证券简称：上海贝岭                                    证券代码：600171

                     上海贝岭股份有限公司

                     投资者关系活动记录表

            特定对象调研            □分析师会议
投资者关 □媒体采访                   □业绩说明会
系活动类 □新闻发布会                 □路演活动
别          现场参观                □一对一沟通
            □其他
            马良 安信证券
            王鹏 国投瑞银
            严勖 华泰资产
            刘嘉 长安
            何信 富国
            丁婉贝 融通
            杨一飞 光大保德信
            肖凯 国君资管
参 与 单 位 李依薇 德邦基金
名 称 及 人 张天麒 安信基金
员姓名      董煜 淳阳基金
            陈光伟 尊润资本
            王平阳 玖鹏资产
            毛正 华鑫证券
            张元默 长城证券
            周剑 长城证券
            王冠桥 博时基金
            童昌希 信达澳亚
            牟方晓 银河基金
时间        2022 年 12 月 1 日星期四 10:00-12:00
地点        上海市徐汇区宜山路 810 号 上海贝岭股份有限公司
上市公司
接 待 人 员 上海贝岭董事会秘书：周承捷先生
姓名
                根据《推动提高沪市上市公司质量三年行动计划》和《中央企
投 资 者 关 业综合服务三年行动计划》的文件精神，上海证券交易所积极推动
系 活 动 主 央企上市公司主动与投资者沟通交流，提升上市公司透明度。在此
要 内 容 介 背景下，上海贝岭股份有限公司于2022年12月1日安排了“机构投资
绍          者走进上市公司”活动，本次活动共计有18家机构19人次参加。公
            司董事会秘书周承捷先生带领机构投资者参观了公司展厅及公司
            集成电路产品可靠性验证实验室。
    在公司展厅，周承捷先生向机构投资者详细介绍了公司成立至
今的重大事件和当前公司业务转型升级的情况，讲解了邓小平同
志、江泽民同志等老一辈党和国家领导人在上海贝岭视察考察的情
况，介绍了小平同志于1992年亲临上海贝岭视察时首次发表“姓资
姓社”重要讲话的情况。随着公司业务向工业控制、车规级产品转
型升级步伐加快，可靠性验证对公司产品变得日趋重要，在公司集
成电路产品可靠性验证实验室，周承捷先生向机构投资者介绍了公
司高低温冲击等各型可靠性试验设备的运转情况。
    参观结束后，周承捷先生向机构投资者介绍了2022年前三季度
公司经营情况及公司业务发展情况，并就机构投资者关心的问题做
了详细交流。
    公司前三季度业绩情况
    截至三季度，实现营收14.27亿，同比下降6%，扣非净利润同
比下降15%。原因来看：第一，2021年是整个半导体行业尤其模拟
电路行业爆发的一年，很多模拟电路公司去年的收入和利润，都达
到非常罕见的高值，同比基数较高；第二，上海贝岭主业为集成电
路产品，在合并收入中，除主业外，还有集成电路贸易，是香港海
华为长三角和国内主要的厂商提供设备和化学品业务。主业6%降
幅中，占比较大的是香港海华的贸易业务，同比去年下降14%。主
业IC收入方面，和去年前三季度累计数值基本持平，去年二季度、
三季度爆发非常快，因此营业收入基数较高。所以，今年前三季度
和去年比主业收入下降幅度微小（-3%）。
    归母净利润和扣非净利润与去年同期相比有一定降幅，扣非净
利润同比降幅15%，进一步分析，主要两个原因：第一，研发费用
增加。2022年前三季度研发费用的增长非常快，同比增幅超60%；
第二，投资收益与公允价值的变动，公司持有无锡新洁能股份，与
去年同比，今年公允价值变动投资收益有比较大的降幅，接近50%。
因此，归母净利润下降主要的变化因素是主业之外的因素。
    主营业务功率链、信号链两个板块的表现，大致的态势分析如
下。去年年报中，公司将现有业务重新梳理，作为一家模拟集成电
路公司，公司产品门类分布比较宽泛。公司主营业务分为信号链和
功率链。功率链方面3块业务（电源管理、功率器件、电机驱动），
去年年报功率链业务包含电源和功率器件，占公司IC业务收入的
50%强，现在增加了电机驱动业务，系收购深圳矽塔后所增加。信
号链5块业务，分别是ADC（模数转换器）、非挥发存储器、电力专
用芯片（深圳锐能微做的国网、南网智能电表用的计量SOC业务）、
物联网前端、标准信号产品。电源管理是功率链最大的一块，主要
是南京微盟在做；电力专用芯片是深圳锐能微业务；电机驱动是深
圳矽塔业务。其余ADC、非挥发存储器、物联网前端、标准信号产
品、功率器件业务在公司本部均以各产品事业部的形态开展。
    功率链方面：从今年前三季度，功率链业务收入从绝对值来看
依旧以电源为主，电源业务过去以消费类的市场为主，近期快速向
工业、汽车的领域延伸，但很多最终的细分市场还是消费类的，今
年上半年前三季度，消费类订单和需求出现较大下滑。今年前三季
度电源业务同期有较大降幅。功率器件业务小幅上升，合并在一起，
由于电源占比较大，所以功率链同比有较大幅度下降。
    信号链方面：非挥发存储器降幅较大，过去是依赖手机摄像头
模组这个爆发比较快的市场，今年前三季度，手机摄像模组市场出
现显著变化，目前EEPROM业务重心向电表、家电和其他工业市场
转型，今年前三季度非挥发存储器业务有较大降幅；物联网前端是
以公司原来的电表计量和物联网计量产品为主，今年前三季度同比
有一定幅度下降；信号链业务涨幅最大的是深圳锐能微的电力专用
芯片业务，即智能计量和SOC，也就是智能电表芯片业务；ADC原
来基数不大，今年前三季度同期增幅较大；标准信号产品是模拟电
路信号链中的接口、运放、模拟开关等的标准品，同比小幅的上升。
合并5块业务，信号链业务同比去年增幅较大。
    公司董秘周承捷先生就来宾关心的问题交流如下：
    一、公司各块业务在车方面量产和未来布局？
    答：公司在汽车电子领域产品的布局是全方位布局，公司去年
陆续有电源产品（LDO、DC/DC）推出，公司目前在汽车电子领域
的产品布局远远不止电源管理，在各个产品板块都有新的车规级产
品推出。首先是功率器件（IGBT、MOSFET），EEPROM去年有小
容量产品完成车规认证，今年会有更多更大容量的EEPROM产品做
车规认证。LDO、DC/DC、电压基准等电源产品都有车规产品，还
在布局CAN总线、LIN接口电路、马达驱动、数字隔离器、电池管
理模拟前端产品的研发。现在已经实现量产的汽车电子半导体、集
成电路产品是IGBT、MOSFET功率器件，EEPROM，LDO、DC/DC、
电压基准等已在新能源车上实现应用。公司电源管理、EEPROM、
MOSFET、IGBT和运放都是细分产品的领域，具体使用场景是在车
灯的LED驱动、还有LDO和EEPROM在车灯上用，汽车空调里
EEPROM、LDO、IGBT都有，在电子助力转向领域有EEPROM和
LDO电源管理芯片，还有车窗控制系统也是用到LDO电源管理产
品。新能源车和汽油车的中控屏也会用到MOSFET和LDO，汽车水
泵也有用MOSFET，这些已经实现量产。后面布局和规划的更多汽
车电子产品，包括CAN接口、LIN接口、马达驱动、数字隔离器、
BMS模拟前端等，目前还没有量产，尚处于市场调研和产品规划布
局和研发。
    二、汽车芯片目前销售方式及主要的客户？
     答：除了个别车企客户，公司基本都是通过代理商模式将车规
产品销售至模组和整车厂。至于主要客户，公司和大汽车厂的商务
合作处于不公开状态，合作的客户车厂很多，国内多家车厂和一些
tier1零部件供应商都有，包括燃油车和新能源车，公司都有涉及相
关车规产品。
    三、汽车产品的营收占比？
    答：以2021年年度IC收入14.2亿元为分母，虽然目前汽车电子
产品的收入占比还较低，但公司现有新产品及市场推广都在涉及汽
车电子业务，汽车电子产品数量增长较快，更多的产品在做车规认
证，包括器件、电路，预计今年及未来两三年会比较快的增速。
    四、EEPROM产品价格下行压力大吗？
    答：去年公司产品整体涨价幅度相对温和，今年上半年消费端
订单疲软，部分产品面临价格下行压力，目前没有出现整体大幅度
降价的情况。EEPROM的价格还处于比较稳定的状态。从今年前三
季度毛利率看，公司产品价格没有太大变化。
    五、存货有6个亿，属于几个月的库存水平？属于正常范围吗？
    答：库存前三季度增长幅度较多，是正常的。有很多产品库存
涉及跟foundry厂的合作关系，在产能相对宽松的情况下多备一些
货。从财务管理角度，公司也很重视对两金的管控，主要指应收账
款和库存，总体处于合理安全区域。部分产品的库存水平超过2-3个
月，各个产品的库存水位差异较大。
    六、对明年的展望？TI产能回归给公司带来什么影响？公司
如何应对这个问题？
    答：今年消费和工业端都走软，我们认为是周期性变化。中国
在2010年之后始终是全球最大的半导体、集成电路的市场。中国工
业化程度非常高，在电子行业包括整机、模组生产领域都是全球最
大的制造国。电子整机和模组生产对电子元器件，包括模拟电路、
功率器件都提出了海量需求。在这种情况下，对国内企业来讲，虽
然还不具备和TI全面竞争的能力，但功率链中对电子元器件包括模
拟电路、功率器件的海量需求是客观存在的，且国内客户在各细分
市场对元器件国产化的渴求依然会持续。所以，无论行业跨国巨头
有什么动作，国内的厂商只要在技术进步上做得足够好，包括对成
本的把控、对细分市场产品的需求能够做到精准的了解，功能、性
能能够实现赶超，就有足够的市场机会，毕竟这个市场足够的大，
够容下国内众多的模拟电路、电源公司开展竞争。
    七、产品价格调整到去年涨价前的水位了吗？
    答：从主业毛利率看，比去年年初调整前毛利率还要高。
    八、详细拆分公司各个板块产品跌价情况？
    答：公司整体价格毛利率情况没有大幅度变动。消费类的例如
电源产品出现了一些价格下调。去年电表的价格上升了不少，后续
可能面临价格回调压力。
    但我认为公司产品毛利率的变动不会非常剧烈。公司产品业务
分布较宽，总体价格相对稳定。
    九、代工厂价格下降趋势？
     答：市场都有这样的诉求，去年代工涨价较多，根据当前市场
情况，fabless公司希望foundry厂可以价格回归，目前还处于观望状
态。
    十、研发人员规模增长如何？
     答：今年研发投入增幅非常大，研发费用同比变动幅度超过
60%，这与研发人数的增加、研发人员激励力度增加相关。近年来
公司研发人员增长比较明显，从年初到现在，包含子公司增加接近
100人，研发人员占比60%。
    十一、电表业务现状？国网、南网对新表型的招标情况？
    答：电表业务是子公司深圳锐能微的主业。今年前三季度业务
增幅非常大，第四季度企稳，全年将会是非常高的比例增幅。
    国网招标中，新一代智能物联表目前上量速度较慢，但新一代
表比旧表单价高非常多。今年智能物联表招标量比去年高，今年目
前已经招标30多万只，去年全年才十几万只的招标量。
    十二、智能表是单芯片还是双芯模组方案？比例？市场空间？
    答：双芯是指管理芯+计量芯，公司主要做计量芯，暂不涉及
管理芯。计量芯供货现在是SoC芯片，全资子公司深圳锐能微在新
的智能物联表中占据市场最高份额。但智能物联表上量速度没预想
的那么快。
    十三、电表占整体IC收入比例？
    答：深圳锐能微业务，前三季度电力专用芯片目前公司IC主业
收入占比20%-30%，这一占比高于往年占比，因为深圳锐能微这块
业务今年增幅较大。
    十四、电表毛利率？
    答：深圳锐能微的电表高于公司产品平均毛利率。


    公司本次“机构投资者走进上市公司”活动，使得行业券商、机
构投资者更好地了解了公司情况和发展现状，进一步认识了公司价
值，进一步加强了公司与资本市场的联系和互动。