华凯创意：湖南华凯文化创意股份有限公司拟进行商誉减值测试涉及的合并深圳市易佰网络科技有限公司形成的含商誉资产组可收回金额资产评估报告（开元评报字[2022]0272号）2022-04-22
本资产评估报告依据中国资产评估准则编制
湖南华凯文化创意股份有限公司拟进行商誉减值测试
涉及的合并深圳市易佰网络科技有限公司形成的
含商誉资产组可收回金额
资产评估报告
开元评报字[2022]0272号
共1册，第1册
开元资产评估有限公司
CAREA Assets Appraisal Co. , Ltd
二〇二二年四月二十日
湖南华凯文化创意股份有限公司拟进行商誉减值测试涉及的
合并深圳市易佰网络科技有限公司形成的含商誉资产组可收回金额资产评估报告
目 录
声 明 ------------------------------------------------------------------------------------ 1
资产评估报告摘要 ------------------------------------------------------------------- 3
资产评估报告 ------------------------------------------------------------------------- 5
一、委托人和资产评估委托合同约定的其他资产评估报告使用人 ------- 5
二、评估目的 ------------------------------------------------------------------------- 8
三、评估对象和评估范围 ---------------------------------------------------------- 8
四、价值类型 ------------------------------------------------------------------------- 9
五、评估基准日 ---------------------------------------------------------------------- 9
六、评估依据 ------------------------------------------------------------------------- 9
七、评估方法 ------------------------------------------------------------------------ 11
八、评估程序实施过程和情况 --------------------------------------------------- 15
九、评估假设 ------------------------------------------------------------------------ 16
十、评估结论 ------------------------------------------------------------------------ 19
十一、特别事项说明 --------------------------------------------------------------- 19
十二、资产评估报告使用限制说明 --------------------------------------------- 20
十三、资产评估报告日 ------------------------------------------------------------ 20
资产评估报告附件 ------------------------------------------------------------------ 22
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合并深圳市易佰网络科技有限公司形成的含商誉资产组可收回金额资产评估报告
声 明
一、本资产评估报告是依据中华人民共和国财政部发布的资产评估基本准则
和中国资产评估协会发布的资产评估执业准则和职业道德准则编制的。
二、委托人或者其他资产评估报告使用人应当按照法律、行政法规规定和本
资产评估报告载明的使用范围依法使用资产评估报告；委托人或者其他资产评估
报告使用人违反前述规定使用资产评估报告的，本资产评估机构及签字资产评估
专业人员不承担责任。
三、本资产评估报告仅供委托人、资产评估委托合同中约定的其他资产评估
报告使用人和国家法律、行政法规规定的资产评估报告使用人使用；除此之外，
其他任何机构和个人不能成为资产评估报告的使用人。
四、资产评估报告使用人应当正确理解和使用评估结论。评估机构对委托人
申报的含商誉资产组可收回金额的估算，只是委托人编制财务报表过程中分析是
否存在商誉减值的诸多工作之一，评估结论也并非是对商誉是否减值以及损失金
额的认定和保证。委托人及其审计机构应该按照会计准则的要求，完整履行商誉
减值测试程序，正确分析理解和使用评估结论。
五、本资产评估机构出具的资产评估报告中的分析、判断和结果受资产评估
报告中假设和限制条件的限制；资产评估报告使用人应当充分关注并考虑资产评
估报告中载明的假设前提、限制条件、特别事项说明及其对评估结论的影响，依
法合理使用评估结论。
六、本资产评估机构及其资产评估专业人员遵守法律、行政法规和资产评估
准则，坚持独立、客观、公正的原则，并对所出具的资产评估报告依法承担责任。
七、本次评估的评估对象所涉及的含商誉资产组范围已经由委托人和相关当
事人申报并经其采用签字、盖章或法律允许的其他方式确认；资产组未来现金流
量预测或财务预算已经委托人管理层批准。委托人和相关当事人依法对其所提供
资料的真实性、合法性、完整性负责；因委托人和相关当事人提供虚假或不实的
法律权属资料、财务会计信息或者其他相关资料，资产评估专业人员履行正常核
查程序未能发现而导致的法律后果应由委托人和相关当事人依法承担责任。
八、本资产评估机构及执行本项目的资产评估专业人员与资产评估报告中的
评估对象没有现存或者预期的利益关系；与相关当事人没有现存或者预期的利益
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关系，对相关当事人不存在偏见。
九、资产评估专业人员业已对本资产评估报告中的评估对象所涉及的商誉及
相关资产组、历史财务数据及管理层批准的预测性财务信息进行了必要的查验；
业已对评估对象及其所涉及资产的法律权属状况和资料进行了查验，并对已发现
的产权资料瑕疵等问题进行了如实披露，但并非对评估对象的法律权属提供保证。
十、本资产评估报告中如有万元汇总数与明细数据的合计数存在的尾数差异，
系因电脑对各明细数据进行万元取整时遵循四舍五入规则处理所致，应以汇总数
据为准。
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涉及的合并深圳市易佰网络科技有限公司形成的
含商誉资产组可收回金额
资产评估报告摘要
开元评报字[2022]0272 号
开元资产评估有限公司接受湖南华凯文化创意股份有限公司（以下或简称
“委托人” 、“华凯文化”）的委托，根据有关法律法规和资产评估准则，坚
持独立、客观、公正原则，采用预计未来现金流量折现法，按照必要的评估程序，
对湖南华凯文化创意股份有限公司合并深圳市易佰网络科技有限公司（以下简称
“易佰网络”）形成的商誉进行减值测试涉及的含商誉资产组（以下简称“委估
资产组”）于评估基准日的可收回金额进行了评估，资产评估报告摘要如下：
一、评估目的
本次评估目的是为湖南华凯文化创意股份有限公司进行商誉减值测试涉及
的合并深圳市易佰网络科技有限公司形成的含商誉资产组于评估基准日的可收
回金额提供价值参考。
二、评估对象和评估范围
评估对象为湖南华凯文化创意股份有限公司申报的合并深圳市易佰网络科
技有限公司形成的含商誉资产组的可收回金额。
评估范围为湖南华凯文化创意股份有限公司申报的合并深圳市易佰网络科
技有限公司形成的含商誉资产组。
三、价值类型
可收回金额。
四、评估基准日
2021年12月31日。
五、评估方法
预计未来现金流量折现法。
六、评估结论
经评估，截至评估基准日，湖南华凯文化创意股份有限公司申报的合并深
圳市易佰网络科技有限公司形成的含商誉资产组账面价值为82,990.74万元，可
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收回金额评估结论为168,047.00万元（大写为人民币壹拾陆亿捌仟零肆拾柒万元
整）。
资产评估报告使用者应当充分考虑和关注本资产评估报告中所载明的假设
条件、限制条件、特别事项说明及其对评估结论的影响。
七、特别事项说明
（一）权属资料不全面或者存在瑕疵的情形
无。
（二）委托人未提供的其他关键资料情况
无。
（三）未决事项、法律纠纷等不确定因素
无。
（四）重要的利用专家工作及相关报告情况
评估基准日财务数据摘自天健会计师事务所（特殊普通合伙）工作底稿，
本次评估是在审计的基础上进行的。
（五）重大期后事项
无。
（六）评估程序受限的有关情况、评估机构采取的弥补措施及对评估结论
影响的情况
无。
（七）其他需要说明的事项
无。
以上内容摘自资产评估报告正文，欲了解本评估项目的详细情况并正确理
解和使用评估结论，应当阅读资产评估报告正文。
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涉及的合并深圳市易佰网络科技有限公司形成的
含商誉资产组可收回金额
资产评估报告
开元评报字[2022]0272 号
湖南华凯文化创意股份有限公司：
开元资产评估有限公司接受贵公司的委托，根据有关法律法规和资产评估准
则，坚持独立、客观、公正原则，采用预计未来现金流量折现法，按照必要的评
估程序，对贵公司合并深圳市易佰网络科技有限公司形成的商誉进行减值测试涉
及的含商誉资产组于评估基准日的可收回金额进行了评估，现将资产评估情况报
告如下：
一、委托人、委估资产组经营者和其他评估报告使用人
（一）委托人概况
企业名称：湖南华凯文化创意股份有限公司
统一社会信用代码：91430000685008653Q
类 型：股份有限公司(上市、自然人投资或控股)
A股代码：300592
住 所：长沙市岳麓区桐梓坡西路229号厂房101
法定代表人：周新华
注册资本：28917.5621万人民币
成立日期：2009年02月23
经营期限：长期
经营范围：展馆、展厅的设计、布展服务，多媒体设计服务，会议系统的
开发及安装，装修装饰工程的承接，灯光音响设备的安装；国内各类广告的设
计、制作、代理、发布；动画设计制作；计算机软件开发；建筑模型、机械模
型、工业模型、医疗器械模型、教学模型、道具、雕塑的设计、制作、销售及
安装服务。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
（二）委估资产组经营者概况
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1．工商登记主要信息
企业名称：深圳市易佰网络科技有限公司
统一社会信用代码：914403005840583015
类 型：有限责任公司
注册地址：深圳市龙岗区坂田街道大发埔社区里浦街7号TOD科技中心1栋
101
法定代表人：胡范金
注册资本：1282.6689万人民币
成立日期：2011年10月20日
经营期限：长期
经营范围：国内贸易；货物及技术进出口（法律、行政法规禁止的项目除
外，法律、行政法规限制的项目须取得许可后方可经营）；国内货运代理；投资
兴办实业（具体项目另行申报）；计算机软硬件的设计、技术开发与销售；网络
科技设备及相关产品的的设计及技术开发、技术咨询；网络技术开发、技术咨
询；（不含限制项目）网络游戏、多媒体产品的系统集成的技术开发与销售；经
营电子商务；供应链管理。（法律、行政法规禁止的项目除外；法律、行政法规
限制的项目须取得许可后方可经营），海运、陆路、航空国际货运代理；代理报
关，许可经营项目是：网站建设、网站设计。仓储服务。
2．主营业务概况
易佰网络是一家依托中国优质供应链资源、以市场需求为导向的跨境出口
零售电商企业。易佰网络通过亚马逊、ebay、速卖通、Wish、Lazada 等第三方
平台，将汽车摩托车配件、工业及商业用品、家居园艺、健康美容、户外运动
等品类的高性价比中国制造商品销售给境外终端消费者，构建了覆盖欧洲、北
美洲、大洋洲、亚洲、南美洲、非洲等多个地区的全球性销售网络。
自成立以来，易佰网络秉承“让中国制造提升全球消费者的生活品质”的
企业使命，基于互联网思维、模块化管理和大数据技术进行上下游资源整合，
解决多品类、多供应商、多平台、多仓库、多物流、多国家、多语言的复杂关
系，链接国内供应商和国外消费者，提供优质跨境交易解决方案。
（三）委托人与委估资产组经营者的关系
委托人系委估资产组经营者控股股东。
（四）资产评估委托合同约定的其他资产评估报告使用人
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本资产评估报告的使用人为委托人、委托人聘请的主审会计师事务所、经
办注册会计师及按照有关法律法规规定的相关监管机构，除此之外，未经资产评
估机构和委托人认可的任何机构或个人不能由于得到本资产评估报告而成为本
报告的使用人。
二、评估目的
本次评估目的是为湖南华凯文化创意股份有限公司进行商誉减值测试涉及
的合并深圳市易佰网络科技有限公司形成的含商誉资产组于评估基准日的可收
回金额提供价值参考。
三、评估对象和评估范围
（一）评估对象
评估对象为湖南华凯文化创意股份有限公司申报的合并深圳市易佰网络科
技有限公司形成的含商誉资产组的可收回金额。
（二）评估范围
评估范围为湖南华凯文化创意股份有限公司申报的合并深圳市易佰网络科
技有限公司形成的含商誉资产组。
资产组包含的资产构成明细、其测试前账面价值和商誉账面价值由委托人
申报并经其聘请的天健会计师事务所（特殊普通合伙）主审会计师审核后确定。
各类资产具体明细详见《资产清查评估明细表》。
1.含商誉资产组账面价值
金额单位：万元
测试日 100%股权
申报的不含商誉 申报的含商誉资
资产组名称 对应商誉账面价
资产组账面价值 产组账面价值
值
深圳市易佰网络科技有限公司
71,274.65 11,716.09 82,990.74
含商誉资产组
2.不含商誉资产组的构成
金额单位：万元
序号 项目 数量（项） 委托人合并层面账面价值
1 机器设备 11 272.54
2 车辆 6 568.82
3 电子设备 10,683 564.86
一、 固定资产 10,700 1,406.23
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1 其他无形资产—软件 3 67.09
2 账外专利组合 1 9,298.13
3 账外商标组合 1 154.44
二、 无形资产 5 9,519.66
三、 长期待摊费用 22 790.20
四、 不含商誉资产组合计 10,727 11,716.09
上述资产组组合资产范围经由委托人申报并经其聘请的天健会计师事务所
（特殊普通合伙）主审会计师审核后确定。
3.商誉形成过程
金额单位：万元
取得的可
购买比 辨认净资 合并形成
资产组名称 取得方式 购买日 合并成本
例 产公允价 的商誉
值份额
深圳市易佰网络
2021 年
科技有限公司含 股权购买 90.00% 151,200.00 87,052.81 64,147.19
6月
商誉资产组
评估基准日100%股权对应商誉：
金额单位：万元
未确认归属于
合并形成的商 100%股权对应
资产组名称 购买比例 少数股东权益
誉 商誉
的商誉
深圳市易佰网络
科技有限公司含 90.00% 64,147.19 7,127.47 71,274.65
商誉资产组
4.资产组经营单位近年资产负债及经营情况
金额单位：万元
项 目 2019 年 12 月 31 日 2020 年 12 月 31 日 2021 年 12 月 31 日
总资产 92,296.47 125,398.51 152,445.66
总负债 47,503.02 46,906.93 59,264.88
所有者权益 44,793.45 78,491.58 93,180.79
项 目 2019 年度 2020 年度 2021 年度
营业收入 356,715.35 425,927.43 475,597.07
净利润 9,650.28 36,848.13 15,934.66
审计意见 无保留意见 无保留意见 无保留意见
评估基准日财务数据摘自经天健会计师事务所（特殊普通合伙）审计的不
含商誉资产组所在个别报表数据以及委托人合并财务报表口径底稿，本次评估
是在审计的基础上进行的。
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（三）引用其他机构出具的报告结论情况
无。
四、价值类型
（一）价值类型及其选取
根据《以财务报告为目的的评估指南》及《资产评估专业指引第11号——
商誉减值测试评估》的相关要求，经与委托人及主审计师充分沟通并达成一致
意见，选定可收回金额作为本次评估结论的价值类型。
（二）可收回金额的定义
可收回金额是指委估资产组（或资产组组合）在其经营者现有管理水平和
运营模式下，公允价值减去处置费用后的净额与预计未来现金流量的现值两者
之间较高者确定。
公允价值，是指市场参与者在计量日发生的有序交易中，出售一项资产所
能收到或者转移一项负债所需支付的价格；处置费用，包括与资产处置有关的
法律费用、相关税费、搬运费以及为使资产达到可销售状态所发生的直接费用
等。
预计未来现金流量的现值，是指委估资产组（或资产组组合）在其经营者
现有管理水平和运营模式下，在持续经营过程中或在其剩余使用寿命内持续使
用过程中和最终处置时所产生的预计未来现金流以恰当的折现率进行折现后的
现金流现值合计。
五、评估基准日
本次评估的评估基准日是2021年12月31日。该评估基准日由委托方根据企
业会计准则确定，基准日即为减值测试日。
六、评估依据
（一）法律法规依据
1. 《中华人民共和国资产评估法》（中华人民共和国主席令第46号，2016
年7月2日第十二届全国人民代表大会常务委员会第二十一次会议通过）；
2. 《中华人民共和国公司法》（2018年10月26日第十三届全国人民代表大
会常务委员会第六次会议第四次修正）；
3. 《中华人民共和国民法典》（2020年5月28日第十三届全国人民代表大会
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常务委员会第三次会议，于2021年1月1日起施行）；
4. 《中华人民共和国证券法》（2019年12月28日第十三届全国人民代表大
会常务委员会第十五次会议第二次修订）；
5. 《中华人民共和国增值税暂行条例》（中华人民共和国国务院令第691
号）；
6. 《中华人民共和国增值税暂行条例实施细则》（财政部、国家税务总局
令第50号，经财政部、国家税务总局令第65号修订）；
7. 《关于全面推开营业税改征增值税试点的通知》（财政部、国家税务总
局财税[2016]36号）；
8. 《关于调整增值税税率的通知》（财政部 税务总局财税[2018]32号）；
9. 关于深化增值税改革有关政策的公告》（财政部、税务总局、海关总署
公告2019年第39号）；
10. 《中华人民共和国企业所得税法》（2018年12月29日第十三届全国人民
代表大会常务委员会第七次会议第二次修正）；
11. 其他与资产评估相关的法律、法规。
（二）资产评估相关准则依据
1. 《资产评估基本准则》（财政部财资[2017]43号）；
2. 《资产评估职业道德准则》（中评协[2017]30号）；
3. 《资产评估执业准则——资产评估程序》（中评协[2018]36号）；
4. 《资产评估执业准则——资产评估方法》（中评协[2019]35号）；
5. 《资产评估执业准则——资产评估报告》（中评协[2018]35号）；
6. 《资产评估执业准则——资产评估委托合同》（中评协[2017]33号）；
7. 《资产评估执业准则——资产评估档案》（中评协[2018]37号）；
8. 《资产评估机构业务质量控制指南》（中评协[2017]46号）；
9. 《资产评估价值类型指导意见》（中评协[2017]47号）；
10. 《资产评估对象法律权属指导意见》（中评协[2017]48号）；
11. 《以财务报告为目的的评估指南》（中评协[2017]45号）；
12. 《资产评估专家指引第11号——商誉减值测试评估》（中评协[2020]37号）；
13. 《资产评估执业准则——利用专家工作及相关报告》（中评协[2017]35号）；
14. 《企业会计准则第8号——资产减值》；
15. 《企业会计准则第39号——公允价值计量》；
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16. 《会计监管风险提示第8号——商誉减值》。
（三）资产权属依据
1. 营业执照、土地证、房产证、机动车行驶证等；
2. 重要资产的购置发票、合同等；
3. 其他相关权属依据。
（四）评估取价依据
1. 委托人和委估资产组经营者提供的历史与现行资产价格资料；
2. 国家统计局、省（市）统计局发布的统计资料；
3. 北京科学技术出版社出版的《资产评估常用数据与参数手册》；
4. 评估基准日的当月LPR、银行贷款利率、国债利率、赋税基准及税率等；
5. 委托人和委估资产组经营者提供未来投资计划与发展规划、历史收益统计及
未来收益预测相关资料；
6. 其他相关资料。
（五）其他参考依据
1. 宏观经济分析资料；
2. 行业分析资料及行业内专家研究报告；
3. 委估资产组近三年财务报表；
4. 同花顺iFinD金融数据终端；
5. 其他相关参考资料。
七、评估方法
（一）评估方法选择
资产评估基本方法是指评定估算资产价值所采用的途径、程序和技术手段
的总和，包括市场法、收益法和成本法三种基本方法及其衍生方法。
根据《以财务报告为目的的评估指南》、《企业会计准则第8号—资产减值》
的相关规定，资产评估专业人员执行以财务报告为目的的评估业务，应当根据
评估对象、价值类型、资料收集情况和数据来源等相关条件，参照会计准则关
于评估对象和计量方法的有关规定，选择评估方法。
本次评估目的是为委托人进行商誉减值测试提供其申报的含商誉资产组于
评估基准日的可收回金额参考意见。可收回金额应当根据资产的公允价值减去
处置费用后的净额与预计未来现金流量的现值两者之间较高者确定。只要有一
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项超过了资产的账面价值，就表明资产没有发生减值，不需再估计另一项金额。
资产的公允价值减去处置费用后的净额，应当根据公平交易中销售协议价
格减去可直接归属于该资产处置费用的金额确定。不存在销售协议但存在资产
活跃市场的，应当按照该资产的市场价格减去处置费用后的金额确定。资产的
市场价格通常应当根据资产的买方出价确定。在不存在销售协议和资产活跃市
场的情况下，应当以可获取的最佳信息为基础，估计资产的公允价值减去处置
费用后的净额，该净额可以参考同行业类似资产的最近交易价格或者结果进行
估计。企业按照上述规定仍然无法可靠估计资产的公允价值减去处置费用后的
净额的，应当以该资产预计未来现金流量的现值作为其可收回金额。
根据上述规定，资产评估专业人员经过核查，利用观察、询问、访谈、核
对、函证、监盘、勘查、书面审查、实地调查等手段分析，均无法获取该资产
组公平交易中销售协议价格、市场价格减去处置费用后的金额及同行业类似资
产的最近交易价格或者结果。结合以前年度测试采用的评估方法，并且分析评
估对象的特点、资料收集情况，采用预计未来现金流量的现值作为资产组的可
收回金额。
（二）预计未来现金流量折现法（收益法）具体思路及模型
《企业会计准则第8号—资产减值》规定的“资产预计未来现金流量的现值”
是指被评估资产在剩余使用寿命内持续使用过程中和最终处置时所产生的预计
未来现金流量，选择恰当的折现率对其进行折现后的金额。
1．本次收益法评估模型
预计未来现金流量折现法是将预期现金净流量进行折现以确定评估对象价
值的具体方法，与《企业会计准则第8号—资产减值》规定的“资产预计未来现金
流量的现值”内涵一致。其估算公式如下：
n
Rt
P t
t 1 1 r
式中： P—资产组预计未来现金流量的现值
Rt—未来第t年资产组预计现金流量
t—预测期数
r—折现率
n—剩余经济寿命
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在具体操作过程中，一般选用两段式折现模型。即将评估对象的预计未来
现金流量分为详细预测期和稳定期两个阶段进行预测，首先预计详细预测期（一
般为5年）各年的现金净流量；在详细预测期最后一年的预计现金净流量的基础
上预测稳定期现金净流量。最后将预测的预计未来现金流量进行折现后求和，
即得到评估对象的预计未来现金流量的现值。
其基本估算公式如下：
上式中：
P－评估对象预计未来现金流量的现值
t－详细预测期收益年限，共5年；
Ai－详细预测期第i年预期现金流量
At+1－稳定期首期企业自由现金流量
i－折现计算期（年），根据本项目实际情况采用期中折现
r－折现率
预计未来现金流量＝息税前利润＋折旧及摊销－资本性支出－营运资金追
加额
息税前利润=营业收入－营业成本－税金及附加－销售费用－管理费用－
研发费用－财务费用（利息除外）
上述预计未来现金流量是根据委估资产组（或资产组组合）在其经营者现
有管理水平和经营模式下，以资产组或资产组组合当前的经营规模为基础，并
维持其持续经营能力的前提下的正常经营活动预计产生现金净流量最佳估算数，
不应当包括与将来可能会发生的、尚未作出承诺的重组事项或者与资产改良有
关的预计未来现金流量，也不应当包括企业筹资活动产生的现金流入或者流出
以及与所得税收付相关的现金流量。
2．收益法评估参数
（1）收益期限的设定
商誉减值测试的对象是含商誉的资产组（或资产组组合），因商誉没有特定
期限的使用寿命，且资产组中的固定资产等经营性长期资产可以通过不断的更
新改造维持其持续经营，其业务资质也可以推定依法正常续期，因此本次评估
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设定资产组的预测期限为永续年。
（2）收益指标的选取
在收益法评估实践中，一般采用净利润或现金流量作为被评估资产组的收
益指标；由于净利润易受折旧等会计政策的影响，而现金流量更具有客观性，
故本次评估选择现金流量——资产组税前自由现金流量作为其收益指标。资产
组税前自由现金流量的计算公式如下：
资产组税前自由现金流量＝税前经营利润＋折旧及摊销－资本性支出－营
运资金追加额
（3）折现率的选取和测算
根据折现率应与所选收益指标配比的原则，本次评估采用税前口径折现率。
根据国际会计准则 ISA36--BCZ85 指导意见，无论税前、税后现金流及相
应折现率，均应该得到相同计算结果。本次评估根据该原则将税后折现率加权
平均资本成本（WACC）计算结果调整为税前折现率口径。
WACC 模型可用下列数学公式表示：
WACC＝E/（D＋E）×Re＋D/（D＋E）×（1－t）×Rd
＝1/（D/E＋1）×Re＋D/E/（D/E＋1）×（1－t）×Rd
上式中：WACC：加权平均资本成本；
D：债务的市场价值；
E：股权市值；
Re ：权益资本成本；
Rd：债务资本成本；
D/E：资本结构；
t：企业所得税率。
计算权益资本成本时，采用资本资产定价模型（CAPM）的估算公式如下：
CAPM 或 Re ＝ Rf＋β（Rm－Rf）＋Rc
＝ Rf＋β×ERP＋Rc
上式中：Re：权益资本成本；
Rf：无风险收益率；
β：Beta系数；
Rm：资本市场平均收益率；
ERP：即市场风险溢价（Rm－ Rf）；
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Rc：企业特定风险调整系数。
八、评估程序实施过程和情况
本评估机构接受委托后，即选派资产评估专业人员了解与本次评估相关的
基本情况、制定评估工作计划并布置和协助委托人进行资产清查工作。随后评
估小组进驻委估资产组经营场所，对评估对象及其所包含的资产实施现场调查，
收集并分析评估所需的全部资料，选择评估方法并确定评估模型，进而估算评
估对象的价值。
自接受评估项目委托起至出具评估报告分为以下五个评估工作阶段：
（一）评估项目洽谈及接受委托阶段
本评估机构通过洽谈、评估项目风险评价等前期工作程序并决定接受委托
后，即与委托人进行充分沟通、了解本评估项目的基本事项——评估目的、评
估对象与评估范围、评估基准日等，拟定评估工作方案和制定评估计划，并与
委托人签订《资产评估委托合同》。
（二）现场调查和收集资料阶段
该阶段的主要工作内容是: 提交《资产评估须提供资料清单》；指导委估资
产组经营者清查资产、准备评估资料；收集并验证评估资料；尽职调查访谈、
核查资产与验证评估资料、市场调查及收集市场信息和相关资料等。
1.提交《资产评估须提供资料清单》
根据委托评估资产的特点，提交有针对性的《资产评估须提供资料清单》、
《资产评估申报明细表》等，要求委托人、委估资产组经营者和相关当事人积
极进行评估资料准备工作。
2.指导清查资产、准备评估资料
与委托人、委估资产组经营者和相关当事人相关工作人员联系，布置并辅
导其按照资产评估的要求填列《资产评估申报明细表》和准备评估所需要的相
关资料。
3.收集并验证资料
对委托人、委估资产组经营者和相关当事人提供的资料进行验证、核对，
对发现的问题协同其解决。
4.现场勘查与重点清查
对评估对象所涉及的资产进行全面（或抽样）核实，对重要资产进行详细
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勘查、并编制《现场勘查工作底稿》。
5.尽职调查访谈
根据评估对象的具体情况及委托人、委估资产组经营者和相关当事人提供
的资料，与委托人、委估资产组经营者治理层、管理层、员工通过座谈、讨论
会以及电话访谈等形式，就与评估对象相关的事项以及委托人、委估资产组经
营者及其所在行业的历史情况与未来发展趋势等方面的理解达成共识。
6.市场调查及收集市场信息和相关资料
在收集委托人、委估资产组经营者和相关当事人根据《资产评估需提供资
料清单》提供的资料的基础上进一步收集市场信息、行业资料、宏观资料和地
区资料等，以满足评定估算的需要。
（三）评定估算阶段
1.选择评估方法及评估模型
根据评估对象的实际状况和具体特点以及资料收集情况，确定选择的评估
方法、具体评估模型。
2.评定估算
根据选择的评估方法及具体模型，合理确定评估模型所需评估参数，测算
评估对象的初步评估结果，形成资产评估明细表和资产评估说明以及相关评估
工作底稿。
（四）汇总评估结果及撰写初步资产评估报告阶段
对初步的评估结果进行分析、汇总，对评估结果进行必要的调整、修正和
完善，确定初步的汇总评估结果，并起草初步资产评估报告并连同资产评估明
细表、资产评估说明和评估工作底稿提交本资产评估机构内部审核。
（五）出具资产评估报告
经本资产评估机构内部审核通过后的资产评估报告，在不影响对评估结论
进行独立判断的前提下，与委托人或者委托人同意的其他相关当事人就资产评
估报告有关内容进行沟通，并对沟通情况进行独立分析，按本公司质量控制制
度和程序，并决定是否对资产评估报告进行调整，在对需要调整的内容修改完
善资产评估报告后，由本资产评估机构出具并提交正式资产评估报告。
九、评估假设
根据评估准则的规定，资产评估专业人员在充分分析影响委估资产组各项
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因素的基础上，对委托人、委估资产组经营者或者相关当事人提供的资料进行
必要的分析、判断和调整，在考虑未来各种可能性及其影响的基础上合理设定
如下评估假设。
（一）前提条件假设
1．公平交易假设
公平交易假设是假定评估对象已处于交易过程中，资产评估专业人员根据
评估对象的交易条件等按公平原则模拟市场进行评估。
2．公开市场假设
公开市场假设是假定评估对象处于充分竞争与完善的市场（区域性的、全
国性的或国际性的市场）之中，在该市场中，拟交易双方的市场地位彼此平等，
彼此都有获得足够市场信息的能力、机会和时间；交易双方的交易行为均是在
自愿的、理智的而非强制的或不受限制的条件下进行的，以便于交易双方对交
易标的之功能、用途及其交易价格等作出理智的判断。在充分竞争的市场条件
下，交易标的之交换价值受市场机制的制约并由市场行情决定，而并非由个别
交易价格决定。
3．持续经营假设
持续经营假设是假定评估对象所涉及的资产按其目前的模式、规模、频率、
环境等持续不断地经营。该假设不仅设定了评估对象的存续状态，还设定了评
估对象所面临的市场条件或市场环境。
（二）一般条件假设
1.假设国家和地方（委托人、委估资产组经营业务所涉及区域）现行的有关
法律法规、行业政策、产业政策、宏观经济环境等较评估基准日无重大变化，
委估资产组所处地区的政治、经济和社会环境无重大变化。
2.假设资产组经营业务所涉及地区的财政和货币政策以及所执行的有关利
率、汇率、赋税基准及税率、政策性征收费用等不发生重大变化。
3.假设无其他人力不可抗拒因素和不可预见因素对资产组的持续经营形成
重大不利影响。
（三）特殊条件假设
1.假设委估资产组现有的各类证照和各项许可资质到期后可续期。
2.假设委估资产组所在企业在未来所采用的会计政策和评估基准日所采用
的会计政策在所有重要方面基本一致。
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3.假设委估资产组在现有的管理方式（模式）和管理水平的基础上，其业
务范围（经营范围）、经营方式、产品结构、决策程序与目前基本保持一致，且
其业务的未来发展趋势与所在行业于评估基准日的发展趋势基本保持一致。
4.假设委估资产组的经营管理者勤勉尽责，有能力担当其职务和履行其职
责；并假设委估资产组现有的主要管理团队、业务团队和技术团队保持稳定并
持续为公司服务。
5.假设委估资产组的生产经营完全遵守现行所有有关的法律法规。
6.假设委托人、委估资产组经营者及相关当事人提供的资料（基础资料、
财务资料、运营资料、预测资料等）均真实、准确、完整，有关重大事项披露
充分。
7.假设资产组的收益在各年是均匀发生的，其年度收益实现时点为每年的
年中时点。
8.资产评估专业人员对委估资产组相关资产的勘察仅限于其外观和使用状
况，并未对结构等内在质量进行测试，故不能确定其有无内在缺陷。本报告以
委估资产内在质量符合国家有关标准并足以维持其正常使用为假设条件。
9.假设被评估单位经营租赁用房到期可以顺利续租。
（四）上述评估假设对评估结果的影响
设定评估假设条件旨在限定某些不确定因素对委估资产组的收入、成本、
费用乃至其营运产生的难以量化的影响，上述评估假设设定了评估对象所包含
资产的使用条件、市场条件等，对评估值有较大影响。根据资产评估的要求，
资产评估专业人员认定这些假设条件在评估基准日成立且合理；当未来经济环
境发生较大变化时，本资产评估机构及其签名资产评估专业人员不承担由于上
述假设条件的改变而推导出不同评估结果的责任。当未来经济环境发生较大变
化或者上述评估假设不复完全成立时，评估结论即告失效。
十、评估结论
经评估，截至评估基准日，湖南华凯文化创意股份有限公司申报的合并深
圳市易佰网络科技有限公司形成的含商誉资产组账面价值为82,990.74万元，可
收回金额评估结论为168,047.00万元（大写为人民币壹拾陆亿捌仟零肆拾柒万元
整。
资产组或资产组组合的可收回金额评估结论见下表：
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单位：万元
申报的含商誉
测试日 100%股权 申报的不含商誉 可收回金额
资产组名称 资产组账面价
对应商誉账面价值 资产组账面价值 评估值
值
深圳市易佰网络
科技有限公司含 71,274.65 11,716.09 82,990.74 168,047.00
商誉资产组
十一、特别事项说明
（一）权属资料不全面或者存在瑕疵的情形
无。
（二）委托人未提供的其他关键资料情况
无。
（三）未决事项、法律纠纷等不确定因素
无。
（四）重要的利用专家工作及相关报告情况
评估基准日财务数据摘自天健会计师事务所（特殊普通合伙）工作底稿，
本次评估是在审计的基础上进行的。
（五）重大期后事项
无。
（六）评估程序受限的有关情况、评估机构采取的弥补措施及对评估结论
影响的情况
无。
（七）其他需要说明的事项
无。
十二、资产评估报告使用限制说明
（一）使用范围：本资产评估报告仅供委托人用于本报告载明的财务报告目
的时使用。同时，本资产评估报告的评估结论是在本资产评估报告列明的评估假
设和限制条件前提下，为本报告载明的特定财务报告目的而提出的评估对象于评
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估基准日这一特定时点，根据《企业会计准则》的规定所确定的特定价值类型的
价值参考意见，该评估结论只能用于本报告所述特定财务报告目的时有效，用于
其他任何目的无效。
（二）委托人或者其他资产评估报告使用人未按照法律、行政法规规定和资
产评估报告载明的使用范围使用资产评估报告的，资产评估机构及其签名资产评
估专业人员不承担责任。
（三）除委托人、资产评估委托合同中约定的其他资产评估报告使用人和法
律、行政法规规定的资产评估报告使用人之外，其他任何机构和个人不能成为资
产评估报告的使用人。
（四）资产评估报告使用人应当正确理解和使用评估结论。评估结论不等同
于评估对象可实现价格，评估结论不应当被认为是对评估对象可实现价格的保证
（五）若未征得本资产评估机构书面许可，任何单位和个人不得复印、摘抄、
引用本资产评估报告的全部或部分内容或将其全部或部分内容披露于任何媒体，
法律、法规规定以及相关当事人另有约定的除外。
十三、资产评估报告日
本资产评估报告日为 2022 年 4 月 20 日。
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（本页为资产评估报告签字页，无正文）
开元资产评估有限公司 资产评估专业人员：
中国北京 资产评估专业人员：
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资产评估报告附件
1. 委托人法人营业执照；
2. 评估对象所涉及的主要资产权属证明资料；
3. 委托人承诺函；
4. 资产评估机构资格备案文件；
5. 资产评估机构法人营业执照副本；
6. 签名资产评估专业人员职业资格证书登记卡。
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