牧原食品股份有限公司
2018年度财务决算及2019年度财务预算报告
2018年在公司董事会的领导下，通过公司管理层与全体员工的共同努力，在宏
观经济去杠杆、民营企业融资环境恶化、生猪价格整体下跌，环保政策收紧的大环
境下，生猪出栏量和营业收入都实现了快速增长。全年生猪销售量1,101.11万头，同
比增长52.14%；实现销售收入1,338,815.77万元，同比增长33.32%。现将公司2018年
度财务决算和2019年度财务预算报告如下：
第一部分：2018 年度财务决算报告
公司2018年度财务报表已经中兴华会计师事务所（特殊普通合伙）审计，并出具
了中兴华审字（2019）第140001号标准无保留意见的审计报告。
一、主要会计数据及财务指标变动情况
项目 2018 年度 2017 年度 本年比上年增减
营业收入（万元） 1,338,815.77 1,004,241.59 33.32%
利润总额（万元） 52,611.39 236,555.94 -77.76%
归属于上市公司股东的净利润（万元） 52,020.88 236,552.94 -78.01%
经营活动产生的现金流量净额（万元） 135,765.93 178,713.60 -24.03%
基本每股收益（元/股） 0.17 1.18 -85.59%
加权平均净资产收益率（%） 2.84 28.12 降低 25.28 个百分点
每股经营活动产生的现金流量净额（元/股） 0.65 1.54 -57.79%
总资产（万元） 2,984,186.29 2,404,463.49 24.11%
归属于上市公司股东的所有者权益（万元） 1,228,926.50 1,273,660.95 -3.51%
股本（万股） 208,523.42 115,846.35 80.00%
归属于上市公司股东的每股净资产（元/股） 5.94 7.26 -18.18%
资产负债率（%） 54.07 47.03 上升 7.04 个百分点
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2018年末，公司财务状况良好，经营规模持续扩大，总资产增加了579,722.80万元，
增幅为24.11%。资产负债率上升了7.04个百分点，主要原因是债务总额的增长幅度超过
股东权益的增长幅度：一是由于生产经营规模扩大，公司适度提高财务杠杆，总负债增
加482,620.23万元，增幅为42.68%；二是经营积累减去分配2017年度现金股利96,770.30
元，所有者权益增加了97,102.57万元，增幅为7.62%。
2018年度，公司生产经营规模扩大，营业收入增加334,574.18万元，较上年增长了
33.32%，净利润下降了183,745.04万元，较上年下降了77.68%，归属于上市公司股东的
净利润减少78.01%。主要原因：一是生猪出栏量大幅增加，总计销售生猪1,101.11万头，
增长52.14%，导致收入增加330,175.31万元；二是由于生猪价格下降导致毛利率下降20
个百分点；三是期间费用增加40,730.07万元，主要是随着公司经营规模扩大、有息负债
总额增加，管理费用和财务费用增加所致。
2018年度，因公司净利润有较大幅度下降，基本每股收益和加权平均净资产收益率
分别下降1.01元/股和25.28个百分点。
2018年度，随着经营规模扩大、生猪出栏量增加，公司对经营性应收、应付、存货
等进行了更为科学、审慎的管理，但生猪市场价格低迷，公司经营活动产生的现金流量
净额较上年减少了42,947.67万元，减少幅度为24.03%。
二、财务状况、经营成果和现金流量分析
（一）资产、负债和净资产情况
1、资产构成及变动情况
截止2018年12月31日，公司资产总额2,984,186.29万元，比年初增加579,722.80万元，
增幅为24.11%。主要资产构成及变动情况如下：
单位：万元
2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
项目 同比变动
金额 比例 金额 比例
流动资产合计 978,069.82 32.78% 874,215.37 36.36% 11.88%
其中：货币资金 277,829.80 9.31% 419,705.68 17.46% -33.80%
预付款项 9,270.61 0.31% 8,413.42 0.35% 10.19%
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2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
项目 同比变动
金额 比例 金额 比例
其他应收款 993.86 0.03% 832.14 0.03% 19.43%
存货 581,272.82 19.48% 418,989.26 17.43% 38.73%
其他流动资产 108,702.73 3.64% 26,274.87 1.09% 313.71%
非流动资产合计 2,006,116.47 67.22% 1,530,248.12 63.64% 31.10%
其中：可供出售金融资产 14,300.00 0.48% 14,300.00 0.59%
长期股权投资 13,347.94 0.45% 11,442.22 0.48% 16.66%
固定资产 1,354,460.53 45.39% 1,059,695.85 44.07% 27.82%
在建工程 368,029.90 12.33% 149,818.90 6.23% 145.65%
生产性生物资产 146,122.02 4.90% 140,187.49 5.83% 4.23%
无形资产 35,054.41 1.17% 35,448.63 1.47% -1.11%
长期待摊费用 14,204.99 0.48% 10,516.26 0.44% 35.08%
递延所得税资产 483.26 0.02% 0.01
其他非流动资产 60,113.42 2.01% 108,838.76 4.53% -44.77%
资产总计 2,984,186.29 100.00% 2,404,463.49 100.00% 24.11%
主要变动原因：
（1）2018年末，流动资产总额978,069.82万元，比年初增加103,854.45万元，增幅为
11.88%，主要是存货及其他流动资产增加。变动原因分别是：
A、2018年末，货币资金较年初减少141,875.87万元，减少33.80%，主要原因是公司
为提高货币资金的收益水平购买理财产品所致。
B、2018 年末，存货较年初增加 162,283.56 万元，增幅 38.73%，主要原因是公司规
模扩大，消耗性生物资产存栏增加所致。
C、2018年末，其他流动资产较年初增加82,472.86万元，增幅313.71%，主要原因是
利用闲置募集资金认购人民币理财产品所致。
（2）2018年末非流动资产总额2,006,116.47万元，比年初增加475,868.35万元，增幅
31.10%，主要是长期股权投资、固定资产、在建工程及长期待摊费用增加所致。
A、2018年末，长期股权投资较年初增加1,905.72万元，增幅16.66%，主要是2018年
按权益法核算确认对河南龙大牧原肉食品有限公司投资收益所致。
B、2018年末，固定资产较年初增加294,764.68万元，增幅27.82%，主要是公司生产
经营规模扩大，在建工程完工转固所致。
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C、2018年末，在建工程较年初增加218,211.00万元，增幅145.65%，主要是因为公司
生产经营规模扩大，建设规模相应增长所致。
D、2018年末，长期待摊费用较年初增加3,688.73万元，增幅35.08%，主要是一次性
支付多年土地租赁费增加所致。
2、负债结构及变动原因分析
2018 年末负债总额 1,613,42.28 万元，比年初增加了 482,620.23 万元，增幅42.68%。
负债结构及变动情况如下：
单位：万元
2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
项目 同比变动
金额 比例 金额 比例
流动负债合计 1,358,765.55 84.22% 832,301.42 73.60% 63.25%
其中：短期借款 471,492.05 29.22% 356,033.26 31.49% 32.43%
应付票据及应付账款 346,159.35 21.45% 158,684.73 14.03% 118.14%
预收款项 3,927.95 0.24% 1,218.03 0.11% 222.48%
应付职工薪酬 23,583.89 1.46% 17,585.61 1.56% 34.11%
应交税费 836.44 0.05% 518.76 0.05% 61.24%
其他应付款 58,869.29 3.65% 49,952.61 4.42% 17.85%
一年内到期的非流动负债 194,140.69 12.03% 28,578.42 2.53% 579.33%
其他流动负债 259,755.89 16.10% 219,730.00 19.43% 18.22%
非流动负债合计 254,657.22 15.78% 298,501.12 26.40% -14.69%
其中：长期借款 106,949.14 6.63% 153,429.86 13.57% -30.29%
应付债券 139,038.93 8.62% 139,261.62 12.32% -0.16%
长期应付款 3,964.57 0.25% 3,925.65 0.35% 0.99%
递延收益 4,704.58 0.29% 1,883.99 0.17% 149.71%
负债合计 1,613,422.77 100.00% 1,130,802.54 100.00% 42.68%
主要变动原因：
A、2018年末，短期借款较年初增加了115,458.79万元，增幅32.43%，主要是公司生
产经营规模扩大，流动资金需求增加，流资贷款增加所致。
B、2018年末，应付票据及应付账款较年初增加了187,474.62万元，增幅118.14%，
主要原因是应付票据和应付账款均大幅增加所致。
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其中，应付票据较年初增加了68,241.11万元，主要是应付票据结算量增加所致。
应付账款较年初增加了119,233.50万元，主要是货款和工程款结算款增加所致。
C、2018年末，应付职工薪酬较年初增加5,998.28万元，增幅34.11%，主要是尚未发
放的工资及尚未使用的工会经费和职工教育经费。
D、2018年末，一年内到期的非流动负债增加165,562.27万元，增幅579.33%，主要
是将于一年内到期的长期负债增加所致。
E、2018年末，长期借款较年初减少46,480.72万元，减幅30.29%，主要是一年内到期
的长期借款增加所致。
3、净资产
2018年末，归属于上市公司股东的所有者权益为122.89亿元，比年初减少了4.47亿元，
减幅为3.51%，主要是经营积累减去上年度分配的现金股利所致。
（二）经营成果
2018年度，公司销售生猪1,101.11万头，比上年增长52.14%；实现营业收入
1,338,815.77万元，比上年增长33.32%；实现净利润52,807.90万元，比上年降低77.68%，
其中，归属于上市公司股东的净利润为52,020.88万元，同比降低78.01%。
单位：万元
项目 2018 年度 2017 年度 同比变动
一、营业收入 1,338,815.77 1,004,241.59 33.32%
减：营业成本 1,207,404.50 704,899.39 71.29%
销售费用 5,413.97 3,884.93 39.36%
管理费用 50,033.66 38,025.95 31.58%
研发费用 9,121.12 7,397.54 23.30%
财务费用 53,826.85 31,204.86 72.50%
二、营业利润 52,397.58 238,956.99 -78.07%
三、利润总额 52,611.39 236,555.94 -77.76%
四、净利润 52,807.90 236,552.94 -77.68%
五、归属于上市公司股东的净利润 52,020.88 236,552.94 -78.01%
2018年度营业收入相较上年增加334,574.18万元，增幅33.32%，主要是由于出栏量的
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增加及生猪价格下降的共同作用导致的。营业成本相较上年增加502,505.11万元，增幅
71.29%，主要是因为出栏量的增加。
2018年度，随着公司生产经营规模的进一步扩大，期间费用总额有所增加，主要是
管理费用和财务费用增加所致。2018年度，公司期间费用总额为11.55亿元，比上年增加
3.50亿元，增幅43.51%。主要是由于生产经营规模扩大，一方面公司适度提高财务杠杆，
使得财务费用增加；另一方面管理部门、销售部门、研发部门人员薪酬增加，使得管理
费用、销售费用、研发费用有所增加；整体期间费用总额与公司经营规模相匹配。其中，
销售费用与营业收入的比重为0.40%，较上年同期增加了0.10个百分点；管理费用与营业
收入的比重为3.74%，较上年同期下降了0.05个百分点；研发费用与营业收入的比重为
0.68%，较上年同期下降了0.06个百分点；财务费用与营业收入的比重为4.02%，较上年
同期增加了0.91个百分点。
（三）现金流量情况
2018年，公司现金流量简表如下：
单位：万元
项目 2018 年度 2017 年度 同比变动
一、经营活动产生的现金流量净额 135,765.93 178,713.60 -24.03%
经营活动现金流入小计 1,407,454.46 1,067,445.76 31.85%
经营活动现金流出小计 1,271,688.52 888,732.16 43.09%
二、投资活动产生的现金流量净额 -578,099.67 -644,139.58 -10.25%
投资活动现金流入小计 604,730.24 146,496.54 312.79%
投资活动现金流出小计 1,182,829.91 790,636.12 49.60%
三、筹资活动产生的现金流量净额 264,744.24 805,239.89 -67.12%
筹资活动现金流入小计 1,511,290.22 1,469,017.00 2.88%
筹资活动现金流出小计 1,246,545.98 663,777.11 87.80%
四、现金及现金等价物净增加额 -177,601.14 339,813.91 -152.26%
1、2018年度，公司经营活动产生的现金流量净额较上年减少了42,947.67万元，减少
幅度为24.03%。
2、2018年度投资活动产生的现金流量净额比上年增加66,039.90万元，增幅为10.25%。
3、2018年度筹资活动产生的现金流量净额比上年减少540,495.65万元，减少幅度为
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67.12%，主要是偿还债务支付的现金大幅增加所致。
三、主要财务指标情况
（一）偿债能力指标
2018年末，公司流动比率为0.72，较2017年末的1.05下降了0.33，降幅为31.43%，
主要是公司生产规模扩大，营运资金需求增加；速动比率为0.29，较2017年末的0.55
下降了0.26，降幅为47.27%；资产负债率为54.07%，较2017年末的47.03%上升了7.04
个百分点，主要原因是债务总额的增长幅度远超过股东权益的增长幅度。
（二）资产周转能力指标
1、存货周转率：2018年存货周转率为2.41次，存货周转天数为149.38天，比上年
同期减少24.53天，主要是2018年公司产能快速释放，出栏量增加所致。公司存货周转
速度整体处于较好水平，体现了公司良好的存货管理能力。
2、总资产周转率：2018年总资产周转率为0.50次，上年同期为0.54次。主要是由
于公司处于快速发展时期，固定资产投资增加较多，产能尚未完全释放所致。
（三）盈利能力及现金流量指标
项目 2018 年 2017 年 本年比上年增减
每股收益（元/股） 0.17 1.18 -85.59%
扣除非经常性损益后的每股收益（元/股） 0.14 1.18 -88.14%
加权平均净资产收益率 2.84% 28.12% 下降 25.28 个百分点
扣除非经常性损益后加权平均净资产收益 2.37% 28.18% 下降 25.81 个百分点
经营活动产生的现金流量净额（万元） 135,765.93 178,713.60 -24.03%
每股经营活动产生的现金流量净额（元/股） 0.65 1.54 -57.79%
每股净现金流量（元/股） -0.85 2.93 -129.01%
2018年度，公司每股收益0.17元，较上年的1.18元/股降低了1.01元/股；净资产收益
率较上年下降了25.28个百分点。
（四）预算执行情况
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2018年度主要财务预算指标为：生猪出栏量1,100-1,300万头；若商品猪销售均价高
于15元/公斤，营业收入力争超过160亿元；公司现金流量全年保持总体平衡。
2018年度，公司对外销售生猪1,101.11万头，实现营业收入133.88亿元，因2018年
实际商品猪售价比预算售价低22.60%，收入未能完成年初预算。2018年度公司现金流
量全年保持总体平衡。
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第二部分：2019 年度财务预算报告
一、2019 年年度预算编制说明
面对2019年的宏观经济及行业形势，公司将更为审慎的进行投资，科学规划，分
步骤稳健实施；并继续提升管理，加强控制成本，通过不断优化营养配方、科学制定
采购策略、保持合理库存水平，保障公司正常生产经营所需现金流。
本预算是牧原食品股份有限公司按照相关规定要求，本着求实、稳健的原则编制。
1、公司主要生产经营所在地的社会经济环境未发生重大变化，公司新产能如期建
成投产，公司生产经营运转正常。
2、营业收入按公司生产能力、销售目标编制，产品销售价格和主要原材料采购成
本基于对市场价格的谨慎预测编制。
3、现金收支按照统筹安排、量入为出、确保年内现金流量基本平衡的原则确定。
2019年，公司将进一步强化成本控制和预算管理，加大市场销售渠道的多元化建设，
努力扩大经营活动现金流入量。同时，公司将积极运用多种融资方式，保障资金需求。
二、主要财务预算指标
公司根据以前年度的财务指标测算，结合市场情况，本着审慎原则，并充分考虑
资产利用率、新产能投放情况等，预计：2019年生猪出栏量1,300-1,500万头；若商品
猪销售均价高于15元/公斤，营业收入将超过200亿元，预计比上年增长50%左右；公司
现金流量全年保持总体平衡。
特别提示：本预算为公司根据现有情况，基于对2019年度公司生产经营内、外部
情况假设的基础上编制，不代表公司对2019年度的盈利预测。
牧原食品股份有限公司
董事会
二〇一九年三月二十五日
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