事件：盛弘股份发布 2023 年年度报告：2023 年公司实现营业收入 26.5 亿元，同比增长 76%；归母净利润 4.03 亿元，同比增长 80%；扣非归母净利润 3.81亿元，同比增长 79%。点评：储能业务收入高速增长，毛利率有所下滑：2023 年，公司新能源电能变换设备业务（即储能大类业务）实现营业收入 9.1 亿元，同比增长 256%；毛利率为 33%，同比下降 11pct。公司新能源电能变换设备产品主要包括储能变流器、储能系统电气集成、光储一体机等。公司作为工商业储能龙头，拥有丰富的产品布局和优质的销售渠道，充分受益于储能行业整体的快速发展，储能业务营收高速增长。储能业务毛利率的下降主要系国内业务占比的提升。充电桩业务增长迅速，盈利能力同步提升：2023 年，公司电动汽车充电设备业务（即充电桩大类业务）实现营业收入 8.5 亿元，同比增长 100%。毛利率为 40%，同比增加 4pct。营收的大幅增长主要系下游充电运营企业投资升温，拉动充电产品需求增长。2024 年公司将在 800KW 大功率分体式充电桩的基础上推出1MW 充电桩，实现 MW 级充电体验。电能质量业务与电池检测及化成设备业务稳步增长：2023 年，公司工业配套电源业务（即电能质量大类业务）实现营业收入 5.3 亿元，同比增长 4%，毛利率为 54%，同比下降 1pct。随着工业向高端化迈进，电能质量也逐步变为刚性需求。公司较早进入该领域，能够实现一定的国产替代；同时公司在工商业领域积累的客户可以为其他产品的推广提供便利。2023 年，电池检测及化成设备业务实现营业收入 3 亿元，同比增长 16%，毛利率为 45%，同比增加 6pct。2023年海外电池厂产能保持扩张趋势，公司电池检测及分容化成设备在 2023 年实现海外销售收入，2024 年将继续拓展海外销售渠道及机会，保持在行业下行周期中逆势增长的趋势。 盈利预测、估值与评级：公司在国内外工商业储能、大储与充电桩业务上均快速增长，我们维持公司 2024-2025 年盈利预测，新增 2026 年盈利预测，预计公司2024-2026 年实现归母净利润 5.44/7.11/9.17 亿元，对应 PE 分别为 17/13/10倍。公司占据储能、充电桩（对应新能源车）、电池检测设备（对应动力电池）三个“碳中和”重要赛道，长期受益于行业的快速发展，维持“买入”评级。 风险分析：市场竞争加剧风险，海外业务拓展不及预期风险。