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张锦

华宝证券

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华菱钢铁 钢铁行业 2022-05-05 5.47 -- -- 5.53 1.10%
5.53 1.10%
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2021年华菱钢铁实现营业总收入 1,715.75亿元,同比增长 47.24%;实现归母净利润 96.8亿元,同比分别增长 51.36%。2022年一季度公司实现营业收入 409.63亿元,同比 6.13%;实现归母净利润 21.11亿元,同比2.82%,环比增长 10.21%。一季度加权平均净资产收益率为 4.54%。 2021年华菱钢铁品种钢销量 1410万吨,相比 2020年增加 112万吨,占比提升近 3个百分点,公司共 13个大类品种 61个钢种替代“进口”。其中电工钢产量由2020年的79万吨增加到2021年的151万吨,同比增加91%。 2021年华菱钢铁汽车板公司实现营业收入 93.59亿元,同比 35.5%;实现净利润 6.14亿元,同比 68%;销售净利率 6.56%。2022年一季度汽车板公司实现净利润 2.25亿元,同比增长 360.08%,创季度历史新高;整体来看汽车板公司无论是营收、净利润规模,还是代表盈利能力的净利率都创设立以来的新高,华菱钢铁汽车板业务竞争力逐步增强。 投资建议:今年国内继续压减粗钢产量,但公司主要基地在湖南、广东,不受压减影响;后续国内稳增长逐步落地,钢材供需趋平衡。但钢铁行业原材料成本端压力增加,公司毛利率面临承压。基于以上分析,下调公司2022- 2023年归母净利润 12.9%、16.2%;分别为 96.7亿元、104.7亿元,对应 EPS1.40元、1.52元;新增 2024年归母净利润 111.5亿元,、 对应 EPS1.61元;华菱钢铁拥有产品结构和区域优势,后续竞争力有望持续改善,我们维持公司“增持”评级。 风险提示:钢铁下游基建、汽车、家电、造船等用钢需求大幅低于预期,原料价格大幅上涨,公司盈利下滑。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名