浙大网新科技股份有限公司
拟发行股份购买资产涉及的
浙江网新电气技术股份有限公司
股东全部权益评估报告
天源评报字[2015]第 0098 号
天源资产评估有限公司
二○一五年五月二十日
浙江网新电气技术股份有限公司股东全部权益评估报告目录
目 录
注册资产评估师声明....................................................................................................... 1
摘 要............................................................................................................................... 2
评 估 报 告............................................................................................................... 5
一、委托方、被评估单位和其他评估报告使用者................................................ 5
二、评估目的.......................................................................................................... 12
三、评估对象及评估范围...................................................................................... 12
四、价值类型及其定义.......................................................................................... 13
五、评估基准日...................................................................................................... 13
六、评估依据.......................................................................................................... 13
七、评估方法.......................................................................................................... 15
八、评估程序实施过程及情况.............................................................................. 21
九、评估假设.......................................................................................................... 22
十、评估结论.......................................................................................................... 24
十一、特别事项说明.............................................................................................. 25
十二、评估报告使用限制说明.............................................................................. 26
十三、评估报告日.................................................................................................. 26
附 件......................................................................................................................... 28
一、 审计报告........................................................................................................ 29
二、 委托方企业法人营业执照............................................................................ 82
三、 被评估单位企业法人营业执照.................................................................... 84
四、 委托方承诺函................................................................................................ 86
五、 被评估单位承诺函........................................................................................ 88
六、 签字注册资产评估师承诺函........................................................................ 90
七、 评估机构资格证书........................................................................................ 92
八、 评估机构企业法人营业执照........................................................................ 95
九、 签字注册资产评估师资格证书.................................................................... 97
天源资产评估有限公司
浙江网新电气技术股份有限公司股东全部权益评估报告声明
注册资产评估师声明
一、我们在执行本资产评估业务中，遵循相关法律法规和资产评估准则，恪守
独立、客观和公正的原则；根据我们在执业过程中收集的资料，评估报告陈述的内
容是客观的，并对评估结论合理性承担相应的法律责任，但评估结论不应当被认为
是对评估对象可实现价格的保证。
二、保证所提供资料的真实性、合法性、完整性，以及恰当使用评估报告是委
托方和相关当事方的责任。
三、我们与评估报告中的评估对象没有现存或者预期的利益关系；与相关当事
方没有现存或者预期的利益关系，对相关当事方不存在偏见。
四、我们已对评估对象及其所涉及资产履行了必要的核实程序，对评估对象及
其所涉及资产的法律权属状况给予必要的关注，对评估对象及其所涉及资产的法律
权属资料进行了查验，但对评估对象法律权属进行确认或发表意见不属于我们的执
业范围。
五、我们出具的评估报告中的分析、判断和结论受评估报告中假设和限定条件
的限制，评估报告使用者应当充分考虑评估报告中载明的假设、限定条件、特别事
项说明及其对评估结论的影响。
六、我们具备本评估业务所需的执业资质和相关专业评估经验，评估过程中没
有运用其他机构或专家工作成果。
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浙江网新电气技术股份有限公司股东全部权益评估报告摘要
摘 要
天源资产评估有限公司接受浙大网新科技股份有限公司的委托，根据有关法律
法规和资产评估准则、资产评估原则，采用收益法和市场法，按照必要的评估程序，
对浙大网新科技股份有限公司拟发行股份购买资产涉及的浙江网新电气技术股份有
限公司股东全部权益在 2014 年 12 月 31 日的市场价值进行了评估。现将评估情况摘
要如下：
一、委托方：浙大网新科技股份有限公司（以下简称：浙大网新）
二、被评估单位：浙江网新电气技术股份有限公司（以下简称：网新电气）
三、评估目的：浙大网新拟购买网新电气股权，本次评估目的系为该经济行为
提供网新电气股东全部权益的价值参考。
四、评估对象及评估范围
评估对象为网新电气的股东全部权益，评估范围为网新电气的全部资产及负债。
截至评估基准日，网新电气账面资产总额 136,708,563.50 元，账面负债总额
107,017,159.25 元，账面股东权益 29,691,404.25 元。
五、价值类型：市场价值
六、评估基准日：2014 年 12 月 31 日
七、评估方法：收益法和市场法
八、评估结论
本次评估选取收益法的评估结果作为评估结论。在本报告揭示的假设前提下，
网新电气的股东全部权益在评估基准日 2014 年 12 月 31 日的评估结论为 31,377.95
万元。
九、特别事项说明
1．根据 2015 年 5 月 15 日网新电气股东会决议，网新电气拟向股东分配股利
13,141,948.55 元。本次评估结论为网新电气在评估基准日的股东全部权益价值，
未考虑评估基准日后股利分配事宜对评估结论的影响。
2．网新电气与江苏海外集团对外经济技术合作有限公司、杭州威凯投资咨询有
限公司于 2015 年 1 月 6 日合资成立了江苏海企网新信息系统股份有限公司。截至评
估报告日，该公司尚未开展主营业务。本次评估未考虑该投资事项对评估结论的影
响。
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浙江网新电气技术股份有限公司股东全部权益评估报告摘要
3．根据网新电气和浙江网新系统工程有限公司（以下简称：网新系统）签订的
《业务合作框架协议》：(1)双方在有关交通智能化领域开展独家、排他性的业务合
作，即网新系统承接的涉及交通智能化领域的工程，包括但不限于铁路交通智能化
工程、城市交通智能化工程、交通节能环保、机电工程等，均由网新电气作为网新
系统唯一的设备指定供应商及软件开发和技术服务商，网新系统亦不得自行或通过
第三方从事上述业务。(2)协议签署时网新系统尚未履行完毕的有关交通智能化领域
的部分项目由网新电气独家、排他性地供应指定设备、开发软件、提供技术服务等。
(3)为保证网新电气顺利实施有关交通智能化领域的合同，网新系统同意将相关的软
件著作权等知识产权独家排他地许可网新电气无偿使用。
本次评估以该框架协议合法有效且业务合作在评估基准日后顺利实施为假设前
提；同时，基于该框架协议，本次评估假设网新电气可以直接或间接拥有网新系统
与交通智能化领域相关的合同权益、客户关系、采购渠道、人力资源以及知识产权
等无形资产。
4．本评估结论是依据评估目的、以评估报告中揭示的假设前提而确定的评估基
准日市场价值，没有考虑特殊交易方式等因素对评估价值的影响，亦未考虑宏观经
济环境、行业政策法规等发生变化以及遇有自然力和其它不可抗力对价值的影响。
5．对于被评估单位可能存在的其他影响评估结论的瑕疵事项，在进行资产评估
时被评估单位未作特别说明而评估师根据其执业经验一般不能获悉的情况下，评估
机构和评估师不承担相关责任。
6．本评估结论是被评估单位股东全部权益价值，股东部分权益价值并不必然等
于股东全部权益价值与股权比例的乘积。特提请报告使用者在引用本评估报告结论
作为控股权或少数股权交易参考时，需在本评估结论基础上考虑可能存在的控股权
和少数股权等因素产生的溢价或折价的影响。
报告使用者应关注上述事项对本次经济行为及评估结论可能产生的影响。
十、评估结论使用有效期
评估结论仅在评估报告载明的评估基准日成立。评估结论的使用期限应根据评
估基准日后的资产状况和市场变化情况来确定，当资产状况和市场变化较小时，评
估结论使用有效期原则上为评估基准日起一年内，即 2014 年 12 月 31 日至 2015 年
12 月 30 日。
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十一、评估报告日
本评估报告日为 2015 年 5 月 20 日。
以上内容摘自评估报告正文，欲了解本评估项目的详细情况和合理理解评估结
论，应当阅读评估报告正文。
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评 估 报 告
天源评报字[2015]第 0098 号
浙大网新科技股份有限公司：
天源资产评估有限公司接受贵公司的委托，根据有关法律法规和资产评估准则、
资产评估原则，采用收益法和市场法，按照必要的评估程序，对贵公司拟发行股份
购买资产所涉及的浙江网新电气技术股份有限公司的股东全部权益在 2014 年 12 月
31 日的市场价值进行了评估。现将评估情况报告如下：
一、委托方、被评估单位和其他评估报告使用者
(一) 委托方概况
1．名 称：浙大网新科技股份有限公司(以下简称：浙大网新)
2．住 所：杭州市西湖区三墩镇西园一路 18 号浙大网新软件园 A 楼
1501 室
3．注 册 资 本：82,171.20 万元
4．法定代表人： 史烈
5．企 业 性 质：股份有限公司（上市）
6．经 营 范 围：对外承包工程（范围详见《中华人民共和国对外承包工程资
格证书》）。计算机及网络系统、计算机系统集成，电子工程的研究开发、咨询服务
及产品的制造、销售；网络教育的投资开发；生物制药的投资开发；高新技术产业
投资开发；经营进出口业务；承接环境保护工程。（依法须经批准的项目，经相关部
门批准后方可开展经营活动）
(二) 被评估单位概况
1．名 称：浙江网新电气技术股份有限公司（以下简称：网新电气）
2．住 所：杭州临平南苑街道
3．注 册 资 本：1,250.00 万元
4．法定代表人 ：沈越
5．公 司 类 型：股份有限公司(非上市)
6．经 营 范 围：信息技术开发、技术服务、技术咨询及成果转让；智能交通
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系统、建筑智能化系统、城市及道路照明系统、节能系统、通信系统、信息安全系
统、安全防范系统、铁路电务系统、工业自动化系统的设计、研发和安装服务；机
电设备设计、安装；电气设备、控制设备、电子产品的设计、销售及技术服务。（依
法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
7．历 史 沿 革
(1) 2011 年 3 月，网新电气设立
网新电气系由自然人陈根土、沈越、张灿洪及浙江浙大网新集团有限公司、浙
江网新科技创投有限公司和浙大网新系统工程有限公司(以下简称：网新系统)共同
投资组建的有限责任公司，于 2011 年 3 月 31 日在浙江省工商行政管理局登记注册，
设立时注册资本人民币 1,000 万元，其中：陈根土出资人民币 150 万元，占注册资
本的 15%；沈越出资人民币 100 万元，占注册资本的 10%；张灿洪出资人民币 50 万
元，占注册资本的 5%；浙江浙大网新集团有限公司出资人民币 400 万元，占注册资
本的 40%；浙江网新科技创投有限公司出资人民币 100 万元，占注册资本的 10%；浙
大网新系统工程有限公司出资人民币 200 万元，占注册资本的 20%。
上述出资由浙江南方会计师事务所有限公司审验，并出具南方验字[2011]第 095
号验资报告。
(2) 2014 年 3 月，注册资本由 1,000 万增加至 1,250 万元
2014 年 3 月，网新电气召开股东会，决议将网新电气的注册资本由 1,000 万元
增至 1,250 万元，新增注册资本由陈根土出资人民币 250 万元，占注册资本的 20%。
(3) 2014 年 12 月，股权转让
根据网新电气 2014 年 12 月股东会决议和股权转让协议，网新系统将其所持有
的网新电气 16%的股权转让给浙江浙大网新集团有限公司。
截至评估基准日，网新电气注册资本和股权结构如下：
序号 股东姓名或名称 出资额（万元） 出资比例（%）
1 陈根土 400.00 32.00
2 沈越 100.00 8.00
3 张灿洪 50.00 4.00
4 浙江浙大网新集团有限公司 600.00 48.00
5 浙江网新科技创投有限公司 100.00 8.00
合 计 1,250.00 100.00
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8．组织结构及经营业务
(1) 内部结构及组织构架：
网新电气内部具体结构如下：
(2) 主要经营业务范围
网新电气是一家专业从事铁路、轨道交通、城市交通等的智慧交通整体解决方
案与服务提供商，以国家重点发展的高铁业务为核心主业，为铁路用户提供信息化、
智能化专业系统的全方位建设咨询服务。网新电气目前致力于智慧交通领域的信息
系统集成，为现代智慧交通建设提供多种信息化应用解决方案，研制了多项软件产
品，并在此基础上承建了多项系统集成项目。主要业务领域有：铁路信息化建设、
政府信息化建设、企业信息化建设、公共安全领域信息化建设等，优势业务主要为
高铁客服系统、高铁综合监控系统。
(3) 主要产品及解决方案
网新电气提供的主要产品及解决方案包括：
A．铁路交通智能化
序号 系统名称 系统描述
设置集成管理平台（IMP）、引导显示（PIS）、广播时钟（CLK）、
1 旅客服务系统
查询（IS）子系统为旅客提供智能服务
采用集中式结构，担负全路客运专线客票销售任务。票务系统包含人工
与自助式售票，检票以自助检票为主。客运专线票务系统与铁总 TRS
2 票务系统
进行应用层面与数据层面交互，实现既有线和客运专线车票的互售、收
入处理等功能
服务于铁路货运作业控制管理系统。主要包括作业过程调度管理；铁路
货运各类设备、场地、运力、人员等资源调度；各种货物装卸作业工艺
3 货运信息系统
流程管理；于商检取制样系统的硬联锁连接管理；装卸、输送物资；作
业现场工业视频监控系统
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采用数字视频编码传输技术，以宽带以太网为基础，传输视频、控制、
综合视屏监控 管理数据，视频编码器负责编码、监控终端和解码器负责解码，采用通
4
系统 用 IT 设备传输和转发相应数据，采用数字编码压缩技术存储和处理视
频信息
以计算机为基础，基于集中管理监控模式的自动化、智能化和高效率，
机房环境监控
5 对机房动力和环境设备等设备（如：配电、UPS、空调、温湿度、漏水、
系统
烟雾、视频、门禁、防雷、消防系统等）实时监控
通过优化整备作业流程，实现对整备场机车出入库、进出库计划、停留
位置、机车整备状况及质量、股道实际占用情况等的动态采集、实时处
6 机车整备系统
理、分析和决策支持，全过程监控机车整备状态以及机车大部件的全生
命周期质量跟踪管理
B．城市交通智能化
序号 系统名称 系统描述
通过统一集成平台将视频监控、交通监控、环境监控、广播、紧急电话、
城市隧道综合
1 火灾报警、无线通信、设施管理等各子系统操作界面加以集成，实现各
监控系统
子系统的联动，对所有设备、设施进行信息管理
服务交通集成指挥中心建设，包括城市交通违法抓拍系统、综合人脸高
清取证系统、违法占用公交车道监测记录系统、城市道路违法停车监测
城市智能交通 记录系统、人行横道智能监测系统、交通事件视频检测系统、高清固定
2
系统 点监控系统、高清制高点监控系统、公路车辆智能检测记录系统、交通
信号控制系统、机动车超速监测记录系统、机动车区间测速系统、车辆
检测及参数采集系统、动态交通诱导系统等一系列科技强警建设手段。
主要分为公安通信系统和地铁专用通信系统两类。其中公安通信系统由
综合信息传输系统、无线通信系统、安防及视频监视系统、计算机网络
系统、有线通信系统、视频会议系统、电源、集中告警等组成。地铁通
城市轨道通信
3 信系统包含综合信息传输系统、公务电话系统、专用电话系统、无线通
系统
信系统、闭路电视监视系统、广播系统、时钟系统、录音系统、乘客信
息发布系统、电源、运营信息化管理系统、数字广告（DAS）系统等组
成。
(4) 主要技术简介
A．截至评估基准日，网新电气拥有专利 6 项，情况如下：
序号 专利号 专利名称 专利类型 专利申请日
ZL 2014 2 一种去除隧道内氨氮化
1 实用新型 2014.12.03
0747974.1 合物的脱销系统
ZL 2014 2 一种实现通风和空气净
2 实用新型 2014.12.03
0748068.3 化的公路隧道净化系统
ZL 2014 2 一种用于打印铁路磁票
3 实用新型 2014.12.03
0748047.1 的自动制票机
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ZL 2014 2 一种铁路磁介质纸质热
4 实用新型 2014.12.03
0749012.X 敏车票自动检票机
ZL 2014 2 一种铁路磁介质纸质热
5 实用新型 2014.12.03
0748714.6 敏车票自动售票机
ZL 2014 2 一种用于铁路系统的多
6 实用新型 2014.12.03
0747964.8 功能数字媒体播放器
B．截至评估基准日，网新电气拥有 30 项计算机软件著作权，具体情况如下：
序号 软件产品名称 著作权登记证书 发行日期
1 网新电气网络设备监测系统软件 2013SR132480 2013/11/25
2 网新电气视频网络监控软件 2013SR131757 2013/11/25
3 网新电气情报板系统软件 2013SR146127 2013/12/14
4 网新电气广播系统软件 2013SR146417 2013/12/16
5 网新电气多媒体文件管理软件 2013SR148499 2013/12/17
6 网新电气磁盘监控软件 2013SR131678 2013/11/25
7 网新电气旅客服务综合管理软件 2012SR022518 2012/3/22
8 网新电气多媒体信息发布管理软件 2012SR007938 2012/2/8
9 网新电气环境动力监控管理软件 2011SR103162 2011/12/29
10 网新电气隧道集成平台软件 2011SR086353 2011/11/23
11 网新电气综合视频监控管理软件 2011SE081118 2011/11/9
12 网新电气综合布线管理软件 2011SR075652 2011/10/21
13 网新电气客运信息系统软件 2012SR022441 2012/3/22
14 网新电气铁路视频监控平台管理软件 2013SR154704 2013/12/23
15 网新电气铁路导向管理软件 2012SR086769 2012/9/12
16 网新电气铁路广播管理软件 2012SR086754 2012/9/12
17 网新电气智能楼宇综合监控管理软件 2014SR164663 2014/10/31
18 网新电气铁路综合视频监控系统软件 2014SR164718 2014/10/31
19 网新电气铁路综合视频设备管理软件 2014SR164569 2014/10/31
20 网新电气电子政务平台管理软件 2014SR164691 2014/10/31
21 网新电气铁路信息发布系统软件 2014SR164677 2014/10/31
22 网新电气铁路货场管理信息系统软件 2014SR193609 2014/12/12
基于海量数据挖掘体系架构的分布式铁路交通安全管
23 2014SR215548 2014/12/30
理系统软件
24 基于智能分析技术的铁路道口视频监控管理系统软件 2014SR215863 2014/12/30
25 基于智能视频分析技术的铁路轨道视觉检测系统软件 2014SR216733 2014/12/30
26 铁路数据分析决策与指挥调度系统软件 2014SR216609 2014/12/30
27 基于云计算技术的铁路区域设备管理系统软件 2014SR215711 2014/12/30
28 面对海量数据的高性能挖掘分布算法建模软件 2014SR216062 2014/12/30
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29 基于异构系统数据同步技术的铁路信息共享平台软件 2014SR216616 2014/12/30
30 基于 SOA 的铁路数据中心展示系统软件 2014SR215566 2014/12/30
C．截至评估基准日，网新电气登记有 14 项软件产品，具体情况如下：
序号 产品名称 证书编号 发证日期
1 网新电气综合布线管理软件 V1.0 浙 DGY-2011-0994 2011.9.15
2 网新电气综合视频监控管理软件 V1.0 浙 DGY-2011-0999 2011.9.15
3 网新电气隧道集成平台软件 V1.0 浙 DGY-2011-1332 2011.11.16
4 网新电气环境动力监控管理软件 V1.0 浙 DGY-2012-0090 2012.1.20
5 网新电气多媒体信息发布管理软件 V1.0 浙 DGY-2012-0095 2012.1.21
6 网新电气旅客服务综合管理软件 V1.0 浙 DGY-2012-0642 2012.5.10
7 网新电气铁路广播管理软件 V1.0 浙 DGY-2013-0049 2013.1.11
8 网新电气铁路导向管理软件 V1.0 浙 DGY-2013-0050 2013.1.11
9 网新电气磁盘监控软件 V1.0 浙 DGY-2013-01901 2013.11.8
10 网新电气多媒体文件管理软件 V1.0 浙 DGY-2013-01928 2013.11.8
11 网新电气广播系统软件 V1.0 浙 DGY-2013-01929 2013.11.8
12 网新电气情报板系统软件 V1.0 浙 DGY-2013-01930 2013.11.8
13 网新电气视频网络监控软件 V1.0 浙 DGY-2013-01931 2013.11.8
14 网新电气网络设备监测系统软件 V1.0 浙 DGY-2013-01933 2013.11.8
9．长期股权投资情况
截至评估基准日，网新电气对外投资单位 1 家，为对全资子公司——杭州网新
建设科技有限公司的投资，该公司注册资本 100.00 万元。
截至评估基准日，杭州网新建设科技有限公司尚未开展主营业务。
10．近两年网新电气资产、财务及经营状况
(1) 合并经营及财务状况
单位：人民币元
项目名称 2013 年 2014 年
营业收入 121,901,458.53 141,996,454.34
营业成本 92,478,004.02 95,109,774.85
利润总额 7,859,400.54 18,762,813.14
净利润 7,859,400.54 18,841,857.44
总资产 93,705,906.71 136,710,720.18
总负债 77,729,000.72 107,017,609.47
净资产 15,976,905.99 29,693,110.71
净资产收益率 49.19% 63.46%
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(2) 母公司经营及财务状况
单位：人民币元
项目名称 2013 年 2014 年
营业收入 121,901,458.53 141,996,454.34
营业成本 92,478,004.02 95,109,774.85
利润总额 7,859,400.54 18,761,106.68
净利润 7,859,400.54 18,840,150.98
总资产 93,705,906.71 136,708,563.50
总负债 77,729,000.72 107,017,159.25
净资产 15,976,905.99 29,691,404.25
净资产收益率 49.19% 63.45%
上述财务数据业经注册会计师审计，并由天健会计师事务所(特殊普通合伙)出
具天健审[2015]5642 号无保留意见审计报告。
11．执行的主要会计政策及其它特殊政策
(1) 会计制度：执行《企业会计准则》；
(2) 会计期间：会计年度采用公历年制，即公历 1 月 1 日起至 12 月 31 日止；
(3) 记账原则和计价基础：以权责发生制为记账原则，资产以实际成本为计价
基础；
(4) 记账方法：采用借、贷复式记账法；
(5) 记账本位币：人民币；
(6) 执行的固定资产折旧办法为：年限平均法；
(7) 主要税项及税率：
① 所得税：享受软件企业所得税两免三减半；
② 增值税：适用税率为 17%；
③ 附加税费：城市维护建设税的适用税率为 7%；教育费附加的适用税率为 3%；
地方教育附加率为 2%；
④ 个人所得税：职工的个人所得税由个人承担，公司代扣代缴。
网新电气生产经营不存在国家政策、法规的限制。
(三) 委托方和被评估单位之间的关系
委托方拟发行股份购买被评估单位股权。
(四) 其他评估报告使用者
本评估报告的使用权归委托方所有。
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本评估报告的其他使用者限制为国家法律法规规定的其他评估报告使用者。
二、评估目的
浙大网新拟发行股份购买网新电气股权，本次评估目的系为该经济行为提供网
新电气的股东全部权益的价值参考。
三、评估对象及评估范围
评估对象为网新电气的股东全部权益，评估范围为网新电气的全部资产及负债，
具体包括流动资产、长期股权投资、固定资产、无形资产、长期待摊费用、递延所
得税资产、流动负债及递延收益。
截至评估基准日，网新电气账面资产总额 136,708,563.50 元，账面负债总额
107,017,159.25 元，账面股东权益 29,691,404.25 元。
网新电气财务报表反映如下：
金额单位：人民币元
项 目 合并报表金额 母公司报表金额
一、流动资产合计 133,099,876.28 132,046,962.89
货币资金 48,652,902.70 47,599,989.31
应收票据 4,495,183.00 4,495,183.00
应收账款 16,529,459.57 16,529,459.57
预付款项 3,752,626.83 3,752,626.83
其他应收款 1,763,449.02 1,763,449.02
存货 49,406,255.16 49,406,255.16
其他流动资产 8,500,000.00 8,500,000.00
二、非流动资产合计 3,610,843.90 4,661,600.61
长期股权投资 1,050,756.71
固定资产 1,553,343.85 1,553,343.85
无形资产 1,228,632.48 1,228,632.48
长期待摊费用 749,823.27 749,823.27
递延所得税资产 79,044.30 79,044.30
三、资产总计 136,710,720.18 136,708,563.50
四、流动负债合计 106,877,609.47 106,877,159.25
应付票据 2,476,032.00 2,476,032.00
应付账款 91,212,051.91 91,212,051.91
预收账款 6,703,524.00 6,703,524.00
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项 目 合并报表金额 母公司报表金额
应付职工薪酬 3,591,091.86 3,591,091.86
应交税费 1,958,406.28 1,957,956.06
其他应付款 936,503.42 936,503.42
五、非流动负债合计 140,000.00 140,000.00
递延收益 140,000.00 140,000.00
六、负债总计 107,017,609.47 107,017,159.25
七、净资产 29,693,110.71 29,691,404.25
网新电气于基准日财务报表业经注册会计师审计，并由天健会计师事务所(特殊普通合伙)
出具无保留意见的审计报告(天健审[2015]5642 号)。
四、价值类型及其定义
根据评估目的、市场条件及评估对象自身条件等因素，本评估项目选用的价值
类型为市场价值。
市场价值是指自愿买方和自愿卖方在各自理性行事且未受任何强迫的情况下，
评估对象在评估基准日进行正常公平交易的价值估计数额。
五、评估基准日
本评估项目的评估基准日为 2014 年 12 月 31 日。
评估基准日由委托方确认，并在评估业务约定书中作了相应约定。
本次评估工作中所采用的价格标准均为评估基准日有效的价格标准。
六、评估依据
(一) 法律依据
1. 《国有资产评估管理办法》(中华人民共和国国务院令［1991］第 91 号)；
2. 《中华人民共和国企业国有资产法》(中华人民共和国主席令［2008］第 5 号)；
3. 《国有资产评估管理若干问题的规定》(财政部令［2001］第 14 号)；
4. 《中华人民共和国公司法》；
5. 《中华人民共和国证券法》；
6. 《上市公司收购管理办法》；
7. 《上市公司重大资产重组管理办法》；
8. 《关于规范上市公司重大资产重组若干问题的规定》；
9. 《中华人民共和国增值税暂行条例》及实施细则(中华人民共和国国务院令
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［2008］第 538 号和财政部、国家税务总局令［2008］第 50 号)；
10. 《中华人民共和国企业所得税法》及其实施条例（2007 年 3 月 16 日第十届
全国人民代表大会第五次会议通过）；
11. 《国家税务总局关于实施高新技术企业所得税优惠有关问题的通知》（国税
函[2009]203 号）；
12. 其他与资产评估有关的法律、法规等。
(二) 准则依据
1. 《关于印发<资产评估准则—基本准则>和<资产评估职业道德准则—基本准
则>》(财政部财企[2004]20 号)；
2. 《中国资产评估协会关于印发《资产评估职业道德准则——独立性》的通知》
（中评协[2012]248 号）；
3. 《企业国有资产评估报告指南》(中评协[2011]230 号)；
4. 《资产评估价值类型指导意见》(中评协[2007]189 号)；
5. 《资产评估准则—评估报告》(中评协[2011]230 号)；
6. 《资产评估准则—业务约定书》(中评协[2011]230 号)；
7. 《资产评估准则—评估程序》(中评协[2007]189 号)；
8. 《资产评估准则—工作底稿》(中评协[2007]189 号)；
9. 《资产评估准则—企业价值》（中评协[2011]227 号）；
10. 《评估机构业务质量控制指南》(中评协[2010] 214 号)；
11. 《资产评估操作专家提示—上市公司重大资产重组评估报告披露》（中评协
[2012]246 号）；
12. 《注册评估师关注评估对象法律权属指导意见》(会协[2003]18 号)。
(三) 权属依据
1. 网新电气及其子公司《企业法人营业执照》；
2. 网新电气及其子公司的公司章程和验资报告；
3. 车辆行驶证；
4. 主要资产购置合同及发票；
5. 相关业务合同及发票；
6. 其他产权证明文件。
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(四) 取价依据及参考资料
1. 网新电气提供的评估申报表；
2. 天健审[2015]5642 号审计报告；
3. 天健审[2015]5643 号审计报告；
4. 网新电气和网新系统提供的历史经营资料；
5. 《企业会计准则》；
6. Wind 中国金融数据库（互联网）；
7. 同花顺 iFinD 数据库（互联网）；
8. 网新电气编制的未来规划及盈利预测数据；
9. 行业统计、市场发展及趋势分析的相关资料；
10. 调查访谈收集的与估值相关的资料。
七、评估方法
(一) 企业价值评估的基本方法
企业价值评估基本方法分为市场法、收益法与资产基础法。
1．市场法
企业价值评估中的市场法，是指将评估对象与可比上市公司或者可比交易案例
进行比较，确定评估对象价值的评估方法。其使用的基本前提有：
(1) 存在一个活跃的公开市场；
(2) 公开市场上存在可比的交易案例或可比上市公司。
2．收益法
企业价值评估中的收益法，是指将预期收益资本化或者折现，确定评估对象价
值的评估方法。应用收益法必须具备的基本前提有：
(1) 投资者在投资某个企业时所支付的价格不会超过该企业(或与该企业相当
且具有同等风险程度的同类企业) 未来预期收益折算成的现值；
(2) 能够对企业未来收益进行合理预测；
(3) 能够对与企业未来收益的风险程度相对应的收益率进行合理估算。
3．资产基础法
企业价值评估中的资产基础法，是指以被评估企业评估基准日的资产负债表为
基础，合理评估企业表内及表外各项资产、负债价值，确定评估对象价值的评估方
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法。采用资产基础法的前提条件有：
(1) 被评估资产处于持续使用状态或设定处于持续使用状态；
(2) 可以调查取得购建被评估资产的现行途径及相应社会平均成本资料。
(二) 评估方法的选择
根据评估对象、价值类型、资料收集情况等相关条件，并分析了收益法、市场
法和资产基础法三种资产评估基本方法的适用性。
经查询，证券市场上存在与网新电气经营业务相同或相似的可比上市公司，可
以通过与可比上市公司的比较分析计算确定评估对象的市场价值，故适合采用市场
法进行评估。
根据网新电气和网新系统提供的历年经营情况、业务合同以及公司未来经营规
划，未来经营收益和经营风险可以合理预计，因此适宜采用收益法进行评估。
虽然网新电气经审计后的资产、负债明确，但由于网新电气经过多年发展自身
积累以及通过与网新系统的独家、排他性合作，其间接或直接拥有的客户关系、人
力资源等价值无法通过资产基础法合理体现，因此本次评估未采用资产基础法。
根据国家有关资产评估规定及中国资产评估准则，结合本次资产评估的对象、
评估目的和评估师所收集的资料，确定采用收益法和市场法对网新电气股东全部权
益进行评估。
(三) 收益法
1．收益法简介
企业价值评估中的收益法是指通过将被评估单位预期收益资本化或折现以确定
评估对象价值的评估思路。收益法中常用的两种具体方法是股利折现法和现金流量
折现法。
本次评估采用现金流量折现法对被评估单位的价值进行估算。现金流量折现法
(DCF)是通过估算企业未来预期现金流和采用适宜的折现率，将预期现金流折算成现
时价值，估计企业或股权价值的一种方法，通常包括企业自由现金流折现模型和股
权自由现金流折现模型。
2. 评估思路
根据本次评估调查核实情况以及评估对象资产构成和主营业务特点、资本结构
以及未来经营模式和收益的发展趋势等，选用企业自由现金流折现模型。其基本思
路是以未来若干年度内的企业自由现金流量作为基础，采用适当折现率折现后加总
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计算得出经营性资产价值（企业自由现金流现值），然后再加上溢余资产、非经营性
资产价值减去溢余负债、非经营性负债价值得出被评估单位的企业整体价值（全投
资资本价值），并由企业整体价值经扣减付息债务价值后，得到被评估单位的股东全
部权益价值。
3．评估模型
本次评估对象是网新电气的股东全部权益，根据以下公式得出：
公式 1：股东全部权益价值＝企业整体价值－付息负债价值
公式 2：企业整体价值（全投资资本价值）＝企业自由现金流现值（经营性资
产价值）＋溢余及非营业性资产价值－溢余及非经营性负债价值
公式 3：企业自由现金流＝息税前利润×(1－所得税率)＋折旧与摊销－资本性
支出－营运资金净增加额
由此，根据上述公式 1 至公式 3，设计本次评估采用的模型公式为：
公式 4：
1 1
式中：P ：股东全部权益评估值
Ft ：未来第 t 个收益期的预期收益（自由现金流量）
Fn ：永续期的预期收益（自由现金流量）
r ：折现率，与现金流口径保持一致，采用 WACC
t ：收益详细预测期
it ：未来第 t 个收益期的折现期
n ：详细预测期的年限
∑c ：基准日存在的溢余资产或非经营性资产（负债）的价值
D ：基准日付息债务价值
4．各参数确定方法简介
结合企业经营业务特点，本次收益法测算时各主要参数分别按以下方式求取：
(1) 预测收益 Ft
Ft 的预测主要是通过对网新电气的历史经营业绩、业务规模和项目进度，结合
目前已签订合同、意向性合同、未来拓展计划，以及结合宏观经济和所在行业相关
经济要素及发展前景的分析，预测公司未来的企业自由现金流。
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(2) 折现率 r
收益法要求企业价值内涵与应用的收益类型以及折现率的口径一致，本次采用
的折现率为加权平均资本成本（WACC）。
公式 5：
1
式中： WACC ：加权平均资本成本
：权益资本成本
：债务资本成本
：所得税率
：企业资本结构
权益资本成本 Ke 按国际通常使用的 CAPM 模型求取，计算公式如下：
公式 6：
K e R f e ( Rm R f ) Rc
式中： ：权益资本成本
：无风险利率
：市场回报率
e ：评估对象权益资本的预期市场风险系数
：评估对象特定风险调整系数
其中：权益的系统风险系数方式如下：
D
e u (1 (1 t) )
E
βe：评估对象权益资本的预期市场风险系数；
βu：可比公司的无杠杆市场风险系数；
t
u
D
1 (1 t) i
Ei
βt：可比公司股票（资产）的预期市场平均风险系数
Cov ( RX , RP )
t
P
式中：
Cov( RX , RP ) ：一定时期内样本股票的收益率和股票市场组合收益率的协方差
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σp：一定时期内股票市场组合收益率的方差
Di、Ei：分别为可比公司的付息债务与权益资本的市场价值
(3) 详细预测期的确定
根据与网新电气管理层及相关人员的访谈，综合网新电气目前经营状况、未来
经营规划，结合对所在行业发展趋势的调查分析，详细预测期取 5 年，即详细预测
期为 2015 年至 2019 年；自 2020 年起为永续期，并假设永续期稳定发展，即永续期
增长率为零。
(4) 非经营性资产（负债）及付息债务的确定
通过对评估基准日网新电气资产负债的分析判断，分别确定评估基准日存在的
溢余或非经营性资产（负债）、付息债务；对于溢余或非经营性资产（负债）选用成
本法确定其评估值，对于付息债务以核实后账面值确认评估值。
(四) 市场法
1．市场法简介
根据《资产评估准则——企业价值》中的定义：市场法是指将评估对象与可比
上市公司或者可比交易案例进行比较，确定评估对象价值的评估方法。运用市场法
评估企业价值需要满足两个基本前提条件：
一是要有一个活跃的公开的市场。在这个市场上成交价格基本上反映市场买卖
双方的行情，因此可以排除个别交易的偶然性。
二是在这个公开市场上要有可比的企业及其交易活动，且交易活动应能较好反
映企业价值的趋势。企业及其交易的可比性是指选择的可比企业及其交易活动是在
近期公开市场上已经发生过的，且与待评估的目标企业及其即将发生的业务活动相
似。
市场法中常用的两种具体方法是上市公司比较法和交易案例比较法。
上市公司比较法是指获取和分析公开市场上正常交易的、与被评估企业属于同
一行业或受相同经济因素影响的可比上市公司的经营和财务数据，计算适当的价值
比率，在与被评估企业比较分析的基础上，确定评估对象价值的具体方法。
交易案例比较法是指获取并分析可比企业的买卖、收购及合并案例资料，计算
适当的价值比率，在与被评估企业比较分析的基础上，确定评估对象价值的具体方
法。
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2．评估方法选择
由于国内相关行业并购案例有限，与并购案例相关联的、影响交易价格的背景
和某些特定的条件无法通过公开渠道获知，无法对相关的折扣或溢价作出分析，故
本次评估未采用交易案例比较法。
通过对同行业上市公司的筛选与分析，已有上市公司中存在与网新电气行业相
同，并且在经营业务、企业规模、所处经营阶段、成长性、经营风险等方面相似或
可比的企业；同时，可比上市公司的经营业绩和财务数据可以通过上市公司各种公
告、企业年报、证券机构的分析报告等方式获取，信息具有较好的参考性。
结合评估对象的特点、评估目的以及资料收集等具体情况，本次评估确定采用
上市公司比较法评定估算评估对象在评估基准日的市场价值。
3．评估模型
本次采用的市场法评估模型及计算公式如下：
股权评估值＝全投资价值比率×被评估单位相应参数－付息债务＋溢余及非经
营性资产价值－溢余及非经营性负债价值
4．评估程序
(1) 基本情况调查
调查了解被评估单位的基本情况，包括企业性质、资本规模、业务范围、营业
规模、市场份额、历史经营情况、成长性等。
(2) 可比企业选取
选择与被评估单位进行比较分析的可比上市公司。首先对同行业上市公司进行
筛选，以确定合适的可比企业。对可比企业的具体情况进行详细的分析，包括经营
业务范围、主要市场、收入构成、公司规模、盈利能力等方面，通过对可比企业的
经营情况和财务情况的分析比较，选取最终作为可比对象的上市公司。
(3) 对比分析调整
对从公开渠道获得的可比上市公司的经营和财务信息进行分析调整，以使可比
企业的财务信息尽可能准确及客观，使其与被评估单位的财务信息具有可比性。
(4) 价值比率的选取和计算
在对可比企业财务数据进行分析调整后，选择合适的价值比率，如企业价值倍
数(EV/EBIT、EV/EBITDA、EV/NOIAT等)、市盈率(P/E)、市净率(P/B)、市销率(P/S)
等价值比率，并对价值比率进行必要的分析和调整。
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(5) 评定估算
在计算并调整参考企业的价值比率后，与评估对象相应的财务数据或指标相乘，
计算得到股东权益价值或企业价值。然后经调整付息债务、溢余及非经营性资产净
值后最终得到评估对象价值。
八、评估程序实施过程及情况
我公司于 2015 年 2 月 13 日接受委托，并着手前期准备工作，于 2 月 28 日正式
进驻现场开始评估工作，2015 年 5 月 20 日出具评估报告书。整个评估过程包括接
受委托、核实资产、评定估算、编写评估报告、提交报告，具体过程如下：
(一) 接受委托
1．我公司在洽谈项目时，在明确评估对象、评估目的及评估基准日等基本事项，
并确认评估独立性不受影响、评估风险在可控制范围内的前提下，我们接受委托并
签订业务约定书；
2．指定项目负责人并组建评估项目组；
3．与本次发行股票购买资产相关的券商、律师和会计师等中介机构进行充分沟
通；
4．编制工作计划和拟定初步技术方案。
(二) 核实资产
1．选派评估师指导网新电气相关人员编制评估申报材料；
2．结合项目具体情况，向网新电气提供所需资料明细清单；
3．辅导网新电气财务和资产管理人员按评估资料清单的要求收集准备相关的审
计报告、产权证明、历史经营状况明细、资产质量状况资料、其他财务资料和经济
指标等相关评估资料；
4．现场调查、核实资产与验证相关评估资料
(1) 听取公司有关人员介绍被评估单位及其资产的历史和现状；
(2) 现场核实资产与验证相关评估资料，对被评估单位的资产进行了现场调查、
资产核实，对被评估单位提供的评估对象法律权属资料和资料来源进行必要的查验。
5．经营情况调查
通过收集分析网新电气的历史经营情况和未来经营规划，以及与管理层访谈等
方式，对网新电气的经营业务及持续经营能力进行调查。收集的资料和调查了解的
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主要内容具体如下：
(1) 调查了解资产、财务、经营管理状况；
(2) 调查了解经营计划和财务预测信息；
(3) 调查了解以往的评估及交易情况；
(4) 调查了解影响经营的宏观、区域经济因素；
(5) 调查了解所在行业的发展状况与前景；
(6) 调查了解被评估单位非经营性资产和负债的内容及其状况；
(7) 调查了解被评估单位的税收政策；
(8) 调查了解其他与评估相关信息资料。
(三) 评定估算
对从现场调查收集的资料进行分析整理，并通过市场调研获取市场信息，或通
过委托方、被评估单位、行业研究机构、专业数据终端及我公司数据库等渠道，开
展市场调研和调查分析工作，并根据本次评估对象、价值类型及所收集到的资料选
择相适应的评估方法和计算模型，评定估算评估对象价值。
(四) 编写评估报告
汇集资产评估工作底稿，得出总体评估结果并对评估增减值原因进行分析。汇
总编写评估报告及评估说明；资产评估机构内部逐级审核，并在不影响评估师独立
判断的前提下，与委托方、券商、律师及会计师等进行沟通，听取意见。
(五) 提交评估报告
根据资产评估机构内部审核意见和委托方反馈意见，对评估报告进行必要的修
改后，出具正式的评估报告。
九、评估假设
(一) 基本假设
1．交易假设：假定评估对象已经处在交易过程中，根据评估对象的交易条件模
拟市场进行估价；
2．公开市场假设：有自愿的卖主和买主，地位是平等的；买卖双方都有获得足
够市场信息的机会和时间，交易行为在自愿的、理智的而非强制或不受限制的条件
下进行的；待估资产可以在公开市场上自由转让；不考虑特殊买家的额外出价或折
价；
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3．国家宏观政策无重大变化，现行的银行利率、税收政策等无重大变化；
4．被评估单位所属行业保持稳定发展态势，所遵循的国家现行法律、法规、制
度及社会政治和经济政策与现时无重大变化；
5．无其他人力不可抗拒因素及不可预见因素对企业造成重大不利影响。
(二) 收益法具体假设
1．假设被评估单位可以保持持续经营状态；
2．假设被评估单位完全遵守所有有关的法律法规；
3．假设被评估单位可以获取正常经营所需的资金；
4．假设被评估单位的经营者是负责的，且其公司管理层有能力担当其职务；被
评估单位的管理理念及管理水平无重大变化，能按照目前的经营方式和经营计划管
理经营；
5．假设被评估单位与网新系统的业务合作可以按计划顺利开展，其主要经营业
务内容在考虑与网新系统交通智能化业务的合作基础上保持相对稳定，其主营业务
不会发生重大变化；
6．假设网新电气可以直接或间接拥有网新系统与交通智能化领域相关的合同权
益、客户关系、采购渠道、人力资源以及知识产权等无形资产；
7．假设被评估单位所有与营运相关的现金流都将在相关的收入、成本、费用发
生的同一年度内均匀产生；
8．假设被评估单位预测期所基于的会计政策与公司评估基准日所采用的会计政
策在所有重大方面一致；
9．假设被评估单位在预测期内的成本和费用变动在管理层可控范围内，其人工
成本等价格不会发生重大变化；
10．假设被评估单位所遵循的税收制度和享受的所得税优惠政策在预测期内不
会发生重大变化。
(三) 市场法具体假设
1．假设股票市场是一个公平、公正、公开的有效证券市场，股票价格已充分反
映了市场参与者对上市公司业绩、预期收益等影响股价的基本因素和风险因素的预
期；
2．假设被评估单位的经营者是负责的，且其公司管理层有能力担当其职务；
3．假设评估依据的被评估单位和同行业上市公司的相关基础资料和财务资料真
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实、准确、完整，不存在基准日附近未公开的对其价值产生重大影响的事件发生；
4．假设被评估单位与网新系统的业务合作可以按计划顺利开展，其主要经营业
务内容在考虑与网新系统交通智能化业务的合作基础上保持相对稳定，其主营业务
不会发生重大变化；
5．假设被评估单位可以直接或间接拥有网新系统与交通智能化领域相关的合同
权益、客户关系、采购渠道、人力资源以及知识产权等无形资产。
根据资产评估准则的要求，评估机构和注册资产评估师认定这些前提、假设条
件在评估基准日时成立，当未来经济环境发生较大变化时，将不承担由于前提、假
设条件改变而推导出不同评估结果的责任。
十、评估结论
本次分别采用收益法和市场法两种方法对网新电气的股东全部权益进行评估。
(一) 收益法评估结果
在本报告揭示的假设前提下，采用收益法评估的网新电气股东全部权益在评估
基准日 2014 年 12 月 31 日的市场价值为 31,377.95 万元，较账面价值 2,969.14 万
元增加 28,408.81 万元，增值率为 956.80%。
(二) 市场法评估结果
在本报告揭示的假设前提下，采用市场法评估的网新电气股东全部权益在评估
基准日 2014 年 12 月 31 日的市场价值为 35,358.28 万元，较账面价值 2,969.14 万
元增加 32,389.14 万元，增值率为 1090.86%。
(三) 评估结论分析
本次网新电气股东全部权益收益法评估结果为 31,377.95 万元，市场法评估结
果为 35,358.28 万元，差异金额为 3,980.33 万元，差异率为 12.69%。
市场法是从企业经营情况及整体市场的表现来评定企业的价值，而收益法是立
足于企业本身的获利能力来预测企业的价值，两者相辅相成，市场法的结果是收益
法结果的市场表现，而收益法结果是市场法结果的坚实基础，是企业的内在价值的
合理反映。
本次收益法评估中综合分析了网新电气历史经营业绩、自身竞争优劣势和行业
发展趋势等因素，对网新电气提供的未来收益预测数据进行了分析和核实，并以此
为基础以现金流折现模型计算得到了收益法评估结果。该结果客观充分地体现了网
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新电气的获利能力，合理反映了网新电气的股权价值。
市场法需要在选择可比上市公司的基础上，对比分析被评估单位与可比上市公
司的财务数据，并进行必要的调整，与收益法所采用的信息相比，市场法采用的可
比上市公司公开的业务信息、财务资料有限；更重要的是，价值比率的计算受可比
上市公司股价波动影响较大，而证券市场包括网新电气所在的软件和信息技术服务
业，在评估基准日之后股价波动较大。因此，就本次评估而言，收益法评估结果更
能合理体现被评估单位在评估基准日的市场价值。
(四) 评估结论
经综合分析，本次评估以收益法确定的市场价值 31,377.95 万元作为网新电气
的股东全部权益价值，较账面价值 2,969.14 万元增加 28,408.81 万元，增值率为
956.80%。
十一、特别事项说明
1．根据 2015 年 5 月 15 日网新电气股东会决议，网新电气拟向股东分配股利
13,141,948.55 元。本次评估结论为网新电气在评估基准日的股东全部权益价值，
未考虑评估基准日后股利分配事宜对评估结论的影响。
2．网新电气与江苏海外集团对外经济技术合作有限公司、杭州威凯投资咨询有
限公司于 2015 年 1 月 6 日合资成立了江苏海企网新信息系统股份有限公司。截至评
估报告日，该公司尚未开展主营业务。本次评估未考虑该投资事项对评估结论的影
响。
3．根据网新电气和网新系统签订的《业务合作框架协议》：(1)双方在有关交通
智能化领域开展独家、排他性的业务合作，即网新系统承接的涉及交通智能化领域
的工程，包括但不限于铁路交通智能化工程、城市交通智能化工程、交通节能环保、
机电工程等，均由网新电气作为网新系统唯一的设备指定供应商及软件开发和技术
服务商，网新系统亦不得自行或通过第三方从事上述业务。(2)协议签署时网新系统
尚未履行完毕的有关交通智能化领域的部分项目由网新电气独家、排他性地供应指
定设备、开发软件、提供技术服务等。(3)为保证网新电气顺利实施有关交通智能化
领域的合同，网新系统同意将相关的软件著作权等知识产权独家排他地许可网新电
气无偿使用。
本次评估以该框架协议合法有效且业务合作在评估基准日后顺利实施为假设前
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浙江网新电气技术股份有限公司股东全部权益评估报告正文
提；同时，基于该框架协议，本次评估假设网新电气可以直接或间接拥有网新系统
与交通智能化领域相关的合同权益、客户关系、采购渠道、人力资源以及知识产权
等无形资产。
4．本评估结论是依据评估目的、以评估报告中揭示的假设前提而确定的评估基
准日市场价值，没有考虑特殊交易方式等因素对评估价值的影响，亦未考虑宏观经
济环境、行业政策法规等发生变化以及遇有自然力和其它不可抗力对价值的影响。
5．对于被评估单位可能存在的其他影响评估结论的瑕疵事项，在进行资产评估
时被评估单位未作特别说明而评估师根据其执业经验一般不能获悉的情况下，评估
机构和评估师不承担相关责任。
6．本评估结论是被评估单位股东全部权益价值，股东部分权益价值并不必然等
于股东全部权益价值与股权比例的乘积。特提请报告使用者在引用本评估报告结论
作为控股权或少数股权交易参考时，需在本评估结论基础上考虑可能存在的控股权
和少数股权等因素产生的溢价或折价的影响。
报告使用者应关注上述事项对本次经济行为及评估结论可能产生的影响。
十二、评估报告使用限制说明
本评估报告的使用受以下限制：
(一) 评估报告仅供评估报告中披露的评估报告使用者用于载明的评估目的和
用途。注册资产评估师及其所在评估机构不承担因评估报告使用不当所造成后果的
责任。
(二) 评估报告的全部或者部分内容被摘抄、引用或者披露于公开媒体，需评估
机构审阅相关内容，法律、法规规定以及相关当事方另有约定的除外。
(三) 评估结论仅在评估报告载明的评估基准日成立。评估结论的使用期限应根
据评估基准日后的资产状况和市场变化情况来确定，当资产状况和市场变化较小时，
评估结论使用有效期原则上为评估基准日起一年内，即 2014 年 12 月 31 日至 2015
年 12 月 30 日。
十三、评估报告日
本评估报告日为 2015 年 5 月 20 日。
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（本页无正文）
法定代表人： 注册资产评估师：
注册资产评估师：
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二○一五年五月二十日
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