瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）
对《中国证监会行政许可项目审查
一次反馈意见通知书》（182106 号）
之回复
通讯地址：北京市东城区永定门西滨河路 8 号院 7 号楼中海地产广场西塔 9 层
Postal Address:9/F,West Tower of China Overseas Property Plaza, Building 7,No.8,
Yongdingmen Xibinhe Road, Dongcheng District, Beijing
邮政编码（Post Code）：100077
电话（Tel）：+86(10)88095588 传真（Fax）：+86(10)88091199
瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）
对《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》
（182106 号）之回复
瑞华专函字【2019】62020001 号
中国证券监督管理委员会：
贵会于 2019 年 1 月 9 日向万达电影股份有限公司发出了中国证券监督管理委员会
[182106]号《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（以下简称“《一次反
馈意见》”），瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“本所”或“会计师”）对
该《一次反馈意见》中涉及会计师的相关问题回复如下：
问题 6、申请文件显示：1）本次交易价格以万达影视收益法评估结果为依据，确定为
1,065,088.16 万元。截至评估基准日 2018 年 7 月 31 日，标的资产全部权益的评估价值
为 1,100,100.30 万元，增值率为 113.16%。标的资产主要子公司互爱互动评估值为
399,181.99 万元，增值率为 368.30%；新媒诚品评估值为 179,776.43 万元，增值率为
336%。2）标的资产 2016 年度、2017 年度及 2018 年 1-7 月实现净利润分别为 36,369.19
万元、59,571.79 万元和 56,093.81 万元。交易对方承诺标的资产 2018 年度、2019 年度、
2020 年度、2021 年度净利润分别不低于 7.63 亿元、8.88 亿元、10.69 亿元和 12.74 亿元，
较报告期净利润大幅增长。3）万达影视 2016 年 5 月和 2016 年 12 月分别收购子公司
互爱互动和新媒诚品，转让方分别做出业绩承诺。请你公司：1）结合与同行业可比交
易的标的资产评估增值率、静态及动态市盈率对比情况，补充披露万达影视及其子公
司互爱互动、新媒诚品评估增值及交易作价合理性。2）补充披露前次收购互爱互动和
新媒诚品业绩承诺与本次业绩承诺金额及期间的差异情况、差异原因及合理性。本次
1
交易中，互爱互动 2018 年预测净利润低于前次收购业绩承诺的原因及合理性。3）补
充披露新媒诚品原股东尹香今、马宁与万达影视就新媒诚品业绩承诺约定的补偿方式；
如以股份补偿，对本次交易产生的影响；如互爱互动和新媒诚品前次收购业绩承诺未
达标是否影响本次交易万达影视业绩承诺实现和补偿实施。4）结合万达影视及其子公
司历史业绩情况、2018 年度经营业绩实现情况、行业发展情况、核心竞争优势、同行
业可比公司财务数据、电影及电视剧产品储备情况、市场测评情况、游戏产品热度及
市场占有率等补充披露业绩承诺的可实现性、标的资产是否具备持续稳定的盈利能力。
5）补充披露本次交易业绩补偿义务人是否存在锁定期质押本次交易所获股份的计划；
如有，请披露上市公司和补偿义务人确保业绩补偿义务履行不受质押影响的具体措施。
请独立财务顾问、会计师、律师和评估师核查并发表明确意见。
答复：
一、补充披露前次收购互爱互动和新媒诚品业绩承诺与本次业绩承诺金额及期间的差
异情况、差异原因及合理性。本次交易中，互爱互动 2018 年预测净利润低于前次收购
业绩承诺的原因及合理性。
前次收购互爱互动和新媒诚品业绩承诺与本次交易的差异情况如下所示：
单位：亿元
项目 2016 2017 2018 2019 2020 2021
万达影视收购
2.00 2.60 3.38 - - -
时业绩承诺
互爱互动
本次重组预测
- - 3.01 3.12 3.78 4.17
净利润
万达影视收购
0.70 0.90 1.17 1.40 1.60 -
时业绩承诺
新媒诚品
本次重组预测
- - 1.31 1.59 2.02 2.07
净利润
互爱互动 2016 年、2017 年分别实现净利润 2.16 亿元、2.87 亿元，均高于前次万达
影视收购互爱互动时的承诺净利润。本次交易与前次收购业绩承诺期重合期为 2018 年，
本次交易中互爱互动 2018 年的预测净利润低于前次万达影视收购互爱互动时的 2018
年承诺净利润，主要是受 2018 年版号暂停发放等政策因素影响。
新媒诚品 2016 年、2017 年分别实现净利润为 7,037 万元、1.36 亿元，均高于前次
万达影视收购新媒诚品时的承诺净利润。本次交易与前次收购业绩承诺期重合期为
2
2018 年、2019 年及 2020 年，本次交易中新媒诚品 2018 年、2019 年及 2020 年的预测
净利润数均高于前次业绩承诺净利润，主要原因是被万达影视收购后，新媒诚品与万达
影视间的协同效应逐渐显现，且新媒诚品在电视剧剧本题材的选择上综合考虑社会发展
现状和国家政策导向，凭借优秀人才储备制作高质量电视剧，预计业绩将进一步增长。
二、补充披露新媒诚品原股东尹香今、马宁与万达影视就新媒诚品业绩承诺约定的补
偿方式；如以股份补偿，对本次交易产生的影响；如互爱互动和新媒诚品前次收购业
绩承诺未达标是否影响本次交易万达影视业绩承诺实现和补偿实施。
根据万达影视与尹香今于 2016 年 12 月签订的《股权收购框架协议》及万达影视与
尹香今、马宁于 2017 年 5 月签订的《股权转让协议》，如新媒诚品未达成前次收购时的
业绩承诺，尹香今、马宁将向万达影视或其指定方进行补偿。补偿方式为：若届时本次
交易尚未完成，尹香今、马宁将优先以现金进行补偿、不足部分以其获得的万达影视股
权补偿；若届时本次交易已经完成，尹香今、马宁将优先以其获得的上市公司股份进行
补偿、不足部分以现金补偿。
新媒诚品 2016 年、2017 年均实现了前次万达影视收购新媒诚品时的承诺净利润，
同时根据新媒诚品 2018 年未经审计的实际净利润数，预计亦不会触发 2018 年的补偿义
务。对于 2019 年和 2020 年，由于前次交易与本次交易的补偿义务方不同，若新媒诚品
业绩实现不及预期触发本次交易的补偿义务，不会影响本次交易的补偿实施。
根据万达影视与互爱科技、互爱互动于 2016 年 5 月所签订的《股权转让协议》，互
爱科技的业绩承诺期为 2016 年、2017 年及 2018 年。互爱互动 2016 年、2017 年实现净
利润均高于前次万达影视收购互爱互动时的承诺净利润，同时根据互爱互动 2018 年未
经审计的实际净利润数，预计亦不会触发 2018 年的补偿义务，即不会存在前次收购业
绩承诺未达标的情况，亦不会影响本次交易的补偿实施。
三、结合万达影视及其子公司历史业绩情况、2018 年度经营业绩实现情况、行业发展
情况、核心竞争优势、同行业可比公司财务数据、电影及电视剧产品储备情况、市场
测评情况、游戏产品热度及市场占有率等补充披露业绩承诺的可实现性、标的资产是
否具备持续稳定的盈利能力。
（一）万达影视及其子公司历史业绩实现情况
万达影视及其子公司历史业绩情况如下：
3
单位：万元
报告年度 2016 年度 2017 年度 2018 年 1-7 月
项目/经营指标 营业收入 毛利 营业收入 毛利 营业收入 毛利
电影及相关业务 66,591.45 32,058.29 83,912.49 36,900.69 98,635.51 61,025.21
电视剧及相关业务 - - 36,484.24 16,742.17 2,092.97 1,213.88
游戏及相关业务 32,916.89 21,533.67 82,585.88 50,181.19 42,460.10 22,891.62
分部间抵消 - - -1,020.93 -98.08 -2,038.36 -938.36
合计 99,508.34 53,591.96 201,961.68 103,725.97 141,150.22 84,192.35
根据万达影视 2018 年度未经审计的财务报表，万达影视 2018 年度未经审计的实际
净利润预计不低于本次交易万达影视 2018 年的承诺净利润。
（二）标的公司行业发展情况、核心竞争优势和产品储备情况
1、电影行业
（1）发展情况
自 2002 年院线制发行体制改革以来，中国电影行业的市场化程度不断提高，产业
规模亦快速发展，国产电影票房逐步提升。根据广电总局电影局、国家电影事业发展专
项资金管理委员会办公室统计，2017 年中国电影票房约 559.11 亿元，同比增长达
13.45%，其中，国产片票房 301.04 亿元，占总票房的 53.84%；2018 年，中国电影票房
约 609.76 亿元，同比增长 9.06%，其中，国产片票房 378.97 亿元，占总票房的 62.15%。
根据广电总局电影局数据，2017 年，全国城市院线观影人次达 16.2 亿，同比增长
18.08%；2018 年，全国城市院线观影人次 17.17 亿，同比增长 5.9%。2017 年全国新增
银幕 9,597 块，截至 2017 年 12 月 31 日，国内银幕总数达到 50,776 块，同比增长 23.31%；
2018 年全国新增银幕 9,303 块，截至 2018 年 12 月 31 日，全国银幕总量 60,079 块，银
幕总量继续保持世界第一。2018 年全国影院数达 10,463 家，同比增长 12%，近三年平
均增长率约为 15%。
从国际经验来看，中国电影市场仍有明显挖掘潜力。2018 年，中国人均观影人次
仅为 1.23 次，同比增长 0.07 次，近三年平均每年增长 0.12 次。而根据美国电影协会数
据，美国与加拿大男性和女性的人均到影院观影次数分别为 3.7 次和 3.4 次，中国电影
市场仍有较大的增长空间。
4
（2）行业发展前景
① 中国电影产业持续增长
2017 年，全国电影票房收入达到 559.11 亿元，同比增长达 13.45%，成功再创中国
电影票房历史新高；2018 年上半年，全中国电影市场票房 320 亿元，同比增长 17.82%。
2017 年，城市院线观影人次已达 16.2 亿，同比增长 18.08%；2018 年 1-6 月，全国城市
院线观影人次 9.01 亿，同比增长 15.34%。中国电影市场已稳居世界第二大电影市场。
根据普华永道《2017-2021 年全球娱乐及媒体行业展望》数据，2021 年，中国电影票房
将达到 107 亿美元（约合 700.68 亿元），预计将与美国基本齐平，并列成为全球最大的
电影市场。
② 国产片和进口片的票房均呈现增长态势，国产片的票房贡献更高
2009-2017 年，我国国产片和进口片票房均保持了高速增长，票房复合年均增长率
分别达 30.86%和 32.60%，国产片总体票房贡献略高于进口片。2018 年 1-6 月，国产影
片票房为 189.65 亿元，同比增长 80.1%，继续占据市场主体地位。
国产片与进口片2009年至今票房增长情况
单位：亿元
258
166 190
131
135
90
275 301
88 267
61 190
44 162
128
27 70 83
35 57
2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年
1-6月
国产片票房 进口片票房
数据来源：艺恩咨询
③ 电影故事片制作量增速放缓，但影片质量有所提升
根据广电总局电影局数据，2017 年我国故事片影片制作量达到 798 部，比 2016 年
的 772 部增加了 26 部，2009-2017 年间的复合年均增长率达 7.25%。
5
国产故事片制作量及增速
单位：部
900 50%
798
772
800 745 40%
686
700 638 618 30%
34%
600 558
526 20%
500 456
6%
15% 10%
400 11% 13%
0%
300 3%
-3% -10%
200
100 -14% -20%
0 -30%
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
国产故事片制作总数 增长率
数据来源：广电总局电影局
近年来，国产故事片制作量增速放缓，但影片质量有所提升，国产片从数量竞争开
始步入到单片产出效果竞争和票房竞争。影视制作企业开始更多将精力转移至高质量优
秀电影的制作方面，不断产出具备较高商业价值的大制作影片，票房过亿的影片逐年增
加。2017 年，全年票房过亿的国产影片已达 51 部。
④ 影院数量及银幕数量高速增长，有力拉动了电影市场的发展
根据中国电影发行放映协会、艺恩咨询数据，近五年我国影院数量和银幕数量均呈
高速增长态势。截至 2017 年底，国内影院数量 10,025 家，同比增长 13.70%；国内银幕
总数达到 50,776 块，同比增长 23.31%；截至 2018 年 6 月 30 日，全国银幕总量 55,623
块，继续保持增长态势。影院数量和银幕数量的大幅增加，有力拉动了我国电影市场的
发展。
6
全国电影市场银幕数量及影院数量
单位：块
50,776
41,179
31,627
24,304
18,398
13,118
9,286 8,817 10,025
5,785 7,205
3,680 4,538
2,800
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
银幕数量 影院数量
数据来源：中国电影发行放映协会、艺恩咨询
⑤ 新媒体渠道已成为传统院线发行和放映渠道的有力补充
近年来，新媒体发行及播放平台发展迅速，已成为传统院线发行和放映渠道的有力
补充。根据中国互联网络信息中心第 39 次《中国互联网络发展状况统计报告》，截至
2017 年底，中国网络视频用户规模达 5.79 亿人，网络视频用户使用率为 75.0%，网站
会员付费意愿不断增强。以爱奇艺、腾讯视频、优酷视频等为代表的大型视频平台均拥
有大量用户基数，影片种类丰富、放映窗口期长，是电影放映的新生力量。
伴随在线付费模式的发展以及付费用户规模的提升，电影新媒体版权销售收入已成
为电影制片方的重要收入来源之一。近年来，电影新媒体版权交易呈现出量价齐升、模
式创新的多元发展态势，交易价格已自 2008 年不足 100 万元/部提高至数千万元/部，且
销售模式已由传统的独家网络版权销售模式发展衍生出非独家网络版权分销、版权分销
+点播分成等多种分账模式。
（3）万达影视核心竞争优势
① 以打造精品影视作品为核心的发展理念
万达影视秉承“打造精品影视作品、挖掘头部项目”的核心发展理念，凭借敏锐的行
业把控能力和优质的制作能力，投资并拍摄了众多华语电影市场的精品电影，不仅获得
了较高的票房收益，也在观众口碑和社会影响力方面取得了广泛的好评。
在万达影视的作品中，有拿下中国警匪片票房纪录的丁晟导演、成龙主演的电影《警
7
察故事 2013》，也有创下当时中国国产 2D 电影最快破亿纪录的陈思成导演的《北京爱
情故事》，获得极佳口碑并突破国产悬疑电影票房纪录的徐峥监制、陈正道导演作品《催
眠大师》，以及陈国富监制、乌尔善导演的斩获当时国产电影破十亿最快纪录的奇幻电
影“鬼吹灯”之《寻龙诀》，这些电影均成为华语电影市场具有代表性和影响力的电影作
品。
在制片管理方面，万达影视持续加强内容管理，不断完善项目管理体系，保障影片
产出品质。通过借鉴《唐人街探案 2》等优秀影视产品的制作经验，推进工业化制片管
理措施落地，在充分借鉴地产项目模块化管理思路的基础上，结合影视特点，应用到影
视项目管理，目前已上线的项目已经初步建立节点跟踪考核机制，在营销，成本管理等
方面设立了多个关键环节及上百个节点，在国内影视行业类尚属首例。且已完善百余个
制片管理表格，搭建制片工业化体系。
2018 年万达影视投资的具有代表性的影片票房中，主投电影《唐人街探案 2》取得
约 34 亿的票房，位列 2018 年国内影片票房第三位，小制作的《快把我哥带走》取得
3.4 亿的票房，参投的电影《我不是药神》《西虹市首富》票房均超过 25 亿元。
2012 年至 2018 年，万达影视共出品约 80 部影片，国内票房累计已超过 416 亿元。
2018 年万达影视出品 15 部影片，累计票房约 126 亿，占 2018 年国产电影总票房的
33.40%，在年度票房排名前五的电影中，万达影视参与投资的电影有三部。
② 丰富的 IP 资源储备及 IP 运营能力
剧本是影视作品的源头，万达影视自始至终非常重视影视类 IP 资源的获得和储备，
尤其是优秀 IP 的早期市场开发，其所储备的优秀 IP 包括张牧野小说《鬼吹灯》部分卷
集的影视改编权、天蚕土豆小说《斗破苍穹》的电视剧改编权和摄制权、陈建利小说《西
域列王纪》的影视剧等改编权和拍摄权等。目前万达影视及其下属公司投资制作完成取
得电影片公映许可证并享有著作权的主要电影作品共计 41 部，在境内拥有的主要被许
可使用著作权共计 62 项。在积极储备优秀 IP 资源作为未来影视剧剧本创作的坚实基础
外，万达影视亦高度重视 IP 运营能力，探索基于 IP 的合作开发、版权再授权、提前锁
定新媒体播放购买意向等经营模式，提升盈利能力、降低经营风险。
优秀 IP 的系列化开发能力是市场领先的影视公司的核心竞争力之一，借助前期作
品已取得的市场认可度，后续作品成功率将大大提升。万达影视在其前期作品取得良好
8
市场反响的基础上，正在积极筹划包括《寻龙诀》系列、《唐人街探案》系列、《斗破苍
穹》系列等作品，市场期待度较高，良好票房和新媒体发行表现可期。
2019 年，万达影视将进一步加大公司核心版权的孵化及项目落地的能力，确保项
目商业价值的运营能力，在国际版权运营上尝试多种新渠道，利用万达海外院线资源及
平台优势，不断拓展国际销售，在战略上划分为三个核心方向：
大渠道战略：结合万达自身的产业基础，引进核心版权，发展家庭娱乐互动场景（小
型 IP 实景娱乐乐园），2019 年完成模式上的测试，并为 2020 年的发展奠定基础。
大通路战略：建立和小米、京东、网易严选等平台的合作渠道，以核心版权授权为
核心，供给消费品市场，建立版权运营和授权的渠道模式；
大版权战略：根据市场上版权运营已经形成的 1-9 理论（仅 1 成 IP 是头部核心版
权，9 成 IP 热度较低），只有最核心的版权才能有运营的价值，因此 2019 年版权运营
部目标引进 3 个以上头部版权，有效的支撑公司在内容上的需要，同时反向支撑大渠道
和大通路的战略。
③ 以市场为导向的多样性影片题材和类型选择
万达影视以观众的喜好和市场为导向进行深入研究，针对不同观影群体和市场热点
投资制作不同类型和题材的多样性影片，从而满足和顺应市场的观影需求和变化。万达
影视从 2012 年运营以来，主控项目影片内容实现全类型覆盖，并已形成包括《寻龙诀》
系列、《唐人街探案》系列、《斗破苍穹》系列、《十万个冷笑话》系列在内的七大系列
影片开发。
万达影视积极顺应时代潮流，参与主旋律影片的开发创作。另外，动画项目将依据
自主版权进行衍生开发，进行系列创作，如《海底小纵队》《寻龙诀》《斗破系列》等，
来提高版权运营加强衍生开发。
2019 年至 2021 年，万达影视已规划 47 部影片，致力于扎根现实，创作更多优秀
的影视作品，讲好中国电影的故事。
④ 开放多元的合作心态
在国内，导演、制片人、编剧等专业人才对影视作品的成功起到了决定性的作用，
万达影视与业内众多知名导演、编剧、制片人、演员及多个影视工作室建立了良好的合
作关系，并调动各方资源打造精品影视作品，力求伴随着中国电影行业的高速发展，取
9
得票房、口碑、品牌积累、人才储备的多赢局面。
万达影视着眼未来，积极储备影视人才，从 2018 年初开始，实施“菁英+”战略，已
签约多名青年导演和青年编剧，并在 2018 年就完成制作 2 部“菁英+”电影。第一部为青
年导演电影《过春天》，从平遥电影节一举斩获“最佳影片奖”、到多伦多电影节获得“促
进联盟大奖”、时至今日入围第 69 届柏林电影节 Generation 单元，一路获得业内的众
多赞誉。影片已定档 2019 年 3 月，并被媒体列为 2019 年最期待 10 部电影之一。2019
年万达影视将与美国著名影视公司联合，逐步推出“菁英+”电影人培训系列计划，如导
演、编剧、制片人等培训课程，进一步推进人才的培养和储备工作。
本次重组完成后，万达影视与上市公司将实现全产业链布局，协同效应潜力巨大。
通过本次交易，双方不仅能够充分发挥影视行业各个环节之间的协同效应；同时还能够
进一步发挥影视与游戏产业之间的协同效应。在整合万达系资源诸如万达广场、万达影
城及宝贝王等的基础上，进一步探索精准营销，未来将继续提升营销渠道费效比，加大
平台战略联盟优势，打造万达营销品牌，来提高票房收入及影响力。
（3）电影产品储备情况
序号 名称 计划参与方式 分成方式 预计上线时间 目前进展
1 好家伙 主投 比例分成 2019 年 后期制作
2 沉默的证人 主投 比例分成 2019 年 后期制作
3 飞机下的蛋 主投 比例分成 2019 年 后期制作
4 毕业进行时 主投 比例分成 2019 年 后期制作
5 过春天 主投 比例分成 2019 年 后期制作
6 鬼吹灯之天星术 主投 比例分成 2019 年 后期制作
7 唐人街探案 3 主投 比例分成 2020 年 剧本创作及改编
8 折叠城市 主投 比例分成 2020 年 剧本改编
9 寻龙诀 2 主投 比例分成 2020 年 剧本改编
10 熊出没 6 参投 比例分成 2019 年 后期制作
11 一吻定情 参投 比例分成 2019 年 拍摄中
12 伟大的愿望 参投 比例分成 2019 年 拍摄中
13 情圣 2 参投 比例分成 2019 年 拍摄完成
2、电视剧行业
（1）行业发展情况
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根据广电总局统计，2017 年，我国全年共发行电视剧 314 部、13,470 集，在传统
电视剧市场保持稳定增长的同时，新媒体给电视剧行业带来了深刻的变革影响，越来越
多的电视剧在新媒体渠道进行播放，网络自制剧呈井喷式发展，网络剧（包括新媒体渠
道播放的电视剧和网络自制剧）市场日益活跃已成为近年来电视剧行业维持较高增速的
主要驱动因素。
在电视台和新媒体两股力量的竞争与融合的背景下，我国电视剧行业已形成具有原
创性的、具备高度文化含量和知识经济的行业特征，在剧目数量与质量、传播广度与深
度、用户数量与选择空间以及广告经营与产业开发等方面均达到深度市场化的发展高
度。
（2）行业发展前景
① 从行业规模上看，传统电视剧保持稳定，网络自制剧产能不断释放
传统电视剧市场的主要客户为国内电视台。电视剧作品作为国内各个电视台的主打
节目类型，其收视率和播出比重一直居于榜首。2017 年获得备案公示的电视剧有 1,170
部 46,517 集，通过发行的电视剧有 314 部 13,470 集。
2007-2017年我国电视剧发行情况
17,712
16,560
15,767 15,991
14,676 14,498 14,685 14,942 14,932
12,910 13,470
529 502 506
469 441
436 429
402 394
334 314
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
电视剧发行部数（部） 电视剧发行集数（集）
数据来源：广电总局
网络自制剧产能不断释放，逐渐成为国内电视剧市场的重要组成部分。根据《全球
电视剧产业发展报告（2016）》、中国产业发展研究网等信息，2014 年网络自制剧数量
仅为 205 部，而 2017 年则超过 700 部，呈现“井喷”式发展。
11
② 从作品类型来看，现实主义题材剧集开始大幅回归，网络自制剧题材则趋于多
元，作品类型不断丰富
自 2017 年开始，现实主义题材剧集开始大幅回归，直至 2018 年年底，已呈现“井
喷之势”。公开数据显示，2018 年总收视率排行榜 TOP50 剧目中，现实主义题材剧目数
量超过 40 部，相较于 2017 年的 35 部进一步提升，其中前 10 位均为现实主义题材剧目。
与此同时，现实主义题材剧目的优秀表现也在口碑上得以体现。在豆瓣日前发布的 2018
年大陆剧评分排行榜 TOP 10 中，现实主义题材的剧目达 5 部，其中《大江大河》以 8.9
的高分居于榜首。
在 2018 春季北京电视节目交易会、上海电视剧制播年会等行业会议上，从业者多
次就现实主义题材的创作展开探讨；国家新闻出版广电总局更是明确鼓励以“2018 年改
革开放 40 周年、2019 年新中国成立 70 周年、2020 年全面建成小康社会、2021 年中国
共产党成立 100 周年等重要时间节点”为坐标，进行现实题材电视剧作品的创作。
另一方面，网络自制剧题材多元且快速迭代，内容题材与传统电视剧形成强烈补充，
惊悚悬疑、奇妙幻想、侦探推理、幽默搞笑等题材多元丰富；多数网络自制剧定位都与
传统电视剧有明显区分，为网络视频观众提供了创新的内容娱乐。题材变化上，网络电
视剧题材迭代速度明显快于传统电视剧，面对观众的喜好与需求响应速度更快。
2015-2017年网络剧各题材播放量占比
2015
2016
2017
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%
爱情 都市 古装 惊悚 剧情 军旅 科幻 奇幻 青少 喜剧 乡村 悬疑
数据来源：艺恩咨询
③ 从产品质量来看，无论是传统电视剧还是网络电视剧，优质内容广受期待、IP
运营能力成为核心竞争力
12
近年来，电视剧制作公司数量持续上升，但优质制作机构与优质内容仍然非常缺乏。
制作机构方面，2018 年持有《广播电视节目制作经营许可证》的机构共有 18,728 家。
但其中优质内容制作机构依旧是少数，持有甲证制作机构数量仅 113 家，占全部持证制
作机构总数的 0.60%。
作品方面，虽然制作数量有所增加，但实际过审播出的电视剧备案数量以及获准发
行的电视剧数量却不断下降，2017 年获准发行的电视剧数量为 314 部，占当年制作备
案数量的 26.84%，创 2010 年以来的占比新低。
内容方面，高收视率的优质内容非常稀缺，优质 IP 的收视集聚效应非常明显。2011
年以来，卫视每年平均收视率在 2%以上的优质剧占比仅 1%，总数量不超过 10 部。网
络电视剧行业呈现相似的市场形态，根据艺恩咨询数据，前十头部剧播放集中度可达到
80%。
在这一市场发展现状下，优质 IP 运营能力成为影视剧公司的核心竞争力。创造出
现象级作品一方面需要包括剧本改编、拍摄技术、特效制作等在内的制作能力，另一方
面需要优秀的宣发能力。拥有 IP 开发资源和优质 IP 运营能力对于影视剧公司提高核心
竞争力至关重要。
④ 从发行渠道来看，新媒体平台成为传统电视台渠道的有力补充、网台界限逐渐
模糊
目前国内电视剧行业主要收入来自电视剧版权交易。相比于相对稳定的电视台渠道
版权交易，新媒体渠道的版权交易则异常活跃，根据中国产业发展研究网估算，2017
年，新媒体渠道版权交易总额约为 258 亿，其中，新媒体渠道播放的电视剧版权交易金
额约为 199 亿、网络自制剧投资额约为 59 亿。
随着互联网和移动互联网时代的到来，视频付费和网络渠道的打通使得电视剧和网
络电视剧的界限逐步模糊，电视剧在视频平台进行同步播出已成为电视剧发行的主流模
式，《青云志》等电视剧甚至试水“先网后台”模式，《他来了，请闭眼》等网络电视剧则
成功反向输出电视台，网台界限逐渐模糊，网络视频付费市场的形成也相应拓展了电视
剧集的市场空间。
2017 年以来，实现“网台同步”的部分电视剧包括：
13
剧名 卫视平台 网络平台
择天记 湖南卫视 腾讯视频
漂亮的李慧珍 湖南卫视 乐视视频
鬼吹灯之精绝古城 东方卫视 腾讯视频
轩辕剑之汉之云 东方卫视 乐视视频
盗墓笔记之云顶天宫 北京卫视、安徽卫视 腾讯视频
极品家丁 浙江卫视 优酷视频
爱奇艺、PP视频、腾讯视频、
凉生，我们可不可以不忧伤 湖南卫视
芒果TV
芒果TV、腾讯视频、爱奇艺、优
一路繁花相送 东方卫视、江苏卫视
酷视频、PPTV
腾讯视频、优酷视频、爱奇艺、
远大前程 湖南卫视
乐视、芒果TV
数据来源：公开资料整理
近年来，实现反向输出电视台的网络电视剧数量每年可多达 10 部以上，部分实现
反向输出电视台的网络电视剧包括：
剧名 网络平台播放时间 卫视平台播放时间
蜀山战纪之剑侠传奇 爱奇艺（2015年9月22日） 安徽卫视（2016年1月16日）
班淑传奇 腾讯视频（2015年10月16日） CCTV8（2016年2月8日）
遇见王沥川 乐视视频（2016年7月22日） 安徽卫视（2016年7月31日）
兰陵王妃 芒果TV（2016年9月29日） 湖南卫视（2016年11月13日）
诛仙青云志2 腾讯视频（2016年12月8日） 北京卫视、安徽卫视（2017年3月1日）
春风十里不如你 优酷视频（2017年7月21日） 山东卫视（2017年8月28日）
九州海上牧云记 优酷视频等（2017年11月21日） 湖南卫视（2017年12月29日）
最好的我们 爱奇艺（2016年4月8日） 浙江卫视（2018年4月10日）
天坑鹰猎 优酷视频（2018年8月30日） 东方卫视（2018年9月25日）
延禧攻略 爱奇艺（2018年7月19日） 浙江卫视（2018年9月24日）
数据来源：公开资料整理
⑤ 从产品价格来看，版权价格不断攀升、新媒体平台购剧价格天花板一再打破
受益于网络视频用户激增、视频用户付费能力及意愿的上升以及新媒体平台对优质
内容和用户的争夺加剧，网络视频平台大量抢购热播电视剧独播权，持续推高电视剧版
权交易价格，热门电视剧 IP 价格天花板一再打破。热播电视剧的单集网络版权交易价
格已由 2006 年的不足万元上涨至 2015 年的数万元，并继续上涨至当前的近千万元；同
14
时，受网络版权交易价格大幅上升影响，电视台购剧价格也随之不断提高。
（3）市场竞争情况
① 具有资质企业众多，但实际从事制作业务的企业数量占比少
随着文化体制改革的不断深入，国家对境内电视剧制作业务基本放开，电视剧制作
的准入门槛相对较低，企业数量众多且增长较快，属于充分竞争市场。根据广电总局数
据，2008 年至 2018 年间，具备《广播电视节目制作经营许可证》的制作机构数量从 2,874
家增长至 18,728 家，复合年均增长率达到 20.61%。
2008-2018年持有《广播电视节目制作经营许可证》的机构数量
18,728
41%
14,389
10,232
30%
21% 8,563
16% 7,248
6,175
5,363 19%
4,678 17% 18%
4,057 15% 15%
3,343 15%
2,874
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
持有《广播电视节目制作经营许可证》的机构数量 持证机构增速
数据来源：广电总局
虽然拥有广播电视节目制作资质的企业众多，但真正有实力制作电视剧的企业相对
较少，特别是具有制作精品电视剧能力的企业更是凤毛麟角。2015 年至 2017 年，全国
通过电视剧备案公示的电视剧制作机构数量分别为 663 家、736 家和 820 家，仅占持有
《广播电视节目制作经营许可证》机构数量的 7.74%、7.19%和 5.70%。
② 市场集中度不高
自从 2005 年《国务院关于非公有资本进入文化产业的若干决定》颁布后，我国民
营电视剧制作机构逐渐发展壮大，市场化的经营理念和机制逐渐在电视行业渗透。2017
年度全国取得发行许可证的电视剧为 314 部、13,470 集，持有 2017 年度《广播电视节
目制作经营许可证》的机构有 14,389 家（其中持有甲证的机构 113 家），平均计算 2017
15
年度每家影视剧制作机构制作电视剧 0.02 部、0.94 集。但是由于整个电视剧市场的集
中度不高，市场领先者的优势地位并不明显。
③ 主要企业及市场份额
从体制划分来看，我国电视剧制作机构可归为国有制作机构和民营制作机构两大
类。电视剧国有制作机构队伍起步较早，实力相对比较强大；民营制作机构起步较迟，
但由于民营制作机构市场适应性强，近年来发展势头强劲，出现了诸如浙江华策影视股
份有限公司、北京完美影视传媒股份有限公司、海润影视制作有限公司、长城影视股份
有限公司等一批实力较强、品牌形象较好的电视剧制作公司，目前民营影视机构已成为
我国电视剧创作主力军，电视剧行业产能领先的电视剧企业以民营机构为主。
根据广电总局公开资料统计，2017 年全国共有 314 部、13,470 集电视剧获得发行
许可证，其中部分主要企业获得电视剧发行许可证的排名统计如下：
公司名称 部数（部）
山东影视制作股份有限公司 6
上海耀客传媒股份有限公司 6
浙江华策影视股份有限公司 5
北京唐德国际文化传媒有限公司 4
新丽电视文化投资有限公司 4
上海柠萌影视传媒有限公司 4
数据来源：广电总局
（2）新媒诚品核心竞争优势
①选材把握准确
新媒诚品把握时代脉搏，紧跟市场需求，与时俱进研发项目，在保证高质量的制作
水平的基础上定向生产，确保作品能够尽快发行。新媒诚品依靠电视剧行业经营多年积
累的丰富经验，在业内打造了良好的品牌形象，具备优秀的资源整合能力。公司秉承可
持续发展的科学经营理念，在电视剧剧本题材的选择上善于把握社会发展现状和国家政
策导向，在内核会议上对题材的敏感度进行谨慎分析严格筛选，在电视剧作品制作上坚
持打造思想性、艺术性与商业性相结合的精品电视剧。近两年新媒诚品投拍的《亲爱的
她们》和《正阳门下小女人》都是叫好又叫座的作品，经济效益和社会效益高度统一。
②优秀人才储备
16
新媒诚品具有经验丰富的优秀人才储备。新媒诚品核心经营团队由具有多年从业经
验的业内知名人士组成，对行业的现状以及未来发展方向认识清晰，具备较强的分析能
力和较强的洞察力。核心团队合作默契，能够良好把握电视剧作品制作全过程所涉及的
各个关键环节，为公司制作及发行精品电视剧作品提供了强有力的专业技术支持和保
障。此外，新媒诚品目前的核心业务团队均具有多年影视行业的从业经验，能保障电视
剧的顺利制作与发行。
③高制作质量及播出率
高水平的制作是高播出率的保证。目前，新媒诚品电视剧制作已形成剧本选择前瞻
化、制片系统管理严格化、发行前置化、宣传定位精准化的管理体系，投资拍摄的电视
剧基本实现了同年内完成开机和卫视首轮播出，所投的电视剧全部在卫视播出，复播率
较高，2012 年投拍的电视剧《贤妻》和《谁是真英雄》至今还有电视台购买播出。2014
年投拍的电视剧《绝地枪王》先后在 30 家以上卫视和地面台播出。2017 年投拍的电视
剧《亲爱的她们》，在播出期间引发了全民追剧热潮，入选 2017 年广电总局重点剧目推
介名单。2018 年投拍的电视剧《正阳门下小女人》在年底盘点各大盛典上获得了诸多
优秀剧集奖。
④新媒诚品拥有市场竞争力的剧本和电视剧项目储备
新媒诚品现有的剧本储备共 22 项，包括玄幻类型、古装、喜剧和都市现代等多类
题材。储备/开发的电视剧包括《伞兵魂》《激荡岁月》《正阳门下年轻人》《亲爱的他们》
等多部兼顾经济效益和社会效益的现实主义题材作品， 此外，公司储备电视剧《一念
时光》《如果可以绝不爱你》（现更名《最灿烂的我们》）《爱情高级定制》等均以年轻人
创业故事为主线，贴合目前市场需求，反映年轻的职场和爱情故事，符合主流市场需求，
储备项目均经过慎重决策及多番打磨，具备强大的市场竞争力。
（3）电视剧产品储备情况
名称 题材 投资情况 上映年份
伞兵魂 军旅剧 主投 2019 年
大耍儿之西城风云 热血青春剧 主投 2019 年
恋爱才是正经事 都市职场剧 主投 2020 年
激荡 都市情感剧 主投 2020 年
百年新娘 古装武侠剧 主投 2020 年
17
名称 题材 投资情况 上映年份
正阳门下年轻人 都市情感剧 主投 2021 年
西域列王纪 古装历史剧 主投 2021 年
亲爱的他们 都市情感剧 主投 2021 年
新媒诚品所储备/开发的电视剧作品，均经过慎重决策及多番打磨，具备强大的市
场竞争力：
《伞兵魂》：作为新媒诚品 2019 年主力作品，该剧筹备时间长达三年，为了充分
体现出空降兵新时代的精神风采、更精准地塑造角色，主演深入军队体验生活，力图从
外在形象、精神气质等各个层面更加贴近军人的形象。
《激荡》：是新媒诚品 2020 年主力作品。该剧导演于丁曾执导的《鸡毛飞上天》
是 2017 年现实主义题材电视剧的典范之作。《激荡》主要描写改革开放背景下上海一
家兄妹三人起伏跌宕的人生，体现了新中国成立七十周年老百姓依靠党的政策富起来的
故事，众多老戏骨的参与更能为该剧保驾护航。
《正阳门下年轻人》：该剧是“正阳门下”IP 系列作品，也是新媒诚品 2021 年主力
作品。此前，新媒诚品的《正阳门下》和《正阳门下小女人》两部作品已成功播出并获
得良好的市场反响，将为后续作品打下良好的基础，其中，《正阳门下小女人》于 2018
年 10 月在北京卫视、江苏卫视黄金档播出，该剧播出 26 天期间一直稳居收视榜首，成
为 2018 年全国卫视所有播出剧目排名前三的作品，豆瓣评分高达 8.3 分，爱奇艺剧集
热度排名第一，腾讯视频网络点击率破 17 亿，在 2018 腾讯视频星光盛典获得“年度十
大观众选择剧”奖，在“中国电视剧制作业（2018）年度表彰” 中获得“年度优秀剧目”奖，
深受老百姓的喜爱，刘家成导演成为京派电视剧代表人物。《正阳门下年轻人》将延续
前两部的内核，讲述老百姓的身边故事，体现老北京文化灵魂，反映老百姓幸福生活。
该剧将由《正阳门下小女人》原班人马蒋雯丽和倪大红等老戏骨坐镇，是一部值得期待
的现实主义力作。
《亲爱的他们》：该剧是“亲爱的”IP 系列作品，同时也是新媒诚品 2021 年主力作
品。此前，新媒诚品电视剧《亲爱的她们》于 2017 年在湖南卫视黄金档播出，并在爱
奇艺、芒果 TV 同步上映，该剧聚焦中老年群体晚年生活状态，直面中国现实社会问题，
在播出期间引发了全民追剧热潮，开播双网收视破亿，位居同时段实时收视第一，被列
入 2017 年广电总局重点剧目推介名单。在《亲爱的她们》基础上，公司计划创作的《亲
18
爱的他们》将展现中国式父子关系，再次直击养老话题，反映中国老年群体老有所爱的
幸福生活。
此外，公司储备电视剧《一念时光》、《如果可以绝不爱你》（现更名《最灿烂的
我们》）、《爱情高级定制》等均以年轻人创业故事为主线，贴合目前市场需求，反映
年轻人的职场和爱情故事，符合主流市场需求，预计也将取得良好的发行效果。
3、游戏行业
（1）行业发展情况
2018 年，游戏行业挑战与机遇并存。
一方面，游戏行业市场规模仍保持高速增长。其中，客户端游戏、网页游戏、单机
游戏等发展较为成熟的细分市场，市场规模增幅有限；移动网络游戏依旧处于成长期，
市场规模保持高增长；电视游戏、H5 游戏、虚拟现实游戏等新兴游戏市场处于探索阶
段，未来有望迎来快速发展的机会，可能成为未来的发展引擎。
而另一方面，游戏行业的监管进一步加强。2018 年 8 月，《综合防控儿童青少年近
视实施方案》提出了“实施网络游戏总量调控，控制新增网络游戏上网运营数量，探索
符合国情的适龄提示制度，采取措施限制未成年人使用时间”等措施。2018 年 3 月，监
管机构暂停游戏版号的发放，直至 2018 年 12 月恢复发放版号，时隔 9 个月。
对于游戏公司而言，上述行业变化需要游戏公司更加专注于产品质量，孵化更优质
的国产网络游戏作品，营造精益求精的游戏创作氛围，有利于行业内优秀的游戏企业实
现与其他游戏公司的差别化。长远来看，有利于产生一批有理想的游戏开发团队以及一
批有竞争力的游戏企业，有利于行业的长远发展。
（1）行业规模、前景
根据艾瑞咨询发布的统计数据，2017 年中国网络游戏市场规模为 2,354.9 亿元，较
2016 年增长 31.6%。2007 年至 2017 年年均复合增长率为 33.25%，增速较高。未来中
国网络游戏市场的规模预计将持续保持增长，预计至 2020 年中国网络游戏市场规模有
望达到 3,758.4 亿元，2017 年至 2020 年年均复合增长率为 16.86%。
19
2007-2020年网络游戏市场规模及增速
单位：亿元
72% 3,758
3,355
2,871
2,355
35% 1,789
33% 33%
31%
1,436
25%
1,105 32%
892 30%
671 24% 25%
539 22%
311 406 17%
133 230
12%
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017E 2018E 2019E 2020E
市场规模（亿元人民币） 增长率
数据来源：艾瑞咨询
用户规模方面，根据中国音数协游戏工委、伽马数据、国际数据公司（IDC）共同
发布的《2017 年中国游戏产业报告》。2017 年，中国游戏用户数量约达到 5.83 亿人，
比 2016 年增长了 3.1%。
2008-2017年中国游戏用户数量及增速
单位：亿人
72% 70% 68%
5.66 5.83
5.17 5.34
4.95
4.10
3.30
24%
1.96 21%
1.15
0.67 4% 6%
3% 3%
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
用户数量（亿人） 增长率
数据来源：中国音数协游戏工委、伽马数据、国际数据公司（IDC）《2017 年中国游戏产业报告》
网络游戏行业整体发展环境良好，特别是移动网络游戏的较低创业门槛，推动了网
络游戏经营主体数量的增加。根据中国音数协游戏工委、伽马数据、国际数据公司（IDC）
《2017 年中国游戏产业报告》，截至 2017 年末，中国上市的网络游戏企业达 185 家，
其中 A 股或全国中小企业股份转让系统挂牌（“新三板挂牌”）的网络游戏企业达 151
20
家，此外还有大量未上市或新三板挂牌的网络游戏企业。
在细分市场方面，移动网络游戏的产品数量、实际销售收入、用户规模、市场占有
率都处于高速增长阶段。网页游戏则延续了自 2015 年开始的放缓态势，用户规模、实
际销售收入等均有所下滑。客户端网络游戏市场在 2017 年有所回暖，实际销售收入同
比增长 11.4%。
（2）行业竞争格局
① 中国网页游戏市场规模及竞争格局
根据中国音数协游戏工委、伽马数据、国际数据公司（IDC）共同发布的《2017 年
中国游戏产业报告》，2017 年中国网页游戏市场规模为 156.0 亿元，较 2016 年下滑 16.6%，
已经连续 2 年出现下降趋势。
2012-2017年中国网页游戏市场规模及增速
单位：亿人
57.5% 58.7% 219.6
202.7
187.1
156.0
127.7
8.3%
81.1
-14.8% -16.6%
2012 2013 2014 2015 2016E 2017E
市场规模（亿元人民币） 增长率
数据来源：中国音数协游戏工委、伽马数据、国际数据公司（IDC）《2017 年中国游戏产业报告》
在网页游戏运营领域，中国网页游戏运营平台竞争格局较为稳定，流量逐渐向互联
网巨头的网页游戏平台聚集，市场集中度进一步提高。其中，腾讯凭借长年累积的用户
群占据了约三分之一的市场份额；37 游戏依靠强大的产品运营能力，市场份额稳中有
增；百度游戏则凭借庞大的自有流量和用户基础，竞争优势日益明显。各主要网页游戏
运营平台依靠自身优势，加大了对精品游戏的营销推广力度。未来随着精细化运营和数
据挖掘技术的进一步提升，各大平台对用户和产品的竞争也将愈加激烈。
② 中国移动网络游戏市场规模及竞争格局
21
根据中国音数协游戏工委、伽马数据、国际数据公司（IDC）共同发布的《2017 年
中国游戏产业报告》，2017 年中国移动游戏市场规模为 1,161.2 亿元，较 2016 年增长
41.7%，2012 年至 2017 年年均复合增长率 104.58%，成为目前中国网络游戏市场中增
长最快的细分市场。
2012-2017年中国移动游戏市场规模及增速
单位：亿人
246.91% 1,161.2
819.2
144.57%
87.20%
274.9 59.19%
41.75%
112.4
32.4
2012 2013 2014 2015 2016 2017
市场规模（亿元人民币） 增长率
数据来源：中国音数协游戏工委、伽马数据、国际数据公司（IDC）《2017 年中国游戏产业报告》
尽管我国移动游戏行业增长速度较快，但整体上仍处于行业发展的初级阶段，游戏
参与者数量较多，产品较多，行业集中度较低。当前在中国移动游戏市场的竞争格局中，
腾讯游戏凭借强大的研发能力及庞大的平台用户群一家独大，网易游戏则逐渐成长为第
二巨头，其他移动网络游戏企业的竞争地位仍然不是很稳定，名次变动很快。我国移动
游戏市场经历大半年洗牌之后，众多中小型移动游戏厂商已面临淘汰。各家移动游戏公
司都在积极的推出新产品，加深产品运营，强化品牌塑造，市场竞争趋势进一步加剧。
（2）互爱互动核心竞争优势
① 丰富的产品体系与全平台的覆盖能力
与市场上仅有单一种类大热游戏的公司不同，互爱互动经过多年的经验积累及投
入，已踏入相对成熟的阶段，有多款热门游戏及丰富的游戏产品组合，当前重点发行网
页及移动 RPG、单机动作类、卡牌、SLG、体育等类别游戏，并实现了从 PC 端到手机
端的全平台覆盖，从而满足广大玩家的差异化需求。
互爱互动历史上曾成功发行运营的多款月流水峰值超过千万元的优秀游戏产品，
2011 年在腾讯平台推出社交游戏《胡莱三国》，运营至今累计实现 2 亿多注册用户，最
22
高日活跃用户达到 1,000 万，付费用户 300 多万，《胡莱三国》《斩仙》也成为腾讯平台
页游历史收入前三的游戏；《胡莱三国 2》《绝世武林》等游戏上线以来，最高月流水均
突破 9,000 万元。《胡莱三国 2》2017 年获得华为应用市场年度游戏风云榜-年度十佳新
锐网络游戏、年度最佳 SLG 游戏、年度最佳卡牌游戏，2018 年获得最佳策略、年度最
佳口碑游戏；《豪门足球风云》2017 年获得年度最受欢迎卡牌游戏奖、年度新锐游戏，
2018 年获得年度最受欢迎卡牌游戏奖、最具影响力游戏。《射雕英雄传》2017 年获得年
度最畅销游戏、年度十大人气移动游戏奖、年度最佳网游奖、年度最受欢迎 MMO 角色
扮演游戏奖。
② 立体化的全渠道发行能力
互爱互动充分发挥自身优势，构建了以苹果、腾讯双平台为核心，以安卓联运及运
营商渠道为重要组成部分的立体化渠道发行体系。
互爱互动是第一批接入腾讯开放平台的内容合作伙伴，通过与腾讯深度合作，依托
腾讯庞大的用户规模及其强关系链，持续打造明星产品。2017 年《风之旅团》《悬空城》
获 Google 推荐，其中《悬空城》获苹果 iOS 畅销榜第七名。2018 年《风之旅团》《射
雕英雄传》《胡莱三国 2》等多款游戏获苹果应用商店及 Google 推荐，其中《胡莱三国
2》获 Google 下载榜第一名。
在安卓联运市场上，与包括 360、百度、小米、UC、VIVO、华为等上百家渠道全
面合作，覆盖超过 95%的安卓用户。在国内手机游戏市场，由于话费支付针对小额付费
有天然优势，90%以上单机/弱联网游戏使用运营商话费支付做为主要支付方式，运营商
已成为国内手机游戏的重要发行和计费平台。互爱互动与三大运营商全面合作，整合运
营商计费、流量、用户等核心资源，有力地保障了单机游戏的成功发行。
③ 领先的数据分析系统
互爱互动的数据分析平台可以提供实时的用户行为分析数据，具有定向分析、
A/BTest、VIP 用户服务等功能，能够及时地通过数据监控调整产品，达到持续化、数
据化的长期运营。互爱互动的大数据分析系统，是由数据仓库、查询报表、数据分析、
数据挖掘、数据监控、数据备份和恢复等部分组成的、以帮助游戏运营团队决策为目的
的技术及其应用。目前，互爱互动建立了推广效果预测模型、收入预测模型、产出消耗
监控模型、数据异常预警模型四大分析模型，可以提供实时的用户行为分析数据，具有
23
定向分析、广告回本分析、A/BTest、VIP 用户服务等功能，能够及时地通过数据监控
调整产品，实现基于数据的长期运营。
④ 具备实现“影游互动”的基础及竞争优势
采用影游互动的《花千骨》引爆了 2015 年的电视剧及手游行业暑期档，为影游互
动的合作模式提供了范例。粉丝群庞大的热门 IP，过硬的影视和游戏作品质量，采用
同时上线、互推互动的运营模式，都成为影游互动的核心要素，并逐渐被更多厂商采用。
影视行业与游戏行业之间对 IP 资源的运作正逐步从消耗式改编向增值式改编转变。
网络游戏与文学、音乐、影视、动漫等文化业态融合日益紧密，逐渐成为这些文化
产品实现现金流的重要渠道。随着移动互联网的持续发展，产品与用户之间的关系将持
续得到加强，未来的游戏和娱乐市场将涌现越来越多的有核心粉丝用户的产品。这些产
品以 IP（知识产权）为核心横跨游戏、文学、音乐、影视、动漫等领域，具备了文化
附加值、情感内涵、玩法或者体验的创新，将成为网络游戏产业中连接和聚合粉丝情感
的纽带。整个娱乐市场的用户中的相当部分长期忠诚于这些 IP，进而延长相关产品的
生命周期。
24
万达电影股份有限公司 中国证监会一次反馈意见回复
（三）同行业可比公司财务数据
1、影视剧行业
单位：万元
报告年度 2016 年度 2017 年度 2017 年同比增速
项目/经营指标 营业收入 毛利 净利润 营业收入 毛利 净利润 营业收入 毛利 净利润
000802.SZ 北京文化 92,655.03 49,697.06 52,410.85 132,100.15 64,442.42 32,030.01 42.57% 29.67% -38.89%
000892.SZ 欢瑞世纪 73,855.26 45,694.60 26,506.26 156,721.42 69,830.11 42,163.50 112.20% 52.82% 59.07%
300027.SZ 华谊兄弟 350,345.73 179,310.93 99,395.22 394,627.61 179,366.00 98,704.62 12.64% 0.03% -0.69%
300133.SZ 华策影视 444,497.58 112,625.13 49,085.26 524,558.97 139,390.75 63,591.34 18.01% 23.77% 29.55%
300251.SZ 光线传媒 173,131.16 85,611.00 73,995.49 184,345.28 76,091.31 82,121.43 6.48% -11.12% 10.98%
300426.SZ 唐德影视 78,791.21 33,031.00 17,442.39 118,020.74 56,079.30 19,184.76 49.79% 69.78% 9.99%
600136.SH 当代明诚 56,904.33 30,851.58 14,697.87 91,193.60 51,046.52 14,866.98 60.26% 65.46% 1.15%
平均数 196,254.21 81,187.37 46,853.75 244,911.27 95,300.67 53,438.77 43.23% 33.46% 18.34%
万达影视电影及电视剧
66,591.44 32,058.30 20,143.68 119,375.80 53,544.78 30,952.12 79.27% 67.02% 53.66%
业务合计
由上表可见，尽管万达影视 2016 年、2017 年营业收入较同行业可比公司而言较小，但是营业收入、毛利和净利润的增速都较同
行业公司较快。万达影视 2017 年营业收入、毛利增速较高主要是因为公司在 2017 年收购合并新媒诚品和爆款影视剧《斗破苍穹》《记
忆大师》上映所致，合并新媒诚品导致营业收入增加 36,484.24 万元、毛利增加 16,742.17 万元，《斗破苍穹》《记忆大师》上映导致收
入增加 21,259.66 万元、毛利增加 11,690.82 万元。
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万达电影股份有限公司 中国证监会一次反馈意见回复
2、游戏行业
单位：万元
报告年度 2016 年度 2017 年度 2017 年同比增速
项目/经营指标 营业收入 毛利 净利润 营业收入 毛利 净利润 营业收入 毛利 净利润
002174.SZ 游族网络 253,011.44 120,483.33 59,707.55 323,567.55 168,811.45 66,414.69 27.89% 40.11% 11.23%
002517.SZ 恺英网络 272,048.18 172,797.01 67,584.69 313,401.91 221,574.17 168,557.21 15.20% 28.23% 149.40%
002555.SZ 三七互娱 524,789.37 330,660.70 121,666.86 618,882.81 424,063.09 183,649.97 17.93% 28.25% 50.94%
002624.SZ 完美世界 615,883.18 375,455.26 113,314.77 792,981.50 454,858.29 145,991.09 28.76% 21.15% 28.84%
300315.SZ 掌趣科技 185,468.78 104,136.25 55,719.62 176,821.45 104,276.44 29,223.04 -4.66% 0.13% -47.55%
平均数 370,240.19 220,706.51 83,598.70 445,131.04 274,716.69 118,767.20 20.23% 24.47% 42.07%
互爱互动 44,092.60 28,131.84 21,626.67 82,585.88 50,181.19 28,742.06 87.30% 78.38% 32.90%
由上表可见，互爱互动的营业收入规模较同行业可比公司而言较小，但 2017 年营业收入、毛利增速远高于同行业可比公司，主要
原因为 2017 年新上线四款游戏《胡莱三国 2》《豪门足球风云》《射雕英雄传》和《勇者大作战》，公司加大推广力度（当年度广告促
销费较上年增长 4.7 倍），新游戏市场表现良好，所贡献游戏流水和营业收入超出预期。
26
（四）对标的公司业务的业绩承诺的可实现性和具备持续稳定的盈利能力的分析
1、电影业务
对于电影制作公司而言，内容是其核心竞争力与优势所在，“内容为王”已成为影视
制作行业的共识。目前万达影视及其下属公司完成投资制作、取得电影片公映许可证并
享有著作权的主要电影作品共计 41 部，拥有良好的观众口碑，并已打造形成“唐人街探
案系列”、“寻龙诀系列”等多项知名 IP，为后续的内容延伸开发、IP 的深度加工和影游、
影视剧的互动开发打下了坚实的基础。
除自行打造 IP 以外，万达影视也积极储备优秀 IP 资源。目前万达影视及其下属公
司在境内拥有的主要被许可使用著作权共计 62 项，覆盖玄幻类型、古装、军旅、科幻、
喜剧和都市现代等多种类题材。丰富的 IP 资源为万达影视未来的产品开发提供了有力
支撑。
在上述 IP 资源基础上，万达影视能够结合影视行业的大数据分析，对未来年度的
市场热点题材和观众的喜好风格转换进行预判，据此编制未来影片投放计划。万达影视
拥有完善的项目管理体系和制片工业化体系，与业内众多知名导演、编剧、制片人、演
员及多个影视工作室建立了良好的合作关系，能够保障 IP 的孵化及项目落地，最大程
度地挖掘项目的商业价值。
关于上述论证的分析细节请参见本题第四部分“（二）标的公司行业发展情况、核
心竞争优势和产品储备情况”之“1、电影行业”。综上，标的公司电影业务具备持续稳定
的盈利能力，业绩承诺具有可实现性。
2、电视剧业务
自 2017 年开始，现实主义题材剧集开始大幅回归，直至 2018 年年底，已呈现“井
喷之势”。2018 年，各大卫视晚间黄金档及网络电视剧题材出现了两个明显的变化：第
一，都市情感剧、都市职业剧播出量最多；第二，年代剧相继在各大卫视平台及互联网
视频平台实现热播。
在改革开放四十周年时代背景下，众多表现人们在改革开放大潮下创造美好生活、
展现改革开放之路的现实主义题材影视剧剧相继播出。各大卫视接连推出主题皆是献礼
改革开放四十周年的剧作，尤其是 2018 年第四季度，黄金时段全部以现实主义题材剧
27
集为主。
新媒诚品依靠电视剧行业经营多年积累的丰富经验，秉承可持续发展的科学经营理
念，在电视剧剧本题材的选择上善于把握社会发展现状和国家政策导向。主创人员及核
心团队经验丰富，能够创作具有良好的品牌口碑和高制作质量的电视剧产品，具备出色
的市场竞争力。特别是在当前现实主义题材剧集开始大幅回归的形势下，擅长制作此类
题材剧目的新媒诚品，有望获得更为有利的竞争地位。
关于上述论证的分析细节请参见本题第四部分“（二）标的公司行业发展情况、核
心竞争优势和产品储备情况”之“2、电视剧行业”。综上，标的公司电视剧业务具备持续
稳定的盈利能力，业绩承诺具有可实现性。
3、游戏业务
互爱互动经过多年的经验积累及投入，已踏入运营相对成熟的阶段，拥有多款热门
游戏及丰富的游戏产品组合。报告期内，互爱互动发行和运营了多款网页游戏、移动网
络游戏，实现从 PC 端到手机端的全平台覆盖，游戏囊括三国、仙侠、武侠、体育、魔
幻等多种题材，覆盖 SLG、ARPG、ACT 等多种类型。积极储备了多款优质的游戏产品，
如《胡莱三国 3D》、《全民斩仙 2》、《中超风云 2》等。报告期内，互爱互动运营的
多款游戏表现良好，月流水峰值达到数千万元。尽管 2018 年游戏行业的行业监管趋于
严格，2018 年版号暂停发放的政策对互爱互动的生产经营短期存在一定影响，但从长
远看，行业监管政策有利于行业内优秀的游戏企业实现与其他游戏公司的差别化，有利
于互爱互动的长远发展，且 2018 年 12 月广电总局已重新开始发放游戏版号，预计对标
的公司长期生产经营不存在重大不利影响。
关于上述论证的分析细节请参见本题第四部分“（二）标的公司行业发展情况、核
心竞争优势和产品储备情况”之“3、游戏行业”。综上，标的公司游戏业务具备持续稳定
的盈利能力，业绩承诺具有可实现性。
四、补充披露本次交易业绩补偿义务人是否存在锁定期质押本次交易所获股份的计划；
如有，请披露上市公司和补偿义务人确保业绩补偿义务履行不受质押影响的具体措施
本次交易业绩补偿义务人万达投资已出具《关于不质押股份的承诺函》，承诺“1、
截至本函出具之日，本公司/本企业/本人不存在锁定期质押本次交易所获上市公司股份
的计划。2、自本次交易涉及的股份发行结束之日起至本公司/本企业/本人在与上市公司
28
签署的《盈利预测补偿协议》项下的业绩补偿义务履行完毕前，本公司/本企业/本人承
诺不会质押本次交易所获得的上市公司股份，确保本公司/本企业/本人对上市公司的业
绩补偿义务的履行不受影响。3、若莘县融智兴业管理咨询中心（有限合伙）、林宁因
任何原因未能按《盈利预测补偿协议》的约定向上市公司及时履行业绩补偿义务，本公
司将以所持有的上市公司股份代莘县融智兴业管理咨询中心（有限合伙）、林宁履行补
偿义务，以保证本次交易的业绩补偿的实施不受影响。4、如违反上述承诺而给上市公
司造成损失，本公司将承担赔偿责任。”
业绩补偿义务人莘县融智、林宁已出具《关于质押股份事项的承诺函》，承诺“1、
截至本函出具之日，本企业/本人无在锁定期质押本次交易所获上市公司股份的明确计
划和安排。2、本企业/本人承诺不会通过质押股份逃避本企业/本人应承担的业绩补偿义
务，后续如有需要对外负担债务、质押通过本次交易所获上市公司股份的安排，本企业
/本人承诺将事先征求上市公司同意，并向质权人明确本企业/本人对上市公司承担业绩
补偿义务的安排，提示如出现需本企业/本人承担补偿义务时，所质押股份应优先用于
本企业/本人向上市公司履行股份补偿义务，以确保本次交易的业绩补偿的实施不受影
响。3、如违反上述承诺而给上市公司造成损失，本企业/本人将承担赔偿责任。”
综上，本次交易业绩补偿义务人目前均无在锁定期质押本次交易所获股份的明确计
划和安排，万达投资已承诺在《盈利预测补偿协议》项下的业绩补偿义务履行完毕前不
质押本次交易所获得的上市公司股份，并承诺在莘县融智、林宁未能及时履行业绩补偿
义务时代为履行补偿义务，莘县融智和林宁也已承诺将采取相应措施确保业绩补偿的实
施不受影响，上述安排能有效保障万达投资、莘县融智、林宁的业绩补偿义务履行不受
股份质押的影响。
五、中介机构核查意见
经核查，会计师认为：万达影视前次收购互爱互动和新媒诚品业绩承诺与本次业绩
承诺金额及期间的差异具有合理性。互爱互动和新媒诚品前次业绩承诺不会影响本次交
易万达影视业绩承诺实现和补偿实施。万达影视及其子公司业绩承诺具有可实现性，标
的资产具备持续稳定的盈利能力。
问题 7、请你公司：1）结合万达影视及其子公司在不同发行渠道销售收入的确认政策、
29
确认时点以依据等，补充披露收入计算时相关参数的获取方式、来源及真实性和准确
性。电影业务新媒体发行收入确认中“与交易相关的经济利益很可能流入公司”的具体
判断依据及合理性。2）补充披露根据摄制类型补充披露报告期内独立摄制、联合摄制
（担任执行制片方、担任非执行制片方）、受托承制的收入、成本和毛利构成情况。自
主发行和委托发行的营业收入情况及各自占比；按照销售对象进行划分（如电视台、
新媒体平台等），披露每类销售对象的销售集数、销售收入、平均回款期。采用预售方
式的，按项目补充披露预售价格、销售对象等。3)补充披露电影和电视剧业务中联合摄
制项目控制情况、风险和收益分担情况，并披露其会计处理方法。4）补充披露报告期
对电影和电视剧业务中预计销售收入的调整情况，说明是否履行相应内部控制程序。
结合预计销售收入与实际实现收入的差异比较，补充说明预计销售收入是否准确，是
否存在调节利润情形。5）结合目前运营游戏的生命周期情况、历史运营游戏的生命周
期、同行业公司游戏生命周期、相关收入确认政策等，量化分析并补充披露报告期内
互爱互动是否存在收入和成本跨期问题。6）补充披露互爱互动主要渠道客户、结算客
户、游戏研发商情况，报告期内相关的支付、结算与回款情况，与报告期前五大客户
交易内容、交易金额是否匹配。请独立财务顾问和会计师核查并发表明确意见。
答复：
一、结合万达影视及其子公司在不同发行渠道销售收入的确认政策、确认时点以依据
等，补充披露收入计算时相关参数的获取方式、来源及真实性和准确性。电影业务新
媒体发行收入确认中“与交易相关的经济利益很可能流入公司”的具体判断依据及合理
性
（一）电影业务
标的公司电影业务的发行渠道主要有院线、新媒体两种，相应收入分别称为“院线
票房分账收入”和“新媒体播放权收入”；在院线发行渠道中，因参与电影制作和投资的
方式不同，收入确认政策、时点及依据亦有所不同，具体如下：
发行 主投/参
收入确认政策及时点 相关参数的获取方式，真实性及准确性分析
渠道 投
主投影片在满足以下条件时确 影片上映期间，主投影片电影票房分账收入确
认电影票房分账收入：电影片完 认时所依据的公开票房数据从艺恩网
院线
成摄制并经电影电视行政主管 （ http://enbase.entgroup.cn）查询。艺恩网作为
发行 主投
部门审查通过取得《电影片公映 泛娱乐大数据平台，其实时票房数据统计在行
渠道
许可证》；与院线、上游电影发 业内较为权威，数据的真实性和准确性可以得
行公司或者主控宣发方签订影 到保障。影片上映完成后，主投影片电影票房
30
发行 主投/参
收入确认政策及时点 相关参数的获取方式，真实性及准确性分析
渠道 投
片发行合同；影片上映期间，根 分账收入确认时所依据的票房数据主要从院
据专业统计网站公布的公开的 线、电影发行公司或者主控宣发方提供的影片
票房数据以及合同约定条款按 结算表上获取，一般是从华夏电影发行有限责
月计提票房分账收入；影片上映 任公司或中影数字电影发展（北京）有限公司
完成后，根据院线、电影发行公 提供的最终结算单获取。收入确认时所依据的
司或者主控宣发方提供的影片 其他信息如分配方式、扣除成本费用项目均来
结算表计提票房分账收入。 自公司与联合投资方签订的合同、协议等资料。
参投影片在满足以下条件时确
认电影票房分账收入：电影片完
成摄制并经电影电视行政主管
参投影片电影票房分账收入确认的主要依据是
部门审查通过取得《电影片公映
根据合同约定所取得的影片主投方或发行方发
许可证》；影片已在院线上映或
来的对账单或者结算单，公司计算确认收入时
参投 上映完毕，根据合同约定取得影
会将其与艺恩网查询的票房数据进行核对，有
片主投方或发行方发来的对账
差异时会与影片主投方或发行方及时沟通，保
单或者结算单；影片上映完成
证收入确认依据数据的真实性和准确性。
后，根据主投方或者约定的发行
方结算方提供的结算表计提票
房分账收入。
在电影片取得《电影片公映许可 新媒体发行收入确认的主要依据包括与被授权
证》、母带等物料素材已经交付， 方签订的合同协议、物料交接单等。收入计算
新媒体发行
且与交易相关的经济利益很可 时的相关参数主要从与被授权方签订的合同协
渠道
能流入公司时确认相应的新媒 议中获取，公司根据双方签章后的正式合同获
体发行收入。 取相关参数，保证相关参数的真实性和准确性。
（二）电视剧业务
标的公司电视剧业务的发行渠道主要有电视台、新媒体两种，但与电影业务有所不
同，收入确认政策、时点及依据主要视公司是否作为执行制片方、是否有权销售而有所
不同，具体如下：
相关参数的获取方式，真
主投/参投 收入确认政策及时点
实性及准确性分析
标的公司主投制作电视剧，通过授予电视台、新媒体、版
权经营机构等采购方电视剧作品的播映权实现收入。标的
公司在满足以下条件时确认电视剧销售收入：标的公司已 主投电视剧收入确认的
完成电视剧摄制且电视剧已取得发行许可证；标的公司与 主要依据包括与采购方
采购方已就电视剧签署播映许可合同；标的公司已按播映 签订的播映许可合同、母
许可合同约定将电视剧拷贝、播映带或其他载体确认转移 带等物料交接凭证等。收
主投
给采购方，相关经济利益很可能流入标的公司。 入计算的相关参数如单
（公司作
供带完成后，标的公司按照播映许可合同的约定，将签约 集价格、集数等均从与采
为执行制
发行收入确认为营业收入，向合拍方支付的分成款作为收 购方签订的播映许可合
片方）
入的减项。电视剧播映许可合同价款一般按照单集价格和 同中获取，公司根据双方
集数确定总价。对于标的公司签订的金额与收视率挂钩的 签章后的正式合同获取
播映许可合同，标的公司按照合同约定基本定价或最低收 相关参数，保证相关参数
视率计算的金额确认收入，当购买方播放完成并获取最终 的真实性和准确性。
收视率数据后，标的公司于收到购买方的补差款时确认后
续收入。收到预售款时，计入“预收款项”科目，待符合收
31
相关参数的获取方式，真
主投/参投 收入确认政策及时点
实性及准确性分析
入确认条件后确认收入。
参投电视剧的收入确认：标的公司参投电视剧根据与主投
方签署的联合摄制协议约定，分为有权销售的参投电视剧
和无权销售的参投电视剧： 同主投电视剧
① 有权销售的参投电视剧：标的公司确认收入的政策和依
据与主投电视剧一致；
参投
（公司作
无权销售的参投电视剧
为非执行
销售收入确认的主要依
制片方）
据是根据协议约定取得
② 无权销售的参投电视剧：按联合摄制协议约定取得主投 的主投方或发行方发来
方收入结算单时，按应取得的结算收入确认营业收入。 的结算单，公司会就结算
单的主要内容与联合摄
制协议等资料核对以保
证其准确性。
（三）游戏业务
标的公司游戏业务的发行渠道主要为下游游戏发行平台，收入确认政策、时点及依
据主要视游戏运营模式不同而有所不同，具体如下：
运营模
收入确认政策及时点 相关参数的获取方式，真实性及准确性分析
式
联合运营模式下，公司采用用户生 联合运营模式收入确认的主要依据是根据合同约定
命周期的收入确认模型确认收入， 所取得的游戏平台发来的对账单或结算单，以及该
用户生命周期指游戏内玩家从登 游戏的用户生命周期。公司确认收入时会将从各平
录、正常游戏到流失的周期，公司 台查询端口查询的游戏充值数据与对账单或结算单
根据游戏的历史数据及建立的用 进行核对确认，有差异时会与游戏平台及时沟通，
户生命周期模型计算出平均该类 以保证收入确认依据数据的真实性和准确性。用户
别游戏的用户生命周期。公司每月 生命周期计算公式如下：
获取各游戏平台联合运营的游戏 a.准备基础用户级数据，ddf：生存天数、cnt：对
对账单，该对账单包括游戏本月的 应用户群数量、total_payment：对应总付费金额。
联合运
充值收入、合同约定的各项扣除项 b.对每个付费用户的生命周期进行计算，然后按生
营
及各方按照合同应得分成金额，公 存天数进行汇总。
司也可以通过各平台给公司开的 c.结合用户群数量，总充值金额两个因素，对生存
端口查询相应游戏本月充值等情 天数进行加权平均。
况并计算核对公司应得的分成款。
公司收到各游戏平台的对账单并 用户生命周期
核对确认后，将该月的应得分成款
确认为应收账款同时确认递延收
益，并按照测算的各游戏的生命周
期进行摊销，分摊确认收入。
授权运营模式收入确认的主要依据是根据合同约定
授权运营模式下，公司在收到游戏
所取得的游戏平台发来的对账单或结算单。公司确
授权运 平台的对账单确认无误后，将合作
认收入时会将从各平台查询端口查询的游戏充值数
营 运营方应支付的分成款直接确认
据与对账单进行核对确认，有差异时会与游戏平台
为收入。
及时沟通，以保证收入确认依据数据的真实性和准
32
运营模
收入确认政策及时点 相关参数的获取方式，真实性及准确性分析
式
确性。
（四）电影业务新媒体发行收入确认中“与交易相关的经济利益很可能流入公司”
的具体判断依据及合理性
电影业务中新媒体发行收入确认中“与交易相关的经济利益很可能流入公司”的具
体判断依据包括：
（1）公司与新媒体发行被授权方签订了相关影片的授权合同协议，授权合同协议
对双方的权利义务进行了约定，对相关经济利益的流入提供了法律依据。
（2）根据公司与新媒体发行被授权方签订的合同协议，被授权方付款的惯例一般
是：签订合同后先支付授权金额的 30%，交付母带等物料时支付授权金额的 40%，在
新媒体平台上映后支付剩余款项。在公司确认收入时，授权方一般已按照合同约定的付
款进度支付了大部分的款项，即大部分经济利益已经流入。
（3）公司新媒体发行的合作方一般为腾讯、优酷、爱奇艺等知名视频网站，合作
方的经济实力雄厚、商业信誉良好，存在违约的可能性较小，并且根据公司与新媒体发
行被授权方的合作历史来看，截至目前尚未发生过违约或授权款未支付的情况。从对交
易对手的了解及历史数据判断，公司确认收入时与交易相关的经济利益很可能流入。
综上，电影业务新媒体发行收入确认中“与交易相关的经济利益很可能流入公司”
的判断是合理的。
二、补充披露根据摄制类型补充披露报告期内独立摄制、联合摄制（担任执行制片方、
担任非执行制片方）、受托承制的收入、成本和毛利构成情况。自主发行和委托发行的
营业收入情况及各自占比；按照销售对象进行划分（如电视台、新媒体平台等），披露
每类销售对象的销售集数、销售收入、平均回款期。采用预售方式的，按项目补充披
露预售价格、销售对象等
（一）按摄制类型分类披露的收入、成本、毛利构成
报告期各期，标的公司影视剧业务按摄制类型分类披露的收入、成本、毛利构成情
况具体如下：
1、2018 年 1-7 月
33
单位：万元
项目 参投方式 营业收入 营业成本 毛利
独立摄制 - - -
联合摄制 85,289.96 29,727.43 55,562.53
电影业务 其中：担任执行制片方 68,580.58 15,859.04 52,721.54
担任非执行制片方 16,709.38 13,868.39 2,840.99
受托承制 - - -
电影业务小计 85,289.96 29,727.43 55,562.53
独立摄制 - - -
联合摄制 2,040.70 823.87 1,216.83
电视剧业务 其中：担任执行制片方 1,674.43 775.47 898.96
担任非执行制片方 366.27 48.39 317.88
受托承制
电视剧业务小计 2,040.70 823.87 1,216.83
2、2017 年度
单位：万元
项目 参投方式 营业收入 营业成本 毛利
独立摄制 - - -
联合摄制 61,614.27 36,755.76 24,858.51
电影业务 其中：担任执行制片方 15,514.04 8,236.26 7,277.78
担任非执行制片方 46,100.23 28,519.50 17,580.72
受托承制 - - -
电影业务小计 61,614.27 36,755.76 24,858.51
独立摄制 - - -
联合摄制 36,469.15 19,726.08 16,743.07
电视剧业务 其中：担任执行制片方 27,959.75 14,530.77 13,428.99
担任非执行制片方 8,509.40 5,195.32 3,314.08
受托承制 - - -
电视剧业务小计 36,469.15 19,726.08 16,743.07
3、2016 年度
单位：万元
项目 参投方式 营业收入 营业成本 毛利
34
项目 参投方式 营业收入 营业成本 毛利
独立摄制 - - -
联合摄制 51,128.97 30,397.11 20,731.86
电影业务 其中：担任执行制片方 34,192.93 18,832.03 15,360.90
担任非执行制片方 16,936.04 11,561.06 5,374.98
受托承制 - - -
电影业务小计 51,128.97 30,397.11 20,731.86
注：标的公司经营电视剧业务的子公司新媒诚品于 2017 年 5 月收购，故 2016 年尚无电视剧业务分
部。
（二）按自主/委托发行分类披露的收入构成情况
报告期各期，标的公司电影业务均为委托发行，电视剧业务均为自主发行，具体如
下：
1、2018 年 1-7 月
单位：万元
项目 发行方式 营业收入 各自占比
自主发行 - -
电影业务
委托发行 85,289.96 100.00%
电影业务小计 85,289.96 100.00%
自主发行 2,040.70 100.00%
电视剧业务
委托发行 - -
电视剧业务小计 2,040.70 100.00%
2、2017 年度
单位：万元
项目 发行方式 营业收入 各自占比
自主发行 - -
电影业务
委托发行 61,614.27 100.00%
电影业务小计 61,614.27 100.00%
自主发行 35,900.43 98.44%
电视剧业务
委托发行 568.72 1.56%
电视剧业务小计 36,469.15 100.00%
3、2016 年度
35
单位：万元
项目 发行方式 营业收入 各自占比
自主发行
电影业务
委托发行 51,128.97 100.00%
电影业务小计 51,128.97 100.00%
注：标的公司经营电视剧业务的子公司新媒诚品于 2017 年 5 月收购，故 2016 年尚无电视剧业务分
部。
（三）按销售对象分类披露的销售情况
1、电影业务
（1）2018 年 1-7 月
单位：集、万元、天
项目 播放平台 销售部数 营业收入 平均回款期
电影院线 15.00 76,079.03 352
电影业务 新媒体平台 3.00 5,699.47 119
其他 19.00 3,511.46 352
电影业务合计 37.00 85,289.96
（2）2017 年
单位：集、万元、天
项目 播放平台 销售部数 营业收入 平均回款期
电影院线 40.00 26,461.64 275
电影业务 新媒体平台 8.00 13,092.33 106
其他 42.00 22,708.30 275
电影业务合计 90.00 62,262.27
（3）2016 年
单位：集、万元、天
项目 播放平台 销售部数 营业收入 平均回款期
电影院线 19.00 35,492.76 265
电影业务 新媒体平台 6.00 9,036.87 181
其他 15.00 6,599.35 265
电影业务合计 40.00 51,128.97
36
2、电视剧业务
（1）2018 年 1-7 月
单位：集、万元、天
项目 播放平台 销售集数 营业收入 平均回款期
电视台 424.00 1,787.44 590
电视剧业务 新媒体平台 3.00 8.54 279
其他 385.00 244.72 590
电视剧业务小计 812.00 2,040.70
（2）2017 年
单位：集、万元、天
项目 播放平台 销售集数 营业收入 平均回款期
电视台 1,095.00 14,674.21 317
电视剧业务 新媒体平台 165.00 13,639.41 209
其他 214.00 8,155.53 317
电视剧业务小计 1,474.00 36,469.15
注：上述财务指标的计算公式为：平均回款期＝平均应收款/ (销售/ 365)，由于 2018 年 1-7 月电视剧业务收入
异常，用 2017 年、2018 年 1-7 月两期的加权平均数进行了计算。
（四）采用预售方式的电视剧预售价格、销售对象
报告期内，标的公司无采用预售方式销售的电视剧。
三、补充披露电影和电视剧业务中联合摄制项目控制情况、风险和收益分担情况，并
披露其会计处理方法
联合摄制模式，即投资各方共同投资、共同摄制，并按各自投资比例分享影片权益、
分担影片风险。在联合摄制模式下，各投资方按合作分工形式可分为执行制片方和非执
行制片方两种角色。执行制片方一般由投资比例最高或制作实力最强的投资方担任，其
作为电影摄制及发行工作的主要负责人，通常也作为影片的财务主核算方对影片的资金
使用进行统一的管理。非执行制片方参与电影的摄制及发行工作，包括推荐导演及部分
主创人员，协助监督管理剧组以及协助电影发行宣传等。
公司作为执行制片方的电影和电视剧项目的会计处理：发生的实际成本在“生产成
37
本”中核算（报表项目列报为“存货-在产品”）。收到其他投资方按合同约定预付的制片
款项，先通过“预收账款”科目核算。完成摄制、达到发行条件时，将“生产成本”中归集
的制作成本转入“库存商品”，并将收到的其他投资方预付的制片款项转作 “库存商品”
的备抵项目。
公司作为非执行制片方的电影和电视剧项目的会计处理：公司按合同约定支付给合
作方的制片款，先通过“预付账款”科目核算。公司发生的与该影剧投资项目直接相关的
成本费用，在“生产成本”中核算。完成摄制、达到发行条件并获取经各投资方共同确认
的有关成本、费用结算凭据或报表时，根据实际结算金额从“预付账款”、“生产成本”项
目转入“库存商品”，收入实现的同时按计划收入比例法结转成本。
公司在确认电影和电视剧销售收入的同时，根据计划收入比例法计算其应结转的销
售成本。本期应结转成本金额为计入该电影和电视剧的库存商品成本乘以累计实现收入
占预计总收入的比例减去前期已确认的成本。
四、补充披露报告期对电影和电视剧业务中预计销售收入的调整情况，说明是否履行
相应内部控制程序。结合预计销售收入与实际实现收入的差异比较，补充说明预计销
售收入是否准确，是否存在调节利润情形
（一）电影业务
在完成剧本开发和创作规划后，万达影视通常会协调公司资深制片、行业专家、财
务主管等专业人员，系统探讨、论证项目的社会价值和商业价值，并由制片、营销、发
行等专业成员组成的决策委员会对预计销售收入及收益等情况进行论证。如需对预计销
售收入进行调整，需由决策委员会论证审批。
报告期内，万达影视对预计销售收入未进行过调整。
公司历史发行的影片主要在国内发行上映，国内电影票房的主要档期通常为 3-5 周，
一般在此期间内实现 90%以上甚至 100%的票房收入，电影的其他版权销售收入一般在
影片上映 5 周内基本签约或约定价格，电影收入的实现周期相对电视剧而言很短。由于
财务报告一般会在报告期结束后一个月或更长时间编报并对外发布，如果电影上映存在
跨越资产负债表日的情况，放映结束日也基本在财务报告报出日之前，因此通常在编制
财务报告时公司已经获取到了收入确认的可靠数据，可以依据实际收入情况对预计销售
收入进行调整，因此预计销售收入与实际实现收入不存在重大差异，不存在通过预计销
38
售收入调节利润的情况。
（二）电视剧业务
万达影视的电视剧业务在拍摄前会根据电视剧题材，针对主要演职人员，如导演和
主演作出谨慎选择，同时也会衡量预定播出平台的观众喜好和主要演员当下受关注的程
度。剧本通过各方认可后，万达影视发行部门会与电视台进行购买意向的谈判。在电视
剧拍摄基本完成后，万达影视会立即启动发行及销售工作，并结合市场初步报价反馈、
电视剧题材、投资成本、历史相似剧目的销售经验等，确定预计收入。预计收入一经确
定，市场情况未发生大的变动时不作变动。如果企业预计影片不再拥有发行、销售市场，
应将未结转的成本予以全部结转或计提减值。
报告期内，标的公司除《亲爱的她们》、《战地枪王》两部于 2017 年发行的新剧尚
在销售计划期内，其余电视剧预计销售收入与实际实现收入差异较小（5%以内），公司
预计销售收入与实际销售情况偏差不大，不存在调节利润情形，具体如下：
单位：万元
截至 2018 年 7 月 31 日
电视剧名称 预计总收入 差异 差异率
实际销售收入
对与决 1,367.92 1,390.37 -22.45 -1.64%
梦想越走越近 3,171.75 3,119.87 51.88 1.64%
老公们的私房钱 3,351.07 3,224.82 126.25 3.77%
爱人的谎言 993.40 993.40 - 0.00%
五、结合目前运营游戏的生命周期情况、历史运营游戏的生命周期、同行业公司游戏
生命周期、相关收入确认政策等，量化分析并补充披露报告期内互爱互动是否存在收
入和成本跨期问题
（一）互爱互动的收入确认政策
根据互爱互动在游戏产品运营环节所承担的责任不同，互爱互动的游戏运营模式具
体可以分为联合运营模式和授权运营模式两种，其收入确认政策具体如下：
(1) 联合运营模式下，公司采用用户生命周期的收入确认模型确认收入，用户生命
周期指游戏内玩家从登录、正常游戏到流失的周期，公司根据游戏的历史数据及建立的
用户生命周期模型计算出平均该类别游戏的用户生命周期。公司每月获取各游戏平台联
39
合运营的游戏对账单，该对账单包括游戏本月的充值收入、合同约定的各项扣除项及各
方按照合同应得分成金额，公司也可以通过各平台给公司开的端口查询相应游戏本月充
值等情况并计算核对公司应得的分成款。公司收到各游戏平台的对账单并核对确认后，
将该月的应得分成款确认为应收账款同时确认递延收益，并按照测算的各游戏的生命周
期进行摊销，分摊确认收入。
(2) 授权运营模式下，公司在收到游戏平台的对账单确认无误后，将合作运营方
应支付的分成款直接确认为收入。
（二）同行业游戏用户生命周期对比分析
1、公司目前运营、历史运营主要游戏的生命周期情况
游戏生命
游戏类型 游戏名称 公测日期 下线日期 游戏热度
周期
网页游戏 胡莱三国 2011 年 3 月 N/A 运营中 热度游戏
网页游戏 斩仙 2012 年 11 月 N/A 运营中 热度游戏
移动网络游戏 新神曲 2013 年 12 月 N/A 运营中 非热度游戏
网页游戏 焚天 2014 年 2 月 N/A 运营中 热度游戏
移动网络游戏 全民斩仙 2014 年 3 月 N/A 运营中 热度游戏
网页游戏 龙啸天下 2015 年 4 月 2017 年 4 月 24 个月 非热度游戏
移动网络游戏 中超风云 2015 年 12 月 N/A 运营中 热度游戏
移动网络游戏 我欲封天 2016 年 3 月 2018 年 5 月 27 个月 非热度游戏
移动网络游戏 战舰少女 R 2016 年 3 月 N/A 运营中 非热度游戏
移动网络游戏 探墓风云 2016 年 9 月 N/A 运营中 热度游戏
小小军团：合战
移动网络游戏 2016 年 10 月 N/A 运营中 非热度游戏
三国
新焚天之怒 新焚天之怒 2016 年 12 月 2019 年 1 月 26 个月 非热度游戏
网页游戏 神仙劫 2017 年 3 月 N/A 运营中 非热度游戏
移动网络游戏 豪门足球风云 2017 年 6 月 N/A 运营中 热度游戏
移动网络游戏 胡莱三国 2 2017 年 6 月 N/A 运营中 热度游戏
移动网络游戏 射雕英雄传 2017 年 7 月 N/A 运营中 热度游戏
移动网络游戏 天生不凡 2018 年 3 月 N/A 运营中 热度游戏
大圣归来棒指灵
移动网络游戏 2018 年 3 月 N/A 运营中 非热度游戏
霄
移动网络游戏 绝世武林 2018 年 5 月 N/A 运营中 热度游戏
2、游戏用户生命周期比较
40
因互爱互动联合运营模式下收入是根据用户生命周期分摊确认的，故影响公司收入
确认是否存在跨期的主要因素为游戏的用户生命周期。对公司用户生命周期与同行业公
司游戏的生命周期进行了对比分析，具体见下：
（1）同行业公司游戏的用户生命周期
公司名称 游戏类型 游戏名称 游戏用户生命周期
策略类移动网络游戏 君临天下 1年
角色扮演类移动网络游戏 暖暖环游世界 1年
游久游戏（600652） 休闲类移动网络游戏 围攻大菠萝 0.5 年
角色扮演类移动网络游戏 海精灵战队 0.5 年
策略类移动网络游戏 千军 3年
战争策略类 PC 客户端游
电魂网络（603258） 梦三国 15 个月
戏
休闲类移动网络游戏 开心消消乐 7 个月
偶像类移动网络游戏 Ensemble Stars! 11 个月
乐元素（申报期）
RPG 移动网络游戏 Merc Storia 51 个月
社交类移动网络游戏 开心水族箱 7 个月
RPG 类 PC 客户端游戏 九阴真经 5 个月
RPG 类移动网络游戏 太极熊猫 2 个月
角色扮演类移动网络游戏 九阴手游 2 个月
蜗牛数字（申报期）
角色扮演类移动网络游戏 天子手游 2 个月
角色扮演类移动网络游戏 天堂 2：血盟 2 个月
角色扮演类移动网络游戏 九阴真经 3D 2 个月
长城动漫（000835,sz.） 自研自营及独家代理自营部分游戏 21 天
（2）公司运营主要游戏的用户生命周期
游戏类型 游戏名称 游戏用户生命周期
社交策略类网页游戏 胡莱三国 17 个月
RPG 类网页游戏 斩仙 5 个月
角色扮演类移动网络游戏 神曲（苹果） 2 个月
RPG 类网页游戏 焚天 4 个月
RPG 类移动网络游戏 全民斩仙 2 个月
动作类移动网络游戏 中超风云 1 个月
收集养成类移动网络游戏 战舰少女 R 1 个月
角色扮演类移动网络游戏 探墓风云 1 个月
41
游戏类型 游戏名称 游戏用户生命周期
战争策略类移动网络游戏 小小军团：合战三国 1 个月
RPG 类网页游戏 神仙劫 2 个月
竞技类移动网络游戏 豪门足球风云 1 个月
沙盘策略类移动网络游戏 胡莱三国 2 1 个月
角色扮演类移动网络游戏 射雕英雄传 1 个月
角色扮演类移动网络游戏 天生不凡 1 个月
角色扮演类移动网络游戏 大圣归来棒指灵霄 1 个月
角色扮演类移动网络游戏 绝世武林 1 个月
综上所述，互爱互动与同行业公司一样均采用用户生命周期来确认收入，但是由于
游戏类型的不同用户生命周期也不一样。对比行业情况可以看出，一般 PC 客户端游戏
的用户生命周期一般都较长，移动网络版的用户生命周期都较短，移动网络游戏中休闲
娱乐的用户生命周期较长，角色扮演类的用户生命周期较短。互爱互动主要经营的为移
动网络游戏，还有部分网页游戏，移动网络游戏中角色扮演类的游戏居多，故互爱互动
的游戏用户生命周期处于行业内中等偏下的水平，但与业务相似的可比公司蜗牛数字的
游戏用户生命周期相差不大，互爱互动的用户生命周期是合理的。
（三）收入、成本分析
公司报告期内的游戏业务营业收入及营业成本如下表所示：
单位：万元
项目 2018 年 1-7 月 2017 年度 2016 年度
营业收入 42,460.10 82,585.88 44,092.60
营业成本 19,568.48 32,404.69 15,960.76
毛利 22,891.62 50,181.19 28,131.84
毛利率 53.91% 60.76% 63.80%
2017 年收入、成本较 2016 年增加较大主要系该年度新上线的四款游戏《胡莱三国
2》、《豪门足球风云》、《射雕英雄传》和《勇者大作战》市场表现良好，所贡献游戏流
水超出预期。2018 年 1-7 月收入、成本与 2017 年同期相比情况基本持平。
2016 年、2017 年和 2018 年 1-7 月，游戏业务的毛利率分别为 63.80%、60.76%和
53.91%。整体呈下降趋势，主要原因是随着新游戏的上线收入增加了但是支付的新游戏
授权金也相应增加所致。
42
营业成本与营业收入的配比
单位：万元
2018 年 1-7 月 2017 年度 2016 年度
项目 占对应收入 占对应收入 占对应收入
金额 金额 金额
比例 比例 比例
游戏业务收入 42,460.10 100.00% 82,585.88 100.00% 44,092.60 100.00%
游戏业务成本 19,568.48 46.09% 32,404.69 39.24% 15,960.76 36.20%
其中：游戏分成款 13,204.38 31.10% 26,397.39 31.96% 13,396.82 30.38%
授权金摊销 3,593.35 8.46% 3,295.64 3.99% 770.34 1.75%
2016 年、2017 年和 2018 年 1-7 月，营业成本占收入比例持续提高，主要为授权金
摊销占比持续提高所致。授权金摊销占比持续提高主要是因为随着新游戏的上线收入增
加了但是支付的新游戏授权金也相应增加所致。
营业成本明细如下：
单位：万元
项目 2018 年 1-7 月 2017 年度 2016 年度
游戏分成款 13,204.38 26,397.39 13,396.82
职工薪酬 1,898.94 2,508.53 1,551.43
游戏授权金摊销 3,593.35 3,295.64 770.34
其他 871.82 203.12 242.17
合计 19,568.48 32,404.69 15,960.76
互爱互动的营业成本主要为游戏分成款、授权金摊销、职工薪酬，通过营业成本与
营业收入的配比分析可以看出，互爱互动的营业成本与营业收入是配比的，公司按照收
入政策确认营业收入的同时确认了相对应的成本，故成本不存在跨期的问题。
综上所述，从公司目前运营游戏的用户生命周期情况、历史运营游戏的用户生命周
期、同行业公司游戏用户生命周期、相关收入确认政策以及收入成本分析来看，公司的
收入成本不存在跨期问题。
六、补充披露互爱互动主要渠道客户、结算客户、游戏研发商情况，报告期内相关的
支付、结算与回款情况，与报告期前五大客户交易内容、交易金额是否匹配
（一）主要客户交易情况
43
报告期各期，互爱互动与前十大主要客户的交易、结算及回款情况具体如下：
1、2018 年 1-7 月
单位：万元
交易金额
序号 客户名称 交易内容 回款金额
（含税）
1 Apple Inc. 游戏分成收入 6,019.70 6,011.64
2 深圳市腾讯计算机系统有限公司 游戏分成收入 4,299.80 3,756.65
3 广州手趣网络科技有限公司 游戏分成收入 3,268.99 1,005.67
4 广州米壳信息科技有限公司 游戏分成收入 2,916.07 1,661.97
5 华为软件技术有限公司 游戏分成收入 2,637.05 2,496.30
6 章岳德（游戏代理商） 游戏分成收入 1,963.59 1,963.59
7 支付宝（中国）网络技术有限公司 游戏分成收入 1,570.93 1,151.93
8 广东天宸网络科技有限公司 游戏分成收入 1,154.58 1,151.93
9 北京瓦力网络科技有限公司 游戏分成收入 1,105.14 526.77
10 东莞市讯怡电子科技有限公司 游戏分成收入 1,087.31 1,087.31
合计 26,023.16 20,813.76
2、2017 年度
单位：万元
交易金额
序号 客户名称 交易内容 回款金额
（含税）
1 Apple Inc. 游戏分成收入 25,075.30 25,056.70
2 深圳市腾讯计算机系统有限公司 游戏分成收入 13,307.04 13,295.56
3 华为软件技术有限公司 游戏分成收入 4,996.70 4,996.70
4 北京瓦力网络科技有限公司 游戏分成收入 2,220.01 2,220.01
5 广东天宸网络科技有限公司 游戏分成收入 1,594.16 1,594.16
6 东莞市讯怡电子科技有限公司 游戏分成收入 1,580.48 1,580.48
7 广州爱九游信息技术有限公司 游戏分成收入 1,534.35 1,534.27
8 北京世界星辉科技有限责任公司 游戏分成收入 1,484.62 1,334.74
9 广州沙巴克网络科技有限公司 游戏分成收入 1,399.15 1,387.54
10 北京当乐信息技术有限公司 游戏分成收入 1,065.07 1,024.38
合计 54,256.88 54,024.54
3、2016 年度
单位：万元
44
交易金额
序号 客户名称 交易内容 回款金额
（含税）
1 深圳市腾讯计算机系统有限公司 游戏分成收入 11,013.01 10,981.51
2 Apple Inc. 游戏分成收入 6,731.96 6,731.89
3 华为软件技术有限公司 游戏分成收入 1,244.41 1,244.41
4 咪咕互动娱乐有限公司 游戏分成收入 1,214.04 1,214.04
5 GAEA MOBILE 游戏分成收入 1,073.72 1,073.72
6 财付通支付科技有限公司 游戏分成收入 1,069.13 1,069.13
7 北京世界星辉科技有限责任公司 游戏分成收入 1,044.51 975.06
8 福建游龙网络科技有限公司 游戏分成收入 662.46 662.46
9 广州爱九游信息技术有限公司 游戏分成收入 559.34 559.34
10 芜湖易玩网络科技有限公司 游戏分成收入 499.89 499.89
合计 25,112.47 25,011.45
经核查，上述客户的交易内容及交易金额、回款金额相匹配。
（二）主要供应商/研发商交易情况
报告期各期，互爱互动与前十大主要供应商/研发商的交易、结算及付款情况具体
如下：
1、2018 年 1-7 月
单位：万元
交易金额
序号 游戏研发商名称 交易内容 付款金额
（含税）
1 互爱（北京）科技股份有限公司 游戏分成成本 5,197.02 2,606.16
2 北京拱顶石科技有限公司 游戏分成成本 4,417.51 3,787.14
3 广州星嘉信息科技有限公司 游戏分成成本 1,705.14
4 上海幻娱网络科技有限公司 游戏分成成本 967.81 943.28
5 海南虎鲸电竞科技有限公司 游戏分成成本 774.58
6 海南祺曜互动娱乐有限公司 游戏分成成本 583.90 583.90
7 上海逐游科技有限公司 游戏分成成本 414.58 414.58
8 互乐时空（北京）科技有限公司 游戏分成成本 359.43 359.43
9 深圳第七大道科技有限公司 游戏分成成本 302.68 300.19
10 成都沙漏科技有限公司 游戏分成成本 282.40 282.40
合计 15,005.05 9,277.08
2、2017 年度
45
单位：万元
交易金额
序号 游戏研发商名称 交易内容 付款金额
（含税）
1 互爱（北京）科技股份有限公司 游戏分成成本 9,886.63 9,298.89
2 北京拱顶石科技有限公司 游戏分成成本 7,997.03 7,826.93
3 上海幻娱网络科技有限公司 游戏分成成本 2,074.06 2,045.37
4 海南祺曜互动娱乐有限公司 游戏分成成本 1,281.14 1,117.91
5 上海竹灵网络科技有限公司 游戏分成成本 1,228.22 782.88
6 上海红月网络科技有限公司 游戏分成成本 1,024.81 1,024.81
7 成都沙漏科技有限公司 游戏分成成本 877.29 877.29
8 深圳第七大道科技有限公司 游戏分成成本 856.72 856.72
9 上海盛维信息技术有限公司 游戏分成成本 498.63 498.63
10 厦门火柴人科技有限公司 游戏分成成本 363.81 363.81
合计 26,088.34 24,693.24
3、2016 年度
单位：万元
交易金额
序号 游戏研发商名称 交易内容 付款金额
（含税）
1 互爱（北京）科技股份有限公司 游戏分成成本 5,086.19 4,391.40
2 上海斡莱网络科技有限公司 游戏分成成本 2,963.17 2,921.19
3 北京拱顶石科技有限公司 游戏分成成本 2,961.49 2,784.59
4 深圳第七大道科技有限公司 游戏分成成本 1,165.73 1,153.18
5 厦门火柴人科技有限公司 游戏分成成本 1,107.78 608.94
6 上海盛维信息技术有限公司 游戏分成成本 567.61 567.61
7 海南滕鼎科技有限公司 游戏分成成本 259.94 259.94
8 常州市星空互动科技有限公司 游戏分成成本 157.29 157.29
9 北京新娱兄弟网络科技有限公司 游戏分成成本 44.60 44.60
10 广州君海网络科技有限公司 游戏分成成本 29.11 29.11
合计 14,342.91 12,917.85
经核查，上述供应商/研发商的交易内容及交易金额、付款金额相匹配。
七、中介机构核查意见
经核查，会计师认为：万达影视已分别针对其电影、电视剧、游戏业务的发行渠道、
运营模式等制定了相应的会计政策，确认时点及依据明确，相关参数来源真实、准确；
46
电影业务中新媒体发行收入判断依据合理；已补充披露了按摄制类型、是否自主发行、
销售对象分类披露的收入等构成情况；报告期内，万达影视电影业务不存在预计收入调
整的情况，电视剧业务存在较小的预计收入调整情况，但调整幅度较小，且已履行了相
应的内部控制程序，不存在调节利润的情形；互爱互动运营游戏的生命周期情况、历史
运营游戏的生命周期与同行业公司游戏生命周期对比是合理的，相关收入确认政策符合
会计准则的规定；通过对报告期收入成本的分析，互爱互动不存在收入和成本跨期的问
题；互爱互动与主要客户及供应商/研发商的交易内容、金额及回款/付款情况相匹配。
问题 8、请你公司：1）补充披露电影及电视剧业务成本结转的会计处理方式、首轮销
售结转比例等。2）结合电影及电视剧业务历史项目销售情况、项目销售计划、可比公
司情况等，补充披露运用“计划收入比例法”核算成本时对重大会计估计（如预计总收
入的估计等）的评估方法、依据及合理性。3）补充披露报告期各剧目的成本结转期限，
对长期未销售或结转的剧目（如有）请说明原因及合理性。4）补充披露各剧目首轮销
售后的结转比例，并对比同行业惯例说明万达影视及其子公司结转比例的合理性。5）
补充披露万达影视电影及电视剧发行营业成本中演职人员劳务及相关支出、后期制作
费及支出、联合制作费等具体构成；人力成本（导演、编剧、核心演员及其他人员）
的具体结算方式、会计处理及占制作成本的比例。并对比同行业可比公司情况说明上
述处理方式及比例的合理性。对比同行业可比公司及项目情况，补充披露电影、电视
剧业务明星片酬设置是否合理，是否符合《国家广播电视总局关于进一步加强广播电
视和网络视听文艺节目管理的通知》的相关规定及其他行业规范文件的要求。6）按照
运营模式补充披露互爱互动主要游戏产品收入、成本确认时点、依据及合理性。按照
主要平台补充披露其报告期的收入、成本、毛利金额及占比。请独立财务顾问、会计
师和律师核查并发表明确意见。
答复：
一、补充披露电影及电视剧业务成本结转的会计处理方式、首轮销售结转比例等
（一）电影和电视剧业务成本结转的会计处理方式
公司根据财政部于 2004 年 12 月颁布的《电影企业会计核算办法》（财会［2004]19
号）、并参考国内外成熟影视剧制作和发行企业的通行做法，采用“计划收入比例法”作
47
为每期结转电影和电视剧销售成本的会计核算方法。该方法是指企业从符合收入确认条
件之日起，在成本配比期内，以当期已实现的销售收入占预计收入的比例，计算确定本
期应结转的相应销售成本。
计算公式为：成本结转比例＝（当期确认收入∕预计收入）×100%
本期应结转成本＝计入该电视剧的库存商品成本×成本结转比例
公司在确认电影和电视剧销售收入的同时，根据计划收入比例法计算其应结转的销
售成本。本期应结转成本金额为计入该电影或电视剧的库存商品成本乘以累计实现收入
占预计总收入的比例（即累计成本结转比例）减去前期已确认的成本。
对于在成本配比期没有实现全部预计收入的电视剧项目，在符合收入确认条件之日
起满 24 个月之日将该剧的库存商品余额全部转出，计入当期的营业成本；对于成本配
比期内实现收入的电视剧项目在成本配比期之后再次实现销售，因其库存商品已在成本
配比期内结转完毕，所确认的收入无相应的营业成本。
（二）电影业务收入成本结转具体过程列举情况如下：
单位：万元
电影名 业务模 预计收入 2018 年 1-7 收入结转
上映日期 2017 年收入 累计确认
称 式 金额 月收入 比例
9,811.31 10,221.92 0.53 10,222.46 104.19%
记忆大 2017 年 4 联合摄 2018 年 1-7 成本结转
实际成本 2017 年成本 累计确认
师 月 制 月成本 比例
6,104.06 6,104.06 - 6,104.06 100.00%
《记忆大师》于 2017 年 4 月上映，上映后万达影视根据《记忆大师》的票房情况
及新媒体、商务开发的签约意向，预估《记忆大师》将产生的收入金额为 9,811.31 万元。
截止 2017 年末《记忆大师》已下映，票房数据已确定，万达影视根据实际票房数据测
算的应确认收入的金额为 10,221.92 万元， 2017 年度确认收入超过了预估收入，公司
将成本 6,104.06 万元全部结转计入营业成本。2018 年 1-7 月，《记忆大师》又产生海外
票房结算收入 0.53 万元，由于成本已结转完故无成本。
（三）电视剧业务收入成本结转具体过程列举情况如下：
以 2016 年 5 月取得发行许可证的电视剧《梦想越走越近》为例，电视剧业务成本
结转具体过程如下：
48
期间 收入 当期收入/预计总收入 结转成本 当期结转成本/总成本
期初预计收入及总成本 3,171.75 100% 2,292.99 100%
2016 年首轮确认 2,453.54 77% 1,766.55 77%
2016 年二轮确认 144.17 5% 103.80 5%
2017 年确认 522.16 16% 374.25 16%
2018 年 1-7 月确认 - - 48.39 2%
电视剧销售采用“多轮、多渠道”的销售模式，多轮指的是电视剧的首轮、二轮及地
面销售，多渠道是指销售客户为电视台、网络等不同的渠道。首轮销售是指将播映权销
售给主流卫视的黄金档，一般情况电视剧的首轮销售价格较高、收入占比也较高。根据
电视剧的销售模式，公司根据收入确认的进度结转成本。《梦想越走越近》于 2016 年 5
月取得发行许可证，公司在 2016 年 6 月实现首轮销售后确认收入 2,453.54 万元，并根
据市场情况和销售意向等预计总收入为 3,171.75 万元，首轮销售收入占预计总收入的比
例为 77%，公司根据首轮销售收入占预计总收入的比例结转成本 1,766.55 万元；在 2016
年末实现二轮销售收入 144.17 万元，占预计总收入的 5%，根据比例结转成本 103.80
万元；在 2017 年实现销售收入 522.16 万元，占预计总收入的 16%，根据比例结转成本
374.25 万元； 在 2018 年 1-7 月无销售收入，成本配比期 24 个月已到，公司将剩余成
本 48.39 万元结转计入成本。
（四）电影及电视剧业务首轮销售结转的比例
报告期内，标的公司电影及电视剧作品首轮成本结转比例具体如下边所示：
类型 名称 首轮成本结转比
《对与决》 100.00%
《梦想越走越近》 77.04%
《老公们的私房钱》 54.56%
电视剧
《爱人的谎言》 100.00%
《战地枪王》 60.16%
《亲爱的她们》 87.20%
电视剧首轮成本平均结转比 81.09%
注：上述电视剧首轮成本平均结转比为加权平均值，即以上六部电视剧首轮成本合计和电视剧总成本合计的比。
二、结合电影及电视剧业务历史项目销售情况、项目销售计划、可比公司情况等，补
充披露运用“计划收入比例法”核算成本时对重大会计估计（如预计总收入的估计等）
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的评估方法、依据及合理性
（一）电影业务运用 “计划收入比例法”核算成本的具体情况及合理性
1、电影业务收入确认的具体情况
历史上，标的公司所投资的影片主要在国内发行上映，而国内电影票房的主要档期
通常为 3-5 周，一般在此期间内可实现 90%以上甚至 100%的票房收入，与此同时，电
影的其他版权销售（新媒体发行等）一般在影片上映 5 周内基本签约或约定价格，并可
据此确认其他版权销售收入，因此，电影收入的实现周期相对电视剧而言很短。
2、“计划收入比例法”对成本核算的影响
由于财务报告一般会在报告期结束后一个月或更长时间编报并对外发布，如果某部
电影上映存在跨越资产负债表日的情况，其放映结束日通常也会在财务报告报出日之
前，因此，在编制财务报告时，标的公司通常已经获取到了收入确认的可靠依据，并可
据此对预计销售收入进行调整，故电影业务的预计总收入仅为核算的过渡需要，而不会
对财务报告中的实际销售收入确认收入造成影响，进而不会对销售成本的跨期结转造成
影响。
（二）电视剧运用 “计划收入比例法”核算成本的具体情况及合理性
1、电视剧业务收入确认的具体情况
报告期内，标的公司成本配比期已满、可将实际销售收入与预计销售收入进行对比
的电视剧具体情况如下表所示：
单位：万元
后续销 首轮销售时 截至 2018 年 7
首次收入确
电视剧名称 售计划/ 确定的预计 月 31 日实际销 差异 差异率
认时点
情况 总收入 售收入
对与决 2015-12-21 1,367.92 1,390.37 -22.45 -1.64%
梦想越走越近 2016-5-17 11.53 3,171.75 3,119.87 51.88 1.64%
老公们的私房钱 2016-8-19 3,351.07 3,224.82 126.25 3.77%
爱人的谎言 2016-09-28 993.40 993.40 - 0.00%
2、“计划收入比例法”对成本核算的影响
万达影视电视剧业务的剧本通过各方认可后，发行部门会与电视台进行购买意向的
谈判。在电视剧拍摄基本完成后，万达影视会立即启动发行及销售工作，并结合市场初
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步报价反馈、电视剧题材、投资成本、历史相似剧目的销售经验等，确定预计收入。鉴
于预计收入确定时，已经进行了充分的发行和购买意向沟通工作，因而，公司对“预计
总收入”的估计通常较为准确，标的公司历史上成本配比期已满的电视剧作品，实际销
售收入与预计销售收入的差异率较小，在 5%以内。因而，使用该方法核算成本具备合
理性。
三、补充披露报告期各剧目的成本结转期限，对长期未销售或结转的剧目（如有）请
说明原因及合理性
报告期内，万达影视电视剧作品的成本结转期限及剩余未结转存货成本的具体情况
如下表所示：
单位：万元
报告期末尚未结转的 截至本回复签署日，已初步
电视剧名称 成本结转期间
存货成本余额 达成的销售意向
对与决 2015/12/21-2017/12/20 N.A
梦想越走越近 2016/05/17-2018/05/16 - N.A.
老公们的私房钱 2016/08/19-2018/08/18 - N.A.
爱人的谎言 2016/09/28-2018/09/27 - N.A.
战地枪王 2017/06/09-2019/06/08 1,556.42 1,618
亲爱的她们 2017/11/24-2019/11/23 1,202.65 123
如上表所示，发行人严格按照会计政策在 24 个月的成本配比期内结转成本，截止
本回复签署日，《对与决》《梦想越走越近》《老公们的私房钱》《爱人的谎言》等成本配
比期已满的作品，成本已 100%结转；《亲爱的她们》、《战地枪王》等成本配比期未满的
作品，仍在进行后续发行销售工作，并陆续达成销售意向，相应成本将在后续收入确认
时对应结转，不存在长期未销售或结转的剧目。
四、补充披露各剧目首轮销售后的结转比例，并对比同行业惯例说明万达影视及其子
公司结转比例的合理性
类型 名称 首轮成本结转比
《对与决》 100.00%
《梦想越走越近》 77.04%
电视剧
《老公们的私房钱》 54.56%
《爱人的谎言》 100.00%
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《战地枪王》 60.16%
《亲爱的她们》 87.20%
电视剧首轮成本平均结转比 81.09%
同行业公司通常在取得发行许可证后完成首轮发行，并在此后不超过 24 个月（部
分剧目延长到 3-5 年）内将该电视剧的库存商品余额全部转出计入营业成本，与标的公
司处理方法一致。
五、补充披露万达影视电影及电视剧发行营业成本中演职人员劳务及相关支出、后期
制作费及支出、联合制作费等具体构成；人力成本（导演、编剧、核心演员及其他人
员）的具体结算方式、会计处理及占制作成本的比例。并对比同行业可比公司情况说
明上述处理方式及比例的合理性。对比同行业可比公司及项目情况，补充披露电影、
电视剧业务明星片酬设置是否合理，是否符合《国家广播电视总局关于进一步加强广
播电视和网络视听文艺节目管理的通知》的相关规定及其他行业规范文件的要求
（一）人力成本的具体结算方式及会计处理
根据电影、电视剧参与投资形式不同，万达影视与导演、编剧、核心演员等的合作
关系也不同，情况如下：
万达影视作为参投方或跟投方投资电影、电视剧的，万达影视按照联合投资协议约
定的投资额支付给主投方即可，成本主要为投资款以及支付的与该项目直接相关的费
用，导演、编剧、核心演员等的薪酬由主投方核算，公司不核算导演、编剧、核心演员
等的人工成本。
万达影视作为主投方负责影片的制作、发行的，万达影视也不会组建剧组，而是单
独委托承制方签订委托承制协议，由受托承制方负责制作过程中的费用结算，但是一般
会约定影片的制片人、导演、编剧以及主要演员由万达影视确定并签订合同。在该种情
况下有两种付款情况：
1、导演、编剧、核心演员等的薪酬包含在制片费中，万达影视依据协议约定的向
受托承制方直接支付影片制作费，然后由受托承制方给导演、编剧、核心演员等支付薪
酬，公司不核算导演、编剧、核心演员等的人工成本。
2、导演、编剧、核心演员等的薪酬未包含在制片费中，万达影视与导演、编剧、
核心演员等签订协议，或与其经纪公司（或工作室）签订三方协议，款项支付给艺人或
52
其经纪公司（或工作室），该种情况的会计处理是：按照协议约定支付薪酬时记入存货-
生产成本中，待影片或电视剧拍摄完成拿到放映许可证或发行许可证时转入存货-库存
商品，上映后按照收入确认相应成本。
（二）万达影视影视剧作品成本构成的具体情况及符合有关规定的分析
1、电视剧业务明星片酬设置的相关法规及行业要求
1、电视剧业务明星片酬设置的相关法规及行业要求
2017 年 6 月 26 日，国家新闻出版广电总局、国家发展和改革委员会、财政部、商
务部、人力资源和社会保障部联合发布《关于支持电视剧繁荣发展若干政策的通知》，
提出行业组织出台电视剧成本配置比例指导意见，引导制作企业合理安排电视剧投入成
本结构，优化片酬分配机制，严禁播出机构以明星为唯一议价标准。
2017 年 9 月 22 日，中国广播电影电视社会组织联合会电视制片委员会、中国广播
电影电视社会组织联合会演员委员会、中国电视剧制作产业协会、中国网络视听节目服
务协会联合发布《关于电视剧网络剧制作成本配置比例的意见》，要求各会员单位及影
视制作机构要把演员片酬比例限定在合理的制作成本范围内，全部演员的总片酬不超过
制作总成本的 40%，其中，主要演员不超过总片酬的 70%，其他演员不低于总片酬的
30%。
2018 年 10 月 31 日，国家广播电视总局发布国家广播电视总局发布《国家广播电
视总局关于进一步加强广播电视和网络视听文艺节目管理的通知》 以下简称“《通知》”）
要求，“严格执行已出台的电视剧网络剧（含网络电影）成本配置比例行业自律规定，
每部电视剧网络剧（含网络电影）全部演员片酬不超过制作总成本的 40%，其中主要演
员不超过总片酬的 70%。如果出现全部演员总片酬超过制作总成本 40%的情况，制作
机构需向所属协会（中广联制片委员会、电视剧制作产业协会或中国网络视听节目服务
协会）及中广联演员委员会进行备案并说明情况。”
基于上述，自广电总局等部门于 2017 年 6 月提出规范电视剧成本配置比例后，行
业协会等组织于 2017 年 9 月明确电视剧网剧成本配置比例的指导意见，全部演员的总
片酬不超过制作总成本的 40%，其中，主要演员不超过总片酬的 70%，其他演员不低
于总片酬的 30%。
2、标的公司主投电视剧作品演员片酬情况
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上述规定执行后，标的公司涉及主投的电视剧及网剧共三部，其在全部演员片酬及
主要演员片酬支出的具体情况如下表所示：
单位：万元
全部演员总片酬占总成本的 主演占所有演员薪酬的比
影片名称
比率 例
《非常 Y 星人》 7.84% 62.62%
《一吻不定情》 8.41% 67.11%
《一念时光》 20.50% 66.98%
电视剧业务演员片酬设置的相关规定执行后，标的公司涉及的主投电视剧及网剧作
品的明星片酬设置合理，符合《国家广播电视总局关于进一步加强广播电视和网络视听
文艺节目管理的通知》的有关要求。
六、按照运营模式补充披露互爱互动主要游戏产品收入、成本确认时点、依据及合理
性。按照主要平台补充披露其报告期的收入、成本、毛利金额及占比
（一）互爱互动主要游戏产品收入、成本确认时点、依据及合理性
1、收入确认方法及时点
互爱互动游戏收入确认按照运营模式分联合运营模式收入确认和授权运营模式收
入确认两种形式，具体如下：
联合运营模式下，公司采用用户生命周期的收入确认模型确认收入。每月各游戏平
台都会将运营的互爱互动的游戏对账单发给公司，该对账单包括游戏本月的充值收入及
各项推广及各方按照合同应得分成金额，互爱互动可以通过各平台给其开的端口查询相
应游戏本月充值等情况并计算核对公司应得的分成款，各运营平台在合同规定的信用期
间会将该月互爱互动应得分成支付给互爱互动，一般信用期为 1-3 个月，部分月份金额
较小或有特殊原因的会有所推迟。互爱互动收到对方的对账单核对确认后，会将该月的
应得分成款确认为应收账款同时确认递延收益，并按照互爱互动测算的各游戏的生命周
期进行摊销，分摊确认收入。联合运营模式下公司收入确认需使用一个重要的会计估计
即用户生命周期，用户生命周期指游戏内玩家从登录、正常游戏到流失的周期，公司根
据游戏的历史数据及建立的用户生命周期模型计算出平均该类别游戏的用户生命周期。
授权运营模式下，互爱互动在收到游戏平台的对账单确认无误后，将合作运营方应
支付的分成款直接确认收入。
54
2、成本确认方法及时点
互爱互动成本主要包括游戏分成成本、游戏版权成本以及运营人工成本。
游戏分成成本：根据合同规定，按可分配收入的一定比例分成给游戏研发方，作为
游戏版权的使用成本，在确认收入时即按照合同约定的分成比例计算确认成本；
游戏版权成本：根据合同规定支付游戏版权授权金，按照合同约定的授权期，在授
权期内每期末按直线摊销计入当期营业成本；
运营人工成本：每期末计提游戏发行相关的商务人员及游戏运营人员的薪酬并计入
当期营业成本中。
3、游戏业务收入确认政策与同行业可比上市公司的差异情况
互爱互动主要经营网络游戏的发行业务，同行业可比 A 股上市公司的游戏发行业
务收入确认政策如下：
代码 名称 收入确认政策
公司销售商品，收入的确认标准及确认时间的具体判断标准按不同运营
平台分自主运营、联合运营二种形式：
A．自主运营
自主运营模式下，公司通过自研游戏或代理游戏（包括独家代理）等形
式获得游戏产品经营权后，利用其自有的游戏平台发布并运营游戏产品。
公司负责游戏的运营、推广和维护，提供平台游戏上线的广告投放、在
线客服及充值收款的统一管理。游戏玩家直接在游戏平台注册进入游戏，
通过对游戏充值获得游戏内的虚拟货币后，使用虚拟货币进行游戏道具
的购买，公司自主运营游戏在游戏玩家实际使用虚拟货币购买虚拟道具
时确认营业收入。
002517.SZ 恺英网络
B．联合运营
联合运营模式下，公司通过自研或者代理（包括独家代理）的方式获得
一款游戏产品的经营权后，除在自有平台发布并运营外，还与一个或多
个第三方游戏平台进行合作，联合运营该款游戏。
（1）对公司自主研发的游戏，根据与第三方联合运营方合作协议所计算
的分成金额在双方结算完毕核对无误后并按照游戏玩家实际使用虚拟货
币购买虚拟道具时确认营业收入。
（2）对公司通过代理等形式获得一款游戏产品的代理权，按照联合运营
协议约定的比例分成，并经公司与运营商核对数据确认无误后的分成金
额确认营业收入
按不同业务情况分为自主运营和联合运营两种情况，判断销售商品收入
确认标准及收入确认时间的方式：
①自主运营是指独立运营游戏产品，并向玩家销售虚拟游戏货币：
A. 对于自主运营游戏中游戏道具不能够区分长期性道具和消耗性道具
的游戏产品，于游戏玩家在游戏产品中实际使用其购买的虚拟游戏货币
002174.SZ 游族网络
时确认营业收入。
B.对于自主运营游戏中游戏道具能够区分长期性道具和消耗性道具的游
戏产品，于游戏玩家在游戏产品中将其购买的虚拟游戏货币购买不同道
具类型时分别采用以下方式确认营业收入：
a. 对于游戏玩家购买的消耗性道具所使用的虚拟游戏货币，在该虚拟货
55
代码 名称 收入确认政策
币于游戏产品中实际使用时确认营业收入。
b.对于游戏玩家购买的长期性道具所使用的虚拟游戏货币，在该游戏产品
的玩家生命周期内采用直接法摊销并确认营业收入。
②联合运营是指有条件的与其他游戏运营商合作运营，根据合作方式不
同又分为一般联合运营和授权运营：
一般联合运营：根据合作运营的其他游戏运营商定期提供的核对数据确
认营业收入；
授权运营：将收取的版权金计入递延收益，并在协议约定的受益期间内
对其按直线法进行摊销并确认为营业收入。
①在自主运营模式下，公司在游戏玩家消耗完毕虚拟货币时将游戏玩家
实际充值并已消费的金额确认为营业收入。②第三方联合运营模式下，
002555.SZ 三七互娱
公司按照与第三方游戏运营公司合作协议所计算的分成金额在双方结算
完毕核对无误后确认为营业收入。
（1）游戏运营收入
游戏运营模式主要包括自主运营和游戏平台联合运营。收入在有充分证
据证明游戏玩家与公司之间存在相关协议、公司已经依据上述协议向游
戏玩家提供了相应的服务、与服务相关的交易价格可以确定或已经约定
和相关的经济利益很可能流入本公司时予以确认。
本公司自主运营游戏模式下，游戏玩家可以从本公司的游戏点卡经销商
处购得游戏点卡，也可以从本公司的官方运营网站上通过银行借记卡、
信用卡、手机支付以及银行转账等方式购得游戏点卡。游戏玩家可以使
用上述游戏点卡进入本公司的运营网络游戏中进行购买虚拟游戏道具。
本公司与游戏平台联合运营模式下，玩家通过游戏平台的宣传了解本公
司游戏产品，直接通过游戏平台提供的游戏链接下载游戏软件，注册后
进入游戏，并在游戏中购买游戏币或道具等虚拟物品。本公司负责游戏
的维护、升级、客户服务等。游戏平台负责游戏推广及搭建收费渠道，
并按协议约定的分成比例与本公司就游戏收入进行分成。
本公司在这两个运营模式下均构成主要责任方，收入应按照来自于最终
玩家的收入总额确认。该等平台收取的分成款则确认为成本入账。
本公司主要通过游戏玩家在网络游戏中购买虚拟游戏道具取得在线网络
游戏运营收入。游戏中的道具及升级功能使用游戏币购买，被视为服务
002624.SZ 完美世界
并于道具生命周期或玩家生命期间(即平均玩家游戏停留期间)提供。所有
游戏币均通过虚拟货币兑换取得，一旦玩家购买虚拟货币，所得款项即
计列于递延收益，对于消耗型道具，于游戏道具消耗时确认为收益，对
于耐久型道具，在游戏预定的道具使用周期内或玩家的生命周期内摊销
确认收入。对于无法追踪道具实际消耗情况的，在玩家的生命周期内摊
销确认收入。对应的平台分成成本按照相应的模式计入成本中。
（2）游戏授权收入
本公司许可第三方运营游戏，根据协议，在初始许可运营时，收取一次
性的初始款项，并在后续运营期间，本公司持续提供后续服务，同时按
游戏运营总收入的一定比例收取分成款。
本公司在与交易相关的未来经济利益很可能流入本公司和收入能够可靠
计量时确认收入。一次性的初始款项在合同或协议规定的有效期内分期
确认收入。合同或协议规定分期收取使用费的，应按合同或协议规定的
收款时间和金额或规定的收费方法计算确定的金额分期确认收入。
对于无需提供后续服务的授权，在达到合同约定收款条件时一次性确认
收入。
（3）游戏其他收入
游戏其他收入主要包括：技术服务费收入、平台支持服务费收入、游戏
56
代码 名称 收入确认政策
周边产品收入等。公司在商品销售完成或提供技术服务完成时确认收入。
①移动终端单机游戏
在收到电信运营商或服务商提供的计费账单并经公司相关部门核对结算
金额后，确认为收入。
②移动终端联网游戏、互联网页面游戏
300315.SZ 掌趣科技 公司官方网站上运营的自有网络游戏：道具收费模式下，在游戏玩家实
际使用虚拟货币购买虚拟道具时确认收入。
公司官方网站上运营的合作网络游戏、公司与网络游戏平台合作运营的
网络游戏：在取得合作方提供的按协议约定计算并经双方核对无误的计
费账单后，确认为收入。
本公司游戏收入按照不同的运营模式进行确认，具体如下：
在自主运营模式下，本公司独立进行游戏产品的研发和运营，按照道具
消耗金额确认收入。
在转授权运营模式下，根据协议约定，本公司不承担主要运营责任，按
照净额法，即合作运营方支付的分成款项扣除应付研发方分成后的净额
300418.SZ 昆仑万维
确认营业收入。
在代理运营模式下，根据协议约定，本公司承担主要运营责任，按照总
额法，采用基于用户生命周期的收入确认模型，将用户兑换游戏币的金
额按照用户生命周期分摊确认收入。
互联网产品收入中，收取的会员费在整个受益期内分期确认收入。
报告期内，将互爱互动和同行业可比上市公司收入确认政策进行对比，不存在重大
差异，收入、成本确认时点与依据合理。
（二）按平台分类披露销售情况
报告期各期，互爱互动前十大主要平台的收入、成本及毛利情况具体如下表所示：
1、2018 年 1-7 月
单位：万元
序号 平台名称 收入金额 分成成本金额 毛利金额
1 苹果 6,019.70 2,021.16 3,998.54
2 腾讯 4,056.42 1,584.72 2,471.70
3 手趣 3,083.95 1,538.82 1,545.13
4 米壳 2,751.01 806.14 1,944.87
5 华为 2,487.78 1,006.51 1,481.27
6 淘宝 1,852.44 412.35 1,440.09
7 游戏官网 1,482.01 329.90 1,152.11
8 VIVO 1,089.23 365.54 723.69
9 小米 1,042.58 302.99 739.59
57
序号 平台名称 收入金额 分成成本金额 毛利金额
10 OPPO 1,025.76 337.11 688.65
合计 24,890.89 8,705.24 16,185.64
前十大平台收入、分成成本、毛利合计 42,460.10 13,204.38 29,255.72
占全部收入、分成成本、毛利的比例 58.62% 65.93% 55.32%
2、2017 年度
单位：万元
序号 平台名称 收入金额 分成成本金额 毛利金额
1 苹果 25,075.30 7,448.38 17,626.92
2 腾讯 12,553.81 3,969.75 8,584.06
3 华为 4,713.87 960.58 3,753.29
4 小米 2,094.35 423.28 1,671.07
5 VIVO 1,503.92 475.84 1,028.08
6 OPPO 1,491.02 425.76 1,065.26
7 UC 1,447.50 493.76 953.74
8 360 1,400.58 400.59 999.99
9 TT 语音 1,319.95 387.92 932.03
10 当乐 1,004.78 343.89 660.89
合计 24,890.89 52,605.08 15,329.75
前十大平台收入、分成成本、毛利合计 42,460.10 82,585.88 26,397.39
占全部收入、分成成本、毛利的比例 58.62% 63.70% 58.07%
3、2016 年度
单位：万元
序号 平台名称 收入金额 分成成本金额 毛利金额
1 腾讯 10,389.63 3,037.45 7,352.18
2 苹果 6,731.96 1,609.07 5,122.89
3 华为 1,173.97 445.76 728.21
4 咪咕互娱 1,145.32 572.17 573.15
5 Gaea 1,073.72 409.85 663.87
6 游戏官网 1,008.61 331.06 677.55
7 360 985.39 337.59 647.80
8 游龙 624.96 262.19 362.77
58
序号 平台名称 收入金额 分成成本金额 毛利金额
9 UC 527.68 191.45 336.23
10 益玩 471.59 163.60 307.99
合计 24,890.89 24,132.83 7,360.20
前十大平台收入、分成成本、毛利合计 42,460.10 44,092.60 13,396.82
占全部收入、分成成本、毛利的比例 58.62% 54.73% 54.94%
七、中介机构核查意见
经核查，会计师认为：标的公司采用“计划收入比例法”核算成本，符合行业惯例、
依据充分、具备合理性；报告期内，标的公司严格按照其会计政策结转成本，不存在长
期未销售或结转的剧目，各剧目首轮销售后的结转比例符合同行业惯例、具备合理性；
报告期内，标的公司主投影视剧作品各项成本核算符合会计准则要求及行业惯例、具备
合理性，其中明星片酬设置符合《通知》的有关要求；互爱互动游戏业务的收入、成本
核算符合会计准则要求及行业惯例、具备合理性。
问题 9、 申请文件显示，万达影视报告期前五大客户和前五大供应商发生较大变化。
且 2016 年和 2018 年第一大客户五洲发行为万达影视的联营企业，2016 年和 2018 年
1-7 月，五洲发行的销售占比分别为 48.92%和 46.50%，占比较高。请你公司：1）分
业务补充披露万达影视及其子公司前五大客户及前五大供应商的名称、营业收入/采购
金额、占营业收入/营业成本的比例等。2）补充披露报告期相关客户及供应商变化原因。
3）补充披露万达影视是否对关联方五洲发行存在重大依赖，相关关联交易的收入真实
性、定价公允性。标的资产拟采取的规范关联交易的具体措施。请独立财务顾问和会
计师核查并发表明确意见。
答复：
一、万达影视及其子公司前五大客户及前五大供应商的名称、营业收入/采购金额、占
营业收入/营业成本的比例和变化原因。
（一）电影业务
1、销售情况
报告期内，万达影视电影业务的前五大客户如下：
59
①2018 年 1-7 月
序 营业收入（不含税） 占万达影视全部营业收入的比
客户名称
号 （万元） 例
1. 五洲电影发行有限公司 65,641.50 66.55%
2. 象山悟空文化传媒有限公司 4,595.41 4.66%
3. 华谊兄弟电影有限公司 4,400.00 4.46%
4 优酷信息技术(北京)有限公司 3,614.00 3.66%
5. 霍尔果斯柠萌影视传媒有限公司 2,264.15 2.30%
②2017 年
序 营业收入（不含税） 占万达影视全部营业收入的比
客户名称
号 （万元） 例
1. 五洲电影发行有限公司 15,215.47 18.13%
2 新丽电视文化投资有限公司 5,849.06 6.97%
3 深圳市腾讯计算机系统有限公司 5,271.93 6.28%
4 象山悟空文化传媒有限公司 4,600.06 5.48%
5. 霍尔果斯乐视新生代文化传媒有限公司 4,000.40 4.77%
③2016 年
序 营业收入（不含税） 占万达影视全部营业收入的比
客户名称
号 （万元） 例
1. 五洲电影发行有限公司 31,666.89 47.55%
2. 上海腾讯企鹅影业文化传播有限公司 11,844.34 17.79%
3. 象山悟空文化传媒有限公司 3,507.55 5.27%
4. 深圳市腾讯计算机系统有限公司 3,000.00 4.51%
5. 合一网络技术（北京）有限公司 3,000.00 4.51%
报告期内，万达影视电影业务的主要客户基本保持稳定，五洲发行主要为万达影视
提供影片发行服务，上述往来金额为万达影视的电影分账收入，考虑到影视剧产品为非
标准化产品，且版权或者播放权的销售有单一销售对象且金额较大的特点，所以电影业
务非票房收入的客户有所变化，具体而言：
2018 年 1-7 月，标的公司从象山悟空文化传媒有限公司取得《远大前程》版权分账
60
收入；从华谊兄弟电影有限公司取得《狄仁杰之四大天王》版权分账收入；从优酷信息
技术(北京)有限公司取得《唐人街探案 2》版权分账收入；从霍尔果斯柠萌影视传媒有
限公司取得艺人经纪收入。
2017 年，标的公司向新丽电视文化投资有限公司和深圳市腾讯计算机系统有限公司
出售《斗破苍穹》媒体播放权等取得收入；从象山悟空文化传媒有限公司取得《远大前
程》版权分账收入；从霍尔果斯乐视新生代文化传媒有限公司取得《记忆大师》版权分
账收入。
2016 年，标的公司向上海腾讯企鹅影业文化传播有限公司销售网剧《鬼吹灯》等取
得收入；向象山悟空文化传媒有限公司出售《远大前程》投资份额并取得收入；向深圳
市腾讯计算机系统有限公司销售《快手枪手快枪手》新媒体播放权等取得收入；向合一
网络技术（北京）有限公司销售《唐人街探案》新媒体播放权等取得收入。
综上所述，报告期内万达影视电影业务的前五大客户存在变化，主要是由于影视行
业的特征所致。
2、采购情况
报告期内，万达影视电影业务的前五大供应商情况如下：
①2018 年 1-7 月
序 采购金额（不含税） 占万达影视全部营业成本的比
供应商名称
号 （万元） 例
1. 华谊兄弟电影有限公司 4,000.00 10.64%
2. 无锡大猫影视文化发展有限公司 3,050.00 8.11%
3. 象山悟空文化传媒有限公司 3,010.04 8.00%
4. 江苏原力电脑动画制作有限公司 2,428.08 6.46%
5. 新沂致源影视文化工作室 2,400.00 6.38%
②2017 年
序 采购金额（不含税） 占万达影视当年营业成本的比
供应商名称
号 （万元） 例
中国电影股份有限公司北京电影制片分
1. 13,420.02 28.55%
公司
2. Warner Bros 11,008.36 23.42%
3. 北京耀莱影视文化传媒有限公司 10,154.46 21.60%
61
序 采购金额（不含税） 占万达影视当年营业成本的比
供应商名称
号 （万元） 例
4. 霍尔果斯红色果实文化传播有限公司 6,403.00 13.62%
5. 霍尔果斯福通文化传播有限公司 3,971.00 8.45%
③2016 年
序 采购金额（不含税） 占万达影视当年营业成本的比
供应商名称
号 （万元） 例
1. Sony Pictures Entertainment Inc. 11,496.07 33.29%
2. 象山悟空文化传媒有限公司 5,833.70 16.89%
3. 上海福通文化传播有限公司 4,385.63 12.70%
4. 北京金知了影视文化有限公司 3,718.80 10.77%
5. 黄渤（上海）影视文化工作室 3,025.00 8.76%
报告期内，标的公司的供应商有所变化，主要是电影制作的供应商较为分散，不同
影视剧的供应商差异较大，使得报告期内供应商有所变化，具体而言：
2018 年 1-7 月，标的公司向华谊兄弟电影有限公司支付《狄仁杰之四大天王》承制
费；向无锡大猫影视文化发展有限公司支付《龙虾刑警》承制费；向象山悟空文化传媒
有限公司支付《远大前程》承制费；向江苏原力电脑动画制作有限公司支付《妈妈咪鸭》
承制费；向新沂致源影视文化工作室支付艺人经纪费用。
2017 年，标的公司向中国电影股份有限公司北京电影制片分公司支付《唐人街探
案 2》承制费；向 Warner Bros Pictures 支付《神奇女侠》投资款；向北京耀莱影视文化
传媒有限公司支付《英伦对决》投资款；向霍尔果斯红色果实文化传播有限公司支付《外
公芳龄 38》投资款；向霍尔果斯福通文化传播有限公司支付《沉默的证人》承制费。
2016 年，标的公司向 Sony Pictures Entertainment Inc.支付《太空旅客》投资款；向
象山悟空文化传媒有限公司支付《远大前程》投资款；向上海福通文化传播有限公司支
付《父子雄兵》承制费；向北京金知了影视文化有限公司支付《记忆大师》承制费；向
黄渤（上海）影视文化工作室支付《记忆大师》承制费。
综上所述，报告期内万达影视电影业务前五大供应商存在变化，主要是由于影视行
业的特征所致。
62
（二）电视剧业务
1、销售情况
报告期内，万达影视电视剧业务的前五大客户如下：
①2018 年 1-7 月
序 营业收入（不含税） 占万达影视全部营业收入的比
客户名称
号 （万元） 例
1. 辽宁广播电视台 711.70 34.00%
2. 河南电视台 640.53 31.00%
3. 中视合力文化传媒（北京）有限公司 322.04 15.00%
4 浙江和盛传媒有限公司 101.37 5.00%
5. 北京众智创想文化发展有限公司 46.00 2.00%
②2017 年
序 营业收入（不含税） 占万达影视全部营业收入的比
客户名称
号 （万元） 例
1. 北京奇艺世纪科技有限公司 13,522.26 36.22%
2 湖南广播电视台卫视频道 12,454.72 33.36%
3 欢瑞世纪联合股份有限公司 8,258.84 22.12%
4 东阳新影影视传媒有限公司 663.34 1.78%
5. 中广天择传媒股份有限公司 447.46 1.20%
③2016 年
序 营业收入（不含税） 占万达影视全部营业收入的比
客户名称
号 （万元） 例
1. 东阳新影影视传媒有限公司 3,963.91 23.53%
2. 天津九合文化传媒有限公司 3,482.80 20.68%
3. 吉林电视台 3,104.80 18.43%
4. 天津天视翔融传媒有限公司 2,751.04 16.33%
5. 黑龙江电视台 1,299.86 7.72%
考虑到影视剧产品为非标准化产品，销售有单一销售对象且金额较大的特点，所以
电视剧业务板块的客户有所变化，具体而言：
63
2018 年 1-7 月，新媒诚品向辽宁广播电视台出售《亲爱的她们》媒体播放权取得收
入，向河南电视台出售《亲爱的她们》媒体播放权取得收入，向中视合力文化传媒（北
京）有限公司出售《连环套》、《对与决》媒体播放权等取得收入，从浙江和盛传媒有限
公司和北京众智创想文化发展有限公司取得电视剧《亲爱的她们》广告收入。
2017 年，新媒诚品向北京奇艺世纪科技有限公司出售《亲爱的她们》媒体播放权和
部分电影的媒体播放权等取得收入，向湖南广播电视台卫视频道出售《亲爱的她们》媒
体播放权并取得收入，向欢瑞世纪联合股份有限公司转让电视剧《天乩之白蛇传说》版
权取得收入，从东阳新影影视传媒有限公司取得电视剧《老公们的私房钱》代理发行费，
向中广天择传媒股份有限公司出售电视剧《梦想越走越近》媒体播放权取得收入。
2016 年，新媒诚品向东阳新影影视传媒有限公司出售《老公们的私房钱》媒体播放
权并取得收入；向天津九合文化传媒有限公司出售电视剧《看见你的声音》媒体播放权
取得收入，向吉林电视台出售电视剧《梦想越走越近》、《爱人的谎言》、《对与决》媒体
播放权取得收入，向天津天视翔融传媒有限公司出售电视剧《连环套》、《贤妻》、《马上
天下》、《对与决》媒体播放权取得收入，向黑龙江电视台出售电视剧《梦想越走越近》
媒体播放权取得收入，
综上所述，报告期内万达影视的前五大客户存在变化，主要是由于影视行业的特征
所致。
2、采购情况
报告期内，万达影视电视剧业务的前五大供应商情况如下：
①2018 年 1-7 月
序 采购金额（不含税） 占万达影视全部营业成本的
供应商名称
号 （万元） 比例
霍尔果斯中天鹊禧影视文化传媒有限公
1. 2,544.23 23.10%
司
2. 天津同乐影视文化有限公司 1,200.00 10.90%
3. 北京创动空间文化传媒股份有限公司 802.72 7.29%
4. 北京快乐芒果文化传媒有限公司 801.89 7.28%
5. 深圳市中汇影视文化传播股份有限公司 754.72 6.85%
②2017 年
64
序 采购金额（不含税） 占万达影视当年营业成本的
供应商名称
号 （万元） 比例
1. 欢瑞世纪影视传媒股份有限公司 4,589.11 13.49%
2. 上海若昀影视文化工作室 3,773.58 11.10%
3. 大前门（北京）文化艺术有限公司 3,396.23 9.99%
4. 上海巨隆影视传播有限公司 2,500.21 7.35%
5. 上海梓然影视文化工作室 2,485.20 7.31%
③2016 年
序 采购金额（不含税） 占万达影视当年营业成本的
供应商名称
号 （万元） 比例
1. 江苏卫视 1,985.85 15.80%
2. 霍尔果斯先锋文化传媒有限公司 1,698.11 13.51%
3. 东阳横店繁星影视文化工作室 1,466.04 11.67%
4. 浙江东阳源美影视传媒有限公司 1,259.92 10.03%
5. 上海梓然影视文化工作室 460.00 3.66%
报告期内，新媒诚品的供应商有所变化，主要是电视剧制作的供应商较为分散，不
同影视剧的供应商差异较大，使得报告期内供应商有所变化。具体而言：
2018 年 1-7 月，新媒诚品向霍尔果斯中天鹊禧影视文化传媒有限公司支付《锅盖头》
投资款，向天津同乐影视文化有限公司支付《锅盖头》服务费，向北京创动空间文化传
媒股份有限公司支付《胡莱三国》服务费，向北京快乐芒果文化传媒有限公司支付《一
念时光》服务费，向深圳市中汇影视文化传播股份有限公司支付《头号前妻》《深圳合
租记》发行权转让费。
2017 年，新媒诚品向欢瑞世纪影视传媒股份有限公司支付《许仙》制作费，向上
海若昀影视文化工作室支付《亲爱的她们》服务费，向大前门（北京）文化艺术有限公
司支付《东方球王》、《正阳门下 2》投资款，向上海巨隆影视传播有限公司支付《亲爱
的她们》、《一念时光》投资款，向上海梓然影视文化工作室支付《亲爱的她们》服务费。
2016 年，新媒诚品向江苏卫视支付《看见你的声音》承制费，向霍尔果斯先锋文
化传媒有限公司支付《大耍儿之西城风云》版权购买费，向东阳横店繁星影视文化工作
室支付《亲爱的她们》制作费，向浙江东阳源美影视传媒有限公司支付《看见你的声音》
65
制作费，向上海梓然影视文化工作室支付《亲爱的她们》制作费。
（三）游戏业务
1、销售情况
报告期内，万达影视游戏业务的前五大客户如下：
①2018 年 1-7 月
序 营业收入（不含税） 占万达影视全部营业收入的比
客户名称
号 （万元） 例
1. Apple Inc. 6,019.70 14.18%
2. 深圳市腾讯计算机系统有限公司 4,056.41 9.55%
3. 广州手趣网络科技有限公司 3,083.95 7.26%
4 广州米壳信息科技有限公司 2,751.01 6.48%
5. 华为软件技术有限公司 2,487.78 5.86%
②2017 年
序 营业收入（不含税） 占万达影视全部营业收入的比
客户名称
号 （万元） 例
1. Apple Inc. 25,075.30 30.36%
2 深圳市腾讯计算机系统有限公司 12,553.81 15.20%
3 华为软件技术有限公司 4,713.87 5.71%
4 北京瓦力网络科技有限公司 2,094.35 2.54%
5. 广东天宸网络科技有限公司 1,503.92 1.82%
③2016 年
序 营业收入（不含税） 占万达影视全部营业收入的比
客户名称
号 （万元） 例
1. 深圳市腾讯计算机系统有限公司 10,389.63 23.56%
2. Apple Inc. 6,731.96 15.27%
3. 华为软件技术有限公司 1,173.97 2.66%
4. 咪咕互动娱乐有限公司 1,145.32 2.60%
5. GAEA MOBILE 1,012.94 2.30%
66
互爱互动作为游戏发行商，其主要客户为运营渠道商，主要客户不存在重大变化，
互爱互动构建了以苹果、腾讯双平台为核心，以安卓联运及运营商渠道为重要组成部分
的立体化渠道发行体系，Apple Inc.、深圳市腾讯计算机系统有限公司和华为软件技术
有限公司等渠道商的作为主要客户为互爱互动提供游戏业务分成收入。
2、采购情况
报告期内，万达影视游戏业务的前五大供应商情况如下：
①2018 年 1-7 月
序 采购金额（不含税） 占万达影视全部营业成本的比
供应商名称
号 （万元） 例
1. 互爱（北京）科技股份有限公司 4,902.85 25.05%
2. 北京拱顶石科技有限公司 4,167.46 21.30%
3. 广州星嘉信息科技有限公司 1,608.63 8.22%
4. 上海幻娱网络科技有限公司 913.03 4.67%
5. 海南虎鲸电竞科技有限公司 730.74 3.73%
②2017 年
序 采购金额（不含税） 占万达影视当年营业成本的比
供应商名称
号 （万元） 例
1. 互爱（北京）科技股份有限公司 9,327.01 28.78%
2. 北京拱顶石科技有限公司 7,544.36 23.28%
3. 上海幻娱网络科技有限公司 1,956.66 6.04%
4. 海南祺曜互动娱乐有限公司 1,208.62 3.73%
5. 上海竹灵网络科技有限公司 1,158.70 3.58%
③2016 年
序 采购金额（不含税） 占万达影视当年营业成本的比
供应商名称
号 （万元） 例
1. 互爱（北京）科技股份有限公司 5,086.19 30.06%
2. 上海斡莱网络科技有限公司 2,963.17 17.51%
3. 北京拱顶石科技有限公司 2,961.49 17.50%
4. 深圳第七大道科技有限公司 1,165.73 6.89%
5. 厦门火柴人科技有限公司 1,107.78 6.55%
67
互爱互动作为游戏发行商，其主要供应商为游戏开发商。报告期各期，互爱互动的
前五大供应商均为游戏研发商，互爱互动发行不同游戏开发商开发的游戏，向该等游戏
开发商提供游戏流水分成。故报告期内供应商有所变化。
二、万达影视是否对关联方五洲发行存在重大依赖，相关关联交易的收入真实性、定
价公允性。标的资产拟采取的规范关联交易的具体措施
（一）万达影视对五洲发行不存在重大依赖
五洲发行主要负责委托电影院线公司完成影片放映，电影院线公司则根据旗下所属
影院的情况对影片放映进行统一的安排及管理。根据目前行业一般操作惯例及市场格
局，电影发行方与院线、影院一般按照一定比例对影片净票房收入进行分配，五洲发行
在获得分账收入后，根据影片发行合同约定收取相应的影片发行服务费，之后将剩余票
房分账款项支付给万达影视等电影制片公司。万达影视对五洲发行的销售往来，主要是
万达影视所拍摄电影票房的分账收入。
目前国内电影发行公司数量众多，市场化竞争程度较高。我国电影发行企业中，国
有电影发行企业的主要代表为中国电影集团公司、上海电影（集团）有限公司、华夏电
影发行有限责任公司等；民营电影发行企业的主要代表则包括五洲发行、北京光线影业
有限公司、博纳影业集团有限公司、华谊兄弟传媒股份有限公司、上海淘票票影视文化
有限公司淘票票、猫眼等。万达影视可选择电影发行公司的范围较广，提供发行服务的
公司较多。发行公司依赖于制作公司提供影片供其发行，而制作公司选聘发行公司时，
有较多备选发行公司，故万达影视对其不存在重大依赖。
（二）相关关联交易的收入真实性、定价公允性
收入真实性方面，2016 年、2017 年和 2018 年 1-7 月，万达影视票房分账收入中来
自于五洲发行的金额分别为 3.17 亿元、1.52 亿元和 6.56 亿元。该等收入来自于万达影
视委托五洲发行进行宣传和代理发行的电影的分账收入。根据目前行业操作惯例及市场
格局，电影发行方与院线、影院一般按照 43：57 的比例对影片净票房收入进行分配，
电影发行方获得约占影片净票房 43%的分账收入（即院线发行放映收入）。根据万达影
视和五洲发行签署的相关协议，五洲发行按照院线发行放映收入的一定比例收取发行代
理费，在扣除发行代理费后，将剩余票房分账款项支付给万达影视，构成万达影视的分
68
账收入。
审计师对相关关联交易的收入真实性进行了核查，包括函证、实地走访、抽查对账
结算单、检查应收账款期后回款情况、根据相关业务合同和公开票房信息匡算分账收入
等方式，确认相关关联交易的收入真实性。
定价公允性方面，根据万达影视和五洲发行签署的相关协议，五洲发行收取发行代
理费的比例一般在院线发行放映收入的 2-7%之间。该等定价主要系五洲发行与影片投
资方各根据影片的票房预期、市场期待、宣发工作具体安排等综合因素共同商讨确定，
由于万达影视的电影由多方联合投资拍摄，五洲发行也仅为其联营企业，考虑各方保障
自身利益，因此不存在万达影视单方主导商业条款及谈判的情形，且上述发行服务的商
业安排与市场惯例保持一致，且万达影视和五洲发行约定的分账原则及收取的发行代理
费比例与非关联方的发行公司合同约定的分账原则及发行代理费比例可比，因此不存在
关联交易不公允的情况。
三、中介机构核查意见
经核查，会计师认为：标的公司报告期内主要客户及供应商随具体影视剧和游戏项
目的变化而变化，具有合理性；万达影视对五洲发行不存在重大依赖，相关关联交易的
收入具有真实性、定价具有公允性。
问题 11、申请文件显示，标的资产报告期分别实现净利润 36,369.19 万元、59,571.79
万元和 56,093.81 万元，波动较大。报告期内，万达影视电影业务毛利率分别为 48.14%、
43.98%、62.20%；游戏业务的毛利率分别为 65.42%、60.76%、53.91%，电视剧业务
毛利率分别为 45.89%、58.00%。预测期内，电影业务毛利率从 65.71%逐渐下降到
48.18%；游戏业务毛利率较为稳定，保持在约 60%；电视剧业务毛利率从 34.77%上
升至 40.38%。请你公司：1）结合标的资产各业务类别经营模式、收入来源和成本变
动情况、期间费用情况、以前年度经营业绩情况等，补充披露报告期内业绩波动的原
因及合理性。2）分业务补充披露报告期内标的资产毛利率水平的合理性。结合各类业
务选取同行业上市公司的情况，补充披露选取的同行业上市公司的主要业务与标的资
产各项业务是否可比，再进一步补充披露标的资产电影和电视剧毛利率高于同行业的
合理性，是否符合行业特点。3）补充披露标的资产综合毛利率、电影及电视业务最近
69
一期毛利率大幅上升，而游戏业务报告期毛利率持续下降的原因及合理性，各业务盈
利能力的稳定性。4）结合报告期内毛利率水平，各业务成本构成，补充披露预测期毛
利率的预测依据及合理性。请独立财务顾问、会计师和评估师核查并发表明确意见。
答复：
一、结合标的资产各业务类别经营模式、收入来源和成本变动情况、期间费用情况、
以前年度经营业绩情况等，补充披露报告期内业绩波动的原因及合理性。
2016 年、2017 年及 2018 年 1-7 月，万达影视营业收入分别为 9.95 亿元、20.20 亿
元及 14.12 亿元，实现了较快增长。按业务类型划分，万达影视报告期内营业收入构成
如下：
单位：万元
项目 2016 年度 2017 年度 2018 年 1-7 月
电影及相关业务 66,591.45 83,912.49 98,635.51
电视剧及相关业务 - 36,484.24 2,092.97
游戏及相关业务 32,916.89 82,585.88 42,460.10
分部间抵消 - -1,020.93 -2,038.36
营业收入合计 99,508.33 201,961.68 141,150.22
新媒诚品 16,843.21 37,333.67 2,092.97
互爱互动 44,092.60 82,585.88 42,460.10
注 1：新媒诚品于 2017 年 5 月 31 日纳入万达影视合并报表范围，此处列示新媒诚品及其子公司报
告期的毛利率情况
注 2：互爱互动于 2016 年 5 月 4 日纳入万达影视合并报表范围，此处列示互爱互动及其子公司报告
期的毛利率情况
（一）电影业务
万达影视电影业务主要通过投资、制作电影，取得影片的票房分账收益和衍生收入，
并获得利润；主要产品为电影片，所发生的成本主要为影视作品的制作成本、宣传和发
行支出等。在经营模式方面，万达影视主要结合投资发行的特点采取独家或联合投资的
方式参与影片制作；根据影片特点、题材和定位等因素，综合考虑选择是否作为执行制
片方主控影片的投资和制作过程；成片后，通过委托专业发行机构或联合代理发行的方
式完成宣传发行、影片公映和收入实现等工作。
70
报告期内，万达影视电影业务收入，成本，期间费用情况如下表所示：
单位：万元
2016 年度 2017 年度 2018 年 1-7 月
项目
金额 占收入比例 金额 占收入比例 金额 占收入比例
营业收入 66,591.45 100.00% 83,696.59 100.00% 97,535.51 100.00%
营业成本 34,533.15 51.86% 46,795.91 55.91% 36,510.31 37.43%
毛利 32,058.29 48.14% 36,900.69 44.09% 61,025.21 62.57%
毛利率 48.14% - 44.09% - 62.57% -
销售费用 4,581.22 6.88% 11,274.45 13.47% 13,225.01 13.56%
管理费用 6,499.42 9.76% 7,435.45 8.88% 6,240.30 6.40%
财务费用 647.60 0.97% -1,356.41 -1.62% 558.58 0.57%
期间费用 11,728.24 17.61% 17,353.48 20.73% 20,023.89 20.53%
营业利润 22,300.57 33.49% 20,731.16 24.77% 46,406.58 47.58%
利润总额 23,773.72 35.70% 21,395.87 25.56% 46,235.90 47.40%
净利润 19,949.56 29.96% 17,520.69 20.93% 41,425.78 42.47%
归属于母
公司股东 19,949.56 29.96% 17,520.69 20.93% 41,425.78 42.47%
的净利润
（1）收入构成及变动情况
2016 年、2017 年及 2018 年 1-7 月，万达影视电影业务的主营业务收入分别为 6.66
亿元、8.37 亿元及 9.75 亿元。
（2）收入变动原因分析
2016 年，万达影视电影业务实现营业收入 6.66 亿元，主要为《寻龙诀》、《唐人街
探案》、《火锅英雄》等影片的票房收入及相关收入。
2017 年，万达影视电影业务实现营业收入 8.39 亿元，较 2016 年电影业务增长
26.01%，主要是万达影视在该年度探索、拓展 IP 运营等非票房收入。
2018 年 1-7 月，万达影视电影业务实现营业收入 9.86 亿元，大幅高于以前年度同
期营收收入，主要原因是万达影视主投影片《唐人街探案 2》在 2018 年春节档上映、
票房表现优秀。
71
2、成本变动情况
万达影视的营业成本主要包括影视片的制作和投资成本、支付给联合投资方的票房
分账款等。2016 年、2017 年及 2018 年 1-7 月，万达影视营业成本分别为 3.45 亿元、4.68
亿元及 3.65 亿元，占当期营业收入比例分别为 51.86%、55.91%及 37.43%。
万达影视 2017 年营业成本占收入比例较 2016 年上升，主要原因是影视片属于非标
准化的产品，各部影视片毛利率差异较大，从而电影及相关业务营业成本占收入比例存
在一定波动。2018 年 1-7 月营业成本占收入比例较 2017 年有所下降，主要是万达影视
主投影片《唐人街探案 2》电影票房分账收入超出预期所致。
3、期间费用
2016 年、2017 年及 2018 年 1-7 月，万达影视电影业务各项期间费用如下表所示：
单位：万元
2016 年度 2017 年度 2018 年 1-7 月
项目
金额 占收入比例 金额 占收入比例 金额 占收入比例
销售费用 4,581.22 6.88% 11,274.45 13.47% 13,225.01 13.56%
管理费用 6,499.42 9.76% 7,435.45 8.88% 6,240.30 6.40%
财务费用 647.60 0.97% -1,356.41 -1.62% 558.58 0.57%
合计 11,728.24 17.61% 17,353.48 20.73% 20,023.89 20.53%
① 销售费用
2016 年、2017 年及 2018 年 1-7 月，万达影视电影业务销售费用占当期营业收入比
例分别为 6.88%、13.47%及 13.56%。2017 年较 2016 年有所上升，主要原因是万达影视
2017 年主投影片产生的宣发成本有所增长，2018 年 1-7 月较 2017 年变化较小。
② 管理费用
2016 年、2017 年及 2018 年 1-7 月，万达影视电影业务管理费用占当期营业收入比
例分别为 9.76%、8.88%和 6.40%。报告期内，万达影视电影业务管理费用总额有所下
降，主要是万达影视业务规模持续扩大、管理工作的规模效应逐渐显现所致。
③ 财务费用
72
2016 年、2017 年及 2018 年 1-7 月，万达影视电影业务财务费用占当期营业收入比
例分别为 0.97%、-1.62%及 0.57%，金额相对较小。
4、净利润
2016 年、2017 年及 2018 年 1-7 月，万达影视电影业务的净利润分别为 1.99 亿元、
1.75 亿元及 4.14 亿元。
（二）电视剧业务
万达影视电视剧业务主要通过投资、制作电视剧，向电视台及新媒体平台销售电视
剧版权取得版权销售收入及发行收入，并获得利润；主要产品为电视剧，所发生的成本
与电影业务相似，包括制作成本、宣传和发行支出等。
报告期内，万达影视电视剧业务（即新媒诚品）收入，成本，期间费用情况如下表
所示：
单位：万元
2016 年度 2017 年度 2018 年 1-7 月
项目
金额 占收入比例 金额 占收入比例 金额 占收入比例
营业收入 16,843.21 100.00% 37,333.67 100.00% 2,092.97 100.00%
营业成本 8,220.02 48.80% 20,480.94 54.86% 879.08 42.00%
毛利 8,623.19 51.20% 16,852.73 45.14% 1,213.89 58.00%
毛利率 51.20% - 45.14% - 58.00% -
销售费用 504.08 2.99% 1,018.62 2.73% 220.6 10.54%
管理费用 732.35 4.35% 762.1 2.04% 522.21 24.95%
财务费用 -9.16 -0.05% 334.02 0.89% 62.95 3.01%
期间费用 1227.27 7.29% 2114.74 5.66% 805.76 38.50%
营业利润 7,191.10 42.69% 14,003.06 37.51% -660.22 -31.54%
利润总额 8,004.88 47.53% 14,018.80 37.55% -649.89 -31.05%
净利润 7,037.12 41.78% 13,561.24 36.32% -646.91 -30.91%
归属于母
公司股东 7,047.65 41.84% 13,573.42 36.36% -646.81 -30.90%
的净利润
1、收入分析
（1）收入构成及变动情况
73
2016 年、2017 年及 2018 年 1-7 月，新媒诚品的主营业务收入主要来自于电视剧及
相关业务，分别为 1.68 亿元、3.73 亿元及 0.21 亿元。
（2）收入变动原因分析
新媒诚品每年约生产 2 至 3 部电视剧作品，并参与部分电视剧的发行，其收入与其
当年售出的电视剧高度相关。
2016 年，新媒诚品实现营业收入 1.68 亿元，主要来自其参与制作并在 2016 年度完
成首轮发行的电视剧《老公们的私房钱》、《梦想越走越近》和大型推理神秘音乐秀《看
见你的声音》等。
2017 年，新媒诚品实现营业收入 3.73 亿元，较 2016 年度增长 121.65%，主要来自
于其参与制作并在该年度完成首轮发行的电视剧《战地枪王》、《亲爱的她们》等。
2018 年 1-7 月，新媒诚品实现营业收入 2,092.97 万元，截至 2018 年 7 月末尚未完
成电视剧首轮发行。
2、成本变动情况
新媒诚品的营业成本主要包括剧本费用、拍摄费用、后期制作费用和参投成本等。
2016 年、2017 年及 2018 年 1-7 月，新媒诚品营业成本分别为 8,220.02 万元、20,480.94
万元及 879.08 万元，占当期营业收入比例分别为 48.80%、54.86%及 42.00%。2016 年
和 2017 年营业成本占收入比例相对稳定，2018 年 1-7 月，新媒诚品收入主要以电视剧
作品的二轮发行为主，该类业务对应成本率较低。
3、期间费用
2016 年、2017 年及 2018 年 1-7 月，新媒诚品各项期间费用如下表所示：
单位：万元
2016 年度 2017 年度 2018 年 1-7 月
项目
金额 占收入比例 金额 占收入比例 金额 占收入比例
销售费用 504.08 2.99% 1,018.62 2.73% 220.60 10.54%
管理费用 732.35 4.35% 762.10 2.04% 522.21 26.95%
财务费用 -9.16 -0.05% 334.02 0.89% 62.95 3.01%
合计 1,227.26 7.29% 2,114.74 5.66% 805.76 38.50%
74
① 销售费用
2016 年、2017 年及 2018 年 1-7 月，新媒诚品销售费用占当期营业收入比例分别为
2.99%、2.73%及 10.54%。2016 年、2017 年新媒诚品销售费用总额保持相对稳定，2018
年 1-7 月，新媒诚品无新电视剧作品发行，收入总额较低导致销售费用率有所上升。
② 管理费用
2016 年、2017 年及 2018 年 1-7 月，新媒诚品管理费用占当期营业收入比例分别为
4.35%、2.04%和 26.95%。2016 年、2017 年新媒诚品管理费用总额保持相对稳定，2018
年 1-7 月，新媒诚品无新电视剧作品发行，收入总额较低导致管理费用率有所上升。
③ 财务费用
2016 年、2017 年及 2018 年 1-7 月，新媒诚品财务费用占当期营业收入比例分别为
-0.05%、0.89%及 3.01%，金额相对较小。
4、净利润
2016 年、2017 年及 2018 年 1-7 月，新媒诚品的净利润分别为 7,037.12 万元、13,561.24
万元及-646.91 万元。
（三）游戏业务
万达影视游戏业务主要通过发行、运营网络游戏以获得游戏分成收入及利润；主要
产品为网页游戏和移动网络游戏，所发生的成本主要为游戏研发商分成、人工成本等。
互爱互动的游戏产品主要采用的是虚拟道具收费模式，在游戏内设置虚拟道具。付费用
户通过充值方式获得虚拟货币，虚拟货币可用于购买游戏中的所有虚拟道具、增强扮演
角色的特殊属性，满足用户的游戏追求。
报告期内，万达影视游戏业务（即互爱互动）收入，成本，期间费用情况如下表所
示：
单位：万元
2016 年度 2017 年度 2018 年 1-7 月
项目
金额 占收入比例 金额 占收入比例 金额 占收入比例
营业收入 44,092.60 100.00% 82,585.88 100.00% 42,460.10 100.00%
营业成本 15,960.76 36.20% 32,404.69 39.24% 19,568.48 46.09%
75
2016 年度 2017 年度 2018 年 1-7 月
项目
金额 占收入比例 金额 占收入比例 金额 占收入比例
毛利 28,131.84 63.80% 50,181.19 60.76% 22,891.62 53.91%
毛利率 63.80% - 60.76% - 53.91% -
销售费用 2,671.21 6.06% 13,657.83 16.54% 3,483.63 8.20%
管理费用 1,188.91 2.70% 2,961.19 3.59% 2,310.87 5.44%
研发费用 1,639.46 3.72% 2,944.14 3.56% 1,669.27 3.93%
财务费用 -525.61 -1.19% 650.35 0.79% -1,538.65 -3.62%
期间费用 4,973.97 11.28% 20,213.51 24.48% 5,925.12 13.95%
营业利润 23,076.41 52.34% 29,282.95 35.46% 16,912.97 39.83%
利润总额 23,529.60 53.36% 29,420.41 35.62% 17,479.47 41.17%
净利润 21,626.67 49.05% 28,742.06 34.80% 17,109.87 40.30%
归属于母
公司股东 21,626.67 49.05% 28,742.06 34.80% 17,109.87 40.30%
的净利润
1、收入构成及变动情况
2016 年、2017 年及 2018 年 1-7 月，互爱互动的主营业务收入全部来自于游戏发行
业务，分别为 4.41 亿元、8.26 亿元及 4.25 亿元。
（2）收入变动原因分析
报告期内，互爱互动业绩持续增长，主要驱动因素如下：
① 丰富的产品体系与全平台的覆盖能力
与市场上部分公司仅有单一种类大热游戏不同，互爱互动经过多年的经验积累及投
入，已踏入运营相对成熟的阶段，拥有多款热门游戏及丰富的游戏产品组合。报告期内，
互爱互动发行和运营了多款网页游戏、移动网络游戏，实现从 PC 端到手机端的全平台
覆盖，游戏囊括三国、仙侠、武侠、体育、魔幻等多种题材，覆盖 SLG、ARPG、ACT
等多种类型。报告期内，互爱互动运营的多款游戏表现良好，月流水峰值超过千万元。
报告期内月流水
游戏名称 游戏类型 公测日期 游戏题材 游戏类型
峰值（万元）
斩仙 网页游戏 2012 年 11 月 仙侠 ARPG 1,001.36
神仙劫 网页游戏 2017 年 3 月 西游 ARPG 1,101.68
76
报告期内月流水
游戏名称 游戏类型 公测日期 游戏题材 游戏类型
峰值（万元）
新神曲 移动网络游戏 2013 年 12 月 西方魔幻 ARPG 1,069.87
全民斩仙 移动网络游戏 2014 年 3 月 仙侠 ARPG 1,027.71
中超风云 移动网络游戏 2015 年 12 月 体育 SLG 1,573.93
战舰少女 R 移动网络游戏 2016 年 3 月 二次元 SLG 1,147.22
探墓风云 移动网络游戏 2016 年 9 月 玄幻 ARPG 3,351.93
小小军团：合战三
移动网络游戏 2016 年 10 月 三国 SLG 1,813.92
国
勇者大作战 移动网络游戏 2017 年 4 月 动漫 放置类 3,487.51
豪门足球风云 移动网络游戏 2017 年 6 月 体育 SLG 4,474.19
胡莱三国 2 移动网络游戏 2017 年 6 月 三国 SLG 9,096.29
射雕英雄传 移动网络游戏 2017 年 7 月 武侠 ARPG 3,516.84
大圣归来棒指灵
移动网络游戏 2017 年 3 月 西游 MMOARPG 1,824.25
霄
天生不凡 移动网络游戏 2017 年 12 月 仙侠 ARPG 4,955.67
绝世武林 移动网络游戏 2018 年 5 月 武侠 ARPG 9,135.83
② 丰富的游戏产品储备
除了目前所发行和运营的丰富的网页游戏、移动网络游戏产品外，互爱互动凭借出
色的游戏发行和运营能力，积极储备了多款优质的游戏产品，如《胡莱三国 3D》、《全
民斩仙 2》、《中超风云 2》等。丰富的游戏产品储备有助于互爱互动持续维持业绩高
速增长，增强持续盈利能力。
③ 立体化的全渠道发行能力
互爱互动充分发挥自身优势，构建了以苹果、腾讯双平台为核心，以安卓联运及运
营商渠道为重要组成部分的立体化渠道发行体系：作为第一批接入腾讯开放平台的内容
提供商，互爱互动通过与腾讯深度合作，依托腾讯庞大的用户规模及其强关系链，持续
打造明星产品；互爱互动一直高度重视与苹果公司的合作，也是苹果应用商店（中国区）
最早的合作伙伴之一，多款运营游戏登陆苹果应用商店排行榜；在安卓联运市场上，与
包括 360、百度、小米、UC、VIVO、华为等上百家渠道全面合作，覆盖超过 95%的安
卓用户；在国内手机游戏市场，互爱互动与三大运营商全面合作，整合运营商计费、流
量、用户等核心资源，有力地保障了单机游戏的成功发行。
77
④ 领先的数据分析系统
互爱互动的数据分析平台可以提供实时的用户行为分析数据，具有定向分析、
A/BTest、VIP 用户服务等功能，能够及时地通过数据监控调整产品，达到持续化、数
据化的长期运营。互爱互动的大数据分析系统由数据仓库、查询报表、数据分析、数据
挖掘、数据监控、数据备份和恢复等部分组成、以帮助游戏运营团队决策为目的。目前，
互爱互动建立了推广效果预测模型、收入预测模型、产出消耗监控模型、数据异常预警
模型四大分析模型，可以提供实时的用户行为分析数据，具有定向分析、广告回本分析、
A/BTest、VIP 用户服务等功能，能够及时地通过数据监控调整产品，实现基于数据的
长期运营。
2、营业成本
互爱互动的营业成本主要包括游戏分成款和人工成本等。2016 年、2017 年及 2018
年 1-7 月，互爱互动营业成本分别为 1.60 亿元、3.24 亿元及 1.96 亿元，占当期营业收
入比例分别为 36.20%、39.24%及 46.09%。报告期内，营业成本占收入比例持续提高，
主要是因为互爱互动与分成比例更高的游戏研发合作方推出的游戏贡献的营业收入占
比有所上升，导致分成成本相应上升。
3、期间费用
2016 年、2017 年及 2018 年 1-7 月，互爱互动各项期间费用如下表所示：
单位：万元
2016 年度 2017 年度 2018 年 1-7 月
项目
金额 占收入比例 金额 占收入比例 金额 占收入比例
销售费用 2,671.21 6.06% 13,657.83 16.54% 3,483.63 8.20%
管理费用 1,188.91 2.70% 2,961.19 3.59% 2,310.87 5.44%
研发费用 1,639.46 3.72% 2,944.14 3.56% 1,669.27 3.93%
财务费用 -525.61 -1.19% 650.35 0.79% -1,538.65 -3.62%
合计 4,973.97 11.28% 20,213.51 24.48% 5,925.12 13.95%
① 销售费用
2016 年、2017 年及 2018 年 1-7 月，互爱互动的销售费用为 0.27 亿元、1.37 亿元及
78
0.35 亿元，主要包括职工薪酬、广告促销费等。2017 年销售费用较 2016 年大幅上升，
主要是由于新上线的游戏推广宣传增加所致。
2016 年、2017 年及 2018 年 1-7 月，互爱互动的销售费用为 0.27 亿元、1.37 亿元及
0.35 亿元，主要包括职工薪酬、广告促销费等。2017 年销售费用较 2016 年大幅上升，
主要是由于新上线的游戏推广宣传增加所致。销售费用明细如下表所示：
单位：万元
项目 2016 年度 2017 年度 2018 年 1-7 月
广告促销费 2,026.07 11,555.06 2,174.73
职工薪酬 440.17 1,125.32 936.88
服务费、托管费 - 47.96 51.34
业务招待费 101.24 263.81 164.94
差旅费 15.86 102.52 87.11
市内交通费 15.66 30.33 11.50
办公费、会议费 60.61 464.32 19.22
其他 11.59 68.50 37.91
合计 2,671.21 13,657.83 3,483.63
2016 年、2017 年及 2018 年 1-7 月，互爱互动的销售费用占收入的比分别为 6.06%、
16.54%及 8.20%。一般而言，新游戏首月及次月流水对整个生命周期内的流水有决定性
作用，对新发行游戏的宣传将是影响该游戏生命周期内流水的重要因素。互爱互动 2017
年销售费用占比较 2016 年大幅上升，主要是 2017 年用于新游戏的推广和宣传的广告促
销费较 2016 年大幅上升。2017 年，互爱互动新发行的游戏包括《胡莱三国 2》、《豪
门足球风云》、《射雕英雄传》等多款热门游戏，故广告促销费用有所提升。2018 年
1-7 月，互爱互动发行新游戏较少，销售费用中的广告促销费用较小，销售费用占比有
所下降。
互爱互动在成本费用管控方面制定了相应制度措施，确保成本费用能准确完整的记
录。互爱互动有着严格、规范的业务管理流程，涵盖从产品引入、产品测试、上线运营
到产品下线的产品全生命周期过程，是实现产品端到端管理的重要手段，有效保证了产
品运营的高效、有序与规范性，同时也是互爱互动实现全流程成本管控和风险管控的重
要方式。在办公管理成本方面，互爱互动制定了预算管理制度、出差报销制度和员工费
用报销制度，严格控制差旅费、办公费、招待费等费用开支。在外购采购方面，互爱互
79
动选择优质、稳定、可靠的供应商为其提供产品，建立供应商数据库；对于金额较大的
单笔采购，通过询价方式，至少询价三家供应商，以降低采购成本。同时会计师在审计
过程中，对公司的费用进行了截止性测试、对关联方的交易进行了检查、对关联方的往
来进行了函证，未发现存在关联方代垫相关费用的情况。
② 管理费用和研发费用
2016 年、2017 年及 2018 年 1-7 月，互爱互动的管理费用和研发费用合计为 2,828.38
万元、5,905.32 万元及 3,980.15 万元，主要包括研发支出、职工薪酬和房租物业费。2017
年较 2016 年有所上升，主要是由于管理人员工资增加、研发支出增加所致。
③ 财务费用
2016 年、2017 年及 2018 年 1-7 月，互爱互动的财务费用为-525.61 万元、650.35
万元及-1,538.65 万元，主要为互爱互动境外子公司对外币性货币项目汇率变动产生的汇
兑损益。
4、净利润
2016 年、2017 年及 2018 年 1-7 月，互爱互动净利润分别为 2.16 亿元、2.87 亿元及
1.71 亿元，报告期内呈稳健增长趋势。
二、分业务补充披露报告期内标的资产毛利率水平的合理性。结合各类业务选取同行
业上市公司的情况，补充披露选取的同行业上市公司的主要业务与标的资产各项业务
是否可比，再进一步补充披露标的资产电影和电视剧毛利率高于同行业的合理性，是
否符合行业特点。
报告期内，标的公司各业务毛利率情况如下表所示：
项目 2016 年度 2017 年度 2018 年 1-7 月
综合毛利率 53.86% 51.36% 59.65%
电影及相关业务 48.14% 43.98% 62.20%
电视剧及相关业务 - 45.89% 58.00%
新媒诚品 1 51.20% 45.14% 58.00%
游戏及相关业务 65.42% 60.76% 53.91%
互爱互动 2 63.80% 60.76% 53.91%
注 1：新媒诚品于 2017 年 5 月 31 日纳入万达影视合并报表范围，此处列示新媒诚品及其子公司报
告期的毛利率情况
80
注 2：互爱互动于 2016 年 5 月 4 日纳入万达影视合并报表范围，此处列示互爱互动及其子公司报告
期的毛利率情况
（一）电影业务
2016 年和 2017 年，可比公司可比业务的毛利水平如下表所示：
2016 年电影业务 2017 年电影业务
可比公司 电影业务毛利 电影业务毛利
收入占比 收入占比
光线传媒 71.29% 54.60% 67.17% 44.01%
华谊兄弟 96.30% 53.71% 85.50% 39.90%
北京文化 86.69% 52.74% 93.24% 45.66%
均值 53.68% 43.19%
中位数 53.71% 44.01%
万达影视电影相关业务 48.14% 43.98%
A 股上市公司中，光线传媒、华谊兄弟和北京文化的电影业务收入占比较高，故选
取上述公司电影业务的毛利率和万达影视对比。
2016 年和 2017 年，可比公司电影业务的平均毛利率分别为 53.68%和 43.19%，万
达影视电影业务的毛利率分别为 48.14%和 43.98%，变动趋势和同行业一致。2016 年，
万达影视电影业务的毛利率略低于可比公司电影业务的平均毛利率，主要原因是电影属
于非标准化的产品，各部影视片毛利率差异较大，2016 年电影《快手枪手快枪手》等
电影毛利较低所致，2017 年，万达影视电影业务的毛利率和可比公司电影业务差异较
小。
（二）新媒诚品（万达影视电视剧业务）
2016 年和 2017 年，可比公司可比业务的毛利水平如下表所示：
2016 年电视剧 电视剧业务毛 2017 年电视剧 电视剧业务毛
可比公司
业务收入占比 利 业务收入占比 利
唐德影视 50.78% 62.38% 94.87% 49.58%
欢瑞世纪 95.51% 60.87% 91.24% 40.44%
慈文传媒 70.75% 29.30% 76.08% 42.05%
当代明诚 70.69% 48.11% 64.92% 53.12%
均值 50.17% 46.30%
中位数 54.49% 45.82%
新媒诚品 51.20% 45.14%
81
A 股上市公司中，唐德影视、欢瑞世纪、慈文传媒和当代明诚的电视剧业务收入占
比较高，故选取上述公司电视剧业务的毛利率和新媒诚品对比。
2016 年和 2017 年，可比公司的平均毛利率分别为 50.17%和 46.30%，新媒诚品的
毛利率分别为 51.20%和 45.14%，毛利率水平和变动趋势和同行业一致。
（三）互爱互动（万达影视游戏业务）
2016 年和 2017 年，可比公司可比业务的毛利水平如下表所示：
2016 年游戏业务 2017 年游戏业务
可比公司 游戏业务毛利 游戏业务毛利
收入占比 收入占比
三七互娱 82.82% 66.95% 76.76% 69.42%
掌趣科技 88.08% 67.50% 90.95% 72.75%
游族网络 100.00% 56.15% 100.00% 58.97%
恺英网络 82.82% 67.36% 76.76% 69.42%
完美世界 34.99% 56.18% 71.25% 64.66%
昆仑万维 80.66% 48.96% 45.53% 61.50%
平均数 60.52% 66.12%
中位数 61.57% 67.04%
互爱互动 63.80% 60.76%
2016 年和 2017 年，可比公司的平均毛利率分别为 60.52%和 67.04%，万达影视游
戏业务的毛利率分别为 63.80%和 60.76%。2016 年，互爱互动毛利率和可比公司的平均
毛利率差异较小；2017 年，互爱互动毛利率低于可比公司的平均毛利率，主要原因是
互爱互动与分成比例更高的游戏研发合作方推出的游戏贡献的营业收入占比有所上升，
导致分成成本相应上升。
三、补充披露标的资产综合毛利率、电影及电视业务最近一期毛利率大幅上升，而游
戏业务报告期毛利率持续下降的原因及合理性，各业务盈利能力的稳定性。
2016 年、2017 年及 2018 年 1-7 月，万达影视综合毛利率分别为 53.86%、51.36%
和 59.65%，具体如下表所示：
单位：万元
82
项目 2016 年度 2017 年度 2018 年 1-7 月
营业收入 99,508.33 201,961.68 141,150.22
营业成本 45,916.37 98,235.71 56,957.87
毛利 53,591.96 103,725.97 84,192.35
综合毛利率 53.86% 51.36% 59.65%
万达影视 2018 年 1-7 月的综合毛利率有所上升，主要是 2018 年 2 月上映的电影《唐
人街探案 2》票房大幅超出预期，使得分账收入增长较快，2018 年 1-7 月毛利率较 2017
年有所上升。
报告期内，标的公司各业务毛利率情况如下表所示：
项目 2016 年度 2017 年度 2018 年 1-7 月
电影及相关业务 48.14% 43.98% 62.20%
新媒诚品 1 51.20% 45.14% 58.00%
2
互爱互动 63.80% 60.76% 53.91%
注 1：新媒诚品于 2017 年 5 月 31 日纳入万达影视合并报表范围，此处列示新媒诚品及其子公司报
告期的毛利率情况
注 2：互爱互动于 2016 年 5 月 4 日纳入万达影视合并报表范围，此处列示互爱互动及其子公司报告
期的毛利率情况
2016 年、2017 年和 2018 年 1-7 月，万达影视电影相关业务的毛利率分别为 48.14%、
43.98%和 62.20%。2018 年 1-7 月较 2017 年有所上升，主要是《唐人街探案 2》票房超
出预期，分账收入增长较快所致。
2016 年、2017 年和 2018 年 1-7 月，新媒诚品的毛利率分别为 51.20%、45.14%和
58.00%。2018 年 1-7 月，新媒诚品的新作品尚未发行，营业收入主要由原有电视剧作
品的二轮发行构成，故毛利率较高，较 2017 年有所上升。
2016 年、2017 年和 2018 年 1-7 月，互爱互动的毛利率分别为 63.80%、60.76%和
53.91%。2017 年以来有所下降，主要原因是互爱互动与分成比例更高的游戏研发合作
方推出的游戏贡献的营业收入占比有所上升，导致分成成本相应上升。
四、中介机构核查意见
经核查，会计师认为：1）报告期内业绩波动的原因具有合理性。2）报告期内标的
资产毛利率水平与同行业上市公司同类型业务不存在重大差异，具有合理性。3）标的
83
资产综合毛利率、电影最近一期毛利率大幅上升主要是受单部电影影响，新媒诚品未完
成电视剧的首轮发行，而游戏业务报告期毛利率持续下降主要是受分成比例影响，原因
具有合理性，结合 2018 年实际业务完成情况，各业务盈利能力具有稳定性。
问题 12. 申请文件显示，报告期内，万达影视（合并）经营活动产生的现金流量净额
分别为 138,313.73 万元、1,164.77 万元和 39,225.23 万元，净利润分别为 36,369.19 万元、
59,694.18 万元和 56,090.05 万元。报告期万达影视支付其他与经营活动有关的现金分别
为 19,278.15 万元、169,610.57 万元和 69,182.50 万元。请你公司补充披露：1）间接法
编制的现金流量表，并结合经营性应收/应付项目、存货项目变动等因素变动情况，补
充披露报告期内标的资产净利润与经营活动现金流量净额差异较大的原因及合理性。
2）万达影视支付其他与经营活动有关的现金的具体内容，2017 年度较报告期其他年度
大幅增长的原因及合理性。请独立财务顾问和会计师核查并发表明确意见。
答复：
一、间接法编制的现金流量表，并结合经营性应收/应付项目、存货项目变动等因素变
动情况，补充披露报告期内标的资产净利润与经营活动现金流量净额差异较大的原因
及合理性
2016 年，万达影视实现营业收入 9.95 亿元、净利润为 3.64 亿元，经营活动产生的
现金流量净额为 13.83 亿元，其主要原因是万达影视经营性应付款增加 13.58 亿元所致。
2017 年，万达影视实现营业收入 20.20 亿元、净利润为 5.96 亿元，经营活动产生的现
金流量净额为 1,164.77 万元，其主要原因是万达影视经营性应收款增加 6.23 亿元所致。
2018 年 1-7 月，万达影视实现营业收入 14.12 亿元、净利润为 5.61 亿元，经营活动产生
的现金流量净额为 3.92 亿元，其主要原因是万达影视经营性应收款增加 10.56 亿元，经
营性应付增加 7.62 亿元所致。以间接法编制的现金流量表如下表所示：
单位：万元
项 目 2018 年 1-7 月 2017 年度 2016 年度
净利润 56,090.05 59,694.18 36,369.19
加：资产减值准备 2,956.40 1,310.99 -57.27
固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产
89.30 132.57 117.33
折旧
84
项 目 2018 年 1-7 月 2017 年度 2016 年度
无形资产摊销 405.33 701.08 462.36
长期待摊费用摊销 3,709.72 3,853.56 561.71
处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失
-1.49 -2.37 3.24
（收益以“－ ”号填列）
固定资产报废损失（收益以“－”号填列） - 0.67 3.54
公允价值变动损失（收益以“－”号填列） -4.29
财务费用（收益以“－”号填列） -984.12 578.62 -876.43
投资损失（收益以“－”号填列） -5,034.38 -2,446.63 -3,134.02
递延所得税资产减少（增加以“－”号填列） -344.89 -313.45 -283.50
递延所得税负债增加（减少以“－”号填列） -333.68 -179.74 -111.41
存货的减少（增加以“－”号填列） 11,989.20 -23,012.89 -9,560.12
经营性应收项目的减少（增加以“－”号填列） -105,568.36 -62,340.96 -20,980.82
经营性应付项目的增加（减少以“－”号填列） 76,256.42 23,189.13 135,799.92
其他
经营活动产生的现金流量净额 39,225.21 1,164.77 138,313.73
由上表可见，2016 年，万达影视经营活动现金流净额高于净利润，主要是经营性
应付项目大幅增加所致。经营性应付增加项目主要为计提待支付的《唐人街探案》《寻
龙诀》等影视剧成本和游戏分成款导致应付账款增加，以及收到万达投资和万达文化集
团往来款，以上合计导致经营性应付增加较多。
2017 年，万达影视经营活动现金流净额低于净利润，主要是经营性应收项目大幅
增加所致。经营性应收项目变动幅度较大，主要是万达影视 2017 年营业收入较 2016
年大幅增长 103%，而影视行业的销售回款结算有一定的期间，2017 年万达影视主要作
品如《亲爱的她们》《英伦对决》等均在 2017 年下半年完成销售或上映，截至 2017
年 12 月 31 日尚未到结算时点，因此经营性应收款大幅增加。
2018 年 1-7 月，万达影视经营活动现金流净额低于净利润，主要是经营性应收项目
大幅增加所致。经营性应收项目变动幅度较大，主要是具体原因是于 2018 年 2 月上映
的电影《唐人街探案 2》产生的收入较大，但是由于尚未到结算时点，部分分账款未结
算导致经营性应收增加大于经营性应付增加所致。
85
二、万达影视支付其他与经营活动有关的现金的具体内容，2017 年度较报告期其他年
度大幅增长的原因及合理性
报告期内，万达影视支付其他与经营活动有关的现金如下表所示：
项 目 2018 年 1-7 月 2017 年度 2016 年度
往来款项 50,990.03 142,259.92 10,989.53
广告促销费 15,306.90 23,408.69 6,281.99
办公用房租、物业管理费用 1,469.40 1,748.69 804.64
办公费 549.27 639.24 161.18
业务招待费 355.30 595.75 193.67
专业服务费 289.31 332.67 230.31
差旅费 127.02 430.37 165.48
手续费 10.49 48.05 4.32
其他支出 84.77 147.19 447.04
合 计 69,182.50 169,610.57 19,278.15
由上表可见，报告期万达影视支付其他与经营活动有关的现金 2017 年大幅增长主
要为支付的往来款和广告促销费增加所致。公司 2017 年支付的往来款项增加主要为支
付关联方北京万达文化产业集团有限公司日常往来款所致；广告促销费增加主要由于影
视剧和游戏业务规模持续扩大、广告促销费相应增加所致。
三、中介机构核查意见
经核查，会计师认为：报告期内标的公司间接法编制的现金流量表，净利润与经营
活动现金流量净额的差异是合理性的。标的公司 2017 年支付其他与经营活动有关的现
金大幅增长是合理性的。
问 题 13. 申 请 文 件 显 示 ， 本 次 交 易 完 成 后 ， 上 市 公 司 备 考 财 务 报 表 将 形 成 商 誉
1,365,157.19 万元，其中上市公司在本次交易前于 2018 年 7 月 31 日商誉账面价值为
972,077.22 万元，万达影视商誉账面价值为 331,244.78 万元。请你公司补充披露：1）
本次交易评估及备考合并报表编制时，各项可辨认资产及负债的公允价值及商誉金额
的具体确认依据及合理性，是否符合《企业会计准则》的相关规定。2）本次交易完成
后，上市公司商誉将进一步增长，请量化分析如标的资产预测期内业绩未达预期，相
关商誉减值风险及对上市公司经营业绩的具体影响。请量化分析商誉减值对上市公司
86
具体财务指标（包括但不限于总资产、净资产、净利润等）的影响，充分披露大额商
誉的减值风险及拟采取的应对措施。请独立财务顾问和会计师核查并发表明确意见。
答复：
一、本次交易评估及备考合并报表编制时，各项可辨认资产及负债的公允价值及商誉
金额的具体确认依据及合理性，是否符合《企业会计准则》的相关规定
在本次交易实施前，万达电影与万达影视受同一母公司控制，因此万达电影本次通
过发行股份并购万达影视，属于同一控制下的企业合并。就本次交易而言，并不形成新
的商誉；上市公司备考财务报表较法定财务报表中新增的商誉为万达影视在历史收购过
程中形成的商誉。而上市公司及万达影视在历史收购过程中被收购方的各项可辨认资产
及负债的公允价值的确认是以评估机构的评估值为依据，商誉金额的确认是以《企业会
计准则》的规定为依据，按照合并成本减去可辨认净资产的公允价值的差额确认。符合
《企业会计准则》的相关规定。
二、本次交易完成后，上市公司商誉将进一步增长，请量化分析如标的资产预测期内
业绩未达预期，相关商誉减值风险及对上市公司经营业绩的具体影响；请量化分析商
誉减值对上市公司具体财务指标（包括但不限于总资产、净资产、净利润等）的影响，
充分披露大额商誉的减值风险及拟采取的应对措施。请独立财务顾问和会计师核查并
发表明确意见。
本次交易完成后，因万达影视在历史收购过程中形成的商誉在上市公司合并列示，
上市公司商誉有所增加，需在未来每年年度终了进行减值测试。若新媒诚品、互爱互动
未来不能实现预期收益，则该等商誉将存在减值风险，若未来出现大额计提商誉减值的
情况，将对上市公司的经营业绩产生较大不利影响，提请投资者注意。下表列示了标的
公司净利润减少对标的公司商誉减值金额的影响：
单位：万元
净利润变化率 估值 估值变化率 商誉减值金额
0% 1,100,100.30 0.00% -
-10% 991,077.70 9.91% -
-15% 931,151.23 15.36% 9,957.93
-20% 874,111.30 20.54% 24,897.86
注 1：假设标的公司历史收购资产的净利润变化率和标的公司整体保持一致
87
注 2：上述净利润变化率为预测期内净利润下降比例的平均数
如上表所示，在标的公司净利润小幅降低的情况下（如降低 10%），标的公司不会
出现商誉减值；在标的公司净利润下降超过 14%时，商誉会出现减值，上市公司亦应相
应确认商誉减值损失。对上市公司业绩影响测算如下表所示：
以 2017 年 12 月 31 日标的公司报表中商誉余额和 2017 年度的备考总资产、净资产
和净利润为基数，商誉减值对上市公司 2017 年总资产、净资产和净利润的敏感性分析
如下表：
标的公司商誉减值 上市公司总资产 上市公司净资产 上市公司净利润
计提 5% 下降 0.65% 下降 1.14% 下降 9.30%
计提 10% 下降 1.30% 下降 2.28% 下降 18.60%
公司为防范商誉减值风险，主要有如下管理措施：
（1） 不断提高被收购公司管理和经营水平，积极开拓业务，实现既定预算指标；
（2） 深层次整合被收购公司资源和业务，发挥各公司优势，最大化协同效应，
具体如下：
万达影视收购资产以影视游戏行业为主，通过整合被收购公司的业务，进一步丰富
了万达影视的 IP 储备，使万达影视可进行电影、电视剧、网络剧和游戏的多元化开发，
同时被收购企业可利用万达影视生态圈资源，发挥平台优势，增加作品的营销方式和渠
道，提高自身产品的市场份额，进一步获取协同效应。
万达影视完成上述收购后，电影、电视剧、网剧等不同作品内容的 IP 互相转化，
形成协同效应，进行全产业链的融通和市场开拓，实现 IP 相关收入最大化。收购完成
后，万达影视对收购主体的团队整合较好，为万达影视后续发展提供了较好人才储备。
三、中介机构核查意见
经核查，会计师认为：公司编制的备考合并报表中的商誉金额确认依据合理，符合
《企业会计准则》的相关规定。在标的公司业绩下降小于 10%时，商誉不会减值，对上
市公司经营业绩无影响。标的公司对商誉的减值风险采取的应对措施有效，能有效地防
范商誉的减值风险。
问题 23、申请文件显示，互爱互动研发费用主要包括研发人员的职工薪酬、网络资源
88
服务、云服务费、折旧等。请你公司补充披露：1）管理费用中职工薪酬和研发费用职
工薪酬划分标准，预测期人均薪酬是否与当地和行业平均工资一致。2）报告期及预测
期研发费用与研发人员数量、研发计划的匹配性、研发支出是否足以支撑收入增长。
请独立财务顾问、会计师和评估师核查并发表明确意见。
答复：
一、管理费用中职工薪酬和研发费用职工薪酬划分标准，预测期人均薪酬是否与当地
和行业平均工资一致
根据部门职能的不同，互爱互动将其平台支持中心的员工薪酬归入研发费用，将管
理层、版权中心、海外发行中心、经管中心、管理综合中心等部门的员工薪酬归入管理
费用。
互爱互动报告期及预测期管理费用和研发费用中的职工薪酬情况如下表所示：
科目 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年 2023 年
一、管理人员工资（万元） 1,373.12 2,080.29 2,346.99 2,581.69 2,839.86 3,123.84 3,436.22
人数 70 78 80 80 80 80 80
人均工资(万元/年） 19.62 26.67 29.34 32.27 35.50 39.05 42.95
二、研发人员工资（万元） 1,070.54 1,180.15 1,324.66 1,457.12 1,602.83 1,763.12 1,939.43
人数 46 49 50 50 50 50 50
人均工资（万元/年） 23.27 24.08 26.49 29.14 32.06 35.26 38.79
根据国家统计局，2017 年北京市城镇单位就业人员平均工资为 13.17 万元，其中，
信息传输、计算机服务和软件业的城镇单位就业人员平均工资为 18.32 万元，文化、体
育和娱乐业的城镇单位就业人员平均工资为 15.08 万元。游戏行业平均薪酬中，管理部
门平均年薪为 23-27 万元，研发部门平均年薪为 22-26 万元。
本次预测中，互爱互动管理费用及研发费用中的职工薪酬在预测期一般高于当地及
行业平均工资，主要系参考历史数据并假设保持一定的增长，预测较为谨慎。
二、报告期及预测期研发费用与研发人员数量、研发计划的匹配性、研发支出是否足
以支撑收入增长
报告期内，互爱互动的研发费用及研发人员情况如下：
项 目 2018 年 1-7 月 2017 年度 2016 年度
89
研发费用 1,639.46 2,944.14 1,669.27
研发人员（人） 49 46 59
预测期内，互爱互动的研发费用构成及研发人员情况如下：
项目 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年 2023 年
研发费用（万元） 3,427.72 4,031.98 4,662.22 5,431.12 6,356.80 7,450.03
研发人员（人） 49 50 50 50 50 50
互爱互动的主营业务为网络游戏的发行及运营，不包括上游的游戏内容研发业务。
互爱互动的研发费用主要系平台支持中心为代理游戏的发行及运营提供 IT 系统及技术
支持，主要功能为收集游戏数据，并无特别的游戏产品研发需求，预计互爱互动在预测
期内研发人员数量保持稳定，其研发费用与研发人员数量、研发计划具有匹配性。尽管
研发费用尽管占收入比例有所下跌，考虑到互爱互动并非游戏研发公司，其研发费用足
以支撑收入增长。
三、中介机构核查意见
经核查，会计师认为：互爱互动管理费用中职工薪酬和研发费用职工薪酬划分标准
明确。互爱互动并非游戏研发公司，其报告期研发费用与研发人员数量、研发计划具有
匹配性。
90
问题 25. 申请文件显示，万达影视的应收账款主要包括应收影视作品分账款、版权授
权费和游戏分成收入款等。截至 2016 年末、2017 年末及 2018 年 7 月末，应收账款账
面价值分别为 6.22 亿元、13.71 亿元及 15.41 亿元，占营业收入的比例分别为 62.55%、
67.86%和 109.19%。请你公司：1）结合万达影视及其子公司报告期内主营业务发展情
况、各报告期末主要客户应收账款余额及账龄情况，补充披露报告期内万达影视应收
账款余额大幅增长的原因及合理性。2）结合万达影视的坏账准备计提政策，计提比例，
对比报告期末各主要客户应收账款账龄、对主要客户的信用政策和销售协议约定、同
行业可比公司坏账准备计提政策等，补充披露万达影视报告期应收账款坏账准备计提
充分性。3）补充披露万达影视对关联方组合坏账准备计提方法（万达集团合并范围内
关联方往来不计提坏账准备）的确认依据及合理性。4）结合期后回款情况补充披露客
户回款的及时性对万达影视现金流的影响。请独立财务顾问和会计师核查并发表明确
意见。
答复：
一、结合万达影视及其子公司报告期内主营业务发展情况、各报告期末主要客户应收
账款余额及账龄情况，补充披露报告期内万达影视应收账款余额大幅增长的原因及合
理性
1、主营业务发展情况
报告期内，万达影视处于稳定发展阶段，各项电影业务规模快速扩张以及通过并购
新增的游戏发行业务、电视剧业务的迅速发展，公司营业收入大幅增长。万达影视主营
业务中的电影业务、游戏业务及电视剧业务均存在一定的账期，随着营业收入快速增长，
应收账款余额同步增长。
万达影视的应收账款主要包括应收影视作品分账款、版权授权费和游戏分成收入
款。截至 2016 年末、2017 年末及 2018 年 7 月末，万达影视的应收账款账面价值分别
为 6.22 亿元、13.71 亿元及 15.41 亿元。
万达影视报告期内应收账款占营业收入的比如下表所示：
单位：万元
2016 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日 2018 年 7 月 31 日/2018
项目
/2016 年度 /2017 年度 年 1-7 月
91
2016 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日 2018 年 7 月 31 日/2018
项目
/2016 年度 /2017 年度 年 1-7 月
应收账款 62,238.18 137,060.74 154,115.42
营业收入 99,508.33 201,961.68 141,150.22
应收账款占营业收入的比例 62.55% 67.86% 109.19%
2018 年 7 月末，万达影视应收账款的账面价值较 2017 年末增长 1.71 亿元，增幅为
12.44%，主要是由于《唐人街探案 2》的分账收入尚未到约定的结算收款时点所致。
2017 年，万达影视应收账款的账面价值较 2016 年末增长 7.48 亿元，增幅为 120.22%，
主要由于新媒诚品自 2017 年起纳入合并报表范围，导致 2017 年末应收账款相应增加
4.26 亿元所致。此外，电影《解忧杂货店》、《夏洛特烦恼》的部分分账收入尚未到约
定的结算收款时点，应收账款占营业收入的比保持稳定。
2016 年，万达影视应收账款的账面价值为 6.22 亿元，主要是由于《唐人街探案》、
《寻龙诀》的部分分账收入尚未到约定的结算收款时点所致。
（1）万达影视电影业务应收账款变化的原因
万达影视电影业务的应收账款主要包括应收影视作品分账款。截至 2016 年末、2017
年末及 2018 年 7 月末，万达影视电影业务的应收账款账面价值分别为 4.90 亿元、6.89
亿元及 11.13 亿元；万达影视电影业务的应收账款占营业收入的比分别为 73.59%、
83.14%和 114.15%。
万达影视电影业务告期内应收账款占营业收入的比如下表所示：
单位：万元
2016 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日 2018 年 7 月 31 日
项目
/2016 年度 /2017 年度 /2018 年 1-7 月
应收账款 49,002.99 68,919.68 111,333.76
营业收入 66,591.45 82,891.56 97,535.51
应收账款占营业收入的比例 73.59% 83.14% 114.15%
2018 年 7 月末，万达影视电影业务应收账款的账面价值较 2017 年末增长 4.24 亿元，
增幅为 61.54%，主要是由于《唐人街探案 2》的分账收入尚未到约定的结算收款时点所
致。
92
2017 年，万达影视电影业务应收账款的账面价值较 2016 年末增长 1.99 亿元，增幅
为 40.64%，主要由于电影《解忧杂货店》、《夏洛特烦恼》的部分分账收入尚未到约
定的结算收款时点所致。
2016 年，万达影视电影业务应收账款的账面价值为 4.90 亿元，主要是由于《唐人
街探案》、《寻龙诀》的部分分账收入尚未到约定的结算收款时点所致。
（2）互爱互动应收账款变化的原因
游戏业务方面，互爱互动的应收账款主要包括游戏分成收入款。截至 2016 年末、
2017 年末及 2018 年 7 月末，互爱互动的应收账款账面价值分别为 1.32 亿元、2.55 亿元
及 2.14 亿元；互爱互动的应收账款占营业收入的比分别为 30.02%、30.90%和 50.50%。
互爱互动报告期内应收账款占营业收入的比如下表所示：
单位：万元
2016 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日 2018 年 7 月 31 日
项目
/2016 年度 /2017 年度 /2018 年 1-7 月
应收账款 13,235.18 25,521.23 21,440.23
营业收入 44,092.60 82,585.88 42,460.10
应收账款占营业收入的比例 30.02% 30.90% 50.50%
2018 年 7 月末，互爱互动应收账款的账面价值较 2017 年末减少 0.41 亿元，降幅为
15.99%，主要是收回了部分应收的游戏结算款项。
2017 年末，互爱互动应收账款账面价值较 2016 年末增加 1.23 亿元，增幅为 92.83%，
主要是由于 2017 年下半年新上线的游戏《胡莱三国 2》、《豪门足球风云》市场表现
较好，主要是截至 2017 年末部分游戏分成款尚未结算所致，且应收账款占营业收入的
比保持稳定。
2016 年末，互爱互动应收账款账面价值为 1.32 亿元，主要是游戏《战舰少女 R》、
《探墓风云》等分成款截至 2016 年末尚未结算所致。
（3）新媒诚品应收账款变化的原因
新媒诚品的应收账款主要包括应收电视剧发行款等。截至 2016 年末、2017 年末及
2018 年 7 月末，新媒诚品的应收账款账面价值分别为 1.42 亿元、4.26 亿元及 2.13 亿元；
新媒诚品的应收账款占营业收入的比分别为 84.26%、114.16%和 1020.00%。
93
新媒诚品报告期内应收账款占营业收入的比如下表所示：
单位：万元
2016 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日 2018 年 7 月 31 日
项目
/2016 年度 /2017 年度 /2018 年 1-7 月
应收账款 14,192.19 42,619.82 21,341.43
营业收入 16,843.21 37,333.67 2092.97
应收账款占营业收入的比例 84.26% 114.16% 1020.00%
2018 年 7 月末，新媒诚品应收账款的账面价值较 2017 年末减少 2.13 亿元，降幅为
49.93%，但应收账款占营业收入的比较高，主要原因为收到电视剧《亲爱的她们》部分
销售款以及《天乩之白蛇传说》投资份额转让款，且 2018 年尚未有电视剧首轮发行所
致。
2017 年末，新媒诚品应收账款的账面价值较 2016 年末增加 2.84 亿元，增幅为主要
是由于电视剧《亲爱的她们》完成发行但尚未收到销售款所致。应收账款占营业收入的
比有所上升，主要是 2016 年发行的部分电视剧应收账款收回所致。
2016 年末，新媒诚品应收账款的账面价值为 1.42 亿元，主要是由于电视剧《老公
们的私房钱》、《梦想越走越近》等完成发行但尚未收到部分销售款所致。
2、各报告期末主要客户应收账款余额及账龄情况
于 2018 年 7 月 31 日、2017 年 12 月 31 日及 2016 年 12 月 31 日，万达影视前五名
客户的应收账款合计账面余额分别为 83,879.26 万元、56,656.02 万元及 47,927.80 万元，
占整体应收账款账面余额的比例分别为 53.49%、40.70%、76.19%，且该等应收账款账
龄截至 2018 年 7 月 31 日均在 1 年以内，账龄结构合理。
a、截至 2018 年 7 月 31 日应收账款前五名客户情况
单位：万元
占整体应收 账龄分析
应收账款 计提坏
客户名称 客户类型 账款账面余
余额 1 年内 1-2 年 2-3 年 账准备
额的比例
五洲电影发行有限
电影发行 52,127.18 33.82% 52,127.18 521.27
公司
北京耀莱影视文化 影视制作
11,122.16 7.22% 11,122.16 111.22
传媒有限公司 发行
象山悟空文化传媒 影视制作
7,664.24 4.97% 7,664.24 76.64
有限公司 发行
94
占整体应收 账龄分析
应收账款 计提坏
客户名称 客户类型 账款账面余
余额 1 年内 1-2 年 2-3 年 账准备
额的比例
欢瑞世纪（东阳）影 影视制作
6,765.67 4.39% 6,765.67 67.66
视传媒有限公司 发行
新丽电视文化投资 影视制作
6,200.00 4.02% 6,200.00 62.00
有限公司 发行
合计 83,879.26 54.42% 134,899.43 838.79
b、截至 2017 年 12 月 31 日应收账款前五名客户情况
单位：万元
占整体应收 账龄分析
应收账款 计提坏
客户名称 客户类型 账款账面余
余额 1 年内 1-2 年 2-3 年 账准备
额的比例
北京奇艺世纪科技 互联网新
19,830.00 14.25% 19,830.00 198.30
有限公司 媒体
北京耀莱影视文化 影视制作
11,122.16 7.99% 11,122.16 111.22
传媒有限公司 发行
欢瑞世纪（东阳）影 影视制作
9,404.02 6.76% 9,404.02 94.04
视传媒有限公司 发行
湖南广播电视台卫
电视台 8,610.00 6.19% 8,610.00 86.10
视频道
五洲电影发行有限
电影发行 7,689.84 5.52% 7,689.84 76.90
公司
合计 56,656.02 40.70% 56,656.02 566.56
c、截至 2016 年 12 月 31 日应收账款前五名客户情况
单位：万元
占整体应收 账龄分析
应收账款 计提坏
客户名称 客户类型 账款账面余
余额 1 年内 1-2 年 2-3 年 账准备
额的比例
五洲电影发行有限
电影发行 34,098.60 54.21% 33,496.01 602.59 371.12
公司
游戏发行
深圳市腾讯计算机
商、互联 5,224.46 8.31% 5,224.46 22.33
系统有限公司
网新媒体
博纳影业集团有限 影视制作
3,536.11 5.62% 3,458.09 78.02 39.26
公司 发行
上海腾讯企鹅影业 影视制作
3,400.00 5.40% 3,400.00 34.00
文化传播有限公司 发行
支付宝（中国）网络 游戏发行
1,668.62 2.65% 1,668.62 16.69
技术有限公司 商
合计 47,927.80 76.19% 47,247.18 680.61 0.00 483.39
二、结合万达影视的坏账准备计提政策，计提比例，对比报告期末各主要客户应收账
款账龄、对主要客户的信用政策和销售协议约定、同行业可比公司坏账准备计提政策
95
等，补充披露万达影视报告期应收账款坏账准备计提充分性
1、万达影视坏账准备计提政策
（1）坏账准备的确认标准：
万达影视在资产负债表日对应收款项账面价值进行检查，对存在下列客观证据表明
应收款项发生减值的，计提减值准备：①债务人发生严重的财务困难；②债务人违反合
同条款（如偿付利息或本金发生违约或逾期等）；③债务人很可能倒闭或进行其他财务
重组；④其他表明应收款项发生减值的客观依据。
（2）坏账准备的计提方法
A、单项金额重大并单项计提坏账准备的应收款项
① 单项金额重大的判断依据或金额标准
万达影视将金额为人民币 500 万元以上的应收款项确认为单项金额重大的应收款
项。
② 单项金额重大的应收款项坏账准备的计提方法
万达影视对单项金额重大的应收款项单独进行减值测试，如有客观证据表明其已发
生减值，确认减值损失，计提坏账准备。
B、按信用风险组合计提坏账准备的应收款项的确定依据、坏账准备计提方法
a．信用风险特征组合的确定依据
万达影视对单项金额不重大以及金额重大但单项测试未发生减值的应收款项，按信
用风险特征的相似性和相关性对应收款项进行分组。这些信用风险通常反映债务人按照
该等资产的合同条款偿还所有到期金额的能力，并且与被检查资产的未来现金流量测算
相关。
不同组合的确定依据：
项 目 确定组合的依据
万达影视的境外子公司由于其经营与信用环境与国内子公司不同，单独确定为境外
境外业务组合
业务组合
万达影视及境内子公司将与非大连万达集团股份有限公司（以下简称“万达集团”）
境内业务组合
合并范围内的往来确定为境内业务组合
关联方组合 万达影视将万达集团合并范围内关联方往来单独确定为关联方组合
96
b．根据信用风险特征组合确定的坏账准备计提方法
按组合方式实施减值测试时，坏账准备金额系根据应收款项组合结构及类似信用风
险特征（债务人根据合同条款偿还欠款的能力）按历史损失经验及目前经济状况与预计
应收款项组合中已经存在的损失评估确定。
不同组合计提坏账准备的计提方法：
项 目 计提方法
按照公允价值初始计量，并依据实际利率法计量已摊销成本，减去坏账准备。
应收账款的可回收性应被在运营单元层面持续检验。坏账准备应在有客观证据
境外业务组合
证明境外子公司及其子公司无法回收款项时计提。坏账准备的数额应为应收账款的
账面金额与预计可在未来发生的现金流比较，并用实际利率折现
境内业务组合 账龄分析法
关联方组合 对万达集团合并范围内关联方往来不计提坏账准备
境内业务组合中，采用账龄分析法计提坏账准备的组合计提方法：
账 龄 应收账款计提比例（%） 其他应收款计提比例（%）
1 年以内（含 1 年，下同）
其中：3 个月以内（含 3 个月）
游戏发行业务 0 0
其他业务 1 1
3 个月以上 1 1
1-2 年 5 5
2-3 年 10 10
3-4 年 50 50
4-5 年 50 50
5 年以上 100 100
C、单项金额虽不重大但单项计提坏账准备的应收款项
万达影视对于单项金额虽不重大但与对方存在争议或涉及诉讼、仲裁的应收款项，
以及已有明显迹象表明债务人很可能无法履行还款义务的应收款项，单独进行减值测
试，有客观证据表明其发生了减值的，根据其未来现金流量现值低于其账面价值的差额，
确认减值损失，计提坏账准备。
万达影视对应收内部职员收银备用金不计提坏账准备。
（3）坏账准备的转回
97
如有客观证据表明该应收款项价值已恢复，且客观上与确认该损失后发生的事项有
关，原确认的减值损失予以转回，计入当期损益。但是，该转回后的账面价值不超过假
定不计提减值准备情况下该应收款项在转回日的摊余成本。
万达影视向金融机构以不附追索权方式转让应收款项的，按交易款项扣除已转销应
收账款的账面价值和相关税费后的差额计入当期损益。
2、各类型客户的信用政策
客户类型 信用政策
应收上游发行方的款项，一般在影片自院线下映后 6 个月内开始结算；应收影片主投
方的款项依据合同约定的结算方式，一般在 12 个月以内完成结算；应收新媒体网络
电影业务客户
播放款项及其他版权销售款项，按照合同约定，一般情况分三到四次付款，在签订合
同后收取首款，版权上线收取第二笔款，播出完毕收取剩余款项。
游戏业务客户 依据双方约定的结算政策，通常具有三个月为结算周期。
电视剧业务客户 根据合同约定，一般会根据在电视台的排播计划，在相关剧集播出完毕收取结算款项。
报告期内，万达影视各项业务的信用政策保持稳定，信用账期未出现异常变化。
3、同行业可比公司及上市公司万达电影坏账准备计提政策对比
（1）坏账准备的确认标准对比
光线 北京
项目 万达影视 万达电影 华谊兄弟
传媒 文化
万达影视在资产负债表 本公司在资产负债表日对 本公司在资产负债表日对
日对应收款项账面价值 应收款项账面价值进行检 应收款项账面价值进行检
进行检查，对存在下列客 查，对存在下列客观证据 查，对存在下列客观证据
观证据表明应收款项发 表明应收款项发生减值 表明应收款项发生减值
坏账 生减值的，计提减值准 的，计提减值准备：①债 的，计提减值准备：①债
准备 备：①债务人发生严重的 务人发生严重的财务困 务人发生严重的财务困
的确 财务困难；②债务人违反 难；②债务人违反合同条 难；②债务人违反合同条 无 无
认标 合同条款（如偿付利息或 款（如偿付利息或本金发 款（如偿付利息或本金发
准 本金发生违约或逾期 生违约或逾期等）； ③债 生违约或逾期等）； ③债
等）；③债务人很可能倒 务人很可能倒闭或进行其 务人很可能倒闭或进行其
闭或进行其他财务重组； 他财务重组； ④其他表明 他财务重组； ④其他表明
④其他表明应收款项发 应收款项发生减值的客观 应收款项发生减值的客观
生减值的客观依据。 依据。 依据。
经对比，公司万达影视与华谊兄弟的坏账准备的确认标准一致，光线传媒和北京文
化应收款项政策中未披露关于坏账准备的确认标准的内容，公司坏账准备的确认标准符
合会计准则的要求，于同行与同行比较也是合理的。万达影视与上市公司万达电影坏账
准备的确认标准也是一致的。
（2）单项金额重大并单项计提坏账准备的应收款项对比
98
项目 万达影视 万达电影 华谊兄弟 光线传媒 北京文化
单项金额重
500 万元
大的判断依 500 万元以上的应收 100 万元以上的应 100 万元以上 200 万元以上的
以上的应
据或金额标 款项 收款项 的应收款项 应收款项
收款项
准
单独进行减
本公司对单项金额重 值测试，如有
对单项金额重大的
对单项金 大的应收款项单独进 客观证据表
应收款项单独进行
额重大的 行减值测试，单独测 明其已发生
减值测试，单独测 单独进行减值
应收款项 试未发生减值的应收 减值，按预计
试未发生减值的金 测试，有客观证
单独进行 款项，包括在具有类 未来现金流
融资产，包括在具 据表明其发生
减值测 似信用风险特征的金 量现值低于
有类似信用风险特 了减值的，根据
试，如有 融资产组合中进行减 其账面价值
征的金融资产组合 其未来现金流
计提方法 客观证据 值测试（扣除对合并 的差额计提
中进行减值测试， 量现值低于其
表明其已 范围内的关联方之间 坏账准备，计
单项测试已确认减 账面价值的差
发生减 的应收款项）。单项 入当期损益。
值损失的应收款 额，确认减值损
值，确认 测试已确认减值损失 单独测试未
项，不再包括在具 失，计提坏账准
减值损 的应收款项，不再包 发生减值的
有类似信用风险特 备。
失，计提 括在具有类似信用风 应收款项，将
征的应收款项组合
坏账准备 险特征的应收款项组 其归入相应
中进行减值测试
合中进行减值测试。 组合计提坏
账准备。
对单项金额重大并单项计提坏账准备的应收款项的认定标准和计提方法与同行业
公司进行了对比，公司在计提方法上与同行业公司一致，但是认定标准上大于同行业公
司，主要为公司应收款项具体分布情况所致，公司期末 500 万元以上的应收款项占了应
收款项余额的 88.83%，已占了应收款项的绝大部分，公司对单项金额重大并单项计提
坏账准备的应收款项的认定标准制定是谨慎的。
（3）信用风险组合计提坏账准备的应收款项的确定依据、坏账准备计提方法的对
比
光线传 北京
项目 万达影视 万达电影 华谊兄弟
媒 文化
账龄组合、 账龄组
信用组合 境外业务组合、境内业务组 国外业务组合、国内业务 个别认定 合、特 账龄
类别 合、关联方组合 组合 法、集团内 殊信用 组合
关联方组合 组合
境外业务组合：万达影视的 国外业务组合：本公司的 账龄组合：
境外子公司由于其经营与信 国外子公司及其子公司应 以应收款项
用环境与国内子公司不同， 收账款账龄通常期限在 的账龄作为
单独确定为境外业务组合 30-60 天，其经营与信用环 信用风险特
境内业务组合：万达影视及 境与国内子公司不同，单 征划分组合
确定依据 境内子公司将与非大连万达 独确定为国外业务组合 个别认定 无 无
集团股份有限公司（以下简 国内业务组合：本公司及 法：按个别
称“万达集团”）合并范围内 国内子公司单项金额不重 客户之信用
的往来确定为境内业务组合 大的应收款项（扣除单项 风险特征划
关联方组合：万达影视将万 金额不重大但信用风险较 分组合
达集团合并范围内关联方往 高的应收款项），以及单 集团内关联
99
光线传 北京
项目 万达影视 万达电影 华谊兄弟
媒 文化
来单独确定为关联方组合 项金额重大、但经单独测 方组合：与
试后未计提坏账准备的应 本公司的关
收款项 联关系
境外业务组合：按照公允价
国外业务组合：按照公允
值初始计量，并依据实际利 账龄组合：
价值初始计量，并依据实
率法计量已摊销成本，减去 按账龄分析
际利率法计量已摊销成
坏账准备。应收账款的可回 法计提坏账
本，减去坏账准备。 应收
收性应被在运营单元层面持 准备 账龄组
账款的可回收性应被在运
续检验。坏账准备应在有客 个别认定 合：账
营单元层面持续检验。坏 账龄
观证据证明境外子公司及其 法：按个別 龄分析
账准备应在有客观证据证 组合：
子公司无法回收款项时计 客户之信用 法
计提方法 明国外子公司及其子公司 账龄
提。坏账准备的数额应为应 风险计提坏 特殊信
无法回收款项时计提。坏 分析
收账款的账面金额与预计可 账准备 用组
账准备的数额应为应收账 法
在未来发生的现金流比较， 集团内关联 合：其
款的账面金额与预计可在
并用实际利率折现 方组合：单 他方法
未来发生的现金流比较，
境内业务组合：账龄分析法 独测试无特
并用实际利率折现
关联方组合：对万达集团合 别风险的不
国内业务组合：账龄分析
并范围内关联方往来不计提 计提
法
坏账准备
对万达影视信用风险组合计提坏账准备的应收款项的信用组合类别、确定依据、坏
账准备计提方法与同行上市公司进行了对比，万达影视与同行公司都主要采用账龄分析
法对应收款项进行计提坏账准备，公司又根据自己的业务特点划分了不同的组合，但是
在计提坏账准备时方法基本一致，根据不同组合的性质个别考虑计提坏账准备。公司与
华谊兄弟对集团内关联方的往来款在未发生特别风险时均不计提坏账准备。万达影视与
上市公司万达电影关于信用风险组合计提坏账准备的应收款项的信用组合类别、确定依
据、坏账准备计提方法的差异为：万达影视单独将万达集团合并范围内关联方往来单独
确定为关联方组合不计提坏账，而万达电影对万达集团合并范围内关联方往来按照账龄
分析法计提坏账，未单独确认为一个组合。
（4）账龄组合计提比例的对比
坏账准备计提比例
账龄
万达影视 万达电影 华谊兄弟 光线传媒 北京文化
1 年以内 1% 1% 1% 3% 5%
1－2 年 5% 5% 5% 10% 10%
2－3 年 10% 10% 50% 20% 20%
3－4 年 50% 50% 100% 40% 50%
4－5 年 50% 50% 100% 60% 80%
5 年以上 100% 100% 100% 100% 100%
100
与业务类型近似的影视文化传媒类上市公司相比，万达影视应收账款坏账准备计提
标准在 0-2 年内的计提标准不存在较大差异。万达影视应收账款坏账准备在 2-3 年的计
提标准小于同行业公司，但是万达影视截至 2018 年 7 月 31 日应收账款余额中账龄在
2-3 年的金额为 1,290.25 万元，占 2018 年 7 月 31 日应收账款余额的比例仅为 0.82%，
金额较小，且其还在行业正常的结算期内故计提标准较低。公司的主要客户为电影发行
公司、各大影视投资公司、电视台以及腾讯、苹果等大型游戏平台，公司的客户信用状
况都较好且有雄厚的财务实力做支撑，发生坏账的可能性较小，只有客户发生特别事项
出现财务危机时才有可能发生坏账。但如客户发生发生特别事项出现财务危机时，公司
会根据应收款项的坏账计提政策个别考虑单独计提坏账准备，如公司应收账款余额中单
项金额不重大但单独计提坏账准备的应收款项，该款项为应收乐视的款项，账龄在 2
年以内，在乐视发生债务危机时公司即对其债权全额计提了减值，故公司在应收款项坏
账准备的计提中是谨慎的。综上所述，公司账龄组合中应收账款坏账准备计提标准为正
常信用状况下各账龄分段发生坏账的可能性，公司应收款项账龄在 2-3 年的计提标准虽
然低于同行业，但是公司有合理完备的应收款项计提政策，且公司在应收款项坏账准备
的计提中也是谨慎的，故万达影视坏账准备计提政策具有合理性。万达影视与上市公司
万达电影关于账龄组坏账准的计提比例是一致的。
综上所述，万达影视已按照《企业会计准则》的相关要求制定了规范的应收账款坏
账准备计提政策，与同行业可比公司相比，坏账准备计提标准不存在较大差异，计提政
策具有合理性。报告期内，万达影视已严格按照坏账准备计提政策对各期末应收账款计
提坏账准备，主要客户信用政策稳定，应收账款账龄结构合理，应收账款坏账准备计提
充分。
三、补充披露万达影视对关联方组合坏账准备计提方法（万达集团合并范围内关联方
往来不计提坏账准备）的确认依据及合理性
万达影视的应收款项属于金融资产，应遵循《企业会计准则第 22 号——金融工具
确认和计量》准则的要求进行计提坏账准备。《企业会计准则第 22 号——金融工具确认
和计量》应用指南对应收账款计提坏账准备进行了如下规定：
对于单项金额重大的应收款项，应当单独进行减值测试。有客观证据表明其发生了
减值的，应当根据其未来现金流量现值低于其账面价值的差额，确认减值损失，计提坏
账准备。
101
对于单项金额非重大的应收款项可以单独进行减值测试，确定减值损失，计提坏账
准备；也可以与经单独测试后未减值的应收款项一起按类似信用风险特征划分为若干组
合，再按这些应收款项组合在资产负债表日余额的一定比例计算确定减值损失，计提坏
账准备。根据应收款项组合余额的一定比例计算确定的坏账准备，应当反映各项目实际
发生的减值损失，即各项组合的账面价值超过其未来现金流量现值的金额。
企业应当根据以前年度与之相同或相类似的、具有类似信用风险特征的应收款项组
合的实际损失率为基础，结合现时情况确定本期各项组合计提坏账准备的比例，据此计
算本期应计提的坏账准备。
根据《企业会计准则第 22 号——金融工具确认和计量》应用指南的内容，万达影
视根据以前年度公司应收款项的信用风险特征判断，应收万达集团合并范围内关联方往
来的信用风险特征类似，将万达集团合并范围内关联方往来单独划分为了一个组合。公
司认为万达集团合并范围内关联方往来由万达集团所拥有的雄厚的资金及资产作支持，
发生坏账收不回来的可能性较小，故公司将万达集团合并范围内关联方往来作为一个单
独的组合考虑，对其组合内应收款项不计提坏账准备。根据万达影视历史财务状况来看，
报告截止日之前万达影视发生的应收万达集团合并范围内的款项均已全部收回，未发生
过坏账。
如按照账龄组合对万达集团合并范围内的关联方往来计提坏账准备，应计提坏账准
备金额及对当期利润总额的影响如下表：
单位：万元
期末应计提坏账 对当期净利润的
项目 应收款项余额
准备金额 影响
2016 年 12 月 31 日 691.55 6.92 -6.92
2017 年 12 月 31 日 2,647.57 26.48 -19.56
2018 年 7 月 31 日 0.08 0.0008 26.47
上述万达集团合并范围内的关联方往来如计提坏账准备对 2016 年末，2017 年末和
2018 年 7 月末的净利润的影响分别为-6.92 万元、-19.56 万元、26.47 万元，占万达影视
净利润的比极小。本次重组完成后，万达影视将按照上市公司的会计政策处理。
四、结合期后回款情况补充披露客户回款的及时性对万达影视现金流的影响
万达影视于 2017 年 12 月 31 日的应收账款余额为 139,202.93 万元，该应收账款于
102
2018 年 12 月 31 日前已收回 132,238.05 万元，已回款金额占应收账款余额的比例为
95.00%。万达影视于 2018 年 7 月 31 日的应收账款余额为 156,819.89 万元，该应收账款
于 2018 年 12 月 31 日前已收回 88,561.93 万元，已回款金额占应收账款余额的比例为
56.47%。影视行业的销售回款结算有一定的期间，比如电影业务板块的票房分账收入一
般会在影片自院线下线 6 个月才开始陆续结算。截至 2018 年 12 月 31 日部分影片的分
账款还在结算中故还未收到款项，但在影视行业的正常结算期内。
新媒诚品于 2017 年 12 月 31 日的应收账款余额为 43,447.17 万元，该应收账款于
2018 年 12 月 31 日前已收回 38,856.98 万元，已回款金额占应收账款余额的比例为
89.44%。新媒诚品于 2018 年 7 月 31 日的应收账款余额为 22,236.67 万元，该应收账款
于 2018 年 12 月 31 日前已收回 16,493.20 万元，已回款金额占应收账款余额的比例为
74.17%。截至 2018 年 12 月 31 日部分电视剧发行款尚未到合同约定结算时点故未结算，
但在正常的结算期内。
互爱互动于 2017 年 12 月 31 日的应收账款余额为 26,065.99 万元，该应收账款于
2018 年 12 月 31 日前已收回 24,716.08 万元，已回款金额占应收账款余额的比例为
94.82%。互爱互动于 2018 年 7 月 31 日的应收账款余额为 22,050.86 万元，该应收账款
于 2018 年 12 月 31 日前已收回 15,433.35 万元，已回款金额占应收账款余额的比例为
69.99%。互爱互动游戏的正常结算期为 3 个月，但是部分平台待其下级客户结算完才与
互爱互动结算，其结算期也为 3 个月，故导致部分平台的结算期延长为 6 个月，但均在
正常结算期内。
万达影视 2016 年、2017 年、2018 年 1-7 月经营活动产生的现金流量净额分别为
138,313.73 万元、1,164.77 万元、39,225.23 万元，现金及现金等价物净增加额 22,903.88
万元、9,581.00 万元、34,182.98 万元，经营活动产生的现金流量净额和现金及现金等价
物净增加额均为正值，且截至 2018 年 7 月 31 日万达影视账面有 92,143.59 万元货币资
金作为保障，故客户汇款的及时性对万达影视的现金流不会造成影响。
五、中介机构核查意见
经核查，会计师认为：标的公司报告期内主营业务发展稳定，各报告期末主要客户
的应收账款余额账龄结构、增幅合理，应收账款坏账准备计提充分。标的公司对关联方
组合坏账准备计提方法确认依据合理，符合企业会计准则的要求。标的公司应收款项期
103
后回款良好，对万达影视现金流的影响较小。
问题 26. 申请文件显示，万达影视的预付款项主要包括预付给影视作品联合摄制方的
影视作品投资款。截至 2016 年末、2017 年末及 2018 年 7 月末，万达影视的预付款项
余额分别为 4.42 亿元、4.55 亿元及 5.95 亿元。请你公司：1）分业务补充披露万达影
视各报告期末预付账款账龄情况，详细列示各报告期末按预付对象归集的预付款项期
末余额前五名金额、比例。2）结合拟投资/制作的电影/电视剧未来上线时间及市场表
现等，补充披露报告期预付款结转原则及合理性，与项目进展情况是否匹配，是否存
在可收回风险及相关减值准备计提情况。请独立财务顾问和会计师核查并发表明确意
见。
答复：
一、分业务补充披露万达影视各报告期末预付账款账龄情况，详细列示各报告期末按
预付对象归集的预付款项期末余额前五名金额、比例
（一）报告期内，电影业务期末预付账款账龄情况如下表所示：
单位：万元
2018 年 7 月 31 日 2017 年 12 月 31 日 2016 年 12 月 31 日
账龄
金额 比例（%） 金额 比例（%） 金额 比例（%）
1 年以内 13,772.42 69.53 19,293.72 61.19 29,633.63 71.50
1至2年 5,970.04 30.14 4,992.60 15.83
2至3年 64.00 0.32 11,813.36 28.50
3 年以上 7,246.30 22.98
合计 19,806.45 100.00 31,532.62 100.00 41,446.98 100.00
（二）报告期内，电视剧业务期末预付账款账龄情况如下表所示：
单位：万元
2018 年 7 月 31 日 2017 年 12 月 31 日 2016 年 12 月 31 日
账龄
金额 比例（%） 金额 比例（%） 金额 比例（%）
1 年以内 26,577.12 98.45 4,681.43 96.78 5,545.49 89.80
1至2年 418.00 1.55 156.00 3.22 630.00 10.20
2至3年
104
3 年以上
合计 26,995.12 100.00 4,837.43 100.00 6,175.49 100.00
（三）报告期内，游戏业务期末预付账款账龄情况如下表所示：
单位：万元
2018 年 7 月 31 日 2017 年 12 月 31 日 2016 年 12 月 31 日
账龄
金额 比例（%） 金额 比例（%） 金额 比例（%）
1 年以内 12,826.49 99.9 9,056.82 98.93 2,625.88 96.71
1至2年 13.06 0.1 10.68 0.12 3.56 0.13
2至3年 0.00 1.50 0.02 82.94 3.05
3 年以上 0.00 85.14 0.93 3.05 0.11
合计 12,839.56 100 9,154.14 100 2,715.43 100
（四）报告期内，预付账款期末前五名金额及比例
1、电影行业
① 2018 年 7 月 31 日
单位：万元
序号 客户名称 预付账款余额 占预付账款余额的比例
1 上海冠佑影视文化有限公司 2,745.00 13.86%
2 霍尔果斯福通文化传播有限公司 2,380.00 12.02%
3 东方天明(北京)电影有限公司 2,087.72 10.54%
4 北京壹天文化传媒有限公司 1,995.00 10.07%
5 宇乐乐文化传媒(北京)有限公司 1,955.10 9.87%
合计 11,162.82 56.36%
② 2017 年 12 月 31 日
单位：万元
序号 客户名称 预付账款余额 占预付账款余额的比例
1 韦恩斯坦公司 7,246.30 22.87%
2 无锡大猫影视文化发展有限公司 2,897.50 9.15%
3 上海冠佑影视文化有限公司 2,745.00 8.66%
4 大河影业扬州有限公司 2,660.00 8.40%
5 南京海鹏影视文化工作室 2,600.00 8.21%
105
序号 客户名称 预付账款余额 占预付账款余额的比例
合计 18,148.80 57.29%
③ 2016 年 12 月 31 日
单位：万元
序号 客户名称 预付账款余额 占预付账款余额的比例
1 韦恩斯坦公司 11,813.36 28.50%
2 Sony Pictures Entertainment Inc. 11,496.03 27.74%
3 象山悟空文化传媒有限公司 5,833.70 14.08%
4 大河影业扬州有限公司 2,660.00 6.42%
5 北京壹天文化传媒有限公司 1,995.00 4.81%
合计 33,798.09 81.55%
2、新媒诚品
① 2018 年 7 月 31 日
单位：万元
序号 客户名称 预付账款余额 占预付账款余额的比例
1 霍尔果斯中天鹊禧影视文化传媒有限公司 4,498.64 16.66%
2 上海巨隆影视传播有限公司 3,663.00 13.57%
3 上海星燧影视传媒有限公司 2,920.00 10.82%
4 上海雨舒影视文化工作室 2,313.83 8.57%
5 芒果影视文化有限公司 2,160.00 8.00%
合计 15,555.47 57.62%
② 2017 年 12 月 31 日
单位：万元
序号 客户名称 预付账款余额 占预付账款余额的比例
1 上海文盈影视文化有限公司 1,440.00 29.77%
2 上海雨舒影视文化工作室 1,125.44 23.27%
3 上海立娃影视工作室 600.00 12.40%
4 上海巨隆影视传播有限公司 500.00 10.34%
5 霍尔果斯龙乐东方影视文化传媒有限公司 324.00 6.70%
合计 3,989.44 82.47%
106
③ 2016 年 12 月 31 日
单位：万元
序号 客户名称 预付账款余额 占预付账款余额的比例
1 上海若昀影视文化工作室 1,200.00 19.43%
2 上海雨舒影视文化工作室 816.78 13.23%
3 上海巨隆影视传播有限公司 784.86 12.71%
4 上海梓然影视文化工作室 774.88 12.55%
5 大前门（北京）文化艺术有限公司 600.00 9.72%
合计 4,176.52 67.63%
3、互爱互动
① 2018 年 7 月 31 日
单位：万元
序号 客户名称 预付账款余额 占预付账款余额的比例
1 GREE INC 958.45 7.52%
2 盛云信息技术（天津）有限公司 943.40 7.41%
3 上海顽牛网络科技有限公司 641.51 5.04%
4 霍尔果斯新媒诚品文化传媒有限公司 618.32 4.85%
5 海南腾鼎科技有限公司 515.21 4.04%
合计 3,676.89 28.86%
② 2017 年 12 月 31 日
单位：万元
序号 客户名称 预付账款余额 占预付账款余额的比例
1 上海顽牛网络科技有限公司 641.51 7.01%
2 布鲁肯（北京）科技有限公司 605.66 6.62%
3 北京多格科技有限公司 476.46 5.20%
4 珠海市魅族通讯设备有限公司 471.70 5.15%
5 东阳欢娱影视文化有限公司 467.01 5.10%
合计 2,662.34 29.08%
③ 2016 年 12 月 31 日
单位：万元
107
序号 客户名称 预付账款余额 占预付账款余额的比例
1 上海趣味网络科技有限公司 377.36 13.90%
2 GAMEVIL Inc 332.15 12.23%
3 北京拱顶石科技有限公司 320.75 11.81%
4 海南腾鼎科技有限公司 304.17 11.20%
5 海南祺曜互动娱乐有限公司 200.00 7.37%
合计 1,534.43 56.51%
二、结合拟投资/制作的电影/电视剧未来上线时间及市场表现等，补充披露报告期预付
款结转原则及合理性，与项目进展情况是否匹配，是否存在可收回风险及相关减值准
备计提情况
（一）万达影视预付账款的构成
截至 2018 年 7 月 31 日，按性质分类的万达影视预付款项情况如下：
单位：万元
款项性质 金额 占比
投资款 28,921.32 48.57%
影视剧策划制作及剧本创作 17,206.10 28.90%
游戏预付款 12,739.44 21.40%
其他 674.15 1.13%
合计 59,541.01 100.00%
截至 2018 年 7 月 31 日，万达影视预付账款中，项目投资金额为 28,921.32 万元，
占比为 48.57%；影视剧策划制作及剧本创作金额为 17,206.10 万元，占比为 28.90%。
其中，影视剧策划制作及剧本创作共计 21 个项目，单一项目平均预付款项金额为 819.34
万元。其中《寻龙诀 2、3》《一念时光》、《非常外星人》、《一吻不定情》等预付项目目
前进展顺利，已陆续进入后期制作。剧本创作处于影视剧投资制作的初期阶段，万达影
视按合同约定向合作方支付一部分预付款，符合行业惯例，未发现明显减值迹象。
（二）万达影视预付拟投资/制作的电视剧/影视剧的信息
截至 2018 年 7 月 31 日，万达影视预付拟投资/制作的电视剧/影视剧的相关信息如
下：
单位：万元
108
预付款项 与其他方权利义务情 备
合作方 项目 参与方式 项目状态 预计上线时间 预计收入
余额 况 注
合同约定范围内各方
霍尔果斯中天鹊禧影视文化传媒
锅盖头 4,499 主投 按投资比例共享收 正在拍摄 2019 年 15,232
有限公司
益、共担风险
合同约定范围内各方
如果可以，绝
上海星燧影视传媒有限公司 2,920 参投 按投资比例共享收 正在拍摄 2019 年 6,593
不爱你
益、共担风险
上海冠佑影视文化有限公司 毕业进行时 2,745 主投 承制电影 拍摄完成 2019 年 3,189
霍尔果斯福通文化传播有限公司 沉默的证人 2,380 主投 承制电影 拍摄完成 2019 年 7,771
合同约定范围内各方
芒果影视文化有限公司 隐秘而伟大 2,160 参投 按投资比例共享收 正在拍摄 2019 年 3,097
益、共担风险
东方天明（北京）电影有限公司 好家伙 2,088 主投 承制电影 拍摄完成 2019 年 3,447
北京壹天文化传媒有限公司 精灵侠 1,995 主投 承制电影 拍摄完成 2019 年 4,923
宇乐乐文化传媒（北京）有限公 注
如影随心 1,955 参投 承制电影 拍摄完成 暂未确定 N.A
司 ①
北京汉裕国际文化传媒有限公司 时代狂人 1,520 主投 承制电影 拍摄完成 暂未确定 N.A
2020 年 23,512
工夫影业（宁波）有限公司 寻龙诀 2、3 1,500 主投 承制电影 策划中
（寻龙诀 2） （寻龙诀 2）
天马电影出品（香港）有限公司 反贪风暴 3 1,162 参投 承制电影 拍摄完成 已上映 2,424
快把我哥带
北京元气娱乐文化有限公司 1,040 主投 承制电影 拍摄完成 已上映 7,970
走
霍尔果斯暴走影业有限公司 未来机器城 954 参投 承制电影 拍摄完成 2019 年 2,515
新疆薄荷影业有限公司 分隔线 722 主投 承制电影 拍摄完成 2019 年 1,376
北京艾尔米塔文化发展有限公司 一跃而起 600 参投 承制电影 拍摄完成 暂未确定 N.A
合计 28,239
注①：截至目前万达影视正在与宇乐乐文化传媒（北京）有限公司洽谈电影《如影随心》的退出事宜，相关合同正在签订中。
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截至 2018 年 7 月 31 日，万达影视预付投资制作的影视剧中仅有《毕业进行时》、
《精灵侠》和《时代狂人》三部影视剧的预付款项账龄较长，其中《毕业进行时》已完
成拍摄，并计划于 2019 年上映，预计可实现收入 3,189 万元；《精灵侠》已完成拍摄，
并计划于 2019 年上映，预计可实现收入 4,923 万元；《时代狂人》已完成拍摄，将择机
上映，预计可实现收入多于预付款项。目前，万达影视与合作方保持着良好的合作关系，
结算工作有序推进。会计师就上述三部影片的预付款项金额进行了函证，均收到对方确
认无误的回函。综上所述，《毕业进行时》、《精灵侠》和《时代狂人》的预付款项可收
回风险较低，未计提减值准备。
除上述三部影视剧之外，截至 2018 年 7 月 31 日，万达影视预付款项中投资制作的
影视剧部分在期后已实现收入。预付款项余额为待验收结算金额，可回收风险较低。尚
未完成的影视剧其预计市场前景良好，客户合作意向较强，预计收入金额大于预付金额；
且近年来影视剧行业整体发展环境良好，市场环境更加完善，产业规模持续上升，因此
该部分尚未完成的影视剧的预付款项可收回风险较低，未发现明显减值迹象。
三、中介机构核查意见
经核查，会计师认为：标的公司报告期预付款结转原则具有合理性，与项目进展情
况匹配，相关减值准备计提充分。
问题 27. 申请文件显示，万达影视报告期末其他应收款账面价值分别为 403.42 万元、
2,374.42 万元及 1,574.92 万元。其中，因很可能无法产生收益的预付影片投资款转入形
成影片投资款 4,887.40 万元。报告期末万达影视单项金额重大并单独计提坏账准备的
其他应收款 4,667.41 万元，计提了 100%坏账准备。请你公司：1）补充披露影片投资
款的具体形成原因、会计处理方式，是否符合企业会计准则的规定。2）补充披露万达
影视报告期单项金额重大并单独计提坏账准备的其他应收款的性质、形成原因，欠款
方名称，是否存在关联方资金占用。3）补充披露关联方往来款中对万达文化控股有限
公司形成的往来款项是否构成关联方资金占用。4）如存在关联方资金占用，补充披露
报告期内标的资产资金及资产被关联方占用的原因、具体内容及目前清理进展情况，
报告期末及期后资金及资产占用发生额明细，目前是否已消除影响，是否符合《〈上市
公司重大资产重组管理办法〉第三条有关拟购买资产存在资金占用问题的适用意见一
110
一证券期货法律适用意见第 10 号》的相关规定。请独立财务顾问和会计师核查并发表
明确意见。
答复：
一、补充披露影片投资款的具体形成原因、会计处理方式，是否符合企业会计准则的
规定
其他应收款中的影片投资款为从预付账款转入的预计无法产生收益的投资款，无法
产生收益的主要原因为供应商的信用风险所致，即因债务人信用风险导致可收回金额低
于原始金额的，应转入其他应收款并计提准备，该处理符合会计准则的规定。具体会计
处理方式为：
借：其他应收款-影片投资款
贷：预付账款-影片投资款
借：资产减值损失-其他应收款坏账
贷：坏账准备-其他应收款
二、补充披露万达影视报告期单项金额重大并单独计提坏账准备的其他应收款的性质、
形成原因，欠款方名称，是否存在关联方资金占用
截至 2018 年 7 月 31 日，单项金额重大并单独计提坏账准备的其他应收款情况如下：
单位：万元
序 坏账准备 计提减值准备
单位名称 余额 相关影片
号 金额 时间
北京合众思睿文化传媒有限公 《愤怒的摄影
1 840.00 840.00 2013 年
司 师》
北京纯真年代影视文化传媒有
2 1,000.00 1,000.00 2014 年 《远征！远征！》
限公司
3 东阳欢娱影视文化有限公司 827.41 827.41 2014 年 《宫锁连城》
海南金盛信马影视文化有限公
4 2,000.00 2,000.00 2015 年 《一步之遥》
司
合计 4,667.41 4,667.41
1、北京合众思睿文化传媒有限公司：万达影视与北京合众思睿文化传媒有限公司
联合投资拍摄抗战悬疑剧《愤怒的摄影师》，其中万达影视投资 840 万元。该剧于 2013
年初制作完成，2013 年 4 月 24 日取得发行许可证，但是受到广电总局“二十二条”限娱
111
令的影响，该剧无法在卫视播出，预计很可能无法收回该投资，全额计提坏账准备。
2、北京纯真年代影视文化传媒有限公司：万达影视与北京纯真年代影视文化传媒
有限公司在 2011 年 9 月 28 号签订《远征！远征！》合作拍摄合同，并依据合同在当年
向北京纯真年代影视文化传媒有限公司支付投资款 2,000.00 万元。依据该合同有关条款
规定，北京纯真年代影视文化传媒有限公司应最迟于 2013 年 8 月 31 日向万达影视支付
协议约定的全部投资款和投资回报款，截至 2014 年 12 月 31 日，万达影视已经收到上
述约定款项 1,000.00 万元，尚未收到协议约定的剩余投资款 1,000.00 万元和投资回报款。
万达影视于 2014 年 6 月和 10 月，两次向北京纯真年代影视文化传媒有限公司寄发律师
询证函催收上述剩余款项，仍未收到上述投资款，于 2014 年末，万达影视预计很可能
无法收回上述款项，全额计提了坏账准备。
3、东阳欢娱影视文化有限公司：万达影视与东阳欢娱影视文化有限公司 2013 年签
订《宫锁连城》合作拍摄合同，并依照协议相关条款在 2013 年向东阳欢娱影视文化有
限公司支付投资款 1,560.00 万元，截至 2014 年 12 月 31 日，万达影视已经收到上述约
定款项 732.59 万元，尚未收到协议约定的全部投资款和投资回报款的剩余款项。由于
该电视剧涉嫌侵权，琼瑶对《宫锁连城》各投资方提起诉讼。2014 年 12 月 25 日，北
京市第三中级人民法院一审判决，要求投资方立即停止电视剧《宫锁连城》的复制、发
行和传播行为，一审判决后，各投资方提起上述上诉，并于 2015 年 12 月 16 日收到二
审判决，二审判决维持原判。万达影视预计很可能无法收回上述剩余投资款，全额计提
了坏账准备。
4、2014 年 6 月 24 日，万达影视与海南金盛信马影视文化有限公司签订电影《一
步之遥》投资协议，并向海南金盛信马影视文化有限公司支付投资款 2000 万元。按照
协议约定，海南金盛信马影视文化有限公司应于 2015 年 12 月 31 日前支付万达影视电
影投资本金 2000 万元及 12%的固定收益 240 万元。但因该影片票房不及预期，项目处
于严重亏损状态，海南金盛信马影视文化有限公司资金周转存在严重问题，万达影视经
多次催要，未得到回应，预计很可能无法收回上述投资款，全额计提了坏账准备。
上述单项金额重大并单独计提坏账准备的其他应收款均为报告期之前投资项目且
已在报告期前计提坏账准备，2015 年及之后的投资项目万达影视加强了管理，未再发
生过以上情况的损失。以上单项金额重大并单独计提坏账准备的其他应收款客户与公司
均不存在关联关系。
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三、补充披露关联方往来款中对万达文化控股有限公司形成的往来款项是否构成关联
方资金占用。如存在关联方资金占用，补充披露报告期内标的资产资金及资产被关联
方占用的原因、具体内容及目前清理进展情况，报告期末及期后资金及资产占用发生
额明细，目前是否已消除影响，是否符合《〈上市公司重大资产重组管理办法〉第三条
有关拟购买资产存在资金占用问题的适用意见一一证券期货法律适用意见第 10 号》的
相关规定
报告期内，万达影视其他应收款中关联方往来款情况如下：
单位：万元
其他应收款账面余额
项目 2018 年 7 月 2017 年 12 月 2016 年 12 月 形成原因
31 日 31 日 31 日
代偿欠付万达文化集团其
万达文化控股有限公司 646.50 -
他应付款而临时挂账
北京万达时代物业管理
0.99 0.94 租用仓库押金
有限公司
合计 647.49 0.94
万达影视 2017 年 12 月 31 日应收万达文化控股有限公司的 646.50 万元为代偿欠付
万达文化集团其他应付款而临时挂账所形成的的款项，与公司应付万达文化集团的款项
对抵后还欠付万达文化集团款项。万达影视 2017 年 12 月 31 日应收万达文化控股有限
公司的 646.50 万元款项已在 2018 年 7 月 31 日之前清偿，符合《〈上市公司重大资产重
组管理办法〉第三条有关拟购买资产存在资金占用问题的适用意见一一证券期货法律适
用意见第 10 号》的相关规定。
万达影视为避免关联方资金占用制定了应对措施，具体应对措施为：
（一）万达影视及上市公司已建立的相关内部控制措施及公司治理情况
本次交易完成后，万达影视将成为上市公司子公司，上市公司将根据《公司法》、
《深圳证券交易所股票上市规则》等法规的要求，完善万达影视的内部控制制度。同时，
上市公司将对万达影视的日常经营进行监督、完善，以避免出现关联方资金占用的行为。
（二）关于规范关联交易的承诺函
为了减少和规范关联交易，维护上市公司及中小股东的合法权益，上市公司实际控
制人王健林先生、控股股东万达投资、交易对方林宁女士及莘县融智已经分别出具了《关
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于减少和规范关联交易的承诺函》，并就禁止占用上市公司资金承诺如下：“本承诺方将
杜绝一切非法占用上市公司的资金、资产的行为，在任何情况下，不要求上市公司及其
下属企业向本承诺方及本承诺方控制的其他企业提供任何形式的担保或者资金支持。如
违反上述承诺而给上市公司其他股东、上市公司及其控制的企业造成损失，本承诺方将
承担赔偿责任。”
四、中介机构核查意见
经核查，会计师认为：标的公司其他应收款中的影片投资款会计处理方式符合企业
会计准则的规定。标的公司报告期应收单项金额重大并单独计提坏账准备的其他应收款
为转入的发生损失的预付影片投资款，已全额计提减值，前述款项均不涉及关联方往来。
截至 2018 年 7 月 31 日，不存在关联方资金占用，符合《〈上市公司重大资产重组管理
办法〉第三条有关拟购买资产存在资金占用问题的适用意见一一证券期货法律适用意见
第 10 号》的相关规定
问题 28. 申请文件显示，各报告期末，万达影视存货账面价值分别为 1.62 亿元、7.16
亿元和 5.73 亿元，存货周转率分别为 4.03、2.24 和 0.88，逐年下降，截至 2018 年 7 月
31 日，万达影视对未能拿到发行许可证且预计无法收回投资款的电视剧计提跌价准备
3,082.76 万元。请你公司：1）结合电视剧拍摄及销售进度，补充披露万达影视报告期
各类存货（原材料、在产品、库存商品）的确认依据、合理性。2）补充披露标的资产
报告期存货余额变动的原因及合理性，存货周转率逐年大幅下降的原因及合理性。3）
补充披露标的资产各报告期末存货账龄情况、坏账准备计提金额；结合各类存货跌价
准备计提政策，与同行业可比公司计提政策差异情况等说明相关存货跌价准备计提是
否充分。4）结合存货账龄情况补充披露报告期是否存在长期未结转为库存商品的在产
品、长期未结转为成本的库存商品等，是否存在应结转成本而未及时结转的情形。5）
补充披露万达影视未能拿到发行许可证的项目是否构成实际损失，相关资产是否终止
确认并结转相应的跌价准备，是否符合企业会计准则的规定。请独立财务顾问和会计
师核查并发表明确意见。
答复：
一、结合电视剧拍摄及销售进度，补充披露万达影视报告期各类存货（原材料、在产
114
品、库存商品）的确认依据、合理性
万达影视的存货包括原材料、生产成本和库存商品。
根据万达影视现行会计政策，原材料主要核算包括万达影视计划拍摄影视片等所发
生的题材、创意选择、文学剧本购买、创作、编剧及剧本修改等实际成本，此成本于相
关电影或电视剧投入拍摄时转入影视片制作成本。
生产成本主要核算投资拍摄尚在摄制中或已完成摄制尚未取得发行许可证或公映
许可证的影视剧产品，该部分存货在拍摄完成取得发行许可证或公映许可证后转入库存
商品。
库存商品指已完成拍摄的影视片等成品的实际成本以及由万达影视组织人员开发、
编写电影或电视剧剧本过程中所发生的各项支出，在剧本开发完毕，履行公司内部验收
手续后转入入库剧本成本。库存商品在影视剧项目符合收入确认条件后，按计划收入比
例法结转成本。
根据公司在电影或电视剧合作分工形式的不同分为执行制片方和非执行制片方两
种角色，根据角色的不同公司存货确认的依据和时点不同，具体如下：
万达影视作为电影或电视剧执行制片方时，发生的实际成本在“生产成本”中核算
（报表项目列报为“存货-在产品”）。收到其他投资方按合同约定预付的制片款项，先通
过“预收账款”科目核算。完成摄制、达到发行条件时，将“生产成本”中归集的制作成本
转入“库存商品”，并将收到的其他投资方预付的制片款项转作 “库存商品”的备抵项目。
公司作为电影或电视剧非执行制片方时，公司按合同约定支付给合作方的制片款，
先通过“预付账款”科目核算。公司发生的与该影剧投资项目直接相关的成本费用，在“生
产成本”中核算。完成摄制、达到发行条件并获取经各投资方共同确认的有关成本、费
用结算凭据或报表时，根据实际结算金额从“预付账款”、“生产成本”项目转入“库存商
品”，收入实现的同时按计划收入比例法结转成本。
二、补充披露标的资产报告期存货余额变动的原因及合理性，存货周转率逐年大幅下
降的原因及合理性
截至 2016 年末、2017 年末及 2018 年 7 月末，万达影视的存货账面价值分别为 1.62
亿元、7.16 亿元及 5.73 亿元。万达影视 2018 年 7 月末存货账面价值较 2017 年末减少
115
1.43 亿元，降幅为 19.97%，主要系《唐人街探案 2》于 2018 年上映并相应结转成本所
致；万达影视 2017 年末存货账面价值较 2016 年末增长 341.09%，增加额为 5.54 亿元，
主要原因是新增库存商品《唐人街探案 2》以及 2017 年新增新媒诚品纳入合并范围。
万达影视 2016 年、2017 年、2018 年 1-7 月的存货周转率分别为 4.03、2.24、0.88。
2017 年存货周转率有所下降，主要是由于电影《唐人街探案 2》在 2017 年末尚未上映
导致存货余额较高，以及新媒诚品于 2017 年起纳入合并报表范围导致存货余额相应增
加所致。2018 年 1-7 月，若考虑年化因素，万达影视存货周转率有所下降，主要原因是
截至 2018 年 7 月 31 日，新媒诚品投资的电视剧《锅盖头》《一念时光》《正阳门下小女
人》尚未取得发行许可证，还未上映结转成本，且 2018 年初《唐人街探案 2》存货余
额较大，使得 2018 年 1-7 月期初、期末的存货账面价值均处于较高水平所致。
三、补充披露标的资产各报告期末存货账龄情况、坏账准备计提金额；结合各类存货
跌价准备计提政策，与同行业可比公司计提政策差异情况等说明相关存货跌价准备计
提是否充分
（一）报告期末存货构成及减值计提情况
1、原材料的构成及减值计提情况
原材料系为拍摄影视剧购买或创作完成的剧本支出。截至 2018 年 7 月 31 日，原材
料主要构成如下：
单位：万元
项目 类型 余额 账龄 改编权授权期限
大耍儿之西城风云 电影剧本版权 1,698.11 1-2 年 2016.7.25-2021.7.24
西域列王纪 剧本版权 855.57 1 年以内 2015.8.26-2020.8.25
百炼成妻 剧本版权 547.17 2-3 年 原创
白刃 剧本版权 438.65 2-3 年 2012.12.14-2021.12.13
深圳合租记 剧本版权 396.23 1 年以内 2018.3.16-2023.3.15
头号前妻 剧本版权 358.49 1 年以内 2018.3.16-2023.3.15
密会 剧本版权 339.62 2-3 年 原创
兰因壁月 剧本版权 305.66 1 年以内 2017.11.1-2021.10.31
百年新娘 剧本版权 283.02 2-3 年 原创
没关系，是爱情啊 剧本版权 235.86 1 年以内 2016.6.23-2021.6.22
116
项目 类型 余额 账龄 改编权授权期限
十万个冷笑话 剧本版权 212.85 1-2 年 2017.3.10-2020.8.31
外星人家族等项目 剧本版权 989.78 1-2 年
合计 6,661.00
影视剧剧本处于影视剧制作的初期阶段，万达影视购入项目与市场为导向，以符合
未来市场主题为准，通过购买改编权或委托合作方创作剧本作为项目储备，储备的剧本
账龄都在 3 年以内，账龄在 2 年以内剧本的占了 88.16%，符合行业惯例，未发现明显
减值迹象。
2、在产品和库存商品的构成及减值情况
万达影视在产品系投资拍摄尚在摄制中或已摄制完成尚未取得发行许可的影视剧
产品；库存商品系投资拍摄完成并已取得发行许可的影视剧产品。截至 2018 年 7 月 31
日，具体构成情况如下：
单位：万元
项目 类型 存货余额 账龄 目前进展 未来上线时间
锅盖头 电视剧 4,140.14 1 年以内 正在拍摄 2019 年
一念时光 电视剧 3,733.57 1 年以内 拍摄完成 2018 年
鬼吹灯 网剧 3,490.57 1 年以内 拍摄中 暂未确定
正阳门下小女
电视剧 3,169.81 1 年以内 已上映 2018 年
人
沉默的证人 电影 2,568.77 1-2 年 拍摄完成 2019 年
大耍儿之西城
网剧 2,345.68 1 年以内 准备拍摄 2019 年
风云
快把我哥带走 电影 1,826.62 1-2 年 拍摄完成 2018 年
巫颂 电影 1,600.00 1 年以内 策划中 2021 年
战地枪王 电视剧 1,556.42 1-2 年 已上映 2018 年
非常 Y 星人 网剧 1,346.71 1 年以内 已杀青 2019 年
亲爱的她们 电视剧 1,202.65 1 年以内 已上映 2018 年
胡莱三国 网剧 1,184.50 1 年以内 已杀青 2019 年
恋爱才是正经
电视剧 1,056.97 1 年以内 正在拍摄 2020 年
事
片名来不及想 电影 1,051.83 2-3 年 前期筹备 暂未确定
燃魂传 电视剧 921.29 1 年以内 前期筹备 2022 年
我爱你，这是 取得发行许可
电视剧 849.06 1 年以内 2019 年
最好的安排 证
117
项目 类型 存货余额 账龄 目前进展 未来上线时间
拍摄完成，投
天下不乱 网剧 849.06 1 年以内 2018 年
资份额已转让
毕业了我们去
电视剧 763.02 1 年以内 前期筹备 2020 年
当兵
陈浮生传奇 网剧 754.72 1 年以内 拍摄完成 2018 年
拟转让投资份
TheOProject 电影 688.62 1-2 年 N.A.
额
沉默的证人 电影 668.95 1-2 年 拍摄完成 2019 年
斗破苍穹 电影 570.19 2-3 年 剧本开发中 2021 年
东方球王 电视剧 566.04 1 年以内 拍摄完成 2019 年
解密 电影 511.77 1-2 年 剧本开发中 2021 年
一吻不定情 电视剧 559.61 1 年以内 已上映 2018 年
左不过高冷罢
电视剧 528.35 1 年以内 拍摄完成 2021 年
了
反贪风暴 3 电影 498.00 1-2 年 已上映 2018 年
功夫联盟等项
14,680.29 1-2 年
目
合计 53,683.21
对于影视剧，标的公司采用“计划收入比例法”作为每期结转影片销售成本的会计核
算方法。该方法是指企业从符合收入确认条件之日起，在成本配比期内，以当期已实现
的销售收入占预计收入的比例，计算确定本期应结转的相应销售成本，故库存商品中存
在已经上映的影视剧产品。
万达影视的在产品及库存商品账龄均在 3 年以内，账龄在 2 年以内的在产品及库存
商品占比为 96.98%，符合影视行业的拍摄周期，在产品及库存商品的各影视剧预计市
场表现良好，客户合作意向较强。近年来影视剧行业整体发展环境良好，市场环境更加
完善，产业规模持续上升。
截至 2018 年 7 月 31 日，万达影视存货跌价所涉项目为《翻手为云覆手雨》和《我
曾爱过你，想起就心酸》。2012 年 9 月 21 日，万达影视与北京小马奔腾壹影视文化发
展有限公司签订了《〈翻手为云覆手雨〉电视剧合作协议书》，并依照合同向对方支付投
资款，计入生产成本 7,040,600.00 元，但该剧主角被国家广电总局列为劣迹艺人，其参
与制作的电视剧节目被暂停播出。截至 2018 年 7 月 31 日该剧未能拿到发行许可证，也
未能在其他媒体播出，预计无法收回该投资款。因此，万达影视对计入生产成本的该剧
投资款 7,040,600.00 元全额计提存货跌价准备。《我曾爱过你，想起就心酸》自 2016 年
118
12 月首次实现销售（发行许可证 2016 年 12 月 21 日）之后再无销售，截至 2018 年 10
月底公司还未取得该剧的销售意向，公司管理层预计 2018 年 12 月底该剧销售的可能性
较小，故 2,378.70 万元全额计提减值。除此之外，其余项目的预计发行价格均大于制作
成本，未发现明显减值迹象，未计提跌价准备。
（二）存货跌价准备计提政策
在资产负债表日，存货按照成本与可变现净值孰低计量。
可变现净值是指在日常活动中，存货的估计售价减去至完工时估计将要发生的成
本、估计的销售费用以及相关税费后的金额。在确定存货的可变现净值时，以取得的确
凿证据为基础，同时考虑持有存货的目的以及资产负债表日后事项的影响。
当其可变现净值低于成本时，提取存货跌价准备。存货跌价准备通常按单个存货项
目的成本高于其可变现净值的差额提取。对于数量繁多、单价较低的存货，按存货类别
计提存货跌价准备；对在同一地区生产和销售的产品系列相关、具有相同或类似最终用
途或目的，且难以与其他项目分开计量的存货，可合并计提存货跌价准备。
万达影视对影视片一般按照单个存货项目进行测试并计提跌价准备，其中原材料主
要核算影视剧本成本，当影视剧剧本在题材、内容等方面如果与国家现有政策相抵触，
而导致其较长时间内难以立项时，应提取减值准备；在产的影视剧产品因在题材、内容
等方面如果与国家现有政策相抵触，而导致其较长时间内难以取得发行（放映）许可证
时，应提取减值准备；库存商品的成本结转是基于计划收入比例法，过程包含了对影视
剧产品可变现净值的预测，可变现净值低于库存商品部分提取减值准备。如果预计影视
片不再拥有发行、销售市场，则将该影视片未结转的成本予以全部结转。
计提存货跌价准备后，如果以前减记存货价值的影响因素已经消失，导致存货的可
变现净值高于其账面价值的，在原已计提的存货跌价准备金额内予以转回，转回的金额
计入当期损益。
公司的存货跌价准备政策与同行业可比公司的计提政策一致。
四、结合存货账龄情况补充披露报告期是否存在长期未结转为库存商品的在产品、长
期未结转为成本的库存商品等，是否存在应结转成本而未及时结转的情形
如问题 28、三中所列存货账龄情况，万达影视的在产品及库存商品账龄均在 3 年
119
以内，账龄在 2 年以内的在产品及库存商品占比为 96.98%，符合影视行业的拍摄周期，
公司存货中不存在长期未结转为库存商品的在产品、长期未结转为成本的库存商品等，
也不存在应结转成本而未及时结转的情形。
五、补充披露万达影视未能拿到发行许可证的项目是否构成实际损失，相关资产是否
终止确认并结转相应的跌价准备，是否符合企业会计准则的规定
2012 年 9 月 21 日，万达影视与北京小马奔腾壹影视文化发展有限公司签订了《〈翻
手为云覆手雨〉电视剧合作协议书》，并依照合同向对方支付投资款，计入生产成本
7,040,600.00 元，但该剧主角被国家广电总局列为劣迹艺人，其参与制作的电视剧节目
被暂停播出。截至 2018 年 7 月 31 日该剧未能拿到发行许可证，也未能在其他媒体播出，
预计无法收回该投资款。因此，万达影视对计入生产成本的该剧投资款 7,040,600.00 元
全额计提存货跌价准备。因公司不能取得该剧无法拿到发行许可证的证据，故无法判断
是否构成实际损失，该剧已全额计提减值，对公司已无风险。
六、中介机构核查意见
经核查，会计师认为：标的公司报告期各类存货（原材料、在产品、库存商品）的
确认依据合理。报告期存货余额变动合理性，存货周转率下降原因合理性。报告期末存
货账龄较短，符合行业状况，存货跌价准备计提充分。报告期标的公司不存在长期未结
转为库存商品的在产品及长期未结转为成本的库存商品，不存在应结转成本而未及时结
转的情形。万达影视未能拿到发行许可证的项目无确凿证据表明其构成实际损失，相关
资产未终止确认，相应的跌价准备未结转，符合企业会计准则的规定。
问题 29. 申请文件显示，万达影视报告期销售费用率分别为 6.85%、12.74%和 11.99%，
管理费用率分别为 2.70%、3.59%和 5.44%，财务费用分别为-525.61 万元、-480.28 万
元和-917.13 万元；子公司互爱互动报告期销售费用率分别为 6.06%、16.54%和 8.20%，
管理费用率分别为 2.70%、3.59%和 5.44%。子公司新媒诚品报告期销售费用率分别为
2.99%、2.73%和 10.54%，管理费用率分别为 4.35%、2.04%和 26.95%。关注标的资
产期间费用率合理性及变动原因、合理性。请你公司：1）结合同行业公司销售费用、
管理费用、研发费用占收入比例情况，补充披露万达影视及其子公司各项期间费用的
合理性。2）补充披露管理费用中职工薪酬和研发费用职工薪酬划分标准、人均薪酬是
120
否与当地和行业平均工资一致。3）补充披露报告期研发费用与研发人员数量、研发计
划的匹配性、研发支出是否足以支撑报告期的收入增长。4）补充披露互爱互动报告期
销售费用与相关营销活动、收入情况、游戏流水的匹配性。5）结合费用的具体构成情
况，补充子公司报告期销售费用率和管理费用率波动较大的原因及合理性。6）补充披
露万达影视及其子公司财务费用的具体构成，汇率变动风险对其财务费用的具体影响。
请独立财务顾问和会计师核查并发表明确意见。
答复：
一、结合同行业公司销售费用、管理费用、研发费用占收入比例情况，补充披露万达
影视及其子公司各项期间费用的合理性
（一）电影业务各项费用占营业收入比例分析
项目 北京文化 华谊兄弟 光线传媒 平均 电影业务
2016 年度 3.08% 22.91% 4.00% 10.00% 6.95%
销售费用 2017 年度 1.64% 18.38% 4.47% 8.16% 13.60%
2018 年 1-7 月 1.48% 13.35% 0.26% 5.03% 13.69%
2016 年度 21.22% 15.89% 8.76% 15.29% 10.36%
管理费用 2017 年度 14.56% 14.14% 9.49% 12.73% 9.78%
2018 年 1-7 月 28.26% 12.87% 6.13% 15.75% 6.86%
2016 年度 -1.03% 8.02% 0.72% 2.57% 0.97%
财务费用 2017 年度 -1.90% 7.35% 1.81% 2.42% -1.64%
2018 年 1-7 月 -2.08% 7.12% 3.99% 3.01% 0.58%
2016 年度 23.27% 46.82% 13.48% 27.86% 18.28%
合计 2017 年度 14.30% 39.88% 15.77% 23.32% 21.74%
2018 年 1-7 月 27.66% 33.34% 10.38% 23.80% 21.13%
注：上表中可比公司 2018 年 1-7 月的各费用占比为按照对应公司 2018 年 1-6 月的公告数
据计算所得，管理费用包括研发费用。
报告期内，电影业务的期间费用占比低于可比公司平均水平，2017 年、2018 年 1-7
月销售费用占比高于同行业平均值，但是 2016 年、2017 年、2018 年 1-7 月管理费用占
比均低于行业平均值。
电影业务 2017 年、2018 年 1-7 月销售费用占比高于同行业平均值，主要由于影视
剧业务规模持续扩大、销售费用相应增加所致；报告期内，电影业务的管理费用均低于
121
行业平均水平，主要由于万达影视业务规模持续扩大、管理工作的规模效应逐渐显现所
致；报告期内，电影业务的财务费用保持在较低水平，均低于可比公司的平均值，主要
为公司无借款，利息支出较低所致。
（二）电视剧业务各项费用占营业收入比例分析
电视剧业
项目 欢瑞世纪 慈文传媒 唐德影视 当代明城 平均
务
2016 年度 15.70% 2.70% 4.22% 1.28% 5.98% 2.99%
销售费用 2017 年度 11.53% 5.85% 3.21% 1.62% 5.55% 2.73%
2018 年 1-7 月 26.52% 1.23% 3.05% 2.18% 8.25% 10.54%
2016 年度 5.55% 3.14% 8.36% 14.15% 7.80% 4.35%
管理费用 2017 年度 3.30% 4.07% 7.34% 17.85% 8.14% 2.04%
2018 年 1-7 月 13.03% 4.43% 10.97% 9.22% 9.41% 24.95%
2016 年度 1.50% 2.13% 6.17% 6.50% 4.07% -0.05%
财务费用 2017 年度 0.56% 3.71% 2.05% 10.31% 4.16% 0.89%
2018 年 1-7 月 1.12% 3.17% 7.87% 11.96% 6.03% 3.01%
2016 年度 22.75% 7.97% 18.75% 21.93% 17.85% 7.29%
合计 2017 年度 15.39% 13.63% 12.60% 29.77% 17.85% 5.66%
2018 年 1-7 月 40.67% 8.83% 21.89% 23.36% 23.69% 38.50%
注：上表中可比公司 2018 年 1-7 月的各费用占比为按照对应公司 2018 年 1-6 月的公告数
据计算所得，管理费用包括研发费用。
报告期内，2016 年、2017 年电视剧业务的期间费用占比低于可比公司平均水平，
但是 2018 年 1-7 月的期间费用占比均高于可比公司，主要为电视剧业务 2018 年 1-7 月
产生的收入较小所致。
（三）游戏业务各项费用占营业收入比例分析
2016 年、2017 年及 2018 年 1-7 月，互爱互动可比公司各项期间费用占营业收入的
比如下表所示：
恺英网
项目 掌趣科技 游族网络 三七互娱 平均 互爱互动
络
2016 年度 1.49% 7.24% 29.35% 30.64% 17.18% 6.06%
销售费用 2017 年度 1.49% 9.08% 24.17% 30.83% 16.39% 16.54%
2018 年 1-7 月 1.24% 15.41% 18.61% 34.62% 17.47% 8.20%
122
恺英网
项目 掌趣科技 游族网络 三七互娱 平均 互爱互动
络
2016 年度 18.47% 17.43% 10.43% 9.81% 14.04% 6.41%
管理费用 2017 年度 28.19% 21.01% 9.64% 12.55% 17.85% 7.15%
2018 年 1-7 月 22.88% 21.86% 19.24% 11.68% 18.92% 9.37%
2016 年度 0.55% 1.31% -0.69% -0.10% 0.27% -1.19%
财务费用 2017 年度 3.29% 2.80% -0.34% 0.46% 1.55% 0.79%
2018 年 1-7 月 1.57% 1.49% 0.54% 0.42% 1.01% -3.62%
2016 年度 20.51% 25.98% 39.09% 40.34% 31.48% 11.28%
合计 2017 年度 32.98% 32.88% 33.47% 43.84% 35.79% 24.48%
2018 年 1-7 月 25.69% 38.76% 38.39% 46.72% 37.39% 10.02%
注：上表中可比公司 2018 年 1-7 月的各费用占比为按照对应公司 2018 年 1-6 月的公告数
据计算所得，管理费用包括研发费用。
报告期内，互爱互动的期间费用占比低于可比公司平均水平，且变化趋势和可比公
司保持一致，均呈上升趋势。
互爱互动 2016 年和 2018 年 1-7 月销售费用占比低于可比公司平均水平，2017 年高
于平均水平，主要是互爱互动 2017 年加大了新发行游戏的推广力度所致；报告期内，
互爱互动的管理费用均低于行业平均水平，主要是互爱互动主营业务为游戏发行业务，
投入的研发费用少于游戏开发业务；2016 年及 2017 年，互爱互动的财务费用保持在较
低水平，和可比公司变化趋势保持一致，2018 年 1-7 月的财务费用下降主要为汇兑损失
减少所致。
二、补充披露管理费用中职工薪酬和研发费用职工薪酬划分标准、人均薪酬是否与当
地和行业平均工资一致
万达影视管理费用中的职工薪酬为管理人员和综合管理部门人员的职工薪酬，研发
费用中的职工薪酬为研发公司的游戏数据支持系统人员的职工薪酬。
各业务人均薪酬分析：
（一）电影业务人均薪酬分析
单位：万元
项目 2018 年 1-7 月 2017 年度 2016 年度
成本费用中的职工薪酬 4,808.61 5,843.73 5,124.64
123
员工人数 160.00 137.00 103.00
月人均薪酬 4.31 3.55 4.15
万达影视 2017 年度月人均薪酬比 2016 年度减少 0.59 万元，主要原因是万达影视
电影业务版块 2016 年度投资发行影片的效益较好，完成绩效考核目标而发放绩效工资；
而 2017 年度受电影行业票房整体增速放缓影响，万达影视电影业务版块的实际效益未
达考核目标而未发放绩效工资。
万达影视 2018 年 1-7 月月人均工资比 2017 年度增加 0.76 万元，主要原因是 2018
年 1-7 月上映的影片《唐人街探案 2》票房表现良好，万达影视按照项目绩效考核办法
相应计提的绩效工资所致。
扣除上述绩效工资影响后（2016 年度为 1,355.84 万元、2018 年 1-7 月为 804 万元），
万达影视电影业务板块在 2016 年度、2017 年度、2018 年 1-7 月的月人均薪酬分别为 3.05
万元、3.55 万元、3.59 万元，增长较为合理。
（二）互爱互动人均薪酬分析
单位：万元
项目 2018 年 1-7 月 2017 年度 2016 年度
营业成本 1,898.94 2,508.53 1,551.43
销售费用 936.88 1,125.32 440.17
管理费用 1,187.46 1,373.12 448.07
研发费用 673.51 994.18 1,056.55
合计 4,696.79 6,001.15 3,496.22
员工人数 389 294 202
月人均薪酬 1.72 1.70 1.44
互爱互动 2017 年度月人均工资为 1.70 万元，较 2016 年度 1.44 万元增长 0.26 万元，
主要系互爱互动 2017 年度业绩表现良好，管理人员和销售人员相应年终奖金较高所致。
互爱互动 2018 年 1-7 月月人均工资为 1.72 万元，与 2017 年度基本持平。
（三）新媒诚品人均薪酬分析
单位：万元
项目 2018 年 1-7 月 2017 年度 2016 年度
营业成本 19.5 16.12 7.44
124
销售费用 170.45 293.41 314.39
管理费用 127.31 251.53 169.98
合计 317.26 561.06 491.81
员工人数 44 39 35
月人均薪酬 1.03 1.20 1.17
新媒诚品 2017 年度、2016 年度月人均工资分别为 1.20 万元、1.17 万元，基本持平。
2018 年 1-7 月月人均工资为 1.03 万元，较以前年度有所降低，主要系在公司在 7 月份
新增员工 3 人，导致 1-7 月平均工资降低。
三、补充披露报告期研发费用与研发人员数量、研发计划的匹配性、研发支出是否足
以支撑报告期的收入增长
公司目前的研发费用主要为游戏数据支持系统的研发支出，具体的明细如下表：
单位：万元
项 目 2018 年 1-7 月 2017 年度 2016 年度
职工薪酬 934.99 1,070.54 671.35
托管费 185.33 152.73 88.57
云服务费 471.70 1,570.45 843.30
折旧及摊销费用 21.68 29.73 1.98
委托外部研究开发费 25.11 120.69 53.70
其他 0.65 10.37
合 计 1,639.46 2,944.14 1,669.27
公司目前的研发费用主要为研发人员薪酬、云服务费和托管费。公司的研发费用与
收入的配比如下：
单位：万元
2018 年 1-7 月 2017 年度 2016 年度
项目 占营业收入 占营业收入 占营业收
金额 金额 金额
比例 比例 入比例
营业收入
42,460.10 100.00% 82,585.88 100.00% 44,092.60 100.00%
（互爱互动）
研发费用 1,669.27 3.93% 2,944.14 3.56% 1,639.46 3.72%
公司的研发费用占同期收入的比例基本一致，公司的研发费用主要为游戏数据支持
系统发生的费用，不是公司的游戏产品的研发，与公司的收入没有直接的关联关系。
125
四、补充披露互爱互动报告期销售费用与相关营销活动、收入情况、游戏流水的匹配
性
销售费用与营业收入的配比
单位：万元
2018 年 1-7 月 2017 年度 2016 年度
项目 占营业收入 占营业收入 占营业收
金额 金额 金额
比例 比例 入比例
营业收入 42,460.10 100.00% 82,585.88 100.00% 44,092.60 100.00%
销售费用 3,483.63 8.20% 13,657.83 16.54% 2,671.21 6.06%
销售费用与游戏流水的配比
单位：万元
项 目 2018 年 1-7 月 2017 年度 2016 年度
销售费用 3,483.63 13,657.83 2,671.21
其中：广告促销费 2,174.73 11,555.06 2,026.07
游戏总流水 96,186.40 146,486.86 88,658.33
广告促销费占游戏总流
2.26% 7.89% 2.29%
水的比例
报告期内，2017 年销售费用较 2016 年大幅上升，主要是由于新上线的游戏推广宣
传增加所致。一般而言，新游戏首月及次月流水对整个生命周期内的流水有决定性作用，
对新发行游戏的宣传将是影响该游戏生命周期内流水的重要因素。2017 年，互爱互动
新发行的游戏包括《胡莱三国 2》《豪门足球风云》《射雕英雄传》等多款热门游戏，剔
除该几款新增游戏的广告宣传费 8,256.77 万元后，2017 年广告促销费占游戏总流水的
比例为 2.25%，报告期内的广告促销费占游戏总流水的比例比较均衡，与游戏的流水是
配比的。
2016 年、2017 年及 2018 年 1-7 月，互爱互动的销售费用为 0.27 亿元、1.37 亿元及
0.35 亿元，主要包括职工薪酬、广告促销费等。2017 年销售费用较 2016 年大幅上升，
主要是由于新上线的游戏推广宣传增加所致。销售费用明细如下表所示：
单位：万元
项 目 2018 年 1-7 月 2017 年度 2016 年度
广告促销费 2,174.73 11,555.06 2,026.07
126
项 目 2018 年 1-7 月 2017 年度 2016 年度
职工薪酬 936.88 1,125.32 440.17
业务招待费 164.94 263.81 101.24
差旅费 87.11 102.52 15.86
服务费、托管费 51.34 47.96 0.00
办公费、会议费 19.22 464.32 60.61
市内交通费 11.50 30.33 15.66
其他 37.91 68.50 11.59
合 计 3,483.63 13,657.83 2,671.21
2016 年、2017 年及 2018 年 1-7 月，互爱互动的销售费用占收入的比分别为 6.06%、
16,54%及 8.20%。一般而言，新游戏首月及次月流水对整个生命周期内的流水有决定性
作用，对新发行游戏的宣传将是影响该游戏生命周期内流水的重要因素。互爱互动 2017
年销售费用占比较 2016 年大幅上升，主要是 2017 年用于新游戏的推广和宣传的广告促
销费较 2016 年大幅上升。2017 年，互爱互动新发行的游戏包括《胡莱三国 2》、《豪门
足球风云》、《射雕英雄传》等多款热门游戏，且取得的流水多于 2016 年，故广告促销
费用有所提升。2018 年 1-7 月，互爱互动发行新游戏较少，销售费用中的广告促销费用
较小，销售费用占比有所下降。
五、结合费用的具体构成情况，补充子公司报告期销售费用率和管理费用率波动较大
的原因及合理性
（一）子公司互爱互动费用具体构成及费用率分析：
1、互爱互动销售费用构成
项 目 2018 年 1-7 月 2017 年度 2016 年度
广告促销费 2,174.73 11,555.06 2,026.07
职工薪酬 936.88 1,125.32 440.17
业务招待费 164.94 263.81 101.24
差旅费 87.11 102.52 15.86
服务费、托管费 51.34 47.96 0.00
办公费、会议费 19.22 464.32 60.61
市内交通费 11.50 30.33 15.66
其他 37.91 68.50 11.59
合 计 3,483.63 13,657.83 2,671.21
127
2016 年、2017 年及 2018 年 1-7 月，互爱互动的销售费用为 0.27 亿元、1.37 亿元及
0.35 亿元，主要包括广告促销费、职工薪酬和业务招待费等。2017 年销售费用较 2016
年大幅上升，主要是由于新上线的游戏推广宣传增加所致。2018 年 1-7 月较 2017 年下
降较多主要为新上线的游戏较少，广告宣传减少所致。
2、互爱互动管理费用构成
项 目 2018 年 1-7 月 2017 年度 2016 年度
职工薪酬 1,187.46 1,373.12 448.07
房租物业费 653.15 915.79 417.52
折旧及摊销费 113.90 117.06 104.34
业务招待费 106.50 220.57 0.00
差旅费 81.92 84.07 45.57
办公费、交通费 74.80 106.79 111.60
中介咨询服务费 13.82 52.06 31.88
其他支出 79.33 91.73 29.94
合 计 2,310.87 2,961.19 1,188.91
2016 年、2017 年及 2018 年 1-7 月，互爱互动的管理费用分别为 1,188.91 万元、
2,961.19 万元及 2,310.87 万元，主要包括职工薪酬、房租物业费和折旧摊销等。2017
年管理费用较 2016 年有所上升，主要是由于管理人员工资增加所致。2018 年 1-7 月管
理费用同期较 2017 年增加较大，主要为随着公司业务规模的扩张，管理人员增加，管
理成本增加所致。
3、报告期，互爱互动销售费用率、管理费用率如下表所示：
单位：万元
2018 年 1-7 月 2017 年度 2016 年度
项目 占收入 占收入 占收入
金额 金额 金额
比例 比例 比例
销售费用 3,483.63 8.20% 13,657.83 16.54% 2,671.21 6.06%
管理费用 2,310.87 5.44% 2,961.19 3.59% 1,188.91 2.70%
合计 5,794.50 13.64% 16,619.02 20.13% 3,860.12 8.76%
2016 年、2017 年及 2018 年 1-7 月，互爱互动销售费用率分别为 6.06%、16.54%和
8.20%，管理费用率分别为 2.70%、3.59%和 5.44%。2017 年销售费用率较高主要是由于
新上线的游戏推广宣传增加所致，与销售费用项目的变化相符。2018 年 1-7 月销售费用
128
率下降较大主要为新上线游戏较少而广告宣传费减少，销售费用减少所致。管理费用率
逐年上升，主要为公司随着业务的扩张，管理成本增加，管理人员工资增加所致。
（二）子公司新媒诚品费用具体构成及费用率分析：
1、新媒诚品销售费用构成
项 目 2018 年 1-7 月 2017 年度 2016 年度
职工薪酬 170.45 293.41 314.39
广告促销费 22.44 609.57 109.38
业务招待费 13.95 22.46 12.90
办公差旅费 13.51 24.98 35.44
车辆费用 0.24 1.07 7.69
其他 0.00 67.13 24.28
合 计 220.60 1,018.62 504.08
2016 年、2017 年及 2018 年 1-7 月，新媒诚品的销售费用为 504.08 万元、1,018.62
万元及 220.60 万元，主要包括职工薪酬、广告促销费和业务招待费等。2017 年销售费
用较 2016 年大幅上升，主要是由于新电视推广宣传增加所致。2018 年 1-7 月销售费用
同期相比减少较大主要为 2018 年 1-7 月公司无首轮发行的电视剧，广告宣传减少销售
费用减少所致。
2、新媒诚品管理费用构成
项 目 2018 年 1-7 月 2017 年度 2016 年度
房租 218.77 244.97 245.08
职工薪酬 127.31 251.53 169.98
车辆费用 55.24 70.77 96.90
办公费 24.41 48.96 37.92
审计、咨询费 20.05 46.38 54.77
业务招待费 15.45 23.43 27.28
差旅费 17.80 16.91 31.93
折旧及摊销费 15.92 22.28 10.90
市内交通费 3.04 4.83 3.50
其他支出 24.22 32.04 54.09
合 计 522.21 762.10 732.35
2016 年、2017 年及 2018 年 1-7 月，新媒诚品的管理费用分别为 732.35 万元、762.10
129
万元及 522.21 万元，主要包括房租、职工薪酬和车辆费等。报告期内，管理费用较为
均衡，波动较小。
3、报告期，新媒诚品销售费用率、管理费用率如下表所示：
单位：万元
2018 年 1-7 月 2017 年度 2016 年度
项目 占收入 占收入 占收入
金额 金额 金额
比例 比例 比例
销售费用 220.60 10.54% 1,018.62 2.73% 504.08 2.99%
管理费用 522.21 26.95% 762.10 2.04% 732.35 4.35%
合计 742.81 37.49% 1,780.72 4.77% 1,236.43 7.34%
2016 年、2017 年及 2018 年 1-7 月，新媒诚品销售费用率分别为 2.99%、2.73%和
10.54%，管理费用率分别为 4.35%、2.04%和 26.95%。2016 年、2017 年新媒诚品销售
费用率较为稳定，2018 年 1-7 月销售费用率较高主要为新媒诚品 2018 年 1-7 月无新电
视剧作品发行，收入总额较低导致销售费用率有所上升。2016 年、2017 年新媒诚品管
理费用总额保持相对稳定，2018 年 1-7 月，新媒诚品无新电视剧作品发行，收入总额较
低导致管理费用率上升较大。
六、补充披露万达影视及其子公司财务费用的具体构成，汇率变动风险对其财务费用
的具体影响
报告期内，万达影视财务费用具体构成如下表所示：
项 目 2018 年 1-7 月 2017 年度 2016 年度
利息支出 78.03 289.20 0.00
减：利息收入 122.11 491.62 334.22
汇兑损益 -883.54 -325.91 436.47
手续费及其他 10.49 48.05 4.49
合 计 -672.91 502.97 775.17
报告期内，新媒诚品财务费用具体构成如下表所示：
项 目 2018 年 1-7 月 2017 年度 2016 年度
利息支出 63.73 334.62 -
减：利息收入 3.78 3.89 11.74
手续费及其他 2.99 3.29 2.58
130
合 计 62.95 334.02 -9.16
报告期内，互爱互动财务费用具体构成如下表所示：
项 目 2018 年 1-7 月 2017 年度 2016 年度
利息支出
减：利息收入 19.00 163.12 22.70
汇兑损益 -1,523.40 772.78 -506.67
手续费及其他 3.75 40.69 3.77
合 计 -1,538.65 650.35 -525.61
公司的汇兑损益主要为国外子公司在报表截止日折算差生的汇兑损益，由于公司无
借款，财务费用主要为银行存款的利息收入及汇兑损益，故如果汇率变动较大时对公司
的财务费用影响较大。公司的外币主要为美元，随着美元汇率的下降财务费用下降较大。
七、中介机构核查意见
经核查，会计师认为：与同行业公司相比，标的公司及其子公司各项期间费用占收
入的比例是合理性的。标的公司管理费用中职工薪酬和研发费用职工薪酬划分合理，人
均薪酬与当地和行业平均工资一致。报告期标的公司的研发费用主要为研发游戏数据支
持系统发生的费用，不是公司游戏产品的研发，与公司的收入没有直接的关联关系。互
爱互动报告期销售费用与相关营销活动、收入情况、游戏流水相匹配，各期间销售费用
变化合理。标的公司的子公司报告期销售费用率和管理费用率波动合理。万达影视及其
子公司财务费用主要为汇兑损益和利息收入，汇率变动风险对其财务费用的影响较小。
问题 30. 请财务顾问和会计师结合具体核查情况，补充披露：1）万达影视相关票房数
据是否合理，与相应平台、院线数据是否一致，是否存在虚构票房、虚增宣发收入等
情况。报告期内万达影视营业成本、销售费用、管理费用等期间费用以及负债的完整
性：包括但不限于上述成本费用的构成情况，不同成本费用的构成及核查手段、相关
成本费用发生的真实性，是否具备真实商业背景，是否存在利用标的资产的大股东、
董监高及其关联方对标的资产成本费用进行体外文付的情形。明星片酬等人力成本支
出的完整性，是否存在签订“抽屉协议”或“阴阳合同”的情形。2）互爱互动主要游戏产
品道具单价合理性、用户平均在线时长合理性，用户真实性核查情况。游戏玩家是否
131
存在账号或地址重复的情形、相关重复账户充值消费金额及其真实性、重复账户是否
属于自充值。被核查游戏的大额充值用户情况、大额充值的原因及合理性。是否存在
大额异常充值；如是，请说明采取的核查措施。3）万达影视及其不同销售模式下收入
确认的原则、时点、依据及方式，与相关合同约定的条件或行业惯例是否相符，是否
符合《企业会计准则》的规定，收入实际确认情况与你公司披露的收入确认标准是否
一致，相关信息披露是否真实、准确、完整。成本归集方法、成本确认及结算是否符
合《企业会计准则》的规定，相关成本核算是否真实、完整、准确。是否不存在跨期
确认收入、成本或调节利润的情形。并就万达影视、互爱互动业绩真实性专项核查过
程中各类业务的核查覆盖率、替代性核查措施是否充分、有效保障其核查结论发表明
确意见。
答复：
一、万达影视相关票房数据是否合理，与相应平台、院线数据是否一致，是否存在虚
构票房、虚增宣发收入等情况。报告期内万达影视营业成本、销售费用、管理费用等
期间费用以及负债的完整性：包括但不限于上述成本费用的构成情况，不同成本费用
的构成及核查手段、相关成本费用发生的真实性，是否具备真实商业背景，是否存在
利用标的资产的大股东、董监高及其关联方对标的资产成本费用进行体外文付的情形。
明星片酬等人力成本支出的完整性，是否存在签订“抽屉协议”或“阴阳合同”的情
形
（一）万达影视票房数据合理性分析，及是否存在虚构票房、虚增宣发收入等情况
公司在收入确认时会根据艺恩网查询的票房实时数据对收入确认时的分账款计算
基数票房数据进行核对，且最终结算时公司是根据华夏或中数提供的影片最终结算表结
算的，华夏和中数的影片最终结算表是电影行业公认的影片最终结算表，也是影片投资
方和院线最终的结算数据，故万达影视相关票房数据是合理的，与相应平台、院线数据
是一致的。取得了公司影片的结算单，将票房数据与相关的网站的查询数据进行了核对，
将宣发收入等与宣发合同，宣发预算进行了核对，未发现虚构票房、虚增宣发收入的情
况。
（二）成本、费用真实性、完整性核查
1、成本费用的基本情况
132
（1）成本费用情况
报告期内，万达影视的营业成本和期间费用情况如下：
单位：万元
项目 2018 年 1-7 月 2017 年度 2016 年度
营业成本 56,957.87 98,235.71 45,916.37
销售费用 16,929.25 25,735.78 6,814.53
管理费用 9,463.42 11,470.86 7,655.96
研发费用 1,669.27 2,944.14 1,639.46
财务费用 -917.13 -480.28 106.74
合计 84,102.69 137,906.20 62,133.07
各业务板块成本费用基本情况如下：
1）电影业务的营业成本和期间费用情况
单位：万元
项目 2018 年 1-7 月 2017 年度 2016 年度
营业成本 36,510.31 46,088.96 34,533.15
销售费用 13,225.01 11,274.45 4,626.60
管理费用 6,630.34 8,106.72 6,899.69
财务费用 558.58 -1,356.41 647.60
合计 56,924.24 64,113.71 46,707.04
2）电视剧业务的营业成本和期间费用情况如下：
单位：万元
项目 2018 年 1-7 月 2017 年度
营业成本 879.08 19,742.07
销售费用 220.60 803.50
管理费用 522.21 402.95
财务费用 62.95 225.79
合计 1,684.84 21,174.31
3）游戏业务的营业成本和期间费用情况如下：
单位：万元
133
项目 2018 年 1-7 月 2017 年度 2016 年度
营业成本 19,568.48 32,404.69 11,383.22
销售费用 3,483.63 13,657.83 2,187.93
管理费用 2,310.87 2,961.18 756.28
研发费用 1,669.27 2,944.14 1,639.46
财务费用 -1,538.65 650.35 -540.85
合计 25,493.61 52,618.19 15,426.03
（2）营业成本构成
报告期内，万达影视营业成本构成如下：
单位：万元
2018 年 1-7 月 2017 年度 2016 年度
业务类型
成本 占比 成本 占比 成本 占比
电影业务成本 36,510.31 64.10% 46,088.96 46.92% 34,533.15 75.21%
其中：制作及分账成本 31,520.04 55.34% 36,957.16 37.62% 29,900.57 65.12%
影视版权成本 3,058.38 5.37% 3,749.78 3.82% 74.2 0.16%
电影相关成本 1,931.89 3.39% 5,382.02 5.48% 4,558.38 9.93%
电视剧业务成本 879.08 1.54% 19,742.07 20.10% - -
其中：电视剧销售成本 744.18 1.31% 15,269.80 15.54% - -
电视剧版权成本 - - 4,155.73 4.23% - -
电视剧相关成本 134.90 0.24% 332.52 0.35% - -
游戏业务成本 19,568.48 34.36% 32,404.69 32.99% 11,383.22 24.79%
合计 56,957.87 100.00% 98,235.71 100.00% 45,916.37 100.00%
（3）期间费用构成情况
单位：万元
2018 年 1-7 月 2017 年度 2016 年度
项目 占期间费用 占期间费用 占期间费用
金额 金额 金额
比例 比例 比例
销售费用 16,929.25 62.37% 25,735.78 64.87% 6,814.53 42.02%
其中：宣传及广告费 15,306.90 56.39% 23,381.52 58.94% 6,295.94 38.82%
职工薪酬 1,107.33 4.08% 1,266.93 3.19% 313.23 1.93%
管理费用 9,463.42 34.86% 11,470.86 28.92% 7,655.96 47.21%
其中：职工薪酬 6,123.38 22.56% 7,373.92 18.59% 7,063.05 43.55%
134
2018 年 1-7 月 2017 年度 2016 年度
项目 占期间费用 占期间费用 占期间费用
金额 金额 金额
比例 比例 比例
房租及物业费 1,469.40 5.41% 1,748.69 4.41% 804.64 4.96%
研发费用 1,669.27 6.15% 2,944.14 7.42% 1,639.46 10.11%
财务费用 -917.13 -3.38% -480.28 -1.21% 106.74 0.66%
明细项目合计 27,144.82 100.00% 39,670.49 100.00% 16,216.70 100.00%
3、成本费用的真实性核查
会计师通过查阅合同、检索国家企业信用信息公示系统等公开途径、函证、实地走
访、抽查对账结算单或后台系统数据、抽查银行流水等方式，对万达影视报告期内的主
要供应商与成本真实性进行了核查。核查的具体情况如下：
所执行的程序对应的成本金额占营业成本的比例
项目
2018 年 1-7 月 2017 年度 2016 年度
抽查合同、对账结算单及成本结转单
75.87% 82.36% 90.02%
重新计算对应的成本
应付账款函证客户的销售成本 54.92% 57.78% 48.78%
实地走访供应商的营业成本 38.67% 72.93% 24.65%
（1）主要供应商合同情况
检查万达影视的主要采购合同，查看万达影视与供应商签署合同的主要条款，包括
合作模式、权利义务、结算模式、付款期限等。
1）电影业务主要供应商合同情况
电影名称 对方名称 采购模式 主要条款 备注
中国电影股份 承制方负责组织、管理影片的拍摄。承制期
有限公司北京 为 2017 年 6 月 1 日至影片获得公映许可证
唐人街探案 2 委托承制
电影制片分公 之日。万达影视应支付给承制方的影片制作
司 费用为 14,000.00 万元。
电影的投资总预算为 5,100.00 万美元，包括
但不限于电影立项、拍摄、制作、送审报批
北京耀莱影视 等直至取得《电影片公映许可证》所需的所
支付制片
英伦对决 文化传媒有限 有成本和费用。北京耀莱影视文化传媒有限
款
公司 公司将该片 30%的投资额转让给万达影视，
转让后万达影视投资额占该片总投资额的
30%，为 1,530.00 万美元等值人民币。
135
电影名称 对方名称 采购模式 主要条款 备注
承制方负责影片线上、线下策划、拍摄、制
霍尔果斯红色 作及主创人员合约签署并支付上述事项全
唐人街探案 2 果实文化传播 委托承制 部费用。万达影视应支付给承制方的影片制
有限公司 作费用为 6673 万元（线上费用）及 2400
万美元（线下费用）。
承制方负责成立摄制组，以摄制组名义与所
有相关演职人员签署劳务合同、版权声明以
及与本片筹备、拍摄、制作有关的全部合同。
上海福通文化
父子雄兵 委托承制 但聘任本片导演、制片人及编剧的相关聘用
传播有限公司
合同由万达影视与第三方签署。万达影视应
支付给承制方的影片制作费用为 5,120.60
万元。
承制方负责成立摄制组，以摄制组名义与所
有相关演职人员签署劳务合同、版权声明以
霍尔果斯福通 及与本片筹备、拍摄、制作有关的全部合同。
沉默的证人 文化传播有限 委托承制 但聘任本片导演、主演、编剧、版权费用的
公司 相关合同由万达影视与第三方签署。万达影
视应支付给承制方的影片制作费用为 4180
万元。
承制方负责成立摄制组，以摄制组名义与所
有相关演职人员签署劳务合同、版权声明以
北京金知了影 及与本片筹备、拍摄、制作有关的全部合同，
记忆大师 视文化有限公 委托承制 但聘任本片导演、主要演员及编剧的相关聘
司 用合同由万达影视与第三方签署。万达影视
应支付给承制方的影片制作费用为
5,687.24 万元。
共同投资拍摄电影，并按约定共享利益，共
担风险。双发按照投资比例共同永久享有电
麦颂影视投资 支付制片 影在全世界范围内的版权、其他知识产权、
心理罪
(上海)有限公司 款 与知识产权相关的财产权益等相关权益，并
分享由此产生的电影总收入。万达影视投资
额为 3600 万元，占总投资额的 30%。
2）电视剧业务主要供应商合同情况
备
电视剧名称 对方名称 采购模式 主要条款
注
北京中天鹊禧影视 支付制片 共同投资出品电视剧，合同约定范围内各
锅盖头
文化传媒有限公司 款 方按投资比例共享收益、共担风险
共同投资出品电视剧，各方按约定投资比
大前门（北京）文 支付制片
正阳门下 2 例分享版权、其他全部收益，按约定投资
化艺术有限公司 款
比例承担风险。
霍尔果斯彼岸影视 支付制片 共同投资出品网络剧《天下不乱》，双方
天下不乱
文化有限公司 款 共同投资、共享利益、共担风险。
受托方进行《亲爱的她们》制作服务，受
上海巨隆影视传播 接受制作
亲爱的她们 托方在委托方核定的制作成本和周期内
有限公司 服务
完成电视剧的拍摄和后期制作工作。
136
受托方进行《亲爱的她们》场景策划、形
上海梓然影视文化 接受策划 象策划、宣传推广，在核定周期内完成电
亲爱的她们
工作室 服务 视剧的形象策划及监制服务、创意策划等
服务。
受权方自行或聘用编剧将该作品改编为
大耍儿之西城 霍尔果斯先锋文化 电影文学剧本，改编而成的文学剧本著作
独家受权
风云 传媒有限公司 权由新创作方享有，与原作者无关。有效
期五年
3）游戏业务主要游戏研发商合同情况
游戏 研发商 合作 约定分成比
主要合作条款 权利义务约定
名称 名称 模式 例
授权方获得
授权区域：中国大陆地 授权方负责授权游戏软件的研
IOS 流水的
北京拱 区 发、改进、升级
独 家 18% ，
中 超 顶石科 授权金：人民币 600 万 代理方负责在授权地区进行游
代 理 Android 流
风云 技有限 元 戏的服务、使用、推广、发行
发行 水的 20%，
公司 有效期限：正式上线收 和营销等工作，负责后台的技
其余归代理
费运营之日起十年 术运维支持和接口开发
方所有
授权区域：中国大陆地
授权方负责授权游戏软件的研
Andro 区 授权方获可
上海幻 发、改进、升级
id 版 版权金：人民币 800 万 分配收入的
战 舰 娱网络 代理方负责在授权地区进行游
独 家 元 35% ， 其 余
少女 R 科技有 戏的服务、使用、推广、发行
代 理 有效期限：Android 版 归代理方所
限公司 和营销等工作，负责后台的技
发行 正式商业化运营之日 有
术运维支持和接口开发
起十年
授权方负责授权游戏软件的研
授权方获可
广州互 发、改进、升级
独 家 授权区域：全球区域 分配收入的
探 墓 爱信息 代理方负责在授权地区进行游
代 理 有效期限：协议生效之 35% ， 其 余
风云 科技有 戏的服务、使用、推广、发行
发行 日起十年 归代理方所
限公司 和营销等工作，负责后台的技
有
术运维支持和接口开发
授权区域：全球地区
深圳第 授权期限：2013 年至 授权方负责提供原产品，并提
独 家
七大道 2015 年，授权期限届满 供合作产品的后端技术支持 合作产品毛
神曲 合 作
科技有 前最后三个月中任意 代理方负责游戏的开发和运 收入的 12%
运营
限公司 一个月毛收入超 150 万 营，并进行日常维护及支持
美元则自动顺延 6 个月
授权方负责授权游戏软件的研
授权方获可
广州互 授权区域：中国大陆地 发、改进、升级
独 家 分配收入的
爱信息 区 代理方负责在授权地区进行游
斩仙 代 理 35% ， 其 余
科技有 有效期限：签署之日起 戏的服务、使用、推广、发行
发行 归代理方所
限公司 五年 和营销等工作，负责后台的技
有
术运维支持和接口开发
授权方负责授权游戏软件的研
授权方获可
互爱（北 发、改进、升级
独 家 授权区域：全球区域 分配收入的
胡 莱 京）科技 代理方负责在授权地区进行游
代 理 有效期限：协议生效之 35% ， 其 余
三国 2 股份有 戏的服务、使用、推广、发行
发行 日起十年 归代理方所
限公司 和营销等工作，负责后台的技
有
术运维支持和接口开发
137
游戏 研发商 合作 约定分成比
主要合作条款 权利义务约定
名称 名称 模式 例
授权方获得
授权区域：中国大陆地 授权方负责授权游戏软件的研
IOS 流水的
北京拱 区及东南亚地区 发、改进、升级
豪 门 独 家 28% ，
顶石科 授权金：人民币 650 万 代理方负责在授权地区进行游
足 球 代 理 Android 流
技有限 元 戏的服务、使用、推广、发行
风云 发行 水 23%，其
公司 有效期限：正式上线收 和营销等工作，负责后台的技
余归代理方
费运营之日起十年 术运维支持和接口开发
所有
授权方负责按时提交授权游戏
授权区域：中国大陆地
完美世 Andro 的各个版本，负责游戏的主要
区
射 雕 界（重 id 版 改进、补丁和更新情况，保证
版权金：人民币 7,000
英 雄 庆）互动 独 家 游戏的正常运行等 无
万元
传 科技有 代 理 代理方负责游戏的上线运营、
有效期限：正式商业化
限公司 发行 宣传、推广及向终端用户提供
运营之日起两年
客户服务等
授权方负责按时提交授权游戏
授权区域：中国大陆地
的各个版本，负责游戏的主要 授权方获可
上海竹 区及港澳台地区
勇 者 独 家 改进、补丁和更新情况，保证 分配收入的
灵网络 版权金：人民币 130 万
大 作 代 理 游戏的正常运行等 35% ， 其 余
科技有 元
战 发行 代理方负责游戏的上线运营、 归代理方所
限公司 有效期限：正式商业化
宣传、推广及向终端用户提供 有
运营之日起十年
客户服务等
经核查，会计师未发现业务合同中存在特殊条款、关于金额的或有条款。
（2）取得采购合同、对账结算单及成本结转单进行核对
检查万达影视与主要供应商的合同，对合同主要条款进行查阅，并与获取的万达影
视供应商对账结算单、采购涉及的银行流水和凭证进行核对检查，对因结算延迟尚未有
对账单的执行重新计算程序核查。经核查，万达影视的采购情况与合同内容一致，采购
情况真实合理。具体核查情况如下：
1）电影业务采购合同、对账结算单及成本结转单重新计算核对
单位：万元
项目 2018 年 1-7 月 2017 年度 2016 年度
抽查合同、对账结算单及成本结转单
22,814.62 44,956.83 33,253.19
重新计算金额
当期营业成本 36,510.31 46,088.96 34,533.15
核查合同、对账结算单及成本结转单
62.49% 97.54% 96.29%
占营业成本的比例
经核查，万达影视电影业务报告期内供应商采购情况具备真实性。
2）电视剧业务采购合同、对账结算单及成本结转单重新计算核对
138
单位：万元
项目 2018 年 1-7 月 2017 年度
抽查合同、对账结算单及成本结转单金额 830.69 16,219.34
当期营业成本 879.08 19,742.07
核查合同、对账结算单及成本结转单占营业成
94.50% 82.16%
本的比例
经核查，万达影视电视剧业务报告期内供应商采购情况具备真实性。
3）报告期主要游戏收入、分成和版权金情况
单位：万元
游戏名称 报告期内收入金额 报告期内分成金额 报告期内版权金
中超风云 15,905.11 5,342.67 143.52
战舰少女 R 17,445.12 6,005.04 182.39
探墓风云 7,052.25 2,591.63
神曲 7,643.06 2,325.14
斩仙 5,630.74 1,968.36
胡莱三国 2 23,403.29 8,303.28
豪门足球风云 23,433.50 10,025.75 166.36
射雕英雄传 7,735.61 5,660.38
勇者大作战 6,176.73 1,317.75 130.29
绝世武林 3,499.27 1,705.14 4.48
天生不凡 5,862.80 1,827.42
合计 100,910.02 31,879.33 4,712.16
报告期营业收入、游戏分成、
169,138.52 52,998.59 7,659.33
授权金摊销合计
占报告期营业收入、游戏分
73.19% 78.14% 82.09%
成、授权金摊销的比例
经核查，游戏业务报告期内主要游戏的收入、成本及授权金摊销金额，未发现不匹
配的情况，主要游戏的成本和授权金计提摊销准确。
（3）主要供应商函证情况
会计师针对标的公司业务和供应商特点，结合应付账款对报告期末供应商余额进行
了函证，函证结果如下：
单位：万元
139
项目 2018.7.31 2017.12.31 2016.12.31
应付账款余额 (1) 79,472.75 40,890.94 25,288.08
应付账款发函金额 (2) 57,951.80 31,875.57 18,945.18
应付账款发函比例(3)=(2)/(1) 72.92% 77.95% 74.92%
应付账款回函金额 (4) 33,160.91 23,382.25 12,216.24
应付账款回函占比(5)=(4)/(1) 41.73% 57.18% 48.31%
未回函执行替代性细节测试金额 (6) 19,405.81 579.84 6,571.79
未回函执行替代性细节测试比例(7)=(6)/(1) 24.42% 1.42% 25.99%
合计可确认应付账款金额比例(8)=(5)+(7) 66.14% 58.60% 74.30%
万达影视的应付账款主要包括应付参投方的影视片分账款、游戏内容提供商分成款
等。截至 2016 年末、2017 年末及 2018 年 7 月末，万达影视的应付账款分别为 2.53 亿
元、4.09 亿元及 7.95 亿元。2018 年 7 月末应付账款较 2017 年末增加 3.86 亿元，主要
原因是《唐人街探案 2》产生的应付票房分账款较多所致；2017 年末较 2016 年末增加
1.56 亿元，主要原因是游戏发行业务增长导致游戏分成款上升所致。
经核查，万达影视报告期内供应商采购情况具备真实性。
（4）对主要供应商进行实地走访
对万达影视报告期内 27 家主要供应商进行访谈，接受访谈供应商的采购金额占
2016 年度、2017 年度和 2018 年 1-7 月万达影视影业成本的比例分别为 24.65%、72.39%、
36.71%。通过访谈了解供应商的成立时间、从事的主要业务，确认是否存在股权投资关
系及其他关联关系，确认当期采购规模，了解付款与验收方式，确认合同履行是否发生
过纠纷，以及了解是否存在其他形式的利益输送等。经访谈了解，万达影视对供应商的
采购真实。具体走访情况如下：
单位：万元
项目 2018 年 1-7 月 2017 年度 2016 年度
已走访供应商的采购金额 22,025.29 71,639.83 11,316.99
当期全部营业成本 56,957.87 98,235.71 45,916.37
已走访供应商的采购金额占当期营业
38.67% 72.93% 24.65%
成本比例
（5）采购付款情况核查
对万达影视 2016 年度、2017 年度以及 2018 年 1-7 月采购付款单据等文件进行检查，
140
核对主要供应商的应付账款情况，对是否为供应商的真实付款和付款金额进行核查。经
核查，万达影视供应商采购具备真实性。
4、成本费用的完整性核查
根据万达影视成本费用实际发生的内容明细，会计师将电影片投资制作成本、电视
剧投资制作成本、游戏分成款及授权金摊销、职工薪酬、广告及业务宣传费、房屋租金
及物业费等销售管理费用作为成本费用完整性的重点核查对象，上述明细占报告期各期
间的营业成本及期间费用总额的 90.18%、83.89%、88.31%。
单位：万元
项目 2018 年 1-7 月 2017 年度 2016 年度
营业成本及期间费用 84,102.69 137,906.20 62,133.07
电影投资制作成本 31,520.04 36,957.16 29,900.57
电视剧投资制作成本 744.18 15,269.80
游戏分成款及授权金 19,568.48 29,693.03 10,490.90
职工薪酬 7,230.71 8,640.85 7,376.28
广告及业务宣传费 15,306.90 23,381.52 6,295.94
房屋租金及物业费 1,469.40 1,748.69 804.64
小计 75,839.71 115,691.05 54,868.33
检查比例 90.18% 83.89% 88.31%
关于成本费用完整性的具体核查情况如下：
（1）银行账户的完整性核查
会计师获取了万达影视及其子公司的已开立银行账户清单，与账面银行存款项下的
银行账户进行比对，检查是否已将所有开立的银行账户纳入了核算范围，并结合主要供
应商采购金额与银行账户付款金额进行核对。经检查，万达影视所有开立的银行账户均
已纳入了核算范围，未发现万达影视存在利用未入账银行账户在账外支付成本费用的情
况。银行账户检查情况如下：
单位：万元
项目 2018 年 7 月 31 日 2017 年 12 月 31 日 2016 年 12 月 31 日
已开户数量 58 47 30
账面核算数量 58 47 30
141
项目 2018 年 7 月 31 日 2017 年 12 月 31 日 2016 年 12 月 31 日
账户余额 92,143.59 52,934.13 43,375.78
函证余额 92,143.59 52,934.13 43,375.78
函证占比 100.00% 100.00% 100.00%
（2）营业成本结转完整性核查
1）电影电视剧投资制作成本的完整性核查
万达影视主投和参投电影电视剧时依据项目预算控制成本。会计师对该成本的完整
性进行了核查，具体如下：
目前影视剧行业通常采用联合投资模式制作影视剧，各投资方根据主投方出具的投
资制作成本预算，按投资比例应向主投方支付投资制作成本。对于主投方而言，少计总
成本会损害其自身利益，因此不存在刻意少计成本的动机。会计师通过了解影视剧发行
业务模式，核查相关原始凭证等方式对投资制作成本的完整性进行了核查。
①具体情况如下：
A、会计师查阅了影视剧发行及联合投资相关业务合同主要条款，收集万达影视与
合作方的结算单、付款凭证，并与相应项目的投资制作成本合同约定金额或者预算金额
进行核对，核查万达影视与合作方结算金额是否准确合理；
B、通过对相关合作方进行函证、现场走访等方式检查投资制作成本的真实性和完
整性。
C、检查报告期间主要供应商的付款情况，取得经银行盖章的银行对账单，对是否
为供应商的真实付款进行检查；
D、通过国家企业信用信息公示系统查询主要供应商的工商资料，查看供应商股东
及出资信息、主要人员、经营状态等信息，检查股东、董事、监事、高级管理人员等是
否与标的公司存在关联关系；
E、向财务部门、业务部门等人员进行了解询问成本费用归集方法，获取主要产品
的制作流程，检查成本费用归集方法是否与制作流程、行业特点相匹配；
F、了解同行业公司成本核算范围，检查标的公司成本费用的归集与同行业公司是
否存在重大差异，成本核算范围是否符合行业特点和行业惯例；
142
G、检查存货明细账，查验成本核算方法在报告期内是否一致，检查影视剧作品的
拍摄、制作进度及实际播出情况，核查影视作品成本的归集和成本结转是否合理。
②经上述核查分析，万达影视报告期内投资制作成本具有合理性，未发现万达影视
存在少计投资制作成本的情况。
2）游戏业务成本完整性核查
互爱互动按照与游戏研发方签订的授权合同约定的分配基数的一定比例分成给游
戏研发方的款项形成了标的公司的游戏分成成本；按照会计准则要求应当在受益期内按
照合理比例在各报告期内进行摊销的游戏授权金形成了游戏授权金摊销成本。会计师对
游戏分成款和授权金摊销成本完整性进行了核查，具体如下：
①会计师查阅了互爱互动与主要游戏研发商签订的游戏授权协议的主要条款、搜集
对应付款凭证，核对与游戏研发方的分成比例、授权金支付入账金额的准确性；
②获取游戏分成款计提表、游戏授权金摊销测算表，与约定的游戏分成基数、分成
比例、授权金金额、授权期限测算复核，核查游戏分成款和游戏授权金摊销成本的真实
性和完整性。
单位：万元
项目 2018 年 1-7 月 2017 年度 2016 年度
游戏分成款 13,204.38 26,397.39 9,815.88
授权金摊销 3,593.35 3,295.64 675.02
游戏分成款占营业成本比例 67.48% 81.46% 86.23%
授权金摊销占营业成本比例 18.36% 10.17% 5.93%
测算游戏分成金额 13,204.38 26,397.39 9,815.88
测算授权金摊销金额 3,593.35 3,295.64 675.02
戏分成测算比例 100.00% 100.00% 100.00%
授权金摊销测算比例 100.00% 100.00% 100.00%
经核查，互爱互动报告期内游戏分成款和授权金摊销成本具有合理性，未发现互爱
互动存在少计游戏分成款和授权金摊销成本的情况。
（3）职工薪酬的完整性核查
会计师主要通过分析万达影视员工薪酬水平是否合理、检查发放方式是否正常、是
143
否存在账外支付工资情况等方式对万达影视职工薪酬费用的完整性进行核查，具体情况
如下：
1）核查万达影视报告期内员工平均工资变化情况，了解员工薪酬水平、薪酬的发
放方式；取得了报告期万达影视各月工资表、年终奖金计提表及各期末员工花名册，复
核各类员工的年均薪酬水平；
2）查阅了万达影视所属地区的平均工资水平，对比万达影视员工工资水平及变动
趋势与当地平均水平的差异，分析差异是否存在异常，是否存在工资水平明显偏低的情
形；
3）收集获取同行业公司员工平均工资水平资料，并与万达影视薪酬水平进行对比
分析，重点比较电影电视剧业务节目制作团队以及游戏业务的研发团队工资水平，判断
是否存在人工费用明显低于同行业的情形；
4）检查各业务版块员工的工资波动情况，核查是否存在其他异常流入流出的情况，
将薪酬费用的计提金额与工资表进行核对、与各成本费用科目交叉勾稽，并检查工资的
发放及社保公积金的缴纳是否正常。
5）执行分析程序，结合报告期内各业务板块发展情况、报告期内员工薪酬费用情
况和各个报告期内应付职工薪酬水平等，核查万达影视是否存在账外支付员工薪酬情况
单位：万元
业务板块 项目 2018 年 1-7 月 2017 年度 2016 年度
职工薪酬 4,808.61 5,843.73 5,124.64
电影板块 营业收入 96,597.15 83,912.49 66,591.45
职工薪酬/营业收入 4.98% 6.96% 7.70%
职工薪酬 4,696.79 6,001.15 2,373.23
游戏板块 营业收入 42,460.10 82,585.88 32,916.89
职工薪酬/营业收入 11.06% 7.27% 7.21%
职工薪酬 317.27 561.06
电视剧板块 营业收入 2,092.97 37,333.67
职工薪酬/营业收入 15.16% 0.83%
电影、电视剧为非标准化产品，不同作品的票房表现、发行情况差别较大，且受主
力作品上映/发行时间影响，职工薪酬占营业收入的比例存在一定波动：2018 年 1-7 月，
144
电影业务板块职工薪酬占营业收入的比例较以前年度有所下降，主要系在此期间内上映
的《唐人街探案 2》票房表现良好、营业收入大幅提升所致；2017 年度，电视剧业务板
块职工薪酬占营业收入的比例较以前年度有所下降，主要系新媒产品 2017 年首轮发行
作品《亲爱的她们》等发行情况较为理想、营业收入有所提升所致；2018 年 1-7 月，电
视剧业务板块职工薪酬占营业收入的比例较以前年度大幅提高，主要系新媒产品在该期
间内尚无新作品发行，营业收入金额较小所致。
游戏业务板块职工薪酬占营业收入的比例较为稳定，2018 年 1-7 月该比例较此前年
度有小幅提高，主要系该期间内新发行游戏较少所致。
通过上述核查，万达影视报告期内薪酬水平合理，发放正常，未发现万达影视存在
少计职工薪酬的情况。
（4）房租及物业费的完整性核查
会计师通过了解房租、物业费等企业管理实际发生的费用情况，分析管理费用金额
及占比合理性、进行截止性测试等方式对房租及物业费等管理费用进行核查，具体情况
如下：
1）会计师查阅了与办公、租赁等管理活动相关的合同主要条款，搜集结算单、银
行对账单核查相关管理费用是否与万达影视经营情况相匹配；
2）检查房租物业费合同，对房租物业费进行测算，并与账面记录核对；
3）进行截止性测试，检查是否存在推迟确认相关费用的情况。
单位：万元
2018 年 1-7 月 2017 年度 2016 年度
项目 占期间费用 占期间费用 占期间费用
金额 金额 金额
比例 比例 比例
管理费用 9,463.42 34.86% 14,414.99 36.34% 9,295.43 57.32%
其中：房租及物业费 1,469.40 5.41% 1,748.69 4.41% 804.64 4.96%
通过上述核查，万达影视房租及物业费等管理费用金额具有合理性，未发现万达影
视存在少计房租及物业费等管理费用的情况。
（5）广告宣传费的完整性核查
会计师通过了解广告宣传费的实际发生情况，分析广告宣传费金额及占比合理性、
145
进行截止性测试等方式对广告宣传费进行核查，具体情况如下：
1）会计师获取了广告宣传费明细表，检查了广告宣传费的合同及付款情款，分析
广告宣传费与对应宣传游戏之间的匹配性；
2）进行截止性测试，检查是否存在推迟确认广告宣传费的情况。
2018 年 1-7 月 2017 年度 2016 年度
项目 占期间费用 占期间费用 占期间费用
金额 金额 金额
比例 比例 比例
销售费用 16,929.25 62.37% 25,735.78 64.87% 6,814.53 42.02%
其中：宣传及广告费 15,306.90 56.39% 23,381.52 58.94% 6,295.94 38.82%
通过上述核查，万达影视广告宣传费金额具有合理性，未发现存在少计广告宣传费
的情况。
5、成本费用与主要业务收入的配比
（1）营业成本与主要业务收入的配比
单位：万元
2018 年 1-7 月 2017 年度 2016 年度
项目 占对应收入 占对应收入 占对应收入
金额 金额 金额
比例 比例 比例
电影业务成本 36,510.31 37.80% 46,088.96 55.60% 34,533.15 51.86%
电视剧业务成本 879.08 42.00% 19,742.07 54.11%
游戏业务成本 19,568.48 46.09% 32,404.69 39.24% 11,383.22 34.58%
1）电影业务营业成本与主要业务收入的配比情况分析
通过了解万达影视电影业务的主要业务模式和成本结转方式，获取营业成本对应的
原始凭证和会计处理过程，分析主要成本与对应主营业务收入配比关系。报告期内，营
业成本占收入比例出现峰谷变化，主要原因是电影属于非标准化的产品，各部影视片毛
利率差异较大。具体原因分析如下：
①2016 年度，万达影视电影业务营业成本占对应收入的比例为 51.86%。主要构成
如下：
单位：万元
146
影片名称 确认收入 结转成本 成本占比
唐人街探案 19,086.25 10,033.06 52.57%
寻龙诀 16,027.76 8,048.47 50.22%
火锅英雄 3,988.62 1,790.03 44.88%
快手枪手快枪手 4,357.92 3,502.23 80.36%
IP 授权 8,962.26
其他影片相关 14,168.62 11,159.36 78.76%
合计 66,591.45 34,533.15 51.86%
从上表看，万达影视电影业务为非标准化的产品，在成本完整归集的情况下，成本
与营业收入的配比变动主要受电影票房的影响，2016 年影片《唐人街探案》《寻龙诀》
《火锅英雄》取得了较好的票房成绩，同时标的公司 IP 运营能力提升，IP 授权收入由
于在标的公司核算影片票房及新媒体播放权等相关收入已结转成本，因此 IP 授权无成
本匹配。
②2017 年度，万达影视电影业务营业成本占对应收入的比例为 55.60%。主要构成
如下：
单位：万元
影片名称 确认收入 结转成本 成本占比
神奇女侠 12,258.65 6,055.43 49.40%
记忆大师 10,221.92 6,104.06 59.72%
父子雄兵 5,165.48 3,803.89 73.64%
IP 授权 14,433.96 3,552.67 24.61%
其他影片相关 40,811.55 26,572.91 77.15%
合计 82,891.56 46,088.96 55.60%
从上表看，万达影视电影业务为非标准化的产品，在成本完整归集的情况下，成本
与营业收入的配比变动主要受电影票房的影响，2017 年受电影行业整体票房增速放缓
影响，虽然标的公司的影视 IP 运营和艺人经纪服务实现较快增长，但是营业成本占收
入比重比 2016 年有所上升。
③2018 年 1-7 月，万达影视电影业务成本占对应收入的比例为 37.80%，营业成本
占收入的比重与 2017 年相比减少幅度较大，主要原因是由于万达影视 2018 年 1-7 月万
达影视投资发行的影片《唐人街探案 2》上映并取得较好的票房，在成本完整归集的情
147
况下，收入增长较大而导致营业成本所占比例下降较快。
2）电视剧业务营业成本与主要业务收入的配比情况分析
通过了解万达影视电视剧业务的主要业务模式和成本结转方式，获取营业成本对应
的原始凭证和会计处理过程，分析主要成本与对应主营业务收入配比关系。报告期内，
营业成本占收入比例出现波动变化，主要原因是电视剧属于非标准化的产品，各部剧毛
利率差异较大。
具体原因分析如下：
①2017 年，电视剧业务主要项目成本结转比例构成如下：
单位：万元
名称 确认收入 结转成本 成本占比
亲爱的她们 25,976.98 13,259.55 51%
天乩之白蛇传说 7,598.46 4,155.73 55%
老公们的私房钱 568.72 305.85 54%
梦想越走越近 446.09 319.47 72%
其他 1,893.99 1,701.47 91%
合计 36,484.24 19,742.07 54%
②2018 年 1-7 月，电视剧业务主要项目成本结转比例构成如下：
单位：万元
名称 确认收入 结转成本 成本占比
连环套 184.70 0.00 0
对与决 140.25 0.00 0
亲爱的她们 1,457.05 22.95 51%
其他 310.97 16.87 17%
合计 2,092.97 39.82 8%
从上表看，电视剧业务为非标准化的产品，在成本完整归集的情况下，整体毛利率
波动受销售业绩和计划成本结转期的影响，2018 年 1-7 月无新的电视剧推出，实现销售
的项目主要是已过计划成本结转期以后的电视剧，其成本已在前期的计划成本结转期内
结转完毕、本期实现的收入无相应的成本（成本结转的具体处理详见问题 8 之回复），
使得相对 2017 年成本率较低。
148
3）游戏业务营业成本与主要业务收入的配比情况分析
单位：万元
2018 年 1-7 月 2017 年度 2016 年度
项目 占对应收入 占对应收入 占对应收入
金额 金额 金额
比例 比例 比例
游戏业务收入 42,460.10 100.00% 82,585.88 100.00% 32,916.89 100.00%
游戏业务成本 19,568.48 46.09% 32,404.69 39.24% 11,383.22 34.58%
其中：游戏分成款 13,204.38 31.10% 26,397.39 31.96% 9,815.88 29.82%
授权金摊销 3,593.35 8.46% 3,295.64 3.99% 675.02 2.05%
注：万达影视游戏业务主要由 2016 年 5 月收购的子公司互爱互动所从事，所以其游戏业务板
块业绩均为 2016 年 4 月 30 日之后发生，故后文中所有游戏业务 2016 年度的相关数据均为 2016 年
5-12 月的数据。
通过了解互爱互动主要业务模式和成本结转方式，获取营业成本对应的原始凭证和
会计处理过程，分析主要成本费用与对应主营业务收入配比关系。报告期内互爱互动。
报告期内，营业成本占收入比例持续提高，主要为游戏分成款和授权金摊销占比持续提
高所致。游戏分成款占比持续提高主要是因为互爱互动与分成比例更高的游戏研发合作
方推出的游戏贡献的营业收入占比有所上升，导致分成成本相应上升，如神仙劫的分成
比例为 50%，豪门足球风云苹果平台的分成比例为 40%、腾讯平台的分成比例为 51%、
其他平台分成比为 48%等。授权金摊销占比持续提高主要是因为随着新游戏的上线收入
增加了但是支付的新游戏授权金也相应增加所致。
（2）期间费用与营业收入的配比
单位：万元
2018 年 1-7 月 2017 年度 2016 年度
项目 占营业收入 占营业收入 占营业收入
金额 金额 金额
比例 比例 比例
电影业务
营业收入 96,597.15 68.44% 82,891.56 41.04% 66,591.45 66.92%
销售费用 13,225.01 9.37% 11,274.45 5.58% 4,626.60 4.65%
管理费用 6,630.34 4.70% 8,106.72 4.01% 6,899.69 6.93%
财务费用 558.58 0.40% -1,356.41 -0.67% 647.6 0.65%
149
2018 年 1-7 月 2017 年度 2016 年度
项目 占营业收入 占营业收入 占营业收入
金额 金额 金额
比例 比例 比例
电视剧业务
营业收入 2,092.97 1.48% 36,484.24 18.06%
销售费用 220.60 0.16% 803.5 0.40%
管理费用 522.21 0.37% 402.95 0.20%
财务费用 62.95 0.04% 225.79 0.11%
游戏业务
营业收入 42,460.10 30.08% 82,585.88 40.89% 32,916.89 33.08%
销售费用 3,483.63 2.47% 13,657.83 6.76% 2,187.93 2.20%
管理费用 2,310.87 1.64% 2,961.18 1.47% 756.28 0.76%
研发费用 1,669.27 1.18% 2,944.14 1.46% 1,639.46 1.65%
财务费用 -1,538.65 -1.09% 650.35 0.32% -540.85 -0.54%
注：万达影视电视剧业务主要由 2017 年 5 月收购的子公司新媒诚品所从事，所以其电视剧业
务板块业绩均为 2017 年 5 月 31 日之后发生，故后文中所有电视剧业务 2017 年度的相关数据均为
2017 年 6-12 月的数据。
1）电影业务期间费用与营业收入配比情况分析
2016 年、2017 年以及 2018 年 1-7 月，万达影视电影业务销售费用所占收入的比例
分别为 4.65%、5.58%以及 9.37%。销售费用主要为影片业务宣传费，随着万达影视电
影业务发展，标的公司销售费用占比逐渐增加，2018 年 1-7 月占比增长幅度较大主要由
于标的公司主投影片《唐人街探案 2》宣传费较大。
2016 年、2017 年及 2018 年 1-7 月，万达影视电影业务的管理费用分别为 6.93%、
4.01%及 4.70%。万达影视报告期内管理费用规模有所上升、但管理费用率有所下降，
主要是在管理费用保持稳定的情况下，随着万达影视业务规模持续扩大，导致管理费用
率呈下降趋势。
2016 年、2017 年及 2018 年 1-7 月，万达影视电影业务的财务费用分别为 0.65%、
-0.67%及-1.09%。万达影视电影业务报告期内财务费用主要包括汇兑损益及利息收入。
2）电视剧业务期间费用与营业收入配比情况分析
2017 年、2018 年 1-7 月，万达影视电视剧业务销售费用所占收入的比例分别为
0.40%、0.16%。销售费用主要为电视剧业务宣传费，2018 年 1-7 月无新作品推出，发
150
生的业务宣传费较少，销售费用占比相对减少。
2017 年、2018 年 1-7 月，万达影视电视剧业务的管理费用所占收入的比例分别为
0.20%、0.37%。报告期内管理费用占比略有上升，主要是 2018 年 1-7 月无新电视剧作
品推出，相对 2017 年销售收入较少所致。
2017 年、2018 年 1-7 月，万达影视电视剧业务的财务费用所占收入的比例分别为
0.11%、0.04%。万达影视电视剧业务报告期内财务费用变动主要受资金占用费变动影
响。
3）游戏业务期间费用与营业收入配比情况分析
报告期内，2017 年销售费用较 2016 年大幅上升，主要是由于新上线的游戏推广宣
传增加所致。一般而言，新游戏首月及次月流水对整个生命周期内的流水有决定性作用，
对新发行游戏的宣传将是影响该游戏生命周期内流水的重要因素。2017 年，互爱互动
新发行的游戏包括《胡莱三国 2》、《豪门足球风云》、《射雕英雄传》等多款热门游戏，
且取得的流水多于 2016 年，故广告宣传费用有所提升。2018 年 1-7 月，互爱互动发行
新游戏较少，销售费用中的广告宣传费用较小，销售费用占比有所下降。
2018 年 1-7 月、2017 年度、2016 年度管理费用持续增长，主要为随着标的公司业
务的扩张，标的公司管理成本增加、投入的数据支持系统研发增加所致。
（3）毛利率分析
报告期内，万达影视的毛利率变动情况如下：
项目 2018 年 1-7 月 2017 年度 2016 年度
综合毛利率
其中：电影业务板块 62.20% 44.40% 48.14%
电视剧业务板块 58.00% 45.89%
游戏业务板块 53.91% 60.76% 65.42%
1）电影业务毛利情况分析
报告期内万达影视电影业务的毛利率存在一定波动，主要原因是电影片属于非标准
化的产品，如本部分“5、（1）营业成本与主要业务收入的配比”所述，标的公司每年发
行的电影片市场表现均存在差异，波动幅度处于合理范围。
2）电视剧业务毛利情况分析
151
报告期内万达影视电视剧业务的毛利率存在一定波动，主要原因是电视剧属于非标
准化的产品，整体毛利率波动受销售业绩和计划成本结转期的影响，如本部分“5、（1）
营业成本与主要业务收入的配比”所述，标的公司发行的每部电视剧表现均存在差异，
波动幅度处于合理范围。
3）游戏业务毛利情况分析
报告期内，游戏业务毛利逐年下降，主要为游戏分成款和授权金摊销占比持续提高
所致。游戏分成款占比持续提高主要是因为互爱互动与分成比例更高的游戏研发合作方
推出的游戏贡献的营业收入占比有所上升，导致分成成本相应上升。授权金摊销占比持
续提高主要是因为随着新游戏的上线收入增加了但是支付的新游戏授权金也相应增加
所致。
6、核查结论
经执行以上主要核查程序，报告期内万达影视与主要供应商的业务往来情况真实可
靠，采购金额准确完整，相关业务成本归集方法合理，成本费用与主营业务收入的配比、
毛利率变动具有合理性，万达影视营业成本、销售费用、管理费用等期间费用是完整性
的，相关成本费用是真实发生的，具备真实商业背景，未发现存在利用标的资产的大股
东、董监高及其关联方对标的资产成本费用进行体外文付的情形。
（三）明星片酬等人力成本支出的完整性检查
对报告期内万达影视主要电影、电视剧拍摄制作合同进行了检查，主要检查合同金
额、合作内容、结算模式等主要条款，特别关注与编剧、导演及演员等自然人签订的合
同。根据电影、电视剧参与投资形式不同，万达影视与明星的合作关系也不同，情况如
下：
万达影视作为参投方或跟投方投资电影、电视剧的，万达影视与影片的主投方、参
投方签订联合投资协议后，按照协议约定的投资额将款项支付给主投方，结算对象单一，
即仅向主投方结算。因此该种投资模式下，万达影视不与明星等签协议，不存在“抽屉
协议”或“阴阳合同”的情形。
万达影视作为主投方负责影片的制作、发行的，万达影视也不会组建剧组，而是单
独委托承制方签订委托承制协议，由受托承制方负责制作过程中的费用结算，但是一般
会约定影片的制片人、导演、编剧以及主要演员由万达影视确定并签订合同。在该种情
152
况下有三种付款情况：
1、万达影视依据协议约定的款项支付方式向受托承制方支付款项，不涉及向支付
片酬，也就不会存在“抽屉协议”或“阴阳合同”的情形。
2、万达影视会与制片人、导演、编剧以及主要演员签订的合同为三方约（即万达
影视、艺人经纪公司（或者艺人工作室）及艺人签订），约定付款由万达影视向艺人经
纪公司（或者艺人工作室）支付，该类情况由于不向明星直接支付片酬，属于公对公交
易，也就不会存在“抽屉协议”或“阴阳合同”的情形。
3、万达影视虽然签的是三方约，但是约定付款需直接支付给明星的，财务顾问和
审计师检查了付款金额是否与合同约定一致，并对代扣代缴个人所得税记录进行检查，
并通过公司所有银行账户的付款记录进行了检查，未发现公司有特殊的不明支出，即未
发现公司存在“抽屉协议”或“阴阳合同”的情形。
二、互爱互动主要游戏产品道具单价合理性、用户平均在线时长合理性，用户真实性
核查情况。游戏玩家是否存在账号或地址重复的情形、相关重复账户充值消费金额及
其真实性、重复账户是否属于自充值。被核查游戏的大额充值用户情况、大额充值的
原因及合理性。是否存在大额异常充值；如是，请说明采取的核查措施
（一）互爱互动主要游戏产品道具单价合理性、用户平均在线时长合理性，用户真
实性核查情况
根据《关于互爱互动（北京）科技有限公司业绩真实性专项核查报告》，会计师重
点核查了报告期内互爱互动所运营的网页游戏《斩仙》、《焚天》、《神仙劫》以及移动网
络游戏《全民斩仙》、《中超风云》、《战舰少女 R》、《探墓风云》、《小小军团：合战三国》、
《勇者大作战》、《豪门足球风云》、《胡莱三国 2》、《大圣归来棒指灵霄》、《天生不凡》、
《绝世武林》等合计 14 款游戏的道具装备/消费点的信息及游戏玩家的购买、消费情况。
1
1、《斩仙》
折合单价
道具装备/消费点 购买次数 虚拟币消费金额
（虚拟币/次）
1
未核查《胡莱三国》、《新神曲》、《火柴人联盟》、《射雕英雄传》等游戏产品的道具装备信息，主要是相关
游戏运营系统未支持提供相关信息。
153
折合单价
道具装备/消费点 购买次数 虚拟币消费金额
（虚拟币/次）
神龙供奉 50 12,234,362 611,718,100
神龙宝藏供奉 53 3,932,427 206,636,030
宝藏抽奖 50 1,363,913 68,195,650
刮刮乐刮奖 50 1,350,828 67,541,400
商城购买 135 452,781 61,043,235
神兵萃取圣灵 68 536,924 36,687,070
抽奖 2 90 374,275 33,684,750
发红包 4,277 6,306 26,969,500
神兵限时抢购购买 880 27,896 24,544,154
神兵回馈购买 439 36,859 16,175,812
由于《斩仙》上线时间较长，互爱互动的系统未统计该款游戏玩家用户在线时长的
数据。
《斩仙》的虚拟币消费排名前 10 名的道具装备/消费点主要包括神龙供奉、神龙宝
藏供奉、宝藏抽奖、刮刮乐刮奖、商城购买、神兵萃取圣灵、抽奖 2、发红包、神兵限
时抢购购买、神兵回馈购买等。经核查发现以上道具装备/消费点均为多次的购买行为，
上述虚拟币与人民币兑换比例约为 10:1（即 1 元人民币约可兑换 10 虚拟币），折合单价
较低，道具单价具有合理性。
2、《焚天》
折合单价
道具装备/消费点 购买次数 虚拟币消费金额
（虚拟币/次）
商店购买 42 5,555,991 230,754,693
三星轮抽奖 229 306,986 70,342,889
活动年终奖消耗 708 84,124 59,535,502
翻牌本轮 393 75,318 29,636,120
打折卡 34 829,983 28,268,856
发掘圣物 95 295,635 28,162,782
龙魂抽奖的消费类型 11 2,204,532 24,255,097
转盘消耗 42 549,663 22,826,992
翻牌十轮 800 25,072 20,057,600
乐购活动 8 1,378,591 11,095,260
由于《焚天》上线时间较长，互爱互动的系统未统计该款游戏玩家用户在线时长的
154
数据。
《焚天》的虚拟币消费排名前 10 名的道具装备/消费点主要包括商店购买、三星轮
抽奖、活动年终奖消耗、翻牌本轮、打折卡、发掘圣物、龙魂抽奖的消费类型、转盘消
耗、翻牌十轮、乐购活动等。经核查发现以上道具装备/消费点均为多次的购买行为，
上述虚拟币与人民币兑换比例约为 10:1（即 1 元人民币约可兑换 10 虚拟币），折合单价
较低，道具单价具有合理性。
3、《神仙劫》
折合单价
道具装备/消费点 购买次数 虚拟币消费金额
（虚拟币/次）
购买铜币道具（送金钥匙） 115 4,054,216 465,070,474
笔墨仙境购买-墨宝券 196 309,656 60,702,094
商城购买 239 180,029 42,947,763
神器觅灵 7 4,296,456 29,268,266
经验副本 3 倍购买 134 179,733 24,063,705
购买进阶副本次数 20 1,170,416 23,307,320
激活钻石仙尊卡 1,287 15,397 19,821,032
购买大富翁抽奖券 23 704,591 16,530,186
经验精灵 4 倍领取 79 206,302 16,370,424
限时商店购买[999 朵鲜花] 701 17,920 12,570,448
由于《神仙劫》上线时间较长，互爱互动的系统未统计该款游戏玩家用户在线时长
的数据。
《神仙劫》的虚拟币消费排名前 10 名的道具装备/消费点主要包括购买购买铜币道
具（送金钥匙）、笔墨仙境购买-墨宝券、商城购买、神器觅灵、经验副本 3 倍购买、购
买进阶副本次数、激活钻石仙尊卡、购买大富翁抽奖券、经验精灵 4 倍领取、限时商店
购买[999 朵鲜花]等。经核查发现以上道具装备/消费点均为多次的购买行为，上述虚拟
币与人民币兑换比例约为 10:1（即 1 元人民币约可兑换 10 虚拟币），折合单价较低，道
具单价具有合理性。
4、《全民斩仙》
折合单价
道具装备/消费点 购买次数 虚拟币消费金额
（虚拟币/次）
龙珠奇缘 88 5,924,222 520,000,866
155
折合单价
道具装备/消费点 购买次数 虚拟币消费金额
（虚拟币/次）
幻境探秘 70 3,456,727 242,615,505
商城热销产品 152 1,080,286 163,984,576
每日限购 138 618,486 85,229,406
幸运转盘 84 477,397 39,992,930
神秘商店购买 456 74,538 33,962,776
团购 112 271,130 30,281,848
星蕴梦境 30 729,762 22,027,140
珍宝轩 132 157,306 20,759,190
升级特殊翅膀 20 1,027,640 20,552,800
由于《全民斩仙》上线时间较长，互爱互动的系统未统计该款游戏玩家用户在线时
长的数据。
《全民斩仙》的虚拟币消费排名前 10 名的道具装备/消费点主要包括龙珠奇缘、幻
境探秘、商城热销产品、每日限购、幸运转盘、神秘商店购买、团购、星蕴梦境、珍宝
轩、升级特殊翅膀等。经核查发现以上道具装备/消费点均为多次的购买行为，上述虚
拟币与人民币兑换比例约为 10:1（即 1 元人民币约可兑换 10 虚拟币），折合单价较低，
道具单价具有合理性。
5、《中超风云》
折合单价
道具装备/消费点 购买次数 虚拟币消费金额
（虚拟币/次）
十次招募 2,500 1,504,621 3,761,552,500
转会市场刷新 23 111,985,592 2,532,426,200
成长计划 2,902 826,782 2,399,082,500
单次招募 300 7,146,094 2,143,828,200
商城 725 2,393,306 1,735,274,550
购买体力 63 21,564,815 1,365,684,550
新手引导招募 300 4,025,160 1,207,548,000
黑市商人购买 1,612 512,597 826,485,000
神秘经纪人刷新 100 4,424,568 442,456,800
购买副本重置次数 23 16,129,914 376,160,750
由于《中超风云》上线时间较长，互爱互动的系统未统计该款游戏玩家用户在线时
长的数据。
156
《中超风云》的虚拟币消费排名前 10 名的道具装备/消费点主要包括十次招募、转
会市场刷新、成长计划、单次招募、商城、购买体力、新手引导招募、黑市商人购买、
神秘经纪人刷新、购买副本重置次数等。经核查发现以上道具装备/消费点均为多次的
购买行为，上述虚拟币与人民币兑换比例约为 10:1（即 1 元人民币约可兑换 10 虚拟币），
折合单价较低，道具单价具有合理性。
6、《战舰少女 R》
折合单价
道具装备/消费点 购买次数 虚拟币消费金额
（虚拟币/次）
舰船船坞扩张 200 2,219,451 443,890,200
誓约之戒 600 624,473 374,683,800
月卡 360 634,344 228,363,840
舰船蓝图 400 425,081 170,032,400
大量燃料 450 329,871 148,441,950
大量钢材 450 305,410 137,434,500
修理船坞扩展 800 146,297 117,037,600
大量铝材 450 253,388 114,024,600
快速建造工具 150 661,681 99,252,150
港湾的珍藏礼包 x10 500 178,813 89,406,500
《战舰少女 R》的玩家用户在线时长在 2017 年 12 月 31 日、2018 年 7 月 31 日分
别为 92 分钟、92 分钟。
《战舰少女 R》的虚拟币消费排名前 10 名的道具装备/消费点主要包括舰船船坞扩
张、誓约之戒、月卡、舰船蓝图、大量燃料、大量钢材、修理船坞扩展、大量铝材、快
速建造工具、港湾的珍藏礼包 x10 等。经核查发现以上道具装备/消费点均为多次的购
买行为，上述虚拟币与人民币兑换比例约为 10:1（即 1 元人民币约可兑换 10 虚拟币），
折合单价较低，道具单价具有合理性。《战舰少女 R》为二次元卡牌类游戏，根据用户
在线时长的长短划分，卡牌类游戏一般属于中度游戏，《战舰少女 R》与其他中度游戏
相比，用户平均在线时长具有合理性。
7、《探墓风云》
折合单价
道具装备/消费点 购买次数 虚拟币消费金额
（虚拟币/次）
商店购买 29 44,929,138 1,283,995,895
157
折合单价
道具装备/消费点 购买次数 虚拟币消费金额
（虚拟币/次）
活动年终奖消耗 1,269 247,424 313,960,445
怪物宝箱消耗 12 24,173,467 283,293,247
装备开孔消耗 156 1,363,391 213,004,181
法宝精炼升级 28 5,728,584 161,340,035
穿越仙境 57 2,555,443 146,706,195
家族炼化 251 187,271 47,013,560
摆摊 289 157,955 45,586,676
新探墓风云斗法奖励 54 809,117 43,646,439
神秘商店购买物品 5 5,693,608 28,643,350
由于《探墓风云》上线时间较长，互爱互动的系统未统计该款游戏玩家用户在线时
长的数据。
《探墓风云》的虚拟币消费排名前 10 名的道具装备/消费点主要包括商店购买、活
动年终奖消耗、怪物宝箱消耗、装备开孔消耗、法宝精炼升级、穿越仙境、家族炼化、
摆摊、新探墓风云斗法奖励、神秘商店购买物品等。经核查发现以上道具装备/消费点
均为多次的购买行为，上述虚拟币与人民币兑换比例约为 10:1（即 1 元人民币约可兑换
10 虚拟币），折合单价较低，道具单价具有合理性。
8、《小小军团：合战三国》
折合单价
道具装备/消费点 购买次数 虚拟币消费金额
（虚拟币/次）
抽取武将 110 6,361,528 698,698,485
商店购买 124 3,304,857 408,463,125
建筑物升级 6 56,783,244 322,347,480
兵种升级 5 28,260,190 136,625,112
侦查 5 18,648,420 91,932,564
特殊兵升级 6 7,219,070 42,350,710
恢复士气 15 2,402,986 36,719,275
废墟开启 5 6,655,860 31,649,319
由于《小小军团：合战三国》上线时间较长，互爱互动的系统未统计该款游戏玩家
用户在线时长的数据。
《小小军团：合战三国》的虚拟币消费排名前 8 名的道具装备/消费点主要包括抽
158
取武将、商店购买、建筑物升级、兵种升级、侦查、特殊兵升级、恢复士气、废墟开启
等。经核查发现以上道具装备/消费点均为多次的购买行为，上述虚拟币与人民币兑换
比例约为 10:1（即 1 元人民币约可兑换 10 虚拟币），折合单价较低，道具单价具有合理
性。
9、《勇者大作战》
折合单价
道具装备/消费点 购买次数 虚拟币消费金额
（虚拟币/次）
魔女挑战 95 15,788,233 1,502,756,105
抽奖 460 971,224 446,844,621
7 日狂欢 796 313,092 249,197,580
帝国荣耀兑换水晶 343 494,497 169,815,120
限时特卖 707 207,607 146,710,500
豪华签到抽奖 91 1,295,713 118,137,950
铁匠铺购买材料 46 2,227,948 101,940,742
地精商店购买 101 675,703 68,029,487
骑士团捐献 142 472,612 67,148,500
豪华签到补签 300 214,653 64,395,900
《勇者大作战》的玩家用户在线时长在 2017 年 12 月 31 日、2018 年 7 月 31 日分
别为 41 分钟、41 分钟。
《勇者大作战》的虚拟币消费排名前 10 名的道具装备/消费点主要包括魔女挑战、
抽奖、7 日狂欢、帝国荣耀兑换水晶、限时特卖、豪华签到抽奖、铁匠铺购买材料、地
精商店购买、骑士团捐献、豪华签到补签等。经核查发现以上道具装备/消费点均为多
次的购买行为，上述虚拟币与人民币兑换比例约为 10:1（即 1 元人民币约可兑换 10 虚
拟币），折合单价较低，道具单价具有合理性。《勇者大作战》为挂机类游戏，根据用户
在线时长的长短划分，挂机类游戏一般属于轻度游戏，《勇者大作战》与其他轻度游戏
相比，用户平均在线时长具有合理性。
10、《豪门足球风云》
折合单价
道具装备/消费点 购买次数 虚拟币消费金额
（虚拟币/次）
球员招募 501 15,339,797 7,682,461,300
活动礼盒购买 1,282 2,810,367 3,603,583,619
159
折合单价
道具装备/消费点 购买次数 虚拟币消费金额
（虚拟币/次）
日常购买 53 61,978,541 3,297,209,405
道具商城 298 6,028,059 1,799,157,786
VIP 神秘经纪人 1,685 550,521 927,850,514
球员技能升级 50 14,014,490 700,724,500
公会签到 30 21,666,285 649,988,550
VIP 礼包 666 831,624 554,007,100
探索活动 662 701,476 464,406,450
成长计划活动 1,000 313,396 313,396,000
《豪门足球风云》的玩家用户在线时长在 2017 年 12 月 31 日、2018 年 7 月 31 日
分别为 63 分钟、59 分钟。
《豪门足球风云》的虚拟币消费排名前 10 名的道具装备/消费点主要包括球员招募、
活动礼盒购买、日常购买、道具商城、VIP 神秘经纪人、球员技能升级、公会签到、VIP
礼包、探索活动、成长计划活动等。经核查发现以上道具装备/消费点均为多次的购买
行为，上述虚拟币与人民币兑换比例约为 10:1（即 1 元人民币约可兑换 10 虚拟币），折
合单价较低，道具单价具有合理性。《豪门足球风云》为模拟经营卡牌类游戏，根据用
户在线时长的长短划分，卡牌类游戏一般属于中度游戏，《豪门足球风云》与其他中度
游戏相比，用户平均在线时长具有合理性。
11、《胡莱三国 2》
折合单价
道具装备/消费点 购买次数 虚拟币消费金额
（虚拟币/次）
购买商品 803 1,862,235 1,495,742,849
抽奖道具 389 755,868 294,139,804
皇宫秘藏抽奖 409 630,094 257,442,127
商店购买 126 1,189,148 149,616,767
国战购买讨伐令 117 734,732 85,702,038
副本购买体力 99 821,329 80,988,754
限时团购购买道具 40 1,747,799 69,843,165
重置关卡挑战次数 36 932,424 33,385,344
国战手动回兵 18 974,725 17,736,242
聚宝 33 510,092 16,981,505
160
《胡莱三国 2》的玩家用户在线时长在 2017 年 12 月 31 日、2018 年 7 月 31 日分别
为 114 分钟、108 分钟。
《胡莱三国 2》的虚拟币消费排名前 10 名的道具装备/消费点主要包括购买商品、
抽奖道具、皇宫秘藏抽奖、商店购买、国战购买讨伐令、副本购买体力、限时团购购买
道具、重置关卡挑战次数、国战手动回兵、聚宝等。经核查发现以上道具装备/消费点
均为多次的购买行为，上述虚拟币与人民币兑换比例约为 10:1（即 1 元人民币约可兑换
10 虚拟币），折合单价较低，道具单价具有合理性。《胡莱三国 2》为 RPG+SLG 游戏，
根据用户在线时长的长短划分，SLG 类、RPG 类游戏一般属于中重度游戏，《胡莱三国
2》与其他中重度游戏相比，用户平均在线时长具有合理性。
12、《大圣归来棒指灵霄》
折合单价
道具装备/消费点 购买次数 虚拟币消费金额
（虚拟币/次）
商城 156 921,899 144,112,200
宝石合成 157 144,623 22,728,420
卡牌十连抽 980 19,788 19,392,240
买宝箱 610 18,012 10,982,460
试练塔开宝箱 33 192,390 6,416,860
装备强化 27 228,470 6,131,080
解锁背包 97 41,897 4,062,126
宠物十连抽 804 4,893 3,932,203
法阵升级 1,250 2,504 3,129,500
装备十连抽 731 3,837 2,803,130
互爱互动的系统未统计《大圣归来棒指灵霄》的玩家用户在线时长的数据。
《大圣归来棒指灵霄》的虚拟币消费排名前 10 名的道具装备/消费点主要包括商城
购买、宝石合成、卡牌十连抽、买宝箱其他、试练塔开宝箱、装备强化、解锁背包、宠
物十连抽、法阵升级、装备十连抽等。经核查发现以上道具装备/消费点均为多次的购
买行为，上述虚拟币与人民币兑换比例约为 10:1（即 1 元人民币约可兑换 10 虚拟币），
折合单价较低，道具单价具有合理性。
13、《绝世武林》
折合单价
道具装备/消费点 购买次数 虚拟币消费金额
（虚拟币/次）
161
折合单价
道具装备/消费点 购买次数 虚拟币消费金额
（虚拟币/次）
超值礼包 534 638,673 340,767,444
激活 VIP 消耗 454 645,340 293,271,920
祝福系统 124 2,062,540 256,241,560
奇遇抽奖 173 1,347,191 232,971,650
商城购买消耗 232 872,765 202,150,695
跨服元宝转盘 69 2,466,980 169,665,640
经验副本奖励消耗 153 1,072,291 164,062,008
转职任务立即点亮 253 562,455 142,216,870
礼包道具消耗 104 1,023,901 106,581,650
夺宝活动 164 443,456 72,788,130
《绝世武林》的玩家用户在线时长在 2018 年 7 月 31 日为 184 分钟。
《绝世武林》的虚拟币消费排名前 10 名的道具装备/消费点主要包括超值礼包、激
活 VIP 消耗、祝福系统、奇遇抽奖、商城购买消耗、跨服元宝转盘、经验副本奖励消
耗、转职任务立即点亮、礼包道具消耗、夺宝活动等。经核查发现以上道具装备/消费
点均为多次的购买行为，上述虚拟币与人民币兑换比例约为 10:1（即 1 元人民币约可兑
换 10 虚拟币），折合单价较低，道具单价具有合理性。《绝世武林》为 MMOARPG 游
戏，根据用户在线时长的长短划分，MMOARPG 类游戏一般属于重度游戏，《绝世武林》
与其他重度游戏相比，用户平均在线时长具有合理性。
14、《天生不凡》
折合单价
道具装备/消费点 购买次数 虚拟币消费金额
（虚拟币/次）
升级 139 6,188,143 860,117,764
任务 115 1,733,663 199,016,959
神兵 57 1,739,685 99,255,704
法宝 274 197,251 54,107,981
活跃度 1,008 45,924 46,284,636
成就积分 315 144,032 45,316,395
装备 382 84,028 32,114,448
领地战 28 995,375 27,505,620
技能 77 246,146 18,941,719
祈福 337 54,640 18,409,445
162
《天生不凡》的玩家用户在线时长在 2018 年 7 月 31 日为 200 分钟。
《天生不凡》的虚拟币消费排名前 10 名的道具装备/消费点主要包括升级、任务、
神兵、法宝、活跃度、成就积分、装备、领地战、技能、祈福等。经核查发现以上道具
装备/消费点均为多次的购买行为，上述虚拟币与人民币兑换比例约为 10:1（即 1 元人
民币约可兑换 10 虚拟币），折合单价较低，道具单价具有合理性。《天生不凡》为
MMOARPG 游戏，根据用户在线时长的长短划分，MMOARPG 类游戏一般属于重度游
戏，《天生不凡》与其他重度游戏相比，用户平均在线时长具有合理性。
综上，经核查互爱互动报告期内收入占比较高的 14 款游戏的道具装备/消费点情况
以及在线时长情况等，该等道具装备的消费均是多次的购买消费行为，折合单价较低，
道具单价具有合理性。互爱互动运营的游戏中，根据游戏类型的不同可以划分为轻度游
戏、中度游戏、中重度游戏和重度游戏等类型，其游戏与同类型游戏的玩家平均在线时
长相比具有合理性，玩家用户消费具有真实性，未发现虚假消费以虚增收入的情形。
（二）游戏玩家是否存在账号或地址重复的情形、相关重复账户充值消费金额及其
真实性、重复账户是否属于自充值。被核查游戏的大额充值用户情况、大额充值的原因
及合理性。是否存在大额异常充值；如是，请说明采取的核查措施
根据《关于互爱互动（北京）科技有限公司业绩真实性专项核查报告》，验证互爱
互动的游戏玩家充值和消费行为的真实性，会计师分别核查了报告期内互爱互动网页游
戏和移动网络游戏发行收入占比最高的前十七款游戏（网页游戏《胡莱三国》、《斩仙》、
《焚天》、《神仙劫》，移动网络游戏包括《新神曲》、《全民斩仙》、《中超风云》、《战舰
少女 R》、《探墓风云》、《小小军团：合战三国》、《勇者大作战》、《豪门足球风云》、《射
雕英雄传》、《胡莱三国 2》、《大圣归来棒指灵霄》、《绝世武林》、《天生不凡》等）前 100
名的玩家数据2，报告期内其充值金额占相关游戏报告期内收入金额比例为 19.75%，核
查游戏账户样本数量合计为 1,700 个。
通过核对前述主要游戏的游戏玩家账户及登录 IP 地址等，互爱互动同款游戏的玩
家不存在账户重复的情形，但存在部分玩家登录 IP 地址重复的情形，主要原因如下：
1、IP 地址的分配规则使得游戏玩家登录 IP 可能存在重复：游戏玩家一般可以通过
2
因运营系统数据统计的原因，《火柴人联盟》玩家信息无法统计，《全民斩仙》、《战舰少女 R》等部分玩家信
息未予统计
163
Wifi 接入或手机移动网络接入互联网进而玩游戏，其中通过 Wifi 接入时，同一区域的
玩家登录 IP 地址可能会重复；通过手机移动网络接入时，同一区域的不同玩家在不同
的时间接入也可能会出现 IP 地址重复的情形。
2、玩家地域分布集中度较高可能会导致玩家登录 IP 重复：互爱互动的游戏玩家的
地域分布中，华东、华南等经济发达的地区占比较高，因此玩家地域分布集中度较高也
可能会导致玩家登录 IP 重复。
除了对报告期内互爱互动网页游戏和移动网络游戏发行收入占比最高的前十七款
游戏前 100 名的玩家数据进行核查外，会计师向互爱互动的重点游戏玩家通过电话、邮
件等方式发送了访谈邀请，最终成功对 328 名玩家进行电话访谈，以核查用户账户真实
性、交易的真实性以及付款方式。访谈结果与数据记录基本一致，玩家充值、消费等行
为是真实玩家行为，电话访谈未发现异常情形。
综上，经核查互爱互动报告期内收入占比较高的 17 款游戏的前 100 名玩家数据、
并进行电话访谈确认，互爱互动同款游戏玩家不存在账户重复的情形，但存在部分玩家
登录 IP 地址重复的情形，玩家大额充值的行为属于其真实玩家行为，未发现大额异常
充值的情形。
三、万达影视及其不同销售模式下收入确认的原则、时点、依据及方式，与相关合同
约定的条件或行业惯例是否相符，是否符合《企业会计准则》的规定，收入实际确认
情况与你公司披露的收入确认标准是否一致，相关信息披露是否真实、准确、完整。
成本归集方法、成本确认及结算是否符合《企业会计准则》的规定，相关成本核算是
否真实、完整、准确。是否不存在跨期确认收入、成本或调节利润的情形。并就万达
影视、互爱互动业绩真实性专项核查过程中各类业务的核查覆盖率、替代性核查措施
是否充分、有效保障其核查结论发表明确意见
（一）收入确认政策及其公允性
1、电影销售收入确认的原则、时点、依据及方式
根据电影发行渠道的不同销售收入确认政策及确认时点、依据如下：
(1) 院线发行：标的公司电影在院线发行，主要通过院线放映取得电影票房实现收
入。收入确认的政策及时点区分主投影片与参投影片而不同：
164
① 主投影片在满足以下条件时确认电影票房分账收入：电影片完成摄制并经电影
电视行政主管部门审查通过取得《电影片公映许可证》；与院线、上游电影发行公司或
者主控宣发方签订影片发行合同；影片上映期间，根据专业统计网站公布的公开的票房
数据以及合同约定条款按月计提票房分账收入；影片上映完成后，根据院线、上游电影
发行公司或者主控宣发方提供的影片结算表计提票房分账收入。
影片上映期间，主投影片电影票房分账收入确认时所依据的公开票房数据从艺恩网
（ http://enbase.entgroup.cn）查询。艺恩网作为泛娱乐大数据平台，其实时票房数据统
计在行业内较为权威，数据的真实性和准确性可以得到保障。影片上映完成后，主投影
片电影票房分账收入确认时所依据的票房数据主要从院线、上游电影发行公司或者主控
宣发方提供的影片结算表上获取，一般是从华夏电影发行有限责任公司或中影数字电影
发展（北京）有限公司提供的最终结算单获取。收入确认时所依据的其他信息如分配方
式、扣除成本费用项目均来自公司与联合投资方签订的合同、协议等资料。
② 参投影片在满足以下条件时确认电影票房分账收入：电影片完成摄制并经电影
电视行政主管部门审查通过取得《电影片公映许可证》；影片已在院线上映或上映完毕，
根据合同约定取得影片主投方或发行方发来的对账单或者结算单；影片上映完成后，根
据主投方或者约定的发行方结算方提供的结算表计提票房分账收入。
参投影片电影票房分账收入确认的主要依据是根据合同约定所取得的影片主投方
或发行方发来的对账单或者结算单，公司计算确认收入时会将其与艺恩网查询的票房数
据进行核对，有差异时会与影片主投方或发行方及时沟通，保证收入确认依据数据的真
实性和准确性。
(2) 新媒体发行收入：在电影片取得《电影片公映许可证》、母带等物料素材已经
交付，且与交易相关的经济利益很可能流入公司时确认相应的新媒体发行收入。
新媒体发行收入确认的主要依据包括与被授权方签订的合同协议、物料交接单等。
收入计算时的相关参数主要从与被授权方签订的合同协议中获取，公司根据双方签章后
的正式合同获取相关参数，保证相关参数的真实性和准确性。
2、电视剧销售收入确认的原则、时点、依据及方式
根据电视剧投资模式的不同，收入确认政策及确认时点、依据如下所示：
(1) 主投电视剧的收入确认：标的公司主投制作电视剧，通过授予电视台、新媒体、
165
版权经营机构等采购方电视剧作品的播映权实现收入。标的公司在满足以下条件时确认
电视剧销售收入：标的公司已完成电视剧摄制且电视剧已取得发行许可证；标的公司与
采购方已就电视剧签署播映许可合同；标的公司已按播映许可合同约定将电视剧拷贝、
播映带或其他载体确认转移给采购方，相关经济利益很可能流入标的公司。
供带完成后，标的公司按照播映许可合同的约定，将签约发行收入确认为营业收入，
向合拍方支付的分成款作为收入的减项。电视剧播映许可合同价款一般按照单集价格和
集数确定总价。对于标的公司签订的金额与收视率挂钩的播映许可合同，标的公司按照
合同约定基本定价或最低收视率计算的金额确认收入，当购买方播放完成并获取最终收
视率数据后，标的公司于收到购买方的补差款时确认后续收入。收到预售款时，计入“预
收款项”科目，待符合收入确认条件后确认收入。
主投电视剧收入确认的主要依据包括与采购方签订的播映许可合同、母带等物料交
接凭证等。收入计算的相关参数如单集价格、集数等均从与采购方签订的播映许可合同
中获取，公司根据双方签章后的正式合同获取相关参数，保证相关参数的真实性和准确
性。
(2) 参投电视剧的收入确认：标的公司参投电视剧根据与主投方签署的联合摄制协
议约定，分为有权销售的参投电视剧和无权销售的参投电视剧：
① 有权销售的参投电视剧：标的公司确认收入的政策和依据与主投电视剧一致；
② 无权销售的参投电视剧：按联合摄制协议约定取得主投方收入结算单时，按应
取得的结算收入确认营业收入。
无权销售的参投电视剧销售收入确认的主要依据是根据协议约定取得的主投方或
发行方发来的结算单，公司会就结算单的主要内容与联合摄制协议等资料核对以保证其
准确性。
3、游戏销售收入确认的原则、时点、依据及方式
根据游戏运营模式的不同，发行收入确认政策及确认时点、依据如下所示：
(1) 联合运营模式下，公司采用用户生命周期的收入确认模型确认收入，用户生
命周期指游戏内玩家从登录、正常游戏到流失的周期，公司根据游戏的历史数据及建立
的用户生命周期模型计算出平均该类别游戏的用户生命周期。公司每月获取各游戏平台
166
联合运营的游戏对账单，该对账单包括游戏本月的充值收入、合同约定的各项扣除项及
各方按照合同应得分成金额，公司也可以通过各平台给公司开的端口查询相应游戏本月
充值等情况并计算核对公司应得的分成款。公司收到各游戏平台的对账单并核对确认
后，将该月的应得分成款确认为应收账款同时确认递延收益，并按照测算的各游戏的生
命周期进行摊销，分摊确认收入。
联合运营模式收入确认的主要依据是根据合同约定所取得的游戏平台发来的对账
单或结算单，以及该游戏的用户生命周期。公司确认收入时会将从各平台查询端口查询
的游戏充值数据与对账单或结算单进行核对确认，有差异时会与游戏平台及时沟通，以
保证收入确认依据数据的真实性和准确性。
(2) 授权运营模式下，公司在收到游戏平台的对账单确认无误后，将合作运营方应
支付的分成款直接确认为收入。
授权运营模式收入确认的主要依据是根据合同约定所取得的游戏平台发来的对账
单或结算单。公司确认收入时会将从各平台查询端口查询的游戏充值数据与对账单进行
核对确认，有差异时会与游戏平台及时沟通，以保证收入确认依据数据的真实性和准确
性。
4、万达影视电影业务同行业可比 A 股上市公司的业务收入确认政策如下：
代码 名称 收入确认政策
①电影版权收入：在影片取得《电影片公映许可证》、母带已经交付，且
与交易相关的经济利益很可能流入本公司时确认。
电影、电视剧完成摄制前采取全部或部分卖断，或者承诺给予影片首（播）
映权等方式，预售影片发行权、放（播）映权或其他权利所取得的款项，
300027.SZ 华谊兄弟 待电影、电视剧完成摄制并按合同约定提供给预付款人使用时，确认销
售收入实现。
②电视剧销售收入：在电视剧完成摄制并经电影电视行政主管部门审查
通过取得《电视剧发行许可证》，电视剧拷贝、播映带和其他载体转移给
购货方、相关经济利益很可能流入本公司时确认。
①电影代理发行收入：电影发行方收取的固定比例的佣金收入，且于票
房结算完成后根据合同约定按照票房的一定比例确认收入。电影版权收
入：在影片取得《电影公映许可证》、母带已经交付，且交易相关的经济
利益很可能流入本公司时确认。
②电视剧销售收入：在电视剧完成摄制取得《电视剧发行许可证》，电视
300251.SZ 光线传媒 剧播出带或其他载体转移给购货方、相关经济利益很可能流入本公司时
确认。
③电影、电视剧完成摄制前采取全部或部分卖断，或者承诺给予影片首
(播)映权等方式，预售影片发行权、放(播)映权或其他权利所取得的款项，
待电影、电视剧完成摄制并按合同约定提供给预付款人使用时，确认销
售收入实现。
167
代码 名称 收入确认政策
①电影版权收入：在影片取得《电影片公映许可证》 、母带已经交付，
且与交易相关的经济利益很可能流入本公司时确认；
②电视剧销售收入：在电视剧完成摄制并经电影电视行政主管部门审查
通过取得《电视剧发行许可证》，电视剧拷贝、播映带和其他载体转移给
000802.SZ 北京文化
购货方、相关经济利益很可能流入本公司时确认。电影、电视剧完成摄
制前采取全部或部分卖断，或者承诺给予影片首（播）映权等方式，预
售影片发行权、放（播）映权或其他权利所取得的款项，待电影、电视
剧完成摄制并按合同约定提供给预付款人使用时，确认销售收入实现。
综上可知，报告期内，万达影视电影和同行业可比上市公司收入确认政策不存在重
大差异。
5、万达影视电视剧业务同行业可比 A 股上市公司的业务收入确认政策如下：
代码 名称 收入确认政策
（1）收入确认的具体方法
1）在卫视平台播放的电视剧，在电视剧完成摄制并经电视行政主管部门
审查通过，取得《电视剧发行许可证》后，电视剧拷贝、播映带和其它
载体转移给购买方，相关经济利益很可能流入本公司时确认收入。
2）在网络平台播放的电视剧，在电视剧完成摄制，电视剧拷贝、播映带
和其它载体转移给购买方，相关经济利益很可能流入本公司时确认收入。
000892.SZ 欢瑞世纪 （2）电影的销售收入包括电影票房分账收入、电影版权收入等。
1）电影票房分账收入在电影完成摄制并经电影行政主管部门审查通过取
得《电影片公映许可证》后，电影于院线、影院上线后按本公司与放映
方确认的实际票房统计并根据相应的分账方法所计算的金额确认收入。
2）电影版权收入在影片取得电影行政主管部门颁发的《电影片公映许可
证》后，母带转移给购买方，相关经济利益很可能流入本公司时确认收
入。
电视剧销售收入：在电视剧购入或完成摄制并经电影电视行政主管部门
审查通过取得《电视剧发行许可证》后，电视剧母带转移并已取得收款
权利时确认收入的实现。电视剧销售收入包括电视播映权转让收入、音
像版权收入、网络播映权收入、海外发行收入、复制费母带费收入等。
002343.SZ 慈文传媒
电视剧、电影完成摄制前采取全部或部分卖断，或者承诺给予影片首(播)
映权等方式，预售电视剧影片发行权、放播映权或者其他权利所取得的
款项，待电影、电视剧完成摄制并按合同约定提供给买方使用时，确认
销售收入的实现。
电视剧销售收入：在电视剧完成摄制并经电影电视行政主管部门审查通
过取得《电视剧发行许可证》，电视剧拷贝、播映带和其他载体转移给购
货方、相关经济利益很可能流入本集团时确认。
600136.SZ 当代明城 电影、电视剧完成摄制前采取全部或部分卖断，或者承诺给予影片首（播）
映权等方式，预售影片发行权、放（播）映权或其他权利所取得的款项，
待电影、电视剧完成摄制并按合同约定提供给预付款人使用时，确认销
售收入实现。
①电视剧销售收入：在电视剧完成摄制并经电视行政主管部门审查通过，
取得《电视剧发行许可证》后，电视剧拷贝、播映带和其他载体转移给
300426.SZ 唐德影视 购货方，相关经济利益很可能流入本公司时确认收入。
②电影票房分账收入及版权收入：电影票房分账收入在电影完成摄制并
经电影行政主管部门审查通过取得《电影片公映许可证》后，电影于院
168
代码 名称 收入确认政策
线、影院上映后按公司与放映方确认的实际票房统计并根据相应的分账
方法所计算的金额确认收入；
电影版权收入在影片取得电影行政主管部门颁发的《电影片公映许可
证》、母带已经交付给买方，相关经济利益很可能流入本公司时确认收入。
综上可知，报告期内，万达影视电视剧业务和同行业可比上市公司收入确认政策不
存在重大差异。
6、万达影视游戏业务主要经营网络游戏的发行业务，同行业可比 A 股上市公司的
游戏发行业务收入确认政策如下：
代码 名称 收入确认政策
公司销售商品，收入的确认标准及确认时间的具体判断标准按不同运营
平台分自主运营、联合运营二种形式：
A．自主运营
自主运营模式下，公司通过自研游戏或代理游戏（包括独家代理）等形
式获得游戏产品经营权后，利用其自有的游戏平台发布并运营游戏产品。
公司负责游戏的运营、推广和维护，提供平台游戏上线的广告投放、在
线客服及充值收款的统一管理。游戏玩家直接在游戏平台注册进入游戏，
通过对游戏充值获得游戏内的虚拟货币后，使用虚拟货币进行游戏道具
的购买，公司自主运营游戏在游戏玩家实际使用虚拟货币购买虚拟道具
时确认营业收入。
002517.SZ 恺英网络
B．联合运营
联合运营模式下，公司通过自研或者代理（包括独家代理）的方式
获得一款游戏产品的经营权后，除在自有平台发布并运营外，还与
一个或多个第三方游戏平台进行合作，联合运营该款游戏。
（1）对公司自主研发的游戏，根据与第三方联合运营方合作协议所
计算的分成金额在双方结算完毕核对无误后并按照游戏玩家实际使
用虚拟货币购买虚拟道具时确认营业收入。
（2）对公司通过代理等形式获得一款游戏产品的代理权，按照联合运营
协议约定的比例分成，并经公司与运营商核对数据确认无误后的分成金
额确认营业收入
按不同业务情况分为自主运营和联合运营两种情况，判断销售商品
收入确认标准及收入确认时间的方式：
①自主运营是指独立运营游戏产品，并向玩家销售虚拟游戏货币：
A. 对于自主运营游戏中游戏道具不能够区分长期性道具和消耗性道具
的游戏产品，于游戏玩家在游戏产品中实际使用其购买的虚拟游戏货币
时确认营业收入。
B.对于自主运营游戏中游戏道具能够区分长期性道具和消耗性道具的游
戏产品，于游戏玩家在游戏产品中将其购买的虚拟游戏货币购买不同道
002174.SZ 游族网络
具类型时分别采用以下方式确认营业收入：
a. 对于游戏玩家购买的消耗性道具所使用的虚拟游戏货币，在该虚拟货
币于游戏产品中实际使用时确认营业收入。
b.对于游戏玩家购买的长期性道具所使用的虚拟游戏货币，在该游戏产
品的玩家生命周期内采用直接法摊销并确认营业收入。
②联合运营是指有条件的与其他游戏运营商合作运营，根据合作方式不
同又分为一般联合运营和授权运营：
一般联合运营：根据合作运营的其他游戏运营商定期提供的核对数据确
169
代码 名称 收入确认政策
认营业收入；
授权运营：将收取的版权金计入递延收益，并在协议约定的受益期间内
对其按直线法进行摊销并确认为营业收入。
①在自主运营模式下，公司在游戏玩家消耗完毕虚拟货币时将游戏玩家
实际充值并已消费的金额确认为营业收入。②第三方联合运营模式下，
002555.SZ 三七互娱
公司按照与第三方游戏运营公司合作协议所计算的分成金额在双方结算
完毕核对无误后确认为营业收入。
（1）游戏运营收入
游戏运营模式主要包括自主运营和游戏平台联合运营。收入在有充分证
据证明游戏玩家与公司之间存在相关协议、公司已经依据上述协议向游
戏玩家提供了相应的服务、与服务相关的交易价格可以确定或已经约定
和相关的经济利益很可能流入本公司时予以确认。
本公司自主运营游戏模式下，游戏玩家可以从本公司的游戏点卡经销商
处购得游戏点卡，也可以从本公司的官方运营网站上通过银行借记卡、
信用卡、手机支付以及银行转账等方式购得游戏点卡。游戏玩家可以使
用上述游戏点卡进入本公司的运营网络游戏中进行购买虚拟游戏道具。
本公司与游戏平台联合运营模式下，玩家通过游戏平台的宣传了解本公
司游戏产品，直接通过游戏平台提供的游戏链接下载游戏软件，注册后
进入游戏，并在游戏中购买游戏币或道具等虚拟物品。本公司负责游戏
的维护、升级、客户服务等。游戏平台负责游戏推广及搭建收费渠道，
并按协议约定的分成比例与本公司就游戏收入进行分成。
本公司在这两个运营模式下均构成主要责任方，收入应按照来自于最终
玩家的收入总额确认。该等平台收取的分成款则确认为成本入账。
本公司主要通过游戏玩家在网络游戏中购买虚拟游戏道具取得在线网络
游戏运营收入。游戏中的道具及升级功能使用游戏币购买，被视为服务
002624.SZ 完美世界 并于道具生命周期或玩家生命期间(即平均玩家游戏停留期间)提供。所
有游戏币均通过虚拟货币兑换取得，一旦玩家购买虚拟货币，所得款项
即计列于递延收益，对于消耗型道具，于游戏道具消耗时确认为收益，
对于耐久型道具，在游戏预定的道具使用周期内或玩家的生命周期内摊
销确认收入。对于无法追踪道具实际消耗情况的，在玩家的生命周期内
摊销确认收入。对应的平台分成成本按照相应的模式计入成本中。
（2）游戏授权收入
本公司许可第三方运营游戏，根据协议，在初始许可运营时，收取一次
性的初始款项，并在后续运营期间，本公司持续提供后续服务，同时按
游戏运营总收入的一定比例收取分成款。
本公司在与交易相关的未来经济利益很可能流入本公司和收入能够可靠
计量时确认收入。一次性的初始款项在合同或协议规定的有效期内分期
确认收入。合同或协议规定分期收取使用费的，应按合同或协议规定的
收款时间和金额或规定的收费方法计算确定的金额分期确认收入。
对于无需提供后续服务的授权，在达到合同约定收款条件时一次性确认
收入。
（3）游戏其他收入
游戏其他收入主要包括：技术服务费收入、平台支持服务费收入、游戏
周边产品收入等。公司在商品销售完成或提供技术服务完成时确认收入。
①移动终端单机游戏
在收到电信运营商或服务商提供的计费账单并经公司相关部门核对结算
300315.SZ 掌趣科技 金额后，确认为收入。
②移动终端联网游戏、互联网页面游戏
公司官方网站上运营的自有网络游戏：道具收费模式下，在游戏玩家实
170
代码 名称 收入确认政策
际使用虚拟货币购买虚拟道具时确认收入。
公司官方网站上运营的合作网络游戏、公司与网络游戏平台合作运营的
网络游戏：在取得合作方提供的按协议约定计算并经双方核对无误的计
费账单后，确认为收入。
综上可知，报告期内，万达影视游戏业务和同行业可比上市公司收入确认政策不存
在重大差异。
综上，万达影视收入确认的原则、时点、依据及方式符合《企业会计准则》的相关
规定，和同行业可比上市公司收入确认政策不存在重大差异，与行业惯例相符。
（二）成本确认政策及其公允性
1、电影及电视剧业务成本归集结转政策
（1）联合投资业务成本的归集
万达影视负责承制并进行影视剧项目账务处理的，发生的实际成本在“存货-在产
品”中核算。收到投资方按合同约定预付的制片款项时，先通过“预收账款”科目进行核
算。完成制作、达到发行条件时，再将该款项转作电视剧库存成本的备抵。
其它方负责承制并进行影视剧项目账务处理的，万达影视按合同约定支付合作方的
制片款，先通过预付账款科目进行核算。万达影视发生的与该影视剧投资项目直接相关
的差旅费等，在“存货-在产品”中核算。完成制作、达到发行条件时，将该款项转作库
存成本。收到承制方出具的经审计或联合投资方共同确认的有关成本、费用结算凭据或
报表时，根据实际结算金额对原入账资产进行调整，将共同确认的万达影视应当承担的
影视剧投资项目的成本从“预付账款”转入“存货-在产品”；待根据合同获得对应影视剧
项目的版权时，将万达影视该影视剧的实际全部成本转入“存货-库存商品”，收入实现
的同时采用“计划收入比例法”作为每期结转影视剧销售成本的会计核算方法。
“计划收入比例法”由财政部于 2004 年 12 月颁布的《电影企业会计核算办法》（财
会［2004]19 号）所规定，并在此后为电影企业广泛采用。该方法是指企业从符合收入
确认条件之日起，在成本配比期内，以当期已实现的销售收入占预计收入的比例，计算
确定本期应结转的相应销售成本。本期应结转成本金额为计入该电影或电视剧的库存商
品成本乘以累计实现收入占预计总收入的比例（即累计成本结转比例）减去前期已确认
的成本。
171
在成本配比期，电视剧业务在预计收入范围内，首轮销售和后续多轮销售均按预计
成本结转比例结转营业成本。对于在成本配比期内实际销售额超过预计收入实现销售的
电视剧项目，在首轮销售出现累计成本结转比例超过 100%的情况下，在确认收入的同
时，结转该剧的库存商品全部余额，计入当期的营业成本；对于在成本配比期内超过预
计收入实现销售的电视剧项目，而后续多轮出现累计成本结转比例超过 100%的情况下，
标的公司在确认收入的同时，因该剧的库存商品已全部结转完毕，因此所确认的收入无
相应的营业成本；对于在成本配比期没有实现全部预计收入的电视剧项目，标的公司在
符合收入确认条件之日起，满 24 个月之日将该剧的库存商品余额全部转出，计入当期
的营业成本；对于成本配比期内实现收入的电视剧项目在成本配比期之后再次实现销
售，因其库存商品已在成本配比期内结转完毕，标的公司在确认收入的同时，无相应的
营业成本。
（2）委托制作业务成本的归集
万达影视支付的制片方的制片款作为预付款，收到承制方出具的经审计或联合投资
方共同确认的有关成本、费用结算凭据或报表时计入存货，确认收入时结转成本。
2、游戏业务成本归集结转政策
万达影视游戏业务成本主要包括游戏分成成本、游戏版权成本以及运营人工成本。
游戏分成成本：根据合同规定，按可分配收入的一定比例分成给游戏研发方，作为游戏
版权的使用成本；游戏版权成本：根据合同规定支付游戏版权授权金，在授权期内直线
摊销计入当期营业成本；运营人工成本：将与游戏发行相关的商务人员及游戏运营人员
的人工成本计入营业成本中的职工薪酬。
3、万达影视电影业务同行业可比 A 股上市公司的成本归集结转方法政策如下：
代码 名称 成本归集结转政策
A．以一次性卖断国内全部著作权的，在收到卖断价款时，将其全部实
际成本一次性结转销售成本；采用分期收款销售方式的，按企业会计准
则的规定执行。
B．采用按票款、发行收入等分账结算方式，或采用多次、局部（特定院
线或一定区域、一定时期内）将发行权、放映权转让给部分电影院线（发
300027.SZ 华谊兄弟 行公司）或电视台等，且仍可继续向其他单位发行、销售的影片，在符
合收入确认条件之日起，不超过 24 个月的期间内（提供给电视台播映
的美术片、电视剧片可在不超过五年的期间内），采用计划收入比例法将
其全部实际成本逐笔（期）结转销售成本。
C．公司在尚拥有影片、电视片著作权时，在“库存商品”中象征性保留 1
元余额。
172
代码 名称 成本归集结转政策
一次结转：以一次性卖断国内全部著作权的，在收到卖断价款时，将其
全部实际成本一次性结转销售成本。
分次结转：采用按票款、发行收入等分账结算方式，或采用多次、局部(特
定院线或一定区域、一定时期内)将发行权、放映权转让给部分电影院线
(发行公司)或电视台等，且仍可继续向其他单位发行、销售的影片，应在
300251.SZ 光线传媒 符合收入确认条件之日起，不超过 24 个月的期间内(主要提供给电视台
播映的美术片、电视剧片可在不超过五年的期间内)，采用计划收入比例
法计算公式将其全部实际成本逐笔(期)结转销售成本。“计划收入比例法”
是指从符合收入确认条件之日起，在各收入确认的期间内，以本期确认
收入占预计总收入的比例为权数，计算确定本期应结转的销售成本，即
当期应结转的销售成本＝总成本×（当期收入÷预计总收入）。
A．以一次性卖断国内全部著作权的，在收到卖断价款时，将其全部实
际成本一次性结转销售成本；采用分期收款销售方式的，按企业会计准
则的规定执行。
B．采用按票款、发行收入等分账结算方式，或采用多次、局部（特定院
线或一定区域、一定时期内）将发行权、放映权转让给部分电影院线（发
000802.SZ 北京文化 行公司）或电视台等，且仍可继续向其他单位发行、销售的影片，在符
合收入确认条件之日起，不超过 24 个月的期间内（提供给电视台播映的
美术片、电视剧片可在不超过五年的期间内），采用计划收入比例法将其
全部实际成本逐笔（期）结转销售成本。
C．公司在尚拥有影片、电视片著作权时，在“库存商品”中象征性保留 1
元余额。
综上可知，报告期内，万达影视电影和同行业可比上市公司成本归集结转政策不存
在重大差异，均使用计划收入比例法结转成本。
4、万达影视电视剧业务同行业可比 A 股上市公司的成本归集结转方法政策如下：
代码 名称 成本归集结转政策
根据《企业会计准则》《电影企业会计核算办法》的相关规定，营业成本
采用“计划收入比例法”将其全部实际成本逐笔(期)结转。
“计划收入比例法”是指公司从首次确认销售收入起，在成本配比期内，
以本期已实现的收入占计划收入的比例为权数，计算确定本期应结转的
相应成本。其核心是保证对预计总收入预测的准确性、合理性。
公司主要产品为电视剧，测算时由影视片的主创、销售和财务等专业人
员，结合以往的经验和数据，对发行或播映的影视作品的市场状况，本
着谨慎性原则进行预测，并估算出该片在规定成本配比期内可能获得的
000892.SZ 欢瑞世纪 收入的总额。在此基础上，计算其各期应结转的营业成本。
计划营业成本率=（影视剧入库的实际总成本/预计影视剧成本配比期内
销售总收入）×100%
本期（月）应结转成本额=本期（月）影视剧销售收入额×计划营业成本
率
在影视剧营业成本配比期内，因客观政治、经济环境或者企业预测、判
断等原因而发生预计收入与实际收入严重偏离的情况时，公司将及时重
新预测，依据实际情况调整影响影视剧营业成本配比期内的预计收入总
额，使预测收入的方法更合理，结果更准确。
1）、以一次性卖断方式，在收到卖断价款时，将全部实际成本一次性结
002343.SZ 慈文传媒
转销售成本；采用分期收款销售方式的，按企业会计准则的规定执行。
173
代码 名称 成本归集结转政策
2）、采用按票款、发行收入等分账结算方式，或采用多次、局部(特定院
线或一定区域、一定时期内)将发行权、放映权转让给部分电影院线(发行
公司)或电视台等，且仍可继续向其他单位发行、销售的影视剧，应在符
合收入确认条件之日起，不超过 24 个月的期间内，采用计划收入比例
法将其全部实际成本逐笔(期)结转销售成本。
计划收入比例法是指企业从符合收入确认条件之日起，在成本配比期内，
以当期已实现的销售收入占计划收入的比例为权数，计算确定本期应结
转的相应销售成本。计算公式为：
计划销售成本率＝影视剧入库的实际总成本／预计影视剧成本配比期内
的销售收入总额×100%
本期(月)应结转销售成本额＝本期(月)影视剧销售收入额×计划销售成本
率
在电视播映权的转让中，主要包括首轮播映权转让和二轮播映权转让。
首轮播映权是电视台可以按约定的顺序在 2 年内(部分剧目延长到 3－5
年)先后开始播放的权利；二轮播映权是指在首轮上星播出后的约定日
期，其他电视台继续播放的权利。目前电视剧项目收入中，主要为首轮
播映权转让收入和二轮播映权转让收入，通常在 24 个月内完成。因此，
根据发行或播映的影视作品的市场状况，本着谨慎性的原则，本公司仅
以 24 个月期限内的首轮播放权转让和二轮播放转让预计实现的收入作
为电视剧项目的预计计划收入。
在影视剧成本配比期内，因客观政治、经济环境或者企业预测、判断等
原因而发生，预期收入与实际收入发生较大的偏离情况时，本公司将及
时作出重新预测，依据现实实际情况调整影视剧成本配比期内的预计销
售收入总额。
3）、如果预计影视剧不再拥有发行、销售市场，则将该影视剧未结转的
成本予以全部结转。
销售库存商品，自符合收入确认条件之日起，按以下方法和规定结转销
售成本：
A．以一次性卖断国内全部著作权的，在收到卖断价款时，将其全部实
际成本一次性结转销售成本；采用分期收款销售方式的，按企业会计准
则的规定执行。
B．采用按票款、发行收入等分账结算方式，或采用多次、局部（特定院
600136.SZ 当代明城 线或一定区域、一定时期内）将发行权、放映权转让给部分电影院线（发
行公司）或电视台等，且仍可继续向其他单位发行、销售的影片，在符
合收入确认条件之日起，不超过 24 个月的期间内(主要提供给电视台播
映的美术片、电视剧片可在不超过五年的期间内)，采用计划收入比例法
将其全部实际成本逐笔（期）结转销售成本。
C．集团在尚拥有影片、电视片著作权时，在“库存商品”中象征性保留 1
元余额。
①一次性卖断国内全部著作权的，在确认收入时，将全部实际成本一次
性结转销售成本。
②采用按票款、发行收入等分账结算方式，或采用多次、局部（特定院
线或一定区域、一定时期内）将发行权、放映权转让给部分电影院线（发
300426.SZ 唐德影视 行公司）或电视台等，且仍可继续向其他单位发行、销售的影视剧，应
在符合收入确认条件之日起，不超过 24 个月的期间内，采用计划收入比
例法将其全部实际成本逐笔（期）结转销售成本。
③公司在尚拥有影视剧著作权时，在“库存商品”中象征性保留 1 元余
额。
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综上可知，报告期内，万达影视电视剧业务和同行业可比上市公司成本归集结转政
策不存在重大差异，均使用计划收入比例法结转成本。
综上，万达影视收入确认的原则、时点、依据及方式符合《企业会计准则》的相关
规定，和同行业可比上市公司成本归集结转政策不存在重大差异，与行业惯例相符。
（三）万达影视、互爱互动业绩真实性专项核查过程中各类业务的核查覆盖率、替
代性核查措施是否充分、有效保障其核查结论发表明确意见
1、万达影视业绩真实性核查覆盖率
（1）收入真实性核查相关的覆盖率
所执行的程序对应的收入金额占营业收入的比例
项目
2018 年 1-7 月 2017 年度 2016 年度
抽查业务合同、结算对账单收入 87.06% 79.83% 81.21%
已发应收账款函证客户对应报告期
79.59% 69.53% 73.29%
的销售收入
实地走访客户的销售收入 57.91% 34.62% 63.84%
游戏业务 IT 审计的销售收入占游戏
87.94% 85.58% 86.74%
业务收入的比例
经执行收入真实性的相关核查程序，报告期内万达影视与主要客户的业务往来情况
真实可靠，收入确认金额准确完整。
（2）成本费用真实性、完整性核查相关的覆盖率
所执行的程序对应的成本金额占营业成本的比例
项目
2018 年 1-7 月 2017 年度 2016 年度
抽查合同、对账结算单及成本结转单
75.87% 82.36% 90.02%
重新计算对应的成本
应付账款函证客户的销售成本 54.92% 57.78% 48.78%
实地走访供应商的营业成本 38.67% 72.93% 24.65%
经执行相关的成本费用真实性、完整性的相关核查程序，报告期内万达影视与主要
供应商的业务往来情况真实可靠，采购金额准确完整，相关业务成本归集方法合理，成
本费用与主营业务收入的配比、毛利率变动具有合理性，成本费用是真实性、完整性的。
2、电视剧业务业绩真实性核查覆盖率
（1）收入真实性核查相关的覆盖率
175
所执行的程序对应的收入金额占营业收入的比例
项目
2018 年 1-7 月 2017 年度
抽查业务合同、结算对账单收入 82.64% 79.83%
已发应收账款函证客户对应报告期的销售收入 81.01% 69.53%
实地走访客户的销售收入 2.16% 93.85%
经执行收入真实性的相关核查程序，报告期内万达影视电视剧业务与主要客户的业
务往来情况真实可靠，收入确认金额准确完整。因 2018 年 1-7 月无首轮发行的电视剧，
均为以前年度发行电视剧的延续故走访比例较低。
（2）成本费用真实性、完整性核查相关的覆盖率
所执行的程序对应的成本金额占营业成本的比例
项目
2018 年 1-7 月 2017 年度
抽查合同、对账结算单及成本结转单重新计算
94.50% 82.16%
对应的成本
应付账款函证客户的销售成本 84.65% 66.83%
实地走访供应商的营业成本 88.21% 31.51%
银行账户函证检查比例 100.00% 100.00%
经执行相关的成本费用真实性、完整性的相关核查程序，报告期内万达影视电视剧
业务与主要供应商的业务往来情况真实可靠，采购金额准确完整，相关业务成本归集方
法合理，成本费用与主营业务收入的配比、毛利率变动具有合理性，成本费用是真实性、
完整性的。
3、互爱互动业绩真实性核查覆盖率
（1）收入真实性核查相关的覆盖率
项目 2018 年 1-7 月 2017 年 2016 年
主要网页游戏收入占全部网页收入的比
97.45% 95.60% 76.80%
例
主要移动网络游戏占全部移动网络游戏
88.85% 86.64% 89.64%
收入的比例
抽查业务合同、对账单的交易金额 87.50% 87.67% 87.40%
发函金额占应收账款余额比例 90.83% 94.19% 88.14%
应收账款期后回款占比 51.14% 93.91% 87.17%
游戏业务 IT 审计的销售收入占游戏业
87.94% 85.58% 86.74%
务收入的比例
经执行收入真实性的相关核查程序，报告期内互爱互动运营的主要游戏的收入是真
176
实可靠，收入确认金额准确完整。
（2）成本费用真实完整性核查相关的覆盖率
项目 2018 年 1-7 月 2017 年 2016 年
发函金额占应付账款余额的比例 95.15% 75.35% 92.46%
银行账户函证检查比例 100.00% 100.00% 100.00%
四、中介机构核查意见
经核查，会计师认为：标的公司相关票房数据合理，与相应平台、院线数据一致，
不存在虚构票房、虚增宣发收入等情况。通过对成本费用构成情况，不同成本费用发生
的真实性、完整性的核查，公司的成本费用具备真实商业背景，未发现存在利用标的资
产的大股东、董监高及其关联方对标的资产成本费用进行体外支付的情形，报告期内万
达影视的营业成本、销售费用、管理费用等期间费用以及负债是完整性的。明星片酬等
人力成本支出完整，不存在签订“抽屉协议”或“阴阳合同”的情形。主要游戏产品道
具单价具有合理性、用户平均在线时长具有合理性，未发现虚假消费以虚增收入的情形，
互爱互动同款游戏玩家不存在账户重复的情形，但存在部分玩家登录 IP 地址重复的情
形，玩家大额充值的行为属于其真实玩家行为，未发现大额异常充值的情形。万达影视
不同销售模式下收入确认的原则、时点、依据及方式，与行业惯例相符，符合《企业会
计准则》的规定，收入实际确认情况与公司披露的收入确认标准一致，相关信息披露真
实、准确、完整。标的公司成本归集方法、成本确认及结算符合《企业会计准则》的规
定，相关成本核算真实、完整、准确。不存在跨期确认收入、成本或调节利润的情形。
万达影视、互爱互动业绩真实性专项核查过程中各类业务的核查覆盖率、替代性核查措
施充分，能有效的保障核查结论。
177
（本页无正文，为瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）对《中国证监会行政许可项
目审查一次反馈意见通知书》（182106 号）的回复之签章页）
瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）
2019 年 2 月 1 日
