本资产评估报告依据中国资产评估准则编制
深圳市科信通信技术股份有限公司拟以现金收购
Fi-Systems Oy 股权
所涉及的 Fi-Systems Oy 股东全部权益价值项目
资产评估报告
银信评报字[2019]沪第 1365 号
共一册，第一册
银信资产评估有限公司
2019 年 10 月 28 日
目 录
声明 .......................................................................................................... 1
摘要 ......................................................................................................... 2
正文 ......................................................................................................... 8
一、委托人、被评估单位概况 ................................................................ 8
二、资产评估目的 ................................................................................. 13
三、资产评估对象和评估范围的说明 ................................................... 13
四、价值类型及其定义 ......................................................................... 13
五、关于资产评估基准日的说明........................................................... 19
六、资产评估依据 ................................................................................. 19
七、资产评估方法 ................................................................................. 21
八、资产评估程序实施过程和情况....................................................... 24
九、资产评估评估假设 ......................................................................... 25
十、资产评估结论 ................................................................................. 27
十一、特别事项说明 ............................................................................. 29
十二、资产评估报告使用限制说明....................................................... 34
十三、资产评估报告日 ......................................................................... 35
十四、资产评估专业人员签名和资产评估机构印章............................. 36
附件 ......................................................................... 错误！未定义书签。
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传 真： 021-63391116 邮编：200002
声明
一、本资产评估报告依据财政部发布的资产评估基本准则和中国资产评估协会发
布的资产评估执业准则和职业道德准则编制。
二、评估对象涉及的资产、负债清单由委托人、被评估单位申报并经其签章确认；
所提供资料的真实性、合法性、完整性，恰当使用评估报告是委托人和相关当事人的
责任。
三、资产评估机构及其资产评估专业人员在评估对象中没有现存或者预期的利
益，与相关当事人没有现存或者预期的利益关系，对相关当事人不存在偏见。
四、资产评估专业人员已对资产评估报告中的评估对象及其所涉及资产进行现场
调查；资产评估专业人员已对评估对象及其所涉及资产的法律权属状况给予必要的关
注，对评估对象及其所涉及资产的法律权属资料进行了查验，并对已经发现的问题进
行了如实披露，且已提请委托人及相关当事人完善产权以满足出具评估报告的要求。
五、委托人或者资产评估报告使用人应当按照法律、行政法规规定和资产评估报
告载明的使用范围使用资产评估报告，本评估报告不做为交易使用；委托人或者资产
评估报告使用人违反前述规定使用资产评估报告的，资产评估机构及其资产评估专业
人员不承担责任。
六、资产评估报告仅供委托人、资产评估委托合同中约定的资产评估报告使用人
和法律、行政法规规定的资产评估报告使用人使用；除此之外，其他任何机构和个人
不能成为资产评估报告的使用人。
七、资产评估报告使用人应当正确理解评估结论，评估结论不等同于评估对象可
实现价格，评估结论不应当被认为是对评估对象可实现价格的保证。
八、资产评估机构及其资产评估专业人员遵守法律、行政法规和资产评估准则，
坚持独立、客观、公正的原则，并对所出具的资产评估报告依法承担责任。
九、资产评估报告使用人应当关注评估结论成立的假设前提、资产评估报告特别
事项说明和使用限制。
十、除特别说明外，本资产评估报告中金额币种为人民币；本资产评估报告中如
出现分项值之和与总计数尾数不一致的，乃四舍五入原因所致。
1 Fi-Systems Oy评估报告
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深圳市科信通信技术股份有限公司拟以现金收购
Fi-Systems Oy 股权
所涉及的 Fi-Systems Oy 股东全部权益价值项目
资产评估报告
银信评报字[2019]沪第 1365 号
摘要
一、项目名称：深圳市科信通信技术股份有限公司拟以现金收购 Fi-Systems Oy
股权所涉及的 Fi-Systems Oy 股东全部权益价值项目
二、委托人：深圳市科信通信技术股份有限公司
三、资产评估报告使用人：委托人及法规明确的为实现与本次评估目的相关经济
行为而需要使用本评估报告的相关当事人。
四、被评估单位：Fi-Systems Oy
五、资产评估目的：现金收购
六、经济行为：深圳市科信通信技术股份有限公司拟以现金收购 Fi-Systems Oy
股权，为此需对该经济行为所涉及的 Fi-Systems Oy 的股东全部权益进行评估，为上
述经济行为提供参考依据，深圳市科信通信技术股份有限公司就该经济行为已与银信
资产评估有限公司签订了《资产评估委托合同》。
七、资产评估对象和范围：本次资产评估的对象为 Fi-Systems Oy 截止至评估基
准日的股东全部权益。评估范围为 Fi-Systems Oy 截止至评估基准日的全部资产及负
债。
八、价值类型：市场价值
九、资产评估基准日：2019 年 5 月 31 日
十、资产评估方法：资产基础法、收益法
十一、资产评估结论：
在评估基准日 2019 年 5 月 31 日，Fi-Systems Oy 的账面总资产 4,175.18 万元，总
负债 6,653.30 万元，净资产（股东全部权益）-2,478.12 万元。本次采用收益法评估后
股东全部权益价值为 2,609.43 万元（大写：人民币贰仟陆佰零玖万肆仟叁佰元整），
较账面股东全部权益价值（净资产）（合并）评估增值 5,087.55 万元，增值率 205.30%。
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十二、评估结论使用有效期：
本评估结论仅对深圳市科信通信技术股份有限公司拟以现金收购 Fi-Systems Oy
股权所涉及的 Fi-Systems Oy 股东全部权益之经济行为有效，并仅在评估报告载明的
评估基准日成立。资产评估结论使用有效期自评估基准日起一年内（即 2019 年 5 月
31 日至 2020 年 5 月 30 日）有效。当评估基准日后的委估资产状况和外部市场出现重
大变化，致使原评估结论失效时，评估报告使用人应重新委托评估。
十三、特别事项说明：
（一）权属等主要资料不完整或者存在瑕疵的情形
1、Fi-Systems Oy 为控股性投资公司，其于评估基准日其股权结构如下图所示：
Fi-Systems Oy 股权结构于评估基准日至评估基准日后的交割日期间将进行股权
架构的调整，调整后的即深圳市科信通信技术股份有限公司拟收购的 Fi-Systems Oy
股权结构如下图：
具体而言，交割日股权结构与截至评估基准日股权存在以下不同：
1）Efore O 于评估基准日为 Fi-Systems Oy 的全资子公司，其无实际经营业务，
科信技术拟收购 Fi-Systems Oy 股权的目标股权结构中不包含该公司。
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2）Efore Oyj 与通信相关的剥离出的资产、负债拟装入至 Efore Telecom Finland Oy
中。Efore Telecom Finland Oy 于评估基准日后（2019 年 7 月 15 日）在芬兰设立。
3）Efore AB 于评估基准日为 Efore Oyj 的全资子公司，待交割时，Efore AB 将变
更为 Fi-Systems Oy 的全资子公司。
交割日时，Fi-Systems Oy 附属公司共有四家，其中 3 家子公司、1 家孙公司。各
公司的分工及具体业务如下：
附属公司 公司注 成立日 注册资 持股比例（%）
住所地址 主营业务
名称 册号 期 本 直接 间接
该公司于评估基准日后成
Efore 立，Efore Oy j 欧洲地区的
Teleco m 3010225- 2019 年 7 2500 欧 Linnoitustie 4 B, 02600
通信电源业务（目前为 100
Fin land 1 月 15 日 元 Espoo, Fin land
Oy Efore Oyj 负责）将在本次
交易交割前注入该公司中
20 万欧
Efore
2927527- 2018 年 9 元（实 Linnoitustie 4 B, 02600
Teleco m 未实际经营 100
8 月 19 日 缴 2500 Espoo, Fin land
Oy
欧元）
安伏（苏 9132059 苏州工业园区苏州大
1999 年 9 265 万 负责亚洲地区的通信电源
州）电子 4716805 道西 9 号苏州国际财富 100
月 30 日 美元 业务
有限公司 170B 广场 1 幢 1005 室
Mnskrsvgen 10B 参与并支持集团公司在瑞
100 万
556725-6 2007 年 2 141 75 KUNGENS 典的本地销售业务，以及
Efore AB 瑞典克 100
077 月 7日 KURVA ， 集团与客户相关的全球销
朗
Stockholm,Sweden 售业务。
模拟合并财务报表系会计师以 Efore Oyj 提供的经剥离出售的 2018 年及 2019 年
1-5 月模拟资产、负债、损益数据为基础，在假定模拟会计主体及业务架构在 2018 年
1 月 1 日已形成的基础上，根据企业会计准则相关规定进行编制。
本 次 评估 根据 上述 交割 日的 股权 结构 及会 计师 编制 的模 拟合 并 财务 报表 对
Fi-Systems Oy 截至评估基准日股东全部权益进行评估。提请资产评估报告使用人关
注。
（二）未能获取的其他关键资料情况
评估师未发现企业截至评估基准日存在未能提供的其他关键资料情况。委托人与
被评估单位亦明确说明不存在未能获取的其他关键资料情况。
（三）评估程序受限的有关情况和采取的弥补措施及对评估结论影响的情况
1、前五大客户之一的客户 A（以下简称“客户 A”）作为 Efore 通信业务的重要
客户之一，前五大供应商之一的供应商 A（以下简称“供应商 A”)作为 Efore 通信业
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务的重要供应商之一，评估人员根据相关评估准则拟对客户 A、供应商 A 进行走访。
经科信技术、Efore Oyj（Fi-Systems Oy 控股股东）与客户 A、供应商 A 沟通，
由于目前科信技术拟收购 Fi-Systems Oy 股权项目尚存在一定的不确定性，故无法安
排评估人员对客户 A、供应商 A 进行走访。
故本次评估采取电子访谈问卷的形式对客户 A、供应商 A 相关人员进行有关问题
的访问，提请资产评估报告使用人关注。
（四）未决事项、法律纠纷等不确定因素
评估师未发现企业截至评估基准日存在的未决事项、法律纠纷等不确定因素。委
托人与被评估单位亦明确说明不存在未决事项、法律纠纷等不确定事项。
（五）重要的利用专家工作及相关报告情况
执行本次评估业务过程中，我们通过合法途径获得了以下专业报告，并审慎参考
利用了专业报告的相关内容，具体如下：
1、立信会计师事务所（特殊普通合伙）出具的“信会师报字[2019]第 ZI50089 号”
无保留意见审计报告。
（六）重大期后事项
1、2019 年 7 月 27 日 Efore Plc 公司（卖方）与深圳市科信通信技术股份有限公
司（买方） 签订了《股份购买协议》，约定：本次交易对价总金额为 350 万欧元（根
据双方协商确定的价格调整机制在交割时进行调整），以现金方式支付。
第一部分：在协议 3.1 购买和出售中：
在遵守股份购买协议条款和条件的前提下，卖方应向买方出售和转让、且买方应
向卖方购买和受让标的股份，总对价为三百五十万欧元（ 3,500,000 欧元）（下称“购
买价格”），该金额可根据第 3.2 条的规定进行调整。
第二部分：在股份购买协议 3.2 购买价格调整中：
双方基于以下假设商定的购买价格：根据协议附件 3.2 中规定的公式计算的交割
净负债（下称“交割净负债”）等于 2,500,000.00 欧元（下称“交割净负债目标额”）。
如果不符合上述假设，则购买价格应相应调整。
附件 3.2 中规定的公式如下（单位千欧元）：
SPA: Example calculation of closing share price Target Scenario 1 Scenario 2
Enterprise value 6,000 6,000 6,000
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Cash 200 50
Inventory 860 860 860
Provisions
Trade receivables 1,406 1,406 1,406
Other receivables 453 453 453
Trade payables -4,704 -5,204 -4,204
Other liabilities -500 -500 -500
Interest bearing loans (external)
Interest bearing loans (internal)
Interest bearing receivables (external)
Interest bearing receivables (internal)
Bank overdrafts
Purchase price for the shares 3,515 3,215 4,065
注：Figures are based on the consolidated Telecom sub-group at closing of the transaction
按照交易双方设定的交割净负债目标值计算逻辑，计算公式如下：
交割净 负债 目标 值= Inventory + Trade receivables+ Other receivables+ Trade
payables+ Other liabilities= Inventory（860000） + Trade receivables（1406000）+ Other
receivables（453000）+ Trade payables（-4704000）+ Other liabilities（-500000）=-2485000
欧元，交割净负债目标值取整设定为 250 万欧元。
根据《股权购买协议》相关约定，在交割期间，如交易双方对交割净负债存在争
议的，以独立审计数评估的结果为准。
2、深圳市科信通信技术股份有限公司于 2019 年 7 月 31 日召开第三届董事会 2019
年第四次会议审议通过《关于公司签署境外股份购买协议的议案》，公司拟以 350 万
欧元（根据双方协商确定的价格调整机制在交割时进行调整）的自有资金收购 Efore
Oyj 剥离的通信电源业务并与 Efore Oyj 签署《股份购买协议》。
（七）其他需要说明的事项
1、科信技术拟收购 Fi-Systems Oy 股权所涉及纳入合并口径的各家公司所得税税
率如下表所示：
公司名称 所得税税率
Fi-Systems Oy 20.00%
安伏（苏州）电子有限公司 25.00%
Efore Teleco m Oy 20.00%
Efore AB 21.40%
Efore Teleco m Finland Oy 20.00%
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由于合并口径内各家公司的内部交易较多，内部转移定价对各家公司的利润总额
有一定影响，且 2018 年度、2019 年 1-5 月经审计的模拟合并利润表利润总额均为负，
故历史年度利润总额的占比参考性较小，故基于谨慎性，对未来年度合并口径的所得
税税率按照 25%进行预测，提请资产评估报告使用人关注。
以上内容摘自资产评估报告正文，欲了解本评估项目的详细情况和合理理解评估
结论，应当阅读资产评估报告正文，同时提请评估报告使用人关注评估报告中的评估
假设、限制使用条件以及特别事项说明。
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资产评估报告
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正文
深圳市科信通信技术股份有限公司：
银信资产评估有限公司接受贵公司委托，根据有关法律、法规和资产评估准则，
采用收益法、资产基础法，按照必要的评估程序，对贵公司拟以现金收购 Fi-Systems Oy
股权所涉及的 Fi-Systems Oy 股东全部权益于 2019 年 5 月 31 日的市场价值进行了评
估。
现将资产评估情况报告如下：
一、委托人、被评估单位概况
1、委托人概况
委托人名称：深圳市科信通信技术股份有限公司（以下简称“科信技术”）
统一社会信用代码：91440300731133026E
注册住所：深圳市龙岗区宝龙街道新能源一路科信科技大厦
法定代表人：陈登志
成立日期：2001 年 08 月 28 日
经营期限：长期
注册资本：20800.000000 万人民币
公司类型：股份有限公司（上市）
经营范围：一般经营项目是：通信配套设备的研发、生产、销售和技术服务；光
通信网络传输设备、接配线设备、无源光器件、有源光器件的研发、生产、销售和技
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术服务；通信基站、电源产品、电量分路计量、不间断电源（UPS）及配电设备、高
低压成套电气设备、直流远供系统、新能源电动汽车充电类系统设备及配套设备、通
信电池、广播通讯类铁塔桅杆等的研发、生产与销售；各类射频器件、天线（不含限
制项目）等无线网络覆盖产品的研发、生产与销售；数据机房、数据中心的机房机柜、
PDU、数据通信设备、数据中心微模块系统、数据中心解决方案的配套产品及相关集
成的研发、生产、销售与技术服务、售后服务及安装服务；通信工程施工及技术服务；
信息系统的设计、集成、运行维护；通信测试、监控、管理设备和通信施工工具的研
发、生产与销售；通信软件的开发，销售、技术服务和成果转让；通信及通信网络系
统、通信网络运维信息系统、动力环境监控系统、管道工程、建筑智能化工程、安全
技术防范工程、综合布线工程的设计、系统集成、实施与维护（法律、行政法规、国
务院决定禁止的项目除外，限制的项目须取得许可后方可经营）；通信设备、电子产
品、广播电视设备及计算机软硬件的信息咨询与技术服务、销售、安装、调试、维护、
修理；货物及技术进出口（法律、行政法规、国务院决定规定在登记前须经批准的项
目除外）；机房精密空调设备、基站空调设备、通讯机柜空调设备、户外柜、冷水机
组、暖通及热泵设备、工业空调的设计、研发与销售、生产、安装、维修；锂电池、
铅酸电池以及 BMS 系统的设计开发、生产和销售；物联网云端管理平台、移动互联
网网络平台、大数据和云计算平台、人工智能平台的技术开发；物联网模组、物联网
网关、物联网定位终端、智能井盖、智能门禁和安防系统软件、视频监控、智能家居
网关等产品或解决方案的研发、生产和销售；车载电子产品、车联网终端、GPS 导航
仪、智能车载设备、车载电子产品硬件及整机的设计开发、生产和销售；智慧灯杆及
智慧园区解决方案的设计、研发与集成、销售、生产、安装、维修与运营；自有物业
租赁。
2、资产评估报告使用人：本资产评估报告的使用人为委托人以及法规明确的为
实现与本次评估目的相关经济行为而需要使用本评估报告的相关当事人。
（二）被评估单位—Fi-Systems Oy
1、被评估单位概况
被评估单位名称：Fi-Systems Oy
公司性质：有限责任公司（Limited Liability Company）
公司 ID：0687569-2
9 Fi-Systems Oy评估报告
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成立日期：1987 年 6 月 24 日
授权代表人：董事会代表公司，董事会主席为 Wiitakorpi Jorma Jari Tapani
注册资本：3,363.76 欧元
住所：Linnoitustie 4 A, 02600 Espoo, Finland
主营业务：无业务经营，为投资控股型公司
委托人和被评估单位之间的关系：
本次经济行为的收购方和被收购方。
2.被评估单位股权结构及历史沿革
Fi-Systems Oy 成立于 1987 年 6 月 24 日，至评估基准日，被评估单位的股东及股
权情况如下：
金额单位：欧元
序号 股东名称 实收资本 持股比例（%）
1 Efore Oyj 3,363.76 100
合计 100
截至评估基准日 2019 年 5 月 31 日，上述股东及股权情况无变动。
上述评估基准日股权情况表由 Fi-Systems Oy 提供。
3、被评估单位历史财务资料
Fi-Systems Oy 近一年及评估基准日模拟合并报表资产负债情况见下表：
资产负债表（合并）
金额单位：人民币元
项目 2018 年 12 月 31 日 2019 年 5 月 31 日
资产 72,251,123.30 41,751,771.45
负债 55,004,029.43 66,533,003.06
净资产 17,247,093.87 -24,781,231.61
Fi-Systems Oy 近一年及评估基准日模拟合并报表利润情况见下表：
利润表（合并）
金额单位：人民币元
项目 2018 年度 2019 年 1-5 月
一、营业收入 150,512,725.24 82,760,170.36
减：营业成本 124,164,356.74 65,612,657.80
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项目 2018 年度 2019 年 1-5 月
税金及附加 387,700.62 15,215.90
销售费用 6,750,409.46 2,620,694.69
管理费用 16,018,557.70 35,458,646.47
研发费用 29,226,422.45 9,686,999.69
财务费用 -1,325,321.82 -783,754.85
资产减值损失 872,388.90 766,085.08
信用减值损失 -64,241.08
加：公允价值变动损益 - -
投资收益 - -
资产处置收益 - 4,915.82
其他收益 - -
二、营业利润 -25,581,788.81 -30,547,217.52
加：营业外收入 14,609.53 -
减：营业外支出 714,598.90 0.21
三、利润总额 -26,281,778.18 -30,547,217.73
减：所得税费用 9,913,875.32 -187,044.96
四、净利润 -36,195,653.50 -30,360,172.77
注：上述模拟合并财务报表系会计师以 Efore Oyj 提供的经剥离出售的 2018 年及 2019 年 1-5 月模
拟资产、负债、损益数据为基础，在假定模拟会计主体及业务架构在 2018 年 1 月 1 日已形成的基
础上，根据企业会计准则相关规定进行编制。
以上 2018、2019 年 1-5 月财务数据均摘自立信会计师事务所（特殊普通合伙）出
具的编号为“信会师报字[2019]第 ZI50089 号”《审计报告》。
4．被评估单位基本情况介绍
Fi-Systems Oy 系 Efore Oyj 的控股子公司，成立于 1987 年 6 月 24 日，主要产品
包括为客户专门设计制造的电源转换产品、整流器系统和逆变器；主要业务领域包括
为客户定制开关模式电源转换方案。建立在合作伙伴基础上的与客户的紧密合作关系
使公司能满足不同客户的定制化需求。被评估单位的客户主要为电信、工业行业中的
公司，如 ABB、爱立信、诺基亚等这些著名公司都非常认可安伏的专业技术和服务。
Fi-Systems Oy 为控股性投资公司，其于评估基准日其股权结构如下图所示：
11 Fi-Systems Oy评估报告
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Fi-Systems Oy 股权结构于评估基准日至评估基准日后的交割日期间将进行股权
架构的调整，调整后的即科信技术拟收购的 Fi-Systems Oy 股权结构如下图：
具体而言，交割日股权结构与截至评估基准日股权存在以下不同：
1）Efore O 于评估基准日为 Fi-Systems Oy 的全资子公司，其无实际经营业务，
科信技术拟收购 Fi-Systems Oy 股权的目标股权结构中不包含该公司。
2）Efore Oyj 与通信相关的剥离出的资产、负债拟装入至 Efore Telecom Finland Oy
中。Efore Telecom Finland Oy 于评估基准日后（2019 年 7 月 15 日）在芬兰设立。
3）Efore AB 于评估基准日为 Efore Oyj 的全资子公司，待交割时，Efore AB 将变
更为 Fi-Systems Oy 的全资子公司。
交割日时，Fi-Systems Oy 附属公司共有四家，其中 3 家子公司、1 家孙公司。各
公司的分工及具体业务如下：
附属公司 公司注 成立日 注册资 持股比例（%）
住所地址 主营业务
名称 册号 期 本 直接 间接
Efore 该公司于评估基准日后成
Teleco m 3010225- 2019 年 7 2500 欧 Linnoitustie 4 B, 02600 立，Efore Oy j 欧洲地区的
100
Fin land 1 月 15 日 元 Espoo, Fin land 通信电源业务（目前为
Oy Efore Oyj 负责）将在本次
12 Fi-Systems Oy评估报告
银信 资 产评 估 有限 公 司
地 址： 上海市九江路69号
电 话： 021-63391088（总机）
传 真： 021-63391116 邮编：200002
附属公司 公司注 成立日 注册资 持股比例（%）
住所地址 主营业务
名称 册号 期 本 直接 间接
交易交割前注入该公司中
20 万欧
Efore
2927527- 2018 年 9 元（实 Linnoitustie 4 B, 02600
Teleco m 未实际经营 100
8 月 19 日 缴 2500 Espoo, Fin land
Oy
欧元）
安伏（苏 9132059 苏州工业园区苏州大
1999 年 9 265 万 负责亚洲地区的通信电源
州）电子 4716805 道西 9 号苏州国际财富 100
月 30 日 美元 业务
有限公司 170B 广场 1 幢 1005 室
Mnskrsvgen 10B 参与并支持集团公司在瑞
100 万
556725-6 2007 年 2 141 75 KUNGENS 典的本地销售业务，以及
Efore AB 瑞典克 100
077 月 7日 KURVA ， 集团与客户相关的全球销
朗 Stockholm,Sweden 售业务。
模拟合并财务报表系会计师以 Efore Oyj 提供的经剥离出售的 2018 年及 2019 年
1-5 月模拟资产、负债、损益数据为基础，在假定模拟会计主体及业务架构在 2018 年
1 月 1 日已形成的基础上，根据企业会计准则相关规定进行编制。
本次评 估根 据上 述交 割日 的股 权结 构及 会计 师编 制的 模拟 合并财 务报 表对
Fi-Systems Oy 截至评估基准日股东全部权益进行评估。
二、资产评估目的
深圳市科信通信技术股份有限公司拟以现金收购 Fi-Systems Oy 股权，需对此次
目的所涉及的 Fi-Systems Oy 的股东全部权益于评估基准日所表现的市场价值进行分
析、估算，为报告使用人提供价值参考依据。
三、资产评估对象和评估范围的说明
本次资产评估的对象是 Fi-Systems Oy 截至评估基准日股东全部权益。
评估范围为 Fi-Systems Oy 申报的全部资产及负债。
评估基准日合并口径资产负债情况如下表：
金额单位:人民币元
项目 账面价值
流动资产 35,050,062.60
非流动资产 6,701,708.85
其中：固定资产 5,350,105.56
长期待摊费用 767,715.05
递延所得税资产 583,888.24
13 Fi-Systems Oy评估报告
银信 资 产评 估 有限 公 司
地 址： 上海市九江路69号
电 话： 021-63391088（总机）
传 真： 021-63391116 邮编：200002
项目 账面价值
资产合计 41,751,771.45
流动负债 66,170,412.23
非流动负债 362,590.83
负债合计 66,533,003.06
净资产（所有者权益） -24,781,231.61
上述资产、负债已经立信会计师事务所（特殊普通合伙）审计，审计报告文号为
“信会师报字[2019]第 ZI50089 号”。
以上合并财务报表范围内附属公司及基本情况如下表所示：
附属公司 公司注 成立日 注册资 持股比例（%）
住所地址 主营业务
名称 册号 期 本 直接 间接
该公司于评估基准日后成
Efore 立，Efore Oy j 欧洲地区的
Teleco m 3010225- 2019 年 7 2500 欧 Linnoitustie 4 B, 02600
通信电源业务（目前为 100
Fin land 1 月 15 日 元 Espoo, Fin land
Oy Efore Oyj 负责）将在本次
交易交割前注入该公司中
20 万欧
Efore
2927527- 2018 年 9 元（实 Linnoitustie 4 B, 02600
Teleco m 未实际经营 100
Oy
8 月 19 日 缴 2500 Espoo, Fin land
欧元）
安伏（苏 9132059 1999 年 9 265 万 苏州工业园区苏州大 负责亚洲地区的通信电源
州）电子 4716805 道西 9 号苏州国际财富 100
有限公司 170B 月 30 日 美元 广场 1 幢 1005 室
业务
参与并支持集团公司在瑞
100 万 Mnskrsvgen 10B
556725-6 2007 年 2 141 75 KUNGENS 典的本地销售业务，以及
Efore AB 瑞典克 100
077 月 7日 KURVA ， 集团与客户相关的全球销
朗
Stockholm,Sweden 售业务。
Fi-Systems Oy 系投资控股型公司，公司本身无实物资产。其合并财务报表范围内
附属公司纳入评估范围的主要资产情况如下：
（一）账外无形资产
企业申报的账外无形资产具体如下：
1、域名：
序号 域名 持有人 注册日期 到期日期 备注
1 efore.co m Efore Oyj 1997.02.25 2022.02.26 欧洲业务
2 efore.fi Efore Oyj 1991.1.1 2020.08.31 欧洲业务
2、商标：
项目 商标名称 国家 类别 注册编号 持有人 申请日期 备注
1 E EFORE Canada 9 495843 Efore Oyj 1996/9/4 欧洲业务
14 Fi-Systems Oy评估报告
银信 资 产评 估 有限 公 司
地 址： 上海市九江路69号
电 话： 021-63391088（总机）
传 真： 021-63391116 邮编：200002
项目 商标名称 国家 类别 注册编号 持有人 申请日期 备注
2 EFORE European Union 9, 37, 42 8109928 Efore Oyj 2009/2/18 欧洲业务
3 EFORE China 9 1566158 Efore Oyj 1999/9/7 欧洲业务
4 EFORE "vrillinen" China 9 7497245 Efore Oyj 2009/6/25 欧洲业务
5 EFORE "vrillinen" China 37 7497244 Efore Oyj 2009/6/25 欧洲业务
6 EFORE "vrillinen" China 42 7497246 Efore Oyj 2009/6/25 欧洲业务
EFORE ENERGY FOR 9, 37, 40,
7 European Union 13621818 Efore Oyj 2015/1/7 欧洲业务
ELECTRONICS 42
EFORE ENERGY FOR International 9, 37, 40,
8 1275323 Efore Oyj 2015/6/18 欧洲业务
ELECTRONICS TM (M2) 42
EFORE ENERGY FOR
9 China 9, 40, 42 1275323 Efore Oyj 2015/6/18 欧洲业务
ELECTRONICS
EFORE ENERGY FOR 9, 37, 40, 1275323
10 USA Efore Oyj 2015/6/18 欧洲业务
ELECTRONICS 42 (5024600)
EFORE TRUSTED 9, 37, 40, 2015/10/3
11 European Union 14755029 Efore Oyj 欧洲业务
POW ER PA RTNER 42 0
EFORE TRUSTED 9, 37, 40,
12 Canada 1015204 Efore Oyj 2016/3/7 欧洲业务
POW ER PA RTNER 42
EFORE TRUSTED International 9, 37, 40,
13 1301474 Efore Oyj 2016/3/17 欧洲业务
POW ER PA RTNER TM (M2) 42
EFORE TRUSTED 9, 37, 40,
14 China 1301474 Efore Oyj 2016/3/17 欧洲业务
POW ER PA RTNER 42
EFORE TRUSTED 9, 37, 40,
15 India 1301474 Efore Oyj 2017/3/23 欧洲业务
POW ER PA RTNER 42
EFORE TRUSTED Russian 9, 37, 40,
16 1301474 Efore Oyj 2016/8/10 欧洲业务
POW ER PA RTNER Federation 42
EFORE TRUSTED 9, 37, 40, 1301474
17 USA Efore Oyj 2016/3/17 欧洲业务
POW ER PA RTNER 42 (5143960)
3、专利：
序
专利名称 国家 专利类别 专利号 申请日期 授权公告日 专利权人
号
安伏（苏州）
1 电源散热器 中国 实用新型 ZL201320813920.6 2013/12/12 2014/5/14
电子有限公司
宽输入范围功率 安伏（苏州）
2 中国 实用新型 ZL201320813977.6 2013/12/12 2014/5/7
因数校正变换器 电子有限公司
无光耦元件的高
安伏（苏州）
3 压直流信号隔离 中国 实用新型 ZL201320814012.9 2013/12/12 2014/5/7
电子有限公司
采样装置
全数字控制大功 安伏（苏州）
4 中国 实用新型 ZL201320814278.3 2013/12/12 2014/5/7
率交直流变换器 电子有限公司
抗干扰电源线束 安伏（苏州）
5 中国 实用新型 ZL201320816971.4 2013/12/12 2014/6/11
结构 电子有限公司
电源输出电流方
安伏（苏州）
6 向控制与保护装 中国 发明专利 ZL201310672509.6 2013/12/12 2017/2/15
电子有限公司
置
防止电流反灌和
安伏（苏州）
7 输出电容放电的 中国 发明专利 ZL201310672507.7 2013/12/12 2017/2/15
电子有限公司
装置
磁性元器件与电 安伏（苏州）
8 中国 发明专利 ZL201310158070.5 2013/5/2 2015/9/16
路板连接结构 电子有限公司
15 Fi-Systems Oy评估报告
银信 资 产评 估 有限 公 司
地 址： 上海市九江路69号
电 话： 021-63391088（总机）
传 真： 021-63391116 邮编：200002
序号 专利名称 国家 专利号 申请日期 授权公告日 专利权人 备注
European Patent
Method and arrangement 欧洲
1 Validated in DE, SE, EP2188888 2008/9/4 2013/3/6 Efore Oyj
for generating current 业务
FR, GB, IT, NL, FI
Method and arrangement 欧洲
2 China CN101796711 2008/9/4 2014/12/10 Efore Oyj
for generating current 业务
Method and arrangement 欧洲
3 Hong Kong HK1144500 2010/11/26 2013/8/9 Efore Oyj
for generating current 业务
Method and arrangement 欧洲
4 Japan JP5555627 2008/9/4 2014/6/6 Efore Oyj
for generating current 业务
Method and arrangement 欧洲
5 South Korea KR101560423 2010/2/26 2015/10/7 Efore Oyj
for generating current 业务
Method and arrangement
for efficiently generating 欧洲
6 USA US8692527 2008/9/4 2014/4/8 Efore Oyj
current with a h igh rate 业务
of change
European Patent
Circuit, method and 欧洲
Validated in DE, SE,
7 system for overload EP2602894 2011/12/5 2014/4/9 Efore Oyj
protection
FR, GB, IT, NL, FI, 业务
BE, NO
Circuit, method and 欧洲
8 system for overload China CN103138228 2012/12/5 2016/11/30 Efore Oyj
protection 业务
Circuit, method and
欧洲
9 system for overload Hong Kong HK1180115 2013/6/21 2014/8/1 Efore Oyj
业务
protection
Circuit, method and 欧洲
10 system for overload Japan JP5897453 2012/12/3 2016/3/11 Efore Oyj
protection 业务
Circuit, method and
欧洲
11 system for overload South Korea KR101893675 2017/1/24 2018/8/24 Efore Oyj
业务
protection
Circuit, method and 欧洲
12 system for overload USA US9312689 2012/12/3 2016/4/12 Efore Oyj
protection 业务
European Patent
Circuit breaker 欧洲
Validated in DE, SE,
13 arrangement and power EP2835815 2013/5/16 2015/11/18 Efore Oyj
distribution unit
FR, GB, IT, NL, FI, 业务
BE, NO
Circuit breaker
欧洲
14 arrangement and power China CN104167339 2014/5/16 2017/5/3 Efore Oyj
业务
distribution unit
Circuit breaker
欧洲
15 arrangement and power Hong Kong HK1205351 2015/6/19 2016/6/10 Efore Oyj
业务
distribution unit
Circuit breaker 欧洲
16 arrangement and power Japan JP6430145 2014/5/16 2018/11/9 Efore Oyj
distribution unit 业务
Circuit breaker
欧洲
17 arrangement and power South Korea KR101777902 2014/5/16 2017/9/6 Efore Oyj
业务
distribution unit
Circuit breaker 欧洲
18 USA US9449777 2014/5/16 2016/9/20 Efore Oyj
arrangement and power 业务
16 Fi-Systems Oy评估报告
银信 资 产评 估 有限 公 司
地 址： 上海市九江路69号
电 话： 021-63391088（总机）
传 真： 021-63391116 邮编：200002
序号 专利名称 国家 专利号 申请日期 授权公告日 专利权人 备注
distribution unit
A synchronous rectifier 欧洲
19 and a method for USA US9768701 2014/12/10 2017/9/19 Efore Oyj
controlling it 业务
欧洲
20 A transformer Fin land FI125524 2014/6/19 2015/11/13 Efore Oyj
业务
European patent
Validated in DE, GB, 欧洲
21 A transformer EP2958117 2015-06-10 2017/3/29 Efore Oyj
FR, NL, FI, SE, IT, 业务
BE, NO
欧洲
22 A transformer China CN105321677 2015/6/19 2017/8/29 Efore Oyj
业务
欧洲
23 A transformer Japan JP6352858 2015/6/18 2018/6/15 Efore Oyj
业务
欧洲
24 A transformer South Korea KR101797540 2015/6/18 2017/11/8 Efore Oyj
业务
欧洲
25 A transformer USA US9472334 2015/6/18 2016/10/18 Efore Oyj
业务
A switched mode
欧洲
26 converter and a method Fin land FI126682 2015/12/17 2017/3/31 Efore Oyj
业务
for controlling it
Power Converter 欧洲
002687541-00
27 (Reg istered Design for European Union 2015/4/23 2015/5/4 Efore Oyj
MHE Rectifier)
01 业务
Power Converter
欧洲
28 (Reg istered Design for USA US D780692 S 2015/10/22 2017/3/7 Efore Oyj
业务
MHE Rectifier)
Power Converter
ZL2015304127 欧洲
29 (Reg istered Design for China 2015/10/23 2016/3/30 Efore Oyj
73.6 业务
MHE Rectifier)
Power Converter
欧洲
30 (Reg istered Design for India 50120 2015/10/8 2016/11/15 Efore Oyj
业务
MHE Rectifier)
（二）长期待摊费用情况如下：
金额单位：人民币元
序号 费用名称或内容 形成日期 原始发生额 账面价值
1 Wuxi office firewall/ VPN cluster 2017.03 24,300.76 6,075.22
2 苏州办公室桌椅 2017.08 15,829.05 1,319.17
3 Antti 椅子及配件 2017.12 3,201.18 1,600.62
4 无锡办公室装修 2017.06 697,221.41 232,407.17
5 无锡办公室装修 2017.06 203,157.33 67,719.09
6 无锡办公室装修 2017.09 9,107.00 3,794.63
7 苏州办公室装修 2017.09 17,258.42 7,191.02
8 苏州办公室装修(监控和门禁） 2017.10 3,958.25 1,759.25
9 无锡办公室装修（灭鼠工程） 2017.11 14,885.25 7,029.13
10 无锡&苏州办公室装修尾款 2018.04 23,470.75 9,779.38
17 Fi-Systems Oy评估报告
银信 资 产评 估 有限 公 司
地 址： 上海市九江路69号
电 话： 021-63391088（总机）
传 真： 021-63391116 邮编：200002
序号 费用名称或内容 形成日期 原始发生额 账面价值
11 无锡办公室装修（整修） 2018.09 18,175.80 13,631.88
12 6320X0013020B (Taika KCG1 816003) 2017.12 24,000.00 11,999.94
13 6320X0013021A (Taika KCG1 816003) 2017.12 21,000.00 10,500.06
14 6320X0013022B (Taika KCG1 816003) 2017.12 35,000.00 17,500.04
15 6320X0013181A (Taika KCG1 816003) 2017.12 16,000.00 8,000.08
16 6320X0013170D.01 (Seija KCG2 816014) 2017.12 56,000.00 27,999.92
17 6320X0013690 (Mimmi 816008) 2019.01 4,500.00 3,875.00
18 6320X0013283C (Mimmi 816008) 2019.01 38,500.00 33,152.80
19 6320X0013793A (M immi 816008) 2019.01 58,000.00 49,944.45
20 6260X0013729B (Mimmi 816008) 2019.01 18,000.00 15,500.00
21 6360X0014275A (M immi 816008) 2019.01 20,000.00 17,222.20
22 NRE 2019.05 219,714.00 219,714.00
合 计 1,541,279.20 767,715.05
（三）递延所得税资产情况如下：
金额单位：人民币元
序号 内容或名称 发生日期 账面价值
1 应收账款坏账准备所产生的递延所得税资产 2019/5/31 32,799.24
2 其他应收款坏账准备所产生的递延所得税资产 2019/5/31 8,346.70
3 存货跌价准备所产生的递延所得税资产 2019/5/31 197,503.64
4 产品质量保证所产生的递延所得税资产 2019/5/31 6,160.61
5 已计提未支付费用所产生的的递延所得税资产 2019/5/31 267,371.68
6 产品质量保证所产生的递延所得税资产 2019/5/31 67,589.68
7 应收账款坏账准备所产生的递延所得税资产 2019/5/31 4,116.69
合 计 583,888.24
（四）其他主要实物资产如下：
金额单位：人民币元
项目 账面值 数量 现状、特点
在途物资 439,943.61 2项 账实相符
原材料 2,458,199.85 1107 项 账实相符,部分呆滞
产成品 3,253,992.17 22 项 账实相符,部分呆滞
在产品 274,785.74 2项 账实相符,部分呆滞
发出商品 292,889.64 16 项 账实相符
机器设备 4,880,898.47 581 项 账实相符,正常使用
车辆 70,780.73 1项 账实相符,正常使用
电子设备 398,426.36 80 项 账实相符,正常使用
被 评 估 单 位 目 前 主 要 办 公 场 所 位 于 LINNOITUSTIE 4 B,02600
ESPOO,FINLAND，系 Fi-Systems Oy 租赁房产，不纳入此次评估范围。
18 Fi-Systems Oy评估报告
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地 址： 上海市九江路69号
电 话： 021-63391088（总机）
传 真： 021-63391116 邮编：200002
除“第十一部分：特别事项说明”中披露事项外，其他实物资产均处于正常使用
或受控状态，被评估单位无其他担保、抵押、质押、或有负债、或有资产、账外资产
及诉讼等事项。
上述列入评估范围的资产和负债与委托评估时确定的范围一致。
四、价值类型及其定义
本报告评估结论的价值类型为市场价值。
市场价值是指自愿买方和自愿卖方在各自理性行事且未受任何强迫的情况下，评
估对象在评估基准日进行正常公平交易的价值估计数额。
选择价值类型的理由：从评估目的看：本次评估目的是深圳市科信通信技术股份
有限公司拟以现金收购 Fi-Systems Oy 股权，需对此次目的所涉及的 Fi-Systems Oy 的
股东全部权益于评估基准日所表现的市场价值进行分析、估算，为报告使用人提供价
值参考依据，按市场价值为公允价值，为市场参与者所普遍接受；从价值类型的选择
与评估假设的相关性看：本次评估的评估假设是立足于模拟一个完全公开和充分竞争
的市场而设定的，即设定评估假设条件的目的在于排除非市场因素和非正常因素对评
估结论的影响；从价值类型选择惯例看：当对市场条件和评估对象的使用等并无特别
限制和要求时，应当选择市场价值作为评估结论的价值类型。
五、关于资产评估基准日的说明
评估基准日 2019 年 5 月 31 日。
选取上述日期为评估基准日的理由是：
1、根据评估目的与委托人协商确定评估基准日。主要考虑使评估基准日尽可能
与评估目的实现日接近，使评估结论较合理地为评估目的服务。
2、选择月末会计结算日作为评估基准日，能够较全面地反映被评估资产及负债
的总体情况，便于资产清查核实等工作的开展。
本次评估中所采用的取价标准是评估基准日有效的价格标准。
六、资产评估依据
（一）法律、法规依据
19 Fi-Systems Oy评估报告
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地 址： 上海市九江路69号
电 话： 021-63391088（总机）
传 真： 021-63391116 邮编：200002
1、《中华人民共和国资产评估法》（2016 年中华人民共和国主席令第 46 号）；
2、《中华人民共和国公司法》（2013 年 12 月 28 日第十二届全国人民代表大会
常务委员会第六次会议通过修订）；
3、《中华人民共和国企业所得税法》（2007 年 3 月 16 日第十届全国人民代表大
会第五次会议通过）；
4、《企业会计准则-基本准则》（财政部令第 76 号，2014 年）；
5、《中华人民共和国增值税暂行条例实施细则》(中华人民共和国财政部令第 65
号)；
6、《财政部国家税务总局关于全面推开营业税改征增值税试点的通知》（财税
〔2016〕36 号）；
7、《财政部 税务总局关于调整增值税税率的通知》（财税〔2018〕32 号）；
8、《中华人民共和国物权法》（2007 年 3 月 16 日第十届全国人民代表大会第五
次会议通过）；
9、《上市公司收购管理办法》；
10、芬兰《所得税法案》；
11、芬兰《增值税补充法案》；
12、其他有关的法律、法规和规章制度。
（二）评估准则依据
1、《资产评估基本准则》财资〔2017〕43 号；
2、《资产评估职业道德准则》中评协〔2017〕30 号；
3、《资产评估执业准则——资产评估报告》中评协〔2018〕35 号；
4、《资产评估执业准则——资产评估程序》中评协〔2018〕36 号；
5、《资产评估执业准则——资产评估委托合同》中评协〔2017〕33 号；
6、《资产评估执业准则——资产评估档案》中评协〔2018〕37 号；
7、《资产评估执业准则——利用专家工作及相关报告》中评协〔2017〕35 号；
8、《资产评估执业准则——企业价值》中评协〔2018〕38 号；
9、《资产评估执业准则——机器设备》中评协〔2017〕39 号；
10、《资产评估机构业务质量控制指南》中评协〔2017〕46 号；
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11、《资产评估价值类型指导意见》中评协〔2017〕47 号；
12、《资产评估对象法律权属指导意见》中评协〔2017〕48 号；
13、《资产评估执业准则——无形资产》中评协〔2017〕37 号；
14、《知识产权资产评估指南》中评协〔2017〕44 号；
15、《专利资产评估指导意见》中评协〔2017〕49 号；
16、《商标资产评估指导意见》中评协〔2017〕51 号。
（三）产权依据
1、被评估单位及其长期股权投资单位营业执照复印件；
2、被评估单位股东会决议、股权转让协议；
3、车辆行驶证及登记证、固定资产购买合同、发票及相应的付款凭证；
4、专利证书、域名证书、商标证书；
5、其他有关产权证明。
（四）取价依据
1、《资产评估常用数据手册》中国经济科学出版社；
2、国家有关部门发布的统计资料和技术标准资料；
3、同花顺数据库、S&P Capital IQ 金融资讯平台、芬兰国债信息；
4、评估基准日市场有关价格信息资料；
5、与委估资产的取得、使用等有关的各项合同、会计凭证、账册及其他会计资
料；
6、委托人及被评估单位提供的其他与评估有关的资料；
7、委托评估的各类资产和负债评估明细表；
8、机械工业信息研究院 2019 年版《机电产品报价手册》；
9、被评估单位提供的《资产评估盈利预测申报明细表》；
10、委托人及被评估单位提供的其他与评估有关的资料；
11、经实地盘点核实后填写的委估资产清单；
12、评估人员收集的各类与评估相关的佐证资料。
七、资产评估方法
进行股权价值评估，要根据评估目的、评估对象、价值类型、评估时的市场状况
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及在评估过程中资料收集情况等相关条件，分析资产评估基本方法的适用性，恰当选
择一种或多种资产评估基本方法。
资产评估基本方法包括资产基础法、收益法和市场法：
1、资产基础法：是指以被评估单位评估基准日的资产负债表为基础，评估表内
及可识别的表外各项资产、负债价值，确定评估对象价值的评估方法。
2、收益法：是指将预期收益资本化或者折现，确定评估对象价值的评估方法。
3、市场法：是指将评估对象与可比上市公司或者可比交易案例进行比较，确定
评估对象价值的评估方法。
评估方法的选择
由于被评估单位有完备的财务资料和资产管理资料可以利用，资产取得成本的有
关数据和信息来源较广，因此本次评估可以采用资产基础法。
根据我们对 Fi-Systems Oy 经营现状、经营计划及发展规划的了解，以及对其所
依托的相关行业、市场的研究分析，我们认为该公司在同行业中具有竞争力，在未来
时期里具有可预期的持续经营能力和盈利能力，具备采用收益法评估的条件。
被评估单位属于通信电源行业，在国内证券市场同规模的同类上市公司较少，且
从近期上市公司并购案例看，并购同规模的同类公司的并购案例较少，故不宜采用市
场法。
通过以上分析，本次评估分别采用资产基础法及收益法进行，在比较两种评估方
法所得出评估结论的基础上，分析差异产生原因，最终确认评估值。
（二）资产基础法介绍
资产基础法是指分别求出企业各项资产的评估值并累加求和，再扣减负债评估值
得到股权价值的一种方法。
各项资产评估方法简介：
1. 货币资金的评估
主要按账面核实法进行评估，其中现金采用现场盘点日库存现金，并追溯调整至
评估基准日，确定评估值；银行存款采用将评估基准日各银行存款明细账余额与银行
对账单核对，确定评估值。
2. 应收账款、预付账款、其他应收款的评估
应收账款、预付账款、其他应收款的评估采用函证或替代审核程序确认账面明细
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余额的真实性，分析其可回收性，并在此基础上确定评估值。
3. 存货
在途物资为被评估单位近期购入，购置价格变化较小，故评估单价按账面单价确
认，由于在途物资单价金额单位为欧元，故以人民币为金额单位的评估单价按外币单
价乘以评估基准日欧元对人民币汇率确认，在途物资评估值按在途物资数量乘以金额
单位为人民币的评估单价确定；对于近期购置的原材料，价格变化较小，按照核实后
的账面值确认评估值，对积压、呆滞原材料，按可回收价值确定。对于正常销售的产
成品按各自可实现的出厂销售价扣除其中不属于被评估单位在该产品上实际可以获
得的经济利益如销售费用、相关税费、所得税等金额，并适当考虑实现资产评估目的
前后被评估单位在实现该产品销售所能获得的利润中的贡献与风险综合确定，对于呆
滞的产成品按照可回收价值确认评估值；在产品为未完工的测试仪和呆滞的在产品，
未完工的测试仪为自用，其近期直接材料购置价格和人工成本变化较小，故本次以核
实后账面值确认评估值，呆滞在产品按照可回收价值确认评估值。发出商品评估值应
根据各自可实现的销售价扣除其中不属于被评估单位在该产品上实际可以获得的经
济利益如税金及附加费、所得税等金额确定。
4. 其他流动资产
其他流动资产主要为待抵扣增值税等款项，本次以核实后账面值确认评估值。
5. 固定资产
5.1 设备类资产的评估
对设备采用重置成本法评估，重置成本法是依据被评估设备在全新状态下的重置
成本扣减实体性损耗、功能性贬值和经济性贬值，或在确定综合成新率的基础上，确
定设备评估价值的方法。成本法的数学表达式是：评估值=重置全价×成新率。
6. 无形资产的评估
无形资产主要为账外无形资产（包括各类专利、商标、域名等）。
本次评估针对账外无形资产选用无形资产收入提成法进行测算。
7. 长期待摊费用的评估
长期待摊费用根据各项长期待摊费用剩余收益期限为依据摊销确定长期待摊费
用评估值。
8. 递延所得税资产的评估
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递延所得税资产在清查核实的基础上，根据相关资产及负债的评估结论，经综合
分析后确定评估值。
9. 负债的评估
关于负债，我们根据被评估单位提供的各项目明细表，以被评估单位未来实际需
支付的金额作为评估值。
（三）收益法介绍
本次收益法评估选用企业实体现金流模型，即企业全部现金流入扣除成本费用和
必要的投资后的剩余部分，它是企业一定期间可以提供给所有投资人（包括股权投资
人和债权投资人）的税后现金流量。
本次评估以采用企业未来若干年度内的全部现金流量作为依据，采用适当折现率
折现后加总计算得出企业整体价值，加上溢余资产价值、非经营性资产价值，减去非
经营性负债，然后扣除付息债务的价值，得出股东全部权益价值。计算公式：
E BD (1)
式中：
E：被评估单位的股东全部权益价值
B：被评估单位的企业价值
D：评估对象的付息债务价值
B P Ci （2）
P：被评估单位的经营性资产价值
ΣCi：被评估单位基准日存在的长期投资、其他非经营性或溢余性资产的价值
n
Ri Rn1
P （3）
i 1 (1 r ) i r (1 r ) n
式中：
Ri：被评估单位未来第 i 年的预期收益（自由现金流量）
r：折现率
n：评估对象的未来预测期
八、资产评估程序实施过程和情况
本公司接受资产评估委托后，选派评估人员，组成项目评估小组开展评估工作，
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具体过程如下：
（一）明确评估业务基本事项
承接评估业务时，通过与委托人沟通、查阅资料或初步调查等方式，明确委托人、
被评估单位、资产评估报告使用人等相关当事人、评估目的、评估对象基本情况和评
估范围、价值类型、评估基准日、评估假设和限制条件等评估业务基本事项。
（二）签订资产评估委托合同
根据评估业务具体情况，综合分析专业胜任能力和独立性，评价项目风险，确定
承接评估业务后，与委托人签订资产评估委托合同。
（三）编制资产评估计划
根据本评估项目的特点，明确评估对象及范围，评估时重点考虑评估目的、资产
评估对象状况，资产评估业务风险、资产评估项目的规模和复杂程度，评估对象的性
质、行业特点、发展趋势，资产评估项目所涉及资产的结构、类别、数量及分布状况，
相关资料收集情况，委托人、被评估单位过去委托资产评估的经历、诚信状况及提供
资料的可靠性、完整性和相关性，资产评估人员的专业胜任能力、经验及专业、助理
人员配备情况后编制合理的资产评估计划，并根据执行资产评估业务过程中的具体情
况及时修改、补充资产评估计划。
（四）现场调查
根据评估业务的具体情况对评估对象进行必要的勘查，指导被评估单位清查资
产、准备评估资料，核实资产与验证资料，包括将资产评估申报表与被评估单位有关
财务报表、总账、明细账进行核对，并对相关资料进行验证，采取必要措施确信资料
来源的可靠性，对其他实物资产进行必要的现场勘察，了解资产的使用状况及性能。
（五）确定评估方法并收集资产评估资料
通过与被评估单位沟通并指导其对评估对象进行清查等方式，对评估对象资料进
行了解，同时主动收集与资产评估业务有关的评估对象资料及其他资产评估资料，根
据评估项目的进展情况及时补充收集所需要的评估资料。通过收集相关资料来了解被
评估单位经营状况和委估资产及现状，协助被评估单位收集有关经营和基础财务数
据，将资产评估申报表与被评估单位有关财务报表、总账、明细账进行核对，并对相
关资料进行验证，采取必要措施确信资料来源的可靠性。
（六）财务分析
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分析被评估单位主营业务相关经营主体的历史经营情况，分析收入、成本和费用
的构成及其变化原因，分析其获利能力及发展趋势。
（七）经营分析
分析被评估单位主营业务相关经营主体的综合实力、管理水平、盈利能力、发展
能力、竞争优势等因素。
（八）盈利预测的复核
根据被评估单位主营业务相关经营主体的财务计划和发展规划及潜在市场优势，
结合经济环境和市场发展状况分析，对企业编制的未来期间盈利预测进行复核。
（九）评定估算形成结论
对所收集的资产评估资料进行充分分析，确定其可靠性、相关性、可比性，摈弃
不可靠、不相关的信息，对不可比信息进行分析调整，在此基础上恰当选择资产评估
方法并根据业务需要及时补充收集相关信息，根据评估基本原理和规范要求恰当运用
评估方法进行评估形成初步评估结论，对信息资料、参数数量、质量和选取的合理性
等进行综合分析形成资产评估结论，资产评估机构进行必要的内部复核工作。
（十）编制出具评估报告
在执行必要的资产评估程序、形成资产评估结论后，按规范编制资产评估报告，
与委托人等进行必要的沟通，听取委托人、被评估单位等对资产评估结论的反馈意见
并引导委托人、被评估单位、资产评估报告使用人等合理理解资产评估结论，以恰当
的方式提交给委托人。
（十一）整理归集评估档案
出具评估报告后，按照资产评估基本准则和资产评估执业准则规范整理归集评估
档案
九、资产评估评估假设
（一）基础性假设
1、交易假设：假设评估对象处于交易过程中，评估师根据评估对象的交易条件
等模拟市场进行估价，评估结果是对评估对象最可能达成交易价格的估计。
2、公开市场假设：假设评估对象及其所涉及资产是在公开市场上进行交易的，
在该市场上，买者与卖者的地位平等，彼此都有获取足够市场信息的机会和时间，买
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卖双方的交易行为都是在自愿的、理智的、非强制条件下进行的。
3、企业持续经营假设：假设在评估目的经济行为实现后，评估对象及其所涉及
的资产将按其评估基准日的用途与使用方式在原址持续使用。
（二）宏观经济环境假设
1、国家现行的经济政策方针无重大变化；
2、银行信贷利率、汇率、税率无重大变化；
3、被评估单位所占地区的社会经济环境无重大变化；
4、被评估单位所属行业的发展态势稳定，与被评估单位生产经营有关的现行法
律、法规、经济政策保持稳定；
（三）评估对象于评估基准日状态假设
1、除评估师所知范围之外，假设评估对象及其所涉及资产的购置、取得或开发
过程均符合国家有关法律法规规定。
2、除评估师所知范围之外，假设评估对象及其所涉及资产均无附带影响其价值
的权利瑕疵、负债和限制，假设评估对象及其所涉及资产之价款、税费、各种应付款
项均已付清。
3、除评估师所知范围之外，假设评估对象及其所涉及房地设备等有形资产无影
响其持续使用的重大技术故障，该等资产中不存在对其价值有不利影响的有害物质，
该等资产所在地无危险物及其他有害环境条件对该等资产价值产生不利影响。
（四）预测假设
1、假设评估对象所涉及企业按评估基准日现有（或一般市场参与者）的管理水
平继续经营，不考虑该等企业将来的所有者管理水平优劣对企业未来收益的影响。
2、被评估单位在未来的经营期限内的财务结构、资本规模未发生重大变化；
3、收益的计算以中国会计年度为准，收益时点假定为每个预测期的期中；
4、无其他不可预测和不可抗力因素对被评估单位经营造成重大影响；
（五）限制性假设
1、本评估报告假设由委托人提供的法律文件、资料、经营资料等评估相关资料
均真实可信。我们亦不承担与评估对象涉及资产产权有关的任何法律事宜。
2、除非另有说明，本评估报告假设通过可见实体外表对评估范围内有形资产视
察的现场调查结果，与其实际经济使用寿命基本相符。本次评估未对该等资产的数据、
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状态、结构、附属物等进行专项检测；
3、如果外部前提发生了变化，那么，操作者的论断就会大概率会与现实出现偏
差。
十、资产评估结论
（一）资产基础法结论
在评估基准日 2019 年 5 月 31 日，Fi-Systems Oy 的账面总资产 4,175.18 万元，总
负债 6,653.30 万元，净资产（股东全部权益）-2,478.12 万元。采用资产基础法评估后
的总资产价值 6,676.79 万元，总负债 6,653.30 万元，净资产（股东全部权益）为 23.49
万元（大写：贰拾叁万肆仟玖佰元整），较审计后账面净资产增值 2,501.61 万元，增
值率 100.95 %。评估汇总结果见下表：
资产基础法评估结果汇总表
评估基准日：2019 年 5 月 31 日 金额单位：人民币万元
账面价值 评估价值 增减值 增值率％
项 目
A B C=B-A D=C/A×100%
流动资产 3,505.01 3,573.13 68.13 1.94
非流动资产 670.17 3,103.66 2,433.48 363.11
其中：固定资产 535.01 1,214.84 679.83 127.07
无形资产 - 1,758.04 1,758.04
长期待摊费用 76.77 76.77 - -
递延所得税资产 58.39 54.01 -4.38 -7.51
资产总计 4,175.18 6,676.79 2,501.61 59.92
流动负债 6,617.04 6,617.04 0.00 0.00
非流动负债 36.26 36.26 0.00 0.00
负债合计 6,653.30 6,653.30 0.00 0.00
净资产（股东全部权益） -2,478.12 23.49 2,501.61 100.95
评估结论详细情况见资产评估明细表。
（二）收益法评估结论
在评估基准日 2019 年 5 月 31 日，Fi-Systems Oy 的账面总资产 4,175.18 万元，总
负债 6,653.30 万元，净资产（股东全部权益）-2,478.12 万元。本次采用收益法评估后
股东全部权益价值为 2,609.43 万元（大写：人民币贰仟陆佰零玖万肆仟叁佰元整），
较账面股东全部权益价值（净资产）（合并）评估增值 5,087.55 万元，增值率 205.30%。
（三）评估结论的选取
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两种方法评估结果差异的主要原因是：（1）两种评估方法考虑的角度不同，资
产基础法是从资产的再取得途径考虑的，反映的是企业现有资产的重置价值。收益法
是从企业的未来获利能力角度考虑的，反映了企业各项资产的综合获利能力。（2）
收益法强调的是企业整体资产的预期盈利能力，收益法的评估结果是企业整体资产预
期获利能力的量化与现值化，是对多种单项资产组成并具有完整生产经营能力的综合
体的市场价值的反映，包括运营商渠道、客户资源等无形资产，关注的重点是企业未
来的盈利能力，而资产基础法无法体现该部分价值，因此收益法的评估结果高于成本
法的评估结果。
基于上述差异原因，对比两种方法的结果，最终选取更能体现各项资产的综合获
利能力的收益法作为评估结论，故 Fi-Systems Oy 股东全部权益价值为 2,609.43 万元
（大写：人民币贰仟陆佰零玖万肆仟叁佰元整）。
（四）资产评估结论成立的条件
1、本评估结论系根据评估报告中描述的原则、依据、假设、方法、程序得出的，
只有在上述原则、依据、假设存在的条件下成立；
2、本评估结论仅为本评估目的服务；
3、本评估结论未考虑国家宏观经济政策发生重大变化以及遇有自然力和其他不
可抗力的影响；
4、本评估结论未考虑特殊交易方式对评估结论的影响；
5、本报告评估结论是由本评估机构出具的，受本机构评估人员的职业水平和能
力的影响。
十一、特别事项说明
（一）评估师和评估机构的法律责任是对本报告所述评估目的下的资产价值量做
出专业判断，不涉及到评估师和评估机构对评估目的所对应经济行为的可行性做出任
何判断。评估工作不可避免地在一定程度上依赖于委托人、被评估单位和其他关联方
提供的关于评估对象的信息资料，因此，评估工作是以委托人、被评估单位提供的有
关经济行为文件、资产所有权文件、证件及会计凭证，以及参数、经营数据等评估相
关文件、资料的真实合法为前提。相关资料的真实性及完整性会对评估结果产生影响，
评估人员假定这些信息资料均为可信，对其真实性和完整性不能做出任何保证。这些
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资料的真实性和完整性由委托人或被评估单位负责，评估人员无责任向有关部门核
实，亦不承担与评估对象所涉及资产产权有关的任何法律事宜。
（二）企业存在的可能影响股东全部权益值评估的瑕疵事项，在委托人及被评估
单位未作特殊说明而评估人员根据专业经验一般不能获悉的情况下，评估机构及评估
人员不承担相关责任。
（三）本公司对 Fi-Systems Oy 的股东权益只进行价值估算并发表专业意见，为
报告使用人提供价值参考依据，对评估对象法律权属确认或发表意见不在我们的执业
范围，我们不对评估对象的法律权属提供保证。我们未考虑其产权归属对于评估价值
的影响也未考虑将来产权发生变化时，可能发生的交易对资产价值的影响，Fi-Systems
Oy 对所提供评估对象法律权属资料的真实性、合法性和完整性承担责任。
（四）本评估报告仅为本次评估目的提供参考价值。一般来说，由于评估目的不
同、价值类型不同、评估基准日不同，同样的资产会表现出不同的价值，我们对因评
估报告使用不当而造成的后果不承担责任。
（五）本报告评估结论未考虑股权比例的大小和股权结构等因素可能产生的溢价
或折价对评估结果的影响。
（六）本次评估未考虑流通性对评估价值的影响。
（七）本报告中收益法评估结论的成立完全依据委托人及被评估单位提供的未来
经营状况预测，经过我们的复核，我们判断预测是可信的，但我们不能保证将来其完
全按预测计划实现，如果发生实际情况与预测结果不一致，必然会影响本报告中的评
估结果，提请报告使用人关注。
（八）权属等主要资料不完整或者存在瑕疵的情形
1、Fi-Systems Oy 为控股性投资公司，其于评估基准日其股权结构如下图所示：
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Fi-Systems Oy 股权结构于评估基准日至评估基准日后的交割日期间将进行股权
架构的调整，调整后的即科信技术拟收购的 Fi-Systems Oy 股权结构如下图：
具体而言，交割日股权结构与截至评估基准日股权存在以下不同：
1）Efore O 于评估基准日为 Fi-Systems Oy 的全资子公司，其无实际经营业务，
科信技术拟收购 Fi-Systems Oy 股权的目标股权结构中不包含该公司。
2）Efore Oyj 与通信相关的剥离出的资产、负债拟装入至 Efore Telecom Finland Oy
中。Efore Telecom Finland Oy 于评估基准日后（2019 年 7 月 15 日）在芬兰设立。
3）Efore AB 于评估基准日为 Efore Oyj 的全资子公司，待交割时，Efore AB 将变
更为 Fi-Systems Oy 的全资子公司。
交割日时，Fi-Systems Oy 附属公司共有四家，其中 3 家子公司、1 家孙公司。各
公司的分工及具体业务如下：
附属公司 公司注 成立日 注册资 持股比例（%）
住所地址 主营业务
名称 册号 期 本 直接 间接
该公司于评估基准日后成
Efore 立，Efore Oy j 欧洲地区的
Teleco m 3010225- 2019 年 7 2500 欧 Linnoitustie 4 B, 02600
通信电源业务（目前为 100
Fin land 1 月 15 日 元 Espoo, Fin land
Oy Efore Oyj 负责）将在本次
交易交割前注入该公司中
20 万欧
Efore
2927527- 2018 年 9 元（实 Linnoitustie 4 B, 02600
Teleco m 未实际经营 100
8 月 19 日 缴 2500 Espoo, Fin land
Oy
欧元）
安伏（苏 9132059 苏州工业园区苏州大
1999 年 9 265 万 负责亚洲地区的通信电源
州）电子 4716805 道西 9 号苏州国际财富 100
月 30 日 美元 业务
有限公司 170B 广场 1 幢 1005 室
Mnskrsvgen 10B 参与并支持集团公司在瑞
100 万
556725-6 2007 年 2 141 75 KUNGENS 典的本地销售业务，以及
Efore AB 瑞典克 100
077 月 7日 KURVA ， 集团与客户相关的全球销
朗
Stockholm,Sweden 售业务。
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模拟合并财务报表系会计师以 Efore Oyj 提供的经剥离出售的 2018 年及 2019 年
1-5 月模拟资产、负债、损益数据为基础，在假定模拟会计主体及业务架构在 2018 年
1 月 1 日已形成的基础上，根据企业会计准则相关规定进行编制。
本 次 评估 根据 上述 交割 日的 股权 结构 及会 计师 编制 的模 拟合 并 财务 报表 对
Fi-Systems Oy 截至评估基准日股东全部权益进行评估。提请资产评估报告使用人关
注。
（九）未能获取的其他关键资料情况
评估师未发现企业截至评估基准日存在未能提供的其他关键资料情况。委托人与
被评估单位亦明确说明不存在未能获取的其他关键资料情况。
（十）评估程序受限的有关情况和采取的弥补措施及对评估结论影响的情况
1、客户 A 作为 Efore 通信业务的重要客户之一，供应商 A 作为 Efore 通信业务
的重要供应商之一，评估人员根据相关评估准则拟对客户 A、供应商 A 进行走访。
经科信技术、Efore Oyj（Fi-Systems Oy 控股股东）与客户 A、供应商 A 沟通，
由于目前科信技术拟收购 Fi-Systems Oy 股权项目尚存在一定的不确定性，故无法安
排评估人员对客户 A、供应商 A 进行走访。
故本次评估采取电子访谈问卷的形式对客户 A、供应商 A 相关人员进行有关问题
的访问，提请资产评估报告使用人关注。
（十一）未决事项、法律纠纷等不确定因素
评估师未发现企业截至评估基准日存在的未决事项、法律纠纷等不确定因素。委
托人与被评估单位亦明确说明不存在未决事项、法律纠纷等不确定事项。
（十二）重要的利用专家工作及相关报告情况
执行本次评估业务过程中，我们通过合法途径获得了以下专业报告，并审慎参考
利用了专业报告的相关内容，具体如下：
1、立信会计师事务所（特殊普通合伙）出具的“信会师报字[2019]第 ZI50089 号”
无保留意见审计报告。
（十三）重大期后事项
1、2019 年 7 月 27 日 Efore Plc 公司（卖方）与深圳市科信通信技术股份有限公
司（买方） 签订了《股份购买协议》，约定：本次交易对价总金额为 350 万欧元（根
据双方协商确定的价格调整机制在交割时进行调整），以现金方式支付。
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第一部分：在协议 3.1 购买和出售中：
在遵守股份购买协议条款和条件的前提下，卖方应向买方出售和转让、且买方应
向卖方购买和受让标的股份，总对价为三百五十万欧元（ 3,500,000 欧元）（下称“购
买价格”），该金额可根据第 3.2 条的规定进行调整。
第二部分：在股份购买协议 3.2 购买价格调整中：
双方基于以下假设商定的购买价格：根据协议附件 3.2 中规定的公式计算的交割
净负债（下称“交割净负债”）等于 2,500,000.00 欧元（下称“交割净负债目标额”）。
如果不符合上述假设，则购买价格应相应调整。
附件 3.2 中规定的公式如下（单位千欧元）：
SPA: Example calculation of closing share price Target Scenario 1 Scenario 2
Enterprise value 6,000 6,000 6,000
Cash 200 50
Inventory 860 860 860
Provisions
Trade receivables 1,406 1,406 1,406
Other receivables 453 453 453
Trade payables -4,704 -5,204 -4,204
Other liabilities -500 -500 -500
Interest bearing loans (external)
Interest bearing loans (internal)
Interest bearing receivables (external)
Interest bearing receivables (internal)
Bank overdrafts
Purchase price for the shares 3,515 3,215 4,065
注：Figures are based on the consolidated Telecom sub-group at closing of the transaction
按照交易双方设定的交割净负债目标值计算逻辑，计算公式如下：
交割净 负债 目标 值= Inventory + Trade receivables+ Other receivables+ Trade
payables+ Other liabilities= Inventory（860000） + Trade receivables（1406000）+ Other
receivables（453000）+ Trade payables（-4704000）+ Other liabilities（-500000）=-2485000
欧元，交割净负债目标值取整设定为 250 万欧元。
根据《股权购买协议》相关约定，在交割期间，如交易双方对交割净负债存在争
议的，以独立审计数评估的结果为准。
2、深圳市科信通信技术股份有限公司于 2019 年 7 月 31 日召开第三届董事会 2019
年第四次会议审议通过《关于公司签署境外股份购买协议的议案》，公司拟以 350 万
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欧元（根据双方协商确定的价格调整机制在交割时进行调整）的自有资金收购 Efore
Oyj 剥离的通信电源业务并与 Efore Oyj 签署《股份购买协议》。
（十四）其他需要说明的事项
1、科信技术拟收购 Fi-Systems Oy 股权所涉及纳入合并口径的各家公司所得税税
率如下表所示：
公司名称 所得税税率
Fi-Systems Oy 20.00%
安伏（苏州）电子有限公司 25.00%
Efore Teleco m Oy 20.00%
Efore AB 21.40%
Efore Teleco m Finland Oy 20.00%
由于合并口径内各家公司的内部交易较多，内部转移定价对各家公司的利润总额
有一定影响，且 2018 年度、2019 年 1-5 月经审计的模拟合并利润表利润总额均为负，
故历史年度利润总额的占比参考性较小，故基于谨慎性，对未来年度合并口径的所得
税税率按照 25%进行预测，提请资产评估报告使用人关注。
本报告签字评估师提请报告使用人在使用本报告时，应关注以上特别事项说明对
评估结论以及本次经济行为可能产生的影响。
十二、资产评估报告使用限制说明
（一）资产评估报告使用说明
1、若按规定资产评估报告需经国有资产监督管理部门核准或备案，本资产评估
报告应在完成核准和备案手续后方可正式使用。
2、本资产评估报告仅供资产评估报告使用人在资产评估报告载明的评估目的和
有效期限内使用。
3、委托人或者资产评估报告使用人未按照法律、行政法规规定和资产评估报告
载明的使用范围使用资产评估报告的，资产评估机构及其资产评估师不承担责任。
4、本报告是关于价值方面的专业意见，尽管我们对评估范围内有关资产的权属
及财务状况进行了披露，但评估师并不具备对该等法律及财务事项表达意见的能力，
也没有相应的资格。因此，若资产评估报告使用人认为这些法律及财务事项对实现经
济行为较为重要，应当聘请律师或会计师等专业人士提供相应服务。
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（二）限制说明
1、委托人或者其他资产评估报告使用人未按照法律、行政法规规定和资产评估
报告载明的使用范围使用资产评估报告的，资产评估机构及其资产评估专业人员不承
担责任；
2、除委托人、资产评估委托合同中约定的其他资产评估报告使用人和法律、行
政法规规定的资产评估报告使用人之外，其他任何机构和个人不能成为资产评估报告
的使用人；
3、资产评估报告使用人应当正确理解评估结论。评估结论不等同于评估对象可
实现价格，评估结论不应当被认为是对评估对象可实现价格的保证。
（三）评估结论的使用有效期
本资产评估报告自评估基准日起一年内（即 2019 年 5 月 31 日至 2020 年 5 月 30
日）有效。当评估基准日后的委估资产状况和外部市场出现重大变化，致使原评估结
论失效时，评估报告使用人应重新委托评估。
十三、资产评估报告日
本资产评估报告日为 2019 年 10 月 28 日。
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十四、资产评估专业人员签名和资产评估机构印章
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资产评估师：
资产评估师：
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