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A股未解之谜,360借壳重组水落石出

2017年11月03日18:59 来源:港股解码

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  导读:自2016年360完成私有化从纽交所退市起,回归A股借哪只壳便成了投资者广泛关注的热门话题,从最初的大热门中葡股份到之后的天业股份同方股份,风吹草动都能惊起一波与之相关个股的独立行情。彼时,360究竟会选择谁还是未解之谜,在很长一段时间都是投资者热衷追逐的投机对象。昨日凌晨,360借壳重组的方案终于落地,花落江南嘉捷(002555-CN),在此先要恭喜参股其中的投资者,超500亿的重组方案于复牌后必将拉出多日涨停的行情,同时也要宣布,中国A股互联网第一大股的预期行情至此将告一段落。

图:来源网络

  虽然对于场外投资者来说,早在今年6月就已停牌的江南嘉捷现时投机无门,但360作为首支回归的中概股互联网公司,其重组方案对把握未来行情是极具参考意义的,因此接下来笔者便带大家梳理一番昨天公告的重点内容及笔者认为的360选壳方针。

  重组概况

  根据江南嘉捷11月3日晚发布的《收购报告书摘要》披露,公司拟通过重大资产置换及发行股份的方式以504.16亿元代价收购360公司100%股权。重组预案显示,公司将全部资产、负债、业务、人员、合同、资质及其他一切权利与义务划转至子公司嘉捷机电。

  根据《出售资产评估报告》,嘉捷机电拟出售资产的作价约为18.72亿元,这部分就是360的买壳价。其中90.29%的股权是以16.9亿元现金转让,另外9.71%的股权则是向360全体股东拥有的置入资产等值部分进行置换,也就是说这部分钱是在504.16亿元收购代价里面出。此前,中金公司的研究报告分析“奇虎360PSP业务估值1400亿元、搜索业务1100亿元、游戏业务740亿元、企业安全业务420亿元、智能手机业务140亿元,共3800亿元。”根据报告360上市后的估值将放大7倍左右,投资者可以初步参照进行新股操作。

  主要股东(收购人)

  公告披露,本次重组的第一收购人为天津奇信志成科技有限公司。交易完成后奇信志成将持有江南嘉捷总股本的48.74%为控股股东。第二收购人为周鸿祎,也就是360的大boss,交易完成后周鸿祎本人将持有江南嘉捷12.14%的股份。第三收购人为天津众信股权投资合伙企业,交易完成后将持有江南嘉捷2.82%的股份,上述三家为一致行动关系。值得注意的是,报告中披露周鸿祎分别持有奇信志成、天津众信17.38%及99%的股权,并且为两家公司的实际控制人。因此本次360重组完成后,周鸿祎将以63.7%的股份占有绝对控股权。

图:截选自江南嘉捷公告

  受益个股

  可能有读者了解,360此前从美股退市私有化动用了近百亿美元的资金,而这百亿美金的出资方错综复杂涉及各行各业,其中不乏A股上市公司。例如这段时间每每有360最新消息便会大涨的中信国安便参与360私有化持有三六零科技股份:1.7422%的股权。此外还有电广传媒浙江永强中南文化爱尔眼科三七互娱天业股份。笔者统计了上述股票今日的收盘股价情况,具体如下。

图:参股360概念整理

  选壳方针

  江南嘉捷的主营产品是电梯、自动扶梯、自动人行道等产品。乍一看与互联网公司没有任何关系,那么我们需要找到的契合点就要从360方面入手。360公司作为中国最大的互联网安全供应商而被我们所熟知,而江南嘉捷的电梯业务需要发展就要具备安全属性,2015年5月公司曾拟出资人民币1000万元建立“互联网+电梯服务系统中心”,通过远程监控中心平台网络,对电梯进行实时远程监控,提高服务的可靠性,对电梯故障,困人等紧急情况做到快速响应,排除安全隐患,舒适安全的用梯环境。而在“物联网及人工智能”方面,360公司作为国内出色的互联网公司恰是强项,周鸿祎此举除了选择壳资源上市外,主打安全的360公司与江南嘉捷的契合也是在为360未来迈入智能家庭安全服务铺路。

  因此,笔者认为未来的互联网中概股公司回归,更多的是会走360的老路找寻与自身业务相切合的“互联网+”壳资源,通过放大自己本身互联网+的高融合性,最大限度的提高重组利益,而作为投资者恰恰可以利用这一点将潜在目标总结,“广撒网多捕鱼”,相信缩小范围了的壳资源埋伏起来就会容易的多。

  ■ 作者|腾拓

  ■ 编辑|张骏芬 夏雨辰