金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/63 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
洁特生物 2020-05-15 73.50 -- -- 76.46 4.03% -- 76.46 4.03% -- 详细
专注生物实验室耗材20年,国内竞争优势明显:生物科学的高速发展带来了生物实验室一次性耗材需求的大幅上升。2018年全球生物实验室一次性塑料耗材市场规模达到110.1亿美元,2014年至2018年期间年复合增长率为5.3%,2018年我国生物实验室一次性塑料耗材市场规模为75.7亿人民币,占全球份额的10.3%,复合增速为15.3%,远高于国际5.4%的增长率。公司作为国内一次性生物实验室耗材龙头,专注该领域20年,相比国内其他企业具有明显的品牌优势和技术优势,未来会随着进口替代的提速而不断受益。 以ODM模式为主,下游客户粘性高:公司自打入欧美高端生物实验市场后,客户基本稳定,5大客户占比公司总销售的50%左右,即使在中美贸易摩擦最严重的时候,公司客户也同意与公司共同承担增长的成本,这主要归因于公司的ODM(自主设计制造)模式。公司通过客户的定制化要求给与定制化产品,能明显的提高公司下游客户的粘性,铸就公司的“护城河”。 口罩防护服业务重启,给公司带来全新增量:受新冠肺炎疫情的影响,公司重启口罩防护服业务,2020Q1该业务实现收入4126万,实现净利润2330万元,占总收入和净利润的55.40%和69.58%。从目前形势来看,我们认为今年要全面解决全球化疫情的可能性不大。口罩、防护服等防疫用品的需求在今年内都将相对刚性,未来的话也将给公司今年业绩保驾护航,带来稳定的增长点。 盈利预测与投资建议:预计公司2020-2022年营业收入分别为4.18/4.47/4.38亿元,EPS分别为1.00/0.94/1.11,P/E分别为69.55/73.39/62.28。首次覆盖,给与“增持”评级。 风险因素:生物实验耗材国外销售严重受疫情影响,口罩防护服业务海外销售遇阻,中美贸易摩擦加剧。
联创光电 电子元器件行业 2020-05-12 14.03 -- -- 14.14 0.78% -- 14.14 0.78% -- 详细
报告关键要素:公司成立于1999年6月,于2001年3月在上交所上市,是国内首家LED 上市公司,现已发展成为集LED、线缆、智能控制模块三大支柱产业和军工产业于一体的光电子骨干企业,拥有完整的LED 产业链。公司19年实现营收43.55亿元(YoY+26.38%),归母净利润1.95亿元(YoY-14.19%),资产、信用减值5579万元;20Q1实现营收7.88亿元,归母净利润2060万元。自19年下半年起,公司陆续布局激光(55%,控股)和超导业务(参股40%),转型意图明显,开启二次增长曲线。 投资要点:传统业务盈利压力较大,调结构提升附加值:公司近年来增收不增利,19年光电子器件及应用产品营收39.38亿元(YoY+34.82%),毛利率12.34%(YoY-0.96%);线缆产品营收2.45亿元(YoY-38.41%),毛利率6.88%(YoY+0.37%)。对此,公司加大研发投入技改,19年研发投入增加超20%,未来产品毛利率有提升空间。 激光、超导领域新布局,未来双击可期:1)激光业务:联合九院十所合资成立中久激光和研究院,以大功率半导体激光器产业化为核心项目,一期规划投资50亿,达产后预计产能超10亿,年初已获得某军工项目订单,预计Q2季度实现交付;2)超导业务:与母公司省电子集团合资成立江西超导,此前已成功研制全球首台兆瓦级高温超导感应加热装置,技术处于国际领先水平,具有完全自主知识产权。对标同业上市公司估值,新业务未来有望迎“戴维斯双击”。 盈利预测与投资建议:预计2020-2022年公司实现营业收入56.13亿(YoY+28.9%)、73.67亿(YoY+31.2%)、96.78亿(YoY+31.4%),归母净利润3.16亿(YoY+62.0%)、5.33亿(YoY+68.9%)、7.32亿(YoY+37.4%),对应EPS 分别为0.71/1.20/1.65元,对应4月30日收盘价PE 分别为19.21X/11.38X/8.28X。首次覆盖,给予“增持”评级。 风险因素:中美贸易摩擦加剧、传统业务领域行业竞争进一步加剧、新业务发展不及预期。
光威复材 基础化工业 2020-05-11 55.50 -- -- 60.80 9.55% -- 60.80 9.55% -- 详细
事件:2020年4月28日公司公布2020年第一季度财报。报告期内,公司实现营业收入4.88亿元,较上年同期增长12.31%,实现归属于上市公司股东的净利润1.72亿元,较上年同期增长8.28%,实现扣除非经常损益的净利润1.58亿元,较上年同期增长6.61%。 投资要点:?疫情对相关业务影响有限,持续看好公司未来发展。2020年年初,新冠肺炎疫情先后在全球不同国家爆发,给相关行业第一季度的营收带来了负面影响,光威复材在做好疫情防控的同时,积极采取多种措施推进复工复产,合理调控资源,保障了公司第一季度营业收入的增长。 根据公司2020年Q1财报,公司碳纤维及织物业务因主要客户需求增长及民品纤维贡献增加,实现销售收入2.91亿元,同比增长32.29%;风电碳梁业务、预浸料业务、复合材料制品业务、装备制造业务受疫情影响导致销售收入均有不同程度下降,其中风电碳梁业务实现销售收入1.54亿元,同比下降1.95%。公司碳纤维及织物业务订单大部分为军用航空高性能碳纤维订单,近年来随着军机的更新换代,相关军用订单保持高速增长趋势。军品碳纤维的需求端刚性较强,具有国家意志,有较强的计划性和稳定性。公司的军品产品订货合同一般提前一年制定,在国内疫情控制较好的前提下,由于供应链上相关军工企业均为境内公司,公司军品业务在疫情的冲击下仍能够保持稳定增长。而公司的风电碳梁业务部分为出口业务,碳梁原材料依赖进口,风电业务短期供需或受新冠影响。且随着全球疫情的逐步恶化,可能会进一步导致光威复材与其全球相关客户或关联供应商的业务无法持续开展,部分发货延迟,其影响程度取决于全球相关国家的疫情蔓延情况与政府防控措施。但由于碳纤维风电行业景气度较高,国内外相关下游碳梁需求仍在,且光威复材大部分碳梁业务的最终客户在国内,因此我们认为公司的碳梁业务在2020年仍能保持增长态势,但增速可能有所放缓。
联创光电 电子元器件行业 2020-05-11 14.03 -- -- 14.15 0.86% -- 14.15 0.86% -- 详细
报告关键要素: 公司成立于1999年6月,于2001年3月在上交所上市,是国内首家LED上市公司,现已发展成为集LED、线缆、智能控制模块三大支柱产业和军工产业于一体的光电子骨干企业,拥有完整的LED产业链。公司19年实现营收43.55亿元(YoY+26.38%),归母净利润1.95亿元(YoY-14.19%),资产、信用减值5579万元;20Q1实现营收7.88亿元,归母净利润2060万元。自19年下半年起,公司陆续布局激光(55%,控股)和超导业务(参股40%),转型意图明显,开启二次增长曲线。 投资要点:? 传统业务盈利压力较大,调结构提升附加值:公司近年来增收不增利,19年光电子器件及应用产品营收39.38亿元(YoY+34.82%),毛利率12.34%(YoY-0.96%);线缆产品营收2.45亿元(YoY-38.41%),毛利率6.88%(YoY+0.37%)。对此,公司加大研发投入技改,19年研发投入增加超20%,未来产品毛利率有提升空间。 激光、超导领域新布局,未来双击可期:1)激光业务:联合九院十所合资成立中久激光和研究院,以大功率半导体激光器产业化为核心项目,一期规划投资50亿,达产后预计产能超10亿,年初已获得某军工项目订单,预计Q2季度实现交付;2)超导业务:与母公司省电子集团合资成立江西超导,此前已成功研制全球首台兆瓦级高温超导感应加热装置,技术处于国际领先水平,具有完全自主知识产权。对标同业上市公司估值,新业务未来有望迎“戴维斯双击”。 盈利预测与投资建议:预计2020-2022年公司实现营业收入56.13亿(YoY+28.9%)、73.67亿(YoY+31.2%)、96.78亿(YoY+31.4%),归母净利润3.16亿(YoY+62.0%)、5.33亿(YoY+68.9%)、7.32亿(YoY+37.4%),对应EPS分别为0.71/1.20/1.65元,对应4月30日收盘价PE分别为19.21X/11.38X/8.28X。首次覆盖,给予“增持”评级。 风险因素:中美贸易摩擦加剧、传统业务领域行业竞争进一步加剧、新业务发展不及预期。
国电南瑞 电力设备行业 2020-05-11 20.10 26.88 43.36% 20.28 0.90% -- 20.28 0.90% -- 详细
报告关键要素: 公司是电网自动化龙头企业,历经多轮注资重组,公司迅速成长,19年实现营收324.24亿元,同比+13.6%;归母净利润43.43亿元,同比+4.3%。 投资要点: 特高压景气度大幅回升,二次设备和换流阀收入有望增长:国家电网4月宣布,20年特高压项目的投资规模将达到1811亿元,并确保年内建成“3交1直”,力争明年建成陕北-湖北、雅中-江西直流工程。国电南瑞的二次设备产品全面覆盖各保护类和监控类设备,在特高压二次设备的市场份额稳定在40%-50%。此外,公司的特高压直流换流阀市占率也在40%左右,公司研制的IGBT柔直换流阀处于世界领先水平,打破了国际垄断。公司换流阀在手订单超过50亿元,叠加20年的新增订单,预计未来两年确认收入接近50亿元。 能源互联网建设核心企业,信通业务迎来发展契机:2020年的国网“新基建”工作领导小组会议明确了公司成为能源互联网企业的目标,电网信息化建设开始提速。目前国家电网的电力信息化年投资额不超过200亿元,但在政策推动下,预计未来年投资额有望达到500亿元。公司在国网信息化招标中,始终保持50%左右市场份额,作为能源互联网建设的核心企业,公司的信通业务将充分受益。 电网自动化业内领先,业务全面:公司在电网自动化深耕多年,业务涵盖电力系统各环节。在调度方面,公司占据国调和省调近100%的市场份额;变电方面,公司已投产了1000余座智能变电站;用电方面,公司的的充电设备质量优异,市占率稳定,国网今年充电桩建设投资额较去年提升10倍,公司业务有望高增长;配电方面,国网三批共30个配电自动化试点中,公司承担的项目达18个,公司的电网自动化业务无论从广度还是深度上都处于业内领先地位。 盈利预测与投资建议:预计公司20-22年营业收入分别为375.52/442.96/518.21亿元;归母净利润54.01/60.54/68.51亿元,同比增长24.4%/12.1%/13.2%;EPS分别为1.17/1.31/1.48元/股。考虑到公司在二次设备和电网信通业务的双龙头地位,给予未来6个月目标价为26.88元,对应20年PE为23倍,给予公司“买入”评级。 风险因素:电网投资不及预期;政策推进不及预期;市场竞争加剧。
广晟有色 有色金属行业 2020-05-11 29.24 -- -- 32.75 12.00% -- 32.75 12.00% -- 详细
报告关键要素: 广晟有色主营稀土和钨,是一家集有色金属投资、采选、冶炼、应用、科研、贸易、仓储为一体的大型国有控股上市公司。公司拥有庞大的稀土资源和钨资源。当下新能源汽车、航空航天、5G手机需求旺盛,拉动稀土储氢材料、永磁材料、耐热涂料、硬质合金等下游产品的需求增长,公司所拥有的丰厚资源有望为公司未来发展增添更多助力。 投资要点: 新能源汽车需求不减,永磁与储氢材料需求旺盛:随着环保政策不断推行,新能源汽车的全面推广势在必行。根据“十三五”规划对2020年一年新能源汽车产销量的规划,预计相关稀土需求量为钕铁硼7000吨,镨钕1960吨,铽106吨,镝210吨,超出广晟有色相关产量。旺盛的需求增添了公司永磁与储氢材料的消费热度。 深空探索势在必行,耐热材料与钨产品未来可期:根据国家航天局的相关规划,预计将于20年发射“嫦娥五号”月球探测卫星;并将在20年首次发射火星探测器,实施火星环绕着陆巡视探测;还计划在30年实施小行星、木星探测等多次深空探测任务。一系列重大的航天工程势必将推动稀土耐热材料与火箭的钨制喷嘴等高端材料的应用端需求快速上涨。 5G手机换机潮加速,手机更替拉动硬质合金需求增长:近日,IDC报告显示,随着5G手机的价格下滑,中国市场用户换机比例明显提升。目前,国内5G智能手机出货量累计达2,380万台,而平均单价也在迅速下探,2020年第一季度已降至$600(美元不含税基准)以内。工信部数据,截至3月底,全国已建成5G基站达19.8万个,5G手机时代已全面到来,与此相关的硬质合金材料也将迎来新一轮的消费端需求增长。 盈利预测与投资建议:预计20-22年公司归母净利润分别为0.50、0.53和0.58亿元,EPS分别为:0.16、0.18和0.19元,因公司拥有庞大的稀土资源和钨资源,以及稀土永磁材料、硬质合金等下游产品的需求增长预期,首次覆盖给予“增持”评级。 风险因素:宏观经济波动、国家行业政策变化、下游需求不及预期。
中信证券 银行和金融服务 2020-05-04 23.18 -- -- 24.03 3.67% -- 24.03 3.67% -- 详细
事件:中信证券发布2020年一季报,实现营业收入1285.24亿元,同比增长22.14%;实现归母净利润40.76亿元,同比下降4.28%;总资产9223.27亿元,同比增长16.50%,净资产1773.54亿元,同比增长9.73%;加权ROE2.38%,较上年末减少0.36pct;基本EPS0.32元/股,同比减少8.57%。 投资要点: 营业收入实现两成正增长,信用减值增加拖累净利润有所下滑:受益于经纪、资管和自营业务向好,公司1Q2020营业收入实现22.14%的增长,远优于行业整体水平(-3.50%);同时由于信用减值损失计提同比增加,1Q2020净利润同比下降4.28%,但降幅也小于行业整体水平(-11.69%);净资产收益率(年化)为9.75%,高于行业整体水平(7.57%),保持较强盈利能力。整体来看,中信证券2020年一季度业绩彰显韧性,大幅优于行业,在第一梯队里也保持优势,龙头地位依旧稳固。 资本实力继续扩充,龙头优势继续拉大:公司资本实力规模继续提升,1Q2020总资产和净资产分别超过9000亿元和近1800亿元,较第二名差距有所拉大。公司1Q2020总资产和净资产较上年末分别增长16.50%、9.73%,增速高于行业整体水平(3.47%、8.68%),净资产增长主要是由于发行股份收购广证增加股本和资本公积,同时盈利规模增长带来未分配利润增厚,总资产大幅增长除了收购广证的因素外,还源于经纪和自营业务转好带来相关资产的增长和增值。 经纪、资管和自营表现较优,自营占收入比例近五成:公司1Q2020经纪、资管和自营业务表现较为优异,表现均好于行业整体情况,尤其是自营收益同比增长11.91%,大幅优于行业水平(-43.21%),带动自营收益占营业收入(除去其他业务成本)比例大幅提升至49.19%,主要源于公允价值变动同比增加。 低基数叠加机构业务占比高,经纪净收入增速快于行业。公司1Q2020年经纪净收入同比增速为37.49%,高于行业整体水平,预计除了去年同期低基数的因素外,机构业务占比高也是原因之一,一季度A股基金较股票交易活跃度相对更高。同时,从公司经纪净收入增速低于市场股基成交额增速判断,佣金率预计继续下滑,但仍高于行业平均水平。 资管业务表现优异,资管净收入实现两成正增长。根据中基协数据,截止1Q2020末,证券资管产品规模为9.97万亿,较上年末下滑7.09%,而同期证券行业资管净收入实现16.40%的正增长,预计是由于主动业务占比提升带来费率的增长。中信证券1Q2020资管净收入同比增长24.72%,优于行业整体水平,预计受益于华夏基金管理规模继续增长、主动资管业务占比提升等因素。 自营业务表现大幅优于同业,公允价值变动收益大幅提升。公司1Q2020实现自营收益56.04亿元,同比增长11.91%,高于行业平均水平55.12pct,主要受益于公允变动收益同比大增175.11%,反映公司在投研能力、对冲策略、投资系统和资本运用效率方面优势明显。此外,公司的投资收益同比保持稳定,若仍考虑减持中信建投以及直投业务发展良好等因素,后续仍有投资收益释放空间。 投行净收入略有下滑,利息净收入大幅减少。公司1Q2020投行净收入8.91亿元,同比下滑9.88%,低于行业水平,根据wind统计,按照发行日口径,公司一季度IPO、增发(主承和财顾)和债券承销规模均有提升,预计收入下滑主要受到费率下滑的拖累,但从后续投行项目储备看仍居行业首位。公司1Q2020利息净收入3.13亿元,同比下滑39.77%,大幅落后行业整体水平,利息收入仅增长2.02%,而利息支出大幅增长22.12%,预计主要是由于卖出回购金融资产款、应付债券增长等带来的利息支出增长。 盈利预测与投资建议:中信证券2020年一季度业绩彰显韧性,营业收入增长较多,经纪、自营和资管业务表现优异,虽然信用减值较多拖累净利润下滑,但龙头地位依旧稳固,在第一梯队里业绩表现也较好,尤其在资本实力方面优势继续扩大。在资本市场深改红利下,整个证券行业长期看存在广阔的发展空间,其中龙头券商竞争优势明显,不论是从监管鼓励做大龙头券商、近期的再融资新规和基金投顾试点等政策红利,还是从一季度头部券商业绩表现明显优于行业看,龙头券商在竞争中依旧占优。我们仍看好中信证券的发展,预测公司2020、2021年BVPS为13.67元/股、13.84元/股,对应PB为1.70X、1.68X,维持中信证券“买入”投资评级。 风险提示:海外疫情扩散超预期、宏观经济回暖不及预期、资本市场波动超预期、员工持股推进不及预期、信用减值计提超预期
宁德时代 机械行业 2020-05-04 139.00 157.10 4.71% 155.40 11.80% -- 155.40 11.80% -- 详细
事件:近日,公司公布19年年报和20年一季报。19年营收457.8亿元,同比增长54.6%,归母净利润45.6亿元,同比增长34.6%;经营活动现金流净额134.7亿元,综合毛利率29.1%,同比下降3.7pct。20一季度营收90.3亿元,同比减少9.5%,归母净利润7.4亿元,同比下降29.4%,扣非归母净利润4.3亿元,同比下降53.2%。 投资要点 动力电池龙头地位稳定,毛利率下滑5.7pct:公司19年动力电池销量40.25GWh,合格证数据国内装机量32.31GWh,市占率51.79%,相差8GWh左右。一、海外销售20亿元,我们认为主要是动力电池约2GWh;二、18年预计2.5GWh左右在19年确认;三、下游提前备货、租赁及换电等贡献3.5GWh左右。19年动力电池均价0.96元/Wh,毛利率28.5%,下滑5.7pct。预计20-22年,电池不含税价格0.8/0.7/0.63元/Wh;成本0.6/0.52/0.46元/Wh,毛利率25.3%、25.7%、25.6%。 电化学储能业务增长迅速,前景可期。公司储能项目营收6.1亿元,同比增长222.8%,预计全年装机0.4GWh左右,毛利率38%,同比增加19pct。2019年全球储能电池出货量为18.8GWh,同比增长39.8%,其中中国储能电池出货量9.54GWh,同比增长83.5%,占全球储能市场份额45.4%。公司定增项目包括投资30亿用于电化学储能研发,持续发力储能市场,有望受益于行业的爆发式发展。我们预计储能电池20年出货量有望达到1GWh级别。 锂电池材料业务平稳发展,主要受锂钴原材料价格下滑影响。公司锂电池材料销售收入为43.1亿元,同比增长11.51%,毛利率24.4%,同比增加1.35pct。子公司湖南邦普19年实现营收51.55亿元,同比增长10.5%,净利润6.39亿元,同比增长18.45%。公司拟投资91.3亿元建设福鼎10万吨三元正极项目,支撑该板块长足发展。 盈利预测与投资建议:预计20-22年营业收入558.7、743.1、944.6亿元,归母净利润分别为52.7、77.1、105.7亿元,EPS分别为2.39、3.49、4.78元/股。考虑公司稳居国内市场第一,海外市场占有率有望提升,给予公司2021年45倍PE,目标价157.1元,维持买入评级。 风险因素:新能源汽车产业政策变化风险,新产能和新技术开发风险,毛利率下降风险,订单量不及预期风险。
新华保险 银行和金融服务 2020-05-04 44.50 -- -- 45.77 2.85% -- 45.77 2.85% -- 详细
事件:2020年4月28日晚间,新华保险公布2020年一季度业绩,归母净利润46.4亿,同比增长37.7%。 投资要点: 投资驱动净利润增长,股市表现拖累综合收益:公司一季度归母净利润46.4亿,同比增长37.7%,主要原因是投资端表现较好,估算总投资收益(投资收益+公允价值变动-资产减值)为103亿,同比增长41.7%,年化总投资收益率5.1%,同比提升0.9个百分点。但由于一季度权益市场有所下行,其他综合收益由正(42.4亿)转负(-15.3亿),使得综合收益总额同比下降59.1%至31.1亿。 业务端规模扩张,但长期价值有待提升:一季度总保费增速高达34.9%,领跑主要同业,主要由价值贡献较低的银保趸交业务贡献。新单期交虽然增长13.4%,但高价值的十年期同比降幅高达40.4%,说明增长主要来自短期期交业务,我们判断一季度的新业务价值表现并不理想。预计公司二季度开始将更加重视高价值业务的销售,新业务价值增速有望逐季改善。内含价值方面,我们在季报中重点关注核心资本(曾通过专题报告研究二者的内在逻辑一致性),一季度核心资本较上年末增长1.97%,也说明一季度的长期价值增长相对有限。 重启趸交业务推升投资资产增速,但也使得最低资本增长较快:受益于保费高速增长和退保率继续下降(0.6%降至0.3%),公司一季度投资资产较上年末增长7.0%至8979亿。但由于趸交业务价值率较低、资本占用较高,一季度最低资本较上年末增长6.1%至977亿,导致偿付能力充足率环比下降11个百分点。 盈利预测与投资建议:5%投资收益率假设下,预测2020-2022年EPS为5.13/5.74/6.24元,对应PE为8.46/7.55/6.95倍,EVPS为73.63/82.29/91.54元,对应PEV为0.59/0.53/0.47倍,估值仍处于历史低位。虽然公司一季度新业务价值并不理想,长期价值指标尚未明显改善,但综合考虑长期盈利能力和当前估值,维持“买入”评级。 风险因素:疫情影响超预期、价值业务销售不及预期、权益市场下跌。
中公教育 社会服务业(旅游...) 2020-05-04 25.19 -- -- 29.01 15.16% -- 29.01 15.16% -- 详细
事件:公司发布2020年第一季度财务报告,报告期内公司实现营业收入12.30亿元,同比下跌6.22%;实现归母净利润1.16亿元,同比增长9.52%;实现扣非归母净利润7768.57万元,同比下跌27.83%;经营活动现金流净额为25.64亿元,同比增长5.84%。毛利率同降0.60pct至57.66%,净利率同比增长1.35pct至9.45%。 投资要点: 公司营收下滑主因疫情影响下收入确认延后,预收及现金流增长彰显龙头抗压能力。受COVID-19疫情影响,20Q1线下培训叫停,国考面试、省考笔试、部分事业单位招录、考研面试等招录考试延迟,协议班等课程未能确认收入。20Q1合同负债(预收款指标)共计54.72亿元,同比增加12.38亿元,增幅29.25%,较年初增加29.14亿元,增幅113.94%,主因报告期内公司大力推广线上与线下高效融合课程,实行全员营销。销售商品、提供劳务收到的现金为42.69亿元,同比增长12.70%,主因本期预收学员培训费增加。 财务费用率上涨拉升期间费用率:2020年第一季度公司期间费用率为52.29%,同增2.12pct,其中销售费用率22.21%,同增0.15pct;管理费用率同增0.15pct至17.05%;研发费用率为8.56%,同增0.22pct。财务费用总计5503.28万元,同比增长45.89%,财务费用率同增1.60pct至4.47%,主因以下因素带来的短期借款增加:①收购陕西冠城学习中心和预付辽宁中公沈抚学习中心合作建设资金;②享受防疫期间金融机构政策支持;③为应对线下开课时间的不确定性,提前储备部分资金。 短期来看:随着我国疫情基本得到控制,线下复课正有序推进中,各类招录考试预计也将逐步恢复,从19年数据看,Q1本身也为公司收入淡季,受疫情影响,Q3&Q4收入将会集中大幅增长,全年来看疫情影响相对可控,业绩增长节奏受到的影响有限。长期来看:疫情下经济受挫,“保就业”政策基调下,公职体系、研究生等扩招,叠加就业压力进一步加大,职教培训需求有望进一步被激活,公司跨赛道扩张的逻辑不断验证,看好其成长潜力。 盈利预测与投资建议:因疫情影响,我们暂下调公司盈利预测(前次预测2020-2022年EPS分别为0.41/0.52/0.66元/股),预计2020-2022年公司营业总收入122.80/159.81/194.90亿元,同比增长33.83%/30.13%/21.96%,归母净利润23.78/31.30/38.82亿元,同比增长31.77%/31.65%/24.00%。对应EPS为0.39/0.51/0.63元/股,4月28日收盘价对应PE为63.18/47.99/38.70倍,维持“增持”评级。 风险因素:1.政策风险2.疫情风险3.横向扩张不及预期风险4.股票质押风险5.招录人数不及预期风险等。
海特生物 医药生物 2020-05-04 47.40 -- -- 54.26 14.47% -- 54.26 14.47% -- 详细
报告关键要素: 4月28日,公司公布2019年报:报告期内公司实现营收6.2亿,同比增长4.96%;分别实现归母净利、扣非净利0.63亿、0.35亿,分别同比下滑33.04%、47.55%;实现经营活动现金流净额0.63亿,同比下滑14.16%;实现EPS0.61元。年度利润分配预案:每10股派现1.6元。同时公司公布2020年一季度经营业绩:受今年疫情因素影响,Q1实现营收0.65亿,同比下滑58.6%,分别实现归母净利、扣非净利0.043亿、-0.01亿,同比分别下滑85.76%、-103.47%。 投资要点: 全年业绩表现符合预期;Q1业绩受疫情短期冲击有所影响 收入端方面:全年营收6.2亿,同比增4.96%;其中鼠神经产品实现营收3.94亿,同比下滑28%,近几年由于行业政策及医保控费影响,国内鼠神经生长因子市场逐步萎缩,但由于该品种已被调出医保目录,今年起将以刚性自费用药为主,我们认为政策对该品种最严厉冲击阶段已经过去,未来一段时期内仍将作为成熟现金流产品贡献主要利润;天津汉康(CRO&CMO)当期实现营收1.4亿,同时实现扣非归母净利0.5亿元;汉康2019年营收及净利占公司整体比重较2018年大幅增长,我们后续仍积极看好天津汉康业务的快速发展及对公司整体业绩贡献度的不断提升。2020年Q1公司经营业绩同比大幅下滑,主要因公司受今年疫情因素干扰,一季度武汉基地复工缓慢影响所致;目前湖北省外主要业务基本恢复正常,预计对武汉基地上半年运营将造成一定影响。 CPT项目顺利完成三期揭盲,后续进展顺利 今年2月下旬,公司正式公告了CPT项目三期揭盲结果:CPT-MM301项目已达到试验预设的主要终点指标和关键次要终点指标,CPT联合沙利度胺和地塞米松治疗组(试验组)的主要终点(无进展生存期)及关键次要终点(总体存活时间、疾病进展时间等),均优于安慰剂联合沙利度胺和地塞米松治疗组(对照组),上述终点指标的两组间差异具有统计学意义,试验组的有效性和安全性符合试验预期。目前正处在新药的注册申报阶段,当前进展顺利。我们预计CPT将于今年三季度进行NDA申报,并有望于2021年能够获批上市。作为全新作用机制(DR4\DR5)的抗肿瘤新药,在针对难治/复发MM的治疗试验中表现出较好的安全性及疗效性;后续看好CPT首个适应症的商业化表现以及在其它在研适应症中的研究进展。 荆门原料药基地正式动工,未来“CRO+CMO”业务协同效应显著 4月中旬,汉瑞药业(荆门)原料药基地正式开工,项目整体分三期建设,预计一期将于2021年投入运营,未来荆门原料药基地将和天津汉康CRO业务相互衔接,为制药公司和新药研发公司提供从临床前到商业化的研发生产一体化服务,对其委托的制剂、原料药(含医药中间体)根据药物开发的不同阶段提供适当的工艺研究开发、质量研究、安全性研究等定制研发服务,以及临床前、临床以及商业化不同阶段、不同规模的生产服务。目前产品立项方面:公司先后立项开发注射用帕瑞昔布钠、注射用艾司奥美拉唑钠、阿昔洛韦原料药等小分子化学仿制药/原料药,目前均进展顺利,已完成小试工艺研究,即将开展中试工艺验证。荆门CMO业务有望成为公司中期新的业务增长点。 短期疫情不改公司转型趋势,积极看好公司后续发展前景 随着天津汉康CRO业务快速发展、荆门原料药基地开工推进及北京沙东CPT项目三期临床进展顺利,公司的多元协同业务转型初见成效,公司基本面已发生积极明显的变化:1.金路捷面临的政策压制因素已见底,产品无成长性但仍可贡献一定现金流;2.天津汉康CRO业务快速发展,对公司业绩贡献占比逐步提升,有望加快促使公司整体业绩企稳并迎来反转;3.CPT项目进展顺利,随着后续商业化上市及开展其它适应症研究,为公司打开估值天花板及长期发展空间。未来我们继续看好公司的业务战略转型及发展前景。 盈利预测与投资建议: 预计2020年、2021年和2022年公司分别实现归母净利9400万、1.15亿和1.53亿;对应EPS分别为0.9、1.11、1.48;对应当前股价PE分别为53倍、43倍、32倍;公司逐步摆脱单一产品业务依赖,同时伴随业务布局多元化和创新药上市,公司迎来新一轮景气发展周期。继续推荐,维持“增持”评级。 风险因素:武汉基地生产经营受疫情持续影响的风险、创新药项目后续审评进度及商业化表现不及预期的风险。
银轮股份 交运设备行业 2020-05-01 8.82 -- -- 10.98 24.49% -- 10.98 24.49% -- 详细
事件:公司发布2019年年度报告及2020年一季度报告,2019年公司实现营业总收入55.2亿元,同比增长10.0%,归属于上市公司股东的净利润3.2亿元,同比下降9.0%;2020年一季度,公司实现营业总收入12.7亿元,同比下降8.2%,归属于上市公司股东的净利润0.9亿元,同比下降14.6%。 投资要点:业绩符合预期,疫情影响相对较小:2019年业绩基本符合市场预期,得益于公司积极应对行业竞争加剧的挑战、主动调整细分产品结构,实现了三大主营业务良好的增长,其中热交换实现营收38.9亿元,同比6.8%,预计主要由于商用车热换产品的稳健增长及新能源热管理得益于标杆客户的良好突破所致,但受国内汽车销量下滑及行业竞争加剧的影响,毛利率比去年同期下降2.7%;尾气后处理实现营收6.2亿元,同比增长15.1%,毛利率相比去年同期提升7.5%至17.4%;车用空调实现营收6.6亿元,同比增长36.6%,毛利率相比去年同期提升4.9%至27.8%。2020年一季度,公司实现营收同比下降8.2%,归属于上市公司股东的净利润同比下降14.6%,在国内因疫情导致一季度汽车销量降幅较大、零部件开工复工缓慢的背景下,业绩降幅整体表现好于行业水平。海外业务受欧美疫情的扩散,预计二季度或受一定影响,但由于海外业务收入占比不高在25%左右,且4月底欧美等汽车工业基本复工复产,整体对公司业绩影响相对较小。 新能源热管理行业前景广阔,订单放量有望贡献业绩增量:新能源汽车核心部件对温度更为敏感,相对燃油车来看新能源车热管理技术要求更高,且新能源热车配套价值量是燃油车的3倍,当前全球汽车电动化大趋势将极大的催生新能源热管理广阔的成长空间。公司长期积累汽车热换技术经验在新能源热管理方面产品开发较为领先,具备Chiller(电池深冷器)、电池冷却板、电机冷却器、电控冷却器、前端冷却模块、PTC加热器、热泵空调系统等核心产品,主要客户覆盖通用、沃尔沃、福特、宁德时代、吉利、广汽、比亚迪、宇通、威马、江铃、特斯拉等,新能源热管理订单较为充裕,在手订单预估能为公司新增年销售收入近35亿元,随着热管理订单的逐步放量,热管理将有望贡献公司业绩的主要增量。 国六排放标准执行,尾气后处理有望受益:由于重卡国六标准执行在即,柴油机要达到国六标准需综合运用尾气处理技术,相对国五来看国六柴油机尾气处理配套均价也有所增长,公司尾气后处理产品EGR、SCR等将充分受益,2019年公司尾气后处理业务营收和毛利率均处于上升通道,预计随着重型柴油车国六标准的全面执行,柴油车尾气后业务有望再上台阶;另外,公司乘用车EGR产品也具备量产条件,2019年8月获得了广汽乘用车订单。总体来看,得益于国六标准的执行,公司尾气处理业务有望贡献另一增长极。 盈利预测及投资建议:我们预计公司2020-2022年营业总收入分别为60.1亿元、71.9亿元和88.6亿元,归母净利润分别为3.6亿元、4.4亿元和5.7亿元,EPS分别为0.45元、0.55元和0.71元,结合2020年4月29日收盘价对应的PE分别为18.5、15.2和11.8倍,考虑到新能源热管理的广阔成长前景,维持“增持”评级。 风险提示:重点客户销量严重下滑,新能源热管理业务拓展不及预期。
中国太保 银行和金融服务 2020-05-01 30.87 -- -- 30.79 -0.26% -- 30.79 -0.26% -- 详细
事件: 2020年4月24日晚间,中国太保公布2020年一季度业绩, 实现归母净利润 83.9亿,同比增长53.1%。 投资收益驱动净利润逆势增长,财险利润贡献提升: 集团2020年一季 度归母净利润83.9亿, 逆势增长53.1%, 高增长主要源于投资端的良 好表现, 估算总投资收益(投资收益+公允价值变动损益-资产减值损 失) 同比增长17.3%,但由于平均投资资产增速为14.2%,说明单季总 投资收益率有提升, 而季报中披露的年化投资收益率仅为4.5%,同比 下降0.1pct, 出现背离的主要原因是收益率的年化处理。从子公司层 面看,太保寿险Q1净利润58.2亿,同比增长34.7%,太保财险Q1净利 润16.3亿,同比大幅增长89.7%,预计综合成本率有所改善。 疫情之下寿险业务触底, 财险非车表现亮眼: 寿险方面, 一季度太保 寿险个险新单120亿,同比下降31.1%,新单期交97亿,降幅达到37.7%, 主要原因是公司坚持淡化开门红, 2、 3月受疫情影响较大,同时产品 策略以保障型为主,销售难度较大。受此影响,预计Q1新业务价值同 比亦是大幅负增长, 4月以来,国内疫情明显好转,代理人销售活动 逐渐恢复,业务端的复苏可期,预计新业务价值降幅将逐季收窄。 财 险方面, Q1保费收入390亿,同比增长10.4%,其中车险受新车销售停滞影响,出现小幅负增长,但非车险表现亮眼,同比增长32.5%,占比提升至39.8%,健康险、农险、责任险是主要增长动力。盈利预测与投资建议: 5%投资收益率假设下,预测2020-2022年EPS为3.35/3.65/3.98元,对应PE为8.49/7.78/7.13倍, EVPS为49.13/54.91/61.05元,对应PEV为0.58/0.52/0.47倍, 不管从PEV还是PB角度看, 当前估值均处于历史底部。 一季度寿险业务触底,后续将逐季改善,投资端的良好表现支撑整体业绩,长期盈利能力依然稳健,未来三年营运ROE有望保持在15%以上。综合考虑公司长期盈利能力、当前估值和未来业务复苏预期, 维持公司“买入”评级。风险因素: 业务复苏不及预期、 利率下行超预期、权益市场大幅下跌。
宁波银行 银行和金融服务 2020-04-30 25.33 -- -- 26.92 6.28% -- 26.92 6.28% -- 详细
事件:4月25日,宁波银行公布2019年年度业绩报告。 投资要点: 拨备前利润同比增长21.2%:2019年营业收入350.81亿元,同比增长21.26%,实现拨备前利润226.79亿元,同比增长21.2%,实现归母净利润138亿元,同比增长22.6%。存款余额较年初增长19.30%,贷款总额较年初增长23.31%,加权风险资产较年初增长23.24%。 2019年四季度净息差环比下降2BP:四季度净息差环比开始下行,其中资产端的收益率下行幅度明显快于负债端成本的下行幅度。 从四季度资产负债结构看,四季度加大了增加债券投资的比重,而负债端则主动负债的占比略有提升。 2019年全年新增贷款中对公和零售占比58%和42%:从四季度单季的数据看,新增信贷277亿元,环比增长5.7%,新增中公司业务和个人业务各贡献67.9%、32.1%。其中,对公投放主要集中于房地产相关贷款以及制造业贷款。存款方面,增长仍主要来自对公存款的增长。 2019年净手续费收入同比增长34.34%,增速继续上行:手续费收入的快速增长预计仍是受益于零售业务的快速扩张,银行卡业务以及代理业务的增加。其他非息收入增长92.58%,综合非息收入同比增长58.18%。 四季度不良率0.78%,与前三季度持平:四季度单季不良净生成率0.54%,较三季度略有下行。关注类贷款的占比上升17BP。 盈利预测与投资建议:强劲的规模扩张能力,带动各项业务实现快速增长。公司拨备覆盖率处于高位,资本内生能力较强。股价对应的2019-2020年的PB估值为1.55倍,1.49倍,维持“增持”评级。 风险因素:经济下滑超预期;市场下跌出现系统性风险。
贵州茅台 食品饮料行业 2020-04-30 1277.80 -- -- 1371.96 7.37% -- 1371.96 7.37% -- 详细
事件:昨晚,公司发布2020年第一季度财务报告,报告期内公司实现营业总收入252.98亿元,同增12.54%,营业收入244.05亿元,同比增长12.76%;实现归母净利130.94亿元,同比增长16.69%,扣非归母净利131.55亿元,同增16.40%;基本每股收益为10.42元;报告期内毛利率为91.67%,同降0.44pct;净利率为56.80%,同增1.75pct。 投资要点: 分品类看,报告期内茅台酒实现营收222.22亿元,同增13.97%,销量预计万吨左右,考虑到营业税金率同比下跌1.09pct,实际发货量或小于报表销量;系列酒实现营收21.69亿元,同增1.72%,增速明显下降,更加注重“质”的发展。分渠道看,报告期内公司直销收入19.38亿元,同增77.6%,占比7.95%,同比提升2.90pct,主因Q1KA及电商合作不断落地,直营布局持续推进,环比下跌1.85pct,或因19Q4经销商配额计划执行完毕,直销放量提速;批发收入224.53亿元,同增9.3%;Q1公司经销商减少316家,其中茅台酒经销商减少29家,酱香系列酒经销商减少287家。 费用投放及盈利能力:报告期内公司期间费用率为9.12%,同降1.67pct。其中销售费用总计6.61亿元,同比下降24.12%,销售费用率为2.71%,同比降低1.32pct,销售费用率下降或因系列酒增速下降明显及疫情影响;管理费用总计15.60亿元,同比增长7.07%,管理费用率同降0.34pct至6.39%。毛利率或因直接材料及直接人工成本上升压力下降,净利率保持增长,盈利能力稳步提升。 预收账款:Q1公司合同负债及其他流动负债(公司将预收账款改为于上述两科目列示)合计77.09亿元,环比下降60.32亿元,同比减少36.76亿元,主因经销商清理以及公司提出减少经销商资金占用,改善服务(原则上提前一个月打款即可),无需担忧预收款指标。
首页 上页 下页 末页 1/63 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名