河南明泰铝业股份有限公司
东吴证券股份有限公司
关于《关于请做好河南明泰铝业股份有限公司非公开发行股
票发审委会议准备工作的函》的回复
中国证券监督管理委员会发行监管部：
贵部《关于请做好河南明泰铝业股份有限公司非公开发行股票发审委会议准
备工作的函》收悉，感谢贵会对河南明泰铝业股份有限公司非公开发行股票申请
文件的审核。东吴证券股份有限公司（以下简称“保荐机构”）按要求组织了有
关项目人员、河南明泰铝业股份有限公司（以下简称“明泰铝业”、“发行人”或
“公司”）及其他各中介机构对有关问题进行了认真讨论，逐项落实并出具本回
复。现就相关问题向贵部详细说明如下：
问题 1：
关于存货。报告期各期末，申请人存货余额为 203,175.51 万元、240,483.08
万元、373,548.03 万元、393,688.40 万元，占流动资产的比例为 25.93%、28.32%、
29.16%、29.49%。
请申请人：（1）按照存货构成，说明存货余额较高的原因和合理性，是否
符合行业特征；（2）说明存货减值准备的计提方法，结合库龄、在手订单、期
后结转等因素，说明存货是否存在毁损、盘亏、滞销等情形，说明存货减值准备
计提是否充分，计提比例与可比公司是否存在明显差异。
请保荐机构、申报会计师核查并发表明确意见。
【回复】
（1）按照存货构成，说明存货余额较高的原因和合理性，是否符合行业特
征；
1、报告期各期末存货构成情况
报告期各期末，公司存货余额构成情况如下：
单位：万元
项目 2022.6.30 2021.12.31 2020.12.31 2019.12.31
原材料 59,100.87 50,641.78 35,552.90 31,177.42
在产品 134,884.97 167,458.37 101,429.18 79,405.76
库存商品 91,654.30 35,170.57 67,537.33 49,712.68
发出商品 71,587.85 105,290.27 30,276.95 41,032.52
委托加工物资 36,460.42 14,987.04 5,686.72 1,847.13
存货余额 393,688.40 373,548.03 240,483.08 203,175.51
存货跌价准备 954.81 1,131.80 4,281.53 303.79
存货净值 392,733.59 372,416.23 236,201.55 202,871.72
报告期各期末，公司存货的构成结构比较稳定，主要包括原材料、在产品、
库存商品和发出商品等。公司长期经营铝板带箔相关产品的生产、销售，该类产
品生产需要一定的加工周期，而铝是单价较高的金属，使得公司在产品余额较大。
报告期内，公司产品出口规模逐年增长，出口销售需要的运输时间更长，使得公
司发出商品余额随之增加。按公司报告期各期主营业务成本估算，公司报告期各
期末的库存商品和发出商品规模约满足公司 1 个月的客户需求，公司期末存货规
模符合公司经营模式，具有合理性。
2、存货规模与业务规模相匹配
报告期内，公司存货余额与营业成本匹配情况如下：
单位：万元
2022.6.30 2021.12.31 2020.12.31 2019.12.31
项目
或 2022 年 1-6 月 或 2021 年 或 2020 年 或 2019 年
营业成本 1,361,978.56 2,146,860.44 1,441,197.14 1,247,226.59
存货余额 393,688.40 373,548.03 240,483.08 203,175.51
存货余额占营
14.45% 17.40% 16.69% 16.29%
业成本的比例
注：2022 年 1-6 月存货占营业成本的比例已年化计算。
由上表可见，报告期内公司存货余额占营业成本的比例总体较为稳定。存货
余额变化与业务规模相匹配，存货余额较高具备合理性。
报告期内公司存货余额较高且总体呈增长趋势，主要原因是一方面随着公司
不断推进设备升级改造、扩建生产线等，有效提升了生产效率和产量，公司业务
规模得以扩大，为满足销量日益增长后更大的客户需求，公司相应加大了存货储
备，存货数量规模从 2019 年末的约 14 万吨增至 2022 年 6 月末的约 19 万吨；另
一方面铝属于贵金属，单价较高，其价格变动对公司期末存货余额有较大影响，
报告期内，铝锭价格从 2019 年末约 1.2 万元/吨上升到 2022 年 6 月末约 1.7 万
元/吨，因此报告期内公司期末库存规模较大以及铝锭价格较高，使得公司存货
余额较高，存货规模与业务规模呈现一致的增长趋势。
3、存货规模与同行业可比公司具有可比性
报告期内，公司与同行业可比上市公司存货余额占营业成本的比例的比较情
况如下：
2022.6.30 2021.12.31 2020.12.31 2019.12.31
项目
或 2022 年 1-6 月 或 2021 年 或 2020 年 或 2019 年
常铝股份 35.96% 30.66% 35.62% 29.49%
宏创控股 19.29% 20.64% 20.41% 22.09%
南山铝业 23.84% 29.70% 27.20% 30.33%
鼎胜新材 18.06% 21.34% 22.04% 21.13%
公司 14.45% 17.40% 16.69% 16.29%
数据来源：上市公司公告
由上表可知，公司存货余额占营业成本的比例略低于其他同行业上市公司，
不存在重大差异，存货规模符合行业特征。
总体上看，公司存货余额较高的情况符合公司实际经营状况和业务规模，存
货增长趋势与业务规模增长趋势一致，存货规模与同行业可比公司具有可比性，
符合行业特征。
（2）说明存货减值准备的计提方法，结合库龄、在手订单、期后结转等因
素，说明存货是否存在毁损、盘亏、滞销等情形，说明存货减值准备计提是否充
分，计提比例与可比公司是否存在明显差异。
1、存货跌价准备的计提方法
报告期各期末，公司存货采用成本与可变现净值孰低计量，按照各存货类别
进行减值测试，存货成本高于其可变现净值的，计提存货跌价准备。
公司报告期各期末的库存商品和发出商品等直接用于出售的商品存货，在正
常生产经营过程中，以该存货的估计售价减去估计的销售费用和相关税费后的金
额，确定其可变现净值。原材料、在产品和委托加工物资等需要经过加工的材料
存货，在正常生产经营过程中，以所生产的产成品的估计售价减去至完工时估计
将要发生的成本、估计的销售费用和相关税费后的金额，确定其可变现净值。如
果可变现净值高于成本，则该存货按成本计量；如果可变现净值低于成本，则按
其差额计提存货跌价准备。
根据上述原则，报告期各期末公司部分存货可变现净值低于成本，按照成本
与可变现净值差额计提了存货跌价准备。
2、公司产销情况良好，不存在毁损、盘亏、滞销等情形
公司采取“以销定产”的生产模式，根据行业特性以及主要客户群体较为稳
定的特点，公司每年与下游常年客户签订产品销售的框架协议，约定全年供需数
量、规格、定价方式等，公司依据与客户签订的框架合作协议及客户的采购惯例
制定生产计划并组织实施，因此公司期末存货为满足日常生产、销售储备的合理
库存，不存在库存积压情况。
报告期内，公司存货周转率和周转天数情况如下：
项目 2022 年 1-6 月 2021 年 2020 年 2019 年
存货周转率（次） 3.55 6.99 6.50 7.42
存货周转天数（天） 51 51 55 49
近年来，公司通过技术改造、设备更新升级等方式，加大了固定资产投资，
提高了产品品质，改善产品结构，提升了生产效率和资产运营效率，使得公司在
营业收入和利润持续增长的同时，保持了较高的存货周转率水平，报告期各期末
的存货规模基本保持可供 1-2 个月生产、销售的存货储备。
报告期各期末，公司存货余额的库龄分布及占比情况如下：
单位：万元
2022.6.30 2021.12.31 2020.12.31 2019.12.31
项目
余额 比例 余额 比例 余额 比例 余额 比例
1 年以内 393,135.01 99.86% 372,720.92 99.78% 239,411.16 99.55% 202,448.11 99.64%
1 年以上 553.39 0.14% 827.11 0.22% 1,071.92 0.45% 727.40 0.36%
合计 393,688.40 100.00% 373,548.03 100.00% 240,483.08 100.00% 203,175.51 100.00%
由上表可见，2019 年末至 2022 年 6 月末，公司 1 年以内的存货余额占比分
别为 99.64%、99.55%、99.78%和 99.86%，存货库龄基本在 1 年以内，库龄 1 年
以上的存货金额较小，占比较低，主要为库存商品。
报告期内，公司产品销售顺畅、产销两旺，期后销售情况良好，按公司报告
期各期主营业务成本估算，公司报告期各期末的库存商品和发出商品约在期后 1
个月以内即可周转完毕，公司存货不存在毁损、盘亏、滞销等情形的情况。
3、存货减值准备计提与同行业可比公司的比较情况
报告期内，公司均对各期末存货的可变现净值进行了测试，并对存在减值的
存货计提了跌价准备。
报告期各期末，公司与同行业上市公司存货跌价准备计提比例对比情况如
下：
公司名称 2022.6.30 2021.12.31 2020.12.31 2019.12.31
常铝股份 0.67% 0.81% 0.51% 0.36%
宏创控股 3.51% 1.19% 2.16% 2.11%
南山铝业 0.00% 0.00% 0.05% 0.06%
鼎胜新材 0.47% 0.30% 0.17% 0.72%
公司 0.24% 0.30% 1.78% 0.15%
由上表可见，公司存货跌价准备计提比例与同行业可比上市公司相比处于较
低水平，主要系同行业各公司在细分产品领域、下游市场等方面存在差异，导致
存货跌价准备计提比例有所不同。公司多年来坚持主业，稳步扩大主营铝板带、
箔业务规模，并进军铝型材、再生铝保级应用领域，有效提升公司规模优势和成
本优势，同时公司整体存货周转情况处于行业较高水平，销售情况较好，存货发
生跌价风险较低，因此公司存货跌价比例具有合理性，与同行业可比公司不存在
明显差异。
综上所述，公司采用“以销定产”的生产模式，期末存货为满足日常生产、
销售储备的合理库存，报告期内存货周转水平较高，存货库龄基本在 1 年之内、
期后销售良好，不存在毁损、盘亏、滞销等情形，公司存货跌价准备计提充分、
合理，与同行业可比公司不存在明显差异。
【核查过程】
保荐机构、会计师查阅发行人报告期各期末存货构成和库龄分布情况，了解
存货跌价准备计提方法并复核发行人计提存货跌价准备情况，查阅同行业可比公
司定期报告，结合发行人业务模式、存货周转情况、存货监盘状态等，对比可比
公司情况，分析发行人存货余额较高的合理性及存货跌价计提的充分性。
【核查意见】
经核查，保荐机构、会计师认为：
1、发行人存货余额较高的情况符合公司实际经营状况和业务规模，具有合
理性，存货增长趋势与业务规模增长趋势一致，存货规模与同行业可比公司具有
可比性，符合行业特征；
2、发行人采用“以销定产”的生产模式，期末存货为满足日常生产、销售
储备的合理库存，报告期内存货周转水平较高，存货库龄基本在 1 年之内、期后
销售良好，不存在毁损、盘亏、滞销等情形，公司存货跌价准备计提充分、合理，
与同行业可比公司不存在明显差异。
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业股份有限公司非公开发行股票发审委会议准备工作的函》的回复之签字盖章
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河南明泰铝业股份有限公司
2022 年 12 月 13 日
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份有限公司非公开发行股票发审委会议准备工作的函》的回复之签字盖章页）
保荐代表人：
石 颖
欧雨辰
东吴证券股份有限公司
2022 年 12 月 13 日
保荐机构董事长声明
本人已认真阅读河南明泰铝业股份有限公司本次反馈意见回复报告的全部
内容，了解报告涉及问题的核查过程、本公司的内核和风险控制流程，确认本公
司按照勤勉尽责原则履行核查程序，反馈意见回复报告不存在虚假记载、误导性
陈述或者重大遗漏，并对上述文件的真实性、准确性、完整性、及时性承担相应
法律责任。
董事长：
范 力
东吴证券股份有限公司
2022 年 12 月 13 日
