海南天然橡胶产业集团股份有限公司
2016年度非公开发行A股股票
募集资金运用可行性分析报告
（第二次修订稿）
二零一七年五月
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目 录
目 录.......................................................................................................... 2
释 义.......................................................................................................... 3
一、本次募集资金使用计划 ....................................................................... 4
二、本次非公开发行的背景和目的 ............................................................. 4
（一）本次非公开发行的背景 .............................................................. 4
（二）本次非公开发行的目的 .............................................................. 6
三、本次募集资金使用的可行性分析 ......................................................... 6
（一）热带高效非胶农业项目 .............................................................. 6
（二）特种胶园更新种植项目 ............................................................ 12
四、本次募集资金投资项目涉及报批事项的情况 ..................................... 19
五、本次发行后上市公司财务状况、盈利能力及现金流量的变动情况 ..... 20
六、募集资金投向可行性分析结论 ........................................................... 21
2
释 义
在本报告中，除非文义另有所指，下列简称和术语具有如下含义：
一、基本术语
发行人、本公司、公司、
指 海南天然橡胶产业集团股份有限公司
海南橡胶、海胶集团
海南天然橡胶产业集团股份有限公司本次以非公开发行的
本次发行、本次非公开发
指 方式向特定对象发行不超过 48,449.61 万股 A 股股票的行
行
为
海南天然橡胶产业集团股份有限公司非公开发行股票预案
本预案 指
（第三次修订稿）
募集资金 指 本次非公开发行所募集的资金
本次非公开发行募投项目，包括：热带高效非胶农业项目、
募投项目 指
特种胶园更新种植项目
股东大会 指 海南天然橡胶产业集团股份有限公司股东大会
董事会 指 海南天然橡胶产业集团股份有限公司董事会
海南农垦 指 泛指海南省内的农垦体系
海南省农垦集团有限公司，原名海南省农垦总公司，2010
农垦集团 指 年 9 月改制更名为海南省农垦集团有限公司，为公司控股
股东，该公司实际控制人为海南省国资委
农垦总局 指 海南省农垦总局
中国证监会 指 中国证券监督管理委员会
上交所、交易所 指 上海证券交易所
海南省国资委 指 海南省政府国有资产监督管理委员会，系公司实际控制人
海南省环保厅 指 海南省生态环境保护厅
海南省发改委 指 海南省发展和改革委员会
为公司出具年度审计报告的会计师事务所，2016 年指中审
中审会计师 指 众环会计师事务所有限公司，2015 年及以前为中审亚太会
计师事务所（特殊普通合伙）
报告期、最近三年及一期 指 2014 年、2015 年、2016 年及 2017 年 1-3 月
元、万元、亿元 指 人民币元、万元、亿元
注：本报告中部分合计数与各加数直接相加之和在尾数上存在差异，这些差异是由于四
舍五入所致。
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一、本次募集资金使用计划
公司本次非公开发行募集资金总额不超过250,000万元（含发行费用），在
扣除发行费用后将用于以下项目：
单位：万元
序号 项目名称 项目投资总额 拟使用募集资金额
1 热带高效非胶农业项目 134,961.17 100,000
2 特种胶园更新种植项目 202,382.17 150,000
合 计 337,343.34 250,000
若本次实际募集资金少于拟投入募集资金总额，差额部分将由公司自筹解
决。为提高募集资金使用效率，本次非公开发行股票募集资金到位之前，公司将
根据募投项目进度的实际情况以自筹资金或银行贷款先行投入，并在募集资金到
位后予以置换。在不改变本次募投项目的前提下，公司董事会可根据项目的实际
需求，对上述项目的募集资金投入顺序和金额进行适当调整。
二、本次非公开发行的背景和目的
（一）本次非公开发行的背景
1、大力推进农垦改革，更好服务国家战略需要
2015年11月《中共中央、国务院关于进一步推进农垦改革发展的意见》（以
下简称“《意见》”）为农垦改革提出了总体要求和目标，要“以保障国家粮食安
全和重要农产品有效供给为核心”，“推进资源资产整合、产业优化升级”，“做大
做强农垦经济，更好服务国家战略需要”。
《意见》要求，到2020年，打造一批具有国际竞争力的现代农业企业集团，
建成稳定可靠的大型天然橡胶等重要农产品生产加工基地，形成完善的现代农业
产业体系；要发挥农垦企业集团优势，建设国家大型优质安全食品生产供应基地，
打造农业全产业链，率先推动一二三产业融合发展，实现农业持续增值增效。
海南省委省政府2015年12月发布的《关于推进新一轮海南农垦改革发展的实
施意见》中，提出重点发展天然橡胶、热带水果、热带作物等八大产业，鼓励海
胶集团以合资合作和并购重组等方式开展境外橡胶种植、加工等农业项目开发。
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2、“供给侧改革”带动产品品质升级、产业结构调整，对合理利用土地资
源和提高土地附加值具有重要意义
在我国经济下行压力加大，供需关系面临结构性失衡的局面下，2015年11
月，中央经济工作会议提出，加强供给侧改革，着力提高供给体系质量和效率。
“供给侧改革”发展战略从提高供给质量出发，推进结构调整，扩大有效供给，
提高供给结构对需求变化的适应性和灵活性，提高全要素生产率，更好地满足广
大人民群众的需要。
土地资源作为人类生存和发展最为重要的载体，具有稀缺性、不可替代性。
优质的土地资源具有十分重要的经济和社会价值。农业方面，土地资源广泛用于
种植业、畜牧业、林业、渔业及副业，仅种植业可以生产出谷物、果蔬、其他经
济作物等农产品；工业方面，土地资源一方面可以提供各类原材料，另一方面是
工业厂房设立的基础；服务业方面，具备自然条件和人文景观的土地资源可以开
发为旅游景区，为消费者提供观光、体验、休闲等旅游服务。随着经济发展和人
均收入水平提高，我国消费者需求层次不断提高，消费结构逐步升级。在“供给
侧改革”方向下，合理利用土地资源，挖掘土地资源经济效益，向全社会提供所
需的产品和服务，对全社会生产、生活服务具有重要意义。同时，《中共中央、
国务院关于进一步推进农垦改革发展的意见》明确指出，土地是农垦最重要的生
产资料，是农垦存在与发展的基础。
3、天然橡胶行业低迷，上市公司盈利能力亟需增强
受需求增速下滑影响，现阶段，全球天然橡胶供给大于需求，价格处于低位
震荡，使得我国天然橡胶企业面临较大的业绩压力。一方面，普通天然橡胶由于
标准化生产，普通产品市场价格直接与期货价格挂钩，市场竞争较为激烈；另一
方面，部分下游高端客户对定制化、差异化、高端化的天然橡胶产品需求旺盛，
对企业种植和加工技术等方面提出了更高要求。
受天然橡胶市场价格低迷影响，上市公司面临的经营压力日益加大，上市公
司盈利能力亟需增强。上市公司拥有300多万亩胶林、防护林，土地资源十分丰
富。在“打造200万亩核心胶园”战略的基础上，亟待合理利用剩余土地资源，
实现产业结构调整和升级，完善现代农业体系，打造农业全产业链，实现持续增
值增效，从而增强上市公司盈利能力。
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（二）本次非公开发行的目的
1、调整公司产业结构，实现公司业务多元化，提高公司盈利能力
截至目前，上市公司一直主要从事天然橡胶业务，主营业务类型较为单一。
但是，上市公司在海南省拥有300多万亩胶林、防护林等丰富的土地资源，在保
持“200万亩核心胶园”的前提下，可通过整合土地资源和调整产业布局，降低
公司所面临的天然橡胶行业系统性风险。上市公司拟通过实施热带高效非胶农业
项目丰富公司业务类型，增加利润增长点，拓展发展空间。
通过本次热带高效非胶农业项目的实施，上市公司拟使用19万亩土地，充
分利用其现有的区位条件、产业基础和其他资源优势，瞄准国内外中高端市场，
生产凤梨、蜜柚、芒果、香蕉等绿色生态鲜果，满足市场对安全食品的需求。通
过该项目的实施，上市公司将逐步实现公司业务多元化，有效提高盈利能力。
2、适应公司战略调整，优化公司胶园结构和产品品质
在发展战略方面，上市公司正在积极推进天然橡胶产品低端单一化向高端差
异化转变。公司拟通过加强市场营销、提高技术开发力度并实施更为严格的生产
管理，提升企业产品的技术含量、品牌效益和附加值。特种胶园所生产的产品将
重点面向天然橡胶需求量较大的橡胶制品大型企业及国际大型贸易商，根据其对
产品品质要求高，价格敏感度相对较低等特点，为其提供定制化、差异化、高端
化的产品。
上市公司拟在200万亩核心胶园中规划种植约30万亩特种胶园，从选苗、种
植、抚管、割胶等各环节采取措施，保障胶园所产胶乳的品质，并通过加工工艺
生产出特定化、差异化、高端化的天然橡胶产品，有效加强公司与大型客户合作
粘度，提升渠道影响力和控制力，强化公司经营模式，增强公司盈利能力。
特种胶园更新种植项目的实施将优化公司胶园树龄结构，提高本公司高品质
天然橡胶的供给量，同时有助于进一步增强国内天然橡胶自给率，形成稳定可靠
的生产加工基地。
三、本次募集资金使用的可行性分析
（一）热带高效非胶农业项目
1、项目建设的背景、必要性和可行性
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（1）项目建设的背景
海南岛属热带海洋性季风气候，光、温、水等条件优越，适宜多种热带高效
农作物生长，且省内所种植品系在国内上市时间最早，具有独特的区位优势，因
而，海南省是我国重要的热带农业生产区和重要的热带水果基地。近年来，随着
农业发展面临农产品价格、生产成本、资源环境等方面挑战，海南农业迫切需要
加快调整产业结构、转变农业发展方式。海南橡胶目前拥有超过300万亩土地资
源，在公司打造“200万亩核心胶园”战略下，通过整合剩余土地资源，将部分
低产胶园转型发展热带高效非胶农业以提高土地产值，是公司调整部分低产胶园
种植结构、转变发展方式、提升企业绩效的战略选择。
（2）项目建设的必要性
①加快公司产业结构调整的需要
长期以来，公司一直从事天然橡胶种植、加工和销售业务，天然橡胶业务在
公司主营业务中占据绝对主导地位，非胶农业发展较为滞后，产业发展不均衡，
产业结构较为单一，抗风险能力较弱。随着天然橡胶价格低迷和部分胶园老龄低
产，公司面临较大的经营业绩压力，亟待调整产业结构，提高土地资源产值。通
过实施本项目，大力发展芒果、蜜柚、凤梨、香蕉等热带特色鲜果产业，有效调
整公司产业结构，增强盈利能力。
②引领海南农业产业转型升级的需要
农业发展方式的转变需要从农业本身实现产业升级着手，加快农业产业化进
程，通过从缩小传统农业与现代农业之间的差距，实现农业可持续发展。海南热
带农业是国际旅游岛建设的重要组成部分，目前正处于传统农业向现代农业过渡
阶段，农业组织化、规模化程度低、产业链条短、产品附加值较低、生产成本高
等问题较为突出。例如，目前海南芒果生产各自为政、分散种植现象较为普遍。
在全省70万亩芒果种植地中，三分之一左右是由农民一家一户种植，每户种植
面积8-10亩。农户粗放型的种植和管理，不但造成产品质量参差不齐，且难以进
入高端市场。
本项目将充分利用海南橡胶组织化程度高、土地集中连片、生产管理规范等
优势资源和条件，实行标准化生产、规模化经营，提高产业组织化程度和果园的
生产管理水平，使产品达到无公害农产品标准，引领海南传统农业向“集约化、
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设施化、标准化、精细化和品牌化”的热带特色现代农业转变。
（3）项目建设的可行性
①国家政策支持
本项目的实施符合国家及海南省产业发展方向，符合《国务院办公厅关于加
快转变农业发展方式的意见》（国办发[2015]59号）、《农业部关于进一步调整优
化农业结构的指导意见》（农发[2015]2号）、2016年“中央一号”文件《中共中
央国务院关于落实发展新理念加快农业现代化实现全面小康目标的若干意见》、
国务院《关于进一步推进农垦改革发展的意见》等党中央、国务院文件精神。项
目的实施具有明确的政策指引和支持，项目产业政策条件具备。
②热带水果产业市场前景广阔
随着我国经济快速发展和居民收入水平的提高，广大居民饮食需求不断升
级，果蔬食品由于其原生态、品质、健康等概念，市场需求量迅速攀升。据国家
统计局数据，我国居民人均干鲜果品类消费支出由2013年的369.00元增加至
2014年的417.14元，增长率为11.04%，全国居民干鲜果品类消费支出不断提高，
未来我国干鲜果品类市场需求将长期保持快速增长的良好态势。
国务院办公厅印发《中国食物与营养发展纲要（2014-2020年）》要求加快
建设产业特色明显、集群优势突出、结构布局合理的现代食品加工产业体系，形
成一批品牌信誉好、产品质量高、核心竞争力强的大中型食品加工及配送企业，
要求到2020年，全国人均全年消费水果达60公斤。水果市场需求空间十分广阔。
③公司具有资源、管理、技术和营销优势
公司拥有胶林、防护林300多万亩，目前本公司提出打造200万亩核心胶园
计划，进一步优化胶林资源结构，将部分低产胶园逐步转型发展热带高效农业和
其他产业。本项目从事热带农业种植所需土地的利用性质为农用地，符合公司土
地利用规划。长期以来，公司从事种植类农业业务，积累了丰富的生产经验，通
过自营或合作的方式发展了芒果、蜜柚等热带水果种植项目，积累了较为丰富的
技术经验，并建立了有效的生产组织体系，能有效组织广大工人统一生产。公司
经过多年努力，已经初步搭建了热带高效非胶农产品的线上线下销售平台，开发
了广阔的销售渠道，建立了丰富的客户资源。上述优势将有助于本公司实施热带
高效非胶农业项目。
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2、项目基本情况
本项目拟投资134,961.17万元，进行芒果、蜜柚、凤梨、香蕉等热带水果种
植，项目建设地点位于海南天然橡胶产业集团股份有限公司各基地分公司，总占
地面积19万亩，其中：芒果3万亩、蜜柚5万亩、凤梨5万亩、香蕉6万亩。
3、项目投资概算
本项目总投资134,961.17万元，详细情况如下表：
序号 类型 投资额（万元） 比例
1 工程费用 110,418.60 81.82%
1.1 田间工程及辅助配套工程建设费用 49,020.00 36.32%
1.2 生产性生物资产费用 61,398.60 45.49%
2 工程建设其他费用 18,185.59 13.47%
3 预备费 3,448.63 2.56%
4 铺底流动资金 2,908.36 2.15%
合计 134,961.17 100.00%
其中田间工程及辅助配套工程建设费用主要构成如下：
序号 类型 单价（元/亩） 投资额（万元） 备注
1.1.1 土地平整 320 5,700.00 包括平整和挖穴
包括水源工程、管道
1.1.2 灌溉系统 1,300 22,800.00
建设、微喷罐设施等
1.1.3 排水系统 200 3,800.00
1.1.4 道路工程 650 12,350.00
1.1.5 田间供电工程 80 1,520.00
1.1.6 田间管理用房等土建 — 2,280.00
1.1.7 大门、生活等设施 30 570.00
合计 — 49,020.00
4、项目实施进度安排
项目建设期5年，采取分批建设、滚动发展、循序渐进的方式逐步推进的方
式，项目实施进度安排如下：
单位：亩
项目 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 合计
凤梨种植 3,000 12,000 15,000 10,000 10,000 50,000
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芒果种植 3,000 6,000 7,000 7,000 7,000 30,000
蜜柚种植 5,000 12,000 13,000 10,000 10,000 50,000
香蕉种植 5,000 10,000 15,000 15,000 15,000 60,000
合计 16,000 40,000 50,000 42,000 42,000 190,000
项目建设期内，除铺底流动资金以外的建设投资进度安排情况如下：
单位：万元
序号 项目 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年
1 工程费用 9,353.42 23,876.92 29,199.02 23,994.62 23,994.62
田间工程及辅助配套
1.1 4,128.00 10,320.00 12,900.00 10,836.00 10,836.00
工程建设费用
1.2 生产性生物资产费用 5,225.42 13,556.92 16,299.02 13,158.62 13,158.62
2 工程建设其他费用 1,603.49 3,847.17 4,707.99 4,013.47 4,013.47
3 预备费 292.08 745.14 911.82 749.79 749.79
小计 11,248.99 28,469.23 34,818.83 28,757.88 28,757.88
5、项目经济效益评价
本项目为农业项目，收益期长而稳定。本项目测算周期15年，其中建设期5
年，运营期10年，预计凤梨和香蕉从第二年开始获得收益，蜜柚和芒果从第四
年开始获得收益。鲜果达产后的种植面积、产量和价格情况如下：
种类 产量（公斤/亩） 单价（元/公斤） 种植面积（万亩）
凤梨 2,200 3 5
芒果 2,000 3 3
蜜柚 2,500 3.6 5
香蕉 2,800 2 6
（1）营业收入情况
根据测算，本项目实施后各年的营业收入情况如下表所示：
单位：万元、亩
作物种类 收入及种植面积 第2年 第3年 第4年 …… 第 15 年
销售收入（万元） 1,980 9,900 19,800 33,000
凤梨
种植面积（亩） 3,000 15,000 30,000 50,000
销售收入（万元） - - 540 18,000
芒果
种植面积（亩） - - 3,000 30,000
蜜柚 销售收入（万元） - - 1,500 37,500
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种植面积（亩） - - 5,000 50,000
销售收入（万元） 2,800 8,400 16,800 33,600
香蕉
种植面积（亩） 5,000 15,000 30,000 60,000
销售收入合计（万元） 4,780 18,300 38,640 122,100
（2）营业成本情况
①凤梨直接生产成本
序号 项目 面积（亩） 单价（元/亩） 成本费用（万元）
1 凤梨种植直接生产成本 21,484
1.1 种苗费 50,000 1,877 9,384
1.2 定植费 50,000 60 300
1.3 肥料费 50,000 600 3,000
1.4 病虫害防治费 50,000 100 500
1.5 人工成本（人均管 30 亩） 50,000 1,000 4,000
1.6 催花 50,000 200 1,000
1.7 防晒处理 50,000 100 500
1.8 抚管水电费 50,000 60 300
1.9 采收费用 50,000 500 2,500
1.10 土地租金 50,000 420 2,100
②芒果直接生产成本
序号 项目 面积（亩） 单价（元/亩） 成本费用（万元）
2 芒果种植直接生产成本 8,250
2.1 肥料费 30,000 600 1,800
2.2 病虫害防治费 30,000 100 300
2.3 人工成本（人均管 30 亩） 30,000 1,000 3,000
2.4 抚管水电费 30,000 100 300
2.5 采收费用 30,000 500 1,500
2.6 其他材料费用 30,000 100 300
2.7 土地租金 30,000 350 1,050
③蜜柚直接生产成本
序号 项目 面积（亩） 单价（元/亩） 成本费用（万元）
3 蜜柚种植直接生产成本 13,600
3.1 肥料费 50,000 600 3,000
3.2 病虫害防治费 50,000 100 500
3.3 人工成本（人均管 30 亩） 50,000 1,000 5,000
3.4 抚管水电费 50,000 100 500
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3.5 采收费用 50,000 500 2,500
3.6 其他材料费用 50,000 100 500
3.7 土地租金 50,000 320 1,600
④香蕉直接生产成本
序号 项目 面积（亩） 单价（元/亩） 成本费用（万元）
4 香蕉种植直接生产成本 16,304.80
4.1 种苗费 60,000 221 1,324.80
4.2 肥料费 60,000 800 1,800.00
4.3 病虫害防治费 60,000 80 480.00
4.4 人工成本（人均管 30 亩） 60,000 1,000 4,800.00
4.5 抚管水电费 60,000 50 300.00
4.6 采收费用 60,000 500 3,000.00
4.7 土地租金 60,000 600 3,600.00
4.8 其他材料费用 60,000 166 1,000.00
（3）项目效益情况
经测算，项目年均利润总额19,342.11万元，按总用地面积折平均每亩年利润
1,018.01元。静态投资回收期（含建设期）8.8年，财务净现值为74,193.95万元。
（二）特种胶园更新种植项目
1、项目建设的背景、必要性和可行性
（1）项目建设的背景
天然橡胶产业是国民经济的基础产业，其需求非常广泛，与宏观经济密切相
关。随着经济发展和工业化进程，天然橡胶制品在人们生产、生活中的应用领域
日益广泛。目前，我国为全球最大的天然橡胶消费国和进口国，2015年我国天
然橡胶消费量约占全球消费量的40%，但由于自产胶园有限，我国天然橡胶严重
依赖进口，当前自给率不足20%。
尽管目前全球天然橡胶消费量增速有所放缓，但应用于航空航天、工程机械、
医疗耗材等领域的高端天然橡胶制品对高品质天然橡胶胶乳的需求量稳定增长。
高端天然橡胶制品企业和国际天然橡胶贸易商对差异化、高端化、定制化的天然
橡胶初产品的需求仍具有较大的市场空间。
（2）项目建设的必要性
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①建成稳定可靠的天然橡胶生产加工基地
天然橡胶是我国重要的大宗商品和战略物资，尽管目前天然橡胶国际贸易已
实现正常化，但政府一直从保障国家战略资源安全的角度，以多种产业支持政策
来推动天然橡胶行业的发展。2015年11月《中共中央 国务院关于进一步推进农
垦改革发展的意见》为农垦改革提出了总体要求和目标，要求到2020年建成稳
定可靠的大型天然橡胶等重要农产品生产加工基地，形成完善的现代农业产业体
系。通过本项目的实施，将增加公司的天然橡胶供给量，并提高天然橡胶品质，
进一步增强国内天然橡胶的自给率，建成稳定可靠的生产加工基地。
②优化公司经营模式，适应公司战略调整
公司的发展战略是积极推进天然橡胶加工产品从低端单一化向高端差异化
转变。公司天然橡胶产品定位于以常规天然橡胶原料为规模和市场地位的基础，
以差异化、高端化、定制化天然橡胶产品为主要利润提升点。针对天然橡胶需求
量较高的橡胶制品大型企业及国际大型贸易商，对产品品质要求高，价格敏感度
相对较低的特点，为其提供定制化、差异化的产品。本项目将从选苗、种植、抚
管、割胶等各环节采取措施，保障胶园所产的胶乳的品质，并通过加工工艺生产
出特定化、差异化、高端化的天然橡胶产品，有效加强公司与大型客户的合作粘
度，提升渠道影响力和控制力，优化公司的经营模式，增强公司盈利能力。
③优化公司胶园树龄结构，保障公司的主营业务可持续发展
橡胶树一般生产周期约为30多年，种植7年以后可以开割。随着橡胶树龄增
加，胶乳产量呈先增长再稳定后下降的变化趋势。一般开割25年以后，橡胶树
生产能力逐步减弱，进入降产衰老期。在公司200万亩核心胶园规划范围内，处
于降产衰老期的胶园达71.36万亩。由于树龄较长，胶园产量已出现下降趋势，
需要逐步更新种植。本项目的特种胶园更新种植，通过选取植胶条件较好的区域
中的老龄低产胶园进行更新定植，从选苗、培育、养护等各环节专门种植及抚管，
构建综合生产条件优异的胶园，保障产出胶乳的优质品质，达到符合制造高端特
种橡胶产品对胶乳较高品质的要求，同时，本项目有助于优化公司橡胶园的树龄
结构，提高胶园未来产胶能力，对公司的可持续发展具有重要意义。
（3）项目建设的可行性
①公司系我国天然橡胶行业领军企业，拥有种植天然橡胶的资源、生产管理
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经验等优势
公司是国内最大的天然橡胶种植企业，公司在胶林资源、业务规模、生产组
织、管理经验和技术积累等方面确立了行业领先地位。本公司拥有胶林、防护林
共300多万亩，胶林面积大且较为完整，在国内乃至国际同行业中均非常突出。
丰富、良好的胶林资源为公司天然橡胶主业的长期持续发展、行业领先地位的维
持巩固奠定了坚实基础。同时，本公司积累有丰富的生产经验，建立了有效的生
产组织体系。此外，公司在海南省内拥有13家橡胶加工分公司，加工总能力超
过32万吨/年，在国内同行业中居于领先水平；在云南省已拥有6家加工厂，年加
工能力达8万吨。
②公司橡胶加工生产技术能力和研发实力较强，已经研发出符合军用航空轮
胎标准的高端天然橡胶制品
2005年以来，海胶集团与其他单位共同研制了国内首创的航空轮胎标准胶，
并通过了有关部门的技术鉴定。2015年7月，本公司和曙光橡胶工业设计研究院
共同研发、使用本公司所产天然橡胶材料制造出的军用航空轮胎，已通过了军方
装机评审，成功敲开了要求严格的军用航空轮胎市场，打破了我国军用航空轮胎
等高端用胶100%依赖进口的局面。
公司已通过持续研发，使更多的橡胶产品由低端向高端、单一向多样的差异
化产品结构方向转变，并计划通过本项目的实施，保障更多优质橡胶胶乳的供给，
满足航空轮胎用胶、工程轮胎用胶、医用乳胶、避孕套用乳胶、工程橡胶用胶、
气象气球用乳胶等高端特种橡胶制品领域的市场需要。
③为公司生产差异化、定制化、高端化的天然橡胶产品提供充足优质的原料
胶保障
目前，公司已针对天然橡胶需求量较高的橡胶制品大型企业及国际大型贸易
商对天然橡胶的差异化、定制化、高端化需求，向其提供符合其个性化需求特点
的天然橡胶初加工产品。例如：本公司已根据多家国际知名轮胎企业订单向其提
供了定制化、差异化、高端化的天然橡胶产品。当前，公司向下游客户提供的个
性化需求天然橡胶产品，约占本公司自产天然橡胶总量的30%。
向客户提供个性化产品符合天然橡胶行业发展趋势。随着客户对天然橡胶初
加工产品的更高品质及多样化的需求，本公司未来向特定客户提供满足其个性化
需求的天然橡胶产品将更加丰富。实施特种胶园更新种植项目，能够为本公司稳
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定提供大规模、高品质的天然橡胶胶乳，是公司向下游生产个性化天然橡胶产品
的厂商提供丰富原料胶的基础保障。
④高端天然橡胶制品市场需求广阔
随着产业结构和市场需求的升级，应用于国防、航空航天、工程机械、医疗
耗材等领域的高端天然橡胶制品的市场空间十分广阔。以我国航空轮胎市场为例，
2014年底，我国民航在册飞机2,370架，预计市场对轮胎的总需求量为每年35万
条。随着中国航空业的持续发展，波音公司预计2028年中国的航空公司将需要
3,770架新飞机，未来航空轮胎需求有望持续增加。此外，工程机械车辆、医用乳
胶、计生用品乳胶、工程橡胶等领域对高端天然橡胶制品领域需求也非常可观。
2、项目基本情况
本项目将在公司200万亩核心胶园中，打造约30万亩特种胶园，将其建设成
为公司综合生产条件中最优的天然橡胶基地。项目涉及胶园更新种植302,033
亩，其中2016年计划种植规模为60,412亩、2017年为60,358亩、2018年为60,396
亩、2019年为60,404亩、2020年为60,463亩。同时，胶园当前更新种植后中小
苗需后续抚管7年直至胶园达产。此外，配套的胶园防护林种植共54,365亩，其
中2016年计划种植10,874亩、2017年种植10,864亩、2018年为10,871亩、2019
年为10,873亩、2020年为10,883亩，防护林种植后抚管2年。
3、项目投资情况
项目总投资202,382.17万元，其中，项目建设投资195,476.17万元，铺底流
动资金6,906万元。项目建设总投资中工程费用172,043.19万元，占建设投资的
88.01% ；工程建设 其 他费用 8,953.26 万元，占建 设投资 的 4.58% ；预备费
14,479.72万元，占建设投资的7.41%。
单位：万元
序号 项目 2016 年 2017 年 …… 2027 年 合 计
1 工程费用 8,307.72 12,592.88 3,506.85 172,043.19
1.1 更新胶园 7,539.42 7,532.68 - 37,693.72
1.1.1 人工费 2,416.48 2,414.32 - 12,081.32
1.1.2 种苗费 1,534.46 1,533.09 - 7,671.64
1.1.3 肥料费 1,613.00 1,611.56 - 8,064.28
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1.1.4 农药费 18.12 18.11 - 90.61
1.1.5 机耕费 1,957.35 1,955.60 - 9,785.87
1.2 橡胶中小苗抚管 - 4,047.60 3,506.85 128,061.99
1.2.1 第 2—3 年苗 - 4,047.60 - 40,472.42
1.2.2 第 4—8 年苗 - - 3,506.85 87,589.57
1.3 胶园配套工程 768.30 1,012.60 - 6,287.48
1.3.1 防护林种植及当年抚管 396.90 396.54 - 1,984.32
1.3.2 防护林第二年抚管 - 244.67 - 1,223.21
1.3.3 防护林第三年抚管 - - - 1,222.94
1.3.4 胶园道路 326.40 326.40 - 1,632.00
1.3.5 胶园桥涵 45.00 45.00 - 225.00
2 其他费用 497.45 748.76 367.73 8,953.26
3 预备费 704.41 1,067.33 309.97 14,479.72
合 计 9,509.58 14,408.97 4,184.55 195,476.17
注：其他费用主要包括规划设计费、报告编制费、胶园土地租金等。
本项目涉及的胶园更新、中小苗抚管及防护林种植、抚管的单位成本情况如下：
单位：元/亩
中小苗抚管
序号 费用类别 胶园更新 防护林种植 防护林抚管
2-3 年内苗 4 年以上
1 人工费 400 322 302 250 130
2 种苗费 254 33 - 85 17
3 肥料 267 180 180 27 72
4 农药费 3 11 7 3 6
5 机械费 324 124 91 - -
合 计 1,248 670 580 365 225
4、项目实施进度安排
本项目测算的橡胶树非生产期为7年，从第8年开始投产，割胶期达25年，
全周期为32年。
序号 项 目 2023 年 2024 年 2025 年 2026 年 2027 年
1 2016 年 60,412 亩橡胶种植项目 √
2 2017 年 60,358 亩橡胶种植项目 √ √
3 2018 年 60,396 亩橡胶种植项目 √ √ √
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4 2019 年 60,404 亩橡胶种植项目 √ √ √ √
5 2020 年 60,463 亩橡胶种植项目 √ √ √ √ √
5、项目选址情况
本项目选址于公司的23个橡胶种植基地分公司的60个生产片区（农场），此
60个生产片区（农场）位于除海口市，文昌市、临高县、三沙市以外的海南省
其余所有15个市县中。项目选址分布情况如下：
序号 基地分公司 项目片区（农场） 所属市县
1 东太 东太、东平、南俸 琼海
2 东兴 东兴、东岭 万宁
3 新中 新中、南林 万宁
4 金鸡岭 中瑞 定安
5 中建 中建、南吕、广青 屯昌
6 中坤 中坤、晨星、黄岭 屯昌
7 红光 红岗 澄迈
8 西达 西达、和岭、昆仑 澄迈
9 西培 西培、西华 儋州
10 西联 西联、西流、新盈、蓝洋 儋州
11 八一 八一、红岭、龙山 儋州
12 金江 金江、新星、畅好 保亭、陵水、五指山
13 立才 立才、南岛 三亚
14 保国 保国、保显 乐东
15 山荣 山荣、乐中、乐光、报伦 乐东
16 广坝 广坝、红泉、公爱 东方
17 红林 红林、红田 昌江
18 白沙 白沙 白沙
19 龙江 龙江、卫星、珠碧江、金波 白沙
20 邦溪 邦溪、大岭、芙蓉田 白沙
21 阳江 阳江、大丰、新进 琼中
22 乌石 乌石、南方、岭头 琼中
23 长征 长征、乘坡、太平 琼中
6、项目经济效益评价
（1）营业收入情况
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本项目按照橡胶种植后第8年开始割胶，割胶期按照25年测算，胶园老龄后
采伐木材进行销售。由于项目收益期长达20多年，考虑到橡胶价格的周期性波
动等因素，干胶单价按照2.2万元/吨的平均价格进行测算。
单位：吨、万元
年份 干胶产量 干胶销售收入 木材销售收入 收入合计
2024 年 2,416 5,316 - 5,316
2025 年 5,435 11,957 - 11,957
2026 年 9,058 19,929 - 19,929
2027 年 13,286 29,230 - 29,230
2028 年 18,423 40,530 - 40,530
2029 年 21,745 47,838 - 47,838
2030 年 25,369 55,812 - 55,812
2031 年 28,993 63,785 - 63,785
2032 年 32,316 71,095 - 71,095
2033 年 34,732 76,411 - 76,411
2034 年 36,545 80,399 - 80,399
2035 年 37,452 82,394 - 82,394
2036 年 37,754 83,059 - 83,059
2037 年 37,754 83,059 - 83,059
2038 年 37,754 83,059 - 83,059
2039 年 37,754 83,059 - 83,059
2040 年 37,754 83,059 - 83,059
2041 年 37,754 83,059 - 83,059
2042 年 37,754 83,059 - 83,059
2043 年 37,754 83,059 - 83,059
2044 年 36,848 81,065 - 81,065
2045 年 34,734 76,416 - 76,416
2046 年 31,111 68,444 - 68,444
2047 年 26,884 59,145 - 59,145
2048 年 22,353 49,177 11,962 61,139
2049 年 15,708 34,557 11,951 46,508
2050 年 10,272 22,599 11,958 34,557
2051 年 6,346 13,960 11,960 25,920
2052 年 3,023 6,651 11,972 18,623
（2）营业成本情况
单位：万元
项目 2024 年 2025 年 2026 年 …… 2052 年
生产成本 7,590.02 14,976.79 22,446.61 7,285.49
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化肥费 833.69 1,666.63 2,500.09 834.39
有机肥费 1,087.42 2,173.86 3,260.99 1,088.33
农药和刺激剂费 271.85 543.47 815.25 272.08
工资及五险一金 2,740.29 5,478.13 8,217.69 2,742.60
胶水运输费 41.08 92.39 153.99 51.39
胶园土地租金 483.3 966.16 1,449.33 483.7
防风林土地租金 32.62 65.21 97.83 32.65
维修费用 7.25 16.3 27.18 9.07
加工费 265.81 597.84 996.43 332.55
摊销费用 275.27 275.27 275.27 -
折旧费用 1,551.45 3,101.53 4,652.57 1,438.72
销售费用 79.74 179.35 298.93 279.34
管理费用 72.49 163.05 271.75 90.69
总成本 7,742.26 15,254.15 22,918.75 7,625.11
（3）项目效益情况
经测算，项目经营期内年平均利润总额为24,264.82万元，项目静态投资回
收期（含建设期）18.77年，财务净现值为85,854.88万元。
四、本次募集资金投资项目涉及报批事项的情况
本次发行方案经2016年5月27日召开的公司第四届董事会第十五次会议审
议通过。
2016年6月15日，公司获得海南省国资委《关于海南天然橡胶产业集团股份
有限公司非公开发行股票有关事项的批复》（琼国资资[2016]67号），同意本次非
公开发行。
2016年6月20日，公司召开2016年第二次临时股东大会审议通过本次非公
开发行方案。
2016年10月24日，公司召开第四届董事会第二十一次会议对本次发行方案
进行修订。
2017年1月18日，公司召开第四届董事会第二十五次会议对本次发行预案进
行了第二次修订。
2017 年 5 月 31 日，公司召开第四届董事会第二十七次会议对本次发行方
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案进行了第三次修订。
本次发行已于 2017 年 1 月 18 日获得中国证监会发行审核委员会审核通过，
目前尚未获得中国证监会核准批文，在获得中国证监会核准批文后，发行人将向
上交所及中国证券登记结算有限责任公司上海分公司申请办理股票发行和上市
事宜，以完成本次非公开发行股票的全部呈报批准程序。
五、本次发行后上市公司财务状况、盈利能力及现金流
量的变动情况
本次募集资金到位后，公司的总资产及净资产规模将相应增加，资产负债结
构更趋合理，财务状况及现金流将得到改善，盈利能力进一步提高，整体实力得
到增强。
1、本次发行对发行人财务状况的影响
本次非公开发行完成后，发行人的总资产与净资产规模将相应增加，资产负
债率和财务风险将显著降低，发行人债务融资能力将获得提高，对发行人持续发
展及财务状况带来积极影响。
2、本次发行对发行人盈利能力的影响
本次非公开发行募集资金项目的实施将有助于上市公司主营业务的增强和
产业结构的优化，综合能力及市场竞争力得到大幅提升，有利于增强公司盈利能
力和持续经营能力。
本次发行完成后，公司的净资产和总股本将有所增加，募投项目产生的经营
效益需要一段时间才能体现，因此短期内可能会导致净资产收益率、每股收益等
财务指标出现一定程度的下降。但随着项目的逐步建成达产，公司的业务收入和
盈利能力将得到提升，财务状况亦将获得进一步优化。
3、本次发行对发行人现金流量的影响
本次非公开发行完成后，发行人筹资活动产生的现金流入将显著增加，但未
来随着发行人募投项目的逐步实施，发行人投资活动产生的现金流出亦将有所增
加。随着募集资金投资项目投产和产生效益，未来经营活动现金流入将逐步增加。
20
六、募集资金投向可行性分析结论
综上所述，公司本次非公开发行股票募集资金投资项目符合国家产业政策和公
司发展战略，具有实施的必要性。通过本次募集资金投资项目的实施，公司将优化
产业结构，拓宽发展空间，从而增强公司盈利能力，符合公司及全体股东的利益。
海南天然橡胶产业集团股份有限公司董事会
2017年6月1日
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