八方电气（苏州）股份有限公司
与
申万宏源证券承销保荐有限责任公司
关于八方电气（苏州）股份有限公司
非公开发行股票申请文件
反馈意见的回复
保荐机构（主承销商）
二〇二二年三月
八方电气（苏州）股份有限公司
与申万宏源证券承销保荐有限责任公司
关于八方电气（苏州）股份有限公司非公开发行股票
申请文件反馈意见的回复
中国证券监督管理委员会：
贵会《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（220399号）
（简称“《反馈意见》”）已收悉。八方电气（苏州）股份有限公司（简称
“八方股份”、“公司”、“上市公司”或“发行人”）与保荐机构申万宏源
证券承销保荐有限责任公司（简称“保荐机构”）、发行人律师国浩律师（上
海）事务所（简称“发行人律师”）、发行人会计师容诚会计师事务所（特殊
普通合伙）（简称“发行人会计师”）等相关各方，对反馈意见所列问题逐条
进行认真讨论、核查和落实。具体回复内容附后。
本回复中的简称与《申万宏源证券承销保荐有限责任公司关于八方电气
（苏州）股份有限公司2021年度非公开发行A股股票之尽职调查报告》（以下
简称“尽调报告”）中简称具有相同含义，涉及对尽调报告补充或修改的部分
已在尽调报告中用楷体字加粗予以标明。
除特别说明外，本回复中所有数值保留2位小数，若出现总数与各分项数值
之和尾数不符的情况，为四舍五入原因造成。
5-1-2
目 录
问题 1 ............................................................ 4
问题 2 ............................................................ 8
问题 3 ........................................................... 10
问题 4 ........................................................... 16
问题 5 ........................................................... 20
问题 6 ........................................................... 25
问题 7 ........................................................... 31
问题 8 ........................................................... 69
问题 9 ........................................................... 79
问题 10 .......................................................... 94
5-1-3
问题 1：请申请人补充说明申请人及控股、参股子公司是否存在房地产相
关业务，请保荐机构和律师发表核查意见。
回复：
一、请申请人补充说明申请人及控股、参股子公司是否存在房地产相关业
务
（一）发行人及其子公司的业务情况
截至本回复出具之日，发行人下设全资子公司 10 家，无参股子公司。发行
人及其全资子公司的经营范围、报告期内从事的主要业务情况如下：
序
公司名称 经营范围 从事的主要业务
号
研发组装生产电动车电机、办公自动化设备电
机、家用电器设备电机、电瓶车控制器、显示
器、传感器、刹把、调速把、后衣架、磁盘；
电踏车电机及配套电
销售电机、电器产品、机械设备、电动车配
1 发行人 气系统的研发、生
件，控制器、充电器、动力电池；从事生产所
产、销售和技术服务
需零配件的进口和自产产品及电动自行车配件
的出口。（依法须经批准的项目，经相关部门
批准后方可开展经营活动）
销售：自行车及配件、电动车及配件、锂电
池、机械设备及零部件、电气设备、机电设 承担发行人的部分境
备、办公自动化设备、家用电器、传感器、化 外销售职能，负责境
2 戈雅贸易
工产品，从事上述商品的进出口业务；商务信 外订单的报关、跟单
息咨询。（依法须经批准的项目，经相关部门 等
批准后方可开展经营活动）
一般项目：科技中介服务；电机及其控制系统
研发；发电机及发电机组销售；电机制造；智
能车载设备制造；助动车制造；配电开关控制
设备制造；自行车及零配件批发；助动自行
发行人天津制造基
车、代步车及零配件销售；电池销售；家用电
地，拟投资建设高速
器研发；显示器件制造；显示器件销售。（除
3 八方天津 轮毂电机、传统电动
依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主
车直驱一体轮电机及
开展经营活动）许可项目：道路货物运输（不
配套驱动系统生产线
含危险货物）；货物进出口。（依法须经批准
的项目，经相关部门批准后方可开展经营活
动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可
证件为准）
许可项目：货物进出口（依法须经批准的项 发行人苏州制造基地
目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具 之一，拟投资建设电
体经营项目以审批结果为准）一般项目：电池 踏车电机、传统电动
4 八方新能源
制造；电机及其控制系统研发；电机制造；电 车直驱一体轮电机、
池销售；机械电气设备制造；电气机械设备销 共享电单车电机、电
售（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依 摩电机及配套驱动系
5-1-4
法自主开展经营活动） 统生产线，及锂离子
电池 PACK 线
电机制造；电机及其控制系统研发；发电机及
发电机组销售；智能车载设备制造；助动车制
造；配电开关控制设备制造；自行车及零配件 发行人广东制造基
批发；助动自行车、代步车及零配件销售；电 地，拟投资建设传统
5 八方广东 池销售；科技中介服务；家用电器研发；显示 电动车直驱一体轮电
器件制造；显示器件销售；道路货物运输（不 机及配套驱动系统生
含危险货物）；货物进出口。（依法须经批准 产线
的项目，经相关部门批准后方可开展经营活
动）
许可项目：道路货物运输（不含危险货物）
（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方
可开展经营活动，具体经营项目以审批结果为
准） 一般项目：技术服务、技术开发、技术
咨询、技术交流、技术转让、技术推广；科技
中介服务；电机及其控制系统研发；发电机及 整合国内市场资源，
6 速通电气 发电机组销售；电机制造；智能车载设备制 负责第二品牌“速
造；助动车制造；配电开关控制设备制造；自 通”产品的经营业务
行车及零配件批发；助动自行车、代步车及零
配件销售；电池销售；家用电器研发；显示器
件制造；显示器件销售；货物进出口（除依法
须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展
经营活动）
电动自行车、电动机车、电动设备用电机、控
7 八方荷兰 制器、仪表、充电器、动力电池及相关配件的 承担发行人欧洲市场
进出口贸易，建立销售网络 的营销及售后服务职
测量、测试、导航和控制仪器的制造和销售， 能
8 八方德国
测量和控制仪器的批发和零售
定位于发行人欧洲市
场的制造及维修服务
中心，投资电机装配
销售电动车零部件和零配件；电动摩托车及相 线、锂离子电池
9 八方波兰
关零配件的销售，维护和修理 PACK 线，提高整车
设计水平，更好地满
足欧洲终端客户的定
制化需求
电动自行车用零部件的电机、控制器、扭矩传 承担发行人的日本市
10 八方日本 感器、仪表、电池、充电器及自行车零部件等 场的营销及售后服务
的宣传、销售及进出口 职能
电动自行车、电动机车、电动设备用电机、控 承担发行人的美国市
11 八方美国 制器、仪表、充电器、动力电池及相关配件的 场的营销及售后服务
进出口贸易，建立销售网络 职能
注：八方德国系八方荷兰的全资子公司。
如上表所示，报告期内及至本回复出具之日，发行人及其子公司的经营范
围中未包括房地产相关业务，亦未实际从事房地产相关业务。
（二）发行人及其子公司现有不动产情况
5-1-5
截至本回复出具之日，发行人及其子公司共拥有 1 项不动产权，具体情况
如下：
面积
权利人 内容 证号 坐落 用途 2 权利期限
（m ）
苏（2018）苏州工业 苏州工业园区
工业 至
发行人 土地 园区不动产权第 东堰里路北、 43,849.12
用地 2048.05.02
0000152 号 钱家田路西
注 1：截至本回复出具之日，发行人上述土地上房屋的不动产权证正在办理中；
注 2：2022 年 3 月 10 日，苏州工业园区规划建设委员会发布《苏园相（工）网挂
（2022）1 号成交公示》，苏园相国土 2022-G-1 号地块由发行人全资子公司八方新能源竞
得，地块面积 66,701m2，土地用途为工业用地，出让年限为 50 年。截至本回复出具之日，
八方新能源尚未签署土地出让合同。
上述不动产用于发行人主营业务的开展，作为发行人生产、办公、经营场
所，由发行人或其子公司自用，不存在对外出租、出售的情形。
综上，截至本回复出具之日，发行人及其子公司的经营范围及主营业务均
不涉及《2017 年国民经济行业分类（GB/T4754—2017）》所规定的“70 房地产
业”门类，发行人及其子公司不具备房地产开发、经营资质；发行人及其子公
司现持有的自有不动产均是为了满足自身经营需求，并非以出售为目的，亦不
存在以任何形式实质从事房地产开发、经营、销售等房地产业务的情况。
二、中介机构的核查意见
（一）核查程序
保荐机构及发行人律师履行了如下核查程序：
1、查阅发行人及其全资子公司的营业执照、工商资料、报告期内相关财务
报告，了解其历史沿革、经营范围、业务及财务信息；
2、访谈发行人管理层，了解报告期内发行人及其子公司实际业务开展情
况；
3、查阅发行人资产清册，实地查看固定资产，了解发行人是否存在房地产
相关业务情况；查阅发行人持有的不动产权证书，确认发行人持有不动产的情
况，核查发行人取得相关不动产的方式和背景；
4、查阅发行人报告期内在指定披露媒体公开披露的信息；
5-1-6
5、检索国家企业信用信息公示系统、地方住房和城乡建设部网站、地方房
管局网站等主管部门官方网站，了解发行人及其全资子公司是否具备房地产相
关业务资质或许可；
6、取得发行人关于是否存在房地产业务的说明。
（二）核查意见
经核查，保荐机构、发行人律师认为：
报告期内，发行人及其子公司不存在房地产相关业务。
5-1-7
问题 2：请申请人补充说明并披露：最近 36 个月受到的金额在 1 万元及以
上的行政处罚情况，包括相关行政处罚的具体事由、是否已完成整改、是否构
成重大违法行为及其理由，是否符合《上市公司证券发行管理办法》第三十九
条第（七）项的规定。
请保荐机构和律师核查并发表意见。
回复：
一、请申请人补充说明并披露：最近 36 个月受到的金额在 1 万元及以上的
行政处罚情况，包括相关行政处罚的具体事由、是否已完成整改、是否构成重
大违法行为及其理由，是否符合《上市公司证券发行管理办法》第三十九条第
（七）项的规定
（一）发行人及其子公司最近36个月未受到金额在1万元及以上的行政处
罚，符合《上市公司证券发行管理办法》第三十九条第（七）项的规定
《上市公司证券发行管理办法》第三十九条规定：“上市公司存在下列情形
之一的，不得非公开发行股票：……（七）严重损害投资者合法权益和社会公
共利益的其他情形。”
根据发行人及其境内子公司相关主管部门出具的证明文件并经保荐机构及
发行人律师核查，截至本回复出具之日，发行人及其境内子公司最近 36 个月内
未受到金额在 1 万元及以上的行政处罚，未因涉嫌犯罪被司法机关立案侦查或
涉嫌违法违规被中国证监会立案调查，不存在严重损害投资者合法权益和社会
公共利益的其他情形。
根据荷兰律师、波兰律师分别就其境外主要子公司八方荷兰、八方波兰在
报告期内的相关情况出具的法律意见书以及发行人出具的书面确认，发行人的
境外子公司最近 36 个月内遵守当地法律法规，未受到行政处罚。
因此，发行人及其子公司最近 36 个月未受到金额在 1 万元及以上的行政处
罚，亦不存在严重损害投资者合法权益和社会公共利益的情形，符合《上市公
司证券发行管理办法》第三十九条第（七）项的规定。
5-1-8
（二）补充披露情况
保荐机构已在尽调报告“第二章 发行人基本情况调查”之“十一、（一）
行政处罚情况”补充披露上述回复内容。
二、中介机构的核查意见
（一）核查程序
保荐机构及发行人律师履行了如下核查程序：
1、查阅发行人及其境内子公司取得的工商、税务、应急、海关、综合执法
等主管部门就其合法合规情况出具的证明；
2、查阅发行人及其境内子公司取得的相关法院及仲裁委员会就其诉讼、仲
裁情况出具的证明；
3、查阅发行人及其境内子公司取得的公安机关出具的无犯罪记录证明；
4、查阅荷兰律师、波兰律师就发行人境外子公司八方荷兰、八方波兰分别
出具的法律意见书；
5、检索发行人及其境内子公司相关主管部门、证券监管部门、证券交易所
官方网站的行政处罚等公示信息；检索信用中国、中国裁判文书网、中国执行
信息公开网、发行人及其境内子公司所在地相关人民法院及仲裁委员会网站的
信用或诉讼、仲裁等公示信息；
6、获取发行人报告期内营业外支出明细表，核查是否涉及行政处罚；
7、取得发行人关于其报告期内合法合规经营情况的相关书面确认。
（二）核查意见
经核查，保荐机构、发行人律师认为：
发行人及其子公司最近 36 个月未受到金额在 1 万元及以上的行政处罚，不
存在严重损害投资者合法权益和社会公共利益的情形，符合《上市公司证券发
行管理办法》第三十九条第（七）项的规定。
5-1-9
问题 3：根据申请文件，控股股东和实际控制人王清华参与本次认购。请
申请人补充说明并披露：（1）认购资金来源，是否为自有资金，是否存在对
外募集、代持、结构化安排或者直接间接使用申请人及其关联方资金用于本次
认购的情形；是否存在申请人直接或通过利益相关方向认购对象提供财务资
助、补偿、承诺收益或其他协议安排的情形；（2）控股股东及其控制的关联
方从定价基准日前六个月至本次发行完成后六个月内是否存在减持情况或减持
计划，如是，就该等情形是否违反《证券法》及《上市公司证券发行管理办
法》相关规定发表明确意见；如否，请出具承诺并公开披露。（3）本次发行
是否符合《上市公司收购管理办法》第六十三条等相关规定。
请保荐机构和申请人律师发表核查意见。
回复：
一、认购资金来源，是否为自有资金，是否存在对外募集、代持、结构化
安排或者直接间接使用申请人及其关联方资金用于本次认购的情形；是否存在
申请人直接或通过利益相关方向认购对象提供财务资助、补偿、承诺收益或其
他协议安排的情形
（一）认购资金来源
根据发行人 2022 年 2 月 8 日召开的 2022 年第一次临时股东大会审议通过
的发行方案，本次非公开发行的股票数量不超过 500 万股（含），即不超过本
次非公开发行前公司总股本的 4.16%。其中，控股股东王清华先生拟以现金认
购 10,000 万元（含本数），具体认购股数=10,000 万元/发行价格（结果保留至
个位数并向下取整，对于不足 1 股部分的对价，在认购总额中自动扣除）。
截至本回复出具之日，王清华先生持有发行人 4,860 万股，持股比例为
40.40%，系发行人的控股股东、实际控制人。报告期内，王清华先生累计取得
发行人分红款 18,900 万元（含税），累计领取薪酬 407.56 万元（税前），具备
出资 10,000 万元认购本次非公开发行股票的出资能力。同时，根据中国人民银
行征信中心 2021 年 12 月出具的王清华先生《个人信用报告》，王清华先生信
用状况良好，不存在大额到期债务未偿还的情形。
5-1-10
此外，王清华先生已于 2022 年 1 月 21 日出具《关于认购资金来源的承诺
函》，具体内容如下：
“1、本人用于认购公司本次非公开发行股票的资金（以下简称“认购资
金”）全部来源于自有资金或通过合法形式自筹资金，资金来源合法合规，并
拥有完全的、有效的处分权。
2、本人不存在通过对外募集、代持、结构化安排或直接、间接使用公司及
其子公司资金用于本次认购的情形。
3、本人参与本次非公开发行股票不存在接受公司及其子公司提供财务资
助、补偿、承诺收益或其他协议安排的情形。
4、公司及其子公司未直接或通过利益相关方向本人作出保底保收益或变相
保底保收益承诺。
5、本人所认购公司本次非公开发行的股票不存在接受他人委托代为认购、
代他人出资受托持股、信托持股及其他代持情形。
6、若因本人违反本承诺函项下承诺内容而导致公司或其他股东受到损失
的，本人愿意依法承担相应的赔偿责任。”
2021 年 11 月 27 日，发行人披露《关于 2021 年度非公开发行 A 股股票不
存在直接或通过利益相关方向参与认购的投资者提供财务资助或补偿的公告》
（公告编号：2021-070），承诺“公司不存在向发行对象作出保底保收益或变
相保底保收益承诺的情形，不存在直接或通过利益相关方向发行对象提供财务
资助或补偿的情形。”
综上，发行人控股股东王清华先生认购资金来源为自有或合法自筹资金，
不存在对外募集、代持、结构化安排或者直接、间接使用发行人及其关联方资
金用于本次认购等情形，不存在发行人直接或通过利益相关方向认购对象提供
财务资助、补偿、承诺收益或其他协议安排的情形。
（二）补充披露情况
保荐机构已在尽调报告“第一章 本次非公开发行 A 股股票的情况调查”之
5-1-11
“二、（三）发行对象”补充披露控股股东王清华先生参与认购本次非公开发行
的认购资金来源为自有或合法自筹资金。
二、控股股东及其控制的关联方从定价基准日前六个月至本次发行完成后
六个月内是否存在减持情况或减持计划，如是，就该等情形是否违反《证券
法》及《上市公司证券发行管理办法》相关规定发表明确意见；如否，请出具
承诺并公开披露
（一）控股股东及其控制的关联方自本次非公开发行首次董事会决议日前
六个月至本回复出具日不存在减持情况或减持计划
本次非公开发行股票采取询价发行方式，定价基准日为发行期首日。
本次非公开发行首次董事会于 2021 年 11 月 26 日召开并作出决议，自首次
董事会决议日前六个月至本回复出具之日，发行人控股股东王清华先生及其控
制的关联方不存在减持情况或减持计划。
（二）控股股东已承诺并公开披露，自本次非公开发行首次董事会决议日
前六个月至本次发行完成后六个月内不存在减持情况或减持计划
发行人已披露《控股股东关于非公开发行股票事项不减持公司股份承诺的
公告》，控股股东王清华先生已于 2022 年 3 月出具《关于股份减持事项的承诺
函》，具体承诺事项如下：
“1、自本次发行首次董事会决议日（2021 年 11 月 26 日）前六个月至本承
诺函出具之日，本人及本人控制的关联方不存在减持公司股份的情况或减持计
划。
2、自本承诺函出具日至本次发行定价基准日（即发行期首日）期间以及自
本次发行定价基准日（即发行期首日）至本次发行完成后六个月内，本人及本
人控制的关联方不会减持公司股份，亦无减持计划。
3、自本次发行结束之日起 36 个月内，本人不会转让在本次发行中认购的
公司股份。
4、本人因上述股份所衍生取得的公司送红股、资本公积转增股本、配股等
5-1-12
股份，亦受到上述承诺的约束。
5、若本人的上述承诺与证券监管机构的最新监管政策不相符，本人将根据
相关证券监管机构的监管政策进行相应调整。上述承诺期限届满后，相关股份
的转让或流通将按照中国证监会及证券交易所的有关规定执行。”
因此，发行人控股股东及其控制的关联方从定价基准日前六个月至本次发
行完成后六个月内不存在减持情况或减持计划。
（三）补充披露情况
上述事项保荐机构已在尽调报告“第一章 本次非公开发行 A 股股票的情况
调查”之“二、（七）限售期”补充披露。
三、本次发行是否符合《上市公司收购管理办法》第六十三条等相关规定
（一）本次发行符合《上市公司收购管理办法》第六十三条等相关规定
本次发行前，控股股东王清华先生持有发行人股份 4,860.00 万股，持股比
例为 40.40%。根据本次发行的发行方案，本次非公开发行的股票数量不超过
500 万股（含），王清华先生拟以现金认购 10,000 万元（含本数）。本次发行
完成后，王清华先生持股比例仍不低于 30%。根据《上市公司收购管理办法》
的规定，王清华先生认购本次非公开发行的股票将触发其要约收购义务。
《上市公司收购管理办法》第六十三条规定：“有下列情形之一的，投资
者可以免于发出要约：……（三）经上市公司股东大会非关联股东批准，投资
者取得上市公司向其发行的新股，导致其在该公司拥有权益的股份超过该公司
已发行股份的 30%，投资者承诺 3 年内不转让本次向其发行的新股，且公司股
东大会同意投资者免于发出要约；……”
根据发行人 2022 年第一次临时股东大会决议、认购对象王清华先生与发行
人签署的《股份认购协议》及王清华先生出具的书面承诺，王清华先生已承诺
自本次发行结束之日起 36 个月内不转让其在本次发行中认购的股份，发行人股
东大会非关联股东已审议同意本次认购对象王清华先生免于以要约收购方式增
持公司股份。
5-1-13
因此，王清华先生认购发行人本次发行的股票符合《上市公司收购管理办
法》第六十三条第一款第（三）项规定的免于以要约方式增持股份的情形。
（二）补充披露情况
上述事项保荐机构已在尽调报告“第一章 本次非公开发行 A 股股票的情况
调查”之“三、（三）本次发行符合《收购管理办法》规定的免于发出要约的
条件”中披露。
四、中介机构的核查意见
（一）核查程序
保荐机构及发行人律师履行了如下核查程序：
1、查阅发行人与本次非公开发行相关的信息披露文件及三会文件；
2、查阅发行人股东名册；
3、获取王清华先生出具的《关于认购资金来源的承诺函》《关于股份减持
事项的承诺函》；
4、获取王清华先生的《个人信用报告》及报告期内的个人账户银行流水；
5、查阅发行人与王清华先生签署的《股份认购协议》，确认其中关于股份
锁定期的相关条款。
（二）核查意见
经核查，保荐机构、发行人律师认为：
1、发行人控股股东王清华先生认购资金来源为自有或合法自筹资金，不存
在对外募集、代持、结构化安排或者直接、间接使用发行人及其关联方资金用
于本次认购等情形，不存在发行人直接或通过利益相关方向认购对象提供财务
资助、补偿、承诺收益或其他协议安排的情形。
2、发行人控股股东及其控制的关联方从定价基准日前六个月至本次发行完
成后六个月内不存在减持情况或减持计划。
5-1-14
3、王清华先生已承诺自本次发行结束之日起 36 个月内不转让其在本次发
行中认购的股份，发行人股东大会非关联股东已审议同意本次认购对象王清华
先生免于以要约收购方式增持公司股份。王清华先生认购发行人本次发行的股
票符合《上市公司收购管理办法》第六十三条第一款第（三）项规定的免于以
要约方式增持股份的情形。
5-1-15
问题 4：根据申请文件，本次募投项目“电动两轮车驱动系统（苏州）制
造项目”“电动车驱动系统（天津）制造项目”用地尚未取得。请补充说明目
前项目用地的计划、取得土地的具体安排、进度，是否符合土地政策，募投项
目用地落实的风险；如无法取得募投项目用地拟采取的替代措施以及对募投项
目实施的影响等。
请保荐机构和申请人律师发表核查意见。
回复：
一、请补充说明目前项目用地的计划、取得土地的具体安排、进度，是否
符合土地政策，募投项目用地落实的风险；如无法取得募投项目用地拟采取的
替代措施以及对募投项目实施的影响等
（一）项目用地的计划及取得土地的具体安排、进度
1、电动两轮车驱动系统（苏州）制造项目
本项目建设选址位于苏州市漕湖街道太东路以北、永昌路以南、春兴路以
西，八方新能源拟通过招拍挂的方式取得上述土地使用权。
2022 年 2 月 8 日，苏州工业园区规划建设委员会发布该地块的挂牌出让公
告，正式启动土地招拍挂程序。2022 年 3 月 2 日，八方新能源缴纳完毕土地竞
拍保证金。2022 年 3 月 10 日，苏州工业园区规划建设委员会发布《苏园相
（工）网挂（2022）1 号成交公示》，苏园相国土 2022-G-1 号地块由八方新能
源竞得，地块面积 66,701m2，土地用途为工业用地，出让年限为 50 年。2022
年 3 月 15 日，苏州市自然资源和规划局与八方新能源就该地块签署了《苏州工
业园区国有建设用地使用权成交确认书》。
截至本回复出具之日，八方新能源竞得该募投项目用地的国有建设用地使
用权，已签署成交确认书，该募投项目用地的取得不存在重大风险。
2、电动车驱动系统（天津）制造项目
本项目建设选址位于天津市静海经济开发区北至十五号路、南至规划地、
西至金海道、东至银海道，八方天津拟通过招拍挂的方式取得上述土地使用
5-1-16
权。根据八方天津与主管部门的沟通，该项目用地预计将在 2022 年 4 月完成土
地招拍挂流程。
2021 年 12 月 22 日，天津子牙经开区高新产业园管理办公室出具《关于八
方（天津）电气科技有限责任公司土地情况的说明》，表示“电动两轮车驱动系
统（天津）制造项目是我园区重点引进的高端智能制造研发项目，拍卖底价根
据周边历史成交价格和实际发生成本确定，项目用地拍卖的不确定性风险较
小。2021 年 11 月 27 日，八方（天津）电气科技有限责任公司聘请的项目设计
单位已进场设计，我区有关部门将同时推进建设工程设计方案审核，抓紧推进
后续审批流程，支持企业加速推进项目建设，做好服务工作。” 2022 年 3 月，
天津市规划和自然资源局静海分局出具《城乡规划行政许可事项规划条件通知
书》（编号：2022 静海规条申字 0009），该宗地规划用地性质为一类工业用地。
截至本回复出具之日，该募投项目用地的手续正在办理过程中，不存在重
大不确定性。
3、研发检测中心建设项目
本项目建设选址位于江苏省苏州工业园区，项目具体地址位于东堰里路
北，钱家田路西，属于工业（研发）用地。发行人已取得苏（2018）苏州工业
园区不动产权第 0000152 号《不动产权证》，使用期限至 2048 年 5 月 2 日。
综上，截至本回复出具之日，发行人本次非公开发行 A 股股票募集资金投
资项目用地不存在重大不确定性。“研发检测中心建设项目”已取得土地使用
权；“电动两轮车驱动系统（苏州）制造项目”涉及的土地已签署成交确认书；
“电动车驱动系统（天津）制造项目”涉及的土地预计将在 2022 年 4 月完成招
拍挂工作，根据天津子牙经开区高新产业园管理办公室出具的说明，不确定风
险较小。
（二）募投项目用地符合土地政策，项目用地落实不存在重大不确定性，
以及如无法取得募投项目用地的替代措施及对募投项目的实施影响
如本题（一）回复，电动两轮车驱动系统（苏州）制造项目用地已由发行
人全资子公司八方新能源通过招拍挂方式竞得并签署成交确认书，土地用途为
5-1-17
工业用地，符合土地政策。该地块预计将于 2022 年 3 月底正式签署《国有建设
用地使用权出让合同》、缴付土地出让金，项目用地落实不存在重大不确定
性。
如本题（一）回复，电动车驱动系统（天津）制造项目用地已完成规划条
件审批，土地用途为工业用地，符合土地政策。根据天津子牙经开区高新产业
园管理办公室于 2021 年 12 月 22 日出具的说明，该项目用地拍卖的不确定性风
险较小，项目用地落实不存在重大不确定性。假设发行人最终未能取得该项目
土地使用权，公司将选择在当地购置其他地块或者租赁厂房作为募投项目实施
的替代场地等措施，保证本次募投项目建设的整体进度不会因此产生重大不利
影响。
如本题（一）回复，研发检测中心建设项目用地已取得苏（2018）苏州工
业园区不动产权第 0000152 号《不动产权证》，属于工业（研发）用地，符合土
地政策。
综上，本次募投项目用地符合土地政策，项目用地落实的风险较小。若发
行人最终未能取得天津项目规划的建设用地使用权，发行人将选择在当地购置
其他地块、租赁厂房作为募投项目实施的替代场地等措施，保证本次募投项目
建设的整体进度不会因此产生重大不利影响。
二、中介机构的核查意见
（一）核查程序
保荐机构及发行人律师履行了如下核查程序：
1、查阅苏州募投项目用地的招拍挂公示信息、成交公示信息，取得发行人
缴付土地竞拍保证金的缴款单据，查阅签署完毕的《苏州工业园区国有建设用
地使用权成交确认书》，了解苏州募投项目用地最新进展及预期进度；
2、查阅天津募投项目用地的《城乡规划行政许可事项规划条件通知书》、
天津子牙经开区高新产业园管理办公室出具的《关于八方（天津）电气科技有
限责任公司土地情况的说明》，访谈公司相关负责人员，了解天津募投项目用地
最新进展及预期进度；
5-1-18
3 、 查 阅 发 行 人 已 取 得 的 编 号 为 苏 （ 2018 ） 苏 州 工 业 园 区 不 动 产 权 第
0000152 号的不动产权证书；
4、获取发行人说明文件，访谈公司相关负责人员，确认如无法取得募投项
目用地的替代措施及对募投项目的实施影响。
（二）核查意见
经核查，保荐机构、发行人律师认为：
截至本回复出具之日，发行人本次非公开发行募集资金投资项目用地不存
在重大不确定性。“研发检测中心建设项目”已取得土地使用权；“电动两轮车
驱动系统（苏州）制造项目”涉及的土地已通过招拍挂方式竞得并签署成交确
认书；“电动车驱动系统（天津）制造项目”涉及的土地预计将在 2022 年 4 月
完成招拍挂工作，根据天津子牙经开区高新产业园管理办公室出具的说明，不
确定风险较小。若发行人最终未能取得天津项目规划的建设用地使用权，发行
人将选择在当地购置其他地块、租赁厂房作为募投项目实施的替代场地等措
施，保证本次募投项目建设的整体进度不会因此产生重大不利影响。
5-1-19
问题 5：请申请人补充说明自本次发行相关董事会决议日前六个月起至
今，公司实施或拟实施的财务性投资及类金融业务的具体情况，并说明公司最
近一期末是否持有金额较大、期限较长的财务性投资（包括类金融业务）情
形。
请保荐机构和会计师发表核查意见。
回复：
一、请申请人补充说明自本次发行相关董事会决议日前六个月起至今，公
司实施或拟实施的财务性投资及类金融业务的具体情况，并说明公司最近一期
末是否持有金额较大、期限较长的财务性投资（包括类金融业务）情形
（一）财务性投资、类金融业务的相关规定
根据《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求（修
订版）》和《再融资业务若干问题解答》，财务性投资具体理解如下：“（1）
财务性投资包括但不限于：类金融；投资产业基金、并购基金；拆借资金；委
托贷款；以超过集团持股比例向集团财务公司出资或增资；购买收益波动大且
风险较高的金融产品；非金融企业投资金融业务等。（2）围绕产业链上下游以
获取技术、原料或渠道为目的的产业投资，以收购或整合为目的的并购投资，
以拓展客户、渠道为目的的委托贷款，如符合公司主营业务及战略发展方向，
不界定为财务性投资。（3）金额较大指的是，公司已持有和拟持有的财务性投
资金额超过公司合并报表归属于母公司净资产的 30%（不包括对类金融业务的
投资金额）。期限较长指的是，投资期限或预计投资期限超过一年，以及虽未
超过一年但长期滚存。（4）本次发行董事会决议日前六个月至本次发行前新投
入和拟投入的财务性投资金额应从本次募集资金总额中扣除。”
类金融业务具体理解如下：“1、除人民银行、银保监会、证监会批准从事
金融业务的持牌机构为金融机构外，其他从事金融活动的机构均为类金融机
构。类金融业务包括但不限于：融资租赁、商业保理和小贷业务等。
……
5-1-20
3、与公司主营业务发展密切相关，符合业态所需、行业发展惯例及产业政
策的融资租赁、商业保理及供应链金融，暂不纳入类金融计算口径。发行人应
结合融资租赁、商业保理以及供应链金融的具体经营内容、服务对象、盈利来
源，以及上述业务与公司主营业务或主要产品之间的关系，论证说明该业务是
否有利于服务实体经济，是否属于行业发展所需或符合行业惯例。……”
（二）公司不存在实施或拟实施的财务性投资及类金融业务情形，不存在
最近一期末持有金额较大、期限较长的财务性投资（包括类金融业务）情形
公司于 2021 年 11 月 26 日召开第二届董事会第十三次会议审议通过本次非
公开发行方案相关议案，并于 2022 年 1 月 21 日召开第二届董事会第十四次会
议审议通过修改发行方案的相关议案，本次发行首次董事会决议日前六个月至
本回复出具之日，发行人不存在已实施或拟实施的财务性投资情形，不存在已
实施或拟实施的融资租赁、商业保理和小贷业务等类金融业务情形。
截至 2021 年 9 月 30 日，公司财务报表中可能涉及财务性投资（包括类金
融业务）的相关资产情况如下表所示：
单位：万元
项目 2021.09.30 主要构成 是否属于财务性投资
货币资金 115,315.91 库存现金、银行存款 否
交易性金融资产 38,171.05 短期理财产品 否
应收利息、出口退税款、保证
其他应收款 710.30 否
金、押金以及备用金
其他流动资产 477.39 待抵扣增值税、预缴所得税 否
其他非流动资产 2,111.61 预付设备工程款 否
合计 156,786.26 - -
针对上述可能涉及财务性投资（包括类金融业务）的相关资产具体分析如
下：
1、货币资金
截至 2021 年 9 月 30 日，发行人货币资金的账面价值为 115,315.91 万元，
主要由库存现金及银行存款构成，不属于财务性投资。
5-1-21
2、交易性金融资产
2021 年 3 月 10 日，公司召开 2021 年第一次临时股东大会，审议通过了
《关于使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理的议案》《关于使用闲置自有资
金进行现金管理的议案》，同意自股东大会审议通过之日起 12 个月内对闲置资
金进行现金管理。
公司报告期各期末的交易性金融资产系公司为充分利用暂时闲置存量资
金，提高资金使用效率而购买的短期理财产品。
截至 2021 年 9 月 30 日，公司交易性金融资产余额 38,171.05 万元，购买理
财产品具体情况如下：
单位：万元
序号 受托方 产品名称 认购金额 起息日 到期日
招商银行股份 招商银行点金系列看
1 有限公司苏州 跌三层区间 92 天结 8,054.54 2021.07.14 2021.10.14
中新支行 构性存款 NSU00254
招商银行股份 招商银行点金系列看
2 有限公司苏州 跌三层区间 92 天结 15,095.79 2021.07.19 2021.10.19
中新支行 构性存款 NSU00260
中信银行股份 共赢智信汇率挂钩人
3 有限公司苏州 民币结构性存款 15,020.71 2021.09.16 2021.12.15
分行 06181 期
合 计 - 38,171.05 - -
上述短期理财产品安全性高、流动性好、单项产品期限最长不超过一年，
不属于收益波动大且风险较高的金融产品，不属于财务性投资。
3、其他应收款
截至 2021 年 9 月 30 日，发行人其他应收款的账面价值为 710.30 万元，主
要由应收利息、出口退税款、保证金、押金以及备用金等构成，不属于财务性
投资。
4、其他流动资产
截至 2021 年 9 月 30 日，发行人其他流动资产的账面价值为 477.39 万元，
主要由待抵扣增值税、预缴所得税等构成，不属于财务性投资。
5-1-22
5、其他非流动资产
截至 2021 年 9 月 30 日，发行人其他非流动资产的账面价值为 2,111.61 万
元，主要系尚未达到结转条件的预付设备工程款，不属于财务性投资。
此外，发行人不存在设立或投资产业基金、并购基金；拆借资金；委托贷
款；以超过集团持股比例向集团财务公司出资或增资；购买收益波动大且风险
较高的金融产品的财务性投资的情形。
综上，发行人不存在实施或拟实施的财务性投资及类金融业务情形，不存
在最近一期末持有金额较大、期限较长的财务性投资（包括类金融业务）情
形。
二、中介机构的核查意见
（一）核查程序
保荐机构及发行人会计师履行了如下核查程序：
1、获取发行人与投资相关的内部控制制度，访谈财务总监，了解发行人内
部控制设计并实施穿行测试检查相关内控制度是否得到有效执行；
2、查阅发行人 2018、2019、2020 年度的审计报告，以及 2021 年 9 月末未
经审计的财务报表，了解发行人财务报表中可能涉及财务性投资（包括类金融
业务）的相关资产情况，判断是否属于财务性投资；
3、查阅发行人购买理财相关的三会文件，核查决策程序；
4、获取了公司购买短期理财产品的主要合同，并逐笔核查理财产品购买及
到期情形，核查交易性金融资产的具体构成情况，判断是否属于财务性投资。
（二）核查意见
经核查，保荐机构、发行人会计师认为：
本次发行首次董事会决议日前六个月至本回复出具之日，发行人不存在已
实施或拟实施的财务性投资情形，不存在已实施或拟实施的融资租赁、商业保
理和小贷业务等类金融业务情形。发行人不存在最近一期末持有金额较大、期
5-1-23
限较长的财务性投资（包括类金融业务）情形。
5-1-24
问题 6：根据申请文件，申请人前次募投项目除 3.5 亿元补充流动资金
外，均存在不同程度的延期，且截至 2021 年 9 月 30 日，募集资金投入进度约
为 62%。请申请人补充说明各前次募投项目延期原因及最新实施进展；是否及
时履行决策程序和信息披露义务；尚未使用完毕的募集资金具体使用计划和安
排。
请保荐机构及会计师核查并发表意见。
回复：
一、请申请人补充说明各前次募投项目延期原因及最新实施进展
发行人前次募投项目具体延期原因及最新实施进展如下：
（一）电踏车专用电机及控制系统生产建设项目
该项目系在苏州工业园区选址新建厂房并购置相应机器设备，原建设周期
2 年，受 2020 年度新冠疫情影响，厂房建设整体进度晚于预期，经公司第二届
董事会第六次会议、第二届监事会第六次会议审议，项目延期至 2022 年 11 月
完成。
截至本回复出具之日，该项目仍在有序推进，其中生产厂房已于 2021 年 9
月份转固，10 月份正式投入使用；办公楼已于 2022 年 1 月份转固，2 月份正式
投入使用。2022 年 1 月 30 日，该项目厂房、办公楼及配套设施取得苏园规建消
竣凭字【2022】第 0053 号《建设工程消防验收备案凭证》。项目进度和展期后
的计划进展时间一致。
（二）锂离子电池组生产项目
该项目原规划与“电踏车专用电机及控制系统生产建设项目”在同一场地
构建，后因该区域整体规划调整，主要发展高端制造、生物医药等产业，故该
项目实施地点变更至苏州工业园区-相城区合作经济开发区，并注册成立全资子
公司八方新能源，由该子公司负责锂离子电池组生产项目的实施，本次募投项
目实施主体和实施地点的变更已由发行人 2021 年第一次临时股东大会审议通
过。
5-1-25
因项目重新选址建设，整体建设进度慢于预期。经公司第二届董事会第六
次会议、第二届监事会第六次会议审议，项目已延期至 2023 年 11 月完成。截
至本回复出具日，该项目购置的 2 条电池生产线已正式投入使用并开始小批量
供货，目前项目正常进行，项目进度和展期后的计划进展时间一致。
（三）电驱动系统技术中心升级改造项目
该项目与“电踏车专用电机及控制系统生产建设项目”在同一场地构建，
项目涉及的“购置先进的研发设备、开展针对性的研究”等需待公司生产项目
场地建设完毕后方能大规模启动。受疫情影响，厂房建设整体进度晚于预期，
经公司第二届董事会第六次会议、第二届监事会第六次会议审议，项目延期至
2022 年 5 月完成。2022 年 1 月 30 日，该项目厂房、办公楼及配套设施取得苏
园规建消竣凭字【2022】第 0053 号《建设工程消防验收备案凭证》。
截至 2021 年 12 月末，发行人已购置半消声室、电磁振动试验台、气动式
冲击碰撞试验台、冷热冲击箱、恒温试验箱等研发设备，该项目实施进度已近
90%。截至本回复出具之日，项目进度和展期后的计划进展时间一致。
（四）境外市场营销项目
该项目实施周期为 3 年，尚未实施完毕。受 2020 及 2021 年全球疫情影
响，复工时间推迟，出境的销售人员、售后服务人员人次大幅减少，宣传等费
用支出减缓，故该项目资金投入进度减缓。2021 年初，随着疫苗接种的普及，
发行人的境外销售、售后人员已陆续去往欧洲、美国等终端市场；欧洲各地的
展会也在 2021 年度恢复举办。随着公司在全球销售规模的持续扩大，境外营
销、推广、售后等费用将稳步支出。
综上，发行人前次募投项目进度未达预期主要系受疫情及区域规划变更影
响，工程进度慢于预期以及境外费用支出减缓所致。各项目仍在有序推进，项
目进度和展期后的计划进展时间基本一致。
二、是否及时履行决策程序和信息披露义务
2021年2月23日，发行人披露《第二届董事会第六次会议决议公告》（公告
编号：2021-002），公司于2021年2月19日召开第二届董事会第六次会议，审议
5-1-26
通过：1、《关于变更部分募集资金投资项目实施主体及实施地点的议案》，将
首次公开发行股票募集资金投资项目“锂离子电池组生产项目”的实施主体由
公司变更为拟成立的全资子公司八方新能源，实施地点由苏州工业园区变更为
位于苏州相城区的苏州工业园区—相城区合作经济开发区；2、《关于部分募集
资金投资项目延期的议案》，将募集资金投资项目“电踏车专用电机及控制系
统生产建设项目”、“锂离子电池组生产项目”及“电驱动系统技术中心升级
改造项目”延期。独立董事发表了同意的独立意见，并已于同日披露。
同日，发行人披露《第二届监事会第六次会议决议公告》（公告编号：
2021-003），公司于2021年2月19日召开第二届监事会第六次会议，审议通过
《关于变更部分募集资金投资项目实施主体及实施地点的议案》《关于部分募
集资金投资项目延期的议案》。
同日，发行人披露《申万宏源证券承销保荐有限责任公司关于八方电气
（苏州）股份有限公司募集资金有关事项的核查意见》，持续督导机构对公司
募集资金相关事项进行了核查，核查意见如下：“公司本次部分募投项目变更
实施主体及实施地点、部分募投项目延期、使用部分闲置募集资金进行现金管
理的事项已经公司董事会、监事会审议通过，独立董事发表了明确的同意意
见，决策程序合法合规，符合相关法律法规和规范性文件的要求。公司本次变
更部分募投项目实施主体及实施地点以及部分募投项目延期的事项符合公司实
际情况，未实质改变募集资金的投资方向及内容，不会对募集资金投资项目产
生实质性影响，不存在变相改变募集资金投向和损害公司股东利益的情况，不
会对公司的正常经营产生重大不利影响，符合公司长期发展规划。公司本次使
用部分暂时闲置募集资金进行现金管理，有利于提高资金使用效率，不存在变
相改变募集资金用途的情形，不影响募集资金项目正常进行，符合公司和全体
股东的利益。保荐机构对公司本次变更部分募投项目实施主体及实施地点、部
分募投项目延期、使用部分闲置募集资金进行现金管理的事项无异议。本次变
更部分募投项目实施主体及实施地点尚需八方新能源完成工商注册登记并完成
项目立项、环保审批等手续后方可正式实施。”
同日，发行人披露《关于变更部分募集资金投资项目实施主体及实施地点
的公告》（公告编号：2021-005）及《关于部分募集资金投资项目延期的公
5-1-27
告》（公告编号：2021-006），对前述部分募投项目变更及延期事项进行提
示。
2021年3月11日，发行人披露《2021年第一次临时股东大会决议公告》（公
告编号：2021-013），公司于2021年3月10日召开2021年第一次临时股东大会，
审议通过《关于变更部分募集资金投资项目实施主体及实施地点的议案》。
综上所述，公司变更部分募投项目实施主体及实施地点与部分募投项目延
期事项已及时履行了必要的决策程序及信息披露义务。
三、尚未使用完毕的募集资金具体使用计划和安排
公司前次募集资金使用情况如下：
单位：万元
截至 2021 年 9 月末实际 截至 2021 年末实际投入情
计划投入金 投入情况 况
前次募投项目名称
额
金额 进度 金额 进度
电踏车专用电机及
控制系统生产建设 38,430.96 27,512.89 71.59% 29,694.31 77.27%
项目
锂离子电池组生产
23,944.24 1,950.16 8.14% 2,439.44 10.19%
项目
电驱动系统技术中
13,407.94 7,110.91 53.04% 11,983.76 89.38%
心升级改造项目
境外市场营销项目 12,974.88 5,441.95 41.94% 5,466.27 42.13%
补充流动资金 35,000.00 35,000.00 100% 35,000.00 100%
合 计 123,758.02 77,015.91 62.23% 84,583.77 68.35%
注：截至 2021 年 12 月末实际投入情况未经审计。
截至本回复出具之日，尚未使用完毕的前次募集资金具体使用计划和安排
如下：
（一）电踏车专用电机及控制系统生产建设项目
截至本回复出具之日，该项目生产厂房已于2021年10月正式投入使用，办
公楼已于2022年2月正式投入使用。相关机器设备正在陆续购置、安装调试，募
集资金剩余金额主要用于支付工程尾款和购买剩余设备。截至2021年12月末，
该项目实施进度约为77.27%，项目实施进度与延期后计划一致。
（二）锂离子电池组生产项目
5-1-28
该项目由发行人全资子公司八方新能源通过租赁厂房开展，已投入募集资
金主要用于购置2条电池生产线，截至本回复出具日，前述电池生产线已正式投
入使用并开始小批量供货。2022年3月10日，苏州工业园区规划建设委员会发布
《苏园相（工）网挂（2022）1号成交公示》，苏园相国土2022-G-1号地块由八
方新能源竞得，预计将于2022年4月正式取得土地使用权，并启动厂房建设。后
续该项目将在新地块开展，该项目募集资金投入将稳步推进。
（三）电驱动系统技术中心升级改造项目
截至2021年12月末，该项目实施进度已近90%，基本完成。该项目研发用
办公室已于2022年2月投入使用。公司将继续按计划购置相关研发设备、开展研
发工作，项目实施进度与延期后计划一致。
（四）境外市场营销项目
如本题一回复，受2020及2021年全球疫情影响，复工时间推迟，出境的销
售人员、售后服务人员人次大幅减少，宣传等费用支出减缓，故该项目资金投
入进度减缓。2021年初，随着疫苗接种的普及，发行人的境外销售、售后人员
已陆续去往欧洲、美国等终端市场；欧洲各地的展会也在2021年度恢复举办。
随着公司在全球销售规模的持续扩大，境外市场营销项目将稳步投入。
综上，尚未使用完毕的募集资金均有具体明确的使用计划和安排，与延期
后计划一致。
四、中介机构的核查意见
（一）核查程序
保荐机构及发行人会计师履行了如下核查程序：
1、获取发行人与投资相关的内部控制制度，访谈财务总监，了解发行人内
部控制设计并实施穿行测试检查相关内控制度是否得到有效执行；
2、获取发行人与工程项目相关的内部控制制度，访谈工程项目管理人员，
了解发行人内部控制设计并实施穿行测试检查相关内控制度是否得到有效执
行；
5-1-29
3、会同会计师盘点发行人前次募集资金投入所形成的固定资产、在建工程
等长期资产，了解工程项目进度情况；
4、取得会计师出具的 2019 年度、2020 年度《募集资金年度存放与使用情
况鉴证报告》以及《前次募集资金使用情况鉴证报告》，查阅发行人关于募集
资金相关的信息披露文件，获取报告期内前次募集资金使用的明细账及主要凭
证，了解前次募集资金具体使用进度情况；
5、查阅发行人部分募投项目变更募集资金实施主体及实施地点、部分募投
项目延期的三会文件及信息披露文件，核查决策程序和信息披露情况；
6、访谈发行人财务总监，获取 2021 年 10-12 月募集资金使用明细表，了
解前次募集资金投资项目的延期原因以及最新进展，并进一步了解后续使用计
划。
（二）核查意见
经核查，保荐机构、发行人会计师认为：
1、受新冠疫情的影响，发行人募集资金投资项目工程进度慢于预期以及境
外费用支出减缓，且受规划调整的影响，发行人“锂离子电池组生产项目”变
更了实施地点，前次募投项目变更及延期符合发行人的经营实际，具有合理
性。
2、发行人变更部分募投项目实施主体及实施地点、以及部分募投项目延期
事项已及时履行了必要的决策程序及信息披露义务，符合相关法律法规要求。
3、截至本回复出具日，各项目有序推进，尚未使用完毕的募集资金均有具
体明确的使用计划和安排，与延期后计划基本一致。
5-1-30
问题 7：根据申报材料，申请人本次非公开发行股票拟募集资金 12 亿元，
用于“电动两轮车驱动系统（苏州）制造项目”、“电动车驱动系统（天津）制造
项目”和“研发检测中心建设项目”。请申请人补充说明并披露：（1）本次募投
项目与前次募投项目的区别与联系，前次募投项目未建设完成的情况下，本次
募投项目继续建设的原因及合理性；（2）本次募投项目具体投资数额安排明
细，投资数额的测算依据和测算过程，各项投资构成是否属于资本性支出，是
否使用募集资金投入；（3）本次募投项目目前进展情况、预计进度安排及资
金的预计使用进度，是否存在置换董事会前投入的情形；（4）结合市场容
量、竞争对手、在手订单、现有产品产能利用率、后续市场开拓计划等情况说
明本次募投项目新增产能规模合理性及新增产能消化措施，并进一步说明扩建
直驱一体轮电机的原因及合理性；（5）本次募投项目预计效益情况，效益测
算依据、测算过程，效益测算是否谨慎。
请保荐机构及会计师核查并发表意见。
回复：
一、本次募投项目与前次募投项目的区别与联系，前次募投项目未建设完
成的情况下，本次募投项目继续建设的原因及合理性
（一）本次募投项目与前次募投项目的区别与联系
在电踏车电机及配套电驱动系统方面，发行人将在前次募投项目扩产的基
础上，通过本次募投项目进一步扩充中置电机、高速轮毂电机产能。苏州、天
津两大生产基地建成后，每年将新增中置电机产能 90 万台、高速轮毂电机（含
共享电单车轮毂电机）产能 165 万台，充分发挥规模效应，把握市场增长机
遇。
在传统电动车直驱一体轮电机、电摩电机方面，发行人前次募投项目主要
在电踏车电驱动系统投入，未涉及相关产品。在直驱一体轮电机方面，2020 年
4 月发行人设立八方天津以来，传统电动车直驱一体轮电机订单增长较快，销
售规模不断扩大，通过本次募投项目加大在传统电动车电机及配套电驱动系统
领域的布局，有利于公司不断加深与国内电动两轮车整车厂商的合作，促进行
5-1-31
业转型升级；在电摩电机方面，发行人拟利用本次募投项目，新设一条电摩电
机产线，积极布局高档电动摩托车电驱动系统产品，同时加大对电动轻便摩托
车市场的投入，提前把握摩托车电气化的市场先机。
在研发投入方面，前次募投项目重在购置大型研发设备，提升中置电机、
轮毂电机、电池等电踏车电气系统的研发能力。但随着公司销售规模的扩大以
及市场对新产品的持续需求，公司的研发和检测能力即便在升级后仍无法满足
研发需求。公司通过本次募投项目，一方面建立仿真实验室、电动摩托车电气
系统实验室，提高预研能力；另一方面拟按照 TUV\UL 等国际标准打造全新的
检测中心，增加测试项目，提高测试涵盖率，有利于不断巩固公司产品技术和
质量优势，不断增强核心竞争力。
综上，本次募投项目一方面是在前次募投项目基础上的进一步扩产；另一
方面是结合公司经营情况及战略目标，切入前次募投项目未涵盖的传统电动车
驱动系统及电摩驱动系统领域，进一步丰富产品链条；同时在前次研发投入的
基础上进一步提高预研能力和测试能力，配套加强电摩研发能力。本次募投项
目均围绕公司主业，与前次募投项目联系紧密又各有侧重，符合公司实际情
况。
（二）前次募投项目未建设完成的情况下，本次募投项目继续建设的原因
及合理性
1、全球电踏车市场高度景气，公司产能利用率高度饱和，在前次募投项目
产能扩张的基础上，亟需进一步产能扩充把握市场机遇
本次募投项目中，公司拟在苏州、天津进一步扩充中置电机、高速轮毂电
机等优势产品产能，以进一步满足市场日益增长的需求。
全球范围内，电踏车市场持续扩张，尤其 2020 年起，疫情催生消费者对于
个人轻便出行产品的需求，电踏车的普及和推广进一步加快。其中欧洲市场
中，根据欧洲自行车协会（CONEBI）的数据，2020 年度，欧洲电踏车销量约
为 453.7 万辆，同比增长约 33.56%，预计未来欧洲整体电踏车渗透率将达 50%
以上。美国市场中，根据 INSG 的统计数据和华泰证券的研究报告，2020 年
5-1-32
度，美国电踏车销量同比翻番，销量约 50-60 万辆；此外，目前电踏车在美国
市场的渗透率仍处于较低水平，2020 年，美国发布新规明确电踏车不属于机动
车辆，并通过了联邦层面的电动自行车三级分类法案，随着电踏车法规落地，
市场预计未来三年美国电踏车增速有望达到 50%（数据来源：天风证券研究
所），发展潜力巨大。日本市场中，根据日本自行车产业振兴协会统计数据，
2020 年日本电动助力车销量约 73.77 万辆，同比增长 5.66%，产销缺口达
17.39%左右，本土供给严重不足。
在全球市场高速发展的刺激下，公司电踏车电驱动系统的产能利用率高度
饱和，产品供不应求。报告期内，公司中置电机、轮毂电机产品产能利用率及
产销率情况如下：
单位：台
期间 产品 产能 产量 产能利用率 销量 产销率
中置电机 187,200 376,747 201.25% 388,180 103.03%
2021 年
高速轮毂电机 920,400 1,157,364 125.75% 1,173,517 101.40%
1-9 月
一体轮电机 1,350,000 2,192,630 162.42% 2,204,205 100.53%
中置电机 166,400 428,480 257.50% 396,811 92.61%
2020 年度
轮毂电机 520,000 974,013 187.31% 863,820 88.69%
中置电机 166,400 323,190 194.22% 308,622 95.49%
2019 年度
轮毂电机 416,000 695,371 167.16% 682,138 98.10%
中置电机 166,400 269,204 161.78% 262,928 97.67%
2018 年度
轮毂电机 416,000 632,406 152.02% 657,183 103.92%
注1：2020年12月末，八方天津正式投产，一体轮电机产量较少，和高速轮毂电机合并
计入轮毂电机产能、产量、销量；
注2：2021年1-9月产能以全年产能为基础，以9个月测算；
注3：2020年年中，发行人增加1条高速轮毂电机线，2020年该线新增产能以单线年产
能的50%测算；
注4：2021年1-9月高速轮毂电机产能包含八方新能源新增产线；同时为满足下游市场
日益旺盛的订单需求，发行人将1条中置电机预备线投入生产使用，中置电机产能增加。
公司 IPO 募投项目建成后，公司中置电机、高速轮毂电机年产能将分别扩
充至 70 万台、143 万台。但和公司目前及未来三至五年预期的产销情况相比仍
有较大差距。2018 年度、2019 年度、2020 年度，公司中置电机、高速轮毂电机
销量及销售额增长情况如下：
5-1-33
项目 2020 年度 2019 年度 2018 年度
销售额（万元） 61,603.78 48,786.03 38,795.67
销售额增长率 26.27% 25.75% 51.34%
销售额复合增长率 26.01%
中置电机
销量（台） 396,811 308,622 262,928
销量增长率 28.58% 17.38% 58.59%
销量复合增长率 22.85%
销售额（万元） 35,267.51 30,088.81 27,624.16
销售额增长率 17.21% 8.92% 38.46%
销售额复合增长率 12.99%
高速轮毂电机
销量（台） 781,810 682,138 657,183
销量增长率 14.61% 3.80% 34.14%
销量复合增长率 9.07%
随着全球电踏车市场的高度景气，未来欧洲整体电踏车渗透率将达 50%以
上，未来三年美国市场电踏车增速有望达到 50%，下游市场广阔。按照中置电
机、高速轮毂电机每年销量分别增长 30%、10%预测，未来公司产能需求如
下：
单位：台
产品 2022E 2023E 2024E 2025E
中置电机销量预测 670,610 871,793 1,133,331 1,473,331
高速轮毂电机销量预测 945,990 1,040,589 1,144,648 1,259,112
注：上表高速轮毂电机销量预测不含共享电单车电机。
此外，高速轮毂电机的新兴应用领域之一为共享电单车电机。根据头豹研
究院数据，2020 年我国共享电单车市场投放量达到 151.7 万辆，同比增长
55%，但共享电单车占共享单车市场比例尚且较低，仅为 0.5%，未来市场空间
潜力巨大。根据艾媒咨询的预测，随着各大平台稳步推进共享电单车投放布
局，用户需求尤其是三四线城市的渗透率将继续保持增长态势，预计到 2025
年，我国共享电单车投放将超过 800 万辆。报告期内，公司加速拓展共享电单
车品牌客户，已通过整车装配商向哈啰等共享出行平台批量供应共享电单车电
机，应用于共享电单车的高速轮毂电机将成为公司未来高速轮毂电机产销量的
5-1-34
重要增长点之一。
公司将通过本次募投项目进一步扩充中置电机、高速轮毂电机产能。苏
州、天津两大生产基地达成后，每年将新增中置电机产能 90 万台、高速轮毂电
机（含共享电单车轮毂电机）产能 165 万台，充分发挥规模效应，把握市场增
长机遇；同时，公司在天津新建生产基地，以华北地区电动车产业集聚区的区
域优势为基础，能够减少运输距离及服务响应速度，不断增强整车配套供货能
力。随着 IPO 募投项目的逐步完工，本次募投项目建成后，公司合计中置电机
产能将达 160 万台/年，高速轮毂电机（含共享电单车轮毂电机）308 万台/年，
有助于公司提前布局，充分把握下游市场高速发展的机遇。
2、顺应全球两轮车电气化发展趋势，加码国内传统电动车电机业务，并布
局电摩电机新业务，健全产业链条，打造新的业务增长点
（1）加码传统电动车电机业务，引领行业升级发展
2019 年 4 月，我国电动自行车的新国标正式实施，各省市新旧标准电动车
过渡期陆续到期。在此背景下，2021 年 1-6 月，我国电动自行车规模以上企业
产量 1,620.2 万辆，同比增长 33.6%，行业规模增长迅速。随着不符合新国标标
准的存量电动两轮车的换购需求增长，市场规模将进一步扩张，我国电动两轮
车行业迎来新的变革机遇。2020 年 4 月，公司在天津成立全资子公司八方天
津，向国内电动自行车车龙头企业配套供应传统电动车电机产品。2020 年末，
八方天津正式投产。受市场新旧标电动两轮车换购需求影响，八方天津订单增
长迅速，产品适销情况良好。2021 年 1-9 月，八方天津传统电动车直驱一体轮
电机产品销量超 220 万台，已成为国内电动自行车龙头爱玛、雅迪的主要供应
商。
通过本次募投项目的实施，公司将在苏州、天津两大生产基地分别新增传
统电动车直驱一体轮电机（含电轻摩电机）年产能 120 万台、330 万台。上述
产能达产后，公司的传统电动车直驱一体轮电机产能规模将达到 630 万台/年。
按照我国 2020 年度电动自行车销量 3,585 万台测算，若上述产能满产满销，公
司市场占有率约占 17.57%。公司将通过跟踪市场需求、不断加深与国内电动两
轮车整车厂商的合作，促进行业转型升级，为消费者提供更安全、更环保的出
5-1-35
行产品。
（2）进军电摩电机业务，品牌效应加持，助力公司进军中高端电摩市场
在欧美等发达国家，受环保理念影响，电动摩托车不止有出行用途，更多
的是一种休闲娱乐方式。欧洲各国政府也为解决环保以及交通问题，多方补助
电动车的发展。在东南亚市场，随着摩托车“限油换电”政策加速，中国电动
车企业如雅迪、绿源等也纷纷开始向东南亚转移生产基地，一方面降低生产成
本，另一方面也提前布局抢占东南亚电轻摩市场。
公司拟利用本次募投项目，新设一条电摩电机产线，年产能 8 万台。一方
面，公司拟积极布局欧美市场，充分利用已积累的电踏车电机及驱动系统品牌
知名度优势，布局高档电动摩托车电驱动系统产品，充分发挥品牌效应；另一
方面，公司也拟进入印度、东南亚电动轻便摩托车市场，提前把握摩托车电气
化的市场先机。
3、在前次募投项目升级研发中心的基础上，打造检测中心以增强公司检测
能力，同时配套电摩研发设备，进一步巩固研发实力
前次募投项目侧重于购置研发设备，提升中置电机、轮毂电机、电池等电
踏车电气系统的研发能力。但随着公司销售规模的扩大以及市场对新产品的持
续需求，公司的研发和检测能力即便在升级后仍无法满足研发需求。一方面，
公司的前瞻性研究能力仍需加强，在一些新应用场景下的产品开发效率有待提
高；另一方面，公司目前测试覆盖率不高，自行检测的能力有限，且集中在单
项参数检测上，综合检测水平有待加强。目前公司的产品参数检测以自行检测
和外部检测结合的方式进行，在产品检测认证需求不断增加的背景下，有必要
进一步健全检测能力，同时亦可进一步提升产品开发效率。
公司通过本次募投项目，一方面建立仿真实验室、电动摩托车电气系统实
验室，提高预研能力，加快研发响应速度，在产品设计过程中及时检测、及时
反馈、及时改进，缩短开发周期，优化产品性能；另一方面，拟按照 TUV\UL
等国际标准打造全新的检测中心，增加测试项目，提高测试涵盖率，健全检测
能力，提升质量把控能力和产品开发效率。同时，对于公司的电摩电机新产
5-1-36
品，公司也将配套加大电摩研发能力，购置电摩专用研发设备。
综上，本次募投项目中，对中置电机、高速轮毂电机扩产的投入系因市场
规模高速增长，公司原有的扩产计划无法满足现有订单及未来的市场需求，故
亟需进一步扩充产能；对传统电动车直驱一体轮电机及电摩电机的投入，系顺
应全球两轮车电气化潮流，抢占市场机遇，实现新的业务增长点；对研发及检
测中心的投入，系在研发中心升级的基础上，进一步增强预研能力和检测能
力，建立专用的检测中心，同时加码电摩驱动系统的研发。如问题 6 回复，前
次募投项目受疫情影响进度略有延缓，但仍在有序推进，符合延期后的时间计
划。本次非公开发行的募集资金投资项目是在前次募投的基础上，结合公司经
营实际及发展战略制定的，与行业情况及公司实际情况相匹配，具有合理性。
（三）补充披露情况
保荐机构已在尽调报告“第九章 募集资金运用情况调查”之“二、（四）
本次募集资金投资项目实施的可行性、必要性”补充披露上述回复内容。
二、本次募投项目具体投资数额安排明细，投资数额的测算依据和测算过
程，各项投资构成是否属于资本性支出，是否使用募集资金投入
（一）本次募投项目具体投资数额安排明细，投资数额的测算依据和测算
过程
本次募投项目具体投资数额及测算如下：
1、电动两轮车驱动系统（苏州）制造项目
本项目资金投入主要用于厂房建设、生产设备购置等，项目投资总额为
83,955.74 万元。其中，土地出让金、厂房建设及辅助设施合计 43,567.80 万
元，设备购置及安装费 17,071.49 万元，项目预备费 2,891.96 万元，铺底流动资
金 20,424.49 万元。拟使用本次非公开发行募集资金投入 70,000 万元。本项目
投入具体构成如下：
单位：万元
序号 投资项目 投资金额 募集资金投入金额
1 土地出让金 2,800.00 2,800.00
5-1-37
2 厂房建设及辅助设施 40,767.80 34,557.80
3 设备购置及安装费 17,071.49 17,071.49
4 基本预备费 2,891.96 2,891.96
5 铺底生产流动资金 20,424.49 12,678.75
合 计 83,955.74 70,000.00
上述投入具体测算过程和测算依据如下：
（1）土地出让金
土地出让金根据前期与有关政府部门的沟通情况，按照 28 万元/亩，土地
面积约 100 亩测算，金额为 2,800 万元。
（2）厂房建设及辅助设施
该支出分为建筑及装修工程及配套人防、环保工程等，通过预计建设面积
及市场价格测算预计投入金额。具体测算如下：
序 预计面积 建设单价 预计投入金额
投资项目
号 （m2） （元/ m2） （万元）
1 地上厂房建筑工程及装修 80,000.00 3,400.00 27,200.00
2 地下车库建筑工程 8,417.00 4,000.00 3,366.80
3 办公区域建筑工程及装修 14,515.00 4,000.00 5,806.00
4 配套工程（绿化、消防、智能化） - - 3,500.00
5 人防及其他设备安装 - - 495.00
6 防静电、污水和固废处理 - - 100.00
7 废气系统 - - 300.00
合 计 - - 40,767.80
（3）设备购置及安装费
设备购置及安装费系由相关部门列示所需机器设备（含软件及办公设备）
型号及数量，并按照相关设备市场价格或询价价格估算设备单价，最终测算总
价。具体测算明细如下：
单位：万元
数
设备名称 规格 单价 总价
量
①中置电机
双头插纸机 BXSIIL5-170 9 26.00 234.00
5-1-38
机器人 本格 9 38.00 342.00
机械手臂 ABB 机械手 IRB4600/IRB2600 系列 9 35.50 319.50
绕嵌一体机 BXSIIL4-160/160 9 120.00 1,080.00
四工位绑扎机 本格 9 44.00 396.00
自动焊接机 NESWM-072510D 9 25.50 229.50
晶体管式点焊电源（MDA-8000B-05-
焊接机电源 9 18.70 168.30
31）
引线温控箱 本格 9 1.50 13.50
自动检测机 定制 9 15.50 139.50
本格输送线 本格 9 85.00 765.00
示波器 ADS1102C 9 7.20 64.80
转子磁钢机 TMPCFL-001 9 115.00 1,035.00
机械手臂 ABB 机械手 IRB4600/IRB2600 系列 9 35.50 319.50
轴承压入台 定制 9 12.50 112.50
机械手臂 ABB 机械手 IRB4600/IRB2600 系列 9 35.50 319.50
机械手臂 ABB 机械手 IRB4600/IRB2600 系列 9 35.50 319.50
机械手臂 ABB 机械手 IRB4600/IRB2600 系列 9 35.50 319.50
全自动加油机 定制 9 12.50 112.50
物流线 星云非标设备 9 178.30 1,604.70
机械手臂 ABB 机械手 IRB4600/IRB2600 系列 9 35.50 319.50
自动检测机 定制 9 15.50 139.50
兆欧表 YD2673 9 1.20 10.80
机械手臂 ABB 机械手 IRB4600/IRB2600 系列 9 35.50 319.50
自动点胶机 定制 9 15.50 139.50
端盖组装工装 定制 9 8.50 76.50
控制器组装工装 定制 9 6.50 58.50
静音房工程尖劈棉 5m*4.5m*2.8m 9 7.30 65.70
测功机 ZF300nm 9 105.00 945.00
固定工装 定制 9 6.50 58.50
光纤激光打标机 CH-FLM-20 9 8.00 72.00
自动打包机 BTB-200 9 20.20 181.80
电子看板 2.5M*1.5m LED 9 0.45 4.05
小 计 10,285.65
②高速轮毂电机
5-1-39
自动扦绝缘机 BXSIIL5-170 4 28.50 114.00
机械手臂 ABB 机械手 IRB4600/IRB2600 系列 4 35.50 142.00
自动绕线机 BXSIIL4-160/160 12 32.40 388.80
自动扦绝缘机 BXSIIL5-170 4 28.50 114.00
自动涂覆机 TS-TB2000/3000/4000 4 20.70 82.80
自动焊接机 NESWM-072510D 4 25.50 102.00
晶体管式点焊电源（MDA-8000B-05-
焊接机电源 4 18.70 74.80
31）
自动检测机 定制 4 15.50 62.00
示波器 ADS1102C 4 7.20 28.80
转子磁钢机 TMPCFL-001 4 115.00 460.00
测速磁钢压入机 定制 4 12.50 50.00
物流线 星云非标设备 4 178.30 713.20
兆欧表 YD2673 4 1.20 4.80
机械手臂 ABB 机械手 IRB4600/IRB2600 系列 4 35.50 142.00
自动锁螺丝机 定制 4 12.50 50.00
霍尔测试机 定制 4 12.50 50.00
示波器 ADS1102C 4 7.20 28.80
键销压入工装 定制 4 6.50 26.00
机械手臂 ABB 机械手 IRB4600/IRB2600 系列 4 35.50 142.00
机械手臂 ABB 机械手 IRB4600/IRB2600 系列 4 35.50 142.00
自动锁螺丝机 定制 4 12.50 50.00
油封压入工装 定制 4 6.50 26.00
光纤激光打标机 CH-FLM-20 4 8.00 32.00
静音房工程尖劈棉 5m*4.5m*2.8m 4 7.30 29.20
测功机 ZF300nm 4 98.00 392.00
兆欧表 YD2673 4 1.20 4.80
自动打包机 BTB-200 4 20.20 80.80
电子看板 2.5M*1.5m LED 4 0.45 1.80
小 计 3,534.60
③传统电动车直驱一体轮电机
气压机 定制 20 1.30 26.00
电动油压机 GF-YY-1001 8 2.44 19.52
磁钢自动分离机 21250.00% 8 9.80 78.40
5-1-40
15 米皮带线 15 米 8 4.50 36.00
电机测试机 ZF50B 16 6.50 104.00
点胶机 18 型 16 0.93 14.82
匝间耐压综合测试机 GF-JC-302 4 6.60 26.40
自动锁螺丝机 HCDB-202 十轴 16 9.00 144.00
激光打标机 SK-FLM100W 12 11.00 132.00
25 米链板线 25 米 8 17.20 137.60
打包机 定制 4 0.88 3.52
端子机 定制 8 0.40 3.20
小剥线机 定制 8 0.40 3.20
定子测试系统 YG9333 4 1.08 4.32
手持点胶机 定制 8 0.16 1.26
小 计 734.24
④电摩电机
匝间冲击耐压试验器 定制 4 1.50 6.00
真空连续浸漆机 定制 1 50.00 50.00
刮漆机 定制 10 0.60 6.00
立式气剥机 标准型号 2 0.50 1.00
电机定子测试系统 标准型号 4 4.00 16.00
静音端子压接机 标准型号 2 2.00 4.00
端子机 标准型号 2 2.00 4.00
铜线并线机 标准工具 2 2.00 4.00
焊接机 标准型号 3 1.00 3.00
单柱式液压机 定制 10 0.60 6.00
扭矩扳手检定仪 定制 2 1.00 2.00
电机壳感应加热线 定制 2 10.00 20.00
气密性检测仪 定制 4 5.00 20.00
磁滞测功机 定制 8 30.00 240.00
直流稳压电源 标准型号 8 20.00 160.00
自动捆扎机 定制 4 3.00 12.00
激光打标机 标准型号 50W/80W/100W 4 8.00 32.00
电动叉车 标准设备 2 10.00 20.00
自动螺丝机 定制 8 10.00 80.00
半自动化生产线 定制 4 50.00 200.00
5-1-41
半自动化绕线机 定制 6 35.00 210.00
定量注油机 定制 4 1.50 6.00
自动抽油机 定制 4 1.50 6.00
简易噪音测试仪 定制 4 1.00 4.00
隔音室 定制 4 5.00 20.00
振动测试仪 定制 4 12.00 48.00
AOI 定制 1 50.00 50.00
程序烧写机 定制 4 1.00 4.00
功能检测设备 定制 4 15.00 60.00
全自动洗板机 定制 1 15.00 15.00
全自动三防漆喷涂设
定制 2 20.00 40.00
备
打标机 定制 2 1.50 3.00
全自动灌胶机 定制 2 10.00 20.00
电动扭力枪 标准工具 20 1.00 20.00
小 计 1,392.00
⑤软件及办公设备 1,125.00
合 计 17,071.49
（4）基本预备费
基本预备费是针对在项目实施过程中可能发生的难以预料的支出而事先预
留的费用。本项目基本预备费按厂房建设及辅助设施支出、设备购置及安装费
合计的 5.00%计算，金额为 2,891.96 万元。
（5）铺底生产流动资金
本项目铺底生产流动资金为 20,424.49 万元，系根据公司报告期内财务指标
情况、报告期内经营性流动资产和负债情况等，预测本项目运营期相关经营性
流动资产和负债数据，从而测算出本项目所需铺底生产流动资金金额。
2、电动车驱动系统（天津）制造项目
本项目资金投入主要用于厂房建设、生产设备购置等，项目投资总额为
36,788.16 万元。其中，土地出让金、厂房建设及辅助设施合计 20,690.00 万
元，设备购置及安装费 4,896.66 万元，项目预备费 1,104.33 万元，铺底流动资
5-1-42
金 10,097.17 万元。拟使用本次非公开发行募集资金投入 30,000.00 万元。本项
目投入具体构成如下：
单位：万元
序号 投资项目 投资金额 募集资金投入金额
1 土地出让金 3,500.00 3,500.00
2 厂房建设及辅助设施 17,190.00 17,190.00
3 设备购置及安装费 4,896.66 4,896.66
4 基本预备费 1,104.33 1,104.33
5 铺底生产流动资金 10,097.17 3,309.01
合 计 36,788.16 30,000.00
上述投入具体测算过程和测算依据如下：
（1）土地出让金
土地出让金根据前期与有关政府部门的沟通情况，按照 35 万元/亩，土地
面积约 100 亩测算，金额为 3,500 万元。
（2）厂房建设及辅助设施
该支出分为建筑及装修工程及配套人防、环保工程等，通过预计建设面积
及市场价格测算预计投入金额。具体测算如下：
序 预计面积 建设单价 预计投入金额
投资项目
号 （m2） （元/ m2） （万元）
1 地上厂房建筑工程及装修 55,000.00 1,900.00 10,450.00
2 办公区域建筑工程及装修 6,000.00 2,400.00 1,440.00
3 生活区域建筑工程及装修 9,000.00 2,700.00 2,430.00
4 配套工程（绿化、消防、智能化） - - 2,500.00
5 人防及其他设备安装 - - 220.00
6 防静电、污水和固废处理 - - 50.00
7 废气系统 - - 100.00
合 计 - - 17,190.00
（3）设备购置及安装费
设备购置及安装费系由相关部门列示所需机器设备（含软件及办公设备）
5-1-43
型号及数量，并按照相关设备市场价格或询价价格估算设备单价，最终测算总
价。具体测算明细如下：
单位：万元
设备名称 规格 数量 单价 总价
①高速轮毂电机
自动扦绝缘机 BXSIIL5-170 2 28.50 57.00
机械手臂 ABB 机械手 IRB4600/IRB2600 系列 2 35.50 71.00
自动绕线机 BXSIIL4-160/160 4 32.40 129.60
自动扦绝缘机 BXSIIL5-170 2 28.50 57.00
自动涂覆机 TS-TB2000/3000/4000 2 20.70 41.40
自动焊接机 NESWM-072510D 2 25.50 51.00
晶体管式点焊电源（MDA-8000B-05-
焊接机电源 2 18.70 37.40
31）
自动检测机 定制 2 15.50 31.00
示波器 ADS1102C 2 7.20 14.40
转子磁钢机 TMPCFL-001 2 115.00 230.00
测速磁钢压入机 定制 2 12.50 25.00
物流线 星云非标设备 2 178.30 356.60
兆欧表 YD2673 2 1.20 2.40
机械手臂 ABB 机械手 IRB4600/IRB2600 系列 2 35.50 71.00
自动锁螺丝机 定制 2 12.50 25.00
霍尔测试机 定制 2 12.50 25.00
示波器 ADS1102C 2 7.20 14.40
键销压入工装 定制 2 6.50 13.00
机械手臂 ABB 机械手 IRB4600/IRB2600 系列 2 35.50 71.00
机械手臂 ABB 机械手 IRB4600/IRB2600 系列 2 35.50 71.00
自动锁螺丝机 定制 2 12.50 25.00
油封压入工装 定制 2 6.50 13.00
光纤激光打标机 CH-FLM-20 2 8.00 16.00
静音房工程尖劈棉 5m*4.5m*2.8m 2 7.30 14.60
测功机 ZF300nm 2 98.00 196.00
兆欧表 YD2673 2 1.20 2.40
自动打包机 BTB-200 2 20.20 40.40
电子看板 2.5M*1.5m LED 2 0.45 0.90
5-1-44
小 计 1,702.50
②传统电动车直驱一体轮电机
气压机 定制 55 1.30 71.50
电动油压机 GF-YY-1001 22 2.44 53.68
磁钢自动分离机 21250.00% 22 9.80 215.60
15 米皮带线 15 米 22 4.50 99.00
电机测试机 ZF50B 44 6.50 286.00
点胶机 18 型 44 0.93 40.74
匝间耐压综合测试机 GF-JC-302 11 6.60 72.60
自动锁螺丝机 HCDB-202 十轴 44 9.00 396.00
激光打标机 SK-FLM100W 33 11.00 363.00
25 米链板线 25 米 22 17.20 378.40
打包机 定制 11 0.88 9.68
端子机 定制 22 0.40 8.80
小剥线机 定制 22 0.40 8.80
定子测试系统 YG9333 11 1.08 11.88
手持点胶机 定制 22 0.16 3.48
小 计 2,019.16
③软件、办公设备及辅助设备 1,175.00
合 计 4,896.66
（4）基本预备费
基本预备费是针对在项目实施过程中可能发生的难以预料的支出而事先预
留的费用。本项目基本预备费按厂房建设及辅助设施支出、设备购置及安装费
合计的 5.00%计算，金额为 1,104.33 万元。
（5）铺底生产流动资金
本项目铺底生产流动资金为 10,097.17 万元，系根据八方天津报告期内财务
指标情况、报告期内经营性流动资产和负债情况及未来经营预测等，预测本项
目运营期相关经营性流动资产和负债数据，从而测算出本项目所需铺底生产流
动资金金额。
3、研发检测中心建设项目
5-1-45
本项目投资总额人民币 23,205.40 万元，其中设备购置及安装费 15,708.00
万元，项目实施费 6,712.00 万元，项目预备费 785.40 万元，拟使用本次非公开
发行募集资金投入 20,000.00 万元。本项目投入具体构成如下：
单位：万元
序号 投资项目 投资金额 募集资金投入金额
1 设备购置及安装费 15,708.00 15,708.00
2 项目实施费 6,712.00 4,292.00
3 项目预备费 785.40 -
合 计 23,205.40 20,000.00
上述投入具体测算过程和测算依据如下：
（1）设备购置及安装费
设备购置及安装费系由相关部门列示所需机器设备（含软件及办公设备）
型号及数量，并按照相关设备市场价格或询价价格估算设备单价，最终测算总
价。具体测算明细如下：
单位：万元
设备名称 规格 数量 单价 总价
横河示波器 DLM3054 5 18.00 90.00
致远示波器 ZDS4054 PLUS 4 10.00 40.00
致远逻辑分析仪 LA2832A PLUS 4 5.00 20.00
致远功率分析仪 ZLG PA8000 系列 2 40.00 80.00
是德，鼎阳，麦科信等品
便携式示波器 6 0.50 3.00
牌，100~200M
数字万用表 5 位半/6 位半 4 3.00 12.00
电流探棒 横河 701930/150A 20 3.50 70.00
差分探棒 横河 701978/1500V/150mhz 4 1.50 6.00
可编程电源-高精度 100V/50A/1200W 20 5.00 100.00
可编程电源 60V/6A/150W 15 5.00 75.00
可编程电源 200V/60A/3KW 15 5.00 75.00
N3618-240-
普通功率电源 30 1.50 45.00
060(240v/60a/1800w)
日置 LR8450/横河 GP20/是
数据采集器与记录仪 5 25.00 125.00
德 DAQ970A+34970
录波仪 横河 DL850E/DL350 3 20.00 60.00
5-1-46
可编程电子负载 150V/40A/500W 6 5.00 30.00
可编程电子负载 130V/600A/6KW 6 10.00 60.00
泰克 AWG4000，
任意波形发生器 4 2.00 8.00
KEITHLEY3390
点胶机 定制,最小控胶量 0.25MM 4 20.00 80.00
红外热成像仪 FLUKE Ti 系列 5 5.00 25.00
短路防爆测试柜 GX-FB-100 电池防爆箱 20 8.00 160.00
动力锂电池组保护板测试系 星云 BAT-NEHP-25J200B-
7 45.00 315.00
统 V004、16 通道
星云 BAT-NEHP-100100150-
动力锂电池组成品测试系统 7 43.00 301.00
V001、12 通道
动力锂电池组能量回馈充放 星云 BAT-NEEFLCT-120120-
15 40.00 600.00
电测试系统 VOO1、8 通道
电芯点焊机 中美创力，比斯特等 2 15.00 30.00
电芯内阻测试仪 日置 BT3564 2 1.00 2.00
3D 打印机 工业级 高精度，大尺寸 2 25.00 50.00
功率分析仪 横河 WT5000E 2 45.00 90.00
频谱分析仪 知用 EM5080B 2 25.00 50.00
通信数据采样记录仪 CANDTU-200WGR 10 1.00 10.00
总线综合分析仪 ZLG CANscope 总线分析仪 2 30.00 60.00
电涡流测控机 3KW，定制 2 15.00 30.00
电力测控机 定制，控制器，电机标定 2 150.00 300.00
电助力自行车底盘台架 定制，整车系统测试 2 80.00 160.00
定制，模拟或测量脚踏扭矩
脚踏设备 2 30.00 60.00
和踏频，参考日本标准
Fluke 6500-2 电器安规测试
电气安规测试仪 6 10.00 60.00
仪
电机测试综合平台 定制 1 150.00 150.00
LCR 测试仪 日置，安捷伦，同慧等品牌 2 2.00 4.00
安捷伦，福禄克，日置等品
直流低电阻测试仪 2 2.00 4.00
牌
福禄克，安捷伦，CHIAY, 龙
绝缘测试仪 2 2.00 4.00
威等品牌
CHROMA，安捷伦，华仪等
耐压测试仪 2 2.00 4.00
品牌
OSAKA 大阪，WESTERN
齿轮啮合仪 PEGASUS，GEARSPECT 等 5 20.00 100.00
品牌
定制，符合振动监测评估标
动平衡仪 准 din iso 10816-3 及 din iso 2 20.00 40.00
10816-7；
5-1-47
电摩整车吊装设备 定制 2 2.00 4.00
电机震动噪声测试平台 定制 2 20.00 40.00
电动自行车综合测试仪 定制 2 20.00 40.00
电机老化测试平台 定制 10 20.00 200.00
助力比测试平台 定制 2 15.00 30.00
车架动态脚踏力疲劳试验机
定制 2 15.00 30.00
（中置）
整车综合模拟试验台 定制 2 20.00 40.00
恒温恒湿温控箱 -70℃~150℃ 7 15.00 105.00
烤箱 常温~300℃ 2 2.00 4.00
长波紫外线（UVA）：波长
400～320nm
UV 测试试验箱 2 3.00 6.00
中波紫外线（UVB）：波长
320～275nm"
林频等品牌，500~1000L，
臭氧老化箱 臭氧浓度设计要求 2 30.00 60.00
0~500pphm，
林频等品牌，500~1000L，
防尘试验机 2 10.00 20.00
防尘等级 IP5X,IP6X 以上
500~1000L, 真空度：-
高空模拟试验机 100Kpa~0kpa 可调，压力范 2 10.00 20.00
围：11.6kpa
-70℃~150℃，温变时间
高低温冲击试验机 2 50.00 100.00
<5min
步入式高低温试验箱 3m*3m 1 60.00 60.00
充放电机台 定制 5 20.00 100.00
直流稳压电源 定制 5 17.00 85.00
步入式恒温恒湿房 定制 2 100.00 200.00
三综合环境试验箱 定制 2 150.00 300.00
齿轮箱测试平台 定制 5 120.00 600.00
震动试验台 5T 3 30.00 90.00
跌落试验机 定制，跌落面可更换 2 15.00 30.00
机械冲击试验台 max 500g 3 25.00 75.00
定制，支持中置，轮毂，负
骑行模拟试验台 10 30.00 300.00
载可调节
轮毂疲劳试验机 定制 10 12.00 120.00
离合器疲劳试验机（单，双
定制 5 15.00 75.00
向）
电摩电机测功机+测试平台 定制，50KW 以上 3 120.00 360.00
气密性测试仪 定制，IPX5,IPX6,IPX7 2 10.00 20.00
5-1-48
轴强度测试机 定制 2 15.00 30.00
插拔疲劳测试机 定制，20 万次以上往复运动 3 10.00 30.00
线材疲劳测试机 定制，20 万次以上往复运动 3 3.00 9.00
转子平衡测试仪 定制 12 10.00 120.00
温度采集仪 定制 2 10.00 20.00
扭力试验机 定制，>500N 2 15.00 30.00
涂层耐磨试验机 定制，支持更换摩擦材料 2 2.00 4.00
落球试验机 定制，1.5m 2 2.00 4.00
含 RF 射频测试，低频项
EMC 试验室 1 3,000.00 3,000.00
目,BLE,4G
x 荧光光谱仪 Rohs 分析 2 20.00 40.00
气相色谱质谱仪 Rohs 分析 2 50.00 100
直读光谱仪 Rohs 分析 2 20.00 40.00
三坐标测量仪 三丰等品牌 2 25.00 50.00
半消音室 本底噪声-10db 1 300.00 300.00
按键力测试机 定制 4 5.00 20.00
按键疲劳试验机 定制 4 3.00 12.00
Nordson Dage、岛津、GE 品
X 光机 2 150.00 300.00
牌
尼康，奥林巴斯，蔡司等品
电子显微镜 2 3.00 6.00
牌
彩谱，三恩时，科美润达等
色差分析仪 3 2.00 6.00
品牌
3D 测绘仪 杜蒙 DUUMM，Keyence 2 20.00 40.00
多档变速电机测试工装 定制 4 2.50 10.00
轮边电机测试工装 定制 4 2.50 10.00
中置电机测试工装 定制 4 2.50 10.00
无级变速电机测试工装 定制 4 2.50 10.00
其他小型量测工具 工具，工装等 1 500.00 500.00
电脑 I5，8G，1TSDD，独立显卡 170 1.00 170.00
骑行路况采集仪 VR+CAN 5 30.00 150.00
电磁仿真软件授权 ANSYS maxwell 2 150.00 300.00
结构仿真软件授权 ANSYS Mechanical 2 160.00 320.00
热流体仿真软件授权 ANSYS Fluent 2 130.00 260.00
3D EDA 软件授权 达索 SolidWorks 50 5.00 250.00
2D EDA 软件授权 浩辰 CAD 50 2.00 100.00
5-1-49
电子电路 EDA 软件授权 Altium Designer 50 14.00 700.00
嵌入式软件开发软件平台授
IAR, Keil C MDK 50 15.00 750.00
权
Vector CANoe、CAN 总线的
总线开发环境 2 20.00 40.00
开发、仿真、测试和分析
Mathwork MATLAB，
模型开发仿真环境 5 50.00 250.00
simulink
HIL 开发环境 PocketBench 算法硬件仿真 3 5.00 15.00
研发管理软件 PLM,器件库管理等 1 300.00 300.00
PLM 软件用户授权 用友软件授权用户数量 200 0.50 100.00
PDM 软件用户授权 达索软件授权用户数量 200 0.50 100.00
零件库管理软件开发 定制开发 1 100 100.00
需求管理软件开发 定制开发 1 100 100.00
缺陷管理软件开发 定制开发 1 100 100.00
研发管理软件（产品管理，
PTC ThinWX,Willchill,AML 1 200.00 200.00
项目管理软件平台）
合 计 15,708.00
（2）项目实施费
项目实施费包括研发人员工资投入 5,712 万元以及认证、检测费用 1,000 万
元，系按照相关人员行业平均工资水平、市场认证及检测费用为基础进行估
算，具体测算过程如下：
① 研发人员工资
职位名称 研发人员人数 年薪（万元） 人工费用（万元）
机械结构研发类 55 20 1,100.00
电子硬件研发类 35 22 770.00
软件研发类 40 25 1,000.00
系统集成类 52 22 1,144.00
测试验证类 23 18 414.00
工程工艺类 23 18 414.00
研发管理类 17 30 510.00
样品试制 20 18 360.00
合计 265 - 5,712.00
② 认证、检测费用
序号 项目名称 投入金额（万元）
5-1-50
1 UL 类认证（UL2849,UL2271，UL60950 等） 250.00
2 EN 类认证（EN15194,EN13849，EN/ISO 4210 等） 200.00
3 GB/CCC 类认证（CCC，GB/T 17761 等） 100.00
4 UN 类认证（UN38.3） 100.00
5 环保类认证（ROHS，REACH） 100.00
6 ECE 类认证（R10，R85 等） 100.00
7 其他认证及检测 150.00
合 计 1,000.00
（3）项目预备费
本项目预备费按设备购置及安装费的 5.00%计算，金额为 785.40 万元。
综上，本次募投项目具体投资数额测算合理。
（二）本次募投项目的资本性支出及非资本性支出情况，以及募集资金投
入情况
本次非公开发行募集资金总额预计不超过 12 亿元，募投项目不涉及补充公
司流动资金、偿还银行贷款等，具体资本性支出及非资本性支出，以及募集资
金投入情况如下：
单位：万元
募集资金投 募集资金投
序 资本性支出 非资本性支 募集资金投
投资项目 入资本性支 入非资本性
号 投资金额 出投资金额 入金额
出金额 支出金额
电动两轮车驱动系统（苏州）制造项目
1 土地出让金 2,800.00 - 2,800.00 2,800.00 -
厂房建设及辅
2 40,767.80 - 34,557.80 34,557.80 -
助设施
设备购置及安
3 17,071.49 - 17,071.49 17,071.49 -
装费
4 基本预备费 - 2,891.96 2,891.96 - 2,891.96
铺底生产流动
5 - 20,424.49 12,678.75 - 12,678.75
资金
电动车驱动系统（天津）制造项目
1 土地出让金 3,500.00 - 3,500.00 3,500.00 -
厂房建设及辅
2 17,190.00 - 17,190.00 17,190.00 -
助设施
3 设备购置及安 4,896.66 - 4,896.66 4,896.66 -
5-1-51
装费
4 基本预备费 - 1,104.33 1,104.33 - 1,104.33
铺底生产流动
5 - 10,097.17 3,309.01 - 3,309.01
资金
研发检测中心建设项目
设备购置及安
1 15,708.00 - 15,708.00 15,708.00 -
装费
2 项目实施费 - 6,712.00 4,292.00 - 4,292.00
3 项目预备费 - 785.40 - - -
合 计 101,933.95 42,015.35 120,000.00 95,723.95 24,276.05
综上，本次募投项目总投资金额为 143,949.30 万元，拟使用募集资金投入
120,000.00 万元，其中资本性支出金额为 95,723.95 万元，占募集资金总额的比
例为 79.77%；非资本性支出金额为 24,276.05 万元，占募集资金总额的比例为
20.23%。剩余部分由公司通过自有资金或其他方式解决。
（三）补充披露情况
保荐机构已在尽调报告“第九章 募集资金运用情况调查”之“二、（五）
本次募集资金投资项目的基本情况”补充披露上述回复内容。
三、本次募投项目目前进展情况、预计进度安排及资金的预计使用进度，
是否存在置换董事会前投入的情形
（一）本次募投项目目前进展情况
截至本回复出具日，“电动两轮车驱动系统（苏州）制造项目”及“电动车
驱动系统（天津）制造项目”尚未取得土地使用权，尚未开工建设；“研发检测
中心建设项目”所用研发办公楼于 2022 年 2 月投入使用，后续将按照计划购置
设备、增加人员。
（二）预计进度安排及资金的预计使用进度
1、电动两轮车驱动系统（苏州）制造项目
本项目计划 24 个月内完成项目建设与试运行，预计第 25 个月正式投产，
详细进度规划如下：
项目进度安排（月） 1-14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24
5-1-52
厂房及配套实施建设
仪器、设备采购
设备安装调试
系统流程建立
人员调动、招募及培训
产品试生产
公司对本项目的资金使用进度安排情况如下：
单位：万元
项目 第一年 第二年 第三年
基建投资（含配套设施） 43,567.80 - -
设备投资 - 17,071.49 -
新增流动资金投入 2,038.39 853.57 20,424.49
年投入资金 45,606.19 17,925.06 20,424.49
合 计 83,955.74
2、电动车驱动系统（天津）制造项目
本项目计划 24 个月内完成项目建设与试运行，预计第 25 个月正式投产，
详细进度规划如下：
项目进度安排（月） 1-14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24
厂房及配套实施建设
仪器、设备采购
设备安装调试
系统流程建立
人员调动、招募及培训
产品试生产
公司对本项目的资金使用进度安排情况如下：
单位：万元
项目 第一年 第二年 第三年
基建投资（含配套设施） 20,690.00 - -
设备投资 - 4,896.66 -
新增流动资金投入 859.50 244.83 10,097.17
年投入资金 21,549.50 5,141.49 10,097.17
合 计 36,788.16
3、研发检测中心建设项目
本项目建设周期为 12 个月，包括仪器设备采购及安装调试、人员调动、招
5-1-53
募及培训，项目实施的各个阶段将交叉进行，具体实施进度如下图所示：
项目进度安排（月） 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
硬件、软件采购与安装
人员调动、招募及培训
公司对本项目的资金使用进度安排情况如下：
单位：万元
项目 第一年 第二年
软硬件投入 4,712.40 10,995.60
项目实施费用 2,013.60 4,698.40
基本预备费 - 785.40
年投入资金 6,726.00 16,479.40
合 计 23,205.40
（三）是否存在置换董事会前投入的情形
2021 年 11 月 26 日，发行人召开第二届董事会第十三次会议，审议通过本
次非公开发行方案等相关议案；2022 年 1 月 21 日，发行人召开第二届董事会第
十四次会议，审议通过本次非公开发行方案修改等相关议案。
截至本次发行相关董事会会议召开日，发行人未有关于本次募投项目的前
期投入。因此，本次募投项目不存在置换董事会前投入的情形。
（四）补充披露情况
保荐机构已在尽调报告“第九章 募集资金运用情况调查”之“二、（五）
本次募集资金投资项目的基本情况”补充披露上述回复内容。
四、结合市场容量、竞争对手、在手订单、现有产品产能利用率、后续市
场开拓计划等情况说明本次募投项目新增产能规模合理性及新增产能消化措
施，并进一步说明扩建直驱一体轮电机的原因及合理性
（一）新增产能规模合理性
1、市场容量方面，下游市场高度景气，全球电踏车市场持续保持旺盛需
求，市场规模迅速增长，公司产能扩张适销性良好
5-1-54
如本题一回复，全球范围内，电踏车市场持续扩张，尤其 2020 年起，疫情
催生消费者对于个人轻便出行产品的需求，电踏车的普及和推广进一步加快。
其中欧洲市场中，根据欧洲自行车协会（CONEBI）的数据，2020 年度，欧洲
电踏车销量约为 453.7 万辆，同比增长约 33.56%，预计未来欧洲整体电踏车渗
透率将达 50%以上。美国市场中，根据 INSG 的统计数据和华泰证券的研究报
告，2020 年度，美国电踏车销量同比翻番，销量约 50-60 万辆；此外，目前电
踏车在美国市场的渗透率仍处于较低水平，2020 年，美国发布新规明确电踏车
不属于机动车辆，并通过了联邦层面的电动自行车三级分类法案，随着电踏车
法规落地，天风证券研究所预计未来三年美国电踏车增速有望达到 50%，发展
潜力巨大。日本市场中，根据日本自行车产业振兴协会统计数据，2020 年日本
电动助力车销量约 73.77 万辆，同比增长 5.66%，产销缺口达 17.39%左右，本
土供给严重不足。
在全球市场高速发展的刺激下，公司电踏车电驱动系统的产能利用率高度
饱和，产品供不应求。公司 IPO 募投项目建成后，公司中置电机、高速轮毂电
机年产能将分别扩充至 70 万台、143 万台，但和公司目前及未来三至五年预期
的产销情况相比仍有较大差距，具体详见本题一回复。本次募投项目新增产能
具有合理性。
2、竞争对手方面，行业主要龙头企业纷纷加大投入，抢占市场先机
随着电动两轮车行业的规模扩张，行业内整车品牌商及生产商纷纷扩大产
能，以抢占行业升级转型的市场先机。
根据公开资料显示，2021 年 6 月，新日股份公告投资天津年产 300 万辆电
动两轮车项目，并在广东惠州实施扩产项目，其同期在建工程还包括无锡制造
中心改扩建项目及温州工厂年产 50 万辆电动摩托车一期项目，同时在电动车、
电动摩托车等领域布局产能；2021 年 9 月，爱玛科技公告拟投资 10 亿元建设台
州智能电动车及高速电摩项目，加速扩大产能；2022 年 6 月，绿源电动车在浙
江金华的复合锂电子电池、芯片及电动车扩产项目将全面建成投产，电动车年
产能增至 200 万辆，同时，其在山东的电动车扩产项目也将于 2022 年开工建
设，项目新增电动车年产能 100 万辆；2022 年初，雅马哈欧洲公司总裁兼首席
5-1-55
执行官 Eric de Seynes 宣布雅马哈进入电动个人出行领域，并推出 4 款整车，进
入整车领域。
随着下游客户纷纷加速布局电动两轮车领域，行业内主要竞争对手也陆续
加大投资，以抢占市场占有率。2020 年，雅马哈决定扩大电驱动系统产能并开
始在欧洲生产驱动单元；2020 年 12 月，博世（宁波）轻型电动车电动有限公
司新工厂在浙江宁波落成，电机年产能 400 万套，可继续扩产至 700 万套；
2021 年 10 月，苏州盛亿电机有限公司拟在苏州投资电机扩产项目。
本次新增产能系顺应行业发展情况、抢占市场转型升级机会的举措，符合
行业发展趋势，具有合理性。
3、在手订单方面，发行人在手订单充足，客户需求旺盛，产品适销情况较
好
发行人主要采用“订单生产”的生产模式，随着下游市场高度景气，客户
订单需求旺盛，报告期内公司产销规模持续增长。2019 年度、2020 年度，公司
主营业务收入分别同比增长 27.04%和 16.77%，2021 年 1-9 月，公司主营业务
收入已达 2020 年全年的 135.81%，随着全球电踏车消费需求持续扩张，报告期
内公司电踏车及配套系统的收入规模稳步上升。同时，公司在手订单持续增
加，截至 2021 年 9 月 30 日，公司在手订单金额约 132,543.50 万元。为顺应快
速增长的市场需求，公司积极加大生产力度，产能利用率高度饱和，2021 年 1-
9 月中置电机、高速轮毂电机、直驱一体轮电及产能利用率分别高达 201.25%、
125.75%、162.42%，产销率均超 100%。
总体而言，发行人在手订单较为充足，产品适销情况较好，为本次募投项
目新增产能消化提供了良好的市场基础，本次新增产能具有合理性。
4、产能利用率方面，产能利用率饱和，亟需推进产能建设
如本题一回复，在全球市场高速发展的刺激下，公司电踏车电驱动系统的
产能利用率高度饱和，产品供不应求。报告期内，公司中置电机、轮毂电机产
品产能利用率及产销率情况如下：
单位：台
期间 产品 产能 产量 产能利用率 销量 产销率
5-1-56
中置电机 187,200 376,747 201.25% 388,180 103.03%
2021 年
高速轮毂电机 920,400 1,157,364 125.75% 1,173,517 101.40%
1-9 月
一体轮电机 1,350,000 2,192,630 162.42% 2,204,205 100.53%
中置电机 166,400 428,480 257.50% 396,811 92.61%
2020 年度
轮毂电机 520,000 974,013 187.31% 863,820 88.69%
中置电机 166,400 323,190 194.22% 308,622 95.49%
2019 年度
轮毂电机 416,000 695,371 167.16% 682,138 98.10%
中置电机 166,400 269,204 161.78% 262,928 97.67%
2018 年度
轮毂电机 416,000 632,406 152.02% 657,183 103.92%
注1：2020年12月末，八方天津正式投产，一体轮电机产量较少，和高速轮毂电机合并
计入轮毂电机产能、产量、销量；
注2：2021年1-9月产能以全年产能为基础，以9个月测算；
注3：2020年年中，发行人增加1条高速轮毂电机线，2020年该线新增产能以单线年产
能的50%测算；
注4：2021年1-9月高速轮毂电机产能包含八方新能源新增产线；同时为满足下游市场
日益旺盛的订单需求，发行人将1条中置电机预备线投入生产使用，中置电机产能增加。
公司轮毂电机产量从 2018 年的 63.24 万台增长到 2020 年的 97.40 万台，年
复合增长率达 24.10%；中置电机产量从 2018 年的 26.92 万台增长到 2020 年的
42.85 万台，年复合增长率达 26.16%。随着公司业务规模的扩张，公司产能持
续处于超负荷状态，亟需扩建产能。未来，电动两轮车市场需求前景持续向
好，公司将通过本次募投项目进一步提高电动两轮车电机及驱动系统产能，以
满足未来市场的广阔需求，本次新增产能具有合理性。
5、市场开拓方面，打造电动两轮车全系列产品链，优化产业布局，拓展市
场增长新空间
随着电动两轮车的市场准入门槛进一步提高，市场将进一步促进行业竞争
格局重塑，加速淘汰资质不足、运营能力弱的中小企业，市场份额将逐渐向优
势企业集中。凭借多年的钻研和发展，公司产品技术指标已达到国际先进水
平，并成为众多国际知名电踏车品牌的长期合作伙伴，在欧洲、美国与德国博
世、日本禧玛诺等品牌开展竞争。作为电动两轮车驱动系统的头部企业，公司
形成了完备的高、中、低端产品梯度，能够为下游客户提供多样化的选择空
间，可满足其一站式采购需求。随着公司市场规模的增长，进军新的应用领
域、加快新产品的推出和迭代速度，成为公司品牌建设的重要环节。
5-1-57
通过本次募投项目的实施，公司将打造“电踏车——传统电动车——电动
摩托车”的电动两轮车全系列产品链，顺应电动化、智能化市场潮流，优化产
品结构，进一步扩大市场份额。一方面，将公司现有电踏车电机及驱动系统优
势产品纵深化开拓，继续扎根主业，增强核心竞争力，进一步提高电踏车市场
占有率；另一方面，积极探索国内市场，把握共享电助力自行车及传统电动车
新旧标更新换代的转型浪潮，把握市场机遇；同时，进军电动摩托车驱动系统
领域，充分发挥公司在欧美发达国家电踏车市场的品牌知名度以及服务网点优
势，布局高档电动摩托车电机及驱动系统产品，打造新的业务增长点，提升盈
利能力。
（二）新增产能消化措施
如本题一回复，本次募投项目中，对中置电机、高速轮毂电机的扩产投入
是基于公司现有优势产品产销两旺，且下游市场需求持续增长，有利于公司继
续深耕电踏车电驱动系统领域，提高市场占有率；2021 年 1-9 月，八方天津产
能利用率高度饱和，销量已超 220 万台，对传统电动车直驱一体轮电机的投
入，系公司在前期已针对性开发适用于传统电动车的轮毂电机产品，且该产品
已得到市场认可的基础上，进一步扩充产能规模，有利于公司不断提高市场占
有率；对电摩电机的投入，有利于公司研发新产品系列，完善产品链。
本次募投项目新增产能的具体消化措施如下：
1、广阔的下游市场消费需求为公司新增产能消化奠定市场基础
全球电踏车市场高度景气，2020 年欧洲电踏车销量约为 453.7 万辆，同比
增长约 33.56%，预计未来欧洲整体电踏车渗透率将达 50%以上；2020 年美国电
踏车销量同比翻番，增至约 50-60 万辆，预计未来三年美国电踏车增速有望达
到 50%；2020 年日本电踏车渗透率已达 45.50%，产销缺口达 17.39%左右，本
土供给严重不足。
国内传统电动车行业转型升级，带来旺盛换购需求，2020 年全国电动车产
量达 4,439 万辆，同比提升 23.0%，预计 2021-2024 年每年超标电动自行车替换
市场需求分别为 1,260、2,520、2,520、2,100 万辆。共享电单车市场受绿色出行
5-1-58
政策推动发展较快，2020 年我国共享电单车市场投放量达到 151.7 万辆，同比
增长 55%。
全球摩托车电气化趋势加速，下游市场消费需求不断增长，欧洲电摩市场
销售额 2020 年同比增长 18.9%，2021 年第一季度继续同比增长 25.6%。
综上，广阔的下游市场消费需求为公司新增产能消化奠定市场基础。
2、良好的营销网络为公司新增产能消化奠定客户基础
公司已在华东、华北、华南设立生产基地，并在荷兰、波兰、德国、日
本、美国等多个国家设立子公司，营销网络广阔。同时，公司已和国内外众多
知名两轮车品牌商确定较为稳定的合作关系，电踏车知名品牌商包括
Prophete、Qwic、Arcade Cycles、Eurosport DHS、Cycleurope 等，传统电动车知
名品牌商包括爱玛、雅迪等，共享电单车知名品牌商包括哈啰、摩拜等。良好
的客户基础为本次新增产能的消化提供了扎实的客户基础。同时，完整的产业
链将使公司具有更强的产品竞争力，以及更为广泛的客户来源，实现业务规模
扩张的良性循环。
3、丰富的技术储备、稳定的产品质量、及时的售后响应为公司新增产能消
化奠定业务基础
发行人是国内最早从事电踏车电机及配套电气系统的设计、研发、生产、
制造的企业之一。自设立至今，发行人一直致力于产品的自主研发和自主创
新，以实际控制人王清华先生为核心的研发团队的技术力量较强，产品的技术
含量较高。发行人的产品紧跟电踏车电机及配套电气系统的主流发展趋势不断
进步，是国际市场上电踏车电机及配套电气系统行业中产品种类最齐全的企业
之一。
从技术含量的角度，公司拥有较强的设计研发能力，是全球少数掌握力矩
传感器核心技术的企业之一，产品技术指标达到国际先进水平。公司拥有专门
的骑行测试团队，每款电机在量产前须经过累计超过 5,000 公里的骑行测试。
公司的电驱动系统在多次国际电踏车测试或比赛中表现优于国际顶尖品牌。公
司产品在欧洲、美国基本可以和德国博世、日本禧玛诺等国际顶尖品牌直接竞
5-1-59
争。与国内竞争对手相比，公司中置电机产品的技术水平在国内同行中处于领
先地位；此外，发行人的轮毂电机产品产品体积小、重量轻，运转噪音低，效
率高。
从产品质量的角度，发行人目前拥有众多境外中大型电踏车品牌商以及境
内外整车装配商客户，客户群体广泛且相对稳定。发行人产品质量稳定，深受
国内外客户认可。客户使用发行人电机及配套电气系统的整车产品也多次获得
国际奖项和设计荣誉；从市场占有率的角度来看，发行人占据了国内电踏车电
机及配套电气系统产品主要的出口市场份额，是国内最大的电踏车电机及电气
系统产品生产商。
从售后响应的角度，发行人早在 2012 年即在欧洲设立荷兰子公司，作为服
务欧洲市场的窗口；后又在波兰设立子公司，作为辐射整个欧洲的售后维修服
务中心，进一步提升对电踏车主要消费市场的服务能力，并在欧洲电踏车最大
消费国之一德国设立子公司，聘用境外员工对欧洲市场实施“本土化售后服
务”；2017 年、2020 年，发行人分别在美国、日本设立子公司，为美国市场、
日本市场的发展进行布局。同时，通过本次非公开发行募集资金项目，发行人
将进一步建设苏州、天津两大制造基地，就近产业集聚区与主要客户保持高频
互动，并提供及时的售后响应。综上，发行人丰富的技术储备、稳定的产品质
量、及时的售后响应为新增产能消化奠定了扎实的业务基础。
（三）扩建直驱一体轮电机的原因及合理性
1、必要性分析
随着新国标的落地，我国传统电动自行车行业迎来新的发展机遇。自 2020
年 6 月起，我国各省市新旧标准电动车过渡期陆续截止，根据中国自行车协会
数据，2019 年我国电动两轮车（含电动自行车和电动摩托车）总产量同比增长
15.59%，总销量同比增长 17.88%；2020 年受疫情影响，电动两轮车市场增速减
缓，但仍呈增长态势。2021 年 1-6 月，我国电动自行车规模以上企业产量
1,620.2 万辆，同比增长 33.6%，行业规模增长迅速，新国标电动自行车和电助
力自行车成为新的消费增长点。
5-1-60
根据申万宏源研究的预测，在“新国标”政策指引下，预计每年超标电动
自行车替换市场空间在 1,913 万辆-3,188 万辆之间。按照 2020 年我国电动自行
车社会总保有量约 3 亿量测算，超标电动车约有 2.1 亿辆。根据各地方政府的
替换时间安排以及不同地区政策实际执行效果的差异，预计 2021-2024 年每年
超标电动自行车替换市场需求分别为 1,260、2,520、2,520、2,100 万辆。
随着存量的不符合新国标标准的电动两轮车的换购需求增长，市场规模将
进一步扩张，我国电动两轮车行业也将迎来新一轮变革机遇。
2020 年，发行人设立全资子公司八方天津，布局国内传统电动车业务，并
与国内的电动两轮车头部企业建立了紧密的业务联系。为抓住市场发展机遇，
进一步满足客户的多样化、高端化需求，公司拟通过本次募投项目的实施，增
加国内传统电动自行车电机产能，打造电动两轮车全系列产品链，优化产品结
构，进一步扩大市场份额，引领国内传统电动自行车行业升级换代。本次投资
建设传统电动车直驱一体轮产线具有必要性。
2、经济可行性分析
2021 年 1-9 月，发行人传统电动车直驱一体轮电机毛利率与同行业公司对
比如下：
产品 毛利率
爱玛科技-简易款电动自行车（2018 年度-2020 年度平均毛利率） 14.35%
雅迪控股（2018 年度-2021 年 6 月平均毛利率） 16.12%
发行人（2021 年 1-9 月毛利率） 4.51%
2021 年 1-9 月，发行人直驱一体轮电机毛利率低于行业平均水平，主要系
因尚处起步阶段，旨在快速切入市场、提高市场占有率。
2020 年末，八方天津正式投产。受市场新旧标电动两轮车换购需求影响，
八方天津订单增长迅速，产品适销情况良好。2021 年 1-9 月，八方天津传统电
动车直驱一体轮电机产品销量超 220 万台，已成为国内电动自行车龙头爱玛、
雅迪的主要供应商，按照我国 2020 年度电动自行车销量 3,585 万台测算，发行
人传统电动车直驱一体轮电机市场占有率已达 6.14%。通过本次募投项目的实
施，公司将在苏州、天津两大生产基地分别新增传统电动车直驱一体轮电机
5-1-61
（含电轻摩电机）年产能 120 万台、330 万台。上述产能达产后，公司的传统
电动车直驱一体轮电机产能规模将达到 630 万台/年。按照我国 2020 年度电动
自行车销量 3,585 万台测算，若上述产能满产满销，公司市场占有率约占
17.57%。公司将通过跟踪市场需求、不断加深与国内电动两轮车整车厂商的合
作，促进行业转型升级，为消费者提供更安全、更环保的出行产品。
“新国标”实施以来，电动自行车行业产生了新一轮的优化和整合，行业
由高速发展逐步转向高质量发展阶段。随着电动自行车新国标的正式实施，电
动车的安全性、功能性和轻量化都提出了强制性的技术指标，行业的转型升级
成为必然趋势；同时，随着技术指标的明确，行业内小型生产企业将逐步淘
汰，资源向头部企业逐渐集中，直驱一体轮产品的毛利率有望提升。
（四）补充披露情况
保荐机构已在尽调报告“第九章 募集资金运用情况调查”之“二、（五）
本次募集资金投资项目的基本情况”补充披露上述回复内容。
五、本次募投项目预计效益情况，效益测算依据、测算过程，效益测算是
否谨慎
本次发行的募投项目中，各项目的效益测算依据、过程及谨慎性分析情况
如下：
（一）电动两轮车驱动系统（苏州）制造项目
1、收入测算
本项目收入测算采用产品预计产销量乘以价格得出，各年度的产量根据项
目规划产能与达产率确定（项目建设期 2 年，预计第 3 年达产 40%、第 4 年达
产 75%、第 5 年起达产 100%），销量预计与产量相等。产品价格以报告期内相
关产品平均售价为基础，结合市场预期进行估算。具体测算过程如下：
单价 达产产量 T3 收入 T4 收入 T5 及以后收入
产品
（元） （万台） （万元） （万元） （万元）
中置电机 1,537.11 90 51,982.45 94,543.09 122,275.72
高速轮毂电机 420.74 50 7,904.82 14,376.90 18,594.12
5-1-62
传统电动车直驱
一体轮电机（含 225.00 120 10,800.00 20,250 27,000
电轻摩电机）
共享电单车电机 250.00 60 6,032.00 11,310.00 15,080.00
电摩电机 2,625.00 8 7,903.56 14,374.60 18,591.15
合 计 - - 84,622.84 154,854.58 201,540.99
2、营业成本测算
本项目营业成本采用报告期内的历史成本情况，结合业绩预期进行测算，
具体测算如下：
其中： 其中：制
产品 成本合计占收入比重
原材料 造费用
中置电机 49.71% 46.81% 1.68%
高速轮毂电机 59.13% 55.88% 1.77%
传统电动车直驱一体轮电机（含电轻摩电机） 85.00% 81.05% 2.14%
共享电单车电机 85.00% 81.05% 2.14%
电摩电机 80.34% 76.50% 2.09%
人工成本按照生产人员平均年薪 13 万元、车间技术人员平均年薪 25 万
元，每年增长 5%估算。
3、期间费用测算
本项目期间费用主要采用了趋势分析法，以营业收入为参照系数，以报告
期内期间费用占收入的比例为基础，参照公司实际经营情况进行测算。具体测
算如下：
T3 金额（万 T4 金额（万 T5 及以后金
项目 期间费用占收入比例预测
元） 元） 额（万元）
销售费用 3.79% 3,211.29 5,876.46 7,648.13
管理费用 2.85% 2,409.86 4,409.90 5,739.42
财务费用 - 500.00 500.00 500.00
4、项目效益总体情况
项目效益情况如下：
序号 项目 指标
5-1-63
1 达产 100%年销售收入（万元） 201,540.99
2 达产 100%年税前利润（万元） 45,745.60
3 达产 100%年所得税（万元） 6,861.84
4 达产 100%年净利润（万元） 38,883.76
5 内部收益率（税后） 26.07%
6 投资回收期（税后）（年） 6.36
（二）电动车驱动系统（天津）制造项目
1、收入测算
本项目收入测算采用产品预计产销量乘以价格得出，项目建设期 2 年，预
计第 3 年达产 40%、第 4 年达产 75%、第 5 年起达产 100%，销量预计与产量相
等。产品价格以报告期内相关产品平均售价为基础，结合市场预期及行业情况
进行估算。具体测算过程如下：
单价 达产产量 T3 收入 T4 收入 T5 及以后收入
产品
（元） （万台） （万元） （万元） （万元）
高速轮毂电机 420.74 25 3,958.75 7,199.97 9,311.96
传统电动车直驱
一体轮电机（含 200.00 330 26,540.80 49,764.00 66,352.00
电轻摩电机）
共享电单车电机 250.00 30 3,000.00 5,625.00 7,500.00
合 计 - - 33,499.55 62,588.97 83,163.96
2、营业成本测算
本项目营业成本采用报告期内的历史成本情况进行测算，其中高速轮毂电
机按照发行人母公司报告期内的同类产品的历史成本情况进行测算，传统电动
车直驱一体轮电机以及共享电动车电机按八方天津的历史成本情况，并结合业
绩预期及同行业可比公司盈利能力进行测算，具体测算如下：
其中： 其中：制造
产品 成本合计占收入比重
原材料 费用
高速轮毂电机 59.13% 55.88% 1.77%
传统电动车直驱一体轮电机（含电轻摩电机） 85.00% 81.05% 2.14%
共享电单车电机 85.00% 81.05% 2.14%
人工成本按照生产人员平均年薪 10 万元、车间技术人员平均年薪 20 万
5-1-64
元，每年增长 5%估算。
3、期间费用测算
本项目以八方天津 2021 年 1-9 月的经营情况为基础，参照八方天津期间费
用占收入比例，结合未来发展预期进行测算。具体测算如下：
T3 金额（万 T4 金额（万 T5 及以后金
项目 期间费用占收入比例预测
元） 元） 额（万元）
销售费用 1.50% 502.49 938.83 1,247.46
管理费用 2.00% 669.99 1,251.78 1,663.28
财务费用 - 175.00 175.00 175.00
4、项目效益总体情况
项目效益情况具体如下：
序号 项目 指标
1 达产 100%年销售收入（万元） 83,163.96
2 达产 100%年税前利润（万元） 9,884.11
3 达产 100%年所得税（万元） 2,471.03
4 达产 100%年净利润（万元） 7,413.08
5 内部收益率（税后） 12.99%
6 投资回收期（税后）（年） 9.48
（三）本次募投项目效益测算与公司现有盈利能力的对比分析
2021 年 2020 年 2019 年 2018 年
项目
1-9 月 度 度 度
发行人主营业务毛利率 34.22% 43.26% 42.74% 39.42%
毛
利 电动两轮车驱动系统（苏州）制造项目 30.24%
率
电动车驱动系统（天津）制造项目 15.32%
发行人净利率 22.86% 28.79% 27.06% 24.66%
净
利 电动两轮车驱动系统（苏州）制造项目 19.29%
率
电动车驱动系统（天津）制造项目 8.91%
注：募投项目毛利率为达产后年均毛利率，募投项目净利率为达产后年均净利率。
随着毛利率相对较低的传统电动车直驱一体轮电机销售规模的扩大，苏州
制造项目、天津制造项目达产后年均毛利率、年均净利率和公司现有盈利能力
5-1-65
相比存在一定下降，但与公司毛利率、净利率发展趋势及同行业公司盈利水平
基本一致。
苏州制造项目、天津制造项目盈利能力的差异系产品定位差异所致。苏州
制造基地靠近公司本部，计划作为电动两轮车主生产基地，具备中置电机、高
速轮毂电机、传统电动车直驱一体轮电机、电摩电机、电池及配套控制系统的
一体化供应能力，本次计划新增中置电机年产能 90 万台、高速轮毂电机年产能
110 万台、传统电动车直驱一体轮电机（含电轻摩电机）年产能 120 万台、电动
摩托车电机年产能 8 万台。
天津制造基地靠近华北电动车产业聚集区，具备电动车的区位优势，配套
整车厂以爱玛、雅迪等传统电动车龙头企业为主，主要生产传统电动车直驱一
体轮电机，辅以少量境外市场的高速轮毂电机产品，而其中直驱一体轮电机的
毛利率低于高速轮毂电机。本次募投项目计划新增传统电动车直驱一体轮电机
（含电轻摩电机）年产能 330 万台、高速轮毂电机年产能 55 万台。
综上，公司本次募投项目效益测算具有合理性，符合公司现有盈利能力发
展趋势，和公司实际经营情况和财务指标基本匹配。
（四）补充披露情况
保荐机构已在尽调报告“第九章 募集资金运用情况调查”之“二、（五）
本次募集资金投资项目的基本情况”补充披露上述回复内容。
六、中介机构的核查意见
（一）核查程序
保荐机构及发行人会计师履行了如下核查程序：
1、查阅发行人本次募投项目的可研报告及行业相关政策、行业研究报告、
行业统计数据等文件，了解行业发展前景以及本次募投项目的可行性与必要
性；
2、查阅发行人本次募投项目的可研报告及具体投资构成明细，了解本次募
投项目具体投资测算过程及测算依据、预计进度安排及募集资金使用进度安
5-1-66
排，并统计分析资本性支出及非资本性支出金额；
3、查阅募投项目的相关政府审批文件、项目合同，了解本次募投项目用地
进展情况，确认本次募投项目进展情况及已投入情况；
4、获取发行人在手订单明细表，获取并复核报告期内产能利用率统计表，
核查新增产能的必要性、合理性；
5、查阅发行人本次募投项目的可研报告及效益测算明细表，复核效益测算
所用关键参数，并与报告期内主要财务指标进行对比分析，核查效益测算是否
谨慎、合理；
6、访谈发行人主要管理人员、财务总监，了解本次募投项目与前次募投项
目的区别与联系、本次募投项目产能消化措施、行业未来前景等，核查新增产
能规模合理性。
（二）核查意见
经核查，保荐机构、发行人会计师认为：
1、本次募投项目一方面是在前次募投项目基础上的进一步扩产；另一方面
是结合公司经营情况及战略目标，切入前次募投项目未涵盖的传统电动车驱动
系统及电摩驱动系统领域；同时在前次研发投入的基础上进一步提高预研能力
和测试能力，配套加强电摩研发能力。本次募投项目具备必要性、合理性。
2、本次募投项目具体投资数额测算合理。本次募投项目总投资金额为
143,949.30 万元，拟使用募集资金投入 120,000.00 万元，其中资本性支出金额
为 95,723.95 万元，占募集资金总额的比例为 79.77%；非资本性支出金额为
24,276.05 万元，占募集资金总额的比例为 20.23%。剩余部分由公司通过自有资
金或其他方式解决。
3、本次募投项目尚未正式动工建设，预计进度安排及资金预计使用进度合
理，不存在置换董事会前投入的情形。
4、发行人本次募投项目新增产能具有合理性，扩建直驱一体轮电机具有合
理性、可行性，发行人具备消化新增产能的基础和条件。
5-1-67
5、本次募投项目的效益测算具有谨慎性、合理性，符合公司现有盈利能力
发展趋势，与公司实际经营情况和财务指标基本匹配。其中，电动两轮车驱动
系统（苏州）制造项目、电动车驱动系统（天津）制造项目盈利能力有所差
异，主要原因为产品定位差异所致，其中苏州基地主要生产中置电机、高速轮
毂电机、传统电动车直驱一体轮电机、电摩电机、电池及配套控制系统等，主
要用于境外市场销售；天津基地主要生产传统电动车直驱一体轮电机，辅以少
量高速轮毂电机产品，主要用于国内市场销售。
5-1-68
问题 8：根据申请文件，最近三年及一期期末，申请人均持有大量货币资
金，同时无短期借款和长期借款。请申请人：（1）货币资金（含定期存单、
理财产品等，下同）具体存放情况，是否存在使用受限、被关联方资金占用等
情况，货币资金与利息收入的匹配性。（2）结合大额货币资金的持有和使用
计划，说明本次募集资金规模的合理性。
请保荐机构及会计师核查并发表意见。
回复：
一、货币资金（含定期存单、理财产品等，下同）具体存放情况，是否存
在使用受限、被关联方资金占用等情况，货币资金与利息收入的匹配性
（一）货币资金（含定期存单、理财产品等）具体存放情况，是否存在使
用受限、被关联方资金占用等情况
1、货币资金具体存放情况及受限情况
2018 年末、2019 年末、2020 年末和 2021 年 9 月末，公司货币资金余额分
别为 31,826.06 万元、78,980.55 万元、185,703.95 万元和 115,315.91 万元。除少
量现金外，公司货币资金均存放于银行。报告期各期末，发行人银行存款金额
分别为 31,820.98 万元、78,969.26 万元、185,694.81 万元和 115,301.39 万元。
报告期各期末，发行人及其子公司存款超过 1,000.00 万元的银行具体存放
情况如下（占各期末银行存款总额比例均为 95%以上）：
（1）2021 年 9 月 30 日
单位：万元
存放方式
序号 存放银行 总金额 是否受限
活期存款 定期存款
1 中国银行苏州园区支行 39,760.31 39,760.31 - 否
2 江西银行苏州分行 23,926.67 3,926.67 20,000.00 否
宁波银行苏州工业园区
3 14,542.96 4,542.96 10,000.00 否
营业部
4 中信银行苏州分行 11,368.21 11,368.21 - 否
5 招商银行苏州中新支行 9,658.34 9,658.34 - 否
5-1-69
6 交通银行苏州分行 4,427.63 4,427.63 - 否
7 兴业银行吴中支行 4,289.52 4,289.52 - 否
8 工商银行苏州相城支行 3,096.30 3,096.30 - 否
9 ING 银行 2,504.85 2,504.85 - 否
合 计 113,574.79 83,574.79 30,000.00 -
注：上表中定期存款均可提前支取，仅存款利率调整成活期存款利率。
（2）2020 年 12 月 31 日
单位：万元
存放方式
序号 存放银行 总金额 是否受限
活期存款 定期存款
1 中信银行苏州分行 66,532.34 66,532.34 - 否
2 江西银行苏州分行 48,826.31 48,826.31 - 否
招商银行苏州分行中新
3 37,878.86 37,878.86 - 否
支行
中国银行苏州工业园区
4 10,636.51 10,636.51 - 否
支行
5 兴业银行苏州吴中支行 8,725.92 8,725.92 - 否
宁波银行苏州工业园区
6 6,525.14 6,525.14 - 否
支行
7 交通银行苏州分行 5,165.57 5,165.57 - 否
合 计 184,290.63 184,290.63 - -
（3）2019 年 12 月 31 日
单位：万元
存放方式
序号 存放银行 总金额 是否受限
活期存款 定期存款
招商银行苏州分行中新
1 30,217.21 30,217.21 - 否
支行
中国银行苏州工业园区
2 20,041.62 20,041.62 - 否
支行
3 中信银行苏州分行 14,875.56 14,875.56 - 否
4 江西银行苏州分行 9,233.16 9,233.16 - 否
招商银行苏州分行相城
5 2,030.77 2,030.77 - 否
支行
6 交通银行苏州分行 1,523.35 1,523.35 - 否
合 计 77,921.68 77,921.68 - -
5-1-70
（4）2018 年 12 月 31 日
单位：万元
存放方式
序号 存放银行 总金额 是否受限
活期存款 定期存款
1 江西银行苏州分行 9,754.44 9,754.44 - 否
招商银行苏州分行相城
2 7,501.13 7,501.13 - 否
支行
中国银行苏州工业园区
3 4,774.71 4,774.71 - 否
支行
4 交通银行苏州分行 4,638.93 4,638.93 - 否
5 中信银行苏州分行 4,163.11 4,163.11 - 否
合 计 30,832.33 30,832.33 - -
2、理财产品具体存放情况及受限情况
2018 年末、2019 年末、2020 年末和 2021 年 9 月末，公司理财产品余额分
别为 0.00 万元、98,000.00 万元、0.00 万元和 38,171.05 万元，主要是购买银行
结构性存款产品，具体情况列示如下：
（1）2021 年 9 月 30 日
单位：万元
序号 受托方 产品名称 认购金额 起息日 到期日
招商银行股份 招商银行点金系列看
1 有限公司苏州 跌三层区间 92 天结 8,054.54 2021.07.14 2021.10.14
中新支行 构性存款 NSU00254
招商银行股份 招商银行点金系列看
2 有限公司苏州 跌三层区间 92 天结 15,095.79 2021.07.19 2021.10.19
中新支行 构性存款 NSU00260
中信银行股份 共赢智信汇率挂钩人
3 有限公司苏州 民币结构性存款 15,020.71 2021.09.16 2021.12.15
分行 06181 期
合 计 - 38,171.05 - -
（2）2020 年 12 月 31 日
无。
（3）2019 年 12 月 31 日
单位：万元
5-1-71
序号 受托方 产品名称 认购金额 起息日 到期日
中信银行股份有 共赢利率结构 31150 期
1 35,000.00 2019.12.27 2020.04.10
限公司苏州分行 人民币结构性存款产品
中信银行股份有 共赢利率结构 31151 期
2 38,000.00 2019.12.27 2020.06.26
限公司苏州分行 人民币结构性存款产品
招商银行股份有
招商银行结构性存款
3 限公司苏州中新 10,000.00 2019.12.30 2020.09.30
CSU00561
支行
招商银行股份有
招商银行结构性存款
4 限公司苏州中新 12,000.00 2019.12.30 2020.06.30
CSU00562
支行
招商银行股份有
招商银行结构性存款
5 限公司苏州中新 3,000.00 2019.12.30 2020.03.30
CSU00563
支行
合 计 - 98,000.00 - -
（4）2018 年 12 月 31 日
无。
综上，报告期各期末，发行人及其子公司货币资金及银行理财产品均存放
于以公司及子公司名义开立的、独立拥有的银行账户，不存在受限情形，不存
在与大股东及关联方资金共管、银行账户归集等情形。
3、关联方资金占用情况
报告期内，发行人不存在关联方资金占用情况。报告期各期末，发行人不
存在应付关联方款项。关联方应收款项具体情况如下：
单位：万元
项目
关联方 2021 年 9 月 30 日 2020 年 12 月 31 日 2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日
名称
应收账款
1 Velostar 株式会社 1.54 30.89 57.71 -
上述公司与关联方的应收账款余额金额较小，且属于经营性资金往来，不
存在被关联方资金占用的情况。
报告期内，发行人与关联方之间未发生资金拆借事项。发行人陆续制订了
《关联交易管理制度》《防范大股东及关联方占用公司资金管理制度》，逐步完
善了内部控制制度，加强公司治理和生产经营管理，规范其与关联方之间的资
金往来。发行人在日常经营活动中严格按照已制定的制度实施资金管理工作，
5-1-72
对重大资金流入和流出履行必要的审批程序，不存在严重影响资金管理制度健
全性的情形。公司控股股东、实际控制人已经出具《关于不占用发行人资金的
承诺函》，承诺不利用大股东的决策和控制优势，通过任何方式违规占用发行人
资金，不从事任何损害发行人及其他股东利益的行为。
（二）货币资金与利息收入的匹配性
公司货币资金包括活期存款及定期存款。报告期内，公司银行活期存款利
率和利息收入情况如下：
单位：万元
项目 2021 年 1-9 月 2020 年度 2019 年度 2018 年度
注1
活期存款平均余额 114,395.40 78,014.49 32,209.93 15,474.98
活期存款利息收入 876.53 338.28 91.03 27.69
活期存款利息收入占平均
注 1.02% 0.43% 0.28% 0.18%
余额的比例 2
注 1：年平均余额=Σ[（月初余额+月末余额）/2]/12。
注 2：因 2021 年 1-9 月利息收入非整年收入，对应活期存款利息收入占平均余额的比
例年化处理，即 2021 年 1-9 月活期存款利息收入占平均余额的比例=活期存款利息收入/活
期存款平均余额/3*4。
报告期各期，公司活期存款利息收入占活期存款平均余额的比例波动较
大。2018 年度、2019 年度，公司活期存款利息收入占平均余额的比例分别为
0.18%、0.28%，小于中国人民银行公布的活期存款利率 0.35%，主要系公司银
行存款余额增幅较大，2018 年末货币资金较年初增长 74.73%，存款余额实时变
动，采用年平均余额估算与实际情况存在一定差异。2020 年度、2021 年 1-9
月，公司活期存款利息收入占平均余额的比例明显高于中国人民银行公布的活
期存款利率，主要系公司于 2020 年末与主要合作银行江西银行、宁波银行等签
署协定存款协议，最高协定利率达 1.9%，导致公司活期存款利率水平较高。
二、结合大额货币资金的持有和使用计划，说明本次募集资金规模的合理
性
（一）货币资金持有情况
报告期内，发行人货币资金及交易性金融资产具体情况如下：
5-1-73
单位：万元
项目 2021.09.30 2020.12.31 2019.12.31 2018.12.31
货币资金 115,315.91 185,703.95 78,980.55 31,826.06
交易性金融资产 38,171.05 - 98,000.00 -
合计 153,486.96 185,703.95 176,980.55 31,826.06
2019 年 11 月，发行人首次公开发行募集资金到位，货币资金及交易性金
融资产大幅增长；2021 年 1-9 月，随着前次募投项目的稳步推进，以及发行人
通过设立八方天津切入国内传统电动车市场，货币资金及交易性金融资产的金
额有所下降。
（二）货币资金使用计划
1、日常经营及风险防范
报告期内，发行人经营活动现金流出情况如下：
单位：万元
项目 2021 年 1-9 月 2020 年度 2019 年度 2018 年度
经营活动现金流出小计 137,818.67 119,912.82 100,692.03 79,360.34
经营活动现金流出增长率 14.93% 19.09% 26.88% -
月度平均经营活动现金流
15,313.19 9,992.74 8,391.00 6,613.36
出金额
报告期内，随着公司产销规模的扩大，年度及月度经营活动现金流出金额
呈上升趋势，2021 年 1-9 月，月度平均经营活动现金流出金额为 15,313.19 万
元。
报告期内公司经营现金流量状况较为良好，但公司除了日常经营所必须的
各项采购、人员支出等日常支出外，亦需要不断进行新产品的开发、新业务的
投入及新品类扩张以保证公司能够适应不断变化的下游市场消费需求，不断提
高市场占有率。同时，为应对新冠疫情等偶发性风险事件，发行人也需要保留
一定的资金储备。通常情况下，发行人保留 5-10 个月的货币资金储备，用于日
常经营及风险防范。
2、稳定的股东回报
5-1-74
报告期内，发行人现金分红情况具体如下：
单位：万元
项目 2020 年度 2019 年度 2018 年度
现金分红金额（含税） 24,062.99 12,000.00 6,000.00
合并报表归属于母公司股东
40,229.48 32,384.82 23,235.40
的净利润
当年现金分红占合并报表中
归属于母公司股东净利润 59.81% 37.05% 25.82%
的比例
最近三年累计现金分配合计 42,062.99
最近三年归属于母公司股东
31,949.90
年均可分配利润
最近三年累计现金分配利润
131.65%
占年均可分配利润的比例
报告期内，公司现金分红比例较高，系公司依照各年度实际经营情况及投
资计划，严格按照《公司章程》的有关规定，同时兼顾了全体股东的整体利益
及公司长远利益和可持续发展而进行的实际利润分配，与公司每股收益及财务
状况相匹配。上市以来，发行人业绩快速增长，未来董事会将继续综合考虑公
司现金流情况、在手订单情况、业绩增长情况等制定分红计划，在为后续资本
运作支出留存了部分自有资金储备的同时，与全体股东共享公司阶段性成果
3、大额资本性支出
在日常经营之外，随着电踏车市场高度景气，欧洲电踏车市场保持着 30%
以上的复合增长率，美国电踏车市场预计未来三年增速有望达到 50%，发行人
拟在苏州、天津、广东新建电动两轮车生产基地，并已设立八方新能源、速通
电气、八方天津、八方广东等全资子公司。未来三年是发行人把握市场机遇的
关键时期，产能扩充、研发设备的增购及更新等带来较大资本投入需求。其
中，本次募投项目中，“电动两轮车驱动系统（苏州）制造项目” 拟支出
2,800.00 万元购置土地，支出 40,767.80 万元用于工程基建，支出 17,071.49 万元
用于购置软硬件设备；“电动车驱动系统（天津）制造项目” 拟支出 3,500.00
万元购置土地，支出 17,190.00 万元用于工程基建，支出 4,896.66 万元用于购置
软硬件设备；“研发检测中心建设项目”拟支出 15,708.00 万元用于购置软硬件
设备，本次募投项目资本性投入合计约 101,933.95 万元。针对募投项目募集资
金投入不足部分，由公司通过自有资金或其他方式解决。
5-1-75
4、股份回购
2022 年 3 月 16 日，公司召开第二届董事会第十五次会议，审议通过了《关
于以集中竞价交易方式回购公司股份的议案》，独立董事发表了同意的独立意
见。2022 年 3 月 17 日，公司披露《关于以集中竞价交易方式回购股份的回购报
告书》（公告编号：2022-018），拟使用资金不低于人民币（下同）5,000 万元
（含）且不超过 10,000 万元（含），以集中竞价交易方式回购公司股份，本次
回购的股份将用于后续股权激励或员工持股计划。本次回购资金来源于公司自
有资金，系为建立长效激励机制，将所回购股份用于公司骨干员工股权激励或
员工持股计划，充分调动中高级管理人员、核心骨干人员的积极性，实现股东
利益、公司利益、员工利益的共赢。按照本次回购计划，公司将预留 10,000 万
元自有资金用于后续股份回购。
综上，发行人的货币资金余额与现金流状况及日常经营基本匹配，但综合
考虑股东回报、股份回购计划等各项因素后，对于新产品的研发、新产能的扩
充、新制造基地的建设等仍面临一定的资金压力。发行人本次非公开发行具备
必要性。
（三）本次募集资金规模的合理性
本次非公开发行股票拟募集资金总额不超过人民币 12.00 亿元（含本
数），扣除发行费用后拟投入以下项目：
单位：万元
序 项目投 拟投入募
项目名称 项目投资内容
号 资总额 集资金
电动两轮车 建造相城电动两轮车驱动系统制造基地，进
驱动系统 一步提升电踏车电气系统的产能；同时，配
1 83,955.74 70,000.00
（苏州）制 套华东地区客户增加部分传统电动车电机产
造项目 能，并新增电动摩托车电机的生产制造
电动车驱动
建造天津制造基地，以华北地区电动车产业
系统（天
2 集聚区的区域优势为基础，主要生产轮毂电 36,788.16 30,000.00
津）制造项
机、传统电动车电机
目
进一步升级研发中心，增设电动摩托车电机
研发检测中
3 实验室，同时设立电机及控制系统检测中心 23,205.40 20,000.00
心建设项目
以强化检测能力，打造全新的检测中心
合 计 143,949.30 120,000.00
5-1-76
注：上表中，“轮毂电机”指应用于电踏车的高速轮毂电机，“传统电动车电机”指
应用于传统电动车的直驱一体轮电机。
本 次 募 集 资 金 投 资 项 目 投 资 总 额 143,949.30 万 元 ， 拟 使 用 募 集 资 金
120,000.00 万元，拟使用自筹资金 23,949.30 万元。
发行人本次募集资金投资项目紧密围绕公司主营业务展开，全部用于项目
建设，有明确的资金使用规划，融资规模合理。本次募投项目具体投资数额安
排明细、投资数额的测算依据和测算过程详见本回复“问题 7”之“二、本次
募投项目具体投资数额安排明细，投资数额的测算依据和测算过程，各项投资
构成是否属于资本性支出，是否使用募集资金投入”。
三、中介机构的核查意见
（一）核查程序
保荐机构及发行人会计师履行了如下核查程序：
1、获取发行人与资金管理相关的内部控制制度，访谈财务总监和出纳，了
解发行人内部控制设计并实施穿行测试检查相关内控制度是否得到有效执行；
2、查阅发行人理财产品明细账、理财产品主要合同，取得发行人报告期内
银行对账单，取得并复核会计师年审银行函证，了解报告期末的货币资金和投
资理财产品存放、受限情况；
3、查阅 2019 年度、2020 年度《非经营性资金占用及其他关联资金往来情
况专项说明》，了解关联资金往来情况及资金被关联方占用情况；
4、查阅发行人《关联交易管理制度》《防范大股东及关联方占用公司资金
管理制度》，了解关联方资金占用相关内部控制制度，查阅发行人控股股东、
实际控制人 IPO 时出具的《关于不占用发行人资金的承诺函》；
5、获取发行人利息收入明细和理财产品收益明细，并访谈发行人财务总
监，了解活期存款利息变动情况，分析货币资金与利息收入的匹配性；
6、查阅报告期内发行人财务报表，了解发行人货币资金及交易性金融资产
持有情况；访谈发行人财务总监，了解大额货币资金使用计划；查阅本次募投
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项目可研报告，分析本次募集资金规模的合理性。
（二）核查意见
经核查，保荐机构、发行人会计师认为：
1、报告期各期末，发行人各类货币资金和投资理财产品不存在受限情况，
不存在被关联方资金占用情况，货币资金与利息收入相匹配。
2、截至报告期末，发行人的货币资金余额与现金流状况、日常经营以及股
东回报规划基本匹配，但对于新产品的研发、新产能的扩充、新制造基地的建
设等仍面临一定的资金压力，难以满足本次募投项目全部建设资金的需要，本
次募集资金规模合理。
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问题 9：根据申请文件，报告期内申请人应收账款和存货余额均呈增长趋
势。请申请人：（1）结合业务模式、信用政策、同行业上市公司情况对比等
分析报告期内应收账款大幅增长的原因及合理性，结合账龄、应收账款周转
率、坏账准备计提政策、可比公司情况等说明坏账准备计提的合理性。（2）
补充说明报告期内存货余额大幅增长的原因及合理性，是否与同行业可比公司
情况相一致，是否存在库存积压等情况，结合存货周转率、库龄分布及占比、
期后销售情况、同行业上市公司情况，补充说明并披露存货跌价准备计提的充
分性。
请保荐机构及会计师核查并发表意见。
回复：
一、结合业务模式、信用政策、同行业上市公司情况对比等分析报告期内
应收账款大幅增长的原因及合理性，结合账龄、应收账款周转率、坏账准备计
提政策、可比公司情况等说明坏账准备计提的合理性
（一）应收账款大幅增长的原因及合理性
报告期各期末，发行人的应收账款情况如下：
单位：万元
项目 2021.09.30 2020.12.31 2019.12.31 2018.12.31
应收账款 58,453.06 29,504.97 18,990.52 14,550.79
营业收入 189,830.26 139,719.43 119,664.55 94,210.08
占营业收入的比例 23.09% 21.12% 15.87% 15.45%
注：因 2021 年 1-9 月营业收入非整年收入，对应收账款净额占营业收入比例年化处
理，即 2021 年 9 月末应收账款净额占营业收入比例=应收账款净值/（营业收入/3*4）。
2018 年末、2019 年末、2020 年末和 2021 年 9 月末，公司应收账款净额分
别为 14,550.79 万元、18,990.52 万元、29,504.97 万元和 58,453.06 万元，占营业
收入的比例分别为 15.45%、15.87%、21.12%和 23.09%，占流动资产的比重分
别为 22.87%、8.61%、11.44%和 21.28%。报告期内，随着公司业务规模的不断
扩大，应收账款金额同步上升。2020 年末、2021 年 9 月末，应收账款占营业收
入的比重较报告期前两年有所提升，主要原因具体如下：
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1、业务模式方面，公司内销收入提升较多，应收账款金额占营业收入的比
重随之提升
发行人主要从事电踏车电机及配套电气系统的研发、生产、销售和技术服
务，并于 2020 年设立八方天津切入国内传统电动自行车市场，同时计划开发电
动摩托车电机，进一步健全电动两轮车产品链条。发行人主要通过直销方式与
境外的品牌商或者境内外的整车装配商签订销售合同。
报告期内，发行人主营业务及业务模式未发生重大变化。但自 2020 年度
起，公司内销收入提升较多，应收账款金额占营业收入的比重随之提升，主要
原因如下：（1）受新冠疫情影响，国外整车装配厂商的生产及物流受到冲击，
而国内整车装配厂商复工情况良好，公司发往国内整车厂商进行成套组装的产
品订单增多；（2）美国电踏车市场迅速发展，而由于美国市场起步较晚、本土
产业链不完善，目前电踏车主要依赖中国进口，随着美国市场需求的持续扩
张，国内面向美国市场的整车装配厂订单快速增长，公司内销收入进一步增长；
（3）随着新国标的落地，公司积极布局国内电动两轮车市场，随着 2020 年末
八方天津正式投产，2021 年 1-9 月直驱一体轮电机产品的销量快速增长，推动
境内销售收入进一步提升。
2、信用政策方面，随着传统电动车直驱一体轮电机销售规模迅速增长，内
销客户平均账期延长
发行人对于合作年限较短的客户，需其支付全部货款后再安排发货；对合
作年限较长、合作关系稳定且信用良好的客户可采用赊销方式结算，客户信用
期不超过90天，大部分客户的信用账期为30-60天。对客户的授信方面，对境外
客户做到零风险管理，为避免境外客户的回款风险，报告期内公司先后与中国
出口信用保险公司（以下简称“中信保”）、中国人民保险集团股份有限公司
（以下简称“中国人保”）等签订短期出口信用保险合同，对公司出口业务的
货款约定了一定投保额度，并对合作年限较长的境外客户，由中信保或中国人
保对该客户进行资信调查等评估程序后，公司最终确定是否投保、投保金额及
赊销期等；对境内客户，参考行业惯例，根据客户的合作年限、资金实力、采
购金额等因素，账期一般为月结30-60天。一般情况下，境内整车装配商客户的
5-1-80
风险相对可控，公司给予的信用账期相对宽松；境外客户和贸易类客户，公司
给予的信用账期相对较为严格。
因此，2020年以来受国外疫情影响、整车环节向国内转移，美国市场发展
迅速而依赖国内整车进口，以及发行人近两年布局国内传统电动两轮车市场等
多方面因素影响下，发行人2020年、2021年1-9月内销收入增长较快，报告期各
期，公司的境内收入占比分别为55.90%、45.09%、67.61%和68.80%。随着2020
年、2021年1-9月，发行人内销收入规模及占比的增长，2020年末、2021年9月
末公司应收账款金额占营业收入的比重有所提升。
3、与同行业可比公司相比，发行人应收账款占营业收入的比重低于同行业
可比公司均值，应收账款周转率较高，发行人应收账款管理总体较好
报告期各期末，发行人应收账款占营业收入、流动资产的比重与同行业上
市公司比较情况如下表：
应收账款占营业收入比重
公司名称
2021.09.30 2020.12.31 2019.12.31 2018.12.31
注1
金米特 17.63% 22.65% 23.58% 12.43%
英搏尔 29.49% 35.73% 31.98% 38.76%
平均值 23.56% 29.19% 27.78% 25.59%
发行人 23.09% 21.12% 15.87% 15.45%
应收账款周转率
公司名称
2021.09.30 2020.12.31 2019.12.31 2018.12.31
注1
金米特 5.57 5.01 5.14 7.04
英搏尔 2.72 2.55 1.57 2.68
平均值 4.15 3.78 3.36 4.86
发行人 5.42 5.43 6.73 7.51
数据来源：wind。
注 1：金米特未披露 2021 年三季报，此处采用金米特 2021 年半年报数据；
注 2：发行人及可比公司 2021 年 1-9 月应收账款占营业收入比重为年化处理后数据。
报告期各期末，发行人应收账款占营业收入的比重均低于同行业可比公司
均值，2020 年末、2021 年 9 月末与均值相近，主要系公司产品结构调整，内销
占比显著提升。2018 年末，金米特应收账款占营业收入的比重较低，主要系其
5-1-81
作为新能源汽车电驱动产品生产商，自 2018 年 7 月 18 日起，欧盟对国内出口
电动车整车增加反倾销税，国内整车厂商为避税，提前向其下销售订单，提前
报关出货，造成其当年度营业收入上升。
报告期各期末，发行人应收账款周转率优于英搏尔，与金米特不存在明显
差异，应收账款周转率较高，应收账款回收情况良好。
综上，总体而言，报告期内公司应收账款管理较好，公司应收账款规模控
制在合理范围内，应收账款大幅增长主要系因内销收入增长，具有合理性。
（二）坏账准备计提的合理性
报告期各期末，发行人应收账款坏账准备计提情况如下：
单位：万元
2021.09.30
类别 账面余额 坏账准备
账面价值
金额 比例 金额 计提比例
按单项计提坏账准备 - - - - -
按组合计提坏账准备 61,990.69 100% 3,537.63 5.71% 58,453.06
合计 61,990.69 100% 3,537.63 5.71% 58,453.06
2020.12.31
类别 账面余额 坏账准备
账面价值
金额 比例 金额 计提比例
按单项计提坏账准备 - - - - -
按组合计提坏账准备 31,326.26 100% 1,821.28 5.81% 29,504.97
合计 31,326.26 100% 1,821.28 5.81% 29,504.97
2019.12.31
类别 账面余额 坏账准备
账面价值
金额 比例 金额 计提比例
按单项计提坏账准备 - - - - -
按组合计提坏账准备 20,143.90 100% 1,153.38 5.73% 18,990.52
合计 20,143.90 100% 1,153.38 5.73% 18,990.52
2018.12.31
类别 账面余额 坏账准备
账面价值
金额 比例 金额 计提比例
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单项金额重大并单独计提
- - - - -
坏账准备的应收账款
按信用风险特征组合计提
15,401.17 100% 850.38 5.52% 14,550.79
坏账准备的应收账款
单项金额不重大但单独计
- - - - -
提坏账准备的应收账款
合计 15,401.17 100% 850.38 5.52% 14,550.79
发行人坏账准备计提情况具体分析如下：
1、账龄方面，发行人 1 年以内账龄的应收账款占比在 97%以上，应收账
款管理较好
报告期各期末，发行人应收账款按组合计提坏账情况如下：
单位：万元
2021.09.30
账龄 账面余额 坏账准备
账面价值
金额 比例 金额 计提比例
1 年以内 61,090.76 98.55% 3,054.54 5.00% 58,036.23
1-2 年 292.94 0.47% 29.29 10.00% 263.64
2-3 年 306.38 0.49% 153.19 50.00% 153.19
3 年以上 300.61 0.48% 300.61 100% -
合计 61,990.69 100% 3,537.63 5.71% 58,453.06
2020.12.31
类别 账面余额 坏账准备
账面价值
金额 比例 金额 计提比例
1 年以内 30,421.84 97.11% 1,521.09 5.00% 28,900.74
1-2 年 594.68 1.90% 59.47 10.00% 535.21
2-3 年 138.04 0.44% 69.02 50.00% 69.02
3 年以上 171.71 0.55% 171.71 100% -
合计 31,326.26 100% 1,821.28 5.81% 29,504.97
2019.12.31
类别 账面余额 坏账准备
账面价值
金额 比例 金额 计提比例
1 年以内 19,805.56 98.32% 990.28 5.00% 18,815.28
1-2 年 156.20 0.78% 15.62 10.00% 140.58
2-3 年 69.31 0.34% 34.65 50.00% 34.65
5-1-83
3 年以上 112.83 0.56% 112.83 100% -
合计 20,143.90 100% 1,153.38 5.73% 18,990.52
2018.12.31
类别 账面余额 坏账准备
账面价值
金额 比例 金额 计提比例
1 年以内 15,195.52 98.66% 759.78 5.00% 14,435.74
1-2 年 81.38 0.53% 8.14 10.00% 73.24
2-3 年 83.61 0.54% 41.80 50.00% 41.81
3 年以上 40.66 0.26% 40.66 100% -
合计 15,401.17 100% 850.38 5.52% 14,550.79
如上表所示，发行人一年以内账龄的应收账款占比在 97%以上，应收账款
账龄结构较为合理。此外，公司考虑了应收账款的性质和可收回性，按照应收
账款坏账准备会计政策的规定在报告期内对应收账款足额计提了相应的坏账准
备，符合稳健性、谨慎性原则。
2、应收账款周转率方面，发行人整体周转情况较好，应收账款控制在合理
范围内
报告期各期，发行人应收账款周转率具体如下：
财务指标 2021 年 1-9 月 2020 年度 2019 年度 2018 年度
应收账款周转率 5.42 5.43 6.73 7.51
注：2021 年 1-9 月应收账款周转率为年化后数据。
2018 年度、2019 年度、2020 年度、2021 年 1-9 月，发行人应收账款周转率
分别为 7.51、6.73、5.43 和 5.42，呈下降态势。报告期内，受益于全球电踏车
市场的稳步增长以及公司的中置电机产品逐渐打开局面，公司营业收入保持了
高速增长。受疫情以及公司积极布局国内下游市场等影响，公司内销比例整体
呈上升趋势，境内整车装配商因整体风险相对可控而信用账期相对宽松，导致
公司应收款项增加，应收账款周转率随之下降。
总体而言，随着公司内销收入增长，应收账款周转率虽有下降，但整体控
制在合理范围内。且如前文所述，公司 1 年以内账龄的应收账款占比在 97%以
上，应收账款管理情况较好，不存在重大异常逾期款项，应收账款坏账准备计
5-1-84
提合理。
3、与同行业可比公司相比，发行人坏账准备计提政策不存在重大差异
按照账龄组合计提坏账准备，发行人与同行业可比公司坏账准备的计提政
策对比如下：
项目 金米特 英搏尔 发行人
1 年以内 5.00% 5.00% 5.00%
1-2 年 30.00% 10.00% 10.00%
2-3 年 50.00% 20.00% 50.00%
3-4 年 50.00%
4-5 年 100% 80.00% 100%
5 年以上 100%
总体而言，公司应收账款坏账准备的计提比例与同行业可比公司不存在重
大差异，不存在显著宽松于可比公司的情形。
综上，发行人坏账准备计提合理，符合行业特征及公司实际经营情况。
二、补充说明报告期内存货余额大幅增长的原因及合理性，是否与同行业
可比公司情况相一致，是否存在库存积压等情况，结合存货周转率、库龄分布
及占比、期后销售情况、同行业上市公司情况，补充说明并披露存货跌价准备
计提的充分性
（一）存货余额大幅增长的原因及合理性
1、存货余额大幅增长的原因
报告期各期末，发行人存货明细具体构成如下：
单位：万元
2021.09.30 2020.12.31 2019.12.31 2018.12.31
项目
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
库存商品 10,514.86 30.08% 14,392.75 53.62% 6,590.28 39.92% 4,201.61 35.50%
原材料 15,471.49 44.26% 9,817.89 36.58% 5,819.64 35.26% 3,994.46 33.75%
发出商品 3,195.92 9.14% 181.94 0.68% 2,363.00 14.31% 1,958.19 16.55%
委托加工物资 3,320.72 9.50% 1,484.22 5.53% 887.36 5.38% 834.87 7.05%
在产品 2,423.57 6.93% 949.07 3.54% 838.88 5.08% 841.50 7.11%
5-1-85
周转材料 27.24 0.08% 14.18 0.05% 8.10 0.05% 3.84 0.03%
合计 34,953.82 100% 26,840.03 100% 16,507.26 100% 11,834.46 100%
公司存货主要由库存商品、发出商品、原材料、委托加工物资等构成。
2018年末、2019年末、2020年末和2021年9月末，库存商品、发出商品、原材
料、委托加工物资合计占存货比重分别为92.85%、94.87%、96.41%和92.98%。
（1）库存商品
因不同客户对产品的规格型号、货物运输期限要求不一，发行人主要采用
“订单生产”的生产模式，即生产完工的库存商品均有客户订单覆盖。报告期
各期末，发行人的库存商品随业务规模的扩大而相应增长，其中，2020年末、
2021年9月末库存商品增长较多，主要原因系：2020年，在经历疫情初期对出行
和消费需求的冲击后，疫情的常态化反而催化了轻便出行需求、推动电踏车市
场需求大幅提升，公司订单量激增，并积极组织生产及产品交付，但由于产业
链中其他整车零部件的交付受阻，客户要求公司延迟发货，且受疫情影响全球
航运运力下降、货柜短缺，公司产品出口通道不畅，公司产品出货受到一定影
响，2020年末库存商品金额上涨较多。但随着疫情常态化、产业链上下游逐步
恢复正常，2021年9月末库存商品金额下降。
（2）发出商品
发行人的发出商品主要是指内销中已销售出库但客户尚未签收（2018年、
2019年未执行新收入准则时，是指已销售出库但未完成与客户对账确认）的产
品，以及少量正在办理报关出口手续的外销产品。发行人主要根据客户订单及
指令进行发货，受发货时间影响，报告期各期末的发出商品存在一定波动。
2021年9月末，因金轮信德、爱玛等主要客户的出货量较大，发出商品余额较上
期末增长较多。
（3）原材料和委托加工物资
由于发行人产品系列广泛，涉及到的零件型号较多，均需要根据发行人的
技术参数进行加工制造，为保证供应通常会对通用型原材料作适当用量的安全
储备，随着公司产销规模持续扩大，公司期末原材料及委托加工物资余额亦呈
5-1-86
持续增加趋势。2020年起，受疫情、贸易战等因素影响全球晶圆产能不足，集
成电路芯片市场紧缺、PCBA价格持续上涨，同时受大宗市场影响，铜、铝、稀
土等材料价格震荡上扬。为应对原材料短缺及价格上涨的风险，公司对芯片、
磁钢等关键原材料加强了储备，同时因原材料采购价格上涨的影响，2021年9月
末，公司原材料、委托加工物资较上期末增长较多。
2、与同行业可比公司相比，发行人存货周转率高于同行业可比公司平均水
平，存货管理较好，不存在库存积压情况
报告期内，发行人与同行业可比上市公司的存货周转率比较情况具体如
下：
可比公司 2021 年 1-9 月 2020 年度 2019 年度 2018 年度
金米特 2.17 2.54 2.25 2.33
英搏尔 1.30 1.62 1.51 2.88
平均值 1.74 2.08 1.88 2.61
发行人 5.39 3.66 4.83 5.02
注 1：金米特未披露 2021 年三季报，采用金米特 2021 年 1-6 月数据并进行年化；
注 2：英搏尔 2021 年 1-9 月的存货周转率为年化处理后数据。
报告期内，公司存货周转率均高于英搏尔与金米特。可比公司中，英搏尔
主要产品为新能源汽车（含微车）电驱动产品，因报告期内全球范围内的汽车
芯片短缺，其为应对部分难以购买、涨价、周期延长的原材料进行战略储备，
故原材料占比较高；金米特主要产品为电动自行车仪表、传感器等，但其规模
相比公司较小，存货的周转率相对较低。公司作为电踏车成套电气系统的供应
商，下游市场维持了较高的景气度，公司产品产销两旺，存货周转情况优于可
比公司，发行人存货不存在库存积压情况。
3、公司在手订单量充足，库存余额可以消化
截至 2021 年 9 月 30 日，公司在手订单金额约 132,543.50 万元。除通用型
原材料少量备货外，存货余额均有订单覆盖，期后销售情况较好。
（二）存货跌价准备计提的充分性
报告期各期末，发行人存货跌价准备计提情况具体如下：
5-1-87
单位：万元
2021.09.30
存货跌价准备/合同
项目 账面余额 账面价值
履约成本减值准备
库存商品 10,538.95 24.09 10,514.86
原材料 15,618.28 146.79 15,471.49
发出商品 3,195.92 - 3,195.92
委托加工物资 3,320.72 - 3,320.72
在产品 2,423.57 - 2,423.57
周转材料 27.24 - 27.24
合 计 35,124.70 170.88 34,953.82
2020.12.31
项目 账面余额 存货跌价准备 账面价值
库存商品 14,416.84 24.09 14,392.75
原材料 9,964.67 146.79 9,817.89
发出商品 181.94 - 181.94
委托加工物资 1,484.22 - 1,484.22
在产品 949.07 - 949.07
周转材料 14.18 - 14.18
合 计 27,010.91 170.88 26,840.03
2019.12.31
项目 账面余额 存货跌价准备 账面价值
库存商品 6,621.65 31.36 6,590.28
原材料 5,928.09 108.45 5,819.64
发出商品 2,363.00 - 2,363.00
委托加工物资 887.36 - 887.36
在产品 838.88 - 838.88
周转材料 8.10 - 8.10
合 计 16,647.07 139.82 16,507.26
2018.12.31
项目 账面余额 存货跌价准备 账面价值
库存商品 4,201.89 0.29 4,201.61
原材料 4,174.07 179.61 3,994.46
发出商品 1,958.19 - 1,958.19
5-1-88
委托加工物资 834.87 - 834.87
在产品 841.50 - 841.50
周转材料 3.84 - 3.84
合 计 12,014.35 179.89 11,834.46
注：公司产销两旺，产品毛利率较高，存货周转速度快，实际发生跌价的情况较少。
2021年9月末，发行人的未审报表中暂未补充计提存货跌价准备。
发行人存货跌价准备计提具体分析如下：
1、存货周转率方面，发行人报告期内存货周转率存在波动，2021年1-9月
存货周转情况较好
报告期各期，发行人存货周转率具体如下：
财务指标 2021 年 1-9 月 2020 年度 2019 年度 2018 年度
存货周转率 5.39 3.66 4.83 5.02
注：2021 年 1-9 月存货周转率为年化后数据。
2018年度、2019年度、2020年度、2021年1-9月，发行人存货周转率分别为
5.02、4.83、3.66和5.39，存在一定波动，但整体保持在较高水平。2020年度存
货周转率下降较多，主要系受新冠疫情影响，客户因原料及零部件的供应短缺
要求公司延迟发货、海关出口通道不畅等因素，公司产品出货受到一定影响，
库存商品金额上涨较多所致。随着疫情常态化、产业链上下游逐步恢复正常，
2021年9月末库存商品金额下降，存货周转率回升。
2、库龄方面，发行人1年以内的存货占比均为96%以上，存货管理情况较
好
报告期各期末，发行人存货库龄分布及占比情况如下：
单位：万元
2021.09.30 2020.12.31 2019.12.31 2018.12.31
库龄 账面 账面 账面 账面
占比 占比 占比 占比
余额 余额 余额 余额
0-3 个月 30,140.91 85.81% 24,948.33 92.36% 14,606.53 87.74% 11,024.63 91.76%
4-6 个月 3,181.57 9.06% 1,197.65 4.43% 1,000.77 6.01% 464.30 3.86%
7-9 个月 917.92 2.61% 271.77 1.01% 354.33 2.13% 277.10 2.31%
10-12 个月 271.24 0.77% 118.94 0.44% 172.25 1.03% 68.43 0.57%
5-1-89
1 年以上 613.06 1.75% 474.22 1.76% 513.19 3.08% 179.89 1.50%
其中：呆滞
170.88 0.49% 170.88 0.63% 139.82 0.84% 179.89 1.50%
料
合计 35,124.70 100% 27,010.91 100% 16,647.07 100% 12,014.35 100%
如上表所述，发行人存货库龄主要集中于1年以内，报告期各期末1年以内
的存货占比均为96%以上，其中0-3个月存货占比均为85%以上，存货周转情况
较好，公司不存在存货积压情况。
报告期内公司产销两旺，产品毛利率较高，存货实际发生跌价的情况较
少。各资产负债表日，公司存货按照成本与可变现净值孰低计量。当存货成本
高于其可变现净值的，计提存货跌价准备。
公司产成品、 发出商品等直接用于出售的商品存货，以该存货的估计售价
减去估计的销售费用和相关税费后的金额，确定其可变现净值；
需要经过加工的材料存货，以所生产的产成品的估计售价减去至完工时估
计将要发生的成本、估计的销售费用和相关税费后的金额，确定其可变现净
值；
为执行销售合同而持有的存货，其可变现净值以合同价格为基础计算，若
持有存货的数量多于销售合同订购数量的，超出部分的存货的可变现净值以一
般销售价格为基础计算。
同时，公司将库龄较长且长期未使用的存货定义为呆滞料，谨慎预计这部
分存货很难实现其原有使用价值，并按可变现净值为0全额计提存货跌价准备。
报告期内，公司已综合考虑存货类别、性质及可变现净值情况，充分计提了跌
价准备。
3、期后销售方面，发行人不存在库存积压情况，产品适销情况较好
截至 2021 年 9 月 30 日，发行人库存商品及发出商品账面余额合计为
13,734.87 万元，发行人 2021 年第四季度未经审计的营业收入约为 77,836.42 万
元，2021 年 9 月末库存商品及发出商品账面余额占期后 3 个月营业收入的比例
约为 17.65%，公司库存商品及发出商品期后销售状况较好，不存在库存积压情
形。
5-1-90
4、与同行业可比公司相比，发行人存货跌价准备计提比例较低，主要系因
产品类型差异
报告期内，发行人存货跌价准备计提比例与同行业可比公司对比如下：
存货跌价准备计提
2021.09.30 2020.12.31 2019.12.31 2018.12.31
占存货余额比
注1
金米特 1.59% 1.55% 1.86% 1.18%
注2
英搏尔 2.20% 4.91% 8.33% 未计提
发行人 0.49% 0.63% 0.84% 1.50%
注 1：金米特未披露 2021 年三季报，此处采用金米特 2021 年半年报数据；
注 2：英搏尔存货跌价准备计提情况来源于其问询函答复文件。
如上表所示，发行人存货跌价准备计提比例低于同行业可比公司，主要系
因产品类型存在差异。其中，金米特主要从事电动车、电踏车的仪表、传感器
等零部件产品的生产、销售。相较发行人，金米特的产品品类相对偏少，存在
一定的库存备货情形，存货的周转率低于发行人。且仪表属于外观件，更新速
度更快，相应地存货跌价准备计提比例高于发行人。英搏尔主营业务以电机控
制器为主，产品主要应用于新能源汽车、中低速电动车、场地电动车等电动四
轮车领域，下游应用领域与发行人的电动两轮车领域存在差异，存货周转率也
远低于发行人。2018 年末、2019 年末、2020 年末、2021 年 9 月末，英博尔 1
年以上库龄的存货账面余额分别为 1,368.89 万元、4,822.33 万元、5,063.76 万
元、3,346.65 万元，绝对金额远超过发行人的同期数，在 2019 年末、2020 年末
存货金额与发行人基本相当的情况下，故其存货跌价准备计提比例高于发行
人。
综上，发行人根据行业特点并结合公司经营模式，制定了谨慎的存货跌价
准备计提政策，存货跌价准备计提充足、合理，符合公司实际情况。
（三）补充披露情况
保荐机构已在尽调报告“第七章 财务与会计调查”之“八、（二）7、存
货”中补充披露存货跌价准备计提的充分性。
5-1-91
三、中介机构的核查意见
（一）核查程序
保荐机构及发行人会计师履行了如下核查程序：
1、获取发行人销售与收款相关的内部控制制度，访谈销售部和财务部主管
人员，了解发行人内部控制设计并实施穿行测试检查相关内控制度是否得到有
效执行；
2、获取发行人的原材料采购制度、生产流程图、存货管理制度等，了解发
行人的采购模式、生产方式与周期、备货政策等；对发行人采购与付款相关的
内部控制进行测试；
3、复核会计师年审函证，对主要客户的销售情况进行穿行测试，核查其对
应的合同、订单、发货单、签收单、对账单、报关单、发票、回款凭证等；
4、了解发行人存货盘点制度，会同会计师进行存货盘点；
5、访谈发行人财务总监，抽查主要客户的销售合同、订单等，了解发行人
的业务模式和信用政策，并进一步了解应收账款及存货变动原因；
6、查阅发行人报告期内财务报表，了解应收账款及坏账准备计提情况，了
解发行人坏账准备计提政策，并获取报告期各期末应收账款明细表，复核账龄
结构，计算应收账款周转率，并进行对比分析；
7、查阅发行人报告期内财务报表，了解存货及跌价准备计提情况，了解发
行人存货跌价准备计提政策，并获取报告期各期末存货明细表，复核存货库龄
结构，计算存货周转率，并进行对比分析；
8、获取发行人 2021 年第四季度未审收入明细表，了解期后销售情况；
9、查阅同行业可比公司公开资料，了解同行业可比公司坏账准备计提情况
及存货跌价准备计提情况，并与发行人进行对比分析。
（二）核查意见
经核查，保荐机构、发行人会计师认为：
5-1-92
1、报告期内发行人应收账款管理较好，公司应收账款规模控制在合理范围
内，应收账款大幅增长主要系内销收入增长所致，具有合理性。随着公司内销
收入增长，应收账款周转率虽有下降，但整体控制在合理范围内。公司 1 年以
内账龄的应收账款占比在 97%以上，应收账款管理情况较好，不存在重大异常
逾期款项。公司已综合考虑应收账款的性质和可收回性，按照应收账款坏账准
备会计政策的规定在报告期内对应收账款足额计提了相应的坏账准备，坏账准
备计提合理。
2、报告期内，随着产销规模的不断扩大，发行人存货金额呈上升趋势。
2021 年 9 月末，为应对原材料短缺及价格上涨的风险，公司对芯片、磁钢等关
键原材料加强了储备，同时因原材料采购价格上涨的影响，公司原材料、委托
加工物资较上期末增长较多。与同行业可比公司相比，发行人存货周转率高于
同行业可比公司平均水平，存货管理较好，不存在库存积压情况。发行人根据
行业特点并结合公司经营模式，制定了谨慎的存货跌价准备计提政策，存货跌
价准备计提充足、合理，符合公司实际情况。
5-1-93
问题 10：根据申报材料，申请人最近三年及一期期末营业收入分别为
9.42 亿元、11.96 亿元、13.97 亿元和 18.97 亿元，扣非归母净利润分别为
2.27 亿元、3.15 亿元、3.73 亿元和 4.27 亿元，均呈增长趋势（1）请申请人
结合主要客户情况、同行业可比公司情况、行业发展情况等因素，补充说明在
新冠疫情影响下业绩保持大幅增长的原因及合理性。（2）申请人境外销售占
比在 30%以上，请补充说明主要海外客户的情况，并说明报告期内出口退税情
况与销售规模的匹配性，汇兑损益与境外采购、销售的匹配性。
请保荐机构及会计师核查并发表意见。
回复：
一、请申请人结合主要客户情况、同行业可比公司情况、行业发展情况等
因素，补充说明在新冠疫情影响下业绩保持大幅增长的原因及合理性
2020 年度，公司主营业务收入同比增长 16.77%；2021 年 1-9 月，公司主营
业务收入已达 2020 年全年的 135.81%，业务规模持续增长，主要原因如下：
（一）行业发展方面，下游市场持续稳定增长，叠加新冠疫情催生“个体
化”出行需求，产品需求旺盛
2020 年起，受新冠疫情影响，消费者出行习惯发生改变，出行方式趋向多
元，公共交通出行量明显下滑，“个体化”出行量出现上涨，带动电踏车需求
的 强 劲 增 长 。 2020 年 度 ， 欧 洲 电 踏 车 销 量 约 为 453.7 万 辆 ， 同 比 增 长 约
33.56%；美国电踏车销量同比翻番，已达 50-60 万辆；日本电踏车渗透率升至
45.50%。2020 年二季度起，公司生产经营逐步恢复正常，并积极组织生产及产
品交付，随着新冠疫情得以有效控制，国内各行各业逐步开始复工复产，公司
收入规模持续增长。
与此同时，国内共享电单车市场迎来新的发展机遇，2020 年度我国共享电
单车市场投放量同比增长 55%。下游市场不断增长的消费需求为公司业务规模
的扩张奠定了良好的市场基础。2021 年 1-9 月，公司已向哈啰共享出行平台批
量供应共享电助力自行车电机超 10 万辆。
5-1-94
（二）主要客户方面，境内外品牌商客户需求提升，产品链拓宽发展行业
龙头客户
一方面，下游市场的高度景气带动电踏车品牌商客户业务规模持续增长，
欧美主要电踏车品牌商如 Qwic（整车厂为 MAXCOM Ltd.、FRITZ JOU MFG
CO., LTD 等）、Rad Power（整车厂为 FRITZ JOU MFG CO., LTD、金华卓远实
业有限公司、金华市乔博电动科技有限公司等）、Aventon（整车厂为浙江嘉宏
运动器材有限公司）等销量提升；另一方面，公司自 2020 年 4 月起设立全资子
公司八方天津，负责传统电动车所用的直驱一体轮电机的生产，进入爱玛、雅
迪等行业龙头客户供应商体系，2021 年起大批量供应直驱一体轮电机，爱玛、
雅迪跃至 2021 年 1-9 月第一、第二大客户。随着既有客户业务规模的增长，以
及公司不断开拓新业务领域，引入优质客户，公司业务规模增长较快。
（三）与同行业可比公司相比，公司与同行业公司业务规模发展趋势一致
新冠疫情爆发后，公司与境内外同行业公司的收入增速对比如下：
单位：万元
2021 年 1-9 月 2021 年 1-6 月 2020 年度 2019 年度
公司名
称 同比 同比 同比
收入 收入 收入 收入
增长 增长 增长
金米特 - - 8,927.43 93.40% 12,825.18 57.35% 8,150.60
英搏尔 45,522.40 85.53% 31,297.05 121.17% 42,096.69 32.18% 31,847.95
禧玛诺
（自行 3,190.07 2,125.99 2,977.77 2,900.38
56.0% 73.4% 2.7%
车部 亿日元 亿日元 亿日元 亿日元
门）
619.4 亿 419.9 亿 700.01 亿 634.5 亿
捷安特 18% 27% 10.3%
新台币 新台币 新台币 新台币
发行人 189,830.26 95.77% 123,179.16 114.49% 139,719.43 16.76% 119,664.55
注：金米特未披露 2021 年三季度报告，已列示 2021 年 1-6 月数据进行对比。
2020 年度，受疫情影响，复工推迟及全球物流不畅，发行人和境内外同行
业公司收入增速均有所放缓，但仍保持增长态势；2021 年，随着疫情防控有序
进行，电动两轮车消费需求持续增长，境内外同行业公司收入规模均大幅增
长。整体而言，公司收入增速与同行业可比公司相比不存在重大差异。
5-1-95
二、申请人境外销售占比在 30%以上，请补充说明主要海外客户的情况，
并说明报告期内出口退税情况与销售规模的匹配性，汇兑损益与境外采购、销
售的匹配性
（一）主要海外客户的情况
2018 年至 2021 年 9 月，发行人各期外销前十大客户情况具体如下：
序 占营业收入
客户名称 销售金额(万元)
号 比重
2021 年 1-9 月
1 EUROSPORT DHS S.A 及其关联公司 5,662.39 2.98%
2 CRUSSIS electrobikes s.r.o 5,619.77 2.96%
3 CYCLEUROPE INDUSTRIES SAS 及其关联公司 4,609.31 2.43%
4 Inter-Union Technohandel GmbH 3,506.77 1.85%
5 MAXCOM Ltd. 3,185.91 1.68%
6 FRITZ JOU MFG CO., LTD 及其关联公司 3,173.56 1.67%
7 ARCADE CYCLES 2,913.03 1.53%
8 RIH-Covébv 1,202.31 0.63%
9 WELL SINCERE ENTERPRISE LIMITED 1,048.36 0.55%
10 P.T. INSERASENA 1,032.91 0.54%
合计 31,954.32 16.83%
2020 年度
1 EUROSPORT DHS S.A 及其关联公司 7,660.68 5.48%
2 CYCLEUROPE INDUSTRIES SAS 及其关联公司 6,369.45 4.56%
3 CRUSSIS electrobikes s.r.o 4,414.99 3.16%
4 MAXCOM Ltd 4,373.34 3.13%
5 Kruitbosch Zwolle B.V. 2,940.31 2.10%
6 ARCADE CYCLES 2,724.07 1.95%
7 FRITZ JOU MFG CO., LTD 及其关联公司 2,651.81 1.90%
8 BIKE FUN International s.r.o. 2,336.36 1.67%
9 WELL SINCERE ENTERPRISE LIMITED 2,272.64 1.63%
10 Inter-Union Technohandel GmbH 1,490.93 1.07%
合计 37,234.58 26.65%
2019 年度
1 EUROSPORT DHS S.A 及其关联公司 8,256.74 6.90%
5-1-96
2 CYCLEUROPE INDUSTRIES SAS 及其关联公司 7,780.75 6.50%
3 TOTEM BIKES,s.r.o. 5,376.50 4.49%
4 FRITZ JOU MFG CO., LTD 及其关联公司 5,083.06 4.25%
5 BIKE FUN International s.r.o. 3,692.00 3.09%
6 Kruitbosch Zwolle B.V. 2,839.01 2.37%
7 UAB BALTIK VAIRASPRAMONES 2,812.01 2.35%
8 Inter-Union Technohandel GmbH 2,715.87 2.27%
9 WELL SINCERE ENTERPRISE LIMITED 2,167.90 1.81%
10 ARCADE CYCLES 2,145.58 1.79%
合计 42,869.42 35.82%
2018 年度
1 EUROSPORT DHS S.A 及其关联公司 12,079.31 12.82%
2 CYCLEUROPE INDUSTRIES SAS 及其关联公司 6,315.36 6.70%
3 TOTEM BIKES S.R.O 2,475.02 2.63%
4 Inter-Union Technohandel GmbH 1,831.11 1.94%
5 UAB BALTIK VAIRASPRAMONES 1,670.43 1.77%
6 ARCADE CYCLES 1,212.60 1.29%
7 FRITZ JOU MFG.CO.,LTD. 1,183.35 1.26%
8 RIH-COVE B.V. 1,161.01 1.23%
9 DESIPRO PTE LTD 1,082.24 1.15%
10 WELL SINCERE ENTERPRISE LIMITED 1,025.07 1.09%
合计 30,035.50 31.88%
发行人的主要境外客户基本保持稳定。报告期各期的前十大客户中，
EUROSPORT DHS S.A 及其关联公司、CYCLEUROPE INDUSTRIES SAS 及其
关联公司、Inter-Union Technohandel GmbH、FRITZ JOU MFG CO., LTD 及其关
联公司、ARCADE CYCLES、WELL SINCERE ENTERPRISE LIMITED 等客户
与发行人的合作关系稳定，受市场行情、客户订单需求、新冠疫情导致的出货
进度变化等因素影响，每期的交易金额有所波动。
其他主要客户中，TOTEM BIKES S.R.O 系发行人长期合作的主要客户金轮
集团为应对欧洲反倾销政策在捷克设立的控股子公司，2019 年起，其逐渐转由
金轮集团在境内集中采购，故自 2020 年起其直接采购金额下降。
5-1-97
Kruitbosch Zwolle B.V.系一家成立于 1954 年的荷兰家族企业，2008 年创立
其城市自行车品牌 Cortina，2015 年开始发展 E-bike 事业。报告期内，其通过合
作的整车组装厂 UAB BALTIK VAIRAS 及 BIKE FUN International s.r.o.等向八
方采购电机及配套件，并直接向发行人采购电池及修补件等。Kruitbosch Zwolle
B.V.合作的整车组装厂 UAB BALTIK VAIRAS 位于立陶宛北部，是北欧最大的
自行车和电动自行车制造商之一；BIKE FUN International s.r.o.位于捷克，是一
家专注于生产各种类型自行车和电动自行车的公司。其中，Kruitbosch 作为品
牌商，2015 年开始发展 E-bike 事业，经过一定磨合期后通过组装厂 UAB
BALTIK VAIRAS 及 BIKE FUN International s.r.o.直接向发行人的采购金额大幅
增长，并成为八方股份的主要境外客户之一。
CRUSSIS electrobikes s.r.o 系捷克知名的自行车及电动自行车制造商，并且
拥有自己的自行车品牌 CRUSSIS，2012 年起开始布局 E-bike 市场。CRUSSIS
electrobikes s.r.o 与发行人于 2017 年起开始合作，其新开发的电踏车系列采用发
行人的 MAX 系列中置电机及配套电气系统，随着该系列电踏车的产销规模增
长，报告期内，尤其是 2020 年至 2021 年 9 月，CRUSSIS electrobikes s.r.o 向发
行人的采购规模大幅增长。
MAXCOM. Ltd 总部位于保加利亚，系一家专业生产自行车及电动自行车
的制造商。2019 年起，MAXCOM Ltd 承接了发行人长期合作的欧洲电踏车品
牌商 Qwic 的生产订单，向八方股份采购电踏车电机及配套电气系统并为 Qwic
组装整车。由于 Qwic 的整车订单量增长迅速，MAXCOM Ltd 向八方股份的采
购规模相应快速提升，成为发行人 2020 年度、2021 年 1-9 月的主要境外客户之
一。
P.T. INSERASENA 成立于 1989 年，总部位于印度尼西亚，长期为印尼国内
外市场生产加工各类自行车及电动自行车产品，曾获印度尼西亚最佳出口企
业、全球品牌制造者等国家出口奖励。P.T. INSERASENA 近年开始涉足 E-bike
市场，除了自身品牌外，2020 年起为美国最大的户外用品连锁品牌 REI 组装电
动车，受下游市场需求驱动，P.T. INSERASENA 向八方股份的采购规模提升较
快，成为发行人 2021 年 1-9 月的主要境外客户之一。
5-1-98
综上，报告期内，发行人的主要境外客户较为稳定，主要系由于电踏车品
牌商或整车装配商通常会根据其某一系列的电踏车的性能特点来设计和配置对
应的电机及配套电气系统产品，确定采用电机及配套电气系统生产厂家的方案
后就会建立较为稳定的合作关系。报告期内，发行人主要境外客户的变动主要
系公司与部分电踏车品牌商前期建立了合作关系后，就某一或某些系列车型的
电气系统方案进行研发并实现量产，从而导致发行人向该品牌商或其指定的整
车装配商的销售金额快速提升所致。
（二）报告期内出口退税情况与销售规模的匹配性，汇兑损益与境外采
购、销售的匹配性
1、出口退税情况与销售规模的匹配性
报告期内，发行人主要涉及出口退税的主体为八方股份及其全资子公司戈
雅贸易，出口退税情况如下：
单位：万元
八方股份
项目 2021年1-9月 2020年度 2019年度 2018年度
境外销售金额 41,777.37 43,202.41 41,861.59 22,890.65
申报免抵退出口货物销售额 31,985.97 44,542.96 32,024.09 19,732.41
差异 9,791.40 -1,340.55 9,837.5 3,158.24
应退税额 4,141.10 5,811.89 4,999.07 3,334.63
出口退税抵减内销产品应纳税额 3,336.07 4,997.42 3,524.47 3,123.24
出口退税金额 805.03 814.47 1,474.60 211.39
实际出口退税率 12.95% 13.05% 15.61% 16.90%
戈雅贸易
项目 2021 年 1-9 月 2020年度 2019年度 2018年度
境外销售金额 11,076.74 11,465.52 15,684.50 15,333.46
申报出口退税货物销售额 12,160.14 13,635.74 14,118.40 14,997.11
申报出口退税货物采购额 11,527.40 13,179.31 13,008.15 13,771.16
差异 -1,083.40 -2,170.22 1,566.10 336.35
应退税额 1,498.56 1,712.62 1,955.86 2,280.76
出口退税抵减内销产品应纳税额 - - - -
5-1-99
出口退税金额 1,498.56 1,712.62 1,955.86 2,280.76
实际出口退税率 13.00% 12.99% 15.04% 16.56%
发行人及子公司戈雅贸易各期境外销售金额与申报免抵退出口货物销售额
或申报出口退税货物销售额存在差异，主要原因是账面确认境外销售收入的时
点和实际申报出口退税的时点存在差异。出口企业申报的出口退税通常在单证
齐备后方可获得相应的退税，账面确认境外销售收入的时点和实际申报出口退
税的时点一般有2-3个月的时间差，且通常第四季度为公司的产销旺季，故报告
期各期申报免抵退出口货物销售额与境外销售金额之间存在差异。
报告期内，发行人的实际出口退税率略低于货物的增值税率，主要原因是
发行人部分销售金额较低的产品如支架、螺钉等，增值税退税率为15%或5%。
2018年、2019年，出口货物的退税率根据国家增值税率的调整相应调整（17%
调整为16%、16%调整为13%），故2019年、2020年度，发行人的实际出口退税
率有所下降。
报告期内，发行人及子公司戈雅贸易各期收到的出口退税金额如下：
八方股份
项目 2021年1-9月 2020年度 2019年度 2018年度
出口退税金额 805.03 814.47 1,474.60 211.39
实际收到的出口退税 805.03 814.47 1,474.60 211.39
差异 — — — —
戈雅贸易
项目 2021 年 1-9 月 2020年度 2019年度 2018年度
出口退税金额 1,498.56 1,712.62 1,955.86 2,280.76
实际收到的出口退税 1,573.71 1,630.22 2,248.23 2,049.76
差异 -75.15 82.40 -292.37 231.00
八方股份各期实际收到的出口退税与申报表当期应退税额一致；戈雅贸易
各期实际收到的出口退税与申报表当期应退税额存在差异，主要系退税款到账
的时间性差异所致，未见异常。
5-1-100
2、汇兑损益与境外销售的匹配性
单位：万元
项目 2021 年 1-9 月 2020 年度 2019 年度 2018 年度
境外收入 59,191.70 45,235.77 65,677.98 41,522.97
汇兑损益（正数为收
272.59 -1,207.43 -140.13 -69.00
益，负数为损失）
2018年度、2019年度、2020年度、2021年1-9月，公司的境外销售收入分别
为41,522.97万元、65,677.98万元、45,235.77万元和59,191.70万元，占主营业务
收入的比重分别为44.10%、54.91%、32.39%和31.20%。2019年度，公司境外销
售收入及占比提升较多，主要受欧委会对中国电动自行车采取反倾销措施的影
响，欧洲的品牌商开始在中国以外寻找新的整车装配商，同时，境内具备一定
规模的整车装配商也会采取包括与境外整车装配商合作、在境外投资设厂等应
对措施，故，公司产品直接出口比重上升。
2020年度、2021年1-9月，公司境外销售收入较2019年度有所下降，境内销
售收入迅速增长，主要系：①受新冠疫情影响，国外整车装配厂商的生产及物
流受到冲击，国内整车装配厂商复工情况良好，公司发往国内整车厂商进行成
套组装的产品订单增多；②美国电踏车市场迅速发展。由于美国市场起步较
晚、本土产业链不完善，目前电踏车主要依赖中国进口，随着美国市场需求的
持续扩张，国内面向美国市场的整车装配厂订单快速增长，公司内销收入进一
步增长；③随着新国标的落地，公司也积极布局国内电动两轮车市场，随着
2020年末八方天津正式投产，2021年1-9月直驱一体轮电机产品的销量快速增
长，推动境内销售收入进一步提升。
2018年初至今，美元兑人民币的汇率变动情况如下图所示：
5-1-101
2020-5-28 7.1277
2020-1-20 6.8664
2019-4-18 6.6911 2021-4-8 6.5463
2021-2-22 6.4563
2021-6-2 6.3773
2018-4-12 6.2834
来源：中国人民银行http://www.pbc.gov.cn/rmyh/108976/109428/index.html
2018年度、2019年度、2020年度、2021年1-9月，发行人分别形成汇兑损失
69.00万元、140.13万元、1,207.43万元和-272.59万元。2018年度、2019年度，美
元兑人民币汇率均呈现先降后升的趋势，综合全年的汇兑损益金额不大。2020
年上半年，美元兑人民币的汇率上升，但受疫情影响，公司产品出口受到较大
影响，境外收入下降，但随着疫情常态化，轻便出行需求刺激下游市场快速复
出，公司订单量剧增，外销部分恢复、收入快速增长，但2020年6月起，美元兑
人民币汇率持续下降，导致公司2020年出现了1,207.43万元的汇兑损失。2021年
1-9月，美元兑人民币汇率总体处于低位波动，公司形成272.59万元的汇兑收
益。
报告期内，发行人汇兑损益变动与境外销售及汇率市场变动情况相匹配。
三、中介机构的核查意见
（一）核查程序
保荐机构及发行人会计师履行了如下核查程序：
1、获取发行人与销售与收款相关的内部控制制度，访谈销售部和财务部主
5-1-102
管人员，了解发行人内部控制设计并实施穿行测试检查相关内控制度是否得到
有效执行；
2、查阅境内外行业报告、行业统计数据等，了解欧洲、美国、日本及中国
电动两轮车行业发展趋势；并查阅境内外可比公司公开信息，网络检索主要竞
争对手的业务发展情况，了解同行业可比公司报告期内业绩情况，并与发行人
业绩情况进行对比分析；
3、获取发行人报告期内主要客户销售明细账，统计前十大境外客户收入情
况；
4、与主要境外客户进行视频访谈，获取经客户确认的访谈纪要，了解发行
人报告期内对其销售情况及变化原因；获取报告期内会计师年审函证并复核，
进一步确认主要境外客户销售情况；
5、查阅主要外销客户的销售记录，抽查主要外销客户的销售合同或订单、
出口报关单、销售发票、回款凭证等；
6、查阅发行人及其境内子公司纳税申报、出口退税、报关等相关文件，并
与销售规模、汇兑损益情况进行匹配分析。
（二）核查意见
经核查，保荐机构、发行人会计师认为：
1、下游市场持续稳定增长，叠加新冠疫情催生“个体化”出行需求，带动
境内外主要品牌商客户订单需求增长。同时，发行人切入国内传统电动车市
场，引入优质客户，公司业务规模增长较快。公司收入增速与同行业可比公司
相比不存在重大差异。
2、发行人及子公司戈雅贸易各期境外销售金额与申报免抵退出口货物销售
额或申报出口退税货物销售额存在时间性差异，各期实际收到的出口退税与申
报表当期应退税额基本一致。发行人汇兑损益变动与境外销售及汇率市场变动
情况相匹配。
（以下无正文）
5-1-103
（本页无正文，为《八方电气（苏州）股份有限公司关于八方电气（苏
州）股份有限公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复》之盖章页）
八方电气（苏州）股份有限公司
年 月 日
5-1-104
（本页无正文，为《申万宏源证券承销保荐有限责任公司关于八方电气（苏
州）股份有限公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复》之签章页）
保荐代表人：
王 鹏 梁 潇
申万宏源证券承销保荐有限责任公司
年 月 日
5-1-105
保荐机构申万宏源证券承销保荐有限责任公司
总经理声明
本人已认真阅读八方电气（苏州）股份有限公司本次反馈意见回复报告的
全部内容，了解报告涉及问题的核查过程、本公司的内核和风险控制流程，确
认本公司按照勤勉尽责原则履行核查程序，反馈意见回复报告不存在虚假记
载、误导性陈述或者重大遗漏，并对上述文件的真实性、准确性、完整性、及
时性承担相应法律责任。
保荐机构总经理：
朱春明
申万宏源证券承销保荐有限责任公司
年 月 日
5-1-106
保荐机构申万宏源证券承销保荐有限责任公司
董事长声明
本人已认真阅读八方电气（苏州）股份有限公司本次反馈意见回复报告的
全部内容，了解报告涉及问题的核查过程、本公司的内核和风险控制流程，确
认本公司按照勤勉尽责原则履行核查程序，反馈意见回复报告不存在虚假记
载、误导性陈述或者重大遗漏，并对上述文件的真实性、准确性、完整性、及
时性承担相应法律责任。
保荐机构董事长：
张 剑
申万宏源证券承销保荐有限责任公司
年 月 日
5-1-107
