证券代码：605007                                证券简称：五洲特纸


                   衢州五洲特种纸业股份有限公司

                          投资者关系活动记录表

  编号：20211220


                 □特定对象调研           □分析师会议
投资者关系活动 □媒体采访                 □业绩说明会
     类别        □新闻发布会             □路演活动
                 现场参观                  电话会议
                 □其他 （请文字说明其他活动内容）

                 华创证券：刘佳昆；华富基金：聂嘉雯、戴弘毅、周宗瑾；华泰
参与单位名称及
                 资产：曹耀元、匡恒；中欧基金：李波、蓝小康；上投摩根基金：
  人员姓名
                 李博、蒋正山
                 2021 年 12 月 20 日
  会议时间
                 10:00-11:00，14:00-15:00，15:00-16:00，16:00-17:00
  会议地点       衢州五洲特种纸业股份有限公司(电话会议)
上市公司接待人
                 董事会秘书：张海峡先生
    员姓名
                 问 1：公司现有产品体系
                 答：公司目前共有五大产品，格拉辛纸和食品卡纸是细分市场中
                 市场份额最大的两个产品。公司今年新上了 30 万吨文化纸产能。
                 另外还有两个小众产品：转移印花纸和描图纸。
投资者关系活动
主要内容介绍
                 问 2、2021 年业绩情况
                 答：相比去年，2021 年营业收入和净利润会有明显的增量。从
                 上下半年来看，情况稍有差异，今年上半年的盈利情况处于历史
                 较好的位置。一方面是因为上半年随着纸浆价格的上涨，产品的
销售价格也在上涨；另一方面是公司在去年年末购买了大体量、
低价位的原材料存货，抵消了今年上半年的原材料上涨的影响，
所以 2021 年上半年的盈利空间与前期相比提升明显。
2021 年第三季度库存成本的单价逐步提高，三季度产品销售价
格高位有所下滑，公司业绩在第三季度出现了较大的环比下滑。


问 3、从公司所处行业和目前经济格局的角度，介绍一下公司经
营景气度的波动，合理的盈利水平和未来的成长空间。
答：从特种纸的细分产品来看，特种纸板块和其他纸板块有所差
异，主要表现为产品的毛利水平波动较小。生产端，食品包装有
严格的食品安全生产要求，食品卡纸的生产工艺与白卡纸有较大
差异，所以不能简单地把食品卡纸和白卡纸混为一谈。食品卡纸
建立客户基础需要很长时间，新入场需要从中低端客户做起，在
业内建立一定的知名度后，才能向中端及高端客户延伸，深度绑
定优质客户，至少需要 5 年以上的时间。中高端的客户并不是
完全成本驱动，客户更多考虑供应的安全性和稳定性以及合作共
赢关系。
从未来的竞争格局角度来看，公司目前的优势是在食品卡纸细分
行业里耕耘多年，公司已经囊括行业里的中高端客户，未来市场
的增量主要来自于这些客户的需求，公司将通过新增产能配套消
化新增市场需求。公司目前已经处于较好的竞争地位，随着整个
市场的扩大，公司的竞争优势将会体现。比如公司今年刚投产的
50 万吨食品白卡生产线，明年预估大概产量达到 35 万吨左右，
这 35 万吨的产能都将通过公司现有的客户来消化，原来公司有
较大的产能瓶颈，现在明年的订单基本上已有规划。


问 4：食品卡纸产品包括餐盒、面碗纸、吸水纸、纸杯、纸筒、
纸芯等，哪些产品增长比较快？
答：从产品应用场景来说，餐盒、打包盒、纸杯、咖啡杯、一次
                性饮水杯、航空杯等非面碗产品的增速很快，方便面面碗产品有
                增量，但是增速相对较小。
                从公司的客户群体来说，增速一方面自于康师傅、统一等方便面
                面碗，但这类产品往后的增速比不上整体食品卡纸的增速，面碗
                系预判每年增速在 4%-5%左右。公司未来增速更多来自于各类餐
                盒、打包盒、便当盒、茶饮等，低端餐盒主要是快销食品，如热
                干面的餐盒。中高端产品为大型连锁餐饮、连锁茶饮等包装。在
                以纸代塑背景下，替代场景的增速较大。
                公司的直接出口并不多，但公司下游客户出口不少。今年因为受
                海运费的影响，出口下降，但是国内销量其实没有降，甚至还在
                上升，国内今年的增长需求非常大。


                问 5：公司会因为下游小的领域发展越来越好，而导致经销体系
                占比越来越高吗？
                答：不会。公司食品卡纸的销售都是直接对接工厂客户的，不是
                通过贸易商或经销商。
                公司原来食品卡纸的客户结构中，康师傅、统一等面碗客户占比
                较大，随着公司产能的释放和销售的增加，这类客户在公司食品
                卡纸的销售份额占比将相应下降。今后公司主要的需求来自于非
                面碗产品，这类产品是通过不同的下游高中端客户去做的。


附件清单（如有） 无
日期            2021 年 12 月 20 日