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 关于开展商品期货套期保值业务的可行性分析报告


   一、开展商品期货套期保值业务的目的

   今年以来，受地缘政治因素及欧美等国加快收紧货币政策带来全

球性通胀等影响，大宗商品棉花市场价格的波动较大，公司纺织业务

面临一定的市场波动风险。为尽可能规避原材料市场价格波动对公司

生产经营成本造成的影响，公司拟开展棉花、棉纱和涤纶短纤等大宗

商品的套期保值业务，利用期货的套期保值功能，将产品销售价格、

原材料采购成本和风险控制在适度范围内，实现稳健经营的目标。

   商品期货套期保值业务主要是通过买入（卖出）与现货市场数量

相当、交易方向相反的期货合约，以达到规避价格波动风险的目的，

符合公司日常经营之所需。公司根据商品需求量及相关保证金规则确

定了拟投入资金额度，将合理计划和使用资金，开展商品套期保值业

务不会影响公司主营业务的正常发展。

    二、预计开展商品期货套期保值业务的基本情况

   1．投入金额

   公司开展大宗商品套期保值业务保证金最高余额不超过人民币

5000 万元（不包括交割当期头寸而支付的全额保证金），在审批期

限内可循环使用，期限内任一时点的交易金额不超过上述额度。

   2．交易方式



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   公司拟开展的套期保值业务仅限于与公司生产经营直接相关的

大宗商品，包括棉花、棉纱和涤纶短纤等的商品期货，不做投机和套

利。期货套期保值的数量不得超过生产经营实际采购的数量，期货持

仓量不超过需要保值的数量。

   套期保值业务仅限于在境内期货交易所进行场内交易，风险等级

较低。交易对手方具有大宗商品期货交易业务经营资格，经营稳健、

资信良好，与公司不存在关联关系。

   3．合约期限：不超过 12 个月

   4．履约担保：以期货交易保证金方式担保

   5．流动性安排和清算交易原则

   根据建立头寸所对应的每日结算价进行资金方面的准备，并按照

期货交易所相应的结算价格或开平仓价格进行清算。

    6．支付方式及违约责任

   出现违约或者交易损失，按现金汇付结算。

   7．投资期限

   自公司董事会审议通过之日起 12 个月内有效，如单笔交易的存

续期超过了授权期限，则授权期限自动顺延至该笔交易终止时止。

   8．资金来源

   公司利用自有资金开展商品期货套期保值业务，不涉及使用募集

资金或银行信贷资金的情况。

   9.业务授权



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   董事会授权期货交易业务领导小组、期货交易业务工作小组负责

具体实施套期保值业务相关事宜，授权董事长或相关授权人士在上述

额度范围内负责具体签署（或逐笔签订）套期保值业务相关协议及文

件。

   三、开展商品期货套期保值业务的风险分析及风控措施

   公司根据《深圳证券交易所股票上市规则》《深圳证券交易所上

市公司自律监管指引第 1 号——主板上市公司规范运作》等相关规

定，结合公司实际情况，制定了《衍生品投资管理制度》和《期货交

易业务管理办法》，对套期保值额度、品种范围、内部流程、风险管

理等作出了明确的规定，并已设置了合理的套期保值业务组织机构，

配备了行情研判、投资决策、业务操作、风险控制等专业人员及团队。

但由于期货业务自身特点，开展期货套期保值业务同时也存在一定的

风险。

   1．风险分析

   (1)市场风险：套期保值交易需要对价格走势作出预判，并且现

货市场与期货市场价格变动幅度不同，如果价格预测错误或者基差出

现变化的程度超过预期值，从而带来风险。

   (2)流动性风险：如果合约活跃度较低，导致套期保值持仓无法

成交或无法在合适价位成交，令实际交易结果与方案设计出现较大偏

差，造成交易损失。

   (3)信用风险：开展套期保值业务可能存在合约到期无法履约造

成违约而带来的风险。

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   (4)操作风险：期货交易专业性较强，复杂程度较高，存在操作

不当或操作失败的可能，从而带来相应风险。

   (5)法律风险：公司开展期货交易业务时，存在交易人员未能充

分理解交易合同条款和产品信息，导致经营活动不符合法律规定或者

外部法律事件而造成的交易损失。

    (6)政策风险：由于国家法律、法规、政策变化以及期货交易所

交易规则的修改和紧急措施的出台等原因，导致期货市场发生剧烈变

动或无法交易的风险。

    2.风险控制措施

   (1)公司套期保值业务以套期保值为目的，严格按照制定的套期

保值方案执行，保值业务规模与公司经营业务相匹配，期货、现货匹

配对冲价格波动风险。

   (2)在制定具体交易方案时根据生产经营计划合理选择保值月

份，避免流动性风险，并做好资金测算，设置止损线，时时监控，避

免发生保证金不足的风险。

   (3)公司所选择的经纪公司运作规范、信誉良好，发生信用风险

的概率较小，并且公司将加强同经纪公司联系，加强资金管理，降低

风险。

   (4)期货交易所已建立完善的风险管控制度，发生信用风险的可

能性较小。公司将加强对国家政策及相关管理机构要求的理解和把

握，避免发生相关信用及法律风险。



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   (5)严格按照公司制定的《期货交易业务管理办法》执行，决策、

交易与风险监管分开，并加强对相关人员的专业培训，使业务开展更

加安全、高效、可控。

    (6)公司审计部将定期及不定期对套期保值交易业务进行检查，

监督套期保值交易业务人员执行风险管理政策和风险管理工作程序，

及时防范业务中的操作风险。

    (7)密切关注政策变化和相关规定的变更，根据其影响提前做好

套期保值业务调整，避免发生政策风险。

    (8)公司已投资衍生品的公允价值减值与用于风险对冲的资产价

值变动加总，导致合计亏损或浮动亏损金额达到 1000 万元时，授权

负责人应报告董事会。已投资衍生品的公允价值减值与用于风险对冲

的资产价值变动加总，导致合计亏损或浮动亏损金额达到公司最近一

期经审计净资产的 10%时，公司将在两个交易日内及时披露。

    四、开展套期保值业务对公司的影响

   公司参与期货市场交易，与现货市场交易相结合，将有效拓宽采

购渠道，锁定原材料成本和产品销售价格,有利于公司规避棉花、棉

纱和涤纶短纤价格波动的风险，保持公司生产经营的稳定性和可持续

性，不会对公司正常生产经营产生重大影响。同时，公司就套期保值

业务建立了相应的管控制度和风险防范措施，审批、执行合法合规，

风险可控，符合公司及全体股东的利益。

   公司将严格按照中华人民共和国财政部发布的《企业会计准则第

22 号—金融工具确认和计量》《企业会计准则第 37 号——金融工具

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列报》及《企业会计准则第 24 号—套期会计》等相关规定及其指南，

对拟开展的期货套期保值业务进行相应的核算处理和列报披露。

   五、开展商品期货套期保值业务可行性分析结论

   公司已经制订《衍生品投资管理制度》和《期货交易业务管理办

法》，对商品期货套期保值业务的审批权限、业务管理、风险管理、

信息披露和档案管理等做出明确规定，能够有效的保证公司商品期货

套期保值业务的顺利进行，并对风险形成有效控制。

   公司现有的自有资金规模能够支持公司从事商品期货套期保值

业务的所需资金。

   因此，公司开展商品期货套期保值业务是切实可行的。




                                        2022 年 12 月 29 日




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