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郭懿

万联证券

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工作经历: 证书编号:S0270518040001,曾就职于中航证券...>>

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中信银行 银行和金融服务 2022-06-23 4.78 -- -- 4.83 1.05% -- 4.83 1.05% -- 详细
短期存在资本补充压力:2021年,公司规模增长持平于股份行板块。 核心一级资本充足率较低,短期存在一定的资本补充压力,配股方案处于推进中。净息差收窄拖累了2021年营收增速。存量风险逐步出清,资产质量逐步向好,不良贷款余额同比下降,拨备覆盖率进一步提升。 零售业务实现均衡发展:过去几年,零售业务收入和利润贡献逐步提升,截至2021年末,零售业务分部的资产占比已经达到26.6%,较2016年提升9.1%。营收占比达到40.4%,提升12.6%;利润占比为34.7%,提升9%。截至2021年末,按揭贷款的占比为47.4%,消费贷占比11.7%、经营贷占比15.2%、信用卡贷款占比25.7%,发展较为均衡。 财富管理转型加速:新三年发展规划强调坚持强核发展方案,紧密围绕财富管理、资产管理、综合融资三大核心能力开展工作。截至2021年末,个人客户管理资产余额(含市值) 达到3.48万亿元。零售存款9723亿元占个人客户管理资产余额的比重达到27.93%,表外理财1.46万亿元占比41.95%。未来随着财富管理、资产管理以及综合融资服务的协同快速发展,将带动代销产品规模以及托管资产的规模不断提升,从而推动代理业务和托管及受托业务收入的快速增长,以及占比的提升。 科技投入稳步提升:2018-2021年,科技投入累计245亿元,年复合增速19%。2021年,集团信息科技投入75.37亿元,同比增长8.82%,科技投入占营收的比例提升至3.68%。位于股份行前列。科技人员达4286人,占比7.73%。 盈利预测与投资建议:中信银行对公业务方面战略客户与机构客户基础良好,并大力发展交易银行业务;零售业务方面,以财富管理为核心牵引打造“新零售”。资产质量方面,随着历史问题的出清,资产质量将明显改善。基于以上假设及预判,我们测算的公司2022年-2024年营收同比增速9.6%/10.9%和12.4%,净利润同比增速为14.7%/20.5%和22.3%。对应的EPS 分别为0.93元/1.13元和1.4元。综合公司当前较低的估值以及未来基本面的改善预期,给予公司增持评级。 风险因素:大财富管理业务发展不及预期。如果疫情对的经济影响超预期,资产质量大幅恶化。
北京银行 银行和金融服务 2022-06-21 4.51 -- -- 4.56 1.11% -- 4.56 1.11% -- 详细
2022年6月18日,北京银行发布公告,部分董事、监事和高级管理人员于2022年6月15日至17日期间以自有资金从二级市场买入本行股票,成交价格区间为每股人民币4.49元至4.58元。 投资要点::管理层增持彰显对战略转型的信心:本次参与增持的包括行长、副行长、监事长、董事等管理层成员,增持范围较广,彰显了管理层对未来战略转型的信心。此前,新任董事长提出了走好新时代的二次创业之路,重视科技转型和零售转型,坚持以数字化转型统领“五大转型”。 零售业务轻资本转型提速:2022年一季度,零售业务转型保持高速发展态势,AUM同比增长超过1200亿元,达到9231亿元;财富管理与私人银行业务贡献持续提升,代销各类财富管理产品超过500亿元,代理销售保险、私募基金规模较年初增长16.3%和35%,私行客户数突破1.2万户,单季增长800户,达到去年同期的2倍以上;零售客户超过2600万。 整体资产质量将进一步改善:2022年1季度末不良率1.44%,持平于2021年末,不良压力仍在逐步释放过程中。拨备覆盖率211.5%,较上年末提升1.28个百分点。预计随着整体宏观经济运行趋稳,公司资产质量状况有望持续改善盈利预测与投资建议:2021年公司加大了科技投入支出,并提出以数字化转型统领“五大转型”。围绕优化业务结构,加大零售业务转型,预计将逐步带动中间业务收入的稳定增长。2022/23年EPS预测1.11元/1.24元,按照北京银行A股6月17日收盘价4.5元,对应2022年0.41倍PB,维持增持评级。 风险因素:疫情反复,导致银行资产大幅波动的风险。
北京银行 银行和金融服务 2022-05-06 4.56 -- -- 4.50 -1.32%
4.58 0.44% -- 详细
报告关键要素:2022年4月30日,北京银行发布2021年度和2022年1季度业绩报告。 投资要点:2021年和2022年1季度营收分别同比增长3.07%和2.07%,归母净利润分别同比增长3.45%和6.6%:净息差收窄,拖累利息净收入增长;财富管理业务的快速发展,带动了2022年1季度手续费收入的高速增长。 存贷款的占比均有所提升:2022年1季度末,公司总资产达到3.14万亿元,位居城商行首位。贷款占总资产的比重达到55.71%,较上年末上升1.01个百分点。存款方面,截至3月末,存款总额达到1.84万亿元,较上年末增长8.4%,占总负债的比重为64.95%,较上年末上升3.42个百分点。 整体资产质量将进一步改善:2022年1季度末不良率1.44%,持平于2021年末,不良压力仍在逐步释放过程中。拨备覆盖率211.5%,较上年末提升1.28个百分点。预计随着整体宏观经济运行趋稳,公司资产质量状况有望持续改善盈利预测与投资建议:2021年公司加大了科技投入支出,并提出以数字化转型统领“五大转型”。围绕优化业务结构,加大零售业务转型,预计将逐步带动中间业务收入的快速增长。2022/23年EPS 预测1.11元/1.24元,按照北京银行A 股4月29日收盘价4.57元,对应2022年0.41倍PB,维持增持评级。 风险因素:受新冠疫情影响,全球经济恢复不及预期,导致银行资产大幅波动。
宁波银行 银行和金融服务 2022-04-29 34.88 -- -- 36.76 5.39%
36.76 5.39% -- 详细
报告关键要素:2022年4月27日,宁波银行发布2022年1季度业绩报告。 投资要点:1季度,营收同比增长15.4%,归母净利润同比增长20.8%:收入端,利息净收入同比增长12.59%,非利息净收入同比增长20.34%,在营业收入中占比为37.80%。成本收入比32.7%,持续优化。年化加权平均净资产收益率为16.63%,与年初持平。 1季度净息差环比回升:1季度净息差环比回升3BP 至2.24%。存款近1.3万亿,较上年末增长23.34%,其中对公和零售存款分别较上年末增长25.18%和16.14%。资产端,总资产和贷款分别较上年末增长10.1%和7.79%。 较高拨备为业绩增长形成较好支撑:2022年1季度末不良率0.77%,持平于上年末。关注类贷款占比0.51%,环比上行3BP。拨备覆盖率524.78%,环比下降0.74%,仍维持高位,风险抵补能力较强。当前稳定的资产质量叠加充足的拨备,后续不良和拨备压力较小,为未来业绩的持续增长形成较好的支撑。 资本充足率方面:截至2022年3月末,公司资本充足率为14.92%,一级资本充足率为10.98%,核心一级资本充足率为9.93%。 盈利预测与投资建议:公司营收和利润保持高增,资产质量优异。给予2022/23年EPS 预测3.5元和4.26元,对应的每股净资产分别为23.53元和27.22元。按照宁波银行A 股4月26日收盘价35.15元,对应2022年和2023年PB 分别为1.49倍和1.29倍,维持增持评级。 风险因素:受新冠疫情影响,全球经济恢复不及预期,导致银行资产大幅波动。
常熟银行 银行和金融服务 2022-04-27 7.68 -- -- 8.19 3.67%
7.96 3.65% -- 详细
报告关键要素:2022年4月23日,常熟银行发布2022年1季度业绩报告。 投资要点:1季度营收同比增长19.3%,归母净利润同比增长23.38%:收入端,利息净收入同比增长23.97%。成本收入比37.92%,继续优化。 净息差回升以及规模因素的贡献共同推动利息净收入高速增长:1季度净息差环比上行3BP 至3.09%。公司净息差表现好于我们此前的预期。 我们判断或因存款端成本的有效控制,对净息差的正向贡献较大。规模方面,贷款总额较年初增长6.34%,存款总额较年初增长了11.78%。 贷款投向方面,1季度贷款端对公贷款增长明显:1季度对公贷款增长10.4%,而零售贷款增长3.1%。我们预计主要受季节性因素的影响,未来个人贷款增速有所提升,有助于维持资产端收益率的稳定。 较高拨备为业绩增长形成较好支撑:2022年1季度不良率0.81%,持平于年初。拨备覆盖率达到532.7%,维持高位,风险抵补能力较强。 当前稳定的资产质量叠加充足的拨备,后续不良和拨备压力较小,为未来业绩的持续增长形成较好的支撑。 盈利预测与投资建议:公司业绩高增,专注小微业务,通过错位竞争,拓宽整个业务范围。给予2022/23年EPS 预测0.98元和1.16元,对应的每股净资产分别为7.86元和8.79元。按照常熟银行A 股4月22日收盘价8.16元,对应2022年和2023年PB 分别为1.04倍和0.93倍,维持增持评级。 风险因素:受新冠疫情影响,全球经济恢复不及预期,导致银行资产大幅波动。
成都银行 银行和金融服务 2022-04-20 15.60 -- -- 17.70 9.12%
17.03 9.17% -- 详细
报告关键要素: 2021年10月29日,成都银行发布2021年三季度业绩报告。 投资要点: 营收同比增长26%,归母净利润同比增长22.15%:收入端,利息净收入同比增长22.38%,手续费净收入同比增长45.3%。营收的高增主要受益于净利息收入以及中间业务收入的快速增长。成本端,拨备计提力度仍在高位。 三季度手续费净收入仍保持快速增长态势:手续费净收入同比增长45.3%,预计与财富管理相关的理财、资产管理以及代理业务均呈现快速增长态势。此外,由于公允价值以及汇兑收益的快速增长,其他非息收入增速也较快。 资产质量持续向好:三季度末,不良率环比下降至1.06%,延续下行趋势,而且处于近年来的最低水平。关注类贷款占比0.56%,环比继续下行。前瞻指标,不良生成率数据,仍处于低位。拨备覆盖率达到387.41%,环比提升16个百分点,风险抵补能力较强。综合看,2021年前三季度整体拨备计提力度仍在高位。 盈利预测与投资建议:成渝双城经济圈规划纲要已发布,成都银行的区位优势以及区域内的竞争优势均非常明显,可有效融入地方经济建设与发展,推动对公业务的优化。后续公司可转债的成功发行,将有效补充公司净资本。给予2021/2022/2023年EPS预测2.04元/2.32元/2.57元,按照成都银行A股10月28日收盘价12.93元,对应2021年1.02倍PB,给予增持评级。 风险因素:受新冠疫情影响,全球经济恢复不及预期,导致银行资产大幅波动。
招商银行 银行和金融服务 2022-03-22 45.89 -- -- 47.73 4.01%
47.73 4.01%
详细
报告关键要素:2022年3月19日,招商银行发布2021年年度业绩报告。 投资要点:收入和利润高增,成本收入再优化:2021年全年,实现营业收入3312.53亿元,归母净利润1199.22亿元,同比分别增长14.04%和23.2%。不良率0.91%,同比降低0.16个百分点。成本收入比33.12%。 资产稳健增长,净息差小幅收窄:2021年末,存款增长12.7%,平均余额口径的活期存款占比进一步提升,核心负债的结构进一步优化,有效控制了存款成本的上升。整体看,通过资产和负债结构的进一步优化,全年净息差仅同比下降1BP,4季度单季有环比企稳的态势。预计2022年净息差仍然承压,招行进一步加大资产负债结构的调整,稳定息差。 大财富管理业务实现较快增长:2021年,净手续费收入增长18.82%,其中财富管理业务收入增长29%,资产管理业务收入增长57.52%。财富管理业务中,代理基金收入增长36.2%,代理保险收入增长42.8%。代理基金、保险、信托业务收入占比分别为34.4%、22.9%和21%。 资产质量持续向好:2021年末,不良率下降至0.91%,延续下行趋势。 不良生成率同步改善,拨备覆盖率显著提升,四季度环比提升40.73个百分点,达到483.87%,风险抵补能力较强。 盈利预测与投资建议:招商银行2021年全年盈利高增,资产质量持续改善。大财富管理业务实现较快增长,形成了一定的高基数。未来,招行在发挥渠道优势的基础上,进一步提高投研以及资产配置的优势,推动大财富管理业务的快速增长。预测2022/23年EPS 为 5.30元/6.02元,按照招商银行A 股3月18日收盘价46.17元,对应2022年1.43倍PB,维持增持评级。 风险因素:受新冠疫情影响,全球经济恢复不及预期,导致银行资产大幅波动。
平安银行 银行和金融服务 2022-03-14 14.40 -- -- 16.66 15.69%
16.66 15.69%
详细
报告关键要素:2022年3月10日,平安银行发布2021年年度业绩报告。 投资要点:全年盈利高增,成本收入比下降:2021年全年,实现营业收入1693.83亿元,归母净利润363.36亿元,同比分别增长10.32%和25.61%。不良率1.02%,同比降低0.16个百分点。成本收入比下降0.81个百分点至28.3%。 资产稳健增长,净息差小幅收窄:2021年末,公司资产规模保持稳健扩张,总资产4.92万亿元,同比增长10.13%。资产结构进一步改善,贷款占比稳步提升。全年净息差公布值为2.79%,同比下降9BP,主要受到市场利率变化以及金融让利实体经济的影响。 私行业务表现亮眼:2021年,零售基础客群持续增长,公司零售客户数和平安口袋银行APP 注册用户数分别为11821万户和13492万户,同比增长10.3%和19.2%。财富管理业务客户数109.98万户,AUM3.18万亿元,同比分别增长17.7%和21.3%,其中私行达标客户数和AUM 同比增长21.6%和24.6%,增速超过全部客群,私行AUM 增量2772亿元,占全部AUM 增量的49.7%。 资产质量持续向好:2021年末,不良率下降至1.02%,延续下行趋势。 拨备覆盖率显著提升,四季度环比提升20个百分点,达到288.42%,风险抵补能力较强。 盈利预测与投资建议:平安银行2021年全年盈利高增,资产质量持续改善。零售转型持续突破,综合金融业务不断深化。预测2022/23年EPS 为 2.04元/2.38元,按照平安银行A 股3月9日收盘价13.84元,对应2022年0.75倍PB,维持增持评级。 风险因素:受新冠疫情影响,全球经济恢复不及预期,导致银行资产大幅波动。
北京银行 银行和金融服务 2021-11-03 4.48 -- -- 4.46 -0.45%
4.63 3.35%
详细
报告关键要素: 2021年 10月 30日,北京银行发布 2021年第三季度业绩报告。 投资要点: 营收同比增长 3.2%,归母净利润同比增长 9.7%:收入端,利息净收入同比增长 0.11%,手续费净收入同比下降 22.95%,其他非息收入同比增速 70%。其他非息收入的增长带动了营收增速提升。非息收入高增速主要源于低基数效应。 三季度单季净息差环比上行:三季度单季的净息差环比上行 3BP,至1.72%。贷款环比增长 1.34%,在生息资产中的占比上升,带动整个生息资产端收益率的提升。 整体资产质量仍在改善:不良延续一季度的下行趋势,不良率环比下行 1bp 至 1.44%,不良压力仍在逐步释放过程中。三季度拨备覆盖率224.62%,环比下降 3.31个百分点,小幅波动。 资本充足率环比回升:截至三季度末,公司核心一级资本充足率/一级资本充足率/资本充足率分别为 9.53%/10.34%/11.53%,较二季度有所回升。 盈利预测与投资建议:公司整体资产质量逐步好转,不良率持续稳步下行。零售业务端呈现快速发展态势,预计未来将逐步带动中间业务收入的增长。资产质量的持续好转,公司短期拨备计提力度下行,我们小幅上调了 2021/22/23年 EPS 预测至 1.08元/1.17元/1.34元,按照北京银行 A 股 10月 29日收盘价 4.43元,对应 2021年 0.43倍 PB,维持增持评级。 风险因素:受新冠疫情影响,全球经济恢复不及预期,导致银行资产大幅波动。
南京银行 银行和金融服务 2021-08-23 9.08 -- -- 9.97 9.80%
10.34 13.88%
详细
报告关键要素2021年8月19日,南京银行发布2021年半年度报告。 投资要点:拨备前利润同比增长13.5%,归母净利润同比增长17.1%:收入端,利息净收入同比增长17.45%,手续费净收入同比增长32.08%。拨备端,计提仍集中在信贷资产部分。 二季度单季净息差环比下行:生息资产端收益率的环比下行是主因。 付息负债端,单季存款成本有所改善。从存款的结构以及增长数据,预判存款成本的下行更多的是对高息存款的进一步压降。 大零售战略2.0改革加速推进:上半年,公司发挥理财业务优势,持续完善理财产品体系,进一步拓展了委托理财业务收入的来源和总量。 同时,承销业务量大幅增加,从而带动了代理及咨询业务收入的快速增长。 资产质量基本保持稳定:不良率0.91%,单季度的不良生成率和转出率有所上升。整体的拨备覆盖率达到394.84%,较年初上升3.08个百分点,风险抵补能力进一步提升。 盈利预测与投资建议:公司可转债获批成功发行。公司对公和零售业务同时发力,带动中间业务的快速增长。2021/22/23年EPS 预测1.45元/1.69元/2.01元,按照南京银行A 股8月18日收盘价9.46元,对应2021年0.87倍PB,维持增持评级。 风险因素:受新冠疫情影响,全球经济恢复不及预期,导致银行资产大幅波动。
宁波银行 银行和金融服务 2021-08-20 36.55 -- -- 36.83 0.77%
40.36 10.42%
详细
2021年 8月 14日,宁波银行发布 2021年半年度报告。 投资要点: 拨备前利润同比增长 24.7%,归母净利润同比增长 21.4%:收入端,利息净收入同比增长 21.91%,手续费净收入同比下滑 0.68%。拨备端,非信贷资产拨备计提力度进一步加大。 二季度单季净息差环比下行:生息资产端收益率的环比下行是主因。 付息负债端,存款成本有所上升。从存款的增长看,公司客户较年初增加 1186.21亿元,增长 12.82%;客户存款占总负债的比重为 61.24%。 对公客户存款余额 8192.21亿元,较年初增长 13.18%;对私客户存款余额 2245.74亿元,较年初增长 11.52%。存款受益于财富管理业务的发展,增长相对较好。 财富管理业务和私行业务实现较快增长:个人客户 AUM 总量 6095亿元,较年初增加 755亿元,其中储蓄存款 2246亿元,较年初增加 232亿元; 基金保有量 1009亿元,较年初新增 241亿元。私人银行客户 11209户,较年初增加 3592户;私人银行客户 AUM 总量 1288亿元,较年初增加332亿元,户均总资产 1149万元。 盈利预测与投资建议:公司配股方案于 7月获得审核通过,未来资本补充有助于公司规模的进一步扩张。财富管理业务也在稳步推进中。维持 2021/22/23年 EPS 预测 2.94元/3.44元/4.04元,按照宁波银行 A股 8月 17日收盘价 34.96元,对应 2021年 1.78倍 PB,维持增持评级。 风险因素:受新冠疫情影响,全球经济恢复不及预期,导致银行资产大幅波动。
招商银行 银行和金融服务 2021-04-27 52.66 -- -- 58.78 8.85%
57.46 9.12%
详细
报告关键要素: 2021年4月25日,招商银行公布2021年一季度业绩。 投资要点: 拨备前利润同比增长9.7%,加权风险资产环比增长6%:2021年一季度实现营业收入847.51亿元,同比增长10.6%,实现拨备前利润606.38亿元,同比增长9.7%,实现归母净利润320.15年亿元,同比增长15.2%。存款余额较年初增长3.5%,贷款总额较年初增长5.6%,加权风险资环比增长6%。 2021年一季度净息差环比上升10个BP,同比下降3BP: 2021年一季度存款结构继续优化,核心存款中活期存款的占比进一步上升,使得存款成本率进一步下降。资产端方面,高收益资产的占比提升,带动生息资产收益率的环比提升。 零售业务整体维持高速增长:截至2021年一季度末,零售客户数达到1.61亿户,较上年末增长1.9%,管理的零售客户资产(AUM)达到9.59万亿,较上年末增长7.3%。私人银行财富客户数10.69万户,较上年末增长6.91%,管理的私行客户总资产规模2.98万亿,较上年末增长7.55%。 不良率1.04%,较上年末下降5BP:不良贷款的生成率0.95%,同比上升10BP。企业贷款的不良率1.64%,较上年末下降5BP;个人贷款不良率为0.76%,较上年末下降6BP。关注类贷款占比0.73%,较上年末下降6BP。截至报告期,仍处于延期还本付息状态的客户贷款余额为234.69亿元。 盈利预测与投资建议:一季度招商银行存款结构进一步优化,活期存款占比进一步提升。资产端,高收益资产占比进一步提升。以上措施均有助于维持2021年净息差的稳定。公司当前股价对应的2021-2022年的PB估值为1.9倍,1.7倍,维持“增持”评级。 风险因素:受新冠疫情影响,全球经济恢复不及预期,导致银行资产大幅波动。
宁波银行 银行和金融服务 2021-04-26 40.53 -- -- 44.32 7.83%
43.70 7.82%
详细
报告关键要素: 2021年4月25日,宁波银行公布2021年一季度业绩。 投资要点: 拨备前利润同比增长21.3%,加权风险资产环比增长6%:2021年一季度实现营业收入132.26亿元,同比增长21.8%,实现拨备前利润86.15亿元,同比增长21.3%,实现归母净利润47.35亿元,同比增长18.3%。存款余额较年初增长12.1%,贷款总额较年初增长7.1%,加权风险资环比增长6%。 贷款和存款均保持较高增长:资产端的增长主要来自于贷款和债券投资的增加。贷款端,新增部分中对公和零售的占比分别为67%和50%,票据业务收缩。而负债端,核心存款增长明显,占比也有所上升。 净手续费收入17.92亿元,同比增长2.4%:手续费收入端同比增速16%,支出端同比增长205%。公司财富管理业务持续发力,手续费及佣金收入10.95亿元,同比增长65.01%。 不良率0.79%,持平于上年末:不良生成率环比继续下行。关注类贷款的占比继续下行,占比0.36%,环比下行14BP。拨备充足,风险抵补能力强,拨备覆盖率508.6%,拨贷比4.01%。 核心一级和一级资本充足率环比有所下行:一季度核心一级资本和一级资本充足率分别为9.39%和10.68%,环比下降13BP和20BP。 盈利预测与投资建议:一季度,宁波银行规模高增带动了业绩高速增长。财富管理业务持续发力,对中收的贡献较大。资产质量保持稳定。公司当前股价对应的2021-2022年的PB估值为2.21倍,1.9倍,维持“增持”评级。 风险因素:受新冠疫情影响,全球经济恢复不及预期,导致银行资产大幅波动。
平安银行 银行和金融服务 2021-04-26 23.14 -- -- 25.12 8.56%
25.16 8.73%
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报告关键要素:2021年4月21日,平安银行公布2021年一季度业绩。 投资要点:拨备前利润同比增长 10%,加权风险资产环比增长:2021年一季度实现营业收入417.88亿元,同比增长10.18%,实现拨备前利润295.71亿元,同比增长23.4%,实现归母净利润101.32年亿元,同比增长18.53%。存款余额较年初增长2.5%,贷款总额较年初增长4.2%,加权风险资环比增长3.2%。 2021年一季度净息差环比下行1个BP: 2021年一季度净息差环比下行1BP:从生息资产和付息负债的角度看,净息差下行预计和生息资产端的增速较快有关。负债端成本的下行,预计主要受到存款成本下降的带动。存款端除了日均活化率提升因素外,零售端个人定期存款成本受政策规范因素的影响,也明显下降。 零售业务整体维持高速增长:截至2021年一季度末,零售客户数达到1.1亿户,较上年末增长3%,管理的零售客户资产(AUM)达到2.8万亿,较上年末增长6.8%。私人银行财富客户数98.86万户,较上年末增长5.8%,其中私行达标客户6.25万户,较上年末增长9.1%,AUM 规模1.23万亿,较上年末增长9.2%。同期,财富管理手续费收入25.38亿元,同比增长50.2%,其中,代理基金收入增长289.7%,代理保险收入同比增长63.7%。 不良率 1.1%,较上年末下降8BP:企业贷款的不良率1.03%,较上年末下降21BP;个人贷款不良率为1.14%,较上年末上升1BP,其中汽车金融贷不良率小幅上升。 盈利预测与投资建议:一季度平安银行零售端保持快速增长,相关中间业务收入增幅明显。资产端,整体质量持续向好,零售端的资产质量预计整体保持稳定。公司当前股价对应的2021-2022年的PB估值为1.38倍,1.25倍,维持“增持”评级。 风险因素:受新冠疫情影响,全球经济恢复不及预期,导致银行资产大幅波动。
兴业银行 银行和金融服务 2021-04-05 23.23 -- -- 23.77 -1.74%
22.83 -1.72%
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2021年3月31日,兴业银行发布2020年年度业绩报告。 投资要点::拨备前利润同比增长114.77%%,加权风险资产同比增长10.5%%:2020年实现营业收入2031.37亿元,同比增长12%,实现拨备前利润1520.64亿元,同比增长14.7%,实现归母净利润666.26亿元,同比增长1.2%。 存款余额较年初增长1.2%,贷款总额较年初增长15.23%,加权风险资产同比增长10.5%。 20020年四季度负债端成本率继续下行:受结构性存款持续规范等因素的影响,去年下半年以来,存款成本持续下行。而从四季度的数据看,负债端成本继续下行,付息率环比下降2BP,拆分结构看,预计同业负债以及存款的共同作用。不过,展望2021年,整体负债端成本受整体市场成本的上升影响,对业绩的释放作用或下降。 零售信贷增速强劲:当前零售贷款占总贷款的比重已经超过40%,主要是按揭贷款的快速增长。对公贷款方面,新增的主要行业是基建类和商务服务业相关贷款。 率不良率1.25%%,较三季度末降下降22BP:关注类贷款的占比环比下行了32BP至1.37%。拨备覆盖率环比提升7BP至218.8%。资管新规过渡期里,公司主动加大了非信贷资产拨备计提力度,应对2021年表外非标资产回表的压力。 盈利预测与投资建议:兴业银行整体业绩保持稳健增长,资产质量持续改善。展望2021年,在整体融资利率上行的大环境下,负债端需要进一步夯实,加大低成本存款的吸收。新的五年中,公司持续推动轻资本、轻资产和高效率的转型中,带动负债端以及中间业务收入的快速增长。 当前股价对应的2021-2022年的PB估值为0.81倍,0.73倍,维持“增持”评级。 风险因素:受新冠疫情影响,全球经济恢复不及预期,导致银行资产大幅波动。
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1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
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