推荐逻辑： 1） ]细分领域龙头，盈利能力快速回升。截至 2022年，公司太阳能硅胶板与车辆贯通道棚布市占率分别达 39.6%与 70.6%。 2023年 Q1-Q3扣非后归母净利润较上年同期增长 42.4%，毛利率达 42.6%，优于行业平均水平； 2）轨交进入维保大修周期，支撑业绩增长。预期 2023-2030年城轨大修车辆数的年复合增长率为 30.4%，拉动公司业绩增长； 3） 募投扩产打破产能瓶颈。公司募投项目达产后将新增高性能橡胶密封制品产能 100万平方米/年，有效提升公司订单承接能力。 太阳能硅胶板市占率居前，优质客户资源丰富。 截至 2022年，公司太阳能硅胶板市场份额达到 39.6%，处于行业领先地位。公司在太阳能硅胶板下游市场深耕多年，与下游客户的长期合作使得公司具备更强的先发优势，目前已与隆基绿能、晶澳科技、阿特斯、晶科能源等头部光伏主机与组件生产厂商达成长期合作，长期稳定的合作关系使得公司业绩具备较强的稳定性。 轨交龙头入股彰显信心，维保大修周期助推业绩增长。今创集团、欧特美分别于 2020年、 2021年入股公司，持股比例达 3.7%、 3.3%。其原因为原材料供应保障需求以及看好公司发展前景等，彰显出公司的良好发展前景。目前轨道交通已进入维保大修周期，预期将为公司车辆贯通道棚布产品打开新的增量空间。 募投扩产打破产能瓶颈，产品布局优化。公司拟通过高性能阻燃棚布及密封材料生产项目与厂区智能化升级改造项目突破现有产能瓶颈。高性能阻燃棚布及密封材料生产项目投产后将新增高性能橡胶密封制品产能 100万平方米/年，其中橡胶密封件产能占比 45%，能够有效优化公司现有产品布局，提高公司客户开拓以及承接订单的能力。 盈利预测与投资建议：预计公司 2023-2025年归母净利润分别为 69.9/82.7/92.9百万元， CAGR为 21.0%，对应 PE 为 20/17/15倍。考虑到公司在光伏与轨交市占率居前、下游轨交维保行业需求扩张，叠加募投项目突破产能瓶颈等，公司具备较强的成长性与市场竞争能力。鉴于 2024年可比公司平均估值为 21倍，我们给予公司 2024年 21倍 PE，对应目标价为 13.44元，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示： 主要原材料价格波动风险、下游行业景气度变化风险、销售区域集中风险、产品毛利率下降风险、太阳能硅胶板产品价格下降的风险、募投项目进度不达预期的风险等。