证券代码：600641 证券简称：万业企业 公告编号：临2010-016

    上海万业企业股份有限公司

    关于收购控股股东子公司股权的关联交易公告

    本公司及董事会全体成员保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗

    漏，并对其内容的真实、准确和完整承担个别及连带责任。

    名称释义：

    1、公司：指上海万业企业股份有限公司

    2、三林万业：指公司控股股东三林万业（上海）企业集团有限公司

    3、银利公司：指三林万业100%全资控股的新加坡银利有限公司

    4、春石公司：指三林万业100%全资控股的新加坡春石有限公司

    5、印中矿业：指银利公司持有90%股权、春石公司持有另10%股权的

    印尼印中矿业服务有限公司

    6、（331）：指探明资源量

    7、（333）：指推测资源量

    8、（334）？：指预测资源量

    重要内容提示：

    
 本次交易存在交易定价公允性风险、境外开发风险、市场风险和

    审批风险（详见第五部分对外投资风险分析 ）

    
 交易完成后将实质性地推动公司在矿业领域的发展，改善公司的

    盈利结构，为公司未来拓展稳定的利润空间。

    一、关联交易概述

    公司第七届董事会于2010 年8 月18 日召开第六次会议审议通过

    了《关于收购新加坡银利有限公司、新加坡春石有限公司各60%股权2

    的预案》。根据上海众华沪银会计师事务所有限公司出具的审计报告，

    截至2010 年6 月30 日， 银利公司账面资产总额合人民币

    9,214,282.80 元（沪众会字（2010）第3762 号）；春石公司账面资

    产总额合人民币1,031,194.92 元（沪众会字（2010）第3764 号）。

    根据中联资产评估有限公司中联评报字[2010]第642 号《新加坡银利

    有限公司股权价值评估报告》，以2010 年6 月30 日为基准日，银利

    公司的评估价值为136,999.67 万元；根据中联资产评估有限公司中

    联评报字[2010]第643 号《新加坡春石有限公司股权价值评估报告》，

    以2010 年6 月30 日为基准日，春石公司的评估价值为15,219.46 万

    元。

    公司2010 年8 月18 日在上海与三林万业签署了《股权转让协

    议》，确定以上述股权的评估价值为依据，把其中对应60% 股权进行

    六五折价，合计人民币59,365 万元收购银利公司、春石公司各60%

    股权。因三林万业持有银利公司、春石公司100%股权，本次交易构

    成关联交易，关联董事在审议该事项的董事会上已回避了表决，独立

    董事对此表示赞同并发表了独立意见。此项交易尚须获得股东大会的

    批准，与该关联交易有利害关系的关联人将放弃行使在股东大会上对

    该议案的投票权。本次关联交易不构成《重组办法》规定的重大资产

    重组。

    因涉及对境外资源投资，本次交易尚需要报政府相关部门批准

    后生效。

    二、关联方介绍

    1、三林万业

    公司全称：三林万业（上海）企业集团有限公司

    公司住所：上海市浦东新区浦东大道720 号27-28 楼

    注册资本：222,336 万元3

    公司类型：有限责任公司（台港澳与外国投资者合资）

    经营范围：在国家鼓励和允许的范围内从事轻纺、机械、化工产

    品（危险化学品除外、化肥除外）、农产品（粮食、棉花、植物油、

    食糖、盐除外）、矿产品（氧化铝、铁矿石除外）的批发、进出口和

    佣金代理（拍卖除外）并提供相关售后服务（涉及配额许可证管理、

    专项规定管理的商品按照国家有关规定办理）；物业管理；在国家允

    许的范围内从事矿产资源的勘探开发（凡涉及国家有关前置审批管理

    的，须按规定分别办理前置审批后方可进行）。

    根据上海众华沪银会计师事务所有限公司沪众会字（2010）第

    3762 号审计报告，截至2010 年6 月30 日，三林万业账面资产总额

    808,776 万元、负债448,946 万元、净资产359,831 万元、净利润1415

    万元。

    2）银利公司

    公司全称：新加坡银利有限公司

    英文名称：SILVER GAIN PTE.LTD.

    公司地址：新加坡环形路20A 号

    注册资本：1 美元

    公司类型：私人股份有限公司

    经营范围：矿业投资

    根据上海众华沪银会计师事务所有限公司沪众会字（2010）第

    3762 号审计报告，截至2010 年6 月30 日，银利公司账面资产总额

    921.43 万元、负债925.03 万元、净资产-3.60 万元，该公司处于筹建

    期尚未盈利。

    3）春石公司

    公司全称：春石公司

    英文名称：SPRINGSTONE PTE.LTD.4

    公司地址：新加坡环形路20A 号

    注册资本：1 美元

    公司类型： 私人股份有限公司

    经营范围：矿业投资

    根据上海众华沪银会计师事务所有限公司沪众会字（2010）第

    3764 号审计报告，截至2010 年6 月30 日，春石公司账面资产总额

    103.12 万元、负债106.25 万元、净资产-3.13 万元，该公司处于筹建

    期尚未盈利。

    三林万业分别持有银利公司、春石公司100%股权，为其控股股

    东。为此，银利公司、春石公司实际控制人为三林万业的实际控制人

    林逢生先生。其具体情况如下：

    姓名 林逢生

    国籍 印度尼西亚

    拥有的其他国家

    或地区居留权

    新加坡

    最近5 年内任职

    情况

    三林集团执行总裁、PT Indofood Sukses Makmur

    Tbk 首席执行官、第一太平有限公司董事局主席、

    三林万业（上海）企业集团有限公司董事长。

    股东结构图如下：5

    三、关联交易标的基本情况

    本次交易标的为三林万业100%全资持有的银利公司和春石公司

    各60%股权。

    因银利公司持有印中矿业90%股权、春石公司持有印中矿业10%

    林绍良 林逢生

    Success Medal International Limited

    香港万业集团有限公司 Jaslene Limited

    三林万业（上海）投资有限公司

    三林万业（上海）企业集团有限公司

    上海万业企业股份有限公司

    1% 99%

    65%

    100%

    100%

    23.18% 48.78% 28.04%

    50.54%

    春石有限公司

    （新加坡）

    银利有限公司

    （新加坡）

    100% 100%

    印尼印中矿业服务有限公司

    10% 90%6

    股权，为此收购成功后，公司将间接合计持有印中矿业60%股权。印

    中矿业基本情况如下：

    公司全称：印尼印中矿业服务有限公司

    英文名称：P.T.SERVINDO JAYA UTAMA

    公司地址：印尼雅加达市Plaza Sentral Building 18th floor

    J1 Jend Sudirman No.47

    注册资本：印尼盾5,985,000.00 万元

    公司类型：私人股份有限公司

    经营范围：矿产品贸易及相关服务

    截止评估基准日2010 年06 月30 日，印中矿业资产总额为

    1,093.85 万元，负债总额6.84 万元，净资产额为1,087.01 万元，

    实现营业收入0.00 万元，净利润-2.25 万元。该公司处于筹建期尚

    未盈利。

    2009 年10 月25 日，印中矿业与阿迪达雅股份有限公司签订《合

    作运营协议》，对阿迪达雅股份有限公司具有勘探许可的面积为1802

    公顷的金属铁矿石进行勘探与生产。该项目位于印度尼西亚北马鲁古

    省苏拉县塔里阿布地区，根据华东有色地质矿产勘查开发院《印尼北

    马鲁古省塔里阿布Ⅱ区铁矿勘探报告》、北京中矿联咨询中心《关于

    <印尼北马鲁古省塔里阿布Ⅱ区铁矿勘探报告>评审意见的函》（中矿

    咨评字［2010］15 号），截至2009 年12 月31 日，该矿生产运营许

    可证批准的范围内铁矿石资源量（331+333）为：3504.32 万吨，TFe

    平均品位48.35%；除此之外，另有预测资源量(334)?：802.16 万吨，

    TFe 平均品位46.24%。

    根据《合作运营协议》，开发该项目的一切费用和责任除权利金

    及矿权准证相关的费用外由印中矿业承担，包括工程采购、财务、经7

    营支出。阿迪达雅股份有限公司负责缴纳特许权使用费和其他与矿权

    有关的费用。

    印中矿业开发生产该铁矿后，能够获得所生产出90%产品，即品

    位58.5%的粗精矿。印中矿业未来运营计划是将其所获得的粗精矿海

    运至中国，通过外委选矿加工后可以获得品位为68%的铁精矿，再对

    外销售。

    阿迪达雅股份有限公司已在2008 年11 月28 日取得编号为

    10/kpekpsplorasi/dpeks/2008 号勘探许可证，2009 年11 月16 日取

    得印度尼西亚北马鲁古省苏拉县颁发的编号为

    02/iup-op/dpeks/2009 的生产运营许可，许可证有效期为20 年。

    本次交易完成后，公司将合并银利公司、春石公司及其控股的印

    中矿业财务报表。截至本公告披露日，公司不存在为上述三家公司担

    保以及委托理财情况；上述三家公司亦未有占用公司资金情况发生。

    四、关联交易的主要内容和定价依据

    2010 年8 月18 日，公司于第七届董事会第六次会议结束后，与

    三林万业签署了关于转让银利公司、春石公司各60%股权的协议。协

    议主要内容如下：

    1、交易标的：银利公司、春石公司各60%股权

    2、交易价格：人民币59,365 万元

    3、付款方式

    1）协议项下股权转让事项经公司股东大会审议通过之日起七个

    工作日内，公司向三林万业支付股权转让总价的20%（即人民币

    11,873 万元）作为预付款；

    2）协议项下股权转让事项经股价相关部门批准，且股权转让已

    在标的公司所在地办妥相关变更登记手续之日起七个工作日内，公司

    向三林万业支付余款（即股权转让总价的80%，合人民币47,492 万8

    元）；

    4、协议生效条件

    1）协议由股权转让双方公司盖章并经法定代表人或授权代表签

    署;

    2）公司股东大会审议通过本次股权转让事项；

    3）本次股权转让事项经国家相关部门批准。

    另，本次交易定价依据有资质评估机构对交易标的用收益现值法

    评估的价值，综合考虑各方利益后进行六五折价而定。

    五、对外投资的风险分析

    1、 交易定价公允性风险

    本次股权转让为关联交易，公司聘请了具备证券从业资格的审计

    机构上海众华沪银会计师事务所有限公司对交易标的进行审计，审计

    基准日为2010 年5 月30 日；聘请了具备矿权评估资质和证券业务评

    估资格的中联资产评估有限公司对交易标的进行评估，评估基准日为

    2010 年6 月30 日。交易定价的公允性取决于评估报告。

    2、 境外开发风险

    由于塔矿项目地处印度尼西亚，交易完成后该项目的环境评估、

    森林许可申请和征地等均受当地的经济环境影响，具备一定的不确定

    性，可能因此会影响到项目的开工建设周期。

    3、 市场风险

    由于铁矿石的销售价格和开发成本存在波动，可能存在一定的市

    场风险。

    4、 审批风险

    由于本次交易属境外投资，尚需取得国家有关部门的批准，为此

    存在一定的审批风险。

    六、关联交易的目的以及对上市公司的影响9

    本次交易实质性地推动了公司在矿业领域的发展，改善了公司的

    盈利结构，为公司未来发展拓展了稳定的利润空间。公司将以此为契

    机，不断积累经验，结合控股优势，继续挖掘能矿业务的开发潜力。

    随着中国经济的持续高速发展，国内企业对各种资源的需求越来

    越大，资源供给日益紧张，钢铁行业尤其突出。2000 年以来，国内

    铁矿石的产量增长落后于钢铁行业的需求，质量也无法满足需要。因

    此国内铁矿石更多依赖进口，进口量也呈现逐年递增的态势。2009

    年，我国进口铁矿石达到6.28 亿吨，同比增长41.6%，中国已成为

    世界上最大的铁矿石进口国。

    据统计，中国铁矿石进口主要来自15 个国家，其中80%以上来

    自澳大利亚、印度和巴西。随着世界性资源的日益紧缺及进口渠道的

    垄断，铁矿石的价格必然不断上涨。通过本次交易，可以拓宽中国进

    口铁矿石的渠道，改善铁矿石的进口结构，提高铁矿石的品质，降低

    运输和物流成本，具有一定的战略意义。

    六、独立董事的意见

    独立董事对本次交易发表独立意见如下：

    1、本次交易构成重大关联交易，公司董事会在表决时关联董事

    回避了表决，亦未代理其他董事行使表决权。符合《公司法》、《上市

    公司治理准则》、《公司章程》和《股票上市规则》所规定的要求。

    2、公司聘请了专业、有资质的评估机构对拟转让的股权进行了

    评估。交易定价在评估价值基础上进行折价处理，体现了控股股东对

    公司的支持，兼顾了中小股东利益，符合上市公司及全体股东的一致

    利益，公平合理。

    3、本次股权转让符合公司有限多元化的既定战略，实质性地推

    动了公司的能矿业务发展进程，能为公司带来新的利润增长点，对公

    司长远发展有利。本次转让完成后，希望控股股东充分考虑上市公司10

    的战略持续性，为公司能矿业务的后续发展提供更多的支持。

    4、本次股权转让开辟了中国企业境外获取资源的渠道，符合国

    家战略。

    七、备查文件目录

    1、经与会董事签字确认的董事会决议；

    2、经独立董事签字确认的独立董事意见；

    3、股权转让协议；

    4、上海众华沪银会计师事务所有限公司对银利公司、春石公司

    的审计报告；

    5、中联资产评估有限公司对银利公司、春石公司股权价值评估

    报告及评估说明；

    6、合作运营开发协议；

    7、北京中矿联咨询中心《关于<印尼北马鲁古省塔里阿布Ⅱ区铁

    矿勘探报告>评审意见的函》（中矿咨评字［2010］15 号）。

    特此公告。

    上海万业企业股份有限公司

    2010 年8 月20 日新加坡春石有限公司股权

    价 值 评 估 报 告

    中联评报字[2010]第643 号

    中联资产评估有限公司

    二0 一0 年八月十六日新加坡春石有限公司股权价值评估报告

    中联资产评估有限公司

    目 录

    注册资产评估师声明...........................................................................1

    摘 要.................................................................................................2

    资 产 评 估 报 告...................................................................................4

    一、委托方、被评估单位和其他评估报告使用者........................4

    二、评估目的....................................................................................6

    三、评估对象和评估范围................................................................6

    四、价值类型及其定义..................................................................10

    五、评估基准日..............................................................................10

    六、评估依据..................................................................................10

    七、评估方法..................................................................................12

    八、评估程序实施过程和情况......................................................13

    九、评估假设..................................................................................18

    十、评估结论..................................................................................20

    十一、特别事项说明......................................................................20

    十二、评估报告使用限制说明......................................................20

    十三、评估报告日..........................................................................22

    备查文件目录.....................................................................................24新加坡春石有限公司股权价值评估报告

    中联资产评估有限公司 第1 页

    注册资产评估师声明

    一、我们在执行本资产评估业务中，遵循了相关法律法规和资产

    评估准则，恪守独立、客观和公正的原则；根据我们在执业过程中收

    集的资料，评估报告陈述的内容是客观的，并对评估结论合理性承担

    相应的法律责任。

    二、评估对象涉及的资产、负债清单由委托方、被评估单位申报

    并经其签章确认；所提供资料的真实性、合法性、完整性，恰当使用

    评估报告是委托方和相关当事方的责任。

    三、我们与评估报告中的评估对象没有现存或者预期的利益关系；

    与相关当事方没有现存或者预期的利益关系，对相关当事方不存在偏

    见。

    四、我们已对评估报告中的评估对象及其所涉及资产进行现场调

    查；我们已对评估对象及其所涉及资产的法律权属状况给予必要的关

    注，对评估对象及其所涉及资产的法律权属资料进行了查验，并对已

    经发现的问题进行了如实披露，且已提请委托方及相关当事方完善产

    权以满足出具评估报告的要求。

    五、我们出具的评估报告中的分析、判断和结论受评估报告中假

    设和限定条件的限制，评估报告使用者应当充分考虑评估报告中载明

    的假设、限定条件、特别事项说明及其对评估结论的影响。新加坡春石有限公司股权价值评估报告

    中联资产评估有限公司 第2 页

    新加坡春石有限公司股权

    价 值 评 估 报 告

    中联评报字[2010]第643 号

    摘 要

    中联资产评估有限公司接受上海万业企业股份有限公司的委托，就

    新加坡春石有限公司股东权益在评估基准日的市场价值进行了评估。

    评估对象为新加坡春石有限公司股东权益，评估范围是新加坡春石

    有限公司的全部资产及相关负债，包括流动资产和非流动资产等资产及

    相应负债。

    评估基准日为2010 年06 月30 日。

    本次评估的价值类型为市场价值。

    本次评估以持续使用和公开市场为前提，结合委估对象的实际情

    况，综合考虑各种影响因素，采用收益法对新加坡春石有限公司进行整

    体评估。

    经实施清查核实、实地查勘、市场调查和询证、评定估算等评估程

    序，得出在评估基准日2010 年06 月30 日的评估结论如下：

    新加坡春石有限公司股权价值为15,219.46 万元。

    在使用本评估结论时，特别提请报告使用者使用本报告时注意报告

    中所载明的特殊事项以及期后重大事项。

    本报告评估结果使用有效期一年，即自2010 年06 月30 日至2011

    年06 月29 日使用有效。新加坡春石有限公司股权价值评估报告

    中联资产评估有限公司 第3 页

    以上内容摘自资产评估报告正文，欲了解本评估项目的详细情况和

    合理理解评估结论，应当阅读资产评估报告全文。新加坡春石有限公司股权价值评估报告

    中联资产评估有限公司 第4 页

    新加坡春石有限公司股权

    价 值 评 估 报 告

    中联评报字[2010]第643 号

    上海万业企业股份有限公司：

    中联资产评估有限公司接受贵公司的委托，根据有关法律法规和资

    产评估准则，采用收益法，按照必要的评估程序，对新加坡春石有限公

    司股东权益在评估基准日2010 年06 月30 日的市场价值进行了评估。

    现将资产评估情况报告如下：

    一、委托方、被评估单位和其他评估报告使用者

    本次资产评估的委托方为上海万业企业股份有限公司，被评估单位

    为新加坡春石有限公司。委托方与被评估单位属于同一控制下的企业。

    （一）委托方概况

    公司名称： 上海万业企业股份有限公司

    公司地址： 上海市浦东大道720 号9 层

    法定代表人：程光

    注册资本：人民币80615.9 万元

    经济性质： 非国有控股上市公司

    营业执照注册号：310000000007622

    经营范围： 商品房开发经营， 办公楼、公寓的投资开发经营，实

    业投资、集装箱国际、国内多式联运、货运、仓储、国内贸易（除专项

    规定）。

    （二）被评估单位概况新加坡春石有限公司股权价值评估报告

    中联资产评估有限公司 第5 页

    公司名称：新加坡春石有限公司

    英文名称：SPRINGSTONE PTE.LTD.

    公司地址：新加坡环形路20A 号

    注册资本：1 美元

    公司类型： 私人股份有限公司

    公司注册号：200910275C

    1、公司简介

    新加坡春石有限公司由注册在英属维尔京岛的活力世界控股有限

    公司（英文名为：DYNAMIC WORLD HOLDINGS LIMITED）出资1

    美元设立，并于2009 年6 月11 日在新加坡获批成立。

    2010 年，三林万业（上海）企业集团有限公司购买了活力世界控股

    有限公司持有的新加坡春石有限公司的全部股权，于2010 年3 月3 日

    取得《国家发展改革委关于三林万业（上海）企业集团有限公司投资印

    尼塔里阿布岛铁矿一期工程项目核准的批复》[发改外资[2010]372 号]

    批准文件，并于2010 年5 月31 日在新加坡完成工商登记变更手续。

    截至评估基准日，新加坡春石有限公司实收资本为1 美元，折合6.83

    元人民币。

    2、经营范围

    新加坡春石有限公司的经营范围为矿业投资，截至评估基准日尚处

    于筹建期。

    3、资产、财务及经营状况

    截止评估基准日2010 年06 月30 日，公司资产总额为103.12 万元，

    负债总额106.25 万元，净资产额为-3.13 万元，实现营业收入0.00 万元，

    净利润-0.08 万元。新加坡春石有限公司成立后及基准日资产、财务状

    况如下表：

    表1 公司资产、负债及财务状况新加坡春石有限公司股权价值评估报告

    中联资产评估有限公司 第6 页

    单位：人民币万元

    项目 2010年06 月30 日2009 年12 月31 日

    总资产 103.12 106.76

    负债 106.25 103.69

    净资产 -3.13 -3.07

    2010 年1-6 月 2009年度

    主营业务收入 0.00 0.00

    利润总额 -0.08 -3.07

    净利润 -0.08 -3.07

    审计机构 上海众华沪银上海众华沪银

    （三）委托方与被评估单位之间的关系

    委托方与被评估单位同属于三林万业(上海)企业集团有限公司控

    制。

    （五）委托方、业务约定书约定的其他评估报告使用者

    本评估报告的使用者为委托方、被评估单位、经济行为相关的当事

    方。

    除国家法律法规另有规定外，任何未经评估机构和委托方确认的机

    构或个人不能由于得到评估报告而成为评估报告使用者。

    二、评估目的

    根据三林万业(上海)企业集团有限公司股东会决议，同意三林万业

    (上海)企业集团有限公司转让所持有的新加坡春石有限公司60%股权。

    本次评估的目的是反映新加坡春石有限公司股东权益于评估基准

    日的市场价值，为未来可能发生的转让行为(“经济行为”)提供价值参考

    依据。

    三、评估对象和评估范围

    评估对象是新加坡春石有限公司的股东权益。评估范围为新加坡春

    石有限公司在基准日的全部资产及相关负债，账面资产总额103.12 万

    元、负债106.24 元、净资产-3.12 万元。具体包括流动资产1.26 万元；

    非流动资产101.86 万元；流动负债4.38 万元；非流动负债101.86 万元。新加坡春石有限公司股权价值评估报告

    中联资产评估有限公司 第7 页

    上述资产与负债数据摘自经上海众华沪银会计师事务所有限公司

    审计的资产负债表，评估是在企业经过审计后的基础上进行的。

    委托评估对象和评估范围与经济行为涉及的评估对象和评估范围

    一致。

    （一）委估主要资产情况

    本次评估范围中的主要资产为长期股权投资， 账面金额为

    1,018,635.00 元，全部是对印尼印中矿业服务有限公司的投资。

    1、投资情况介绍

    2009 年8 月28 日新加坡银利有限公司和新加坡春石有限公司在印

    度尼西亚共和国雅加达市共同出资成立印尼印中矿业服务有限公司。

    印尼印中矿业服务有限公司注册资本为印尼盾5,985,000.00 万元，

    即600.00 万美元（根据公司章程规定每一股份的票面价为印尼盾9,975

    元，相当于美元1 元），其中新加坡银利有限公司出资90%，新加坡春

    石有限公司出资10%。

    截至评估基准日，印尼印中矿业服务有限公司实收资本印尼盾

    1,496,250.00 万元，即150.00 万美元，新加坡春石有限公司出资15.00

    万美元，折合人民币102.92 万元。

    2、被投资企业介绍

    公司名称：印尼印中矿业服务有限公司（以下简称：印中矿业）

    英文名称：P.T.SERVINDO JAYA UTAMA

    公司地址：印尼雅加达市Plaza Sentral Building 18th floor J1 Jend

    Sudirman No.47

    注册资本：印尼盾5,985,000.00 万元

    公司类型：私人股份有限公司

    公司注册号：200910275C

    ①公司简介新加坡春石有限公司股权价值评估报告

    中联资产评估有限公司 第8 页

    2009 年8 月28 日新加坡银利有限公司和新加坡春石有限公司在印

    度尼西亚共和国雅加达市共同出资成立印尼印中矿业服务有限公司。

    印尼印中矿业服务有限公司注册资本为印尼盾5,985,000.00 万元，

    即600.00 万美元（根据公司章程规定每一股份的票面价为印尼盾9,975

    元，相当于美元1 元），其中新加坡银利有限公司出资90%，新加坡春

    石有限公司出资10%。

    截至评估基准日，印尼印中矿业服务有限公司实收资本印尼盾

    1,496,250.00 万元，即150.00 万美元，新加坡银利有限公司印尼盾

    1,346,625.00 万元，折合135.00 万美元，折合人民币926.31 万元。新加

    坡春石有限公司实际出资印尼盾149,625.00 元，折合15.00 万美元，即

    人民币102.92 万元。

    表2 股东名称、出资额和出资比例

    单位：万元

    注册资本 出资额

    序号 股东名称

    印尼盾 美元 印尼盾 美元人民币

    出资比例

    1 新加坡银利有限公司 5,386,500.00 540.00 1,346,625.00 135.00 926.31 90%

    2 新加坡春石有限公司 598,500.00 60.00 149,625.00 15.00 102.92 10%

    合 计 5,985,000.00 600.00 1,496,250.00 150.00 1029.23 100%

    截至评估基准日，印尼印中矿业服务有限公司尚处于筹建期。

    ②经营范围

    矿产品贸易及相关服务；

    ③资产、财务及经营状况

    截止评估基准日2010 年06 月30 日，印中矿业资产总额为1,093.85

    万元，负债总额6.84 万元，净资产额为1,087.01 万元，实现营业收入

    0.00 万元，净利润-2.25 万元。印中矿业近1 年及基准日资产、财务状

    况如下表：新加坡春石有限公司股权价值评估报告

    中联资产评估有限公司 第9 页

    表3 公司资产、负债及财务状况

    单位：人民币万元

    项目 2010年06 月30 日2009 年12 月31 日

    总资产 1,093.85 1,075.58

    负债 6.84 4.73

    净资产 1,087.01 1,070.85

    2010 年1-6 月 2009年度

    主营业务收入 0.00 0.00

    利润总额 -2.25 -1.22

    净利润 -2.25 -1.22

    审计机构 上海众华沪银上海众华沪银

    ④未来经营计划和经营模式

    2009 年10 月25 日，印尼印中矿业服务有限公司与阿迪达雅股份有

    限公司签订了《合作运营协议》，对阿迪达雅股份有限公司拥有编号

    10/kpekpsplorasi/dpeks/2008 勘探许可证所批准范围内的铁矿资源进行

    勘探与生产，该项目位于印度尼西亚北马鲁古省苏拉县塔里阿布地区。

    阿迪达雅股份有限公司已在2008 年11 月28 日取得编号

    10/kpekpsplorasi/dpeks/2008 勘探许可证，2009 年11 月16 日取得印度尼

    西亚北马鲁古省苏拉县颁发的编号02/iup-op/dpeks/2009 的生产运营许

    可，许可证有效期为20 年。

    根据《合作运营协议》，印尼塔岛铁矿项目的一切费用和责任除权

    利金及矿权准证相关的费用外由印尼印中矿业服务有限公司承担，包括

    工程采购，财务，经营支出，并有权处置所投入的资产；阿迪达雅股份

    有限公司负责缴纳特许权使用费和其他与矿权有关的费用。通过投资印

    尼印中矿业服务有限公司能够获得所生产出90%的产品，即品位58.5%

    的粗精矿。根据印中矿业及其实际控制人的计划，印中矿业获得的粗精

    矿海运至中国通过外委选矿加工后获得品位为68%的铁精粉后对外销

    售。

    根据印尼印中矿业服务有限公司开发计划，该项目于2011 年7 月

    初开始进行建设投入。

    （二）企业申报的账面记录或者未记录的无形资产情况新加坡春石有限公司股权价值评估报告

    中联资产评估有限公司 第10 页

    企业申报评估的范围内没有无形资产。

    （三）企业申报的表外资产的类型、数量

    企业申报评估的资产全部为企业账面记录的资产，无表外资产。

    （四）引用其他机构出具的报告的结论所涉及的资产类型、数量和

    账面金额

    本项目所有评估工作均由中联资产评估有限公司完成，不存在引用

    其他机构出具的报告的情况。

    四、价值类型及其定义

    依据本次评估目的，确定本次评估的价值类型为市场价值。

    市场价值是指自愿买方和自愿卖方在各自理性行事且未受任何强

    迫的情况下，评估对象在评估基准日进行正常公平交易的价值估计数

    额。

    五、评估基准日

    本项目资产评估的基准日是2010 年06 月30 日。

    此基准日是委托方在综合考虑被评估单位的资产规模、工作量大

    小、预计所需时间、合规性等因素的基础上确定的。

    六、评估依据

    本次资产评估遵循的评估依据主要包括经济行为依据、法律法规依

    据、评估准则依据、资产权属依据，及评定估算时采用的取价依据和其

    他参考资料等，具体如下：

    （一）经济行为依据

    1、 《三林万业(上海)企业集团有限公司股东会决议》；

    （二）法律法规依据新加坡春石有限公司股权价值评估报告

    中联资产评估有限公司 第11 页

    2、 《中华人民共和国公司法》（2005 年10 月27 日第十届全国人

    民代表大会常务委员会第十八次会议修订）；

    3、 《印度尼西亚矿业法》(2009 年第4 号法令关于煤碳及矿

    物开采)

    （三）评估准则依据

    4、 《资产评估准则—基本准则》（财企（2004）20 号）；

    5、 《资产评估职业道德准则—基本准则》（财企（2004）20

    号）；

    6、 《资产评估准则—评估报告》（中评协[2007]189 号）；

    7、 《资产评估准则—评估程序》（中评协[2007]189 号）；

    8、 《资产评估价值类型指导意见》（中评协[2007]189 号）；

    9、 《企业价值评估指导意见（试行）》（中评协[2004]134 号）；

    10、 《注册资产评估师关注评估对象法律权属指导意见》（会

    协[2003]18 号）；

    11、 《企业会计准则—基本准则》（财政部令第33 号）；

    12、 《企业会计准则—应用指南》（财会[2006]18 号）。

    （四）资产权属依据

    1、 《合作运营协议》；

    2、 《土地协议》；

    3、 《关于同意给予阿迪达雅有限公司由探矿许可升级为生产运

    营许可的决定》；

    4、 《国家发展改革委关于三林万业（上海）企业集团有限公司

    投资印尼塔里阿布岛铁矿一期工程项目核准的批复》[发改外资

    [2010]372 号]；

    5、 其他参考资料。

    （五）取价依据新加坡春石有限公司股权价值评估报告

    中联资产评估有限公司 第12 页

    1、 国家外汇管理局公布的2010 年6 月30 日人民币基准汇价；

    2、 《中国人民银行贷款利率表》2008 年12 月23 日起执行；

    3、 华东有色地质矿产勘查开发院所提供的《印尼北马鲁古省塔

    里阿布铁矿Ⅱ区铁矿勘探报告》；

    4、 《印尼塔岛铁锰矿初步工艺矿物学与选矿工艺研究报告》；

    5、 《印尼塔岛Ⅱ区采选工程可行性研究报告》；

    6、 其他参考资料。

    （六）其它参考资料

    1、 新加坡春石有限公司、印尼印中矿业服务有限公司2009 年及

    评估基准日会计报表及审计报告；

    2、 《资产评估常用数据与参数手册（第二版）》（北京科学技术

    出版社）；

    3、 wind 资讯金融终端；

    4、 《投资估价》（[美]Damodanran 著，[加]林谦译，清华大学出

    版社）；

    5、 《价值评估： 公司价值的衡量与管理（ 第3 版）》

    （[美]Copeland，T.等著，郝绍伦，谢关平译，电子工业出版社）；

    6、 工程建设有关技术资料及地质勘查资料；

    7、 其他参考资料。

    七、评估方法

    （一）评估方法的选择

    依据资产评估准则的规定，企业价值评估可以采用收益法、市场法、

    资产基础法三种方法。收益法是企业整体资产预期获利能力的量化与现

    值化，强调的是企业的整体预期盈利能力。市场法是以现实市场上的参

    照物来评价估值对象的现行公平市场价值，它具有估值数据直接取材于新加坡春石有限公司股权价值评估报告

    中联资产评估有限公司 第13 页

    市场，估值结果说服力强的特点。资产基础法是指在合理评估企业各项

    资产价值和负债的基础上确定评估对象价值的思路。

    被评估单位新加坡春石有限公司的主要资产是对印尼印中矿业服

    务有限公司的股权投资，未来通过印尼印中矿业服务有限公司所签订的

    《合作运营协议》参与经营印尼塔岛铁矿项目，采用资产基础法难以合

    理反映新加坡春石有限公司的价值，因此本次评估不选择资产基础法进

    行评估。

    评估基准日新加坡春石有限公司的子公司印尼印中矿业服务有限

    公司已与阿迪达雅股份有限公司签订了《合作运营协议》，相关准备工

    作正在办理中，印尼印中矿业服务有限公司及阿迪达雅股份有限公司已

    承诺尽快办理印尼塔岛铁矿项目经营必备的法律手续和筹措所必须的

    资金。同时项目已获得我国国家发展与改革委员会批准，在未来年度其

    收益与风险可以可靠地估计，因此本次对于新加坡春石有限公司采用收

    益法进行评估。

    综上，本次评估确定采用收益法进行评估。

    （二）评估方法介绍

    1、概述

    根据国家管理部门的有关规定以及《企业价值评估指导意见》，国

    际和国内类似交易评估惯例，本次评估同时确定按照收益途径、采用现

    金流折现方法（DCF）估算新加坡春石有限公司的权益资本价值。

    现金流折现方法是通过将企业未来预期净现金流量折算为现值，评

    估资产价值的一种方法。其基本思路是通过估算资产在未来预期的净现

    金流量和采用适宜的折现率折算成现时价值，得出评估值。其适用的基

    本条件是：企业具备持续经营的基础和条件，经营与收益之间存有较稳

    定的对应关系，并且未来收益和风险能够预测及可量化。使用现金流折

    现法的最大难度在于未来预期现金流的预测，以及数据采集和处理的客新加坡春石有限公司股权价值评估报告

    中联资产评估有限公司 第14 页

    观性和可靠性等。当对未来预期现金流的预测较为客观公正、折现率的

    选取较为合理时，其估值结果具有较好的客观性。

    2、评估思路

    根据本次评估尽职调查情况以及企业的资产构成和主营业务特点，

    本次评估的基本思路是以企业经审计的报表为依据估算其股东权益价

    值，即首先按收益途径采用现金流折现方法（DCF），估算新加坡春石

    有限公司通过投资性资产的价值，再减去各项支出，来得到新加坡春石

    有限公司的股东权益价值。

    本次评估的基本评估思路是：

    （1）新加坡春石有限公司主要资产是对印尼印中矿业服务有限公

    司的股权投资，所以新加坡春石有限公司的自由现金流为投资控股资产

    价值减去企业各项支出；

    （2）根据印中矿业与阿迪达雅股份有限公司签订《合作运营协议》，

    印中矿业未来业务参与阿迪达雅股份有限公司拥有编号10/kpekpsploras

    i/dpeks/2008勘探许可证所批准范围内的铁矿资源进行勘探与生产，并获

    得所生产出90%的产品。本次评估根据印中矿业及其实际控制人的经营

    计划和《印尼塔岛Ⅱ区采选工程可行性研究报告》估算印尼印中矿业服

    务有限公司股权现金流量；

    （3）对纳入报表范围，但在预期收益（净现金流量）估算中未予

    考虑各项支出，单独估算其价值；

    （4）由上述各项资产和支出价值的加和，得到新加坡春石有限公

    司的股东权益价值。

    3、评估模型

    （1）基本模型

    本次评估的基本模型为：新加坡春石有限公司股权价值评估报告

    中联资产评估有限公司 第15 页

    E =B （1）

    式中：

    B：新加坡春石有限公司的股东权益价值；

    B = P . C （2）

    P：新加坡春石有限公司通过投资控股资产价值；

    Σ=

    +

    =

    n

    i

    i

    i

    r

    R

    P

    1 (1 )

    （3）

    式中：

    Ri：新加坡春石有限公司控股资产第i年的预期收益（自由现金流

    量）；

    re：折现率；

    n：新加坡春石有限公司的未来经营期；

    C：新加坡春石有限公司各项支出。

    （2）收益指标

    本次评估，通过投资收回的预期收益基本定义为：

    R= 印尼印中矿业服务有限公司的股权自由现金流×新加坡春石有

    限公司投资比例 （4）

    印尼印中矿业服务有限公司的股权自由现金流=净利润+折旧摊销+

    扣税后付息债务利息－追加资本－债权人现金流 （5）

    根据印尼印中矿业服务有限公司的经营历史以及未来市场发展等，

    估算其未来预期的股权自由现金流量，并测算新加坡春石有限公司所投

    资资产产生的现金流进行折现处理并加和，减去各项支出后，测算得到

    企业的股权现金流价值。

    （3）折现率

    新加坡春石有限公司是控股投资型公司，除印尼印中矿业服务有限

    公司投资外无其他投资及业务，新加坡春石有限公司的股东所获得的收新加坡春石有限公司股权价值评估报告

    中联资产评估有限公司 第16 页

    益及所面临的风险均来自于印尼印中矿业服务有限公司，因此以印尼印

    中矿业服务有限公司所处行业及风险确定折现率。

    本次评估采用按资本资产定价模型（CAPM）确定权益资本成本re；

    = + β × ( . ) +ε e f e m f r r r r （6）

    式中：

    rf：无风险报酬率；

    rm：市场预期报酬率；

    ε：印尼印中矿业服务有限公司的特性风险调整系数；

    βe：印尼印中矿业服务有限公司权益资本的预期市场风险系数；

    (1 (1 ) )

    E

    t D e t β = β × + . ×

    （7）

    βu：可比公司的预期无杠杆市场风险系数；

    i

    i

    t

    u

    E

    D

    1+ (1. t)

    =

    β

    β （8）

    βt：可比公司股票（资产）的预期市场平均风险系数；

    t x β = 34%K + 66%β （9）

    式中：

    K：一定时期股票市场的平均风险值，通常假设K=1；

    βx：可比公司股票（资产）的历史市场平均风险系数；

    Di、Ei：分别为可比公司的付息债务与权益资本。

    （4）收益期

    因新加坡春石有限公司主要资产是对印尼印中矿业服务有限公司

    的股权投资，印尼印中矿业服务有限公司投资经营印尼塔岛铁矿项目，

    投资收益期取印尼塔岛铁矿项目的经营年限。新加坡春石有限公司股权价值评估报告

    中联资产评估有限公司 第17 页

    八、评估程序实施过程和情况

    整个评估工作分四个阶段进行：

    （一）评估准备阶段

    1、2010年07月1日，委托方召集本项目各中介协调会，有关各方就

    本次评估的目的、评估基准日、评估范围等问题协商一致，并制订出本

    次资产评估工作计划。

    2、配合企业进行资产清查、填报资产评估申报明细表等工作。2010

    年7月初，评估项目组人员对委估资产进行了详细了解，布置资产评估

    工作，协助企业进行委估资产申报工作，收集资产评估所需文件资料。

    （二）现场评估阶段

    项目组现场评估阶段的时间为2010年07月7日至2010年07月12日。

    主要工作如下：

    1、听取委托方及被评估单位有关人员介绍企业总体情况和委估资

    产的历史、现状及未来经营计划，了解企业的财务制度、经营状况等情

    况。

    2、对企业提供的资产清查评估申报明细表进行审核、鉴别，并与

    企业有关财务记录数据进行核对，对发现的问题协同企业做出调整。

    3、根据委估资产的实际状况和特点，确定各类资产的具体评估方

    法。

    4、对企业提供的权属资料进行查验。

    5、对评估范围内的资产及负债，在清查核实的基础上做出初步评

    估测算。

    （三）评估汇总阶段

    2010年8月5日至8月12日对各类资产评估及负债审核的初步结果进新加坡春石有限公司股权价值评估报告

    中联资产评估有限公司 第18 页

    行分析汇总，对评估结果进行必要的调整、修改和完善。

    （四）提交报告阶段

    在上述工作基础上，起草资产评估报告书，与委托方就评估结果交

    换意见，在全面考虑有关意见后，按评估机构内部资产评估报告三审制

    度和程序对报告进行反复修改、校正，最后出具正式资产评估报告书。

    本阶段的工作时间为2010年08月13日至8月16日。

    九、评估假设

    本次评估中，评估人员遵循了以下评估假设：

    （一）一般假设

    1、交易假设

    交易假设是假定所有待评估资产已经处在交易的过程中，评估师根

    据待评估资产的交易条件等模拟市场进行估价。交易假设是资产评估得

    以进行的一个最基本的前提假设。

    2、公开市场假设

    公开市场假设，是假定在市场上交易的资产，或拟在市场上交易的

    资产，资产交易双方彼此地位平等，彼此都有获取足够市场信息的机会

    和时间，以便于对资产的功能、用途及其交易价格等作出理智的判断。

    公开市场假设以资产在市场上可以公开买卖为基础。

    3、资产持续经营假设

    资产持续经营假设是指评估时需根据被评估资产按目前的用途和

    使用的方式、规模、频度、环境等情况继续使用，或者在有所改变的基

    础上使用，相应确定评估方法、参数和依据。

    （二）特殊假设

    1、未来经营中，印尼印中矿业服务有限公司能够根据项目投资需新加坡春石有限公司股权价值评估报告

    中联资产评估有限公司 第19 页

    要按照市场利率取得所需借款。

    2、国家现行的宏观经济、金融以及产业等政策不发生重大变化。

    3、新加坡银利有限公司及印尼印中矿业服务有限公司的社会经济

    环境以及所执行的税赋、税率等政策无重大变化。

    4、评估基准日新加坡银利有限公司的子公司印尼印中矿业服务有

    限公司尚未开展生产经营，未来经营期内，印尼印中矿业服务有限公司

    实际开发的矿产储量不低于《印尼北马鲁古省塔里阿布铁矿Ⅱ区铁矿勘

    探报告》确定的储量；印尼印中矿业服务有限公司能够对所批准范围内

    的铁矿资源进行勘探与生产，并按照《印尼北马鲁古省塔里阿布铁矿Ⅱ

    区铁矿勘探报告》及《印尼塔岛Ⅱ区采选工程可行性研究报告》设计的

    生产计划、销售规模进行经营。新加坡银利有限公司将能够按照印尼印

    中矿业服务有限公司与阿迪达雅股份有限公司签订的《合作运营协议》

    实现预期收益。

    5、新加坡银利有限公司及印尼印中矿业服务有限公司未来的经营

    管理核心成员尽职和稳定，并继续保持现有的经营管理模式持续经营。

    6、不考虑未来可能由于管理层、经营策略以及商业环境等变化导

    致的资产规模、构成以及主营业务、产品结构等状况的变化所带来的损

    益。

    7、在未来的经营期内，印尼印中矿业服务有限公司的各项期间费

    用随经营规模的变化而同步变动。本评估所指的财务费用是企业在生产

    经营过程中，为筹集正常经营或建设性资金而发生的融资成本费用。鉴

    于企业的货币资金或其银行存款等在生产经营过程中频繁变化或变化

    较大，评估时不考虑存款产生的利息收入，也不考虑付息债务之外的其

    他不确定性损益。

    8、不考虑汇率变化对收入、成本费用及建设性资金的影响。

    9、本次评估不考虑通货膨胀因素的影响。新加坡春石有限公司股权价值评估报告

    中联资产评估有限公司 第20 页

    当上述条件发生变化时，评估结果一般会失效。

    十、评估结论

    我们根据国家有关资产评估的法律、法规、规章和评估准则，本着

    独立、公正、科学、客观的原则，履行了资产评估法定的和必要的程序，

    采用公认的评估方法，对新加坡春石有限公司纳入评估范围的资产实施

    了实地勘察、市场调查、询证和评估计算，新加坡春石有限公司股权价

    值为15,219.46 万元。

    十一、特别事项说明

    （一）未决事项、法律纠纷等不确定因素

    本报告未发现未决事项、法律纠纷等不确定因素。

    （二）重大期后事项

    期后事项是指评估基准日之后出具评估报告之前发生的重大事项。

    本报告无重大期后事项。

    （三）其他需要说明的事项

    1、评估基准日，阿迪达雅股份有限公司虽然已取得相应采矿权（《关

    于同意给予阿迪达雅有限公司由探矿许可升级为生产运营许可的决

    定》），但该项目尚在初期阶段，全面开采、生产经营尚需时日，因此，

    特别提示本报告使用者注意项目实施过程中可能的政策风险、市场风险

    和经营风险，以及由此对新加坡春石有限公司收益的影响。

    2、本次评估中未考虑控股权益产生的溢价及少数股权因素产生的

    折价。

    3、评估基准日新加坡春石有限公司的子公司印尼印中矿业服务有

    限公司已与阿迪达雅股份有限公司签订了《合作运营协议》，相关准备新加坡春石有限公司股权价值评估报告

    中联资产评估有限公司 第21 页

    工作正在办理中，印尼印中矿业服务有限公司及阿迪达雅股份有限公司

    已承诺尽快办理印尼塔岛铁矿项目经营必备的法律手续和筹措经营所

    必须的资金。

    4、评估师和评估机构的法律责任是对本报告所述评估目的下的资

    产价值量做出专业判断，并不涉及到评估师和评估机构对该项评估目的

    所对应的经济行为做出任何判断。评估工作在很大程度上，依赖于委托

    方及被评估单位提供的有关资料。因此，评估工作是以委托方及被评估

    单位提供的有关经济行为文件，有关资产所有权文件、证件及会计凭证，

    有关法律文件的真实合法为前提。

    5、由于新加坡春石有限公司位于新加坡，其长期投资公司印尼印

    中矿业服务有限公司所参与建设的印尼塔岛铁矿项目位于印度尼西亚，

    且该项目尚未开始建设，评估中未对印尼塔岛铁矿项目进行现场勘察，

    主要通过查阅《合作运营协议》、《生产运营许可》等资料了解未来所投

    资项目情况。

    6、本次评估范围及采用的由被评估单位提供的数据、报表及有关

    资料，委托方及被评估单位对其提供资料的真实性、完整性负责。

    7、评估报告中涉及的有关权属证明文件及相关资料由被评估单位

    提供，委托方及被评估单位对其真实性、合法性承担法律责任。

    8、在评估基准日以后的有效期内，如果资产数量及作价标准发生

    变化时，应按以下原则处理：

    （1）当资产数量发生变化时，应根据原评估方法对资产数额进行

    相应调整；

    （2）当资产价格标准发生变化、且对资产评估结果产生明显影响

    时，委托方应及时聘请有资格的资产评估机构重新确定评估价值；

    （3）对评估基准日后，资产数量、价格标准的变化，委托方在资新加坡春石有限公司股权价值评估报告

    中联资产评估有限公司 第22 页

    产实际作价时应给予充分考虑，进行相应调整。

    十二、评估报告使用限制说明

    （一）本评估报告只能用于本报告载明的评估目的和用途。同时，

    本次评估结论是反映评估对象在本次评估目的下，根据公开市场的原则

    确定的现行公允市价，没有考虑将来可能承担的抵押、担保事宜，以及

    特殊的交易方可能追加付出的价格等对评估价格的影响，同时，本报告

    也未考虑国家宏观经济政策发生变化以及遇有自然力和其它不可抗力

    对资产价格的影响。当前述条件以及评估中遵循的持续经营原则等其它

    情况发生变化时，评估结论一般会失效。评估机构不承担由于这些条件

    的变化而导致评估结果失效的相关法律责任。

    本评估报告成立的前提条件是本次经济行为符合国家法律、法规的

    有关规定，并得到有关部门的批准。

    （二）本评估报告只能由评估报告载明的评估报告使用者使用。评

    估报告的使用权归委托方所有，未经委托方许可，本评估机构不会随意

    向他人公开。

    （三）未征得本评估机构同意并审阅相关内容，评估报告的全部或

    者部分内容不得被摘抄、引用或披露于公开媒体，法律、法规规定以及

    相关当事方另有约定的除外。

    （四）评估结论的使用有效期：根据国家现行规定，本资产评估报

    告结论使用有效期为一年，自评估基准日2010年06月30日起计算，至

    2011年06月29日止。超过一年，需重新进行资产评估。

    十三、评估报告日

    评估报告日为二〇一〇年八月十六日。新加坡春石有限公司股权价值评估报告

    中联资产评估有限公司 第23 页

    （此页无正文）

    中联资产评估有限公司

    评估机构法定代表人：

    注册资产评估师：

    注册资产评估师：

    二〇一〇年八月十六日新加坡春石有限公司股权价值评估报告

    中联资产评估有限公司 第24 页

    备查文件目录

    1、 经济行为文件（复印件）；

    2、 资产评估业务约定书（复印件）；

    3、 委托方和被评估单位企业法人营业执照（复印件）；

    4、 新加坡春石有限公司、印尼印中矿业服务有限公司评估基准

    日审计报告（复印件）；

    5、 委托方及被评估单位承诺函；

    6、 签字注册资产评估师承诺函；

    7、 中联资产评估有限公司企业法人营业执照（复印件）；

    8、 中联资产评估有限公司资产评估资格证书（复印件）；

    9、 签字注册资产评估师资格证书（复印件）。新加坡银利有限公司股权

    价 值 评 估 报 告

    中联评报字[2010]第642 号

    中联资产评估有限公司

    二零一零年年八八月月十十六六日日新加坡银利有限公司股权价值评估报告

    中联资产评估有限公司

    目 录

    注册资产评估师声明...........................................................................1

    摘 要.................................................................................................2

    资 产 评 估 报 告...................................................................................4

    一、委托方、被评估单位和其他评估报告使用者........................4

    二、评估目的....................................................................................6

    三、评估对象和评估范围................................................................7

    四、价值类型及其定义..................................................................10

    五、评估基准日..............................................................................10

    六、评估依据..................................................................................11

    七、评估方法..................................................................................13

    八、评估程序实施过程和情况......................................................13

    九、评估假设..................................................................................18

    十、评估结论..................................................................................20

    十一、特别事项说明......................................................................20

    十二、评估报告使用限制说明......................................................22

    十三、评估报告日..........................................................................23

    备查文件目录.....................................................................................25新加坡银利有限公司股权价值评估报告

    中联资产评估有限公司 第1 页

    注册资产评估师声明

    一、我们在执行本资产评估业务中，遵循了相关法律法规和资产

    评估准则，恪守独立、客观和公正的原则；根据我们在执业过程中收

    集的资料，评估报告陈述的内容是客观的，并对评估结论合理性承担

    相应的法律责任。

    二、评估对象涉及的资产、负债清单由委托方、被评估单位申报

    并经其签章确认；所提供资料的真实性、合法性、完整性，恰当使用

    评估报告是委托方和相关当事方的责任。

    三、我们与评估报告中的评估对象没有现存或者预期的利益关系；

    与相关当事方没有现存或者预期的利益关系，对相关当事方不存在偏

    见。

    四、我们已对评估报告中的评估对象及其所涉及资产进行现场调

    查；我们已对评估对象及其所涉及资产的法律权属状况给予必要的关

    注，对评估对象及其所涉及资产的法律权属资料进行了查验，并对已

    经发现的问题进行了如实披露，且已提请委托方及相关当事方完善产

    权以满足出具评估报告的要求。

    五、我们出具的评估报告中的分析、判断和结论受评估报告中假

    设和限定条件的限制，评估报告使用者应当充分考虑评估报告中载明

    的假设、限定条件、特别事项说明及其对评估结论的影响。新加坡银利有限公司股权价值评估报告

    中联资产评估有限公司 第2 页

    新加坡银利有限公司股权

    价 值 评 估 报 告

    中联评报字[2010]第642 号

    摘 要

    中联资产评估有限公司接受上海万业企业股份有限公司的委托，就

    新加坡银利有限公司股东权益在评估基准日的市场价值进行了评估。

    评估对象为新加坡银利有限公司股东权益，评估范围是新加坡银利

    有限公司的全部资产及相关负债，包括流动资产和非流动资产等资产及

    相应负债。

    评估基准日为2010 年06 月30 日。

    本次评估的价值类型为市场价值。

    本次评估以持续使用和公开市场为前提，结合委估对象的实际情

    况，综合考虑各种影响因素，采用收益法对新加坡银利有限公司进行整

    体评估。

    经实施清查核实、实地查勘、市场调查和询证、评定估算等评估程

    序，得出在评估基准日2010 年06 月30 日的评估结论如下：

    新加坡银利有限公司股权价值为136,999.67 万元。

    在使用本评估结论时，特别提请报告使用者使用本报告时注意报告

    中所载明的特殊事项以及期后重大事项。

    本报告评估结果使用有效期一年，即自2010 年06 月30 日至2011

    年06 月29 日使用有效。新加坡银利有限公司股权价值评估报告

    中联资产评估有限公司 第3 页

    以上内容摘自资产评估报告正文，欲了解本评估项目的详细情况和

    合理理解评估结论，应当阅读资产评估报告全文。新加坡银利有限公司股权价值评估报告

    中联资产评估有限公司 第4 页

    新加坡银利有限公司股权

    价 值 评 估 报 告

    中联评报字[2010]第642 号

    上海万业企业股份有限公司：

    中联资产评估有限公司接受贵公司的委托，根据有关法律法规和资

    产评估准则，采用收益法，按照必要的评估程序，对新加坡银利有限公

    司股东权益在评估基准日2010 年06 月30 日的市场价值进行了评估。

    现将资产评估情况报告如下：

    一、委托方、被评估单位和其他评估报告使用者

    本次资产评估的委托方为上海万业企业股份有限公司，被评估单位

    为新加坡银利有限公司。委托方与被评估单位属于同一控制下的企业。

    （一）委托方概况

    公司名称： 上海万业企业股份有限公司

    公司地址： 上海市浦东大道720 号9 层

    法定代表人：程光

    注册资本：人民币80615.9 万元

    经济性质： 非国有控股上市公司

    营业执照注册号：310000000007622

    经营范围： 商品房开发经营， 办公楼、公寓的投资开发经营，实

    业投资、集装箱国际、国内多式联运、货运、仓储、国内贸易（除专项

    规定）。

    （二）被评估单位概况新加坡银利有限公司股权价值评估报告

    中联资产评估有限公司 第5 页

    公司名称：新加坡银利有限公司

    英文名称：SILVER GAIN PTE.LTD.

    公司地址：新加坡环形路20A 号

    注册资本：1 美元

    公司类型： 私人股份有限公司

    公司注册号：200910549K

    1、公司简介

    新加坡银利有限公司由注册在英属维尔京岛的中国帝国投资有限

    公司（英文名为：CHINA EMPIRE INVESTMENTS LIMITED）出资1

    美元设立，并于2009 年6 月8 日在新加坡获批成立。

    2010 年，三林万业（上海）企业集团有限公司购买了中国帝国投资

    有限公司持有的新加坡银利有限公司的全部股权，于2010 年3 月3 日

    取得《国家发展改革委关于三林万业（上海）企业集团有限公司投资印

    尼塔里阿布岛铁矿一期工程项目核准的批复》[发改外资[2010]372 号]

    批准文件，并于2010 年5 月31 日在新加坡完成工商登记变更手续。

    截至评估基准日，新加坡银利有限公司实收资本为1 美元，折合6.84

    元人民币。

    截至评估基准日新加坡银利有限公司尚处于筹建期，主要资产是持

    有的印尼印中矿业服务有限公司90%股权，印尼印中矿业服务有限公司

    注册在印尼雅加达市，注册资本为印尼盾5,985,000.00 万元，即600.00

    万美元，印尼印中矿业服务有限公司实收资本印尼盾1,496,250.00 万元，

    即150.00 万美元，即新加坡银利有限公司出资135.00 万美元。

    2、经营范围

    新加坡银利有限公司的经营范围为矿业投资。

    3、资产、财务及经营状况

    截止评估基准日2010 年06 月30 日，公司资产总额为921.43 万元，新加坡银利有限公司股权价值评估报告

    中联资产评估有限公司 第6 页

    负债总额925.03 万元，净资产额为-3.60 万元，实现营业收入0.00 万元，

    净利润-7.63 万元。新加坡银利有限公司近3 年及基准日资产、财务状

    况如下表：

    表1 资产、负债及财务状况

    单位：人民币万元

    项目 2010年06 月30 日2009 年12 月31 日

    总资产 921.43 926.51

    负债 925.03 930.05

    净资产 -3.60 -3.54

    2010 年1-6 月 2009年度

    主营业务收入 0.00 0.00

    利润总额 -7.63 -3.55

    净利润 -7.63 -3.55

    审计机构 上海众华沪银上海众华沪银

    （三）委托方与被评估单位之间的关系

    委托方与被评估单位同属于三林万业(上海)企业集团有限公司控

    制。

    （五）委托方、业务约定书约定的其他评估报告使用者

    本评估报告的使用者为委托方、被评估单位、经济行为相关的当事

    方。

    除国家法律法规另有规定外，任何未经评估机构和委托方确认的机

    构或个人不能由于得到评估报告而成为评估报告使用者。

    二、评估目的

    根据三林万业(上海)企业集团有限公司股东会决议，同意三林万业

    (上海)企业集团有限公司转让所持有的新加坡银利有限公司60%股权。

    本次评估的目的是反映新加坡银利有限公司股东权益于评估基准

    日的市场价值，为未来可能发生的转让行为(“经济行为”)提供价值参考

    依据。新加坡银利有限公司股权价值评估报告

    中联资产评估有限公司 第7 页

    三、评估对象和评估范围

    评估对象是新加坡银利有限公司的股东权益。评估范围为新加坡银

    利有限公司在基准日的全部资产及相关负债，账面资产总额921.43 万

    元、负债925.03 万元、净资产-3.60 万元。具体包括流动资产4.66 万元；

    非流动资产916.77 万元；流动负债8.26 万元；非流动负债916.77 万

    元。

    上述资产与负债数据摘自经上海众华沪银会计师事务所有限公司

    审计的资产负债表，评估是在企业经过审计后的基础上进行的。

    委托评估对象和评估范围与经济行为涉及的评估对象和评估范围

    一致。

    （一）委估主要资产情况

    本次评估范围中的主要资产为长期股权投资， 账面金额为

    9,167,715.00 元，全部是对印尼印中矿业服务有限公司的投资。

    （1）投资情况介绍

    2009 年8 月28 日新加坡银利有限公司和新加坡春石有限公司在印

    度尼西亚共和国雅加达市共同出资成立印尼印中矿业服务有限公司。

    印尼印中矿业服务有限公司注册资本为印尼盾5,985,000.00 万元，

    即600.00 万美元（根据公司章程规定每一股份的票面价为印尼盾9,975

    元，相当于美元1 元），其中新加坡银利有限公司出资90%，新加坡春

    石有限公司出资10%。

    截至评估基准日，印尼印中矿业服务有限公司实收资本印尼盾

    1,496,250.00 万元，即150.00 万美元，新加坡银利有限公司出资135.00

    万美元，折合人民币921.43 万元。

    （2）被投资企业介绍

    公司名称：印尼印中矿业服务有限公司（以下简称：印中矿业）新加坡银利有限公司股权价值评估报告

    中联资产评估有限公司 第8 页

    英文名称：P.T.SERVINDO JAYA UTAMA

    公司地址：印尼雅加达市Plaza Sentral Building 18th floor J1 Jend

    Sudirman No.47

    注册资本：印尼盾5,985,000.00 万元

    公司类型：私人股份有限公司

    公司注册号：200910275C

    ①公司简介

    2009 年8 月28 日新加坡银利有限公司和新加坡春石有限公司在印

    度尼西亚共和国雅加达市共同出资成立印尼印中矿业服务有限公司。

    印尼印中矿业服务有限公司注册资本为印尼盾5,985,000.00 万元，

    即600.00 万美元（根据公司章程规定每一股份的票面价为印尼盾9,975

    元，相当于美元1 元），其中新加坡银利有限公司出资90%，新加坡春

    石有限公司出资10%。

    截至评估基准日，印尼印中矿业服务有限公司实收资本印尼盾

    1,496,250.00 万元，即150.00 万美元，新加坡银利有限公司印尼盾

    1,346,625.00 万元，折合135.00 万美元，折合人民币926.31 万元。新加

    坡春石有限公司实际出资印尼盾149,625.00 元，折合15.00 万美元，即

    人民币102.92 万元。

    表2 股东名称、出资额和出资比例

    单位：万元

    注册资本 出资额

    序号 股东名称

    印尼盾 美元 印尼盾 美元人民币

    出资比例

    1 新加坡银利有限公司 5,386,500.00 540.00 1,346,625.00 135.00 926.31 90%

    2 新加坡春石有限公司 598,500.00 60.00 149,625.00 15.00 102.92 10%

    合 计 5,985,000.00 600.00 1,496,250.00 150.00 1029.23 100%

    截至评估基准日，印尼印中矿业服务有限公司尚处于筹建期。

    ②经营范围新加坡银利有限公司股权价值评估报告

    中联资产评估有限公司 第9 页

    矿产品贸易及相关服务；

    ③资产、财务及经营状况

    截止评估基准日2010 年06 月30 日，印中矿业资产总额为1,093.85

    万元，负债总额6.84 万元，净资产额为1,087.01 万元，实现营业收入

    0.00 万元，净利润-2.25 万元。印中矿业近1 年及基准日资产、财务状

    况如下表：

    表3 公司资产、负债及财务状况

    单位：人民币万元

    项目 2010年06 月30 日2009 年12 月31 日

    总资产 1,093.85 1,075.58

    负债 6.84 4.73

    净资产 1,087.01 1,070.85

    2010 年1-6 月 2009年度

    主营业务收入 0.00 0.00

    利润总额 -2.25 -1.22

    净利润 -2.25 -1.22

    审计机构 上海众华沪银上海众华沪银

    ④未来经营计划和经营模式

    2009 年10 月25 日，印尼印中矿业服务有限公司与阿迪达雅股份有

    限公司签订了《合作运营协议》，对阿迪达雅股份有限公司拥有的编号

    10/kpekpsplorasi/dpeks/2008 的勘探许可证所批准范围内的铁矿资源进

    行勘探与生产，该项目位于印度尼西亚北马鲁古省苏拉县塔里阿布地

    区。

    阿迪达雅股份有限公司已在2008 年11 月28 日取得编号

    10/kpekpsplorasi/dpeks/2008 的勘探许可证，2009 年11 月16 日取得印度

    尼西亚北马鲁古省苏拉县颁发的编号02/iup-op/dpeks/2009 的生产运营

    许可，许可证有效期为20 年。

    根据《合作运营协议》，印尼塔岛铁矿项目的一切费用和责任除权

    利金及矿权准证相关的费用外由印尼印中矿业服务有限公司承担，包括

    工程采购，财务，经营支出，并有权处置所投入的资产；阿迪达雅股份

    有限公司负责缴纳特许权使用费和其他与矿权有关的费用。通过投资印新加坡银利有限公司股权价值评估报告

    中联资产评估有限公司 第10 页

    尼印中矿业服务有限公司能够获得所生产出90%的产品，即品位58.5%

    的粗精矿。根据印中矿业及其实际控制人的计划，印中矿业获得的粗精

    矿海运至中国通过外委选矿加工后获得品位为68%的铁精粉后对外销

    售。

    根据印尼印中矿业服务有限公司开发计划，该项目于2011 年7 月

    初开始进行建设投入。

    （二）企业申报的账面记录或者未记录的无形资产情况

    企业申报评估的范围内没有无形资产。

    （三）企业申报的表外资产的类型、数量

    企业申报评估的资产全部为企业账面记录的资产，无表外资产。

    （四）引用其他机构出具的报告的结论所涉及的资产类型、数量和

    账面金额

    本项目所有评估工作均由中联资产评估有限公司完成，不存在引用

    其他机构出具的报告的情况。

    四、价值类型及其定义

    依据本次评估目的，确定本次评估的价值类型为市场价值。

    市场价值是指自愿买方和自愿卖方在各自理性行事且未受任何强

    迫的情况下，评估对象在评估基准日进行正常公平交易的价值估计数

    额。

    五、评估基准日

    本项目资产评估的基准日是2010 年06 月30 日。

    此基准日是委托方在综合考虑被评估单位的资产规模、工作量大

    小、预计所需时间、合规性等因素的基础上确定的。新加坡银利有限公司股权价值评估报告

    中联资产评估有限公司 第11 页

    六、评估依据

    本次资产评估遵循的评估依据主要包括经济行为依据、法律法规依

    据、评估准则依据、资产权属依据，及评定估算时采用的取价依据和其

    他参考资料等，具体如下：

    （一）经济行为依据

    1、 《三林万业(上海)企业集团有限公司股东会决议》；

    （二）法律法规依据

    2、 《中华人民共和国公司法》（2005 年10 月27 日第十届全国人

    民代表大会常务委员会第十八次会议修订）；

    3、 《印度尼西亚矿业法》(2009 年第4 号法令关于煤碳及矿

    物开采)

    （三）评估准则依据

    4、 《资产评估准则—基本准则》（财企（2004）20 号）；

    5、 《资产评估职业道德准则—基本准则》（财企（2004）20

    号）；

    6、 《资产评估准则—评估报告》（中评协[2007]189 号）；

    7、 《资产评估准则—评估程序》（中评协[2007]189 号）；

    8、 《资产评估价值类型指导意见》（中评协[2007]189 号）；

    9、 《企业价值评估指导意见（试行）》（中评协[2004]134 号）；

    10、 《注册资产评估师关注评估对象法律权属指导意见》（会

    协[2003]18 号）；

    11、 《企业会计准则—基本准则》（财政部令第33 号）；

    12、 《企业会计准则—应用指南》（财会[2006]18 号）。

    （四）资产权属依据

    1、 《合作运营协议》；新加坡银利有限公司股权价值评估报告

    中联资产评估有限公司 第12 页

    2、 《土地协议》；

    3、 《关于同意给予阿迪达雅有限公司由探矿许可升级为生产运

    营许可的决定》；

    4、 《国家发展改革委关于三林万业（上海）企业集团有限公司

    投资印尼塔里阿布岛铁矿一期工程项目核准的批复》[发改外资

    [2010]372 号]；

    5、 其他参考资料。

    （五）取价依据

    1、 国家外汇管理局公布的2010 年6 月30 日人民币基准汇价；

    2、 《中国人民银行贷款利率表》2008 年12 月23 日起执行；

    3、 华东有色地质矿产勘查开发院所提供的《印尼北马鲁古省塔

    里阿布铁矿Ⅱ区铁矿勘探报告》；

    4、 《印尼塔岛铁锰矿初步工艺矿物学与选矿工艺研究报告》；

    5、 《印尼塔岛Ⅱ区采选工程可行性研究报告》；

    6、 其他参考资料。

    （六）其它参考资料

    1、 新加坡银利有限公司、印尼印中矿业服务有限公司2009 年及

    评估基准日会计报表及审计报告；

    2、 《资产评估常用数据与参数手册（第二版）》（北京科学技术

    出版社）；

    3、 wind 资讯金融终端；

    4、 《投资估价》（[美]Damodanran 著，[加]林谦译，清华大学出

    版社）；

    5、 《价值评估： 公司价值的衡量与管理（ 第3 版）》

    （[美]Copeland，T.等著，郝绍伦，谢关平译，电子工业出版社）；

    6、 工程建设有关技术资料及地质勘查资料；新加坡银利有限公司股权价值评估报告

    中联资产评估有限公司 第13 页

    7、 其他参考资料。

    七、评估方法

    （一）评估方法的选择

    依据资产评估准则的规定，企业价值评估可以采用收益法、市场法、

    资产基础法三种方法。收益法是企业整体资产预期获利能力的量化与现

    值化，强调的是企业的整体预期盈利能力。市场法是以现实市场上的参

    照物来评价估值对象的现行公平市场价值，它具有估值数据直接取材于

    市场，估值结果说服力强的特点。资产基础法是指在合理评估企业各项

    资产价值和负债的基础上确定评估对象价值的思路。

    被评估单位新加坡银利有限公司的主要资产是对印尼印中矿业服

    务有限公司的股权投资，未来通过印尼印中矿业服务有限公司所签订的

    《合作运营协议》参与经营印尼塔岛铁矿项目，采用资产基础法难以合

    理反映新加坡银利有限公司的价值，因此本次评估不选择资产基础法进

    行评估。

    评估基准日新加坡银利有限公司的子公司印尼印中矿业服务有限

    公司已与阿迪达雅股份有限公司签订了《合作运营协议》，相关准备工

    作正在办理中，印尼印中矿业服务有限公司及阿迪达雅股份有限公司已

    承诺尽快办理印尼塔岛铁矿项目经营必备的法律手续和筹措所必须的

    资金。同时项目已获得我国国家发展与改革委员会批准，在未来年度其

    收益与风险可以可靠地估计，因此本次对于新加坡银利有限公司采用收

    益法进行评估。

    综上，本次评估确定采用收益法进行评估。

    （二）评估方法介绍

    1、概述

    根据国家管理部门的有关规定以及《企业价值评估指导意见》，国新加坡银利有限公司股权价值评估报告

    中联资产评估有限公司 第14 页

    际和国内类似交易评估惯例，本次评估同时确定按照收益途径、采用现

    金流折现方法（DCF）估算新加坡银利有限公司的权益资本价值。

    现金流折现方法是通过将企业未来预期净现金流量折算为现值，评

    估资产价值的一种方法。其基本思路是通过估算资产在未来预期的净现

    金流量和采用适宜的折现率折算成现时价值，得出评估值。其适用的基

    本条件是：企业具备持续经营的基础和条件，经营与收益之间存有较稳

    定的对应关系，并且未来收益和风险能够预测及可量化。使用现金流折

    现法的最大难度在于未来预期现金流的预测，以及数据采集和处理的客

    观性和可靠性等。当对未来预期现金流的预测较为客观公正、折现率的

    选取较为合理时，其估值结果具有较好的客观性。

    2、评估思路

    根据本次评估尽职调查情况以及企业的资产构成和主营业务特点，

    本次评估的基本思路是以企业经审计的报表为依据估算其股东全部权

    益价值，即首先按收益途径采用现金流折现方法（DCF），估算新加坡

    银利有限公司通过投资资产的价值，再减去各项支出，来得到新加坡银

    利有限公司股权价值。

    本次评估的基本评估思路是：

    （1）新加坡银利有限公司主要资产是对印尼印中矿业服务有限公

    司的股权投资，所以新加坡银利有限公司的自由现金流为投资控股资产

    价值减去企业各项支出；

    （2）根据印中矿业与阿迪达雅股份有限公司签订《合作运营协议》，

    印中矿业未来业务参与阿迪达雅股份有限公司拥有编号10/kpekpsploras

    i/dpeks/2008的勘探许可证所批准范围内的铁矿资源进行勘探与生产，并

    获得所生产出90%的产品。本次评估根据印中矿业及其实际控制人的经

    营计划和《印尼塔岛Ⅱ区采选工程可行性研究报告》估算印尼印中矿业

    服务有限公司股权现金流量；新加坡银利有限公司股权价值评估报告

    中联资产评估有限公司 第15 页

    （3）对纳入报表范围，但在预期收益（净现金流量）估算中未予

    考虑各项支出，单独估算其价值；

    （4）由上述各项资产和支出价值的加和，得到新加坡银利有限公

    司的股东权益价值。

    3、评估模型

    （1）基本模型

    本次评估的基本模型为：

    E =B （1）

    式中：

    B：新加坡银利有限公司的股东权益价值；

    B = P . C （2）

    P：新加坡银利有限公司通过投资控股资产价值；

    Σ=

    +

    =

    n

    i

    i

    i

    r

    R

    P

    1 (1 )

    （3）

    式中：

    Ri：新加坡银利有限公司控股资产第i年的预期收益（自由现金流

    量）；

    re：折现率；

    n：新加坡银利有限公司的未来经营期；

    C：新加坡银利有限公司各项支出。

    （2）收益指标

    本次评估，通过投资收回的预期收益基本定义为：

    R= 印尼印中矿业服务有限公司的股权自由现金流×新加坡银利有

    限公司投资比例 （4）

    印尼印中矿业服务有限公司的股权自由现金流=净利润+折旧摊销+新加坡银利有限公司股权价值评估报告

    中联资产评估有限公司 第16 页

    扣税后付息债务利息－追加资本－债权人现金流 （5）

    根据印尼印中矿业服务有限公司的经营历史以及未来市场发展等，

    估算其未来预期的股权自由现金流量，并测算新加坡银利有限公司所投

    资资产产生的现金流进行折现处理并加和，减去各项支出后，测算得到

    企业的股权现金流价值。

    （3）折现率

    新加坡银利有限公司是控股投资型公司，除印尼印中矿业服务有限

    公司投资外无其他投资及业务，新加坡银利有限公司的股东所获得的收

    益及所面临的风险均来自于印尼印中矿业服务有限公司，因此以印尼印

    中矿业服务有限公司所处行业及风险确定折现率。

    本次评估采用按资本资产定价模型（CAPM）确定权益资本成本re；

    = + β × ( . ) +ε e f e m f r r r r （6）

    式中：

    rf：无风险报酬率；

    rm：市场预期报酬率；

    ε：印尼印中矿业服务有限公司的特性风险调整系数；

    βe：印尼印中矿业服务有限公司权益资本的预期市场风险系数；

    (1 (1 ) )

    E

    t D e t β = β × + . ×

    （7）

    βu：可比公司的预期无杠杆市场风险系数；

    i

    i

    t

    u

    E

    D

    1+ (1. t)

    =

    β

    β （8）

    βt：可比公司股票（资产）的预期市场平均风险系数；

    t x β = 34%K + 66%β （9）

    式中：新加坡银利有限公司股权价值评估报告

    中联资产评估有限公司 第17 页

    K：一定时期股票市场的平均风险值，通常假设K=1；

    βx：可比公司股票（资产）的历史市场平均风险系数；

    Di、Ei：分别为可比公司的付息债务与权益资本。

    （4）收益期

    因新加坡银利有限公司主要资产是对印尼印中矿业服务有限公司

    的股权投资，印尼印中矿业服务有限公司投资经营印尼塔岛铁矿项目，

    投资收益期取印尼塔岛铁矿项目的经营年限。

    八、评估程序实施过程和情况

    整个评估工作分四个阶段进行：

    （一）评估准备阶段

    1、2010年07月1日，委托方召集本项目各中介协调会，有关各方就

    本次评估的目的、评估基准日、评估范围等问题协商一致，并制订出本

    次资产评估工作计划。

    2、配合企业进行资产清查、填报资产评估申报明细表等工作。2010

    年7月初，评估项目组人员对委估资产进行了详细了解，布置资产评估

    工作，协助企业进行委估资产申报工作，收集资产评估所需文件资料。

    （二）现场评估阶段

    项目组现场评估阶段的时间为2010年07月7日至2010年07月12日。

    主要工作如下：

    1、听取委托方及被评估单位有关人员介绍企业总体情况和委估资

    产的历史、现状及未来经营计划，了解企业的财务制度、经营状况等情

    况。

    2、对企业提供的资产清查评估申报明细表进行审核、鉴别，并与新加坡银利有限公司股权价值评估报告

    中联资产评估有限公司 第18 页

    企业有关财务记录数据进行核对，对发现的问题协同企业做出调整。

    3、根据委估资产的实际状况和特点，确定各类资产的具体评估方

    法。

    4、对企业提供的权属资料进行查验。

    5、对评估范围内的资产及负债，在清查核实的基础上做出初步评

    估测算。

    （三）评估汇总阶段

    2010年8月5日至8月12日对各类资产评估及负债审核的初步结果进

    行分析汇总，对评估结果进行必要的调整、修改和完善。

    （四）提交报告阶段

    在上述工作基础上，起草资产评估报告书，与委托方就评估结果交

    换意见，在全面考虑有关意见后，按评估机构内部资产评估报告三审制

    度和程序对报告进行反复修改、校正，最后出具正式资产评估报告书。

    本阶段的工作时间为2010年08月13日至8月16日。

    九、评估假设

    本次评估中，评估人员遵循了以下评估假设：

    （一）一般假设

    1、交易假设

    交易假设是假定所有待评估资产已经处在交易的过程中，评估师根

    据待评估资产的交易条件等模拟市场进行估价。交易假设是资产评估得

    以进行的一个最基本的前提假设。

    2、公开市场假设

    公开市场假设，是假定在市场上交易的资产，或拟在市场上交易的

    资产，资产交易双方彼此地位平等，彼此都有获取足够市场信息的机会新加坡银利有限公司股权价值评估报告

    中联资产评估有限公司 第19 页

    和时间，以便于对资产的功能、用途及其交易价格等作出理智的判断。

    公开市场假设以资产在市场上可以公开买卖为基础。

    3、资产持续经营假设

    资产持续经营假设是指评估时需根据被评估资产按目前的用途和

    使用的方式、规模、频度、环境等情况继续使用，或者在有所改变的基

    础上使用，相应确定评估方法、参数和依据。

    （二）特殊假设

    1、未来经营中，印尼印中矿业服务有限公司能够根据项目投资需

    要按照市场利率取得所需借款。

    2、国家现行的宏观经济、金融以及产业等政策不发生重大变化。

    3、新加坡银利有限公司及印尼印中矿业服务有限公司的社会经济

    环境以及所执行的税赋、税率等政策无重大变化。

    4、评估基准日新加坡银利有限公司的子公司印尼印中矿业服务有

    限公司尚未开展生产经营，未来经营期内，印尼印中矿业服务有限公司

    实际开发的矿产储量不低于《印尼北马鲁古省塔里阿布铁矿Ⅱ区铁矿勘

    探报告》确定的储量；印尼印中矿业服务有限公司能够对所批准范围内

    的铁矿资源进行勘探与生产，并按照《印尼北马鲁古省塔里阿布铁矿Ⅱ

    区铁矿勘探报告》及《印尼塔岛Ⅱ区采选工程可行性研究报告》设计的

    生产计划、销售规模进行经营。新加坡银利有限公司将能够按照印尼印

    中矿业服务有限公司与阿迪达雅股份有限公司签订的《合作运营协议》

    实现预期收益。

    5、新加坡银利有限公司及印尼印中矿业服务有限公司未来的经营

    管理核心成员尽职和稳定，并继续保持现有的经营管理模式持续经营。

    6、不考虑未来可能由于管理层、经营策略以及商业环境等变化导

    致的资产规模、构成以及主营业务、产品结构等状况的变化所带来的损新加坡银利有限公司股权价值评估报告

    中联资产评估有限公司 第20 页

    益。

    7、在未来的经营期内，印尼印中矿业服务有限公司的各项期间费

    用随经营规模的变化而同步变动。本评估所指的财务费用是企业在生产

    经营过程中，为筹集正常经营或建设性资金而发生的融资成本费用。鉴

    于企业的货币资金或其银行存款等在生产经营过程中频繁变化或变化

    较大，评估时不考虑存款产生的利息收入，也不考虑付息债务之外的其

    他不确定性损益。

    8、不考虑汇率变化对收入、成本费用及建设性资金的影响。

    9、本次评估不考虑通货膨胀因素的影响。

    当上述条件发生变化时，评估结果一般会失效。

    十、评估结论

    我们根据国家有关资产评估的法律、法规、规章和评估准则，本着

    独立、公正、科学、客观的原则，履行了资产评估法定的和必要的程序，

    采用公认的评估方法，对新加坡银利有限公司纳入评估范围的资产实施

    了实地勘察、市场调查、询证和评估计算，新加坡银利有限公司股权价

    值为136,999.67 万元。

    十一、特别事项说明

    （一）未决事项、法律纠纷等不确定因素

    本报告未发现未决事项、法律纠纷等不确定因素。

    （二）重大期后事项

    期后事项是指评估基准日之后出具评估报告之前发生的重大事项。

    本报告无重大期后事项。

    （三）其他需要说明的事项新加坡银利有限公司股权价值评估报告

    中联资产评估有限公司 第21 页

    1、评估基准日，阿迪达雅股份有限公司虽然已取得相应采矿权（《关

    于同意给予阿迪达雅有限公司由探矿许可升级为生产运营许可的决

    定》），但该项目尚在初期阶段，全面开采、生产经营尚需时日，因此，

    特别提示本报告使用者注意项目实施过程中可能的政策风险、市场风险

    和经营风险，以及由此对新加坡银利有限公司收益的影响。

    2、本次评估中未考虑控股权益产生的溢价。

    3、评估基准日新加坡银利有限公司的子公司印尼印中矿业服务有

    限公司已与阿迪达雅股份有限公司签订了《合作运营协议》，相关准备

    工作正在办理中，印尼印中矿业服务有限公司及阿迪达雅股份有限公司

    已承诺尽快办理印尼塔岛铁矿项目经营必备的法律手续和筹措经营所

    必须的资金。

    4、评估师和评估机构的法律责任是对本报告所述评估目的下的资

    产价值量做出专业判断，并不涉及到评估师和评估机构对该项评估目的

    所对应的经济行为做出任何判断。评估工作在很大程度上，依赖于委托

    方及被评估单位提供的有关资料。因此，评估工作是以委托方及被评估

    单位提供的有关经济行为文件，有关资产所有权文件、证件及会计凭证，

    有关法律文件的真实合法为前提。

    5、由于新加坡银利有限公司位于新加坡，其长期投资公司印尼印

    中矿业服务有限公司所参与建设的印尼塔岛铁矿项目位于印度尼西亚，

    且该项目尚未开始建设，评估中未对印尼塔岛铁矿项目进行现场勘察，

    主要通过查阅《合作运营协议》、《生产运营许可》等资料了解未来所投

    资项目情况。

    6、本次评估范围及采用的由被评估单位提供的数据、报表及有关

    资料，委托方及被评估单位对其提供资料的真实性、完整性负责。

    7、评估报告中涉及的有关权属证明文件及相关资料由被评估单位新加坡银利有限公司股权价值评估报告

    中联资产评估有限公司 第22 页

    提供，委托方及被评估单位对其真实性、合法性承担法律责任。

    8、在评估基准日以后的有效期内，如果资产数量及作价标准发生

    变化时，应按以下原则处理：

    （1）当资产数量发生变化时，应根据原评估方法对资产数额进行

    相应调整；

    （2）当资产价格标准发生变化、且对资产评估结果产生明显影响

    时，委托方应及时聘请有资格的资产评估机构重新确定评估价值；

    （3）对评估基准日后，资产数量、价格标准的变化，委托方在资

    产实际作价时应给予充分考虑，进行相应调整。

    十二、评估报告使用限制说明

    （一）本评估报告只能用于本报告载明的评估目的和用途。同时，

    本次评估结论是反映评估对象在本次评估目的下，根据公开市场的原则

    确定的现行公允市价，没有考虑将来可能承担的抵押、担保事宜，以及

    特殊的交易方可能追加付出的价格等对评估价格的影响，同时，本报告

    也未考虑国家宏观经济政策发生变化以及遇有自然力和其它不可抗力

    对资产价格的影响。当前述条件以及评估中遵循的持续经营原则等其它

    情况发生变化时，评估结论一般会失效。评估机构不承担由于这些条件

    的变化而导致评估结果失效的相关法律责任。

    本评估报告成立的前提条件是本次经济行为符合国家法律、法规的

    有关规定，并得到有关部门的批准。

    （二）本评估报告只能由评估报告载明的评估报告使用者使用。评

    估报告的使用权归委托方所有，未经委托方许可，本评估机构不会随意

    向他人公开。

    （三）未征得本评估机构同意并审阅相关内容，评估报告的全部或

    者部分内容不得被摘抄、引用或披露于公开媒体，法律、法规规定以及新加坡银利有限公司股权价值评估报告

    中联资产评估有限公司 第23 页

    相关当事方另有约定的除外。

    （四）评估结论的使用有效期：根据国家现行规定，本资产评估报

    告结论使用有效期为一年，自评估基准日2010年06月30日起计算，至

    2011年06月29日止。超过一年，需重新进行资产评估。

    十三、评估报告日

    评估报告日为二〇一〇年八月十六日。新加坡银利有限公司股权价值评估报告

    中联资产评估有限公司 第24 页

    （此页无正文）

    中联资产评估有限公司

    评估机构法定代表人：

    注册资产评估师：

    注册资产评估师：

    二〇一〇年八月十六日新加坡银利有限公司股权价值评估报告

    中联资产评估有限公司 第25 页

    备查文件目录

    1、 经济行为文件（复印件）；

    2、 资产评估业务约定书（复印件）；

    3、 委托方和被评估单位企业法人营业执照（复印件）；

    4、 新加坡银利有限公司、印尼印中矿业服务有限公司评估基准

    日审计报告（复印件）；

    5、 委托方及被评估单位承诺函；

    6、 签字注册资产评估师承诺函；

    7、 中联资产评估有限公司企业法人营业执照（复印件）；

    8、 中联资产评估有限公司资产评估资格证书（复印件）；

    9、 签字注册资产评估师资格证书（复印件）。新加坡春石有限公司股权

    价 值 评 估 说 明

    中联评报字[2010]第643 号

    中联资产评估有限公司

    二〇一〇年八月十六日新加坡春石有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司

    目 录

    第一部分 关于评估说明使用范围的声明............................................ 3

    第二部分 企业关于进行资产评估有关事项的说明.............................. 4

    第三部分 资产清查核实情况说明........................................................ 5

    一、 评估对象与评估范围说明............................................................. 5

    二、 资产核实与尽职调查情况总体说明............................................. 9

    第四部分 资产评估方法说明.............................................................. 15

    一、评估方法的选择............................................................................ 15

    二、基本假设........................................................................................ 16

    三、评估方法介绍................................................................................ 17

    四、评估测算过程................................................................................ 21

    第五部分 评估结论................................................................................ 56

    一、评估结论........................................................................................ 56

    二、其他事项说明................................................................................ 56

    企业关于进行资产评估有关事项的说明新加坡春石有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第3 页

    第一部分 关于评估说明使用范围的声明

    本资产评估说明，仅供评估主管机关、企业主管部门备案审查资产

    评估报告和相关监管部门检查评估机构工作之用，非法律、行政法规规

    定，材料的全部或部分内容不得提供给其它任何单位和个人，也不得见

    诸于公开媒体；任何未经评估机构和委托方确认的机构或个人不能由于

    得到评估报告而成为评估报告使用者。

    中联资产评估有限公司

    二〇一〇年八月十六日新加坡春石有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第4 页

    第二部分 企业关于进行资产评估有关事项的说明

    本评估说明该部分内容由委托方和被评估单位共同撰写，并由委托

    方单位负责人和被评估单位负责人签字，加盖相应单位公章并签署日

    期。详细内容请见《关于进行资产评估有关事项的说明》。新加坡春石有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第5 页

    第三部分 资产清查核实情况说明

    一、 评估对象与评估范围说明

    （一）评估对象与评估范围内容

    评估对象是新加坡春石有限公司的股东权益。评估范围为新加坡春

    石有限公司在基准日的全部资产及相关负债，账面资产总额103.12 万

    元、负债106.24 元、净资产-3.12 万元。具体包括流动资产1.26 万元；

    非流动资产101.86 万元；流动负债4.38 万元；非流动负债101.86 万元。

    上述资产与负债数据摘自经上海众华沪银会计师事务所有限公司

    审计的资产负债表，评估是在企业经过审计后的基础上进行的。

    委托评估对象和评估范围与经济行为涉及的评估对象和评估范围

    一致。

    （二）委估主要资产情况

    本次评估范围中的主要资产为长期股权投资， 账面金额为

    1,018,635.00 元，全部是对印尼印中矿业服务有限公司的投资。

    1、投资情况介绍

    2009 年8 月28 日新加坡银利有限公司和新加坡春石有限公司在印

    度尼西亚共和国雅加达市共同出资成立印尼印中矿业服务有限公司。

    印尼印中矿业服务有限公司注册资本为印尼盾5,985,000.00 万元，

    即600.00 万美元（根据公司章程规定每一股份的票面价为印尼盾9,975新加坡春石有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第6 页

    元，相当于美元1 元），其中新加坡银利有限公司出资90%，新加坡春

    石有限公司出资10%。

    截至评估基准日，印尼印中矿业服务有限公司实收资本印尼盾

    1,496,250.00 万元，即150.00 万美元，新加坡银利有限公司出资135.00

    万美元，折合人民币921.43 万元。

    2、被投资企业介绍

    公司名称：印尼印中矿业服务有限公司（以下简称：印中矿业）

    英文名称：P.T.SERVINDO JAYA UTAMA

    公司地址：印尼雅加达市Plaza Sentral Building 18th floor J1 Jend

    Sudirman No.47

    注册资本：印尼盾5,985,000.00 万元

    公司类型：私人股份有限公司

    公司注册号：200910275C

    ①公司简介

    2009 年8 月28 日新加坡银利有限公司和新加坡春石有限公司在印

    度尼西亚共和国雅加达市共同出资成立印尼印中矿业服务有限公司。

    印尼印中矿业服务有限公司注册资本为印尼盾5,985,000.00 万元，

    即600.00 万美元（根据公司章程规定每一股份的票面价为印尼盾9,975

    元，相当于美元1 元），其中新加坡银利有限公司出资90%，新加坡春

    石有限公司出资10%。

    截至评估基准日，印尼印中矿业服务有限公司实收资本印尼盾

    1,496,250.00 万元，即150.00 万美元，新加坡银利有限公司印尼盾

    1,346,625.00 万元，折合135.00 万美元，折合人民币926.31 万元。新加新加坡春石有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第7 页

    坡春石有限公司实际出资印尼盾149,625.00 元，折合15.00 万美元，即

    人民币102.92 万元。

    表3-1 股东名称、出资额和出资比例

    单位：万元

    注册资本 出资额

    序号 股东名称

    印尼盾 美元 印尼盾 美元人民币

    出资比例

    1 新加坡银利有限公司 5,386,500.00 540.00 1,346,625.00 135.00 926.31 90%

    2 新加坡春石有限公司 598,500.00 60.00 149,625.00 15.00 102.92 10%

    合 计 5,985,000.00 600.00 1,496,250.00 150.00 1029.23 100%

    截至评估基准日，印尼印中矿业服务有限公司尚处于筹建期。

    ②经营范围

    矿产品贸易及相关服务；

    ③资产、财务及经营状况

    截止评估基准日2010 年06 月30 日，印中矿业资产总额为1,093.85

    万元，负债总额6.84 万元，净资产额为1,087.01 万元，实现营业收入

    0.00 万元，净利润-2.25 万元。印中矿业近1 年及基准日资产、财务状

    况如下表：

    表3-2 公司资产、负债及财务状况

    单位：人民币万元

    项目 2010年06 月30 日2009 年12 月31 日

    总资产 1,093.85 1,075.58

    负债 6.84 4.73

    净资产 1,087.01 1,070.85

    2010 年1-6 月 2009年度

    主营业务收入 0.00 0.00

    利润总额 -2.25 -1.22

    净利润 -2.25 -1.22

    审计机构 上海众华沪银上海众华沪银

    ④未来经营计划和经营模式新加坡春石有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第8 页

    2009 年10 月25 日，印尼印中矿业服务有限公司与阿迪达雅股份有

    限公司签订了《合作运营协议》，对阿迪达雅股份有限公司拥有编号

    10/kpekpsplorasi/dpeks/2008 勘探许可证所批准范围内的铁矿资源进行

    勘探与生产，该项目位于印度尼西亚北马鲁古省苏拉县塔里阿布地区。

    阿迪达雅股份有限公司已在2008 年11 月28 日取得编号

    10/kpekpsplorasi/dpeks/2008 勘探许可证，2009 年11 月16 日取得印度尼

    西亚北马鲁古省苏拉县颁发的编号02/iup-op/dpeks/2009 生产运营许可，

    许可证有效期为20 年。

    根据《合作运营协议》，印尼塔岛铁矿项目的一切费用和责任除权

    利金及矿权准证相关的费用外由印尼印中矿业服务有限公司承担，包括

    工程采购，财务，经营支出，并有权处置所投入的资产；阿迪达雅股份

    有限公司负责缴纳特许权使用费和其他与矿权有关的费用。通过投资印

    尼印中矿业服务有限公司能够获得所生产出90%的产品，即品位58.5%

    的粗精矿。根据印中矿业及其实际控制人的计划，印中矿业获得的粗精

    矿海运至中国通过外委选矿加工后获得品位为68%的铁精粉后对外销

    售。

    根据印尼印中矿业服务有限公司开发计划，该项目于2011 年7 月

    初开始进行建设投入。

    （三）企业申报的账面记录或者未记录的无形资产情况。

    企业申报评估的范围内没有无形资产。

    （四）企业申报的表外资产的类型、数量。

    截止基准日2010 年06 月30 日，新加坡银利有限公司无表外资产。新加坡春石有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第9 页

    （五）引用其他机构出具的报告的结论所涉及的资产类型、数量和

    账面金额（或者评估值）。

    本次评估报告中基准日各项资产及负债账面值系上海众华沪银会

    计师事务所有限公司所有限公司的审计结果。除此之外，未引用其他机

    构报告内容。

    二、 资产核实与尽职调查情况总体说明

    根据本次评估的特点，评估机构确定了资产核实的主要内容是新加

    坡春石有限公司及其子公司印尼印中矿业服务有限公司资产及负债的

    存在与真实性，具体以被评估企业提供的基准日经审计的资产负债表为

    准，经核实无误，确认资产及负债的存在。为确保资产核实的准确性，

    评估机构制定了详细的尽职调查计划和清单，确定的尽职调查内容主要

    是：

    1、本次评估的经济行为背景情况，主要为委托方、被评估企业、

    印尼印中矿业服务有限公司对本次评估事项的说明；

    2、新加坡春石有限公司及印尼印中矿业服务有限公司存续经营的

    相关法律情况，主要为有关章程、投资出资协议、合同情况等；

    3、新加坡春石有限公司及印尼印中矿业服务有限公司执行的会计

    制度；

    4、新加坡春石有限公司及印尼印中矿业服务有限公司最近几年的

    债务、借款情况以及债务成本情况；

    5、新加坡春石有限公司及印尼印中矿业服务有限公司执行的税率

    税费及纳税情况；

    6、新加坡春石有限公司及印尼印中矿业服务有限公司的应收应付新加坡春石有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第10 页

    账款情况；

    7、主要经营优势和风险，包括：国家政策优势和风险、业务（技

    术）优势和风险、市场（行业）竞争优势和风险、财务（债务）风险、

    汇率风险等；

    8、近年经审计的资产负债表、损益表、现金流量表以及营业收入

    明细表和成本费用明细表；

    9、与本次评估有关的其他情况。

    （二）影响资产核实和尽职调查的事项

    由由于新加坡春石有限公司位于新加坡，其长期投资公司印尼印中

    矿业服务有限公司所参与建设的印尼塔岛铁矿项目位于印度尼西亚，且

    该项目尚未开始建设，评估中未对印尼塔岛铁矿项目进行现场勘察，主

    要通过查阅《合作运营协议》、《生产运营许可》等资料了解未来所投资

    项目情况。

    （三）资产清查核实和尽职调查的过程

    本次评估的资产清查核实及尽职调查，是在企业主要的经营场所现

    场进行。采用的方法主要是通过对被评估企业的营业状况、经营条件和

    能力以及历史经营状况、经营收入、成本、期间费用及其构成等的状况

    进行调查复核。特别是对影响评估作价的未来主营业务及经营规模、收

    费标准和相关的成本费用等进行了专题的详细调查，查阅了相关的会计

    报表、账册等财务数据资料、重要协议等。通过与企业的管理、财务人

    员进行交流，了解企业的未来经营计划等。

    （四）资产清查复核与尽职调查结论

    按照国家资产评估相关规定，经对新加坡春石有限公司及印尼印中

    矿业服务有限公司在评估基准日2010年6月30日资产与经营状况实施必新加坡春石有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第11 页

    要的清查复核与尽职调查后，得到如下结论：

    1、主要资产负债状况

    截止评估基准日2010年6月30日，根据审计后的资产负债表，新加

    坡春石有限公司账面资产总额103.12万元，其中：流动资产1.26万元；

    负债合计106.24万元；所有者权益合计-3.13万元。

    表3-3 新加坡春石有限公司近年及评估基准日资产负债情况

    单位：人民币万元

    截至评估基准日2010年6月30日，根据审计后的资产负债表，印尼

    项目名称 2009年2010-6-30

    流动资产：

    货币资金 0.58 0.58

    应收票据 0.00 0.00

    应收账款 0.00 0.00

    预付款项 0.68 0.68

    其他应收款 0.00 0.00

    存货 0.00 0.00

    流动资产合计 1.26 1.26

    非流动资产：

    长期股权投资 102.42 101.86

    固定资产净额 0.00 0.00

    无形资产 0.00 0.00

    长期待摊费用 0.00 0.00

    递延所得税资产 0.00 0.00

    非流动资产合计 0.00 0.00

    资产总计 103.69 103.12

    流动负债：

    短期借款 0.00 0.00

    应付票据 0.00 0.00

    应付账款 0.00 0.00

    预收款项 0.00 0.00

    应付职工薪酬 0.00 0.00

    应交税费 0.00 0.00

    其他应付款 4.33 4.38

    其他流动负债 0.00 0.00

    流动负债合计 4.33 4.38

    非流动负债：

    专项应付款 0.00 0.00

    非流动负债合计 102.42 101.86

    负债合计 106.76 106.25

    股东权益合计 -3.07 -3.13新加坡春石有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第12 页

    印中矿业服务有限公司账面资产总额1,093.85万元，其中：流动资产

    1,093.85万元；负债合计6.84万元；所有者权益合计1,087.01万元。资产

    负债情况见表3-4。

    表3-4 印中矿业近年及评估基准日资产负债情况

    单位：人民币万元

    项目名称 2009年 2010-6-30

    流动资产：

    货币资金 1.38 1.17

    应收票据 0.00 0.00

    应收账款 0.00 0.00

    预付款项 0.00 0.00

    其他应收款 1,074.20 1,092.,8

    存货 0.00 0.00

    流动资产合计 1,075.5 8 1,093.85

    非流动资产：

    长期股权投资 0.00 0.00

    固定资产净额 0.00 0.00

    无形资产 0.00 0.00

    长期待摊费用 0.00 0.00

    递延所得税资产 0.00 0.00

    非流动资产合计 0.00 0.00

    资产总计 1,075.5 8 1,093.85

    流动负债：

    短期借款 0.00 0.00

    应付票据 0.00 0.00

    应付账款 0.00 0.00

    预收款项 0.00 0.00

    应付职工薪酬 0.00 0.00

    应交税费 0.00 0.00

    其他应付款 4.73 6.84

    其他流动负债 4.73 6.84

    流动负债合计 0.00 0.00

    非流动负债：

    专项应付款 0.00 0.00

    非流动负债合计 0.00 0.00

    负债合计 4.73 6.84

    股东权益合计 1,070.85 1,087.01

    2、主营业务收入与利润情况新加坡春石有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第13 页

    新加坡春石有限公司近年及评估基准日收入成本以及利润情况见

    表3-5。

    表3-5 新加坡春石有限公司近年及评估基准日收入成本情况

    单位：人民币万元

    科目 2009 年 2010 年1-6 月

    一、营业收入 0.00 0.00

    减：营业成本 0.08 3.07

    营业税金及附加 0.00 0.00

    营业费用 0.00 0.00

    管理费用 0.08 3.07

    财务费用 0.00 0.00

    资产减值损失 0.00 0.00

    投资收益 0.00 0.00

    二、营业利润 -0.08 -3.07

    加：营业外收入 0.00 0.00

    减：营业外支出 0.00 0.00

    三、利润总额 -0.08 -3.07

    减：所得税 0.00 0.00

    四、净利润 -0.08 -3.07

    印尼印中矿业服务有限公司近年及评估基准日收入成本以及利润

    情况见表3-6。

    表3-6 印中矿业近年及评估基准日收入成本情况

    单位：人民币万元

    科目 2009 年 2010 年1-6 月

    一、营业收入 0.00 0.00

    减：营业成本 2.25 1.22

    营业税金及附加 0.00 0.00

    营业费用 0.00 0.00

    管理费用 2.40 1.58

    财务费用 -0.15 -0.36

    资产减值损失 0.00 0.00

    投资收益 0.00 0.00

    二、营业利润 -2.25 -1.22

    加：营业外收入 0.00 0.00

    减：营业外支出 0.00 0.00

    三、利润总额 -2.25 -1.22

    减：所得税 0.00 0.00

    四、净利润 -2.25 -1.22新加坡春石有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第14 页

    3、付息债务情况

    截至评估基准日2010年6月30日，新加坡春石有限公司及印尼印中

    矿业服务有限公司基准日付息债务账面余额共计0.00万元。新加坡春石有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第15 页

    第四部分 资产评估方法说明

    一、评估方法的选择

    依据资产评估准则的规定，企业价值评估可以采用收益法、市场法、

    资产基础法三种方法。收益法是企业整体资产预期获利能力的量化与现

    值化，强调的是企业的整体预期盈利能力。市场法是以现实市场上的参

    照物来评价估值对象的现行公平市场价值，它具有估值数据直接取材于

    市场，估值结果说服力强的特点。资产基础法是指在合理评估企业各项

    资产价值和负债的基础上确定评估对象价值的思路。

    被评估单位新加坡春石有限公司的主要资产是对印尼印中矿业服

    务有限公司的股权投资，印尼印中矿业服务有限公司通过所签订的《合

    作运营协议》参与经营印尼塔岛铁矿项目，采用资产基础法难以合理反

    映新加坡春石有限公司的价值，因此本次评估不选择资产基础法进行评

    估。

    评估基准日新加坡春石有限公司的子公司印尼印中矿业服务有限

    公司已与阿迪达雅股份有限公司签订了《合作运营协议》参与经营印尼

    塔岛铁矿项目，评估基准日印尼塔岛铁矿项目的准备工作正在办理中，

    印尼印中矿业服务有限公司及阿迪达雅股份有限公司已承诺尽快办理

    印尼塔岛铁矿项目经营必备的法律手续和筹措经营所必须的资金，同时

    该项目已获得我国国家发展与改革委员会批准，在未来年度其收益与风

    险可以可靠地估计，因此本次对于新加坡春石有限公司采用收益法进行新加坡春石有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第16 页

    评估。

    综上，本次评估确定采用收益法进行评估。

    二、基本假设

    1、未来经营中，印尼印中矿业服务有限公司能够根据项目投资需

    要按照市场利率取得所需借款。

    2、国家现行的宏观经济、金融以及产业等政策不发生重大变化。

    3、新加坡春石有限公司及印尼印中矿业服务有限公司的社会经济

    环境以及所执行的税赋、税率等政策无重大变化。

    4、评估基准日新加坡春石有限公司的子公司印尼印中矿业服务有

    限公司尚未开展生产经营，未来经营期内，印尼印中矿业服务有限公司

    实际开发的矿产储量不低于《印尼北马鲁古省塔里阿布铁矿Ⅱ区铁矿勘

    探报告》确定的储量；印尼印中矿业服务有限公司能够对所批准范围内

    的铁矿资源进行勘探与生产，并按照《印尼北马鲁古省塔里阿布铁矿Ⅱ

    区铁矿勘探报告》及《印尼塔岛Ⅱ区采选工程可行性研究报告》设计的

    生产计划、销售规模进行经营。新加坡春石有限公司将能够按照印尼印

    中矿业服务有限公司与阿迪达雅股份有限公司签订的《合作运营协议》

    实现预期收益。

    5、新加坡春石有限公司及印尼印中矿业服务有限公司未来的经营

    管理核心成员尽职和稳定，并继续保持现有的经营管理模式持续经营。

    6、不考虑未来可能由于管理层、经营策略以及商业环境等变化导

    致的资产规模、构成以及主营业务、产品结构等状况的变化所带来的损

    益。

    7、在未来的经营期内，印尼印中矿业服务有限公司的各项期间费

    用随经营规模的变化而同步变动。本评估所指的财务费用是企业在生产

    经营过程中，为筹集正常经营或建设性资金而发生的融资成本费用。鉴新加坡春石有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第17 页

    于企业的货币资金或其银行存款等在生产经营过程中频繁变化或变化

    较大，评估时不考虑存款产生的利息收入，也不考虑付息债务之外的其

    他不确定性损益。

    8、不考虑汇率变化对收入、成本费用及建设性资金的影响。

    9、本次评估不考虑通货膨胀因素的影响。

    在本次评估假设前提下，依据本次评估目的，确定本次评估的价值

    类型为市场价值。评估中的一切取价标准均为评估基准日有效的价格标

    准及价值体系。

    三、评估方法介绍

    （一）概述

    根据国家管理部门的有关规定以及《企业价值评估指导意见》，国

    际和国内类似交易评估惯例，本次评估同时确定按照收益途径、采用现

    金流折现方法（DCF）估算新加坡春石有限公司的权益资本价值。

    现金流折现方法是通过将企业未来预期净现金流量折算为现值，评

    估资产价值的一种方法。其基本思路是通过估算资产在未来预期的净现

    金流量和采用适宜的折现率折算成现时价值，得出评估值。其适用的基

    本条件是：企业具备持续经营的基础和条件，经营与收益之间存有较稳

    定的对应关系，并且未来收益和风险能够预测及可量化。使用现金流折

    现法的最大难度在于未来预期现金流的预测，以及数据采集和处理的客

    观性和可靠性等。当对未来预期现金流的预测较为客观公正、折现率的

    选取较为合理时，其估值结果具有较好的客观性。

    （二）评估思路

    根据本次评估尽职调查情况以及企业的资产构成和主营业务特点，

    本次评估的基本思路是以企业经审计的报表为依据估算其股东权益价

    值（净资产），即首先按收益途径采用现金流折现方法（DCF），估算新新加坡春石有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第18 页

    加坡春石有限公司通过投资性资产的价值，再减去各项支出，来得到新

    加坡春石有限公司股东权益价值。

    本次评估的基本评估思路是：

    （1）新加坡春石有限公司主要资产是对印尼印中矿业服务有限公

    司的股权投资，所以新加坡春石有限公司的自由现金流为投资控股资产

    价值减去企业各项支出；

    （2）根据印中矿业与阿迪达雅股份有限公司签订《合作运营协议》，

    印中矿业未来业务参与阿迪达雅股份有限公司拥有编号10/kpekpsploras

    i/dpeks/2008勘探许可证所批准范围内的铁矿资源进行勘探与生产，并获

    得所生产出90%的产品。本次评估根据印中矿业及其实际控制人的经营

    计划和《印尼塔岛Ⅱ区采选工程可行性研究报告》估算印尼印中矿业服

    务有限公司股权现金流量；

    （3）对纳入报表范围，但在预期收益（净现金流量）估算中未予

    考虑各项支出，单独估算其价值；

    （4）由上述各项资产和支出价值的加和，得到新加坡春石有限公

    司的股东权益（净资产）价值。

    （三）评估模型

    （1）基本模型

    本次评估的基本模型为：

    E =B （1）

    式中：

    B：新加坡春石有限公司的股东权益价值；

    B = P . C （2）新加坡春石有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第19 页

    P：新加坡春石有限公司通过投资控股资产价值；

    Σ=

    +

    =

    n

    i

    i

    i

    r

    R

    P

    1 (1 )

    （3）

    式中：

    Ri：新加坡春石有限公司控股资产第i年的预期收益（自由现金流

    量）；

    re：折现率；

    n：新加坡春石有限公司的未来经营期；

    C：新加坡春石有限公司各项支出。

    （2）收益指标

    本次评估，通过投资收回的预期收益基本定义为：

    R= 印尼印中矿业服务有限公司的股权自由现金流×新加坡春石有

    限公司投资比例 （4）

    印尼印中矿业服务有限公司的股权自由现金流=净利润+折旧摊销+

    扣税后付息债务利息－追加资本－债权人现金流 （5）

    根据印尼印中矿业服务有限公司的经营历史以及未来市场发展等，

    估算其未来预期的股权自由现金流量，并测算新加坡春石有限公司所投

    资资产产生的现金流进行折现处理并加和，减去各项支出后，测算得到

    企业的股权现金流价值。

    （3）折现率

    新加坡春石有限公司是控股投资型公司，除印尼印中矿业服务有限

    公司投资外无其他投资及业务，新加坡春石有限公司的股东所获得的收新加坡春石有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第20 页

    益及所面临的风险均来自于印尼印中矿业服务有限公司，因此以印尼印

    中矿业服务有限公司所处行业及风险确定折现率。

    本次评估采用按资本资产定价模型（CAPM）确定权益资本成本re；

    = + β × ( . ) +ε e f e m f r r r r （6）

    式中：

    rf：无风险报酬率；

    rm：市场预期报酬率；

    ε：印尼印中矿业服务有限公司的特性风险调整系数；

    βe：印尼印中矿业服务有限公司权益资本的预期市场风险系数；

    (1 (1 ) )

    E

    t D e t β = β × + . ×

    （7）

    βu：可比公司的预期无杠杆市场风险系数；

    i

    i

    t

    u

    E

    D

    1+ (1. t)

    =

    β

    β （8）

    βt：可比公司股票（资产）的预期市场平均风险系数；

    t x β = 34%K + 66%β （9）

    式中：

    K：一定时期股票市场的平均风险值，通常假设K=1；

    βx：可比公司股票（资产）的历史市场平均风险系数；

    Di、Ei：分别为可比公司的付息债务与权益资本。

    （4）收益期

    因新加坡春石有限公司主要资产是对印尼印中矿业服务有限公司新加坡春石有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第21 页

    的股权投资，印尼印中矿业服务有限公司投资经营印尼塔岛铁矿项目，

    投资收益期取印尼塔岛铁矿项目的经营年限。

    四、评估测算过程

    （一）印尼北马鲁古省塔里阿布Ⅱ区铁矿项目基本情况介绍

    2009年11月16日，苏拉县长以《关于同意给予阿迪达雅股份有限公

    司由勘探许可升级为生产运营许可的决定》文件批准了该矿的生产运营

    许可证，并由苏拉县长（AHMAD HIDAYAT MUS）签发。许可证编号

    为02/IUP-OP/DPEKS/2009，采矿权人为阿迪达雅股份有限公司，开采矿

    种为铁矿石，矿区面积为1802公顷，矿区位置为北马鲁古省苏拉县Lede

    和Taliabu Barat Laut镇，矿区共由6个拐点圈定。生产运营许可证持有人

    有权在矿区范围内进行矿山建设、生产、运输、加工提炼以及销售。生

    产运营许可证有效期限为貮拾年，即自2009年11月16日至2029年11月16

    日有效。矿区范围拐点坐标见下表。

    表4-1 印尼北马鲁古省塔里阿布Ⅱ区范围拐点坐标表

    经纬度

    拐点

    东经 南纬

    1 124°26′2″ 1°44′14″

    2 124°29′2″ 1°44′14″

    3 124°29′2″ 1°45′13″

    4 124°27′30″ 1°45′13″

    5 124°27′30″ 1°46′47″

    6 124°26′2″ 1°46′47″

    1、矿区位置、交通及自然地理与经济概况

    印尼北马鲁古省塔里阿布Ⅱ区铁矿项目位于印尼北马鲁古省苏拉

    县塔里阿布地区。矿区中心地理坐标 ：东经 124°27′，南纬1°46′。矿区

    西距首都Jakarta约2200 km、苏拉维西省Luwuk县约170km。苏拉维西省新加坡春石有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第22 页

    城Makassar每天有航班往返于Jakarta和Luwuk之间，抵两地的飞行时间

    分别约2.5 小时和1小时。因飞行准点率不高，故由Jakarta到Luwuk通常

    需一天时间。由Luwuk 到塔里阿布岛Tikong港的交通工具只有渡船，其

    航行受天气影响较大，没有固定的时刻表，班船运输一般为2 天，租船

    直航约需10 小时。矿区距最近的海岸线约8km，与Tikong港直线距离约

    13km，从海边到矿区有简易公路相通。

    该岛属海岛山地，地势南高北低，最高1250m，最低0m，地形起

    伏不定，多处山形陡峭，河流水系较为发育。

    总体为热带雨林气候，温暖湿润，雨量充沛。区内植被发育，野草

    灌木丛生，坡积层较厚。山中有少量的可可种植园和数个伐木场，海边

    有丁香园。

    海边有数个居民点，各居民点的人口数量在百人左右，其交通工具

    主要为渔船。居民点电力、通讯等工、商、生活设施较落后，几乎没有

    医疗卫生机构。

    矿区海拔大部分在630-750m，最高处约800m，最低580m。主要

    河流为Fango 河，流经矿区东部边缘。其最低侵蚀基准面为矿区侵蚀基

    准面，高程为580m。其丰水期流量为50m3/s，最高洪水位7m；枯水期

    流量为20m3/s，最低水位1m。气温常年相差不大，为18-31℃。1-7 月

    一般为雨季，几乎每天都有暴雨（暴雨时偶有雷电），最大暴雨强度为

    200mm/h，平均每天降雨量100mm；8-12 月雨量较少，一般每星期降雨

    一次，平均每天降雨量5mm。空气整年较为潮湿，相对湿度一般为5%。

    平时为微风，偶刮较强的南风，风力4-5 级。

    区内为原始森林，无居民居住，无工农业设施。树木可作为燃料，

    Fango河可作为供水水源，建筑木材有大量森林树木，建筑石材有花岗

    岩等。新加坡春石有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第23 页

    2、地质工作概况

    A、区域地质工作

    2007 年以前，该区完成了1∶250000 地质填图（由印尼政府出资

    完成），但未开展地质找矿工作。

    2008 年5-6 月，由三林万业（集团）有限公司出资，澳大利亚Elliott

    Geophysics Airborne Division 公司承担了全岛航磁测量工作，采用东西

    向飞行航线，线距500m，局部异常地段加密到250m。至2008 年12 月，

    该公司提供了6 幅航磁数据处理图件，在塔里阿布岛圈定24 个有望异

    常及建议施工验证点。经数个航磁异常的地磁验证，发现航磁异常存在

    不同程度的飘移。

    2008 年1-12 月，由三林万业（集团）有限公司出资，中国中南大

    学配合华东有色地质矿产勘查开发院开展了全岛遥感工作。同时，进行

    了全区1:50000 遥测和局部1:10000 遥测，调绘1:50000 地形图3800km2、

    1:10000 地形图236.59km2。

    B、矿产地质工作

    2007 年以前，该岛几乎没有进行过矿产地质工作；之后，该区开展

    了铁矿探查的路线踏勘、矿点检查、预查、普查、勘探工作。分述如下：

    a.路线踏勘、矿点检查

    2007 年5-6 月，由三林公司（印尼）、印尼地质咨询公司完成。通

    过塔岛西部地质路线踏勘，在Ⅰ、Ⅱ探矿权区发现多处铁矿露头，并在

    Ⅲ探矿权区发现方铅矿转石。铁矿石多为地表转石，拣块化验显示矿石

    全铁品位达66.84%，有害杂质含量很低，并含少量有益伴生组分，为

    优质铁矿石。

    b.预查

    2007 年7-8 月，华东有色地质矿产勘查开发院受三林万业（集团）新加坡春石有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第24 页

    有限公司委托，在该区Ⅰ和Ⅱ号探矿权区40 km2 的范围内开展了铁矿

    预查工作，历时30 天。

    c.普查

    普查工作历时10 个月（2008 年1-10 月），主要开展了地形测量、

    地面磁法测量、地质测量、槽探和钻探等勘查工作，同时完成了各类岩、

    矿石的样品采集、加工和化验测试工作，并进行了铁矿石的选矿试验。

    2008 年12 月，华东有色地质矿产勘查开发院提交了《印尼北马鲁古省

    塔里阿布铁矿Ⅱ区普查报告》。探获铁矿推断资源量2160 万吨（333）、

    推断及远景资源量3137 万吨（333+ 334）。

    d.勘探

    野外工作时间为2008 年11 月-2009 年9 月，历时11 个月。主要是

    对Ⅱ区Ⅱ-1 矿体7-6 线进行勘探并对其外围进行普查，投入地质、物探、

    测量和水工环技术人员共33 人。开展的工作主要有地形测量、地面磁

    法测量、地质测量、水文地质测量、工程地质测量、环境地质调查和槽

    探、钻探等，以及各类岩、矿石样品的采集、加工和分析测试。

    勘探投入资金总额约2000 万元人民币。其中钻探约500 万元；采

    样、加工、化验及其它地质调查研究工作约450 万元；办理探矿权、修

    建道路、营地建设等约1050 万元。

    2009 年12 月，华东有色地质矿产勘查开发院提交了《印尼北马鲁

    古省塔里阿布Ⅱ区铁矿勘探报告》，于2010 年5 月20 日送交北京中矿

    联咨询中心委托评审，北京中矿联咨询中心同意该报告通过评审，并于

    2010 年6 月出具了关于《<印尼北马鲁古省塔里阿布Ⅱ区铁矿勘探报告

    >评审意见的函》(中矿咨评字［2010］15 号)。

    3、矿区地质概况新加坡春石有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第25 页

    本区域大地构造位于东南亚陆缘板块南西缘与澳大利亚大陆

    板块、菲律宾海洋板块的交接部位，是环太平洋成矿带的重要组成

    部分，也是东南亚锡铁成矿带的延伸部位，成矿地质条件有利。勘

    查区内出露地层主要为上石炭系、侏罗系、下白垩系和第四系。上

    石炭系Menanga 组（Pzmm）为赋矿地层。该地层主要为陆相、浅

    海台地相钙质砂岩、石英细砂岩、泥质粉砂岩、粉砂质泥岩、白云

    岩和白云质灰岩经低级热变质作用形成的变质砂岩、板岩、千枚岩、

    大理岩等浅变质岩系。

    ①地层

    a.石炭系

    塔里阿布岛石炭系地层分为Pzm 和Pzmm 两套地层。

    Pzm 为变质杂岩体，岩性主要为片岩、片麻岩、角闪岩和石英岩，

    属于中深变质岩类（片岩、片麻岩类）。主要分布于塔里阿布岛西端中

    南部，南西角少量出露，分布面积小，区域厚度大于1900m。片理较为

    发育，片理产状变化较大，整体上呈背形，其北东翼以北东走向为主，

    南西翼以南东走向为主，核部区域以北东走向为主，倾角在30o-85o，主

    要集中于40o-50o，与上部各时代地层均呈断层接触。

    Pzmm 岩性主要为结晶灰岩、变质砂岩、板岩、千枚岩，以浅变质

    碎屑岩类发育为特色，如千枚岩、板岩、变质砂岩等，部分为大理岩及

    其他碳酸盐岩类。主要分布于塔里阿布岛西端中部，地势较高，西端南

    东角、北部沿海有少量分布，出露面积较大，区域厚度1500m 左右。

    b.石炭-二叠系

    蒙哥利火山岩，岩性主要为流纹岩、熔结凝灰岩（熔灰岩）、火山

    砾凝灰岩和角砾岩。主要分布于蒙哥利岛中东部、塔里阿布岛西端北西

    角，区域厚度2500m。该套火山岩层从石炭纪开始形成，但其火山主要新加坡春石有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第26 页

    活动期在二叠纪内。

    c.侏罗系

    塔里阿布岛侏罗系地层分为中下侏罗统的Bobong 建造（Jbs）和中

    上侏罗统Buya 建造（Jb）两套地层。

    中下侏罗统Jbs 地层的岩性主要为砾岩、角砾岩、砂岩夹页岩及褐

    煤层、石膏透镜体、结核状黄铁矿。主要分布于塔里阿布岛西端西部沿

    海、北部及南部沿海地区，区域厚度2200m 左右。东部岩层连接成片，

    呈褶皱形态，半包围石炭系Pzm、Pzmm 岩层，不整合接触，局部断层

    接触。其北部岩层主要倾向北东，倾角10o-70o，主要集中在10o-30o。

    岩层内偶见温泉。

    中上侏罗统Jb 地层的岩性主要为页岩、钙质粘土岩、石英砂岩和

    钙屑灰岩夹层。大片分布于塔里阿布岛东端，北西角有小片出露，其余

    局部零星分布，区域厚度2060m。整体呈褶皱形态，轴向东西，北翼岩

    层倾向北北东，倾角16o-20o，南翼岩层倾向南东，倾角35o-45o。核部

    岩层主要倾向北西，局部倾向北东，倾角20o-40o。岩层西端与侏罗系

    Jbs 直接接触，局部断层接触。岩层内含有大量动物化石及少量温泉。

    Jb 地层的形成时代晚于Jbs，但存在Jb、Jbs 交互沉积的现象。

    d.白垩系（Kt）

    Tanamu 建造，岩性以泥灰岩为主。小片出露于塔里阿布岛西端北

    东部，局部零星分布，厚度较薄，区域厚度880m，与侏罗系Jb 岩层直

    接接触。岩层内可见植物化石。

    e.第三系（Tems）

    Salodik 建造，岩性以灰岩、泥灰岩为主。零星出露于塔里阿布岛

    南部及南西部，出露厚度大，约6300m。与侏罗系Jb 岩层直接接触，

    局部断层接触。

    f.第四系新加坡春石有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第27 页

    塔里阿布岛第四系岩性可分为Peleng 建造（Ql）和冲积层（Qa）。

    Peleng 建造（Ql）岩性以礁灰岩为主，主要分布于塔里阿布岛西部沿海，

    北部沿海零星出露，区域厚度大于3230m。第四系冲积层（Qa）以软泥、

    粘土、沙、卵石和砾石为主，沿塔里阿布岛西端海岸均有出露，区域厚

    度大于1900m。

    ②构造

    矿区总体处在塔里阿布岛近东西向区域复式背斜西南转折端

    与塔里阿布岛西段轴向近南北向的背斜叠加复合部位。区内未见明

    显的断层，仅发育褶皱，表现为两背一向，其轴向均呈南北向，地

    层皆为（Pzmm）变质细粉砂岩。

    背斜东翼地层倾角较陡，为60°～80°，局部倒转，并不同程度

    地被花岗岩侵蚀；西翼地层倾角中等，30°～ 55°；轴部地层产状

    较为平缓，为铁矿赋矿部位。

    ③岩浆岩

    勘查区内岩浆活动主要为呈北西向线状延伸的印支期花岗岩

    体的侵位。花岗岩分布在勘查区四周和矿区深部，局部在地表出露，

    呈岩基、小岩株和岩脉状产出。花岗岩岩浆侵位活动为区内矿化提

    供了热液和热源。

    ④围岩蚀变

    勘查区内地层普遍发育低级热液变质作用。蚀变主要沿花岗岩

    与（Pzmm）地层的接触带发生。蚀变类型主要有云英岩化、矽卡

    岩化，晚期有碳酸盐化、硅化和粘土岩化。蚀变矿物形成世代由石

    榴子石→透辉石→绿帘石→透闪石－石英→方解石→绢云母－高

    岭石。岩浆活动和围岩蚀变作用与矿化关系密切。新加坡春石有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第28 页

    4、矿体特征

    该矿区共圈定4 个铁矿体，分别为Ⅱ-1、Ⅱ-2、Ⅱ-3 和Ⅱ-4 矿

    体，其中Ⅱ-1 为主矿体。平面上各矿体彼此分离，Ⅱ-1 矿体与Ⅱ-2、

    Ⅱ-3 矿体相距较近，分别为50m 和200m。垂向上各矿体基本孤立，

    无分枝复合现象。矿体出露最高点海拔762.83m，埋藏最低点海拔

    580m。矿体厚度2m～99.10m，一般20m～40m。

    Ⅱ区铁矿床矿石全铁品位变化较均匀，变化系数Vc 为31%。

    矿体中矿石品位的变化具明显的分带现象，具有中部矿石品位高，

    顶部和下部品位低的特征。在多数剖面上，矿体中部和中上部的全

    铁品位一般高于45%，在矿体的顶部常为低品位铁矿石，矿体下部

    矿石全铁品位一般低于45%。形象化而言，高品位的铁矿石就象蛋

    黄一样被低品位铁矿石所包裹。铁矿床矿石平均品位：TFe 48.35%、

    mFe38.12 %、Mn1.57 %、Sn0.176%、S0.154%、P0.099%、As0.028%。

    As 在矿体中分布极不均匀，总体含量不高，在局部地段矿石中含

    量较高。本矿床磁性铁占全铁平均含量的79.4%，属较强磁铁矿。

    铁矿石化学全分析结果显示，矿床中磁铁矿石以自熔型矿石为

    主，约占95%左右，氧化矿石、混合矿石多为酸性矿石，约占矿石

    总量的5%。区内矿体产出层位主要位于褶皱轴部，地形平缓，高

    差较小。主矿体产状平缓，出露面积大，适合于露天开采。各矿体

    主要特征简述如下：

    Ⅱ-1 矿体

    矿体总体呈似层状、瘤状，与围岩地层产状基本一致。平面上

    呈南北长、东西窄的纺锤形，矿体倾角30°～50°。矿体长1750m，

    最大宽度407m，平均宽度约256m，其赋存标高在736m～650m。新加坡春石有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第29 页

    矿体最大厚度99.10m，平均厚度28.89m，厚度变化系数Vm 为72%，

    厚度变化程度中等。局部地段矿体已被剥蚀殆尽，形成天窗。Ⅱ-1

    矿体矿石平均组分：TFe 48.40%、mFe 38.81 %。

    Ⅱ-2 矿体

    矿体呈似层状，南北向条形展布，产状较为平缓。矿体长450m，

    平均宽度为120m，最大宽度为267m。矿体赋存标高762.83m～

    670m。矿体最大厚度21.9m，平均厚约8.90m。Ⅱ-2 矿体矿石平均

    组分：TFe 46.87%、mFe 33.67%。

    Ⅱ-3 矿体

    该矿体为Ⅱ-1 矿体向南的断续延伸部分。矿体在平面呈近椭圆

    形，近南北向延伸，垂向上呈透镜状。产状东倾，倾角10°～30°。

    矿体南北长140m，东西最大宽度115m，平均宽度60m。矿体赋存

    标高755m～715m，最大厚度30m，平均厚度约15m。Ⅱ-3 矿体矿

    石平均组分：TFe 49.00%、mFe 27.63%。

    Ⅱ-4 矿体

    矿体呈透镜状，总体东倾，倾角约35°。矿体南北长156m，东

    西最大宽度76m，平均宽度38m。矿体赋存标高765m～693m，最

    大厚度31m，平均厚度10m。

    5、矿石特征

    A、矿石类型

    矿石自然类型可分为矿浆型、矽卡岩型与热液脉型。矽卡岩型

    为主要成因类型，矿浆型为次要成因类型，而热液脉型矿石仅少量

    见于矿浆型、矽卡岩型矿石内部及矿体边部的矿化围岩中。按矿石

    选用性能，本矿床矿石可分为需选铁矿石和炼钢用铁矿石两类。矿新加坡春石有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第30 页

    石大多具不同程度的氧化，但氧化程度均不高。因此全部归入原生

    矿，不划分氧化矿石。

    B、矿石组分

    矿石矿物有磁铁矿、褐铁矿、赤铁矿、硬锰矿、锡石、水镁锡

    石、黑硼锡铁矿等。以磁铁矿、褐铁矿为主。

    脉石矿物有透辉石、阳起石、石英、绿泥石、钾长石、方解石

    和绢云母及粘土矿物等。

    C、结构构造

    矿石主要为它形—半自形中粒结构为主。根据矿物成因和结晶

    先后顺序，可划分出包含结构、嵌晶结构、填隙结构、固溶体分解

    结构、交代结构、重结晶结构和变胶状结构等。其中以交代结构最

    为常见，交代方式多样。

    D、矿石的化学成份

    Ⅱ区铁矿床矿石主要化学成分平均为TFe：48.35%、mFe：38.12

    %、Mn：1.57 %、Sn：0.176%、S：0.154%、P：0.099%、As：0.028%。

    其中，As 在矿体中分布极不均匀，主要分布在4 线附近。 三个主

    要矿体的铁化学成分平均为：Ⅱ-1 矿体：TFe 48.40%、mFe 38.81 %；

    Ⅱ-2 矿体：TFe 46.87%、mFe 33.67%；Ⅱ-3 矿体：TFe 49.00%、

    mFe 27.63% 。本矿床铁矿石全铁品位变化较均匀， 变化系数

    Vc=31%。矿体下部的全铁品位一般低于45%，其厚度在2-42m 不

    等，多数在8m 左右；而矿体的中部和中上部的全铁品位一般高于

    45%，其厚度5-70m 不等，多数在25m 左右；但矿体的顶部常为低

    品位铁矿石，其厚度在2-10m 不等，多数在5m 左右。总体而言，

    高品位的铁矿石就象蛋黄一样被低品位铁矿石组成的蛋白所包裹。新加坡春石有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第31 页

    因而，部分剖面因遭受风化仅残留少量低品位铁矿石或全部消失，

    以Ⅱ-1 矿体的7-0 线最明显；部分剖面则因花岗岩的隆起致使顶部

    矿体大多被剥蚀，仅留下根部的低品位铁矿体，以Ⅱ-1 矿体的9-11

    线最典型。

    本矿床磁性铁与全铁平均含量之比为79.4%，属较强磁铁矿。

    矿石中锡含量的变化与磁性铁/全铁的比值成弱正相关关系。在高

    锡富铁矿石中，这一比值为84%；但在低锡贫铁矿中，这一比值仅

    为58%。

    6、矿石加工技术性能

    本矿床普查阶段曾采集铁矿实验室流程样一件，由华唯金属矿

    产资源高效循环利用国家工程研究中心有限公司，进行矿石加工技

    术性能研究。在Ⅱ-1 矿体中部布置29 个取样点和矿体上盘围岩2

    个取样点刻槽取样总重量为143.07kg，其中铁锰矿石139.7kg，围

    岩3.37kg。由于当时探矿工程较少，勘探阶段发现该选矿样的代表

    性较差。

    勘探工作中重新采集了选矿试验样。所采样品取自Ⅱ-1 矿体的

    11 个钻孔岩矿心样品和矿化围岩。选矿样品选择是在已知分析结

    果的基础上、考虑选矿时不同品级矿石配比需要有针对性地选择，

    采样方法采用四分之一劈芯法和矿化围岩刻槽获得。所采样品的矿

    石自然类型、工业类型和品级的代表性较为充分。共采集矿心样

    185 件、岩心样13 件，送实验室配矿时称重矿石样343.4kg，围岩

    样10.6kg，合计选矿试验样354.0kg。

    配矿获得的选矿试验样品TFe 品位为45.54%，伴生锰品位为

    1.43%、伴生锡品位为0.234%。该选矿试验样品代表性较好。对矿新加坡春石有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第32 页

    石样品进行了选铁试验、弱磁选尾矿选铁锰试验和弱磁选尾矿选锡

    试验研究。选矿试验综合研究结果表明，本矿床的铁矿石易选，矿

    石加工性能较好。

    通过矿石加工技术性能的综合研究表明：在原矿TFe 品位

    45.54%、伴生锰品位1.43%、伴生锡品位0.234%的条件下，采用

    湿式粗粒磁选—阶段磨矿—弱磁选选矿工艺流程，可获得TFe 品位

    为68.14%、伴生锰品位为0.74%、伴生锡品位为0.139%，铁回收

    率为86.30%、锰回收率为30.07%、锡回收率为34.19%，精矿平均

    产率为57.68%的铁精矿，尾矿中TFe 品位为14.74%、锰品位为

    2.36%、锡品位为0.364%。矿石选冶指标良好。

    本矿床选矿难点在于矿石中锡。矿石中锡平均含量为0.176%，

    经过弱磁选所获得的铁精矿中锡品位一般为原矿的50%～60%，锡

    品位平均在 0.088%，但还是超出炼铁的工业要求（Sn≤0.08%）。

    尾矿中锡通过摇床选矿，锡品位可提高到1.268%，占矿石总量的

    1.07%，锡的回收率较低。不论从精矿产品的品位，还是从其回收

    率考虑，矿石中伴生锡的工业利用价值不高。矿石中伴生锰在尾矿

    中相对富集，约为原矿的1.6 倍。该尾矿通过强磁、浮选、重选试

    验研究显示，锰不能很好地富集，锰目前不能为工业利用。

    7、开采技术条件

    A、水文地质

    塔里阿布岛位于南纬1.8°左右，属热带雨林气候，气候温暖湿

    润。矿区雨量充沛，植被茂盛，日气温18℃～31℃，降雨量存在“雨

    季”和“旱季”之分，雨季一般为1 月至7 月，基本上“一天一雨”或“一

    天多雨”，其余时间为相对旱季，下雨周期一般为3 天～7 天。矿区新加坡春石有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第33 页

    位于塔里阿布岛西北侧，该岛总体属海岛山地，群山起伏、连绵不

    断。矿区海拔最高800 m，最低580 m，大部分在630m～750 m。

    矿区内发育多条大小不一的溪流，以季节性溪流为主。其中东侧

    Fango 河和西侧恩得鲁格拉亚溪从南至北流经矿区，为常年径流河。

    Fango 河流量较大，流量约1.3～2.0 万m3/d，恩得鲁格拉亚溪穿越

    地表Ⅱ-1 主矿体流过，在650m 标高处汇入Fango 河，该标高可视

    为矿区侵蚀基准面。该溪流旱季流量小于500m3/d，雨季洪峰流量

    4000 m3/d。根据水质分析结果，矿区地表水体水质优良，可满足工

    业和生活用水要求。矿区供水易解决。

    大气降水是矿区地下水的主要补给来源。大气降雨通过地表风

    化带和基岩裂隙下渗到地下潜水面，成为矿床充水的主要来源。区

    内松散状、块状变质粉细粒石英砂岩等矿体及其围岩，普遍含有泥

    质，愈近地表泥质成分渐增。矿区矽卡岩通常层厚较小，单层厚度

    小于10m，完整性较差，风化程度为中—强风化，可构成矿区裂隙

    水，具弱—中等富水性。矿区内矿体适合露天开采，矿体出露海拔

    一般在650m～750m，矿体埋深一般小于40m，大部分矿体高出当

    地侵蚀基准面650m 以上。露天采矿条件下，弱—中等富水性地层

    对矿床开采边坡稳定性影响不大。矿区水文地质为简单类型。

    本矿区露采场汇水面积的西侧边界为矿区中部的分水岭，东侧

    边界为凡果河，矿区北部为地下水的排泄区，故北部汇水边界以

    650m 标高线为准，南侧边界为流经主矿体的恩得鲁格拉亚溪流的

    发源地。露采场汇水面积总计为1364122m2， 日最大汇水量为

    134366.02m3。由于本区地表降水量大，应充分注意大气降水对采

    矿边坡稳定性带来的不稳定隐患。新加坡春石有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第34 页

    B、工程地质

    矿区强风化变质粉细砂岩、花岗岩、矽卡岩等，原岩结构大部

    分破坏，其强度较低，裂隙发育，位于陡坡或构造破碎带的强风化

    层稳固性较差，尤其是在雨水作用下稳固性更差，在工程施工中应

    予以注意。矿区内花岗岩、砂岩和矽卡岩等基岩，岩石风化程度微

    —中等，岩石强度较好，属坚硬岩，但岩体完整性较差，稳固性尚

    好。

    本区矿体为磁铁矿，分为粉状磁铁矿和块状磁铁矿。风化形成

    的粉状磁铁矿从地表至地下76m 处均有分布，承载力约在140kPa～

    200kPa，稳固性较好。块状磁铁矿矿石饱和单轴抗压强度平均值为

    54.06MPa，为半坚硬岩，最深可达地下140m。在露天开采条件下，

    粉状磁铁矿安息角可取35°，块状磁铁矿可更陡。

    矿区大部分地区地形平坦、起伏不大，坡度小于30°，为稳定

    区，局部地形陡坡地段属欠稳定区。在施工过程中见个别地段边坡

    有开裂现象，分析其原因为暴雨期大量雨水入渗有关。该边坡坡顶

    开裂发生一定位移后仍处于稳定状态。矿区在开采时尤其要注意做

    好防、排水工作，防止雨水、山洪暴发等不利因素对工程造成的不

    利影响。区内地形陡的欠稳定地段面积不大，通过开山削坡，降低

    坡高坡比，合理开挖，稳定性问题即可解决。

    总体看，矿区存在坍塌、滑坡等不良工程地质隐患。建议在今

    后采矿过程中对风化强的松散较陡边坡进行必要的加固处理，随时

    观察边坡稳定性，应做好防、排水工作及必要的支护工作。及早采

    取措施防患于未然。矿区工程地质条件为中等类型。

    C、环境地质新加坡春石有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第35 页

    印尼位于南太平洋地震活动带，历史上地震活动频繁，属不稳

    定区域。开采设计时应特别重视建筑设施地震的设防，同时设法降

    低开采时诱发工程地质隐患的可能性。本区域地震动峰加速度值为

    0.25g，地震烈度为Ⅶ度，设计抗震烈度8 度。

    根据对矿区粉状、块状矿体的辐射计量，矿石辐射当量率测量

    值较小，一般在0.07 uSv/h～0.11 uSv/h 之间，矿体底板的岩体计量

    当量率为0.12uSv/h～0.16uSv/h，平均0.13 uSv/h。在出露地表的花

    岗岩定点计量，也有当量率达到0.33uSv/h 的局部相对高值。本矿

    区岩石放射性辐射剂量符合矿山开采放射性技术条件的要求。

    矿区人迹罕至，周边无居民居住。矿山建设和开采对自然生态

    环境破坏较小。除勘探工程施工对植被产生部分扰动外，矿区原生

    生态环境保持良好，勘查阶段未发现滑坡、坍塌和泥石流等自然灾

    害，矿体开采不存在地热和地下水的危害。但未来随着人造工程对

    原生的土壤和岩石发生较大扰动时，频繁的降雨可能造成滑坡和塌

    陷的隐患增多，严重时可对工作区的道路造成一定程度的破坏，给

    通行和施工作业带来极大的不便，需要引起重视。矿区原生环境质

    量良好，地表水体水质优良，基岩放射性强度低，矿体露天开采对

    自然环境影响可控，目前矿区地质环境质量良好。矿区环境地质条

    件为简单类型。

    综上所述，矿区开采技术条件属以工程地质问题为主，水文地

    质条件简单和环境地质质量良好的Ⅱ-2 型。

    8、矿山开发利用现状

    根据印尼印中矿业服务有限公司与阿迪达雅股份有限公司所签订

    的《土地协议》、《合作运营协议》及苏拉县长签订的《关于同意给予阿新加坡春石有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第36 页

    迪达雅股份有限公司由探矿许可升级为生产运营许可的决定》，印尼塔

    岛铁矿项目所在矿区内无其他矿业活动。

    截至评估基准日，该矿仍处于筹建阶段。

    （二）印尼北马鲁古省塔里阿布Ⅱ区铁矿项目开采计划介绍

    1.资源/储量估算

    评估指标和参数的取值主要参考《印尼北马鲁古省塔里阿布Ⅱ区铁

    矿勘探报告》（以下简称“勘探报告”）、《关于<印尼北马鲁古省塔里

    阿布Ⅱ区铁矿勘探报告>评审意见的函》（中矿咨评字［2010］15 号）

    （以下简称“评审意见函”）、《三林万业（上海）企业集团有限公司印

    尼塔岛Ⅱ区采选工程可行性研究报告》（以下简称“可行性研究报告”）。

    《勘探报告》对矿区的地层、矿体、构造、地质及水文地质规律及

    其它开采技术条件进行了全面总结和论述。

    本次勘探阶段的地质工作按照矿体规模、形态、构造复杂程度，主

    要矿体厚度和有用组分分布特点，确定矿床主矿体勘查类型为Ⅱ类型，

    矿区内Ⅱ-2 和Ⅱ-3 小矿体勘查类型确定为第Ⅲ类型，通过地表槽探、钻

    探工程控制矿体。以100m×（50～100）m 勘探工程间距圈算（331）资

    源储量；以（100～200）m×（100～200）m 工程间距和（331）外推块

    段圈算（333）资源储量，勘查类型和工程间距确定合理，对区内矿体

    能较好控制。采用规范推荐一般工业指标圈算资源储量，符合相关文件

    要求。采用平行垂直断面法估算资源储量，资源储量估算方法基本合理，

    估算结果基本可靠。

    本次资源储量估算范围在生产运营许可证批准的范围内，所采用的

    工业指标为：新加坡春石有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第37 页

    边界品位（圈矿品位）：ω(TFe)≥20%；

    贫铁矿石：45%＞ω(TFe)≥20%；

    富铁矿石：ω(TFe)≥45%。

    最小可采厚度：2m；

    夹石剔除厚度：2m。

    评估人员参照《铁、锰、铬矿地质勘查规范》(DZ/T0200－2002)、

    《固体矿产地质勘查规范总则》(GB/T13908－2002)和《固体矿产资源/

    储量分类》(GB/T17766-1999)对《勘探报告》进行了对比分析。《勘探

    报告》的资源储量估算范围和该矿生产运营许可证批准的范围一致，与

    本次评估范围一致；报告中采用的工业指标符合规范要求，选用的资源

    储量估算方法正确，矿体圈定和块段划分合理，各项参数选择合适，资

    源储量类别划分恰当，资源储量估算结果可靠。《勘探报告》符合有关

    规范要求且通过了北京中矿联咨询中心的评审，可作为评估依据。

    2.保有资源储量、评估利用资源储量

    a．储量核实基准日保有资源储量

    根据《勘探报告》及评审意见函，截至2009 年12 月31 日，该矿

    生产运营许可证批准的范围内保有资源储量为：

    铁矿资源储量：矿石量3504.32 万吨，TFe 平均品位48.35%。其中，

    探明的内蕴经济资源量（331）2289.35 万吨，TFe 平均品位48.26%；

    推断的内蕴经济资源量（333）1214.97 万吨，TFe 平均品位48.43%。

    另有预测的资源量（334）？802.16 万吨，TFe 平均品位46.24%。新加坡春石有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第38 页

    b．评估基准日保有资源储量

    截至评估基准日，该矿仍处于筹建期，无开采活动，未动用资源储

    量。因此，评估基准日保有资源储量与储量核实基准日保有资源储量一

    致。

    c．评估利用资源储量

    根据《可行性研究报告》，并综合考虑该矿矿床(总体)地质工作程

    度和矿床勘查类型，可信度系数取1.00。根据《勘探报告》及评审意见

    函，则评估利用资源储量为：

    评估利用的资源储量=资源量-动用资源储量

    =331+333×可信度系数-动用资源储量

    =2289.35+1214.97×1.00-0

    =3504.32（万吨）

    3.采选方案

    a．开采方式

    根据《印尼塔岛Ⅱ区采选工程可行性研究报告》，由于Ⅱ勘探区矿

    体埋藏较浅，在地表断续出露，采用露天开采，剥离量不大，开采工艺

    简单，因此本矿床开采方式采用露天开采，采用单一的汽车开拓运输方

    式。圈定的露天境界包含3 个封闭圈，从西往东标高分别为746m、686m、

    656m，封闭圈以上为山坡露天开采，各台阶运输道路沿着地形等高线

    进入露天境界内。

    露天采场采用缓帮开采工艺，采取自上而下逐层采剥的开采顺序。

    露天台阶高度10m，矿、岩穿孔均采用CS165D 柴动潜孔钻机，二次破新加坡春石有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第39 页

    碎采用CE（C）220-6 液压挖掘机配SHB1500 破碎锤。中深孔爆破采用

    多排微差挤压爆破，非电导爆系统起爆，铵油炸药和2#岩石乳化炸药爆

    破。矿、岩的装载工作采用6 台斗容4m3 液压挖掘机，矿石装自卸汽

    车运至选矿厂，废石则装自卸汽车运往采场外的排土场。

    b．选矿工艺

    根据《印尼塔岛Ⅱ区采选工程可行性研究报告》，原矿粗碎后进行

    筛分洗矿。洗矿得到的－3mm 矿浆采用湿式磁选，以抛弃合格的尾矿。

    洗矿筛分得到的＋10mm 产品经两段闭路破碎，得到的－10mm 产品与

    洗矿筛分得到的－10～＋3mm 产品合并进行粗粒湿式磁选。其磁选尾

    矿采用脱水筛分，筛上产物作为废石堆存，筛下产物为最终尾矿。粗粒

    湿式磁选的精矿也采用脱水筛分，筛下矿浆与－3mm 洗矿矿浆湿式磁

    选精矿合并进行脱水磁选和过滤，滤饼与粗粒湿式磁选精矿脱水筛分的

    筛上产物合并作为最终的粗精矿产品。

    选矿的原则工艺流程见下图。新加坡春石有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第40 页

    4.采选技术指标

    在露天矿的采剥工作中，矿石损失率为3%，贫化率为3%，矿石采

    出品位为46.91％。矿石块度0～900mm，废石块度0～1000mm。

    选矿厂主要设计指标如下表：

    表4-2 选矿厂主要设计指标表

    产品名称

    产量

    （万t/a）

    产率

    （％）

    品位

    （TFe％）

    回收率

    （TFe％）

    原 矿 300.00 100.00 46.91 100.00

    粗精矿 215.00 71.67 58.50 89.37

    废 石 25.00 8.33 23.00 4.09

    尾 矿 60.00 20.00 15.34 6.54

    5.可采储量

    根据《印尼塔岛Ⅱ区采选工程可行性研究报告》，露天开采境界圈

    定的主要原则是境界剥采比不大于经济合理剥采比，同时用平均剥采比新加坡春石有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第41 页

    不大于经济合理剥采比进行校验，经过计算（赢利法），确定的经济合

    理剥采比为8t/t。根据《印尼塔岛Ⅱ区采选工程可行性研究报告》中设

    计的露天境界边坡参数，圈定的露天开采最终境界，最高开采标高为

    766m，露天底标高为586m。根据露天开采境界圈定的原则，标高586m

    以下的剥采比大于经济合理剥采比，故标高586m 以下的资源量为35.31

    万吨未圈入露天开采境界内。由此，确定露天开采境界内评估利用的资

    源储量为3469.01 万吨。

    根据《印尼塔岛Ⅱ区采选工程可行性研究报告》，边帮压矿量为

    114.82 万吨，则：

    可采储量（平均品位48.35%）=(3469.01-114.82)×(1-3%)

    =3253.56 万吨

    采出矿石量（平均品位46.91%）=3253.56÷（1-3%）

    = 3354.19 万吨

    6.产品方案

    根据印尼印中矿业服务有限公司的经营计划和《印尼塔岛Ⅱ区采选

    工程可行性研究报告》，原矿粗碎后进行筛分洗矿，加工为品位58.5%

    的粗精矿后，海运至中国，进入保税区委托加工为品位68%的铁精粉后

    进行销售。

    7.生产规模及服务年限

    根据《印尼塔岛Ⅱ区采选工程可行性研究报告》，分别采用可布置

    的挖掘机工作面数量、矿山工程延深速度和经济合理的服务年限等因素

    进行规模论证，认为印尼北马鲁古省塔里阿布Ⅱ区铁矿生产规模可以达

    到300 万吨/年。本次评估确定的生产能力为300 万吨/年。矿山服务年新加坡春石有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第42 页

    限可达15 年，其中：基建期2 年，第3 年投产，第4 年达产，稳产期9

    年，减产期3 年。

    （三）销售收入预测

    A、产品产量

    根据《印尼塔岛Ⅱ区采选工程可行性研究报告》、印尼印中矿业服

    务有限公司与阿迪达雅股份有限公司签订《合作运营协议》及未来生产

    计划，印尼印中矿业服务有限公司每年能获得的产品量见表4-3。

    B、产品销售价格

    铁矿石作为生产钢铁最主要的原材料之一，其价格变化对于钢材价

    格有着非常大的影响。我国是钢铁生产大国，也是铁矿石消费大国。我

    国的铁矿石产量近年来不断增长，2008 年我国铁矿石原矿产量达到

    78481.64 万吨，同比增长12.43%，这其中并没有包括一些小矿山的产

    量。按30%的原矿品位折算成品矿（62.5%），则2008 年矿产量可折算

    成品矿达到37671.187 万吨。被称为“全球吸铁石”的中国，目前是世界

    铁矿石市场最大买主。2000 年以来，随着经济高速发展，我国对于铁矿

    石的需求大幅增加，国内产量无法满足需求，钢铁企业需要大量进口铁

    矿石，因此我国进口铁矿石的数量连年递增，进口量占需求量的比重亦

    逐步提高。1999 年，进口铁矿石占总量需求的28%左右；2008 年，我

    国进口铁矿石达到44414 万吨，同比增长15.8%，占比总需求量达到

    58.9%，我国已成为世界上最大的铁矿石进口国。中国铁矿石的采购来

    自18 个国家，其中80%以上来自澳大利亚、印度和巴西。由于我国铁

    矿石的对外依存度非常高，这导致了国外铁矿石巨头利用垄断资源提高

    价格使我国进口铁矿石价格大幅上扬。我国对澳、巴两国的矿石进口比

    重有所减少，而从印度进口矿的比重有所增加。近10 年，我国铁矿石新加坡春石有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第43 页

    进口量如图所示：

    由上图可以看出,近10 年我国铁矿石进口量逐年递增，尤其是2009

    年相比2008 年，进口量更是增加了42%左右，这说明国内对铁矿石的

    需求是非常大的。

    由于需求旺盛，铁矿石价格也是节节攀高，2004 年-2008 年铁矿砂

    进口平均单价如下：

    截止日期 价格 涨跌额 涨跌幅

    2008-10-31 141.40 美元/吨 0.10 0.07%新加坡春石有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第44 页

    2007-12-31 88.20 美元/吨 3.70 4.38%

    2006-12-31 64.10 美元/吨 0.40 0.63%

    2005-12-31 66.70 美元/吨 -0.30 -0.45%

    2004-12-31 61.10 美元/吨 -0.10 -0.16%

    2004-01-31 53.00 美元/吨 0.00 0.00%

    尽管2009 年通过谈判，全年进口铁矿石平均单价相比2008 年均价

    下降了42%，但是随着全球经济的复苏，铁矿石价格逐步回升。

    由于我国进口印度尼西亚铁矿石数量较少，本次评估主要参考与印

    尼印中矿业服务有限公司所获得的铁矿石品位接近的印度铁矿石价格。

    2008 年6 月-2010 年6 月我国进口的印度铁矿石价格如下图：

    2010 年6 月底国内主要港口63.5%印粉市场价格在1,120 元/吨左

    右，跌20 元/吨。63.5%印粉外盘报价在146 美元/吨，下跌2 美元/吨。新加坡春石有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第45 页

    铁矿石市场成交十分清淡，单一矿选企业已陆续停产，市场恐慌情绪有

    所绵延，虽然钢铁企业依然有少量采购意愿，但由于采购价格过低，致

    使矿选企业已无法操作，在后市上涨趋势渺茫情况下，大部分商家只得

    选择停产观望，看跌心态依然占据市场主导气氛。进口矿市场同样呈现

    走低态势，外盘报价明显松动，现货市场价格更是缺乏支撑，而频频调

    低。预计近期铁矿石市场依然难以摆脱颓势，市场下压力依然较大。

    虽然铁矿石整体价格下降压力较大，进入8 月份部分钢厂减产造成

    铁矿石价格进一步下降，但是印尼印中矿业服务有限公司所出售的铁矿

    石品位为68%，整体价格下降的压力对高品位的铁矿石的敏感性较小，

    且可以通过长期协议等方式规避价格下降风险。2010 年6 月底主要港口

    印粉63.5%市场价格在1,120 元/吨左右，而印尼印中矿业服务有限公司

    未来销售的矿石品位为68%，根据调查，随着铁矿石品位的提高，其价

    格随之递增。印尼印中矿业服务有限公司预计未来所获得铁矿石的CFR

    价格为人民币900 元/吨，价格相对保守，本次评估以该价格作为印尼

    印中矿业服务有限公司未来获得的铁矿石销售价格。

    表4-3 印尼印中矿业服务有限公司销售收入预测表

    单位：万元

    序号 产品名称

    2010 年

    7-12 月

    2011 年 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年

    一 总产量

    1.1 原矿 13.53 38.51 125.42 250.44 300 300 300 300

    开工比率 42% 83% 100% 100% 100% 100%

    1.2

    粗精矿

    (58.5%)

    99.59 207.09 215 215 215 215

    二

    印中权益产

    量90%

    2.1

    粗精矿

    (58.5%)

    89.63 186.38 193.50 193.50 193.50 193.50

    2.2 精矿(68%) 72.96 151.71 157.51 157.51 157.51 157.51

    三 铁精矿单价 900 900 900 900 900

    四 营业收入 65,660.37 136,539.42 141,758.10 141,758.10 141,758.10 141,758.10新加坡春石有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第46 页

    表4-3 印尼印中矿业服务有限公司销售收入预测表（续）

    单位：万元

    序号 产品名称 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年 2025 年 2026 年

    一 总产量

    1.1 原矿 300 300 300 300 250 150 88.145 38.145

    开工比率 100% 100% 100% 100% 83% 50% 29% 13%

    1.2

    粗精矿

    (58.5%)

    215 215 215 215 179.165 107.5 63.175 27.34

    二

    印中权益产

    量90%

    2.1

    粗精矿

    (58.5%)

    193.50 193.50 193.50 193.50 161.25 96.75 56.86 24.61

    2.2 精矿(68%) 157.51 157.51 157.51 157.51 131.26 78.75 46.28 20.03

    三 铁精矿单价 900 900 900 900 900 900 900 900

    四 营业收入 141,758.10 141,758.10 141,758.10 141,758.10 118,130.65 70,879.05 41,653.80 18,026.36

    （四）经营成本及费用预测

    经营成本及费用包含发生在印度尼西亚和中国国内两部分。根据

    《合作运营协议》，印度尼西亚国内成本及费用包含所有原矿产品（即

    包含阿迪达雅股份有限公司所分的产品）的码头经营费、辅助材料、燃

    料及动力、工资及福利、制造费用和管理费用；中国国内部分成本及费

    用只包含印尼印中矿业服务有限公司所分得90%产品所发生的海运费、

    国内港杂费、运至保税区的国内运费、外委加工为粗精矿的费用及该过

    程发生的管理费用。矿产品的销售费用较少，本次评估统一在其他管理

    费用中考虑矿产品的销售费用，经营成本及费用预测如下表：

    表4-4 经营成本预测表

    单位：万元

    序

    号

    项目名称 单位

    单位

    成本

    2010 年

    7-12 月

    2011

    年

    2012

    年

    2013 年 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年

    1 在印尼地区经营成本

    1.1 码头经营费 元/t 原矿 6.82 685.00 1,708.00 2,046.00 2,046.00 2,046.00 2,046.00

    1.2 辅助材料 元/t 原矿 16.47 1,654.25 4,124.75 4,941.00 4,941.00 4,941.00 4,941.00

    1.3 燃料及动力 元/t 原矿 24.37 2,447.72 6,103.22 7,311.00 7,311.00 7,311.00 7,311.00

    1.4 工资及福利 元/t 原矿 2.67 268.17 668.67 801.00 801.00 801.00 801.00新加坡春石有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第47 页

    1.5 制造费用 元/t 原矿 32.38 3,730.41 8,064.95 8,669.09 8,669.09 8,669.09 8,669.09

    折旧费 元/t 原矿 20.19 2,506.04 5,012.09 5,012.09 5,012.09 5,012.09 5,012.09

    修理费 元/t 原矿 5.69 571.50 1,425.00 1,707.00 1,707.00 1,707.00 1,707.00

    其他制造费 元/t 原矿 6.50 652.86 1,627.86 1,950.00 1,950.00 1,950.00 1,950.00

    在印尼地区经营成本合计

    元/t 原矿

    82.71 0.00 0.00 0.00 8,785.55 20,669.60 23,768.09 23,768.09 23,768.09 23,768.09

    2 国内经营成本

    2.1 海运费 元/t 粗精矿 136.00 0.00 0.00 0.00 12,189.20 25,347.20 26,316.00 26,316.00 26,316.00 26,316.00

    2.2 国内港杂费 元/t 粗精矿 25.64 0.00 0.00 0.00 2,298.33 4,779.33 4,962.00 4,962.00 4,962.00 4,962.00

    2.3 国内运费 元/t 粗精矿 13.67 0.00 0.00 0.00 1,225.59 2,548.59 2,646.00 2,646.00 2,646.00 2,646.00

    2.4 外委加工费 元/t 粗精矿 25.64 0.00 0.00 0.00 2,298.33 4,779.33 4,962.00 4,962.00 4,962.00 4,962.00

    国内经营成本合计 200.96 0.00 0.00 0.00 18,011.45 37,454.45 38,886.00 38,886.00 38,886.00 38,886.00

    主营成本合计 - - - 26,797.01 58,124.05 62,654.09 62,654.09 62,654.09 62,654.09

    表4-4 未来销售成本预测表（续）

    单位：万元

    序

    号

    项目名称 单位

    单位

    成本

    2019 年 2020 年 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年 2025 年 2026 年

    1 在印尼地区经营成本

    1.1 码头经营费 元/t 原矿 6.82 2,046.00 2,046.00 2,046.00 2,046.00 1,705.00 1,023.00 601.15 260.15

    1.2 辅助材料 元/t 原矿 16.47 4,941.00 4,941.00 4,941.00 4,941.00 4,117.50 2,470.50 1,451.75 628.25

    1.3 燃料及动力 元/t 原矿 24.37 7,311.00 7,311.00 7,311.00 7,311.00 6,092.50 3,655.50 2,148.09 929.59

    1.4 工资及福利 元/t 原矿 2.67 801.00 801.00 801.00 801.00 667.50 400.50 235.35 101.85

    1.5 制造费用 元/t 原矿 32.38 8,669.09 8,669.09 8,669.09 8,669.09 8,059.59 6,840.59 6,086.58 2,971.03

    折旧费 元/t 原矿 20.19 5,012.09 5,012.09 5,012.09 5,012.09 5,012.09 5,012.09 5,012.09 2,506.04

    修理费 元/t 原矿 5.69 1,707.00 1,707.00 1,707.00 1,707.00 1,422.50 853.50 501.55 217.05

    其他制造费 元/t 原矿 6.50 1,950.00 1,950.00 1,950.00 1,950.00 1,625.00 975.00 572.94 247.94

    在印尼地区经营成本合计 82.71 23,768.09 23,768.09 23,768.09 23,768.09 20,642.09 14,390.09 10,522.91 4,890.87

    2 国内经营成本

    2.1 海运费 元/t 粗精矿136.00 26,316.00 26,316.00 26,316.00 26,316.00 21,929.80 13,158.00 7,732.62 3,346.42

    2.2 国内港杂费 元/t 粗精矿 25.64 4,962.00 4,962.00 4,962.00 4,962.00 4,134.96 2,481.00 1,458.02 630.98

    2.3 国内运费 元/t 粗精矿13.67 2,646.00 2,646.00 2,646.00 2,646.00 2,204.98 1,323.00 777.49 336.47

    2.4 外委加工费 元/t 粗精矿25.64 4,962.00 4,962.00 4,962.00 4,962.00 4,134.96 2,481.00 1,458.02 630.98

    国内经营成本合计 200.96 38,886.00 38,886.00 38,886.00 38,886.00 32,404.70 19,443.00 11,426.15 4,944.85

    主营成本合计 62,654.09 62,654.09 62,654.09 62,654.09 53,046.79 33,833.09 21,949.07 9,835.72

    表4-5 未来管理费用预测表

    单位：万元

    序

    号

    项目名称 单位

    单位

    成本

    2010 年

    7-12 月

    2011 年2012 年2013 年 2014 年2015 年2016 年 2017 年 2018 年新加坡春石有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第48 页

    3 管理费用 2,992.45 6,742.45 7,500.00 7,500.00 7,500.00 7,500.00

    3.1

    管理费用

    （印尼部分）

    元/t 原矿 12.50 1,255.50 3,130.50 3,750.00 3,750.00 3,750.00 3,750.00

    3.2

    管理费用

    （国内部分）

    元/t 粗精矿 19.38 1,736.95 3,611.95 3,750.00 3,750.00 3,750.00 3,750.00

    3.3 其他管理费用 元/t 粗精矿 1.77 158.41 329.41 342.00 342.00 342.00 342.00

    管理费用合计 31.88 0.00 0.00 0.00 3,150.86 7,071.86 7,842.00 7,842.00 7,842.00 7,842.00

    表4-5 未来管理费用预测表（续）

    单位：万元

    序

    号

    项目名称 单位

    单位

    成本

    2019 年2020 年2021 年2022 年2023 年 2024 年 2025 年

    2026

    年

    3 管理费用 7,500.00 7,500.00 7,500.00 7,500.00 6,249.97 3,750.00 2,203.70 953.67

    3.1 管理费用（印尼部分） 元/t 原矿 12.50 3,750.00 3,750.00 3,750.00 3,750.00 3,125.00 1,875.00 1,101.81 476.81

    3.2 管理费用（国内部分） 元/t 粗精矿 19.38 3,750.00 3,750.00 3,750.00 3,750.00 3,124.97 1,875.00 1,101.89 476.86

    3.3 其他管理费用 元/t 粗精矿 1.77 342.00 342.00 342.00 342.00 285.00 171.00 100.49 43.49

    管理费用合计 31.88 7,842.00 7,842.00 7,842.00 7,842.00 6,534.97 3,921.00 2,304.19 997.16

    （五）销售税金及附加预测

    根据《合作运营协议》，印度尼西亚国内的所有产品附加税由阿迪

    达雅股份有限公司承担，印尼印中矿业服务有限公司所获得的原矿产品

    在印度尼西亚加工为品位58.5%的粗精矿后，海运至中国，进入保税区

    委托加工为品位68%的铁精粉后进行销售。

    由于评估中所选用的销售价格为不含税价格，印尼印中矿业服务有

    限公司实际承担的销售税金及附加为国内加工阶段需承担的城市维护

    建设税及教育费附加，销售税金及附加预测表见表4-6。

    （六）财务费用估算

    未来经营中，印尼印中矿业服务有限公司资金不足时即增加借款，

    能够根据项目投资需要按照市场利率取得所需借款。其中基础建设贷款

    为长期借款，借款年利率在3-5年银行借款基准利率上浮10%，经营所需

    流动资金为短期借款，贷款年利率在银行1年期银行贷款利率基础上浮新加坡春石有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第49 页

    10%。

    鉴于企业的货币资金或其银行存款等在生产经营过程中频繁变化

    或变化较大，评估时不考虑存款产生的利息收入，也不考虑付息债务之

    外的其他不确定性损益，估算结果见表4-6。

    （七）折旧与摊销预测

    1、折旧预测

    印尼印中矿业服务有限公司的固定资产主要包括未来建设塔岛铁

    矿采矿厂、选矿厂、矿机及尾矿工程等。本次评估中，按照固定资产计

    划投入时间、投入金额及预计开采时间等估算未来经营期的折旧额。折

    旧的预测结果见表4-6。

    2、摊销预测

    企业历年无摊销，且根据未来计划生产经营活动不产生需摊销费

    用，忽略不计。

    （八）追加资本预测

    追加资本系指企业在不改变当前经营业务条件下，所需增加的营运

    资金和超过一年期的长期资本性投入。如经营规模扩大所需的资本性投

    资（购置固定资产或其他长期资产）；经营规模变化所需的新增营运资

    金以及持续经营所必须的资产更新等。

    追加资本=资本性支出+资产更新投资+营运资金增加额

    1、资本性支出

    根据《合作运营协议》、《印尼塔岛矿山采选工程可行性研究报告》

    估测未来采矿、选矿、矿机、码头、柴油发电机组建设支出，并有权在新加坡春石有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第50 页

    合作结束时处置经营资产，资本支出预测结果见表4-6。

    2、资产更新投资估算

    按照收益预测的前提和基础，在维持现有资产规模和资产状况的前

    提下，结合企业历史年度资产更新和折旧回收情况，预计未来资产更新

    改造支出，预测结果见表4-6。

    3、营运资金增加额估算

    营运资金追加额系指企业在不改变当前主营业务条件下，为保持企

    业持续经营能力所需的新增营运资金，如正常经营所需保持的现金、产

    品存货购置、代客户垫付购货款（应收账款）等所需的基本资金以及应

    付的款项等。营运资金的追加是指随着企业经营活动的变化，获取他人

    的商业信用而占用的现金，正常经营所需保持的现金、存货等；同时，

    在经济活动中，提供商业信用，相应可以减少现金的即时支付。

    对于塔岛铁矿投资建设项目而言，在投产第一年、第二年需要投入

    营运资金，对于选矿和采矿业务以后经营期内不需要增加新的投入，在

    减产期内营运资金逐渐回收。

    预测得到的未来经营期各年度的营运资金增加额见表4-6。

    （九）债权人现金流测算

    截至评估基准日2010年6月30日，印尼印中矿业服务有限公司基准

    日付息债务账面余额共计0.00万元。未来经营中，印尼印中矿业服务有

    限公司资金不足时即增加借款，能够根据项目投资需要按照市场利率取

    得所需借款。未来经营期内债权人现金流测算见表4-6。

    （十）印尼印中矿业服务有限公司股权自由现金流量的预测结果新加坡春石有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第51 页

    本次评估中对未来收益的估算，主要是在《合作运营协议》、《可行

    性研究报告》及印尼印中矿业服务有限公司未来经营计划的基础上，以

    及对行业的市场调研、分析的基础上，根据其经营历史、市场未来的发

    展等综合情况作出的一种专业判断。估算时不考虑营业外收支、补贴收

    入以及其它非经常性经营等所产生的损益。股权自由现金流量的预测见

    表4-6。

    （十）新加坡春石有限公司投资性资产现金流的预测结果

    新加坡春石有限公司投资性资产现金流=印尼印中矿业服务有限公

    司的股权自由现金流×新加坡春石有限公司投资比例

    新加坡春石有限公司净现金流量的预测见表4-6。新加坡春石有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第52 页

    表4-6 新加坡春石有限公司现金流量测算表

    单位：万元

    项目 2010 年7-12 2011 年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2025 年 2026 年

    收入 - - - 65,660.37 136,539.42 141,758.10 141,758.10 141,758.10 141,758.10 141,758.10 141,758.10 141,758.10 141,758.10 118,130.65 70,879.05 41,653.80 18,026.36

    成本 - - - 26,797.01 58,124.05 62,654.09 62,654.09 62,654.09 62,654.09 62,654.09 62,654.09 62,654.09 62,654.09 53,046.79 33,833.09 21,949.07 9,835.72

    营业税金及附加 92.13 191.58 198.90 198.90 198.90 198.90 198.90 198.90 198.90 198.90 165.75 99.45 58.44 25.29

    营业费用

    管理费用 - - - 3,150.86 7,071.86 7,842.00 7,842.00 7,842.00 7,842.00 7,842.00 7,842.00 7,842.00 7,842.00 6,534.97 3,921.00 2,304.19 997.16

    财务费用 0.00 0.00 0.00 2765.07 4238.04 1627.61 569.50 569.50 569.50 569.50 569.50 569.50 569.50 569.50 474.58 284.75 167.34

    营业利润 0.00 0.00 0.00 32,855.31 66,913.90 69,435.50 70,493.61 70,493.61 70,493.61 70,493.61 70,493.61 70,493.61 70,493.61 57,813.65 32,550.94 17,057.35 7,000.84

    利润总额 0.00 0.00 0.00 32,855.31 66,913.90 69,435.50 70,493.61 70,493.61 70,493.61 70,493.61 70,493.61 70,493.61 70,493.61 57,813.65 32,550.94 17,057.35 7,000.84

    减：所得税 8,213.83 16,728.47 17,358.88 17,623.40 17,623.40 17,623.40 17,623.40 17,623.40 17,623.40 17,623.40 14,453.41 8,137.73 4,264.34 1,750.21

    净利润 0.00 0.00 0.00 24,641.49 50,185.42 52,076.63 52,870.21 52,870.21 52,870.21 52,870.21 52,870.21 52,870.21 52,870.21 43,360.24 24,413.20 12,793.01 5,250.63

    折旧 0.00 0.00 0.00 2,506.04 5,012.09 5,012.09 5,012.09 5,012.09 5,012.09 5,012.09 5,012.09 5,012.09 5,012.09 5,012.09 5,012.09 5,012.09 2,506.04

    扣税后利息 0.00 0.00 0.00 2,073.80 3,178.53 1,220.71 427.12 427.12 427.12 427.12 427.12 427.12 427.12 427.12 355.93 213.56 125.50

    追加资本 1,093.85 15,865.00 41,185.78 50,763.09 2,000.00 - 400.00 - 0.00 0.00 400.00 0.00 0.00 -2,500.00 -4,600.00 -3,100.00 -8,060.90

    营运资金增加额 12,000.00 2,000.00 0.00 0.00 -2,500.00 -5,000.00 -3,100.00 -4,400.00

    资本性支出 1,093.85 15,865.00 41,185.78 38,763.09 - - - - 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 -3,660.90

    资产更新 - - - 400.00 - 0.00 0.00 400.00 0.00 0.00 0.00 400.00 0.00 0.00

    企业实体净现金流量-1,093.85 -15,865.00 -41,185.78 -21,541.76 56,376.04 58,309.42 57,909.42 58,309.42 58,309.42 58,309.42 57,909.42 58,309.42 58,309.42 51,299.45 34,381.22 21,118.66 15,943.08

    债权人现金流 -1,093.85 -18,455.94 -41,376.90 -21,725.46 51,288.04 35,027.61 569.50 569.50 569.50 569.50 569.50 569.50 569.50 2,169.50 3,674.58 2,284.75 3,117.34

    增加借款 1,093.85 19,400.00 44,000.00 26,800.00 1,950.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

    偿还本金 0.00 0.00 0.00 0.00 49,000.00 33,400.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 1,600.00 3,200.00 2,000.00 2,950.00

    偿还利息 0.00 944.06 2,623.10 5,074.54 4,238.04 1,627.61 569.50 569.50 569.50 569.50 569.50 569.50 569.50 569.50 474.58 284.75 167.34

    印中股东自由现金流0.00 2,590.94 191.11 183.70 5,088.00 23,281.81 57,339.92 57,739.92 57,739.92 57,739.92 57,339.92 57,739.92 57,739.92 49,129.95 30,706.65 18,833.91 12,825.74

    春石企业实体现金流0.00 65.43 31.78 31.04 618.30 2,431.35 5,733.99 5,773.99 5,773.99 5,773.99 5,733.99 5,773.99 5,773.99 4,913.00 3,070.66 1,883.39 1,282.57新加坡春石有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第53 页

    （十一）权益资本价值预测

    1、折现率的确定

    （1）无风险收益率rf，参照国家近五年发行的中长期国债利率的平

    均水平（见表4-7），按照十年期以上国债利率平均水平确定无风险收益

    率rf的近似，即rf=3. 83%。

    表4-7 中长期国债利率

    序号 国债代码 国债名称期限实际利率

    1 100501 国债0501 10 0.0449

    2 100504 国债0504 20 0.0415

    3 100512 国债0512 15 0.0368

    4 100603 国债0603 10 0.0282

    5 100609 国债0609 20 0.0373

    6 100616 国债0616 10 0.0294

    7 100619 国债0619 15 0.0330

    8 100703 国债0703 10 0.0343

    9 100706 国债0706 30 0.0432

    10 100710 国债0710 10 0.0445

    11 100713 国债0713 20 0.0457

    12 100802 国债0802 15 0.0420

    13 100803 国债0803 10 0.0411

    14 100806 国债0806 30 0.0455

    15 100810 国债0810 10 0.0446

    16 100813 国债0813 20 0.0500

    17 100818 国债0818 10 0.0371

    18 100820 国债0820 30 0.0395

    19 100823 国债0823 15 0.0365

    20 100825 国债0825 10 0.0292

    21 100902 国债0902 20 0.0390

    22 100903 国债0903 10 0.0307

    23 100905 国债0905 30 0.0406

    24 100907 国债0907 10 0.0304

    25 100911 国债0911 15 0.0372

    26 100912 国债0912 10 0.0311

    27 100916 国债0916 10 0.0351

    28 100920 国债0920 20 0.0404

    29 100923 国债0923 10 0.0347

    30 100925 国债0925 30 0.0422

    31 100927 国债0927 10 0.0371

    32 100930 国债0930 50 0.0435

    平均 0.0383

    （2）市场预期报酬率rm，参照国内上市公司近五年平均净资产收新加坡春石有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第54 页

    益率进行选取，取近五年国内上市公司（剔除异常值后）平均净资产收

    益率 0.1094 作为市场期望报酬率的近似，即：rm= 0.1094 。

    （3）βe值，取沪深29 家同类可比上市公司股票，以2007 年7 月

    至2010 年6 月150 周的市场价格测算估计，得到可比公司股票的历史

    市场平均风险系数βx= 1.1669 ，按式（9）计算得到印尼印中矿业服

    务有限公司预期市场平均风险系数βt = 1.1101 ，并由式（8）得到印

    尼印中矿业服务有限公司预期无财务杠杆风险系数的估计值βu=

    0.8685 ，最后由式（7）得到印尼印中矿业服务有限公司权益资本预期

    风险系数的估计值βe=0.8586。

    （4）权益资本成本re，

    特性风险调整系数ε 考虑如下：矿山所在地区的国别风险取2%；

    印尼印中矿业服务有限公司为该矿山的参建方、不直接拥有矿山开采权

    风险取2%，经营期特性风险调整系数取4%。最终由式（6）得到印尼

    印中矿业服务有限公司的各年权益资本成本re=0.1401。

    2、经营性资产价值

    将得到的预期净现金量（表4-4）代入式（3），得到新加坡春石有

    限公司的投资性资产价值为15,324.45 万元。

    3、各项支出

    经核实，在评估基准日2010年6月30日，有如下一些资产（负债）

    的价值在本次估算的投资性资产价值中未予考虑，在估算股权价值时应

    予另行单独估算其价值。

    ①根据报表披露，在评估基准日账面货币资金余额0.57万元。经评

    估人员核实无误，确认该资金存在。

    ②根据报表披露，在评估基准日账面预付账款共计0.68 万元，为预新加坡春石有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第55 页

    付资本金，经评估师核实无误，确认款项存在。

    ③根据报表披露，在评估基准日账面其他应付款共计4.38 万元，

    为应付的代垫款，经评估师核实无误，确认款项存在。

    ④根据报表披露，在评估基准日账面长期应付款共计 101.86 万元，

    为应付的借款，经评估师核实无误，确认款项存在。

    经测算，各项支出之和104.99万元。

    5、部分权益资本价值

    （1）股东权益资本价值

    将得到的投资性资产的价值P＝15,324.45 万元，各项支出合计C

    ＝104.99 万元代入式（3），即得到新加坡春石有限公司股东全部权益价

    值为：

    B＝P-C＝15,324.45-104.99

    ＝15,219.46 （万元）

    2、股东权益资本价值

    将新加坡春石有限公司的股东权益价值B＝15,219.46 万元，代入式

    （1），得到新加坡春石有限公司股东权益价值为：

    E =B =15,219.46 万元新加坡春石有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第56 页

    第五部分 评估结论

    一、评估结论

    我们根据国家有关资产评估的法律、法规、规章和评估准则，本着

    独立、公正、科学、客观的原则，履行了资产评估法定的和必要的程序，

    采用公认的评估方法，对新加坡春石有限公司纳入评估范围的资产实施

    了实地勘察、市场调查、询证和评估计算，新加坡春石有限公司股权价

    值为15,219.46 万元。

    二、其他事项说明

    本次评估中未考虑控股权益产生的溢价及少数股权因素产生的折

    价。第1 页

    企业关于进行资产评估有关事项的说明

    一、委托方、被评估单位、被评估单位子公司概况

    本次资产评估的委托方为上海万业企业股份有限公司，被评估单位

    为新加坡春石有限公司。委托方与被评估单位属于同一控制下的企业。

    （一）委托方概况

    公司名称： 上海万业企业股份有限公司

    公司地址： 上海市浦东大道720 号9 层

    法定代表人：程光

    注册资本：人民币80615.9 万元

    经济性质： 非国有控股上市公司

    营业执照注册号：310000000007622

    经营范围： 商品房开发经营， 办公楼、公寓的投资开发经营，实

    业投资、集装箱国际、国内多式联运、货运、仓储、国内贸易（除专项

    规定）。

    （二）被评估单位概况

    公司名称：新加坡春石有限公司

    英文名称：SPRINGSTONE PTE.LTD.

    公司地址：新加坡环形路20A 号

    注册资本：1 美元

    公司类型： 私人股份有限公司

    公司注册号：200910275C第2 页

    1、公司简介

    新加坡春石有限公司由注册在英属维尔京岛的活力世界控股有限

    公司（英文名为：DYNAMIC WORLD HOLDINGS LIMITED）出资1

    美元设立，并于2009 年6 月11 日在新加坡获批成立。

    2010 年，三林万业（上海）企业集团有限公司购买了活力世界控股

    有限公司持有的新加坡春石有限公司的全部股权，于2010 年3 月3 日

    取得《国家发展改革委关于三林万业（上海）企业集团有限公司投资印

    尼塔里阿布岛铁矿一期工程项目核准的批复》[发改外资[2010]372 号]

    批准文件，并于2010 年5 月31 日在新加坡完成工商登记变更手续。

    截至评估基准日，新加坡春石有限公司实收资本为1 美元，折合6.83

    元人民币。

    2、经营范围

    新加坡春石有限公司的经营范围为矿业投资，截至评估基准日尚处

    于筹建期。

    3、资产、财务及经营状况

    截止评估基准日2010 年06 月30 日，公司资产总额为103.12 万元，

    负债总额106.25 万元，净资产额为-3.13 万元，实现营业收入0.00 万元，

    净利润-0.08 万元。新加坡春石有限公司成立后及基准日资产、财务状

    况如下表：

    公司资产、负债及财务状况

    单位：人民币万元

    项目 2010年06 月30 日2009 年12 月31 日

    总资产 103.12 106.76

    负债 106.25 103.69

    净资产 -3.13 -3.07

    2010 年1-6 月 2009年度

    主营业务收入 0.00 0.00

    利润总额 -0.08 -3.07

    净利润 -0.08 -3.07第3 页

    审计机构 上海众华沪银上海众华沪银

    4、公司执行的主要会计政策

    （1）公司执行的会计制度

    公司执行中华人民共和国财政部颁布的《企业会计准则》及相关规

    定。

    （2）会计期间

    采用公历制，即每年1 月1 日至12 月31 日。

    （3）记账本位币

    采用美元为记账本位币。

    （4）现金等价物的确定标准

    列示于现金流量表中的现金是指库存现金及可随时用于支付的存

    款，现金等价物是指持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额现

    金及价值变动风险很小的投资。

    （5）外币业务核算方法

    外币业务按业务发生日的即期汇率将外币金额折算为美元入账。于

    资产负债表日，外币货币性项目采用资产负债表日的即期汇率折算为美

    元，所产生的折算差额除了为购建或生产符合资本化条件的资产而借入

    的外币借款产生的汇兑差额按资本化的原则处理外，直接计入当期损

    益。以历史成本计量的外币非货币性项目，于资产负债表日采用交易发

    生日的即期汇率折算。

    （6）应收款项

    应收款项包括应收账款、其他应收款等。对外销售商品或提供劳务

    形成的应收账款，按从购货方应收的合同或协议价款的公允价值作为初

    始确认金额。应收款项采用实际利率法，以摊余成本减去坏账准备后的

    净额列示。第4 页

    单项金额重大的应收款项坏账准备的确认标准：对于单项金额重大

    的应收款项（单项余额大于10 万美元），当存在客观证据表明将无法按

    应收款项的原有条款收回所有款项时，确认相应的坏账准备。

    单项金额重大的应收款项坏账准备的计提方法：根据该款项预计未

    来现金流量现值低于其账面价值的差额，单独进行减值测试，计提坏账

    准备。

    单项金额不重大但按信用风险特征组合后该组合的风险较大的应

    收款项坏账准备的确定依据、计提方法：根据以前年度与之相同或相类

    似的、具有类似信用风险特征的应收账款组合的实际损失率为基础，结

    合现时情况确定本年度各项组合计提坏账准备的比例，据此计算本年度

    应计提的坏账准备。坏账准备计提比例一般为：

    坏账准备计提比率

    账龄 应收账款计提比例（%）其他应收款计提比例（%）

    1 年以内（含1 年） 5.00 5.00

    1—2 年 10.00 10.00

    2—3 年 50.00 50.00

    3 年以上 100.00 100.00

    （7）同一控制下和非同一控制下企业合并

    ①同一控制下的企业合并：参与合并的企业在合并前后均受同一方

    或相同的多方最终控制且该控制并非暂时性的，认定为同一控制下的企

    业合并。

    合并方以支付现金、转让非现金资产或承担债务方式作为合并对价

    的，在合并日按照取得被合并方所有者权益账面价值的份额作为长期股

    权投资的初始投资成本。长期股权投资初始投资成本与支付的现金、转

    让的非现金资产以及所承担债务账面价值之间的差额，调整资本公积；

    资本公积不足冲减的，调整留存收益。第5 页

    为进行企业合并发生的各项直接相关费用于发生时计入当期损益。

    ②非同一控制下的企业合并

    参与合并的各方在合并前后不受同一方或相同的多方最终控制的，

    认定为非同一控制下的企业合并。

    购买方通过一次交换交易实现的企业合并，合并成本为购买方在购

    买日为取得对被购买方的控制权而付出的资产、发生或承担的负债以及

    发行的权益性证券的公允价值。通过多次交换交易分步实现的企业合

    并，合并成本为每一单项交易成本之和。购买方为进行企业合并发生的

    各项直接相关费用也计入企业合并成本。

    购买方的合并成本和购买方在合并中取得的可辨认净资产按购买日的

    公允价值计量。合并成本大于合并中取得的被购买方于购买日可辨认净

    资产公允价值份额的差额，确认为商誉；合并成本小于合并中取得的被

    购买方可辨认净资产公允价值份额的差额，计入当期损益。

    （8）长期股权投资

    ①初始投资成本确定

    企业合并形成的长期股权投资，按照附注“（7）中同一控制下和非

    同一控制下企业合并的会计处理方法”的相关内容确认初始投资成本；

    除企业合并形成的长期股权投资以外，其他方式取得的长期股权投资，

    按照下述方法确认其初始投资成本：

    以支付现金方式取得的长期股权投资，按照实际支付的购买价款作

    为初始投资成本；

    以发行权益性证券取得的长期股权投资，按照发行权益性证券的公第6 页

    允价值作为初始投资成本；

    投资者投入的长期股权投资，按照投资合同或协议约定的价值作为

    初始投资成本，但合同或协议约定价值不公允的除外；

    在非货币性资产交换具备商业实质和换入资产或换出资产的公允

    价值能够可靠计量的前提下，非货币性资产交换换入的长期股权投资以

    换出资产的公允价值为基础确定其初始投资成本，除非有确凿证据表明

    换入资产的公允价值更加可靠；不满足上述前提的非货币性资产交换，

    以换出资产的账面价值和应支付的相关税费作为换入长期股权投资的

    初始投资成本；

    通过债务重组取得的长期股权投资，其初始投资成本按照公允价值

    为基础确定。

    ②后续计量及损益确认方法

    对子公司的长期股权投资，采用成本法核算，编制合并财务报表时

    按照权益法进行调整。对被投资单位不具有共同控制或重大影响，并且

    在活跃市场中没有报价、公允价值不能可靠计量的长期股权投资，采用

    成本法核算。对被投资单位具有共同控制或重大影响的长期股权投资，

    采用权益法核算。

    采用成本法核算的长期股权投资，除取得投资时实际支付的价款或

    对价中包含的已宣告但尚未发放的现金股利或利润外，投资企业应当按

    照享有被投资单位宣告发放的现金股利或利润确认投资收益。采用权益

    法核算的长期股权投资，初始投资成本大于投资时应享有被投资单位可

    辨认净资产公允价值份额的，其差额包含在初始投资成本中；初始投资第7 页

    成本小于投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值份额且经复

    核两者差额仍存在时，该差额计入当期损益，同时调整长期股权投资成

    本。

    采用权益法核算时，按应享有或应分担的被投资单位的净损益份额

    确认当期投资损益。确认被投资单位发生的净亏损，以长期股权投资的

    账面价值以及其他实质上构成对被投资单位净投资的长期权益减记至

    零为限，但负有承担额外损失义务且符合或有事项准则所规定的预计负

    债确认条件的，继续确认投资损失和预计负债。被投资单位除净损益以

    外股东权益的其他变动，本公司按照持股比例计算应享有或承担的部分

    直接计入资本公积。被投资单位分派的利润或现金股利于宣告分派时按

    照本公司应分得的部分，相应减少长期股权投资的账面价值。本公司与

    被投资单位之间的交易产生的未实现损益在本公司拥有被投资单位的

    权益范围内予以抵销，惟该交易所转让的资产发生减值的，则相应的未

    实现损益不予抵销。

    ③确定对被投资单位具有共同控制、重大影响的依据

    按照合同约定对某项经济活动所共有的控制，仅在与该项经济活动

    相关的重要财务和经营决策需要分享控制权的投资方一致同意时存在，

    则视为与其他方对被投资单位实施共同控制；对一个企业的财务和经营

    决策有参与决策的权力，但并不能够控制或者与其他方一起共同控制这

    些政策的制定，则视为对被投资单位施加重大影响。

    ④除对子公司，合营企业和联营企业的长期股权投资外，本公司对

    被投资单位不具有控制、共同控制或重大影响，并且在活跃市场中没有第8 页

    报价、公允价值不能可靠计量的长期股权投资，采用成本法核算。

    ⑤减值测试方法及减值准备计提方法

    采用成本法核算的、在活跃市场中没有报价、公允价值不能可靠计

    量的长期股权投资，其账面价值高于按照类似投资当时市场收益率对未

    来现金流量折现确定的现值，确认该项投资存在减值。采用权益法核算

    的联营企业和合营企业以及采用成本法核算的子公司的长期股权投资，

    当长期股权投资的账面价值高于可收回金额时，确认该项投资存在减

    值。长期股权投资存在减值迹象的，其账面价值减记至可收回金额。可

    收回金额根据长期股权投资的公允价值减去处置费用后的净额与长期

    股权投资预计未来现金流量的现值两者之间较高者确定。

    ⑥资产减值

    长期股权投资等，于资产负债表日存在减值迹象的，应进行减值测

    试。减值测试结果表明资产的可收回金额低于其账面价值的，按其差额

    计提减值准备并计入减值损失。可收回金额为资产的公允价值减去处置

    费用后的净额与资产预计未来现金流量的现值两者之间的较高者。资产

    减值准备按单项资产为基础计算并确认，如果难以对单项资产的可收回

    金额进行估计的，以该资产所属的资产组确定资产组的可收回金额。资

    产组是能够独立产生现金流入的最小资产组合。

    上述资产减值损失一经确认，如果在以后期间价值得以恢复，也不

    予转回。

    （9）职工薪酬

    职工提供服务的期间确认应付的职工薪酬，并根据职工提供服务第9 页

    的受益对象计入相关资产成本和费用。职工薪酬主要包括工资、奖金、

    津贴和补贴、职工福利费、社会保险费及住房公积金、工会经费和职工

    教育经费等其他与获得职工提供的服务相关的支出。

    （10）递延所得税资产和递延所得税负债

    递延所得税资产和递延所得税负债根据资产和负债的计税基础与

    其账面价值的差额（包括应纳税暂时性差异和可抵扣暂时性差异）计算

    确认。对于按照税法规定能够于以后年度抵减应纳税所得额的可抵扣亏

    损，视同可抵扣暂时性差异。对于商誉的初始确认产生的暂时性差异，

    不确认相应的递延所得税负债。对于既不影响会计利润也不影响应纳税

    所得额（或可抵扣亏损）的非企业合并的交易中产生的资产或负债的初

    始确认形成的暂时性差异，不确认相应的递延所得税资产和递延所得税

    负债。于资产负债表日，递延所得税资产和递延所得税负债，按照预期

    收回该资产或清偿该负债期间的适用税率计量。

    递延所得税资产的确认以本公司很可能取得用来抵扣可抵扣暂时

    性差异、可抵扣亏损和税款抵减的应纳税

    （三）被评估单位子公司概况

    公司名称：印尼印中矿业服务有限公司（以下简称：印中矿业）

    英文名称：P.T.SERVINDO JAYA UTAMA

    公司地址：印尼雅加达市Plaza Sentral Building 18th floor J1 Jend

    Sudirman No.47

    注册资本：印尼盾5,985,000.00 万元

    公司类型： 私人股份有限公司

    公司注册号：200910275C第10 页

    1、公司简介

    2009 年8 月28 日新加坡银利有限公司和新加坡春石有限公司在印

    度尼西亚共和国雅加达市共同出资成立印尼印中矿业服务有限公司。

    印尼印中矿业服务有限公司注册资本为印尼盾5,985,000.00 万元，

    即600.00 万美元（根据公司章程规定每一股份的票面价为印尼盾9,975

    元，相当于美元1 元），其中新加坡银利有限公司出资90%，新加坡春

    石有限公司出资10%。

    截至评估基准日，印尼印中矿业服务有限公司实收资本印尼盾

    1,496,250.00 万元，即150.00 万美元，新加坡银利有限公司印尼盾

    1,346,625.00 万元，折合135.00 万美元，折合人民币926.31 万元。新加

    坡春石有限公司实际出资印尼盾149,625.00 元，折合15.00 万美元，即

    人民币102.92 万元。

    股东名称、出资额和出资比例

    单位：万元

    注册资本 出资额

    序号 股东名称

    印尼盾 美元 印尼盾 美元人民币

    出资比例

    1 新加坡银利有限公司 5,386,500.00 540.00 1,346,625.00 135.00 926.31 90%

    2 新加坡春石有限公司 598,500.00 60.00 149,625.00 15.00 102.92 10%

    合 计 5,985,000.00 600.00 1,496,250.00 150.00 1029.23 100%

    截至评估基准日，印尼印中矿业服务有限公司尚处于筹建期。

    2、经营范围

    矿产品贸易及相关服务；

    3、资产、财务及经营状况

    截止评估基准日2010 年06 月30 日，印中矿业资产总额为1,093.85第11 页

    万元，负债总额6.84 万元，净资产额为1,087.01 万元，实现营业收入

    0.00 万元，净利润-2.25 万元。印中矿业近1 年及基准日资产、财务状

    况如下表：

    公司资产、负债及财务状况

    单位：人民币万元

    项目 2010年06 月30 日2009 年12 月31 日

    总资产 1,093.85 1,075.58

    负债 6.84 4.73

    净资产 1,087.01 1,070.85

    2010 年1-6 月 2009年度

    主营业务收入 0.00 0.00

    利润总额 -2.25 -1.22

    净利润 -2.25 -1.22

    审计机构 上海众华沪银上海众华沪银

    4、未来经营计划和经营模式

    2009 年10 月25 日，印尼印中矿业服务有限公司与阿迪达雅股份有

    限公司签订了《合作运营协议》，对阿迪达雅股份有限公司拥有的

    10/kpekpsplorasi/dpeks/2008 号勘探许可证所批准范围内的铁矿资源进

    行勘探与生产，该项目位于印度尼西亚北马鲁古省苏拉县塔里阿布地

    区。

    阿迪达雅股份有限公司已在2008 年11 月28 日取得编号

    10/kpekpsplorasi/dpeks/2008 的勘探许可证，2009 年11 月16 日取得印度

    尼西亚北马鲁古省苏拉县颁发的编号02/iup-op/dpeks/2009 的生产运营

    许可，许可证有效期为20 年。

    根据《合作运营协议》，印尼塔岛铁矿项目的一切费用和责任除权

    利金及矿权准证相关的费用外由印尼印中矿业服务有限公司承担，包括第12 页

    工程采购，财务，经营支出，并有权处置所投入的资产；阿迪达雅股份

    有限公司负责缴纳特许权使用费和其他与矿权有关的费用。通过投资印

    尼印中矿业服务有限公司能够获得所生产出90%的产品，即品位58.5%

    的粗精矿。根据印中矿业及其实际控制人的计划，印中矿业获得的粗精

    矿海运至中国通过外委选矿加工后获得品位为68%的铁精粉后对外销

    售。

    （四）委托方与被评估单位之间的关系

    委托方与被评估单位同属于三林万业(上海)企业集团有限公司控

    制。

    二、关于经济行为的说明

    根据三林万业(上海)企业集团有限公司股东会决议，同意三林万业

    (上海)企业集团有限公司转让所持有的新加坡春石有限公司股权。

    本次评估的目的是反映新加坡春石有限公司股东权益于评估基准

    日的市场价值，为未来可能发生的转让行为(“经济行为”)提供价值参考

    依据。

    三、关于评估对象与评估范围的说明

    评估对象是新加坡春石有限公司的股东权益。评估范围为新加坡春

    石有限公司在基准日的全部资产及相关负债，账面资产总额103.12 万

    元、负债106.25 万元、净资产-3.13 万元。具体包括流动资产1.26 万元；

    非流动资产101.86 万元；流动负债4.38 万元；非流动负债101.86 万元。

    上述资产与负债数据摘自经上海众华沪银会计师事务所有限公司

    审计的资产负债表，评估是在企业经过审计后的基础上进行的。第13 页

    委托评估对象和评估范围与经济行为涉及的评估对象和评估范围

    一致。

    （一）委估主要资产情况

    （1）出资情况介绍

    2009 年8 月28 日新加坡银利有限公司和新加坡春石有限公司在印

    度尼西亚共和国雅加达市共同出资成立印尼印中矿业服务有限公司。

    印尼印中矿业服务有限公司注册资本为印尼盾5,985,000.00 万元，

    即600.00 万美元（根据公司章程规定每一股份的票面价为印尼盾9,975

    元，相当于美元1 元），其中新加坡银利有限公司出资90%，新加坡春

    石有限公司出资10%。

    截至评估基准日，印尼印中矿业服务有限公司实收资本印尼盾

    1,496,250.00 万元，即150.00 万美元，新加坡春石有限公司出资15.00

    万美元，折合人民币102.92 万元。

    （2）长期投资企业经营情况介绍

    印尼印中矿业服务有限公司经营范围为矿产品贸易及相关服务，截

    至评估基准日尚处筹建期，资产总额为1,093.85 万元，负责总额为6.84

    万元，净资产为1,087.01 万元，其中流动资产为1,093.85 万元，流动负

    债为6.84 万元。

    2009 年10 月25 日，印尼印中矿业服务有限公司与阿迪达雅股份有

    限公司签订了《合作运营协议》，对阿迪达雅股份有限公司拥有的

    10/kpekpsplorasi/dpeks/2008 号勘探许可证所批准范围内的铁矿资源进

    行勘探与生产，该项目位于印度尼西亚北马鲁古省苏拉县塔里阿布地第14 页

    区。

    阿迪达雅股份有限公司已在2008 年11 月28 日取得编号

    10/kpekpsplorasi/dpeks/2008 的勘探许可证，2009 年11 月16 日取得印度

    尼西亚北马鲁古省苏拉县颁发的编号02/iup-op/dpeks/2009 的生产运营

    许可，许可证有效期为20 年。

    根据《合作运营协议》，印尼塔岛铁矿项目的一切费用和责任除权

    利金及矿权准证相关的费用外由印尼印中矿业服务有限公司承担，包括

    工程采购，财务，经营支出，并有权处置所投入的资产；阿迪达雅股份

    有限公司负责缴纳特许权使用费和其他与矿权有关的费用。通过投资印

    尼印中矿业服务有限公司能够获得所生产出90%的产品，即品位58.5%

    的粗精矿。根据印中矿业及其实际控制人的计划，印中矿业获得的粗精

    矿海运至中国通过外委选矿加工后获得品位为68%的铁精粉后对外销

    售。

    （二）企业申报的账面记录或者未记录的无形资产情况

    企业申报评估的范围内无无形资产。

    （三）企业申报的表外资产的类型、数量

    企业申报评估的资产全部为企业账面记录的资产，无表外资产。

    四、关于评估基准日的说明

    本项目资产评估的基准日是2010 年06 月30 日。

    此基准日是委托方综合考虑被评估单位的资产规模、工作量大小、

    预计所需时间、合规性等因素的基础上确定的。

    五、可能影响评估工作的重大事项的说明第15 页

    由于新加坡春石有限公司长期投资公司印尼印中矿业服务有限公

    司所参与建设的印尼塔岛铁矿项目位于印度尼西亚，且该项目尚未开始

    建设，评估中未对印尼塔岛铁矿项目进行现场勘察，主要通过查阅《合

    作运营协议》、《生产运营许可》等资料了解未来所投资项目情况。

    六、资产负债清查情况、未来经营和收益状况预测的说明

    （一）资产负债清查情况说明

    1、列入本次清查范围的资产，是新加坡春石有限公司在基准日的

    全部资产及相关负债，账面资产总额103.12 万元、负债106.25 万元、

    净资产-3.13 万元。具体包括流动资产1.26 万元；非流动资产101.86 万

    元；流动负债4.38 万元；非流动负债101.86 万元。

    2、清查盘点时间：清查基准日为2010 年06 月30 日，清查盘点时

    间自2010 年07 月1 日至2010 年07 月03 日。

    3、实施方案：此项工作由财务部牵头，相关各部门参与。

    清查盘点工作本着实事求是的原则，统一核对账、卡、物，力求做

    到准确、真实、完整。

    流动资产的清查：运用实地盘点，与抽样盘点相结合，通过点数和

    抽取样本计算等方法，确定其实有数量。

    5、清查结论

    评估申报明细表和账面记录一致，申报明细表与实际情况吻合。

    七、资料清单

    委托方和被评估单位已向评估机构提供了以下资料：

    1、经济行为文件；

    2、委托方和被评估企业法人营业执照；

    3、企业近1 年及基准日审计报告；第16 页

    4、资产权属证明文件；

    5、资产评估申报表；

    6、与本次评估有关的其他资料及专项说明。第17 页

    （此页无正文）

    委托方（盖章）： 上海万业企业股份有限公司

    法定代表人或授权代表（签字盖章）：

    二〇一〇年八月十日第1 页

    （此页无正文）

    被评估单位（盖章）：新加坡春石有限公司

    法定代表人或授权代表（签字盖章）：

    二0一0年八月十日新加坡银利有限公司股权

    价 值 评 估 说 明

    中联评报字[2010]第642 号

    中联资产评估有限公司

    二〇一〇年八月十六日新加坡银利有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司

    目 录

    第一部分 关于评估说明使用范围的声明............................................ 3

    第二部分 企业关于进行资产评估有关事项的说明.............................. 4

    第三部分 资产清查核实情况说明........................................................ 5

    一、 评估对象与评估范围说明............................. 5

    二、 资产核实与尽职调查情况总体说明...................... 9

    第四部分 资产评估方法说明.............................................................. 15

    一、评估方法的选择..................................... 15

    二、基本假设........................................... 16

    三、评估方法介绍....................................... 17

    四、评估测算过程....................................... 18

    第五部分 评估结论................................................................................ 55

    一、评估结论........................................... 55

    二、其他事项说明....................................... 56

    企业关于进行资产评估有关事项的说明新加坡银利有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第3 页

    第一部分 关于评估说明使用范围的声明

    本资产评估说明，仅供评估主管机关、企业主管部门备案审查资产

    评估报告和相关监管部门检查评估机构工作之用，非法律、行政法规规

    定，材料的全部或部分内容不得提供给其它任何单位和个人，也不得见

    诸于公开媒体；任何未经评估机构和委托方确认的机构或个人不能由于

    得到评估报告而成为评估报告使用者。

    中联资产评估有限公司

    二〇一〇年八月十六日新加坡银利有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第4 页

    第二部分 企业关于进行资产评估有关事项的说明

    本评估说明该部分内容由委托方和被评估单位共同撰写，并由委托

    方单位负责人和被评估单位负责人签字，加盖相应单位公章并签署日

    期。详细内容请见《关于进行资产评估有关事项的说明》。新加坡银利有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第5 页

    第三部分 资产清查核实情况说明

    一、 评估对象与评估范围说明

    （一）评估对象与评估范围内容

    评估对象是新加坡银利有限公司的股东权益。评估范围为新加坡银

    利有限公司在基准日的全部资产及相关负债，账面资产总额921.43 万

    元、负债925.03 万元、净资产-3.60 万元。具体包括流动资产4.66 万元；

    非流动资产916.77 万元；流动负债8.26 万元；非流动负债916.77 万

    元。

    上述资产与负债数据摘自经上海众华沪银会计师事务所有限公司

    审计的资产负债表，评估是在企业经过审计后的基础上进行的。

    委托评估对象和评估范围与经济行为涉及的评估对象和评估范围

    一致。

    （二）委估主要资产情况

    本次评估范围中的主要资产为长期股权投资， 账面金额为

    9,167,715.00 元，全部是对印尼印中矿业服务有限公司的投资。

    1、投资情况介绍

    2009 年8 月28 日新加坡银利有限公司和新加坡春石有限公司在印

    度尼西亚共和国雅加达市共同出资成立印尼印中矿业服务有限公司。

    印尼印中矿业服务有限公司注册资本为印尼盾5,985,000.00 万元，

    即600.00 万美元（根据公司章程规定每一股份的票面价为印尼盾9,975新加坡银利有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第6 页

    元，相当于美元1 元），其中新加坡银利有限公司出资90%，新加坡春

    石有限公司出资10%。

    截至评估基准日，印尼印中矿业服务有限公司实收资本印尼盾

    1,496,250.00 万元，即150.00 万美元，新加坡银利有限公司出资135.00

    万美元，折合人民币921.43 万元。

    2、被投资企业介绍

    公司名称：印尼印中矿业服务有限公司（以下简称：印中矿业）

    英文名称：P.T.SERVINDO JAYA UTAMA

    公司地址：印尼雅加达市Plaza Sentral Building 18th floor J1 Jend

    Sudirman No.47

    注册资本：印尼盾5,985,000.00 万元

    公司类型：私人股份有限公司

    公司注册号：200910275C

    ①公司简介

    2009 年8 月28 日新加坡银利有限公司和新加坡春石有限公司在印

    度尼西亚共和国雅加达市共同出资成立印尼印中矿业服务有限公司。

    印尼印中矿业服务有限公司注册资本为印尼盾5,985,000.00 万元，

    即600.00 万美元（根据公司章程规定每一股份的票面价为印尼盾9,975

    元，相当于美元1 元），其中新加坡银利有限公司出资90%，新加坡春

    石有限公司出资10%。

    截至评估基准日，印尼印中矿业服务有限公司实收资本印尼盾

    1,496,250.00 万元，即150.00 万美元，新加坡银利有限公司印尼盾

    1,346,625.00 万元，折合135.00 万美元，折合人民币926.31 万元。新加新加坡银利有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第7 页

    坡春石有限公司实际出资印尼盾149,625.00 元，折合15.00 万美元，即

    人民币102.92 万元。

    表3-1 股东名称、出资额和出资比例

    单位：万元

    注册资本 出资额

    序号 股东名称

    印尼盾 美元 印尼盾 美元人民币

    出资比例

    1 新加坡银利有限公司 5,386,500.00 540.00 1,346,625.00 135.00 926.31 90%

    2 新加坡春石有限公司 598,500.00 60.00 149,625.00 15.00 102.92 10%

    合 计 5,985,000.00 600.00 1,496,250.00 150.00 1029.23 100%

    截至评估基准日，印尼印中矿业服务有限公司尚处于筹建期。

    ②经营范围

    矿产品贸易及相关服务；

    ③资产、财务及经营状况

    截止评估基准日2010 年06 月30 日，印中矿业资产总额为1,093.85

    万元，负债总额6.84 万元，净资产额为1,087.01 万元，实现营业收入

    0.00 万元，净利润-2.25 万元。印中矿业近1 年及基准日资产、财务状

    况如下表：

    表3-2 公司资产、负债及财务状况

    单位：人民币万元

    项目 2010年06 月30 日2009 年12 月31 日

    总资产 1,093.85 1,075.58

    负债 6.84 4.73

    净资产 1,087.01 1,070.85

    2010 年1-6 月 2009年度

    主营业务收入 0.00 0.00

    利润总额 -2.25 -1.22

    净利润 -2.25 -1.22

    审计机构 上海众华沪银上海众华沪银

    ④未来经营计划和经营模式新加坡银利有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第8 页

    2009 年10 月25 日，印尼印中矿业服务有限公司与阿迪达雅股份有

    限公司签订了《合作运营协议》，对阿迪达雅股份有限公司拥有的

    10/kpekpsplorasi/dpeks/2008 号勘探许可证所批准范围内的铁矿资源进

    行勘探与生产，该项目位于印度尼西亚北马鲁古省苏拉县塔里阿布地

    区。

    阿迪达雅股份有限公司已在2008 年11 月28 日取得编号

    10/kpekpsplorasi/dpeks/2008 的勘探许可证，2009 年11 月16 日取得印度

    尼西亚北马鲁古省苏拉县颁发的编号02/iup-op/dpeks/2009 的生产运营

    许可，许可证有效期为20 年。

    根据《合作运营协议》，印尼塔岛铁矿项目的一切费用和责任除权

    利金及矿权准证相关的费用外由印尼印中矿业服务有限公司承担，包括

    工程采购，财务，经营支出，并有权处置所投入的资产；阿迪达雅股份

    有限公司负责缴纳特许权使用费和其他与矿权有关的费用。通过投资印

    尼印中矿业服务有限公司能够获得所生产出90%的产品，即品位58.5%

    的粗精矿。根据印中矿业及其实际控制人的计划，印中矿业获得的粗精

    矿海运至中国通过外委选矿加工后获得品位为68%的铁精粉后对外销

    售。

    根据印尼印中矿业服务有限公司开发计划，该项目于2011 年7 月

    初开始进行建设投入。

    （三）企业申报的账面记录或者未记录的无形资产情况。

    企业申报评估的范围内没有无形资产。

    （四）企业申报的表外资产的类型、数量。新加坡银利有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第9 页

    截止基准日2010 年06 月30 日，新加坡银利有限公司无表外资产。

    （五）引用其他机构出具的报告的结论所涉及的资产类型、数量和

    账面金额（或者评估值）。

    本次评估报告中基准日各项资产及负债账面值系上海众华沪银会

    计师事务所有限公司所有限公司的审计结果。除此之外，未引用其他机

    构报告内容。

    二、 资产核实与尽职调查情况总体说明

    根据本次评估的特点，评估机构确定了资产核实的主要内容是新加

    坡银利有限公司及其子公司印尼印中矿业服务有限公司资产及负债的

    存在与真实性，具体以被评估企业提供的基准日经审计的资产负债表为

    准，经核实无误，确认资产及负债的存在。为确保资产核实的准确性，

    评估机构制定了详细的尽职调查计划和清单，确定的尽职调查内容主要

    是：

    1、本次评估的经济行为背景情况，主要为委托方、被评估企业、

    印尼印中矿业服务有限公司对本次评估事项的说明；

    2、新加坡银利有限公司及印尼印中矿业服务有限公司存续经营的

    相关法律情况，主要为有关章程、投资出资协议、合同情况等；

    3、新加坡银利有限公司及印尼印中矿业服务有限公司执行的会计

    制度；

    4、新加坡银利有限公司及印尼印中矿业服务有限公司最近几年的

    债务、借款情况以及债务成本情况；

    5、新加坡银利有限公司及印尼印中矿业服务有限公司执行的税率

    税费及纳税情况；新加坡银利有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第10 页

    6、新加坡银利有限公司及印尼印中矿业服务有限公司的应收应付

    账款情况；

    7、主要经营优势和风险，包括：国家政策优势和风险、业务（技

    术）优势和风险、市场（行业）竞争优势和风险、财务（债务）风险、

    汇率风险等；

    8、近年经审计的资产负债表、损益表、现金流量表以及营业收入

    明细表和成本费用明细表；

    9、与本次评估有关的其他情况。

    （二）影响资产核实和尽职调查的事项

    由于新加坡银利有限公司位于新加坡，其长期投资公司印尼印中矿

    业服务有限公司所参与建设的印尼塔岛铁矿项目位于印度尼西亚，且该

    项目尚未开始建设，评估中未对印尼塔岛铁矿项目进行现场勘察，主要

    通过查阅《合作运营协议》、《生产运营许可》等资料了解未来所投资项

    目情况。

    （三）资产清查核实和尽职调查的过程

    本次评估的资产清查核实及尽职调查，是在企业主要的经营场所现

    场进行。采用的方法主要是通过对企业参观，对被评估企业的营业状况、

    经营条件和能力以及历史经营状况、经营收入、成本、期间费用及其构

    成等的状况进行调查复核。特别是对影响评估作价的未来主营业务及经

    营规模、收费标准和相关的成本费用等进行了专题的详细调查，查阅了

    相关的会计报表、账册等财务数据资料、重要协议等。通过与企业的管

    理、财务人员进行交流，了解企业的未来经营计划等。

    （四）资产清查复核与尽职调查结论

    按照国家资产评估相关规定，经对新加坡银利有限公司及印尼印中新加坡银利有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第11 页

    矿业服务有限公司在评估基准日2010年6月30日资产与经营状况实施必

    要的清查复核与尽职调查后，得到如下结论：

    1、主要资产负债状况

    截止评估基准日2010年6月30日，根据审计后的资产负债表，新加

    坡银利有限公司账面资产总额921.43万元，其中：流动资产4.66万元；

    负债合计925.03万元；所有者权益合计-3.60万元。

    表3-3 新加坡银利有限公司近年及评估基准日资产负债情况

    单位：人民币万元

    项目名称 2009年 2010-6-30

    流动资产：

    货币资金 0.61 0.58

    应收票据 0.00 0.00

    应收账款 0.00 0.00

    预付款项 4.10 4.07

    其他应收款 0.00 0.00

    存货 0.00 0.00

    流动资产合计 4.70 4.66

    非流动资产：

    长期股权投资 921.81 916.77

    固定资产净额 0.00 0.00

    无形资产 0.00 0.00

    长期待摊费用 0.00 0.00

    递延所得税资产 0.00 0.00

    非流动资产合计 0.00 0.00

    资产总计 926.51 921.43

    流动负债：

    短期借款 0.00 0.00

    应付票据 0.00 0.00

    应付账款 0.00 0.00

    预收款项 0.00 0.00

    应付职工薪酬 0.00 0.00

    应交税费 0.00 0.00

    其他应付款 8.25 8.26

    其他流动负债 0.00 0.00

    流动负债合计 8.25 8.26

    非流动负债：新加坡银利有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第12 页

    项目名称 2009年 2010-6-30

    专项应付款 0.00 0.00

    非流动负债合计 921.81 916.77

    负债合计 930.05 925.03

    股东权益合计 -3.54 -3.60

    截止评估基准日2010年6月30日，根据审计后的资产负债表，印尼

    印中矿业服务有限公司账面资产总额1,093.85万元，其中：流动资产

    1,093.85万元；负债合计6.84万元；所有者权益合计1,087.01万元。资产

    负债情况见表3-4。

    表3-4 印中矿业近年及评估基准日资产负债情况

    单位：人民币万元

    项目名称 2009年 2010-6-30

    流动资产：

    货币资金 1.38 1.17

    应收票据 0.00 0.00

    应收账款 0.00 0.00

    预付款项 0.00 0.00

    其他应收款 1,074.20 1,092.,8

    存货 0.00 0.00

    流动资产合计 1,075.5 8 1,093.85

    非流动资产：

    长期股权投资 0.00 0.00

    固定资产净额 0.00 0.00

    无形资产 0.00 0.00

    长期待摊费用 0.00 0.00

    递延所得税资产 0.00 0.00

    非流动资产合计 0.00 0.00

    资产总计 1,075.5 8 1,093.85

    流动负债：

    短期借款 0.00 0.00

    应付票据 0.00 0.00

    应付账款 0.00 0.00

    预收款项 0.00 0.00

    应付职工薪酬 0.00 0.00

    应交税费 0.00 0.00

    其他应付款 4.73 6.84

    其他流动负债 4.73 6.84

    流动负债合计 0.00 0.00新加坡银利有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第13 页

    项目名称 2009年 2010-6-30

    非流动负债：

    专项应付款 0.00 0.00

    非流动负债合计 0.00 0.00

    负债合计 4.73 6.84

    股东权益合计 1,070.85 1,087.01

    2、主营业务收入与利润情况

    新加坡银利有限公司近年及评估基准日收入成本以及利润情况见

    表3-5。

    表3-5 印中矿业近年及评估基准日收入成本情况

    单位：人民币万元

    科目 2009 年 2010 年1-6 月

    一、营业收入 0.00 0.00

    减：营业成本 0.08 3.55

    营业税金及附加 0.00 0.00

    营业费用 0.00 0.00

    管理费用 0.08 3.56

    财务费用 0.00 -0.02

    资产减值损失 0.00 0.00

    投资收益 0.00 0.00

    二、营业利润 -0.08 -3.55

    加：营业外收入 0.00 0.00

    减：营业外支出 0.00 0.00

    三、利润总额 -0.08 -3.55

    减：所得税 0.00 0.00

    四、净利润 -0.08 -3.55

    印尼印中矿业服务有限公司近年及评估基准日收入成本以及利润

    情况见表3-6。

    表3-6 印中矿业近年及评估基准日收入成本情况

    单位：人民币万元

    科目 2009 年 2010 年1-6 月

    一、营业收入 0.00 0.00

    减：营业成本 2.25 1.22

    营业税金及附加 0.00 0.00

    营业费用 0.00 0.00

    管理费用 2.40 1.58

    财务费用 -0.15 -0.36新加坡银利有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第14 页

    资产减值损失 0.00 0.00

    投资收益 0.00 0.00

    二、营业利润 -2.25 -1.22

    加：营业外收入 0.00 0.00

    减：营业外支出 0.00 0.00

    三、利润总额 -2.25 -1.22

    减：所得税 0.00 0.00

    四、净利润 -2.25 -1.22

    3、付息债务情况

    截至评估基准日2010年6月30日，新加坡银利有限公司及印尼印中

    矿业服务有限公司基准日付息债务账面余额共计0.00万元。新加坡银利有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第15 页

    第四部分 资产评估方法说明

    一、评估方法的选择

    依据资产评估准则的规定，企业价值评估可以采用收益法、市场法、

    资产基础法三种方法。收益法是企业整体资产预期获利能力的量化与现

    值化，强调的是企业的整体预期盈利能力。市场法是以现实市场上的参

    照物来评价估值对象的现行公平市场价值，它具有估值数据直接取材于

    市场，估值结果说服力强的特点。资产基础法是指在合理评估企业各项

    资产价值和负债的基础上确定评估对象价值的思路。

    被评估单位新加坡银利有限公司的主要资产是对印尼印中矿业服

    务有限公司的股权投资，印尼印中矿业服务有限公司通过所签订的《合

    作运营协议》参与经营印尼塔岛铁矿项目，采用资产基础法难以合理反

    映新加坡银利有限公司的价值，因此本次评估不选择资产基础法进行评

    估。

    评估基准日新加坡银利有限公司的子公司印尼印中矿业服务有限

    公司已与阿迪达雅股份有限公司签订了《合作运营协议》参与经营印尼

    塔岛铁矿项目，评估基准日印尼塔岛铁矿项目的准备工作正在办理中，

    印尼印中矿业服务有限公司及阿迪达雅股份有限公司已承诺尽快办理

    印尼塔岛铁矿项目经营必备的法律手续和筹措经营所必须的资金，同时

    该项目已获得我国国家发展与改革委员会批准，在未来年度其收益与风

    险可以可靠地估计，因此本次对于新加坡银利有限公司采用收益法进行新加坡银利有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第16 页

    评估。

    综上，本次评估确定采用收益法进行评估。

    二、基本假设

    1、未来经营中，印尼印中矿业服务有限公司能够根据项目投资需

    要按照市场利率取得所需借款。

    2、国家现行的宏观经济、金融以及产业等政策不发生重大变化。

    3、新加坡银利有限公司及印尼印中矿业服务有限公司的社会经济

    环境以及所执行的税赋、税率等政策无重大变化。

    4、评估基准日新加坡银利有限公司的子公司印尼印中矿业服务有

    限公司尚未开展生产经营，未来经营期内，印尼印中矿业服务有限公司

    实际开发的矿产储量不低于《印尼北马鲁古省塔里阿布铁矿Ⅱ区铁矿勘

    探报告》确定的储量；印尼印中矿业服务有限公司能够对所批准范围内

    的铁矿资源进行勘探与生产，并按照《印尼北马鲁古省塔里阿布铁矿Ⅱ

    区铁矿勘探报告》及《印尼塔岛Ⅱ区采选工程可行性研究报告》设计的

    生产计划、销售规模进行经营。新加坡银利有限公司将能够按照印尼印

    中矿业服务有限公司与阿迪达雅股份有限公司签订的《合作运营协议》

    实现预期收益。

    5、新加坡银利有限公司及印尼印中矿业服务有限公司未来的经营

    管理核心成员尽职和稳定，并继续保持现有的经营管理模式持续经营。

    6、不考虑未来可能由于管理层、经营策略以及商业环境等变化导

    致的资产规模、构成以及主营业务、产品结构等状况的变化所带来的损

    益。

    7、在未来的经营期内，印尼印中矿业服务有限公司的各项期间费

    用随经营规模的变化而同步变动。本评估所指的财务费用是企业在生产

    经营过程中，为筹集正常经营或建设性资金而发生的融资成本费用。鉴新加坡银利有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第17 页

    于企业的货币资金或其银行存款等在生产经营过程中频繁变化或变化

    较大，评估时不考虑存款产生的利息收入，也不考虑付息债务之外的其

    他不确定性损益。

    8、不考虑汇率变化对收入、成本费用及建设性资金的影响。

    9、本次评估不考虑通货膨胀因素的影响。

    在本次评估假设前提下，依据本次评估目的，确定本次评估的价值

    类型为市场价值。评估中的一切取价标准均为评估基准日有效的价格标

    准及价值体系。

    三、评估方法介绍

    （一）概述

    根据国家管理部门的有关规定以及《企业价值评估指导意见》，国

    际和国内类似交易评估惯例，本次评估同时确定按照收益途径、采用现

    金流折现方法（DCF）估算新加坡银利有限公司的权益资本价值。

    现金流折现方法是通过将企业未来预期净现金流量折算为现值，评

    估资产价值的一种方法。其基本思路是通过估算资产在未来预期的净现

    金流量和采用适宜的折现率折算成现时价值，得出评估值。其适用的基

    本条件是：企业具备持续经营的基础和条件，经营与收益之间存有较稳

    定的对应关系，并且未来收益和风险能够预测及可量化。使用现金流折

    现法的最大难度在于未来预期现金流的预测，以及数据采集和处理的客

    观性和可靠性等。当对未来预期现金流的预测较为客观公正、折现率的

    选取较为合理时，其估值结果具有较好的客观性。

    （二）评估思路

    根据本次评估尽职调查情况以及企业的资产构成和主营业务特点，

    本次评估的基本思路是以企业经审计的报表为依据估算其股东全部权

    益价值，即首先按收益途径采用现金流折现方法（DCF），估算企业通新加坡银利有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第18 页

    过投资性资产的价值，再减去各项支出，来得到新加坡银利有限公司的

    股东权益价值。

    本次评估的基本评估思路是：

    （1）新加坡银利有限公司主要资产是对印尼印中矿业服务有限公

    司的股权投资，所以新加坡银利有限公司的自由现金流为投资控股资产

    价值减去企业各项支出；

    （2）根据印中矿业与阿迪达雅股份有限公司签订《合作运营协议》，

    印中矿业未来业务参与阿迪达雅股份有限公司拥有编号10/kpekpsploras

    i/dpeks/2008的勘探许可证所批准范围内的铁矿资源进行勘探与生产，并

    获得所生产出90%的产品。本次评估根据印中矿业及其实际控制人的经

    营计划和《印尼塔岛Ⅱ区采选工程可行性研究报告》估算印尼印中矿业

    服务有限公司股权现金流量；

    （3）对纳入报表范围，但在预期收益（净现金流量）估算中未予

    考虑各项支出，单独估算其价值；

    （4）由上述各项资产和支出价值的加和，得出新加坡银利有限公

    司的企业价值，经各项支出后，得到新加坡银利有限公司的股东权益价

    值。

    （三）评估模型

    （1）基本模型

    本次评估的基本模型为：

    E =B （1）

    式中：

    B：新加坡银利有限公司的股东权益价值；新加坡银利有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第19 页

    B = P . C （2）

    P：新加坡银利有限公司通过投资控股资产价值；

    Σ=

    +

    =

    n

    i

    i

    i

    r

    R

    P

    1 (1 )

    （3）

    式中：

    Ri：新加坡银利有限公司控股资产第i年的预期收益（自由现金流

    量）；

    re：折现率；

    n：新加坡银利有限公司的未来经营期；

    C：新加坡银利有限公司各项支出。

    （2）收益指标

    本次评估，通过投资收回的预期收益基本定义为：

    R= 印尼印中矿业服务有限公司的股权自由现金流×新加坡银利有

    限公司投资比例 （4）

    印尼印中矿业服务有限公司的股权自由现金流=净利润+折旧摊销+

    扣税后付息债务利息－追加资本－债权人现金流 （5）

    根据印尼印中矿业服务有限公司的经营历史以及未来市场发展等，

    估算其未来预期的股权自由现金流量，并测算新加坡银利有限公司所投

    资资产产生的现金流进行折现处理并加和，减去各项支出后，测算得到

    企业的股权现金流价值。

    （3）折现率

    新加坡银利有限公司是控股投资型公司，除印尼印中矿业服务有限新加坡银利有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第20 页

    公司投资外无其他投资及业务，新加坡银利有限公司的股东所获得的收

    益及所面临的风险均来自于印尼印中矿业服务有限公司，因此以印尼印

    中矿业服务有限公司所处行业及风险确定折现率。

    本次评估采用按资本资产定价模型（CAPM）确定权益资本成本re；

    = + β × ( . ) +ε e f e m f r r r r （6）

    式中：

    rf：无风险报酬率；

    rm：市场预期报酬率；

    ε：印尼印中矿业服务有限公司的特性风险调整系数；

    βe：印尼印中矿业服务有限公司权益资本的预期市场风险系数；

    (1 (1 ) )

    E

    t D e t β = β × + . ×

    （7）

    βu：可比公司的预期无杠杆市场风险系数；

    i

    i

    t

    u

    E

    D

    1+ (1. t)

    =

    β

    β （8）

    βt：可比公司股票（资产）的预期市场平均风险系数；

    t x β = 34%K + 66%β （9）

    式中：

    K：一定时期股票市场的平均风险值，通常假设K=1；

    βx：可比公司股票（资产）的历史市场平均风险系数；

    Di、Ei：分别为可比公司的付息债务与权益资本。

    （4）收益期新加坡银利有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第21 页

    因新加坡银利有限公司主要资产是对印尼印中矿业服务有限公司

    的股权投资，印尼印中矿业服务有限公司投资经营印尼塔岛铁矿项目，

    投资收益期取印尼塔岛铁矿项目的经营年限。

    四、评估测算过程

    （一）印尼北马鲁古省塔里阿布Ⅱ区铁矿项目基本情况介绍

    2009年11月16日，苏拉县长以《关于同意给予阿迪达雅有限公司由

    勘探许可升级为生产运营许可的决定》文件批准了该矿的生产运营许可

    证，并由苏拉县长（AHMAD HIDAYAT MUS）签发。许可证编号为

    02/IUP-OP/DPEKS/2009，采矿权人为阿迪达雅股份有限公司，开采矿种

    为铁矿石，矿区面积为1802公顷，矿区位置为北马鲁古省苏拉县Lede和

    Taliabu Barat Laut镇，矿区共由6个拐点圈定。生产运营许可证持有人有

    权在矿区范围内进行矿山建设、生产、运输、加工提炼以及销售。生产

    运营许可证有效期限为貮拾年，即自2009年11月16日至2029年11月16日

    有效。矿区范围拐点坐标见下表。

    表4-1 印尼北马鲁古省塔里阿布Ⅱ区范围拐点坐标表

    经纬度

    拐点

    东经 南纬

    1 124°26′2″ 1°44′14″

    2 124°29′2″ 1°44′14″

    3 124°29′2″ 1°45′13″

    4 124°27′30″ 1°45′13″

    5 124°27′30″ 1°46′47″

    6 124°26′2″ 1°46′47″

    1、矿区位置、交通及自然地理与经济概况

    印尼北马鲁古省塔里阿布Ⅱ区铁矿项目位于印尼北马鲁古省苏拉

    县塔里阿布地区。矿区中心地理坐标 ：东经 124°27′，南纬1°46′。矿区新加坡银利有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第22 页

    西距首都Jakarta约2200 km、苏拉维西省Luwuk县约170km。苏拉维西省

    城Makassar每天有航班往返于Jakarta和Luwuk之间，抵两地的飞行时间

    分别约2.5 小时和1小时。因飞行准点率不高，故由Jakarta到Luwuk通常

    需一天时间。由Luwuk 到塔里阿布岛Tikong港的交通工具只有渡船，其

    航行受天气影响较大，没有固定的时刻表，班船运输一般为2 天，租船

    直航约需10 小时。矿区距最近的海岸线约8km，与Tikong港直线距离约

    13km，从海边到矿区有简易公路相通。

    该岛属海岛山地，地势南高北低，最高1250m，最低0m，地形起

    伏不定，多处山形陡峭，河流水系较为发育。

    总体为热带雨林气候，温暖湿润，雨量充沛。区内植被发育，野草

    灌木丛生，坡积层较厚。山中有少量的可可种植园和数个伐木场，海边

    有丁香园。

    海边有数个居民点，各居民点的人口数量在百人左右，其交通工具

    主要为渔船。居民点电力、通讯等工、商、生活设施较落后，几乎没有

    医疗卫生机构。

    矿区海拔大部分在630-750m，最高处约800m，最低580m。主要

    河流为Fango 河，流经矿区东部边缘。其最低侵蚀基准面为矿区侵蚀基

    准面，高程为580m。其丰水期流量为50m3/s，最高洪水位7m；枯水期

    流量为20m3/s，最低水位1m。气温常年相差不大，为18-31℃。1-7 月

    一般为雨季，几乎每天都有暴雨（暴雨时偶有雷电），最大暴雨强度为

    200mm/h，平均每天降雨量100mm；8-12 月雨量较少，一般每星期降雨

    一次，平均每天降雨量5mm。空气整年较为潮湿，相对湿度一般为5%。

    平时为微风，偶刮较强的南风，风力4-5 级。

    区内为原始森林，无居民居住，无工农业设施。树木可作为燃料，

    Fango河可作为供水水源，建筑木材有大量森林树木，建筑石材有花岗新加坡银利有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第23 页

    岩等。

    2、地质工作概况

    A、区域地质工作

    2007 年以前，该区完成了1∶250000 地质填图（由印尼政府出资

    完成），但未开展地质找矿工作。

    2008 年5-6 月，由三林万业（集团）有限公司出资，澳大利亚Elliott

    Geophysics Airborne Division 公司承担了全岛航磁测量工作，采用东西

    向飞行航线，线距500m，局部异常地段加密到250m。至2008 年12 月，

    该公司提供了6 幅航磁数据处理图件，在塔里阿布岛圈定24 个有望异

    常及建议施工验证点。经数个航磁异常的地磁验证，发现航磁异常存在

    不同程度的飘移。

    2008 年1-12 月，由三林万业（集团）有限公司出资，中国中南大

    学配合华东有色地质矿产勘查开发院开展了全岛遥感工作。同时，进行

    了全区1:50000 遥测和局部1:10000 遥测，调绘1:50000 地形图3800km2、

    1:10000 地形图236.59km2。

    B、矿产地质工作

    2007 年以前，该岛几乎没有进行过矿产地质工作；之后，该区开展

    了铁矿探查的路线踏勘、矿点检查、预查、普查、勘探工作。分述如下：

    a.路线踏勘、矿点检查

    2007 年5-6 月，由三林公司（印尼）、印尼地质咨询公司完成。通

    过塔岛西部地质路线踏勘，在Ⅰ、Ⅱ探矿权区发现多处铁矿露头，并在

    Ⅲ探矿权区发现方铅矿转石。铁矿石多为地表转石，拣块化验显示矿石

    全铁品位达66.84%，有害杂质含量很低，并含少量有益伴生组分，为

    优质铁矿石。新加坡银利有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第24 页

    b.预查

    2007 年7-8 月，华东有色地质矿产勘查开发院受三林万业（集团）

    有限公司委托，在该区Ⅰ和Ⅱ号探矿权区40 km2 的范围内开展了铁矿

    预查工作，历时30 天。

    c.普查

    普查工作历时10 个月（2008 年1-10 月），主要开展了地形测量、

    地面磁法测量、地质测量、槽探和钻探等勘查工作，同时完成了各类岩、

    矿石的样品采集、加工和化验测试工作，并进行了铁矿石的选矿试验。

    2008 年12 月，华东有色地质矿产勘查开发院提交了《印尼北马鲁古省

    塔里阿布铁矿Ⅱ区普查报告》。探获铁矿推断资源量2160 万吨（333）、

    推断及远景资源量3137 万吨（333+ 334）。

    d.勘探

    野外工作时间为2008 年11 月-2009 年9 月，历时11 个月。主要是

    对Ⅱ区Ⅱ-1 矿体7-6 线进行勘探并对其外围进行普查，投入地质、物探、

    测量和水工环技术人员共33 人。开展的工作主要有地形测量、地面磁

    法测量、地质测量、水文地质测量、工程地质测量、环境地质调查和槽

    探、钻探等，以及各类岩、矿石样品的采集、加工和分析测试。

    勘探投入资金总额约2000 万元人民币。其中钻探约500 万元；采

    样、加工、化验及其它地质调查研究工作约450 万元；办理探矿权、修

    建道路、营地建设等约1050 万元。

    2009 年12 月，华东有色地质矿产勘查开发院提交了《印尼北马鲁

    古省塔里阿布Ⅱ区铁矿勘探报告》，于2010 年5 月20 日送交北京中矿

    联咨询中心委托评审，北京中矿联咨询中心同意该报告通过评审，并于

    2010 年6 月出具了关于《<印尼北马鲁古省塔里阿布Ⅱ区铁矿勘探报告新加坡银利有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第25 页

    >评审意见的函》(中矿咨评字［2010］15 号)。

    3、矿区地质概况

    本区域大地构造位于东南亚陆缘板块南西缘与澳大利亚大陆

    板块、菲律宾海洋板块的交接部位，是环太平洋成矿带的重要组成

    部分，也是东南亚锡铁成矿带的延伸部位，成矿地质条件有利。勘

    查区内出露地层主要为上石炭系、侏罗系、下白垩系和第四系。上

    石炭系Menanga 组（Pzmm）为赋矿地层。该地层主要为陆相、浅

    海台地相钙质砂岩、石英细砂岩、泥质粉砂岩、粉砂质泥岩、白云

    岩和白云质灰岩经低级热变质作用形成的变质砂岩、板岩、千枚岩、

    大理岩等浅变质岩系。

    ①地层

    a.石炭系

    塔里阿布岛石炭系地层分为Pzm 和Pzmm 两套地层。

    Pzm 为变质杂岩体，岩性主要为片岩、片麻岩、角闪岩和石英岩，

    属于中深变质岩类（片岩、片麻岩类）。主要分布于塔里阿布岛西端中

    南部，南西角少量出露，分布面积小，区域厚度大于1900m。片理较为

    发育，片理产状变化较大，整体上呈背形，其北东翼以北东走向为主，

    南西翼以南东走向为主，核部区域以北东走向为主，倾角在30o-85o，主

    要集中于40o-50o，与上部各时代地层均呈断层接触。

    Pzmm 岩性主要为结晶灰岩、变质砂岩、板岩、千枚岩，以浅变质

    碎屑岩类发育为特色，如千枚岩、板岩、变质砂岩等，部分为大理岩及

    其他碳酸盐岩类。主要分布于塔里阿布岛西端中部，地势较高，西端南

    东角、北部沿海有少量分布，出露面积较大，区域厚度1500m 左右。

    b.石炭-二叠系

    蒙哥利火山岩，岩性主要为流纹岩、熔结凝灰岩（熔灰岩）、火山新加坡银利有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第26 页

    砾凝灰岩和角砾岩。主要分布于蒙哥利岛中东部、塔里阿布岛西端北西

    角，区域厚度2500m。该套火山岩层从石炭纪开始形成，但其火山主要

    活动期在二叠纪内。

    c.侏罗系

    塔里阿布岛侏罗系地层分为中下侏罗统的Bobong 建造（Jbs）和中

    上侏罗统Buya 建造（Jb）两套地层。

    中下侏罗统Jbs 地层的岩性主要为砾岩、角砾岩、砂岩夹页岩及褐

    煤层、石膏透镜体、结核状黄铁矿。主要分布于塔里阿布岛西端西部沿

    海、北部及南部沿海地区，区域厚度2200m 左右。东部岩层连接成片，

    呈褶皱形态，半包围石炭系Pzm、Pzmm 岩层，不整合接触，局部断层

    接触。其北部岩层主要倾向北东，倾角10o-70o，主要集中在10o-30o。

    岩层内偶见温泉。

    中上侏罗统Jb 地层的岩性主要为页岩、钙质粘土岩、石英砂岩和

    钙屑灰岩夹层。大片分布于塔里阿布岛东端，北西角有小片出露，其余

    局部零星分布，区域厚度2060m。整体呈褶皱形态，轴向东西，北翼岩

    层倾向北北东，倾角16o-20o，南翼岩层倾向南东，倾角35o-45o。核部

    岩层主要倾向北西，局部倾向北东，倾角20o-40o。岩层西端与侏罗系

    Jbs 直接接触，局部断层接触。岩层内含有大量动物化石及少量温泉。

    Jb 地层的形成时代晚于Jbs，但存在Jb、Jbs 交互沉积的现象。

    d.白垩系（Kt）

    Tanamu 建造，岩性以泥灰岩为主。小片出露于塔里阿布岛西端北

    东部，局部零星分布，厚度较薄，区域厚度880m，与侏罗系Jb 岩层直

    接接触。岩层内可见植物化石。

    e.第三系（Tems）

    Salodik 建造，岩性以灰岩、泥灰岩为主。零星出露于塔里阿布岛

    南部及南西部，出露厚度大，约6300m。与侏罗系Jb 岩层直接接触，新加坡银利有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第27 页

    局部断层接触。

    f.第四系

    塔里阿布岛第四系岩性可分为Peleng 建造（Ql）和冲积层（Qa）。

    Peleng 建造（Ql）岩性以礁灰岩为主，主要分布于塔里阿布岛西部沿海，

    北部沿海零星出露，区域厚度大于3230m。第四系冲积层（Qa）以软泥、

    粘土、沙、卵石和砾石为主，沿塔里阿布岛西端海岸均有出露，区域厚

    度大于1900m。

    ②构造

    矿区总体处在塔里阿布岛近东西向区域复式背斜西南转折端

    与塔里阿布岛西段轴向近南北向的背斜叠加复合部位。区内未见明

    显的断层，仅发育褶皱，表现为两背一向，其轴向均呈南北向，地

    层皆为（Pzmm）变质细粉砂岩。

    背斜东翼地层倾角较陡，为60°～80°，局部倒转，并不同程度

    地被花岗岩侵蚀；西翼地层倾角中等，30°～ 55°；轴部地层产状

    较为平缓，为铁矿赋矿部位。

    ③岩浆岩

    勘查区内岩浆活动主要为呈北西向线状延伸的印支期花岗岩

    体的侵位。花岗岩分布在勘查区四周和矿区深部，局部在地表出露，

    呈岩基、小岩株和岩脉状产出。花岗岩岩浆侵位活动为区内矿化提

    供了热液和热源。

    ④围岩蚀变

    勘查区内地层普遍发育低级热液变质作用。蚀变主要沿花岗岩

    与（Pzmm）地层的接触带发生。蚀变类型主要有云英岩化、矽卡

    岩化，晚期有碳酸盐化、硅化和粘土岩化。蚀变矿物形成世代由石新加坡银利有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第28 页

    榴子石→透辉石→绿帘石→透闪石－石英→方解石→绢云母－高

    岭石。岩浆活动和围岩蚀变作用与矿化关系密切。

    4、矿体特征

    该矿区共圈定4 个铁矿体，分别为Ⅱ-1、Ⅱ-2、Ⅱ-3 和Ⅱ-4 矿

    体，其中Ⅱ-1 为主矿体。平面上各矿体彼此分离，Ⅱ-1 矿体与Ⅱ-2、

    Ⅱ-3 矿体相距较近，分别为50m 和200m。垂向上各矿体基本孤立，

    无分枝复合现象。矿体出露最高点海拔762.83m，埋藏最低点海拔

    580m。矿体厚度2m～99.10m，一般20m～40m。

    Ⅱ区铁矿床矿石全铁品位变化较均匀，变化系数Vc 为31%。

    矿体中矿石品位的变化具明显的分带现象，具有中部矿石品位高，

    顶部和下部品位低的特征。在多数剖面上，矿体中部和中上部的全

    铁品位一般高于45%，在矿体的顶部常为低品位铁矿石，矿体下部

    矿石全铁品位一般低于45%。形象化而言，高品位的铁矿石就象蛋

    黄一样被低品位铁矿石所包裹。铁矿床矿石平均品位：TFe 48.35%、

    mFe38.12 %、Mn1.57 %、Sn0.176%、S0.154%、P0.099%、As0.028%。

    As 在矿体中分布极不均匀，总体含量不高，在局部地段矿石中含

    量较高。本矿床磁性铁占全铁平均含量的79.4%，属较强磁铁矿。

    铁矿石化学全分析结果显示，矿床中磁铁矿石以自熔型矿石为

    主，约占95%左右，氧化矿石、混合矿石多为酸性矿石，约占矿石

    总量的5%。区内矿体产出层位主要位于褶皱轴部，地形平缓，高

    差较小。主矿体产状平缓，出露面积大，适合于露天开采。各矿体

    主要特征简述如下：

    Ⅱ-1 矿体

    矿体总体呈似层状、瘤状，与围岩地层产状基本一致。平面上新加坡银利有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第29 页

    呈南北长、东西窄的纺锤形，矿体倾角30°～50°。矿体长1750m，

    最大宽度407m，平均宽度约256m，其赋存标高在736m～650m。

    矿体最大厚度99.10m，平均厚度28.89m，厚度变化系数Vm 为72%，

    厚度变化程度中等。局部地段矿体已被剥蚀殆尽，形成天窗。Ⅱ-1

    矿体矿石平均组分：TFe 48.40%、mFe 38.81 %。

    Ⅱ-2 矿体

    矿体呈似层状，南北向条形展布，产状较为平缓。矿体长450m，

    平均宽度为120m，最大宽度为267m。矿体赋存标高762.83m～

    670m。矿体最大厚度21.9m，平均厚约8.90m。Ⅱ-2 矿体矿石平均

    组分：TFe 46.87%、mFe 33.67%。

    Ⅱ-3 矿体

    该矿体为Ⅱ-1 矿体向南的断续延伸部分。矿体在平面呈近椭圆

    形，近南北向延伸，垂向上呈透镜状。产状东倾，倾角10°～30°。

    矿体南北长140m，东西最大宽度115m，平均宽度60m。矿体赋存

    标高755m～715m，最大厚度30m，平均厚度约15m。Ⅱ-3 矿体矿

    石平均组分：TFe 49.00%、mFe 27.63%。

    Ⅱ-4 矿体

    矿体呈透镜状，总体东倾，倾角约35°。矿体南北长156m，东

    西最大宽度76m，平均宽度38m。矿体赋存标高765m～693m，最

    大厚度31m，平均厚度10m。

    5、矿石特征

    A、矿石类型

    矿石自然类型可分为矿浆型、矽卡岩型与热液脉型。矽卡岩型

    为主要成因类型，矿浆型为次要成因类型，而热液脉型矿石仅少量新加坡银利有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第30 页

    见于矿浆型、矽卡岩型矿石内部及矿体边部的矿化围岩中。按矿石

    选用性能，本矿床矿石可分为需选铁矿石和炼钢用铁矿石两类。矿

    石大多具不同程度的氧化，但氧化程度均不高。因此全部归入原生

    矿，不划分氧化矿石。

    B、矿石组分

    矿石矿物有磁铁矿、褐铁矿、赤铁矿、硬锰矿、锡石、水镁锡

    石、黑硼锡铁矿等。以磁铁矿、褐铁矿为主。

    脉石矿物有透辉石、阳起石、石英、绿泥石、钾长石、方解石

    和绢云母及粘土矿物等。

    C、结构构造

    矿石主要为它形—半自形中粒结构为主。根据矿物成因和结晶

    先后顺序，可划分出包含结构、嵌晶结构、填隙结构、固溶体分解

    结构、交代结构、重结晶结构和变胶状结构等。其中以交代结构最

    为常见，交代方式多样。

    D、矿石的化学成份

    Ⅱ区铁矿床矿石主要化学成分平均为TFe：48.35%、mFe：38.12

    %、Mn：1.57 %、Sn：0.176%、S：0.154%、P：0.099%、As：0.028%。

    其中，As 在矿体中分布极不均匀，主要分布在4 线附近。 三个主

    要矿体的铁化学成分平均为：Ⅱ-1 矿体：TFe 48.40%、mFe 38.81 %；

    Ⅱ-2 矿体：TFe 46.87%、mFe 33.67%；Ⅱ-3 矿体：TFe 49.00%、

    mFe 27.63% 。本矿床铁矿石全铁品位变化较均匀， 变化系数

    Vc=31%。矿体下部的全铁品位一般低于45%，其厚度在2-42m 不

    等，多数在8m 左右；而矿体的中部和中上部的全铁品位一般高于

    45%，其厚度5-70m 不等，多数在25m 左右；但矿体的顶部常为低新加坡银利有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第31 页

    品位铁矿石，其厚度在2-10m 不等，多数在5m 左右。总体而言，

    高品位的铁矿石就象蛋黄一样被低品位铁矿石组成的蛋白所包裹。

    因而，部分剖面因遭受风化仅残留少量低品位铁矿石或全部消失，

    以Ⅱ-1 矿体的7-0 线最明显；部分剖面则因花岗岩的隆起致使顶部

    矿体大多被剥蚀，仅留下根部的低品位铁矿体，以Ⅱ-1 矿体的9-11

    线最典型。

    本矿床磁性铁与全铁平均含量之比为79.4%，属较强磁铁矿。

    矿石中锡含量的变化与磁性铁/全铁的比值成弱正相关关系。在高

    锡富铁矿石中，这一比值为84%；但在低锡贫铁矿中，这一比值仅

    为58%。

    6、矿石加工技术性能

    本矿床普查阶段曾采集铁矿实验室流程样一件，由华唯金属矿

    产资源高效循环利用国家工程研究中心有限公司，进行矿石加工技

    术性能研究。在Ⅱ-1 矿体中部布置29 个取样点和矿体上盘围岩2

    个取样点刻槽取样总重量为143.07kg，其中铁锰矿石139.7kg，围

    岩3.37kg。由于当时探矿工程较少，勘探阶段发现该选矿样的代表

    性较差。

    勘探工作中重新采集了选矿试验样。所采样品取自Ⅱ-1 矿体的

    11 个钻孔岩矿心样品和矿化围岩。选矿样品选择是在已知分析结

    果的基础上、考虑选矿时不同品级矿石配比需要有针对性地选择，

    采样方法采用四分之一劈芯法和矿化围岩刻槽获得。所采样品的矿

    石自然类型、工业类型和品级的代表性较为充分。共采集矿心样

    185 件、岩心样13 件，送实验室配矿时称重矿石样343.4kg，围岩

    样10.6kg，合计选矿试验样354.0kg。新加坡银利有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第32 页

    配矿获得的选矿试验样品TFe 品位为45.54%，伴生锰品位为

    1.43%、伴生锡品位为0.234%。该选矿试验样品代表性较好。对矿

    石样品进行了选铁试验、弱磁选尾矿选铁锰试验和弱磁选尾矿选锡

    试验研究。选矿试验综合研究结果表明，本矿床的铁矿石易选，矿

    石加工性能较好。

    通过矿石加工技术性能的综合研究表明：在原矿TFe 品位

    45.54%、伴生锰品位1.43%、伴生锡品位0.234%的条件下，采用

    湿式粗粒磁选—阶段磨矿—弱磁选选矿工艺流程，可获得TFe 品位

    为68.14%、伴生锰品位为0.74%、伴生锡品位为0.139%，铁回收

    率为86.30%、锰回收率为30.07%、锡回收率为34.19%，精矿平均

    产率为57.68%的铁精矿，尾矿中TFe 品位为14.74%、锰品位为

    2.36%、锡品位为0.364%。矿石选冶指标良好。

    本矿床选矿难点在于矿石中锡。矿石中锡平均含量为0.176%，

    经过弱磁选所获得的铁精矿中锡品位一般为原矿的50%～60%，锡

    品位平均在 0.088%，但还是超出炼铁的工业要求（Sn≤0.08%）。

    尾矿中锡通过摇床选矿，锡品位可提高到1.268%，占矿石总量的

    1.07%，锡的回收率较低。不论从精矿产品的品位，还是从其回收

    率考虑，矿石中伴生锡的工业利用价值不高。矿石中伴生锰在尾矿

    中相对富集，约为原矿的1.6 倍。该尾矿通过强磁、浮选、重选试

    验研究显示，锰不能很好地富集，锰目前不能为工业利用。

    7、开采技术条件

    A、水文地质

    塔里阿布岛位于南纬1.8°左右，属热带雨林气候，气候温暖湿

    润。矿区雨量充沛，植被茂盛，日气温18℃～31℃，降雨量存在“雨新加坡银利有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第33 页

    季”和“旱季”之分，雨季一般为1 月至7 月，基本上“一天一雨”或“一

    天多雨”，其余时间为相对旱季，下雨周期一般为3 天～7 天。矿区

    位于塔里阿布岛西北侧，该岛总体属海岛山地，群山起伏、连绵不

    断。矿区海拔最高800 m，最低580 m，大部分在630m～750 m。

    矿区内发育多条大小不一的溪流，以季节性溪流为主。其中东侧

    Fango 河和西侧恩得鲁格拉亚溪从南至北流经矿区，为常年径流河。

    Fango 河流量较大，流量约1.3～2.0 万m3/d，恩得鲁格拉亚溪穿越

    地表Ⅱ-1 主矿体流过，在650m 标高处汇入Fango 河，该标高可视

    为矿区侵蚀基准面。该溪流旱季流量小于500m3/d，雨季洪峰流量

    4000 m3/d。根据水质分析结果，矿区地表水体水质优良，可满足工

    业和生活用水要求。矿区供水易解决。

    大气降水是矿区地下水的主要补给来源。大气降雨通过地表风

    化带和基岩裂隙下渗到地下潜水面，成为矿床充水的主要来源。区

    内松散状、块状变质粉细粒石英砂岩等矿体及其围岩，普遍含有泥

    质，愈近地表泥质成分渐增。矿区矽卡岩通常层厚较小，单层厚度

    小于10m，完整性较差，风化程度为中—强风化，可构成矿区裂隙

    水，具弱—中等富水性。矿区内矿体适合露天开采，矿体出露海拔

    一般在650m～750m，矿体埋深一般小于40m，大部分矿体高出当

    地侵蚀基准面650m 以上。露天采矿条件下，弱—中等富水性地层

    对矿床开采边坡稳定性影响不大。矿区水文地质为简单类型。

    本矿区露采场汇水面积的西侧边界为矿区中部的分水岭，东侧

    边界为凡果河，矿区北部为地下水的排泄区，故北部汇水边界以

    650m 标高线为准，南侧边界为流经主矿体的恩得鲁格拉亚溪流的

    发源地。露采场汇水面积总计为1364122m2， 日最大汇水量为新加坡银利有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第34 页

    134366.02m3。由于本区地表降水量大，应充分注意大气降水对采

    矿边坡稳定性带来的不稳定隐患。

    B、工程地质

    矿区强风化变质粉细砂岩、花岗岩、矽卡岩等，原岩结构大部

    分破坏，其强度较低，裂隙发育，位于陡坡或构造破碎带的强风化

    层稳固性较差，尤其是在雨水作用下稳固性更差，在工程施工中应

    予以注意。矿区内花岗岩、砂岩和矽卡岩等基岩，岩石风化程度微

    —中等，岩石强度较好，属坚硬岩，但岩体完整性较差，稳固性尚

    好。

    本区矿体为磁铁矿，分为粉状磁铁矿和块状磁铁矿。风化形成

    的粉状磁铁矿从地表至地下76m 处均有分布，承载力约在140kPa～

    200kPa，稳固性较好。块状磁铁矿矿石饱和单轴抗压强度平均值为

    54.06MPa，为半坚硬岩，最深可达地下140m。在露天开采条件下，

    粉状磁铁矿安息角可取35°，块状磁铁矿可更陡。

    矿区大部分地区地形平坦、起伏不大，坡度小于30°，为稳定

    区，局部地形陡坡地段属欠稳定区。在施工过程中见个别地段边坡

    有开裂现象，分析其原因为暴雨期大量雨水入渗有关。该边坡坡顶

    开裂发生一定位移后仍处于稳定状态。矿区在开采时尤其要注意做

    好防、排水工作，防止雨水、山洪暴发等不利因素对工程造成的不

    利影响。区内地形陡的欠稳定地段面积不大，通过开山削坡，降低

    坡高坡比，合理开挖，稳定性问题即可解决。

    总体看，矿区存在坍塌、滑坡等不良工程地质隐患。建议在今

    后采矿过程中对风化强的松散较陡边坡进行必要的加固处理，随时

    观察边坡稳定性，应做好防、排水工作及必要的支护工作。及早采新加坡银利有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第35 页

    取措施防患于未然。矿区工程地质条件为中等类型。

    C、环境地质

    印尼位于南太平洋地震活动带，历史上地震活动频繁，属不稳

    定区域。开采设计时应特别重视建筑设施地震的设防，同时设法降

    低开采时诱发工程地质隐患的可能性。本区域地震动峰加速度值为

    0.25g，地震烈度为Ⅶ度，设计抗震烈度8 度。

    根据对矿区粉状、块状矿体的辐射计量，矿石辐射当量率测量

    值较小，一般在0.07 uSv/h～0.11 uSv/h 之间，矿体底板的岩体计量

    当量率为0.12uSv/h～0.16uSv/h，平均0.13 uSv/h。在出露地表的花

    岗岩定点计量，也有当量率达到0.33uSv/h 的局部相对高值。本矿

    区岩石放射性辐射剂量符合矿山开采放射性技术条件的要求。

    矿区人迹罕至，周边无居民居住。矿山建设和开采对自然生态

    环境破坏较小。除勘探工程施工对植被产生部分扰动外，矿区原生

    生态环境保持良好，勘查阶段未发现滑坡、坍塌和泥石流等自然灾

    害，矿体开采不存在地热和地下水的危害。但未来随着人造工程对

    原生的土壤和岩石发生较大扰动时，频繁的降雨可能造成滑坡和塌

    陷的隐患增多，严重时可对工作区的道路造成一定程度的破坏，给

    通行和施工作业带来极大的不便，需要引起重视。矿区原生环境质

    量良好，地表水体水质优良，基岩放射性强度低，矿体露天开采对

    自然环境影响可控，目前矿区地质环境质量良好。矿区环境地质条

    件为简单类型。

    综上所述，矿区开采技术条件属以工程地质问题为主，水文地

    质条件简单和环境地质质量良好的Ⅱ-2 型。

    8、矿山开发利用现状新加坡银利有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第36 页

    根据印尼印中矿业服务有限公司与阿迪达雅股份有限公司所签订

    的《土地协议》、《合作运营协议》及苏拉县长签订的《关于同意给予阿

    迪达雅有限公司由探矿许可升级为生产运营许可的决定》，印尼塔岛铁

    矿项目所在矿区内无其他矿业活动。

    截至评估基准日，该矿仍处于筹建阶段。

    （二）印尼北马鲁古省塔里阿布Ⅱ区铁矿项目开采计划介绍

    1.资源/储量估算

    评估指标和参数的取值主要参考《印尼北马鲁古省塔里阿布Ⅱ区铁

    矿勘探报告》（以下简称“勘探报告”）、《关于<印尼北马鲁古省塔里

    阿布Ⅱ区铁矿勘探报告>评审意见的函》（中矿咨评字［2010］15 号）

    （以下简称“评审意见函”）、《三林万业（上海）企业集团有限公司印

    尼塔岛Ⅱ区采选工程可行性研究报告》（以下简称“可行性研究报告”）。

    《勘探报告》对矿区的地层、矿体、构造、地质及水文地质规律及

    其它开采技术条件进行了全面总结和论述。

    本次勘探阶段的地质工作按照矿体规模、形态、构造复杂程度，主

    要矿体厚度和有用组分分布特点，确定矿床主矿体勘查类型为Ⅱ类型，

    矿区内Ⅱ-2 和Ⅱ-3 小矿体勘查类型确定为第Ⅲ类型，通过地表槽探、钻

    探工程控制矿体。以100m×（50～100）m 勘探工程间距圈算（331）资

    源储量；以（100～200）m×（100～200）m 工程间距和（331）外推块

    段圈算（333）资源储量，勘查类型和工程间距确定合理，对区内矿体

    能较好控制。采用规范推荐一般工业指标圈算资源储量，符合相关文件

    要求。采用平行垂直断面法估算资源储量，资源储量估算方法基本合理，

    估算结果基本可靠。新加坡银利有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第37 页

    本次资源储量估算范围在生产运营许可证批准的范围内，所采用的

    工业指标为：

    边界品位（圈矿品位）：ω(TFe)≥20%；

    贫铁矿石：45%＞ω(TFe)≥20%；

    富铁矿石：ω(TFe)≥45%。

    最小可采厚度：2m；

    夹石剔除厚度：2m。

    评估人员参照《铁、锰、铬矿地质勘查规范》(DZ/T0200－2002)、

    《固体矿产地质勘查规范总则》(GB/T13908－2002)和《固体矿产资源/

    储量分类》(GB/T17766-1999)对《勘探报告》进行了对比分析。《勘探

    报告》的资源储量估算范围和该矿生产运营许可证批准的范围一致，与

    本次评估范围一致；报告中采用的工业指标符合规范要求，选用的资源

    储量估算方法正确，矿体圈定和块段划分合理，各项参数选择合适，资

    源储量类别划分恰当，资源储量估算结果可靠。《勘探报告》符合有关

    规范要求且通过了北京中矿联咨询中心的评审，可作为评估依据。

    2.保有资源储量、评估利用资源储量

    a．储量核实基准日保有资源储量

    根据《勘探报告》及评审意见函，截至2009 年12 月31 日，该矿

    生产运营许可证批准的范围内保有资源储量为：

    铁矿资源储量：矿石量3504.32 万吨，TFe 平均品位48.35%。其中，

    探明的内蕴经济资源量（331）2289.35 万吨，TFe 平均品位48.26%；

    推断的内蕴经济资源量（333）1214.97 万吨，TFe 平均品位48.43%。新加坡银利有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第38 页

    另有预测的资源量（334）？802.16 万吨，TFe 平均品位46.24%。

    b．评估基准日保有资源储量

    截至评估基准日，该矿仍处于筹建期，无开采活动，未动用资源储

    量。因此，评估基准日保有资源储量与储量核实基准日保有资源储量一

    致。

    c．评估利用资源储量

    根据《可行性研究报告》，并综合考虑该矿矿床(总体)地质工作程

    度和矿床勘查类型，可信度系数取1.00。根据《勘探报告》及评审意见

    函，则评估利用资源储量为：

    评估利用的资源储量=资源量-动用资源储量

    =331+333×可信度系数-动用资源储量

    =2289.35+1214.97×1.00-0

    =3504.32（万吨）

    3.采选方案

    a．开采方式

    根据《印尼塔岛Ⅱ区采选工程可行性研究报告》，由于Ⅱ勘探区矿

    体埋藏较浅，在地表断续出露，采用露天开采，剥离量不大，开采工艺

    简单，因此本矿床开采方式采用露天开采，采用单一的汽车开拓运输方

    式。圈定的露天境界包含3 个封闭圈，从西往东标高分别为746m、686m、

    656m，封闭圈以上为山坡露天开采，各台阶运输道路沿着地形等高线

    进入露天境界内。

    露天采场采用缓帮开采工艺，采取自上而下逐层采剥的开采顺序。新加坡银利有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第39 页

    露天台阶高度10m，矿、岩穿孔均采用CS165D 柴动潜孔钻机，二次破

    碎采用CE（C）220-6 液压挖掘机配SHB1500 破碎锤。中深孔爆破采用

    多排微差挤压爆破，非电导爆系统起爆，铵油炸药和2#岩石乳化炸药爆

    破。矿、岩的装载工作采用6 台斗容4m3 液压挖掘机，矿石装自卸汽车

    运至选矿厂，废石则装自卸汽车运往采场外的排土场。

    b．选矿工艺

    根据《印尼塔岛Ⅱ区采选工程可行性研究报告》，原矿粗碎后进行

    筛分洗矿。洗矿得到的－3mm 矿浆采用湿式磁选，以抛弃合格的尾矿。

    洗矿筛分得到的＋10mm 产品经两段闭路破碎，得到的－10mm 产品与

    洗矿筛分得到的－10～＋3mm 产品合并进行粗粒湿式磁选。其磁选尾

    矿采用脱水筛分，筛上产物作为废石堆存，筛下产物为最终尾矿。粗粒

    湿式磁选的精矿也采用脱水筛分，筛下矿浆与－3mm 洗矿矿浆湿式磁

    选精矿合并进行脱水磁选和过滤，滤饼与粗粒湿式磁选精矿脱水筛分的

    筛上产物合并作为最终的粗精矿产品。

    选矿的原则工艺流程见下图。新加坡银利有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第40 页

    4.采选技术指标

    在露天矿的采剥工作中，矿石损失率为3%，贫化率为3%，矿石采

    出品位为46.91％。矿石块度0～900mm，废石块度0～1000mm。

    选矿厂主要设计指标如下表：

    表4-2 选矿厂主要设计指标表

    产品名称

    产量

    （万t/a）

    产率

    （％）

    品位

    （TFe％）

    回收率

    （TFe％）

    原 矿 300.00 100.00 46.91 100.00

    粗精矿 215.00 71.67 58.50 89.37

    废 石 25.00 8.33 23.00 4.09

    尾 矿 60.00 20.00 15.34 6.54

    5.可采储量

    根据《印尼塔岛Ⅱ区采选工程可行性研究报告》，露天开采境界圈

    定的主要原则是境界剥采比不大于经济合理剥采比，同时用平均剥采比新加坡银利有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第41 页

    不大于经济合理剥采比进行校验，经过计算（赢利法），确定的经济合

    理剥采比为8t/t。根据《印尼塔岛Ⅱ区采选工程可行性研究报告》中设

    计的露天境界边坡参数，圈定的露天开采最终境界，最高开采标高为

    766m，露天底标高为586m。根据露天开采境界圈定的原则，标高586m

    以下的剥采比大于经济合理剥采比，故标高586m 以下的资源量为35.31

    万吨未圈入露天开采境界内。由此，确定露天开采境界内评估利用的资

    源储量为3469.01 万吨。

    根据《印尼塔岛Ⅱ区采选工程可行性研究报告》，边帮压矿量为

    114.82 万吨，则：

    可采储量（平均品位48.35%）=(3469.01-114.82)×(1-3%)

    =3253.56 万吨

    采出矿石量（平均品位46.91%）=3253.56÷（1-3%）

    = 3354.19 万吨

    6.产品方案

    根据印尼印中矿业服务有限公司的经营计划和《印尼塔岛Ⅱ区采选

    工程可行性研究报告》，原矿粗碎后进行筛分洗矿，加工为品位58.5%

    的粗精矿后，海运至中国，进入保税区委托加工为品位68%的铁精粉后

    进行销售。

    7.生产规模及服务年限

    根据《印尼塔岛Ⅱ区采选工程可行性研究报告》，分别采用可布置

    的挖掘机工作面数量、矿山工程延深速度和经济合理的服务年限等因素

    进行规模论证，认为印尼北马鲁古省塔里阿布Ⅱ区铁矿生产规模可以达

    到300 万吨/年。本次评估确定的生产能力为300 万吨/年。矿山服务年新加坡银利有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第42 页

    限可达15 年，其中：基建期2 年，第3 年投产，第4 年达产，稳产期9

    年，减产期3 年。

    （三）销售收入预测

    A、产品产量

    根据《印尼塔岛Ⅱ区采选工程可行性研究报告》、印尼印中矿业服

    务有限公司与阿迪达雅股份有限公司签订《合作运营协议》及未来生产

    计划，印尼印中矿业服务有限公司每年能获得的产品量见表4-3。

    B、产品销售价格

    铁矿石作为生产钢铁最主要的原材料之一，其价格变化对于钢材价

    格有着非常大的影响。我国是钢铁生产大国，也是铁矿石消费大国。我

    国的铁矿石产量近年来不断增长，2008 年我国铁矿石原矿产量达到

    78481.64 万吨，同比增长12.43%，这其中并没有包括一些小矿山的产

    量。按30%的原矿品位折算成品矿（62.5%），则2008 年矿产量可折算

    成品矿达到37671.187 万吨。被称为“全球吸铁石”的中国，目前是世界

    铁矿石市场最大买主。2000 年以来，随着经济高速发展，我国对于铁矿

    石的需求大幅增加，国内产量无法满足需求，钢铁企业需要大量进口铁

    矿石，因此我国进口铁矿石的数量连年递增，进口量占需求量的比重亦

    逐步提高。1999 年，进口铁矿石占总量需求的28%左右；2008 年，我

    国进口铁矿石达到44414 万吨，同比增长15.8%，占比总需求量达到

    58.9%，我国已成为世界上最大的铁矿石进口国。中国铁矿石的采购来

    自18 个国家，其中80%以上来自澳大利亚、印度和巴西。由于我国铁

    矿石的对外依存度非常高，这导致了国外铁矿石巨头利用垄断资源提高

    价格使我国进口铁矿石价格大幅上扬。我国对澳、巴两国的矿石进口比

    重有所减少，而从印度进口矿的比重有所增加。近10 年，我国铁矿石新加坡银利有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第43 页

    进口量如图所示：

    由上图可以看出,近10 年我国铁矿石进口量逐年递增，尤其是2009

    年相比2008 年，进口量更是增加了42%左右，这说明国内对铁矿石的

    需求是非常大的。

    由于需求旺盛，铁矿石价格也是节节攀高，2004 年-2008 年铁矿砂

    进口平均单价如下：新加坡银利有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第44 页

    截止日期 价格 涨跌额 涨跌幅

    2008-10-31 141.40 美元/吨 0.10 0.07%

    2007-12-31 88.20 美元/吨 3.70 4.38%

    2006-12-31 64.10 美元/吨 0.40 0.63%

    2005-12-31 66.70 美元/吨 -0.30 -0.45%

    2004-12-31 61.10 美元/吨 -0.10 -0.16%

    2004-01-31 53.00 美元/吨 0.00 0.00%

    尽管2009 年通过谈判，全年进口铁矿石平均单价相比2008 年均价

    下降了42%，但是随着全球经济的复苏，铁矿石价格逐步回升。

    由于我国进口印度尼西亚铁矿石数量较少，本次评估主要参考与印

    尼印中矿业服务有限公司所获得的铁矿石品位接近的印度铁矿石价格。

    2008 年6 月-2010 年6 月我国进口的印度铁矿石价格如下图：

    2010 年6 月底国内主要港口63.5%印粉市场价格在1,120 元/吨左新加坡银利有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第45 页

    右，跌20 元/吨。63.5%印粉外盘报价在146 美元/吨，下跌2 美元/吨。

    铁矿石市场成交十分清淡，单一矿选企业已陆续停产，市场恐慌情绪有

    所绵延，虽然钢铁企业依然有少量采购意愿，但由于采购价格过低，致

    使矿选企业已无法操作，在后市上涨趋势渺茫情况下，大部分商家只得

    选择停产观望，看跌心态依然占据市场主导气氛。进口矿市场同样呈现

    走低态势，外盘报价明显松动，现货市场价格更是缺乏支撑，而频频调

    低。预计近期铁矿石市场依然难以摆脱颓势，市场下压力依然较大。

    虽然铁矿石整体价格下降压力较大，进入8 月份部分钢厂减产造成

    铁矿石价格进一步下降，但是印尼印中矿业服务有限公司所出售的铁矿

    石品位为68%，整体价格下降的压力对高品位的铁矿石的敏感性较小，

    且可以通过长期协议等方式规避价格下降风险。2010 年6 月底主要港口

    印粉63.5%市场价格在1,120 元/吨左右，而印尼印中矿业服务有限公司

    未来销售的矿石品位为68%，根据调查，随着铁矿石品位的提高，其价

    格随之递增。印尼印中矿业服务有限公司预计未来所获得铁矿石的CFR

    价格为人民币900 元/吨，价格相对保守，本次评估以该价格作为印尼

    印中矿业服务有限公司未来获得的铁矿石销售价格。

    表4-3 印尼印中矿业服务有限公司销售收入预测表

    单位：万元

    序号 产品名称

    2010 年

    7-12 月

    2011 年 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年

    一 总产量

    1.1 原矿 13.53 38.51 125.42 250.44 300 300 300 300

    开工比率 42% 83% 100% 100% 100% 100%

    1.2

    粗精矿

    (58.5%)

    99.59 207.09 215 215 215 215

    二

    印中权益产

    量90%

    2.1

    粗精矿

    (58.5%)

    89.63 186.38 193.50 193.50 193.50 193.50

    2.2 精矿(68%) 72.96 151.71 157.51 157.51 157.51 157.51新加坡银利有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第46 页

    三 铁精矿单价 900 900 900 900 900

    四 营业收入 65,660.37 136,539.42 141,758.10 141,758.10 141,758.10 141,758.10

    表4-3 印尼印中矿业服务有限公司销售收入预测表（续）

    单位：万元

    序号 产品名称 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年 2025 年 2026 年

    一 总产量

    1.1 原矿 300 300 300 300 250 150 88.145 38.145

    开工比率 100% 100% 100% 100% 83% 50% 29% 13%

    1.2

    粗精矿

    (58.5%)

    215 215 215 215 179.165 107.5 63.175 27.34

    二

    印中权益产

    量90%

    2.1

    粗精矿

    (58.5%)

    193.50 193.50 193.50 193.50 161.25 96.75 56.86 24.61

    2.1 精矿(68%) 157.51 157.51 157.51 157.51 131.26 78.75 46.28 20.03

    三 铁精矿单价 900 900 900 900 900 900 900 900

    四 营业收入 141,758.10 141,758.10 141,758.10 141,758.10 118,130.65 70,879.05 41,653.80 18,026.36

    （四）经营成本及费用预测

    经营成本及费用包含发生在印度尼西亚和中国国内两部分。根据

    《合作运营协议》，印度尼西亚国内成本及费用包含所有原矿产品（即

    包含阿迪达雅股份有限公司所分的产品）的码头经营费、辅助材料、燃

    料及动力、工资及福利、制造费用和管理费用；中国国内部分成本及费

    用只包含印尼印中矿业服务有限公司所分得90%产品所发生的海运费、

    国内港杂费、运至保税区的国内运费、外委加工为粗精矿的费用及该过

    程发生的管理费用。矿产品的销售费用较少，本次评估统一在其他管理

    费用中考虑矿产品的销售费用，经营成本及费用预测如下表：

    表4-4 经营成本预测表

    单位：万元

    序

    号

    项目名称 单位

    单位

    成本

    2010 年

    7-12 月

    2011

    年

    2012

    年

    2013 年 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年

    1 在印尼地区经营成本

    1.1 码头经营费 元/t 原矿 6.82 685.00 1,708.00 2,046.00 2,046.00 2,046.00 2,046.00

    1.2 辅助材料 元/t 原矿 16.47 1,654.25 4,124.75 4,941.00 4,941.00 4,941.00 4,941.00新加坡银利有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第47 页

    1.3 燃料及动力 元/t 原矿 24.37 2,447.72 6,103.22 7,311.00 7,311.00 7,311.00 7,311.00

    1.4 工资及福利 元/t 原矿 2.67 268.17 668.67 801.00 801.00 801.00 801.00

    1.5 制造费用 元/t 原矿 32.38 3,730.41 8,064.95 8,669.09 8,669.09 8,669.09 8,669.09

    折旧费 元/t 原矿 20.19 2,506.04 5,012.09 5,012.09 5,012.09 5,012.09 5,012.09

    修理费 元/t 原矿 5.69 571.50 1,425.00 1,707.00 1,707.00 1,707.00 1,707.00

    其他制造费 元/t 原矿 6.50 652.86 1,627.86 1,950.00 1,950.00 1,950.00 1,950.00

    在印尼地区经营成本合计

    元/t 原矿

    82.71 0.00 0.00 0.00 8,785.55 20,669.60 23,768.09 23,768.09 23,768.09 23,768.09

    2 国内经营成本

    2.1 海运费 元/t 粗精矿 136.00 0.00 0.00 0.00 12,189.20 25,347.20 26,316.00 26,316.00 26,316.00 26,316.00

    2.2 国内港杂费 元/t 粗精矿 25.64 0.00 0.00 0.00 2,298.33 4,779.33 4,962.00 4,962.00 4,962.00 4,962.00

    2.3 国内运费 元/t 粗精矿 13.67 0.00 0.00 0.00 1,225.59 2,548.59 2,646.00 2,646.00 2,646.00 2,646.00

    2.4 外委加工费 元/t 粗精矿 25.64 0.00 0.00 0.00 2,298.33 4,779.33 4,962.00 4,962.00 4,962.00 4,962.00

    国内经营成本合计 200.96 0.00 0.00 0.00 18,011.45 37,454.45 38,886.00 38,886.00 38,886.00 38,886.00

    主营成本合计 - - - 26,797.01 58,124.05 62,654.09 62,654.09 62,654.09 62,654.09

    表4-4 未来销售成本预测表（续）

    单位：万元

    序

    号

    项目名称 单位

    单位

    成本

    2019 年 2020 年 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年 2025 年 2026 年

    1 在印尼地区经营成本

    1.1 码头经营费 元/t 原矿 6.82 2,046.00 2,046.00 2,046.00 2,046.00 1,705.00 1,023.00 601.15 260.15

    1.2 辅助材料 元/t 原矿 16.47 4,941.00 4,941.00 4,941.00 4,941.00 4,117.50 2,470.50 1,451.75 628.25

    1.3 燃料及动力 元/t 原矿 24.37 7,311.00 7,311.00 7,311.00 7,311.00 6,092.50 3,655.50 2,148.09 929.59

    1.4 工资及福利 元/t 原矿 2.67 801.00 801.00 801.00 801.00 667.50 400.50 235.35 101.85

    1.5 制造费用 元/t 原矿 32.38 8,669.09 8,669.09 8,669.09 8,669.09 8,059.59 6,840.59 6,086.58 2,971.03

    折旧费 元/t 原矿 20.19 5,012.09 5,012.09 5,012.09 5,012.09 5,012.09 5,012.09 5,012.09 2,506.04

    修理费 元/t 原矿 5.69 1,707.00 1,707.00 1,707.00 1,707.00 1,422.50 853.50 501.55 217.05

    其他制造费 元/t 原矿 6.50 1,950.00 1,950.00 1,950.00 1,950.00 1,625.00 975.00 572.94 247.94

    在印尼地区经营成本合计 82.71 23,768.09 23,768.09 23,768.09 23,768.09 20,642.09 14,390.09 10,522.91 4,890.87

    2 国内经营成本

    2.1 海运费 元/t 粗精矿136.00 26,316.00 26,316.00 26,316.00 26,316.00 21,929.80 13,158.00 7,732.62 3,346.42

    2.2 国内港杂费 元/t 粗精矿 25.64 4,962.00 4,962.00 4,962.00 4,962.00 4,134.96 2,481.00 1,458.02 630.98

    2.3 国内运费 元/t 粗精矿13.67 2,646.00 2,646.00 2,646.00 2,646.00 2,204.98 1,323.00 777.49 336.47

    2.4 外委加工费 元/t 粗精矿25.64 4,962.00 4,962.00 4,962.00 4,962.00 4,134.96 2,481.00 1,458.02 630.98

    国内经营成本合计 200.96 38,886.00 38,886.00 38,886.00 38,886.00 32,404.70 19,443.00 11,426.15 4,944.85

    主营成本合计 62,654.09 62,654.09 62,654.09 62,654.09 53,046.79 33,833.09 21,949.07 9,835.72新加坡银利有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第48 页

    表4-5 未来管理费用预测表

    单位：万元

    序

    号

    项目名称 单位

    单位

    成本

    2010 年

    7-12 月

    2011 年2012 年2013 年 2014 年2015 年2016 年 2017 年 2018 年

    3 管理费用 2,992.45 6,742.45 7,500.00 7,500.00 7,500.00 7,500.00

    3.1

    管理费用

    （印尼部分）

    元/t 原矿 12.50 1,255.50 3,130.50 3,750.00 3,750.00 3,750.00 3,750.00

    3.2

    管理费用

    （国内部分）

    元/t 粗精矿 19.38 1,736.95 3,611.95 3,750.00 3,750.00 3,750.00 3,750.00

    3.3 其他管理费用 元/t 粗精矿 1.77 158.41 329.41 342.00 342.00 342.00 342.00

    管理费用合计 31.88 0.00 0.00 0.00 3,150.86 7,071.86 7,842.00 7,842.00 7,842.00 7,842.00

    表4-5 未来管理费用预测表（续）

    单位：万元

    序

    号

    项目名称 单位

    单位

    成本

    2019 年2020 年2021 年2022 年2023 年 2024 年 2025 年

    2026

    年

    3 管理费用 7,500.00 7,500.00 7,500.00 7,500.00 6,249.97 3,750.00 2,203.70 953.67

    3.1 管理费用（印尼部分） 元/t 原矿 12.50 3,750.00 3,750.00 3,750.00 3,750.00 3,125.00 1,875.00 1,101.81 476.81

    3.2 管理费用（国内部分） 元/t 粗精矿 19.38 3,750.00 3,750.00 3,750.00 3,750.00 3,124.97 1,875.00 1,101.89 476.86

    3.3 其他管理费用 元/t 粗精矿 1.77 342.00 342.00 342.00 342.00 285.00 171.00 100.49 43.49

    管理费用合计 31.88 7,842.00 7,842.00 7,842.00 7,842.00 6,534.97 3,921.00 2,304.19 997.16

    （五）销售税金及附加预测

    根据《合作运营协议》，印度尼西亚国内的所有产品附加税由阿迪

    达雅股份有限公司承担，印尼印中矿业服务有限公司所获得的原矿产品

    在印度尼西亚加工为品位58.5%的粗精矿后，海运至中国，进入保税区

    委托加工为品位68%的铁精粉后进行销售。

    由于评估中所选用的销售价格为不含税价格，印尼印中矿业服务有

    限公司实际承担的销售税金及附加为国内加工阶段需承担的城市维护

    建设税及教育费附加，销售税金及附加预测表见表4-6。

    （六）财务费用估算

    未来经营中，印尼印中矿业服务有限公司资金不足时即增加借款，新加坡银利有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第49 页

    能够根据项目投资需要按照市场利率取得所需借款。其中基础建设贷款

    为长期借款，借款年利率在3-5年银行借款基准利率上浮10%，经营所需

    流动资金为短期借款，贷款年利率在银行1年期银行贷款利率基础上浮

    10%。

    鉴于企业的货币资金或其银行存款等在生产经营过程中频繁变化

    或变化较大，评估时不考虑存款产生的利息收入，也不考虑付息债务之

    外的其他不确定性损益，估算结果见表4-6。

    （七）折旧与摊销预测

    1、折旧预测

    印尼印中矿业服务有限公司的固定资产主要包括未来建设塔岛铁

    矿采矿厂、选矿厂、矿机及尾矿工程等。本次评估中，按照固定资产计

    划投入时间、投入金额及预计开采时间等估算未来经营期的折旧额。折

    旧的预测结果见表4-6。

    2、摊销预测

    企业历年无摊销，且根据未来计划生产经营活动不产生需摊销费

    用，忽略不计。

    （八）追加资本预测

    追加资本系指企业在不改变当前经营业务条件下，所需增加的营运

    资金和超过一年期的长期资本性投入。如经营规模扩大所需的资本性投

    资（购置固定资产或其他长期资产）；经营规模变化所需的新增营运资

    金以及持续经营所必须的资产更新等。

    追加资本=资本性支出+资产更新投资+营运资金增加额新加坡银利有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第50 页

    1、资本性支出

    根据《合作运营协议》、《印尼塔岛矿山采选工程可行性研究报告》

    估测未来采矿、选矿、矿机、码头、柴油发电机组建设支出，预测结果

    见表4-6。

    2、资产更新投资估算

    按照收益预测的前提和基础，在维持现有资产规模和资产状况的前

    提下，结合企业历史年度资产更新和折旧回收情况，预计未来资产更新

    改造支出，预测结果见表4-6。

    3、营运资金增加额估算

    营运资金追加额系指企业在不改变当前主营业务条件下，为保持企

    业持续经营能力所需的新增营运资金，如正常经营所需保持的现金、产

    品存货购置、代客户垫付购货款（应收账款）等所需的基本资金以及应

    付的款项等。营运资金的追加是指随着企业经营活动的变化，获取他人

    的商业信用而占用的现金，正常经营所需保持的现金、存货等；同时，

    在经济活动中，提供商业信用，相应可以减少现金的即时支付。

    对于塔岛铁矿投资建设项目而言，在投产第一年、第二年需要投入

    营运资金，对于选矿和采矿业务以后经营期内不需要增加新的投入，在

    减产期内营运资金逐渐回收。

    预测得到的未来经营期各年度的营运资金增加额见表4-6。

    （九）债权人现金流测算

    截至评估基准日2010年6月30日，印尼印中矿业服务有限公司基准

    日付息债务账面余额共计0.00万元。未来经营中，印尼印中矿业服务有新加坡银利有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第51 页

    限公司资金不足时即增加借款，能够根据项目投资需要按照市场利率取

    得所需借款。未来经营期内债权人现金流测算见表4-6。

    （十）印尼印中矿业服务有限公司股权自由现金流量的预测结果

    本次评估中对未来收益的估算，主要是在《合作运营协议》、《印尼

    塔岛矿山采选工程可行性研究报告》及印尼印中矿业服务有限公司未来

    经营计划的基础上，以及对行业的市场调研、分析的基础上，根据其经

    营历史、市场未来的发展等综合情况作出的一种专业判断。估算时不考

    虑营业外收支、补贴收入以及其它非经常性经营等所产生的损益。股权

    自由现金流量的预测见表4-6。

    （十）新加坡银利有限公司投资性资产现金流的预测结果

    新加坡银利有限公司投资性资产现金流=印尼印中矿业服务有限公

    司的股权自由现金流×新加坡银利有限公司投资比例

    新加坡银利有限公司净现金流量的预测见表4-6。新加坡银利有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第52 页

    表4-6 新加坡银利有限公司现金流量测算表

    单位：万元

    项目 2010 年7-12 月2011 年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2025 年 2026 年

    收入 - - - 65,660.37 136,539.42 141,758.10 141,758.10 141,758.10 141,758.10 141,758.10 141,758.10 141,758.10 141,758.10 118,130.65 70,879.05 41,653.80 18,026.36

    成本 - - - 26,797.01 58,124.05 62,654.09 62,654.09 62,654.09 62,654.09 62,654.09 62,654.09 62,654.09 62,654.09 53,046.79 33,833.09 21,949.07 9,835.72

    营业税金及附加 92.13 191.58 198.90 198.90 198.90 198.90 198.90 198.90 198.90 198.90 165.75 99.45 58.44 25.29

    营业费用

    管理费用 - - - 3,150.86 7,071.86 7,842.00 7,842.00 7,842.00 7,842.00 7,842.00 7,842.00 7,842.00 7,842.00 6,534.97 3,921.00 2,304.19 997.16

    财务费用 0.00 0.00 0.00 2765.07 4238.04 1627.61 569.50 569.50 569.50 569.50 569.50 569.50 569.50 569.50 474.58 284.75 167.34

    营业利润 0.00 0.00 0.00 32,855.31 66,913.90 69,435.50 70,493.61 70,493.61 70,493.61 70,493.61 70,493.61 70,493.61 70,493.61 57,813.65 32,550.94 17,057.35 7,000.84

    利润总额 0.00 0.00 0.00 32,855.31 66,913.90 69,435.50 70,493.61 70,493.61 70,493.61 70,493.61 70,493.61 70,493.61 70,493.61 57,813.65 32,550.94 17,057.35 7,000.84

    减：所得税 8,213.83 16,728.47 17,358.88 17,623.40 17,623.40 17,623.40 17,623.40 17,623.40 17,623.40 17,623.40 14,453.41 8,137.73 4,264.34 1,750.21

    净利润 0.00 0.00 0.00 24,641.49 50,185.42 52,076.63 52,870.21 52,870.21 52,870.21 52,870.21 52,870.21 52,870.21 52,870.21 43,360.24 24,413.20 12,793.01 5,250.63

    折旧 0.00 0.00 0.00 2,506.04 5,012.09 5,012.09 5,012.09 5,012.09 5,012.09 5,012.09 5,012.09 5,012.09 5,012.09 5,012.09 5,012.09 5,012.09 2,506.04

    扣税后利息 0.00 0.00 0.00 2,073.80 3,178.53 1,220.71 427.12 427.12 427.12 427.12 427.12 427.12 427.12 427.12 355.93 213.56 125.50

    追加资本 1,093.85 15,865.00 41,185.78 50,763.09 2,000.00 - 400.00 - 0.00 0.00 400.00 0.00 0.00 -2,500.00 -4,600.00 -3,100.00 -8,060.90

    营运资金增加额 12,000.00 2,000.00 0.00 0.00 -2,500.00 -5,000.00 -3,100.00 -4,400.00

    资本性支出 1,093.85 15,865.00 41,185.78 38,763.09 - - - - 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 -3,660.90

    资产更新 - - - 400.00 - 0.00 0.00 400.00 0.00 0.00 0.00 400.00 0.00 0.00

    企业实体净现金流-1,093.85 -15,865.00 -41,185.78 -21,541.76 56,376.04 58,309.42 57,909.42 58,309.42 58,309.42 58,309.42 57,909.42 58,309.42 58,309.42 51,299.45 34,381.22 21,118.66 15,943.08

    债权人现金流 -1,093.85 -18,455.94 -41,376.90 -21,725.46 51,288.04 35,027.61 569.50 569.50 569.50 569.50 569.50 569.50 569.50 2,169.50 3,674.58 2,284.75 3,117.34

    增加借款 1,093.85 19,400.00 44,000.00 26,800.00 1,950.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

    偿还本金 0.00 0.00 0.00 0.00 49,000.00 33,400.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 1,600.00 3,200.00 2,000.00 2,950.00

    偿还利息 0.00 944.06 2,623.10 5,074.54 4,238.04 1,627.61 569.50 569.50 569.50 569.50 569.50 569.50 569.50 569.50 474.58 284.75 167.34

    印中股东自由现金0.00 2,590.94 191.11 183.70 5,088.00 23,281.81 57,339.92 57,739.92 57,739.92 57,739.92 57,339.92 57,739.92 57,739.92 49,129.95 30,706.65 18,833.91 12,825.74

    银利企业实体现金0.00 2,331.84 172.00 165.33 4,579.20 20,953.63 51,605.93 51,965.93 51,965.93 51,965.93 51,605.93 51,965.93 51,965.93 44,216.96 27,635.98 16,950.52 11,543.17新加坡银利有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第53 页

    （十一）权益资本价值预测

    1、折现率的确定

    （1）无风险收益率rf，参照国家近五年发行的中长期国债利率的平

    均水平（见表4-7），按照十年期以上国债利率平均水平确定无风险收益

    率rf的近似，即rf=3. 83%。

    表4-7 中长期国债利率

    序号 国债代码 国债名称 期限 实际利率

    1 100501 国债0501 10 0.0449

    2 100504 国债0504 20 0.0415

    3 100512 国债0512 15 0.0368

    4 100603 国债0603 10 0.0282

    5 100609 国债0609 20 0.0373

    6 100616 国债0616 10 0.0294

    7 100619 国债0619 15 0.0330

    8 100703 国债0703 10 0.0343

    9 100706 国债0706 30 0.0432

    10 100710 国债0710 10 0.0445

    11 100713 国债0713 20 0.0457

    12 100802 国债0802 15 0.0420

    13 100803 国债0803 10 0.0411

    14 100806 国债0806 30 0.0455

    15 100810 国债0810 10 0.0446

    16 100813 国债0813 20 0.0500

    17 100818 国债0818 10 0.0371

    18 100820 国债0820 30 0.0395

    19 100823 国债0823 15 0.0365

    20 100825 国债0825 10 0.0292

    21 100902 国债0902 20 0.0390

    22 100903 国债0903 10 0.0307

    23 100905 国债0905 30 0.0406

    24 100907 国债0907 10 0.0304

    25 100911 国债0911 15 0.0372

    26 100912 国债0912 10 0.0311

    27 100916 国债0916 10 0.0351

    28 100920 国债0920 20 0.0404

    29 100923 国债0923 10 0.0347

    30 100925 国债0925 30 0.0422

    31 100927 国债0927 10 0.0371新加坡银利有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第54 页

    32 100930 国债0930 50 0.0435

    平均 0.0383

    （2）市场预期报酬率rm，参照国内上市公司近五年平均净资产收

    益率进行选取，取近五年国内上市公司（剔除异常值后）平均净资产收

    益率 0.1094 作为市场期望报酬率的近似，即：rm= 0.1094 。

    （3）βe值，取沪深29 家同类可比上市公司股票，以2007 年7 月

    至2010 年6 月150 周的市场价格测算估计，得到可比公司股票的历史

    市场平均风险系数βx= 1.1669 ，按式（9）计算得到印尼印中矿业服

    务有限公司预期市场平均风险系数βt = 1.1101 ，并由式（8）得到印

    尼印中矿业服务有限公司预期无财务杠杆风险系数的估计值βu=

    0.8685 ，最后由式（7）得到印尼印中矿业服务有限公司权益资本预期

    风险系数的估计值βe=0.8586。

    （4）权益资本成本re，

    特性风险调整系数ε 考虑如下：矿山所在地区的国别风险取2%；

    印尼印中矿业服务有限公司为该矿山的参建方、不直接拥有矿山开采权

    风险取2%，经营期特性风险调整系数取4%。最终由式（6）得到印尼

    印中矿业服务有限公司的各年权益资本成本re=0.1401。

    2、经营性资产价值

    将得到的预期净现金量（表4-4）代入式（3），得到新加坡银利有

    限公司的投资性资产价值为137,920.04 万元。

    3、各项支出

    经核实，在评估基准日2010年6月30日，有如下一些资产（负债）

    的价值在本次估算的投资性资产价值中未予考虑，在估算股权价值时应

    予另行单独估算其价值。

    ①根据报表披露，在评估基准日账面货币资金余额0.58万元。经评新加坡银利有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第55 页

    估人员核实无误，确认该资金存在。

    ②根据报表披露，在评估基准日账面预付账款共计4.07 万元，为预

    付资本金，经评估师核实无误，确认款项存在。

    ③根据报表披露，在评估基准日账面其他应付款共计8.26 万元，

    为应付的代垫款，经评估师核实无误，确认款项存在。

    ④根据报表披露，在评估基准日账面长期应付款共计916.77万元，

    为应付的借款，经评估师核实无误，确认款项存在。

    经测算，各项支出之和为920.37万元。

    5、权益资本价值

    （1）股东权益资本价值

    将得到的投资性资产的价值P＝137,920.04 万元，各项支出之和

    C=920.37 万元代入式（3），即得到新加坡银利有限公司股东权益价值为：

    B＝P-C＝137,920.04 -920.37

    ＝136,999.67（万元）

    2、股东权益资本价值

    将新加坡银利有限公司的股东权益价值B＝136,999.67万元，代入式

    （1），得到新加坡银利有限公司股东权益价值为：

    E =B= 136,999.67 万元

    第五部分 评估结论

    一、评估结论

    我们根据国家有关资产评估的法律、法规、规章和评估准则，本着新加坡银利有限公司股权价值评估说明

    中联资产评估有限公司 第56 页

    独立、公正、科学、客观的原则，履行了资产评估法定的和必要的程序，

    采用公认的评估方法，对新加坡银利有限公司纳入评估范围的资产实施

    了实地勘察、市场调查、询证和评估计算，新加坡银利有限公司股权价

    值为136,999.67 万元。

    二、其他事项说明

    本次评估中未考虑控股权益产生的溢价。第1 页

    企业关于进行资产评估有关事项的说明

    一、委托方、被评估单位、被评估单位子公司概况

    本次资产评估的委托方为上海万业企业股份有限公司，被评估单位

    为新加坡银利有限公司。委托方与被评估单位属于同一控制下的企业。

    （一）委托方概况

    公司名称： 上海万业企业股份有限公司

    公司地址： 上海市浦东大道720 号9 层

    法定代表人：程光

    注册资本：人民币80615.9 万元

    经济性质： 非国有控股上市公司

    营业执照注册号：310000000007622

    经营范围： 商品房开发经营， 办公楼、公寓的投资开发经营，实

    业投资、集装箱国际、国内多式联运、货运、仓储、国内贸易（除专项

    规定）。

    （二）被评估单位概况

    公司名称：新加坡银利有限公司

    英文名称：SILVER GAIN PTE.LTD.

    公司地址：新加坡环形路20A 号

    注册资本：1 美元

    公司类型： 私人股份有限公司

    公司注册号：200910549K第2 页

    1、公司简介

    新加坡银利有限公司由注册在英属维尔京岛的中国帝国投资有限

    公司（英文名为：CHINA EMPIRE INVESTMENTS LIMITED）出资1

    美元设立，并于2009 年6 月8 日在新加坡获批成立。

    2010 年，三林万业（上海）企业集团有限公司购买了中国帝国投资

    有限公司持有的新加坡银利有限公司的全部股权，于2010 年3 月3 日

    取得《国家发展改革委关于三林万业（上海）企业集团有限公司投资印

    尼塔里阿布岛铁矿一期工程项目核准的批复》[发改外资[2010]372 号]

    批准文件，并于2010 年5 月31 日在新加坡完成工商登记变更手续。

    截至评估基准日，新加坡银利有限公司实收资本为1 美元，折合6.84

    元人民币。

    截至评估基准日新加坡银利有限公司尚处于筹建期，主要资产是持

    有的印尼印中矿业服务有限公司90%股权，印尼印中矿业服务有限公司

    注册在印尼雅加达市，注册资本为印尼盾5,985,000.00 万元，即600.00

    万美元，印尼印中矿业服务有限公司实收资本印尼盾1,496,250.00 万元，

    即150.00 万美元，即新加坡银利有限公司出资135.00 万美元。

    2、经营范围

    新加坡银利有限公司的经营范围为矿业投资。

    3、资产、财务及经营状况

    截止评估基准日2010 年06 月30 日，公司资产总额为921.43 万元，

    负债总额925.03 万元，净资产额为-3.60 万元，实现营业收入0.00 万元，

    净利润-7.63 万元。新加坡银利有限公司近3 年及基准日资产、财务状

    况如下表：第3 页

    公司资产、负债及财务状况

    单位：人民币万元

    项目 2010年06 月30 日2009 年12 月31 日

    总资产 921.43 926.51

    负债 925.03 930.05

    净资产 -3.60 -3.54

    2010 年1-6 月 2009年度

    主营业务收入 0.00 0.00

    利润总额 -7.63 -354.60

    净利润 -7.63 -354.60

    审计机构 上海众华沪银上海众华沪银

    4、公司执行的主要会计政策

    （1）公司执行的会计制度

    公司执行中华人民共和国财政部颁布的《企业会计准则》及相关规

    定。

    （2）会计期间

    采用公历制，即每年1 月1 日至12 月31 日。

    （3）记账本位币

    采用美元为记账本位币。

    （4）现金等价物的确定标准

    列示于现金流量表中的现金是指库存现金及可随时用于支付的存

    款，现金等价物是指持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额现

    金及价值变动风险很小的投资。

    （5）外币业务核算方法

    外币业务按业务发生日的即期汇率将外币金额折算为美元入账。于

    资产负债表日，外币货币性项目采用资产负债表日的即期汇率折算为美

    元，所产生的折算差额除了为购建或生产符合资本化条件的资产而借入

    的外币借款产生的汇兑差额按资本化的原则处理外，直接计入当期损

    益。以历史成本计量的外币非货币性项目，于资产负债表日采用交易发第4 页

    生日的即期汇率折算。

    （6）应收款项

    应收款项包括应收账款、其他应收款等。对外销售商品或提供劳务

    形成的应收账款，按从购货方应收的合同或协议价款的公允价值作为初

    始确认金额。应收款项采用实际利率法，以摊余成本减去坏账准备后的

    净额列示。

    单项金额重大的应收款项坏账准备的确认标准：对于单项金额重大

    的应收款项（单项余额大于10 万美元），当存在客观证据表明将无法按

    应收款项的原有条款收回所有款项时，确认相应的坏账准备。

    单项金额重大的应收款项坏账准备的计提方法：根据该款项预计未

    来现金流量现值低于其账面价值的差额，单独进行减值测试，计提坏账

    准备。

    单项金额不重大但按信用风险特征组合后该组合的风险较大的应

    收款项坏账准备的确定依据、计提方法：根据以前年度与之相同或相类

    似的、具有类似信用风险特征的应收账款组合的实际损失率为基础，结

    合现时情况确定本年度各项组合计提坏账准备的比例，据此计算本年度

    应计提的坏账准备。坏账准备计提比例一般为：

    坏账准备计提比率

    账龄 应收账款计提比例（%）其他应收款计提比例（%）

    1 年以内（含1 年） 5.00 5.00

    1—2 年 10.00 10.00

    2—3 年 50.00 50.00

    3 年以上 100.00 100.00

    （7）同一控制下和非同一控制下企业合并

    ①同一控制下的企业合并：参与合并的企业在合并前后均受同一方

    或相同的多方最终控制且该控制并非暂时性的，认定为同一控制下的企

    业合并。第5 页

    合并方以支付现金、转让非现金资产或承担债务方式作为合并对价

    的，在合并日按照取得被合并方所有者权益账面价值的份额作为长期股

    权投资的初始投资成本。长期股权投资初始投资成本与支付的现金、转

    让的非现金资产以及所承担债务账面价值之间的差额，调整资本公积；

    资本公积不足冲减的，调整留存收益。

    为进行企业合并发生的各项直接相关费用于发生时计入当期损益。

    ②非同一控制下的企业合并

    参与合并的各方在合并前后不受同一方或相同的多方最终控制的，

    认定为非同一控制下的企业合并。

    购买方通过一次交换交易实现的企业合并，合并成本为购买方在购

    买日为取得对被购买方的控制权而付出的资产、发生或承担的负债以及

    发行的权益性证券的公允价值。通过多次交换交易分步实现的企业合

    并，合并成本为每一单项交易成本之和。购买方为进行企业合并发生的

    各项直接相关费用也计入企业合并成本。

    购买方的合并成本和购买方在合并中取得的可辨认净资产按购买日的

    公允价值计量。合并成本大于合并中取得的被购买方于购买日可辨认净

    资产公允价值份额的差额，确认为商誉；合并成本小于合并中取得的被

    购买方可辨认净资产公允价值份额的差额，计入当期损益。

    （8）长期股权投资

    ①初始投资成本确定

    企业合并形成的长期股权投资，按照附注“（7）中同一控制下和非

    同一控制下企业合并的会计处理方法”的相关内容确认初始投资成本；第6 页

    除企业合并形成的长期股权投资以外，其他方式取得的长期股权投资，

    按照下述方法确认其初始投资成本：

    以支付现金方式取得的长期股权投资，按照实际支付的购买价款作

    为初始投资成本；

    以发行权益性证券取得的长期股权投资，按照发行权益性证券的公

    允价值作为初始投资成本；

    投资者投入的长期股权投资，按照投资合同或协议约定的价值作为

    初始投资成本，但合同或协议约定价值不公允的除外；

    在非货币性资产交换具备商业实质和换入资产或换出资产的公允

    价值能够可靠计量的前提下，非货币性资产交换换入的长期股权投资以

    换出资产的公允价值为基础确定其初始投资成本，除非有确凿证据表明

    换入资产的公允价值更加可靠；不满足上述前提的非货币性资产交换，

    以换出资产的账面价值和应支付的相关税费作为换入长期股权投资的

    初始投资成本；

    通过债务重组取得的长期股权投资，其初始投资成本按照公允价值

    为基础确定。

    ②后续计量及损益确认方法

    对子公司的长期股权投资，采用成本法核算，编制合并财务报表时

    按照权益法进行调整。对被投资单位不具有共同控制或重大影响，并且

    在活跃市场中没有报价、公允价值不能可靠计量的长期股权投资，采用

    成本法核算。对被投资单位具有共同控制或重大影响的长期股权投资，

    采用权益法核算。第7 页

    采用成本法核算的长期股权投资，除取得投资时实际支付的价款或

    对价中包含的已宣告但尚未发放的现金股利或利润外，投资企业应当按

    照享有被投资单位宣告发放的现金股利或利润确认投资收益。采用权益

    法核算的长期股权投资，初始投资成本大于投资时应享有被投资单位可

    辨认净资产公允价值份额的，其差额包含在初始投资成本中；初始投资

    成本小于投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值份额且经复

    核两者差额仍存在时，该差额计入当期损益，同时调整长期股权投资成

    本。

    采用权益法核算时，按应享有或应分担的被投资单位的净损益份额

    确认当期投资损益。确认被投资单位发生的净亏损，以长期股权投资的

    账面价值以及其他实质上构成对被投资单位净投资的长期权益减记至

    零为限，但负有承担额外损失义务且符合或有事项准则所规定的预计负

    债确认条件的，继续确认投资损失和预计负债。被投资单位除净损益以

    外股东权益的其他变动，本公司按照持股比例计算应享有或承担的部分

    直接计入资本公积。被投资单位分派的利润或现金股利于宣告分派时按

    照本公司应分得的部分，相应减少长期股权投资的账面价值。本公司与

    被投资单位之间的交易产生的未实现损益在本公司拥有被投资单位的

    权益范围内予以抵销，惟该交易所转让的资产发生减值的，则相应的未

    实现损益不予抵销。

    ③确定对被投资单位具有共同控制、重大影响的依据

    按照合同约定对某项经济活动所共有的控制，仅在与该项经济活动

    相关的重要财务和经营决策需要分享控制权的投资方一致同意时存在，第8 页

    则视为与其他方对被投资单位实施共同控制；对一个企业的财务和经营

    决策有参与决策的权力，但并不能够控制或者与其他方一起共同控制这

    些政策的制定，则视为对被投资单位施加重大影响。

    ④除对子公司，合营企业和联营企业的长期股权投资外，本公司对

    被投资单位不具有控制、共同控制或重大影响，并且在活跃市场中没有

    报价、公允价值不能可靠计量的长期股权投资，采用成本法核算。

    ⑤减值测试方法及减值准备计提方法

    采用成本法核算的、在活跃市场中没有报价、公允价值不能可靠计

    量的长期股权投资，其账面价值高于按照类似投资当时市场收益率对未

    来现金流量折现确定的现值，确认该项投资存在减值。采用权益法核算

    的联营企业和合营企业以及采用成本法核算的子公司的长期股权投资，

    当长期股权投资的账面价值高于可收回金额时，确认该项投资存在减

    值。长期股权投资存在减值迹象的，其账面价值减记至可收回金额。可

    收回金额根据长期股权投资的公允价值减去处置费用后的净额与长期

    股权投资预计未来现金流量的现值两者之间较高者确定。

    ⑥资产减值

    长期股权投资等，于资产负债表日存在减值迹象的，应进行减值测

    试。减值测试结果表明资产的可收回金额低于其账面价值的，按其差额

    计提减值准备并计入减值损失。可收回金额为资产的公允价值减去处置

    费用后的净额与资产预计未来现金流量的现值两者之间的较高者。资产

    减值准备按单项资产为基础计算并确认，如果难以对单项资产的可收回

    金额进行估计的，以该资产所属的资产组确定资产组的可收回金额。资第9 页

    产组是能够独立产生现金流入的最小资产组合。

    上述资产减值损失一经确认，如果在以后期间价值得以恢复，也不

    予转回。

    （9）职工薪酬

    职工提供服务的期间确认应付的职工薪酬，并根据职工提供服务

    的受益对象计入相关资产成本和费用。职工薪酬主要包括工资、奖金、

    津贴和补贴、职工福利费、社会保险费及住房公积金、工会经费和职工

    教育经费等其他与获得职工提供的服务相关的支出。

    （10）递延所得税资产和递延所得税负债

    递延所得税资产和递延所得税负债根据资产和负债的计税基础与

    其账面价值的差额（包括应纳税暂时性差异和可抵扣暂时性差异）计算

    确认。对于按照税法规定能够于以后年度抵减应纳税所得额的可抵扣亏

    损，视同可抵扣暂时性差异。对于商誉的初始确认产生的暂时性差异，

    不确认相应的递延所得税负债。对于既不影响会计利润也不影响应纳税

    所得额（或可抵扣亏损）的非企业合并的交易中产生的资产或负债的初

    始确认形成的暂时性差异，不确认相应的递延所得税资产和递延所得税

    负债。于资产负债表日，递延所得税资产和递延所得税负债，按照预期

    收回该资产或清偿该负债期间的适用税率计量。

    递延所得税资产的确认以本公司很可能取得用来抵扣可抵扣暂时

    性差异、可抵扣亏损和税款抵减的应纳税

    （三）被评估单位子公司概况

    公司名称：印尼印中矿业服务有限公司（以下简称：印中矿业）第10 页

    英文名称：P.T.SERVINDO JAYA UTAMA

    公司地址：印尼雅加达市Plaza Sentral Building 18th floor J1 Jend

    Sudirman No.47

    注册资本：印尼盾5,985,000.00 万元

    公司类型： 私人股份有限公司

    公司注册号：200910275C

    1、公司简介

    2009 年8 月28 日新加坡银利有限公司和新加坡春石有限公司在印

    度尼西亚共和国雅加达市共同出资成立印尼印中矿业服务有限公司。

    印尼印中矿业服务有限公司注册资本为印尼盾5,985,000.00 万元，

    即600.00 万美元（根据公司章程规定每一股份的票面价为印尼盾9,975

    元，相当于美元1 元），其中新加坡银利有限公司出资90%，新加坡春

    石有限公司出资10%。

    截至评估基准日，印尼印中矿业服务有限公司实收资本印尼盾

    1,496,250.00 万元，即150.00 万美元，新加坡银利有限公司印尼盾

    1,346,625.00 万元，折合135.00 万美元，折合人民币926.31 万元。新加

    坡春石有限公司实际出资印尼盾149,625.00 元，折合15.00 万美元，即

    人民币102.92 万元。

    股东名称、出资额和出资比例

    单位：万元

    注册资本 出资额

    序号 股东名称

    印尼盾 美元 印尼盾 美元人民币

    出资比例

    1 新加坡银利有限公司 5,386,500.00 540.00 1,346,625.00 135.00 926.31 90%

    2 新加坡春石有限公司 598,500.00 60.00 149,625.00 15.00 102.92 10%

    合 计

    5,985,000.00

    600.00 1,496,250.00 150.00

    1029.23

    100%第11 页

    截至评估基准日，印尼印中矿业服务有限公司尚处于筹建期。

    2、经营范围

    矿产品贸易及相关服务；

    3、资产、财务及经营状况

    截止评估基准日2010 年06 月30 日，印中矿业资产总额为1,093.85

    万元，负债总额6.84 万元，净资产额为1,087.01 万元，实现营业收入

    0.00 万元，净利润-2.25 万元。印中矿业近1 年及基准日资产、财务状

    况如下表：

    公司资产、负债及财务状况

    单位：人民币万元

    项目 2010年06 月30 日2009 年12 月31 日

    总资产 1,093.85 1,075.58

    负债 6.84 4.73

    净资产 1,087.01 1,070.85

    2010 年1-6 月 2009年度

    主营业务收入 0.00 0.00

    利润总额 -2.25 -1.22

    净利润 -2.25 -1.22

    审计机构 上海众华沪银上海众华沪银

    4、未来经营计划和经营模式

    2009 年10 月25 日，印尼印中矿业服务有限公司与阿迪达雅股份有

    限公司签订了《合作运营协议》，对阿迪达雅股份有限公司拥有的

    10/kpekpsplorasi/dpeks/2008 号勘探许可证所批准范围内的铁矿资源进

    行勘探与生产，该项目位于印度尼西亚北马鲁古省苏拉县塔里阿布地

    区。

    阿迪达雅股份有限公司已在2008 年11 月28 日取得编号第12 页

    10/kpekpsplorasi/dpeks/2008 的勘探许可证，2009 年11 月16 日取得印度

    尼西亚北马鲁古省苏拉县颁发的编号02/iup-op/dpeks/2009 的生产运营

    许可，许可证有效期为20 年。

    根据《合作运营协议》，印尼塔岛铁矿项目的一切费用和责任除权

    利金及矿权准证相关的费用外由印尼印中矿业服务有限公司承担，包括

    工程采购，财务，经营支出，并有权处置所投入的资产；阿迪达雅股份

    有限公司负责缴纳特许权使用费和其他与矿权有关的费用。通过投资印

    尼印中矿业服务有限公司能够获得所生产出90%的产品，即品位58.5%

    的粗精矿。根据印中矿业及其实际控制人的计划，印中矿业获得的粗精

    矿海运至中国通过外委选矿加工后获得品位为68%的铁精粉后对外销

    售。

    （四）委托方与被评估单位之间的关系

    委托方与被评估单位同属于三林万业(上海)企业集团有限公司控

    制。

    二、关于经济行为的说明

    根据三林万业(上海)企业集团有限公司股东会决议，同意三林万业

    (上海)企业集团有限公司转让所持有的新加坡银利有限公司股权。

    本次评估的目的是反映新加坡银利有限公司股东权益于评估基准

    日的市场价值，为未来可能发生的转让行为(“经济行为”)提供价值参考

    依据。

    三、关于评估对象与评估范围的说明

    评估对象是新加坡银利有限公司的股东权益。评估范围为新加坡银第13 页

    利有限公司在基准日的全部资产及相关负债，账面资产总额921.43 万

    元、负债925.03 万元、净资产-3.60 万元。具体包括流动资产4.66 万元；

    非流动资产916.77 万元；流动负债8.26 万元；非流动负债916.77 万

    元。

    上述资产与负债数据摘自经上海众华沪银会计师事务所有限公司

    审计的资产负债表，评估是在企业经过审计后的基础上进行的。

    委托评估对象和评估范围与经济行为涉及的评估对象和评估范围

    一致。

    （一）委估主要资产情况

    （1）出资情况介绍

    2009 年8 月28 日新加坡银利有限公司和新加坡春石有限公司在印

    度尼西亚共和国雅加达市共同出资成立印尼印中矿业服务有限公司。

    印尼印中矿业服务有限公司注册资本为印尼盾5,985,000.00 万元，

    即600.00 万美元（根据公司章程规定每一股份的票面价为印尼盾9,975

    元，相当于美元1 元），其中新加坡银利有限公司出资90%，新加坡春

    石有限公司出资10%。

    截至评估基准日，印尼印中矿业服务有限公司实收资本印尼盾

    1,496,250.00 万元，即150.00 万美元，新加坡银利有限公司出资135.00

    万美元，折合人民币921.43 万元。

    （2）长期投资企业经营情况介绍

    印尼印中矿业服务有限公司经营范围为矿产品贸易及相关服务，截

    至评估基准日尚处筹建期，资产总额为1,093.85 万元，负责总额为6.84第14 页

    万元，净资产为1,087.01 万元，其中流动资产为1,093.85 万元，流动负

    债为6.84 万元。

    2009 年10 月25 日，印尼印中矿业服务有限公司与阿迪达雅股份有

    限公司签订了《合作运营协议》，对阿迪达雅股份有限公司拥有的

    10/kpekpsplorasi/dpeks/2008 号勘探许可证所批准范围内的铁矿资源进

    行勘探与生产，该项目位于印度尼西亚北马鲁古省苏拉县塔里阿布地

    区。

    阿迪达雅股份有限公司已在2008 年11 月28 日取得编号

    10/kpekpsplorasi/dpeks/2008 的勘探许可证，2009 年11 月16 日取得印度

    尼西亚北马鲁古省苏拉县颁发的编号02/iup-op/dpeks/2009 的生产运营

    许可，许可证有效期为20 年。

    根据《合作运营协议》，印尼塔岛铁矿项目的一切费用和责任除权

    利金及矿权准证相关的费用外由印尼印中矿业服务有限公司承担，包括

    工程采购，财务，经营支出，并有权处置所投入的资产；阿迪达雅股份

    有限公司负责缴纳特许权使用费和其他与矿权有关的费用。通过投资印

    尼印中矿业服务有限公司能够获得所生产出90%的产品，即品位58.5%

    的粗精矿。根据印中矿业及其实际控制人的计划，印中矿业获得的粗精

    矿海运至中国通过外委选矿加工后获得品位为68%的铁精粉后对外销

    售。

    （二）企业申报的账面记录或者未记录的无形资产情况

    企业申报评估的范围内无无形资产。

    （三）企业申报的表外资产的类型、数量第15 页

    企业申报评估的资产全部为企业账面记录的资产，无表外资产。

    四、关于评估基准日的说明

    本项目资产评估的基准日是2010 年06 月30 日。

    此基准日是委托方综合考虑被评估单位的资产规模、工作量大小、

    预计所需时间、合规性等因素的基础上确定的。

    五、可能影响评估工作的重大事项的说明

    由于新加坡银利有限公司长期投资公司印尼印中矿业服务有限公

    司所参与建设的印尼塔岛铁矿项目位于印度尼西亚，且该项目尚未开始

    建设，评估中未对印尼塔岛铁矿项目进行现场勘察，主要通过查阅《合

    作运营协议》、《生产运营许可》等资料了解未来所投资项目情况。

    六、资产负债清查情况、未来经营和收益状况预测的说明

    （一）资产负债清查情况说明

    1、列入本次清查范围的资产，是新加坡银利有限公司在基准日的

    全部资产及相关负债，账面资产总额921.43 万元、负债925.03 万元、

    净资产-3.60 万元。具体包括流动资产4.66 万元；非流动资产916.77 万

    元；流动负债8.26 万元；非流动负债916.77 万元。

    2、清查盘点时间：清查基准日为2010 年06 月30 日，清查盘点时

    间自2010 年07 月1 日至2010 年07 月03 日。

    3、实施方案：此项工作由财务部牵头，相关各部门参与。

    清查盘点工作本着实事求是的原则，统一核对账、卡、物，力求做

    到准确、真实、完整。

    流动资产的清查：运用实地盘点，与抽样盘点相结合，通过点数和

    抽取样本计算等方法，确定其实有数量。第16 页

    5、清查结论

    评估申报明细表和账面记录一致，申报明细表与实际情况吻合。

    七、资料清单

    委托方和被评估单位已向评估机构提供了以下资料：

    1、经济行为文件；

    2、委托方和被评估企业法人营业执照；

    3、企业近1 年及基准日审计报告；

    4、资产权属证明文件；

    5、资产评估申报表；

    6、与本次评估有关的其他资料及专项说明。第17 页

    （此页无正文）

    委托方（盖章）： 上海万业企业股份有限公司

    法定代表人或授权代表（签字盖章）：

    二〇一〇年八月十日第18 页

    （此页无正文）

    被评估单位（盖章）：新加坡银利有限公司

    法定代表人或授权代表（签字盖章）：

    二〇一〇年八月十日0

    新加坡春石有限公司

    2010 年6 月30 日财务报表及审计报告1

    目 录

    内容 页码

    审计报告 1 - 2

    资产负债表 3

    利润表 4

    现金流量表 5

    所有者权益变动表 6

    财务报表附注 7-192

    审 计 报 告

    沪众会字（2010)第3764 号

    上海万业企业股份有限公司董事会：

    我们审计了后附的新加坡春石有限公司（以下简称“春石公司”）按照中国《企业会计准则》（中

    国财政部2006 年2 月15 日颁布）及其应用指南和相关规定编制的2010 年6 月30 日的资产负债表，

    2010 年度1 月至6 月的利润表、现金流量表和所有者权益变动表及其财务报表附注。财务报表的编

    制是春石公司管理层的责任，我们的责任是在实施审计工作的基础上对该财务报表发表审计意见。

    我们按照中国注册会计师审计准则的规定执行了审计工作。中国注册会计师审计准则要求我们

    遵守职业道德规范，计划和实施审计工作以对财务报表是否不存在重大错报获取合理保证。审计工

    作涉及实施审计程序，以获取有关财务报表金额和披露的审计证据。选择的审计程序取决于注册会

    计师的判断，包括对由于舞弊或错误导致的财务报表重大错报风险的评估。在进行风险评估时，我

    们考虑与财务报表编制相关的内部控制，以设计恰当的审计程序，但目的并非对内部控制的有效性

    发表意见。审计工作还包括评价管理层选用会计政策的恰当性和作出会计估计的合理性，以及评价

    财务报表的总体列报。我们相信，我们获取的审计证据是充分、适当的，为发表审计意见提供了基

    础。

    我们认为，春石公司财务报表已经按照中国《企业会计准则》（中国财政部2006 年2 月15 日颁

    布）及其应用指南和相关规定编制，在所有重大方面公允反映了2010 年6 月30 日的财务状况以及

    2010 年度1 月至6 月的经营成果和现金流量。

    本审计报告仅用于上海万业企业股份有限公司董事会了解春石公司2010 年6 月30 日的净资产

    价值之用，不用于其他目的。3

    （本页无正文）

    上海众华沪银会计师事务所有限公司 中国注册会计师 周正云

    中国注册会计师 严 臻

    中国，上海 2010 年7 月27 日4

    新加坡春石有限公司（SpringstonePte.Ltd.）

    2010 年6 月30 日资产负债表

    (除特别注明外，金额单位为人民币元)

    资产

    附

    注

    2010 年6 月

    30 日

    2009 年12

    月31 日

    负债及所有者权益

    附

    注

    2010 年6 月

    30 日

    2009 年12

    月31 日

    流动资产 流动负债

    货币资金 5.1 5,769.02 5,800.70 短期借款

    交易性金融资产 交易性金融负债

    应收票据 应付票据

    应收账款 应付账款

    预付款项 预收款项

    应收利息 应付职工薪酬

    应收股利 应交税费

    其他应收款 应付利息

    存货 应付股利

    一年内到期的非流动

    资产

    其他应付款 5.4 43,848.84 43,331.76

    其他流动资产

    一年内到期的非流动

    负债

    流动资产合计 5,769.02 5,800.70 其他流动负债

    流动负债合计 43,848.84 43,331.76

    非流动资产 非流动负债

    可供出售金融资产 长期借款

    持有至到期投资 应付债券

    长期应收款 5.2 6,790.90 6,828.20 长期应付款 5.5 1,018,635.00 1,024,230.00

    长期股权投资 5.3 1,018,635.00 1,024,230.00 专项应付款

    投资性房地产 预计负债

    固定资产 递延所得税负债

    在建工程 其他非流动负债

    工程物资 非流动负债合计 1,018,635.00 1,024,230.00

    固定资产清理

    生产性生物资产 负债合计 1,062,483.84 1,067,561.76

    油气资产

    无形资产 所有者权益

    开发支出 实收资本 5.6 4.71 4.71

    商誉 资本公积

    长期待摊费用 减：库存股

    递延所得税资产 盈余公积

    其他非流动资产 未分配利润 5.7 -31,488.21 -30,732.36

    外币报表折算差额 194.58 24.79

    非流动资产合计 1,025,425.90 1,031,058.20 所有者权益合计 -31,288.92 -30,702.86

    资产总计 1,031,194.92 1,036,858.90

    负债及所有者权益总

    计

    1,031,194.92 1,036,858.90

    后附财务报表附注为财务报表的组成部分。5

    新加坡春石有限公司（SpringstonePte.Ltd.）

    2010 年度1 月-6 月利润表

    (除特别注明外，金额单位为人民币元)

    项目

    附

    注

    2010 年1 月-6 月 2009 年度

    一、营业收入

    减： 营业成本

    营业税金及附加

    销售费用

    管理费用 755.85 30,732.36

    财务费用

    资产减值损失

    加： 公允价值变动收益

    投资收益

    其中：对联营企业和合营企业的

    投资收益

    二、营业利润 -755.85 -30,732.36

    加： 营业外收入

    减： 营业外支出

    其中：非流动资产处置损失 -

    三、利润总额 -755.85 -30,732.36

    减： 所得税费用

    四、净利润 -755.85 -30,732.36

    归属于母公司股东的净利润

    少数股东损益

    五、每股收益(基于归属于母公司普通股股东

    合并净利润)

    基本每股收益

    稀释每股收益

    六、其他综合收益 169.79 24.79

    七、综合收益总额 -586.06 -30,707.57

    归属于母公司所有者的综合收益总额

    归属于少数股东的综合收益总额

    后附财务报表附注为财务报表的组成部分。

    4 注：母公司

    基本每股收益=当期净利润/当期发行在外普通股的加权平均数

    =当期净利润/(期初发行在外普通股股数+当期新发行普通股股数×已发行时间÷报告期时间-当期回购普通股

    股数×已回购时间÷报告期时间

    稀释每股收益=当期净利润/当期发行在外普通股的加权平均数

    =当期净利润/（计算基本每股收益时普通股的加权平均数+假定稀释性潜在普通股转换为已发行普通股的加权

    平均数）6

    新加坡春石有限公司（SpringstonePte.Ltd.）

    2010 年1 月-6 月现金流量表

    (除特别注明外，金额单位为人民币元)

    项目 附注 2010 年1 月-6 月 2009 年度

    一、经营活动产生的现金流量

    销售商品、提供劳务收到的现金

    收到的税费返还

    收到其他与经营活动有关的现金 -

    经营活动现金流入小计 - -

    购买商品、接受劳务支付的现金 -

    支付给职工以及为职工支付的现金

    支付的各项税费

    支付其他与经营活动有关的现金 - 14,703.43

    经营活动现金流出小计 - 14,703.43

    经营活动产生的现金流量净额 - -14,703.43

    二、投资活动产生的现金流量

    收回投资收到的现金

    取得投资收益所收到的现金

    处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额

    处置子公司及其他营业单位收到的现金净额

    收到其他与投资活动有关的现金

    投资活动现金流入小计 - -

    购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 -

    投资支付的现金 1,024,867.50

    取得子公司及其他营业单位支付的现金净额

    支付其他与投资活动有关的现金 5.8.1 6,832.45

    投资活动现金流出小计 - 1,031,699.95

    投资活动产生的现金流量净额 - -1,031,699.95

    三、筹资活动产生的现金流量

    吸收投资收到的现金 4.71

    其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金

    取得借款收到的现金 -

    发行债券收到的现金

    收到其他与筹资活动有关的现金 5.8.2 1,052,197.30

    筹资活动现金流入小计 - 1,052,202.01

    偿还债务支付的现金 -

    分配股利、利润或偿付利息支付的现金 -

    其中：子公司支付给少数股东的股利、利润

    支付其他与筹资活动有关的现金

    筹资活动现金流出小计 - -

    筹资活动产生的现金流量净额 - 1,052,202.01

    四、汇率变动对现金及现金等价物的影响 -31.68 2.07

    五、现金及现金等价物净增加额 -31.68 5,800.70

    加：期初现金及现金等价物余额 5,800.70

    六、期末现金及现金等价物余额 5.9.2 5,769.02 5,800.70

    后附财务报表附注为财务报表的组成部分。7

    新加坡春石有限公司（SpringstonePte.Ltd.）

    2010 年1 月-6 月所有者权益变动表

    (除特别注明外，金额单位为人民币元)

    2010 年1 月-6 月 2009 年度

    项目 实收

    资本

    资本

    公积

    减：库

    存股

    盈余

    公积

    未分配利

    润

    外币报表

    折算差额

    所有者权

    益合计

    实收资

    本

    资本公

    积

    减：库

    存股

    盈余

    公积

    未分配利

    润

    外币报表

    折算差额

    所有者权益合计

    一、上期期末余额 4.71 -30,732.36 24.79 -30,702.86 -

    会计政策变更 -

    前期差错更正 -

    二、本期期初余额 4.71 - - - -30,732.36 24.79 -30,702.86 - -

    三、本期增减变动额 - - - - -755.85 169.79 -586.06 4.71 - - - -30,732.36 24.79 -30,702.86

    (一)净利润 -755.85 -755.85 -30,732.36 -30,732.36

    (二）其他综合收益 169.79 169.79 24.79 24.79

    上述(一)和(二)小计 - - - - -755.85 169.79 -586.06 - - - - -30,732.36 24.79 -30,707.57

    (三)所有者投入和减少资

    本

    - - 4.71 - - - - 4.71

    1、所有者投入资本 - 4.71 4.71

    2、股份支付计入股东权益

    的金额

    -

    3、其他 -

    (四)利润分配 -

    1、提取盈余公积 - - -

    2、对股东的分配 -

    3、其他 -

    (五)所有者权益内部结转 -

    1、资本公积转增资本（或

    股本）

    -

    2、盈余公积转增资本（或

    股本）

    -

    3、盈余公积弥补亏损 -

    4、其他 -

    四、本期期末余额 4.71 - -31,488.21 194.58 -31,288.92 4.71 - - - -30,732.36 24.79 -30,702.86

    后附财务报表附注为财务报表的组成部分。8

    1 公司基本情况

    新加坡春石有限公司（公司英文名称SPRINGSTONE PTE.LTD.）（以下简称“本公司”）由DYNAMIC

    WORLD HOLDINGS LIMITED 公司出资1 新加坡元设立，并于2009 年6 月11 日在新加坡获批成

    立。本期原股东DYNAMIC WORLD HOLDINGS LIMITED 公司将其持有本公司的股权全部转让给

    三林万业（上海）企业集团有限公司，并于2010 年5 月31 日在新加坡完成工商登记变更手续。本

    公司注册地址为20A Circular Road Singapore 049376，公司董事为Thong Kah Fung 及Chai Chong

    Zen。本公司经营范围为矿业投资，本报表期间尚处筹建期。

    2 遵循企业会计准则的声明及财务报表的编制基础

    2.1 财务报表的编制基础

    本公司以持续经营为基础，根据实际发生的交易和事项，按照中国《企业会计准则—基本准则》和

    其他各项会计准则的规定进行确认和计量，在此基础上编制财务报表。

    2.2 遵循企业会计准则的声明

    本财务报表符合中国企业会计准则的要求，真实、完整地反映了本公司的财务状况、经营成果、股

    东权益变动和现金流量等有关信息，本公司管理层对财务报表的真实性、合法性和完整性承担责任。

    3 重要会计政策和会计估计

    3.1 会计期间

    会计期间为公历1 月1 日起至12 月31 日止。

    3.2 记账本位币

    记账本位币为美元。

    以人民币编制的资产负债表中的资产和负债项目，采用资产负债表日的即期汇率折算，股东权益中

    除未分配利润项目外，其他项目采用发生时的即期汇率折算。以人民币编制的利润表中的收入与费

    用项目，采用交易发生日即期汇率的近似汇率折算。上述折算产生的外币报表折算差额，在股东权

    益中以单独项目列示。以人民币编制的现金流量表中各项目的现金流量采用现金流量发生日即期汇

    率的近似汇率折算。汇率变动对现金的影响额，在现金流量表中单独列示。

    3.3 现金及现金等价物的确定标准

    列示于现金流量表中的现金是指库存现金及可随时用于支付的存款，现金等价物是指持有的期限

    短、流动性强、易于转换为已知金额现金及价值变动风险很小的投资。9

    3 重要会计政策和会计估计（续）

    3.4 同一控制下和非同一控制下企业合并的会计处理方法

    3.4.1 同一控制下的企业合并

    参与合并的企业在合并前后均受同一方或相同的多方最终控制且该控制并非暂时性的，认定为同一

    控制下的企业合并。

    合并方以支付现金、转让非现金资产或承担债务方式作为合并对价的，在合并日按照取得被合并方

    所有者权益账面价值的份额作为长期股权投资的初始投资成本。长期股权投资初始投资成本与支付

    的现金、转让的非现金资产以及所承担债务账面价值之间的差额，调整资本公积；资本公积不足冲

    减的，调整留存收益。

    为进行企业合并发生的各项直接相关费用于发生时计入当期损益。

    3.4.2 非同一控制下的企业合并

    参与合并的各方在合并前后不受同一方或相同的多方最终控制的，认定为非同一控制下的企业合

    并。

    购买方通过一次交换交易实现的企业合并，合并成本为购买方在购买日为取得对被购买方的控制权

    而付出的资产、发生或承担的负债以及发行的权益性证券的公允价值。通过多次交换交易分步实现

    的企业合并，合并成本为每一单项交易成本之和。购买方为进行企业合并发生的各项直接相关费用

    也计入企业合并成本。

    购买方的合并成本和购买方在合并中取得的可辨认净资产按购买日的公允价值计量。合并成本大于

    合并中取得的被购买方于购买日可辨认净资产公允价值份额的差额，确认为商誉；合并成本小于合

    并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额，计入当期损益。

    3.5 外币业务

    外币业务按业务发生日的即期汇率将外币金额折算为美元入账。于资产负债表日，外币货币性项目

    采用资产负债表日的即期汇率折算为美元，所产生的折算差额除了为购建或生产符合资本化条件的

    资产而借入的外币借款产生的汇兑差额按资本化的原则处理外，直接计入当期损益。以历史成本计

    量的外币非货币性项目，于资产负债表日采用交易发生日的即期汇率折算。新加坡春石有限公司

    2010 年6 月30 日财务报表附注

    (除特别注明外，金额单位为人民币元)

    10

    3 重要会计政策和会计估计（续）

    3.6 应收款项及坏账准备

    应收款项包括应收账款、其他应收款等。本公司对外销售商品或提供劳务形成的应收账款，按从购

    货方应收的合同或协议价款的公允价值作为初始确认金额。应收款项采用实际利率法，以摊余成本

    减去坏账准备后的净额列示。

    3.6.1 单项金额重大的应收款项坏账准备的确认标准、计提方法：

    单项金额重大的应收款项坏账准备的确认标准 对于单项金额重大的应收款项（单项余额大于10

    万美元），当存在客观证据表明本公司将无法按应

    收款项的原有条款收回所有款项时，确认相应的

    坏账准备。

    单项金额重大的应收款项坏账准备的计提方法 根据该款项预计未来现金流量现值低于其账面价

    值的差额，单独进行减值测试，计提坏账准备。

    3.6.2 单项金额不重大但按信用风险特征组合后该组合的风险较大的应收款项坏账准备的确定依

    据、计提方法：

    信用风险特征组合的确定依据

    对于单项金额非重大的应收款项，与经单独测试

    后未减值的应收款项一起按账龄作为信用风险特

    征划分为若干组合。

    上述应收款项坏账准备的计提方法

    根据以前年度与之相同或相类似的、具有类似信

    用风险特征的应收账款组合的实际损失率为基

    础，结合现时情况确定本年度各项组合计提坏账

    准备的比例，据此计算本年度应计提的坏账准备。

    根据信用风险特征组合确定的计提方法

    账龄 应收账款计提比例（%） 其他应收款计提比例（%）

    1 年以内（含1 年） 5.00 5.00

    1—2 年 10.00 10.00

    2—3 年 50.00 50.00

    3 年以上 100.00 100.00新加坡春石有限公司

    2010 年6 月30 日财务报表附注

    (除特别注明外，金额单位为人民币元)

    11

    3 重要会计政策和会计估计（续）

    3.7 长期股权投资

    3.7.1 初始投资成本确定

    企业合并形成的长期股权投资，按照本附注“3.4 同一控制下和非同一控制下企业合并的会计处理

    方法”的相关内容确认初始投资成本；除企业合并形成的长期股权投资以外，其他方式取得的长期

    股权投资，按照下述方法确认其初始投资成本：

    （1）以支付现金方式取得的长期股权投资，按照实际支付的购买价款作为初始投资成本。

    （2）以发行权益性证券取得的长期股权投资，按照发行权益性证券的公允价值作为初始投资成本。

    （3）投资者投入的长期股权投资，按照投资合同或协议约定的价值作为初始投资成本，但合同或

    协议约定价值不公允的除外。

    （4）在非货币性资产交换具备商业实质和换入资产或换出资产的公允价值能够可靠计量的前提下，

    非货币性资产交换换入的长期股权投资以换出资产的公允价值为基础确定其初始投资成本，除非有

    确凿证据表明换入资产的公允价值更加可靠；不满足上述前提的非货币性资产交换，以换出资产的

    账面价值和应支付的相关税费作为换入长期股权投资的初始投资成本。

    （5）通过债务重组取得的长期股权投资，其初始投资成本按照公允价值为基础确定。

    3.7.2 后续计量及损益确认方法

    公司对子公司的长期股权投资，采用成本法核算，编制合并财务报表时按照权益法进行调整。对被

    投资单位不具有共同控制或重大影响，并且在活跃市场中没有报价、公允价值不能可靠计量的长期

    股权投资，采用成本法核算。对被投资单位具有共同控制或重大影响的长期股权投资，采用权益法

    核算。

    采用成本法核算的长期股权投资，除取得投资时实际支付的价款或对价中包含的已宣告但尚未发放

    的现金股利或利润外，投资企业应当按照享有被投资单位宣告发放的现金股利或利润确认投资收

    益。采用权益法核算的长期股权投资，初始投资成本大于投资时应享有被投资单位可辨认净资产公

    允价值份额的，其差额包含在初始投资成本中；初始投资成本小于投资时应享有被投资单位可辨认

    净资产公允价值份额且经复核两者差额仍存在时，该差额计入当期损益，同时调整长期股权投资成

    本。

    采用权益法核算时，按应享有或应分担的被投资单位的净损益份额确认当期投资损益。确认被投资

    单位发生的净亏损，以长期股权投资的账面价值以及其他实质上构成对被投资单位净投资的长期权

    益减记至零为限，但本公司负有承担额外损失义务且符合或有事项准则所规定的预计负债确认条件

    的，继续确认投资损失和预计负债。被投资单位除净损益以外股东权益的其他变动，本公司按照持

    股比例计算应享有或承担的部分直接计入资本公积。被投资单位分派的利润或现金股利于宣告分派

    时按照本公司应分得的部分，相应减少长期股权投资的账面价值。本公司与被投资单位之间的交易

    产生的未实现损益在本公司拥有被投资单位的权益范围内予以抵销，惟该交易所转让的资产发生减

    值的，则相应的未实现损益不予抵销。新加坡春石有限公司

    2010 年6 月30 日财务报表附注

    (除特别注明外，金额单位为人民币元)

    12

    3 重要会计政策和会计估计（续）

    3.7 长期股权投资（续）

    3.7.3 确定对被投资单位具有共同控制、重大影响的依据

    按照合同约定对某项经济活动所共有的控制，仅在与该项经济活动相关的重要财务和经营决策需要

    分享控制权的投资方一致同意时存在，则视为与其他方对被投资单位实施共同控制；对一个企业的

    财务和经营决策有参与决策的权力，但并不能够控制或者与其他方一起共同控制这些政策的制定，

    则视为对被投资单位施加重大影响。

    3.7.4 其他长期股权投资

    除对子公司，合营企业和联营企业的长期股权投资外，本公司对被投资单位不具有控制、共同控制

    或重大影响，并且在活跃市场中没有报价、公允价值不能可靠计量的长期股权投资，采用成本法核

    算。

    3.7.5 减值测试方法及减值准备计提方法

    采用成本法核算的、在活跃市场中没有报价、公允价值不能可靠计量的长期股权投资，其账面价值

    高于按照类似投资当时市场收益率对未来现金流量折现确定的现值，确认该项投资存在减值。采用

    权益法核算的联营企业和合营企业以及采用成本法核算的子公司的长期股权投资，当长期股权投资

    的账面价值高于可收回金额时，确认该项投资存在减值。长期股权投资存在减值迹象的，其账面价

    值减记至可收回金额。可收回金额根据长期股权投资的公允价值减去处置费用后的净额与长期股权

    投资预计未来现金流量的现值两者之间较高者确定。

    3.8 资产减值

    长期股权投资等，于资产负债表日存在减值迹象的，应进行减值测试。减值测试结果表明资产的可

    收回金额低于其账面价值的，按其差额计提减值准备并计入减值损失。可收回金额为资产的公允价

    值减去处置费用后的净额与资产预计未来现金流量的现值两者之间的较高者。资产减值准备按单项

    资产为基础计算并确认，如果难以对单项资产的可收回金额进行估计的，以该资产所属的资产组确

    定资产组的可收回金额。资产组是能够独立产生现金流入的最小资产组合。

    上述资产减值损失一经确认，如果在以后期间价值得以恢复，也不予转回。

    3 重要会计政策和会计估计（续）

    3.9 资产组

    资产组的认定，以资产组产生的主要现金流入是否独立于其他资产或者资产组的现金流入为依据。

    同时，在认定资产组时，考虑公司管理层管理生产经营活动的方式和对资产的持续使用或者处置的

    决策方式等。新加坡春石有限公司

    2010 年6 月30 日财务报表附注

    (除特别注明外，金额单位为人民币元)

    13

    资产组的可收回金额低于其账面价值的，确认相应的减值损失。资产组的可收回金额按该资产组的

    公允价值减去处置费用后的净额与其预计未来现金流量的现值两者之间较高者确定。在合并财务报

    表中反映的商誉，不包括子公司归属于少数股东权益的商誉。但对相关的资产组进行减值测试时，

    将归属于少数股东权益的商誉包括在内，调整资产组的账面价值，然后根据调整后的资产组账面价

    值与其可收回金额进行比较。如上述资产组发生减值的，该损失按比例扣除少数股东权益份额后，

    确认归属于母公司的商誉减值损失。

    3.10 职工薪酬

    本公司于职工提供服务的期间确认应付的职工薪酬，并根据职工提供服务的受益对象计入相关资产

    成本和费用。职工薪酬主要包括工资、奖金、津贴和补贴、职工福利费、社会保险费及住房公积金、

    工会经费和职工教育经费等其他与获得职工提供的服务相关的支出。

    3.11 递延所得税资产和递延所得税负债

    递延所得税资产和递延所得税负债根据资产和负债的计税基础与其账面价值的差额（包括应纳税暂

    时性差异和可抵扣暂时性差异）计算确认。对于按照税法规定能够于以后年度抵减应纳税所得额的

    可抵扣亏损，视同可抵扣暂时性差异。对于商誉的初始确认产生的暂时性差异，不确认相应的递延

    所得税负债。对于既不影响会计利润也不影响应纳税所得额（或可抵扣亏损）的非企业合并的交易

    中产生的资产或负债的初始确认形成的暂时性差异，不确认相应的递延所得税资产和递延所得税负

    债。于资产负债表日，递延所得税资产和递延所得税负债，按照预期收回该资产或清偿该负债期间

    的适用税率计量。

    递延所得税资产的确认以本公司很可能取得用来抵扣可抵扣暂时性差异、可抵扣亏损和税款抵减的

    应纳税所得额为限。

    4 税项

    本公司本年度适用的主要税种及其税率列示如下：

    税种 计税依据 税率

    企业所得税 应纳税所得额 17%新加坡春石有限公司

    2010 年6 月30 日财务报表附注

    (除特别注明外，金额单位为人民币元)

    14

    5 财务报表项目附注

    5.1 货币资金

    项 目 2010 年6 月30 日 2009 年12 月31 日

    现金 金额 折算率 人民币金额 金额 折算率 人民币金额

    新加坡元 1.00 4.8351 4.84 1.00 4.8605 4.86

    银行存款

    美元 848.81 6.7909 5,764.18 848.81 6.8282 5,795.84

    合 计 5,769.02 5,800.70

    5.2 长期应收款

    5.2.1 长期应收款按账龄列示

    2010 年6 月30 日 2009 年12 月31 日

    账龄

    金额 比例（%） 金额 比例（%）

    1 年以内 6,790.90 100.00 6,828.20 100.00

    5.2.2 长期应收款余额前五名单位情况

    金 额

    单位名称 与本公司关系 美元 折合人民币 账龄 性质或内容

    P.T. Servindo Jaya Utama 关联方 1,000.00 6,790.90 1 年以内 支付认缴资本金

    5.2.3 本报告期长期应收款中无持公司5%以上（含5%）表决权股份的股东单位欠款。新加坡春石有限公司

    2010 年6 月30 日财务报表附注

    (除特别注明外，金额单位为人民币元)

    15

    5 财务报表项目附注（续）

    5.3 长期股权投资

    5.3.1 长期股权投资情况表

    被投资单位名称

    核算方法 初始投资成本 年初余额 增减变动 期末余额

    在被投资

    单位持股

    比例（%）

    在被投资

    单位表决

    权比例（%）

    在被投资单位持股

    比例与表决权比例

    不一致的说明

    减值准备

    本期计提

    减值准备

    本期现金红利

    PT Servindo Jaya Utama 成本法 USD150,000.00 1,024,230.00 -5,595.00 1,018,635.00 10.00 10.00 无 - - -新加坡春石有限公司

    2010 年6 月30 日财务报表附注

    (除特别注明外，金额单位为人民币元)

    16

    5 财务报表项目附注（续）

    5.4 其他应付款

    项 目 2010 年6 月30 日 2009 年12 月31 日

    应付代垫款等 43,848.84 43,331.76

    本报告期其他应付款中无应付持有公司5%以上（含5%）表决权股份的股东款项或关联方款项。

    5.5 长期应付款

    项 目 2010 年6 月30 日 2009 年12 月31 日

    借 款 1,018,635.00 1,024,230.00

    本报告期长期应付款中无应付持有公司5%以上（含5%）表决权股份的股东款项。

    5.5.1 其他应付款中金额较大且为关联方的款项：

    金 额

    对方名称 美元 折合人民币 性质或内容

    P.T.Nikko Securities Indonesia 150,000.00 1,018,635.00 不计息的借款

    5.6 实收资本

    2009 年12 月31 日

    2010 年6 月30 日

    股东名称

    金 额 比 例

    本期增加

    本期减少

    金 额 比 例

    DYNAMIC WORLD HOLDINGS LIMITED 4.71(SGD1.00) 100% - 4.71(SGD1.00) - -

    三林万业（上海）企业集团有限公司 - - 4.71(SGD1.00) - 4.71(SGD1.00) 100%

    合 计 4.71(SGD1.00) 100% 4.71(SGD1.00) 4.71(SGD1.00) 4.71(SGD1.00) 100%

    5.6.1 上述期末实收资本与本公司注册资本一致。

    5.6.2 本期原股东DYNAMIC WORLD HOLDINGS LIMITED 公司将其持有本公司的股权全部转让给

    三林万业（上海）企业集团有限公司，并于2010 年5 月31 日在新加坡完成工商登记变更手续。

    5.7 未分配利润

    项 目 金 额 提取或分配比例

    调整前 上期末未分配利润 -30,732.36 -

    调整 期初未分配利润(调增+，调减-) - -

    调整后 期初未分配利润 -30,732.36 -

    加：本期净利润 -755.85 -

    减：提取法定盈余公积 - -

    提取任意盈余公积 - -

    应付普通股股利 - -

    转作股本的普通股股利 - -

    期末未分配利润 -31,488.21 -新加坡春石有限公司

    2010 年6 月30 日财务报表附注

    (除特别注明外，金额单位为人民币元)

    17

    5 财务报表项目附注（续）

    5.8 现金流量表项目注释

    5.8.1 支付的金额较大的其他与投资活动有关的现金

    项 目 2010 年1 月至6 月 2009 年度

    借款给P.T. Servindo Jaya Utama 公司 - 6,832.45

    5.8.2 收到的金额较大的其他与筹资活动有关的现金

    项 目 2010 年1 月至6 月 2009 年度

    向KMP Equities Holding Ltd.公司借款 - 27,329.80

    向P.T.Nikko Securities Indonesia 公司借款 - 1,024,867.50

    合 计 - 1,052,197.30

    5.9 现金流量表补充资料

    5.9.1 现金流量表补充资料

    项 目 2010 年1 月至6 月 2009 年度

    1.将净利润调节为经营活动现金流量：

    净利润 -755.85 -30,732.36

    加：资产减值准备 - -

    固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧 - -

    无形资产摊销 - -

    长期待摊费用摊销 - -

    处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失 - -

    固定资产报废损失 - -

    公允价值变动损失 - -

    财务费用 - -

    投资损失 - -

    递延所得税资产减少 - -

    存货的减少 - -

    经营性应收项目的减少 - -

    经营性应付项目的增加 755.85 16,028.93

    其他 - -

    经营活动产生的现金流量净额 - -14,703.43新加坡春石有限公司

    2010 年6 月30 日财务报表附注

    (除特别注明外，金额单位为人民币元)

    18

    5 财务报表项目附注（续）

    5.9 现金流量表补充资料（续）

    5.9.1 现金流量表补充资料（续）

    2. 不涉及现金收支的重大投资和筹资活动： 2010 年1 月至6 月 2009 年度

    债务转为资本 - -

    一年内到期的可转换公司债券 - -

    融资租入固定资产 - -

    3. 现金及现金等价物净变动情况： 2010 年6 月30 日 2009 年12 月31 日

    现金的年末余额 5,769.02 5,800.70

    减：现金的年初余额 5,800.70 -

    加：现金等价物的年末余额 - -

    减：现金等价物的年初余额 - -

    现金及现金等价物净增加额 -31.68 5,800.70

    5.9.2 现金和现金等价物的构成

    项 目 2010 年6 月30 日 2009 年12 月31 日

    一、现金 5,769.02 5,800.70

    其中：库存现金 4.84 4.86

    可随时用于支付的银行存款 5,764.18 5,795.84

    可随时用于支付的其他货币资金 - -

    可用于支付的存放中央银行款项 - -

    存放同业款项 - -

    拆放同业款项 - -

    二、现金等价物 - -

    其中：三个月内到期的债券投资 - -

    三、期末现金及现金等价物余额 5,769.02 5,800.70新加坡春石有限公司

    2010 年6 月30 日财务报表附注

    (除特别注明外，金额单位为人民币元)

    19

    6 关联方及关联交易

    6.1 本公司的母公司及实际控制人情况（金额单位为人民币万元）

    母公司名称 关联关系 企业类型 注册地 法人代表 业务性质 注册资本

    对本企业的

    持股比例（%）

    对本企业的表

    决权比例（%）

    本企业最

    终控制方

    组织机构代码

    林逢生 先生

    实际控制人

    - - - -

    -

    100.00 100.00

    -

    -

    三林万业（上海）企业集团有限公司

    母公司

    外商投资企业 上海市 林逢生 先生 综合商贸

    222,336.00

    100.00 100.00

    林逢生 先生

    63141793-7

    6.2 本公司的其他关联方情况

    其他关联方名称 其他关联方与本公司关系

    PT Servindo Jaya Utama 同一实际控制人

    P.T.Nikko Securities Indonesia 同一实际控制人

    6.3 关联交易

    企业名称 交易类型 2010 年1 月至6 月 2009 年度 交易条件

    美 元 折合人民币

    占同类交易金

    额的比例（%） 美 元 折合人民币

    占同类交易金

    额的比例（%）

    PT Servindo Jaya Utama 向其提供权益性资金 - - - 1,000.00 6,832.45 100.00 按协议

    P.T.Nikko Securities Indonesia 向其借入款项 - - - 150,000.00 1,024,867.50 100.00 按协议

    6.4 关联方应收应付款项余额

    企业名称 项目名称 2010 年6 月30 日 2009 年12 月31 日

    美 元 折合人民币 美 元 折合人民币

    PT Servindo Jaya Utama 长期应收款 1,000.00 6,790.90 1,000.00 6,828.20

    P.T.Nikko Securities Indonesia 长期应付款 150,000.00 1,018,635.00 150,000.00 1,024,230.00新加坡春石有限公司

    2010 年6 月30 日财务报表附注

    (除特别注明外，金额单位为人民币元)

    20

    7 或有事项

    截至2010 年6 月30 日，本公司未发生影响本财务报表阅读和理解的重大或有事项。

    8 承诺事项

    截至2010 年6 月30 日，本公司未发生影响本财务报表阅读和理解的重大承诺事项。

    9 资产负债表日后事项

    截至本财务报表签发日，本公司未发生影响本财务报表阅读和理解的重大资产负债表日后事项中的

    非调整事项。

    10 其他重要事项

    截至2010 年6 月30 日，本公司在本报告期内未发生重大的债务重组等影响本财务报表阅读和理解

    的其他重要事项。

    11 财务报表之批准

    本财务报表业经本公司董事会批准通过。

    董事：Thong Kah Fung

    董事：Chai Chong Zen

    日期：2010 年7 月 27 日新加坡银利有限公司

    2010 年6 月30 日财务报表及审计报告2

    目 录

    内容 页码

    审计报告 1 - 2

    资产负债表 3

    利润表 4

    现金流量表 5

    所有者权益变动表 6

    财务报表附注 7-203

    审 计 报 告

    沪众会字（2010)第3762 号

    上海万业企业股份有限公司董事会：

    我们审计了后附的新加坡银利有限公司（以下简称“银利公司”）按照中国《企业会计准则》（中

    国财政部2006 年2 月15 日颁布）及其应用指南和相关规定编制的2010 年6 月30 日的资产负债表，

    2010 年度1 月至6 月的利润表、现金流量表和所有者权益变动表及其财务报表附注。财务报表的编制

    是银利公司管理层的责任，我们的责任是在实施审计工作的基础上对该财务报表发表审计意见。

    我们按照中国注册会计师审计准则的规定执行了审计工作。中国注册会计师审计准则要求我们遵

    守职业道德规范，计划和实施审计工作以对财务报表是否不存在重大错报获取合理保证。审计工作涉

    及实施审计程序，以获取有关财务报表金额和披露的审计证据。选择的审计程序取决于注册会计师的

    判断，包括对由于舞弊或错误导致的财务报表重大错报风险的评估。在进行风险评估时，我们考虑与

    财务报表编制相关的内部控制，以设计恰当的审计程序，但目的并非对内部控制的有效性发表意见。

    审计工作还包括评价管理层选用会计政策的恰当性和作出会计估计的合理性，以及评价财务报表的总

    体列报。我们相信，我们获取的审计证据是充分、适当的，为发表审计意见提供了基础。

    我们认为，银利公司财务报表已经按照中国《企业会计准则》（中国财政部2006 年2 月15 日颁布）

    及其应用指南和相关规定编制，在所有重大方面公允反映了2010 年6 月30 日的财务状况以及2010 年

    度1 月至6 月的经营成果和现金流量。

    本审计报告仅用于上海万业企业股份有限公司董事会了解银利公司2010 年6 月30 日的净资产价

    值之用，不用于其他目的。4

    （本页无正文）

    上海众华沪银会计师事务所有限公司 中国注册会计师 周正云

    中国注册会计师 严 臻

    中国，上海 2010 年7 月27 日5

    新加坡银利有限公司(SilverGainPte.Ltd.)

    2010 年6 月30 日资产负债表

    (除特别注明外，金额单位为人民币元)

    资产

    附

    注

    2010 年6 月

    30 日

    2009 年12 月

    31 日

    负债及所有者权益

    附

    注

    2010 年6 月

    30 日

    2009 年12

    月31 日

    流动资产 流动负债

    货币资金 5.1 5,822.40 6,078.48 短期借款

    交易性金融资产 交易性金融负债

    应收票据 应付票据

    应收账款 应付账款

    预付款项 预收款项

    应收利息 应付职工薪酬

    应收股利 应交税费

    其他应收款 应付利息

    存货 应付股利

    一年内到期的非流动

    资产

    其他应付款 5.4 82,563.76 82,477.83

    其他流动资产

    一年内到期的非流

    动负债

    流动资产合计 5,822.40 6,078.48 其他流动负债

    流动负债合计 82,563.76 82,477.83

    非流动资产 非流动负债

    可供出售金融资产 长期借款

    持有至到期投资 应付债券

    长期应收款 5.2 40,745.40 40,969.20 长期应付款 5.5 9,167,715.00 9,218,070.00

    长期股权投资 5.3 9,167,715.00 9,218,070.00 专项应付款

    投资性房地产 预计负债

    固定资产 递延所得税负债

    在建工程 其他非流动负债

    工程物资 非流动负债合计 9,167,715.00 9,218,070.00

    固定资产清理

    生产性生物资产 负债合计 9,250,278.76 9,300,547.83

    油气资产

    无形资产 所有者权益

    开发支出 实收资本 5.6 4.69 4.69

    商誉 资本公积

    长期待摊费用 减：库存股

    递延所得税资产 盈余公积

    其他非流动资产 未分配利润 5.7 -36,223.07 -35,460.41

    外币报表折算差额 222.42 25.57

    非流动资产合计 9,208,460.40 9,259,039.20 所有者权益合计 -35,995.96 -35,430.15

    资产总计 9,214,282.80 9,265,117.68

    负债及所有者权益

    总计

    9,214,282.80 9,265,117.68

    后附财务报表附注为财务报表的组成部分。6

    新加坡银利有限公司(SilverGainPte.Ltd.)

    2010 年1 月-6 月利润表

    (除特别注明外，金额单位为人民币元)

    项目 附注 2010 年1 月-6 月 2009 年度

    一、营业收入

    减： 营业成本

    营业税金及附加

    销售费用

    管理费用 762.66 35,617.56

    财务费用 -157.15

    资产减值损失

    加： 公允价值变动收益

    投资收益

    其中：对联营企业和合营企业的投资收益

    二、营业利润 -762.66 -35,460.41

    加： 营业外收入

    减： 营业外支出

    其中：非流动资产处置损失 -

    三、利润总额 -762.66 -35,460.41

    减： 所得税费用

    四、净利润 -762.66 -35,460.41

    归属于母公司股东的净利润

    少数股东损益

    五、每股收益(基于归属于母公司普通股股东合并净利润)

    基本每股收益

    稀释每股收益

    六、其他综合收益 196.85 25.57

    七、综合收益总额 -565.81 -35,434.84

    归属于母公司所有者的综合收益总额

    归属于少数股东的综合收益总额

    后附财务报表附注为财务报表的组成部分。

    4 注：母公司

    基本每股收益=当期净利润/当期发行在外普通股的加权平均数

    =当期净利润/(期初发行在外普通股股数+当期新发行普通股股数×已发行时间÷报告期时间-当期回购普

    通股股数×已回购时间÷报告期时间

    稀释每股收益=当期净利润/当期发行在外普通股的加权平均数

    =当期净利润/（计算基本每股收益时普通股的加权平均数+假定稀释性潜在普通股转换为已发行普通股的

    加权平均数）7

    新加坡银利有限公司(SilverGainPte.Ltd.)

    2010 年1 月-6 月现金流量表

    (除特别注明外，金额单位为人民币元)

    项目 附注

    2010 年1 月

    -6 月

    2009 年度

    一、经营活动产生的现金流量

    销售商品、提供劳务收到的现金

    收到的税费返还

    收到其他与经营活动有关的现金

    经营活动现金流入小计 - -

    购买商品、接受劳务支付的现金

    支付给职工以及为职工支付的现金

    支付的各项税费

    支付其他与经营活动有关的现金 224.71 14,580.45

    经营活动现金流出小计 224.71 14,580.45

    经营活动产生的现金流量净额 -224.71 -14,580.45

    二、投资活动产生的现金流量

    收回投资收到的现金

    取得投资收益所收到的现金

    处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额

    处置子公司及其他营业单位收到的现金净额

    收到其他与投资活动有关的现金 157.15

    投资活动现金流入小计 - 157.15

    购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金

    投资支付的现金 9,223,807.50

    取得子公司及其他营业单位支付的现金净额

    支付其他与投资活动有关的现金 5.8.1 40,994.70

    投资活动现金流出小计 - 9,264,802.20

    投资活动产生的现金流量净额 - -9,264,645.05

    三、筹资活动产生的现金流量

    吸收投资收到的现金 4.69

    其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金

    取得借款收到的现金

    发行债券收到的现金

    收到其他与筹资活动有关的现金 5.8.2 9,285,299.55

    筹资活动现金流入小计 - 9,285,304.24

    偿还债务支付的现金

    分配股利、利润或偿付利息支付的现金

    其中：子公司支付给少数股东的股利、利润

    支付其他与筹资活动有关的现金

    筹资活动现金流出小计 - -

    筹资活动产生的现金流量净额 - 9,285,304.24

    四、汇率变动对现金及现金等价物的影响 -31.37 -0.26

    五、现金及现金等价物净增加额 -256.08 6,078.48

    加：期初现金及现金等价物余额 6,078.48

    六、期末现金及现金等价物余额 5.9.2 5,822.40 6,078.48

    后附财务报表附注为财务报表的组成部分。8

    新加坡银利有限公司(SilverGainPte.Ltd.)

    2010 年1 月-6 月所有者权益变动表

    (除特别注明外，金额单位为人民币元)

    2010 年1 月-6 月 2009 年度

    项目 实收

    资本

    资本

    公积

    减：

    库存

    股

    盈余

    公积

    未分配利润

    外币报表折

    算差额

    所有者权

    益合计

    实收

    资本

    资本

    公积

    减：库

    存股

    盈余

    公积

    未分配利

    润

    外币

    报表

    折算

    差额

    所有者权益

    合计

    一、上期期末余额 4.69 -35,460.41 25.57 -35,430.15 -

    会计政策变更 -

    前期差错更正 -

    二、本期期初余额 4.69 - - - -35,460.41 25.57 -35,430.15 - -

    三、本期增减变动额 - - - - -762.66 196.85 -565.81 4.69 - - - -35,460.41 25.57 -35,430.15

    (一)净利润 -762.66 -762.66 -35,460.41 -35,460.41

    (二）其他综合收益 196.85 196.85 25.57 25.57

    上述(一)和(二)小计 -762.66 196.85 -565.81 - - - - -35,460.41 25.57 -35,434.84

    (三)所有者投入和减

    少资本

    - - 4.69 - - - - - 4.69

    1、所有者投入资本 - 4.69 4.69

    2、股份支付计入股东

    权益的金额

    - -

    3、其他 - -

    (四)利润分配 - - - - - - - -

    1、提取盈余公积 - - -

    2、对股东的分配 -

    3、其他 -

    (五)所有者权益内部

    结转

    -

    1、资本公积转增资本

    （或股本）

    -

    2、盈余公积转增资本

    （或股本）

    -

    3、盈余公积弥补亏损 -

    4、其他 -

    四、本期期末余额 4.69 - -36,223.07 222.42 -35,995.96 4.69 - - - -35,460.41 25.57 -35,430.15

    后附财务报表附注为财务报表的组成部分。新加坡银利有限公司

    2010 年6 月30 日财务报表附注

    (除特别注明外，金额单位为人民币元)

    9

    1 公司基本情况

    新加坡银利有限公司（公司英文名称SILVER GAIN PTE.LTD.）（以下简称“本公司”）由CHINA

    EMPIRE INVESTMENTS LIMITED 公司出资1 新加坡元设立，并于2009 年6 月8 日在新加坡获批

    成立。本期原股东CHINA EMPIRE INVESTMENT LIMITED 公司将其持有本公司的股权全部转让

    给三林万业（上海）企业集团有限公司，并于2010 年5 月31 日在新加坡完成工商登记变更手续。

    本公司注册地址为20A Circular Road Singapore 049376，公司董事为Hou Lili 及Lim Shwu Hua。本

    公司经营范围为矿业投资，本报表期间尚处筹建期。

    2 遵循企业会计准则的声明及财务报表的编制基础

    2.1 财务报表的编制基础

    本公司以持续经营为基础，根据实际发生的交易和事项，按照中国《企业会计准则—基本准则》和

    其他各项会计准则的规定进行确认和计量，在此基础上编制财务报表。

    2.2 遵循企业会计准则的声明

    本公司所编制的财务报表符合中国企业会计准则的要求，真实、完整地反映了本公司的财务状况、

    经营成果、股东权益变动和现金流量等有关信息，本公司管理层对财务报表的真实性、合法性和完

    整性承担责任。

    3 重要会计政策和会计估计

    3.1 会计期间

    会计期间为公历1 月1 日起至12 月31 日止。

    3.2 记账本位币

    记账本位币为美元。

    以人民币编制的资产负债表中的资产和负债项目，采用资产负债表日的即期汇率折算，股东权益中

    除未分配利润项目外，其他项目采用发生时的即期汇率折算。以人民币编制的利润表中的收入与费

    用项目，采用交易发生日即期汇率的近似汇率折算。上述折算产生的外币报表折算差额，在股东权

    益中以单独项目列示。以人民币编制的现金流量表中各项目的现金流量采用现金流量发生日即期汇

    率的近似汇率折算。汇率变动对现金的影响额，在现金流量表中单独列示。

    3.3 现金及现金等价物的确定标准

    列示于现金流量表中的现金是指库存现金及可随时用于支付的存款，现金等价物是指持有的期限

    短、流动性强、易于转换为已知金额现金及价值变动风险很小的投资。新加坡银利有限公司

    2010 年6 月30 日财务报表附注

    (除特别注明外，金额单位为人民币元)

    10

    3 重要会计政策和会计估计（续）

    3.4 同一控制下和非同一控制下企业合并的会计处理方法

    3.4.1 同一控制下的企业合并

    参与合并的企业在合并前后均受同一方或相同的多方最终控制且该控制并非暂时性的，认定为同

    一控制下的企业合并。

    合并方以支付现金、转让非现金资产或承担债务方式作为合并对价的，在合并日按照取得被合并

    方所有者权益账面价值的份额作为长期股权投资的初始投资成本。长期股权投资初始投资成本与

    支付的现金、转让的非现金资产以及所承担债务账面价值之间的差额，调整资本公积；资本公积

    不足冲减的，调整留存收益。

    为进行企业合并发生的各项直接相关费用于发生时计入当期损益。

    3.4.2 非同一控制下的企业合并

    参与合并的各方在合并前后不受同一方或相同的多方最终控制的，认定为非同一控制下的企业合

    并。

    购买方通过一次交换交易实现的企业合并，合并成本为购买方在购买日为取得对被购买方的控制

    权而付出的资产、发生或承担的负债以及发行的权益性证券的公允价值。通过多次交换交易分步

    实现的企业合并，合并成本为每一单项交易成本之和。购买方为进行企业合并发生的各项直接相

    关费用也计入企业合并成本。

    购买方的合并成本和购买方在合并中取得的可辨认净资产按购买日的公允价值计量。合并成本大

    于合并中取得的被购买方于购买日可辨认净资产公允价值份额的差额，确认为商誉；合并成本小

    于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额，计入当期损益。

    3.5 外币业务

    外币业务按业务发生日的即期汇率将外币金额折算为美元入账。于资产负债表日，外币货币性项

    目采用资产负债表日的即期汇率折算为美元，所产生的折算差额除了为购建或生产符合资本化条

    件的资产而借入的外币借款产生的汇兑差额按资本化的原则处理外，直接计入当期损益。以历史

    成本计量的外币非货币性项目，于资产负债表日采用交易发生日的即期汇率折算。新加坡银利有限公司

    2010 年6 月30 日财务报表附注

    (除特别注明外，金额单位为人民币元)

    11

    3 重要会计政策和会计估计（续）

    3.6 应收款项及坏账准备

    应收款项包括应收账款、其他应收款等。本公司对外销售商品或提供劳务形成的应收账款，按从购

    货方应收的合同或协议价款的公允价值作为初始确认金额。应收款项采用实际利率法，以摊余成本

    减去坏账准备后的净额列示。

    3.6.1 单项金额重大的应收款项坏账准备的确认标准、计提方法：

    单项金额重大的应收款项坏账准备的确认标准 对于单项金额重大的应收款项（单项余额大于10

    万美元），当存在客观证据表明本公司将无法按应

    收款项的原有条款收回所有款项时，确认相应的

    坏账准备。

    单项金额重大的应收款项坏账准备的计提方法 根据该款项预计未来现金流量现值低于其账面价

    值的差额，单独进行减值测试，计提坏账准备。

    3.6.2 单项金额不重大但按信用风险特征组合后该组合的风险较大的应收款项坏账准备的确定依

    据、计提方法：

    信用风险特征组合的确定依据

    对于单项金额非重大的应收款项，与经单独测试后

    未减值的应收款项一起按账龄作为信用风险特征

    划分为若干组合。

    上述应收款项坏账准备的计提方法

    根据以前年度与之相同或相类似的、具有类似信用

    风险特征的应收账款组合的实际损失率为基础，结

    合现时情况确定本年度各项组合计提坏账准备的

    比例，据此计算本年度应计提的坏账准备。

    根据信用风险特征组合确定的计提方法

    账龄 应收账款计提比例（%） 其他应收款计提比例（%）

    1 年以内（含1 年） 5.00 5.00

    1—2 年 10.00 10.00

    2—3 年 50.00 50.00

    3 年以上 100.00 100.00新加坡银利有限公司

    2010 年6 月30 日财务报表附注

    (除特别注明外，金额单位为人民币元)

    12

    3 重要会计政策和会计估计（续）

    3.7 长期股权投资

    3.7.1 初始投资成本确定

    企业合并形成的长期股权投资，按照本附注“3.4 同一控制下和非同一控制下企业合并的会计处理

    方法”的相关内容确认初始投资成本；除企业合并形成的长期股权投资以外，其他方式取得的长期

    股权投资，按照下述方法确认其初始投资成本：

    （1）以支付现金方式取得的长期股权投资，按照实际支付的购买价款作为初始投资成本。

    （2）以发行权益性证券取得的长期股权投资，按照发行权益性证券的公允价值作为初始投资成本。

    （3）投资者投入的长期股权投资，按照投资合同或协议约定的价值作为初始投资成本，但合同或

    协议约定价值不公允的除外。

    （4）在非货币性资产交换具备商业实质和换入资产或换出资产的公允价值能够可靠计量的前提下，

    非货币性资产交换换入的长期股权投资以换出资产的公允价值为基础确定其初始投资成本，除非有

    确凿证据表明换入资产的公允价值更加可靠；不满足上述前提的非货币性资产交换，以换出资产的

    账面价值和应支付的相关税费作为换入长期股权投资的初始投资成本。

    （5）通过债务重组取得的长期股权投资，其初始投资成本按照公允价值为基础确定。

    3.7.2 后续计量及损益确认方法

    公司对子公司的长期股权投资，采用成本法核算，编制合并财务报表时按照权益法进行调整。对被

    投资单位不具有共同控制或重大影响，并且在活跃市场中没有报价、公允价值不能可靠计量的长期

    股权投资，采用成本法核算。对被投资单位具有共同控制或重大影响的长期股权投资，采用权益法

    核算。

    采用成本法核算的长期股权投资，除取得投资时实际支付的价款或对价中包含的已宣告但尚未发放

    的现金股利或利润外，投资企业应当按照享有被投资单位宣告发放的现金股利或利润确认投资收

    益。采用权益法核算的长期股权投资，初始投资成本大于投资时应享有被投资单位可辨认净资产公

    允价值份额的，其差额包含在初始投资成本中；初始投资成本小于投资时应享有被投资单位可辨认

    净资产公允价值份额且经复核两者差额仍存在时，该差额计入当期损益，同时调整长期股权投资成

    本。

    采用权益法核算时，按应享有或应分担的被投资单位的净损益份额确认当期投资损益。确认被投资

    单位发生的净亏损，以长期股权投资的账面价值以及其他实质上构成对被投资单位净投资的长期权

    益减记至零为限，但本公司负有承担额外损失义务且符合或有事项准则所规定的预计负债确认条件

    的，继续确认投资损失和预计负债。被投资单位除净损益以外股东权益的其他变动，本公司按照持

    股比例计算应享有或承担的部分直接计入资本公积。被投资单位分派的利润或现金股利于宣告分派

    时按照本公司应分得的部分，相应减少长期股权投资的账面价值。本公司与被投资单位之间的交易

    产生的未实现损益在本公司拥有被投资单位的权益范围内予以抵销，惟该交易所转让的资产发生减

    值的，则相应的未实现损益不予抵销。新加坡银利有限公司

    2010 年6 月30 日财务报表附注

    (除特别注明外，金额单位为人民币元)

    13

    3 重要会计政策和会计估计（续）

    3.7 长期股权投资（续）

    3.7.3 确定对被投资单位具有共同控制、重大影响的依据

    按照合同约定对某项经济活动所共有的控制，仅在与该项经济活动相关的重要财务和经营决策需要

    分享控制权的投资方一致同意时存在，则视为与其他方对被投资单位实施共同控制；对一个企业的

    财务和经营决策有参与决策的权力，但并不能够控制或者与其他方一起共同控制这些政策的制定，

    则视为对被投资单位施加重大影响。

    3.7.4 其他长期股权投资

    除对子公司，合营企业和联营企业的长期股权投资外，本公司对被投资单位不具有控制、共同控制

    或重大影响，并且在活跃市场中没有报价、公允价值不能可靠计量的长期股权投资，采用成本法核

    算。

    3.7.5 减值测试方法及减值准备计提方法

    采用成本法核算的、在活跃市场中没有报价、公允价值不能可靠计量的长期股权投资，其账面价值

    高于按照类似投资当时市场收益率对未来现金流量折现确定的现值，确认该项投资存在减值。采用

    权益法核算的联营企业和合营企业以及采用成本法核算的子公司的长期股权投资，当长期股权投资

    的账面价值高于可收回金额时，确认该项投资存在减值。长期股权投资存在减值迹象的，其账面价

    值减记至可收回金额。可收回金额根据长期股权投资的公允价值减去处置费用后的净额与长期股权

    投资预计未来现金流量的现值两者之间较高者确定。

    3.8 资产减值

    长期股权投资等，于资产负债表日存在减值迹象的，应进行减值测试。减值测试结果表明资产的可

    收回金额低于其账面价值的，按其差额计提减值准备并计入减值损失。可收回金额为资产的公允价

    值减去处置费用后的净额与资产预计未来现金流量的现值两者之间的较高者。资产减值准备按单项

    资产为基础计算并确认，如果难以对单项资产的可收回金额进行估计的，以该资产所属的资产组确

    定资产组的可收回金额。资产组是能够独立产生现金流入的最小资产组合。

    上述资产减值损失一经确认，如果在以后期间价值得以恢复，也不予转回。新加坡银利有限公司

    2010 年6 月30 日财务报表附注

    (除特别注明外，金额单位为人民币元)

    14

    3 重要会计政策和会计估计（续）

    3.9 资产组

    资产组的认定，以资产组产生的主要现金流入是否独立于其他资产或者资产组的现金流入为依据。

    同时，在认定资产组时，考虑公司管理层管理生产经营活动的方式和对资产的持续使用或者处置的

    决策方式等。

    资产组的可收回金额低于其账面价值的，确认相应的减值损失。资产组的可收回金额按该资产组的

    公允价值减去处置费用后的净额与其预计未来现金流量的现值两者之间较高者确定。在合并财务报

    表中反映的商誉，不包括子公司归属于少数股东权益的商誉。但对相关的资产组进行减值测试时，

    将归属于少数股东权益的商誉包括在内，调整资产组的账面价值，然后根据调整后的资产组账面价

    值与其可收回金额进行比较。如上述资产组发生减值的，该损失按比例扣除少数股东权益份额后，

    确认归属于母公司的商誉减值损失。

    3.10 职工薪酬

    本公司于职工提供服务的期间确认应付的职工薪酬，并根据职工提供服务的受益对象计入相关资产

    成本和费用。职工薪酬主要包括工资、奖金、津贴和补贴、职工福利费、社会保险费及住房公积金、

    工会经费和职工教育经费等其他与获得职工提供的服务相关的支出。

    3.11 递延所得税资产和递延所得税负债

    递延所得税资产和递延所得税负债根据资产和负债的计税基础与其账面价值的差额（包括应纳税暂

    时性差异和可抵扣暂时性差异）计算确认。对于按照税法规定能够于以后年度抵减应纳税所得额的

    可抵扣亏损，视同可抵扣暂时性差异。对于商誉的初始确认产生的暂时性差异，不确认相应的递延

    所得税负债。对于既不影响会计利润也不影响应纳税所得额（或可抵扣亏损）的非企业合并的交易

    中产生的资产或负债的初始确认形成的暂时性差异，不确认相应的递延所得税资产和递延所得税负

    债。于资产负债表日，递延所得税资产和递延所得税负债，按照预期收回该资产或清偿该负债期间

    的适用税率计量。

    递延所得税资产的确认以本公司很可能取得用来抵扣可抵扣暂时性差异、可抵扣亏损和税款抵减的

    应纳税所得额为限。

    4 税项

    本公司本年度适用的主要税种及其税率列示如下：

    税种 计税依据 税率

    企业所得税 应纳税所得额 17%新加坡银利有限公司

    2010 年6 月30 日财务报表附注

    (除特别注明外，金额单位为人民币元)

    15

    5 财务报表项目附注

    5.1 货币资金

    项 目 2010 年6 月30 日 2009 年12 月31 日

    现金 外币金额 折算率 人民币金额 外币金额 折算率 人民币金额

    新加坡元 1.00 4.8351 4.84 1.00 4.8605 4.86

    银行存款

    美元 856.67 6.7909 5,817.56 889.49 6.8282 6,073.62

    合 计 5,822.40 6,078.47

    5.2 长期应收款

    5.2.1 长期应收款按账龄列示

    2010 年6 月30 日 2009 年12 月31 日

    账 龄

    金额 比例（%） 金额 比例（%）

    1 年以内 40,745.40 100.00 40,969.20 100.00

    5.2.2 长期应收款余额前五名单位情况

    金 额

    单位名称 与本公司关系 美 元 折合人民币 账龄 性质或内容

    P.T. Servindo Jaya Utama 子公司 6,000.00 40,745.40 1 年以内 支付认缴资本金

    5.2.3 本报告期长期应收款中无持公司5%以上（含5%）表决权股份的股东单位欠款。新加坡银利有限公司

    2010 年6 月30 日财务报表附注

    (除特别注明外，金额单位为人民币元)

    16

    5 财务报表项目附注（续）

    5.3 长期股权投资

    5.3.1 长期股权投资情况表

    被投资单位名称

    核算方法 初始投资成本 年初余额 增减变动 期末余额

    在被投资

    单位持股

    比例（%）

    在被投资单

    位表决权比

    例（%）

    在被投资单位持股

    比例与表决权比例

    不一致的说明

    减值准备

    本年计提

    减值准备

    本期现金

    红利

    P.T.Servindo Jaya Utama 成本法 USD1,350,000.00 9,218,070.00 -50,355.00 9,167,715.00 90.00 90.00 无 - - -新加坡银利有限公司

    2010 年6 月30 日财务报表附注

    (除特别注明外，金额单位为人民币元)

    17

    5 财务报表项目附注（续）

    5.4 其他应付款

    项 目 2010 年6 月30 日 2009 年12 月31 日

    应付代垫款等 82,563.76 82,477.83

    本报告期其他应付款中无应付持有公司5%以上（含5%）表决权股份的股东款项或关联方款项。

    5.5 长期应付款

    项 目 2010 年6 月30 日 2009 年12 月31 日

    借 款 9,167,715.00 9,218,070.00

    本报告期长期应付款中无应付持有公司5%以上（含5%）表决权股份的股东款项。

    5.5.1 其他应付款中金额较大且为关联方的款项：

    金 额

    对方名称 美元 折合人民币 性质或内容

    P.T.Nikko Securities Indonesia 1,350,000.00 9,167,715.00 不计息的借款

    5.6 实收资本

    2009 年12 月31 日

    2010 年6 月30 日

    股东名称

    金 额 比 例

    本期增加

    本期减少

    金 额 比 例

    CHINA EMPIRE INVESTMENTS LIMITED 4.69(SGD1.00) 100% - 4.69(SGD1.00) - -

    三林万业（上海）企业集团有限公司 4.69(SGD1.00) - 4.69(SGD1.00) 100%

    合 计 4.69(SGD1.00) 100% 4.69(SGD1.00) 4.69(SGD1.00) 4.69(SGD1.00) 100%

    5.6.1 上述期末实收资本与本公司注册资本一致。

    5.6.2 本期原股东CHINA EMPIRE INVESTMENTS LIMITED 公司将其持有本公司的股权全部转让给三林

    万业（上海）企业集团有限公司，并于2010 年5 月31 日在新加坡完成工商登记变更手续。

    5.7 未分配利润

    项 目 金 额 提取或分配比例

    调整前 上年末未分配利润 -35,460.41 -

    调整 年初未分配利润(调增+，调减-) - -

    调整后 年初未分配利润 -35,460.41 -

    加：本年净利润 -762.66 -

    减：提取法定盈余公积 - -

    提取任意盈余公积 - -

    应付普通股股利 - -

    转作股本的普通股股利 - -

    期末未分配利润 -36,223.07 -新加坡银利有限公司

    2010 年6 月30 日财务报表附注

    (除特别注明外，金额单位为人民币元)

    18

    5 财务报表项目附注（续）

    5.8 现金流量表项目注释

    5.8.1 支付的金额较大的其他与投资活动有关的现金

    项 目 2010 年1 月至6 月 2009 年度

    借款给P.T. Servindo Jaya Utama 公司 - 40,994.70

    5.8.2 收到的金额较大的其他与筹资活动有关的现金

    项 目 2010 年1 月至6 月 2009 年度

    向KMP Equities Holding Ltd.公司借款 - 61,492.05

    向P.T.Nikko Securities Indonesia 公司借款 - 9,223,807.50

    合 计 - 9,285,299.55

    5.9 现金流量表补充资料

    5.9.1 现金流量表补充资料

    项 目 2010 年1 月至6 月 2009 年度

    1.将净利润调节为经营活动现金流量：

    净利润 -762.66 -35,460.41

    加：资产减值准备 - -

    固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧 - -

    无形资产摊销 - -

    长期待摊费用摊销 - -

    处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失 - -

    固定资产报废损失 - -

    公允价值变动损失 - -

    财务费用 - -157.15

    投资损失 - -

    递延所得税资产减少 - -

    存货的减少 - -

    经营性应收项目的减少 - -

    经营性应付项目的增加 537.95 21,037.11

    其他 - -

    经营活动产生的现金流量净额 -224.71 -14,580.45新加坡银利有限公司

    2010 年6 月30 日财务报表附注

    (除特别注明外，金额单位为人民币元)

    19

    5 财务报表项目附注（续）

    5.9 现金流量表补充资料（续）

    5.9.1 现金流量表补充资料（续）

    2. 不涉及现金收支的重大投资和筹资活动： 2010 年1 月至6 月 2009 年度

    债务转为资本 - -

    一年内到期的可转换公司债券 - -

    融资租入固定资产 - -

    3. 现金及现金等价物净变动情况： 2010 年6 月30 日 2009 年12 月31 日

    现金的年末余额 5,822.40 6,078.48

    减：现金的年初余额 6,078.48 -

    加：现金等价物的年末余额 - -

    减：现金等价物的年初余额 - -

    现金及现金等价物净增加额 -256.08 6,078.48

    5.9.2 现金和现金等价物的构成

    项 目 2010 年6 月30 日 2009 年12 月31 日

    一、现金 5,822.40 6,078.48

    其中：库存现金 4.84 4.86

    可随时用于支付的银行存款 5,817.56 6,073.62

    可随时用于支付的其他货币资金 - -

    可用于支付的存放中央银行款项 - -

    存放同业款项 - -

    拆放同业款项 - -

    二、现金等价物 - -

    其中：三个月内到期的债券投资 - -

    三、期末现金及现金等价物余额 5,822.40 6,078.48新加坡银利有限公司

    2010 年6 月30 日财务报表附注

    (除特别注明外，金额单位为人民币元)

    20

    6 关联方及关联交易

    6.1 本公司的母公司及实际控制人情况（金额单位为人民币万元）

    母公司名称 关联关系 企业类型 注册地 法人代表 业务性质 注册资本

    对本企业的

    持股比例（%）

    对本企业的表

    决权比例（%）

    本企业最

    终控制方

    组织机构代码

    林逢生 先生

    实际控制人

    - - - -

    -

    100.00 100.00

    -

    -

    三林万业（上海）企业集团有限公司

    母公司

    外商投资企业 上海市 林逢生 先生 综合商贸

    222,336.00

    100.00 100.00

    林逢生 先生

    63141793-7

    6.2 本公司的子公司情况（金额单位为印度尼西亚盾IDR 千万元）

    子公司全称 子公司类型 企业类型 注册地 董事 业务性质 注册资本 持股比例 表决权比例

    P.T. Servindo Jaya Utama 控股子公司 境外有限公司 印尼 雅加达 Anton Widjaja 矿产品贸易 5,985.00 90.00% 90.00%

    6.3 本公司的其他关联方情况

    其他关联方名称 其他关联方与本公司关系

    P.T.Nikko Securities Indonesia 同一实际控制人新加坡银利有限公司

    2010 年6 月30 日财务报表附注

    (除特别注明外，金额单位为人民币元)

    21

    6 关联方及关联交易（续）

    6.4 关联交易

    企业名称 交易类型 2010 年1 月至6 月 2009 年度 交易条件

    美 元 折合人民币

    占同类交易金额

    的比例（%） 美 元 折合人民币

    占同类交易金

    额的比例（%）

    P.T. Servindo Jaya Utama 向其提供权益性资金 - - - 6,000.00 40,994.70 100.00 按协议

    P.T.Nikko Securities Indonesia 向其借入款项 - - - 1,350,000.00 9,223,807.50 100.00 按协议

    6.5 关联方应收应付款项余额

    企业名称 项目名称 2010 年6 月30 日 2009 年12 月31 日

    美 元 折合人民币 美 元 折合人民币

    PT Servindo Jaya Utama 长期应收款 6,000.00 40,745.40 6,000.00 40,969.20

    P.T.Nikko Securities Indonesia 长期应付款 1,350,000.00 9,167,715.00 1,350,000.00 9,218,070.00新加坡银利有限公司

    2010 年6 月30 日财务报表附注

    (除特别注明外，金额单位为人民币元)

    22

    7 或有事项

    截至2010 年6 月30 日，本公司未发生影响本财务报表阅读和理解的重大或有事项。

    8 承诺事项

    截至2010 年6 月30 日，本公司未发生影响本财务报表阅读和理解的重大承诺事项。

    9 资产负债表日后事项

    截至本财务报表签发日，本公司未发生影响本财务报表阅读和理解的重大资产负债表日后事项中的非

    调整事项。

    10 其他重要事项

    截至2010 年6 月30 日，本公司在本报告期内未发生重大的债务重组等影响本财务报表阅读和理解的

    其他重要事项。

    11 财务报表之批准

    本财务报表业经本公司董事会批准通过。

    董事：Hou Lili

    董事：Lim Shwu Hua

    日期：2010 年7 月27 日合作运营协议

    印中矿业服务有限公司

    （PT. SERVINDO JAYA UTAMA）

    与

    阿迪达雅有限公司

    （PT. ADIDAYA TANGGUH）

    2009 年10 月25 日

    印度尼西亚 雅加达目 录

    1. 定义及解释..........................................................................................................1

    2. 协议有效期..........................................................................................................4

    3. 范围与谅解..........................................................................................................4

    4. 合同双方利益......................................................................................................5

    5. 运营方的授权权力和责任..................................................................................5

    6. 参与方的权力和责任..........................................................................................6

    7. 保险和诉讼..........................................................................................................7

    8. 运营委员会..........................................................................................................8

    9. 保密....................................................................................................................10

    10. 公告....................................................................................................................11

    11. 缔约、承诺和关系............................................................................................11

    12. 转让；控制的变更............................................................................................11

    13. 撤回....................................................................................................................12

    14. 不可抗力............................................................................................................12

    15. 适用法律和争端解决........................................................................................12

    16. 通知....................................................................................................................12

    17. 利益各方............................................................................................................13

    18. 修改....................................................................................................................13

    19. 豁免的遵守........................................................................................................13

    20. 分割....................................................................................................................13

    21. 语言和对等方....................................................................................................131

    合作运营协议

    本合作运营协议（简称“协议”）由以下双方于2009 年10 月25 日拟定并签署：

    1. 印中矿业服务有限公司（PT. SERVINDO JAYA UTAMA），根据印度尼西亚共和

    国法律成立并登记注册的有限责任公司（“运营方”）；

    以及

    2. 阿迪达雅有限公司（PT. ADIDAYA TANGGUH），根据印度尼西亚共和国法律成立

    并登记注册的有限责任公司（“参与方”）。

    在本协议中，运营方和参与方合称为“双方”，其余情况则分别指明。

    前 言

    鉴于，参与方已获得政府主管部门(如下文所定义)参与本金属矿勘探项目(如下文所

    定义)的相关授权；

    鉴于，运营方拥有全球范围内勘探、开发、以及运营矿区的知识和专业技能，并能

    销售前面所述项目的最终产品；

    鉴于，运营方和参与方希望根据本协议联合开发和运营本项目；

    因此，鉴于上述前提、双方的承诺及协议、其他良好且有价值的考虑、以及此后所

    阐明的充分性理由，运营方和参与方旨在法律允许的范围内，达成此后的协议：

    1. 定义及解释

    1.1. 定义

    在本协议中，下列措辞和用语表示以下涵义：

    “AFE” 是指经费的授权。

    “从属方”是指控制方或受控制方。用于本定义以及本协议，“控制” (以及其他相

    关词语) 是指权力，不论这种权力来自于合同、所有者权益或其他。

    “适用法律”是指所有法律 (包括任何普通法的条例)、法规、条例、附属法、审

    判、法令、以及政府主管部门的要求等。

    “授权”是指苏拉县政府于2008 年11 月28 日关于对面积为+1,802 Ha，位于

    Kecamatan Lede, Kabupaten Kepulauan Sula, Provinsi Maluku Utara,

    Indonesia 的矿区授权进行矿产勘探的法令（Keputusan Bupati Kepulauan Sula

    tentang Pemberian Kuasa Pertambangan Eksplorasi ） No.10/KP2

    Eksplorasi/DPEKS/2008 ）、附件、以及其他相关印度尼西亚政府主管部门所颁

    布的给参与方的相关法令。

    “破产条例” 是指以下任何对适用人员所采取的行动：（a）在任何法律管辖权

    之内的任何破产法或其他类似法律下，开始自愿破产；（b）寻求指定受托人、

    接受人、财务清算人、托管人、或其他类似的官方部门接管全部或部分资产；（c）

    在任何非自愿案例中，同意接受任何救济或其它任何官方部门获取资产所有权的

    安排，或同意对它开始其它类似的程序；（d）使它接受按照债权人利益的总体

    财产分配；（e）在任何法律管辖权之内的任何破产法或其他类似法律下，开始

    非自愿破产，寻求清算、重组、或其他与其债务相关的救济，或寻求指定受托人、

    接受人、财务清算人、托管人、或其他类似的官方部门接管全部或部分资产，此

    种非自愿破产保持30 天；（f）法院宣判其破产或根据相关破产法强制令其接受

    救济；或（g）根据任何企业法的授权或促成而收购。

    “基准利率” 是指下列利率之较小者：（1）LIBOR （伦敦银行间拆借利率）+

    3%；或（2）在所适用法律下的最大允许利率。

    “预算”是指任何关于本项目的预算。

    “工作日”是指每一工作自然日，下列情况除外：（1）星期六或星期日；（2）

    根据监管部门的要求，印度尼西亚、伦敦、以及纽约的商业银行歇业日。

    “变更通知”是指条款12.2 所指定的内容。

    “变更参与方”是指条款12.2 所指定的内容。

    “索赔”是指书面或口头要求对资产进行修整、重修或补偿声明等，并不仅限于

    基于合同或民事行为的权利。

    “汇率”是指在伦敦时间10.30 a.m.，伦敦外汇交易中心所报出的买入价和卖出

    价之平均值（或者，如果当天没有这样的汇率报出，按照次日汇率计算）。

    “开发”是指任何关于多金属铁矿石的开发。

    “元”或“$”是指美元。

    “不可抗力”是指超出双方合理控制范围的原因，包括罢工、关闭、 劳动纠纷

    等。但各方并无解决劳动纠纷的责任，除非在它认为合适、且符合政府法律法规

    的情况下。

    “增进条款”是指授权文件所指明的在有效期过后，该授权有可能延续的条款。

    “政府主管部门”是指政府任何行政、司法、管理、执行、或立法部门，包括（1）

    任何国家、省、县、市、当地或其他政府实体，主管部门及其代表；以及（2）

    任何政府监督、管理、行政、司法等部门、法庭、各司、局、部等行使管理、监

    督、行政、司法、立法、警察、仲裁、税收等权力的政府部门。3

    “Ha”是指公顷。

    “合作运营”是指如协议第2 条所述，在合同生效日期之后，根据本协议以及适

    用法律，运营委员会批准或将要批准的运营活动。运营方和参与方被授权参与地

    质勘探、基础设施开发、矿石生产设施建造、矿石运营、矿石处理、产品运输、

    产品销售、社区开发、以及其他相关活动。

    “共有财产”是指所收购的或持有的任何与合作运营体相关的财产。

    “法律纠纷”是指任何纠纷、争论、索赔，不论是基于合同、民事侵权行为、法

    规、条例等，还是因何种方式由本协议引起或相关联的各方的关系与责任，或本

    协议下的所执行的运营活动，包括任何关于存在性、有效性、翻译、谈判、作为、

    不作为、违约、终止、强制执行本协议，除非律师事务所认定该法律纠纷与本协

    议无任何关系。

    “许可证允许区域”是指政府主管部门所批准的区域。

    “物件”是指个人财产、设备或补给品。

    “月”是指一个日历月。

    “报价”是指真实无诈的书面报价。

    “运营委员会”是指依照条款8 所成立的委员会。

    “收益比率”是指在此后的第4 条所规定的，本协议下的各方不可分割的收益比

    率。

    “计划”是指运营委员会书面批准的任何关于运营的计划。

    “项目”是指在许可证允许区域内联合勘探、开发、以及运营所需的多金属矿的

    矿藏。

    “季度”是指三个月的时间，截止于每年的3 月31 日，6 月30 日，9 月30 日，

    或12 月31 日。

    “期限”是指政府主管部门指定的期限。

    “转移”是指销售、移交、指定或抛弃，或其他任何行为，包括赠与、处置、抵

    押、留置、抵押担保。

    “故意不当行为”是指与运营方有关系的：

    (a) 协议中关于合作运营体的任何条款，运营方或其附属方的董事、监管人员、

    管理人员、或其他担任监管或管理人员或雇员的故意或轻率行为；和/或

    (b) 由以上（a）条所提到的相关人员的疏忽所造成的有害的、可预见的且可避

    免的后果。4

    但不应该包括下列失责行为：（1）在特殊情况下采取的正当行为；或（2）

    以上段落（a）和段落（b）所提到的相关人员，因严格遵守实施运营方的相关规

    定而引起的所有失责、错误、误判等。

    “年”是指日历年。

    1.2. 注释与标题

    (a) 本协议中用于所有的证据、计划、章节、段落的注释都对应一致，且所有证

    据和计划已写入协议并作为本协议之一部分，除非特别阐明有其他的涵

    义。

    (b) 条款、章节、或其他协议内容之段落开始所标出的标题仅为了行文方便，并

    不构成条款、章节、段落之一部分，且不能用此对条款内容进行演绎推理。

    (c) 除“本协议”、“于此”、“就此”、“在此之下”、“在此之后”、“此

    中”或同等的类似词语限定外，请将本协议视为整体。词语“本章”、“本

    节”或类似词语，是指这些词语所出现的章节。

    (d) “或”表示并非排他的，“包括”表示包括不限制之前的叙述内容。

    (e) 阳性、阴性和中性代词应被理解成阐述并包括其他性别。

    (f) 以单数形式出现的词语、条款和标题（包括本定义条款）应被理解成包括复

    数形式，反之亦然，除非文中明确要求。

    (g) 除非文中特别要求，所有定义的条款包括单数形式、复数形式以及连接词和

    分离词，都应如同条款中所定义。

    2. 协议有效期

    本协议于2009 年11 月1 日起生效，并持续有效至授权期限截止日，且协

    议的双方不得延期或终止，参照第13 条款。

    3. 范围与备忘

    3.1. 范围

    (a) 本协议范围可延伸至授权下的金属铁矿石的勘探与生产，包括废弃物处置的

    行为（根据授权与相关法律决定是否发生），均必须符合并应当包括在批

    准区域铁矿石的处理、储藏和运输，但为了避免疑虑，以下安排不延伸在

    协议内：

    （1） 安装、产生或搬移任何非联合体财产的运输系统；或者

    （2） 连接至或使用此类运输系统。

    3.2. 备忘5

    本协议由双方整个协议及所有双方在此达成的优先协议、意向函与备忘录，

    包括书面和口头的内容构成。将不存在任何本协议阐述范围以外的陈述、保证、

    协议或公约。

    本协议参与方应尽最大努力在2010 年6 月之前，从苏拉县政府处获得批准

    区域处采矿生产的许可。

    4. 合同双方利益

    4.1. 合作运营

    协议运营方与参与方同意，根据本协议的条款，参与方委派运营方为其提供

    专业技术与服务来管理、指挥和完成本项目，运营方在此接受该委托，完成本项

    目。

    4.2. 利益分配

    根据以下条款，所有合作运营的费用和义务除权利金及矿权准证相关的费用

    外均由运营方承担，包括工程采购，财务，经营支出，并有权处置所投入的资产；

    参与方负责缴纳特许权使用费和其他与矿权有关的费用。因此，该授权的利益及

    本协议项下各方的利益分配如下：

    运营方 所有生产产出的90% (九十) 1

    参与方 所有生产产出的10% (十)

    5. 运营方的授权权力和责任

    5.1. 权力

    (a) 根据本协议，运营方有权力和义务进行合作运营。它的代理商、承包商（自

    己承担费用）必须接受运营委员会的全面监管和控制。

    (b) 运营方有权力采取合法的行为进行合作运营。参与方应采取必要的行为和提

    供所需要的协助，尽自己最大的努力来帮助运营方管理联合体，费用计入

    运营方。

    (c) 运营方有权力出售和处置根据上述产品分配协议所分配到的产品，并根据竞

    争性条款第一优先权代表参与方出售其分配的产品，除非参与方指派给其

    他方。

    5.2. 责任6

    (a) 运营方应提供给参与方本协议所规定的关于合作运营的报告。

    (b) 运营方应以正确和正常的方式进行合作运营，按照类似相关领域方法和习惯性做法，

    由经验丰富的执行者在类似条件下以勤勉尽责、合理、谨慎和正常行为来执行类

    似的活动。运营方应做好相关工作包括尽职调查及其他类似事情，来保证和维持

    授权的生效，并根据法律来管理联合体使符合授权的需求。

    (c) 运营方不应为其角色是执行者而为合作运营承担任何损失和伤害，除非是以下情况

    导致的损失和伤害：

    （1） 其自身故意失当行为；或

    （2） 无法获得或享有根据条款7.1 要求的任何保险，除非运营方已采取所有合

    理的努力去获得或享有此类保险，但仍无法做到，并已通知或建议参与方

    参与。

    以上情况，运营方应对其相应的损失和伤害负责，包括并不限于无法生产铁

    矿石，生产损失及相关利益的损失。

    5.3. 雇员

    运营方雇佣的参与合作运营的雇员应由运营方决定，并且此类雇员只对运营方

    负责。根据适用法律，运营方同样决定雇员的筛选，工时和酬金等问题。

    5.4. 记录

    5.5. 运营方应根据法律和授权规定，及会计准则要求，准备并保有合作运营相关的

    账册、记录和目录。

    咨询和信息

    运营方应充分咨询参与方，并通知其有关合作运营的事宜。

    5.6. 处置与放弃

    (a) 如果运营方认为任何合作运营的财产不需要或不合适，可以根据相关条款和

    会计程序，处置他们。

    (b) 如果参与方决定放弃联合运营或其他事宜，运营方应在运营委员会的管理

    下，符合相关授权与法律的前提下，恢复并努力处置合作运营的财产，使

    其经济与合理地回收。

    6. 参与方的权力和责任

    6.1. 保留权力

    除非根据本协议约定，参与方在授权下保留其所有权力。7

    6.2. 访问权力

    参与方有权力在合理的时间，自身承担风险和费用前往批准区域，并/或参与

    方在合理时间内提前通知给运营方，告之访问的代表，及相关授权。

    6.3. 记录

    参与方有权随时来阅读、确认合作运营的账册、记录和目录，并取得这些文件的

    副本。

    6.4. 建议与信息

    (a) 参与方应充分提供建议和提议给运营方，来维持并/或增强该授权，运营方

    应当合理地考虑这些建议和提议。

    (b) 参与方应从运营方充分获得并通知关于合作运营的所有事项。

    6.5. 责任

    (a) 参与方应尽其最大努力，协助运营方从印尼相关当局获得合作运营所需的批

    准。

    (b) 参与方应保证在本协议结束前，该项授权始终有效。

    (c) 参与方应采取一切有效的行为和措施，并根据运营方的要求尽其最大的努力

    来提供所有可能的协助。

    7. 保险和诉讼

    7.1. 保险

    (a) 参与方应根据授权和适用法律的要求，取得并保有合作运营相关的所有保

    险。

    (b) 保险费用由参与方承担。

    7.2. 诉讼

    (a) 协议双方应及时通知对方以下信息：

    （1） 任何伤害合作运营财产的事件、事故或情况，并且

    （2） 任何对于合作运营的超过5%年收入或5%总投资的索赔，该类数量

    的定义由运营委员会决定。

    (b) 运营方有权要求、起诉、捍卫和保护任何涉及合作运营的索赔（除了是对参

    与方），如下：8

    （1） 鉴于任何诉讼（不论估计数额的伤害与费用）的要求、起诉或辩护

    不发生在马鲁古省内时，运营方必须得到参与方的授权。

    运营方应对此类事情在相关法庭进行辩护，运营方应获得相关管辖

    权区内有信誉的机构获得法律意见，该辩护本身不会构成任何运营

    方本身的执行；并且

    （2） 当争议的总金额和/或者赔偿金总额及其他成本费用合计预估超过

    年销售收入的5%（百分之五）或总投资的5%（百分之五）或其

    他不定时由运营委员会决定的金额，经营者在没有委员会预先核准

    的情况下不拥有这种权利（根据上述子条款 (i)）。

    (c) 参与方应及时通知运营方所有将会影响合作运营的与第三方产生的纠纷，并

    在运营委员会的指导下捍卫并保护联合体的权益，例如成本及费用。

    (d) 尽管条款7.2(a) 和 7.2(b)，参与方应有权根据条款7.2(a)，7.2(b)或7.2(c)

    以其自身的费用和花费参与此类要求、起诉、辩护和维护权益，协议双方

    都不能为了保护自己的利益而不满足运营委员会的要求，从而影响合作运

    营。

    8. 运营委员会

    8.1. 建立和授权

    依据8.2 条款，特此设立运营委员会来执行对于合作运营的所有事项的总体

    监督和控制。不局限于上述的一般性，除了依据本协议其它规定外，运营委员会

    的授权和职责应包括：

    (a) 所有和下文一般政策、流程和方法相关的考虑和决定；

    (b) 关于本协议或合作运营的公告或声明的批准；

    (c) 依据本协议规定的，对于编制和提交的所有建议的程序、预算和对AFE 的考

    量、修订和批准与否；

    (d) 在合作运营下的矿产活动的时间和地点的决定，以及使用矿产特许权的任何

    变化的决定；

    (e) 决定权，关于运营者是否可以就所有的问题代表参与者，或就合作运营的所

    有问题与部门、任何其它的政府部门或第三方交涉，假设“参与者”被保留

    无限制权力就他们自己收益比例与部门，或任何政府部门交涉；和

    (f) 任何其它关于合作运营的，可能会被参与者提及的事情的考虑，如有必要，

    做出决定。

    8.2. 代表9

    运营委员会由一名运营者任命的代表和一名参与者任命的代表组成。每一方

    应，在本协议日期后尽快，通知对方其在运营委员会的代表和备选人的姓名。代

    表通过其任命方以书面通知的形式进行替换。代表或授权备选代表出席运营委员

    会的会议，并执行运营委员会授权内的任何事项。

    8.3. 主席

    运营者的代表应该是运营委员会的主席。他缺席，其备选代表为主席。

    8.4. 会议

    (a) 运营委员会应每季度（或者运营委员会同意的固定期间）在运营委员会决定

    的地点举行会议。运营委员会应至少提前20 天通知，包括会议的日程安排、

    以及会议议题的相关资料和信息。任何一方均可通过会议通知补充议题，但

    至少在会议前十日发出通知，这些议题将被考虑。

    (b) 运营委员会应任何一方的请求均可召开特别会议。应书面通知所有参加方，

    和明确会议需要讨论的事项。在收到这样的请求后运营委员会应在不少于7

    个工作日，或不超过10 个工作日毫不拖延的召开特别会议。如果运营委员

    会在收到请求后3 个工作日内未召集这样的特殊会议，发起请求的一方有权

    召集特别会议。

    (c) 未包括在会议日程中的事项，只有在运营委员会全体成员一致同意的情况下

    才可以在这样的会议上决定。

    (d) 运营委员会的任何会议，在上述规定的通知期限内，可由参加各方一致同意

    取消。

    (e) 任何未参加会议的一方可以通过以下方式对日程安排的任何事项投票：书面

    任命的代理人，或在会议前提交某事项的投票通知给运营方。

    8.5. 纪要

    运营委员会主席应任命书记员，记录会议决议和投票结果，完成会议纪要，

    并在会议结束后的28 天内提供给各方。每一方应在收到纪要的14 天内回复对方，

    同意或反对纪要内容。任何未及时通知的一方视为接受纪要的内容。上述纪要的

    同意与否将不影响运营委员会在会上做出的，和该部份纪要相关内容的决定的有

    效性。

    8.6. 非会议行为

    如果运营委员会认为没必要召开会议，运营委员会的主席可以通过传真或其

    它书面的方式通知需要决定的事项。该通知应包括草案和该事项相关的充分的背

    景资料。收到该通知的3 个工作日内，如任何一方依据8.4 条款请求召开特别会

    议讨论该事项，主席应该召集特别会议。缺席方应在收到通知后的14 天内提交

    他们的投票给主席，除了那些要求参与方投票和决定的，和钻机已就位的井的加

    深、堵漏、测试或放弃，或者那些通过自然特性表现出来的需要在14 天内做出10

    决定的方案，这些事实和较短的期限要求应该在提交方案的通知中体现。最短的

    期限应不低于收到通知后的48 小时内，各方应提交他们的投票给主席，在规定

    期限内未提交投票的各方被视为反对该提案。

    如果由于不可预见的事件的发生，没能召开会议，和假设无任何方反对，主

    席可通过传真或其它书面的方式和各方沟通，给出需要做出决定的事项的通知。

    通知应包括草案和相关的充分的背景资料，投票的最后期限，及紧急的原因。各

    方应在规定的期限内对相关事项进行投票。在规定期限内未提交投票的各方被视

    为反对该提案。

    就每个事项，主席应迅速通知各方的投票结果和由此采取的决定，该决定对

    各方均有约束。

    8.7. 子委员会

    如有必要，运营委员会可随时建立咨询子委员会。每一个子委员会应给予书

    面的参考条款，和从属于运营委员会决定的相关程序。子委员会会议形成的会议

    纪要应及时发送至各方，以保证在运营委员会例会前有足够的时间进行考虑。子

    委运会应扮演建议的角色，除非本协议其它地方规定，或运营委员会决定。各方

    均有权委派代表参加子委员会。运营方的代表应是所有子委员会的主席。

    8.8. 投票程序

    双方均有投票权。如果双方不能达成一致，该议案将被视为否决。

    9. 保密

    本协议下任何方获得或收到的资料和信息在本协议存续期及之后5 年内均

    应保密，不应泄漏给第三方，在没有得到所有各方的书面同意前。

    (a) 未经允许，任何一方可以提供以下资料和信息：

    
 给任何关联方或真诚的潜在代理方，须签署严格的保密协议；

    
 给任何一方提供服务的专业咨询机构，须签署严格的保密协议；

    
 给任何提供融资服务的银行或金融机构，须签署严格的保密协议；

    
 证券交易所或政府部门某种程度上的法律、法规和规定的需要；

    
 某种程度上已成为公众可得到的信息。11

    运营者可以给合作运营的相关各方提供资料或信息，须签署严格的保密协议；

    运营者应及时通知参与方相关各方的姓名，以及提供的相关资料和信息。

    任何一方中止其收益比例，仍然受本条款约束，但不得提供资料和信息，除

    非依据第9 条得到许可。

    10. 公告

    10.1. 运营方责任

    运营方负责编制和发布本协议和合作运营的公告和声明，必须事先提供一份

    给参与者并获得运营委员会的批准。

    10.2. 声明

    如何一方在发布任何有关本协议和合作运营的公告和声明，必须首先向另一

    方提供声明或公告的复印件，并获得运营委员会的批准。但依据适用法律必须发

    布声明或公告的情况下，即使没有获得上述批准，当事方或其附属机构也有权发

    布声明或公告。

    11. 缔约、承诺和关系

    11.1. 缔约和承诺

    在不影响运营方第5.2 项下的首要责任的情况下，各缔约方在此立约并承诺

    将遵守所有适用的规定和任何适用法律及许可的要求，将在所能控制的范围之内

    依约行事，以保持和维持许可效力。

    11.2. 关系

    （一）本协议的缔约方应承担各自责任和义务，而非联合的或集体责任。各方

    明确同意本协议无意建立，也不应被视为创立任何采矿伙伴关系，商业

    伙伴或其他合作关系。

    （二）依据第5.2 节（三）款，缔约方同意依各自权益份额比例对由合作经营

    导致或相关的任何索赔或缔约方以外的任何个人责任，予以补偿或赔偿。

    12. 转让；控制变更

    12.1. 限定

    （一）不允许任何一方转让许可或本协议下任何权益，依据许可和本协议各自

    应得的未分割的全部或部分权益除外。

    （二）如果缔约一方有意转让其全部或部分应得权益，该缔约方必须首先提供

    另一方对该笔转让权益的认购权，缔约方转让给其附属机构的情形除外。12

    12.2. 向附属机构的分配权

    任何一方可以在任何时候通知另一方，转让全部或部分权益给其附属机构，

    且该附属机构可向另一方证明其财务和技术能力能够履行本协议义务，并获得另

    一方的合理认可。2

    13. 撤回

    任何一方在未经另一方书面同意的情况下不能退出合同。

    14. 不可抗力

    缔约各方在不可抗力期间可暂停承担协议责任，但款项支付责任除外。在这

    种情况下，缔约一方应尽快向另一方发出暂停通知并尽可能合理说明不可抗力发

    生的日期及暂停的原因及其程度，并在不可抗力事件结束后的合理可能的时间内

    尽快恢复承担责任，并尽快通知另一方。

    15. 适用法律和争端解决

    （一）本协议受印度尼西亚法律制约和管辖。

    （二）双方同意做出努力，首先由双方代表协商解决可能出现的法律争端。当

    缔约一方认为本协议存在法律纠纷，应书面通知另一方。双方授权的代

    表应于收到此类书面通知30 天内在彼此可以接受的时间和地点交换有

    关信息，并设法解决法律纠纷。有关双方授权的代表应授予律师代表权

    进行谈判。所有谈判应是保密的，应作为妥协和和解谈判处理。未能有

    好解决的任何法律争端，双方可在印度尼西亚雅加达南区法院选择一般

    和永久性仲裁。在不限制上述规定情况下，双方同意，任何缔约一方可

    将本协议产生的法律争端提交给任何一家对另一方资产有管辖权的法

    院。

    16. 通知

    本协议的所有通知和其他通信应以书面形式，并应被视为送达，如果送达、

    传真、挂号或挂号邮寄（要求回执）、或发送国际公认的隔夜快递至以下地址或

    传真号码：（或各方指明的其他地址或传真号码）

    （一）运营方地址：

    Plaza Sentral 18th Floor

    Jl. Jend. Sudirman No. 47

    Karet Semanggi, Setiabudi, Jakarta Selatan

    Fax No.: +62-2510-080

    2 不再适用13

    呈：经理

    （二）参与方地址：

    Wisma Indocement 18th Floor

    Jl. Jend Sudirman Kav. 70-71

    Jakarta 12910

    Indonesia

    Fax No.: +62-21-2510-080

    呈：经理

    Ms. Dewi Kartika

    所有通知、要求和指示视为已经传达： (1) 传递之日，专人传递；如果传递

    日不是营业日或传递于下午5 点之后，该传递应视为下一个营业日。（2）在同

    一营业日正常营业时间通过传真传递或下一个营业日正常营业时间以后通过传

    真传递，传真机生成发送报告确认通知、要求和指示已经成功发送。（3）邮寄

    日之后3 个营业日，如果是挂号信（要求回执）；如果是国际公认的隔夜快递，

    则为发送之后1 个营业日。

    17. 利益各方

    本协议将具有约束力，并只适用于各缔约方、他们的继承人、受让人及受让

    方。

    18. 修改

    本协议不得修改，除非各缔约方签署书面文件指示修改，并明确提到本协议。

    19. 豁免的遵守

    任何一方未能履行任何义务、契约、协议或条款所述情况，豁免规定只有在

    书面文书规定的一方或几方签署下受其约束，但这种放弃或未能坚持严格遵守这

    些义务、契约、协议或条件，不得作为一种放弃、或禁止反言方面的任何其他未

    尽义务。

    20. 分割

    如果任何条款或本协议的其他条款被有管辖权的法院裁定为无效、非法或不

    能适用任何适用法律、或公共政策，所有其他条件和本协定的规定执行仍应继续

    保持完全的效力，作为交易的经济或法律的实质内容，只要其对任何缔约方不产

    生颠覆性的影响。一旦任何条款或其他条款是无效的、非法的、或不能执行，双

    方应本着诚意进行谈判，以修改本协议，以便能够在相互可以接受的方式下尽可

    能地还原双方交易的初始设想。

    21. 语言和对等方14

    本协议以英文书写，一式七份，具有同等效力。一方3

    [以下为签字页]

    3 印度尼西亚法律没有对等方的概念。.兹证明，各缔约方已正式授权代表于上述日期签署本书面协定。

    经营方：印中矿业服务有限公司

    （PT SERVINDO JAYA UTAMA）

    签字: ______________________________

    姓名: Anton Widjaja

    职务: 经理

    参与方：阿迪达雅有限公司

    （PT ADIDAYA TANGGUH ）

    签字: ______________________________

    姓名: Gary Cahyadi

    职务: 总裁

    签字: ______________________________

    姓名: Ferry Noviar Yosaputra

    职务: 经理《印尼北马鲁古省塔里阿布Ⅱ区铁矿勘探报告》

    矿产资源储量

    评 审 意 见 书

    二○一○年五月二十八日－1－

    报 告 名 称：印尼北马鲁古省塔里阿布Ⅱ区铁矿勘探报告

    申 报 单 位： 三林万业（上海）企业集团有限公司报告

    编写单位：华东有色地质矿产勘查开发院

    报告编写人员： 王堂喜 沈国祥 姚 远 吴华侨

    张大祥 师 森 罗 勖

    汇 报 人 员：秦新龙

    评审专家组

    组长：杨兵（地质）

    成员：王永基（地质） 邱心飞（水工环）

    评审方式：会审

    评审机构：北京中矿联咨询中心

    联系方式：010-66557661，13910021856

    E -ma i l ： LYQ@Ch i n ami n i n g . o r g . c n－2－

    由三林万业（上海）企业集团有限公司报告提交，华东有色

    地质矿产勘查开发院编制的《印尼北马鲁古省塔里阿布Ⅱ区铁矿

    勘探报告》，于2010 年5 月21 日送交北京中矿联咨询中心(以下

    简称“中心”)委托评审。其目的是为下一步矿山开发总体规划提

    供地质依据。中心认为该报告及申报材料符合有关现行规定，受

    理了该报告，并聘请有关评估师组成评审组（见附件1）对报告

    进行审阅。中心于2010 年5 月27 日在北京召开了评审会议（会

    议出席人员名单见附件2），各评估师对报告提出了个人评审意见，

    专家组长汇总后形成咨询评审意见。

    一、矿区概况

    (一)位置、交通、自然地理

    矿区位于印度尼西亚北马鲁古省苏拉群岛县塔里阿布岛西部

    地区，西距首都Jakarta 约2200 km、苏拉维西省Luwuk 县约170km。

    行政隶属印度尼西亚北马鲁古省苏拉群岛县管辖，矿区中心部位

    地理坐标：：东经 124°27′，南纬1°46′。矿区交通较不便，

    由Luwuk 到塔里阿布岛Tikong 港的交通工具只有渡船，其航行

    受天气影响较大，没有固定的时刻表，班船运输一般为2 天，租

    船直航约需10 小时。矿区距最近的海岸线约8km，与Tikong 港

    直线距离约13km。从海边到矿区有简易公路相通。

    该岛属海岛山地，地势南高北低，最高1250m，最低0m，地

    形起伏不定，多处山形陡峭，河流水系较为发育。总体为热带雨

    林气候，温暖湿润，雨量充沛。区内植被发育，野草灌木丛生，－3－

    坡积层较厚。山中有少量的可可种植园和数个伐木场，海边有丁

    香园，有数个居民点，各居民点的人口数量在百人左右，其交通

    工具主要为渔船。居民点电力、通讯等工、商、生活设施较落后，

    几乎没有医疗卫生机构。

    矿区海拔大部分在630-750m，最高处约800m，最低580m。

    主要河流为Fango 河，流经矿区东部边缘。其最低侵蚀基准面为

    矿区侵蚀基准面，高程为580m。其丰水期流量为20m3/s，最高洪

    水位7m；枯水期流量为50m3/s，最低水位1m。气温常年相差不大，

    为18-25℃。1-7 月一般为雨季，几乎每天都有暴雨（暴雨时偶有

    雷电），最大暴雨强度为200mm/h，平均每天降雨量100mm；8-12

    月雨量较少，一般每星期降雨一次，平均每天降雨量5mm。空气

    整年较为潮湿，相对湿度一般为5%。平时为微风，偶刮较强的南

    风，风力4-5 级。

    矿区内为原始森林，无居民居住，无工农业设施。树木可作

    为燃料，Fango 河可作为供水水源，建筑木材有大量森林树木，

    建筑石材有花岗岩等。

    （二）矿业权设置情况

    工作区探矿权证编号为：10/KP Ekplorasi/DPEKS/2008，面积

    为18.0 km2，签发日期：2008 年11 月28 日，有效期：2 年，矿区由

    8 个拐点圈定（表1）。

    表1 探矿权许可证范围拐点坐标－4－

    拐 点 东 经 南 纬 X Y

    1 124.442 1.754 660418 9806051

    2 124.452 1.754 661569 9806051

    3 124.453 1.772 661569 9804042

    4 124.442 1.772 660418 9804042

    5 124.442 1.777 660418 9803508

    6 124.523 1.777 669427 9803508

    7 124.523 1.764 669427 9804947

    8 124.442 1.764 660418 9804947

    （三）矿区地质

    矿区大地构造位于东亚陆缘壳体北缘，地处东亚陆缘壳体南

    西缘与澳大利亚壳体、菲律宾海壳体的交接部位，是环太平洋成

    矿带的重要组成部分，同时也是东南亚锡铁成矿带的延伸部位，

    成矿地质条件极为有利。

    区内沉积岩出露在北部、中部、西部和西南地区。主要为上

    石炭系变质砂岩，侏罗系页岩、泥灰岩、灰岩、粘土岩和钙质粘

    土岩。

    矿区总体处在塔里阿布岛近东西向区域复式背斜西南转折端

    与塔里阿布岛西段轴向近南北向的背斜叠加复合部位。区内未见

    明显的断层，仅发育一褶皱，表现为两背一向，其轴向均呈南北

    向，地层皆为Pzmm 变质细粉砂岩。

    东部背斜轴部位于Ⅱ-1 矿体中部，长约700m。其东翼地层倾－5－

    角较陡，60°-80°，局部倒转，并不同程度地被花岗岩侵蚀；西

    翼地层倾角中等，30°- 55°；轴部地层产状较为平缓，宽度在

    200-400m，为铁矿成矿部位，其下伏为花岗岩隆起部位。

    向斜的轴部位于Ⅱ-1 与Ⅱ-2 矿体之间，长约300m。其东翼

    地层倾角30°-55°。西翼倾角较陡，60°-80°，局部倒转。轴

    部地层产状较为平缓，但宽度较小，仅20-40m。该向斜两翼不对

    称，东翼长、西翼短。其上部多为Jb 地层平缓覆盖，下伏为花岗

    岩凹陷部位。

    西部背斜轴部位于Ⅱ-2 矿体中部，长约300m。其东翼倾角较

    陡，60°- 80°，局部倒转；西翼倾角中等，30°-55°。轴部地

    层较平缓， 2-4 线附近较宽，达200-300m，向南北两端变窄，仅

    20-50m。该背斜两翼不对称，东翼短、西翼长。其轴部为铁矿成

    矿部位，下伏为花岗岩隆起部位。

    区内侵入岩发育，区域上呈北西向线状延伸的印支期花岗岩

    体在本区出露。岩性主要为花岗岩，分布于矿区四周和区内局部

    地段，呈岩基、小岩株和岩脉状产出，岩体侵位压力约500 帕，

    成岩温度在750-800℃，为中浅成侵入体，剥蚀程度相对较低。

    本区见有数条花岗伟晶岩脉，宽度数十厘米，长数米。

    该区的蚀变主要沿花岗岩与Pzmm 地层的接触带发生，其范围

    因蚀变类型而异。蚀变作用主要有两期：第一为高-中温气液期，－6－

    又可分为早、晚两个阶段，早阶段以云英岩化为代表、晚阶段以

    矽卡岩化为代表；第二为中低温热液期，其蚀变类型有碳酸盐化、

    硅化和粘土岩化。其中透辉石、透闪石、绿帘石、石榴子石和阳

    起石等矽卡岩化与铁矿矿化关系密切。

    （四）矿体特征

    本次勘探共圈定4 个铁矿体，分别为Ⅱ-1、Ⅱ-2、Ⅱ-3 和Ⅱ

    -4，其中Ⅱ-1 为主矿体。

    矿体大多已抬升至地表成为山坡露天矿，其中Ⅱ-1 和Ⅱ-2 矿

    体因产状平缓、出露面积大，呈地毯式山坡露天矿。矿体主要出

    露于矿区东部，部分出露于中部，北部及南西部仅局部出露。出

    露总面积约0.4km2，占矿区面积的十分之一。

    垂向上，矿体表现孤立，几无分枝复合现象。矿体总厚度即

    为单矿体的厚度，最小不足2m，最大可达99.10m，一般在20-40m。

    平面上，各矿体彼此分离，其中Ⅱ-1 矿体与Ⅱ-2、Ⅱ-3 矿体相距

    较近，分别为50m 和200m，呈近南北向平行分布。

    Ⅱ-1 矿体赋存于花岗岩与Pzmm 变质细粉砂岩接触带的矽卡

    岩和矽卡岩化含钙质变质细粉砂岩中。矿体分布于矿区东部的

    17-16 勘探线间。矿体总体呈似层状，平面上大致呈扁长的纺缍

    形，长轴为南北向，短轴为东西向。矿体产状整体较为平缓，局

    部因发育花岗岩株而变陡。矿体顶部贴近或出露地表，并不同程－7－

    度地被第四系、剥蚀残留的矽卡岩或矽卡岩化细粉砂岩所覆盖。

    矿体出露最高海拔736m，出露最低点海拔656m，埋藏最深处海拔

    580m，距地表140m。矿体长1750m，最大宽度407m，平均宽度约

    256m。南北两端，矿体宽度明显变窄。矿体最大厚度达99.10m，

    平均厚度为28.89m，厚度变化中等，变化系数Vm=72%。

    Ⅱ-2 矿体赋存于矽卡岩化含钙质变质细粉砂岩中。矿体分布

    于矿区中部Ⅱ-1 矿体以西的3-8 线之间，该处地形多为缓坡，坡

    度较小。 矿体总体呈似层状，产状较为平缓，呈南北向条形展布。

    矿体东西向近于水平展布，起伏不明显；南北向则起伏相对明显。

    矿体出露最高点海拔762.83m，最低点海拔736m，矿体最大埋深

    处海拔670m，距地表53m。矿体长450m，平均宽度为120m，最大

    宽度为267m。矿体平均厚约8.90m，最厚达21.9m。

    Ⅱ-3 矿体赋存于花岗岩与Pzmm 变质细粉砂岩接触带的矽卡

    岩或矽卡岩化含钙质变质细粉砂岩中，为Ⅱ-1 矿体向南的断续延

    伸部分。矿体位于矿区东部的16 至20 线间。矿体在垂向上呈透

    镜状，平面呈近椭圆形，近南北向延伸。总体产状东倾、倾角

    10°-30°。矿体出露最高点海拔755m，矿体埋藏最低点海拔715m，

    距地表约40m。矿体南北长140m，东西最大宽度115m，平均宽度

    60m，最大厚度30m，平均厚度约15m。

    Ⅱ-4 矿体赋存于花岗岩与Pzmm 地层接触带的矽卡岩或矽卡－8－

    岩化含钙质变质细粉砂岩中。矿体分布于矿区南西部的16 至20

    线间。矿体呈透镜状，总体东倾，倾角35°±。矿体出露最高点

    海拔765m，矿体埋藏最低点海拔693m，距地表45m。矿体南北长

    156m，东西最大宽度过76m，平均宽度38m，最大厚度31m，平均

    厚度10m。

    （五）矿石特征

    矿石类型比较简单，Ⅱ-1、Ⅱ-2、Ⅱ-3 矿体主要有含锡含锰

    磁铁矿石，局部含有一定量的赤铁矿，地表局部发育褐铁矿化。

    Ⅱ-4 矿体主要有褐铁矿化含锡磁铁矿型，局部发育含锡褐铁矿。

    矿石大多具不同程度的氧化，但氧化程度均不高，因此全部归入

    原生矿，不划分氧化带。

    矿石主要为它形至半自形（以半自形为主）微细粒集合体结

    构、它形至半自形细-中粒结构，次为他形粒状、（显微）交代格

    状、交代反应边结构、交代残余泥质、交代残留柱粒状、纤柱粒

    状结构，偶见它形至半自形粗粒、交代假象结构。赋存于变质砂

    岩中的矿石为微粒-细粒，粒径一般为0.02-0.36 mm；赋存于矽

    卡岩中的矿石随着矿体远离花岗岩体，粒度逐渐变细，由中-粗粒

    逐渐向微细粒过渡。

    矿石的原生构造主要为块状、稠密浸染状、浸染状、团块矿，

    次为稀疏浸染状；由于矿体基本上处于较强烈的机械风化中，机－9－

    械风化后为粉末状、砂状、碎块状等；化学风化后为蜂窝状。

    矿石矿物有10 余种，主要金属矿物为磁铁矿、褐铁矿、赤铁

    矿、硬锰矿、锡石、水镁锡石、黑硼锡铁矿等，以磁铁矿、褐铁

    矿为主；非金属矿物主要有透辉石、阳起石、石英、绿泥石、钾

    长石、方解石和绢云母及粘土矿物等。

    矿石中主要有用组分为Fe，伴生有害组分主要为SiO2、S 、

    P、As 和Sn。矿床有害组分较为简单，除Sn 和As 外，其它有害

    组分的含量很低。高砷矿石仅局限于4 线附近，通过选矿即可被

    工业利用。高锡矿石可能难以作为炼铁原料直接被工业利用，但

    不影响其作为炼钢原料的工业利用；通过选矿后，铁精矿中的锡

    含量有较大幅度的降低，矿石杂质含量将不超过工业利用标准。

    Fe 主要以磁铁矿形式存在，磁铁矿呈半自形及它形粒状。矿

    石中可用弱磁选矿回收的矿物为磁性铁类矿物，磁性铁类矿物主

    要为磁铁矿，少量为磁赤铁矿。若将磁性铁矿物全部回收，其回

    收率为88.03%。部分赤铁矿和褐铁矿为磁铁矿氧化产物，与磁铁

    矿物紧密地结合在一起，这部分赤铁矿和褐铁矿也可部分进入精

    矿中，此时铁的最高回收率可大于88.03%。

    矿床中磁铁矿的粒度大多较细，约50%以上的磁铁矿粒度小

    于0.07 mm，磁铁矿多以集合体形式出现，磁铁矿集合体较为粗

    大，一般大于0.5mm，矿石的构造多见块状、团块状。－10－

    按矿石中全铁品位将矿石分两个品级：一是贫铁矿，矿石品

    位为45%＞TFe≥20%；另一是富铁矿，矿石品位为TFe≥45%。富

    铁矿为各矿体的主体，约占矿石总量的70%，分布于矿体的中部，

    多类似于蛋黄；贫铁矿约占30%，分布于矿体下部或上部，多呈

    蛋白状包裹富铁矿。

    （六）矿石加工技术性能

    根据华唯金属矿产资源高效循环利用国家工程研究中心有限

    公司的试验报告并参考相关矿山的生产实践，采用原矿（10-0mm）

    湿式粗粒磁选-阶段磨矿-弱磁选工艺流程，具有流程简单、技术

    成熟可靠、经济技术指标良好等特点。具体指标为精矿产率为

    57.68%、精矿品位68.14%、铁回收率为86.30%。

    （七）开采技术条件

    矿床属以裂隙含水层充水为主的矿床，简称裂隙充水矿床，

    主要矿体位于当地侵蚀基准面以上，矿区地形有利于自然排水，

    矿体围岩单一，稳定性好，据固体矿床开采技术条件勘查类型划

    分，开采技术条件为简单型（Ⅰ）。

    （八）共（伴）生矿产

    伴生矿产主要有Mn、Sn。Mn 在矿石中普遍存在，赋存状态以

    磁铁矿类质同相为主，在地表由于风化淋滤作用部分转变为硬锰

    矿和水硬矿，其含量变化较大，最高品位可达12.87%，但大多在

    1-2%，矿床中平均含量为1.66%。Sn 在本矿床的铁矿石中普遍存－11－

    在，多与铁的品位构成弱正相关关系，其含量最高达2.54%，平

    均含量为0.175%，已超过中国铁矿有益伴生组分行业标准。

    二、矿区勘查开发工作简述

    （一）以往勘查工作

    2007 年以前，该勘查区完成了1∶250000 地质填图（由印

    尼政府出资完成），但未开展地质找矿工作。2007 年7-8 月，华

    东院受三林公司委托，在该区Ⅰ和Ⅱ号探矿权区40 km2 的范围内

    开展了铁矿预查工作。通过预查，初步确定了Ⅰ、Ⅱ探矿权区为

    有望远景区，大致估算两区铁矿资源量共约7000 万吨。2008 年

    5-6 月，由三林公司出资，澳大利亚Elliott Geophysics Airborne

    Division 公司承担了全岛航磁测量工作，采用东西向飞行航线，

    线距500m，局部异常地段加密到250m，该公司于2008 年12 月提

    供了6 幅航磁数据处理图件，在塔里阿布岛圈定24 个有望异常及

    建议施工验证点。2008 年1-12 月，由三林公司出资，中国中南

    大学配合华东院开展了全岛遥感工作，同时，进行了全区1∶50000

    遥测和局部1∶10000 遥测，调绘1∶50000 地形图3800km2、1∶

    10000 地形图236.59km2。2008 年1-10 月，华东院再次受三林公

    司委托，继续对Ⅰ和Ⅱ号探矿权区开展了普查工作，同年12 月，

    提交了《印尼北马鲁古省塔里阿布铁矿Ⅱ区普查报告》，探获铁矿

    推断资源量2160 万吨（333）、推断及远景资源量3137 万吨（333+

    334）。－12－

    （二）矿山开采情况

    2007 年以前，该岛几乎没有进行过矿产地质工作，之后，矿

    区也尚未进行过任何矿产开发工作。

    （三）本次勘查工作

    本次勘查的野外工作时间为2008 年11 月-2009 年9 月，历

    时11 个月。主要是对Ⅱ区Ⅱ-1 矿体7-6 线进行勘探并对其外围

    进行普查，开展的工作主要有地形测量、地面磁法测量、地质测

    量、水文地质测量、工程地质测量、环境地质调查和槽探、钻探

    等，以及各类岩、矿石样品的采集、加工和分析测试。累计完成

    主要实物工作量：1∶2000 地质填图2.38km2，施工钻探55 个，

    总进尺3947.85m，槽探4555m。累计投入勘查费用约2000 万元人

    民币。

    （四）工程质量评述

    本次测量工作所使用的仪器主要有：天宝GPS 5800 和南方

    GPS86，全站仪为徕卡和索佳。使用WGS84 椭球、UTM 投影坐标系，

    作为塔岛Ⅱ区的测量坐标系统。区内有3 个一级自定义的控制基

    点(BM8、BM6、EQK2)，以BM8 为基点，采用天宝5800 自带软件平

    差后，检核BM6 和EQK2。

    本次工程测量主要任务是钻孔放样和定测、探槽放样和定测、

    地形剖面及道路中线测量。为满足不同工作及精度要求，放样测

    量主要采用GPS RTK 测量，钻孔定测及探槽定测采用全站仪测量，－13－

    精度基本达到相应规范要求；钻探、槽探施工以及样品采集、加

    工符合有关操作规程；样品基本分析由国土资源部南京矿产资源

    监督检测中心完成，样品的外验分析委托安徽省马鞍山市国家冶

    金工业铁矿质量监督检测中心完成。化验分析质量基本可靠。

    （五）勘查类型及工程控制程度

    按照现行勘查规范的原则要求，依据各矿体特征，分别确定

    Ⅱ-1 矿体的中部，7-6 线间为勘探区，勘探区按第Ⅱ勘探类型探

    明的网度确定工程间距，线距为100m，点距100m（通常不超过

    100m）。其余为普查区，普查区按第Ⅲ勘探类型推断的网度确定工

    程间距，线距100-200m，点距100-200m。

    （六）工业指标的确定

    1、质量要求

    圈矿品位：ω (TFe)≥20%；

    贫铁矿石：45%＞ω (TFe)≥20%；

    富铁矿石：ω (TFe)≥45%。

    2、矿床开采技术条件

    最小可采厚度：2m；

    夹石剔除厚度：2m。

    （七）矿山技术经济评价

    矿区共圈定4 个矿体，编号为Ⅱ-1、Ⅱ-2、Ⅱ-3 和Ⅱ-4。初

    步估算得331+332+333 级资源量为3516.78 万吨，TFe 平均品位－14－

    48.36%，mFe 平均品位38.42 %。其中331 级资源量为2296.13 万

    吨，TFe 平均品位48.23%，mFe 平均品位39.00%。

    矿床的矿体大部出露地表，或是被第四系浅覆盖，其出露的

    地形多为坡地，排水条件好，矿石较为松散，开采方式为露采。

    回采率97%，贫化率3%；选矿采用湿式粗粒磁选-阶段磨矿-弱磁

    选工艺流程，产品为用于销售的铁精矿，指标为：TFe：68.16%，

    铁精矿密度4.67 t/m3；排放尾矿的指标：TFe：21.37%，尾矿密

    度2.51 t/m3；铁回收率为86.30%。2009 年5 月，由中国中南矿

    山设计院对塔里阿布Ⅱ区铁矿进行矿床开发预可行性研究，按照

    设计指标，选厂规模100 万t/a，年产品位为68%的精矿65 万t。

    矿山建设规模100 万t/a，年产铁精矿60 万吨。每吨矿石总成本

    生产费用为149.96 元人民币（不含资源税）。矿山服务年限为20

    年，年度销售收入28925 万元，税前利润11114.56 万元，年净利

    润9143.50 万元，总净利润约为30 亿元人民币，投资借款偿还期

    5.32 年。矿床潜在价值70.5 亿元。

    （八）资源储量类别划分

    该矿床的勘探类型为Ⅱ类。按矿体上对应工程间距及工程圈

    闭程度将资源量分为以下3 类：

    1、331 资源量：工程控制网度为100m×（50-100）m，每条

    剖面上圈定的矿块面积必须是间距在100 m 以内的两个或两个以－15－

    上的工程所封闭；

    2、332 资源量：工程控制网度为200m×（100-200）m，每条

    剖面上圈定的矿块面积必须是间距在200 m 以内的两个或两个以

    上的工程所封闭；

    3、333 资源量：工程控制网度为（100-200）m×（100-200）

    m，剖面上圈定的矿块面积为单工程外推所封闭。

    在上述分类的基础上，按矿石的全铁品位再分以下两类：

    1、富铁矿（Fe1）：在单工程上所圈定的富铁矿中，按控制程

    度细分到上述资源量331、332、333 控制类型中，为各类富铁矿

    Fe1（331）、Fe1（332）、Fe1（333）。

    2、贫铁矿（Fe2）：在单工程上所圈定的贫铁矿中，按控制程

    度细分到上述资源量331、332、333 控制类型中，为各类贫铁矿

    Fe2（331）、Fe2（332）、Fe2（333）。

    依据地质测量成果和正磁异常所圈定的矿体，其估算的资源

    量为预测的资源量（334？）。

    三、报告评审情况

    （一）评审依据

    1．评审中执行的主要现行规范

    （1）《固体矿产地质勘查规范总则》（GB/T 13908－2002）

    （2）《固体矿产资源/储量分类》（GB/T 17766－1999）

    （3）《铁、锰、铬地质勘查规范》（DZ/T0200-2002）－16－

    （4）固体矿产勘查/矿山闭坑地质报告编写规范（DZ/T0033

    －2002）

    （5）关于全面实施《固体矿产资源/储量分类》国家标准和

    勘查规范有关事项的通知（国土资发［2007］68 号）

    （6）《中国矿业权评估师协会矿业权评估准则—指导意见

    CMV13051－2007 固体矿产资源储量类型的确定》

    2．评审机构业务范围及评审目的

    中心评审的业务范围为国土资源部规定的评审业务范围。

    报告评审目的是：为下一步矿山开发总体规划提供地质依据。

    （二）评审方法

    1．评审方式

    本区资源储量规模为大型，评审方式会审。

    2．评审相关因素的确定

    （1）经核实资源储量估算范围与探矿许可证范围一致。

    （2）工业指标符合勘查规范的要求。

    （3）勘查类型及工程间距的确定基本合理。

    3．资源储量估算方法的选取及验证

    采用平行垂直断面法估算331、332、333 级资源储量，采用

    地质大块段法方法估算主要依据磁异常圈定矿体的334 级远景资

    源量。资源量计算结果用Micromine 软件进行了验证。

    4．评审基准日：2010 年5 月21 日。

    （三）主要成绩－17－

    1．报告详细分析了区域成矿地质条件以及区域矿产产出规律

    和分布特点；基本查明了矿区地层、岩浆岩和构造特征及其与成

    矿的关系。

    2．基本查明了区内主要矿体的规模、形态、产状、厚度、品

    位及其变化规律；基本查明了矿石类型及其分布、矿石结构构造、

    物质组分特征以及铁的赋存状态；对伴生矿产开展了相应的综合

    勘查与评价；对矿床成因进行了全面深入的研究，提出矿床成因

    类型主要属于岩浆（印支期花岗岩）—地层（石炭系Pzmm 岩组）

    —构造（褶皱和接触带）“三位一体”的矿浆贯入型和接触交代型

    矿床，并总结了找矿标志。

    3．对矿石加工技术性能进行了较为详细的研究，认为矿石属

    易选矿石，推荐采用原矿（10-0mm）湿式粗粒磁选-阶段磨矿-弱

    磁选工艺流程，具体指标为精矿产率为57.68%、精矿品位68.14%、

    铁回收率为86.30%。

    4．基本查明了矿床开采技术条件。矿床水文地质、工程地质

    条件属简单类型，环境地质条件为简单型。矿床开采技术条件属

    于简单型（Ⅰ）。

    5．各项地质勘查工作质量基本符合规范要求。地形地质测量、

    工程测量以及钻探施工、样品采集加工等项工作符合相应质量标

    准要求；进行了样品基本分析的内、外检，检验比率和合格率均

    达到规范要求。－18－

    6．针对各矿体特征，分别确定了矿体的勘查类型，主要矿体

    的勘查类型和工程间距确定符合规范要求；勘查方法和手段的选

    择合适。

    7．采用工业指标的主要内容与现行规范推荐一般工业指标一

    致；依据矿体特征，分别采用平行垂直断面法估算331、332、333

    级资源储量，采用地质大块段法方法估算主要依据磁异常圈定矿

    体的334 级远景资源量。方法选择合适；矿体圈连外推、块段划

    分、有关估算参数确定以及资源储量类别划分基本符合规范要求；

    估算结果基本可靠。

    （四）存在问题及建议

    1．粉状矿石体重值的确定与实际有出入，资源量的估算结果

    可能偏低。

    2．Sn 的工业利用价值尚需进一步研究。

    3．矿区内雨量多且集中，矿山规模开发后，应加强矿山环境

    保护和监测，避免地质灾害发生。

    （五）矿产储量评估师的主要分歧意见

    在评审过程中，矿产储量评估师无分歧意见。

    （六）评审结果

    北京中矿联咨询中心同意以下矿产资源储量通过评审：

    截至2009 年12 月1 日，累计查明塔里阿布Ⅱ区331+332+333

    铁矿资源量3516.78 万吨，至今，矿区资源储量未发生消耗。－19－

    四、评审结论

    《印尼北马鲁古省塔里阿布Ⅱ区铁矿勘探报告》的编制及评

    审相关材料等均符合现行有关规定，该报告勘查程度总体属于勘

    探阶段，资源量估算方法合理，估算结果基本可靠，所估算的资

    源储量可以作为下一步矿山开发总体规划的依据，北京中矿联咨

    询中心同意该报告通过评审。

    附件：1．《印尼北马鲁古省塔里阿布Ⅱ区铁矿勘探报告》评审专

    家组名单

    2．《印尼北马鲁古省塔里阿布Ⅱ区铁矿勘探报告》评审会

    议出席人员名单