事件中创物流披露 2022年年报。报告期内，2022年实现营业收入118.6亿元，同比 -4.5%；实现归属于母公司股东净利润 2.4亿元，同比+17.3%；公司拟按每 10股派发现金红利 4.5元（含税）。 2023年 Q1季度，公司实现营业收入 15.9亿元，同比 -48.5%； 实现归母净利润 0.5亿元，同比 -2.6%。 点评2022年初，公司提出了“一体两翼”的新发展战略：即以跨境集装箱物流为主体，以智慧冷链物流和新能源工程物流为两翼，全力打造新老业务齐头发展的新格局。 >>跨境集装箱板块，为公司的基本盘，22年营收 113亿，占公司总营收的 95.5%，毛利率 3.9%。分拆业务量为：货代箱量 135万 TEU； 船代登轮代理 865艘次、舱位代理 36万 TEU；场站操作量 125万 TEU； 完成沿海支线运输 1616航次、运输箱量 37万 TEU。 >>智慧冷链物流板块：两翼战略之一，22年营收 0.5亿，毛利率26.5%。之前无此业务，22年天津和青岛一期冷库陆续投产，后续还有 2-3期，还有上海宁波项目。累计在四个口岸港投建智能立体冷库。 >>新能源工程物流板块，两翼战略之一，22年营收 4.53亿，毛利率 12.1%。之前未单独披露该业务，随着公司 22年车船陆续投产，规划打造“车、船、码头”一体化的竞争优势开始显现。 投资评级在中国外贸增速趋缓的大背景中，公司继续以货代为“一体”龙头，锻长板扬优势，同时拓展“两翼”业务；我们看好公司基于沿海港口谋划的一带一路战略，首次覆盖，给予“增持”评级。 风险提示外贸下滑超出预期、能源等大件大宗运输需求波动超出预期等。