金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/86 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
森马服饰 批发和零售贸易 2021-04-16 11.09 -- -- 11.38 2.61% -- 11.38 2.61% -- 详细
事件:公司发布2020年年报。2020年,公司实现营业收入152.05亿元,同比-21.37%;归母净利润8.06亿元,同比-48.00%。毛利率40.34%,同比-2.19个pct;净利率5.22%,同比-2.71个pct。公司拟向全体股东每10股派发2.50元现金红利(含税),合计6.74亿元,占2020年归母净利润的83.71%。 投资要点:全年业绩受疫情影响较大,但4Q4恢复良好,基本面拐点确立。受新冠疫情的冲击,2020年公司实现营业收入152.05亿元,同比下降21.37%;归母净利润8.06亿元,同比减少48.00%。其中,Q4营收57.55亿元,同比-5.3%,归母净利润5.9亿元,同比+142.6%。2020年,公司经营活动现金流净额为44.57亿元,同比大幅+165.77%;存货25.01亿元,同比大幅-39.13%,现金流与存货指标大幅向好,基本面拐点确立。 童装恢复速度喜人,线上业务保持较快速增长。分业务板块来看,2020年,公司休闲服饰业务实现营收49.56亿元(同比-24.26%,H2的同比修复至-13.02%),线下门店数全年净减少675家至3091家,其中H2净减少205家。童装业务板块实现营收101.32亿元(同比-19.99%),其中童装(不含Kidiliz)营收89.42亿元(同比-7.76%,H2的同比修复至-0.92%),线下门店数净减少156家至5634家,其中H2净增加62家;Kidiliz业务营收11.90亿元,同比-59.92%。分渠道来看,线下收入92.80亿元,同比-33.11%;得益于公司电商业务的健康发展、直播短视频等新业务的快速推进以及信息化建设,2020年公司线上实现收入58.09亿元,同比+8.89%,其中,原有主体业务线上业务收入57.12亿元,同比+10.21%。 收入准则改变影响,导致毛利率与净利率下滑。2020年,公司毛利率40.34%,同比-2.19个pct;其中,休闲服饰毛利率35.88%,同比+0.28个pct;童装业务的毛利率为42.44%,同比-3.62个pct。毛利率的下滑主要与新收入准则执行,运杂费从原有的销售费用划入至营业成本有关,其中,休闲服饰的毛利率微升主因采用总额法记账的联营业务较多。 费用端方面,公司2020年的销售费用率为22.03%,同比+1.06个pct;管理费用率为5.42%,同比+0.1个pct;财务费用率为-0.50%,同比+0.13个pct;研发费用率为1.92%,同比-0.22个pct;净利率同比-2.71个pct至5.22%。 柔性供应链改革成效显现,公司库存指标健康向好发展。公司持续推动柔性供应链改革,通过柔性供应链的快反产品补充零售需求,快反比例从20%提升至30%;通过分析产销数据,对商品的周转进行准确控制,存货周转率从2019年的2.61次提升至2020年的2.74次,而得益于存货水平的改善,存货跌价准备也从2019年的7.52亿元下滑至2020年的5.31亿元。 盈利预测与投资建议:公司在去年9月剥离了亏损的法国子公司后有望轻装上阵,随着公司成人装业务改革创新的推进,以及童装和电商业务的持续高增,公司在2021年将迎来全面恢复。此外,总经理与董事的多次股权受让以及员工持股计划的完成也增添了公司未来发展的信心。我们预计,公司2021-2023年的归母净利润增速分别为+124%/+17%/+20%,对应PE分别为15/13/11倍,维持“买入”评级。 风险因素:1、疫情复燃风险;2、线上竞争加剧风险;3、线下开店不及预期风险。
徐飞 3
爱尔眼科 医药生物 2021-04-14 57.99 -- -- 61.70 6.40% -- 61.70 6.40% -- 详细
事件: 4月8日,公司发布了2021年限制性股票激励计划,首次授予的激励对象包括公司董事、高级管理人员、中层管理人员以及核心骨干共4909人;拟授予的限制性股票数量为6000万股;首次授予价格为每股27元;激励计划的有效期最长不超过78个月。3月27日,公司发布了定增预案,拟发行不超过2.06亿股,募集资金总额不超过36.5亿元,用于对上海、沈阳等7家医院的新建或迁址,加快以区域龙头医院为平台向下级医院辐射的连锁服务网络建设。 投资要点: “最强”股权激励,覆盖广、锁定长、惠及深 公司上市以来先后实施了三次股权激励计划,激励对象近2500人。随着公司的快速发展,本次进一步扩大了激励范围:首次授予的激励对象共4909人,覆盖员工比例达到四分之一,其中9位是董事及高级管理人员,4900位是中层管理人员及核心骨干;拟授予的限制性股票数量为6000万股,其中首次授予4800万股,占公司股本总额的1.16%,预留1200万股,占公司股本总额的0.29%。在价格方面,首次授予价格为每股27元,且预留的限制性股票也为27元每股;在解除限售方面,首次授予的限制性股票在达标后将按每年20%的比例逐年解锁,预留的部分若在2022年授出,则按每年25%的比例逐年解锁。此次股权激励进一步健全了公司的长效激励机制,有效的将公司利益和核心团队个人利益结合在一起,将充分调动爱尔员工的积极性,助力公司“新十年”战略目标的实现。 聚焦区域龙头医院升级,稳固眼科医疗服务龙头地位 3月26日公司披露了定增预案,拟募集不超过36.5亿元的资金,用于对上海、沈阳等重点城市医院的新建及迁址扩建。在人口老龄化、青少年近视高发化以及居民用眼高强度化的环境下,我国眼科医疗服务需求及市场规模均呈现持续增长的态势。此次定增的目的除了更好的承接日益扩大的市场需求外,也将进一步完善公司的分级诊疗体系,增强服务水平和服务能力,有望将基层眼科水平提升至地市级医院水平,为公司“新十年”的战略目标打下坚实的基础。 盈利预测与投资建议:预计2020-2022年公司分别实现归母净利润18.56、23.69、30.76亿元;对应EPS分别为0.45、0.57、0.75元;对应当前股价PE分别为129、101、78倍;维持“买入”评级。 风险因素:医疗事故风险、并购整合进度不及预期风险、疫情持续蔓延风险。
鼎龙股份 基础化工业 2021-04-14 15.27 -- -- 15.52 1.64% -- 15.52 1.64% -- 详细
事件: 2021年4月9日晚,鼎龙股份发布了2020年年度报告,报告期内公司实现营业收入18.17亿元,同比增长58.15%;全年业绩亏损1.60亿元。同时公司发布了2021年一季度业绩预告,公司预计2021Q1实现营业收入5-5.2亿元,同比增长76.68%-83.75%;实现归属于上市公司股东的净利润3200-3800万元,同比增长122.24%-163.91%。 投资要点: 打通打印复印通用耗材业务产业链,产品销量喜人收入增长稳健:公司通过并购重组整合打印复印耗材产业链,将业务扩展至上游核心耗材领域,产业链上下游协同效应下公司2020年核心耗材、墨盒、硒鼓等产品销量显著增长。另结合珠海天硌、北海绩迅纳入公司合并报表范围,以及公司光电半导体材料板块CMP抛光垫销量提升等因素,公司全年实现营业收入18.17亿元,同比增长58.15%。 但由于公司此前完成收购的珠海名图、超俊科技等子公司经营业绩未能达到收购时的预期水平,因此公司年内对其计提了大额商誉减值,叠加公司2020年股权激励费用、汇率损失增加等因素,导致公司全年业绩亏损约1.60亿元。 CMP抛光垫业务开始盈利,助推公司2021Q1业绩大涨:2021Q1公司预计实现营业收入5-5.2亿元,同比增长76.68%-83.75%;实现扣非净利润5000-5600万元,同比增长1513.89%-1707.56%。一季度公司业绩表现喜人一方面系公司耗材业务业绩增长、新增珠海天硌纳入合并报表;另一方面,公司CMP抛光垫产品受到下游新老客户认可,已进入国内所有主流晶圆厂供应链体系,产品订单放量、市场占有率提升,子公司鼎汇微电子一季度销售收入增长的同时首次扭亏为盈,预计一季度实现净利润1000-1100万元。公司积极开拓市场、拓展新客户所形成的订单增量将对公司2021年全年及未来业务增长形成有力保障。 扩产研发项目进展顺利,光电半导体产业布局持续优化,公司长期业绩增长可期:报告期内,公司CMP抛光垫业务已全面完成市场布局,形成了完整的销售链、供应链体系,且产品和技术布局完善,公司针对14nm以下先进制程开发的新产品客户端验证进展顺利、抛光垫二期生产车间已完成厂房建设和部分设备的安装调试,预计2021年公司抛光垫业务将陆续取得全新突破。清洗液方面,公司各系列新产品开发及验证进展有序,产品体系通过ISO9001认证,现已进入扩产计划启动阶段。柔性显示PI浆料方面,公司产品已全面取得客户认可,国内首条超洁净柔性AMOLED用PI浆料量全自动化产线正式投产,批量供货能力持续稳定,2020年公司已取得吨级订单。整体来看,公司光电半导体板块各项业务进展顺利,形成了全新业绩增长点,公司长期业绩增长趋势明确。 盈利预测与投资建议:综合公司一季度业绩表现及公司各新建项目进展情况来看,我们预计公司2021-2023年营业收入分别为29.90/42.26/51.85亿元,EPS分别为0.31/0.45/0.57,P/E分别为53.0/36.3/28.5,维持“增持”评级。 风险因素:原材料价格波动风险、汇率变动风险、扩产研发项目进展不及预期风险、耗材业务竞争加剧风险
明阳智能 电力设备行业 2021-04-14 16.74 -- -- 17.05 1.85% -- 17.05 1.85% -- 详细
风机销量翻倍拉动营收增长,机组大型率位列第一:20年公司风机对外销量达5.7GW,同比+132%,其中陆上风机4.75GW,同比+138%,海上风机0.91GW,同比+106%。3MW以上陆上风机占陆上总销量91.5%,同比+42.4pct,6MW与7MW海上风机实现销量136MW,占海上风机销量15%,公司机组大型率全国第一。风机销量的激增带动公司营收上涨,20年公司风机板块实现营收209.5亿元,同比+126.8%。 海风市占率稳步提升,量价齐升增厚利润:尽管20年公司风机在国内市占率约10%,同比-6%,但海风市占率大幅上升至29.5%,同比+7.3pct。预计21年国内海风抢装潮将带来5-6GW新增装机,截至20年末公司海风新增订单1.3GW,在手订单量5.7GW,海风占总在手订单的41%.预计21年公司在国内的海风市占率将进一步提高,海风实现量价齐升,海风利润率进一步提高,增厚公司利润。 海外业务为利润新增长点,风光储一体化项目顺利开工:20年公司海外订单实现高增长约380MW,其中越南陆、海风350MW,意大利海风30MW。公司预计今年将对巴西2GW的风电项目进行开发,海外业务取得重大突破。受益于海外订单较高单价,海外业务未来将成为公司利润新增长点。去年11月公司在通辽的全国最大的风光储一体化项目顺利开工,其中风电1.7GW、光伏300MW、储能960MWh。该项目聚焦电网调峰大规模储能示范应用和风电无补贴上网及储能补偿机制的尝试,为公司成为风光储系统提供商转型提供试验基础。 盈利预测与投资建议:预计公司21-23年营业收入分别为271.96/303.22/357.12亿元,归母净利润分别为20.08/27.85/40.02亿元,对应EPS分别为1.03/1.43/2.05元/股,基于公司在海上风电行业的龙头地位,维持买入评级。 风险因素:风机价格上涨不及预期;原材料和零部件价格上涨风险;公司后续订单量不及预期。
伯特利 机械行业 2021-04-13 28.50 -- -- 32.36 13.54% -- 32.36 13.54% -- 详细
报告关键要素: 公司发布2020年年报,报告期内公司实现营业总收入30.42亿元,同比增长-3.63%,归属于上市公司股东的净利润4.61亿元,同比增长14.93%,扣非后归属于上市公司股东的净利润4.08亿元,同比增长15.44% 投资要点: 业绩符合预期,盈利处于上升阶段:2020年受全球疫情影响,公司营收有所下降,但季度业绩总体呈现环比改善的走势,尤其是Q4季度,营收10.17亿元,同比/环比-1.80%/+17.64%,归属于上市公司股东的净利润1.61亿元,同比/环比+68.47%/+21.42%,一方面,下半年国内疫情明显好转,国内汽车销量回升带动公司产品销量的明显增长;另一方面,全球客户订单贡献新的增量,如通用汽车轻量化部件订单贡献,2020年海外收入5.7亿元,同比增长17.03%。从三大业务情况来看,轻量化部件增长良好,2020年收入8.51亿元,同比增长15.33%,传统盘式制动器及电控制动均有所下滑,收入分别为12.23亿元和7.71亿元,同比分别增长-9.00%和-11.71%。2020年全年毛利率26.43%,同比提升0.5pct,考虑到新收入准则将运输费用、包装费用计入营业成本中,实际上毛利率提升更高,销售净利率16.19%,同比提升1.75pct,总体来看公司盈利能力处于上升阶段。 全球化进展顺利,客户结构优化:2019年,公司陆续获得通用汽车多平台轻量化部件订单,为满足就近配套及拓展全球客户需求,公司于墨西哥新建产能400万件铸铝转向节、控制臂等底盘零部件生产能力的工厂,预计2022年三季度投入使用,新工厂的投入使用将进一步提升公司全球化供货能力。与此同时,公司积极开发新客户,2020年11月和12月轻量化项目新增1个国际著名主机厂商全球平台项目(前后转向节)和1个欧洲著名主机厂商全球平台项目(铸铝控制臂),依据客户量纲显示项目车型单年度最高量产超21万辆和48万辆,全球知名客户拓展顺利,客户结构明显优化。 电控产品丰富,线控制动即将量产:公司为国内少有的具备正向系统开发的自主优质制动供应商,在制动领域积累较为深厚的技术开发及系统配套经验,产品由机械制动逐步向电控制动、线控制动方向升级,其中电控制动产品EPB\ESC等为国内自主品牌首家大批投产,公司能够针对不同动力系统车型开发出多款EPB产品,技术领先且成本、性能更具市场竞争优势。2020年8月6日,公司发布电动尾门新产品,该产品与原有EPB高度协同,可实现双控EPB集成,进一步丰富公司电控产品线,且极大提升产品性价比优势。另外,公司积极自主研发ADAS感知层面,前视摄像系统已经获得两个以上客户的定点项目,预计2022年上半年量产,意味着公司由ADAS执行机构向ADAS系统集成迈进,将进一步提升公司核心竞争力。在线控制动方面,公司已完成年产30万套线控制动系统生产线调试,并于多家主机厂客户签订开发协议,2021年将有三个以上车型批量生产,作为自主品牌首家ONE-BOX集成式线控制动系统产品将进一步替代合资品牌。 盈利预测与投资建议:我们预计公司2021-2023年营业收入分别为36.77亿元、43.58亿元和51.95亿元,归属于上市公司股东的净利润分别为5.69亿元、7.02亿元和8.53亿元,EPS分别为1.39元、1.72元和2.09元,对应的PE分别为19.64倍、15.91倍和13.10倍,考虑到公司客户拓展良好、电控及轻量化产品的广阔前景,维持“增持”评级。 风险因素:汽车销量不及预期,电控产品市场拓展不及预期,线控产品市场拓展不及预期。
中芯国际 2021-04-13 56.92 -- -- 57.36 0.77% -- 57.36 0.77% -- 详细
成熟制程贡收九成,下游需求扩大带动满载扩产:晶圆代工行业2020年受下游景气度传导维持高景气趋势,据IHS预测,到2025年,成熟制程晶圆代工市场规模有望增长至415亿美元。2020年,公司成熟制程产品销售占晶圆营收的比重为90.8%,其中55/65纳米销售占比为30.5%(+3.2%),90纳米占比2.8%(+1.2%),其市场增长主要由下游PMIC、CIS、超低功耗、射频器件、指纹识别、特殊存储器等需求带动,据Yole预测,到2023年,PMIC、CIS、射频器件对成熟制程晶圆需求的年复合增长率为4.13%、11.84%和12.78%,总体受益5G通信设备、车联网、AIOT等市场渗透的持续加速。 先进制程贡收比例扩大,龙头公司业务全面开花:先进制程方面,公司2020年完成了1.5万片FinFET安装产能目标,第一代量产稳步推进,第二代进入风险量产阶段。先进制程晶圆的下游应用包括Wifi蓝牙芯片、音效处理芯片、高端智能机主处理器、CPU、GPU、矿机等高性能计算以及存储芯片、物联网芯片等。新兴技术带动的下游电子终端需求的全面爆发不仅对成熟制程,也对先进制程晶圆提出了大幅增长的需求,公司先进制程收入贡献比例由2019年4.3%增加至2020年9.2%。据IHS预测,到2025年,先进制程晶圆代工市场规模有望增长至442亿美元,公司作为中国大陆晶圆代工龙头预计将持续受益大幅增长的下游市场需求。 盈利预测与投资建议:预计公司2021-2023年分别实现营业收入342.74、407.63、484.60亿元,归母净利润为57.19、71.80、85.68亿元,EPS分别为0.72、0.91、1.08元,对应当前股价的PE分别为78.45、62.49、52.36倍,维持“增持”评级。 风险因素:疫情及贸易摩擦不确定的风险、技术研发不及预期的风险、新兴产业扩张速度不及预期的风险、市场竞争加剧的风险
美锦能源 能源行业 2021-04-12 7.65 9.41 10.06% 8.91 16.47% -- 8.91 16.47% -- 详细
2021年4月6日,公司发布2020年业绩快报,全年实现营业总收入128.46亿元,同比下降8.83%;归属于上市公司股东的净利润7.05亿元,同比下降26.28%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润9.23亿元,同比下降4.12%。此外,公司2021年第一季度盈利预告披露,预计一季度归属于上市公司股东的净利润5.5亿元至7.5亿元,上年同期亏损5887万元,同比扭亏为盈。 投资要点::一季度表现亮眼,焦炭板块量价稳步提升::公司21年Q1盈利预计第一季度归属于上市公司股东的净利润5.5亿元至7.5亿元,上年同期亏损5887万元,同比扭亏为盈。一是受焦炭价格持续高位运行的推动;二是国内新冠肺炎疫情已基本控制,公司主要产品产量较上年同期有所增加;三是年产385万吨的华盛化工项目中的焦炭项目已陆续投产,量价齐升带动公司业绩增长。 氢能板块布局广阔,全链条协同效应强::公司从制氢-加氢站-膜电极-电堆-整车全产业链布局氢能板块,发挥全链条布局的协同效应优势。公司在全国各地陆续建设加氢站,全国各地规划100座次,公司运营的青岛首座固定式加氢站已经配套投运,具备1000公斤/天的加氢能力。子公司飞驰汽车是国内最大的氢燃料电池客车企业,年产能5000台,20年H1实现营业收入2.88亿元,净利润1982万元。控股公司鸿基创能目前燃料电池膜电极确定订单在50万片以上,未来在政策推动下营收有望保持三年10倍增速,其中2020/2021年营收预期分别为0.85/1.7亿元。 盈利预测与投资建议:预计公司2020-2022年营业收入分别为128.46/218.03/227.09亿元,净利润分别为7.04/27.18/33.04亿元,对应EPS分别为0.16/0.64/0.77元/股,PE分别为40.53/10.50/8.64倍。结合炼焦以及氢能业务的基本面,给予400亿估值,目标价9.41元。我们持续看好美锦能源未来在市场的表现,维持公司“增持”评级。 风险因素:焦炭价格下跌;氢能板块发展不及预期。
恒力石化 基础化工业 2021-04-09 29.30 -- -- 30.08 2.66% -- 30.08 2.66% -- 详细
事件:2021年4月6日,恒力石化发布了2020年度业绩快报,公司预计2020年实现营业收入1523.97亿元,同比增长51.21%;实现利润总额179.18亿元,同比增长35.62%;实现归属于上市公司股东的净利润134.62亿元,同比增长34.29%。同时公司发布了2021年一季度业绩预增公告,2021Q1公司预计实现归属于上市公司股东的净利润41.37亿元,同比2020Q1增加93.02%。 投资要点::炼化一体化项目业绩稳健兑付,全年业绩增长符合预期::公司2020年全年营收同比增长51.21%,利润总额同比增长35.62%,其中2020Q4公司实现营业收入490.63亿元,同比增长100.63%;实现利润总额46.48亿元,同比增长8.67%。全年及四季度业绩增幅明显主要系公司年产2000万吨炼化一体化项目及PTA项目稳定运行,一体化及PTA扩产带来的规模优势逐步凸显。另外2020Q3起公司年产150万吨乙烯项目开始盈利,进一步推动了公司业绩增长。整体来看公司全年业绩表现符合预期。 国际原油价格震荡上行,强力支撑化工品价格,公司一季度业绩盈利表现亮眼:2021Q1国际原油价格开始震荡上行,据百川数据显示,截至4月2日,布伦特原油报价64.86美元/桶,与20年同期相比涨幅达185.22%。原油价格回升带动产业链中上游化工品价格涨幅明显,为公司盈利能力起到了重要支撑作用。同时伴随下游需求回暖、行业景气度提升,公司2021Q1归属于上市公司股东的净利润同比增幅达到了93.02%之高。 盈利预测与投资建议:考虑到公司2020及2021Q1业绩表现良好,我们修改了公司盈利预测,预计公司2020-2022年营业收入分别为1523.97/1599.51/1723.12亿元,EPS分别为1.93/2.57/2.92,P/E分别为14.51/10.90/9.56,上调至“买入”评级。 风险因素:国际原油价格震荡、民营炼化项目投产进度不及预期、PTA大量投产导致行业供需结构变化。
通威股份 食品饮料行业 2021-04-08 33.90 -- -- 33.25 -1.92% -- 33.25 -1.92% -- 详细
报告关键要素:公司发布2020年业绩快报和一季报业绩预增公告,公司20年实现营收442亿元,同比+17.69%;归母净利润36.08亿元,同比+36.95%;扣非归母净利润24.09亿元,同比+4.06%,四季度业绩略低于我们预期。受益于硅料价格上涨以及电池片出货量提升,公司21年Q1归母净利润预计8-9亿元,同增132%-161%,扣非归母净利润7.5-8.5亿元,同增137%-169%。 投资要点: 20年光伏业务高速增长,计提减值拖累利润:公司20年硅料和电池片板块出货大增,实现硅料销量8.66万吨,同比+35.79%;电池及组件出货22.16GW,同比+66.23%。四季度和全年业绩不及预期的主要原因是硅料设备改造计提减值2.88亿和电站补贴不及预期计提减值2.22亿。剔除减值影响后,公司整体业绩符合我们此前预期。 硅料供需紧平衡,价格维持高位:硅料21年产量约为55万吨,约支撑200GW 的组件装机,21年全年硅料仍是紧平衡状态,我们认为全年硅料价格将维持在110元/kg 以上的水平。从1-3月来看,公司逐月出货价约为8万、9万和10万/吨,盈利水平快速提高。中期来看,22年硅料产量70万吨左右,依然维持供需较紧的状态,随着乐山和保山新产能投产,公司硅料业务仍有较大提升空间,未来可期。 Q1电池片承压,大幅扩产保持龙头地位:21年Q1由于硅片涨价以及组件开工率大幅下降,公司成本压力传导不畅,利润承压。但随着玻璃大幅降价,我们认为终端需求有望迎来释放。产能方面,公司上半年金堂和眉山各7.5GW 电池片产能投产,与天合合作的15GW 产能预计下半年投产,21年底实际产能超过50GW,电池片利润有望进一步增厚。公司异质结进展顺利,中试线良率目前已经达到97%以上,转换效率超过24%,21年底有望达到25%,N 型技术保持业内领先。 盈利预测与投资建议: 预计公司20-22年营业收入分别为442/694.59/759.21亿元,归母净利润分别为36.08/56.87/69.15亿元,对应EPS 分别为0.80/1.26/1.54元/股,基于今年硅料供需紧平衡价格维持高位,电池片大幅扩产增厚公司利润,我们维持买入评级。 风险因素:硅料、电池片价格不及预期;新产能投产进度不及预期;异质结电池进度不及预期;210电池片不及预期;技术变革风险。
凯盛科技 电子元器件行业 2021-04-08 8.55 -- -- 8.77 2.57% -- 8.77 2.57% -- 详细
事件:公司发布02020年年度报告据公司年报披露,2020年公司实现营收50.68亿元,同比增长12.16%;归母净利润1.21亿元,同比增长25.15%。公司主要业务包括新型显示和新材料两大板块,随着折叠屏手机市场热度的攀升和产业链渐趋成熟,公司盖板玻璃减薄及深加工业务进入加速增长期,联合蚌埠玻璃研究院打造UTG完整产业链,保障稳定量产持续供货;同时,随着国家产业电子化智能化不断升级,公司硅基、镐基等应用于高端技术行业领域的新材料迎来发展机遇期。 投资要点::新型显示业务受益曲面//折叠显示景气度上行:2020年,公司成功研发出减薄至30-70um的UTG,并发布了投资建设UTG二期项目的公告。蚌埠玻璃研究院为公司批量生产UTG原片,使公司实现从UTG玻璃原片、玻璃减薄、深加工到贴合CPI的完整产业链在蚌埠全套实现,有效保障了超薄柔性玻璃量产的连续性稳定性,不受制于国外大厂的技术依赖。一代玻璃盖板材料CPI的耐刮擦等使用性能欠佳,二代UTG是柔性显示尤其折叠屏的发展新趋势。小米于近日推出的万元折叠屏手机,对市场均价下沉和景气度上行起到带动作用,是继今年2月华为MateX2之后助推市场进一步渗透的重要力量,预计公司未来将在折叠屏UTG市场渗透加速的大趋势下持续重点受益。 财务情况继续保持稳健有序向好态势:2020年,公司实现营收50.68亿元(+12.16%),归母净利润1.21亿元(+25.15%),EPS0.16元(+23.08%),ROE4.80%(+0.85%),毛利率15.04%(+0.51%),净利率3.70%(+0.62%),盈利能力不断上升;资产负债率62.68%(+2.00%),全部债务/EBITDA7.10(-12.45%),债务虽升,盈利回补,公司期间费用率12.46%(+1.18%),经营性现金流净额1.27亿元(+78.87%),研发费用2.30亿元(+18.24%),前五大客户销售集中度58.11%(+6.11%),虽因业务扩大、研发增加等需要而资金需求增大,但优质龙头客户的深度绑定、敏锐敏捷的市场应变能力折叠屏手机等赛道景气度的逐渐提升以及公司熟练的财务管理能力均为公司在业务扩大时期的财务基本面整体向好提供了重要保障。 盈利预测与投资建议:预计公司2021-2023年分别实现营业收入57、63.5、70.5亿元,归母净利润1.70、1.96、2.24亿元,EPS分别为0.22、0.26、0.29元,对应当前股价的PE分别为38.93、33.63、29.51倍,PB分别为2.44、2.28、2.11倍,维持“买入”评级。 风险因素:疫情反弹及贸易摩擦局势不确定的风险、电子产品更新换代速度较快的风险、折叠屏手机渗透速度不及预期的风险。
飞亚达 休闲品和奢侈品 2021-04-05 16.41 -- -- 16.25 -0.98% -- 16.25 -0.98% -- 详细
公司发布2021年Q1业绩预告,公告显示业绩预告期间公司预计实现归母净利润1.1-1.3亿元,基本每股收益0.2574元/股–0.3043元/股,实现扭亏为盈,基本符合我们预期。 投资要点::低基数下靓丽增长,归母净利较919年仍预计录得亮眼增长,全年高增是大概率事件。20Q1手表消费场景受COVID-19疫情冲击较大,尤其是2月几近冻结,21Q1我国疫情对消费场景的影响基本消散,公司也顺利完成扭亏为盈,对比正常年份19Q1仍预计录得71%-102%的高速增长,亨吉利预计延续了20年下半年高速增长的势头,是主要驱动因素。市场部分投资者或担忧公司往年(以19年为例)Q1利润占比最高,但我们从以下三点出发认为21年Q1利润在全年利润结构中占比有望下降,全年利润高增的概率较大:①今年春节与情人节相遇,双高峰变单高峰,部分需求或受到影响,此外,近年来七夕在腕表消费场景中的重要程度逐渐攀升,已成全年重要销售高峰;②1月疫情有所反弹,自有品牌受到一定影响,随后步入复苏通道;③此前Q4利润占比较低,与费用集中计提有关,而今年费用计提的平滑度有望得到优化。 亨吉利:淡化疫情因素,重视名表消费回流的长期确定性以及公司的核心竞争力。我们再次提出要淡化疫情因素,疫情下的消费回流带给公司的并非仅是短期的业绩高增,更多的是带给公司与国内消费者对话交流的机会,名表消费回流的长期确定性与公司的竞争壁垒更值得关注。名表消费回流的长期确定性体现在:①消费升级提高国人奢侈品消费潜力;②供给端境外名表消费环境恶化(如香港名表店关店等);③政策引导消费回流;④品牌方缩小境内外价差的趋势明显,对境内的资源投放力度也有加大趋势。亨吉利的核心竞争力则体现在:①优质的终端服务能力;②成熟的销售管理体系;③强大的数字零售系统等。我们认为,公司前期提质增效的积累将在后续加速拓店的过程中持续释放,并仍有望通过关低端低效店、开高端高效店的方式提高销售均价、加快周转,
神州信息 通信及通信设备 2021-04-05 14.76 -- -- 15.25 3.32% -- 15.25 3.32% -- 详细
费用管理水平提升,研发力度进一步加大:公司2020年研发费用累计5.11亿,同比增长36.24%,研发投入占比提升了1.08pct,保证了研发力度维持较高水平。公司费用管理水平有所提升,销售费用率、管理费用率和财务费用率分别下降了0.76pct、0.19pct 和0.44pct,使得全年的销售净利率在销售毛利率下降、研发投入增长、且实施了股权激励的情况下仍然同比提升了0.6pct,彰显了公司经营能力的提升。 金融科技战略推进成效显著,在手订单充足:2020年公司受到疫情影响,导致金融科技板块部分收入确认延缓,但整体订单签约情况提振明显,具体的金融科技板块共签约53.67亿元,同比增长19.35%。其中分布式应用平台、分布式核心业务系统中标、签约了中国银行、摩根士丹利银行、长安汽车金融等15家客户;企业级微服务平台中标、签约了贵州银行、华兴银行等10余家银行。公司在手订单充足,金融科技板块已签未销订单31.33亿元,同比大幅增长39.02%,强力支撑后续业绩的稳健增长。公司还深耕农村数字化、普惠金融等领域,均取得优异成果,其中银农业务年签约总额1.93亿,同比增幅高达837%。 信创领域取得突破,数字货币产品落地大行:公司2020年在党政信创软硬件领域中标总金额超过10亿元,取得了重大突破。数字货币领域公司领先市场发布了区块链平台Sm@rtGAS 和数字钱包解决方案,并在建设银行等大行落地。公司围绕区块链等方向研发拓展的试点工作也取得了阶段性成果,未来有望在数字货币的加速落地下进一步提振业绩。 盈利预测与投资建议: 预计公司在2021-2023年的营收分别为139.45/172.11/206.01亿元,EPS 分别为0.60/0.80/0.92元,对应的PE 分别为24.62/18.45/15.92倍,维持“买入”评级。 风险因素:行业竞争加剧,金融信创、数字货币业务推进不及预期。
广电运通 计算机行业 2021-04-05 11.41 -- -- 12.27 7.54% -- 12.27 7.54% -- 详细
事件:公司发布2020年度报告,实现营收64.11亿元,同比减少1.32%;实现归母净利润7.00亿元,同比减少7.59%;实现扣非归母净利润5.84亿元,同比减少8.75%。 投资要点::盈利略有下滑,现金流管理优化,资产加速增加:公司业务受到疫情冲击的影响下,2020全年业绩略有下滑,但从Q3起已经开始加速恢复,目前疫情影响已基本消除。2020年公司经营活动现金流净额为12.22亿元,同比大涨31.54%,显示了公司现金流管理能力的提升。此外,公司总资产及净资产保持稳健增长,同比分别提升了10.76%和9.99%,增幅较上年分别提升了5.17pct和5.78pct,体现了公司在业务规模加速扩张的同时保持了较好的资产负债率。 巩固金融科技优势,强化AAII四要素竞争力:公司金融科技业务毛利率达到43.25%,同比提升了2.36pct。其中智能金融设备的营收虽受疫情影响同比下滑了9.40%,但毛利率同比提升了2.22pct,并入围了工行、中行、建行以及邮储等国有大行;金融信创领域广电鲲鹏服务器在银行实现了首单突破;财政领域中标了财政部国库支付管理系统智能化升级改造及多个省份的财政预算管理一体化项目;公司的AI+业务围绕城市智能,重点发力安防、交通、政务、教育、民生5个赛道,持续斩获新订单,并成功在算法、算力、数据和应用场景四要素上取得突破。 持续加大研发力度,积极参与数字货币研发:公司高度重视技术研发,持续加大研发投入,截至2020年底研发人员超2000人,占比提升1.23pct,研发投入占比超过营业收入的11%。此外,公司智能金融研究院积极参与央行数字人民币应用研发工作,如在银行智能自助终端上支持数字人民币与银行账户资金互换业务、数字货币商户收款钱包和个人使用硬钱包等产品业务的研发。 盈利预测与投资建议:预计公司在2021-2023年的营收分别为77.41/92.48/109.78亿元,EPS分别为0.39/0.46/0.53元,对应的PE分别为29.23/24.98/21.60倍,维持“增持”评级。 风险因素:AI+战略及数字货币推进不及预期,行业竞争加剧。
金风科技 电力设备行业 2021-04-05 14.20 -- -- 14.29 0.63% -- 14.29 0.63% -- 详细
公司发布20年年度报告,全年实现营收562.65亿元,同增47.12%;归母净利润29.64亿元,同增34.1%;扣非归母净利润27.63亿元,同增70.42%。 综合毛利率17.7%,同比-1.3pct。 投资要点:受益抢装潮,风机业绩大幅提升:20年风电迎来抢装行情,全年新增装机71.7GW,为19年的2.79倍。公司业绩大幅提升,全年对外销售风机容量12.93GW,同比+58.3%,风机及零部件销售实现收入466.59亿元,同比+61.6%。公司大兆瓦机组占比大幅提升,3/4S平台销售1.43GW,同比+104.6%,6/8S平台销售0.48GW,同比+90.2%,风机销售结构优化,叠加订单价格上扬,公司20年风机毛利率14.4%,同比+1.9pct。目前公司在手订单量16.1GW,同比-23.2%,在国内招标量同比下滑52%的情况下,公司订单保持稳定。 风电场规模扩大,盈利能力持续提升:公司发电业务保持稳定,20年权益并网装机容量5.49GW,同比+800MW,全年国内合并报表范围上网电量74.88亿度,风电场投资和开发收入40.2亿元,发电量和收入较19年小幅下滑,主要原因系公司转让437MW风电场,而新增风电场并网集中在下半年。剔除出让风场影响,公司发电业务盈利能力提升,风电场平均利用小时数达到2223小时,同比+11小时,比行业平均高126小时,通过数字化运维提升盈利能力,20年毛利率大幅提升5.3pct至67.5%。 运维服务高增长,发力未来业务增量:公司近年来在运维市场上持续扩张,2020年风电服务容量达14.12GW,同比+3.13GW;实现营业收入44.34亿元,同比+23.9%,公司后运维服务收入和工程施工收入均实现增长。风电服务20年毛利率-2.7%,同比下降9.1pct,目前运维服务毛利率仍处于较低水平,随着未来规模逐步扩大,毛利率有望持续提升。 盈利预测与投资建议:预计公司21-23年营业收入分别为527.83/566.11/661.96亿元,归母净利润31.66/37.27/44.94亿元,对应EPS0.75/0.88/1.06元/股,今年风电整体景气度下行,但公司龙头地位稳定,维持买入评级。 风险因素:风机价格持续下行;原材料和零部件价格上涨;行业政策不及预期;公司后续订单量不及预期;技术变革风险。
贵州茅台 食品饮料行业 2021-04-05 2056.00 -- -- 2161.98 5.15% -- 2161.98 5.15% -- 详细
公司公布2020年年度报告,报告期内公司实现营业总收入979.93亿元(YoY+10.29%),营业收入949.15亿元(YoY+11.10%),归母净利466.97亿元(YoY+13.33%);拆分单Q4,公司实现营业总收入284.18亿元(YoY+12.12%),实现营收277.00亿元(YoY+13.09%),归母净利128.70亿元(YoY+19.70%)。根据此前公布的生产经营公告,收入表现基本符合预期,利润表现略超指引预期,我们认为,一方面与公司渠道与产品结构的不断优化息息相关,另一方面或与公司终止了20年10月公告的4项捐赠事项(合计8.2亿元)有关,此项决议也向市场释放了公司对中小股东利益的关心以及内部治理不断改善的积极信号,意义颇大。此外,公司拟对公司全体股东每10股派发现金红利192.93元(含税)。 投资要点:吨价提升驱动茅台酒及系列酒收入增长,主因渠道及产品结构优化,盈利能力随之提升:吨价提升驱动茅台酒及系列酒收入增长,主因渠道及产品结构优化,盈利能力随之提升:20年茅台酒实现收入848亿元(YoY+12%),主因吨价提升12.73%,我们认为主因如下:①出厂价更高的非标产品销量占比提高;②自营渠道占比提高,从整体来看,20年自营渠道收入达到132.40亿元(YoY+83%),占比14%(YoY+5.5pcts);③商超、电商等直销渠道放量。毛利率随之同比提升+0.2pct至94%。20年系列酒实现收入99.91亿元(YoY+4.7%),吨价同增6pcts是驱动因素,销量同比下滑约1pct,主因①系列酒价格带受疫情影响相对较大;②酱香系列酒渠道调整优化,报告期内减少酱香系列酒经销商301家。我们看好产业趋势酱酒热下的机会,系列酒有强大的品牌背书,渠道价格逐步理顺,未来有望实现量价齐升。 毛利率上升++:费用率下降,助力归母净利率增长:公司20年毛利率为91.4%(YoY+0.1pct),受新收入准则下物流费用调至营业成本影响提高有限,实际盈利水平提升更多。期间费用率下行,其中,销售费用率下降1.15pcts至2.68%,我们认为,主因疫情影响下费用投放受限以及运输费调整,加回运输费后费用率仍同比下滑0.9pct。此外,管理/财务费用率分别同比下滑0.07/0.26pct,共同驱动归母净利率同比提高1pcts至49%。预收及回款指标表现靓丽:2020Q4预收指标(合同负债+其他流动负债)为149.3亿元,环比20Q3末增加43.7亿元,同比19Q4末增加11.9亿元;20年销售收现1070亿元(YoY+12.68%),快于收入增速。 十三五完美收官,十四五“稳”字为先。2020年行业受到COVID-19疫情的冲击,公司作为高端白酒龙头,白酒行业的价值标杆,顺利完成了“四不”目标,展现了极强的经营韧性以及极深的护城河。2021年公司提出两大经营目标:①营业总收入较上年度增长10.5%左右;②完成基本建设投资68.21亿元。我们看好公司收入及业绩超过指引增长的能力,从量上来讲,短期看4-5年前茅台酒基酒产量逐年增长,中长期看20年投产的4032吨茅台酒基酒以及4015吨系列酒基酒将于21年释放,以及稳步推进的3万吨酱香系列酒及配套项目建设,为远期可供销售量奠基;从价上来讲,尽管暂不考虑普飞直接提价的影响,公司仍有望通过非传统经销渠道放量、非标酒放量、以及系列酒提价等方式拉动整体吨价上涨,在保障收入增长的同时进一步提升盈利能力。年初,公司已对总经销产品、生肖(出厂价由1299元提高至1999元)以及精品(出厂价由2299元提高至2699元)进行提价,为全年收入利润增长以及开门红打下了良好基础。当前,茅台酒批价仍处在高位,箱茅保持在3200元左右的高位(拆箱政策有影响),散瓶茅台处于2400-2500元左右的价格区间,供需仍然偏紧,景气度仍高。 盈利预测与投资建议:根据公司年报及收入目标指引,我们调整21-22年盈利预测,并新增2023年盈利预测,预计2021-2023年归母净利润为531.9/611.4/705.8亿元(前次2021-2022年为553.4/628.9亿元),同比增长13.9%/14.9%/15.4%,对应EPS为42/49/56元/股,3月30日股价对应PE为49/42/37倍。去年疫情冲击下,公司作为扩容细分赛道高端白酒的绝对龙头,超强品牌力为其构筑的极深护城河进一步被市场认知,其管理水平及效率也在不断提高,估值中枢有望比疫情前有所提高。回调后21年估值已落入合理区间,看长做长仍是值得投资的核心资产,维持“增持”评级。 风险因素:经济下行风险、疫情风险、食品安全风险、直销推进不及预期
首页 上页 下页 末页 1/86 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名