北方联合电力有限责任公司
拟股权转让涉及的内蒙古蒙达发电有限责任公司
股东全部权益价值项目
资 产 评 估 报 告 书
天兴评报字（2014）第0774号
（第1册，共3册）
北京天健兴业资产评估有限公司
二〇一四年八月十五日
北方联合电力有限责任公司拟转让内蒙古蒙达发电有限责任公司股权项目资产评估报告书目录 第1页
北方联合电力有限责任公司
拟股权转让涉及的内蒙古蒙达发电有限责任公司
股东全部权益价值项目
资产评估报告书
天兴评报字（2014）第0774号
目 录
注册资产评估师声明 ................................................ 1
资产评估报告书摘要 ................................................ 1
资产评估报告书 .................................................... 4
一、委托方、被评估单位、委托方以外的其他评估报告使用者概况 ........ 4
二、评估目的 ...................................................... 8
三、评估对象和评估范围 ............................................ 9
四、价值类型及其定义 .............................................. 9
五、评估基准日 ................................................... 10
六、评估依据 ..................................................... 10
七、评估方法 ..................................................... 13
八、评估程序实施过程和情况 ....................................... 24
九、评估假设 ..................................................... 27
十、评估结论 ..................................................... 28
十一、特别事项的说明 ............................................. 28
十二、评估报告的使用限制说明 ..................................... 30
十三、评估报告提出日期 ........................................... 30
资产评估报告书附件 ............................................... 31
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附件清单
一、与评估目的相对应的经济行为文件；
二、被评估单位基准日专项审计报告；
三、委托方和被评估单位法人营业执照；
四、评估对象涉及的主要权属证明资料；
五、委托方和相关当事方的承诺函；
六、签字注册资产评估师承诺函；
七、评估机构资格证书；
八、评估机构法人营业执照副本；
九、签字注册资产评估师资格证书；
十、评估业务约定书。
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注册资产评估师声明
一、我们在执行本资产评估业务中，遵循相关法律法规和资产评估准则，恪守
独立、客观和公正的原则。根据我们在执业过程中收集的资料，评估报告陈述的
内容是客观的，并对评估报告的合理性承担相应的法律责任。
二、评估对象涉及的资产负债清单是由委托方、被评估单位申报并经其签章确
认；提供必要资料保证所提供资料的真实性、合法性、完整性和恰当使用评估报
告是委托方和相关当事方的责任。
三、我们与评估报告中的评估对象没有现存或者预期的利益关系；与相关当事
方没有现存或者预期的利益关系，对相关当事方不存在偏见。
四、我们已对评估报告中的评估对象及其涉及资产进行现场调查；我们已对评
估对象及其涉及资产的法律权属状况给予必要的关注，对评估对象及其涉及资产
法律权属资料进行查验。
五、注册资产评估师及其所在机构具备本评估业务所需的执业资质和相关专业
评估经验。
六、我们出具的评估报告中的分析、判断和结论受评估报告中假设和限定条件
的限制，评估报告使用者应当充分考虑评估报告中载明的假设、限定条件、特别
事项说明及其对评估结论的影响。
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北方联合电力有限责任公司
拟股权转让涉及的内蒙古蒙达发电有限责任公司
股东全部权益价值评估项目
资产评估报告书摘要
天兴评报字（2014）第0774号
北京天健兴业资产评估有限公司接受委托，根据有关法律、法规和资产评估准
则、资产评估公认原则，采用资产基础法和收益法，对北方联合电力有限责任公
司拟转让内蒙古蒙达发电有限责任公司股权事宜而涉及的内蒙古蒙达发电有限责
任公司的股东全部权益价值，按照必要的评估程序执行评估业务，对其在 2013 年
12 月 31 日的市场价值作出了公允反映。现将资产评估情况报告如下：
一、评估目的：根据北方联合电力有限责任公司拟转让内蒙古蒙达发电有限责
任公司股权这一经济行为，需对涉及的内蒙古蒙达发电有限责任公司股东全部权
益进行评估，提供其在评估基准日的市场价值，为该经济行为提供价值参考依据。
二、评估对象：内蒙古蒙达发电有限责任公司于评估基准日股东全部权益。
三、评估范围：内蒙古蒙达发电有限责任公司经审计的资产负债表所列示的全
部资产及负债。
四、价值类型：本次评估价值类型为市场价值。
五、评估基准日： 2013 年 12 月 31 日。
六、评估方法： 资产基础法和收益法。
七、评估结论
（一） 资产基础法评估结果
在持续经营前提下，至评估基准日 2013 年 12 月 31 日内蒙古蒙达发电有限责
任公司总资产账面价值为 226,354.96 万元，评估价值为 286,684.46 万元，增值
额为 60,329.50 万元，增值率为 26.65%；总负债账面价值为 78,061.90 万元，评
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估价值为 78,061.90 万元，无增减值；净资产账面价值为 148,293.06 万元，净资
产评估价值为 208,622.56 万元，增值额为 60,329.50 万元，增值率为 40.68%。各
类资产及负债的评估结果见下表：
资产评估结果汇总表
被评估单位名称：内蒙古蒙达发电有限责任公司 金额单位：人民币万元
账面价值 评估价值 增减值 增值率％
项目
A B C=B-A D=C/A×100%
1 流动资产 48,118.45 48,118.45 - -
2 非流动资产 178,236.51 238,566.01 60,329.50 33.85
3 其中：可供出售金融资产 - - -
4 持有至到期投资 - - -
8 固定资产 160,145.19 197,152.32 37,007.13 23.11
9 在建工程 15,600.06 15,474.99 -125.07 -0.80
14 无形资产 300.85 23,748.29 23,447.44 7,793.73
15 开发支出 - - -
16 商誉 - - -
17 长期待摊费用 - - -
18 递延所得税资产 1,302.24 1,302.24 - -
19 其他非流动资产 888.17 888.17 - -
20 资产总计 226,354.96 286,684.46 60,329.50 26.65
21 流动负债 67,447.14 67,447.14 - -
22 非流动负债 10,614.76 10,614.76 - -
23 负债合计 78,061.90 78,061.90 - -
24 净资产（所有者权益） 148,293.06 208,622.56 60,329.50 40.68
（二）收益法评估结果
采用收益法内蒙古蒙达发电有限责任公司股东全部权益价值为：208,251.51 万
元。与核实后账面值 148,293.06 万元相比，评估增值 59,958.45 万元，增值率为
40.43%。
（三）评估结论的确定
内蒙古蒙达发电有限责任公司股东全部权益价值采用资产基础法和收益法评
估的结果差额 371.05 万元，差异率为 0.18%，差异较小，两种方法的评估结果是
一致的，两种评估方法相互验证了其结果的合理性。
由于收益法评估预期收益的预测具有不稳定性，出于谨慎性考虑，本次评估
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以资产基础法的结果作为本报告的最终结果。
即内蒙古蒙达发电有限责任公司股东全部权益在 2013 年 12 月 31 日所表现的
市场价值为人民币 208,622.56 万元。
评估结论根据以上评估工作得出。
内蒙古蒙达发电有限责任公司所拥有的土地使用权为划拨性质，划拨使用权期
限自 1997 年 7 月至 2047 年 7 月，内蒙古蒙达发电有限责任公司尚未办理土地出
让手续，本次评估土地使用权评估值已扣减土地出让金，本次扣减的土地出让金
是按出让地价的 40%比例确定的，但将来办理出让手续时补交的土地出让金应以当
地国土部门核定的金额为准。
我们特别强调：本评估意见仅作为交易各方进行本次交易的价值参考依据，而
不能取代交易各方进行本次交易价格的决定。
根据国家的有关规定，本评估报告使用的有效期限为 1 年，自评估基准日 2013
年 12 月 31 日起，至 2014 年 12 月 30 日止。
以上内容摘自评估报告正文，欲了解本评估项目的全面情况和合理理解评估结
论，请报告使用者在征得评估报告书所有者许可后，认真阅读资产评估报告书全
文，并请关注特别事项说明部份的内容。
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拟股权转让涉及的内蒙古蒙达发电有限责任公司
股东全部权益价值评估项目
资产评估报告书
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北方联合电力有限责任公司：
北京天健兴业资产评估有限公司接受贵公司的委托，根据有关法律、法规和资
产评估准则、资产评估公认原则，采用资产基础法和收益法，对北方联合电力有
限责任公司拟转让内蒙古蒙达发电有限责任公司股权事宜而涉及的内蒙古蒙达发
电有限责任公司的股东全部权益，按照必要的评估程序执行评估业务，对其在 2013
年 12 月 31 日的市场价值作出了公允反映。现将资产评估情况报告如下。
一、委托方及被评估单位和其他评估报告使用者概况
本项目的委托方为北方联合电力有限责任公司，被评估单位为内蒙古蒙达发
电有限责任公司，评估报告使用者为委托方以及相关法律法规规定的其他评估报
告使用者。
（一）委托方概况
1. 北方联合电力有限责任公司概况
企业名称：北方联合电力有限责任公司
住 所：内蒙古自治区呼和浩特市锡林郭勒南路 15 号
法定代表人：吴景龙
注册资本：人民币壹佰亿元
实收资本：人民币壹佰亿元
公司类型：有限责任公司
经营范围：许可经营项目：无
一般经营项目：开发、投资、建设、运营电力、热力、煤炭资源、铁路及配套
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基础设施项目、电力、热力生产供应；煤炭经营、进出口贸易。（法律、行政法
规、国务院决定规定应经许可的、未获许可不得生产经营）
北方联合电力有限责任公司（以下简称北方公司）成立于 2004 年 1 月，是内
蒙古电力实施厂网分开后，发电资产重组后成立的公司，注册资本人民币 100 亿
元，是驻自治区规模最大的发电能源企业，由中国华能集团公司控股管理。其中，
中国华能集团公司 51%，广东省粤电集团有限公司 20%，内蒙古国电能源投资有限
公司 19%，中国神华能源股份有限公司 10%。
截至 2013 年年底，北方公司运行装机容量达到 1616.259 万千瓦，其中，风
电装机总容量达到 73.059 万千瓦。资产总额 764.63 亿元。职工总数 2.2 万人，
所属单位 29 个。火力发电厂 15 座，其中装机容量超百万千瓦的大型火力发电厂 6
家，上都发电公司电力直送京津唐电网。目前，公司拥有控股煤田项目 7 个，资
源储量 60.1 亿吨，投产煤矿 2 个，试生产煤矿 2 个，在建煤矿 1 个，前期煤矿 2
个，年设计总产能规模 4044 万吨/年。公司是自治区最早开发风力发电资源的企
业，目前建成了朱日和-赛汉、辉腾锡勒、灰腾梁三大区域风电场。公司承担着内
蒙古自治区 6 个盟市 7300 多万平方米居民供热和工业用汽任务。
（二）被评估单位概况
企业名称：内蒙古蒙达发电有限责任公司（以下简称“蒙达发电”）
住 所：内蒙古自治区鄂尔多斯市达拉特旗树林召镇
法定代表人：薛惠民
注册资本：人民币捌亿贰仟万元
公司类型：有限责任公司
经营范围：许可经营项目：无
一般经营项目：火力发电、热力供应。（法律、行政法规、国务院决定规定应
经许可的、未获许可不得生产经营）
1． 历史沿革
内蒙古蒙达发电有限责任公司（以下简称“蒙达发电”）是由内蒙古电力（集
团）有限责任公司、北京国际电力开发投资公司和中国华北电力集团公司共同出
资组建的有限责任公司，于 1994 年 12 月成立，各股东持股比例如下：
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股东名称 出资额（元） 股权比例（%）
内蒙古电力（集团）有限责任公司 328,000,000.00 40%
北京国际电力开发投资公司 246,000,000.00 30%
中国华北电力集团公司 246,000,000.00 30%
合 计 820,000,000.00 100%
根据 2001 年 12 月 31 日《内蒙古蒙达发电有限责任公司股权转让协议》，中
国华北电力集团公司退出对蒙达发电的出资，其所持有的股份由内蒙古电力（集
团）有限责任公司、北京国际电力开发投资公司和内蒙古蒙电华能热电股份有限
公司受让。股权转让完成后，各股东持股比例如下：
股东名称 出资额（元） 股权比例（%）
内蒙古电力（集团）有限责任公司 352,600,000.00 43%
北京国际电力开发投资公司 285,400,000.00 47%
内蒙古蒙电华能热电股份有限公司 82,000,000.00 10%
合 计 820,000,000.00 100%
根据内蒙古自治区人民政府内政字[2003]449 号《关于组建北方联合电力有限
责任公司的批复》，北方联合电力有限责任公司已于 2004 年 1 月 8 日成立，原内
蒙古电力（集团）有限责任公司对内蒙古蒙达发电有限责任公司的股东权利和义
务已全部转至北方联合电力有限责任公司。
根据（京国资改发字[2004]45 号《关于北京国际电力开发投资公司与北京市
综合投资公司合并重组的通知》，北京国际电力开发投资公司与北京市综合投资公
司合并重组成立北京能源投资(集团)有限公司，并于 2005 年 2 月通知将蒙达发电
的股东北京国际电力开发投资公司变更为北京能源投资(集团)有限公司。
至评估基准日，蒙达发电各股东持股比例如下：
股东名称 出资额（元） 股权比例（%）
北方联合电力有限责任公司 352,600,000.00 43%
北京能源投资(集团)有限公司 285,400,000.00 47%
内蒙古蒙电华能热电股份有限公司 82,000,000.00 10%
合 计 820,000,000.00 100%
2． 经营业务范围和主要经营业绩
蒙达发电装机容量为 4×330MW 燃煤发电机组。该厂建设分二期建成，一期建
有两台 330MW 机组，分别于 1992 年 9 月 8 日开工建设，1996 年 11 月 30 日竣工投
产，二期工程于 1995 年 12 月 6 日开始建设，1998 年 6 月 6 日第一台机组通过 168
小时满负荷试运行移交生产，第二台机组 1999 年 2 月 8 日经 168 小时满负荷试运
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转移交生产。
4 台机组自投产发电以来运行稳定，技术经济指标正常，性能试验的主要性能
指标均达到设计值，主要技术、经济、节能、环保等指标均达到行业标准水平。
内蒙古蒙达发电有限责任公司主营业务为火力发电及热力供应。历史年度
2010 年至 2013 年主要发电、售热情况如下表：
主要产品名称 单位 2010 年度 2011 年度 2012 年 2013 年
机组产能 4*33 万千瓦 4*33 万千瓦 4*33 万千瓦 4*33 万千瓦
电厂机组平均容量 千千瓦 1,320.00 1,320.00 1,320.00 1,320.00
发电利用小时 小时 4,407.92 4,589.85 4,226.99 3,871.36
发电量 千千瓦时 5,818,459.95 6,058,607.02 5,579,624.23 5,110,194.90
发电厂自用电率 % 4.38% 4.38% 6.09% 5.60%
自用电量 千千瓦时 433,329.63 406,238.88 340,012.01 286,142.53
售热量 吉焦 1,695,681.00 1,571,940.00 1,680,063.00
热力产品收入 万元 26,757,452.39 26,430,849.58 28,248,846.87
供电量 千千瓦时 5,385,130.32 5,652,368.14 5,224,108.13 4,806,287.94
售电量 千千瓦时 5,328,151.00 5,549,107.00 5,132,033.13 4,739,229.54
售电收入 元 1,368,834,820.23 1,461,719,997.47 1,432,855,218.80 1,309,473,815.39
3． 企业近年及评估基准日资产负债表和利润表：
资产负债表
金额单位：人民币万元
项目 2010 年12 月31 日 2011 年12 月31 日 2012 年12 月31 日 2013 年12 月31 日
流动资产 57,457.41 49,107.89 47,440.74 48,118.45
非流动资产： 184,538.71 182,457.12 184,682.15 178,236.52
其中：持有至到期投资
长期股权投资 - - - -
投资性房地产 - - - -
固定资产 160,360.12 163,204.63 160,347.22 160,145.19
固定资产清理 - - - -
在建工程 20,303.19 15,600.06 - 15,600.06
无形资产 263.03 300.85 - -
递延所得税资产及其他 3,117.76 2,831.29 1,296.19 1,302.24
资产总计 241,996.12 231,565.01 232,122.90 226,354.97
流动负债 65,768.54 65,977.80 66,341.71 67,447.14
非流动负债 15,764.55 8,037.80 7,919.91 10,614.76
负债合计 81,533.09 74,015.60 74,261.61 78,061.91
股东权益合计 160,463.03 157,549.41 157,861.28 148,293.06
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利润表
金额单位：人民币万元
项目 2010 年度 2011 年度 2012 年 2013 年
营业收入 169,470.93 186,131.32 183,701.83 172,004.13
减：营业成本 139,660.83 151,263.73 149,206.24 148,291.76
营业税金及附加 1,341.52 1,219.20 1,372.22 1,093.96
销售费用 - - - -
管理费用 - - - -
财务费用 347.75 -66.56 831.82 1,277.84
资产减值损失 2,452.29 -1,094.78 - -
加：公允价值变动收益 - - - -
投资收益 - - - -
营业利润 25,668.54 34,809.72 32,291.55 21,340.58
加：营业外收入 366.11 614.59 135.79 129.82
减：营业外支出 4.70 54.79 40.00 67.39
其中：非流动资产处置损失 - - - -
利润总额 26,029.95 35,369.52 32,387.34 21,403.01
减：所得税费用 5,720.93 8,801.44 8,164.19 5,954.41
净利润 20,309.02 26,568.08 24,223.14 15,448.61
以上 2010 年数据经信永中和会计师事务所有限责任公司审计，并出具
XYZH/2010A1030-15 号标准无保留意见的审计报告；2011 年、2012 年数据经北京
中证天通会计师事务所有限公司审计，并分别出具中证天通[2012]审字第 21087
号、中证天通[2013]审字第 21056 号标准无保留意见的审计报告。
基准日财务数据经北京中证天通会计师事务所（特殊普通合伙）审计，并出
具中证天通[2014]审字第 0201066 号标准无保留意见的审计报告。
（三）委托方与被评估单位的关系
委托方北方联合电力有限责任公司持有被评估单位内蒙古蒙达发电有限责任
公司 43%的股权，被评估单位为委托方的子公司。
二、评估目的
根据北方联合电力有限责任公司拟转让持有内蒙古蒙达发电有限责任公司股
权这一经济行为，需对涉及的内蒙古蒙达发电有限责任公司股东全部权益进行评
估，提供其在评估基准日的市场价值，为该经济行为提供价值参考依据。
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三、评估对象和评估范围
本项目的评估对象为内蒙古蒙达发电有限责任公司股东全部权益，评估范围
为内蒙古蒙达发电有限责任公司全部资产及负债，审计后的账面金额如下。
委估资产类型包括流动资产、非流动资产、流动负债及非流动负债等。列表
如下：
金额单位：人民币元
序号 科目名称 账面价值
1 一、流动资产合计 481,184,528.71
2 二、非流动资产合计 1,782,365,160.94
3 可供出售金融资产 -
4 持有至到期投资 -
5 固定资产 1,601,451,881.02
6 在建工程 156,000,607.54
7 无形资产 3,008,507.72
8 递延所得税资产 13,022,449.77
9 其他非流动资产 8,881,714.89
10 三、资产总计 2,263,549,689.65
11 四、流动负债合计 674,471,444.88
12 五、非流动负债合计 106,147,646.99
13 六、负债总计 780,619,091.87
14 七、净资产（所有者权益） 1,482,930,597.78
以上财务数据系经北京中证天通会计师事务所（特殊普通合伙）审计。
本次评估对象和评估范围与经济行为所涉及的评估对象和评估范围一致。
纳入评估范围的各评估对象的法律权属资料由委托方及被评估单位提供，并
对所提供的评估对象法律权属资料的真实性、合法性和完整性承担责任。
四、价值类型及其定义
本次评估价值类型为“市场价值”，本报告书所称“市场价值”是指自愿买方
和自愿卖方在各自理性行事且未受任何强迫的情况下，评估对象在评估基准日进
行正常公平交易的价值估计数额。
注册资产评估师执行资产评估业务的目的仅是对评估对象价值进行估算并发
表专业意见。评估结果系指评估对象在评估基准日的经济环境与市场状况以及其
他评估师所依据的评估前提和假设条件没有重大变化的情况下，为满足评估目的
北京天健兴业资产评估有限公司
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而提出的价值估算成果，不能理解为评估对象价值实现的保证或承诺。
五、评估基准日
评估基准日确定为 2013 年 12 月 31 日。
评估基准日由委托方确定。
六、评估依据
本次评估工作中所遵循的具体行为依据、法律依据、产权依据和取价依据为：
（一）行为依据
北方联合电力有限责任公司总经理办公会会议纪要等。
（二）法律法规依据
1．国务院 1991 年 91 号令《国有资产评估管理办法》；
2．原国家国有资产管理局国资办发【1992】36 号《国有资产评估管理办法
实施细则》；
3．《中华人民共和国公司法》(2005 年 10 月 27 日第十届全国人民代表大会
常务委员会第十八次会议修订)；
4. 国办发[2001]102 号《国务院办公厅转发财政部关于改革国有资产评估行
政管理方式加强资产评估监督管理工作意见的通知》；
5．国办发[2001]802 号《财务部关于印发〈国有资产评估项目备案管理办法〉
的通知》；
6．国务院国有资产监督管理委员会第 12 号令《企业国有资产评估管理暂行
办法》；
7．《中华人民共和国土地管理法》(2004 年 8 月 28 日第十届全国人民代表
大会常务委员会第十一次会议修订)；
8．《中华人民共和国城市房地产管理法》(中华人民共和国主席令第 72 号，
2007 年 8 月 30 日第十届全国人民代表大会常务委员会第二十九次会议修订)；
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9.《中华人民共和国城市规划法》(中华人民共和国主席令第 23 号)；
10.《中华人民共和国城镇国有土地使用权出让和转让暂行条例》(中华人民共
和国国务院令第 55 号)；
11.《中华人民共和国土地管理法实施条例》（1998 年 12 月 27 日国务院令
第 256 号）；
12.《北京市企业国有资产评估管理暂行办法》（北京市国资委 5 号令）；
13.《中华人民共和国企业国有资产法》；
14.《关于加强企业国有资产评估管理工作有关问题的通知》（国资委产权
(2006)第 267 号）；
15．其它相关的法律法规文件。
（三）评估准则依据
1．《资产评估准则—基本准则》(财政部财企(2004)20 号)；
2. 《资产评估职业道德准则—基本准则》(财政部财企(2004)20 号)；
3．《资产评估职业道德准则—独立性准则》(中评协[2012]248 号)；
4．《资产评估准则—评估报告》(中评协[2007]189 号)；
5．《资产评估准则—评估程序》(中评协[2007]189 号)；
6．《资产评估准则—机器设备》(中评协[2007]189 号)；
7．《资产评估准则—不动产》(中评协[2007]189 号)；
8．《资产评估准则-企业价值》；
9．资产评估准则—工作底稿(中评协[2007]189 号)；
10．资产评估准则—业务约定书(中评协[2007]189 号)；
11．《企业国有资产评估报告指南》(中评协[2008]218 号)。
12． 注册资产评估师关注评估对象法律权属指导意见》(中注协会协[2003]18
号)；
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13．《资产评估价值类型指导意见》(中评协[2007]189 号)；
14.《中华人民共和国国家标准---城镇土地估价规程》[GB/T 18508-2001]；
15.《城镇土地分等定级规程》（GB/T 18507-2001）；
16.《土地利用现状分类》（GB/T 21010-2007）。
（四）产权依据
1．房屋所有权证、国有土地使用证、车辆行驶证；
2．主要设备购置合同、发票、发电项目批文以及有关协议，合同书等资料；
（五）取价依据
1. 中国人民银行公布的人民币贷款基准利率；
2.《机电产品报价手册》（机械工业信息研究院，2013 版）；
3.《资产评估常用数据与参数手册》；
4.《建设工程工程量清单计价规范》（GB50500-2008）；
5.《火力发电工程建设预算编制与计算规定》(2013 年版)；
6.《电力建设工程概算定额》(2013 年版)；
7. 国家计委、建设部关于发布《工程勘察设计收费管理规定》的通知.计价
格(2002)10 号；
8. 《内蒙古自治区建筑工程预算定额》2009 定额；
9. 《内蒙古自治区装饰装修工程预算定额》2009 定额；
10. 《内蒙古自治区安装工程预算定额》2009 定额；
11. 《内蒙古自治区建设工程费用定额》2009 定额；
12. 鄂尔多斯 2013 年 12 月建设工程人工及材料价格信息；
13. 被评估单位提供的原始会计报表、财务会计经营方面的资料、以及有关
协议、合同书、发票等财务资料；
14. 《机动车强制报废标准规定》（商务部、发改委、公安部、环境保护部
令 2012 年第 12 号）；
15．国家有关部门发布的统计资料和技术标准资料及价格信息资料，以及我
公司收集的有关询价资料和取价参数资料等。
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七、评估方法
评估方法主要包括资产基础法、收益法和市场法，本次评估采用了资产基础
法和收益法，并以资产基础法评估结果作为本报告的最终结论。
资产基础法是指在合理评估企业各项资产和负债的基础上确定评估对象价值
的评估思路。
资产基础法的基本公式：
股东全部权益价值=各项资产评估值之和-各项负债评估值之和
本报告被评估单位以持续经营为前提，其核心资产为房屋建筑物、设备、土
地使用权等实物资产，且资产基础法运用中评估各项资产所涉及的经济技术参数
的选择都有充分的数据资料作为基础和依据，故可以采用资产基础法进行评估。
收益法是指通过将被评估企业预期收益资本化或折现以确定评估对象价值的
评估思路。
本报告被评估单位具备持续经营的基础和条件，经营与收益之间存有较稳定
的对应关系，并且未来收益和风险能够预测及可量化。故可以采用收益法进行评
估。
市场法是指将评估对象与参考企业、在市场上已有交易案例的企业、股东权益、
证券等权益性资产进行比较以确定评估对象价值的评估思路。由于被评估单位属
非上市公司，且评估基准日附近中国相关行业规模相当企业的股权交易案例较少，
所以相关可靠准确的可比交易案例很难取得，故本次评估不采用市场法。
（一）资产基础法
1．流动资产
流动资产包括货币资金、应收票据、应收账款、预付账款、其他应收款、存
货及其他流动资产等。
（1）货币资金：包括现金、银行存款。评估人员采用监盘的方式进行现场盘
点现金，并根据现金日记账记录进行合理的倒推计算，经过倒推计算出评估基准
日现金余额，并与现金日记账核对，人民币现金以盘点核实后账面值作为评估值；
银行存款在账账、账表核实和核对银行对账单的基础上结合对银行的函证回函情
况，对银行存款余额调节表进行试算平衡，核对无误后，对于人民币银行存款以
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核实后账面值作为评估值。
（2）应收票据
应收票据均为银行承兑汇票。查阅核对票据票面金额、发生时间、业务内容
及票面利率等与账务记录的一致性，并了解评估基准日后票据的承兑、背书转让
情况，以核实后的账面值作为评估值。
（3）预付账款：评估人员核实了账簿记录、检查了原始凭证、业务合同等相
关资料，核实交易事项的真实性、账龄、业务内容和金额等，对于账龄较短正在
进行或近期内能够实现交易的预付款挂账按照核实后的账面值作为评估值。
评估以核实后的账面值减去评估风险损失后的余额确定评估值。
（4）应收款项：包括其他应收款，评估人员通过查阅账簿、报表，在进行经
济内容和账龄分析的基础上，对大额款项进行了函证，并了解其发生时间、欠款
形成原因及单位清欠情况、欠债人资金、信用、经营管理状况，具体分析后对各
项应收款收回的可能性进行判断，采用个别认定法预计风险损失，综合分析应收
款项的可收回金额确定应收款项的评估值。评估以核实后的账面值减去评估风险
损失后的余额确定评估值。应收款项坏账准备根据评估的有关规定评估为零。
（5）存货
存货为原材料等。
对存货的评估，首先评估人员对存货内控制度进行了核查，了解企业的存货进、
出和保管核算制度，核对企业财务记录、统计报表和实地盘查，抽查存货的收发、
结转和保管的单据、账簿记录，认为企业的存货管理现状较好，具有相应的内控
制度，并查阅相关账簿记录和原始凭单，以确认存货的真实性及权属状况。
其次评估人员对存货的计价及核算方式进行核查，其存货按实际成本计价。
原材料的评估方法如下：
原材料主要为发电用煤、燃油等材料及各种型号的备品备件。
评估人员了解到企业原材料的周转较快，评估范围内的大部分原材料购入日
期距评估基准日较接近，且其账面单价与其评估基准日市场价格基本一致，评估
人员在确认账账、账表相符的基础上，以实际购入成本确定评估值。
2. 其他流动资产
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其他流动资产为预交的城建税、教育附加、土地使用税、房产税等。
对预交的城建税、教育附加、土地使用税、房产税等，收集缴款凭证、会计
核算记录等资料，并抽查有关会计凭证，核实交易事项的真实性、业务内容和金
额等，核实结果账、表、单金额相符。经核实，其他流动资产均为预交的款项，
按照核实无误的金额确定评估值。
3.房屋建筑物类资产
对房屋建筑物采用重置成本法评估。本次评估的房屋建筑物属于工业建筑，
主要为生产用房及辅助用房，根据此次特定的评估目的，依据房地分估的原则，
采用成本法进行评估。
成本法是指按评估时点的市场条件和被评估建筑物的结构特征计算重置同类
建筑物所需投资（简称重置价格）乘以综合评价的建筑物的成新率确定被评估建
筑物价值的一种方法。
评估值=重置全价×综合成新率
重置全价=建筑安装成本+前期费用及其他费用+资金成本
综合成新率=使用年限成新率×权重+技术鉴定成新率×权重
（1)重置全价的确定
1）建筑安装成本的估算
根据评估房屋建筑物具体情况，评估人员按结构类型、使用功能、分布地域
对评估范围内建筑物进行系统的分类，将结构相同或相近的建筑物分别编组，在
各种结构中选出典型工程，收集典型工程的预/结算书、竣工图纸等竣工资料，抽
查核实工程量，对对于电厂主要生产房屋建筑物，根据现场的实地勘察和查阅的
相关预决算资料，套用《电力建设工程概算定额》(2013 年版)，得出直接工程费，
在此基础上采用《火力发电工程建设预算编制与计算规定》(2013 年版)中规定的
取费标准计取措施费、规费、利润、税金。再根据当地工程造价信息站公布的基
准日材料信息价格调整定额基价，计算得出建安工程造价。对于办公房屋根据现
场的实地勘察和查阅的相关预决算资料，然后依据《内蒙古自治区建筑工程预算
定额》2009 定额、《内蒙古自治区装饰装修工程预算定额》2009 定额、《内蒙古自
治区安装工程预算定额》2009 定额、《内蒙古自治区建设工程费用定额》2009 定
额及鄂尔多斯 2013 年 12 月建设工程人工及材料价格信息等计算出建安工程成本。
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同类结构中其他房屋的建筑安装成本采用典型工程差异系数调整法计算，影响房
屋建筑安装成本的因素主要包括层数、层高、外形、平面形式、进深、开间、墙
身材料、装修标准、设备设施、施工困难程度等，把待估对象和典型工程进行比
较，获取综合调整系数，待估对象建筑安装成本等于典型工程建筑安装成本乘以
综合调整系数。
对于小型房屋建筑物的单价测算，利用当地同类结构评估基准日的单方造价
指标进行差异调整估算。
2）前期费用及其他费用
对于电厂主要生产房屋建筑物前期费用和其他费用是根据《火力发电工程建
设预算编制与计算规定》(2013 年版)确定，取费表如下：
序号 项目 取费基础及计算公式 费率 备注
一 项目建设管理费
《火力发电工程建设预算编制与计
1 项目法人管理费 （建筑工程费+安装工程费）×费率 2.62%
算规定》(2013 年版)
（建筑工程费+安装工程费+设备购 《火力发电工程建设预算编制与计
2 招标费 0.39%
置费）×费率 算规定》(2013 年版)
《火力发电工程建设预算编制与计
3 工程监理费 （建筑工程费+安装工程费）×费率 1.73%
算规定》(2013 年版)
《火力发电工程建设预算编制与计
4 工程结算审核费 （建筑工程费+安装工程费）×费率 0.19%
算规定》(2013 年版)
二 项目建设技术服务费
《火力发电工程建设预算编制与计
1 项目前期工作费 （建筑工程费+安装工程费）×费率 1.55%
算规定》(2013 年版)
2 勘查设计费 （建筑工程费+安装工程费）×费率 3.90% 计委建设部计价[2002]10号文
《火力发电工程建设预算编制与计
3 设计文件评审费 （建筑工程费+安装工程费）×费率 0.03%
算规定》(2013 年版)
《火力发电工程建设预算编制与计
4 项目后评价费 （建筑工程费+安装工程费）×费率 0.15%
算规定》(2013 年版)
《火力发电工程建设预算编制与计
5 工程建设检测费 （建筑工程费+安装工程费）×费率 0.17%
算规定》(2013 年版)
电力工程技术经济标 《火力发电工程建设预算编制与计
6 （建筑工程费+安装工程费）×费率 0.10%
准编制管理费 算规定》(2013 年版)
三 生产准备费
工器具及办公家具购 《火力发电工程建设预算编制与计
1 （建筑工程费+安装工程费）×费率 0.30%
置费 算规定》(2013 年版)
生产职工培训及提前 《火力发电工程建设预算编制与计
2 （建筑工程费+安装工程费）×费率 1.95%
进厂费 算规定》(2013 年版)
对于办公房屋，根据当地政府规定和行业标准，前期及其它费用取费标准为：
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序号 费用名称 计价基础 计价标准 收费依据
1 建设单位管理费 建安造价 0.20% 财建[2002]394 号
2 勘察设计费 建安造价 3.90% 计委建设部计价[2002]10 号文
3 工程监理费 建安造价 1.10% 发改价格[2007]670 号
发改价格【2011】534 号、发改办价格
4 工程招投标代理服务费 建安造价 0.01% 【2003】857 号、计价格【2002】1980
号
5 可行性研究费 建安造价 0.10% 计价格[1999]1283 号
6 环境影响评价费 建安造价 0.02% 计委环保总局计价格[2002]125 号
关于印发《内蒙古自治区新型墙体材料
7 新型墙体材料专项基金 建筑面积 8.00 元/平方米 专项基金征收和使用管理实施细则》的
通知
内蒙古自治区人民政府关于整顿规范全
区城市市政公用设施建设配套费收费标
8 城市基础设施配套费 建筑面积 20.00 元/平方米
准和加强征收管理工作的通知（内政发
[1999]12 号）
3）资金成本
资金成本根据委估企业发电机组容量参照火电发电工程建设工期定额确定合
理工期，按照复利计算。年利率按照合理工期对应的评估基准日各期限年贷款利
率确定。
资金成本=第一台机组发电前资金成本+第一台机组发电后资金成本
其中：
第一台机组发电前资金成本=∑[(年初累计投资+本年投资/2) ×年利率]
第一台机组发电后资金成本=∑[(本年投资/2) ×年利率]
第一台机组发电时间按照竣工前一年确定。
依据《火力发电工程建设预算费用构成及计算标准》(2013 年)，确定合理工期
为 3 年(36 个月) 。
依据中国人民银行 2012 年 07 月 06 日执行的“中国人民银行关于调整金融机
构人民币贷款利率的通知”，3 年期贷款利率为 6.15%，计算取定资金成本利息系
数为 6.82%，计算过程详见下表。
资金利率 6.15%
投资年期 第1年 第2年 第3年 合计
机组投资比例 30% 50% 20% 100.00%
第 1 年利息系数= 6.15*30%/2= 0.92%
第 2 年利息系数= 6.15*(30%+0.92%+50%/2)= 4.98%
第 3 年利息系数= 6.15*20%/2= 0.92%
利息系数合计 6.82%
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（2）综合成新率的确定
采用使用年限成新率和鉴定成新率相结合的方法确定建筑物的成新率。
1）使用年限成新率的计算
使用年限成新率=（经济耐用年限-已使用年限）/经济耐用年限×100%
2）技术鉴定成新率的测定
首先将影响房屋建筑物成新率的主要因素按结构（基础、墙体、承重构件、
屋面）、装修（楼地面、内外装修、门窗、天棚）、设备设施（水卫、暖通、电气）
分项，参照建设部“房屋完损等级评定标准”的规定，结合现场勘查现状，确定
各分项因素完好标准分值及评定分值，再按所占权重计算鉴定成新率。
技术鉴定成新率=结构部分评分值×权重＋装修部分评分值×权重＋安装评
分值×权重
3）综合成新率的确定
对于本次评估的建筑物，使用年限成新率取权重 0.4，鉴定成新率取权重 0.6。
综合成新率=使用年限成新率×0.4+技术鉴定成新率×0.6
（3）评估值的计算
评估值=重置全价×综合成新率
3. 设备类资产
根据本次评估目的，按照持续使用原则，以市场价格为依据，结合设备特点和
收集资料的情况，对正常生产经营用的设备采用重置成本法评估。对于部分设备
购买时间长，市场上无法询到同类型全新设备市场价的设备，且存在活跃的二手
交易市场,采用市场法评估。
评估值＝重置全价×综合成新率
（1）重置全价的确定
1）机器设备
对于国产设备，重置全价主要参照国内市场同型号或同类型设备现行市价，同
时考虑必要的运杂费、安装调试费、基础费用、其他费用及资金成本等予以确定。
重置全价=设备购置费+运杂费+安装调试费+基础费用+其他费用+资金成本
①购置价
主要通过向生产厂家、交易市场、贸易公司询价或参照《2013 年机电产品报
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价手册》等价格资料，以及参考近期同类设备的合同价格确定，设备购置价为不
含税售价。
②运杂费
以购置价为基础，考虑生产厂家与设备所在地的距离、设备重量及外形尺寸等
因素，按不同运杂费率计取。
③安装调试费
根据设备的特点、重量、安装难易程度，以购置价为基础，按不同安装费率计
取。
对小型、无需安装的设备，不考虑安装调试费。
④基础费用
根据设备的特点，参照《机械工业建设项目概算编制办法及各项概算指标》，
以购置价为基础，按不同安装费率计取。
⑤其他费用
依据 2013 年版“预规” 的规定，工程建设其他费由项目法人管理费、招标
费、工程监理费、生产准备费等组成。
工程建设其他费具体计算表
序号 项目名称 计算基础 费率 依据
1 项目法人管理费 安装工程费 2.62%
2 招标费 安装工程费+设备购置费 0.39%
3 工程监理费 安装工程费 1.73% 火力发电工程建设
4 设备材料监造费 设备购置费+装置性材料费 0.30% 预算编制与计算规
5 工程结算审核费 安装工程费 0.19% 定(2013)
6 项目前期工作费 安装工程费 1.55%
7 设备成套技术服务费 设备购置费 0.30%
8 勘察设计费 设备购置费 3.90% 计价格[2002]10 号
9 设计文件评审费 设备购置费 0.03%
10 项目后评价费 安装工程费 0.15%
11 工程建设检测费 安装工程费 0.17% 火力发电工程建设
电力工程技术经济标 预算编制与计算规
安装工程费 0.10%
12 准编制管理费 定(2013)
13 整套起动试运费 1.00%
14 生产准备费 2.25%
⑥资金成本
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资金成本根据委估企业发电机组容量参照火电发电工程建设工期定额确定合
理工期，按照复利计算。年利率按照合理工期对应的评估基准日各期限年贷款利
率确定。
资金成本=第一台机组发电前资金成本+第一台机组发电后资金成本
其中：
第一台机组发电前资金成本=∑[(年初累计投资+本年投资/2) ×年利率]
第一台机组发电后资金成本=∑[(本年投资/2) ×年利率]
第一台机组发电时间按照竣工前一年确定。
依据《火力发电工程建设预算费用构成及计算标准》(2013 年)，确定合理工期
为 3 年(36 个月) 。
依据中国人民银行 2012 年 07 月 06 日执行的“中国人民银行关于调整金融机
构人民币贷款利率的通知”，3 年期贷款利率为 6.15%，计算取定资金成本利息系
数为 6.82%，计算过程详见下表。
资金利率 6.15%
投资年期 第1年 第2年 第3年 合计
机组投资比例 30% 50% 20% 100.00%
第 1 年利息系数= 6.15*30%/2= 0.92%
第 2 年利息系数= 6.15*(30%+0.92%+50%/2)= 4.98%
第 3 年利息系数= 6.15*20%/2= 0.92%
利息系数合计 6.82%
2）车辆
车辆重置全价由购置价、车辆购置税、其他费用(如验车费、牌照费、手续费
等)三部分构成。
（2）综合成新率的确定
1）机器设备
综合成新率=技术鉴定成新率×权重＋使用年限成新率×权重
①技术鉴定成新率
技术鉴定成新率的确定主要以企业设备实际状况为主，根据设备的技术状态、
工作环境、维护保养情况，依据现场实际勘查对设备分部位进行逐项打分，确定
技术鉴定成新率。
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②使用年限成新率
使用年限成新率根据设备的经济寿命年限和已使用的年限确定。
使用年限成新率=（经济寿命年限-已使用的年限）/经济寿命年限×100%
③权重
对于结构复杂及大型的设备，采用使用年限法和技术鉴定法相结合确定成新
率，按使用年限法权重 0.4，技术鉴定法权重 0.6 综合计算。
对于结构轻巧、简单、使用情况正常的设备，主要根据使用时间，结合维修保
养情况，以使用年限法确定成新率。
2）车辆
依据现行的车辆强制报废标准，以车辆行驶里程、使用年限两种方法根据孰低
原则确定的成新率，然后结合现场勘察情况确定的技术鉴定成新率综合确定。
（3)评估值的确定
评估值=重置全价×综合成新率
4.在建工程
根据在建工程的特点，评估方法采用重置成本法。对正常施工的在建工程，建
设期较短，建筑材料等价格变化不大，企业按工程进度和合同规定支付工程款，
在调查和核实工程形象进度的基础上，在确认工程预算合理性的前提下，以其账
面值确定其评估值。
5.无形资产
（1）土地使用权
在遵循估价原则的基础上，根据待估宗地的实际情况和被评估单位提供的资
料、评估人员的现场勘查及调查收集的有关资料，经综合分析比较，本次评估采
用市场法进行评估。
市场法是指将估价对象与在估价时点近期有过交易的类似宗地进行比较，对这
些类似宗地的交易价格作适当的修正，以此估算估价对象的客观合理价格或价值
的方法。
土地比准价格=可比案例交易价格×交易情况修正系数×交易期日修正系数×
区域因素修正系数×个别因素修正系数
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评估值=（案例 A+案例 B+案例 C）/3
（2）其他无形资产
其他无形资产为企业信息门户软件、机组优化软件、办公自动化软件、ERP 系
统软件等。
对于购置的软件，评估人员查阅了软件的项目合同、技术协议和发票，并向销
售商及市场询价，了解软件技术情况、开发升级情况、技术经济寿命、会计摊销
年限、账面摊销情况，经调查，其技术经济寿命与会计摊销年限基本一致，账面
摊余价值基本反映了其价值，因此，以核实无误的账面价值作为评估值。
6. 负债
核实各项负债的实际债务人、负债额，以被评估单位实际需要承担的负债项目
及金额确定评估值。
（二）收益法
1． 收益法的定义及原理
企业价值评估中的收益法，是指通过将被评估企业预期收益资本化或折现以
确定评估对象价值的评估思路。
2． 收益法的应用前提
运用收益法对股东权益价值进行评估，需满足以下前提条件：
（1） 被评估企业必须具备持续经营能力，剩余经济寿命显著；
（2） 能够而且必须用货币来衡量委估对象的未来收益；
（3） 能够用货币来衡量委估对象承担的未来风险；
（4） 委估对象能够满足资产所有者经营上期望的收益。
3．评估模型
结合评估目的及评估对象，本次采用折现现金流法（DCF），其中企业未来预
期收益采用企业现金流，折现率采用资本加权平均报酬率，计算公式为：
E BD
式中：E--被评估单位的股东全部权益（净资产）价值
B--被评估单位的企业整体价值
D--被评估单位付息负债价值
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被评估单位的企业整体价值B计算公式为：
B P Ci
式中：P--被评估单位的经营性资产和负债价值（经营性净资产）
Σ Ci--评估对象基准日存在的非经营性和溢余性资产的价值
（1） 被评估单位的经营性资产和负债价值Ｐ计算公式为：
n
Ri Ri 1
P
i 1 (1 r ) i
r (1 r ) i
式中：Ri--评估对象未来第i年的预期收益（企业自由现金流量）
r--折现率
n--评估对象的未来持续经营期
1） 折现率 r 的确定
本次评估折现率采用资本加权平均报酬率，按照资本加权平均成本模型
（WACC）进行计算，公式为：
r rd wd re we
式中：
rd：所得税后付息债务利率；
rd =r0×（1-t）
r0：所得税前付息债务利率；
t：适用所得税税率；
Wd--评估对象的债务比率
D
wd
( E D)
We--评估对象的权益比率
E
we
( E D)
re--权益资本报酬率，按照资本资产定价模型（CAPM）确定
re r f (rm r f )
式中:
re--权益资本报酬率
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rf--无风险报酬率
rm--市场预期报酬率
β --评估对象权益资本的预期市场风险系数
ε --评估对象的特性风险调整系数
2） 预测期 n 的确定
本次收益法评估是在企业持续经营的前提下作出的，因此，确定收益期限为
无限期，根据企业经营历史及行业发展趋势等资料，采用两阶段模型，即评估基
准日后 5 年根据企业实际情况和政策、市场等因素对企业收入、成本费用、利润
等进行合理预测，第 6 年以后各年预测数据与第 5 年持平。
（2） 评估对象基准日存在的非经营性和溢余性资产的价值Σ Ci 计算公式
为：
C i C 1 C2 +C3
式中：C1--评估对象基准日存在的现金类资产价值
C2--评估对象基准日存在的其他溢余性和非经营性资产价值
C3--长期股权投资价值
非经营性资产和溢余资产及并不产生经营性的现金流，因此不适宜采用折现现
金流量法，以其成本加和法的评估值进行计算。
八、评估程序实施过程和情况
根据国家有关部门关于资产评估的规定和会计核算的一般原则，依据国家有关
部门相关法律规定和规范化要求，按照与委托方的资产评估约定函所约定的事项，
北京天健兴业资产评估有限公司业已实施了对委托方提供的法律性文件与会计记
录以及相关资料的验证审核，按被评估单位提交的资产清单，对相关资产进行了
必要的产权查验、实地察看与核对，进行了必要的市场调查和交易价格的比较，
以及财务分析和预测等其他有必要实施的资产评估程序。资产评估的详细过程如
下：
1．接受委托及准备阶段
（1）北京天健兴业资产评估有限公司于 2014 年 7 月接受委托方的委托，从事
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本资产评估项目。在接受委托后，北京天健兴业资产评估有限公司即与委托方就
本次评估目的、评估对象与评估范围、评估基准日、委托评估资产的特点等影响
资产评估方案的问题进行了认真讨论。
（2）根据委托评估资产的特点，有针对性地布置资产评估申报明细表，并设
计主要资产调查表等，对委托方参与资产评估配合人员进行业务培训，填写资产
评估清查表和各类调查表。
（3）评估方案的设计
依据了解资产的特点，制定评估实施计划，确定评估人员，组成资产评估现场
工作小组。本项目评估人员共划分为四组，包括流动资产组、房地产评估组、设
备组和收益法评估组到评估现场。
（4）评估资料的准备
收集和整理评估对象市场交易价格信息、主要原料市场价格信息、评估对象产
权证明文件等。
该阶段工作时间为 2014 年 7 月 10 日－7 月 15 日。
2．现场清查阶段
（1）评估对象真实性和合法性的查证
根据委托方及被评估单位 提供的资产申报明细，评估人员针对实物资产进行
查证，以确认资产的真实准确。
对固定资产的调查采用重点和一般相结合的原则，重点调查房屋建筑物、重要
设备等资产。评估人员，查阅了相关工程的设计、施工文件，工程承包合同，工
程款项结算资料、设备购置合同发票等，从而确定资产的真实性。
（2）资产实际状态的调查
设备运行状态的调查采用重点和一般相结合的原则，重点调查生产用机械设
备。主要通过查阅设备的运行记录，在被评估单位 设备管理人员的配合下现场实
地观察设备的运行状态等方式进行。在调查的基础上完善重要设备调查表。
（3）实物资产价值构成及业务发展情况的调查
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根据被评估单位 的资产特点，调查其资产价值构成的合理性和合规性。重点
核查固定资产账面金额的真实性、准确性、完整性和合规性。查阅了有关会计凭
证、会计账簿以及工程决算、工程施工合同、设备采购合同等资料。
（4）企业收入、成本等生产经营情况的调查
收集相关单位以前年度损益核算资料，进行测算分析；通过访谈等方式调查各
单位及业务的现实运行情况及其收入、成本、费用的构成情况及未来发展趋势，
为编制未来现金流预测作准备。
通过收集相关信息，对各项业务的市场环境、未来所面临的竞争、发展趋势等
进行分析和预测。
该阶段的工作时间为 2014 年 7 月 15 日－7 月 25 日。
3．选择评估方法、收集市场信息和估算过程
评估人员在现场依据针对本项目特点制定的工作计划，结合实际情况确定的作
价原则及估值模型，明确评估参数和价格标准后，参考企业提供的历史资料和未
来经营预测资料开始评定估算工作。
该阶段工作时间为 2014 年 7 月 25 日－8 月 10 日。
4．评估汇总阶段
（1）评估结果的确定
依据北京天健兴业资产评估有限公司评估人员在评估现场勘察的情况以及所
进行的必要的市场调查和测算，确定委托评估资产的资产基础法结果。
（2）评估结果的分析和评估报告的撰写
按照北京天健兴业资产评估有限公司规范化要求编制相关资产的评估报告书。
评估结果及相关资产评估报告按北京天健兴业资产评估有限公司规定程序进行三
级复核，经签字注册资产评估师最后复核无误后，由项目组完成并提交报告。
（3）工作底稿的整理归档
该阶段工作时间为 2014 年 8 月 10 日－8 月 15 日。
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九、评估假设
（一） 交易假设：假定所有待评估资产已经处在交易过程中，评估师根据待
评估资产的交易条件等模拟市场进行估价。
（二） 公开市场假设：公开市场假设是对资产拟进入的市场的条件以及资产
在这样的市场条件下接受何种影响的一种假定。公开市场是指充分发达与完善的
市场条件，是指一个有自愿的买方和卖方的竞争性市场，在这个市场上，买方和
卖方的地位平等，都有获取足够市场信息的机会和时间，买卖双方的交易都是在
自愿的、理智的、非强制性或不受限制的条件下进行。
（三） 持续使用假设：持续使用假设是对资产拟进入市场的条件以及资产在
这样的市场条件下的资产状态的一种假定。首先被评估资产正处于使用状态，其
次假定处于使用状态的资产还将继续使用下去。在持续使用假设条件下，没有考
虑资产用途转换或者最佳利用条件，其评估结果的使用范围受到限制。
（四） 企业持续经营假设：是将企业整体资产作为评估对象而作出的评估假
定。即企业作为经营主体，在所处的外部环境下，按照经营目标，持续经营下去。
企业经营者负责并有能力担当责任；企业合法经营，并能够获取适当利润，以维
持持续经营能力。
（五） 公司现行所遵循的国家现行的有关法律、法规及政策、国家宏观经济
形势无重大改变；
（六） 本次交易各方所处地区的政治、经济业务和社会环境无重大变化，无
其他不可预测和不可抗力因素造成的重大不利影响；
（七） 被评估单位将依法持续性经营，并在经营范围、方式和决策程序上与
现时大方向保持一致；
(八) 假设公司的经营者是负责的，完全遵守所有有关的法律法规，且公司
管理层有能力担当其职务；
（九） 假设公司未来将采取的会计政策和编写此份报告时所采用的会计政策
在重要方面保持一致；
（十） 假设公司在现有的管理方式和管理水平的基础上，经营范围、方式与
目前方向保持一致；
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（十一） 有关金融信贷利率、赋税基准及税率、外汇汇率、政策等不发生重
大变化；
（十二） 无其他人力不可抗拒因素及不可预见因素，造成对生产经营活动重
大不利影响；
（十三） 企业在未来经营期内经营范围、方式不发生重大变化，其主营业务
结构、收入成本构成以及未来业务的销售策略和成本控制等仍保持其最近几年的
状态持续，而不发生较大变化。不考虑未来可能由于管理层、经营策略和追加投
资以及商业环境等变化导致的经营能力、业务规模、业务结构等状况的变化，虽
然这种变动是很有可能发生的，即本评估是基于基准日的生产经营能力、业务规
模和经营模式持续；
（十四） 在维持现有经营规模的前提下，未来各年度只需对现有资产的耗损
（折旧）进行更新。即当资产累计折旧额接近资产原值或当资产净值接近预计的资
产残值时，即假设该资产已折毕，需按照资产原值补充更新该资产。在发生资产
更新支出的同时，原资产残值报废；
（十五） 假设企业在未来的经营期内，将不会遇到重大的应收账款回收方面
的问题；
根据资产评估的要求，认定上述前提条件在评估基准日成立，当未来经济环
境发生较大变化时，评估师将不承担由于假设条件的改变而推导出不同评估结论
的责任。
十、评估结论
（一）资产基础法评估结果
在持续经营前提下，至评估基准日 2013 年 12 月 31 日内蒙古蒙达发电有限责
任公司总资产账面价值为 226,354.96 万元，评估价值为 286,684.46 万元，增值
额为 60,329.50 万元，增值率为 26.65%；总负债账面价值为 78,061.90 万元，评
估价值为 78,061.90 万元，无增减值；净资产账面价值为 148,293.06 万元，净资
产评估价值为 208,622.56 万元，增值额为 60,329.50 万元，增值率为 40.68%。各
类资产及负债的评估结果见下表：
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资产评估结果汇总表
被评估单位名称：内蒙古蒙达发电有限责任公司 金额单位：人民币万元
账面价值 评估价值 增减值 增值率％
项目
A B C=B-A D=C/A×100%
1 流动资产 48,118.45 48,118.45 - -
2 非流动资产 178,236.51 238,566.01 60,329.50 33.85
3 其中：可供出售金融资产 - - -
4 持有至到期投资 - - -
8 固定资产 160,145.19 197,152.32 37,007.13 23.11
9 在建工程 15,600.06 15,474.99 -125.07 -0.80
14 无形资产 300.85 23,748.29 23,447.44 7,793.73
15 开发支出 - - -
16 商誉 - - -
17 长期待摊费用 - - -
18 递延所得税资产 1,302.24 1,302.24 - -
19 其他非流动资产 888.17 888.17 - -
20 资产总计 226,354.96 286,684.46 60,329.50 26.65
21 流动负债 67,447.14 67,447.14 - -
22 非流动负债 10,614.76 10,614.76 - -
23 负债合计 78,061.90 78,061.90 - -
24 净资产（所有者权益） 148,293.06 208,622.56 60,329.50 40.68
（二）收益法评估结果
采用收益法内蒙古蒙达发电有限责任公司股东全部权益价值为：208,251.51 万
元。与核实后账面值 148,293.06 万元相比，评估增值 59,958.45 万元，增值率为
40.43%。
（三）评估结论的确定
内蒙古蒙达发电有限责任公司股东全部权益价值采用资产基础法和收益法评
估的结果差额 371.05 万元，差异率为 0.18%，差异较小，两种方法的评估结果是
一致的，两种评估方法相互验证了其结果的合理性。
由于收益法评估预期收益的预测具有不稳定性，出于谨慎性考虑，本次评估
以资产基础法的结果作为本报告的最终结果。
即内蒙古蒙达发电有限责任公司股东全部权益在 2013 年 12 月 31 日所表现的
市场价值为人民币 208,622.56 万元。
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由于收益法评估预期收益的预测具有不稳定性，出于谨慎性考虑，本次评估
以资产基础法的结果作为本报告的最终结果。
即内蒙古蒙达发电有限责任公司股东全部权益在 2013 年 12 月 31 日所表现的
市场价值为人民币 208,635.18 万元。
评估结论根据以上评估工作得出。
十一、特别事项的说明
内蒙古蒙达发电有限责任公司所拥有的土地使用权为划拨性质，划拨使用权期
限自 1997 年 7 月至 2047 年 7 月，内蒙古蒙达发电有限责任公司尚未办理土地出
让手续，本次评估土地使用权评估值已扣减土地出让金，本次扣减的土地出让金
是按出让地价的 40%比例确定的，但将来办理出让手续时补交的土地出让金应以当
地国土部门核定的金额为准。
本报告含有若干附件，附件构成报告之重要组成部份，与本报告正文具有同等
法律效力。
十二、评估报告的使用限制说明
（一） 本报告仅供委托方用于评估目的对应的经济行为和送交资产评估行政
主管部门审查使用；评估报告书的使用权归委托方所有。
（二） 本报告只能由评估报告载明的评估报告使用者使用。
（三） 未经我公司同意委托方不得将报告的全部或部份内容发表于任何公开
媒体上；对不当使用评估结果于其他经济行为而形成的结果，本公司不承担任何
法律责任。
（四） 根据国家的有关规定，本评估报告使用的有效期限为 1 年，自评估基
准日 2013 年 12 月 31 日起，至 2014 年 12 月 30 日止。
十三、评估报告提出日期
本评估报告提出日期为 2014 年 8 月 15 日。
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（本页无正文）
资产评估机构：北京天健兴业资产评估有限公司
法 定 代 表 人： 孙建民
注册资产评估师：王兴杰
注册资产评估师：石英敏
二〇一四年八月十五日
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注册资产评估师承诺函
北方联合电力有限责任公司：
受贵公司的委托，因北方联合电力有限责任公司拟转让内蒙古蒙达发电有限责
任公司股权事宜，我们对涉及的内蒙古蒙达发电有限责任公司的股东全部权益价
值，以 2013 年 12 月 31 日为基准日进行了评估，形成了资产评估报告。在本报告
中披露的假设条件成立的前提下，我们承诺如下：
1．具备相应的执业资格。
2．评估对象和评估范围与评估业务约定书约定一致。
3．对评估对象及其所涉及的资产进行了必要的核实。
4．根据资产评估准则和相关评估规范选用了评估方法。
5．充分考虑了影响评估价值的因素。
6．评估结论合理。
7．评估工作未受到干预并独立进行。
注册资产评估师：王兴杰
注册资产评估师：石英敏
二〇一四年八月十五日
北京天健兴业资产评估有限公司
