公司代码：600305 公司简称：恒顺醋业
江苏恒顺醋业股份有限公司
2014 年年度报告摘要
一 重要提示
1.1 本年度报告摘要来自年度报告全文，投资者欲了解详细内容，应当仔细阅读同时刊载于上海证
券交易所网站等中国证监会指定网站上的年度报告全文。
1.2 公司简介
公司股票简况
股票种类 股票上市交易所 股票简称 股票代码 变更前股票简称
A股 上海证券交易所 恒顺醋业 600305
联系人和联系方式 董事会秘书
姓名 魏陈云
电话 0511-85226003
传真 0511-85307711-7798
电子信箱 wcy08@163.com
二 主要财务数据和股东情况
2.1 公司主要财务数据
单位：元 币种：人民币
本期末比上年同
2014年末 2013年末 2012年末
期末增减（%）
总资产 2,231,505,623.22 2,457,577,855.62 -9.20 2,734,854,520.47
归属于上市公司股
1,262,260,456.13 547,789,769.97 130.43 506,820,080.08
东的净资产
本期比上年同期
2014年 2013年 2012年
增减(%)
经营活动产生的现
232,777,187.54 415,832,147.10 -44.02 177,946,792.89
金流量净额
营业收入 1,207,580,387.67 1,110,973,537.87 8.70 1,146,680,714.48
归属于上市公司股
74,793,537.27 39,115,491.70 91.21 -37,058,485.29
东的净利润
归属于上市公司股
东的扣除非经常性 66,892,391.20 41,760,499.88 60.18 -42,712,586.75
损益的净利润
加权平均净资产收 减少0.03个百分
7.39 7.42 -7.78
益率（%） 点
基本每股收益（元／
0.2618 0.1538 70.22 -0.1457
股）
稀释每股收益（元／
0.2618 0.1538 70.22 -0.1457
股）
2.2 截止报告期末的股东总数、前十名股东、前十名流通股东（或无限售条件股东）持股情况表
单位: 股
截止报告期末股东总数（户） 15,129
年度报告披露日前第五个交易日末的股东总数（户） 8,591
前 10 名股东持股情况
股东性 持股比 持股 持有有限售条 质押或冻结的
股东名称
质 例(%) 数量 件的股份数量 股份数量
国有法
江苏恒顺集团有限公司 43.83 132,085,260.00 0 无
人
中国工商银行－汇添富
均衡增长股票型证券投 未知 4.15 12,514,035.00 0 未知
资基金
江苏汇鸿国际集团资产
未知 2.65 8,000,000.00 8,000,000.00 未知
管理有限公司
中国工商银行－国投瑞
银核心企业股票型证券 未知 2.51 7,558,258.00 0 未知
投资基金
万家共赢－浦发银行－
万家共赢深圳 1 号资产 未知 2.32 7,000,000.00 7,000,000.00 未知
管理计划
平安大华基金－平安银
行－平安信托－平安财
未知 1.99 6,000,000.00 6,000,000.00 未知
富创赢一期 66 号集合
资金信托计划
中信证券股份有限公司 未知 1.99 6,000,000.00 6,000,000.00 未知
安徽省铁路建设投资基
未知 1.99 6,000,000.00 6,000,000.00 未知
金有限公司
南京瑞森投资管理合伙
未知 1.99 6,000,000.00 6,000,000.00 未知
企业（有限合伙）
中国工商银行股份有限
公司－诺安灵活配置混 未知 1.79 5,397,973.00 0 未知
合型证券投资基金
上述股东关联关系或一致行动的 公司控股股东江苏恒顺集团有限公司与其余股东不存在关联
说明 关系，也不存在一致行动的情况。公司未知其它流通股股东之
间是否存在关联关系及是否存在一致行动的情况。
表决权恢复的优先股股东及持股
无相关事项
数量的说明
2.3 公司与实际控制人之间的产权及控制关系的方框图
三 管理层讨论与分析
3.1 董事会关于公司报告期内经营情况的讨论与分析
1、报告期内公司经营情况的回顾.
报告期内，公司在董事会领导下，一方面坚持聚焦主业发展，不断调整优化产品结构，强化市
场营销和品牌宣传力度，确保了主营调味品业务稳步增长；另一方面通过推进资本运营和强化成本
控制，有效降低了财务费用，实现了盈利水平较快提升。同时，公司还加大了辅业调整和项目建设
力度，着力增强企业发展后劲。
报告期内，公司合并报表实现销售 120,758.04 万元，其中酱醋调味品实现营业收入 103,665.65
万元，归属于母公司所有者的净利润实现 7,479.35 万元，同比增涨 91.21%。
报告期内，公司顺利完成了董事会换届工作，新的领导班子带领全体员工，努力适应经济新常态，
进一步调整完善发展战略，加快推进企业转型升级步伐，努力夯实基础管理，推动“百年恒顺”再
上新台阶。
2、2014 年度公司几大工作亮点：
2014 年，面对新的机遇和挑战，调整后的公司领导班子，认真吸取近年来企业多元化发展的
经验和教训，从五个方面入手，着力深化企业内部转型升级：一是调整发展战略、全面整合企业内
外部资源，加快推进由多元化发展向聚焦主业发展的产业转型升级。二是完善发展规划、突出创新
驱动，加快推进由传统劳动密集型企业向现代化食品生产企业的技术转型升级。三是开工建设国家
级研发中心、全面打造食醋产业链，加快推进由传统调味品向绿色营养保健品延伸的产品转型升级。
四是规范对外投资管理、全面推行依法治企和按章办事，加快推进由传统国有经营机制向现代企业
制度的机制转型升级。五是实施上市公司再融资，全面推行品牌扩张战略，努力实现由生产经营型
企业向品牌和资本经营型企业的经营模式转型升级。
一年来的探索与实践，公司取得明显的成效：一是市场销售实现了新跨越，公司主营业务保持
平稳较快增长；二是资本运营取得新突破，公司成功实施定向增发，为企业发展募集 6 个多亿资金，
财务费用大幅下降。三是新品开发见到了新成效，恒顺“6 不添加”系列醋饮、玛卡保健醋等新产
品纷纷推向市场。四是技术进步再上新台阶，恒顺国家食醋工程技术中心培育点获准立项，白醋项
目投入生产，料酒项目全面竣工。五是品牌建设取得新成果，公司获得“江苏省地标型企业”称号，
通过全国首批知识产权管理体系审核认证，全媒体宣传登陆中央电视台。六是管理创新迈出了新步
伐，企业卓越绩效管理全面推行，喜获市长质量奖；公司还入围国家两化融合贯标试点单位等等。
3、2014 年度科技创新成果：
公司共申报各类项目 23 项，其中立项 17 个，立项资金为 690 万元，入帐资金 340 万。公司
组织申报国家发明专利 15 件，外观设计专利 20 件；2014 年实际获授权国家发明专利 4 件，外观
设计专利 16 件。完成了 19 个产品著作权登记申报工作。
2014 年度，公司共完成食醋、酱油、礼盒、黄酒等新品开发（含储备）共计 26 个，其中，瓶
装醋主要有玛卡香醋、北固山香、陈醋；壶装醋主要有 2L 香醋、2L 白醋；袋装醋主要有 340 酿造
白醋；酱油主要有 800ml 和 1.9L 的鲜味生抽；礼盒主要有手工三年陈、手工五年陈、国醋十年陈；
黄酒主要有十年陈老酒、十五年陈老酒、喜宴酒等。
2014 年度，公司与江南大学合作完成的“镇江香醋酿造微生物群落功能优化关键技术及其产
业应用”项目历史上首次获得江苏省科学技术一等奖。
(一) 主营业务分析
1、 利润表及现金流量表相关科目变动分析表
单位:元 币种:人民币
科目 本期数 上年同期数 变动比例（%）
营业收入 1,207,580,387.67 1,110,973,537.87 8.70
营业成本 728,279,971.91 682,936,662.78 6.64
销售费用 158,797,918.24 150,662,192.67 5.40
管理费用 111,642,943.01 109,584,145.57 1.88
财务费用 45,706,601.69 93,622,281.45 -51.18
经营活动产生的现金流量净额 232,777,187.54 415,832,147.10 -44.02
投资活动产生的现金流量净额 -119,441,466.44 82,224,019.67 不适用
筹资活动产生的现金流量净额 -171,430,648.19 -369,454,366.99 不适用
研发支出 34,236,303.23 28,110,031.74 21.79
归属于上市公司股东的净利润 74,793,537.27 39,115,491.70 91.21
2、 收入
2.1 驱动业务收入变化的因素分析
营业收入增长来源除黑醋类产品外，主要以白醋、料酒、酱类、麻油、酱油产品为主，全年实
现主力色醋明星产品同比增长 20%以上、白醋产品同比增长 13.07%、料酒类产品同比增长 15.08%，
酱类产品同比增长 66.31%、麻油类产品同比增长 96.83%、酱油产品同比增长 19.27%。
销售增长的主要因素有如下几个方面：
一是持续对主力产品类进一步的细分，针对不同品类找准定位市场，从渠道、政策、执行等
做好规范；
二是继续深化恒顺系列品类在终端渠道的铺市与陈列；
三是加大市场价格体系的管控，保证各经渠道的利润空间，提升各渠道经销恒顺产品的积极性；
四是加大恒顺品牌在各终端渠道的宣传，针对全国农贸市场（特别是成长、开发市场的农贸市
场）提出了“春耕造林”活动，通过在全国 3 万多家农贸终端店以 “恒顺经销点”的牌匾广告形
式树立恒顺品牌形象，加大了恒顺的“民生产品”在终端渠道的推广，拉动产品在农贸终端的销售；
五是完善各项销售管理流程，以一切服务市场的导向提升对销售的服务水准；
六是加强团队建设，强化团队的执行力、创造力和协作力；
七是成立销售公司市场部，强化新品上市流程，新产品从创意、研发、试销到推广，每个环节
注重市场调研，通过“门槛”式的新品管理，确保新品上市的成功率。同时，市场部细分的品牌组、
信息组、推广组和新产品组，通过职能分工，有效地帮助市场做好品牌宣传和产品推广；
八是创新营销的新模式，在做好传统渠道销售的同时，积极地利用网络来宣传恒顺品牌、推广
公司产品。
2014 年销售首次尝试了“恒顺蟹醋产品的网络营销”，通过购买恒顺蟹醋产品，关注 “恒顺
官方微信”活动，积累的网络传播与销售的经验，并不断探索在大 KA 的营销特点，寻求今后和跨
国连锁 KA 的合作建立基础信息库。
2.2 以实物销售为主的公司产品收入影响因素分析
2014 年影响公司销售的主要品类有：主力色醋销售 42,293.38 万元（含税），约占年销售额的
36.36%，高端产品销售 17,000 万元（含税），约占年销售额的 14.6 %；料酒类产品销售 11,554.47
万元（含税），约占年销售额的 9.93 %；白醋类产品销售 11,000 万元（含税），约占年销售额的 9.46%。
2.3 订单分析
2014 年母公司销售订单 117,735 万元（含税），2013 年母公司销售订单 104,090 万元（含税），
同比增长 13.1%。
在产品销售上,加大醋品类在终端的铺市，制定公司产品在终端各渠道的标准化陈列，突出主销
产品和新品，并通过终端的海报、KT 板、吊牌等促销物料进行重点宣传。配合央视恒顺品牌与主
打产品广告，全国市场开展主打产品的全面铺市与推广。
在销售服务上，按照制定的销售管理流程，做到每日订单每日清。在规定的送货时间内对到达
经销商仓库的产品做好产品和数量的核对，确保帐物无误。针对公司新推出的产品，片区人员在产
品到达经销商仓库后及时帮助经销商做好分销与终端推广。
销售公司每月做到与发生业务的经销商往来帐务的核对，并及时将相关票据通过快递、业务人
员送上门等方法送给经销商。
2.4 主要销售客户的情况
（1）客户1，2014年销售4875.49万元，约占营业收入总额:4.70 %；
（2）客户2, 2014年销售4816.07万元，约占营业收入总额: 4.65 %；
（3）客户3，2014年销售2114.38万元，约占营业收入总额:2.04%；
（4）客户4，2014年销售1835.71万元，约占营业收入总额:1.78 %；
（5）客户5，2014年销售1676.81万元，约占营业收入总额:1.22 %。
2014年，公司的大客户销售持续保持良好的增长势头，同时品种结构也按照公司的要求不断地
进行改善；同时，公司加大市场价格管控和经销商“保证金”制度、“窜倒货”管理制度的执行，
有力地保证全国经销商做"恒顺"产品的积极性。
3、 成本
3.1 成本分析表
单位：元
分行业情况
本期金
上年同
本期占 额较上
成本构成 期占总 情况
分行业 本期金额 总成本 上年同期金额 年同期
项目 成本比 说明
比例(%) 变动比
例(%)
例(%)
直接材料 452,043,327.49 75.67% 431,286,106.02 76.58% 4.81%
酱醋调
直接人工 46,428,967.93 7.77% 43,984,649.88 7.81% 5.56%
味品
制造费用 98,912,945.47 16.56% 87,912,981.39 15.61% 12.51%
3.2 主要供应商情况
2014 年度，公司前五名供应商采购总额为 11,751.52 万元，占年度采购总额的 16.59%。
4、 费用
单位：万元
项 目 2014 年度 2013 年度 增减幅度（%）
销售费用 15,879.79 15,066.22 5.40
管理费用 11,164.29 10,958.41 1.88
财务费用 4,570.66 9,362.23 - 51.18
所得税费用 2,952.64 1,920.59 53.74
说明：
1、财务费用下降 51.18%，主要原因是本期贷款规模减少，利息支出相应减少所致。
2、所得税费用同比增加 53.74%，主要原因是报告期利润总额增加，所得税费用相应增加所致。
5、 研发支出
研发支出情况表
单位：元
本期费用化研发支出 34,236,303.23
本期资本化研发支出 0.00
研发支出合计 34,236,303.23
研发支出总额占净资产比例（%） 2.60
研发支出总额占营业收入比例（%） 2.84
6、 现金流
期末余额/本期 期初余额/上期
项目名称 增减变动率 情况说明、主要原因分析
发生额 发生额
主要系本期较上期收回关
收到其他与经营活动
55,169,929.10 214,861,130.88 -74.32% 联方非经营性资金往来往
有关的现金
来减少所致。
主要系本期较上期收回的
收回投资收到的现金 20,000,000.00 125,000,000.00 -84.00% 长期应收款和股权处置款
减少所致。
购建固定资产、无形资
主要系本期支付生产线设
产和其他长期资产支 148,691,060.79 47,704,491.19 211.69%
备及支付土地出让金所致。
付的现金
主要系本期非公开发行募
吸收投资收到的现金 655,188,345.00 980,000.00 66755.95%
集的资金所致
(二) 行业、产品或地区经营情况分析
(1) 营业务分行业、分产品情况
单位:元 币种:人民币
主营业务分行业情况
毛利率 营业收入比 营业成本比上 毛利率比上
分行业 营业收入 营业成本
（%） 上年增减（%） 年增减（%） 年增减（%）
增加 1.88
酱醋调味品 1,036,656,457.12 597,385,240.89 42.37 9.53 6.07
个百分点
减少 0.73
房地产 36,255,794.00 27,665,311.61 23.69 -54.09 -53.65
个百分点
减少 0.41
其他 117,348,006.78 98,448,130.04 16.11 77.42 78.29
个百分点
(三) 资产、负债情况分析
资产负债情况分析表
单位：元
上期期末 本期期末金
本期期末数
数占总资 额较上期期
项目名称 本期期末数 占总资产的 上期期末数 情况说明
产的比例 末变动比例
比例（%）
（%） （%）
主要系本期偿还借款资金往来
货币资金 321,791,216.52 14.42% 659,186,143.61 26.82% -51.18%
所致。
主要系本期新 增资金往来所
其他应收款 52,541,140.18 2.35% 21,192,340.64 0.86% 147.93%
致。
主要系本期购买银行理财产品
其他流动资产 50,768,028.09 2.28% 234,387.10 0.01% 21559.91%
5,000.00 万元所致。
长期股权投资 47,842,745.15 2.14% 109,657,302.75 4.46% -56.37% 系本期将对镇江百盛商城有限
公司的投资损益和将其账面余
额重分类至划分为持有待售的
资产所致。
短期借款 493,500,000.00 22.12% 1,065,000,000.00 43.34% -53.66% 主要系本期偿还借款所致。
主要系期以票据结算方式减少
应付票据 8,500,000.00 0.38% 458,500,000.00 18.66% -98.15%
所致。
应交税费 30,494,960.38 1.37% 13,962,635.20 0.57% 118.40% 主要系所得税费用增加所致。
主要系本期收到股权转让款保
其他应付款 111,378,102.76 4.99% 55,690,407.30 2.27% 100.00%
证金和资金往来所致。
一年内到期的 - 主要原因系本期归还到期借款
0.00% 9,900,000.00 0.40% -100.00%
非流动负债 所致。
主要系期末计提的预提费用增
其他流动负债 32,104,901.41 1.44% 23,544,849.43 0.96% 36.36%
加所致。
主要系公司非公开发行募集的
资本公积 778,423,202.62 34.88% 175,388,753.73 7.14% 343.83% 资金超出股本及发行费用部分
所致。
(四) 核心竞争力分析
公司始创于 1840 年清道光年间，为"中华老字号"企业，其作为"四大名醋"之一镇江香醋的代
表，自 2001 年上海证券交易所成功上市，成为全国同行业首家上市公司以来，已从一家传统酱醋
生产厂家发展成为一家中国排名前列的综合调味品企业以及规模最大、现代化程度最高的食醋生产
企业，形成了以行业地位明显、品牌知名度高、渠道广泛、非物质传统工艺与现代化创新结合的技
术优势等诸多竞争优势。公司食醋产品的产销量长期位居全国第一，是国内规模最大、现代化程度
最高的食醋生产企业。
1、在食醋及传统健康食品领域，品牌价值高，消费潜力大。
公司的品牌具有很高的消费者心智夺取程度，是消费品行业最大的持续性竞争优势。恒顺香醋
及相关产品（醋饮，醋保健品等）作为非常健康的食品，未来的消费空间巨大，按照日本的人均可
比研究，国内的醋及其产品的人均消费量至少还有3倍以上的提升空间。
2、公司渠道优势弹性及稳定性难以复制。
公司属于全国化的调味品类别企业，可以以此渠道带动其他品类的调味品放量。恒顺是目前食
醋行业企业中唯一的全国化企业，其渠道的价值是不可多得的。未来可以借助于醋品类进行其他品
类的推广。另外,由于醋的货值较低，包装结构运输易碎，因而受到电商的冲击比较小，较奶粉，
红酒，保健品等受电商冲击很大的行业，恒顺具有渠道稳健性。
3、国宝级工艺不可多得，具有独特的增值效用。
国务院 2006 年将镇江恒顺香醋酿制技艺列入首批国家级非物质文化遗产名录，这也是江苏省
食品制造业中唯一入选的传统手工技艺。醋作为必不可少的生活消费品，其拥有极强的盈利能力，
高端产品毛利率在50%以上。恒顺作为中高端醋生产企业的龙头，其年份醋能够存放并升值，使得
其具备了调味品中特殊的投资价值。
4、产品质量安全始终引领行业，相对其他调味品和其它醋安全性更高。
通过食品链可追溯管理，公司建立了一整套从农田到餐桌的管理体系。严格的管控使公司
质量安全处于行业领导地位，也消除了食品行业最大风险—质量安全风险。醋本身具有较高酸
度，不容易变质，恒顺醋的酸度更是高于整体，具有非常强的食品安全壁垒。
(五) 投资状况分析
1、 对外股权投资总体分析
(1) 持有非上市金融企业股权情况
最初投资金额 占该公司股 期末账面价值 会计核算 股份
所持对象名称
（元） 权比例（%） （元） 科目 来源
江苏镇江农村商业银 可供出售 设立时
13,689,000.00 2.81 13,689,000.00
行股份有限公司 金融资产 认购
镇江市丹徒区国金农 可供出售 设立时
16,200,000.00 9.00 16,200,000.00
村小额贷款有限公司 金融资产 认购
合计 29,889,000.00 / 29,889,000.00 / /
2、 非金融类公司委托理财及衍生品投资的情况
(1) 委托理财情况
单位:万元 币种:人民币
委托理 实际收 是否经 计提减 资金来源并
委托理 委托理财 委托理财 报酬确定 预计收 实际获 是否关 是否 关联
合作方名称 财产品 回本金 过法定 值准备 说明是否为
财金额 起始日期 终止日期 方式 益 得收益 联交易 涉诉 关系
类型 金额 程序 金额 募集资金
中国银行镇江 保证收 5,000 2014 年 10 2015 年 10 到期一次 募集资金现
4.05% 是 0 否 否
分行润州支行 益型 月28日 月28日 性付息 金管理
合计 / 5,000 / / / 4.05% / / / / /
逾期未收回的本金和收益累计金额（元） 0
2014年10月24日，公司第五届董事会第二十五次会议审议通过了《关于使用部
分闲置募集资金购买银行理财产品的议案》，为提高募集资金使用效率，同意公司在
委托理财的情况说明 确保不影响公司募集资金投资计划正常进行和募集资金安全的前提下，对最高额度
不超过5000万元的闲置募集资金进行现金管理，用于购买保本型银行理财产品，单
项理财产品期限最长不超过一年。
3、 募集资金使用情况
(1) 募集资金总体使用情况
√适用□不适用
单位:元 币种:人民币
本年度已使用募集资金 已累计使用募集资金 尚未使用募集资金
募集年份 募集方式 募集资金总额 尚未使用募集资金用途及去向
总额 总额 总额
2014 年 增发 649,988,345.00 282,125,506.40 282,125,506.40 367,862,838.60 专户存储和暂时补充流动资金
合计 / 649,988,345.00 282,125,506.40 282,125,506.40 367,862,838.60 /
募集资金总体使用情况说明 具体内容详见刊登于《上海证券报》及上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）《江苏恒顺醋业股份
有限公司关于 2014 年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告》。
(2) 募集资金承诺项目情况
√适用 □不适用
单位:元 币种:人民币
未达到计 变更原因及
是否变 募集资金拟投 募集资金本年 募集资金累计实 是否符合 预计 产生收 是否符合
承诺项目名称 项目进度 划进度和 募集资金变
更项目 入金额 度投入金额 际投入金额 计划进度 收益 益情况 预计收益
收益说明 更程序说明
公司未对募
集资金的各
10 万吨高端醋产品 期末的投入
否 300,000,000.00 39,640,842.54 39,640,842.54 不适用
灌装生产线建设 金额等作出
规定，因此
无法计算截
至期末累计
投入金额与
承诺投入金
品牌建设 否 160,000,000.00 52,484,663.86 52,484,663.86
额的差额、
不适用
截至期末投
入进度，公
司上述募集
资金投资项
目处于建设
偿还贷款 否 190,000,000.00 190,000,000.00 190,000,000.00
期，未产生
不适用
项目效益。
650,000,000.00 / /
合计 / 282,125,506.40 282,125,506.40 / / / /
具体内容详见刊登于《上海证券报》及上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）《江苏恒顺醋业股份有限公司关
募集资金承诺项目使用情况说明
于 2014 年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告》。
(3) 募集资金变更项目情况
□适用 √不适用
4、 主要子公司、参股公司分析
主要子公司的经营情况及业绩
单位:万元 币种:人民币
持股比 注册
公司名称 业务性质 主营业务范围 总资产 净资产 净利润
例(%) 资本
徐州恒顺万通食
86 制造业 调味品生产、销售 2000 6141.73 4971.12 356.89
品酿造有限公司
镇江恒顺酒业有
82.52 制造业 酒类生产、销售 500 8813.39 1786.06 930.21
限公司
山西恒顺老陈醋 生产销售老陈醋等
65 制造业 2000 3073.74 1647.90 226.65
有限公司 调味品
镇江恒华彩印包 彩印、制版；包装
60 制造业 500 3127.06 44.36 -278.19
装有限公司 物的制造
镇江恒达塑料包 塑料制品的生产、
45.95 制造业 55.50 3979.83 1245.97 377.42
装有限公司 销售
5、 非募集资金项目情况
□适用 √不适用
3.2 董事会关于公司未来发展的讨论与分析
(一) 行业竞争格局和发展趋势
2014 年整体经济增速继续放缓，对消费品行业的后周期影响非常大。作为食品行业中最稳定，
最有成长空间的调味品在 2012 年后被资本市场认识后，2014 年调味品行业经历了三个核心变化。
首先是行业收入稳定增长，增速略有提升，调味品收入增长达到 13.97%，较去年提升 1.51 百
分点，超过食品行业整体增速 1.72 百分点，这是过去三年第一次超过食品行业整体，而调味品行
业规模达到 2500 亿元。增速没有加快是因为调味品除了遭受后周期的影响还受到反腐的影响。
其次是结构性变化加强。传统的酱醋行业增速有所放缓，从 2013 年的 14.9%降到 11%。但是其
他调味品（鲜味酱油，调味汁，料酒，酱等新品类）收入增长速度加快，从 2013 年的 10.4%提升
到 13.1%。
再次是行业集中度继续提升，四家调味品龙头上市企业海天，恒顺，中炬高新及涪陵榨菜的
收入增速都超过了行业 2%-8%个百分点不等，这个趋势已经延续了 5 年。目前标准化最高酱油的集
中度前五名是 22%，还有很大提升空间。
最后是新品类，新渠道，新推广层出不穷，其中新品类以原酿造，川调产品，蟹醋产品为代表
的符合健康化，餐饮大众化，产品功能化的产品持续放量，新渠道以垂直电商，门户电商以及 O2O
模式为代表开始迎合新一代消费者的需求。新推广主要是结合菜谱以及情景营销为背景的推广，目
的是强化消费者黏稠度。
调味品行业继续量价齐升的趋势即将在 2015 年得到延续，其中量的增长将继续恢复（餐饮行
业完成中低端对高端的替代，量增长再次恢复至 10%以上），价格提升速度有望加快；集中度提升
的趋势有望加速（有很多的并购和国改提升收入增速）。另外新品类，新营销将成为核心增量因素。
预计 2015 年调味品行业增速会处于 13%左右。
(二) 经营计划
2015 年，公司将在董事会的领导下，抢抓新一轮国有企业深化改革的机遇，紧紧围绕做强
做优调味品主业的发展方向，进一步聚焦主业、进一步整合资源、进一步夯实基础、进一步深化改
革、进一步激活机制，着力提升企业经济效益和经营风险防控能力，努力确保行业领先地位。
为此，公司确立的三大奋斗目标：一是要着力提升恒顺产品市场占有率，力争主营调味品销售
增长达到 15%以上，实现行业领先；二是要着力提升企业盈利能力，力争利润突破 1 个亿，企业效
益增长超过销售增长；三是着力改善员工生活，在岗职工人均收入增长不低于 10%，员工收入分配
结构更加科学合理。
围绕上述三大奋斗目标，我们将重点采取以下工作举措。
一、加快推进营销机制创新，进一步优化营销资源配置。公司将进一步提升营销理念，着力
优化产品市场布局，不断夯实终端管控和人才培养等基础工作，加快推进现代营销管理手段和方法
的应用。在全面整合恒顺营销资源的基础上，切实做好市场谋划和营销机制改革创新，着力在市场
投入效益最大化、拳头产品打造、新品推广、绩效考核等方面做文章。
二、加快推进国家级研发中心建设，进一步提升基础研究和新品开发水平。公司将在高水平
做好研发中心建设和国家级高新技术企业复审的基础上，加大高层次人才引进和政策争取的力度，
加快产学研合作以及科研成果转化，全面提升基础研究水平。同时，还将进一步加快适销对路新
品开发，切实增强恒顺产品市场竞争力。
三、加快推进重点项目建设，进一步增强企业发展后劲。项目建设是企业可持续发展的保障，
料酒扩建、研发中心等重点项目确保如期完工并尽快见到成效。公司在充分挖掘现有产能的基础
上，及早谋划制醋车间三期和包装仓储配套设施扩建工作。
四、加快推进品牌提升，进一步扩大品牌影响力。公司将在进一步做好品牌和产品梳理的基
础上，强化规范管理工作。通过公司 VI 形象的全面提升、全媒体宣传计划的科学实施、产品包装
的不断改进、新品上市流程的逐步优化、微博微信等新媒体宣传的推广，全面提升品牌化经营的
能力和水平。
五、完善企业创新体系，进一步探索体制改革和机制创新的新路子。公司将乘新一轮国有企业
改革的东风，着力在优化企业股权结构、探索建立中长期激励机制、建立健全按劳按资分配体系等
方面做文章，不断深化营销体制改革和用人机制创新，努力调动公司员工积极性。
总之，公司上下将围绕“做中国醋业领跑者”的美好愿景，全力以赴做强做优以食醋为核心
主业的调味品板块，大力培植恒顺营养保健和恒顺健康饮品两大新增长点，通过五大转型升级的工
作举措，推动企业发展再上新台阶，努力回报广大投资者。
(三) 因维持当前业务并完成在建投资项目公司所需的资金需求
为保证公司持续、健康、稳定发展，新年度实施经营计划所需的资金来源主要为银行贷款、再
融资和公司自有资金。2015 年公司资金需求主要包括两方面：一是正常生产经营方面的资金需求；
二是项目技改投资的资金需求。为实现 2015 年经营发展目标，公司将根据业务发展需要严格控制
各项费用支出，合理安排资金使用计划，支持公司的健康快速发展，拟通过募投资金及公司自有资
金、银行借款等多种融资方式来满足资金需求。
(四) 可能面对的风险
调味品行业的原材料采购和生产过程中的质量控制关系到食品安全。国家已经颁布了以食品安
全法为核心的一系列法律法规。调味品行业渠道快速整合，格局调整，以及消费者行为模式改变等，
为调味品生产企业带来诸多挑战。产品、技术、资本、人力等多方面升级已经成为企业必须直面的
课题，公司面临着各种的风险。
1、原材料价格波动的风险
醋的主要原料是糯米，国内米价格近年来受 CPI 低位的控制，涨幅较小，但不排除未来有反弹
的可能，米占到公司生产呢过成本的 30%以上，若大幅波动，其势必影响毛利率，这始终是恒顺盈
利面临的最大风险。。
2、品牌被侵害的风险
公司的恒顺品牌在调味品行业内拥有超强的信誉和广泛的知名度，是镇江香醋的代表，虽然近
年来国家加大了对中华老字号，中华驰名商标的保护，但是近年来还是有部分小公司试图对恒顺的
商标、商号进行仿制。公司品牌若被侵害，可能导致消费者信赖度降低，使公司面临订单减少、市
场销售计划受阻的情况，进而影响公司业绩水平。
3、食品安全控制风险
随着国家对食品安全的日趋重视、消费者食品安全意识的加深以及权益保护意识的增强，食
品安全和质量控制已成为食品加工企业生产经营的重中之重。国家及相关部门相继颁布了《食品生
产加工企业质量安全监督管理实施细则》、《中华人民共和国农产品质量安全法》、《中华人民共和国
食品安全法》、《食品安全国家标准管理办法》等一系列政策法规，用以规范食品加工企业的生产经
营行为，以最大限度地保障消费者利益。公司自成立以来，在历次的国家级市场抽检中，产品质量
均符合要求。尽管如此，如果公司的质量管理工作出现疏忽或因为其他原因发生产品质量问题，不
但会产生赔偿风险，还可能影响公司的信誉和公司产品的销售，因此，公司存在由于产品质量安全
控制出现失误而带来的潜在经营风险。
3.3 董事会对会计师事务所“非标准审计报告”的说明
(一) 董事会、监事会对会计师事务所“非标准审计报告”的说明
□适用 √不适用
(二) 董事会对会计政策、会计估计或核算方法变更的原因和影响的分析说明
√适用 □不适用
2014 年初，财政部分别以财会[2014]6 号、7 号、8 号、10 号、11 号、14 号及 16 号发布了
《企业会计准则第 39 号——公允价值计量》、《企业会计准则第 30 号——财务报表列报（2014 年
修订）》、《企业会计准则第 9 号——职工薪酬（2014 年修订）》、《企业会计准则第 33 号——合并财
务报表（2014 年修订）》、《企业会计准则第 40 号——合营安排》、《企业会计准则第 2 号——长期
股权投资（2014 年修订）》及《企业会计准则第 41 号——在其他主体中权益的披露》，要求自 2014
年 7 月 1 日起在所有执行企业会计准则的企业范围内施行，鼓励在境外上市的企业提前执行。同时，
财政部以财会[2014]23 号发布了《企业会计准则第 37 号——金融工具列报（2014 年修订）》（以下
简称“金融工具列报准则”），要求在 2014 年年度及以后期间的财务报告中按照该准则的要求对金
融工具进行列报。
经本公司第五届董事会第二十五次会议于 2014 年 10 月 24 日决议通过，本公司于 2014 年 7
月 1 日开始执行前述除金融工具列报准则以外的 7 项新颁布或修订的企业会计准则，在编制 2014
年年度财务报告时开始执行金融工具列报准则，并根据各准则衔接要求进行了调整，采用上述企业
会计准则后的主要会计政策已在附注五各相关项目中列示。
会计政策变更的内容和原因 审批程序 受影响的报表项目名称 影响金额
《企业会计准则第 2 号——长期股权投 第五届董事会第二 可供出售金融资产 40,889,000.00
资（2014 年修订）》、《企业会计准则第 十五次会议 长期股权投资 -40,889,000.00
会计政策变更的内容和原因 审批程序 受影响的报表项目名称 影响金额
30 号——财务报表列报（2014 年修订）》 递延收益 18,970,038.35
其他非流动负债 -18,970,038.35
(三) 董事会对重要前期差错更正的原因及影响的分析说明
□适用 √不适用
3.4 利润分配或资本公积金转增预案
1) 现金分红政策的制定、执行或调整情况
1、报告期实施的利润分配方案执行情况
报告期内，于 2014 年 4 月实施了 2013 年度利润分配方案。2013 年度利润分配方案已经于 2014
年 4 月 3 日召开的 2013 年度股东大会审议通过，2013 年度利润分配方案以 2013 年末公司总股本
25,430 万股为基数，每 10 股派发现金股利 0.41 元（含税），共计分配现金股利 10,426,300 元。
报告期内，公司现金分红政策的制定及执行符合《公司章程》和股东大会决议的规定，分红标
准比例明确清晰，相关的决策程序和机制完备。独立董事尽职履责并发挥了应有的作用，对 2013 年
度利润分配出具了独立意见。中小股东有充分表达意见和诉求的机会，利润分配方案经股东大会网
络投票表决决定，中小股东的合法权益得到充分维护。
2、报告期内现金分红政策的执行情况
报告期内，公司根据中国证监会《上市公司监管指引第 3 号—上市公司现金分红》（证监会公
告[2013]43 号）的文件精神，为了保护中小投资者的利益，进一步修改了《公司章程》中有关利
润分配政策的条款，公司 2013 年度股东大会审议通过了《关于修改<公司未来三年(2013-2015 年)
股东分红回报规划>的议案》，并对《公司章程》中规定的利润分配政策再次进行修改，明确了现金
分红的优先顺序，并根据公司发展的实际情况，提出了差异化的现金分红政策[详见上海证券交易
所网站（www.sse.com.cn）2014 年 4 月 4 日相关公告]。
《公司章程》中对公司利润分配政策及调整的决策机制等条款具体如下：
第一百五十四条 公司利润分配政策的基本原则和具体政策
（一）公司利润分配政策的基本原则：
1、公司充分考虑对投资者的回报，按规定比例向股东分配股利；
2、公司的利润分配政策保持连续性和稳定性，同时兼顾公司的长远利益、全体股东的整体利益
及公司的可持续发展；
3、公司优先采用现金分红的利润分配方式。
（二）公司利润分配具体政策如下
1、利润分配形式和期间间隔：公司采用现金、股票或者现金与股票相结合或法律许可的其他方
式分配股利。公司一般情况下进行年度利润分配，但在有条件的情况下，公司可以根据当期经营利
润和现金流情况进行中期现金分红。
2、公司现金分红的具体条件和比例：
（1）当期实现的可供分配利润（即公司弥补亏损、提取公积金后所余的税后利润）为正值；
（2）审计机构对公司当期财务报告出具标准无保留意见的审计报告；
（3）公司无重大投资计划或重大现金支出等事项发生（募集资金项目除外）。重大投资计划或重
大现金支出是指：公司未来 12 个月内拟对外投资、收购资产、归还借款或者购买设备的累计支出
达到或超过公司最近一期经审计总资产的 30%。
（4）在满足上述现金分红的具体条件后，公司每年以现金方式分配的利润应不低于当年实现的可
供分配利润的 10%。公司最近三年以现金方式累计分配的利润不低于最近三年实现的年均可供分配
利润的 30%；
3、公司发放股票股利的具体条件
在优先保障现金分红的基础上，公司可以采取股票股利方式进行利润分配，公司发放股票股利
应注重股本扩张与业绩增长保持同步，应当具有公司成长性、每股净资产的摊薄等真实合理因素。
第一百五十五条 在实际分红时，公司董事会应当综合考虑公司所处行业特点、发展阶段、自
身经营模式、盈利水平及是否有重大资金支出安排等因素，区分下列情形，按照本章程的规定，拟
定差异化的利润分配方案：
（一）公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在本次利润
分配中所占比例最低应达到80%；
（二）公司发展阶段属成熟期且有重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在本次利润
分配中所占比例最低应达到40%；
（三）公司发展阶段属成长期且有重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在本次利润
分配中所占比例最低应达到20%；
公司在实际分红时具体所处阶段，由公司董事会根据具体情形确定。
第一百五十六条 公司利润分配方案的审议程序、实施、变更
（一）公司利润分配方案的审议程序
1、公司的利润分配方案由公司董事会根据公司经营状况和相关法律法规的规定拟定，并提交股
东大会审议决定。
2、董事会在审议利润分配预案时应当认真研究和论证公司利润分配的时机、条件和比例、调整
的条件及其决策程序要求等事宜。独立董事应当在会议上发表明确意见。董事会在决策和形成利润
分配预案时，应详细记录管理层建议、参会董事的发言要求、独立董事意见、董事会投票表决情况
等内容，并形成书面记录作为公司档案妥善保存。董事会提交股东大会的利润分配方案，应经董事
会审议通过，并由独立董事对利润分配方案发表独立意见。
3、独立董事可以征集中小股东的意见，提出分红提案，并直接提交公司董事会审议。
4、监事会应当对董事会拟定的利润分配方案进行审议，并经监事会全体监事审议通过。
（二）公司利润分配方案的实施
公司股东大会对利润分配方案作出决议后，董事会须在股东大会召开后 2 个月内完成股利（或
股份）的派发事项。
（三）公司利润分配政策的变更
公司根据行业监管政策、自身经营情况、投资规划和长期发展的需要，或者根据外部经营环境
发生重大变化而确需调整利润分配政策的，调整后的利润分配政策不得违反中国证监会和证券交易
所的有关规定，有关调整利润分配政策议案由董事会根据公司经营状况和中国证监会的有关规定拟
定，独立董事、监事会应当发表意见，经董事会审议通过后提交股东大会审议决定，股东大会审议
时应提供网络投票系统进行表决，并经出席会议的股东所持表决权的 2/3 以上通过。
第一百五十七条 对公司利润分配政策的其他保障措施
（一）公司当年盈利，但公司董事会未做出现金利润分配预案或利润分配预案中的现金分红比例
低于“第一百五十四条（二）2（4）”中规定的比例的，经独立董事认可后方能提交董事会审议，
独立董事及监事会应发表意见，并在年度报告中披露原因及未用于分配的资金用途和使用计划。股
东大会审议时应提供网络投票系统进行表决，并经出席会议的股东所持表决权的 2/3 以上通过。
（二）股东大会对现金分红方案进行审议前，公司应当通过多种渠道主动与股东特别是中小股
东进行沟通和交流（包括但不限于电话、传真、邮箱、互动平台等），充分听取中小股东的意见和
诉求，并及时答复中小股东关心的问题。
（三）存在股东违规占用公司资金情况的，公司应当扣减该股东所分配的现金红利以偿还其占
用的资金。
2) 报告期内盈利且母公司未分配利润为正，但未提出现金红利分配预案的，公司应当详细披露
原因以及未分配利润的用途和使用计划
□适用√不适用
3) 公司近三年（含报告期）的利润分配方案或预案、资本公积金转增股本方案或预案
单位：元 币种：人民币
每 10 股 每 10 股派 分红年度合并报表 占合并报表中归属
分红 每 10 股转 现金分红的数
送红股 息数(元) 中归属于上市公司 于上市公司股东的
年度 增数（股） 额（含税）
数（股） （含税） 股东的净利润 净利润的比率(%)
2014 年 0 0.75 0 22,602,675.00 74,793,537.27 30.22
2013 年 0 0.41 10 10,426,300.00 39,115,491.70 26.66
2012 年 0 0 0 0 -37,058,485.29 0
4) 以现金方式要约回购股份计入现金分红的情况
报告期内公司无以现金方式要约回购股份计入现金分红的情况。
3.5 积极履行社会责任的工作情况
(一) 社会责任工作情况
公司与供应商形成良好的合作伙伴关系，加强沟通和交流，以达到双赢的目的。双方合作的基
础是相互信任、相互尊重，秉承平等互利、诚信经营的共同原则，依法履约。
公司通过成熟的服务管理系统来服务消费者，健全了消费者投诉制度，自觉维护消费者的合法
权益，建立了良好的顾客关系。赢得顾客满足并超越其期望，提高其满意度和忠诚度。
(二) 属于国家环境保护部门规定的重污染行业的上市公司及其子公司的环保情况说明
公司及子公司主要从事调味品的生产和销售业务。公司高度重视环境保护工作，根据国家有关
环境保护的法律法规制定了严格的环境作业规范，各项治理设施运行良好，废气、废水、废渣排放
和噪音均符合国家环保标准，并顺利通过了各级环保部门组织的环境检测，报告期内未发生因环保
问题被有关部门处罚的情况。
四 涉及财务报告的相关事项
4.1 与上年度财务报告相比，会计政策、会计估计发生变化的，公司应当说明情况、原因及其影响。
（1）重要会计政策变更
会计政策变更的内容和原因 审批程序 受影响的报表项目名称 影响金额
《企业会计准则第 2 号——长期股权 可供出售金融资产 40,889,000.00
投资（2014 年修订）》、《企业会计准则 第五届董事会第二 长期股权投资 -40,889,000.00
第 30 号——财务报表列报（2014 年修 十五次会议 递延收益 18,970,038.35
订）》 其他非流动负债 -18,970,038.35
2014 年初，财政部分别以财会[2014]6 号、7 号、8 号、10 号、11 号、14 号及 16 号发布了
《企业会计准则第 39 号——公允价值计量》、《企业会计准则第 30 号——财务报表列报（2014 年
修订）》、《企业会计准则第 9 号——职工薪酬（2014 年修订）》、《企业会计准则第 33 号——合并财
务报表（2014 年修订）》、《企业会计准则第 40 号——合营安排》、《企业会计准则第 2 号——长期
股权投资（2014 年修订）》及《企业会计准则第 41 号——在其他主体中权益的披露》，要求自 2014
年 7 月 1 日起在所有执行企业会计准则的企业范围内施行，鼓励在境外上市的企业提前执行。同时，
财政部以财会[2014]23 号发布了《企业会计准则第 37 号——金融工具列报（2014 年修订）》（以下
简称“金融工具列报准则”），要求在 2014 年年度及以后期间的财务报告中按照该准则的要求对金
融工具进行列报。
经本公司第五届董事会第二十五次会议于 2014 年 10 月 24 日决议通过，本公司于 2014 年 7
月 1 日开始执行前述除金融工具列报准则以外的 7 项新颁布或修订的企业会计准则，在编制 2014
年年度财务报告时开始执行金融工具列报准则，并根据各准则衔接要求进行了调整，采用上述企业
会计准则后的主要会计政策已在 2014 年年度报告全文附注五各相关项目中列示。
本公司采用上述企业会计准则的主要影响如下：
i 长期股权投资
准则 2 号(修订)规范的长期股权投资不再包括投资企业对被投资单位不具有共同控制或重大
影响，并且在活跃市场中没有报价、公允价值不能可靠计量的投资。同时修订后的准则明确了成本
法和权益法的核算，以及因追加投资等原因能够对被投资单位施加控制、重大影响或实施共同控制，
因处置部分股权投资等原因丧失了对被投资单位的控制、共同控制或重大影响，对联营企业或合营
企业的权益性投资全部或部分分类为持有待售资产等特殊事项的会计处理。公司管理层根据准则 2
号(修订)将本公司对被投资单位不具有共同控制或重大影响，并且在活跃市场中没有报价、公允价
值不能可靠计量的投资从长期股权投资中分类至可供出售金融资产核算，并进行了追溯调整。除以
上影响外，公司管理层认为该准则的采用未对本公司的财务报表产生重大影响。
ii 职工薪酬
准则 9 号(修订)明确了短期薪酬、带薪缺勤、累计带薪缺勤、利润分享计划、离职后福利、
辞退福利、其他长期职工福利等相关定义，新增了离职后福利和其他长期职工福利的会计处理，修
改了辞退福利的会计确认时点。此外，准则还规范了企业向职工提供的短期薪酬和其他长期职工福
利。公司管理层认为该准则的采用未对本公司财务报表产生重大影响。
iii 财务报表列报
根据准则 30 号（修订）的要求，本公司修改了财务报表中的列报。本公司对比较报表的列报
进行了相应调整。
iv 合并范围
准则 33 号引入了单一的控制模式，以确定是否对被投资方进行合并。有关控制判断的结果，
主要取决于本公司是否拥有对被投资方的权利、通过参与被投资方的相关活动而享有可变回报，并
且有能力运用对被投资方的权力影响其回报金额。由于采用准则 33 号（修订），本公司已对是否能
够控制被投资方及是否将该被投资方纳入合并范围的会计政策进行了修改。
该准则的采用不会影响本公司的合并范围。
v 金融工具列报
准则 37 号(修订)补充了权益工具的分类、抵销的规定和披露要求、金融资产转移的披露要求
以及金融资产和金融负债到期期限分析的披露要求，并删除了有关金融工具公允价值的部分披露要
求。采用本准则导致本公司本年度财务报表中对金融工具进行更广泛的披露。除此以外，采用该准
则不会对财务报表项目的确认和计量产生重大影响。
vi 公允价值计量
准则 39 号重新定义了公允价值，制定了统一的公允价值计量框架，规范了公允价值的披露要
求。采用本准则导致本公司本年度财务报表中对公允价值信息进行更广泛的披露。除此以外，采用
该准则不会对财务报表项目的确认和计量产生重大影响。
vii 合营安排
采用准则 40 号前，本公司将合营安排分为共同控制经营、共同控制资产及合营企业。根据准
则 40 号的规定，本公司根据合营安排的结构、法律形式以及合同条款等因素，将合营安排分为共
同经营和合营企业。
本公司根据准则 40 号，修改了有关合营安排的会计政策，并重新评估了其参与合营安排的情
况。采用准则 40 号未对本公司的财务状况和经营成果产生重大影响。
viii 在其他主体中权益的披露
准则 41 号整合并优化在子公司、联营企业、合营企业中权益的披露，本公司本年度财务报表
中在其他主体中权益根据准则的要求进行了披露，采用该准则不会对财务报表项目的确认和计量产
生重大影响。
（2）重要会计估计变更
本期无重要的会计估计变更。
4.2 报告期内发生重大会计差错更正需追溯重述的，公司应当说明情况、更正金额、原因及其影响。
不适用
4.3 与上年度财务报告相比，对财务报表合并范围发生变化的，公司应当作出具体说明。
本公司 2014 年度纳入合并范围的子公司共 27 户。本公司本年度合并范围比上年度增加 1 户，
减少 0 户，本期新增子公司镇江恒顺信息科技有限责任公司。
4.4 年度财务报告被会计师事务所出具非标准审计意见的，董事会、监事会应当对涉及事项作出说
明。
不适用
董事长：张玉宏
江苏恒顺醋业股份有限公司
2015 年 4 月 21 日
