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郭懿

万联证券

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工作经历: 证书编号:S0270518040001,曾就职于中航证券<span style="display:none">。</span><a href="javascript:void(0)" id="toggleInfo">...>></a>

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南京银行 银行和金融服务 2021-08-23 9.08 -- -- 9.97 9.80%
10.11 11.34% -- 详细
报告关键要素2021年8月19日,南京银行发布2021年半年度报告。 投资要点:拨备前利润同比增长13.5%,归母净利润同比增长17.1%:收入端,利息净收入同比增长17.45%,手续费净收入同比增长32.08%。拨备端,计提仍集中在信贷资产部分。 二季度单季净息差环比下行:生息资产端收益率的环比下行是主因。 付息负债端,单季存款成本有所改善。从存款的结构以及增长数据,预判存款成本的下行更多的是对高息存款的进一步压降。 大零售战略2.0改革加速推进:上半年,公司发挥理财业务优势,持续完善理财产品体系,进一步拓展了委托理财业务收入的来源和总量。 同时,承销业务量大幅增加,从而带动了代理及咨询业务收入的快速增长。 资产质量基本保持稳定:不良率0.91%,单季度的不良生成率和转出率有所上升。整体的拨备覆盖率达到394.84%,较年初上升3.08个百分点,风险抵补能力进一步提升。 盈利预测与投资建议:公司可转债获批成功发行。公司对公和零售业务同时发力,带动中间业务的快速增长。2021/22/23年EPS 预测1.45元/1.69元/2.01元,按照南京银行A 股8月18日收盘价9.46元,对应2021年0.87倍PB,维持增持评级。 风险因素:受新冠疫情影响,全球经济恢复不及预期,导致银行资产大幅波动。
宁波银行 银行和金融服务 2021-08-20 36.55 -- -- 36.83 0.77%
38.86 6.32% -- 详细
2021年 8月 14日,宁波银行发布 2021年半年度报告。 投资要点: 拨备前利润同比增长 24.7%,归母净利润同比增长 21.4%:收入端,利息净收入同比增长 21.91%,手续费净收入同比下滑 0.68%。拨备端,非信贷资产拨备计提力度进一步加大。 二季度单季净息差环比下行:生息资产端收益率的环比下行是主因。 付息负债端,存款成本有所上升。从存款的增长看,公司客户较年初增加 1186.21亿元,增长 12.82%;客户存款占总负债的比重为 61.24%。 对公客户存款余额 8192.21亿元,较年初增长 13.18%;对私客户存款余额 2245.74亿元,较年初增长 11.52%。存款受益于财富管理业务的发展,增长相对较好。 财富管理业务和私行业务实现较快增长:个人客户 AUM 总量 6095亿元,较年初增加 755亿元,其中储蓄存款 2246亿元,较年初增加 232亿元; 基金保有量 1009亿元,较年初新增 241亿元。私人银行客户 11209户,较年初增加 3592户;私人银行客户 AUM 总量 1288亿元,较年初增加332亿元,户均总资产 1149万元。 盈利预测与投资建议:公司配股方案于 7月获得审核通过,未来资本补充有助于公司规模的进一步扩张。财富管理业务也在稳步推进中。维持 2021/22/23年 EPS 预测 2.94元/3.44元/4.04元,按照宁波银行 A股 8月 17日收盘价 34.96元,对应 2021年 1.78倍 PB,维持增持评级。 风险因素:受新冠疫情影响,全球经济恢复不及预期,导致银行资产大幅波动。
招商银行 银行和金融服务 2021-04-27 52.66 -- -- 58.78 8.85%
57.46 9.12%
详细
报告关键要素: 2021年4月25日,招商银行公布2021年一季度业绩。 投资要点: 拨备前利润同比增长9.7%,加权风险资产环比增长6%:2021年一季度实现营业收入847.51亿元,同比增长10.6%,实现拨备前利润606.38亿元,同比增长9.7%,实现归母净利润320.15年亿元,同比增长15.2%。存款余额较年初增长3.5%,贷款总额较年初增长5.6%,加权风险资环比增长6%。 2021年一季度净息差环比上升10个BP,同比下降3BP: 2021年一季度存款结构继续优化,核心存款中活期存款的占比进一步上升,使得存款成本率进一步下降。资产端方面,高收益资产的占比提升,带动生息资产收益率的环比提升。 零售业务整体维持高速增长:截至2021年一季度末,零售客户数达到1.61亿户,较上年末增长1.9%,管理的零售客户资产(AUM)达到9.59万亿,较上年末增长7.3%。私人银行财富客户数10.69万户,较上年末增长6.91%,管理的私行客户总资产规模2.98万亿,较上年末增长7.55%。 不良率1.04%,较上年末下降5BP:不良贷款的生成率0.95%,同比上升10BP。企业贷款的不良率1.64%,较上年末下降5BP;个人贷款不良率为0.76%,较上年末下降6BP。关注类贷款占比0.73%,较上年末下降6BP。截至报告期,仍处于延期还本付息状态的客户贷款余额为234.69亿元。 盈利预测与投资建议:一季度招商银行存款结构进一步优化,活期存款占比进一步提升。资产端,高收益资产占比进一步提升。以上措施均有助于维持2021年净息差的稳定。公司当前股价对应的2021-2022年的PB估值为1.9倍,1.7倍,维持“增持”评级。 风险因素:受新冠疫情影响,全球经济恢复不及预期,导致银行资产大幅波动。
宁波银行 银行和金融服务 2021-04-26 40.53 -- -- 44.32 7.83%
43.70 7.82%
详细
报告关键要素: 2021年4月25日,宁波银行公布2021年一季度业绩。 投资要点: 拨备前利润同比增长21.3%,加权风险资产环比增长6%:2021年一季度实现营业收入132.26亿元,同比增长21.8%,实现拨备前利润86.15亿元,同比增长21.3%,实现归母净利润47.35亿元,同比增长18.3%。存款余额较年初增长12.1%,贷款总额较年初增长7.1%,加权风险资环比增长6%。 贷款和存款均保持较高增长:资产端的增长主要来自于贷款和债券投资的增加。贷款端,新增部分中对公和零售的占比分别为67%和50%,票据业务收缩。而负债端,核心存款增长明显,占比也有所上升。 净手续费收入17.92亿元,同比增长2.4%:手续费收入端同比增速16%,支出端同比增长205%。公司财富管理业务持续发力,手续费及佣金收入10.95亿元,同比增长65.01%。 不良率0.79%,持平于上年末:不良生成率环比继续下行。关注类贷款的占比继续下行,占比0.36%,环比下行14BP。拨备充足,风险抵补能力强,拨备覆盖率508.6%,拨贷比4.01%。 核心一级和一级资本充足率环比有所下行:一季度核心一级资本和一级资本充足率分别为9.39%和10.68%,环比下降13BP和20BP。 盈利预测与投资建议:一季度,宁波银行规模高增带动了业绩高速增长。财富管理业务持续发力,对中收的贡献较大。资产质量保持稳定。公司当前股价对应的2021-2022年的PB估值为2.21倍,1.9倍,维持“增持”评级。 风险因素:受新冠疫情影响,全球经济恢复不及预期,导致银行资产大幅波动。
平安银行 银行和金融服务 2021-04-26 23.14 -- -- 25.12 8.56%
25.16 8.73%
详细
报告关键要素:2021年4月21日,平安银行公布2021年一季度业绩。 投资要点:拨备前利润同比增长 10%,加权风险资产环比增长:2021年一季度实现营业收入417.88亿元,同比增长10.18%,实现拨备前利润295.71亿元,同比增长23.4%,实现归母净利润101.32年亿元,同比增长18.53%。存款余额较年初增长2.5%,贷款总额较年初增长4.2%,加权风险资环比增长3.2%。 2021年一季度净息差环比下行1个BP: 2021年一季度净息差环比下行1BP:从生息资产和付息负债的角度看,净息差下行预计和生息资产端的增速较快有关。负债端成本的下行,预计主要受到存款成本下降的带动。存款端除了日均活化率提升因素外,零售端个人定期存款成本受政策规范因素的影响,也明显下降。 零售业务整体维持高速增长:截至2021年一季度末,零售客户数达到1.1亿户,较上年末增长3%,管理的零售客户资产(AUM)达到2.8万亿,较上年末增长6.8%。私人银行财富客户数98.86万户,较上年末增长5.8%,其中私行达标客户6.25万户,较上年末增长9.1%,AUM 规模1.23万亿,较上年末增长9.2%。同期,财富管理手续费收入25.38亿元,同比增长50.2%,其中,代理基金收入增长289.7%,代理保险收入同比增长63.7%。 不良率 1.1%,较上年末下降8BP:企业贷款的不良率1.03%,较上年末下降21BP;个人贷款不良率为1.14%,较上年末上升1BP,其中汽车金融贷不良率小幅上升。 盈利预测与投资建议:一季度平安银行零售端保持快速增长,相关中间业务收入增幅明显。资产端,整体质量持续向好,零售端的资产质量预计整体保持稳定。公司当前股价对应的2021-2022年的PB估值为1.38倍,1.25倍,维持“增持”评级。 风险因素:受新冠疫情影响,全球经济恢复不及预期,导致银行资产大幅波动。
兴业银行 银行和金融服务 2021-04-05 23.23 -- -- 23.77 -1.74%
22.83 -1.72%
详细
2021年3月31日,兴业银行发布2020年年度业绩报告。 投资要点::拨备前利润同比增长114.77%%,加权风险资产同比增长10.5%%:2020年实现营业收入2031.37亿元,同比增长12%,实现拨备前利润1520.64亿元,同比增长14.7%,实现归母净利润666.26亿元,同比增长1.2%。 存款余额较年初增长1.2%,贷款总额较年初增长15.23%,加权风险资产同比增长10.5%。 20020年四季度负债端成本率继续下行:受结构性存款持续规范等因素的影响,去年下半年以来,存款成本持续下行。而从四季度的数据看,负债端成本继续下行,付息率环比下降2BP,拆分结构看,预计同业负债以及存款的共同作用。不过,展望2021年,整体负债端成本受整体市场成本的上升影响,对业绩的释放作用或下降。 零售信贷增速强劲:当前零售贷款占总贷款的比重已经超过40%,主要是按揭贷款的快速增长。对公贷款方面,新增的主要行业是基建类和商务服务业相关贷款。 率不良率1.25%%,较三季度末降下降22BP:关注类贷款的占比环比下行了32BP至1.37%。拨备覆盖率环比提升7BP至218.8%。资管新规过渡期里,公司主动加大了非信贷资产拨备计提力度,应对2021年表外非标资产回表的压力。 盈利预测与投资建议:兴业银行整体业绩保持稳健增长,资产质量持续改善。展望2021年,在整体融资利率上行的大环境下,负债端需要进一步夯实,加大低成本存款的吸收。新的五年中,公司持续推动轻资本、轻资产和高效率的转型中,带动负债端以及中间业务收入的快速增长。 当前股价对应的2021-2022年的PB估值为0.81倍,0.73倍,维持“增持”评级。 风险因素:受新冠疫情影响,全球经济恢复不及预期,导致银行资产大幅波动。
招商银行 银行和金融服务 2021-03-24 53.89 -- -- 54.00 0.20%
58.92 9.33%
详细
事件: 2021年3月20日,招商银行公布2020年年度业绩。 投资要点: 2020年营收同比增长7.7%,归母净利润同比增长4.82%:2020年1-4季度累计营收同比增速分别为11.4%,7.3%,6.6%和7.7%。相应归母净利润增速分别为10.1%,-1.6%,-0.8%和4.82%。四季度拨备支出计提力度有所下降,全年拨备计提占比仅为1.37%。 四季度贷款收益率明显下行导致单季净息差收窄:2020年全年净息差2.49%,同比下降10个BP,全年呈现前高后低的走势。四季度由于贷款收益率的下行使得单季度净息差收窄。而存款的成本与三季度基本持平,同业负债的成本上升10BP。 不良率和不良额环比双降,拨备覆盖率进一步提升:2020年末的不良贷款率为1.07%,环比下降了6BP,绝对值处于2015年以来的最低水平,而四季度的贷款新增和历史水平保持一致。不良贷款余额538亿元,环比减少了27亿元。拨备覆盖率437.7%,较三季度提高了12.9%。按照拨备预期数据看,我们预计四季度整体的核销处置力度仍较高。 盈利预测与投资建议:我们预判2021年,公司净息差将呈现前高后低走势。全年净息差较2020年或略有收窄。拨备方面,由于公司整体资产质量持续向好,2021年拨备计提力度将有所下降。基于上述假设,我们测算的2021年的营收和归母净利润增速分别为9.4%和14.6%。长周期看,公司将聚焦财富管理、金融科技、风险管理三个核心能力建设,抓好战略执行落地。公司当前股价对应的2021-2022年的PB估值为1.83倍,1.63倍,维持“增持”评级。 风险因素:受新冠疫情影响,全球经济下滑超预期,导致银行资产大幅波动。
浙商银行 银行和金融服务 2021-02-26 4.11 -- -- 4.32 5.11%
4.32 5.11%
详细
定位平台化服务战略,深耕长三角和环渤海区域:浙商银行在全国设立了260家分支机构。其中,长三角地区共有139家分支机构,占比超过50%,相应在浙江省内的分支机构83家。从营收的角度看,长三角地区营收占比56%。贷款的区域结构分布看,长三角占比57.4%,中西部占比19.2%,环渤海13.8%,珠三角9.6%。对比当地的收入结构数据看,长三角以及珠三角的手续费净收入仍有提升的空间。 平台化服务战略内涵:以“两最”总目标(最具竞争力全国性股份制商业银行、浙江省最重要金融平台)为引领,植入平台化基因,创新金融科技应用,建设强大的平台化服务体系,以平台化服务为源动力,拓展客群和业务,优化流程和风控,提升绩效和管理,增强特色和优势,打造平台化服务银行,持续推动高质量发展。 平台化发展战略助力对公业务快速发展:随着平台型战略的逐步推行,公司对公业务实现了较快的增长,对公贷款复合增速近30%,信贷投放的风险偏好有所提升,不过总体资产质量仍优于同业。对公中间业务占比近50%,其中承销业绩收入复合增速达到41.89%。 平台化服务模式向大零售业务逐步渗透:零售贷款中,个人经营贷款主要是针对小企业业务采用平台化服务。截至2020年中期,普惠型小微企业贷款余额1,872.24亿元,较年初新增161.20亿元,普惠型小微企业贷款占比16.71%。 盈利预测与投资建议:近几年来,在平台化发展模式的推进下,浙商银行的对公业务实现了较快发展,对公中间业务收入增速也较高。整体资产质量好于同业。我们预计随着对公业务以及大零售业务中小企业业务的快速发展,将对零售业务形成很好的客户支撑。2021年起,公司将进入新的五年发展规划阶段,预计零售业务的占比也将逐步上升。当前浙商银行股价对应的2021年和2022年的动态PB 0.66X 和0.59X,首次覆盖,给予增持评级。 风险因素:平台化发展模式推进不及预期。经济下滑超预期;市场下跌出现系统性风险。
平安银行 银行和金融服务 2021-02-04 23.48 -- -- 25.31 7.79%
25.31 7.79%
详细
事件: 2021年2月2日,平安银行发布2020年年度业绩。 投资要点: 2020年营收同比增长11.3%,而拨备前利润同比增长11.9%:净利润同比增速2.6%,对比三季度数据,由负转正。公司整体业绩增速好于市场预期。存款余额较上年末增长9.7%,贷款总额较上年末增长14.8%。 2020年全年净息差是2.53%,四季度单季环比继续下行:三季度净息差走弱更多的是资产端利率下行的影响,而四季度环比继续下行,从对比数据看,更多的来自于负债端的影响,特别是主动负债成本的持续走高。 全年新增贷款3431亿元:其中对公贷款新增954亿元,零售贷款增长2477亿元,零售新增占比达到72.2%。从零售贷款的数据看,按揭贷款、汽车金融业绩以及其他贷款含个人经营贷款、消费贷等的增长,带动了零售贷款的高增。 手续费净收入同比增速18.34%,较三季度上升2.5个百分点:手续费收入中,代理业务收入同比增长38%,占手续费收入的比重达到17.7%,同比上升2.8个百分点。此外,支出端控制也有较大贡献。 盈利预测与投资建议:公司不良率1.18%,环比下降14BP,整体资产质量持续改善。公司由于加大了计提力度和核销力度,递延所得税资产有所增加。公司净息差受负债端成本上升影响,继续回落,不过幅度较小。展望2021年,我们预计公司整体收入结构有望进一步优化,而零售业务的快速发展也有助于负债端结构的改善,公司当前股价对应的2021-2022年的PB估值为1.47倍,1.33倍,维持“增持”评级。 风险因素:经济下滑超预期;市场下跌出现系统性风险。
江苏银行 银行和金融服务 2021-01-21 5.58 -- -- 5.96 6.81%
6.66 19.35%
详细
事件:2021年1月18日,江苏银行发布2020年业绩快报。 投资要点::2020年营收同比增长1155.7%%,净利润同比增长3.06%%:2020年1-4季度累计营收同比增速分别为17.8%,14.3%,13%和15.7%。相应净利润增速分别为12.9%,3.5%,0.64%和3.06%。成本端看,同比增长20%,增幅略有下降,预计拨备计提力度仍在高位。 资产端贷款同比增长15.48%,存款同比增长10.19%::贷款全年新增约为1907亿元,贷款增速快于总资产增速,占总资产的比重维持在51%以上;存款端,全年新增预计在1000亿元,而四季度环比下降3.3%,预判与压降结构性存款有关。三季度受负债端成本下降的影响,息差有所回升。叠加四季度数据,整个负债端的优势或逐步下降,整体净息差环比持平。 不良率和不良额环比双降,拨备覆盖率进一步提升:2020年末的不良贷款率为1.32%,环比下降了1BP,绝对值处于2015年以来的最低水平。拨备覆盖率255.74%,较三季度提高了5.7%。按照拨备预期数据看,我们预计四季度整体的核销处置力度仍较高。 盈利预测与投资建议:公司业绩增长基本符合我们的预期。资产质量表现好于预期。拨备计提力度仍保持高位。公司深耕江苏省内,经营稳健,安全边际较高。公司当前股价对应的2020-2021年的PB估值为0.53倍,0.47倍,维持“增持”评级。 风险因素:经济下滑超预期;市场下跌出现系统性风险。
招商银行 银行和金融服务 2021-01-18 50.50 -- -- 57.60 14.06%
57.60 14.06%
详细
事件:2021年1月15日,招商银行公布2020年年度业绩快报。 投资要点: 2020年营收同比增长7.7%,净利润同比增长4.82%:2020年1-4季度累计营收同比增速分别为11.4%,7.3%,6.6%和7.7%。相应净利润增速分别为10.1%,-1.6%,-0.8%和4.8%。而四季度单季的营收和净利润增速分别为11.46%和32.7%,增速较3季度明显提升,环比的角度看也明显改善。从成本端现有数据判断,预计整体拨备计提力度并未下降。 资产端贷款同比增长11.99%,存款同比增长16.13%:贷款全年新增约为5400亿元,与2019年基本持平,预计与资产端周转力度加大有关;存款端,全年新增预计在7800亿元,绝对值数据看较2019年同期多增3400亿元。综合资产负债两端看,整体净息差或略有下降,全年呈现前高后低的走势。 不良率和不良额环比双降,拨备覆盖率进一步提升:2020年末的不良贷款率为1.07%,环比下降了6BP,绝对值处于2015年以来的最低水平,而四季度的贷款新增和历史水平保持一致。不良贷款余额538亿元,环比减少了27亿元。拨备覆盖率437.7%,较三季度提高了12.9%。按照拨备预期数据看,我们预计四季度整体的核销处置力度仍较高。 盈利预测与投资建议:公司净利润好于我们的预期,负债端存款的大幅增长是公司比较优势的明显体现。四季度资产端的周转力度已经加大,预计在2021年仍将持续。资产质量明显向好,核销处置力度并未降低,预计2021年仍将保持高位。公司当前股价对应的2020-2021年的PB估值为1.93倍,1.75倍,维持“增持”评级。 风险因素:受新冠疫情影响,全球经济下滑超预期,导致银行资产大幅波动。
杭州银行 银行和金融服务 2020-11-02 13.00 -- -- 15.21 17.00%
16.28 25.23%
详细
事件:2020年10月31日,杭州银行发布2020年三季度业绩。 投资要点: 2020年前三季度拨备前利润同比增长18.2%:2020年前三季度实现营业收入186.52亿元,同比增长16.3%,实现拨备前利润138.72亿元,同比增长18.2%,实现归母净利润55.77亿元,同比增长5.1%。存款余额较上年末增长9.5%,贷款总额较上年末增长13.8%。 2020年三季度单季净息差环比持平于二季度:今年以来受年初贷款市场报价利率(LPR)下行、货币市场资金面宽松等因素影响,生息资产收益率和付息负债收益率均有所下滑。但是由于负债端成本降幅明显超过资产端,使得净息差仍保持高位。 三季度新增贷款127亿元:从三季度新增贷款的结构看,新增对公贷款和零售贷款的占比分别为61%和39%。 手续费净收入同比增速94%,增速较上半年回落:收入端的快速增长,叠加支出端控制,带动了净收入快速增长。预计理财和银行卡业务增速仍较高。 三季度末不良率1.09%,环比下行15BP:三季度逾期率0.98%,环比下行17BP。整体资产质量表现好于预期。拨备计提力度加大,拨备覆盖率453%,较二季度上升69个百分点。 盈利预测与投资建议:公司整体资产质量表现好于市场预期,逾期率下行。零售业务发力,带动存款以及中间业务收入的快速增长。公司当前股价对应的2020-2021年的PB估值为1.2倍,1.17倍,维持“增持”评级。 风险因素:经济下滑超预期;市场下跌出现系统性风险。
江苏银行 银行和金融服务 2020-11-02 5.78 -- -- 6.18 1.31%
6.13 6.06%
详细
事件: 2020年10月30日,江苏银行发布2020年三季度业绩。 投资要点: 2020年前三季度拨备前利润同比增长15.8%:2020年前三季度实现营业收入375.06亿元,同比增长13%,实现拨备前利润285.2亿元,同比增长15.8%,实现归母净利润119.56亿元,同比增长0.6%。存款余额较上年末增长12.05%,贷款总额较上年末增长12.92%。 2020年三季度单季净息差环比回10个BP:今年以来受年初贷款市场报价利率(LPR)下行、货币市场资金面宽松等因素影响,生息资产收益率有所下滑,使得净息差收窄。而三季度单季数据看,资产端收益率有所上升,主要是受到零售贷款快速增长影响。 三季度新增贷款近380亿元:从三季度新增贷款的结构看,新增主要是对公贷款和零售贷款,分别占比25%和73%。我们预计零售贷款中按揭贷款和消费贷的增长相对较快。 手续费净收入同比增速10.5%,增速较上半年下行2.2个百分点:手续费的收入端保持增长,而支出端的增速明显快于收入端增速,导致手续费净收入增速下行。 三季度末不良率1.33%,环比下行4BP:三季度单季不良净生成率1.66%,环比上行57个BP。拨备计提力度加大,拨备覆盖率达到250%,较二季度上升3.2个百分点。 盈利预测与投资建议:公司整体资产质量表现符合市场预期,单季度不良生成率略有上行。零售业务战略稳步推进,带动存款以及中间业务收入的快速增长。公司当前股价对应的2020-2021年的PB估值为0.58倍,0.52倍,维持“增持”评级。 风险因素:经济下滑超预期;市场下跌出现系统性风险。
南京银行 银行和金融服务 2020-11-02 7.81 -- -- 8.55 9.48%
9.02 15.49%
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事件:2020年10月29日,南京银行发布2020年三季度业绩。 投资要点:2020年前三季度拨备前利润同比增长11..11%%:2020年前三季度实现营业收入250.45亿元,同比增长2.42%,实现拨备前利润179.73亿元,同比增长1.1%,实现归母净利润100.88亿元,同比增长2%。 存款余额较上年末增长7.85%,贷款总额较上年末增长18.56%。 2020年三季度单季净息差环比基本持平于二季度:今年以来受年初贷款市场报价利率(LPR)下行、货币市场资金面宽松等因素影响,生息资产收益率有所下滑,使得净息差收窄。而三季度单季数据看,资产端和负债端的利率基本持平于二季度。 三季度新增贷款近2000亿元:从三季度新增贷款的结构看,新增主要是零售贷款。预计主要是以消费贷和按揭贷款为主。下半年着重发力零售业务,特别是对消费贷的投放力度加大。 手续费净收入同比增速16.6%%,增速较上半年下行55个百分点:三季度手续费收入端仍保持稳步回升态势,支出端控制也较为明显。 预计全年能保持15%左右的增长。 三季度末不良率0.9%%,环比持平于二季度:三季度单季不良净生成率1.28%,环比上行39个BP。关注率1.18%,季度环比下降15BP。 整体资产质量表现符合预期。拨备覆盖率379.94%,较二季度下降21个百分点。 盈利预测与投资建议:公司整体资产质量表现符合市场预期,单季度不良生成率上行。三季度发力零售业务,整体息差持平于二季度。公司当前股价对应的2020-2021年的PB估值为0.7倍,0.62倍,维持“增持”评级。 风险因素:经济下滑超预期;市场下跌出现系统性风险。
兴业银行 银行和金融服务 2020-11-02 17.90 -- -- 20.55 14.80%
24.38 36.20%
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事件:2020年10月30日,兴业银行发布2020年三季度业绩。 投资要点: 2020年前三季度拨备前利润同比增长12.9%,:2020年前三季度实现营业收入1513.28亿元,同比增长11%,实现拨备前利润1167.56亿元,同比增长12.9%,实现归母净利润518.75亿元,同比下滑5.5%。存款余额较上年末增长5.5%,贷款总额较上年末增长12.3%。 2020年三季度单季净息差环比回升13BP:拆分看,生息资产收益率略有上升与计息负债成本率延续下滑态势,分别上升2BP和下降11BP。资产端收益率的上行主要是贷款结构调整,而负债端利率下行主要是对高成本主动负债的替换。 2020年三季度净手续费收入同比增长27.4%:收入端的高速增长带动了手续费净收入的增长。预计与零售相关的卡业务以及与投行业务相关的顾问咨询费收入继续高速增长。 新增贷款以零售业务为主:从结构上看,对公和零售贷款均有增长,其中对公贷款增长26亿元,零售贷款增长94亿元,贴现业务下降29亿元。 不良率1.47%,环比持平于二季度:从不良净生成的角度看,三季度不良净生成率1.89%,环比上升11BP。不过关注类贷款的占比上升2BP。公司拨备计提力度维持高位,拨备覆盖率212%,环比下降3.3个百分点。 盈利预测与投资建议:三季度净息差略有回升,主要是受到负债端成本控制的贡献。和我们此前预期保持一致,即负债端结构进一步调整,整体有利于公司后续息差的相对稳定性。公司当前股价对应的2020-2021年的PB估值为0.68倍,0.6倍,维持“增持”评级。 风险因素:经济下滑超预期;市场下跌出现系统性风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名