投资要点: 政策、需求保证国内LNG行业长期增长空间 专业技术与管理优势是支撑公司长期业绩增长的基础 报告摘要: 政策、需求保证国内LNG行业长期增长空间。中短期来看,日本地震导致东北亚地区LNG供求关系紧张的格局,以及管道天然气价格管制和LNG市场定价的差异,构成了LNG相关产业发展的核心动力。长期来看,我国能源结构调整,煤炭用量占比逐渐降低的趋势已经确定;而国内天然气供给不足的缺口只能依靠进口管道气和LNG进行弥补。 公司车用气瓶和撬装式加气站进入产能释放期。鉴于LNG汽车具备较高的环保性与经济性,国内LNG汽车及相关产业链已进入爆发式增长期。公司自主研发的车用气瓶自增压系统为其奠定了LNG车用设备的优势地位,率先布局进入的撬装式加气站也已进入放量阶段。 长期看好LNG撬装式液化装备和分布式能源装备。撬装式液化装置为小型油气田开发与焦炉尾气利用提供了足够经济的方式;而从国家能源替代方向来看,LNG分布式能源则是对传统锅炉替代的最佳方式。其未来有望成为公司业绩增长的下一爆发点。 专业技术与管理优势是支撑公司长期业绩增长的基础。从公司历史发展脉络来看,管理层能够在行业不断发展的过程中及时调整业务重心,并为下一步的发展提前布局,始终保持其在行业的优势竞争地位。 预计2013年EPS为元,给予“增持”评级。预计公司2013-2015年EPS分别为1.53元、2.38元和2.94元,对应市盈率分别为54倍、35倍和28倍。考虑到国内LNG行业的高增长与公司在业内的龙头地位,首次给予“增持”评级。