特殊业务模式--倚天取地,以地养天 “倚天取地,以地养天”就是航空业务和非航空业务延伸的一种体现。所谓“倚天取地”,短期看可以通过机场的建设运营取得机场临近地块开发的机会。长期看,随着人口的涌入,城市的扩大,机场逐渐被包围而外迁,老机场相关区域出现爆发式发展。公司的土地储备主要集中于北京、广州、海口和三亚的机场附近是“倚天取地”的有力证明。所谓“以地养天”,只有通过机场的综合开发,才能够取得经济和社会效益。因此,公司通过房地产业务与机场业务相互促进,共同发展,其中房地产业务是利润的来源,而机场业务是土地的来源。 业绩承诺保障充分 由于公司拿地时间较早,大部分地块在2009 年到2010 年取得,成本相对较低,毛利率通常较高,平均核算整体毛利率在 40%左右。在公司合理安排销售计划的情况下,仅竣工项目和在建项目,可实现毛利79.87 亿左右,从而可以确保三年 52.39 亿元净利润。 未来十年的增长源泉--海口大英山CBD+南海明珠 公司的98 个项目拥有的土地储备达937.29 万平方米,其中,海口市大英山新城市中心区地块的项目有58 个,占比59.18%。从项目的角度来看待,海口是海南的省会,属于中心城市。而大英山地块已经被海口的发展所包围,又处于城市的中心,海口大英山CBD 无疑是一个非常优质的投融资项目。相比提供资金的一方收取一些利息的项目而言,持有海航基础的股票,将使投资者能够更多的受益于大英山CBD 的发展。海口南海明珠生态岛列入海南省“十三五”规划纲要,空间不可估量。 风险提示 1、房地产政策风险;2、南海争端爆发冲突的风险。