山东太阳纸业股份有限公司 2011 年年度报告摘要
证券代码：002078 证券简称：太阳纸业 公告编号：2012-014
山东太阳纸业股份有限公司 2011 年年度报告摘要
§1 重要提示
1.1 本公司董事会、监事会及其董事、监事、高级管理人员保证本报告所载资料不存在任何虚假记载、
误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性负个别及连带责任。
本年度报告摘要摘自年度报告全文，报告全文同时刊载于巨潮资讯网。投资者欲了解详细内容，应当
仔细阅读年度报告全文。
1.2 公司年度财务报告已经中瑞岳华会计师事务所审计并被出具了标准无保留意见的审计报告。
1.3 公司负责人李洪信、主管会计工作负责人牛宜美及会计机构负责人(会计主管人员)李辉声明：保
证年度报告中财务报告的真实、完整。
§2 公司基本情况
2.1 基本情况简介
股票简称 太阳纸业
股票代码 002078
上市交易所 深圳证券交易所
2.2 联系人和联系方式
董事会秘书 证券事务代表
姓名 陈昭军 庞福成
联系地址 山东省兖州市友谊路 1 号 山东省兖州市友谊路 1 号
电话 0537-7928715 0537-7928762
传真 0537-7928762 0537-7928762
电子信箱 sunpaperhzg@163.com pfc9697@163.com
§3 会计数据和财务指标摘要
3.1 主要会计数据
单位：元
2011 年 2010 年 本年比上年增减（％） 2009 年
营业总收入（元） 8,762,342,978.49 8,037,044,178.98 9.02% 5,960,730,497.54
营业利润（元） 353,084,976.85 862,099,050.64 -59.04% 707,932,629.65
利润总额（元） 617,923,117.58 903,661,382.63 -31.62% 644,385,628.65
归属于上市公司股东
499,327,975.97 636,379,332.95 -21.54% 478,824,331.84
的净利润（元）
1
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归属于上市公司股东
的扣除非经常性损益 259,213,893.87 613,963,962.08 -57.78% 457,184,265.44
的净利润（元）
经营活动产生的现金
1,061,845,662.94 1,258,542,059.43 -15.63% 492,861,712.99
流量净额（元）
本年末比上年末增减
2011 年末 2010 年末 2009 年末
（％）
资产总额（元） 15,187,762,579.44 11,595,607,686.31 30.98% 9,278,759,015.08
负债总额（元） 10,660,080,274.72 7,374,311,164.45 44.56% 5,601,111,821.32
归属于上市公司股东
3,883,088,985.79 3,548,492,357.72 9.43% 2,994,641,754.72
的所有者权益（元）
总股本（股） 1,004,810,394.00 1,004,810,394.00 0.00% 502,405,197.00
3.2 主要财务指标
单位：元
2011 年 2010 年 本年比上年增减（％） 2009 年
基本每股收益（元/股） 0.50 0.63 -20.63% 0.48
稀释每股收益（元/股） 0.50 0.63 -20.63% 0.48
扣除非经常性损益后的基本
0.26 0.61 -57.38% 0.45
每股收益（元/股）
加权平均净资产收益率（％） 13.39% 19.47% -6.08% 17.11%
扣除非经常性损益后的加权
6.95% 18.79% -11.84% 16.33%
平均净资产收益率（％）
每股经营活动产生的现金流
1.06 1.25 -15.20% 0.98
量净额（元/股）
本年末比上年末增减
2011 年末 2010 年末 2009 年末
（％）
归属于上市公司股东的每股
3.86 3.53 9.35% 5.96
净资产（元/股）
资产负债率（％） 70.19% 63.60% 6.59% 60.36%
3.3 非经常性损益项目
√ 适用 □ 不适用
单位：元
非经常性损益项目 2011 年金额 附注（如适用） 2010 年金额 2009 年金额
非流动资产处置损益 83,916,278.13 3,914,204.12 14,609,138.90
计入当期损益的政府补助，但与公司正常经
营业务密切相关，符合国家政策规定、按照
126,117,598.29 40,967,199.96 12,908,899.98
一定标准定额或定量持续享受的政府补助除
外
企业取得子公司、联营企业及合营企业的投
资成本小于取得投资时应享有被投资单位可 55,632,714.50 0.00 0.00
辨认净资产公允价值产生的收益
债务重组损益 -2,928,301.77 0.00 0.00
除同公司正常经营业务相关的有效套期保值
14,011,963.04 -15,125,714.84 -7,238,906.96
业务外，持有交易性金融资产、交易性金融
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负债产生的公允价值变动损益，以及处置交
易性金融资产、交易性金融负债和可供出售
金融资产取得的投资收益
除上述各项之外的其他营业外收入和支出 2,099,851.58 -3,240,422.82 -3,559,979.65
与公司正常经营业务无关的或有事项产生的
0.00 0.00 5,643,390.71
损益
所得税影响额 -18,946,739.09 -5,954,442.80 -2,471,738.42
少数股东权益影响额 -19,789,282.58 1,854,547.25 1,749,261.84
合计 240,114,082.10 - 22,415,370.87 21,640,066.40
§4 股东持股情况和控制框图
4.1 前 10 名股东、前 10 名无限售条件股东持股情况表
单位：股
本年度报告公布日前一个月末股东总
2011 年末股东总数 54,897 56,653
数
前 10 名股东持股情况
持有有限售条件股份 质押或冻结的股份数
股东名称 股东性质 持股比例（%） 持股总数
数量 量
境内非国有法
兖州市金太阳投资有限公司 67.51% 678,388,236 678,388,236 236,420,000
人
境内非国有法
兖州市东方投资有限公司 1.98% 19,876,240 0 0
人
兖州市旭东浆纸销售有限公 境内非国有法
1.68% 16,831,638 0 0
司 人
境内非国有法
博时价值增长证券投资基金 0.87% 8,778,364 0 0
人
中国建设银行－博时价值增 境内非国有法
0.51% 5,174,000 0 0
长贰号证券投资基金 人
平安信托有限责任公司－新 境内非国有法
0.46% 4,633,609 0 0
价值成长一期 人
境内非国有法
兖州市阳光纸制品有限公司 0.45% 4,495,015 0 0
人
兖州市天阳再生资源回收有 境内非国有法
0.43% 4,338,302 0 0
限公司 人
中国建设银行－中小企业板 境内非国有法
0.37% 3,686,416 0 0
交易型开放式指数基金 人
挪威中央银行 境外法人 0.30% 3,062,078 0 0
前 10 名无限售条件股东持股情况
股东名称 持有无限售条件股份数量 股份种类
兖州市东方投资有限公司 19,876,240 人民币普通股
兖州市旭东浆纸销售有限公司 16,831,638 人民币普通股
博时价值增长证券投资基金 8,778,364 人民币普通股
中国建设银行－博时价值增长贰号证券投资
5,174,000 人民币普通股
基金
平安信托有限责任公司－新价值成长一期 4,633,609 人民币普通股
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山东太阳纸业股份有限公司 2011 年年度报告摘要
兖州市阳光纸制品有限公司 4,495,015 人民币普通股
兖州市天阳再生资源回收有限公司 4,338,302 人民币普通股
中国建设银行－中小企业板交易型开放式指
3,686,416 人民币普通股
数基金
挪威中央银行 3,062,078 人民币普通股
中国太平洋财产保险－传统－普通保险产品
2,999,960 人民币普通股
-013C-CT001 深
上述股东中，博时价值增长证券投资基金和博时价值增长贰号证券投资基金同属博时基金管理
上述股东关联关系或一致行
有限公司；其他股东之间未知是否存在关联关系，也未知是否属于《上市公司收购管理办法》
动的说明
中规定的一致行动人。
4.2 公司与实际控制人之间的产权及控制关系的方框图
§5 董事会报告
5.1 管理层讨论与分析概要
报告期内公司经营情况的回顾
在外部经济形势复杂多变、困难挑战交织叠加的多种不利因素下，在公司董事会的领导下，公司经营层积极应对,适时调整经
营策略和发展方向，实施了多项改革创新，公司各项工作都取得了新进展。
2011 年度，公司申请国家发明专利 18 项，实用新型专利 34 项，获得各项科研奖励经费 600 余万元；2011 年，公司国家级企
业技术中心挂牌启用，形成博士后科研工作站、院士工作站等高端的科研开发平台。
以市场为导向，不断开发适应市场和用户需求的新产品。分别在铜版纸、未涂布文化用纸、工业原纸等研发出 30 余种新产
品，拓宽了产品系列，丰富了产品结构，“高精特、差异化”的竞争优势更加明显，大大增强了市场竞争力。
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山东太阳纸业股份有限公司 2011 年年度报告摘要
继续加快原料结构调整和产品结构调整，近先后淘汰了麦草浆和废纸浆。通过对原料结构的调整，推动了产品结构的调整，
使公司产品向高档次、高附加值的方向发展。现有化学浆线进行技术升级改造暨转产溶解浆的改造工作实施顺利。公司已经
成功生产出高质量的溶解浆，目前公司已经成为是国内重要的溶解浆供应商，是全球首家掌握预水解连蒸溶解浆生产技术的
企业。
公司继续深化管理创新、强化基础管控、推进精益运营、提升管理效能，以降本增效、精细管理为重点，继续推进“三大生
命”工程，着力抓好风险控制，取得显著成效。
对公司未来发展的展望
2011 年我国造纸行业总体发展呈放缓趋势，由于受到原料价格波动、行业产能集中释放、国内外消费市场相对疲软等因素影
响，造纸行业虽然在投资、生产方面实现了较快的增长，但效益增幅远低于产值增幅，行业整体运行质量明显下降。
目前，我国造纸行业能源及资源性原材料供求矛盾更加突出，行业周期性波动加剧，部分纸种出现阶段性产能过剩；结合近
两年的行业发展数据，造纸行业资产和产值的快速增长，但行业利润增速缓慢，投资与回报的巨大反差表明中国造纸制浆行
业已经进入到结构调整、技术升级和淘汰落后产能的关键时期。
2012 年 1 月，国家发改委、工信部、国家林业局联合印发《造纸工业发展“十二五”规划》，明确指出“控制总量、促进集中、
优化原料、节能减排”的大方向.中国造纸行业“十二五”规划对我国造纸行业的健康发展具有较为深远的战略意义。从我国
造纸制浆行业的发展现状和发展前景来看，中国造纸行业“十二五”规划是一个比较务实的国家宏观调控规划。“十二五”规
划大大提高了我国造纸行业的进入门槛，国内中小型造纸企业的生存空间越来越小，近年来其经营情况仍延续着 2008 年以来
的颓势，大部分出现产品积压和亏损的情况，通过国家的宏观调控和市场的优胜劣汰，我们国家的龙头造纸企业将会从中受
益；造纸行业“十二五”规划的出台，对我国造纸业提出优化产业结构、产品结构和企业组织结构的要求，通过提升改造、
淘汰落后产能、增强新产品开发能力和品牌创建能力，把生态环境与节能减排提到了更加重要的位置。造纸行业将迎来大升
级、大调整的关键时期；造纸行业“十二五”规划重点强调我国造纸业和资源、环境的依存关系，随着国家对造纸行业环保
门槛的不断提高，将大幅提升企业运行成本，有利于加快落后产能的淘汰，促进转型升级，努力向低能耗、低污染的行业模
式发展，这又给具有比较优势的大型造纸企业带来了发展机遇。
公司发展战略和 2012 年经营计划
公司今年工作总体思路：继续深化实施“一个中心，两个加快”的发展战略，扎实推进“安全、质量、环保”三大生命工程，
努力抓好成本优化、品牌经营、信息化、精细化管理四大重点工作，着力构建资源节约型、环境友好型、科技创新型企业，
打造业内最具成长性的一流造纸公司。
国际金融危机的深层次影响仍在持续，世界经济的不稳定性和不确定性仍然存在。同时，企业的管理费用、财务费用增加、
人工等成本上升，行业同质化严重，阶段性结构性的产能过剩，给公司带来严峻的挑战和困难。公司将在危机中变化，在变
化中转型，在转型中成长。
2012 年实施的四大经营战略：1、实施成本优化战略。2012 年形势依然严峻，在降成本上下功夫，把成本降下来，是公司战
胜困难的有力保障。 2、实施品牌经营战略。今年，公司将在降成本保质量的同时，抓好品牌经营，把品牌战略做好，维护
好品牌形象。3、实施信息化战略。要整合已有的信息资源，对相关业务流程进行梳理规范，增加内部控制点，优化市场链和
供应链，堵塞漏洞，降低运营风险。4、实施精细化管理战略。继续深化实施精细化管理战略，制定标准、加强培训、严格考
核、提档升级，提升公司的管理水平。
公司在报告期内重点项目完成情况和 2012 年公司重点实施的项目情况
1、公司 30 万吨高松厚度纯质纸项目
公司 30 万吨高松厚度纯质纸项目（24 号纸机）于 2011 年 7 月份进入纸机调试阶段并于当月底正式投产，纸机的设计幅宽为
7280 mm，设计车速为 1800 m/min，自正式投产以来，该纸机运行正常，产品质量稳步提升。由于 24 号纸机在设计和安装过
程中增加了机内涂布设备，该纸机完全可以生产出高质量的低定量涂布文化用纸。通过公司对设备的不断优化，到 2011 年 11
月份已成功生产 64g -120g 的 A2、A3 类低定量涂布文化用纸，其产品不仅被国内市场和客户接受，而且成功打入国际低定量
的涂布纸市场。
作为 24 号纸机的配套项目公司子公司兖州合利纸业有限公司化学机械浆技术改造项目已于 2011 年 8 月份正式投产并生产出
合格的化学机械木浆，本次技改项目将新增 10-12 万吨化机浆，纸浆主要供给公司 24 号纸机。
2、化学浆技改暨转产溶解浆项目
公司化学浆技改转产溶解浆项目已于 2011 年 10 月份投产，公司对现有化学浆线进行技术升级改造暨转产溶解浆的改造项目
取得圆满成功。公司已经成功生产出高质量的溶解浆，目前公司已经成为是国内重要的溶解浆供应商，是全球首家掌握预水
解连蒸溶解浆生产技术的企业。2012 年，公司溶解浆项目将做好以下几个方面的工作：
①提高设备运行的稳定性，在保证产品质量的同时提高生产能力；
②做好高端溶解浆的研发和试产工作，主要方向是天丝、醋酸纤维用浆的研发和开发和试产；
③做好溶解浆产业链上的其他高附加值产品的研发和试产工作。
3、太阳纸业控股老挝有限责任公司暨老挝林浆纸一体化项目
2011 年以来，老挝林浆纸一体化项目工作进展顺利。取地开发，育苗造林，浆厂建设等各项工作都取得了较好的发展，为林
浆纸一体化项目发展奠定了良好的基础。
30 万吨化学浆项目在 2011 年完成了工厂场地的整平工作，陆续开工建设了职工公寓、食堂等配套生活设施。
30 万吨化学浆项目公司计划在 2012 年上半年实现土建工作的全面开始，并选择合格的承包商有计划开始重点区域如碱炉、生
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山东太阳纸业股份有限公司 2011 年年度报告摘要
物质炉和制浆的安装工作；2012 年下半年全面开始该项目的设备安装工作，公司预计该项目将于 2013 年四季度投入试运营。
4、公司在广西壮族自治区建设年产 9.8 万吨浆粕和粘胶短纤维一体化项目
2011 年 3 月 8 日,公司 2011 年第一次临时股东大会审议通过《关于在广西壮族自治区成立全资子公司的议案》。
2011 年 4 月 19 日，广西壮族自治区防城港市工商行政管理局核准颁发了广西太阳纤维有限公司营业执照，主要从事浆粕、粘
胶短纤维的研发、生产、销售项目筹建。
截止目前，该项目处于项目申报审批阶段。
5、公司废水治理节能减排及资源化工程和公司造纸固废综合利用及余热发电项目
2010 年 10 月 25 日公司第四届董事会第十二次会议审议通过了《关于投资建设废水治理节能减排及资源化工程的议案》。该项
目已于 2011 年 10 月正式投入运行。
2010 年 10 月 25 日公司第四届董事会第十二次会议审议通过了《关于投资建设造纸固废综合利用及余热发电项目的议案》。该
项目已于 2011 年 8 月底实现并网发电。
6、公司合作公司山东万国太阳食品包装材料有限公司项目暨 26 号纸机项目
公司 2010 年 7 月 5 日召开的第四届董事会第十次会议和 7 月 23 日召开的 2010 年第二次临时股东大会审议通过了《关于公司
拟与国际纸业（亚洲）有限公司合作投资建设食品包装卡纸项目的的议案》。
2011 年 4 月 19 日公司第四届董事会第十六次会议审议通过了《关于 40 万吨食品包装卡纸项目变更中方投资主体的议案》。公
司拟以全资子公司太阳有限作为新设公司的中方合作方，并同意太阳有限以其拥有的土地使用权作为合作条件与国际纸业（亚
洲）有限公司（或其全资子公司）合作投资建设食品包装卡纸项目。新设公司山东万国太阳食品包装材料有限公司现已经完
成 40 万吨食品包装卡纸项目生效所需的审批程序和工商登记工作并于 2011 年 12 月 5 日取得营业执照。
公司于 2011 年 7 月 15 日披露了《关于子公司太阳纸业有限公司淘汰部分落后产能的公告》，太阳有限将通过淘汰落后产能的
方式整理出合作土地与山东万国太阳食品包装材料有限公司合作投资建设食品包装卡纸项目。
26 号机项目的顺利开建。26 号机是公司与美国国际纸业合作的重要延伸，也是公司走高端产品路线的重要一步，将为公司的
后期发展注入持续的动力。
合作公司的 26 号纸机将由公司控股子公司兖州中天纸业有限公司负责项目的建设和管理服务。依据兖州中天纸业有限公司与
山东万国太阳食品包装材料有限公司双方签署的《PM26 项目建设及管理合同》，如果 26 号纸机暨 40 万吨食品包装卡纸项目
进展顺利并提前投入运营并到达设计车速，山东万国太阳食品包装材料有限公司在支付兖州中天纸业有限公司人民币 3,500
万元固定管理服务费用的同时，另外将预计支付兖州中天纸业有限公司不超过人民币 6,500 万元的奖励资金。
目前，26 号纸机已经进入设备安装阶段，预计该项目最快将于 2012 年三季度投产试车。
公司未来发展的资金需求及资金来源情况
2012 年，公司在维持和拓展业务以及完成在建投资项目时，会增加对流动资金以及固定资产投入资金的需求。公司将根据经
营发展的需要，进行合理的财务规划，灵活运用银行融资、资本市场融资等多种方式，以保证公司未来发展所需的资金。公
司将采取有效措施保证资金供应：
1、在生产建设的各个环节充分挖掘，如继续保持公司行业较高的固定资产投入产出比、超短投产期的低时间成本、较高的高
品质产品毛利率水平、超前的技术领先优势及准确的市场定位等，为公司带来可观的盈利回报。
2、拓宽销售渠道，加大公司产品出口的营销力度，适时调整销售策略，加快回款速度，减少存货周转周期，避免不必要的资
金占用现象。
3、加强公司内部管理，特别是资金及成本管理能力，提高资金利用效率。
4、灵活运用金融工具，充分利用信贷等措施筹集资金。
对公司未来发展战略和经营目标的实现产生不利影响的风险因素和对策措施
公司已通过国际化战略建立了全球范围的原材料供应渠道，解决未来的原材料供应难题；通过在公司本部投资建设自制浆项
目和在老挝实施林浆纸一体化项目，不断提升原料自给率；长期以来与国内外多家纸浆经销商建立的稳定战略合作关系，降
低进口木浆采购的成本和风险。综合来看，在原材料的后续供应及保障方面，公司的措施已经日趋完备。但因国际浆价受供
求以及汇率等影响波动幅度难以准确把握，且公司目前对进口木浆存在相当数量的需求，故在公司自制浆产能未提升至理想
规模之前，不可避免地与行业内其他企业一样存在吨纸毛利风险。
面临激烈的市场竞争，公司将一如既往地把握两方面决策，一是实现投资收益最大化，保持公司在管理经验和技术创新等方
面于投资过程中成熟应用的优势，在保障产品高质量的前提下实现最高的投入产出比；二是坚持走高、精、特、差异化竞争
的产品路线，紧紧把握行业景气度趋势，利用精准和前瞻的市场定位适时优化产品结构，不断提高主打产品毛利率水平。在
面临行业结构性产能过剩和替代危机凸显、供需关系易受宏观经济波动的风险之下，公司两方面决策并驾齐驱，将使公司具
有灵活调整、领先定位、成本控制的较大优势，实现产能跨越式增长。
5.2 主营业务分行业、产品情况表
单位：万元
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山东太阳纸业股份有限公司 2011 年年度报告摘要
主营业务分行业情况
营业收入比上
营业成本比上 毛利率比上年增
分行业 营业收入 营业成本 毛利率（%） 年增减（%）
年增减（%） 减（%）
浆及纸制品 804,277.06 678,094.40 15.69% 9.96% 14.97% -3.67%
电及蒸汽 61,687.48 51,120.96 17.13% 4.50% 0.30% 3.47%
主营业务分产品情况
营业收入比上
营业成本比上 毛利率比上年增
分产品 营业收入 营业成本 毛利率（%） 年增减（%）
年增减（%） 减（%）
非涂布文化用纸 344,158.70 286,094.38 16.87% 13.90% 13.29% 0.45%
涂布包装纸板 113,840.26 102,353.83 10.09% -13.75% -7.27% -6.28%
铜版纸 260,977.21 222,853.91 14.61% 18.25% 31.72% -8.73%
电及蒸汽 61,687.48 51,120.96 17.13% 4.50% 0.30% 3.47%
化机浆 75,014.27 57,522.66 23.32% -2.10% -0.33% -1.36%
溶解浆 10,286.64 9,269.61 9.89%
5.3 报告期内利润构成、主营业务及其结构、主营业务盈利能力较前一报告期发生重大变化的原因说明
√ 适用 □ 不适用
本报告期内发生重大变化原因：
1）营业税金及附加本期发生数为 23,391,325.92 元，比上年数增加 222.76%，主要原因是本集团部分外商投资的子公司自 2010
年 12 月 1 日起缴纳城市维护建设税和教育费附加所致。
2）财务费用本期发生数为 600,645,374.82 元，比上年数增加 95.43%，主要原因是本年公司银行借款额增加及利率提高所致。
3）资产减值损失本期发生数为 92,440,616.20 元，比上年数增加 113.27%，主要原因是由于本年计存货跌价准备较大所致。
4）公允价值变动收益本期发生数为 4,876,603.80 元，比上年数增加 132.69%，主要原因是远年结汇业务到期，以前年度公允
价值变动损益转回。
5）营业外收入本期发生数为 277,743,364.98 元，比上年数增加 447.94%，主要原因是本年政府补助增加、子公司太阳纸业有
限公司对山东万国太阳食品包装材料有限公司出资土地处置收益及初始投资成本与投资时应享有该公司净资产份额的差额所
致。
6）营业外支出本期发生数为 12,905,224.25 元，比上年数增加 41.41%，主要原因是资产处置损失增加所致。
7）所得税费用本期发生数为 55,138,473.95 元，比上年数减少 63.52%，主要原因是公司本年利润总额减少使当期所得税减少
及递延所得税资产增加所致。
§6 财务报告
6.1 与最近一期年度报告相比，会计政策、会计估计和核算方法发生变化的具体说明
□ 适用 √ 不适用
6.2 重大会计差错的内容、更正金额、原因及其影响
□ 适用 √ 不适用
6.3 与最近一期年度报告相比，合并范围发生变化的具体说明
√ 适用 □ 不适用
本期公司在广西设立全资子公司广西太阳纤维有限公司，注册资本 200.00 万元；在香港设立全资子公司太阳纸业（香港）有
限公司，注册资本 50.00 万美元。
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山东太阳纸业股份有限公司 2011 年年度报告摘要
6.4 董事会、监事会对会计师事务所“非标准审计报告”的说明
□ 适用 √ 不适用
6.5 对 2012 年 1-3 月经营业绩的预计
√ 适用 □ 不适用
2012 年 1-3 月预计的经营业 归属于上市公司股东的净利润
绩 净利润同比下降 50％以上
2012 年 1-3 月净利润同比变 归属于上市公司股东的净利润比上年同期下降幅度
75.00% ～～ 90.00%
动幅度的预计范围 为：
2011 年 1-3 月经营业绩 归属于上市公司股东的净利润（元） 200,286,255.58
1、受到造纸行业景气度低迷影响，公司一季度产品销售价格徘徊在低位，总体毛利率下降，尽
管公司产品销量变化不大，但利润受到了影响，从而导致利润下降。
2、公司 2011 年一季度归属于上市公司股东的净利润为 20,029 万元，计入当期损益的政府补助
达到了 8,546 万元，而今年一季度收到的政府补助比去年同期减少，从而导致利润减少较大。
业绩变动的原因说明
3、公司当期贷款基数高于去年同期较大，2011 年上半年项目还在筹建期，部分财务费用已进行
资本化，项目在第四季度相继投入使用。而当期与去年同期相比，利息支出部分在当期进入了
费用化，财务费用的增加导致当期利润下降较多。
山东太阳纸业股份有限公司
董事长：李洪信
二○一二年四月二十五日
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