天衡会计师事务所（特殊普通合伙）
关于海澜之家集团股份有限公司
2023 年年度报告的信息披露监管工作函的回复
天衡会计师事务所（特殊普通合伙）
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天衡会计师事务所（特殊普通合伙）
关于海澜之家集团股份有限公司
2023 年年度报告的信息披露监管工作函的回复
上海证券交易所上市公司管理一部
海澜之家集团股份有限公司（以下简称“公司”）近日收到上海证券交易所
出具的《关于海澜之家集团股份有限公司 2023 年年度报告的信息披露监管工作
函》（上证公函【2024】0882 号）（以下简称“《工作函》”），天衡会计师事务
所(特殊普通合伙)(以下简称“会计师”或“本所”)对于监管工作函中提到的需要会
计师说明的问题进行了认真分析与核查，现根据监管工作函所涉问题进行说明和
答复，具体内容如下：
如无特殊说明，本回复中简称与《海澜之家集团股份有限公司 2023 年年度
报告》中的简称具有相同含义。除特别说明外，若出现各分项数值之和与总数尾
数不符的情况，均为四舍五入原因造成。
2
一、关于货币资金及有息负债。年报披露，公司货币资金期末余额 119.01 亿
元，同比下降 4.83%，利息收入 1.97 亿元，同比下降 33.05%，利息收入下降幅
度明显高于货币资金下降幅度，有息负债期末余额 39.65 亿元。2021 年至 2023
年，公司为开具银行承兑汇票提供担保而质押的定期存款期末余额分别为 17.73
亿元、17.82 亿元、18.2 亿元，本期由货币资金科目转入其他非流动资产和一年
内到期的其他非流动资产科目核算，对应应付票据期末账面价值分别为 14.76 亿
元、14.43 亿元、13.16 亿元，质押定期存款余额上升的同时应付票据余额下降。
请公司：（1）结合货币资金的存放地点、存放类型、利率水平、发生额、日
均存款余额等，说明利息收入和货币资金规模匹配性、利息收入降幅高于货币资
金的原因及合理性；（2）按债务类型列示各项债务金额、到期日、融资成本、具
体用途、偿付安排等；（3）结合行业特点、业务模式、资金支出具体安排等，说
明在货币资金规模较大情况下存在较大金额有息负债的原因及合理性；（4）补充
披露定期存款质押的具体情况，包括质押银行、担保对象及其财务状况、质押时
间、质押手续是否齐全、是否用作第三方公司贷款质押担保、是否存在收回风险
及原因，说明担保对象与公司及公司董监高、5%以上股东是否存在关联关系或
其他潜在关联关系，说明质押定期存款余额上升的同时应付票据余额下降的原
因及合理性，说明核算科目变更的原因及依据；（5）结合前述情况，说明除已披
露的受限货币资金外，是否存在质押、冻结等权利限制或其他潜在的限制性安排、
与控股股东或其他关联方联合或共管账户以及货币资金被他方实际使用的情况。
请年审会计师发表意见。
公司回复：
（一）结合货币资金的存放地点、存放类型、利率水平、发生额、日均存
款余额等，说明利息收入和货币资金规模匹配性、利息收入降幅高于货币资金
的原因及合理性
1、公司货币资金的存放情况
2022 年末及 2023 年末，公司货币资金构成如下：
单位：万元
项目 2023 年末 2022 年末
3
库存现金 - 1.47
银行存款 1,169,256.56 1,225,901.08
其他货币资金 5,743.50 6,457.43
应收利息 15,115.55 18,185.82
合计 1,190,115.61 1,250,545.80
公司货币资金中银行存款占绝大多数，库存现金、其他货币资金、应收利息
占比较低。
根据《企业会计准则第 22 号——金融工具确认和计量》（财会〔2017〕7 号）
的相关规定，公司从 2023 年开始将质押定期存款及利息从货币资金科目计入其
他非流动资产，其中，属于 12 个月内到期的质押定期存款及利息计入一年内到
期的非流动资产，该定期存款产生的利息亦属于公司的利息收入。为保持口径可
比，将重分类的质押定期存款与银行存款合并计算（以下合称“银行存款”）。
2023 年，公司银行存款存放的具体情况如下：
单位：万元
存放 日均存款
存放地点 期初余额 期末余额 利率水平
类型 余额
中国工商银行 100,000.00 80,000.00 83,726.03 3.15%~3.35%
中国农业银行 110,200.00 104,000.00 107,235.07 1.90%~3.99%
中国银行 60,000.00 60,000.00 60,000.00 3.35%
中国建设银行 45,000.00 - 61.64 3.25%
交通银行 26,000.00 23,000.00 25,805.48 3.05%~3.50%
江苏银行 20,000.00 10,000.00 10,000.00 3.35%
上海浦东发展银
33,000.00 25,000.00 26,408.22 2.10%~3.80%
定期 行
存款 中信银行 25,000.00 25,000.00 25,000.00 3.45%~3.55%
招商银行 20,000.00 5,000.00 5,397.26 3.05%~3.35%
中国光大银行 30,000.00 - 41.10 3.30%
中国民生银行 28,000.00 8,000.00 8,000.00 3.55%
华夏银行 15,000.00 15,000.00 15,000.00 3.35%
江阴农村商业银
10,000.00 10,000.00 10,000.00 3.55%
行
南京银行 5,000.00 5,000.00 5,000.00 3.85%
4
存放 日均存款
存放地点 期初余额 期末余额 利率水平
类型 余额
上海银行 15,000.00 15,000.00 15,000.00 3.35%
无锡农村商业银
10,000.00 - 13.70 3.20%
行
小计 552,200.00 385,000.00 396,688.50
中国工商银行 174,430.49 198,449.88 124,187.43 0.20%~1.55%
中国农业银行 42,246.24 148,961.75 72,840.20 0.20%~1.75%
中国银行 32,665.58 35,391.16 48,975.17 0.20%~1.45%
中国建设银行 54,725.49 80,824.76 58,117.81 0.20%~1.75%
交通银行 26,921.49 19,350.65 40,219.67 0.20%~1.75%
江苏银行 986.88 12,037.04 24,298.11 0.20%~1.80%
上海浦东发展银
881.49 8,623.17 35,144.80 0.20%~1.80%
行
中信银行 2,736.87 1,164.38 24,615.58 0.20%~1.80%
招商银行 3,353.65 14,363.39 21,007.28 0.20%~1.80%
中国光大银行 605.34 55,125.65 52,904.59 0.20%~1.52%
中国民生银行 301.99 20,037.73 22,872.67 0.20%~1.35%
广东发展银行 225,147.53 230,145.72 32,529.45 0.20%~1.55%
华夏银行 160.06 5,393.57 13,653.80 0.20%~1.80%
江阴农村商业银
211.30 86.22 3,925.56 1.50%
行
南京银行 5,222.33 87,599.57 45,328.30 1.30%~1.55%
宁波银行 30,500.48 1.21 60,539.27 0.20%~1.35%
上海银行 19.79 89.41 5,214.99 1.30%~1.80%
苏州银行 253.49 0.39 50.03 0.20%
无锡农村商业银
37,661.10 20,085.86 31,464.39 0.20%~1.75%
行
兴业银行 10,223.94 203.98 215.87 0.20%~1.35%
浙商银行 336.40 20,024.75 53,642.50 0.20%~1.55%
中国农业发展银
185.00 146.58 24,129.51 1.35%
行
北京银行 692.31 700.78 108.37 0.20%
常熟农村商业银
1,223.48 192.70 182.43 0.20%
行
活期
存款 其它境内银行 348.73 863.12 1,090.15 0.20%
5
存放 日均存款
存放地点 期初余额 期末余额 利率水平
类型 余额
中国银行（香港） 23,573.12 5,912.50 24,517.13 0.20%
其它境外银行 4,486.70 2,750.61 3,054.33 0.20%
小计 680,101.27 968,526.53 824,829.39
合计 1,232,301.27 1,353,526.53 1,221,517.89
2023 年分季度日均存款余额情况：
单位：万元
存款类型 1 季度 2 季度 3 季度 4 季度
活期账户 909,685.16 856,731.09 725,304.18 809,819.55
定期账户 407,983.33 404,771.43 387,200.00 386,697.83
合计 1,317,668.49 1,261,502.52 1,112,504.18 1,196,517.38
公司各季度期末货币资金变化受采购周期及销售季节因素的影响较大。冬季
一般是销售和回款的旺季，所以历年年末和一季度末的货币资金相对其他季度较
高；同时，随着二季度新品采购（冬季产品备货）支付的资金增加，公司的货币
资金开始下降，加上三季度进入销售淡季，所以三季度末的货币资金余额相对其
他季度末较低。此外，公司期末货币资金也会受其他筹资及投资活动等因素的影
响。
2023 年公司银行存款的发生额情况如下：
单位：万元
项目 期初余额 本期存入 本期支取 期末余额
银行存款 1,232,301.27 2,991,294.81 2,870,069.55 1,353,526.53
2、利息收入与货币资金匹配性情况
2022 年、2023 年公司定期存款及活期存款年化利率测算情况如下：
单位：万元
存放类型 项目 2023 年度 2022 年度
定期存款 定期存款利息收入① 10,608.90 21,260.46
6
存放类型 项目 2023 年度 2022 年度
定期存款日均存款余额② 396,688.50 587,136.05
定期存款测算年化利率
2.67% 3.62%
③=①/②
定期存款主要利率区间 1.90%~3.99% 1.65%~4.18%
活期存款利息收入① 9,058.50 7,761.40
活期存款日均存款余额② 824,829.39 631,702.09
活期存款 活期存款测算年化利率
1.10% 1.23%
③=①/②
活期存款主要利率区间 0.20%~1.80% 0.25%~1.80%
2022 年度及 2023 年度的定期存款测算年化利率分别为 3.62%、2.67%，活
期存款测算年化利率分别为 1.23%、1.10%，上述利率均在公司的存款利率区间
范围内。2022 年、2023 年公司的利息收入与货币资金规模相匹配。
3、利息收入降幅高于货币资金的原因及合理性
2023 年末，公司货币资金期末余额 119.01 亿元，同比下降 4.83%，利息收
入 1.97 亿元，同比下降 33.05%，利息收入同比减少 0.97 亿元，主要系基于谨慎
性原则将部分定期存款作为活期存款核算、年内银行存款利率多次下调因素的影
响。具体情况如下：
1）基于谨慎性原则将部分定期存款作为活期存款核算：2023 年末，公司结
合未来现金分红、日常经营的资金需求，预计部分定期存款可能将提前支取，用
于可转债兑付、分红及日常经营管理。根据公司与银行的约定，如定期存款提前
支取，公司按银行活期利率收取利息。2023 年末公司基于谨慎性原则，将 18.10
亿元的定期存款按银行活期存款计提利息，该因素影响 2023 年利息收入 0.71 亿
元。
2）银行存款利率多次下调：2023 年度，银行普遍下调存款利率，以中国工
商银行为例，主要类别存款的利率变化情况如下：
2022 年 9 月 2023 年 6 2023 年 9 2023 年 12 2023 年末相
调整日期
15 日 月8日 月1日 月 22 日 比 2022 年末
活期存款 0.25% 0.2% 0.2% 0.2% -0.05%
定期存款：整存整取
7
一年 1.65% 1.65% 1.55% 1.45% -0.20%
二年 2.15% 2.05% 1.85% 1.65% -0.50%
三年 2.6% 2.45% 2.20% 1.95% -0.65%
假设以 2023 年度日均存款余额为基数，活期存款利率下调 0.05%、定期存
款利率平均下调 0.5%进行测算，2023 年度利息收入因利率下调的影响金额为
0.24 亿元。
剔除上述影响因素，2023 年利息收入为 2.92 亿元，较 2022 年的 2.90 亿元
同比增长 0.69%；相应地，2023 年日均存款余额为 122.15 亿元，较 2022 年的
121.88 亿元同比增长 0.22%。因此，公司的利息收入变动与存款规模的变动趋势
匹配，具有合理性。
（二）按债务类型列示各项债务金额、到期日、融资成本、具体用途、偿
付安排等
2021 年末、2022 年末及 2023 年末，公司不存在短期银行借款及长期银行借
款。除应付账款、预收账款等无息经营性负债外，公司债务主要为应付票据、应
付债券、一年内到期的应付债券及利息。
单位：万元
项目 2023 年末 2022 年末 2021 年末
应付票据 131,621.00 144,265.00 147,621.00
应付债券、一年内到期的应付债券及利息 257,015.99 279,343.74 263,800.66
1、应付票据情况
公司应付票据为公司向供应商支付服装、面辅料等采购货款时，开具的银行
承兑汇票，该银行承兑汇票的融资成本主要为开票手续费，一般按票面金额的万
分之五收取，偿付安排为票据到期后兑付（到期日期为节假日的，则顺延至下一
个工作日兑付）。具体情况如下：
（1）2023 年末应付票据情况
单位：万元
8
序号 出票银行 票面金额 出票日期 到期日期 兑付日期 融资成本
中国农业银行股份有
1 4,000.00 2023/7/13 2024/1/13 2024/1/15 2.00
限公司江阴新桥支行
中国银行股份有限公
2 5,000.00 2023/7/14 2024/1/13 2024/1/15 2.50
司江阴分行
中国农业银行股份有
3 10,000.00 2023/7/24 2024/1/24 2024/1/24 5.00
限公司江阴新桥支行
中国农业银行股份有
4 10,000.00 2023/7/25 2024/1/25 2024/1/25 5.00
限公司江阴新桥支行
中国农业银行股份有
5 5,000.00 2023/8/15 2024/2/15 2024/2/18 2.50
限公司江阴新桥支行
中国银行股份有限公
6 10,000.00 2023/8/17 2024/2/16 2024/2/18 5.00
司江阴分行
中国银行股份有限公
7 9,960.00 2023/8/22 2024/2/21 2024/2/21 4.98
司江阴分行
中国银行股份有限公
8 5,000.00 2023/9/21 2024/3/20 2024/3/20 2.50
司江阴分行
中国农业银行股份有
9 7,865.00 2023/9/21 2024/3/21 2024/3/21 3.93
限公司江阴新桥支行
中国银行股份有限公
10 9,845.00 2023/9/27 2024/3/26 2024/3/26 4.92
司江阴分行
中国农业银行股份有
11 14,000.00 2023/10/12 2024/4/12 2024/4/12 7.00
限公司江阴新桥支行
中国农业银行股份有
12 5,000.00 2023/10/24 2024/4/24 2024/4/24 2.50
限公司江阴新桥支行
中国农业银行股份有
13 7,000.00 2023/11/13 2024/5/13 2024/5/13 3.50
限公司江阴新桥支行
中国农业银行股份有
14 2,993.00 2023/11/21 2024/5/21 2024/5/21 1.50
限公司江阴新桥支行
中国工商银行股份有
15 663.00 2023/11/22 2024/5/16 2024/5/16 0.33
限公司江阴新桥支行
中国工商银行股份有
16 2,200.00 2023/11/22 2024/5/15 2024/5/15 1.10
限公司江阴新桥支行
中国工商银行股份有
17 2,790.00 2023/11/22 2024/5/14 2024/5/14 1.40
限公司江阴新桥支行
中国工商银行股份有
18 3,140.00 2023/11/22 2024/5/21 2024/5/21 1.57
限公司江阴新桥支行
中国工商银行股份有
19 4,000.00 2023/11/22 2024/5/13 2024/5/13 2.00
限公司江阴新桥支行
中国工商银行股份有
20 5,920.00 2023/11/22 2024/5/17 2024/5/17 2.96
限公司江阴新桥支行
9
序号 出票银行 票面金额 出票日期 到期日期 兑付日期 融资成本
中国工商银行股份有
21 7,160.00 2023/11/22 2024/5/22 2024/5/22 3.58
限公司江阴新桥支行
中国工商银行股份有
22 85.00 2023/12/15 2024/6/14 2024/6/14 0.04
限公司江阴新桥支行
合计 131,621.00 65.81
注：上表的出票方为江阴海澜之家新桥销售有限公司，收票单位为江阴海澜之家供应链管理有限公司。
（2）2022 年末应付票据情况
单位：万元
序号 出票银行 票面金额 出票日期 到期日期 兑付日期 融资成本
交通银行股份有限公 2022/12/1
1 3,720.00 2023/6/19 2023/6/19 1.86
司江阴华西支行 9
中国工商银行股份有 2022/10/1
2 2,080.00 2023/4/10 2023/4/10 1.04
限公司江阴新桥支行 4
中国工商银行股份有 2022/10/1
3 2,638.00 2023/4/12 2023/4/12 1.32
限公司江阴新桥支行 4
中国工商银行股份有 2022/10/1
4 2,639.00 2023/4/11 2023/4/11 1.32
限公司江阴新桥支行 4
中国工商银行股份有 2022/10/1
5 2,639.00 2023/4/13 2023/4/13 1.32
限公司江阴新桥支行 4
中国工商银行股份有
6 6,040.00 2022/9/21 2023/3/15 2023/3/15 3.02
限公司江阴新桥支行
中国工商银行股份有
7 9,960.00 2022/9/21 2023/3/13 2023/3/13 4.98
限公司江阴新桥支行
中国工商银行股份有
8 10,700.00 2022/8/22 2023/2/17 2023/2/17 5.35
限公司江阴新桥支行
中国工商银行股份有
9 11,300.00 2022/8/23 2023/2/21 2023/2/21 5.65
限公司江阴新桥支行
中国农业银行股份有 2022/12/1
10 2,077.00 2023/6/19 2023/6/19 1.04
限公司江阴新桥支行 9
中国农业银行股份有
11 2,200.00 2022/8/12 2023/2/12 2023/2/13 1.10
限公司江阴新桥支行
中国农业银行股份有
12 5,000.00 2022/7/14 2023/1/14 2023/1/16 2.50
限公司江阴新桥支行
中国农业银行股份有
13 8,772.00 2022/12/6 2023/6/6 2023/6/6 4.39
限公司江阴新桥支行
中国农业银行股份有 2022/10/1
14 9,500.00 2023/4/12 2023/4/12 4.75
限公司江阴新桥支行 2
10
序号 出票银行 票面金额 出票日期 到期日期 兑付日期 融资成本
中国农业银行股份有
15 10,000.00 2022/8/19 2023/2/19 2023/2/20 5.00
限公司江阴新桥支行
中国农业银行股份有
16 20,000.00 2022/7/13 2023/1/13 2023/1/13 10.00
限公司江阴新桥支行
中国银行股份有限公
17 5,000.00 2022/8/23 2023/2/22 2023/2/22 2.50
司江阴分行
中国银行股份有限公
18 10,000.00 2022/7/18 2023/1/18 2023/1/18 5.00
司江阴分行
中国银行股份有限公
19 10,000.00 2022/7/19 2023/1/19 2023/1/19 5.00
司江阴分行
中国银行股份有限公
20 10,000.00 2022/9/21 2023/3/20 2023/3/20 5.00
司江阴分行
合计 144,265.00 72.13
注：上表的出票方为江阴海澜之家新桥销售有限公司，收票单位为江阴海澜之家供应链管理有限公司。
（3）2021 年末应付票据情况
单位：万元
序号 出票银行 票面金额 出票日期 到期日期 兑付日期 融资成本
中国工商银行股份有
1 2,570.00 2021/7/8 2022/1/7 2022/1/7 1.29
限公司江阴新桥支行
中国工商银行股份有
2 3,507.00 2021/7/9 2022/1/9 2022/1/10 1.75
限公司江阴新桥支行
中国工商银行股份有
3 3,923.00 2021/7/12 2022/1/12 2022/1/12 1.96
限公司江阴新桥支行
南京银行股份有限公
4 5,000.00 2021/7/13 2022/1/13 2022/1/13 2.50
司江阴城东支行
中信银行股份有限公
5 7,000.00 2021/7/14 2022/1/12 2022/1/12 3.50
司江阴支行
中国工商银行股份有
6 2,000.00 2021/7/15 2022/1/14 2022/1/14 1.00
限公司江阴新桥支行
中国工商银行股份有
7 3,000.00 2021/7/15 2022/1/15 2022/1/17 1.50
限公司江阴新桥支行
上海银行股份有限公
8 5,000.00 2021/7/28 2022/1/28 2022/1/28 2.50
司无锡分行
上海浦东发展银行江
9 5,000.00 2021/8/2 2022/1/20 2022/1/20 2.50
阴支行
华夏银行股份有限公
10 5,000.00 2021/8/10 2022/1/25 2022/1/25 2.50
司江阴支行
11
序号 出票银行 票面金额 出票日期 到期日期 兑付日期 融资成本
上海浦东发展银行江
11 5,000.00 2021/8/13 2022/1/25 2022/1/25 2.50
阴支行
中国工商银行股份有
12 3,335.00 2021/9/9 2022/3/8 2022/3/8 1.67
限公司江阴新桥支行
中国工商银行股份有
13 1,665.00 2021/9/9 2022/3/9 2022/3/9 0.83
限公司江阴新桥支行
中国银行股份有限公
14 8,000.00 2021/9/15 2022/3/14 2022/3/14 4.00
司江阴分行
交通银行股份有限公
15 3,000.00 2021/9/16 2022/3/15 2022/3/15 1.50
司江阴华西支行
无锡农村商业银行股
16 5,000.00 2021/9/23 2022/3/11 2022/3/11 2.50
份有限公司江阴支行
中国民生银行股份有 2021/10/1
17 5,000.00 2022/4/15 2022/4/15 2.50
限公司江阴支行 5
中国民生银行股份有 2021/10/1
18 5,000.00 2022/4/18 2022/4/18 2.50
限公司江阴支行 8
中国民生银行股份有 2021/10/1
19 5,000.00 2022/4/19 2022/4/19 2.50
限公司江阴支行 9
中国银行股份有限公 2021/10/1
20 7,000.00 2022/4/19 2022/4/19 3.50
司江阴分行 9
中国民生银行股份有 2021/10/2
21 5,000.00 2022/4/20 2022/4/20 2.50
限公司江阴支行 0
中国工商银行股份有
22 7,443.00 2021/11/9 2022/5/5 2022/5/5 3.72
限公司江阴新桥支行
中国农业银行股份有
23 8,000.00 2021/11/9 2022/5/9 2022/5/9 4.00
限公司江阴新桥支行
中国工商银行股份有 2021/11/1
24 2,231.00 2022/5/6 2022/5/6 1.12
限公司江阴新桥支行 0
中国农业银行股份有 2021/11/1
25 10,000.00 2022/5/11 2022/5/11 5.00
限公司江阴新桥支行 1
中国农业银行股份有
26 8,690.00 2021/12/8 2022/6/8 2022/6/8 4.35
限公司江阴新桥支行
中国银行股份有限公
27 8,258.00 2021/12/9 2022/6/9 2022/6/9 4.13
司江阴分行
交通银行股份有限公 2021/12/1
28 7,999.00 2022/6/14 2022/6/14 4.00
司江阴华西支行 3
合计 147,621.00 73.81
注：上表的出票方为江阴海澜之家新桥销售有限公司，收票单位为江阴海澜之家供应链管理有限公司。
公司根据业务需要开具银行承兑汇票，最近三年末应付票据波动较小。
12
2、应付债券及一年内到期的应付债券情况
公司 2021 年末、2022 年末的应付债券及 2023 年末的一年内到期的应付债
券及利息余额均系公司 2018 年发行可转换公司债券（以下简称“可转债”）所致。
由于本次可转债于 2024 年 7 月 12 日到期，2023 年末，可转债距离到期日不足
一年，划分为一年内到期的应付债券及利息。可转债的具体情况如下：
经中国证券监督管理委员会《关于核准海澜之家股份有限公司公开发行可转
换公司债券的批复》（证监许可[2018]836 号）核准，公司于 2018 年 7 月 13 日公
开发行了 3,000 万张可转债，每张面值 100 元，发行总额 30.00 亿元，期限 6 年，
即 2018 年 7 月 13 日至 2024 年 7 月 12 日。
融资成本（债券利率）：第一年 0.3%、第二年 0.5%、第三年 0.8%、第四年
1.0%、第五年 1.3%、第六年 1.8%。
具体用途：本次可转债募集资金用于产业链信息化升级项目、物流园区建设
项目、收购英氏婴童股权、洛阳服装生产基地建设项目、“海澜致+”个性化定
制平台建设项目、创研中心建设项目以及补充流动资金。根据天衡会计师事务所
（特殊普通合伙）出具的《募集资金存放与实际使用情况鉴证报告》（天衡专字
(2024)00857 号），截至 2023 年 12 月 31 日，公司累计使用募集资金 276,743.25
万元，募集资金余额为 28,641.56 万元。
偿付安排：本次可转债采用每年付息一次的付息方式，到期归还本金和最后
一年利息。根据《海澜之家股份有限公司公开发行可转换公司债券募集说明书》
的相关约定，公司于 2024 年 4 月 3 日完成提前赎回剩余可转债 23,000 张（票面
余额 230.00 万元）的相关事项，除赎回的可转债外，其他可转债均已经实现转股
或者回售。公司可转债于 2024 年 4 月 3 日完成摘牌。
（三）结合行业特点、业务模式、资金支出具体安排等，说明在货币资金
规模较大情况下存在较大金额有息负债的原因及合理性
1、同行业公司的有息负债/货币资金占比情况
与同行业可比公司相比，公司有息负债占货币资金比例处于较低水平，反映
13
出公司合理安排货币资金和有息负债的配比，维持相对良性的有息负债规模，不
存在存贷双高的情况。截至 2023 年末，同行业公司的有息负债/货币资金占比情
况如下：
有息负债/ 货币资金 有息负债
证券代码 证券简称 货币资金占比 （亿元） （亿元）
600177.SH 雅戈尔 186% 128.21 238.08
002154.SZ 报喜鸟 38% 18.91 7.25
002029.SZ 七匹狼 183% 12.55 23.00
002687.SZ 乔治白 1% 8.23 0.05
601566.SH 九牧王 41% 10.66 4.36
600400.SH 红豆股份 79% 14.18 11.18
行业平均 147% 32.12 47.32
600398.SH 海澜之家 28% 119.01 33.12
数据来源：Wind。为保持口径可比，货币资金为合并资产负债表的货币资金，有息负债为合并资产负
债表的短期借款+长期借款+一年内到期的非流动负债+应付债券。
2、公司资金支出安排测算情况如下
单位：万元
项目 2023 年末 2022 年末 2021 年末
期末银行存款 1,353,526.53 1,232,301.27 1,269,265.88
减：其他货币资金-保函及信用证保证金 2,269.97 1,400.19 1,510.61
减：其他货币资金-银行承兑汇票保证金 0.00 5,000.00 5,000.00
减：质押给银行的定期存款 182,000.00 178,200.00 177,258.80
减：加盟商缴纳的经营保证金 18,903.00 43,354.69 45,746.39
减：募集资金余额 28,641.56 80,204.66 131,992.96
减：实施年度分红所需货币资金 268,955.14 185,743.13 220,299.89
减：兑付可转债需要支付的现金（注 1） 257,508.50
公司可使用的货币资金① 595,248.36 738,398.60 687,457.23
可支持公司付现需要的时间（月）（①÷②）
月均付现成本（注 2）② 160,306.42 143,238.30 158,636.06
3.71 5.16 4.33
注 1：因公司可转债将于 2024 年 7 月到期，因此计入 2023 年的资金兑付需求。
注 2：公司月均付现成本根据公司现金流量表中经营活动现金流出小计除以 12 个月得
出。
14
上表各期末，公司扣除保函及信用证保证金、银行承兑汇票保证金、未来需
要归还给加盟商的特许经营保证金、募集资金、年度分红资金以及可转债兑付的
相关资金需求后，可使用的货币资金余额分别为 68.75 亿元、73.84 亿元、59.52
亿元，上述资金可支持公司 4.33 个月、5.16 个月、3.71 个月的付现需要。因此，
公司各期末账面可使用的货币资金与资金需求相匹配。
3、公司存在较大金额有息负债的原因及合理性
最近三年末的公司有息负债系 2018 年发行可转债所致。公司 2018 年度发行
可转债主要系考虑：（1）截至 2017 年末，扣除银行承兑汇票保证金和保函及信
用证保证金外，公司现金及现金等价物为 58.99 亿元，再扣除未来需要偿还给加
盟商的特许经营保证金，公司可以自由使用的货币资金为 45.41 亿元，考虑用于
日常经营的货币资金约 24 亿元、年度分红所需资金约 20 亿元，剩余的货币资金
有限，无法大量投入募投项目；（2）公司募投项目的规模较大，投资周期较长，
需要长期资金投入的支持；（3）可转债票面利率较低，较普通债权融资具有经济
性，可转债到期前全部转换为公司普通股，将显著增加公司净资产，增加公司资
本实力及抗风险能力，符合公司及股东利益，适合公司的融资需要。本次融资的
必要性及融资的合理性分析详见公司于 2018 年 3 月 16 日，在上海证券交易所网
站（www.sse.com.cn）披露的《海澜之家股份有限公司及华泰联合证券有限责任
公司关于<关于请做好相关项目发审委会议准备工作的函>之回复》之问题五的
相关回复。综上，结合行业特点、公司经营模式以及资金支出的需求情况，公司
最近三年末存在较大金额的有息负债具有合理性。
（四）补充披露定期存款质押的具体情况，包括质押银行、担保对象及其
财务状况、质押时间、质押手续是否齐全、是否用作第三方公司贷款质押担
保、是否存在收回风险及原因，说明担保对象与公司及公司董监高、5%以上股
东是否存在关联关系或其他潜在关联关系，说明质押定期存款余额上升的同时
应付票据余额下降的原因及合理性，说明核算科目变更的原因及依据
1、公司定期存款质押情况如下：
（1）2023 年末公司定期存款质押情况
15
单位：万元
质押手 是否为第 是否为关
质押定期
序号 质押银行 担保对象 质押时间 续是否 三方提供 联方提供
存款金额
齐全 担保 担保
中国工商银行 江阴海澜之
1 股份有限公司 家新桥销售 8,000.00 2023 年 3 月 是 否 否
江阴新桥支行 有限公司
中国农业银行 江阴海澜之
2 股份有限公司 家新桥销售 8,000.00 2023 年 6 月 是 否 否
江阴新桥支行 有限公司
中国农业银行 江阴海澜之
3 股份有限公司 家新桥销售 24,000.00 2023 年 7 月 是 否 否
江阴新桥支行 有限公司
中国银行股份 江阴海澜之
4 有限公司江阴 家新桥销售 5,000.00 2023 年 7 月 是 否 否
分行 有限公司
中国农业银行 江阴海澜之
5 股份有限公司 家新桥销售 5,000.00 2023 年 8 月 是 否 否
江阴新桥支行 有限公司
中国银行股份 江阴海澜之
6 有限公司江阴 家新桥销售 20,000.00 2023 年 8 月 是 否 否
分行 有限公司
中国农业银行 江阴海澜之
7 股份有限公司 家新桥销售 8,000.00 2023 年 9 月 是 否 否
江阴新桥支行 有限公司
中国银行股份 江阴海澜之
8 有限公司江阴 家新桥销售 15,000.00 2023 年 9 月 是 否 否
分行 有限公司
中国农业银行 江阴海澜之
2023 年 10
9 股份有限公司 家新桥销售 19,000.00 是 否 否
月
江阴新桥支行 有限公司
中国工商银行 江阴海澜之
2023 年 11
10 股份有限公司 家新桥销售 30,000.00 是 否 否
月
江阴新桥支行 有限公司
中国农业银行 江阴海澜之
2023 年 11
11 股份有限公司 家新桥销售 10,000.00 是 否 否
月
江阴新桥支行 有限公司
中国工商银行 江阴海澜之
2023 年 12
12 股份有限公司 家新桥销售 10,000.00 是 否 否
月
江阴新桥支行 有限公司
中国农业银行 江阴海澜之
2023 年 12
13 股份有限公司 家新桥销售 10,000.00 是 否 否
月
江阴新桥支行 有限公司
16
质押手 是否为第 是否为关
质押定期
序号 质押银行 担保对象 质押时间 续是否 三方提供 联方提供
存款金额
齐全 担保 担保
交通银行股份 江阴海澜之
2023 年 12
14 有限公司江阴 家新桥销售 10,000.00 是 否 否
月
华西支行 有限公司
合计 182,000.00
上表银行定期存款质押业务为，江阴海澜之家新桥销售有限公司（以下简称
“新桥销售”）向银行申请开具银行承兑汇票时，以等额定期存款质押担保的方
式开具银行承兑汇票。出质人及担保对象均为公司全资子公司新桥销售，以上出
质及被担保行为均发生在合并报表范围内，质押存款不存在无法收回的风险。
新桥销售为公司最主要的对外销售公司，主要通过向公司合并报表范围内的
其他全资子公司江阴海澜之家供应链管理有限公司采购海澜之家品牌产品，并销
售给线下门店。该公司 2023 年财务状况如下：
单位：万元
序号 担保对象 总资产 净资产 营业收入 营业成本 毛利率 净利润
江阴海澜之家新
1 740,231.80 44,594.99 895,389.09 791,742.74 11.58% 42,956.91
桥销售有限公司
2023 年，新桥销售的负债 695,636.81 万元，主要系：1）在采购时，新桥销
售为支付采购货款开具的应付票据余额 166,000.00 万元；2）在销售过程中，与
加盟店形成的其他应付款余额 96,923.29 万元，其他应付款主要为公司加盟店采
用移动支付等收款方式后，其零售收入全额汇款至公司，公司扣除应收加盟店的
货款后计入其他应付款-代收加盟店款项；3）与公司合并范围内的其他全资子公
司发生的内部往来款项 382,125.90 万元，内部往来款主要为新桥销售因经营需要
向其母公司海澜之家品牌管理有限公司借入的资金。上述应付票据均使用全额定
期存款质押担保，应付票据不存在兑付风险；内部往来款项在合并报表层面可合
并抵消；剔除以上因素后，新桥销售的实际外部负债规模较小，经营风险较低。
（2）2022 年末公司定期存款质押情况
单位：万元
17
质押手 是否为第 是否为关
质押定期
序号 质押银行 担保对象 质押时间 续是否 三方提供 联方提供
存款金额
齐全 担保 担保
江阴海澜之
上海浦东发展
1 家新桥销售 5,000.00 2022 年 2 月 是 否 否
银行江阴支行
有限公司
交通银行股份 江阴海澜之
2 有限公司江阴 家新桥销售 3,000.00 2022 年 3 月 是 否 否
华西支行 有限公司
江阴海澜之
上海浦东发展
3 家新桥销售 5,000.00 2022 年 6 月 是 否 否
银行江阴支行
有限公司
中国农业银行 江阴海澜之
4 股份有限公司 家新桥销售 25,000.00 2022 年 7 月 是 否 否
江阴新桥支行 有限公司
中国银行股份 江阴海澜之
5 有限公司江阴 家新桥销售 20,000.00 2022 年 7 月 是 否 否
分行 有限公司
中国工商银行 江阴海澜之
6 股份有限公司 家新桥销售 22,000.00 2022 年 8 月 是 否 否
江阴新桥支行 有限公司
中国农业银行 江阴海澜之
7 股份有限公司 家新桥销售 12,200.00 2022 年 8 月 是 否 否
江阴新桥支行 有限公司
中国银行股份 江阴海澜之
8 有限公司江阴 家新桥销售 5,000.00 2022 年 8 月 是 否 否
分行 有限公司
中国工商银行 江阴海澜之
9 股份有限公司 家新桥销售 16,000.00 2022 年 9 月 是 否 否
江阴新桥支行 有限公司
中国银行股份 江阴海澜之
10 有限公司江阴 家新桥销售 10,000.00 2022 年 9 月 是 否 否
分行 有限公司
中国工商银行 江阴海澜之
2022 年 10
11 股份有限公司 家新桥销售 10,000.00 是 否 否
月
江阴新桥支行 有限公司
中国农业银行 江阴海澜之
2022 年 10
12 股份有限公司 家新桥销售 10,000.00 是 否 否
月
江阴新桥支行 有限公司
交通银行股份 江阴海澜之
2022 年 12
13 有限公司江阴 家新桥销售 10,000.00 是 否 否
月
华西支行 有限公司
18
质押手 是否为第 是否为关
质押定期
序号 质押银行 担保对象 质押时间 续是否 三方提供 联方提供
存款金额
齐全 担保 担保
中国农业银行 江阴海澜之
2022 年 12
14 股份有限公司 家新桥销售 20,000.00 是 否 否
月
江阴新桥支行 有限公司
中国银行股份 江阴海澜之
2022 年 12
15 有限公司江阴 家新桥销售 5,000.00 是 否 否
月
分行 有限公司
合计 178,200.00
上表出质人及担保对象均为公司全资子公司新桥销售，该公司 2022 年财务
状况如下：
单位：万元
序
担保对象 总资产 净资产 营业收入 营业成本 毛利率 净利润
号
江阴海澜之家新 39,881.6
1 526,085.32 80,946.55 879,310.41 791,873.80 9.94%
桥销售有限公司 7
（3）2021 年末公司定期存款质押情况
单位：万元
质押手 是否为第 是否为关
质押定期
序号 质押银行 担保对象 质押时间 续是否 三方提供 联方提供
存款金额
齐全 担保 担保
无锡农村商业 江阴海澜之
1 银行股份有限 家新桥销售 5,000.00 2020 年 8 月 是 否 否
公司江阴支行 有限公司
无锡农村商业 江阴海澜之
2020 年 10
2 银行股份有限 家新桥销售 5,000.00 是 否 否
月
公司江阴支行 有限公司
江阴海澜之
上海浦东发展 2020 年 11
3 家新桥销售 10,000.00 是 否 否
银行江阴支行 月
有限公司
中国农业银行 江阴海澜之
2020 年 12
4 股份有限公司 家新桥销售 2,200.00 是 否 否
月
江阴新桥支行 有限公司
中国工商银行 江阴海澜之
5 股份有限公司 家新桥销售 10,000.00 2021 年 7 月 是 否 否
江阴新桥支行 有限公司
19
质押手 是否为第 是否为关
质押定期
序号 质押银行 担保对象 质押时间 续是否 三方提供 联方提供
存款金额
齐全 担保 担保
中信银行股份 江阴海澜之
6 有限公司江阴 家新桥销售 7,000.00 2021 年 7 月 是 否 否
支行 有限公司
南京银行股份 江阴海澜之
7 有限公司江阴 家新桥销售 5,000.00 2021 年 7 月 是 否 否
城东支行 有限公司
上海银行股份 江阴海澜之
8 有限公司无锡 家新桥销售 5,000.00 2021 年 7 月 是 否 否
分行 有限公司
江阴海澜之
上海浦东发展
9 家新桥销售 10,000.00 2021 年 8 月 是 否 否
银行江阴支行
有限公司
华夏银行股份 江阴海澜之
10 有限公司江阴 家新桥销售 5,000.00 2021 年 8 月 是 否 否
支行 有限公司
中国银行股份 江阴海澜之
11 有限公司江阴 家新桥销售 8,000.00 2021 年 9 月 是 否 否
分行 有限公司
交通银行股份 江阴海澜之
12 有限公司江阴 家新桥销售 3,000.00 2021 年 9 月 是 否 否
华西支行 有限公司
无锡农村商业 江阴海澜之
13 银行股份有限 家新桥销售 5,000.00 2021 年 9 月 是 否 否
公司江阴支行 有限公司
中国银行股份 江阴海澜之
2021 年 10
14 有限公司江阴 家新桥销售 7,000.00 是 否 否
月
分行 有限公司
中国民生银行 江阴海澜之
2021 年 10
15 股份有限公司 家新桥销售 20,000.00 是 否 否
月
江阴支行 有限公司
中国工商银行 江阴海澜之
2021 年 11
16 股份有限公司 家新桥销售 20,000.00 是 否 否
月
江阴新桥支行 有限公司
中国农业银行 江阴海澜之
2021 年 11
17 股份有限公司 家新桥销售 18,000.00 是 否 否
月
江阴新桥支行 有限公司
交通银行股份 江阴海澜之
2021 年 11
18 有限公司江阴 家新桥销售 10,000.00 是 否 否
月
华西支行 有限公司
20
质押手 是否为第 是否为关
质押定期
序号 质押银行 担保对象 质押时间 续是否 三方提供 联方提供
存款金额
齐全 担保 担保
中国银行股份 江阴海澜之
2021 年 12
19 有限公司江阴 家新桥销售 10,000.00 是 否 否
月
分行 有限公司
中国农业银行 江阴海澜之
2021 年 12
20 股份有限公司 家新桥销售 10,000.00 是 否 否
月
江阴新桥支行 有限公司
中国光大银行 江阴海澜之
21 股份有限公司 家华士销售 2,058.80 2021 年 1 月 是 否 否
江阴支行 有限公司
合计 177,258.80
上表序号 1-20 出质人及担保对象均为公司全资子公司新桥销售。序号 21 出
质人及担保对象均为公司全资子公司江阴海澜之家华士销售有限公司（以下简称
“华士销售”）。华士销售的银行定期存款质押业务为，华士销售向银行申请开具
银行承兑汇票时，以等额定期存款质押担保的方式开具银行承兑汇票。华士销售
为公司对外销售公司，主要通过向公司合并报表范围内的全资子公司江阴海澜之
家供应链管理有限公司采购海澜之家品牌产品，并销售给线下门店。
以上担保对象 2021 年财务状况如下：
单位：万元
序
担保对象 总资产 净资产 营业收入 营业成本 毛利率 净利润
号
江阴海澜之家新 39,540.7
1 524,710.15 41,064.88 1,007,010.97 892,901.52 11.33%
桥销售有限公司 7
江阴海澜之家华
2 3,199.57 2,508.56 2,540.14 2,329.55 8.29% 263.76
士销售有限公司
综上，公司定期存款质押均系公司全资子公司为支付服装、面辅料等采购货
款而开具银行承兑汇票时，使用自有定期存款为自身提供的质押担保。2023 年
末公司应付票据余额 131,621.00 万元已于 2024 年 6 月底前全部兑付，质押定期
存款不存在收回风险。上述担保未用作第三方公司贷款质押担保，亦不存在为公
司董监高、5%以上股东等关联方或潜在关联方提供担保的情形。
2、质押定期存款余额上升的同时应付票据余额下降的原因及合理性
21
2021 年至 2023 年，公司质押的定期存款余额分别为 17.73 亿元、17.82 亿
元、18.20 亿元，应付票据余额分别为 14.76 亿元、14.43 亿元及 13.16 亿元，公
司质押的定期存款均系为公司开具银行承兑汇票提供担保，公司按照应付票据金
额的 100%提供定期存款质押，各年末存在部分已经承兑的银行承兑汇票尚未申
请解除定期存款质押的情况，以及公司已经开具了银行承兑汇票，出票人和收款
人均为公司全资子公司，但收款人尚未背书给外部供应商的情况（简称“库存票
据”，该部分票据在合并报表列示应付票据时抵消，但是公司开具票据时提供了
定期存款质押担保）。近三年，公司应付票据余额、到期未解质押金额及库存票
据的具体情况如下：
单位：万元
项目 2023 年末 2022 年末 2021 年末
应付票据余额① 131,621.00 144,265.00 147,621.00
到期未解质押金额② 16,000.00 13,000.00 24,258.80
库存票据③ 34,379.00 20,935.00 5,379.00
合计④=①+②+③ 182,000.00 178,200.00 177,258.80
质押的定期存款余额 182,000.00 178,200.00 177,258.80
上表到期未解质押金额的形成原因：公司以定期存款质押的方式开具银行承
兑汇票，公司质押的定期存款一般为一年以上存期，公司开具的银行承兑汇票为
6 个月期，因此定期存款到期日通常不会与应付票据到期日一致，期末会出现暂
时未解质押状态的定期存款。上述到期未解质押的存款中，如在质押有效期，公
司可用于下一次开具银行承兑汇票，如超出质押有效期，公司办理到期解除质押
手续。
库存票据即公司未实际对外背书转让的库存应付票据，2022 年末余额相比
2021 年增加 15,556.00 万元，增幅为 289.20%；2023 年末余额相比上年增加
13,444.00 万元，增幅为 64.22%，整体呈现增加趋势。近年来，我国电子银行承
兑汇票进行了全面推广，其安全性得到保障，并且可自由拆分特性带来很大的支
付便利性。公司于 2021 年全面使用电子汇票替代纸质汇票，提高了供应商的付
款效率，降低了纸质汇票的业务风险。库存票据 2023 年末、2022 年末和 2021 年
末余额中均为电子承兑汇票，于下一季度全部对外背书转让。因此，公司库存票
22
据余额逐年增加，是随着业务规模扩大，公司更多选择电子银行承兑汇票的支付
方式所致。
如上表所示，考虑上述两类情况后，公司质押的定期存款余额与公司应付票
据期末余额匹配。
3、货币资金核算科目变更的原因及依据
为提升资金管理的使用效率，在扩大资金流动性安全边际的同时，能够获取
更高的安全财务收益，公司于 2023 年对货币资金管理进一步细分优化，主要包
括：（1）分析资金使用的总体需求，确定资金的短、中、长期使用计划；（2）结
合资金使用计划，优化持有的活期和定期存款结构，并适度提高可以随时解活（提
前支取）的定期存款持有规模；（3）存入不同到期日的定期存款，保持流动性的
前提下，提高利息收益率；（4）结合公司的银行承兑汇票授信额度，将部分长期
定期存款质押给银行，使用新一代银行票据业务系统开具可拆分的电子银行承兑
汇票，提升对外付款的便捷性。
2023 年前，公司根据开票需求将定期存款质押用于开具银行承兑汇票，按
照常规银行承兑汇票保证金的持有方式，列示于货币资金科目。2023 年后，根据
质押定期存款的管理方式及持有意图的变化，公司短期内不会将此类存款提前取
出，故认定其不属于流动性的货币资金，将其列示为“其他非流动资产”，计入
后如发现到期时间小于 12 个月，将其列示为“一年内到期的其他非流动资产”。
以上货币资金核算科目的变更，综合考虑了与质押定期存款有关的合同现金
流量特征、管理方式及持有意图的变化，遵循了《企业会计准则第 22 号——金
融工具确认和计量》相关的规定，上述变更为流动资产和非流动资产科目的重分
类，不会对公司财务状况、经营成果和现金流量产生重大影响。
（五）结合前述情况，说明除已披露的受限货币资金外，是否存在质押、
冻结等权利限制或其他潜在的限制性安排、与控股股东或其他关联方联合或共
管账户以及货币资金被他方实际使用的情况
经公司自查，除已经披露的受限货币资金外，公司不存在其他质押、冻结等
23
权利限制或其他潜在的限制性安排，不存在与控股股东或者其他关联方联合或者
共管账户的情形，不存在货币资金被其他方实际使用的情形。
年审会计师核查意见：
我们就上述事项实施的核查程序主要包括：
1、了解公司货币资金、筹资与投资相关的内部控制，评价这些控制的设
计，确定其是否得到执行，并测试相关内部控制运行的有效性；
2、获取已开立银行结算账户清单及企业信用报告进行核对；
3、获取年末银行对账单及银行存款余额调节表，并检查银行存款余额调整
节表中未达账项的真实性及资产负债表日后的进账情况；
4、执行银行对账单与银行存款日记账双向核对程序；
5、执行货币资金函证程序，验证公司银行存款等金额的真实性、准确性；
6、检查货币资金受限情况，关注是否有质押、冻结等对变现有限制或有潜
在回收风险的款项，检查保证金与相关债务的比例和合同约定是否一致；
7、获取应付债券的台账、合同，与公司账面金额、合同中相关的担保、抵
押等信息亦进行核对是否一致；
8、测算应付债券计提的利息费用是否正确。
经核查，我们认为：
1、利息收入和货币资金规模相匹配、利息收入降幅高于货币资金具有合理
性；
2、在货币资金规模较大情况下存在较大金额有息负债具有合理性；
3、除已披露的定期存款质押外，不存在用作第三方公司贷款质押担保的情
况，不存在收回风险，质押定期存款余额上升的同时应付票据余额下降具有合
理性；核算科目准确；
4、除已披露的受限货币资金外，不存在质押、冻结等权利限制或其他潜在
的限制性安排、与控股股东或其他关联方联合或共管账户以及货币资金被他方
实际使用的情况。
24
二、关于投资活动现金流。年报披露，2021 年至 2023 年，公司投资活动现
金流出金额分别为 39.7 亿元、5.45 亿元、11.11 亿元。其中，购建固定资产、无
形资产和其他长期资产支付的现金分别为 5.1 亿元、3.91 亿元、6.3 亿元，与此
同时，对应年度固定资产、无形资产账面价值均明显下降，在建工程规模变动较
小，相关投资现金流出与相应资产规模变动不匹配。此外，2021 年至 2023 年，
公司取得投资收益收到的现金分别为 3491 万元、0、0，对应年度公司投资收益
金额分别为 4657 万元、-0.7 万元、1.86 亿元，公司取得投资收益收到的现金与
投资收益不匹配。
请公司：（1）结合近 3 年投资活动现金流出的具体投向、投资金额、回收周
期、投资收回的具体约定及实际执行情况，说明相关投资是否存在收回风险，相
关资金是否流向控股股东及其关联方；（2）说明固定资产和无形资产规模同比下
降、在建工程同比变动较小情况下，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支
付的现金金额较大的原因及合理性；（3）结合投资预计收益实现方式、预计收益
水平及实际执行情况，说明公司获得投资收益收到的现金与公司投资收益金额
不匹配的原因及合理性。请年审会计师发表意见。
公司回复：
（一）结合近 3 年投资活动现金流出的具体投向、投资金额、回收周期、
投资收回的具体约定及实际执行情况，说明相关投资是否存在收回风险，相关
资金是否流向控股股东及其关联方
1、近 3 年公司投资活动现金流出的具体情况如下：
单位：万元
项目 2023 年度 2022 年度 2021 年度
购建固定资产、无形资产和其他长期资产支
62,996.18 39,090.97 51,067.22
付的现金
投资支付的现金 46,188.78 15,312.50 329,438.21
取得子公司及其他营业单位支付的现金净额 - 38.09 16,816.61
支付其他与投资活动有关的现金 1,883.75 74.20 -
投资活动现金流出小计 111,068.71 54,515.76 397,322.04
公司投资活动现金流出主要为购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付
25
的现金及投资支付的现金，其中，投资支付的现金具体情况如下：
单位：万元
项目 2023 年度 2022 年度 2021 年度
购买交易性金融资产支付的现金 20,068.78 314,438.21
购买其他非流动金融资产支付的现金 10,100.00 15,300.00
购买长期股权投资支付的现金 16,000.00
购买其他权益工具投资支付的现金 20.00 12.50 15,000.00
合计 46,188.78 15,312.50 329,438.21
近 3 年投资支付的现金的具体投向、投资金额、回收周期、投资收回的具体
约定及实际执行情况如下：
（1）2023 年度情况
单位：万元
投资收回的
具体约定及
投资项目 投资金额 具体投向 管理人 回收周期
实际执行情
况
宁德时代、长
安汽车、19 中 泰康资产
泰康资产悦泰多元 国银行永续债 可实时赎 可实时赎回/
20,000.00 管理有限
动力资产管理产品 01、14 建行二 回 正常持有中
责任公司
级 01、19 农业
银行二级 02 等
上海芯旺微电
子技术股份有 自 2022 年
限公司、江苏 3 月 18 日
奥卡冷却系统 起 3 年为
有限公司、新 投资期；
际芯（北京） 江阴霞客
江阴霞客新兴产业 投资期届
科技有限公 私募基金 持有至到期/
发展基金（有限合 3,500.00 满起 5 年
司、珠海莫界 管理有限 正常持有中
伙）（注 1） 为退出
科技有限公 公司
司、欣旺达动 期；存续
力科技股份有 期限届满
限公司、北京 可以延长
捷杰西科技股 2年
份有限公司
26
投资收回的
具体约定及
投资项目 投资金额 具体投向 管理人 回收周期
实际执行情
况
江苏鼎味泰食
品股份有限公
司、上海香奈
食品有限公
司、北京视远
惟明科技有限
公司、上海世 自 2022 年
好食品股份有 3 月 10 日
限公司、北京 起 3 年为
中创文旅文化 投资期；投
苏州弘卓创业投资 产业集团有限 上海弘章
资期届满 持有至到期/
合伙企业（有限合 5,100.00 公司、广东循 投资管理
起 3 年为 正常持有中
伙）（注 1） 证滋补生命科 有限公司
技有限公司、 退出期；存
君乐宝乳业集 续期限可
团有限公司、 以延长 2
江苏佰澳达生 年
物科技有限公
司、深圳市沃
客非凡科技有
限公司、成都
市奥特乐商业
管理有限公司
自 2022 年
11 月 25
日起 3 年
苏州瑞感科技 为投资
扬州弘创股权投资 有限公司、青 上海弘章 期；投资
岛船歌飞扬饮 持有至到期/
合伙企业（有限合 1,500.00 投资管理 期届满起
食有限公司、 正常持有中
伙）（注 1） 有限公司 3 年为退
滁州之乐生活
科技有限公司 出期；存
续期限可
以延长 2
年
斯搏兹品牌管理（上 长期持有/
16,000.00 - - 长期持有
海）有限公司（注 2） 正常经营中
温州功针实业有限 长期持有/
10.00 - - 长期持有
公司 正常经营中
上海沄犀品牌管理 长期持有/
10.00 - - 长期持有
有限公司 正常经营中
无约定/
其他股票投资 68.78 - - 短期持有
持有中
合计 46,188.78
27
注 1：上表关于公司参与投资产业基金的具体情况详见公司于 2024 年 6 月 22 日在上海证券交易所网
站（www.sse.com.cn）披露的《海澜之家集团股份有限公司关于全资子公司参与投资产业基金的进展公告》
（编号：2024-034）。
注 2：斯搏兹品牌管理（上海）有限公司主营授权代理阿迪达斯等一线国际运动品牌鞋服中国大陆的
拓展和零售业务。2023 年末斯搏兹品牌管理（上海）有限公司总资产 109,876.81 万元、净资产 48,655.59 万
元、营业收入 59,667.83 万元、净利润 8,505.59 万元。
（2）2022 年度情况
单位：万元
投资收回的具
投资项目 投资金额 具体投向 管理人 回收周期 体约定及实际
执行情况
自 2022 年 3
月 18 日起 3
年为投资
江阴新国
江 阴霞 客新兴 产业 上海芯旺微电 期；投资期
联创业投 持有至到期/
发 展基 金（有 限合 3,500.00 子技术股份有 届满起 5 年
资有限公 正常持有中
伙）（注） 限公司 为退出期；
司
存续期限届
满可以延长
2年
江苏鼎味泰食
品股份有限公
司、上海香奈
食品有限公
司、北京视远
自 2022 年 3
惟明科技有限
月 10 日起 3
公司、上海世
年为投资
苏 州弘 卓创业 投资 好食品股份有 上海弘章
期；投资期 持有至到期/
合 伙企 业（有 限合 6,800.00 限公司、北京 投资管理
届满起 3 年 正常持有中
伙）（注） 中创文旅文化 有限公司
为退出期；
产业集团有限
存续期限可
公司、广东参
以延长 2 年
之源健康科技
有限公司（现
更名为广东循
证滋补生命科
技有限公司）
28
投资收回的具
投资项目 投资金额 具体投向 管理人 回收周期 体约定及实际
执行情况
自 2022 年 8
月 11 日起 3
江阴霞客 年为投资
江 阴霞 客科技 股权
私募基金 期；投资期 持有至到期/
投 资基 金（有 限合 3,500.00 -
管理有限 届满起 5 年 正常持有中
伙）（注）
公司 为退出期；
存续期限可
以延长 2 年
自 2022 年
上海瑞感科技 11 月 25 日
有限公司（现 起 3 年为投
扬 州弘 创股权 投资 更名为苏州瑞 上海弘章 资期；投资
持有至到期/
合 伙企 业（有 限合 1,500.00 感科技有限公 投资管理 期届满起 3
正常持有中
伙）（注） 司）、滁州之 有限公司 年为退出
乐生活科技有 期；存续期
限公司 限可以延长
2年
江 阴霞 客私募 基金 持有至到期/
12.50 - - 长期持有
管理有限公司（注） 正常持有中
合计 15,312.50
注：截至 2022 年末，江阴霞客科技股权投资基金（有限合伙）未对外投资；2023 年对江苏奥卡冷却
系统有限公司、新际芯（北京）科技有限公司、珠海莫界科技有限公司、欣旺达动力科技股份有限公司、
北京捷杰西科技股份有限公司五家公司展开投资。上表关于公司参与投资产业基金的具体情况详见公司于
2024 年 6 月 22 日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的《海澜之家集团股份有限公司关于全资
子公司参与投资产业基金的进展公告》（编号：2024-034）。
（3）2021 年度情况
单位：万元
29
投资收回的具
投资项目 投资金额 具体投向 管理人 回收周期 体约定及实际
执行情况
可实时赎回/
公司于 2021
年 4 月 14 日
韦尔股份、中兵 宁波金戈 认购 4999.50
量锐指数增强 9 号 红箭、歌尔股 量锐资产 可实时赎 万元，2021
4,999.50
私募证券投资基金 份、华泰证券、 管理有限 回 年 12 月 15 日
中矿资源等 公司 赎回 3,029.80
万元，剩余投
资金额
1,969.70 万元
可实时赎回/
银行存款及结算 2021 年 3 月 3
备付金、买入返 平安资产 日认购 10,000
平安资产如意 47 号 可实时赎
10,000.00 售金融资产、宁 管理有限 万元，于
资产管理产品 回
德时代、比亚 责任公司 2021 年 8 月
迪、中国移动等 16 日全额赎
回
可实时赎回/
公司于 2021
永太科技、云天
上海鸣石 年 8 月 6 日认
鸣 石宽 墨七 号私 募 化、新安股份、 可实时赎
5,000.00 投资管理 购 5,000 万
证券投资基金 皖维高新、远兴 回
有限公司 元，于 2021
能源等
年 10 月 25 日
全额赎回
南华期货期权清
算备付金、南华
期货期货清算备
付金、南华期货
期货存出保证 上海牧鑫
国金证券华赢 7 号
金、上交所可转 私募基金 可实时赎 可实时赎回/
牧鑫 1 期私募证券 5,000.00
债（济川转债、 管理有限 回 正常持有中
投资基金
光大转债、财通 公司
转债、大秦转
债、天合转债
等）、国信证券
存出保证金等
30
投资收回的具
投资项目 投资金额 具体投向 管理人 回收周期 体约定及实际
执行情况
沪深 300 指数期
货（IF2201）、
中证 500 指数期 上海牧鑫
牧鑫全天候 0 号私 货（IC2201）、 私募基金 可实时赎 可实时赎回/
10,000.00
募证券投资基金 贵州茅台、上证 管理有限 回 正常持有中
50 指数期货 公司
（IH2201）、招
商银行等
苏 银凯 基消 费金 融 长期持有/
15,000.00 - - 长期持有
有限公司 正常经营中
购买股票、债券和国 无约定/
交易性短
债 等交 易性 金融 资 279,438.71 - - 已于 2021 年
期持有
产（注） 末全部收回
合计 329,438.21
注：购买股票、债券和国债等交易性金融资产 279,438.71 万元，主要系公司出于现金管理的目的，买
入返售金融资产（主要为国债逆回购 GC001、GC002、GC003、GC007）的当期累计发生额，上述交易性金
融资产已于 2021 年末全部收回。
公司在不影响公司正常经营并确保资金安全的情况下，使用部分闲置资金进
行相关投资活动，包括委托理财、股权投资及其他非流动金融资产等，是为了进
一步提高公司自有闲置资金的使用效率，增加公司整体收益和投资回报，符合公
司和全体股东的利益。公司按照相关法律法规及《公司对外投资管理办法》的相
关规定，持续密切关注相关投资的运作情况，督促管理人防范投资风险，尽力维
护公司投资资金的安全。
经公司自查，以上投资无法收回的风险较小，相关资金不存在流向控股股东
及其关联方的情况。公司将严格按照《上海证券交易所股票上市规则》等相关法
律法规及规范性文件的要求履行信息披露义务。
（二）说明固定资产和无形资产规模同比下降、在建工程同比变动较小情
况下，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金金额较大的原因及
合理性
1、近 3 年公司固定资产、无形资产、在建工程和长期待摊费用账面价值情
况如下：
31
单位：万元
项目 2023 年末 2022 年末 2021 年末
固定资产 294,275.98 313,133.31 334,874.49
在建工程 7,427.47 834.64 2,017.51
无形资产 68,813.55 90,755.99 101,704.90
长期待摊费用 29,919.12 24,917.38 22,997.05
上表中，固定资产、无形资产、在建工程和长期待摊费用账面价值变动的具
体情况如下：
（1）公司固定资产变动情况
单位：万元
项目 2023 年度 2022 年度 2021 年度
期初净值 313,133.31 334,874.49 366,143.40
加：新增固定资产原值 15,110.67 6,938.11 1,707.28
加：外币报表折算 0.56 14.72 -9.76
减：计提固定资产折旧 25,952.60 26,534.69 26,672.55
减：出租转出至投资性房地产 7,941.90 2,092.64 6,204.76
减：处置报废 38.43 66.67 89.12
减：合并转出 35.62
期末净值 294,275.98 313,133.31 334,874.49
2021 年至 2023 年，公司新增固定资产原值分别为 1,707.28 万元、6,938.11
万元、15,110.67 万元，固定资产净值逐年下降，主要是计提的折旧金额较大，以
及部分房屋由于对外出租转入投资性房地产所致。
（2）公司在建工程变动情况
单位：万元
项目 2023 年度 2022 年度 2021 年度
期初余额 834.64 2,017.51 206.51
加：新增在建工程 13,595.62 4,336.50 2,500.45
减：转入固定资产 4,285.57 5,234.58 497.99
减：其他减少 2,717.23 284.78 191.46
期末净值 7,427.47 834.64 2,017.51
2021 年至 2023 年，公司新增在建工程分别为 2,500.45 万元、4,336.50 万元、
32
13,595.62 万元，在建工程规模变动较小，主要是工程完工转入固定资产所致。
（3）公司无形资产变动情况
单位：万元
项目 2023 年度 2022 年度 2021 年度
期初净值 90,755.99 101,704.90 85,729.54
加：新增无形资产原值 2,972.60 4,282.77 26,996.03
减：计提无形资产摊销 9,917.43 10,912.88 9,779.52
减：出租转出至投资性房地产 1,303.06 531.30 1,241.16
减：计提无形资产减值 11,934.24 3,787.50
减：合并转出 1,760.30
期末净值 68,813.55 90,755.99 101,704.90
2021 年至 2023 年，公司新增无形资产原值分别为 26,996.03 万元、4,282.77
万元、2,972.60 万元，无形资产净值逐年下降，主要是计提的摊销及减值金额较
大所致。
（4）公司长期待摊费用变动情况
单位：万元
项目 2023 年度 2022 年度 2021 年度
期初余额 24,917.38 22,997.05 28,264.92
加：新增长期待摊费用原值 32,322.42 25,688.99 18,619.71
减：计提长期待摊费用摊销 24,411.98 24,070.03 23,724.88
减：其他减少 2,908.70 -301.36 162.70
期末余额 29,919.12 24,917.38 22,997.05
2021 年至 2023 年，公司新增长期待摊费用原值分别为 18,619.71 万元、
25,688.99 万元、32,322.42 万元，主要为公司直营门店装修及道具费用。门店装
修费用包括门店发生的整体翻新、局部改造、新店装修费用等。除每年新店发生
的装修外，公司对合同期满后续签的门店，根据门店装修的新旧程度，判断整体
翻新或局部改造。另外，公司会根据经营需要，对门店形象进行不定期的升级改
造。综合来看，公司门店的装修周期一般在 3-5 年。2021 年至 2023 年，公司长
期待摊费用原值增加主要系直营门店装修费用逐年上升所致。2021 年末、2022
年末及 2023 年末，公司直营门店数量分别为 1,115 家、1,578 家、1,683 家，三年
装修及道具费分别为 12,215.59 万元、25,534.09 万元、27,303.38 万元，装修费用
33
逐年增长与门店数量增长具有正向配比关系。2021 年至 2023 年，公司装修及道
具费的具体情况如下：
单位：万元
2021 年 2022 年 2023 年
项目
数量 金额 数量 金额 数量 金额
新店装修（家） 299 8,909.75 444 13,480.48 289 10,402.05
老店翻新改造（次） 872 2,682.73 784 9,087.90 1,196 14,818.67
门店装修费小计 - 11,592.48 - 22,568.38 - 25,220.72
公司总部装修费用 - 623.11 - 2,965.71 - 2,082.66
装修及道具费合计 - 12,215.59 - 25,534.09 - 27,303.38
2021 至 2023 年，公司门店装修所用的道具及材料采购前 5 大供应商情况：
单位：万元
34
年份 供应商 采购金额 交易内容
中山市金石铭牌有限公司 2,292.82 灯箱
江阴市丰硕展呈家具有限公司 1,540.40 货架、柜子等
广东金石卖场建设有限公司 1,461.13 货架、柜子等
2021 年
江阴迪普雷斯道具有限公司 1,379.03 货架、柜子等
无锡市大鹿岛商贸有限公司 1,330.74 灯具
合计 8,004.12
江阴市丰硕展呈家具有限公司 2,238.07 货架、柜子等
安徽点石终端展示有限公司 1,554.84 货架、柜子等
中山市金石铭牌有限公司 1,313.03 灯箱
2022 年
江阴迪普雷斯道具有限公司 1,301.49 货架、柜子等
镇江新世纪照明电器有限公司 1,190.40 灯具
合计 7,597.83
苏州上锐铖电气有限公司 3,258.87 灯具
江阴迪普雷斯道具有限公司 2,561.80 货架、柜子等
中山市金石铭牌有限公司 1,714.62 灯箱
2023 年
上海壹墨图文设计制作有限公司 1,374.21 货架、柜子等
镇江新世纪照明电器有限公司 1,064.19 灯具
合计 9,973.69
综上，公司近三年固定资产、无形资产账面价值同比下降，主要是非付现的
折旧摊销、计提减值、出租转出等原因所致；在建工程规模变动较小，主要是完
工结转转入固定资产所致。
2、购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分析
公司近三年购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金，以及上
述资产新增原值情况如下：
单位：万元
项目 2023 年度 2022 年度 2021 年度
购建固定资产、无形资产和其他长期资
62,996.18 39,090.97 51,067.22
产支付的现金
35
项目 2023 年度 2022 年度 2021 年度
固定资产、无形资产和其他长期资产新
59,715.74 36,011.79 49,325.49
增原值
其中：固定资产、在建工程（注） 24,420.72 6,040.02 3,709.74
无形资产 2,972.60 4,282.77 26,996.03
长期待摊费用 32,322.42 25,688.99 18,619.71
注：固定资产、在建工程新增原值=新增固定资产原值+新增在建工程原值-转入固定资产的在建工程金
额。
2021 年至 2023 年，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现
金分别为 5.11 亿元、3.91 亿元、6.30 亿元，对应年度新增资产原值分别为 4.93
亿元、3.60 亿元、5.97 亿元，相关投资现金流出与相应资产规模变动匹配，差额
主要系时间性差异及支付的增值税进项税金影响所致。
（三）结合投资预计收益实现方式、预计收益水平及实际执行情况，说明
公司获得投资收益收到的现金与公司投资收益金额不匹配的原因及合理性
近三年公司投资收益及现金流情况如下：
单位：万元
项目 2023 年度 2022 年度 2021 年度
投资收益情况
权益法核算的长期股权投资收益 3,402.23 - -
处置长期股权投资产生的投资收益 15,193.67 - 2,300.00
交易性金融资产生的投资收益 - -0.70 2,357.13
合计 18,595.91 -0.70 4,657.13
取得投资收益收到的现金 - - 3,491.38
1、2023 年投资收益及现金流具体分析
单位：万元
36
取得投
公允价 差异
投资 资收益
项目 投资项目 值变动 ④=①+ 差异原因
收益① 收到的
收益② ②-③
现金③
权益法核算
权益法核算的 斯搏兹品牌管
的长期股权
长期股权投资 理（上海）有 3,402.23 不涉及 - 3,402.23
投资收益不
收益 限公司
产生现金流
处置长期股权 湖州男生女生 零对价处置
投资产生的投 品牌管理有限 15,193.67 不涉及 - 15,193.67 未产生现金
资收益 公司 流（注）
合计 18,595.91 - - 18,595.91
注：2018 年 9 月，公司全资子公司以自有资金人民币 2.6 亿元的投资成本获得湖州男生女生品牌管理有限
公司（以下简称“男生女生”）52%的股权，该股权以增资的方式获得，本次增资完成后，男生女生的创始
人柯文化控制的湖州荣城实业投资有限公司持有男生女生 43%的股权，湖州恒垒投资管理合伙企业（有限
合伙）持有男生女生 5%的股权。2018 年 10 月至 2023 年 6 月男生女生各期的营业收入分别为 7,716.25 万
元、34,571.72 万元、44,811.10 万元、53,679.78 万元、62,419.50 万元、28,593.91 万元；净利润分别为 240.14
万元、-7,665.08 万元、-11,319.41 万元、-14,792.57 万元、-13,877.32 万元、-4,361.40 万元。2022 年 6 月，
因男生女生持续经营不及预期且 2021 年度的亏损金额进一步扩大，截至 2021 年末累计亏损达-33,536.92 万
元，男生女生总经理柯文化对男生女生的经营业绩负有管理责任，经各方协商一致，男生女生总经理柯文
化控制的湖州荣城实业投资有限公司将其持有的男生女生 8%的股权无偿转让给公司全资子公司。2023 年
7 月，因公司战略调整，综合考虑男生女生经营不及预期且持续亏损的情况，江阴安喃服饰有限公司以承债
式（债务为经营借款 30,000 万元）收购的方式以 0 元对价受让公司全资子公司持有的男生女生 60%股权，
同时受让方归还男生女生对公司 30,000 万元的经营借款（经营借款在 2018 年 9 月至 2023 年 1 月由公司全
资子公司借出，借款利率为 4.75%，前述借款发生时其他参股股东未同比例提供借款，前述借款已于 2023
年 8 月全部归还）。男生女生由于以前年度持续亏损，截至 2023 年 7 月末合并报表净资产为-25,322.79 万
元，根据公司持股 60%计算享有的净资产份额为-15,193.67 万元。公司合并报表的会计处理中，按照零对价
与-15,193.67 万元的差额，确认 15,193.67 万元的投资收益。
2、2022 年投资收益及现金流具体分析
单位：万元
37
取得投
公允价 差异
投资收 资收益
项目 投资项目 值变动 ④=①+ 差异原因
益① 收到的
收益② ②-③
现金③
投资产品
发生的零
交易性
金融资 星费用，
产在持 量锐指数增强 9 号私 现金流计
-0.70 - - -0.70
有期间 募证券投资基金 入支付其
的投资 他与投资
收益
活动有关
的现金
合计 -0.70 - - -0.70
3、2021 年投资收益及现金流具体分析
单位：万元
取得投
公允价 差异
投资收 资收益
项目 投资项目 值变动 ④=①+ 差异原因
益① 收到的
收益② ②-③
现金③
平安资产如意47号资
2,091.70 - 2,091.70 -
产管理产品（注1）
交易性 鸣石宽墨七号私募证
60.53 - 60.53 -
金融资 券投资基金（注2）
产在持 联创永泉澄享1号私募
415.08 -26.98 388.10 -
有期间 证券投资基金（注3）
的投资 东吴基金浩瀚3号单一
24.02 390.23 414.25 -
收益 资产管理计划（注4）
量锐指数增强9号私募
-234.20 771.00 536.80 -
证券投资基金（注5）
处置联营
企业，收
到 2,300.00
万元计入
处置长 处置子公
期股权 司及其他
Sean John Hongkong
投资产 2,300.00 不涉及 - 2,300.00 营业单位
Co., Limited股权
生的投 收到的现
资收益 金净额，
不属于取
得投资收
益收到的
现金
38
取得投
公允价 差异
投资收 资收益
项目 投资项目 值变动 ④=①+ 差异原因
益① 收到的
收益② ②-③
现金③
合计 4,657.13 1,134.25 3,491.38 2,300.00
注 1：平安资产如意 47 号资产管理产品成立于 2021 年 3 月 3 日，产品管理人为平安资产管理有限责
任公司，产品具体投向包括国内市场依法发行或上市的债权类、权益类资产以及商品及金融衍生品类资产。
公司于 2021 年 3 月 3 日认购 10,000.00 万元，并于 2021 年 8 月 16 日全额赎回，取得投资收益 2091.70 万
元。
注 2：鸣石宽墨七号私募证券投资基金成立于 2019 年 2 月 18 日，产品管理人为上海鸣石投资管理有
限公司，产品具体投向包括股票、债券、基金、期货期权等。公司于 2021 年 8 月 6 日认购 5,000.00 万元，
并于 2021 年 10 月全额赎回，取得投资收益 60.53 万元。
注 3：联创永泉澄享 1 号私募证券投资基金成立于 2019 年 5 月 29 日，产品的管理人为上海联创永泉
资产管理有限公司，产品具体投向包括股票、债券、基金、期货期权等，公司于 2020 年 1 月 22 日认购 20,000
万元，于 2020 年 10 月赎回 9,761.25 万元。2021 年 4 月，公司赎回剩余 10,238.75 万元，实现投资收益 388.10
万元。
注 4：东吴基金浩瀚 3 号单一资产管理计划成立于 2020 年 9 月 17 日，产品管理人为东吴基金管理有
限公司，产品具体投向包括权益类资产、债权类资产、金融衍生品类资产等。公司于 2020 年 9 月认购 10,000.00
万元。2021 年 7 月，公司赎回该产品的全部份额，实现投资收益 414.25 万元。
注 5：量锐指数增强 9 号私募证券投资基金成立于 2021 年 4 月 14 日，产品管理人为宁波金戈量锐资
产管理有限公司，产品具体投向包括股票、优先股、债券逆回购、银行存款、期货期权、银行理财产品等。
公司于 2021 年 4 月 14 日认购 4,999.50 万元，2021 年 12 月 15 日赎回 3,029.80 万元，实现投资收益 536.80
万元。该产品的剩余投资金额 1,969.70 万元，公司可根据金融市场的变化适时介入和退出，以获取持有期
间和终止的最终收益，目前该产品经营稳定。
综上，2021 年公司取得投资收益收到的现金 3,491.38 万元系公司赎回平安
如意 47 号资产管理产品、东吴基金浩瀚 3 号单一资产管理计划、鸣石宽墨七号、
联创永泉澄享 1 号、量锐指数增强 9 号私募证券投资基金产品等理财产品所致，
2021 年投资收益 4,657.13 万元系赎回前述理财产品获得投资收益 2,357.13 万元，
以及处置长期股权投资 Sean John Hongkong Co., Limited 股权产生的投资收益
2,300 万元；2022 年度的投资收益-0.70 万元，系 2021 年赎回量锐指数增强 9 号
私募证券投资基金产品的部分份额产生的少量清算费用所致；2023 年的投资收
益 18,595.91 万元系长期股权投资产生的收益 3,402.23 万元（权益法核算下的长
期股权投资不产生现金流），以及处置湖州男生女生品牌管理有限公司股权产生
的投资收益 15,193.67 万元（零对价处置未产生现金流）。鉴于上述原因，公司投
资收益收到的现金与公司投资收益金额不匹配具有合理性。
年审会计师核查意见：
39
我们就上述事项实施的核查程序主要包括：
1、了解、测试并评价与长期资产投资相关的内部控制的设计及运行的有效
性；
2、与公司管理层沟通，了解公司重大在建工程及固定资产的变动原因；
3、获取公司固定资产、无形资产、在建工程、长期待摊费用等长期资产明
细表，并查阅主要长期资产增加对应的合同、验收单、付款审批流程、支付流
水等原始单据以及会计处理是否正确；
4、对期末主要长期资产进行盘点，确认在建工程、固定资产实际投入情
况；
5、获取公司编制的现金流量表以及现金流量表补充资料的基础数据，复核
编制是否正确，检查投资活动产生的现金净流量数据是否准确；
6、检查相关的投资协议、处置的相关文件，判断投资收益的会计处理是否
正确；
7、对投资收益进行检查，并与账面进行核对是否一致。
经核查，我们认为：
1、公司相关投资不存在收回风险，不存在相关资金流向控股股东及其关联
方的情况；
2、在固定资产和无形资产规模同比下降、在建工程同比变动较小的前提
下，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金金额较大具有合理
性；
3、公司获得投资收益收到的现金与公司投资收益金额不匹配具有合理性。
40
三、关于以公允价值计量的金融资产。年报披露，截至报告期末，公司持有
以公允价值计量的金融资产 8.89 亿元，其中 4.17 亿元为私募基金。2021 年至
2023 年，公司交易性金融资产期末余额分别为 1.77 亿元、1.62 亿元和 3.65 亿
元，主要为认购私募基金产品和资管产品，对应年度交易性金融资产在持有期间
的投资收益分别为 2357 万元、-6955 元、0，收益变动较大、与交易性金融资产
规模不匹配。公司以公允价值计量的其他权益工具投资期末余额 2.44 亿元，投
资对象包括上海三问家居科技股份有限公司、苏银凯基消费金融有限公司、置禾
国际贸易（上海）股份有限公司和常州艾贝服饰有限公司，其中截至报告期末对
置禾国际贸易（上海）股份有限公司项目、常州艾贝服饰有限公司累计计入其他
综合收益的损失分别为 1.33 亿元、5000 万元。此外，公司自 2022 年度新增其他
非流动金融资产，2022 年、2023 年期末余额分别为 1.48 亿元、2.44 亿元，对相
应年度当期净利润的影响金额分别为-463 万元、-521 万元，公司未披露前述资
产的具体构成。
请公司：（1）补充披露投资私募基金产品和资管产品的具体情况，包括受托
管理人成立时间、注册资本、经营情况、近 3 年产品具体投向及收益损失情况、
底层资产经营情况及财务状况，说明是否存在投资无法收回等潜在风险，产品是
否专门为公司设立或存在特定投向；（2）结合前述情况，说明相关投资是否存在
资产减值风险，公司对相关资产减值计提的充分性；（3）说明交易性金融资产持
有期间投资收益变动较大、与交易性金融资产规模不匹配的原因及合理性，是否
涉及应履行的信息披露义务，是否存在资金流向控股股东及关联方的情形；（4）
结合近 3 年其他权益工具投资标的的经营情况、财务状况，说明相关项目投资损
失较大的原因及合理性；（5）补充披露其他非流动金融资产的具体构成，结合资
金实际流向、底层资产经营业绩、风险敞口，说明账面价值的确认依据和过程，
是否存在减值风险，是否存在资金流向控股股东及其关联方的情形。请年审会计
师发表意见。
公司回复：
41
（一）补充披露投资私募基金产品和资管产品的具体情况，包括受托管理
人成立时间、注册资本、经营情况、近 3 年产品具体投向及收益损失情况、底
层资产经营情况及财务状况，说明是否存在投资无法收回等潜在风险，产品是
否专门为公司设立或存在特定投向
公司采用公允价值计量的项目及具体构成情况如下：
单位：万元
项目名称 项目构成 2023 年末余额
量锐指数增强 9 号私募证券投资基金 2,071.57
国金证券华赢 7 号牧鑫 1 期私募证券投资基金 5,214.50
牧鑫全天候 0 号私募证券投资基金 10,024.41
交易性金融资产
泰康资产悦泰多元动力资产管理产品 19,162.00
其他股票投资 31.69
小计 36,504.18
上海三问家居科技股份有限公司 2,300.60
苏银凯基消费金融有限公司 22,072.86
置禾国际贸易（上海）股份有限公司 -
常州艾贝服饰有限公司 -
其他权益工具投资
江阴霞客私募基金管理有限公司 28.55
温州功针实业有限公司 4.19
上海沄犀品牌管理有限公司 10.00
小计 24,416.20
江阴霞客新兴产业发展基金（有限合伙） 6,770.46
江阴霞客科技股权投资基金（有限合伙） 3,360.77
其他非流动金融资产 苏州弘卓创业投资合伙企业（有限合伙） 11,345.59
扬州弘创股权投资合伙企业（有限合伙） 2,939.43
小计 24,416.25
应收款项融资 银行承兑汇票 3,524.41
总计 88,861.04
2023 年末，公司持有以公允价值计量的金融资产 8.89 亿元，其中 4.17 亿元
为私募基金。公司私募基金包括理财产品投资及产业基金投资，其中理财产品包
括量锐指数增强 9 号私募证券投资基金、国金证券华赢 7 号牧鑫 1 期私募证券投
资基金、牧鑫全天候 0 号私募证券投资基金；产业基金包括江阴霞客新兴产业发
展基金（有限合伙）、江阴霞客科技股权投资基金（有限合伙）、苏州弘卓创业投
资合伙企业（有限合伙）、扬州弘创股权投资合伙企业（有限合伙）。
1、私募基金产品及资管产品的具体情况
42
最近三年末，公司投资的私募基金产品和资管产品以及相应受托管理人的情
况如下：
单位：万元
委托理财余额
受托管理人 私募产品/资管产品
2023 年末 2022 年末 2021 年末
宁 波金戈 量锐 资 量锐指数增强 9 号私募证
1,969.70 1,969.70 1,969.70
产管理有限公司 券投资基金
国金证券华赢 7 号牧鑫 1
5,000.00 5,000.00 5,000.00
上 海牧鑫 私募 基 期私募证券投资基金
金管理有限公司 牧鑫全天候 0 号私募证
10,000.00 10,000.00 10,000.00
券投资基金
泰 康资产 管理 有 泰康资产悦泰多元动力资
20,000.00 - -
限责任公司 产管理产品
合计 36,969.70 16,969.70 16,969.70
（1）宁波金戈量锐资产管理有限公司（以下简称“金戈量锐”）
成立时间：2014 年 11 月 12 日
注册资本：1,000 万元
经营情况：金戈量锐主要从事资产管理及投资管理。金戈量锐为私募基金管
理人，已在中国基金业协会登记为私募基金管理人，私募基金管理人登记编码为
P1008220。
具体投向及收益：公司投资的金戈量锐管理的私募基金产品量锐指数增强 9
号私募证券投资基金，该产品的初始规模为 1.07 亿元，公司初始投资金额为 5,000
万元，占产品规模比例为 46.24%。根据公司与金戈量锐签署的私募基金合同，
公司认购的私募基金投资范围包括沪深交易所发行上市的股票（包含新股申购）、
港股通标的范围内的股票、沪深交易所发行交易的优先股、债券逆回购、现金、
银行存款（包括定期存款、活期存款、协议存款、结构性存款及其他银行存款）、
融资融券交易、沪深交易所及期货交易所上市的期货、沪深交易所及期货交易所
上市的期权、银行理财产品。该私募基金产品 2021 年至 2023 年已实现收益分别
为 5,724.00 万元、-3,947.97 万元及-510.94 万元。
底层资产及经营情况：根据管理人提供的 2023 年年度报告，该基金投资为
43
指数增强策略，投资标的主要为所跟踪的指数成分股及备选成分股，底层资产净
值占比前五的资产包括东北证券存出保证金、海证期货清算备付金、海证期货存
出保证金、陕西煤业、中国神华，股票投资极为分散，单一股票投资占比不超过
1%。
产品是否专门为公司设立或存在特定投向：该基金产品成立于 2021 年 4 月，
公司首次认购该基金产品为 2021 年 4 月，根据管理人提供的 2021 年至 2023 年
年度报告，公司各年末投资金额占所认购的私募基金的净资产比例低均于 20%，
不存在专门为公司设立的情况。公司未获取该投资产品的控制权，未纳入合并报
表范围。该私募基金投资于多类资产，不存在特定投向的情况。
（2）上海牧鑫私募基金管理有限公司（以下简称“上海牧鑫”）
成立时间：2014 年 8 月 8 日
注册资本：1,000 万元
经营情况：上海牧鑫主要从事私募证券投资基金管理服务。上海牧鑫为私募
基金管理人，已在中国基金业协会登记为私募基金管理人，私募基金管理人登记
编码为 P1026632。
公司投资的上海牧鑫管理的私募基金产品分别为国金证券华赢 7 号牧鑫 1 期
私募证券投资基金和牧鑫全天候 0 号私募证券投资基金，投资金额分别为 5,000
万元及 10,000 万元。
①国金证券华赢 7 号牧鑫 1 期私募证券投资基金
具体投向及收益：公司投资的国金证券华赢 7 号牧鑫 1 期私募证券投资基
金，认购金额 5000 万元，占产品认购时规模 13,055.97 万元的比例为 38.30%。
根据公司与上海牧鑫签署的私募基金合同，公司申购的私募基金投资范围包括沪
深交易所发行、上市的股票（包括新股申购）、沪港通中港股通标的范围内的股
票、深港通中港股通标的范围内的股票、资产支持证券/票据、债券、债券正回购、
债券逆回购、银行存款（包括定期存款、协议存款和其他银行存款）、融资融券、
证券交易所及期货交易所上市的期权及期货、公募基金（含交易所上市的封闭式
证券投资基金、LOF、ETF 基金以及开放式证券投资基金）、证券公司收益凭证、
44
信托计划、证券公司及其子公司资产管理计划、保险公司及其子公司资产管理计
划、期货公司及其子公司资产管理计划、基金公司及其子公司特定客户资产管理
计划、于基金业协会官方网站公示已登记的私募证券投资基金管理人发行的私募
基金。该私募基金产品 2021 年至 2023 年已实现收益分别为 62.81 万元、-292.71
万元及 181.55 万元。
底层资产及经营情况：根据管理人提供的 2023 年年度报告，期末该基金底
层资产净值占比前五的资产包括南华期货期权清算备付金、南华期货期货存出保
证金、中泰期货期货清算备付金、上交所可转债（前五大转债为禾丰转债、正裕
转债、大丰转债、春秋转债、天创转债）、中泰期货期货存出保证金。
产品是否专门为公司设立或存在特定投向：该基金产品成立于 2017 年 3 月，
公司首次认购该基金产品为 2021 年 8 月，不存在专门为公司设立的情况。2021
年至 2023 年，公司各期末投资金额占所认购的私募基金的净资产比例分别为
54.04%、74.73%、78.61%。公司未参与该基金投资经营管理，也未控制或指定其
底层资产，公司按照投资协议获取投资收益，未获取该投资产品的控制权，未纳
入合并报表范围。该私募基金投资于多类资产，不存在特定投向的情况。
②牧鑫全天候 0 号私募证券投资基金
具体投向及收益：公司投资的牧鑫全天候 0 号私募证券投资基金，认购金额
为 10,000 万元，占产品认购时规模的比例为 100%。根据公司与上海牧鑫签署的
私募基金合同，公司申购的私募基金投资范围包括股票、债券、公募基金、回购
（债券正、逆回购）、期货、期权、资产管理产品及其他等。该私募基金产品 2021
年至 2023 年已实现收益分别为-10.77 万元、-101.29 万元及-578.61 万元。
底层资产及经营情况：根据管理人提供的 2023 年年度报告，期末该基金全
额投资了牧鑫明鑫对冲 1 号私募证券投资基金，穿透后资产包括股票投资（股票
投资前五名为迪哲医药、天龙股份、楚天龙、蓝盾光电、美好医疗）、期货投资
（包括中证 1000 股指期货（IM2403）、中证 1000 股指期货（IM2406）、中证 500
股指期货（IC2403））以及银行存款，基金投资组合中，单一股票的投资比重不
超过 10%。
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产品是否专门为公司设立或存在特定投向：该基金产品成立于 2016 年 11 月，
公司首次认购该基金产品为 2021 年 11 月，不存在该产品专门为公司成立的情
况。2021 年至 2023 年，公司各期末投资金额占所认购的私募基金的净资产比例
均为 100%。公司未参与该基金投资经营管理，也未控制或指定其底层资产，公
司按照投资协议获取投资收益，未获取该投资产品的控制权，未纳入合并报表范
围。该私募基金穿透后投资于多个行业的股票等资产，不存在特定投向的情况。
（3）泰康资产管理有限责任公司（以下简称“泰康资产”）
成立时间：2006 年 2 月 21 日
注册资本：100,000 万元
经营情况：泰康资产系泰康保险集团股份有限公司的全资子公司，经营范围
为管理运用自有资金及保险资金，受托资金管理业务，与资金管理业务相关的咨
询业务，公开募集证券投资基金管理业务，国家法律法规允许的其他资产管理业
务。
具体投向及收益：公司投资的泰康资产悦泰多元动力资产管理产品，初始规
模为 20,280.00 万元，公司首次认购该基金产品为 2023 年 4 月，认购金额 20,000
万元，占产品规模的比例为 98.62%。根据公司与管理人签署的资产管理产品合
同，该资管产品的投资范围包括银行存款、大额存单、同业存单、债券、在银行
间债券市场或证券交易所市场等经国务院同意设立的交易市场发行的证券化产
品、内地依法发行上市的二级市场股票、沪港股票市场交易互联互通机制及深港
股票市场交易互联互通机制允许买卖的规定范围内的香港联合交易所上市的股
票、一级市场新股申购、定向增发、公开募集证券投资基金、逆回购协议以及法
律法规允许或监管部门批准的其他资产。该资管产品 2023 年已实现收益-2,540.06
万元。
底层资产及经营情况：根据管理人提供的 2023 年年度报告，期末该资管产
品主要资产为股票及债券，其中股票分布于 19 个行业，净值前五的股票投资为
宁德时代、长安汽车、固生堂、华峰铝业、耐世特；债券主要为金融债及企业债，
净值前五的债券投资为 19 中国银行永续债 01、14 建行二级 01、19 农业银行二
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级 02、20 招商银行永续债 01、22 农业银行二级 01。股票及债券的投资较为分
散，单个持股比例低于 10%。
产品是否专门为公司设立或存在特定投向：该资管产品成立于 2023 年 4 月，
根据管理人提供的 2023 年年度报告，公司 2023 年末投资金额占所认购的资管产
品的净值比例低于 40%，不存在专门为公司设立的情况。公司未获取该投资产品
的控制权，未纳入合并报表范围。该资管产品投资于多类资产，不存在特定投向
的情况。
公司实际控制人、控股股东及其关联方未参与上述量锐指数增强 9 号私募证
券投资基金、国金证券华赢 7 号牧鑫 1 期私募证券投资基金、牧鑫全天候 0 号私
募证券投资基金、泰康资产悦泰多元动力资产管理产品的投资。
2、是否存在投资无法收回等潜在风险
公司投资的私募基金产品及资管产品的底层资产主要包括股票、债券等资产，
该等资产的价格存在波动，若出现极端情况，可能面临无法实现预期投资收益的
风险。截至 2023 年末，公司投资的私募基金产品及资管产品合计为 36,969.70 万
元，根据相关产品的合同约定，上述投资以 22,587.88 万元为限承担相应风险，
占归属于上市公司股东的净资产比例为 1.41%，公司可根据金融市场的变化适时
介入和退出，以获取持有期间和终止的最终收益，目前上述产品经营稳定，整体
风险可控。
（二）结合前述情况，说明相关投资是否存在资产减值风险，公司对相关
资产减值计提的充分性
公司按照公允价值对相关投资进行计量，相关投资若发生公允价值下降，公
司的账面价值上已经体现出公允价值的变化情况，因此，该等资产不存在资产减
值的风险。
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（三）说明交易性金融资产持有期间投资收益变动较大、与交易性金融资
产规模不匹配的原因及合理性，是否涉及应履行的信息披露义务，是否存在资
金流向控股股东及关联方的情形
近 3 年交易性金融资产期末余额及投资收益情况如下：
（1）2023 年度情况
单位：万元
投资项目 期初余额 期末余额 投资收益 情况说明
泰康资产悦泰多元动力资产管理产
- 19,162.00 -
品
量锐指数增强 9 号私募证券投资基 本期无分红，
2,033.21 2,071.57 -
金 未处置交易性
国金证券华赢 7 号牧鑫 1 期私募证 金融资产，未
5,030.64 5,214.50 -
券投资基金 产生投资收益
牧鑫全天候 0 号私募证券投资基金 9,141.21 10,024.41 -
其他股票投资 - 31.69 -
合计 16,205.07 36,504.18 - -
2023 年度，公司无投资项目分红，未处置交易性金融资产，未产生投资收
益。
（2）2022 年度情况
单位：万元
投资项目 期初余额 期末余额 投资收益 情况说明
本期无分红，
未处置交易性
金融资产，投
量锐指数增强 9 号私募证券投资基 资收益为
2,439.45 2,033.21 -0.70
金 2021 年赎回
部分份额产生
的少量清算费
用
国金证券华赢 7 号牧鑫 1 期私募证 本期无分红，
5,199.18 5,030.64 -
券投资基金 未处置交易性
金融资产，未
牧鑫全天候 0 号私募证券投资基金 10,047.20 9,141.21 -
产生投资收益
合计 17,685.83 16,205.07 -0.70
2022 年度投资收益-0.70 万元，为 2021 年赎回量锐指数增强 9 号私募证券
投资基金产品的部分份额产生的少量清算费用所致。
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（3）2021 年度情况
单位：万元
投资项目 期初余额 期末余额 投资收益 情况说明
平安资产如意 47 号资产管理产品 - - 2,091.70
鸣石宽墨七号私募证券投资基金 - - 60.53 本期全额处置
联创永泉澄享 1 号私募证券投资基 交易性金融资
11,102.20 - 415.08
金 产，产生投资
东吴基金浩瀚 3 号单一资产管理计 收益
8,675.53 - 24.02
划
本期部分处置
量锐指数增强 9 号私募证券投资基 交易性金融资
- 2,439.45 -234.20
金 产，产生投资
收益
国金证券华赢 7 号牧鑫 1 期私募证 本期无分红，
- 5,199.18 -
券投资基金 未处置交易性
金融资产，未
牧鑫全天候 0 号私募证券投资基金 - 10,047.20 -
产生投资收益
合计 19,777.73 17,685.83 2,357.13
2021 年度投资收益 2,357.13 万元，主要系 2021 年度公司处置了所投资的平
安资产如意 47 号资产管理产品、鸣石宽墨七号私募证券投资基金、联创永泉澄
享 1 号私募证券投资基金、东吴基金浩瀚 3 号单一资产管理计划及部分所持的量
锐指数增强 9 号私募证券投资基金，其中处置平安资产如意 47 号资产管理产品、
联创永泉澄享 1 号私募证券投资基金及量锐指数增强 9 号私募证券投资基金分
别确认投资收益 2,091.70 万元、415.08 万元及-234.20 万元。
综上，交易性金融资产投资收益变动主要系当期处置交易性金融资产所致，
公司各年处置交易性金融资产的规模不同，导致持有期间投资收益差异较大，持
有期间投资收益与交易性金融资产规模不匹配具有合理性。上述持有期间投资未
达到公司单独披露的标准，不存在资金流向控股股东及关联方的情形。公司已在
2021 年、2022 年及 2023 年的年度报告第六节重要事项之十三、重大合同及其履
行情况的（三）委托他人进行现金资产管理的情况对其进行了披露。
49
（四）结合近 3 年其他权益工具投资标的的经营情况、财务状况，说明相
关项目投资损失较大的原因及合理性
最近三年末，公司其他权益工具投资如下：
单位：万元
2021 年 2022 年 2023 年
本期计入其 本期计入其 本期计入其
项目 期末 期末 期末
他综合收益 他综合收益 他综合收益
余额 余额 余额
的损失 的损失 的损失
上海三问家居
科技股份有限 - 5,000.00 - 5,000.00 2,699.40 2,300.60
公司
苏银凯基消费
- 19,500.00 - 19,500.00 - 22,072.86
金融有限公司
置禾国际贸易
（上海）股份 16,419.75 - - - - -
有限公司
常州艾贝服饰
- - - - - -
有限公司
其他 - - - 12.50 5.81 42.74
合计 16,419.75 24,500.00 - 24,512.50 2,705.22 24,416.20
上海三问家居科技股份有限公司（以下简称“三问家居”）是以原创设计为
核心竞争力的服务型贸易商，为全球中大型零售商和中高端品牌商提供特色家用
纺织品、家居服饰和特色面料产品，具体包括客厅场景的靠垫、毯子、披巾，卧
室场景的床品、浴袍、睡衣，以及家居休闲服、运动休闲服、配饰等。2017 年 12
月，公司子公司江阴海澜之家投资有限公司（以下简称“海澜投资”）以人民币
5,000 万元取得上海三问家居服饰有限公司（现变更为上海三问家居科技股份有
限公司）4.81%的股权。2021 年至 2023 年，三问家居营业收入分别为 171,628.77
万元、131,102.24 万元、120,682.11 万元；净利润分别为 2,493.31 万元、8,375.74
万元、7,610.02 万元；期末总资产分别为 105,464.33 万元、90,997.41 万元、
108,350.89 万元，净资产分别为 43,238.85 万元、35,251.99 万元、45,687.00 万元。
2023 年度，公司计入其他综合收益的损失 2,705.22 万元，主要系三问家居公允
价值下降所致。2023 年度，三问家居营业收入及营业利润较 2022 年度均出现下
滑，且 2022 年三问家居已经申请撤回了 A 股 IPO 申请材料，2023 年末，谨慎起
见，公司以三问家居的净资产为基础计算其公允价值，对三问家居的投资计提了
50
减值。
2019 年 12 月，公司与江苏银行股份有限公司、凯基商业银行股份有限公司
及五星控股集团有限公司共同出资设立苏银凯基消费金融有限公司（以下简称
“苏银消金”），公司出资人民币 4,500 万元，持有苏银消金 7.5%的股权。2021 年
10 月，公司向苏银消金增资人民币 1.5 亿元，增资完成后公司持有苏银消金 7.5%
的股权。2023 年 9 月，苏银消金继续增资，公司放弃优先认缴权，放弃的增资金
额为人民币 1.2 亿元，公司对苏银消金的持股比例变更为 4.64%。2021 年至 2023
年，苏银消金营业收入分别为 40,525.57 万元、176,749.47 万元、273,139.77 万元；
净利润分别为 1,661.00 万元、16,034.00 万元、38,904.20 万元；期末总资产分别
为 1,290,940.84 万元、2,472,623.20 万元、3,865,444.21 万元，净资产分别为
261,661.00 万元、279,730.17 万元、476,599.20 万元。
置禾国际贸易（上海）股份有限公司（以下简称“置禾国际贸易”）主要从
事中高档男女潮流品牌运营，2018 年 1 月，海澜投资以人民币 16,419.75 万元取
得乾俸贸易（上海）股份有限公司（现更名为置禾国际贸易（上海）股份有限公
司）17.10%的股份。2021 年至 2023 年，置禾国际贸易营业收入分别为 13,598.80
万元、6,725.24 万元、3,187.07 万元；净利润分别为 4,414.36 元、-467.36 万元、
-2,689.09 万元；期末总资产分别为 12,930.33 万元、12,274.13 万元、10,581.35 万
元，净资产分别为-3,727.49 万元、-4,088.89 万元、-3,605.20 万元。2021 年度该
公司营业利润为负，且 2021 年末归属于母公司股东所有者权益为负，公司谨慎
起见，2021 年末认定置禾国际贸易的公允价值为零，将公司对置禾国际贸易的
投资一次性全部计入当期损失。因此 2021 年度，公司计入其他综合收益的损失
16,419.75 万元，系置禾国际贸易公允价值下降所致。2023 年，公司以人民币 3,000
万元将持有的置禾国际贸易 3.3%的股权转让给赵俊浩，相应转回原计入其他综
合收益的损失 3,168.72 万元。截止 2023 年末，公司对置禾国际贸易的投资累计
计入其他综合收益的损失为 13,251.03 万元。
常州艾贝服饰有限公司（以下简称“常州艾贝服饰”）主要从事国际品牌代
工业务和 ABLE JEANS 自有品牌销售业务，2018 年 9 月，公司子公司海澜投资
向常州艾贝服饰增资 5,000 万元，占其增资完成后股本的 10%。2020 年，该公司
51
营业利润为负，且 2020 年末归属于母公司股东所有者权益为负，公司谨慎起见，
2020 年末认定常州艾贝服饰的公允价值为零，将公司对常州艾贝服饰的投资一
次性全部计入当期损失。因此 2020 年度，公司计入其他综合收益的损失 5，000.00
万元，系常州艾贝服饰公允价值下降所致。2020 年至 2023 年，常州艾贝服饰营
业收入分别为 39,111.06 万元、36,975.35 万元、29,443.07 万元、25,126.88 万元；
净利润分别为-3,245.34 万元、-4,322.92 元、-3,947.56 万元、172.38 万元；期末总
资产分别为 20,394.68 万元、19,337.93 万元、15,314.13 万元、10,761.63 万元，净
资产分别为-19,762.78 万元、-24,085.69 万元、-27,148.59 万元、-26,993.20 万元。
综上，报告期内，公司对其他权益工具投资损失较大系所投资公司的经营情
况发生了变化，导致公允价值减少，公司确认投资损失具有合理性。
（五）补充披露其他非流动金融资产的具体构成，结合资金实际流向、底
层资产经营业绩、风险敞口，说明账面价值的确认依据和过程，是否存在减值
风险，是否存在资金流向控股股东及其关联方的情形
2022 年及 2023 年，公司其他非流动金融资产明细如下：
单位：万元
2022 年 2023 年
项目 公允价值变动 公允价值变动
期末余额 期末余额
收益 收益
江阴霞客新兴产业发
-131.39 3,368.61 -98.15 6,770.46
展基金（有限合伙）
江阴霞客科技股权投
-48.16 3,451.84 -91.07 3,360.77
资基金（有限合伙）
苏州弘卓创业投资合
-281.41 6,518.59 -273.01 11,345.59
伙企业（有限合伙）
扬州弘创股权投资合
-2.22 1,497.78 -58.34 2,939.43
伙企业（有限合伙）
合计 -463.18 14,836.82 -520.57 24,416.25
1、公司出资的资金流向、底层资产及敞口风险情况
江阴霞客新兴产业发展基金（有限合伙）、江阴霞客科技股权投资基金（有
限合伙）、苏州弘卓创业投资合伙企业（有限合伙）及扬州弘创股权投资合伙企
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业（有限合伙）均主要从事风险投资业务，截至 2023 年末，上述四家合伙企业
分别对六家公司（上海芯旺微电子技术股份有限公司、江苏奥卡冷却系统有限公
司、新际芯（北京）科技有限公司、珠海莫界科技有限公司、欣旺达动力科技股
份有限公司、北京捷杰西科技股份有限公司）、五家公司（江苏奥卡冷却系统有
限公司、新际芯（北京）科技有限公司、珠海莫界科技有限公司、欣旺达动力科
技股份有限公司、北京捷杰西科技股份有限公司）、十家公司（江苏鼎味泰食品
股份有限公司、上海香奈食品有限公司、北京视远惟明科技有限公司、上海世好
食品股份有限公司、北京中创文旅文化产业集团有限公司、广东循证滋补生命科
技有限公司、君乐宝乳业集团有限公司、江苏佰澳达生物科技有限公司、深圳市
沃客非凡科技有限公司、成都市奥特乐商业管理有限公司）及三家公司（苏州瑞
感科技有限公司、青岛船歌飞扬饮食有限公司、滁州之乐生活科技有限公司）开
展风险投资，资金流向于被投资公司，不存在资金流向公司控股股东及关联方的
情形。
上述投资基金具有周期长、流动性低的特点，投资可能面临较长的投资回收
期；上述投资的基金在运营过程中可能受到宏观经济、行业周期、投资标的公司
经营管理等多种因素影响，可能面临无法实现预期投资收益的风险。根据合伙协
议的相关规定，公司子公司作为有限合伙人将以认缴出资额共计 40,000 万元为
限承担相应风险。公司将密切持续关注基金的运作情况，督促基金管理人防范投
资风险，尽力维护公司投资资金的安全。
2、公司账面价值确认依据
公司对非流动金融资产的公允价值按照公司投资基金的净资产（各基金将投
资项目归至基金自身财务报表中的交易性金融资产进行核算，其中江阴霞客新兴
产业发展基金（有限合伙）及江阴霞客科技股权投资基金（有限合伙）采用市场
法-参考最近融资价格法对投资标的进行估值，对投资标的按照以公允价值计量
且其变动计入当期损益；苏州弘卓创业投资合伙企业（有限合伙）及扬州弘创股
权投资合伙企业（有限合伙）基于谨慎性的原则，采用投资到项目的投资成本作
为估值。）乘以公司的投资比例确定，公允价值与账面价值的差额部分确认为公
允价值变动损益，并调整其他非流动金融资产的账面价值。
53
年审会计师核查意见：
我们就上述事项实施的核查程序主要包括：
1、了解和评价与投资相关的内部控制设计和运行的有效性；
2、获取了公司投资产品明细表，投资相关协议、审批文件等，查询工商信
息，进行穿透核查，确认股权投资的股权比例和法律权属；
3、评价股权投资初始确认、后续计量的恰当性；
4、获取被投资企业审计报告或财务报表，了解运作情况，复核公司对外投
资损益的计算过程；
5、对相关投资产品进行函证，复核并记录函证结果，以确认其存在；
6、访谈管理层，向其了解公司相关投资的目的、对合作方的选择及合作模
式、通过公开网站查询合作方的投资经验及项目管理情况。
经核查，我们认为：
1、相关金融资产不存在投资无法收回等潜在风险，不存在产品专门为公司
设立或存在特定投向的情况；
2、公司对相关资产减值计提具有充分性；
3、交易性金融资产持有期间投资收益变动较大、与交易性金融资产规模不
匹配具有合理性，不涉及应履行的信息披露义务，不存在资金流向控股股东及
关联方的情形；
4、其他权益工具投资损失较大具有合理性；
5、其他非流动金融资产已按公允价值计量，不存在资金流向控股股东及其
关联方的情形。
54
四、关于存货跌价准备计提。根据公司存货跌价准备计提政策，存货中附可
退货条款的商品，公司可以按成本原价退还供应商，对该类存货不计提跌价准备；
存货中不可退货的商品，公司承担存货跌价风险，对该类存货计提跌价准备。
2021 年至 2023 年，公司期末存货账面价值分别为 81.2 亿元、94.55 亿元、93.37
亿元，其中可退货商品期末账面价值分别为 53.5 亿元、62.09 亿元、72.05 亿元，
可退货商品规模明显增长；库存商品和委托代销产品中可退货商品的占比分别
为 58.73%、62.09%、68.64%，可退货商品占比逐年上升。存货跌价准备方面，
新增计提分别为 4.32 亿元、4.15 亿元、3.33 亿元，期末余额分别为 9.87 亿元、
9.28 亿元、6.35 亿元，计提比例分别为 10.84%、8.94%、6.37%，存货跌价准备
余额和计提比例明显下降，但对应年度存货周转率分别为 1.54、1.21、1.27，呈
下降趋势。
请公司：（1）区分可退货商品和不可退货商品列示近 3 年存货具体构成、存
放地点、存放状态、库龄结构及同比变动情况；（2）补充披露主要供应商情况，
并结合近 3 年公司与供应商关于可退货商品的采购销售、商品退回的合同约定
条款，以及可退货商品的实际销售及退回情况，说明公司账面可退货商品规模明
显增长、占比明显提升的原因及合理性；（3）结合近 3 年存货可变现净值的确认
依据、参数和计算过程，对比同行业可比公司，说明存货跌价准备计提是否充分；
（4）说明在存货规模整体增长、存货周转率呈下降趋势情况下，存货跌价准备
余额和新增计提存货跌价准备金额均减少、计提比例下降的原因及合理性，并进
一步说明存货跌价准备计提的充分性。请年审会计师发表意见。
公司回复：
（一）区分可退货商品和不可退货商品列示近 3 年存货具体构成、存放地
点、存放状态、库龄结构及同比变动情况
1、公司服装连锁品牌存货中可退货商品具体情况
公司服装连锁品牌存货中可退货商品的构成均为待售的服饰等商品，主要存
放在公司江阴仓库及各门店，各期末存放状态均正常。期末可退货商品的库龄结
构如下：
单位：万元
55
2023 年末 2022 年末 2021 年末
库龄
账面价值 增幅 账面价值 增幅 账面价值 增幅
1 年以内 304,098.28 -22.70% 393,418.93 -2.79% 404,715.77 43.11%
1-2 年 336,619.58 73.90% 193,573.96 72.74% 112,060.44 -2.19%
2 年以上 79,735.55 135.11% 33,913.69 86.20% 18,213.59 -24.78%
合计 720,453.41 16.03% 620,906.58 16.06% 534,989.80 26.90%
2022 年末及 2023 年末公司可退货商品增加的原因及合理性详见本题第二问
的回复内容。
2、公司服装连锁品牌存货中不可退货商品具体情况
公司服装连锁品牌存货中不可退货商品的构成均为待售的服饰等商品，主要
存放在公司江阴仓库及各门店，各期末存放状态均正常。期末不可退货商品的库
龄结构如下：
单位：万元
2023 年末 2022 年末 2021 年末
库龄
账面价值 增幅 账面价值 增幅 账面价值 增幅
1 年以内 80,375.79 -52.96% 170,860.84 28.13% 133,351.82 1.15%
1-2 年 48,212.14 -32.32% 71,238.56 0.02% 71,222.91 -40.08%
2 年以上 484.84 -84.84% 3,197.63 -71.90% 11,379.06 -47.00%
合计 129,072.77 -47.38% 245,297.03 13.59% 215,953.79 -20.65%
（二）补充披露主要供应商情况，并结合近 3 年公司与供应商关于可退货
商品的采购销售、商品退回的合同约定条款，以及可退货商品的实际销售及退
回情况，说明公司账面可退货商品规模明显增长、占比明显提升的原因及合理
性
1、公司主要供应商情况
（1）2023 年度公司主要供应商情况
单位：万元
56
序 采购 是否
供应商 采购金额 成立时间 注册资本 合作年限 可退货
号 内容
1 江阴德邦裤业有限公司 35,430.25 服装 2015/4/7 12,000.00 8 年以上 是
10 年以
2 27,935.00 服装 2013/3/20 10,000.00 是
江阴和创服饰有限公司 上
江阴市长顺针织服装有
3 26,079.31 服装 1997/4/7 1,000.00 8 年以上 是
限公司
广东金鼎智造服装科技
4 24,862.59 服装 2015/7/31 1,000.00 7 年以上 是
有限公司
5 江苏大奕服饰有限公司 24,238.19 服装 2019/2/28 3,000.00 4 年以上 是
江阴百合佳服装有限公 10 年以
6 23,059.55 服装 2012/12/14 6,300.00 是
司 上
江阴宏昇服饰科技有限
7 21,522.14 服装 2021/4/22 100.00 1 年以上 是
公司
江阴市红邦服饰科技发 10 年以
8 21,348.00 服装 2012/9/14 3,080.00 是
展有限公司 上
中山市元一服饰有限公 10 年以
9 20,304.12 服装 2011/9/9 999.00 是
司 上
阳江市金彭制衣发展有 10 年以
10 19,817.29 服装 2002/1/26 1,000.00 是
限公司 上
合计 244,596.44
（2）2022 年度公司主要供应商情况
单位：万元
采购 是否
序号 供应商 采购金额 成立时间 注册资本 合作年限 可退货
内容
1 江阴德邦裤业有限公司 37,147.70 服装 2015/4/7 12,000.00 7 年以上 是
广东金鼎智造服装科技
2 33,555.49 服装 2015/7/31 1,000.00 6 年以上 是
有限公司
3 江苏大奕服饰有限公司 31,735.22 服装 2019/2/28 3,000.00 3 年以上 是
4 江西盛励服装有限公司 30,792.92 服装 2018/2/1 5,000.00 4 年以上 是
5 江阴和创服饰有限公司 26,033.85 服装 2013/3/20 10,000.00 9 年以上 是
6 江阴高隆服装有限公司 21,462.61 服装 2015/4/7 17,143.00 6 年以上 是
7 江阴得胜服装有限公司 21,022.29 服装 2015/3/19 12,000.00 7 年以上 是
阳江市金彭制衣发展有
8 20,049.65 服装 2002/1/26 1,000.00 9 年以上 是
限公司
9 江阴凯瑞裤业有限公司 18,135.63 服装 2015/3/2 6,000.00 7 年以上 是
10 江阴和顺裤业有限公司 17,615.36 服装 2015/9/6 3,600.00 6 年以上 是
合计 257,550.72
注：广东金鼎服装科技有限公司于 2022 年 12 月更名为广东金鼎智造服装科技有限公司。
57
（3）2021 年度公司主要供应商情况
单位：万元
序 采购 是否
供应商 采购金额 成立时间 注册资本 合作年限
号 内容 可退货
1 江阴德邦裤业有限公司 47,800.91 服装 2015/4/7 12,000.00 6 年以上 是
2 江阴和创服饰有限公司 41,630.92 服装 2013/3/20 10,000.00 8 年以上 是
3 江苏大奕服饰有限公司 39,932.20 服装 2019/2/28 3,000.00 2 年以上 是
4 江西盛励服装有限公司 38,916.76 服装 2018/2/1 5,000.00 3 年以上 是
广东金鼎服装科技有限
5 33,793.69 服装 2015/7/31 1,000.00 5 年以上 是
公司
江阴市红邦服饰科技发
6 27,966.24 服装 2012/9/14 3,080.00 8 年以上 是
展有限公司
7 江阴高隆服装有限公司 27,786.17 服装 2015/4/7 17,143.00 5 年以上 是
8 无锡邦舵服饰有限公司 24,720.70 服装 2005/3/31 500.00 8 年以上 是
江阴市长顺针织服装有
9 24,289.35 服装 1997/4/7 1,000.00 6 年以上 是
限公司
中山市元一服饰有限公
10 24,024.82 服装 2011/9/9 999.00 8 年以上 是
司
合计 330,861.77
2、关于可退货商品的采购销售、商品退回的合同约定主要条款
公司与大部分（2023 年海澜之家品牌服装采购供应商中，仅以不可退货采
购模式合作的供应商数量占比约为 11.54%）供应商签订“附滞销产品可退货条
款的采购合同”，合同的主要内容包括（甲方为公司全资子公司，乙方为供应商）：
乙方在合同有效期内根据甲方的需要向甲方供货。乙方向甲方所供的货品，
甲方有权将销售两季后仍销剩的货品全部剪去商标、吊牌等标识后退回乙方，乙
方承担运费等所有费用。
乙方交货前，必须提供每个品号货品的《检测报告》，《检测报告》需由甲方
指定的国家纺织产品质量监督检验中心出具，且《检测报告》直接出具给甲方指
定公司。《检测报告》中若有一项未达国家一等品标准或未经甲方确认，甲方有
权拒收货品或立即下架、停止销售并作退货处理；
乙方货品在甲方指定门店开始销售后于次月约定日期进行对账、开票，经甲
方核对无误后于次月月底前付款。
在乙方货品到达甲方的仓库经甲方验收数量并入库后，甲方可根据乙方的要
58
求预付部分货款，该货品经甲方销售后的销售金额超过甲方已付预付款的部分，
由甲方按本合同约定支付。（部分合同有此条款）
若乙方货品出现约定的可退货情形，则甲方有权退货给乙方；货品在销售过
程中出现质量问题或消费者退货的，由乙方负责返修，返修不成则甲方亦有权退
货给乙方。所有退货货品由甲方剪去商标、吊牌等标识后退回乙方，所有费用均
由乙方承担。
3、可退货商品达到退货条件及实际退回情况
2021 年至 2023 年，公司采购总额分别为 1,022,177.58 万元、1,106,599.68 万
元、1,014,684.75 万元，采购总额中可退货商品的金额分别为 825,394.40 万元、
770,493.46 万元、794,185.37 万元，可退货商品的采购比例分别为 80.75%、69.63%
及 78.27%。可退货商品采购比例的变化系公司根据上一年度的销售情况及对市
场的预判进行及时调整的结果。2022 年，公司对公共卫生事件对销售的负面影
响估计不足，预计未来销售情况向好，因此当年的采购金额较大，同时提高了对
不可退货商品的采购比例，2022 年可退货商品的采购占比从 2021 年的 80.75%
下降到 69.63%。由于 2022 年实际销售情况不及预期，2023 年公司优化了采购策
略，严格控制采购总额，同时加大了对可退货商品的采购，2023 年可退货商品的
采购占比从 2022 年的 69.63%提升到 78.27%。因此，近三年公司可退货商品的
采购占比变动具有合理性。
2021 年末至 2023 年末，公司期末可退货商品占期末存货的比例分别为
58.74%、59.80%及 72.25%，2023 年末占比提升主要系 2022 年公司采购总额较
大，其中可退货商品的采购金额为 77.05 亿元，当年销售情况不及预期，导致 2023
年末库龄 1-2 年的可退货商品存货余额增加 14.30 亿元；2023 年，公司调整采购
策略后，当年采购的不可退货商品减少，2023 年末不可退货存货余额较 2022 年
末下降 11.62 亿元，上述两方面的原因，导致 2023 年末可退货商品存货占比较
2022 年增加。
近三年，公司可退货商品达到退货条件及实际退回情况具体如下：
单位：万元
59
2024 年 6
项目 2023 年 2022 年 2021 年
月
可退货商品应退货金额
139,071.10 340,194.86 204,229.87 226,793.92
（含年初应退未退及本年新增退货金额）
可退货商品实际退货金额 114,808.53 261,032.54 171,335.49 208,813.48
上表中，公司实际退货金额与达到退货条件的商品金额存在差异主要系退货
商品从门店至公司仓库的运输大致需要 1-2 月的时间周期，以及退货商品在公司
仓库整理、剪标、打包出库大致需要 3-6 月的时间周期。
2023 年 公 司 可 退 货 商 品 应 退 货 金 额 340,194.86 万 元 ， 实 际 退 货 金 额
261,032.54 万元，截止 2023 年末应退未退商品金额 79,162.32 万元，增幅较大，
主要系受公共卫生事件影响（影响的主要时间段为 2022 年 3 月至 5 月部分重点
城市及 2022 年 11 月至 2023 年 1 月大部分城市），公司商品在门店的实际可销售
时间减少，该时间段商品销售不及预期，导致 2023 年可退货商品应退货金额以
及年末应退未退商品金额增加。2024 年上半年，上述应退未退商品中已实际退
回 54,899.74 万元，剩余应退未退商品金额 24,262.57 万元预计在 2024 年末全部
退回。
4、账面可退货商品规模明显增长、占比明显提升的原因及合理性
2021 年末、2022 年末、2023 年末，公司服装连锁品牌存货中可退货商品的
期末账面价值分别为 534,989.80 万元、620,906.58 万元、720,453.41 万元，可退
货商品占服装连锁品牌存货账面价值的比例分别为 71.24%、71.68%、84.81%。
期末公司服装连锁品牌存货中可退货商品的规模及占比增加，主要是库龄在
一年以上的商品增加。其中，2022 年末、2023 年末 1-2 年库龄商品的规模分别
同比增加了 81,513.52 万元、143,045.62 万元；2 年以上库龄商品的规模分别同比
增加了 15,700.10 万元、45,821.86 万元。主要系受公共卫生事件的影响，公司商
品在门店的实际可销售时间减少，该时间段商品销售不及预期，导致公司可退货
商品中 2022 年末、2023 年末 1-2 年库龄商品的规模同比增加 72.74%、73.90%，
2 年以上库龄商品的规模同比增加 86.20%、135.11%。公司通过采取加强研发、
控制首单比例、提高供应链反应速度等措施，加快库存商品的周转速度。2022 年
末、2023 年末公司可退货商品的存货中一年以内的规模分别为 393,418.93 万元、
60
304,098.28 万元，2023 年同比下降 22.7%，有效降低了供应商未来商品滞销的退
货风险。
综上，公司期末账面可退货商品的规模及占比增加具有合理性。
（三）结合近 3 年存货可变现净值的确认依据、参数和计算过程，对比同
行业可比公司，说明存货跌价准备计提是否充分
1、公司计提存货跌价准备的具体原则
针对存货分类中的原材料、在产品、定制服装类库存商品和委托加工物资，
公司以所生产的成品的估计售价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售
费用和相关税费后的金额确定其可变现净值。
库存商品和委托代销商品中，对于附可退货条款的商品，由于公司可以按照
成本原价退还给供应商，因此，公司对该类存货不计提存货跌价准备。
库存商品和委托代销商品中，对于附不可退货条款的商品，公司于每个会计
期末根据该类商品的预计市场售价，减去至出售时估计将要发生的成本、估计的
销售费用以及相关税费后的金额，来确定存货的可变现净值，并与其账面成本进
行比较，来确定每个会计期末计提存货跌价准备的金额。公司再根据各品牌商品
各库龄段市场实际销售情况，确定了各库龄段的存货跌价准备的计提比例，作为
确定存货可变现净值和计提存货跌价准备的依据。
公司近三年存货跌价具体计提比例未发生变化，计提比例如下：
品牌 库龄 1 年以内 库龄 1-2 年 库龄 2-3 年 库龄 3 年以上
海澜之家品牌 0% 0% 70% 100%
其他品牌 根据存货可变现净值单独测试
由于海澜之家品牌的产品销售期间为将该季节款型投放市场后 24 个月以内，
且海澜之家品牌一直坚持不以打折作为促销手段，因此根据投放期间区分的库龄
处于 2 年以内的海澜之家品牌不可退货产品不计提存货跌价准备，库龄 2-3 年的
不可退货产品按照成本价的 30%作为可变现净值的确定依据，库龄 3 年以上的
不可退货产品 100%计提存货跌价准备。
61
女装 OVV 品牌产品，库龄 1 年以内的不计提跌价准备，库龄 1-2 年的产品
计提比例 25%，库龄 2-3 年的产品计提比例 70%，库龄 3 年以上的产品计提比例
在 100%。海澜优选服装类产品库龄 2 年以内的不计提跌价准备，库龄 2-3 年的
产品计提比例 70%，库龄 3 年以上的产品计提比例 100%；海澜优选杂货类产品
2 年以内的不计提跌价准备，2-3 年的产品计提比例 25%，库龄 3 年以上的产品
计提比例 100%。此外，其他品牌还会根据存货可变现净值单独测试。
2、同行业可比公司存货跌价准备计提政策情况
同行业与库龄相关的存货跌价准备计提政策情况如下：
乔治白
库存商品-专卖类 库存商品-校服类 原材料
库龄 计提比例 库龄 计提比例 库龄 计提比例
1 年以内 0% 1 年以内 0% 1 年以内 0%
按照估计售价 1-2 年 20% 1-2 年 50%
减去估计的销
2-3 年 40%
售费用以及相
1-5 年 3-4 年 60%
关税费后的金
额计算可变现 2 年以上 100%
4-5 年 80%
净值
5 年以上 100% 5 年以上 100%
七匹狼 红豆股份 海澜之家
海澜之家品牌不可退货
主标产品 库存商品
商品
库龄 计提比例 库龄 计提比例 库龄 计提比例
当季产品 0% 6 个月以内 0%
1 年以内 0%
6 至 12 个月 5%
按过季程度不 12 个月以上
15%-90% 20%-90% 1-2 年 0%
同 至 48 个月
2-3 年 70%
超过 48 个月 100%
过 6 季以上 100% 3 年以上 100%
注：上表系根据同行业可比公司披露的按库龄组合计提存货跌价准备的相关政策整理得出。
3、公司存货跌价准备计提情况
对于附可退货条款的商品，由于公司可以按照成本原价退还给供应商，因此，
62
公司对该类存货不计提存货跌价准备。
对于附不可退货条款的商品，公司计提存货跌价准备。与同行业可比公司相
比，存货跌价准备计提比例情况：
项目 2023 年末 2022 年末 2021 年末
雅戈尔 4.43% 3.44% 2.09%
报喜鸟 7.96% 8.55% 6.09%
七匹狼 41.73% 38.03% 36.70%
乔治白 33.56% 25.64% 28.75%
九牧王 24.73% 23.47% 20.04%
红豆股份 5.23% 6.44% 19.77%
行业可比公司平均值 8.99% 7.65% 6.55%
海澜之家（综合） 6.37% 8.94% 10.84%
海澜之家（不可退货商品） 32.97% 27.45% 31.38%
注：同行业可比公司数据来自于其公开披露的定期报告和审计报告。行业可比公司平均值=行业可比公
司存货跌价准备合计数/行业可比公司存货账面余额合计数。
公司近三年存货跌价准备的综合计提比例为 10.84%、8.94%和 6.37%，呈逐
年下降趋势，主要是公司优化存货采购的品种和结构，加强存货管理，加快存货
周转所致。针对连锁品牌的不可退货商品，公司计提存货跌价准备的比例为
31.38%、27.45%和 32.97%，在同行业公司中处于较高水平。
综上，公司已经按照相应的政策充分计提了存货跌价准备。
（四）说明在存货规模整体增长、存货周转率呈下降趋势情况下，存货跌
价准备余额和新增计提存货跌价准备金额均减少、计提比例下降的原因及合理
性，并进一步说明存货跌价准备计提的充分性
近三年末，公司存货余额按类别的情况如下：
单位：万元
2023 年末 2022 年末 2021 年末 是否计提
存货类别 存货跌价
余额 占比 余额 占比 余额 占比
准备
连锁品牌中附不可退
192,550.05 19.31% 338,120.33 32.56% 314,692.41 34.55% 是
货条款存货
连锁品牌中附可退货
720,453.41 72.25% 620,906.58 59.80% 534,989.80 58.74% 否
条款存货
63
其他存货（包括原材
料、在产品、委托加
84,156.81 8.44% 79,307.02 7.64% 61,088.35 6.71% 否
工物资、产成品、发
出商品）
存货合计 997,160.27 100.00% 1,038,333.93 100.00% 910,770.56 100.00%
2021 年末、2022 年末及 2023 年末，公司存货原值分别为 91.08 亿元、103.83
亿元及 99.72 亿元。最近三年末公司存货余额呈上升趋势，主要系连锁品牌中附
可退货条款存货余额增加，2022 年末较 2021 年末、2023 年末较 2022 年末该类
别存货分别增加 8.59 亿元、9.95 亿元。近三年公司存货周转率分别为 1.54、1.21、
1.27，呈下降趋势，主要系存货规模整体增长所致。
连锁品牌存货中不可退货的商品，公司承担存货跌价风险，对该类存货计提
存货跌价准备。连锁品牌存货中附可退货条款的商品，公司可以按照成本原价退
还给供应商，因此，公司不承担存货跌价风险，对该类存货不计提存货跌价准备。
针对存货分类中的其他存货（包括原材料、在产品、委托加工物资、产成品、发
出商品），公司以所生产的成品的估计售价减去至完工时估计将要发生的成本、
估计的销售费用和相关税费后的金额确定其可变现净值。公司的原材料、在产品、
委托加工物资和产成品，主要系海澜团购定制业务经营备货，由于该业务生产或
外采购均按照客户的定制合同要求进行，公司在对可变现净值进行测算后，未发
现低于存货账面价值的情况，无需计提存货跌价准备。公司的发出商品主要是电
商业务期末的在途发出商品，由于有销售订单与之直接对应，发生存货跌价的风
险较小，无需计提存货跌价准备。近三年存货跌价准备计提金额及比例如下：
单位：万元
项目 2023 年末 2022 年末 2021 年末
存货跌价准备余额 63,477.28 92,823.30 98,738.61
新增计提存货跌价准备金额 33,310.64 41,533.06 43,244.06
计提比例（占存货余额） 6.37% 8.94% 10.84%
计提比例（占连锁品牌中附不可退货
32.97% 27.45% 31.38%
条款存货余额）
存货跌价准备余额和新增计提存货跌价准备金额的减少，系连锁品牌不可退
货商品中 1 年以上库龄存货余额逐年下降所致。2021 年末、2022 年末及 2023 年
末，公司 1 年以上库龄的不可退货商品余额占存货总额的比例分别为 19.91%、
64
16.11%、11.25%，呈逐年下降趋势。
公司连锁品牌中附不可退货条款存货在各年末计提存货跌价准备情况如下：
单位：万元
2023 年末 2022 年末 2021 年末
项目
余额 跌价准备 余额 跌价准备 余额 跌价准备
1 年以内 80,375.79 - 170,860.84 - 133,351.82 -
1 年以上 112,174.26 63,477.28 167,259.49 92,823.30 181,340.58 98,738.61
其中：1-2 年 60,308.94 12,096.80 90,694.10 19,455.54 78,434.32 7,211.41
2 年以
51,865.32 51,380.47 76,565.39 73,367.76 102,906.26 91,527.20
上
合计 192,550.05 63,477.28 338,120.33 92,823.30 314,692.41 98,738.61
计提比例 - 32.97% - 27.45% - 31.38%
注：公司连锁品牌附不可退货条款存货中，1-2 年的存货跌价准备主要为公司女装 OVV、
海澜优选等其他连锁品牌计提的跌价准备；2 年以上的存货跌价准备为所有连锁品牌附不可
退货条款的存货计提的跌价准备。
公司 1 年以上库龄的不可退货商品余额占存货余额的比例逐年下降，主要
系：1）公司 2022 年开展了线上奥特莱斯活动，以折扣价格处理了库龄较长的商
品，该类商品是公司主要产生计提存货跌价准备的商品，库龄结构优化后，存货
跌价准备有所减少；2）2023 年，公司加大了对可退货商品的采购占比，不可退
货商品的期末存货余额从 2022 年末的 33.81 亿元下降到 2023 年末的 19.26 亿元，
导致当年年末计提的存货跌价准备下降较多。
综上，公司存货规模整体增长系可退货商品规模增长所致。公司存货跌价
准备余额和新增计提存货跌价准备金额均减少，主要系 1 年以上库龄的不可退
货商品余额逐年减少所致。公司存货跌价准备计提比例下降，主要系可退货商
品规模及占比增长、不可退货商品规模及占比下降所致。针对连锁品牌的不可
退货商品，公司计提存货跌价准备的比例为 31.38%、27.45%和 32.97%，在同
行业公司中处于较高水平，公司存货跌价准备计提符合会计准则及公司会计政
策的规定，存货跌价准备计提充分。
年审会计师核查意见：
我们就上述事项实施的核查程序主要包括：
65
1、了解与存货跌价准备相关的内部控制，评价这些控制的设计，确定其是
否得到执行，并测试相关内部控制运行的有效性；
2、获取并且评价公司计提存货跌价准备相关假设和方法，复核可变现净值
确认依据，评估其合理性；
3、查阅同行业可比公司存货跌价准备计提政策及存货跌价计提情况，比
较、分析是否存在重大差异；
4、对公司存货执行监盘程序，检查存货的数量，关注其实际状况；
5、结合应付账款的审计，确认存货的真实和完整，确认存货的所有权，是
否附可退货条款，进而分析计提存货跌价准备对象的合理性；
6、取得了存货库龄清单，对其实施分析性程序，进而分析计提存货跌价准
备对象的合理性。
经核查，我们认为：
1、公司账面可退货商品规模明显增长、占比明显提升具有合理性；
2、公司存货跌价准备计提准确、充分，跌价准备计提政策与同行业可比公
司不存在明显差异；
3、在存货规模整体增长、存货周转率呈下降趋势的情况下，计提比例下降
具有合理性。
66
五、关于往来款项。年报披露，2021 年至 2023 年，应收账款期末账面价值
分别为 10.23 亿元、11.31 亿元、10.05 亿元，对应年度应收账款坏账准备计提比
例分别为 5.34%、5.42%、5.13%。报告期一季度、半年度、三季度及四季度末，
公司预付款项账面价值分别为 7.08 亿元、4.48 亿元、6.72 亿元、2.3 亿元，各季
度末预付款项金额存在明显变动，近 3 年预付款项各季度末相关变动趋势存在
一定差异。近 3 年公司其他应收款期末账面价值分别为 5.67 亿元、4.85 亿元、
3.93 亿元，其中保证金分别为 2.72 亿元、3.41 亿元、3.37 亿元，代付加盟商款
项分别为 2.95 亿元、1.51 亿元、1.06 亿元，关联方往来款分别为 2996 万元、48
万元、184 万元，保证金金额与代付加盟商款项、关联方往来款项金额变动趋势
相反。
请公司：（1）补充披露近 3 年应收账款期末余额前 5 名的客户名称、销售产
品类型、分季度销售金额及同比变动情况、分季度收款金额及同比变动情况、回
款是否逾期及金额、逾期时间，与控股股东及其关联方是否存在关联关系；（2）
结合近 3 年应收账款预期信用损失率确定的依据、参数及具体过程，说明坏账准
备计提的合理性，与同行业可比公司是否存在较大差异；（3）补充披露近 3 年截
至各季度末预付款项前 5 大客户名称、交易内容及金额、付款方式及时间、约定
交付时间及进展、是否控股股东及其关联方等，说明报告期各季度末预付款项金
额存在明显差异、近 3 年相关变动趋势存在差异的原因及合理性；（4）分款项性
质列示近 3 年其他应收款欠款方期末余额前 5 名的明细，包括主体名称、形成时
间、形成原因、主要内容、是否控股股东关联方或存在其他关联关系、可回收性
说明、坏账准备计提的金额及原因、减值计提是否充分，说明保证金规模整体增
长的情况下，代付加盟商款项、关联方往来款金额减少的原因及合理性。请年审
会计师发表意见。
公司回复：
（一）补充披露近 3 年应收账款期末余额前 5 名的客户名称、销售产品类
型、分季度销售金额及同比变动情况、分季度收款金额及同比变动情况、回款
是否逾期及金额、逾期时间，与控股股东及其关联方是否存在关联关系
1、2023 年公司应收账款余额前 5 名客户情况
67
单位：万元
是否控
销售 回款
股股东
客户名称 产品 季度 销售金额 同比变动 收款金额 同比变动 是否
及其关
类型 逾期
联方
客户一（国 一季度 2,591.48 221.47% 6,798.71 471.68% 否
有股份制商 二季度 5,165.40 205.65% 7,130.11 457.66% 否
服装 否
业银行） 三季度 3,158.18 -36.43% 1,782.29 -53.92% 否
（注） 四季度 6,172.81 -37.61% 8,215.31 111.63% 否
一季度 265.14 13.03% 423.67 47.54% 否
北京京东世
二季度 2,493.25 924.59% 2,341.34 830.43% 否
纪贸易有限 服装 否
三季度 4,428.56 1671.58% 4,113.97 1391.19% 否
公司
四季度 8,037.03 2123.01% 5,272.93 2451.22% 否
一季度 11,332.37 32.01% 12,409.92 36.98% 否
唯品会（中
二季度 11,056.14 24.03% 11,571.24 36.33% 否
国）有限公 服装 否
三季度 7,174.82 11.80% 7,502.91 5.51% 否
司
四季度 11,433.51 16.01% 11,785.19 128.85% 否
一季度 - - - - 否
广州英氏启
授权 二季度 - - - - 否
智科技有限 否
费 三季度 - - - - 否
公司
四季度 1,800.00 不适用 - - 否
客户二（国 一季度 175.94 -50.52% 146.36 -78.64% 否
有股份制商 二季度 1,108.14 1742.55% 1,057.25 290.10% 否
服装 否
业银行） 三季度 346.05 -64.95% 565.35 45.49% 否
（注） 四季度 4,152.24 109.89% 3,220.22 42.11% 否
注：公司与客户一、客户二发生的业务为职业装销售业务。
2、2022 年公司应收账款余额前 5 名客户情况
单位：万元
是否控
销售 回款
股股东
客户名称 产品 季度 销售金额 同比变动 收款金额 同比变动 是否
及其关
类型 逾期
联方
一季度 8,584.67 -29.26% 9,059.76 -31.41% 否
唯品会（中
二季度 8,914.03 -20.37% 8,487.86 -17.42% 否
国）有限公 服装 否
三季度 6,417.68 -30.05% 7,110.77 -28.68% 否
司
四季度 9,855.56 -21.26% 5,149.80 -67.49% 否
电、 一季度 2,209.13 29.76% 2,209.13 29.76% 否
江阴市锦泰
汽及 二季度 1,999.46 6.83% 1,043.53 -44.25% 否 否
纺织厂
房租 三季度 2,691.13 18.96% 955.92 -57.74% 否
68
是否控
销售 回款
股股东
客户名称 产品 季度 销售金额 同比变动 收款金额 同比变动 是否
及其关
类型 逾期
联方
四季度 1,434.86 -27.27% - - 否
一季度 160.62 298.14% 119.39 1132.29% 否
江阴新风尚 二季度 152.90 364.18% 21.37 不适用 否
电子商务有 服装 否
三季度 1,968.56 7707.87% 1,220.00 35.72% 否
限公司
四季度 3,308.04 3344.53% 1,106.36 35.36% 否
客户一（国 一季度 - - - - 否
有股份制商 二季度 - - - - 否
服装 否
业银行） 三季度 1,709.31 不适用 124.66 不适用 否
（注） 四季度 2,110.74 不适用 434.61 不适用 否
一季度 - - - - 否
客户二（国
二季度 - - - - 否
有电力企 服装 否
三季度 - - - - 否
业）（注）
四季度 2,379.63 不适用 - - 否
注：公司与客户一、客户二发生的业务为职业装销售业务。
3、2021 年公司应收账款余额前 5 名客户情况
单位：万元
是否控
销售 回款
销售 股股东
客户名称 产品 季度 同比变动 收款金额 同比变动 是否
金额 及其关
类型 逾期
联方
客户一（国 一季度 - - - - 否
有股份制商 二季度 - - - - 否
服装 否
业银行） 三季度 - - - - 否
（注） 四季度 1,359.25 37.69% - - 否
客户二（国 一季度 - - - - 否
有电力企 二季度 - - - - 否
服装 否
业） 三季度 - - - - 否
（注） 四季度 1,303.34 不适用 260.67 不适用 否
客户三（国 一季度 - - 139.00 115.61% 否
有航空装备 二季度 - - - - 否
服装 否
企业） 三季度 - - - - 否
（注） 四季度 - - - - 否
上海国际机 一季度 - - - - 否
场股份有限 服装 二季度 - - - - 否 否
公司 三季度 - - - - 否
69
是否控
销售 回款
销售 股股东
客户名称 产品 季度 同比变动 收款金额 同比变动 是否
金额 及其关
类型 逾期
联方
四季度 549.76 不适用 23.67 不适用 否
一季度 1,310.01 21.28% 200.00 0.00% 否
浙江红狮供
二季度 8.16 -94.04% 400.00 -38.46% 否
应链管理有 服装 否
三季度 97.30 695.54% 250.00 -16.67% 否
限公司
四季度 222.99 5545.28% 410.00 485.71% 否
注：公司与客户一、客户二、客户三发生的业务为职业装销售业务。
（二）结合近 3 年应收账款预期信用损失率确定的依据、参数及具体过
程，说明坏账准备计提的合理性，与同行业可比公司是否存在较大差异
1、公司应收账款坏账准备政策
近三年，公司应收账款坏账准备计提政策未发生变化。对于因销售产品或提
供劳务而产生的应收款项及租赁应收款，公司按照相当于整个存续期内的预期信
用损失金额计量损失准备。除了单独评估信用风险的应收款项外，公司基于共同
风险特征将应收款项划分为不同的组别，在组合的基础上评估信用风险。不同组
合的确定依据：
项目 确定组合的依据 预期信用损失计提方法
参考历史信用损失经验，结合当前状况以及对未
账龄分析法 本组合以应收款项的账
来经济状况的预测，编制应收款项账龄与整个存
组合 龄作为信用风险特征
续期预期信用损失率对照表，计算预期信用损失。
海澜之家集团股份公司
合并报表内 根据预期信用损失法，除已有明显迹象表明债务
合并报表范围内关联方
关联方组合 人很可能无法履行还款义务以外，不计提。
产生的应收款项
对于划分为账龄组合的应收款项，本公司参考历史信用损失经验，结合当前
状况以及对未来经济状况的预测，编制应收款项账龄与整个存续期预期信用损失
率对照表，计算预期信用损失。具体计提比例为：
账龄 预期信用损失率计提比例（%）
1 年以内 5.00
1-2 年 10.00
70
账龄 预期信用损失率计提比例（%）
2-3 年 30.00
3-4 年 50.00
4-5 年 80.00
5 年以上 100.00
2、同行业公司情况
（1）应收账款按账龄组合的坏账计提比例情况：
红豆股
账龄 雅戈尔 报喜鸟 七匹狼 乔治白 九牧王 海澜之家
份
1 年以内 5.00% 5.00% 5.00% 5.00% 10.00% 5.00% 5.00%
1-2 年 10.00% 10.00% 40.00% 20.00% 15.00% 10.00% 10.00%
2-3 年 30.00% 20.00% 60.00% 50.00% 30.00% 20.00% 30.00%
3-4 年 50.00% 50.00% 100.00% 100.00% 60.00% 50.00% 50.00%
4-5 年 80.00% 80.00% 100.00% 100.00% 60.00% 50.00% 80.00%
5 年以上 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 60.00% 100.00% 100.00%
注：同行业可比公司数据来自于其公开披露的定期报告和审计报告。
经比较，公司应收账款 3 年以上账龄计提比例低于七匹狼、乔治白，4-5 年
账龄段计提比例高于九牧王、红豆股份。但公司 3 年以上账龄占比较小，2021 年
-2023 年分别占比仅为 0.03%、0.10%、0.07%，对公司实际影响较小。目前公司
应收账款坏账准备计提符合公司应收账款实际情况。
3、公司应收账款坏账准备计提情况
（1）公司及同行业可比公司应收账款坏账准备计提比例对比情况如下：
2023 年 12 月 31 日 2022 年 12 月 31 日 2021 年 12 月 31 日
项目 账面 坏账 计提 账面 坏账 计提 账面 坏账 计提
余额 准备 比例 余额 准备 比例 余额 准备 比例
雅戈尔 31,530.89 1,988.50 6.31% 27,981.67 1,856.10 6.63% 33,876.61 2,486.06 7.34%
报喜鸟 75,106.17 10,314.11 13.73% 72,527.01 11,965.38 16.50% 69,480.24 12,036.00 17.32%
七匹狼 40,190.45 3,922.42 9.76% 39,858.32 4,180.24 10.49% 40,415.99 4,001.68 9.90%
乔治白 44,978.39 6,094.69 13.55% 43,476.21 5,308.17 12.21% 34,090.87 4,373.96 12.83%
九牧王 19,404.10 3,064.23 15.79% 18,520.07 3,395.35 18.33% 20,634.62 3,361.36 16.29%
红豆股份 61,380.36 4,530.65 7.38% 74,680.35 4,724.53 6.33% 57,618.16 3,260.85 5.66%
可比公司
45,431.73 4,985.77 10.97% 46,173.94 5,238.30 11.34% 42,686.08 4,919.99 11.53%
平均值
71
2023 年 12 月 31 日 2022 年 12 月 31 日 2021 年 12 月 31 日
项目 账面 坏账 计提 账面 坏账 计提 账面 坏账 计提
余额 准备 比例 余额 准备 比例 余额 准备 比例
海澜之家 105,952.78 5,440.42 5.13% 119,549.23 6,475.82 5.42% 108,041.10 5,773.37 5.34%
同行业可比公司中报喜鸟和九牧王应收账款坏账准备计提比例较高，主要系
其报告期内存在较多预计无法收回或收回存在损失的客户并按单项计提坏账准
备，2023 年末报喜鸟按单项计提坏账准备金额 6,339.80 万元，占其应收账款坏
账准备的比例为 61.47%，九牧王按单项计提坏账准备金额 1,120.45 万元，占其
应收账款坏账准备的比例为 36.57%。
（2）公司应收账款按照账龄分析法计提坏账准备的情况如下：
2023 年 12 月 31 日 2022 年 12 月 31 日 2021 年 12 月 31 日
账龄 账面 坏账 计提 账面 坏账 计提 账面 坏账 计提
余额 准备 比例 余额 准备 比例 余额 准备 比例
1 年以
104,763.17 5,238.16 5.00% 114,321.79 5,716.09 5.00% 103,302.91 5,165.15 5.00%
内
1-2 年 930.12 93.01 10.00% 4,183.06 418.31 10.00% 4,105.74 410.57 10.00%
2-3 年 187.73 56.32 30.00% 922.41 276.72 30.00% 600.55 180.17 30.00%
3-4 年 16.12 8.06 50.00% 112.72 56.36 50.00% 26.79 13.39 50.00%
4-5 年 53.87 43.09 80.00% 4.59 3.67 80.00% 5.11 4.09 80.00%
5 年以
1.78 1.78 100.00% 4.67 4.67 100.00% 100.00%
上
合计 105,952.78 5,440.42 5.13% 119,549.23 6,475.82 5.42% 108,041.10 5,773.37 5.34%
公司应收账款账龄基本在 1 年以内，应收账款质量良好，账龄结构合理，因
此应收账款坏账计提比例符合公司实际情况，低于同行业可比公司平均水平具有
合理性。
综上，公司应收账款坏账准备计提政策与同行业可比公司不存在显著差异；
坏账准备计提比例低于同行业可比公司平均水平，但实际影响较小，符合公司实
际情况，具有合理性。公司坏账准备计提充分、合理。
72
（三）补充披露近 3 年截至各季度末预付款项前 5 大客户名称、交易内容及金额、付款方式及时间、约定交付时间及进展、是
否控股股东及其关联方等，说明报告期各季度末预付款项金额存在明显差异、近 3 年相关变动趋势存在差异的原因及合理性
1、近 3 年截至各季度末预付款项前 5 名情况
（1）截至 2023 年各季度末的情况
单位：万元
是否控股
交易 预付款项 合同 付款 付款 约定交 交付 是否延期
季度 供应商名称 股东及其
内容 余额 金额 方式 时间 付时间 进展 交付
关联方
银行汇款、
广东金鼎智造服装科技有限 2023 年 2 月- 2022 年 10 月- 交付
服装 3,620.24 7,650.43 银行承兑汇 否 否
公司 2023 年 3 月 2023 年 4 月 完成
票
银行汇款、
2023 年 2 月- 2023 年 6 月- 交付
江阴和创服饰有限公司 服装 3,464.32 7,920.17 银行承兑汇 是（注 1） 否
2023 年 3 月 2024 年 1 月 完成
票
一
银行汇款、
季 2023 年 1 月- 2023 年 3 月- 交付
安徽古麒绒材股份有限公司 面辅料 2,298.74 10,190.00 银行承兑汇 否 否
度 2023 年 3 月 2023 年 11 月 完成
票
2022 年 11 月- 2022 年 12 月- 交付
上海双澄贸易有限公司 服装 1,282.17 2,434.28 银行汇款 否 否
2023 年 3 月 2023 年 4 月 完成
银行汇款、
2022 年 10 月- 2022 年 7 月- 交付
上海鄂尔多斯实业有限公司 面辅料 1,218.98 3,679.70 银行承兑汇 否 否
2023 年 3 月 2024 年 1 月 完成
票
73
是否控股
交易 预付款项 合同 付款 付款 约定交 交付 是否延期
季度 供应商名称 股东及其
内容 余额 金额 方式 时间 付时间 进展 交付
关联方
银行汇款、
2023 年 5 月- 2023 年 6 月- 交付
江阴和创服饰有限公司 服装 2,715.68 7,920.17 银行承兑汇 是（注 1） 否
2023 年 6 月 2024 年 1 月 完成
票
南京银都奥美广告有限公司 2023 年 5 月- 2023 年 1 月- 交付
广告费 2,437.19 12,027.71 银行汇款 否 否
江阴分公司 2023 年 6 月 2024 年 2 月 完成
银行汇款、
二 2023 年 5 月- 2023 年 6 月- 交付
江阴市禾翎服饰有限公司 服装 1,443.55 4,423.65 银行承兑汇 否 否
季 2023 年 6 月 2024 年 1 月 完成
票
度
银行汇款、
2022 年 11 月- 2022 年 7 月- 交付
上海鄂尔多斯实业有限公司 面辅料 1,025.47 3,679.70 银行承兑汇 否 否
2023 年 6 月 2024 年 1 月 完成
票
银行汇款、
2023 年 6 月- 交付
苏州市拉波尼服饰有限公司 服装 882.25 8,970.97 银行承兑汇 2023 年 5 月 是（注 2） 否
2024 年 1 月 完成
票
南京银都奥美广告有限公司 2023 年 1 月- 交付
广告费 5,376.26 12,027.71 银行汇款 2023 年 9 月 否 否
江阴分公司 2024 年 2 月 完成
三 银行汇款、
2023 年 8 月- 2023 年 6 月- 交付
季 常熟市裕仁商贸有限公司 服装 1,742.77 3,097.02 银行承兑汇 否 否
2023 年 9 月 2023 年 10 月 完成
度 票
银行汇款、
2023 年 6 月- 2022 年 7 月- 交付
上海鄂尔多斯实业有限公司 面辅料 1,214.01 3,679.70 银行承兑汇 否 否
2023 年 9 月 2024 年 1 月 完成
票
74
是否控股
交易 预付款项 合同 付款 付款 约定交 交付 是否延期
季度 供应商名称 股东及其
内容 余额 金额 方式 时间 付时间 进展 交付
关联方
银行汇款、
2023 年 7 月- 交付
温州功针实业有限公司 服装 557.73 1,948.03 银行承兑汇 2023 年 10 月 否 否
2023 年 8 月 完成
票
泰洋川禾文化传媒（天津） 2023 年 3 月- 2023 年 3 月- 交付
广告费 539.49 1,300.00 银行汇款 否 否
有限公司 2023 年 9 月 2024 年 3 月 完成
南京银都奥美广告有限公司 2023 年 1 月- 交付
广告费 3,758.78 12,027.71 银行汇款 2023 年 12 月 否 否
江阴分公司 2024 年 2 月 完成
银行汇款、
2023 年 9 月- 2022 年 7 月- 交付
上海鄂尔多斯实业有限公司 面辅料 1,419.04 3,679.70 银行承兑汇 否 否
2023 年 11 月 2024 年 1 月 完成
四 票
季 2023 年 10 月- 交付
国家电网有限公司 电费充值 504.88 不适用 银行汇款 不适用 否 否
度 2023 年 12 月 完成
交付
北京跃恩德纺织品有限公司 面辅料 484.16 523.45 银行汇款 2023 年 12 月 2024 年 1 月 否 否
完成
设计授权 2022 年 1 月- 2022 年 9 月- 交付
北京橙实文化传播有限公司 433.24 650.00 银行汇款 否 否
费 2022 年 9 月 2024 年 9 月 完成
注 1：该合同中 4,752.27 万元订单延期 10 日交付，其余订单均按期交付。
注 2：该合同中 3,013.08 万元订单延期 11 日交付，其余订单均按期交付。
（2）截至 2022 年各季度末的情况
单位：万元
75
是否控
交易 预付款项 合同 付款 付款 约定交 交付 是否延期 股股东
季度 供应商名称
内容 余额 金额 方式 时间 付时间 进展 交付 及其关
联方
银行汇款、
2021 年 11 月- 2021 年 11 月- 交付
江苏阳光集团有限公司 面辅料 1,218.37 1,229.59 银行承兑汇 否 否
2022 年 3 月 2022 年 6 月 完成
票
银行汇款、
2022 年 1 月- 2022 年 4 月- 交付
江阴德邦裤业有限公司 服装 1,187.57 3,250.74 银行承兑汇 否 否
2022 年 3 月 2022 年 8 月 完成
票
一
2021 年 11 月- 交付
季 喜百乐集团有限公司 房屋租赁 1,133.33 1,250.00 银行汇款 不适用 否 否
2021 年 12 月 完成
度
银行汇款、
2022 年 1 月- 2022 年 5 月- 交付
上海鄂尔多斯实业有限公司 面辅料 722.59 2,549.00 银行承兑汇 否 否
2022 年 3 月 2023 年 1 月 完成
票
银行汇款、
2021 年 1 月- 2021 年 6 月- 交付
江阴领创服饰有限公司 服装 665.65 5,353.70 银行承兑汇 否 否
2021 年 2 月 2022 年 4 月 完成
票
银行汇款、
2021 年 6 月- 交付
江阴和创服饰有限公司 服装 3,017.98 5,405.02 银行承兑汇 2022 年 6 月 是（注 1） 否
2023 年 1 月 完成
票
二
银行汇款、
季 2022 年 1 月- 2022 年 5 月- 交付
上海鄂尔多斯实业有限公司 面辅料 1,927.34 2,549.00 银行承兑汇 否 否
度 2022 年 6 月 2023 年 1 月 完成
票
前锦网络信息技术（上海） 社保代理 2022 年 1 月- 交付
1,716.71 3,014.26 银行汇款 不适用 否 否
有限公司 业务 2022 年 6 月 完成
76
是否控
交易 预付款项 合同 付款 付款 约定交 交付 是否延期 股股东
季度 供应商名称
内容 余额 金额 方式 时间 付时间 进展 交付 及其关
联方
银行汇款、
2022 年 3 月- 2022 年 4 月- 交付
江阴德邦裤业有限公司 服装 1,625.88 3,250.74 银行承兑汇 否 否
2022 年 6 月 2022 年 8 月 完成
票
银行汇款、
浙江碳足迹科技集团有限公 2022 年 4 月- 2022 年 6 月- 交付
服装 1,548.67 3,022.50 银行承兑汇 否 否
司 2022 年 6 月 2022 年 7 月 完成
票
银行汇款、
2022 年 6 月- 2022 年 5 月- 交付
上海鄂尔多斯实业有限公司 面辅料 1,280.63 2,549.00 银行承兑汇 否 否
2022 年 9 月 2023 年 1 月 完成
票
2022 年 7 月- 交付
国网江苏省电力有限公司 电费充值 1,637.97 不适用 银行汇款 不适用 否 否
三 2022 年 9 月 完成
季 支付宝（中国）网络技术有 线上平台 2022 年 6 月- 交付
536.62 不适用 银行汇款 不适用 否 否
度 限公司客户备付金 费用充值 2022 年 9 月 完成
2021 年 11 月- 交付
喜百乐集团有限公司 房屋租赁 508.33 1,250.00 银行汇款 不适用 否 否
2021 年 12 月 完成
2021 年 4 月- 2021 年 4 月- 交付
HEAD SPORT GMBH 服装 483.92 493.87 银行汇款 否 否
2022 年 8 月 2022 年 12 月 完成
银行汇款、
2022 年 6 月- 2021 年 6 月- 交付
四 江阴和创服饰有限公司 服装 3,487.72 5,405.02 银行承兑汇 是（注 1） 否
2022 年 12 月 2023 年 1 月 完成
季 票
度 2022 年 9 月- 交付
国网江苏省电力有限公司 电费充值 1,971.24 不适用 银行汇款 不适用 否 否
2022 年 12 月 完成
77
是否控
交易 预付款项 合同 付款 付款 约定交 交付 是否延期 股股东
季度 供应商名称
内容 余额 金额 方式 时间 付时间 进展 交付 及其关
联方
杭州十禾新零售科技有限公 2023 年 1 月- 交付
广告费 1,538.00 1,538.00 银行汇款 2022 年 12 月 否 否
司 2023 年 12 月 完成
银行汇款、
2022 年 9 月- 2022 年 5 月- 交付
上海鄂尔多斯实业有限公司 面辅料 1,259.79 2,549.00 银行承兑汇 否 否
2022 年 12 月 2023 年 1 月 完成
票
银行汇款、
2022 年 10 月- 2022 年 3 月- 交付
鲁丰织染有限公司 面辅料 758.37 1,031.11 银行承兑汇 否 否
2022 年 12 月 2023 年 1 月 完成
票
注 1：该合同中 350.50 万元订单逾期 5 周内交货，其余订单均按期交付。
（3）截至 2021 年各季度末的情况
单位：万元
是否控股
预付款项 交付 是否延期
季度 供应商名称 交易内容 合同金额 付款方式 付款时间 约定交付时间 股东及其
余额 进展 交付
关联方
支付宝（中国）网络技术有 线上平台 2020 年 10 月- 交付
一 3,849.33 不适用 银行汇款 不适用 否 否
限公司客户备付金 费用充值 2021 年 3 月 完成
季
2021 年 1 月- 交付
度 江阴爱居兔服装有限公司 服装 2,507.57 2,588.44 银行汇款 2021 年 1 月 否 否
2021 年 10 月 完成
78
是否控股
预付款项 交付 是否延期
季度 供应商名称 交易内容 合同金额 付款方式 付款时间 约定交付时间 股东及其
余额 进展 交付
关联方
银行汇款、
2021 年 6 月- 交付
江阴和创服饰有限公司 服装 1,657.23 4,003.89 银行承兑汇 2021 年 3 月 否 否
2021 年 12 月 完成
票
2020 年 10 月- 交付
喜百乐集团有限公司 房屋租赁 1,416.67 1,550.00 银行汇款 不适用 否 否
2020 年 12 月 完成
网银在线（北京）科技有限 线上平台 2020 年 10 月- 交付
1,384.74 不适用 银行汇款 不适用 否 否
公司客户备付金 费用充值 2021 年 3 月 完成
银行汇款、
2021 年 3 月- 2021 年 6 月- 交付
江阴和创服饰有限公司 服装 3,803.31 6,309.49 银行承兑汇 否 否
2021 年 6 月 2021 年 12 月 完成
票
2021 年 1 月- 交付
江阴爱居兔服装有限公司 服装 2,390.33 2,588.44 银行汇款 2021 年 1 月 否 否
2021 年 10 月 完成
银行汇款、
二 2021 年 5 月- 交付
河北宇宏羊绒制品有限公司 面辅料 1,518.31 4,159.92 银行承兑汇 2021 年 4 月 否 否
季 2021 年 7 月 完成
票
度
银行汇款、
2021 年 3 月- 2021 年 6 月- 交付
江阴诺安服装有限公司 服装 1,362.30 1,717.80 银行承兑汇 否 否
2021 年 6 月 2021 年 10 月 完成
票
银行汇款、
2021 年 4 月- 2021 年 4 月- 交付
江苏阳光集团有限公司 面辅料 1,304.19 2,424.05 银行承兑汇 否 否
2021 年 6 月 2022 年 3 月 完成
票
三 2018 年 11 月- 2018 年 11 月- 交付
湖州润垚贸易有限公司 服装 5,336.12 14,383.49 银行汇款 否 否
季 2021 年 5 月 2022 年 4 月 完成
79
是否控股
预付款项 交付 是否延期
季度 供应商名称 交易内容 合同金额 付款方式 付款时间 约定交付时间 股东及其
余额 进展 交付
关联方
度 2021 年 1 月- 交付
江阴爱居兔服装有限公司 服装 2,390.33 2,588.44 银行汇款 2021 年 1 月 否 否
2021 年 10 月 完成
南京银都奥美广告有限公司 2021 年 9 月- 交付
广告费 1,758.87 4,178.97 银行汇款 2021 年 9 月 否 否
江阴分公司 2022 年 3 月 完成
2021 年 5 月- 交付
国网江苏省电力有限公司 电费充值 1,620.90 不适用 银行汇款 不适用 否 否
2021 年 9 月 完成
银行汇款、
2021 年 6 月- 2021 年 4 月- 交付
江苏阳光集团有限公司 面辅料 1,586.95 2,424.05 银行承兑汇 否 否
2021 年 9 月 2022 年 3 月 完成
票
2021 年 11 月- 交付
喜百乐集团有限公司 房屋租赁 1,504.17 1,550.00 银行汇款 不适用 否 否
2021 年 12 月 完成
银行汇款、
2021 年 10 月- 2021 年 4 月- 交付
江苏阳光集团有限公司 面辅料 1,064.14 2,424.05 银行承兑汇 否 否
2021 年 12 月 2022 年 3 月 完成
票
四 2018 年 11 月- 交付
湖州润垚贸易有限公司 服装 665.11 14,383.49 银行汇款 2021 年 5 月 否 否
季 2022 年 4 月 完成
度 银行汇款、
2021 年 1 月- 2021 年 6 月- 交付
江阴领创服饰有限公司 服装 664.80 5,353.70 银行承兑汇 否 否
2021 年 2 月 2022 年 4 月 完成
票
银行汇款、
2021 年 11 月- 2021 年 10 月- 交付
兰州三毛实业有限公司 面辅料 610.97 868.67 银行承兑汇 否 否
2021 年 12 月 2022 年 1 月 完成
票
80
2、报告期各季度末预付款项金额存在明显差异、近 3 年相关变动趋势存在差异的原因及合理性
公司报告期各季末预付款项主要为服装、面辅料、线上平台费、广告费用等，系品牌业务服装采购、职业装团购定制业务的面辅
料采购、线上平台销售业务、广告营销等日常经营业务的需要所致，各期付款金额及付款时间系按照该项业务的具体合同约定展开。
因此，公司 2021 年、2022 年及 2023 年各季末预付款项余额存在差异具有合理性。
81
（四）分款项性质列示近 3 年其他应收款欠款方期末余额前 5 名的明细，
包括主体名称、形成时间、形成原因、主要内容、是否控股股东关联方或存在
其他关联关系、可回收性说明、坏账准备计提的金额及原因、减值计提是否充
分，说明保证金规模整体增长的情况下，代付加盟商款项、关联方往来款金额
减少的原因及合理性
1、其他应收款-保证金分类情况
单位：万元
是否
控股
股东
截止
关联
期末 形成 形成 主要 目前 未收回 坏账
年份 主体名称 方或
余额 时间 原因 内容 是否 原因 准备
存在
收回
其他
关联
关系
上海华庆房地
2020- 房屋 房屋租赁
产管理有限公 579.03 否 是 - 56.72
2021 年 租赁 保证金
司
2019- 房屋 房屋租赁
刘文瑞 320.97 否 是 - 73.48
2021 年 租赁 保证金
中国远东国际 2020- 服装 履约保证 合同存
2021 280.00 否 否 27.50
招标有限公司 2021 年 销售 金 续中
湖州汇诚企业 房屋 房屋租赁
232.00 2019 年 否 是 - 69.60
管理有限公司 租赁 保证金
北京聚名汇房
2020- 房屋 房屋租赁
地产开发有限 215.32 否 是 - 17.00
2021 年 租赁 保证金
公司
贵州茅台酒股 服装 履约保证
386.71 2022 年 否 是 - 19.34
份有限公司 销售 金
投标 投标保证
客户一 300.00 2022 年 否 是 - 15.00
业务 金
中国远东国际 2020- 服装 履约保证 合同存
280.00 否 否 82.00
2022 招标有限公司 2021 年 销售 金 续中
广东粤海天河 门店正
2020- 房屋 房屋租赁
城（集团）股 279.23 否 否 常营业 49.17
2022 年 租赁 保证金
份有限公司 中
2019- 房屋 房屋租赁
刘文瑞 247.44 否 是 - 91.85
2022 年 租赁 保证金
82
是否
控股
股东
截止
关联
期末 形成 形成 主要 目前 未收回 坏账
年份 主体名称 方或
余额 时间 原因 内容 是否 原因 准备
存在
收回
其他
关联
关系
上海华庆房地
2020- 房屋 房屋租赁 273.4
产管理有限公 584.97 否 是 -
2023 年 租赁 保证金 5
司
客户一（国有 2022- 服装 履约保证 合同存
447.00 否 否 30.35
电力企业） 2023 年 销售 金 续中
线上
北京有竹居网 网店正
2022- 平台 线上平台
2023 络技术有限公 427.85 否 否 常营业 25.54
2023 年 销售 保证金
司 中
业务
中国远东国际 2020- 服装 履约保证 合同存 138.0
280.00 否 否
招标有限公司 2021 年 销售 金 续中 0
广东粤海天河 门店正
2020- 房屋 房屋租赁
城（集团）股 277.55 否 否 常营业 84.26
2023 年 租赁 保证金
份有限公司 中
公司其他应收款中的保证金主要为直营门店的房屋租赁保证金、职业服团购
业务发生的履约保证金等，近三年保证金增加主要系直营门店数量增加所致。
2、其他应收款-代付加盟商款项情况
单位：万元
是否
截
控股
止
股东
目
关联 未收
主体 期末 形成 形成 主要 前 坏账
年份 方或 回原
名称 余额 时间 原因 内容 是 准备
存在 因
否
其他
收
关联
回
关系
深圳市罗湖区 代付加盟 加盟店 12.4
248.79 2021 年 否 是 -
宦枫服装店 店费用 费用 4
2021
宜宾市翠屏区 代付加盟 加盟店 11.6
233.06 2021 年 否 是 -
金澜服饰店 店费用 费用 5
83
是否
截
控股
止
股东
目
关联 未收
主体 期末 形成 形成 主要 前 坏账
年份 方或 回原
名称 余额 时间 原因 内容 是 准备
存在 因
否
其他
收
关联
回
关系
兴化市寅浩服 代付加盟 加盟店 10.5
210.17 2021 年 否 是 -
装店 店费用 费用 1
平顶山市新华
代付加盟 加盟店 10.5
区岚海服装零 210.11 2021 年 否 是 -
店费用 费用 1
售店
沭阳县苏之澜 代付加盟 加盟店
198.09 2021 年 否 是 - 9.90
服装店 店费用 费用
四平市铁西区 代付加盟 加盟店 10.5
210.00 2022 年 否 是 -
岚珊服装店 店费用 费用 0
深圳市罗湖区 代付加盟 加盟店
197.32 2022 年 否 是 - 9.87
宦枫服装店 店费用 费用
苏州工业园区 代付加盟 加盟店
2022 111.15 2022 年 否 是 - 5.56
悦斓峰服装店 店费用 费用
北京江南静明 代付加盟 加盟店
107.91 2022 年 否 是 - 5.40
商贸中心 店费用 费用
新乡市卫滨区 代付加盟 加盟店
104.94 2022 年 否 是 - 5.25
冬青服装店 店费用 费用
上海市闵行区 代付加盟 加盟店
199.49 2023 年 否 是 - 9.97
澜秋服装店 店费用 费用
通州区金沙辰 代付加盟 加盟店
180.88 2023 年 否 是 - 9.04
雅服装店 店费用 费用
济宁市兖州区 代付加盟 加盟店
2023 122.00 2023 年 否 是 - 6.10
海弘服装店 店费用 费用
广州市荔湾区 代付加盟 加盟店
105.07 2023 年 否 是 - 5.25
文雀服装店 店费用 费用
章丘明水阔阔 代付加盟 加盟店
89.74 2023 年 否 是 - 4.49
家的服装店 店费用 费用
公司代付加盟店款项主要系公司为加盟店垫付的装修费、运输费及房屋租金
等费用。
3、其他应收款-关联方往来款情况
单位：万元
84
是否
控股
股东
截止
关联
主体 期末 形成 形成 主要 目前 未收回 坏账
年份 方或
名称 余额 时间 原因 内容 是否 原因 准备
存在
收回
其他
关联
关系
置禾国际贸易
2019- 借款及
（上海）股份 1,890.76 借款 是 是 - 194.41
2021 年 利息
有限公司
先卓（上海） 借款及
1,061.27 2021 年 借款 是 是 - 53.06
服装有限公司 利息
曼巴特（张家 房屋租 门店正
2021 2020- 房屋
港）投资发展 39.02 赁保证 是 否 常营业 2.37
2021 年 租赁
有限公司 金 中
商场
张家港曼巴特 门店正
2019- 联营 联营保
购物广场有限 5.00 是 否 常营业 0.63
2021 年 销售 证金
公司 中
业务
曼巴特（张家 房屋租 门店正
2020- 房屋
港）投资发展 41.12 赁保证 是 否 常营业 5.67
2022 年 租赁
有限公司 金 中
商场
张家港曼巴特 门店正
2022 2019- 联营 联营保
购物广场有限 6.00 是 否 常营业 1.55
2022 年 销售 证金
公司 中
业务
先卓（上海） 借款及
0.42 2021 年 借款 是 是 - 0.02
服装有限公司 利息
曼巴特（张家 房屋租 门店正
2020- 房屋
港）投资发展 111.99 赁保证 是 否 常营业 17.53
2023 年 租赁
有限公司 金 中
2023 商场
张家港曼巴特 门店正
2020- 联营 联营保
购物广场有限 7.50 是 否 常营业 1.13
2023 年 销售 证金
公司 中
业务
2021 年末，公司对置禾国际贸易（上海）股份有限公司的其他应收款系：
2018 年 1 月，公司子公司海澜投资以人民币 1.64 亿元投资参股置禾国际贸易。
2019 年 1 月，置禾国际有进一步融资的需求，基于对置禾国际贸易未来发展前
景的看好，海澜投资向置禾国际贸易提供借款人民币 1 亿元，按年单利 7%计算
85
利息，以换取未来将借款转为置禾国际贸易股份的权利，上海畅姝贸易有限公司、
赵俊浩就该笔借款提供部分置禾国际贸易的股份作为质押担保。该借款为海澜投
资对置禾国际贸易的单一借款，置禾国际贸易其他股东未同比例提供借款。后因
置禾国际贸易未达到转股所需的先决条件，海澜投资的该笔借款未转换成置禾国
际贸易股份。截止 2022 年 9 月末，该笔借款已完成回收。
2021 年末，公司对先卓（上海）服装有限公司的其他应收款系：先卓（上海）
服装有限公司（以下简称“先卓公司”）为置禾国际贸易控制的公司。鉴于公司
控股子公司汤昇（上海）品牌管理有限公司（以下简称“汤昇公司”）与先卓合
作开展 Hardy Hardy、ECKO、BURANDO ENO 等品牌线下业务的需要，汤昇公
司于 2021 年 2 月和 4 月为先卓公司提供单一借款合计人民币 1,000.00 万元，按
照 3.5%年利率计息。2022 年 11 月和 12 月，汤昇公司收回借款本金及利息 1,063.29
万元，并于 2023 年 1 月 3 日收回剩余利息 0.42 万元。
除上述情况外，公司与关联方发生的其他应收款主要为公司在张家港曼巴特
购物广场开设品牌门店，产生的房屋租赁及联营保证金。
4、坏账准备计提的金额及原因、减值计提是否充分
2021 年末、2022 年末及 2023 年末，公司其他应收款的坏账准备计提金额分
别为 5,846.18 万元、6,816.66 万元和 7,989.59 万元。上述坏账准备计提系基于账
龄组合计提，不存在单项计提坏账准备的情况。
公司其他应收款主要由保证金、代付加盟商款项、关联方往来款等构成，相
关门店处于正常营业中，不存在回收风险，减值计提充分。
5、说明保证金规模整体增长的情况下，代付加盟商款项、关联方往来款金
额减少的原因及合理性
2021 年末、2022 年末及 2023 年末，其他应收款-保证金分别为 2.72 亿元、
3.41 亿元及 3.37 亿元，主要由直营门店缴纳的租赁保证金构成，其规模整体增
长，系公司直营门店数量不断增加。最近三年末，公司直营门店数量分别为 1,115
家、1,578 家和 1,683 家，2022 年度新开直营门店数量较多，导致当年末其他应
收款-保证金余额增幅较大。
86
其他应收款-代付加盟商款系公司“海澜之家”品牌为加盟店垫付的装修费、
运输费及房屋租金等费用，其规模有所减少系公司以前年度（加盟店扩张期）为
加盟店垫付的装修费等款项逐年回收所致。
最近三年末，其他应收款-关联方往来款分别为 2,996.06 万元、47.55 万元及
184.49 万元。其中，2021 年末其他应付款-关联方往来款金额较大，主要系公司
对置禾国际的应收款 1,890.76 万元、对先卓公司的应收款 1,061.27 万元，剔除上
述款项后的 2021 年末其他应收款-关联方往来款余额为 44.03 万元，公司的其他
应收款-关联方往来款余额变化不大。
综上，公司保证金规模整体增长的情况下，代付加盟商款项、关联方往来款
金额减少具有合理性。
年审会计师核查意见：
我们就上述事项实施的核查程序主要包括：
1、访谈了解、评价并测试与销售、采购及坏账准备相关的关键内部控制设
计和执行的有效性；
2、获取主要的购销合同、发票及收发货记录等原始单据，了解交易的商业
理由，判断是否具备商业实质，确定发生额的真实性及准确性；
3、检查公司的银行流水，特别是公司与客户之间的银行流水，以及公司期
后回款的银行流水信息，判断款项是否已经收回；
4、对应收账款、预付款项、其他应收款余额进行函证，并对未回函部分进
行替代测试；
5、查询公开信息并询问管理层，确定相关单位是否与公司控股股东及其关
联方存在关联关系或可能导致利益倾斜的其他关系；
6、询问公司管理层，了解相关往来款未能及时收回的原因，并检查相关催
收措施及催收效果；
7、对计提的应收款项坏账准备进行复核，主要程序包括：
①查询并对比同行业坏账准备计提政策，评估公司管理层制定坏账政策的
合理性；
87
②复核管理层在评估应收款项的可收回性方面的判断及估计，关注管理层
是否充分识别已发生减值的项目；
③对管理层按照信用风险特征组合计提坏账准备的应收款项进行减值测
试，重新计算并检查其准确性。
经核查，我们认为：
1、近 3 年应收账款期末余额前 5 名的客户与控股股东及其关联方不存在关
联关系；
2、近 3 年应收账款计提的坏账准备准确、充分，与同行业可比公司不存在
较大差异；
3、近 3 年截至各季度末预付款项前 5 名非控股股东及其关联方；报告期末
预付款项变动具有合理性；
4、近 3 年其他应收款欠款方期末余额前 5 名不存在控股股东关联方或其他
关联关系；计提的坏账准备准确、充分；保证金规模整体增长，代付加盟商款
项、关联方往来款金额减少具有合理性。
88
六、关于商誉减值计提。年报披露，公司于 2019 年收购英氏婴童控制权形
成商誉 8.01 亿元，2021 年公司对该项商誉计提减值准备 6867 万元，其余年度未
对该项商誉计提减值。2021 年、2022 年，英氏婴童分别实现净利润-4503 万元、
-4543 万元，公司未披露 2023 年英氏婴童（报告期更名为百芽集团）主要财务数
据。根据年报，2021 年至 2023 年，公司商誉减值测试选取的预测期收入年复合
增长率分别为 11.98%、15.33%、10.58%-15.28%，预测期销售收入毛利率分别
为 54.4%、57.34%、55.47%-56.62%，均呈增长趋势；选取的预测期分别为 8 年、
5 年、5 年。
请公司：（1）对比近 3 年商誉减值测试过程，就预测期、预测期收入复合增
长率、预测期销售毛利率、稳定期收入增长率、费用率、折现率等重大预测假设
和关键参数的差异进行量化分析，并说明产生差异的原因、识别差异的时间，以
及关键参数确定的依据和合理性；（2）结合近 3 年英氏婴童主要财务数据及业绩
变化的具体原因等，进一步说明商誉减值测试的关键参数选取的合理性，商誉减
值测试是否符合谨慎性要求；（3）结合近 3 年各报告期商誉减值测试的具体过程
及商誉减值计提情况，说明各期商誉减值计提是否充分，是否符合会计准则相关
规定，是否存在前期商誉减值计提不充分的情形。请评估师、年审会计师发表意
见。
公司回复：
（一）对比近 3 年商誉减值测试过程，就预测期、预测期收入复合增长
率、预测期销售毛利率、稳定期收入增长率、费用率、折现率等重大预测假设
和关键参数的差异进行量化分析，并说明产生差异的原因、识别差异的时间，
以及关键参数确定的依据和合理性。
英氏婴童近 3 年商誉减值测试预测假设和关键参数情况如下表所示：
减值测试 预测期收入 预测期销 预测期费 稳定期收 稳定期费 税前折现
预测期
年度 复合增长率 售毛利率 用率 入增长率 用率 率
2021 年度 8年 11.98% 54.40% 39.28% 0.00% 37.86% 12.70%
2022 年度 8年 15.33% 57.34% 43.36% 2.00% 42.33% 13.88%
2023 年度 8年 10.57% 55.47% 42.86% 2.00% 40.04% 12.80%
注：年报附注中，2022 年、2023 年仅摘取前 5 年数据进行披露，因此产生预测期差异，不影响实际
89
评估结果。
1、预测期
公司结合英氏婴童现有的管理模式、行业经验、销售渠道、产品更新能力等
与商誉相关的其他可辨认资产可以持续发挥作用，预计包含商誉的资产组组合 8
年后达到稳定并保持，实现永续经营，故选取 8 年作为预测期。2021 年、2022
年和 2023 年，评估预测期均为 8 年，保持一致。
2、预测期收入复合增长率
英氏婴童围绕“高端婴童生活方式”的品牌定位，“纯、柔、净、美”的产品哲
学，向用户传递品牌价值理念，巩固高端定位形象，强化品牌认同感。公司为连
锁经营模式，销售渠道分线下销售和线上销售，线下采用直营、联营和代理模式，
渠道主要分布于全国县级及以上城市的主流商场、购物中心等；线上主要在天猫、
京东、唯品会、微信小程序以及抖音、快手等电商渠道实现销售。
近 3 年商誉减值测过程中，预测期收入复合增长率分别为 11.98%、15.33%
和 10.57%，具体年增长率明细如下：
预测期营业收入增长率
减值测
2029 2030 2031
试年度 2022 年 2023 年 2024 年 2025 年 2026 年 2027 年 2028 年
年 年 年
2021 年 -6.53% 19.02% 15.31% 14.06% 12.38% 10.91% 8.49% 4.29% - -
2022 年 - 32.86% 17.46% 19.87% 15.76% 13.54% 10.85% 8.42% 5.98% -
2023 年 - - 15.28% 13.68% 13.26% 12.26% 10.58% 7.86% 6.52% 5.54%
2021 年商誉减值测试时，预测期收入复合增长率取值为 11.98%，根据机构
统计及预测数据，2020 年中国童装市场规模达到 2,291.96 亿元，2015-2020 年国
内童装市场年复合增长达到 10.4%。到 2025 年，中国童装市场规模预计将突破
4,700 亿元，相比 2020 年年复合增长预计达到 15.45%。公司取值低于中国童装
市场规模复合增速。
2022 年商誉减值测试时，预测期收入复合增长率取值为 15.33%，较上年增
加 3.35 个百分点，2022 年新增直营门店 10 家左右，预计品牌效应持续扩张带来
收入较大增幅的增长，主要考虑因素为：1）进口婴童高端品牌历史销售情况；
2）截至 2022 年年末，公司未来 5 年直营门店、联营门店的快速扩张计划以及线
90
上销售等模式持续创新，预计将给公司带来快速的收入提升；3）海澜之家持股
比例上升至 95%，对英氏婴童实现进一步的协同与控制，未来经营整合、协同效
应的进一步发挥将带来收入快速增长。
2023 年商誉减值测试时，预测期收入复合增长率取值为 10.57%，较上年降
低 4.76 个百分点，主要考虑因素为：1）2023 年直营门店、联营门店业务未达
2022 年预期水平，管理层对于未来这部分业务的门店开店数和单门店收入的预
测情况结合 2023 年的实际情况进行了调整；2）从 2023 年整体业绩表现来看，
代理和电商业务收入均有所提升，管理层结合 2023 年的业务布局对预测期的业
务布局进行了调整；3）2023 年英氏婴童新增授权许可业务收入，预计未来年度
给公司带来新的业务增长点。以上因素综合影响导致 2023 年预测期收入复合增
长率有所调整。
3、预测期毛利率
英氏婴童的业务构成包括直营/联营店、代理和电子商务三大类，各年度减值
测试中毛利率差异主要为各时点管理层对于业务结构的判断不同导致的，预测期
毛利率具体如下：
预测期毛利率
减值测
2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030
试年度 2031 年
年 年 年 年 年 年 年 年 年
54.91
2021 年 53.21% 53.91% 54.24% 54.60% 54.91% 54.64% 54.77% - -
%
57.47
2022 年 - 56.72% 56.99% 57.28% 57.39% 57.42% 57.46% 57.47% -
%
55.41
2023 年 - - 55.62% 55.54% 55.50% 55.45% 55.40% 55.43% 55.49%
%
2021 年至 2023 年商誉减值测试时预测期综合毛利率分别为 54.40%、57.34%、
55.47%，基本保持平稳。
2022 年预测期综合毛利率相对较高，主要考虑因素为：英氏婴童预计未来
在总体增长的趋势下，线下业务（直营/联营店）占营业收入的比例会快速提升，
线上业务（电子商务）占营业收入的比例下降，而代理业务毛利较低，预期未来
作为业务的补充，使得预测期综合毛利率有所提高。
2023 年预测期综合毛利率下降 1.87 个百分点，主要考虑因素为：受整体行
91
业及宏观因素影响，消费整体呈增长趋势，但增速尚未恢复，消费趋向理性和谨
慎，导致直营/联营店在 2023 年相较预期增速较低，线上业务（电子商务）的营
收规模和占比增长都超预期，代理业务规模增长、占比下降，使得预测期综合毛
利率略微下降。
4、稳定期收入增长率
项目 2021 年 2022 年 2023 年
永续增长率 0% 2% 2%
2021 年，稳定期收入增长率系根据管理层经营计划，到 2030 年商誉资产组
涉及门店总体数量及单店销售额水平趋于稳定，故稳定期未考虑收入增长。
2022 年起，稳定期收入增长率调整为 2%，主要是考虑了英氏婴童历史收入、
宏观经济、外部环境以及细分行业未来增长趋势综合判断所致，具体合理性如下：
（1）英氏婴童历史收入保持稳定增长
从英氏婴童历史收入来看，近 3 年在宏观环境持续承压的背景下，收入复合
增长率为 5.83%。同时，根据英氏婴童未来年度预测数据来看，其收入复合增长
率远超 2%。
（2）中国通货膨胀率及 GDP 实际增速超 2%
从宏观经济方面看，根据 IMF 数据，2023 年全球通货膨胀率及 GDP 实际增
速超 2%，中国未来 5 年 GDP 增速预计为 3.4%-5.4%；2022 年、2023 年 IMF 对
中国中长期 CPI 涨幅的预测均高于 2%，故本次商誉减值测试评估中永续增长率
依据远期 CPI 预期谨慎确定为 2%，折现率中亦已考虑通货膨胀因素。
（3）外部环境变化带来良好发展机遇
根据尼尔森 IQ 发布的《2023 母婴行业洞察报告》显示，母婴市场整体规模
进一步扩容；报告指出，伴随着科学化、精细化养育理念的深入人心，母婴市场
整体规模进一步提质扩容。在中国，科学化、精细化育儿观念升级下，消费升级
已成为婴童零售行业增长的主要驱动因素之一，多数家庭更加看重母婴商品的消
费质量和消费体验，对品牌的忠诚度较高，对价格的敏感度较低，高端婴童消费
产业长期将保持持续增长。
综上，2022 年和 2023 年稳定期收入增长率选择 2%具备合理性。
5、稳定期费用率
92
根据资产组历史年度费用并结合市场状况预测未来年度费用率，期间费用主
要包括职工薪酬、房租物业费、门店费用、宣传费及折旧摊销费等，预测过程中
对期间费用中的各项费用进行分类分析，根据不同费用的发生特点、变动规律进
行分析，按照和营业收入的关系、自身的增长规律，采用不同的模型计算。
对职工薪酬，考虑未来门店拓展以及人均薪酬的提升，以历史年度该类成本
的平均发生额合理分析后，并结合适当的增长幅度加以预测。
对房租物业费、门店费用、宣传费等费用，考虑到未来随着企业门店数量增
加，所需的租赁场地、门店费用、宣传费等也将增加，故以历史年度该类变动成
本占销售收入的比例，合理分析后，结合未来销售收入金额加以预测。
对折旧摊销费，该部分成本为固定成本，在参考未来折旧摊销预测数的基础
上，结合以前年度的折旧的分配方式加以预测。
2021 年至 2023 年商誉减值测试时稳定期费用率分别为 37.86%、42.33%、
40.04%，三次预测取值基本平稳。费用率有一定的差异，主要系管理层基于历史
年度的费用率情况，对于预测期费用率变动幅度的判断有所调整，以及预测的稳
定期营业收入规模变动所致。
6、税前折现率
依据《企业会计准则第 8 号—资产减值》规定，在资产减值测试中估算资产
预计未来现金流量现值时所使用的折现率是反映当前市场货币时间价值和资产
特定风险的税前利率。如果用于估计折现率的基础是税后的，应当将其调整为税
前的折现率。
具体计算税前折现率时，先根据加权平均资本成本（WACC）计算得出税后
口径的折现率，然后将其调整为税前的折现率（WACCBT），以便于与资产组组
合的未来现金流量的预测基础相一致。
税后加权平均资本成本计算公式如下：
D E
WACC = Rd × (1 T ) × + Re ×
D+E D+E
其中：Re—权益资本成本；
Rd—付息债务资本成本；
E—权益价值；
D—付息债务价值；
93
T—企业所得税税率。
本次评估采用资本资产定价模型（CAPM）确定权益资本成本，计算公式如
下：
Re =R f + β × ( Rm R f ) + ε
其中：Re—权益资本成本；
Rf—无风险利率；
β—权益系统性风险调整系数；
(Rm－Rf)—市场风险溢价；
ε—特定风险报酬率。
折现率取值情况及近 3 年商誉减值测试参数对比如下所示：
参数 2021 年 2022 年 2023 年
无风险收益率 Rf 2.78% 2.79% 2.56%
市场风险溢价 MRP 7.42% 6.87% 6.63%
贝塔 βL 0.769 0.757 0.634
目标资本结构 D/E 8.82% 19.70% 13.60%
企业特定风险调整系数 ε 2.00% 4.50% 4.50%
权益资本成本 Re 10.48% 12.50% 11.30%
债务资本成本 Rd 4.85% 4.75% 4.20%
税后 WACC 9.90% 11.00% 10.30%
税前折现率 WACCBT 12.70% 13.88% 12.80%
近 3 年商誉减值测试过程中，对折现率计算模型方法及取值依据均相同，具
体如下：
（1）无风险利率 Rf 的确定
根据国内外的行业研究结果，并结合中评协发布的《资产评估专家指引第 12
号—收益法评估企业价值中折现率的测算》的要求，本次无风险利率选择最新的
十年期中国国债收益率计算。数据来源为中评协网上发布的、由“中央国债登记
结算公司(CCDC)”提供的《中国国债收益率曲线》。
（2）市场风险溢价 MRP（即）的确定
市场风险溢价是指投资者对与整体市场平均风险相同的股权投资所要求的
预期超额收益，即超过无风险利率的风险补偿。本次评估采用中国证券市场指数
和国债收益率曲线的历史数据计算中国的市场风险溢价。
94
首先，根据中评协发布的《资产评估专家指引第 12 号—收益法评估企业价
值中折现率的测算》，选取中证指数有限公司发布的能较全面反映沪深两市股票
收益水平的沪深 300 净收益指数的年度数据，采用几何平均法，分别计算各年自
基日以来的年化股票市场收益率。接下来，选取中央国债登记结算有限责任公司
编制，并在中国债券信息网发布的十年期国债到期收益率的年度数据，作为各年
的无风险利率。然后，将各年自基日以来的年化股票市场收益率与当年的无风险
利率相减，得到各年的市场风险溢价。最后，将各年的市场风险溢价进行算术平
均，得到本次评估采用的市场风险溢价。
（3）贝塔值（β 系数）的确定
该系数是衡量委估企业相对于资本市场整体回报的风险溢价程度，也用来衡
量个别股票受包括股市价格变动在内的整个经济环境影响程度的指标。由于委估
企业目前为非上市公司，一般情况下难以直接对其测算出该系数指标值，故通过
选定与委估企业处于同行业的可比上市公司于基准日的 β 系数指标平均值作为
参照。
评估人员从同花顺上查询到该行业可比上市公司带财务杠杆的 β 系数（），
并调整为不带财务杠杆的 β 系数（U），在此基础上通过取平均值等方法得到评
估对象不带财务杠杆的 β 系数（U），最后考虑评估对象适用的资本结构得到其
带财务杠杆的 β 系数（），计算公式如下：
D
β L = βU × 1 + (1 T ) ×
E
在综合考虑可比上市公司与被评估企业在业务类型、企业规模、盈利能力、
成长性、行业竞争力、企业发展阶段等多方面的可比性，最终选择同花顺系统内
纺织服装行业分类下的上市公司作为可比上市公司。
近 3 年β系数选取明细如下：
项目 2021 年 2022 年 2023 年
同花顺系统内纺织 中信行业分类中的“纺 中信行业分类中的“纺
行业标准 服装--服装家纺的 织服装-品牌服饰”行业 织服装-品牌服饰”行业
同行业公司。 下的上市公司。 下的上市公司。
剔除时间范围（上市未 因所选纺织服装行业分
从业务可比角度出
满 3 年）不满足的公司 类中的上市公司成分股
选择标准 发，选取业务最为
后，选取符合行业分类 分类规则标准有所变
相近的公司，最终
的所有上市公司进行贝 动，在剔除时间范围
95
项目 2021 年 2022 年 2023 年
选择 5 家可比上市 塔的算术平均取值，即 （上市未满 3 年）不满
公司。 最终选择 43 家可比上市 足的公司后，最终选择
可比公司。 27 家可比上市可比公
司。
海澜之家、ST 起步、安 海澜之家、安奈儿、金
奈儿、金发拉比、森马 发拉比、森马服饰、七
服饰、七匹狼和报喜鸟 匹狼、报喜鸟和美邦服
海澜之家、ST 起 等 43 家。 饰等 27 家。剔除
同行业公司 步、安奈儿、金发 剔除上市未满 3 年的嘉 2023、2024 年退市的搜
选择结果 拉比和森马服饰 5 曼服饰、中胤时尚、欣 于特、ST 柏龙和贵人
家 贺股份、众望布艺、酷 鸟，以及上市未满 3 年
特智能、恒辉安防、洪 的洪兴股份、嘉曼服
兴股份、戎美股份、真 饰、戎美股份、盛泰集
爱美家。 团。
βu 系数平均值 0.720 0.659 0.575
βL 系数计算值 0.769 0.757 0.634
近年来，受整体沪深市场和行业上市公司收益率波动变动影响，行业整体贝
塔值均处于逐年下降的状态。公司取值的贝塔系数变动趋势和行业情况一致。
从可比公司选取逻辑来看，2021 年评估机构是从业务可比角度出发，选取
业务最为相近的公司计算贝塔值，符合行业惯例，具备合理性；2022、2023 年评
估机构均系通过整体纺织服装行业角度进行判断，通过行业数据算术平均后可消
除部分上市公司特殊因素影响，得到整体行业的平均贝塔值系数，亦符合行业惯
例，具备合理性。
从可比公司具体数据来看，1）2021 与 2022、2023 年可比公司存在差异，若
为还原该影响因素，2022、2023 年保持 2021 年可比公司统一口径，2022、2023
年无财务杠杆的βu 系数分别为 0.656、0.581，调整后的 WACC 分别为 11.0%、
10.3%与实际采纳的 WACC 一致，无影响。2）2022、2023 存在部分可比公司差
异，若为还原该影响因素，2023 年保持与 2022 年统一口径，2023 年无财务杠杆
的βu 系数为 0.554，调整后的 WACC 为 10.1%，实际采纳的 WACC 为 10.3%，
可比公司的调整产生的实际影响较小。
综上，贝塔值（β系数）计算模型方法一致，取值依据符合行业惯例，可比
公司的调整产生的实际影响较小，总体具备合理性。
（4）资本结构比率（D/E）的确定
资本结构比率是指付息债务与权益资本的比率。
96
评估参考可比上市公司的平均资本结构比率作为评估对象的目标资本结构
比率，可比公司选取口径与贝塔值保持一致，即为同花顺系统内纺织服装行业下
进行相同标准筛选后的的所有上市公司作为可比上市公司。
（5）特定风险调整系数 ε 的确定
在综合考虑委估企业的风险特征、企业规模、业务模式、所处经营阶段、核
心竞争力、主要客户及供应商依赖等因素及与所选择的可比上市公司的差异后，
特定风险调整系数 ε 主要依据评估人员的专业经验判断后确定。
经分析：英氏婴童资产规模和营业收入与可比上市公司相比较小；经营业务
上存货周转率、流动资产周转率、资产周转率等指标低于可比上市公司水平，但
未表现出明显风险；企业内部管理及控制机制较好，管理人员的从业经验和资历
较高，显示较好的经营情况；英氏婴童存在付息债务，由于系关联方拆借款，财
务风险较低。综合以上因素，2022 年、2023 年特定风险报酬率 ε 均确定为 4.5%；
2022 年、2023 年企业特定风险调整系数高于 2021 年，是基于以上分析谨慎判断
后得出。
（6）税前折现率分析
2023 年度税前折现率与 2021 年度接近，较 2022 年度税前折现率下降主要
原因系：1）经济市场变化及股价波动，贝塔 βL 降幅明显，市场风险溢价 MRP 下
降；2）无风险收益率 Rf 下降；税前折现率模型选取及参数使用具备合理性。
对比“纺织服装-品牌服饰”行业下上市公司商誉减值测试折现率参数，公司
选取的税前折现率整体处于合理区间范围内，具体对比如下：
税前折现率
证券代码 证券名称
2021 年 2022 年 2023 年
600177.SH 雅戈尔 10.00% 10.00%-13.50% 7.50%
601566.SH 九牧王 - 10.07% 10.61%
603518.SH 锦泓集团 12.42%-15.07% 12.25%-14.44% 10.69%-12.84%
603808.SH 歌力思 8.28%-12.51% 8.61%-10.40% 10.47%-10.57%
603839.SH 安正时尚 - - 12.43%-14.90%
605138.SH 盛泰集团 10.00%-12.03% 12.09% 12.79%
002154.SZ 报喜鸟 16.00% 14.52%-15.59% -
002687.SZ 乔治白 16.00% 16.00% 16.00%
可比上市公司区间值 8.28%-16.00% 8.61%-16.00% 7.50%-16.00%
可比上市公司中位数 12.51% 13.50% 12.43%
英氏婴童 12.70% 13.88% 12.80%
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从上表可以看出同类上市公司商誉减值测试过程近 3 年折现率取值范围分
别为 8.28%-16.00%、8.61%-16.00%、7.50%-16.00%之间，中位数分别为 12.51%、
13.50%、12.43%，英氏婴童折现率取值已充分考虑各项风险因素，取值高于同类
上市公司数据，取值结果谨慎。
综上，本次商誉减值测试税前折现率的取值具备合理性。
（二）结合近 3 年英氏婴童主要财务数据及业绩变化的具体原因等，进一
步说明商誉减值测试的关键参数选取的合理性，商誉减值测试是否符合谨慎性
要求
1、近 3 年英氏婴童主要财务数据及业绩变化
近 3 年英氏婴童主要财务数据如下：
单位：万元
项目 2021 年 2022 年 2023 年
营业收入 87,217.92 68,670.58 80,020.74
增长率 38.61% -21.27% 16.53%
营业成本 50,318.61 30,640.67 35,848.58
毛利率 42.31% 55.38% 55.20%
期间费用 37,811.28 37,925.65 38,856.40
期间费用率 43.35% 55.23% 48.56%
息税前利润 EBIT -323.70 68.23 5,100.46
净利润 -1,192.32 -1,232.55 3,212.71
净利润率 -1.37% -1.79% 4.01%
注：上表财务数据来源于百芽集团有限公司合并利润表，不含收购产生的无形资产评估增值所增加的
累计摊销费用。如考虑上述累计摊销费用的影响，2021 年至 2023 年英氏婴童分别实现净利润-4,502.61 万
元、-4,542.83 万元、-97.58 万元。
剔除非经常性收入与损益后，商誉减值测试过程中，经营性资产组所采纳
的主要财务数据如下表所示：
单位：万元
项目 2021 年 2022 年 2023 年
营业收入 71,441.40 68,670.58 80,020.74
增长率 13.54% -3.88% 16.53%
营业成本 34,542.09 30,640.67 35,848.58
毛利率 51.65% 55.38% 55.20%
期间费用 37,133.50 37,005.29 37,542.52
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项目 2021 年 2022 年 2023 年
期间费用率 51.98% 53.89% 46.92%
息税前利润 EBIT -703.85 691.92 6,204.09
注：2021 年剔除的非经常性收入及成本 15,776.52 万元为集团内部销售产生。
从主要财务数据来看，近 3 年企业整体经营向好。2022 年，在营业收入规
模略有下降的情况下，企业通过调整业务结构，毛利率上升 3.73%，净利润率与
2021 年差异不大，息税前利润 EBIT 由-703.85 万元上升到 691.92 万元。2023 年，
公司在保持毛利率稳定的情况下，营业收入规模实现较大幅度增长，增幅达到
16.53%，实现净利润 3,212.71 万元，息税前利润 EBIT 为 6,204.09 万元，企业的
经营情况出现较为明显的改善。
2、商誉减值测试的关键参数选取的合理性
（1）预测期收入增长率合理性分析
英氏 YeeHoO 围绕“高端婴童生活方式”的品牌定位，“纯、柔、净、美”的产
品哲学，向用户传递品牌价值理念，巩固高端定位形象，强化品牌认同感。
在产品设计开发上，甄选全球至优面料，开拓高端产品线 P&P 系列、PURE
至纯系列，采用先进制造技术，高标准打造出二十四节气面料系统，细分节气和
南北差异，并持续向消费者宣传适配春夏每个节气的功能性面料产品，让婴童衣
物延展出干爽、恒温、吸湿、速干、抑菌、防螨等多种功能，满足新生娇嫩挚爱
的进阶体感需求。英氏 YeeHoO 凭借卓越的产品质量构筑品牌生命护城河，被中
国质量检验协会评为“全国婴童用品行业质量领先企业”、“全国质量诚信标杆企
业”。
可比上市公司营业收入增长率数据对比
营业收入增长率
证券代码 证券名称
2021 年 2022 年 2023 年
002762.SZ 金发拉比 -4.41% -18.03% -16.79%
002875.SZ 安奈儿 -5.67% -20.85% -14.13%
301276.SZ 嘉曼服饰 16.38% -5.87% 0.76%
可比上市公司均值 2.10% -14.92% -10.05%
英氏婴童 13.54% -3.88% 16.53%
2022 年可比行业上市公司营业收入均处于下滑阶段，英氏婴童降幅低于可
99
比上市公司均值；2023 年英氏婴童收入增幅强劲，远高于可比上市公司均值，
2023 年收入的增长主要是由于企业在行业内影响力较大，市场占有率高，企业
也在不断的扩张营运规模，使得企业营业收入增加。
经分析，可比上市公司在 2017-2019 年都保持着较高的增长率，2020-2022
年，服装零售行业实体店销售受到一定冲击，大多数公司表现出业绩下滑的趋势。
根据 Mob Data 的数据显示，我国母婴市场规模在过去 10 年里年均复合增长率达
到 14.82%，考虑到英氏婴童自身的高端定位以及品牌影响力，商誉减值测试过
程中采纳预测期收入复合增长率略高于行业统计数据，具备合理性。
综上，英氏婴童近 3 年商誉减值测过程中详细预测期收入复合增长率总体上
呈现先增后降的情况，各期预测参数与国家宏观环境、公司所处的行业以及未来
年度公司发展战略背景相匹配，具备合理性。
（2）毛利率合理性分析
毛利率
证券代码 证券名称
2021 年 2022 年 2023 年
002762.SZ 金发拉比 54.80% 52.39% 52.42%
002875.SZ 安奈儿 56.70% 47.15% 53.51%
301276.SZ 嘉曼服饰 59.25% 59.74% 60.00%
可比上市公司均值 56.92% 53.09% 55.31%
英氏婴童 51.65% 55.38% 55.20%
通过提取可比行业上市公司近 3 年毛利率数据可以看出，英氏婴童 2021 年
毛利率低于可比上市公司均值，2022 年盈利能力提升毛利率高于可比上市公司
均值，2023 年与可比上市公司均值基本持平。这是由于企业优质的产品及服务，
加上品牌知名度较高，英氏婴童有着较高的消费者认可度和客户粘性。同时企业
已经发展多年，在成本控制方面自成体系，趋近成熟，毛利率控制得当；因此，
在 2023 年商誉减值测试过程中，毛利率在预测年度不会有大幅波动，基本维持
在 55%-56%间，具备合理性。
2023 年对商誉进行测试的评估假设，毛利率已充分考虑市场变化需求、业
务结构设置及企业自身经营举措，商誉减值测试过程中各项业务成本以 2023 年
为基数预测未来年度的成本具备合理性。
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（三）结合近 3 年各报告期商誉减值测试的具体过程及商誉减值计提情
况，说明各期商誉减值计提是否充分，是否符合会计准则相关规定，是否存在
前期商誉减值计提不充分的情形
1、近 3 年各报告期商誉减值测试的具体过程及商誉减值计提情况
单位：元
项目 2021 年 2022 年 2023 年
商誉账面余额① 801,000,593.68 801,000,593.68 801,000,593.68
商誉减值准备余额② - 68,674,115.73 68,674,115.73
商誉的账面价值③＝①-② 801,000,593.68 732,326,477.95 732,326,477.95
未确认归属于少数股东权益的 408,197,446.97 373,200,470.77 373,200,470.77
商誉价值④
包含未确认归属于少数股东权 1,209,198,040.65 1,105,526,948.72 1,105,526,948.72
益的商誉价值⑤=④+③
资产组的账面价值⑥ 337,327,151.28 290,634,641.16 251,136,364.44
包含整体商誉的资产组账面价 1,546,525,191.93 1,396,161,589.88 1,356,663,313.16
值⑦=⑤+⑥
资产组预计未来现金流量的现 1,442,854,100.00 1,414,000,000.00 1,380,000,000.00
值（可收回金额）⑧
⑨=⑦-⑧
商誉减值损失（大于 0 时） 103,671,091.93 - -
商誉 减值计提金 额⑩=⑨× 股
68,674,115.73 - -
比
综上，各期商誉减值计提充分，符合会计准则相关规定，不存在前期商誉减
值计提不充分的情形。
评估师核查意见：
经核查，评估机构认为：
本次商誉减值测试的预测期、预测期收入复合增长率、预测期销售毛利率、
稳定期收入增长率、费用率、折现率等重大预测假设和关键参数具备合理性，商
誉减值测试符合谨慎性要求，本期资产组组合可回收金额测算具备公允性、合理
性，不存在前期商誉减值计提不充分的情形。
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年审会计师核查意见：
我们就上述事项实施的核查程序主要包括：
1、了解公司商誉减值测试的控制程序，包括复核管理层对资产组的认定和
商誉的分摊方法；
2、了解各资产组的历史业绩情况及发展规划，以及宏观经济和所属行业的
发展趋势；
3、评估商誉减值测试的估值方法，评价其关键假设的适当性，包括对资产
组划分、资产组可回收现值预测的关键参数、以及收入预测的基础等进行复
核，并与公司聘请的外部评估人员沟通。
4、关注财务报告中对商誉减值相关信息的列报和披露。
经核查，我们认为：
1、预测期、预测期收入复合增长率、预测期销售毛利率、稳定期收入增长
率、费用率、折现率等重大预测假设和关键参数具有合理性；
2、关于英氏婴童的商誉减值测试符合谨慎性原则；
3、各期商誉减值计提符合会计准则相关规定，前期商誉减值计提准确、充
分。
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