株洲冶炼集团股份有限公司
           关于开展商品期货套期保值业务的
                   可行性分析报告

    一、公司开展商品期货套期保值业务的必要性
    公司为一家集铅锌等有色金属的采选、冶炼、加工和销售为
一体的大型有色金属综合性公司，主要产品包括锌及锌合金、铅
及铅合金、黄金和白银等。由于有色金属价格易受宏观形势、货
币政策及产业供需等诸多因素的影响而呈现较大波动，为了规避
市场价格波动，控制运营风险，公司充分利用期货市场的保值功
能，开展商品期货保值业务，合理规避价格波动给公司生产经营
带来的不利影响，从而控制公司生产经营风险，保障企业健康持
续运行。
    二、公司开展商品期货套期保值业务的可行性分析
    公司拟开展的商品期货套期保值业务，严格按照公司生产经
营实际进行。公司已制定较为完善的商品期货套期保值业务管理
制度及内部控制体系，具有相匹配的资金规模、经纪商和银行授
信额度。公司落实风险控制措施，审慎操作，合理合规利用期货
工具规避商品价格波动给公司带来的经营风险，该业务实施具有
可行性。
    三、公司开展商品期货套期保值业务概况
    1、套期保值的目的
    公司开展商品期货套期保值业务目的是充分利用期货市场
的套期保值功能，有效控制市场风险，有利于提升公司整体抵御

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风险能力，增强财务稳健性。
    2、套期保值的场所和品种
    商品期货套期保值交易品种涉及锌、铅、铜、铝、黄金、白
银等现有主营现货对应的期货品种。交易场所为上海期货交易
所、上海黄金交易所、伦敦金属交易所、伦敦金银市场协会、纽
约商品交易所等境内、境外交易场所。
    3、套期保值金额
    公司使用自有资金并结合公司生产经营业务实际情况，提供
商品期货套期保值业务任意时点保证金最高占用额不超过人民
币 5.45 亿元（含外币折算人民币汇总），任一交易日持有的最高
合约价值不超过人民币 32.70 亿元（含外币折算人民币汇总）。
    4、资金来源
    公司将利用自有资金开展商品期货套期保值业务，不涉及募
集资金的使用。
    四、公司开展商品期货套期保值业务的风险分析
    公司商品期货套期保值业务，可以部分规避价格风险，有利
于稳定公司的正常生产经营，但同时也可能存在一定风险：
    1、市场风险：市场行情变动幅度较大或流动性较差而成交
不活跃，可能产生价格波动风险，造成套期保值损失。
    2、资金风险：部分交易场所施行交易保证金逐日结算制度，
可能会给公司带来一定的资金流动性风险。期货交易按照公司相
关制度规定的权限执行操作指令，在持有市场反向头寸较大，且
期货市场价格出现大幅变化时，公司可能因不能及时补充保证金
而被强行平仓造成实际损失。
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    3、技术风险：可能因为交易硬件系统不完备或技术故障导
致交易失误或失败造成损失。
    4、操作风险：由于套期保值交易专业性较强，复杂程度较
高，可能会存在由于错误或不完善的操作造成错单给公司带来损
失。
    5、系统风险：全球性经济影响导致金融系统风险。
    6、信用风险：当价格出现对交易对方不利的大幅度波动时，
交易对方可能出现违约，不能按照约定支付公司套期保值盈利而
无法对冲公司的实际损失，或不能履约与公司签订的现货合同而
无法对冲公司套期保值损失。
    7、政策风险：交易市场的法律法规等相关政策发生重大变
化导致无法交易，或交易对方违反相关法律法规可能造成合约无
法正常执行而给公司带来损失。
       五、采取的风险控制措施
    1、已制定《期货保证金管理办法》《境内外期货套期保值交
易风险管理办法》《期货套期保值管理办法》较为完善的套期保
值业务相关管理制度，在整个套期保值操作过程中所有业务都将
严格按照上述制度执行。
    2、已建立完整的组织机构，设有套期保值决策委员会定期
制定套保策略，由期货交易部开展商品期货套期保值操作业务，
配备结算、风控、合规等专业人员，明确相应人员的职责、相关
业务操作流程、审批程序和保密制度，建立符合要求的交易、通
讯及信息服务设施系统。
    3、保持对相关人员的专业知识培训，提高商品期货套期保
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值从业人员的专业素养。
    4、商品期货套期保值业务与生产经营情况相匹配，严格控
制商品期货套期保值头寸，并实施动态监管。
    5、合理调度资金用于套期保值业务，严格控制商品期货套
期保值的资金规模，合理计划和使用保证金。
    6、保持对商品价格的研究分析，实时关注国际国内市场环
境变化，适时调整操作策略。
    7、严格遵守国家有关法律法规的规定，防范法律风险，定
期对商品期货套期保值业务的规范性、内控机制的有效性等方面
进行监督检查，按相关规则要求适时履行信息披露义务。
    六、会计政策及核算原则
    公司根据《企业会计准则第 22 号—金融工具确认和计量》
《企业会计准则第 37 号—金融工具列报》及《企业会计准则第
39 号—公允价值计量》等相关规定，对商品期货套期保值业务
进行相应核算处理。
    七、开展商品期货套期保值业务的结论
    公司开展商品期货套期保值业务，是以规避生产经营中产品
价格波动所带来的风险为目的，相关业务审批流程、风险防控和
管理措施到位；公司进行商品期货套期保值业务可以借助市场的
价格发现、风险对冲功能，利用套期保值工具规避市场价格波动
风险，稳定利润水平，有利于提升公司持续盈利能力和综合竞争
力。综上，公司开展商品期货套期保值业务具有必要性和可行性。




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