事件: 公司公告称:2014 年6 月17 日发布了《青海华鼎重大事项停牌公告》,在此期间公司筹划非公开增发事项,目前已经通过董事会决议,将于2014 年7 月2 日开市起复牌。 评论: 公司拟非公开发行不超过20,200 万股人民币普通股,募集资金不超过108,878 万元,在扣除相关发行费用后,将用于偿还约56,850 万元银行贷款,剩余部分将用于补充流动资金。 有助于公司战略转型。公司产业结构向精密化、大型化、性能化、专业化的方向转化,公司开展了西宁装备园区铁路专用机床等重大型数控机床升级改造项目、苏州江源研发基地建设项目等,2012 年、2013 年的研发支出分别为3,184.27 万元、3,172.25 万元,未来需要补充流动资金来帮助完成产品结构的的升级和优化,本次发行有助于公司继续保持并加大研发力度,保持公司在行业技术上的国内领先位置。 财务费用有所降低。本次非公开发行募集资金用于偿还贷款并补充流动资金后,公司的利息费用支出将得以减少,若以一年期贷款基准利率6%测算,公司每年可节约利息费用约3,411 万元,进一步提升公司盈利能力。 现金流压力得到极大缓解。本次募集资金将部分用于补充流动资金,有助于满足公司业务发展需求并间接增加公司经营活动产生的现金流量。 进一步优化公司的资本结构。截至2014 年3 月31 日,公司资产负债率为63.66%,负债占资产总额的比重偏高。本次发行将提升公司的盈利能力和抗风险能力,增强公司融资能力。 股权进一步分散。控股股东青海重型在公司的持股比例由21.11%变动至11.39%,表决权比例为28.03%。 风险提示:本次非公开发行股票方案还需经公司股东大会审议通过、青海省国资委审核批准及中国证监会的核准。请投资者注意风险。 评级:我们预测公司2014 年至2015 年每股收益为0.03、0.26 元和0.38 元,以2014 年7 月1 日收盘价6.06 元为基准,对应PE 分别为182 倍、23 倍和16 倍,给予公司“买入”评级。