关于上海卓然工程技术股份有限公司
申请向特定对象发行股票的审核问询函回复
上海证券交易所：
根据贵所审核问询函，上证科审（再融资）[2023]62 号《关于上海卓然工程技术股
份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函》（以下简称 问询函）之相关要
求，信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称 本所）对上海卓然工程技术股份
有限公司（以下简称 卓然股份 或 公司、发行人）相关事项进行了专项核查，现将核查
情况说明如下：
一、关于《问询函》第 1 条：根据申报材料，1）公司前次 IPO 募集资金净额 85,671.31
万元，截至报告期末已使用 27,704.65 万元，占比 32%；2）公司首次公开发行并科创板
上市募集资金到账日为 2021 年 9 月 1 日，本次发行董事会决议日为 2022 年 11 月 7 日；3）
本次发行募集资金总额不超过人民币 41,252.80 万元，拟全部用于补充流动资金，发行对
象为张锦红和张新宇，发行对象以现金方式认购公司本次发行的股份，资金来源为自有或
自筹资金，如转让名下房产、股权资产、发行人 2022 年度的现金分红所得、外部借款等
渠道；4）本次发行价格为 13.57 元/股，截至受理日公司股票收盘价为 22.90 元/股，与
本次发行价格差距较大。
请发行人说明：（1）前募项目当前实施进展及后续使用计划，募集资金是否按计划投
入，实施环境是否发生变化，本次募集资金是否满足融资间隔的规定，并说明短时间内再
次融资的必要性；（2）各认购对象用于本次认购的具体资金来源及筹集进展，如需借款，
补充借款协议的签署情况及借款金额、利率、期限、担保、还款安排和资金来源、争议解
决机制等主要条款内容，结合上述因素进一步论证各认购对象是否具备资金实力；（3）是
否存在对外募集、代持、结构化安排或者直接间接使用发行人及其关联方资金用于本次认
购的情形，是否存在发行人及其控股股东或实际控制人、主要股东直接或通过其利益相关
方向认购对象提供财务资助、补偿、承诺收益或其他协议安排的情形，本次发行是否存在
应披露而未披露的事宜，是否损害上市公司中小股东利益；（4）本次募投项目当前进展及
董事会前投入情况，是否存在置换董事会前投入的情形；（5）结合营运资金缺口、现有货
币资金用途等情况，说明补充流动资金必要性及规模的合理性，补流比例是否符合相关监
管要求；是否履行相关决策程序。
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请保荐机构、申报会计师根据《<上市公司证券发行注册管理办法>第九条、第十条、
第十一条、第十三条、第四十条、第五十七条、第六十条有关规定的适用意见——证券期
货法律适用意见第 18 号》第五条核查问题（5）并发表明确意见。
一、发行人说明
（五）结合营运资金缺口、现有货币资金用途等情况，说明补充流动资金必要性及规
模的合理性，补流比例是否符合相关监管要求；是否履行相关决策程序。
1、结合营运资金缺口、现有货币资金用途等情况，说明补充流动资金必要性及规模
的合理性
（1）营运资金缺口
截至 2022 年 12 月 31 日，公司持有的货币资金总额为 37,614.43 万元，其中其他货
币资金（主要为使用受限的票据保证金、信用证保证金、保函保证金）14,277.28 万元，
已质押的定期存款 4,806.00 万元和募集资金专户余额 16,526.52 万元，上述款项均不可
随时用于支付，货币资金中可随时用于支付的金额为 2,004.63 万元。
综合考虑公司的日常营运需要、公司货币资金余额及使用安排等，公司目前的资金缺
口为 69,374.33 万元，具体测算过程如下：
单位：万元
项目 计算公式 金额
货币资金 ① 37,614.43
其中：IPO 募集专项资金及受限货币资金 ② 35,609.80
可自由支配资金 ③=②-① 2,004.63
未来三年预计自身经营利润积累 ④ 84,120.43
最低现金保有量 ⑤ 48,851.76
已规划建设项目资金需求 ⑥ 25,960.00
未来三年新增营运资金需求 ⑦ 57,024.71
未来三年预计现金分红所需资金 ⑧ 23,662.92
总体资金需求合计 ⑨=⑤+⑥+⑦+⑧ 155,499.39
总体资金缺口 ⑩=⑨-③-④ 69,374.33
各主要项目的测算过程如下：
①未来三年预计自身经营利润积累
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假设公司 2023 年至 2025 年营业收入复合增长率为 25%，2023 年至 2025 年公司净利
润亦以 25%的增速增长，则公司未来三年预计自身经营利润积累 84,120.43 万元。
②最低现金保有量
最低现金保有量系公司为维持日常经营所需要的最低货币资金量，根据最低现金保有
量=年付现成本总额/货币资金周转次数计算。货币资金周转次数主要受净营业周期影响，
净营业周期系外购承担付款义务，到收回因销售商品或提供劳务而产生应收款项的周期，
故净营业周期主要受到存货周转期、应收款项周转期及应付款项周转期的影响。净营业周
期的长短是决定公司现金需要量的重要因素，较短的净营业周期通常表明公司维持现有业
务所需货币资金较少。
根据公司 2022 年度财务数据测算，公司在现行经营模式下日常经营需要保有的最低
货币资金为 48,851.76 万元，具体测算过程如下：
单位：万元
财务指标 计算公式 计算结果
最低现金保有量 ①=②/③ 48,851.76
2022 年付现成本 ②=④+⑤-⑥ 257,658.09
2022 年营业成本 ④ 239,626.59
2022 年期间费用总额 ⑤ 28,028.14
2022 年非付现成本总额 ⑥ 9,996.64
货币资金周转次数（现金周转
③=360/⑦ 5.27
率）
现金周转期（天） ⑦=⑧+⑨-⑩ 68.26
存货周转期（天） ⑧ 283.46
应收款项周转期（天） ⑨ 26.35
应付款项周转期（天） ⑩ 241.56
注 1：期间费用包括销售费用、管理费用、研发费用以及财务费用；
注 2：非付现成本总额包括当期固定资产折旧、使用权资产摊销、无形资产摊销以及
长期待摊费用摊销；
注 3：存货周转期=360/存货周转率；
注 4：应收款项周转期=360*（平均应收账款账面余额+平均应收票据账面余额+平均
应收款项融资账面余额-平均合同负债账面余额）/营业收入；
注 5：应付款项周转期=360*（平均应付账款账面余额+平均应付票据账面余额-平均
预付款项账面余额）/营业成本。
③已规划建设项目资金需求
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公司已规划建设项目主要为岱山石化循环经济产业园一期和卓然股份华漕总部大楼
建设项目建设资金支出，未来三年预计所需自筹资金为 25,960.00 万元。
④未来三年业务增长新增营运资金需求
公司未来三年业务增长新增营运资金需求的测算系在 2022 年营业收入的基础上预计
未来营业收入，再按照销售百分比法测算未来收入增长导致的相关经营性流动资产及经营
性流动负债的变化，进而测算公司未来未来三年业务增长新增营运资金需求。
假设公司 2023 年至 2025 年营业收入复合增长率为 25%，则未来三年公司预计营业收
入情况具体如下：
单位：万元
项目 2023 年 2024 年 2025 年
营业收入（预测） 366,965.04 458,706.30 573,382.87
公司以 2022 年 12 月 31 日作为预测基期，2023 年至 2025 年作为预测期。选取应收
票据、应收账款、应收款项融资、预付款项、存货和合同资产作为经营性流动资产测算指
标，选取应付票据、应付账款、合同负债作为经营性流动负债测算指标。假设预测期内，
公司的各期末的经营性流动资产占营业收入比例和经营性流动负债占营业收入比例与
2022 年 12 月 31 日相应比例保持一致，经测算，2023-2025 年营运资金累计需求为
57,024.71 万元，具体测算过程如下：
单位：万元，%
占营业
2022 年度 2023 年度 2024 年度 2025 年度
项目 收入比
/2022-12-31 /2023-12-31 /2024-12-31 /2025-12-31
例
营业收入 293,572.03 100.00 366,965.04 458,706.30 573,382.87
应收票据 4,204.29 1.43 5,255.36 6,569.20 8,211.50
应收账款 197,137.87 67.15 246,422.34 308,027.93 385,034.91
应收款项融资 100.00 0.03 125.00 156.25 195.31
预付款项 48,809.34 16.63 61,011.68 76,264.60 95,330.74
存货 186,438.23 63.51 233,047.79 291,309.73 364,137.17
经营性流动资产合计① 436,689.73 148.75 545,862.17 682,327.71 852,909.63
应付票据 79,355.21 27.03 99,194.02 123,992.52 154,990.65
应付账款 149,717.25 51.00 187,146.56 233,933.20 292,416.50
合同负债 147,788.07 50.34 184,735.09 230,918.86 288,648.57
经营性流动负债合计② 376,860.53 128.37 471,075.66 588,844.58 736,055.72
流动资金占用额③=①-② 59,829.20 74,786.50 93,483.13 116,853.91
流动资金需求 14,957.30 18,696.63 23,370.78
2023 年-2025 年流动资金累计需求 57,024.71
⑤未来三年预计现金分红所需资金
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未来三年预计现金分红所需资金以 2022 年度现金分红为基础，假设每年现金分红金
额按照公司净利润的增速增长，则未来三年预计现金分红所需资金为 23,662.92 万元。
（2）现有货币资金
截至报告期末，公司持有的货币资金总额为 37,614.43 万元，其中库存现金 18.79 万
元，银行存款 23,318.36 万元，其他货币资金 14,277.28 万元。其他货币资金主要为使用
受限的票据保证金、信用证保证金、保函保证金，银行存款中包括已质押的定期存款
4,806.00 万元和募集资金专户余额 16,526.52 万元，上述款项均不可随时用于支付，货
币资金中可随时用于支付的金额为 2,004.63 万元，相较于资金缺口来讲，可用资金余额
较小。
（3）补充流动资金必要性及规模的合理性
①补充流动资金的必要性
A.满足公司业务发展需要
在时代和行业的双重机遇下，公司正处于业务规模不断扩大的高速发展时期，公司业
务收入获得了快速的增长。未来，公司仍将依托领先的技术产品优势和市场资源积累优势，
在全球石化专用设备市场进一步渗透发展。为进一步促进公司的业务发展，公司依托长三
角区域一体化的国家发展战略，于 2020 年 4 月在岱山设立卓然（浙江）集成科技有限公
司，目前该公司正依托绿色石化基地的战略规划，打造和建设具有一定行业前瞻性的石化
装备制造基地和配套高端产业基地。上述项目建成投产后，公司的产品产能及业务规模将
进一步扩大，公司综合竞争力将进一步得到提高。
未来数年公司业务预计仍将保持持续扩张态势，随着业务规模的不断扩大，公司日常
经营所需占用的营运资本也将不断增加，因此需要补充流动资金保障公司业务稳定增长，
为公司未来战略实施提供有力支撑。
B.推进业务快速发展，实施未来发展战略
公司所处行业为专用设备制造业领域中的炼化专用装备制造行业。我国炼油、石化行
业正处于转型、调整阶段，炼化设备制造行业市场规模不断扩大，行业生产能力不断提高、
国内炼油化工设备进口依赖度下降；同时，市场竞争愈加激烈、炼化领域先进技术变革带
来石化产业链下游需求结构升级，“双碳”目标的提出更是对我国炼化产业低碳发展提出
了更高要求。炼油、石化行业的低碳发展对上游相关产品的质量和性能的要求越来越高，
产业升级和新兴产业发展为炼油化工专用设备行业带来新的市场机遇。公司将在现有的主
营产品存在共通的技术和应用模式基础下，将产品应用场景积极向其他领域拓展，本次发
行募集资金用于补充流动资金将为公司战略实施提供有力支撑。
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C.提升资本实力，优化资本结构，降低财务风险
公司产品以定制化大型炼化装备为主，产品交货期较长。公司的业务性质和结算模式
决定公司在业务规模快速发展的情况下需要充足的营运资金以满足公司业务发展的需要。
与此同时，公司正处于快速发展阶段，需要投入大量资金用于创新技术的研发、产业化、
商业化及产能建设等。通过本次发行补充流动资金，有利于公司增强资本实力，充实营运
资金，降低财务费用，提高抵御市场风险的能力，从而提高公司的经营业绩，保障公司业
务长期健康、稳定发展所需的资金，提升公司的核心竞争力，有利于公司的长远发展。
②补充流动资金规模的合理性
经测算，公司未来三年总体资金缺口为 69,374.33 万元，本次募投项目补充流动资金
的金额为 41,252.80 万元，低于营运资金缺口，本次募投补充流动资金规模具备合理性。
2、补流比例是否符合相关监管要求
根据中国证监会 2023 年 2 月 17 日发布的《证券期货法律适用意见第 18 号》的规定，
关于募集资金用于补流还贷如何适用第四十条“主要投向主业”的理解与适用，“（一）
通过配股、发行优先股或者董事会确定发行对象的向特定对象发行股票方式募集资金的，
可以将募集资金全部用于补充流动资金和偿还债务。通过其他方式募集资金的，用于补充
流动资金和偿还债务的比例不得超过募集资金总额的百分之三十”。
本次发行方式为董事会确定发行对象的向特定对象发行股票方式募集资金，公司将募
集资金全部用于补充流动资金，符合《证券期货法律适用意见第 18 号》的规定。
3、本次募投项目已履行相关决策程序
公司于 2022 年 11 月 7 日召开第二届董事会第二十七次会议，审议通过了《关于公司
符合向特定对象发行 A 股股票条件的议案》《关于公司 2022 年度向特定对象发行 A 股股票
方案的议案》《关于公司<2022 年度向特定对象发行 A 股股票预案>的议案》《关于公司向
特定对象发行 A 股股票方案的论证分析报告的议案》《关于公司向特定对象发行 A 股股票
募集资金使用可行性分析报告的议案》《关于公司向特定对象发行 A 股股票涉及关联交易
事项的议案》《关于公司与特定对象签署附条件生效的<股份认购协议>的议案》《关于公
司前次募集资金使用情况专项报告的议案》《关于公司向特定对象发行 A 股股票摊薄即期
回 报 与 填 补 措 施 及 相 关 主 体 承 诺 的 议 案 》《 关 于 制 定 公 司 未 来 三 年 分 红 回 报 规 划
（2022-2024 年）的议案》《关于公司本次募集资金投向属于科技创新领域的说明的议案》
等；对公司符合科创板向特定对象发行股票条件、本次发行股票的种类和面值、发行方式、
发行对象及认购方式、发行价格和定价原则、发行数量、限售期、上市地点、滚存利润的
安排、发行决议有效期、募集资金投向等事项作出了决议。同日，公司召开第二届监事会
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第十八次会议，审议通过了以上与本次发行有关的议案。
公司于 2022 年 11 月 23 日召开 2022 年第三次临时股东大会，审议通过了第二届董事
会第二十七次会议通过的与本次发行相关的议案，并同意授权公司董事会全权办理本次发
行的具体事宜。
上海市锦天城律师事务所就发行人 2022 年第三次临时股东大会的召集和召开程序、
出席会议的人员资格、会议的表决程序等事项出具了《关于上海卓然工程技术股份有限公
司 2022 年第三次临时股东大会法律意见书》，认为：本次股东大会的召集与召开程序、出
席会议人员的资格、召集人资格及会议表决程序均符合法律、法规和公司章程的规定，表
决结果合法、有效。
二、我们的核查程序及核查意见
（一）核查程序：
1、获取发行人截至报告期末的货币资金明细，了解货币资金的存储和使用情况；
2、访谈发行人财务总监，了解发行人补充流动资金的计划，获取并核查发行人营运
资金需求测算表及投资项目资金需求审批文件；
3、获取并核查本次募投项目的相关决策文件。
（二）核查意见
经核查,我们认为：
发行人现有货币资金不足以应对公司不断扩大的经营规模，在营运资金的缺口内通过
本次向特定对象发行并将所募集资金用于补充流动资金具有必要性，规模具有合理性，补
充流动资金的比例符合《<上市公司证券发行注册管理办法>第九条、第十条、第十一条、
第十三条、第四十条、第五十七条、第六十条有关规定的适用意见——证券期货法律适用
意见第 18 号》的要求；本次发行的募投项目已履行相关决策程序。
二、关于《问询函》第 4 条：根据申报材料，1）报告期内，主营业务毛利率分别为
23.69%、19.25%、18.51%和 16.14%，呈下降趋势；2）发行人 2022 年 1-9 月营业收入为
172,896.56 万元，较上年同期下降 21.34%；归属母公司股东的净利润为 6,673.36 万元，
较上年同期下降 47.49%；3）报告期内，经营活动产生的现金流量净额分别为 28,299.86
万元、14,126.99 万元、-6,997.80 万元和 6,262.24 万元。
请发行人说明：（1）结合供需关系、销售价格、产品成本等因素，按产品结构说明毛
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利率呈下降趋势的原因及合理性，是否与同行业可比公司存在显著差异；（2）最近一期归
属母公司股东的净利润出现大幅下滑的原因，业绩下滑影响因素是否已改善，是否与同行
业可比公司存在显著差异；（3）结合影响经营现金流的应收、应付、存货等主要变化情况，
说明净利润与经营活动产生的现金流量净额变动趋势存在差异的原因及合理性。
请保荐机构和申报会计师发表核查意见。
一、发行人说明
（一）结合供需关系、销售价格、产品成本等因素，按产品结构说明毛利率呈下降趋
势的原因及合理性，是否与同行业可比公司存在显著差异
1、结合供需关系、销售价格、产品成本等因素，按产品结构说明毛利率呈下降趋势
的原因及合理性
报告期内，公司按产品结构列示的收入、成本、毛利及毛利率情况如下：
单位：万元、%
项目 2022 年度 2021 年度 2020 年度
主营业务收入
石化专用设备 194,641.02 314,613.28 188,987.14
炼油专用设备 32,166.37 - 38,418.96
工程总包服务 - 46,996.86 29,155.32
其他产品及服务 66,764.64 28,478.52 16,189.26
合计 293,572.03 390,088.66 272,750.68
主营业务成本
石化专用设备 164,166.14 256,150.35 150,847.92
炼油专用设备 27,238.57 - 30,827.79
工程总包服务 -31.71 40,673.66 25,964.09
其他产品及服务 48,253.60 21,069.98 12,609.43
合计 239,626.59 317,894.00 220,249.23
主营业务毛利
石化专用设备 30,474.89 58,462.93 38,139.23
炼油专用设备 4,927.81 - 7,591.17
工程总包服务 31.71 6,323.20 3,191.23
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项目 2022 年度 2021 年度 2020 年度
其他产品及服务 18,511.04 7,408.53 3,579.83
合计 53,945.44 72,194.66 52,501.45
主营业务毛利率
石化专用设备 15.66 18.58 20.18
炼油专用设备 15.32 / 19.76
工程总包服务 / 13.45 10.95
其他产品及服务 27.73 26.01 22.11
主营业务毛利率 18.38 18.51 19.25
报告期内，公司主营业务毛利率分别为 19.25%、18.51%和 18.38%，基本保持稳定。
其中，石化专用设备和炼油专用设备毛利率均有一定程度的下降，主要系供需关系变化导
致的上游设备供应商利润空间被压缩。进口原油“双权”放开，我国炼油行业已逐渐形成
国企、民企多样化市场格局。我国炼厂大型化、基地化发展已成主流趋势，从规模扩张转
向提质增效，从投资拉动转向技术改造、结构调整。从全行业来看，我国炼油行业正在一
个转型期。下游炼厂向大型化、基地化趋势发展，一定程度上也影响其对上游供应商的议
价能力。
公司近年来大客户增多，单个项目规模不断增大，公司给予部分大客户一定的让利，
导致石化专用设备和炼油专用设备的毛利率均有所下降。如三江化工 125 万吨轻烃利用装
置项目，于 2022 年确认收入 136,184.25 万元，占当期主营业务收入的比例为 46.39%，
毛利率为 15.22%；浙石化二期工程 3#140 万吨/年乙烯装置区项目，于 2021 年确认收入
154,756.29 万元，占当期主营业务收入的比例为 39.67%，毛利率为 14.29%；浙石化二期
工程 3#140 万吨/年乙烯装置裂解炉项目于 2020 年确认收入 77,455.60 万元，占当期主营
业务收入的比例为 28.40%，毛利率为 17.18%。
2022 年主营业务成本中工程总包服务冲回 31.71 万元主要系公司与供应商的最终结
算成本与前期暂估入账金额存在差异所致。
2、毛利率呈下降趋势，是否与同行业可比公司存在显著差异
公司综合毛利率与同行业可比上市公司的比较情况如下：
单位：%
公司简称 2022 年度 2021 年度 2020 年度
钢研高纳 27.68 28.18 34.60
惠生工程 -4.47 7.31 5.69
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兰石重装 14.00 16.83 10.60
中国一重 10.44 8.86 9.97
科新机电 24.08 22.54 30.32
算数平均值 14.35 16.74 18.24
卓然股份 18.38 18.51 19.25
报告期内，同行业可比公司平均毛利率分别为 18.24%、16.74%和 14.35%，同行业公
司的毛利率具体情况如下：
1）钢研高纳：相较于同行业其他公司，钢研高纳毛利率较高，主要系其主营业务以
合金制品销售为主，主要进行高温合金、裂解炉管等产品的生产制造。公司其他产品及服
务主要系销售炉管、炉管配件、钢结构和数字化系统设备等产品，毛利率水平基本与钢研
高纳持平。
2）惠生工程：主营业务包括工程服务及设计、可行性研究、咨询与技术服务，工程
总包服务收入占比超过 95%。项目执行过程中，惠生工程主要提供研发设计，生产制造通
过分包方式完成。因工程总包服务以大型项目为主，毛利率较低，故惠生工程毛利率相对
较低。2022 年惠生工程毛利率进一步下降主要系其工程总包服务中产品结构发生变化，
不同合约类型毛利率不同导致毛利率下降；另外，因受到 2022 年停工停产及物流运输不
便的影响，项目进展延误且产生的项目分包费用、运输费用及项目管理费用增加，进一步
导致毛利率下降。
3）兰石重装：主营业务包括传统能源装备、新能源装备、工业智能装备、工程总包
等，其中传统能源装备和新能源装备收入占比 60%以上。兰石重装 2020 年毛利率较低主
要系其总承包的张掖晋昌源闭口项目，因业主原因项目拖期导致当期实际发生成本超出预
算成本。
4）中国一重：主营业务包括机械制造、运营与服务及工程总包等，其中机械制造包
括冶金成套设备、核能设备、重型压力容器、大型铸锻件等。中国一重整体毛利率较低主
要系其运营与服务占比约为 40%，主要包括委托加工、销售成品业务及售后检修维护等，
该业务毛利率低于 1%，导致中国一重综合毛利率较低。
5）科新机电：主要业务包括压力容器过程装备，应用于炼油、化工、电力、冶金、
新能源、新材料等下游企业的项目配套建设。其新能源高端装备及天然气化工设备毛利率
相对较高，导致其综合毛利率较高。
报告期内，公司综合毛利率分别为 19.25%、18.51%和 18.38%，整体呈现小幅下降趋
势。其中，石化专用设备和炼油专用设备为公司两类主要产品，两者毛利率均呈现下降趋
势，主要系近年来大客户增多，单个项目规模不断增大，公司给予部分大客户一定的让利。
报告期内，同行业可比公司毛利率分别为 18.24%、16.74%和 14.35%，公司综合毛利
率与同行业可比公司毛利率平均值均呈现下降趋势。报告期内，公司综合毛利率均高于同
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行业公司的平均水平，且下降幅度低于同行业公司平均水平，主要系：（1）公司专注于乙
烯裂解炉等大型炼油化工装备的研发设计和生产制造多年，研发能力、产品质量、产能保
证、快速响应能力和售后服务等均居行业先进水平，能为客户提供设计、研发、制造、安
装、运维等整体解决方案。而可比公司多为提供某一阶段的产品或服务，如惠生工程仅提
供研发设计，生产制造均通过分包方式完成，与同行业公司相比，公司拥有产业链长的优
势，从而可以争取到优质客户和优质订单，议价能力相对较强，毛利率也相对较高；（2）
公司创造性地采用整炉模块化集成化生产供货模式，包括辐射室、对流室、框架钢结构、
平台梯子及其他炉体附属设备等所有模块均在工厂码头组装成整体，运输至现场直接安
装，能有效减少项目现场工作量、缩短工期、减小施工难度，从而节约成本，提高毛利率；
（3）同行业公司如惠生工程收入来源主要为工程总包服务，收入占比超过 95%，工程总
包服务的毛利率相对较低，而公司 2022 年无工程总包服务收入，导致公司毛利率下降幅
度较小。
发行人已在募集说明书“重大事项提示”之“二、特别风险提示”及“第五章 与本
次发行相关的风险因素”之“四、财务风险”补充披露毛利率下降的风险。
（二）最近一年归属母公司股东的净利润出现大幅下滑的原因，业绩下滑影响因素是
否已改善，是否与同行业可比公司存在显著差异
1、最近一年归属母公司股东的净利润出现大幅下滑的原因，业绩下滑影响因素是否
已改善
公司 2022 年度与 2021 年度主要财务数据比较情况下：
单位：万元、%
项目 2022 年度 2021 年度 变动金额 变动比例
营业收入 293,572.03 390,088.66 -96,516.63 -24.74
营业成本 239,626.59 317,894.00 -78,267.41 -24.62
营业毛利 53,945.44 72,194.66 -18,249.22 -25.28
销售费用 2,413.05 2,735.32 -322.27 -11.78
管理费用 12,286.54 12,833.39 -546.85 -4.26
研发费用 11,516.01 14,204.24 -2,688.23 -18.93
财务费用 1,812.54 3,665.99 -1,853.45 -50.56
投资收益 -2,840.68 822.91 -3,663.59 -445.20
营业利润 20,689.69 34,676.57 -13,986.88 -40.34
利润总额 20,404.46 33,830.09 -13,425.63 -39.69
净利润 17,651.50 28,271.75 -10,620.24 -37.56
归属于上市公司股东的
17,965.62 31,524.57 -13,558.95 -43.01
净利润
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2022 年，公司归属于母公司股东的净利润较上年减少 13,558.95 万元，降幅为 43.01%，
主要受到 2022 年公司营业收入下降的影响。2022 年，公司营业收入较上年减少 96,516.63
万元，降幅为 24.74%，具体如下：
对利润总额
项目 2022 年度 2021 年度 主要原因 影响因素的未来趋势
的影响
营业 （1）2022 年初以来，受停 （1）停工停产及物流
293,572.03 390,088.66
收入 工停产及物流运输不便的影 运输不便的影响已得
营业 响，发行人部分项目停工停 到改善：受益于停工
239,626.59 317,894.00
成本 产，无法按预计进度开展， 停产及物流运输不便
延缓了施工进度，从而导致 的影响逐渐消除，各
收入确认时点延后，营业收 地区逐步恢复生产经
入和净利润同比下滑。如浙 营，随着国内外下游
石化 4,000 万吨/年炼化一 业主方的项目建设进
体化项目（二期）3#乙烯装 度有序推进，及公司
置安装工程及年产 100 万旽 上游供应商的复产复
EO/EG 项目 125 万吨/年轻烃 工，公司的生产经营
利用装置施工承包工程，上 已全面恢复，正有序
述项目原定于 2022 年第四 推进在手订单的生产
季度完工验收并确认收入， 与交付。公司 2023 年
但受停工停产及物流运输不 第 1 季度营业收入为
便的影响，工程施工进度延 5,499.28 万元，较上
缓，预计将于 2023 年下半年 年同期增加 65.29%。
完工验收并确认收入，合同 未来公司将保障生产
金额约为 9 亿元； 销售的有序开展，积
（2）受 2020 年 9 月出台的 极促进各项业务稳步
-18,249.22
国家双碳政策影响，新建炼 提升，全力推进在手
营业 油化工厂及相关行业的行政 订单的高效履行。截
53,945.44 72,194.66
毛利 审批收紧甚至在一段时间内 至 2021 年末，公司 2
出现暂停审批，使公司部分 亿元以上的在手订单
意向订单无法落地，从而导 合计为 43.06 亿元；
致业绩下滑。项目从获得批 截至 2023 年 4 月 23
复至实施落地间隔一般均超 日，公司 2 亿元以上
过 1 年，2020 年及 2021 年 的在手订单合计为
受到国家双碳政策的影响， 120.89 亿元，公司在
作为公司主要产品的乙烯项 手订单金额整体呈现
目获得批复较少，乙烯项目 增长趋势，拥有丰富
属于公司的石化专用设备项 的业务储备，为公司
目，导致 2022 年公司确认收 未来持续稳定的发展
入金额减少。目前各类重点 奠定了坚实的基础；
乙烯项目正在逐步落实中， （2）行业行政审批等
2022 年行业内获得批复的 不利因素已逐渐消
主要乙烯项目共有 10 个，公 除：随着 2021 年底国
司预计将参与上述乙烯项目 家发展改革委和国家
的招投标程序。以 2022 年获 统计局出台《关于进
批的乙烯项目为计算基础， 一步做好原料用能不
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结 合 发行 人 的市 场占 有率 纳入能源消费总量控
44.12%（根据公司所供设备 制有关工作的通知》，
对应的乙烯产能在国家年度 规定原料用能不纳入
新增乙烯产能中的比例，按 能源消费总量控制。
照数量装备台套数计算，发 例如，用于生产非能
行人 2020 年供货数量占当 源用途的乙烯等产品
年度乙烯裂解炉装置的 的煤炭、石油、天然
44.12%）及发行人历史乙烯 气及其制品等，属于
项目平均收入确认规模 10 原料用能范畴，自此
亿元（2021 年公司确认收入 石化类项目的审批开
的主要乙烯项目分别为浙石 始松绑，行业行政审
化二期工程 3#140 万吨/年 批等不利因素逐渐消
乙烯装置区、三江化工 125 除，乙烯项目开始逐
万吨/年轻烃利用装置乙烯 步获得批复。2022 年
裂解炉区项目和盛虹炼化一 下半年开始，已有部
体化项目 110 万吨/年乙烯 分大型炼化项目陆续
装置，上述项目当年确认收 获批，2022 年行业内
入的平均值为 99,334.68 万 获得批复的主要乙烯
元），若未受到前期审批收紧 项目共有 10 个。
的影响，公司 2022 年确认收
入的乙烯项目将超过 40 亿
元（10*10 亿元*44.12%）。
研发 2022 年公司研发投入相比 研发费用预计未来年
11,516.01 14,204.24 2,688.23
费用 上年减少 2,688.23 万元。 度将保持平稳。
2022 年公司财务费用相比 财务费用预计未来年
财务 上年减少 1,853.45 万元主 度将保持平稳。
1,812.54 3,665.99 1,853.45
费用 要系费用化利息支出减少所
致。
2022 年公司投资收益相比 根据目前经营情况及
上年减少 3,663.59 万元，主 在手订单情况，苏州
要系 2022 年参股子公司苏 圣汇预计 2023 年将确
投资 州圣汇因受到停工停产及物 认销售约 9 亿元，预
-2,840.68 822.91 -3,663.59
收益 流运输不便的影响，导致业 计 2023 年经营业绩将
绩下滑，公司因此确认投资 较上年增长，公司确
损失 2,845.40 万元。 认的投资收益将增
加。
合计 -17,371.14
综上所述，公司 2022 年归属母公司股东的净利润下滑，主要受到 2022 年部分地区交
通不便导致项目进展受阻及行业的行政审批收紧等多方面因素的影响。截至目前，导致公
司最近一年归属母公司股东的净利润下滑的因素已得到改善，在下游市场持续扩容、国家
宏观政策的推动下，公司未来发展前景广阔，经营业绩具有稳定性。
发行人已在募集说明书“重大事项提示”之“二、特别风险提示”及“第五章 与本
次发行相关的风险因素”之“四、财务风险”补充披露业绩下滑风险和产业政策风险。
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2、最近一年归属母公司股东的净利润出现大幅下滑是否与同行业可比公司存在显著
差异
同行业可比公司及卓然股份 2022 年归属于母公司股东的净利润较上年的变化情况如
下：
单位：万元、%
可比公 变动原因及与发行人的差
项目 2022 年度 2021 年度 变动率 主要业务介绍
司 异比较情况
钢研高纳主要从事高温合
金、裂解炉管等产品的生
产和销售，其 2022 年销售
收入及归属于母公司股东
的净利润较上年增长主要
归属 系其产品主要用于航空航
于母 天、能源电力等领域，与
高温合金、裂解
钢研高 公司 发行人的主营业务范围存
33,651.13 30,459.98 10.48 炉管等产品的生
纳 股东 在差异。因钢研高纳生产
产和销售
的净 均属于工厂制造的标准化
利润 产品，且应用领域更广泛，
导致其受到停工停产、物
流运输不便及国家双碳政
策影响相对较小，2022 年
归属于母公司股东的净利
润仍呈现上涨趋势。
惠生工程主营业务包括工
程服务及设计、可行性研
究、咨询与技术服务，工
归属 石油化工、煤化 程总包服务收入占比超过
于母 工、炼油、天然 95%。惠生工程 2022 年归
惠生工 公司 气化工、油田地 属于母公司股东的净利润
-118,548.60 -9,261.10 -1,180.07
程 股东 面服务、LNG 等领 大幅下降主要受到不同合
的净 域的技术和工程 约类型毛利率结构性变
利润 建设 化、项目进展延误、项目
分包费用、运输及管理成
本增加等因素的负面影
响。
归属 兰石重装销售收入包括传
炼油、化工、煤
于母 统能源装备、新能源装备、
化工、核电等能
兰石重 公司 工业智能装备及工程总包
17,593.32 12,272.86 43.35 源行业高端压力
装 股东 等，其 2022 年归属于母公
容器的生产和销
的净 司股东的净利润较上年增
售
利润 长主要系其新能源装备收
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可比公 变动原因及与发行人的差
项目 2022 年度 2021 年度 变动率 主要业务介绍
司 异比较情况
入增长所致。兰石重装传
统能源装备包括各类高端
压力容器，主要用于炼油、
化工、煤化工等领域。兰
石重装的传统能源装备及
工程总包与公司主营业务
相近，兰石重装 2022 年传
统能源装备及工程总包合
计收入金额为 290,498.25
万元，较上年小幅上涨
1.08%，合计毛利额为
32,336.38 万元，较上年
下降 28.24%，与发行人变
动趋势一致，发行人 2022
年毛利额较上年下降
25.28%。
中国一重：主营业务包括
机械制造、运营与服务及
归属 工程总包等，其中机械制
于母 重型机械及成套 造包括冶金成套设备、核
中国一 公司 设备、金属制品 能设备、重型压力容器、
10,324.79 16,837.42 -38.68
重 股东 等产品的生产和 大型铸锻件等。中国一重
的净 销售 2022 年归属于母公司股东
利润 的净利润较上年下降
38.68%，基本与发行人变
动趋势一致。
科新机电销售收入包括石
油炼化设备、新能源高端
装备、天然气化工设备等，
其 2022 年归属于母公司
股东的净利润较上年增长
归属
主要系其新能源高端装
于母 石油化工、常规
备、天然气化工设备收入
科新机 公司 电站、核电等压
12,122.56 9,346.67 29.70 增长所致。科新机电石油
电 股东 力容器的生产和
炼化设备与公司主营业务
的净 销售
相近，科新机电 2022 年石
利润
油炼化设备收入金额为
16,638.13 万元，较上年
下降 58.92%，毛利额为
2,339.53 万元，较上年下
降 72.63%，均呈现下降趋
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可比公 变动原因及与发行人的差
项目 2022 年度 2021 年度 变动率 主要业务介绍
司 异比较情况
势，与发行人变动趋势一
致，且下降幅度高于发行
人。
同行业公司平均变动率 -227.04
剔除惠生工程后的平均变动率 11.21
大型炼油化工专
用装备模块化、
归属 集成化制造的提
于母 供商，专业为石
卓然股 公司 油化工、炼油、
17,965.62 31,524.57 -43.01
份 股东 天然气化工等领
的净 域的客户提供设
利润 计、制造、安装
和服务一体化的
解决方案
由上表可见，惠生工程及中国一重 2022 年归属于母公司股东的净利润均较上年呈现
下降趋势，与卓然股份变动趋势一致，钢研高纳、兰石重装及科新机电 2022 年归属于母
公司股东的净利润较上年呈现上涨趋势。公司的主营业务范围与同行业公司不同，故公司
的销售收入及归属于母公司股东的净利润变动趋势与同行业公司存在一定差异。但具体而
言，公司的经营业绩变动趋势与同行业公司炼油、化工行业相关业绩的变动趋势一致，均
因受到交通不便及行业行政审批收紧等多方面因素的影响，导致业绩存在一定程度的下
滑。故公司最近一年归属母公司股东的净利润下滑与同行业趋势一致，具有合理性。
（三）结合影响经营现金流的应收、应付、存货等主要变化情况，说明净利润与经营
活动产生的现金流量净额变动趋势存在差异的原因及合理性
公司净利润与经营活动产生的现金流量净额变动趋势存在差异主要受到业务模式、收
入确认政策及项目周期较长等多方面特性的综合影响，具体如下：1、公司主要项目均为
验收法确认收入，而公司产品为大型炼化装备，结构复杂且生产及安装周期长，导致公司
存在当年采购备货而次年确认收入的情形。公司于项目前期备货阶段通常需提前采购原材
料进行生产，在项目完成验收确认收入前，公司已支付大额材料采购款，已完工待安装和
在生产过程中的产品计入在产品/合同履约成本，并于项目验收确认收入时结转成本。采
购付款的提前导致公司净利润与经营活动产生的现金流量净额变动趋势存在差异；2、项
目合同一般预留 5%-10%的尾款作为质量保证金，质量保证金一般于项目验收完成之日起
十二个月或十八个月收取。近年来，因项目规模较大，部分项目合同经买卖双方商业谈判
后约定项目尾款的比例增加、收款周期较长。销售收款的延后进一步导致净利润与经营活
动产生的现金流量净额变动趋势存在差异。在上述情形的影响下，如公司经营业绩保持增
长趋势，其净利润与经营活动产生的现金流量净额变动趋势将趋于一致，相对较平稳。
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报告期内，公司净利润与经营活动产生的现金流量净额情况如下：
单位：万元
项目 2022 年度 2021 年度 2020 年度
净利润 17,651.50 28,271.75 24,413.63
加：资产减值损失 -506.93 539.04 4.70
信用减值损失 5,706.67 5,308.95 3,019.46
固定资产折旧 5,373.20 6,244.71 1,992.57
使用权资产摊销 2,736.04 3,821.72
无形资产摊销 1,427.13 1,319.17 621.48
长期待摊费用摊销 460.27 381.48 76.80
处置固定资产、无形资产和其他长期资产
0.18 1.81 0.58
的损失（收益以“-”填列）
固定资产报废损失（收益以“-”填列） 210.95 416.47 -
无形资产报废损失（收益以“-”填列） - - -
财务费用（收益以“-”填列） 2,281.11 3,869.05 692.36
投资损失（收益以“-”填列） 2,840.68 -822.91 -1,511.21
递延所得税资产的减少（增加以“-”填
-758.26 -716.96 -159.01
列）
递延所得税负债的增加（减少以“-”填
- - -
列）
存货的减少（增加以“-”填列） 4,227.58 54,466.58 -124,608.71
经营性应收项目的减少（增加以“-”填
-4,509.58 -34,563.74 -82,109.31
列）
经营性应付项目的增加（减少以“-”填
1,220.37 -75,534.92 191,693.65
列）
其他 733.38 - -
经营活动产生的现金流量净额 39,094.29 -6,997.80 14,126.99
由上表可知，报告期内公司净利润与经营活动产生的现金流量净额的变动趋势存在差
异，具体情况如下：
1、2021 年公司净利润为 28,271.75 万元，较上年上涨 3,858.12 万元，经营活动产
生的现金流量净额为-6,997.80 万元，较上年下降 21,124.79 万元，变动趋势相反，主要
受到以下几方面的影响：（1）2021 年公司在手订单充裕，截至 2020 年末，公司 2 亿元以
上在手订单共计 59.49 亿元，公司于 2021 年提前备货但次年确认收入的金额较大，导致
2021 年支付的采购金额较大。2021 年购买商品、接受劳务支付的现金金额为 225,118.21
万元，其中包括为 2022 年确认收入项目所支付的采购款，约为 68,531.78 万元。另外，
三江化工 125 万吨/年轻烃利用装置和盛虹炼化一体化项目 310 万吨/年连续重整装置于
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2021 年陆续进行备货生产，截至 2021 年末尚未完工交付，导致上述项目下的材料物资及
在产品较上年末增加 55,082.48 万元，而上述项目 2021 年收款合计金额仅为 36,357.83
万元，进一步导致净利润与经营活动产生的现金流量净额存在差异。（2）公司单个项目规
模增长导致项目验收进度款及质量保证金比例增加，销售收款延后。2021 年末三江化工
125 万吨/年轻烃利用装置乙烯裂解炉区项目和远东科技 15 万吨/年丙烷脱氢装置项目的
项目应收账款金额合计为 74,966.41 万元，上述项目因规模较大，给予客户的收款条件较
宽松，导致当年收款金额低于收入确认金额。
2、2022 年公司净利润为 17,651.50 万元，较上年下降 10,620.25 万元，经营活动产
生的现金流量净额为 39,094.29 万元，较上年上涨 46,092.09 万元，变动趋势相反。公司
2022 年净利润下滑主要受到停工停产、物流运输不便及国家双碳政策影响，部分项目施
工进度延缓，具体分析参见本问询回复之“四、关于经营业绩”之“一、发行人说明”之
“（二）最近一年归属母公司股东的净利润出现大幅下滑的原因，业绩下滑影响因素是否
已改善，是否与同行业可比公司存在显著差异”。经营活动产生的现金流量净额上涨主要
受到以下几方面的影响：（1）2022 年公司经营业绩呈现下降趋势，存货备货影响减少，
导致 2022 年支付的采购金额较小。2021 年购买商品、接受劳务支付的现金金额为
225,118.21 万元，2022 年受到停工停产及物流运输不便影响导致公司为次年项目备货量
减少，2022 年购买商品、接受劳务支付的现金金额为 199,188.28 万元，较上年减少
25,929.93 万元。目前，公司经营业绩下滑的不利因素已得到改善，公司的生产经营已全
面恢复，正有序推进在手订单的生产与交付。（2）2022 年公司收回以前年度的项目验收
进度款及质量保证金金额较大。2022 年销售商品、提供劳务收到的现金金额为 253,850.18
万元，在净利润下降的情况下，销售商品、提供劳务收到的现金金额较上年上涨 14,154.44
万元，主要系当年收回以前年度的项目验收进度款及质量保证金约 93,913.73 万元。
综上所述，报告期内公司净利润与经营活动产生的现金流量净额的变动趋势存在差异
具有合理性。
发行人已在募集说明书“重大事项提示”之“二、特别风险提示”及“第五章 与本
次发行相关的风险因素”之“四、财务风险”补充披露经营活动净现金流量波动风险。
二、我们的核查程序及核查意见
（一）核查程序：
1、了解发行人报告期内主要项目的定价依据，获取报告期内主要项目的招投标文件
予以佐证；
2、获取各报告期内收入成本分项目明细表，分析不同产品不同项目之间毛利率的变
化情况；
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3、访谈发行人报告期内主要客户，了解客户与发行人开始合作情况，了解客户的市
场地位情况；访谈发行人销售负责人及财务负责人，了解报告期内毛利率变动的原因及最
近一年业绩下降的原因；
4、从公开渠道查询 2021 年以来双碳政策的相关法规及石化行业项目的审批变化情
况；
5、获取并核查发行人的在手订单情况；
6、查阅同行业公司定期报告，了解报告期内毛利率情况及最近一年业绩情况，并与
发行人情况进行对比分析；
7、获取经营活动产生的现金流量净额计算表，结合经营现金流的应收、应付、存货
等主要变化情况，核查净利润与经营活动产生的现金流量净额变动趋势存在差异的原因及
合理性。
（二）核查意见
经核查,我们认为：
1、报告期内，公司主营业务毛利率分别为 19.25%、18.51%和 18.38%，呈现小幅下降
趋势，主要受到大客户让利等因素的影响，具有合理性。报告期内，公司毛利率变动趋势
与同行业可比公司一致；
2、最近一年归属母公司股东的净利润出现大幅下滑主要系受到停工停产、物流运输
不便的影响导致项目延期及“双碳”政策导致项目审批暂缓；公司业绩下滑影响因素已改
善；公司最近一年归属母公司股东的净利润下滑与同行业趋势一致，具有合理性；
3、报告期内，公司净利润与经营活动产生的现金流量净额变动趋势存在差异主要系
经营现金流的应收、应付、存货等项目变动所致，具有合理性。
三、关于《问询函》第 5 条：根据申报材料，1）报告期内，公司向前五大客户的销
售占比分别为 89.77%、92.37%、92.79%、99.05%；2）北京国事 2021 年起不再与发行人
合作；3）2021 年、2022 年 1-9 月，公司向三江化工的销售占比分别为 25.45%、78.77%，
变化幅度大；3）大部分产品以最终验收合格的时点作为收入确认时点。
请发行人说明：（1）结合公司对前五大客户的销售产品、销售收入及其占比、合作历
史等情况，说明客户的稳定性、销售的持续性，客户集中度较高、客户结构变化较大的原
因及合理性，是否属于行业惯例；（2）说明与北京国事终止合作的原因及合理性，相关应
收账款的坏账准备是否计提充分；（3）结合合作背景、项目建设概况，说明对三江化工销
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售收入变动的具体原因及合理性，合作关系是否可持续和稳定；（4）结合合同签订方之间
权利义务、产品交付、结算方式的约定，说明收入确认时点是否满足收入确认条件，是否
符合《企业会计准则》的规定，是否与同行业可比公司存在显著差异；（5）结合客户结构、
在手订单情况，说明发行人是否对单一客户存在重大依赖，持续获取订单的能力是否存在
不确定性，并完善相应的风险提示。
请保荐机构和申报会计师发表核查意见。
一、发行人说明
（一）结合公司对前五大客户的销售产品、销售收入及其占比、合作历史等情况，说
明客户的稳定性、销售的持续性，客户集中度较高、客户结构变化较大的原因及合理性，
是否属于行业惯例
1、公司对前五大客户的销售产品、销售收入及其占比、合作历史
报告期内，公司对前五大客户的销售产品、销售收入及其占比、合作历史情况如下：
金额 主要合作项目 合作历
期间 序号 客户 交易内容 占比（%）
（万元） 名称 史
三江化工 125
万吨轻烃利用
三江化工有 轻烃利用装
1 179,547.09 61.16 装置（除裂解炉 2020 年
限公司 置等
区外）工程项目
等
浙石化 4,000
万吨/年炼化一
聚醚多元醇
2 浙石化 65,230.92 22.22 体化项目（二 2017 年
装置等
期）聚醚多元醇
装置项目
盛虹连续重整
2022 年度 建信金融租
3 加热炉 27,254.87 9.28 装置加热炉项 2020 年
赁有限公司
目
舟山市华丰
租赁码头、船坞
4 船舶修造有 租赁服务 3,890.48 1.33 2021 年
等
限公司
上海华仕睿
烯烃装置控 烯烃装置控制
5 能源信息科 3,539.82 1.21 2021 年
制系统设备 系统设备项目
技有限公司
合计 279,463.18 95.19
2022 年度总计 293,572.03 100.00
浙石化二期工
2021 年度 1 浙石化 乙烯装置 154,756.29 39.67 程 3#140 万吨/ 2017 年
年乙烯装置区
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三江化工 125
三江化工有 乙烯裂解炉 万吨/年轻烃利
2 99,292.04 25.45 2020 年
限公司 区 用装置乙烯裂
解炉区项目
远东科技 15 万
工程总包服
3 远东科技 46,996.86 12.05 吨/年丙烷脱氢 2020 年
务
装置项目
盛虹炼化一体
建信金融租
4 裂解炉 43,955.71 11.27 化项目 110 万 2020 年
赁有限公司
吨/年乙烯装置
中石化 16,979.73 4.35
其中：北京 裂解炉和炉
9,374.77 2.40
国事 管配件
中国石化工 中国石化海南
程建设有限 炉管配件 5,213.34 1.34 炼油化工有限
公司 公司 100 万吨/
中国石化扬 年乙烯及炼油
5 子石油化工 炉管配件 2,323.85 0.60 改扩建工程 2007 年
有限公司 100 万吨/年乙
中石化洛阳 烯装置裂解炉
工程有限公 炉管配件 65.59 0.02 模块、SEI 常减
司 压加热炉项目
等
中国石化上
海石油化工
炉管配件 2.18 0.00
股份有限公
司
合计 361,980.63 92.79
2021 年度总计 390,088.66 100.00
中石化 188,324.10 69.03
裂解炉+加
浙石化二期工
其中：北京 热 炉 + 余 热
185,941.69 68.17 程 3#140 万吨/
国事 锅炉+炉管
年乙烯装置裂
配件 解炉、鲁清石化
中国石化 120 万吨/年轻
扬子石油化 炉管配件 1,840.20 0.67 烃塑料深加工
2020 年度 1 工有限公司 项目 7 台裂解 2007 年
中国石油化 炉、宁波华泰
工股份有限
炉管配件 460.18 0.17 70 万吨/年轻
公司茂名分 烃利用项目 60
公司 万吨/年乙丙烷
中国石油化 脱氢装置项目
工股份有限 等
维修服务 64.60 0.02
公司石家庄
炼化分公司
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中国石化上
海高桥石油
炉管配件 12.92 0.00
化工有限公
司
中国石化青
岛炼油化工
炉管配件 4.51 0.00
有限责任公
司
远东科技 15 万
工程总包服
2 远东科技 29,155.32 10.69 吨/年丙烷脱氢 2020 年
务
装置项目
龙油化工 40 万
吨/年轻烃裂解
3 龙油化工 裂解炉 14,354.59 5.26 2018 年
装置气体裂解
炉项目
鑫海 500 万吨/
河北鑫海化 年重交沥青加
转化炉+加
4 工集团有限 11,929.20 4.37 热炉项目、鑫海 2019 年
热炉
公司 8 万标立制氢
转化炉项目
鲁清石化 120
山东寿光鲁 万吨/年轻烃塑
裂解炉安装
5 清石化有限 8,244.24 3.02 料深加工项目 2019 年
服务
公司 7 台裂解炉安
装项目
合计 252,007.45 92.37
2020 年度总计 272,750.68 100.00
2、公司客户结构变化较大的原因及合理性
公司客户主要系石油化工、炼油、天然气化工等领域的大型企业，客户一般将大型炼
化设备作为重要固定资产购置，对其可靠性、稳定性、安全性的要求不同于一般生产设备，
整体项目的建造周期较长，复购率较低，从而导致报告期内发行人客户结构变化较大。
3、公司客户集中度较高的原因及合理性
发行人同行业可比公司的前五名客户销售占比与发行人的对比情况如下：
单位：%
企业名称 2022 年度 2021 年度 2020 年度
钢研高纳 40.14 36.44 42.57
惠生工程 68.00 74.60 69.60
兰石重装 30.62 39.03 38.56
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中国一重 15.22 18.89 29.63
科新机电 44.68 45.04 46.92
平均值 39.73 42.80 45.46
发行人 95.19 92.79 92.37
由上表可见，公司前五大客户销售收入占比分别为 92.37%、92.79%和 95.19%，客户
集中度呈现持续上升趋势。发行人的下游行业主要为石油和化工行业，该行业是一个资源
密集型和资金密集型的产业，客户类型大多为国内的大型企业，如中石化、中石油、浙石
化等，集中度相对较高。另外，在“十四五”提出的炼化行业新标准和“国内国际双循环”
的大背景下，炼化企业大型化一体化的发展趋势也愈发明显。为建立自身竞争优势和顺应
行业发展趋势，公司正向大型炼油化工装备模块化、集成化制造方向发展，承接项目类型
及项目规模不断变化，从承接乙烯裂解炉等炼油化工装备项目转变为大型炼化一体化项
目。如盛虹炼化一体化项目 110 万吨/年乙烯装置项目和三江化工 125 万吨轻烃利用装置
项目，合计于 2021 年和 2022 年确认收入金额为 36.40 亿元。随着炼油、石化行业一体化、
规模化的发展趋势，发行人承接了行业内的重点工程和大型项目，导致公司客户集中度较
高，与行业特性相符。
发行人主营业务主要包括石化专用设备、炼油专用设备业务及工程总包服务，报告期
内，上述业务收入占主营业务收入的比例较高。上述业务通常以大型项目为主，具有单个
合同体量大、投资规模大等特点，且公司石化专用设备、炼油专用设备业务均采用验收法
确认收入，容易形成一定的客户集中度；另外，发行人主要负责向客户供货并根据其要求
完成安装，上述过程往往需发行人参与业主方整个装置区的统筹规划及设计安排，而受限
于企业目前的生产场地、产能情况及人员情况，发行人在一段时间内承接的大型项目有限，
进一步导致了客户集中度的提升。相较于发行人而言，同行业公司具有主要产品相对更标
准化（如钢研高纳主要以生产制造为主）、业务环节相对更单一（如惠生工程主要提供研
发设计，生产制造通过分包方式完成）等特点，故与同行业可比公司相比，发行人的客户
集中度偏高，具体如下：
公司 主要产品及业务环
主营业务情况 与发行人的差异情况
名称 节
以合金制品销售为主，面向的
主要以高温合金材
客户以航空航天发动机装备制
料、耐高温铸件等 单个合同规模/单个产品
钢研 造企业和大型发电设备企业集
产品的生产制造为 售价相对较小，导致客户
高纳 团为主，同时也向冶金、化工、
主，均为标准化产 集中度较低
玻璃制造等领域的企业销售用
品
于高温环境下的热端部件
惠生工程的工程服务合
同建造周期一般超过 1
工程服务及设计、可行性研究、 主要提供研发设
惠生 年，按履约进度分年度确
咨询与技术服务，其中工程服 计，生产制造通过
工程 认收入，其同时施工的合
务收入占比超过 95% 分包方式完成
同较多，导致单一年度确
认收入的项目较多。而公
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司主营业务石化专用设
备及炼油专用设备均属
于验收法确认收入，单一
年度可确认收入的项目
较少，故惠生工程客户集
中度相对低于发行人。
传统能源装备、新能源装备、
工业智能装备、工程总包等，
其中传统能源装备包括各类高
提供的产品如废热锅炉、
端压力容器，主要用于炼油、
塔器等属于发行人单个
兰石 化工、煤化工等领域。炼油领
项目合同的一部分，单个
重装 域主要产品有重整反应器、加
合同规模较小，客户集中
氢反应器等，化工领域主要产
度相对较低
品有高压列管反应器、大型塔
器等；煤化工领域主要产品有 产品应用领域广
气化炉、废热锅炉等 泛，主要系装备生
机械制造、运营与服务及工程 产制造供应商 与中国一重相比，发行人
中国 总包等，其中机械制造包括冶 总体经营规模较小，业务
一重 金成套设备、核能设备、重型 类型不及其丰富，导致客
压力容器、大型铸锻件等 户集中度高于中国一重
提供的产品压力容器等
压力容器过程装备，应用于炼
属于发行人单个项目合
科新 油、化工、电力、冶金、新能
同的一部分，单个合同规
机电 源、新材料等下游企业的项目
模较小，客户集中度相对
配套建设
较低。
报告期内，公司产能利用率分别为 104.05%、110.39%和 90.63%，除 2022 年受到停工
停产及物流运输不便的影响，产能利用率小幅下降外，公司已达满负荷生产状态，进一步
导致公司客户集中度偏高。未来随着公司岱山石化循环经济产业园一期的投产，生产规模
的不断扩大，客户集中效应预计将会有所减弱。
综上所述，公司与同行业公司客户集中度均处于较高水平，符合行业惯例，与同行业
公司平均值相比，公司客户集中度偏高具有合理性。
4、公司客户的稳定性及销售的持续性
（1）发行人主要提供定制化炼油化工专用设备，与主要客户建立了较为稳定的合作
关系
发行人的下游客户通常根据项目需求采购高度定制化的炼油化工专用设备，相关设备
均严格按照设计图纸施工，并匹配有相应的技术参数需求。各类设备均根据其原材料、设
计不同而在组织结构搭建、施工工艺安排等方面有着独特要求，因此下游客户无法通过传
统的大批量、标准化采购方式执行采购，只能根据具体项目的规划设计向设备供应商采购
设备。非标准化的设备特点决定公司无法通过与客户签署长期合作协议来约定未来合作计
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划，只能通过具体合同的形式与主要客户订立合同。但报告期内公司与中石化、中石油、
浙石化等主要客户均实现了多个项目的合作，建立了较为稳定的合作关系。
（2）公司和主要客户的角色定位和重要性为双方合作的可持续性提供了保障
1）发行人主要客户高度重视供应商供货的安全可靠性与供货及时性
发行人产品的最终客户是大型石油化工公司，应用于石油化工产品的生产。在石化产
品生产过程中安全可靠性保障极为重要，一旦发生爆燃、泄漏等事故将对生态环境、人身
安全造成严重的破坏并造成巨大损失，因此设备质量安全可靠性至关重要。另外，一套炼
油化工装置通常有多个分区，其中包含多个炼油化工设备及钢结构管线，工期紧凑，供应
商众多，如果单个供应商的交货延迟，将可能影响整个炼油化工装置生产进程。因此保证
装置设备的安全可靠性的同时，对产品交货的及时性有较高要求。发行人具备为客户提供
可靠安全、及时响应的炼油化工专用设备的资质和能力，产品质量及性能得到客户认可，
在炼油化工专用设备领域具有突出的行业地位，为产品安全可靠性与供货及时性提供有力
保障。
2）发行人与主要客户建立了稳定、互信的合作关系
发行人是大型炼油化工专用装备模块化、集成化制造的提供商。基于国内外众多标杆
项目经验的积累，公司在生产规模、研发设计、制造技术、产品质量等方面日益成熟。由
于产品安全可靠性与供货及时性的要求，主要客户均选取具备较高技术实力及供货能力的
供应商，并对其进行合格供应商认证。经过严格的供应商筛选和多年的业务合作，公司已
与主要客户建立了稳定的长期合作关系。
（3）发行人具备独立面向市场获取业务的能力
公司在生产经营过程中不断丰富公司产品，不断提高公司的自主研发创新能力，积极
采用新技术、新工艺、新设备、新材料，并根据工程实际控制标准，实现项目优化设计；
同时利用协同设计平台，与设计院、设计单位或设计人员紧密联系，实现“评标-审核-
结算-评价”闭环管理。通过有效管理，保证设计进度和质量，为项目提供高效、准确、
经济的设计服务，提高公司的综合实力。
公司国内外项目经验丰富，在生产规模、研发设计、制造技术、产品质量等方面日益
成熟，已具备与国际知名品牌同台竞争的实力。公司在手订单充裕，截至 2023 年 4 月 23
日，公司 2 亿元以上在手订单共计 120.89 亿元。
综上所述，发行人产品是下游客户实现炼化一体化长周期高效、绿色生产的核心装备，
与主要客户形成的稳定、互信的合作关系，为发行人销售的可持续性提供了保障。
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（二）说明与北京国事终止合作的原因及合理性，相关应收账款的坏账准备是否计提
充分
2021 年及 2022 年，公司与北京国事的合作减少主要系中石化内部发展战略发生变化，
主要系 2021 年以来北京国事新提报的炼化项目合作方案减少，基于各自业务发展考虑并
经双方协商一致，公司与北京国事合作减少，具有合理性。公司与北京国事的合作减少不
会对发行人生产经营产生重大不利影响。2023 年第 1 季度，公司与北京国事合作的扬子
石化渣油加氢装置加热炉项目完成验收并确认收入 2,106.19 万元。未来，随着中石化保
供类项目陆续落地，北京国事购销两端的合作需求有望进一步回升。
发行人与北京国事的合作中，北京国事的收付款均严格按照合同约定履行。截至 2022
年末，发行人对北京国事的应收账款及坏账准备的具体情况如下：
单位：万元
截至 2023 是否
坏账准备 装置是否正 年 4 月 30 未来还款 存在
业主方 金额 账龄
余额 常开车运行 日回款情 计划 收回
况 风险
根据双方
最新协议
山东寿光 已 收 回
正常开车运 约定，预
鲁清石化 2,628.75 2-3 年 525.75 2,000.00 否
行 计于 2023
有限公司 万元
年 6 月底
前回款。
宁波华泰 计划 2024
已 收 回
盛富聚合 正常开车运 年 1 月底
4,045.74 2-3 年 809.15 1,981.20 否
材料有限 行 前陆续回
万元
公司 款。
合计 6,674.49 1,334.90
北京国事系世界企业 500 强第 2 名，中国石油和化工企业 500 强第 1 名中石化之子公
司，业主方山东寿光鲁清石化有限公司及宁波华泰盛富聚合材料有限公司的资质及信誉度
较高，且未出现经营、财务状况异常等相关的负面新闻及其因拖欠货款被诉讼或被强制执
行财产保全等可能导致应收账款减值的情形。公司综合考虑了历史坏账发生情况、欠款方
的信用状况等因素后，对其应收账款计提坏账准备。上述应收账款相应坏账准备计提充分。
（三）结合合作背景、项目建设概况，说明对三江化工销售收入变动的具体原因及合
理性，合作关系是否可持续和稳定
公司参与三江化工 125 万吨轻烃利用装置项目的招投标程序，该项目于 2020 年中标，
公司正式开始与三江化工有限公司的合作。
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三江化工有限公司年产 100 万吨 EO/EG 项目是港区重大投资项目，也是产业链延伸项
目，是目前世界上最大规模的单体 EOEG 装置，该项目已列入省重点建设项目计划、省“4+1”
重大项目建设计划，省“六个千亿”投资工程，浙江省海洋经济发展重大建设项目，省大
湾区建设行动计划等。本项目主要建设内容为新建 125 万吨/年轻利用装置、100 万吨/年
EO/EG 装置、25 万吨/年粗芳烃加气装置、8 万吨/年丁二烯抽提装置、3 万空分装置及配
套总变、储运、火炬等公用工程及辅助设施。
公司主要参与年产 100 万吨 EO/EG 项目下的 125 万吨/年轻利用装置项目，2021 年和
2022 年确认收入的项目分别为三江化工 125 万吨/年轻烃利用装置乙烯裂解炉区项目、三
江化工 125 万吨轻烃利用装置（除裂解炉区外）工程项目、三江化工有限公司烯烃产物数
字化预分离系统设备项目及三江化工有限公司原料多元化系统设备项目，分别确认收入
99,292.04 万元、136,184.25 万元、26,548.67 万元和 16,814.16 万元。其中，三江化工
125 万吨/年轻烃利用装置乙烯裂解炉区项目主要供货内容包括 3 台轻质液体进料裂解炉
和 4 台循环气体裂解炉等，三江化工 125 万吨轻烃利用装置（除裂解炉区外）工程项目主
要供货内容包括 125 万吨/年轻烃利用主装置等。公司对三江化工有限公司销售收入金额
主要随着项目完工验收情况而变化。
报告期内公司与三江化工有限公司实现了多个项目的合作，建立了较为稳定的合作关
系。凭借稳定的产品质量、较强的生产管理水平以及较强的研发能力，发行人已经与三江
化工形成了紧密、稳定的合作关系，截至 2023 年 4 月 23 日，公司正在履行的 2 亿元以上
订单中业主方为三江化工有限公司的共计 2.63 亿元。
（四）结合合同签订方之间权利义务、产品交付、结算方式的约定，说明收入确认时
点是否满足收入确认条件，是否符合《企业会计准则》的规定，是否与同行业可比公司存
在显著差异
1、收入确认时点是否满足收入确认条件，是否符合《企业会计准则》的规定
（1）公司收入确认的具体时点
报告期内，公司来自于国内的主营业务收入分别占主营业务收入的 99.22%、99.82%
和 98.97%。国内销售为公司收入的主要来源。公司国内销售收入中主要业务类别的收入
确认方式如下：
业务类 收入确 收入确认
主要产品 主要内容 原因
别 认依据 方法
设备类 合同中约 根据合同约定，经客户安装验
安装验
（需安 裂解炉、加 定交货验 收或签收后，产品的风险和报
收单
装） 热炉、余热 收方式 某一时点 酬以及控制权方转移至客户。
设备类 锅炉、转化 合同中约 确认收入 客户在产品安装验收完成或签
设备验
（不需 炉等 定交货验 收前，无法取得并消耗公司履
收单
安装） 收方式 约所带来的经济利益，中途不
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业务类 收入确 收入确认
主要产品 主要内容 原因
别 认依据 方法
享有产品的控制权，且公司无
权在整个合同期间内就累计至
专用设 合同中约
炉管、对流 今已完成的履约部分收取款
备配件 签收单 定交货验
段等 项，故不满足某一时段确认收
类 收方式
入的要求，属于某一时点确认
收入的情况
丙烷脱氢 各阶段 客户在工程建设过程中能够控
EPC 总 项目完工 某一时段
（ADHO）装 验收结 制该工程项目，故属于在某一
包业务 进度 确认收入
置 算单 时段内履行的履约义务
报告期内，公司国外销售收入中主要业务类别的收入确认方式如下：通常公司外销产
品在国内港口装船报关后，已将商品所有权上的主要风险和报酬转移给购货方，同时公司
不再实施和保留通常与所有权相联系的继续管理权，也没有对已售出的商品实施有效控
制，因此，公司通常在出口业务办妥报关出口手续，并交付船运机构后确认销售收入。
（2）结合合同签订方之间权利义务、产品交付、结算方式的约定，发行人收入确认
时点满足收入确认条件，符合《企业会计准则》的规定
发行人具体收入确认方法与《企业会计准则第 14 号—收入》收入确认条件，逐条对
比分析如下：
2020 年 1 月 1 日起，发行人的主要收入为设备类、专用设备配件类销售和 EPC 总包
业务收入，设备类、专用设备配件类销售属于在某一时点履约并在某一时点确认收入，EPC
总包业务属于在某一时段履约并在某一时段确认收入，具体如下：
合同签订方之间对权利义务、产品 是否符
序号 企业会计准则规定
交付、结算方式的约定 合
对于在某一时点履行的履约义务， 1、根据合同约定及行业惯例，客
企业应当在客户取得相关商品控制 户在对产品签收或签署安装验收
权时点确认收入。在判断客户是否 单后，发行人享有了收款的权利；
已取得商品控制权时，企业应当考 2、根据合同约定及行业惯例，产
虑下列迹象： 品完成交付签收或安装验收后，产
（一）企业就该商品享有现时收款 品的法定所有权即转移给客户；
权利，即客户就该商品负有现时付 3、客户签收或验收后，发行人已
款义务；（二）企业已将该商品的法 将商品实物转移给客户；
1 定所有权转移给客户，即客户已拥 4、在发行人收入确认时点，商品 是
有该商品的法定所有权；（三）企业 价格已确定，且货物的毁损灭失风
已将该商品实物转移给客户，即客 险转移给了客户，此时，商品所有
户占有该商品；（四）企业已将该商 权上的主要风险和报酬已转移；
品所有权上的主要风险和报酬转移 5、公司生产过程中严格按客户定
给客户，即客户已取得该商品所有 制要求生产产品，产品经签收或验
权上的主要风险和报酬；（五）客户 收后即表明客户已接受该产品；
已接受该商品；（六）其他表明客户 6、客户需在发行人按约定交付产
已取得该商品控制权的迹象。 品后一段时间内支付货款。
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对于在某一时段内履行的履约义
务，企业应当在该段时间内按照履
约进度确认收入，但是，履约进度
不能合理确定的除外。 1、客户在工程建设过程中能够控
满足下列条件之一的，属于在某一 制该工程项目，故属于在某一时段
时段内履行履约义务；否则，属于 内履行的履约义务；
在某一时点履行履约义务：（一）客 2、履约进度能够合理确定。鉴于
2 是
户在企业履约的同时即取得并消耗 EPC总包业务的已发生成本能够可
企业履约所带来的经济利益。（二） 靠计量，其占预计总成本的比例为
客户能够控制企业履约过程中在建 履约进度，能够按照履约进度确认
的商品。（三）企业履约过程中所产 收入。
出的商品具有不可替代用途，且该
企业在整个合同期间内有权就累计
至今已完成的履约部分收取款项。
发行人需安装的设备类产品经客户安装验收后，产品的风险和报酬以及控制权已转移
至客户。发行人以产品安装验收作为收入确认时点恰当，依据充分，符合《企业会计准则》
的相关规定。发行人的专用设备配件类运至客户指定地点，在客户签收后，产品的风险和
报酬以及控制权已转移至客户，作为收入确认时点恰当，依据充分，符合《企业会计准则》
的相关规定；发行人外销产品在办妥报关出口手续，并交付船运机构后确认销售收入，产
品的风险和报酬以及控制权已经转移，作为收入确认时点恰当，依据充分，符合《企业会
计准则》的相关规定；发行人 EPC 总包业务按履约进度在时段内确认收入，依据充分，符
合《企业会计准则》的相关规定。综上所述，发行人收入确认时点符合收入确认条件。
2、收入确认时点是否与同行业可比公司存在显著差异
经与同行业可比公司同类业务收入确认政策的对比分析，公司收入确认政策与同行业
可比公司具有一致性。其中，对于无需安装的合同，在发货后并取得客户书面签收文件时
确认收入；对于需要安装的合同，在安装完成并取得客户的安装验收文件时确认收入；对
于 EPC 总包业务，根据已发生成本占预计总成本的比例确认提供服务的履约进度，并按照
履约进度确认收入，具体情况如下：
企业名称 业务类型 收入确认时点
高温合金材料、耐高 “在客户取得相关商品控制权时确认收入。通常在产
钢研高纳
温铸件等产品的销售 品向客户交付，并经客户验收时确认收入。”
“提供工程服务所得收益按使用投入法计量的已履约
（1）工程服务
完成服务的进度随时间确认。”
惠生工程 （2）提供设计、可行 “提供设计、可行性研究、咨询与技术服务所得收益
性研究、咨询与技术 按使用投入法计量的已履约完成服务的进度随时间确
服务 认。”
“公司产品销售业务属于在某一时点履行的履约义
务，收入在公司将产品运送至合同约定交货地点并由
兰石重装 （1）产品销售业务
客户接受、已收取价款或取得收款权利且相关的经济
利益很可能流入时确认。”
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“公司产品设计业务属于在某一时点履行的履约义
务，收入在公司将阶段性工作成果资料提交至客户并
（2）产品设计业务
得到客户确认、已收取价款或取得了收款权利且相关
的额经济利益很可能流入时确认。”
“公司 EPC 总包业务属于在某一时段内履行的履约义
务，根据已发生成本占预计总成本的比例确认提供服
务的履约进度，并按照履约进度确认收入。履约进度
（3）EPC 总包业务
不能合理确定时，公司已经发生的成本预计能够得到
补偿的，按照已经发生的成本金额确认收入，直到履
约进度能够合理确定为止。”
（1）核电、石化、加
氢、冶金等成套产品
“在签订合同时如果具有合格收款权，则属于一段时
的销售（不含工程承
间内转移的商品或服务”“除上述情况外，其他商品和
包类合同）
服务的提供，均属于在某一时点（即履约义务完成时）
（2）单件产品和备品
转移的履约义务”
中国一重 备件、专用工具的销
售
（3）工程承包：在客 “属于一段时间内转移的商品或服务”“公司向客户
户现场建造生产线， 提供属于一段时间内转移的商品或服务，根据履约进
同时包含工程施工和 度在一段时间内确认收入。履约进度的确定方法为产
设备建造 出法。”
“本集团销售的商品主要是承揽制作的压力容器产
品，商品销售收入确认原则如下：本集团的商品销售
业务是先与客户签订销售合同，再根据销售合同的要
求，完成产品的生产制造并销售。收入确认时，对于
（1）销售商品
不需本集团提供安装服务的合同，本集团在发货后并
取得客户书面验收文件时确认收入；对于需要本集团
提供安装服务的合同，本集团在安装完成并取得客户
的验收合格证明时确认收入。”
“让渡无形资产（如商标权、专利权、软件、版权等）
以及其他非现金资产的使用权而形成的使用费收入，
（2）让渡资产使用权 按有关合同或协议规定的收费时间和方法计算确定。
本集团已让渡资产使用权，客户已取得让渡资产控制
权时，确认让渡资产使用权收入的实现。”
科新机电
“本集团提供劳务收入包括油田技术服务、理化检测
服务、设计服务等取得的收入。本集团油田技术服务
是指从油田作业方承接的随钻泥浆无害化处理服务、
油泥无害化处理服务、压裂返排液无害化处理服务等
业务。
本集团油田技术服务收入的确认：本集团相关服务已
（3）提供劳务 经提供、取得客户确认的结算清单、客户已取得相关
服务控制权时，确认劳务收入的实现。提供劳务收入
按照结算清单上的结算金额确定。
本集团理化检测服务、设计服务收入的确认：本集团
相关服务在完成服务合同中约定结算的具体服务内容
并经客户书面确认、客户已取得相关服务控制权时，
确认劳务收入的实现。”
注：同行业可比公司年度报告包含多项产品和服务种类，上表挑选主要产品和服务种类进
7-2-30
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行列示。
（五）结合客户结构、在手订单情况，说明发行人是否对单一客户存在重大依赖，持
续获取订单的能力是否存在不确定性，并完善相应的风险提示
报告期内，公司对前五大客户的销售收入分别为 252,007.45 万元、361,980.63 万元
和 279,463.18 万元，占主营业务收入的比例分别为 92.37%、92.79%和 95.19%。报告期内，
公司的第一大客户分别为中石化、浙石化和三江化工有限公司，对其销售收入分别为
188,324.10 万元、154,756.29 万元和 179,547.09 万元，占主营业务收入的比例分别为
69.03%、39.67%和 61.16%。根据《监管规则适用指引——发行类第 5 号》，发行人来自单
一大客户主营业务收入或毛利贡献占比超过 50%以上的，表明发行人对该单一客户存在重
大依赖。报告期各期，公司来自单一大客户主营业务收入贡献占比存在超过 50%的情况，
但非同一客户。综合三年主营业务情况，公司来自单一大客户主营业务收入或毛利贡献占
比不存在超过 50%以上的情况。
报告期内，公司客户主要系石油化工、炼油、天然气化工等领域的大型企业，项目规
模较大，整体项目的建造周期也较长，客户均作为大型固定资产采购，复购率较低，故公
司前五名客户及第一大客户的销售收入占比较高，符合行业客户较为集中的特征。
报告期内，发行人与客户基于平等互惠的商业立场建立业务合作关系。一方面，公司
客户主要系石油化工、炼油、天然气化工等领域的大型企业，为发行人带来了重要的业务
发展机遇；另一方面，发行人在炼化专用设备制造业行业深耕多年，通过长期技术积累掌
握了多项核心技术，是国内销售规模前列，并拥有国内外同行业先进技术水平的大型炼油
化工装备模块化、集成化制造商。发行人在生产技术、工艺和质量稳定性、交付能力等方
面具备的能力为客户的业务发展提供了可靠保障。报告期内，双方合作关系保持稳定，发
行人与客户之间不存在利益输送，公司在业务获取方式、研发、采购、客户开拓等方面均
自主开展。
综上所述，虽然发行人来自前五大客户及第一大客户的销售收入占比相对较高，但并
不构成对单一客户的重大依赖。
发行人产品是下游客户实现炼化一体化长周期高效、绿色生产的核心装备，与主要客
户形成的稳定、互信的合作关系，为发行人与主要客户合作的可持续性提供了保障。发行
人持续获取订单的能力不存在不确定性，具体参见本题回复之“（一）结合公司对前五大
客户的销售产品、销售收入及其占比、合作历史等情况，说明客户的稳定性、销售的持续
性，客户集中度较高、客户结构变化较大的原因及合理性，是否属于行业惯例”之“4、
公司客户的稳定性及销售的持续性”。
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发行人已在募集说明书“重大事项提示”之“二、特别风险提示”及“第五章 与本
次发行相关的风险因素”之“二、业务与经营风险”补充披露客户集中度较高，经营业绩
受主要客户影响较大的风险。
二、我们的核查程序及核查意见
（一）、核查程序：
1、检查各类销售业务合同对权利义务、产品交付、结算方式的约定，参考同行业类
似销售业务收入确认，对各类业务收入确认有关的重大风险及报酬转移时点/控制权转移
时点进行分析评估，进而复核各类销售业务收入确认政策是否符合《企业会计准则》相关
规定；
2、了解并测试发行人销售确认相关的内部控制流程；检查公司执行《企业会计准则
第 14 号——收入》后，各类销售业务收入确认时点是否发生变化；
3、查阅了发行人的财务报表、发行人报告期内重大销售合同及在手订单，核查了发
行人报告期内持续经营能力，是否对单一客户存在重大依赖；
4、访谈主要客户，了解与发行人的合作背景、主要交易内容、交易金额、关联关系
或其他利益关系等情况，了解未来合作关系是否可持续且稳定；
5、对销售收入变动实施分析性复核程序，结合行业特征及发行人自身发展等情况分
析销售收入变动的合理性；
6、查阅同行业公司定期报告及其他公开信息，了解同行业公司客户集中度情况；
7、访谈发行人轮值首席执行官兼项目与集成事业部总经理，了解公司与北京国事合
作减少的具体原因及后续款项收回情况。
（二）核查意见
经核查，我们认为：
1、公司客户具有稳定性、销售具备可持续性。报告期内，公司客户集中度较高、客
户结构变化较大与行业特性相符；
2、基于各自业务发展考虑并经双方协商一致，公司与北京国事合作减少，具有合理
性。未来，随着中石化保供类项目陆续落地，北京国事购销两端的合作需求有望回升。公
司对北京国事的应收账款的坏账准备计提充分；
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3、报告期内公司与三江化工有限公司实现了多个项目的合作，凭借稳定的产品质量、
较强的生产管理水平以及较强的研发能力，发行人已经与三江化工形成了紧密、稳定的合
作关系。
4、公司收入确认时点满足收入确认条件，符合《企业会计准则》的规定，与同行业
可比公司不存在显著差异；
5、发行人不存在对单一客户重大依赖的情形，且具备持续获取订单的能力。
四、关于《问询函》第 6 条：根据申报材料，1）报告期内，公司应收账款账面价值
分别为 58,821.33 万元、125,850.10 万元、155,995.38 万元和 143,945.93 万元，占当期
营业收入的比例分别为 45.35%、49.12%、43.45%和 68.29%；2022 年 9 月末应收账款余额
占当期营业收入的比例较高，主要系公司收入确认存在季节性波动，2022 年前三季度完
工验收的项目较少，确认的收入较少所致；截至 2022 年 9 月 30 日，公司应收账款前五名
客户存在逾期情形；2）报告期内，公司存货周转率分别为 1.21、1.21、1.46 和 0.91，
低于行业平均水平。
请发行人说明：（1）结合项目周期、收入的季节性波动情况、同行业可比公司情况，
说明 2022 年 9 月末应收账款余额占当期营业收入的比例较高的原因及合理性；结合应收
账款周转率、期后回款情况、账龄分布占比情况及同行业可比公司情况，说明应收账款坏
账准备计提的充分性；（2）发行人存货周转率低于同行业公司平均水平的原因及合理性；
结合存货周转率、库龄分布及占比、期后价格变动、同行业可比公司等情况，说明存货跌
价准备计提的充分性。
请保荐机构和申报会计师发表核查意见。
一、发行人说明
（一）结合项目周期、收入的季节性波动情况、同行业可比公司情况，说明 2022 年
9 月末应收账款余额占当期营业收入的比例较高的原因及合理性；结合应收账款周转率、
期后回款情况、账龄分布占比情况及同行业可比公司情况，说明应收账款坏账准备计提的
充分性
1、结合项目周期、收入的季节性波动情况、同行业可比公司情况，说明 2022 年 9 月
末应收账款余额占当期营业收入的比例较高的原因及合理性
报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为 125,850.10 万元、155,995.38 万元和
177,933.87 万元，应收账款余额分别为 133,970.52 万元、169,491.82 万元和 197,137.87
万元，占当期营业收入的比例分别为 49.12%、43.45%和 67.15%。
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2020 年 1 月 1 日执行新收入准则以来，建造合同形成的已完工未结算款项计入合同
资产。为增强可比性，将公司的应收账款余额及合同资产余额合并计算，报告期各期末，
公司应收账款余额及合同资产余额合计金额分别为 133,970.52 元、187,321.13 万元和
197,137.87 万元，占当期营业收入的比例分别为 49.12%、48.02%和 67.15%。2022 年末应
收账款余额及合同资产余额合计金额占当期营业收入的比例较高。
公司主要项目周期、收入的季节性波动情况及与同行业可比公司的对比情况如下：
（1）主要项目周期情况
公司的石化专用设备和炼油专用设备的生产周期主要集中在 1-10 个月之间，安装调
试周期在 1-9 个月之间。各项目的差异取决于业主总体施工计划、项目现场的运输条件、
气候条件及场地条件等。报告期内，随着公司承接项目类型及项目规模不断变化，从承接
乙烯裂解炉等炼油化工装备项目转变为大型炼化一体化项目，项目周期相应延长。报告期
内，项目周期（生产周期及安装周期）平均值分别为 11.14 个月、15.75 个月和 16.25 个
月。
因报告期内公司主要以验收法确认收入，项目周期长短对应收账款余额及合同资产余
额合计金额占当期营业收入比例的影响较小。
（2）营业收入的季节性波动情况
报告期内，公司主营业务收入分季节情况如下：
单位：万元、%
2022 年度 2021 年度 2020 年度
类别
金额 比例 金额 比例 金额 比例
第一季度 3,327.12 1.13 10,314.22 2.64 38,093.79 13.97
第二季度 164,742.74 56.12 177,176.32 45.42 2,056.51 0.75
第三季度 4,826.70 1.64 32,313.87 8.28 148,107.19 54.30
第四季度 120,675.47 41.11 170,284.24 43.65 84,493.19 30.98
合计 293,572.03 100.00 390,088.66 100.00 272,750.68 100.00
发行人主营业务为设计、制造、安装大型石化专用设备，提供石化装置工程总包服务
等，除工程总包服务采用按合同履约进度确认收入外，专用设备产品按验收法确认收入，
而由于项目体量大、交付周期长，导致发行人收入确认存在年度和季节分布不均匀的特点。
公司作为大型石化专用设备的提供方，均在项目总承包方的统筹安排下进行施工，严格按
照项目时间表进行设备的交付及安装验收，在项目达到可验收状态后，由施工经理向项目
经理提报项目验收流程，项目经检测确认完成后，项目经理和施工经理向业主方提报项目
验收流程，并召集业主方、监理方共同参与项目现场中交手续，签署安装验收确认单，不
存在提前确认收入的情形。
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公司第二季度和第四季度收入占比较高主要受到下游客户结算习惯及天气等因素的
影响。一般而言，第一季度因跨越春节且天气较为寒冷，而公司产品主要安装于室外，施
工条件相对较恶劣，故第一季度收入占比较低；工人于春节后陆续返工，施工进展加快，
导致第二季度收入占比较高；第三季度收入占比相对较低主要受到天气的影响，第三季度
主要为夏季，天气炎热，室外施工条件受限，导致施工进展放缓；第四季度收入占比较高
主要因临近年关，为配合下游客户的经营安排，项目一般会加快施工进度，相应确认收入
较高。2020 年第三季度收入占比较高主要受到浙石化二期工程 3#140 万吨/年乙烯装置裂
解炉项目及宁波华泰 70 万吨/年轻烃利用项目 60 万吨/年乙丙烷脱氢装置的影响，因业主
方项目施工现场要求，上述项目推迟至 2020 年第三季度完工验收。
上述收入确认分布不均匀的特点叠加 2022 年停工停产、物流运输不便及行业的行政
审批收紧的影响，导致公司 2022 年经营业绩下滑，应收账款余额及合同资产余额合计金
额占当期营业收入的比例较上年上涨。
报告期内，同行业可比公司分季度营业收入占全年比重的具体情况如下：
单位：%
2022 年 2021 年 2020 年
可比
第一 第二 第三 第四 第一 第二 第三 第四 第一 第二 第三 第四
公司
季度 季度 季度 季度 季度 季度 季度 季度 季度 季度 季度 季度
钢研
18.14 39.63 26.30 15.93 17.48 23.95 29.73 28.84 15.42 26.76 25.23 32.60
高纳
兰石
18.20 23.00 20.36 38.44 20.03 21.88 25.87 32.22 22.01 18.13 23.61 36.25
重装
中国
17.67 30.90 30.22 21.21 15.79 29.58 27.54 27.09 15.99 26.96 23.92 33.12
一重
科新
27.23 21.03 26.82 24.92 30.88 17.52 24.85 26.75 19.93 28.63 27.16 24.28
机电
行业
20.31 28.64 25.92 25.12 21.04 23.23 27.00 28.72 18.34 25.12 24.98 31.56
平均
卓然
1.13 56.12 1.64 41.11 2.64 45.42 8.28 43.65 13.97 0.75 54.30 30.98
股份
注：惠生工程不公布季度报告，故上表未列示其分季度收入占比情况。
由上表可见，同行业可比公司营业收入存在一定的季节性波动，但卓然股份的波动幅
度更大，主要系：1）相较于发行人，同行业公司主要负责向下游客户供应装备，且其产
品应用领域更广泛，而发行人作为大型石化专用设备的提供方，需在项目总承包方的统筹
安排下进行施工，严格按照项目时间表进行设备的交付及安装验收，相应安装验收的时点
也会受到项目设计图纸情况、业主现场的施工条件、气候条件等外部因素影响，导致发行
人分季节收入波动较大；2）公司主要采用验收法确认收入，营业收入易受各期完成的大
项目影响。
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（3）同行业公司应收账款余额占当期营业收入的情况
报告期内，公司与同行业公司的应收账款余额及合同资产余额占当期营业收入比例的
比较情况如下：
单位：%
项目 2022-12-31 2021-12-31 2020-12-31
钢研高纳 28.68 29.51 34.12
惠生工程 83.60 61.97 53.52
兰石重装 55.08 68.41 90.49
中国一重 71.68 44.70 40.26
科新机电 58.31 57.62 60.48
平均值 59.47 52.44 55.77
发行人 67.15 48.02 49.12
报告期各期末，应收账款余额及合同资产余额占当期营业收入的比例分别为 49.12%、
48.02%和 67.15%。2021 年末及 2022 年末，公司账龄为 1 年以内（含 1 年）的应收账款及
合同资产占当期营业收入的比例分别为 37.61%和 37.09%，基本保持稳定。
2022 年末应收账款余额及合同资产余额占当期营业收入的比例较高，主要系以下几
方面因素的影响：
（1）发行人承接销售项目时根据项目规模、施工难度、供货内容、项目招投标情况
等因素综合确定合同收款条件。报告期内，随着公司承接项目类型及项目规模不断变化，
各项目之间约定的收款条件存在差异。其中，三江化工 125 万吨轻烃利用装置（除裂解炉
区外）工程项目于 2022 年完工并确认收入 136,184.25 万元，占 2022 年度主营业务收入
的比例为 46.39%。截至 2022 年末，该项目对应的应收账款余额占当期末应收账款余额的
比例为 31.19%。该项目因项目规模较大，合同双方约定项目尾款的收款周期较长，系商
业谈判的结果，导致 2022 年末应收账款余额及合同资产余额占当期营业收入的比例上涨。
（2）公司受到 2022 年停工停产、物流运输不便及行业的行政审批收紧的影响，经营
业绩下滑，应收账款余额及合同资产余额合计金额占当期营业收入的比例较上年上涨。
（3）报告期各期末，同行业公司应收账款余额及合同资产余额占当期营业收入的平
均比例分别为 55.77%、52.44%和 56.69%，比例区间位于 29.51%-90.49%之间，存在一定
波动，主要系发行人及同行业公司所处行业特点所致，受当期确认收入项目的影响较大。
2022 年末，公司应收账款余额及合同资产余额占当期营业收入的比例较高，主要受到三
江化工 125 万吨轻烃利用装置（除裂解炉区外）工程等个别大型项目的影响，具有合理性。
2、结合应收账款周转率、期后回款情况、账龄分布占比情况及同行业可比公司情况，
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说明应收账款坏账准备计提的充分性
（1）应收账款周转率
报告期内，公司应收账款周转率分别为 2.77、2.43 和 1.53。2022 年公司应收账款周
转率下降。公司应收账款周转率与可比上市公司应收账款周转率情况对比如下：
应收账款周转率
可比上市公司
2022 年度 2021 年度 2020 年度
钢研高纳 4.06 3.54 3.00
惠生工程 1.20 1.87 2.23
兰石重装 1.81 1.50 1.19
中国一重 1.74 2.52 2.43
科新机电 1.83 1.91 2.11
算术平均值 2.13 2.27 2.19
发行人 1.53 2.43 2.77
注 1：应收账款周转率＝营业收入/应收账款和合同资产平均余额
2020 年至 2021 年，公司的应收账款周转率均优于同行业上市公司。2022 年公司应收
账款周转率低于同行业可比公司平均水平。2022 年公司受到外部施工条件限制的影响，
部分工程项目延期交付；另外，新建炼油化工厂及相关行业的行政审批收紧，部分客户的
意向订单无法落地，综合导致公司 2022 年营业收入规模较小，从而应收账款周转率下降。
（2）期后回款情况
截至 2023 年 3 月 31 日，公司各报告期末应收账款期后回款情况如下：
单位：万元
项目 2022-12-31 2021-12-31 2020-12-31
应收账款 197,137.87 169,491.82 133,970.52
期后回款 29,468.24 104,952.81 111,757.04
报告期末应收账款期后回款金额分别为 111,757.04 万元、104,952.81 万元和
29,468.24 万元，占报告期各期末应收账款的比例为 83.42%、61.92%和 14.95%。公司应
收账款主要系项目完成验收确认收入后的工程尾款及质量保证金。2022 年末应收账款期
后回款比例较低主要系截至 2023 年 3 月 31 日的期后时间较短，主要应收账款均尚处信用
期内、因资金付款审批较慢等因素影响所致。
（3）账龄分布占比
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报告期各期末，公司应收账款余额的账龄分布占比情况如下：
单位：%
项目 2022-12-31 2021-12-31 2020-12-31
1 年以内（含 1 年） 55.24 76.03 83.57
1-2 年 32.97 13.45 12.27
2-3 年 7.49 7.64 1.22
3 年以上 4.30 2.88 2.94
合计 100.00 100.00 100.00
2022 年 12 月 31 日，公司账龄为 1-2 年的应收账款占比较上年增加主要受到三江化
工 125 万吨/年轻烃利用装置乙烯裂解炉区项目等个别大型项目的影响，上述项目截至
2022 年 12 月 31 日的应收账款金额为 34,221.00 万元，该项目于 2021 年 12 月末完成验
收并确认收入。业主方三江化工有限公司因自身问题，对供应商中交款项的请款周期延长，
导致延迟支付款项，预计将于 2023 年末前收回约定款项。剔除上述因素的影响，公司账
龄为 1-2 年的应收账款占比为 15.61%，基本与 2020 年末及 2021 年末持平。
报告期各期末，同行业公司应收账款余额的账龄分布占比情况如下：
单位：%
项目 2022-12-31 2021-12-31 2020-12-31
1 年以内（含 1 年） 56.25 53.86 58.83
1-2 年 16.13 22.21 17.38
2-3 年 12.82 7.38 11.79
3 年以上 14.79 16.55 12.00
合计 100.00 100.00 100.00
报告期各期末，公司应收账款账龄主要为 2 年以内，优于同行业可比公司平均水平。
公司应收账款的坏账计提比例与同行业可比上市公司比较情况如下：
单位：%
惠生工程 兰石重 中国一 科新机
账龄 钢研高纳 注1 平均值注 2 发行人
装 重 电
1 年以
- - 2.40 0.71 5.00 2.70 3.00
内
1-2 年 - - 8.91 10.00 10.00 9.64 10.00
2-3 年 - - 17.23 40.00 20.00 25.74 20.00
3-4 年 - - 34.58 80.00 50.00 54.86 50.00
4-5 年 - - 71.71 80.00 60.00 70.57 70.00
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5 年以
- - 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00
上
注 1：惠生工程年度报告披露的金融资产减值政策为根据预期信用损失计提减值准备，
未披露具体的计提比例。
注 2：钢研高纳 2020 年年度报告披露的坏账计提比例是区间比例，2021 年及 2022 年
年度报告未披露相关比例。
注 3：兰石重装、中国一重和科新机电坏账计提比例列示的是其 2022 年年度报告披
露的比例。
注 4：因惠生工程未披露具体的比例，钢研高纳披露的是区间比例，此处平均值取兰
石重装、中国一重和科新机电三家数据计算。
从上表可以看出，公司对账龄在 2 年以内的计提比例高于同行业可比公司平均值，2-5
年的计提比例略低于同行业可比公司平均值，5 年以上的计提比例与同行业公司平均值相
同，考虑到 2 年以内应收账款占比较高，公司应收账款坏账准备计提比例与同行业可比上
市公司无重大差异。
（4）应收账款逾期情况分析
龙油化工因逾期未支付款项，公司已对其提起诉讼，截至 2022 年 12 月 31 日，其应
收账款的逾期情况如下：单位：万元
单
位 坏账准
金额 账龄 逾期金额 回款情况说明
名 备余额
称
主要系龙油化工 40 万吨/年轻烃裂解
装置气体裂解炉项目的应收款项，该
逾期金额 项目于 2020 年 9 月确认收入。因龙油
龙 为 化工经营出现困难，导致回款逾期，
油 4,944.96 发行人已对其提起诉讼。在诉讼过程
4,944.96 988.99 2-3 年
化 万元，逾期 中发行人向法院申请了财产保全，查
工 时间为 1 年 封了龙油化工价值 6,000 万元的高架
以内。 火炬成套设备，经咨询律师的专业意
见，认为该笔款项回收风险较小，故
无需单项全额计提坏账准备。
2018 年 11 月 30 日，龙油化工与发行人签订了《550 万吨/年重油催化热裂解项目及
95 万吨/年聚烯烃项目 40 万吨/年轻烃裂解装置气体裂解炉采购安装合同》。发行人按照
合同约定履行完毕合同约定的交付、安装义务，并于 2021 年 3 月 15 日配合龙油化工及项
目监理单位完成项目交接。项目于 2021 年 5 月 8 日开车成功，并于 5 月 13 日全面投产。
因龙油化工迟迟未支付剩余的到货款、安装验收款、质保金，发行人向大同区人民法院提
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起诉讼。
本案于 2022 年 8 月 15 日正式立案并进入审理程序。大同区法院经两次开庭审理后，
于 2022 年 12 月 19 日作出（2022）黑 0606 民初 1828 号《民事判决书》，判决：
1）龙油化工应支付上海卓然 17,341,378.8 元及利息（以 17,341,378.8 元为基数，
自 2020 年 7 月 31 日起至付清之日止按 LPR 计算）；
2）龙油化工应支付上海卓然 16,170,689.4 元及利息（以 16,170,689.4 元为基数，
自 2021 年 3 月 16 日起至付清之日止按 LPR 计算）；
3）龙油化工应支付上海卓然质保金 15,737,497.6 元及利息（以 15,737,497.6 元基
数，自 2022 年 5 月 14 日起至付清之日止按 LPR 计算）。
2023 年 1 月 4 日，发行人收到大同区法院送达的、龙油化工提交的《民事上诉状》。
龙油化工上诉主张：撤销关于利息起算时间的判决内容。本案由黑龙江省大庆市中级人民
法院审理，已于 2023 年 3 月 13 日开庭审理，尚未判决。
截至 2022 年 12 月 31 日，该应收账款账面余额 4,944.96 万元，已计提坏账准备 988.99
万元。根据咨询律师的专业意见，认为该笔款项回收风险较小，无需单独全额计提坏账准
备，主要基于以下理由：
1）截至 2022 年 12 月 31 日，发行人对龙油化工应收账款的净值为 3,955.97 万元，
一审判决龙油化工应支付 4,924.96 万元及相应利息，根据法院判决结果，发行人账面坏
账准备已足额计提；
2）龙油化工的主要投资者、实际控制人为北京市海淀区人民政府国有资产监督管理
委员会，信用等级较高，且为当地重点企业，目前正在正常经营中，有稳定的回款来源；
3）经律师查明，龙油化工在大庆市拥有至少 160.92 公顷工业用地，成交价格高达
25,141.30 万元，另龙油化工亦拥有众多大型工业设备，变现能力较强，可为公司的债权
提供较好的保障；
4）发行人申请的诉前财产保全已得到法院支持，法院已于 2022 年 10 月 21 日查封了
龙油化工 2019 年购入的价值 6,000.00 万元的高架火炬成套设备，该设备可使用年限较长
且易于变现，发行人拥有优先受偿权；
5）截至目前，双方已达成和解，由法院确认并出具民事调解书。经过双方协商，龙
油化工承诺于 2023 年 4 月底前支付 2,500.00 万元，分别于 2023 年 5 月底、6 月底、7 月
底及 8 月底前各支付 500.00 万元，于 2023 年 9 月底前支付剩余的 424.96 万元。截至目
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前，公司已收回龙油化工承诺于 2023 年 5 月底前支付的 3,000.00 万元。另外，黑龙江省
海国龙油石化股份有限公司已于 2023 年 5 月 18 日签署担保函，同意作为连带责任担保人，
对龙油化工的债务提供无条件的、不可撤销的连带责任担保。龙油化工已于 2023 年 4 月
底前支付 2,500.00 万元。
2022 年 12 月 31 日，公司应收账款前五名客户中账龄超过 1 年的逾期情况如下：
单位：万元
单位 坏账准备 逾期原因及期后回款
金额 账龄 逾期金额
名称 余额 情况说明
业主方三江化工有限
公司因自身问题，对
三江
供应商中交款项的请
化工 逾期金额为 8,415.00 万
34,221.00 3,422.10 1-2 年 款周期延长，导致延
有限 元，逾期时间为 1 年以内。
迟支付款项，预计将
公司
于 2023 年末前收回
约定款项。
业主通知开票时间较
晚，中间审核流程较
逾期金额为 3,826.23 万
3,826.23 382.62 1-2 年 长，导致应收账款出
元，逾期时间为 1 年以内。
现逾期。期后该笔应
浙石
收账款已全部收回。
化
双方正在办理手续，
逾期金额为 102.23 万元， 中间流程较长，导致
102.23 20.45 2-3 年
逾期时间为 1 年以内 业主方浙石化付款延
迟。
受俄乌战争的影响，
全球油气资源价格大
涨，远东科技丙烷脱
氢项目原料价格和产
品价格发生倒挂，因
此该项目于 2022 年 6
月成功开车后，为避
远东 逾期金额为 5,612.38 万
14,395.31 1,439.53 1-2 年 免因价格倒挂产生的
科技 元，逾期时间为 1 年以内
亏损，选择暂时停产，
导致款项支付延迟。
期 后 已 收 回
2,380.00 万元。该项
目已于 2023 年 5 月正
式开车运行，款项预
计将陆续收回。
注：2022 年 12 月 31 日，公司应收账款前五名客户占应收账款余额的比例为 83.35%。
综上所述，2020 年至 2021 年，公司的应收账款周转率均优于同行业上市公司。2022
年公司应收账款周转率低于同行业可比公司平均水平，主要受到外部施工条件限制及行业
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行政审批收紧的影响，公司 2022 年营业收入规模较小，从而应收账款周转率下降。报告
期内，公司应收账款余额账龄分布占比及坏账准备计提比例优于同行业公司或基本与同行
业公司持平。除单项全额计提坏账准备的项目外，公司客户大多为大型上市公司或大型国
有企业之子公司，其资质及信誉度较高，未出现经营、财务状况异常等相关的负面新闻及
其因拖欠货款被诉讼或被强制执行财产保全等可能导致应收账款减值的情形。公司综合考
虑了历史坏账发生情况、欠款方的信用状况和当前整体经济状况等因素后，对应收账款计
提坏账准备，不存在少计提坏账准备的情况。
发行人已在募集说明书“重大事项提示”之“二、特别风险提示”及“第五章 与本
次发行相关的风险因素”之“四、财务风险”补充披露应收账款坏账风险。
（二）发行人存货周转率低于同行业公司平均水平的原因及合理性；结合存货周转率、
库龄分布及占比、期后价格变动、同行业可比公司等情况，说明存货跌价准备计提的充分
性。
1、存货周转率低于同行业公司平均水平的原因及合理性
报告期内，公司存货周转率分别为 1.21、1.46 和 1.27。公司存货周转率与可比上市
公司存货周转率情况对比情况如下：
存货周转率
可比上市公司
2022 年度 2021 年度 2020 年度
钢研高纳 2.16 1.99 1.88
惠生工程 28.24 53.32 46.96
兰石重装 1.53 1.20 0.82
中国一重 4.40 4.70 4.51
科新机电 1.59 2.00 1.69
算术平均值 7.58 12.64 11.17
剔除惠生工程后的算术
2.42 2.47 2.23
平均值
发行人 1.27 1.46 1.21
公司与可比公司存货周转率存在一定差异，主要系公司和各可比公司的主营业务、主
要产品不完全相同，具体情况如下：
公司名称 主营业务 主要产品或服务与发行人的差异情况
钢研高纳的产品以合金
高温合金、裂解炉管等 铸造合金制品、变形合金
钢研高纳 制品为主，产程短，故存
产品的生产和销售 制品金和新型合金制品
货周转速度较公司更快。
石油化工、煤化工、炼 提供设计、可行性研究、 惠生工程 EPC 业务模式
惠生工程
油、天然气化工、油田 咨询、技术服务与工程服 与公司主要经营模式有
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地面服务、LNG 等领域的 务 所不同，其以提供设计、
技术和工程建设 可行性研究、咨询、技术
服务与工程服务为主，仅
有少量的存货，故存货周
转率不具有可比性。
炼油、化工、煤化工、 传统能源装备、新能源装
存货周转率基本与公司
兰石重装 核电等能源行业高端压 备、工业智能装备及工程
持平。
力容器的生产和销售 总包
相较于中国一重，公司产
核岛设备、重型容器、大
重型机械及成套设备、 业链长，模块化、集成化
型铸锻件、专项产品、冶
中国一重 金属制品等产品的生产 制造程度较高，大部分工
金设备、重型锻压设备、
和销售 序在工厂完成，厂化工序
矿山设备和工矿配件
较多，导致存货余额较大
石油，化工、常规电站、
石油炼化设备、新能源高 存货周转率基本与公司
科新机电 核电等压力容器的生产
端装备、天然气化工设备 持平。
和销售
公司主要产品为炼化专
用设备，单位价值高，产
为石油化工、炼油、天 品交付之前需要大量备
然气化工等领域的客户 石化专用设备、炼油专用 货，且公司除了 EPC 工程
卓然股份 提供设计、制造、安装 设备、工程总包服务及其 总包服务和对流段、炉管
和服务一体化的解决方 他产品和服务 等配件的销售外，大部分
案 销售采用验收法确认收
入，故存货余额较大，周
转速度相对较慢。
由于惠生工程 EPC 业务模式与公司主要经营模式有所不同，其以提供设计、可行性研
究、咨询、技术服务与工程服务为主，仅有少量的存货，故存货周转率不具有可比性，故
对比存货周转率时将惠生工程剔除。2020-2022 年公司存货周转率与兰石重装和科新机电
差异较小，低于钢研高纳和中国一重，主要系：①公司主要产品为炼化专用设备，单位价
值高，产品交付之前需要大量备货，且公司除了 EPC 工程总包服务和对流段、炉管等配件
的销售外，大部分销售采用验收法确认收入，故存货余额较大，钢研高纳的产品以合金制
品为主，产程短，故存货周转速度较快；②相较中国一重，公司产业链长，模块化、集成
化制造程度较高，大部分工序在工厂完成，厂化工序较多，导致存货余额较大，但这一特
点，也是公司的核心竞争力所在，不仅保证了产品建造质量，克服了现场工作条件简陋的
缺点，还可以节省现场施工人力，缩短现场施工周期。
2、存货跌价准备计提的充分性
（1）存货构成情况
报告期各期末，公司存货构成情况如下：
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单位：万元、%
2022-12-31 2021-12-31 2020-12-31
项目
账面余额 比例 账面余额 比例 账面余额 比例
材料物资 28,785.34 15.44 23,468.97 12.31 17,650.41 7.20
周转材料 58.97 0.03 50.42 0.03 57.14 0.02
在产品 141,563.41 75.93 167,146.41 87.66 219,110.85 89.38
合同履约
16,030.50 8.60 - - 8,313.98 3.40
成本
合计 186,438.23 100.00 190,665.80 100.00 245,132.38 100.00
公司的产品为大型炼化装备，结构复杂且生产周期长，原材料主要为镍板、钢材等大
宗材料、电气仪表、定制件、防腐及耐火材料、钢结构预制、管配件、设备及耗材等，需
要提前备货，在产品/合同履约成本主要系已完工待安装和在生产过程中的乙烯裂解炉、
加热炉、转化炉等。报告期各期末，材料物资和在产品/合同履约成本账面余额分别为
245,075.24 万元、190,615.38 万元和 186,379.25 万元，占存货账面余额的比例分别为
99.98%、99.97%和 99.97%，是存货主要组成部分。因公司产品为大型成套炼化专用设备，
且公司采用集成化、模块化生产模式，厂化工序较多，生产完毕之后采用大型车、船集中
运输至施工现场直接安装、调试，故在产品/合同履约成本余额较大。
公司的石化专用设备和炼油专用设备的生产周期主要集中在 1-10 个月之间，安装调
试周期在 1-9 个月之间，个别项目由于特殊原因，生产及安装调试周期有所延长。各项目
的差异取决于业主总体施工计划、项目现场的运输条件、气候条件及场地条件等，报告期
内，项目周期（生产周期及安装周期）平均值分别为 11.14 个月、15.75 个月和 16.25 个
月，符合公司大型石油炼化专用设备的行业特征及公司的实际情况。目前公司各在建项目
均按进度生产、安装，未出现项目停工的情况。
（2）存货跌价准备情况
公司的存货分为材料物资、周转材料、在产品和合同履约成本，公司各期末跌价准备
明细如下：
单位：万元
项目 2022-12-31 2021-12-31 2020-12-31
材料物资 180.47 167.28 165.91
周转材料 - - -
在产品 - - -
合同履约成本 - - -
合计 180.47 167.28 165.91
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公司根据存货的状况、库龄、预计将来使用情况及期后价格变动等综合判断计提存货
跌价准备，报告期各期末，公司计提的存货跌价准备分别为 165.91 万元、167.28 万元和
180.47 万元，主要系对材料物资计提了存货跌价准备。因公司采取“以销定产、以产定
采”的经营模式，按需采购，周转材料周转速度较快，库龄较短，在产品/合同履约成本
主要系根据合同需求生产，合同价格均不低于其账面价值，因此经过减值测试不需要计提
存货跌价准备，具体情况如下：
单位：万元
项目 库龄 2022-12-31 2021-12-31 2020-12-31
材料物资 / 28,785.34 23,468.97 17,650.41
其中：项目物资 / 26,166.84 18,394.86 14,843.50
3 年以内（含） 2,438.03 4,906.83 2,641.00
通用件
3 年以上 180.47 167.28 165.91
需计提减值金额 180.47 167.28 161.21
实际计提的减值金额 180.47 167.28 161.21
公司计提存货跌价准备时主要考虑存货类别、库龄，同时考虑存货的实际状况、预计
将来使用情况和期后价格变动情况，对公司存货纳入跌价准备的评估测试范围。
①周转材料
因周转材料价值较低，公司按需采购，周转速度快，库龄均在 1 年以内，故无需计提
存货跌价准备。
②在产品和合同履约成本
对于在产品/合同履约成本，公司于每个资产负债表日，评估在产品/合同履约成本的
可变现净值，与其账面余额进行比较，对于可变现净值低于账面余额的，按差额计提存货
跌价准备。各报告期末，在产品/合同履约成本经测试，无需计提存货跌价准备，具体情
况如下：
截至 2022 年 12 月 31 日，存货中在产品、合同履约成本的可变现净值情况如下：
单位：万元
合同履约 期末可变现 是否需要计
项目 材料物资 在产品
成本 净值 提跌价准备
浙石化二期工程 3#140 万吨/
127.13 93,429.67 - 121,460.40 否
年乙烯装置区
三江化工年产 100 万吨 EO/EG
项目 125 万吨/年轻烃利用装 - 24,065.87 - 31,243.59 否
置项目
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浙石化 3#浆态床渣油加氢装
- - 16,030.50 17,710.25 否
置 EPC 总承包项目
浙石化 4000 万吨/年炼化一
体化项目二期聚醚多元醇装 - 9,394.43 - 12,196.34 否
置设备
浙石化 4000 万吨/年炼化一
体化项目二期 2#聚醚多元醇 6,606.37 4,035.41 - 12,610.00 否
装置设备
重庆建峰利用化工尾气制 20
万吨／年合成氨循环经济项
19.63 3,569.43 - 4,252.86 否
目 一段转化炉整体成套（PC）
采购项目
扬子石化渣油加氢装置加热
402.20 1,365.09 - 2,078.90 否
炉项目
MOC 辐射段盘管纯炉管 308.93 679.39 - 1,283.10 否
浙石化 24 万吨/年双金属连
- 364.57 - 473.30 否
续法制聚醚项目设计
山东高速海南公司加热炉改
0.22 278.42 - 361.74 否
造项目
福海创石油化工有限公司原
料适应性技改项目凝析油分 - 223.44 - 290.08 否
离装置加热炉改造项目
浙 石 化 4#5# 乙 烯 装 置 项 目
5,282.61 - - 6,139.44 否
（除裂解炉外设备采购）
浙 石 化 4#5# 乙 烯 装 置 项 目
9,563.71 - - 13,884.96 否
（裂解炉采购）
中金乙烯项目 3,629.54 - - 5,344.67 否
其他 226.50 4,157.69 - 5,231.51 否
合计 26,166.84 141,563.41 16,030.50 234,561.14
截至 2021 年 12 月 31 日，存货中在产品、合同履约成本的可变现净值情况如下：
单位：万元
期末可变现 是否需要计
项目 材料物资 在产品
净值 提跌价准备
浙石化二期工程 3#140 万吨/年乙烯装置
127.13 91,552.77 119,704.19 否
区
三江化工 125 万吨/年轻烃利用装置 1,183.60 41,127.30 48,412.04 否
盛虹炼化一体化项目 310 万吨/年连续重
2.14 23,090.53 26,457.80 否
整装置
浙石化 4000 万吨/年炼化一体化项目二期
- 5,052.03 5,550.82 否
聚醚多元醇装置设备
三江年产 100 万吨 EO/EG 项目 125 万吨/
- 2,887.49 3,770.13 否
年轻烃利用装置施工项目
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泰国 MOC 辐射段纯炉管项目 367.92 384.44 982.34 否
浩用对流段 - 353.07 461.00 否
泰国 ROC 辐射段纯炉管项目 18.41 249.05 349.22 否
浙石化 4#5#乙烯装置项目（除裂解炉外设
8,621.58 - 9,716.21 否
备采购）
浙石化 4#5#乙烯装置项目（裂解炉采购） 5,297.73 - 6,369.63 否
中金乙烯项目 2,503.47 - 3,003.66 否
山东玉皇项目 229.41 - 267.74 否
其他 43.47 2,449.73 3,041.33 否
合计 18,394.86 167,146.41 228,086.11
截至 2020 年 12 月 31 日，存货中在产品、合同履约成本的可变现净值情况如下：
单位：万元
合同履约 期末可变现 是否需要计
项目 材料物资 在产品
成本 净值 提跌价准备
远东科技 15 万吨/年丙烷
- - 8,313.98 9,055.78 否
脱氢装置项目
SEI 常减压加热炉项目 - 2,783.43 - 4,338.24 否
盛虹炼化一体化项目 310
384.80 5,378.18 - 7,015.76 否
万吨/年连续重整装置
盛虹炼化一体化项目 110
万吨/年乙烯装置辐射段离 52.78 3,893.39 - 4,812.52 否
心浇筑炉管
扬子石化芳烃厂 CO 装置
- 978.17 - 1,214.57 否
BA-15201 炉管
辽宁宝来 100 万吨/年乙烯
- 2,766.49 - 3,619.14 否
装置
浙石化二期工程 3#140 万
11,733.76 137,817.43 - 176,908.12 否
吨/年乙烯装置区
盛虹炼化一体化项目 110
1,745.26 8,453.77 - 12,438.13 否
万吨/年乙烯装置
利华益 100 万吨/年烯烃芳
- 1,932.43 - 2,429.74 否
烃联合项目
三江化工 125 万吨/年轻烃
利用装置乙烯裂解炉区项 77.36 4,480.75 - 5,666.09 否
目
浙石化二期工程 3#140 万
- 48,283.69 - 49,269.07 否
吨/年乙烯装置安装工程
其他 849.52 2,343.12 - 3,964.20 否
合计 14,843.48 219,110.85 8,313.99 280,731.36
③材料物资
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公司材料物资可以分为项目物资和通用件，项目物资因专为项目采购，在评估项目是
否为亏损合同或在产品存货跌价准备中进行减值测试；对于库龄 3 年以下的通用件，如不
锈钢板、碳钢板、热轧无缝不锈钢管等材料因其通用性可以应用到不同项目上，流动性较
好，故公司不对其计提跌价准备；对库龄在 3 年以上的通用件，公司将其定义为呆滞通用
件，对该部分存货全额计提跌价准备。
（3）同行业可比公司存货跌价计提政策
经查阅同行业可比公司的年度报告，各可比公司的存货跌价计提政策具体如下：
公司名称 坏账计提政策
资产负债表日，存货按照成本与可变现净值孰低计量，并按单个存货项
目计提存货跌价准备，但对于数量繁多、单价较低的存货，按照存货类
别计提存货跌价准备。
存货可变现净值的确定依据：①产成品可变现净值为估计售价减去估计
钢研高纳 的销售费用和相关税费后金额；②为生产而持有的材料等，当用其生产
的产成品的可变现净值高于成本时按照成本计量；当材料价格下降表明
产成品的可变现净值低于成本时，可变现净值为估计售价减去至完工时
估计将要发生的成本、估计的销售费用以及相关税费后的金额确定；③
持有待售的材料等，可变现净值为市场售价。
倘有减值迹象或须对资产（存货、合约资产、递延税项资产、金融资产
及投资物业除外）进行年度减值测试，则会估计资产的可收回金额。资
产的可收回数额乃按资产或现金产生单位的使用价值与其公平值扣除
惠生工程
出售成本两者中较高者计算，并就个别资产厘定，除非该资产并没有产
生大致上独立于其他资产或资产组别的现金流入，在此情况下，则就资
产所属的现金产生单位厘定可收回数额。
期末对存货进行全面清查后，按存货的成本与可变现净值孰低提取或调
整存货跌价准备。产成品、库存商品和用于出售的材料等直接用于出售
的商品存货，在正常生产经营过程中，以该存货的估计售价减去估计的
销售费用和相关税费后的金额，确定其可变现净值；需要经过加工的材
料存货，在正常生产经营过程中，以所生产的产成品的估计售价减去至
完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用和相关税费后的金额，确
定其可变现净值；为执行销售合同或者劳务合同而持有的存货，其可变
兰石重装 现净值以合同价格为基础计算，若持有存货的数量多于销售合同订购数
量的，超出部分的存货的可变现净值以一般销售价格为基础计算。期末
按照单个存货项目计提存货跌价准备；但对于数量繁多、单价较低的存
货，按照存货类别计提存货跌价准备；与在同一地区生产和销售的产品
系列相关、具有相同或类似最终用途或目的，且难以与其他项目分开计
量的存货，则合并计提存货跌价准备。
以前减记存货价值的影响因素已经消失的，减记的金额予以恢复，并在
原已计提的存货跌价准备金额内转回，转回的金额计入当期损益。
本公司根据存货会计政策，按照成本与可变现净值孰低计量，对成本高
于可变现净值及陈旧和滞销的存货，计提存货跌价准备。存货减值至可
变现净值是基于评估存货的可售性及其可变现净值。鉴定存货减值要求
中国一重
管理层在取得确凿证据，并且考虑持有存货的目的、资产负债表日后事
项的影响等因素的基础上作出判断和估计。实际的结果与原先估计的差
异将在估计被改变的期间影响存货的账面价值及存货跌价准备的计提
7-2-48
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或转回。
期末存货按成本与可变现净值孰低原则计价，对于存货因遭受毁损、全
部或部分陈旧过时或销售价格低于成本等原因，预计其成本不可收回的
部分，提取存货跌价准备。库存商品及大宗原材料的存货跌价准备按单
个存货项目的成本高于其可变现净值的差额提取；其他数量繁多、单价
科新机电 较低的原辅材料按类别提取存货跌价准备。库存商品、在产品和用于出
售的材料等直接用于出售的商品存货，其可变现净值按该存货的估计售
价减去估计的销售费用和相关税费后的金额确定；用于生产而持有的材
料存货，其可变现净值按所生产的产成品的估计售价减去至完工时估计
将要发生的成本、估计的销售费用和相关税费后的金额确定。
库存商品、在产品和用于出售的材料等直接用于出售的产品存货，其可
变现净值按该存货的估计售价减去估计的销售费用和相关税费后的金
卓然股份 额确定；用于生产而持有的材料存货，其可变现净值按所生产的产成品
的估计售价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用和相关
税费后的金额确定。
综上，发行人的存货跌价准备计提政策与同行业可比公司的存货跌价准备计提政策无
重大差异，报告期各期末发行人存货跌价准备已充分计提。
发行人已在募集说明书“重大事项提示”之“二、特别风险提示”及“第五章 与本
次发行相关的风险因素”之“四、财务风险”补充披露存货跌价和周转率下降风险。
二、我们的核查程序及核查意见
(一) 核查程序
1、获取报告期内主要项目的项目周期、分季节收入明细，查询同行业可比公司年度
报告及其他公开信息，核查发行人应收账款余额占当期营业收入比例较高的原因及合理
性；
2、对发行人主要客户的应收账款余额进行函证，并对函证结果进行核对与评价，针
对回函不符的客户核查原因并取得支持性文件；
3、获取应收账款账龄分布明细、应收账款坏账准备计提表，检查计提方法是否按照
坏账准备计提政策执行、账龄划分是否正确，重新计算坏账准备计提金额是否准确；计算
应收账款周转率，并与同行业可比公司信息对比分析，检查是否存在重大异常；
4、对公司报告期末的主要客户进行访谈，以确认合同条款的真实性及双方的收付款
安排是否符合行业惯例及商业逻辑；
5、结合客户的信誉状况、给予客户的信用期限等，检查主要客户的历史回款情况和
期后回款情况，分析应收账款的可收回性以及坏账准备计提的充分性；核查公司与龙油化
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工之间诉讼案进展情况，了解应收账款是否存在无法收回的风险，发行人是否已足额计提
坏账准备；
6、了解公司的存货跌价准备计提政策，评价公司存货跌价准备计提政策是否合理，是
否符合企业会计准则，是否得到一贯执行；获取并核查发行人存货库龄明细表及其存货跌
价明细表，重新测算存货跌价准备，获取并核查发行人主要项目对应的销售合同及项目物
资的评估报告；对公司的存货盘点执行监盘程序，检查存货是否真实存在，并关注存货是
否存在明显减值迹象；
7、获取同行业上市公司的财务数据，并计算存货周转率，与发行人存货周转率进行
比较；获取同行业上市公司存货跌价准备计提政策，并分析是否存着重大差异。
（二）、核查意见
经核查，我们认为：
1、2022 年 12 月 31 日，公司应收账款余额及合同资产余额占当期营业收入为 67.15%，
受当期确认收入项目及经营业绩的影响较大，处于同行业公司的比例区间内，具有合理性；
2、公司综合考虑了历史坏账发生情况、欠款方的信用状况和当前整体经济状况等因
素后，对应收账款计提坏账准备，不存在少计提坏账准备的情况；
3、发行人存货周转率低于同行业公司平均水平主要系发行人模块化、集成化制造程
度较高，大部分工序在工厂完成，厂化工序较多，另发行人除了 EPC 工程总包服务和对流
段、炉管等配件的销售外，大部分销售采用验收法确认收入，故期末存货余额较大；经重
新测算发行人存货跌价准备、对比同行业公司存货跌价准备计提政策，发行人的存货跌价
准备已计提充分。
五、关于《问询函》第 7 条：根据申报材料，1）公司在建工程账面价值分别为 364.70
万元、1,591.97 万元、35,158.23 万元和 101,847.94 万元，占非流动资产的比例分别为
0.88%、1.37%、21.15%和 38.92%。2）最近一期新增在建工程主要系岱山石化循环经济产
业园一期的建造工程，岱山石化循环经济产业园一期的在建工程余额为 98,566.51 万元，
另卓然股份华漕总部大楼建设项目开始进入建设设计阶段。
请发行人说明：（1）岱山石化循环经济产业园一期、卓然股份华漕总部大楼建设项目
的各期投入和转固情况，结合目前建设进度、后续投入安排，说明上述项目对发行人生产
规模、经营业绩的影响；（2）列示报告期末在建工程项目情况，是否存在在建工程工期较
长的情形，是否存在未及时转固情形；（3）说明在建工程减值准备计提的充分性。
请保荐机构和申报会计师发表核查意见。
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一、发行人说明
（一）岱山石化循环经济产业园一期、卓然股份华漕总部大楼建设项目的各期投入和
转固情况，结合目前建设进度、后续投入安排，说明上述项目对发行人生产规模、经营业
绩的影响
1、岱山石化循环经济产业园一期、卓然股份华漕总部大楼建设项目的各期投入和转
固情况
报告期内，岱山石化循环经济产业园一期、卓然股份华漕总部大楼建设项目的投入集
中在 2021 年及以后，目前两个项目均尚未完工转固，具体情况如下：
单位：万元
2022 年 2021 年 2020 年
项目名称 是否已完工
投入 转固 投入 转固 投入 转固
岱山石化循环经济
79,393.40 - 31,971.92 - - - 否
产业园一期
卓然股份华漕总部
9,291.05 - - - - - 否
大楼建设项目
合计 88,684.45 31,971.92 - - -
2、岱山石化循环经济产业园一期、卓然股份华漕总部大楼建设项目对发行人生产规
模、经营业绩的影响
公司成立至今，发展轨迹历经炉管、小型模块化、大型模块化、整炉运输到目前设计
制造一体化，受限于公司目前主要组装基地靖江的运输条件（跨江大桥限制运输货物高
度），为进一步促进公司的业务发展，为客户提供更好、更快、更优质的服务，公司希望
能紧随中国七大石化产业基地（包括大连长兴岛、河北曹妃甸、江苏连云港、上海漕泾、
浙江宁波、广东惠州、福建古雷）的建设，将沿海地区作为其主要发展方向。岱山毗邻中
国七大石化产业基地之一的浙江宁波，位于长三角地区，该区域经济活力强劲、发展潜力
巨大，是石化下游产品消费中心，也是当前国家实施“一带一路”与长江经济带两大战略
的关键交汇区域。公司将组装基地置于岱山石化循环经济产业园，可以有效解决运输货物
高度受限问题及缩小运输半径，使整炉运输成为可能，有效降低运输成本。
岱山石化循环经济产业园将立足岱山，打造石化产业高端循环经济体，包括区域经济
发展循环、产业集聚循环和项目自我发展循环的三重循环。其功能主要分为三个部分，第
一是项目保供与服务，通过搭建全产业链服务体系，提升项目的交付质量、降低项目建设
的总成本以及缩短项目建设周期；第二是构建高端石化产业生态社区，实现“设计-制造-
安装-服务”四者联动的全产业链共振发展模式，并实现石化装置关键设备的国产化；第
三是发展新材料产业，新材料是新兴产业的基础，国产替代是行业成长的主旋律，产业园
将布局国家战略性、关键性新材料领域，通过政企产学研融合创新，逐步实现前沿新材料
的国产化。产业园建成投产后，通过上述功能的实现，有利于发行人经营规模的迅速壮大，
继续提升产品质量，完善供应链体系，降低供应链风险，并顺利实现向下游新材料行业的
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过渡。
卓然股份华漕总部大楼建设项目建设方为公司子公司上海卓然数智能源有限公司，建
设地址位于上海市闵行区华漕社区，项目总规划用地面积 25951.29 平方米（约 38.93 亩），
总建筑面积约 102366.99 平方米。该项目建成后将成为公司新的总部大楼，大大改善办公
大楼的区位优势及交通条件；另将成为上海设计研发中心，改善研发条件，吸引更多的研
发人才，增强研发实力。华漕总部大楼建设项目依托长三角地缘经济优势与产业集聚效应，
形成以上海总部为核心，辐射靖江、岱山、苏州三大制造基地，为集团长期发展提供支撑，
为石化行业创新、设计、制造产业链集聚搭建更高层次发展平台；有利于持续提高技术创
新力度，为资本化、市场化、标准化与数智化全面发展提供助力，为企业人才搭建更高水
平的发展平台，从而提升公司业绩。
发行人已在募集说明书“重大事项提示”之“二、特别风险提示”及“第五章 与本
次发行相关的风险因素”之“四、财务风险”补充披露在建工程规模较大及资本性支出较
大的风险。
（二）列示报告期末在建工程项目情况，是否存在在建工程工期较长的情形，是否存
在未及时转固情形
1、报告期末在建工程项目情况
截至 2022 年末，公司在建工程项目情况具体如下：
单位：万元
项目名称 期末余额 项目状态 开工时间 预计完工时间 预计工期
卓然智能重装产
3,259.87 在建 2020 年 11 月 2023 年 6 月 32 个月
业园改造
岱山石化循环经
111,365.32 在建 2021 年 12 月 2023 年 12 月 25 个月
济产业园一期
卓然股份华漕总
9,291.05 在建 2022 年 10 月 2025 年 5 月 32 个月
部大楼建设项目
拆船平台及港池
3,184.57 在建 2022 年 12 月 2023 年 6 月 7 个月
技术改造项目
卓然智能重装产业园改造项目系卓然智能重装产业园的办公楼市内装饰装饰工程，对
原办公楼进行重新装修、升级改造，该项目启动于 2020 年 11 月，2021 年底初次抽检重
要楼层工程质量，施工方未能达到合同要求的施工效果，故经与施工方协商后进行二次升
级整改并增加新的施工范围；另 2021-2022 年因外部因素导致工程间歇性停工，目前该外
部因素影响已消除。截至 2022 年末，该工程已进入验收流程。
岱山石化循环经济产业园位于浙江省舟山市岱山县经济开发区，整体项目总占地面积
1,383 亩，拟建设反应分离系统区、集成组装区、气体变送系统区、专业产品生产区、人
才创新区、商务办公区、大件物流区及石化新材料区等区域，新增建筑面积约为 313,351.44
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㎡。该项目预计总投资 162,801.63 万元，截至 2022 年末新建车间主体结构已基本完工，
办公楼改建基本完成，其他配套工程在建设中，预计将于 2023 年 12 月竣工验收并试运营。
卓然股份华漕总部大楼项目位于上海市闵行区，将建设一个现代化的创新研发中心，
购置先进的研发实验设备，开展炼油化工、新能源等领域的工艺及专用设备的创新研发。
项目预计将于 2025 年 5 月装修完成后投入运营。
拆船平台及港池技术改造项目系公司子公司卓然集成计划将现有拆船平台和港池提
升改造，接岸端新建组装场地。项目预计将于 2023 年 6 月完工。
2、是否存在在建工程工期较长的情形，是否存在未及时转固情形
卓然智能重装产业园改造工期较长主要系 2021 年底初次抽检重要楼层工程质量，施
工方未能达到合同要求的施工效果，故经与施工方协商后进行二次升级整改并增加新的施
工范围；另 2021-2022 年因外部因素导致工程间歇性停工导致整体工期较长，截至报告期
末尚未达到预计可使用状态，不存在未及时转固的情形。
（三）说明在建工程减值准备计提的充分性
公司在建工程主要核算尚未完工的厂房建设及装修、尚未安装调试完的机器设备和尚
未开发完成的软件系统。报告期各期末，公司在建工程账面价值分别为 1,591.97 万元、
35,158.23 万元和 127,100.81 万元，各资产负债表日，在建工程无需计提减值准备。
公司于每一资产负债表日对在建工程等长期资产进行检查，当存在减值迹象时，公司
再对其进行减值测试。公司根据在建工程施工计划、预计未来使用计划、资产负债表日的
实地盘点情况，结合《企业会计准则第 8 号——资产减值》第五条规定，综合判断在建工
程在资产负债表日是否出现减值迹象，具体情况如下：
减值迹象情形 在建工程是否存在减值迹象
资产的市价当期大幅度下跌，其跌幅明显高 否，公司在建工程所涉及的土地、建筑、装
于因时间的推移或者正常使用而预计的下 修、设备等资产未发生价格大幅下跌的情
跌。 形。
否，公司目前公司生产经营情况稳定，经营
企业经营所处的经济、技术或者法律等环境
规模和资产规模持续增长，公司经营所处的
以及资产所处的市场在当期或者将在近期
经济、技术或法律环境和在建工程所处的市
发生重大变化，从而对企业产生不利影响。
场未发生重大变化。
市场利率或者其他市场投资报酬率在当期
已经提高，从而影响企业计算资产预计未来 否，报告期内未发生市场利率或者其他市场
现金流量现值的折现率，导致资产可收回金 投资报酬率提高的情形。
额大幅度降低。
否，在建工程均按既定的施工计划有序建设
有证据表明资产已经陈旧过时或者其实体
中，未发现难以继续实施的重大障碍，未发
已经损坏。
生资产成就过时或实体损坏的情况。
资产已经或者将被闲置、终止使用或者计划 否，在建工程均有明确的使用计划，不存在
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提前处置。 已经或将被闲置、终止使用或计划提前处置
的情形。
企业内部报告的证据表明资产的经济绩效
已经低于或者将低于预期，如资产所创造的 否，没有证据表明资产的经济绩效已经或将
净现金流量或者实现的营业利润（或者亏 低于预期的情形。
损）远远低于（或者高于）预计金额等。
否，公司在建工程不存在其他表明已发生减
其他表明资产可能已经发生减值的迹象。
值的迹象。
综上，报告期各期末，公司在建工程未发生减值迹象，无需计提减值准备。
二、我们的核查程序及核查意见
（一）、核查程序：
1、获取并核查报告期末在建工程的明细表和各项目备案资料；
2、访谈发行人的财务总监，询问各在建工程的项目目前状态、是否达到预定可使用
状态、预计完工时间等；
3、报告期末实地查看在建工程的项目进展，核查是否已达到预定可使用状态，是否
存在停建等减值迹象。
（二）核查意见
经核查，我们认为：
岱山石化循环经济产业园一期、卓然股份华漕总部大楼建设项目投资金额较大、建设
周期较长，建成转固后的折旧对发行人的经营业绩存在一定的影响，但建成后也有利于快
速提升发行人经营规模，提升企业实力；经实地查看在建工程的建设进度，发行人在建工
程不存在未及时转固的情形；在建工程不存在减值迹象，无需计提减值准备。
六、关于《问询函》第 8 条：8.1 请发行人说明：自本次发行相关董事会决议日前六
个月起至今，公司实施或拟实施的财务性投资及类金融业务的具体情况，说明公司最近一
期末是否持有金额较大、期限较长的财务性投资（包括类金融业务）情形。
请保荐机构和申报会计师结合《<上市公司证券发行注册管理办法>第九条、第十条、
第十一条、第十三条、第四十条、第五十七条、第六十条有关规定的适用意见——证券期
货法律适用意见第 18 号》第一条发表核查意见。
一、发行人说明
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（一）自本次发行相关董事会决议日前六个月起至今，公司实施或拟实施的财务性投
资及类金融业务的具体情况
《上市公司证券发行注册管理办法》第九条规定，“除金融类企业外，最近一期末不
存在金额较大的财务性投资”；《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 61 号—
—上市公司向特定对象发行证券募集说明书和发行情况报告书》第八条规定，“截至最近
一期末，不存在金额较大的财务性投资的基本情况”。《<上市公司证券发行注册管理办法>
第九条、第十条、第十一条、第十三条、第四十条、第五十七条、第六十条有关规定的适
用意见——证券期货法律适用意见第 18 号》就上述法规补充以下适用意见：
“（一）财务性投资包括但不限于：投资类金融业务；非金融企业投资金融业务（不
包括投资前后持股比例未增加的对集团财务公司的投资）；与公司主营业务无关的股权投
资；投资产业基金、并购基金；拆借资金；委托贷款；购买收益波动大且风险较高的金融
产品等。
（二）围绕产业链上下游以获取技术、原料或者渠道为目的的产业投资，以收购或者
整合为目的的并购投资，以拓展客户、渠道为目的的拆借资金、委托贷款，如符合公司主
营业务及战略发展方向，不界定为财务性投资。
（三）上市公司及其子公司参股类金融公司的，适用本条要求；经营类金融业务的不
适用本条，经营类金融业务是指将类金融业务收入纳入合并报表。
（四）基于历史原因，通过发起设立、政策性重组等形成且短期难以清退的财务性投
资，不纳入财务性投资计算口径。
（五）金额较大是指，公司已持有和拟持有的财务性投资金额超过公司合并报表归属
于母公司净资产的百分之三十（不包括对合并报表范围内的类金融业务的投资金额）。
（六）本次发行董事会决议日前六个月至本次发行前新投入和拟投入的财务性投资金
额应当从本次募集资金总额中扣除。投入是指支付投资资金、披露投资意向或者签订投资
协议等。
（七）发行人应当结合前述情况，准确披露截至最近一期末不存在金额较大的财务性
投资的基本情况。”
根据上述法规对财务性投资的定义，本次发行董事会决议日（即 2022 年 11 月 7 日）
前六个月（即 2022 年 5 月 7 日）至本问询回复出具日，公司不存在已实施或拟实施的财
务性投资及类金融业务的情况。
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（二）公司最近一年末是否持有金额较大、期限较长的财务性投资（包括类金融业务）
情形
公司核算对外投资的报表科目主要包括交易性金融资产、其他流动资产、其他非流动
资产和长期股权投资，具体情况如下：
单位：万元
会计科目 期末余额 核算内容 是否属于财务性投资
公司购买的期限较
否，闲置资金用于购买期限较
交易性金融资产 - 短、风险较低的银行
短、波动较小的现金管理
理财产品
待抵扣增值税和预 否，期末余额主要系待抵扣增
其他流动资产 13,463.68
缴所得税 值税和预缴所得税
前次募投项目的工 否，期末余额主要系前次募投
其他非流动资产 28,390.84
程预付款 项目的工程预付款
否，苏州圣汇主要从事压力容
器的制造和销售，卓质诚主营
工程管理服务、工程技术咨询
和质检技术服务等，均为公司
产业链上游企业。公司投资于
苏州圣汇和卓质诚，有助于公
司进一步整合资源，积极投资
对被投资人具有重 布局上游产业链，降低供应链
长期股权投资 8,140.01 大影响的长期股权 风险，落实公司发展战略，有
投资 利于提升公司综合竞争力和行
业影响力，其主要目的不是为
获取投资收益，满足《证券期
货法律适用意见第 18 号》中“围
绕产业链上下游以获取技术、
原料或者渠道为目的的产业投
资，不界定为财务性投资”的
规定。
综上所述，发行人最近一年末不存在财务性投资。
二、我们的核查程序及核查意见
（一）、核查程序：
1、访谈发行人财务总监董事会前 6 个月至本回复出具日是否存在已实施或拟实施的
财务性投资、类金融业务及其财务核算情况，报告期末是否存在财务性投资或类金融业务；
2、获取并核查发行人董事会前 6 个月至本回复出具日交易性金融资产、其他流动资
产、其他非流动资产和长期股权投资等科目的明细账，核查是否存在已实施的财务性投资；
3、获取并核查发行人报告期末财务报表、科目余额表及相关科目的明细表，核查是
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否存在财务性投资或类金融业务。
（二）核查意见
经核查，我们认为：
本次发行董事会决议日前六个月至本问询回复出具日，发行人不存在已实施或拟实施
的财务性投资或类金融业务，最近一年末不存在持有金额较大、期限较长的财务性投资（包
括类金融业务）情形。
8.2 根据申报材料，公司一年内到期的非流动负债、长期借款、其他应付款均大幅增
长。
请发行人说明：相关会计科目余额大幅增长的原因及合理性。
请保荐机构和申报会计师发表核查意见。
一、发行人说明
（一）公司一年内到期的非流动负债、长期借款、其他应付款科目余额大幅增长的原
因及合理性
1、一年内到期的非流动负债增长的原因和合理性
一年内到期的非流动负债为一年内到期的长期借款和租赁负债，报告期各期末，公司
一年内到期的非流动负债余额分别为 4,000.00 万元、8,704.81 万元和 20,273.49 万元，
具体情况如下：
单位：万元
项目 2022-12-31 2021-12-31 2020-12-31
一年以内到期的长期借款 16,160.97 5,000.00 4,000.00
一年以内到期的租赁负债 4,112.52 3,704.81 -
合计 20,273.49 8,704.81 4,000.00
一年内到期的长期借款系为建设卓然集成岱山石化循环经济产业园项目而向中国工
商银行股份有限公司岱山支行、中国民生银行股份有限公司舟山分行借入的分期还款且按
还款计划将于 1 年以内支付的银行借款。
租赁负债系公司按照租赁期开始日已签订租赁合同尚未支付的租赁付款额的现值，一
年内到期的租赁负债系公司租入卓然智能重装产业园码头和厂房等将于 1 年内支付的部
分，具体情况如下：
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单位：万元
项目 2022-12-31 2021-12-31 2020-12-31
一年以内到期的租赁付款额 4,417.70 4,138.64 -
其中：博颂能源土地 166.06 166.06 -
卓然企业码头 3,096.83 3,096.83 -
卓然企业厂房 779.10 820.18 -
博颂能源办公 375.71 55.57 -
减：一年以内到期的未确认融资费用 305.18 433.83 -
其中：博颂能源土地 15.78 22.83 -
卓然企业码头 260.64 393.72 -
卓然企业厂房 3.23 16.14 -
博颂能源办公 25.53 1.14 -
合计 4,112.52 3,704.81 -
2020 年末一年以内到期的长期借款较上年新增 4,000.00 万元，系公司于 2020 年末
向中国工商银行股份有限公司岱山支行借入 46,000.00 万元长期借款中于 1 年内到期的部
分；2021 年末一年内到期的非流动负债较上年末增长 4,704.81 万元，主要系公司自 2021
年起采用新租赁准则，一年内到期的租赁负债较上年增加 3,704.81 万元，另一年内到期
的长期借款较上年增加 1,000.00 万元；2022 年末一年内到期的非流动负债较上年末增加
11,568.68 万元，主要系一年内到期的租赁负债较上年增加 407.71 万元，一年内到期的
长期借款较上年增加 11,160.97 万元。
2、长期借款增长的原因和合理性
报告期各期末，公司长期借款余额分别为 42,000.00 万元、37,000.00 万元和
108,864.20 万元。2022 年末，公司尚未偿还的长期借款共计 124,864.20 万元，其中将于
一年内到期的借款金额为 16,000.00 万元，于一年内到期的非流动负债中列报。上述长期
借款系公司子公司卓然（浙江）集成科技有限公司以房屋建筑物、土地使用权、海域使用
权、码头等构筑物及在建工程作为抵押物及上海卓然工程技术股份有限公司、浙江智融石
化技术有限公司、浙江荣盛控股集团有限公司提供全额全程连带责任保证担保，向中国工
商银行股份有限公司岱山支行借入 85,933.40 万元、向中国民生银行股份有限公司舟山支
行借入 38,930.80 万元。长期借款为主要用于岱山石化循环经济产业园一期建设的项目贷
款，长期借款余额持续增加，主要系卓然集成近两年对该项目持续加大投入，资金需求较
大所致。
3、其他应付款增长的原因和合理性
其他应付款主要系尚未结清的往来款和尚未支付的备用金垫款。报告期各期末，公司
其他应付款余额为 422.12 万元、453.66 万元和 7,468.55 万元，具体情况如下：
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单位：万元
项目 2022-12-31 2021-12-31 2020-12-31
备用金垫款 212.92 127.86 203.00
往来款 6,972.75 123.36 172.72
其他 282.88 202.44 46.40
合计 7,468.55 453.66 422.12
2022 年末，公司其他应付款余额主要为往来款，主要系公司用于临时周转的对外借
款及利息；2020 年末及 2021 年末，公司其他应付款主要为备用金垫款及应付审计费。2022
年末其他应付款较上年末增加 7,014.89 万元，主要系公司为支付供应商到期款项和支付
到期票据，而公司彼时可自由支配的资金存在缺口，分别于 2022 年 11 月 30 日、12 月 1
日、7 日、13 日向坦融（上海）投资管理有限公司借入 2,500.00 万元、2,440.00 万元、
360.00 万元、400.00 万元（合计 5,700.00 万元），截至本问询回复函签署日，上述款项
中 2,670.00 万元已归还。
4、公司资产负债率较高的原因及可比公司相关情况
资产负债率
可比公司 2022-12-31 2021-12-31 2020-12-31
钢研高纳 46.27% 39.55% 34.76%
惠生工程 71.20% 63.89% 57.20%
兰石重装 71.42% 73.71% 83.54%
中国一重 71.24% 69.86% 65.76%
科新机电 53.39% 46.19% 43.74%
平均值 62.71% 58.64% 57.00%
发行人 71.70% 70.37% 86.61%
扣除合同负债后的资产负债率
钢研高纳 44.17% 37.96% 33.25%
惠生工程 60.78% 57.11% 48.07%
兰石重装 56.83% 60.50% 67.94%
中国一重 70.12% 67.90% 63.56%
科新机电 20.67% 20.65% 20.06%
平均值 50.51% 48.82% 46.58%
发行人 52.49% 42.32% 48.25%
付息债务占负债总额的比例
钢研高纳 21.96% 19.78% 13.56%
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惠生工程 18.65% 18.18% 18.54%
兰石重装 34.90% 33.09% 32.77%
中国一重 58.37% 50.13% 50.02%
科新机电 - 0.00% 0.00%
平均值 36.78% 24.24% 22.98%
发行人 25.95% 12.84% 12.36%
报告期各期末，公司合并报表口径的资产负债率分别为 86.61%、70.37%和 71.70%，
资产负债率较高主要系公司主要产品为大型炼化专用设备，单位价值高、建造工艺复杂，
单个项目建设周期长，而公司产品销售主要采用验收法确认收入，故公司在确认收入前，
分阶段收取的款项（通常在安装验收完成确认收入前收取合同总额的 60%-80%）在负债中
核算，随着公司销售规模快速扩大，在执行订单金额不断增加，合同负债的余额随之上升，
报告期各期末合同负债占流动负债比例分别为 51.04%、44.15%和 33.86%；另外随着公司
2021 年 9 月登录上海证券交易所科创板，行业影响力不断提高，经营规模的不断扩大，
公司从供应商处获取了一定的商业信用，报告期各期末应付票据和应付账款合计占负债总
额的比例分别为 33.97%、40.39%和 41.54%。
各报告期末，公司扣除合同负债后的资产负债率分别为 48.25%、42.32%和 52.49%，
处于相对较低水平；可比公司扣除合同负债后的资产负债率平均值分别为 46.58%、48.82%
和 50.51%，2020 年末和 2022 年末公司扣除合同负债后的资产负债率略高于同行业可比公
司，2021 年末扣合同负债后的资产负债率低于同行业可比公司平均水平。2022 年末资产
负债率有所上升，主要系公司有息负债较上年末大幅增加，其中长期借款较上年末增加
71,864.20 万元，1 年内到期的长期借款较上年末增加 11,160.97 万元，扣除这一因素外，
扣除合同负债后的资产负债率基本与上年一致。总体来看，与同行业公司不存在重大差异。
报告期各期末，公司付息债务（短期借款、一年内到期的长期借款和长期借款等）分
别为 68,300.00 万元、60,800.00 万元和 143,122.50 万元，占负债总额的比例分别为
12.36%、12.84%和 25.95%，占比较低；可比公司付息债务占负债总额的比例分别为 22.98%、
24.24%和 33.47%，公司付息债务占负债总额的比例远低于同行业可比公司平均水平。2022
年末有息负债较上年末大幅增加，主要系长期借款较上年末增加 71,864.20 万元，1 年内
到期的长期借款较上年末增加 11,160.97 万元，主要系公司子公司卓然集成岱山石化循环
经济产业园一期项目即将于本年投入使用，故所需资金大幅增加所致。
发行人已在募集说明书“重大事项提示”之“二、特别风险提示”及“第五章 与本
次发行相关的风险因素”之“四、财务风险”补充披露资产负债率较高风险。
二、我们的核查程序及核查意见
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（一）、核查程序：
1、获取并核查发行人一年内到期的非流动负债、长期借款、其他应付款的明细；
2、访谈发行人财务总监一年内到期的非流动负债、长期借款、其他应付款变动的原
因及合理性。
3、获取并核查发行人和坦融（上海）投资管理有限公司的借款相关协议及还款凭证。
4、查阅同行业公司的年度报告，计算其资产负债率、扣除合同负债后的资产负债率
及付息债务规模，了解发行人的资产负债率是否与同行业公司存在重大差异。
（二）核查意见
经核查，我们认为：
发行人一年内到期的非流动负债、长期借款、其他应付款核算准确，增长具有真实的
业务背景及合理原因；资产负债率较高主要系合同负债金额较大，扣除合同负债后的资产
负债率与同行业可比公司不存在重大差异，公司付息债务占负债总额的比例远低于同行业
可比公司平均水平。
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（本页无正文，为《信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）关于上海卓然工程技术
股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函回复》之签章页）
信永中和会计师事务所（特殊普通合伙） 中国注册会计师：
中国注册会计师：
中国 北京 年 月 日
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