广东天亿马信息产业股份有限公司
首次公开发行股票并在创业板上市投资风险特别公告
保荐机构（主承销商）：五矿证券有限公司
特别提示
广东天亿马信息产业股份有限公司（以下简称“天亿马”或“发行人”）首次公
开发行股票并在创业板上市申请已经深圳证券交易所（以下简称“深交所”）创业
板上市委员会审议通过，并获中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）
证监许可[2021]2937号文予以注册。
本次发行的股票拟在深交所创业板上市。本次发行采用网上按市值申购向持
有深圳市场非限售A股股份和非限售存托凭证市值的投资者直接定价发行（以下
简称“网上发行”）的方式，全部为新股，不转让老股。本次发行中网上发行1,177.80
万股，占本次发行总量的100%。
本次发行的保荐机构（主承销商）为五矿证券有限公司（以下简称“五矿证
券”或“保荐机构（主承销商）”）。本次发行将于2021年11月1日（T日）通过深
交所交易系统实施。发行人、保荐机构（主承销商）特别提请投资者关注以下内
容：
1、敬请投资者重点关注本次发行流程、申购、缴款及弃购股份处理等环节，
具体内容如下：
（1）本次发行采用直接定价方式，全部股份通过网上向持有深圳市场非限
售A股股份和非限售存托凭证市值的投资者发行，不进行网下询价和配售。
（2）本次发行价格为48.66元/股。该价格对应的发行人2020年扣除非经常性
损益前后孰低的净利润摊薄后市盈率为44.96倍，不超过中证指数有限公司发布
的行业最近一个月静态平均市盈率57.36倍（截至2021年10月27日，T-3日）。
（3）投资者据此价格在T日（2021年11月1日）通过深交所交易系统并采用
网上按市值申购方式进行申购。申购时无需缴付申购资金。网上申购时间为
9:15-11:30，13:00-15:00。
（4）网上投资者应当自主表达申购意向，不得全权委托证券公司代其进行
新股申购。
（5）投资者申购新股摇号中签后，应依据2021年11月3日（T+2日）公告的
《广东天亿马信息产业股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市网上定
价发行摇号中签结果公告》履行缴款义务。T+2日日终，中签投资者应确保其资
金账户有足额的新股认购资金，不足部分视为放弃认购，由此产生的后果及相关
法律责任，由投资者自行承担。投资者款项划付需遵守所在证券公司的相关规定。
中签投资者放弃认购的股份和中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司
（以下简称“中国结算深圳分公司”）无效处理的股份由保荐机构（主承销商）包
销。网上投资者缴款认购的股份数量不足本次公开发行数量的70%时，发行人和
保荐机构（主承销商）将中止发行，并就中止发行的原因和后续安排进行信息披
露。
（6）网上投资者连续12个月内累计出现3次中签后未足额缴款的情形时，自
结算参与人最近一次申报其放弃认购的次日起6个月（按180个自然日计算，含次
日）内不得参与新股、存托凭证、可转换公司债券、可交换公司债券的网上申购。
2、中国证监会、深交所、其他政府部门对本次发行所做的任何决定或意见，
均不表明其对发行人股票的投资价值或投资者的收益做出实质性判断或者保证。
任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。请投资者关注投资风险，审慎研判发行
定价的合理性，理性做出投资决策。
3、本次发行后拟在创业板市场上市，该市场具有较高的投资风险。创业板
公司具有业绩不稳定、经营风险高、退市风险大等特点，投资者面临较大的市场
风险。投资者应充分了解创业板市场的投资风险及发行人所披露的风险因素，审
慎作出投资决定。创业板市场在制度与规则方面与主板市场存在一定差异，包括
但不限于发行上市条件、信息披露规则、退市制度设计等，这些差异若认知不到
位，可能给投资者造成投资风险。
4、拟参与本次发行申购的投资者，须认真阅读2021年10月28日（T-2日）披
露于中国证监会指定网站(巨潮资讯网，网址www.cninfo.com.cn；中证网，网址
www.cs.com.cn ； 中 国 证 券 网 ， 网 址 www.cnstock.com ； 证 券 时 报 网 ， 网 址
www.stcn.com；证券日报网，网址www.zqrb.cn；经济参考网，网址 www.jjckb.cn；
《金融时报》官网，网址www.financialnews.com.cn)的招股说明书全文，特别是
其中的“重大事项提示”及“风险因素”章节，充分了解发行人的各项风险因素，自
行判断其经营状况及投资价值，并审慎做出投资决策。发行人受到政治、经济、
行业及经营管理水平的影响，经营状况可能会发生变化，由此可能导致的投资风
险应由投资者自行承担。
5、本次网上发行的股票无流通限制及锁定安排，自本次发行的股票在深交
所上市之日起开始流通。请投资者务必注意由于上市首日股票流通量增加导致的
投资风险。
本次发行前的股份有限售期，有关限售承诺及限售期安排详见招股说明书。
上述股份限售安排系相关股东基于公司治理需要及经营管理的稳定性，根据相关
法律、法规做出的自愿承诺。
6、发行人和保荐机构（主承销商）综合考虑发行人所处行业、市场情况、
同行业上市公司估值水平、募集资金需求及承销风险等因素，协商确定本次发行
价格为48.66元/股。任何投资者如参与申购，均视为其已接受该发行价格；如对
发行定价方法和发行价格有任何异议，建议不参与本次发行。
本次发行价格为48.66元/股，该价格对应的市盈率为：
（1）31.57 倍（每股收益按照 2020 年度经会计师事务所依据中国会计准则
审计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计
算）；
（2）42.09 倍（每股收益按照 2020 年度经会计师事务所依据中国会计准则
审计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计
算）；
（3）33.72 倍（每股收益按照 2020 年度经会计师事务所依据中国会计准则
审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计
算）；
（4）44.96 倍（每股收益按照 2020 年度经会计师事务所依据中国会计准则
审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计
算）。
7、本次发行价格为48.66元/股，请投资者根据以下情况判断本次发行定价
的合理性。
（1）与行业市盈率的比较情况
根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》（2012 年修订），发行
人所属行业为“软件和信息技术服务业”（I65）。截至 2021 年 10 月 27 日，中证
指数有限公司发布的行业最近一个月的平均静态市盈率为 57.36 倍，中证指数有
限公司发布的行业最近一个月平均滚动市盈率为 50.74 倍。
本次股票发行价格 48.66 元/股对应的发行人 2020 年扣除非经常性损益前后
孰低的净利润摊薄后市盈率为 44.96 倍，低于 2021 年 10 月 27 日中证指数有限
公司发布的行业最近一个月的平均静态市盈率。
按照前四个季度（即 2021 年第一二季度和 2020 年第三四季度）的净利润数
据测算滚动市盈率，本次股票发行价格对应的发行人扣除非经常性损益前后孰低
的净利润摊薄后滚动市盈率为 42.97 倍，低于 2021 年 10 月 27 日中证指数有限
公司发布的行业最近一个月的平均滚动市盈率。
（2）与招股说明书同行业可比上市公司估值水平比较
T-3 日 2020 年 最近四个季度
（含当 对应的
日）前 20 对应的 对应的 对应的
序 公司简称及证 静态市 最近四 最近四
个交易日 扣非前 扣非后 盈率 静态市
季度扣 季度扣
滚动市 滚动市
号 券代码 盈率 盈率 盈率
均成交价 EPS（元/ EPS（元/ （倍， 非前 EPS 非后 EPS
（元/股） 股） 股）
扣非
（倍，扣
（元/股）（元/股）
（倍，扣 （倍，扣
(前复权） 非后） 非前） 非后）
前）
深南股份
1 4.56 0.0623 0.0537 73.19 84.92 0.0168 0.0072 271.43 633.33
(002417.SZ)
榕基软件
2 5.91 0.0797 0.0336 74.15 175.89 0.0913 0.0598 64.73 98.83
(002474.SZ)
华平股份
3 3.81 0.0425 0.0246 89.65 154.88 0.0595 0.0437 64.03 87.19
(300074.SZ)
易联众
4 8.07 0.0267 -0.0221 302.25 -365.16 -0.0480 -0.1189 -168.13 -67.87
(300096.SZ)
浩云科技
5 6.56 0.0191 0.0085 343.46 771.76 0.1030 0.0933 63.69 70.31
(300448.SZ)
信息发展
6 12.41 -0.3113 -0.3797 -39.87 -32.68 -0.3077 -0.5102 -40.33 -24.32
(300469.SZ)
博思软件
7 19.80 0.4084 0.3253 48.48 60.87 0.3836 0.3363 51.62 58.88
(300525.SZ)
和仁科技
8 11.51 0.1628 0.1209 70.70 95.20 0.2097 0.1572 54.89 73.22
(300550.SZ)
佳发教育
9 8.35 0.5265 0.5071 15.86 16.47 0.3795 0.3571 22.00 23.38
(300559.SZ)
T-3 日 2020 年 最近四个季度
（含当 对应的
日）前 20 对应的 对应的 对应的
序 公司简称及证 静态市 最近四 最近四
个交易日 扣非前 扣非后 盈率 静态市
季度扣 季度扣
滚动市 滚动市
号 券代码 盈率 盈率 盈率
均成交价 EPS（元/ EPS（元/ （倍， 非前 EPS 非后 EPS
（元/股） 股） 股）
扣非
（倍，扣
（元/股）（元/股）
（倍，扣 （倍，扣
(前复权） 非后） 非前） 非后）
前）
熙菱信息
10 13.01 -0.8320 -0.8340 -15.64 -15.60 -0.5726 -0.6870 -22.72 -18.94
(300588.SZ)
恒锋信息
11 14.13 0.3581 0.3174 39.46 44.52 0.3731 0.3462 37.87 40.81
(300605.SZ)
科创信息
12 15.83 0.2032 0.1846 77.90 85.75 0.2133 0.1896 74.21 83.49
(300730.SZ)
麦迪科技
13 21.46 0.2142 0.1560 100.19 137.56 0.3601 0.3005 59.59 71.41
(603990.SH)
开普云
14 34.24 1.0255 0.6043 33.39 56.66 0.9699 0.5084 35.30 67.35
(688228.SH)
算术平均市盈率 86.66 90.79 - - 40.58 85.51
算术平均市盈率（剔除市盈率超过 100 或为负数
51.28 63.48 - - 52.79 67.49
的公司后）
天亿马 - 1.1560 1.0824 42.09 44.96 1.2053 1.1323 40.37 42.97
数据来源：同花顺 iFinD，数据截至 2021 年 10 月 27 日。
注：①市盈率计算如存在尾数差异，为四舍五入造成；
②2020 年扣非前/后 EPS=2020 年扣除非经常性损益前/后归母净利润/2021 年 10 月 27 日总
股本；天亿马 2020 年扣非前/后 EPS=2020 年扣除非经常性损益前/后归母净利润/发行后总
股本；
③最近四季度扣非前/后 EPS=2020 年第三四季度以及 2021 年一二季度扣除非经常性损益前/
后归母净利润/2021 年 10 月 27 日总股本；
④同行业可比公司中，榕基软件、华平股份、易联众、浩云科技、信息发展、熙菱信息以及
麦迪科技等公司出现了 2020 年归属于母公司所有者的净利润为负数或对应的静态市盈率超
过 100 倍等情况，因此上表同时计算了剔除前述公司后的算术平均静态市盈率；
⑤同行业可比公司中，深南股份、易联众、信息发展以及熙菱信息等公司出现了 2020 年第
三四季度加上 2021 年第一二季度归属于母公司所有者的净利润为负数或对应的滚动市盈率
超过 100 倍等情况，因此上表同时计算了剔除前述公司后的算术平均滚动市盈率。
上述可比公司以 2020 年扣非后净利润为基础的静态市盈率平均值为 90.79
倍，扣除市盈率超过 100 倍或者为负数的公司后的平均值为 63.48 倍；上述可比
公司最近四个季度扣非后净利润为基础的滚动市盈率平均值为 85.51 倍，扣除市
盈率超过 100 倍或者为负数的公司后的平均值为 67.49 倍。
本次发行价格 48.66 元/股对应的发行人 2020 年扣除非经常性损益前后孰低
的净利润摊薄后静态市盈率为 44.96 倍，低于截至 2021 年 10 月 27 日同行业可
比上市公司 2020 年扣除非经常性损益后对应的算术平均静态市盈率 90.79 倍，
也低于剔除榕基软件、华平股份、易联众、浩云科技、信息发展、熙菱信息、麦
迪科技等静态市盈率超过 100 或为负数的公司后的算术平均市盈率 63.48 倍（相
当于该数值的 70.83%）。本次发行价格对应发行人最近四个季度扣除非经常性
损益前后孰低的净利润摊薄后滚动市盈率为 42.97 倍，低于同行业可比公司最近
20 个交易日的扣除非经常性损益后算数平均滚动市盈率 85.51 倍，也低于剔除深
南股份、易联众、信息发展、熙菱信息等滚动市盈率超过 100 或为负数的公司后
的算术平均滚动市盈率 67.49 倍（相当于该数值的 63.67%），但仍然存在未来发
行人股价下跌给投资者带来损失的风险。发行人和保荐机构（主承销商）提请投
资者关注投资风险，审慎研判发行价格的合理性，理性做出投资决策。
（3）公司与同行业可比公司的具体比较情况
软件和信息技术服务行业总体规模很大（2020 年全国行业业务收入突破 8
万亿元），但行业市场竞争者众多，市场竞争激烈，单个市场参与者在市场中所
占份额较低，且业务收入通常存在一定的地域性。与同行业可比公司相比，公司
地处经济较为发达的华南地区，深耕智慧城市建设业务二十多年，随着方案能力
的不断积累提升和最近几年市场需求的不断增长，公司收入规模快速增长。2018
年至 2020 年，公司营业收入复合增长率为 36.63%，高于同行业可比公司的平均
增长率。
1） 公司营业收入低于可比公司平均水平，但增速更快
报告期内，同行业可比公司的平均营业收入分别为 50,044.37 万元、54,659.12
万元、55,650.42 万元和 18,859.28 万元，同行业可比公司营业收入的中位数分别
为 48,682.28 万元、52,214.64 万元、49,197.93 万元和 19,273.32 万元。报告期内，
公司营业收入分别为 19,653.15 万元、27,581.49 万元、36,689.69 万元和 12,355.45
万元，公司营业收入低于同行业可比公司的平均营业收入水平，主要系行业内公
司上市后在融资、品牌、业务机会等方面能获得更多资源和优势，业务规模具有
先发优势，但公司营业收入与同行业公司差距逐渐缩小。
A、经营情况比较
营业收入（万元） 2018 年
序 公司名称及股 至 2020
主营产品名称 2021 年
号 票代码 2020 年 2019 年 2018 年 年复合
1-6 月 增长率
1 深南股份 系统集成、信息技 6,592.46 48,183.54 28,944.14 18,168.12 62.85%
营业收入（万元） 2018 年
序 公司名称及股 至 2020
主营产品名称 2021 年
号 票代码 2020 年 2019 年 2018 年 年复合
1-6 月 增长率
（002417.SZ） 术服务、软件销
售、通讯制造
系统集成、软件产
榕基软件
2 品及服务、软件园 32,425.62 73,047.55 72,732.28 81,248.84 -5.18%
（002474.SZ）
租赁
视频会议系统、视
华平股份 频监控系统、行业
3 19,369.92 44,533.04 47,768.12 44,878.86 -0.39%
（300074.SZ） 解决方案、智慧城
市、在线教育
定制软件及 IC、
易联众 技术服务、系统集
4 25,597.87 105,106.41 94,871.84 72,980.58 20.01%
（300096.SZ） 成及硬件、融资服
务、保险经纪
安防系统、安防设
浩云科技
5 备、平安城市运营 23,039.78 51,144.41 78,443.45 76,530.21 -18.25%
（300448.SZ）
服务
系统集成、技术支
信息发展
6 持与服务、应用软 16,795.78 57,199.85 64,019.83 70,694.01 -10.05%
（300469.SZ）
件开发与销售
博思软件 软件开发与销售、
7 38,628.24 113,631.55 89,876.82 55,859.47 42.63%
（300525.SZ） 技术服务
临床医疗管理信
和仁科技
8 息系统、数字化场 19,176.72 45,473.83 44,095.98 39,142.10 7.79%
（300550.SZ）
景应用系统
智慧招考产品系
佳发教育
9 列、云巅智慧教育 19,674.25 59,033.31 58,297.24 39,048.08 22.96%
（300559.SZ）
产品系列
智能安防领域解
决方案及相关服
务、信息安全领域
熙菱信息
10 解决方案及相关 7,149.80 27,049.07 28,105.66 65,093.66 -35.54%
（300588.SZ）
服务、其他领域解
决方案及相关服
务
恒锋信息 智慧城市行业综
11 20,217.89 50,212.31 56,661.16 52,485.71 -2.19%
（300605.SZ） 合解决方案
科创信息 智慧政务、智慧企
12 11,459.62 43,559.91 38,292.79 33,260.44 14.44%
（300730.SZ） 业
自制软件、整体解
麦迪科技
13 决方案、外购软、 15,143.17 30,807.86 33,311.62 28,427.69 4.10%
（603990.SH）
硬件、运维服务
互联网内容服务
平台、政务服务平
开普云
14 台、融媒体平台、 8,758.80 30,123.22 29,806.77 22,803.43 14.93%
（688228.SH）
云监测、内容安
全、云搜索、运维
营业收入（万元） 2018 年
序 公司名称及股 至 2020
主营产品名称 2021 年
号 票代码 2020 年 2019 年 2018 年 年复合
1-6 月 增长率
服务
可比公司平均值 18,859.28 55,650.42 54,659.12 50,044.37 8.44%
可比公司中位数 19,273.32 49,197.93 52,214.64 48,682.28 5.94%
天亿马 12,355.45 36,689.69 27,581.49 19,653.15 36.63%
注：数据来源为同花顺 iFinD、各公司年报、半年报。
2018 年至 2020 年，同行业可比公司营业收入的平均复合增长率为 8.44%，
若剔除榕基软件、华平股份、浩云科技、信息发展、熙菱信息、恒锋信息等营业
收入出现下降的公司后，同行业可比公司营业收入的平均复合增长率为 23.71%。
2018-2020 年，公司营业收入的复合增长率为 36.63%，公司收入增速高于可比公
司平均水平，体现了公司较强的市场竞争优势和成长性。
公司作为综合性的智慧城市解决方案提供商，深耕智慧城市建设业务二十多
年，始终专注于政务、教育、医疗等领域，业务积累不断丰富，项目实施把控能
力不断提升，对行业用户的需求理解不断深化，市场经典案例不断增加。公司在
华南地区，特别是在广东地区，积累了丰富的客户资源，并不断向其他地区拓展
业务，公司积极维护客户关系，对已完成项目做好服务维护，帮客户做规划分析，
进行后续产品迭代升级，后续项目承接成功率高。公司管理团队成员在智慧城市
建设相关领域具备多年的沉淀和积累，拥有丰富的经营、业务、研发经验和企业
管理能力，能够及时把握行业技术发展方向和客户需求变化。公司已建立了一支
成熟、稳定的销售队伍，销售策略和销售渠道建设得当，已积累了成熟的解决方
案及各类型的项目案例，具备较强的承揽项目能力。同时，公司在多年发展中积
累了丰富的项目实施经验，培养了一支专业的技术、研发和项目实施团队，建立
了完善的研发和项目实施管理制度和流程，管理效率和执行能力较高。
通过敏锐的管理团队、成熟的业务队伍、丰富的项目经验、深厚的客户资源
以及良好的行业口碑，公司建立了较强的竞争优势，为业绩的长期发展奠定了稳
固的基础。
2）公司及可比公司的毛利率比较情况
A、综合毛利率
2018 年至 2021 年 1-6 月，公司综合毛利率与同行业可比上市公司相比情况
如下：
综合毛利率
序号 公司名称 股票代码
2021 年 1-6 月 2020 年 2019 年 2018 年
1 深南股份 002417.SZ 20.01% 17.08% 29.22% 34.37%
2 榕基软件 002474.SZ 39.48% 36.77% 37.26% 32.90%
3 华平股份 300074.SZ 41.64% 43.29% 38.78% 36.72%
4 易联众 300096.SZ 40.90% 46.98% 51.55% 52.87%
5 浩云科技 300448.SZ 40.95% 43.99% 49.53% 46.46%
6 信息发展 300469.SZ 32.89% 23.56% 24.91% 36.28%
7 博思软件 300525.SZ 57.57% 63.55% 64.48% 64.54%
8 和仁科技 300550.SZ 39.00% 43.06% 45.54% 46.11%
9 佳发教育 300559.SZ 60.31% 48.47% 53.89% 58.19%
10 熙菱信息 300588.SZ 38.27% 14.04% 32.76% 22.48%
11 恒锋信息 300605.SZ 27.96% 29.23% 28.79% 26.78%
12 科创信息 300730.SZ 31.99% 32.49% 33.67% 36.45%
13 麦迪科技 603990.SH 64.95% 72.29% 72.07% 74.46%
14 开普云 688228.SH 55.34% 52.62% 59.06% 60.36%
中位值 40.19% 43.18% 42.16% 41.42%
平均值 42.23% 40.53% 44.39% 44.93%
天亿马 19.03% 30.28% 37.78% 39.55%
注：数据来源为相关上市公司年报、招股说明书披露数据。
2018 年至 2021 年 1-6 月，可比上市公司平均毛利率分别为 44.93%、44.39%、
40.53%和 42.23%，中位数分别为 41.42%、42.16%、43.18%和 40.19%，天亿马
毛利率分别为 39.55%、37.78%、30.28%和 19.03%，天亿马综合毛利率略低于同
行业可比上市公司平均值。2020 年和 2021 年 1-6 月公司低毛利率的信息设备销
售收入相对较高，因此综合毛利率有所下降，但发行人主要的信息系统集成业务、
软件开发及技术服务等各细分业务的毛利率均保持相对稳定，未出现剧烈波动的
情况。报告期内，公司主营业务中各类细分业务的毛利率情况如下：
2021 年 1-6 月 2020 年 2019 年度 2018 年度
项目
毛利率 毛利率 变动 毛利率 变动 毛利率 变动
信息系统集成服务 29.58% 37.72% 0.34% 37.38% -0.79% 38.16% -1.59%
2021 年 1-6 月 2020 年 2019 年度 2018 年度
项目
毛利率 毛利率 变动 毛利率 变动 毛利率 变动
软件开发及技术服务 51.94% 61.29% 4.22% 57.07% -5.28% 62.35% -3.51%
信息系统运维服务 57.18% 54.13% -2.65% 56.78% -3.89% 60.67% -0.79%
信息设备销售 11.08% 10.05% -0.29% 10.34% -1.74% 12.09% -6.79%
主营业务毛利率 19.03% 30.27% -7.51% 37.78% 1.72% 39.51% 1.46%
B、公司各细分业务的营业收入及营业成本情况
报告期内，公司营业收入构成情况如下：
2021 年 1-6 月 2020 年 2019 年 2018 年
项 目 金额 金额 金额 金额
占比 占比 占比 占比
（万元） （万元） （万元） （万元）
主营业务收入 12,355.45 100.00% 36,669.27 99.94% 27,551.96 99.89% 19,531.43 99.38%
其中：信息系统集成服务 1,577.37 12.77% 17,496.82 47.69% 18,922.05 68.60% 13,292.19 67.63%
软件开发及技术服务 992.6 8.03% 4,036.62 11.00% 3,575.43 12.96% 2,348.75 11.95%
信息系统运维服务 619.29 5.01% 1,147.51 3.13% 1,667.58 6.05% 1,458.58 7.42%
信息设备销售 9,166.20 74.19% 13,988.32 38.13% 3,386.90 12.28% 2,431.91 12.37%
其他业务收入 - - 20.42 0.06% 29.53 0.11% 121.72 0.62%
合计 12,355.45 100.00% 36,689.69 100.00% 27,581.49 100.00% 19,653.15 100.00%
公司主营业务突出，报告期内公司主营业务收入占营业收入的比例分别为
99.38%、99.89%、99.94%和 100.00%。其他业务收入主要为政府客户宣传片制作
收入。
报告期内，公司始终专注于政务、教育、医疗等领域，为客户提供信息技术
解决方案，形成了以信息系统集成服务业务为主导，软件开发及技术服务、信息
系统运维服务以及信息设备销售业务协调发展的业务格局。
报告期内，信息系统集成服务是公司主营业务收入的主要来源，信息设备销
售受国产化替代进程加快以及数字经济不断深化，各行业数字化建设不断提速等
影响，从 2020 年开始增长较快，软件开发及技术服务的收入占比较为稳定。公
司各类业务相互关联，形成全方位的信息技术服务，可为客户的信息化建设提供
全面支持。不同业务之间互为支撑，及时掌握客户反馈信息及需求变化，有利于
不断完善服务质量，共同促进公司主营业务的发展。2018 年度至 2020 年度，公
司实现主营业务收入分别为 19,531.43 万元、27,551.96 万元和 36,669.27 万元，
年度复合增长率为 37.02%。2021 年 1-6 月，公司信息设备销售收入占比偏高，
主要系公司连续中标了广东省省级 2021 年度第一季度以及第二季度计算机（通
用配置）批量集中采购项目，信息设备销售收入增长较快，而信息系统集成服务、
软件开发及技术服务等业务的项目通常集中在下半年完工验收，对应业务收入主
要集中在下半年所致。
报告期内，公司营业成本构成情况如下：
2021 年 1-6 月 2020 年 2019 年 2018 年
项 目 金额 金额 金额 金额
占比 占比 占比 占比
（万元） （万元） （万元） （万元）
主营业务成本 10,003.67 100.00% 25,568.46 99.95% 17,141.93 99.88% 11,815.14 99.45%
其中：信息系统集成服务 1,110.86 11.10% 10,896.29 42.59% 11,849.61 69.05% 8,219.25 69.18%
软件开发及技术服务 477.08 4.77% 1,562.62 6.11% 1,535.06 8.94% 884.29 7.44%
信息系统运维服务 265.17 2.65% 526.42 2.06% 720.74 4.20% 573.68 4.83%
信息设备销售 8,150.56 81.48% 12,583.13 49.19% 3,036.53 17.69% 2,137.91 17.99%
其他业务成本 - 0.00% 12.88 0.05% 19.88 0.12% 65.77 0.55%
合计 10,003.67 100.00% 25,581.33 100.00% 17,161.81 100.00% 11,880.90 100.00%
报告期内，公司主营业务成本占营业成本的比例分别为 99.45%、99.88%、
99.95%和 100.00%，主营业务成本与主营业务收入的占比基本一致。
报告期内，公司主营业务成本分别为 11,815.14 万元、17,141.93 万元、
25,568.46 万元和 10,003.67 万元，整体与主营业务收入趋势一致。2019 年公司主
营业务成本增长 45.08%，主营业务成本的增长与收入变动趋势基本一致。2020
年度，公司主营业务成本增长 49.16%，高于收入 37.02%的增长率，主要系当期
信息设备销售收入增长较高，该类业务毛利率相对较低，主营业务成本增长相对
较快。
C、公司主要细分业务毛利率与同行业比较情况
根据可搜集的公开数据，公司主要细分业务的毛利率与可比情况对比分析如
下：
①信息系统集成服务业务毛利率比较
2018 年至 2021 年 1-6 月，公司信息系统集成服务毛利分别为 5,072.94 万元、
7,072.44 万元、6,600.53 万元和 466.51 万元，占主营业务毛利的比例分别 65.74%、
67.94%、59.46%和 19.84%，是公司主营业务毛利的最主要来源。2021 年 1-6 月，
公司信息系统集成服务毛利占比较低，主要系公司信息系统集成业务的项目通常
集中于下半年完工验收，上半年确认收入的金额较小所致。报告期内，公司信息
系统集成服务业务毛利率与同行业可比上市公司对比如下：
2021 年 2020 2019 2018
序号 公司名称 股票代码 披露产品名称
1-6 月 年度 年度 年度
1 深南股份 002417.SZ 系统集成 3.42% 9.51% 15.83% 11.71%
2 榕基软件 002474.SZ 系统集成收入 13.59% 14.38% 14.90% 12.87%
3 华平股份 300074.SZ 智慧城市 30.32% 29.82% 28.42% 23.40%
系统集成及硬
4 易联众 300096.SZ 25.81% 20.65% 24.77% 18.61%
件
5 浩云科技 300448.SZ 安防系统 42.02% 46.35% 48.90% 46.44%
6 信息发展 300469.SZ 系统集成 7.63% 13.55% 10.37% 14.57%
场景化应用系
7 和仁科技 300550.SZ -0.41% 12.96% 28.14% 30.20%
统
智慧教育产品
8 佳发教育 300559.SZ 及整体解决方 52.23% 36.84% 53.00% 73.70%
案收入
智能安防及信
9 熙菱信息 300588.SZ 32.46% 8.03% 32.46% 20.79%
息化工程
智慧城市行业
10 恒锋信息 300605.SZ 16.66% 27.01% 23.20% 25.08%
综合解决方案
11 科创信息 300730.SZ 智慧政务 32.75% 37.07% 35.38% 39.13%
12 麦迪科技 603990.SH 整体解决方案 65.22% 53.98% 55.37% 48.64%
互联网内容服
13 开普云 688228.SH 未披露 未披露 51.88% 51.24%
务平台建设
同行业均值 26.81% 25.85% 32.51% 32.03%
天亿马 29.58% 37.72% 37.38% 38.16%
注：数据来源为相关上市公司年报、招股说明书披露数据。可比上市公司中，博思软件未单
独披露系统集成业务毛利率。
2018 年至 2021 年 1-6 月，同行业可比公司系统集成类业务平均毛利率分别
为 32.03%、32.51%、25.85%和 26.81%，同期公司的系统集成业务毛利率分别
38.16%、37.38%、37.72%和 29.58%，略高于同行业可比公司平均值水平。2020
年，因毛利率相对较高的开普云未披露其系统集成类业务情况，因此同行业可比
公司平均毛利率有所下降。2021 年上半年，同行业可比公司平均毛利率与 2020
年平均毛利率水平接近。
公司与同行业可比上市公司相比，系统集成业务毛利率略高的原因：①同行
业可比上市公司中，各家系统集成业务核算的内容存在一定差异，各家产品的分
类、产品具体包含的内容有所不同，使得各家系统集成业务毛利率存在较大差异，
同行业可比上市公司毛利率区间为 10%—70%；②公司业务来源主要为广东省，
广东地区经济发达，大型系统集成项目个数较多，大型系统集成项目涉及建设内
容较复杂，毛利率较高；③公司信息系统集成业务中，包含了软件、硬件、系统
集成等，各项目由于软件、硬件构成的不同，毛利率存在差异。公司信息系统集
成业务中定制软件占比较高，且公司有成熟可使用的软件基础框架可以复用，使
得毛利率较高。
同行业可比公司中，各家业务虽都为信息系统集成，但在具体产品、客户结
构上存在一定差异，可比上市公司中科创信息客户结构、业务范围与公司类似，
公司毛利率与科创信息智慧政务业务毛利率接近。
②软件开发及技术服务毛利率比较
2018 年至 2021 年 1-6 月，公司软件开发及技术服务毛利率与同行业可比上
市公司对比如下：
2021 年 2020 2019 2018
序号 公司名称 股票代码 披露产品名称
1-6 月 年度 年度 年度
信息技术服务&
1 深南股份 002417.SZ 24.54% 22.20% 34.00% 43.01%
软件销售收入
软件产品及服务
2 榕基软件 002474.SZ 70.80% 63.08% 61.48% 52.52%
收入
技术服务&定制
3 易联众 300096.SZ 54.73% 58.65% 58.15% 64.41%
软件及 IC
技术支持与服务
4 信息发展 300469.SZ &应用软件开发 36.59% 28.06% 34.20% 43.22%
与销售
软件开发与
5 博思软件 300525.SZ 96.38% 79.88% 75.90% 72.54%
销售
6 和仁科技 300550.SZ 医疗信息系统 54.18% 55.13% 60.33% 59.75%
其他软件开发与
7 熙菱信息 300588.SZ 18.14% 9.02% 22.57% 27.97%
服务
8 麦迪科技 603990.SH 自制软件 84.47% 84.01% 86.30% 86.34%
同行业均值 54.98% 50.00% 54.12% 56.22%
天亿马 51.94% 61.29% 57.07% 62.35%
注：数据来源为相关上市公司年报披露数据。其他可比上市公司未披露软件、技术服务类型
收入。
2018 年至 2021 年 1-6 月，同行业可比上市公司披露的软件开发及技术服务
类业务平均毛利率分别为 56.22%、54.12%、50.00%和 54.98%，同期公司的软件
开发及技术服务业务毛利率分别为 62.35%、57.07%、61.29%和 51.94%，与同行
业毛利率平均值水平接近。2020 年，因熙菱信息披露的其他软件开发与服务毛
利率下滑较大，因此同行业可比公司平均毛利率有所下降。
可比上市公司中，深南股份、熙菱信息相关软件收入毛利率较低。根据深南
股份年报披露，其软件收入主要来源于向客户直接销售相关软件产品，销售的软
件产品既包含自行开发的软件，也包含其采购的其他公司开发的软件；熙菱信息
招股书披露其他软件开发及服务中包括软件开发、产品与服务和系统集成两个部
分，熙菱信息招股书中披露 2015 年、2016 年 1-9 月软件开发、产品与服务对应
的毛利率分别为 66.49%和 68.57%。考虑上述特殊因素后，公司软件开发及技术
服务毛利率与同行业可比公司不存在明显差异。
3）公司及可比公司的资产周转能力指标比较
公司资产周转能力主要指标与可比上市公司比较情况如下：
单位：次/年
项目 公司名称 股票代码 2021.06.30 2020.12.31 2019.12.31 2018.12.31
深南股份 002417.SZ 0.89 7.51 6.07 1.46
榕基软件 002474.SZ 1.88 4.36 4.12 5.5
华平股份 300074.SZ 0.44 1.09 1.41 1.66
易联众 300096.SZ 0.92 2.69 1.51 1.03
浩云科技 300448.SZ 0.74 1.52 2.2 2.73
信息发展 300469.SZ 0.51 1.69 1.83 2.1
博思软件 300525.SZ 0.83 3.04 3.54 3.54
应收账
款周转 和仁科技 300550.SZ 0.83 1.72 1.42 1.54
率
佳发教育 300559.SZ 0.99 2.97 3.62 3.58
熙菱信息 300588.SZ 0.15 0.53 0.56 1.38
恒锋信息 300605.SZ 0.75 2.51 4.24 4.72
科创信息 300730.SZ 0.59 2.22 2.16 2.53
麦迪科技 603990.SH 0.62 1.17 1.32 1.35
开普云 688228.SH 1.44 4.21 5.15 9.11
平均值 0.83 2.66 2.80 3.02
项目 公司名称 股票代码 2021.06.30 2020.12.31 2019.12.31 2018.12.31
中位数 0.79 2.37 2.18 2.32
公司 0.92 2.73 2.38 2.38
深南股份 002417.SZ 1.27 4.32 2.39 3.72
榕基软件 002474.SZ 0.18 0.46 0.56 0.73
华平股份 300074.SZ 1.00 2.01 1.94 1.75
易联众 300096.SZ 0.79 4.48 4.23 3.36
浩云科技 300448.SZ 0.67 1.43 2.27 2.87
信息发展 300469.SZ 1.16 3.29 1.83 1.41
博思软件 300525.SZ 3.48 11.27 10.33 9.14
和仁科技 300550.SZ 2.22 9.80 99.26 129.04
存货 佳发教育 300559.SZ 1.27 4.92 4.49 4.18
周转率 熙菱信息 300588.SZ 0.53 2.97 2.17 3.43
恒锋信息 300605.SZ 0.39 0.85 0.93 1.03
科创信息 300730.SZ 0.57 2.89 2.85 2.8
麦迪科技 603990.SH 1.59 2.87 3.28 3.43
开普云 688228.SH 0.85 3.33 3.37 3.07
平均值 1.14 3.92 9.99 12.14
不考虑和仁科技平均值 1.06 2.97 3.12 3.15
中位数 0.93 3.13 2.62 3.21
公司 1.93 10.07 5.42 3.03
注：数据来源为同花顺 iFinD、各公司年报、半年报（由于和仁科技的存货周转率明显异于
其他同行业公司，因此在计算同行业平均存货周转率时予以剔除）。
2018 年至 2021 年 1-6 月，公司应收账款周转率、存货周转率整体与同行业
平均水平相近，2019 年度受公司项目验收情况影响，2019 年末存货余额降低，
使得公司 2019 年存货周转率水平高于同行业平均水平。2020 年公司存货周转率
较同行业平均水平偏高，但仍与博思软件相近，主要系 2020 年公司信息设备销
售收入上升，带动存货周转率上升所致。
4）公司及可比公司的偿债能力指标比较
公司偿债能力主要指标与可比上市公司比较情况如下：
项目 公司名称 股票代码 2021.06.30 2020.12.31 2019.12.31 2018.12.31
流动 深南股份 002417.SZ 3.83 2.27 1.49 3.48
项目 公司名称 股票代码 2021.06.30 2020.12.31 2019.12.31 2018.12.31
比率 榕基软件 002474.SZ 1.60 1.63 1.69 1.89
华平股份 300074.SZ 2.45 1.86 3.11 2.69
易联众 300096.SZ 1.12 1.27 1.37 1.68
浩云科技 300448.SZ 6.40 5.19 4.65 3.98
信息发展 300469.SZ 1.00 0.98 1.16 1.39
博思软件 300525.SZ 2.88 2.58 2.79 1.78
和仁科技 300550.SZ 4.49 3.01 2.32 1.91
佳发教育 300559.SZ 5.15 4.49 4.22 4.11
熙菱信息 300588.SZ 1.33 1.28 1.51 1.33
恒锋信息 300605.SZ 1.74 1.69 2.53 2.33
科创信息 300730.SZ 2.95 2.59 2.73 2.6
麦迪科技 603990.SH 4.18 4.55 1.88 1.89
开普云 688228.SH 11.46 7.91 2.29 2.35
平均值 3.61 2.95 2.41 2.39
中位数 2.91 2.43 2.3 2.12
公司 2.27 2.02 2.66 2.73
深南股份 002417.SZ 2.50 1.72 0.76 2.86
榕基软件 002474.SZ 0.59 0.65 0.81 0.72
华平股份 300074.SZ 1.73 1.43 2.14 1.46
易联众 300096.SZ 0.80 1.08 1.21 1.42
浩云科技 300448.SZ 5.14 4.22 3.84 2.92
信息发展 300469.SZ 0.71 0.75 0.86 0.87
博思软件 300525.SZ 2.70 2.47 2.07 1.64
和仁科技 300550.SZ 4.22 2.87 1.97 1.84
速动
佳发教育 300559.SZ 4.41 4.04 3.89 3.69
比率
熙菱信息 300588.SZ 1.00 1.05 1.13 1.03
恒锋信息 300605.SZ 0.90 0.89 0.99 0.96
科创信息 300730.SZ 1.92 2.09 2.21 2.11
麦迪科技 603990.SH 3.98 4.38 1.76 1.75
开普云 688228.SH 7.85 5.45 1.79 1.89
平均值 2.75 2.36 1.82 1.8
中位数 2.21 1.91 1.78 1.69
公司 1.79 1.88 2.43 2.34
项目 公司名称 股票代码 2021.06.30 2020.12.31 2019.12.31 2018.12.31
深南股份 002417.SZ 16.93% 32.19% 52.73% 21.40%
榕基软件 002474.SZ 44.39% 44.90% 43.88% 42.09%
华平股份 300074.SZ 22.24% 32.96% 20.17% 21.75%
易联众 300096.SZ 55.02% 50.87% 49.28% 56.48%
浩云科技 300448.SZ 10.99% 13.08% 16.13% 17.67%
信息发展 300469.SZ 69.22% 71.51% 72.33% 64.96%
博思软件 300525.SZ 24.94% 28.73% 27.39% 37.11%
资产
和仁科技 300550.SZ 18.46% 27.99% 33.90% 40.90%
负债
率 佳发教育 300559.SZ 12.47% 16.21% 18.97% 19.03%
（合
熙菱信息 300588.SZ 63.00% 69.22% 55.31% 63.59%
并）
恒锋信息 300605.SZ 49.83% 52.01% 37.20% 40.20%
科创信息 300730.SZ 31.23% 34.83% 32.28% 32.84%
麦迪科技 603990.SH 19.07% 18.42% 33.29% 34.03%
开普云 688228.SH 7.14% 10.32% 38.61% 35.56%
平均值 31.78% 35.95% 37.96% 37.69%
中位数 23.59% 32.58% 35.55% 36.33%
公司 40.70% 43.37% 34.15% 34.19%
注：数据来源为同花顺 iFinD、各公司年报、半年报。
由上表可以看出，报告期各期末，公司流动比率、速动比率、资产负债率水
平与同行业可比上市公司平均水平接近，公司资信情况良好。2020 年公司资产
负债率有所上升，负债总额增长 8,348.70 万元，主要系公司 2020 年末在手订单
增多，预收账款（含合同负债）增长 3,798.36 万元，以及业务规模扩大导致的应
交税费增长 1,814.75 万元和应付账款增长 1,504.23 万元所致。2021 年 6 月末，
公司资产负债率有所下降，负债总额减少 1,597.24 万元，主要系应付账款减少
1,357.74 万元，合同负债增加 1,164.28 万元，应交税费减少 1,360.85 万元。
5）公司产品或服务的市场地位
A、软件和信息技术服务行业总体规模很大，但行业市场竞争者众多，市场
竞争激烈，单个市场参与者在市场中所占份额较低
2018-2020 年，我国软件和信息技术服务行业规模以上企业家数、实现收入
及利润情况如下：
项目 单位 2020 年 2019 年 2018 年
企业家数 家 40,308 40,857 37,776
行业业务收入 亿元 81,616 71,768 63,061
其中：1、软件产品收入 亿元 22,758 20,067 19,353
2、信息技术服务收入 亿元 49,868 42,574 34,756
3、嵌入式系统软件收入 亿元 7,492 7,820 8,952
4、信息安全收入 亿元 1,498 1,308 -
利润总额 亿元 10,676 9,362 8,079
数据来源：工业和信息化部，规模以上企业指主营业务年收入 500 万元以上的软件和信息技
术服务企业
根据上述数据，2018-2020 年我国软件和信息技术服务行业规模以上企业平
均收入分别为 16,693.40 万元、17,565.66 万元和 20,248.09 万元，单家企业的平
均业务收入不高。
2020 年行业规模以上企业家数达到 40,308 家，根据同花顺数据，行业内 2019
年营业收入 10 亿元以上的 A 股上市公司仅有 112 家，相对于行业总体规模该等
企业占比不大。行业内收入排名前列的上市公司有神州信息、科大讯飞、东华软
件、千方科技、东软集团等，该等公司服务行业相对更广泛、产品解决方案的覆
盖度也更为全面，但 2019 年收入最高也就是百亿元左右（神州信息 101.5 亿元、
科大讯飞 100.8 亿元）。
行业内大多数公司主营业务一般聚焦于如政务、安防、交通、教育、医疗、
金融、电信等特定的行业领域，在特定行业领域或地域建立竞争优势，综合性、
全国性经营的公司较少。行业企业发展面临核心竞争产品相对缺乏、综合解决能
力不足等问题，企业扩张主要是通过产品拓展、服务升级、地区扩张而成长。
B、公司市场地位
公司主营业务聚焦于智慧政务、智慧教育及智慧医疗等领域。2018-2020 年
公司营业收入分别为 19,653.15 万元、27,581.49 万元和 36,689.69 万元，复合增
长率为 36.63%，公司营业收入及增速均高于行业规模以上企业情况，体现了公
司较强的市场竞争优势和成长性。
公司总部位于汕头市，并在广州、深圳、惠州、海南、湖南、重庆和香港等
地设立多家分子公司，初步建立了覆盖全国各地客户的营销体系和服务网络。报
告期内，公司除了在广东省 20 多个地级市实现销售，还为湖南、海南、香港、
河南、山东、江西、北京、新疆、湖北、江苏等二十多个省市和地区的客户的信
息化建设提供服务，公司在全国市场亦具有一定的市场竞争力。
公司及子公司互联精英被认定为国家高新技术企业，拥有 213 项计算机软件
著作权、44 项高新技术产品证书，公司组建的广东省应用信息系统工程技术研
究开发中心被认定为“广东省工程技术研究开发中心”。公司获得了 CMMI 3 级认
证、广东省安全技术防范系统设计、施工、维修资格证一级资质、电子与智能化
工程专业承包一级资质、涉密信息系统集成甲级资质等，入选“国家级守合同重
信用企业”、“全国软件正版化工作示范单位”、“广东省创新型企业”、“广东省著
名商标”等，公司相关产品或解决方案获得“广东省名牌产品”、“2019 中国信息化
和软件服务业年度优秀解决方案”、“2019 行业信息化最佳产品”、“2020 中国信
息技术优秀解决方案” 、“2020 行业信息化竞争力百强”等荣誉或奖项。2020 年
初，公司开发的“疫情防控网格化管理平台”入选了广东省工业和信息化厅《广东
省大数据、人工智能企业助力抗疫复工产品资源信息第一批名单》，成功应用于
疫情防控工作中，有效支撑基层工作人员疫情排查、疫情上报、区域管控、疫情
统计等工作，为疫情管理提供全方位的技术保障。
6）发行定价合理性分析
综上，与同行业可比公司相比，公司营业收入规模略低于行业平均水平，但
最近三年及一期的营业收入增速高于行业可比公司。公司主要业务毛利率与同行
业可比公司接近，资产周转水平和偿债能力优于同行业可比公司。同行业可比公
司上市后在融资、品牌、业务机会等方面能获得更多资源和优势，业务规模、人
才引入和研发水平具有一定先发优势，但发行人公司地处经济发达的华南地区，
智慧城市建设的市场规模巨大。同时，公司已深耕广东市场多年，对广东地区的
智慧城市建设项目十分熟悉，广东市场的持续增长有利于公司业务增长。报告期
内，公司营业收入规模虽然不高，但与同行业可比公司的差距在不断缩小，较高
的营业收入增速体现了公司较强的市场竞争优势和成长性，公司多年的管理、项
目、解决方案、品牌美誉度和市场积累等优势有助于公司未来业绩持续增长。
公司本次发行定价，在考虑自身业务现状以及业绩成长性的同时，还同时参
考了行业市盈率水平和同行业可比公司平均估值水平。在 14 家同行业可比公司
中，榕基软件、华平股份、易联众、浩云科技、信息发展、熙菱信息以及麦迪科
技等公司出现了 2020 年归属于母公司所有者的净利润为负数或对应的静态市盈
率超过 100 倍等情况，因此在参考时予以剔除；深南股份、易联众、信息发展以
及熙菱信息等公司出现了 2020 年第三四季度加上 2021 年第一二季度归属于母公
司所有者的净利润为负数或对应的滚动市盈率超过 100 倍等情况，因此在参考时
予以剔除；同时，由于佳发教育此前一直保持业绩高增长，但 2020 年下半年开
始的业绩及股价变动较大，在本次定价参考时对佳发教育也予以剔除。
在基于行业和可比公司分析基础上，公司本次参考定价重点参考了博思软
件、和仁科技、恒锋信息、科创信息和开普云等五家公司的二级市场估值情况：
2020 年 最近 20 个交易 最近 20 个交易
2018 至 2020 年复合增长率
扣非后 日静态市盈率 日滚动市盈率
公司名称及股
扣非前 扣非后 归母净
票代码 营业 扣非 扣非
归母净 归母净 利润 扣非后 扣非前
收入 前 后
利润 利润 （万元）
博思软件
42.63% 23.05% 25.87% 12,884.87 48.48 60.87 51.62 58.88
(300525.SZ)
和仁科技
7.79% 2.29% -4.20% 3,203.42 70.70 95.20 54.89 73.22
（300550.SZ）
恒锋信息
-2.19% -1.49% 1.59% 5,224.01 39.46 44.52 37.87 40.81
（300605.SZ）
科创信息
14.44% -4.95% -5.75% 2,948.03 77.90 85.75 74.21 83.49
（300730.SZ）
开普云
14.93% -6.22% -15.85% 4,056.99 33.39 56.66 35.30 67.35
（688228.SH）
平均值 15.52% 2.54% 0.33% 5,663.46 53.99 68.60 50.78 64.75
天亿马 36.63% 30.27% 36.21% 5,099.44 42.09 44.96 40.37 42.97
注：数据来源为同花顺 iFinD、相关上市公司年报、招股说明书披露数据。
前述五家公司均以信息系统集成或软件开发服务为主要服务产品，2020 年
扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润平均值为 5,663.46 万元，与公司
2020 年扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润 5,099.44 万元接近，但
公司 2018 年至 2020 年营业收入复合增长率、归属于母公司股东的净利润复合增
长率、扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润复合增长率均高于前述五
家公司的平均值。截至 2021 年 10 月 27 日，前述五家公司的最近 20 个交易日扣
非前平均静态市盈率为 53.99 倍，扣非后平均静态市盈率为 68.60 倍；最近 20 个
交易日扣非前平均滚动市盈率为 50.78 倍，扣非后平均滚动市盈率 64.75 倍。公
司本次发行定价为 48.66 元，对应扣非前静态市盈率为 42.09 倍，扣非后静态市
盈率为 44.96 倍（相当于前述 5 家公司扣非后静态市盈率平均值的 65.54%），扣
非前滚动市盈率 40.37 倍，扣非后滚动市盈率 42.97 倍，均低于前述五家同行业
可比公司的平均市盈率指标。
综上，公司考虑自身业务现状以及业绩成长性，并在参考了行业市盈率水平
和同行业可比公司平均水平后确定本次发行价格，发行市盈率低于行业市盈率水
平和可比上市公司扣非后平均市盈率，发行定价具备合理性，定价原则具备谨慎
性。
8、本次发行可能存在上市后跌破发行价的风险。投资者应当充分关注定价
市场化蕴含的风险因素，切实提高风险意识，强化价值投资理念，避免盲目炒作，
监管机构、发行人和保荐机构（主承销商）均无法保证股票上市后不会跌破发行
价格。
9、根据发行价格48.66元/股、发行新股1,177.80万股计算的预计募集资金总
额为57,311.75万元，扣除发行人应承担的发行费用6,285.68万元（不含增值税）
后，预计募集资金净额为51,026.07万元。本次发行存在因取得募集资金导致净资
产规模增加对发行人的生产经营模式、经营管理和风险控制能力、财务状况、盈
利水平及股东长远利益产生重要影响的风险。
10、不合格、休眠、注销和无市值证券账户不得参与新股申购，上述账户参
与申购的，中国结算深圳分公司将对其作无效处理。投资者参与网上发行申购，
只能使用一个有市值的证券账户，每一证券账户只能申购一次。证券账户注册资
料中“账户持有人名称”、“有效身份证明文件号码”均相同的多个证券账户参与本
次网上发行申购的，或同一证券账户多次参与本次网上发行申购的，以深交所交
易系统确认的该投资者的首笔有市值的证券账户的申购为有效申购，其余均为无
效申购。
11、本次发行结束后，需经深圳证券交易所批准后，方能在交易所公开挂牌
交易。如果未能获得批准，本次发行股份将无法上市，保荐机构（主承销商）协
调相关各方及时退还投资者申购资金及资金冻结期间利息。
12、当出现以下情况时，本次发行将中止：
（1）网上投资者申购数量不足本次公开发行数量的；
（2）网上投资者缴款认购的股份数量不足本次公开发行数量的70%；
（3）发行人在发行过程中发生重大会后事项影响本次发行的；
（4）根据《证券发行与承销管理办法》（证监会令[第144号]）第三十六条
和《深圳证券交易所创业板首次公开发行证券发行与承销业务实施细则（2021
年修订）》（深证上[2021]919号）第五条，中国证监会和深交所发现证券发行
承销过程中涉嫌违法违规或者存在异常情形的，可责令发行人和保荐机构（主承
销商）暂停或中止发行，对相关事项进行调查处理。
如发生以上情形，发行人和保荐机构（主承销商）将及时公告中止发行原因、
恢复发行安排等事宜。中止发行后，网上投资者中签股份无效且不登记至投资者
名下。中止发行后若涉及退款的情况，保荐机构（主承销商）协调相关各方及时
退还投资者申购资金及资金冻结期间利息。中止发行后，在中国证监会予以注册
决定的有效期内，且满足会后事项监管要求的前提下，经向深交所备案后，发行
人和保荐机构（主承销商）将择机重启发行。
13、发行人、保荐机构（主承销商）郑重提请投资者注意：投资者应坚持价
值投资理念参与本次发行申购，希望认可发行人的投资价值并希望分享发行人的
成长成果的投资者参与申购。
14、本特别风险公告并不保证揭示本次发行的全部投资风险，提示和建议投
资者充分深入地了解证券市场蕴含的各项风险，根据自身经济实力、投资经验、
风险和心理承受能力独立做出是否参与本次发行申购的决定。
发行人：广东天亿马信息产业股份有限公司
保荐机构（主承销商）：五矿证券有限公司
2021 年 10 月 29 日
（此页无正文，为《广东天亿马信息产业股份有限公司首次公开发行股票并在创
业板上市投资风险特别公告》之盖章页）
发行人：广东天亿马信息产业股份有限公司
2021 年 月 日
（此页无正文，为《广东天亿马信息产业股份有限公司首次公开发行股票并在创
业板上市投资风险特别公告》之盖章页）
保荐机构（主承销商）：五矿证券有限公司
2021 年 月 日
