股票简称：金禾实业 股票代码：002597
安徽金禾实业股份有限公司
Anhui Jinghe Industry Co.，Ltd.
（住所：安徽省滁州市来安县城东大街 127 号）
公开发行公司债券募集说明书
保荐机构（主承销商）
（住所：上海市中山南路 318 号东方国际金融广场 2 号楼 24 层）
募集说明书签署日期： 年 月 日
1-1
声明
本募集说明书依据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、
《公司债券发行试点办法》、《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第
23 号——公开发行公司债券募集说明书》及其它现行法律、法规的规定，以及
中国证监会对本次债券的核准，并结合发行人的实际情况编制。
本公司全体董事、监事及高级管理人员承诺，截至本募集说明书封面载明
日期，本募集说明书及其摘要不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对
其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。
本公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保
证本募集说明书及其摘要中财务会计报告真实、完整。
证券监督管理机构及其他政府部门对本次发行所作的任何决定，均不表明
其对本公司所发行证券的价值或者投资人的收益作出实质性判断或者保证。任
何与之相反的声明均属虚假不实陈述。
凡欲认购本次债券的投资者，请认真阅读本募集说明书及其有关的信息披
露文件，并进行独立投资判断。根据《中华人民共和国证券法》的规定，本次债
券依法发行后，本公司经营与收益的变化，由本公司自行负责，由此变化引致
的投资风险，由投资者自行承担。
凡认购、受让并合法持有本次债券的投资者，均视同自愿接受本募集说明
书对《债券持有人会议规则》及《债券受托管理协议》的约定。《债券持有人会
议规则》、《债券受托管理协议》及债券受托管理人报告将置备于债券受托管理
人处，债券持有人有权随时查阅。
除本公司和保荐人（主承销商）外，本公司没有委托或授权任何其他人或实
体提供未在本募集说明书中列明的信息和对本募集说明书作任何说明。投资者
若对本募集说明书及其摘要存在任何疑问，应咨询自己的证券经纪人、律师、
专业会计师或其他专业顾问。投资者在评价和购买本次债券时，应审慎地考虑
本募集说明书第二节所述的各项风险因素。
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安徽金禾实业股份有限公司 公司债券募集说明书
重大事项提示
一、安徽金禾实业股份有限公司（以下简称“发行人”、“公司”、“本公司”
或“金禾实业”）公开发行不超过 5 亿元公司债券（以下简称“本次债券”）已获得
中国证券监督管理委员会证监许可【2014】73 号文核准。
二、本次债券为无担保债券。尽管在本次债券发行时，发行人已根据现时
情况安排了偿债保障措施来控制和保障本次债券按时还本付息，但是在本次债
券存续期内，可能由于不可控的市场、政策、法律法规变化等因素导致目前拟
定的偿债保障措施不能完全充分或无法完全履行，进而影响本次债券持有人的
利益。
三、本次债券评级为 AA 级；本次债券上市前，本公司最近一期末的净资
产为 20.48 亿元（截至 2014 年 3 月 31 日未经审计合并报表的所有者权益）;合并
口径资产负债率为 33.08%，母公司口径资产负债率为 14.34% ；本次债券上市
前，公司最近三个会计年度实现的年均可分配利润为 15,585.28 万元（2011 年、
2012 年及 2013 年合并报表中归属于母公司所有者的净利润平均值），预计不少
于本次债券一年利息的 1.5 倍。本次债券发行及挂牌上市安排请参见发行公告。
四、受行业特性影响，发行人的业务存在一定的周期性。公司生产所需原
材料价格与原油、煤等大宗能源产品联动性强，其走势主要取决于国内外宏观
经济形式变化；公司基础化工产品下游行业包括工业、农业、房地产业等国民
经济的各个主要领域，易受宏观经济、下游工业、农业等市场需求的影响。
2011 年度、2012 年度、2013 年度以及 2014 年一季度，发行人利润总额分别为
2.09 亿元、1.55 亿元、1.87 亿元和 0.36 亿元，最近三个完整会计年度平均为 1.84
亿元；经营活动产生的现金流量净额分别为-0.71 亿元、2.68 亿元、2.12 亿元和
0.02 亿元，最近三个完整会计年度平均为 1.36 亿元。
尽管公司具有丰富的产品系列，可以根据原材料价格变动情况和市场需求
情况及时调整产品结构，加大盈利能力较高的产品生产比例。但行业特性仍将
导致公司盈利能力和经营现金收款能力会随着宏观经济的波动而产生一定的波
动，可能对偿债能力产生不利影响。
五、2011 年度、2012 年度、2013 年度和 2014 年一季度，发行人实现的净
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安徽金禾实业股份有限公司 公司债券募集说明书
利润为 1.84 亿元、1.34 亿元、1.55 亿元和 0.26 亿元，存在一定的波动。其中
2012 年度受宏观经济和下游市场需求的影响，发行人部分基础化工产品价格下
跌，导致发行人业绩较 2011 年相比出现一定的下滑,2013 年度和 2014 年一季度
业绩有所好转。行业特性导致发行人受宏观经济和下游需求等的影响较大，如
果未来宏观经济走弱，或下游需求持续低迷，发行人业绩将可能出现一定的下
滑，从而对偿债能力造成不利的影响。
六、受国民经济总体运行状况、国家宏观经济、金融货币政策以及国际经
济环境变化等因素的影响，市场利率存在波动的可能性。由于本次债券期限较长，
债券的投资价值在其存续期内可能随着市场利率的波动而发生变动，从而使本次
债券投资者持有的债券价值具有一定的不确定性。
七、本次债券发行结束后，本公司将积极申请本次债券在深交所上市流
通，本次公司债券具体上市时间另行公告。本公司未经审计的 2014 年第一季度
报告已于 2014 年 4 月 28 日披露。2014 年第一季度报告披露后，本次债券仍然
符合在深圳证券交易所集中竞价系统和综合协议交易平台同时挂牌（以下简称
“双边挂牌”）的上市条件。但由于具体上市审批事宜需要在本次债券发行结束后
方能进行，并依赖于有关主管部门的审批或核准，因此具体上市进程在时间上
存在不确定性。而且此申请期间公司财务状况、经营业绩、现金流和信用评级
等情况可能出现重大变化，公司无法保证本次债券双边挂牌的上市申请一定能
够获得深圳证券交易所同意，若届时本次债券无法进行双边挂牌上市，投资者
有权选择将本次债券回售予本公司。
八、本公司目前经营和财务状况良好。在本次债券存续期内，宏观经济环
境、资本市场状况、国家相关政策等外部因素存在着一定的不确定性，这些因
素的变化会影响到公司的运营状况、盈利能力和现金流量，从而使投资者面临
一定的偿付风险。
九、本次债券评级机构联合信用评级有限公司评定本公司的主体长期信用
等级为 AA 级，本次债券的信用等级为 AA 级，虽然公司目前资信状况良好，但
在本次债券存续期内，公司无法保证主体信用评级和本次债券的信用评级不会
发生负面变化。若资信评级机构调低公司的主体信用评级和/或本次债券的信用
评级，则可能对债券持有人的利益造成不利影响。
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安徽金禾实业股份有限公司 公司债券募集说明书
在本次债券评级的信用等级有效期内，资信评级机构将对本公司进行持续
跟踪评级，持续跟踪评级包括持续定期跟踪评级与不定期跟踪评级。跟踪评级
期间，资信评级机构将持续关注本公司外部经营环境的变化、影响本公司经营
或财务状况的重大事件、本公司履行债务的情况等因素，并出具跟踪评级报
告，以动态地反映本公司的信用状况。跟踪评级报告将在资信评级机构和深圳
证券交易所网站（http://www.szse.cn）予以公布，并同时报送发行人、监管机构
及交易机构等，债券持有人有权随时查阅。
十、债券持有人会议根据《债券持有人会议规则》审议通过的决议，对于所
有债券持有人（包括所有出席会议、未出席会议、反对决议或放弃投票权的债券
持有人，以及在相关决议通过后受让取得本次债券的持有人）均有同等约束力。
在本次债券存续期间，债券持有人会议在其职权范围内通过的任何有效决议的
效力优先于包含债券受托管理人在内的其他任何主体就该有效决议内容做出的
决议和主张。债券持有人认购、购买或以其他合法方式取得本次债券均视作同
意并接受公司为本次债券制定的《债券持有人会议规则》并受之约束。
十一、公司 2014 年一季度实现营业收入 7.60 亿元，较去年同期增长
10.43%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 3,200.31 万元，
较去年同期增长 4.13%。
单位：万元
本报告期 上年同期 同比
营业收入 76,016.86 68,839.65 10.43%
归属于上市公司股
3,568.28 3,500.00 1.95%
东的净利润
归属于上市公司股
东的扣除非经常性 3,200.31 3,073.51 4.13%
损益的净利润
基本每股收益 0.13 0.13
稀释每股收益 0.13 0.13
加权平均净资产收
1.96% 2.05% -0.09 个百分点
益率
公 司 2014 年 一 季 度 报 告 已 经 于 2014 年 4 月 28 日 在 巨 潮 资 讯 网
（http://www.cninfo.com.cn）进行了披露。
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安徽金禾实业股份有限公司 公司债券募集说明书
释义
在本募集说明书中，除非文意另有所指，下列词语具有如下含义：
一、一般释义
发行人、公司、本公司、 指
安徽金禾实业股份有限公司
金禾实业
本次债券 指 根据发行人 2013 年 9 月 26 日召开的 2013 年第一次临时
股东大会通过的有关决议，经中国证监会批准，向社会公
众公开发行的面值总额不超过人民币 5 亿元的公司债券，
实际发行规模为 2 亿元（含 2 亿元）
本次发行 指 本次债券的公开发行
投资者 指 本次债券投资者，包括本次债券的初始购买人和二级市场的
购买人
募集说明书 指 本公司根据有关法律、法规为发行本次债券而制作的《安徽
金禾实业股份有限公司公开发行公司债券募集说明书》
发行公告 指 本公司根据有关法律、法规为本次债券发行而制作的《安徽
金禾实业股份有限公司公开发行公司债券发行公告》
A股 指 在深圳证券交易所上市的每股票面价值为人民币壹元整的
金禾实业人民币普通股
中国证监会 指 中国证券监督管理委员会
深交所、交易所 指 深圳证券交易所
登记机构 指 中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司
保荐人、保荐机构、主 指
承销商、债券受托管理 东方花旗证券有限公司
人、东方花旗
华普天健、会计师 指 华普天健会计师事务所（特殊普通合伙）和其前身华普天健
会计师事务所（北京）有限公司【华普天健会计师事务所（北
京）有限公司整体转制为华普天健会计师事务所（特殊普通
合伙），转制后的华普天健会计师事务所（特殊普通合伙）
将继续履行原会计师事务所的合同义务和法律责任】
发行人律师 指 北京市金杜律师事务所
联合信评、联合评级、 指
资信评级机构、评级机 联合信用评级有限公司
构
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安徽金禾实业股份有限公司 公司债券募集说明书
《债券持有人会议规 指 为保障公司债券持有人的合法权益，根据相关法律法规制定
则》 的《安徽金禾实业股份有限公司2014年公司债券债券持有人
会议规则》及其变更和补充
《债券受托管理协议》 指 本公司与债券受托管理人于2013年10月签署的《安徽金禾实
业股份有限公司2014年公司债券受托管理协议》及其变更和
补充
评级报告 指 联合信评出具的《安徽金禾实业股份有限公司2014年公司债
券信用评级分析报告》
公司章程 指 《安徽金禾实业股份有限公司章程》
《公司法》 指 《中华人民共和国公司法》
《证券法》 指 《中华人民共和国证券法》
《试点办法》 指 《公司债券发行试点办法》
最近三年及一期、报告 指
2011年、2012年、2013年和2014年一季度
期
报告期各期末 指 2011年至2013年各年的12月31日以及2014年3月31日
工作日 指 中华人民共和国商业银行的对公营业日（不包括法定节假
日）
交易日 指 深圳证券交易所的营业日
法定节假日或休息日 指 中华人民共和国的法定及政府指定节假日或休息日（不包括
香港特别行政区、澳门特别行政区和台湾地区的法定节假日
和/或休息日）
安徽金瑞化工投资有限公司或更名前的皖东金瑞化工有限
金瑞投资 指
责任公司，本公司控股股东
华尔泰、华尔泰化工 指 安徽华尔泰化工股份有限公司，系发行人子公司
金源化工 指 滁州金源化工有限责任公司，系发行人子公司
金利化工 指 来安县金利化工有限责任公司，系发行人子公司
滁州金丰化工有限责任公司，于 2013 年 10 月 26 日更名为
金丰化工（金丰投资） 指
滁州金丰投资有限责任公司，系发行人子公司
立鑫港口 指 来安立鑫港口经营物流有限责任公司，系发行人子公司
东瑞投资 指 安徽东瑞投资有限公司，系华尔泰子公司
金晨包装 指 来安县金晨包装实业有限公司，系发行人参股公司
来安小贷 指 来安县金瑞小额贷款有限公司，系金瑞投资的子公司
赛华铜业 指 安徽赛华铜业有限公司，系金瑞投资子公司
中鹏设备 指 滁州中鹏设备磨具制造有限公司，系金瑞投资子公司
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安徽金禾实业股份有限公司 公司债券募集说明书
金瑞水泥 指 滁州金瑞水泥有限公司，系金瑞投资子公司
金春无纺布 指 滁州金春无纺布有限公司，系金瑞投资子公司
金晨包装 指 来安县金晨包装实业有限公司，系金瑞投资子公司
滁州金辰置业有限公司，成立于 2013 年 9 月，系金瑞投资
金辰置业 指
子公司
金禾化工 指 安徽金禾化工有限公司，系发行人前身
元 指 人民币元
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安徽金禾实业股份有限公司 公司债券募集说明书
二、专业释义
实际生产得到的产品与理论计算得到的产品质量百分比。安
收率 指 赛蜜生产中，常用以氨基磺酸投入量计算的收率来衡量生产
效率。
实际生产得到的产品与投入的某种原材料的质量比率。麦芽
得率 指
酚生产中，常用以镁锭投入量计算的得率来衡量生产效率。
合成氨和甲醇。使用联醇法生产合成氨时联产甲醇，氨醇的
氨醇 指 生产比例可以在一定范围内调节。两种产品的折合比率近
似，因此氨醇概念常用来衡量联醇法装置的生产能力。
为改善食品品质和色、香、味，以及为防腐和加工工艺的需
食品添加剂 指 要而加入食品中的化学合成或者天然物质，如甜味剂、食品
用香料、着色剂、防腐剂等。
也叫麦芽酚，一种香料，公司主要产品之一。除用作食品添
甲基麦芽酚 指
加剂之外，还可用于医药中间体。
乙基麦芽酚 指 一种用途非常广泛的香料，公司主要产品之一。
公司主要产品之一，又名 AK 糖，化学名乙酰磺胺酸钾，一
安赛蜜 指
种用途广泛的高倍甜味剂。
氨是在高温高压下，由氢气和氮气通过催化剂作用，合成反
应生成的一种无机化工产品。以液态方式贮存和运输的氨称
氨、液氨、合成氨 指
为液氨；在化肥行业视氨为中间产品或半成品，通常称为合
成氨。
由一氧化碳或二氧化碳和氢气通过催化剂作用合成反应生
甲醇 指
成的一种基本有机化工原料。
联醇法 指 合成氨联产甲醇的生产工艺，又称为氨醇联产工艺。
一种重要的有机原料，主要用于塑料工业（如制酚醛树脂、
甲醛 指 脲醛塑料）、合成纤维（如合成维尼纶）、皮革工业、医药、
染料等。
由氨水和二氧化碳通过化学反应生成的一种白色晶状物，简
碳酸氢铵 指
称碳铵。
PHC 指 吡啶盐酸盐，一种医药中间体材料。
一种最大限度地利用资源和保护环境的经济发展模式，它主
循环经济 指 要是通过对传统行业的技术改造，最大限度地减少资源消耗
和废物排放。
COD 指 化学耗氧量，衡量水中有机物质含量多少的环保指标。
犹太洁食食品认证的缩写，产品认证可更好地证明其洁净卫
Kosher 指 生程度，并以此来满足信仰犹太教人们或非信仰犹太教人们
的饮食需要。
伊斯兰清真食品认证的缩写，产品认证可更好地证明其洁净
Halal 指 卫生程度，并以此来满足信仰伊斯兰教人们或非信仰伊斯兰
教人们的饮食需要。
GMA-SAFE 认证，原名 FPA-SAFE，是由美国食品协会（FPA）
GMA 指
同一些国际知名食品公司联合设立的国际化食品标准。
注：本募集说明书除特别说明外所有数值保留 2 位小数，若出现总数与各分项数值之
和尾数不符的情况，均为四舍五入原因造成。
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安徽金禾实业股份有限公司 公司债券募集说明书
目录
声明................................................................................................................................ 2
重大事项提示 ............................................................................................................... 3
释义................................................................................................................................ 6
目录.............................................................................................................................. 10
第一节发行概况 ......................................................................................................... 12
一、 本次发行的基本情况及发行条款 ..................................................................... 12
二、 本次发行的有关机构 ....................................................................................... 15
三、 认购人承诺 ..................................................................................................... 19
四、 本公司与本次发行的有关中介机构、相关人员的股权关系和其他利害关系 ...... 19
第二节风险因素 ......................................................................................................... 20
一、 本次债券的投资风险 ....................................................................................... 20
二、 发行人的相关风险 .......................................................................................... 21
第三节发行人的资信情况 ......................................................................................... 27
一、 本次债券的信用评级情况 ................................................................................ 27
二、 信用评级报告的主要事项 ................................................................................ 27
三、 本公司的资信情况 .......................................................................................... 29
第四节偿债计划及其他保障措施 ............................................................................. 31
一、 偿债计划......................................................................................................... 31
二、 偿债资金来源 ................................................................................................. 31
三、 债券应急保障方案 .......................................................................................... 32
四、 偿债保障措施 ................................................................................................. 32
五、 违约责任及解决措施 ....................................................................................... 34
第五节债券持有人会议 ............................................................................................. 35
一、 债券持有人行使权利的形式 ............................................................................ 35
二、 债券持有人会议 .............................................................................................. 35
第六节债券受托管理人 ............................................................................................. 42
一、 债券受托管理人 .............................................................................................. 42
二、 债券受托管理协议主要事项 ............................................................................ 43
第七节发行人的基本情况 ......................................................................................... 49
一、 发行人设立、上市及股本变更情况 .................................................................. 49
二、 发行人股本总额及前十大股东持股情况 ........................................................... 51
三、 发行人的组织结构 .......................................................................................... 52
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安徽金禾实业股份有限公司 公司债券募集说明书
四、 发行人控股股东及实际控制人基本情况 ........................................................... 55
五、 发行人董事、监事、高级管理人员基本情况 .................................................... 60
六、 主营业务基本情况 .......................................................................................... 65
第八节财务会计信息 ................................................................................................. 91
一、 发行人最近三个会计年度财务报告审计情况 .................................................... 91
二、 最近三年及一期财务会计资料 ......................................................................... 91
三、 合并财务报表范围及最近三年及一期合并财务报表范围的变化 ...................... 105
四、 主要财务指标 ............................................................................................... 106
五、 发行人最近三年及一期非经常性损益明细表 .................................................. 107
六、 管理层讨论与分析 ........................................................................................ 108
七、 本次发行后公司资产负债结构的变化 ............................................................ 134
第九节本次募集资金运用 ....................................................................................... 136
一、 本次债券募集资金数额 ................................................................................. 136
二、 募集资金运用计划 ........................................................................................ 136
三、 募集资金运用对发行人财务状况的影响 ......................................................... 139
第十节其他重要事项 ............................................................................................... 141
一、 最近一期末对外担保和借款情况 ................................................................... 141
二、 重大未决诉讼或仲裁 ..................................................................................... 142
第十一节董事及有关中介机构声明 ....................................................................... 143
第十二节备查文件 ................................................................................................... 152
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安徽金禾实业股份有限公司 公司债券募集说明书
第一节 发行概况
一、 本次发行的基本情况及发行条款
（一）发行人基本情况
公司法定中文名称： 安徽金禾实业股份有限公司
公司法定英文名称： ANHUI JINHE INDUSTRIAL CO.,LTD.
注册地址： 安徽省滁州市来安县城东大街127号
股票简称： 金禾实业
股票代码： 002597
股票上市交易所： 深圳证券交易所
法定代表人： 杨迎春
公司首次注册登记日期： 2006年12月25日
办公地址： 安徽省滁州市来安县城东大街127号
邮政编码： 239200
互联网网址： www.jinheshiye.com
（二）核准情况及核准规模
本次债券的发行经公司董事会于2013年9月8日召开的第三届董事会第四次
会议审议通过，并经公司于2013年9月26日召开的2013年第一次临时股东大会审
议通过。上述董事会决议公告和股东大会决议公告分别于2013年9月10日和2013
年9月27日在巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）进行了披露。
经中国证监会“证监许可【2014】73号”文核准，本公司获准在中国境内公开
发行面值总额不超过5亿元的公司债券。
（三）本次债券基本条款
1、债券名称：安徽金禾实业股份有限公司2014年公司债券
2、发行规模：人民币2亿元（含2亿元）。
3、债券形式：实名制记账式公司债券。投资者认购的本次债券在登记机构
开立的托管账户托管记载。本次债券发行结束后，债券持有人可按照有关主管机
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安徽金禾实业股份有限公司 公司债券募集说明书
构的规定进行债券的转让、质押等操作。
4、票面金额和发行价格：本次债券面值100元，按面值平价发行。
5、债券期限：3年期，附第2年末发行人上调票面利率选择权和投资者回售
选择权。
6、债券利率及其确定方式：本次债券的票面利率为固定利率，在债券存续
期内固定不变，采用单利按年计息，不计复利。票面利率由公司和保荐人（主承
销商）通过市场询价协商确定。
7、还本付息的期限和方式：本次债券采用单利按年计息，不计复利。每年
付息一次，到期一次还本，最后一期利息随本金一起支付。若投资者行使回售选
择权，则所回售部分债券的第2个计息年度的利息将在投资者回售兑付日2016年6
月30日随所回售部分债券的本金一起支付。
8、支付金额：本次债券于每年的付息日向投资者支付的利息为投资者截至
利息登记日收市时各自所持有的本次债券票面总额与票面年利率的乘积，于兑付
日向投资者支付的本息金额为投资者截至兑付登记日收市时持有的本次债券最
后一期利息及等于票面总额的本金。
9、起息日：2014年6月30日。
10、付息日：2015年至2017年每年的6月30日为上一个计息年度的付息日（如
遇法定节假日或休息日，则顺延至其后的第1个工作日）。如投资者行使回售选择
权，则其回售部分债券的付息日为2015年至2016年每年的6月30日（如遇法定节
假日或休息日，则顺延至其后的第1个交易日；顺延期间付息款项不另计利息）。
11、兑付日：本次债券的兑付日为2017年6月30日（如遇法定节假日或休息
日，则顺延至其后的第1个交易日；顺延期间兑付款项不另计利息）。如投资者行
使回售选择权，则其回售部分债券的兑付日为2016年6月30日（如遇法定节假日
或休息日，则顺延至其后的第1个交易日；顺延期间兑付款项不另计利息）。
在兑付登记日次日至兑付日期间，本次债券停止交易。
12、担保人及担保方式：本次债券无担保。
13、信用等级及资信评级机构：经联合信用评级有限公司综合评定，本公司
的主体信用等级为AA，本次债券的信用等级为AA。
14、债券受托管理人：东方花旗证券有限公司。
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安徽金禾实业股份有限公司 公司债券募集说明书
15、向公司股东配售的安排：本次债券无优先向公司股东配售的安排。
16、发行方式：本次债券发行采取网上面向持有中国证券登记结算有限责任
公司开立合格A股证券账户的社会公众投资者公开发行和网下面向在中国证券
登记结算有限责任公司开立合格A股证券账户的机构投资者询价配售相结合的
方式。网上认购按“时间优先”的原则实时成交，网下申购由本公司与保荐人（主
承销商）根据询价情况进行债券配售。
本次债券网上预设的发行数量不低于发行规模的10%。本公司和保荐人（主
承销商）将根据网上/网下发行情况决定是否启动网上/网下回拨机制。
17、网上/网下回拨机制：发行人和保荐人（主承销商）将根据网上发行情
况决定是否启动回拨机制，如网上发行数量获得全额认购，则不进行回拨；如网
上发行数量认购不足，则将剩余部分全部回拨至网下发行。采取单向回拨，不进
行网下向网上回拨。
18、发行人上调票面利率选择权：发行人有权决定在本次债券存续期的第2
年末上调本次债券后1年的票面利率。发行人将于本次债券第2个计息年度付息日
前的第20个交易日，在中国证监会指定的信息披露媒体上发布关于是否上调本次
债券票面利率以及上调幅度的公告。若发行人未行使利率上调权，则本次债券后
续期限票面利率仍维持原有票面利率不变。
19、投资者回售选择权：发行人发出关于是否调整本次债券票面利率及调整
幅度的公告后，投资者有权选择在本次债券的投资者回售登记期内进行登记，将
持有的本次债券按面值全部或部分（以1,000元人民币为一个回售单位，回售金
额必须是1,000元的整数倍）回售给发行人；或选择继续持有本次债券。本次债
券第2个计息年度付息日即为回售支付日，发行人将按照深交所和登记机构相关
业务规则完成回售支付工作。
20、本次发行对象：
（1）网上发行：持有中国证券登记结算有限责任公司开立合格A股证券账
户的社会公众投资者（法律、法规禁止购买者除外）。
（2）网下发行：在中国证券登记结算有限责任公司开立合格A股证券账户
的机构投资者（法律、法规禁止购买者除外）。
21、承销方式：本次债券由保荐人（主承销商）东方花旗组织承销团，认购
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不足2亿元部分由东方花旗余额包销。
22、发行费用概算：本次债券的发行费用不高于募集资金的1.8%。
23、上市交易安排：本次发行结束后，本公司将尽快向深圳证券交易所提出
关于本次债券上市交易的申请。本次债券不能在除深圳证券交易所以外的其它交
易场所上市。
24、募集资金用途：本次债券募集资金扣除发行费用后，拟用于公司偿还银
行借款、补充流动资金。
25、拟上市交易场所：深圳证券交易所。
26、质押式回购：发行人主体信用等级为AA，本次债券的信用等级为AA，
符合进行质押式回购交易的基本条件，具体折算率等事宜按登记公司的相关规定
执行。
27、税务提示：根据国家有关税收法律、法规的规定，投资者投资本次债券
所应缴纳的税款由投资者承担。
（四）本次发行相关日期
1、发行公告刊登的日期：2014年6月26日
2、发行首日： 2014年6月30日
3、预计发行期限： 2014年6月30日至2014年7月2日，共3个工作日
4、网上申购日期： 2014年6月30日
5、网下发行期： 2014年6月30日至2014年7月2日
本次发行结束后，本公司将尽快向深圳证券交易所提出关于本次债券上市交
易的申请。具体上市时间将另行公告。
二、 本次发行的有关机构
（一）发行人
名称： 安徽金禾实业股份有限公司
法定代表人： 杨迎春
住所： 安徽省滁州市来安县城东大街127号
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电话： 0550-5612755
传真： 0550-5611232
邮政编码： 239200
联系人： 仰宗勇
（二）保荐机构（主承销商）
名称： 东方花旗证券有限公司
法定代表人： 潘鑫军
住所： 上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼24层
办公地址： 上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼24层
电话： 021-23153888
传真： 021-23153500
邮政编码： 200000
项目主办人： 胡刘斌、纪纲
项目经办人： 方慧敏、翁子涵
（三）分销商
名称： 中信建投证券股份有限公司
法定代表人： 王常青
住所： 北京市朝阳区安立路66号4号楼
电话： 010-65608356
传真： 010-65608440
邮政编码： 100010
联系人： 黄鹏
（四）发行人律师
名称： 北京市金杜律师事务所
负责人： 王玲
住所： 北京市朝阳区东三环中路 7 号北京财富中心写字楼 A
座 40 层
办公地址 北京市朝阳区东三环中路 7 号北京财富中心写字楼 A
座 40 层
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电话： 021-24126000
传真： 021-24126350
邮政编码： 200031
经办律师： 张明远、彭晋
（五）会计师事务所
名称： 华普天健会计师事务所（特殊普通合伙）
负责人： 肖厚发
住所： 北京市西城区西直门南大街2号成铭大厦C21层
办公地址： 北京市西城区西直门南大街2号成铭大厦C21层
电话： 0551-2646805
传真： 0551-2652879
邮政编码： 100000
注册会计师： 胡新荣、宋文
（六）资信评级机构
名称： 联合信用评级有限公司
法定代表人： 吴金善
住所： 天津市南开区水上公园北道 38 号爱俪园公寓 508
办公地址： 天津市和平区曲阜道 80 号（建设路门）4 层
电话： 022-58356998
传真： 022-58356989
邮政编码： 100123
经办人： 张兆新、张祎
（七）债券受托管理人
名称： 东方花旗证券有限公司
法定代表人： 潘鑫军
住所： 上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼24层
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办公地址： 上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼24层
电话： 021-23153888
传真： 021-23153500
邮政编码： 200000
联系人： 纪纲
（八）保荐人（主承销商）收款银行
名称： 中国工商银行上海市分行第二营业部
办公地址： 上海市浦东大道9号11楼
电话： 021-58885888
传真： 021-58887354
联系人： 杨怡雯
（九）公司债券申请上市的证券交易所
名称： 深圳证券交易所
法定代表人： 宋丽萍
住所： 深圳市深南东路5045号
电话： 0755-8208 3333
传真： 0755-8208 3275
邮政编码： 518010
（十）公司债券登记机构
名称： 中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司
法定代表人： 戴文华
住所： 深圳市深南中路1093号中信大厦18楼
办公地址： 深圳市深南中路1093号中信大厦18楼
电话： 0755-2593 8000
传真： 0755-2598 8122
邮政编码： 518031
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三、 认购人承诺
购买本次债券的投资者（包括本次债券的初始购买人和二级市场的购买人，
下同）被视为作出以下承诺：
（一）接受本募集说明书对本次债券项下权利义务的所有规定并受其约束；
（二）本次债券的发行人依有关法律、法规的规定发生合法变更，在经有关
主管部门批准后并依法就该等变更进行信息披露时，投资者同意并接受该等变
更；
（三）本次债券发行结束后，发行人将申请本次债券在深交所上市交易，并
由主承销商代为办理相关手续，投资者同意并接受这种安排。
四、 本公司与本次发行的有关中介机构、相关人员的股权关系
和其他利害关系
截至本募集说明书签署日止，本公司与本公司聘请的与本次发行有关的中介
机构及其负责人、高级管理人员及经办人员之间不存在直接或间接的股权关系或
其他利害关系。
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第二节 风险因素
投资者在评价和投资本次债券时，除本募集说明书披露的其他各项资料外，
应特别认真地考虑下述各项风险因素。
一、 本次债券的投资风险
（一）利率风险
受国民经济总体运行状况、国家宏观经济、金融货币政策以及国际经济环境
变化等因素的影响，市场利率存在波动的可能性。由于本次债券采用固定利率且
期限较长，债券的投资价值在其存续期内可能随着市场利率的波动而发生变动，
从而使本次债券投资者持有的债券价值具有一定的不确定性。
（二）流动性风险
本次债券发行结束后，发行人将积极申请本次债券在深交所上市流通。由于
具体上市审批事宜需要在本次债券发行结束后方能进行，并依赖于有关主管部门
的审批或核准。尽管本次公司债券具有良好的资质及信誉，但目前无法保证本次
债券一定能够按照预期在证券交易所交易流通，且具体上市进程在时间上存在不
确定性。此外，证券交易市场的交易活跃程度受到宏观经济环境、投资者分布、
投资者交易意愿等因素的影响，公司亦无法保证本次债券会在债券二级市场有活
跃的交易。因此，投资者将可能面临流动性风险。
（三）偿付风险
经联合信用评级有限公司综合评定，发行人的主体信用等级为 AA，本次债
券信用等级为 AA，说明本次债券的安全性很强，违约风险极低。发行人目前经
营和财务状况良好，最近三年未有发生违约情况，最近三年贷款偿还率和利息偿
付率均为 100%，能够按时偿付债务本息。但由于本次债券期限相对较长，在本
次债券存续期内，宏观经济环境、资本市场状况、国家相关政策等外部因素存在
着一定的不确定性，这些因素的变化会影响到公司的运营状况、盈利能力和现金
流量，从而使投资者面临一定的偿付风险。
（四）本次债券安排所特有的风险
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本次债券为无担保债券。尽管在本次债券发行时，发行人已根据现时情况安
排了偿债保障措施来控制和保障本次债券按时还本付息，但是在本次债券存续期
内，可能由于不可控的市场、政策、法律法规变化等因素导致目前拟定的偿债保
障措施不能完全充分或无法完全履行，进而影响本次债券持有人的利益。
（五）资信风险
发行人目前资产质量和流动性良好，盈利能力和现金获取能力强，具有较强
的偿债能力，公司在近三年与主要客户发生的重要业务往来中，未曾发生违约。
在未来的业务经营中，公司亦将秉承诚信经营的原则，严格履行所签订的合同、
协议或其他承诺。但在本次债券存续期内，因客观原因导致公司资信状况发生不
利变化，亦将可能使本次债券投资者受到不利影响。
（六）信用评级风险
本次债券资信评级机构联合信评评定发行人的主体长期信用等级为 AA 级，
评定本次债券的信用等级为 AA 级。在本次公司债券的存续期内，资信评级机构
每年将对公司主体信用和本次公司债券信用进行跟踪评级。虽然公司目前资信状
况良好，但在本次债券存续期内，公司无法保证主体信用评级和本次债券的信用
评级不会发生负面变化。若联合信评调低公司的主体信用评级和/或本次债券的
信用评级，则可能对债券持有人的利益造成不利影响。
二、 发行人的相关风险
（一）财务风险
1、盈利能力和经营活动现金流量波动的风险
公司生产所需原材料价格与原油、煤等大宗能源产品联动性强，其走势主
要取决于国内外宏观经济形势变化；公司基础化工产品下游行业包括工业、农
业、房地产业等国民经济的各个主要领域，易受宏观经济、下游工业、农业等
市场需求的影响。2011 年度、2012 年度、2013 年度以及 2014 年一季度，发行
人利润总额分别为 2.09 亿元、1.55 亿元、1.87 亿元和 0.36 亿元，最近三个完整
会计年度平均为 1.84 亿元；经营活动产生的现金流量净额分别为-0.71 亿元、
2.68 亿元、2.12 亿元和 0.02 亿元，最近三个完整会计年度平均为 1.36 亿元。
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尽管公司具有丰富的产品系列，可以根据原材料价格变动情况和市场需求
情况及时调整产品结构，加大盈利能力较高的产品生产比例。但行业特性仍将
导致公司盈利能力和经营现金收款能力会随着宏观经济的波动而产生一定的波
动。
2、应收账款坏账损失风险
2011 年末、2012 年末、2013 年末和 2014 年 3 月末，发行人应收账款为 0.72
亿元、0.86 亿元、1.04 亿元和 1.56 亿元。最近一期末应收账款余额仅占发行人
流动资产的 11.40%。虽然发行人已合理估计并足额计提了各项应收款项减值准
备，但仍不排除个别客户单位经营状况恶化，应收账款到期无法收回，将会对公
司的财务状况和现金流产生一定的影响。
3、存货跌价损失风险
2011 年末、2012 年末、2013 末和 2014 年 3 月末，发行人存货分别为 2.53
亿元、2.95 亿元、2.95 亿元和 3.37 亿元，占总资产的比重分别为 10.12%、
11.46%、9.66%和 11.01%。发行人存货主要是原材料及产成品，虽然已足额计
提存货跌价准备，但是国际、国内市场的复杂多变，原材料或产成品价格的不稳
定均会导致发行人存货价格波动。因此，在本次债券存续期内，发行人存在存货
跌价损失的风险。
4、未来资本支出的风险
截至 2013 年 12 月 31 日，公司在建工程项目包括 500 吨/日双氧水项目、行
政办公楼等项目。上述项目总投资超过 10,000 万元，全部由企业自有资金投
入。上述项目已完成投入约 4,131 万元，项目完工前仍需配套资金投入。因此发
行人面临一定的未来资本支出的风险。
5、固定资产折旧的风险
截至 2013 年 12 月 31 日，发行人合并报表中在建工程余额为 4,131.07 万元，
发行人未来尚有一定的资本性开支计划，在建工程规模将进一步扩大。
随着较大规模的在建工程转固，发行人固定资产规模将逐步扩大，固定资产
折旧将大幅增加。如果项目建成后市场环境发生重大不利变化，导致产品销售无
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法达到预期，将影响发行人的盈利能力，从而可能导致利润水平的下滑。
（二）经营风险
1、食品安全风险
食品添加剂的安全性是一个随着检测手段的提高被人们逐渐认识的过程。公
司生产的食品添加剂产品，目前被证明是有足够的安全性的，但从科学的角度判
断，仍无法排除未来经进一步科学论证而被发现安全性存在问题的风险。
2、基础化工行业竞争风险
基础化工产品差异小，竞争充分，规模经济特征明显。公司基础化工产品主
要包括液氨、硝酸、甲醛、三聚氰胺、碳酸氢铵、新戊二醇、硫酸等，除新戊二
醇、三聚氰胺之外均具有明显的销售半径，区域性特征明显。虽然公司的产能规
模和循环经济手段使公司能够充分降低生产成本，增强公司抵御风险的能力；但
由于行业市场集中度较低，区域性明显，生产厂家的议价能力相对较弱，因此行
业竞争风险较大，如竞争持续加剧，公司的基础化工产品利润空间可能存在一定
的不确定性。
3、原材料价格变化的风险
公司生产成本中直接材料占比较高，2011 年-2013 年度，原材料均占公司生
产成本的 60%左右，因此原材料价格的变动对生产成本有较大的影响。公司生产
的主要原材料为原料煤、燃料煤、糠醛等，属于价格波动较大的基础化工原料。
报告期内公司主要原材料采购均价如下：
采购均价 2011 年 2012 年 2013 年
块煤（元/吨） 1,321.38 1,330.33 1,120.95
电（元/千瓦时） 0.39 0.45 0.46
精醇（元/吨） 2,551.04 2,494.07 2,433.95
硫磺（元/吨） 1,556.03 1,392.15 826.70
尿素（元/吨） 2,074.59 2,060.73 1,709.20
粉煤（元/吨） 719.80 774.55 698.28
异丁醛（元/吨） 9,306.06 8,357.85 7,174.58
冰醋酸（元/吨） 3,297.77 2,619.90 2,618.29
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糠醛（元/吨） 12,342.84 8,705.23 7,489.28
酒精（元/吨） 6,176.00 5,536.30 5,235.18
虽然公司采取了有效的措施，防范主要原材料价格变动带来的风险，但由于
化工原材料是我国国民经济中重要的基础材料，其价格受国际、国内宏观经济变
化和供求关系等多种因素的影响。由于直接材料占生产成本的比例较高，未来如
果上述主要原材料价格大幅上涨，将会降低公司的盈利能力，从而影响发行人的
偿债能力。
4、项目预期收益不确定的风险
最近三年，发行人的项目投资金额较大。如未来建设过程中主要材料成本出
现较大幅度上涨，或产品市场出现重大不利变化，将导致项目收益无法达到预期，
进而影响发行人的还本付息安排。
（三）管理风险
1、安全生产风险
近年来新的法规对安全生产提出了更高要求。公司已实行了严格的安全生产
管理体系、配备有比较完备的安全设施及装置，制定了较为完善的事故预警和处
理机制，努力规避各类事故的发生。
公司高度重视安全生产，建立了严格的安全生产管理制度，但化工产品在生
产和储运存在着固有的危险特性，可能导致人员伤亡、财产损失、环境损害及作
业中断等不可预料的情况发生。此外，地震、洪水等自然灾害以及突发性公共卫
生事件可能会对公司的财产、人员造成损害，并有可能影响公司的正常生产经营。
2、人力资源风险
发行人距离南京约 50 公里，虽然交通便利，但与区域内的上海、南京、杭
州等大城市相比，在吸引人才、挽留人才方面存在一定局限性。若发行人不能随
业务规模扩张而加大人才的引进力度，提高现有人员的素质，可能存在人力资源
缺乏的风险。
（四）政策风险
1、食品添加剂安全相关政策风险
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公司食品添加剂产品甲、乙基麦芽酚和安赛蜜，经过了长期的检测和使用，
在世界范围内被广泛认为是认可度高、安全性强的食品添加剂，但是由于食品添
加剂在使用领域和使用量需要严格遵守国家相关规定，一旦国家对某种食品添加
剂的使用政策发生重大调整，将会给该产品的应用前景带来重要影响，从而直接
影响到该产品的销售状况。
2、税收政策变化风险
（1）出口退税
公司自营出口增值税实行“免、抵、退”政策，其中甲基、乙基麦芽酚退税率
为13%，安赛蜜、三聚氰胺退税率为9%，近三年，公司出口业务占主营业务收
入比例较小。虽然公司能够根据出口退税政策的变化，在保证一定的毛利基础上，
相应调整出口价格，但出口退税率的变化可能给公司盈利能力带来一定的负面影
响。
（2）所得税优惠政策
2009年公司被认定为高新技术企业，自2009年起连续三年享受国家相关优惠
政策，按15%的税率征收企业所得税。2012年6月公司通过高新技术企业复审，
自2012年起连续三年享受国家关于高新技术企业的相关优惠政策，按15%的税率
征收企业所得税。如未来国家企业所得税税收政策发生较大变化，公司可能存在
税率变化的风险。
（3）增值税优惠政策
根据《财政部国家税务总局关于暂免征收尿素产品增值税的通知》（财税
[2005]87号）规定，公司尿素免征增值税。根据财政部、国家税务总局《关于若
干农业生产资料免征增值税政策的通知》（财税[2001]113号），公司碳铵免征
增值税。如果未来国家税收政策出现变化，可能对公司产生税收风险。
3、环保风险
公司属于化工生产企业，产品品种丰富，在生产过程中涉及到环境保护等相
关问题。公司高度重视环境保护工作，通过了 ISO14001:2004 环境管理体系认证，
已建立了一整套环境保护和治理制度。近年来，公司通过大力发展循环经济和资
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源综合利用，保证了“三废”的达标排放，取得了良好的经济效益和社会效益。
但随着我国政府环境保护力度的不断加强，可能在未来出台更为严格的环保
标准，从而对化工生产企业提出更高的环保要求，这可能会给公司的生产经营带
来一定的影响。
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第三节 发行人的资信情况
一、 本次债券的信用评级情况
本公司聘请了联合信评对本次公司债券发行的资信情况进行评级。根据联
合信评出具的《安徽金禾实业股份有限公司 2014 年公司债券信用评级分析报
告》，本公司的主体信用等级为 AA 级，本次债券的信用等级为 AA 级。
二、 信用评级报告的主要事项
（一）信用评级结论及标识所代表的涵义
联合信评的长期债券（含公司债券）信用等级符号及定义同公司主体长期信
用等级，AA 级表示偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响不大，违约风
险很低。
（二）评级报告的内容摘要及揭示的主要风险
联合信用评级有限公司（以下简称“联合评级”）对安徽金禾实业股份有限
公司（以下简称“公司”或“金禾实业”）的评级反映了其作为国内食品添加剂
行业的龙头生产企业，在产业链延伸、循环经济、基础化工和精细化工协同、
产业规模领先、产品质量、技术和区位等方面所具有的优势；同时联合评级也
注意到原材料价格波动较大、我国政府环境保护力度的不断加强对公司经营产
生的不利影响。
我国拥有世界最多的人口，随着人民生活水平不断提高，食品工业高速发
展，为食品添加剂行业的快速增长创造了有利条件；公司近几年收入稳定增
长，盈利能力较强，随着公司新项目的建成投产，盈利能力有望有所提升。联
合评级对公司评级展望为“稳定”。
基于对公司主体长期信用以及本次公司债券偿还能力的综合评估，联合评
级认为，本次公司债券到期不能偿还的风险很低。
1、优势
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（1）公司是国内食品添加剂细分行业的龙头生产企业，在国内同行业中处
于主导地位，整体竞争实力较强。
（2）公司已建立较为稳定、完善的原料供应和产品销售渠道，主导产品品
牌知名度高，产品质量好，与知名大企业有长期合作，市场占有率较高。
（3）公司具有产业链延伸、循环经济、基础化工和精细化工协同、产业规
模领先等优势。
（4）公司技术力量较强，具有一定的自主创新能力，拥有多种技术专利
权。
（5）公司位于安徽省滁州市来安县，距离南京仅有 50 公里，是行业中靠近
长三角地区这一经济活跃地带的企业之一，具有明显的区位优势。
2、关注
（1）公司属于化工生产企业，随着我国政府环境保护力度的不断加强，可
能在未来出台更为严格的环保标准，从而对化工生产企业提出更高的环保要
求，这将会对公司的生产经营带来一定的影响。
（2）近年来，食品添加剂有关的食品卫生安全事件频发，造成了严重后果
和恶劣影响，同时在一定程度上造成了公众对食品添加剂尤其是经化学方法合
成的食品添加剂的误解，给食品添加剂行业发展带来一定不利影响。
（3）公司主要原料电的价格上涨使公司面临着一定的原料成本压力；公司
原材料、产品价格波动较为频繁，对公司的经营管理能力要求较高。
（三）跟踪评级的有关安排
根据监管部门和联合评级对跟踪评级的有关要求，联合评级将在本次债券
存续期内，在每年发行人年报公告之后的 2 个月内进行一次定期跟踪评级，并
在本次债券存续期内根据有关情况进行不定期跟踪评级。
联合评级将密切关注发行人的经营管理状况及相关信息，如发现发行人或
本次债券相关要素出现重大变化，或发现其存在或出现可能对信用等级产生较
大影响的重大事件时，联合评级将落实有关情况并及时评估其对信用等级产生
的影响，据以确认或调整本次债券的信用等级。
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跟踪评级结果将在联合评级和交易所网站予以公布，并同时报送发行人、
监管部门、交易机构等。
三、 本公司的资信情况
（一）本公司获得主要贷款银行的授信情况
公司在各大银行的资信情况良好，并一直保持长期合作伙伴关系，获得较
高的授信额度，间接债务融资能力较强。截至 2013 年 12 月 31 日，公司共取得
七家银行授信额度 76,000 万元，已使用 39,000.00 万元。
（二）最近三年与主要客户发生业务往来时，是否有违约现象
最近三年公司与主要客户发生业务往来时，均按照合同约定及时履行相关
义务，未曾出现违约。公司客户资信较好，均能按时支付相应款项。
（三）最近三年发行的债券以及偿还情况
公司最近三年未有发行债券或者偿还债券的情况。
（四）本次债券发行后的累计公司债券余额及其占发行人最近一期末净资
产的比例
本次债券发行后的累计公司债券余额占发行人最近一期末净资产的比例为
9.77%。
（五）最近三年及一期合并报表口径下主要财务指标
2014年3月31日 2013 年12 月31 日 2012 年12 月31 日 2011 年12 月31 日
主要财务指标
/2014 年1-3 月 /2013 年度 /2012 年度 /2011 年度
流动比率 2.05 2.12 2.58 2.93
速动比率 1.54 1.69 2.02 2.44
资产负债率 33.08% 33.69% 25.17% 26.41%
贷款偿还率 100% 100% 100% 100%
利息倍数（倍） 13.96 39.09 59.08 36.16
利息偿付率 100% 100% 100% 100%
注：流动比率=流动资产/流动负债
速动比率=（流动资产-存货净额）/流动负债
资产负债率=总负债/总资产
贷款偿还率=实际贷款偿还额/应偿还贷款额
利息倍数=(利润总额+利息费用)/利息费用
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利息偿付率=实际支付利息/应付利息
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第四节 偿债计划及其他保障措施
一、 偿债计划
本次债券发行后，本公司将根据债务结构情况进一步加强本公司的资产负债
管理、流动性管理和募集资金使用管理，本公司将把兑付本次债券的资金安排纳
入整体资金计划，以保障本次债券投资者的合法权益。同时，本公司将以良好的
经营业绩、多元化融资渠道以及良好的银企关系为本次债券的到期偿付提供保
障。
二、 偿债资金来源
（一）公司良好的盈利能力为偿还本次债券本息提供保障
公司 2011 年、2012 年、2013 年和 2014 年一季度合并营业收入分别为
228,496.16 万元、278,267.23 万元、297,723.45 万元和 76,016.86 万元，归属于母
公司所有者的净利润分别为 18,597.45 万元、13,550.97 万元、14,607.42 万元和
3,568.28 万元。公司最近三个会计年度实现的年均可分配利润（归属于母公司股
东权益的净利润）为 15,585.28 万元，足以支付本次债券每年所需支付的利息。
公司主要从事精细化工产品和基础化工产品的生产和销售,拥有丰富的产品
线，能根据市场行情和需求及时对产品品种进行调整，实现资源的优化配置和效
益最大化，增强公司的盈利能力和抗风险能力。良好的盈利能力为公司偿还本次
债券的本息提供了保障。
（二）公司经营活动产生充裕的现金为偿还本次债券本息提供保障
公司偿付本次债券本息的资金主要来源于经营活动产生的现金流。公司主营
业务突出，财务状况良好，经营活动产生的现金流充足。
2011 年、2012 年、2013 年和 2014 年一季度，公司合并报表经营活动产生
的现金流量净额分别为-7,068.52 万元、26,784.83 万元、21,210.60 万元和 115.49
万元，最近三个完整会计年度平均为 13,642.30 万元。公司合并报表经营活动现
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金流量状况良好。健康的经营活动净现金流同样为本次发行债券的本息提供了保
障。
三、 债券应急保障方案
（一）间接与直接融资保障本次债券本息按时偿付
公司长期以来与各商业银行保持着良好的合作关系。公司的贷款到期均能按
时偿付，从未出现逾期情况，具有良好的资信水平。
此外，作为 A 股上市公司，本公司经营状况良好，运作规范，盈利能力较
强，具有广泛的融资渠道和较强的融资能力，可通过资本市场进行股权融资和债
务融资。目前，本公司在资本市场信用记录良好，必要时公司可以通过直接融资
手段在资本市场筹集资金以满足公司资金需要，这也为公司按期偿还本次债券提
供有力支持。
（二）流动资产迅速变现可为偿还本次债券本息提供保障
长期以来，公司财务政策稳健，注重对流动性的管理，资产流动性良好，必要
时可以通过流动资产变现来补充偿债资金。截至 2014 年 3 月 31 日，公司未经审
计的合并报表流动资产余额为 136,800.47 万元，其中货币资金为 48,080.08 万元，
占流动资产的比例为 35.15%；存货余额为 33,715.21 万元，占流动资产的比例为
24.64%；应收票据为 21,934.90 万元，占流动资产的比例为 16.03%；预付款项为
11,141.48 万元，占流动资产的比例为 8.14%；应收账款为 15,605.05 万元，占流
动资产的比例为 11.41%；应收利息为 254.06 万元，占流动资产的比例为 0.19%；
其他应收款为 482.57 万元，占流动资产的比例为 0.35%；其他流动资产为 5,589.12
万元，占流动资产的比例为 4.09%。
若出现公司现金不能按期足额偿付本次债券本息时，公司拥有变现能力较强
的流动资产可迅速变现，可为本次债券本息及时偿付提供保障。
四、 偿债保障措施
为了充分、有效地维护债券持有人的利益，公司为本次债券的按时、足额偿
付制定了一系列工作计划，包括制定《债券持有人会议规则》，签订《债券受托
管理协议》，发挥债券受托管理人作用；确定专门部门与人员、安排偿债资金、
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制定管理措施、做好组织协调、加强信息披露等等；努力形成一套确保债券安全
兑付的保障措施。
（一）设立专门的偿付工作小组
本公司指定财务部负责协调本次债券的偿付工作，并通过公司其他相关部门
在每年的财务预算中落实安排本次债券本息的兑付资金，保证本息的如期偿付，
保证债券持有人的利益。
在债券存续期间，由财务部牵头组成偿付工作小组，组成人员来自财务部等
相关部门，负责利息和本金的偿付及与之相关的工作。
（二）切实做到专款专用
本公司将制定专门的债券募集资金使用计划，相关业务部门对资金使用情况
将进行严格检查，切实做到专款专用，保证募集资金的投入、运用、稽核等方面
的顺畅运作，并确保本次债券募集资金根据股东大会决议并按照本募集说明书披
露的用途使用。
（三）充分发挥债券受托管理人的作用
本公司已按照《试点办法》的规定，聘请东方花旗担任本次债券的债券受托
管理人，并与东方花旗订立了《债券受托管理协议》，从制度上保障本次债券本
金和利息的按时、足额偿付。
本公司将严格按照《债券受托管理协议》的规定，配合债券受托管理人履行
职责，定期向债券受托管理人报送本公司承诺履行情况，并在本公司可能出现债
券违约时及时通知债券受托管理人，或根据《债券受托管理协议》采取其他必要
的措施。在本次债券存续期限内，东方花旗依照《债券受托管理协议》的约定维
护本次债券持有人的利益。
有关债券受托管理人的权利和义务，详见本募集说明书“第六节债券受托管
理人”。
（四）制定债券持有人会议规则
本公司已按照《试点办法》的规定为本次债券制定了《债券持有人会议规则》。
《债券持有人会议规则》约定了本次债券持有人通过债券持有人会议行使权利的
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范围、程序和其他重要事项，为保障本次债券本息及时足额偿付做出了合理的制
度安排。
（五）严格的信息披露
本公司将遵循真实、准确、完整的信息披露原则，使公司偿债能力、募集资
金使用等情况受到债券持有人和债券受托管理人的监督，防范偿债风险。本公司
将按《债券受托管理协议》及中国证监会的有关规定进行重大事项信息披露。
（六）本公司承诺
根据本公司第三届董事会第四次会议决议和 2013 年第一次临时股东大会的
决议，在出现预计不能按时偿付本次债券本金或利息时，本公司承诺将至少采取
以下措施，切实保障债券持有人利益：
1、不向股东分配利润；
2、暂缓重大对外投资、收购兼并等资本性支出项目的实施；
3、调减或停发董事和高级管理人员的工资和奖金；
4、主要责任人不得调离。
五、 违约责任及解决措施
本公司承诺按照本次债券募集说明书约定的还本付息安排向债券持有人支
付本次债券利息及兑付本次债券本金。当本公司未按时支付本次债券的本金、利
息和/或逾期利息，或发生其他违约情况时，债券受托管理人将依据《债券受托
管理协议》代表债券持有人向本公司进行追索。如果债券受托管理人未按《债券
受托管理协议》履行其职责，债券持有人有权直接依法向本公司进行追索，并追
究债券受托管理人的违约责任。
如果本公司不能按时支付本次债券利息或兑付本次债券本金，对于逾期未付
的利息或本金，公司将按逾期天数向债券持有人支付违约金，违约金为逾期未付
部分按日息万分之一计算。
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第五节 债券持有人会议
为保证本次债券持有人的合法权益，本公司根据《公司法》、《证券法》、《试
点办法》的有关规定，制定了《债券持有人会议规则》。债券持有人认购或购买
或以其他合法方式取得本次债券之行为视为同意并接受《债券持有人会议规则》
并受之约束。债券持有人会议决议对全体本次债券持有人具有同等的效力和约束
力。
一、 债券持有人行使权利的形式
《债券持有人会议规则》中规定的债券持有人会议职责范围内的事项，债券
持有人应通过债券持有人会议维护自身的利益；其他事项，债券持有人应依据法
律、行政法规和本募集说明书的规定行使权利，维护自身的利益。
债券持有人会议由全体债券持有人依据《债券持有人会议规则》组成，债券
持有人会议依据《债券持有人会议规则》规定的程序召集并召开，并对《债券持
有人会议规则》规定的职权范围内事项依法进行审议和表决。
二、 债券持有人会议
以下仅列明《债券持有人会议规则》（以下简称“本规则”）的主要条款，投
资者在作出相关决策时，请查阅本规则全文。
（一）总则
1、债券持有人会议由全体债券持有人组成，债券持有人会议依据本规则规
定的程序召集和召开，并对本规则规定的权限范围内的事项依法进行审议和表
决。
2、债券持有人为通过认购或购买或其他合法方式取得本次债券之投资者。
债券持有人认购或购买或以其他合法方式取得本次债券之行为视为同意并接受
本规则，受本规则之约束。
3、债券持有人进行表决时，以每一张未偿还的本次债券为一表决权。
4、债券持有人会议根据本规则审议通过的决议，对所有债券持有人（包括
所有出席会议、未出席会议、反对决议或放弃投票权的债券持有人，以及在相关
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决议通过后受让本次债券的持有人，下同）均有同等约束力。
（二）债券持有人会议的权限范围
债券持有人会议有权就下列事项进行审议并作出决议：
1、当发行人变更《募集说明书》约定的方案时，对是否同意发行人的变更
方案作出决议，但债券持有人会议不得作出决议同意发行人不支付本次公司债券
本息、变更本次公司债券利率和期限；
2、在发行人不能偿还本次公司债券本息时，决定是否委托受托管理人通过
诉讼等程序强制发行人偿还债券本息，决定是否委托受托管理人参与发行人的整
顿、和解、重组或者破产的法律程序；
3、决定发行人发生减资、合并、分立、解散或者申请破产时债券持有人依
据《公司法》享有的权利的行使；
4、决定变更或解聘受托管理人；
5、决定是否同意发行人与受托管理人达成的《受托管理协议》之补充协议；
6、法律、行政法规和部门规章规定应当由债券持有人会议作出决议的其他
情形。
（三）债券持有人会议的召集及决议
1、会议的召集
（1）债券持有人会议职权范围内的事项发生之日起 5 个工作日内，债券受
托管理人应以公告方式发出召开债券持有人会议的通知。
债券持有人会议职权范围内的事项发生之日起 5 个工作日内，债券受托管理
人未发出召开债券持有人会议通知的，单独和/或合并代表 10%以上有表决权的
本次债券的持有人可以公告方式发出召开债券持有人会议的通知。若单独和合并
代表 10%以上有表决权的本次债券的持有人同时发出公告，以单独代表 10%以
上有表决权的本次债券的持有人发出的公告优先。
就债券持有人会议权限范围内的事项，发行人向债券受托管理人书面提议召
开债券持有人会议之日起 5 个工作日内，债券受托管理人未发出召开债券持有人
会议通知的，发行人可以公告方式发出召开债券持有人会议的通知。
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（2）会议召集人应依法、及时发出召开债券持有人会议的通知，及时组织、
召开债券持有人会议。
债券受托管理人发出召开债券持有人会议通知的，债券受托管理人是债券持
有人会议召集人。
单独代表 10%以上有表决权的本次债券的持有人发出召开债券持有人会议
通知的，该债券持有人为召集人。合并代表 10%以上有表决权的本次债券的多个
持有人发出召开债券持有人会议通知的，则合并发出会议通知的债券持有人推举
的一名债券持有人为会议召集人。若两者同时具有召集人资格时，以单独代表
10%以上有表决权的本次债券的持有人为优先召集人。
发行人根据本规定发出召开债券持有人会议通知的，发行人为会议召集人。
2、会议的通知
（1）本规则规定的债券持有人会议通知应最迟于会议召开前 15 个工作日以
公告形式向全体本次公司债券持有人及有关出席对象发出。
债券持有人会议的通知至少应包括以下内容：
a、会议召开的时间、地点和方式；
b、会议拟审议的事项；
c、确定有权出席债券持有人会议的债券持有人之债权登记日；
d、代理债券持有人出席会议之代理人的授权委托书的内容要求（包括但不
限于代理人身份、代理权限和代理有效期限等）、送达时间和地点；
e、召集人名称及会务常设联系人姓名、电话。
会议召集人可以就公告的会议通知以公告方式发出补充通知，但补充通知应
在债券持有人会议召开日 5 个工作日前发出。
债券持有人会议补充通知应在刊登会议通知的同一指定媒体上公告。
（2）债券持有人会议拟审议事项应属于债券持有人会议职权范围，有明确
议题和具体决议事项，并且符合法律、行政法规和本规则的有关规定。
（3）债券持有人会议拟审议的事项由召集人根据债券持有人会议规则的规
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定决定。未担任该次债券持有人会议召集人的发行人、债券受托管理人、单独和
/或合并代表 10%以上有表决权的本次公司债券张数的债券持有人可以向召集人
书面建议拟审议事项。
（4）债券持有人会议应在发行人住所地或受托管理人住所地召开。债券持
有人会议应设置会场，以现场会议形式召开。
（5）发出债券持有人会议通知后，无正当理由，债券持有人会议不得延期
或取消，一旦出现延期或取消的情形，召集人应在原定召开日前至少五个工作日
公告并说明原因。
3、出席
（1）债券持有人可以亲自出席债券持有人会议并行使表决权，也可以委托
他人代为出席并在授权范围内行使表决权。债券持有人和/或代理人应自行承担
出席、参加债券持有人会议而发生的差旅费等费用。
债券持有人和/或代理人出席债券持有人会议应持身份证或其他能够表明其
身份的有效证件或证明。代理人还应提交授权委托书和个人有效身份证件。
召集人和律师应依据证券登记结算机构提供的、在债权登记日交易结束时持
有本次公司债券的债券持有人名册共同对出席会议之债券持有人的资格的合法
性进行验证，并登记出席债券持有人会议之债券持有人和/或代理人的姓名或名
称及其所持有表决权的本次公司债券张数。
上述债券持有人名册由发行人承担费用从证券登记结算机构取得并无偿提
供给召集人。
（2）应单独和/或合并代表 10%以上有表决权的本次公司债券张数的债券持
有人、债券受托管理人的要求，发行人应派代表出席债券持有人会议。
发行人代表在债券持有人会议上应对债券持有人、债券受托管理人的询问作
出解释和说明。
（3）经债券持有人会议召集人同意，下列机构或人员可以列席债券持有人
会议：
a、发行人董事、监事和高级管理人员。
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b、债券受托管理人。
（4）召集人应制作出席会议人员的签名册。签名册载明参加会议人员姓名
（或单位名称）、身份证号码、住所地址、持有或者代表有表决权的本次公司债
券张数、被代理人姓名（或单位名称）、联系方式等事项。
4、召开
（1）债券受托管理人委派出席债券持有人会议之授权代表担任会议主持人。
如果上述应担任会议主持人之人士未能主持会议，则由出席会议的债券持有人推
举一名出席本次会议的债券持有人担任该次会议的主持人。
（2）每次债券持有人会议之监票人为两人，负责该次会议之计票、监票。
会议主持人应主持推举本次债券持有人会议之监票人，监票人由出席会议的债券
持有人担任。
与拟审议事项有关联关系的债券持有人及其代理人不得担任监票人。
与发行人有关联关系的债券持有人及其代理人不得担任监票人。
债券持有人会议对拟审议事项进行表决时，应由监票人负责计票、监票，律
师负责见证表决过程。
（3）公告的会议通知载明的各项拟审议事项或同一拟审议事项内并列的各
项议题应分开审议、表决。除因不可抗力等特殊原因导致债券持有人会议中止或
不能作出决议外，债券持有人会议不得对会议通知载明的拟审议事项进行搁置或
不予表决。
（4）债券持有人会议不得就未经公告的事项进行表决。债券持有人会议审
议拟审议事项时，不得对拟审议事项进行变更。任何对拟审议事项的变更应被视
为一个新的拟审议事项，不得在本次会议上进行表决。
（5）债券持有人会议投票表决以记名方式现场投票表决。
债券持有人或其代理人对拟审议事项表决时，只能投票表示：同意或反对或
弃权。
未填、错填、字迹无法辨认的表决票或未投的表决票均视为投票人放弃表决
权利，其所持有表决权的本次公司债券张数对应的表决结果应计为“弃权”。
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债券持有人会议可通过现场投票表决方式决定以后召开的债券持有人会议
投票表决方式采用现场投票和网络投票相结合方式。
（6）下述债券持有人在债券持有人会议上可以发表意见，但没有表决权，
其代表的本次公司债券张数不计入有表决权债券张数：
a、债券持有人为持有发行人 10%以上股权的发行人股东；
b、上述发行人股东及发行人的关联方。
（7）债券持有人会议须有代表二分之一以上表决权的债券持有人和/或代理
人出席，方可召开。
债券持有人会议决议须经出席会议的债券持有人和/或代理人所持表决权二
分之一以上通过方能生效。
（8）债券持有人会议决议经表决通过后生效。
任何与本次公司债券有关的决议如果导致变更发行人、债券持有人之间的权
利义务关系的，除法律、《试点办法》和《募集说明书》明确规定债券持有人作
出的决议对发行人有约束力的情形之外，下述情形仍然有约束力：
a、如果该决议是根据债券持有人、受托管理人的提议做出的，该决议经债
券持有人会议表决通过并经发行人书面同意后，对发行人和全体债券持有人有约
束力；
b、如果该决议是根据发行人的提议做出的，经债券持有人会议表决通过后，
对发行人和全体债券持有人有约束力。
（9）债券持有人会议做出决议后，债券持有人会议决议应及时公告，公告
中应列明出席会议的债券持有人和代理人人数、出席会议的债券持有人和代理人
所代表表决权的本次公司债券张数及占本次公司债券总张数的比例、表决方式、
每项拟审议事项的表决结果和通过的各项决议的详细内容。
该次债券持有人会议的召集人负责上述公告事宜。
（10）会议主持人应指定专人负责制作债券持有人会议之会议记录。会议记
录包括以下内容：
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a、会议时间、地点、议程和召集人姓名或名称；
b、会议主持人以及出席或列席会议的人员姓名；
c、本次会议见证律师和监票人的姓名；
d、出席会议的债券持有人和代理人人数、所代表表决权的本次公司债券张
数及占本次公司债券总张数的比例；
e、对每一拟审议事项的审议经过、发言要点和表决结果；
f、债券持有人的询问意见或建议以及相应的答复或说明；
g、法律、行政法规和部门规章规定应载入会议记录的其他内容。
（11）债券持有人会议会议记录、表决票、出席会议人员的签名册、出席会
议的代理人的授权委托书、律师出具的法律意见书等会议文件、资料由债券受托
管理人保管，保管期限至本次公司债券期限截止之日起五年期限届满之日结束。
（12）召集人应保证债券持有人会议连续进行，直至形成最终决议。因不可
抗力等特殊原因导致会议中止或不能作出决议的，应采取必要措施尽快恢复召开
债券持有人会议或直接终止本次会议，并及时公告。同时，召集人应向发行人所
在地中国证监会派出机构及本次公司债券交易的场所报告。
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第六节 债券受托管理人
为保证全体债券持有人的最大利益，按照《公司法》、《证券法》、《中华人民
共和国合同法》以及《试点办法》等有关法律法规和部门规章的规定，本公司聘
请东方花旗作为本次债券的债券受托管理人，并签订了《债券受托管理协议》。
凡通过认购、受让、接受赠与、继承等合法途径取得并持有本次债券的投资
者，均视作同意《债券受托管理协议》的条款和条件，并由债券受托管理人按《债
券受托管理协议》的规定履行其职责。
本节仅列示了本次债券之《债券受托管理协议》的主要内容，投资者在作出
相关决策时，请查阅《债券受托管理协议》全文。《债券受托管理协议》的全文
置备于本公司与债券受托管理人的办公场所。
一、 债券受托管理人
根据本公司与东方花旗签署的《债券受托管理协议》，东方花旗受聘担任本
次债券的债券受托管理人。
（一）债券受托管理人的基本情况
东方花旗经中国证监会批准于 2012 年 6 月在上海正式成立，由东方证券股
份有限公司及花旗环球（亚洲）有限公司共同成立，主要从事证券承销及保荐业
务。
（二）债券受托管理人与本公司是否有利害关系
截至本募集说明书签署之日，除东方花旗已被本公司聘任为本次债券的保荐
人及主承销商外，东方花旗作为债券受托管理人与本公司之间不存在实质的利害
关系。
（三）债券受托管理人的联系方式
名称：东方花旗证券有限公司
住所：上海市中山南路 318 号东方国际金融广场 2 号楼 24 层
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办公地址：上海市中山南路 318 号东方国际金融广场 2 号楼 24 层
法定代表人：潘鑫军
联系人：纪纲
电话：021-23153888
传真：021-23153509
邮政编码：200000
二、 债券受托管理协议主要事项
（一）债券受托管理事项
为维护本次公司债券全体债券持有人的利益，发行人聘请东方花旗作为发行
人发行的本次公司债券的受托管理人，由受托管理人依据《债券受托管理协议》
的约定和相关法律、法规的规定行使权利和履行义务。
根据中国法律、行政法规、《试点办法》的规定、《募集说明书》和《债券受
托管理协议》的约定以及债券持有人会议的授权，受托管理人作为本次公司债券
全体债券持有人的代理人处理本次公司债券的相关事务，维护债券持有人的利
益。
（二）发行人的权利和义务
1、发行人依据法律、法规和《募集说明书》的规定享有各项权利、承担各
项义务，按期支付本次公司债券的利息和本金。
2、发行人应当履行《债券持有人会议规则》项下发行人应当履行的各项职
责和义务。
3、在本次公司债券存续期限内，发行人应根据《证券法》、《试点办法》、《公
司章程》及其他相关法律、法规、规章的规定，履行持续信息披露的义务。
4、在债券持有人会议选聘新受托管理人的情况下，发行人应该配合受托管
理人及新受托管理人完成受托管理人工作及档案移交的有关事项，并向新受托管
理人履行《债券受托管理协议》项下应当向受托管理人履行的各项义务。
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5、发行人应该指定证券事务代表负责与本次公司债券相关的事务。
6、发行人在债券持有人会议公告明确的债权登记日之下一个交易日，负责
从证券登记结算机构取得该债权登记日交易结束时持有本次公司债券的债券持
有人名册，并将该名册提供给受托管理人，并承担相应费用。
7、如果发行人发生以下任何事件，发行人应及时通知受托管理人:
（1）发行人按照《募集说明书》已经根据发行人与登记托管机构的约定将
到期的本次公司债券利息和/或本金足额划入登记托管机构指定的账户；
（2）发行人未按照《募集说明书》的规定按时、足额支付本次债券的利息
和/或本金或延期后仍未能足额支付本次债券的利息和/或本金；
（3）发行人预计不能按照《募集说明书》的规定按时、足额支付本次公司
债券的利息和/或本金；
（4）发行人发生或者预计将发生超过前一会计年度经审计的净资产 10%以
上的重大损失；
（5）发行人发生减资、合并、分立、解散或进入破产程序；
（6）发行人发生标的金额超过前一会计年度经审计的净资产 10%以上的重
大仲裁或诉讼；
（7）本次公司债券被暂停交易；
（8）法律、行政法规及中国证监会规定的其他情形。
8、发行人应按照《债券受托管理协议》的约定向债券受托管理人支付债券
受托管理报酬。
（三）受托管理人的权利和义务
1、受托管理人有权依据本协议的规定获得受托管理报酬。
2、受托管理人应持续关注发行人的资信状况，出现可能影响债券持有人重
大权益的事宜时，根据《安徽金禾实业股份有限公司 2014 年公司债券债券持有
人会议规则》的规定召集债券持有人会议。存在下列情况的，受托管理人应当召
开债券持有人会议：
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（1）拟变更债券募集说明书的约定；
（2）拟变更债券受托管理人；
（3）发行人不能按期支付本息；
（4）发行人减资、合并、分立、解散或者申请破产；
（5）发生对债券持有人权益有重大影响的事项。
3、受托管理人应作为本期公司债券全体债券持有人的代理人，为全体债券
持有人的利益，勤勉处理债券持有人与发行人之间的谈判或者诉讼事务及其他相
关事务。
4、发行人不能偿还债务时，受托管理人可以要求发行人追加担保，或者依
法申请法定机关采取财产保全措施。
5、发行人不能偿还债务时，受托管理人根据债券持有人会议之决议受托参
与发行人整顿、和解、重组或者破产的法律程序。
6、受托管理人应按照本协议、《安徽金禾实业股份有限公司 2014 年公司债
券债券持有人会议规则》的规定召集和主持债券持有人会议，并履行《安徽金禾
实业股份有限公司 2014 年公司债券债券持有人会议规则》项下受托管理人的职
责和义务。
7、受托管理人应执行债券持有人会议决议，及时与发行人及债券持有人沟
通，督促债券持有人会议决议的具体落实，督促发行人和全体债券持有人遵守债
券持有人会议决议。
8、受托管理人应当为债券持有人的最大利益行事，不得与债券持有人存在
利益冲突，不得利用作为受托管理人而获取的有关信息为自己或任何其他第三方
谋取利益。
9、受托管理人应按照中国证监会的有关规定及本协议的规定向债券持有人
出具债券受托管理事务报告。
10、在债券持有人会议作出变更受托管理人的决议之日起 15 个工作日内，
受托管理人应该向新受托管理人移交工作及有关文件档案。
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安徽金禾实业股份有限公司 公司债券募集说明书
11、受托管理人不得将其在本协议项下的职责和义务委托给第三方履行。
12、受托管理人应制订债券受托管理业务内部操作规则，规定受托管理人行
使权利、履行义务的方式、程序。
13、受托管理人应指派专人负责对发行人涉及债券持有人权益的行为进行监
督。
14、受托管理人应遵守本协议、《募集说明书》以及中国证监会规定的受托
管理人应当履行的其他义务。
（四）债券受托管理事务报告
1、受托管理事务报告包括年度报告和临时报告。
2、受托管理人应该在发行人公布年度报告起一个月内出具债券受托管理事
务报告年度报告，年度报告应包括下列内容：
（1）发行人的经营状况、资产状况；
（2）发行人募集资金使用情况；
（3）债券持有人会议召开的情况；
（4）本次公司债券本息偿付情况；
（5）本次公司债券跟踪评级情况；
（6）发行人证券事务代表的变动情况；
（7）受托管理人认为需要向债券持有人通告的其他情况。
3、以下情况发生，受托管理人应当以公告方式向全体债券持有人出具受托
管理事务临时报告：
（1）发行人未按《募集说明书》的规定及发行人与登记托管机构的约定将
到期的本次债券利息和/或本金划入登记托管机构指定的账户时，或保证人未履
行保证义务时，受托管理人应在该情形出现之日起的两个工作日内如实报告债券
持有人。
（2）发行人出现《债券持有人会议规则》规定的应当召开债券持有人会议
的情形时，受托管理人应当及时书面提示发行人，报告债券持有人，并依法召集
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安徽金禾实业股份有限公司 公司债券募集说明书
债券持有人会议。
（3）出现对债券持有人利益有重大实质影响的其他情形。
4、在本次公司债券存续期间，受托管理人应将债券受托管理事务报告等持
续信息披露文件及时以公告方式告知债券持有人，并在中国证监会指定的网站上
公布。相关信息披露费用由发行人承担。
（五）债券受托管理人的变更
1、下列情况发生应变更受托管理人：
（1）受托管理人不能按《债券受托管理协议》的约定履行债券受托管理义
务；
（2）受托管理人解散、依法被撤销、破产或者由接管人接管其资产；
（3）受托管理人不再具备任职资格；
（4）债券持有人会议通过决议变更受托管理人。
2、新的受托管理人，必须符合下列条件：
（1）新任受托管理人符合中国证监会的有关规定；
（2）新任受托管理人已经披露与发行人的利害关系；
（3）新任受托管理人与债券持有人不存在利益冲突。
3、单独和/或合并代表 10%以上有表决权的本次公司债券张数的债券持有人
要求变更受托管理人的，受托管理人应召集债券持有人会议审议解除受托管理人
的受托管理人职责并聘请新的受托管理人，变更受托管理人的决议须经代表本次
公司债券二分之一以上表决权的债券持有人和/或代理人同意方能形成有效决
议。发行人和受托管理人应当根据债券持有人会议的决议和《债券受托管理协议》
的规定完成与变更受托管理人有关的全部工作。
4、自债券持有人会议作出变更受托管理人决议之日起，原受托管理人在《债
券受托管理协议》中的权利和义务终止，《债券受托管理协议》约定的受托管理
人的权利和义务由新任受托管理人享有和承担，但新任受托管理人对原任受托管
理人的违约行为不承担任何责任。
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安徽金禾实业股份有限公司 公司债券募集说明书
（六）债券受托管理的期限和报酬
本次债券受托管理的有效期限为本次债券募集发行之日起至本次债券所有
相关债权债务完结时止。
（七）违约责任
1、如果《债券受托管理协议》任何一方未按本协议的规定履行义务，应当
依法承担违约责任。
2、《债券受托管理协议》任何一方违约，守约方有权依据法律、行政法规、
《试点办法》、《募集说明书》及《债券受托管理协议》之规定追究违约方的违约
责任。
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安徽金禾实业股份有限公司 公司债券募集说明书
第七节 发行人的基本情况
一、 发行人设立、上市及股本变更情况
（一）发行人的设立
本公司是由金瑞投资、安徽省定远县大江医疗用品有限责任公司（以下简称
“大江医疗”）和来安县长安混凝土外加剂有限公司（以下简称“来安混凝土”）于
2006 年 12 月共同发起设立的股份有限公司。
2006 年 12 月 12 日，金瑞投资、大江医疗和来安混凝土签订《发起人协议》，
公司主要发起人金瑞投资以其与化工产品生产相关的经营性资产对公司出资，大
江医疗和来安混凝土以现金对公司出资。公司设立时，股本情况如下：
发起人股东名称 出资额（万元） 持股数量（万股） 持股比例（%） 股份性质
金瑞投资 15,530.64 7,824.00 97.80 社会法人股
大江医疗 198.50 100.00 1.25 社会法人股
来安混凝土 150.86 76.00 0.95 社会法人股
合计 15,880.00 8,000.00 100.00
（二）发行人首次公开发行股份并上市
经中国证券监督管理委员会证监许可[2011]964 号文核准，公司首次向社会
公众发行人民币普通股 3,350 万股，经深圳证券交易所深证上[2011]205 号文同
意，公司发行的人民币普通股股票于 2011 年 7 月 7 日在深圳交易所挂牌上市。
股票简称“金禾实业”，股票代码“002597”。首次公开发行股票后，股本总额增至
13,350 万股。公司首次公开发行股票前后的股本结构变化情况如下：
发行前 发行后
序
股东 股权比例 股权比例
号 持股数（股） 持股数（股）
（%） （%）
1 金瑞投资 78,240,000 78.24 78,240,000 58.61
上海复星谱润股权投
2 5,820,000 5.82 5,820,000 4.36
资企业（有限合伙）
上海谱润投资股权投
3 3,880,000 3.88 3,880,000 2.91
资企业（有限合伙）
大连獐子岛投资有限
4 2,900,000 2.90 2,900,000 2.17
公司
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安徽金禾实业股份有限公司 公司债券募集说明书
发行前 发行后
序
股东 股权比例 股权比例
号 持股数（股） 持股数（股）
（%） （%）
绍兴平安创新投资有
5 2,500,000 2.50 2,500,000 1.87
限责任公司
芜湖达成创业投资中
6 2,400,000 2.40 2,400,000 1.80
心（有限合伙）
武汉玉源投资管理中
7 1,500,000 1.50 1,500,000 1.12
心（有限合伙）
8 杨迎春 917,320 0.92 917,320 0.69
平安财智投资管理有
9 500,000 0.50 500,000 0.37
限公司
10 尹锋 300,000 0.30 300,000 0.22
南京优龙投资中心
11 200,000 0.20 200,000 0.15
（有限合伙）
12 戴世林 93,620 0.09 93,620 0.07
13 方泉 74,300 0.08 74,300 0.06
14 曹松亭 67,620 0.07 67,620 0.05
15 姜维强 48,670 0.05 48,670 0.04
16 黄其龙 48,670 0.05 48,670 0.04
17 孙涛 48,670 0.05 48,670 0.04
18 董家钦 48,670 0.05 48,670 0.04
19 袁金林 48,670 0.05 48,670 0.04
20 陶长文 48,670 0.05 48,670 0.04
21 夏家信 48,670 0.05 48,670 0.04
22 孙建文 48,670 0.05 48,670 0.04
23 周业元 48,670 0.05 48,670 0.04
24 仰宗勇 48,670 0.05 48,670 0.04
25 贺玉 19,320 0.02 19,320 0.01
26 王从春 12,640 0.01 12,640 0.01
27 陈宝林 12,640 0.01 12,640 0.01
28 刘道军 12,640 0.01 12,640 0.01
29 杨永林 12,640 0.01 12,640 0.01
30 李恩平 12,640 0.01 12,640 0.01
31 高兴旺 12,640 0.01 12,640 0.01
32 杨挹 12,640 0.01 12,640 0.01
33 柴进 12,640 0.01 12,640 0.01
34 社会公众股 - - 33,500,000 25.09
合计 100,000,000 100.00 133,500,000 100.00
（三）发行人历次股本变动情况
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发行人上市以来历次股权变动情况如下：
1、2012年5月，第一次资本公积金转增股本
2012年5月18日，发行人2011年年度股东大会作出决议，同意以截至2011年
12月31日总股本13,350万股为基数，以资本公积金向全体股东每10股转增6股。
本次资本公积金转增股本后，发行人注册资本增至21,360万元，股本总额增至
21,360万股。
2、2013年5月，第二次资本公积金转增股本
2013年5月19日，发行人2012年年度股东大会作出决议，同意以截至2012年
12月31日总股本13,350万股为基数，以资本公积金向全体股东每10股转增3股。
本次资本公积金转增股本后，发行人注册资本增至27,768万元，股本总额增至
27,768万股。
（四）发行人重大资产重组情况
公司设立至本募集说明书签署日，公司未发生导致主营业务和经营性资产发
生实质变更的重大资产购买、出售、置换情况。
二、 发行人股本总额及前十大股东持股情况
（一）发行人的股本结构
截至 2013 年 12 月 31 日止，公司总股本为 27,768 万股。公司的股本结构如
下表所示：
股份数（股） 比例
一、有限售条件的流通股份
1、境内法人持有股份 162,739,200 58.61%
2、境内自然人持有股份 1,908,025 0.69%
3、高管持股 862,435 0.31%
有限售条件的流通股合计 165,509,660 59.60%
二、无限售条件的流通股份 112,170,340 40.40%
三、股份总额 277,680,000 100.00%
（二）发行人前十大股东持股情况
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截至 2013 年 12 月 31 日止，公司前十名股东持股情况如下：
持股总数
序号 股东名称 股东性质 持股比例
（股）
1 安徽金瑞化工投资有限公司 境内非国有法人 163,713,439 58.96%
上海复星谱润股权投资企业
2 境内非国有法人 12,105,600 4.36%
（有限合伙）
上海谱润股权投资企业（有限
3 境内非国有法人 8,070,400 2.91%
合伙）
芜湖达成创业投资中心（有限
4 境内非国有法人 4,678,700 1.68%
合伙）
5 大连獐子岛投资有限公司 境内非国有法人 3,832,000 1.38%
中融国际信托有限公司－点击
6 成金 10 号证券投资集合资金 其他 2,575,928 0.93%
信托
7 杨迎春 境内自然人 1,908,025 0.69%
8 胡毅铭 境内自然人 768,401 0.28%
9 徐浪 境内自然人 716,760 0.26%
10 金梅英 境内自然人 662,100 0.24%
合计 199,031,353 71.69%
公司前十大股东中，安徽金瑞化工投资有限公司为公司控股股东。
三、 发行人的组织结构
（一）发行人的组织结构图
根据《公司法》等有关法律法规的规定，本公司建立了较完整的内部组织结
构。本公司的内设部门组织结构关系如下图所示：
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（二）发行人的重要权益投资情况
截至 2013 年 12 月 31 日，公司纳入合并报表范围的子（孙）公司情况如下：
1、金利化工
来安县金利化工有限公司（原名皖东金利化工有限公司），成立于 2003 年
3 月，现注册资本为 300 万元，注册地为来安县，公司持有其股权比例为 60%，
表决权比例为 60%；金丰化工持有其股权比例为 40%，表决权比例为 40%，主
营增塑剂系列产品生产业务。
2、金源化工
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安徽金禾实业股份有限公司 公司债券募集说明书
滁州金源化工有限公司，成立于 2007 年 6 月，现注册资本为 800 万元，注
册地为来安县，公司持有其股权比例为 51%，表决权比例为 51%；滁州森源投
资有限公司持有其股权比例为 49%，表决权比例为 49%。主营新戊二醇、甲酸
钠生产销售及进出口业务。
3、金丰化工
滁州金丰化工有限公司，2013 年 10 月更名为滁州金丰投资有限公司，成立
于 2003 年 11 月记，现注册资本为 2,200 万元，注册地为滁州市，公司持有其股
权比例为 99.64%，表决权比例为 99.64%，主营氨、醇、化肥生产、销售业务。
金丰化工位于滁州清流河沿线，因滁州市“清流河二期整治工程”，金丰化工于
2013 年 8 月拆迁。2012 年，金丰化工实现营业收入 29,731.88 万元，占合并报表
的 10.68%，净利润-646.4 万元，其拆迁对公司影响较小。2013 年 9 月，为迅速
解决金丰化工整体拆迁及拆迁补偿事宜，保障股东利益，公司以竞买土地款的方
式解决金丰化工拆迁补偿款问题，确保金丰化工拆迁顺利进行。
4、立鑫港口
来安立鑫港口经营物流有限公司，成立于 2008 年 10 月，现注册资本为 100
万元，注册地为来安县，公司持有其股权比例为 100%，表决权比例为 100%，
主营港口经营、仓储等业务。
5、华尔泰化工
安徽华尔泰化工股份有限公司，成立于 2005 年 12 月，现注册资本为 24,890
万元，注册地为东至县，公司持有其股权比例为 55%，表决权比例为 55%。2011
年 11 月，根据公司与华尔泰原股东安徽尧诚投资有限公司、新浦化学私人有限
公司和华尔泰签订的《增资扩股协议》，以及公司第二届董事会第十七次会议决
议和 2011 年度第二次临时股东大会决议，公司以现金 26,970 万元认购华尔泰新
增股份 13,690 万股，占华尔泰总股本的 55%。2011 年 12 月 31 日，上述股权变
更工商登记手续办理完毕。华尔泰化工主营硝酸、硝酸钠、亚硝酸氢铵、液氨及
其他相关产品的生产与销售业务。
6、东瑞投资
安徽东瑞投资有限公司，成立于 2012 年 1 月，现注册资本 5,000 万元，注
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安徽金禾实业股份有限公司 公司债券募集说明书
册地为东至县，华尔泰化工持有其股权为 100%，表决权比例 100%，系公司间
接控股的孙公司。东瑞投资是在地方政府为加快安徽东至香隅化工园区招商建
设，解决华尔泰化工总部办公场所、职工住房及公共设施问题的背景下，由华尔
泰投资设立的，主营房地产开发、销售、投资制造业、服务业、建筑、设备制作
安装，室内装潢、吊装；物业管理。
四、 发行人控股股东及实际控制人基本情况
截至 2013 年 12 月 31 日，公司股权控制关系如下：
（一）控股股东情况
1、控股股东
截至 2013 年 12 月 31 日，金瑞投资持有发行人 163,713,439 股，占总股本的
比例为 58.96%为发行人控股股东。金瑞投资的基本情况如下：
公司名称：安徽金瑞化工投资有限公司
成立日期：2001 年 9 月 14 日
注册资本：1,376.15 万元
实收资本：1,376.15 万元
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安徽金禾实业股份有限公司 公司债券募集说明书
法定代表人：杨迎春
注册地址：滁州市来安县南大街银河综合楼 305-310 室
经营范围：从事对化工、造纸、机械制造、房地产、商贸、运输等行业的投
资业务（法律、法规另有规定的从其规定）
截至 2013 年 12 月 31 日，金瑞投资的股权结构如下：
单位：万元
序号 股权比例
股东姓名 出资额 出资方式 股权性质
（%）
1 杨迎春 653.49 47.49 货币 自然人股
2 戴世林 66.69 4.85 货币 自然人股
3 方泉 52.93 3.85 货币 自然人股
4 曹松亭 48.17 3.50 货币 自然人股
5 董家钦 34.67 2.52 货币 自然人股
6 姜维强 34.67 2.52 货币 自然人股
7 黄其龙 34.67 2.52 货币 自然人股
8 孙涛 34.67 2.52 货币 自然人股
9 袁金林 34.67 2.52 货币 自然人股
10 孙建文 34.67 2.52 货币 自然人股
11 周成林 34.67 2.52 货币 自然人股
12 仰宗勇 34.67 2.52 货币 自然人股
13 陶长文 34.67 2.52 货币 自然人股
14 夏家信 34.67 2.52 货币 自然人股
15 周世国 17.71 1.29 货币 自然人股
16 戴振华 17.40 1.26 货币 自然人股
17 孙长江 16.15 1.17 货币 自然人股
18 贺玉 13.76 1.00 货币 自然人股
19 陆勤奋 13.60 0.99 货币 自然人股
20 张其美 9.26 0.67 货币 自然人股
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序号 股权比例
股东姓名 出资额 出资方式 股权性质
（%）
21 柴进 9.00 0.65 货币 自然人股
22 王从春 9.00 0.65 货币 自然人股
23 杨永林 9.00 0.65 货币 自然人股
24 陈宝林 9.00 0.65 货币 自然人股
25 刘道军 9.00 0.65 货币 自然人股
26 李恩平 9.00 0.65 货币 自然人股
27 高兴旺 9.00 0.65 货币 自然人股
28 杨挹 9.00 0.65 货币 自然人股
29 赵味芹 8.15 0.59 货币 自然人股
30 胡居仁 6.35 0.46 货币 自然人股
31 吴宗安 6.30 0.46 货币 自然人股
32 陈跃 6.30 0.46 货币 自然人股
33 孔繁荣 5.55 0.40 货币 自然人股
34 范文俊 5.05 0.37 货币 自然人股
35 丁咸丽 5.00 0.36 货币 自然人股
36 杨凤琴 3.75 0.27 货币 自然人股
37 解亚玲 1.90 0.14 货币 自然人股
合计 1,376.15 100.00 货币
截至 2013 年 12 月 31 日，金瑞投资资产总额为 75,121.47 万元，股东权益总
额为 22,732.53 万元；2013 年净利润 2,907.41 万元（以上数据未经审计）。
截至 2012 年 12 月 31 日，金瑞投资资产总额为 39,719.87 万元，股东权益总
额为 15,396.21 万元；2012 年净利润 2,400.43 万元。
2、控股股东控制的其他企业
截至 2013 年 12 月 31 日，金瑞投资控制的其他企业如下：
序号 子公司名称 注册资本 持股比 表决权
注册地 经营范围
(万元) 例(%) 比例(%)
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序号 子公司名称 注册资本 持股比 表决权
注册地 经营范围
(万元) 例(%) 比例(%)
1 赛华铜业 来安县 100.00 100.00 100.00 铜产品制造销售
机械设备、模具、机械零部
2 中鹏设备 来安县 50.00 90.70 90.70
件、化工设备制造、销售。
水泥及制品制造、销售；混
3 金瑞水泥 来安县 1,000.00 100.00 100.00
凝土制造销售
水刺无纺布制造、销售；纺
织材料销售；无纺布及其制
品、机械设备、零部件、纺
4 金春无纺布 滁州市 2,000.00 100.00 100.00
织原辅材料及技术进出口
（国家禁止和限定出口的
商品和技术除外）
塑料编织袋、纸板桶、镀锌
5 金晨包装 来安县 200.00 55.00 55.00 桶等包装物制造和销售及
包装原材料的销售
6 来安小贷 来安县 11,000.00 35.00 35.00 发放小额贷款
房地产开发、经营，物业管
7 金辰置业 来安县 2,000.00 100.00 100.00 理，装饰、装潢（凭资质证
经营）
透明导电玻璃和其他高科
技薄膜产品生产、销售及相
关配套设备、零配件及原辅
材料生产、销售；超薄玻璃
8 立光电子 来安县 2,000.00 60.00 60.00 加工、销售；真空技术应用
咨询、服务（上述经营范围
国家限制、禁止类产品及有
关专项规定的除外，涉及专
项规定的凭有效证件经营）
注：金禾实业持有金晨包装 45%的股权。
（二）实际控制人情况
1、实际控制人
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截至 2013 年 12 月 31 日止，杨迎春通过持有金瑞投资 47.49%的股权间接控
制发行人 58.96%股份，为发行人实际控制人。
杨迎春先生，中国国籍，无境外居留权，身份证号码：
342322196403XXXXXX，住所：安徽省来安县新安镇。截至 2013 年 12 月 31 日
止，杨迎春先生直接持有金禾实业 0.69%的股份，并持有金禾实业控股股东金瑞
投资 47.49%的股份。报告期内杨迎春先生一直是金禾股份实际控制人。
2、实际控制人控制的其他企业
截至 2013 年 12 月 31 日，杨迎春除控制金瑞投资外，未控制任何其他企业。
（三）主要股东持有发行人股票的质押、冻结和其他限制权利的情况
根据中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司出具的《证券质押登记证
明》，金瑞投资将其持有发行人有限售流通股中的 1,062 万股质押给中信银行股
份有限公司滁州分行（质权人），质押权登记日 2013 年 2 月 25 日，质押期限为
24 个月，占公司总股本的 4.97%。
根据中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司出具的《证券质押登记证
明》，金瑞投资将其持有发行人有限售流通股中的 3,100 万股质押给国泰君安证
券股份公司（质权人），质押权登记日 2013 年 7 月 25 日，质押期限为 24 个月，
占公司总股本的 11.16%。
根据中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司出具的《证券质押登记证
明》，金瑞投资将其持有发行人有限售流通股中的 1,790 万股质押给上海光大证
券资产管理有限公司（质权人），质押权登记日 2013 年 9 月 24 日，质押期限为
18 个月，占公司总股本的 6.45%。
根据中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司出具的《证券质押登记证
明》，金瑞投资将其持有发行人有限售流通股中的 1,700 万股质押给华能贵诚信
托有限公司（质权人），质押权登记日 2013 年 10 月 21 日，质押期限为 24 个月，
占公司总股本的 6.12%。
2013 年 5 月公司完成资本公积金转增股本。
截至本募集说明书签署日止，金瑞投资累计质押股份 7,970.60 万股，占发行
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安徽金禾实业股份有限公司 公司债券募集说明书
人总股本的 28.70%。
除金瑞投资持有部分股份存在质押外，其他公司持股 5%以上股东持有的股
份均不存在质押、冻结或任何权属争议的情形。
五、 发行人董事、监事、高级管理人员基本情况
（一）现任董事、监事、高级管理人员基本情况
截至 2013 年 12 月 31 日止，本公司现任董事、监事及高级管理人员基本情
况如下：
姓 名 职务 任职状态 期末持股（股）
杨迎春 董事长 现任 1,908,025
戴世林 董事、总经理 现任 194,729
方泉 董事 现任 154,544
曹松亭 董事 现任 140,650
董事、财务总监、
仰宗勇 现任 101,234
董事会秘书
周林林 董事 现任 0
占世向 独立董事 现任 0
贾卫民 独立董事 现任 0
孙昌兴 独立董事 现任 0
刘瑞元 监事 现任 0
李振兵 监事 现任 0
王秀荣 监事 现任 0
夏家信 副总经理 现任 101,234
孙涛 副总经理 现任 101,234
陶长文 副总经理 现任 101,234
王从春 副总经理 现任 26,291
李恩平 副总经理 现任 26,291
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姓 名 职务 任职状态 期末持股（股）
李俊伟 副总经理 现任 0
合计： 2,855,466
（二）董事、监事、高级管理人员简介
1、董事简历
杨迎春：男、1964年出生，中国国籍，无永久境外居留权，研究生学历，2006
年12月至2009年2月，任金瑞投资董事长，安徽金禾实业股份有限公司董事长兼
总经理；2009年3月至今，任金瑞投资、金禾实业、金利化工、来安小贷董事长。
戴世林：男、1965年出生，中国国籍，无永久境外居留权，本科学历，工程
师。2002年8月至2006年12月任安徽金禾化工有限责任公司总经理；2006年12月
至2009年2月，任安徽金禾实业股份有限公司董事兼副总经理；2009年3月至今，
任金禾实业董事兼总经理；2008年10月至今，兼任立鑫港口执行董事。
曹松亭：男、1962年出生，中国国籍，无永久境外居留权，大专学历，经济
师；2006年至今，任金禾实业董事；2006年至2011年7月，历任任金丰化工总经
理、执行董事；2011年7月至今，任金春无纺布执行董事；2012年5月至今，任中
鹏设备执行董事。
方泉：男、公司副总经理，1964年出生，中国国籍，无永久境外居留权，大
专学历。2004年5月至2006年12月任金瑞投资副总经理、常务副总经理；2006年
12月至今，任金禾实业董事；2006年12月份至2012年12月任金禾实业副总经理。
2011年11月至今任金丰化工执行董事、总经理。
仰宗勇：男、公司董事、财务总监、董事会秘书，1971年出生，中国国籍，
无永久境外居留权，大专学历，注册会计师。2006年12月至今，任本公司董事、
财务总监、董事会秘书。曾任来安县化肥厂主办会计、财务科副科长、科长，金
禾化工财务总监等职。
周林林：男、1961年出生，加拿大国籍，美国马里兰大学博士、沃顿商学院
工商管理硕士。2003年至今，历任上海复星化工医药创业投资有限公司总裁、复
星国际有限公司副总裁；2009年至今，任上海谱润股权投资管理有限公司总裁；
2010年6月至今，任安徽金禾实业股份有限公司董事。
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安徽金禾实业股份有限公司 公司债券募集说明书
贾卫民：男、1964年出生，中国国籍，无永久境外居留权，博士，教授。上
海应用技术学院香料香精技术与工程学院教授，享受国务院特殊津贴；历任中国
香料香精化妆品工业协会合成香料专业委员会副主任委员、中国化工学会精细化
工专业委员会委员、《精细化工》编委会委员，现任上海科宏生物香料有限公司
技术总监。
孙昌兴：男、1952 年出生，中国国籍，无永久境外居留权，本科学历，副
教授。曾任安徽省社会科学院法学研究所民法经济法研究室主任、副所长，安徽
省人民检察院第二届人民监督员，安徽省人民检察院第三届专家咨询委员会委
员，安徽省司法厅涉法事务专家咨询组成员，安徽安天行律师事务所律师等职，
现为中国科学技术大学管理学院管理科学系教师、副教授。
占世向：男、1964 年出生，中国国籍，无永久境外居留权，本科学历，高
级会计师、副教授。2010年6月至今，任本公司独立董事。曾任徽商职业学院教
师、财务副科长、科长、财务处长，现任徽商职业学院财务负责人。
2、监事简历
刘瑞元：男、1974 年出生，中国国籍，无永久境外居留权，大专学历。 2005
年2月至2006年12月任金禾化工综合办主任；2006年12月至今任金禾实业综合办
主任；2008年5月至2009年12月任金禾实业工会主席；2009年12月至今任金禾实
业监事会主席。
王秀荣：男、1981年出生，中国国籍，无永久境外居留权，大专学历。 2006
年12月任金禾实业造气车间工艺员、安全员；2007年6月至2011年8月任造气车间
主任，2011年8月至今任脱碳车间主任。
李振兵：男、1965年出生，中国国籍，无永久境外居留权，大专学历。 2009
年 12 月至今，任本公司监事。曾任来安县化肥厂机修车间副主任，机修车间副
主任、主任等职，现兼任本公司机修车间主任。
3、高级管理人员简历
戴世林先生、仰宗勇先生简历详见本节董事会成员。
夏家信：男、副总经理，1969年出生，本科学历，中国国籍，无境外永久居
留权。 2006年12月至2009年12月任金禾实业总经理助理；2009年12月至今任金
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安徽金禾实业股份有限公司 公司债券募集说明书
禾实业副总经理。2011年9月至2011年11月任金丰化工执行董事；2011年12月至
今任华尔泰副董事长。
陶长文：男、副总经理，1968年出生，大专学历，中国国籍，无境外永久居
留权。2006 年12 月至今，任本公司副总经理。曾任来安县化肥厂生产科副科长、
合成车间主任、生产科科长等职。
孙涛：男、副总经理，1970年出生，研究生学历，经济师，中国国籍，无境
外永久居留权。 2006 年12 月至今，任本公司副总经理。曾任来安县化肥厂办
公室秘书、副主任、主任、分厂厂长、厂长助理，金禾化工副总经理等职。
王从春：男、副总经理，1970年出生，大专学历，中国国籍，无境外永久居
留权。 2006 年12 月至2012年11月，任本公司副总工程师，2012年11月至今，
任公司副总经理。曾任来安县化肥厂车间副主任、主任，金禾化工车间主任等职；
2012年12月至今，任金瑞投资董事。
李恩平：男、副总经理，1970年出生，大专学历，中国国籍，无境外永久居
留权。2007年11月至2010年8月，任金丰化工副总经理；2010年9月至今，任本公
司总经理助理。曾任滁州市化肥厂生产科副科长、厂长助理、副厂长，金丰化工
副经理，金禾实业总经理助理等职。
李俊伟：男、副总经理，1970 年出生，大专学历，中国国籍，无境外永久
居留权。2008 年 5 月至 2010 年 5 月，任安徽泉盛化工公司副总经理，2010 年 5
月至今，任安徽金禾实业股份有限公司总经理助理，曾任安徽泉盛化工公司车间
主任、生产科长、副总经理。
（三）现任董事、监事、高级管理人员兼职情况
截至 2013 年 12 月 31 日止，本公司董事、监事、高级管理人员的兼职情况
如下：
姓 名 兼职单位 兼任职务 兼职单位与本公司关系
金瑞投资 董事长 控股股东
金利化工 董事长 子公司
杨迎春
来安小贷 董事长 关联公司
金源化工 董事长 子公司
戴世林 立鑫港口 执行董事 子公司
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姓 名 兼职单位 兼任职务 兼职单位与本公司关系
金瑞投资 董事 控股股东
仰宗勇 金瑞投资 监事 控股股东
金丰投资 执行董事 子公司
方泉
金瑞投资 董事 控股股东
夏家信 华尔泰 副董事长 子公司
金瑞投资 董事 控股股东
曹松亭
金春无纺布 执行董事 关联公司
上海谱润股权投资管理
总裁 无
周林林 有限公司
复星国际有限公司 副总裁 无
占世向 徽商职业学院 财务负责人 无
上海科宏生物香料有限
贾卫民 技术总监 无
公司
中国科学技术大学管理
孙昌兴 副教授 无
学院管理科学系
刘瑞元 金瑞投资 董事 控股股东
本公司的总经理、副总经理、财务总监和董事会秘书等高级管理人员未在控
股股东、实际控制人及其控制的其他企业中担任除董事、监事以外的其他职务，
未在控股股东、实际控制人及其控制的其他企业领薪。
（四）现任董事、监事、高级管理人员薪酬情况
2013 年从公司领取的 是否在股东单位或
姓名 职务
报酬总额（万元） 其他关联单位领薪
杨迎春 董事 100 否
戴世林 董事、高管 63 否
曹松亭 董事 0 是
方泉 董事 45 否
仰宗勇 董事、高管 48 否
周林林 董事 22 否
贾卫民 独立董事 6 否
孙昌兴 独立董事 6 否
占世向 独立董事 6 否
刘瑞元 监事 46 否
王秀荣 监事 10 否
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2013 年从公司领取的 是否在股东单位或
姓名 职务
报酬总额（万元） 其他关联单位领薪
李振兵 监事 10 否
夏家信 高管 46 否
陶长文 高管 60 否
孙涛 高管 46 否
王从春 高管 65 否
李恩平 高管 57 否
李俊伟 高管 43 否
合计 - 679
（五）董事、监事、高级管理人员持有发行人股份情况
截至 2013 年 12 月 31 日止，公司董事、监事、高级管理人员持有公司股份
情况见本节“五、发行人董事、监事、高级管理人员基本情况”之“（一）现任董
事、监事、高级管理人员基本情况”部分。
六、 主营业务基本情况
（一）主营业务及主要产品
1、主营业务
发行人主要从事精细化工产品和基础化工产品的研发、生产和销售。依托长
期积累的生产经验和技术创新能力，发行人在传统化肥产品为主导的基础上，不
断摸索、改进、提高新产品生产工艺，目前已形成了集化肥产品、其他基础化工
产品、精细化工产品等多元产品于一体的布局，拥有丰富的产品系列。
2、主营业务收入及构成
①营业收入情况
单位：万元
2013 年 2012 年 2011 年
项目
金额 比例 金额 比例 金额 比例
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2013 年 2012 年 2011 年
项目
金额 比例 金额 比例 金额 比例
主营业务收入 295,402.09 99.22% 275,833.76 99.13% 227,574.26 99.60%
其他业务收入 2,321.36 0.78% 2,433.47 0.87% 921.90 0.40%
合计 297,723.45 100.00% 278,267.23 100.00% 228,496.16 100.00%
报告期内，公司主业突出，主营业务收入占营业收入的 99%以上，其他业务
收入占比极小。
②主营业务收入产品构成
单位：万元
2013 年 2012 年 2011 年
项目
金额 比例 金额 比例 金额 比例
安赛蜜 18,000.18 6.09% 16,556.14 6.00% 19,730.70 8.67%
乙基麦芽酚 23,459.21 7.94% 21,928.83 7.95% 22,796.04 10.02%
甲基麦芽酚 6,690.19 2.26% 8,746.32 3.17% 9,496.93 4.17%
硝酸 59,829.10 20.25% 55,484.25 20.12% 29,968.40 13.17%
液氨 33,351.64 11.29% 40,015.93 14.51% 28,898.86 12.70%
三聚氰胺 40,358.16 13.66% 25,731.03 9.33% 30,726.30 13.50%
新戊二醇 27,587.20 9.34% 22,992.24 8.34% 20,564.56 9.04%
碳铵 19,030.47 6.44% 17,389.66 6.30% 15,759.35 6.92%
季戊四醇 12,093.82 4.09% 12,202.99 4.42% 7,862.60 3.45%
甲醛 11,444.09 3.87% 13,010.39 4.72% 16,226.73 7.13%
浓硫酸 6,461.55 2.19% 6,864.59 2.49% 10,463.18 4.60%
甲醇 4,329.32 1.47% 6,036.67 2.19% 1,079.45 0.47%
蒸汽 3,997.69 1.35% 4,006.26 1.45% - -
双乙烯酮 3,573.05 1.21% 3,265.92 1.18% - -
发烟硫酸 105 2,811.16 0.95% 2,601.70 0.94% 2,024.68 0.89%
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2013 年 2012 年 2011 年
项目
金额 比例 金额 比例 金额 比例
甲酸 3,044.43 1.03% 3,300.15 1.20% 2,991.36 1.31%
尿素 1,440.66 0.49% 644.09 0.23% 212.02 0.09%
甲酯 1,897.76 0.64% 1,109.46 0.40% - -
PHC 吡啶盐 1,536.69 0.52% 329.27 0.12% - -
二锌脂 1,945.53 0.66% 1,831.39 0.66% 1,487.96 0.65%
甲酸钠 1,668.22 0.56% 2,165.82 0.79% 1,250.59 0.55%
二氧化硫 1,433.37 0.49% 1,342.81 0.49% 1,231.44 0.54%
双季戊四醇 1,294.01 0.44% 820.38 0.30% 805.39 0.35%
亚硝酸钠 1,055.94 0.36% 1,085.76 0.39% - -
其他 7,068.65 2.39% 6,371.71 2.31% 3,997.72 1.76%
总计 295,402.09 100.00% 275,833.76 100.00% 227,574.26 100.00%
2011 年、2012 年、2013 年，公司主营业务收入分别为 227,574.26 万元、
275,833.76 万元、295,402.09 万元，年复合增长率为 13.93%。
3、主要产品
公司生产的精细化工产品为食品添加剂，主营包括安赛蜜、甲基麦芽酚、乙
基麦芽酚等。公司生产的基础化工产品主要为液氨、碳酸氢铵、三聚氰胺、甲醛、
硝酸、新戊二醇等。
（1）精细化工产品
公司的精细化工产品包括安赛蜜、甲基麦芽酚、乙基麦芽酚等食品添加剂，
其中安赛蜜是一种安全高效的人工合成甜味剂，主要应用于食品、饮料等领域。
甲、乙基麦芽酚属于人工合成食用香料，广泛使用于食品、饮料、化妆品、医药
等领域。
①安赛蜜
安赛蜜又名 AK 糖，化学名为乙酰磺胺酸钾，主要应用于食品、饮料、药品
中，起到增甜的作用，甜度约为蔗糖的 200 倍，尤其在饮料领域应用极为广泛。
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日常生活中常见的添加安赛蜜的饮料、食品包括可口可乐健怡、百事可乐轻怡、
娃哈哈 AD 钙奶、营养快线、酸酸乳、健力宝、洽洽瓜子、喜之郎、绿箭、益达、
乐事等。
②甲、乙基麦芽酚
甲基麦芽酚又称麦芽酚，为白色晶状粉末，具有焦奶油硬糖的特殊味道，其
稀释溶液可释放出草莓样芳香。
乙基麦芽酚外观与甲基麦芽酚相似，其稀释溶液具有水果样焦甜香味。
甲、乙基麦芽酚的应用范围很广。既可应用于加工食品，又可应用于烹饪食
品，增加食品的香气和协调食品整体风味特色；也可以用于饮料，降低酸味和苦
味，并且具有“乳化作用”，使不同的风味更加协调；同时，乙基麦芽酚还具有抗
菌、防腐性能。
甲基麦芽酚和乙基麦芽酚具有不同的特点。在作为香料使用上，乙基麦芽酚
较甲基麦芽酚的增香效果更好，因此乙基麦芽酚在作为香料使用时，比甲基麦芽
酚应用更广；乙基麦芽酚的熔点为 90℃，甲基麦芽酚的熔点可以达到 160℃，因
此，甲基麦芽酚可应用于烘焙制品上。此外，甲基麦芽酚在医药中间体制造中也
有较多应用。
1-68
安徽金禾实业股份有限公司 公司债券募集说明书
甲基、乙基麦芽酚
（2）基础化工产品
公司形成了完整的化工产品产业链，充分发挥资源的综合利用优势，生产的
基础化工产品品种较多，其中目前对外销售额较大的基础化工产品包括三聚氰
胺、液氨、甲醛、硝酸、新戊二醇、碳酸氢铵等。
传统氮肥生产企业通常只涵盖以煤为原料，生产液氨、碳酸氢铵、尿素的生
产流程。公司在传统氮肥产品基础上，持续拓展新产品，延伸产业链，在生产液
氨过程中实现联产甲醇，同时在液氨基础上拓展硝酸产品，在尿素基础上拓展三
聚氰胺产品。另外，公司以甲醇为起点，向下拓展甲醛、新戊二醇、季戊四醇等
产品。基础化工业务线的持续拓展，体现了公司强大的技术创新能力。公司主要
基础化工产品用途如下：
1-69
安徽金禾实业股份有限公司 公司债券募集说明书
序号 产品 用途
重要的有机化工原料，广泛应用于木材加工、造纸、纺织、涂料等行
1 三聚氰胺 业。近年来在高级轿车用漆、金属薄板用彩色涂料、皮革鞣制、地毯
阻燃、装饰板材料的防水粘接剂等新兴应用领域中也得到广泛应用。
主要用于制造各种氮肥以及硝酸、制冷剂等。化工中常用于制造尿素、
硫铵、硝铵、磷铵、纯碱、炸药、硝酸，也用于制取各种胺基、酰基
2 液氨
等有机化工产品，在国防、冶金、农药、轻工、医药、染料、食品加
工等行业也有广泛应用。
除直接用于消毒、杀菌、防腐外，还广泛应用于合成树脂、表面活性
3 甲醛 剂、塑料、橡胶、皮革、造纸、染料、药品、胶片、炸药、建材等制
造领域。
制造硝酸盐和硝酸酯的必需原料。用来制取一系列硝酸盐类氮肥，如
4 硝酸 硝酸铵、硝酸钾、硝酸铵钙等；也用来制取硝酸酯类或含硝基的炸药，
如三硝基甲苯、硝化甘油；还可用于精炼金属和防腐。
主要用于生产不饱和树脂、聚脂粉末涂料、无油醇酸树脂、聚氨脂泡
5 新戊二醇 沫塑料、增塑剂、表面活性剂、绝缘材料、印刷油墨、阻聚剂、航空
润滑油添加剂等。另外，在医药行业也有所应用。
是一种应用非常普遍的铵态氮肥，在土壤中施用可以增加土壤中氮的
6 碳酸氢铵
含量，促进农作物的生长。
（二）行业基本情况
公司所属行业为化工行业。化工行业的宏观管理职能由国家发改委承担，主
要负责制定产业政策、规划高新技术产业发展和产业技术进步等；食品添加剂相
关的监管职能由卫生部承担，卫生部下设食品安全综合协调与卫生监督局，负责
食品安全综合监督、食品添加剂相关产品的风险评估和管理。
化工行业指导和服务职能由中国石油和化学工业协会承担，主要负责产业与
市场研究、对会员企业的公共服务、行业自律管理以及代表会员企业向政府提出
产业发展建议和意见等；中国氮肥工业协会对氮肥生产领域发挥着指导和服务的
作用；中国食品添加剂和配料协会是食品添加剂和食品配料行业唯一的全国性行
业组织，下设七个专业委员会，其中甜味剂专业委员会和食用香精香料专业委员
会与公司从事的安赛蜜和甲、乙基麦芽酚生产具有对应关系。
1、行业市场状况
（1）精细化工行业（食品添加剂）
①食品添加剂概述
公司精细化工的主要产品为安赛蜜和甲基、乙基麦芽酚，属于食品添加剂行
业。食品添加剂是为改善食品品质和色、香、味，以及为防腐和加工工艺的需要
而加入食品中的化学合成或者天然物质，如甜味剂、食品用香精香料、着色剂、
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安徽金禾实业股份有限公司 公司债券募集说明书
防腐剂等。其按照功用可分为以下几类：
②食品添加剂市场情况
随着全球工业食品总量的快速增加和化学合成技术的进步，全球食品添加剂
品种不断增加，产量持续上升。目前，全球食品添加剂品种已达到25,000余种，
能直接使用的大约有3,000-4,000种，其中常用的有600-1,000种。食品添加剂的发
展水平已成为一个国家发展水平的重要标志之一，美国是世界上食品添加剂的主
要生产国和使用国，其食品添加剂的产值和种类在世界上都位居榜首。美国FDA
最近公布的食品添加剂名单有2,900多种，其中受管理的超过1,750种；日本使用
的食品添加剂约有1,100种左右；欧盟允许使用的有1,000—1,500种。
近年来，我国餐饮业、食品业持续发展，国民收入水平不断增加，人们追求
美好生活和改善饮食口味的意愿越来越强，食品添加剂行业取得了持续、快速的
增长，市场容量扩大，产品结构改善，行业已具备一定的规模。目前国内食品添
加剂实际允许使用的品种已超过1,500种，2008年至2012年，食品添加剂行业主
要产品总生产量和总销售量的复合增长率均超过10%。2008-2012年我国食品添
加剂主要产品的总产量和总销量情况如下：
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2008 年-2012 年我国食品添加剂主要产品总产量（万吨）
资料来源：万得数据
2008 年-2012 年我国食品添加剂主要产品总销量（亿元）
资料来源：万得数据
历经多年的发展，我国的食品添加剂已在食品工业中得到了广泛的应用。但
与发达国家相比，在生产规模、产品种类、产品质量、生产工艺、应用技术等方
面尚存在一定的差距。目前世界食品添加剂市场总销售额已达 160 亿美元左右，
其中美国、欧洲、日本等发达国家的市场份额占全球总量的四分之三以上，而包
括我国在内的发展中国家的市场份额不足四分之一，以工业食品为主导的经济技
术发达国家使用食品添加剂的总量远远超过经济技术落后国家。
我国有近13亿人口,国民经济的快速发展带动人民生活水平和饮食方式的不
断提高和改进。今后我国的食品工业将继续得到快速发展,作为现代食品工业不
可或缺的要素，食品添加剂拥有巨大的发展空间。在经济增长、人口增加、消费
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升级、食品安全等因素的推动下，我国食品添加剂行业将维持较好的增长态势。
③甜味剂与香精香料子行业
公司主要产品属于食品添加剂中的甜味剂子行业和香精香料子行业。
A、甜味剂子行业
甜味剂(Sweeteners)是指赋予食品以甜味的食物添加剂，品种较多，具体可
以分为以两大类：
a.功能性甜味剂：主要包括人工合成高倍甜味剂和天然甜味剂：人工合成高
倍甜味剂主要为糖精、甜蜜素、阿斯巴甜、安赛蜜、三氯蔗糖、纽甜等，天然甜
味剂目前使用较多的主要为甜菊糖。
b.糖醇类甜味剂：包括木糖醇、麦芽糖醇等。因木糖醇有抗龋齿的功效，市
场上主要使用其制作无糖口香糖。
通常，蔗糖、果糖、葡萄糖、麦芽糖、乳糖等糖类物质，因长期被人们食用，
而不被视为食品添加剂或甜味剂。功能性甜味剂目前占据着甜味剂的主要市场。
主要功能性甜味剂包括糖精、甜蜜素、阿斯巴甜、安赛蜜、三氯蔗糖、纽甜
和甜菊糖。目前市场主要的功能性甜味剂如下：
序号 名称 特点
历史最为悠久的人工合成甜味剂，化学名为邻苯甲酰磺酰亚胺，市售的糖精
是易溶的邻苯甲酰磺酰亚胺的钠盐，简称糖精钠。糖精钠的甜度约为蔗糖的
350 倍，浓度高时反而略苦。糖精的安全性目前广受质疑，国外科研证明其
有致癌的风险，在西方许多国家，糖精已被禁用。在美国，凡添加糖精作为
1 糖精
甜味剂，均标有“糖精能引起动物肿瘤”的警告用语。在我国，糖精行业是国
家产业政策限制发展的行业，国家发改委等部门于 2006 年发布的《关于进
一步加强糖精限产限销工作的通知》，明确了糖精生产行业控制生产总量、
加强食品安全监管、淘汰落后产能等措施。
化学名为环已基氨磺酸钠，甜度约为蔗糖的 50 倍。
甜蜜 由于科研证明其中含有能致癌的环已胺和二戊己胺，目前美国、日本、英国
2
素 等在内的 40 多个国家已禁止使用甜蜜素。在我国，甜蜜素仍是允许合法使
用，且应用极为广泛的甜味剂。
化学名为天门冬酰苯丙氨酸甲酯，甜度约为蔗糖的 200 倍。
阿斯 阿斯巴甜被认为是比较安全的甜味剂，被包括美国在内的 90 多个国家和地
3
巴甜 区批准使用。苯酮尿症患者由于代谢苯丙氨酸的能力有限，所以需控制阿斯
巴甜的摄入量。
4 安赛 又名 AK 糖，化学名为乙酰磺胺酸钾。甜度约为蔗糖的 200 倍。
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序号 名称 特点
蜜 安赛蜜在人体内不能被代谢，不产生热量，已被广泛的科学实验证明其安全
性。
1967 年，首次被合成，1983 年，欧盟批准安赛蜜使用，1988 年，美国批准
其使用， 1992 年，我国批准其使用。安赛蜜是公认的性价比高、使用安全
的甜味剂，目前全球已有 100 多个国家正式批准安赛蜜用于食品、饮料、口
腔保健、化妆品及药剂等领域中。
又名三氯半乳蔗糖、蔗糖素。甜度约为蔗糖的 650 倍。
三氯 1976 年首次被合成，我国于 1997 年开始允许其作为食品添加剂使用。是以
5
蔗糖 蔗糖为原料的功能性甜味剂，并具有较好的溶解性和稳定性，对涩味、苦味、
酒味等味道有掩盖效果。
又名尼尔甜。甜度约为蔗糖的 6000 倍。
6 纽甜 纽甜是一种新型甜味剂，2002 年，美国批准其使用，2003 年我国批准其使
用。
又名甜菊糖苷，甜叶菊糖苷。甜度约为蔗糖的 200 倍。
甜菊 甜菊糖是从菊科草本植物甜叶菊中精提的新型天然甜味剂，在我国使用较
7
糖 多，在中国、日本、韩国、巴西、泰国等十多个国家获准使用，截至 2010
年 12 月，在欧美很多国家尚未被批准使用。
截至目前，糖精和甜蜜素由于安全性方面的考虑，已经被限制使用；阿斯巴
甜全球多国尚被允许使用，占甜味剂市场份额的近 50%，但科研机构和消费者对
于阿斯巴甜的安全性已经有较多的质疑。在我国，除罐头食品外，尚可以根据生
产需要无限量添加。但其在人体内分解为苯丙氨酸，不适用于苯丙酮酸尿患者，
要求在标签上标明“苯丙酮酸尿患者不宜使用”的警示语。
综合上述几种甜味素，相对而言，安赛蜜的安全性较高，价格适宜，其综合
性能优于糖精、甜蜜素和阿斯巴甜，因此基于综合的考虑，安赛蜜逐渐取代糖精、
甜蜜素和阿斯巴甜成为中、高端市场的主要需求产品。而三氯蔗糖、纽甜和甜菊
糖因为生产工艺成熟度、成本价格、添加易用性等因素，尚未成为市场的主流。
B、香精香料子行业
a.行业、产品概述
香料是一种在自然界原生态中能够被嗅觉嗅出香气或味觉尝出香味的物质，
是配制香精的主要原料。香料可分为天然香料、合成香料两大类。食品添加剂行
业中所称的香精，也称为食用香精，是由食用香料和食用香精辅料组成的、具有
增香作用的浓缩调配混合物。
根据卫生部颁布的《食品添加剂使用卫生标准》（GB2760-2011），我国目前
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允许使用的食品用天然香料有 400 种，食品用合成香料有 1,453 种。公司产品甲
基麦芽酚（也称为麦芽酚，GB2760 编号为 S0098）、乙基麦芽酚（GB2760 编号
为 S1162）均属于食品用合成香料。
b.市场情况
香精香料产品广泛应用于食品业、日用化工业、制药业、烟草业、纺织业、
皮革业等各个行业。随着科技水平和人们生活水平的提高，国内外市场对香精、
香料的需求逐年增长，其中食用香精香料的市场需求更是呈现出快速增长的发展
态势，这为我国香精香料制造行业的快速发展提供了广阔的市场空间
香精香料子行业产品类别众多，香型各不相同，适用范围广泛。基于原材料
庞杂、复配技术工艺兼容性差等因素，使香精香料产品之间相互替代几无可能。
公司主要产品甲基、乙基麦芽酚凭借其较好的安全性、广谱的香味增效和较广的
适用范围等特点，广泛应用于食品和烹调行业，在香精香料各产品类别中，占有
较为稳固的市场地位。
香精香料未来增长迅速，市场发展潜力巨大。《香料香精行业“十二五”发展
规划》提出，“十二五”期间，香料香精生产将保持“十一五”期间的快速增长势头，
平均年增长速度可能达到15%左右，至2015年生产销售总额有望达到400亿元左
右。到时我国香料香精在全球市场中的占有率将达到20%，我国将成为全球香料
香精行业最重要的国家之一。香精产品的发展将快于香料产品的发展，在“十二
五”末期，香精产品销售额的占比将达到55%左右。
目前国内已涌现出广东、上海、浙江、江西、江苏等香精香料工业较为发达、
生产企业较为集中的产业集群。与此同时，随着众多国际知名香精香料生产企业
纷纷在中国投资建厂，国内香精香料市场已逐渐形成国内市场国际化的竞争格
局，国内香精香料企业将直接面对激烈的国际化竞争。
（2）基础化工行业
基础化工指以石油、煤炭、无机盐等大宗原材料为基础的大量生产无差别化
学制品的行业，如钾肥、磷肥、氮肥、烧碱、纯碱等均属于基础化工的范畴。基
础化工行业类别广泛，是国民经济的基础行业，下游几乎渗透到国民经济的各个
领域，对整个国民经济的发展起到了重要的支撑作用。
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基础化工产品往往具有产量大、毛利率低、运输安全性要求高、销售半径受
限等特点。公司产品主要包括液氨、硝酸、甲醛、三聚氰胺、碳酸氢铵、新戊二
醇。其中除新戊二醇之外的其他几种产品均具有明显的销售半径。
A、液氨（合成氨）
液氨是典型的基础化工产品，在工农业生产中用途广泛，主要用于制造各种
氮肥以及硝酸、制冷剂等。液氨具有明显的区域性特征，运输途中对液氨的运输
环境要求较高，必须加压运输。
液氨作为基础化工重要产品，对于下游的尿素以及复合肥产品影响重大，同
时产品价格随宏观经济的波动也较大，具有较强的周期性。2010 年以后，全球
经济逐渐从国际金融危机当中恢复过来，市场需求明显复苏，市场价格也开始趋
于平稳。大部分时间，华东地区的液氨均价基本稳定在 2500 元/吨左右。
2010 年以来液氨（合成氨）华东区域均价（元/吨）
资料来源：万得数据
B、硝酸
硝酸用途广泛，是制造硝酸盐和硝酸酯的必需原料。用于制取一系列硝酸盐
类氮肥，如硝酸铵、硝酸钾、硝酸铵钙等；也可用于制取硝酸酯类或含硝基的炸
药，如三硝基甲苯、硝化甘油；还可用于精炼金属和防腐。
据统计，截至 2012 年底，全国硝酸产能合计在 1,350 万吨左右，但硝酸具
有强腐蚀性，运输途中对运输环境、运输条件要求较严格，吨公里运费较高，具
有一定的运输半径。硝酸市场也具有较为明显的区域性特征。
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2010 年以来硝酸安徽区域均价（元/吨）
资料来源：万得数据
C、三聚氰胺
三聚氰胺又称蜜胺，是一种以尿素为原料的重要有机化工中间体，广泛用于
木材加工、塑料、涂料、减水剂、造纸、黏合剂、纺织、皮革、电气、医药、阻
燃剂等行业。
近年来，我国三聚氰胺产能在国际、国内需求的带动下扩张迅速。据统计，
截至 2012 年底，国内三聚氰胺产能约为 175 万吨，全球产能约为 280 万吨，预
计 2013 年新增产能约 28 万吨。
2009 年至 2013 年国内三聚氰胺产能增长情况（万吨）
资料来源：万得数据
D、碳酸氢铵
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碳酸氢铵是一种应用非常普遍的铵态氮肥，在土壤中施用可以增加土壤中氮
的含量，促进农作物的生长。碳酸氢铵一般含水量 5%～6%，易潮解，易结块。
温度在 20℃以下尚比较稳定，温度稍高或产品中水分超过一定的标准，碳酸氢
铵就会分解为氨气和二氧化碳，气体逸散在空气中，造成氮素的肥效损失。碳酸
氢铵的溶解度比其他固体氨肥都小，其本身为生理中性速效氮肥，是固体氮肥中
含氮量最低的一个品种。通过对碳酸氢铵物性的改进和施肥技术的不断完善，其
在我国获得了迅速发展，20 世纪 80 年代初产量约占中国氮肥总产量的一半以上，
但随着含氮量高、稳定性好的新型氮肥和复合肥的不断研发和应用，其在国内氮
肥总产量的比例也将不断下降。碳酸氢铵属于传统化肥，产能分布和运输有一定
的地域性。
在除皖北之外的安徽其他地区、江苏全境，浙江北部的这一区域的公司主要
包括金禾实业、江苏宿迁禾友化肥有限公司、泗阳化肥厂、江苏九九久科技股份
有限公司、安徽省颍上鑫泰化工有限责任公司、界首化肥厂、定远化肥厂等。
E、新戊二醇
新戊二醇主要用于生产不饱和树脂、聚脂粉末涂料、无油醇酸树脂、聚氨脂
泡沫塑料、增塑剂、表面活性剂、绝缘材料、印刷油墨、阻聚剂、航空润滑油添
加剂等。另外，在医药中间体行业也有所应用。
国内目前只有十余家厂商，产能在 1 万吨以上的包括：巴斯夫吉化新戊二醇
有限公司（3.5 万吨/年）、山东正旭化工有限公司（2 万吨/年）和金禾实业（2
万吨/年），其他公司产能均在 1 万吨/年以下。
2、行业的周期性、区域性和季节性特征
（1）周期性
由于食品添加剂的发展与人们的饮食习惯相关，而经济上行或下降对人们的
饮食习惯影响不大，因此食品添加剂行业受宏观经济因素的影响较小，无明显的
周期性。
公司生产的化肥产品主要服务于农业生产，其周期性和农业产业政策关联性
较大。公司化肥产品之外的基础化工产品上游和原油、煤等大宗能源产品联动性
强，下游广泛应用于各种工业生产，需求与宏观经济走势一致。
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（2）区域性
由于基础化工行业工艺成熟度较高，行业内生产企业众多，市场竞争性很强，
行业竞争的核心主要体现在成本控制上。贴近煤、石油等原材料产地或贴近目标
市场的企业，在运输成本上有显著的优势，因此，行业内企业的分布具有一定的
区域性。
（3）季节性
公司精细化工产品主要为食品添加剂，无明显的季节性。公司的基础化工产
品如碳酸氢铵、液氨等化肥产品，主要用于农业生产，农业生产的季节性决定了
化肥销售存在一定的季节性，其季节性和农业生产的季节性关联较大，一般每年
的 1-3 月为淡季。而三聚氰胺和甲醛产品，主要应用于人造板制造过程中粘合剂
的配制，由于气温过高时制造人造板过程中使用粘合剂较难控制，所以三聚氰胺
和甲醛在夏季销售可能会受到一定影响。
（三）公司行业竞争情况
1、市场竞争格局
（1）精细化工行业
A、总体竞争格局-行业容量较大，市场集中度较低
随着我国经济的发展和人口的增加，食品工业已发展成为国民经济重要的支
柱性产业，而作为现代食品工业中不可或缺的要素，食品添加剂得以广泛应用，
行业的规模不断扩大。从2001年至2011年的10年间，我国食品添加剂行业发展迅
猛，总产量及产值增长均超过两倍，2011年全行业主要产品总产量达762万吨，
销售总额达767亿元。1行业总量扩容的同时，行业内产品的种类也不断增加，根
据GB2760－2011《食品添加剂使用卫生标准》，目前我国允许使用的食品添加剂
超过2000种，其中多数食品添加剂都为化工产品。
由于各种食品添加剂的生产流程各不相同，且每种食品添加剂的市场规模相
对偏小，因此，行业内参与竞争的企业多为小型企业，每家企业涉足一种或少数
几种产品的生产，产业集中度较低。但就单种产品而言，由于通常市场规模较小，
1
数据来源：1、《2011 年中国食品添加剂总产量 762 万吨》出自《中国经济时报》2012 年 4 月 16 日第 011
版；2、《食品添加剂行业规模效益大步提升》出自《中国食品报》2012 年 10 月 5 日第 001 版
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单一产品集中度则较高。据统计，我国食品添加剂企业超过 3,000 家。
B、市场分割
食品添加剂的种类繁多，各类添加剂提供的功能差异化明显，如增味剂、香
料、漂白剂、防腐剂、酸度调节剂、抗氧化剂、着色剂、乳化剂等。由于不同食
品添加剂的技术、设备、生产流程、下游客户等差异较大，因此国内的食品添加
剂生产厂商一般均涉足一种或少数几种工艺流程、设备等相近或用途相似的几种
产品的生产，市场具有较强的分割性。
C、甜味剂子行业格局
我国是目前全球最大的人工合成甜味剂生产国与消费国，糖精、甜蜜素等甜
味剂的销量和产量均稳居世界第一位。由于各类甜味剂生产的原材料、工艺流程、
技术特点差别较大，各生产厂家一般主要生产一种甜味剂，很少有互相交叉，每
种甜味剂的生产厂家数量较少，单一产品市场集中度较高。同时我国化工产品生
产成本普遍较国外低廉，甜味剂的生产规模优势明显，因此在国际产业分工中，
我国成为甜味剂的主要生产国，各主要甜味剂产品有一半左右用于出口。
产品结构上由于传统甜味剂糖精、甜蜜素进入市场早且价格低廉，目前仍为
市场上的主流产品。但由于消费升级后人们更加关注食品添加剂的安全性，因此
有健康隐患的糖精、甜蜜素等产品需求开始萎缩，国内生产厂家恶性竞争，行业
内逐渐形成产能过剩的趋势。而安全性好的安赛蜜替代性增强，逐渐成为甜味剂
行业中、高端市场的主流选择。三氯蔗糖、纽甜、甜菊糖等产品，由于生产工艺
不成熟、价格昂贵、添加时难于控制、市场认知度较低等原因，供需规模不大，
市场成熟尚需有一定的过程。
D、香精香料子行业格局
目前国内香精香料行业竞争格局主要表现为外资企业与民营企业之间的市
场竞争。由于中国香精香料市场拥有巨大的发展潜力与市场空间，国际著名香精
香料公司纷纷在中国本土投资建厂，与此同时，国内民营香精香料制造企业经过
多年的发展，涌现出一批行业领先企业，凭借稳定的产品质量、合理的产品价格、
周到的技术服务，赢得了客户的认可和青睐，市场份额和品牌知名度日渐提高，
迅速发展成为国内香精香料行业的骨干力量。
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从具体行业格局来看，香精行业的核心环节主要在于复配技术，属于轻资产
行业，产业集中度较高，外资进入比例较高，国内高端市场被芬美意、德之馨、
奇华顿等国际大公司占据。香料产业品种众多，核心环节在于化工生产技术，综
合来看，由于各种产品生产技术差异较大，产业集中度很低，就单种产品而言，
通常市场规模较小，产业集中度很高。
（2）基础化工行业竞争格局
基础化工行业是国民经济的基础行业，下游分布在国民经济的各个领域。总
体而言，我国基础化工行业竞争充分，行业内生产企业众多，市场集中度较低。
目前我国基础化工行业呈现如下特点：
①行业发展体系日渐完善
我国基础化工行业发展较早，发展迅速，目前技术和工艺已经达到较高水平，
已经形成各门类全面发展的综合体系，如下图所示：
资料来源：中投证券研究所
②行业发展与大宗资源性产品供给关系密切
基础化工产业主要原材料为石油、煤、天然气、矿产资源等，其产业布局、
产业利润水平、产业发展趋势，与大宗资源性产品的供应情况有密切关系。
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③规模化效益明显
基础化工产业工艺技术相对成熟，产品利润空间较小。产能规模较大的企业，
生产中节能降耗能力更强、空间更大，成本优势明显。
④具有地域性
由于行业利润率普遍较低，靠近原材料或者目标市场的企业具有较明显的成
本优势，产业布局具有一定的地域性。
基于以上特点，从竞争格局来看，在基础化工行业，规模较大、靠近原材料
或者目标市场的公司能够有效降低生产成本，占据领先优势；在精细化工领域，
拥有专业技术优势的企业，能够占领更大的市场份额。
2、发行人市场地位
（1）精细化工行业
公司在安赛蜜和甲、乙基麦芽酚的生产领域，产能和产销量规模均处于国际
前列。在安赛蜜生产领域，随着公司首次公开发行募集资金投资项目“年产 5000
吨安赛蜜”的投产，公司是全球第一大安赛蜜生产企业，约占安赛蜜全球市场份
额 30%左右。根据中国食品添加剂和配料协会的统计，截至 2012 年底，全球产
能数据（吨）如下：
数据来源：中国食品添加剂和配料协会
在甲、乙基麦芽酚生产领域，由于技术水平和原材料供应等原因目前世界上
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只有中国有具有一定规模的厂家在生产，根据中国食品添加剂和配料协会的统
计，截至 2012 年底，全球产能数据如下：
数据来源：中国食品添加剂和配料协会
（2）基础化工行业
公司基础化工产品主要包括液氨、硝酸、甲醛、三聚氰胺、碳酸氢铵、新戊
二醇。其中除新戊二醇、三聚氰胺之外的其他几种产品均具有较为明显的销售半
径。
①液氨
液氨具有明显的区域性特征，运输途中对液氨的运输环境要求较高，要求加
压运输。公司目标市场主要在江浙沪一带。其中，重点地区集中在苏中、苏南、
浙北（南京、无锡、常州、杭州、湖州）一带。截至 2012 年末，公司液氨约占
该区域市场份额在 10%左右。
区域内的竞争对手主要包括淮安戴梦特化工有限公司、皖北煤电淮化集团、
江苏禾友化工有限公司等公司，三家公司合计约占该区域市场份额的 30%左右。
②硝酸
硝酸市场也具有明显的区域性特征。硝酸具有腐蚀性，运输途中对运输环境
要求较高，吨公里运费较高，具有一定的运输半径。公司目标市场主要在苏中、
苏南、浙北一带。2011 年公司完成并购华尔泰后，目前硝酸产能已达 55 万吨，
占该区域市场份额在 50%左右。
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区域内的竞争对手主要包括皖北煤电淮化集团、淮安戴梦特化工有限公司等
公司，两家公司合计约占该区域市场份额的 40%左右。
③甲醛
公司目标市场主要在江浙沪皖一带。其中，重点地区集中在皖东和苏中南一
带，主要包括滁州、南京、常州和扬州。该地区对甲醛的需求以板材加工行业为
主，约占 70%的市场需求，其他需求行业包括农药等。截至 2012 年末，公司甲
醛约占该区域市场份额在 5%左右。
区域内的竞争对手主要包括建滔（常州）化工有限公司、镇江李长荣综合石
化有限公司、芜湖海峰化工有限责任公司等公司，三家公司合计约占该区域市场
份额的 15%左右。
④三聚氰胺
三聚氰胺因产品价格单位较高，运输费用的承受能力较强，区域性并不是特
别明显，公司充分发挥区位优势，重点拓展江浙沪皖地区，公司每年约有 60%
左右的三聚氰胺销往这一区域。其他包括江西、福建及出口等。公司目前三聚氰
胺产能约为 6.7 万吨/年，约占全国市场份额的 8%左右。
全国的主要竞争对手包括山东三和化工有限公司、河南金山化工集团、山东
鲁西化工股份有限公司、南通紫鑫化工有限公司、川化股份有限公司、河南煤业
化工集团、四川玉象蜜胺科技有限公司等公司，七家公司合计约占全国市场份额
的 50%左右。
⑤碳酸氢铵
公司碳酸氢铵产能约为 30 万吨/年，碳酸氢铵产品目标区域市场主要包括：
除皖北之外的安徽其他地区、江苏全境，浙江北部。
碳酸氢铵属传统化肥，不是公司战略发展的重点，目前，江苏宿迁禾友化肥
有限公司、泗阳化肥厂、江苏九九久科技股份有限公司、安徽省颍上鑫泰化工有
限责任公司、界首化肥厂、定远化肥厂等企业产能均在 10 万吨/年——20 万吨/
年之间。公司在目标区域市场份额在 15%左右。
⑥新戊二醇
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公司目前国内市场占有率在 10%左右，市场主要集中在华东、华南地区，由
于新戊二醇运输半径并不明显，公司在目标市场与巴斯夫吉化新戊二醇有限公
司、山东正旭化工有限公司均有直接竞争关系。
3、主要竞争对手
序号 竞争对手 简介
甲、乙基麦芽酚
北京天利海香精香 公司在甲、乙基麦芽酚领域竞争对手之一，位于北京平谷，该
1
料有限公司 公司主要生产甲、乙基麦芽酚，产能约3,000吨/年。
陕西唐正科技发展 主要生产乙基麦芽酚、甲基环戊烯醇酮、双乙酸钠，乙基麦芽
2
有限公司 酚的产能约为1,000吨/年。
广东省肇庆香料 全国最早的乙基麦芽酚生产企业，主要产品有乙基麦芽酚和烟
3
厂有限公司 用香料，乙基麦芽酚的产能约为800吨/年。
安赛蜜
苏州浩波科技股 是公司在安赛蜜生产领域竞争对手之一，主要产品包括安赛
1
份有限公司 蜜、双乙烯酮，安赛蜜的产能约为5,500吨/年。
位于德国，是公司在国际市场上的主要竞争对手之一，主要产
2 Nutrinova 品包括安赛蜜、山梨酸和山梨酸钾，安赛蜜的产能约为3,000
吨/年。
山东明辉食品有 山东齐鲁味精集团下专门生产安赛蜜的子公司，是本公司主要
3
限公司 竞争对手之一，安赛蜜的产能约为1,500吨/年。
是北京天利海香精香料有限公司的联营公司，是本公司主要竞
北京维多化工有
4 争对手之一，主要生产安赛蜜、阿斯巴甜、苯丙氨酸等，安赛
限责任公司
蜜的产能约为1,000吨/年。
基础化工产品
具体见：本节“六、主营业务基本情况”-“（三）公司行业竞争情况”-“2、发行人市场地位”
部分。
（四）竞争优势与劣势
1、竞争优势
（1）技术优势
近年来公司不断加大科技投入和人才队伍建设，建立了非常完善的科技创新
体系。公司是高新技术企业，研发中心被认定为省级企业技术中心，与国内同行
业相比，公司技术优势十分明显。
在精细化工领域中的甲、乙基麦芽酚和安赛蜜生产技术领域，公司通过多年
的理论探索和生产实践，研究开发了一系列具有国际领先水平的核心技术，如安
赛蜜生产中的浓缩控制技术、三乙胺回收及合成反应器设计及控制技术，通过这
些技术的不断开发和应用，公司近年来安赛蜜产品的收率从 65%左右提高到 80%
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左右，有效降低了安赛蜜产品的成本，在众多厂商停产的情况下，仍然能够保持
一定的毛利率；甲、乙基麦芽酚生产中的格氏反应溶剂配方和反应过程控制技术、
四氢呋喃溶剂的回收技术、母液的处理技术、副产物碱式氯化镁的回收与开发技
术，这些技术大大提高了麦芽酚产品的品质、稳定性和生产过程中的环境友好性。
在基础化工领域，公司将自主创新与技术交流学习相结合，展示了强大和快
速的产品线拓展能力，在原有小氮肥企业传统合成氨、碳铵、尿素生产路线基础
上，努力实现产品的多元化和产业化，目前已经成功将氨醇联产、甲醛、新戊二
醇、三聚氰胺、硝酸等生产技术应用于工业化生产之中。
公司继承了来安县化肥厂近 30 年的技术积累，原来安县化肥厂的大多数技
术人员和熟练工人形成公司基础化工技术核心力量。目前公司的技术装备已达到
国内同行业较为先进的水平。
公司近几年来一直坚持技术改造，不断提高生产设备的技术含量。在抓好原
始创新和集成创新的同时，大力开展以节能降耗为重点的技术改造和新工艺新装
备的应用，如：硝酸生产过程中的废水提浓技术、新型铂网催化技术；甲醛生产
中的提纯技术、尾气利用技术；三聚氰胺生产过程中的余热回收技术；硫磺制酸
余热回收技术；三聚氰胺生产废渣回收新工艺开发；安赛蜜生产 MVR 蒸汽压缩
结晶节能环保技术开发与应用；硫酸低温余温回收节能装置开发应用等。
（2）产业链延伸和循环经济优势
传统的氮肥行业通常只涵盖以煤为原料，生产液氨、碳酸氢铵、尿素的生产
流程。公司在传统氮肥产品基础上，持续拓展新产品，延伸产业链，如下图所示：
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注：蓝色框为传统氮肥企业产品链，红色框为公司拓展产品链。
公司合成氨装置联产甲醇，然后分别以合成氨和甲醇为起点，向下不断延伸
产业链。产业链的延伸使公司相对于一般的小氮肥企业和无氨醇生产能力的基础
化工企业，具有明显的优势：
第一，降低生产成本，提高生产效率。通过产业链的横向和纵向延伸，实现
了综合收益，降低了生产成本。
第二，增强产品布局的灵活性，实现效益最大化。公司可以根据市场价格情
况，自由转化生产不同类型的产品，实现资源的优化配置和效益最大化。如公司
使用联醇法生产液氨和甲醇，该方法可以在较大的范围内对合成氨和甲醇的产出
比例进行调节，如果合成氨及其衍生产品市场效益较好，公司可以增加合成氨的
产量，反之亦然。同时，产业链的每一种中间产品都可以有两种选择：独立出售
或者供下一步生产使用，公司可以综合权衡和判断各种产品的市场价格和走势，
达到效益最大化。
在精细化工领域，公司产业链延伸的战略体现在了甲基麦芽酚向下游医药中
间体 PHC 延伸上，公司于 2012 年投资建立车间生产。公司的硫酸生产线，其联
产的三氧化硫解决了安赛蜜原材料供应问题；联产的二氧化硫也可以外卖。季戊
四醇、新戊二醇生产过程中的副产品甲酸钠，与硫酸反应可生产甲酸。甲酸是季
戊四醇、新戊二醇生产中使用的原材料。这种产业链延伸安排，既实现了市场效
益的最大化，又实现了循环经济。
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（3）基础化工和精细化工协同优势
公司同时拥有基础化工和精细化工两大类业务，具有发展的协同优势：
第一，降低公司生产成本。公司基础化工生产线拥有完整的蒸汽、电力等辅
助生产系统，公司精细化工产业能够充分利用公司的辅助生产系统，从而降低了
生产成本。
第二、增强抗风险能力。强周期的基础化工产业与弱周期的食品添加剂产业，
能够有效提高公司的抗风险能力。经济不景气时，食品添加剂业务所受影响较小，
可以弥补公司基础化工产品受到的影响，从而使公司总体盈利能力受影响较小；
经济景气时，基础化工的业绩弹性较大，利润大幅提升，使公司整体业绩大幅增
长。
（4）区位优势
公司位于安徽省滁州市来安县，距离南京仅有 50 公里，是行业中靠近长三
角地区这一经济活跃地带的企业之一，具有明显的区位优势。
基础化工产品往往由于毛利率较低和运输成本较大等原因，具有较明显的销
售半径。国内实力雄厚并能与公司产品构成直接竞争关系的基础化工企业主要分
布在山东、山西、四川、湖北等省，这些企业距离长三角地区的运距比公司多
500 至 1,500 公里以上，公司的区位优势明显，如下图：
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（5）产业规模领先优势
公司目前为全球甲、乙基麦芽酚、安赛蜜、硝酸在各子行业内规模领先的生
产企业。甲、乙基麦芽酚的生产能力已达到 4,000 吨/年，约占全球市场份额的
50%左右；安赛蜜生产能力已达到 9,000 吨/年，约占全球市场份额的 30%；硝酸
生产能力达到 55 万吨/年，约占目标区域市场份额的 50%左右。在华东区域内，
公司的基础化工产品也具有显著的规模优势。公司产业规模领先优势明显，并保
持稳定的趋势。
公司在生产经营规模上的优势使公司能够充分降低生产成本，提高原材料采
购中的议价能力，增强公司抵御风险的能力，巩固和扩大市场影响力。
（6）产品质量和客户优势
公司制定了严格的质量控制标准，产品质量和性能不断提高。目前公司主要
产品已通过了 ISO9001-2008、ISO14001-2004、OHSAS18001-2011 等认证，食品
添加剂系列产品已通过了 ISO22000-2005、Kosher、Halal、GMA、BRC 等认证。
公司凭借行业地位、领先技术、产品质量等优势拓展了一批优质客户，并与
其建立了广泛的合作关系。在食品添加剂领域，主要终端用户如下：
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公司名称 产品
内蒙古伊利实业集团股份有限公司 安赛蜜
内蒙古蒙牛乳业股份有限公司 安赛蜜
广东健力宝饮料有限公司 安赛蜜
厦门银鹭食品有限公司 安赛蜜
今麦郎饮品有限公司 安赛蜜
杭州娃哈哈集团有限公司 甲、乙基麦芽酚
重庆有友实业有限公司 甲、乙基麦芽酚
奇华顿香精香料有限公司（Givaudan） 甲、乙基麦芽酚
德之馨香精香料有限公司（Symrise） 甲、乙基麦芽酚
吉百利股份有限公司（Cadbury） 安赛蜜
2、竞争劣势
公司目前的竞争劣势主要为资本债务结构不尽合理。截至2014年3月末，公
司资产负债率（合并）仅为30.08%，且绝大多数为流动负债，杠杆使用过低，债
务流动性过强。通过本次公司债券的发行，有利于公司合理使用财务杠杆，提高
公司的资产负债率，调整资本债务结构，进而实现股东价值最大化。
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第八节 财务会计信息
以下信息主要摘自本公司财务报告，其中关于本公司 2011 年度、2012 年度、
2013 年度财务数据均摘引自经审计的财务报告。2014 年 1-3 月的财务数据，摘
引自本公司未经审计的 2014 年第一季度报告。
本募集说明书所载 2011 年度、2012 年度、2013 年度和 2014 年一季度财务
报告财务报表均按照企业会计准则编制。除特别说明外，本节分析披露的财务会
计信息以公司按照企业会计准则编制的最近三年财务报表为基础进行。
投资者如需了解本公司的详细财务状况，请参阅本公司 2011 年、2012 年、
2013 年年度报告及 2014 年一季度报告，以上报告已刊登于指定的信息披露网站。
一、 发行人最近三个会计年度财务报告审计情况
本公司 2011 年度、2012 年度、2013 年度财务报告经华普天健会计师事务所
（北京）有限公司和华普天健会计师事务所（特殊普通合伙）审计，并出具了“会
审字[2012]1162 号、会审字[2013]1311 号、会审字[2014]0850 号”标准无保留意见
的审计报告。
二、 最近三年及一期财务会计资料
（一）合并财务报表
本公司 2014 年 3 月 31 日、2013 年 12 月 31 日、2012 年 12 月 31 日、2011
年 12 月 31 日的合并资产负债表，以及 2014 年 1-3 月、2013 年度、2012 年度、
2011 年度的合并利润表、合并现金流量表如下：
合并资产负债表
单位：元
科目 2014-3-31 2013-12-31 2012-12-31 2011-12-31
流动资产：
货币资金 480,800,833.31 514,212,636.17 466,003,451.45 745,144,819.48
结算备付金 - - - -
拆出资金 - - - -
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科目 2014-3-31 2013-12-31 2012-12-31 2011-12-31
交易性金融资产 - - - -
应收票据 219,349,024.44 289,652,243.33 330,220,656.45 314,802,178.69
应收账款 156,050,491.72 104,305,314.83 85,774,297.68 72,296,347.33
预付款项 111,414,787.01 210,774,195.08 180,690,907.05 118,426,179.32
应收保费 - - - -
应收分保账款 - - - -
应收分保合同准备金 - - - -
应收利息 2,540,605.46 1,613,122.59 847,783.22 775,322.41
应收股利 - - - -
其他应收款 4,825,674.02 2,532,438.48 3,044,549.26 2,559,657.99
买入返售金融资产 - - - -
存货 337,132,117.55 295,322,019.05 294,632,943.40 252,608,414.22
一年内到期的非流动
- - - -
资产
其他流动资产 55,891,182.01 35,990,815.89 6,542,428.32 1,963,650.44
流动资产合计 1,368,004715.52 1,454,402,785.42 1,367,757,016.83 1,508,576,569.88
非流动资产：
发放委托贷款及垫款 - - - -
可供出售金融资产 - - - -
持有至到期投资 - - - -
长期应收款 - - - -
长期股权投资 1,898,879.20 1,886,784.50 1,893,544.16 1,585,423.30
投资性房地产 - - - -
固定资产 1,289,987,842.57 1,331,783,249.53 915,381,678.59 827,521,447.52
在建工程 24,684,275.50 41,310,684.01 95,629,329.46 54,399,831.36
工程物资 337,592.11 114,846.33 25,641,446.19 5,065,889.33
固定资产清理 11,352,844.93 10,184,769.62 - -
生产性生物资产 - - - -
油气资产 - - - -
无形资产 272,041,070.02 139,399,244.28 144,052,374.90 76,768,614.98
开发支出 - - - -
商誉 - - - -
长期待摊费用 16,527,469.64 18,059,607.93 4,064,808.12 6,551,917.22
递延所得税资产 23,732,881.17 24,356,299.74 16,351,600.64 14,831,019.14
其他非流动资产 - 34,607,908.00 - -
非流动资产合计 1,691,974,370.73 1,601,703,393.94 1,203,014,782.06 986,724,142.85
资产总计 3,059,979,086.25 3,056,106,179.36 2,570,771,798.89 2,495,300,712.73
流动负债：
短期借款 155,500,000.00 119,000,000.00 86,000,000.00 160,165,563.34
向中央银行借款 - - - -
吸收存款及同业存放 - - - -
拆入资金 - - - -
交易性金融负债 - - 475,100.00 209,880.00
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科目 2014-3-31 2013-12-31 2012-12-31 2011-12-31
应付票据 - 11,500,000.00 - -
应付账款 259,355,023.98 308,396,010.56 210,458,656.22 168,277,635.07
预收款项 52,381,196.44 30,010,906.94 43,386,189.32 55,366,972.17
卖出回购金融资产款 - - - -
应付手续费及佣金 - - - -
应付职工薪酬 38,240,264.43 75,745,817.48 52,549,439.18 44,944,012.05
应交税费 9,569,231.03 -3,743,804.01 -10,574,023.18 10,035,476.86
应付利息 343,731.72 634,546.12 462,765.34 724,748.62
应付股利 960,000.00 960,000.00 - 28,865,400.00
其他应付款 76,797,364.06 55,575,202.63 96,449,605.49 31,272,303.74
应付分保账款 - - - -
保险合同准备金 - - - -
代理买卖证券款 - - - -
代理承销证券款 - - - -
一年内到期的非流动
57,528,239.00 61,043,864.00 33,668,864.00 606,364.00
负债
其他流动负债 17,098,432.08 25,514,924.48 17,278,814.85 14,834,294.96
流动负债合计 667,773,482.74 684,637,468.20 530,155,411.22 515,302,650.81
非流动负债：
长期借款 195,385,169.00 195,385,169.00 98,429,033.00 121,160,397.00
应付债券 - - - -
长期应付款 - - - -
专项应付款 107,363,634.85 109,533,174.08 - -
预计负债 - - - -
递延所得税负债 - - - -
其他非流动负债 41,826,628.95 39,958,319.00 18,397,716.84 22,455,843.05
非流动负债合计 344,575,432.80 344,876,662.08 116,826,749.84 143,616,240.05
负债合计 1,012,348,915.54 1,029,514,130.28 646,982,161.06 658,918,890.86
所有者权益（或股东权
益）：
实收资本（或股本） 277,680,000.00 277,680,000.00 213,600,000.00 133,500,000.00
资本公积 755,416,797.43 755,416,797.43 819,496,797.43 899,596,797.43
减：库存股 - - - -
专项储备 54,809,757.40 55,456,103.53 60,934,222.40 67,956,020.26
盈余公积 78,240,369.07 78,240,369.07 63,587,367.59 49,065,117.79
一般风险准备 - - - -
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科目 2014-3-31 2013-12-31 2012-12-31 2011-12-31
未分配利润 659,168,248.42 623,485,434.03 534,784,204.39 453,846,747.08
外币报表折算差额 - - - -
归属于母公司所有者
1,825,315,172.32 1,790,278,704.06 1,692,402,591.81 1,603,964,682.56
权益合计
少数股东权益 222,314,998.39 236,313,345.02 231,387,046.02 232,417,139.31
所有者权益合计 2,047,630,170.71 2,026,592,049.08 1,923,789,637.83 1,836,381,821.87
负债和所有者权益总
3,059,979,086.25 3,056,106,179.36 2,570,771,798.89 2,495,300,712.73
计
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合并利润表
单位：元
科目 2014 年 1-3 月 2013 年度 2012 年度 2011 年度
一、营业总收入 760,168,593.10 2,977,234,503.32 2,782,672,328.11 2,284,961,572.33
其中：营业收入 760,168,593.10 2,977,234,503.32 2,782,672,328.11 2,284,961,572.33
利息收入 - - - -
已赚保费 - - - -
手续费及佣金收入 - - - -
二、营业总成本 731,697,168.52 2,802,262,421.39 2,636,249,810.22 2,081,916,052.92
其中：营业成本 669,289,686.98 2,587,426,904.48 2,466,055,049.07 1,947,022,516.10
利息支出 - - - -
手续费及佣金支出 - - - -
退保金 - - - -
赔付支出净额 - - - -
提取保险合同准备金
- - - -
净额
保单红利支出 - - - -
分保费用 - - - -
营业税金及附加 2,529,349.99 10,143,592.35 9,633,625.13 9,133,196.07
销售费用 31,020,186.87 119,823,499.60 90,989,856.01 61,594,125.58
管理费用 23,162,017.66 73,545,241.59 60,497,037.00 50,714,628.39
财务费用 3,470,057.83 5,974,701.53 2,876,101.80 5,245,840.55
资产减值损失 2,225,869.19 5,348,481.84 6,198,141.21 8,205,746.23
加：公允价值变动收
- 475,100.00 -265,220.00 -209,880.00
益
投资收益 12,094.70 -6,759.66 308,120.86 11,365.79
其中：对联营企业和
12,094.70 -6,759.66 308,120.86 11,365.79
合营企业的投资收益
汇兑收益 - - - -
三、营业利润 28,483,519.28 175,440,422.27 146,465,418.75 202,847,005.20
加：营业外收入 7,790,513.04 25,038,980.25 10,691,376.02 7,492,322.28
减：营业外支出 290,015.65 13,655,747.05 1,954,326.75 1,000,234.44
其中：非流动资产处
- 17,590.00 31,000.24 -
置损失
四、利润总额 35,984,016.67 186,823,655.47 155,202,468.02 209,339,093.04
减：所得税费用 9,532,737.57 31,527,138.32 21,282,622.18 24,902,835.95
五、净利润 26,451,279.10 155,296,517.15 133,919,845.84 184,436,257.09
归属于母公司所有者
35,682,814.39 146,074,231.12 135,509,707.11 185,974,458.28
的净利润
少数股东损益 -9,231,535.29 9,222,286.03 -1,589,861.27 -1,538,201.19
六、每股收益：
（一）基本每股收益 0.13 0.53 0.63 1.02
（二）稀释每股收益 0.13 0.53 0.63 1.02
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科目 2014 年 1-3 月 2013 年度 2012 年度 2011 年度
七、其他综合收益 - - - -
八、综合收益总额 26,451,279.10 155,296,517.15 133,919,845.84 184,436,257.09
归属于母公司所有者
35,682,814.39 146,074,231.12 135,509,707.11 185,974,458.28
的综合收益总额
归属于少数股东的综
-9,231,535.29 9,222,286.03 -1,589,861.27 -1,538,201.19
合收益总额
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合并现金流量表
单位：元
科目 2014 年 1-3 月 2013 年度 2012 年度 2011 年度
一、经营活动产生
的现金流量：
销售商品、提供劳
847,130,400.91 3,376,910,575.13 3,145,859,007.22 2,299,825,371.59
务收到的现金
客户存款和同业存
- - - -
放款项净增加额
向中央银行借款净
- - - -
增加额
向其他金融机构拆
- - - -
入资金净增加额
收到原保险合同保
- - - -
费取得的现金
收到再保险业务现
- - - -
金净额
保户储金及投资款
- - - -
净增加额
处置交易性金融资
- - - -
产净增加额
收取利息、手续费
- - - -
及佣金的现金
拆入资金净增加额 - - - -
回购业务资金净增
- - - -
加额
收到的税费返还 - - - 6,057,141.70
收到其他与经营活
4,871,422.24 10,416,211.42 7,337,316.00 3,262,454.22
动有关的现金
经营活动现金流入
852,001,823.15 3,387,326,786.55 3,153,196,323.22 2,309,144,967.51
小计
购买商品、接受劳
709,404,627.20 2,772,098,311.43 2,527,890,687.29 2,098,605,008.66
务支付的现金
客户贷款及垫款净
- - - -
增加额
存放中央银行和同
- - - -
业款项净增加额
支付原保险合同赔
- - - -
付款项的现金
支付利息、手续费
- - - -
及佣金的现金
支付保单红利的现
- - - -
金
支付给职工以及为
96,802,716.51 224,122,119.90 198,621,082.83 149,838,709.65
职工支付的现金
支付的各项税费 40,242,420.71 129,546,825.46 126,237,413.07 105,399,926.43
支付其他与经营活
4,397,136.28 49,453,506.27 32,598,832.44 25,986,520.33
动有关的现金
经营活动现金流出
850,846,900.70 3,175,220,763.06 2,885,348,015.63 2,379,830,165.07
小计
经营活动产生的现
1,154,922.45 212,106,023.49 267,848,307.59 -70,685,197.56
金流量净额
二、投资活动产生
1-97
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科目 2014 年 1-3 月 2013 年度 2012 年度 2011 年度
的现金流量：
收回投资收到的现
60,000,000.00 - - -
金
取得投资收益所收
- - - -
到的现金
处置固定资产、无
形资产和其他长期
- 35,557.69 180,897.42 -
资产收回的现金净
额
处置子公司及其他
营业单位收到的现 - - - -
金净额
收到其他与投资活
4,231,517.59 132,667,157.50 11,605,235.48 2,190,258.50
动有关的现金
投资活动现金流入
64,231,517.59 132,702,715.19 11,786,132.90 2,190,258.50
小计
购建固定资产、无
形资产和其他长期 44,432,366.48 356,083,158.07 474,979,473.51 151,584,717.61
资产支付的现金
投资支付的现金 80,000,000.00 20,000,000.00 - 10,000.00
质押贷款净增加额 - - - -
取得子公司及其他
营业单位支付的现 - - - 269,700,000.00
金净额
支付其他与投资活
- - - -
动有关的现金
投资活动现金流出
124,432,366.48 376,083,158.07 474,979,473.51 421,294,717.61
小计
投资活动产生的现
-60,200,848.89 -243,380,442.88 -463,193,340.61 -419,104,459.11
金流量净额
三、筹资活动产生
的现金流量：
吸收投资收到的现
- - - 687,237,500.00
金
其中：子公司吸收
少数股东投资收到 - - - -
的现金
取得借款收到的现
48,500,000.00 327,000,000.00 126,000,000.00 116,208,389.30
金
发行债券收到的现
- - - -
金
收到其他与筹资活
1,501,464.90 16,500,000.00 67,848,450.00 20,580,000.00
动有关的现金
筹资活动现金流入
50,001,464.90 343,500,000.00 193,848,450.00 824,025,889.30
小计
偿还债务支付的现
15,515,625.00 169,668,864.00 189,837,764.69 43,656,904.19
金
分配股利、利润或
偿付利息支付的现 8,629,880.35 70,105,137.99 83,509,343.86 7,124,460.28
金
其中：子公司支付
给少数股东的股 - 2,640,000.00 28,865,400.00 -
利、利润
支付其他与筹资活
221,878.68 23,576,000.00 2,450,000.00 15,294,150.47
动有关的现金
1-98
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科目 2014 年 1-3 月 2013 年度 2012 年度 2011 年度
筹资活动现金流出
24,367,384.03 263,350,001.99 275,797,108.55 66,075,514.94
小计
筹资活动产生的现
25,634,080.87 80,149,998.01 -81,948,658.55 757,950,374.36
金流量净额
四、汇率变动对现
金及现金等价物的 42.71 -53,371.09 622,061.63 517,944.01
影响
五、现金及现金等
-33,411,802.86 48,822,207.53 -276,671,629.94 268,678,661.70
价物净增加额
加：期初现金及现
514,212,636.17 465,390,428.64 742,062,058.58 197,046,604.79
金等价物余额
六、期末现金及现
480,800,833.31 514,212,636.17 465,390,428.64 465,725,266.49
金等价物余额
1-99
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（二）母公司财务报表
本公司 2014 年 3 月 31 日、2013 年 12 月 31 日、2012 年 12 月 31 日、2011
年 12 月 31 日的母公司资产负债表，以及 2014 年 1-3 月、2013 年度、2012 年度、
2011 年度的母公司利润表、母公司现金流量表如下：
母公司资产负债表
单位：元
科目 2014-3-31 2013-12-31 2012-12-31 2011-12-31
流动资产：
货币资金 455,846,145.48 448,884,844.27 408,951,499.17 454,879,422.39
交易性金融资产 - - - -
应收票据 164,497,581.79 239,137,854.11 300,729,784.17 286,238,141.32
应收账款 120,870,573.93 63,630,984.95 64,630,716.52 57,501,530.48
预付款项 52,775,295.24 38,884,241.76 28,084,763.63 78,254,278.92
应收利息 3,340,605.46 1,789,013.00 847,783.22 775,322.41
应收股利 - - - -
其他应收款 19,078,770.59 17,954,423.58 21,001,903.71 22,219,159.56
存货 185,691,101.79 185,322,555.23 205,311,451.15 162,144,335.75
一年内到期的非流动资
- - - -
产
其他流动资产 100,000,000.00 100,870,272.42 3,575,516.05 -
流动资产合计 1,102,100,074.28 1,096,474,189.32 1,033,133,417.62 1,062,012,190.83
非流动资产：
可供出售金融资产 - - - -
持有至到期投资 - - 20,000,000.00 -
长期应收款 - - - -
长期股权投资 331,214,788.25 331,202,693.55 331,209,453.21 330,901,332.35
投资性房地产 - - - -
固定资产 566,398,977.93 582,814,603.18 576,508,393.47 446,516,557.58
在建工程 23,499,314.47 8,683,101.07 8,206,630.22 50,252,781.84
工程物资 337,592.11 114,846.33 17,178.81 5,065,889.33
固定资产清理 - - - -
生产性生物资产 - - - -
油气资产 - - - -
无形资产 31,837,147.46 32,454,126.92 34,675,695.44 36,803,686.00
开发支出 - - - -
商誉 - - - -
长期待摊费用 892,905.99 905,846.67 159,824.57 2,077,718.57
递延所得税资产 7,224,523.97 7,977,383.49 8,200,639.67 8,356,423.13
其他非流动资产 51,411,515.59 30,444,665.05 - -
非流动资产合计 1,012,816,765.77 994,597,266.26 978,977,815.39 879,974,388.80
资产总计 2,114,916,840.05 2,091,071,455.58 2,012,111,233.01 1,941,986,579.63
流动负债：
1-100
安徽金禾实业股份有限公司 公司债券募集说明书
科目 2014-3-31 2013-12-31 2012-12-31 2011-12-31
短期借款 18,500,000.00 1,000,000.00 10,000,000.00 50,000,000.00
交易性金融负债 - - 475,100.00 209,880.00
应付票据 - 10,000,000.00 - -
应付账款 155,237,776.60 160,515,774.61 151,301,484.51 112,256,278.62
预收款项 14,831,078.59 13,630,048.07 49,390,443.64 55,591,720.60
应付职工薪酬 29,016,529.45 56,336,416.22 39,287,262.56 33,754,594.44
应交税费 15,868,353.82 7,239,158.59 -8,920,019.63 11,513,876.53
应付利息 98,759.25 88,780.22 141,687.50 354,360.42
应付股利 - - - -
其他应付款 388,868.88 1,350,836.87 987,452.79 138,837.82
一年内到期的非流动负
20,606,364.00 20,606,364.00 15,606,364.00 606,364.00
债
其他流动负债 15,861,261.84 20,690,286.97 15,385,506.65 13,343,049.50
流动负债合计 270,408,992.43 291,457,665.55 273,655,282.02 277,768,961.93
非流动负债：
长期借款 24,244,544.00 24,244,544.00 54,850,908.00 75,457,272.00
应付债券 - - - -
长期应付款 - - - -
专项应付款 - - - -
预计负债 - - - -
递延所得税负债 - - - -
其他非流动负债 8,679,666.67 9,338,166.67 16,813,833.34 20,497,833.34
非流动负债合计 48,557,877.34 33,582,710.67 71,664,741.34 95,955,105.34
负债合计 303,333,203.10 325,040,376.22 345,320,023.36 373,724,067.27
所有者权益（或股东权益）：
实收资本（或股本） 277,680,000.00 277,680,000.00 213,600,000.00 133,500,000.00
资本公积 756,546,703.66 756,546,703.66 820,626,703.66 900,726,703.66
减：库存股 - - - -
专项储备 31,085,548.80 32,170,685.10 36,740,830.15 43,384,630.87
盈余公积 78,240,369.07 78,240,369.07 63,587,367.59 49,065,117.79
一般风险准备 - - - -
未分配利润 668,031,015.42 621,393,321.53 532,236,308.25 441,586,060.04
外币报表折算差额 - - - -
所有者权益合计 1,811,583,636.95 1,766,031,079.36 1,666,791,209.65 1,568,262,512.36
负债和所有者权益总计 2,114,916,840.05 2,091,071,455.58 2,012,111,233.01 1,941,986,579.63
1-101
安徽金禾实业股份有限公司 公司债券募集说明书
母公司利润表
单位：元
科目 2014 年 1-3 月 2013 年度 2012 年度 2011 年度
一、营业收入 480,979,137.11 1,860,535,993.09 1,811,820,450.86 1,907,879,922.58
减：营业成本 402,082,353.65 1,571,329,498.29 1,538,819,383.97 1,591,748,671.88
营业税金及附加 2,197,711.14 7,404,170.44 6,479,781.35 7,596,176.12
销售费用 14,119,654.17 81,220,893.33 70,397,925.09 52,713,476.43
管理费用 13,705,657.01 43,895,210.60 36,708,343.89 44,064,742.76
财务费用 -4,149,273.59 -7,679,665.47 -3,148,159.88 4,408,279.97
资产减值损失 2,070,481.46 4,528,881.06 4,396,215.80 6,550,058.44
加：公允价值变动收益
- 475,100.00 -265,220.00 -209,880.00
（损失以“－”号填列）
投资收益（损失以
1,417,574.15 7,205,130.75 308,120.86 11,365.79
“－”号填列）
其中：对联营企业和
12,094.70 -6,759.66 308,120.86 11,365.79
合营企业的投资收益
二、营业利润 52,370,127.42 167,517,235.59 158,209,861.50 200,600,002.77
加：营业外收入 3,625,980.48 4,783,852.58 7,573,578.86 6,435,612.30
减：营业外支出 242,515.65 5,852,691.83 1,820,632.81 982,084.44
其中：非流动资产处
- - - -
置损失
三、利润总额 55,753,592.25 166,448,396.34 163,962,807.55 206,053,530.63
减：所得税费用 9,115,898.36 19,918,381.58 18,740,309.54 26,165,415.87
四、净利润 46,637,693.89 146,530,014.76 145,222,498.01 179,888,114.76
五、每股收益：
（一）基本每股收益 0.17 0.53 0.68 0.81
（二）稀释每股收益 0.17 0.53 0.68 0.81
六、其他综合收益 - - - -
七、综合收益总额 46,637,693.89 146,530,014.76 145,222,498.01 179,888,114.76
1-102
安徽金禾实业股份有限公司 公司债券募集说明书
母公司现金流量表
单位：元
科目 2014 年 1-3 月 2013 年度 2012 年度 2011 年度
一、经营活动产生的现金流量：
销售商品、提供劳务收到的现金 560,108,199.80 2,145,640,807.97 2,034,618,449.29 1,881,830,120.16
收到的税费返还 - - - 6,057,141.70
收到其他与经营活动有关的现金 3,625,980.48 3,169,367.18 3,301,196.03 2,751,612.30
经营活动现金流入小计 563,734,180.28 2,148,810,175.15 2,037,919,645.32 1,890,638,874.16
购买商品、接受劳务支付的现金 424,746,749.90 1,571,351,279.30 1,577,569,377.96 1,721,439,784.49
支付给职工以及为职工支付的现
68,192,615.35 149,550,010.74 140,073,678.41 120,144,581.76
金
支付的各项税费 36,116,566.83 73,492,776.83 85,281,735.57 86,794,120.68
支付其他与经营活动有关的现金 8,024,489.61 37,588,582.37 24,163,149.01 22,826,305.04
经营活动现金流出小计 537,080,421.69 1,831,982,649.24 1,827,087,940.95 1,951,204,791.97
经营活动产生的现金流量净额 26,653,758.59 316,827,525.91 210,831,704.37 -60,565,917.81
二、投资活动产生的现金流量：
收回投资收到的现金 80,000,000.00 40,000,000.00 - -
取得投资收益所收到的现金 542,833.32 7,036,000.00 - -
处置固定资产、无形资产和其他
- 35,557.69 - -
长期资产收回的现金净额
处置子公司及其他营业单位收到
- - - -
的现金净额
收到其他与投资活动有关的现金 4,182,060.76 11,084,732.63 12,868,130.78 2,154,651.25
投资活动现金流入小计 84,724,894.08 58,156,290.32 12,868,130.78 2,154,651.25
购建固定资产、无形资产和其他
41,262,394.16 133,549,941.62 154,760,557.69 122,893,918.51
长期资产支付的现金
投资支付的现金 80,000,000.00 120,000,000.00 20,000,000.00 10,000.00
取得子公司及其他营业单位支付
- - - 269,700,000.00
的现金净额
支付其他与投资活动有关的现金 - - - 21,420,000.00
投资活动现金流出小计 121,262,394.16 253,549,941.62 174,760,557.69 414,023,918.51
投资活动产生的现金流量净额 -36,537,500.08 -195,393,651.30 -161,892,426.91 -411,869,267.26
三、筹资活动产生的现金流量：
吸收投资收到的现金 - - - 687,237,500.00
取得借款收到的现金 18,500,000.00 1,000,000.00 10,000,000.00 100,000,000.00
发行债券收到的现金 - - - -
收到其他与筹资活动有关的现金 - - - -
筹资活动现金流入小计 18,500,000.00 1,000,000.00 10,000,000.00 787,237,500.00
偿还债务支付的现金 1,000,000.00 35,606,364.00 55,606,364.00 29,656,904.19
分配股利、利润或偿付利息支付
655,000.01 46,208,183.31 47,413,643.72 6,314,870.66
的现金
支付其他与筹资活动有关的现金 - - - 15,294,150.47
筹资活动现金流出小计 1,655,000.01 81,814,547.31 103,020,007.72 51,265,925.32
筹资活动产生的现金流量净额 16,844,999.99 -80,814,547.31 -93,020,007.72 735,971,574.68
四、汇率变动对现金及现金等价
42.71 -72,959.39 622,545.13 517,944.01
物的影响
五、现金及现金等价物净增加额 6,961,301.21 40,546,367.91 -43,458,185.13 264,054,333.62
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科目 2014 年 1-3 月 2013 年度 2012 年度 2011 年度
加：期初现金及现金等价物余额 448,884,844.27 408,338,476.36 451,796,661.49 187,742,327.87
六、期末现金及现金等价物余额 455,846,145.48 448,884,844.27 408,338,476.36 451,796,661.49
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三、 合并财务报表范围及最近三年及一期合并财务报表范围的
变化
（一）2011 年合并报表范围变化情况
1、2011 年内新纳入合并报表范围的公司
序号 公司名称 增加原因
1 安徽华尔泰化工股份有限公司 增资控股子公司
注：根据会计准则要求，仅合并资产负债表，未合并利润表和现金流量表。
2、2011 年内不再纳入合并报表范围的公司
无。
（二）2012 年度合并报表范围变化情况
1、2012 年内新纳入合并报表范围的公司
序号 公司名称 增加原因
1 安徽东瑞投资有限公司 新设立华尔泰全资子公司
2、2012 年内不再纳入合并报表范围的公司
无。
（三）2013 年度合并报表范围变化情况
1、2013 年内新纳入合并报表范围的公司
无。
2、2013 年内不再纳入合并报表范围的公司
无。
（四）2014 年 1-3 月合并报表范围变化情况
1、2014 年 1-3 月内新纳入合并报表范围的公司
无。
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2、2014 年 1-3 月内不再纳入合并报表范围的公司
无。
四、 主要财务指标
（一）最近三年及一期主要财务指标
1、合并报表口径
项目 2014-3-31 2013-12-31 2012-12-31 2011-12-31
流动比率（倍） 2.05 2.12 2.58 2.93
速动比率（倍） 1.54 1.69 2.02 2.44
资产负债率 33.08% 33.69% 25.17% 26.41%
归属于上市公司股东的每股净
6.57 6.45 7.92 12.01
资产（元）
项目 2014 年 1-3 月 2013 年 2012 年 2011 年
应收账款周转率（次/年） 5.84 29.43 33.15 37.72
存货周转率（次/年） 2.12 8.63 8.84 9.84
息税折旧摊销前利润（万元） 8,870.41 38,874.33 33,898.16 31,199.76
利息保障倍数 13.96 39.09 59.08 36.16
每股经营活动现金流量（元/股） 0.004 0.76 1.25 -0.53
每股净现金流量（元/股） -0.12 0.18 -1.30 2.01
基本每股收益（元/股） 0.13 0.53 0.49 0.67
扣除非经常性损益后的基本每
0.12 0.51 0.57 1.57
股收益（元/股）
稀释每股收益（元/股） 0.13 0.53 0.49 0.67
加权平均净资产收益率 1.96% 8.41 8.57% 17.74%
2、母公司报表口径
主要财务指标 2014 年3 月31日 2013 年12 月31 日 2012 年12 月31 日 2011 年12 月31 日
净营运资本（万元） 83,169.11 80,501.65 75,947.81 78,424.32
流动比率 4.07 3.76 3.78 3.82
速动比率 3.39 3.13 3.03 3.24
资产负债率 14.34% 15.54% 17.16% 19.24%
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（二）财务指标的计算方法
各指标的具体计算公式如下：
流动比率＝流动资产/流动负债；
速动比率＝（流动资产－存货净额）/流动负债；
资产负债率＝总负债/总资产；
归属于上市公司股东每股净资产＝期末归属于上市公司股东所有者权益/期
末股本总额；
应收账款周转率＝营业收入/应收账款平均余额，计算 2013 年 1-9 月应收账
款周转率时作年化处理；
存货周转率＝营业成本/存货平均余额，计算 2013 年 1-9 月存货周转率时作
年化处理；
息税折旧摊销前利润=利润总额+计入财务费用的利息支出+固定资产折旧+
摊销；
利息保障倍数=息税前利润/计入财务费用的利息支出；
每股经营活动现金流量净额=经营活动产生的现金流量净额/期末股本总额；
每股净现金流量＝现金及现金等价物净增加额/期末股本总额；
净营运资本=流动资产-流动负债；
净资产收益率与每股收益指标根据中国证监会《公开发行证券公司信息披露
编报规则第 9 号——净资产收益率和每股收益的计算及披露》（2010 修订）的规
定计算。
五、 发行人最近三年非经常性损益明细表
根据中国证监会发布的《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1 号
——非经常性损益（2008）》的规定，本公司最近三年非经常性损益明细表如下：
单位：元
项目 2013 年度 2012 年度 2011 年度
非流动资产处置损益 1,415.35 -31,000.24 0.00
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项目 2013 年度 2012 年度 2011 年度
计入当期损益的政府补助（与公司正常经
营业务密切相关，符合国家政策规定、按
24,546,203.78 9,931,591.16 6,750,548.00
照一定标准定额或定量持续享受的政府补
助除外）
企业合并的合并成本小于合并时应享有被
合并单位可辨认净资产公允价值产生的损 0 0.00 600,868.06
益
除同公司正常经营业务相关的有效套期保
值业务外，持有交易性金融资产、交易性
金融负债产生的公允价值变动损益，以及 475,100.00 -265,220.00 -209,880.00
处置交易性金融资产、交易性金融负债和
可供出售金融资产取得的投资收益
除上述各项之外的其他营业外收入和支出 -13,164,385.93 -1,163,541.65 -859,328.22
其他符合非经常性损益定义的损益项目 0 8,708,785.70 1,501,031.27
非经常性损益合计 11,858,333.20 17,180,614.97 7,783,239.11
减：所得税影响额 2,652,857.50 2,897,805.77 1,273,218.90
非经常性损益净额（影响净利润） 9,205,475.70 14,282,809.20 6,510,020.21
减：少数股东权益影响额 3,558,790.40 861,885.02 1,596.48
归属于母公司普通股股东的非经常性损益 5,646,685.30 13,420,924.18 6,508,423.73
扣除非经常性损益后的归属于母公司普通
140,427,545.82 122,088,782.93 179,466,034.55
股股东净利润
六、 管理层讨论与分析
本公司管理层结合最近三年及一期财务报表，对公司资产负债结构、现金流
量、偿债能力、盈利能力、未来业务目标以及盈利能力的可持续性进行了重点讨
论和分析。
（一）合并财务报表分析
1、资产的构成及变化
最近三年及一期，本公司的主要资产结构如下：
单位：万元
2014-3-31 2013-12-31 2012-12-31 2011-12-31
资产
金额 比例 金额 比例 金额 比例 金额 比例
流动资产合
136,800.47 46.55% 145,440.28 47.59% 136,775.70 53.20% 150,857.66 60.46%
计
其中：货币资
48,080.08 15.71% 51,421.26 16.83% 46,600.35 18.13% 74,514.48 29.86%
金
应收票
21,934.90 7.17% 28,965.22 9.48% 33,022.07 12.85% 31,480.22 12.62%
据
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2014-3-31 2013-12-31 2012-12-31 2011-12-31
资产
金额 比例 金额 比例 金额 比例 金额 比例
应收账
15,605.05 5.10% 10,430.53 3.41% 8,577.43 3.34% 7,229.63 2.90%
款
预付款
11,141.48 3.64% 21,077.42 6.90% 18,069.09 7.03% 11,842.62 4.75%
项
应收利
254.06 0.08% 161.31 0.05% 84.78 0.03% 77.53 0.03%
息
其他应
482.57 0.16% 253.24 0.08% 304.45 0.12% 255.97 0.10%
收款
存货 33,713.21 11.02% 29,532.20 9.66% 29,463.29 11.46% 25,260.84 10.12%
其他流
5,589.12 1.83% 3,599.08 1.18% 654.24 0.25% 196.37 0.08%
动资产
非流动资产
169,197.44 55.29% 160,170.34 52.41% 120,301.48 46.80% 98,672.41 39.54%
合计
持有至
0.00 0.00% 188.68 0.06% 189.35 0.07% 158.54 0.06%
到期投资
长期股
189.89 0.06% 133,178.32 43.58% 91,538.17 35.61% 82,752.14 33.16%
权投资
固定资
128,998.78 42.16% 4,131.07 1.35% 9,562.93 3.72% 5,439.98 2.18%
产
在建工
2,468.43 0.81% 11.48 0.00% 2,564.14 1.00% 506.59 0.20%
程
工程物
33.76 0.01% 1,018.48 0.33% - - - -
资
固定资
1,135.28 0.37% 13,939.92 4.56% 14,405.24 5.60% 7,676.86 3.08%
产清理
无形资
27,204.11 8.89% 1,805.96 0.59% 406.48 0.16% 655.19 0.26%
产
长期待
1,652.75 0.54% 2,435.63 0.80% 1,635.16 0.64% 1,483.10 0.59%
摊费用
递延所
2,373.29 0.78% 3,460.79 1.13% - - - -
得税资产
资产总计 305,997.91 100.00% 305,610.62 100.00% 257,077.18 100.00% 249,530.07 100.00%
报告期内，本公司资产总规模不断扩大。2011 年末、2012 年末、2013 年末
和 2014 年 3 月末，本公司总资产分别为 249,530.07 万元、257,077.18 万元、
305,610.62 万元和 305,997.91 万元。2013 年末公司总资产上升较多的主要原因是
公司当年固定资产大幅增加所致。
本公司的资产主要集中于货币资金、应收票据、存货和固定资产，2011 年
末、2012 年末、2013 年末和 2014 年 3 月末，上述四项资产合计分别占资产总计
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的 85.76%、78.05%、79.54%和 76.06%。
报告期内，本公司资产结构基本保持稳定，流动资产占总资产的比例保持在
50%左右，公司具有良好的资产流动性和较强的变现能力。
（1）流动资产
报告期内，本公司流动资产主要由货币资金、应收票据、存货构成，2011
年末、2012 年末、2013 年末和 2014 年 3 月末，上述资产占流动资产的比例合计
分别为 87.01%、79.76%、75.58%和 75.82%。
A、货币资金
2011 年末、2012 年末、2013 年末和 2014 年 3 月末，本公司货币资金分别
为 74,514.48 万元、46,600.35 万元、51,421.26 万元和 48,080.08 万元。
公司 2012 年末货币资金余额相比 2011 年末减少 27,914.13 万元，主要是由
于公司利用部分募集资金投入项目，银行存款减少所致。
B、应收票据
报告期内本公司应收票据包括银行承兑汇票和商业承兑汇票，2011 年末、
2012 年末、2013 年末和 2014 年 3 月末，本公司应收票据分别为 31,480.22 万元、
33,022.07 万元、28,965.22 万元和 21,934.90 万元。各年度末应收票据的具体构成
如下：
单位：元
票据种类 2013-12-31 2012-12-31 2011-12-31
银行承兑汇票 289,652,243.33 330,220,656.45 314,802,178.69
商业承兑汇票 - - -
汇总 289,652,243.33 330,220,656.45 314,802,178.69
2012 年末公司应收票据较 2011 年末增加 1,541.85 万元，主要是由于随着销
售收入增加，银行承兑汇票相应增加所致。
2013 年末公司应收票据较 2012 年末减少 4,056.85 万元，主要是由于 2013
年初公司上游煤炭企业经营环境变化，公司较多采用应收票据背书方式支付货款
所致。
截至 2013 年 12 月 31 日，公司已质押的应收票据情况如下：
1-110
安徽金禾实业股份有限公司 公司债券募集说明书
单位：元
出票单位 出票日期 到期日 金额 备注
2013 年 11 月 26 2014 年 05 月 26
山东泰山阳光集 1,000,000.00 银行承兑汇票
团有限公司 日 日
2013 年 12 月 07 2014 年 06 月 06
枝江市友愿棉业 200,000.00 银行承兑汇票
有限责任公司 日 日
合计 - - 1,200,000.00 -
截至 2013 年 12 月 31 日，公司没有因出票人无力履约而转为应收账款的应
收票据，没有已贴现但尚未到期的商业承兑汇票，没有应收持本公司 5%（含 5%）
以上表决权股份的股东单位的票据，也没有应收其他关联方的票据。
C、应收账款
2011 年末、2012 年末、2013 年末和 2014 年 3 月末，本公司应收账款分别
为 7,229.63 万元、8,577.43 万元、10,430.53 万元和 15,605.05 万元。报告期各年
末本公司应收账款余额随销售规模的扩大而逐渐增加。
本公司各期末应收账款余额为公司对外销售产品形成的应收款项，账龄主要
在一年以内，应收账款账龄较短。本公司按相关规则计提了坏账准备，公司坏账
准备计提比例遵循了谨慎性原则，并满足了公司精细化管理的需要，方便识别与
控制风险，避免了在同一年度内坏账准备大额计提随后大额冲回的波动情形，有
利于年内各期财务报表更稳健地反映经营成果，公允地反映资产质量。应收账款
中无应收持公司 5%（含 5%）以上表决权股份的股东单位或其他关联方款项。
D、预付款项
报告期内，本公司的预付账款主要为预付工程款、设备购置支出。2011 年
末、2012 年末、2013 年末和 2014 年 3 月末，本公司预付账款分别为 11,842.62
万元、18,069.09 万元、21,077.42 万元和 11,141.48 万元。2011 年、2012 年和 2013
年其主要预付款情况如下表：
2011 年末
与发行人 占预付款项
序号 单位名称 金 额 年 限 款项性质
的关系 余额的比例
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安徽金禾实业股份有限公司 公司债券募集说明书
阳泉煤业（集团）股份有
1 非关联方 1,525.80 1 年以内 货款 12.88%
限公司
洛阳铁路运通集团有限
2 非关联方 1,508.43 1 年以内 货款 12.74%
公司
中煤科工（大连）物流有
3 非关联方 1,094.32 1 年以内 货款 9.24%
限公司
中江能源回收（上海）有
4 非关联方 840.00 1 年以内 设备款 7.09%
限公司
大连冷冻机股份有限公
5 非关联方 373.51 1 年以内 设备款 3.15%
司
合 计 － 5,342.07 45.11%
2012 年末
与发行人 占预付款项
序号 单位名称 金 额 年 限 款项性质
的关系 余额的比例
中江能源回收（上海）有
1 非关联方 4,400.00 1 年以内 设备款 24.35%
限公司
山西亚美大宁能源有限
2 非关联方 1,092.02 1 年以内 货款 6.04%
公司
西安陕鼓动力股份有限
3 非关联方 959.40 1 年以内 设备款 5.31%
公司
来安县城市基础设施开
4 非关联方 660.00 1 年以内 预付土地款 3.65%
发有限公司
阳泉煤业（集团）股份有
5 非关联方 622.74 1 年以内 货款 3.45%
限公司
合 计 － 7,734.16 42.80%
2013 年末
与发行人 占预付款项
序号 单位名称 金 额 年 限 款项性质
的关系 余额的比例
1 滁州市财政局 非关联方 12,000.00 1 年以内 预付土地款 56.93%
洛阳铁路运通集团上海
2 非关联方 1,666.89 1 年以内 货款 7.91%
贸易有限公司
山西晋城无烟煤矿业集
3 非关联方 1,199.75 1 年以内 货款 5.69%
团有限责任公司
中石化炼油销售达州有
4 非关联方 857.38 1 年以内 货款 4.07%
限公司
阳泉煤业（集团）股份有
5 非关联方 425.94 1 年以内 货款 2.02%
限公司
合 计 － 16,149.95 - - 76.62%
2012 年末公司预付款项较 2011 年末增加 6,226.47 万元，主要是由于子公司
华尔泰本年投入工程项目较多，预付设备、工程款金额较大。
2013 年末预付款项较 2012 年末增加 3,008.33 万元，主要是由于公司三聚氰
胺项目于 2013 年上半年陆续完工，前期预付工程款、设备款伴随基建工程完工
及设备交付转入在建工程或固定资产，同时，随着 2013 年三季度金禾新污水处
理厂项目、金禾本部办公楼项目的建设，2013 年末比 2012 年末略有增加。
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安徽金禾实业股份有限公司 公司债券募集说明书
E、存货
2011 年末、2012 年末、2013 年末和 2014 年 3 月末，本公司存货分别为
25,260.84 万元、29,463.29 万元、29,532.20 万元和 33,713.21 万元。
2011 年-2014 年 3 月末，公司存货余额保持稳定增长趋势，基本与公司经营
规模的扩大相匹配。公司与主要客户建立长期稳定的合作关系，未发生产品积压
或滞销的情形，存货周转率较好。
报告期内，公司存货明细情况如下表所示：
单位：万元
2013-12-31 2012-12-31 2011-12-31
资产
净值 比例 净值 比例 净值 比例
原材料 15,752.21 53.34% 15,404.97 52.29% 16,590.37 65.68%
产成品 13,779.99 46.66% 13,985.22 47.47% 8,670.47 34.32%
自制半成品 - - 73.10 0.25% - -
合计 29,532.20 100.00% 29,463.29 100.00% 25,260.84 100.00%
（2）非流动资产
从非流动资产结构看来，公司非流动资产主要包括固定资产、在建工程和无
形资产，上述资产 2011 年末、2012 年末、2013 年末和 2014 年 3 月末，合计分
别为 95,868.98 万元、115,506.34 万元、151,249.32 万元和 158,671.32 万元，分别
占非流动资产的 96.97%、97.16%、96.01%、94.43%和 93.78%。
A、固定资产
2011 年末、2012 年末、2013 年末和 2014 年 3 月末，本公司固定资产分别
为 82,752.14 万元、91,538.17 万元、133,178.32 万元和 128,998.78 万元。具体情
况如下表所示：
单位：万元
2013-12-31 2012-12-31 2011-12-31
资产
净值 比例 净值 比例 净值 比例
房屋及建筑物 39,580.24 29.72% 20,907.87 22.84% 20,919.91 25.28%
机器设备 90,268.89 67.78% 67,349.75 73.58% 58,908.45 71.19%
运输设备 824.05 0.62% 871.43 0.95% 825.55 1.00%
电子设备及其他 2,505.15 1.88% 2,409.12 2.63% 2,098.23 2.54%
合计 133,178.32 100.00% 91,538.17 100.00% 82,752.14 100.00%
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2012 年末公司固定资产净值较 2011 年末增加 8,786.03 万元，主要是由于当
年由在建工程转入固定资产原价为 24,164.87.万元，机器设备净值增加 8,441.30
万元。
2013 年末固定资产净值较 2012 年末增加 41,640.15 万元，主要是由于在建
工程转入固定资产 60,915.04 万元所致。
B、在建工程
2011 年末、2012 年末、2013 年末和 2014 年 3 月末，本公司在建工程分别
为 5,439.98 万元、9,562.93 万元、4,131.07 万元和 2,468.43 万元。
2012 年末公司在建工程增加 4,122.95 万元，主要是由于当年公司新增项目
60 万吨/年硫磺制酸、二氧化碳工程、合成氨改造工程、PHC 工程项目等投入金
额较大。
2013 年末在建工程减少 5,431.86 万元，主要是由于 60 万吨/年硫磺制酸项目、
3 万吨/年三聚氰胺项目、危货码头等较多项目转入固定资产所致。
C、无形资产
2011 年末、2012 年末、2013 年末和 2014 年 3 月末，本公司无形资产分别
为 7,676.86 万元、14,405.24 万元、13,939.92 万元和 27,204.11 万元。
公司 2012 年末无形资产相比 2011 年末增加 6,728.38 万元，主要是由于子公
司华尔泰当年新增土地使用权金额较大。
2、负债分析
单位：万元
2014-3-31 2013-12-31 2012-12-31 2011-12-31
负债
金额 比例 金额 比例 金额 比例 金额 比例
流动负债合计 66,777.35 65.96% 68,463.75 66.50% 53,015.54 81.94% 51,530.27 78.20%
短期借款 15,550.00 15.36% 11,900.00 11.56% 8,600.00 13.29% 16,016.56 24.31%
交易性金融负
- - - - 47.51 0.07% 20.99 0.03%
债
应付票据 0.00 0.00% 1,150.00 1.12% - - - -
应付账款 25,935.50 25.62% 30,839.60 29.96% 21,045.87 32.53% 16,827.76 25.54%
预收款项 5,238.12 5.17% 3,001.09 2.92% 4,338.62 6.71% 5,536.70 8.40%
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2014-3-31 2013-12-31 2012-12-31 2011-12-31
负债
金额 比例 金额 比例 金额 比例 金额 比例
应付职工薪酬 3,824.03 3.78% 7,574.58 7.36% 5,254.94 8.12% 4,494.40 6.82%
应交税费 956.92 0.95% -374.38 -0.36% -1,057.40 -1.63% 1,003.55 1.52%
应付利息 34.37 0.03% 63.45 0.06% 46.28 0.07% 72.48 0.11%
应付股利 96 0.09% 96.00 0.09% - - 2,886.54 4.38%
其他应付款 7,679.74 7.59% 5,557.52 5.40% 9,644.96 14.91% 3,127.23 4.75%
一年内到期的
5,752.82 5.68% 6,104.39 5.93% 3,366.89 5.20% 60.64 0.09%
非流动负债
其他流动负债 1,709.84 1.69% 2,551.49 2.48% 1,727.88 2.67% 1,483.43 2.25%
非流动负债合计 34,457.54 34.04% 34,487.67 33.50% 11,682.67 18.06% 14,361.62 21.80%
长期借款 19,538.52 19.30% 19,538.52 18.98% 9,842.90 15.21% 12,116.04 18.39%
专项应付款 10,736.36 10.61% 10,953.32 10.64% - - - -
其他非流动负
4,182.66 4.13% 3,995.83 3.88% 1,839.77 2.84% 2,245.58 3.41%
债
负债总计 101,234.89 100.00% 102,951.41 100.00% 64,698.22 100.00% 65,891.89 100.00%
2011 年末、2012 年末、2013 年末和 2014 年 3 月末，本公司流动负债分别
为 51,530.27 万元、53,015.54 万元、68,463.75 万元和 66,777.35 万元，占负债总
额的比例分别为 78.20%、81.94%、66.50%和 65.96%。报告期内，公司债务结构
与以流动资产为主的资产结构相匹配，规模适度。报告期内，公司负债呈总体增
长趋势，主要是因为公司业务规模的扩大，而不断扩大的负债又为公司的快速发
展提供了资金支持。
（1）流动负债
A、短期借款
2011 年末、2012 年末、2013 年末和 2014 年 3 月末，本公司短期借款分别
为 16,016.56 万元、8,600.00 万元、11,900.00 万元和 15,550.00 万元。2012 年末
短期借款较 2011 年末减少 7,416.56 万元，主要是由于公司当年归还短期借款金
额较大。2013 年末短期借款较 2012 年末增加 3,300 万元,2014 年 3 月末较 2013
年末短期借款增加 2,650 万元，主要原因为本年度子公司华尔泰生产规模不断扩
大，资金需求量逐步增加。
B、应付账款
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报告期内，本公司应付账款主要为公司购置原材料和工程设备的款项。2011
年末、2012 年末、2013 年末和 2014 年 3 月末，本公司应付账款分别为 16,827.76
万元、21,045.87 万元、30,839.60 万元和 25,935.50 万元。报告期各期末，公司应
付账款余额逐年增加，主要是由于：第一、报告期内，公司产销规模逐步扩大，
公司相应增加了库存备货，材料采购应付款也相应增加；第二、报告期内，公司
募投项目、自筹项目进入建设期，设备采购款、工程尾款等有所增加。2013 年
末应付账款较 2012 年末增加 9,793.73 万元，主要原因系子公司华尔泰本年结算
工程款较多所致。
C、预收款项
2011 年末、2012 年末、2013 年末和 2014 年 3 月末，本公司预收款项分别
为 5,536.70 万元、4,338.62 万元、3,001.09 万元和 5,238.12 万元。报告期各期末，
公司预收账款主要为客户按照合同约定向公司支付的销售账款。2011 年末预收
款项较大，主要是由于是当年非同一控制下合并增加的子公司华尔泰年末预收账
款金额较大。
D、其他应付款
2011 年末、2012 年末、2013 年末和 2014 年 3 月末，本公司其他应付款分
别为 3,127.23 万元、9,644.96 万元、5,557.52 万元和 7,679.74 万元。
2012 年末，其他应付款较 2011 年末增加 6,517.73 万元，主要是由于子公司
华尔泰收到安徽东至香隅化工园投资发展有限公司往来款 4,435.25 万元，系东至
县根据华尔泰化工投资进度给予的帮扶款；华尔泰公司资金较为紧张，在 2012
年 11 月从金瑞投资借得周转金，该款项于 2013 年 5 月偿还；金源化工对其少数
股东滁州森源投资有限公司其他应付款余额为 1,813.00 万元。
2013 年末，其他应付款较 2012 年末减少 4,087.44 万元，2014 年 3 月末，其
他应付款较 2013 年末增加 2,122.22 万元，主要是子公司华尔泰与安徽东至香隅
化工园投资发展有限公司的往来款减少和增加所致。
（2）非流动负债
A、长期借款
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2011 年末、2012 年末、2013 年末和 2014 年 3 月末，本公司长期借款分别
为 12,116.04 万元、9,842.90 万元、19,538.52 万元和 19,538.52 万元。2013 年末
长期借款增长较快的主要原因是，华尔泰公司发展迅速，长期资金需求较大。
B、专项应付款
2013 年末本公司专项应付款金额为 10,953.32 万元，2014 年 3 月末公司专项
应付款金额为 10,736.36 万元，主要系子公司金丰投资处于滁州市“清流河二期整
治工程”沿线需要整体拆迁，滁州市政府有关部门综合补偿金丰投资的土地搬迁
补偿款。
C、其他非流动负债
2011 年末、2012 年末、2013 年末和 2014 年 3 月末，本公司其他非流动负
债分别为 2,245.58 万元、1,839.77 万元、3,995.83 万元和 4,182.66 万元。报告期
内，本公司其他非流动负债余额主要为公司收到的化肥装置动力结构调整项目、
节能技术改造项目财政奖励、清洁生产工艺改造工程项目补助、国债专项补助、
清洁生产项目扩大内需补助资金、三聚氰胺项目补助等相关的政府补助。
3、现金流量分析
单位：万元
项目 2014 年 1-3 月 2013 年 2012 年 2011 年
经营活动产生的现金流量净额 115.49 21,210.60 26,784.83 -7,068.52
投资活动产生的现金流量净额 -6,020.08 -24,338.04 -46,319.33 -41,910.45
筹资活动产生的现金流量净额 2,563.41 8,015.00 -8,194.87 75,795.04
汇率变动的影响 0.004 -5.34 62.21 51.79
现金及现金等价物净增加额 -3,341.18 4,882.22 -27,667.16 26,867.87
（1）经营活动现金流
2011 年度、2012 年度、2013 年度和 2014 年 1-3 月，本公司经营活动产生的
现金流量净额分别为-7,068.52 万元、26,784.83 万元、21,210.60 万元和 115.49 万
元。2011 年度，公司经营活动现金流为负，主要是由于公司当年货款收取银行
承兑汇票较上年增长幅度较大，同时，公司当年市场销售规模不断扩大，销售成
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本相应增长导致经营活动现金流出较大所致。2012 年度、2013 年度，公司经营
活动现金流为正，三年平均为 13,642.30 万元。2014 年 1-3 月，经营活动产生的
现金流量净额较小的主要原因是，公司子公司华尔泰新投资项目刚刚开始经营，
对于存货和应收账款等运营资金占用较多导致。
（2）投资活动现金流
2011 年度、2012 年度、2013 年度和 2014 年 1-3 月的投资活动现金流净额分
别为-41,910.45 万元、-46,319.33 万元、-24,338.04 万元和-6,020.08 万元。公司报
告期投资活动现金流净额均为负数，主要是由于公司近年来构建固定资产和无形
资产的资本性支出逐年增大，主要项目包括金禾新污水处理项目、年产 5000 吨
安赛蜜项目、供热系统节能减排改造项目，60 万吨/年硫磺制酸、二氧化碳工程、
合成氨改造工程、PHC 工程项目、自筹项目年产 3 万吨三聚氰胺项目、10000 吨
/年新戊二醇项目、500 吨/日双氧水项目等。
（3）筹资活动现金流
2011 年度、2012 年度、2013 年度和 2014 年 1-3 月的筹资活动现金流净额分
别为 75,795.04 万元、-8,194.87 万元、8,015.00 万元和 2,563.41 万元。2011 年，
筹资活动产生的现金流量净额为正，主要是由于是公司当年发行股票募集资金所
致。2012 年度，筹资活动产生的现金流量净额为负，主要是由于分配股利、偿
付利息金额较大所致。2013 年度，筹资活动产生现金流为正，主要是由于公司
本年银行借款增多所致。
4、偿债能力分析
（1）主要偿债能力指标
指标 2014-3-31 2013-12-31 2012-12-31 2011-12-31
流动比率（倍） 2.05 2.12 2.58 2.93
速动比率（倍） 1.54 1.69 2.02 2.44
资产负债率 33.08% 33.69% 25.17% 26.41%
指标 2014 年 1-3 月 2013 年 2012 年 2011 年
息税折旧摊销前利润
8,870.41 38,874.33 33,898.16 31,199.76
（万元）
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利息保障倍数 13.96 39.09 59.08 36.16
注：流动比率＝流动资产/流动负债；
速动比率＝（流动资产－存货净额）/流动负债；
资产负债率＝总负债/总资产；
息税折旧摊销前利润＝利润总额+计入财务费用的利息支出+固定资产折旧+摊销；
利息保障倍数=息税前利润/计入财务费用的利息支出。
报告期各期末，本公司合并口径流动比率分别为 2.93、2.58、2.12 和 2.05，
速动比率分别为 2.44、2.02、1.69 和 1.54。本公司 2011 年末流动比例和速动比
例较高主要是由于 2011 年 7 月首次公开发行股票募集资金到位，截至 2011 年末
部分资金尚未使用。2012 年随着公司募集资金投入建设流动比率和速动比率出
现一定程度的下降，2013 年末和 2014 年 3 月末流动比率和速动比率略有下降，
主要原因为短期借款和应付账款增加较多所致。总体来看，公司资产流动情况良
好，短期偿债能力较强。
报告期各期末，本公司资产负债率分别为 26.41%、25.17%、33.69%和 33.08%，
报告期内资本结构较为稳健。2011 年末资产负债率较低主要是由于 2011 年 7 月
首次公开发行股票募集资金到位，截至 2011 年末部分资金尚未使用。2012 年末、
2013 年末公司资产负债率有所上升，主要系子公司华尔泰因发展需要，借入较
多的长期借款所致。
2011 年、2012 年、2013 年和 2014 年 1-3 月，本公司利息保障倍数分别为
36.16、59.08、39.09 和 13.96，利息保障倍数处于较高水平，公司营业规模扩大
过程中的现金回笼情况良好，外部融资渠道广泛，对公司债务利息偿付保障能力
较强。2011 年利息保障倍数较高主要是由于 2011 年 7 月首次公开发行股票募集
资金到位，公司当年债务融资规模较小。
（2）银行授信额度情况分析
公司在各大银行的资信情况良好，与国内主要商业银行一直保持长期的合作
伙伴关系，能够获得各银行的授信额度，间接债务融资能力较强，可以为本次公
司债券的及时偿付提供相应的保障性支持。
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5、盈利能力分析
（1）主营业务收入及其构成分析
①主营业务收入行业构成
报告期内，本公司合并口径下分行业主营收入情况如下表所示：
单位：万元
2013 年 2012 年 2011 年
项目
金额 比例 金额 比例 金额 比例
基础化工 241,017.72 81.59% 220,606.76 79.98% 175,479.36 77.11%
精细化工 50,382.63 17.06% 51,220.74 18.57% 52,094.90 22.89%
其他 4,001.75 1.35% 4,006.26 1.45% 0.00 0.00%
合计 295,402.09 100.00% 275,833.76 100.00% 227,574.26 100.00%
报告期内公司基础化工产品销售收入占主营业务收入的 75%-80%，为公司
收入的主要来源。2011 年、2012 年和 2013 年，公司基础化工产品收入为 175,479.36
万元、220,606.76 万元、241,017.72 万元，销售规模稳步增长。2011 年、2012 年
和 2013 年，公司精细化工产品销售收入为 52,094.90 万元、51,220.74 万元和
50,382.63 万元。报告期内公司精细化工产品销售收入占比逐渐下降，主要系受
安赛蜜等产品市场竞争影响，销售价格有所下降。
②主营业务收入地区构成
报告期内，本公司合并口径下分地区主营收入情况如下表所示：
单位：万元
2013 年 2012 年 2011 年
项目
金额 比例 金额 比例 金额 比例
内销 274,622.86 92.97% 255,134.18 92.50% 202,387.06 88.93%
外销 20,779.23 7.03% 20,699.58 7.50% 25,187.20 11.07%
合计 295,402.09 100.00% 275,833.76 100.00% 227,574.26 100.00%
由于公司基础化工产品运输成本较高，区域性明显，因此公司的销售主要以
国内市场为主，出口的主要为精细化工产品。2011 年、2012 年和 2013 年内销销
售收入分别为 202,387.06 万元、255,134.18 万元、274,622.86 万元，销售规模稳
1-120
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步扩大。
③主营业务收入产品构成
报告期内，本公司合并口径下分产品主营业务收入变动情况如下表所示：
单位：万元
2013 年 2012 年 2011 年
项目
金额 比例 金额 比例 金额 比例
安赛蜜 18,000.18 6.09% 16,556.14 6.00% 19,730.70 8.67%
乙基麦芽酚 23,459.21 7.94% 21,928.83 7.95% 22,796.04 10.02%
甲基麦芽酚 6,690.19 2.26% 8,746.32 3.17% 9,496.93 4.17%
硝酸 59,829.10 20.25% 55,484.25 20.12% 29,968.40 13.17%
液氨 33,351.64 11.29% 40,015.93 14.51% 28,898.86 12.70%
三聚氰胺 40,358.16 13.66% 25,731.03 9.33% 30,726.30 13.50%
新戊二醇 27,587.20 9.34% 22,992.24 8.34% 20,564.56 9.04%
碳铵 19,030.47 6.44% 17,389.66 6.30% 15,759.35 6.92%
季戊四醇 12,093.82 4.09% 12,202.99 4.42% 7,862.60 3.45%
甲醛 11,444.09 3.87% 13,010.39 4.72% 16,226.73 7.13%
浓硫酸 6,461.55 2.19% 6,864.59 2.49% 10,463.18 4.60%
甲醇 4,329.32 1.47% 6,036.67 2.19% 1,079.45 0.47%
蒸汽 3,997.69 1.35% 4,006.26 1.45% - -
双乙烯酮 3,573.05 1.21% 3,265.92 1.18% - -
发烟硫酸 105 2,811.16 0.95% 2,601.70 0.94% 2,024.68 0.89%
甲酸 3,044.43 1.03% 3,300.15 1.20% 2,991.36 1.31%
尿素 1,440.66 0.49% 644.09 0.23% 212.02 0.09%
甲酯 1,897.76 0.64% 1,109.46 0.40% - -
PHC 吡啶盐 1,536.69 0.52% 329.27 0.12% - -
二锌脂 1,945.53 0.66% 1,831.39 0.66% 1,487.96 0.65%
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2013 年 2012 年 2011 年
项目
金额 比例 金额 比例 金额 比例
甲酸钠 1,668.22 0.56% 2,165.82 0.79% 1,250.59 0.55%
二氧化硫 1,433.37 0.49% 1,342.81 0.49% 1,231.44 0.54%
双季戊四醇 1,294.01 0.44% 820.38 0.30% 805.39 0.35%
亚硝酸钠 1,055.94 0.36% 1,085.76 0.39% - -
其他 7,068.65 2.39% 6,371.71 2.31% 3,997.72 1.76%
总计 295,402.09 100.00% 275,833.76 100.00% 227,574.26 100.00%
本公司一直从事基础化工产品和精细化工产品的生产与销售。多年来，公司
结合自身装备优势、技术优势与多年形成的市场优势，强化产品结构调整，不断
丰富产品结构的多样性，在已有的基础化工和精细化工设备基础上，不断提高盈
利能力较强的产品比重，盈利能力保持在较高水平。2011 年、2012 年和 2013 年，
本公司实现主营业务收入分别为 227,574.26 万元、275,833.76 万元和 295,402.09
万元。2012 年公司主营业务收入增长较快，主要是由于：一方面，随着公司年
产 15 万吨浓硝酸项目、年产 5000 吨安赛蜜项目完工以及年产 3 万吨三聚氰胺项
目完工，公司产能进一步扩大，市场销售规模也不断扩大，销售收入增长同时结
转的销售成本相应增长；另一方面，公司 2011 年增资控股华尔泰，其利润表纳
入合并范围。2013 年公司主营业务收入较去年略有上升，主要是下游需求增加
所致。
④2013 年盈利能力同比分析
本公司 2013 年合并财务报表同比盈利指标如下：
单位：万元
项目 2013 年 2012 年
主营业收入（万元） 295,402.09 275,833.76
主营业成本（万元） 258,305.94 245,807.28
主营业务毛利率 12.56% 10.89%
营业利润（万元） 17,544.04 14,646.54
利润总额（万元） 18,682.37 15,520.25
净利润（万元） 15,529.65 13,391.98
2012 年、2013 年公司主营业务收入为 275,833.76 万元、295,402.09 万元，
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同比增长 19,568.33 万元；营业利润为 14,646.54 万元、17,544.04 万元，同比增
长 2,897.50 万元；利润总额为 15,520.25 万元、18,682.37 万元，同比增长 3,162.12
万元；净利润为 13,391.98 万元、15,529.65 万元，同比增加 2,137.67 万元；2013
年主营业务毛利率同比上升 1.67 个百分点。公司本年度盈利状况同比有所提升，
主要原因为 2013 年上半年开始宏观经济活动复苏向好，需求有所增加，和原材
料价格出现不同程度的下降所致。
（2）主营业务毛利及毛利率分析
①主营业务毛利行业构成
报告期内，本公司合并财务报表口径下主营业务毛利行业构成如下表所示：
单位：万元
2013 年 2012 年 2011 年
项目
金额 比例 金额 比例 金额 比例
基础化工 25,171.59 67.85% 17,527.14 58.37% 19,548.69 58.44%
精细化工 10,774.50 29.04% 11,765.65 39.18% 13,902.20 41.56%
其他 1,150.06 3.10% 733.68 2.44% 0.00 0.00%
合计 37,096.15 100.00% 30,026.47 100.00% 33,450.89 100.00%
报告期内，本公司合并财务报表分行业主营业务毛利率如下：
2013 年 2012 年 2011 年
项目
毛利率 增减 毛利率 增减 毛利率
基础化工 10.44% 2.50% 7.94% -3.20% 11.14%
精细化工 21.39% -1.58% 22.97% -3.72% 26.69%
其他 28.74% 10.43% 18.31% - -
综合 12.56% 1.67% 10.89% -3.81% 14.70%
2011 年、2012 年和 2013 年，公司基础化工产品毛利为 19,548.69 万元、
17,527.14 万元、25,171.59 万元。2012 年基础化工产品毛利下降，主要系受宏观
经济影响，下游市场需求减弱，销售价格下降。2013 年毛利回升，主要系 2013
年上半年公司生产主要原材料煤、糠醛等价格下降所致。2011 年、2012 年和 2013
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年，公司精细化工产品毛利为 13,902.20 万元、11,765.65 万元、10,774.50 万元。
报告期内精细化工产品毛利率呈下降趋势，主要系安赛蜜等产品市场竞争所致。
②主营业务毛利地区构成
报告期内，本公司合并财务报表口径下主营业务毛利地区构成如下表所示：
单位：万元
2013 年 2012 年 2011 年
项目
金额 比例 金额 比例 金额 比例
内销 33,669.09 90.76% 25,017.38 83.32% 28,786.17 86.06%
外销 3,427.06 9.24% 5,009.09 16.68% 4,664.72 13.94%
合计 37,096.15 100.00% 30,026.47 100.00% 33,450.89 100.00%
报告期内，本公司合并财务报表分地区主营业务毛利率如下：
2013 年 2012 年 2011 年
项目
毛利率 增减 毛利率 增减 毛利率
内销 12.26% 2.45% 9.81% -4.42% 14.22%
外销 16.49% -7.71% 24.20% 5.68% 18.52%
综合 12.56% 1.67% 10.89% -3.81% 14.70%
2011 年、2012 年和 2013 年，公司内销产品毛利为 28,786.17 万元、25,017.38
万元、33,669.09 万元。公司外销产品毛利为 4,664.72 万元、5,009.09 万元、3,427.06
万元。公司外销产品主要为精细化工产品，其毛利呈下降趋势。
③主营业务毛利产品构成
报告期内，本公司合并财务报表口径下主营业务毛利产品构成如下表所示：
单位：万元
2013 年 2012 年 2011 年
产品名称
金额 比例 金额 比例 金额 比例
三聚氰胺 7,325.34 19.75% 5,040.41 16.79% 3,615.34 10.81%
硝酸 8,698.72 23.45% 6,187.49 20.61% 7,044.26 21.06%
液氨 1,543.59 4.16% 3,218.51 10.72% 3,022.15 9.03%
乙基麦芽酚 7,596.25 20.48% 6,372.14 21.22% 7,031.17 21.02%
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新戊二醇 3,673.86 9.90% 835.78 2.78% 901.00 2.69%
安赛蜜 780.60 2.10% 2,927.12 9.75% 4,147.72 12.40%
甲醛 -179.36 -0.48% -374.06 -1.25% 246.27 0.74%
碳铵 -21.52 -0.06% 77.24 0.26% 345.09 1.03%
浓硫酸 307.54 0.83% 237.25 0.79% 1,955.58 5.85%
甲基麦芽酚 2,289.94 6.17% 2,682.85 8.93% 2,715.69 8.12%
季戊四醇 -610.80 -1.65% -760.00 -2.53% 45.22 0.14%
甲醇 -560.08 -1.51% -1,355.01 -4.51% -548.30 -1.64%
蒸汽 1,146.00 3.09% 733.68 2.44% - -
双乙烯酮 -265.64 -0.72% -157.52 -0.52% - 0.00%
发烟硫酸 105 1,142.69 3.08% 727.66 2.42% 485.50 1.45%
甲酸 469.65 1.27% 254.95 0.85% -148.32 -0.44%
尿素 97.82 0.26% 44.32 0.15% -2.59 -0.01%
甲酯 -31.57 -0.09% 8.13 0.03% - -
PHC 吡啶盐 82.68 0.22% -20.34 -0.07% - -
二锌脂 85.37 0.23% 51.07 0.17% -17.65 -0.05%
甲酸钠 51.57 0.14% 52.21 0.17% 51.76 0.15%
二氧化硫 1,076.44 2.90% 766.00 2.55% 562.97 1.68%
双季戊四醇 -72.09 -0.19% -3.27 -0.01% 68.27 0.20%
亚硝酸钠 335.16 0.90% 329.53 1.10% - -
其他 2,133.99 5.75% 2,150.34 7.16% 1,929.74 5.77%
合计 37,096.15 100.00% 30,026.48 100.00% 33,450.88 100.00%
报告期内，本公司合并财务报表口径下分产品主营业务毛利率如下表所示：
2013 年 2012 年 2011 年
项目
毛利率 增减 毛利率 增减 毛利率
三聚氰胺 18.15% -1.44% 19.59% 7.82% 11.77%
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硝酸 14.54% 3.39% 11.15% -12.35% 23.51%
液氨 4.63% -3.41% 8.04% -2.41% 10.46%
乙基麦芽酚 32.38% 3.32% 29.06% -1.79% 30.84%
新戊二醇 13.32% 9.68% 3.64% -0.75% 4.38%
安赛蜜 4.34% -13.34% 17.68% -3.34% 21.02%
甲醛 -1.57% 1.31% -2.88% -4.39% 1.52%
碳铵 -0.11% -0.55% 0.44% -1.75% 2.19%
浓硫酸 4.76% 1.30% 3.46% -15.23% 18.69%
甲基麦芽酚 34.23% 3.56% 30.67% 2.08% 28.60%
季戊四醇 -5.05% 1.18% -6.23% -6.81% 0.58%
甲醇 -12.94% 9.51% -22.45% 28.35% -50.79%
蒸汽 28.67% 10.36% 18.31% - -
双乙烯酮 -7.43% -2.61% -4.82% - -
发烟硫酸 105 40.65% 12.68% 27.97% 3.99% 23.98%
甲酸 15.43% 7.70% 7.73% 12.68% -4.96%
尿素 6.79% -0.09% 6.88% 8.10% -1.22%
甲酯 -1.66% -2.39% 0.73% - -
PHC 吡啶盐 5.38% 11.56% -6.18% - -
二锌脂 4.39% 1.60% 2.79% 3.97% -1.19%
甲酸钠 3.09% 0.68% 2.41% -1.73% 4.14%
二氧化硫 75.10% 18.06% 57.04% 11.33% 45.72%
双季戊四醇 -5.57% -5.17% -0.40% -8.88% 8.48%
亚硝酸钠 31.74% 1.39% 30.35% - -
其他 30.19% -3.56% 33.75% -14.52% 48.27%
主营业务毛利率 12.56% 1.67% 10.89% -3.81% 14.70%
2011 年、2012 年和 2013 年，本公司实现毛利分别为 33,450.88 万元、30,026.48
万元和 37,096.15 万元；毛利率分别为 14.70%、10.89%和 12.56%。2012 年度公
司毛利率下降较多，主要是由于当年基础化工产品普遍价格下降，特别是硝酸价
格较 2011 年价格下降幅度较大，导致硝酸的毛利率下降 12.35%。2013 年以来，
公司生产主要原材料价格有所下降，块煤采购均价由 2012 年的 1,330.33 元/吨下
降至 1,120.95 元/吨，糠醛从 8,705.23 元/吨下降至 7,489.28 元/吨，而产品销售价
格变动不大，因此公司的毛利率有所回升。
除硝酸外，本公司毛利主要来自于三聚氰胺和乙基麦芽酚。三聚氰胺 2011
年、2012 年和 2013 年毛利率分别为 11.77%、19.59%和 18.15%，乙基麦芽酚 2011
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年、2012 年和 2013 年毛利率分别为 30.84%、29.06%和 32.38%，基本保持稳定。
同行业上市公司中与公司业务类似的企业包括昌九生化、扬农化工、中粮生
化、湖北宜化、天茂集团等，虽然公司所属行业各上市公司生产的产品不完全相
同，但可以从主营业务毛利率与同行业上市公司作对比分析，具体情况如下：
公司名称 2013 年度 2012 年度 2011 年度
昌九生化 7.68% 3.94% 2.71%
扬农化工 20.98% 18.20% 16.72%
中粮生化 9.36% 10.15% 9.41%
湖北宜化 14.70% 19.73% 18.89%
天茂集团 -0.99% 3.40% 1.94%
发行人 12.56% 10.89% 14.70%
从上表可以看出，发行人主营业务毛利率水平在同行业上市公司中，处于中
上水平。公司综合经营基础化工产品和食品添加剂类精细化工产品，较单独经营
基础化工或者单独经营精细化工的同行业上市公司而言，具有较强的抗风险能
力。
（3）营业外收入分析
2011 年、2012 年和 2013 年，本公司合并财务报表口径下营业外收入变化情
况如下表所示：
单位：万元
科目 2013 年度 2012 年度 2011 年度
非流动资产处置利得合计 1.90
其中：固定资产处置利得 1.90
政府补助 2,454.62 993.16 675.05
合并成本小于取得被购买方可辨认净资
- - 60.09
产公允价值份额的差额
赔款收入 20.98 47.00 9.98
其他 26.39 28.98 4.11
合计 2,503.90 1,069.14 749.23
（4）净利润及净利润率分析
最近三年及一期本公司合并财务报表口径下净利润变化情况如下表所示：
单位：万元
2014 年 1-3 月 2013 年度 2012 年度 2011 年度
金额 同比增 金额 增长率 金额 增长率 金额
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长率
归属于母公司股东的净利
3,568.28 1.95% 14,607.42 7.80% 13,550.97 -27.14% 18,597.45
润
归属于母公司股东的扣除
3,200.31 4.13% 14,042.75 15.02% 12,208.88 -31.97% 17,946.60
非经常性损益后的净利润
2012 年度归属于母公司股东的净利润较 2011 年度下降 27.14%，主要是由于
2012 年度营业成本增加，较 2011 年度增长 26.66%，公司的几种主要产品合成氨、
浓硝酸、安赛蜜毛利率下滑，同时由于公司当年产销规模扩大，运输装卸费以及
销售人员工资相应增长，导致销售费用本年金额比上年金额增长 47.72%，因此
公司在当年营业收入增加的情况下净利润呈现下降。2013 年度归属于母公司股
东的净利润有所回升，主要是由于下游需求状况的企稳以及原材料价格的下降。
2014 年 1-3 月归属于母公司股东的净利润比 2013 年同期略有增长，主要还是受
益于国内经济的见底回稳。
（二）母公司财务报表分析
1、资产负债结构分析
（1）资产分析
最近三年，母公司的主要资产结构如下：
单位：万元
2014 年 3 月 31 日 2013 年 12 月 31 日 2012 年 12 月 31 日 2011 年 12 月 31 日
项目
金额 比例 金额 比例 金额 比例 金额 比例
流动资产合
110,210.08 52.11% 109,647.42 52.44% 103,313.34 51.35% 106,201.22 54.69%
计
货币资金 45,584.61 21.55% 44,888.48 21.47% 40,895.15 20.32% 45,487.94 23.42%
应收票据 16,449.76 7.78% 23,913.79 11.44% 30,072.98 14.95% 28,623.81 14.74%
应收账款 12,087.06 5.72% 6,363.10 3.04% 6,463.07 3.21% 5,750.15 2.96%
预付款项 5,277.53 2.50% 3,888.42 1.86% 2,808.48 1.40% 7,825.43 4.03%
应收利息 334.06 0.16% 178.90 0.09% 84.78 0.04% 77.53 0.04%
其他应收款 1,907.88 0.90% 1,795.44 0.86% 2,100.19 1.04% 2,221.92 1.14%
存货 18,569.11 8.78% 18,532.26 8.86% 20,531.14 10.20% 16,214.43 8.35%
其他流动资
10,000.00 4.73% 10,087.03 4.82% 357.55 0.18% - -
产
非流动资产
101,281.68 47.89% 99,459.73 47.56% 97,897.78 48.65% 87,997.44 45.31%
合计
持有至到期
0.00 0.00% - - 2,000.00 0.99% - -
投资
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2014 年 3 月 31 日 2013 年 12 月 31 日 2012 年 12 月 31 日 2011 年 12 月 31 日
项目
金额 比例 金额 比例 金额 比例 金额 比例
长期股权投
33,121.48 15.66% 33,120.27 15.84% 33,120.95 16.46% 33,090.13 17.04%
资
固定资产 56,639.90 26.78% 58,281.46 27.87% 57,650.84 28.65% 44,651.66 22.99%
在建工程 2,349.93 1.11% 868.31 0.42% 820.66 0.41% 5,025.28 2.59%
工程物资 33.75 0.02% 11.48 0.01% 1.72 0.00% 506.59 0.26%
无形资产 3,183.71 1.51% 3,245.41 1.55% 3,467.57 1.72% 3,680.37 1.90%
长期待摊费
89.29 0.04% 90.58 0.04% 15.98 0.01% 207.77 0.11%
用
递延所得税
722.45 0.34% 797.74 0.38% 820.06 0.41% 835.64 0.43%
资产
其他非流动
5141.15 2.43% 3,044.47 1.46%
资产
资产总额 211,491.68 100.00% 209,107.15 100.00% 201,211.12 100.00% 194.198.66 100.00%
最近三年母公司的总资产规模持续稳定增长，主要原因系公司整体业务的稳
定增长，经营规模的不断扩大。
从资产结构看，流动资产占比较高，2011 年末、2012 年末、2013 年末和 2014
年 3 月末，流动资产占总资产比重分别为 54.69%、51.35%、52.44%和 52.11%，
非流动资产占总资产比重分别为 45.31%、48.65%、47.56%和 47.89%，报告期内
资产结构基本保持稳定。
截至 2011 年末、2012 年末、2013 年末和 2014 年 3 月末，母公司货币资金
余额分别为 45,487.94 万元、40,895.15 万元、44,888.48 万元和 45,584.61 万元，
基本保持稳定，为公司的生产经营提供了良好的流动性支持。
2011 年末、2012 年末、2013 年末和 2014 年 3 月末，母公司应收票据分别
为 28,623.81 万元、30,072.98 万元、23,913.79 万元和 16,449.76 万元。2013 年末
和 2014 年 3 月末，公司应收票据下降主要由于公司较多采用应收票据背书方式
支付货款所致。
2011 年末、2012 年末、2013 年末和 2014 年 3 月末，母公司存货金额分别
为 16,214.43 万元、20,531.14 万元、18,532.26 万元和 18,569.11 万元，报告期内
母公司存货基本保持稳定。
2011 年末、2012 年末、2013 年末和 2014 年 3 月末，母公司长期股权投资
分别为 33,090.13 万元、33,120.95 万元、33,120.27 万元和 33,121.48 万元。2012
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年末较 2011 年末增加 30.82 万元，主要是由于增资来安县金晨包装实业有限公
司所致；2013 年较 2012 年末减少 0.68 万元，主要是由于对来安县金晨包装实业
有限公司采用权益法核算，其损益变化的调整。
2011 年末、2012 年末、2013 年末和 2014 年 3 月末，母公司固定资产账面
价值分别为 44,651.66 万元、57,650.84 万元、58,281.46 万元和 56,639.90 万元，
2012 年固定资产上涨较多，主要是由于在建工程部分项目完工转固金额增加所
致。
（2）负债分析
单位：万元
2014 年 3 月 31 日 2013 年 12 月 31 日 2012 年 12 月 31 日 2011 年 12 月 31 日
项目
金额 比例 金额 比例 金额 比例 金额 比例
流动负债合计 27,040.90 89.15% 29,145.77 89.67% 27,365.53 79.25% 27,776.90 74.32%
短期借款 1,850.00 6.10% 100.00 0.31% 1,000.00 2.90% 5,000.00 13.38%
交易性金融负
- - 0.00 0.00% 47.51 0.14% 20.99 0.06%
债
应付票据 0.00 0.00% 1,000.00 3.08% - - - -
应付账款 15,523.78 51.18% 16,051.58 49.38% 15,130.15 43.81% 11,225.63 30.04%
预收款项 1,483.11 4.89% 1,363.00 4.19% 4,939.05 14.30% 5,559.17 14.88%
应付职工薪酬 2,901.65 9.57% 5,633.64 17.33% 3,928.73 11.38% 3,375.46 9.03%
应交税费 5.23% 723.92 2.23% -892.00 -2.58% 1,151.39 3.08%
1,586.84
应付利息 9.88 0.03% 8.88 0.03% 14.17 0.04% 35.44 0.09%
其他应付款 38.89 0.13% 135.08 0.42% 98.75 0.29% 13.88 0.04%
一年内到期的
2,060.64 6.79% 2,060.64 6.34% 1,560.64 4.52% 60.64 0.16%
非流动负债
其他流动负债 1,586.13 5.23% 2,069.03 6.37% 1,538.55 4.46% 1,334.30 3.57%
非流动负债合
3,292.42 10.85% 3,358.27 10.33% 7,166.47 20.75% 9,595.51 25.68%
计
长期借款 2,424.45 7.99% 2,424.45 7.46% 5,485.09 15.88% 7,545.73 20.19%
其他非流动负
867.97 2.86% 933.82 2.87% 1,681.38 4.87% 2,049.78 5.48%
债
负债合计 30,333.32 100.00% 32,504.04 100.00% 34,532.00 100.00% 37,372.41 100.00%
报告期内母公司负债总额分别为 37,372.41 万元、34,532.00 万元、32,504.04
万元和 30,333.32 万元。从负债结构看，流动负债占负债总额的比重较高，2011
年末、2012 年末、2013 年末和 2014 年 3 月末，流动负债占比分别为 74.32%、
79.25%、89.67%和 89.15%，占比逐年增加，而流动负债中应付账款、预收款项
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等比重较高。
2011 年末、2012 年末、2013 年末和 2014 年 3 月末，母公司短期借款分别
为 5,000.00 万元、1,000.00 万元、100.00 万元和 1,850.00 万元。2012 年末和 2013
年末，母公司短期借款不断减少的主要原因是母公司首次公开发行后主要采用募
集资金暂时补充流动资金的方式融资，对于短期借款的需求减少。
报告期内，母公司应付账款主要为应付材料款，设备、工程尾款以及设备保
证金。2011 年末、2012 年末、2013 年末和 2014 年 3 月末，母公司应付账款分
别为 11,225.63 万元、15,130.15 万元、16,051.58 万元和 15,523.78 万元。2011 年
末至 2013 年末，公司应付账款余额整体呈上升趋势，主要是由于随着公司产销
规模扩大，公司相应增加了原材料备货、设备采购。
2011 年末、2012 年末、2013 年末和 2014 年 3 月末，母公司长期借款分别
为 7,545.73 万元、5,485.09 万元、2,424.45 万元和 2,424.45 万元。2012 年末、2013
年末和 2014 年 3 月末，母公司长期借款逐渐减少，主要是由于报告期内，公司
募投项目逐步完工投入使用，专门借款减少。
2、现金流量分析
单位：万元
项目 2014 年 1-3 月 2013 年度 2012 年度 2011 年度
经营活动产生的现金流量净额 2,665.38 31,682.75 21,083.17 -6,056.59
投资活动产生的现金流量净额 -3,653.75 -19,539.37 -16,189.24 -41,186.93
筹资活动产生的现金流量净额 1,684.50 -8,081.45 -9,302.00 73,597.16
现金及现金等价物净增加额 696.13 4,054.64 -4,345.82 26,405.43
（1）经营活动现金流
2011 年度、2012 年度、2013 年度和 2014 年 1-3 月，公司经营活动产生的现
金流量净额分别为-6,056.59 万元、21,083.17 万元、31,682.75 万元和 2,665.38 万
元。
2011 年度，公司经营活动现金流为负，主要是由于公司当年货款收取银行
承兑汇票较上年增长幅度较大，同时，公司当年市场销售规模不断扩大，销售成
本相应增长导致经营活动现金流出较大。2012 年度、2013 年度和 2014 年 1-3 月，
公司经营活动现金流为正，主要是由于公司产销规模扩大且回款良好。
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（2）投资活动现金流
2011 年度、2012 年度、2013 年度和 2014 年 1-3 月，公司投资活动产生的现
金流量净额分别为-41,186.93 万元、-16,189.24 万元、-19,539.37 万元和-3,653.75
万元。
公司报告期投资活动现金流净额均为负数，主要是由于公司近年来构建固定
资产和无形资产的资本性支出逐年增大。
（3）筹资活动现金流
2011 年度、2012 年度、2013 年度和 2014 年 1-3 月，公司筹资活动产生的现
金流量净额分别为 73,597.16 万元、-9,302.00 万元、-8,081.45 万元和 1,684.50 万
元。
2011 年，筹资活动产生的现金流量净额为正，主要是由于是公司当年发行
股票募集资金所致。2012 年度、2013 年度和 2014 年 1-3 月，筹资活动产生的现
金流量净额为负，主要是由于分配股利、偿付利息金额较大所致。
3、偿债能力分析
（1）主要偿债能力指标
指标 2014 年3 月31日 2013 年12 月31 日 2012 年12 月31 日 2011 年12 月31 日
流动比率 4.07 3.76 3.78 3.82
速动比率 3.39 3.13 3.03 3.24
资产负债率 14.34% 15.54% 17.16% 19.24%
截至 2011 年末、2012 年末、2013 年末和 2014 年 3 月末，母公司流动比率
分别为 3.82、3.78、3.76 和 4.07，速动比率分别为 3.24、3.03、3.13 和 3.39，公
司短期偿债能力较强。
截至 2011 年末、2012 年末、2013 年末和 2014 年 3 月末，母公司资产负债
率分别为 19.24%、17.16%、15.54%和 14.34%，资产负债率整体处于合理水平，
报告期内资本结构较为稳健。
（2）母公司偿债能力保证
母公司为合并报表营业收入的主要来源，2011 年、2012 年、2013 年和 2014
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年 1-3 月，母公司实现营业收入分别为 190,787.99 万元、181,182.05 万元、
186,053.60 万元和 48,097.91 万元，占合并营业收入的比重分别为 83.50%、65.11%、
62.49%和 63.27%，占比均超过 60%。
第一，母公司具有较强的盈利能力，2011 年、2012 年、2013 年和 2014 年
1-3 月，母公司实现净利润 17,988.81 万元、14,522.25 万元、14,653.00 万元和
4,663.77 万元。
第二，由于经营主要业务的各子公司均为上市公司下属的控股子公司，母公
司对其具有绝对控制能力，可通过下属子公司分红的方式确保偿债能力。
第三，母公司在各大银行等金融机构的资信情况良好，与其一直保持长期合
作伙伴关系，获得较高的授信额度，间接债务融资能力较强。如债券到期需偿付
本息时公司短期资金不足，本公司可向银行借入流动资金贷款以保证足额偿付。
（三）盈利能力的可持续性
公司精细化工与基础化工两个业务方向并重和延伸产业链循环经济的发展
战略是公司可持续盈利能力的根本保障。
公司主要业务包括精细化工和基础化工两部分，两个业务单元既独立又协
同。独立性体现在两种产品业务周期的独立上面，公司精细化工产品主要为食品
添加剂，该类产品有其内生性增长的规律，基本不受宏观经济波动性的影响，不
会随着宏观经济的扩张而出现需求的暴增，也不会随着宏观经济的紧缩而出现需
求的急剧减少，精细化工业务的存在有利于公司能够守住增长的“底线”；协同性
体现在基础化工生产线拥有完整的蒸汽、电力等辅助生产系统，精细化工产业能
够充分利用公司的辅助生产和余热回收系统，从而降低了生产成本，使精细化工
产品具有明显的竞争优势。两个业务单元相互协同、相互促进，使公司具有较强
的可持续盈利能力。
公司在基础化工业务单元具有延伸产业链和循环经济的特点和优势，通过主
要原材料—煤炭，制造出下游合成氨、甲醇、硝酸、尿素、三聚氰胺、碳酸氢铵
等各类基础化工产品，根据市场价格的变化情况既可用作下一步产品的原材料，
又可用作成品对外出售。延伸产业链和循环经济有利于公司在一定程度上抵御基
础化工的强周期性，保持较强的可持续盈利能力。
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安徽金禾实业股份有限公司 公司债券募集说明书
随着本次公司债券的发行完成，公司的资本实力得到加强，有利于进一步发
挥上述两个战略的优势。公司将进一步改革和完善管理体制，建立更富有激励性
的公司管理模式，不断挖掘与巩固新的利润增长点，提升股东价值，实现公司盈
利的持续增长。
七、 本次发行后公司资产负债结构的变化
本次债券发行完成后将引起本公司资产负债结构的变化。假设本公司的资产
负债结构在以下假设条件的基础上产生变动：
1、相关财务数据模拟调整的基准日为 2014 年 3 月 31 日；
2、假设本次债券的募集资金净额为 2 亿元，即不考虑融资过程中所产生的
相关费用；
3、假设本次债券募集资金净额 2 亿元计入 2014 年 3 月 31 日的资产负债表；
4、假设本次债券募集资金净额 2 亿元中拟用 9,700 万元调整公司债务结构，
4.03 亿元补充公司流动资金；
5、假设本次债券于 2014 年 3 月 31 日完成发行，并按计划使用完毕。
基于上述假设，本次债券发行对公司资产负债结构的影响如下表：
（一）合并报表资产负债结构变化
项目 债券发行前 债券发行后（模拟） 模拟变动额
资产负债率 33.08% 37.18% 4.10 个百分点
流动负债占负债总
65.91% 56.15% -9.76 个百分点
额的比例
流动比率 2.53 4.03 1.50
（二）母公司报表资产负债结构变化
项目 债券发行前 债券发行后（模拟） 模拟变动额
资产负债率 14.34% 18.31% 3.97 个百分点
流动负债占负债总 89.10% 83.50% -5.60 个百分点
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项目 债券发行前 债券发行后（模拟） 模拟变动额
额的比例
流动比率 4.07 5.98 1.92
本次债券发行是公司通过资本市场直接融资渠道募集资金，加强资产负债结
构管理的重要举措之一。本次募集资金将成为公司中、长期资金的来源之一，使
本公司的资产负债期限结构和部分偿债能力指标得以优化，降低了公司合并口径
和母公司口径流动负债比例，合并口径和母公司口径流动比率也得到显著改善，
短期偿债能力增强，从而为本公司资产规模和业务规模的均衡发展，以及利润增
长打下良好的基础。
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第九节 本次募集资金运用
一、 本次债券募集资金数额
根据《试点办法》的相关规定，结合本公司财务状况及未来资金需求，经本
公司第三届董事会第四次会议审议通过，并经本公司 2013 年第一次临时股东大
会批准，本公司向中国证监会申请发行规模不超过人民币 5 亿元的公司债券。
本次债券发行规模为 2 亿元（含 2 亿元）。
二、 募集资金运用计划
（一）总体募集资金运用计划
经本公司 2013 年第一次临时股东大会批准，本次债券募集资金扣除发行费
用后，用于偿还公司及其下属子公司银行贷款，调整公司债务结构；剩余资金
用于补充流动资金，改善公司资金状况。
（二）本次公司债券募集资金投向
1、偿还银行贷款、优化债务结构
在选择拟偿还的银行借款时，本公司考虑的基本原则是可以最大程度的优
化本公司债务结构、降低本公司财务成本。公司拟使用募集资金中的 9,700 万元
偿还公司银行贷款，初步计划如下：
序号 贷款主体 借款银行 借款到期日 借款金额（万元）
1. 华尔泰 工商银行东至支行 2013 年 10 月 1,000.00
2. 华尔泰 工商银行东至支行 2013 年 11 月 1,600.00
3. 华尔泰 工商银行东至支行 2013 年 11 月 2,000.00
4. 华尔泰 工商银行东至支行 2014 年 1 月 1,100.00
5. 华尔泰 工商银行东至支行 2014 年 6 月 1,000.00
6. 华尔泰 中国银行东至分行 2014 年 8 月 3,000.00
合计 - 9,700.00
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若募集资金到位时间与公司预计不符，将本着有利于优化债务结构、尽可
能节省公司利息费用的原则灵活安排偿还所借银行贷款。
2、补充流动资金，改善资金状况
公司拟将本次募集资金中偿还银行贷款以及扣除承销费用以后的剩余募集
资金用于补充公司流动资金。公司所处行业的以下特征导致其对流动资金要求较
高：
（1）公司行业规模效应明显，流动资金占用大
公司主要从事精细化工产品和基础化工产品的生产和销售业务，具有丰富的
产品系列。随着下游食品工业的发展，近年来安赛蜜等产品全球市场需求迅速增
加，为把握市场机遇，巩固并提升公司的市场地位，公司需要加大资金投入，扩
大生产与销售规模。目前公司已逐步成为安赛蜜和甲、乙基麦芽酚全球最大供应
商，产品的市场占有率不断提高。
另一方面，基础化工产业的工艺技术相对成熟，产品利润空间较小，产能规
模较大的企业，成本优势明显，生产中节能降耗能力更强、空间更大。资金密集、
规模经济的行业特点同样要求公司进行产业规模的扩张，随着公司5,000吨安赛
蜜项目和公司子公司华尔泰化工的年产15万吨硝酸项目、年产60万吨浓硫酸项
目、年产3万吨三聚氰胺项目在2012年下半年和2013年下半年陆续投产，公司对
于补充流动资金存在较大的需求。
（2）基础化工行业存在波动性
公司所处的基础化工行业具有较强的周期性。公司生产所需原材料主要为原
料煤、燃料煤、糠醛等煤与石化加工产品，与原油、煤等大宗能源产品联动性强，
价格受国际、国内宏观经济变化和供求关系等多种因素的影响。公司基础化工产
品下游行业包括工业、农业、房地产业等国民经济的各个主要领域，易受宏观经
济、下游工业、农业等市场需求的影响，周期性较强。如2012年全年受宏观经济
持续影响，下游企业需求不旺，导致公司基础化工产品的销售价格较往年存在不
同程度的下降。
公司所处行业也存在一定的季节性。碳酸氢铵、尿素等化肥产品，主要用于
农业生产，农业生产的季节性决定了化肥产品销售存在一定的季节性，一般每年
1-137
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的1-3月为淡季；三聚氰胺和甲醛产品，主要应用于人造板制造过程中粘合剂的
配制，如气温过高，制造人造板过程中使用粘合剂较难控制，所以三聚氰胺和甲
醛在夏季销售可能会受到一定影响。
上述行业的周期性和季节性因素导致公司需要预留一定数量的流动资金以
应对公司正常的经营需求。
（3）与同行业上市公司相比，公司的营运资金配置比例偏低
近年来公司销售规模不断扩大，公司的营业收入总体呈上升趋势，营业收入
的增加必将伴随着对资金需求的自然增长。截至2013年6月30日，公司合并报表
口径的流动资金为4.51亿元。
公司流动资金中一部分为2011年IPO剩余募集资金，原定于投向“年产20万吨
硝酸铵钙项目”。该项目由年产16.5万吨浓硝酸原料项目和年产20万吨硝酸铵钙
项目组成，其中，年产16.5万吨浓硝酸项目已于2011年3月末建成投产并形成单
独产品产生经济效益。后续硝酸铵钙产品因市场原因其可行性发生重大变化，无
法继续实施。为适应市场变化、提高募集资金使用效率，结合公司发展战略调整
及生产经营的实际情况，2013年9月26日，公司2013年第一次临时股东大会审议
通过了《关于变更部分募集资金投资用途的议案》，拟将募集资金投资项目“年产
20万吨硝酸铵钙项目”后续硝酸铵钙产品项目部分终止，变更为“年产15万吨双氧
水项目”，该项目计划总投资16,895.99万元，预计年内开工建设。
剔除该部分资金，截至2013年6月30日的剩余流动资金仅为2.82亿元。与可
比上市公司相比流动资金配置比例偏低。同行业相似规模上市公司2013年6月末
流动资金状况如下：
可比公司名称 流动资金/流动资产 流动资金/总资产 流动资金/营业收入
中粮生化 13.26% 3.95% 0.07
扬农化工 67.10% 52.26% 1.15
天茂集团 23.99% 4.33% 0.22
四川美丰 46.46% 18.88% 0.27
可比公司平均 37.70% 19.86% 0.43
发行人（剔除“年产
15 万吨双氧水项目” 21.92% 10.46% 0.19
所需资金后）
根据上表，公司2013年6月末营运资金与流动资产的比例相对可比其他上市
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安徽金禾实业股份有限公司 公司债券募集说明书
公司数据而言较小，因此公司拟通过公开发行公司债券，将扣除承销费等费用及
偿还银行贷款后的募集资金净额用于补充流动资金，改善公司资金状况，保障公
司生产经营平稳运行，不断应对市场竞争并保持竞争优势。
（4）补充流动资金有利于实现业务目标
公司2012年实现营业收入27.83亿元，根据2012年化工行业平均毛利率
17.82%、平均存货周转率5.35、平均应收账款周转率14.08，假设市场环境和经营
效率不变，初步简单匡算，公司较为理想的流动资金需求约为6.25亿元。
（27.83/14.08+27.83*[1-17.82%]/5.35）；每增加5亿元营业收入，需要额外流动资
金约1.12亿元。本次公开发行公司债券补充流动资金，有利于公司原有的业务目
标及未来业务目标的实现。
3、募集资金不会用于房地产投资
公司的主营业务为精细化工产品和基础化工产品的生产与销售，未来的业务
发展和战略目标仍然是围绕着化工行业，大力推广循环经济、低碳经济，努力开
发新型的环保型、节约型、低能耗无污染的化工产品项目，在化工行业做深、做
精、做细。本次发行公司债券所募集的资金不会用于房地产项目。
三、 募集资金运用对发行人财务状况的影响
假设本公司相关财务数据模拟调整的基准日为 2014 年 3 月 31 日；不考虑融
资过程中产生的所有由本公司承担的相关费用，本次债券募集资金净额为 2 亿
元；按上述计划调整公司债务结构及补充公司流动资金。
基于上述假设，本次债券发行对本公司财务状况的影响如下：
（一）优化公司债务结构
截至 2014 年 3 月 31 日止，合并报表口径下的负债结构中，流动负债占总负
债的比例较高，本次债券发行完成且根据上述募集资金运用计划予以执行后，公
司长期债务融资比例预计有较大幅度的提高，公司的债务结构和融资结构将得到
优化，更好地实现与资产管理的匹配。
（二）提升短期偿债能力
本次债券发行完成且根据上述募集资金运用计划予以执行后，公司合并财务
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报表的流动比率预计会出现上升，本公司流动资产对于流动负债的覆盖能力将得
到提升，短期偿债能力从而得以增强。
（三）稳定财务成本
本次发行固定利率的公司债券，有利于发行人稳定公司的财务成本，避免
由于贷款利率上升带来的财务风险。同时，公司获得长期稳定的经营资金，减
轻了短期偿债压力，获得持续稳定的发展。
（四）拓宽融资渠道
随着我国债券市场容量的不断扩大，资本市场投融资体系的不断规范和完
善，公司债券以其期限长、成本低的特点，已经成为上市公司的重要融资方式之
一。本公司业务规模和营运范围不断扩大，对资金的需求规模和特点也日益多样
化。继在境内首次公开发行股票之后，发行公司债券能够进一步拓宽公司融资渠
道，更加有效的利用资本市场进行融资，为未来业务发展打造坚实的融资平台。
综上所述，本次发行公司债券的募集资金用于偿还商业银行贷款和补充公司
营运资金，可优化公司的融资结构，稳定公司的融资成本。此外，本次债券的发
行将提高公司长期负债的比重，改善公司的债务结构，提高资产负债管理水平；
锁定财务成本，降低公司的财务风险；同时积极利用资本市场平台，拓宽融资渠
道，为后续业务拓展提供有力的支持。
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第十节 其他重要事项
一、 最近一期末对外担保和借款情况
（一）担保概况
截至 2014 年 3 月 31 日止，本公司担保情况如下表所示：
单位：万元
对外担保余额合计（A）（不包括对子公司的担保） 0
对子公司担保余额合计（B） 23,400
担保总额（A+B） 23,400
截至本募集说明书签署日止，公司经董事会或股东大会审议批准的对外担
保累计额度为 23,800 万元，占公司 2013 年末经审计净资产的 11.74%；实际担保
余额为 23,400 万元，占公司 2013 年末经审计净资产的 11.54%。公司无逾期担保
情况。
（二）内部担保情况
截至 2014 年 3 月 31 日止，母公司对控股子公司担保情况如下：
单位：万元
序号 债权人 债务人 担保债权额 担保期限 担保类型
建设银行
1 华尔泰 3,000.00 2012 年 12 月至 2019 年 12 月 保证
东至支行
2 中国银行
华尔泰 5,000.00 2013 年 1 月至 2018 年 1 月 保证
东至支行
3 建设银行
华尔泰 2,000.00 2013 年 1 月至 2020 年 1 月 保证
东至支行
4 工商银行
华尔泰 9,800.00 2013 年 2 月至 2018 年 2 月 保证
东至支行
5 中国银行
华尔泰 3,000.00 2013 年 8 月至 2014 年 8 月 保证
东至支行
中国银行
6 华尔泰 1,000.00 2013 年 10 月至 2014 年 10 月
东至支行 保证
（三）银行借款情况
截至 2014 年 3 月 31 日止，公司及下属子公司的主要银行贷款情况如下：
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序号 借款人 贷款银行 借款余额（万） 到期日
1. 华尔泰 工商银行东至支行 1,000.00 2014 年 6 月
2. 华尔泰 中国银行东至支行 3,000.00 2014 年 8 月
3. 华尔泰 工商银行东至支行 9,800.00 2018 年 2 月
4. 华尔泰 建设银行东至支行 3,000.00 2019 年 12 月
5. 华尔泰 建设银行东至支行 2,000.00 2020 年 1 月
6. 华尔泰 中国银行东至支行 5,000.00 2018 年 1 月
7. 华尔泰 中信银行滁州分行* 2,000.00 2013 年 12 月
8. 华尔泰 中信银行滁州分行* 2,000.00 2014 年 2 月
9. 华尔泰 中信银行滁州分行* 1,000.00 2014 年 6 月
10. 华尔泰 中国银行东至支行 1,000.00 2014 年 10 月
11. 华尔泰 工商银行东至支行 1,000.00 2014 年 10 月
12. 华尔泰 工商银行东至支行 1,600.00 2014 年 11 月
13. 华尔泰 中信银行滁州分行* 3,000.00 2014 年 11 月
14. 华尔泰 工商银行东至支行 2,109.375 2015 年 3 月
15. 公司（母公司） 建设银行来安支行 4,000.00 2016 年 4 月
*注：上述贷款为公司通过中信银行对华尔泰化工的委托贷款。
二、 重大未决诉讼或仲裁
截至本募集说明书签署日止，本公司无对生产经营产生重大影响的未决诉
讼或仲裁事项。
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第十一节 董事及有关中介机构声明
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发行人全体董事、监事及高级管理人员声明
本公司全体董事、监事及高级管理人员承诺本募集说明书及其摘要不存在虚
假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连
带的法律责任。
安徽金禾实业股份有限公司
年月日
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发行人全体董事、监事及高级管理人员声明
本公司全体董事、监事及高级管理人员承诺本募集说明书及其摘要不存在虚
假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连
带的法律责任。
安徽金禾实业股份有限公司
年月日
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发行人全体董事、监事及高级管理人员声明
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本公司全体董事、监事及高级管理人员承诺本募集说明书及其摘要不存在虚
假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连
带的法律责任。
安徽金禾实业股份有限公司
年月日
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保荐机构（主承销商）声明
本公司已对募集说明书及其摘要进行了核查，确认不存在虚假记载、误导性
陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。
东方花旗证券有限公司
年月日
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会计师事务所声明
本所及签字注册会计师已阅读募集说明书及其摘要，确认募集说明书及其摘
要与本所出具的报告不存在矛盾。本所及签字注册会计师对发行人在募集说明书
及其摘要中引用的财务报告的内容无异议，确认募集说明书不致因所引用内容而
出现虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性和完整性承担相
应的法律责任。
华普天健会计师事务所(特殊普通合伙)
年月日
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发行人律师声明
本所及签字的律师已阅读募集说明书及其摘要，确认募集说明书及其摘要与
本所出具的法律意见书不存在矛盾。本所及签字律师对发行人在募集说明书及其
摘要中引用的法律意见书的内容无异议，确认募集说明书不致因所引用内容出现
虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性和完整性承担相应的
法律责任。
北京市金杜律师事务所
年月日
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资信评级机构声明
本机构及签字的资信评级人员已阅读募集说明书及其摘要，确认募集说明书
及其摘要与本机构出具的报告不存在矛盾。本机构及签字的资信评级人员对发行
人在募集说明书及其摘要中引用的评级报告的内容无异议，确认募集说明书不致
因所引用内容而出现虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性
和完整性承担相应的法律责任。
联合信用评级有限公司
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第十二节 备查文件
本募集说明书的备查文件如下：
1. 安徽金禾实业股份有限公司最近三年（2011 年、2012 年和 2013 年）经
审计财务报告及其审计报告和 2014 年第一季度未经审计的财务报表；
2. 东方花旗证券有限公司出具的发行保荐书及发行保荐工作报告；
3. 北京市金杜律师事务所出具的法律意见书、补充法律意见书和补充法律
意见书（二）；
4. 联合信用评级有限公司出具的资信评级报告；
5. 债券受托管理协议；
6. 债券持有人会议规则；
7. 中国证监会核准本次发行的文件。
在本次债券发行期内，投资者可以至本公司及保荐人（主承销商）处查阅募
集说明书全文及上述备查文件，或访问巨潮咨询网（http://www.cninfo.com.cn）
查阅本募集说明书及摘要。
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