投资要点: 北新路桥股权贡献近3亿元利润 新中基持有北新路桥股份2811.6万股,于2010年11月11日解禁。根据公司公告,新中基于2010年11月19日抛售947.25万股,成交均价在20.95元,投资净收益=947.25×20.95×(1-1%)×(1-25%)=1.473亿元;公司又于2010年12月3日抛售947.25万股,成交均价在21.64元,获投资净收益=947.25×21.64×(1-1%)×(1-25%)=1.522亿元。公司两次抛售股票所得共获投资收益2.995亿元。 番茄酱价格蓄势待发 据世界番茄加工理事会最新预测数据显示,预计2010年全球番茄减产13%,中国减少30%左右。而在中国国内受棉花价格大幅上涨,番茄在新疆种植比较收益下降影响,预计2011年中国番茄种植面积可能下降20%以上,明年番茄酱供求将出现缺口。目前我国番茄酱对外出口报价为850-900美元/吨,由于目前国外正准备过圣诞节,番茄酱买方需求相对平淡,而国内番茄酱厂存在惜售心理,双方处于相持阶段。预计明年1月份番茄酱价格将进入上涨的通道。 随着番茄酱价格的进一步回升,根据公司会计准则,上半年减计的存货跌价准备7500万元应在今年底冲回。目前公司库存有近7万吨,今年新酱产量20万吨,公司产品加权平均成本仅710美元,以目前报价850美元报价保守来算,假设第四季度销售10万吨。则第四季度将会产生营业净利润3000多万元。 趋势性投资的绝佳标的 番茄酱跳不出农产品价格特有的“蛛网模型”怪圈。由于10年全球减产并预计2011年度中国番茄种植面积可能下降20%以上的可能性较大。番茄酱已进入新一轮上涨周期。这与07年年底至08年年初的供求形势极其相似。而2007年12月初-2008年2月底,公司股价从9元上涨至18元。3个月,股价翻倍!投资建议 投资建议:目前公司股价在14元附近,以07年年底至08年年初的股价表现来测算,预计短期目标位20,长期目标位25。建议买入。

投资要点: 2011年中国番茄种植面积将下降20% 2010年棉花、白糖、辣椒大幅上涨,番茄种植比较收益已处劣势,棉花面积的扩张必然引起番茄种植面积的下降,我们经新疆调研后认为,如若番茄酱价格2011年2月份番茄种植之前仍没有大幅上涨,预计新疆番茄种植面积可能将同比下降20%。 公司经营业绩拐点出现 随着番茄酱价格的进一步回升,根据公司会计准则,上半年减计的存货跌价准备7500万元应在今年底冲回。目前公司库存有近7万吨,今年新酱产量20万吨,公司产品加权平均成本仅710美元,以目前报价900美元报价来算,假设第四季度销售12万吨。则第四季度将会产生营业净利润4000万元。 公司投资收益锦上添花 公司新中基持有北新路桥股份2811.6万股于2010年11月11日解禁。2010年11月19日发布公告称,已出售947.25万股,成交价位在20.95元,投资收益1.965亿元。 趋势性投资的绝佳标的 番茄酱跳不出农产品价格特有的“蛛网模型”怪圈。由于10年全球减产并预计下一年度中国番茄种植面积可能下降的可能性较大。番茄酱已进入新一轮上涨周期。这与07年年底至08年年初的供求形势极其相似。而2007年12月初-2008年2月底,公司股价从9元上涨至18元。3个月,股价翻倍!投资建议 投资建议:目前公司股价在12元附近,以07年年底至08年年初的股价表现来测算,预计短期目标位20,长期目标位25。建议买入。