证券代码：300157          证券简称：恒泰艾普      公告编号:2014-041




              恒泰艾普石油天然气技术服务股份有限公司

关于使用超募资金对全资子公司成都西油联合石油天然气工程技术

                   有限公司增资的可行性研究报告




                            2014年5月
                            以超募资金增资西油联合全资子公司的可行性研究报告




                           目录



一、项目概述 ............................................. 2

二、项目主体情况 ......................................... 2

三、增资方案 ............................................. 3

（一）增资额 ............................................. 3

（二）付款方式 ........................................... 3

（三）项目资金来源 ....................................... 4

四、增资的必要性与可行性 ................................. 4

（一）项目的必要性 ....................................... 4

（二）项目的可行性 ....................................... 5

五、投资效益分析 ......................................... 9

六、项目风险 ............................................. 9

（一）受经济周期波动影响的风险 ........................... 9

（二）股权收购公司承诺利润无法实现风险 ................... 9

七、项目结论 ............................................ 10




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一、项目概述

    成都西油联合石油天然气工程技术有限公司（以下简称“西油联

合”）系恒泰艾普石油天然气技术服务股份有限公司（以下简称“本

公司”或“恒泰艾普”）全资子公司，注册资本为人民币2000万元，

本公司持有其100%的股权。
    为进一步满足西油联合公司业务规模扩大对资金的需求，降低财
务成本，进一步增强公司服务能力和核心竞争力，本公司拟对西油联
合增资 6,000 万元，主要用于油气田产品与设备集成服务及补充因扩
大经营规模所需流动资金。本次增资完成后，西油公司的注册资本变
更为 8,000 万元。



二、项目主体情况

    （一）项目各方

    1、恒泰艾普

    恒泰艾普成立于2009年3月，公司主营业务为研发、销售油气勘

探开发软件，利用这些软件和相关技术为石油公司的勘探开发工作提

供地震数据处理、综合解释和油藏开发方案设计等服务，帮助石油公

司降低勘探风险、提高勘探成功率资源开采效率。

    本公司于2011年1月在创业板上市。上市以来，公司紧紧围绕“加

粗、加长、加宽”三大战略，力争用三到五年的时间建设成为技术领

先、规模较强、陆海兼营、国际化的油气综合服务商。
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    2、西油联合

    成都西油联合石油天然气工程技术有限公司,成立于2006年3月7

日，2013年11月1日取得成都市工商行政管理局换发的企业法人营业

执照。

    注册号：510106000065579

    住所：成都高新区天府三街69号1栋14楼1401号，

    法定代表人：黄彬，

    注册资本：2000万元。

    公司经营范围：石油天然气工程技术服务、技术咨询；石油天然

气工程设计服务；石油天然气工程技术推广、技术转让；石油天燃气

管道检测、安装工程施工、防腐工程施工（凭资质许可证从事经营）；

石油钻采专用设备和钻井用助剂研发、制造（工业行业另设分支机构

或另择场地经营）、销售；国内贸易代理服务；货物进出口、技术进

出口（以上经营项目国家法律、行政法规禁止的除外；法律、行政法

规限制的取得许可后方可经营）。



三、增资方案

    （一）增资额

    本次增资，恒泰艾普共需支付增资款人民币6,000万元整。增资

后西油联合注册资本增至8,000万元，恒泰艾普占西油联合100%的股

权。

    （二）付款方式

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    本次增资方式均为现金增资，增资款将在恒泰艾普董事会同意本

次增资后10个工作日内全部出资到位。

    （三）项目资金来源

    本次增资西油联合资金共计6,000万元整，全部来源于恒泰艾普

首次公开发行股票募集资金中的超募资金部分。



四、增资的必要性与可行性

    （一）项目的必要性

    西油联合公司目前主营的石油天然气工程技术服务、技术咨询；

石油天然气工程设计服务；石油天然气工程技术推广、技术转让；石

油天燃气管道检测、安装工程施工、防腐工程施工（凭资质许可证从

事经营）；石油钻采专用设备和钻井用助剂研发、制造等与恒泰艾普

的油气勘探技术服务具有良好的契合度，主要体现在下游客户的一致

性和业务的相关性。

    西油联合以若干专门领域的特色技术见长。自成立以来努力经

营，稳步发展，逐渐赢得了市场的认可，其已与中石油、中石化、中

海油等公司旗下的国内各大油田建立长期业务合作关系，具有较强的

市场竞争力。

    西油联合2011-2013年三年平均营运资金[（年初营运资金+年末

营运资金）/2]分别为564.00万元、5666.81万元、7186.23万元。2011

年度-2013年年度销售收入分别为5864.72万元、8817.24万元、11407.85

万元。相应的营运资金周转率分别为10.4次/年、1.6次/年、1.5次/年，

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平均1.9次/年。2014年西油联合预计销售收入达到 2.2亿。按照营运

资金周转率1.9次/年测算，到2014年年末需要营运资金15971.66万元，

由于2014年年初营运资金余额只有7186.23，全年平均营运资金为

11578.95万元，资金缺口为4392.72万元，加上新建能源装备生产线项

目资金缺口1400万元，今年西油联合资金缺口接近6000万元。

    为了保证公司的正常运营，缓解西油联合的资金压力，本次对西

油联合增资6,000万元。

    恒泰艾普使用超募资金对西油联合补充流动资金，既有利于恒泰

艾普全资子公司西油联合解决流动资金及项目资金需求，提高募集资

金使用效率，又能提升公司经营效益。因此，恒泰艾普使用超募资金

对西油联合补充流动资金是必要和合理的。



  （二）项目的可行性

    1、补充流动资金的可行性

    （1）行业发展有良好的支撑

    油气资源的消费量与国家经济发展水平密切相关。伴随工业化的

深入进行， 我国石油消费年增长速度大幅度提高。同时，我国主力

油田大多已经历长期开采， 面临稳产问题，我国的石油对外依存度

逐年提升。较高的原油对外依存度不利于我国经济的持续健康发展，

迫切要求我国石油工业加大勘探开发力度，寻找新的油气资源、提高

油田的开采效率。国家十二五规划、石油装备十二五规划中对淘汰落

后产能、提升装备升级换代、大力发展高新技术、提倡环保节能提出

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了更高的要求。勘探开发规模的持续上升，也为西油联合未来业务的

发展创造了巨大的市场空间。

    （2）西油联合在行业内有着良好的核心竞争力,是一家集生产、

营销、科研和技术服务为一体的专业油田技术服务公司，已于 2012

年 11 月通过《高新技术企业》认证。具有中石油和中石化的供应和

服务资格。目前已形成油气技术与产品研发、油气田产品与设备集成

服务、油气工程项目承包及技术服务、区域性油田维护及后勤保障、

油田化学助剂几大主业板块。

    公司业务遍及中石油、中石化的多个油气田及壳牌、雪佛龙天然

气项目等多个业主市场。业务涵盖石油天然气工程技术及服务的多个

领域，涉及钻井、完井、固井、修井、化学助剂、储层改造、钻后治

理、设备集成、长输管线 SCADA 系统、计量站控 DCS 系统、管道腐蚀

监测系统等技术服务及油气田维保、安防等多个方面。

    西油联合结合自身的技术和人才优势，取得多项专利，自主研发、

生产、代理了一系列专利产品，已在部分油田得到成功应用。同时公

司根据油田的需要成立了专业的定向井、检测、测试、维保等服务队

伍，为解决业主技术难题、保障油气田运行做出了贡献。

    2、 项目资金用途

   总投资额 6000 万元，作为增加注册资本金。本次投资 6000 万元

   其用途是:

   （1） 油气田产品与设备集成服务
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    新建能源装备生产线——成撬产品及油建施工
    撬装产品在天然气场站地面建设中占相当大的比重，国内天然气
输配设备现主要以撬装的形式供货，即把一些具备功能的设备，如切
断阀、调压器、流量计、加臭机、球阀等在具备相关资质的厂家进行
组装、调试后供货，属交钥匙工程，比较在现场组建天然气场站而言，
产品质量更有保障。
    据天然气行业的发展现状，中石油西四、西五线的规划初设完成，
中石化的新（新疆）-粤（广州）线也即将开建。以西气东输主干线
为基础，地方支线及门站项目、油建施工也将得到大力的发展和建设，
是可持续的项目。西油联合公司拟组建成撬生产线及油建施工服务来
开展该业务是完全可行的，将成为公司新的业务和利润增长点。
                         项目投资概算总表
                                                                 占总投资的比
 序 号            内     容              投资额（万元）
                                                                       例
一、新增固定资产投资额                          1230                   88%
          4000 平米厂房建设围墙道路
    1                                           700                    57%
          绿化
    2       员工福利设施                         30                     2%
    3     生产及办公设备                         500                   41%
二、人员工资及运营支出                           120                   9%
三、其他不可控因素                               50                    3%
            项 目 总 投 资                      1400                  100%




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 （2）补充流动资金需求                                                 单位：万元

                                 项目资金预算表

          项目          投资额                         内         容
1、定向井设备集成及服              西油联合已成为美国定向井 APS 公司中国区最大代
                         2000
务项目                             理商。
                                   随着 2015 年国家新环保法实施，要求所有石油开
                                   采部门对于水基泥浆、油基泥浆、钻屑、废水必须
                                   达标排放，配置环保设备势在必行。西油联合公司
2、环保集成及服务项目    1000
                                   与中原油田、西南局等均已初步达成提供环保设备
                                   意向，为每个井队配置一套环保处理设备，将成为
                                   西油联合公司新的利润增长点。

3、分级箍固井集成及服              西油联合公司取得美国生产固井设备 IRI 公司独家
                         1000
务项目                             代理商（5 年）资格

4、西北项目、维保服务
队及加拿大集成及服务     600       固井、注井、修井、机抽井改电泵井等机抽收电泵
项目

     合          计     4600

     通过以上测算，补充西油联合公司流动资金及新建能源板块资金

 需求，有利于公司扩大经营规模，拓宽潜在产品营销渠道，增加市场

 竞争能力，提升公司的整体盈利水平。



 五、投资效益分析

      西油联合自成立以来业务保持稳定增长，2011 年、2012 年、2013

 年分别实现销售收入5864.72万元、8817.24万元、11407.85万元，归

 属于母公司股东净利润1088.12万元、2737.10万元、3512.52万元，平

 均净利率达28%以上，具有较强的盈利能力。

      未来三年，随着公司产能的提升和规模扩大，税前利润将以14%

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—27%的速度增长，具体指标预测如下：

                                                             单位：万元
   项   目       2014 年度          2015 年度               2016 年度
   营业收入        22000              28000                   32000
     毛利          7521                9573                   10940
   税前利润        6205                7897                    9026



六、项目风险

   （一）受经济周期波动影响的风险

    石油相关行业普遍具有较强的周期性，为经济周期行业。西油联

合所属的油田服务行业的市场需求直接受到油气勘探开发和生产投

资规模的影响。油气价格受需求、投机等多种复杂因素影响，表现出

较强的周期性和波动性。油气价格的波动直接影响油气生产和勘探规

模，从而影响各油田公司对各种作业设备的投资规模。因此，西油联

合所属的油田服务行业也表现出较强的周期性。如果油气价格持续低

迷，将会抑制或延迟油田公司的勘探开发和设备投资，从而减少或延

缓对产品和服务的需求。

    西油联合将密切关注宏观经济发展的动态，加强对宏观经济形势

变化的分析，并针对经济周期的变化，提早调整公司的经营策略。

    （二）市场竞争加剧风险

    国内外油服市场竞争激烈，西油联合的主要竞争对手包括各种规

模的国内公司及大型跨国公司。随着国内油服市场的发展和市场规模

的扩大，市场上竞争对手数量也会相应增加，竞争将会日趋激烈。


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    经过多年的经营积累，西油联合已经赢得了一定的市场声誉，与

客户建立了良好的合作关系。尽管如此，如果西油联合不能按市场标

准维持及扩大其现有的竞争能力，则可能在未来的竞争中处于不利地

位，导致业务拓展困难，并可能因此影响其经营业绩和财务状况。



七、项目结论

    从本项目的必要性、可行性、项目风险性等多方面综合分析，我

们认为本次增资能够适当缓解西油联合业务规模扩大对资金的需求，

降低财务成本，进一步拓宽上市公司业务领域和客户资源，强化石油

天然气技术服务业务板块，有利于促进和保障公司经营业绩的提升和

发展目标的实现。




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