证券代码：002714 证券简称：牧原股份 公告编号：2018-154
牧原食品股份有限公司
2018 年度非公开发行 A 股股票
摊薄即期回报及填补回报措施的公告
本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚
假记载、误导性陈述或重大遗漏。
根据《国务院办公厅关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作
的意见》（国办发[2013]110 号、中国证监会《关于首发及再融资、重大资产重组
摊薄即期回报有关事项的指导意见》（中国证监会公告[2015]31 号）等文件的有
关规定，公司就本次非公开发行股票对即期回报摊薄的影响进行了分析并提出了
具体的填补回报措施，相关主体对公司填补回报措施能够得到切实履行作出了承
诺。现将相关事项公告如下：
一、本次非公开发行 A 股摊薄即期回报对公司主要财务指标的影响
（一）财务指标计算主要假设和前提条件
1、假设宏观经济环境、行业政策及本公司经营情况没有发生重大不利变化；
2、假设本次发行数量为发行上限，即 41,704.68 万股（该发行数量仅为估计，
最终以经中国证监会核准并实际发行的股份数量为准），最终募集资金总额为 50
亿元，且不考虑发行费用的影响。本次发行 A 股实际到账的募集资金规模将根
据监管机构核准、发行认购情况以及发行费用等情况最终确定；
3、假设公司于 2019 年 6 月完成本次非公开发行（仅为示意性测算，不代表
本次发行的实际发行时间，发行时间最终以监管机构核准本次发行后实际完成时
间为准），计算 2019 年公司本次发行前与发行后的总股本时，不考虑本次增发
以外的其他因素对股本可能造成的影响。
4、在预测公司本次发行后净资产时，未考虑除募集资金、利润分配和净利
润之外的其他因素对净资产的影响。
1
5、假设上市公司不进行现金分红。
6、未考虑本次发行募集资金到账后，对公司生产经营、财务状况（如财务
费用、募投项目产生效益）等的影响。
7、未考虑其他非经常性损益、不可抗力因素对公司财务状况的影响。
8、由于生猪养殖行业的周期性，因此，2019 年度归属于母公司股东的净利
润和扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润的计算基础采取过往三年
（2016 年、2017 年和 2018 年 1-9 月）的利润的平均数。
假设 2018 年归属于母公司股东的净利润和扣除非经常性损益后归属于母公
司股东的净利润为 2018 年前三季度算术平均值的 4 倍。
假设 2019 年度归属于母公司股东的净利润和扣除非经常性损益后归属于母
公司股东的净利润分别在计算基础按照 10%、15%和 20%的业绩增幅测算。该假
设仅用于计算本次非公开发行 A 股股票摊薄即期回报对主要财务指标的影响，
并不代表公司对 2018 年度、2019 年度经营情况及趋势的判断，亦不构成公司盈
利预测。
9、宏观经济环境、产业政策、行业发展状况和市场情况等方面没有发生重
大变化。
10、以上假设分析仅作为测算本次非公开发行摊薄即期回报对公司主要财务
指标影响之用，并不构成公司的盈利预测。投资者不应据此进行投资决策。投资
者据此进行投资决策造成损失的，公司不承担赔偿责任。
11、每股收益指标根据《公开发行证券的公司信息披露编报规则第 9 号—净
资产收益率和每股收益的计算及披露》（2010 年修订）的有关规定进行计算。
（二）对公司主要指标的影响
基于上述假设前提，公司测算了本次非公开发行摊薄即期回报对公司主要财
务指标的影响，具体情况如下表所示：
2019 年/2019-12-31
项目
本次发行前 本次发行后
2
普通股股本（万股） 208,523.42 250,228.10
优先股股本（万股） 2,475.93 2,475.93
本次发行募集资金总额（万元） - 500,000.00
假设情形 1：公司 2019 年度扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润较最近三年及
一期的季度算术平均值的 4 倍增长 10%，即 165,248.44 万元。
归属于上市公司股东的净资产（万元） 1,441,923.83 1,941,923.83
扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的
199,652.29 199,652.29
净利润（万元）
扣除非经常性损益后归属于上市公司普通股
182,815.97 182,815.97
股东的净利润（万元）
扣除非经常性损益的基本每股收益（元/股） 0.88 0.80
扣除非经常性损益的稀释每股收益（元/股） 0.88 0.80
归属于母公司普通股股东的每股净资产（元/
6.91 7.76
股）
扣除非经常性损益的加权平均净资产收益率 13.73% 11.56%
假设情形 2：公司 2019 年度扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润较最近三年及
一期的季度算术平均值的 4 倍增长 15%，即 172,759.74 万元。
归属于上市公司股东的净资产（万元） 1,451,083.14 1,951,083.14
扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的
208,727.40 208,727.40
的净利润（万元）
扣除非经常性损益后归属于上市公司普通股
191,891.07 191,891.07
股东的的净利润（万元）
扣除非经常性损益的基本每股收益（元/股） 0.92 0.84
扣除非经常性损益的稀释每股收益（元/股） 0.92 0.84
归属于母公司普通股股东的每股净资产（元/
6.96 7.80
股）
扣除非经常性损益的加权平均净资产收益率 14.36% 12.10%
假设情形 3：公司 2019 年度扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润较最近三年及
一期的季度算术平均值的 4 倍增长 20%，即 180,271.03 万元。
归属于上市公司股东的净资产（万元） 1,460,242.45 1,960,242.45
扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的
217,802.50 217,802.50
的净利润（万元）
扣除非经常性损益后归属于上市公司普通股 200,966.18 200,966.18
3
股东的的净利润（万元）
扣除非经常性损益的基本每股收益（元/股） 0.96 0.88
扣除非经常性损益的稀释每股收益（元/股） 0.96 0.88
归属于母公司普通股股东的每股净资产（元/
7.00 7.83
股）
扣除非经常性损益的加权平均净资产收益率 14.99% 12.63%
二、对于本次非公开发行摊薄即期回报的风险提示
本次发行完成后，随着募集资金的到位，公司总股本和净资产将有所增加，
而募集资金投资项目实现收益需要一定时间，公司营业收入及净利润难以立即实
现同步增长，故公司短期内存在每股收益和加权平均净资产收益率等指标被摊薄
的风险。敬请广大投资者注意投资风险。
三、董事会关于本次非公开发行的必要性和合理性的说明
公司本次拟非公开发行 A 股募集资金总额不超过 50 亿元，扣除发行费用后
的净额中不超过 35 亿元用于生猪产能扩张项目，其余不超过 15 亿元的部分用于
偿还金融机构贷款及有息负债。
（一）生猪产能扩张项目的必要性和合理性分析
1、发展规模化养殖是建设现代畜牧业的必由之路
目前我国生猪饲养仍以散养为主，产业结构不合理。存在良种繁育体系不完
善，层次结构不分明，养猪场基础设施薄弱，选育水平低，供种能力小等一系列
问题，难以适应现代畜牧业生产发展的需要。有鉴于此，中共中央、国务院及国
家各政府部门相继出台了《中共中央、国务院关于加大改革创新力度加快农业现
代化建设的若干意见》、《全国生猪生产发展规划（2016-2020 年）》等政策法规，
大力扶持及推进规模化、集约化、标准化畜禽养殖，增强畜牧业竞争力。
随着我国政策引导与养殖效率的要求，我国正推动畜牧业的转型升级，从传
统养殖方式向规模化、生态环保、高效安全的方向发展，增加行业集中度。因此，
本次募集资金投资项目响应了国家政策法规对“规模化养殖”的发展要求，符合
畜牧业发展趋势。同时，该项目实施后，公司将新增 475 万头出栏生猪，能让公
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司牢牢把握市场转型带来的良机，扩大出栏量、为市场提供稳定的生猪供应。
2、加强环境治理是现代生态养殖业的重要特征
生猪养殖产生大量的废水和废物，对环境有很大的污染。散户养殖、小规模
养殖对粪便等固体废物的曝弃，直接造成了大气污染和固体废物污染，甚至造成
地下水的污染。而大规模养殖场往往能够采用较严格的废物处理和污染治理方
案，能够做到废物循环利用，变废为宝、实现环境清洁。因此，大规模养殖生猪
更适宜生态经济、循环经济的发展。
在疾病风险控制方面，散养户的饲养条件差，加上农村卫生防疫体系不健全，
生猪患疾病的风险远高于规模养殖户，而这种风险对于散养户来说是致命的。而
规模化的生猪养殖企业，由于一方面整体防疫能力强，另一方面环境治理又创造
了良好的生态养殖环境，也可大大提高疾病防控能力。
牧原公司经过多年的发展，在种猪、生猪养殖领域已经积累了丰富的经验，
其大规模“工业化”养殖的模式在河南当地乃至全国都赢得了广泛的社会信誉，
产品远销浙江、上海等地区，取得了显著的经济效益和社会效益。牧原公司在发
展规模化养殖的过程中，通过沼气工程等对猪场环境进行综合治理，取得了十分
明显的生态环境效果。
3、本产业化项目是实现企业发展战略的重要部署
（1）本项目是企业提高自身竞争力的客观需要
在商品猪和种猪养殖领域，牧原公司在饲养规模和生产技术水平上已居国内
同行业领先地位。公司产品质量一直在行业中以安全稳定著称，目前无法满足国
内对优质商品猪和良种种猪市场的需求，急需通过新建种猪场、养殖场，扩大养
殖规模，进一步发挥牧原公司技术、管理、营销网络、销售渠道、企业品牌等资
源优势，增强企业竞争力，继续提高高端市场占有率，满足人民日益增长的消费
需求，巩固牧原公司在国内生猪养殖领域的领先地位。
（2）本项目是提高企业科技、管理实力的需要
目前，国内的生猪饲养仍以散养为主，科技含量不高，饲养标准和产品质量
难以控制，产品质量差，猪肉质量和成本不能形成优势，造成市场竞争力低、难
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以适应国内国际市场的变化。本项目坚持自主创新与技术引进相结合，不断提高
生猪养殖业发展的技术装备水平，积极抓好生猪养殖品种改良、动物疫病诊断及
综合防治、饲料配制、集约化饲养等技术。强化科技教育和培训，提高养殖技术
人员的整体素质。可以进一步提高企业的科技含量，推动公司实现可持续发展。
4、丰富“菜篮子”工程，满足人民消费质量提高的需要
近几年，随着我国经济快速稳定地发展，人民物质生活水平有了较大提高，
人民饮食结构方面发生了较大变化，以植物性食物为主的消费结构，正逐步向植
物性与动物性并重方向发展。农村城镇化后，农民生活已从温饱型向小康型过渡，
生活逐步向改善性消费转变，对食品消费需求从量的需求转变到质的要求。同时，
随着我国城市化进程的加快，人民生活水平的提高，饮食文化得到改变，人们开
始追求优质、安全、卫生的饮食，消费者对消费食品（产品）品牌、品质、安全
性等有了更高的需求，优质、安全的食品将成为主流食品。在这些条件下，安全
优质的猪肉制品的生产、加工必然得到快速发展，并向规模化、品牌化方向发展。
近些年，我国肉类的结构性消费升级发端于大城市，目前正在向中等城市和
经济发达地区的农村扩散。由于生活水平的提高，连锁超市的发展和冷藏物流手
段的改善，各种冷却分割肉、小包装肉、中西式生熟肉制品等增长迅速，在餐馆
就餐食肉的数量和比重年年上升，为国内肉类工业扩大生产能力、调整生产结构
都提供了良好的机遇，也使我国生猪养殖业有了较快发展，以商品代肉畜为代表
的猪肉制品需求有了较大增长。因此，本项目的建设可以为市场提供更多的、优
质安全猪肉食品，满足人民生活水平提高的需要。
（二）偿还金融机构贷款及有息负债的必要性和合理性分析
1、降低资产负债率，降低公司的偿债风险和流动性风险
报告期内，公司专注于生猪的养殖与销售，最近三年及一期，公司生猪销售
量分别达 191.90 万头、311.4 万头、723.7 万头和 764.6 万头，公司营业收入分别
达 300,347.47 万元、560,590.70 万元、1,004,241.59 万元和 918,143.01 万元，公
司业务规模呈现跨越式发展。
但是，业务规模的高速增长也带来了公司资产负债率的持续攀升且处于较高
水平。各报告期末，公司资产负债率、流动比率和速动比率情况如下：
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项目 2018 年 9 月 30 日 2017 年 12 月 31 日 2016 年 12 月 31 日 2015 年 12 月 31 日
流动比率 0.80 1.05 0.72 0.87
速动比率 0.27 0.55 0.21 0.47
资产负债率（母公司） 53.00% 46.24% 48.72% 43.18%
资产负债率（合并报
55.55% 47.03% 56.22% 50.17%
表）
截至 2018 年 9 月 30 日，与同行业上市公司相比，公司资产负债率高于同行
业公司行业的平均水平，流动比率和速动比率低于同行业上市公司的平均水平，
具体如下：
公司简称 证券代码 流动比率 速动比率 资产负债率（合并报表）
温氏股份 300498 1.67 0.69 33.23%
新五丰 600975 2.59 1.28 29.03%
天邦股份 002124 0.78 0.31 51.91%
新希望 000876 0.82 0.49 42.14%
行业平均 1.47 0.69 39.08%
牧原股份 002714 0.80 0.27 55.55%
较高的资产负债率一定程度上制约公司的业务发展。首先，在当前信贷收缩
的融资环境下，公司进一步获得银行授信额度的难度将加大，不利于公司及时补
充营运资金以满足不断扩大的业务规模及实施公司未来发展战略规划；其次，银
行借款或债券融资具有一定的期限，在建的固定资产投资项目需要长期稳定的资
金进行支持，负债规模的持续扩大将不利于公司业务的进一步扩张，并在一定程
度上削弱公司的抗风险能力。
募集资金偿还金融机构贷款及有息负债，公司资本金得到补充，资产负债率
下降，降低公司的偿债风险和流动性风险，为公司健康、稳定发展奠定基础。
2、优化财务结构，提高公司净利润水平，提升公司的持续融资能力
截至 2018 年 9 月末，公司各项金融机构融资及有息负债余额为 1,129,378.68
万元，其中一年内到期的债务融资额余额为 728,661.08 万元。最近三年及一期，
公司财务费用分别达 12,749.98 万元、17,223.55 万元、31,204.86 万元和 39,280.37
万元，财务费用规模较大。
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通过非公开发行募集资金偿还金融机构贷款及有息负债，不仅拓宽融资渠
道、优化财务结构，还降低公司利息支出和融资成本，提高公司净利润水平，提
升公司的持续融资能力，保障公司未来持续快速发展。
四、本次募集资金投资项目与公司现有业务的关系，公司从事募投项
目在人员、技术、市场等方面的储备情况
（一）本次募集资金投资项目与公司现有业务的关系
公司本次发行的募集资金将用于生猪产能扩张项目和偿还金融机构贷款。通
过生猪产能扩张项目的建设，将进一步扩大公司生产规模，提升公司的核心竞争
能力；募集资金用于“偿还金融机构贷款及有息负债”，将降低公司资产负债率，
优化公司资本结构、缓解公司短期偿债压力，提高公司净利润水平。
（二）公司从事募投项目在人员、技术、市场等方面的储备情况
1、人员储备
公司在多年的业务实践中形成了完善的人才培养和管理制度，基于公司良好
的用人机制，根据业务发展需要和规划不断优化人才结构，从内部培养出经验丰
富的业务骨干，并从外部吸引了大量的各类骨干员工。目前公司已形成了一支专
业配置完备、行业经验丰富的优秀生猪养殖团队，从而为募集资金投资项目的实
施提供强有力的支持。
2、技术储备
公司经过 20 多年的发展和积累，形成了以“自育自繁自养大规模一体化”为
特色的生猪养殖模式：自建饲料厂和研究营养配方，生产饲料，供应各环节生猪
饲养；自行设计猪舍和自动化设备；建立育种体系，自行选育优良品种；建立曾
祖代-祖代-父母代-商品代的扩繁体系，自行繁殖种猪及商品猪。
在自育自繁自养大规模一体化的经营模式下，公司将饲料加工、生猪育种、
种猪扩繁、商品猪饲养等生产环节置于可控状态，并通过各项规划设计、生产管
理制度，在各生产环节实现了规范化、标准化作业，有利于公司提高生产效率、
实现规模化经营，也为公司的产能扩张提供坚实的技术基础。
3、市场储备
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我国是全球最大的猪肉生产国和消费国，生猪饲养量和猪肉消费量产量占全
球总产量近一半，生猪市场容量巨大。根据《中华人民共和国 2017 年国民经济
和社会发展统计公报》，2017 年，我国猪肉产量 5340 万吨。2000 年以来猪肉占
肉类消费比重始终保持在 60%左右，始终是肉类消费的主体。随着城镇化进程加
快、二胎政策全面放开、人口数量增长和收入水平提升，我国猪肉消费未来仍将
保持稳步增长态势。根据农业部下发的《全国生猪生产发展规划（2016-2020 年）》，
到 2020 年，我国猪肉产量的发展目标将达到 5,760 万吨。
2017 年度，公司生猪出栏量为 723.74 万头，在国内市场占有率为 1.05%，
相较于国内猪肉消费市场具有巨大市场空间。同时，我国正处于畜牧业的转型升
级期，从传统养殖方式向规模化、生态环保、高效安全的方向发展，我国出台了
各项政策大力扶持及推进规模化、集约化、标准化畜禽养殖，公司是我国较大的
自育自繁自养大规模一体化的生猪养殖企业，也是我国较大的生猪育种企业，是
国家政策支持发展的企业。
综上，公司在人员、技术和市场等方面的丰富储备，将为本次非公开发行募
集资金投资项目的实施提供有力保障。
五、公司应对本次发行摊薄即期回报采取的措施
公司将通过加快生猪产能扩张项目建设进度、加强募集资金管理、坚持做大
做强主业、提升公司盈利能力、完善公司治理、加大人才引进、改善财务指标等
措施，以提高投资者回报，以填补股东即期回报下降的影响。具体如下：
（一）加快生猪产能扩张项目建设进度，提高资金使用效率，加强募集资
金管理
本次非公开发行 A 股募集的资金中 35 亿元用于生猪产能扩张项目。公司已
对本次募集资金用途的可行性进行了充分论证，使用募集资金扩大生猪产能符合
行业发展趋势及公司未来整体战略发展方向。本次募集资金到位后，公司将加快
推动生猪产能扩张项目的建设，早日实现并提升经济效益。
同时，公司将加强募集资金安全管理，对募集资金进行专项存储，保证募集
资金合理、规范、有效地使用，防范募集资金使用风险，从根本上保障投资者特
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别是中小投资者利益。
（二）抓住生猪规模化养殖大发展的行业趋势，坚持做大做强主业，提升
管理能力，加强成本管理，提高公司盈利能力
2016 年 4 月，农业部在《全国生猪生产发展规划（2016-2020 年）》明确提
出“规模比重稳步提高，规模场户成为生猪养殖主体”的发展目标及“发展标准
化规模养殖”的主要任务。公司将继续围绕生猪规模化养殖这一行业发展目标和
行业主要任务，坚持做大做强主业，并继续加大对公司主营业务的投入，不断提
升公司生猪养殖规模，以提升公司的销售规模和盈利能力。
伴随着公司业务的快速发展的同时，公司积极推行成本管理，严控成本费用，
提升公司利润率水平。即：根据公司整体经营目标，按各部门职能分担成本优化
任务，明确成本管理的地位和作用，加大成本控制力度，提升公司盈利水平。
（三）完善公司治理，加大人才引进，保障公司持续发展
公司将严格遵循《公司法》、《证券法》等法律、法规和规范性文件的要求,
不断完善公司治理结构，确保股东能够充分行使权利，确保董事会能够按照法律、
法规和公司章程的规定行使职权，做出科学、迅速和谨慎的决策。确保独立董事
能够认真履行职责，维护公司整体利益，尤其是中小股东的合法权益。确保公司
监事会能够独立有效地行使对董事、经理和其他高级管理人员及公司财务的监督
权和检查权，为公司发展提供制度保障。同时，公司将不断加大人才引进力度，
完善激励机制，吸引和培养了一大批优秀人才，进一步加强内部管理流程制度建
设，为公司的发展壮大提供强有力的人才和制度保障。
（四）改善财务指标，为未来持续发展奠定基础
本次 A 股发行完成后，公司将合理运用募集资金。随着募集资金的有效使
用，公司的净资产将增加，资产负债率下降，提升净利润水平。同时，公司的抗
风险能力、长远发展能力和综合实力增强。
本次发行 A 股相应制定了稳定的股息支付方案，该股息支付方案的确定和
执行，既符合监管机构的要求，又充分考虑了 A 股股东、普通股股东和上市公
司自身的利益安排，将可能对公司的二级市场的估值产生积极作用。
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六、公司董事、高级管理人员和控股股东及实际控制人的承诺
（一） 公司董事、高级管理人员的承诺
公司全体董事及高级管理人员将忠实、勤勉的履行职责，维护公司和全体股
东的合法权益，并对公司填补回报措施能够得到切实履行作出承诺：
“1、不无偿或以不公平条件向其他单位或者个人输送利益，也不采用其他
方式损害公司利益；
2、对自身的职务消费行为进行约束；
3、不动用公司资产从事与其履行职责无关的投资、消费活动；
4、由董事会或薪酬委员会制定的薪酬制度与公司填补回报措施的执行情况
相挂钩；
5、若公司后续推出股权激励政策，拟公布的公司股权激励的行权条件与公
司填补回报措施的执行情况相挂钩。
若违反上述承诺给公司或者股东造成损失的， 本人将依法承担相应责任。”
（二）控股股东及其实际控制人的承诺
公司的控股股东牧原实业集团有限公司、实际控制人秦英林、钱瑛就公司填
补回报措施能够得到切实履行作出如下承诺：
“本公司/本人在作为牧原食品股份有限公司控股股东/实际控制人期间，不
得越权干预公司经营管理活动，不无偿或以不公平条件向其他单位或者个人输送
利益，也不得采用其他方式损害公司利益，不得动用公司资产从事与其履行职责
无关的投资、消费活动。”
特此公告。
牧原食品股份有限公司
董 事 会
2018 年 11 月 30 日
11
