关于深圳证券交易所出具的
《关于深圳市汇创达科技股份有限公司发行股份购买资产
并募集配套资金申请的首轮审核问询函》
（审核函〔2022〕030015 号）
相关资产评估问题的回复
深圳证券交易所上市审核中心:
现本公司收到贵中心出具的深圳市汇创达科技股份有限公司重组问询函，现
就问询函中涉及的资产评估相关问题进行答复，具体如下：
4. 申请文件及创业板问询回复显示：（1）收益法评估下，标的资产营业收入
预测分别为 36,584.84 万元、39,239.10 万元、41,775.64 万元、44,111.76 万元、
46,397.81 万元、46,397.81 万元；（2）报告期内，标的资产主营业务毛利率分别为
26.99%、26.77%、23.42%，整体呈下降趋势；预测期内，标的资产毛利率分别为
25.60%、25.76%、25.79%、25.59%、25.37%、25.46%，整体保持稳定；（3）2021
年末，标的资产精密连接件年产能为 51,509.17 万件，加上 2022 年在建工程预计可
实现产能共计 56,624.17 万件，2023 年预计可实现产能共计 62,333.17 万件（该部
分在建工程设备预计 2022 年年中完工投入生产，新增产能 10,824 万片，2022 年预
计可实现一半设计产能，2023 年可实现全部产能）；预测期内，标的资产新增资
本性支出为 0。
请上市公司补充披露：（1）截至回函披露日标的资产实际实现业绩情况，与
预测数据是否存在差异，如是，披露原因及对本次评估的影响；（2）按产品类别
披露标的资产主要产品成本的具体构成，并结合报告期内不同产品的原材料配比、
主要原材料价格上涨幅度、劳务派遣员工整改事项对营业成本的影响、单位人工及
单位制造费用的变化、客户定期调价机制对销售单价的影响、产品所处生命周期、
同行业可比公司的选取依据及可比性等，进一步披露标的资产报告期内毛利率变
动的原因及合理性；（3）按主要产品自制和外购分类披露标的资产收入预测情况，
5-1
并结合标的资产历史业绩情况、报告期内业绩大幅增长的原因及可持续性、截至回
函披露日经营业绩实际实现情况及与预测数据的差异及影响、在手订单情况及执
行周期、客户合作的稳定性及新客户的拓展、市场竞争程度、新冠疫情的持续影响
等，进一步披露标的资产预测期内收入较报告期内实现大幅增长的原因及合理性，
预测期新增产能的必要性及具体消化措施；（4）按主要产品自制和外购分类披露
标的资产毛利率预测情况，并结合报告期内标的资产销售单价的变动、主要原材料
价格波动、自制件和外购件销售占比变化、客户定期调价机制的影响、标的资产市
场竞争力及对下游客户的议价能力、劳务派遣用工规范事项对人工成本的影响、收
购完成后拟采取的成本费用控制措施、同行业可比公司情况等，进一步披露标的资
产在报告期内毛利率整体呈下降趋势的情况下，预测期内毛利率保持稳定的原因
及合理性；（5）结合报告期内在建工程投入情况、现有产能投资金额、预测期内
产能扩张情况、可比公司固定资产水平等，披露新增资本性支出预测为 0 的依据，
是否与新增产能相匹配，新增产能单位投资额与现有生产线是否存在显著差异，如
存在，进一步分析差异原因及合理性。
请独立财务顾问、会计师和评估师核查并发表明确意见。
答复：
一、截至回函披露日标的资产实际实现业绩情况，与预测数据是否存在差异，
如是，披露原因及对本次评估的影响
（一）截至回函披露日标的资产实际实现业绩情况及与预测数据的差异
根据标的公司提供的财务报表，截至 2022 年 8 月 31 日，标的公司共实现营业
收入 25,971.49 万元，实现净利润 2,774.91 万元。
根据评估预测，标的公司 2022 年全年拟实现收入 36,584.84 万元，实现净利润
3,977.71 万元。则 1-8 月理论预测收入为 24,389.89 万元，理论预测净利润为 2,651.81
万元，实际业绩与预测业绩存在差异。
各项数据对比如下：
单位：万元
2022 年 1-8 月 2022 年 1-8 月
差异额 差异率
项 目 预测值 实际值
A B C=B-A D=C/A
一、营业收入 24,389.89 25,971.49 1,581.60 6.48%
5-2
减：营业成本 18,145.04 19,939.81 1,794.77 9.89%
毛利率 25.60% 23.22% -2.38% -9.28%
税金及附加 138.42 119.20 -19.22 -13.88%
销售费用 730.15 406.77 -323.38 -44.29%
管理费用 1,067.63 699.34 -368.29 -34.50%
研发费用 1,107.13 1,053.85 -53.28 -4.81%
财务费用 2.11 -37.55 -39.66 -1879.62%
期间费用合计 2,907.02 2,122.41 -784.61 -26.99%
二、营业利润 3,199.41 3,379.02 179.61 5.61%
三、利润总额 3,199.41 3,308.62 109.21 3.41%
减：所得税 547.61 533.71 -13.90 -2.54%
四、净利润 2,651.81 2,774.91 123.10 4.64%
注：1-8 月数未经审计，1-8 月预测金额按 2022 年全年预测数的 8/12 计算，下同。
由上表对比分析可以看出，标的公司实际净利润较理论预测数超额 123.10 万
元，超额率 4.64%。
造成差异的主要影响因素包括营业收入、营业成本、销售费用、管理费用等，
各影响因素差异原因分析如下：
1、营业收入
营业收入实际发生额较预测数超额 1,581.60 万元，超额率 6.48%。按主要产品
类别分类，差异数据具体见下表：
单位：万元
2022 年 1-8 月预 2022 年 1-8 月
差异额 差异率
产品 分类 测值 实际值
A B C=B-A D=C/A
自制件 9,674.53 8,193.04 -1,481.49 -15.31%
3C 连接器 外购件 1,826.92 1,231.72 -595.20 -32.58%
小计 11,501.45 9,424.76 -2,076.69 -18.06%
自制件 9,248.86 11,001.21 1,752.35 18.95%
五金屏蔽罩 外购件 20.17 335.64 315.47 1563.80%
小计 9,269.03 11,336.85 2,067.82 22.31%
自制件 1,621.87 2,182.15 560.28 34.55%
五金弹片 外购件 603.25 517.96 -85.29 -14.14%
小计 2,225.13 2,700.11 474.99 21.35%
合计 22,995.61 23,461.72 466.12 2.03%
由上表对比分析可以看出，2022 年 1-8 月，标的公司 3C 连接器实际收入较预
测数缩减 2,076.69 万元，缩减率 18.06%；五金屏蔽罩实际收入较预测数超额 2,067.82
万元，超额率 22.31%；五金弹片实际收入较预测数超 474.99 万元，超额率 21.35%。
5-3
五金屏蔽罩和五金弹片实际收入均超预期，3C 连接器收入未达预期，这是因
为受疫情影响，下游市场萎缩，产品需求量减少，标的公司原计划排班生产的部分
高端产品（防水 TYPE C 和防水耳机座）被迫推迟或取消，相关信息如下表：
单位：千件、万元
料号 原计划量产时间 延迟数量 金额 备注
******07 2021 年 12 月 222.00 105.11 原计划全年 500K，现已结束
******56 2022 年 4 月 112.00 38.65 项目需求延后，预计 10 月份生产
******17 2022 年 8 月 498.00 152.04 只完成试产，量产推迟到 12 月份
******6G 2021 年 11 月 1,000.00 157.84 因疫情原因，6 月份开始减量
******6G 2021 年 11 月 2,000.00 315.68 因疫情原因，6 月份开始减量
******6G
2022 年 11 月 1,000.00 278.00 因疫情原因，项目取消
******13
******6G
2022 年 7 月 1,000.00 278.00 因疫情原因，项目取消
******13
******6G
2022 年 10 月 1,500.00 417.00 项目推迟到 23 年 3 月量产
******13
合计 7,332.00 1,742.33
2、营业成本
营业成本实际发生额较预测数超额 1,794.77 万元，超额率 9.89%；实际毛利率
较预测数下降 2.38 个百分点。
营业成本包括直接材料、直接人工、委外加工费用和制造费用。按产品分类，
标的公司主要产品成本差异数据具体见下表：
单位：万元
2022 年 1-8 2022 年 1-8
差异额 差异率
产品 分类 项目 月预测值 月实际值
A B C=B-A D=C/A
直接材料 1,766.91 2,386.40 619.49 35.06%
委外加工 2,004.13 1,232.70 -771.43 -38.49%
自制件 直接人工 717.21 529.63 -187.58 -26.15%
3C 连接器 制造费用 2,382.34 1,872.17 -510.17 -21.41%
小计 6870.59 6,020.90 -849.69 -12.37%
外购件 采购成本 1,523.37 1,028.73 -494.64 -32.47%
合计 8,393.96 7,049.62 -1,344.34 -16.02%
5-4
直接材料 2,918.47 4,813.33 1,894.86 64.93%
委外加工 1,208.17 663.03 -545.14 -45.12%
自制件 直接人工 780.05 885.18 105.13 13.48%
五金屏蔽罩 制造费用 1,995.88 2,114.05 118.17 5.92%
小计 6,902.59 8,475.59 1,573.00 22.79%
外购件 采购成本 9.27 232.2 222.93 2404.85%
合计 6,911.86 8,707.79 1,795.93 25.98%
直接材料 237.4 765.54 528.14 222.47%
委外加工 533.47 446.51 -86.96 -16.30%
自制件 直接人工 93.63 127.08 33.45 35.73%
五金弹片 制造费用 333.95 401.1 67.15 20.11%
小计 1,198.45 1,740.23 541.78 45.21%
外购件 采购成本 535.15 469.98 -65.17 -12.18%
合计 1,733.61 2,210.21 476.60 27.49%
总计 17,039.43 17,967.62 928.19 5.45%
单位成本差异见下表：
单位：元/件
2022 年 1-8 月 2022 年 1-8
差异额 差异率
产品 分类 项目 预测值 月实际值
A B C=B-A D=C/A
单位材料成本 0.0630 0.1019 0.0389 61.75%
单位加工费 0.0714 0.0526 -0.0188 -26.28%
自制件 单位人工 0.0256 0.0226 -0.0030 -11.65%
3C 连接器
单位制造费用 0.0849 0.0799 -0.0050 -5.83%
单位成本 0.2448 0.2571 0.0123 5.03%
外购件 单位成本 0.1322 0.1386 0.0064 4.86%
单位材料成本 0.0335 0.0515 0.0180 53.82%
单位加工费 0.0139 0.0071 -0.0068 -48.93%
自制件 单位人工 0.0090 0.0095 0.0005 5.29%
五金屏蔽罩
单位制造费用 0.0229 0.0226 -0.0003 -1.17%
单位成本 0.0793 0.0907 0.0114 14.42%
外购件 单位成本 0.0253 0.0201 -0.0052 -20.44%
单位材料成本 0.0057 0.0081 0.0024 41.42%
单位加工费 0.0127 0.0047 -0.0080 -62.98%
自制件 单位人工 0.0022 0.0013 -0.0009 -39.17%
五金弹片
单位制造费用 0.0080 0.0042 -0.0038 -47.20%
单位成本 0.0286 0.0183 -0.0103 -35.93%
外购件 单位成本 0.0172 0.0144 -0.0028 -16.09%
从上表可看出，2022 年 1-8 月，标的公司 3C 连接器外购件单位成本与预测数
差异较小，五金屏蔽罩、五金弹片单位成本与预测数有所下降，主要系实际外购产
5-5
品的型号规格的差异引起的。但主要产品外购件收入占比不高，且不断下降，对标
的公司毛利率的影响有限。
2022 年 1-8 月，标的公司主要产品自制件的单位人工、单位加工费、单位制造
费用基本低于预测数。这是因为产品进入成熟期后所耗费的单位人工成本变小，同
时随着规模效应的出现，单位加工费及单位制造费用也有所下降。
主要产品自制件的单位材料成本较预测数均有所提升。这是因为随着产品规格
参数不同，材料用料占比也发生变化。2022 年 1-8 月，主要产品原材料中，五金材
料占比较预测数有所提升，具体对比数据如下表：
主要耗材 预测耗用金额比例 实际耗用金额比例
不锈钢 20.18% 19.16%
高导铜 4.80% 14.97%
五金板材 磷铜 12.42% 17.56%
3C 连接器 其他板材 0.59% 5.15%
小计 37.99% 56.85%
塑胶原料 35.92% 33.98%
其他 26.09% 9.17%
不锈钢 16.36% 18.42%
高导铜 0.30% 1.67%
磷铜 0.19% 2.00%
五金板材
五金屏蔽罩 洋白铜 55.11% 2.20%
其他板材 2.67% 54.30%
小计 74.63% 78.59%
其他 25.37% 21.41%
不锈钢 34.14% 61.91%
磷铜 14.35% 2.54%
五金板材
五金弹片 其他板材 19.22% 15.63%
小计 67.71% 80.09%
其他 32.29% 19.91%
同时受新冠疫情及俄乌战争的持续影响，国内五金板材价格持续上涨，单位材
料成本高于预测数。相关分析详见本题“四、（五）预测期内毛利率保持稳定的原
因及合理性分析”。
3、销售费用
销售费用实际发生额较预测数缩减 323.38 万元，缩减率 44.29%，主要是因为
受疫情影响业务招待费、差旅费、员工绩效均有不同程度的缩减。具体见下表：
单位：万元
序号 项 目 2022 年 1-8 月预测值 2022 年 1-8 月实际值 差异
5-6
A B C=B-A
1 职工薪酬 471.09 294.4 -176.69
2 咨询服务费 23.33 -23.33
3 差旅费 26.57 15.72 -10.85
4 招待应酬费 169.22 70.1 -99.12
5 交通费用 5.31 5.04 -0.27
6 办公费 3.62 2.01 -1.61
7 通讯及网络费 1.22 0.7 -0.52
8 租赁费 12.47 7.85 -4.62
9 快递费 1.69 -1.69
10 维修费 1.94 0.09 -1.85
11 低值易耗品 4.67 2.92 -1.75
12 折旧摊销 4.2 2.08 -2.12
13 其他费用 4.81 5.86 1.05
合 计 730.15 406.77 -323.38
4、管理费用
管理费用实际发生额较预测数缩减 368.29 万元，缩减率 34.50%，主要是因为
实际无存货报废损失，受疫情影响业务招待费、差旅费、员工绩效均有不同程度的
缩减。具体见下表：
单位：万元
2022 年 1-8 月预测 2022 年 1-8 月实际
差异
序号 项 目 值 值
A B C=B-A
1 职工薪酬 608.94 477.42 -131.52
2 租赁费 21.80 3.58 -18.22
3 折旧摊销 27.10 23.86 -3.24
4 水电费 3.67 3.99 0.32
5 招待应酬费 97.99 47.70 -50.29
6 咨询服务费 32.91 57.79 24.88
7 存货报废损失 148.58 -2.10 -150.68
8 办公费 8.85 6.42 -2.43
9 差旅费 12.21 16.88 4.67
10 物业及维护费 29.47 6.98 -22.49
11 劳保费 5.12 1.94 -3.18
12 低值易耗品 8.62 7.75 -0.87
13 汽车费用 15.82 12.08 -3.74
14 残疾人保证金 2.60 - -2.60
15 专利费 5.67 7.22 1.55
16 其他 38.28 27.82 -10.46
合计 1,067.62 699.34 -368.28
5-7
综上各因素，标的公司 2022 年 1-8 月实现利润数较预测数超额 123.10 万元，
超额率 4.64%，实际利润优于预测数据。
（二）实现业绩与预测数据差异对本次评估的影响
1、标的公司现有在手订单情况及第四季度可实现收入情况
截至 2022 年 8 月 31 日，标的公司 3C 连接器、五金屏蔽罩、五金弹片在手订
单情况如下：
产品分类 订单数量（万件） 订单金额（万元）
五金弹片 20,338.96 336.18
3C 连接器 4,459.36 1,175.01
五金屏蔽罩 10,442.44 1,214.08
总计 35,240.76 2,725.27
标的公司尚未出货的在手订单中，上述三类产品在手订单金额为 2,725.27 万
元，订单数量为 35,240.76 万件，该部分产品的订单执行周期约为 1 个月。
同时根据市场部与客户邮件确认信息统计，2022 年第四季度标的公司上述三
类产品预计完成订单金额为 9,725.08 万元，预计完成订单数量为 118,051.00 万件，
具体情况如下表：
产品分类 预计订单数量（万件） 预计订单金额（万元）
五金弹片 64,565.95 1,052.94
3C 连接器 19,021.00 4,769.94
五金屏蔽罩 34,419.67 3,902.20
总计 118,051.62 9,725.08
综上，仅考虑标的公司 3C 连接器、五金屏蔽罩、五金弹片三类产品在手订单
及 2022 年第四季度订单的情况下，标的公司 2022 年预计可实现销售收入情况如
下：
单位：万元
项目 金额
2022 年 1-8 月营业收入 25,971.49
3C 连接器、五金屏蔽罩、五金弹片在手订单（预计 1 个月左右完成）金额 2,725.27
3C 连接器、五金屏蔽罩、五金弹片 2022 年第四季度预计完成订单金额 9,725.08
合计 38,421.84
由上表可知，仅考虑标的公司 3C 连接器、五金屏蔽罩、五金弹片三类产品在
手订单及 2022 年第四季度订单的情况下，标的公司 2022 年预计可实现销售收入
5-8
38,421.84 万元，高于评估预测的标的公司 2022 年全年拟实现收入 36,584.84 万元。
2、实际业绩与预测差异对本次评估的影响
根据标的公司2022年1-8月实现业绩的基础上，结合标的公司2022年第四季度
预计可实现的订单、截至2022年8月在手订单金额，假设2022年9-12月主营业务毛
利率与2022年1-8月一致、全年费用金额占比及其他假设不变的情况下对标的公司
评估值进行测算，标的公司100%股权的评估值为43,700.00万元，较本次交易的评
估值40,200.00万元增值3,500.00万元，增值率8.71%。根据上述假设并对毛利率进
行敏感性分析，评估值变化情况如下：
毛利率变动
指标数据 评估价值 变动值 评估价值变动幅度
24.22% 46,500.00 6,300.00 15.67%
23.72% 45,100.00 4,900.00 12.19%
23.22% 43,700.00 3,500.00 8.71%
22.72% 42,200.00 2,000.00 4.98%
22.22% 40,800.00 600.00 1.49%
21.72% 39,400.00 -800.00 -1.99%
根据上述测算，即使标的公司2022年1-8月毛利率较评估预测的2022年毛利率
有所下降，但因为净利率较预测数高的原因，评估值仍有所上升。
因此，本次评估估值合理。
二、按产品类别披露标的资产主要产品成本的具体构成，并结合报告期内不同
产品的原材料配比、主要原材料价格上涨幅度、劳务派遣员工整改事项对营业成本
的影响、单位人工及单位制造费用的变化、客户定期调价机制对销售单价的影响、
产品所处生命周期、同行业可比公司的选取依据及可比性等，进一步披露标的资产
报告期内毛利率变动的原因及合理性；
答复：
（一）、标的资产主要产品成本的具体构成
报告期内，标的公司主要产品包括3C连接器、五金屏蔽罩和五金弹片。其成
本构成情况如下表：
5-9
单位：万元、%
2022 年 1-6 月 2021 年度 2020 年度
产品 分类 项目
金额 占比% 金额 占比% 金额 占比%
直接材料 1,923.35 40.24 2,385.15 25.58 2,261.31 27.55
委外加工 965.58 20.20 2,760.04 29.60 2,225.12 27.11
自制件 直接人工 426.98 8.93 925.86 9.93 822.44 10.02
3C 连
制造费用 1,463.52 30.62 3,253.87 34.89 2,900.24 35.33
接器
小计 4,779.43 100.00 9,324.92 100.00 8,209.11 100.00
外购件 小计 730.72 2,057.60 2,364.97
合计 5,510.15 11,382.52 10,574.08
直接材料 3,747.25 58.05 3,869.96 41.91 2,496.80 48.37
委外加工 480.21 7.44 1,634.43 17.70 519.24 10.06
自制件 直接人工 660.72 10.23 1,019.26 11.04 481.17 9.32
五金屏
制造费用 1,567.46 24.28 2,710.03 29.35 1,664.45 32.25
蔽罩
小计 6,455.64 100.00 9,233.68 100.00 5,161.66 100.00
外购件 小计 156.37 12.30 -
合计 6,612.01 9,245.98 5,161.66
直接材料 579.84 44.06 352.58 19.64 519.23 28.20
委外加工 341.54 25.95 808.29 45.03 637.00 34.60
自制件 直接人工 96.16 7.31 137.76 7.67 130.21 7.07
五金弹
制造费用 298.59 22.69 496.55 27.66 554.59 30.12
片
小计 1,316.13 100.00 1,795.18 100.00 1,841.03 100.00
外购件 小计 331.48 794.78 772.39
合计 1,647.61 2,589.96 2,613.42
报告期内，标的公司的自制件成本主要由直接材料、委外加工费、直接人
工、制造费用构成。直接材料成本为标的公司生产过程中耗用的金属材料、塑胶
材料及生产耗材等各种主材、辅材；委外加工费为标的公司产品生产过程中发往
外协厂商委外加工发生的加工费用；直接人工为与生产直接相关的人员的职工薪
酬；制造费用为生产部门为组织和管理生产而发生的各项间接费用。标的公司外
购件成本为外购产品所发生的费用。总体来看，标的公司主营业务成本结构总体
保持稳定，各主要产品中直接材料占比较高，且最近一期占比有所提升。
5-10
（二）、主要产品的原材料配比、主要原材料价格上涨幅度分析
标的公司主要产品材料包括五金板材和塑胶件等，其中五金板材主要包括洋
白铜、磷铜、高导铜钢材等，各材料用料占比随产品具体参数要求变化而变化。
报告期内各产品主要材料用量占比如下表：
耗材占比 2022 年 1-6 月 2021 年 2020 年
主要耗材 耗用金额占比 耗用金额占比 耗用金额占比
不锈钢 18.99% 20.18% 13.82%
高导铜 15.92% 4.80% 5.79%
五金板材 磷铜 17.96% 12.42% 17.57%
3C 连接器
其他板材 4.91% 0.59% 0.37%
小计 57.78% 37.99% 37.55%
塑胶原料 33.80% 35.92% 32.54%
其他 8.42% 26.10% 29.91%
不锈钢 17.48% 16.36% 7.81%
高导铜 1.56% 0.30% 0.00%
磷铜 1.82% 0.19% 0.64%
五金板材
五金屏蔽罩 洋白铜 1.91% 55.11% 50.37%
其他板材 56.29% 2.67% 3.27%
小计 79.06% 74.63% 62.09%
其他 20.94% 25.36% 37.91%
不锈钢 69.60% 34.14% 23.13%
磷铜 3.30% 14.35% 4.10%
五金板材
五金弹片 其他板材 7.67% 19.22% 6.29%
小计 80.57% 67.71% 33.52%
其他 19.43% 32.29% 66.48%
可以看出，标的公司各主要产品的直接材料中五金板材的占比最高。报告期
各期，3C连接器中五金板材占其直接材料的比例分别为37.55%、37.99%和
57.78%，五金屏蔽罩中五金板材占其直接材料的比例分别为62.09%、74.63%和
79.06%，五金弹片中五金板材占其直接材料的比例分别为33.52%、67.71%和
80.57%，五金板材占各类产品的直接材料比例均有所提升，五金板材对产品成本
的影响增大。
报告期各期，五金板材中主要原材料标的公司采购平均价格对比如下：
单位：元/公斤
5-11
受去产能政策、环保政策、新冠疫情及俄乌战争的影响，报告期内标的公司
2022 年 1-6 月 2021 年 2020 年
大类 小类
单价 变动 单价 变动 单价
洋白铜 89.92 0.53% 89.45 29.53% 69.06
磷铜 99.41 12.38% 88.46 47.16% 60.11
五金材料
高导铜 125.07 21.62% 102.84 28.69% 79.91
不锈钢 34.33 3.22% 33.26 17.69% 28.26
五金板材采购价格逐年上升，而标的公司各主要产品的直接材料中五金板材的占
比最高，原材料价格的上涨一定程度上导致了标的公司主要产品的毛利率下降。
假设原材料采购价格上涨5%、10%，其他因素均不发生变化，原材料的采购
价格对标的公司各主要产品的毛利率敏感性影响如下：
2022 年 1-6 月 2021 年 2020 年
主要产 直接材料
品 变动 成本变 毛利率 成本变 毛利率 成本变 毛利率
动率 变动 动率 变动 动率 变动
3C 连接 5% 2.01% -1.47% 1.28% -0.90% 1.38% -0.98%
器 10% 4.02% -2.94% 2.56% -1.79% 2.75% -1.96%
五金屏 5% 2.90% -2.26% 2.10% -1.55% 2.42% -1.67%
蔽罩 10% 5.80% -4.52% 4.19% -3.09% 4.84% -3.33%
五金弹 5% 2.20% -1.77% 0.98% -0.72% 1.41% -1.12%
片 10% 4.41% -3.54% 1.96% -1.43% 2.82% -2.24%
报告期内，3C连接器、五金屏蔽罩、五金弹片三类产品对标的公司主营业务
毛利的贡献率分别为98.27%、98.96%和95.96%，其中五金屏蔽罩对标的公司主营
业务毛利的贡献率分别为34.19%、38.19%和43.77%，五金屏蔽罩贡献程度不断提
高。
由上表可知，原材料上涨的变化对标的公司主要产品的毛利率均有不同程度
的影响，其中对五金屏蔽罩的影响程度最大。报告期内，原材料价格的上涨导致
了标的公司主要产品毛利率的下降，继而导致了标的公司主营业务毛利率的下
降。
（三）、劳务派遣员工整改事项对营业成本的影响
报告期内，由于标的公司所在行业存在周期性特征，且员工流动性大，标的
公司存在劳务派遣用工的情况。劳务派遣人员招工时效性要求高，标的公司所在
地区同类招工需求较多，标的公司为满足订单交付要求及招工实际需要，实际支
5-12
付的劳务派遣用工成本略高于正式员工用工成本。据统计，报告期内标的公司劳
务派遣用工与正式员工单位时薪差异如下表：
单位：元/小时
分类 2022 年 1-6 月 2021 年 2020 年
正式员工 17.67 17.67 15.48
劳务派遣员工 21.95 19.41 17.35
劳务派遣人员招工时效性要求高，标的公司所在地区同类招工需求较多，标
的公司为满足订单交付要求及招工实际需要，实际支付的劳务派遣用工成本略高
于正式员工用工成本。
报告期内标的公司劳务派遣用工成本占营业成本比例如下：
单位：万元
人工成本 2022 年 1-6 月 2021 年度 2020 年度
劳务派遣 201.89 1,125.12 577.59
主营业务成本 14,239.23 23,592.02 18,432.61
其中：劳务派遣/主营业务成本 1.42% 4.77% 3.13%
由上表可知，报告期内，标的公司劳务派遣用工成本占主营业务成本的比例
较低。随着标的公司劳务派遣用工比例逐年降低，未来年度正式员工成本支出占
比不断增大，但标的公司实际支付的劳务派遣用工成本略高于正式员工用工成
本，劳务派遣员工整改事项对营业成本的影响较小，对标的公司毛利率的影响也
较小。
（四）、单位人工及单位制造费用的变化
报告期内，标的公司3C连接器、五金屏蔽罩、五金弹片单位人工、单位制造
费用具体如下：
单位：元/件
产品 分类 项目 2022 年 1-6 月 2021 年度 2020 年度
单位人工 0.0229 0.0242 0.0248
自制件 单位制造费用 0.0784 0.0850 0.0876
3C 连接器
单位成本 0.2560 0.2437 0.2480
外购件 单位成本 0.1352 0.1309 0.1885
5-13
产品 分类 项目 2022 年 1-6 月 2021 年度 2020 年度
单位人工 0.0090 0.0087 0.0067
自制件 单位制造费用 0.0213 0.0233 0.0233
五金屏蔽罩
单位成本 0.0879 0.0792 0.0723
外购件 单位成本 0.0205 0.0251 -
单位人工 0.0013 0.0022 0.0016
自制件 单位制造费用 0.0041 0.0079 0.0069
五金弹片
单位成本 0.0150 0.0286 0.0230
外购件 单位成本 0.0150 0.0171 0.0234
报告期内，3C连接器单位人工、单位制造费用均呈现下降趋势，主要系3C连
接器的生命周期一般为2-3年，项目进入成熟期后所耗人工成本较低，此外，随着
3C连接器产量的增长以及规模效应的影响，单位制造费用也有所下降。
报告期内，五金屏蔽罩单位人工有所上涨、单位制造费用小幅下降。五金屏
蔽罩产品通常为定制产品，产品生命周期为8-12月，新产品导入阶段生产效率相
对于成熟产品较低，前期投入生产会耗用较多的人工，单位人工相对较高；报告
期内，五金屏蔽罩产销量增长迅速，规模效应的影响，单位制造费用有所下降。
报告期内，五金弹片单位人工、单位制造费用有所波动。一方面受产品规格
型号的影响，另一方面受销量波动的影响，2021年五金弹片销量有所下滑，2022
年1-6月销量有所回升。
总体而言，标的公司主要产品单位人工、单位制造费用基本保持稳定，同
时，标的公司直接人工、制造费用占成本的比例不高，对产品成本及毛利率的影
响较小。
（五）、产品所处生命周期、客户定期调价机制对销售单价的影响
消费电子类产品都存在一定的生命周期，产品从出现至淘汰，市场价格随着
市场寿命的减少而降低甚至被淘汰，直至市场出现新的替代品，而新产品刚出现
时单价往往较高，从而拉升旧产品于生命末期的低价影响，平衡行业整体毛利
率。
标的公司主要产品中，3C连接器的生命周期一般为2-3年，五金屏蔽罩生命周
期为8-12月，弹片生命周期为2-3年。
标的公司主要客户均存在定期调价机制。产品出货初期，出货量较小，下游
客户一般不会调价或仅进行象征性的调价；当产品出货量达到一定数量后，标的
5-14
公司下游客户会相应启动调价机制。
报告期内，标的公司主要产品平均销售单价情况如下：
单位：元/件
销售单价 报告期
产品 分类 2020 年度 2021 年度 2022 年 1-6 月
自制件 0.3488 0.3482 0.3501
3C 连接器 外购件 0.2160 0.1602 0.1655
综合单价 0.3123 0.2934 0.3087
自制件 0.1050 0.1074 0.1129
五金屏蔽罩 外购件 0.0000 0.0556 0.0296
综合单价 0.1050 0.1071 0.1715
自制件 0.0289 0.0391 0.0225
五金弹片 外购件 0.0296 0.0196 0.0164
综合单价 0.0291 0.0308 0.0211
注：弹片销售单价2022年有所下降，是因为生产材质和镀层发生了变化。
从上表可以看出，虽然客户定期调价机制对销售单价及产品毛利率有一定的
负面影响，但报告期内标的公司各产品自制件平均单价较为稳定。
为积极应对客户定期调价机制对标的公司产品销售单价及毛利率的影响，标
的公司不断迭代产品，及时更新生产工艺，投入充足的研发力量，保持足够的市
场活跃度。一方面，标的公司时刻关注产品市场动态，对新工艺要求产品每年都
会及时投入模具费用，更换新的加工机件，提升自身产能，随时满足新工艺产品
的生产和出货；另一方面，标的公司研发部门始终保持充分的活跃度，主动为客
户提出产品新方案，提升客户产品工艺与质量，增加产品市场竞争力，增加客户
的粘性，提升自身议价能力。
（六）同行业可比公司的选取依据及可比性分析
信为兴是一家专注于精密连接器及精密五金的研发、生产及销售的国家级高
新技术企业，专注于消费类电子（如手机、智能穿戴设备、智能家居等）及新能
源汽车等行业之连接器及精密五金的研发、设计与制造。
目前专业从事精密连接器及精密五金产品的上市公司或拟上市公司包括长盈
精密、胜蓝股份、电连技术、徕木股份、鸿日达等。
长盈精密的主要产品包括电子连接器及智能电子产品精密小件、新能源汽车
连接器及模组、消费类电子精密结构件及模组、机器人及工业互联网。胜蓝股份
5-15
的主要产品包括消费类电子连接器及组件、新能源汽车连接器及组件、光学透镜
等。电连技术主要从事微型电连接器及互连系统相关产品以及PCB软板产品的技
术研究、设计、制造和销售服务。产品应用在以智能手机为代表的智能移动终端
产品以及车联网终端、智能家电等新兴产品中。徕木股份的主要产品为汽车精密
连接器及配件、组件、汽车精密屏蔽罩及结构件、手机精密连接器、手机精密屏
蔽罩及结构件、模具治具、医疗器械及其他。鸿日达以连接器为主，精密机构件
为辅，产品主要应用于手机及其周边产品、智能穿戴设备、电脑等3C领域。
1、本次对同行业可比公司的选取基于以下原则：
（1）可比公司只发行人民币A股，且上市期限至少超过三年；
（2）可比公司在主营业务、产品类型、产品结构、经营模式等方面有较高的
相似性，并且主营业务经营期限不少于三年；
根据上述原则，选取了长盈精密、电连技术、徕木股份三家上市公司作为同
行业可比公司。
2、三家对比公司的经营模式、业务规模、产品结构和毛利率
（1）对比公司一：长盈精密
深圳市长盈精密技术股份有限公司，股票简称：长盈精密，股票代码：
300115.SZ
公司是国内领先的精密电子零组件制造商，主要从事手机机构配套件，LED
精密支架，精密模具等的开发、设计、制造、销售，如手机系列连接器、屏蔽
件、滑轨、转轴、金属外观件：表面贴装式LED精密支架;电子产品包装材料。公
司聚集了一批行业技术精英，技术开发实力强大。公司拥有精密的模具制造、高
速精密冲压、精密塑胶成型以及精密连接器自动化生产设备开发所需全系列引进
生产设备和实验测试仪器。公司已通过ISO9001：2000、ISO14001：2004、
ISO16949、QC080000等多项体系认证，产品全面符合欧盟RoHS环保指令，并拥
有多项自主产品专利。
公司主营产品有IO 连接器、LCD∕LED 端子、SIM 卡连接器、USB 连接
器、板对板连接器、表面贴装式LED精密支架、电池连接器、各种小五金端子、
精密连接器端子、射频连接器、手机电池金手指、手机耳机插座、手机复合屏蔽
件、手机滑轨、手机屏蔽件、手机转轴、数码产品五金零件、通信设备卡接簧
5-16
片、小型记忆卡。
公司主营业务构成及规模指标如下表（合并报表口径）
项目 2019 年 2020 年 2021 年
营业收入-精密连接器（万元） 354,816.18 398,621.76 442,385.76
营业成本-精密连接器（万元） 250,458.71 261,688.59 344,976.86
收益指标
毛利率-精密连接器（%） 29.41 34.35 22.02
收入构成-精密连接器（%） 40.99 40.68 40.05
总资产（万元） 964,668.28 1,361,986.13 1,697,884.98
规模指标 净资产（万元） 447,430.49 697,504.17 585,728.33
营业收入 865,520.79 979,791.14 1,104,651.50
数据来源：Wind
（2）对比公司二：电连技术
电连技术股份有限公司，股票简称：电连技术，股票代码：300679.SZ
公司专业从事微型电连接器及互连系统相关产品的技术研究、设计、制造和
销售服务。公司具备高可靠、高性能产品的设计、制造能力，自主研发的微型射
频连接器具有显著技术优势，已达到国际一流连接器厂商同等技术水平，产品广
泛应用在以智能手机为代表的智能移动终端产品以及车联网终端、智能家电等新
兴产品中。公司凭借领先的技术水平，已成为深圳市企业技术中心、深圳市质量
强市骨干企业、广东省创新型试点企业和国家级高新技术企业。公司坚持不断开
拓创新，成功开发出一系列新产品并成功推向市场，多项产品获得“广东省高新技
术产品”称号。
该公司主营业务构成及规模指标如下表（合并报表口径）
项目 2019 年 2020 年 2021 年
营业收入-精密连接器（万元） 76,653.51 96,460.11 106,769.53
营业成本-精密连接器（万元） 48,678.28 61,741.49 65,940.86
收益指标
毛利率-精密连接器（%） 36.50 35.99 38.24
收入构成-精密连接器（%） 35.48 37.21 32.90
总资产（万元） 420,791.08 471,080.57 593,247.42
规模指标 净资产（万元） 352,098.78 365,510.03 408,084.94
营业收入 216,069.24 259,248.15 324,572.04
数据来源：Wind
（3）对比公司三：徕木股份
上海徕木电子股份有限公司，股票简称：徕木股份，股票代码：603633.SH
5-17
公司是一家专注于从事汽车、通讯等消费电子领域精密电子元件研发、生
产、销售的高新技术企业。公司以产品和模具研发为核心，以先进的模具开发技
术、精密冲压和注塑等制造技术为支撑，为汽车、通讯等多领域客户提供内、外
部连接器、保护核心组件以免受到电磁干扰的屏蔽罩的设计方案及产品，并逐步
形成具有核心竞争力的“徕木”品牌。公司抓住国内自主品牌手机及汽车产品迅速
崛起、产业制造中心向中国转移及电子产品本土化研发的契机，在充分消化吸收
国外先进连接器技术及精密模具技术的基础上，进行技术和人才的积累和沉淀，
并形成自身的比较优势，以高效的嵌入式同步研发、迅捷的反应及服务、稳定的
产品质量、优异的成本控制等竞争力迅速占领市场，成为通讯、汽车电子领域精
密电子元件及组件的优秀供应商，实现该等产品对进口和外资品牌的替代并获得
高速成长。公司将专注于电子信息产业中的电接触和屏蔽技术的进步，巩固和发
展在手机和汽车电子类精密电子元件领域的优势，并逐步将自身所积累的优势向
消费电子和其他领域扩展。
该公司主营业务构成及规模指标如下表（合并报表口径）
项目 2019 年 2020 年 2021 年
营业收入-精密连接器（万元） 25,564.29 27,469.35 43,114.91
营业成本-精密连接器（万元） 17,864.83 19,931.34 31,338.44
收益指标
毛利率-精密连接器（%） 30.12 27.44 27.31
收入构成-精密连接器（%） 54.98 51.88 62.89
总资产（万元） 138,015.66 179,904.58 189,180.96
规模指标 净资产（万元） 76,054.17 108,058.60 110,566.39
营业收入 46,500.47 52,945.03 68,554.42
可以看出，三家可比公司在主营业务、产品结构、产品类型等方面与标的公
司类似，具有可比性。
3、标的公司毛利率与同行业可比公司比较：
可比公司 2022 年 1-6 月 2021 年度 2020 年度
长盈精密 14.99% 17.43% 28.47%
徕木股份 24.39% 24.78% 25.84%
电连技术 31.88% 31.13% 30.24%
可比公司平均值 23.75% 24.45% 28.18%
标的公司 23.42% 26.77% 26.99%
可以看出，标的公司毛利率位于可比公司平均水平，且变动趋势也是一致
5-18
的，具有可比性。
（七）报告期内毛利率变动的原因及合理性
综上所述，标的公司主要产品成本中五金材料占比较高，报告期内，五金材
料价格涨幅较大，一定程度上导致了标的公司毛利率的下降；劳务派遣员工整改
事项对营业成本的影响较小，对毛利率影响较小；单位人工及单位制造费用基本
保持稳定，且直接人工、制造费用占比不高，对营业成本的影响较小，对毛利率
影响较小；客户定期调价机制对销售单价及毛利率有一定的负面影响，但标的公
司通过不断迭代产品，及时更新生产工艺，投入充足的研发力量等方式，保持了
主要产品销售单价的稳定；报告期内，标的公司与可比上市公司毛利率变动趋势
基本一致。
因此，报告期内标的公司毛利率变动合理。
三、按主要产品自制和外购分类披露标的资产收入预测情况，并结合标的资
产历史业绩情况、报告期内业绩大幅增长的原因及可持续性、截至回函披露日经
营业绩实际实现情况及与预测数据的差异及影响、在手订单情况及执行周期、客
户合作的稳定性及新客户的拓展、市场竞争程度、新冠疫情的持续影响等，进一
步披露标的资产预测期内收入较报告期内实现大幅增长的原因及合理性，预测期
新增产能的必要性及具体消化措施；
答复：
（一）标的公司主要产品按自制和外购分类收入预测情况
标的公司主要产品包括3C连接器、五金屏蔽罩及五金弹片。预测期内，各产
品预测收入具体见下表：
单位：万元
销售收入 预测期
2022 年度 2023 年度 2024 年度 2025 年度 2026 年度
产品 分类
金额 金额 金额 金额 金额
自制件 14,511.79 15,659.67 16,743.39 17,736.29 18,787.94
3C 连接器 外购件 2,740.38 2,957.15 3,161.79 3,349.29 3,547.88
合计 17,252.17 18,616.82 19,905.18 21,085.58 22,335.82
自制件 13,873.29 15,108.05 16,303.15 17,431.34 18,464.99
五金屏蔽罩 外购件 30.26 32.95 35.56 38.02 40.28
合计 13,903.55 15,141.01 16,338.71 17,469.36 18,505.27
5-19
自制件 2,432.81 2,408.48 2,384.40 2,360.55 2,336.95
五金弹片 外购件 904.88 895.83 886.87 878 869.22
合计 3,337.69 3,304.31 3,271.27 3,238.55 3,206.17
总计 34,493.41 37,062.14 39,515.16 41,793.49 44,047.26
（二）标的公司历史业绩情况、报告期内业绩大幅增长的原因及可持续性
1、产品销售情况良好
报告期各期标的资产外购件和自制产品收入情况如下：
单位：万元
2022 年 1-6 月 2021 年 2020 年
项目 自制/外购
收入 收入 增速 收入
自制件 6,537.32 13,323.51 15.37% 11,548.59
3C 连接器 外购件 895.00 2,518.66 -7.03% 2,709.15
小计 7,432.32 15,842.17 11.11% 14,257.74
自制件 555.77 429.92 415.24% 83.44
汽车连接器 外购件 - 1.63 - -
小计 555.77 431.55 417.20% 83.44
自制件 8,292.93 12,511.95 67.01% 7,491.81
五金屏蔽罩 外购件 225.18 27.29 -
小计 8,518.11 12,539.24 67.37% 7,491.81
自制件 1,636.72 2,457.39 6.11% 2,315.95
五金弹片 外购件 361.18 914.02 -6.72% 979.84
小计 1,997.90 3,371.41 2.29% 3,295.79
自制件 89.81 31.28 -73.53% 118.19
其他 外购件 - - -
小计 89.81 31.28 -73.53% 118.19
主营业务收入 18,593.91 32,215.64 27.60% 25,246.97
报告期内，标的公司主要产品销售情况良好，标的公司主要收入来源 3C 连接
器、五金屏蔽罩均保持了较快增速，下游客户对五金屏蔽罩需求加大。报告期内，
五金屏蔽罩收入增长快于 3C 连接器，2021 年五金屏蔽罩收入增加 5,047.43 万元，
同比增长 67.37%；2022 年 1-6 月，五金屏蔽罩收入为 8,518.11 万元，已超过 2020
年五金屏蔽罩全年收入。同时，标的公司新产品汽车连接器收入增长也较快，2022
年 1-6 月汽车连接器销售额为 555.77 万元，已超过 2021 年汽车连接器全年收入。
5-20
2、下游客户需求增强
标的公司主要客户均为消费电子行业内知名代工厂或终端知名品牌企业，主要
客户自身业务发展良好，对标的公司产品需求增强。报告期内，标的公司主要客户
情况如下：
单位：万元、%
2022 年 1-6 月 2021 年 2020 年
名称
金额 占比 排名 金额 占比 排名 金额 占比 排名
华勤 4,205.38 21.11 1 8,630.43 25.66 1 7,406.53 28.58 1
华为 2,381.81 11.96 2 2,521.12 7.50 5 2,351.15 9.07 4
闻泰 2,122.47 10.65 3 4,428.71 13.17 2 4,493.97 17.34 2
福日电
1,863.11 9.35 4 2,062.18 6.13 7 1,554.11 6.00 5
子
荣耀 1,808.49 9.08 5 2,552.79 7.59 4 - - -
传音 1,582.77 7.95 6 4,149.24 12.34 3 3,264.66 12.60 3
合计 13,964.03 70.10 24,344.47 72.39 19,070.42 73.59
注：前五大客户中受同一实际控制人控制的客户已合并计算销售额，其中：
①华勤包括东莞华贝电子科技有限公司、南昌勤胜电子科技有限公司、南昌华勤电子科技
有限公司、上海勤允电子科技有限公司、上海勤芸电子科技有限公司；
①传音包括深圳小传实业有限公司、深圳市泰衡诺科技有限公司、深圳传音控股股份有限
公司、深圳埃富拓科技有限公司；
①闻泰包括：闻泰科技（深圳）有限公司、WINGTECH GROUP （HONGKONG）LIMITED、
昆明闻泰通讯有限公司、闻泰科技（无锡）有限公司、闻泰通讯股份有限公司；
①荣耀包括荣耀终端有限公司；
①华为包括华为终端有限公司；
①福日电子包括广东以诺通讯有限公司、深圳市中诺通讯有限公司、深圳市旗开电子有限
公司。
报告期各期，标的公司上述 6 家客户收入占比基本保持稳定，均在 70%左右。
2021 年，标的公司来自于上述 6 家客户的收入为 24,344.47 万元，同比增加 5,274.05
万元，下游客户对标的公司产品的需求进一步增强。
标的公司与下游主要客户合作期限较长，合作较为稳定，如标的公司与华勤合
作时间已接近 10 年，与闻泰、传音等客户合作时间均在 5 年以上。标的公司客户
黏性不断提高，报告期内业绩大幅增长具有合理性和可持续性。
（三）客户合作的稳定性及新客户的拓展
5-21
1、客户合作的稳定性
报告期内，标的公司客户结构稳定，具体分析详见本题“三、（二）2、下游客
户需求增强”。
2、新客户的拓展情况
标的公司一方面保持了与行业内知名企业良好的合作关系，另一方面也在积极
拓展行业内新客户。2019 年，标的公司与华为建立合作关系，当年新增收入 744.68
万元，最近一期标的公司来自于华为的销售收入已达 2,381.81 万元；2020 年，标
的公司与荣耀建立合作关系，最近一期标的公司来自于荣耀的销售收入达 1,808.49
万元。
2022 年至今，标的公司拓展了天珑移动、纬创资通、漫步者、普联等多家消费
电子行业内知名代工厂或终端知名品牌新客户。2022 年 1-6 月，标的公司来自于天
珑移动的销售收入已超过 500 万元。新增客户为标的公司未来销售收入的增长提供
了有力保障。
（四）市场竞争程度分析、新冠疫情的持续影响
1、市场竞争程度
标的公司精密连接器及精密五金产品主要应用消费电子领域，消费电子行业市
场化程度较高，市场竞争激烈。但消费电子行业客户有较高的合格供应商门槛，对
供应商的产品质量管控能力和综合实力要求较高，供应商资质认证过程严格且周期
长，合作关系一旦建立在较长时间内会一直维持稳定，企业市场竞争环境也是客户
供应商内部小范围有限竞争。
标的公司是华勤、华为、闻泰、福日电子、荣耀、传音、TCL、龙旗等知名消
费电子终端品牌商或其代工厂商的合格供应商。报告期内，标的公司对主要客户的
销售额不断增长，下游客户对标的公司产品的需求进一步增强。虽然标的公司所处
行业竞争激烈，但下游客户对标的公司技术、产品及服务的认可，为标的公司预测
期内收入的增长奠定了基础。
2、新冠疫情的持续影响
5-22
新冠疫情于 2020 年 2 月爆发，为应对疫情，标的公司采购部门、生产部门、
销售部门采取了一系列措施保证生产的正常运行，2020 年至 2021 年的收入保持了
较高幅度的增长。自疫情以来，信为兴整体运营较为稳定，未出现明显的疫情影响。
标的公司疫情期间采取的措施包括：
采购部门：（1）为应对疫情，采购部门对原材料采取了滚动锁料，确保材料
的供给；相关物料在供应商处给出了预测，让供应商建立了安全库存，保证安全水
位，确保物料充足供应；（2）针对生产原物料开发在不同区域，同个物料至少建
立在两个以上不同区域采购，同一个物料建立了二供、三供厂商降低采购风险。
生产部门：（1）按照客户 FC 要求，厂内提前备货生产，针对订单建立库存水
位；（2）工厂提供餐饮和宿舍，便于员工园区居住，避免封控对人力的影响；
销售部门：在疫情封控期间，为了和客户保持畅通的联络及加强新产品的推广
力度，标的公司启用了腾讯会议、ZOOM、VLINK 等多个线上会议软件，加强与客
户窗口的线上沟通；在疫情过程中可以外出的时段，确保销售人员核酸检测 24 小
时内有效，，确保销售人员不会因核酸检测原因被客户拒绝；随时关注客户的防疫
政策，在客户可实地拜访时，第一时间与客户当面交流；销售管理层针对业绩 TOP15
的客户责任到人，区域负责人需和业务员共同深入到客户一线，加大管理层深入一
线的密度，随时掌握客户动态；在封控期间，销售内部每天保持线上会议，总结项
目进展，评估客户防疫政策对业绩目标的影响，针对相关风险，内部讨论应对策略
马上执行，尽快的消除相关风险影响；封控期间，根据有限的库存和产能，识别客
户供货风险，提前在线上和客户沟通交付事宜，并做好相关安抚工作。
标的公司各项防疫措施有效的降低了疫情对其经营上的影响，为其经营业绩的
稳定提升提供了有效保障。
随着国家对疫情的管控，疫情将逐渐得到控制，未来经营期疫情的影响将逐渐
减小，本次评估对未来预测时，也充分考虑了标的公司现有防疫政策对企业经营上
的有效保障，考虑了该防疫政策持续有效的延伸。
5-23
（五）截至回函披露日经营业绩实际实现情况及与预测数据的差异及影响、在
手订单情况及执行周期、预测收入的可实现性
1、截至回函披露日经营业绩实际实现情况及与预测数据的差异及影响
截至 2022 年 8 月 31 日，标的公司实现销售收入为 25,971.49 万元，具体分析
详见本题“一、（一）截至回函披露日标的资产实际实现业绩情况及与预测数据的
差异”。
2、在手订单情况及执行周期
标的公司在手订单情况及执行周期详见本题“一、（二）、1、标的公司现有
在手订单情况及第四季度可实现收入情况”。
（六）预测期内收入较报告期内实现大幅增长的原因及合理性
预测期各产品增长率情况见下表：
收入增长率 预测期
产品 分类 2022 年度 2023 年度 2024 年度 2025 年度 2026 年度
自制件增长率 8.92% 7.91% 6.92% 5.93% 5.93%
3C 连接器 外购件增长率 8.80% 7.91% 6.92% 5.93% 5.93%
综合增长率 8.90% 7.91% 6.92% 5.93% 5.93%
自制件增长率 10.88% 8.90% 7.91% 6.92% 5.93%
五金屏蔽罩 外购件增长率 10.88% 8.89% 7.92% 6.92% 5.94%
综合增长率 10.88% 8.90% 7.91% 6.92% 5.93%
自制件增长率 -1.00% -1.00% -1.00% -1.00% -1.00%
五金弹片 外购件增长率 -1.00% -1.00% -1.00% -1.00% -1.00%
综合增长率 -1.00% -1.00% -1.00% -1.00% -1.00%
整体增长率 8.63% 7.45% 6.62% 5.77% 5.39%
年均增长率 6.77%
可以看出，预测期内收入增长率平缓下降，收入预测值平稳上升。结合前述对
标的公司业绩可持续性、市场竞争程度、在手订单情况、客户合作的稳定性及新客
户的拓展等分析，标的公司未来将继续保持充分的市场活跃度，加强与客户的互动，
时刻保持与客户最新产品市场接触，积极拓展新客户，提升产品市场占有率。
因此，标的公司预测期收入较报告期增长合理。
5-24
（七）预测期新增产能必要性及具体消化措施
1、预测期新增产能的必要性
因部分客户对连接器在结构、外形尺寸等方面提出了新的规格要求，原有生
产线不符合新产品工艺生产要求，需重新投入设备生产，预测期新增产能具有必
要性。
2021年底，标的公司新购置了相关设备；同时，为提升效率，标的公司针对
部分现有老设备进行了改造升级，预计部分在2022年转固形成连接器产能，具体
数据如下：
单位：万元、万件
预计 2022
序 开工日 设计/提 产能
设备名称 完工 账面价值 年已转
号 期 升产能 来源
日期 固金额
1 短体自动插针机 2021.5 2022.4 4.43 1,650 7.60 改造
2 自动组装机 2021.9 2022.3 1.02 1,518 1.11 改造
3 裁切检测包装机 2021.11 2022.3 10.29 1,650 - 新购入
4 type-c 组装 2021.10 2022.4 12.63 1,518 12.64 新购入
5 type-c 检测包装机 2021.10 2022.4 16.43 1,518 16.88 新购入
叠层卡座曲柄裁切组装自
6 2021.12 2022.5 2.35 1,320 14.95 改造
动机
7 耳机充电弹片自动机 2021.12 2022.5 1.39 1,650 11.06 改造
合计 48.54 10,824 64.23
根据标的公司机台工时换算，该部分设备产能为10,824万件/年，预测其在
2022年中期完工投产，结合设备在2022年实际的生产时间预计在2022年可贡献
5,115万件的产能，在2023年达到10,824万件的产能。精密连接器现有设备产能加
上2022年在建工程预计可实现产能共计56,624.17万件，2023年预计可实现产能共
计62,333.17万件。
截至目前，该部分设备除“裁切检测包装机”外，其他已全部形成生产力。截
至2022年8月31日，已量产约1,468万件的产品，实现627万元收入。
2、具体消化措施
（1） 标的公司已进入知名消费电子终端品牌商或其代工厂商合格供应商名
录，能够更好对接下游行业需求实现新增产能的消化。
标的公司在消费电子领域深耕多年，凭借在精密连接器领域的深厚技术积淀
5-25
以及产品突出的性能，产品得到众多客户认可，标的公司已经与华勤、华为、闻
泰、福日电子、荣耀、传音、TCL、龙旗等知名消费电子终端品牌商或其代工厂
商建立了稳定的合作关系，在消费电子行业内具有较好的客户覆盖度。标的公司
和上述企业的长期合作中，能够持续深度挖掘客户需求、把握行业发展动向，不
断推出具有技术竞争力的新产品，持续获取客户订单，形成了良性互动的合作关
系。
与此同时，标的公司持续挖掘行业内潜在客户需求。2022年至今，标的公司
已进入天珑移动、纬创资通、漫步者、普联等多家知名企业的合格供应商名录。
新增客户为标的公司实现新增产能的消化提供了有力保障。
（2）保持较高水平的研发投入，提升产品竞争力
标的公司自成立以来紧密跟踪下游行业发展趋势，始终坚持以技术创新作为
发展核心，持续研发投入，不断推动精密连接器和精密五金产品的技术创新和进
步，并在精密连接器及精密五金领域形成了较强技术工艺优势。经过十余年的积
累，标的公司累计取得了80项专利技术（包括6项发明专利）。标的公司将不断以
技术研发升级推动产品迭代，通过降低生产成本、提高生产效率、提升产品性能
等举措增强产品市场竞争力。
四、按主要产品自制和外购分类披露标的资产毛利率预测情况，并结合报告
期内标的资产销售单价的变动、主要原材料价格波动、自制件和外购件销售占比
变化、客户定期调价机制的影响、标的资产市场竞争力及对下游客户的议价能
力、劳务派遣用工规范事项对人工成本的影响、收购完成后拟采取的成本费用控
制措施、同行业可比公司情况等，进一步披露标的资产在报告期内毛利率整体呈
下降趋势的情况下，预测期内毛利率保持稳定的原因及合理性；
答复：
（一）报告期内标的资产销售单价的变动、主要原材料价格波动、客户定期调
价机制的影响、劳务派遣用工规范事项对人工成本的影响、同行业可比公司情况
报告期内标的资产销售单价的变动、主要原材料价格波动、客户定期调价机制、
劳务派遣用工规范事项对报告期内毛利率的影响及同行业可比公司情况详见本题
“二、按产品类别披露标的资产主要产品成本的具体构成，并结合报告期内不同产
品的原材料配比、主要原材料价格上涨幅度、劳务派遣员工整改事项对营业成本的
5-26
影响、单位人工及单位制造费用的变化、客户定期调价机制对销售单价的影响、产
品所处生命周期、同行业可比公司的选取依据及可比性等，进一步披露标的资产报
告期内毛利率变动的原因及合理性”。
（二）报告期内主要产品自制件和外购件销售占比变化情况
报告期内主要产品自制件和外购件销售占比变化情况具体见下表：
单位：万元、%
2022 年 1-6 月 2021 年度 2020 年度
产品 分类
金额 占比% 金额 占比% 金额 占比%
自制件 6,537.32 87.96 13,323.51 84.10 11,548.59 81.00
3C 连接器 外购件 895.00 12.04 2,518.66 15.90 2,709.15 19.00
合计 7,432.32 100.00 15,842.17 100.00 14,257.74 100.00
自制件 8,292.93 97.36 12,511.95 99.78 7,491.81 100.00
五金屏蔽
外购件 225.18 2.64 27.29 0.22 - -
罩
合计 8,518.11 100.00 12,539.24 100.00 7,491.81 100.00
自制件 1,636.72 81.92 2,457.39 72.89 2,315.95 70.27
五金弹片 外购件 361.18 18.08 914.02 27.11 979.84 29.73
合计 1,997.90 100.00 3,371.41 100.00 3,295.79 100.00
自制件 89.81 100.00 31.28 100.00 118.19 100.00
其他
外购件 - - - - - -
自制件 17,112.56 92.03 28,754.05 89.25 21,557.98 85.39
合计 外购件 1,481.35 7.97 3,461.60 10.75 3,688.99 14.61
合计 18,593.91 100.00 32,215.64 100.00 25,246.97 100.00
报告期内，标的公司主要产品自制比例不断上升，虽然标的公司自制件毛利
率通常高于外购件的毛利率，主要产品外购件收入占比不高，且不断下降，对标
的公司毛利率的影响有限。
（三）标的资产市场竞争力及对下游客户的议价能力分析
标的公司自设立以来，专注于精密连接器及精密五金的研发、生产及销售，
不断巩固连接器产品在市场的占有率，同时也紧跟客户和市场的需求，将产品应
用领域从消费类电子拓展至新能源汽车等应用领域，产品也得到市场的认可。
经过十余年的积累，标的公司累计取得了80项专利技术（包括6项发明专
利），形成了较强的品牌优势和技术实力。在消费类电子领域，标的公司直接为
5-27
传音、华为、荣耀、联想、OPPO、TCL等厂商供货，通过向华勤、闻泰、龙旗、
天珑、福日电子等公司供货将产品应用在小米、VIVO、三星等消费电子品牌；在
新能源汽车领域，标的公司直接或间接与比亚迪、开沃汽车等企业建立了稳定合
作关系，为未来业务的快速发展奠定坚实基础。
标的公司专注于精密连接器的研发和精密制造技术的研究，多年来一直坚持
自主创新。经过不断的技术开发以及精密制造生产经验的积累，已围绕产品研发
设计和精密制造建立了具有独立知识产权的核心技术体系，包括精密激光焊接技
术、全自动连接器检测技术、卡托简化生产技术、高效连接接触检测技术、自动
贴唛拉技术、新型UV胶固化防水密封技术、5G手机的屏蔽罩生产方法、一种射
频天线、射频环形器及生产射频天线的方法、大电流过孔车用连接器技术、防水
陶瓷Type-C连接器技术等十项核心技术。标的公司的核心技术在行业内具有独特
的竞争优势和广阔的行业应用前景。
标的公司所属的连接器行业，产品制造的核心竞争力在于生产工艺的完善，
即提升生产的稳定性、良品率和流畅性。标的公司通过精密制造以及智能制造两
个方面提升标的公司的产品制造优势。
标的公司拥有连接器产品研发、模具设计、自动装配的全流程核心工序生产
能力。标的公司模具及自动化全面导入载具式的生产方式，大大节省自动化设备
及模具在规格切换的周期，极大地提高设备地利用效率，载具式生产使品质更加
稳定，生产工艺得到终端客户的肯定。
标的公司一贯注重对产品质量的检测与控制，对于出厂产品采取“全检测”的
质检模式，在产前、产中、产后各环节建立了严格的质量控制体系和完善的品质
检测流程，从前期客户需求沟通、供应商选择、原材料入库、过程质量控制、产
成品检验检测各个环节严格把控。标的公司已先后通过ISO9001质量管理体系认
证、ISO14001环境管理体系认证、ISO45001职业健康安全管理体系认证、
IATF169492016质量管理体系认证、IECQQC08000国际电工委员会质量评定体系
认证，为标的公司提供高品质产品奠定了扎实的基础。
标的公司自设立以来，一直以为客户提供最优质产品为宗旨，而获得知名客
户的认可则是标的公司精密制造技术和优质产品水平的综合体现。目前，标的公
司与华勤、传音、闻泰、华为、荣耀、TCL、龙旗、福日电子等国内外知名公司
5-28
建立了长期稳定的合作关系，形成了标的公司的客户优势。
行业内客户对供应商的产品质量管控能力和综合实力要求较高，供应商资质
认证过程严格且周期长，合作关系一旦建立会在较长时间内维持稳定。因此，进
入国内外知名客户的供应链后，一方面，标的公司获得长期、稳定、优质订单的
保障，促进公司规模增长，从而进一步提升标的公司的市场竞争力；另一方面，
标的公司为满足客户的产品需求，需不断改进生产工艺、提升产品品质、提高生
产效率、降低生产成本，标的公司在与客户长期合作过程中，积累了丰富的经
验，自身技术、运营效率及经营管理水平均同步提升。
标的公司对于产品销售采用直销模式，由营销中心具体负责市场开拓、产品
销售和客户维护等各项工作。经过多年发展，标的公司和众多优质客户建立了长
期合作关系，报告期内，合作客户的订单增长是标的公司销售持续增长的主要来
源。标的公司销售团队业务能力较强，通过参加展会、拜访潜在客户、现有客户
介绍等多种方式积极开拓新客户。
由于行业的特点，新客户在与标的公司确认合作关系时，一般须通过客户的
认证，纳入客户的合格供应商体系后，客户方才正式下达订单进行采购。标的公
司按照客户的订单需求组织安排生产。产品完工后，根据订单具体约定，标的公
司主要采用第三方物流运输的方式将产品发送至客户指定地点。客户确认收货后
根据约定的支付条件向公司支付货款，最终完成产品的销售过程。
报告期内，标的公司向客户销售的自制产品、外购产品的定价方式完全一
致，即通常通过招投标的方式确认产品价格。
一般情况下，精密连接器产品通过年度招投标的方式来定价，精密五金产品
通过每一个新项目招投标的方式来定价。具体招投标流程为：①客户发送图纸给
各合格供应商评估技术问题和成本，并告知招标原则、项目出货量、供应商名额
和一二供的中标份额；②各合格供应商反馈技术评估结果和初步报价；③客户结
合各家的初步报价确定招标目标价；④最终通过客户系统、邮件、现场等形式招
投标确认中标供应商。如果招投标未达到目标价，客户会找报价相对较低的合格
供应商议价，最终客户内部开会审核，定标通知中标供应商开模交货。
标的公司主要客户都是采用招标的方式来确定其供应商和产品价格，即销售
的产品市场定价。对于大型品牌客户而言，因其体系内可供客户选择的供应商数
5-29
量较多，标的公司的议价能力相对较弱；对于中小客户而言，一些高端产品如防
水连接器、特殊镀层产品等，因市场具备标准制造工艺的厂家数量较少，标的公
司议价能力相对较强。
（四）收购完成后拟采取的成本费用控制措施
1、实现集中采购或低成本零部件替代，控制原材料成本。
本次交易完成后，上市公司将对标的公司的采购渠道进行整合，实现同类型
原材料的采购价格集中谈判，充分发挥规模效应，提高在原材料采购环节的议价
能力。同时，标的公司可以利用上市公司的采购渠道发掘更具有成本优势的替代
零部件，在保证产品质量的前提下对现有产品的硬件选型进行更新，控制原材料
成本。
2、充分利用上市公司现有外协工厂资源，控制外协加工相关成本
上市公司也采用外协加工的方式进行部分工序的生产，拥有一定的外协工厂
资源和外协加工模式的运营经验。本次交易完成后，上市公司可以将自身外协加
工生产经验与标的公司进行充分交流，将外协工厂资源与标的公司共享，协助标
的公司与外协厂商间达成更优的商业条件或协助标的公司推进备选外协工厂的拓
展工作。
3、实现研发协同，提高研发效率
现代制造业对产品一致性、精度、效率的要求越来越高，对激光加工设备、
工业自动化的需求不断提高，这需要企业有持续研发投入的要求。本次交易完成
后，对于上述基础性平台技术，上市公司与标的公司将加强技术层面的协同合
作。一是通过技术和经验交流、联合开发，共享研发成果等方式提高研发效率，
实现技术资源的有效整合、协同发展。二是基于对各自市场和客户的了解，共同
对相关技术进行评估，提高研发效率。通过进行联合开发、共同申请专利或专利
共享。三是在产品测试和验证等方面，标的公司可以与汇创达共同向服务提供商
进行采购，提高议价能力，降低研发成本。
（五）预测期内毛利率保持稳定的原因及合理性分析
报告期内标的公司主要产品毛利率具体见下表：
产品 分类 2022 年 1-6 月 2021 年 2020 年
3C 连接器 自制件 26.89% 30.01% 28.92%
5-30
外购件 18.35% 18.31% 12.70%
综合 25.86% 28.15% 25.84%
自制件 24.21% 26.20% 31.10%
五金屏蔽罩 外购件 30.56% 54.93% -
综合 22.38% 26.26% 31.10%
自制件 19.59% 26.95% 20.51%
五金弹片 外购件 8.22% 13.05% 21.17%
综合 17.53% 23.18% 20.70%
整体综合 23.42% 26.77% 26.99%
2020年至2021年，标的公司主要产品整体毛利率相对平稳，各类产品因规格
参数不同、用料不同导致毛利率有所差异。2022年1-6月整体毛利率有所下滑，一
方面受产品规格型号的影响，另一方面受原材料价格上涨的影响。
标的公司主要产品的主要原材料为五金板材。报告期内，五金板材价格持续
上涨，同时产品规格结构不同，2022年1-6月五金板材耗用率有所上升，单位材料
波动较大，而单位人工、单位制造费用等占比不高且相对平稳。标的公司毛利率
下降的主要原因是材料成本上涨引起的。
现货价:铜（万元/吨）
8.00
7.50
7.00
6.50
6.00
5.50
5.00
2022-01-04
2022-03-10
2022-09-02
2022-01-12
2022-01-20
2022-01-28
2022-02-14
2022-02-22
2022-03-02
2022-03-18
2022-03-28
2022-04-07
2022-04-15
2022-04-25
2022-05-06
2022-05-16
2022-05-24
2022-06-01
2022-06-10
2022-06-20
2022-06-28
2022-07-06
2022-07-14
2022-07-22
2022-08-01
2022-08-09
2022-08-17
2022-08-25
2022-09-13
2022-09-21
资料来源：同花顺 iFinD
5-31
钢材综合价格指数
145.00
140.00
135.00
130.00
125.00
120.00
115.00
110.00
105.00
100.00
资料来源：同花顺 iFinD
根据公开数据查询，2022年至今铜现货价格、钢材价格指数总体保持下降趋
势。2022年1-5月，铜现货价格、钢材价格指数高位运行，2022年6月至今，铜现
货价格、钢材价格指数大幅下跌后保持低位震荡。
报告期内，2022年7-8月，标的公司五金板材采购单价如下：
单位：元/公斤
五金板材 2022 年 7-8 月 2022 年 1-6 月 2021 年 2020 年
洋白铜 79.60 89.92 89.45 69.06
磷铜 84.34 99.41 88.46 60.11
高导铜 119.99 125.07 102.84 79.91
不锈钢 25.28 34.33 33.26 28.26
2022年7-8月，标的公司各五金板材采购单价下降明显，与市场行情走势一
致。结合2022年至今铜材、钢材等主要原材料价格走势，预计下半年标的公司五
金板材采购价格将低于上半年采购价格，主要产品材料成本将有所下降，不考虑
其他因素的情况的，2022年下半年毛利率预计将有所回升。此外，标的公司收入
具有一定季节性特征，下半年收入通常高于上半年收入，故综合判断2022年全年
毛利率下降的趋势将进一步减缓。
预测期内，标的公司预测毛利率具体如下：
毛利率 预测期
产品 分类 2022 年度 2023 年度 2024 年度 2025 年度 2026 年度
3C 连接器 自制件 28.98% 29.29% 29.41% 29.27% 29.17%
5-32
外购件 16.62% 15.77% 14.92% 14.06% 13.19%
综合 27.02% 27.14% 27.11% 26.85% 26.63%
自制件 25.37% 25.66% 25.78% 25.68% 25.44%
五金屏蔽罩 外购件 54.03% 53.54% 53.09% 52.60% 52.14%
综合 25.43% 25.72% 25.84% 25.73% 25.50%
自制件 26.11% 25.04% 23.99% 22.81% 21.67%
五金弹片 外购件 11.29% 10.39% 9.49% 8.57% 7.65%
综合 22.09% 21.07% 20.06% 18.95% 17.87%
整体毛利率 25.90% 26.02% 26.00% 25.77% 25.52%
标的公司在报告期内毛利率整体呈下降趋势，2020-2021年基本保持稳定，
2022年1-6月有所下滑。标的公司毛利率的下降主要系材料成本上涨引起，2022年
6月至今，铜材、钢材等价格下跌明显，预计标的公司毛利率下降的趋势将进一步
减缓。
同时，得益于标的公司良好的费用内部控制制度，2022年1-6月标的公司期间
费用率低于预测数，且本次交易完成后，借助上市公司的资源共享、协同合作，
对材料的采购、期间费用的管控将更加优化，有利于标的公司整体毛利率的提
升。
综上所述，预测期内毛利率保持稳定具有合理性。
五、结合报告期内在建工程投入情况、现有产能投资金额、预测期内产能扩张
情况、可比公司固定资产水平等，披露新增资本性支出预测为 0 的依据，是否与新
增产能相匹配，新增产能单位投资额与现有生产线是否存在显著差异，如存在，进
一步分析差异原因及合理性。
答复：
（一）报告期内在建工程投入情况
单位：万元
年期 投入金额 转固金额
2020 年 586.45 347.70
2021 年 1,020.43 647.40
2022 年 1-6 月 390.86 337.80
（二）现有产能投资金额
5-33
单位产能投资
设计产能（万 PCS/ 设备投资额（万
产品名称 额（元/万
年） 元）
PCS）
精密连接器 51,509.17 3,739.33 0.07
精密五金件 299,682.24 1,941.62 0.01
（三）预测期产能扩张情况
因部分客户对连接器在结构、外形尺寸等方面提出了新的规格要求，原有生
产线不符合新产品工艺生产要求，需重新投入设备生产。2021年底，标的公司新
购置了相关设备；同时，为提升效率，标的公司针对部分现有老设备进行了改造
升级，预计这些设备有部分在2022年转固形成连接器产能，具体数据如下：
单位：万元、万件
序 开工 预计完 2021 年末账 设计/提 产能 2022 年已
设备名称
号 日期 工日期 面价值 升产能 来源 转固金额
2021 年 2022 年
1 短体自动插针机 4.43 1,650 改造 7.60
5月 4月
2021 年 2022 年
2 自动组装机 1.02 1,518 改造 1.11
9月 3月
2021 年 2022 年 新购
3 裁切检测包装机 10.29 1,650 -
11 月 12 月 入
2021 年 2022 年 新购
4 type-c 组装 12.63 1,518 12.64
10 月 4月 入
2021 年 2022 年 新购
5 type-c 检测包装机 16.43 1,518 16.88
10 月 4月 入
叠层卡座曲柄裁切 2021 年 2022 年
6 2.35 1,320 改造 14.95
组装自动机 12 月 5月
耳机充电弹片自动 2021 年 2022 年
7 1.39 1,650 改造 11.06
机 12 月 5月
合 计 48.54 10,824 64.23
注：截至 2022 年 8 月末，上述在建工程中，除“裁切检测包装机”外，均已完工并转入
固定资产。
根据标的公司机台工时换算为 10,824 万件/年，结合设备在 2022 年实际的生产
时间预计在 2022 年可贡献 5,115 万件的产能，在 2023 年达到 10,824 万件的产能。
则精密连接器现有设备产能加上 2022 年在建工程预计可实现产能共计 56,624.17
万件，2023 年预计可实现产能共计 62,333.17 万件。
因此，根据评估预测，未来年度各产品销售数量占总设计产能比率见下表：
5-34
产品
项目 2020 年 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年 2025 年 2026 年
类别
产能 46,248.05 51,509.17 56,624.17 62,333.17 62,333.17 62,333.17 62,333.17
产量 35,336.52 37,014.87 42,100.42 45,889.45 49,560.80 53,030.12 56,741.88
精密 产能利
76.41% 71.86% 74.35% 73.62% 79.51% 85.08% 91.03%
连接 用率
器 销量 45,654.42 54,012.84 59,389.00 64,734.00 69,913.00 74,807.00 80,043.00
其中外
12,543.54 15,723.54 17,288.58 18,844.55 20,352.20 21,776.88 23,301.12
购成品
产能 206,331.84 299,682.24 299,682.24 299,682.24 299,682.24 299,682.24 299,682.24
产量 147,554.06 228,023.40 190,543.82 200,929.93 211,212.25 221,174.49 230,588.46
精密 产能利
71.51% 76.09% 63.58% 67.05% 70.48% 73.80% 76.94%
五金 用率
件 销量 184,571.95 226,453.06 240,498.00 253,607.00 266,585.00 279,159.00 291,041.00
其中外
33,054.60 47,036.89 49,954.18 52,677.07 55,372.75 57,984.51 60,452.54
购成品
由上表数据可以看出预测期精密五金件的最高产能利用率为76.94%，精密连
接器最高产能利用率为91.03%，故标的公司现有厂房、机器设备和在建工程等资
产可支撑本次评估预测的收入规模，评估师在预测时考虑了产能需求。
（四）可比公司固定资产水平
制造型企业为应对产能扩张需求，需提前进行固定资产投资。产能利用率可
较好的体现公司的业务扩展空间及固定资产投资水平。报告期末，标的公司固定
资产主要由机器设备构成。报告期内，标的公司及可比公司主要产品产能利用率
情况如下：
可比公司 分类 2022 年 1-6 月 2021 年 2020 年
消费类电子连接器及组件 81.17% 100.89% 95.55%
胜蓝股份 新能源汽车连接器及组件 93.71% 110.46% 96.92%
光学透镜 53.58% 66.67% 111.71%
连接器 未披露 99.70% 98.07%
鸿日达
精密机构件 未披露 75.32% 77.01%
汽车精密连接器及组件、配件 未披露 101.90% 101.94%
汽车精密屏蔽罩及结构件 未披露 88.29% 93.48%
徕木股份
手机精密连接器 未披露 95.43% 98.48%
手机精密屏蔽罩及结构件 未披露 97.52% 97.34%
长盈精密 未披露
5-35
可比公司 分类 2022 年 1-6 月 2021 年 2020 年
电连技术 未披露
精密连接器 74.35% 71.86% 76.41%
标的公司
精密五金 63.58% 76.09% 71.51%
注：胜蓝股份 2022 年产能利用率为 2022 年 1-3 月数据。
标的公司基于现有固定资产投资的产能利用率低于可比公司平均水平，产能
利用率有进一步提升的空间。
（五）新增资本性支出预测为0的依据，是否与新增产能相匹配，新增产能
单位投资额与现有生产线是否存在显著差异。
1．根据本次评估的收益预测情况和评估基准日企业产能情况，可以看出在企
业进入永续期时产能利用率91.03%，尚未达到满产，故本次评估中未考虑新增资
本性支出。
单位：万件/年、万件
产品
项目 2020 年 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年 2025 年 2026 年
类别
产能 46,248.05 51,509.17 56,624.17 62,333.17 62,333.17 62,333.17 62,333.17
产量 35,336.52 37,014.87 42,100.42 45,889.45 49,560.80 53,030.12 56,741.88
精密 产能利
76.41% 71.86% 74.35% 73.62% 79.51% 85.08% 91.03%
连接 用率
器 销量 45,654.42 54,012.84 59,389.00 64,734.00 69,913.00 74,807.00 80,043.00
其中外
12,543.54 15,723.54 17,288.58 18,844.55 20,352.20 21,776.88 23,301.12
购成品
产能 206,331.84 299,682.24 299,682.24 299,682.24 299,682.24 299,682.24 299,682.24
产量 147,554.06 228,023.40 190,543.82 200,929.93 211,212.25 221,174.49 230,588.46
精密 产能利
71.51% 76.09% 63.58% 67.05% 70.48% 73.80% 76.94%
五金 用率
件 销量 184,571.95 226,453.06 240,498.00 253,607.00 266,585.00 279,159.00 291,041.00
其中外
33,054.60 47,036.89 49,954.18 52,677.07 55,372.75 57,984.51 60,452.54
购成品
2．截止目前，该部分设备除“裁切检测包装机”外，其他已全部转固。截止
2022年8月底，标的公司当年已转固的新增产能及投资金额如下：
设计/提升产能 转固金额
序号 设备名称 适用产品 来源
（万件/年） （万元）
1 短体自动插针机 1650 7.60 精密连接器 改造
2 自动组装机 1518 1.11 精密连接器 改造
5-36
3 type-c 组装 1518 12.64 精密连接器 新购入
4 type-c 检测包装机 1518 16.88 精密连接器 新购入
5 叠层卡座曲柄裁切组装自动机 1320 14.95 精密连接器 改造
6 耳机充电弹片自动机 1650 11.06 精密连接器 改造
合 计 9,174 64.23
新增产能单位投资额情况如下
设备投资额（万 单位产能投
产品名称 设计产能（万件/年）
元） 资额
精密连接器 9,174 64.23 0.01
上述新产能均为精密连接器产能，由于新增产能主要为改造性投资、不同新
产线购入等原因造成金额差异，其单位投资额低于现有生产线。
根据标的公司的在建工程进度表，“裁切检测包装机”计划于2022年12月验收
转固，预计转固金额为188,405.76元，则该部分在建工程2022年转固金额合计为
830,751.35元，较本次评估基准日2021年12月31日的账面值485,390.41元多投入
345,360.94元。
本次评估对2022年整年资本性支出预测值161.58万元，1-8月预测值为107.72
万元。
得益于良好的维护保养，虽然标的公司部分设备在2022年达到会计折旧年
限，但该部分设备依旧正常运行，标的公司2022年1-8月无对原有设备更换更新支
出，评估预测值较实际发生额超107.72万元，超额率100%。
同时，本次评估对2022年整年维修费用预测值为82.36万元，1-8月预测值为
54.90万元，而标的公司2022年1-8月实际维修支出为41.21万元，预测值较实际发
生额超13.69万元，超额率33.22%。
因此，虽然本次评估未对在建工程于2022年转固支出预测，但在整体资本性
支出及维修费用中，已考虑了该部分投入，对于整体评估估值没有影响。
5.申请文件及创业板问询回复显示：（1）标的资产最近三年发生两次股权转
让，两次股权转让价格与本次交易评估作价差异较大；（2）2020 年 3 月华业致远
将其持有的标的资产 15%股权作价 2,100 万元转让给外部投资者飞荣达，2020 年
9 月标的资产实施股权激励计划，授予日权益工具的公允价值以前述外部股东股权
5-37
转让估值 1.4 亿元作为计算的参考依据，最终确认股份支付费用 320 万元；（3）
根据《备考审阅报告》，本次交易后上市公司将新增商誉 21,287.99 万元。
请上市公司补充披露：（1）结合最近三年历次股份转让的转让背景、标的资
产的经营业绩变动情况、定价过程及定价依据、本次交易与 2020 年 3 月股权转让
时前述因素的差异情况等，披露本次交易评估值较前次估值大幅增长的原因及合
理性，进一步论证本次交易作价的合理性；（2）结合标的资产引入飞荣达的背景、
2020 年以来标的资产的经营业绩变动情况、未来盈利预期、可比公司及可比交易
案例情况等，披露在飞荣达受让标的资产股权时标的资产估值是否公允，2020 年
9 月股权激励计划以前述股权转让估值作为公允价值参考依据的合理性，股份支付
费用确认的完整性，是否符合《企业会计准则》的相关规定；（3）量化分析商誉
减值对上市公司具体财务指标（包括但不限于总资产、净资产、净利润等）的影响，
并充分披露商誉减值风险及拟采取的应对措施。
请独立财务顾问、会计师和评估师核查并发表明确意见。
答复：
一、结合最近三年历次股份转让的转让背景、标的资产的经营业绩变动情况、
定价过程及定价依据、本次交易与 2020 年 3 月股权转让时前述因素的差异情况等，
披露本次交易评估值较前次估值大幅增长的原因及合理性，进一步论证本次交易
作价的合理性
（一）最近三年历次股份转让的转让背景、标的资产的经营业绩变动情况、定
价过程及定价依据、本次交易与 2020 年 3 月股权转让时前述因素的差异情况
最近三年信为兴股份变动情况如下：
单位：万元
定价基准日
交易 交易 定价 定价基准 市盈 定价 是否
估值 转让背景 当年/前一 市净率 定价过程
时间 内容 基准日 日净资产 率 依据 评估
年净利润
飞荣达因认 双方综合
可信为兴自 考虑信为
华业致
动化技术和 兴所处行
远将
小金属件加 业、公司
15%股 2019-12- 协商
2020-3 14,000.00 工技术，看 8,582.21 1,884.92 1.63 7.43 成长性、 否
权转让 31 确定
好其所处行 未来盈利
给飞荣
业发展前 能力等多
达
景，华业致 种因素，
远根据自身 参考
5-38
投资及退出 2019 年
策略，双方 度信为兴
协商一致达 净利润情
成股份转让 况后协商
交易，飞荣 确定入股
达向华业致 价格。
远购买信为
兴部分股权
2020 年 8
月信为兴
信为通达系
召开股东
段志刚控制
会，通过
的合伙企
段志刚 《员工持
业，由段志
将 8%的 股管理办
刚将其持有
股权转 法》，同
的信为兴的 净资
2020-8 让给自 10,000.00 2020-6-30 9,933.47 - 1.01 - 意段志刚 否
部分股权转 产
己控制 将其持有
让给信为通
的信为 的信为兴
达，从而对
通达 8%股权
信为兴核心
以 800 万
员工实施股
元转让给
权激励
信为通
达。
参考中铭
汇创达拟发 评报字
汇创达
行股份及支 [2022]第
收购 2021-12- 评估
2022-5 40,000.00 付现金购买 15,899.45 3,495.37 2.52 11.44 6007 号 是
100%股 31 报告
信 为 兴 《资产评
权
100%股权 估报告》
定价。
（二）本次交易评估值较前次估值大幅增长的原因及合理性
上述三次评估作价差异的主要原因为：
1、估值基准日不同
三次估值的基准日分别为 2019 年 12 月 31 日、2020 年 6 月 30 日和 2021 年 12
月 31 日，均相隔一定时间。
2、转让背景不同
（1）2020 年 3 月，华业致远将 15%股权转让给飞荣达，交易价格 2,100.00 万
元，信为兴公司整体估值 1.40 亿元。根据飞荣达出具的《声明函》，本次定价依据
为综合考虑信为兴所处行业、公司成长性、未来盈利能力等多种因素，参考 2019
年净利润经协商确定为 4 元/股。
本次交易未专门聘请评估机构对标的公司股权价值进行评估，此次估值未与可
比上市公司或者可比交易案例进行修正。
5-39
（2）2020 年 8 月，段志刚将其持有的信为兴 8%的股权（对应注册资本 280 万
元）以 800 万元转让为信为通达。2020 年 8 月信为兴召开股东会，通过《员工持
股管理办法》，同意段志刚将其持有的信为兴 8%股权以 800 万元转让给信为通达。
本次交易目的系用于股权激励。此次交易价格按定价基准日的净资产定价交易。
3、信为兴经营状况良好
2019 年至今，标的公司营业收入逐年提高，经营规模逐年增长，未来收入增长
潜力较大。净利润从 2019 年度 1,884.92 万元增加至 2021 年度 3,495.37 万元。本次
交易与前次交易相比，标的公司营业收入持续增长，标的公司经营情况良好，因此
本次交易相较于前次交易价格上升符合标的公司情况。
4、定价过程及定价依据不同
2020 年 3 月，飞荣达因认可信为兴自动化技术和小金属件加工技术，看好其
所处行业发展前景，华业致远根据自身投资及退出策略，双方协商一致达成股份转
让交易，飞荣达向华业致远购买信为兴部分股权。双方经充分协商讨论进行定价，
华业致远将信为兴 15%股权转让给飞荣达。
2020 年 8 月信为兴召开股东会，通过《员工持股管理办法》，并同意段志刚将
其持有的信为兴 8%股权以 800 万元转让给信为通达。信为通达系段志刚控制的合
伙企业，由段志刚将其持有的信为兴的部分股权转让给信为通达，从而对信为兴核
心员工实施股权激励。
2020 年 3 月及 2020 年 8 月的股权变动中，标的公司及交易各方均未专门聘请
评估机构对公司股权价值进行评估。标的公司在历次股权变动中未严格选取某种估
值方法评估标的公司股权价值，股权价值变动中主要结合标的公司的实际经营情况、
成长性综合确定标的公司的整体价值。
本次交易涉及发行股份及支付现金购买资产，根据《上市公司重大资产重组管
理办法》等相关规定，上市公司聘请了资产评估机构对标的公司进行估值，本次交
易以资产评估结果作为定价依据的，资产评估机构按照资产评估相关准则和规范开
展执业活动，基于谨慎性原则，评估机构选用了资产基础法和收益法作为评估方法，
最终评估结论以收益法为基础。最终交易价格参考中铭评估出具的《评估报告》，
5-40
由交易各方协商确定，具有合理性。
综上所述，最近三年，信为兴历次股份转让的转让背景、标的资产的经营业绩
情况、定价过程及定价依据不同，本次交易价格较此前交易价格有所提升，本次交
易定价具有合理性。
二、结合标的资产引入飞荣达的背景、2020 年以来标的资产的经营业绩变动
情况、未来盈利预期、可比公司及可比交易案例情况等，披露在飞荣达受让标的资
产股权时标的资产估值是否公允，2020 年 9 月股权激励计划以前述股权转让估值
作为公允价值参考依据的合理性，股份支付费用确认的完整性，是否符合《企业会
计准则》的相关规定
（一）标的资产引入飞荣达的背景
2020 年初，飞荣达因认可信为兴自动化技术和小金属件加工技术，看好其所
处行业发展前景，与信为兴进行接洽。同时期，华业致远作为财务投资人，同样具
有退出部分投资获得回报的利益诉求。经信为兴、飞荣达、华业致远等各方协商，
并综合考虑信为兴所处行业、公司成长性、未来盈利能力等多种因素，参考 2019
年度信为兴净利润情况后协商确定入股价格，转让价格 4 元/股，对应信为兴估值
1.40 亿元，市盈率 7.43 倍。
（二）2020 年以来标的资产的经营业绩变动情况、未来盈利预期
2020 年以来，信为兴营业收入逐年提高，经营规模稳步增长，标的公司经营情
况良好：
单位：万元
2020 2021 2022 年 1-8 月 2022E 2023E 2024E 2025E 2026E 永续期
营业
25,913.02 33,629.20 25,971.49 36,584.84 39,239.10 41,775.64 44,111.76 46,397.81 46,397.81
收入
净利
3,501.87 3,495.37 2,774.91 3,977.71 4,399.84 4,541.98 4,813.42 5,033.89 5,084.85
润
注：信为兴 2020、2021 年度财务数据经审计。2020 年 1-8 月财务数据未经审计。2022 年
-2026 年及永续期财务数据引用自中铭评报字[2022]第 6007 号《资产评估报告》。
5-41
（三）引入飞荣达的可比公司及可比交易案例情况
2019 年以来，信为兴引入飞荣达的可比公司的可比交易情况如下：
标的公司 标的上一 对应市
标的公司
上市公司 交易时间 交易标的 估值 年净利润 盈率
主营业务
（万元） （万元） （倍）
光电子器件
及其他电子
器件、电子
广州连捷精密技术有
胜蓝股份 2021-4-20 8,120.00 1,366.90 5.94 元件及组
限公司 22%股权
件、电力金
具的制造及
销售
精密结构件
深圳市华阳通机电有 的设计、研
恒铭达 2020-8 16,252.97 2,245.15 7.24
限公司 100%股权 发、生产与
销售
精密五金及
飞荣达 2020-3 信为兴 15%股权 14,000.00 1,884.92 7.43
精密连接器
注：可比公司及可比交易的选取标准为：（1）《重组报告书》中信为兴及 2022 年飞荣达
向特定对象发行股票相关文件中界定的可比公司；（2）并购标的与信为兴属于相同或相似的
行业。
2020 年 3 月，信为兴引入飞荣达的股权变动的静态市盈率为 7.43 倍，略高于
市场可比公开交易案例的水平，定价具有公允性。
（四）飞荣达受让标的资产股权时标的资产定价公允
飞荣达受让标的资产股权时，综合考虑了标的公司所处行业的发展情况、公司
成长性、净利润等因素，是各方协商谈判的结果，本次交易估值与市场可比交易案
例的水平不存在重大差异，本次交易作价具有合理性和公允性。
（五）2020 年 9 月股权激励计划以前述股权转让估值作为公允价值参考依据
的合理性，股份支付费用确认的完整性，是否符合《企业会计准则》的相关规定
根据《首发业务若干问题解答（2020 年 6 月修订）》第 26 条的相关规定：在
确定公允价值时，应综合考虑如下因素：
①入股时间阶段、业绩基础与变动预期、市场环境变化；①行业特点、同行业
并购重组市盈率水平；①股份支付实施或发生当年市盈率、市净率等指标因素的影
响；①熟悉情况并按公平原则自愿交易的各方最近达成的入股价格或相似股权价格
确定公允价值，如近期合理的 PE 入股价，但要避免采用难以证明公允性的外部投
5-42
资者入股价；①采用恰当的估值技术确定公允价值，但要避免采取有争议的、结果
显失公平的估值技术或公允价值确定方法，如明显增长预期下按照成本法评估的每
股净资产价值或账面净资产。
2020 年 8 月信为兴召开股东会，通过《员工持股管理办法》，并同意段志刚将
其持有的信为兴 8%股权以 800 万元转让给信为通达。信为通达系段志刚控制的合
伙企业，由段志刚将其持有的信为兴的部分股权转让给信为通达，从而对信为兴核
心员工实施股权激励。2020 年 9 月授予信为通达核心员工 11 人股权。
股权激励计划中权益工具的公允价值依据的是 2020 年 3 月华业致远将股权转
让给飞荣达的股份交易价格，该交易价格是飞荣达、华业致远协商，并综合考虑信
为兴所处行业、公司成长性、未来盈利能力等多种因素，参考 2019 年度信为兴净
利润情况后协商确定的价值。该估值符合《首发业务若干问题解答（2020 年 6 月
修订）》第 26 条的相关规定的由熟悉情况并按公平原则自愿交易的各方最近达成
的入股价格或相似股权价格确定公允价值的规定，本次股份支付的公允价值确定具
有合理性。
股份支付费用的计算过程如下：
项目 金额 计算过程
外部第三方转让东莞信为兴股份的估值（万元） 14,000.00 2,100.00/15%=14,000.00
持股平台授予权益的公允价值（万元） 1,120.00 14,000.00*8%=1,120.00
持股平台授予权益的股份数（万股） 800.00 ---
持股平台授予权益的每股公允价值（元/股） 1.40 1,120.00/800.00=1.40
持股平台授予权益的每股购买价格（元/股） 1.00 ---
800.00* （ 1.40-1.00 ）
股份支付费用总额（万元） 320.00
=320.00
年度股份支付费用（万元） 64.00 320.00/5=64.00
股份支付费用摊销过程
2021 年度应
服务期每年应 2020.9-12 月
持股份额 分摊股份支
激励对象 授予日 分摊股份支付 应分摊股份支
（万股） 付额（万
额（万元） 付额（万元）
元）
段志军 260 20.80 6.93 97.07
2020 年 9 月
左国平 100 8.00 2.67 37.33
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张苍松 100 8.00 2.67 37.33
付海 30 2.40 0.80 11.20
于立洋 30 2.40 0.80 11.20
陈红文 30 2.40 0.80 11.20
袁中华 30 2.40 0.80 11.20
李再先 30 2.40 0.80 11.20
郑会敏 30 2.40 0.80 11.20
文明 30 2.40 0.80 11.20
况有权 30 2.40 0.80 11.20
颜建华 100 2020 年 12 月 8.00 0.66 39.34
合计 800 64.00 19.33 300.67
公司 2020 年度、2021 年度已按照激励对象的服务期间、可行权职工人数等信
息做出了最佳估计，确定了可行权的权益工具数量，计入当期管理费用和资本公积
（其他资本公积）的金额为 19.33 万元、306.67 万元，会计处理正确，不存在漏记
的情况，符合《企业会计准则》的相关规定。
三、量化分析商誉减值对上市公司具体财务指标（包括但不限于总资产、净资
产、净利润等）的影响，并充分披露商誉减值风险及拟采取的应对措施。
（一）商誉减值对上市公司具体财务指标（包括但不限于总资产、净资产、净
利润等）的影响
假设 2021 年本次交易已经完成，标的公司当年未完成业绩承诺，假设若按商
誉金额的 N%计提减值损失，对具体报表项目影响金额如下：
基准日商誉 a=21,287.99 万元
计提商誉减值损失 b=a*N%
递延所得税影响 c=b*15%
上述商誉减值损失对上市公司备考财务报表 2021 年度具体财务指标的影响如
下：
对 2021 年度总资产 对 2021 年度净资产 对 2021 年度净利润
商誉减 商誉减 递延所得 影响 影响 影响
值比例 值金额 税影响
影响金额 影响比例 影响金额 影响比例 影响金额 影响比例
5% 1,064.40 159.66 -904.74 -0.42% -904.74 -0.54% -904.74 -4.98%
10% 2,128.80 319.32 -1,809.48 -0.84% -1,809.48 -1.08% -1,809.48 -9.96%
5-44
20% 4,257.60 638.64 -3,618.96 -1.68% -3,618.96 -2.17% -3,618.96 -19.93%
如上表所示，本次交易新增的商誉若发生减值，减值损失金额将相应抵减上市
公司当期总资产、净资产、净利润，对上市公司的经营业绩造成一定程度的不利影
响。
（二）商誉减值风险及拟采取的应对措施
①加强经营管理，采取切实有效的管理措施保障经营的稳定性和持续性
本次交易完成后，上市公司将依据标的公司已有的决策制度，建立有效的控制
机制，将标的公司的战略管理、财务管理和风控管理纳入到上市公司统一的管理系
统中，保证上市公司对标的公司重大事项的决策和控制权，使上市公司与标的公司
在抗风险方面形成有机整体，提高公司整体决策水平和抗风险能力。同时，上市公
司将进一步健全和完善公司内部管理流程，推进上市公司与标的公司管理制度的融
合，以适应公司资产和业务规模的持续增长。
①加强与标的公司之间的协同效应，提升标的资产持续盈利能力
上市公司将积极采取措施整合与标的公司之间的业务，充分发挥企业管理、资
源整合以及资金规划等方面的优势，支持标的公司进一步扩大市场规模、提高市场
占有率，充分发挥优势互补效应和规模效应，提升标的公司的市场竞争力，防范和
控制商誉减值风险。
上市公司将通过整合客户、渠道、技术、营销经验等方面的资源，加强上市公
司和标的公司之间的协同效应，从而更好地提升标的公司的经营能力、抗风险能力
和持续盈利能力，降低标的公司商誉减值对上市公司带来的不利风险。
①设置超额业绩奖励安排，保障管理团队的稳定性
为保障标的公司核心管理团队和经营层员工的稳定性，上市公司将在原管理团
队对标的公司运营管理经验的基础上，逐步推动双方实现良好融合，保证标的公司
生产经营的稳定性。
同时，上市公司在本次交易中设置了超额业绩奖励安排。在业绩承诺期届满后，
若标的公司在业绩承诺期内累计实际净利润数额（标的公司合并报表中扣除非经常
5-45
性损益后归属母公司所有者的净利润）超过累计承诺净利润数额，汇创达将按照下
列超额累进奖励比例将标的公司超额实现的部分净利润作为奖励以现金方式支付
给业绩承诺期届满时的标的公司团队及核心管理层：
级数 标的公司超额实现的净利润 奖励比例
1 不超过 500 万元的部分 20.00%
2 超过 500 万元的部分 40.00%
通过上述业绩激励设置，有利于进一步强化标的公司核心管理团队的稳定性，
推动标的公司的良好运营。
①严格执行业绩补偿措施，防范商誉减值风险带来的不利影响
本次交易中，业绩承诺方与上市公司就标的公司业绩实现数不足业绩承诺数的
情况已签署《业绩承诺及补偿协议》，补偿安排措施可行、合理。根据《业绩承诺
及补偿协议》，业绩承诺方承诺标的公司 2022 年度、2023 年度及 2024 年度业绩
承诺期净利润（标的公司合并报表中扣除非经常性损益后归属母公司所有者的净利
润）分别为 4,000.00 万元、4,400.00 万元和 4,800.00 万元。若标的公司未能完成业
绩承诺，业绩承诺方需要按照约定向上市公司进行补偿。本次交易完成后，上市公
司及业绩承诺方将严格执行《业绩承诺及补偿协议》约定，当出现承诺业绩未达标
时，上市公司将及时要求业绩承诺方履行业绩补偿承诺，降低商誉减值对上市公司
带来的不利影响。
①规范进行商誉减值测试，对商誉价值进行持续跟踪
上市公司将按照《企业会计准则第 8 号——资产减值》的规定对商誉进行减值
测试，重点关注商誉是否存在减值迹象，并恰当考虑该减值迹象的影响，定期或及
时进行商誉减值测试。上市公司将严格按照年报等定期报告披露要求公布商誉减值
测试结果，对商誉价值进行持续的跟踪评价。
同时，在业绩承诺期最后一期届满时，汇创达将聘请会计师事务所对通过本次
交易取得的标的资产进行减值测试并出具《减值测试报告》。如标的资产业绩承诺
期期末减值额>业绩承诺期补偿股份总额×本次交易股份发行价格+业绩补偿期间
已补偿现金总额，则业绩承诺方应向汇创达另行补偿现金。当出现减值补偿义务时，
上市公司将及时要求业绩承诺方履行补偿承诺，降低商誉减值对上市公司带来的不
5-46
利影响。
综上，上述安排一定程度上能够减少商誉减值对于上市公司当期损益及财务状
况的影响。若标的公司出现未能完成业绩承诺的情况，上市公司将严格执行相关业
绩补偿协议，及时要求业绩补偿义务人履行业绩补偿承诺，以降低因业绩承诺未完
成而引起的商誉减值对上市公司带来的不利影响。
中铭国际资产评估（北京）有限责任公司
2022年9月26日
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