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公司公告

仙鹤股份:接待机构投资者调研活动会议纪要2020-06-02  

						                         仙鹤股份有限公司
               接待机构投资者调研活动会议纪要


    一、机构调研情况
    调研时间:2020年5月29日
    调研地点:公司二楼会议室(衢江区天湖南路69号)
    调研形式:现场接待
    来访机构:惟像资本 赵科伟、铭涛资产管理 齐利民、恒天中岩投资管理 徐
枝杰、银河证券 徐莘杰、大湾控股 周行、中泰证券 余建星、永安期货 谢迪安、
招商证券 杨强 刘志平、申万宏源证券 柴程森、德汇集团 夏步刚、安信证券 吕
科佳 骆恺骐、海通证券 赵洋、锦炜基金 陈剑峰、必达控股集团 吴经纬、华泰
证券 周鑫、财信期货 吕珍珍、中银国际证券 杨志威、华福证券 宋腾飞、华安
证券 邹坤、明溪资产管理 褚嘉斌、御河投资管理 何建良、广发证券 张兆函、
国泰君安证券 戴俊彦、万润投资管理 吴东润、道杰投资 任尧泉、四邦实业 杨
政伟、万和证券 陈全、国金证券 徐臣等
    公司接待人员:王敏岚、王昱哲、叶青等。


    二、调研行程安排
    2020年5月29日上午调研机构与公司领导进行现场交流。下午实地参观公司
智能化生产线车间现场。


    三、调研会议纪要
    (一)公司概况介绍环节:
    会议开始,由公司董事会秘书王昱哲先生向与会者介绍了公司目前的发展概
况。公司自2001年创办以来,到如今已成为国内特种纸行业内门类最全、品种最
多、规模最大的企业之一。公司及其子公司与合营公司现有特种纸生产线43条,
涂布、超压线20多条,并拥有化工、制浆、能源、原纸、纸制品、环保处理、运
输等全产业链产能布局,产业宽度和产业深度布局相对完善,年生产能力已经超
82万吨。同时,公司以高性能纸基功能材料的研发制造为核心,积极推动新材料、
新能源等多元化产业的发展。经过20余年的积累和发展,公司形成的产品多元化
优势、技术优势、环保治理优势、管理创新优势、品牌客户优势以及公司的“家
文化”优势成了仙鹤股份得以稳定发展的重要保障。最后,董秘王昱哲先生向来
宾介绍了目前公司产品涉及的烟草行业用纸、家居装饰用纸、商务交流及防伪用
纸、食品与医疗包装用纸、标签离型用纸、电气及工业用纸、热转印用纸、低定
量出版印刷用纸、特种浆及其他等九大系列产品的基本概况。


    (二)会议问答环节,交流的主要问题及公司回复概要:
    1、请问:我们注意到公司一季报业绩亮眼,增长显著,主要是什么原因?
在一季度如此快速的增长基础上,今年二季度经营情况会有下滑吗?
    答:公司一季报披露了归属于上市公司股东的净利润为 10,458.71 万元,
比上年同期增长 193.16%,业绩表现确实亮眼并具有大幅度的增长。业绩大幅
增长的主要原因有:一是公司持续加快项目投资,公司 IPO 募投项目于 2019 年
全面建成投产,业务结构调整优化日趋合理,综合规模效益凸显;二是公司积
极布局和拓展新市场、研发新产品以及开发战略性的价值客户,使得公司新产
品布局实现效益,促使优势产品带来的销量增加和利润增加;三是公司降本增
效措施得到有效的实施,营业成本整体下降,公司产品整体毛利率增长明显;
四是一季度国际木浆等大宗原材料价格仍维持低位,促进了公司毛利的增长。
    目前 2020 年二季度已经过三分之二,虽然处于全球疫情影响的大环境,但
公司整体上仍然保持了很强的竞争力,经营情况维持良好的状态,产销按计划推
进,加之公司年产 22 万吨特种纸的四条募投项目生产线中的 PM6 已于今年 3 月
份投产,为公司释放了新的产能,二季度有望保持发展态势。


    2、请问:今年春节爆发的新冠肺炎疫情对公司的生产经营造成的负面影响
大吗?
    答:此次的新冠病毒疫情突如其来,来势凶猛,席卷全球。公司在市委市政
府统一领导下,众志成城、万众一心,打赢了这场疫情防控攻坚战。疫情对整个
中国的经济产生了冲击,但对仙鹤造成的负面影响有限,可从以下几方面表现:
一是公司按计划在春节期间仍安排大量机台继续开机生产,疫情来临后,公司加
强了防控,保证了这些机台持续正常开机;二是部分产品市场供不应求,产能紧
缺,公司生产的医用包装用纸(透析纸)、标签用纸,广泛应用于一次性医用口
罩、防务材料、手术器械、一次性手术包等医疗“无菌屏障系统”包装,是本次
抗击疫情的主要原材料之一,为医用口罩生产商提供的包装材料,为支援疫区多
生产抗疫物资,公司积极调整产量计划,增加生产该品种机台,开足马力生产透
析纸,直至目前,公司该类产品的生产量是去年同期的四倍以上,同时,仙鹤股
份也被纳入浙江省疫情防控重点保障企业名单;三是公司的食品系列用纸发力,
在目前疫情爆发的情况下,居家食品用纸的用量提升,安全的外卖食品销量增加,
公司在食品用纸方面表现优异。四是公司外贸收入只占公司营收 5%左右,占比
相对较小,主要销售市场仍在国内,故在国内逐渐恢复生产的情况下,全球疫情
的扩散暂时不会对公司整体造成较大的影响。


    3、请问:我们关注到公司近几年来 IPO 募投项目、可转债募投项目以及一
些并购项目陆续推出,可否介绍一下 2020 年有哪些新项目可以落地?以及对公
司未来发展的影响。
    答:公司 IPO 募投项目已于 2019 年全面投产,并实现了产能向市场的投放。
2019 年 12 月 16 日公司可转债发行,成功募集资金 12.5 亿元,募投的项目为年
产 22 万吨高档纸基新材料项目,主要生产格拉辛纸、液体包装纸、烘焙纸、热
升华转印原纸等特种纸,目前总共 4 条生产线中的 PM6 已于今年 3 月底投产,PM5
安装已接近尾声,将于今年 6、7 月份试产,另两条生产线也计划将于 2020 年全
面投产。整个项目完成后新增年产 22 万吨产能。
    除此以外,仙鹤东港生产基地 PM25 年产 3.5 万吨高档食品包装原纸、数码
喷绘热转印纸项目已于今年年初投产;公司与全球烟用接装纸巨头塔恩集团
(Tann Group)合资成立的浙江唐丰特种纸有限公司年产 1.2 万吨高档烟用接装
原纸项目也于 2019 年 10 月开机生产并平稳运行;公司收购本地特种纸企业艾科
赛仑,原机台已于 2020 年 3 月完成技术改造并重新开机生产,新建第二条生产
线目前也已进入安装尾声,计划于 2020 年年中开机试产。
    上述这些项目的实施,加快了公司产业链布局,为公司规模化发展,多元化
延伸的长期发展战略储备了后劲。


    4、请问:近年来,民众在医疗环保方面意识的逐步提高,国家也颁布了“限
塑令”,以纸代塑、医用防护等概念成为行业新亮点,公司已有一些产品可以
用于环保医用包装材料,请问贵司在这部分是否有深度布局?
    答:公司已多年致力于食品与医疗包装用纸的研究开发,系国内为数不多的
具备食品与医疗包装材料产品的上市公司,且相关产品在国内具有较高知名度。
在国家全面推行实施禁塑令及人民环保意识增强的大背景下,纸基型包装材料的
发展也越来越迅速,此类产品最大的应用领域即为食品与医用耗材行业,是公司
未来很长一段时间内深耕的领域。
    近年来,国家对环境保护的重视程度日益增长,国家发改委在最新版“禁塑
令”中提到的相关政策措施基本涵盖塑料制品生产、流通、使用、回收、处置全
过程和各环节,既针对传统领域,也包括电商、快递、外卖等新兴领域,塑料制
品在相关领域的应用将受到一定的限制。“限塑令”的再次升级一定程度上将会
催生纸制品的替代需求,这对以高性能纸基功能材料为主营业务的本公司而言,
无疑是一次历史性的机遇。公司所生产的特种纸产品中涵盖了食品与医疗包装用
纸、标签离型用纸等高性能纸基功能材料品类,可充分应用于电商、快递、外卖、
医疗等新兴领域,这将部分实现对塑料包装的替代,有望带动纸包装总量的提增。
公司目前正在实施的可转债募投项目“年产22万吨高档纸基新材料”就与电商快
递、食品类包装等高性能纸基类消费产品密切相关。
    早前,公司就已经在食品包装纸领域诸如烘焙纸、餐盘垫纸、厨房用纸、纸
吸管、奶包纸等有了较大的研发投入和技术储备,并已着手和国际食品消费品牌
企业就“以纸代塑”展开了合作,为“限塑令”的实施做好了准备。未来,公司
也将一如既往地秉持绿色可持续发展的理念,不断开发符合绿色环保节能理念的

产品,实现绿色、智能和高端制造,力争抓住“禁塑令”给公司纸品包装业务带

来的发展机遇。


    5、请问:我注意到公司生产线都是国产定制的,一条生产线的投资额并不
是很大,这是否意味着公司生产特种纸“壁垒”并不高?
    答:企业在市场竞争中的“壁垒”是由多方面形成的。投资金额高固然可以
成为投资造纸行业的“壁垒”之一,但资金并不具备排他性。目前市场上确实不
乏采用进口设备的“交钥匙”工程生产一些大众产品的,缺乏企业自身特质,这
样的投资,资金壁垒高,但是没有技术含量。仙鹤通过自身的技术积累,形成了
一套针对不同纸基功能材料所固有的特性而设置的不同的设备条件,整个流程自
己设计,主机机架采用国内制造,关键控制部位引用成熟的进口品牌,追求人无
我有、人有我优的属于仙鹤独特的技术装备,这才是真正的特种纸“壁垒”。仙
鹤43条生产线,每一条都不一样。竞争对手无从模仿,就是因为这些设备都包含
了仙鹤自身的核心技术,从和客户匹配、调研、开发、设计,从来不是直接交给
设备厂商设计完事,这才是壁垒。举个例子,近两年来公司收购了两家破产特种
纸企业,原先这两家都经过两轮投资经营,设备也进行过改造,但最终还是以破
产告终,公司收购后由公司项目团队对原有设备进行了大幅度的改造,重新开机
后,现在都已经满负荷生产,成为公司整体不可分割的一部分了。


    6、请问:从公司生产成本构成可以看出,木浆价格对公司业绩影响很大,
同时今年人民币贬值引起汇率波动,公司未来的经营中如何应对这些不利因
素?
    答:木浆是公司产品最重要的大宗原材料,占成本的50%左右,木浆价格的
波动对公司业绩肯定会有影响。目前国际浆价仍处于低位,公司通过决策,储备
了较长生产周期的优质低价位的木浆,为平衡未来可能出现的浆价波动打下基础。
从目前全球疫情尚未稳定,下游需求受到抑制的情况来看,近期木浆大幅上涨的
可能性不大。期间木浆经销商们曾尝试涨价,但终因下游需求不足,上涨乏力。
    公司近两年不断总结国际贸易摩擦引起的贸易格局变化,制定积极的财务措
施,强化成本管控,应对国际贸易中出现的汇率波动情况,将由于汇率波动产生
的影响降到最低。公司具备了完善的采购制度,根据国际市场的周期性波动制定
了适合公司发展规模的大宗原材料采购计划,并通过调整库存指数、利用期货工
具等来稳定公司的木浆采购成本,提高公司的抗风险能力。同时,公司加快投资
并购的规模化发展步伐,2020年新项目将按计划达成新的产能,成为公司新的利
润增长点,通过这些举措确保公司经营业绩的稳步发展。




                                               仙鹤股份有限公司董事会
                                                      2020 年 6 月 2 日