仙鹤股份有限公司
              接待机构投资者调研活动会议纪要


    一、机构调研情况
    会议时间：2021年7月05日
    会议地点：公司会议室（衢江区天湖南路69号）
    会议形式：现场会议交流
    参会人员：公司董事长兼总经理 王敏良、公司董事会秘书 王昱哲、万家基
金、财通基金、睿远基金、景林投资、银叶投资、建信基金、九泰基金



    二、调研行程安排
    到访的调研机构及其他投资者与公司领导进行了交流，并参观了公司产业创
新服务综合体及智能化纸基材料生产线。


    三、现场会议交流的主要内容
    1、公司的发展历史介绍
    公司自2001年创立以来，始终以高性能纸基功能材料为主业，紧跟消费和工
业领域的需求变化，实现了二十年的高速增长。公司为全国最大的纸基功能材料
研发和生产企业之一，致力于为下游客户提供一站式的解决方案，并在国内拥有
浙江衢江、河南内乡和浙江常山、广西来宾（在建）、湖北石首（在建）5个造
纸基地，公司及其控股子公司、合营公司现已拥有48条现代化造纸生产线，1条
纸浆生产线，21条涂布生产线和7台超级压光机，并拥有化工、制浆、能源、物
流、原纸及纸制品等全产业链的生产产能，产业宽度和产业深度布局相对完善，
截至目前公司及其合营公司已经具备的年生产能力达110万吨，下游直销客户超
过2000家。同时，公司也以纸基功能材料研发制造为核心，积极推动制汽制电、
化工材料、工业水处理及固废处理、分布式光伏发电、物流及消费终端产品等新
材料、新能源以及上下游一体化等多元化产业的发展。公司在扩大主业发挥规模
优势的同时，公司的产品多元化优势、柔性化生产能力、技术方案优势、环保治
理优势、管理创新优势、品牌客户优势以及公司的“家文化”优势都是仙鹤股份
得以稳定发展的重要保障。同时，仙鹤也非常注重可持续性发展，积极推进新能
源的使用，并正在与产业链上下游的供应商和客户一同为产业的可持续性发展作
出贡献。


    2、请问公司的产能投放计划如何安排？
    截至目前公司及其合营公司已经具备的年生产能力达 110 万吨。公司在 2021
年初新增了部分产线，再一次提高了产能空间，3 月份衢州常山 PM7 项目，河南
内乡 PM8 项目已经顺利投产，5 月份衢州常山 PM8 项目投产，9 月份将投产衢州
常山 PM9 项目，11 月份将投产合营公司夏王纸业 PM5 项目；其次公司在 2020 年
下半年投放的衢州常山 PM5 项目将在 2021 年得到产能的完全释放，总增加产能
在 20 万吨左右。因此 2021 年将是公司的产能释放年,根据目前的项目实施进度，
公司 30 万吨食品卡纸项目将在 2022 年下半年投产，实际达到的产量情况请以公
司正式披露的定期报告为准。公司将在 2021 年积极布局食品与医疗消费材料、
日用消费材料与电气与工业材料的产能，并长期看好该类市场的发展。
    由于公司和下游行业的密切合作，公司目前的产能投放会充分考虑和客户之
间合作空间，和客户充分讨论合作意向后进行项目的实施，因此产能投放后利用
率较高。纸基材料项目的实施周期一般在 1.5 年-2 年之间，公司的项目实施周
期在 1 年-1.5 年之间。


    3、请介绍一下公司广西及湖北项目的投资情况？
    公司在广西来宾项目总投资规模 118 亿元。投资项目内容为年产 250 万吨高
性能纸基新材料及纤维制备项目。主体项目包含年产 150 万吨纸浆纤维制备项目
（其中化学纸浆 100 万吨，化学机械浆 50 万吨），年产 100 万吨高性能纸基新
材料纸项目和主体项目的热电联产、物流供应链、能源管理等配套辅助设施，以
及产业链延伸的其他配套项目。项目分三期建设，正式动工之日起计三年内实现
首期投产，七年内实现全部建成投产。
    公司在湖北石首项目总投资规模 100 亿元。投资项目内容为年产 250 万吨高
性能纸基新材料项目。主体项目包含年产 90 万吨浆类纤维材料（芦苇基浆类纤
维材料、化机浆类纤维材料）、140 万吨纸基功能材料，20 万吨涂布纸深加工材
料，配套碱回收、中段水治理、热电等项目。项目分三期建设，正式动工之日起
计三年内实现首期投产 22 亿元；七年内实现二期投产 18 亿元；三期项目将根据
前两期投资项目的落地情况和运营情况进行投资建设，总投资约 60 亿元人民币，
三期项目在满足投资条件的前提下将和石首市政府重新签订项目合同。
    公司希望在广西来宾和湖北石首充分的利用当地的林木资源和植物纤维优
势，突破特种浆原材料的制备瓶颈，布局上游产业链，扩大公司产业规模，加强
优势化产品的拓展。


    4、请问为什么食品包装的毛利率高？
    食品材料对产线的卫生要求比较高，食品包装材料需要承载外侧的印刷，内
侧的塑形和覆合，所以材料内不允许有任何杂质,并需要符合 FDA、BFR 等相关体
系的认证。公司的材料成本在最终食品产品的生产总成本中占比相对较小，却具
有高度的功能性，所以从客户端角度来说，相比于成本更注重产品质量的保证。


    5、请问公司在同行业中如何保持行业壁垒及公司优势在哪里？
    特种纸需要产品本身具备多种特殊工艺的承载性能，对工艺、设备都有比较
高的技术性要求，传统市场的纸机设备没有办法满足特种纸基类产品的工艺要求。
其次，特种纸主要纸每平方克重在100克以下的特殊性能产品，在高速造纸抄造
机上没有办法进行生产，具有比较高的行业技术壁垒。在特种纸基材料行业领域，
公司拥有强大的抗风险能力以及多元化的产品系列，并能够利用丰富的生产线对
终端客户需求进行定制化开发，并已经完成下游消费行业各消费类产品的供应布
局，在产品端具有广阔的发展空间，公司能够为下游的价值客户提供产品设计、
定制生产、伴随开发等解决方案和服务。公司在产业链上下游均有布局，涉及到
纸浆、造纸、化工、能源电力、环境污水处理、物流、终端产品、新能源等领域。
公司目前拥有48条高性能纸基材料生产线，生产调整灵活有效，将在未来为下游
客户提供更多高附加值的定制化产品。


    6、请问公司如何看待研发费用？
    公司在未来的发展中会加大公司的研发费用投入，大力支持技术研发和新产
品的开发。


    7、请问公司产品的生产有专利吗？
    纸基材料技术指标较多，技术要求变化较快，存在技术的快速替代特性，因
此公司拥有更多的设备专利来形成公司最主要的技术壁垒，保障了公司运营端，
所有的指标保持非常稳定的动平衡状态。


    8、请问公司未来五大规划？
    公司未来五大规划：1）家文化建设；2）打造流程性企业；3）以科技和人
才为支撑，鼓励创新；4）智能制造；5）产品导入，林浆纸一体化，全国化布局。


    9、请问公司目前产线布局情况？
    公司目前5-10万吨的产线常山有4条，衢州有1条，夏王5条；主要产线都是
1-5万吨，4-5条线可以做到1万吨以内。2022年即将投产的30万吨产线，将是仙
鹤第一条单条规模超过10万吨的产线。


    10、请问公司的核心竞争力？
    1）公司机器设备自行研制，单产线可切换3-4种产品；2）生产管理精细化，
产品质量稳定；3）产品开发，客户开拓，依托创新产品，为客户提供整套解决
方案。




                                                 仙鹤股份有限公司董事会
                                                       2021 年 7 月 07 日