黑牛食品股份有限公司 2011 年年度报告摘要
证券代码：002387 证券简称：黑牛食品 公告编号：2012-010
黑牛食品股份有限公司 2011 年年度报告摘要
§1 重要提示
1.1 本公司董事会、监事会及其董事、监事、高级管理人员保证本报告所载资料不存在任何虚假记载、
误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性负个别及连带责任。
本年度报告摘要摘自年度报告全文，报告全文同时刊载于《证券时报》、《中国证券报》、巨潮网 。投
资者欲了解详细内容，应当仔细阅读年度报告全文。
1.2 公司年度财务报告已经大华会计师事务所有限公司审计并被出具了标准无保留意见的审计报告。
1.3 公司负责人林秀浩 、主管会计工作负责人何玉龙及会计机构负责人(会计主管人员)吴玟瑄声明：
保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。
§2 公司基本情况
2.1 基本情况简介
股票简称 黑牛食品
股票代码 002387
上市交易所 深圳证券交易所
2.2 联系人和联系方式
董事会秘书 证券事务代表
姓名 黄树忠 朱少芬
联系地址 广东省汕头市潮汕路金园工业城 9A5A6 广东省汕头市潮汕路金园工业城 9A5A6
电话 0754-88106868-8081 0754-88106868-8007
传真 0754-88107793 0754-88107793
电子信箱 sh@blackcow.cn zqb@blackcow.cn
§3 会计数据和财务指标摘要
3.1 主要会计数据
单位：元
2011 年 2010 年 本年比上年增减（％） 2009 年
营业总收入（元） 857,204,906.20 639,548,509.01 34.03% 586,214,779.76
营业利润（元） 129,854,864.98 99,277,847.33 30.80% 83,967,391.13
利润总额（元） 136,907,401.83 106,788,482.49 28.20% 87,833,714.85
归属于上市公司股
102,822,651.55 81,007,466.71 26.93% 67,258,869.19
东的净利润（元）
1
黑牛食品股份有限公司 2011 年年度报告摘要
归属于上市公司股
东的扣除非经常性 98,562,883.52 75,792,499.17 30.04% 65,309,229.19
损益的净利润（元）
经营活动产生的现
52,067,283.69 25,969,561.23 100.49% 145,580,891.11
金流量净额（元）
本年末比上年末增减
2011 年末 2010 年末 2009 年末
（％）
资产总额（元） 1,444,352,526.66 1,356,991,662.81 6.44% 564,292,866.84
负债总额（元） 128,765,721.02 130,877,508.72 -1.61% 282,697,328.46
归属于上市公司股
东的所有者权益 1,315,586,805.64 1,226,114,154.09 7.30% 281,595,538.38
（元）
总股本（股） 240,300,000.00 133,500,000.00 80.00% 100,000,000.00
3.2 主要财务指标
单位：元
本年比上年增减
2011 年 2010 年 2009 年
（％）
基本每股收益（元/股） 0.43 0.37 16.22% 0.67
稀释每股收益（元/股） 0.43 0.37 16.22% 0.67
用最新股本计算的每股收
0.42 - - -
益（元/股）
扣除非经常性损益后的基
0.41 0.34 20.59% 0.65
本每股收益（元/股）
加权平均净资产收益率
8.10% 9.02% -0.92% 27.12%
（％）
扣除非经常性损益后的加
7.76% 8.44% -0.68% 26.34%
权平均净资产收益率（％）
每股经营活动产生的现金
0.22 0.19 15.79% 1.46
流量净额（元/股）
本年末比上年末增
2011 年末 2010 年末 2009 年末
减（％）
归属于上市公司股东的每
5.47 9.18 -40.41% 2.82
股净资产（元/股）
资产负债率（％） 8.92% 9.64% -0.72% 50.10%
3.3 非经常性损益项目
√ 适用 □ 不适用
单位：元
非经常性损益项目 2011 年金额 附注（如适用） 2010 年金额 2009 年金额
非流动资产处置损益 1,197,777.03 140,729.82 0.00
计入当期损益的政府补助，但与公司正常经
营业务密切相关，符合国家政策规定、按照
2,564,600.00 6,878,400.00 2,379,520.00
一定标准定额或定量持续享受的政府补助
除外
其他符合非经常性损益定义的损益项目 1,864,356.10 -775,298.38 220,000.00
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黑牛食品股份有限公司 2011 年年度报告摘要
所得税影响额 -1,366,965.10 -1,028,863.90 -649,880.00
合计 4,259,768.03 - 5,214,967.54 1,949,640.00
§4 股东持股情况和控制框图
4.1 前 10 名股东、前 10 名无限售条件股东持股情况表
单位：股
本年度报告公布日前一个月末股东
2011 年末股东总数 21,447 15,876
总数
前 10 名股东持股情况
持有有限售条件股 质押或冻结的股份
股东名称 股东性质 持股比例（%） 持股总数
份数量 数量
林秀浩 境内自然人 47.19% 113,400,000 113,400,000 0
许培坤 境内自然人 5.99% 14,400,000 14,400,000 14,400,000
谢锦蘋 境内自然人 3.75% 9,000,000 9,000,000 0
林秀伟 境内自然人 3.00% 7,200,000 7,200,000 0
林锡浩 境内自然人 3.00% 7,200,000 7,200,000 7,200,000
林秀海 境内自然人 3.00% 7,200,000 7,200,000 0
杨添翼 境内自然人 2.40% 5,760,000 5,760,000 0
刘冠军 境内自然人 2.25% 5,400,000 5,400,000 0
张宏 境内自然人 2.10% 5,040,000 5,040,000 0
姚利畅 境内自然人 1.50% 3,600,000 3,600,000 0
前 10 名无限售条件股东持股情况
股东名称 持有无限售条件股份数量 股份种类
中国农业银行－长信银利精选证券投资基金 2,432,971 人民币普通股
东证资管－工行－东方红 7 号集合资产管理
1,000,000 人民币普通股
计划
朱楚廷 756,680 人民币普通股
谢就成 698,400 人民币普通股
姚建安 579,900 人民币普通股
蔡徐英 538,105 人民币普通股
黄舜芝 364,257 人民币普通股
王新文 342,073 人民币普通股
黄洁跑 316,609 人民币普通股
陈映庚 307,212 人民币普通股
上述股东关联关系或一致 林秀海先生为林秀浩先生之兄，林秀伟先生为林秀浩先生之弟，林锡浩先生为林秀浩先生之
行动的说明 妻弟。其他无限售股东未知其关联关系。
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4.2 公司与实际控制人之间的产权及控制关系的方框图
§5 董事会报告
5.1 管理层讨论与分析概要
一、管理层讨论与分析
（一）报告期内总体经营情况
随着人民收入水平及生活品质的不断提高，饮料行业依然保持多年来的增长势头，2011 年饮料行业产量 11,762.3 万吨，
增长 22%。公司也受益于行业的不断增长，正从量的积累向质的飞跃转变。
报告期内，公司实现营业总收入 85,720.49 万元、营业利润 12,985.49 万元、净利润 10,282.27 万元，分别比上年同期
增长 34.03%、30.80%、26.93%。公司营业收入、营业利润和净利润的增长，得益于公司液态饮品产能的释放带动的销量增
长。
2012 年全国饮料行业将继续持有较好的发展条件，但也将面临成本高位运营、食品安全、局部低效益和环境政策等挑
战，未来一年，公司将加强内生型创新能力建设，通过对消费需求的把握和创新性的营销方式、通过针对产品开发进行的
科技创新和产品创新，通过技术和制造经验的完美结合，将创新思路和技术转化为实实在在的产品，为消费者提供更营养、
更健康、更安全的饮品。
报告期内，公司在广州设立液态饮品营销中心，并利用超募资金投资设立了全资子公司“黑牛食品（苏州）有限公司”
和“黑牛食品（广州）有限公司”。其中，广州子公司已于 2012 年 2 月 23 日通过当地国土资源和房屋管理局国有土地使用
权招拍挂出让程序竞得土地。公司的液态饮品生产基地布局于华东和华南地区，优化产能布局，有效降低运输成本，提升
公司的产品供应能力和持续盈利能力。
报告期内，子公司陕西黑牛食品工业有限公司成功投产，有效缓解了西北市场的产品供应缺口；安徽省黑牛食品工业
有限公司一期项目建设完成，二期项目部分投产，提高了液态饮品的供应能力。
二、对公司未来发展的展望
（一）行业发展趋势及市场竞争格局
1、公司经营环境分析
报告期内，我国食品工业总体运行良好，呈现全面增长局面，产品销售同步上升，经过 30 多年的高速发展，饮料不仅
成为人们日常生活的必备消费品，而且为国家在贡献税收、增加就业、服务三农、扩大内需、带动相关产业等方面都起到
重要的作用。2011 年，饮料行业产量首次突破亿吨大关，达到 11,762.3 万吨，增长 22%。全国最大的饮料行业龙头娃哈哈
集团实现营业收入 678 亿元，增长 23.65%。但同时，三聚氰胺、塑化剂等食品安全事件也使饮料行业饱受动荡和考验，据
中国饮料工业协会统计，2011 年成为饮料新品上市最少、成本压力最大的一年。即便如此,在食品工业“十一五”期间，软
饮料行业实现了 195.3%的累计增长和 24.2%的年均增长，在食品工业 15 个子行业里分列第 3 位。
据中国饮料工业协会分析，2012 年的饮料行业将继续保持优良的经营环境：一是全国经济有较好的增长预期；二是“民
以食为天”是永恒的真理；三是在相近的食品产业中，饮料没有发展障碍；四是低收入群体生活水平的提高将进一步推高
饮料产量的增幅。近 10 年数据分析表明，如果以人均收入每增加 100 元带动全国饮料产量的增加量进行比较，农村人均收
入每增长 100 元所对应的全国饮料产量增加量是城镇居民的 3 倍多，而近年中西部发展的进程也表现出同样的规律。
未来几年，饮料行业的发展趋势与如下特性息息相关：一是健康与保健将会成为饮料行业主旋律之一；二是可持续发
展，即提高生产与供应效率，注重道德采购、减少食品里程（消费者与食物原产地之间的距离）；三是便利性，上班族繁忙
而无序的生活方式催生的饮食需求；四是传统工艺食品，消费者亲近自然的观念助推传统健康食品的发展；五是改善口味，
健康食品要求的减盐、减糖、减脂肪及不同风味的饮品将成为时尚趋势。
公司的研发方向与产品属性均与国内外行业发展潮流紧密相关，行业和需求的大趋势将对公司的市场突破起到重要的
推动作用。
4
黑牛食品股份有限公司 2011 年年度报告摘要
2、发展机遇和挑战
国家发改委与工业信息化部联合发布《食品工业“十二五”发展规划》提出：力争到 2015 年，饮料总产量达到 1.6 亿
吨，年均增长 10%左右，产品结构更加合理，并积极发展具有资源优势的饮料产品。鉴于与国外人均消费量的较大差距及
农村消费市场的巨大潜力，中国饮料依然会保持快速增长，品类发展方向将从解渴型向营养型、保健型发展。
软饮料行业细分品类众多，发展情况各异，但统计数据显示，“十一五”期间，国内软饮料领域含乳饮料和植物蛋白饮
料领域的年销售复合增长率高达 35.25%，属于增速第一的细分市场，极具爆发力。
公司作为植物蛋白饮料生产企业，虽在行业中已占有一席之地，但相对于中国庞大的饮料市场来说，占总量的比例还
很小，发展的弹性很大。展望未来，随着大众对大豆健康价值的认知日益加强，豆奶饮品无疑是饮料行业的下一个蓝海之
一，我国豆奶的潜在市场需求远比现在的消费量要大得多。公司凭借在豆奶饮品领域的经营经验积累、品牌美誉度和对市
场的深刻理解，在豆奶行业尤其是液态豆奶子行业上将大有作为，发展空间巨大。
我国饮料行业发展处在最好的战略机遇期，也处于竞争激烈的整合期，饮料对多数人来说已成为生活的必需品，但饮
料的食品安全也已成为人们消费饮料的重要影响因素；同时，劳动力成本、原辅料、运费等价格上涨，竞争加剧等因素使
企业盈利空间受到挤压，利润下降；再者，我国水资源、能源、土地的短缺日益明显，国家对环保的要求也在不断提高，
软饮料行业虽然剔除了酿酒、酒精等高排放因素，但仍然可能导致管理成本的不断上升。
尽管面临上述的挑战和风险，但通过产品开发、渠道精耕、塑造品牌个性、改良组织架构、占领消费者心智等创新支
点，公司完全可以在激烈的市场竞争中抓住机遇，获得可持续的发展。公司在产品创新方面，将顺应健康潮流、以消费分
化趋势为契机，敏锐发掘消费者未被满足的需求，开发适应不同消费需求的健康饮品，创新、做优、做精差异化细分品类，
在保质量、保安全的同时，为消费者提供健康优质的饮料产品。
（二）公司发展战略及发展规划
1、2012 年度经营计划及目标
2012 年是公司募投项目投产、产能陆续释放、产量持续提高的关键一年，也是超募项目开工、生产布局优化、总体规
划推进的承上启下的一年，公司将从产品研发、人才储备、市场开拓、品牌建设、内部管理等方面着力做好公司生产经营
工作：
（1）产品研发计划
公司的新品开发有较好的储备，为了加大推广力度，报告期内，公司规划完善了液态饮品和固态饮品两大运营中心的
产品线体系，梳理了各类产品的品牌架构。其中，对液态产品有效界定了核心产品和机会产品，本年度将完成 PET 包装产
品线新产品系列的开发与上市；对固态产品则进行了产品的升级，引进（脱渣）醇豆浆工艺以提升品质。
公司在研发方面的核心理念是：以营销为导向，进行有效的差异化创新，开发适销对路的高品质产品，最大限度地满
足目标消费人群的需求。
（2）人才储备
根据公司对产品运营中心管理和业务发展的需要，从生产技术到一线营销都需要充实更多专业人才，并在不断补充人
员的同时进行优化调整、加强团队建设和提升系统化管理效能。公司将实施以储备干部为重点的人才培养计划，并完善培
训体系，提高人才质量。计划 2012 年销售业务储备干部达到 300--500 人，生产技术储备干部达到 80 人。
（3）市场拓展
在产品方面，除了巩固和深化已有产品的市场拓展外，公司在固态和液态两大产品线，都将加大推新力度，以形成优
势互补、新老接力的更有竞争力的产品线结构；在渠道方面，优化经销商结构以保持扩张动力、提升对终端的服务及管控
以充分渗透、通过产品和营销差异化创新以维持渠道活力、加强对经销秩序的管理以提升渠道忠诚度；在推广方面，将坚
持高举高打和精准落地相结合的原则，以整合营销为指导思想，科学地规划好线上线下传播，整合资源，达成更加精准、
高效的宣传效果。
（4）品牌建设
品牌竞争力是一个企业核心竞争力的外在表现。黑牛品牌虽在全国范围内具有一定的知名度，建立了较好的品牌基础，
但作为目标远大的饮料企业，尚需大力提升品牌形象。报告期内，公司对主力产品花生牛奶系列完成了重新定位和包装升
级。未来，公司将在产品线扩张的同时，对品牌进行系统和有前瞻性的规划，在充分挖掘黑牛主品牌价值的基础上，结合
新品类和目标人群特点引入和推广子品牌，形成更加合理的品牌架构，以更好地支持公司在饮料行业的发展战略。
报告期内，公司签约新代言人周冬雨，以其清纯甜美的特质代言黑牛真醇香浓的健康饮品，承载着黑牛“做良心食品”
的核心价值。此次“谋女郎”为公司代言液态和固态两个系列的产品，从“黑牛花生牛奶，香浓就是这一盒！”的液态主力
产品到“杯杯健康，早点喝！”的营养彩虹杯系列产品，都得到全新的品牌诠释。新拍摄的广告片沿用传统渠道在全国多个
媒体投放，并与时俱进，整合广告宣传手段，在公交媒体、户外广告、网络、报纸等其他媒体选择投放，代言人年轻、亮
丽时尚的形象，为黑牛品牌注入了新的活力，颠覆了消费者对黑牛的传统形象认知，拉近了与新生代消费者的距离。未来，
公司还将大力推进品牌建设，持续提升品牌形象，力争早日实现进入“中国食品饮料业一线行列”的品牌飞跃。
（5）内部管理
2012 年公司将以“安全、转型、创新、提升”为思路，加强新品开发，集中采购，加强来料检测、加强上游供应商安
全评估，建全食品质量安全投诉处理制度；完善成本结构，建立成本中心，严控成本费用；逐步完善生产基地布局，加强
人才储备和培养，加强信息化管理，加强内控管理，以达到提升效益的目的。
2、拟开展的新业务及拟投资的新项目情况
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黑牛食品股份有限公司 2011 年年度报告摘要
公司十几年来均致力于向公众提供优质的大豆及谷物类营养饮品，报告期内，公司在苏州和广州设立的全资子公司将
新建液态饮品生产线。
（1）苏州双蛋白液态奶工程项目
①项目的基本情况
2011 年 4 月 21 日，第一届董事会 2011 年第三次临时会议决议以超额募集资金 15,500 万元出资，在苏州市吴江经济技
术开发区投资设立全资子公司，以实施苏州双蛋白液态奶工程项目。
2011 年 6 月 16 日，全资子公司的工商登记事项办理完毕，新设全资子公司黑牛食品（苏州）有限公司正式成立。
②项目的预期收益
本项目建成投产后，预计年产产品 40,000 吨，产值 24,000 万元。静态投资回收期 5.72 年。项目的建成和后续开发将
大幅提高公司的主营业务收入，扩大公司双蛋白液态奶产品的市场份额。
③项目的进展情况
目前，本项目处于筹建阶段，未产生实际收益。
（2）广州大豆多肽饮品项目
①项目的基本情况
2011 年 9 月 15 日，第二届董事会第五次会议决议在广州市黄埔区云埔工业园设立全资子公司，实施大豆多肽饮品项目，
项目投资总额 2.98 亿元，其中使用超募资金 7,200 万元，募集资金利息 800 万元，企业自筹 2.18 亿元。
2011 年 9 月 28 日，全资子公司的工商登记事项办理完毕，新设全资子公司黑牛食品（广州）有限公司正式成立。
②项目的预期收益
本项目建成投产后，预计年产产品 90,000 吨，产值 40,000 万元。静态投资回收期 7.22 年。项目的建成和后续开发有利
于公司迅速开拓珠三角地区的大豆多肽饮品市场，将大幅提高公司的主营业务收入和盈利能力，巩固公司在大豆多肽饮品
领域的领先地位，扩大产品市场份额。
③项目的进展情况
2012 年 2 月 23 日，黑牛食品（广州）有限公司以成交价 3,744 万元竞得由广州市国土资源和房屋管理局国有土地使用
权招拍挂出让的黄埔区云埔工业区方达路东面 B-0112、B-0113 号南部地块，土地用途为一类工业用地（M1），土地面积为
78,681 平方米（可建设用地面积 66,979 平方米），出让年限为 50 年。该宗地双方已签订《国有建设用地使用权出让合同》。
目前，本项目处于筹建阶段，未产生实际收益。
（三）资金需求及使用计划
公司目前在建项目所需资金主要来源于 IPO 超募资金，为保证公司发展和新项目资金投入，公司结合业务规划，在充
分考虑资金成本、资本结构的前提下，将通过自有资金、银行贷款或其它融资方式解决，促进公司业务持续、健康发展。
（四）风险因素及对策措施
“十二五”期间，我国仍将保持平稳健康的经济发展态势，国家将加快经济结构调整，进一步促进国内消费，促进消
费和收入分配改革。因此，在“十二五”期间，我国宏观经济环境将有利于食品行业的持续发展。
公司对未来发展的假设条件为：现行法律、法规以及国家有关行业政策不发生重大改变；我国国民经济平衡发展的大
环境不会有大的波动；公司所在行业的市场环境不发生重大改变；不会发生对公司经营业务造成重大不利影响以及导致公
司财产重大损失的任何不可抗力事件和任何不可预见的因素等。公司未来发展面临的主要风险有：
1、食品质量安全风险
不可预计的食品质量安全风险是食品制造企业的共同风险。保证食品安全是饮料生产企业的第一要务，公司通过实施
从原辅材料、包装材料、生产、销售环节的全过程安全管理，实现产品质量可追溯。但由于公司产能不足，目前仍有部分
OEM 合作厂家产能，加大了食品质量安全控制的风险，对此，公司派出品控人员，长驻在加工点按公司规范进行质量安全
管理工作，严把安全质量关。
2012 年，公司为有效防范食品质量安全风险，保证产品品质，将从 QCC（Quality Control Circles）培训开始落实推进
全员质量管理体系工作，并完善设备维护保养体系，导入 TQM（Total Quality Management）管理打下基础。
2、人才需求风险
随着公司募投项目的逐渐投产和业务规模的不断扩大，公司在未来几年将继续需要引进大量人才，因此，公司存在人
才阶段性和结构性短缺的风险。
为此，公司将一如既往地遵循“信任是基础、事业是平台、利益为杠杆、感情为纽带”的人才观，营造“尊重人才、
尊重知识、尊重劳动、尊重创新”的良好氛围，实施以储备干部为重点的人才培养计划，在实现企业经济效益增长的同时
适当同步提高员工收入水平，不断完善人才培养和激励机制。报告期内，公司实施了首期股权激励计划，对核心业务（技
术）人员发行限制性股票，以保持对公司经营和业绩有突出贡献的专业人才的长期动力。
3、原材料价格上涨风险
本公司生产经营产品所需原材料主要为大豆、白糖、面粉等农产品，如果近期主要原材料的供求发生较大变化或价格
有异常波动，将会对公司的生产经营产生一定影响。为此，公司将加强市场信息收集和人员业务培训，提升采购管理水平，
强化成本费用管理，保障利润水平。
4、新项目投资风险
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黑牛食品股份有限公司 2011 年年度报告摘要
报告期内，公司利用超额募集资金在苏州和广州投资建设两个全资子公司以实施液态饮品项目，在实施过程中可能会
遇到诸如市场变化、政策变化、自然条件变化、竞争条件变化等客观因素，同时也会受企业内部管理水平和技术力量等因
素的影响，从而有可能对公司的经营业绩产生影响，因此存在一定的新项目投资风险。
本公司将抓好项目的管理，集中人力、财力、物力，严格施工，按照各新项目的可行性研究报告，用好募集资金以高
质完成各新项目的建设。在项目实施过程中如果市场状况、国家政策、自然条件、竞争条件等发生变化，本公司将就项目
可行性在充分调研和论证的基础上，对项目的实施内容进行适当调整，以适应变化了的条件，从而最大限度地降低投资风
险，并将及时公告。
5、国内外市场形势变化、信贷政策调整、汇率利率变动、成本要素价格变化、自然灾害通货膨胀或通货紧缩情形对企
业盈利能力没有重大影响。
5.2 主营业务分行业、产品情况表
单位：万元
主营业务分行业情况
营业收入比上
营业成本比上 毛利率比上年
分行业 营业收入 营业成本 毛利率（%） 年增减（%）
年增减（%） 增减（%）
工业 85,658.88 55,927.10 34.71% 34.08% 30.91% 1.58%
主营业务分产品情况
营业收入比上
营业成本比上 毛利率比上年
分产品 营业收入 营业成本 毛利率（%） 年增减（%）
年增减（%） 增减（%）
豆奶粉 44,104.64 29,002.52 34.24% 5.62% 2.54% 1.97%
麦片 10,241.53 6,637.19 35.19% 2.86% -1.02% 2.54%
芝麻糊 1,710.05 1,089.17 36.31% 6.34% -1.52% 5.09%
核桃粉 736.66 459.37 37.64% 12.72% 15.55% -1.53%
液态奶 28,710.03 18,637.01 35.09% 201.03% 211.09% -2.09%
其他 155.97 101.85 34.70% -58.34% -57.39% -1.45%
小计 85,658.88 55,927.10 34.71% 34.08% 30.91% 1.58%
5.3 报告期内利润构成、主营业务及其结构、主营业务盈利能力较前一报告期发生重大变化的原因说明
□ 适用 √ 不适用
§6 财务报告
6.1 与最近一期年度报告相比，会计政策、会计估计和核算方法发生变化的具体说明
□ 适用 √ 不适用
6.2 重大会计差错的内容、更正金额、原因及其影响
□ 适用 √ 不适用
6.3 与最近一期年度报告相比，合并范围发生变化的具体说明
√ 适用 □ 不适用
报告期内公司新设两个全资子公司。
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黑牛食品股份有限公司 2011 年年度报告摘要
6.4 董事会、监事会对会计师事务所“非标准审计报告”的说明
□ 适用 √ 不适用
6.5 对 2012 年 1-3 月经营业绩的预计
□ 适用 √ 不适用
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