业绩增长符合我们的预期。2010年1-9月公司实现营业总收入64989.88万元,比去年同期增长49.15%;实现归属于上市公司股东的净利润3176.22万元,比去年同期增长70.42%;实现基本每股收益为0.18元。公司同时预计2010年度归属于上市公司股东的净利润与去年同期相比增长幅度为80%-110%。 盈利能力提高,费用率下降。公司的综合销售毛利率为17.12%,环比今年上半年提高2.4个百分点;销售净利率为4.69%,环比今年上半年提高2.13个百分点。我们认为随着DDR和CPU连接器等新产品销售比重不断提高,公司未来盈利能力还能继续提高。公司的销售期间费用率为10.33%,环比今年上半年下降0.24个百分点。 存货大幅提高表明公司产品销售旺盛。公司存货数量达到2006年以来历年三季度末存货的历史最高点,充分说明公司产品销售旺盛的局面。公司产品销售旺盛主要有两方面的原因,一方面是因为公司新产品DDR连接器等销售上量;另外一方面是因为四季度公司产品的销售旺季。 家电连接器销售持续增加,新产品逐渐上量。家电连接器产品受益于国家拉动内需的消费政策持续推进,家电业务销售持续增加。公司新产品进展顺利,其中DDR连接器逐步放量,CPU连接器正在小批量试生产。 盈利预测与投资评级:我们进一步提高对于公司的盈利预测,预计公司2010-2012年EPS分别为0.35元、0.66元和0.98元,动态PE分别为46.26、24.14和16.32,我们维持公司“增持”评级。

事件:公司于2010年10月15日公布2010年度1-9月业绩预告的修正公告。 点评:业绩增长超出我们的预期。公司10月15日发布修正后的业绩预告,预计2010年1-9月归属于上市公司股东的净利润比上年同期增加150%-160%。公司前三季度业绩超出预期的原因是第三季度公司根据市场需求情况进一步充分挖掘产能,产销超出预期,导致净利润超出预计范围。 触摸屏业务:产能释放是关键。平板电脑将成为继手机之后电容式触摸屏的第二个杀手级应用,随着平板电脑销售规模的不断扩大,2011年平板电脑对于电容式触摸屏的需求有望出现爆发式增长。我们认为对于公司电容式触摸屏业务而言,下游需求不是问题,关键是产能何时能够完全释放出来,随着产能不断释放,电容式触摸屏业务将带动公司整体业绩大幅提高。 TFT-LCD空盒业务存在价格压力。上海天马4.5代线和京东方4.5代线的产能释放使得国内对于TFT-LCD中小尺寸面板供给大幅增加,而且武汉天马和成都天马的4.5代线也在建设之中,未来中小尺寸TFT-LCD面板市场竞争将更加激烈。我们认为未来TFT-LCD空盒业务存在价格压力,从而影响空盒业务的盈利能力。 盈利预测与投资评级: 我们提高对于公司的盈利预测,预计公司2010-2012年EPS分别为0.82元、1.22元和1.69元,动态PE分别为38.15、25.47和18.40,我们维持对于公司“增持”评级。

事件:公司于2010年10月12日公布2010年度1-9月业绩预告的修正公告。 点评: 业绩增长超出我们的预期。公司10月12日发布修正后的业绩预告,预计2010年1-9月归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长60%-80%。公司前三季度业绩超预期的原因是公司第三季度经营情况良好,新产品及新项目进展顺利,营业利润持续上升,公司盈利水平有较大提升。 老产品表现平稳,新产品逐渐上量。今年彩电连接器表现还是比较平稳,白色家电和小家电连接器的表现也不错。新产品方面,DDR连接器逐步放量,目前已经做到接近3百万件/月,我们认为DDR连接器增发项目可以提前达产。CPU连接器已经通过泰科下游客户认证,正在小批量供货。汽车连接器和LED连接器都在稳步推进,我们预计达产日期会比增发预计的日期提前。 公司盈利能力改善空间大。公司的盈利能力与台湾同行相比要低不少,台湾同行的连接器产品主要涉及PC、LED等,与公司新产品的方向一致,而且相当台湾同行而言,公司的人力成本要低于他们,我们认为未来公司盈利能力有望超越台湾同行。 盈利预测与投资评级: 我们提高对于公司的盈利预测,预计公司2010-2012年EPS分别为0.29元、0.61元和0.92元,动态PE分别为54.51、26.27和17.33,我们给予“增持”评级。