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华菱钢铁 钢铁行业 2022-05-05 5.47 -- -- 5.85 1.04%
5.53 1.10% -- 详细
2021年业绩再创新高。公司持续深化“质量、效率、动力”三大变革,有效应对原燃料价格上涨的不利影响,经营业绩再创新高。2021年实现营业总收入1715.75亿元,同比增长47.24%;归属于上市公司股东的净利润96.80亿元,同比增长51.36%。一季度,公司业绩环比提升,实现营业总收入411.05亿元,环比增长14.01%;归属于上市公司股东的净利润21.11亿元,环比增长10.21%。此外,公司计划向全体股东每10股派发现金股利2.90元(含税),对应2022年4月29日收盘价,股息率为4.97%。 板管棒线均衡发展,品种结构持续优化。公司产品种类齐全,下游行业覆盖面均衡。2021年公司长材、板材、钢管毛利率分别为10.16%、16.80%、10.71%。 近年来,公司通过产线结构升级以及研发投入增长,实现了品种钢销量的不断提升,2021年完成品种钢销量1410万吨,占比由2016年32%提升至2021年55%,品种结构逐步迈向中高端。未来,公司将继续加快VAMA二期项目投产和第三代冷轧汽车用钢应用,并计划新建冷轧硅钢产品一期工程项目,投产后将可实现年产40万吨无取向硅钢、20万吨无取向硅钢冷硬卷、18万吨取向硅钢冷硬卷,进一步提升公司产品附加值。 资债结构持续改善,期间费用降低明显。随着公司经营业绩的提升,资产负债率继续下降,2022年Q1降至51.74%。有息债务规模的降低,也使公司贷款利息明显减少。此外,伴随着降本增效工作的推进,公司期间费用占比不断下降,2021年,公司销售费用、管理费用、研发费用、财务费用占营业总收入比重分别为0.24%、1.87%、3.54%、0.15%。 压粗钢叠加稳增长,钢铁行业有望保持平稳运行。4月19日,发改委针对粗钢产量明确表态,坚持“一个总原则,突出两个重点”,确保实现2022年全国粗钢产量同比下降。对于粗钢产量的压降有助于行业保持平稳运行,更有助于抑制铁矿石价格,黑色产业链利润有望再度向钢厂端倾斜。同时,稳增长政策持续发力,钢材消费预期改善。 风险提示:需求端出现超预期下滑;粗钢产量压减政策落地力度不及预期;原材料价格波动超预期。 投资建议:公司高端产品优质,运营效率持续提升,盈利能力不断改善。考虑到原材料价格居高不下,我们下调了业绩预测。预计公司2022-2024年归母净利润93.8/94.8/95.6(原预测109/112/-)亿元,同比增速-3.1/1.1/0.9%;摊薄EPS为1.36/1.37/1.38元,当前股价对应PE为4.3/4.3/4.2x,维持“增持”评级。
华菱钢铁 钢铁行业 2022-05-05 5.47 -- -- 5.53 1.10%
5.53 1.10% -- 详细
2021年华菱钢铁实现营业总收入 1,715.75亿元,同比增长 47.24%;实现归母净利润 96.8亿元,同比分别增长 51.36%。2022年一季度公司实现营业收入 409.63亿元,同比 6.13%;实现归母净利润 21.11亿元,同比2.82%,环比增长 10.21%。一季度加权平均净资产收益率为 4.54%。 2021年华菱钢铁品种钢销量 1410万吨,相比 2020年增加 112万吨,占比提升近 3个百分点,公司共 13个大类品种 61个钢种替代“进口”。其中电工钢产量由2020年的79万吨增加到2021年的151万吨,同比增加91%。 2021年华菱钢铁汽车板公司实现营业收入 93.59亿元,同比 35.5%;实现净利润 6.14亿元,同比 68%;销售净利率 6.56%。2022年一季度汽车板公司实现净利润 2.25亿元,同比增长 360.08%,创季度历史新高;整体来看汽车板公司无论是营收、净利润规模,还是代表盈利能力的净利率都创设立以来的新高,华菱钢铁汽车板业务竞争力逐步增强。 投资建议:今年国内继续压减粗钢产量,但公司主要基地在湖南、广东,不受压减影响;后续国内稳增长逐步落地,钢材供需趋平衡。但钢铁行业原材料成本端压力增加,公司毛利率面临承压。基于以上分析,下调公司2022- 2023年归母净利润 12.9%、16.2%;分别为 96.7亿元、104.7亿元,对应 EPS1.40元、1.52元;新增 2024年归母净利润 111.5亿元,、 对应 EPS1.61元;华菱钢铁拥有产品结构和区域优势,后续竞争力有望持续改善,我们维持公司“增持”评级。 风险提示:钢铁下游基建、汽车、家电、造船等用钢需求大幅低于预期,原料价格大幅上涨,公司盈利下滑。
华菱钢铁 钢铁行业 2022-05-02 5.47 -- -- 5.53 1.10%
5.53 1.10% -- 详细
事件 公司 4月 29日晚发布 2021年报与 2022年一季报,2021年公司实现营收1715.75亿元,同比增长 47.24%;实现归母净利润 96.80亿元,同比增长51.36%。2022年一季度公司实现营收 409.63亿元,同比增长 6.13%;实现归母净利润 21.11亿元,同比增长 2.82%。 评论 Q1业绩符合预期。Q1公司归母净利润环增 10.2%,毛利率环减 2.65pcts,主要系原材料价格上涨等因素。21年公司下属华菱湘钢、华菱涟钢和汽车板公司净利润分别同增 37.58%、64.24%、68.22%,均创同期历史最好水平。公 司资 产负 债结 构不 断优化 , 21年末公 司负 债率 较年 初减少5.26pcts,较历史最高值减少 34.62pcts;财务费用同减 56.03%;主要钢铁子公司年人均产钢突破 1500吨,处于行业领先水平。 拟投建中高牌号冷轧硅钢一期项目。为满足客户对中高牌号硅钢的需求,公司子公司华菱涟钢拟新建冷轧硅钢一期项目,投资额 31.4亿元,其中 60%为自有资金,40%为贷款;建设周期 32个月,计划 22年 6月启动。分两步实施:1)新建常化酸洗、20辊可逆轧机各一套及无取向退火机组;2)新建常化酸洗、连轧机组、无取向退火机组;一期项目整体实现年产 40万吨无取向硅钢、20万吨无取向硅钢冷硬卷、18万吨取向硅钢冷硬卷。 品种结构进一步向中高端迈进。21年公司 13个大类品种 61个钢种替代“进口”,实现品种钢销量 1410万吨,占比 55%,较 20年提升 3pcts,持续推动品种结构升级。湘钢五米宽厚板厂回火炉、炼钢厂 RH 炉,涟钢高强钢二期项目热处理线、高端家电用 2#镀锌线快速建成达产,VAMA 二期项目建设快速推进,加快产品由“优钢”向“特钢”领域转型。 盈利预测&投资建议 根据 22年一季度业绩,上调 22-23年营收 12%、13%,预计公司 22-24年归母净利润分别为 99.69亿元、104.45亿元、105.95亿元,对应 EPS 分别为 1.44元、1.51元、1.53元,对应 PE 分别为 4倍、4倍、4倍,维持“增持”评级。 风险提示 钢铁置换产能释放再超预期;下游需求不及预期。
华菱钢铁 钢铁行业 2022-05-02 5.47 -- -- 5.53 1.10%
5.53 1.10% -- 详细
事件: 华菱钢铁发布报告: 2021年全年实现归母净利 96.8亿元,同比增长 51.4%; 公司公告 2021年度利润分配方案,每股股利 0.29元。 2022年 Q1公司实现归母净利 21.1亿元,同比增长 2.8%。 点评: 盈利超预期, 稳健优于行业: 2021Q4、 2022Q1公司单季度归母净利润分别为 19.2、 21.1亿元,环比分别为-12%、 10%,环比增幅明显好于同业。在 2021Q4成本大幅上行、 2022Q1钢铁行业供需双弱的情况下仍能维持如此业绩,稳健性优于行业。 管理持续改善,劳动生产率行业领先: 2021年公司资产负债率为52.28%, 同比降低 5.26个百分点,较历史最高值降低了 34.62个百分点;报告期财务费用为 2.63亿元,同比降低 56.03%,较同期历史最高值降低了 24.98亿元。2021年公司主要子公司人均年产钢超过 1,500吨,继续保持行业先进水平。 加快产线升级, 技术研发实现进口替代: 1) 下属子公司湘钢五米宽厚板厂回火炉、炼钢厂 RH 炉,涟钢高强钢二期项目热处理线、高端家电用 2#镀锌线建成达产, VAMA 二期项目建设也在快速推进中; 2) 2021年公司共 13个大类品种 61个钢种实现进口替代, 带动产品结构由中低端同质化向中高端精品差异化的转变。 钢铁行业: 减产下供需改善。 发改委例会表示 2022年将继续产量压减工作;目前看来平控是底线,继续减产概率较大。疫情缓解后,钢铁将迎来季节性、年初项目延后叠加出口的三重需求回升,全年预测钢铁需求增长 1-2%;钢铁基本面有望迎来钢价涨、盈利增的局面。 盈利预测与投资评级: 我们预测公司 2022-2024年营业收入分别为1754/1808/1776亿元, 对应增速分别为 2%/3%/-2%; 基于公司业绩,我们将公司 2022-2023年归母净利从 115/100亿元调整至 98/102亿元, 即2022-2024年归母净利润分别为 98/102/100亿元, 对应增速分别为1%/4%/-2%;对应 PE 为 4.1/4.0/4.0x; 考虑公司产品结构持续优化,提质增效显著,故维持公司“买入”评级。 风险提示: 原材料价格波动; 公司高管变动风险;环保成本超预期。
华菱钢铁 钢铁行业 2022-03-18 4.95 7.30 38.52% 6.58 25.81%
6.22 25.66%
详细
事件:公司1月28日发布业绩预告,2021年度公司预计实现归母净利润95-99亿元,同比增长49%-55%。四季度单季实现归母净利润17.36-21.36亿元,预计同比增长11%-37%。 公司深化改革提效率,2021年年度业绩创历史最优水平,四季度盈利水平稳定。公司坚定深化改革提效率,高炉平均利用系数、综合铁耗等主要技术经济指标达到行业先进水平,2021年全年经营业绩创历史最优。2021年四季度,公司顶住宏观经济三重承压、原燃料价格上涨等外部不利因素,单季预计实现归母净利润17.36-21.36亿元,环比小幅下降2.42%-20.70%,盈利水平仍然相对稳定。 产品结构持续优化,高端品种钢的销量占比提升至至55%。公司高附加值、高技术含量的品种钢的销量及其占比不断提升,2021年上半年公司完成品种钢销量752万吨,占公司总销量比例55%,较2020年全年提升了3个百分点。公司在桥梁钢、海工钢、船舶用钢等细分市场出于领先地位,冷热中高碳产品实现了双金属带锯的进口替代,连杆用钢和齿轮钢等高端汽车用钢成功打入乘用车主机厂等新市场。 2022年预计新增高端工程机械用管能产能15万吨能、汽车板产能45万吨。720机组高端工程机械用管改造项目预计2022年3月投产,新增高端钢管年轧制能力15万吨以上。汽车板二期项目预计2022年7月投产,建成后将新增年产能45万吨。 资产负债表持续修复,三费费率持续下降。截至2021年三季度末,公司资产负债率降至54.47%,创近十余年新低。受益于融资环境改善,公司财务费用持续下降,2021年前三季度公司的三费费率仅为1.96%(不含研发费用),创历史新低。 维持公司买入评级,目标价7.72元。预计钢铁行业维持较高景气度,公司营业收入维持较高水平,公司高端品种钢销量占比提升,吨钢毛利润提高,我们调整公司2021-2023年归母净利润为96、107、111亿元(原2021-2022年归母净利润为74、81亿元),对应EPS为1.40、1.54、1.61元,根据可比公司22年5倍PE的估值,维持买入评级,目标价为7.72元。 风险提示基建地产投资增速不及预期;高端产线建设进度不及预期;铁矿石、焦煤等原燃料价格大幅上涨。
华菱钢铁 钢铁行业 2022-01-31 5.61 -- -- 6.16 9.80%
6.58 17.29%
详细
事件公司 1月 27日晚发布 2021年业绩预告,2021年预计实现归母净利润 95亿元-99亿元,同比增长 49%-55%;实现扣非归母净利润 94亿元-98亿元,同比增长 47%-54%;实现 EPS 为 1.39元-1.57元。 评论Q4业绩符合预期。21年 Q1-Q3归母净利润 77.64亿元,Q4归母净利润17.36亿元-21.36亿元,同比增加 11%-37%。板材方面,造船、风电、汽车、家电等需求较好,工程机械、重卡等需求偏弱;长材方面,受到房地产调控政策的影响需求较弱,高建桥梁等需求保持稳定;无缝钢管需求下游油气行业需求较稳定。公司下属核心子公司华菱湘钢、华菱涟钢、汽车板公司全年利润实现历史新高。 汽车板产能持续扩张,受益轻量化大趋势。近两年受益于汽车轻量化发展趋势和新能源汽车高速发展,公司汽车板需求较好。目前公司正在加速推进汽车板二期项目建设,项目投资总额 10.7亿元,投产后酸轧线产能将由每年150万吨提升到 200万吨,镀锌线和连退线产能将由 115万吨提升到 160万吨,新增产能规模 45万吨,产品定位于高端汽车板,预计 22年四季度投产,将引进第三代冷成形超高强钢和锌镁合金镀层产品。 产线结构升级,高端制造转型。热轧板方面,华菱涟钢高强钢二期项目已新增年热处理能力 10万吨;冷轧板方面,华菱涟钢高端家电用镀锌线项目已新增年镀锌产能 40万吨;无缝钢管方面,720机组高端工程机械用管研发及产业化改造项目顺利推进,预计 22年上半年投产,增加 15万吨以上产能。线棒材方面,华菱湘钢棒二线品质提升项目预计 22年初投产,可提升大规格产品质量,年增加高档品种钢棒材 4万吨。 盈利预测&投资建议根据 21年业绩预告,分别上调 21-23年的归母净利润 3%、6%、8%至96.89亿元、100.65亿元、102.68亿元,对应 EPS 分别为 1.40元、1.46元、1.49元,对应 PE 分别为 4倍、4倍、3倍,维持“增持”评级。 风险提示钢铁臵换产能释放再超预期;下游需求不及预期。
华菱钢铁 钢铁行业 2021-10-19 5.84 -- -- 6.02 3.08%
6.02 3.08%
详细
事件:公司发布 2021年前三季度业绩预告,预计前三季度实现归母净利润 82-84亿元,同比增长 57%-61%;单三季度实现归母净利润 22-24亿元,同比增长13%-23%,环比下降 31.84%-37.52%。 如若公司全年产量维持不增长,下半年粗钢产量环比将回落 19.3%:2021年 1-8月,湖南省粗钢产量累计为 1882.1万吨,同比增长 10.2%,其中 4-6月粗钢日均产量为 8.04万吨,7-8月粗钢日均产量为 7.21万吨,较 4-6月下降 10.35%; 华菱钢铁 2020年粗钢产量为 2678万吨,假设公司今年全年粗钢产量与去年持平,则下半年粗钢产量预计为 1196万吨,同比下降 13.33%,环比下降 19.30%。 三季度钢材价格回落,预计公司钢材产品毛利将有所下滑:2020年,公司板材销量占比 52.05%,长材销量占比 41.82%。2021年三季度由于原料备库等原因成本处于较高水平,预计整体产品毛利率将有所回落。以湖南地区钢材综合吨钢毛利(成本滞后 30天)为例,2021年 7-9月测算吨钢毛利均值为 703元,较4-6月下降 24.79%;如若计算当期吨钢毛利(不考虑成本滞后因素),则 7-9月测算吨钢毛利均值为 767元,较 4-6月提升 6.16%。 四季度粗钢压减预期仍浓,公司产品结构优化,盈利能力有望改善:2021年 1-8月全国粗钢产量为 7.33亿吨,累计同比增长 5.3%,若 2021年 1-11月全国粗钢产量同比持平,则 9-11月粗钢产量同比降幅将达到 16.21%,日均产量为 250.7万吨,环比 8月下降 2.32%。四季度,粗钢压减预期仍浓,预计行业盈利有望维持高位水平;子公司产线持续升级,未来,公司将进一步推动品种钢结构升级,加快产品由“优钢”向“特钢”领域转型,预计公司产品盈利能力有望进一步改善。 可交债进入换股期,华菱集团控股比例降至 48.14%:为进一步盘活资产,支持公司做精做强钢铁主业,控股股东华菱集团 2019-2020年公开发行了以华菱钢铁股票为换股标的的可交换公司债券,发行规模分别为 20亿元、15亿元,并已于 2021年 8月 26日进入换股期,截至 2021年 10月 14日,华菱集团及其一致行动人持有公司的股权比例降至 48.14%,可交债债券余额合计为 14.66亿元。 盈利预测、估值与评级:华菱钢铁作为钢铁龙头企业,将大幅受益于四季度钢铁行业供应收缩叠加产品结构优化带来的盈利能力改善。我们维持对公司的盈利预测,预计 2021-2023年公司归母净利润分别为 101.99、109.36、114.92亿元,对应 EPS 分别为 1.48、1.58、1.66元,维持公司“增持”评级。 风险提示:湖南省粗钢产量压减预期趋严;钢材下游需求大幅回落。
华菱钢铁 钢铁行业 2021-09-03 7.44 -- -- 9.22 23.92%
9.22 23.92%
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报告导读8月27日,公司公布《2021年半年度报告》,2021H1公司实现营业收入848.46亿元,同比+62.97%;归母净利润55.75亿元,同比+84.39%;其中,Q2单季度实现营业收入464.03亿元,同比+62.64%,环比+20.07%;归母净利润35.21亿元,同比+86.39%,环比+71.42%。 投资要点 生产效率继续提升,价格上升创历史最优业绩2021H1,公司继续实施“三大变革”,持续完善“三大战略支撑体系”,生产经营更加稳顺,盈利能力稳步增强。同时,上半年下游需求强劲,钢材价格上涨,公司抓住市场机遇,主要子公司华菱湘钢、华菱涟钢和汽车板公司报告期净利润同比分别增长65.26%、124.61%、54.55%,均创同期历史最好水平。 高端品种高占比继续提升2021H1,公司完成品种钢销量752万吨,占公司总销售比例55%,较2020年底增加3个百分点。其中,桥梁与高建用钢、电工钢、汽车用钢销量占比较年初分别增长6.1、3.5、1.7个百分点。下半年,湘钢特厚板坯连铸机项目、涟钢高强钢二期项目、高端家电用镀锌线项目等下半年有望陆续投产,预计公司下半年,品种结构将进一步优化。 下半年高端品种占比提升+行业供需关系优化,有望持续高盈利下半年,预计公司在高端品种钢方面占比仍将提升。另外,行业下半年进入减产阶段,叠加9-10月份为钢材消费传统旺季,预计钢材价格有望继续维持高位,而成本段已进入下行阶段,钢材吨钢盈利能力有望进一步走阔。 盈利预测及估值公司上半年高端品种钢占比快速放量,下半年该比例有望进一步提升,带动盈利水平进一步增长。同时,下半年需求进入旺季,叠加成本端有望持续下行。 因此,公司下半年有望继续维持上半年盈利水平,上调公司盈利预测,预计公司2021-2023年实现归母净利润121亿元,141亿元、148亿元,对应2021-2023市盈率分别为3.8倍、3.24倍、3.09倍,维持“买入”评级。 风险提示:上游原材料价格大幅上涨,减产执行力度不及预期等。
华菱钢铁 钢铁行业 2021-05-12 8.30 -- -- 8.75 5.42%
8.75 5.42%
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oracle.sql.CLOB@547c160c
华菱钢铁 钢铁行业 2021-04-29 8.01 -- -- 8.76 9.36%
8.76 9.36%
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oracle.sql.CLOB@794718da
华菱钢铁 钢铁行业 2021-04-19 7.65 -- -- 8.91 16.47%
8.91 16.47%
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一季度业绩稳健增长,进一步展示公司经营能力公司 21Q 实现铁、钢、材产量分别为 552万吨、733万吨、691万吨,同比增加 9.52%、16.16%、17.92%。公司一季度归母净利润实现同比增长 81.06%,环比增长 31.84%,下属子公司华菱湘钢、华菱涟钢和汽车板公司一季度利润同比分别增长 54%、167%和 79%,其中华菱涟钢和汽车板公司利润均创季度历史新高。公司在持续高矿价情况下,公司维持稳健增长,经营实现稳健增长,抗周期性明显。 产品结构升级及需求继续改善,看好后期业绩增长21Q1公司实现归母净利润 20.54亿元,折算吨钢净利润为 280.22元,20Q1折算吨钢净利润为 179.71元,同比增长 56.45%。 钢材价格在今年一季度同比增长。根据中钢协统计的钢铁价格(板材)指数看,21Q1钢材价格同比上涨 29.38%,但原材料铁矿石价格在 21Q1同比上涨81.92%。我们认为,除了钢材价格上涨带来的利润增厚外,更应重视公司在产品结构提升过程中带来的盈利能力增强,硅钢、高端汽车板等高端产品增长,进一步增强企业盈利能力。另外,建筑用钢、石油天然气用钢市场有望回升,或将进一步增加后期利润,看好公司盈利持续增长。 盈利预测及估值行业端,供给端有望在今年完成同比产量下降,供给收缩将会边际影响钢材市场价格,预计全年钢价中枢维持较高水平。供给端随着全球经济复苏,板材类产品需求旺盛,公司在手订单饱满。随着公司生产效率提升带动产量上涨,高附加值品种钢占比逐步提升稳定盈利能力,预计 2021-2023年公司 EPS 分别为1.34、1.51、1.54元,对应 PE 为 6.03、5.37、5.25倍,维持“买入”评级。 风险提示:下游需求持续性不及预期,上游原材料上涨
华菱钢铁 钢铁行业 2021-04-15 7.53 -- -- 8.91 18.33%
8.91 18.33%
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产量环比增长,全年增产 6%有望实现。 根据 2020年公告,公司力争 2021年实现产材 2655万吨,同比增长 6%; 公司目前高炉利用系数、炼 钢综合铁水单耗等指标全国领先,钢材综合成材率达到历史最好水平; 根据我们测算,公司 2021年一季度产量环比 2020年四季度增长 5%, 公司全年增产 6%的目标有望实现。 产品结构加速升级, 尽享制造业盛宴。 2020年,公司产线结构加速升 级,湘钢精品中小棒等多项技改项目均按期投产、达产、达效。同时, 加大研发投入,推动产品由“优钢”向“特钢” 升级: 2020年公司品种 钢销量 1298万吨, 同比增长 47%;占比总销量 52%,同比增长 5pct。华 菱湘钢高强板、风电板、容器板等品种销量同比分别增长 28.3%、 66.3%、 35.5%,桥梁钢销量突破 100万吨,市场占有率稳居国内第一。 汽车板 公司 Usibor?1500销量达 46.3万吨,同比增长 32%, Usibor?2000全 球首次批量供应主机厂旗舰车型。 管理高效,业绩兑现能力强。 公司持续优化“硬约束、强激励”机制, 2020年华菱湘钢、涟钢人均年产钢超过 1300吨,同比增长 14%。 2021年一季度下属子公司华菱湘钢、华菱涟钢和汽车板公司一季度利润同比 分别增长 54%、 167%和 79%,其中华菱涟钢和汽车板公司利润均创季 度历史新高。 业绩再超预期, 上调盈利预测。 我们预测公司 2021/22/23年营业收入 1309/1414/1499亿元,增速分别为 12.6%/8.0%/6.0%; 考虑公司公司提 质增效顺利,我们将公司 2021/2022/23年归母净利润从 80/90/95亿元 上调至 90/100/110亿元,对应增速分别为 41%/11%/10%;对应 PE 为 5.3x/4.8x/4.4x;考虑制造业持续回暖, 公司深耕细分市场有望充分受 益;提质增效显著,产量仍具备增长空间, 故维持公司“买入”评级。 风险提示: 原材料铁矿石价格上涨超预期;环保成本增长超预期。
华菱钢铁 钢铁行业 2021-04-15 7.53 -- -- 8.91 18.33%
8.91 18.33%
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事件:公司发布2021年Q1业绩快报,实现营业总收入386亿元,同比上升63.46%,归母净利21亿元,同比上升81.06%。 点评: 公司一季报业绩高增长。公司 Q1实现归母净利 20.54亿元,同比增长 81.06%,环比增长 31.84%,盈利能力进一步增强;下属子公司华菱湘钢、华菱涟钢和汽车板公司 Q1利润同比分别增长 54%、167%和79%,其中华菱涟钢和汽车板公司利润均创季度历史新高。今年一季度公司在上游原材料高位运行背景下依然稳步经营、提升盈利水平,并把握下游市场机遇,持续推进精益生产、销研产一体化和营销服务三大战略支撑体系建设,加快产线升级和品种结构升级,因此不断提高公司运营效率,收入规模与净利润均创季度历史最好水平。 公司产销量稳步扩张,经营效率进一步提升。3月铁、钢产量分别为 193万吨、256万吨,1-3月累计 552万吨、733万吨,3月钢材产量与销量分别为 243万吨、244万吨,1-3月累计分别为 691万吨、678万吨。近日华菱湘钢高强耐磨钢通过韩国现代建设公司工程机械认证审核,成为唯一通过其工程机械用高强及耐磨钢认证的中国钢企,进一步彰显公司产品高品质实力。此外,华菱涟钢信息系统升级改造项目成功上线,系统上线运行后将形成经营决策、经营管理、制造管理“三大信息系统”,有助于优化业务流程,进一步提升管理效率。 “碳中和+制造业崛起”,行业供需格局得到根本性转变,产业链利润重塑,全球竞争力提升下制造业需求长逻辑,根据我们模型跟踪二季度热卷毛利已经突破千元,是一季度两倍不止,公司下游以制造业为主,二季度公司利润有望继续大幅提升,我们预计未来钢铁行业里板材企业将维持高利润,公司股价有望迎来“戴维斯双击”。 投资建议:公司在单体宽厚板、无缝钢管、汽车板领域竞争力凸显,目前已克服疫情影响,在碳中和背景下中长期看好钢材价格。预计 2021-2023年净利润分别为,EPS 分别为 1.63/1.96/2.11元,对应PE 分别为 4.96/4.12/3.83倍。 风险提示:钢材需求大幅下降,原燃料价格大幅波动
华菱钢铁 钢铁行业 2021-04-14 7.41 -- -- 8.91 20.24%
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4月12日晚,公司发布2021年Q1业绩快报,一季度实现归属于母公司所有者的净利润20.54亿元,同比增长81.06%;营业收入386.46亿元,同比增长63.46%;基本每股收益0.3351元,同比增长81.04%。 经营分析Q1业绩符合预期。公司Q1净利润同比增长81.06%,环比增长31.84%,符合行业整体盈利回升趋势。其中,下属子公司华菱湘钢、华菱涟钢和汽车板公司一季度利润同比分别增长54%、167%和79%,其中华菱涟钢和汽车板公司利润均创季度历史新高。产量方面,Q1粗钢产量733万吨,同比增长16%;钢材产量691万吨,同比增长18%,产销量均实现不错增长。 升板材盈利回升+新项目投产。汽车行业回暖以及工程机械行业持续高景气导致,有望继续带动公司板材产品盈利。此外,公司已完成收购华菱湘钢、华菱涟钢、华菱钢管的少数股东权益以及广东阳春新钢51%股权,实现了集团钢铁优质资产整体上市。同时,华菱湘钢拟投4亿元新建特厚板坯连铸机项目,板坯生产规模120万吨/年,预计2021年9月投产。项目建成后可稳定厚板生产质量,提升厚板产量及成材率,降低生产成本,提高盈利能力,进一步提升公司市场竞争力。 华中区位优势显著,增强抗风险能力。公司是华中地区最大钢企,具有承东启西、连接南北的区域市场优势。而湖南及周边地区特别是广东、湖北、重庆等地工程机械、汽车、装备制造等制造业发展迅速,公司品种钢具有较强的竞争优势,预计其业绩有望持续跑赢行业平均水平。 盈利预测&投资建议预计公司2020-2022年EPS为1.53元、1.54元、1.55元,对应PE分别为5.3倍、5.3倍、5.2倍,维持“增持”评级。 险风险钢铁置换产能释放再超预期;大股东股权质押比例相对较高。
华菱钢铁 钢铁行业 2021-04-08 7.68 -- -- 9.14 15.99%
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产能充分释放, 2021年力争再增产 6%。 2020年, 公司粗钢和钢材产量 分别完成 2678万吨、 2516万吨,同比分别增长 10.16%、 9.95%,破历 史纪录;高炉利用系数、炼钢综合铁水单耗等指标全国领先,钢材综合 成材率达到历史最好水平。根据 2020年公告,公司力争 2021年实现产 材 2655万吨,同比增长 6%。 品种钢销量过半, 尽享制造业盛宴。 2020年,公司产线结构加速升级, 湘钢精品中小棒等多项技改项目均按期投产、达产、达效。同时,加大 研发投入,推动产品由“优钢”向“特钢” 升级: 2020年公司品种钢销 量 1298万吨, 同比增长 47%;占比总销量 52%,同比增长 5pct。华菱湘 钢高强板、风电板、容器板等品种销量同比分别增长 28.3%、 66.3%、 35.5%,桥梁钢销量突破 100万吨,市场占有率稳居国内第一。 汽车板 公司 Usibor?1500销量达 46.3万吨,同比增长 32%, Usibor?2000全 球首次批量供应主机厂旗舰车型。 智能化加持, 管理改善提效益。 公司不断将 5G、人工智能等先进科技 深度融合入生产现场。华菱湘钢与华为、湖南移动合作,“5G+智慧天车” 为钢铁行业 5G 网络实景运用的首例实践。连铸机器人自动加渣等机器 自主运行实例使生产效率进一步提升。 公司持续优化“硬约束、强激励” 机制, 2020年华菱湘钢、涟钢人均年产钢超过 1300吨,同比增长 14%。 业绩符合预期, 上调盈利预测。 我们预测公司 2021/22/23年营业收入 1309/1414/1499亿元,增速分别为 12.6%/8.0%/6.0%; 考虑公司公司提 质增效顺利,我们将公司 2021/2022年归母净利润从 75/81亿元上调至 80/90亿元,对应增速分别为 25%/13%; 2021/22/23年对应 PE 为 6.0x/5.3x/5.0x;考虑制造业持续回暖, 公司深耕细分市场有望充分受 益;提质增效显著,产量仍具备增长空间, 故维持公司“买入”评级。 风险提示: 原材料铁矿石价格上涨超预期;环保成本增长超预期
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名