招商证券股份有限公司
                    关于广西梧州中恒集团股份有限公司
            2015年度营业利润大幅下降的专项现场检查报告


上海证券交易所：
     经中国证券监督管理委员会证监许可[2014]1092 号文件核准，广西梧州中
恒集团股份有限公司（以下简称“中恒集团”或“公司”）于 2014 年 11 月 19
日顺利完成新增股份的登记及股份限售手续。本次共计发行人民币普通股（A
股 ） 6,662.15 万 股 。 发 行 价 格 为 14.26 元 / 股 。 本 次 发 行 募 集 资 金 总 额 为
950,022,889.46 元，扣除发行费用后的募集资金净额为 937,272,889.46 元，于
2014 年 11 月 14 日到账。招商证券股份有限公司（以下简称“保荐机构”或“我公
司”）作为本次发行的保荐机构，指定田建桥、李昕遥担任保荐代表人，持续督
导的期间为 2014 年 11 月 19 日至 2015 年 12 月 31 日。
     中恒集团 2015 年度营业利润 624,282,122.36 元较上年同期 1,860,014,972.42
元下降超过 50%，根据《上海证券交易所上市公司持续督导工作指引》的规定，
保荐机构对中恒集团进行了专项现场检查，并出具专项现场检查报告。
     本报告所依据的文件、资料均由公司提供。公司已向保荐机构保证：其所
提供的为出具本核查报告所涉及的所有文件、资料均真实、准确、完整，并对
其真实性、准确性和完整性承担全部责任。

     一、本次现场检查的基本情况

     在获悉中恒集团 2015 年业绩大幅下滑的情况后，保荐机构第一时间与公司
进行了沟通并进行了现场检查。检查人员现场检查主要生产场所及募投项目运
营情况，核查公司 2015 年相关财务资料，查阅同行业上市公司 2015 年财务报
告等检查方式。
     通过本次现场检查，保荐机构对中恒集团 2015 年的生产经营情况和财务情
况进行了深入了解和分析，对 2015 年业绩下滑的原因进行了认真研究，深入了
解并分析中恒集团业务及财务情况。

     二、中恒集团2015年度业绩变动情况
                                                                                                 单位：万元
          项目                     2015 年                        2014 年                 同比变动情况

一、营业收入                               134,308.51                  321,440.64                    -58.22%

减：营业成本                                  36,901.26                 70,764.25                    -47.85%

     营业税金及附加                            3,546.40                     6,136.17                 -42.21%

             销售费用                         49,797.37                118,660.92                    -58.03%

             管理费用                         19,179.68                 20,845.48                     -7.99%

             财务费用                          2,302.71                     4,687.36                 -50.87%

       资产减值损失                             -231.38                       305.66                -175.70%

二、营业利润                                  62,428.21                186,001.50                    -66.44%

三、利润总额                                  64,930.80                198,130.70                    -67.23%

四、净利润                                    52,005.95                159,447.75                    -67.38%
归属于母公司所有
                                              52,015.89                159,453.64                    -67.38%
者的净利润
扣除非经营性损益
后的归属于公司普通                            20,939.44                 85,885.47                    -75.62%
股股东的净利润
五、基本每股收益                                   0.15                         0.46

    三、2015年业绩下滑的主要原因

    从 2015 年主营业务收入构成来看：
                                                                                                 单位：万元
                                                              营业收入比        营业成本         毛利率比上
                                                  毛利率
  分行业         营业收入       营业成本                        上年增减        比上年增           年增减
                                                  （%）
                                                                  （%）         减（%）            （%）
                                                                                                 减少 3.67 个
   制药          122,588.58       27,188.71           77.82          -59.72        -51.74
                                                                                                   百分点
                                                                                                 减少 1.39 个
   食品            8,967.62        6,349.62           29.19           12.82            15.08
                                                                                                   百分点

    2015 年公司业绩下滑的主要原因是制药板块的营业收入大幅下降。2015 年
制药营业收入同比下降 60.09%。
                                                                   营业收入       营业成本         毛利率比
                                                     毛利率
    分产品           营业收入       营业成本                       比上年增       比上年增         上年增减
                                                     （%）
                                                                   减（%）        减（%）            （%）
血栓通系列           103,610.91      16,581.92             83.4        -64.03           -65.07    减少 0.12

妇炎净系列               820.92         455.09            44.56        12.26              9.68    增加 1.30

中华跌打丸系列         6,743.45       2,130.54            68.41        23.75             53.25    减少 6.08

其他普药系列           9,324.28       6,499.05             30.3         -8.22            -7.99    减少 0.18

龟苓膏系列             8,277.22       5,883.13            28.92         9.21             11.97    减少 1.76
                                                    营业收入    营业成本    毛利率比
                                         毛利率
    分产品       营业收入    营业成本               比上年增    比上年增    上年增减
                                         （%）
                                                    减（%）     减（%）       （%）
龟苓宝饮料系列      172.27       97.62      43.33        53.6       51.12   增加 0.93

其他食品系列        518.14      368.87      28.81      101.68       85.43   增加 6.24


    对于制药业务板块，血栓通系列营业收入同比下降 64.03%，主要为公司主
打产品注射用血栓通产销量均有所下降。具体原因如下：
    1、2015 年度内，公司管理层经历多次变动，原公司控股股东中恒实业筹
划并最终转让了公司控股权，导致公司主要经营血栓通系列产品的代理商观望
情绪严重，提货意愿下降。
    2、行业政策上，部分省市在医药招标过程中对前期用量较大的部分药品实
行限量、限价措施。公司主打产品血栓通系列产品在各省医药招标和销售过程
中受到限价、限量等阻力。
    3、本次发行募投项目尚处于建设期，效益未能体现。
    中恒集团 2015 年度营业利润大幅下降是公司正常的业务经营过程中所发生
的，正采取诸多措施进行扭转。中恒集团在 2014 年度报告、2015 年度报告中也
已对行业及公司经营、政策、市场等方面的风险进行了充分披露。

    四、提请上市公司注意的事项及建议

    2015 年国家宏观经济政策发生较大变化，医药行业面临诸多挑战：外部面
临医保控费、药品降价、招标延缓、新版 GMP 认证等诸多因素，医药行业增速
减缓，药企面临压力与挑战，同时随着药价改革、医药电商、医疗服务等诸多
政策的逐步落实，及医药招标的不断推进将持续考验医药企业的应变能力。保
荐机构提请中恒集团：公司需密切关注行业政策动态，及时采取应对措施；公
司在业务规模扩张的同时，需进一步加强对募投项目的管理和控制，使募投项
目的效益可以按期实现，切实提高公司的经营业绩，为股东创造更好的回报。

    五、是否存在《证券发行上市保荐业务管理办法》及交易所规定应当向中
国证监会和交易所所报告的事项

    除中恒集团 2015 年度营业利润较上年同期下降超过 50%外，公司截至目前
不存在其他按照《证券发行上市保荐业务管理办法》及上海证券交易所相关规
定，应向中国证监会和上海证券交易所报告的事项。
    六、中恒集团及其他中介机构的配合情况

   保荐机构进行现场检查过程中，公司能够按照保荐机构的要求积极组织相
关部门和人员，配合保荐机构的工作。

    七、本次现场检查的结论

   保荐机构认为：中恒集团 2015 年度营业利润大幅下降是公司正常的业务经
营过程中所发生的，正在采取诸多措施进行扭转；中恒集团在历次定期报告中
已对行业及公司经营、政策、市场等方面的风险进行了充分披露；除中恒集团
2015 年度营业利润较上年同期下降超过 50%外，不存在《证券发行上市保荐业
务管理办法》及上海证券交易所相关规定中所指定的需要汇报的事项。
   （以下无正文）
    （本页无正文，为《招商证券股份有限公司关于广西梧州中恒集团股份有
限公司 2015 年度营业利润大幅下降的专项现场检查报告》之签章页）




    保荐代表人：
                          田建桥            李昕遥




                                                 招商证券股份有限公司


                                                       年    月    日