事件：公司发布半年度业绩报告，2023H1实现营业收入 17.34亿元，同比+25.58%；归母净利润 2.49亿元，同比+34.62%；扣非后归母净利润 2.36亿元，同比+28.82%，公司业绩整体符合预期。 Q2营收表现亮眼，大客户带动规模上行：2023年上半年公司在手订单充足，配套特斯拉 Model 3、Model Y，理想全系列，蔚来 ES6、EC6，零跑汽车 T03等众多新能源车型，总体新能源客户占比超过 60%。 23Q2公司实现营收 9.08亿元，同比+40.60%，环比+9.91%。前两大客户特斯拉与理想汽车 23Q2实现销量 24.72万辆/8.65万辆，同比+119.59%/+201.63%，环比+7.80%/+64.60%，大客户销量表现优异，有望带动公司 2023年下半年收入持续增长。 成本控制稳健，净利润率提升明显。2023H1公司实现归母净利润 2.49亿元，同比+34.62%，其中 Q2实现归母净利润 1.41亿元，同比+72.04%，环比+32.51%。上半年公司获得政府补贴使营业外收入增加 0.12亿元，若剔除该项影响，归母净利润同比+28.40%，略优于营收表现。2023H1公司毛利率与净利率分别为 24.71%/14.29%，同比+1.14pct/+0.96pct；综合费用率为 6.68%，同比+0.24pct，主要由于公司提升生产基地自动化以及智能化水平，降本增效举措整体有效。 募投项目助力扩张，一体化压铸加速布局：公司 IPO 拟募集 20.27亿元资金投入 5个募投项目建设，新增汽车冲压件、电池托盘以及其他汽车零部件产能，拓展新型零部件产品同时打破现有产能瓶颈。一体化压铸新业务领域，目前已在盐城多利、安徽达亚布局四条一体化压铸生产线，其中盐城多利 6100吨一体化压铸生产线已投入使用，9200吨一体化压铸生产线尚在安装阶段。未来将加速完善业务布局，持续受益于轻量化及一体化压铸赛道 Beta 东风。 盈利预测与估值： 预计公司 2023-2025年公司实现营收42.32/52.80/65.81亿 元 ， 2023-2025年 实 现 归 母 净 利 润 为5.54/6.99/8.92亿元，对应 PE 分别为 16.33/12.93/10.14倍。 风险提示：新能源汽车销量不及预期，原材料价格波动，一体化 压铸业务进度不及预期等。