关于安徽鑫铂铝业股份有限公司
申请向特定对象发行股票
的审核问询函的回复
容诚专字[2023]230Z1637 号
容诚会计师事务所(特殊普通合伙)
中国北京
目录
问题 2.关于主要客户、主要供应商及存货……………………………….3
问题 3.募投项目…………………………………………………………….37
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关于安徽鑫铂铝业股份有限公司
申请向特定对象发行股票
的审核问询函的回复
容诚专字[2023]230Z1637 号
深圳证券交易所上市审核中心：
根据贵所下发的《关于安徽鑫铂铝业股份有限公司申请向特定对象发行股
票的审核问询函》（以下简称“问询函”）的要求，容诚会计师事务所（特殊
普通合伙）就《问询函》中提出的问题进行了认真讨论、专项核查与落实，现
将《问询函》有关问题的回复、落实情况汇报如下：
除特别说明外，本回复中的下列词语具有如下含义：
发行人、公司、鑫铂股份 指 安徽鑫铂铝业股份有限公司
隆基绿能 指 隆基绿能科技股份有限公司
晶澳科技 指 晶澳太阳能科技股份有限公司
晋能集团 指 晋能控股集团有限公司
晶科能源 指 晶科能源股份有限公司
东鋆光伏 指 江苏东鋆光伏科技有限公司
天合光能 指 天合光能股份有限公司
金鹏集团 指 金鹏控股集团有限公司
正信光电 指 正信光电科技股份有限公司
大恒能源 指 安徽大恒能源科技有限公司
常州米汇 指 常州米汇国际贸易有限公司
协鑫集成 指 协鑫集成科技股份有限公司
江苏凯隆 指 江苏凯隆铝业有限公司
山东创新 指 山东创新工贸有限公司
江苏五一 指 江苏五一互联电子商务有限公司
聊城信源 指 聊城信源集团有限公司
和胜股份 指 广东和胜工业铝材股份有限公司
闽发铝业 指 福建省闽发铝业股份有限公司
亚太科技 指 江苏亚太轻合金科技股份有限公司
豪美新材 指 广东豪美新材股份有限公司
申报会计师、会计师 指 容诚会计师事务所（特殊普通合伙）
1
报告期，最近三年 指 2020 年度、2021 年度、2022 年度
元、万元、亿元 指 人民币元、人民币万元、人民币亿元
本反馈意见回复除特别说明外所有数值保留 2 位小数，若出现总数与各分
项数值之和尾数不符的情况，均为四舍五入原因造成。
2
问题 2.报告期内公司主营业务毛利率分别为 16.77%、15.09%、13.04%和
10.69%，呈下降趋势，主要受原材料铝棒采购价格大幅上升影响。公司前五大
客 户 销 售 收 入 占 主 营 业 务 收 入 的 比 例 分 别 为 42.56% 、 41.39% 、 60.36% 和
64.47%，客户集中度较高，且最近一年一期存在新增前五大客户的情形。公司
前五名供应商的采购金额占采购总额比重分别为 84.63%、87.51%、91.67%和
91.35%，供应商集中度逐期提高，且最近一期存在新增前五大供应商的情形。
报告期各期末，公司应收账款、应收票据和应收账款融资合计金额分别为
24,479.39 万元、31,900.39 万元、75,523.53 万元和 109,528.75 万元，规模增加较
快。公司存货账面余额分别为 5,095.89 万元、8,802.86 万元、19,173.91 万元及
29,858.09 万元,存货跌价准备余额分别为 17.92 万元、51.21 万元、30.11 万元和
30.11 万元，存货规模增长较快，但存货跌价准备计提比例较低。截至 2022 年
9 月 30 日，公司其他非流动资产账面价值为 53,946.38 万元。
请发行人补充说明：（1）结合发行人销售产品结构、市场发展趋势、定价
模式、产品售价及成本变化情况等，说明报告期内毛利率下降原因及合理性，
是否与同行业可比公司一致；结合原材料备货周期、生产周期、价格波动情况，
说明原材料价格波动对发行人经营业绩影响及应对措施，并对原材料价格波动
进行敏感性分析；（2）前五大客户具体情况，包括但不限于客户背景、取得方
式、合作历史、合作内容等，是否存在对相关客户的重大依赖；（3）结合前五
大供应商的合作历史，是否存在长期的业务合作协议，供应商集中、新增供应
商的原因及合理性，是否符合行业惯例，是否构成对相关供应商的重大依赖；
（4）结合前五名欠款客户的具体情况、销售政策、账龄、期后回款、坏账准备
计提政策、同行业上市公司情况等，说明应收账款、应收票据和应收款项融资
合计余额持续增长的原因及合理性、坏账准备计提的充分性；（5）结合存货构
成、库龄、产品特性、期后销售、原材料价格波动情况、计提政策等，说明存
货余额持续增长的原因及合理性、计提存货跌价准备是否充分，是否与同行业
存在较大差异；（6）发行人自本次发行相关董事会前六个月至今，公司已实施
或拟实施的财务性投资的具体情况，说明最近一期末是否持有金额较大的财务
性投资（包括类金融业务）情形。
请发行人补充披露（1）-（5）相关风险。
3
请保荐人和会计师核查并发表明确意见。
【回复】
（一）结合发行人销售产品结构、市场发展趋势、定价模式、产品售价及
成本变化情况等，说明报告期内毛利率下降原因及合理性，是否与同行业可比
公司一致；结合原材料备货周期、生产周期、价格波动情况，说明原材料价格
波动对发行人经营业绩影响及应对措施，并对原材料价格波动进行敏感性分析
1、结合发行人销售产品结构、市场发展趋势、定价模式、产品售价及成本
变化情况等，说明报告期内毛利率下降原因及合理性，是否与同行业可比公司
一致
报告期内，公司主营业务毛利率情况如下：
业务类别 2022 年度 2021 年度 2020 年度
综合毛利率 11.55% 13.12% 15.36%
主营业务毛利率 11.17% 13.04% 15.09%
注：在编制 2021 年年度报告时，公司按照《企业会计准则第 14 号——收入》对 2020
年销售费用进行追溯调整，将销售费用中的运费直接计入营业成本科目。
如上表所示，报告期内公司综合毛利率分别为 15.36%、13.12%和 11.55%，
主营业务毛利率分别为 15.09%、13.04%和 11.17%，整体呈下降趋势。公司毛
利率下降原因及合理性具体分析如下：
（1）销售产品结构
报告期内，公司销售产品结构具体情况如下：
单位：万元
2022 年度
产品类型 收入 收入占比 毛利 毛利占比 毛利率
工业铝型材 175,839.29 41.86% 16,935.41 36.08% 9.63%
工业铝部件 214,735.07 51.12% 25,817.70 55.00% 12.02%
建筑铝型材 29,496.63 7.02% 4,187.53 8.92% 14.20%
合计 420,070.98 100.00% 46,940.64 100.00% 11.17%
2021 年度
产品类型 收入 收入占比 毛利 毛利占比 毛利率
工业铝型材 144,002.24 55.69% 16,648.58 49.38% 11.56%
4
工业铝部件 84,674.46 32.75% 12,224.76 36.26% 14.44%
建筑铝型材 29,891.34 11.56% 4,839.23 14.35% 16.19%
合计 258,568.03 100.00% 33,712.57 100.00% 13.04%
2020 年度
工业铝型材 73,574.08 57.44% 9,747.24 50.44% 13.25%
工业铝部件 31,177.01 24.34% 5,406.21 27.98% 17.34%
建筑铝型材 23,330.58 18.22% 4,169.17 21.58% 17.87%
合计 128,081.66 100.00% 19,322.62 100.00% 15.09%
报告期内，公司销售产品主要分为工业铝型材、工业铝部件和建筑铝型材。
报告期内各期，公司工业铝型材销售额分别为 73,574.08 万元、144,002.24 万元
和 175,839.29 万元，占主营业务收入的比重分别为 57.44%、55.69%和 41.86%；
公司工业铝部件销售额分别为 31,177.01 万元、84,674.46 万元和 214,735.07 万元，
占主营业务收入的比重分别为 24.34%、32.75%和 51.12%。建筑铝型材销售额
分别为 23,330.58 万元、29,891.34 万元和 29,496.63 万元，占主营业务收入的比
重分别为 18.22%、11.56%和 7.02%。
报告期内工业铝型材和工业铝部件毛利率整体变动趋势一致，工业铝部件
毛利率较工业铝型材毛利率略高。报告期各期建筑铝型材毛利率均高于工业铝
型材毛利率和工业铝部件毛利率，随着公司研发实力及制造工艺水平的不断提
高，公司逐步向应用领域更广阔、技术含量更高的工业型材及精加工领域拓展，
毛利率较高的建筑铝型材收入占比不断下降，该产品结构上的变动在一定程度
上降低了公司毛利率。
（2）市场发展趋势
2012 年至 2022 年，我国铝材产量呈现增长趋势，具体情况如下：
5
2012-2022年中国铝材产量（万吨）
7000
6105.20 6221.60
5796.09 5832.40 5779.30
6000
5236.40 5252.20
4845.80
5000 4554.60
3962.40
4000
3073.50
3000
2000
1000
0
2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年
数据来源：WIND
随着光伏产业的复苏、轨道交通、汽车轻量化、电子信息产业、新能源汽
车、高端装备制造等战略性新兴产业的发展，铝消费的需求增速仍将高于有色
金属的整体增速，预计未来整体行业收入与利润水平将保持平稳增长。
目前，我国在产的铝合金材料加工企业中，大中型企业数量少，产能不足，
行业集中度低。行业内小型企业使用通用的原材料，采取简单的模具进行简易
的生产工艺加工，生产的产品质量不高、精度低，低端市场的产品同质化严重、
竞争激烈、价格竞争趋势明显，在一定程度上对公司的毛利率产生了不利影响。
（3）定价模式
公司产品的销售价格主要根据“铝锭的市场公开价格+加工费”的定价模式
确定，铝锭的市场公开价格的确定标准为下单当日上海有色金属网铝锭现货价
格的日均价或周均价，加工费水平的确定主要考虑合金品种、产品规格、产品
工艺、技术质量要求、结算方式、信用周期等因素协商确定。
铝型材行业内从原材料铝棒的采购定价到产品的销售定价普遍采取“铝锭
的市场公开价格+加工费”的定价模式，本行业主要是收取加工费的方式进行盈
利。在此基础上，当原材料采购价格上升，其他因素均保持不变时，因原材料
成本占销售价格比重相应增加，加工费占比下降，毛利率将相应下降；原材料
采购价格下降，其他因素均保持不变时，原材料成本比重下降，加工费占比上
浮，毛利率相应提升。报告期内因公司原材料价格出现较大波动，整体呈上涨
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趋势，因此毛利率相应出现一定程度下降。
（4）产品售价及成本变化情况
①单位售价与单位成本对毛利率的影响
公司产品单位售价与单位成本对毛利率的影响如下：
2022 年 2021 年 2020 年
项目 变动幅
金额 金额 变动幅度 金额
度
工业铝型材
毛利率 9.63% -1.93% 11.56% -1.69% 13.25%
单位平均售价（元/吨） 22,833.76 1.57% 22,481.36 26.20% 17,813.47
单位平均成本（元/吨） 20,634.60 3.78% 19,882.22 28.66% 15,453.51
单位售价变动对毛利率的影响 1.42% 23.17% —
单位成本变动对毛利率的影响 -3.35% -24.86% —
工业铝部件
毛利率 12.02% -2.41% 14.44% -2.90% 17.34%
单位平均售价（元/吨） 24,866.61 3.72% 23,974.88 15.39% 20,777.16
单位平均成本（元/吨） 21,876.88 6.65% 20,513.54 19.44% 17,174.32
单位售价变动对毛利率的影响 3.27% 13.17% —
单位成本变动对毛利率的影响 -5.69% -16.07% —
建筑铝型材
毛利率 14.20% -1.99% 16.19% -1.68% 17.87%
单位平均售价（元/吨） 22,904.85 2.08% 22,438.27 23.96% 18,100.71
单位平均成本（元/吨） 19,653.14 4.51% 18,805.65 26.50% 14,866.12
单位售价变动对毛利率的影响 1.78% 20.08% —
单位成本变动对毛利率的影响 -3.78% -21.76% —
注 1：在编制 2021 年年度报告时，公司按照《企业会计准则第 14 号——收入》对
2020 年销售费用进行追溯调整，将销售费用中的运费直接计入营业成本科目。
注 2：单位售价变动对毛利率的影响=单位售价变动比例×（本年单位成本/本年单位售
价）；单位成本变动对毛利率的影响=-单位成本变动比例×（上年单位成本/上年单位售价）。
由上表可知，工业铝型材 2021 年毛利率较 2020 年下降 1.69%，其中受单
位售价变动的影响为 23.17%，受单位成本变动的影响为-24.86%。2021 年，工
业铝型材单位平均售价为 22,481.36 元/吨，较 2020 年上升 26.20%，单位平均成
本为 19,882.22 元/吨，较 2020 年上升 28.66%，单位成本上升幅度大于单位售价
7
上升幅度。
工业铝型材 2022 年毛利率较 2021 年下降 1.93%，其中受单位售价变动的
影响为 1.42% ，受单位成本变动的影响为-3.35%。2022 年，工业铝型材单位
平均售价为 22,833.76 元/吨，较 2021 年上升 1.57%，单位平均成本为 20,634.60
元/吨，较 2021 年上升 3.78%，单位平均成本增幅超过单位平均售价增长比例。
工业铝部件 2021 年毛利率较 2020 年下降 2.90%，其中受单位售价变动的
影响为 13.17%，受单位成本变动的影响为-16.07%。2021 年，工业铝部件单位
平 均 售 价 为 23,974.88 元 / 吨 ， 较 2020 年 上 升 15.39% ， 单 位 平 均 成 本 为
20,513.54 元/吨，较 2020 年上升 19.44%，单位成本上升幅度大于单位售价上升
幅度。
工业铝部件 2022 年毛利率较 2021 年下降 2.41%，其中受单位售价变动的
影响为 3.27%，受单位成本变动的影响为-5.69%。2022 年，工业铝部件单位平
均售价为 24,866.61 元/吨，较 2021 年上升 3.72%，单位平均成本为 21,876.88 元
/吨，较 2021 年上升 6.65%，单位平均成本增幅超过单位平均售价增长比例。
建筑铝型材 2021 年和 2022 年毛利率较前期分别下降 1.68%和 1.99%，毛利
率受单位售价变动的影响分别为 20.08% 和 1.78%，受单位成本变动的影响分别
为-21.76%和-3.78%，单位平均成本增幅超过单位平均售价增长比例。
综上，报告期内公司产品单位平均成本变动对毛利率的影响均大于公司单
位平均售价变动。
公司产品的销售价格主要根据“铝锭的市场公开价格+加工费”的模式确定，
铝锭的市场公开价格通过上海有色金属网公开交易市场的铝锭现货价格的均价
确定。由于公司与主要客户建立了长期稳定的合作关系，且主要客户需求量较
大，因此公司与主要客户在确定铝锭的市场公开价格时均采取按月锁定价格的
方式，即客户在月末/月初下达次月/当月需求计划，同时在下达需求计划当天，
根据当日铝锭现货价格锁定该批需求计划价格，然后再通过分批次下订单的方
式将该批需求计划分解。
在采购方面，公司的采购模式主要为“以销定产、以产定购”，公司生产部
8
门根据当期的订单数量确定生产计划，采购部门根据生产计划确认采购量，由
采购部门完成采购。在此基础上，为满足晶科能源、晶澳科技、隆基绿能等长
期稳定客户紧急采购的需求，公司会提前进行一周左右的备货量，保证在客户
紧急采购时能够及时交付产品。公司采购铝棒同样按照行业内统一定价模式，
采取“铝锭的市场公开价格+加工费”的定价模式，铝锭的市场公开价格通过上
海有色金属网公开交易市场的铝锭现货价格的均价确定，公司与铝棒供应商采
用每周末下达次周采购订单的方式，按照采购下单日的次周周均价确定铝锭的
市场公开价格。
由于公司在客户与供应商之间的定价周期的不同，产品定价具有一定的滞
后性，滞后时间一般在一个月以内，在原材料价格持续上涨的情况下，成本变
动对毛利率有更直接的影响。
②单位成本构成情况
报告期内公司单位成本构成如下：
单位：元
2022 年度 2021 年度 2020 年度
项目
金额 占比 金额 占比 金额 占比
单位直接材料 18,550.05 87.62% 17,370.55 87.06% 13,260.66 84.37%
单位直接人工 630.14 2.98% 728.87 3.65% 620.17 3.95%
单位制造费用 1,991.39 9.41% 1,853.38 9.29% 1,836.42 11.68%
单位成本合计 21,171.58 100.00% 19,952.81 100.00% 15,717.25 100.00%
注 1：在编制 2021 年年度报告时，公司按照《企业会计准则第 14 号——收入》对
2020 年销售费用进行追溯调整，将销售费用中的运费直接计入营业成本科目。
注 2：制造费用包含运输费调整至营业成本。
报告期内，公司产品直接材料费用占比均在 80%以上，直接材料费用占比
整体呈上升趋势，直接人工及制造费用整体呈下降趋势，主要系公司产品原材
料的价格上升，直接材料费用增长超过直接人工及制造费用增长幅度。成本结
构中直接材料费用占比最高，直接人工、制造费用占比较低，因此直接材料费
用波动会对公司产品毛利率产生最大的影响。而报告期内主要导致直接材料费
用变化的因素系原材料价格的波动，因此原材料价格波动是毛利率变化的主要
原因。
9
③主要原材料价格波动情况
公司的主要产品分为工业铝型材、工业铝部件及建筑铝型材三大类，主要
采购的原材料为铝棒。公司采购、生产领用铝棒后，经过加热、上模、挤压、
矫直、时效工序后，加工形成铝合金素材，铝合金素材经过喷砂、氧化工序后
形成工业铝型材成品；铝合金素材经过喷涂、断桥、木纹工序后形成建筑铝型
材成品；工业铝型材经过切锯、冲压、CNC 加工工序后形成工业铝部件成品。
因此，公司各类细分业务的原材料均为铝棒。
报告期内，原材料采购除铝棒外，还包括化工物料、粉末、隔热胶注料、
尼龙条等辅助材料以及包装材料，公司原材料采购情况如下表所示：
单位：万元
2022 年度 2021 年度 2020 年度
项目 占比 占比 占比
采购金额 采购金额 采购金额
（%） （%） （%）
铝棒 335,483.48 96.41 202,257.50 95.76 89,802.82 92.59
辅助材料 9,566.76 2.75 7,285.08 3.45 5,342.88 5.51
包装材料 2,926.89 0.84 1,679.15 0.79 1,846.00 1.90
合计 347,977.13 100.00 211,221.73 100.00 96,991.70 100.00
公司主要原材料为铝棒、辅助材料和包装材料，辅助材料包括化工物料、
粉末、隔热胶注料、尼龙条等，主要原材料及辅料市场供应较为充足。由上表
可知，公司采购原材料的主要种类为铝棒，报告期内铝棒采购金额分别为
89,802.82 万元、202,257.50 万元和 335,483.48 万元，占原材料采购额的比例分
别为 92.59%、95.76%和 96.41%。因此报告期内铝棒为公司主要原材料。
报告期内，公司铝棒价格波动情况如下：
单位：元/吨
2022 年度 2021 年度 2020 年
项目
金额 增长率 金额 增长率 金额
铝棒采购单价 18,144.68 4.30% 17,396.29 32.10% 13,169.32
铝锭市场平均单价 17,686.28 5.72% 16,729.54 33.11% 12,568.19
注：市场平均单价数据来源于上海有色金属网铝锭、wind，扣除增值税影响
公司铝棒采购采用“铝锭价+铝棒加工费”的计价方式，报告期内，公司与
铝棒供应商约定的铝棒加工费根据铝棒合金成分和生产工艺的难易度确定，公
10
司主要原材料铝棒采购单价与市场价格变动趋势基本相符，在报告期内整体呈
上升趋势。
综上，因公司单位成本变动对毛利率有较强影响力，而单位成本中直接材
料费用占比较高，近年来原材料价格大幅上涨是导致公司生产成本逐年上升、
毛利率下降的主要因素。
（5）与同行业可比公司毛利率比较分析
报告期内，公司综合毛利率与同行业可比公司对比如下：
可比公司 2022 年度 2021 年度 2020 年度
和胜股份 19.14% 20.25% 17.97%
闽发铝业 7.09% 8.49% 10.01%
亚太科技 14.02% 14.46% 16.49%
豪美新材 10.21% 12.02% 14.83%
平均值 12.62% 13.81% 14.82%
鑫铂股份 11.55% 13.12% 15.36%
注：数据来源于各可比公司年报。
报告期内，公司毛利率处于行业中位水平，毛利率高于同行业的闽发铝业
和豪美新材，低于和胜股份和亚太科技。报告期内，公司毛利率总体呈下降趋
势，与闽发铝业、亚太科技、豪美新材等同行业可比公司平均毛利率变动趋势
一致。
和胜股份毛利率变动趋势与发行人不一致主要原因系和胜股份主要从事新
能源汽车电池结构件业务、消费电子板材、精密结构件和外观结构件等业务，
产品主要应用于新能源汽车部件、电子消费品、耐用消费品等多个行业领域。
其中报告期内应用于新能源汽车零部件收入占营业收入的比重分别为 33.27%、
49.92%和 68.55%，汽车部件收入占比持续上升。由于汽车领域对材料及技术要
求更高，产品也主要为毛利率更高的挤型深加工材，因此整体拉高了和胜股份
产品的综合毛利率。
综上，公司毛利率下降主要受到原材料价格上升的影响，具有一定的合理
性，与同行业可比公司平均毛利率变动趋势一致。
11
2、结合原材料备货周期、生产周期、价格波动情况，说明原材料价格波动
对发行人经营业绩影响及应对措施，并对原材料价格波动进行敏感性分析
（1）原材料备货周期、生产周期、价格波动情况
①原材料备货周期
公司的采购模式主要为“以销定产、以产定购”，公司生产部门根据当期的
订单数量确定生产计划，采购部门根据生产计划确认采购量，由采购部门完成
采购。在此基础上，为满足晶科能源、隆基绿能等长期稳定客户紧急采购的需
求，公司会提前进行一周左右的备货量，保证在客户紧急采购时能够及时交付
产品。
②生产周期
公司生产工艺主要经过加热、上模、挤压、矫直、时效工序后，加工形成
铝合金素材，铝合金素材经过喷砂、氧化工序后形成工业铝型材成品；铝合金
素材经过喷涂、断桥、木纹工序后形成建筑铝型材成品；工业铝型材经过切锯、
冲压、CNC 加工工序后形成工业铝部件成品，因此整个生产周期较短，从下达
生产工单至发货，周期约为 10 天至 15 天不等。
③原材料价格波动情况
报告期内，公司产品主要原材料为铝棒。报告期内铝棒采购单价整体呈逐
年上涨趋势，详见本问题回复“（一）、1、（4）产品售价及成本变化情况③主要
原材料价格波动情况”。
公司主要采用订单式生产模式，从接受订单到产品最终交付周期较短。公
司原材料成本占营业成本比重较大，因此原材料价格波动会对公司经营业绩产
生一定的影响。
④主要应对措施
针对原材料价格波动带来的影响，公司采取以下措施应对主要原材料的价
格波动风险：a.建立了原材料价格跟踪及快速反馈机制，公司采购部密切关注
市场上原材料的价格变化，通过供应商的报价以及相关市场数据定期进行原材
12
料价格分析，并及时向公司管理层汇报，据此制定相关采购计划与经营策略；b.
加强对生产过程的管理、控制与监督，不断进行工艺改进和技术改造，减少物
料损耗并提高生产效率；c.加强对供应商的管理，与主要供应商建立了长期合
作关系，在确保原材料质量的前提下，以规模化采购实现相对优惠的价格。
（2）原材料价格波动对发行人经营业绩影响的敏感性分析
2022 年，公司产品直接材料占营业成本的比例为 87.56%，以公司 2022 年
业绩数据为基准，假设除原材料价格外，销售价格等其他因素均保持不变，主
要原材料采购价格波动对经营业绩的敏感性分析计算如下：
原材料成本变动率 营业毛利变动率 营业成本变动率 毛利率 毛利率变动
10.00% -67.04% 8.76% 3.81% -7.74%
5.00% -33.52% 4.38% 7.68% -3.87%
1.00% -6.70% 0.88% 10.78% -0.77%
0.00% 0.00% 0.00% 11.55% 0.00%
-1.00% 6.70% -0.88% 12.33% 0.77%
-5.00% 33.52% -4.38% 15.43% 3.87%
-10.00% 67.04% -8.76% 19.30% 7.74%
2022 年公司 产品 直 接材 料 占 营业 成本 的 比例为 87.56% ，营 业毛 利为
48,769.17 万元，毛利率为 11.55%。以该数据为基准，假设除原材料价格外，在
其他因素均不发生变化的情况下，公司营业毛利对于原材料价格波动的敏感系
数为-6.70，毛利率对于原材料价格波动的敏感系数为-0.77，即原材料成本上升
1%时，会导致营业毛利下降 6.70%，下降金额为 3,269.28 万元，毛利率下降
0.77%。以 2022 年的数据为基础，当直接材料成本上升 14.92%时，公司营业毛
利及毛利率将降为 0。通过上述敏感性分析，原材料采购价格波动对公司经营
业绩的影响较大。但企业在实际经营中，原材料价格变动最终可以传导至产品
销售价格中，原材料价格发生大幅上涨的情况下，企业产品销售价格也会随之
上涨，从而能对冲部分原材料价格波动对企业经营业绩的影响。
（二）前五大客户具体情况，包括但不限于客户背景、取得方式、合作历
史、合作内容等，是否存在对相关客户的重大依赖
1、前五大客户具体情况，包括但不限于客户背景、取得方式、合作历史、
13
合作内容等
报告期内，公司前五大客户具体情况如下：
取得方 合作历
期间 序号 客户名称 客户背景 合作内容
式 史
A 股上市公司，全球最
商务洽 2018 年 太阳能边
1 晶科能源 大的光伏产品制造商和
谈 至今 框、型材
光伏电力供应商之一
A 股上市公司，全球最
商务洽 2020 年 太阳能边
2 隆基绿能 大的太阳能单晶硅棒和
谈 至今 框
硅片制造商
A 股上市公司，全球光 商务洽 2020 年 太阳能边
2022 年 3 晶澳科技
伏组件一体化龙头企业 谈 至今 框、型材
新三板挂牌公司，是拥
商务洽 2019 年 太阳能边
4 正信光电 有垂直一体化产业链的
谈 至今 框、型材
光伏制造商
A 股上市公司，全球光
2022 年 太阳能边
5 天合光能 伏组件制造商排名中长 招投标
至今 框
期位居第一梯队
1 晶科能源 同上 同上 同上 同上
2 隆基绿能 同上 同上 同上 同上
3 晶澳科技 同上 同上 同上 同上
一家全球领先的太阳能
2021 年 商务洽 2019 年 太阳能边
4 东鋆光伏 产品制造商和解决方案
谈 至今 框、型材
提供商
从事太阳能光伏系统工
程系列产品研发、生 商务洽 2019 年 太阳能边
5 大恒能源
产、销售，专精特新小 谈 至今 框
巨人
1 晶科能源 同上 同上 同上 同上
2 隆基绿能 同上 同上 同上 同上
山西省属重点国有企
业、山西最大的清洁能 商务洽 2017 年 太阳能边
2020 年 3 晋能集团
源企业，多年世界 500 谈 至今 框
强企业
4 正信光电 同上 同上 同上 同上
产品主要应用于高铁领 2019 年
5 常州米汇 招投标 铝制品
域 至今
2、发行人对相关客户不存在重大依赖
（1）发行人与客户建立了稳定的长期合作关系
报告期内，公司前五大客户销售收入占主营业务收入的比例分别为 41.39%、
60.36%和 56.52%，占比相对较高，主要与下游光伏组件厂市场份额集中的特点
14
密切相关，但不存在向单个客户的销售比例超过主营业务收入总额的 50%的情
况，对单一客户不存在重大依赖。
公司产品主要应用于光伏领域，主要客户均为光伏组件行业知名企业。光
伏组件市场集中度较高，2020 年、2021 年及 2022 年，全球光伏组件厂商前十
名市场占有率分别为 85.6%、84.6%和 90.5%。因此，发行人的客户集中度相对
较高，符合行业特点。根据上市公司年报以及招股说明书等，下游客户同样为
光伏行业的公司客户集中度大多相对较高，如主营光伏铝型材的永臻科技 2020
年-2022 年前五大客户占比均在 90%以上，主营多晶硅料的大全能源 2020 年-
2022 年前五大客户占比均在 70%以上，主营光伏玻璃的彩虹新能 2021 年-2022
年前五大客户占比也都集中在 70%以上。
公司的铝型材、铝部件产品及服务获得了客户的认同，与行业龙头企业建
立了长期稳定的合作关系。
公司主要客户大部分为所处行业龙头或领先企业，规模较大，在选择供应
商时，都建立了较为严格的供应商筛选标准和筛选体系，从彼此之间的最开始
接触到成为稳定的合作伙伴通常需要长时间的考察，期间客户会对供应商进行
全方面的考评，重点考评供应商研发、采购、生产、供货速度等方面，只有能
够满足客户的要求，才能形成稳定的合作关系。成为合作伙伴后，双方会保持
较长时间的稳定合作关系。
（2）与行业龙头企业合作的示范效应，促进了新客户的导入
公司作为市场上为数不多的自原材料研发至精加工一体化全流程铝型材及
铝部件生产企业，生产的产品主要用于满足中高端铝型材及铝部件市场的需求。
公司通过与晋能集团（多年世界 500 强企业）、金鹏集团（安徽省民营企业 10
强）、今创集团（全国轨道交通内装饰产品制造业单项冠军企业）、无锡宏宇
（比亚迪、宇通客车、金龙客车的铝部件主要供应商）、美埃集团（空气净化行
业中的知名品牌之一）合作的示范作用，报告期内成功导入晶科能源（全球最
大的光伏组件生产企业）、隆基绿能（全球最大的太阳能单晶硅棒和硅片制造
商）、晶澳科技、正信光电（领先的光伏组件制造商）、天合光能、中集车辆、
英飞特（中大功率 LED 照明驱动电源行业的全球性龙头企业之一）等。报告期
15
内，公司持续引入优质新客户，公司生产经营的持续发展不依赖于个别的特定
客户。
综上所述，报告期内发行人客户集中度提高系下游应用领域的发展态势及
公司经营战略导向所致，发行人已经与下游行业的龙头企业建立了稳定的长期
合作关系，且随着产能的提升和品牌知名度的提高，发行人客户数量逐步增加，
发行人不存在对主要客户依赖的情形。
（三）结合前五大供应商的合作历史，是否存在长期的业务合作协议，供
应商集中、新增供应商的原因及合理性，是否符合行业惯例，是否构成对相关
供应商的重大依赖
1、结合前五大供应商的合作历史，是否存在长期的业务合作协议
报告期内，公司前五名供应商共有 6 家，其中主要为铝棒供应商，铝棒供
应商的变动主要体现在随着公司采购规模的扩大，公司主动控制对第一大供应
商的采购集中度，增加了对其他铝棒供应商的采购量，具体合作情况如下
单位：万元
采购金额 是否存在
是否与发
采购内 开始合作 长期的业
名称 2021 年 2020 年 行人有关
容 2022 年度 时间 务合作协
度 度 联关系
议
聊城信源 铝棒 194,039.95 98,362.87 42,185.12 2019 年 是 否
铝棒、
山东创新 67,747.24 70,574.47 13,136.70 2016 年 是 否
加工费
青海鑫豪铝
铝棒 46,579.88 523.08 — 2021 年 是 否
业有限公司
江苏凯隆 铝棒 12,846.78 24,395.55 31,233.54 2013 年 是 否
国网安徽省
电力有限公
电力 11,665.96 6,698.71 3,368.87 2013 年 否 否
司天长市供
电公司
茌平恒信铝 铝棒、
6,689.19 7,861.56 2,136.98 2020 年 否 否
业有限公司 加工费
注：公司向山东创新、茌平恒信铝业有限公司采购的加工费系废铝回棒加工费，废铝
回棒即公司将生产过程中产生的废铝委托外协方重新加工成铝棒。
公司与报告期内主要供应商建立了长期稳定的合作关系，除茌平恒信铝业
有限公司及国网安徽省电力有限公司天长市供电公司外，报告期内均连续签署
了年度框架协议。公司与主要供应商长期合作，保持持续交易，合作延续性强。
16
报告期内，公司向江苏凯隆采购金额逐年下滑，主要原因系：光伏型材的
铝棒的要求高于建筑型材和普通工业型材，江苏凯隆的铝棒主要用于建筑型材
和普通工业型材，报告期内，随着光伏行业需求增长，公司产能向光伏型材倾
斜，因此采购江苏凯隆的铝棒有所减少。
青海鑫豪铝业有限公司（以下简称“青海鑫豪”）为报告期内新增供应商，
主要系公司为降低原材料供应商集中风险，逐步开拓新的供应商。青海鑫豪是
青海省民营十强企业，根据我的钢铁网数据，青海鑫豪铝棒满产产能为 800 吨/
天，日均产量 600 吨，铝棒远销江苏、安徽、浙江、河南、山东等地。青海鑫
豪产地位于青海省，产品能够销往华东地区，主要原因系青海省电力资源丰富，
电解铝成本低，因此包含运费后产品依然具有价格优势。
发行人对前五大供应商的采购属正常商业行为，双方不存在关联关系。
2、供应商集中的原因及合理性，是否符合行业惯例
报告期内，同行业上市公司前五大供应商采购占比情况如下：
主要原材料类 前五大供应商采购占比
名称 主要产品类型
型 2022 年度 2021 年度 2020 年度
和胜股份 型材 铝锭 34.77% 45.01% 46.58%
闽发铝业 型材 铝棒 82.91% 71.00% 82.53%
管材、型材、
亚太科技 铝锭、铝棒 68.71% 79.76% 59.87%
棒材
豪美新材 型材 铝锭 40.59% 72.14% 70.59%
鑫铂股份 型材 铝棒 87.85% 91.67% 87.51%
注：数据来源于各可比公司年度报告。
主营光伏铝型材的永臻科技（2023 年 4 月申报）采购集中度如下：
主要原材料类 前五大供应商采购占比
名称 主要产品类型
型 2022 年度 2021 年度 2020 年度
永臻科技 型材 铝棒 91.00% 90.24% 92.04%
同行业公司采购集中度主要与原材料类型有关。铝锭又称重熔用铝锭，是
氧化铝通过电解法生产出的纯铝，铝锭是一种完全标准化的产品，用途十分广
泛。铝锭由于是标准化的产品，因此下游厂商一般合作的供应商较多，以获取
17
较低的采购价格。铝棒是由铝锭经熔铸后加入符合国标的其它少量金属制成，
铝棒的型号较多，不同型号具有不同的成分配方和尺寸，铝棒主要用于加工成
铝型材。铝棒由于型号众多，为了确保服务和质量，下游铝型材厂商一般会选
择几家合作稳定的供应商进行集中采购。
同行业公司中，和胜股份、豪美新材自有熔铸生产线，主要原材料为铝锭，
因此采购集中度较低。豪美新材主要供应商为嘉能可、托克和埃珂森等少数国
际铝锭贸易商，其 2022 年采购集中度大幅下降主要系第一大供应商采购额大幅
下降所致。
亚太科技主要原材料为铝锭和铝棒（铝锭、铝棒采购额约为 5：3），因此
采购集中度高于和胜股份、豪美新材。
发行人、闽发铝业、永臻科技主要原材料为铝棒，因此采购集中度都较高。
综上，发行人采购集中度较高符合行业惯例。
针对采购集中度较高的问题，报告期内发行人引入了新的铝棒供应商青海
鑫豪，2022 年发行人采购集中度同比有所下降。本次募投项目年产 60 万吨再
生铝项目投产后，发行人主要原材料将由铝棒逐渐转变为铝锭和废铝，采购集
中度将进一步下降。
3、是否构成对供应商的重大依赖
经过多年合作，公司已经与主要供应商建立了稳定且友好的合作关系，各
方均有与公司长期合作的意向，公司向其采购具有稳定性及可持续性。
公司对主要供应商不存在重大依赖，主要原因有：
（1）公司主要的原材料铝棒为高度市场化的产品，市场供应充足，供应商
在该市场充分竞争，公司比较容易找到替代供应商，不存在对主要供应商存在
重大依赖的情形；
（2）铝型材加工行业采购供应商集中度较高属于行业惯例；
（3）随着采购规模的扩大，基于对单一供应商依赖风险的考量，公司积极
开拓新的铝棒供应商，降低原材料供应商集中风险。
18
本次募投项目年产 60 万吨再生铝项目的投产后，公司将实现向上游产业链
延伸，充分保障公司原材料的供应质量与供应效率，推动公司实现原材料自主
可控。
（四）结合前五名欠款客户的具体情况、销售政策、账龄、期后回款、坏
账准备计提政策、同行业上市公司情况等，说明应收账款、应收票据和应收款
项融资合计余额持续增长的原因及合理性、坏账准备计提的充分性
1、应收账款、应收票据和应收款项融资合计余额持续增长的原因及合理性
（1）应收账款、应收票据和应收款项融资合计余额持续增长的原因
报告期各期末，公司应收账款、应收票据和应收款项融资（以下合称“应
收款项”）构成情况如下：
单位：万元
2022-12-31/ 2021-12-31/ 2020-12-31/
项目
2022 年度 2021 年度 2020 年度
应收账款余额 104,542.99 74,907.35 32,068.81
应收票据余额 7,090.97 1,453.96 448.18
应收款项融资余额 22,221.52 3,637.10 1,412.89
应收款项合计 133,855.48 79,998.41 33,929.88
应收款项增长率 67.32% 135.78% —
营业收入 422,140.69 259,654.91 128,722.94
营业收入增长率 62.58% 101.72% —
应收款项占营业收入的
31.71% 30.81% 26.36%
比例
由上表可知，报告期各期末公司应收款项金额较大，应收款项金额随着营
业收入的增长而增长，应收款项变动趋势与营业收入变动趋势一致，应收款项
余额占营业收入的比例较为稳定。
受益于下游新能源光伏行业快速发展及首发募投项目的产能释放，公司新
能源光伏铝产品产销量持续增长，报告期内营业收入不断增长，信用期内的应
收账款随之增长，报告期各期末前五名欠款客户情况如下：
单位：万元
客户名称 2022 年 12 月 31 日
19
占期末应收账
应收账款余额 应用领域 信用政策 账龄
款余额比例
票到后月结
晶科能源 14,908.74 14.26% 新能源光伏 1 年以内
60 天
票到月结 30
协鑫集成 6,983.36 6.68% 新能源光伏 1 年以内
天
票到后月结
隆基绿能 6,788.07 6.49% 新能源光伏 1 年以内
60 天
票到后月结
大恒能源 6,165.14 5.90% 新能源光伏 1 年以内
60 天
票到后月结
晶澳科技 5,428.95 5.19% 新能源光伏 1 年以内
60 天
合计 40,274.27 38.52% — — —
2021 年 12 月 31 日
客户名称 占期末应收账
应收账款余额 应用领域 信用政策 账龄
款余额比例
票到后月结
晶科能源 27,511.84 36.73% 新能源光伏 1 年以内
60 天
票到后月结
晶澳科技 8,966.38 11.97% 新能源光伏 1 年以内
60 天
票到后月结
隆基绿能 5,484.42 7.32% 新能源光伏 1 年以内
60 天
票到后月结
大恒能源 3,613.28 4.82% 新能源光伏 1 年以内
60 天
票到后月结
晋能集团 3,347.46 4.47% 新能源光伏 1 年以内
60 天
合计 48,923.37 65.31% — — —
2020 年 12 月 31 日
客户名称 占期末应收账
应收账款余额 应用领域 信用政策 账龄
款余额比例
票到后月结
晶科能源 8,018.86 25.01% 新能源光伏 1 年以内
60 天
票到后月结
晋能集团 2,628.01 8.19% 新能源光伏 1 年以内
60 天
票到后月结
晶澳科技 2,521.65 7.86% 新能源光伏 1 年以内
60 天
票到后月结
大恒能源 2,185.89 6.82% 新能源光伏 1 年以内
60 天
1 年以内
1,736.23 万
金鹏集团 1,739.86 5.43% 建筑 注1
元，1-2 年
3.63 万元
合计 17,094.28 53.30% — — —
注 1：金鹏节能科技有限公司及其关联方包括金鹏节能科技有限公司、安徽盛鹏节能
科技有限公司、金鹏装饰股份有限公司及金鹏智能家居有限公司。金鹏节能科技有限公司、
安徽盛鹏节能科技有限公司：票到次月 5 日至 15 日按账面应付金额的 80%付款，其余欠款
20
农历年前支付；金鹏装饰股份有限公司：票到次月 1 日至 30 日支付全部货款；金鹏智能家
居有限公司：票到次月 5 日至 15 日按账面应付的 90%付款，其余欠款农历年前支付。
公司与工业铝型材和工业铝部件客户的信用政策主要为先货后款的模式，
货款结算主要采取“账期+承兑汇票”的模式，具体到信用政策方面，公司与主
要工业客户的账期一般为 60 天，收取的承兑汇票主要为 6 个月期限的银行承兑
汇票为主。与建筑铝型材客户的信用政策主要为给予一定信用额度和现款现货
相结合的模式相比，工业类客户的信用期相对较长。
报告期内，公司工业铝型材和工业铝部件的合计销售金额分别为
104,751.08 万元、228,676.69 万元和 390,574.35 万元，占主营业务收入的比例分
别为 81.78%、88.44%和 92.98%，工业类产品销售收入逐年上升和占比的提升，
是应收款项余额持续增长的主要原因。2022 年度销售收入持续增长，但期末前
五名欠款客户的应收账款余额略有减少，主要系晶科能源、晶澳科技 2022 年度
使用承兑汇票结算销售回款较快所致，应收账款略有减少但应收款项融资相应
增加。2022 年度工业铝型材和工业铝部件销售收入的增长仍是应收款项增长的
主要原因。
（2）应收款项与同行业可比上市公司对比
报告期各期末，公司与同行业上市公司应收款项规模对比情况如下：
单位：万元
2022 年 2021 年 2020 年
项目 应收款项 占比营业 应收款项 占比营业 应收款项 占比营业
余额 收入 余额 收入 余额 收入
和胜股份 128,504.97 42.85% 93,746.87 38.90% 53,027.24 35.72%
闽发铝业 73,651.92 26.39% 58,094.19 25.89% 33,967.79 21.32%
亚太科技 232,798.46 34.60% 203,538.12 33.83% 151,567.80 37.99%
豪美新材 194,207.51 35.88% 193,812.62 34.61% 109,352.44 31.81%
平均数 157,290.72 34.93% 137,297.95 33.31% 86,978.82 31.71%
鑫铂股份 133,855.48 31.71% 79,998.41 30.81% 33,929.88 26.36%
注：数据来源于各可比公司年度报告。
由上表可知，同行业上市公司应收款项金额占营业收入的比例均较高，均呈
现应收款项规模较大、营业收入增长的特点，公司应收款项占营业收入的比例接
21
近同行业可比公司平均水平。
综上所述，公司应收账款、应收票据和应收款项融资合计余额持续增长主要
系工业铝型材和工业铝部件销售收入增长所致，符合公司的行业发展、信用政策
等实际经营情况，与同行业可比上市公司的应收款项余额特点一致，具有合理性。
2、坏账准备计提的充分性
（1）应收账款、应收票据和应收款项融资的坏账准备计提情况
单位：万元
2022 年 12 月 31 日 2021 年 12 月 31 日 2020 年 12 月 31 日
项目
期末余额 坏账准备 期末余额 坏账准备 期末余额 坏账准备
应收账款 104,542.99 5,945.65 74,907.35 4,402.19 32,068.81 2,007.08
应收票据 7,090.97 354.55 1,453.96 72.70 448.18 22.41
应收款项融资 22,221.52 — 3,637.10 — 1,412.89 —
合计 133,855.48 6,300.20 79,998.41 4,474.89 33,929.88 2,029.49
报告期内，公司的应收账款、应收票据额应收款项融资均按照预期信用损
失率计算信用损失，其中对于在收入确认时对应收账款进行初始确认，后又将
该应收账款转为商业承兑汇票结算的，按照账龄连续计算的原则对该票据计提
坏账准备。应收款项融资是公司持有用于托收、背书或贴现的银行承兑汇票，
信用风险很小，预期不会发生信用损失，不计提坏账准备。
公司期末的应收款项坏账准备主要是应收账款计提的坏账准备，应收账款
账龄及坏账准备计提情况如下：
单位：万元
2022 年 12 月 31 日 2021 年 12 月 31 日 2020 年 12 月 31 日
账龄
账面余额 坏账准备 账面余额 坏账准备 账面余额 坏账准备
1 年以内 101,423.25 5,075.98 73,104.36 3,655.22 30,825.83 1,541.29
1至2年 2,209.36 225.57 986.44 150.11 535.84 53.58
2至3年 414.53 194.82 189.14 68.36 418.81 181.34
3至4年 169.74 123.35 358.28 259.37 120.20 71.27
4至5年 150.30 150.12 109.52 109.52 75.81 67.29
5 年以上 175.80 175.80 159.62 159.62 92.32 92.32
22
合计 104,542.99 5,945.65 74,907.35 4,402.19 32,068.81 2,007.08
报告期各期末，应收账款坏账准备金额分别为 2,007.08 万元、4,402.19 万
元和 5,945.65 万元，坏账准备计提比例分别为 6.26%、5.88%和 5.69%。
（2）坏账准备计提充分性的分析
①主要客户经营情况良好，信用风险未出现重大不利变化
近年来，全球光伏产业快速发展，景气度较高，行业内具备竞争优势的企
业经营规模、盈利能力呈现良好的发展态势。公司主要客户为大型光伏组件制
造企业，均在国内资本市场已挂牌上市或拟上市，其经营规模较大、盈利能力
较强、资信情况良好。报告期内公司前五名欠款客户主要财务数据情况如下：
单位：万元
2022 年 12 月 31 日
客户名称 坏账准备余 期后回款率（2023-1-
应收账款余额 账龄
额 1 至 2023-3-31）
晶科能源 14,908.74 1 年以内 745.44 99.82%
协鑫集成 6,983.36 1 年以内 349.17 100.00%
隆基绿能 6,788.07 1 年以内 339.40 99.64%
大恒能源 6,165.14 1 年以内 308.26 67.30%
晶澳科技 5,428.95 1 年以内 271.45 100.00%
合计 40,274.27 2,013.71
2021 年 12 月 31 日
客户名称 坏账准备余 期后回款率（2022-1-
应收账款余额 账龄
额 1 至 2023-3-31）
晶科能源 27,511.84 1 年以内 1,375.59 100.00%
晶澳科技 8,966.38 1 年以内 448.32 100.00%
隆基绿能 5,484.42 1 年以内 274.22 100.00%
大恒能源 3,613.28 1 年以内 180.66 100.00%
晋能集团 3,347.46 1 年以内 167.37 100.00%
合计 48,923.37 — 2,446.17 —
2020 年 12 月 31 日
客户名称 坏账准备余 期后回款率（2021-1-
应收账款余额 账龄
额 1 至 2023-3-31）
晶科能源 8,018.86 1 年以内 400.94 100.00%
晋能集团 2,628.01 1 年以内 131.40 100.00%
23
晶澳科技 2,521.65 1 年以内 126.08 100.00%
大恒能源 2,185.89 1 年以内 109.29 100.00%
1 年以内
1,739.86
金鹏集团 1,736.23 万元， 87.17 100.00%
1-2 年 3.63 万元
合计 17,094.28 — 854.89 —
截至 2022 年 12 月 31 日，大恒能源应收账款余额为 6,165.14 万元，截至
2023 年 3 月 31 日，该部分应收账款的期后回款金额为 4,149.12 万元，期后回款
率为 67.30%，主要系一方面大恒能源的组件客户回款相对比较慢；另一方面，
大恒能源自身产能扩张建设，相关采购支出较大，使得流动资金相对紧张。目
前公司已与大恒能源积极沟通回款事项，截至本回复报告出具日大恒能源期后
回款金额为 5,655.69 万元，期后回款率为 91.74%，预计 2023 年 6 月底能收回
全部应收账款。
②应收账款期后回款情况
单位：万元
2022-12-31/ 2021-12-31/ 2020-12-31/
项目
2022 年度 2021 年度 2020 年度
应收账款余额 104,542.99 74,907.35 32,068.81
期后回款金额 82,126.25 72,017.59 31,074.03
2023 年 1 月 1 日- 2022 年 1 月 1 日- 2021 年 1 月 1 日-
回款期间
2023 年 3 月 31 日 2023 年 3 月 31 日 2023 年 3 月 31 日
期后回款占比 78.56% 96.14% 96.90%
由上表可见，公司期后回款情况良好。
（3）公司坏账准备计提政策及与可比公司对比情况
报告期内，公司及同行业可比上市公司均采用预期信用损失率计提坏账准
备，其中，对于银行承兑汇票，预期不会发生信用损失，不计提坏账准备；对
于商业承兑汇票，预期信用损失率与应收账款保持一致，按照账龄连续原则确
认具体的预期信用损失率。
预期信用损失率对比情况如下：
和胜股份 闽发铝业 亚太科技 豪美新材 鑫铂股份
项目 2022 年 2021 年 2020 年
报告期 报告期 报告期 报告期
度 度 度
24
和胜股份 闽发铝业 亚太科技 豪美新材 鑫铂股份
项目 2022 年 2021 年 2020 年
报告期 报告期 报告期 报告期
度 度 度
1 年以内 2.00% 5.00% 5.00% 5.00% 5.00% 5.00% 5.00%
1-2 年 20.00% 5.56% 5.88% 7.28% 10.00% 10.00% 10.00%
2-3 年 80.00% 17.29% 18.84% 19.28% 50.00% 50.00% 30.00%
3-4 年 100.00% 40.59% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 50.00%
4-5 年 100.00% 84.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 80.00%
5 年以上 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%
注：数据来源于各可比公司年度报告。
公司应收账款坏账准备整体计提比例处于同行业中位水平，符合行业惯例。
同时公司的应收账款账龄基本在 1 年以内，实际计提的应收账款坏账准备占应
收账款的比例高于同行业平均水平，应收账款坏账准备占应收账款余额比例对
比如下：
项目 2022 年度 2021 年度 2020 年度
和胜股份 2.77% 2.90% 3.93%
闽发铝业 5.89% 6.29% 6.84%
亚太科技 5.17% 5.10% 5.04%
豪美新材 9.52% 7.49% 7.43%
行业平均 5.84% 5.45% 5.81%
鑫铂股份 5.69% 5.88% 6.26%
注：数据来源于各可比公司年度报告。
综上，报告期内，公司应收账款在账龄 1 年以内的余额分别为 30,825.83 万
元、73,104.36 万元和 101,423.25 万元，占应收账款余额的比例在 96.00%以上，
账龄 1 年以内占比很高，应收账款期后回款较好，发生坏账风险较小。公司严
格按照既定的、处于行业中位水平的坏账计提政策计提应收款项坏账准备，应
收款项坏账准备计提充分。
（五）结合存货构成、库龄、产品特性、期后销售、原材料价格波动情况、
计提政策等，说明存货余额持续增长的原因及合理性、计提存货跌价准备是否
充分，是否与同行业存在较大差异
1、存货余额持续增长的原因及合理性
25
（1）存货余额持续增长的原因
报告期各期末，随着公司销售规模的不断扩大，存货余额持续增长，存货
余额具体构成及库龄情况如下：
单位：万元
2022-12-31 2021-12-31 2020-12-31
项目
金额 占比 金额 占比 金额 占比
原材料 13,645.40 37.30% 5,628.01 29.35% 2,725.30 30.96%
库存商品 11,513.07 31.47% 6,299.33 32.85% 1,374.32 15.61%
自制半成品 7,846.36 21.45% 6,089.59 31.76% 3,924.78 44.59%
委托加工物资 2,420.08 6.62% 1,096.99 5.72% 778.47 8.84%
发出商品 1,156.24 3.16% 59.99 0.31% — —
存货合计 36,581.13 100.00% 19,173.91 100.00% 8,802.86 100.00%
其中：1 年以内 36,324.09 99.30% 19,111.79 99.68% 8,698.26 98.81%
1 年以上 257.04 0.70% 62.12 0.32% 104.60 1.19%
公司采取“以销定产、以产定购”的生产、采购模式，公司生产部门根据
当期的订单数量确定生产计划，采购部门根据生产计划确认采购量，存货库龄
基本是 1 年以内，不存在大额库存积压情况。报告期各期末，公司存货主要由
原材料、库存商品和自制半成品构成，三项合计占比超过 90%，其中原材料、
库存商品余额增加较多，原材料和库存商品变动的原因如下：
① 原材料的增长
报告期内，公司产品成本中的原材料成本占比保持在 80%以上，占比较高。
为保证生产的连续性，公司需要储备足够的原材料，使得报告期各期末原材料
规模较大。原材料主要由铝棒构成，报告期末铝棒金额分别为 1,795.64 万元、
4,353.28 万元和 10,539.56 万元，占期末原材料的比例分别为 65.89%、77.35%及
77.24%，铝棒余额持续增长导致原材料余额增长。增长的原因为：公司处于成
长期，基于业务发展布局和项目产能消化的需要，公司积极开拓市场，报告期
各期末公司在手订单逐年增加，为满足客户交付时限的要求，公司结合在手订
单增加了铝棒的备货。
报告期各期末铝棒具体结存信息、平均采购单价及在手订单信息如下：
26
项目 2022/12/31 2021/12/31 2020/12/31
铝棒数量（吨）（A） 6,221.57 2,531.83 1,203.52
铝棒单价（元/吨） 16,940.35 17,194.20 14,919.90
铝棒金额（万元） 10,539.56 4,353.28 1,795.64
已接单未生产的订单（吨）（B） 6,559.50 3,134.95 5,364.98
期末铝棒的订单覆盖率（B/A） 105.43% 123.82% 445.77%
由上表可见，铝棒余额的增长主要系按订单备货的数量增加所致。在执行
“铝锭价+加工费”的采购、销售定价模式下，采购价格一般不作为铝棒储备的
考虑因素。期末铝棒的订单覆盖率超过 100%，与公司的业务流程和业务发展相
匹配，铝棒余额增长是符合公司的实际经营情况，铝棒余额变动导致原材料的
增长是合理的。
②库存商品的增长
报告期内，公司基本采取“以销定产”的生产模式，从下达生产工单至发
货，周期约为 10 天至 15 天不等。随着公司产能逐步释放，订单数量和生产销
售规模快速增加，结存的库存商品余额相应增加。在“以销定产”基础上，为
满足晶科能源、隆基绿能等长期稳定客户紧急采购的需求，公司会进行适当备
货，保证在客户紧急采购时能够及时交付产品。
（2）原材料期后领用及库存商品、自制半成品期后销售情况
报告期各期末的原材料期后领用及库存商品、自制半成品期后销售情况：
单位：万元
项目 2022/12/31 2021/12/31 2020/12/31
原材料（A） 13,645.40 5,628.01 2,725.30
期后领用（B） 12,469.52 5,502.95 2,675.40
期后领用占比（B/A） 91.38% 97.78% 98.17%
库存商品（C） 11,513.07 6,299.33 1,374.32
自制半成品（D） 7,846.36 6,089.59 3,924.78
小计（E） 19,359.43 12,388.92 5,299.10
期后销售（F） 16,348.05 12,140.83 5,290.15
期后销售占比（F/E） 84.44% 98.00% 99.83%
27
由上表可见，截至本反馈回复出具之日，公司报告期各期末结存的原材料、
库存商品及自制半成品基本实现领用或销售。
（3）与同行业可比上市公司对比情况
近年来，受益于光伏、汽车、轨道交通、消费电子电器等领域的高速发展，
国内工业铝型材的产销量保持着较快的增长速度，报告期末，公司与同行业可
比上市公司的存货余额情况如下表所示：
单位：万元
2020 年 12 月
2022 年 12 月 31 日 2021 年 12 月 31 日
公司简称 31 日
期末余额 增长率 期末余额 增长率 期末余额
和胜股份 45,855.61 36.87% 33,503.45 61.78% 20,709.40
闽发铝业 32,506.43 2.10% 31,838.87 29.73% 24,543.08
亚太科技 67,548.11 11.06% 60,822.55 37.57% 44,211.10
豪美新材 78,463.23 23.10% 63,740.41 37.79% 46,257.49
鑫铂股份 36,581.13 90.79% 19,173.91 117.81% 8,802.86
注：数据来源于各可比公司年度报告。
由上表可知，报告期各期末，公司与同行业可比上市公司的存货余额的变
动趋势一致。由于公司起步晚，前期产能及产销量低于同行业上市公司，期末
存货余额远低于同业上市公司的存货余额。随着募投项目陆续完工，公司的产
能逐步释放，公司呈现快速增长态势，存货余额的增长率高于同行业可比上市
公司。
综上所述，在业务规模快速增长、产能逐步释放的态势下，公司按订单储
备原材料及库存商品是存货余额持续增长的主要原因，存款库龄基本是 1 年以
内，期后基本实现领用和销售，存货余额变动趋势与同行业可比上市公司的存
货余额的变动趋势一致，存货余额持续增长具有合理性。
2、计提存货跌价准备是否充分
（1）存货跌价准备计提政策
资产负债表日，公司存货依据成本与可变现净值孰低进行计量。对于库存商
28
品等可以直接变现出售的存货类项目，其可变现净值为预计售价减去估计的销售
费用和相关税费后的金额确定；对于原材料、在产品等需要进一步加工的存货类
项目，其可变现净值为所生产产品的预计售价减去至完工时估计的生产成本、销
售产品的销售费用以及相关税费后的金额确定。
报告期内，公司的存货跌价准备计提、转回或转销情况如下：
单位：万元
期间 期初余额 当期计提 当期转销 期末余额
2022 年度 30.11 58.33 28.35 60.09
2021 年度 51.21 29.16 50.26 30.11
2020 年度 17.92 50.12 16.83 51.21
报告期内，公司存货跌价准备主要系部分客户订单安排生产后，因客户自
身业务的原因，订单被变更或取消导致部分库存商品和自制半成品较长时间未
实现销售，从而根据可变现净值计提了存货跌价准备。同时，每年公司会将此
部分存货中库龄较长且实现销售可能性较低的存货进行废铝回棒处理，处理后
对相应的存货跌价准备进行转销。
（2）存货跌价准备同行业上市公司对比情况
报告期内，公司存货跌价准备占存货余额的比例与同行业上市公司对比如
下：
存货跌价准备计提占存货余额比 2022/12/31 2021/12/31 2020/12/31
和胜股份 2.21% 1.53% 1.81%
闽发铝业 — — —
亚太科技 0.69% 0.64% 0.78%
豪美新材 3.64% 0.06% 0.07%
鑫铂股份 0.16% 0.16% 0.58%
注：数据来源于各可比公司年度报告。
由于铝型材行业的企业普遍实行以销定产的生产模式，所有的产成品都有
特定的销售目标，基本不存在销售风险；材料采购通常实行“以销定产、以产
定购”的模式，原材料库存均为在正常生产经营过程中所需的材料；另外在生
29
产过程中产生的废铝也可以通过外协加工成铝棒重新回收使用。由于以上产品
特性，铝型材行业的企业存货跌价准备计提比例普遍较低。
通过与同行业可比公司相比，公司存货跌价准备计提比例处于中位水平，
存货跌价准备计提政策符合产品特性，公司存货跌价准备计提较为谨慎。
（3）原材料价格波动的对存货跌价准备的影响
报告期内，公司主要原材料采购价格、原材料市场价格、主要产品的销售价
格及变动趋势如下表所示：
单位：元/吨
2022 年度 2021 年度 2020 年度
项目
金额 变动比例 金额 变动比例 金额
铝棒采购价格 18,144.68 4.30% 17,396.29 32.10% 13,169.32
铝锭市场价格 17,686.28 5.72% 16,729.54 33.11% 12,568.19
主要产品销售价格 23,835.01 3.88% 22,944.33 23.96% 18,509.65
其中：工业铝型材 22,833.76 1.57% 22,481.36 26.20% 17,813.47
工业铝部件 24,866.61 3.72% 23,974.88 15.39% 20,777.16
建筑铝型材 22,904.85 2.08% 22,438.27 23.96% 18,100.71
由上表可知，报告期内公司铝棒采购价格变动趋势整体稳中有升，与市场价
格波动基本一致。报告期各期铝型材的平均销售价格显著高于铝棒采购价格。
报告期内，公司各主要产品的毛利率如下表所示：
项目 2022 年度 2021 年度 2020 年度
工业铝型材 9.63% 11.56% 13.25%
工业铝部件 12.02% 14.44% 17.34%
建筑铝型材 14.20% 16.19% 17.87%
销售税费率 0.75% 0.95% 1.07%
报告期内，公司主要产品毛利率水平虽有所波动，但产品的毛利率安全边际
较高。公司按照会计政策对存货进行了减值测试，不存在因原材料的市场价格波
动导致公司主要产品市场售价在扣除销售费用及相关税费后低于产品成本的情形，
即不存在因原材料市场价格变动导致的库存商品跌价的情形。
综上所述，公司采用“铝锭价+加工费”的销售、采购模式，存货的订单支
30
持率很高，存货跌价准备计提政策符合产品特性，存货跌价准备计提比例处于
同行业上市公司中位水平，公司存货跌价准备计提较为谨慎，存货减值准备计
提充分。
（六）发行人自本次发行相关董事会前六个月至今，公司已实施或拟实施
的财务性投资的具体情况，说明最近一期末是否持有金额较大的财务性投资
（包括类金融业务）情形
1、财务性投资及类金融业务的认定标准
（1）财务性投资
根据《上市公司证券发行注册管理办法》及《上市公司证券发行注册管理
办法第九条、第十条、第十一条、第十三条、第四十条、第五十七条、第六十
条有关规定的适用意见——证券期货法律适用意见第 18 号》的规定：
①财务性投资包括但不限于：投资类金融业务；非金融企业投资金融业务
（不包括投资前后持股比例未增加的对集团财务公司的投资）；与公司主营业务
无关的股权投资；投资产业基金、并购基金；拆借资金；委托贷款；购买收益
波动大且风险较高的金融产品等。
②围绕产业链上下游以获取技术、原料或者渠道为目的的产业投资，以收
购或者整合为目的的并购投资，以拓展客户、渠道为目的的拆借资金、委托贷
款，如符合公司主营业务及战略发展方向，不界定为财务性投资。
③上市公司及其子公司参股类金融公司的，适用本条要求；经营类金融业
务的不适用本条，经营类金融业务是指将类金融业务收入纳入合并报表。
④基于历史原因，通过发起设立、政策性重组等形成且短期难以清退的财
务性投资，不纳入财务性投资计算口径。
⑤金额较大是指，公司已持有和拟持有的财务性投资金额超过公司合并报
表归属于母公司净资产的百分之三十（不包括对合并报表范围内的类金融业务
的投资金额）。
⑥本次发行董事会决议日前六个月至本次发行前新投入和拟投入的财务性
31
投资金额应当从本次募集资金总额中扣除。投入是指支付投资资金、披露投资
意向或者签订投资协议等。
（2）类金融业务
根据《监管规则适用指引——发行类第 7 号》的规定：除人民银行、银保
监会、证监会批准从事金融业务的持牌机构为金融机构外,其他从事金融活动的
机构均为类金融机构。类金融业务包括但不限于：融资租赁、融资担保、商业
保理、典当及小额贷款等业务。
2、自本次发行相关董事会前六个月至今，公司已实施或拟实施的财务性投
资的具体情况
2023 年 1 月 4 日，公司召开第二届董事会第二十五次会议，审议通过了与
本次向特定对象发行相关的议案。自本次发行相关董事会前六个月至今，公司
不存在已实施或拟实施的财务性投资及类金融业务的情况。具体情况如下：
（1）类金融业务
自本次发行董事会决议日前六个月起至今，公司未从事类金融业务。
（2）投资产业基金、并购基金
自本次发行董事会决议日前六个月起至今，公司不存在投入或拟投入投资
产业基金、并购基金的情况。
（3）拆借资金
自本次发行董事会决议日前六个月起至今，公司不存在已对外拆借或拟对
外拆借资金的情况。
（4）委托贷款
自本次发行董事会决议日前六个月起至今，公司不存在对外委托贷款情况。
（5）以超过集团持股比例向集团财务公司出资或增资
自本次发行董事会决议日前六个月起至今，公司不存在以超过集团持股比
例向集团财务公司出资或增资的情形。
32
（6）购买收益波动大且风险较高的金融产品
自本次发行董事会决议日前六个月起至今，公司不存在购买收益波动大且
风险较高金融产品的情形。
（7）非金融企业投资金融业务
自本次发行董事会决议日前六个月起至今，公司不存在投资金融业务的情
形。
（8）类金融业务
自本次发行董事会决议日前六个月起至今，公司围绕主营业务开展业务，
不存在从事类金融业务的情形。
综上，自本次发行相关董事会前六个月至今，公司不存在已实施或拟实施
的财务性投资及类金融业务的情况。
3、最近一期末是否持有金额较大的财务性投资（包括类金融业务）情形
截至 2022 年 12 月 31 日，公司财务报表中可能涉及财务性投资及类金融业
务相关的会计科目余额情况如下：
单位：万元
2022.12.3 财务性投资
属于财务性
序号 科目 1 账面价 科目主要内容 占归母净资
投资金额
值 产比例
其他应收 保证金及押金、备用金、出口
1 561.97 — —
款 退税
其他流动 待认证和待抵扣进项税、预交
2 11,069.75 — —
资产 企业所得税和预缴印花税
其他非流 预付工程、设备款以及为持有
3 47,702.14 — —
动资产 至到期的一年以上定期存款
（1）其他应收款
截至 2022 年 12 月 31 日，公司其他应收款账面金额为 561.97 万元，主要包
含保证金及押金、备用金、出口退税等，上述其他应收款均系公司经营活动形
成，不属于财务性投资。
（2）其他流动资产
33
截至 2022 年 12 月 31 日，公司其他流动资产余额为 11,069.75 万元，主要
为待认证和待抵扣进项税、预交企业所得税和预缴印花税，为公司生产经营过
程中所产生的其他流动资产，不属于财务性投资。
（3）其他非流动资产
截至 2022 年 12 月 31 日，公司其他非流动资产余额为 47,702.14 万元，主
要系预付工程、设备款以及为持有至到期的一年以上定期存款，一年以上定期
存款均为各类为开立票据及信用证业务的保证金，不属于财务性投资。
综上，自本次发行相关董事会决议日前六个月至今，发行人不存在已实施
或拟实施的财务性投资及类金融业务的情况，最近一期末发行人不存在持有金
额较大的财务性投资（包括类金融业务）的情形。
【会计师核查】
（一）会计师的核查程序
申报会计师履行了如下核查程序：
1、获取并查阅发行人报告期的审计报告及财务报表，主要产品收入成本明
细等相关资料，并结合产品结构、市场发展趋势、定价模式、产品售价及成本
变化情况等因素分析各产品报告期内毛利率变动情况及合理性；查阅同行业上
市公司公开披露文件及数据，了解其毛利率变动情况，分析发行人毛利率与同
行业上市公司毛利率变动趋势是否一致；
2、获取并查阅发行人报告期内的主要原材料的采购明细，了解发行人原材
料的备货周期、产品的生产周期、原材料的价格波动情况，分析原材料价格波
动对公司经营业绩的影响，并对原材料价格进行敏感性分析；
3、获取并查阅报告期内发行人客户销售明细表，复核前五大客户的收入金
额；通过查询公开披露信息、登录国家企业信用信息公示系统或利用天眼查、
企查查等工具，了解报告期内前五大客户的基本情况；访谈相关人员，了解主
要客户取得方式、合作历史、合作内容，分析发行人是否存在对相关客户的重
大依赖；
34
4、访谈相关人员，了解主要供应商的合作历史及集中采购的原因；查阅发
行人主要供应商的购销合同或协议，通过公开信息了解同行业可比上市公司前
五大供应商的采购情况，分析发行人是否构成对相关供应商的重大依赖；
5、获取并查阅发行人报告期内应收账款明细账、应收票据备查簿及明细账，
复核应收账款的账龄，复核承兑汇票的基本信息；查阅发行人报告期内公告、
年度报告等资料，了解发行人坏账准备计提政策和比例情况，并与同行业可比
上市公司公开资料进行对比，复核发行人应收账款、应收票据是否已按照既定
的会计政策计提坏账准备；查看发行人应收账款期后回款情况；
6、获取并查阅发行人报告期内审计报告和存货明细表，获取发行人存货库
龄情况和期后存货销售情况，结合原材料价格波动情况，分析存货余额持续增
长的原因及合理性，并与同行业可比公司对比；查阅发行人存货跌价准备计提
政策，并对比同行业可比公司存货跌价准备计提政策，分析发行人存货跌价准
备计提的充分性；
7、查询中国证监会关于财务性投资（包括类金融业务）的有关规定，了解
财务性投资（包括类金融业务）认定的要求；查阅发行人对外披露的相关公告、
年度审计报告、定期报告等，并访谈发行人董事会秘书，了解本次发行相关董
事会前六个月至今是否存在已实施或拟实施财务性投资情况。
（二）会计师的核查意见
经核查，申报会计师认为：
1、发行人的产品结构、市场发展趋势、定价模式、产品售价及成本均不同
程度对发行人的毛利率产生了一定影响。发行人报告期内毛利率出现下滑主要
系原材料价格波动所致，毛利率波动具有合理性，与同行业公司不存在重大差
异；原材料价格变动对发行人经营业绩产生一定的影响，发行人产品毛利率对
原材料价格波动较为敏感，发行人已针对原材料价格波动风险采取了积极有效
的应对措施；
2、发行人客户集中度较高系下游应用领域的发展态势及公司经营战略导向
所致，发行人与主要客户的合作关系具有持续性和稳定性，不存在对相关客户
35
的重大依赖；
3、发行人与主要供应商签订年度框架协议，保持着稳定地合作关系；供应
商集中度高主要受铝压延行业、采购和管理效率影响，具有合理性，属于行业
惯例；主要供应商变动系发行人主动开拓新供应商，变动原因合理；发行人主
要原材料供应渠道稳定和可持续，发行人对主要供应商不存在重大依赖；
4、报告期各期末发行人应收账款、应收票据和应收款项融资合计余额持续
增长主要系工业铝型材和工业铝部件销售收入增长所致，具有合理性，坏账准
备计提充分，与同行业可比上市公司相比不存在重大差异；
5、报告期各期末存货余额及变动与发行人生产经营情况相符，存货余额持
续增长合理，存货跌价准备计提充分，与同行业可比上市公司相比不存在重大
差异；
6、自本次发行相关董事会决议日前六个月至今，发行人不存在已实施或拟
实施的财务性投资及类金融业务的情况，最近一期末发行人不存在持有金额较
大的财务性投资（包括类金融业务）的情形。
36
问题 3.本次发行拟募集不超过 134,500.00 万元（含本数），扣除发行费用后
将投向年产 60 万吨再生铝项目（以下简称再生铝项目）89,295.28 万元、数字
化建设项目 4,921.90 万元和补充流动资金 40,282.82 万元。根据申报材料，再生
铝以废铝为主要原料。再生铝项目可实现年产 60 万吨再生铝棒产能，主要为公
司内部继续生产所用，也将根据原材料库存情况适当对外销售。根据申报材料，
再生铝项目建设期 3 年，完全达产年公司铝型材产品产量预计将超过 60 万吨，
考虑生产过程中损耗情况，预计需要至少 70 万吨铝棒。再生铝项目预估再生铝
棒不含税销售单价为 1.80 万元/吨，项目税后财务内部收益率为 12.52%。再生
铝项目尚未取得土地使用权。截至 2022 年 9 月 30 日，发行人持有货币资金
73,406.25 万元。
请发行人补充说明：（1）再生铝项目是否涉及新产品、新业务，发行人是
否具备生产的资质、技术储备和量产能力等；相关产品是否还需通过客户验证，
如是，请说明具体客户及进度情况；并结合行业发展趋势、发行人自制和外购
相关产品成本差异等说明实施该项目的必要性；（2）募投项目当前进展及董事
会前投入情况，是否存在置换董事会前投入的情形；（3）再生铝项目所需废铝
数量和采购来源，是否需要相关资质；并结合市场供给情况说明是否存在原材
料短缺的风险；（4）结合公司铝型材产能扩张计划、在手订单或意向性订单、
目标客户、同行业扩产情况、市场容量等，说明“完全达产年，公司铝型材产
品产量预计将超过 60 万吨”的依据，并进一步说明再生铝项目新增产能规模合
理性、产能消化措施及有效性，是否存在较大产能闲置风险；（5）再生铝产品
定价依据，并结合市场价格走势、同行业上市公司可比项目情况等，说明募投
项目效益测算合理性及谨慎性；（6）再生铝项目土地使用权取得的最新进展，
是否存在法律障碍，若不能取得是否有替代措施；（7）量化分析本次募投项目
新增折旧摊销对发行人经营业绩影响；（8）结合目前资金缺口、货币资金用途、
同行业可比公司情况等，说明本次补充流动资金的必要性及规模的合理性。
请发行人补充披露（1）（3）（4）（5）（6）（7）相关风险。
请保荐人核查并发表明确意见，请发行人律师核查（1）（3）（6）并发表
明确意见，请会计师核查（2）（5）（7）（8）并发表明确意见。
37
【回复】
（一）募投项目当前进展及董事会前投入情况，是否存在置换董事会前投
入的情形
1、本次募投项目目前进展及董事会前投入情况
截至本反馈回复出具之日，本次募投项目尚处于前期设计阶段，尚未开工
建设。
2、本次募投项目是否存在置换董事会前投入的情形
本次向特定对象发行股票方案及相关议案于 2023 年 1 月 4 日经公司第二届
董事会第二十五次会议审议通过。根据全面实行股票发行注册制的相关要求，
公司于 2023 年 2 月 20 日召开第二届董事会第二十六次（临时）会议，审议通
过了《关于修订公司 2023 年度向特定对象发行股票方案的议案》等相关议案。
截至董事会决议日，公司未对本次募投项目进行其他资金投入。本次募集资金
拟投入该项目的金额为 89,295.28 万元，均用于董事会决议日后的募投项目投入，
不存在置换董事会决议日前投入的情形。
（二）再生铝产品定价依据，并结合市场价格走势、同行业上市公司可比
项目情况等，说明募投项目效益测算合理性及谨慎性
1、再生铝产品定价依据
本项目主要原材料废铝和 A00 铝锭的价格跟随市场铝价而波动，公司铝棒
采购价格亦跟随市场铝价而波动。
公司再项目效益测算时，废铝和 A00 铝锭的价格参照市场价，其中，A00
铝锭价格取自 2022 年 1-10 月长江有色市场铝 A00 平均价格 17,860.00 元/吨
（不含税）；废铝价格根据不同类型废铝的折价率（即相对于长江有色市场铝
A00 报价的比率）和预计采购比例，计算出废铝相对于长江有色市场铝 A00 报
价的加权平均折价率为 87.72%，即 15,666.57 元/吨（不含税）。
同时期（2022 年 1-10 月），公司外购铝棒平均价格为 1.84 万元/吨（不含
税），因此公司在效益测算时，参照同时期公司铝棒采购价格，按销售单价
38
1.80 万元/吨（不含税）定价，低于同时期外购铝棒平均价格，具有合理性及谨
慎性。
2、结合市场价格走势、同行业上市公司可比项目情况等，说明募投项目效
益测算合理性及谨慎性
（1）市场价格走势
报告期内，铝价变动情况如下：
长江有色市场:平均价:铝:A00（元/吨）
30000
25000
20000
15000
10000
5000
0
本项目主要原材料废铝和 A00 铝锭的价格跟随市场铝价而波动，公司铝棒
采购价格亦跟随市场铝价而波动。
（2）同行业上市公司可比项目情况
经查询，永臻科技股份有限公司未披露其再生铝棒项目的效益测算，同行
业上市公司顺博合金、明泰铝业披露了在建的再生铝项目效益测算，公司再生
铝项目效益测算与同行业公司对比情况如下：
税后投资回
序 投资总额 销售利 税后财务内
公司 项目名称 收期（含建
号 （万元） 润率 部收益率
设期）
顺博合金
1 40 万吨再生铝项目 186,891.40 3.42% 12.51% 10.30 年
（002996）
明泰铝业 年产 70 万吨绿色新
2 447,314.00 / 18.30% 7.30 年
（601677） 型铝合金材料项目
年产 60 万吨再生铝
3 发行人 204,039.46 3.86% 12.52% 10.00 年
项目
注：销售利润率=利润总额/销售收入
顺博合金、明泰铝业均未披露项目毛利率，公司再生铝项目达产期年均毛
39
利率为 6.48%。明泰铝业未披露销售利润率，公司再生铝项目销售利润率与顺
博合金接近。
经对比，公司再生铝项目预计实现效益与顺博合金接近。公司再生铝项目
预计实现效益低于明泰铝业，主要原因系公司与明泰铝业再生铝项目最终产品
类型不同所致，公司再生铝项目最终产品类型为型材，明泰铝业再生铝项目最
终产品类型为板带箔材。经对比，公司再生铝效益测算具备合理性及谨慎性。
综上所述，公司在效益测算时，参照同时期公司铝棒采购价格，按销售单
价 1.80 万元/吨（不含税）定价，低于铝锭价格选取同时期公司外购铝棒平均
价格。与同行业公司再生铝项目对比，公司再生铝项目预计实现效益与顺博合
金接近，低于明泰铝业，与明泰铝业的差异主要原因系项目最终产品类型不同
所致。综上，公司再生铝效益测算具备合理性及谨慎性。
（三）量化分析本次募投项目新增折旧摊销对发行人经营业绩影响
1、募投项目形成的资产情况
公司本次募投项目中涉及固定资产及无形资产投资建设的项目为年产 60 万
吨 再 生 铝 项 目 及 数 字 化 建 设 项 目 ， 年 产 60 万 吨 再 生 铝 项 目 投 资 总 额 为
204,039.46 万元，其中固定资产、无形资产建设投资 89,295.28 万元，主要为房
屋建筑物和机器设备及土地；数字化建设项目投资总额 4,921.90 万元，均为固
定资产和无形资产投资，主要为硬件设备及软件工具。募投项目形成的相关资
产及折旧或摊销方法、折旧或摊销年限及残值率具体如下：
单位：万元
预计开始折 折旧/摊销年 年折旧/摊
项目名称 类别 资产原值
旧/摊销时间 限及残值率 销额
房屋及建筑物 44,207.38 T+2 20 年，5% 2,099.85
机器设备 14,428.05 T+2 10 年，5% 1,370.66
年产 60 万吨 机器设备 14,428.05 T+3 10 年，5% 1,370.66
再生铝项目 机器设备 14,244.30 T+4 10 年，5% 1,353.21
土地 1,987.50 T 50 年，无残值 39.75
小计 89,295.28 — — 6,234.13
数字化建设 电子设备 1,432.30 T 5 年，5% 272.15
项目 电子设备 79.60 T+1 5 年，5% 15.12
40
软件 1,770.00 T 5 年，无残值 354.00
软件 1,640.00 T+1 5 年，无残值 328.00
小计 4,921.90 — — 969.27
合计 94,217.18 — — 7,203.40
2、本次募投项目新增折旧费用对发行人经营业绩影响的量化分析
单位：万元
T+6 至
项目 T T+1 T+2 T+3 T+4 T+5 T+12
T+11
项目新增折
457.17 1,009.01 4,479.53 5,850.19 7,203.40 6,785.98 6,234.14 4,863.47
旧
项目增量营
— — 252,000.00 612,000.00 972,000.00 1,080,000.00 1,080,000.00 1,080,000.00
业收入
项目增量净 30,979.23 至
— — 5,722.80 16,841.63 27,876.80 31,624.88 30,856.13
利润 31,512.21
新增折旧占
增量营业收 — — 1.78% 0.96% 0.74% 0.63% 0.58% 0.45%
入的比例
新增折旧占
19.78%至
增量净利润 — — 78.28% 34.74% 25.84% 21.46% 15.76%
20.12%
的比例
公司当前营
422,140.69 422,140.69 422,140.69 422,140.69 422,140.69 422,140.69 422,140.69 422,140.69
业收入
公司当前净
18,802.67 18,802.67 18,802.67 18,802.67 18,802.67 18,802.67 18,802.67 18,802.67
利润
新增折旧占
当前营业收 0.11% 0.24% 1.06% 1.39% 1.71% 1.61% 1.48% 1.15%
入的比例
新增折旧占
当前净利润 2.43% 5.37% 23.82% 31.11% 38.31% 36.09% 33.16% 25.87%
的比例
注 1：公司当前营业收入、净利润以 2021 年营业数据为基准，并假设未来保持不变；
注 2：上述假设仅为测算本次募投项目相关折旧摊销对公司未来经营业绩的影响，不
代表公司对未来年度盈利情况的承诺，也不代表公司对未来年度经营情况及趋势的判断。
投资者不应据此进行投资决策，投资者据此进行投资决策造成损失的，公司不承担赔偿责
任。
如上表所示，本次募投项目在预测期内各年度新增折旧费用总额占本次募
投项目预计增量营业收入比例在 0.45%-1.78%之间，占预计增量净利润比例在
15.76%-78.28%之间。本次募投项目在预测期内各年度新增折旧费用总额占公司
当前营业收入比例在 0.11%-1.71%之间，占公司当前净利润比例在 2.43%-38.31%
之间，对公司的业绩存在一定影响，但主要新增产生折旧摊销的房屋建筑物、
设备等资产均与募投项目业务量存在关联性。尽管募投项目新增固定资产未来
41
每年将产生一定折旧摊销成本，但项目投产后新增利润总额远超过相应资产折
旧摊销成本。综上，本次募投项目未来新增的折旧摊销不会对公司未来经营业
绩造成重大不利影响。
（四）结合目前资金缺口、货币资金用途、同行业可比公司情况等，说明
本次补充流动资金的必要性及规模的合理性
1、资金缺口及货币资金用途
近年来，随着下游新能源光伏、轨道交通、汽车轻量化等市场需求的增长，
公司发展势头良好，经营规模持续扩大。2020-2022 年公司营业收入较上年分别
同比增长 39.31%、101.72%和 62.58%。公司业务规模的逐渐扩张，公司正常运
营、持续发展所需营运资金快速增加，需要投入大量流动资金以保障生产材料
的采购、人工费用的支付及营销的投入等重要的日常生产经营活动。未来仍存
在较大营运资金缺口根据测算，公司预计未来三年的营运资金缺口为
159,568.06 万元。具体测算过程如下：
（1）测算基本假设
流动资金占用金额主要受公司经营性流动资产和经营性流动负债影响，公
司预测了 2023 年末、2024 年末和 2025 年末的经营性流动资产和经营性流动负
债，并分别计算了各年末的经营性流动资金占用金额（即经营性流动资产和经
营性流动负债的差额）。公司未来三年新增流动资金缺口计算公式为：新增流
动资金缺口=2025 年末流动资金占用额-2022 年末流动资金占用额。
（2）收入预测假设
报告期内，公司营业收入增长情况如下：
项目 2020 年度 2021 年度 2022 年度
营业收入（万元） 128,722.94 259,654.91 422,140.69
营业收入增长率 39.31% 101.72% 62.58%
算术平均增长率 67.87%
复合增长率 65.93%
2020 年-2022 年，公司营业收入复合增长率为 65.93%，考虑到国内外经济
形势不确定的影响，基于谨慎性原则，以 2022 年度财务数据为基期，假设公司
42
2023 年-2025 年期间各年营业收入以 30%的增长率变动（以下测算中营业收入
增长的假设及各类指标测算仅为论证公司营运资金缺口情况，不代表公司对今
后年度经营情况及趋势的判断，亦不构成盈利预测或销售预测或业绩承诺），
据此计算出 2023 年、2024 年及 2025 年公司的营业收入分别为 548,782.90 万元、
713,417.77 万元及 927,443.10 万元。
（3）公司未来新增流动资金缺口的测算
根据公司的营业收入预测，按 2022 年末应收票据、应收账款、应收账款融
资、预付款项、存货、应付票据、应付账款、预收款项、合同负债等占营业收
入的百分比，预测 2023-2025 年新增流动资金需求如下：
单位：万元
基期 预测期
项目
2022 年 占比 2023 年 2024 年 2025 年
营业收入 422,140.69 100.00% 548,782.90 713,417.77 927,443.10
经营性流动资产：
应收票据 6,736.42 1.60% 8,780.53 11,414.68 14,839.09
应收款项融资 22,221.52 5.26% 28,865.98 37,525.77 48,783.51
应收账款 98,597.34 23.36% 128,195.69 166,654.39 216,650.71
预付款项 367.77 0.09% 493.90 642.08 834.70
存货 36,521.04 8.65% 47,469.72 61,710.64 80,223.83
经营性流动资产合
164,444.09 38.95% 213,805.82 277,947.56 361,331.84
计①
经营性流动负债：
应付账款 30,338.97 7.19% 39,457.49 51,294.74 66,683.16
应付票据 200.00 0.05% 274.39 356.71 463.72
预收款项 11.25 0.00% — — —
合同负债 575.39 0.14% 768.30 998.78 1,298.42
经营性流动负债合
31,125.61 7.38% 40,500.18 52,650.23 68,445.30
计②
运营资金需求③=
133,318.48 — 173,305.64 225,297.33 292,886.54
①-②
新增营运资金需求 159,568.06
2、与同行业可比公司对比
公司与同行业可比公司的营业收入、运营资金需求、经营活动产生的现金
43
流量净额及资产负债率情况对比如下：
单位：万元
鑫铂股份 豪美新材 和胜股份 亚太科技
项目
2022 年 2021 年 2022 年 2021 年 2022 年 2021 年 2022 年 2021 年
营业收入 422,140.69 259,654.91 541,257.68 559,951.15 299,927.43 241,022.86 672,893.05 601,676.90
经营性流动
164,444.09 95,711.15 267,388.19 259,104.57 171,142.57 125,138.40 296,573.25 263,876.83
资产
经营性流动
31,125.61 21,189.64 37,364.37 58,268.56 65,672.00 47,856.90 43,704.56 38,866.50
负债
运营资金需
133,318.48 74,521.51 230,023.82 200,836.01 105,470.56 77,281.50 252,868.69 225,010.33
求
经营活动现
-33,781.58 -38,463.22 -11,786.36 -33,282.36 15,928.09 12,456.48 2,702.31 -31,306.74
金流量净额
资产负债率 57.44% 54.85% 58.53% 55.75% 46.68% 48.93% 12.78% 14.37%
是否有募集 2022 年非公开发行股 2022 年发行可转换公 2022 年非公开发行股
资金用于补 票募集资金中用于补 司债券，补充流动资 票募集资金全部用于 不适用
充流动资金 充流动资金 2.21 亿元 金 2.40 亿元 补充流动资金
注：数据来源于各可比公司年度报告。
亚太科技上市较早，销售规模相对稳定，经过前期的积累和股权融资等，
资金能够满足经营需求，资产负债率很低，不具有可比性。
公司与豪美新材上市时间较为接近，均处于快速发展阶段，业务规模的逐
渐扩张，带来了较大的资金缺口，经营活动现金流量净额为负、资产负债率相
对较高，需要综合利用股权融资和债权融资筹集业务发展所需资金。通过本次
发行补充部分流动资金缺口，能够在持续保持公司资产负债率稳定的前提下，
降低整体融资成本，实现稳健经营。
综上所述，公司现有货币资金无法满足未来经营需要，仍存在较大营运资
金缺口，本次募集资金补充流动资金规模为 40,282.82 万元，不超过未来三年营
运资金缺口，占本次发行募集资金总额的比例未超过 30%，补充流动资金规模
适当，具有必要性与合理性。
【会计师核查】
（一）会计师的核查程序
申报会计师履行了如下核查程序：
1、获取发行人明细账，了解、检查本次募投项目当前进展情况及是否存在
44
董事会前投入的情形；
2、查阅募投项目效益测算情况、报告期内铝市价走势、同行业上市公司可
比项目情况；
3、了解现有资本性支出情况，固定资产投资进度及折旧政策，查阅公司
2020 年-2022 年年度报告，测算本次募投项目新增折旧对发行人未来经营业绩
的影响；
4、查阅公司财务报表，了解公司现有资金余额；了解公司资金用途；查阅
同行业可比上市公司的财务数据，并与公司进行对比；测算公司资金缺口，分
析本次补充流动资金规模的必要性和合理性。
（二）会计师的核查意见
经核查，会计师认为：
1、本次募投项目尚未开工，不存在置换董事会前投入的情形；
2、公司在效益测算时，参照同时期公司铝棒采购价格，按销售单价 1.80
万元/吨（不含税）定价，低于铝锭价格选取同时期公司外购铝棒平均价格。与
同行业公司再生铝项目对比，公司再生铝项目预计实现效益与顺博合金接近，
低于明泰铝业，与明泰铝业的差异主要原因系项目最终产品类型不同所致。综
上，公司再生铝效益测算具备合理性及谨慎性；
3、本次募投项目新增折旧摊销不会对发行人经营业绩产生重大不利影响；
4、公司现有货币资金无法满足未来经营需要，仍存在较大营运资金缺口，
本次募集资金补充流动资金规模为 40,282.82 万元，不超过未来三年营运资金缺
口，占本次发行募集资金总额的比例未超过 30%，补充流动资金规模适当，具
有必要性与合理性。
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（此页无正文，为鑫铂股份容诚专字[2023]230Z1637 号关于安徽鑫铂铝业
股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复之签字盖章页。）
容诚会计师事务所 中国注册会计师：
（特殊普通合伙） 施琪璋（项目合伙人）
中国注册会计师：
孙青
中国北京 中国注册会计师：
方勤汉
年 月 日
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