股票简称：山西证券 股票代码：002500
山西证券股份有限公司
SHANXI SECURITIES COMPANY LIMITED
（注册地址：太原市府西街 69 号山西国际贸易中心东塔楼）
配股说明书
保荐机构（联席主承销商）
联席主承销商
年 月 日
山西证券股份有限公司 配股说明书
发行人声明
发行人及全体董事、监事、高级管理人员承诺本配股说明书及其摘要不存在任何虚
假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法
律责任。
公司负责人和主管会计工作的负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证本配
股说明书及其摘要中财务会计资料真实、完整。
中国证监会、其他政府部门对本次配股发行所做的任何决定或意见，均不表明其对
发行人所发行证券的价值或投资者的收益作出实质性判断或者保证。任何与之相反的声
明均属虚假不实陈述。
根据《中华人民共和国证券法》的规定，证券依法发行后，发行人经营与收益的变
化，由发行人自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。
投资者若对本配股说明书及其摘要存在任何疑问，应咨询自己的股票经纪人、律师、
会计师或其他专业顾问。
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重大事项提示
公司特别提示投资者对下列重大事项给予充分关注，并仔细阅读本配股说明书中有
关风险因素的章节。
一、本次配股募集资金情况
本次配股募集资金总额不超过人民币 60 亿元，扣除发行费用后的募集资金净额将
全部用于增加公司资本金，补充公司营运资金，提升公司的综合竞争力。
二、本次配股基数、比例和数量
本次配股以实施本次配股方案的股权登记日（配股股权登记日）收市后的股份总数
为基数，按照每 10 股配售 3 股的比例向全体股东配售。配售股份不足 1 股的，按深圳
证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司的有关规定处理。若以公司截
至 2019 年 12 月 31 日的总股本 2,828,725,153 股为基数测算，本次可配售股份数量为
848,617,545 股。
本次配股实施前，若因公司送股、转增及其他原因导致公司总股本变动，则配售股
份数量按照变动后的总股本进行相应调整。
三、定价原则及配股价格
（一）定价原则
1、本次配股价格不低于发行前公司最近一期经审计的每股净资产值；
2、参照公司股票在二级市场上的价格、市盈率及市净率等估值指标，并综合考虑
公司发展与股东利益等因素；
3、考虑募集资金计划投资项目的资金需求量；
4、遵循公司董事会与保荐机构/主承销商协商确定的原则。
（二）配股价格
本次配股以刊登配股说明书前二十个交易日公司股票收盘价的算术平均数为基数，
采用市价折扣法确定公司本次配股价格为 5.00 元/股。
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四、配售对象
本次配股配售对象为配股股权登记日当日收市后在中国证券登记结算有限责任公
司深圳分公司登记在册的公司全体股东。
五、本次发行摊薄即期回报及填补回报措施
根据《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》（国发〔2014〕17 号）、
《国务院办公厅关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》（国办
发〔2013〕110 号）和《关于首发及再融资、重大资产重组摊薄即期回报有关事项的指
导意见》（证监会公告〔2015〕31 号）的要求，公司就本次配股发行对普通股股东权益
和即期回报可能造成的影响进行了分析，并结合实际情况提出了填补回报的相关措施。
具体参见本配股说明书“第四节 发行人基本情况”之“十六、摊薄即期回报及填补措
施”。
六、公司的股利分配政策和决策情况
（一）公司的利润分配政策
根据《国务院办公厅关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意
见》、《上市公司监管指引第 3 号——上市公司现金分红》、《关于进一步落实上市公司现
金分红有关事项的通知》和《深圳证券交易所上市公司规范运作指引（2020 年修订）》
等相关规定，为进一步加强公司现金分红与全面风险管理工作，本公司现行有效的《公
司章程》对公司的利润分配政策进行了明确的规定。《公司章程》中对股利分配政策的
相关规定如下：
“第一百九十九条 公司分配当年税后利润时，应当提取利润的 10%列入公司法定
公积金。公司法定公积金累计额为公司注册资本的 50%以上的，可以不再提取。
公司的法定公积金不足以弥补以前年度亏损的，在依照前款规定提取法定公积金之
前，应当先用当年利润弥补亏损。
公司从税后利润中提取法定公积金后，经股东大会决议，还可以从税后利润中提取
任意公积金。
公司弥补亏损和提取公积金后所余税后利润，按照股东持有的股份比例分配。
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股东大会违反前款规定，在公司弥补亏损和提取法定公积金、交易风险准备金之前
向股东分配利润的，股东必须将违反规定分配的利润退还公司。
公司持有的公司股份不参与分配利润。
第二百条 公司的公积金用于弥补公司的亏损、扩大公司生产经营或者转为增加公
司资本。但是，资本公积金将不用于弥补公司的亏损。
法定公积金转为资本时，所留存的该项公积金将不少于转增前公司注册资本的
25%。
第二百零三条 公司采用现金或股票的方式分配股利，具体分配比例和分配方式由
董事会根据公司经营状况和中国证监会的有关规定拟定，由股东大会审议决定。”
公司实施利润分配应严格遵守下列规定：
（一）公司每一会计年度如实现盈利，则公司优先采取现金分红的利润分配方式，
董事会应向股东大会提出现金股利分配预案；如实现盈利但未提出现金股利分配预案，
则董事会应在定期报告中详细说明未进行现金分红的原因、未用于现金分红的资金留存
公司的用途。
（二）在不存在影响公司经营的重大事项，并符合相关监管部门要求的情况下，每
年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的百分之十。
（三）公司可以进行中期现金分红。
（四）在保证现金分红比例的前提下，考虑到公司成长性、每股净资产的摊薄等合
理因素，公司可以采取股票股利的方式进行利润分配。公司董事会应当综合考虑所处行
业特点、发展阶段、自身经营模式、盈利水平以及是否有重大资金支出安排等因素，区
分下列情形，提出差异化的现金分红政策：
1、公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红
在本次利润分配中所占比例最低应达到 80%；
2、公司发展阶段属成熟期且有重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红
在本次利润分配中所占比例最低应达到 40%；
3、公司发展阶段属成长期且有重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红
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在本次利润分配中所占比例最低应达到 20%；
4、公司发展阶段不易区分但有重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红
在本次利润分配中所占比例最低应达到 20%。
（二）公司的利润分配决策程序和机制
《公司章程》中对利润分配决策程序和机制的相关规定如下：
“第二百零一条 公司股东大会对利润分配方案作出决议后，公司董事会须在股东
大会召开后 2 个月内完成股利（或股份）的派发事项。
第二百零二条 公司重视对投资者的合理投资回报，执行持续、稳定的利润分配政
策。
公司董事会以三年为一个周期，根据本章程制定股东分红回报规划。董事会制定的
分红回报规划应经全体董事过半数审议通过，独立董事应对此发表独立意见。
第二百零四条 公司利润分配方案由董事会依据本章程和股东回报规划的规定制
定，董事会应当认真研究和论证公司现金分红的时机、条件和最低比例、调整的条件及
其决策程序要求等事宜，经董事会全体董事过半数表决通过后提交公司股东大会审议。
公司独立董事应对董事会制定的利润分配方案发表独立意见。
独立董事可以征集中小股东的意见，提出分红提案，并直接提交董事会审议。
公司股东大会审议利润分配方案前，应通过多种渠道主动与股东特别是中小股东进
行沟通和交流，充分听取中小股东的意见和诉求，及时答复中小股东关心的问题，利润
分配方案经出席股东大会的股东所持表决权的半数以上通过。
第二百零五条 公司根据行业监管政策、自身经营情况和长期发展的需要，或因外
部环境发生重大变化确需调整利润分配政策的，调整后的利润分配政策不得违反法律法
规及监管规定，有关利润分配政策作出调整的方案应经董事会全体董事过半数审议通
过，并提交公司股东大会审议。独立董事应对利润分配政策的调整发表独立意见。
公司召开股东大会审议董事会提交的对利润分配政策调整方案时，应充分尊重公司
中小股东的意见，并经出席股东大会的股东所持表决权的[2/3]以上通过。”
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七、公司最近三年现金分红情况
本公司2017年度、2018年度及2019年度的现金分红情况如下：
单位：万元
项目 2019 年 2018 年 2017 年
现金分红金额（含税） 28,287.25 14,143.63 25,458.53
归属母公司所有者的净利润 51,018.37 22,176.31 40,890.13
现金分红/归属母公司所有者的净利
55.45% 63.78% 62.26%
润
最近三年累计现金分红金额 67,889.40
最近三年年均归属于母公司所有者
38,028.27
的净利润
最近三年累计现金分红金额/最近三
年年均归属于母公司所有者的净利 178.52%
润
本公司最近三年累计现金分红占近三年年均合并报表中归属于上市公司股东净利
润的比例为 178.52%，超过 30%。
八、公司的相关风险
本公司提请投资者仔细阅读本配股说明书“第三节风险因素”全文，并特别注意以
下风险：
（一）宏观经济和资本市场周期性波动带来的风险
我国证券行业的收入主要受到宏观经济和证券市场波动的影响。宏观经济方面，近
年来，国内经济逐步进入“稳增长”、“调结构”、“去杠杆”的新常态。2017 年、2018
年及 2019 年，我国 GDP 增速分别为 6.80%、6.60%及 6.10%，经济增速逐渐放缓。宏
观经济增速对企业的融资需求、偿债能力、市场资金成本等均可能产生重要影响，进而
影响证券行业的收入。除此之外，宏观经济因素如财政和税收政策、汇率波动和利率波
动、通货膨胀、信贷投放规模等均会对证券行业的经营造成影响。
以沪深 300 指数为例，2017 年、2018 年及 2019 年，沪深 300 指数分别变化 21.78%、
-25.31%及 36.07%；同期 A 股市场成交金额分别为 111.76 万亿元、89.65 万亿元及 126.88
万亿元，也存在较大幅度的波动。
受宏观经济和证券市场波动的影响，公司的经营业绩亦随着市场变化相应发生变
动。2017 年、2018 及 2019 年，公司分别实现营业收入 439,299.64 万元、685,113.66 万
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元和 510,218.07 万元。若未来证券市场处于较长时间的不景气周期，或证券市场出现剧
烈波动的极端情形，公司的盈利水平可能出现较大波动，并可能出现公司本次公开发行
证券当年营业利润比上年下滑 50%以上甚至亏损的情形。
（二）监管政策变化风险
我国证券行业受到高度监管，证券公司在网点设置、风险控制、业务资格和业务规
模等方面均受到证券监管部门的监管和法律法规的约束。由于我国资本市场尚处于发展
阶段，为了适应市场变化，行业监管政策和法律法规可能随之进行调整。未来监管政策
的变化可能对本公司业务经营产生不利影响，主要包括以下几个方面：
1、目前我国证券行业建立了涉及行业准入、资本监管、业务创新等各方面的监管
要求，证券公司需要确保自身各项业务经营指标持续满足监管要求方可正常开展证券业
务。
2、2016 年 6 月 16 日由中国证监会发布的《证券公司风险控制指标管理办法》、2016
年 12 月 30 日由中国证券业协会发布的《证券公司全面风险管理规范》、2017 年 6 月 6
日由中国证监会发布的《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》、2017 年 9
月 8 日由中国证券业协会发布的《证券公司合规管理实施指引》、2018 年 3 月 23 日由
中国证监会发布的《证券公司投资银行类业务内部控制指引》和 2018 年 4 月 27 日由中
国人民银行、中国银保监会、中国证监会、国家外汇管理局联合发布的《关于规范金融
机构资产管理业务的指导意见》、2019 年 7 月 5 日由中国证监会发布的《证券公司股权
管理规定》等相关规定均对证券公司自身及证券公司相关业务的开展提出了更高的监管
要求。若未来监管机构对证券公司进一步加强管制要求并对相关业务发展加以调控，可
能将使证券公司相关业务规模持续扩张受到限制、相关业务收入受到不利影响，从而对
本公司未来的盈利能力产生不利影响。
3、国家关于证券行业的有关法律、法规和政策，如税收政策、业务许可、外汇管
理、利率政策、业务收费标准等发生变化，可能会引起证券市场的波动和证券行业发展
环境的变化，进而对本公司的各项业务产生不利影响。
（三）证券经纪业务风险
经纪业务收入一直是公司最主要的收入来源之一。2017年、2018年及2019年，证券
经纪业务收入占公司营业收入的比重分别为17.63%、9.20%及13.70%。公司经纪业务面
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临的风险主要包括股票交易量受市场影响大幅下降的风险、竞争加剧导致证券交易佣金
率下降的风险及营业网点是否能实现有效扩张的风险。
随着证券经纪业务在未来竞争愈加激烈，证券行业佣金率存在下降的趋势，公司
2017年、2018年及2019年经纪业务平均佣金水平分别为0.37‰、0.35‰及0.34‰，呈现
出一定的下降趋势，且未来公司证券经纪业务的佣金率水平亦面临降低的风险。由于经
纪业务收入和利润占公司总体收入和利润的比例较大，佣金率的下降会对公司整体收入
产生一定的影响。
（四）投资银行业务风险
公司投资银行业务（包括新三板业务）主要受到发行准入不确定、资本市场波动、
执业不当、新产品和服务、人才和团队以及行业竞争等因素的影响。目前，我国证券发
行实行准入制度，证券发行或挂牌前需要履行不同的核准或者注册程序，而核准或者注
册程序的进度和结果并非公司所能控制，可能导致证券推迟发行或挂牌或者不允许发行
或挂牌等情况，从而对公司投资银行业务以及公司整体经营业绩和财务状况造成不利影
响。
公司投资银行相关业务在执业过程中可能出现因为尽职调查、信息披露或持续督导
工作不充分，发行人或者其他发行当事人的欺诈或者不当行为，发行文件存在虚假记载、
误导性陈述或者重大遗漏，或者其他不当行为，而受到监管部门处罚的情形，从而可能
对公司声誉以及经营业绩和财务状况造成不利影响。
此外，公司在从事证券承销与保荐业务时，存在由于改制上市方案设计不合理、对
企业发展前景和市场系统性风险的判断失误和其他突发事件而导致发行申请被否决、推
荐企业发行证券失败或大比例包销的风险以及由此给公司带来的经济和声誉的损失。
（五）证券自营业务风险
证券公司属于高风险的资金密集型行业，自营业务是证券公司各项业务中的高风
险、高收益业务。公司自营业务主要涉及股票市场、债券市场、基金市场以及金融衍生
品投资等。
2017年、2018年及2019年，公司固定收益业务收入及股票等其他自营投资业务收入
合计分别占公司营业收入的9.28%、6.05%及17.64%。除受证券市场整体走势影响外，
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公司自营业务投资品种本身具有各自独特的收益风险特征，因此公司的自营业务需承担
与投资品种本身相关的风险。受投资品种和交易手段的限制，公司自营证券投资无法通
过投资组合完全规避系统性风险。此外，如果公司对国际国内经济、金融形势判断出现
失误，在选择证券投资品种和进行证券买卖时决策或操作不当，将会使公司蒙受损失。
（六）大宗商品交易及风险管理业务风险
目前公司的大宗商品交易及风险管理业务主要集中在标准仓单服务业务上，包括仓
单约定购回及仓单购销。涉及到交易所上市品种的上下游产业链相关的原材料、产成品
的期货现货销售采购、约定购回和到期交割业务，为产业客户提供专业、优质的风险管
理服务的同时获取低风险稳定收益。
自2016年以来该业务收入占比有所增加，主要原因是贸易规模的扩大。未来随着这
项基础业务的推广，行业内外期现套利者将越来越多的介入，该业务的收益将日益透明。
该业务将存在利润空间不断被挤压、业务规模不断缩减的风险，从而对公司整体收入产
生不利影响。另一方面，公司大宗商品交易及风险管理业务开展过程中，也面临交易对
手方无法根据合同履约而导致公司遭受损失的风险，公司将积极采取诉讼、仲裁等法律
手段，尽力保全公司财产，减少相关损失，争取最为有利结果。若大宗商品交易及风险
管理业务相关诉讼或纠纷的判决对公司不利，或出现判决执行情况不足以弥补公司损失
及判决难以执行等情况，公司的财务状况和经营业绩亦会受到一定影响。
（七）募集资金运用风险
根据发行人发展战略和实际情况，本次配股公开发行证券募集资金总额不超过60
亿元，用于资本中介业务、债券自营业务、对子公司增资，补充营运资金。募集资金运
用的收益与我国证券市场的景气程度、发行人对国家宏观经济形势的判断、对证券市场
的总体把握和发行人的业务能力都有密切的关系，募集资金运用进度及其收益均存在不
确定性。
（八）本次发行摊薄即期回报的风险
本次配股完成后，发行人股本数量和资产规模将会有较大幅度的增加，而募集资金
从投入到产生效益需要一定的时间周期，发行人利润实现和股东回报仍主要依赖于发行
人的现有业务，从而导致短期内发行人的每股收益和加权平均净资产收益率等指标出现
一定幅度的下降，即发行人配股发行股票后即期回报存在被摊薄的风险。
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目录
发行人声明 ...............................................................................................................................1
重大事项提示 ...........................................................................................................................2
一、本次配股募集资金情况............................................................................................2
二、本次配股基数、比例和数量....................................................................................2
三、定价原则及配股价格................................................................................................2
四、配售对象....................................................................................................................3
五、本次发行摊薄即期回报及填补回报措施................................................................3
六、公司的股利分配政策和决策情况............................................................................3
七、公司最近三年现金分红情况....................................................................................6
八、公司的相关风险........................................................................................................6
目录 ......................................................................................................................................10
第一节 释义 .........................................................................................................................14
第二节 本次发行概况 .........................................................................................................16
一、发行人基本情况......................................................................................................16
二、本次配股发行概况..................................................................................................16
三、本次配股有关机构..................................................................................................20
第三节 风险因素 .................................................................................................................23
一、行业与市场风险......................................................................................................23
二、业务与经营风险......................................................................................................25
三、财务风险..................................................................................................................30
四、管理风险..................................................................................................................31
五、大股东控制风险......................................................................................................33
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六、与本次配股发行相关的主要风险..........................................................................34
第四节 发行人基本情况 .....................................................................................................35
一、发行人基本信息......................................................................................................35
二、本次发行前股本总额及前十大股东持股情况......................................................35
三、本公司主要股东的基本情况..................................................................................37
四、公司组织结构及对其他企业的重要投资权益情况..............................................38
五、发行人的主营业务..................................................................................................50
六、发行人所处行业的基本情况..................................................................................51
七、发行人在行业中的竞争情况..................................................................................63
八、发行人主要业务的具体情况..................................................................................66
九、发行人主要固定资产和无形资产........................................................................102
十、主要业务资格........................................................................................................116
十一、发行人境外经营情况........................................................................................143
十二、上市以来历次筹资、派现及净资产额变化情况............................................143
十三、控股股东、实际控制人所作出的重要承诺及其履行情况............................144
十四、股利分配政策....................................................................................................148
十五、董事、监事和高级管理人员............................................................................152
十六、摊薄即期回报及填补措施................................................................................164
第五节 同业竞争和关联交易 ...........................................................................................172
一、同业竞争................................................................................................................172
二、关联方与关联交易................................................................................................173
第六节 财务会计信息 .......................................................................................................190
一、财务报表审计情况................................................................................................190
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二、最近三年财务报表................................................................................................190
三、合并财务报表范围及变化情况............................................................................201
四、最近三年主要财务指标及监管指标....................................................................204
第七节 管理层讨论与分析 ...............................................................................................207
一、财务状况分析........................................................................................................207
二、盈利能力分析........................................................................................................228
三、现金流量分析........................................................................................................251
四、资本性支出分析....................................................................................................254
五、报告期内会计政策和会计估计变更情况............................................................255
六、重大担保、诉讼、其他或有事项和重大期后事项............................................262
七、财务状况和盈利能力的未来发展趋势................................................................278
第八节 本次募集资金运用 ...............................................................................................280
一、本次募集资金运用的基本情况............................................................................280
二、本次配股的必要性................................................................................................292
三、本次配股的可行性................................................................................................293
四、本次配股发行对公司经营管理和财务状况的影响............................................294
第九节 历次募集资金运用 ...............................................................................................295
一、最近五年内募集资金运用的情况........................................................................295
二、前次募集资金实际使用情况................................................................................295
三、会计师事务所对前次募集资金运用所出具的专项报告结论............................299
第十节 董事、监事、高级管理人员和有关中介机构的声明 .......................................300
一、全体董事、监事、高级管理人员声明................................................................301
二、保荐机构（联席主承销商）声明........................................................................324
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三、联席主承销商声明................................................................................................327
四、发行人律师声明....................................................................................................328
五、审计机构声明........................................................................................................329
第十一节 备查文件 ...........................................................................................................330
一、备查文件目录........................................................................................................330
二、备查文件查阅地点、电话、联系人和时间........................................................330
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山西证券股份有限公司 配股说明书
第一节 释义
在本配股说明书中，除非文义另有所指，下列简称或词汇具有以下含义：
山西证券股份有限公司（除另有说明外，本配股说明
山西证券/本公司/发行人/公司 指 书中的所有财务数据均为本公司合并财务报表数
据。）
山西金控 指 山西金融投资控股集团有限公司
山西信托 指 山西信托股份有限公司
山证投资有限责任公司（原龙华启富投资有限责任公
山证投资/龙华启富 指
司）
山证创新 指 山证创新投资有限公司
格林大华期货 指 格林大华期货有限公司
中德证券 指 中德证券有限责任公司
山证国际 指 山证国际金融控股有限公司
山证资本 指 山证资本管理（北京）有限公司
山证基金 指 山证基金管理有限公司
格林大华资本 指 格林大华资本管理有限公司
汇通商品 指 汇通商品有限公司
国信集团/山西国信 指 山西国信投资集团有限公司
太钢集团 指 太原钢铁（集团）有限公司
山西国电 指 山西国际电力集团有限公司
根据山西证券 2019 年 5 月 17 日召开的 2018 年度股
本次配股/本次发行 指 东大会审议通过的有关决议，及相关董事会决议，向
原股东配售股份之行为
保荐机构/中信证券 指 中信证券股份有限公司
主承销商/联席主承销商 指 中信证券股份有限公司、中德证券有限责任公司
发行人律师/国浩律师 指 国浩律师（上海）事务所
发行人审计师/毕马威华振 指 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）
本配股说明书 指 《山西证券股份有限公司配股说明书》
报告期/最近三年 指 2017 年、2018 年及 2019 年
除特别说明外，均指公司章程规定的有表决权的股东
股东大会 指
出席的股东大会
本公司制定并定期或不定期修订的《山西证券股份有
限公司章程》。除非特别说明，本配股说明书所指公
公司章程 指
司章程是指本公司于 2020 年 5 月 19 日经 2019 年度
股东大会审议通过的公司章程
国务院 指 中华人民共和国国务院
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财政部 指 中华人民共和国财政部
外汇管理局 指 中华人民共和国国家外汇管理局
央行/人民银行 指 中国人民银行
银保监会/中国银保监会 指 中国银行保险监督管理委员会
证监会/中国证监会 指 中国证券监督管理委员会
山西证监局/证监局 指 中国证券监督管理委员会山西监管局
国家税务总局/税务总局 指 中华人民共和国国家税务总局
深交所 指 深圳证券交易所
上交所 指 上海证券交易所
社保基金会/社保 指 全国社会保障基金理事会
就本配股说明书而言，除非特别说明，特指中华人民
中国/我国/全国/国内/境内/中国
指 共和国大陆地区，不包括香港特别行政区、澳门特别
内地
行政区和台湾地区
就本配股说明书而言，除非特别说明，特指中华人民
境外/海外 指
共和国大陆地区之外的国家或地区
固定收益证券、货币及商品期货，英文全称为“Fixed
FICC 指
Income, Currencies and Commodities”
票交所 指 上海票据交易所
《公司法》 指 《中华人民共和国公司法》
《证券法》 指 《中华人民共和国证券法》
《反洗钱法》 指 《中华人民共和国反洗钱法》
财政部于 2006 年 2 月 15 日颁布的《企业会计准则》
中国会计准则 指
及其他相关规定
由同业拆借市场、票据市场、债券市场等构成的银行
银行间市场 指
间进行资金拆借、货币交易的市场
元 指 如无特别说明，指人民币元
《企业会计准则第 22 号——金融工具确认和计量（修
订）》、《企业会计准则第 23 号——金融资产转移（修
新金融工具准则 指
订）》、《企业会计准则第 24 号——套期会计（修订）》
及《企业会计准则第 37 号——金融工具列报（修订）》
本配股说明书中所列出的数据可能因四舍五入原因而与根据配股说明书中所列示
的相关单项数据计算得出的结果略有不同。
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第二节 本次发行概况
一、发行人基本情况
法定中文名称 ： 山西证券股份有限公司（简称：山西证券）
法定英文名称 ： SHANXI SECURITIES CO., LTD.
设立日期 ： 1988年7月28日
法定代表人 ： 侯巍
注册资本 ： 2,828,725,153元人民币
注册地址 ： 山西省太原市府西街69号山西国际贸易中心东塔楼
办公地址 ： 山西省太原市府西街69号山西国际贸易中心东塔楼
人民币普通股上市
： 深圳证券交易所
地点
人民币普通股简称 ： 山西证券
人民币普通股代码 ： 002500
邮政编码 ： 030002
联系电话 ： 0351-8686668
传真 ： 0351-8686667
公司网址 ： http://www.sxzq.com
电子邮箱 ： sxzq@i618.com.cn
证券经纪；证券自营；证券资产管理；证券投资咨询；与证券
交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券投资基金代销；为
经营范围 期货公司提供中间介绍业务；融资融券；代销金融产品；公开
募集证券投资基金管理业务。（依法须经批准的项目,经相关部
门批准后方可开展经营活动）
二、本次配股发行概况
（一）发行股票的种类和面值
本次配股发行的股票为境内上市人民币普通股（A 股），每股面值为人民币 1.00 元。
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（二）发行方式
本次发行采用向原股东配售股份（配股）的方式进行。
（三）配股基数、比例和数量
本次配股以实施本次配股方案的股权登记日（配股股权登记日）收市后的股份总数
为基数，按照每 10 股配售 3 股的比例向全体股东配售。配售股份不足 1 股的，按深圳
证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司的有关规定处理。若以公司截
至 2019 年 12 月 31 日的总股本 2,828,725,153 股为基数测算，本次可配售股份数量为
848,617,545 股。
本次配股实施前，若因公司送股、转增及其他原因导致公司总股本变动，则配售股
份数量按照变动后的总股本进行相应调整。
（四）定价原则及配股价格
1、定价原则
（1）本次配股价格不低于发行前公司最近一期经审计的每股净资产值；
（2）参照公司股票在二级市场上的价格、市盈率及市净率等估值指标，并综合考
虑公司发展与股东利益等因素；
（3）考虑募集资金计划投资项目的资金需求量；
（4）遵循公司董事会与保荐机构/主承销商协商确定的原则。
2、配股价格
本次配股以刊登配股说明书前二十个交易日公司股票收盘价的算术平均数为基数，
采用市价折扣法确定公司本次配股价格为 5.00 元/股。
（五）配售对象
本次配股配售对象为配股股权登记日当日收市后在中国证券登记结算有限责任公
司深圳分公司登记在册的公司全体股东。
（六）本次配股前滚存未分配利润的分配方案
本次配股前公司滚存的未分配利润由配股完成后的全体股东依其持股比例享有。
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（七）发行时间
本次配股经中国证监会核准后在规定期限内择机向全体股东配售股份。
（八）承销方式
本次配股采用代销方式。
（九）本次配股募集资金投向
本次配股募集资金总额不超过人民币 60 亿元（具体规模视发行时市场情况而定），
扣除发行费用后将全部用于增加公司资本金，补充公司营运资金，提升公司的综合竞争
力。
本次配股募集资金将用于以下方面：
序号 募集资金投向 具体金额
1 资本中介业务 不超过 20 亿元
2 债券自营业务 不超过 20 亿元
3 对子公司增资 不超过 20 亿元
合计 不超过 60 亿元
上述募集资金使用计划具体如下：
（一）资本中介业务。本次发行拟利用不超过 20 亿元募集资金用于资本中介业务，
提升公司多渠道的综合化经营水平，具体包括扩大融资融券、股票质押式回购及其他资
本中介业务。
（二）债券自营业务。本次发行拟利用不超过 20 亿元募集资金用于债券自营业务，
具体包括扩大固定收益证券投资业务和票据投资业务等。
（三）对子公司增资。本次发行拟利用不超过 20 亿元募集资金用于对公司全资子
公司山证创新投资有限公司增资。
如本次募集资金净额低于上述募集资金投向拟投入募集资金金额，不足部分将由公
司自行筹资解决。在不改变本次募集资金投向的前提下，公司董事会可根据项目实际需
求，对上述项目的募集资金投入顺序和金额进行适当调整。自公司审议本次配股方案的
董事会会议审议通过至本次募集资金实际到位之前，公司将根据经营状况和发展规划，
以自筹资金先行投入募集资金投向，并在募集资金到位之后按照相关法规规定的程序予
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以置换。
（十）本次配股决议的有效期限
本次配股的决议自公司股东大会审议通过之日起 12 个月内有效。
（十一）上市地点
本次配股完成后，获配股票将按照有关规定在深圳证券交易所上市流通。
（十二）本次配股发行费用
单位：万元
序号 项目 金额
1 保荐及承销费用 【】
2 会计师费用 【】
3 律师费用 【】
4 发行手续费用 【】
5 信息披露费用 【】
6 登记、托管及其他费用 【】
合计 【】
以上发行费用可能会根据本次配股发行的实际情况有所调整。
（十三）本次配股发行日程安排
日期（交易日） 配股安排 停牌安排
刊载《配股说明书》及摘要、《配股发行公告》、
2020年6月12日（R-2日） 正常交易
《网上路演公告》
2020年6月15日（R-1日） 网上路演 正常交易
2020年6月16日（R日） 配股股权登记日 正常交易
2020年6月17日至2020年6月23日
配股缴款起止日期、配股提示性公告（5次） 全天停牌
（R+1-R+5日）
2020年6月24日（R+6日） 登记公司网上清算 全天停牌
发行结果公告日；发行成功的除权基准日或发行
2020年6月29日（R+7日） 正常交易
失败的恢复交易日及发行失败的退款日
注：以上时间均为正常交易日，如遇重大突发事件影响本次配股发行，联席主承销商将及时公告，修改本次发行日
程。
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三、本次配股有关机构
（一）发行人
名称：山西证券股份有限公司
法定代表人：侯巍
联系人：梁颖新
住所：太原市府西街 69 号山西国际贸易中心东塔楼
联系电话：0351-8686668
传真： 0351-8686667
（二）保荐机构（联席主承销商）
名称：中信证券股份有限公司
法定代表人：张佑君
保荐代表人：王琛、邱志千
项目协办人：华力宁
经办人员：蒙凯、何正、陈凯、李义刚、刘亦诚、顾嘉伟、魏紫圆
住所： 北京市朝阳区亮马桥路 48 号中信证券大厦
联系电话：010-60837472
传真：010-60833930
（三）联席主承销商
名称：中德证券有限责任公司
法定代表人：侯巍
经办人员：左刚、任睿
住所：北京市朝阳区建国路81号华贸中心1号写字楼22层
联系电话：010-59026666
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传真：010-59026602
（四）发行人律师
名称：国浩律师（上海）事务所
负责人：李强
经办律师：方祥勇、曹江玮
住所：上海市静安区北京西路 968 号嘉地中心 23-25 层
联系电话：021-52341668
传真：021-52433320
（五）审计机构
名称：毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）
执行事务合伙人：邹俊
经办注册会计师：史剑、程海良、唐莹慧
住所：北京市东城区东长安街 1 号东方广场东 2 座办公楼 8 层
联系电话：010-85085000
传真：010-85185111
（六）申请上市的证券交易所
名称：深圳证券交易所
办公地址：深圳市福田区深南大道 2012 号
联系电话：0755-88668888
传真：0755-82083104
（七）证券登记机构
名称：中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司
办公地址：广东省深圳市福田区深南大道 2012 号深圳证券交易所广场 22-28 楼
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联系电话：0755-21899999
传真：0755-21899000
（八）收款银行
中信银行北京瑞城中心支行
账号：7116810187000000121
户名：中信证券股份有限公司
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第三节 风险因素
投资者在做出投资决定时，除本配股说明书提供的其他信息外，应特别认真考虑下
述各项风险因素。
一、行业与市场风险
（一）宏观经济和资本市场周期性波动带来的风险
我国证券行业的收入主要受到宏观经济和证券市场波动的影响。宏观经济方面，近
年来，国内经济逐步进入“稳增长”、“调结构”、“去杠杆”的新常态。2017 年、2018
年及 2019 年，我国 GDP 增速分别为 6.80%、6.60%及 6.10%，经济增速逐渐放缓。宏
观经济增速对企业的融资需求、偿债能力、市场资金成本等均可能产生重要影响，进而
影响证券行业的收入。除此之外，宏观经济因素如财政和税收政策、汇率波动和利率波
动、通货膨胀、信贷投放规模等均会对证券行业的经营造成影响。
以沪深 300 指数为例，2017 年、2018 年及 2019 年，沪深 300 指数分别变化 21.78%、
-25.31%及 36.07%；同期 A 股市场成交金额分别为 111.76 万亿元、89.65 万亿元及 126.88
万亿元，也存在较大幅度的波动。
受宏观经济和证券市场波动的影响，公司的经营业绩亦随着市场变化相应发生变
动。2017 年、2018 及 2019 年，公司分别实现营业收入 439,299.64 万元、685,113.66 万
元和 510,218.07 万元。若未来证券市场处于较长时间的不景气周期，或证券市场出现剧
烈波动的极端情形，公司的盈利水平可能出现较大波动，并可能出现公司本次公开发行
证券当年营业利润比上年下滑 50%以上甚至亏损的情形。
（二）行业竞争风险
1、国内行业竞争加剧的风险
目前，我国证券公司的收入主要集中在经纪业务、投行业务、信用交易业务、自营
业务和资管业务，同质化情况较为突出，形成了证券公司数量偏多，大多数证券公司规
模较小、资本实力偏弱的格局，各证券公司之间的竞争日趋激烈。虽然部分证券公司通
过兼并收购、增资扩股和发行上市等方式，增强了资本金实力并扩大了业务规模，提升
了竞争能力，但总体而言，我国证券行业仍处于由分散经营、低水平竞争走向集中化的
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演变阶段，行业面临激烈的竞争。
2、证券行业对外开放所带来的竞争风险
随着我国金融市场的逐步开放，外资机构在国内证券市场的参与程度将进一步深
入，证券行业的竞争也将进一步加剧。相比国内的证券公司，外资证券公司在品牌影响、
营销能力、管理能力、技术水平、资本实力等方面具备一定的竞争优势，其海外承销、
跨市场运作经验也较为丰富。近年来，具有外资背景的证券公司主持或参与了多家中国
大型企业的 IPO 或并购重组项目。针对证券行业对外开放使得外资证券公司蚕食国内
市场的情况，如果公司不能继续保持并强化业已形成的竞争优势，不能及时提高服务品
质和管理水平、提升资本实力，则存在客户流失、市场份额下降的风险。
3、与其他金融机构及互联网金融竞争产生的风险
近年来，商业银行、保险公司、基金管理公司等其他金融机构在投资银行、资产管
理等领域的监管限制逐渐放松，凭借客户资源、网络渠道、资本实力等优势，通过金融
产品和业务的开拓创新，向证券公司传统领域渗透。随着金融综合化趋势的演进，特别
是若国家逐步放松对金融分业经营、分业监管的限制，证券公司将面临更为严峻的挑战，
其业务空间将可能进一步受挤压。
此外，在证券行业转型和创新的背景下，互联网在提高证券市场效率、减少交易成
本的同时，通过对证券销售、证券交易和融资渠道等方面渗透，逐渐打破证券行业依靠
牌照和通道盈利的固有格局。公司如不能在互联网金融领域迅速布局并实现业务转型升
级，将可能在互联网金融的浪潮中受到冲击，甚至面临行业竞争地位下降的风险。
（三）监管政策变化风险
我国证券行业受到高度监管，证券公司在网点设置、风险控制、业务资格和业务规
模等方面均受到证券监管部门的监管和法律法规的约束。由于我国资本市场尚处于发展
阶段，为了适应市场变化，行业监管政策和法律法规可能随之进行调整。未来监管政策
的变化可能对本公司业务经营产生不利影响，主要包括以下几个方面：
1、目前我国证券行业建立了涉及行业准入、资本监管、业务创新等各方面的监管
要求，证券公司需要确保自身各项业务经营指标持续满足监管要求方可正常开展证券业
务。
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2、2016 年 6 月 16 日由中国证监会发布的《证券公司风险控制指标管理办法》、2016
年 12 月 30 日由中国证券业协会发布的《证券公司全面风险管理规范》、2017 年 6 月 6
日由中国证监会发布的《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》、2017 年 9
月 8 日由中国证券业协会发布的《证券公司合规管理实施指引》、2018 年 3 月 23 日由
中国证监会发布的《证券公司投资银行类业务内部控制指引》和 2018 年 4 月 27 日由中
国人民银行、中国银保监会、中国证监会、国家外汇管理局联合发布的《关于规范金融
机构资产管理业务的指导意见》、2019 年 7 月 5 日由中国证监会发布的《证券公司股权
管理规定》等相关规定均对证券公司自身及证券公司相关业务的开展提出了更高的监管
要求。若未来监管机构对证券公司进一步加强管制要求并对相关业务发展加以调控，可
能将使证券公司相关业务规模持续扩张受到限制、相关业务收入受到不利影响，从而对
本公司未来的盈利能力产生不利影响。
3、国家关于证券行业的有关法律、法规和政策，如税收政策、业务许可、外汇管
理、利率政策、业务收费标准等发生变化，可能会引起证券市场的波动和证券行业发展
环境的变化，进而对本公司的各项业务产生不利影响。
二、业务与经营风险
（一）证券经纪业务风险
经纪业务收入一直是公司最主要的收入来源之一。2017年、2018年及2019年，证券
经纪业务收入占公司营业收入的比重分别为17.63%、9.20%及13.70%。公司经纪业务面
临的风险主要包括股票交易量受市场影响大幅下降的风险、竞争加剧导致证券交易佣金
率下降的风险及营业网点是否能实现有效扩张的风险。
随着证券经纪业务在未来竞争愈加激烈，证券行业佣金率存在下降的趋势，公司
2017年、2018年及2019年经纪业务平均佣金水平分别为0.37‰、0.35‰及0.34‰，呈现
出一定的下降趋势，且未来公司证券经纪业务的佣金率水平亦面临降低的风险。由于经
纪业务收入和利润占公司总体收入和利润的比例较大，佣金率的下降会对公司整体收入
产生一定的影响。
（二）投资银行业务风险
公司投资银行业务（包括新三板业务）主要受到发行准入不确定、资本市场波动、
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执业不当、新产品和服务、人才和团队以及行业竞争等因素的影响。目前，我国证券发
行实行准入制度，证券发行或挂牌前需要履行不同的核准或者注册程序，而核准或者注
册程序的进度和结果并非公司所能控制，可能导致证券推迟发行或挂牌或者不允许发行
或挂牌等情况，从而对公司投资银行业务以及公司整体经营业绩和财务状况造成不利影
响。
公司投资银行相关业务在执业过程中可能出现因为尽职调查、信息披露或持续督导
工作不充分，发行人或者其他发行当事人的欺诈或者不当行为，发行文件存在虚假记载、
误导性陈述或者重大遗漏，或者其他不当行为，而受到监管部门处罚的情形，从而可能
对公司声誉以及经营业绩和财务状况造成不利影响。
此外，公司在从事证券承销与保荐业务时，存在由于改制上市方案设计不合理、对
企业发展前景和市场系统性风险的判断失误和其他突发事件而导致发行申请被否决、推
荐企业发行证券失败或大比例包销的风险以及由此给公司带来的经济和声誉的损失。
（三）证券自营业务风险
证券公司属于高风险的资金密集型行业，自营业务是证券公司各项业务中的高风
险、高收益业务。公司自营业务主要涉及股票市场、债券市场、基金市场以及金融衍生
品投资等。
2017年、2018年及2019年，公司固定收益业务收入及股票等其他自营投资业务收入
合计分别占公司营业收入的9.28%、6.05%及17.64%。除受证券市场整体走势影响外，
公司自营业务投资品种本身具有各自独特的收益风险特征，因此公司的自营业务需承担
与投资品种本身相关的风险。受投资品种和交易手段的限制，公司自营证券投资无法通
过投资组合完全规避系统性风险。此外，如果公司对国际国内经济、金融形势判断出现
失误，在选择证券投资品种和进行证券买卖时决策或操作不当，将会使公司蒙受损失。
（四）资产管理业务风险
资产管理业务在证券公司业务体系中占有重要地位，资产管理业务主要依靠产品设
计、产品收益、管理水平及公司品牌影响力拓展规模。如果公司提供的资产管理产品不
符合市场需求、管理水平与业务发展不匹配或出现投资判断失误，或者由于国内证券市
场波动较大，投资品种较少，风险对冲机制不健全等原因，公司为客户设定的资产组合
方案可能无法达到预期收益，从而使投资者购买产品的意愿降低，影响资产管理业务收
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入。
同时，公司的资产管理业务也面临着信托公司、基金管理公司、银行、保险资产管
理公司等诸多金融机构的竞争，可能对公司资产管理业务产生不利影响。
最后，本公司的资产管理业务直接受到监管政策影响。2016年7月14日，中国证监
会发布《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》，进一步落实资产管
理业务“八条底线”禁止行为。2017年6月26日，财政部、税务总局发布的《关于资管
产品增值税有关问题的通知》（财税〔2017〕56号）可能对本公司资管产品，尤其是债
券型资管产品产生不利影响。2018年4月，中国人民银行、中国银保监会、中国证监会、
国家外汇管理局联合发布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称
“《意见》”），《意见》按照产品类型统一监管标准，从募集方式和投资性质两个维
度对资产管理产品进行分类，分别统一投资范围、杠杆约束、信息披露等要求，对本公
司开展资产管理业务提出了更高的要求。相关规定的出台和实施将可能对公司的资产管
理业务规模产生不利的影响。
（五）大宗商品交易及风险管理业务风险
目前公司的大宗商品交易及风险管理业务主要集中在标准仓单服务业务上，包括仓
单约定购回及仓单购销。涉及到交易所上市品种的上下游产业链相关的原材料、产成品
的期货现货销售采购、约定购回和到期交割业务，为产业客户提供专业、优质的风险管
理服务的同时获取低风险稳定收益。
自2016年以来该业务收入占比有所增加，主要原因是贸易规模的扩大。未来随着这
项基础业务的推广，行业内外期现套利者将越来越多的介入，该业务的收益将日益透明。
该业务将存在利润空间不断被挤压、业务规模不断缩减的风险，从而对公司整体收入产
生不利影响。另一方面，公司大宗商品交易及风险管理业务开展过程中，也面临交易对
手方无法根据合同履约而导致公司遭受损失的风险，公司将积极采取诉讼、仲裁等法律
手段，尽力保全公司财产，减少相关损失，争取最为有利结果。若大宗商品交易及风险
管理业务相关诉讼或纠纷的判决对公司不利，或出现判决执行情况不足以弥补公司损失
及判决难以执行等情况，公司的财务状况和经营业绩亦会受到一定影响。
（六）期货业务风险
本公司主要通过格林大华期货从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询等
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业务。格林大华期货在经营管理中不可避免地存在因期货市场周期性变化造成的经营风
险、期货经纪和代理结算业务的市场竞争风险、投资咨询业务的市场风险、保证金交易
的结算风险、业务与产品创新导致的风险以及开展新业务不获批准的风险。
（七）信用交易业务风险
公司信用交易业务主要包括融资融券业务、约定购回式证券交易业务和股票质押式
回购交易业务等。目前，证券行业内信用交易业务尚处于发展阶段，若公司信用业务扩
张速度过快，而风险控制手段未及时到位，可能出现坏账风险和流动性风险。
尽管公司在开展相关业务的过程中通过客户适当性管理、征授信管理、标的证券管
理、风险指标管理及维持担保比例的盯市管理等一系列措施进行了严格的风险管控，但
仍可能存在因质押担保物市场价格急剧下跌导致质押证券平仓后所得资金不足偿还融
资欠款的市场风险和信用风险、公司对客户信用账户进行强行平仓引起的法律纠纷风
险，进而使得公司存在相关资产遭受损失的可能。
（八）私募股权投资业务风险
证券公司的私募股权投资业务主要对创新型和成长型企业进行股权投资，具有风险
投资的高投入、高风险、高收益的特点。尽管证券公司在投行业务上具有天然的项目选
择、研究和定价方面的优势，且公司的投资银行业务优势也主要集中在中小企业行业龙
头这一细分市场，形成了良好的项目储备机制，但是，私募股权投资业务仍然存在受IPO
发行市场波动、并购重组市场活跃程度等方面的影响，导致公司退出渠道不畅，并进而
形成亏损给公司带来损失的风险。
（九）金融创新风险
金融创新业务是证券公司经营业绩持续增长的动力，金融创新业务的开展能够有效
提高证券公司的盈利能力和盈利水平，提升品牌和核心竞争力；同时亦可以丰富交易品
种、活跃市场，增加营业收入。但由于创新业务具有超前性和较大不确定性的特征，公
司在创新活动中可能面临因管理水平、技术水平、风险控制能力、配套设施和相关制度
等不能与创新业务相适应，从而导致的经营风险。因此，金融创新产品推出后，如不能
适应市场需求，得不到投资者认可，或者公司风险控制不力，公司可能面临金融创新业
务失败的风险，从而影响公司的信誉和竞争力。
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此外，相关创新业务资格获取需要监管部门审批。因此，公司创新业务的开展进程
具有一定不确定性。
（十）国际业务风险
本公司主要通过控股子公司山证国际及其所属企业在香港等地开展经有权机关批
准的证券相关业务，业务涵盖了证券、期货、资产管理、投资银行、债券投资、商品贸
易金融等多个领域，经营上述证券业务面临与国内证券业相似的风险，包括香港当地证
券期货市场波动、国际金融市场变化、金融服务行业竞争等经营环境变化风险；收入结
构、利率、信贷、包销、流动性等经营风险；以及信息技术、合规等管理风险。同时，
境外经营还将面临所在地特有的经营风险。本公司的境外子公司必须遵守所在地的法律
法规和监管规定，若境外子公司不能遵守所在地法律法规和当地监管部门的监管要求，
将可能导致罚款、其他处罚或诉讼，从而对本公司的业务开展、财务状况、经营业绩以
及声誉造成不利影响。
（十一）地域性风险
就经纪业务而言，公司证券营业部已经初步实现全国化布局。截至2020年4月30日，
公司共有128家证券营业部分布于山西省各地以及上海、北京、深圳、天津、重庆等经
济相对发达的地区。公司是山西省内营业网点最多的证券公司，具有明显的区域优势，
未来省内经纪业务仍将是公司经纪业务稳定增长的基石。就承销业务而言，公司承销服
务的客户分布广泛，具有全国化特征，但山西省内企业仍是公司承销业务的重要潜在客
户，近年来公司在山西省内已储备了一定的客户资源。就资产管理业务而言，山西省内
集中了稳定的客户群体，高净值客户较多，在致力于做精做强山西省内市场的同时，公
司将进一步开拓全国市场，以提升资产管理业务的规模和优势。
综上所述，若中国宏观经济形势，特别是山西省内经济状况发生重大不利变化，可
能对公司的经营业绩产生不利影响，进而影响财务状况。
（十二）诉讼及仲裁风险
公司在业务经营过程中，涉及一些未决诉讼和法律纠纷，多数因公司试图收回相关
款项或因公司客户或第三方对公司申请索赔而产生。
公司无法保证未来不会出现任何诉讼、仲裁。如未来出现相关诉讼、仲裁，公司的
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经营将可能因此受到不利影响。公司无法保证所涉及的任何诉讼或纠纷的判决都会对公
司有利，亦无法保证公司针对诉讼及法律纠纷已计提的准备和负债足以覆盖因此而带来
的损失。若公司对诉讼相关风险的评估发生变化，公司所计提的准备和负债也将随之变
动。另外，公司未来还可能面临潜在的诉讼或纠纷，给公司带来额外的风险和损失。公
司无法保证，目前或者今后发生的争议或诉讼的结果不会对公司的业务、声誉、财务状
况和经营业绩造成重大不利影响。截至2019年12月31日，公司及子公司涉及的单笔争议
标的金额在500万元以上的尚未了结的诉讼共计11宗，具体情况请见“第七节 管理层讨
论与分析”之“六、重大担保、诉讼、其他或有事项和重大期后事项”之“（二）重大
诉讼”。
（十三）其他风险
中国证监会于2016年6月16日修订了《证券公司风险控制指标管理办法》，该规定
确立了以净资本和流动性为核心的风险控制监管体系，将衡量短期流动性水平的流动性
覆盖率和衡量长期流动性水平的净稳定资金率作为风险控制指标。报告期内，公司的流
动性风险控制指标持续符合监管要求，且建立了科学合理的流动性管理体系，确保在符
合监管要求的前提下，积极拓展各项业务规模。证券行业的特殊性对优质流动性资产和
可用稳定资金均提出了较高的要求，若公司无法通过内生式增长或外部的股权或债权融
资对优质流动性资产和可用稳定资金进行补充，将对公司相关业务规模造成一定制约。
三、财务风险
（一）流动性风险
证券行业资金密集型的特点决定证券公司必须保持较好的资金流动性，并具备多元
化的融资渠道，以防范潜在的流动性风险。流动性风险主要包括融资的流动性风险及市
场的流动性风险。融资的流动性风险是指在自有资金不足的同时出现融资困难，将导致
公司不能按期偿付债务甚至经营难以为继的风险。市场的流动性风险是指资产缺乏活跃
市场或没有合适的交易对手，导致资产不能以合理的价格及时变现，从而给公司经营带
来不利影响。
（二）净资本风险
目前，监管机构对证券公司实施以净资本为核心的风险控制指标管理。证券市场剧
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烈波动，或不可预知的突发性事件可能导致公司的风险控制指标出现不利变化，如果公
司不能及时调整资本结构，可能对业务开展和市场声誉造成负面影响。
（三）信用风险
诸多金融服务的提供均建立在相关方诚实自律的基础之上，信用风险一般是指因客
户或交易对手未履行合约责任而引致的损失。公司面临的信用风险主要包括存放在商业
银行的货币资金届时不能提取的风险、存放在中国证券登记结算有限责任公司结算备付
金不能使用的风险以及所投资的债券到期出现违约、本息不能兑付的风险等。
公司在业务开展过程中对相关方的信用和风险状况进行了分析和评估，但各项业务
仍存在因相关方隐瞒或虚报真实情况、违约、信用等级下降、不能按时支付费用等原因
而造成损失的可能。此类相关方信用、道德缺失行为将使公司面临信用风险，进而对公
司财务状况和经营业绩产生影响。
四、管理风险
（一）内控风险
健全的内部管理体系是证券公司实现长期可持续发展的保障。公司在各个业务领域
均制定了详细的内部控制制度与风险管理措施。但任何制度和规则都有其局限性，可能
因内外部环境的变化、认知不足、执行不力等因素而不能完全发挥效用。
公司始终将风险管理放在首要位置，并能够根据不断变化的市场状况和法律法规要
求进行适时调整。公司股东大会、董事会、监事会职能明确、制衡和监督机制完善，在
此基础上建立了由风险管理执行委员会、各项业务决策委员会、合规总监、风险控制部
门、各部门风险管理岗组成的多层次风险管理体系，实现了管理的同步监督、经营的逐
级控制，同时建立了以净资本为核心的风险监控指标体系，将公司净资本与各项业务发
展进行有效匹配，保证了公司经营的合法合规和制度的有效执行。
但是，公司业务增长与发展，也可能影响到公司风险管理和内部控制相关举措的成
效。针对国内证券市场的持续发展，公司将根据监管部门的批准不断扩大业务规模、经
营范围，不断丰富金融产品。如果公司管理体制不能适应证券市场的进一步发展、未能
及时完善风险管理和内部控制制度并改进管理体系和财务体系，公司的风险管理和内部
控制制度的有效性将可能无法得到保障。
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（二）合规风险
证券行业是受到高度监管的行业。证券公司的经纪、自营、承销、资产管理及咨询
等业务需接受中国证监会及其地方派出机构的监管。公司主要可能面临如下合规风险：
经纪业务中可能发生违规信用交易、接受全权委托、挪用客户资产、佣金价格战、违规
设立网点、非法销售产品等违规行为；自营业务中可能发生假借他人名义或者以个人名
义进行自营，使用非法资金开展自营，将其自营账户借给他人使用，将自营业务与资产
管理业务、经纪业务混合操作，使用非自营席位从事证券自营业务，超比例持仓、内幕
交易或操纵市场等违规行为；证券承销业务可能发生保荐代表人未诚实守信、勤勉尽责
审慎核查申请文件和信息披露资料，在证券发行、信息披露中发生违规行为，或者虽然
勤勉尽责，但无法证明没有过错等违规行为；资产管理业务可能发生业务人员违规进行
宣传推介，私自承诺收益或在定向委托管理业务、特定客户资产管理业务中做出保本和
收益承诺，未按资产管理约定或者基金合同运作客户委托资产，内幕交易损害客户利益
等违规行为；此外，公司还面临其他经营管理或执业行为违反法律、法规和准则而造成
公司受到法律制裁、被采取监管措施、遭受财产损失或声誉损失的风险。
目前公司已按照监管部门要求建立了合规管理体系。公司的日常经营既要符合相关
法律、法规及规范性文件的要求，又要满足监管机构的监管政策，并应根据监管政策的
不断变化而进行调整。若公司违反法律法规将可能受到行政处罚，包括但不限于：警告、
罚款、没收违法所得、撤销相关业务许可、责令关闭等；还可能因违反法律法规及监管
部门规定而被监管机关采取监管措施，包括但不限于：限制业务活动，责令暂停部分业
务，停止批准新业务，限制分配红利，限制向董事、监事、高级管理人员支付报酬和提
供福利，限制转让财产或者在财产上设定其他权利，责令更换董事、监事、高级管理人
员或者限制其权利，责令控股股东转让股权或限制有关股东行使股东权利，责令停业整
顿，指定其他机构托管、接管或者撤销等。
（三）道德风险
公司可能无法完全杜绝员工不当的个人行为。如果员工向公司刻意隐瞒风险、进行
未经授权或超过权限的交易或其他行为、不恰当地使用或披露保密信息、弄虚作假、玩
忽职守等，且公司未能及时发现并防范，则可能会导致公司的声誉和财务状况受到不同
程度的损害，甚至会导致公司面临诉讼和监管处罚。
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（四）信息技术系统风险
随着证券公司集中交易系统的建设完成，公司证券业务系统、办公系统、财务系统
等均依赖信息系统平台的支撑。信息系统的安全性、有效性、合理性对证券公司的业务
发展变得至关重要。
公司经纪业务、自营业务和资产管理业务等高度依赖于信息技术系统能否及时、准
确地处理大量交易、并存储和处理大量的业务和经营数据。如信息技术系统和通信系统
出现故障、重大干扰等因素，将会使公司的正常业务受到干扰或难以确保数据完整性。
此外，公司能否保持竞争力部分取决于公司能否及时对信息技术系统进行升级，以应对
公司业务的发展步伐和发展需要。如果公司未能有效、及时地改进或提升信息技术系统，
可能对公司的竞争力、财务状况和经营业绩造成不利影响。
（五）人才流失和人才储备不足的风险
金融机构的竞争主要表现为人才的竞争，相对于其他金融机构而言，证券公司对专
业人员素质依赖度更高。为了提高自身竞争力，各证券公司竞相增强人才储备。同时，
随着大量创新业务的推出，相关专业人才也已经成为各公司争夺的焦点。公司注重培养
自有人才，经过多年发展已经积累了一批高素质的人才，但是人才培养周期较长，特别
是在金融工具多样化和市场快速发展的趋势下，公司也存在人才储备不足的风险。此外，
虽然公司已建立了市场化的薪酬考核体系，并不断加大了人才引进力度，但随着人才竞
争的日趋激烈，公司在招聘、留住高级人才方面可能存在一定的竞争压力。
五、大股东控制风险
截至2019年12月31日，山西金控为公司的控股股东，其直接持有公司人民币普通股
股份86,531.45万股，占公司人民币普通股股份总数的30.59%，通过山西信托间接持有公
司0.42%的股份，合计持有公司31.01%股份。
本次发行后，山西金控对公司仍处于相对控股地位。如果山西金控利用其控制地位，
对公司的发展战略、重大经营决策、人事安排等重大事宜施加影响，从而影响公司决策
的科学性和合理性，存在损害公司及公司其他股东利益的风险。
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六、与本次配股发行相关的主要风险
（一）募集资金运用风险
根据公司2018年度股东大会审议及相关董事会决议，本次配股拟募集资金总额为不
超过人民币60亿元（含60亿元），扣除发行费用后，将全部用于增加公司资本金，补充
公司营运资金，提升公司的综合竞争力。在配股募集资金到位后按照相关监管要求用于
补充公司的资本金。募集资金收益将会受到国家宏观经济形势、资本市场景气程度等因
素的影响，存在一定的不确定性。
（二）本次发行摊薄即期回报的风险
本次配股完成后，发行人股本数量和资产规模将会有较大幅度的增加，而募集资金
从投入到产生效益需要一定的时间周期，发行人利润实现和股东回报仍主要依赖于发行
人的现有业务，从而导致短期内发行人的每股收益和加权平均净资产收益率等指标出现
一定幅度的下降，即发行人配股发行股票后即期回报存在被摊薄的风险。
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第四节 发行人基本情况
一、发行人基本信息
法定中文名称 ： 山西证券股份有限公司（简称：山西证券）
法定英文名称 ： SHANXI SECURITIES CO., LTD.
设立日期 ： 1988年7月28日
法定代表人 ： 侯巍
注册资本 ： 2,828,725,153元人民币
注册地址 ： 山西省太原市府西街69号山西国际贸易中心东塔楼
办公地址 ： 山西省太原市府西街69号山西国际贸易中心东塔楼
人民币普通股上市
： 深圳证券交易所
地点
人民币普通股简称 ： 山西证券
人民币普通股代码 ： 002500
邮政编码 ： 030002
联系电话 ： 0351-8686668
传真 ： 0351-8686667
公司网址 ： http://www.sxzq.com
电子邮箱 ： sxzq@i618.com.cn
二、本次发行前股本总额及前十大股东持股情况
（一）本次发行前股本情况
截至 2019 年 12 月 31 日，本公司普通股股本总额为 2,828,725,153.00 股，股本结构
如下：
股份类型 股份数量（股） 股份比例
一、无限售条件股份
1、国家持股 - -
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股份类型 股份数量（股） 股份比例
2、国有法人持股 1,492,695,498 52.77%
3、境内非国有法人持股 53,393,721 1.89%
4、境内自然人持股 1,067,298,864 37.73%
5、境外法人持股 28,167,470 1.00%
6、境外自然人持股 4,764,725 0.17%
7、基金、理财产品等 182,404,875 6.45%
二、有限售条件股份 - -
合计 2,828,725,153 100.00%
（二）前十大普通股股东持股情况
截至 2019 年 12 月 31 日，本公司普通股股份总数为 2,828,725,153.00 股，其中前十
大普通股股东及其持股情况如下：
单位：股
持有有限售
序 股份质押
股东名称 股东性质 持股数量 持股比例 条件股份数
号 或冻结数
量
山西金融投 资控股集团
1 国有法人 865,314,455 30.59% - -
有限公司
2 太原钢铁(集团)有限公司 国有法人 282,565,635 9.99% - -
山西国际电 力集团有限
3 国有法人 199,268,856 7.04% - -
公司
中吉金投资 产管理有限
基金、理财
4 公司－中吉金投－稳赢 2 45,446,000 1.61% - -
产品等
号投资基金
中央汇金资 产管理有限
5 国有法人 40,619,400 1.44% - -
责任公司
河南省安融 房地产开发
6 国有法人 27,585,951 0.98% - -
有限公司
7 郑州市热力总公司 国有法人 26,401,342 0.93% - -
8 香港中央结算有限公司 境外法人 24,120,669 0.85% - -
中国建设银行股份有
限公司－国泰中证全
基金、理财
9 指证券公司交易型开 17,449,900 0.62%
产品等
放式指数证券投资基
金
山西省科技 基金发展有
10 国有法人 17,000,000 0.60% - -
限公司
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三、本公司主要股东的基本情况
（一）控股股东
本公司控股股东为山西金融投资控股集团有限公司，截至 2019 年 12 月 31 日，山
西金控直接持有公司 30.59%的股份，通过山西信托间接持有公司 0.42%的股份。
山西金控于 2015 年 12 月 16 日注册成立，注册资本为人民币 106.47 亿元，注册地
址为太原市杏花岭区府西街 69 号（山西国际贸易中心西塔楼），法定代表人为张炯威。
山西金控是由山西省人民政府授权山西省财政厅履行出资人职责，投资设立的国有独资
公司，是山西省政府在金融领域的资本投资、管理公司。山西金控定位于山西国有金融
资本投资平台，通过开展投资控股、产业培育、资本整合，推动山西省金融产业集聚发
展和转型升级；通过股权运作、价值管理、有序进退，促进山西省金融资本合理流动，
实现保值增值。在授权范围内，山西金控依法管理各控（参）股公司中省财政出资的国
有股份，履行股东职责。
山西金控 2019 年的主要财务数据（母公司）如下：
单位：亿元
项目 2019 年 12 月 31 日/2019 年度
总资产 206.41
所有者权益 195.84
营业收入 5.09
净利润 4.54
注：以上数据已经毕马威华振审计。
（二）实际控制人
本公司控股股东为山西金融投资控股集团有限公司，截至 2019 年 12 月 31 日，山
西金控直接持有公司 30.59%的股份，通过山西信托间接持有公司 0.42%的股份，合计
持有公司 31.01%的股份。
山西金控是由山西省人民政府授权山西省财政厅履行出资人职责，投资设立的国有
独资公司，是山西省政府在金融领域的资本投资、管理公司。在授权范围内，山西金控
依法管理各控（参）股公司中省财政出资的国有股份，履行股东职责。截至 2019 年 12
月 31 日，山西省财政厅直接持有山西金控 100%股份。
山西省财政厅对本公司控股股东山西金控履行出资人职责，为本公司的实际控制
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人。
（三）公司控股股东所持股票质押情况
截至 2019 年 12 月 31 日，控股股东所持本公司股票不存在被质押的情况。
四、公司组织结构及对其他企业的重要投资权益情况
（一）公司的组织结构图
截至 2019 年 12 月 31 日，本公司组织结构图如下：
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（二）分公司及营业部
1、分公司
截至 2019 年 12 月 31 日，经监管机构批准或核准，本公司（母公司）在全国设有
16 家分公司，具体情况如下：
序
分公司名称 注册地址 成立日期
号
1 山西证券股份有限公司太原北城分公司 太原市杏花岭区府西街 69 号 2013.07.19
太原市小店区并州南路 6 号 1 幢（鼎
2 山西证券股份有限公司太原并州分公司 2013.08.20
太风华）B 座 1-3 层 1005
3 山西证券股份有限公司大同分公司 山西省大同市新建南路 51 号 2013.08.12
4 山西证券股份有限公司运城分公司 山西省运城市河东街 159 号 2013.09.02
5 山西证券股份有限公司吕梁分公司 山西省离石区滨河北西路 1 号 2013.07.29
6 山西证券股份有限公司晋中分公司 山西省晋中市榆次区新建路 233 号 2013.07.31
7 山西证券股份有限公司临汾分公司 山西省临汾市北洪家楼 20 号 2013.07.30
8 山西证券股份有限公司晋城分公司 山西省晋城市黄华街 677 号 2013.08.30
9 山西证券股份有限公司阳泉分公司 山西省阳泉市德胜东街 23 号 2013.08.07
10 山西证券股份有限公司朔州分公司 山西省朔州市开发南路 5 号 2013.08.26
山西省忻州市忻府区和平西街南华威
11 山西证券股份有限公司忻州分公司 2013.08.08
置业大厦 9 层
山西省长治市英雄南路 117 号金山国
12 山西证券股份有限公司长治分公司 2013.07.26
际广场
北京市海淀区高梁桥斜街 13 号院甲
13 山西证券股份有限公司北京分公司 2013.11.01
33 号楼二层 201 室
上海市虹口区东大名路 948 号 2001
14 山西证券股份有限公司上海分公司 2013.10.24
室
山西证券股份有限公司上海资产管理分 中国（上海）自由贸易试验区源深路
15 2017.08.14
公司 1088 号 23 层
深圳市福田区华强北街道华航社区华
16 山西证券股份有限公司深圳分公司 2019.07.29
富路 1006 号航都大厦 501
2、营业部
截至 2020 年 4 月 30 日，经监管机构批准或核准，本公司（母公司）在全国设有
128 家证券营业部，在当地开展证券经纪等证券业务，具体分布情况如下：
序号 省份 营业部数量
1 山西省 64
2 北京市 3
3 陕西省 2
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序号 省份 营业部数量
4 上海市 4
5 广东省 4
6 浙江省 6
7 重庆市 3
8 辽宁省 3
9 天津市 1
10 河北省 3
11 山东省 10
12 福建省 4
13 江苏省 4
14 河南省 5
15 广西壮族自治区 2
16 四川省 2
17 湖南省 3
18 湖北省 1
19 新疆维吾尔族自治区 1
20 黑龙江省 1
21 海南省 1
22 云南省 1
合计 128
（三）子公司情况
截至 2019 年 12 月 31 日，公司合并报表范围内的子公司情况具体如下1：
1、直接控股子公司情况：
（1）中德证券有限责任公司
中德证券成立于 2009 年 4 月 10 日，现持有北京市工商行政管理局颁发的统一社会
信用代码为 91110000717884245R 的《营业执照》，公司类型为有限责任公司（中外合资），
法定代表人为侯巍，注册资本为 100,000 万元人民币，住所为北京市朝阳区建国路 81
1 2020 年 3 月，公司金融科技子公司“山证科技（深圳）有限公司” 办理完毕工商登记手续，并领取了营业执照。山
证科技（深圳）有限公司注册资本 2 亿元。
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号华贸中心 1 号写字楼 22 层，经营范围为（一）股票（包括人民币普通股、外资股）
和债券（包括政府债券、公司债券）的承销与保荐；（二）中国证监会批准的其他业务。
（依法须经批准的项目，经相关部门批准后依批准的内容开展经营活动。）截至 2019
年 12 月 31 日，本公司直接持有中德证券 66.70%股权。
中德证券最近一年主要财务数据如下表所示：
单位：万元
项目 2019 年 12 月 31 日/2019 年度
总资产 134,206.71
净资产 117,931.51
营业收入 38,406.63
净利润 2,727.25
注：以上数据已经毕马威华振审计。
（2）格林大华期货有限公司
格林大华期货有限公司成立于 2013 年 10 月 28 日，现持有北京市工商行政管理局
颁发的统一社会信用代码为 91110000100021431D 的《营业执照》，公司类型为有限责
任公司（法人独资），法定代表人为孟有军，注册资本为 80,000 万元人民币，住所为北
京市朝阳区建国门外大街 8 号楼 21 层 2101 单元，经营范围为商品期货经纪、金融期货
经纪；期货投资咨询；资产管理。（企业依法自主选择经营项目，开展经营活动；依法
须经批准的项目，经相关部门批准后依批准的内容开展经营活动；不得从事本市产业政
策禁止和限制类项目的经营活动。）截至 2019 年 12 月 31 日，本公司直接持有格林大华
期货 100%股权。
格林大华期货最近一年主要财务数据如下表所示：
单位：万元
项目 2019 年 12 月 31 日/2019 年度
总资产 517,380.07
净资产 90,591.88
营业收入 252,187.52
净亏损 -10,768.87
注：以上数据已经毕马威华振审计。
（3）山证投资有限责任公司
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山证投资有限责任公司（原龙华启富投资有限责任公司）成立于 2011 年 7 月 7 日，
现持有北京市工商行政管理局颁发的统一社会信用代码为 91110114579066825L 的《营
业执照》，公司类型为有限责任公司（法人独资），法定代表人为王怡里，注册资本为
100,000 万元人民币，住所为北京市西城区锦什坊街 26 号楼 3 层 301-3，经营范围为投
资与资产管理。（“1、未经有关部门批准，不得以公开方式募集资金；2、不得公开开展
证券类产品和金融衍生品交易活动；3、不得发放贷款；4、不得对所投资企业以外的其
他企业提供担保；5、不得向投资者承诺投资本金不受损失或者承诺最低收益”；企业依
法自主选择经营项目，开展经营活动；依法须经批准的项目，经相关部门批准后依批准
的内容开展经营活动；不得从事本市产业政策禁止和限制类项目的经营活动。）2018 年
8 月 31 日，经北京市工商行政管理局西城分局核准，本公司全资子公司龙华启富投资
有限责任公司更名为山证投资有限责任公司。截至 2019 年 12 月 31 日，本公司直接持
有山证投资有限责任公司 100%股权。
山证投资最近一年主要财务数据如下表所示：
单位：万元
项目 2019 年 12 月 31 日/2019 年度
总资产 155,121.56
净资产 127,190.85
营业收入 12,309.56
净利润 5,680.34
注：以上数据未经审计。
（4）山证国际金融控股有限公司
山证国际成立于 2016 年 2 月，系格林大华期货（香港）有限公司整体变更而来，
住所为 UNIT A 29/F TOWER 1,ADMIRALTY CENTRE NO.18 HARCOURT ROAD
ADMIRALTY,HK，注册资本为 100,000 万元港币。截至 2019 年 12 月 31 日，本公司直
接持有山证国际 95%的股权，通过格林大华期货间接持有山证国际 5%的股权。山证国
际的业务性质为财务投资（financial investment）。
山证国际最近一年主要财务数据如下表所示：
单位：万港元
项目 2019 年 12 月 31 日/2019 年度
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山西证券股份有限公司 配股说明书
总资产 130,263.36
净资产 80,687.44
营业收入 9,524.37
净亏损 -5,907.74
注：以上数据已经毕马威会计师事务所审计。
（5）山证创新投资有限公司
山证创新投资有限公司现持有中国（上海）自由贸易实验区市场监督管理局颁发的
统一社会信用代码为 91310115MA1K499J6B 的《营业执照》，公司类型为有限责任公司
（自然人投资或控股的法人独资），法定代表人为王怡里，注册资本为 100,000 万元，
住所为中国（上海）自由贸易试验区罗山路 1502 弄 14 号，经营范围为投资管理与资产
管理（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。截至 2019 年 12
月 31 日，本公司直接持有山证创新 100%的股权。
山证创新最近一年主要财务数据如下表所示：
单位：万元
项目 2019 年 12 月 31 日/2019 年度
总资产 38,721.47
净资产 37,276.33
营业收入 5,893.84
净利润 4,276.33
注：以上数据已经毕马威华振审计。
2、间接控制的子公司情况如下:
（1）山证基金管理有限公司
山证基金管理有限公司现持有山西省工商行政管理局颁发的统一社会信用代码为
911401000704629726 的《营业执照》，公司类型为一人有限责任公司，法定代表人为
王怡里，注册资本为 5,000 万元，住所为太原经济技术开发区开元街 6 号 4 幢 2 单元 1
号，经营范围为投资及投资管理；财务管理及顾问；商务信息咨询（依法须经批准的项
目，经相关部门批准后方可开展经营活动）（不得向社会公众集资，不得从事融资性担
保业务、不含金融业务，不得吸储，不得集资，不得理财）。
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山西证券股份有限公司 配股说明书
截至 2019 年 12 月 31 日，本公司通过山证投资间接持有山证基金管理有限公司
100%股权。
（2）山证资本管理（北京）有限公司
山证资本管理（北京）有限公司现持有北京市工商行政管理局昌平分局颁发的统一
社会信用代码为 911101143064773384 的《营业执照》，公司类型为有限责任公司（法
人独资），法定代表人为王怡里，注册资本为 3,000 万元，住所为北京市昌平区回龙观
镇发展路 8 号院 1 号楼 7 层 717-1，经营范围为项目投资；投资管理；经济信息咨询（企
业依法自主选择经营项目，开展经营活动；依法须经批准的项目，经相关部门批准后依
批准的内容开展经营活动；不得从事本市产业政策禁止和限制类项目的经营活动）。
截至 2019 年 12 月 31 日，本公司通过山证投资间接持有山证资本管理（北京）有
限公司 100%股权。
（3）格林大华资本管理有限公司
格林大华资本管理有限公司现持有中国（上海）自由贸易试验区市场监管局颁发的
统一社会信用代码为 913101153123394417 的《营业执照》，公司类型为其他有限责任
公司，法定代表人为张旭升，注册资本为 30,000 万元，住所为中国（上海）自由贸易
试验区马吉路 28 号 22 层 2202E 室，经营范围为投资管理，商务咨询，实业投资，转
口贸易，区内企业间的贸易及贸易代理，电子商务（除增值电信、金融业务），金属材
料及制品、金银饰品、矿产品、贵金属、化工产品及原料（危险化学品详见许可证、除
监控化学品、烟花爆竹、民用爆炸物品、易制毒化学品）、橡胶及制品、煤炭、燃料油
（除危险品）、机械设备、计算机及配件、办公用品、建材、棉花、玻璃制品、纺织原
料、焦炭、沥青、木材及木制品、汽车配件、食用农产品、饲料、食品流通的销售，供
应链管理，从事货物及技术的进出口业务，从事计算机科技、网络科技领域内的技术开
发、技术咨询、技术服务、技术转让（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开
展经营活动）。
截至 2019 年 12 月 31 日，本公司直接持有格林大华资本管理有限公司 40%股权，
通过格林大华期货间接持有格林大华资本管理有限公司 60%股权。
（4）山西中小企业创业投资基金（有限合伙）
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山西证券股份有限公司 配股说明书
山西中小企业创业投资基金（有限合伙）现持有山西省市场监督管理局颁发的统一
社会信用代码为 9114010007305216XU 的《营业执照》，类型为有限合伙企业，执行事
务合伙人为山证投资，认缴出资总额为 40,000 万元，住所为山西综改示范区太原唐槐
园区开元街 6 号梧桐大厦 720 房间，经营范围为投资及投资管理；财务管理及顾问；商
务信息咨询（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）（不得向社
会公众集资，不得从事融资性担保业务、不含金融业务，不得吸储，不得集资，不得理
财）。
截至 2019 年 12 月 31 日，本公司通过山证投资间接持有山西中小企业创业投资基
金（有限合伙）50%份额。
（5）北京山证投资管理合伙企业（有限合伙）
北京山证投资管理合伙企业（有限合伙）现持有北京市工商行政管理局海淀分局颁
发的统一社会信用代码为 911101083303977686 的《营业执照》，类型为有限合伙企业，
执行事务合伙人为龙华启富，认缴出资总额为 5,680 万元，住所为北京市海淀区大柳树
富海中心 2 号楼 702，经营范围为项目投资；投资管理；经济贸易咨询（“1、未经有
关部门批准，不得以公开方式募集资金；2、不得公开开展证券类产品和金融衍生品交
易活动；3、不得发放贷款；4、不得对所投资企业以外的其他企业提供担保；5、不得
向投资者承诺投资本金不受损失或者承诺最低收益”；企业依法自主选择经营项目，开
展经营活动；依法须经批准的项目，经相关部门批准后依批准的内容开展经营活动；不
得从事本市产业政策禁止和限制类项目的经营活动）。
北京山证投资管理合伙企业（有限合伙）的各合伙人于 2019 年 9 月 25 日重新签订
《合伙协议》，约定认缴出资总额为 5,680 万元，其中，山证投资认缴出资 27,918,644.08
元，本公司通过山证投资间接持有北京山证投资管理合伙企业（有限合伙）49.15%份额。
截至本配股说明书签署之日，该合伙企业变更认缴出资总额的工商登记手续正在办理
中。
（6）杭州山证双子股权投资基金合伙企业（有限合伙）
杭州山证双子股权投资基金合伙企业（有限合伙）现持有杭州市余杭区市场监督管
理局颁发的统一社会信用代码为 91330110341830651F 的《营业执照》，类型为有限合
伙企业，执行事务合伙人为山证投资，认缴出资总额为 3,900 万元，住所为杭州市余杭
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山西证券股份有限公司 配股说明书
区仓前街道文一西路 1500 号 6 幢 4 单元 539 室，经营范围为私募股权投资、私募股权
投资管理、非证券业务的投资、投资管理咨询（未经金融等监管部门批准，不得从事向
公众融资存款、融资担保、代客理财等金融服务）（依法须经批准的项目，经相关部门
批准后方可开展经营活动）。
截至 2019 年 12 月 31 日，本公司通过山证投资间接持有杭州山证双子股权投资基
金合伙企业（有限合伙）48.72%份额。
（7）新余市合盛锦禾投资管理中心（有限合伙）
新余市合盛锦禾投资管理中心（有限合伙）现持有新余市仙女湖区市场和质量监督
管理局颁发的统一社会信用代码为 913605033328564624 的《营业执照》，类型为有限
合伙企业，执行事务合伙人为中合盛资本管理有限公司，认缴出资总额为 7,156.24 万元，
住所为江西省新余市仙女湖区孔目江太阳城，经营范围为资产管理；投资管理；实业投
资（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。
截至 2019 年 12 月 31 日，本公司通过山证基金管理有限公司间接持有新余市合盛
锦禾投资管理中心（有限合伙）99.30%份额。
（8）运城山证中小企业创业投资合伙企业（有限合伙）
运城山证中小企业创业投资合伙企业（有限合伙）现持有运城市市场监督管理局颁
发的统一社会信用代码为 91140800MA0H23E435 的《营业执照》，类型为有限合伙企
业，执行事务合伙人为山证投资，认缴出资总额为 10,000 万元，住所为山西省运城市
红旗东街 6499 号建工大厦 4 楼，经营范围为对非上市企业的股权、上市公司非公开发
行的股权等非公开交易的股权投资以及相关咨询服务（不得从事吸收公众存款或变相吸
收公众存款、发放贷款等金融业务）（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开
展经营活动）。
截至 2019 年 12 月 31 日，本公司通过山证投资间接持有运城山证中小企业创业投
资合伙企业（有限合伙）50%份额。
（9）宁波龙华浩合投资管理合伙企业（有限合伙）
宁波龙华浩合投资管理合伙企业（有限合伙）现持有宁波市江北区市场监督管理局
颁发的统一社会信用代码为 91330205MA28Y9200F 的《营业执照》，类型为有限合伙
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山西证券股份有限公司 配股说明书
企业，执行事务合伙人为龙华启富，认缴出资总额为 5,000 万元，住所为宁波市江北区
慈城镇慈湖人家 267 号 2053 室，经营范围为投资管理；资产管理（未经金融等监管部
门批准不得从事吸收存款、融资担保、代客理财、向社会公众集（融）资等金融业务）。
截至 2019 年 12 月 31 日，本公司通过山证投资间接持有宁波龙华浩合投资管理合
伙企业（有限合伙）20%份额。截至本配股说明书签署之日，该合伙企业已完成清税手
续，正在办理工商注销手续。
（10）宁波龙华显合投资管理合伙企业（有限合伙）
宁波龙华显合投资管理合伙企业（有限合伙）现持有宁波市江北区市场监督管理局
颁发的统一社会信用代码为 91330205MA28Y91P9D 的《营业执照》，类型为有限合伙
企业，执行事务合伙人为龙华启富，认缴出资总额为 6,000 万元，住所为宁波市江北区
慈城镇慈湖人家 267 号 2052 室，经营范围为投资管理；资产管理（未经金融等监管部
门批准不得从事吸收存款、融资担保、代客理财、向社会公众集（融）资等金融业务）。
截至 2019 年 12 月 31 日，本公司通过山证投资间接持有宁波龙华显合投资管理合
伙企业（有限合伙）20%份额。截至本配股说明书签署之日，该合伙企业已完成清税手
续，正在办理工商注销手续。
（11）珠海龙华启富一号投资基金合伙企业（有限合伙）
珠海龙华启富一号投资基金合伙企业（有限合伙）现持有珠海市横琴新区工商行政
管理局颁发的统一社会信用代码为 91440400MA4X5C9H0C 的《营业执照》，类型为有
限合伙企业，执行事务合伙人为山证投资，认缴出资总额为 4,300 万元，住所为珠海市
横琴新区宝华路 6 号 105 室-37233（集中办公区），经营范围为投资基金；投资管理；
资产管理（私募基金应及时在中国证券基金业协会完成备案）（依法须经批准的项目，
经相关部门批准后方可开展经营活动）。
截至 2019 年 12 月 31 日，本公司通过山证投资间接持有珠海龙华启富一号投资基
金合伙企业（有限合伙）23.26%份额。截至本配股说明书签署之日，该合伙企业正在办
理清税和工商注销手续。
（12）宁波龙华治合投资管理合伙企业（有限合伙）
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山西证券股份有限公司 配股说明书
宁波龙华治合投资管理合伙企业（有限合伙）现持有宁波市江北区市场监督管理局
颁发的统一社会信用代码为 91330205MA28Y91W69 的《营业执照》，类型为有限合伙
企业，执行事务合伙人为龙华启富，认缴出资总额为 2,000 万元，住所为宁波市江北区
慈城镇慈湖人家 267 号 2051 室，经营范围为投资管理；资产管理（未经金融等监管部
门批准不得从事吸收存款、融资担保、代客理财、向社会公众集（融）资等金融业务）。
截至 2019 年 12 月 31 日，本公司通过山证投资间接持有宁波龙华治合投资管理合
伙企业（有限合伙）20%份额。截至本配股说明书签署之日，该合伙企业已完成清税手
续，正在办理工商注销手续。
（13）舟山龙华海水股权投资基金合伙企业（有限合伙）
舟山龙华海水股权投资基金合伙企业（有限合伙）现持有舟山市市场监督管理局自
由贸易试验区分局颁发的统一社会信用代码为 91330901MA2A2F896F 的《营业执照》，
类型为有限合伙企业，执行事务合伙人为龙华启富，认缴出资总额为 1,520 万元，住所
为浙江省舟山海洋科学城临城街道百川道 11 号 801 室（D1 号工位），经营范围为股权
投资，股权投资管理，资产管理，投资咨询。（未经金融等监管部门批准，不得从事吸
收存款、融资担保、代客理财、向社会公众集（融）资等金融业务）（依法须经批准的
项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。
截至 2019 年 12 月 31 日，本公司通过山证投资间接持有舟山龙华海水股权投资基
金合伙企业（有限合伙）19.74%份额。
（14）珠海山证天安投资基金合伙企业（有限合伙）
珠海山证天安投资基金合伙企业（有限合伙）现持有珠海市横琴新区工商行政管理
局颁发的统一社会信用代码为 91440400MA523N5767 的《营业执照》，类型为有限合
伙企业，执行事务合伙人为山证投资，认缴出资总额为 1,910 万元，住所为珠海市横琴
新区宝华路 6 号 105 室-55343（集中办公区），经营范围为协议记载的经营范围：投资
基金；投资管理；资产管理（私募基金应及时在中国证券投资基金业协会完成备案）（依
法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。
截至 2019 年 12 月 31 日，本公司通过山证投资间接持有珠海山证天安投资基金合
伙企业（有限合伙）19.90%份额。
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山西证券股份有限公司 配股说明书
（15）山证国际证券有限公司
山证国际证券有限公司为一家依据香港法律法规于香港设立的公司，业务性质为证
券交易。
截至 2019 年 12 月 31 日，本公司通过山证国际间接持有山证国际证券有限公司
100%股权。
（16）山证国际期货有限公司
山证国际期货有限公司为一家依据香港法律法规于香港设立的公司，业务性质为期
货合约交易。
截至 2019 年 12 月 31 日，本公司通过山证国际间接持有山证国际期货有限公司
100%股权。
（17）山证国际融资有限公司
山证国际融资有限公司为一家依据香港法律法规于香港设立的公司，业务性质为资
本业务。
截至 2019 年 12 月 31 日，本公司通过山证国际间接持有山证国际融资有限公司
100%股权。
（18）山证国际资产管理有限公司
山证国际资产管理有限公司为一家依据香港法律法规于香港设立的公司，业务性质
为资产管理。
截至 2019 年 12 月 31 日，本公司通过山证国际间接持有山证国际资产管理有限公
司 100%股权。
（19）山证国际投资有限公司
山证国际投资有限公司为一家依据香港法律法规于香港设立的公司，业务性质为借
贷业务。
截至 2019 年 12 月 31 日，本公司通过山证国际间接持有山证国际投资有限公司
100%股权。
（20）山证国际投资管理有限公司
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山西证券股份有限公司 配股说明书
山证国际投资管理有限公司为一家依据香港法律法规于香港设立的公司，业务性质
为投资业务。
截至 2019 年 12 月 31 日，本公司通过山证国际间接持有山证国际投资管理有限公
司 100%股权。
（21）汇通商品有限公司
汇通商品有限公司为一家依据香港法律法规于香港设立的公司，业务性质为贸易业
务。
截至 2019 年 12 月 31 日，本公司通过山证国际间接持有汇通商品有限公司 100%
股权。
（22）北京山证并购资本投资合伙企业（有限合伙）
北京山证并购资本投资合伙企业（有限合伙）现持有北京市工商行政管理局昌平分
局颁发的统一社会信用代码为 91110114306550515L 的《营业执照》，类型为有限合伙
企业，执行事务合伙人为山证投资，认缴出资总额为 21,000 万元，住所为北京市昌平
区回龙观镇文华东路 8 号院 1 号楼 1 层 135-01，经营范围为项目投资；投资管理；经济
信息咨询（“1、未经有关部门批准，不得以公开方式募集资金；2、不得公开开展证券
类产品和金融衍生品交易活动；3、不得发放贷款；4、不得对所投资企业以外的其他企
业提供担保；5、不得向投资者承诺投资本金不受损失或者承诺最低收益”；企业依法自
主选择经营项目，开展经营活动；依法须经批准的项目，经相关部门批准后依批准的内
容开展经营活动；不得从事本市产业政策禁止和限制类项目的经营活动）。
截至 2019 年 12 月 31 日，本公司通过山证投资间接持有北京山证并购资本投资合
伙企业（有限合伙）47.62%份额。
五、发行人的主营业务
公司经营范围基本涵盖了所有的证券领域，分布于财富管理、投资管理、资产管理、
投融资、研究、期货、国际业务等板块，能够为广大客户提供多元化综合金融服务。具
体包括：证券经纪、证券自营、证券资产管理、证券投资咨询、证券投资顾问、证券信
用业务、中小企业金融服务等，并通过子公司开展投资银行业务、期货经纪业务、私募
股权投资业务和国际业务。
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山西证券股份有限公司 配股说明书
六、发行人所处行业的基本情况
（一）我国证券市场发展概况
1984 年，上海市政府批准发布《关于发行股票的暂行管理办法》，部分优质企业被
纳入股份制试点。为了适应国债发行和交易以及股份制试点改革的需要，我国的证券市
场应运而生。1984 年 11 月 18 日，上海飞乐音响股份有限公司向社会发行 1 万股，成
为中国第一个公开发行的股票。1986 年 9 月 26 日，静安证券业务部开张，成为我国第
一个证券交易柜台。1987 年 9 月，深圳经济特区证券公司成立，成为我国第一家专业
证券公司。
1990 年 11 月 26 日，经国务院授权，由中国人民银行批准，上海证券交易所成立，
并于 1990 年 12 月 19 日正式开业，成为建国以来大陆地区的第一家证券交易所。随后，
深圳证券交易所成立于 1990 年 12 月 1 日，并于 1991 年 7 月 3 日正式营业；中国证监
会于 1992 年 10 月成立。上海证券交易所、深圳证券交易所以及中国证监会的设立为证
券行业的发展奠定了基础，推动了证券市场的发展。同时，我国证券公司数量迅速增加，
规模迅速扩大，业务范围也迅速扩张。随着《公司法》、《证券法》等诸多法律法规及规
范性文件的陆续颁布，我国证券行业逐步走向规范经营、风险管理的可持续发展之路，
奠定了较为良好的发展基础。
自 2004 年国务院发布《推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》以来，我
国证券市场开启了一系列重大制度改革，包括股权分置改革、提高上市公司质量、证券
公司综合治理、大力发展机构投资者和完善市场制度等。经过多年的发展，我国证券市
场规模显著扩张，市场深度和广度大大提高。2004 年至 2019 年，我国上市公司数量从
1,373 家增长至 3,774 家，年均复合增长率为 6.97%。与此同时，我国沪深 A 股两市上
市公司总市值呈现波动性上升的趋势，从 2004 年末的 3.72 万亿元上升至 2019 年末的
59.29 万亿元，年均复合增长率为 20.27%。伴随着证券市场上市公司数量的增加和市值
的提升，我国证券市场交易日趋活跃，沪深两市股票总成交额从 2004 年全年的 4.16 万
亿元增长至 2019 年全年的 127.41 万亿元，年均复合增长率为 25.62%。伴随着我国 A
股市场成交量的日趋活跃，我国证券市场的融资功能持续提升，显著地促进了证券市场
的活跃程度，提高了证券市场对我国实体经济发展的推动作用。
在我国产业结构、经济发展亟需转变的背景下，《金融业发展和改革“十二五”规
51
山西证券股份有限公司 配股说明书
划》于 2012 年出台，要求促进证券行业发展，支持证券公司做强做优，鼓励组织创新、
业务创新和产品创新，不断提升证券业机构规范发展能力和专业服务水平。监管部门还
进一步加大力度推进证券业创新发展，出台了《关于推进证券公司改革开放、创新发展
的思路和措施》，明确了加快多层次资本市场建设、鼓励证券公司上市和并购、放松证
券公司资本管制和杠杆运用、拓宽证券公司业务范围和投资范围、加快新业务新产品创
新进程等具体措施，并已经在债券市场、场外市场及融资融券、资产管理、金融衍生品
等业务领域逐步落实。2013 年以来，以大力推进监管转型为核心的资本市场改革创新
持续推进，支持证券公司创新发展的相关政策层出不穷。2014 年 5 月国务院下发的《关
于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》提出要进一步促进资本市场健康发展，健
全多层次资本市场体系，对于加快完善现代市场体系、拓宽企业和居民投融资渠道、优
化资源配置、促进经济转型升级具有重要意义。2015 年 10 月召开的中国共产党第十八
届中央委员会第五次全体会议以及 2016 年 3 月发布的“十三五”规划纲要提出“积极
培育公开透明、健康发展的资本市场”、“提高直接融资比重”、“推进资本市场双向开放”
等目标，并对股票及债券发行交易制度改革、创业板和新三板市场改革、降低杠杆率等
多项具体工作进行了统筹。进入 2017 年以来，在包括第十二届全国人民代表大会第五
次会议、全国金融工作会议、“十九大”等我国重要政治会议中，以习近平总书记为首
的我国领导层提出“金融要把为实体经济服务作为出发点和落脚点”、“要把发展直接融
资放在重要位置，形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者合法权益
得到有效保护的多层次资本市场体系”、“要改善间接融资结构，推动国有大银行战略转
型，发展中小银行和民营金融机构”、“要建设普惠金融体系，加强对小微企业、‘三农’
和偏远地区的金融服务，推进金融精准扶贫，鼓励发展绿色金融”等指导方针，并设立
了国务院金融稳定发展委员会。
根据中国证券业协会数据，2019 年度，133 家证券公司当期实现营业收入 3,604.83
亿元，各主营业务收入分别为代理买卖证券业务净收入（含席位租赁）787.63 亿元、证
券承销与保荐业务净收入 377.44 亿元、财务顾问业务净收入 105.21 亿元、投资咨询业
务净收入 37.84 亿元、资产管理业务净收入 275.16 亿元、证券投资收益（含公允价值变
动）1,221.60 亿元、利息净收入 463.66 亿元，当期实现净利润 1,230.95 亿元，120 家公
司实现盈利。
截至 2019 年 12 月 31 日，133 家证券公司总资产为 7.26 万亿元，净资产为 2.02 万
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山西证券股份有限公司 配股说明书
亿元，净资本为 1.62 万亿元，客户交易结算资金余额（含信用交易资金）1.30 万亿元，
受托管理资金本金总额 12.29 万亿元。最近三年证券行业概况如下所示：
2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
项目
/2019 年度 /2018 年度 /2017 年度
证券公司家数（个） 133 131 131
实现盈利家数（个） 120 106 120
总资产（万亿元） 7.26 6.26 6.14
净资产（万亿元） 2.02 1.89 1.85
净资本（万亿元） 1.62 1.57 1.58
营业收入（亿元） 3,604.83 2,662.87 3,113.28
净利润（亿元） 1,230.95 666.20 1,129.95
客户交易结算资金余额（万
1.30 0.94 1.06
亿元）
受托管理资金本金总额（万
12.29 14.11 17.26
亿元）
数据来源：中国证券业协会
（二）我国证券行业监管情况
1、中国证监会集中统一监督管理为主
中国证监会为国务院直属正部级事业单位，依照法律、法规和国务院授权，统一监
督管理全国证券期货市场，维护证券期货市场秩序，保障其合法运行。中国证监会在对
证券市场实施监督管理中主要履行下列职责：
①依法制定有关证券市场监督管理的规章、规则，并依法行使审批或者核准权；
②依法对证券的发行、注册、上市、交易、登记、存管、结算进行监督管理；
③依法对证券发行人、上市公司、证券公司、证券投资基金管理公司、证券服务机
构、证券交易所、证券登记结算机构的证券业务活动进行监督管理；
④依法制定从事证券业务人员的资格标准和行为准则，并监督实施；
⑤依法监督检查证券发行、上市和交易的信息公开情况；
⑥依法对证券业协会的活动进行指导和监督；
⑦依法对违反证券市场监督管理法律、行政法规的行为进行查处；
⑧法律、行政法规规定的其他职责。
53
山西证券股份有限公司 配股说明书
2、中国证券业协会、证券交易所等自律性组织实施管理为辅
目前，中国证券行业的自律性组织主要包括中国证券业协会和证券交易所等。中国
证券业协会是依据《证券法》和《社会团体登记管理条例》的有关规定设立的证券业自
律性组织，属于非营利性社会团体法人，接受中国证监会和中华人民共和国民政部的业
务指导和监督管理。依据有关法律法规，中国证券业协会主要履行下列职责：
①教育和组织会员遵守证券法律、行政法规；
②依法维护会员的合法权益，向证券监督管理机构反映会员的建议和要求；
③收集整理证券信息，为会员提供服务；
④制定会员应遵守的规则，组织会员单位的从业人员的业务培训，开展会员间的业
务交流；
⑤对会员之间、会员与客户之间发生的证券业务纠纷进行调解；
⑥组织会员就证券业的发展、运作及有关内容进行研究；
⑦监督、检查会员行为，对违反法律、行政法规或者协会章程的，按照规定给予纪
律处分；
⑧证券业协会章程规定的其他职责。
证券交易所是按照《证券法》的规定，为证券集中交易提供场所和设施、组织和监
督证券交易、实行自律管理的法人。证券交易所的主要职责范围包括：
①提供证券交易的场所和设施；
②制定业务规则；
③接受上市申请、安排证券上市；
④负责科创板发行上市审核；
⑤组织、监督证券交易；
⑥对会员进行监管；
⑦对上市公司进行监管；
⑧管理和公布市场信息；
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山西证券股份有限公司 配股说明书
⑨依照规定办理股票、公司债券的暂停上市、恢复上市或者终止上市事务；
⑩在突发性事件发生时采取技术性停牌措施或者决定临时停牌；
证券监督管理机构赋予的其他职能。
3、行业主要法律法规及政策
中国证券业监管法律法规体系，主要包括基本法律法规和行业规章两大部分。基本
法律法规主要包括《公司法》、《证券法》等；行业规章主要包括中国证监会颁布的部门
规章、规范性文件和自律机构制定的规则、准则等。针对证券公司的主要监管项目和相
关法律法规规章文件如下：
（1）证券公司市场准入和业务许可
《证券法》、《基金法》、《证券公司监督管理条例》、《证券公司业务范围审批暂行规
定》、《证券公司设立子公司试行规定》等法律法规对证券公司的设立条件、股东资格和
业务范围等方面进行了规定，并规定设立证券公司，必须经国务院证券监督管理机构审
查批准。未经国务院证券监督管理机构批准，任何单位和个人不得经营证券业务。
（2）证券公司业务监管
《证券法》、《证券公司监督管理条例》、《证券公司业务范围审批暂行规定》、《证券
发行与承销管理办法》、《证券发行上市保荐业务管理办法》、《证券公司证券自营业务指
引》、 证券公司融资融券业务管理办法》、 证券公司参与股指期货、国债期货交易指引》、
《优先股试点管理办法》、《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》、
《公开募集证券投资基金运作管理办法》、《证券公司直接投资业务规范》、《证券公司参
与区域性股权交易市场业务规范》、《公司债券发行与交易管理办法》、《非上市公众公司
监督管理办法》、《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》、《规范债券
市场参与者债券交易业务的通知》等法律法规和政策文件，对证券公司从事各项业务的
资格、审批、业务操作、责任及处罚措施等方面做出了相应的规定，是证券公司开展相
关业务的基本规范。2020 年 3 月，新《证券法》正式实施，标志着我国资本市场发展
进入了一个新的历史阶段。新《证券法》的实施为进一步完善资本市场基础制度明确了
方向，夯实了诸多资本市场基础制度，为全面推进以注册制为龙头的资本市场改革提供
了坚强的法制保障，有利于进一步改善资本市场生态环境，有利于强化资本市场服务实
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体经济发展的功能发挥，有利于加强对投资者保护，增强市场信心。
（3）证券公司日常管理
《证券法》、《证券公司监督管理条例》、《证券公司治理准则》、《证券公司内部控制
指引》、 证券公司分类监管规定》等法律法规对证券公司的日常运营进行了严格的规定，
主要包括公司治理、内部控制和日常监督检查等方面。
（4）证券公司风险防范
《证券公司风险控制指标管理办法》、《关于加强上市证券公司监管的规定》、《证券
公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》、《证券公司风险处置条例》、《证券公司风
险管理能力评价指标与标准》、《证券公司全面风险管理规范》和《证券公司流动性风险
管理指引》、《证券公司压力测试指引》等法律法规、部门规章和规范性文件对证券公司
风险控制指标、风险资本和风险管理能力评价等方面进行了相关的规定或规范。
（5）证券从业人员管理
《证券公司董事、监事和高级管理人员任职资格监管办法》、《证券业从业人员资格
管理办法》和《期货从业人员管理办法》对证券公司董事、监事和高级管理人员的任职
资格，以及在证券公司从事证券业务的专业人员的从业资格做了详细规定。
（6）信息披露管理
《关于证券公司信息公示有关事项的通知》、《关于证券公司执行<企业会计准则>
的通知》、《证券公司年度报告内容与格式准则》、《证券投资基金信息披露管理办法》和
《关于统一同业拆借市场中证券公司信息披露规范的通知》等对证券公司的信息披露进
行规范。
（三）我国证券行业竞争情况
1、行业竞争格局
随着证券市场基础性制度的不断完善，我国证券公司风险管理及内部控制得到了明
显的提升，证券行业监管体系日趋成熟，行业规范运作及稳健性程度均达到较高的水平。
证券市场的深度和广度将不断拓展，证券公司盈利模式单一的局面将逐步改善，行业进
入多元化、特色化发展时代。
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（1）业绩分化程度较大，行业集中度不断提高
近年来，国内大中型证券公司通过包括兼并收购、增资扩股、IPO 上市等融资手段，
不断补充营运资金、迅速扩大资本规模，使得自身在证券行业内的综合竞争实力快速提
升。由于大型证券公司在资本规模、客户营销、网点布局等方面具有较强的竞争实力，
使得其与竞争对手之间的差距不断拉大，形成较强的相对竞争优势。根据 Wind 资讯数
据，2016 年度、2017 年度和 2018 年度，我国前十大证券公司营业收入的行业集中度分
别为 46.75%、47.34%和 50.05%，证券公司的营业收入集中度不断提高。
（2）盈利模式相对单一，但创新业务的快速发展将有利于收入来源的多元化和均
衡化
我国证券公司的盈利模式较为单一，收入主要来自证券经纪、自营、投资银行等传
统业务，不同证券公司盈利模式差异化程度较低，经营同质化较为明显。
对于大部分证券公司，尤其是中小型证券公司，其营业收入主要依赖于经纪业务。
证券行业对证券市场行情高度依赖的盈利模式导致证券公司自身抵御风险的能力相对
较弱。此外，近年来，经纪业务的激烈竞争导致代理买卖证券佣金费率不断下降，经纪
业务发展遭遇瓶颈。对于营业收入对经纪业务依赖性较大的证券公司，其业务结构的改
革和业务发展的转型迫在眉睫。
国务院及证券行业监管部门近年来持续推出的系列政策明确了推动证券期货经营
机构规范和创新发展的原则，支持证券公司通过多种途径充实资本，支持证券公司在风
险可控前提下，探索新的盈利模式，推进证券行业集约化发展，并形成规模不等、经营
特色各异的证券经营机构体系。随着证券市场产品的不断丰富，证券公司业务领域不断
拓展，例如在投资银行业务领域除传统股票承销外，债券承销、资产证券化产品（ABS）
承销业务规模不断扩大。此外，科创板的设立所带来的保荐与承销等业务也将成为证券
公司新的收入增长来源。
（3）行业开放格局不断加深，竞争压力日益增大
随着中国证券市场的快速成长和行业准入的逐步放开，大型互联网企业、银行保险、
外资投行等加紧进入，尤其是中国证监会明确 2020 年 4 月 1 日起取消证券公司外资股
比限制，导致行业竞争主体不断增多，大型券商原有的竞争优势可能被削弱、市场份额
可能被蚕食。互联网企业跨界布局，携用户优势、技术优势以及网络平台优势，将加快
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重构行业现行的商业模式。目前多家证券公司正大力发展互联网证券业务，已与大型互
联网企业展开合作或自主开发互联网平台等，积极实现差异化竞争。
（4）综合化经营和特色化经营将是未来证券公司发展的两个主要方向
我国证券公司业务内容趋同度较高，导致部分中小型证券公司的业务经营受到一定
程度的影响。随着我国证券市场的发展，大型证券公司将不断扩大市场份额，综合各种
资源，全面、综合发展各项业务，致力于成为综合性证券公司；中小型证券公司则将更
加注重业务创新和不断巩固、发展其在某项业务的竞争优势，通过对特色业务的深挖研
究出属于其独有的发展战略，致力于成为在细分业务市场中具有核心竞争力的证券公
司。
2、行业进入主要障碍
（1）行业准入监管
我国对证券公司实施行业准入管制，包括证券公司的设立审批、经营证券业务的许
可证颁发，证券公司分类监管等。2019 年 7 月，中国证监会发布《证券公司股权管理
规定》及配套规定，推动对证券公司股权实施穿透式监管和分类监管，进一步规范行业
准入标准。我国证券公司的发展历史较短，行业准入监管有利于防范行业风险、提升证
券公司质量、保护投资者合法权益，更好地推进证券公司的创新发展，以实现提高证券
公司服务资本市场和实体经济能力的整体目标。
（2）资本进入壁垒
证券行业作为金融体系的重要组成部分，关系到国家的金融安全和广大投资者的利
益，对于资本规模的要求较高，较大的资本规模要求与初始资本投入构成了证券业的资
本进入壁垒。除对从事不同业务范围证券公司规定相应的法定最低注册资本要求外，在
目前以净资本为核心的分类监管体系下，证券公司业务规模的扩大及创新业务的开展均
与资本规模密切相关，资本实力已成为证券公司的核心竞争力之一。
（3）其他进入壁垒
除上述外，证券行业专业化水平不断提高带来的技术壁垒、现有证券公司先发优势
的确立、金融创新对从业人员素质要求带来的人力资源壁垒，也使得证券行业的进入门
槛不断提升，新进入者开展相关业务的难度不断加大。
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（四）影响中国证券行业发展的因素
1、有利因素
（1）国家政策倡导增加直接融资比重
习近平总书记在“十九大”报告中指出，深化金融体制改革，增强金融服务实体经
济能力，提高直接融资比重，促进多层次资本市场健康发展。这一重要部署，为当前和
今后一段时期，我国资本市场发展指明了方向，是做好资本市场改革发展工作的总原则。
当前，我国经济正处于由高速增长转向高质量发展的关键阶段，正处在转变发展方式、
优化经济结构、转换增长动力的攻关期。作为经济最具活力的一环和资源高效配置的平
台，多层次资本市场的发展，有助于优化我国融资结构，提升直接融资比重，提高金融
资源配置效率，进一步深化供给侧结构性改革，为服务实体经济作出新的贡献。要承担
并完成好这些战略任务，需要一个稳定健康发展的多层次资本市场，证券市场因其职能
的特殊性使得证券公司扮演着较为重要的角色。
近年来，我国股权融资总额总体呈上升趋势，由 2014 年度的 9,043.10 亿元上升至
2019 年度的 15,197.55 亿元，年均复合增长率达 10.94%；债券发行额从 12.19 万亿元增
长至 45.30 万亿元，年均复合增长率达 30.02%。总体看来，我国资本市场直接融资比重
稳步上升，有利于证券公司业务的发展。
（2）我国经济持续稳健增长有利于资本市场的发展
自改革开放以来，我国经济增长速度保持持续稳健的态势，经济增速位居于世界前
列。尽管近年来由于经济转型，我国经济增长速度有所回落，但国民经济长期快速发展
的根本趋势没有转变。“十三五”规划提出我国经济要保持中高速增长，在提高发展平
衡性、包容性、可持续性的基础上，力争到 2020 年国内生产总值和城乡居民人均收入
相比 2010 年翻一番。随着我国居民人均可支配收入的提高，我国居民财产中，股票、
债券、基金等金融资产的比重将不断提高，居民对证券产品的需求也日渐旺盛。证券市
场需求和供给的扩大，为证券公司业务发展创造了良好的契机，有利于业务规模的进一
步增长。
（3）资本市场对外开放与国际化进程加快
过去数年，国际市场对人民币的需求不断上升，人民币国际化步伐加快。2015 年
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12 月，人民币加入国际货币基金组织特别提款权货币篮，人民币国际化进程再添里程
碑事件。与此同时，中国内地与香港证券市场联通机制不断完善，中国证券市场对外开
放程度逐渐提高。2017 年 6 月，中国 A 股 222 只大盘股被纳入 MSCI 新兴市场指数，
约占 MSCI 新兴市场指数 0.73%的权重，成为中国证券市场对外开放的标志性事件。资
本项目的进一步放开和人民币汇率形成机制的逐步完善预期将推动人民币跨境资本流
动及国际金融市场间的互联互通，而证券市场对外开放程度的日渐提高将增强中国资本
市场对投资者的吸引力。2017 年 11 月 9 日，中华人民共和国外交部宣布，将逐步大幅
放宽银行业、证券基金业和保险业等金融行业的外资投资比例限制。2018 年 4 月，中
国证监会颁布了《外商投资证券公司管理办法》，放宽外资持股证券公司比例，允许外
资直接控股境内证券公司。2019 年 1 月 31 日，证监会宣布拟合并合格境外机构投资者
(QFII)和人民币合格境外机构投资者(RQFII)制度，并放宽准入条件、扩大投资范围。2020
年 3 月 13 日，证监会明确 2020 年 4 月 1 日起取消证券公司外资股比限制。以上中国资
本市场对外开放与国际化进程将有利于中国证券公司跨境业务的发展。
（4）金融科技快速发展
近年来随着互联网技术的不断成熟，中国证券公司相继开发及完善在线业务。新兴
互联网经营模式使证券公司得以在互联网平台吸引大量零售客户，出售标准化产品。与
此同时，随着科技及证券行业服务模式的不断发展，金融科技已经不再局限于在线出售
产品，更意味着证券公司通过大数据分析，在提高自身资产定价能力的同时为客户提供
差异化服务，进一步满足客户的需要并提高客户粘性。金融科技对证券行业的影响还将
不断深化，在降低证券公司成本的同时，提升证券服务的便捷性和多样性。
（5）科创板设立并试点注册制为资本市场注入新活力，带来新机遇
在上交所设立科创板是落实创新驱动和科学技术强国，也是建设多层次资本市场的
重要安排。在上交所新设科创板，有助于中国证券行业坚持面向世界科技前沿、面向经
济主战场、面向国家重大需求，主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认
可度高的科技创新企业。科创板的设立并试点注册制对推动新一代信息技术、高端装备、
新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业登陆中国证
券市场具有重大意义，为整个中国证券市场带来了新的机遇和发展动力。
2、不利因素
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（1）我国证券公司整体规模仍旧较小
近年来，我国证券公司虽通过包括 IPO、吸收合并等方式不断扩张，但在资本规模、
资金实力上相较于国际一流证券公司或投资银行仍旧差距较大。我国经济体量虽处于世
界前列，但证券行业仍处于发展初期阶段，其体量与经济总量并不对称，在服务实体经
济和资本配置方面效率仍旧偏低。
（2）证券公司过度依赖传统业务，业务同质化严重
外资证券公司除开展传统的证券承销、自营交易以及经纪业务之外，还在全球范围
内积极开展企业兼并收购、受托资产管理、投资咨询、基金管理以及资金借贷等广义的
证券业务。在拓展业务范围的同时，外资证券公司对金融衍生工具的创新和应用也日益
广泛，既提供综合性服务也提供专项服务，一方面形成业务多样化的交叉发展态势，另
一方面又各有所长，向专业化方向发展。而目前阶段，我国证券公司的业务收入来源仍
然以证券经纪、投资银行、证券交易投资等传统业务为主。同时，我国证券行业普遍存
在同质化竞争现象，各证券公司所从事的业务基本相同，对于金融衍生工具的创新和运
用还不够深入，缺乏经营特色，证券公司整体上对传统业务的依赖性仍然较大。
3、其他影响因素
（1）A股市场波动对证券公司业务开展影响较大
目前，我国证券公司主营业务中较为重要的一环为代理买卖证券业务的佣金费收入
以及融资融券等业务产生的利息收入，该等业务受 A 股市场行情的影响较大。在 A 股
市场进入牛市，交易量及大盘指数持续走高时，该等业务将为证券公司带来不菲的收入。
但当 A 股市场持续萎靡，交易情绪低迷时，对经纪业务依赖性较大的证券公司的业务
收入将受到较大冲击，金融风险发生的概率将大幅提高。未来，证券公司资源的整合以
及证券公司收入结构的持续调整将成为主要发展方向。
（2）外资券商准入门槛的持续放宽
2017 年 11 月，国务院宣布中国政府将允许外资企业在国内券商及期货公司的持股
比例达到 51%，三年后投资比例将不受限制。2019 年 7 月 20 日，国务院金融稳定发展
委员会办公室宣布了一系列金融业进一步对外开放的政策措施，将原定于 2021 年取消
证券公司、基金管理公司和期货公司外资股比限制的时点提前到 2020 年。2020 年 3 月
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13 日，中国证监会进一步明确以下安排：自 2020 年 4 月 1 日起取消证券公司外资股比
限制。考虑到中国巨大的市场和日益增加的海外投资者，提高在华金融机构持股比例对
外资投行吸引力较大，外资大型投行的进入将势必对一些本土券商带来冲击。长期看来，
外资持股比例放宽将可能驱动行业整合，但同时也会提高证券行业未来发展的不确定
性。
（五）行业发展趋势
1、行业竞争逐步加剧，证券公司发展将呈现差异化趋势
2014 年出台的《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》明确指出，
“推动证券经营机构实施差异化、专业化、特色化发展，促进形成若干具有国际竞争力、
品牌影响力和系统重要性的现代投资银行”。美国等发达国家的经验表明，差异化和特
色化是证券业市场竞争的发展趋势。近年来，随着市场化程度的逐步提高和竞争日益激
烈，我国证券业已初步呈现出业务差异化竞争的格局，一些中小型券商在个别领域做出
了鲜明的特色，也取得了较大优势，如在创新业务、固定收益业务等方面。目前，我国
证券公司业务在零售市场竞争最为激烈，机构与企业市场的利润率相对较高，国际市场
的布局差异化较大，仅有极少证券公司可以在各类客户市场中维持行业前列水平。因此，
证券公司能够形成自己的优势特色变得较为关键。部分证券公司在股权融资方面重点布
局，也有部分证券公司在并购重组方面形成优势。此外，亦有部分证券公司在互联网金
融方面提前布局，为经纪业务客户提供更好的体验。
2、经营管理规范化
通过证券公司综合治理，证券行业在规范业务发展、基础性制度建设和优化行业竞
争格局等方面都取得了有效成果。证券公司以净资本及流动性为核心的风险监控机制已
经建立，风险已得到有效释放，证券行业经营步入合规经营的阶段。与此同时，2017
年中国证监会发布《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》，标志着证券公
司及其下属各单位等机构的合规管理工作有了统一的规章，为此后全面提升行业合规管
理能力和加强内部合规管理提供了具体的、可操作的依据。随着证券行业监管体系的不
断完善、公司治理机制日益成熟以及证券公司合规建设的纵深推进，行业的健康发展拥
有了坚实基础。
3、业务和产品将日趋多样化
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随着证券行业竞争日趋激烈，互联网金融迅速发展，我国证券公司业务将面临业务
和产品呈现进一步多样化发展的局面。我国传统证券经纪业务将逐步向以理财为中心的
综合收入模式转型，通过提供商品期货和金融期货等期货产品和融资融券、转融通、约
定购回式证券交易、债券质押式报价回购交易、股票质押式回购交易、现金管理和新三
板主办券商等新型产品和服务，以及扩展互联网金融渠道，提高咨询费、产品代销佣金
和虚拟渠道等收入比重。在投资银行业务方面，随着新三板和区域性产权交易市场建设
的稳步推进，以及公司债券、资产支持证券和优先股等新产品的不断推出，证券承销的
产品和类型将日趋丰富，并购重组市场的快速发展亦为投资银行业务提供了新的重要收
入来源。在投资管理业务方面，随着近期监管部门对于资产管理业务的更加严格规范，
短期内资产管理业务可能会受到影响，但长期来看市场将逐步规范经营、健康有序发展。
同时，随着证券公司逐步涉足私募股权投资和产业投资基金等新领域，为投资管理业务
带来了新的利润增长点。综上所述，随着证券公司业务和产品日趋多样化，证券公司将
逐步由以往的单一收入模式转型为多元收入模式，不断拓展新的业务和服务领域，增强
业务和服务的深度与广度，从业务、产品、渠道、支持服务体系等方面进行整合，向客
户提供全方位的综合金融服务。
七、发行人在行业中的竞争情况
（一）公司所处的竞争地位
公司前身山西省证券公司成立于 1988 年 7 月，为全国首批证券公司之一。经过三
十年的发展，公司已成为经营稳健、管理规范、资格完备、有独特竞争优势的创新类券
商。公司 2017 年被评为 B 类 B 级券商，2018 年被评为 A 类 A 级券商，2019 年被评为
B 类 BBB 级券商。
公司秉承“诚信、稳健、规范、创新、高效”的经营宗旨，稳健的经营风格为公司
带来了稳定的经营业绩。根据中国证券业协会公布的 2016-2018 年证券公司经营业绩排
名，公司各项主要业务经营业绩及行业排名情况如下所示：
单位：万元
2018 年度 2017 年度 2016 年度
项目
规模 排名 规模 排名 规模 排名
总资产 5,203,439 27 4,409,205 33 4,409,975 32
净资产 1,275,242 34 1,283,535 34 1,256,296 33
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2018 年度 2017 年度 2016 年度
项目
规模 排名 规模 排名 规模 排名
净资本 1,002,217 43 887,140 48 984,109 43
营业收入（合并口径） 685,114 17 439,300 23 234,565 40
净利润 21,595 42 47,329 43 49,309 51
代理买卖证券业务收入
26,139 52 35,158 51 51,341 48
（含席位租赁）
股票主承销金额* 658,065 17 1,176,471 23 5,891,899 7
投资银行业务净收入 30,772 33 56,464 27 74,493 30
注：股票主承销金额为中德证券业务规模及排名
数据来源：中国证券业协会、Wind 资讯，除特别标明外，各业务规模数据为专项合并口径
（二）主要竞争对手
本公司竞争对手主要为净资产规模与公司接近的证券公司，其中根据证券业协会公
布的 2018 年度排名数据，净资产规模与公司接近的证券公司如下：
总资产 净资产 净资本 营业收入 净利润
公司名称 排名 公司名称 排名 公司名称 排名 公司名称 排名 公司名称 排名
东北证券 22 东北证券 31 东北证券 33 东北证券 18 东北证券 45
国海证券 24 国海证券 33 国海证券 27 国海证券 36 国海证券 74
浙商证券 29 浙商证券 35 浙商证券 31 浙商证券 24 浙商证券 26
华西证券 32 华西证券 26 华西证券 28 华西证券 32 华西证券 18
华安证券 41 华安证券 36 华安证券 40 华安证券 42 华安证券 31
中原证券 42 中原证券 48 中原证券 58 中原证券 43 中原证券 79
数据来源：证券业协会
（三）公司的竞争优势
1、全业务链优势
公司不断完善业务布局，资格储备日趋完备，经营范围基本涵盖了所有的证券领域，
能够为客户提供多元化全业务链综合金融服务。同时，公司加快投资管理、财富管理、
投资银行、资产管理、期货等业务的转型。报告期内，FICC、期货业务成为公司业绩
的重要支撑。其中固定收益业务客户覆盖率不断提升，品牌效应增强，交易活跃，业绩
实现了较大幅度增长，被中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心评为 2018 年度
银行间债券市场活跃交易商。子公司格林大华积极创新业务模式，资产质量、经营业绩
和行业影响力持续提升。在证券业协会的财务顾问执业能力专业评价中，中德证券从
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2017 年的 C 类提升到 2019 年的 B 类，行业地位和品牌影响力进一步提升。
2、区域性及客户资源优势
作为山西省内唯一上市证券公司，公司多年来持续跟踪与研究山西地方政策、经济、
民生，为省内企业提供全方位优质服务，积累了丰富的机构和零售客户资源，特别在财
富管理业务、投行业务等方面拥有较强的地域与品牌优势。报告期内，公司各条线深度
发力服务实体经济。中德证券设立山西业务部，持续提升山西客户的覆盖力度和服务水
平，参与完成多个省内重大项目，市场影响力进一步提升。财富业务条线依托网点，拓
展服务边界，组织开展全方位资本市场专项培训。资产管理业务在资产证券化、民营企
业纾困方面取得长足进展。同时，公司股东及合作伙伴中，多数在金融、能源和消费等
领域具有相当影响力，为相互间合作、业务拓展和经验借鉴提供了良好平台。
3、股东实力雄厚
公司控股股东山西金控是集银行、证券、保险、基金、信托等金融业态为一体的省
属全牌照金融控股集团。截至 2019 年 12 月 31 日，山西金控注册资本为 106.47 亿元，
定位为山西国有金融资本投资平台，通过开展投资控股、产业培育、资本整合，推动山
西省金融产业集聚发展，助力山西经济结构调整和转型升级。公司作为山西金控旗下子
公司之一，在集团统筹下能够与其他子公司开展高效的协同工作，进一步打开公司业务
的发展空间。
4、稳健发展，不断健全的风控机制和合规体系
公司始终坚持审慎稳健的经营风格，坚守红线意识和底线思维，将持续提升全面风
险管理能力作为打造公司核心竞争力的基础性工作。报告期内，公司不断提高对金融环
境和监管形势的研判能力，持续加强内控管理。积极落实各项监管规定，配合监管检查，
以“标准化、专业化、精细化、规范化”为原则，主动跟进业务，全面提升合规管理工作
的主动性和有效性。持续优化全面风险管理体系，提出降低风险偏好，严控风险裸露的
方案，梳理及完善风险管理相关制度，强化对重点业务、新业务、子公司的风险管理工
作，持续推进风险防控化解工作。
5、在同等规模证券公司中具有相对领先的创新意识和积极的进取精神
公司是由证券业协会公告的证券行业 29 家创新类证券公司之一。多年以来，公司
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始终坚持创新是公司发展的原动力，保持了积极的创新意识与进取精神，努力构建创新
机制，营造创新环境，建立了《创新知识产权管理条例》和创新业务决策委员会，在管
理模式上进行了较多创新，取得了一定的先发优势。业务拓展方面，公司始终坚持经营
合理布局，在稳健发展传统业务的基础上，推进创新业务，报告期内，公司陆续获得融
资融券、债券质押式报价回购、约定购回式证券交易、转融通、代销金融产品、柜台交
易等业务资格。
八、发行人主要业务的具体情况
公司主要业务板块覆盖了财富管理、证券自营、资产管理、投资银行、期货经纪、
研究、柜台交易、私募股权投资、国际业务等，报告期内，公司各主要业务收入占比情
况如下：
单位：万元、%
2019 年度 2018 年度 2017 年度
项目
金额 占比 金额 占比 金额 占比
证券经纪业务 69,894.92 13.70 63,004.06 9.20 77,429.95 17.63
投资银行业务 42,787.33 8.39 36,631.37 5.35 64,218.29 14.62
固定收益业务 70,862.21 13.89 45,655.73 6.66 23,226.70 5.29
股票等其他自营
19,127.55 3.75 -4,225.05 -0.62 17,551.58 4.00
投资业务
受托资产管理业
17,366.15 3.40 14,748.40 2.15 12,211.61 2.78
务
期货经纪业务 19,329.63 3.79 25,310.12 3.69 37,986.59 8.65
大宗商品交易及
265,556.56 52.05 511,522.56 74.66 208,180.91 47.39
风险管理业务
其他 5,293.72 1.04 -7,533.53 -1.10 -1,505.99 -0.34
合计 510,218.07 100.00 685,113.66 100.00 439,299.64 100.00
注：自 2018 年度，公司新增“固定收益业务”和“股票等其他自营投资业务”分部，不再设置“自营投资业务”分
部，公司据此对 2017 年度的业务分部数据进行了调整。
报告期内，公司各项主要业务具体情况如下：
（一）财富管理业务
1、证券经纪业务
（1）业务概述
证券经纪业务即证券代理买卖业务，是证券公司接受客户委托，代客户买卖有价证
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券的行为，是证券公司的一项基本业务。近年来，随着我国证券市场融资融券、约定购
回式证券交易等创新业务的开放和各项金融创新政策的推出，证券公司经纪业务亦在由
传统单一的通道业务向以满足客户需求为中心的、多样化的财富管理业务转型。
经过三十年的发展，公司经纪业务确定了“立足山西，面向全国，全面提升”的战
略目标。构建了面向效率和安全的管理模式、面向市场和竞争的营销模式及面向客户和
产品的服务模式，进一步提高了公司经纪业务的核心竞争力。其中，山西省内的经纪业
务是确保公司经纪业务稳定的基础。公司是山西省内营业网点最多的证券公司，经纪业
务在山西省内具有明显的区域优势。山西作为我国的煤炭大省、资源大省，近年来经济
保持稳定增长，但股票基金的交易总额与 GDP 比值一直远低于全国平均水平，表明山
西省内参与证券投资的资金相对较小，仍然具有较大的发展空间。未来，山西省内经纪
业务仍将是公司经纪业务稳定增长的基石。
截至 2020 年 4 月 30 日，公司在国内设立了 128 家证券营业部，包括上海、北京、
深圳、宁波、西安、无锡等经济相对发达的地区，初步确立了立足山西、辐射全国的战
略布局。
（2）组织架构
公司建立了完整的前中后台经纪业务运作体系。前台主要包括经纪业务管理总部及
各营业部，负责经纪业务市场开发及客户服务；中台主要包括信息技术部及运营管理部，
负责经纪业务运行保障工作；后台由公司各职能部门构成，主要负责对经纪业务的后台
支持。
作为前台的经纪业务管理总部，是公司经纪业务重要执行机构，负责经纪业务的具
体运作，承担有关经纪业务规划策划、组织推动、沟通协作等主要职责，下设规划发展
部、营销管理部、投资顾问部、新业务拓展部履行相应的职能。
公司各证券营业部是经纪业务履行营销及服务的一线功能单元，截至 2020 年 4 月
30 日，公司各分公司及营业部分布情况如下：
所属分公司（中心营
序号 营业部名称 营业地址
业部）/直辖营业部
1 太原迎泽大街证券营业部 山西省太原市迎泽大街 248 号南宫西展厅
1、太原北城分公司 2 太原府西街证券营业部 山西省太原市府西街 69 号
3 太原上肖墙路证券营业部 山西省太原市上肖墙路 14 号
67
山西证券股份有限公司 配股说明书
所属分公司（中心营
序号 营业部名称 营业地址
业部）/直辖营业部
4 太原解放北路证券营业部 太原市解放北路 279 号
5 太原文兴路证券营业部 太原市文兴路 120 号
太原市晋源区晋祠路二段 161 号兰亭小区 7 号楼
6 太原晋祠路证券营业部
1002 号
山西省太原市杏花岭区晋安东街 7 号 19 幢 1 层商
7 太原晋安东街证券营业部
铺 1009 号
山西综改示范区太原学府园区长治路 323 号 8 层
8 太原长治路证券营业部
811、812 室
太原市小店区南中环街 529 号清控创新基地 B 座
9 太原南中环街证券营业部
11 层 1113、1114 室
10 太原北大街证券营业部 太原市杏花岭区北大街 136 号 1 幢 1004 号
11 太原并州南路证券营业部 山西省太原市并州南路 6 号
12 太原坞城路证券营业部 山西省太原市坞城路 53 号
13 古交腾飞路证券营业部 山西省太原市古交市腾飞路 17 号
14 清徐美锦北大街证券营业部 太原市清徐县美锦北大街 234 号
2、太原并州分公司
15 太原西矿街证券营业部 太原市西矿街 63 号
山西省太原市平阳路 103 号帝景华府 1 幢 13 单元
16 太原平阳路证券营业部
1006 号-1008 号
17 太原千峰南路证券营业部 太原市万柏林区千峰南路 90 号 1 幢 1-2 层 1008 室
太原市小店区新村真武路与康宁街十字路口东北
18 太原真武路证券营业部
角 A 区 206 号
19 长治英雄南路证券营业部 长治市英雄南路 117 号金山国际广场
20 长治新营街证券营业部 山西省长治市新营街凯旋都会广场 D 幢 B 区 13 号
长治市太行西街 66 号潞鼎国际金融中心 B 座 11
21 长治太行西街证券营业部
3、长治分公司 层
22 长治长北漳泽东街证券营业部 长治市长北铁路大厦
23 襄垣开元西街证券营业部 长治襄垣开元西街 94 号
24 长治县迎宾西街证券营业部 山西省长治市长治县迎宾西街 2 号
25 运城河东街证券营业部 山西省运城市河东街 159 号
河津市泰兴东路 3 号（河津市宾馆商贸综合楼 A
26 河津泰兴东路证券营业部
区）
27 永济河东大道证券营业部 永济市河东大道西侧世纪南角楼 14 号
4、运城分公司
山西省运城市人民北路锦绣花城南区 2 号楼门面 8
28 运城人民北路证券营业部
号
29 芮城永乐北路证券营业部 山西省运城市芮城县永乐北路 024 号
30 闻喜龙海大道证券营业部 闻喜县龙海大道 2 号楼
31 离石滨河北西路证券营业部 山西省离石区滨河北西路 1 号
32 汾阳英雄中路证券营业部 汾阳市英雄中路 8 号
5、吕梁分公司
33 汾阳汾酒厂证券营业部 汾阳市杏花村汾酒厂
34 柳林贺昌大街证券营业部 山西省柳林县贺昌大街万隆公寓小区 A 座 A03 号
68
山西证券股份有限公司 配股说明书
所属分公司（中心营
序号 营业部名称 营业地址
业部）/直辖营业部
35 交城迎宾路证券营业部 交城县迎宾路学府苑 2 号 3 铺 2 层 3 层
36 临县南关街证券营业部 山西省吕梁市临县临泉镇南关街 137 号
37 孝义迎宾路证券营业部 孝义市迎宾路 107 号
38 阳泉德胜东街证券营业部 山西省阳泉市德胜东街 23 号
39 阳泉桃北中路证券营业部 阳泉市桃北中路 182 号
6、阳泉分公司
40 盂县秀水东街证券营业部 阳泉市盂县秀水东街汽车运输公司底商 1、2 号
41 平定府新街证券营业部 阳泉市平定县冠山镇金潭小区底商 X-9 号
山西省大同市云中路金地福苑居住区外围商铺 7
42 大同云中路证券营业部
号楼 14-17 号
大同市城区武定北路中段东侧凤凰翰林别院 17 号
7、大同分公司 43 大同武定北路证券营业部
楼 8 号商铺二层
大同市云冈区平旺文化街名都广场商铺正 9 号门
44 大同文化街证券营业部
面房
45 忻州和平西街证券营业部 山西省忻府区和平西街南华威置业大厦 9 层
8、忻州分公司
46 原平前进西街证券营业部 原平市前进西街
47 朔州开发路证券营业部 山西省朔州市开发路 5 号
48 朔州老城西大街证券营业部 朔州市朔城区老城西大街 10 号
9、朔州分公司
49 怀仁怀贤街证券营业部 朔州市怀仁县怀贤街水谢花都西门
50 朔州平鲁胜利南路证券营业部 朔州市平鲁区胜利南路 39 号
51 晋城黄华街证券营业部 山西省晋城市黄华街 677 号
10、晋城分公司 52 阳城新阳东街证券营业部 山西省晋城市阳城县凤城镇新阳东街 48 号
53 高平泫氏街证券营业部 高平市泫氏街 63 号
54 晋中新建路证券营业部 山西省晋中市榆次区新建路 233 号
55 晋中锦纶路证券营业部 山西省晋中市榆次区锦纶路 178 号
山西省晋中市介休市北坛中路（技术监督局办公楼
56 介休北坛中路证券营业部
门面房）
11、晋中分公司 57 平遥曙光东路证券营业部 山西省晋中市平遥县曙光路 2 号
58 太谷新建路证券营业部 山西省晋中市太谷县新建路 190 号
59 祁县新建北路证券营业部 山西省晋中市祁县新建北路工行丹枫支行北侧
60 寿阳朝阳街证券营业部 山西省晋中市寿阳县朝阳街 93 号
61 临汾北洪家楼证券营业部 临汾市北洪家楼 20 号
山西临汾市霍州市开元街刘百锁商住楼 1 幢 1 层 1
62 霍州开元街证券营业部
室
12、临汾分公司
63 侯马新田路证券营业部 山西省侯马市新田路 53 号（工行二层）
山西省临汾市襄汾县振兴路亚太新城 29 栋 18-19
64 襄汾振兴路证券营业部
号
13、上海分公司 65 上海虹桥路证券营业部 上海市虹桥路 2284--2286 号
69
山西证券股份有限公司 配股说明书
所属分公司（中心营
序号 营业部名称 营业地址
业部）/直辖营业部
66 上海松花江路证券营业部 上海市松花江路 1250 号
67 上海浦东大道证券营业部 上海市浦东新区浦东大道 1 号 806 室
68 宁波惊驾路证券营业部 浙江省宁波市江东区惊驾路 565 号
浙江省绍兴市越城区解放大道巨星大厦 307、309、
69 绍兴解放大道证券营业部
310、311 室
70 无锡青祁路证券营业部 无锡市滨湖区青祁路 99 号住友家园 22-3-4 号二层
浙江省金华市婺城区八一南街金信大厦 1 幢 1301
71 金华八一南街证券营业部
室
浙江省绍兴市柯桥区金柯桥大道时代广场 A 座
72 绍兴金柯桥大道证券营业部
1002-01 室
73 上海嘉定阿克苏路证券营业部 上海市嘉定区阿克苏路 1187 号 1503、1505 室
湖北省武汉市江岸区建设大道 648 号联合大厦 A
74 武汉建设大道证券营业部
座雷王金融中心第 17 层
75 南京中山东路证券营业部 江苏省南京市秦淮区中山东路 288 号 2707 室
76 诸暨艮塔东路证券营业部 浙江省诸暨市暨阳街道艮塔东路 173 号
浙江省杭州市江干区解放东路 37 号财富金融中心
77 杭州解放东路证券营业部
2 幢 3402 室
78 苏州月亮湾路证券营业部 苏州工业园区月亮湾路 10 号慧湖大厦南楼 603 室
江 苏 省 南 京 市 雨 花 台 区 长 虹 路 222 号 3 幢
79 南京长虹路证券营业部
1601-1604 室
80 昆明前兴路证券营业部 云南省昆明市西山区前兴路万达南塔 3801
81 北京太平庄证券营业部 北京市海淀区太平庄 13 号
天津市南开区长江道与南丰路交口博朗园
82 天津长江道证券营业部
1-1-1001、1-1-1007
83 大连五五路证券营业部 辽宁省大连市中山区五五路 47 号 4 层
84 石家庄槐安东路证券营业部 石家庄市槐安东路 26 号
85 沧州朝阳大街证券营业部 河北省沧州市朝阳大街 32 号 2 号楼 301 室
86 保定复兴中路证券营业部 保定市复兴中路 1197 号
14、北京分公司
辽宁省沈阳市沈河区市府大路 358 甲（358 甲）1-3
87 沈阳市府大路证券营业部
层
辽宁省大连市中山区长江路 36-3 号 1 单元 3 层 7
88 大连长江路证券营业部
号
89 哈尔滨果戈里大街证券营业部 哈尔滨市南岗区果戈里大街 316 号 5 层
北京市朝阳区光华东里 8 号院 2 号楼 5 层 501 内
90 北京建国门外大街证券营业部
603 单元
北京市顺义区空港街道裕丰路 16 号院 8 号楼 1 层
91 北京裕丰路证券营业部
103 室
92 深圳华富路证券营业部 深圳市福田区华富路 1006 号航都大厦 5 楼
深圳市福田区福田街道岗厦社区深南大道 2007 号
93 深圳深南大道证券营业部
15、深圳分公司 金地中心 1706
94 江门鹤山新城路证券营业部 广东省鹤山市沙坪新城路 189 号穗鹤大厦 6 楼
95 南宁长湖路证券营业部 南宁市青秀区长湖路 20 号绿城国际三层
70
山西证券股份有限公司 配股说明书
所属分公司（中心营
序号 营业部名称 营业地址
业部）/直辖营业部
96 深圳蛇口工业七路证券营业部 深圳南山区蛇口工业七路弘都世纪公寓二楼
湖南省长沙市天心区劳动西路 386 号（佳程酒店）
97 长沙劳动西路证券营业部
1 楼、17 楼
98 永州双洲路证券营业部 湖南省永州市冷水滩区双洲路 141 号
湖南省常德市建设东路 286 号向都国际公馆 A 座
99 常德建设东路证券营业部
202 号
100 柳州解放南路证券营业部 广西柳州市解放南路华侨大厦四楼
海南省海口市龙华区国贸路 2 号时代广场 17 楼 F
101 海口国贸路证券营业部
室
102 济南历山路证券营业部 济南市历下区历山路 173 号 207 室
103 济宁吴泰闸路证券营业部 山东省济宁市任城区都市花园沿街综合楼东楼
济南市章丘市山泉路唐人中心 D9 幢 102 铺、202
104 济南章丘山泉路证券营业部
铺
105 烟台白石路证券证券营业部 山东省烟台市芝罘区白石路 107 号附 18 号
山东省德州市德城区新湖街道办事处天衢中路南
106 德州天衢中路证券营业部
龙国际花园 1 号楼 1 单元 SA39 号
山东省潍坊市潍城区月河楼商业街 B 区 2#商业楼
107 潍坊月河路证券营业部
13 号商铺
108 东营北一路证券营业部 山东省东营市东营区北一路 787 号 104
109 焦作工业路证券营业部 河南省焦作市工业路 777 号万基商务大厦二层
河南省濮阳市长庆路与黄河路交叉口东北角万利
110 濮阳长庆路证券营业部
财富广场 1108 室
河南省新乡市红旗区金穗大道（东）金谷东方广场
111 新乡金穗大道证券营业部
18 号楼 01-02 层东数第 6 户
112 洛阳西苑路证券营业部 洛阳市涧西区西苑路 6 号
113 郑州商务外环路证券营业部 河南自贸试验区商务外环路 29 号 1706 室
直辖营业部
114 西安高新二路证券营业部 西安市高新二路 2 号华苑大厦
西安经济技术开发区明光路与凤城八路十字林间
115 西安明光路证券营业部
集市 407 室
116 重庆红黄路证券营业部 重庆市渝北区红黄路 52 号
117 阿拉尔胜利大道营业部 新疆阿拉尔市胜利大道上海风情街 4#楼 118 号
118 重庆江北嘴证券营业部 重庆市江北区江北城西大街 27 号 9-6
重庆市渝北区龙溪街道红锦大道 90 号中渝广场 2
119 重庆红锦大道证券营业部
幢 18-2
120 福州杨桥东路证券营业部 福州鼓楼区杨桥东路 19 号
121 厦门鹭江道证券营业部 厦门市思明区鹭江道 2 号 16 层 03、04、05A 室
122 莆田荔城中大道证券营业部 福建省莆田市城厢区龙桥街道荔城中大道
福建省福州市福清市音西街道中环路 1 号福清路
123 福清中环路证券营业部
维斯商贸大厦 2 层 01 店面
四川省广安市广安区广宁路 205 号恒大中天国际 1
124 广安广宁路证券营业部
幢 3-1 号
125 成都菱安路证券营业部 四川省成都市锦江区菱安路 258 号附 401 号
71
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所属分公司（中心营
序号 营业部名称 营业地址
业部）/直辖营业部
山东省青岛市崂山区海尔路 63-10 号 10,63-11 号
126 青岛海尔路证券营业部
11
127 青岛延安三路证券营业部 山东省青岛市市北区延安三路 61 号
山东省淄博市张店区共青团西路 146 号甲 1 号甲 2
128 淄博共青团西路证券营业部
号
（3）业务流程
发行人经纪业务流程如下：
潜在客户
客户到证券公司开设股东账户、资金账户
客户签订三方存管协议
客户与营业部签订柜台、电话或网上交易委托协议
客户通过营业部的交易席位进行交易
营业部收到交易所的成交回报 协
议
继 交 续
续 易 签
交易单据 单
交
易 据
差
股份转托 送配股与红利入账 股份对调帐 错
管 处
理
清算部完成清算
客户存取款
客户销户
（4）报告期内经营情况
2018 年，公司经纪业务围绕客户需求，持续完善多元化产品供给体系。全年代销
产品 115.97 亿元，同比增长 54.63%；创新投顾服务模式，优选团队，建设平台；加强
72
山西证券股份有限公司 配股说明书
APP 平台建设，持续推进员工、客户线上化，打造完善运营体系。持续优化考核体系，
建立高效的压力传导机制。持续推进网点建设，延伸服务半径。2018 年，公司经纪业
务客户总数达到 178.41 万户，当年新增客户 14.38 万户。
2019 年，公司经纪业务转型升级持续深化。一是搭建以客户分层为中心的服务体
系，通过架构调整，实现以客户分层为核心，构建面向大众客户、富裕客户和高净值客
户的“1+N”服务体系。二是创新投顾服务模式，优选团队，建设平台，聚焦资产配置型
投资顾问业务的发展。三是持续优化各类平台系统功能，汇通启富 APP 版本迭代 7 次，
功能升级 60 项，重点打造集智能化、模块化、体系化于一体的陪伴式服务体系，同时
围绕投顾业务的客户 PC 端功能优化升级全面启动。四是讨论完成公司财富转型发展定
位，并制定出财富转型三年发展的目标和具体的行动计划。五是围绕以客户为中心、为
客户创造价值的经营思路和发展定位，持续聚焦 AUM 资产规模增长，并建立科学高效
的考核机制。截至 2019 年末，公司经纪业务客户总数达到 188.79 万户。
截至 2019 年 12 月 31 日，公司拥有客户数量 188.79 万户，沪深开户数达到 308.99
万户，占两市开户总数的比例为 1.93%，托管资产超过 2,295.79 亿元，2019 年，公司股
票、基金交易量市场份额为 0.40%、0.12%。
2017 年、2018 年及 2019 年，公司证券经纪业务整体经营情况如下：
单位：亿元
2019年 2018年 2017年
证券种类
交易金额 市场份额 交易金额 市场份额 交易金额 市场份额
股票 10,232.04 0.40% 7,305.17 0.40% 9,897.80 0.44%
基金 218.89 0.12% 1,109.43 0.54% 880.9 0.44%
债券 40.48 0.00% 18.12 0.00% 6.24 0.00%
数据来源：沪深交易所
注：上表所列公司股票交易金额不包括两融交易金额，但市场份额含两融交易量。
此外，公司积极推进代销金融产品、柜台市场交易和第三方支付等创新业务。公司
已通过中国证券业协会评审，成为第二批具有柜台交易业务资格的证券公司；2013 年 3
月，公司获山西证监局批准，取得代销金融产品业务资格。同时，公司以手机开户、网
上开户为切入点，积极拓展互联网证券业务。
2、信用交易业务
73
山西证券股份有限公司 配股说明书
（1）业务概述
公司信用交易业务主要包括融资融券业务、转融通业务、股票质押式回购业务及约
定式购回证券业务。2012 年 5 月，公司经中国证监会核准获得融资融券业务资格。2013
年 1 月，公司获中国证券金融股份有限公司批准开展转融通业务。2012 年 12 月和 2013
年 2 月，公司相继获上交所、深交所批准开展约定购回式证券交易业务。2013 年 7 月，
公司获得深交所和上交所股票质押式回购交易权限，并正式开展股票质押式回购交易业
务。报告期内，公司信用交易业务强化制度建设，优化风控指标，持续加大风险预警力
度，有效化解各类潜在风险。同时，在服务实体经济，尤其是关注山西本地民营企业控
股股东的质押风险纾解，缓解中小企业特别是民营中小企业融资难，融资贵等方面发挥
了积极作用。
2018 年，公司信用交易业务强化制度建设，优化风控指标，持续加大风险预警力
度，有效化解各类潜在风险。同时，在服务实体经济，尤其是关注山西本地民营企业控
股股东的质押风险纾解，缓解中小企业特别是民营中小企业融资难，融资贵等方面发挥
了积极作用。
2019 年，公司信用交易业务强化制度建设，持续加大风险预警力度，在有效化解
各类潜在风险和存量风险的同时紧抓业务发展，积极布局科创板融资融券业务和深交所
期权业务。截至 2019 年末，公司融资融券余额为 52.23 亿元（不含孖展业务）,股票质
押业务待购回金额自有资金出资规模 8.79 亿元（不含利息）、资产管理产品出资规模 8.94
亿元（不含利息）。
（2）组织架构
74
山西证券股份有限公司 配股说明书
（3）报告期内经营情况
2017 年、2018 年及 2019 年，山西证券信用交易业务经营情况如下：
单位：万元
项目 2019年 2018年 2017年
业务收入（利息+佣金） 51,715.96 57,371.46 54,263.58
其中：利息（两融+约
45,583.45 52,311.87 47,195.80
定+质押）
佣金（两融+约定） 6,132.51 5,059.59 7,067.78
业务规模（总计） 595,195.30 581,328.92 837,651.40
其中：两融 522,320.63 422,974.12 533,281.53
限制性股票融资 0.00 0.00 0.00
股权激励行权融资 0.00 0.00 0.00
约定购回 7,908.54 565.20 4,073.92
股票质押 91,112.61 157,789.60 300,295.95
注：上述数据仅包含山西证券母公司业务数据
1）融资融券业务
自 2012 年 5 月 8 日获中国证监会核准开展融资融券业务以来，公司持续加强投资
者教育，完善业务流程，优化业务环节，实现了业务的平稳、规范、安全运行。
75
山西证券股份有限公司 配股说明书
2017 年、2018 年及 2019 年，开户情况和融资融券余额及利息收入如下：
2019年/2019年12月31 2018年/2018年12月31 2017年/2017年12月31
项目
日 日 日
开户营业部数量（个） 114 103 86
信用账户数量（户） 48,571 47,336 47,111
融资融券余额（亿元） 52.23 42.30 53.33
融资融券利息收入（亿
3.73 3.63 4.05
元）
注：融资融券余额仅包括融资余额加融券余额，不包含费用负债及其他负债。
同时，公司坚持以保障客户合法权益为原则，强化风险控制，以“选择适当的客户，
推送适当的业务”为宗旨，选择对融资融券有业务认知能力、交易操作能力、风险承受
能力的投资者，通过严格的资质审查、征信评级，审慎给予授信额度，并根据交易规则、
监管要求指导投资者进行融资融券交易，审慎设定各项风险控制指标，坚持按照公司估
值体系，定期对可充抵保证金证券及折算率进行调整，合理评估证券价值，有效控制了
融资融券业务风险。
2）转融通业务
转融通业务方面，公司于 2013 年 1 月 18 日获中国证券金融股份有限公司批准开展
转融通业务，并于 2014 年 6 月 23 日取得参与转融券业务试点资格。公司充分利用转融
通，有效补充可融出资金和证券，保证业务发展需要。截至 2019 年 12 月 31 日，公司
转融通业务规模达到 37.31 亿元。
3）股票质押式回购业务
上海证券交易所于 2013 年 7 月 25 日出具《关于确认山西证券股份有限公司股票质
押式回购业务交易权限的通知》（上证会字[2013]120 号），深圳证券交易所于 2013 年 7
月 25 日出具《关于股票质押式回购交易权限开通的通知》（深证会[2013]64 号），同意
山西证券开展股票质押式回购交易业务。截至 2017 年 12 月 31 日、2018 年 12 月 31 日
及 2019 年 12 月 31 日公司股票质押式回购交易业务规模分别为 30.03 亿元、15.78 亿元
及 9.11 亿元。
4）约定式购回证券业务
深圳证券交易所于 2012 年 12 月 21 日发出《关于确认山西证券股份有限公司约定
购回式证券交易权限的通知》（上证会字[2012]258 号），确认山西证券的约定购回式证
76
山西证券股份有限公司 配股说明书
券交易权限。截至 2017 年 12 月 31 日、2018 年 12 月 31 日及 2019 年 12 月 31 日，公
司约定式购回业务待购回交易金额分别为 0.41 亿元、0.057 亿元及 0.79 亿元。
3、机构业务
报告期内，公司机构业务继续聚焦机构客户和专业投资者需求，对内协调，对外统
筹，为客户提供专业化金融投资服务。聚焦服务实体经济和战略性机构客户，通过 CRM
系统搭建和专业投资管理系统的完善，优化机构客户的系统化管理服务体系和私募基金
孵化。
2019 年，公司机构业务聚焦机构客户，对外统筹客户需求，对内整合公司资源，
为政府及实体企业、同业机构、私募基金等各类机构客户提供综合金融服务。截至 2019
年 12 月 31 日，公司累计为 38 只私募基金提供综合服务，期末资产规模 28.47 亿元；
PB 系统存量产品 37 只，期末资产规模 6.42 亿元。
（二）证券自营业务
1、业务概述
证券自营业务是指证券经营机构运用自有资金买卖在证券流通市场交易的股票、基
金、债券等有价证券的行为。针对传统证券投资业务和金融衍生产品业务的不同风险收
益特征、顺应资本市场的多层次发展趋势、契合公司整体的发展战略，公司设立了投资
管理部，下设证券投资部、固定收益部、金融衍生品部和做市业务部四个一级部门专门
负责从事自营业务。
公司自营业务秉承“长期、稳健、高效”的投资理念，尽管多次历经牛熊转换的大
幅波动，仍取得了较好的业绩，实现了资产的长期保值、增值。近年来，自营业务部门
坚持“创新、增效”原则，确定“积极夯实传统业务、稳步推进创新工作”的整体思路，
构建了符合公司实际情况、稳健的盈利模式：以固定收益业务为盈利基础，以定向增发
业务为盈利核心，以其他业务为盈利补充的“纺锤形”盈利模式。从近几年执行效果来
看，这种模式符合证券市场发展规律，自营业务在低迷的市场环境下获得了持续正收益，
为公司的健康发展奠定了扎实基础。公司自营业务各子业务发展现状和发展规划如下：
（1）权益类业务
报告期内，公司权益类投资根据市场变化积极探索新的盈利模式，盘活存量资产，
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强化做市业务风险控制。其中，存量资产盘活使资产结构得到进一步优化，流动性显著
提升，为自营业务良性发展奠定了基础；二级市场积极探索新的盈利模式，继续强化投
研能力和资产配置能力；研判市场环境，强化新三板做市业务风险控制，盘活存量，严
控资金占用，确保合规运作，保证了做市业务的顺利开展。2019 年，公司权益类投资
业务在强化风险管控的同时积极探索新的盈利模式，业绩好转。一方面通过盘活存量资
产，规避潜在风险，另一方面布局科创板和港股投资，拓展业务边际。
（2）固定收益类业务
报告期内，公司固定收益类投资持续加强制度建设、组织建设和团队建设，确保业
务稳定、健康发展。同时，全方位挖掘交易对手和客户需求，在资金、现券和衍生品等
方面与市场主流金融同业机构建立了广泛的合作关系，形成了自营、销售、投顾业务共
同发展的业务模式。2019 年，公司获得 2019 年度银行间本币市场核心交易商、优秀债
券市场交易商、交易机制创新奖（xbond）、结算 100 强-优秀自营商等多项荣誉。
（3）贸易金融业务
贸易金融业务作为 FICC 中经营货币与商品市场的组成部分，立足于产业客户实际
需求，直接或间接与实体企业开展交易，以公司自身专业金融能力实现服务实体经济目
标的商业模式。公司贸易金融业务目前涉及业务品种为票据自营业务、指导开展贸易融
资业务、贸易金融衍生品业务。票据业务品牌影响力日渐提升。
2019 年，公司贸易金融业务持续优化盈利模式。其中，票据业务全年交易量大幅
提升，市场竞争力、盈利能力增强。商品业务稳定布局，寻求低风险套利策略的稳定回
报。
2、组织架构
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3、业务流程
（1）一级市场
资金划拨
入围 参与申购
评分筛选 是 提交询价流程参与询价
是否 未入围
参与 不参与网上申购
参加新股 询价 否
路演 提交申请
参与网上申购 按时申购
①新股申购投资标的筛选
②新股询价
③新股网下申购
④新股网上申购
（2）二级市场流程
自营证券库 向交易经理
提交投资 交易员 交易日报
品种 下达交易指
计划书 执行 表
令
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①投研人员根据部门年度投资策略在自营证券库内选择投资标的并提交投资计划
书。
②投资计划书经部门总经理审核同意后汇集至投资经理、部门风险监控岗，由投资
经理、部门风险监控岗根据计划书内容对投资项目进行风险监控。
③计划书提出人员自主选择操作时机并通知投资经理，投资经理根据投资计划书对
所通知内容进行复核后在交易系统中下达交易指令并交由交易员执行。
④交易员需对投资经理下达投资指令的标的、额度、买卖方向、交易价格进行复核，
确认无误后执行操作，并将操作情况及时通报投资经理及计划书提出人员。
⑤交易结束后投资经理制作交易日报表，由核算岗通过委托查询系统对交易结果进
行查询、核对。交易日报表由交易部经理、核算岗、总经理在公司 oa 系统中审核确认。
（3）定向增发业务流程
①投资管理总部筛选定向增发项目应坚持优中选优、定性判断和定量评分相结合的
原则。
②投资管理总部指定专人对拟参与的定向增发项目进行尽职调查，包括参加公司路
演、推介会、赴公司实地调研等方式，并撰写调研报告，评估投资价值。
③投资管理总部对提交的项目调研报告进行讨论，决定是否参与、参与数量及报价
上限。
④投资管理总部将认购定向增发项目的请示、尽职调查报告、认购邀请书及报价单
等材料履行相关审批程序，经相关部门、自营业务分管总裁、总裁审批通过后，投资管
理总部向承销商进行报价并提交所需材料。
⑤报价入围后，投资管理总部须将认购定向增发项目缴款的请示、缴款通知及认购
协议等资料履行相关审批手续。流程通过后，公司授权专人与发行方签署《定向增发股
份认购协议》，办理相关手续。
（4）自营衍生品业务流程
①自营业务部门总经理根据授权及审批通过的事项组织业务实施。
②自营业务部门采用书面授权方式开展相关业务。
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在业务开展前业务执行人员必须对授权内容进行明确。
（5）做市业务流程
4、报告期内经营情况
2017 年、2018 年及 2019 年，发行人证券自营业务的损益情况如下：
单位：元
项目 2019年 2018年 2017年
证券投资收益（损失以“-”号填列） 1,063,431,117 1,396,380,269 1,019,002,380
其中：出售以公允价值计量
且其变动计入当期损益的金融工 不适用 48,240,722 189,994,307
具收益
出售交易性金融工具收益 275,173,247 不适用 不适用
出售其他债权投资收益 84,313,942 不适用 不适用
出售可供出售金融资产投资
不适用 23,245,206 85,721,573
收益
出售衍生金融工具收益 -230,699,246 360,784,204 4,248,563
金融资产持有期间收益 934,643,174 964,110,137 739,037,937
公允价值变动收益 256,937,470 -137,075,568 18,554,581
其中：以公允价值计量且其
不适用 -120,106,282 25,056,718
变动计入当期损益的金融工具
交易性金融工具 250,337,251 不适用 不适用
衍生金融工具 6,600,219 -16,969,286 -6,502,137
2017 年、2018 年及 2019 年，本公司（母公司）证券交易投资业务规模如下：
单位：万元
项目 2019年12月31日 2018年12月31日 2017年12月31日
证券交易投资规模 2,166,284.32 2,700,511.92 1,462,884.03
股票 156,459.63 148,801.19 94,168.06
其中：
基金 53,677.40 29,324.89 30,702.40
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项目 2019年12月31日 2018年12月31日 2017年12月31日
债券（含票据） 1,838,442.33 2,440,421.14 1,275,636.64
其他 117,704.95 81,964.69 62,376.93
（三）资产管理业务
1、业务概述
资产管理业务是指证券公司作为资产管理人，依照有关法律、法规与客户签订资产
管理合同，根据资产管理合同约定的方式、条件、要求及限制，对客户委托资产进行经
营运作，为客户提供证券及其他金融产品的投资管理服务的行为。公司资产管理业务条
线主要包括证券公司资产管理业务、公募基金业务。
公司资产管理业务遵循“客户利益至上、与客户共成长”的经营理念，为客户提供
全方位、专业化、个性化的理财服务，在有效控制风险的前提下，通过专业化的管理和
科学的投资运作，使客户资产获得最大限度的保值增值。公司针对市场需求持续开发设
计差异化、创新性的理财产品，不断拓展营销渠道，努力提升风险管控水平和投资能力，
逐步形成业内领先的资产管理业务发展模式。
2、组织架构
3、业务流程
（1）本公司定向资产管理业务流程如下图所示：
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（2）本公司集合资产管理业务流程如下图所示：
市场调研
拟定方案及可
开发阶段 行性报告
产品审议
产品决策
制定法律文件
推广阶段 和宣介材料
客户推广
募集资金
公告集合计划
设立报备阶段
成立
监管报备
投资研究
投资决策
交易执行
投资运作阶段 风险控制
估值清算
信息披露
客户服务
产品展期
终止清算阶段阶段 产品终止
产品清算
4、报告期内经营情况
2017 年，公司设立上海资产管理分公司，引进资产证券化、固定收益等专业团队，
目前业务范围已涵盖固定收益、资产证券化、权益投资、实业融资业务等多个领域。报
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告期内，资产管理业务坚持专业化、差异化、市场化、集约化发展策略，加快转型创新
步伐，以固定收益和资产证券化业务为核心，权益投资、实业融资等为辅助，构建核心
业务团队，提高主动管理能力，综合竞争力有了明显提升。
报告期内，公司资产管理业务管理规模受市场、政策环境的影响而波动；截至 2017
年末、2018 年末及 2019 年末，公司资产管理规模见下表所示：
单位：亿元
2019 年/2019 年末 2018 年/2018 年末 2017 年/2017 年末
项目 业务 业务 业务
净收入 净收入 净收入
规模 规模 规模
集合资产管理 102.02 0.81 48.25 0.61 38.33 0.31
定向资产管理 183.56 0.19 269.18 0.22 407.15 0.16
专项资产管理 92.41 0.05 87.61 0.04 10.94 0.04
公募基金管理 70.83 0.63 34.61 0.5 36.73 0.65
合计 448.82 1.68 439.65 1.37 493.15 1.16
注：此表中的资产管理业务规模及净收入按照母公司口径进行统计，不含结构化主体合并影响
2018 年，公募基金业务受市场持续低迷的影响，专注于存续基金的运作和新产品
的设计开发，未有新增发行的公募产品。2019 年，公司资产管理业务继续坚持专业化、
差异化、市场化、集约化发展策略，以固定收益和资产证券化业务为核心，权益投资、
实业融资等为辅助，加快推进条线整合、产品创设、团队搭建，不断提高主动管理能力。
截至 2019 年 12 月 31 日，公司处于存续期的资产管理计划共有 108 只产品，管理规模
378.00 亿元（其中 69 只集合资产管理计划，管理规模 102.02 亿元；35 只定向资产管理
计划，管理规模 183.56 亿元；4 只专项资产管理计划，管理规模 92.41 亿元）。2019 年，
公司发行公募基金产品 3 只，募集资金总规模 10.74 亿元。截至 2019 年 12 月 31 日，
公司公募基金业务管理共 7 只基金，规模合计 70.83 亿元。
（四）投资银行业务（含新三板业务）
1、业务概述
公司投资银行业务包括证券承销、财务顾问及全国中小企业股份转让业务等。2009
年 8 月后，随着控股子公司中德证券的正式运营，公司将全部与股票和债券发行相关的
承销、保荐业务转移至中德证券，中德证券同时从事财务顾问业务。公司本部从事全国
中小企业股份转让业务和财务顾问业务。
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2、组织架构
（1）中德证券组织架构
中德证券遵循《公司法》、《证券法》、《证券公司内部控制指引》、中国证监会有关
规章制度以及《公司章程》的规定，规范运作，努力构建完善的法人治理结构，建立符
合中德证券发展需要的组织架构和运行机制。
中德证券建立了包括股东会、董事会、监事会在内的法人治理结构，并引入独立董
事制度和职工监事制度。股东会为中德证券最高权力机构，董事会为决策机构，监事会
为监督机构。中德证券董事会下设战略委员会、审计委员会、风险管理委员会和人事与
薪酬委员会。中德证券管理层面设有执行委员会、风险委员会和营运管理委员会。中德
证券内部设立了高端制造行业部、新能源与节能环保行业部、山西业务部、医疗健康行
业部、互联网与信息技术行业部、投行上海部、投行深圳部、并购重组部、业务管理与
质量控制部、股本资本市场部、固定收益部、总经理办公室、研究部、财务部、风险管
理部、合规法律部、董事会办公室、营运部、信息技术部、人力资源部、行政部、内部
审计部、创新业务部等 23 个业务经营及管理部门。中德证券业务层面设立了冲突消除
委员会、立项评审委员会、内核委员会和股本承诺委员会。
中德证券业务组织架构图如下：
（2）新三板业务架构
公司新三板业务主要由场外市场部、并购融资部、山证投资和做市业务部等部门负
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责。
场外市场部是专门从事推荐挂牌、定向发行、收购兼并、重大资产重组等新三板业
务的承揽、承做部门，根据业务分工可分为大区承揽承做组、质量控制组和持续督导组。
并购融资部主要协助场外市场部进行新三板的并购、融资业务。
山证投资主要负责拟挂牌或已挂牌企业的股权投资，为企业提供全方位的融资服
务。
做市业务部主要负责新三板挂牌公司的做市业务。
公司新三板业务组织架构图如下：
3、业务流程
（1）主要投行业务流程
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（2）新三板业务流程
①立项流程
操作流程 涉及文件 参与人
1、与企业初步接触 《立项标准》 项目承揽人员
《初步调查表》
项目小组成员配合
2、初步尽职调查 《初步尽调指引》 承揽人员
《立项调查表》 审批人员包括质控负责
3、提交立项流程
《立项申请报告》 人、部门中层管理人员，
抄送分管总裁
否决
通
过 不签约
部门总监理、总经理、公
4、提交签约流程 合同模板 司合规部审批
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②内核流程
操作流程 涉及文件 参与人
1、项目负责人完成全 项目小组、项目负
套备案材料审核 全套备案材料
责人
经项目负责人确认的全 质控专员、质控负责人
2、提交质控审查 套备案材料 审核（5 个工作日内出
具意见）
否决
通
过 不能走内核流程
审批人员包括质控负责
根据质控意见修改后的
3、提交内核流程 人、部门负责人、分管总
全套备案材料
裁（时间不确定）
否决
通
过 不予内核
质控意见+全套备 质控人员联系内核委员，
4、发送内核通知 案材料 至少预留 5 个工作日的
材料审查时间
至少 5 个工作日后
5、召开内核会 全部项目组成员、内核委
全套备案材料 员参会，质控人员列席会
议并记录问题
否决
不予上报
6、项目材料盖章签
字、上报
4、报告期内经营情况
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（1）承销与保荐业务
证券承销业务为中德证券投资银行业务的主要利润来源，主要包括首次公开发行股
票、配股、公募增发、非公开发行、可转换债券发行、分离交易的可转债发行等的承销
与企业债券、公司债券、次级债等固定收益证券的承销。财务顾问业务类型包括改制、
收购兼并、重大资产重组、股权转让财务顾问等。中德证券秉持“以客户为核心、以人
才为根本、以稳健为原则、以创新为导向”的经营理念，建立了清晰的前后台分离的投
资银行组织架构及包括质量管理、风险控制、法律及合规、业务流程、管理制度等在内
的完善的内部管理机制。在业务发起方面，投资银行业务借助山西证券及德意志银行的
已有业务资源，已于短期内在 A 股市场建立了稳定的客户群及丰富的项目储备。
2018 年，中德证券坚持“控风险、稳经营”的工作目标，优化业务布局，夯实项
目储备。一是组建创新业务部，统筹开展非通道创新业务及股东业务协同，拓展承销保
荐之外的其他业务，取得初步成效。二是进一步提升并购能力，打造中德品牌。在证券
业协会的财务顾问执业能力专业评价中，中德证券从 2017 年的 C 类提升到 2019 年的 B
类。三是设立山西业务部，拓展区域业务布局，提升对山西地区客户的覆盖力度和服务
水平，并已取得显著成效。
2018 年，中德证券完成 32 个投行项目，其中 2 个 IPO 项目、5 个再融资项目、19
个债券项目。
2019 年，中德证券加快重点项目的推进和储备，紧跟市场趋势，积极布局科创板。
2019 年，公司共完成 33 个投行项目，其中包括 3 个 IPO、1 个再融资项目以及 29 个债
券项目。根据 Wind 统计数据，2019 年中德证券股权承销金额行业排名第 22 位，股权
承销数量行业排名第 23 位，债权承销金额行业排名第 33 位，债权承销数量行业排名第
26 位。
2017 年、2018 年及 2019 年，中德证券证券承销业务具体情况如下表所示：
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承销家数 承销金额（单位：万元） 承销净收入（单位：万元）
承销 承销
类别 方式
2019 年 2018 年 2017 年 2019 年 2018 年 2017 年 2019 年 2018 年 2017 年
主承销 3 2 8 174,861 97,161 331,323 15,910 2,542 25,393
IPO 副主承
销及分 - - - - - - - - -
销
主承销 1 5 7 32,000 560,904 845,147 738 6,239 9,425
再融资 副主承
销及分 - - - - - - - - -
销
主承销 29 19 19 3,026,800 1,257,500 1,828,428 9,386 4,291 9,428
债券 副主承
销及分 66 17 5 1,693,630 438,909 642,000 1,554 362 670
销
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（2）财务顾问业务
在财务顾问业务领域，近年来，公司加大收购兼并和重大资产重组等业务的拓展力
度，加强财务顾问业务团队建设，提高财务顾问业务水平和市场竞争力，树立良好的业
务品牌，并与资产管理总部等相关部门推进资产证券化业务。
2017 年、2018 年及 2019 年，中德证券财务顾问业务具体情况如下表所示：
2019 年 2018 年 2017 年
完成项目数量（个）* 40 44 61
收入（万元） 6,956.82 9,820.74 5,838.48
注：*主要为并购重组项目
（3）新三板业务
经过多年持续积累，公司新三板业务在国内重点经济区域及山西省内积累了较为丰
富的中小企业客户，拓展了具有良好业务衍生能力的综合资源端。2019 年，公司持续
聚焦新三板市场，加大对国内重点经济区域及山西省内中小企业的综合金融服务力度。
特别是随着新三板市场改革政策的陆续出台，公司相关条线高效联动，协调推动信息系
统建设、合格投资者开发及管理、制度完善优化及精选层项目辅导等工作。2019 年，
公司新增新三板挂牌项目立项 20 家，新增新三板挂牌项目 5 家，申报挂牌在审项目 2
家，辅导 5 家挂牌企业通过定向发行募集资金 1.85 亿元。同时，公司持续加强对山西
省内中小微企业股改及四板挂牌业务的推动，2019 年共新增四板及股改项目立项 181
家，其中完成股改项目 112 家，完成四板挂牌 107 家。
2019 年，公司勤勉尽责履行新三板挂牌企业持续督导职责，督导挂牌企业总家数
为 101 家。在全国股转系统 2019 年度主办券商执业质量评价中，公司新三板业务执业
质量评价为一档。
报告期内，公司遵循“培育优质项目，控制做市风险”的原则，持续加大对做市企业
的支持与服务力度，制定了科学、可量化的做市服务标准，使做市业务风险得到有效管
控。
（五）研究业务
1、业务概述
公司研究所是公司重要的业务支持部门，主要负责宏观经济、投资策略、行业公司、
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固定收益产品、金融衍生品等的研究，为公司各相关部门提供研究咨询服务，并承担公
司专项课题研究。
公司研究所研究范围广泛，基本实现全品类和全行业覆盖。研究范围包括宏观经济、
策略研究、金融市场、资产配置、基金、行业和上市公司研究；行业研究涉及非银行金
融、国防军工、有色金属、通信、农业、电力、电力设备、环保、酒店旅游、交通运输、
化工、房地产、煤炭、新能源、汽车、电子元器件、传媒、商业贸易、纺织服装、计算
机、食品饮料等 21 个行业。截至 2019 年 12 月 31 日，研究所共计 36 人，研究人员拥
有硕士、博士学位的超过 90%。大部分研究人员具备复合知识结构，除了扎实的资本市
场和金融领域知识外，许多研究员还具有在相关专业领域中的研究和工作经验，对所研
究的行业具有深入的了解和洞察力。
报告期内，公司研究团队研究范围已覆盖宏观策略、固定收益、非银金融、新能源、
煤炭、化工、医药、家电、TMT、汽车、新三板、科创板、基金等多个领域。报告期内，
公司研究团队继续做精做深资本市场研究，在策略、非银金融、新三板、汽车等方面获
得了较高的市场关注度和认可度。同时，积极发挥区域优势，将研究触角延伸至重点县
域，持续跟踪研究山西省政策、主要产业，研究成果获得了相关部门和市场的良好评价。
公司研究业务近年获得的荣誉包括：研究所轻工行业研究员荣获“东方财富分析
师指数”2019 年度轻工制造行业第二名、“2019 金融界慧眼分析师年度榜单”轻工制
造行业第二名；研究所荣获 2018 东方财富风云榜最具潜力研究机构奖项，获得金融
界“慧眼”汽车行业最佳分析师量化评选 2018 年上半年和全年冠军；策略研究员荣
获金融界慧眼 2017 最佳分析师量化评选多空策略榜第一名、行业榜超配第二名；非
银研究员获得每市 APP 中 2017Q3 组合收益荣获研究所非银金融行业第一；家电研
究员入选东方财富中国最佳分析师榜单，家电行业第五名。
2、组织架构
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3、业务流程
4、报告期内经营情况
（1）人员结构
公司研究所非常重视人才和团队建设。以自身培养为主的同时，通过从外部引入高
端人才，不断完善自身研究所的竞争力。报告期内，研究所人员逐年增长，专业程度也
逐步提高。
2017 年末、2018 年末及 2019 年末，公司研究所人员的学历结构如下：
2019年12月31日 2018年12月31日 2017年12月31日
学历
人数（人） 占比 人数（人） 占比 人数（人） 占比
博士研究生 2 5.56% 2 5.26% 2 5.41%
硕士研究生 32 88.89% 34 89.47% 33 89.19%
大学本科 2 5.56% 2 5.26% 2 5.41%
合计 36 100.00% 38 100.00% 37 100.00%
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2017 年末、2018 年末及 2019 年末，公司研究所人员的年龄结构如下：
2019年12月31日 2018年12月31日 2017年12月31日
年龄
人数（人） 占比 人数（人） 占比 人数（人） 占比
40岁以上 6 16.67% 7 18.42% 5 13.51%
30-40 岁 14 38.89% 11 28.95% 13 35.14%
30 岁以下 16 44.44% 20 52.63% 19 51.35%
合计 36 100.00% 38 100.00% 37 100.00%
（2）研究成果
2019 年，公司研究所编撰的《政策与市场》全年共出版 24 期，寄送省国资、行业
主管部门及省内重点客户，覆盖范围不断扩大，反响良好。2019 年，公司研究所金融
产品评价中心全年为 70 个资管产品，101 只代销金融产品提供风险等级评价报告；对
股权质押标的股票进行深入研究。财富管理业务方面，公司研究所为营业部提供路演服
务，为营业部客户提供报告定制服务，多次为公司投顾培训授课。
（六）柜台交易业务
1、业务概述
公司柜台市场建设从 2013 年进入试点阶段，开展业务始于 2013 年下半年。从目前
运行情况看，柜台市场为资产管理业务、投资业务、融资业务搭建了良好的业务平台。
资管产品的发行和交易运行有序；收益凭证业务快速发展。柜台市场在丰富私募产品，
满足中高端客户个性化投融资需求，开拓创新业务、服务实体经济等方面均产生了积极
影响。
2、组织架构
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3、业务流程
投资者持相关开户材料至山西证券营业部
是否已开立山西证 投资者开立山西证券
券资金账户 否 资金账户
是
待满足要求后办理柜
是否满足柜台交易 否 台交易业务
合格投资者要求
是
根据客户的风险承受能力等级、金融产品或金融服务的投资期限、投资
品种及风险等级，向客户推送适当的金融产品或金融服务。以适当的方
式向客户明示相关业务规则和产品风险揭示书的内容
投资者签署《山西证券柜台交易账户注册申请表》、《山西证券柜台交易
业务客户协议书》，营业部审核通过后为其开立柜台交易产品账户，并
签署电子签名约定书
投资者登陆山西证券网站（www.i618.com.cn）下载行情交易软件（金典
通理财版）
投资者登陆山西证券网站（www.i618.com.cn）及网上行情交易软件查询
山西振全柜台产品的产品合同、说明书、风险揭示书，产品公告等信息，
自行作出投资决策
投资者签署《产品合同》、《产品风险揭示书》及电子合同，工作人员为
其开设权限，投资者方可交易山西证券上柜产品
4、报告期内经营情况
95
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报告期内，柜台交易业务以满足高净值客户和机构客户的财富管理及风险管理需求
为目标，稳健推进收益凭证业务，继续拓展金融产品代销业务。同时，场外衍生品业务
获得积极进展，获批商品互换业务资质和报价系统收益互换业务权限。截至 2019 年末，
收益凭证存续规模 44.05 亿元。
（七）期货业务
1、业务概述
公司通过全资子公司格林大华期货开展境内期货经纪业务，格林大华期货拥有上海
期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所及中国金融期货交易所交易结算会员席
位。格林大华期货经营范围包括商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询。报告期
内，期货子公司格林大华期货以市场化、计量化、差异化、收入费用比为原则优化管理
机制，通过整合业务资源、引进专业团队、细化考核方案、提升中高层开拓和执行力等
手段，持续完善运营机制，同时，积极开展仓单业务和场外期权交易业务，在“鸡蛋期
货+保险”、设立苹果交割库、合作套保等方面进行了有益的探索和实践。公司通过香港
子公司山证国际期货有限公司开展境外期货经纪业务，山证国际期货有限公司拥有香港
证监会颁发的期货合约交易牌照，是香港交易所期货交易和结算会员。
2、组织架构
报告期内，格林大华期货按照集团“一体两翼”发展战略，以传统经纪业务为主体，
以风险管理、财富管理业务为重心，按照有利于促进风险管理和财富管理业务发展的要
求，积极调整组织架构，合理划分各业务线条，明确领导班子分工，新设立证券金融业
务线、大宗商品产业线（下设金属及原油事业部、农产品事业部、煤焦钢事业部）、金
融衍生品业务线（下设金融衍生品部、互联网金融部）、财富管理中心四个机构，并在
各条业务线设立专门业务委员会实现科学决策机制。同时在资产管理部、风险管理子公
司、香港公司的配合下共同引领全公司的转型之路。与此同时，公司进一步推进部门整
合与经营网点轻型化、网络化，对同一地区设有多家营业部、事业部进行合并整合。
格林大华期货的组织架构图如下：
96
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97
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3、业务流程
开户
自然人 法人
风险揭示
提交相关资料并签署《期货经纪合同》
客户保证金专用账户
存入保证金
银期转账
下载行情、交易软件
交易软件
交易方式
电话报单
统一结算
结算单查询
客户保证金专用账户
出金
银期转账
期货交割（法人）
4、报告期内经营情况
近年来，期货行业步入创新发展阶段。格林大华期货以“确保平稳过渡、促进发展
转型”为目标，坚持内部管理和业务开发两手抓，强化基础建设、加快创新与差异化、
特色化经营，“三大平台”（经纪、资管、现货）建设稳步推进，“三个转型”（商品向金
融转型、单纯经纪业务向综合服务转型、境内业务向跨境和全球资产配置转型）的战略
98
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目标日渐清晰。
2019 年，公司全资子公司格林大华业务布局均取得一定进展。一是实施分公司发
展战略与网点优化，依据网点实际，打造特色品牌，力求通过创新业务带动传统经纪业
务共同发展；二是充分发挥金融专业优势，不断创新风险管理工具，以深化“保险+期货”
模式作为助农增收的有力抓手，特别是在国家级贫困县开展的项目，实现了精准扶贫，
为国家脱贫攻坚贡献了智慧和力量。
2017 年、2018 年及 2019 年，公司期货经纪业务分部收入分别为 37,986.59 万元、
25,310.12 及 19,329.63 万元。报告期内，期货经纪业务营业收入受到市场情况的影响有
所波动。
2017 年、2018 年及 2019 年，山西证券期货经纪业务经营情况如下：
项目 2019 年 2018 年 2017 年
期货交易金额（亿元） 28,164.72 23,703.23 24,505.22
成交手数（万手） 3,733.23 3,173.83 4,209.83
有效开户数（个） 48,494 46,476 43,917
手续费及佣金净收入（万元） 8,384.13 9,370.19 11,639.13
注：以上数据均包含交易会员，开户数、有效开户数为累计数
2017 年、2018 年及 2019 年，公司交易额、股指期货交易额及市场总额占有率情况
如下表所示：
单位：亿元
2019 年 2018 年 2017 年
证券种类
交易金额 市场份额 交易金额 市场份额 交易金额 市场份额
商品期货 20,395.93 0.46% 19,816.17 0.40% 20,961.83 0.64%
金融期货 7,768.79 0.56% 3,887.06 0.70% 3,543.39 0.72%
合计 28,164.72 0.48% 23,703.23 0.43% 24,505.22 0.65%
数据来源：中国期货业协会
（八）私募股权投资及另类投资业务
1、业务概述
公司根据 2016 年 12 月 30 日中国证券业协会发布的《关于发布<证券公司私募投资
基金子公司管理规范>及<证券公司另类投资子公司管理规范>的通知》（中证协发
[2016]253 号）开展私募股权投资及另类投资业务。公司的全资子公司山证投资（原名
99
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龙华启富）改为公司的私募投资基金子公司，开展公司的私募股权投资业务。山证投资
的前身龙华启富成立于 2011 年 7 月 7 日，注册资本为 10 亿元，经营范围为投资与资产
管理。2018 年 12 月 28 日，公司成立全资子公司山证创新投资有限公司，山证创新为
公司另类投资子公司，注册资本为 10 亿元。
2、组织架构
100
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3、业务流程
项目搜集
补充调查
项目初审
签署保密协议
否决
总经理审批是否进入立项程序
批准
制定项目立项报告
否决
立项委员会进行立项评估
批准
补充调查
总经理批准
内部详细尽职调查
专项财务和法律审慎调查
专项财务和法律审慎调查报告 制定尽职调查报告
商业谈判及投资方案初步设计
出具《项目投资可行性分析报告》
风险控制部进行风险审核
投资决策委员会审核
投资项目的股权交易
投资项目的跟踪管理
退出决策
4、报告期内经营情况
101
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山证投资以服务实体经济为导向，全面推进产业基金落地，加大市场化基金业务拓
展，2019 年投资金额 3.95 亿元，募资金额 14 亿元。服务山西省中小企业方面，通过管
理的中小创投和运城创投基金，投资企业遍布山西各区域，覆盖多层次资本市场。设立
的绿色能源产业基金 10 亿元和交通产业基金首期 10 亿元全部到位，持续投入山西省内
企业。同时，市场化股权基金陆续进入退出回报期。目前，山证投资设立有 PE 投资团
队、VC 投资团队、产业投资团队、并购投资团队，涵盖创业投资、PE 投资、并购重组、
产业基金等，累计设立基金 17 支，管理规模超过 30 亿元，主要投向大信息、大环保、
大健康、新材料、高端装备等新兴领域。
另类投资子公司山证创新从业务模式、组织架构、内部控制、决策体系等方面入手，
强化业务协同，全面拓展业务规模。同时，积极参与科创板试点业务，跟投中德证券保
荐的北京热景生物技术股份有限公司、北京致远互联软件股份有限公司均已登陆科创
板，“投资＋投行”业务联动模式初见成效。
（九）国际业务
山证国际作为公司境外综合金融服务平台，业务涵盖了证券、期货、资产管理、投
资银行、债券投资、商品贸易金融等多个领域，能够提供境外投融资一站式服务。2018
年，山证国际持续拓展业务边际，业务储备逐渐丰富。2019 年，山证国际资格储备日
趋完善，业务运作体系逐步健全。2019 年，山证国际获得投行保荐资格、资管公募资
格、RQFII 资格，并荣获 2019 中国融资大奖“资本市场明星投行奖”。
九、发行人主要固定资产和无形资产
（一）主要固定资产
公司的固定资产主要包括房屋、电子计算机、交通设备、电气及通讯设备、办公设
备。截至 2019 年 12 月 31 日，公司固定资产的基本情况（合并口径）如下表所示：
单位：万元
项目 账面原值 累计折旧 减值准备 账面净值 综合成新率
房屋及建筑物 45,210.00 16,637.79 - 28,572.22 63.20%
电子计算机 28,013.65 19,518.56 - 8,495.09 30.32%
交通设备 334.95 325.61 - 9.34 2.79%
电器及通讯设备 3,442.32 2,948.02 - 494.30 14.36%
102
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项目 账面原值 累计折旧 减值准备 账面净值 综合成新率
办公设备 3,457.84 2,598.51 - 859.32 24.85%
合计 80,458.77 42,028.49 - 38,430.27 47.76%
1、自有房屋建筑物及土地情况
（1）截至 2019 年 12 月 31 日，公司及其子公司拥有的房屋建筑物情况如下：
他
建筑面 宗地面积 土地使用
序 权利 房屋产权证 房屋坐落 宗地座 项
积（平方 对应土地证号 （平方 权终止日
号 人 号 地 落地 权
米） 米） 期
利
府西街
并国用（2008） 69 号 1 幢
179.5
第 03000027 号 东塔楼
22 层
府西街
并国用（2008） 69 号 1 幢
179.5
第 03000028 号 东塔楼
23 层
府西街
并国用（2008） 69 号 1 幢
179.5
太原市府 第 03000029 号 东塔楼
房权证并字
1 西街 69 号 1 24 层
第 00153045 10,823.40 2046.9.1 无
幢东塔楼 府西街
号
22-27 层 并国用（2008） 69 号 1 幢
179.5
第 03000030 号 东塔楼
25 层
府西街
并国用（2008） 69 号 1 幢
179.5
第 03000031 号 东塔楼
26 层
山西 府西街
证券 并国用（2008） 69 号 1 幢
179.5
第 03000032 号 东塔楼
27 层
并州南
并州南路 6
晋房权证并 路6号1
号 1 幢（鼎 并政地国用
2 字第 幢（鼎太
太风华）B 2,347.63 （2013）第 342.07 2043.7.31 无
S201010886 风华）B
座 1-3 层 05003314 号
号 座 1-3 层
1005 号
1005 号
海淀区大
京（2018）海
3 柳树富海
不动产权第 321.86 - - - - 无
中心 2 号楼
0062146 号
7 层 701
海淀区大
京（2018）海
4 柳树富海
不动产权第 352.54 - - - - 无
中心 2 号楼
0063475 号
7 层 702
海淀区大
京（2018）海
5 柳树富海
不动产权第 208.89 - - - - 无
中心 2 号楼
0063445 号
7 层 703
103
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他
建筑面 宗地面积 土地使用
序 权利 房屋产权证 房屋坐落 宗地座 项
积（平方 对应土地证号 （平方 权终止日
号 人 号 地 落地 权
米） 米） 期
利
海淀区大
京（2018）海
6 柳树富海
不动产权第 508.54 - - - - 无
中心 2 号楼
0063434 号
7 层 708
深圳市福
福田区
深房地字第 田区深南
7 深房地字第 深南中
3000543234 中路中航 1,298.67 4,429 2044.12.2 无
3000543234 号 路中航
号 苑航都大
苑
厦5层
山西
证券 西安市
西安 陕（2018）西 西安市高 高新区 住宅：
陕（2018）西安
8 高新 安市不动产 新区高新 高新二 2067.5.30
3,288.17 市不动产权第 4,197.3596 无
二路 权第 二路 2 号 1 路2号1 其他：
1512981 号
证券 1512981 号 幢 10201 室 幢 10201 2039.1.1
营业 室
部
山西
证券
北京市海
北京 X 京房权证
9 淀区高粱
太平 海字第 708.12 - - - - 无
桥斜街 11
庄证 059839 号
号 1 号楼
券营
业部
阳国用（2008） 阳泉市
阳建房权证 阳泉市德
10 第 城区德
城字第 胜东街 23 2,871.46 262.30 2048.5.18 无
1403020303004-2 胜东街
10002773 号 号
号 23 号
沪房地杨字 沪房地杨字 松花江
11 松花江路
（2008）第 2,172.93 （2008）第 路 1250 3,591.00 2071.10.21 无
1250 号
016184 号 016184 号 号
甬房权证江 江东区
惊驾路 565
12 东字第 甬国用（2010） 惊驾路
号 003 幢 82.40 33.22 无
20101019393 第 2403179 号 565 号
4-4
号 <4-4>
甬房权证江 江东区
惊驾路 565
13 东字第 甬国用（2010） 惊驾路
号 003 幢 233.80 94.27 无
山西 20101019392 第 2403176 号 565 号
4-5
证券 号 <4-5>
2046.12.11
甬房权证江 江东区
惊驾路 565
14 东字第 甬国用（2010） 惊驾路
号 003 幢 236.15 95.22 无
20101019388 第 2403174 号 565 号
4-6
号 <4-6>
甬房权证江 江东区
惊驾路 565
15 东字第 甬国用（2010） 惊驾路
号 003 幢 116.37 46.92 无
20101019391 第 2403180 号 565 号
4-7
号 <4-7>
武陵区城 城南金
常房权证监 南金家园 家园商
16 常国用（2012 商）
证字第 （向都国 1,010.95 居楼 A 121.46 2043.2.10 无
第 1448 号
0340104 号 际）A 栋商 栋2楼2
居楼 号
104
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他
建筑面 宗地面积 土地使用
序 权利 房屋产权证 房屋坐落 宗地座 项
积（平方 对应土地证号 （平方 权终止日
号 人 号 地 落地 权
米） 米） 期
利
运河区
运河区御
房权证沧字 御河路
17 河路裕达 沧运国用（2015）
第 00009445 1,115.37 裕达一 323.84 2046.9.15 无
一景 2#楼 第 02164 号
号 景 2#楼
301 铺
301 铺
吕梁市
房权证 吕梁市离
18 吕国用（2008） 离石区
2008A 字第 石区滨河 2,654 688.993 2043.7.24 无
第 001 号 滨河北
000014 号 北西路 1 号
西路 1 号
晋（2018）太 北大街
北大街 136 晋（2018）太原
19 原市不动产 136 号 1
号 1 幢 1-2 501.74 市不动产权第 48,695.97 2047.9.14 无
权第 幢 1-2 层
层 1004 号 0095511 号
0095511 号 1004 号
渝（2017）江 重庆市
重庆市江
北区不动产 渝（2017）江北 江北区
20 北区江北
权第 375.68 区不动产权第 江北城 9,147.9 2047.11.30 无
城西大街
000849387 000849387 号 西大街
27 号 9-6
号 27 号 9-6
郑东新
豫（2018）郑 郑东新区 区商务
豫（2018）郑州
21 州市不动产 商务外环 外环路
177.74 市不动产权第 5,809.9 无
权第 路 29 号 17 29 号 17
0347432 号
0347432 号 层 1706 号 层 1706
号
郑东新
豫（2018）郑 郑东新区 区商务
豫（2018）郑州
22 州市不动产 商务外环 外环路
177.17 市不动产权第 5,809.9 无
权第 路 29 号 17 29 号 17
0347474 号
0347474 号 层 1707 号 层 1707
号
郑东新
豫（2018）郑 郑东新区 区商务
豫（2018）郑州
23 州市不动产 商务外环 外环路
208.96 市不动产权第 5,809.9 2045.11.14 无
权第 路 29 号 17 29 号 17
格林 0347211 号
0347211 号 层 1708 号 层 1708
大华
号
期货
郑东新
豫（2018）郑 郑东新区 区商务
豫（2018）郑州
24 州市不动产 商务外环 外环路
108.48 市不动产权第 5,809.9 无
权第 路 29 号 17 29 号 17
0349416 号
0349416 号 层 1709 号 层 1709
号
郑东新
豫（2018）郑 郑东新区 区商务
豫（2018）郑州
25 州市不动产 商务外环 外环路
191.00 市不动产权第 5,809.9 无
权第 路 29 号 17 29 号 17
0347002 号
0347002 号 层 1710 号 层 1710
号
涧西区西 涧西区
洛房权证市
26 苑路 6 号洛 洛市国用（2012） 西苑路
字第 49.62 6.5 2045.8.26 无
阳友谊宾 第 04008206 号 六号
00036173 号
馆 0501 0501
105
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他
建筑面 宗地面积 土地使用
序 权利 房屋产权证 房屋坐落 宗地座 项
积（平方 对应土地证号 （平方 权终止日
号 人 号 地 落地 权
米） 米） 期
利
涧西区西 涧西区
洛房权证市
27 苑路 6 号洛 洛市国用（2012） 西苑路
字第 34.02 4.5 无
阳友谊宾 第 04008207 号 六号
00036171 号
馆 0502 0502
涧西区西 涧西区
洛房权证市
28 苑路 6 号洛 洛市国用（2012） 西苑路
字第 53.53 7.0 无
阳友谊宾 第 04008208 号 六号
00036216 号
馆 0503 0503
涧西区西 涧西区
洛房权证市
29 苑路 6 号洛 洛市国用（2012） 西苑路
字第 51.96 6.8 无
阳友谊宾 第 04008209 号 六号
00036172 号
馆 0504 0504
涧西区西 涧西区
洛房权证市
30 苑路 6 号洛 洛市国用（2012） 西苑路
字第 53.53 7.0 无
阳友谊宾 第 04008210 号 六号
00036170 号
馆 0505 0505
涧西区西 涧西区
洛房权证市
31 苑路 6 号洛 洛市国用（2012） 西苑路
字第 51.96 6.8 无
阳友谊宾 第 04008211 号 六号
00036181 号
馆 0506 0506
涧西区西 涧西区
洛房权证市
32 苑路 6 号洛 洛市国用（2012） 西苑路
字第 53.53 7.0 无
阳友谊宾 第 04008212 号 六号
00036211 号
馆 0507 0507
涧西区西 涧西区
洛房权证市
33 苑路 6 号洛 洛市国用（2012） 西苑路
字第 51.96 6.8 无
阳友谊宾 第 04008213 号 六号
00036209 号
馆 0508 0508
涧西区西 涧西区
洛房权证市
34 苑路 6 号洛 洛市国用（2012） 西苑路
字第 53.53 7.0 无
阳友谊宾 第 04008214 号 六号
00036182 号
馆 0509 0509
涧西区西 涧西区
洛房权证市
35 苑路 6 号洛 洛市国用（2012） 西苑路
字第 51.96 6.8 无
阳友谊宾 第 04008215 号 六号
00036180 号
馆 0510 0510
北京市海
X 京房权证
36 淀区北沙
海字第 44.54 无
沟 108 号楼
431161 号
-1 层-107
北京市海
X 京房权证
37 淀区北沙
海字第 44.54 无
沟 108 号楼 北京市
431158 号
-1 层-105 京海国用（2014 海淀区
139.22 2053.6.25
北京市海 出）第 00206 号 北沙沟
X 京房权证
38 淀区北沙 108 号楼
海字第 44.54 无
沟 108 号楼
431156 号
-1 层-106
北京市海
X 京房权证
39 淀区北沙
海字第 41.84 无
沟 108 号楼
431154 号
1 层 103
106
山西证券股份有限公司 配股说明书
他
建筑面 宗地面积 土地使用
序 权利 房屋产权证 房屋坐落 宗地座 项
积（平方 对应土地证号 （平方 权终止日
号 人 号 地 落地 权
米） 米） 期
利
北京市海
X 京房权证
40 淀区北沙
海字第 621.99 无
沟 108 号楼
430741 号
1 层 101
根据相关产权证书及发行人提供的资料，并经保荐机构及发行人律师核查，发行人
及子公司合法取得并拥有上述房屋的所有权和土地使用权。
（2）尚未取得对应国有土地使用权证的房产情况
上述序号 3-6 位于北京市海淀区大柳树富海中心的房产、序号 9 位于北京市海淀区
高粱桥斜街的房产未取得对应的国有土地使用权证。
经保荐机构及发行人律师核查，截至本配股说明书签署日，发行人上述序号 3-6 位
于北京市海淀区大柳树富海中心的房产用于出租、序号 9 位于北京市海淀区高粱桥斜街
的房产用于员工宿舍，上述房产未做发行人业务经营之用，且涉及面积占发行人合法持
有的房产面积比例较小，未能取得土地使用权证不会对发行人日常业务经营产生影响，
不会对本次发行构成重大法律障碍。
（3）尚未取得房产证的自有房屋情况
①位于焦作市解放区工业路 777 号万基商务中心的房产。
2010 年 10 月，发行人与焦作市朝阳置业有限责任公司签署了《商品房买卖合同》，
约定以 12,525,040 元的总价款购买位于焦作市解放区工业路 777 号万基商务中心的 6
套房屋，建筑面积共为 1,134.64 平方米。目前该处房产由发行人焦作工业路证券营业部
使用。鉴于房屋出卖方未按照合同约定为发行人办理 6 套商品房的过户手续，发行人将
其诉至焦作市解放区人民法院。2013 年 7 月 18 日，焦作市解放区人民法院作出了（2013）
解民一初字第 355 号《民事判决书》，判决焦作市朝阳置业有限责任公司在判决生效后
15 日内办理上述 6 套房产的过户手续。2013 年 9 月 13 日，焦作市解放区人民法院发出
了《法律文书生效通知书》，通知发行人（2013）解民一初字第 355 号《民事判决书》
于 2013 年 9 月 6 日生效。
截至本配股说明书签署日，因房屋出卖方改变了该处房产土地用途，需补缴土地补
偿金、更改土地规划用途后方可办理房产证，房屋出卖方目前欠缺资金能力，上述法院
107
山西证券股份有限公司 配股说明书
判决仍在执行过程中。
②位于太原市学府街 98 号 10 号楼的房产
2009 年 5 月 27 日，发行人以 2,567.00 万元最高价拍卖取得位于太原市学府街 98
号 10 号楼的两处房产，建筑面积共计 2,902.86 平方米。目前该处房产由发行人太原坞
城路证券营业部使用。2009 年 9 月 3 日，山西省太原市中级人民法院作出的（2008）
并执字第 21-3 号《民事裁定书》，裁定被执行人树彬所有的位于太原市学府街 98 号 10
号楼 1 层建筑面积 1,360.01 平方米（房产证号 00023173）的房产和被执行人宋潇霞所
有的位于太原市学府街 98 号 10 号楼 2 层建筑面积 1,442.85 平方米（房产证号 00023174）
的房屋所有权及相应的土地使用权归买受人山西证券股份有限公司所有。
截至本配股说明书签署日，该处房产因原产权人未妥善缴纳税费暂未能办理房屋产
权证，发行人正在与原产权人协商办理相关税费缴纳手续，上述拍卖房产的过户手续仍
在办理中。
③位于太原市小店区南中环街 265 号国信嘉园项目 1 号楼的房产
2013 年，发行人委托山西光信地产有限公司定建开发“光信国信嘉园”商业用房
作为未来财富管理中心的经营场所。根据发行人与山西光信地产有限公司签订的《协议
书》，该定建商品房建筑总面积 2,167.00 平方米，其中地上建筑面积 1,625.00 平方米，
地下建筑面积 542.00 平方米（该房屋最终面积以太原市房地局实际测量面积为准），总
金额为 42,253,000.00 元。截至本配股说明书签署日，该房屋已竣工，发行人向山西光
信地产有限公司支付了购买价款 42,253,000.00 元，山西光信地产有限公司已向发行人
交付了该处房产。
截至本配股说明书签署日，鉴于该处房屋实测面积比原协议书约定面积扩大 18.72
平方米，双方按房屋实测面积重新计算购房款并办理相关手续后的房屋所有权权属证书
正在办理中。
④位于长治市太行西街 66 号潞鼎国际 B 座的房产
2018 年 8 月 21 日，发行人与山西仙龙房地产开发集团有限公司签订《商品房买卖
合同（预售）》，约定发行人购买山西仙龙房地产开发集团有限公司开发建设的位于长治
市太行西路 66 号潞鼎国际 B 座 11 层的 12 间商品房，总价款 19,083,504.00 元，预测总
108
山西证券股份有限公司 配股说明书
建筑面积为 1,445.72 平方米。
2018 年 9 月 14 日，发行人向山西仙龙房地产开发集团有限公司支付了 19,083,504.00
元购房款。
截至本配股说明书签署日，鉴于该处房产房屋实测面积比预售合同约定面积缩减
0.10 平方米，双方按房屋实测面积重新计算购房款并办理相关手续后的房屋产权证过户
手续正在办理过程中。
经发行人律师核查，发行人上述四处房产尚未取得房屋所有权证，但该四处房产的
购买价款占发行人资产比例较小，未能取得房屋所有权证对发行人本次发行不会构成重
大法律障碍。
（4）上述房产及土地使用权瑕疵对公司生产经营的影响
保荐机构及发行人律师认为：
1）发行人上述序号 3-6 位于北京市海淀区大柳树富海中心的房产用于出租、序号 9
位于北京市海淀区高粱桥斜街的房产用于员工宿舍，上述房产未做发行人业务经营之
用，且涉及面积占发行人合法持有的房产面积比例较小，未能取得土地使用权证不会对
发行人日常业务经营产生影响，不会对本次发行构成重大法律障碍。
2）发行人上述四处房产尚未取得房屋所有权证，但该四处房产的购买价款占发行
人资产比例较小，未能取得房屋所有权证对发行人本次发行不会构成重大法律障碍。
2、租赁房屋情况
（1）截至 2019 年 12 月 31 日，发行人及其分支机构、子公司及其分支机构作为承
租人承租的面积在 500 平方米以上的房屋共计 34 处，具体情况如下：
序 面积（平方
承租方/使用方 出租方 租赁地址 租赁期限
号 米）
上海市浦东新区源深路 1088
上海葛洲坝阳明置
1 山西证券 号平安财富大厦 23 层整层单 1,541.47 2017.1.1-2019.12.31
业有限公司
元
深圳市金地大百汇
深圳市福田区金地中心 17 层
2 山西证券 房地产开发有限公 1,869.03 2017.12.1-2022.11.30
01-09 号
司
山西证券太原解放北路证 鹏辉文化创意产业 太原市杏花岭区五一路北方
3 694.00 2019.11.15-2025.1.14
券营业部 有限公司 广场 C 座 C402 号商铺
109
山西证券股份有限公司 配股说明书
太原市杏花岭区上肖墙路 14
山西证券太原上肖墙路证 太原市中伟联贸易
4 号 1 栋商铺第 3 层、2 栋商铺 779.78 2017.1.1-2021.12.31
券营业部 有限公司
第3层
中铁三局集团投资 太原市新建南路 1 号中铁三局
5 山西证券太原北城分公司 1,593.37 2019.5.1-2024.4.30
有限公司 科技研发中心第 20 层及车位
山西证券北京太平庄证券 中国钢研科技集团 北京市海淀区高粱桥斜街 13
6 2,609.95 2015.2.15-2020.2.14
营业部 有限公司 号院甲 33 号楼
太原市小店区平阳路帝景华
山西证券太原平阳路证券
7 王斌 府 1 幢 13 单元 1006 号-1008 900.00 2016.8.13-2021.12.31
营业部
号及地下室
山西证券太原西矿街证券 山西诚泰建筑工程 山西省太原市万柏林区西矿
8 2,119.96 2004.1.21-2024.1.21
营业部 有限公司 街 53 号西侧一、二层
浙江省绍兴市越城区解放大
山西证券绍兴解放大道证
9 陈锋 道 669 号巨星大厦 307、308、 570.00 2018.5.1-2023.4.30
券营业部
309、310、311 室
山西证券上海虹桥路证券 上海牛奶（集团）有 上海市长宁区虹桥路
10 2,279.16 2015.9.1-2020.8.31
营业部 限公司 2282-2286 号
山西证券运城河东街证券 山西省运城市河东街 159 号的
11 运城市农业局 1,500.00 2005.1.1.-2027.12.31
营业部 农产品质检中心一、二层
山西省河津市泰兴东路 3 号河
山西证券河津泰兴东路证 津市宾馆商贸高层商贸综合
12 薛青苗 1,100.00 2019.1.1-2029.12.31
券营业部 楼 A 区西部 A1 区部分、A3
区及南北两侧楼梯
长治市英雄南路 117 号金山国
山西证券长治英雄南路证 际广场 3 号楼 20 号 21 号商铺
13 张潞仙 567.53 2016.5.15-2024.5.14
券营业部 1-2 层（带地下室）及 4 号楼
1 号商铺
山西省大同市云中路金地福
山西证券大同云中路证券 李玉婷、申旭、李玮
14 苑居住区的外围商铺 7 号楼 966.57 2014.11.15-2024.11.14
营业部 琪、李韶波
14 号 15 号 16 号和 17 号
山西证券汾阳英雄中路证 山西新华书店集团 山西省吕梁市汾阳区英雄中
15 556.40 2017.12.1-2022.11.30
券营业部 汾阳有限公司 路 8 号新华书店二层
山西证券孝义迎宾路证券 中国银行股份有限
16 山西省孝义市迎宾路 107 号 523.00 2018.7.1-2021.6.30
营业部 公司吕梁市分行
山西证券汾阳汾酒厂证券 山西杏花村汾酒厂 山西省汾阳市杏花村汾酒厂
17 630.00 2019.1.1-2019.12.31
营业部 股份有限公司 厂区
山西振鹏置业有限 山西省晋中市榆次区新建路
18 山西证券晋中分公司 933.62 2018.10.1-2023.9.30
公司 233 号
山西省临汾市北洪家楼 20 号
山西证券临汾北洪家楼证 临汾市商务局资产
19 办公楼房一层约五分之二、二 1,025.00 2019.5.1-2024.4.30
券营业部 管理中心
层、三层及附属设施
110
山西证券股份有限公司 配股说明书
山西证券侯马新田路证券 中国工商银行股份 山西省侯马市新田路 53 号中
20 532.97 2017.1.1-2019.12.31
营业部 有限公司侯马支行 国工商银行大楼
山西省朔州市朔城区老城西
21 山西证券 赵海燕、马泽宇 532.80 2019.6.1-2020.5.31
大街 10 号
山西证券怀仁怀贤街证券 山西省朔州市怀仁县怀贤路
22 戈凤英 593.06 2016.5.1-2021.4.30
营业部 水榭花都小区西门
山西证券朔州开发路证券 朔州市森隆投资管 山西省朔州市朔城区招远路 8
23 960.00 2020.1.1-2022.12.31
营业部 理有限公司 号 17 层
山西证券晋城黄华街证券 晋城市金建房地产 山西省晋城市城区黄华街 677
24 716.00 2018.5.1-2023.4.30
营业部 开发有限公司 号 1-2 层
山西证券忻州和平西街证 忻州市华威置业发 山西省忻州市忻府区和平西
25 551.00 2018.10.1-2021.9.30
券营业部 展有限公司 街南华威置业大厦 9 层
山西证券南宁长湖路证券 广西壮族自治区南 广西南宁市青秀区长湖路 20
26 913.00 2015.5.18-2020.5.17
营业部 宁玻璃厂 号绿城国际三层
山西证券深圳蛇口工业七 陈静文、郑奕晖、郑 深圳市南山区工业七路弘都
27 1,079.85 2017.8.28-2022.8.27
路证券营业部 琼燕、周陈平 世纪公寓 201
西安经发地产有限 西安市经开区凤城八路林间
28 山西证券 541.94 2018.8.28-2023.12.27
公司 集市商业街四层 407 号
上海市浦东新区源深路 1088
号平安财富大厦写字楼 22 层
上海葛洲坝阳明置
29 格林大华期货、山西证券 01-06 单元（01、05、06 单元 1,541.47 2018.4.15-2021.4.14
业有限公司
格林大华期货使用，02、03、
04 单元发行人使用）
北京市朝阳区建国门外大街 8
北京建机天润资产
30 格林大华期货 号国际财源中心西塔楼 A 座 1,578.01 2018.5.16-2021.5.15
管理有限公司
21 层 2101-2102 单元
北京市朝阳区建国路 81 号华
第一瑞中资产管理
贸中心 1 号写字楼 22 层 01、
有限公司（委托北京
31 02、03、05、06、07、08、09 4,788.45 2016.5.1-2021.4.30
华瑞兴贸房地产咨
号房屋，23 层 01、02、03、
询有限公司）
05、06、07、08、09 号房屋
中德证券
山西省太原市府西街 69 号山
32 杨定宇 西国际贸易中心东塔楼 24 层 518.51 2018.1.15-2020.1.14
2402、2403 室
上海中心大厦建设 上海市浦东新区银城中路 501
33 706.35 2016.6.26-2020.6.19
发展有限公司 号 3101 室
111
山西证券股份有限公司 配股说明书
中国太平保险集团
有限责任公司、太平
财产保险有限公司、
太平人寿保险有限 深圳市福田区益田路 6001 号
34 公司深圳分公司（委 太平金融大厦 44 层 01、02 单 691.69 2018.3.10-2021.3.9
托深圳市太平物业 元
管理有限公司深圳
太平金融大厦管理
处）
（2）经保荐机构及发行人律师核查，截至 2019 年 12 月 31 日，上述租赁房屋均已
签订了租赁合同，其中：
1）24 处面积合计约为 25,306.71 平方米的租赁房产，出租方拥有该等房屋的房屋
所有权，或者出租方虽未提供房屋权属证明但已提供该房屋的土地使用权证、建设用地
规划许可证、建设工程规划许可证及、建设工程施工许可证、商品房预售许可证以及商
品房预售合同等资料，该等租赁合同合法有效。
2）上述序号为 20 的租赁房产租赁合同有效期已届满。截至本配股说明书签署日，
该处租赁房产所属侯马新田路证券营业部已迁址至位于山西省侯马市文明路/街 477 号
2 层 2 室的房产，该处房产出租方为侯马经济开发区鑫信泰房地产开发有限公司，租赁
面积为 416.16 平方米，租赁期限自 2020 年 1 月 31 日起至 2024 年 12 月 31 日。
3）上述序号为 6、17 的租赁房产租赁合同已经到期但未完成续期，存在瑕疵。保
荐机构及发行人律师认为，上述租赁房产面积占发行人租赁房产总面积比例较小，该等
房产的用途均为发行人分支机构营业场所，可替代性较强，上述瑕疵不会对发行人的生
产经营产生重大影响。
4）上述序号为 8、11、12、14、18、19 的租赁房产出租方未提供或未全部提供相
应权属证明。为保证发行人对上述租赁房产使用，出租方或权属人已出具承诺书，保证
上述房产不存在第三方权利等其他影响承租方使用上述房屋的因素，并保证愿意承担因
上述房屋权属存在瑕疵而可能导致承租方所遭受的相应损失。
5）上述序号为 10 的租赁房产权属人为农工商房地产（集团）有限公司（以下简称
“农工商集团”）。农工商集团与上海牛奶（集团）有限公司签订《资产转让协议》，约
定农工商房地产（集团）有限公司将该处租赁房产的权属转让给上海牛奶（集团）有限
公司。截至本配股说明书签署日，该处房产的权属变更手续正在办理。
112
山西证券股份有限公司 配股说明书
（二）主要无形资产
公司的无形资产主要包括土地使用权、商标和专利权。截至 2019 年 12 月 31 日，
公司无形资产的基本情况（合并口径）如下表所示：
单位：万元
项目 账面原值 累计摊销 减值准备 账面价值
软件费 30,525.45 20,016.03 - 10,509.41
交易席位费 2,873.37 1,715.37 - 1,158.00
土地使用权 129.08 41.12 - 87.96
合计 33,527.90 21,772.52 - 11,755.38
1、商标
根据发行人及其子公司提供的《商标注册证》，截至 2019 年 12 月 31 日，发行人及
其子公司已获准注册并取得 31 项商标专用权证书，具体情况如下：
序号 权利人 商标名称 申请号 类号 有效期至
1 山西证券 19921499 41 2027.6.27
2 山西证券 19921306 35 2027.9.13
3 山西证券 19921250 36 2027.9.13
4 山西证券 19921239 16 2027.9.13
5 山西证券 19921045 42 2027.9.13
6 山西证券 19920973 42 2027.9.13
7 山西证券 10568916 45 2023.4.27
8 山西证券 10568893 41 2023.5.6
9 山西证券 10568878 38 2023.4.27
113
山西证券股份有限公司 配股说明书
序号 权利人 商标名称 申请号 类号 有效期至
10 山西证券 10568798 25 2023.7.20
11 山西证券 10568757 16 2023.7.6
12 山西证券 10568822 35 2024.8.13
13 山西证券 10560447 36 2023.4.20
14 山西证券 10560446 36 2023.4.20
15 山西证券 10560443 36 2023.4.20
16 山西证券 10560437 36 2023.4.20
17 山西证券 10560424 45 2023.4.20
18 山西证券 10560421 41 2023.4.20
19 山西证券 10560413 38 2023.4.20
20 山西证券 10560409 25 2023.4.20
21 山西证券 10560406 18 2023.4.20
22 山西证券 10560395 14 2023.4.20
23 山西证券 7071997 16 2020.7.6
24 山西证券 7071996 35 2020.8.20
25 山西证券 7071995 36 2020.9.6
26 山西证券 7071994 16 2020.7.6
114
山西证券股份有限公司 配股说明书
序号 权利人 商标名称 申请号 类号 有效期至
27 山西证券 7071993 35 2020.8.20
28 山西证券 7071992 36 2020.9.6
29 山西证券 7071991 16 2020.7.6
30 山西证券 7071990 35 2020.8.20
31 山西证券 7071989 36 2020.9.6
截至本配股说明书签署日，根据山西证券与国信集团签署的《商标许可协议》及《商
标许可补充协议》，国信集团许可山西证券无偿使用“ ”商标（注册号：5612782、
8624977），发行人合法拥有上述商标许可使用权。截至本配股说明书签署日，上述两项
商标均仍在有效期。根据公司与国信集团签署的《商标许可协议》及《商标许可补充协
议》，除非双方共同签署书面协议提前终止、一方违约或者破产、清算或解散，双方同
意《商标许可协议》的延续期限每一期为 10 年，在届满后自动延续至下一个续展有效
期满，以此类推。综上，公司将正常续期相关商标并无限续展，不存在相关商标到期不
能延展的风险。
2、域名
根据发行人及其子公司提供的域名证书，截至 2019 年 12 月 31 日，发行人及其子
公司共计拥有 18 项域名，具体情况如下：
序号 域名 域名所有者 有效期至
1 i618.net.cn 发行人 2028.6.22
2 sxzq.com 发行人 2028.6.26
3 i618.com.cn 发行人 2028.6.22
4 i618.net 发行人 2028.7.5
5 i618.cn 发行人 2029.3.17
6 sxzq.net 发行人 2028.6.26
7 山西证券.net 发行人 2029.6.21
8 山西证券.cn 发行人 2029.6.21
9 gldhqh.com.cn 发行人 2022.12.14
115
山西证券股份有限公司 配股说明书
序号 域名 域名所有者 有效期至
10 greendh.com 发行人 2020.11.1
11 gldhfutures.com 发行人 2020.11.1
12 山西证券.网址 发行人 2029.11.28
13 lhqf.cn 山证投资 2020.7.9
14 lhqftz.com.cn 山证投资 2020.7.9
15 gldhqh.net 格林大华期货 2022.11.29
16 zdzq.com.cn 中德证券 2023.3.17
17 zdzq.cn 中德证券 2023.3.12
18 SSIF.COM.HK 山证国际 2020.1.20
保荐机构及发行人律师认为，发行人及子公司合法拥有上述域名。
十、主要业务资格
公司所处的证券行业实行严格的市场准入制度。截至本配股说明书签署日，公司所
从事的业务均已获得相关主管部门颁发的许可证书或资格证书。
（一）发行人持有的业务许可文件
1、中国证监会于 2016 年 7 月 29 日换发了《经营证券期货业务许可证》，经营范围
包括“证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券自
营；证券资产管理；融资融券；证券投资基金代销；为期货公司提供中间介绍业务；代
销金融产品；公开募集证券投资基金管理”。
2、中国证监会于 2001 年 2 月 5 日出具《关于深圳大鹏证券有限责任公司等 23 家
证券公司网上证券委托业务资格的批复》（证监信息字[2001]3 号），核准发行人开展网
上证券委托业务资格。
3、中国证监会于 2002 年 7 月 12 日出具《关于核准山西证券有限责任公司受托投
资管理业务资格的批复》（证监机构字[2002]207 号），核准发行人从事受托投资管理业
务的资格。
4、中国人民银行于 2002 年 10 月 25 日出具《中国人民银行关于华龙证券有限责任
公司等 18 家证券公司成为全国银行间同业拆借市场成员的批复》（银复[2002]303 号），
批准发行人成为全国银行间同业拆借市场成员，从事同业拆借业务。
116
山西证券股份有限公司 配股说明书
5、中国证监会于 2003 年 1 月 13 日出具《关于山西证券有限责任公司开放式证券
投资基金代销业务资格的批复》（证监基金字[2003]10 号），核准发行人开办开放式证券
投资基金代销业务资格。
6、中国证券登记结算有限责任公司于 2006 年 3 月 2 日出具《关于同意山西证券有
限责任公司成为中国证券登记结算有限责任公司结算参与人的批复》（中国结算函字
[2006]21 号），同意发行人成为中国证券登记结算有限责任公司结算参与人，结算参与
人代码为 100082。
7、中国证券业协会于 2008 年 5 月 22 日出具《关于授予从事代办股份转让主办券
商业务资格的函》（中证协函[2008]164 号），授予发行人从事代办股份转让主办券商业
务资格。
8、中国证券业协会于 2008 年 5 月 22 日发出《关于授予山西证券股份有限公司报
价转让业务资格的函》（中证协函[2008]165 号），授予发行人报价转让业务资格。
9、中国证监会于 2008 年 7 月 10 日出具《关于核准山西证券股份有限公司为期货
公司提供中间介绍业务资格的批复》（证监许可[2008]907 号），核准发行人为大华期货
有限公司提供中间介绍业务的资格。
10、中国证监会于 2011 年 2 月 9 日出具《关于对山西证券股份有限公司开展直接
投资业务试点的无异议函》（机构部部函[2011]52 号），对发行人设立全资控股子公司龙
华启富，开展直接投资业务试点无异议。
11、中国证监会于 2012 年 4 月 26 日出具《关于核准山西证券股份有限公司融资融
券业务资格的批复》（证监许可[2012]602 号），核准发行人增加融资融券业务。
12、中国证监会于 2012 年 8 月 29 日出具《关于山西证券股份有限公司从事债券质
押式报价回购业务试点方案的无异议函》（机构部部函[2012]458 号），同意发行人开展
报价回购业务试点，同时对发行人的业务实施方案无异议。
13、上海证券交易所于 2012 年 12 月 21 日发出《关于确认山西证券股份有限公司
约定购回式证券交易权限的通知》（上证会字[2012]258 号），确认发行人的约定购回式
证券交易权限；深圳证券交易所于 2013 年 2 月 2 日发出《关于约定购回式证券交易权
限开通的通知》（深证会字[2013]21 号），同意发行人开通约定购回式证券交易权限。
117
山西证券股份有限公司 配股说明书
14、中国证券业协会于 2013 年 2 月 6 日出具《关于同意确认山西证券股份有限公
司柜台市场实施方案备案的函》（中证协函[2013]117 号），对发行人报备的柜台市场实
施方案予以备案确认。
15、中国证监会山西监管局于 2013 年 3 月 4 日出具《关于核准山西证券股份有限
公司代销金融产品业务资格的批复》（晋证监许可字[2013]5 号），核准发行人变更业务
范围，增加代销金融产品业务。
16、上海证券交易所于 2013 年 7 月 25 日出具《关于确认山西证券股份有限公司股
票质押式回购业务交易权限的通知》（上证会字[2013]120 号），深圳证券交易所于 2013
年 7 月 25 日出具《关于股票质押式回购交易权限开通的通知》（深证会[2013]64 号），
同意发行人开展股票质押式回购交易业务。
17、中国证监会于 2014 年 3 月 19 日出具《关于核准山西证券股份有限公司公开募
集证券投资基金管理业务资格的批复》（证监许可[2014]319 号），核准发行人公开募集
证券投资基金管理业务资格。
18、全国中小企业股份转让系统有限责任公司于 2014 年 7 月 11 日出具《主办券商
业务备案函》（股转系统函[2014]844 号），同意发行人作为做市商在全国中小企业股份
转让系统从事做市业务。
19、中国证监会于 2014 年 8 月 27 日出具《关于开展私募基金综合托管业务试点的
无异议函》（证券基金机构监管部部函[2014]1170 号），对发行人开展私募基金综合托管
业务试点无异议。
20、上海证券交易所于 2014 年 10 月 15 日发出《关于同意开通山西证券股份有限
公司港股通业务交易权限的通知》（上证函[2014]673 号），同意开通发行人 A 股交易单
元的港股通业务交易权限。
21、中国证券登记结算有限责任公司于 2015 年 1 月 16 日出具《关于期权结算业务
资格有关事宜的复函》 中国结算函字[2015]50 号），同意发行人期权结算业务资格申请。
22、上海证券交易所于 2015 年 1 月 20 日发出《关于山西证券股份有限公司成为上
海证券交易所期权交易参与人的通知》（上证函[2015]111 号），同意发行人成为上海证
券交易所股票期权交易参与人，并开通股票期权经纪业务交易权限。
118
山西证券股份有限公司 配股说明书
23、上海证券交易所于 2015 年 1 月 28 日发出《关于开通股票期权自营交易权限的
通知》（上证函[2015]197 号），审核开通发行人股票期权自营业务交易权限。
24、中国证券业协会于 2015 年 3 月 3 日发出《关于同意开展互联网证券业务试点
的函》（中证协函[2015]115 号），同意发行人开展互联网证券业务试点。
25、深圳证券交易所于 2015 年 8 月 19 日发出《关于同意山西证券开展上市公司股
权激励行权融资业务试点的函》（深证函[2015]374 号），同意发行人开展上市公司股权
激励行权融资业务试点。
26、深圳证券交易所于 2016 年 11 月 7 日发出《关于同意开通财富证券等会员单位
深港通下港股通业务交易权限的通知》（深证会[2016]335 号），同意开通发行人深港通
下港股通业务交易权限。
27、发行人现持有国家外汇管理局颁发的《证券业务外汇经营许可证》，证号为汇
资字第 SC201103 号，业务范围为外币有价证券经纪业务，有效期自 2011 年 3 月 14 日
至 2014 年 3 月 13 日。根据国家外汇管理局作出的《国家外汇管理局关于进一步改进和
调整资本项目外汇管理政策的通知》（汇发[2014]2 号），自 2014 年 2 月 10 日起除因公
司更名、外汇业务范围调整等情况需按有关规定及时申请换领外，证券公司无需定期更
换《证券业务外汇经营许可证》，据此，发行人持有的《证券业务外汇经营许可证》无
需定期更换，发行人可继续经营外汇业务。
28、中国证券业协会于 2018 年 12 月 6 日发出《关于同意场外期权业务二级交易商
备案的函》（中证协函[2018]662 号），同意发行人备案为场外期权业务二级交易商并开
展相关业务。
29、全国银行间同业拆借中心于 2019 年 3 月 22 日发出《关于开通山西证券股份有
限公司银行间债券市场尝试做市业务权限的通知》，决定开通发行人尝试做市业务权限。
30、大连商品交易所于 2019 年 3 月 20 日发出《关于核准第二批商品互换业务交易
商的通知》（大商所发[2019]118 号），核准发行人成为大连商品交易所第二批商品互换
业务交易商。
此外，发行人还拥有中国证券业协会会员资格、上海证券交易所会员资格、深圳证
券交易所会员资格、中国国债协会会员资格、中国证券投资基金业协会会员资格、中国
119
山西证券股份有限公司 配股说明书
人民银行全国银行间债券市场成员、中国期货业协会会员资格、上海证券交易所大宗交
易系统合格投资者资格、山西省投资基金业协会会员资格等。
（二）发行人分公司持有的业务许可文件
截至 2019 年 12 月 31 日，发行人共设立并开业了 16 家分公司，其持有的业务许可
文件具体情况如下：
序
分公司名称 统一社会信用代码 业务范围 颁发日期
号
证券经纪；证券投资咨询；与证
券交易、证券投资活动有关的财
山西证券太原
1 91140100078303845E 务顾问；融资融券；证券投资基 2016.8.2
并州分公司
金代销；为期货公司提供中间介
绍业务；代销金融产品。
证券经纪；证券投资咨询；与证
山西证券太原 券交易、证券投资活动有关的财
2 911401000755008435 2019.12.23
北城分公司 务顾问；证券投资基金代销；代
销金融产品；融资融券。
证券经纪；证券投资咨询；与证
山西证券长治 券交易、证券投资活动有关的财
3 91140400078306245H 2019.10.29
分公司 务顾问；证券投资基金代销；代
销金融产品。
证券经纪；证券投资咨询；与证
券交易、证券投资活动有关的财
山西证券大同
4 911402000755340747 务顾问；证券投资基金代销；为 2017.11.27
分公司
期货公司提供中间介绍业务；代
销金融产品；融资融券。
证券经纪；证券投资咨询；与证
券交易、证券投资活动有关的财
山西证券晋城
5 911405000783224216 务顾问；证券投资基金代销；为 2016.10.17
分公司
期货公司提供中间介绍业务；融
资融券；代销金融产品。
证券经纪；证券投资咨询；与证
券交易、证券投资活动有关的财
山西证券晋中 务顾问；证券资产管理；证券投
6 91140700075528117Y 2017.10.10
分公司 资基金代销；为期货公司提供中
间介绍业务；代销金融产品；融
资融券。
证券经纪；证券投资咨询；与证
券交易、证券投资活动有关的财
山西证券临汾
7 911410000755131344 务顾问；证券投资基金代销；为 2016.10.14
分公司
期货公司提供中间介绍业务；融
资融券；代销金融产品。
证券经纪；证券投资咨询；与证
山西证券吕梁 券交易、证券投资活动有关的财
8 91141100075534189L 2017.12.4
分公司 务顾问；证券投资基金代销；为
期货公司提供中间介绍业务；代
120
山西证券股份有限公司 配股说明书
序
分公司名称 统一社会信用代码 业务范围 颁发日期
号
销金融产品；融资融券。
证券经纪；证券投资咨询；与证
券交易、证券投资活动有关的财
山西证券朔州
9 911406000783064721 务顾问；融资融券；证券投资基 2016.7.25
分公司
金代销；为期货公司提供中间介
绍业务；代销金融产品。
证券经纪；证券投资咨询；与证
券交易、证券投资活动有关的财
山西证券忻州
10 91140900078304872Q 务顾问；融资融券；证券投资基 2016.10.14
分公司
金代销；为期货公司提供中间介
绍业务；代销金融产品。
证券经纪；证券投资咨询；与证
券交易、证券投资活动有关的财
山西证券阳泉
11 91140300078311896A 务顾问；融资融券；证券投资基 2016.10.14
分公司
金代销；为期货公司提供中间介
绍业务；代销金融产品。
证券经纪；证券投资咨询；与证
券交易、证券投资活动有关的财
山西证券运城
12 91140800078313496U 务顾问；证券投资基金代销；为 2016.10.14
分公司
期货公司提供中间介绍业务；融
资融券；代销金融产品。
证券经纪；证券投资咨询；与证
山西证券北京 券交易、证券投资活动有关的财
13 911101080828882878J 2016.11.2
分公司 务顾问；证券投资基金销售；融
资融券；代销金融产品。
证券经纪；证券投资咨询；与证
券交易、证券投资活动有关的财
山西证券上海
14 9131000080082658Q 务顾问；证券投资基金代销；为 2017.6.5
分公司
期货公司提供中间介绍业务；融
资融券；代销金融产品。
山西证券上海
15 资产管理分公 91310115MA1H98PP9K 证券资产管理。 2017.8.24
司
证券经纪，证券投资咨询；与证
券交易、证券投资活动有关的财
山西证券深圳 91440300MA5FQ7WW6
16 务顾问；证券资产管理；融资融 2019.8.7
分公司 2
券；证券投资基金代销；代销金
融产品。
（三）发行人分支机构持有的业务许可文件
截至 2020 年 4 月 30 日，发行人共设立并开业了 128 家营业部及 16 家分公司，其
持有的证券期货业务许可证具体情况如下：
121
山西证券股份有限公司 配股说明书
序号 营业部名称 统一社会信用代码 业务范围 颁发时间
证券经纪；证券投资咨询；与
山西证券太原 证券交易、证券投资活动有关
1 911401000755008435 2019.12.23
北城分公司 的财务顾问；证券投资基金代
销；代销金融产品；融资融券。
证券经纪，证券投资咨询，与
山西证券太原 证券交易、证券投资活动有关
2 南中环街证券 91140100MA0HMREM5T 的财务顾问，证券资产管理， 2017.9.8
营业部 融资融券，证券投资基金代销，
代销金融产品。
证券经纪；证券投资咨询；与
山西证券太原 证券交易、证券投资活动有关
3 长治路证券营 91149900MA0JY21P61 的财务顾问；证券资产管理； 2018.5.4
业部 融资融券；证券投资基金代销；
代销金融产品。
证券经纪；证券投资咨询；与
山西证券太原 证券交易、证券投资活动有关
4 晋安东街证券 91140100MA0HHGLK6X 的财务顾问；证券资产管理； 2019.11.6
营业部 融资融券；证券投资基金代销；
代销金融产品。
证券经纪；证券投资咨询；与
山西证券太原 证券交易、证券投资活动有关
5 晋祠路证券营 91140100MA0HHDWW6Y 的财务顾问；证券资产管理； 2017.6.15
业部 融资融券；证券投资基金代销；
代销金融产品。
证券经纪；证券投资咨询；与
证券交易、证券投资活动有关
的财务顾问；证券资产管理（仅
山西证券太原
限项目承揽、项目信息传递与
6 北大街证券营 91140100558723590H 2016.12.29
推荐、客户关系维护等辅助工
业部
作）；证券投资基金代销；为期
货公司提供中间介绍业务；代
销金融产品；融资融券。
证券经纪；证券投资咨询；与
证券交易、证券投资活动有关
山西证券太原
的财务顾问；证券资产管理；
7 府西街证券营 9114010075406916XP 2018.6.26
证券投资基金代销；为期货公
业部
司提供中间介绍业务；代销金
融产品；融资融券。
证券经纪；证券投资咨询；与
证券交易、证券投资活动有关
山西证券太原
的财务顾问；证券资产管理；
8 文兴路证券营 91140000558732307X 2018.3.28
证券投资基金代销；为期货公
业部
司提供中间介绍业务；代销金
融产品；融资融券。
122
山西证券股份有限公司 配股说明书
证券经纪；证券投资咨询；与
证券交易、证券投资活动有关
山西证券太原
的财务顾问；证券资产管理；
9 解放北路证券 911401007540690129 2017.11.27
证券投资基金代销；为期货公
营业部
司提供中间介绍业务；代销金
融产品；融资融券。
证券经纪；证券投资咨询；与
证券交易、证券投资活动有关
山西证券太原
的财务顾问；证券资产管理；
10 上肖墙路证券 91140100754068327K 2017.6.9
证券投资基金代销；为期货公
营业部
司提供中间介绍业务；代销金
融产品；融资融券。
证券经纪；证券投资咨询；证
券投资基金代销；为期货公司
山西证券太原
提供中间介绍服务；融资融券；
11 迎泽大街证券 911400007540738636 2019.12.17
与证券交易、证券投资活动有
营业部
关的财务顾问；代销金融产品；
证券资产管理。
证券经纪；证券投资咨询；与
山西证券北京 证券交易、证券投资活动有关
12 911101080828882878J 2016.11.2
分公司 的财务顾问；证券投资基金销
售；融资融券；代销金融产品。
证券经纪，证券投资咨询，与
山西证券哈尔 证券交易、证券投资活动有关
13 滨果戈里大街 91230103MA19DCDT0E 的财务顾问，证券资产管理， 2018.6.25
证券营业部 融资融券，证券投资基金代销，
代销金融产品。
证券经纪，证券投资咨询，与
山西证券保定 证券交易、证券投资活动有关
14 复兴中路证券 91130600MA08HQGJ5B 的财务顾问，证券资产管理， 2017.5.26
营业部 融资融券，证券投资基金代销，
代销金融产品。
证券经纪；证券投资咨询；与
山西证券沈阳 证券交易、证券投资活动有关
15 市府大路证券 91210103MA0U8G4B7P 的财务顾问；证券资产管理； 2017.6.23
营业部 融资融券；证券投资基金代销；
代销金融产品。
证券经纪，证券投资咨询，与
山西证券北京 证券交易、证券投资活动有关
16 裕丰路证券营 91110113MA017AHR23 的财务顾问，证券资产管理， 2017.9.25
业部 融资融券，证券投资基金代销，
代销金融产品。
证券经纪；证券投资咨询；与
山西证券深圳 证券交易、证券投资活动有关
17 深南大道证券 91440300MA5FR2H94D 的财务顾问；证券资产管理； 2019.8.19
营业部 融资融券；证券投资基金代销；
代销金融产品。
123
山西证券股份有限公司 配股说明书
证券经纪，证券投资咨询，与
山西证券大连 证券交易、证券投资活动有关
18 长江路证券营 91210202MA0U4324X3 的财务顾问，证券资产管理， 2017.5.26
业部 融资融券，证券投资基金代销，
代销金融产品。
证券经纪；证券投资咨询；与
山西证券北京 证券交易、证券投资活动有关
19 建国门外大街 91110105MA017Q533X 的财务顾问；证券资产管理； 2018.6.7
证券营业部 融资融券；证券投资基金代销；
代销金融产品。
证券经纪；证券投资咨询；与
证券交易、证券投资活动有关
山西证券沧州
的财务顾问；证券投资基金代
20 朝阳大街证券 91130900556599880N 2017.7.19
销；为期货公司提供中间介绍
营业部
业务；融资融券；代销金融产
品；证券资产管理。
证券经纪；证券投资咨询；与
山西证券石家 证券交易、证券投资活动有关
21 庄槐安东路证 91130100687011776C 的财务顾问；证券投资基金代 2018.4.28
券营业部 销：融资融券；代销金融产品；
证券资产管理。
证券经纪；证券投资咨询；证
券投资基金代销；为期货公司
提供中间介绍业务；融资融券
山西证券大连 业务；与证券交易、证券投资
22 五五路证券营 91210202683008051M 活动有关的财务顾问业务；代 2017.1.23
业部 销金融产品；证券资产管理（仅
限项目承揽、项目信息传递与
推荐、客户关系维护等辅助工
作）。
证券经纪；证券投资咨询；证
券投资基金代销；为期货公司
山西证券天津 提供中间介绍业务；融资融券；
23 长江道证券营 911201047540681406 与证券交易、证券投资活动有 2017.9.7
业部 关的财务顾问；代销金融产品；
证券资产管理（限项目承揽和
客户推介）。
证券经纪；证券投资咨询；证
券投资基金销售；融资融券；
山西证券北京 与证券交易、证券投资活动有
24 太平庄证券营 91110108801315600X 关的财务顾问；代销金融产品； 2018.12.12
业部 证券资产管理（仅限项目承揽、
项目信息传递与推荐、客户关
系维护等辅助工作）。
证券经纪；证券投资咨询；与
证券交易、证券投资活动有关
山西证券太原 的财务顾问；融资融券；证券
25 91140100078303845E 2016.8.2
并州分公司 投资基金代销；为期货公司提
供中间介绍业务；代销金融产
品。
124
山西证券股份有限公司 配股说明书
证券经纪，证券投资咨询，与
山西证券太原 证券交易、证券投资活动有关
26 千峰南路证券 91140100MA0HMMTB7X 的财务顾问，证券资产管理， 2017.9.8
营业部 融资融券，证券投资基金代销，
代销金融产品。
证券经纪；证券投资咨询；与
证券交易、证券投资活动有关
山西证券清徐
的财务顾问；证券资产管理；
27 美锦北大街证 911401215733755042 2017.11.27
证券投资基金代销；为期货公
券营业部
司提供中间介绍业务；代销金
融产品；融资融券。
证券经纪；证券投资咨询；与
证券交易、证券投资活动有关
山西证券太原
的财务顾问；证券资产管理；
28 平阳路证券营 911401005587197862 2017.11.27
证券投资基金代销；为期货公
业部
司提供中间介绍业务；代销金
融产品；融资融券。
证券经纪；证券投资咨询；与
证券交易、证券投资活动有关
的财务顾问；证券资产管理（仅
山西证券古交
限项目承揽、项目信息传递与
29 腾飞路证券营 911401810519701112 2017.2.22
推荐、客户关系维护等辅助工
业部
作）；证券投资基金代销；为期
货公司提供中间介绍业务；代
销金融产品；融资融券。
证券经纪；证券投资咨询；与
证券交易、证券投资活动有关
山西证券太原
的财务顾问；证券资产管理；
30 真武路证券营 91140000558732518D 2017.11.27
证券投资基金代销；为期货公
业部
司提供中间介绍业务；代销金
融产品；融资融券。
证券经纪；证券投资咨询；证
券投资基金代销；为期货公司
提供中间介绍业务；融资融券；
与证券交易、证券投资活动有
山西证券太原
关的财务顾问；代销金融产品；
31 坞城路证券营 91140100754068319Q 2017.11.27
证券资产管理（仅限项目承揽、
业部
项目信息传递与推荐、客户关
系维护等辅助工作）投资基金
代销；为期货公司提供中间介
绍业务。
证券经纪；证券投资咨询；与
证券交易、证券投资活动有关
的财务顾问；证券资产管理（仅
山西证券太原
限项目承揽、项目信息传递与
32 西矿街证券营 911401006880943235 2017.4.14
推荐、客户关系维护等辅助工
业部
作）；证券投资基金代销；为期
货公司提供中间介绍业务；代
销金融产品；融资融券。
125
山西证券股份有限公司 配股说明书
证券经纪；证券投资咨询；与
证券交易、证券投资活动有关
的财务顾问；证券资产管理（仅
山西证券太原
限项目承揽、项目信息传递与
33 并州南路证券 911401007540690204 2016.8.2
推荐、客户关系维护等辅助工
营业部
作）；证券投资基金代销；为期
货公司提供中间介绍业务；代
销金融产品；融资融券。
证券经纪；证券投资咨询；与
山西证券上海 证券交易、证券投资活动有关
34 9131000080082658Q 2018.9.17
分公司 的财务顾问；证券投资基金代
销；融资融券；代销金融产品。
证券经纪；证券投资咨询；与
山西证券苏州 证券交易、证券投资活动有关
35 月亮湾路证券 91320594MA1WUFY92P 的财务顾问；证券资产管理； 2018.7.16
营业部 融资融券；证券投资基金代销；
代销金融产品。
证券经纪；证券投资咨询；与
证券交易、证券投资活动有关
的财务顾问；证券资产管理（仅
山西证券武汉
限项目承揽、项目信息传递与
36 建设大道证券 91420102303506287Y 2017.8.22
推荐、客户关系维护等辅助工
营业部
作）；证券投资基金代销；为期
货公司提供中间介绍服务；代
销金融产品；融资融券。
证券经纪；证券投资咨询；与
证券交易、证券投资活动有关
山西证券南京 的财务顾问；证券资产管理（仅
37 长虹路证券营 91320114302517005K 限项目承揽、项目信息传递与 2019.9.29
业部 推荐、客户关系维护等辅助工
作）；证券投资基金代销；融资
融券；代销金融产品。
证券经纪；证券投资咨询；证
券投资基金代销；融资融券；
山西证券金华 与证券交易、证券投资活动有
38 八一南街证券 91330701313534484R 关的财务顾问；代销金融产品； 2019.2.8
营业部 证券资产管理（仅限项目承揽、
项目信息传递与推荐、客户关
系维护等辅助工作）。
证券经纪；证券投资咨询；与
证券交易、证券投资活动有关
山西证券绍兴 的财务顾问；证券资产管理（仅
39 金柯桥大道证 91330621313526943F 限项目承揽、项目信息传递与 2018.7.3
券营业部 推荐、客户关系维护等辅助工
作）；证券投资基金代销；代销
金融产品；融资融券。
126
山西证券股份有限公司 配股说明书
证券经纪；证券投资咨询；证
券投资基金代销；为期货公司
山西证券上海
提供中间介绍业务；融资融券；
40 嘉定阿克苏路 91310109312149138P 2018.8.10
与证券交易、证券投资活动有
证券营业部
关的财务顾问；代销金融产品；
证券资产管理（限承揽）。
证券经纪；证券投资咨询；与
证券交易、证券投资活动有关
山西证券宁波
的财务顾问；证券投资基金代
41 惊驾路证券营 913302047782132938 2017.9.4
销；为期货公司提供中间介绍
业部
业务；融资融券；代销金融产
品；证券资产管理。
证券经纪；证券投资咨询；与
证券交易、证券投资活动有关
山西证券无锡 的财务顾问；证券资产管理（仅
42 青祁路证券营 91320200699370450J 限项目承揽、项目信息传递与 2018.11.20
业部 推荐、客户关系维护等辅助工
作）；证券投资基金代销；融资
融券；代销金融产品。
证券经纪；证券投资咨询；证
券投资基金代销；融资融券；
代销金融产品；与证券交易、
山西证券绍兴
证券投资活动有关的财务顾
43 解放大道证券 91330602684500806A 2018.9.25
问；为期货公司提供中间介绍
营业部
业务；证券资产管理（仅限项
目承揽、项目信息传递与推荐、
客户关系维护等辅助工作）。
证券经纪；证券投资咨询；证
券投资基金代销；为期货公司
提供中间介绍业务；融资融券；
山西证券上海
与证券交易、证券投资活动有
44 虹桥路证券营 9131010583224901XN 2017.6.5
关的财务顾问；代销金融产品；
业部
证券资产管理（仅限项目承揽、
项目信息传递与推荐、客户关
系维护等辅助工作）。
证券经纪；证券投资咨询；证
山西证券上海 券投资基金代销；融资融券；
45 浦东大道证券 91310115832220217W 与证券交易、证券投资活动有 2018.5.24
营业部 关的财务顾问；代销金融产品；
证券资产管理（限承揽）。
证券经纪；证券投资咨询；证
券投资基金代销；为期货公司
山西证券上海
提供中间介绍业务；融资融券；
46 松花江路证券 91310110832267437K 2017.6.5
与证券交易、证券投资活动有
营业部
关的财务顾问；代销金融产品；
证券资产管理（限承揽）。
127
山西证券股份有限公司 配股说明书
证券经纪；证券投资咨询；与
山西证券昆明 证券交易、证券投资活动有关
47 前兴路证券营 91530112MA6L25Y401 的财务顾问；证券资产管理； 2017.10.13
业部 证券投资基金代销；代销金融
产品；融资融券。
证券经纪，证券投资咨询，与
山西证券南京 证券交易、证券投资活动有关
48 中山东路证券 91320104MA1RA1CH6M 的财务顾问，证券资产管理， 2017.10.26
营业部 融资融券，证券投资基金代销，
代销金融产品。
证券经纪；证券投资咨询；与
山西证券杭州 证券交易、证券投资活动有关
49 解放东路证券 91330100MA28XGFJ2F 的财务顾问；证券资产管理； 2017.10.13
营业部 证券投资基金代销；代销金融
产品；融资融券。
证券经纪；证券投资咨询；与
山西证券诸暨 证券交易、证券投资活动有关
50 艮塔东路证券 91330681MA29E5GY9A 的财务顾问；证券资产管理； 2017.10.13
营业部 证券投资基金代销；代销金融
产品；融资融券。
证券经纪；证券投资咨询；与
证券交易、证券投资活动有关
山西证券运城 的财务顾问；证券投资基金代
51 91140800078313496U 2016.10.14
分公司 销；为期货公司提供中间介绍
业务；融资融券；代销金融产
品。
证券经纪，证券投资咨询，与
山西证券芮城 证券交易、证券投资活动有关
52 永乐北路证券 91140830MA0HFXGH53 的财务顾问，证券资产管理， 2017.5.27
营业部 融资融券，证券投资基金代销，
代销金融产品。
证券经纪；证券投资咨询；与
山西证券运城 证券交易、证券投资活动有关
53 人民北路证券 91140800MA0HGQ8J72 的财务顾问；证券资产管理； 2017.6.15
营业部 融资融券；证券投资基金代销；
代销金融产品。
证券经纪；证券投资咨询；与
证券交易、证券投资活动有关
山西证券永济
的财务顾问；证券资产管理；
54 河东大道证券 91140881731909621R 2017.6.2
证券投资基金代销；为期货公
营业部
司提供中间介绍业务；代销金
融产品；融资融券。
证券经纪；证券投资咨询；证
券投资基金代销；为期货公司
山西证券河津
提供中间介绍业务；融资融券；
55 泰兴东路证券 911408827922145165 2017.7.25
与证券交易、证券投资活动有
营业部
关的财务顾问；代销金融产品；
证券资产管理。
128
山西证券股份有限公司 配股说明书
证券经纪；证券投资咨询；与
证券交易、证券投资活动有关
山西证券闻喜
的财务顾问；证券资产管理；
56 龙海大道证券 911408235613217606 2019.6.10
证券投资基金代销；为期货公
营业部
司提供中间介绍业务；代销金
融产品；融资融券。
证券经纪；证券投资咨询；与
证券交易、证券投资活动有关
山西证券运城
的财务顾问；证券资产管理；
57 河东街证券营 91140800728161763Q 2017.6.2
证券投资基金代销；为期货公
业部
司提供中间介绍业务；代销金
融产品；融资融券。
证券经纪；证券投资咨询；与
山西证券长治 证券交易、证券投资活动有关
58 91140400078306245H 2019.10.29
分公司 的财务顾问；证券投资基金代
销；融资融券；代销金融产品。
证券经纪；证券投资咨询；与
证券交易、证券投资活动有关
的财务顾问；证券资产管理（仅
山西证券襄垣
限项目承揽、项目信息传递与
59 开元西街证券 91140423563596434M 2017.2.8
推荐、客户关系维护等辅助工
营业部
作）；证券投资基金代销；为期
货公司提供中间介绍业务；代
销金融产品；融资融券。
证券经纪；证券投资咨询；证
山西证券长治 券投资基金代销；融资融券；
60 太行西路证券 911404006966624074 与证券交易、证券投资活动有 2019.11.4
营业部 关的财务顾问；代销金融产品；
证券资产管理。
证券经纪；证券投资咨询；与
证券交易、证券投资活动有关
的财务顾问；证券资产管理（仅
山西证券长治
限项目承揽、项目信息传递与
61 英雄南路证券 91140400810755587K 2016.7.28
推荐、客户关系维护等辅助工
营业部
作）；证券投资基金代销；为期
货公司提供中间介绍业务；代
销金融产品；融资融券。
证券经纪；证券投资咨询；与
证券交易、证券投资活动有关
山西证券长治
的财务顾问；证券资产管理；
62 县迎宾西街证 91140421056282748J 2017.6.6
证券投资基金代销；为期货公
券营业部
司提供中间介绍业务；代销金
融产品；融资融券。
129
山西证券股份有限公司 配股说明书
证券经纪；证券投资咨询；与
证券交易、证券投资活动有关
的财务顾问；证券资产管理（仅
山西证券长治
限项目承揽、项目信息传递与
63 长北漳泽东街 9114040055871634X8 2016.12.8
推荐、客户关系维护等辅助工
证券营业部
作）；证券投资基金代销；为期
货公司提供中间介绍业务；代
销金融产品；融资融券。
证券经纪；证券投资咨询；与
证券交易、证券投资活动有关
山西证券长治
的财务顾问；证券资产管理；
64 新营街证券营 911404006942946638 2017.10.24
证券投资基金代销；为期货公
业部
司提供中间介绍业务；代销金
融产品；融资融券。
证券经纪；证券投资咨询；与
证券交易、证券投资活动有关
山西证券大同 的财务顾问；证券投资基金代
65 911402000755340747 2017.11.27
分公司 销；为期货公司提供中间介绍
业务；代销金融产品；融资融
券。
证券经纪，证券投资咨询，与
山西证券大同 证券交易、证券投资活动有关
66 武定北路证券 91140200MA0HGCUX37 的财务顾问，证券资产管理， 2017.5.27
营业部 融资融券，证券投资基金代销，
代销金融产品。
证券经纪；证券投资咨询；与
证券交易、证券投资活动有关
山西证券大同
的财务顾问；证券资产管理；
67 云中路证券营 91140200746029782Q 2017.11.27
证券投资基金代销；为期货公
业部
司提供中间介绍业务；代销金
融产品；融资融券。
证券经纪；证券投资咨询；与
证券交易、证券投资活动有关
山西证券大同
的财务顾问；证券资产管理；
68 文化街证券营 91140200060730590G 2019.6.14
证券投资基金代销；为期货公
业部
司提供中间介绍业务；代销金
融产品；融资融券。
证券经纪；证券投资咨询；与
证券交易、证券投资活动有关
山西证券吕梁 的财务顾问；证券投资基金代
69 91141100075534189L 2019.1.30
分公司 销；为期货公司提供中间介绍
业务；代销金融产品；融资融
券。
证券经纪，证券投资咨询，与
山西证券交城 证券交易、证券投资活动有关
70 迎宾路证券营 91141122MA0HG5X110 的财务顾问，证券资产管理， 2017.5.27
业部 融资融券，证券投资基金代销，
代销金融产品。
130
山西证券股份有限公司 配股说明书
证券经纪，证券投资咨询，与
山西证券临县 证券交易、证券投资活动有关
71 南关街证券营 91141124MAOHG6Q60R 的财务顾问，证券资产管理， 2017.5.27
业部 融资融券，证券投资基金代销，
代销金融产品。
证券经纪；证券投资咨询；与
证券交易、证券投资活动有关
山西证券柳林
的财务顾问；证券资产管理；
72 贺昌大街证券 911411255587490966 2017.7.25
证券投资基金代销；为期货公
营业部
司提供中间介绍业务；代销金
融产品；融资融券。
证券经纪；证券投资咨询；与
证券交易、证券投资活动有关
山西证券汾阳
的财务顾问；证券资产管理；
73 英雄中路证券 911411826838419083 2017.8.1
证券投资基金代销；为期货公
营业部
司提供中间介绍业务；代销金
融产品；融资融券。
证券经纪；证券投资咨询；与
证券交易、证券投资活动有关
山西证券孝义
的财务顾问；证券资产管理；
74 迎宾路证券营 9114118167818750X4 2017.12.4
证券投资基金代销；为期货公
业部
司提供中间介绍业务；代销金
融产品；融资融券。
证券经纪；证券投资咨询；与
证券交易、证券投资活动有关
山西证券离石
的财务顾问；证券投资基金代
75 滨河北西路证 911411007410513587 2019.1.30
销；为期货公司提供中间介绍
券营业部
业务；代销金融产品；融资融
券；证券资产管理。
证券经纪；证券投资咨询；与
证券交易、证券投资活动有关
山西证券汾阳
的财务顾问；证券资产管理；
76 汾酒厂证券营 91141182561313832C 2017.7.25
证券投资基金代销；为期货公
业部
司提供中间介绍业务；代销金
融产品；融资融券。
证券经纪；证券投资咨询；与
证券交易、证券投资活动有关
山西证券晋中 的财务顾问；证券资产管理；
77 91140700075528117Y 2017.10.10
分公司 证券投资基金代销；为期货公
司提供中间介绍业务；代销金
融产品；融资融券。
证券经纪；证券投资咨询；与
山西证券祁县 证券交易、证券投资活动有关
78 新建北路证券 91140727MA0K22TE07 的财务顾问；证券资产管理； 2018.5.18
营业部 融资融券；证券投资基金代销；
代销金融产品。
131
山西证券股份有限公司 配股说明书
证券经纪；证券投资咨询；与
山西证券太谷 证券交易、证券投资活动有关
79 新建路证券营 91140726MA0K0FDGX9 的财务顾问；证券资产管理； 2018.5.4
业部 融资融券；证券投资基金代销；
代销金融产品。
证券经纪；证券投资咨询；与
证券交易、证券投资活动有关
山西证券平遥
的财务顾问；证券资产管理；
80 曙光东路证券 911407285861794731 2017.7.25
证券投资基金代销；为期货公
营业部
司提供中间介绍业务；代销金
融产品；融资融券。
证券经纪；证券投资咨询；与
证券交易、证券投资活动有关
山西证券寿阳
的财务顾问；证券资产管理；
81 朝阳街证券营 91140725586173303D 2018.8.13
证券投资基金代销；为期货公
业部
司提供中间介绍业务；代销金
融产品；融资融券。
证券经纪；证券投资咨询；与
证券交易、证券投资活动有关
山西证券介休
的财务顾问；证券资产管理；
82 北坛中路证券 9114078174107367X6 2017.8.8
证券投资基金代销；为期货公
营业部
司提供中间介绍业务；代销金
融产品；融资融券。
证券经纪；证券投资咨询；与
证券交易、证券投资活动有关
山西证券晋中
的财务顾问；证券资产管理；
83 新建路证券营 91140700739316222T 2019.7.25
证券投资基金代销；为期货公
业部
司提供中间介绍业务；代销金
融产品；融资融券。
证券经纪；证券投资咨询；与
证券交易、证券投资活动有关
山西证券临汾 的财务顾问；证券投资基金代
84 911410000755131344 2016.10.14
分公司 销；为期货公司提供中间介绍
业务；融资融券；代销金融产
品。
证券经纪；证券投资咨询；与
证券交易、证券投资活动有关
山西证券侯马
的财务顾问；证券资产管理；
85 新田路证券营 91141081688099837L 2017.12.4
证券投资基金代销；为期货公
业部
司提供中间介绍业务；代销金
融产品；融资融券。
证券经纪；证券投资咨询；与
证券交易、证券投资活动有关
山西证券襄汾
的财务顾问；证券资产管理；
86 振兴路证券营 91141023599895292X 2017.8.22
证券投资基金代销；为期货公
业部
司提供中间介绍业务；代销金
融产品；融资融券。
132
山西证券股份有限公司 配股说明书
证券经纪；证券投资咨询；与
证券交易、证券投资活动有关
山西证券临汾
的财务顾问；证券资产管理；
87 北洪家楼证券 91141000739316564E 2017.8.22
证券投资基金代销；为期货公
营业部
司提供中间介绍业务；代销金
融产品；融资融券。
证券经纪；证券投资咨询；与
证券交易、证券投资活动有关
山西证券朔州 的财务顾问；融资融券；证券
88 911406000783064721 2016.7.25
分公司 投资基金代销；为期货公司提
供中间介绍业务；代销金融产
品。
证券经纪；证券投资咨询；与
山西证券朔州 证券交易、证券投资活动有关
89 平鲁胜利南路 91140600MA0K3FX107 的财务顾问；证券资产管理； 2018.6.26
证券营业部 融资融券；证券投资基金代销；
代销金融产品。
证券经纪；证券投资咨询；与
证券交易、证券投资活动有关
山西证券朔州
的财务顾问；证券资产管理；
90 老城西大街证 91140600571059057R 2019.7.11
证券投资基金代销；为期货公
券营业部
司提供中间介绍业务；代销金
融产品；融资融券。
证券经纪；证券投资咨询；与
证券交易、证券投资活动有关
的财务顾问；证券资产管理（仅
山西证券怀仁
限项目承揽、项目信息传递与
91 怀贤街证券营 91140624592980857P 2016.12.29
推荐、客户关系维护等辅助工
业部
作）；证券投资基金代销；为期
货公司提供中间介绍业务；代
销金融产品；融资融券。
证券经纪；证券投资咨询；证
券投资基金代销；为期货公司
提供中间介绍业务；融资融券；
山西证券朔州
与证券交易、证券投资活动有
92 开发路证券营 91140600563591369E 2016.7.25
关的财务顾问；代销金融产品；
业部
证券资产管理（仅限项目承揽、
项目信息传递与推荐、客户关
系维护等辅助工作）。
证券经纪；证券投资咨询；与
证券交易、证券投资活动有关
山西证券阳泉 的财务顾问；证券投资基金代
93 91140300078311896A 2018.8.13
分公司 销；为期货公司提供中间介绍
业务；代销金融产品；融资融
券。
133
山西证券股份有限公司 配股说明书
证券经纪；证券投资咨询；与
证券交易、证券投资活动有关
山西证券平定
的财务顾问；证券资产管理；
94 府新街证券营 91140321592961525A 2017.8.22
证券投资基金代销；为期货公
业部
司提供中间介绍业务；代销金
融产品；融资融券。
证券经纪；证券投资咨询；与
证券交易、证券投资活动有关
山西证券阳泉
的财务顾问；证券资产管理；
95 桃北中路证券 91140300556597658P 2017.8.22
证券投资基金代销；为期货公
营业部
司提供中间介绍业务；代销金
融产品；融资融券。
证券经纪；证券投资咨询；与
证券交易、证券投资活动有关
山西证券盂县
的财务顾问；证券资产管理；
96 秀水东街证券 91140322583331513Y 2019.10.17
证券投资基金代销；为期货公
营业部
司提供中间介绍业务；代销金
融产品；融资融券。
证券经纪；证券投资咨询；与
证券交易、证券投资活动有关
山西证券阳泉
的财务顾问；证券资产管理；
97 德胜东街证券 91140300561314026N 2018.8.13
证券投资基金代销；为期货公
营业部
司提供中间介绍业务；代销金
融产品；融资融券。
证券经纪；证券投资咨询；与
证券交易、证券投资活动有关
山西证券晋城 的财务顾问；证券投资基金代
98 911405000783224216 2016.10.17
分公司 销；为期货公司提供中间介绍
业务；融资融券；代销金融产
品。
山西证券阳城 证券经纪；证券投资咨询；与
新阳东街证券 证券交易、证券投资活动有关
99 营业部（原阳 91140522MA0JXW132U 的财务顾问；证券资产管理； 2019.11.4
城南环路证券 融资融券；证券投资基金代销；
营业部） 代销金融产品。
证券经纪；证券投资咨询；与
证券交易、证券投资活动有关
山西证券高平
的财务顾问；证券资产管理；
100 泫氏街证券营 91140581563584206C 2017.8.24
证券投资基金代销；为期货公
业部
司提供中间介绍业务；代销金
融产品；融资融券。
证券经纪；证券投资咨询；与
证券交易、证券投资活动有关
山西证券晋城
的财务顾问；证券资产管理；
101 黄华街证券营 91140500782518977D 2017.8.22
证券投资基金代销；为期货公
业部
司提供中间介绍业务；代销金
融产品；融资融券。
134
山西证券股份有限公司 配股说明书
证券经纪；证券投资咨询；与
证券交易、证券投资活动有关
山西证券忻州 的财务顾问；融资融券；证券
102 91140900078304872Q 2018.11.15
分公司 投资基金代销；为期货公司提
供中间介绍业务；代销金融产
品。
证券经纪；证券投资咨询；与
证券交易、证券投资活动有关
山西证券原平
的财务顾问；证券资产管理；
103 前进西街证券 91140981581235827Q 2017.8.8
证券投资基金代销；为期货公
营业部
司提供中间介绍业务；代销金
融产品；融资融券。
证券经纪；证券投资咨询；与
证券交易、证券投资活动有关
山西证券忻州
的财务顾问；证券资产管理；
104 和平西街证券 91140900739342172Y 2018.11.15
证券投资基金代销；为期货公
营业部
司提供中间介绍业务；代销金
融产品；融资融券。
证券经纪；证券投资咨询；与
证券交易、证券投资活动有关
的财务顾问；证券投资基金代
山西证券南宁
销；代销金融产品；融资融券；
105 长湖路证券营 9145010377812301XM 2016.10.31
为期货公司提供中间介绍业
业部
务；证券资产管理（仅限项目
承揽、项目信息传递与推荐、
客户关系维护等辅助工作）。
证券经纪；证券投资咨询；与
山西证券长沙 证券交易、证券投资活动有关
106 劳动西路证券 91430100MA4LPRDW8M 的财务顾问；证券资产管理； 2017.6.9
营业部 融资融券；证券投资基金代销；
代销金融产品。
证券经纪；证券投资咨询；与
山西证券江门 证券交易、证券投资活动有关
107 鹤山新城路证 91440784314837321A 的财务顾问；证券投资基金代 2017.8.10
券营业部 销；融资融券；代销金融产品；
证券资产管理。
证券经纪；证券投资咨询；证
券投资基金代销；融资融券；
山西证券常德 与证券交易、证券投资活动有
108 建设东路证券 91430700570275217P 关的财务顾问；代销金融产品； 2017.9.25
营业部 证券资产管理（仅限项目承揽、
项目信息传递与推荐、客户关
系维护等辅助工作）。
证券经纪；证券投资咨询；证
山西证券深圳 券投资基金代销；融资融券；
109 蛇口工业七路 91440300892340851L 与证券交易、证券投资活动有 2018.5.22
证券营业部 关的财务顾问；代销金融产品；
证券资产管理（限承揽）。
135
山西证券股份有限公司 配股说明书
证券经纪；证券投资咨询；证
山西证券深圳 券投资基金代销；融资融券；
110 华富路证券营 91440300192259710E 与证券交易、证券投资活动有 2018.5.22
业部 关的财务顾问；代销金融产品；
证券资产管理（限承揽）。
证券经纪，证券投资咨询，与
山西证券柳州 证券交易、证券投资活动有关
111 解放南路证券 91450200MA5L4H0T0P 的财务顾问，证券资产管理， 2017.9.4
营业部 融资融券，证券投资基金代销，
代销金融产品。
证券经纪；证券投资咨询；与
山西证券永州 证券交易、证券投资活动有关
112 双洲路证券营 91431103MA4LPU1D4U 的财务顾问；证券资产管理； 2017.6.6
业部 融资融券；证券投资基金代销；
代销金融产品。
证券经纪，证券投资咨询，与
证券交易、证券投资活动有关
山西证券海口
113 91460100MA5RH3G897 的财务顾问，证券资产管理， 2017.5.27
国贸路营业部
融资融券，证券投资基金代销，
代销金融产品。
证券经纪；证券投资咨询；与
山西证券烟台 证券交易、证券投资活动有关
114 白石路证券证 91370602MA3EN0TH46 的财务顾问；证券资产管理； 2017.10.24
券营业部 证券投资基金代销；代销金融
产品；融资融券。
证券经纪；证券投资咨询；与
山西证券潍坊 证券交易、证券投资活动有关
115 月河路证券营 91370702MA3MTDUE1K 的财务顾问；证券资产管理； 2018.4.24
业部 融资融券；证券投资基金代销；
代销金融产品。
证券经纪；证券投资咨询；与
山西证券济南 证券交易、证券投资活动有关
116 章丘山泉路证 91370100MA3DPPMK2A 的财务顾问；证券资产管理； 2017.6.2
券营业部 证券投资基金代销；代销金融
产品；融资融券。
证券经纪；证券投资咨询；与
山西证券东营 证券交易、证券投资活动有关
117 北一路证券营 91370502MA3EMXFG12 的财务顾问；证券资产管理； 2017.10.24
业部 证券投资基金代销；代销金融
产品；融资融券。
证券经纪，证券投资咨询，与
山西证券德州 证券交易、证券投资活动有关
118 天衢中路证券 91371402MA3DNKNW2D 的财务顾问，证券资产管理， 2019.4.1
营业部 融资融券，证券投资基金代销，
代销金融产品。
136
山西证券股份有限公司 配股说明书
证券经纪；证券投资咨询；与
证券交易、证券投资活动有关
的财务顾问；证券资产管理（仅
山西证券济宁
限项目承揽、项目信息传递与
119 吴泰闸路证券 913708113126233971 2019.10.18
推荐、客户关系维护等辅助工
营业部
作）；融资融券；证券投资基金
代销；代销金融产品；为期货
公司提供中间介绍业务。
证券经纪；证券投资咨询；与
证券交易、证券投资活动有关
的财务顾问；证券资产管理（仅
山西证券济南
限项目承揽、项目信息传递与
120 历山路证券营 91370100684665993Y 2017.11.1
推荐、客户关系维护等辅助工
业部
作）；融资融券；证券投资基金
代销；代销金融产品；为期货
公司提供中间介绍业务。
证券经纪；证券投资咨询；与
山西证券郑州 证券交易、证券投资活动有关
121 商务外环路证 91410100MA4553EE8K 的财务顾问；证券资产管理； 2018.5.18
券营业部 融资融券；证券投资基金代销；
代销金融产品。
证券经纪；证券投资咨询；与
证券交易、证券投资活动有关
山西证券濮阳 的财务顾问；证券资产管理（仅
122 长庆路证券营 9141090239561273XU 限项目承揽、项目信息传递与 2016.6.7
业部 推荐、客户关系维护等辅助工
作）；证券投资基金代销；融资
融券；代销金融产品。
证券经纪；证券投资咨询；证
券投资基金代销；融资融券；
山西证券焦作 与证券交易、证券投资活动有
123 工业路证券营 914108001105769249 关的财务顾问；代销金融产品； 2016.12.14
业部 证券资产管理（仅限项目承揽、
项目信息传递与推荐、客户关
系维护等辅助工作）。
证券经纪；证券投资咨询；与
证券交易、证券投资活动有关
山西证券重庆 的财务顾问；证券投资基金代
124 红黄路证券营 91500112681450057D 销；融资融券；代销金融产品； 2018.7.30
业部 证券资产管理（仅限项目承揽、
项目信息传递与推荐、客户关
系维护等辅助工作）。
证券经纪；证券投资咨询；与
山西证券重庆 证券交易、证券投资活动有关
125 江北嘴证券营 91500105MA600GFR86 的财务顾问；证券资产管理； 2018.7.16
业部 融资融券；证券投资基金代销；
代销金融产品。
137
山西证券股份有限公司 配股说明书
证券经纪；证券投资咨询；与
山西证券重庆 证券交易、证券投资活动有关
126 红锦大道证券 91500112MA5YUGL160 的财务顾问；证券资产管理； 2018.4.24
营业部 融资融券；证券投资基金代销；
代销金融产品。
证券经纪；证券投资咨询；与
证券交易、证券投资活动有关
山西证券阿拉
的财务顾问；证券资产管理；
127 尔胜利大道营 91659002MA77FX2U6W 2018.10.10
融资融券；证券投资基金代销；
业部
代销金融产品；为期货公司提
供中间介绍业务。
证券经纪；证券投资咨询；证
券投资基金代销；为期货公司
提供中间介绍业务；融资融券；
山西证券广安
代销金融产品；与证券交易、
128 广宁路证券营 915116007540690043 2018.10.9
证券投资活动有关的财务顾
业部
问；证券资产管理（仅限项目
承揽、项目信息传递与推荐、
客户关系维护等辅助工作）。
证券经纪，证券投资咨询，与
山西证券成都 证券交易、证券投资活动有关
129 菱安路证券营 91510104MA6DHHRT82 的财务顾问，证券资产管理， 2017.9.25
业部 融资融券，证券投资基金代销，
代销金融产品。
证券经纪；证券投资咨询 ；与
证券交易、证券投资咨询有关
山西证券西安 的财务顾问；证券投资基金代
130 高新二路证券 91610000719789284A 销；融资融券；代销金融产品； 2017.6.22
营业部 证券资产管理（仅限项目承揽，
项目信息传递与推荐、客户关
系维护等辅助工作）。
证券经纪，证券投资咨询，与
山西证券青岛 证券交易、证券投资活动有关
131 延安三路证券 91370203MA3MRX0N8Q 的财务顾问，证券资产管理， 2018.4.10
营业部 融资融券，证券投资基金代销，
代销金融产品。
证券经纪；证券投资咨询；与
证券交易、证券投资活动有关
的财务顾问；证券资产管理（仅
山西证券淄博
限项目承揽、项目信息传递与
132 共青团西路证 913703033126127275 2019.9.5
推荐、客户关系维护等辅助工
券营业部
作）；融资融券；证券投资基金
代销；代销金融产品；为期货
公司提供中间介绍业务。
138
山西证券股份有限公司 配股说明书
证券经纪；证券投资咨询；与
证券交易、证券投资活动有关
山西证券福州 的财务顾问；证券投资基金代
133 杨桥东路证券 91350100683077380T 销；为期货公司提供中间介绍 2017.8.30
营业部 业务；融资融券；代销金融产
品；证券资产管理业务项目的
推介和承揽。
证券经纪；证券投资咨询；与
山西证券西安 证券交易、证券投资活动有关
134 明光路证券营 91610132MA6X3G2E5P 的财务顾问；证券投资基金代 2019.9.4
业部 销；融资融券；代销金融产品；
证券资产管理。
山西证券上海
135 资产管理分公 91310115MA1H98PP9K 证券资产管理。 2018.8.14
司
证券经纪，证券投资咨询；与
证券交易、证券投资活动有关
山西证券深圳
136 91440300MA5FQ7WW62 的财务顾问；证券资产管理； 2019.8.7
分公司
融资融券；证券投资基金代销；
代销金融产品。
证券经纪；证券投资咨询；与
山西证券晋中 证券交易、证券投资活动有关
137 锦纶路证券营 91140700MA0KM3G13G 的财务顾问；证券资产管理； 2019.8.5
业部 融资融券；证券投资基金代销；
代销金融产品。
证券经纪；证券投资咨询；与
山西证券福清 证券交易、证券投资活动有关
138 中环路证券营 91350181MA333B4B7P 的财务顾问；证券资产管理； 2019.8.7
业部 融资融券；证券投资基金代销；
代销金融产品。
证券经纪；证券投资咨询；与
山西证券莆田 证券交易、证券投资活动有关
139 荔城中大道证 91350302MA3340QE7H 的财务顾问；证券投资基金代 2019.8.19
券营业部 销；融资融券；代销金融产品；
证券资产管理。
证券经纪；证券投资咨询；与
山西证券青岛 证券交易、证券投资活动有关
140 海尔路证券营 91370212MA3QEY2831 的财务顾问；证券投资基金代 2019.9.6
业部 销；融资融券；代销金融产品；
证券资产管理。
证券经纪；证券投资咨询；与
山西证券霍州 证券交易、证券投资活动有关
141 开元街证券营 91141082MA0KP72N1X 的财务顾问；证券资产管理； 2019.9.16
业部 融资融券；证券投资基金代销；
代销金融产品。
证券经纪；证券投资咨询；与
山西证券厦门 证券交易、证券投资活动有关
142 鹭江道证券营 91350203MA336GRN19 的财务顾问；证券资产管理； 2019.9.24
业部 融资融券；证券投资基金代销；
代销金融产品。
139
山西证券股份有限公司 配股说明书
证券经纪；证券投资咨询；与
山西证券洛阳 证券交易、证券投资活动有关
143 西苑路证券营 91410305MA47GFC99R 的财务顾问；证券资产管理； 2019.10.29
业部 融资融券；证券投资基金代销；
代销金融产品。
证券经纪；证券投资咨询；与
山西证券新乡 证券交易、证券投资活动有关
144 金穗大道证券 91410700MA47JM1E5B 的财务顾问；证券资产管理； 2019.11.4
营业部 融资融券；证券投资基金代销；
代销金融产品。
（四）发行人全资子公司格林大华期货及其分支机构持有的业务许可文件
1、格林大华期货持有的业务许可文件
截至本配股说明书签署日，格林大华期货持有的业务许可文件具体情况如下：
（1）格林大华期货持有中国证监会于 2018 年 4 月 18 日颁发的《经营证券期货业
务许可证》，经营范围为：商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询。
（2）中国证监会于 2011 年 8 月 12 日出具《关于核准格林期货有限公司期货投资
咨询业务资格的批复》（证监许可[2011]1288 号），核准格林期货有限公司期货投资咨询
业务资格。
（3）中国证监会于 2014 年 5 月 20 日出具《关于核准格林大华期货有限公司资产
管理业务资格的批复》（证监许可[2014]497 号），核准格林大华期货资产管理业务资格。
2、格林大华期货分支机构持有的业务许可文件
截至 2019 年 12 月 31 日，格林大华期货共设立并开业了 25 家分公司和期货营业部，
其持有的《期货公司营业部经营许可证》具体情况如下：
序
营业部名称 统一社会信用代码 业务范围 颁发时间
号
商品期货经纪、金融期
1 格林大华期货北京分公司 911101055568680405 2019.3.19
货经纪。
商品期货经纪、金融期
2 格林大华期货大连分公司 91210204744369046P 2019.3.27
货经纪。
商品期货经纪；金融期
3 格林大华期货河南分公司 914100007678052503 2019.3.14
货经纪。
商品期货经纪；金融期
4 格林大华期货山西分公司 91140000764657811R 2019.3.14
货经纪。
商品期货经纪；金融期
5 格林大华期货上海分公司 91310000694240649H 2019.6.5
货经纪。
商品期货经纪、金融期
6 格林大华期货深圳分公司 914403007827785372 2019.3.7
货经纪。
140
山西证券股份有限公司 配股说明书
序
营业部名称 统一社会信用代码 业务范围 颁发时间
号
商品期货经纪；金融期
7 格林大华期货浙江分公司 91330000698296359L 2017.12.25
货经纪。
商品期货经纪；金融期
8 格林大华期货重庆分公司 915000005936658759 2019.4.17
货经纪。
商品期货经纪；金融期
9 格林大华期货福建分公司 91350203MA333CPT0T 2019.8.12
货经纪。
商品期货经纪；金融期
10 格林大华期货福州营业部 91350000753105878W 2018.10.31
货经纪。
商品期货经纪；金融期
11 格林大华期货桂林营业部 91450300682107648P 2018.6.26
货经纪。
商品期货经纪、金融期
12 格林大华期货哈尔滨营业部 91230103MA19A0R54B 2017.4.28
货经纪。
商品期货经纪、金融期
13 格林大华期货海口营业部 91460100082538065W 2019.2.17
货经纪。
商品期货经纪、金融期
14 格林大华期货合肥营业部 91340100584560852K 2019.5.31
货经纪。
格林大华期货呼和浩特营业 商品期货经纪；金融期
15 911501026865194209 2018.9.11
部 货经纪。
商品期货经纪；金融期
16 格林大华期货洛阳营业部 914100007440554344 2017.11.7
货经纪。
商品期货经纪；金融期
17 格林大华期货南京营业部 91320000056664260U 2018.5.22
货经纪。
商品期货经纪；金融期
18 格林大华期货青岛营业部 913702026645323410 2017.8.25
货经纪。
商品期货经纪；金融期
19 格林大华期货泉州营业部 9135000055957163XG 2017.10.17
货经纪。
商品期货经纪；金融期
20 格林大华期货日照营业部 913711026980814976 2019.8.13
货经纪。
格林大华期货上海源深路营 商品期货经纪；金融期
21 91310115729482593R 2019.2.25
业部 货经纪。
商品期货经纪、金融期
22 格林大华期货石家庄营业部 91130000682786740Y 2017.11.15
货经纪。
商品期货经纪、金融期
23 格林大华期货天津营业部 911200007773103072 2019.6.10
货经纪。
商品期货经纪；金融期
24 格林大华期货武汉营业部 91420000550664979T 2017.8.25
货经纪。
商品期货经纪；金融期
25 格林大华期货银川营业部 91640000715083268T 2017.5.17
货经纪。
3、格林大华资本持有的业务许可文件
发行人子公司格林大华资本管理有限公司分别于 2014 年 10 月至 2018 年 8 月期间
取得中国期货业协会出具的中期协函字[2014]366 号《关于格林大华资本管理有限公司
设立及开展以风险管理服务为主的业务试点备案申请的复函》、中期协备字[2015]127 号
《关于格林大华资本管理有限公司试点业务予以备案的通知》、中期协备字[2018]44 号
141
山西证券股份有限公司 配股说明书
《关于格林大华资本管理有限公司试点业务予以备案的通知》，先后对格林大华资本管
理有限公司的仓单服务、基差交易、合作套保、定价服务和做市业务的试点业务范围予
以备案。
（五）发行人控股子公司山证投资持有的业务许可文件
山证投资目前持有中国证券投资基金业协会颁发的《会员证书》，证书编号为
00011628，会员代码为 GC2600011628，会员类别为观察会员，有效期限为自 2019 年
11 月 3 日至 2021 年 11 月 2 日。
（六）发行人控股子公司中德证券持有的业务许可文件
中德证券目前持有中国证监会于 2017 年 8 月 11 日换发的《经营证券期货业务许可
证》，业务范围为：股票（包括人民币普通股、外资股）和债券（包括政府债券、公司
债券）的承销与保荐。
（七）发行人境外子公司持有的主要业务许可文件
1、山证国际证券有限公司现持有香港证券及期货事务监察委员会于 2019 年 6 月 3
日换发的中央编号为 BEM330 的牌照，业务类型为第 1 类：证券交易。
2、山证国际期货有限公司现持有香港证券及期货事务监察委员会于 2019 年 6 月 3
日换发的中央编号为 BHB929 的牌照，业务类型为第 2 类：期货合约交易。
3、山证国际融资有限公司现持有香港证券及期货事务监察委员会于 2019 年 6 月 3
日颁发的中央编号为 BIJ642 的牌照，业务类型为第 6 类：就机构融资提供意见（此牌
照须受以下条件规限：持牌人不得持有客户资产；就第 6 类受规管活动而言，持牌人不
得就香港证券及期货事务监察委员会发出的《公司收购、合并及股份回购守则》范围内
的事宜/交易向客户提供意见）。
4、山证国际资产管理有限公司现持有香港证券及期货事务监察委员会于 2019 年 6
月 3 日换发的中央编号为 BEN407 的牌照，业务类型为第 4 类：就证券提供意见、第 5
类：就期货合约提供意见和第 9 类：提供资产管理（此牌照须受以下条件规限：持牌人
只可向专业投资者提供服务）。
5、山证国际资产管理有限公司收到中国证监会于 2017 年 8 月 14 日核发的《关于
核 准 山 证 国 际 资 产 管 理 有 限 公 司 合 格 境 外 机 构 投 资 者 资 格 的 批 复 》（ 证 监 许 可
142
山西证券股份有限公司 配股说明书
[2017]1501 号），核准山证国际资产管理有限公司合格境外机构投资者资格。山证国际
资产管理有限公司持有中国证监会于 2017 年 8 月 14 日颁发的境外机构编号为
QF2017ASF317 的《经营证券期货业务许可证》，业务范围为：境内证券投资。
6、2019 年 6 月，山证国际资产管理有限公司收到中国证监会于 2019 年 6 月 18 日
核发的《关于核准山证国际资产管理有限公司人民币合格境外机构投资者资格的批复》
（证监许可[2019]1066 号），核准山证国际资产管理有限公司人民币合格境外投资者资
格。山证国际资产管理有限公司持有中国证监会于 2019 年 7 月 2 日颁发的境外机构编
号为 RQF2019HKF232 的《经营证券期货业务许可证》，业务范围为：境内证券投资。
7、山证国际投资有限公司现持有香港东区裁判法院颁发的 No.1165/2019 号放债人
牌照，有效期至 2020 年 6 月 21 日。
根据史蒂文生黄律师事务所出具的《香港法律意见书》认为，山证国际及所有子公
司取得了其业务经营所在香港法律项下必须的资质、许可、批准、牌照及/或其他证书
（如有需要），其业务经营未有违反香港法律及/或法规。
十一、发行人境外经营情况
公司主要通过在香港注册的控股子公司山证国际开展国际业务。山证国际下设子公
司参见本节“四、公司组织结构及对其他企业的重要投资权益情况”之“（三）子公司
情况”的相关内容。
山证国际作为公司境外综合金融服务平台，业务涵盖了证券、期货、资产管理、投
资银行、债券投资、商品贸易金融等多个领域，能够提供境外投融资一站式服务。2019
年，山证国际资格储备日趋完善，业务运作体系逐步健全。2019 年，山证国际获得投
行保荐资格、资管公募资格、RQFII 资格，并荣获 2019 中国融资大奖“资本市场明星投
行奖”。
截至 2019 年 12 月 31 日，山证国际总资产 130,263.36 万港元，净资产 80,687.44
万港元；2019 年度实现营业收入 9,524.37 万港元，净利润-5,907.74 万港元。
十二、上市以来历次筹资、派现及净资产额变化情况
截至 2020 年 5 月 31 日，公司历次筹资、派现及净资产额变化情况如下：
143
山西证券股份有限公司 配股说明书
首发前最近一期末归
属于母公司股东权益 297,968.92（截至 2010 年 6 月 30 日）
金额（万元）
发行上市时间 发行类别 筹资净额
历次筹资情况（万元） 2010 年 11 月 15 日 首发 300,313.33
2016 年 1 月 19 日 非公开 382,918.00
首发后累计现金分红
合计 241,905.24
金额（万元）
本次发行前最近一期
末归属于母公司股东 1,265,447.66（截至 2019 年 12 月 31 日）
权益金额（万元）
注：本公司 2013 年 10 月完成发行股份购买资产吸收合并格林期货有限公司。该事项未涉及筹资事宜
十三、控股股东、实际控制人所作出的重要承诺及其履行情况
承诺 承诺
承诺方 承诺类型 承诺内容 承诺时间 履行情况
事由 期限
报告期内，太原
太原钢铁（集团）有限公司及其 钢铁（集团）有
附属公司、参股公司将遵循公 限公司及其附
太原钢铁 关于规范
开、公平、公正的原则及公允、 属公司、参股公
（集团） 关联交易 2012.10.18 长期
合理的市场价格与公司进行交 司按照《关于规
有限公司 的承诺
易，根据相关规定履行关联交易 范关联交易的
决策程序，履行信息披露义务。 承诺函》中的规
定履行义务。
报告期内，山西
山西国际电力集团有限公司及 国际电力集团
其附属公司、参股公司将遵循公 有限公司及其
山西国际 关于规范
开、公平、公正的原则及公允、 附属公司、参股
收购报 电力集团 关联交易 2012.10.18 长期
合理的市场价格与公司进行交 公司按照《关于
告书或 有限公司 的承诺
权益变 易，根据相关规定履行关联交易 规范关联交易
动报告 决策程序，履行信息披露义务。 的承诺函》中的
书中所 规定履行义务。
作承诺 山西金控及其直接、间接控制的
报告期内，山西
任何公司、企业及其他单位将充
金控及其直接、
分尊重山西证券的独立法人地
间接控制的任
位，严格遵守山西证券的《公司
何公司、企业及
章程》，保证山西证券独立经营、
其他单位履行
1、关于上 自主决策，保证山西证券资产完
了《关于保持上
市公司独 整，人员、财务、机构和业务独
山西金控 2016.02.02 长期 市公司独立性
立性的承 立。山西金控及山西金控直接、
承诺函》、《关于
诺 间接控制的任何公司、企业及其
规范关联交易
他单位将严格按照《公司法》、
的承诺函》、《关
《证券法》、中国证监会及证券
于避免同业竞
交易所相关规定及山西证券《公
争的承诺函》中
司章程》的要求，依法履行应尽
规定的义务。
的诚信勤勉职责。如因违反承诺
144
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承诺 承诺
承诺方 承诺类型 承诺内容 承诺时间 履行情况
事由 期限
事项给山西证券或其他投资者
造成损失的，山西金控将向山西
证券或其他投资者依法承担赔
偿责任。
山西金控及其直接、间接控制的
任何公司、企业及其他单位将尽
力避免及规范与山西证券及其
子公司的关联交易；对于无法避
2、关于规 免或必要的关联交易，将本着公
范关联交 平、公开、公正的原则确定关联
易的承诺 交易价格，保证关联交易的公允
性。如因违反承诺事项给山西证
券或其他投资者造成损失的，山
西金控将向山西证券或其他投
资者依法承担赔偿责任。
山西金控及其直接、间接控制的
任何公司、企业及其他单位不会
在中国境内以任何形式从事与
山西证券及其子公司构成竞争
或可能构成竞争的业务和经营；
不会在中国境内以任何形式支
持山西证券以外的他人从事与
山西证券开展的业务构成竞争
或可能构成竞争的业务及以其
他方式参与 (不论直接或间接)
任何与山西证券开展的业务构
3、关于避 成竞争或可能构成竞争的业务
免同业竞 或活动；山西金控保证，不利用
争的承诺 对山西证券的控制关系，从事或
参与从事有损山西证券、山西证
券子公司以及山西证券其他股
东利益的行为。山西金控保证上
述承诺的真实性，并同意赔偿山
西证券由于山西金控及其直接、
间接控制的任何公司、企业及其
他单位违反此承诺而遭受的一
切损失、损害和支出。如山西金
控因违反承诺的内容而从中受
益，山西金控同意将所得收益返
还山西证券。
河南省安 关于格林 格林期货原股东于 2012 年 9 月
融房地产 期货自有 28 日出具《格林期货有限公司
资产重 开发有限 物业和租 股东关于格林期货有限公司自
组时所 公司 赁物业的 有物业与租赁物业情况的承诺 2012.09.28. 长期 正在履行
作承诺 承诺 函》，承诺就上述未办理土地使
用权的房产，将督促格林期货及
时办理该等房产占用范围内的
145
山西证券股份有限公司 配股说明书
承诺 承诺
承诺方 承诺类型 承诺内容 承诺时间 履行情况
事由 期限
土地使用权登记、取得对应的土
地使用权属证书，若格林期货因
该等房产占用范围内的土地使
用权未能办理登记而导致格林
期货遭受任何损失，则格林期货
原股东将对该等损失承担连带
赔偿责任。如果在租赁期限内，
因抵押权人行使抵押权及租赁
房屋未取得《房屋所有权证》导
致格林期货遭受任何损失，则格
林期货原股东将对该等损失承
担连带赔偿责任。
关于格林 格林期货原股东于 2012 年 9 月
期货自有 28 日出具《格林期货有限公司
物业和租 股东关于格林期货有限公司自
赁物业的 有物业与租赁物业情况的承诺
承诺 函》，承诺就上述未办理土地使
用权的房产，将督促格林期货及
时办理该等房产占用范围内的
土地使用权登记、取得对应的土
地使用权属证书，若格林期货因
郑州市热
该等房产占用范围内的土地使 2012.09.28. 长期 正在履行
力总公司
用权未能办理登记而导致格林
期货遭受任何损失，则格林期货
原股东将对该等损失承担连带
赔偿责任。如果在租赁期限内，
因抵押权人行使抵押权及租赁
房屋未取得《房屋所有权证》导
致格林期货遭受任何损失，则格
林期货原股东将对该等损失承
担连带赔偿责任。
格林期货原股东于 2012 年 9 月
28 日出具《格林期货有限公司
股东关于格林期货有限公司自
有物业与租赁物业情况的承诺
函》，承诺就上述未办理土地使
用权的房产，将督促格林期货及
关于格林 时办理该等房产占用范围内的
上海捷胜 期货自有 土地使用权登记、取得对应的土
环保科技 物业和租 地使用权属证书，若格林期货因 2012.09.28. 长期 正在履行
有限公司 赁物业的 该等房产占用范围内的土地使
承诺 用权未能办理登记而导致格林
期货遭受任何损失，则格林期货
原股东将对该等损失承担连带
赔偿责任。如果在租赁期限内，
因抵押权人行使抵押权及租赁
房屋未取得《房屋所有权证》导
致格林期货遭受任何损失，则格
146
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承诺 承诺
承诺方 承诺类型 承诺内容 承诺时间 履行情况
事由 期限
林期货原股东将对该等损失承
担连带赔偿责任。
格林期货原股东于 2012 年 9 月
28 日出具《格林期货有限公司
股东关于格林期货有限公司自
有物业与租赁物业情况的承诺
函》，承诺就上述未办理土地使
用权的房产，将督促格林期货及
时办理该等房产占用范围内的
关于格林 土地使用权登记、取得对应的土
玺萌融投 期货自有 地使用权属证书，若格林期货因
资控股有 物业和租 该等房产占用范围内的土地使 2012.09.28. 长期 正在履行
限公司 赁物业的 用权未能办理登记而导致格林
承诺 期货遭受任何损失，则格林期货
原股东将对该等损失承担连带
赔偿责任。如果在租赁期限内，
因抵押权人行使抵押权及租赁
房屋未取得《房屋所有权证》导
致格林期货遭受任何损失，则格
林期货原股东将对该等损失承
担连带赔偿责任。
首次公
关于全额 控股股东山西金控承诺将以现 待配股事项获公司股东大
开发行
认购可配 金方式全额认购公司董事会拟 会审议通过及中国证监会
或再融 山西金控 2019.05.16
售股份的 定的山西证券 2019 年度配股公 核准后，本认配承诺方可
资时所
承诺 开发行方案中的可配售股份。 履行。
作承诺
2017 年
面向合
2017 年面向合格投资者公开发 格投资
行公司债券（第一期）、2019 年 者公开
面向合格投资者公开发行公司 发行公
债券（第一期）出现预计不能按 司债券
报告期内，公司
期偿付债券本息或者到期未能 （第一
对债券 未发生不能按
山西证券 对债券持 按期偿付债券本息的情况时，公 期）、
持有人 2017.03.13 期偿还债券本
股份有限 有人所作 司将至少采取如下保障措施：1、 2019 年
所作承 2019.01.17 息或者到期未
公司 承诺 不向股东分配利润；2、暂缓重 面向合
诺 能按期偿付债
大对外投资、收购兼并等资本性 格投资
券本息的情况。
支出项目的实施；3、调减或停 者公
发董事和高级管理人员的工资 开发行
和奖金；4、与公司债券相关的 公司债
公司主要责任人不得调离。 券（第一
期）续期
限内
山西金控 限售承诺 基于对公司未来发展的信心和 增持实
及其一致 长期投资价值的认可，山西金控 施期间、
其他承
行动人 自 2018 年 5 月 31 日之日起 6 个 2018.05.31 增持完 履行完毕
诺
月内，根据中国证监会和深圳证 成后 6 个
券交易所的相关规定，以自有资 月内以
147
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承诺 承诺
承诺方 承诺类型 承诺内容 承诺时间 履行情况
事由 期限
金通过集中竞价等合法合规的 及法定
方式增持公司股份不超过 期限内
10,000,000 股。同时，山西金控
及其一致行动人承诺，将严格遵
守有关法律法规的规定，在增持
实施期间、增持完成后 6 个月内
以及法定期限内不减持所持有
的公司股份。
基于调整业务结构、聚焦主业发
展的需要，公司控股股东山西金
控的一致行动人山西信托计划
自 2019 年 7 月 15 日起 6 个月内
以集中竞价方式减持本公司股 按照计
份 11,896,500 股（占本公司总股 划减持 减持计划期间，
不增持承 本比例 0.42% ）。山西信托承诺， 股份期 山西信托未减
山西信托 2019.06.21
诺 在按照计划减持股份期间及法 间及法 持其所持有的
定期限内，将遵守《证券法》、 定期限 公司股份
《上市公司国有股权监督管理 内
办法》、《上市公司收购管理办
法》、《上市公司股东、董监高减
持股份的若干规定》等有关法律
法规及公司规章制度。
十四、股利分配政策
（一）公司章程关于股利分配政策的规定
根据《国务院办公厅关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意
见》、《上市公司监管指引第 3 号——上市公司现金分红》、《关于进一步落实上市公司现
金分红有关事项的通知》和《深圳证券交易所上市公司规范运作指引（2020 年修订）》
等相关规定，为进一步加强公司现金分红与全面风险管理工作，本公司现行有效的《公
司章程》对公司的利润分配政策进行了明确的规定。本公司现行利润分配政策如下：
“第一百九十九条 公司分配当年税后利润时，应当提取利润的 10%列入公司法定公
积金。公司法定公积金累计额为公司注册资本的 50%以上的，可以不再提取。
公司的法定公积金不足以弥补以前年度亏损的，在依照前款规定提取法定公积金之
前，应当先用当年利润弥补亏损。
公司从税后利润中提取法定公积金后，经股东大会决议，还可以从税后利润中提取
任意公积金。
公司弥补亏损和提取公积金后所余税后利润，按照股东持有的股份比例分配。
148
山西证券股份有限公司 配股说明书
股东大会违反前款规定，在公司弥补亏损和提取法定公积金、交易风险准备金之前
向股东分配利润的，股东必须将违反规定分配的利润退还公司。
公司持有的公司股份不参与分配利润。
第二百条 公司的公积金用于弥补公司的亏损、扩大公司生产经营或者转为增加公
司资本。但是，资本公积金将不用于弥补公司的亏损。
法定公积金转为资本时，所留存的该项公积金将不少于转增前公司注册资本的
25%。
第二百零一条 公司股东大会对利润分配方案作出决议后，公司董事会须在股东大
会召开后 2 个月内完成股利（或股份）的派发事项。
第二百零二条 公司重视对投资者的合理投资回报，执行持续、稳定的利润分配政
策。
公司董事会以三年为一个周期，根据本章程制定股东分红回报规划。董事会制定的
分红回报规划应经全体董事过半数审议通过，独立董事应对此发表独立意见。
第二百零三条 公司采用现金或股票的方式分配股利，具体分配比例和分配方式由
董事会根据公司经营状况和中国证监会的有关规定拟定，由股东大会审议决定。
公司实施利润分配应严格遵守下列规定：
（一）公司每一会计年度如实现盈利，则公司优先采取现金分红的利润分配方式，
董事会应向股东大会提出现金股利分配预案；如实现盈利但未提出现金股利分配预案，
则董事会应在定期报告中详细说明未进行现金分红的原因、未用于现金分红的资金留存
公司的用途。
（二）在不存在影响公司经营的重大事项，并符合相关监管部门要求的情况下，每
年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的百分之十。
（三）公司可以进行中期现金分红。
（四）在保证现金分红比例的前提下，考虑到公司成长性、每股净资产的摊薄等合
理因素，公司可以采取股票股利的方式进行利润分配。公司董事会应当综合考虑所处行
业特点、发展阶段、自身经营模式、盈利水平以及是否有重大资金支出安排等因素，区
分下列情形，提出差异化的现金分红政策：
149
山西证券股份有限公司 配股说明书
1、公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红
在本次利润分配中所占比例最低应达到 80%；
2、公司发展阶段属成熟期且有重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红
在本次利润分配中所占比例最低应达到 40%；
3、公司发展阶段属成长期且有重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红
在本次利润分配中所占比例最低应达到 20%；
4、公司发展阶段不易区分但有重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红
在本次利润分配中所占比例最低应达到 20%。
第二百零四条 公司利润分配方案由董事会依据本章程和股东回报规划的规定制
定，董事会应当认真研究和论证公司现金分红的时机、条件和最低比例、调整的条件及
其决策程序要求等事宜，经董事会全体董事过半数表决通过后提交公司股东大会审议。
公司独立董事应对董事会制定的利润分配方案发表独立意见。
独立董事可以征集中小股东的意见，提出分红提案，并直接提交董事会审议。
公司股东大会审议利润分配方案前，应通过多种渠道主动与股东特别是中小股东进
行沟通和交流，充分听取中小股东的意见和诉求，及时答复中小股东关心的问题，利润
分配方案经出席股东大会的股东所持表决权的半数以上通过。
第二百零五条 公司根据行业监管政策、自身经营情况和长期发展的需要，或因外
部环境发生重大变化确需调整利润分配政策的，调整后的利润分配政策不得违反法律法
规及监管规定，有关利润分配政策作出调整的方案应经董事会全体董事过半数审议通
过，并提交公司股东大会审议。独立董事应对利润分配政策的调整发表独立意见。
公司召开股东大会审议董事会提交的对利润分配政策调整方案时，应充分尊重公司中小
股东的意见，并经出席股东大会的股东所持表决权的[2/3]以上通过。”
（二）山西证券股份有限公司股东分红回报规划（2018-2020）
本公司就分红回报事宜进行了专项研究和论证，形成了《山西证券股份有限公司股
东分红回报规划（2018-2020）》，股东分红回报规划摘要如下：
1、分红回报规划的原则
公司将实行持续、稳定的利润分配政策，公司的股利分配应重视对投资者的合理投
150
山西证券股份有限公司 配股说明书
资回报并兼顾公司的可持续发展。
2、分红回报规划的考虑因素
公司股利分配政策的制定着眼于公司长远、可持续的发展，综合分析并充分考虑公
司发展战略规划、行业发展趋势、公司实际经营情况，以及股东的要求和意愿，建立对
投资者持续、稳定、科学的回报规划与机制，对利润分配做出制度性安排，以保证利润
分配政策的连续性和稳定性。
3、公司未来三年（2018 -2020）的股东分红回报规划
（1）公司采用现金或股票的方式分配股利，在保证现金分红比例的前提下，公司
可以采取股票股利的方式进行利润分配。在公司盈利、符合净资本等监管要求及公司正
常经营和长期发展的前提下，公司将积极采取现金方式分配股利。
（2）在不存在影响公司经营的重大事项，并符合相关监管部门要求的情况下，每
年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的百分之十。
（3）公司每年的利润分配方案由董事会依据《公司章程》和本规划的规定制定，
经董事会全体董事过半数表决通过后提交公司股东大会审议。公司独立董事应对董事会
制定的利润分配方案发表独立意见。
公司股东大会审议利润分配方案时，应充分尊重中小股东意见，经出席股东大会的
股东所持表决权的半数以上通过。
（4）在符合《公司法》和《公司章程》规定的向股东分配利润的条件的情形下，
若董事会未制定现金利润分配预案，则董事会应当在定期报告中详细说明未进行现金分
红的原因、未用于现金分红的资金留存公司的用途，独立董事应当对此发表独立意见并
披露。
（5）公司可以进行中期现金分红。
（6）公司股东大会对利润分配方案作出决议后，公司董事会须在股东大会召开后
两个月内完成股利（或股份）的派发事项。
（三）最近三年股利分配情况
公司 2017 年、2018 年和 2019 年的利润分配方案如下：
151
山西证券股份有限公司 配股说明书
年度 利润分配方案 股权登记日
以 2019 年末总股本 2,828,725,153 股为基数，向全体股东每 10 股派
2019 年 2020 年 5 月 28 日
发现金红利 1 元（含税），共派发现金红利 282,872,515 元
以 2018 年末总股本 2,828,725,153 股为基数，向全体股东每 10 股派
2018 年 2019 年 7 月 11 日
发现金红利 0.5 元（含税），共派发现金红利 141,436,258 元
以 2017 年末总股本 2,828,725,153 股为基数，向全体股东每 10 股派
2017 年 2018 年 6 月 7 日
发现金红利 0.9 元（含税），共派发现金红利 254,585,264 元
公司最近三年具体分红实施方案如下：
单位：万元
项目 2019 年 2018 年 2017 年
现金分红金额（含税） 28,287.25 14,143.63 25,458.53
归属母公司所有者的净利润 51,018.37 22,176.31 40,890.13
现金分红/归属母公司所有者的净利
55.45% 63.78% 62.26%
润
最近三年累计现金分红金额 67,889.40
最近三年年均归属于母公司所有者
38,028.27
的净利润
最近三年累计现金分红金额/最近三
年年均归属于母公司所有者的净利 178.52%
润
公司 2017 年、2018 年和 2019 年现金分红金额分别为 25,458.53 万元、14,143.63
万元和 28,287.25 万元，占当年归属母公司所有者的净利润的比例分别为 62.26%、63.78%
和 55.45%。公司分红符合《上市公司证券发行管理办法》和《关于修改上市公司现金
分红若干规定的决定》的要求。
十五、董事、监事和高级管理人员
（一）董事、监事和高级管理人员基本情况
1、董事
（1）董事基本情况
截至 2020 年 4 月 30 日，本公司共有 8 名董事，其中独立董事 3 名，均具有符合法
律、法规及相关规范性文件中规定的任职资格。具体情况如下：
序号 姓名 职务 性别 年龄 任职日期
1 侯巍 董事长 男 48 2015.02.13
152
山西证券股份有限公司 配股说明书
序号 姓名 职务 性别 年龄 任职日期
总经理 2008.01.31
2 杨增军 董事 男 54 2018.02.13
3 李华 董事 男 50 2018.08.10
4 夏贵所 董事 男 57 2018.08.10
5 朱海武 独立董事 男 54 2015.05.20
6 容和平 独立董事 男 67 2011.05.06
7 蒋岳祥 独立董事 男 56 2011.05.06
职工董事 2018.03.07
8 王怡里 董事会秘书 男 47 2010.04.06
副总经理 2011.08.07
（2）董事简历主要情况
侯巍先生，中共党员，硕士学位。2007 年 4 月至 2008 年 1 月任山西证券有限责任
公司党委委员、董事、总经理；2008 年 1 月至 2015 年 2 月任公司董事、总经理；2008
年 4 月至 2010 年 9 月任大华期货有限公司董事；2009 年 4 月至今任中德证券有限责任
公司董事长；2008 年 2 月至 2014 年 12 月历任公司党委委员、党委副书记；2014 年 12
月至今任公司党委书记；2015 年 2 月至今任公司董事长、总经理；2016 年 12 月至今任
山西股权交易中心有限公司董事长。
杨增军先生，中共党员，本科学历，高级会计师，2009 年 3 月至 2015 年 5 月，在
晋商银行股份有限公司工作，历任财务总监、首席财务官；2015 年 5 月至 2016 年 7 月，
在山西国信投资集团有限公司工作，任财务总监兼计划财务部总经理、科技信息部总经
理（兼）、投资决策委员会委员、财务审查委员会副主任；2016 年 7 月至 2019 年 12 月
任山西金融投资控股集团有限公司财务总监；2016 年 7 月至 2020 年 1 月任山西金融投
资控股集团有限公司财务管理部总经理；2019 年 12 月至今任山西国耀新能源集团有限
公司董事长。2017 年 2 月至今兼任山西省产权交易中心股份有限公司监事、监事会主
席，山西省农业信贷融资担保有限公司监事；2018 年 2 月至今任公司董事。
李华先生，中共党员、本科学历，会计师。1995 年 7 月至 2002 年 3 月在太钢集团
财务处成本科从事会计工作；2002 年 4 月至 2008 年 6 月担任太钢集团计财部成本管理
室科长；2008 年 7 月至 2011 年 9 月担任山西太钢不锈钢股份有限公司计财部副部长；
2011 年 10 月至 2017 年 7 月担任山西太钢不锈钢股份有限公司计财部部长；2016 年 4
153
山西证券股份有限公司 配股说明书
月至 2017 年 7 月担任山西太钢不锈钢股份有限公司财务总监；2016 年 11 月至 2017 年
7 月担任山西太钢不锈钢股份有限公司董事会秘书；2016 年 10 月至今担任山西太钢不
锈钢股份有限公司董事；2017 年 8 月至 2018 年 10 月担任太原钢铁（集团）有限公司
副总经理，兼任太原钢铁（集团）国际经济贸易有限公司、山西太钢投资有限公司、山
西太钢能源有限公司、太钢进出口（香港）有限公司、太钢集团财务有限公司董事长，
太钢（天津）融资租赁有限公司、太钢（天津）商业保理有限公司董事长、总经理，山
西晋煤太钢能源有限责任公司、太钢集团临汾钢铁有限公司董事。2017 年 12 月至 2018
年 10 月担任山西太钢保险代理有限公司董事长。2018 年 10 月至今任太原钢铁（集团）
有限公司党委常委、董事；2018 年 11 月至今担任山西太钢不锈钢股份有限公司副董事
长、总经理，兼任山西太钢不锈钢精密带钢有限公司、天津太钢天管不锈钢有限公司、
山西太钢不锈钢钢管有限公司董事长。2018 年 8 月至今任公司董事。
夏贵所先生，中共党员、本科学历。1996 年 11 月至 1998 年 1 月任山西通宝能源
股份有限公司财务部副经理，1998 年 1 月至 2000 年 8 月任山西通宝能源股份有限公司
总经理助理、财务部经理，2001 年 11 月至 2004 年 3 月任山西通宝能源股份有限公司
总会计师，2004 年 3 月至 2008 年 2 月任山西通宝能源股份有限公司副总经理兼会计师，
2008 年 2 月至 2010 年 7 月任山西国际电力配电管理公司总会计师、党委委员，2010
年 7 月至 2020 年 2 月任山西国际电力集团有限公司财务部经理（期间：2014 年 2 月至
2017 年 3 月任晋能电力集团有限公司总会计师、党委委员职务），2016 年 5 月至今任山
西通宝能源股份有限公司董事；2017 年 5 月至今任山西国际电力集团有限公司董事；
2010 年 6 月至今任山西国电置业有限公司董事；2010 年 8 月至今任山西地方电力有限
公司董事；2011 年 2 月至今任山西国际电力资产管理有限公司董事；2014 年 3 月至今
任晋能环保工程有限公司董事；2015 年 4 月至今任山西国际电力投资有限公司董事；
2017 年 11 月至 2020 年 2 月任晋能集团有限公司财务管理部副部长；2018 年 5 月至今
任晋商银行股份有限公司、山西灏鼎能源投资有限公司、朝晖产业投资基金管理有限公
司监事；2018 年 8 月至今任公司董事。
朱海武先生，硕士学位，中国注册会计师、高级会计师、中国注册税务师、澳洲资
深会计师。2000 年 1 月至今，在瑞华会计师事务所工作，担任合伙人。2014 年 10 月至
今，任华远地产股份有限公司独立董事；2015 年 5 月至今任公司独立董事。
容和平先生，中共党员，本科学历。2001 年 6 月至 2010 年 6 月任山西大学商务学
154
山西证券股份有限公司 配股说明书
院副院长、教授；2011 年 5 月至今任山西工商学院副院长、教授；2013 年 6 月至今任
太原化工股份有限公司独立董事；2011 年 5 月至今任公司独立董事。
蒋岳祥先生，中共党员，硕士学位。2005 年 12 月至 2009 年 3 月任浙江大学经济学
院金融系教授、博士生导师、系主任、院长助理；2009 年 4 月至 2013 年 7 月，任浙江
大学经济学院党委书记、副院长；2009 年 4 月至今任浙江大学经济学院教授、博士生
导师；2014 年 7 月至今任国信证券股份有限公司独立董事；2015 年 8 月至今任英洛华
科技股份有限公司独立董事；2016 年 7 月至今任荣安地产股份有限公司独立董事；2011
年 5 月至今任公司独立董事。
王怡里先生，中共党员，学士学位。2008 年 2 月至 2013 年 3 月任山西证券董事会
办公室总经理；2008 年 2 月至 2016 年 5 月任山西证券综合管理部总经理；2010 年 2
月至今担任山西证券党委委员；2010 年 4 月至今任山西证券董事会秘书；2011 年 8 月
至今任山西证券副总经理；2013 年 6 月至今任山西中小企业创业投资基金（有限合伙）
执行事务合伙人委派代表、山证基金管理有限公司董事长；2014 年 6 月至今任山证资
本管理（北京）有限公司董事长；2014 年 10 月至今任北京山证并购资本投资合伙企业
执行事务合伙人委派代表；2015 年 2 月至今任山证投资有限责任公司董事长；2016 年
11 月至今担任中德证券有限责任公司董事；2018 年 1 月至今任汾西启富扶贫引导基金
合伙企业（有限合伙）执行事务合伙人委派代表；2018 年 7 月至今任山西国投创新绿
色能源股权投资合伙企业（有限合伙）执行事务合伙人委派代表；2018 年 8 月至今任
山西交通产业基金合伙企业（有限合伙）执行事务合伙人委派代表；2018 年 12 月至今
任山证创新投资有限公司执行董事、总经理；2020 年 3 月至今任山证科技（深圳）有
限公司执行董事；2018 年 3 月至今任公司职工董事。
2、监事
（1）监事基本情况
截至 2020 年 4 月 30 日，本公司共有 12 名监事，其中职工监事 4 名，均具有符合
法律、法规及规范性文件规定的任职资格。具体情况如下：
序号 姓名 职务 性别 年龄 任职日期
1 焦杨 监事会主席 男 54 2011.05.06
2 郭志宏 监事 男 54 2015.05.20
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山西证券股份有限公司 配股说明书
3 王国峰 监事 男 56 2015.05.20
4 高明 监事 男 57 2008.01.31
5 关峰 监事 男 57 2015.05.20
6 罗爱民 监事 男 46 2011.05.06
7 李国林 监事 男 48 2015.05.20
8 刘奇旺 监事 男 57 2015.05.20
监事会副主席 2009.01.14
9 胡朝晖 男 51
职工监事 2008.01.31
10 翟太煌 职工监事 男 56 2008.01.31
11 闫晓华 职工监事 女 49 2008.01.31
12 尤济敏 职工监事 女 49 2008.01.31
（2）监事简历主要情况
焦杨先生，中共党员，本科学历，硕士学位。2010 年 2 月至 2014 年 12 月任山西信
托股份有限公司常务副总经理；2014 年 12 月至 2016 年 6 月任山西国信投资集团有限
公司风控总监兼审计风控部总经理；2016 年 6 月至 2019 年 12 月任山西金融投资控股
集团有限公司运营总监；2016 年 6 月至 2018 年 2 月任山西金融投资控股集团有限公司
资本运营部总经理；2018 年 2 月至 2019 年 12 月任山西金融投资控股集团有限公司投
资管理部总经理；2015 年 1 月至今任汇丰晋信基金管理有限公司监事会主席、山西股
权交易中心有限公司监事；2016 年 12 月至今，任山西股权交易中心有限公司监事会主
席；2010 年 10 月至今任公司监事；2011 年 5 月至今任公司监事会主席；2019 年 12 月
至今任公司党委委员。
郭志宏先生，中共党员，本科学历，EMBA 高级工商管理硕士学位，高级经济师。
2012 年 5 月至 2015 年 3 月，任山西信托股份有限公司监事、监事会主席；2015 年 3
月至 2017 年 1 月任山西信托股份有限公司党委委员、副总裁；2017 年 1 月至 2019 年 1
月任山西省融资再担保有限公司党委书记、董事长；2019 年 1 月至今任山西省融资再
担保集团有限公司（原山西省融资再担保有限公司）党委书记、董事长；2015 年 5 月
至今任公司监事。
王国峰先生，中共党员，本科学历。2005 年 3 月至 2015 年 3 月，任长治市行政事
业单位国有资产管理中心副主任；2015 年 9 月至 2017 年 10 月，任长治市行政事业单
位国有资产管理中心主任；2017 年 10 月至今，任长治市经济建设投资服务中心主任；
156
山西证券股份有限公司 配股说明书
2015 年 5 月至今任公司监事。
高明先生，中共党员，大专学历。1984 年 9 月至今历任汾酒集团有限责任公司基建
出纳、会计、财务科副科长、科长、审计部副主任、主任、山西杏花村汾酒厂股份有限
公司财务处处长、汾酒集团有限责任公司财务部主任、副总会计师；2013 年 8 月至今
任山西杏花村汾酒集团有限责任公司总会计师；2007 年 4 月至 2008 年 1 月任山西证券
有限责任公司董事；2008 年 1 月至今任公司监事。
关峰先生，中共党员，本科学历。2001 年 6 月至 2013 年 6 月，历任山西焦化集团
有限公司审计处副处长、处长；2013 年 6 月至 2014 年 4 月，任山西焦化集团有限公司
财务处处长；2014 年 5 月至 2017 年 5 月，任山西焦化集团有限公司集团副总会计师兼
财务处处长；2017 年 2 月至今任山西焦煤集团飞虹化工股份有限公司总经理助理、财
务部部长；2015 年 5 月至今任公司监事。
罗爱民先生，中共党员，本科学历。2005 年 3 月至 2010 年 3 月任山西省经贸资产
经营有限责任公司处长；2010 年 3 月至 2017 年 5 月任山西经贸集团技改投资有限公司
总经理；2017 年 5 月至今任山西经贸集团技改投资有限公司执行董事；2018 年 12 月至
今任山西旅游集团资产管理有限公司董事长、山西经贸集团煤焦投资有限公司董事长；
2007 年 6 月至今，任太原重工股份有限公司监事；2011 年 5 月至今任公司监事。
李国林先生，中共党员，本科学历，学士学位。2012 年 4 月至 2016 年 5 月任山西
省科技基金发展总公司副总经理；2016 年 5 月至 2016 年 8 月，任山西省科技基金发展
总公司常务副总经理；2016 年 8 月至 2017 年 12 月任山西省科技基金发展总公司总经
理；2016 年 9 月至 2017 年 12 月任山西省科技基金发展总公司党支部书记。2017 年 12
月至今任山西省科技基金发展有限公司(原山西省科技基金发展总公司)党支部书记、执
行董事、总经理。2014 年 9 月至今任山西久晖股权投资管理有限公司执行董事；2014
年 6 月至今任山西澳坤生物农业股份有限公司董事；2014 年 4 月至今任太原风华信息
装备股份有限公司董事；2012 年 3 月至今任晋城市富基新材料股份有限公司董事；2014
年 12 月至今任山西诺亚信创业投资有限公司董事；2012 年 12 月至今任运城市奥新纳
米新技术有限公司董事；2015 年 1 月至今任山西青山化工有限公司董事；2018 年 3 月
至今任山西康宝生物制品股份有限公司董事；2015 年 5 月至今任公司监事。
刘奇旺先生，中共党员，本科学历。1992 年 10 月至 2017 年 12 月，历任吕梁市国
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山西证券股份有限公司 配股说明书
有资产投资集团公司（原吕梁地区信托投资公司）办公室副主任、办公室主任、总会计
师；2017 年 12 月至今任吕梁国投集团有限公司（原吕梁市国有资产投资集团公司）总
会计师；2015 年 5 月至今任公司监事。
胡朝晖先生，中共党员，学士学位。2008 年 1 月至今任公司职工监事；2008 年 2
月至 2016 年 5 月任公司风险控制部总经理；2016 年 5 月至今任公司稽核考核部总经理；
2009 年 1 月起任公司监事会副主席；2011 年 7 月至今任山证投资有限责任公司监事；
2014 年 6 月任山证资本管理（北京）有限公司监事。
翟太煌先生，中共党员，硕士学位。2008 年 1 月至今任公司职工监事；2008 年 1
月至 2019 年 3 月任公司研究所所长；2011 年 7 月至今任山证投资有限责任公司董事；
2014 年 6 月任山证资本管理（北京）有限公司董事；2019 年 3 月至今任公司研究所总
监。
尤济敏女士，中共党员，硕士学位。2006 年 4 月至 2016 年 5 月任公司人力资源部
总经理；2006 年 4 月至 2011 年 8 月，任公司党委办公室主任；2008 年 1 月至今任公司
职工监事；2011 年 7 月至今任山证投资有限责任公司董事；2013 年 6 月至今任山证基
金管理有限公司董事；2014 年 6 月至今任山证资本管理（北京）有限公司董事；2016
年 6 月至今任山证投资有限责任公司专职副董事长。
闫晓华女士，中共党员，学士学位。2006 年 7 月至 2008 年 1 月任公司稽核考核部
总经理，2007 年 4 月至 2008 年 1 月任山西证券有限责任公司职工监事；2008 年 1 月至
今任公司职工监事；2008 年 2 月至 2016 年 5 月任公司稽核考核部总经理；2016 年 5
月至 2017 年 7 月任公司合规管理部总经理；2017 年 2 月至今任公司总裁助理。
3、高级管理人员
（1）高级管理人员基本情况
截至 2020 年 4 月 30 日，本公司共有高级管理人员 5 名，均具有符合法律、法规及
规范性文件规定的任职资格。具体情况如下：
序号 姓名 职务 性别 年龄 任职日期
1 侯巍 总经理 男 48 2008.01.31
2 乔俊峰 副总经理 男 55 2010.12.29
3 汤建雄 副总经理 男 52 2011.08.07
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山西证券股份有限公司 配股说明书
首席风险官 2017.07.01
财务负责人 2018.01.15
副总经理 2017.06.07
4 高晓峰 男 45
合规总监 2017.06.27
董事会秘书 2010.04.06
5 王怡里 男 47
副总经理 2011.08.07
（2）高级管理人员简历主要情况
侯巍先生，请参见本节“董事简历主要情况”。
乔俊峰先生，中共党员，硕士学位。2007 年 4 月至 2008 年 1 月任山西证券有限责
任公司职工董事；2008 年 2 月至 2015 年 5 月任公司职工董事；2008 年 10 月至 2010
年 9 月任大华期货有限公司总经理；2010 年 9 月至 2013 年 9 月任大华期货有限公司董
事长；2010 年 2 月至今担任公司党委委员。2010 年 12 月至今任公司副总经理；2013
年 9 月至 2017 年 1 月任格林大华期货有限公司董事长；2016 年 1 月至今任山证国际金
融控股有限公司董事长。2017 年 6 月至今任公司上海资产管理分公司总经理。
汤建雄先生，学士学位。2008 年 2 月至 2013 年 3 月任公司计划财务部总经理；2007
年 11 月至 2013 年 10 月任大华期货有限公司董事；2009 年 4 月至今担任中德证券有限
责任公司董事；2010 年 4 月至 2015 年 12 月任公司财务总监；2011 年 8 月至今任公司
副总经理；2011 年 7 月至今任山证投资有限责任公司董事；2013 年 10 月至今任格林大
华期货有限公司董事；2015 年 2 月至 2016 年 1 月代为履行合规总监职责，2016 年 1
月至 2017 年 6 月任公司合规总监。2017 年 7 月至今任公司首席风险官，2018 年 1 月至
今任公司财务负责人。
高晓峰先生，中共党员，学士学位。1996 年 8 月至 1999 年 8 月任职于山西省证券
管理办公室证信证券培训中心；1999 年 8 月至 2010 年 3 月先后任职于中国证监会山西
监管局机构处、期货处和上市处；2010 年 3 月至 2014 年 8 月先后任中国证监会山西监
管局办公室副主任（主持工作）、主任；2014 年 8 月至 2015 年 11 月任中国证监会山西
监管局期货处处长；2015 年 11 月至 2017 年 3 月任中国证监会山西监管局法制处处长
（期间，2016 年 8 月至 2017 年 1 月挂职山西金融投资控股集团有限公司投资管理部副
总经理）；2017 年 6 月至今，任公司副总经理、合规总监。
王怡里先生，请参见本节“董事简历主要情况”。
159
山西证券股份有限公司 配股说明书
（二）董事、监事和高级管理人会员的薪酬情况
公司现任董事、监事和高级管理人员 2019 年从公司领取薪酬情况如下：
税前报酬总额
序号 姓名 职务
(万元)
1 侯巍 董事长、总经理 370.82
2 杨增军 董事 -
3 李华 董事 -
4 夏贵所 董事 -
5 朱海武 独立董事 15
6 容和平 独立董事 15
7 蒋岳祥 独立董事 15
职工董事、副总经理、
8 王怡里 304.81
董事会秘书
9 焦杨 监事会主席 8
10 郭志宏 监事 -
11 关峰 监事 5
12 高明 监事 -
13 李国林 监事 -
14 王国峰 监事 5
15 罗爱民 监事 -
16 刘奇旺 监事 -
17 胡朝晖 监事会副主席、职工监事 70.46
18 翟太煌 职工监事 86.67
19 尤济敏 职工监事 148.24
20 闫晓华 职工监事 72.17
21 乔俊峰 副总经理 319.70
22 汤建雄 副总经理、首席风险官、财务负责人 302.91
23 高晓峰 副总经理、合规总监 196.02
合计 - 1,934.80
注：1、公司董事、职工监事及高级管理人员的薪酬组成包含当年发放的以前年度递延薪酬；
2、焦杨先生于 2019 年 12 月起任公司党委委员，上表中披露为当月在公司发放的薪酬。
160
山西证券股份有限公司 配股说明书
（三）董事、监事和高级管理人员的兼职情况
截至 2020 年 4 月 30 日，本公司现任董事、监事和高级管理人员兼职情况如下：
（1）在股东单位任职情况
在公司担任 在股东单位担任的
序号 姓名 股东单位名称
的职务 职务
1 李华 董事 太原钢铁（集团）有限公司 党委常委、董事
2 夏贵所 董事 山西国际电力集团有限公司 董事
3 高明 监事 山西杏花村汾酒集团有限责任公司 总会计师
党支部书记
4 李国林 监事 山西省科技基金发展有限公司 执行董事
总经理
5 刘奇旺 监事 吕梁国投集团有限公司 总会计师
（2）在其他单位任职情况
在其他单位担
序号 姓名 在公司担任的职务 其他单位名称
任的职务
中德证券有限责任公司
1 侯巍 董事长、总经理 董事长
山西股权交易中心有限公司
山西省产权交易中心股份有限公司 监事会主席
2 杨增军 董事 山西省农业信贷融资担保有限公司 监事
山西国耀新能源集团有限公司 董事长
董事
山西太钢不锈钢股份有限公司 副董事长
总经理
3 李华 董事
山西太钢不锈钢精密带钢有限公司
天津太钢天管不锈钢有限公司 董事长
山西太钢不锈钢钢管有限公司
山西通宝能源股份有限公司
山西国电置业有限公司
山西地方电力有限公司
董事
4 夏贵所 董事 山西国际电力资产管理有限公司
晋能环保工程有限公司
山西国际电力投资有限公司
晋商银行股份有限公司 监事
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山西证券股份有限公司 配股说明书
在其他单位担
序号 姓名 在公司担任的职务 其他单位名称
任的职务
山西灏鼎能源投资有限公司
朝晖产业投资基金管理有限公司
瑞华会计师事务所 合伙人
5 朱海武 独立董事
华远地产股份有限公司 独立董事
副院长
山西工商学院
6 容和平 独立董事 教授
太原化工股份有限公司 独立董事
教授
浙江大学经济学院
博士生导师
7 蒋岳祥 独立董事 国信证券股份有限公司 独立董事
英洛华科技股份有限公司 独立董事
荣安地产股份有限公司 独立董事
山西中小企业创业投资基金（有限合 执行事务合伙
伙） 人委派代表
山证基金管理有限公司 董事长
山证资本管理（北京）有限公司 董事长
山证科技（深圳）有限公司 执行董事
北京山证并购资本投资合伙企业（有 执行事务合伙
限合伙） 人委派代表
山证投资有限责任公司 董事长
职工董事、董事会秘书、副总
8 王怡里 中德证券有限责任公司 董事
经理
汾西启富扶贫引导基金合伙企业（有 执行事务合伙
限合伙） 人委派代表
山西国投创新绿色能源股权投资合 执行事务合伙
伙企业（有限合伙） 人委派代表
山西交通产业基金合伙企业（有限合 执行事务合伙
伙） 人委派代表
执行董事
山证创新投资有限公司
总经理
汇丰晋信基金管理有限公司 监事会主席
9 焦杨 监事会主席 监事
山西股权交易中心有限公司
监事长
党委书记
10 郭志宏 监事 山西省融资再担保集团有限公司
董事长
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山西证券股份有限公司 配股说明书
在其他单位担
序号 姓名 在公司担任的职务 其他单位名称
任的职务
11 王国峰 监事 长治市经济建设投资服务中心 主任
山西焦煤集团飞虹化工股份有限公 总经理助理
12 关峰 监事
司 财务部部长
山西经贸集团技改投资有限公司 执行董事
太原重工股份有限公司 监事
13 罗爱民 监事
山西旅游集团资产管理有限公司
董事长
山西经贸集团煤焦投资有限公司
山西久晖股权投资管理有限公司 执行董事
山西澳坤生物农业股份有限公司
太原风华信息装备股份有限公司
晋城市富基新材料股份有限公司
14 李国林 监事
山西诺亚信创业投资有限公司 董事
运城市奥新纳米新技术有限公司
山西青山化工有限公司
山西康宝生物制品股份有限公司
山证投资有限责任公司
15 胡朝晖 监事会副主席、职工监事 监事
山证资本管理（北京）有限公司
山证投资有限责任公司
16 翟太煌 职工监事 董事
山证资本管理（北京）有限公司
董事
山证投资有限责任公司
专职副董事长
17 尤济敏 职工监事
山证基金管理有限公司
董事
山证资本管理（北京）有限公司
18 乔俊峰 副总经理 山证国际金融控股有限公司 董事长
中德证券有限责任公司
副总经理、首席风险官、财务
19 汤建雄 山证投资有限责任公司 董事
负责人
格林大华期货有限公司
公司上述人员的兼职情况未违反法律、法规和规范性文件的规定；公司高级管理人
员均不存在在发行人主要股东及其控制的其他公司中担任除董事、监事以外的其他职务
的情形。
（四）董事、监事和高级管理人员持有本公司股份的情况
截至 2020 年 4 月 30 日，本公司董事、监事和高级管理人员均无直接或间接持有本
163
山西证券股份有限公司 配股说明书
公司股份的情况。
（五）董事、监事和高级管理人员其他对外投资情况
截至 2020 年 4 月 30 日，本公司董事、监事及高级管理人员无与本公司有利益冲突
的对外投资。
十六、摊薄即期回报及填补措施
根据《关于首发及再融资、重大资产重组摊薄即期回报有关事项的指导意见》（证
监会公告[2015]31 号）的相关要求，公司就本次配股对即期回报摊薄的影响进行了认真
分析，提出了具体的填补回报措施，并于 2019 年 12 月 14 日发布了《山西证券股份有
限公司关于向原股东配售股份摊薄即期回报、填补措施及相关承诺的公告》，具体内容
如下：
（一）本次发行摊薄即期回报对公司主要财务指标的影响
本次配股预计募集资金总额不超过人民币 60 亿元（含 60 亿元），在扣除发行费用
后，补充公司营运资金，发展主营业务。
1、假设前提
（1）假设 2019 年-2020 年宏观经济环境、行业发展趋势及公司经营情况未发生重
大不利变化；
（2）假设本次配股比例为每 10 股配售 3 股，以公司截至 2019 年 9 月 30 日的总股
本 2,828,725,153 股为基数测算，本次配股数量按最大可配售数量 848,617,545 股计算，
本次发行完成后公司总股本为 3,677,342,698 股；
（3）假设本次发行募集资金总额 60 亿元，不考虑发行费用等影响，本次发行实际
到账的募集资金规模将根据监管部门核准、发行认购情况以及发行费用等情况最终确
定；
（4）假设本次配股于 2020 年 6 月 30 日完成（上述时间仅用于计算本次配股摊薄
即期回报对主要财务指标的影响，最终以经中国证监会核准发行的股份数量、募集金额
和实际发行完成时间为准）；
（5）考虑到公司业绩受到宏观经济、行业周期以及业务发展状况等因素影响，未
来公司整体收益情况较难预测。2018 年本公司归属于公司普通股股东的净利润为人民
164
山西证券股份有限公司 配股说明书
币 2.22 亿元，扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润为人民币 2.11 亿元。
假设本公司 2019 年扣除非经常性损益后归属于公司股东的净利润在 2018 年基础上分别
按照增长 0%、增长 10%以及下降 10%；2020 年扣除非经常性损益后归属于公司股东的
净利润在 2019 年基础上分别按照增长 0%、增长 10%以及下降 10%等三种情景进行测
算。
上述假设仅为测算本次发行摊薄即期回报对公司每股收益的影响，不代表公司对未
来经营情况及趋势的判断，亦不构成盈利预测。投资者不应据此进行投资决策，投资者
据此进行投资决策造成损失的，公司不承担赔偿责任；
（6）不考虑本次配股募集资金到账后，对公司生产经营、财务状况（如财务费用、
投资收益）等的影响；
（7）假设除本次发行外，公司不会实施公积金转增股本、股票股利分配、股份回
购等其他会对公司总股本发生影响或潜在影响的行为。
2、对公司主要财务指标的影响
基于上述假设，公司测算了本次发行对公司主要财务指标的影响，具体如下：
2019 年/2019 年 12 2020 年/2020 年 12 月 31 日
项目
月 31 日 发行前 发行后
总股本（股） 2,828,725,153 2,828,725,153 3,677,342,698
假设一：2019 年及 2020 年扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润分别较 2018 年持平
归属于母公司普通股股东的扣除非经常
211,444,257 211,444,257 211,444,257
性损益的净利润（元）
扣除非经常性损益后归属于母公司普通
0.075 0.075 0.065
股股东的基本每股收益（元/股）
扣除非经常性损益后归属于母公司普通
0.075 0.075 0.065
股股东的稀释每股收益（元/股）
假设二：2019 年扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润较 2018 年增长 10%；2020 年
扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润较 2019 年增长 10%
归属于母公司普通股股东的扣除非经常
232,588,683 255,847,551 255,847,551
性损益的净利润（元）
扣除非经常性损益后归属于母公司普通
0.082 0.090 0.079
股股东的基本每股收益（元/股）
扣除非经常性损益后归属于母公司普通
0.082 0.090 0.079
股股东的稀释每股收益（元/股）
假设三：2019 年扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润较 2018 年下降 10%；2020 年
扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润较 2019 年下降 10%
归属于母公司普通股股东的扣除非经常
190,299,831 171,269,848 171,269,848
性损益的净利润（元）
扣除非经常性损益后归属于母公司普通 0.067 0.061 0.053
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山西证券股份有限公司 配股说明书
股股东的基本每股收益（元/股）
扣除非经常性损益后归属于母公司普通
0.067 0.061 0.053
股股东的稀释每股收益（元/股）
注：基本每股收益和稀释每股收益根据《公开发行证券的公司信息披露编报规则第 9 号—净资产收益率和每股
收益的计算及披露》编制，同时扣除非经常性损益的影响。
根据以上假设测算，本次发行完成后，公司 2020 年度扣除非经常性损益后的基本
每股收益和稀释每股收益在本次配股发行完成后较 2019 年将有所降低。
（二）本次发行摊薄即期回报的风险提示
本次配股完成后，公司股本数量和资产规模将会有较大幅度的增加，而募集资金从
投入到产生效益需要一定的时间周期，公司利润实现和股东回报仍主要依赖于公司的现
有业务，从而导致短期内公司的每股收益和加权平均净资产收益率等指标出现一定幅度
的下降，即公司配股发行后即期回报存在被摊薄的风险。此外，若本次发行募集资金不
能实现预期效益，也将可能导致公司的每股收益和净资产收益率被摊薄，从而降低公司
的股东回报。
特此提醒投资者关注本次发行可能导致的即期回报有所摊薄的风险。
（三）本次发行的必要性和合理性
1、本次发行的必要性
（1）本次配股发行是公司适应市场竞争新格局，提升公司行业地位的客观需要
2018年以来，证券行业竞争加剧，整体逐渐呈现出“强者恒强”的竞争格局。对于大
型券商来说，因为资本实力雄厚，客户基础较大，从而综合竞争力较强；但对于资本实
力相对较弱，主要依赖传统业务的中小型券商来说，市场行情不容乐观。根据证券业协
会公布的2018年证券公司各项排名，公司在98家证券公司中，净资本排名位列43名，核
心净资本排名位列41名，处于行业中游水平。随着市场竞争的加剧，行业集中度将不断
提升，中小券商如不及时补足资本，紧跟市场发展大势，竞争能力将进一步被削弱，行
业地位也将面临下降的风险。因此，本公司需要通过补充资本实力进一步增强公司的综
合竞争力，在证券行业新的竞争格局下，稳步提升公司的行业地位。
（2）本次配股发行是增强公司业务拓展能力及风险抵御能力，巩固市场竞争力的
有效手段
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在目前以净资本和流动性为核心的风险控制监管体制下，证券公司的发展能力和资
本规模密切相关。2016年10月，证监会实施了《证券公司风险控制指标管理办法》（以
下简称“《管理办法》”），进一步完善了以净资本为核心的证券公司风险控制指标管理
体系。《管理办法》针对证券公司从事经纪、承销保荐、自营、资产管理等不同业务设
定了对应的净资本绝对指标，并对证券公司从事如自营业务、融资融券业务的规模设定
了对应的净资本相对指标。因此证券公司的发展，无论从横向的业务范围拓展，还是纵
向的业务规模扩张，均需基于其资本实力。
此外《管理办法》规定，证券公司净资本需能够满足对各项风险准备的完全覆盖，
以确保各项业务规模有充足的净资本支撑。充足的净资本规模能够有效增强证券公司的
风险抵御能力，防范化解市场风险、信用风险、操作风险、流动性风险等各种风险。
因此，公司迫切的需要通过本次配股补充净资本，提升业务发展能力和风险抵御能
力。
（3）本次配股发行是公司应对行业快速发展趋势，优化自身业务结构，促进盈利
模式转型的有力举措
现阶段，我国证券行业正面临着经营环境的巨大变化和监管环境的不断趋严。为顺
应行业发展趋势，公司传统经纪业务已完成了向财富管理的转型，资产管理业务也在由
传统通道业务向主动管理转型，公司创新类业务，资本中介业务及自营业务等均取得了
一定的成绩，业务结构正在不断优化。然而在传统业务盈利能力不断下降的压力下，公
司亟待在互联网金融、资本中介业务、自有资金投资业务、海外业务等未来具有更多发
展空间的业务领域投入更多资金进行布局和业务拓展。此外，公司作为区域性券商，也
需不断在地域拓展方面作出更多投入，市场品牌的树立、投资者服务的深度挖掘等均需
投入大量资金。
因此，公司急需通过本次配股发行进行业务深度和广度的拓展，进一步优化业务结
构，转变盈利模式。
2、本次发行的合理性
公司的组织机构健全、运行良好、盈利能力具有可持续性、财务状况良好、财务会
计文件无虚假记载、募集资金的数额和使用符合相关规定、不存在重大违法行为，符合
《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《上市公司证券发行管理办法》
167
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等有关法律、法规关于上市公司配股发行的各项规定和要求，具备配股发行的资格和条
件。此外根据近年来证券行业出台的相关政策，公司本次发行顺应市场发展需求和监管
政策的指引，符合国家及行业相关产业政策的导向。
因此，公司本次发行具有其合理性。
（四）本次募集资金投向与公司现有业务的关系，及在人员、技术、市场等方面
的储备情况
本次发行募集资金总额在扣除发行费用后，拟全部用于补充公司营运资金，以支持
未来业务发展，提升公司的市场竞争力和抗风险能力，促进公司战略发展目标的实现。
1、募集资金投资项目与公司现有业务的关系
公司本次发行的募集资金将用于支持公司主要业务持续、稳健发展，符合净资本监
管要求和公司长期发展战略，有利于增强公司的综合竞争力和风险抵御能力，帮助公司
巩固优势业务的同时，抓住市场机遇，提升公司价值和实现股东利益最大化。
2、公司从事募投项目在人员、技术、市场等方面的储备情况
（1）人才储备
公司注重培养自有人才，经过多年发展已经积累了一批高素质的人才截至 2019 年
9 月末，公司拥有在职员工 2,434 人，公司持续深化人力资源管理的市场化改革，加强
高端人才、创新型人才和国际化人才的引进，加强员工培训，建立人才选拔培养的长效
机制，持续提升员工的业务能力和市场竞争力。多年来，公司管理层和核心管理团队保
持稳定，具有丰富的行业经验及对公司发展战略的准确把握能力。高素质的管理团队及
员工队伍是公司最重要的资源之一，为支持公司业务发展和塑造核心竞争力提供了坚实
基础。
（2）技术储备
公司高度重视信息技术对业务发展的保障和推动作用，根据业务发展不断加大 IT
建设投入，全面提升信息化水平。公司制定了中长期建设规划，不断加强信息系统建设，
确保信息系统安全运行。公司采取多中心部署模式，避免由于电力、通信中断而导致的
信息安全事件，实施“三网分离”措施，做到交易网络与办公网、互联网的彻底物理隔离，
交易网络和门户网络的严格分离，确保重要数据安全。
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（3）市场储备
公司是山西省内唯一一家上市的综合类证券公司，是山西省内营业网点最多的证券
公司，在山西省内具有明显的区域优势，并拥有稳定的客户群。近年来，公司深耕山西
地区业务，进一步稳定了在省内的市场占有率。此外，截至 2019 年 9 月末，公司已在
全国设立 120 家证券营业部，已初步实现了全国化布局。同时，公司设立全牌照香港子
公司，已成功将业务范围拓展至海外市场。
（五）公司制定的填补回报的具体措施
本次配股发行可能导致投资者的即期回报被摊薄，考虑上述情况，公司将采取多种
措施以提升公司的经营业绩，增强公司的持续回报能力，充分保护中小股东的利益，注
重中长期股东价值回报。具体情况如下：
1、公司现有业务板块运营状况及发展态势，面临的主要风险及改进措施
（1）公司现有业务板块运营状况及发展态势
公司从事的主要业务为：证券经纪；证券自营；证券资产管理；证券投资咨询；与
证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券投资基金代销；为期货公司提供中间介
绍业务；融资融券；代销金融产品；公开募集证券投资基金管理业务。
报告期内，公司继续深化改革创新，加快传统业务转型及重点业务布局，坚守合规
底线，强化风险管理，各项业务稳步推进，收入结构更趋优化。具体来看，财富管理业
务战略转型渐入正轨，产品体系持续完善，品牌建设取得一定成效，平台建设加速推进，
客户服务的综合性、专业性进一步提升。自营业务结构布局更趋合理，FICC 业务种类
完善，固定收益业务业绩快速增长，贸易金融业务稳步展业，票据交易量和外汇交易量
均实现大幅突破。资产管理业务产品结构持续优化，固收类产品和专项类产品规模持续
扩大，市场知名度不断提升。投资银行业务品牌影响力进一步提升，创新能力增强，盈
利稳定。期货业务市场竞争力持续提升，业绩大幅增长。
（2）公司面临的主要风险及改进措施
公司经营中面临的主要风险包括但不限于政策性风险、流动性风险、市场风险、信
用风险、操作风险等。公司在各业务领域均制定了内部控制与风险管理措施，结合实际
情况进行内控规范实施建设，制订并完善各项内部控制制度，建立了以《公司章程》和
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山西证券股份有限公司 配股说明书
基本制度为基础的风险管理制度体系、以净资本为核心的风险控制指标体系和风控、稽
核、合规三部门加强联动的风险管理协作机制。公司在业务决策和拓展的过程中，坚守
风险“可测、可控、可承受”的基本原则，建立了包括董事会风险管理委员会、风险管理
执行委员会、合规管理部、风险控制部、稽核考核部、总部相关部门及各营业部监理、
各部门合规风控联络人在内的全方位、多层次的风险管理体系，对各项业务的事前、事
中和事后风险进行统一识别、评估、控制和管理。
2、提高公司日常运营效率，降低公司运营成本，提升公司经营业绩的具体措施
为了保护股东的利益，填补本次发行可能导致的即期回报减少，公司承诺将采取多
项措施保证募集资金的有效使用，有效防范即期回报被摊薄的风险，并提高未来的回报
能力。具体措施如下：
（1）加强募集资金管理，提高募集资金使用效率
为规范募集资金的管理和使用，保护投资者利益，公司已按照《公司法》、《证券法》、
《深圳证券交易所股票上市规则》、《深圳证券交易所中小板上市公司规范运作指引》等
法律、法规及其他规范性文件的要求及《公司章程》的规定制定了《募集资金管理办法》，
对募集资金的存放、募集资金的使用、募集资金投向变更、募集资金使用情况的监督等
进行了详细的规定。公司将进一步加强对募集资金的管理和使用，防范相关风险，提升
使用效率。本次募集资金投资项目的实施，将有助于公司进一步扩大业务规模，优化业
务结构，提升资本实力和市场竞争力。
（2）切实推进公司发展战略，提升盈利能力
公司将始终秉承“诚信为本、专业服务、以义制利”的经营理念，以“十三五”战略规
划为牵引，沿着确定的盈利模式、发展路径或突破点持续发力。本次募集资金投资项目
围绕公司主营业务，符合公司发展战略。本次募集资金投资项目的实施，将有助于公司
扩大优势业务规模，进一步调整收入结构，提高持续盈利能力。
（3）加强团队建设，提高核心竞争力
公司将始终注重人才的培养和引进，不断加强人力资源管理，建立行之有效的引进
人才的激励机制，加大对高级领军人才和市场一流团队的引进力度，增强人才培养，强
化培训的支持、服务、引领功能，建立一支稳定的具有核心竞争力的高素质团队。
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（4）严格执行公司利润分配制度，强化投资者回报机制
公司重视对投资者的合理投资回报，将执行持续、稳定的利润分配政策。公司现行
《公司章程》中关于利润分配政策尤其是现金分红的具体条件、比例、分配形式和股票
股利分配条件的规定，符合《中国证监会关于进一步落实上市公司现金分红有关事项的
通知》、《中国证监会关于进一步推进新股发行体制改革的意见》的要求。本次发行后，
公司将在严格执行现行分红政策的基础上，综合考虑未来的收入水平、盈利能力等因素，
在条件允许的情况下，进一步提高对股东的利润分配，优化投资回报机制。
（六）公司董事、高级管理人员关于向原股东配售股份摊薄即期回报采取填补措
施的承诺
为确保公司填补回报措施能够得到切实履行，公司全体董事、高级管理人员作如下
承诺：
“1、承诺不无偿或以不公平条件向其他单位或者个人输送利益，也不采用其他方式损
害公司利益。
2、承诺对本人的职务消费行为进行约束。
3、承诺不动用公司资产从事与本人所履行职责无关的投资、消费活动。
4、承诺由董事会或薪酬与考核委员会制定的薪酬制度与公司填补回报措施的执行情
况相挂钩。
5、若公司未来实施新的股权激励计划，承诺拟公布的股权激励方案的行权条件将与
公司填补回报措施的执行情况相挂钩。
6、若本承诺出具日后至公司本次向原股东配售股份实施完毕前，若中国证监会作出
关于填补回报措施及其承诺的其他新的监管规定的，且上述承诺不能满足中国证监会该
等规定时，承诺届时将按照中国证监会的最新规定出具补充承诺。
若违反上述承诺给公司或者投资者造成损失的，本人将依法承担相应责任。”
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第五节 同业竞争和关联交易
一、同业竞争
（一）同业竞争情况
本公司主要从事经中国证监会批准的证券经纪、投资银行、自营投资、资产管理、
期货经纪、大宗商品交易及风险管理等证券及相关业务，并按照有关法律法规和监管规
定开展相关经营活动。
本公司的控股股东为山西金控，实际控制人为山西省财政厅。山西金控系山西省政
府在金融领域的资本投资管理公司，其业务领域涉及金融、类金融、投资及实业等。截
至本配股说明书签署日，本公司控股股东山西金控除控股本公司外，未控股其他证券公
司。
截至本配股说明书签署日，本公司与本公司控股股东山西金控及其控制的其他企业
之间不存在实质性同业竞争。
（二）避免同业竞争措施
本公司控股股东山西金控已出具了《关于避免同业竞争的承诺函》，就未来避免与
本公司产生同业竞争作出了如下承诺：
“本公司确认，截至本承诺函出具之日，本公司及本公司直接、间接控制的任何公
司、企业及其他单位在中国境内不存在与山西证券及其子公司构成实质性同业竞争的业
务和经营，即证券（含境内上市外资股）的代理买卖；代理证券的还本付息、分红派息；
证券代保管、鉴证；代理登记开户；证券的自营买卖；证券（含境内上市外资股）的承
销（含主承销）；证券投资咨询（含财务顾问）；受托投资管理及中国证监会批准的其他
业务等构成或可能构成直接或间接竞争关系的业务或活动。
本公司承诺，在本公司持有山西证券股份并对山西证券具有控制权或具有重大影响
期间，本公司将采取有效措施，保证本公司及本公司直接、间接控制的任何公司、企业
及其他单位不会在中国境内以任何形式从事与山西证券及其子公司构成竞争或可能构
成竞争的业务和经营。
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本公司及本公司直接、间接控制的任何公司、企业及其他单位将不会在中国境内以
任何形式支持山西证券以外的他人从事与山西证券开展的业务构成竞争或可能构成竞
争的业务及以其他方式参与（不论直接或间接）任何与山西证券开展的业务构成竞争或
可能构成竞争的业务或活动。
本公司保证，不利用对山西证券的控制关系，从事或参与从事有损山西证券、山西
证券子公司以及山西证券其他股东利益的行为。
本公司保证上述承诺的真实性，并同意赔偿山西证券由于本公司及本公司直接、间
接控制的任何公司、企业及其他单位违反本承诺而遭受的一切损失、损害和支出。如本
公司因违反本承诺的内容而从中受益，本公司同意将所得收益返还山西证券。”
（三）独立董事对同业竞争情况发表的独立意见
本公司独立董事对本公司同业竞争情况进行了评价，发表意见如下：
“山西证券控股股东山西金融投资控股集团有限公司（以下简称“山西金控”）自
身在中国境内不存在与山西证券及其子公司构成实质性同业竞争的业务和经营，即证券
（含境内上市外资股）的代理买卖；代理证券的还本付息、分红派息；证券代保管、鉴
证；代理登记开户；证券的自营买卖；证券（含境内上市外资股）的承销（含主承销）；
证券投资咨询（含财务顾问）；受托投资管理及中国证监会批准的其他业务等构成或可
能构成直接或间接竞争关系的业务或活动。山西证券与山西金控及其控制的其他企业之
间不存在同业竞争关系，山西证券为避免同业竞争采取的措施是有效的。”
二、关联方与关联交易
（一）关联方及关联关系
按照《公司法》、《企业会计准则第 36 号——关联方披露》及中国证监会、证券交
易所的相关规定，本公司的主要关联方包括：
1、本公司的控股股东、实际控制人
本公司控股股东为山西金控，实际控制人为山西省财政厅。
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2、控股股东山西金控控制的其他企业
本公司控股股东山西金控控制的除本公司及本公司控股子公司以外的其他企业系
本公司关联方。
3、持有本公司 5%以上股份的其他股东及其一致行动人
截至 2019 年 12 月 31 日，持有本公司 5%以上（含 5%）股份的其他股东包括太钢
集团和山西国电，太钢集团、山西国电及其一致行动人系本公司关联方。
4、本公司的子公司2及合营、联营企业
截至 2019 年 12 月 31 日，本公司的一级控股子公司为中德证券、山证投资、格林
大华期货、山证国际和山证创新。
截至 2019 年 12 月 31 日，本公司的联营企业为杭州龙华股融股权投资基金合伙企
业（有限合伙）、汾西启富扶贫引导基金合伙企业（有限合伙）、山西国投创新绿色能源
股权投资合伙企业（有限合伙）、山西交通产业基金合伙企业（有限合伙）和深圳烨华
资源集团有限公司，具体情况如下：
序号 联营企业名称 本公司出资比例
1 杭州龙华股融股权投资基金合伙企业（有限合伙） 20.00%
2 汾西启富扶贫引导基金合伙企业（有限合伙） 16.67%
3 山西国投创新绿色能源股权投资合伙企业（有限合伙） 19.98%
4 山西交通产业基金合伙企业（有限合伙） 20.00%
5 深圳烨华资源集团有限公司 10.00%
5、关联自然人
本公司的关联自然人包括：
（1）本公司的董事、监事和高级管理人员及与其关系密切的家庭成员，包括配偶、
父母及配偶的父母、兄弟姐妹及其配偶、年满十八周岁的子女及其配偶、配偶的兄弟姐
妹和子女配偶的父母。本公司董事、监事、高级管理人员情况详见本配股说明书之“第
四节 发行人基本情况”之“十五、董事、监事和高级管理人员”。
2、本节以下披露的关联交易数据为本公司合并口径数据，故本公司与控股子公司之间的关联交易已做合并抵消处
理。
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（2）控股股东山西金控的董事、监事和高级管理人员。
6、受关联自然人控制或由其担任董事、高级管理人员的其它企业
本公司关联自然人直接或者间接控制的，或者由其担任董事、高级管理人员等重要
职务的除本公司及本公司控股子公司以外的其他企业，系本公司的关联方。
7、重要子公司的其他投资方
德意志银行股份有限公司于 2009 年和本公司共同出资设立中德证券，持有中德证
券 33.30%的股权，德意志银行股份有限公司及其子公司系本公司的关联方。
（二）报告期内关联交易情况
报告期内，本公司经常性关联交易和偶发性关联交易情况如下：
1、经常性关联交易
（1）代理买卖证券
① 代理买卖证券款余额
单位：万元
关联方名称 2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
山西信托 4,220.99 1,162.36 1.42
吕梁国投集团有限公司 4.24 1,111.26 2.34
山西西山煤电股份有限公司 - 131.97 -
山西国信 6.34 7.32 101.03
上海万方投资管理有限公司 57.04 5.52 0.03
山西太钢投资有限公司 2,062.02 3.99 666.43
山西卓融投资有限公司 0.21 3.29 -
北京卓融投资管理有限公司 940.82 2.95 -
山西国电 2.86 2.66 2,350.78
太钢集团财务有限公司 0.56 1.47 0.42
山西环境能源交易中心有限公司 0.02 0.32 57.39
中合盛资本管理有限公司 0.03 0.19 0.06
山西博爱医院 0.18 0.18 -
山西省科技基金发展有限公司 13.91 0.14 -
太钢集团 0.10 0.08 -
山西金控 - 0.06 -
山西股权交易中心有限公司 0.05 0.05 0.05
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关联方名称 2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
山西省产权交易中心股份有限公司 0.03 0.03 -
长治市行政事业单位国有资产管理
- 0.03 0.40
中心
深圳市义信利资产管理有限公司 0.03 0.01 -
山西省国有投融资管理有限公司 0.01 0.01 -
山西焦化集团有限公司 12.78 0.001 -
晋商信用增进投资股份有限公司 - - 28,049.39
山西省财政资产管理有限公司 - - 1,202.65
山西省农业资产经营有限责任公司 - - 70.98
山西仁通房地产开发有限责任公司 - - 23.49
晋信资本投资管理有限公司 - - 0.06
山西省小额再贷款股份有限公司 - - 0.05
山西省融资再担保集团有限公司 27.81 - -
山西国信文旅房地产开发有限公司 0.70 - -
山西省旅游投资控股集团有限公司 92.13 - -
长治市经济建设投资服务中心 0.06 - -
合计 7,442.92 2,433.90 32,526.96
② 经纪业务手续费及佣金收入
单位：万元
关联方名称 2019 年度 2018 年度 2017 年度
山西信托 27.29 32.18 1.86
长治市行政事业单位国有资产管理中心 - 7.73 12.68
山西太钢投资有限公司 3.76 4.49 4.77
山西省科技基金发展有限公司 1.59 1.99 5.46
山西金控 - 1.37 -
山西卓融投资有限公司 2.12 1.29 -
上海万方投资管理有限公司 0.03 0.81 0.45
北京卓融投资管理有限公司 1.21 0.26 -
中合盛资本管理有限公司 0.08 0.10 0.75
晋商信用增进投资股份有限公司 - - 14.46
山西省农业资产经营有限责任公司 - - 2.24
晋信资本投资管理有限公司 - - 1.56
山西省财政资产管理有限公司 - - 0.63
山西仁通房地产开发有限责任公司 - - 0.11
山西国信 0.14 - -
山西省旅游投资控股集团有限公司 0.07 - -
长治市经济建设投资服务中心 1.34 - -
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关联方名称 2019 年度 2018 年度 2017 年度
深圳市义信利资产管理有限公司 0.38 - -
合计 38.02 50.23 44.97
③ 利息支出
单位：万元
关联方名称 2019 年度 2018 年度 2017 年度
山西信托 6.75 17.97 0.23
山西国电 0.20 6.23 5.52
山西太钢投资有限公司 0.96 2.10 2.63
太钢集团财务有限公司 1.31 1.40 0.39
山西卓融投资有限公司 0.56 0.93 -
长治市行政事业单位国有资产管理中心 - 0.87 0.39
上海万方投资管理有限公司 0.12 0.81 0.35
山西西山煤电股份有限公司 - 0.40 -
山西国信 0.64 0.39 2.02
山西股权交易中心有限公司 0.10 0.38 0.10
北京卓融投资管理有限公司 0.48 0.35 -
中合盛资本管理有限公司 0.03 0.25 0.76
山西省科技基金发展有限公司 0.32 0.17 0.14
吕梁国投集团有限公司 1.15 0.12 0.13
山西金控 - 0.10 -
太钢集团 0.09 0.08 0.40
山西环境能源交易中心有限公司 0.004 0.07 0.08
山西省产权交易中心股份有限公司 0.0001 0.03 0.24
山西省国有投融资管理有限公司 - 0.01 0.02
山西博爱医院 0.001 0.001 -
晋商信用增进投资股份有限公司 - - 7.48
山西省小额再贷款股份有限公司 - - 0.80
山西省农业资产经营有限责任公司 - - 0.62
山西省财政资产管理有限公司 - - 0.55
山西仁通房地产开发有限责任公司 - - 0.05
山西省融资再担保集团有限公司 0.06 - -
山西国信文旅房地产开发有限公司 2.15 - -
山西省旅游投资控股集团有限公司 0.18 - -
长治市经济建设投资服务中心 0.03 - -
山西焦化集团有限公司 0.02 - -
深圳市义信利资产管理有限公司 0.02 - -
合计 15.17 32.66 22.93
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（2）证券承销业务手续费及佣金收入
① 证券承销业务手续费及佣金收入
单位：万元
关联方名称 2019 年度 2018 年度 2017 年度
山西省财政厅 3.77 18.25 -
山西西山煤电股份有限公司 - - 212.26
山西国电 - - 2.00
合计 3.77 18.25 214.26
② 财务顾问业务收入
单位：万元
关联方名称 2019 年度 2018 年度 2017 年度
山西省杏花村汾酒集团有限责任公司 1,064.15 459.43 -
山西西山煤电股份有限公司 - 117.92 -
中合盛资本管理有限公司 113.21 - -
太钢集团 106.32 - -
山西省产权交易中心股份有限公司 66.45 - -
山西国信 66.04 - -
合计 1,416.16 577.36 -
③ 应收财务顾问款项
单位：万元
关联方名称 2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
山西省杏花村汾酒集团
874.00 480.00 -
有限责任公司
山西省产权交易中心股
53.75 - -
份有限公司
合计 927.75 480.00 -
④ 预收财务顾问款项
单位：万元
关联方名称 2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
山西省杏花村汾酒集团
- 135.00 -
有限责任公司
（3）向山西国贸物业管理有限公司支付物业管理费
单位：万元
关联方名称 2019 年度 2018 年度 2017 年度
山西国贸物业管理有限公司 352.68 371.27 418.72
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（4）房屋租赁、物业管理及机房托管
① 支付的房屋租赁费、物业管理费及机房托管费
单位：万元
关联方名称 2019 年度 2018 年度 2017 年度
山西省国贸投资集团有限公司 1,313.16 1,366.79 1,494.72
山西地方电力有限公司 - 3.63 -
山西省产权交易中心股份有限公司 - 2.45 -
山西国贸物业管理有限公司 7.40 - -
合计 1,320.56 1,372.86 1,494.72
② 预付山西省国贸投资集团有限公司机房租赁费
单位：万元
关联方名称 2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
山西省国贸投资集团有限公司 13.24 13.24 13.24
（5）支付的会议费、招待费及其他费用
单位：万元
关联方名称 2019 年度 2018 年度 2017 年度
山西国贸物业管理有限公司 106.64 89.72 -
山西国贸大饭店管理有限公司 20.49 56.45 90.10
山西省国贸投资集团有限公司 - 2.48 -
合计 127.13 148.65 90.10
（6）收益凭证交易
① 应付短期融资款
单位：万元
关联方名称 2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
太钢集团财务有限公司 11,200.00 10,000.00 20,000.00
山西国信 - 4,000.00 1,400.00
长治市行政事业单位国有资产管
- 3,300.00 -
理中心
山西环境能源交易中心有限公司 - 73.00 51.00
山西股权交易中心有限公司 300.00 - -
合计 11,500.00 17,373.00 21,451.00
② 应付利息
单位：万元
关联方名称 2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
179
山西证券股份有限公司 配股说明书
关联方名称 2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
山西国信 - 13.09 5.23
长治市行政事业单位国有资产管理
- 12.05 -
中心
太钢集团财务有限公司 147.95 6.67 90.88
山西环境能源交易中心有限公司 - 0.26 0.49
山西股权交易中心有限公司 0.79 - -
合计 148.74 32.06 96.60
③ 利息支出
单位：万元
关联方名称 2019 年度 2018 年度 2017 年度
太钢集团财务有限公司 604.93 359.24 90.88
长治市行政事业单位国有资产管理中心 - 283.03 55.64
山西股权交易中心有限公司 19.81 33.56 26.26
山西国信 47.87 13.77 130.44
吕梁国投集团有限公司 15.46 7.00 -
山西环境能源交易中心有限公司 0.69 3.97 3.21
晋商信用增进投资股份有限公司 - - 30.07
山西省国有投融资管理有限公司 - - 14.82
中合盛资本管理有限公司 - - 11.07
山西国信医疗健康投资管理有限公司 - - 7.61
山西国信文旅房地产开发有限公司 293.01 - -
合计 981.77 700.57 369.99
（7）山证投资管理费相关
① 管理费收入
单位：万元
关联方名称 2019 年度 2018 年度 2017 年度
山西国投创新绿色能源股权投资合伙企业
366.83 - -
（有限合伙）
杭州龙华股融股权投资基金合伙企业（有限
100.00 100.00 78.00
合伙）
汾西启富扶贫引导基金合伙企业（有限合伙） 12.00 9.00 -
山西交通产业基金合伙企业（有限合伙） 7.95 - -
合计 486.78 109.00 78.00
② 应收管理费
单位：万元
关联方名称 2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
180
山西证券股份有限公司 配股说明书
关联方名称 2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
山西国投创新绿色能源股权投资合
49.80 - -
伙企业（有限合伙）
汾西启富扶贫引导基金合伙企业（有
9.00 - -
限合伙）
山西交通产业基金合伙企业（有限合
7.95 - -
伙）
合计 66.75 - -
（8）关键管理人员薪酬
单位：万元
关联交易类型 2019 年度 2018 年度 2017 年度
向董事、高管支付薪酬 2,058.78 2,127.34 2,561.00
注：上表各期薪酬包括向在当期曾任职但截至本配股说明书签署日已离职的董事、高管支付的薪酬
（9）与德意志银行股份有限公司关联交易
① 关联交易
单位：万元
关联方名称 关联交易类型 2019 年度 2018 年度 2017 年度
支付房屋租赁费、
德意志银行（中国）有限公
物业管理费及机房 60.48 69.40 65.12
司北京分行
托管费
德意志银行（中国）有限公
银行存款利息收入 0.0001 1.59 5.19
司北京分行
德意志银行（中国）有限公
手续费支出 - 0.01 0.33
司北京分行
② 应收应付款项
单位：万元
2019 年 2018 年 2017 年
关联方名称 应收应付项目
12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日
德意志银行（中国）有限公
银行存款 0.04 0.04 490.39
司北京分行
德意志银行股份有限公司
其他应付款 2,782.02 2,793.34 2,777.65
香港分行
德意志银行股份有限公司
其他应收款 16.71 16.71 -
香港分行
德意志银行股份有限公司 应付股利 - 3,163.50 -
2、偶发性关联交易
（1）代销汇丰晋信基金管理有限公司管理的基金及出租交易单元
① 应收手续费及佣金收入
181
山西证券股份有限公司 配股说明书
单位：万元
关联方名称 2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
汇丰晋信基金管理有限公司 - 27.15 1.46
② 手续费及佣金净收入
单位：万元
关联方名称 2019 年度 2018 年度 2017 年度
汇丰晋信基金管理有限公司 20.68 30.18 -
（2）支付的年费及监管费
单位：万元
关联方名称 2019 年度 2018 年度 2017 年度
山西股权交易中心有限公司 35.49 56.60 156.00
（3）持有山西澳坤生物农业股份有限公司可转债
① 交易性金融资产
单位：万元
关联方名称 2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
山西澳坤生物农业股份有限公司 700.00 700.00 1,400.00
② 公允价值变动损失
单位：万元
关联方名称 2019 年度 2018 年度 2017 年度
山西澳坤生物农业股份有限公司 - 700.00 -
③ 投资收益
单位：万元
关联方名称 2019 年度 2018 年度 2017 年度
山西澳坤生物农业股份有限公司 - - 144.81
（4）处置北京山证并购资本投资合伙企业（有限合伙）合伙份额的收益权
① 投资收益
单位：万元
关联方名称 2019 年度 2018 年度 2017 年度
山西国投体育产业集团有限公司 - 10,276.95 -
② 应收交易款项
单位：万元
关联方名称 2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
182
山西证券股份有限公司 配股说明书
关联方名称 2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
山西国投体育产业集团有限公司 - 2,014.70 -
（5）预付山西国投创新绿色能源股权投资合伙企业（有限合伙）投资款
单位：万元
关联方名称 2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
山西国投创新绿色能源股权投资合
- 15,000.00 -
伙企业（有限合伙）
（6）购买山西信托发行的信托计划
① 可供出售金融资产
单位：万元
关联方名称 2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
山西信托 - - 4,937.36
②应收利息
单位：万元
关联方名称 2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
山西信托 - - 573.64
③ 投资收益
单位：万元
关联方名称 2019 年度 2018 年度 2017 年度
山西信托 - 327.81 397.05
（7）与关联方共同投资
① 2017 年，山证投资、山西信托、山西省融资再担保集团有限公司共同投资设立
宁波龙华浩合投资管理合伙企业（有限合伙），由山证投资担任执行事务合伙人。该合
伙企业出资总额为 5,000 万元，其中山证投资出资金额为 1,000 万元，持有 20%合伙份
额，山西信托出资金额为 2,000 万元，持有 40%合伙份额，山西省融资再担保集团有限
公司出资金额为 2,000 万元，持有 40%合伙份额。2017 年 3 月 21 日，宁波龙华浩合投
资管理合伙企业（有限合伙）注册成立。
② 2017 年，山证投资、山西信托与其他合伙人共同投资设立宁波龙华显合投资管
理合伙企业（有限合伙），由山证投资担任执行事务合伙人。该合伙企业出资总额为 6,000
万元，其中山证投资出资金额为 1,200 万元，持有 20%合伙份额，山西信托股份有限公
司出资金额为 2,800 万元，持有 46.67%合伙份额。2017 年 3 月 22 日，宁波龙华显合投
183
山西证券股份有限公司 配股说明书
资管理合伙企业（有限合伙）注册成立。
③ 2017 年，山证投资、山西信托与山西省融资再担保集团有限公司共同投资设立
宁波龙华连合投资管理合伙企业（有限合伙），由山证投资担任执行事务合伙人。该合
伙企业出资总额为 3,000 万元，其中山证投资出资金额为 600 万元，持有 20%合伙份额，
山西信托出资金额为 500 万元，持有 16.67%合伙份额，山西省融资再担保集团有限公
司出资金额为 1,900 万元，持有 63.33%合伙份额。2017 年 3 月 21 日，宁波龙华连合投
资管理合伙企业（有限合伙）注册成立。
④ 2017 年，山证投资、山西省融资再担保集团有限公司与其他合伙人共同投资设
立宁波龙华治合投资管理合伙企业（有限合伙），由山证投资担任执行事务合伙人。该
合伙企业出资总额为 2,000 万元，其中山证投资出资金额为 400 万元，持有 20%合伙份
额，山西省融资再担保集团有限公司出资金额为 1,500 万元，持有 75%合伙份额。2017
年 3 月 21 日，宁波龙华治合投资管理合伙企业（有限合伙）注册成立。
⑤ 2018 年，山证投资、山西省产权交易中心股份有限公司与其他合伙人共同投资
了于 2017 年 9 月 21 日成立的珠海龙华启富一号投资基金合伙企业（有限合伙），由山
证投资担任执行事务合伙人。该合伙企业出资总额为 5,000 万元，其中山证投资出资金
额为 1,000 万元，持有 20%合伙份额，山西省产权交易中心股份有限公司出资金额为
1,000 万元，持有 20%合伙份额。
⑥ 2018 年，山证投资、山西省产权交易中心股份有限公司与其他合伙人共同投资
设立了珠海山证天安投资基金合伙企业（有限合伙），由山证投资担任执行事务合伙人。
该合伙企业出资总额为 1,910 万元，其中山证投资出资金额为 380 万元，持有 19.9%合
伙份额，山西省产权交易中心股份有限公司出资金额为 500 万元，持有 26.18%合伙份
额。2018 年 8 月 6 日，珠海山证天安投资基金合伙企业（有限合伙）注册成立。
⑦ 2018 年，山证投资、山西中合盛新兴产业股权投资合伙企业（有限合伙）与其
他合伙人共同投资设立了山西国投创新绿色能源股权投资合伙企业（有限合伙），由山
证投资担任执行事务合伙人。该合伙企业出资总额为 10.01 亿元，其中山证投资认缴出
资金额为 2 亿元，持有 19.98%合伙份额，山西中合盛新兴产业股权投资合伙企业（有
限合伙）认缴出资金额为 0.5 亿元，持有 5%合伙份额。2018 年 7 月 5 日，山西国投创
新绿色能源股权投资合伙企业（有限合伙）注册成立。
184
山西证券股份有限公司 配股说明书
3、关联方应收应付款项
（1）其他应收款
单位：万元
关联方名称 2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
山西省国贸投资集团有限公司 46.16 46.16 76.00
山西地方电力有限公司 0.20 3.20 3.20
杭州龙华股融股权投资基金合伙
1.00 - -
企业（有限合伙）
合计 47.36 49.36 79.20
（2）其他应付款
单位：万元
关联方名称 2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
山西省国贸投资集团有限公司 - 3.90 -
山西国贸大饭店管理有限公司 - 0.76 -
山西省杏花村汾酒集团有限责任公
- - 18.50
司
山西焦化集团有限公司 0.69 - 0.69
山西天桥水电有限公司 - - 0.05
山西国贸物业管理有限公司 104.28 - -
合计 104.97 4.66 19.24
（三）减少和规范关联交易的措施
1、公司规范关联交易的制度安排
为维护本公司及全体股东的利益，本公司根据有关法律法规，在《公司章程》、《关
联交易管理制度》、《股东大会议事规则》、《董事会议事规则》、《独立董事制度》等公司
治理文件中对关联交易的决策权限、决策程序等内容作出了相应规定。其中，《公司章
程》和《关联交易管理制度》对关联交易的主要规定如下：
（1）《公司章程》的规定
本公司现行有效的《公司章程》对关联交易的规定如下：
“第四十八条 公司的控股股东、实际控制人员不得利用其关联关系输送利益或者
调节利润，不得以任何方式隐瞒关联关系，不得损害公司利益。违反规定的，给公司造
成损失的，应当承担赔偿责任。
185
山西证券股份有限公司 配股说明书
公司控股股东及实际控制人对公司和公司社会公众股股东负有诚信义务。控股股东
应严格依法行使出资人的权利，控股股东及实际控制人不得利用利润分配、资产重组、
对外投资、资金占用、借款担保等方式损害公司和社会公众股股东的合法权益，不得利
用其控制地位损害公司和社会公众股股东的利益。
第五十一条 公司的股东、实际控制人及其关联人与公司的关联交易不得损害公司
及其客户的合法权益。
第五十三条 股东大会是公司的权力机构，依法行使下列职权：
……
（十六）审议公司与关联人发生的重大关联交易（即交易金额在 3000 万元以上，
且占公司最近一期经审计净资产绝对值 5%以上的关联交易；但公司受赠现金资产、单
纯减免公司义务的交易以及对外担保除外）。
第五十四条 公司不得为公司的股东、实际控制人及其关联方提供担保。
第九十二条 股东大会审议有关关联交易事项时，关联股东不应当参与投票表决，
其所代表的有表决权的股份数不计入有效表决总数。股东大会决议的公告应当充分披露
非关联股东的表决情况，并在公司定期报告或临时公告中对重大关联交易予以披露。
第一百二十条 董事应当遵守法律、行政法规和本章程，对公司负有下列忠实义务：
……
（九）不得利用其关联关系损害公司利益。
第一百三十二条 独立董事除具有《公司法》和其他法律、行政法规赋予董事的一
般职权外，还依照法律法规和本章程针对下列事项享有特别职权：
……
（五）对重大关联交易发表独立意见，必要时向公司所在地中国证监会派出机构报
告。
第一百三十五条 董事会行使下列职权：
……
（九）在股东大会授权范围内，决定公司对外投资、收购出售资产、资产抵押、对
186
山西证券股份有限公司 配股说明书
外担保事项、委托理财、关联交易等事项。
第一百四十七条 董事与董事会会议决议事项所涉及的企业有关联关系的，不得对
该项决议行使表决权，也不得代理其他董事行使表决权。该董事会会议由过半数的无关
联关系董事出席即可举行，董事会会议所作决议须经无关联关系董事过半数通过。出席
董事会的无关联董事人数不足 3 人的，应将该事项提交股东大会审议。
第一百八十五条 监事不得利用其关联关系损害公司利益，若给公司造成损失的，
应当承担赔偿责任。”
（2）《关联交易管理制度》的规定
本公司现行有效的《关联交易管理制度》对关联交易的规定如下：
“第十五条 公司关联交易无论金额大小、无论有无金额，均需报董事会办公室，
在按照本制度的规定履行必要的审批手续后，方可进行。
第十六条 公司不得直接或通过控股子公司向董事、监事、高级管理人员提供借款。
第十七条 公司不得为公司的股东、实际控制人及其关联方提供担保。
第二十二条 每年年初，各单位预计本年度内将要进行的日常关联交易，经各单位
负责人、分管领导签字确认后报董事会办公室，由董事会办公室汇总后经董事会审计委
员会最终确认，并按类别提交董事会、年度股东大会审议。
第二十四条 其他新增关联交易由涉及单位向董事会办公室提交书面报告，按照本
制度规定的审批权限履行审批程序。
第二十八条 当发生本制度第三十二条第（一）项、第（二）项所涉及的关联交易
事项时，董事会应进行必要的公允性审查，包括但不限于要求关联人提供确定交易价格
的合法、有效的依据，作为签订该项关联交易的价格依据等。
第二十九条 当发生本制度第三十二条第（一）项、第（二）项所涉及的关联交易
事项时，独立董事应发表独立意见。独立董事做出判断前，可聘请律师、会计师等中介
机构提供相关的咨询服务，作为其判断的依据，相关费用由公司承担。
第三十条 对于需要由监事会、公司财务顾问发表意见的关联交易，应由其签字表
达对关联交易公允性意见后方能生效。
187
山西证券股份有限公司 配股说明书
第三十二条 关联交易的决策权限：
（一）公司拟与关联人发生的交易金额在 300 万元以上，或占公司最近一期经审计
净资产绝对值的 5%以上的关联交易（公司受赠现金资产和提供担保除外），应由独立董
事认可后，提交董事会审议批准后方可实施。
（二）公司拟与关联人发生的交易（公司受赠现金资产、单纯减免公司义务的交易
和提供担保除外）金额在 3000 万元以上，且占公司最近一期经审计净资产绝对值 5%
以上的关联交易，由公司董事会审议通过后提交股东大会审议，该关联交易在获得公司
股东大会批准后方可实施。
（三）公司与关联人进行没有具体交易金额的关联交易，应当提交股东大会审议。
（四）与董事、监事和高级管理人员订立合同（聘用合同除外）或进行交易，应当
提交股东大会审议。
除本条第（一）项、第（二）项、第（三）项、第（四）项规定以外的关联交易由
董事长批准后方可实施。如果董事长应当回避的，该关联交易由总经理办公会议审议。
总经理办公会议审议关联交易时，存在关联关系的人员应当在审议时回避。
第三十四条 公司为关联人提供担保的，不论数额大小，均应当在董事会审议通过
后提交股东大会审议。
第三十五条 公司与关联人发生的交易（公司获赠现金资产、单纯减免公司义务的
交易和提供担保除外）金额在 3000 万元以上，且占公司最近一期经审计净资产绝对值
5%以上的关联交易，公司应当聘请具有执行证券、期货相关业务资格的中介机构，对
交易标的进行审计或者评估。
与日常经营相关的关联交易所涉及的交易标的，可以不进行审计或者评估。
第三十八条 公司董事会审议关联交易事项时，关联董事应当回避表决，也不得代
理其他董事行使表决权。该董事会会议由过半数的非关联董事出席即可举行，董事会会
议所作决议须经非关联董事过半数通过。出席董事会的非关联董事不足三人的，公司应
当将该交易提交股东大会审议。
第四十一条 股东大会审议关联交易事项时，关联股东应当回避表决，其所代表的
有表决权的股份数不计入有效表决总数。
188
山西证券股份有限公司 配股说明书
第四十二条……，股东大会审议有关关联交易事项，在关联股东不参与股票表决时，
应由出席此次股东会的非关联交易方股东（包括股东代理人）所持表决权的二分之一以
上通过，方能形成决议。如该交易事项属特别决议范围，应由出席会议的非关联股东有
表决权的股份数的三分之二以上通过。
第四十三条 如公司董事聘请的独立董事或监事对有关关联交易发表公允性意见
的，股东大会应公示其意见。”
2、公司规范关联交易的制度执行情况
报告期内，本公司与关联方发生的关联交易均依照相关制度履行了决策程序。
（四）独立董事对本公司关联交易发表的独立意见
本公司独立董事对本公司报告期内的关联交易进行了评价，发表意见如下：
“报告期内，山西证券的各项关联交易，遵循了公开、公平、公正的原则，关联交
易的定价公允；山西证券与关联方之间签署的关联交易合同和协议符合《公司法》、《公
司章程》及中国证监会的有关规定，关联交易均严格履行了法定批准程序，决策程序合
法有效；山西证券规范关联交易的措施是可行、有效的；山西证券有关关联交易符合公
司经营需要和业务发展目标，是必要的，不存在损害公司及公司中小股东利益或影响公
司独立性的情形。”
189
山西证券股份有限公司 配股说明书
第六节 财务会计信息
一、财务报表审计情况
本公司 2017 年度、2018 年度和 2019 年度财务报告均已经毕马威华振审计，并分
别出具了毕马威华振审字第 1801857 号、毕马威华振审字第 1901990 号和毕马威华振审
字第 2002390 号的标准无保留意见的审计报告。
本公司已于 2020 年 4 月 28 日公告了 2020 年第一季度报告，本公司截至 2020 年 3
月 31 日的财务报表未经审计。投资者欲完整了解公司财务会计信息，可查阅本公司在
深圳证券交易所网站（www.szse.cn）发布的定期报告、临时报告等日常信息披露文件。
二、最近三年财务报表
（一）合并财务报表
1、合并资产负债表
单位：元
项目 2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
资产：
货币资金 15,734,010,625 12,681,464,251 14,500,119,469
其中：客户存款 8,460,155,123 6,984,996,649 9,214,317,929
结算备付金 2,620,361,716 2,323,843,791 2,178,725,149
其中：客户备付金 1,281,863,152 996,866,389 1,266,002,750
融出资金 5,468,405,079 4,435,571,620 5,405,752,310
衍生金融资产 18,351,897 50,153,341 1,138,099
买入返售金融资产 2,742,426,644 3,976,462,481 6,337,536,131
应收款项 100,204,889 213,912,303 316,793,292
应收利息 - 403,710,586 373,685,877
存出保证金 2,940,672,900 2,556,538,862 4,099,000,995
金融投资：
以公允价值计量且其变动计
- 22,240,168,027 14,971,270,405
入当期损益的金融资产
交易性金融资产 22,247,491,671 - -
债权投资 32,520,311 - -
190
山西证券股份有限公司 配股说明书
项目 2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
可供出售金融资产 - 6,159,863,661 1,587,546,791
其他债权投资 1,165,745,108 - -
其他权益工具投资 239,373,750 - -
长期股权投资 421,754,695 61,616,403 10,000,000
固定资产 384,302,724 383,164,837 399,980,903
无形资产 117,553,798 114,708,680 105,125,347
商誉 476,939,901 476,939,901 476,939,901
递延所得税资产 174,961,762 90,589,967 53,779,653
其他资产 810,699,711 1,075,905,312 833,458,432
资产合计 55,695,777,181 57,244,614,023 51,650,852,754
负债：
短期借款 183,832,245 - -
应付短期融资款 4,323,301,803 6,112,580,000 5,563,170,000
拆入资金 5,511,784,061 6,650,000,000 3,800,000,000
以公允价值计量且其变动计入
- 1,712,809,520 1,584,489,910
当期损益的金融负债
交易性金融负债 2,132,321,710 - -
衍生金融负债 19,615,860 84,039,710 5,893,102
卖出回购金融资产款 12,200,643,294 15,007,619,444 11,108,347,214
代理买卖证券款 10,149,086,367 8,376,478,762 12,314,261,428
应付职工薪酬 150,267,996 133,968,410 206,805,832
应交税费 93,071,311 110,104,124 74,977,302
应付款项 25,186,640 451,201,456 206,606,431
应付利息 - 409,466,345 219,489,328
应付债券 6,251,917,663 4,075,084,151 1,999,764,151
递延所得税负债 33,049,056 4,723,337 16,030,077
其他负债 1,405,958,569 1,119,678,364 1,287,415,269
负债合计 42,480,036,575 44,247,753,623 38,387,250,044
股东权益：
股本 2,828,725,153 2,828,725,153 2,828,725,153
资本公积 6,713,296,178 6,713,296,178 6,713,296,178
其他综合收益 -54,799,201 1,225,975 26,999,718
盈余公积 556,740,074 507,232,749 478,801,939
191
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项目 2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
一般风险准备 628,719,120 564,673,545 527,183,053
交易风险准备 599,220,321 538,877,528 510,380,547
未分配利润 1,382,574,910 1,289,250,284 1,416,490,777
归属于母公司股东权益合计 12,654,476,555 12,443,281,412 12,501,877,365
少数股东权益 561,264,051 553,578,988 761,725,345
股东权益合计 13,215,740,606 12,996,860,400 13,263,602,710
负债及股东权益总计 55,695,777,181 57,244,614,023 51,650,852,754
2、合并利润表
单位：元
项目 2019 年度 2018 年度 2017 年度
一、营业收入 5,102,180,737 6,851,136,626 4,392,996,390
手续费及佣金净收入 1,173,916,736 827,727,320 1,168,177,951
其中：证券经纪业务手续费净收入 347,651,347 287,483,024 359,819,322
投资银行业务手续费净收入 572,460,829 308,062,389 565,205,894
资产管理业务手续费净收入 91,085,810 84,458,791 55,816,016
期货经纪业务手续费净收入 83,841,343 93,701,916 116,391,345
基金管理业务手续费净收入 62,918,817 49,951,302 65,266,951
投资咨询业务手续费净收入 15,958,590 4,069,898 5,678,423
利息净收入（净支出以“-”列示） -142,572,076 -193,100,548 56,429,917
投资收益 1,063,569,409 1,498,620,595 1,019,002,380
公允价值变动收益（损失以“-”列示） 256,937,470 -137,075,568 18,554,581
汇兑收益（损失以“-”列示） -9,866,941 462,966 -2,808,073
其他业务收入 2,725,971,207 4,840,937,568 2,126,813,747
其他收益 30,348,871 13,906,867 6,358,339
资产处置收益（损失以“-”列示） 3,876,061 -342,574 467,548
二、营业支出 -4,434,575,469 -6,565,269,236 -3,762,999,594
税金及附加 -22,604,650 -18,307,820 -24,271,574
业务及管理费 -1,567,386,381 -1,406,946,117 -1,447,771,855
资产减值损失 - -95,613,203 -163,619,446
信用减值损失 -176,544,789 - -
其他资产减值损失转回 17,941,901 - -
其他业务成本 -2,685,981,550 -5,044,402,096 -2,127,336,719
192
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项目 2019 年度 2018 年度 2017 年度
三、营业利润 667,605,268 285,867,390 629,996,796
加：营业外收入 3,110,431 4,274,891 1,163,387
减：营业外支出 -4,937,394 -3,484,284 -3,457,693
四、利润总额 665,778,305 286,657,997 627,702,490
减：所得税费用 -145,855,829 -67,422,394 -185,308,543
五、净利润 519,922,476 219,235,603 442,393,947
（一）按经营持续性分类：
1、持续经营净利润 519,922,476 219,235,603 442,393,947
2、终止经营净利润 不适用 不适用 不适用
（二）按所有权归属分类：
1、归属于母公司股东的净利润 510,183,708 221,763,054 408,901,264
2、少数股东损益 9,738,768 -2,527,451 33,492,683
六、其他综合收益的税后净额 -108,681,443 -73,846,287 106,257,094
归属于母公司股东的其他综合收益的
-108,182,510 -25,773,743 69,476,909
税后净额
（一）不能重分类进损益的其他综合
-117,559,431 - -
收益：
1、其他权益工具投资公允价值变动 -117,559,431 - -
（二）将重分类进损益的其他综合收
9,376,921 -25,773,743 69,476,909
益：
1、其他债权投资公允价值变动 -37,471,770 - -
2、其他债权投资信用损失准备 29,736,510 - -
3、外币财务报表折算差额 17,112,181 36,207,049 -22,882,354
4、可供出售金融资产公允价值变动损
- -62,089,985 92,359,263
益
5、权益法下可转损益的其他综合收益 - 109,193 -
归属于少数股东的其他综合收益的税
-498,933 -48,072,544 36,780,185
后净额
七、综合收益总额 411,241,033 145,389,316 548,651,041
归属于母公司股东的综合收益总额 402,001,198 195,989,311 478,378,173
归属于少数股东的综合收益总额 9,239,835 -50,599,995 70,272,868
3、合并现金流量表
单位：元
项目 2019 年度 2018 年度 2017 年度
一、经营活动产生的现金流量：
193
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项目 2019 年度 2018 年度 2017 年度
融出资金净减少额 - 959,276,042 -
为交易目的而持有的金融资产净减
2,779,099,536 - -
少额
为交易目的而持有的金融负债净增
393,808,730 - -
加额
买卖以公允价值计量且其变动计入
当期损益的金融负债收到的现金净 - 120,714,529 1,361,372,212
额
买卖衍生金融工具收到的现金净额 - 372,946,172 2,501,429
买卖可供出售金融资产收到的现金
- - 2,588,697,960
净额
回购业务资金净增加额 - 6,267,576,459 -
拆入资金净增加额 - 2,850,000,000 800,000,000
代理买卖证券款收到的现金净额 1,771,945,639 - 932,995,425
收取利息、手续费及佣金的现金 3,408,326,886 3,312,579,362 3,300,283,360
收到其他与经营活动有关的现金 6,120,471,759 6,665,351,982 2,934,120,123
经营活动现金流入小计 14,473,652,550 20,548,444,546 11,919,970,509
融出资金净增加额 -998,660,617 - -68,758,465
买卖以公允价值计量且其变动计入
当期损益的金融资产支付的现金净 - -7,340,457,992 -3,900,601,460
额
买卖可供出售金融资产支付的现金
- -4,923,461,803 -
净额
买卖衍生金融工具支付的现金净额 -254,321,432 - -
拆入资金净减少额 -1,170,000,000 - -
回购业务资金净减少额 -1,577,842,862 - -1,479,876,985
代理买卖证券款净减少额 - -3,937,782,666 -
支付利息、手续费及佣金的现金 -889,406,700 -1,198,052,571 -974,203,636
支付给职工以及为职工支付的现金 -1,006,348,680 -969,637,145 -980,506,858
支付的各项税费 -287,892,250 -201,768,372 -309,697,761
支付其他与经营活动有关的现金 -4,330,933,743 -5,762,685,052 -4,798,360,248
经营活动现金流出小计 -10,515,406,284 -24,333,845,601 -12,512,005,413
经营活动产生的现金流量净额 3,958,246,266 -3,785,401,055 -592,034,904
二、投资活动产生的现金流量
取得投资收益收到的现金 8,641,520 10,597,177 -
处置子公司及其他营业单位收到的
- 179,871,150 -
现金净额
194
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项目 2019 年度 2018 年度 2017 年度
处置固定资产、无形资产和其他长期
14,392,638 2,978,539 2,720,299
资产收到的现金
处置其他权益工具投资收到的现金 35,809,256 - -
收到其他与投资活动有关的现金 100,000,000 200,000,000 170,000,000
投资活动现金流入小计 158,843,414 393,446,866 172,720,299
取得子公司及其他营业单位支付的
-424,908,915 -52,000,000 -10,000,000
现金净额
购建固定资产、无形资产和其他长期
-92,298,841 -77,588,333 -134,638,522
资产支付的现金
支付其他与投资活动有关的现金 - -100,000,000 -200,000,000
投资活动现金流出小计 -517,207,756 -229,588,333 -344,638,522
投资活动产生的现金流量净额 -358,364,342 163,858,533 -171,918,223
三、筹资活动产生的现金流量
发行债券收到的现金 2,000,000,000 5,000,000,000 3,000,000,000
发行收益凭证收到的现金 23,125,450,000 17,931,250,000 16,607,880,000
收到的其他与筹资活动有关的现金 183,634,900 - -
筹资活动现金流入小计 25,309,084,900 22,931,250,000 19,607,880,000
偿还债务支付的现金 -24,950,030,000 -20,374,487,957 -18,698,144,402
分配股利或偿付利息支付的现金 -678,943,990 -523,856,718 -388,894,317
其中：子公司分配给少数股东的股
- -3,846,010 -34,709,871
利、利润
支付其他与筹资活动有关的现金 -1,118,644 -15,060,000 -25,662,500
筹资活动现金流出小计 -25,630,092,634 -20,913,404,675 -19,112,701,219
筹资活动产生的现金流量净额 -321,007,734 2,017,845,325 495,178,781
四、汇率变动对现金及现金等价物的
3,324,665 35,445,504 -26,821,793
影响
五、现金及现金等价物净增加额 3,282,198,855 -1,568,251,693 -295,596,139
加：年初现金及现金等价物余额 14,853,884,395 16,422,136,088 16,717,732,227
六、年末现金及现金等价物余额 18,136,083,250 14,853,884,395 16,422,136,088
195
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（二）母公司财务报表
1、母公司资产负债表
单位：元
项目 2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
资产：
货币资金 11,413,358,584 7,638,611,356 8,511,294,344
其中：客户存款 5,722,482,254 4,281,455,256 5,622,773,068
结算备付金 2,579,273,485 2,222,704,328 2,140,618,759
其中：客户备付金 1,105,580,728 820,583,965 1,101,591,183
融出资金 5,185,923,202 4,218,213,951 5,316,786,080
买入返售金融资产 2,191,408,463 3,466,878,231 6,161,165,549
应收款项 54,876,044 70,308,232 39,824,623
应收利息 - 356,542,938 335,362,957
存出保证金 1,266,202,443 1,184,333,696 1,039,738,559
金融投资：
以公允价值计量且其变动计
- 20,887,481,986 13,707,918,450
入当期损益的金融资产
交易性金融资产 20,325,501,850 - -
可供出售金融资产 - 6,117,637,188 920,921,819
其他债权投资 1,152,414,175 - -
其他权益工具投资 184,927,132 - -
长期股权投资 4,192,380,851 3,862,380,851 3,862,380,851
固定资产 336,689,202 328,738,439 340,718,500
无形资产 107,883,971 103,657,795 93,142,276
商誉 49,096,844 49,096,844 49,096,844
递延所得税资产 96,304,212 47,985,436 36,380,495
其他资产 852,556,989 820,272,654 709,849,564
资产合计 49,988,797,447 51,374,843,925 43,265,199,670
负债：
应付短期融资款 4,323,301,803 6,112,580,000 5,563,170,000
拆入资金 5,511,784,061 6,650,000,000 3,800,000,000
以公允价值计量且其变动计入
- 1,712,809,520 1,584,489,910
当期损益的金融负债
交易性金融负债 2,132,321,710 - -
196
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项目 2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
衍生金融负债 1,263,963 - -
卖出回购金融资产款 12,087,837,182 14,878,425,579 10,939,247,378
代理买卖证券款 6,729,037,782 5,030,404,512 6,559,984,101
应付职工薪酬 44,615,292 12,202,750 17,900,911
应交税费 63,553,870 47,402,033 44,428,384
应付款项 12,619,705 13,800,736 13,824,513
应付利息 - 387,894,002 217,866,945
应付债券 6,246,181,664 4,069,388,187 1,996,715,416
其他负债 292,462,758 187,245,423 273,603,387
负债合计 37,444,979,790 39,102,152,742 31,011,230,945
股东权益：
股本 2,828,725,153 2,828,725,153 2,828,725,153
资本公积 6,692,880,816 6,692,880,816 6,692,880,816
其他综合收益 -102,823,892 -20,313,379 -9,313,001
盈余公积 556,740,074 507,232,749 478,801,939
一般风险准备 565,756,468 507,232,749 478,801,939
交易风险准备 565,756,468 507,232,749 478,801,939
未分配利润 1,436,782,570 1,249,700,346 1,305,269,940
股东权益合计 12,543,817,657 12,272,691,183 12,253,968,725
负债和股东权益总计 49,988,797,447 51,374,843,925 43,265,199,670
2、母公司利润表
单位：元
项目 2019 年度 2018 年度 2017 年度
一、营业收入 1,689,245,859 1,183,523,930 1,385,253,558
手续费及佣金净收入 752,121,221 481,565,210 546,060,537
其中：证券经纪业务手续费净收入 341,054,360 277,635,644 358,371,995
投资银行业务手续费净收入 232,114,726 63,490,251 65,329,478
资产管理业务手续费净收入 105,523,592 86,430,694 51,461,063
基金管理业务手续费净收入 62,918,817 49,951,302 65,266,951
投资咨询业务手续费净收入 10,509,726 4,057,319 5,631,050
利息净收入（净支出以“-”列示） -190,893,890 -344,425,752 -125,216,801
投资收益 1,050,678,805 1,062,085,205 985,742,630
197
山西证券股份有限公司 配股说明书
项目 2019 年度 2018 年度 2017 年度
公允价值变动收益（损失以“-”列示） 43,384,476 -37,151,929 -33,588,460
汇兑收益（损失以“-”列示） 441,455 1,168,755 -1,453,274
其他业务收入 9,565,988 12,291,165 9,885,240
其他收益 20,071,743 8,333,850 3,356,138
资产处置收益（损失以“-”列示） 3,876,061 -342,574 467,548
二、营业支出 -975,451,650 -864,851,038 -852,388,619
税金及附加 -18,919,988 -14,617,685 -17,861,651
业务及管理费 -926,125,037 -801,307,398 -757,781,078
资产减值损失 - -48,925,955 -76,745,890
信用减值损失 -30,406,625 - -
三、营业利润 713,794,209 318,672,892 532,864,939
加：营业外收入 83,000 136,352 1,019,044
减：营业外支出 -2,078,899 -2,686,526 -2,285,638
四、利润总额 711,798,310 316,122,718 531,598,345
减：所得税费用 -126,561,125 -31,814,618 -107,628,803
五、净利润 585,237,185 284,308,100 423,969,542
1、持续经营净利润 585,237,185 284,308,100 423,969,542
2、终止经营净利润 不适用 不适用 不适用
六、其他综合收益的税后净额 -120,636,816 -11,000,378 86,986,990
（一）不能重分类进损益的其他综合收
-112,370,492 - -
益
1、其他权益工具投资公允价值变动 -112,370,492 - -
（二）将重分类进损益的其他综合收益： -8,266,324 -11,000,378 86,986,990
1、其他债权投资公允价值变动 -38,003,001 - -
2、其他债权投资信用损失准备 29,736,677 - -
3、可供出售金融资产公允价值变动损益 - -11,000,378 86,986,990
七、综合收益总额 464,600,369 273,307,722 510,956,532
3、母公司现金流量表
单位：元
项目 2019 年度 2018 年度 2017 年度
一、经营活动产生的现金流量
融出资金净减少额 - 1,100,773,676 -
198
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项目 2019 年度 2018 年度 2017 年度
为交易目的而持有的金融资产净减
2,636,303,634 - -
少额
为交易目的而持有的金融负债净增
393,808,730 - -
加额
买卖以公允价值计量且其变动计入
当期损益的金融负债收到的现金净 - 120,714,529 1,361,372,211
额
买卖衍生金融工具收到的现金净额 - 5,822,005 -
买卖可供出售金融资产收到的现金
- - 2,353,636,529
净额
回购业务资金净增加额 - 6,640,696,098 -
拆入资金净增加额 - 2,850,000,000 800,000,000
代理买卖证券款收到的现金净额 1,697,971,305 - -
收取利息、手续费及佣金的现金 2,864,626,269 2,402,846,162 2,439,689,926
收到其他与经营活动有关的现金 3,464,801,946 20,761,367 154,260,423
经营活动现金流入小计 11,057,511,884 13,141,613,837 7,108,959,089
融出资金净增加额 -912,467,809 - -141,906,191
买卖以公允价值计量且其变动计入
当期损益的金融资产支付的现金净 - -7,189,561,677 -3,195,367,476
额
买卖可供出售金融资产支付的现金
- -5,219,956,728 -
净额
买卖衍生金融工具支付的现金净额 -191,351,126 - -5,050,807
拆入资金净减少额 -1,170,000,000 - -
回购业务资金净减少额 -1,516,906,582 - -1,474,566,239
代理买卖证券款净减少额 - -1,529,579,589 -1,647,965,739
支付利息、手续费及佣金的现金 -875,911,646 -800,293,605 -941,324,722
支付给职工以及为职工支付的现金 -560,337,446 -499,300,946 -485,696,593
支付的各项税费 -238,660,275 -144,625,230 -198,019,514
支付其他与经营活动有关的现金 -639,751,274 -612,030,766 -793,276,119
经营活动现金流出小计 -6,105,386,158 -15,995,348,541 -8,883,173,400
经营活动产生的现金流量净额 4,952,125,726 -2,853,734,704 -1,774,214,311
二、投资活动产生的现金流量
取得投资收益收到的现金 177,242 131,700,000 116,700,000
处置固定资产、无形资产和其他长
14,029,828 1,288,249 2,299,698
期资产收到的现金
处置其他权益工具投资收到的现金 35,809,256 - -
199
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项目 2019 年度 2018 年度 2017 年度
投资活动现金流入小计 50,016,326 132,988,249 118,999,698
取得子公司及其他营业单位支付的
-330,000,000 - -629,400,000
现金净额
购建固定资产、无形资产和其他长
-79,780,198 -76,371,473 -116,155,098
期资产支付的现金
投资活动现金流出小计 -409,780,198 -76,371,473 -745,555,098
投资活动产生的现金流量净额 -359,763,872 56,616,776 -626,555,400
三、筹资活动产生的现金流量
发行债券收到的现金 1,995,760,000 4,996,000,000 2,994,000,000
发行收益凭证收到的现金 23,125,450,000 17,931,250,000 16,607,880,000
筹资活动现金流入小计 25,121,210,000 22,927,250,000 19,601,880,000
偿还债务支付的现金 -24,950,030,000 -20,539,642,853 -18,703,811,067
分配股利或偿付利息支付的现金 -673,067,181 -384,196,203 -336,328,090
筹资活动现金流出小计 -25,623,097,181 -20,923,839,056 -19,040,139,157
筹资活动产生的现金流量净额 -501,887,181 2,003,410,944 561,740,843
四、汇率变动对现金及现金等价物
878,107 1,371,894 -2,277,914
的影响
五、现金及现金等价物净增加额 4,091,352,780 -792,335,090 -1,841,306,782
加：年初现金及现金等价物余额 9,844,711,219 10,637,046,309 12,478,353,091
六、年末现金及现金等价物余额 13,936,063,999 9,844,711,219 10,637,046,309
200
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三、合并财务报表范围及变化情况
（一）本公司合并财务报表范围
1、纳入合并财务报表范围的子公司
截至2019年12月31日，纳入本公司合并财务报表范围的子公司情况如下：
本公司
本公司表决权比例
序 注册地及 注册资本/ 2019 年末 持有权益比例
子公司名称 业务性质
号 营业地 认缴出资 实际出资额
直接 间接 直接 间接
人民币 投资银行 人民币
1 中德证券 北京市 66.70% - 66.70% -
100,000 万元 业务 100,000 万元
人民币 期货经纪 人民币
2 格林大华期货 北京市 100.00% - 100.00% -
80,000 万元 业务 80,000 万元
人民币 投资与资 人民币
3 山证投资 北京市 100.00% - 100.00% -
100,000 万元 产管理 100,000 万元
港币 港币
4 山证国际 香港 投资控股 95.00% 5.00% 95.00% 5.00%
100,000 万元 100,000 万元
人民币 投资与资 人民币
5 山证创新 上海市 100.00% - 100.00% -
100,000 万元 产管理 33,000 万元
格林大华资本 人民币 资本管理 人民币
6 上海市 40.00% 60.00% 40.00% 60.00%
管理有限公司 30,000 万元 业务 30,000 万元
山证基金管理 人民币 投资与资 人民币
7 太原市 - 100.00% - 100.00%
有限公司 5,000 万元 产管理 12,000 万元
山西中小企业
人民币 投资与资 人民币
8 创业投资基金 太原市 - 50.00% - 注1
40,000 万元 产管理 17,867.5 万元
（有限合伙）
山证资本管理
人民币 投资与资 人民币
9 （北京）有限公 北京市 - 100.00% - 100.00%
3,000 万元 产管理 3,000 万元
司
北京山证投资
人民币 投资与资 人民币
10 管理合伙企业 北京市 - 49.15% - 注1
5,680 万元 产管理 5,680 万元
（有限合伙）
杭州山证双子
股权投资基金 人民币 投资与资 人民币
11 杭州市 - 48.72% - 注1
合伙企业（有限 3,900 万元 产管理 3,900 万元
合伙）
新余市合盛锦 人民币
投资与资 人民币
12 禾投资管理中 新余市 7,156.24 万 - 99.30% - 注2
产管理 7,156.24 万元
心（有限合伙） 元
运城山证中小
企业创业投资 人民币 股权投资、 人民币
13 运城市 - 50.00% - 注1
合伙企业（有限 10,000 万元 基金管理 10,000 万元
合伙）
201
山西证券股份有限公司 配股说明书
本公司
本公司表决权比例
序 注册地及 注册资本/ 2019 年末 持有权益比例
子公司名称 业务性质
号 营业地 认缴出资 实际出资额
直接 间接 直接 间接
珠海龙华启富
一号投资基金 人民币 投资与资
14 珠海市 - - 23.26% - 注1
合伙企业（有限 4,300 万元 产管理
合伙）
宁波龙华治合
投资管理合伙 人民币 投资与资
15 宁波市 - - 20.00% - 注1
企业（有限合 2,000 万元 产管理
伙）
舟山龙华海水
股权投资基金 人民币 租赁和商 人民币
16 舟山市 - 19.74% - 注1
合伙企业（有限 1,520 万元 务服务业 1,520 万元
合伙）
珠海山证天安
投资基金合伙 人民币 租赁和商 人民币
17 珠海市 - 19.90% - 注1
企业（有限合 1,910 万元 务服务业 1,910 万元
伙）
北京山证并购
资本投资合伙 人民币 租赁和商 人民币
18 北京市 - 47.62% - 注1
企业（有限合 21,000 万元 务服务业 21,000 万元
伙）
山证国际期货 港币 期货合约 港币
19 香港 - 100.00% - 100.00%
有限公司 5,000 万元 交易 5,000 万元
山证国际证券 港币 港币
20 香港 证券交易 - 100.00% - 100.00%
有限公司 35,000 万元 35,000 万元
山证国际资产 港币 港币
21 香港 资产管理 - 100.00% - 100.00%
管理有限公司 3,000 万元 3,000 万元
山证国际融资 港币 港币
22 香港 资本业务 - 100.00% - 100.00%
有限公司 2,500 万元 2,500 万元
山证国际投资 港币 港币
23 香港 借贷业务 - 100.00% - 100.00%
有限公司 1,000 万元 1,000 万元
山证国际投资 港币 港币
24 香港 投资业务 - 100.00% - 100.00%
管理有限公司 20,000 万元 20,000 万元
汇通商品有限 港币 港币
25 香港 贸易业务 - 100.00% - 100.00%
公司 10,000 万元 20,000 万元
宁波龙华浩合
投资管理合伙 人民币 投资与资
26 宁波市 - - 20.00% - 注1
企业（有限合 5,000 万元 产管理
伙）
宁波龙华显合
投资管理合伙 人民币 投资与资
27 宁波市 - - 20.00% - 注1
企业（有限合 6,000 万元 产管理
伙）
注1：本公司下属子公司山证投资作为普通合伙人全权管理有限合伙企业，负责执行合伙企业的合伙事务，并且本公司
享有的可变回报重大，能够对上述合伙企业实施控制。因此本公司将有限合伙企业纳入合并财务报表范围。
注2：根据《新余市合盛锦禾投资管理中心（有限合伙）合伙协议》，本公司下属子公司山证基金为合盛锦禾有限合伙人，
202
山西证券股份有限公司 配股说明书
出资比例99.30%，以出资额为限承担亏损，普通合伙人不享有投资收益，不承担亏损。因此，本公司对其拥有控制权，
同时本公司享有的可变回报的影响重大，故将其纳入本公司合并财务报表的范围。
2、纳入合并财务报表范围的结构化主体
截至2019年12月31日，本公司将3个结构化主体纳入合并财务报表范围，具体情况
如下：
单位：元
序号 结构化主体名称 2019 年 12 月 31 日实际持有份额
证券行业支持民企发展系列之山西证券 FOF 单一资
1 500,000,000
产管理计划
2 山西证券启元 3 号集合资产管理计划 22,794,398
3 山西证券启元 2 号集合资产管理计划 19,792,661
合计 542,587,059
（二）本公司合并财务报表范围变化情况
1、2019 年度合并报表范围变化
（1）纳入合并报表范围的子公司变化
2019年度，本公司新增纳入合并报表范围的子公司共计1家，即：北京山证并购资
本投资合伙企业（有限合伙）。
2019年度，本公司不再纳入合并报表范围的子公司共计3家，分别为：龙华启富（深
圳）股权投资基金管理有限公司、北京山证龙华资本管理合伙企业（有限合伙）、深圳
山证资本管理合伙企业（有限合伙）。
（2）纳入合并报表范围的结构化主体变化
2019年度，本公司不再纳入合并报表范围的结构化主体共计2个。
2、2018 年度合并报表范围变化
（1）纳入合并报表范围的子公司变化
2018年度，本公司新增纳入合并报表范围的子公司共计5家，分别为：珠海龙华启
富一号投资基金合伙企业（有限合伙）、宁波龙华治合投资管理合伙企业（有限合伙）、
舟山龙华海水股权投资基金合伙企业（有限合伙）、珠海山证天安投资基金合伙企业（有
限合伙）、山证创新。
203
山西证券股份有限公司 配股说明书
2018年度，本公司不再纳入合并报表范围的子公司共计1家，即：北京山证并购资
本投资合伙企业（有限合伙）。
（2）纳入合并报表范围的结构化主体变化
2018年度，本公司新增纳入合并报表范围的结构化主体共计3个，不再纳入合并报
表范围的结构化主体共计2个。
3、2017 年度合并报表范围变化
（1）纳入合并报表范围的子公司变化
2017 年度，本公司新增纳入合并报表范围的子公司共计 4 家，分别为：宁波龙华
浩合投资管理合伙企业（有限合伙）、宁波龙华显合投资管理合伙企业（有限合伙）、山
证国际投资管理有限公司、汇通商品有限公司。
（2）纳入合并报表范围的结构化主体变化
2017 年度，本公司新增纳入合并报表范围的结构化主体共计 4 个，不再纳入合并
报表范围的结构化主体共计 4 个。
四、最近三年主要财务指标及监管指标
（一）净资产收益率和每股收益
最近三年，本公司加权平均净资产收益率和每股收益情况如下：
加权平均 每股收益（元）
报告期 项目 净资产收益率
（%） 基本 稀释
归属于母公司普通股股东 4.08 0.18 0.18
2019年度 扣除非经常性损益后归属于母公司普
3.90 0.17 0.17
通股股东
归属于母公司普通股股东 1.78 0.08 0.08
2018年度 扣除非经常性损益后归属于母公司普
1.70 0.07 0.07
通股股东
归属于母公司普通股股东 3.31 0.14 0.14
2017年度 扣除非经常性损益后归属于母公司普
3.29 0.14 0.14
通股股东
（二）非经常性损益
最近三年，本公司非经常性损益明细情况如下：
204
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单位：元
项目 2019年度 2018年度 2017年度
非流动资产处置收益（损失以“-”列示） 3,876,061 -342,574 467,548
计入当期损益的政府补助及税收返还 32,708,871 17,906,867 6,358,339
除上述各项之外的其他营业外收支净额 -4,186,963 -3,209,393 -2,294,306
小计 32,397,969 14,354,900 4,531,581
所得税影响额 -9,081,104 -3,650,644 -1,504,318
少数股东权益影响额（税后） -635,408 -385,459 -743,584
合计 22,681,457 10,318,797 2,283,679
（三）风险控制指标
根据中国证监会《证券公司风险控制指标管理办法》、《证券公司风险控制指标计算
标准规定》的规定，本公司计算了截至 2017 年 12 月 31 日、2018 年 12 月 31 日和 2019
年 12 月 31 日的主要风险控制指标（母公司口径），具体情况如下：
监管 预警 2019 年 2018 年 2017 年
项目
标准 标准 12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日
净资本（万元） - - 898,602.44 890,710.39 765,791.66
净资产（万元） - - 1,254,381.77 1,227,269.12 1,225,396.87
表内外资产总额（万
- - 4,415,002.86 4,688,419.22 3,693,301.02
元）
风险覆盖率 ≥100% ≥120% 219.86% 210.59% 214.37%
资本杠杆率 ≥8% ≥9.6% 16.60% 16.08% 20.73%
流动性覆盖率 ≥100% ≥120% 227.65% 181.25% 335.37%
净稳定资金率 ≥100% ≥120% 170.10% 158.00% 136.43%
净资本/净资产 ≥20% ≥24% 71.64% 72.58% 62.49%
净资本/负债 ≥8% ≥9.6% 26.37% 26.14% 31.32%
净资产/负债 ≥10% ≥12% 36.82% 36.02% 50.12%
自营权益类证券及证
≤100% ≤80% 22.06% 17.38% 13.63%
券衍生品/净资本
自营非权益类证券及
≤500% ≤400% 204.26% 282.11% 143.18%
证券衍生品/净资本
注：上表截至 2017 年 12 月 31 日风险控制指标数据系依据证监会 2016 年 6 月修订的《证券公司风险控制指标管理
办法》编制；截至 2018 年 12 月 31 日和 2019 年 12 月 31 日风险控制指标数据系依据证监会 2018 年 5 月修订的《证
券公司风险控制指标管理办法》编制。
截至最近三年末，本公司的各项风险控制指标均在预警范围内，符合《证券公司风
险控制指标管理办法》等有关规定，具有较强的风险抵御能力。
205
山西证券股份有限公司 配股说明书
（四）其他主要财务指标
项目 2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
净资产负债率（合并） 244.64% 276.00% 196.58%
净资产负债率（母公司） 244.87% 277.62% 199.54%
资产负债率（合并） 70.98% 73.40% 66.28%
资产负债率（母公司） 71.00% 73.52% 66.62%
项目 2019 年度 2018 年度 2017 年度
营业利润率 13.08% 4.17% 14.34%
总资产利润率 4.01% 3.51% 4.55%
营业费用率 30.72% 20.54% 32.96%
净利润率 10.19% 3.20% 10.07%
每股经营活动现金流量净额（元） 1.40 -1.34 -0.21
每股净现金流量（元） 1.16 -0.55 -0.10
注：上表中的财务指标计算公式为：
（1）净资产负债率＝（负债总额-代理买卖证券款-代理承销证券款）/股东权益；
（2）资产负债率＝（负债总额-代理买卖证券款-代理承销证券款）/（资产总额-代理买卖证券款-代理承销证券款）；
（3）营业利润率＝营业利润/营业收入；
（4）总资产利润率＝（利润总额+利息支出）/期初和期末的（资产总额-代理买卖证券款-代理承销证券款）的平均
余额；
（5）营业费用率＝业务及管理费/营业收入；
（6）净利润率＝净利润/营业收入；
（7）每股经营活动现金流量＝经营活动产生的现金流量净额/总股本；
（8）每股净现金流量＝现金及现金等价物净增加额/总股本。
206
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第七节 管理层讨论与分析
本节中的财务数据与财务指标，除特别注明的外，均根据合并报表口径填列或计算，
单位均为人民币万元。本节部分合计数与各明细数直接相加之和在尾数上如有差异，原
因为四舍五入。
一、财务状况分析
（一）资产结构分析
截至最近三年末，本公司的主要资产项目构成情况如下表：
单位：万元、%
2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
项目
金额 比例 金额 比例 金额 比例
货币资金 1,573,401.06 28.25 1,268,146.43 22.15 1,450,011.95 28.07
其中：客户存款 846,015.51 15.19 698,499.66 12.20 921,431.79 17.84
结算备付金 262,036.17 4.70 232,384.38 4.06 217,872.51 4.22
其中：客户备付金 128,186.32 2.30 99,686.64 1.74 126,600.28 2.45
融出资金 546,840.51 9.82 443,557.16 7.75 540,575.23 10.47
衍生金融资产 1,835.19 0.03 5,015.33 0.09 113.81 0.00
买入返售金融资产 274,242.66 4.92 397,646.25 6.95 633,753.61 12.27
应收款项 10,020.49 0.18 21,391.23 0.37 31,679.33 0.61
应收利息 - - 40,371.06 0.71 37,368.59 0.72
存出保证金 294,067.29 5.28 255,653.89 4.47 409,900.10 7.94
金融投资：
以公允价值计量且
其变动计入当期损 - - 2,224,016.80 38.85 1,497,127.04 28.99
益的金融资产
交易性金融资产 2,224,749.17 39.94 - - - -
债权投资 3,252.03 0.06 - - - -
可供出售金融资产 - - 615,986.37 10.76 158,754.68 3.07
其他债权投资 116,574.51 2.09 - - - -
其他权益工具投资 23,937.38 0.43 - - - -
长期股权投资 42,175.47 0.76 6,161.64 0.11 1,000.00 0.02
固定资产 38,430.27 0.69 38,316.48 0.67 39,998.09 0.77
无形资产 11,755.38 0.21 11,470.87 0.20 10,512.53 0.20
商誉 47,693.99 0.86 47,693.99 0.83 47,693.99 0.92
递延所得税资产 17,496.18 0.31 9,059.00 0.16 5,377.97 0.10
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2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
项目
金额 比例 金额 比例 金额 比例
其他资产 81,069.97 1.46 107,590.53 1.88 83,345.84 1.61
资产总计 5,569,577.72 100.00 5,724,461.40 100.00 5,165,085.28 100.00
截至 2017 年 12 月 31 日、2018 年 12 月 31 日和 2019 年 12 月 31 日，本公司资产
总额分别为 5,165,085.28 万元、5,724,461.40 万元和 5,569,577.72 万元。
截至 2017 年 12 月 31 日和 2018 年 12 月 31 日，本公司的资产主要由货币资金、结
算备付金、融出资金、以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产、买入返售金
融资产、存出保证金、可供出售金融资产构成，上述七类资产合计占本公司总资产比例
分别为 95.02%和 94.99%；截至 2019 年 12 月 31 日，本公司的资产主要由货币资金、
结算备付金、融出资金、买入返售金融资产、存出保证金、交易性金融资产、其他债权
投资构成，上述七类资产合计占本公司总资产比例为 95.01%。截至最近三年末，本公
司长期股权投资、固定资产、无形资产等长期资产占比较低，本公司资产结构合理，流
动性风险较小。
截至 2018 年 12 月 31 日，本公司资产总额为 5,724,461.40 万元，较 2017 年 12 月
31 日增长 10.83%。2018 年度，本公司自营业务加大票据和债券投资规模，导致以公允
价值计量且其变动计入当期损益的金融资产和可供出售金融资产增加。
截至 2019 年 12 月 31 日，本公司资产总额为 5,569,577.72 万元，较 2018 年 12 月
31 日下降 2.71%，变动较小，主要是买入返售金融资产、金融投资减少。
1、货币资金
截至最近三年末，本公司货币资金的构成情况如下：
单位：万元
项目 2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
银行存款 1,567,325.10 1,264,896.20 1,445,335.10
其中：客户资金 846,015.51 698,499.66 921,431.79
自有资金 721,154.23 566,246.52 523,877.10
结构化主体持有的银行
155.36 150.02 26.21
存款
其他货币资金 6,075.96 3,250.22 4,676.85
合计 1,573,401.06 1,268,146.43 1,450,011.95
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货币资金是本公司资产的重要组成部分，包括银行存款和其他货币资金。由于证券
经纪业务是本公司的主要业务之一，通过代理买卖证券获取佣金收益是公司收入的主要
来源之一，因此客户资金是本公司货币资金的重要组成部分。截至 2017 年 12 月 31 日、
2018 年 12 月 31 日和 2019 年 12 月 31 日，客户资金占货币资金的比例分别为 63.55%、
55.08%和 53.77%。
截至 2018 年 12 月 31 日，本公司货币资金余额为 1,268,146.43 万元，较 2017 年 12
月 31 日下降 12.54%，主要是由于 2018 年度国内 A 股市场行情震荡下行，客户交易意
愿下降，导致客户资金减少。
截至 2019 年 12 月 31 日，本公司货币资金余额为 1,573,401.06 万元，较 2018 年 12
月 31 日增长 24.07%，主要是由于 2019 年 A 股市场行情回暖，客户资金流入股市，导
致公司客户资金增加，同时，公司自有资金亦有所增加。
2、结算备付金
结算备付金指公司或公司代理客户进行证券、期货交易而存入交易所指定的清算代
理机构以满足资金清算与交付需要的款项。本公司结算备付金由客户备付金、公司备付
金和结构化主体持有的结算备付金三部分组成，主要受国内资本市场行情和期末交易结
算具体情况的影响。
截至最近三年末，本公司结算备付金的构成情况如下：
单位：万元
项目 2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
客户备付金 128,186.32 99,686.64 126,600.28
公司备付金 133,753.01 132,472.88 91,004.13
结构化主体持有的结算
96.85 224.86 268.11
备付金
合计 262,036.17 232,384.38 217,872.51
截至 2018 年 12 月 31 日，本公司结算备付金余额为 232,384.38 万元，较 2017 年
12 月 31 日增长 6.66%，变动较小，主要是由于公司备付金增加。
截至 2019 年 12 月 31 日，本公司结算备付金余额为 262,036.17 万元，较 2018 年
12 月 31 日增长 12.76%，主要是由于客户备付金增加。
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3、融出资金
本公司于 2012 年 5 月经中国证监会核准获得融资融券业务资格。截至最近三年末，
本公司融出资金的构成情况如下：
单位：万元
项目 2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
（1）按类别列示：
融资融券业务融出资金 521,287.24 422,666.73 532,744.10
孖展业务融资 35,856.86 27,319.08 13,169.32
减：减值准备 -10,303.59 -6,428.65 -5,338.18
融出资金净值 546,840.51 443,557.16 540,575.23
（2）按交易对手列示：
个人 484,426.75 394,207.62 525,932.37
机构 62,413.75 49,349.54 14,642.86
融出资金净值 546,840.51 443,557.16 540,575.23
截至最近三年末，本公司融资客户担保物公允价值情况如下：
单位：万元
担保物类别 2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
证券 1,510,658.35 1,121,624.31 1,550,485.50
资金 41,105.75 54,344.70 56,526.10
合计 1,551,764.10 1,175,969.01 1,607,011.60
截至 2018 年 12 月 31 日，本公司融出资金净值为 443,557.16 万元，较 2017 年 12
月 31 日下降 17.95%，主要是由于 2018 年 A 股市场行情震荡下行，投资者向证券公司
融资参与股票交易的意愿下降，导致公司融资融券业务融出资金减少。
截至 2019 年 12 月 31 日，本公司融出资金净值为 546,840.51 万元，较 2018 年 12
月 31 日增长 23.29%，主要是由于 2019 年 A 股市场行情回暖，公司融资融券业务融出
资金增加。
4、衍生金融资产
本公司衍生金融资产主要来自期货、期权及互换等衍生金融工具。截至 2017 年 12
月 31 日、2018 年 12 月 31 日和 2019 年 12 月 31 日，本公司衍生金融资产分别为 113.81
万元、5,015.33 万元和 1,835.19 万元，占总资产的比例较小。
210
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5、买入返售金融资产
截至最近三年末，本公司买入返售金融资产的构成情况如下：
单位：万元
项目 2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
按标的物类别列示
股票 99,021.15 158,354.80 304,369.87
债券 169,694.40 221,332.43 327,578.86
票据 9,635.00 18,749.67 -
其他 - - 3,318.58
减：减值准备 -4,107.89 -790.64 -1,513.70
合计 274,242.66 397,646.25 633,753.61
按业务类别列示
债券质押式回购 80,362.83 221,332.43 205,214.07
股票质押式回购 91,112.61 157,789.60 300,295.95
票据买断式回购 9,635.00 18,749.67 -
约定购回式证券交易 7,908.54 565.20 4,073.92
债券买断式回购 89,331.57 - 122,364.79
其他 - - 3,318.58
减：减值准备 -4,107.89 -790.64 -1,513.70
合计 274,242.66 397,646.25 633,753.61
截至 2018 年 12 月 31 日，本公司买入返售金融资产账面净值为 397,646.25 万元，
较 2017 年 12 月 31 日下降 37.26%，主要是由于公司股票质押式回购、债券买断式回购
业务规模下降。
截至 2019 年 12 月 31 日，本公司买入返售金融资产账面净值为 274,242.66 万元，
较 2018 年 12 月 31 日下降 31.03%，主要是由于债券质押式回购、股票质押式回购业务
规模下降。
6、应收款项
截至最近三年末，本公司应收款项主要包括应收款项类投资、应收仓单销售款、应
收手续费及佣金收入、应收交易款项等，在公司总资产中所占比例较小。截至最近三年
末，本公司应收款项的构成情况如下：
单位：万元
项目 2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
应收手续费及佣金收入 7,072.05 11,098.37 5,525.07
211
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项目 2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
应收仓单销售款 2,744.68 8,656.57 7,624.58
应收交易款项 4,730.46 4,811.96 385.09
应收款项类投资 - - 18,500.00
其他 595.83 6.15 6.15
小计 15,143.01 24,573.05 32,040.88
减：减值准备 -5,122.52 -3,181.82 -361.55
应收款项净额 10,020.49 21,391.23 31,679.33
截至 2018 年 12 月 31 日，本公司应收款项账面价值为 21,391.23 万元，较 2017 年
12 月 31 日下降 32.48%，主要是由于山证投资收回了对项目企业的应收款项类投资。
截至 2019 年 12 月 31 日，本公司应收款项账面价值为 10,020.49 万元，较 2018 年
12 月 31 日下降 53.16%，主要是由于应收手续费及佣金收入、应收仓单销售款减少。
7、应收利息
截至 2017 年 12 月 31 日和 2018 年 12 月 31 日，本公司应收利息的构成情况如下：
单位：万元
项目 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
应收债券投资利息 25,593.95 23,800.82
应收融资融券利息 6,472.06 7,266.67
应收票据投资利息 3,040.03 -
应收存放同业利息 2,949.64 3,592.50
应收买入返售金融资产利息 2,315.37 858.38
其中：应收股票质押式回购利息 1,486.33 684.06
其他应收利息 - 1,850.21
合计 40,371.06 37,368.59
截至 2018 年 12 月 31 日，本公司应收利息金额为 40,371.06 万元，较 2017 年 12
月 31 日增长 8.03%，主要是由于应收债券投资利息和应收票据投资利息有所增加。
截至 2019 年 12 月 31 日，本公司持有的金融工具的应计利息已包含在相应金融工
具的账面余额中，资产负债表不再单独列示“应收利息”项目或“应付利息”项目。对
于相关金融工具已到期可收取或应支付但于资产负债表日尚未收到或尚未支付的利息，
由于金额相对较小，在资产负债表“其他资产”或“其他负债”项目中列示。
8、存出保证金
截至 2017 年 12 月 31 日和 2018 年 12 月 31 日，本公司存出保证金包括期货保证金、
212
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转融通保证金、信用保证金、证券交易保证金和利率互换业务保证金，具体构成情况如
下：
单位：万元
项目 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
期货保证金 107,811.45 268,734.14
转融通保证金 97,861.57 96,153.09
信用保证金 34,419.05 41,118.45
证券交易保证金 10,061.83 3,894.42
利率互换业务保证金 5,500.00 -
小计 255,653.89 409,900.10
减：减值准备 - -
合计 255,653.89 409,900.10
截至 2019 年 12 月 31 日，根据中国证监会 2018 年 12 月发布的《关于印发<证券公
司财务报表附注编制的特别规定（2018）>的通知》（会计部函[2018]590 号），本公司将
存出保证金划分为“交易保证金”、“信用保证金”和“履约保证金”，具体构成情况如
下：
单位：万元
项目 2019 年 12 月 31 日
交易保证金 166,603.66
信用保证金 27,785.40
履约保证金 99,678.23
合计 294,067.29
截至 2018 年 12 月 31 日，本公司存出保证金为 255,653.89 万元，较 2017 年 12 月
31 日下降 37.63%，主要是由于格林大华期货的期货保证金明显减少。
截至 2019 年 12 月 31 日，本公司存出保证金为 294,067.29 万元，较 2018 年 12 月
31 日增长 15.03%，主要是由于交易保证金增加。
9、金融投资
（1）截至 2017 年 12 月 31 日和 2018 年 12 月 31 日金融投资
① 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产
截至 2017 年 12 月 31 日和 2018 年 12 月 31 日，本公司以公允价值计量且其变动计
入当期损益的金融资产包括交易性金融资产和指定为以公允价值计量且其变动计入当
213
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期损益的金融资产，具体构成情况如下：
单位：万元
项目 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
交易性金融资产：
债券投资 1,066,569.23 1,294,871.40
其中：成本 1,068,768.56 1,294,521.28
公允价值变动 -2,199.33 350.12
基金投资 30,518.66 36,289.09
其中：成本 30,548.64 36,283.84
公允价值变动 -29.98 5.25
股票投资 77,557.95 50,914.34
其中：成本 87,760.87 58,121.39
公允价值变动 -10,202.93 -7,207.05
理财产品投资 25,418.34 5,293.80
其中：成本 25,390.00 5,293.80
公允价值变动 28.34 -
票据投资 963,193.29 48,436.70
其中：成本 963,193.29 48,436.70
小计 2,163,257.47 1,435,805.33
指定为以公允价值计量且其变动计入当
期损益的金融资产：
股票投资 24,176.99 29,088.36
其中：成本 24,000.00 24,000.00
公允价值变动 176.99 5,088.36
资产管理计划投资 15,482.77 15,383.35
其中：成本 15,000.00 15,000.00
公允价值变动 482.77 383.35
信托计划投资 11,237.30 -
其中：成本 11,000.00 -
公允价值变动 237.30 -
债权投资 8,694.27 16,850.00
其中：成本 9,817.52 16,850.00
公允价值变动 -1,123.25 -
股权投资 1,168.00 -
其中：成本 1,168.00 -
小计 60,759.34 61,321.71
合计 2,224,016.80 1,497,127.04
a. 交易性金融资产
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交易性金融资产是本公司以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产的最
主要组成部分，截至 2017 年 12 月 31 日和 2018 年 12 月 31 日，本公司交易性金融资产
占以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产的比例分别为 95.90%和 97.27%。
本公司交易性金融资产主要是公司自营业务持有的债券、基金、股票、理财产品、票据
等。
截至 2018 年 12 月 31 日，本公司交易性金融资产金额为 2,163,257.47 万元，较 2017
年 12 月 31 日增长 50.67%，主要是由于公司自营业务加大了票据投资规模。
b. 指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产
截至 2017 年 12 月 31 日和 2018 年 12 月 31 日，本公司指定为以公允价值计量且其
变动计入当期损益的金融资产主要包括股票投资、资产管理计划投资、信托计划投资、
债权投资以及股权投资，占当期末以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产的
比例分别为 4.10%和 2.73%，对总资产影响较小。
② 可供出售金融资产
截至 2017 年 12 月 31 日和 2018 年 12 月 31 日，本公司可供出售金融资产主要包括
债券投资、股票投资、资产管理计划投资、基金投资、信托计划投资、股权投资等，具
体构成情况如下：
单位：万元
2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
项目
成本 账面价值 成本 账面价值
以公允价值计量：
债券投资 480,950.83 488,396.29 38,614.84 38,614.84
股票投资 91,687.14 79,673.32 47,731.06 44,402.90
资产管理计划投资 20,541.84 20,742.35 6,083.15 5,981.14
基金投资 916.21 1,317.21 916.21 1,749.05
信托计划投资 32.21 32.21 9,937.36 9,937.36
股权投资 17,578.70 14,352.71 46,097.33 53,660.39
其他 7,000.00 7,061.26 - -
以成本计量：
股权投资 4,411.01 4,411.01 4,409.00 4,409.00
合计 623,117.95 615,986.37 153,788.94 158,754.68
截至 2018 年 12 月 31 日，本公司可供出售金融资产的账面价值为 615,986.37 万元，
215
山西证券股份有限公司 配股说明书
较 2017 年 12 月 31 日增长 288.01%，主要是由于本公司自营业务加大了债券投资规模，
导致债券投资大幅增加。
（2）截至 2019 年 12 月 31 日金融投资
根据财政部 2017 年 3 月修订发布的《企业会计准则第 22 号——金融工具确认和计
量》、2017 年 5 月修订发布的《企业会计准则第 37 号——金融工具列报》以及 2018 年
12 月发布的《关于修订印发 2018 年度金融企业财务报表格式的通知》，自 2019 年 1 月
1 日起，本公司将金融投资重新划分为“交易性金融资产”、“债权投资”、“其他债权投
资”和“其他权益工具投资”。
① 交易性金融资产
截至 2019 年 12 月 31 日，本公司交易性金融资产包括债券、票据、股票、基金、
资产管理计划等，具体构成情况如下：
单位：万元
2019 年 12 月 31 日
项目
初始成本 公允价值
债券 947,429.58 970,087.20
票据 789,981.15 790,742.64
股票 199,585.37 238,173.18
基金 71,001.09 72,048.06
资产管理计划 77,422.32 79,262.37
资产支持证券 36,092.54 38,061.94
债权 10,197.00 9,056.50
股权 15,244.45 12,317.27
理财产品 15,000.00 15,000.00
合计 2,161,953.50 2,224,749.17
② 债权投资
截至 2019 年 12 月 31 日，本公司债权投资系公司持有的企业债，占总资产的比例
为 0.06%，占比较小，具体构成情况如下：
单位：万元
2019 年 12 月 31 日
项目
初始成本 账面价值
企业债 3,482.78 3,252.03
合计 3,482.78 3,252.03
216
山西证券股份有限公司 配股说明书
③ 其他债权投资
截至 2019 年 12 月 31 日，本公司其他债权投资包括中期票据、企业债和地方政府
债，具体构成情况如下：
单位：万元
2019 年 12 月 31 日
项目
初始成本 账面价值
中期票据 3,615.81 5,202.31
企业债 30,795.16 19,430.72
地方政府债 88,500.00 91,941.49
合计 122,910.97 116,574.51
④ 其他权益工具投资
截至 2019 年 12 月 31 日，本公司其他权益工具投资系公司持有的非交易性权益工
具，具体构成情况如下：
单位：万元
2019 年 12 月 31 日
项目
初始成本 公允价值
非交易性权益工具 43,559.23 23,937.38
合计 43,559.23 23,937.38
10、其他资产
截至最近三年末，本公司其他资产主要包括存货、其他应收款、长期待摊费用和预
付款项等。截至 2017 年 12 月 31 日、2018 年 12 月 31 日和 2019 年 12 月 31 日，本公
司其他资产的金额分别为 83,345.84 万元、107,590.53 万元和 81,069.97 万元，占总资产
的比例分别为 1.61%、1.88%和 1.46%，占比较小。
截至最近三年末，本公司其他资产的构成情况如下：
单位：万元
项目 2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
存货 20,785.74 48,233.34 49,405.34
其他应收款 42,520.02 20,633.53 19,297.95
预付款项 1,700.74 23,243.68 2,413.64
长期待摊费用 4,692.87 4,687.11 5,587.34
其他 11,370.60 10,792.87 6,641.58
合计 81,069.97 107,590.53 83,345.84
217
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截至最近三年末，本公司存货主要系子公司格林大华期货通过下属子公司格林大华
资本开展仓单业务持有仓单对应的库存商品，其金额变动主要受各期末格林大华资本持
有仓单规模影响。
截至 2018 年 12 月 31 日，本公司其他应收款金额为 20,633.53 万元，较 2017 年 12
月 31 日增长 6.92%，变动较小。截至 2019 年 12 月 31 日，本公司其他应收款金额为
42,520.02 万元，较 2018 年 12 月 31 日增长 106.07%，主要是由于子公司格林大华资本
应收客户款项增加。
截至最近三年末，本公司预付款项主要包括预付投资款、预付仓单采购款、预付购
房及工程款、预付租金、预付软件购买款、预付资讯信息费等。截至 2018 年 12 月 31
日，本公司预付款项金额为 23,243.68 万元，较 2017 年 12 月 31 日增长 863.01%，主要
是由于预付投资款和预付仓单采购款增加。截至 2019 年 12 月 31 日，本公司预付款项
金额为 1,700.74 万元，较 2018 年 12 月 31 日下降 92.68%，主要是由于预付投资款、预
付仓单采购款减少。
11、资产减值准备
截至最近三年末，本公司各项资产减值准备情况如下：
单位：万元
项目 2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
应收款项减值准备 5,122.52 3,181.82 361.55
融出资金减值准备 10,303.59 6,428.65 5,338.18
买入返售金融资产减值准备 4,107.89 790.64 1,513.70
债权投资减值准备 294.97 - -
其他债权投资减值准备 10,472.55 - -
可供出售金融资产减值准备 - 4,632.82 2,269.19
其他资产减值准备 12,362.48 2,848.51 4,171.74
合计 42,664.00 17,882.44 13,654.36
截至 2018 年 12 月 31 日，本公司资产减值准备金额为 17,882.44 万元，较 2017 年
12 月 31 日增长 30.97%，主要是由于：（1）应收仓单销售款和应收交易款项减值准备增
加，导致应收款项减值准备增加；（2）山证投资持有的股权投资减值准备增加，导致可
供出售金融资产减值准备增加。
截至 2019 年 12 月 31 日，本公司资产减值准备金额为 42,664.00 万元，较 2018 年
218
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12 月 31 日增长 138.58%，主要是由于：（1）2019 年初公司首次执行新金融工具准则对
金融工具资产减值准备进行调整，调增金额为 9,240.91 万元；（2）格林大华资本应收某
客户款项 36,703.70 万元，当期计提减值准备 11,011.11 万元，导致其他资产中其他应收
款坏账准备较年初增加；（3）子公司山证国际证券有限公司孖展业务当期计提减值准备
1,900.59 万元，导致融出资金减值准备较年初增加；（4）子公司格林大华资本应收运城
市新科太方果蔬商贸有限公司款项当期计提减值准备 1,148.74 万元，导致应收款项减值
准备较年初增加；（5）公司持有的债券“16 永泰 02”当期计提减值准备 2,360.62 万元，
导致其他债权投资减值准备较年初增加。
（二）负债结构分析
截至最近三年末，本公司负债的构成和变动情况如下：
单位：万元、%
2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
项目
金额 占比 金额 占比 金额 占比
短期借款 18,383.22 0.43 - - - -
应付短期融资款 432,330.18 10.18 611,258.00 13.81 556,317.00 14.49
拆入资金 551,178.41 12.97 665,000.00 15.03 380,000.00 9.90
以公允价值计量且其变
动计入当期损益的金融 - - 171,280.95 3.87 158,448.99 4.13
负债
交易性金融负债 213,232.17 5.02 - - - -
衍生金融负债 1,961.59 0.05 8,403.97 0.19 589.31 0.02
卖出回购金融资产款 1,220,064.33 28.72 1,500,761.94 33.92 1,110,834.72 28.94
代理买卖证券款 1,014,908.64 23.89 837,647.88 18.93 1,231,426.14 32.08
应付职工薪酬 15,026.80 0.35 13,396.84 0.30 20,680.58 0.54
应交税费 9,307.13 0.22 11,010.41 0.25 7,497.73 0.20
应付款项 2,518.66 0.06 45,120.15 1.02 20,660.64 0.54
应付利息 - - 40,946.63 0.93 21,948.93 0.57
应付债券 625,191.77 14.72 407,508.42 9.21 199,976.42 5.21
递延所得税负债 3,304.91 0.08 472.33 0.01 1,603.01 0.04
其他负债 140,595.86 3.31 111,967.84 2.53 128,741.53 3.35
负债合计 4,248,003.66 100.00 4,424,775.36 100.00 3,838,725.00 100.00
截至 2017 年 12 月 31 日、2018 年 12 月 31 日和 2019 年 12 月 31 日，本公司负债
总额分别为 3,838,725.00 万元、4,424,775.36 万元和 4,248,003.66 万元。
截至最近三年末，本公司的负债主要由应付短期融资款、拆入资金、卖出回购金融
219
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资产款、代理买卖证券款和应付债券构成。截至 2017 年 12 月 31 日、2018 年 12 月 31
日和 2019 年 12 月 31 日，上述五项负债合计占公司总负债的比例分别为 90.62%、90.90%
和 90.48%。
截至 2017 年 12 月 31 日、2018 年 12 月 31 日和 2019 年 12 月 31 日，本公司代理
买卖证券款规模分别为 1,231,426.14 万元、837,647.88 万元和 1,014,908.64 万元，占公
司总负债的比例分别为 32.08%、18.93%和 23.89 %。扣除代理买卖证券款后，截至 2017
年 12 月 31 日、2018 年 12 月 31 日和 2019 年 12 月 31 日，本公司的负债总额分别为
2,607,298.86 万元、3,587,127.49 万元和 3,233,095.02 万元。
截至 2018 年 12 月 31 日，本公司负债总额为 4,424,775.36 万元，较 2017 年 12 月
31 日增长 15.27%，主要是由于拆入资金、卖出回购金融资产款、应付债券增加。
截至 2019 年 12 月 31 日，本公司负债总额为 4,248,003.66 万元，较 2018 年 12 月
31 日下降 4.00%，变动较小，主要是由于应付短期融资款、拆入资金、卖出回购金融资
产款减少。
1、短期借款
截至 2017 年 12 月 31 日、2018 年 12 月 31 日和 2019 年 12 月 31 日，本公司短期
借款金额分别为 0 万元、0 万元和 18,383.22 万元，占总负债的比例较小。其中，截至
2019 年 12 月 31 日，本公司短期借款为 18,383.22 万元，系子公司山证国际的信用借款。
2、应付短期融资款
截至最近三年末，本公司应付短期融资款主要来自公司发行的一年期以内的收益凭
证和短期公司债券，具体构成情况如下：
单位：万元
项目 2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日 2017年12月31日
应付收益凭证 432,330.18 311,258.00 456,317.00
应付短期公司债券 - 300,000.00 100,000.00
合计 432,330.18 611,258.00 556,317.00
3、拆入资金
截至最近三年末，本公司拆入资金包括转融通融入资金和银行及其他金融机构拆入
资金。本公司于 2013 年 1 月获准开展转融通业务。截至最近三年末，本公司拆入资金
220
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构成情况如下：
单位：万元
项目 2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
转融通融入资金 373,122.99 270,000.00 370,000.00
银行及其他金融机构拆
178,055.42 395,000.00 10,000.00
入资金
合计 551,178.41 665,000.00 380,000.00
4、以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债
本公司以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债主要是公司自营业务借
入债券卖出产生的负债。截至 2017 年 12 月 31 日和 2018 年 12 月 31 日，本公司以公允
价值计量且其变动计入当期损益的金融负债成本及公允价值变动情况如下：
单位：万元
项目 2018年12月31日 2017年12月31日
交易性金融负债——卖出的借入债券 171,280.95 158,448.99
其中：成本 170,004.46 157,933.00
公允价值变动 1,276.50 515.99
合计 171,280.95 158,448.99
5、交易性金融负债
根据财政部 2017 年 3 月修订发布的《企业会计准则第 22 号——金融工具确认和计
量》、2017 年 5 月修订发布的《企业会计准则第 37 号——金融工具列报》以及 2018 年
12 月 26 日发布的《关于修订印发 2018 年度金融企业财务报表格式的通知》，自 2019
年 1 月 1 日起，本公司将“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债”调整为
“交易性金融负债”科目。
截至 2019 年 12 月 31 日，本公司交易性金融负债的构成情况如下：
单位：万元
2019 年 12 月 31 日
项目
初始成本 公允价值
卖出的借入债券 209,385.33 213,232.17
合计 209,385.33 213,232.17
6、衍生金融负债
本公司衍生金融负债主要来自期货、期权及互换等衍生金融工具。截至 2017 年 12
221
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月 31 日、2018 年 12 月 31 日和 2019 年 12 月 31 日，本公司衍生金融负债分别为 589.31
万元、8,403.97 万元和 1,961.59 万元，占总负债的比例分别为 0.02%、0.19%和 0.05%，
对公司总负债影响较小。
7、卖出回购金融资产款
截至最近三年末，本公司卖出回购金融资产款的构成情况如下：
单位：万元
项目 2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
按标的物类别列示：
债券 461,336.37 665,938.28 1,110,834.72
银行承兑汇票 758,727.96 819,823.66 -
信用业务债权收益权 - 15,000.00 -
合计 1,220,064.33 1,500,761.94 1,110,834.72
按业务类别列示：
票据质押式回购 620,554.97 819,823.66 -
票据买断式回购 138,172.98 - -
债券质押式回购 458,251.16 646,122.39 769,556.88
债券买断式回购 3,085.21 19,815.90 341,277.84
融资融券债权收益权 - 15,000.00 -
合计 1,220,064.33 1,500,761.94 1,110,834.72
截至 2018 年 12 月 31 日，本公司卖出回购金融资产款金额为 1,500,761.94 万元，
较 2017 年 12 月 31 日增长 35.10%，主要是由于本公司通过票据质押式回购融入的资金
增加。
截至 2019 年 12 月 31 日，本公司卖出回购金融资产款金额为 1,220,064.33 万元，
较 2018 年 12 月 31 日下降 18.70%，主要是由于本公司通过票据质押式回购、债券质押
式回购融入的资金减少。
8、代理买卖证券款
代理买卖证券款是指本公司接受客户委托，代理客户买卖股票、债券和基金等有价
证券而收到的款项。截至最近三年末，本公司代理买卖证券款的构成和变动情况如下：
单位：万元、%
2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
项目
金额 占比 金额 占比 金额 占比
普通经纪业务 909,594.39 89.62 749,640.21 89.49 1,158,796.98 94.10
222
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2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
项目
金额 占比 金额 占比 金额 占比
其中：个人 771,858.62 76.05 605,807.40 72.32 1,023,113.29 83.08
机构 137,735.77 13.57 143,832.81 17.17 135,683.69 11.02
信用业务 105,314.24 10.38 88,007.66 10.51 72,629.16 5.90
其中：个人 100,643.70 9.92 82,045.79 9.79 69,103.54 5.61
机构 4,670.55 0.46 5,961.87 0.71 3,525.63 0.29
合计 1,014,908.64 100.00 837,647.88 100.00 1,231,426.14 100.00
截至 2018 年 12 月 31 日，本公司代理买卖证券款金额为 837,647.88 万元，较 2017
年 12 月 31 日下降 31.98%，主要是由于 2018 年 A 股市场行情震荡下行，投资者交易意
愿下降，导致公司普通经纪业务个人客户代理买卖证券款明显减少。
截至 2019 年 12 月 31 日，本公司代理买卖证券款金额为 1,014,908.64 万元，较 2018
年 12 月 31 日增长 21.16%，主要是由于 2019 年 A 股市场行情回暖，客户资金流入股市，
导致公司普通经纪业务个人客户代理买卖证券款增加。
9、应付职工薪酬
截至最近三年末，本公司应付职工薪酬包括短期薪酬和离职后福利，其中工资、奖
金、津贴和补贴是应付职工薪酬的主要组成部分，本公司应付职工薪酬的变动主要受公
司整体经营业绩和薪酬支付安排的影响。截至最近三年末，本公司应付职工薪酬构成情
况如下：
单位：万元
项目 2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
一、短期薪酬： 15,104.97 13,456.89 20,860.76
工资、奖金、津贴和补贴 14,951.45 13,056.42 21,044.65
职工福利费 -1.16 0.52 0.52
社会保险费 18.45 -147.11 -178.25
其中：医疗保险费 20.06 -137.86 -161.32
工伤保险费 -2.40 -3.21 -9.00
生育保险费 0.79 -6.04 -7.93
工会经费和职工教育经费 151.01 537.49 16.13
住房公积金 -14.77 9.56 -21.66
其他社保金 - - -0.63
二、离职后福利——设定提存计划： -78.17 -60.05 -180.18
基本养老保险 -78.61 -60.99 -180.57
失业保险费 0.44 0.95 0.39
223
山西证券股份有限公司 配股说明书
项目 2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
合计 15,026.80 13,396.84 20,680.58
10、应交税费
截至最近三年末，本公司应交税费主要为企业所得税、代扣代缴的个人所得税、增
值税、城市维护建设税、教育费附加及地方教育费附加等，其金额变动主要受公司业务
规模、盈利状况以及当期缴纳支付安排的影响。截至最近三年末，本公司应交税费构成
情况如下：
单位：万元
项目 2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
应交企业所得税 6,468.11 8,305.89 5,657.21
应交代扣代缴个人所得税 1,402.14 1,679.99 938.57
应交增值税 1,082.69 731.22 560.40
应交城市维护建设税 31.74 42.96 30.76
应交教育费附加及地方教育费附加 22.52 20.92 23.01
其他 299.93 229.43 287.77
合计 9,307.13 11,010.41 7,497.73
11、应付款项
截至最近三年末，本公司应付款项构成情况如下：
单位：万元
项目 2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
应付信用证 - 42,018.29 7,235.21
应付客户款项 800.00 1,521.99 1,539.10
应付经纪人风险金 853.17 968.86 923.15
应付仓单采购款 426.97 61.60 10,465.00
其他 438.53 549.41 498.19
合计 2,518.66 45,120.15 20,660.64
截至 2018 年 12 月 31 日，本公司应付款项金额为 45,120.15 万元，较 2017 年 12
月 31 日增长 118.39%，主要是由于汇通商品应付信用证增加。
截至 2019 年 12 月 31 日，本公司应付款项金额为 2,518.66 万元，较 2018 年 12 月
31 日下降 94.42%，主要是由于汇通商品应付信用证减少。
224
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12、应付利息
截至 2017 年 12 月 31 日和 2018 年 12 月 31 日，本公司应付利息构成情况如下：
单位：万元
项目 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
应付短期融资款利息 18,396.29 5,208.18
应付债券利息 8,700.48 7,671.25
应付交易性金融负债利息 4,801.54 1,252.76
应付拆入资金利息 4,606.68 5,862.49
其中：应付转融通融入资金利息 4,101.67 5,843.75
应付卖出回购金融资产款利息 2,364.13 1,477.07
应付结构化主体其他受益人收益 1,936.70 145.99
债券借贷应付利息 96.75 257.93
应付客户资金利息 44.06 73.26
合计 40,946.63 21,948.93
截至 2018 年 12 月 31 日，本公司应付利息金额为 40,946.63 万元，较 2017 年 12
月 31 日增长 86.55%，主要是由于应付短期融资款利息和应付交易性金融负债利息增加。
截至 2019 年 12 月 31 日，本公司持有的金融工具的应计利息已包含在相应金融工
具的账面余额中，资产负债表不再单独列示“应收利息”项目或“应付利息”项目。对
于相关金融工具已到期可收取或应支付但于资产负债表日尚未收到或尚未支付的利息，
由于金额相对较小，在资产负债表“其他资产”或“其他负债”项目中列示。
13、应付债券
截至最近三年末，本公司应付债券包括公司债券、次级债券和一年期以上的收益凭
证，具体构成情况如下：
单位：万元
2019 年 2018 年 2017 年
债券名称 债券类型 发行日期
12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日
17 山证 01 公司债券 2017-03-15 155,687.34 149,990.95 149,990.95
17 山证 02 公司债券 2017-03-15 52,019.89 49,985.46 49,985.46
18 山证 C1 次级债券 2018-12-04 200,742.08 200,000.00 -
19 山证 C1 次级债券 2019-01-11 104,717.12 - -
19 山证 01 公司债券 2019-01-22 103,864.11 - -
一年期以上的收
收益凭证 - 8,161.22 7,532.00 -
益凭证
225
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2019 年 2018 年 2017 年
债券名称 债券类型 发行日期
12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日
合计 625,191.77 407,508.42 199,976.42
14、其他负债
截至最近三年末，本公司其他负债主要由其他应付款、应付结构化主体其他受益人
款项、期货风险准备金、预收账款和应付股利等组成，其中其他应付款、应付结构化主
体其他受益人款项是其他负债的主要组成部分。截至最近三年末，本公司其他负债的构
成情况如下：
单位：万元
项目 2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
其他应付款 76,394.02 50,873.40 68,378.04
应付结构化主体其他受益人款项 51,369.77 43,016.15 43,030.14
期货风险准备金 8,029.10 7,614.95 7,165.03
预收账款 250.00 6,599.40 889.25
应付股利 75.08 3,163.50 -
其他 4,477.90 700.43 9,279.06
合计 140,595.86 111,967.84 128,741.53
（三）偿债能力分析
1、偿债能力指标
截至最近三年末，本公司资产负债率指标情况如下：
项目 2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
资产负债率（合并） 70.98% 73.40% 66.28%
注：资产负债率=（负债总额-代理买卖证券款-代理承销证券款）/（总资产-代理买卖证券款-代理承销证券款）
最近三年末，本公司资产负债率存在波动，主要是受各期末公司负债总额变动影响。
截至 2019 年 12 月 31 日，本公司资产负债率为 70.98%，公司资产流动性较强，整体偿
债能力较高，偿债风险较低。
2、同行业可比上市公司比较
本公司选取截至 2019 年 12 月 31 日总资产规模接近的上市证券公司作为本公司的
可比公司，包括国海证券、西南证券、财通证券、天风证券、长城证券、华安证券、国
金证券、西部证券、中银证券和中原证券共 10 家证券公司。截至最近三年末，本公司
226
山西证券股份有限公司 配股说明书
及可比上市证券公司资产负债率情况如下：
公司名称 2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
国海证券 73.46% 74.21% 74.05%
西南证券 64.19% 65.51% 62.74%
财通证券 58.52% 59.33% 56.16%
天风证券 66.59% 61.53% 59.78%
长城证券 60.95% 56.52% 55.82%
华安证券 64.88% 64.73% 58.68%
国金证券 43.13% 44.48% 40.07%
西部证券 51.41% 59.75% 56.61%
中银证券 62.66% 68.00% 67.32%
中原证券 69.73% 68.32% 64.98%
平均值 61.55% 62.24% 59.62%
山西证券 70.98% 73.40% 66.28%
数据来源：Wind 资讯
注：资产负债率=（负债总额-代理买卖证券款-代理承销证券款）/（总资产-代理买卖证券款-代理承销证券款）
截至 2017 年 12 月 31 日、2018 年 12 月 31 日和 2019 年 12 月 31 日，本公司资产
负债率均高于可比上市证券公司平均水平，主要是由于公司出于发展固定收益类业务的
需要，适当提高了杠杆经营水平。
（四）资产周转能力分析
1、资产周转能力指标
最近三年，本公司资产周转率主要与国内证券市场的景气程度、仓单业务收入变动
相关，具体情况如下：
项目 2019 年度 2018 年度 2017 年度
资产周转率（次） 0.11 0.16 0.12
资产周转率（次）（扣除仓单业务收入） 0.05 0.05 0.06
注：资产周转率＝营业收入/期初和期末的（资产总额-代理买卖证券款-代理承销证券款）的平均余额
最近三年，本公司资产周转率存在一定波动，主要是由于公司仓单业务收入变动较
大，导致公司营业收入波动。在扣除当期仓单业务收入后，本公司 2017 年度、2018 年
度和 2019 年度的资产周转率分别为 0.06、0.05 和 0.05，基本保持稳定。
2、同行业可比上市公司比较
最近三年，本公司及可比上市公司资产周转率情况如下：
227
山西证券股份有限公司 配股说明书
公司名称 2019 年度 2018 年度 2017 年度
国海证券 0.07 0.04 0.05
西南证券 0.06 0.05 0.05
财通证券 0.10 0.07 0.09
天风证券 0.08 0.07 0.06
长城证券 0.09 0.08 0.10
华安证券 0.09 0.05 0.07
国金证券 0.12 0.11 0.14
西部证券 0.09 0.05 0.08
中银证券 0.08 0.08 0.09
中原证券 0.07 0.05 0.07
平均值 0.08 0.06 0.08
山西证券 0.11 0.16 0.12
山西证券（扣除仓单业务收入） 0.05 0.05 0.06
数据来源：Wind 资讯
注：资产周转率＝营业收入/期初和期末的（资产总额-代理买卖证券款-代理承销证券款）的平均余额
最近三年，受仓单业务收入影响，本公司资产周转率水平高于可比上市证券公司平
均水平；扣除仓单业务收入后，本公司资产周转率水平低于可比上市证券公司平均水平。
二、盈利能力分析
本公司主要从事证券经纪业务、投资银行业务、自营投资业务（包括固定收益业务、
股票等其他自营投资业务）、受托资产管理业务、期货经纪业务、大宗商品交易及风险
管理业务等，营业收入主要包括手续费及佣金净收入、利息净收入、投资收益、公允价
值变动收益和其他业务收入等。最近三年，本公司主要经营业绩指标如下：
单位：万元
项目 2019 年度 2018 年度 2017 年度
营业收入 510,218.07 685,113.66 439,299.64
营业利润 66,760.53 28,586.74 62,999.68
利润总额 66,577.83 28,665.80 62,770.25
净利润 51,992.25 21,923.56 44,239.39
归属于母公司股东的净利润 51,018.37 22,176.31 40,890.13
2017 年度，国内 A 股市场整体上呈现震荡上扬、结构分化的特点，上证综指上涨
6.56%，深证成指上涨 8.48%。根据中国证券业协会统计，2017 年度证券行业整体经营
业绩有所下滑，全年实现营业收入 3,113.28 亿元，同比下降 5.08%，实现净利润 1,129.95
228
山西证券股份有限公司 配股说明书
亿元，同比下降 8.47%。2017 年度，本公司通过优化业务架构、强化风险管理、完善管
理机制等措施，不断深化改革创新，加快转型进程，各项业务稳步推进，收入结构更趋
优化。2017 年度，本公司实现营业收入 439,299.64 万元，扣除仓单业务收入后，实现
营业收入 228,698.46 万元；实现归属于母公司股东的净利润 40,890.13 万元。
2018 年度，国内 A 股市场整体呈现震荡下行趋势，上证综指下跌 24.59%，深证成
指下跌 34.42%。根据中国证券业协会统计，2018 年度证券行业整体经营业绩同比明显
下降，全年实现营业收入 2,662.87 亿元，同比下降 14.47%，实现净利润 666.20 亿元，
同比下降 41.04%。2018 年度，本公司继续深化改革创新，加快传统业务转型及重点业
务布局，坚守合规底线，强化风险管理，各项业务稳步推进，收入结构更趋优化。2018
年度，本公司实现营业收入 685,113.66 万元，较 2017 年度增长 55.96%，扣除仓单业务
收入后，实现营业收入 204,565.74 万元，较 2017 年度下降 10.55%；实现归属于母公司
股东的净利润 22,176.31 万元，较 2017 年度下降 45.77%。
2019 年度，国内 A 股市场行情较 2018 年明显回暖，上证综指上涨 22.30%，深证
成指上涨 44.08%。根据中国证券业协会统计，2019 年度证券行业整体经营业绩同比明
显改善，全年实现营业收入 3,604.83 亿元，同比增长 35.37%，实现净利润 1,230.95 亿
元，同比增长 84.77%。2019 年度，本公司围绕经营方针，坚持合规运作，抓住证券市
场回暖的机遇，业绩显著增长。2019 年度，本公司实现营业收入 510,218.07 万元，较
2018 年度下降 25.53%，主要是由于格林大华资本仓单销售收入和汇通商品商品贸易收
入因业务调整而下降；扣除仓单业务收入后，实现营业收入 240,135.43 万元，较 2018
年度增长 17.39%；实现归属于母公司股东的净利润 51,018.37 万元，较 2018 年度增长
130.06%。
2020 年 1-3 月，本公司实现营业收入 85,851.23 万元，较 2019 年 1-3 月下降 40.49%，
主要系仓单业务收入下降所致；实现归属于母公司股东的净利润 21,940.64 万元，较 2019
年 1-3 月下降 15.04%。本公司及可比上市证券公司 2020 年 1-3 月经营业绩情况如下：
2020 年 1-3 月
公司名称
营业收入同比增速 归属于母公司股东的净利润同比增速
国海证券 6.39% 20.07%
西南证券 -49.99% -50.93%
财通证券 -25.45% -50.47%
天风证券 -18.62% -37.36%
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2020 年 1-3 月
公司名称
营业收入同比增速 归属于母公司股东的净利润同比增速
长城证券 41.84% 26.52%
华安证券 -16.62% -33.44%
国金证券 29.10% 18.81%
西部证券 -30.95% -56.41%
中银证券 6.12% 12.46%
中原证券 -33.66% -136.88%
平均值 -9.18% -28.76%
山西证券 -40.49% -15.04%
由上表可知，2020 年 1-3 月，受仓单业务收入下降影响，本公司营业收入降幅高于
可比上市证券公司平均值，但本公司归属于母公司股东的净利润降幅低于可比上市证券
公司平均值。
（一）营业收入
1、营业收入—按会计核算口径划分
2017 年度、2018 年度和 2019 年度，本公司分别实现营业收入 439,299.64 万元、
685,113.66 万元和 510,218.07 万元，其中，手续费及佣金净收入、利息净收入、投资收
益、公允价值变动收益和其他业务收入是公司营业收入的主要组成部分。最近三年，本
公司营业收入的构成具体情况如下：
单位：万元、%
2019 年度 2018 年度 2017 年度
项目
金额 占比 金额 占比 金额 占比
手续费及佣金净收入 117,391.67 23.01 82,772.73 12.08 116,817.80 26.59
利息净收入（净支出以“-”列示） -14,257.21 -2.79 -19,310.05 -2.82 5,642.99 1.28
投资收益 106,356.94 20.85 149,862.06 21.87 101,900.24 23.20
公允价值变动收益（损失以“-”列示） 25,693.75 5.04 -13,707.56 -2.00 1,855.46 0.42
汇兑收益（损失以“-”列示） -986.69 -0.19 46.30 0.01 -280.81 -0.06
其他业务收入 272,597.12 53.43 484,093.76 70.66 212,681.37 48.41
其他收益 3,034.89 0.59 1,390.69 0.20 635.83 0.14
资产处置收益（损失以“-”列示） 387.61 0.08 -34.26 -0.01 46.75 0.01
营业收入合计 510,218.07 100.00 685,113.66 100.00 439,299.64 100.00
（1）手续费及佣金净收入
手续费及佣金净收入是本公司营业收入的重要来源，包括证券经纪业务、期货经纪
230
山西证券股份有限公司 配股说明书
业务、投资银行业务、资产管理业务、基金管理业务和投资咨询业务等手续费及佣金净
收入。2017 年度、2018 年度和 2019 年度，本公司分别实现手续费及佣金净收入 116,817.80
万元、82,772.73 万元和 117,391.67 万元，占当期营业收入的比例分别为 26.59%、12.08%
和 23.01%。
最近三年，本公司手续费及佣金净收入的构成情况如下：
单位：万元
项目 2019 年度 2018 年度 2017 年度
手续费及佣金收入：
证券经纪业务收入 48,154.34 39,730.95 51,157.26
其中：代理买卖证券业务 45,517.91 35,346.08 48,639.85
交易单元席位租赁 1,195.19 1,691.82 1,838.52
代销金融产品业务 1,441.25 2,693.04 678.90
期货经纪业务收入 8,585.30 9,370.19 11,639.13
投资银行业务收入 58,796.03 31,305.56 58,332.39
其中：证券承销业务 37,771.89 13,091.39 44,516.98
证券保荐业务 1,554.34 2,035.85 1,387.74
财务顾问业务 19,469.80 16,178.32 12,427.67
资产管理业务收入 9,108.58 8,445.88 5,585.57
基金管理业务收入 6,547.98 5,206.40 6,526.70
投资咨询业务收入 1,595.86 406.99 567.84
手续费及佣金收入小计 132,788.09 94,465.97 133,808.89
手续费及佣金支出：
证券经纪业务支出 -13,389.20 -10,982.65 -15,175.33
其中：代理买卖证券业务 -13,389.20 -10,982.65 -15,175.33
期货经纪业务支出 -201.17 - -
投资银行业务支出 -1,549.94 -499.32 -1,811.80
其中：证券承销业务 -1,520.26 -475.00 -1,765.99
财务顾问业务 -29.68 -24.32 -45.81
基金管理业务支出 -256.10 -211.27 -
资产管理业务支出 - - -3.96
手续费及佣金支出小计 -15,396.42 -11,693.24 -16,991.10
手续费及佣金净收入 117,391.67 82,772.73 116,817.80
2018 年度，本公司实现手续费及佣金净收入 82,772.73 万元，较 2017 年度下降
29.14%。2018 年度，国内 A 股市场行情震荡下行，沪深市场股票基金交易量和行业平
均佣金净费率均呈现下降态势，导致公司证券经纪业务手续费及佣金净收入下降；同时，
231
山西证券股份有限公司 配股说明书
2018 年度国内 IPO 审核趋严，公司投资银行业务 IPO 承销收入减少，导致公司投资银
行业务手续费及佣金净收入下降。
2019 年度，本公司实现手续费及佣金净收入 117,391.67 万元，较 2018 年度增长
41.82%。2019 年度，国内 A 股市场行情回暖，沪深市场股票基金交易量同比明显增长，
导致公司证券经纪业务手续费及佣金净收入增长；同时，公司投资银行业务 IPO 承销
收入和债券承销收入增长，导致投资银行业务手续费及佣金净收入增长。
（2）利息净收入
本公司利息收入主要来自货币资金及结算备付金、融出资金、买入返售金融资产、
其他债权投资等产生的利息收入；利息支出主要来自卖出回购金融资产款、拆入资金、
应付短期融资款、应付债券等产生的利息支出。2017 年度、2018 年度和 2019 年度，公
司分别实现利息净收入 5,642.99 万元、-19,310.05 万元和-14,257.21 万元，占当期营业
收入的比例分别为 1.28%、-2.82%和-2.79%。
最近三年，本公司利息净收入的构成情况如下：
单位：万元
项目 2019 年度 2018 年度 2017 年度
利息收入：
货币资金及结算备付金利息收入 37,205.86 42,253.26 46,363.25
融出资金利息收入 37,276.15 36,312.85 40,492.70
买入返售金融资产利息收入 17,844.06 26,125.44 25,724.12
其中：约定购回利息收入 202.78 211.35 527.49
股权质押回购利息收入 9,786.93 16,389.62 7,500.71
债权投资利息收入 299.21 - -
其他债权投资利息收入 13,952.43 - -
其他按实际利率法计算的金融资产产生的
1,699.23 1,940.85 3,061.89
利息收入
利息收入小计 108,276.94 106,632.40 115,641.95
利息支出：
短期借款利息支出 -607.42 - -
代理买卖证券款利息支出 -2,161.29 -1,990.51 -2,574.17
拆入资金利息支出 -24,934.67 -28,009.01 -20,944.22
其中：转融通利息支出 -14,182.58 -17,832.02 -15,657.08
卖出回购金融资产款利息支出 -35,311.21 -41,992.07 -55,594.37
应付债券利息支出 -28,385.35 -10,719.23 -12,354.61
232
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项目 2019 年度 2018 年度 2017 年度
应付短期融资款利息支出 -18,969.58 -36,837.45 -17,730.88
结构化主体优先级受益人利息支出 -8,302.75 -3,187.82 -653.85
其他利息支出 -3,861.87 -3,206.37 -146.86
利息支出小计 -122,534.14 -125,942.46 -109,998.96
利息净收入（净支出以“-”列示） -14,257.21 -19,310.05 5,642.99
2018 年度，本公司实现利息净收入-19,310.05 万元，较 2017 年度减少 24,953.05 万
元，主要是由于公司拆入资金、应付短期融资款的利息支出增加。
2019 年度，本公司实现利息净收入-14,257.21 万元，较 2018 年度增长 5,052.85 万
元，主要是由于公司自 2019 年初执行新金融工具准则，当期其他债权投资利息收入金
额较大；同时，应付短期融资款、拆入资金、卖出回购金融资产款的利息支出减少。
（3）投资收益
最近三年，本公司投资收益包括金融工具投资收益、处置子公司产生的投资收益以
及权益法核算的长期股权投资收益。2017 年度、2018 年度和 2019 年度，本公司分别实
现投资收益 101,900.24 万元、149,862.06 万元和 106,356.94 万元，占当期营业收入的比
例分别为 23.20%、21.87%和 20.85%。最近三年，本公司投资收益的构成情况如下：
单位：万元
项目 2019 年度 2018 年度 2017 年度
一、金融工具投资收益 106,343.11 139,638.03 101,900.24
（一）持有期间取得的收益 93,464.32 96,411.01 73,903.79
其中：交易性金融工具 93,186.59 - -
以公允价值计量且其变动计入当期损
- 87,703.43 69,889.22
益的金融资产及金融负债
其他权益工具投资 37.72 - -
可供出售金融资产 - 8,707.58 4,014.58
衍生金融工具 240.00 - -
（二）处置金融工具取得的收益 12,878.79 43,227.01 27,996.44
其中：交易性金融工具 27,517.32 - -
以公允价值计量且其变动计入当期损
- 4,824.07 18,999.43
益的金融资产
可供出售金融资产 - 2,324.52 8,572.16
其他债权投资 8,431.39 - -
衍生金融工具 -23,069.92 36,078.42 424.86
二、处置子公司产生的投资收益 - 10,276.95 -
三、权益法核算的长期股权投资收益 13.83 -52.92 -
233
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项目 2019 年度 2018 年度 2017 年度
（损失以“-”列示）
合计 106,356.94 149,862.06 101,900.24
2018 年度，本公司实现投资收益 149,862.06 万元，较 2017 年度增长 47.07%。2018
年度，本公司自营业务加大票据投资规模，票据投资收益增长；子公司格林大华资本开
展仓单业务在期货端进行保值，仓单保值产生的收益增长，导致衍生金融工具处置收益
大幅增长；山证投资处置了北京山证并购资本投资合伙企业（有限合伙）的合伙份额收
益权，导致处置子公司产生的投资收益大幅增长。
2019 年度，本公司实现投资收益 106,356.94 万元，较 2018 年度下降 29.03%。2019
年度，本公司本部衍生品业务及子公司格林大华资本仓单业务期货端发生亏损，导致衍
生金融工具处置收益减少；同时，本公司处置子公司产生的投资收益亦减少。
（4）公允价值变动收益
最近三年，本公司公允价值变动收益主要来自公司自营投资业务持有的金融工具的
公允价值变动。最近三年，本公司公允价值变动收益的构成情况如下：
单位：万元
项目 2019 年度 2018 年度 2017 年度
交易性金融资产 24,756.94 - -
交易性金融负债 276.78 - -
衍生金融工具 660.02 -1,696.93 -650.21
以公允价值计量且其变动计入当期损益
- -12,010.63 2,505.67
的金融资产和金融负债
合计 25,693.75 -13,707.56 1,855.46
2018 年度，本公司实现公允价值变动收益-13,707.56 万元，较 2017 年度减少
15,563.02 万元，主要是由于 2018 年度 A 股市场行情震荡下行，公司持有的股票投资公
允价值下降。
2019 年度，本公司实现公允价值变动收益 25,693.75 万元，较 2018 年度增长
39,401.30 万元，主要是由于 2019 年度 A 股市场行情回暖，公司持有的股票、股权投资
公允价值上升。
234
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（5）其他业务收入
最近三年，本公司其他业务收入主要包括仓单业务收入、固定资产出租收入等，其
中，仓单业务收入包括子公司格林大华资本的仓单销售收入和子公司汇通商品的商品贸
易收入。最近三年，本公司其他业务收入的构成情况如下：
单位：万元
项目 2019 年度 2018 年度 2017 年度
仓单业务收入 270,082.65 480,547.92 210,601.18
固定资产出租收入 956.60 1,203.91 988.52
其他 1,557.87 2,341.92 1,091.67
合计 272,597.12 484,093.76 212,681.37
2018 年度，本公司实现仓单业务收入 480,547.92 万元，较 2017 年度增长 128.18%，
主要是由于格林大华资本积极开展仓单业务，仓单销售规模增加，且采用商品贸易模式
核算，导致仓单销售收入增长；同时，汇通商品自 2017 年成立以来，积极开展商品贸
易业务，业务规模增加，导致商品贸易收入增长。
2019 年度，本公司实现仓单业务收入 270,082.65 万元，较 2018 年度下降 43.80%，
主要是由于格林大华资本仓单销售收入和汇通商品商品贸易收入均出现下降。
2、营业收入—按业务分部划分
最近三年，本公司营业收入按业务分部划分情况如下：
单位：万元、%
2019 年度 2018 年度 2017 年度
项目
金额 占比 金额 占比 金额 占比
证券经纪业务 69,894.92 13.70 63,004.06 9.20 77,429.95 17.63
投资银行业务 42,787.33 8.39 36,631.37 5.35 64,218.29 14.62
固定收益业务 70,862.21 13.89 45,655.73 6.66 23,226.70 5.29
股票等其他自营投资
19,127.55 3.75 -4,225.05 -0.62 17,551.58 4.00
业务
受托资产管理业务 17,366.15 3.40 14,748.40 2.15 12,211.61 2.78
期货经纪业务 19,329.63 3.79 25,310.12 3.69 37,986.59 8.65
大宗商品交易及风险
265,556.56 52.05 511,522.56 74.66 208,180.91 47.39
管理业务
未分配项目及分部间
5,293.72 1.04 -7,533.53 -1.10 -1,505.99 -0.34
抵销
235
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2019 年度 2018 年度 2017 年度
项目
金额 占比 金额 占比 金额 占比
合计 510,218.07 100.00 685,113.66 100.00 439,299.64 100.00
注 1：自 2018 年度，本公司新增“固定收益业务”和“股票等其他自营投资业务”分部，不再设置“自营投资业务”
分部，本公司据此对 2017 年度的业务分部数据进行了调整。
注 2：2017 年度，本公司期货经纪业务分部营业收入包括子公司汇通商品商品贸易收入，自 2018 年度起，汇通商品
商品贸易收入调整计入“大宗商品交易及风险管理业务”分部营业收入。
（1）证券经纪业务
2017 年度、2018 年度和 2019 年度，本公司证券经纪业务分部分别实现营业收入
77,429.95 万元、63,004.06 万元和 69,894.92 万元，占公司当期营业收入的比例分别为
17.63%、9.20%和 13.70%。
2018 年度，本公司证券经纪业务分部实现营业收入 63,004.06 万元，较 2017 年度
下降 18.63%，主要是由于 2018 年度 A 股市场震荡下行，沪深市场股票基金交易量和行
业平均佣金净费率均呈现下降趋势，导致公司代理买卖证券业务收入下降。
2019 年度，本公司证券经纪业务分部实现营业收入 69,894.92 万元，较 2018 年度
增长 10.94%，主要是由于 2019 年度国内 A 股市场行情回暖，沪深市场股票基金交易量
同比明显增长，导致公司代理买卖证券业务收入增长。
（2）投资银行业务
2017 年度、2018 年度和 2019 年度，本公司投资银行业务分部分别实现营业收入
64,218.29 万元、36,631.37 万元和 42,787.33 万元，占公司当期营业收入的比例分别为
14.62%、5.35%和 8.39%。
2018 年度，本公司投资银行业务分部实现营业收入 36,631.37 万元，较 2017 年度
下降 42.96%。2018 年度，国内 IPO 审核趋严，A 股 IPO 数量较 2017 年度大幅回落，
受此影响，公司投资银行业务 IPO 承销收入下降；同时，股权再融资和债券承销收入
亦有所下降。
2019 年度，本公司投资银行业务分部实现营业收入 42,787.33 万元，较 2018 年度
增长 16.81%。2019 年度，本公司投资银行业务把握科创板 IPO 业务机遇，使得 IPO 承
销收入增长；同时，债券承销收入亦有所增长。
236
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（3）自营投资业务
① 固定收益业务
2017 年度、2018 年度和 2019 年度，本公司固定收益业务分部分别实现营业收入
23,226.70 万元、45,655.73 万元和 70,862.21 万元，占公司当期营业收入的比例分别为
5.29%、6.66%和 13.89%；2018 年度和 2019 年度，本公司固定收益业务分部营业收入
分别同比增长 96.57%和 55.21%。最近三年，本公司固定收益业务依托专业化分工，持
续提高交易效率、流动性管理能力和定价能力，稳步做大债券、票据等产品的投资规模，
使得固定收益业务分部营业收入持续增长。
② 股票等其他自营投资业务
2017 年度、2018 年度和 2019 年度，本公司股票等其他自营投资业务分部分别实现
营业收入 17,551.58 万元、-4,225.05 万元和 19,127.55 万元，占公司当期营业收入的比例
分别为 4.00%、-0.62%和 3.75%。最近三年，本公司权益类投资业务根据市场变化积极
探索新的盈利模式，专注于提升投研和资产配置能力，合理调整持仓结构，其营业收入
变动主要受当期股票市场行情的影响。
（4）受托资产管理业务
2017 年度、2018 年度和 2019 年度，本公司受托资产管理业务分部分别实现营业收
入 12,211.61 万元、14,748.40 万元和 17,366.15 万元，占公司当期营业收入的比例分别
为 2.78%、2.15%和 3.40%。
2018 年度，本公司受托资产管理业务分部实现营业收入 14,748.40 万元，较 2017
年度增长 20.77%，主要是由于行业平均管理费报酬率上升。
2019 年度，本公司受托资产管理业务分部实现营业收入 17,366.15 万元，较 2018
年度增长 17.75%，主要是由于公司受托管理的集合资产管理计划规模增加。
（5）期货经纪业务
2017 年度、2018 年度和 2019 年度，本公司期货经纪业务分部分别实现营业收入
37,986.59 万元、25,310.12 万元和 19,329.63 万元，占公司当期营业收入的比例分别为
8.65%、3.69%和 3.79%。
237
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2018 年度，本公司期货经纪业务分部实现营业收入 25,310.12 万元，较 2017 年度
下降 33.37%，主要是由于 2018 年度汇通商品商品贸易收入由原计入“期货经纪业务”
分部调整计入“大宗商品交易及风险管理业务”分部；同时，2018 年度，格林大华期
货期货交易量下降，高频客户活跃度降低，导致手续费收入下降。
2019 年度，本公司期货经纪业务分部实现营业收入 19,329.63 万元，较 2018 年度
下降 23.63%，主要是由于行业手续费费率下降导致手续费收入下降、从交易所取得的
手续费返还收入下降以及客户日均权益和市场平均利率下降导致利息收入下降。
（6）大宗商品交易及风险管理业务
2017 年度、2018 年度和 2019 年度，本公司大宗商品交易及风险管理业务分部分别
实现营业收入 208,180.91 万元、511,522.56 万元和 265,556.56 万元，占公司当期营业收
入的比例分别为 47.39 %、74.66%和 52.05%。
2018 年度，本公司大宗商品交易及风险管理业务分部实现营业收入 511,522.56 万
元，较 2017 年度增长 145.71%，主要是由于本公司通过子公司格林大华资本积极发展
仓单业务，仓单销售收入出现增长，同时，本公司通过子公司汇通商品开展商品贸易业
务，商品贸易收入亦出现增长。
2019 年度，本公司大宗商品交易及风险管理业务分部实现营业收入 265,556.56 万
元，较 2018 年度下降 48.09%，主要是由于格林大华资本仓单销售收入和汇通商品商品
贸易收入均出现下降。
（二）营业支出
最近三年，本公司营业支出的构成情况如下：
单位：万元、%
2019 年度 2018 年度 2017 年度
项目
金额 占比 金额 占比 金额 占比
税金及附加 2,260.47 0.51 1,830.78 0.28 2,427.16 0.65
业务及管理费 156,738.64 35.34 140,694.61 21.43 144,777.19 38.47
资产减值损失 - - 9,561.32 1.46 16,361.94 4.35
信用减值损失 17,654.48 3.98 - - - -
其他资产减值损失转回 -1,794.19 -0.40 - - - -
其他业务成本 268,598.16 60.57 504,440.21 76.83 212,733.67 56.53
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2019 年度 2018 年度 2017 年度
项目
金额 占比 金额 占比 金额 占比
合计 443,457.55 100.00 656,526.92 100.00 376,299.96 100.00
1、税金及附加
最近三年，本公司税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加及地方教育费
附加等，具体构成情况如下：
单位：万元
项目 2019 年度 2018 年度 2017 年度
城市维护建设税 890.79 632.57 790.75
教育费附加及地方教育费附加 623.56 450.56 570.51
其他 746.12 747.65 1,065.89
合计 2,260.47 1,830.78 2,427.16
2017 年度、2018 年度和 2019 年度，本公司税金及附加分别为 2,427.16 万元、1,830.78
万元和 2,260.47 万元，占营业支出的比例分别为 0.65%、0.28%和 0.51%，占比较小。
2、业务及管理费
最近三年，本公司业务及管理费构成情况如下：
单位：万元
项目 2019 年度 2018 年度 2017 年度
职工薪酬 101,946.15 89,679.97 93,555.25
租赁费及物业费用 15,794.94 14,951.24 13,547.59
营销及管理费用 12,707.44 11,295.46 10,992.63
无形资产及长期待摊费用摊销 5,086.01 4,754.87 4,592.60
固定资产折旧 4,400.38 4,320.53 3,618.09
系统运转及维护费 4,536.12 2,839.24 3,014.96
资讯信息费及专业服务费 5,620.84 3,773.00 1,793.92
证券投资者保护基金 1,637.38 1,406.98 3,761.29
其他 5,009.37 7,673.31 9,900.85
合计 156,738.64 140,694.61 144,777.19
2017 年度、2018 年度和 2019 年度，本公司业务及管理费分别为 144,777.19 万元、
140,694.61 万元和 156,738.64 万元，占营业支出的比例分别为 38.47%、21.43%和 35.34%。
最近三年，职工薪酬是本公司业务及管理费的主要组成部分。2017 年度、2018 年
度和 2019 年度，职工薪酬占业务及管理费的比例分别为 64.62%、63.74%和 65.04%。
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职工薪酬的波动主要受本公司经营业绩、薪酬政策和员工人数的影响。
2017 年度、2018 年度和 2019 年度，本公司营业费用率（业务及管理费/营业收入）
分别为 32.96%、20.54%和 30.72%。
3、资产减值损失
2017 年度和 2018 年度，本公司资产减值损失构成情况如下：
单位：万元
项目 2018 年度 2017 年度
计提可供出售金融资产减值准备 7,793.22 7,343.29
计提融出资金减值准备 859.13 4,450.84
计提买入返售金融资产减值准备（转回以“-”列示） -723.06 1,251.19
计提应收款项减值准备 2,955.27 -
计提其他资产减值准备（转回以“-”列示） -1,323.23 3,316.63
合计 9,561.32 16,361.94
2018 年度，本公司资产减值损失为 9,561.32 万元，较 2017 年度下降 41.56%，主要
是由于：（1）子公司山证国际孖展融资业务计提的减值准备减少，导致公司当期计提的
融出资金减值准备减少；（2）公司股票质押、约定购回业务转回减值准备 723.06 万元，
导致公司当期计提的买入返售金融资产减值准备减少；（3）子公司格林大华资本存货跌
价准备当期净转回 1,324.52 万元，导致公司当期计提的其他资产减值准备减少。
4、信用减值损失
根据财政部 2017 年 3 月修订发布的《企业会计准则第 22 号——金融工具确认和计
量》、2017 年 5 月修订发布的《企业会计准则第 37 号——金融工具列报》以及 2018 年
12 月发布的《关于修订印发 2018 年度金融企业财务报表格式的通知》，自 2019 年 1 月
1 日起，本公司计提的各项金融工具预期信用损失计入新增“信用减值损失”科目。
2019 年度，本公司信用减值损失具体构成情况如下：
单位：万元
项目 2019 年度
计提融出资金减值损失 2,368.31
计提买入返售金融资产减值准备（转回以“-”列示） -2,197.83
计提应收款项减值损失 2,139.67
计提债权投资减值损失 125.46
计提其他债权投资减值损失 3,964.87
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项目 2019 年度
计提其他应收款减值损失 11,254.00
合计 17,654.48
5、其他资产减值损失
本公司其他资产减值损失系公司针对除金融资产以外的其他资产计提的减值。2019
年度，本公司其他资产减值损失为-1,794.19 万元，均系存货跌价准备转回。
6、其他业务成本
最近三年，本公司其他业务成本为仓单业务成本，包括格林大华资本销售仓单结转
的仓单采购成本和汇通商品的商品贸易业务成本。2017 年度、2018 年度和 2019 年度，
本公司仓单业务成本分别为 212,733.67 万元、504,440.21 万元和 268,598.16 万元，占营
业支出的比例分别为 56.53%、76.83%和 60.57%。
2018 年度，本公司仓单业务成本为 504,440.21 万元，较 2017 年度增长 137.12%，
主要是由于格林大华资本仓单销售成本及汇通商品商品贸易业务成本均出现增长。
2019 年度，本公司仓单业务成本为 268,598.16 万元，较 2018 年度下降 46.75%，主
要是由于格林大华资本仓单销售成本及汇通商品商品贸易业务成本均出现下降。
（三）营业外收支
1、营业外收入
最近三年，本公司营业外收入主要包括政府补助、返还印花税代收手续费等，具体
构成情况如下：
单位：万元
项目 2019 年度 2018 年度 2017 年度
政府补助 236.00 400.00 -
返还印花税代收手续费 - - 88.53
其他 75.04 27.49 27.81
合计 311.04 427.49 116.34
2、营业外支出
最近三年，本公司营业外支出主要包括捐赠支出、滞纳金、违约金、罚没支出等，
具体构成情况如下：
241
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单位：万元
项目 2019 年度 2018 年度 2017 年度
捐赠支出 261.86 309.05 229.41
滞纳金、违约金 183.84 6.47 0.02
罚没支出 0.13 - 1.44
其他 47.91 32.92 114.91
合计 493.74 348.43 345.77
（四）利润总额
2017 年度、2018 年度和 2019 年度，本公司利润总额分别为 62,770.25 万元、28,665.80
万元和 66,577.83 万元。
（五）所得税费用
2017 年度、2018 年度和 2019 年度，本公司所得税费用分别为 18,530.85 万元、
6,742.24 万元和 14,585.58 万元。
单位：万元
项目 2019 年度 2018 年度 2017 年度
当期所得税费用 14,809.07 11,240.43 18,674.64
递延所得税费用 -223.48 -4,498.19 -143.79
合计 14,585.58 6,742.24 18,530.85
（六）净利润
2017 年度、2018 年度和 2019 年度，本公司分别实现净利润 44,239.39 万元、21,923.56
万元和 51,992.25 万元，归属于母公司股东的净利润分别为 40,890.13 万元、22,176.31
万元和 51,018.37 万元。
（七）其他综合收益
最近三年，其他综合收益为本公司根据企业会计准则的规定，未在损益中确认的各
项利得和损失，具体构成情况如下：
单位：万元
项目 2019 年度 2018 年度 2017 年度
一、归属于母公司股东的其他综合收益的税后净额 -10,818.25 -2,577.37 6,947.69
（一）不能重分类进损益的其他综合收益 -11,755.94 - -
1、其他权益工具投资公允价值变动 -11,755.94 - -
（二）将重分类进损益的其他综合收益 937.69 -2,577.37 6,947.69
1、其他债权投资公允价值变动 -3,747.18
242
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项目 2019 年度 2018 年度 2017 年度
一、归属于母公司股东的其他综合收益的税后净额 -10,818.25 -2,577.37 6,947.69
2、其他债权投资信用损失准备 2,973.65
3、可供出售金融资产公允价值变动损益 - -6,209.00 9,235.93
4、外币财务报表折算差额 1,711.22 3,620.70 -2,288.24
5、权益法下可转损益的其他综合收益 - 10.92 -
二、归属于少数股东的其他综合收益的税后净额 -49.89 -4,807.25 3,678.02
其他综合收益的税后净额 -10,868.14 -7,384.63 10,625.71
2017 年度，本公司其他综合收益的税后净额为 10,625.71 万元，主要系可供出售金
融资产中股票投资的公允价值上升。2018 年度，本公司其他综合收益的税后净额为
-7,384.63 万元，主要系可供出售金融资产中股票及股权投资的公允价值下降。2019 年
度，本公司其他综合收益的税后净额为-10,868.14 万元，主要系其他权益工具投资公允
价值下降。
（八）关于 2016-2018 年度经营业绩变动情况的说明
2016-2018 年度，本公司主要经营业绩指标如下：
单位：万元
项目 2018 年度 2017 年度 2016 年度
营业收入 685,113.66 439,299.64 234,564.97
营业利润 28,586.74 62,999.68 69,886.95
利润总额 28,665.80 62,770.25 70,765.20
净利润 21,923.56 44,239.39 52,757.60
归属于母公司股东的净利润 22,176.31 40,890.13 46,768.56
扣除非经常性损益后归属于母公司股
21,144.43 40,661.76 46,404.16
东的净利润
1、本公司 2016-2018 年度经营业绩下滑的原因及合理性，是否与可比公司存在重
大差异
（1）本公司 2016-2018 年度经营业绩下滑的原因及合理性
我国证券行业收入主要受到宏观经济和资本市场波动的影响。宏观经济和资本市场
的不景气，将导致证券市场交易规模下降、企业融资需求减少、证券投资收益下降、资
产管理业务规模萎缩等不利情况，从而对证券公司的经纪业务、投资银行业务、自营业
务、资产管理业务等各项业务的经营业绩产生不利影响，并进而影响公司的整体盈利水
平。
243
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2016 年度、2017 年度和 2018 年度，本公司分别实现归属于母公司股东的净利润
46,768.56 万元、40,890.13 万元和 22,176.31 万元，2017 年度和 2018 年度分别同比下降
12.57%和 45.77%。2016-2018 年度，本公司营业收入及净利润主要来自证券经纪业务、
投资银行业务、自营投资业务（包括固定收益业务和股票等其他自营投资业务）、受托
资产管理业务、期货经纪业务、大宗商品交易及风险管理业务等。2017 年度和 2018 年
度，本公司上述各项业务营业收入同比变动情况如下：
项目 2018 年度 2017 年度
证券经纪业务 -18.63% -8.81%
投资银行业务 -42.96% -18.85%
自营投资业务 1.60% 66.41%
其中：固定收益业务 96.57% 55.58%
股票等其他自营投资业务 -124.07% 83.31%
受托资产管理业务 20.77% 44.40%
期货经纪业务 -33.37% 179.51%
大宗商品交易及风险管理业务 145.71% 616.55%
合计 55.96% 87.28%
2016-2018 年度，本公司经营业绩出现下滑，主要是由于国内资本市场不景气导致，
业绩变动具有合理性。2017 年度和 2018 年度，本公司经营业绩具体变化原因分析如下：
① 2018 年度公司经营业绩变化原因分析
2018 年度，本公司各项主营业务的经营业绩同比变化情况如下表所示：
项目 营业收入变动率（%）
证券经纪业务 -18.63
投资银行业务 -42.96
自营投资业务 1.60
其中：固定收益业务 96.57
股票等其他自营投资业务 -124.07
受托资产管理业务 20.77
期货经纪业务 -33.37
大宗商品交易及风险管理业务 145.71
合计 55.96
注：2017 年度本公司的期货经纪业务收入包括子公司汇通商品进行商品贸易的收入，该类商品贸易收入于 2018 年调
整计入“大宗商品交易及风险管理业务”中。假设把 2017 年度的口径进行相应调整，则 2018 年度期货经纪业务、大
宗商品交易及风险管理业务营业收入变动率分别由目前的-33.37%和 145.71%变更为-2.00%和 133.13%。
2018 年度，本公司归属于母公司股东的净利润同比下降 45.77%，主要是由于证券
244
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经纪业务、投资银行业务、股票等其他自营投资业务营业收入下降所致，具体原因分析
如下：
1）证券经纪业务
2018 年，A 股市场震荡下行，上证综指全年跌幅为 24.59%，深证成指全年跌幅为
34.42%，全年 A 股交易额较 2017 年同比下降 19.78%，且证券行业经纪业务平均净佣
金率延续了下降趋势。受交易量及佣金率下降影响，2018 年证券行业经纪业务收入同
比继续下滑，根据中国证券业协会公布的数据，2018 年证券公司代理买卖证券业务净
收入为 623.42 亿元，较 2017 年同比下降 24.06%。
选取 2018 年末总资产排名中规模接近且主营业务模式相似的上市证券公司作为山
西证券的可比公司，对 2018 年证券经纪业务收入同比涨跌幅情况进行比较如下：
证券公司 2018 年证券经纪业务收入同比涨跌幅（%）
东兴证券 -16.25
东北证券 -21.40
西南证券 -17.65
财通证券 -16.18
浙商证券 -22.85
天风证券 11.89
西部证券 -25.92
长城证券 -7.86
平均值 -14.53
山西证券 -18.63
数据来源：上市公司年报
综上，2018 年度，本公司证券经纪业务收入变动趋势与证券行业整体水平、可比
上市证券公司平均值保持一致，且下降幅度低于行业整体水平，在可比公司中处于中游
水平。
2）投资银行业务
2018 年，受二级市场行情低迷影响，上市公司股权融资需求明显减少。受此影响，
2018 年国内 A 股市场股权融资（包括 IPO、增发、配股、优先股、可转债、可交换债）
规模为 12,107.35 亿元，较 2017 年同比下降 29.71%。根据中国证券业协会公布的数据，
2018 年证券公司证券承销与保荐业务净收入和财务顾问业务净收入分别为 258.46 亿元
和 111.50 亿元，较 2017 年分别同比下降 32.73%和 11.06%。
245
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选取 2018 年末总资产排名中规模接近且主营业务模式相似的上市证券公司作为山
西证券的可比公司，对 2018 年投资银行业务收入同比涨跌幅情况进行比较如下：
证券公司 2018 年投资银行业务收入同比涨跌幅（%）
东兴证券 -18.81
东北证券 -40.84
西南证券 -20.94
财通证券 -28.98
浙商证券 -41.10
天风证券 -49.79
西部证券 -81.31
长城证券 -3.84
平均值 -35.70
山西证券 -42.96
数据来源：上市公司年报
综上，2018 年度，本公司投资银行业务收入变动趋势与证券行业整体水平、可比
上市证券公司平均值保持一致，但下降幅度略高于行业整体水平及可比上市证券公司平
均值，主要是由于公司投资银行业务 IPO 承销收入大幅下降，同时，股权再融资和债
券承销收入亦有所下降。
3）自营投资业务
2018 年，A 股市场震荡下行，上证综指全年跌幅为 24.59%，深证成指全年跌幅为
34.42%，债券市场信用违约事件频发。受此影响，证券公司自营投资难度明显增大。根
据中国证券业协会公布的数据，2018 年证券公司实现证券投资收益（含公允价值变动）
共计 800.27 亿元，较 2017 年同比下降 7.05%。
选取 2018 年末总资产排名中规模接近且主营业务模式相似的上市证券公司作为山
西证券的可比公司，对 2018 年自营投资业务收入同比涨跌幅情况进行比较如下：
证券公司 2018 年自营投资业务收入同比涨跌幅（%）
东兴证券 18.22
东北证券 82.85
西南证券 -21.27
财通证券 -938.91
浙商证券 -1.28
天风证券 37.30
246
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证券公司 2018 年自营投资业务收入同比涨跌幅（%）
西部证券 -0.16
长城证券 89.09
平均值 -91.77
平均值（剔除财通证券） 29.25
山西证券 1.60
数据来源：上市公司年报
2018 年度，国内资本市场行情波动较大，8 家可比上市公司的自营投资业务收入，
4 家同比出现下降，4 家同比出现上升，且分化明显。2018 年度，本公司自营投资业务
收入同比增长 1.60%，业绩表现优于证券行业整体水平。
② 2017 年度公司经营业绩变化原因分析
2017 年度，本公司各项主营业务的经营业绩同比变化情况如下表所示：
项目 营业收入变动率（%）
证券经纪业务 -8.81
投资银行业务 -18.85
自营投资业务 66.41
其中：固定收益业务 55.58
股票等其他自营投资业务 83.31
受托资产管理业务 44.40
期货经纪业务 179.51
大宗商品交易及风险管理业务 616.55
合计 87.28
2017 年度，本公司归属于母公司股东的净利润同比下降 12.57%，主要是由于证券
经纪业务、投资银行业务营业收入下降所致，具体原因分析如下：
1）证券经纪业务
2017 年，上证综指全年涨幅为 6.56%，深证成指全年涨幅为 8.48%，但全年 A 股
交易额较 2016 年同比下降 11.66%，且证券行业经纪业务平均净佣金率出现下降。受交
易量及佣金率下降影响，2017 年证券行业经纪业务收入同比出现下滑，根据中国证券
业协会公布的数据，2017 年证券公司代理买卖证券业务净收入为 820.92 亿元，较 2016
年同比下降 22.04%。
选取 2017 年末总资产排名中规模接近且主营业务模式相似的上市证券公司作为山
西证券的可比公司，对 2017 年证券经纪业务收入同比涨跌幅情况进行比较如下：
247
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证券公司 2017 年证券经纪业务收入同比涨跌幅（%）
西南证券 -0.97
东北证券 -21.67
财通证券 -22.13
浙商证券 -22.67
天风证券 62.26
西部证券 -25.70
华西证券 -28.42
太平洋证券 -23.91
平均值 -10.40
平均值（剔除天风证券） -20.78
山西证券 -8.81
数据来源：上市公司年报
由上表可知，2017 年度，本公司证券经纪业务收入变动趋势与证券行业整体水平、
可比上市证券公司平均值保持一致，且下降幅度低于证券行业整体水平和可比上市证券
公司平均值。
2）投资银行业务
2017 年度，国内 IPO 审核发行速度加快，全年 IPO 家数为 438 家，融资规模为
2,301.09 亿元，较 2016 年分别同比增长 53.81%和 92.95%；但另一方面，2017 年度，
全年上市公司股权再融资总额为 14,922.78 亿元，较 2016 年同比下降 24.01%。根据中
国证券业协会公布的数据，2017 年，证券公司证券承销与保荐业务净收入和财务顾问
业务净收入分别为 384.24 亿元和 125.37 亿元，较 2016 年分别同比下降 26.11%和
23.63%。
选取 2017 年末总资产排名中规模接近且主营业务模式相似的上市证券公司作为山
西证券的可比公司，对 2017 年投资银行业务收入同比涨跌幅情况进行比较如下：
证券公司 2017 年投资银行业务收入同比涨跌幅（%）
西南证券 -53.34
东北证券 -52.72
财通证券 -49.14
浙商证券 7.41
天风证券 -31.75
西部证券 -4.62
华西证券 14.58
248
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证券公司 2017 年投资银行业务收入同比涨跌幅（%）
太平洋证券 -28.87
平均值 -24.81
山西证券 -18.85
数据来源：上市公司年报
由上表可知，2017 年度，本公司投资银行业务收入变动趋势与证券行业整体水平、
可比上市证券公司平均值保持一致，且下降幅度低于证券行业整体水平和可比上市证券
公司平均值。
（2）2016-2018 年度本公司经营业绩变动与可比公司不存在重大差异
2016 年度、2017 年度和 2018 年度，本公司分别实现归属于母公司股东的净利润
46,768.56 万元、40,890.13 万元和 22,176.31 万元，2017 年度和 2018 年度分别同比下降
12.57%和 45.77%。
国内证券行业方面，根据中国证券业协会公布的数据，2016 年度、2017 年度和 2018
年度，国内证券公司净利润分别为 1,234.45 亿元、1,129.95 亿元和 666.20 亿元，2017
年度和 2018 年度分别同比下降 8.47%和 41.04%。2016-2018 年度，本公司经营业绩变
动趋势与证券行业不存在重大差异。
国内 A 股可比上市证券公司方面，2017 年度和 2018 年度，A 股上市中小证券公司
归属于母公司股东的净利润同比变动情况如下表所示。由下表可知，2016-2018 年度，
本公司经营业绩变动趋势与可比公司不存在重大差异。
单位：%
序号 可比公司名称 2018 年度 2017 年度
1 方正证券 -54.48 -43.45
2 长江证券 -83.35 -29.98
3 东吴证券 -54.52 -47.40
4 东兴证券 -23.01 -3.23
5 国元证券 -44.31 -14.35
6 浙商证券 -30.71 -14.29
7 国海证券 -80.53 -63.00
8 西南证券 -66.08 -27.11
9 东北证券 -54.82 -49.28
10 华西证券 -17.07 -38.85
11 财通证券 -45.55 -15.79
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序号 可比公司名称 2018 年度 2017 年度
12 长城证券 -34.18 -8.57
13 天风证券 -26.16 -38.93
14 华安证券 -14.77 7.93
15 国金证券 -15.89 -7.49
16 西部证券 -73.36 -33.11
17 中原证券 -85.12 -38.50
18 红塔证券 6.44 9.09
19 第一创业 -70.59 -24.73
20 南京证券 -43.55 -16.81
21 太平洋证券 -1,237.14 -82.59
22 华林证券 -25.58 -21.38
平均值（剔除太平洋证券） -44.63 -24.73
山西证券 -45.77 -12.57
数据来源：Wind 资讯
2、影响公司业绩下滑的因素是否消除，公司业绩是否已经改善，经营环境是否存
在现实或可预见的重大不利变化，是否存在业绩持续下滑的风险
2016-2018 年度，本公司经营业绩下滑主要系国内资本市场不景气所致。面对复杂
的市场环境，本公司除继续巩固提升证券经纪业务、投资银行业务、自营投资业务、受
托资产管理业务、期货业务等传统业务市场竞争力外，还积极开拓新的利润增长点，一
定程度上缓解了证券市场行情低迷对公司传统业务的负面影响。证券行业自身具有周期
性特征，短期内市场行情波动对证券公司业绩造成负面影响属于正常现象。
2019 年度，国内资本市场行情较 2018 年明显回暖，当年上证综指上涨 22.30%，深
证成指上涨 44.08%。根据中国证券业协会公布的数据，2019 年度，国内证券公司实现
净利润 1,230.95 亿元，同比增长 84.77%。受资本市场行情回暖影响，2019 年度，本公
司实现归属于母公司股东的净利润 51,018.37 万元，同比增长 130.06%，经营业绩得到
明显改善。
除宏观经济和资本市场行情波动对本公司业绩造成一定影响外，本公司经营环境不
存在其他现实或可预见的重大不利变化，也不存在其他可能导致公司业绩持续下滑的风
险。
250
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三、现金流量分析
最近三年，本公司现金流量的构成情况如下：
单位：万元
项目 2019 年度 2018 年度 2017 年度
经营活动产生的现金流入 1,447,365.26 2,054,844.45 1,191,997.05
经营活动产生的现金流出 -1,051,540.63 -2,433,384.56 -1,251,200.54
经营活动产生的现金流量净额 395,824.63 -378,540.11 -59,203.49
投资活动产生的现金流入 15,884.34 39,344.69 17,272.03
投资活动产生的现金流出 -51,720.78 -22,958.83 -34,463.85
投资活动产生的现金流量净额 -35,836.43 16,385.85 -17,191.82
筹资活动产生的现金流入 2,530,908.49 2,293,125.00 1,960,788.00
筹资活动产生的现金流出 -2,563,009.26 -2,091,340.47 -1,911,270.12
筹资活动产生的现金流量净额 -32,100.77 201,784.53 49,517.88
四、汇率变动对现金及现金等价物的影响 332.47 3,544.55 -2,682.18
五、现金及现金等价物净增加额 328,219.89 -156,825.17 -29,559.61
（一）经营活动产生的现金流量
最近三年，本公司经营活动现金流量的构成情况如下：
单位：万元
项目 2019 年度 2018 年度 2017 年度
融出资金净减少额 - 95,927.60 -
为交易目的而持有的金融资产净减少额 277,909.95 - -
为交易目的而持有的金融负债净增加额 39,380.87 - -
买卖以公允价值计量且其变动计入当期损
- 12,071.45 136,137.22
益的金融负债收到的现金净额
买卖衍生金融工具收到的现金净额 - 37,294.62 250.14
买卖可供出售金融资产收到的现金净额 - - 258,869.80
回购业务资金净增加额 - 626,757.65 -
拆入资金净增加额 - 285,000.00 80,000.00
代理买卖证券款收到的现金净额 177,194.56 - 93,299.54
收取利息、手续费及佣金的现金 340,832.69 331,257.94 330,028.34
收到其他与经营活动有关的现金 612,047.18 666,535.20 293,412.01
经营活动现金流入小计 1,447,365.26 2,054,844.45 1,191,997.05
融出资金净增加额 -99,866.06 - -6,875.85
买卖以公允价值计量且其变动计入当期损
- -734,045.80 -390,060.15
益的金融资产支付的现金净额
买卖可供出售金融资产支付的现金净额 - -492,346.18 -
251
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项目 2019 年度 2018 年度 2017 年度
买卖衍生金融工具支付的现金净额 -25,432.14 - -
拆入资金净减少额 -117,000.00 - -
回购业务资金净减少额 -157,784.29 - -147,987.70
代理买卖证券款净减少额 - -393,778.27 -
支付利息、手续费及佣金的现金 -88,940.67 -119,805.26 -97,420.36
支付给职工以及为职工支付的现金 -100,634.87 -96,963.71 -98,050.69
支付的各项税费 -28,789.23 -20,176.84 -30,969.78
支付其他与经营活动有关的现金 -433,093.37 -576,268.51 -479,836.02
经营活动现金流出小计 -1,051,540.63 -2,433,384.56 -1,251,200.54
经营活动产生的现金流量净额 395,824.63 -378,540.11 -59,203.49
2018 年度，本公司经营活动产生的现金流量净额为-378,540.11 万元，较 2017 年度
减少 319,336.62 万元。2018 年度，本公司自营业务新增票据投资规模较 2017 年度增加，
导致买卖票据支付的现金净额增加；同时，受 A 股市场行情震荡下行影响，公司代理
买卖证券款净流出 393,778.27 万元，而 2017 年度则净流入 93,299.54 万元。
2019 年度，本公司经营活动产生的现金流量净额为 395,824.63 万元，较 2018 年度
增加 774,364.73 万元。2019 年度，本公司自营业务因处置部分债券和票据投资导致现
金净流入，而 2018 年度则因新增较大规模的票据投资导致现金净流出；同时，A 股市
场行情回暖，客户资金流入股市，公司代理买卖证券款净流入 177,194.56 万元，而 2018
年度则净流出 393,778.27 万元。
（二）投资活动产生的现金流量
最近三年，本公司投资活动现金流量的构成情况如下：
单位：万元
项目 2019 年度 2018 年度 2017 年度
处置其他权益工具投资收到的现金 3,580.93 - -
取得投资收益收到的现金 864.15 1,059.72 -
处置子公司及其他营业单位收到的现金
- 17,987.12 -
净额
处置固定资产、无形资产和其他长期资
1,439.26 297.85 272.03
产收到的现金
收到其他与投资活动有关的现金 10,000.00 20,000.00 17,000.00
投资活动现金流入小计 15,884.34 39,344.69 17,272.03
取得子公司及其他营业单位支付的现金
-42,490.89 -5,200.00 -1,000.00
净额
购建固定资产、无形资产和其他长期资 -9,229.88 -7,758.83 -13,463.85
252
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产支付的现金
支付其他与投资活动有关的现金 - -10,000.00 -20,000.00
投资活动现金流出小计 -51,720.78 -22,958.83 -34,463.85
投资活动产生的现金流量净额 -35,836.43 16,385.85 -17,191.82
2018 年度，本公司投资活动产生的现金流量净额为 16,385.85 万元，较 2017 年度
增加 33,577.68 万元，主要是由于子公司山证投资处置了北京山证并购资本投资合伙企
业（有限合伙）合伙份额的收益权，公司存收银行定期存款收到的现金净额增加，公司
购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金减少。
2019 年度，本公司投资活动产生的现金流量净额为-35,836.43 万元，较 2018 年度
减少 52,222.29 万元，主要是由于子公司山证投资出资 20,000.00 万元参与设立山西交通
产业基金合伙企业（有限合伙）、子公司格林大华资本出资 1,000.00 万元参与设立深圳
烨华资源集团有限公司和子公司山证创新出资 22,753.20 万元取得北京山证并购资本投
资合伙企业（有限合伙）合伙份额的收益权，导致取得子公司及其他营业单位支付的现
金净额增加；同时，公司处置子公司及其他营业单位收到的现金净额减少。
（三）筹资活动产生的现金流量
最近三年，本公司筹资活动现金流量的构成情况如下：
单位：万元
项目 2019 年度 2018 年度 2017 年度
发行债券收到的现金 200,000.00 500,000.00 300,000.00
发行收益凭证收到的现金 2,312,545.00 1,793,125.00 1,660,788.00
收到的其他与筹资活动有关的现金 18,363.49 - -
筹资活动现金流入小计 2,530,908.49 2,293,125.00 1,960,788.00
偿还债务支付的现金 -2,495,003.00 -2,037,448.80 -1,869,814.44
分配股利或偿付利息支付的现金 -67,894.40 -52,385.67 -38,889.43
其中：子公司分配给少数股东的股利、利润 - -384.60 -3,470.99
支付其他与筹资活动有关的现金 -111.86 -1,506.00 -2,566.25
筹资活动现金流出小计 -2,563,009.26 -2,091,340.47 -1,911,270.12
筹资活动产生的现金流量净额 -32,100.77 201,784.53 49,517.88
2018 年度，本公司筹资活动产生的现金流量净额为 201,784.53 万元，较 2017 年度
增加 152,266.65 万元，主要是由于公司发行债券和收益凭证收到的现金增加。
2019 年度，本公司筹资活动产生的现金流量净额为-32,100.77 万元，较 2018 年度
减少 233,885.31 万元，主要是由于公司偿还债务支付的现金增加，同时发行债券收到的
253
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现金减少。
四、资本性支出分析
（一）资本性支出情况
最近三年，本公司资本性支出情况如下：
单位：万元
项目 2019 年度 2018 年度 2017 年度
取得子公司及其他营业单位支付的现金净额 42,490.89 5,200.00 1,000.00
购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付
9,229.88 7,758.83 13,463.85
的现金
合计 51,720.78 12,958.83 14,463.85
2017 年度，本公司“取得子公司及其他营业单位支付的现金净额”为 1,000.00 万
元，系子公司山证投资出资 1,000.00 万元参与设立杭州龙华股融股权投资基金合伙企业
（有限合伙）；2018 年度，本公司“取得子公司及其他营业单位支付的现金净额”为
5,200.00 万元，系子公司山证投资分别出资 200.00 万元、5,000.00 万元参与设立汾西启
富扶贫引导基金合伙企业（有限合伙）和山西国投创新绿色能源股权投资合伙企业（有
限合伙）；2019 年度，本公司“取得子公司及其他营业单位支付的现金净额”为 42,490.89
万元，系子公司山证投资出资 20,000.00 万元参与设立山西交通产业基金合伙企业（有
限合伙）、子公司格林大华资本出资 1,000.00 万元参与设立深圳烨华资源集团有限公司
和子公司山证创新出资 22,753.20 万元取得北京山证并购资本投资合伙企业（有限合伙）
合伙份额的收益权。
除上述股权投资外，报告期内，本公司资本性支出主要系公司根据自身业务发展需
要购置房屋及建筑物、电子计算机、交通设备、电器及通讯设备、办公设备等固定资产
以及购置软件等无形资产的支出等。
（二）未来可预见的重大资本性支出计划
2017 年 8 月 22 日，本公司发布《关于设立另类投资子公司的公告》，本公司拟出
资 10 亿元人民币设立另类投资子公司山证创新投资有限公司。2018 年 12 月 28 日，山
证创新投资有限公司正式成立，注册资本为 10 亿元。截至 2019 年 12 月 31 日，本公司
实际缴付出资 3.3 亿元，剩余 6.7 亿元尚未缴付。
山西交通产业基金合伙企业（有限合伙）于 2018 年 8 月 22 日注册成立，注册地为
254
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山西省太原市，经营范围为投资管理与资产管理，注册资本为 100 亿元，其中本公司认
缴出资 20 亿元。截至 2019 年 12 月 31 日，本公司实缴出资 2 亿元，剩余 18 亿元尚未
缴付。
除上述事项外，截至 2019 年 12 月 31 日，本公司不存在其他可预见的重大资本性
支出计划。
五、报告期内会计政策和会计估计变更情况
（一）2017 年度会计政策变更
1、会计政策变更的内容及原因
财政部于 2017 年 5 月颁布了修订的《企业会计准则第 16 号——政府补助》，自
2017 年 6 月 12 日起施行。本公司根据上述准则的规定，对 2017 年 1 月 1 日存在的政
府补助进行了重新梳理，采用未来适用法变更了相关会计政策。本公司 2016 年度对于
政府补助的会计处理和披露要求仍沿用上述准则颁布前的相关企业会计准则的规定。
采用上述准则未对本公司财务状况和经营成果产生重大影响。
同时，财政部于 2017 年 12 月颁布了《关于修订印发一般企业财务报表格式的通知》
（财会[2017]30 号）3。本公司参照该规定编制 2017 年度财务报表。
采用上述准则对本公司的影响如下：
（1）政府补助
对于与收益相关的政府补助，在计入利润表时，由原计入营业外收入改为计入其他
收益或营业外收入；将政府补助相关递延收益的摊销方式由在相关资产使用寿命内平均
分配改为按照合理、系统的方法进行分配。
（2）资产处置收益
本公司参照财会[2017]30 号规定的财务报表格式编制 2017 年度报表，并采用追溯
调整法对比较财务报表的列报进行了调整。采用财会[2017]30 号的规定未对本公司财
务状况和经营成果产生重大影响。
3、财政部于 2018 年 6 月颁布了《关于修订印发 2018 年度一般企业财务报表格式的通知》（财会[2018]15 号），同
时，财政部于 2017 年 12 月颁布的《关于修订印发一般企业财务报表格式的通知》（财会[2017]30 号）废止。
255
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根据该文件要求，本公司在利润表新增“资产处置收益”项目，反映处置未划分
为持有待售的固定资产、在建工程、生产性生物资产及无形资产而产生的处置利得或
损失。债务重组中因处置非流动资产产生的利得或损失和非货币性资产交换产生的利
得或损失也包括在该项目内。上述项目原在营业外收入及营业外支出反映。
2、会计政策变更对财务报表的影响
2017 年会计政策变更对本公司合并及母公司资产负债表各项目均无任何影响，且
对本公司合并及母公司口径利润无影响，其对本公司合并及母公司利润表各项目的影响
分析如下：
单位：万元
对 2017 年度利润表的影响数 对 2016 年度利润表的影响数
项目
合并利润表 母公司利润表 合并利润表 母公司利润表
资产处置收益 46.75 46.75 2.46 -34.24
其他收益 635.83 335.61 - -
营业外收入 -717.07 -416.85 -44.82 -3.48
营业外支出 -34.48 -34.48 -42.36 -37.72
（二）2018 年度会计政策变更
财政部于 2017 年及 2018 年颁布了以下企业会计准则解释及修订：《企业会计准则
解释第 9 号——关于权益法下投资净损失的会计处理》；《企业会计准则解释第 10 号
——关于以使用固定资产产生的收入为基础的折旧方法》；《企业会计准则解释第 11
号——关于以使用无形资产产生的收入为基础的摊销方法》；《企业会计准则解释第
12 号——关于关键管理人员服务的提供方与接收方是否为关联方》；《关于修订印发
2018 年度一般企业财务报表格式的通知》（财会 [2018]15 号）及相关解读。
本公司自 2018 年 1 月 1 日起执行上述企业会计准则解释及修订，根据重要性原则
并结合本公司实际情况对会计政策相关内容和相关财务报表项目列报进行调整。本公
司采用上述企业会计准则解释及修订的规定未对本公司财务状况和经营成果产生重大
影响。
（三）2019 年度会计政策变更
1、会计政策变更的内容及原因
256
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本公司于 2019 年度执行了财政部于近年颁布的以下企业会计准则修订：
（1）《企业会计准则第 22 号——金融工具确认和计量（修订）》、《企业会计准
则第 23 号——金融资产转移（修订）》、《企业会计准则第 24 号——套期会计（修订）》
及《企业会计准则第 37 号——金融工具列报（修订）》（统称“新金融工具准则”）
（2）《企业会计准则第 7 号——非货币性资产交换（修订）》
（3）《企业会计准则第 12 号——债务重组（修订）》
（4）《关于修订印发 2018 年度金融企业财务报表格式的通知》（财会[2018]36 号）
（5）《关于修订印发 2019 年度一般企业财务报表格式的通知》（财会[2019]6 号）
（6）《关于修订印发合并财务报表格式（2019 版）的通知》（财会[2019]16 号）
2、会计政策变更的主要影响
（1）新金融工具准则
新金融工具准则修订了财政部于 2006 年颁布的《企业会计准则第 22 号——金融工
具确认和计量》、《企业会计准则第 23 号——金融资产转移》和《企业会计准则第 24
号——套期保值》以及财政部于 2014 年修订的《企业会计准则第 37 号——金融工具列
报》（统称“原金融工具准则”）。
新金融工具准则将金融资产划分为三个基本分类：①以摊余成本计量的金融资产；
②以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产；及③以公允价值计量且其变
动计入当期损益的金融资产。在新金融工具准则下，金融资产的分类是基于本公司管理
金融资产的业务模式及该资产的合同现金流量特征而确定。
新金融工具准则取消了原金融工具准则中规定的持有至到期投资、贷款和应收款项
及可供出售金融资产三个分类类别。根据新金融工具准则，嵌入衍生工具不再从金融资
产的主合同中分拆出来，而是将混合金融工具整体适用关于金融资产分类的相关规定。
新金融工具准则以“预期信用损失”模型替代了原金融工具准则中的“已发生损失”
模型。“预期信用损失”模型要求持续评估金融资产的信用风险，因此在新金融工具准则
下，本公司信用损失的确认时点早于原金融工具准则。
本公司按照新金融工具准则的衔接规定，对新金融工具准则施行日（即 2019 年 1
257
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月 1 日）未终止确认的金融工具的分类和计量（含减值）进行追溯调整。本公司未调整
比较财务报表数据，将金融工具的原账面价值和在新金融工具准则施行日的新账面价值
之间的差额计入 2019 年年初留存收益或其他综合收益。
于 2019 年 1 月 1 日，新金融工具准则对本公司合并财务报表金融工具的分类及账
面余额的影响如下：
258
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单位：元
原金融工具准则 新金融工具准则
修订前金融工具准则下的项目 原金融工具准则计量类别 新金融工具准则计量类别（项目） 重新分类 重新计量
2018 年 12 月 31 日 2019 年 1 月 1 日
融出资金 摊余成本 摊余成本 4,435,571,620 - -13,818,719 4,421,752,901
买入返售金融资产 摊余成本 摊余成本 3,976,462,481 - -55,150,709 3,921,311,772
应收款项 摊余成本 摊余成本 213,912,303 - -1,267,954 212,644,349
金融投资：
—以公允价值计量且其变动计 以公允价值计量且其变动
22,240,168,027 -22,240,168,027 - -
入当期损益的金融资产 计入当期损益
以公允价值计量且其变动计入当
- 22,033,488,219 - 22,033,488,219
期损益（交易性金融资产）
以公允价值计量且其变动计入其
- 91,346,940 - 91,346,940
他综合收益（其他债权投资）
以公允价值计量且其变动计入其
- 115,332,868 - 115,332,868
他综合收益（其他权益工具投资）
以公允价值计量且其变动
—可供出售金融资产 6,159,863,661 -6,159,863,661 - -
计入其他综合收益
以公允价值计量且其变动计入当
- 1,457,581,395 - 1,457,581,395
期损益（交易性金融资产）
摊余成本（债权投资） - 28,351,272 4,280,339 32,631,611
以公允价值计量且其变动计入其
- 4,355,611,669 - 4,355,611,669
他综合收益（其他债权投资）
以公允价值计量且其变动计入其
- 318,319,325 - 318,319,325
他综合收益（其他权益工具投资）
其他应收款 摊余成本 摊余成本 206,335,284 - -1,766,482 204,568,802
以公允价值计量且其变动计入 以公允价值计量且其变动
1,712,809,520 -1,712,809,520 - -
当期损益的金融负债 计入当期损益
以公允价值计量且其变动计入当
- 1,712,809,520 - 1,712,809,520
期损益（交易性金融负债）
递延所得税资产 90,589,967 - 17,917,600 108,507,567
其他综合收益 1,225,975 -20,576,640 54,749,237 35,398,572
盈余公积 507,232,749 2,865,200 -10,083,120 500,014,829
未分配利润 1,289,250,284 17,711,440 -94,035,914 1,212,925,810
少数股东权益 553,578,988 - -436,128 553,142,860
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将原金融工具减值准备期末金额调整为按照新金融工具准则的规定进行分类和计
量的新损失准备的调节如下：
单位：元
原金融工具准则下 新金融工具准则下
项目 减值准备 重新分类 重新计量 减值准备
2018 年 12 月 31 日 2019 年 1 月 1 日
融出资金 64,286,454 - 13,818,719 78,105,173
买入返售金融资产 7,906,436 - 55,150,709 63,057,145
应收款项 31,818,213 - 1,267,954 33,086,167
债权投资 - - 1,644,492 1,644,492
其他债权投资 - - 65,088,927 65,088,927
可供出售金融资产 46,328,195 -46,328,195 - -
其他应收款 8,564,034 - 1,766,482 10,330,516
（2）《企业会计准则第 7 号——非货币性资产交换（修订）》
准则 7 号（2019）细化了非货币性资产交换准则的适用范围，明确了换入资产的确
认时点和换出资产的终止确认时点并规定了两个时点不一致时的会计处理方法，修订了
以公允价值为基础计量的非货币性资产交换中同时换入或换出多项资产时的计量原则，
此外新增了对非货币资产交换是否具有商业实质及其原因的披露要求。
准则 7 号（2019）自 2019 年 6 月 10 日起施行，对 2019 年 1 月 1 日至准则施行日
之间发生的非货币性资产交换根据该准则规定进行调整，对 2019 年 1 月 1 日之前发生
的非货币性资产交换，不再进行追溯调整。采用该准则未对本公司的财务状况和经营成
果产生重大影响。
（3）《企业会计准则第 12 号——债务重组（修订）》
准则 12 号（2019）修改了债务重组的定义，明确了该准则的适用范围，并规定债
务重组中涉及的金融工具的确认、计量和列报适用金融工具相关准则的规定。对于以资
产清偿债务方式进行债务重组的，准则 12 号（2019）修改了债权人受让非金融资产初
始确认时的计量原则，并对于债务人在债务重组中产生的利得和损失不再区分资产转让
损益和债务重组损益两项损益进行列报。对于将债务转为权益工具方式进行债务重组
的，准则 12 号（2019）修改了债权人初始确认享有股份的计量原则，并对于债务人初
始确认权益工具的计量原则增加了指引。
260
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准则 12 号（2019）自 2019 年 6 月 17 日起施行，对 2019 年 1 月 1 日至准则施行日
之间发生的债务重组根据该准则规定进行调整，对 2019 年 1 月 1 日之前发生的债务重
组，不再进行追溯调整。采用该准则未对本公司的财务状况和经营成果产生重大影响。
（4）财会[2018]36 号、财会[2019]6 号及财会[2019]16 号
本公司按照财会[2018]36 号、财会[2019]6 号及财会[2019]16 号规定的财务报表格
式，根据重要性原则并结合本公司实际情况对相关的财务报表项目进行了调整。上述调
整未对本公司的财务状况和经营成果产生重大影响。
3、上述会计政策变更对 2019 年 1 月 1 日合并资产负债表各项目的影响汇总如下：
单位：元
项目 2018 年 12 月 31 日 2019 年 1 月 1 日 调整数
货币资金 12,681,464,251 12,709,385,843 27,921,592
结算备付金 2,323,843,791 2,324,963,723 1,119,932
融出资金 4,435,571,620 4,492,049,590 56,477,970
衍生金融资产 50,153,341 50,153,341 -
存出保证金 2,556,538,862 2,556,993,738 454,876
应收款项 213,912,303 212,644,349 -1,267,954
应收利息 403,710,586 - -403,710,586
买入返售金融资产 3,976,462,481 3,938,889,455 -37,573,026
金融投资：
以公允价值计量且其变动
22,240,168,027 - -22,240,168,027
计入当期损益的金融资产
交易性金融资产 - 23,731,470,141 23,731,470,141
债权投资 - 33,230,428 33,230,428
可供出售金融资产 6,159,863,661 - -6,159,863,661
其他债权投资 - 4,492,299,079 4,492,299,079
其他权益工具投资 - 433,652,193 433,652,193
长期股权投资 61,616,403 61,616,403 -
固定资产 383,164,837 383,164,837 -
无形资产 114,708,680 114,708,680 -
商誉 476,939,901 476,939,901 -
递延所得税资产 90,589,967 108,507,567 17,917,600
其他资产 1,075,905,312 1,074,138,830 -1,766,482
资产合计 57,244,614,023 57,194,808,098 -49,805,925
应付短期融资款 6,112,580,000 6,296,542,850 183,962,850
拆入资金 6,650,000,000 6,693,994,917 43,994,917
以公允价值计量且其变动计入 1,712,809,520 - -1,712,809,520
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项目 2018 年 12 月 31 日 2019 年 1 月 1 日 调整数
当期损益的金融负债
交易性金融负债 - 1,760,824,960 1,760,824,960
衍生金融负债 84,039,710 84,039,710 -
卖出回购金融资产款 15,007,619,444 15,031,260,763 23,641,319
代理买卖证券款 8,376,478,762 8,376,919,342 440,580
应付职工薪酬 133,968,410 133,968,410 -
应交税费 110,104,124 110,104,124 -
应付款项 451,201,456 451,201,456 -
应付利息 409,466,345 - -409,466,345
应付债券 4,075,084,151 4,162,088,978 87,004,827
递延所得税负债 4,723,337 4,723,337 -
其他负债 1,119,678,364 1,142,084,776 22,406,412
负债合计 44,247,753,623 44,247,753,623 -
股本 2,828,725,153 2,828,725,153 -
资本公积 6,713,296,178 6,713,296,178 -
其他综合收益 1,225,975 35,398,572 34,172,597
盈余公积 507,232,749 500,014,829 -7,217,920
一般风险准备 564,673,545 564,673,545 -
交易风险准备 538,877,528 538,877,528 -
未分配利润 1,289,250,284 1,212,925,810 -76,324,474
少数股东权益 553,578,988 553,142,860 -436,128
股东权益合计 12,996,860,400 12,947,054,475 -49,805,925
负债及股东权益总计 57,244,614,023 57,194,808,098 -49,805,925
六、重大担保、诉讼、其他或有事项和重大期后事项
（一）重大担保
截至 2019 年 12 月 31 日，本公司不存在对控股子公司以外的第三方的担保事项。
（二）重大诉讼
1、相关未决诉讼的基本情况及其当前进展
截至 2019 年 12 月 31 日，本公司及子公司涉及的单笔争议标的金额在 500 万元以
上的尚未了结的诉讼共计 11 宗，具体情况如下：
262
山西证券股份有限公司 配股说明书
序 诉讼涉及标
原告 被告 诉讼基本情况 诉讼进展情况
号 的及金额
2010 年 6 月 29 日，山西证券与朝阳置 2013 年 7 月 18 日，焦作市解放区人
业签订《商品房买卖合同》，山西证券向朝 民法院作出（2013）解民一初字第 355
阳置业购买位于焦作市解放区工业路 777 号 号《民事判决书》，判决朝阳置业在判决
万基商务中心的 6 套房屋，建筑面积共为 6 套房屋的产权 生效后 15 日内办理 6 套房产的产权登记
焦作市朝阳置业有 1,134.64 平方米，总价款为 12,525,040 元。 变更登记手续及 手续，并按已收房款 12,225,040 元从 2010
1 山西证券 限责任公司（以下简 山西证券向朝阳置业支付 12,225,040 元，剩 已收房价款 年 12 月 29 日起按日息万分之一的利率向
称“朝阳置业”） 余 300,000 元在办理完上述 6 套房产的房屋 12,225,040 元对 山西证券支付违约金。目前，该案仍在执
产权证书等产权登记手续后付清。 应的利息等 行过程中。
此后，朝阳置业未按约定办理房屋产权
证书，山西证券将朝阳置业起诉至焦作市解
放区人民法院。
山西证券诉称：神雾科技于 2017 年 10 2018 年 7 月 19 日，各方达成《民事
月至 2018 年 2 月期间与山西证券签署了《股 调解书》（山西省高级人民法院（2018）
票质押式回购交易协议书》及《股票质押式 晋民初 17 号），约定，神雾科技应于 2019
回购交易业务协议及风险揭示书》，将其持 年 10 月 8 日前按照调解书约定支付完毕
有的 2,210 万股神雾节能股票（股票代码： 所有回购款本金及利息，并对神雾科技未
000820）向山西证券质押融资人民币 2.1 亿 按调解书约定履行义务或者出现质押标
神雾科技集团股份 元，协议约定履约保障比例预警值为 160%， 的股票履约保障比例过低的情形约定了
有限公司（以下简称 履约保障比例最低值为 140%，购回交易价款 25,613.09589 万 相应的还款保障措施或法律责任，吴某、
2 山西证券
“神雾科技”）、吴 为人民币 2.583 亿元。当质押标的股票按照 元等 李某对上述还款责任承担连带担保责任。
某、李某 当日收盘价计算后的履约保障比例低于最低
2018 年 9 月 14 日，山西省高级人民
值时，神雾科技应在下一交易日按照协议约
法院裁定冻结、扣划神雾科技、吴某、李
定的回购价格向山西证券回购质押标的股票
某银行账户存款 256,130,958.9 元，或查
偿还欠款。截至 2018 年 2 月 8 日，神雾科技
封、扣押其相应价值的财产。
质押标的股票计算后的履约保障比例低于履
约保障比例最低值。2018 年 2 月 9 日，山西 2018 年 12 月 25 日，山西省高级人
证券与吴某、李某签订《保证合同》，吴某、 民法院裁定神雾科技持有的股票神雾节
263
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序 诉讼涉及标
原告 被告 诉讼基本情况 诉讼进展情况
号 的及金额
李某就神雾科技于《股票质押式回购交易协 能（股票代码：000820）31,820,462 股限
议书》及《股票质押式回购交易业务协议及 售股以及股票神雾环保（股票代码：
风险揭示书》项下所约定的全部义务和承担 300156 ） 929,415 股 限 售 股 共 计 作 价
的所有责任提供不可撤销的无限连带保证责 183,238,473.2 元，交付山西证券，上述股
任。截至起诉之日，三被告未向山西证券偿 票的所有权自裁定送达山西证券时起转
还欠款。 移。
因该股票质押业务违约，山西证券起诉 目前，因神雾科技、吴某、李某暂无
神雾科技及吴某、李某。 财产可供执行，山西证券自愿申请终结本
次执行程序，待有条件时再申请恢复执
行。
中徳证券员工姜某因与中徳证券绩效奖 根据北京市朝阳区人民法院民事传
金争议，向北京市劳动人事争议仲裁委员会 票，该案于 2019 年 9 月 17 日下午 2 时和
申请仲裁。2019 年 5 月，北京市劳动人事争 2019 年 12 月 2 日上午 9 时进行了开庭审
议仲裁委员会仲裁裁决（京劳人仲字[2019] 1,631.4667 万元 理。目前，该案正在等待法院判决。
3 中德证券 姜某 第 264 号《裁决书》）中德证券向姜某支付 等
2015、2016 年度奖金共计 1,631.4667 万元。
中徳证券不服仲裁裁决，起诉至北京市
朝阳区人民法院。
山证国际证券诉称：2016 年 9 月，冠丰 杨某对此案提出管辖权异议，2017
有限公司（以下简称“冠丰”）与山证国际 年 10 月 23 日，辽宁省高级人民法院裁定
证券签订 1 亿港元的股票质押融资合同（即 本金及利息共计 （（2017）辽民初 79 号《民事裁定书》）
4 山证国际证券 杨某 《客户协议书》），杨某与山证国际证券签 8,603.676027 万 驳回杨某管辖权异议。杨某不服上诉至最
订《保证合同》，对冠丰的债务承担连带保 元 高人民法院，2018 年 2 月 8 日，最高人
证责任。山证国际证券于 2016 年 9 月 30 日 民法院裁定（（2018）最高法民辖终 28
向冠丰划款 1 亿港元。因财务状况恶化，截 号《民事裁定书》）驳回山证国际证券起
至 2017 年 5 月 31 日，冠丰共欠山证国际证 诉。目前，山西证券及山证国际证券正在
264
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序 诉讼涉及标
原告 被告 诉讼基本情况 诉讼进展情况
号 的及金额
券本金及利息人民币 86,036,760.27 元。山证 寻求其他境内外法律救济途径。
国际证券先后向杨某发出追收欠款通知书，
杨某未偿还上述欠款本息，山证国际证券起
诉至辽宁省高级人民法院。
2017 年 12 月 21 日，格林大华资本与新 2019 年 5 月 15 日，上海市浦东新区
科太方签订《郑州商品交易所苹果代交割协 人民法院判决（（2018）沪 0115 民初 72401
议》，新科太方委托格林大华资本在郑州商 号《民事判决书》）新科太方返还格林大
品交易所代理交割苹果事宜，并须协助格林 华资本 2,249.253768 万元货款、逾期付款
大华资本在 2018 年 4 月 25 日前将苹果现货 损失（以 2,249.253768 万元为本金，按同
注册生成标准仓单，对于商品交易所检验不 期同类银行贷款基准利率上浮 30%为标
合格的货物，格林大华资本向新科太方转让 准，自 2018 年 8 月 24 日起算至实际返还
货权，新科太方须退还货款并平仓相应期货 之日为止）及律师费 12 万元。
头寸，由此产生的一切损失由新科太方承担。
2019 年 7 月 30 日，上海市浦东新区
此后格林大华资本与新科太方签订 8 份 人民法院作出（2019）沪 0115 执 13921
运 城 市 新 科 太 方 果 《采购合同》，约定格林大华资本向新科太 2,249.253768 万 号《执行裁定书》，因新科太方名下暂无
5 格林大华资本 蔬商贸有限公司（以 方采购 8,000 吨苹果。后因新科太方交付的 元及逾期付款违 财产可供执行，格林大华资本也未能提供
下简称“新科太方”） 部分苹果不符合商品交易所交割标准导致无 约金等 可供执行的财产线索，法院已对被执行人
法注册成标准仓单，双方先后签订《合同解 采取纳入失信被执行人名单及限制高消
除协议》、《关于苹果代交割协议的补充协 费等制裁措施，该案执行终结，格林大华
议》、《关于苹果代交割协议的补充协议之 资本如发现被执行人的财产线索，可向法
二》、《收到货物确认书》、《清算报告》， 院申请恢复执行。
确认格林大华资本退还货权，新科太方尚应
归还格林大华资本剩余货款 22,492,537.68
元。
因新科太方未按期退还格林大华资本货
款，格林大华资本起诉至上海市浦东新区人
民法院。
265
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序 诉讼涉及标
原告 被告 诉讼基本情况 诉讼进展情况
号 的及金额
2018 年 12 月，格林大华资本与交运物 该案已由山东省青岛市中级人民法
流签订《代理通关及仓储保管合同》，交运 院受理。
物流为格林大华资本提供仓储保管服务。截
青岛交运物流有限 至 2019 年 9 月 30 日，交运物流仓储保管的
公司（以下简称“交 格林大华资本的货物天然橡胶尚有 22,780.8
运物流”）；青岛交 吨、货值 250,580,000 元，格林大华资本多次
运国际物流发展有 要求交运物流办理出库事宜，交运物流拒绝
6 格林大华资本 限公司（以下简称 向格林大华资本出库交付货物。涉案仓储货 25,058 万元等
“交运国际”）；重 物系重庆商社交付给格林大华资本，根据重
庆商社化工有限公 庆商社出具的相关文件，重庆商社为交运物
司（以下简称“重庆 流造成的一切损失承担连带担保责任；交运
商社”） 物流将部分货物交由交运国际实际仓储保管
并由其出具接货记录、入库单等。格林大华
资本将交运物流、交运国际、重庆商社起诉
至山东省青岛市中级人民法院。
2019 年 3 月，格林大华资本与华腾物流 该案已由山东省青岛市中级人民法
签订《仓储协议》，华腾物流为格林大华资 院受理。
本提供仓储保管服务。截至 2019 年 9 月 30
日，华腾物流仓储保管的格林大华资本的天
青岛华腾国际物流 然 橡 胶 货 物 尚 有 10,483.2 吨 、 货 值
有限公司（以下简称 115,313,000 元，格林大华资本多次要求华腾
7 格林大华资本 11,531.30 万元等
“华腾物流”）；重 物流办理出库事宜，华腾物流拒绝向格林大
庆商社 华资本出库交付货物。涉案仓储货物系重庆
商社交付给格林大华资本，根据重庆商社出
具的相关文件，重庆商社为华腾物流造成的
一切损失承担连带担保责任。格林大华资本
将华腾物流、重庆商社起诉至山东省青岛市
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序 诉讼涉及标
原告 被告 诉讼基本情况 诉讼进展情况
号 的及金额
中级人民法院。
2018 年 12 月，格林大华资本与瑞昊物 该案已由上海市第一中级人民法院
流签订《物流服务合同》，瑞昊物流为格林 受理。
大华资本提供仓储保管服务。截至 2019 年 9
月 30 日，瑞昊物流仓储保管的格林大华资本
的 天 然 橡 胶 货 物 尚 有 19,152 吨 、 货 值
青岛瑞昊物流有限
210,672,000 元，格林大华资本后多次要求瑞
公司（以下简称“瑞
8 格林大华资本 昊物流办理出库事宜，瑞昊物流拒绝向格林 21,067.20 万元等
昊物流”）；重庆商
大华资本交付货物。涉案仓储货物系重庆商
社
社交付给格林大华资本，根据重庆商社出具
的相关文件，重庆商社为瑞昊物流造成的一
切损失承担连带担保责任。格林大华资本已
将瑞昊物流和重庆商社起诉至上海市第一中
级人民法院。
杭州双子基金诉称：2015 年 6 月 29 日， 2018 年 7 月 10 日，双方达成《民事
杭州双子基金与许某签署了《关于福建天线 调解书》（浙江省杭州市余杭区人民法院
宝宝食品股份有限公司增资扩股合同》、《关 （2017）浙 0110 民初 19980 号），约定
杭州山证双子
于福建天线宝宝食品股份有限公司业绩保证 许某支付杭州双子基金股份回购价款
股权投资基金
及股份受让要求权合同》，约定了福建天线 8,010,440 元，于 2018 年 7 月 30 日前支
合伙企业（有
宝宝食品股份有限公司（简称“目标公司”） 付 400 万元，余款于 2018 年 9 月 30 日前
限合伙）（系 股份回购价款
9 许某 的业绩承诺及许某的回购义务。2016 年 7 月 付清。如许某未按上述约定履行义务，杭
山西证券子公 8,010,440 元等
28 日，杭州双子基金与许某签署了《关于福 州双子基金有权要求许某按总金额
司，以下简称
建天线宝宝食品股份有限公司业绩保证及股 9,010,440 元扣除已付款项一并申请法院
“杭州双子基
份受让要求权变更合同》，约定该合同签署 强制执行。
金”）
后 30 日 内 许 某 向 杭 州 双 子 基 金 付 清
2018 年 9 月 11 日，杭州双子基金向
1,435,895 元人民币投资退还金额，如超过约
浙江省杭州市余杭区人民法院申请执行，
定期限不予支付或未付清全部款项金额，杭
并取得（2018）浙 0110 执 7074 号《受理
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序 诉讼涉及标
原告 被告 诉讼基本情况 诉讼进展情况
号 的及金额
州双子基金有权要求被告按原合同约定履行 案件通知书》。目前该案正在执行中。
股份回购义务。此后，因许某未履行还款义
务且目标公司未实现业绩承诺，杭州双子基
金要求许某履行股份回购义务，许某未履行。
杭州双子基金起诉至浙江省杭州市余杭
区人民法院。
中小创投基金诉称：2015 年 12 月 22 日， 2019 年 10 月 17 日，各方达成《民
中小创投基金与嘉沁农业、刘某、嘉沁科技 事调解书》（太原市小店区人民法院
签订《山西中小企业创业投资基金（有限合 （2019）晋 0105 民初 8063 号），确认嘉
伙）与山西嘉沁科技发展集团有限公司以及 沁农业尚欠中小创投基金借款本金 600
刘某关于山西嘉沁农业有限公司之可转股债 万元及截至 2019 年 10 月 17 日的利息 98
权投资协议》，约定中小创投基金提供借款 万元；由迎春担保偿还中小创投基金借款
山西嘉沁农业有限
600 万元本金，借款期限为 12 个月，年利率 本金 600 万元，分三期还清：2019 年 10
公司（以下简称“嘉
山西中小企业 为 8%，罚息按照每日万分之八计算；同日， 月 31 日前偿还 300 万元；2020 年 6 月 30
沁农业”）、晋城市
创业投资基金 中小创投基金与迎春担保签订《保证担保合 日前偿还 100 万元，2020 年 11 月 30 日
迎春融资担保有限
（有限合伙） 同》，约定迎春担保为嘉沁农业借款本金提 前偿还 200 万元，承担偿还责任后再向嘉
公司（以下简称“迎 本金 600 万元及
10 （系山西证券 供连带保证责任；同日，中小创投基金又与 沁农业追偿；由王某偿还中小创投基金利
春担保”）、刘某、 98 万元利息等
子公司，以下 刘某签订《非上市公司股权质押合同》，约 息 98 万元，分两期还清：2019 年 12 月
王某、山西嘉沁科技
简称“中小创 定刘某将其持有嘉沁农业 16.33%的股权为嘉 31 日前偿还 30 万元，2020 年 2 月 29 日
发展集团有限公司
投基金”） 沁农业的债务提供质押担保。后山证创投基 前偿还 68 万元，承担偿还责任后再向嘉
（以下简称“嘉沁科
金与嘉沁农业、刘某、嘉沁科技签订了两次 沁农业追偿，若王某未按期还款，则中小
技”）
补充协议，将借款期限延长至 2018 年 6 月 创投基金有权要求王某立即偿还全部未
30 日。 还款项并自逾期还款之日起以未还款项
为基数按照年利率 24%支付逾期违约金。
2018 年 5 月 31 日，各方再次签署《山
西中小企业创业投资基金（有限合伙）与山 目前，迎春担保已偿还本金 300 万
西嘉沁科技发展集团有限公司以及刘某关于 元，案件其他事项正在执行中。
山西嘉沁农业有限公司之可转股债权投资协
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序 诉讼涉及标
原告 被告 诉讼基本情况 诉讼进展情况
号 的及金额
议》，约定嘉沁农业应于 2018 年 9 月 30 日
前偿付投资款 300 万元，2018 年 11 月 30 日
前偿付投资款 300 万元，利息执行年利率
10%，迎春担保为上述本息提供不可撤销连
带保证责任，刘某继续将持有的嘉沁农业股
权提供质押担保，刘某、王某为上述本息承
担不可撤销连带责任保证。
截至 2019 年 9 月 1 日，嘉沁农业仍欠中
小创投基金本金及利息暂合计 8,450,128.33
元，中小创投基金起诉至太原市小店区人民
法院。
2015 年 12 月和 2016 年 12 月，中小创 2018 年 6 月 13 日，太原市小店区人
投基金与澳坤生物、李某签署两次《投资协 民法院案件作出（2018）晋 0105 民初 2088
议》，约定澳坤生物、李某接受中小创投基 号《民事判决书》，判决澳坤生物偿付中
金投资，总额为人民币 1,400 万元，利息为 小 创 投 基 金 本 金 1,400 万 元 和 按 本 金
年化 12%，李某承担连带责任保证担保，同 1,400 万元从 2017 年 6 月 24 日起至判决
时以其持有的 1,200 万股澳坤生物股票提供 确定的给付之日止，按年利率 24%计算的
山西澳坤生物农业 质押担保。 利息、罚息、违约金；李某、李某某对澳
本金 1,400 万元 坤生物的偿付义务承担连带给付责任；若
股份有限公司（以下 2017 年 11 月和 2018 年 1 月，澳坤生物、 及利息、罚息、
11 中小创投基金 未按指定期间履行给付金钱义务，应加倍
简称“澳坤生物”）、 李某、李某某就上述投资事宜签订《投资协
违约金等 支付延迟履行期间的债务利息。
李某、李某某 议之补充协议》和《投资协议之补充协议
（二）》，约定澳坤生物、李某、李某某应 目前，该案件处于执行阶段。
于 2018 年 6 月 24 日前将 1,400 万元本金及
期间利息归还中小创投基金，李某某同意以
其持有的澳坤生物 500 万股股票提供质押担
保。
此后三被告仍未按约定履行还款义务，
269
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序 诉讼涉及标
原告 被告 诉讼基本情况 诉讼进展情况
号 的及金额
中小创投基金起诉至太原市小店区人民法
院。
270
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2、本公司对应的会计处理情况
针对前述各项尚未终结的诉讼，本公司对应的会计处理情况如下：
（1）本公司诉朝阳置业案
对于该项诉讼，本公司作为原告，无需确认预计负债。
鉴于本公司已向被告焦作市朝阳置业有限责任公司支付购房款、被告焦作市朝阳置
业有限责任公司已向本公司交付房产、根据相关合同约定本公司若在规定期限内未能取
得房地产权属证书无需退还房产，截至 2019 年 12 月 31 日，本公司已将该诉讼所涉房
产计入“固定资产”科目；本公司自 2010 年起已实际占有相关房产，且使用情况正常，
相关房产市场价格不存在大幅度下跌的情形，不存在他人主张相关房产权属的情形，因
此本公司未计提减值准备。
（2）本公司诉神雾科技、吴某、李某案
对于该项诉讼，本公司作为原告，无需确认预计负债。
截至 2018 年 12 月 31 日，本公司将依据法院裁定取得所有权的“神雾节能”和“神
雾环保”两项股票按照法院裁定作价 18,323.85 万元计入“可供出售金融资产”科目，
并于 2019 年 1 月 1 日按照新金融工具准则要求选择将其指定为“其他权益工具投资”
科目，后续以公允价值计量且其变动计入其他综合收益，不再适用减值准备；上述两项
股票入账价值与股票质押式回购交易待收回本金及利息的差额合计 3,900.19 万元计入
“应收款项”科目，截至 2019 年 12 月 31 日，该应收款项计提减值准备 1,950.10 万元。
（3）中德证券与姜某劳动纠纷案
对于该项诉讼，案件虽已一审开庭，但尚待法院判决，不确定性较大，因此本公司
暂未确认预计负债。本公司将结合诉讼进展等相关情况，依据会计准则，合理判断预计
损失，确定预计负债金额。
（4）山证国际证券诉杨某案
对于该项诉讼，本公司子公司山证国际证券作为原告，无需确认预计负债。
截至 2019 年 12 月 31 日，本公司将该诉讼涉及款项计入“融出资金”科目，账面
余额为 9,110.40 万元人民币，债务人正在推进质押股票对应上市公司辉山乳业的债务重
271
山西证券股份有限公司 配股说明书
组方案，本公司根据债务重组方案估算债务人质押股票的价值，债务余额高于股票估值
的部分全额计提减值准备，已计提减值准备 6,053.21 万元人民币。
（5）格林大华资本诉新科太方案
对于该项诉讼，本公司子公司格林大华资本作为原告，无需确认预计负债。
截至 2019 年 9 月 30 日，本公司将该诉讼涉及款项计入“应收款项”科目，账面余
额为 2,248.74 万元，其中已计提减值准备 1,100.00 万元。鉴于上海市浦东新区人民法院
已于 2019 年 5 月 15 日对诉讼做出判决，于 2019 年 7 月 30 日作出执行裁定，新科太方
暂无可执行财产，结合裁定书，截至 2019 年 12 月 31 日，本公司已全额计提减值准备。
（6）格林大华资本诉交运物流、华腾物流、瑞昊物流、重庆商社案
对于上述第 6、7、8 项诉讼，本公司子公司格林大华资本作为原告，无需确认预计
负债。
目前，本公司已积极与涉及上述事项相关各方协商解决方案，并于 2020 年 2 月 21
日召开第三届董事会第五十次会议，审议通过了《公司关于计提资产减值准备的议案》，
根据该议案，截至 2019 年 12 月 31 日，本公司就上述事项形成的 36,703.70 万元应收客
户款项计提减值准备 11,011.11 万元。
（7）杭州双子基金诉许某案
对于该项诉讼，本公司子公司杭州双子基金作为原告，无需确认预计负债。
截至 2018 年 12 月 31 日，本公司将上述诉讼涉及的福建天线宝宝食品股份有限公
司股权计入“可供出售金融资产”科目，账面余额为 1,000 万元，其中已计提减值准备
830.77 万元。
自 2019 年 1 月 1 日起，本公司按照新金融工具准则的要求，将上述股权按照截至
2018 年 12 月 31 日账面价值 169.23 万元分类为“交易性金融资产”，不再适用减值准
备。截至 2019 年 12 月 31 日，上述股权账面价值为 169.23 万元。
（8）中小创投基金诉嘉沁农业、迎春担保、刘某、王某、嘉沁科技案
对于该项诉讼，本公司子公司中小创投基金作为原告，无需确认预计负债。
截至 2018 年 12 月 31 日，本公司将上述诉讼涉及的债权计入“以公允价值计量且
272
山西证券股份有限公司 配股说明书
其变动计入当期损益的金融资产”科目，账面价值为 540 万元，其中账面成本为 600
万元，公允价值变动为-60 万元。
自 2019 年 1 月 1 日起，本公司按照新金融工具准则的要求，将上述债权按照截至
2018 年 12 月 31 日账面价值 540 万元分类为“交易性金融资产”。2019 年 10 月 25 日，
对方偿还中小创投基金本金 300 万元。截至 2019 年 12 月 31 日，上述债权账面价值为
270 万元，其中账面成本为 300 万元，公允价值变动为-30 万元。
（9）中小创投基金诉澳坤生物、李某、李某某案
对于该项诉讼，本公司子公司中小创投基金作为原告，无需确认预计负债。
截至 2018 年 12 月 31 日，本公司将上述诉讼涉及的债权计入“以公允价值计量且
其变动计入当期损益的金融资产”科目，账面价值为 700 万元，其中账面成本为 1,400
万元，公允价值变动为-700 万元。
自 2019 年 1 月 1 日起，本公司按照新金融工具准则的要求，将上述债权按照截至
2018 年 12 月 31 日账面价值 700 万元分类为“交易性金融资产”。截至 2019 年 12 月
31 日，上述债权账面价值为 700 万元。
（三）行政处罚
报告期内，本公司及其子公司受到的处罚金额在人民币 10 万元以上的行政处罚案
件情况如下：
中国证监会于 2016 年 9 月 23 日出具[2016]112 号《行政处罚决定书》，认为本公
司控股子公司中德证券未取得并核查沈阳机床（集团）有限责任公司和西藏紫光卓远股
权投资有限公司（以下简称“紫光卓远”）正式签署的《股份转让协议》，未发现紫光
卓远披露的《详式权益变动报告书》信息披露存在重大遗漏，其出具的财务顾问核查意
见存在重大遗漏。中德证券的上述行为违反了《证券法》第一百七十三条和《上市公司
收购管理办法》第九条第二款的规定，构成《证券法》第二百二十三条所述“证券服务
机构未勤勉尽责，所制作、出具的文件有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏”的行为。
依据《证券法》第二百二十三条规定，中国证监会决定责令中德证券改正，没收业务收
入 300 万元，并处以 300 万元罚款。
中德证券已将全部罚没款共计 600 万元汇交至中国证监会指定账户。中德证券于
273
山西证券股份有限公司 配股说明书
2016 年 10 月 18 日向北京证监局报送了中徳证法[2016]11 号《关于担任西藏紫光卓远
股权投资有限公司财务顾问被处行政处罚案件的报告》，深刻反省此次处罚的教训，落
实了强化公司项目执行、质量管理和内控体系的整改措施。
（四）监管措施
公司最近五年（截至 2019 年 12 月 31 日）被证券监管部门和交易所采取监管措施
的情况及相应整改措施情况如下：
下发监管措施 受到监管
序号 时间 受到监管措施原因 整改措施
部门 措施对象
公司在收到监管措施决定
后，认真开展整改工作，按
时提交了相关情况说明。具
体整改措施如下：一是要求
各大区负责人对所有推荐挂
牌公司的持续督导工作进行
全面自查，对已披露或未披
全国中小企业 公司督导的山西三
露的年度报告进行仔细梳
股份转让系统 合盛节能环保技术
理，定期或不定期对推荐挂
有限责任公司 股份有限公司在
牌公司进行现场督导，及时
《关于对山西 2014 年年报披露过
发现问题；二是要求信息披
证券股份有限 程中未披露财务报
2015 露人员在年度报告或半年度
1 公司采取要求 山西证券 表附注，出现重大
年8月 报告披露前，制定信息披露
提交书面承诺 遗漏。公司作为三
时间表，要求将每个挂牌公
的监管措施的 合盛的主办券商在
司落实到人、责任到人；三
决定》（股转系 事前审查时未能发
是加强信息披露人员力量，
统发[2015]94 现挂牌公司年报存
细化工作标准，强化业务人
号） 在重大遗漏
员责任意识，提升业务水平
和持续督导能力；四是加强
对挂牌公司高级管理人员的
信息披露的培训工作；五是
公司已召开专题会议，对本
事件相关人员进行了责任追
究
公司高度重视本次信息安全
事件，并向山西证监局报送
了《山西证券股份有限公司
山西证监局
对公司 11 月 2 关于“11.2 重大信息安全事
《关于对山西
日上午发生集中交 件”的整改情况报告》，公司
证券股份有限
2015 易系统终端的重大 在信息系统的维护保障、客
公司采取责令
2 年 11 山西证券 信息安全事件，采 户安抚及维护、舆情监控及
改正、出具警示
月 取了责令改正、出 媒体应对、后勤维护和保障
函、责令定期报
具警示函、责令定 及内部责任追究等方面采取
告措施的决定》
期报告的措施 整改措施，并组织相关部门
（[2015]20 号）
对各风险点进行了全面、彻
底的排查工作，消除安全隐
患，加强安全运营。特别在
274
山西证券股份有限公司 配股说明书
下发监管措施 受到监管
序号 时间 受到监管措施原因 整改措施
部门 措施对象
信息系统的安全保障工作方
面，公司进行了一次 IT 运维
管理的全面升级创新，优化
结构、深化安全体系、增加
人才储备，提升了公司信息
系统灾难应对能力和故障应
急能力，完善了运维管理平
台
2014 年 4 月至 5 月，
中德证券在承销深
圳市格林美高新技
术股份有限公司非
公开发行股票时，
未按照规定向部分
符合条件的特定对
象提供认购邀请
深圳证监局
书，同时，在 2014
《深圳证监局 收到上述决定后，中德证券
年 5 月 27 日披露的
关于对中德证 高度重视，对相关事件进行
2015 《中德证券有限责
券有限责任公 了调查并对相关人员进行了
3 年 11 中德证券 任公司关于格林美
司采取出具警 批评教育，不断加强对业务
月 高新技术股份有限
示函措施的决 人员的合规意识，避免此类
公司非公开发行股
定》（[2015]44 事件再次发生
票发行过程和发行
号）
对象合规性的报
告》中，中德证券
未说明上述情况，
并将实际并未提供
认购邀请书的对象
列于认购邀请书发
送名单中，与事实
不符
公司收到决定书后，高度重
视，并向全国中小企业股份
转让系统有限责任公司报送
全国中小企业 公司在投资者适当 了《山西证券股份有限公司
股份转让系统 性管理过程中存在 关于执行全国中小企业股转
有限责任公司 违规事实，依据《全 系统投资者适当性管理制度
《关于对山西 国中小企业股份转 的整改报告》，公司采取的整
2016 证券股份有限 让系统业务规则 改措施包括：强化对适当性
4 年 8 公司采取出具 山西证券 （试行）》第 6.1 条 判断标准的理解把握，提升
月 警示函、责令改 与《全国中小企业 合规意识；完善细化内部制
正自律监管措 股份转让系统投资 度流程，强化执行管理；业
施的决定》（股 者适当性管理管理 务操作流程嵌入系统参数控
转系统发 细则（试行）》第二 制，降低人为控制风险；加
[2016]234 号） 十条规定 强合规检查，落实考核问责。
公司还对前期违规开通的权
限进行分类规范，并针对本
次核查整改工作中暴露出的
275
山西证券股份有限公司 配股说明书
下发监管措施 受到监管
序号 时间 受到监管措施原因 整改措施
部门 措施对象
问题作出了下一步的工作安
排
自监管措施下达后，营业部
宁波证监局
公司宁波惊驾路证 对融资融券相关业务进行了
《关于对山西
券营业部存在员工 全面核查、整改。营业部加
证券股份有限
2016 代替客户在《山西 强了业务操作流程的规范执
公司宁波惊驾
5 年 12 山西证券 证券股份有限公司 行，强化营业部的内控管理，
路证券营业部
月 授信额度调整申请 严格约束和监督营业部员工
采取责令改正
表（个人）》上签字 执业行为，不断完善客户适
措施的决定》
确认的情况 当性管理，全面提高服务的
（[2016]19 号）
满意度和专业水平
收到决定后，公司严格按照
监管要求进行了全面自查工
作，采取的整改措施包括：
开展多种形式的合规执业培
训，持续做好员工合规执业
教育工作；完善管理制度，
规范员工上网行为；信息系
统实现网络集中管理；增加
定期查验比对；加大合规问
山西证监局
责力度。针对内控方面存在
《关于对山西
公司员工存在违法 的问题，公司完善了相关制
证券股份有限
买卖股票行为，公 度，建立了定期查验机制，
2017 公司采取责令
6 山西证券 司未能及时发现并 并通过技术手段，不断强化
年3月 增加内部合规
采取有效措施予以 对员工执业行为的管控，真
检查次数措施
纠正 查实摆，切实找准自身的问
的决定》
题，积极整改，全面强化员
（[2017]7 号）
工执业行为合规性管理。公
司将以此次监管措施为戒，
持续强化对员工执业行为合
规性的管理，进一步完善内
部控制机制，严格控制员工
的违法买卖股票和代客理财
行为，防范各类违规风险，
发现问题及时处理并上报，
实现公司的规范稳健发展
7 2017 中国证监会 格林大华 格林大华期货银川 公司针对决定书中指出的问
年 12 《关于对格林 期货 营业部个别从业人 题进行了认真检点和整改，
月 大华期货有限 员借用他人名义从 并做了如下整改措施：首先，
公司采取责令 事期货交易，不符 加强员工管理，提升合规意
改正监管措施 合《期货从业人员 识；其次，通过技术手段杜
的决定书》（行 管理办法》第十四 绝员工参与交易的路径；再
政监管措施决 条第七项的规定， 次，加大考核力度。具体通
定书[2017]87 反映出格林大华期 过执业行为专项检查、执业
号） 货对从业人员执业 培训、签署承诺书、规范上
行为的内部管控存 网行为责任追究等多种手段
在漏洞 和途径检点薄弱环节，堵塞
漏洞
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下发监管措施 受到监管
序号 时间 受到监管措施原因 整改措施
部门 措施对象
中国期货业协 针对上述格林大华
会 期货银川营业部个
收到中国期货业协会下发的
《关于对格林 别员工借用他人名
纪律惩戒决定后，格林大华
2018 大华期货有限 义从事期货交易的
期货结合此前的整改措施，
年5月 公司做出纪律 行为，中国期货业
不断加强员工的合规意识，
惩戒的决定》 协会决定给予格林
争取避免此类事项再次发生
（中期协字 大华期货“公开谴
[2018]51 号） 责”的纪律惩戒
收到决定后，格林大华期货
积极进行了整改，并已于
2018 年 6 月底已向北京证监
局提交了《格林大华期货有
北京证监局 格林大华期货于
限公司关于居间人管理工作
《关于对格林 2014 年 4 月至 2016
的整改报告》，公司在居间人
大华期货有限 年 3 月期间未与原
2018 格林大华 资格认定管理、居间人培训、
8 公司采取出具 居间人师某签署居
年5月 期货 居间人考核、居间人档案管
警示函监管措 间协议却以事实居
理以及居间人信息公示、居
施的决定》 间关系向其支付居
间人回访管理、居间报酬管
（[2018]32 号） 间报酬
理、严格履行开户程序和加
强交易监控等方面进行了加
强管理，以维护居间业务合
规开展
收到上述通知后，公司高度
重视并积极作出了整改，具
体如下：1、对募集资金开设
专项账户进行存储，并对不
同用途和不同批次的募集资
金独立设置募集资金专户进
行存储，募集资金的使用严
格按照募集资金计划用途进
山西证监局对本公 行，并严格从募集资金专户
司 2015 年非公开发 划出并使用；2、针对募集资
山西证监局
行募集资金使用情 金的使用情况做好台账记
《关于约见山
况和公司债券发行 录，详细记录募集资金的流
西证券股份有
2018 管理情况进行了现 入流出及使用情况；3、严格
9 限公司相关负 山西证券
年8月 场检查，检查中发 按照相关规定的要求做好公
责人谈话的通
现公司在募集资金 司债券年度报告及相关信息
知》（晋证监函
管理使用方面及公 的披露工作；4、公司将按照
[2018]457 号）
司债券信息披露方 《上市公司章程指引》相关
面存在问题 要求对《公司章程》相关内
容进行修订，修订完成后将
提交董事会及股东大会审
议；5、公司已对《募集资金
管理办法》进行了修订，加
入了募集资金使用的分级审
批权限、责任追究机制、募
集资金使用的分级审批权限
和决策程序等相关内容，修
277
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下发监管措施 受到监管
序号 时间 受到监管措施原因 整改措施
部门 措施对象
订后的《募集资金管理办法》
已经公司第三届董事会第三
十一次会议及公司 2018 年第
二次临时股东大会审议通
过，并于 2018 年 8 月 10 日
正式实施
收到上述决定后，公司济宁
吴泰闸路证券营业部积极进
山东证监局
行了自查和整改，主要包括：
《关于山西证 山西证券
1、全面核查客户经理系统权
券股份有限公 股份有限 该营业部存在违反
2018 限；2、核查客户经理及经纪
司济宁吴泰闸 公司济宁 规定委托外部人员
10 年 10 人提成审批及发放；3、强化
路证券营业部 吴泰闸路 进行客户招揽的情
月 员工执业行为管理；4、完善
采取责令改正 证券营业 况
员工培训工作；5、持续做好
措施的决定》 部
客户回访；6、及时处理客户
（[2018]71 号）
投诉；7、健全落实定期自查
自纠工作等
收到上述决定后，公司高度
山西证监局 重视，责令相关营业部整改，
《关于对山西 并按要求提交了整改报告。
山西证券
证券股份有限 为妥善解决客户自备设备接
股份有限
公司河津泰兴 该营业部将客户的 入营业部网络，营业部对经
2019 公司河津
11 东路证券营业 自备计算机接入了 营场所、设备、网络、通信
年6月 泰兴东路
部采取出具警 营业部网络 等进行了认真排查，加强营
证券营业
示函措施的决 业部现场的日常管理，定时
部
定》（[2019]14 巡查，发现未经授权私自接
号） 入营业部网络的设备将立即
予以切断
（五）重大期后事项
新型冠状病毒感染的肺炎疫情于 2020 年 1 月在全国爆发以来，各项防控工作持续
进行，国内防控形势逐步向好。本公司将切实贯彻落实由中国人民银行、财政部、银保
监会、证监会和国家外汇管理局共同发布的《关于进一步强化金融支持防控新型冠状病
毒感染肺炎疫情的通知》的各项要求，强化金融对疫情防控工作的支持。肺炎疫情将对
包括湖北省在内的部分省市和部分行业的企业经营以及整体经济运行造成一定影响，从
而可能在一定程度上影响本公司证券经纪业务和投资资产质量或资产收益水平，影响程
度将取决于疫情防控的情况、持续时间以及各项调控政策的实施。本公司将继续密切关
注肺炎疫情发展情况，评估和积极应对其对本公司财务状况、经营成果等方面的影响。
本公司在资产负债表日后发行收益凭证、债券等债务融资工具，未对本公司财务状
况、盈利能力及持续经营产生重大影响。
278
山西证券股份有限公司 配股说明书
除上述事项外，本公司不存在其他应披露而未披露的重大资产负债表日后事项。
七、财务状况和盈利能力的未来发展趋势
我国证券行业经过三十年的发展，规模日趋扩大，功能日趋完善，监管日趋全面，
但整体来看，我国证券行业仍处于跨越式发展的战略机遇期。2017 年 7 月全国金融工
作会议提出的回归本源、优化结构、强化监管、市场导向四个原则和服务实体经济、防
控金融风险、深化金融改革三项任务为证券行业的健康、可持续发展明确了方向，供给
侧结构性改革的不断深化也将为证券行业催生巨大发展空间。但另一方面，随着宏观经
济增速放缓、互联网金融蓬勃发展、行业监管日趋严格、金融业进一步扩大开放，证券
行业面临的经营环境更加复杂，行业竞争也将不断加剧。
面对行业发展的机遇和挑战，本公司将采取以下措施保障业务平稳、健康、快速发
展：在业务发展方面，公司将继续遵循“差异化、专业化、市场化、集约化”原则，围
绕财富管理和服务实体经济，坚持以市场为导向、以需求为牵引、以客户为中心的产品
配置和资产配置，构建公司核心竞争力，坚守重点区域优势，形成差异化竞争优势；在
保障体系建设方面，通过优化管理模式、强化 IT 建设，建设一流中后台保障体系，打
通管理、运营、交易、数据和数据运用平台，对接全公司业务资源，打造无缝对接客户
需求的科技证券服务体系；在风险管控方面，坚持“强合规、严风控”，聚焦稳健发展，
准确认识金融环境和监管形势，持续提升全面风险管理能力；在资本补充方面，根据自
身战略规划及发展情况，充分利用资本市场的各类融资渠道，及时补充公司在业务发展
过程中对营运资金的需求，保障各项业务的有序开展，缩小与国内领先证券公司之间的
差距。
本公司本次配股募集资金总额不超过人民币 60 亿元，扣除发行费用后将全部用于
增加公司资本金，补充公司营运资金，提升公司的综合竞争力。募集资金的到位和资本
及时有效的补充将进一步夯实公司持续、稳健发展的资本基础。公司将抓住证券行业的
发展机遇，继续推进公司发展战略，扩大公司各项业务的市场占有率，增强核心竞争力
和风险抵御能力，提升公司的整体盈利能力，以实现良好的经营业绩和财务表现。
279
山西证券股份有限公司 配股说明书
第八节 本次募集资金运用
一、本次募集资金运用的基本情况
（一）募集资金总额
本次配股拟募集资金总额为不超过人民币 60 亿元（含 60 亿元），扣除发行费用后
将全部用于增加公司资本金，补充公司营运资金，提升公司的综合竞争力。
（二）募集资金用途
本次配股募集资金将用于以下方面：
序号 募集资金投向 具体金额
1 资本中介业务 不超过 20 亿元
2 债券自营业务 不超过 20 亿元
3 对子公司增资 不超过 20 亿元
合计 不超过 60 亿元
1、资本中介业务
本次发行拟利用不超过 20 亿元募集资金用于资本中介业务，提升公司多渠道的综
合化经营水平，具体包括扩大融资融券、股票质押式回购及其他资本中介业务。近年来，
公司资本中介业务持续以“十三五”战略为牵引，以财富管理和服务实体经济为抓手，
坚守合规底线，强化风险防控，坚定不移推进业务转型。融资融券、股票质押式回购等
资本中介业务是公司推动财富管理类业务转型和持续发展的重要组成。2018 年以来，
公司资本中介类业务在监管强力去杠杆大背景下积极、稳妥化解存量业务风险，在公司
健全的风险管理体系下严格把控风险，开展增量业务。未来，公司仍将继续根据客户的
差异化需求，在风险可控的前提下，稳健发展融资融券、股票质押式回购等资本中介业
务，针对不同类型的客户提出差异化的综合服务方案，为公司在向财富管理型业务转型
后持续稳定发展奠定坚实的基础。
2、债券自营业务
本次发行拟利用不超过 20 亿元募集资金用于债券自营业务，具体包括扩大固定收
益证券投资业务和票据投资业务等。
280
山西证券股份有限公司 配股说明书
公司自 2016 年开始发力发展固定收益证券投资业务，近两年取得良好的业绩。公
司固定收益投资一方面不断加强制度建设、组织建设、团队建设，确保业务持续稳定发
展；另一方面充分挖掘交易对手和客户需求，与客户展开全方位合作，不断提升公司固
定收益业务品牌的影响力。未来，公司将通过在固定收益投资方面不断加强制度建设、
组织建设、团队建设，确保业务持续稳定发展，通过扩大业务规模充分挖掘交易对手和
客户需求，与客户展开全方位合作，不断提升公司固定收益业务品牌的影响力。
2017 年公司组建了国内票据业务线，并于 2017 年 9 月 15 日取得上海票据交易所会
员席位，2017 年 9 月 30 日进行第一笔票据业务。公司的票据业务目前交易业务种类已
涉及上海票交所场内转贴现业务、质押式回购业务、买断式回购业务全种类，交易标的
已涉及银行承兑汇票及准银行承兑汇票全标的等。随着公司票据业务的进一步发展，公
司将能进一步丰富公司作为金融机构服务实体经济的专业能力，逐步提高与实体企业开
展业务的频率，缩短单一业务的周期，进一步帮助实体企业获得相应金融支持。
3、对子公司增资
本次发行拟利用不超过 20 亿元募集资金用于对公司全资子公司山证创新投资有
限公司（以下简称“山证创新”）增资。
山证创新成立于 2018 年 12 月，为公司在境内设立的另类投资全资子公司。公司设
立另类投资子公司旨在进一步实现投资业务专业化管理，提高自有资金使用效率和收益
水平，顺应形势，把握政策机遇，加快完善及稳健推进公司投资业务的发展。公司主要
经营范围为投资管理与资产管理。
2019 年 3 月，科创板正式推出。科创板相关制度中引入了“保荐+跟投”制度，保
荐机构必须通过下属另类投资子公司以自有资金参与科创板跟投。为满足监管要求，积
极布局新兴业务板块，国内各证券公司纷纷积极增资或新设另类投资子公司，参与科创
板项目跟投。
综合考虑公司未来各业务板块的发展规划，为进一步增强与公司相关业务的协同，
在稳健发展的前提下，拓展投资领域，延伸投资业务链条，实现多元化资产配置，更好
的服务于实体经济，更好的为客户提供综合金融服务，积极布局科创板，为公司拓展新
兴业务板块奠定基础，公司本次拟使用本次发行募集资金中不超过 20 亿元对公司全资
子公司山证创新增资。资金将主要用于山证创新开展科创板跟投、私募股权投资、创业
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投资、产业并购等相关业务。
（三）募集资金的具体投资内容及各项业务的投资金额，投资金额的测算依据
经公司于 2019 年 5 月 17 日召开的 2018 年度股东大会审议通过，公司本次配股拟
募集资金总额为不超过人民币 60 亿元（含 60 亿元），在扣除发行费用后将全部用于增
加公司资本金，补充公司营运资金，提升公司的综合竞争力。
2019 年 12 月 13 日，公司召开第三届董事会第四十六次会议，董事会根据 2019 年
5 月 17 日召开的股东大会授权，审议通过了《关于确定公司 2019 年度配股方案之具体
配售比例、数量及募投项目的议案》等本次配股的相关议案，对公司本次配股募集资金
投资项目及具体金额进行了进一步明确。
本次配股募集资金将用于以下方面：
募集资金投向 拟投入金额
资本中介业务 不超过 20 亿元
债券自营业务 不超过 20 亿元
对子公司增资 不超过 20 亿元
合计 不超过 60 亿元
1、资本中介业务
①具体投资金额和投资内容
本次发行拟利用不超过 20 亿元募集资金用于资本中介业务，提升公司多渠道的综
合化经营水平，具体包括扩大融资融券、股票质押式回购及其他资本中介业务。近年来，
公司资本中介业务持续以“十三五”战略为牵引，以财富管理和服务实体经济为抓手，坚
守合规底线，强化风险防控，坚定不移推进业务转型。融资融券、股票质押式回购等资
本中介业务是公司推动财富管理类业务转型和持续发展的重要组成。2018 年以来，公
司资本中介类业务在监管强力去杠杆大背景下积极、稳妥化解存量业务风险，在公司健
全的风险管理体系下严格把控风险，开展增量业务。未来，公司仍将继续根据客户的差
异化需求，在风险可控的前提下，稳健发展融资融券、股票质押式回购等资本中介业务，
针对不同类型的客户提出差异化的综合服务方案，为公司在向财富管理型业务转型后持
续稳定发展奠定坚实的基础。
②投资金额的测算依据
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山西证券股份有限公司 配股说明书
报告期内，与同行业排名靠前的上市公司相比，公司资本中介业务特别是融资融券
业务仍存在一定差距。根据中国证券业协会公布的 2018 年证券公司会员经营排名数据，
公司 2018 年的融资融券业务利息收入排名第 41 位，而与公司净资产相近的财通证券、
东兴证券、浙商证券、国金证券和华安证券的融资融券业务利息收入排名分别为第 22
位、第 23 位、第 31 位、第 33 位和第 35 位，差距较为明显。根据 Wind 统计数据，截
至 2018 年 12 月 31 日及 2019 年 12 月 31 日，公司融资融券业务融出资金余额及占净资
本的比重均低于行业上市公司中位数水平。
截至 2019 年 12 月 31 日融出资 截至 2018 年 12 月 31 日融出资
名称
金余额/净资本（%） 金余额/净资本（%）
山西证券 60.85 49.80
A 股上市证券公司中位数 74.47 57.72
前 10 名 A 股上市证券公司平均
96.87 76.70
值
前 20 名 A 股上市证券公司平均
87.57 69.04
值
若以截至 2019 年 12 月 31 日公司的净资本为基数，以截至 2019 年 12 月 31 日前
20 名 A 股上市证券公司融资融券业务融出资金余额及占净资本比重指标的平均值为目
标，则公司融出资金余额规模需增加约 24.00 亿元。因此，综合考虑未来证券交易市场
行情趋势、市场融资需求等因素，在加强风险管控的同时，公司拟利用不超过 20 亿元
募集资金用于融资融券业务、股票质押式回购业务及其他资本中介业务等，着力提升公
司多渠道多产品综合化经营水平，优化公司收入结构。
本次发行募集资金用于资本中介业务，将有助于公司提升融资融券业务、股票质押
式回购业务及其他资本中介业务的规模及市场排名，增强优质客户的粘性，提升一站式
综合服务能力，针对不同类型的客户提出差异化的综合服务方案，为公司在向财富管理
型业务转型后持续稳定发展奠定坚实的基础。
2、债券自营业务
①具体投资金额和投资内容
本次发行拟利用不超过 20 亿元募集资金用于债券自营业务，具体包括扩大固定收
益证券投资业务和票据投资业务等。
公司自 2016 年开始发力发展固定收益证券投资业务，近两年取得良好的业绩。公
司固定收益投资一方面不断加强制度建设、组织建设、团队建设，确保业务持续稳定发
283
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展；另一方面充分挖掘交易对手和客户需求，与客户展开全方位合作，不断提升公司固
定收益业务品牌的影响力。未来，公司将通过在固定收益投资方面不断加强制度建设、
组织建设、团队建设，确保业务持续稳定发展，通过扩大业务规模充分挖掘交易对手和
客户需求，与客户展开全方位合作，不断提升公司固定收益业务品牌的影响力。
2017 年公司组建了国内票据业务线，并于 2017 年 9 月 15 日取得上海票据交易所
会员席位，2017 年 9 月 30 日进行第一笔票据业务。公司的票据业务目前交易业务种类
已涉及上海票交所场内转贴现业务、质押式回购业务、买断式回购业务全种类，交易标
的已涉及银行承兑汇票及准银行承兑汇票全标的等。随着公司票据业务的进一步发展，
公司将能进一步丰富公司作为金融机构服务实体经济的专业能力，逐步提高与实体企业
开展业务的频率，缩短单一业务的周期，进一步帮助实体企业获得相应金融支持。
②投资金额的测算依据
报告期内，公司固定收益证券投资业务和票据投资业务发展迅速，成为公司净利润
的重要来源之一。报告期内，公司固定收益证券投资业务和票据投资业务经营情况如下：
单位：万元
2019 年度 2018 年度 2017 年度
固定收益证券投资业
69,771.03 49,678.31 33,536.05
务实现净利润
票据投资业务实现净
7,297.07 5,799.44 119.02
利润
固定收益证券投资业
务自有资金加权投资 17.43% 12.42% 11.18%
收益率
票据投资业务自有资
6.48% 8.59% 5.32%
金加权投资收益率
2019 年以来，我国债券市场持续回暖。2019 年，债券市场债券发行量为 45.30 万
亿，同比增长 3.10%；债券市场现券交易量 217.4 万亿元，同比增长 38.6%。其中，银
行间债券市场现券交易量 209.0 万亿元，日均成交 8,360.1 亿元，同比增长 39.6%；交易
所债券市场现券交易量 8.4 万亿元，日均成交 342.3 亿元，同比增长 40.3%。2019 年，
银行间市场信用拆借、回购交易总成交量 971.3 万亿元，同比增长 12.7%。
2017 年、2018 年和 2019 年，公司固定收益证券投资业务实现净利润分别为
33,536.05 万元、49,678.31 万元和 69,771.03 万元，实现稳定增长，成为净利润的重要来
源之一。截至 2017 年 12 月 31 日、2018 年 12 月 31 日和 2019 年 12 月 31 日，公司债
284
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券交割量累计分别为 3.65 万亿元、4.28 万亿元和 5.73 万亿元，业务规模逐步扩张。在
债券市场深度调整，收益率不断走高的背景下，公司未来将继续在注重资产安全性的前
提下，扩大业务规模，布局 FICC 全业务链条，进一步发挥债券投资能力的优势。
2019 年以来，我国票据市场运营情况良好。根据上海票据交易所统计，2019 年，
票据市场票据业务总发生额为 131.45 万亿元，同比增长 19.04%；商业汇票承兑发生额
为 20.38 万亿元，同比增长 11.55%；商业汇票贴现发生额为 12.46 万亿元，同比增长
25.33%；票据交易量为 50.94 万亿元，同比增长 22.01%。
2017 年、2018 年和 2019 年，公司票据投资业务实现净利润分别为 119.02 万元、
5,799.44 万元和 7,297.07 万元，实现稳定增长；截至 2017 年 12 月 31 日、2018 年 12
月 31 日和 2019 年 12 月 31 日，票据投资业务的持仓总额分别为 49,750.90 万元、
963,193.29 万元和 789,981.14 万元。随着公司票据业务的逐步发展，公司将能进一步丰
富公司作为金融机构服务实体经济的专业能力，进一步帮助实体企业获得相应金融支
持。
2017 年、2018 年和 2019 年，公司固定收益证券投资业务自有资金加权投资收益率
分别为 11.18%、12.42%和 17.43%，票据投资业务自有资金加权投资收益率分别为
5.32%、8.59%和 6.48%，而公司同期的加权平均净资产收益率分别为 3.31%、1.78%和
4.08%，公司固定收益证券投资业务和票据投资业务的投资收益率均高于公司同期的加
权平均净资产收益率，继续扩大债券自营业务的规模将有助于提升公司的盈利和收益水
平，充分保障投资者权益。而与龙头券商相比，公司的债券自营业务规模仍存在一定的
差距，不利于公司经营业绩竞争能力的持续提升。基于上述情况，在风险可控的前提下，
公司计划适度增加债券自营业务规模，强化投研能力，拓宽投资领域和投资品种，提升
公司盈利和收益水平。因此，公司拟利用不超过 20 亿元募集资金用于债券自营业务，
继续做大做强固定收益证券投资业务和票据投资业务，提升公司的综合竞争力。
3、子公司增资
①具体投资金额和投资内容
本次发行拟利用不超过 20 亿元募集资金用于对公司全资子公司山证创新投资有限
公司（以下简称“山证创新”）增资。
山证创新成立于 2018 年 12 月，为公司在境内设立的另类投资全资子公司。公司设
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立另类投资子公司旨在进一步实现投资业务专业化管理，提高自有资金使用效率和收益
水平，顺应形势，把握政策机遇，加快完善及稳健推进公司投资业务的发展。山证创新
的主要经营范围为投资管理与资产管理。
2019 年 3 月，科创板正式推出。科创板相关制度中引入了“保荐+跟投”制度，保荐
机构必须通过下属另类投资子公司以自有资金参与科创板跟投。为满足监管要求，积极
布局新兴业务板块，国内各证券公司纷纷积极增资或新设另类投资子公司，参与科创板
项目跟投。
综合考虑公司未来各业务板块的发展规划，为进一步增强与公司相关业务的协同，
在稳健发展的前提下，拓展投资领域，延伸投资业务链条，实现多元化资产配置，更好
的服务于实体经济，更好的为客户提供综合金融服务，积极布局科创板，为公司拓展新
兴业务板块奠定基础，公司本次拟使用本次发行募集资金中不超过 20 亿元对公司全资
子公司山证创新增资。资金将主要用于山证创新开展科创板跟投、私募股权投资、创业
投资、产业并购等相关业务。
②投资金额的测算依据
公司于 2018 年 12 月成立山证创新，目前各项业务正在逐步开展之中，其投资模式
主要包括股权投资和金融资产投资等。截至 2019 年 12 月 31 日，山证创新实缴资本为
3.30 亿元，其中 2.81 亿元已用于直接和间接投资上市公司的股份。因此，山证创新剩
余可投资金有限，需及时补充资本金，确保后续业务的持续性开展。
截至 2019 年 12 月 31 日，与公司 2018 年末净资产相近的可比 A 股上市证券公司
另类投资子公司的注册资本情况如下：
序号 证券公司 另类投资子公司 注册资本（万元）
1 财通证券 浙江财通创新投资有限公司 380,000.00
2 国金证券 国金鼎兴投资有限公司 100,000.00
3 华西证券 华西银峰投资有限责任公司 100,000.00
4 西南证券 西证创新投资有限公司 400,000.00
5 东北证券 东证融达投资有限公司 300,000.00
6 西部证券 西部证券投资（西安）有限公司 100,000.00
7 华安证券 华富瑞兴投资管理有限公司 100,000.00
8 中原证券 中州蓝海投资管理有限公司 300,000.00
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序号 证券公司 另类投资子公司 注册资本（万元）
9 第一创业 深圳第一创业创新资本管理有限公司 300,000.00
可比 A 股上市证券公司另类投资子公司注册资本平均值 231,111.11
如上表所示，9 家可比 A 股上市证券公司另类投资子公司中，注册资本均不低于
10.00 亿元，其平均值为 23.11 亿元，与山证创新实缴资本 3.30 亿元相比高出 19.81 亿
元。因此，综合考虑公司业务板块发展规划和山证创新未来业务开展需要，公司拟利用
不超过 20 亿元募集资金用于对山证创新增资，用于补充资本金，拓展投资领域，延伸
投资业务链条，实现多元化资产配置，更好的服务于实体经济，更好的为客户提供综合
金融服务，为未来跟投公司储备的科创板项目做好准备，为公司拓展新兴业务板块奠定
基础，以提升市场竞争力。
（四）报告期内，债券自营业务开展及盈利情况，本次募投资金投入预期实现的
效益情况，投资上述业务有利于发挥募集资金效益，保障投资者利益
1、投资上述业务有利于发挥募集资金效益，保障投资者利益
报告期内，公司债券自营业务主要包括固定收益证券投资业务和票据投资业务。
（1）固定收益证券投资业务业绩基本情况
2015 年底，公司设立固定收益部专门从事固定收益业务，并于 2016 年 3 月开始第
一笔银行间债券业务，由此进入业务的快速发展时期。2016 年、2017 年和 2018 年，公
司在银行间现券交易量分别为 7,937.17 亿元、20,668.16 亿元和 47,465.00 亿元。2019
年，公司固定收益业务在银行间市场的总交易量为 59,410.98 亿元，日均交易量为 243.49
亿元；在交易所市场的总交易量为 16,320.99 亿元，日均交易量为 66.89 亿元。固定收
益业务合计总交易量 75,731.97 亿元，日均交易量 310.38 亿元。2017 年以来，公司债券
交割累计量增长迅速，截至 2017 年 12 月 31 日、2018 年 12 月 31 日和 2019 年 12 月 31
日，公司债券交割量累计分别为 3.65 万亿元、4.28 万亿元和 5.73 万亿元。
自 2016 年 3 月固定收益部开展业务以来，各项业务发展迅速。2017 年至 2019 年，
公司固定收益证券投资业务合计实现税后盈利 152,985.39 万元。固定收益证券投资业务
作为未来公司业务体系的重要组成部分，在注重资产安全性的前提下，扩大业务规模，
布局 FICC 全业务链条。公司积极开展利率互换业务、场外利率期权业务，申请尝试做
市商和债务融资工具承销商资质，完善固定收益证券投资业务范围和类型，不断丰富收
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入来源。同时，加强与机构客户的多方位业务合作，进一步提升交易效率和流动性。
（2）票据投资业务业绩基本情况
报告期内，公司票据投资业务发展良好。公司 2017 年 9 月开始正式开展票据投资
业务。2017 年、2018 年和 2019 年，公司票据投资业务实现净利润分别为 119.02 万元、
5,799.44 万元和 7,297.07 万元，交易量分别为 798,993.95 万元、20,096,220.86 万元和
49,390,394.40 万元。截至 2017 年 12 月 31 日、2018 年 12 月 31 日和 2019 年 12 月 31
日，公司票据投资业务的持仓总额分别为 49,750.90 万元、963,193.29 万元和 789,981.14
万元。票据投资业务虽然是公司开展的新兴业务，但公司 2017 年下半年开展业务即取
得了盈利。2018 年以来，公司进一步加大业务规模后，票据投资业务收入亦取得了较
大的提升，并已与大中小各类产业客户建立了稳定的业务关系。
公司的票据业务目前交易标的主要包括银行承兑汇票及准银行承兑汇票全标的等，
随着企业应收账款融资需求的上升，承兑汇票与信用证在贸易中作为支付结算工具的占
比大幅增加。相比于各类非标准化的贸易合同而言，承兑汇票与信用证是企业主动签发
的、具有统一管理规范和法律基础的标准证券化工具。贸易金融从零散化的贸易服务，
逐步向定制化和标准化发展转型。随着公司票据业务的逐步发展，公司将能进一步丰富
公司作为金融机构服务实体经济的专业能力，逐步提高与实体企业开展业务的频率，缩
短单一业务的周期，进一步帮助实体企业获得相应金融支持。
2017 年、2018 年和 2019 年，公司固定收益证券投资业务自有资金加权投资收益率
分别为 11.18%、12.42%和 17.43%，票据投资业务自有资金加权投资收益率分别为
5.32%、8.59%和 6.48%，而公司同期的加权平均净资产收益率分别为 3.31%、1.78%和
4.08%，公司固定收益证券投资业务和票据投资业务的投资收益率均高于公司同期的加
权平均净资产收益率，继续扩大债券自营业务的规模将有助于提升公司的盈利和收益水
平，充分保障投资者权益。
综上所述，山西证券本次发行拟利用不超过 20 亿元募集资金用于债券自营业务，
具体包括扩大固定收益证券投资业务和票据投资业务等。其中，公司固定收益证券投资
业务近年来稳步发展，取得了较好的业绩和较高的收益；公司票据投资业务虽然是 2017
年才开始起步的新兴业务，但该业务初步开展即取得了盈利，并随着公司逐步扩大投资
规模，公司票据投资业务的利润也取得了较快的增长。因此，山西证券本次发行投资上
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述业务有利于发挥募集资金效益，保障投资者利益。
2、募投资金投入预期实现的效益情况
公司本次配股募集资金在扣除发行费用后将全部用于增加公司资本金，补充公司营
运资金，提升公司的综合竞争力。因此本次募集资金实现效益无法独立核算。
（五）资本中介业务的具体业务模式，本次募集资金用于资本中介业务的必要性
1、资本中介业务的具体业务模式
公司资本中介业务主要包括融资融券业务、转融通业务、股票质押式回购业务及约
定式购回证券业务等。截至 2019 年 12 月 31 日，公司融资融券业务余额为 49.96 亿元，
股票质押式回购业务待回购金额为 9.11 亿元，约定式购回证券业务待回购金额为 0.79
亿元。
2、本次募集资金用于资本中介业务的必要性，未超过业务开展需要量
（1）报告期内资本中介业务开展的具体情况
公司资本中介业务主要包括融资融券业务、转融通业务、股票质押式回购业务及约
定式购回证券业务等。2012 年 5 月，公司经中国证监会核准获得融资融券业务资格。
2013 年 1 月，公司获中国证券金融股份有限公司批准开展转融通业务。2012 年 12 月和
2013 年 2 月，公司相继获上海证券交易所、深圳证券交易所批准开展约定购回式证券
交易业务。2013 年 7 月，公司获得上海证券交易所、深圳证券交易所股票质押式回购
交易权限，并正式开展股票质押式回购交易业务。报告期内，公司资本中介业务强化制
度建设，优化风控指标，持续加大风险预警力度，有效化解各类潜在风险。同时，在服
务实体经济，尤其是关注山西本地民营企业控股股东的质押风险纾解，缓解中小企业特
别是民营中小企业融资难、融资贵等方面发挥了积极作用。
报告期内，公司各项资本中介业务在公司健全的风险管理体系下严格把控风险，开
展增量业务。截至 2017 年 12 月 31 日、2018 年 12 月 31 日和 2019 年 12 月 31 日，公
司融资融券业务余额分别为 53.33 亿元、42.30 亿元和 49.96 亿元；股票质押式回购业务
待回购金额分别为 30.03 亿元、15.78 亿元和 9.11 亿元；约定式购回业务待回购金额分
别为 0.41 亿元、0.06 亿元和 0.79 亿元。
未来，公司将继续推进融资融券业务、股票质押式回购业务、转融通业务及约定式
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购回证券业务的稳健发展，立足资本中介，提升产品设计能力，满足高净值客户的投融
资需求；同时建立健全客户信用体系，提升项目尽调、评估、跟踪、管理能力，有效防
范风险，将资本中介业务打造为公司利润稳定增长点。此外，公司还将通过提升资本实
力，紧跟市场发展趋势，获得各项创新业务的试点开展资格。
（2）资本中介业务未来所需资金规模
报告期内，与同行业排名靠前的上市公司相比，公司资本中介业务特别是融资融券
业务仍存在一定差距。根据中国证券业协会公布的 2018 年证券公司会员经营排名数据，
公司 2018 年的融资融券业务利息收入排名第 41 位，而与公司净资产相近的财通证券、
东兴证券、浙商证券、国金证券和华安证券的融资融券业务利息收入排名分别为第 22
位、第 23 位、第 31 位、第 33 位和第 35 位，差距较为明显。根据 Wind 统计数据，截
至 2018 年 12 月 31 日及 2019 年 12 月 31 日，公司融资融券业务融出资金余额及占净资
本的比重均低于行业上市公司中位数水平。
截至 2019 年 12 月 31 日融出资 截至 2018 年 12 月 31 日融出资
名称
金余额/净资本（%） 金余额/净资本（%）
山西证券 60.85 49.80
A 股上市证券公司中位数 74.47 57.72
前 10 名 A 股上市证券公司平均
96.87 76.70
值
前 20 名 A 股上市证券公司平均
87.57 69.04
值
若以截至 2019 年 12 月 31 日公司的净资本为基数，以截至 2019 年 12 月 31 日前
20 名 A 股上市证券公司融资融券业务融出资金余额及占净资本比重指标的平均值为目
标，则公司融出资金余额规模需增加约 24.00 亿元。综合考虑未来证券交易市场行情趋
势、市场融资需求等因素，在加强风险管控的同时，公司拟利用不超过 20 亿元募集资
金用于资本中介业务，且未超过业务开展需要量。
综上，山西证券本次发行拟利用不超过 20 亿元募集资金用于资本中介业务，将不
断提升公司资本中介业务竞争力，缩小与可比券商的差距，有利于发挥募集资金使用效
果的最大化，且未超过业务开展需要量。
（六）对子公司增资的具体情况、相关子公司盈利情况以及对子公司增资的必要
性
1、对子公司增资的具体情况
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本次发行拟利用不超过 20 亿元募集资金用于对公司全资子公司山证创新增资。
2、子公司盈利情况
山证创新成立于 2018 年 12 月，为公司在境内设立的另类投资全资子公司。公司设
立另类投资子公司旨在进一步实现投资业务专业化管理，提高自有资金使用效率和收益
水平，顺应形势，把握政策机遇，加快完善及稳健推进公司投资业务的发展。公司主要
经营范围为投资管理与资产管理。
截至 2019 年 12 月 31 日，山证创新已使用 2.81 亿元用于直接和间接投资上市公司
的股份。未来，山证创新仍将积极布局科创板上市企业跟投相关业务。
2019 年，山证创新实现营业收入 5,893.84 万元，净利润 4,276.33 万元。
3、对子公司增资的必要性
2019 年 3 月，科创板正式推出。科创板相关制度中引入了“保荐+跟投”制度，保荐
机构必须通过下属另类投资子公司以自有资金参与科创板跟投。为满足监管要求，积极
布局新兴业务板块，国内各证券公司纷纷积极增资或新设另类投资子公司，参与科创板
项目跟投。
山证创新成立于 2018 年 12 月，截至 2019 年 12 月 31 日，山证创新实缴资本为 3.30
亿元，其中 2.81 亿元已用于直接和间接投资上市公司的股份。山证创新剩余可投资金
有限，需及时补充资本金，确保后续业务的持续性开展。同时，截至 2019 年 12 月 31
日，可比 A 股上市券商另类投资子公司的注册资本平均值为 23.11 亿元，山证创新与之
相比仍存在较大差距。未来，山证创新亟需获得进一步增资，在资本金的直接作用下继
续稳健开展投资业务，拓展投资领域，实现多元化资产配置，更好的服务于实体经济，
更好的为客户提供综合金融服务，为跟投公司储备的科创板项目做好准备，为公司拓展
新兴业务板块奠定基础，以提升市场竞争力。
综上，本次配股募集资金部分用于向子公司山证创新增资，将有助于实现其业务发
展规划，把握股权投资市场发展机遇，加快业务发展，成为具有券商特色优势的另类投
资子公司。
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二、本次配股的必要性
（一）本次配股是公司适应市场竞争新格局和提升公司行业地位的需要
2018 年以来，证券行业竞争加剧，整体逐渐呈现出“强者恒强”的竞争格局。对
于大型券商来说，因为资本实力雄厚，客户基础较大，从而综合竞争力较强；但对于资
本实力相对较弱，主要依赖传统业务的中小型券商来说，市场行情不容乐观。根据证券
业协会公布的 2018 年证券公司各项排名，公司在 98 家证券公司中，净资本排名位列
45 名，核心净资本排名位列 41 名，处于行业中游水平。随着市场竞争的加剧，行业集
中度将不断提升，中小券商如不及时补足资本，紧跟市场发展大势，竞争能力将进一步
被削弱，行业地位也将面临下降的风险。因此，本公司需要通过补充资本实力进一步增
强公司的综合竞争力，在证券行业新的竞争格局下，稳步提升公司的行业地位。
（二）本次配股可补充公司净资本，增强公司业务拓展能力及风险抵御能力
在目前以净资本和流动性为核心的风险控制监管体制下，证券公司的发展能力和资
本规模密切相关。2016 年 10 月，证监会实施了《证券公司风险控制指标管理办法》（以
下简称“《管理办法》”），进一步完善了以净资本为核心的证券公司风险控制指标管理
体系。《管理办法》针对证券公司从事经纪、承销保荐、自营、资产管理等不同业务设
定了对应的净资本绝对指标，并对证券公司从事如自营业务、融资融券业务的规模设定
了对应的净资本相对指标。因此证券公司的发展，无论从横向的业务范围拓展，还是纵
向的业务规模扩张，均需基于其资本实力。
此外《管理办法》规定，证券公司净资本需能够满足对各项风险准备的完全覆盖，
以确保各项业务规模有充足的净资本支撑。充足的净资本规模能够有效增强证券公司的
风险抵御能力，防范化解市场风险、信用风险、操作风险、流动性风险等各种风险。
因此，公司迫切的需要通过本次配股补充净资本，提升业务发展能力和风险抵御能
力。
（三）本次配股募集资金是公司应对行业快速发展趋势，优化自身业务结构，促
进盈利模式转型的有力举措
现阶段，我国证券行业正面临着经营环境的巨大变化和监管环境的不断趋严。为顺
应行业发展趋势，公司传统经纪业务已完成了向财富管理的转型，资产管理业务也在由
292
山西证券股份有限公司 配股说明书
传统通道业务向主动管理转型，公司创新类业务、资本中介业务及自营业务等均取得了
一定的成绩，业务结构正在不断优化。
然而在传统业务盈利能力不断下降的压力下，公司亟待在互联网金融、资本中介业
务、自有资金投资业务、海外业务等未来具有更多发展空间的业务领域投入更多资金进
行布局和业务拓展。此外，公司作为区域性券商，也需不断在地域拓展方面作出更多投
入，市场品牌的树立、投资者服务的深度挖掘等均需投入大量资金。
因此，公司需要通过本次配股发行融资获取发展资金，进行业务深度和广度的拓展，
进一步优化业务结构，转变盈利模式。
三、本次配股的可行性
（一）本次配股发行符合相关法律法规和规范性文件规定的条件
公司的组织机构健全、运行良好、盈利能力具有可持续性、财务状况良好、财务会
计文件无虚假记载、募集资金的数额和使用符合相关规定、不存在重大违法行为，符合
《上市公司证券发行管理办法》、《发行监管问答—关于引导规范上市公司融资行为的监
管要求（修订版）》等有关法律、法规关于上市公司配股的各项规定和要求，具备配股
发行的条件。
（二）本次配股发行符合中国资本市场改革和证券业发展的政策导向
2013 年 11 月，《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》就完善金融市
场体系提出“健全多层次资本市场体系，提高直接融资比重”的总体要求。2014 年 5 月，
国务院《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》相应提出“促进直接融资与间
接融资协调发展，提高直接融资比重，防范和分散金融风险，更好发挥资本市场优化资
源配置的作用，促进创新创业、结构调整和经济社会持续健康发展”的具体目标，并指
出要促进中介机构创新发展，推动证券经营机构实施差异化、专业化、特色化发展，促
进形成若干具有国际竞争力、品牌影响力和系统重要性的现代投资银行。此外，同样在
2014 年 5 月，中国证监会发布《关于进一步推进证券经营机构创新发展的意见》，从建
设现代投资银行、支持业务产品创新和推进监管转型三个方面明确了推进证券经营机构
创新发展的主要任务和具体措施，明确提出支持证券经营机构拓宽融资渠道，支持证券
经营机构进行股权和债权融资。2014 年 9 月，中国证监会发布《关于鼓励证券公司进
293
山西证券股份有限公司 配股说明书
一步补充资本的通知》、中国证券业协会发布《证券公司资本补充指引》，要求各证券公
司建立科学的资本管理机制，充分重视资本管理与资本补充。2016 年 6 月，中国证监
会修订《证券公司风险控制指标管理办法》及配套规则，通过改进净资本、风险资本准
备计算公式等方式提升风险控制指标的持续有效性，促进证券公司持续稳定健康发展。
因此，公司本次配股符合中国资本市场改革和证券业发展的政策导向。
四、本次配股发行对公司经营管理和财务状况的影响
（一）对股权结构和公司控制权的影响
预计本次发行完成后，山西金控仍将为本公司的控股股东，公司股权结构未发生重
大变更，亦不会导致公司控制权发生变化。
（二）对公司财务状况的影响
本次配股募集资金到位后，短期内可能会摊薄公司每股收益以及加权平均净资产收
益率。然而，本次配股募集资金到位后，公司的总资产、净资产、净资本和营运资金都
将随之增加，公司的综合实力将一步提升。本次配股募集资金也将为公司后续拓展现有
业务，不断提升行业地位与市场竞争力提供充足的资金支持和保障，进而实现公司的战
略发展目标。
294
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第九节 历次募集资金运用
一、最近五年内募集资金运用的情况
公司最近五年内在证券市场通过发行股票融资方式募集资金的情况主要为 2015 年
非公开发行股票，具体如下：
根据证监会于2015年12月11日签发的证监许可 [2015] 2873号文《关于核准山西证
券股份有限公司非公开发行股票的批复》核准，本公司于2015年12月向6名特定投资者
非公开发行人民币普通股（A股）310,000,000股，每股面值人民币1.00元，每股发行认
购价为人民币12.51元。募集资金总额为人民币3,878,100,000元。募集资金扣除已支付的
保荐及承销费用人民币48,000,000元及其他发行费用人民币920,000元后，实际收到募集
资金为人民币3,829,180,000元。上述资金已于2015年12月24日到位，分别存放于中国工
商银行股份有限公司太原五一路支行的四个账户中。上述实际收到的募集资金扣除其他
发行费用后的募集资金净额为人民币3,829,180,000元，已经毕马威华振验证，并出具了
毕马威华振验字第1501400号验资报告。
截至2019年12月31日，公司累计使用募集资金人民币3,836,210,169元（含已使用募
集资金的存款利息7,030,169元），募集资金专户余额为人民币0元。
二、前次募集资金实际使用情况
（一）前次募集资金基本情况
截至2019年12月31日，募集资金的存储情况列示如下：
单位：人民币元
银行名称 账号 初始存放余额 截止日余额 存储方式
0502122029027307673 1,630,100,000 0 活期存款
中国工商银行太 0502122029027307797 2,000,000,000 0 活期存款
原五一路支行 0502122029027307425 100,000,000 0 活期存款
0502122029027307549 100,000,000 0 活期存款
合计 3,830,100,000 0
注：“初始存放余额”包含未划转的与本次非公开发行相关的费用人民币 920,000 元。
295
山西证券股份有限公司 配股说明书
（二）前次募集资金的实际使用情况
1、前次募集资金的使用情况
本公司 2015 年非公开发行股票承诺募集资金全部用于增加公司资本金、补充营运
资金，以扩大业务范围和规模，优化业务结构，提高公司的综合竞争力。截至 2019 年
12 月 31 日，本公司累计使用募集资金人民币 3,836,210,169 元（包含募集资金专户结息
人民币 7,030,169 元）。具体情况如下：
296
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前次募集资金（2015年非公开发行股票）使用情况对照表
单位：人民币元
募集资金总额： 3,829,180,000 已累计使用募集资金总额： 3,836,210,16969
各年度使用募集资金总额：
变更用途的募集资金总额(不含存款利息) ： 70,788,241
2015 年： -
2016 年： 3,647,563,654
2017 年： 104,353,209
变更用途的募集资金总额比例(不含存款利息)： 1.85%
2018 年： 7,066,000
2019 年： 77,227,306
投资项目 募集资金投资总额 (不含存款利息) 截止日募集资金累计投资额
截止日项目
实际投资金额 完工程度
实际投资 募集前承诺 募集后承诺 调整后承诺投 募集前承诺 募集后承诺 实际投资金额
承诺投资项目 与募集后承诺
项目 投资金额 投资金额 资的金额 投资金额 投资金额 (含存款利息)
投资金额的差额
增加公司资本金、补充营运资金：
1. 扩大信用交易业务 扩大信用交易业务规
1,630,100,000 1,630,100,000 1,630,100,000 1,630,100,000 1,630,100,000 1,632,198,976 (2,098,976) 不适用
规模 模
2. 加大以自有资金投 加大以自有资金投资
资类业务的收入 类业务的收入 2,000,000,000 2,000,000,000 2,000,000,000 2,000,000,000 2,000,000,000 2,000,000,000 - 不适用
3. 开展互联网证券业 开展互联网证券业务
100,000,000 100,000,000 29,211,759 100,000,000 100,000,000 29,211,759 70,788,241 不适用
务
4. 信息系统与经营网 信息系统与经营网点
99,080,000 99,080,000 99,080,000 99,080,000 99,080,000 100,062,128 (982,128) 不适用
点投入 投入
5. 永久补充流动资金 补充日常营运资金 - - 70,788,241 - - 74,737,306 (74,737,306) 不适用
合计 3,829,180,000 3,829,180,000 3,829,180,000 3,829,180,000 3,829,180,000 3,836,210,169 (7,030,169) 不适用
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2、变更募集资金投资项目的资金使用情况
公司2019年变更剩余募集资金用途是公司根据市场、科技及政策变化做出的战略投
资方式调整。近年来，随着大数据、人工智能等新科技的兴起，金融科技越来越成为证
券公司科技发展的重点。2018年，中国证监会发布了《证券基金经营机构信息技术管理
办法》，政策上允许并鼓励证券公司设立金融科技子公司。公司尚未使用的募集资金主
要用途为开展互联网证券业务，随着互联网证券业务发展方向的调整，并从公司总体发
展战略及业务特点考虑，未来公司对科技的投入将从目前单一的互联网金融项目投入，
逐步升级为对金融科技持续的规划和投入。为适应以上金融科技发展、市场以及政策变
化，结合市场环境及公司实际经营情况，公司变更了剩余募集资金用途永久补充流动资
金，以助于提高募集资金的使用效率，降低财务费用，优化公司财务结构。
公司于2019年8月16日召开了第三届董事会第四十二次会议和第三届监事会第十八
次会议、2019年12月30日召开了2019年第一次临时股东大会，审议通过了《关于变更剩
余募集资金用途永久补充流动资金的议案》。公司独立董事、监事会均明确发表了意见，
同意本次变更剩余募集资金用途永久补充流动资金的事项。公司保荐机构中信证券发表
了核查意见，对公司本次变更募集资金用途事宜无异议。公司于2019年12月31日将募集
资金账户中的74,737,306元（含存款利息3,949,065元）全部转出用于永久补充流动资金，
占募集资金总额百分比为1.95%。公司不存在违规变更募集资金投资项目的情况。
3、前次募集资金项目的实际投资总额与承诺的差异内容和原因说明
截至2019年12月31日，本公司实际投资金额超出募集后承诺投资金额的原因系募集
资金在存放期间产生的利息收入用于投资所致。
4、前次募集资金投资项目对外转让或置换的情况
截至2019年12月31日，本公司不存在前次募集资金投资项目对外转让或置换的情况
5、临时将闲置募集资金用于其他用途的情况
截至2019年12月31日，本公司不存在临时将闲置募集资金用于其他用途的情况。
（三）实现效益情况
截至 2019 年 12 月 31 日，本公司 2015 年非公开发行股票募集资金已全部用于增加
公司资本金、补充营运资金，以扩大业务范围和规模，优化业务结构，提高公司的综合
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竞争力。本公司募集资金使用后，公司净资产获得增加，募集资金实现效益无法独立核
算。
（四）募集资金实际使用情况的信息披露对照情况
截至 2019 年 12 月 31 日，本公司前次募集资金的实际使用情况与本公司自 2015 年
12 月以来已经公布的相关定期报告和其他信息披露文件中披露的有关内容不存在差异。
（五）尚未使用的募集资金情况分析
截至 2019 年 12 月 31 日，本公司前次募集资金已全部使用完毕。
三、会计师事务所对前次募集资金运用所出具的专项报告结论
毕马威华振针对本公司 2020 年 4 月出具的《山西证券股份有限公司截至 2019 年
12 月 31 日前次募集资金使用情况报告》出具了《对山西证券股份有限公司截至 2019
年 12 月 31 日前次募集资金使用情况报告的鉴证报告》 （毕马威华振专字第 2000601
号），其结论如下：
“我们认为，贵公司上述前次募集资金使用情况报告在所有重大方面按照《关于前
次募集资金使用情况报告的规定》（证监发行字[2007]500号）的要求编制，并在所有
重大方面如实反映了贵公司前次募集资金截至2019年12月31日止的使用情况。”
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第十节 董事、监事、高级管理人员和有关中介机构的声明
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一、全体董事、监事、高级管理人员声明
本公司全体董事、监事、高级管理人员承诺本配股说明书及其摘要不存在虚假记载、
误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。
董事签名：
侯 巍
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年 月 日
301
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全体董事、监事、高级管理人员声明
本公司全体董事、监事、高级管理人员承诺本配股说明书及其摘要不存在虚假记载、
误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。
董事签名：
杨增军
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年 月 日
302
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全体董事、监事、高级管理人员声明
本公司全体董事、监事、高级管理人员承诺本配股说明书及其摘要不存在虚假记载、
误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。
董事签名：
李 华
山西证券股份有限公司
年 月 日
303
山西证券股份有限公司 配股说明书
全体董事、监事、高级管理人员声明
本公司全体董事、监事、高级管理人员承诺本配股说明书及其摘要不存在虚假记载、
误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。
董事签名：
夏贵所
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年 月 日
304
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全体董事、监事、高级管理人员声明
本公司全体董事、监事、高级管理人员承诺本配股说明书及其摘要不存在虚假记载、
误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。
董事签名：
朱海武
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年 月 日
305
山西证券股份有限公司 配股说明书
全体董事、监事、高级管理人员声明
本公司全体董事、监事、高级管理人员承诺本配股说明书及其摘要不存在虚假记载、
误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。
董事签名：
容和平
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年 月 日
306
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全体董事、监事、高级管理人员声明
本公司全体董事、监事、高级管理人员承诺本配股说明书及其摘要不存在虚假记载、
误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。
董事签名：
蒋岳祥
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年 月 日
307
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全体董事、监事、高级管理人员声明
本公司全体董事、监事、高级管理人员承诺本配股说明书及其摘要不存在虚假记载、
误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。
董事签名：
王怡里
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年 月 日
308
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全体董事、监事、高级管理人员声明
本公司全体董事、监事、高级管理人员承诺本配股说明书及其摘要不存在虚假记载、
误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。
监事签名：
焦 杨
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年 月 日
309
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全体董事、监事、高级管理人员声明
本公司全体董事、监事、高级管理人员承诺本配股说明书及其摘要不存在虚假记载、
误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。
监事签名：
郭志宏
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年 月 日
310
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全体董事、监事、高级管理人员声明
本公司全体董事、监事、高级管理人员承诺本配股说明书及其摘要不存在虚假记载、
误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。
监事签名：
王国峰
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年 月 日
.
311
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全体董事、监事、高级管理人员声明
本公司全体董事、监事、高级管理人员承诺本配股说明书及其摘要不存在虚假记载、
误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。
监事签名：
高 明
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年 月 日
312
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全体董事、监事、高级管理人员声明
本公司全体董事、监事、高级管理人员承诺本配股说明书及其摘要不存在虚假记载、
误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。
监事签名：
关 峰
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年 月 日
313
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全体董事、监事、高级管理人员声明
本公司全体董事、监事、高级管理人员承诺本配股说明书及其摘要不存在虚假记载、
误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。
监事签名：
罗爱民
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年 月 日
314
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全体董事、监事、高级管理人员声明
本公司全体董事、监事、高级管理人员承诺本配股说明书及其摘要不存在虚假记载、
误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。
监事签名：
李国林
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年 月 日
315
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全体董事、监事、高级管理人员声明
本公司全体董事、监事、高级管理人员承诺本配股说明书及其摘要不存在虚假记载、
误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。
监事签名：
刘奇旺
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年 月 日
316
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全体董事、监事、高级管理人员声明
本公司全体董事、监事、高级管理人员承诺本配股说明书及其摘要不存在虚假记载、
误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。
监事签名：
胡朝晖
山西证券股份有限公司
年 月 日
317
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全体董事、监事、高级管理人员声明
本公司全体董事、监事、高级管理人员承诺本配股说明书及其摘要不存在虚假记载、
误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。
监事签名：
翟太煌
山西证券股份有限公司
年 月 日
318
山西证券股份有限公司 配股说明书
全体董事、监事、高级管理人员声明
本公司全体董事、监事、高级管理人员承诺本配股说明书及其摘要不存在虚假记载、
误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。
监事签名：
闫晓华
山西证券股份有限公司
年 月 日
319
山西证券股份有限公司 配股说明书
全体董事、监事、高级管理人员声明
本公司全体董事、监事、高级管理人员承诺本配股说明书及其摘要不存在虚假记载、
误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。
监事签名：
尤济敏
山西证券股份有限公司
年 月 日
320
山西证券股份有限公司 配股说明书
全体董事、监事、高级管理人员声明
本公司全体董事、监事、高级管理人员承诺本配股说明书及其摘要不存在虚假记载、
误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。
除兼任董事外其他高级管理人员签名：
乔俊峰
山西证券股份有限公司
年 月 日
321
山西证券股份有限公司 配股说明书
全体董事、监事、高级管理人员声明
本公司全体董事、监事、高级管理人员承诺本配股说明书及其摘要不存在虚假记载、
误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。
除兼任董事外其他高级管理人员签名：
汤建雄
山西证券股份有限公司
年 月 日
322
山西证券股份有限公司 配股说明书
全体董事、监事、高级管理人员声明
本公司全体董事、监事、高级管理人员承诺本配股说明书及其摘要不存在虚假记载、
误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。
除兼任董事外其他高级管理人员签名：
高晓峰
山西证券股份有限公司
年 月 日
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山西证券股份有限公司 配股说明书
二、保荐机构（联席主承销商）声明
本公司已对本配股说明书及其摘要进行了核查，确认不存在虚假记载、误导性陈述
或重大遗漏，并对其真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。
法定代表人：
张佑君
保荐代表人：
王 琛
邱志千
项目协办人：
华力宁
中信证券股份有限公司
年 月 日
324
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保荐机构管理层声明
本人已认真阅读本配股说明书及其摘要的全部内容，确认本配股说明书不存在虚假
记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对本配股说明书真实性、准确性、完整性、及时性
承担相应法律责任。
董事长：
张佑君
中信证券股份有限公司
年 月 日
325
山西证券股份有限公司 配股说明书
保荐机构管理层声明
本人已认真阅读本配股说明书及其摘要的全部内容，确认本配股说明书不存在虚假
记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对本配股说明书真实性、准确性、完整性、及时性
承担相应法律责任。
总经理：
杨明辉
中信证券股份有限公司
年 月 日
326
山西证券股份有限公司 配股说明书
三、联席主承销商声明
本公司已对本配股说明书及其摘要进行了核查，确认不存在虚假记载、误导性陈述
或重大遗漏，并对其真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。
法定代表人：
侯 巍
中德证券有限责任公司
年 月 日
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四、发行人律师声明
本所及签字的律师已阅读本配股说明书及其摘要，确认本配股说明书及其摘要与本
所出具的法律意见书和律师工作报告不存在矛盾。本所及签字的律师对发行人在本配股
说明书及其摘要中引用的法律意见书和律师工作报告的内容无异议，确认本配股说明书
不致因所引用内容出现虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对配股说明书及其摘要引
用法律意见书和律师工作报告的内容的真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。
经办律师：
方祥勇 曹江玮
律师事务所负责人：
李强
国浩律师（上海）事务所
年 月 日
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五、审计机构声明
本所及签字注册会计师已阅读山西证券股份有限公司配股说明书及其摘要，确认配
股说明书及其摘要与本所出具的2017年度、2018年度和2019年度审计报告，以及经本所
核验的截至2019年12月31日前次募集资金使用情况报告和2017年度、2018年度和2019
年度合并净资产收益率计算表及合并非经常性损益明细表无矛盾之处。本所及签字注册
会计师对山西证券股份有限公司在配股说明书及其摘要中引用的2017年度、2018年度和
2019年度审计报告，以及经本所核验的截至2019年12月31日前次募集资金使用情况报告
和2017年度、2018年度和2019年度合并净资产收益率计算表及合并非经常性损益明细表
的内容无异议，确认配股说明书不致因所引用内容而出现虚假记载、误导性陈述或重大
遗漏，并对其真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。
签字会计师：
程海良 唐莹慧
史 剑
会计师事务所负责人：
邹 俊
毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）
年 月 日
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第十一节 备查文件
一、备查文件目录
（一）发行人最近三年的财务报告及审计报告；
（二）保荐机构出具的发行保荐书；
（三）法律意见书和律师工作报告；
（四）注册会计师关于前次募集资金使用情况的鉴证报告；
（五）中国证监会核准本次配股发行的文件；
（六）其他与本次配股发行有关的重要文件。
二、备查文件查阅地点、电话、联系人和时间
自本配股说明书公告之日起，除法定节假日以外的每日 9:30-11:30，13:30-
16:30，投资者可至本公司、保荐机构（联席主承销商）住所查阅相关备查文件。
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