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渤海证券股份有限公司
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启明星辰 计算机行业 2020-08-06 42.12 -- -- 43.17 2.49% -- 43.17 2.49% -- 详细
疫情影响营收增长,毛利率显著提升 公司近日发布2020年半年报,公司实现营业收入7.55亿元(-14.45%),归母净利润为-2,138万元(-255.46%)。营收的同比下降主要源于新冠疫情对公司一季度业务产生较大影响,上下游企业和客户复工复产延迟,导致公司部分合同的实施、交付及验收工作相应推迟所致,随着下半年疫情缓解,公司业务有望回归正常。上半年毛利率为71.29%,比上年同期提升了7.82个百分点,主要是由于安全产品毛利率显著提升(同比增加了11个百分点)所致。经营性现金流净额为-7117万元(+47.74%),显著优于去年同期,经营现金流明显改善。研发投入3.29亿元(+12.50%),进一步增加了研发投入,巩固了公司的核心产品技术领先优势。 新安全业务保持稳定,推进安全即服务战略。 2020年上半年,新安全业务(包括安全运营、工业互联网安全、云安全)收入超过1.6亿元,占公司总收入超过20%。尽管受到疫情影响,上半年新增城市安全运营中心17个,显示了该业务良好的成长性。同时将通过城市安全运营中心,不断推进SecaaS/SocaaS(安全即服务)的发展战略,安全运营发展成效显著;持续发力工控互联网安全,深化行业场景应用,推动融合网络安全和用户业务场景,并中标多个工信部课题项目,涉及工控安全多个平台应用,进一步夯实了工控安全发展基础。在云安全领域,聚焦政务云、运营商、大企业及教育行业等行业客户,上半年云安全资源池产品的销售同比取得明显增长。 投资建议。 公司受益于新基建的建设、等保2.0的实施和信息安全行业的快速发展,公司业务总体发展较快。我们预计公司2020年、2021年的EPS 分别为0.94元和1.19元。基于以上判断,给予“增持”评级。 风险提示:新安全业务拓展具有不确定性,信息安全行业竞争加剧等。
凯利泰 医药生物 2020-08-05 26.27 -- -- 26.54 1.03% -- 26.54 1.03% -- 详细
事件: 公司发布2020年半年度报告:实现营业收入、归母净利润、扣非归母净利润为4.86、1.19、1.05亿元,分别同比下降14.54%、22.37%、27.94%,剔除股份支付影响后归母净利润同比下降13.11%,经营活动产生的现金流量净额为1.35亿元,对应EPS为0.1651元/股,主要受新冠肺炎疫情影响,终端医院的门诊量、手术量大幅减少,导致可延迟型骨科手术业务锐减,二季度上述负面影响已开始逐渐消除,其中二季度公司营业收入、归母净利润、扣非归母净利润分别同比下降7.03%、14.80%、19.49%。 分业务来看,公司椎体成形微创业务、创伤/脊柱植入物业务、低温射频业务、运动医学、器械贸易类分别实现营业外收入2.00亿元、8279.19万元、4613.06万元、579.58万元、1.45亿元,分别同比下降16.18%、8.25%、22.49%、12.27%、14.90%。 运动医学成为下一个核心发展战略方向 目前国内运动医学市场约20亿元,主要被施乐辉、强生、锐适等国际巨头占据,国内企业尚未真正发力,公司通过自研和投资,已取得带线锚钉、关节镜手术系统、运动医学植入物等相关产品注册证,是国内运动医学布局比较全面的企业,其中带线锚钉已在国内、澳大利亚、哥伦比亚、欧盟、乌克兰等获批,销售收入实现快速增长。报告期末公司长期股权投资期末余额为1.80亿元,较期初增长102.10%,主要系1)3月公司对国内运动医学领先企业上海利格泰增资6000万元,持有11.215%的股权,其交叉韧带固定系统和前交叉韧带重建系统已获批国内三类注册证,并有多个运动医学产品在注册;2)完成收购运动医学预防与诊断产品类企业上海逸动医学20.3975%的股权,股权转让对价3376.03万元,其拥有骨关节动态定量检测设备、关节疾病AI辅助诊断系统等产品。 重视知识产权管理,产品梯队持续跟进 公司一贯高度重视知识产权管理工作,报告期内公司授权专利9项,其中发明专利4项,研发投入总计为5596.61万元,与上年同期基本持平,截至报告期末共持有78项境内医疗器械注册证,16项正在申请中(其中III类注册证8张,II类注册证8张),持有86项境外医疗器械注册证,22项正在申请中;4月底,公司与意大利公司TECRESS.P.A共同投资设立的联营公司上海意久泰产品骨水泥获批国内三类医疗器械,是公司主营业务椎体成形术的输注物,也为公司未来在骨科领域建立完善生物填充材料的相关产品线奠定基础。 股权激励加持,强化管理层与股东利益一致性 公司通过具备竞争力的薪酬体系,不断引入行业内高水平中高级人才,2019年6月,公司对中高层及核心员工24人进行限制性股票激励,授予不超过850万股限制性股票,行权价格为4.87元/股,行权条件为以2018年扣非净利润为基数,未来三年增速不低于99%、138%、186%;2020年2月授予公司董事长袁征先生3300万份股票期权,其中包含800万份超额奖励期权,行权价格为15.22元/股,以2019年为基数,常规期权行权指标为2022/2023年扣非后净利润分别增长95.31%/144.14%,超额期权行权指标为2023年增长168.43%,有利于管理层与股东层利益长时间绑定,有利于公司战略的持续推进和业务开展。 盈利预测与估值 基于以上分析,我们预计公司2020-2022年营业收入分别为13.19、17.10、20.11亿元,同比增速分别为7.9%、29.6%、17.6%,归母净利润别为3.66、4.53、5.51亿元,同比增速分别为21.0%、23.7%、21.7%,EPS分别为0.51、0.63、0.76元,当前股价对应PE分别为52X、42X、34X,给予“增持”评级。 风险提示:并购产线整合不及预期,新品研发速度低于预期,椎体成形渗透率提升低于预期。
旭升股份 有色金属行业 2020-08-05 49.10 -- -- 46.68 -4.93% -- 46.68 -4.93% -- 详细
事件:公司发布2020年半年报:H1实现营收6.64亿元,同比增长32.06%,实现归母净利润1.41亿元,同比增长65.97%,对应EPS为0.34元/股,超出预期。 投资要点: Q2业绩高速增长,盈利能力持续增强 1)Q2公司的营收和归母净利润都实现了大幅增长,同比分别高达49.57%/91.68%,使得公司上半年业绩快速增长,主要原因在于:①H1公司对第一大客户特斯拉销售额达到3.26亿元,同比增长25.14%,受益于特斯拉上海工厂Model3及美国工厂ModelY的量产;②H1公司对采埃孚、北极星等大客户保持了良好的销售势头,其中对采埃孚销售4,869.83万元,同比高增186.38%,营收占比提升至7.33%。2)公司的净利润增速远高于营收增速,Q1/Q2净利率分别同比提升达2.57/5.25pct,其中Q2净利率提升至23.91%,主要是Q2产品毛利率同比提升3.66pct,以及期间费用率同比下降4.95pct。3)H1公司经营性现金流量净额为1.27亿元,同比下滑38.02%,其中Q2为1.30亿元,同比增长14.55%,Q2公司销售商品、提供劳务收到的现金占营收的比例为97.90%,较Q1提升29.47pct,处于高水平。 与特斯拉合作深化,对非特斯拉客户销售稳步增长 1)公司与特斯拉深度绑定并且合作持续深化,2018~2020H1公司对特斯拉销售收入占主营业务收入的比例分别为61.51%、54.08%和49.27%,报告期内,公司供货特斯拉上海工厂的多个电池包零部件实现量产,供货ModelY的多个专用零部件实现量产;公司成为特斯拉上海工厂动力总成铝压铸零部件核心供应商,供货产品涵盖前后驱变速箱壳体、前后驱电机壳体、逆变器壳体等产品;此外,公司还取得特斯拉新款ModelS/X车型多个底盘及动力总成壳体部件的项目定点。2020H1特斯拉分别实现产销18.49/17.94万辆,同比分别增长12.64%/13.27%,其中Model3/Y的产销分别为16.32/15.65万辆,同比分别增长20.46%/21.76%,其中上半年国产特斯拉销量4.64万辆,稳居中国新能源车型销量榜首,我们认为,随着特斯拉Model3产品系列的完善、ModelY持续放量,以及后续产能陆续释放、消费者的认可度持续提升,特斯拉的产量和交付量将进入快速增长阶段,将继续带动公司的业绩增长。2)公司对非特斯拉客户,例如采埃孚、北极星、马瑞利、伊顿、宁德时代等客户的销售稳步增长,未来,随着客户终端需求的提升以及新项目新产品的量产,预计非特斯拉客户营收占比将进一步提升。3)公司正在积极扩充产能,报告期内公司完成非公开发行股票项目,汽车轻量化零部件制造项目和新能源汽车精密铸锻件项目将继续推进;此外,公司拟投资19.20亿元建设旭升高智能自动化生产工厂项目,建设规模为年产轻量化铝合金汽车零部件1000万件,拟于2020年7月开工,拟建成时间为2023年6月。2020H1末公司的在建工程为6.16亿元,同比增长50.60%,资本开支受疫情影响同比下降50.23%至2.02亿元。 盈利预测,维持“增持”评级 考虑到到国产特斯拉Model3销量势头强劲、公司对非特斯拉客户销售稳步增长、盈利能力改善,我们上调盈利预测,预计2020-2022年公司EPS分别为0.69/0.92/1.16元/股,对应PE分别为70/53/42倍。公司是优质的汽车铝合金精密压铸件供应商,与特斯拉深度绑定,同时积极开拓新客户,产能扩建有序推进,业绩有望持续提升,维持“增持”评级。 风险提示:经济波动超预期;全球疫情影响超预期;特斯拉产销不及预期;客户开拓不及预期;产能扩建不及预期;汇率波动风险。
豪能股份 机械行业 2020-08-04 20.10 -- -- 25.43 26.52% -- 25.43 26.52% -- 详细
事件1:公司拟以自有资金26,861.25万元收购成都昊轶强航空设备制造股份有限公司68.875%的股份。 事件2:公司发布2020年限制性股票激励计划(草案),拟以9.31元/股的授予价格向161名激励对象授予750万股限制性股票,点评: 收购昊轶强进军航空零部件领域,打造“汽车+飞机”双主业 公司是国内汽车同步器齿环龙头,主营业务是汽车传动系统相关产品的研发、生产和销售,近年来一直在寻求产品线和新业务的开拓,包括汽车差速器系统、离合器系统、轨道交通系统,不过此前拓展的业务在产品技术、工艺、用途等方面关联度较高,而此次收购将进入航空领域,跨度较大。公司拟收购的昊轶强一直专注于航空飞行器零部件精密制造,主要产品包括飞机机头、机身、机翼、尾段等各部位相关零部件。昊轶强当前的业务规模较小,2019年/2020年前5月分别实现营收0.43/0.30亿元,分别实现净利润0.15/0.14亿元,不过具备成长空间,一方面航空运输业需求旺盛,根据中国商飞的《2019-2038年民用飞机市场预测年报》,未来二十年,中国航空市场将接收50座以上客机9205架,市场价值约1.4万亿美元,到2038年中国的旅客周转量将占全球的21%;另一方面,昊轶强的产品应用于成飞集团生产的各型军用及民用飞机,成飞集团的军机产品以歼10飞机、枭龙飞机和歼7系列飞机为主,昊轶强成为其供应商表明产品过硬,有其背书未来将进入更多飞机厂商供应链。交易对方承诺昊轶强2020~2022年实现的税后净利润分别不低于3000/4000/5000万元,若今年实现业绩承诺,将增厚公司业绩。同时,昊轶强2019//2020年前5月净利率分别达到35.76%/46.28%,远高于公司,若收购顺利完成,公司的业务规模和盈利能力将得到提升,公司将实现“汽车+飞机”的双主业产业布局。 发布限制性股票激励计划,激励机制促发展 公司发布的激励计划涉及董事、高管、中层及核心骨干共计161人,占员工总数的12%,覆盖面较广,将调动管理团队的工作积极性,与公司共成长;公司预测激励费用2020~2023年分别为930.90/2034.53/404.83/118.75万元,考虑到激励计划带来的对业绩的提升作用,将远超费用增加的影响。激励计划的业绩考核要求是2020~2022年归母净利润分别达到1.8/2.2/2.6亿元,即增速分别达到47.56%/22.22%/18.18%,超出此前预期。近年来公司拿下麦格纳的多个订单,并与格特拉克、大众深入合作,在手订单充沛,同时公司积极扩建产能,多个项目已陆续落地,盈利能力有望逐步改善,预计公司今年业绩将实现快速增长。 盈利预测与估值分析 考虑到二季度汽车产销同环比均增长、公司新订单量产、收购昊轶强带来的业绩增厚,我们上调盈利预测,预计2020-2022年公司EPS分别为0.87/1.07/1.29元/股,对应PE为22/18/15倍。公司立足同步器齿环拓展齿毂齿套、结合齿、差速器系统、离合器系统等业务的同时,拟进军航空领域发展双主业,加之员工在激励计划之下积极性提升,业绩有望持续提升,同时昊轶强的高毛利率和净利率将促进公司盈利能力提升,维持“增持”评级。 风险提示:经济波动超预期;全球疫情影响超预期;产能扩建不及预期;订单进展不及预期;汇率波动风险。
富祥药业 医药生物 2020-08-04 20.10 -- -- 22.84 13.63% -- 22.84 13.63% -- 详细
事件: 公司发布2020年半年度业绩报告:2020年上半年实现营收8.16亿元,同比增长37.82%;实现归母净利润2.19亿元,同比增长92.00%;实现扣非归母净利润2.08亿元,同比增长95.77%。经营活动现金流净流量2.09亿元。 公司中报业绩超预期,毛利率继续上升 今年上半年在疫情普遍对制药行业有所冲击的情况下,公司仍然取得营收和利润双增长,且利润同比增速高达92.00%,我们认为公司业绩超预期。公司业绩超预期原因我们认为主要有两方面,一是下游抗菌素制剂市场仍然持续增长,拉动公司业务快速增长,另外公司产品价格也有一定的上涨,使得毛利率继续上升。公司上半年毛利率为44.21%,同比增长4.34个百分点。 公司在抗生素原料药领域优势明显,产品长期需求稳定 公司是β-内酰胺类抑制剂的专业生产商,通过不断建立健全生产链条、推进研发和工艺改进,发展成为舒巴坦、他唑巴坦的全球主要供应商之一。同时通过自主研发、引进吸收与工艺放大,完成了培南类产品完整产业链的布局,也是碳青霉烯类产品的重要供应商。巴坦类抗生素复方制剂和培南类制剂是高端抗生素,下游制剂需求旺盛;如哌拉西林钠他唑巴坦钠复方制剂2017年全球销售额达到21.63亿美元,预计未来几年仍然有两位数的增长速度;培南类由于下游制剂美罗培南的中高速增长,中间体4-AA供需仍然紧张。 公司横纵两向积极拓展,奠定长期成长基础 公司控股子公司潍坊奥通(持股70%),作为专业的抗病毒类药品生产企业。现在已有在产的鸟嘌呤及下游昔洛韦高级中间体(产能800吨),未来会延伸至昔洛韦系列原料药;氯酮和氯醇延伸到环氧化物(那韦最重要的3个中间体之一),未来也会延伸到那韦类原料药。另外,奥通还有多个抗病毒类药物产品的研发储备,后期将陆续投入生产。另外,公司以高端抗生素为主,往上下游延伸,主业相关的酶抑制剂无菌粉及混粉项目在2020年年中能达到生产条件,培南类口服和无菌原料药预计2020年年底达到生产条件。上游的4AA及培南中间体计划进一步扩产,以满足市场快速增长的需求。另外2020年7月份,公司的阿加曲班注射液获批上市,该品种2019年国内销售规模达5.4亿元,且竞争格局良好,公司有望快速获得一定的市场份额。 盈利预测与投资评级 基于以上分析,我们上调之前的盈利预测,我们预计公司2020-2022年营业收入分别为18.28、22.54、26.24亿元,同比增速分别为34.99%、23.32%、16.40%,归母净利润分别为4.23、5.30、6.67亿元,同比增速分别为38.19%、25.45%、25.74%,EPS分别为0.91、1.15、1.44元,当前股价对应PE分别为22X、17X、14X,给予“增持”评级。 风险提示:抗生素原料药和中间体竞争格局恶化的风险;产品价格下跌的风险;新业务扩展不顺的风险。
健友股份 医药生物 2020-08-03 46.86 -- -- 54.57 16.45% -- 54.57 16.45% -- 详细
事件: 公司发布2020年半年度业绩报告:2020年上半年实现营收13.96亿元,同比增长18.64%;实现归母净利润4.08亿元,同比增长41.24%;实现扣非归母净利润4.04亿元,同比增长44.30%。 公司原料制剂齐发力,业绩继续表现优秀 肝素原料药业务方面,公司始终以前瞻性的眼光看待肝素产业链的发展。维持战略性库存管理策略,持续保持同长期优质客户的黏性关系,提升议价能力,稳步前进。根据海关总署的数据,2019年,我国肝素出口金额为11.06亿美元,同比增长0.79%。2020年以来,尽管受到疫情的影响,我国肝素出口金额仍然保持了增长,2020年1-5月我国肝素累计出口金额为5.02亿美元,同比增长3.33%,肝素原料药出口保持着良好态势。公司从事肝素原料药生产20余年,是全球最主要的高品质肝素原料药供应商之一,也是中国仅有的两家向美国大批量供应肝素原料药的企业之一,2019年位居龙头地位。国内肝素制剂方面,公司是国内极少数同时拥有三种低分子肝素制剂批件的生产企业,且这三种低分子肝素在国内生产企业中均处于领先位置。国际制剂业务方面,美国无菌注射剂的质量水平和毛利水平在全球均位于较高水平,一直是公司的重点市场,2019年公司收购当地的Meitheal医药研发销售公司,组建本土销售团队,在美国实现了本土销售的突破。另外,对于非美国市场,公司采取代理方式,选择当地具有较大影响力的大代理商进行合作,南美市场在2019年也实现销售零的突破。 积极在中美同时布局注射剂,公司中长期业绩无忧 当前公司在国内制剂仅有肝素类品种,公司自2018年以来积极拓展产品线,目前已有16个注射剂品种按新化学药分类报产,在注射剂新注册分类报产数量来看,公司排名前五,公司注射剂龙头地位逐渐稳固。公司目前申报的品种注册申请情况并不很拥挤,其中不乏米力农注射液、苯磺顺阿曲库铵注射液、注射用吗替麦考酚酯等竞争格局良好市场规模可观的品种。海外方面,上半年度骨化醇、米力农、肝素钠注射液、苯磺酸阿曲库铵注射液等7个ANDA申请获得美国FDA批准。目前公司已至少有16个品种(含Meitheal所持有ANDA和Sagent转让的ANDA)在美国获得ANDA批号,其中卡铂注射液、阿曲库铵注射液等产品已在美国市场销售。另外公司的依诺肝素钠注射液也于2019年分别在欧洲和巴西获批上市,由于公司在肝素原料药领域的龙头地位,公司肝素制剂极具竞争力,制剂在海外市场销售有望超预期。 盈利预测与投资评级 基于以上分析,我们预计公司2020-2022年营业收入分别为34.80、46.30、58.82亿元,同比增速分别为40.91%、33.06%、27.03%,归母净利润分别为8.53、11.15、14.19亿元,同比增速分别为40.99%、30.76%、27.19%,EPS分别为0.91、1.19、1.52元,当前股价对应PE分别为52X、39X、31X,给予“增持”评级。 风险提示:肝素原料药价格下行的风险;新产品上市速度不及预期的风险;海外制剂放量不及预期的风险。
动力源 电力设备行业 2020-07-31 5.19 6.00 15.38% 5.31 2.31% -- 5.31 2.31% -- 详细
事件: 近期公司发布公告称,公司在中国铁塔2020年50A模块化电源(普通+小型)集约化电商采购项目和2020年壁挂式开关电源集约化电商采购项目招标中中标并签署采购合同。该合同总价款(含税价)为2.03亿元,其中50A模块化电源(普通+小型)(含税价)为人民币1.29亿元;壁挂式开关电源产品(含税价)为人民币7372万元。该合同对本年度公司的营收与和净利润产生积极影响。 点评: 深耕电力电子行业,调整产业结构提升竞争力 多年来公司致力于电力电子及信息技术相关产品在绿色能源、智慧能源领域的研发和应用。去年以来,面对复杂的国内外环境,公司调整产业架构,聚焦于数据通信、智慧能源和新能源汽车三大产业中电能转换与能源利用,以技术创新为驱动,在三大产业领域中为客户提供从产品到整体解决方案以及完整的全生命周期服务。经过一年的调整,公司19年的主营业务收入保持稳定增长,净利润也保持稳定增长。同时随着国内5G建设的启动,通信电源行业开始复苏,公司抓住行业复苏机会,一方面加大电源业务布局,积极开拓国内外通信电源市场,电源业务收入持续增长。另一方面公司进一步实施精细化管理,精简组织结构,挖潜增效,加大提升管理和运营效率,使得新能源业务,新能源业务收入取得较快增长。 加快通信电源产品供货,拓展数据中心业务领域 相对于4G网络设备,5G网络在架构、设备以及器件上有了重大的提升,不仅设备功率需求明显增长,技术性能参数显著提升,而且无线基站数目也将同步增长。预计今年电信运营商基站设备投资超2000亿以上,相应的通信电源产品需求也将达到一个新高数量。今年以来,以5G网络建设为领头的新基建大大提升了行业的景气度,通信的行业的需求增长也给公司电源主营业务带来增长契机。公司抓住5G网络建设对电源设备的大量需求,一方面加强技术研发投入,开发5G高功率电源产品;另一方着力打造的安徽智能工厂生产基地,大幅提升生产线的自动化程度,进一步增强产品制造能力,同时公司加大对供应链平台、工艺平台的建设,提升供应链响应速度和产品交付能力,积极打造国际化生产制造体系和供应链体系。此次与铁塔公司签订的2.3亿元电源合同表明公司5G数据通信产品在通信市场得到成功应用,这也是公司深入参与国内5G通信建设的良好开端。在一季度开工不足的情况下,公司二季度以来积极复工,追赶订单进度,保证在六月完成底交付了前期签订的电源设备合同,从而保证上半年公司营收稳步增长,利润得到有效恢复。同时公司还积极参与其他运营商的电源集采招标,凭借着公司在业内的技术实力,有望在后续的招标中获得不菲的市场份额。此外5G网络将带来数据中心建设的提升,未来三年复合增速将达到30%左右,而公司新进开发的IDC直流电源产品已经开始供货运营商和大型互联网企业数据中心,后续也有望成为新的利润增长点。 加快新能源业务的发展,形成双轮驱动效应 今年以来,新能源车产业经过疫情低谷期,正在处于稳定增长趋势中,特别是特斯拉给整个产业链带来新的动力和希望。前些年公司一直布局的智慧能源产业将到收获阶段,已经研发的新型充电桩、光伏逆变器以及新能源车电控系统获得客户认证后,将快速进入市场,有效提升公司业务水平。特别指出的公司在氢能源电控领域拥有强大的技术实力,氢燃料DC/DC电源客户覆盖率80%,同时公司新布局的增程式系列产品,以满足未来增程式汽车对系统可控性、经济性的进一步需求,为后续业务的拓展奠定了夯实的基础。其它业务方面,公司的雄安智能光伏车棚等多个智慧能源示范项目成功落地,并取得了良好的社会效应。此外公司传统的EPS和智能疏散系统产品广泛应用于轨道交通、机场等公共基础设施领域,具体有大兴国际机场、北京地铁、深圳地铁项目等一批重大项目落地。 盈利预测 考虑当前5G建设提速,通信电源需求将快速释放,公司的电源业务对公司业务的拉动效应显著提升,虽然一季度业绩亏损,但只是短暂影响,并不改变公司业绩已经确立反转的趋势,我们看好公司当前的转型规划以及未来两年的发展势头,同时考虑到今年疫情带来的影响,预计公司未来三年的营收为13亿、15.61亿和18.73亿元,对应的归母净利润为7024万、1.12亿和1.57亿元,给予公司“增持”评级。 风险提示:运营商集采订单不及预期,新能源车业务推进不及预期。
艾德生物 医药生物 2020-07-30 76.88 -- -- 87.01 13.18% -- 87.01 13.18% -- 详细
公司发布2020年半年度报告:实现营业收入、归母净利润、扣非归母净利润为2.83亿元、8080.46万元、6461.54万元,分别同比增长6.44%、3.38%、0.12%,经营活动产生的现金流量净额为8931.13万元,对应EPS 为0.36元/股,若剔除报告期内股权激励成本摊销的影响(不考虑所得税),则归母净利润同比增长24.56%;其中第二季度业绩增幅较大,分别实现营业收入、归母净利润、扣非归母净利润1.92、0.55、0.51亿元,分别同比增长31.15%、20.44%、32.81%,业绩基本符合预期。 分业务来看,公司检测试剂业务、检测服务业务、技术服务业务分别实现营业收入2.26亿元、3808.62万元、1766.17万元,同比增长6.44%、-7.48%、190.01%,其中上海厦维医学检验所取得上海市卫健委颁发的《医疗机构执业许可证》,同时获批“病理学”及“临床细胞分子遗传学”两个科目,具备全面开展细胞病理、组织病理、分子病理临检服务能力及法定资质,可以向医疗机构提供临床检测服务,有望增厚检测服务业务体量。 发挥多技术平台优势,推动技术创新公司拥有200余人的研发团队,2020年上半年研发投入5285.64万元,同比增长30.38%,研发强度达18.68%,公司以PCR、NGS、FISH、IHC 等技术平台为基础,已斩获22项三类医疗器械注册证,PCR 领域产品覆盖已上市肿瘤精准治疗伴随诊断所涉及的主要靶点,NGS 领域公司率先推出维惠健、维汝健重磅产品,全面覆盖肺癌、结直肠癌、乳腺癌、卵巢癌等重要癌种,并加快布局基于NGS 平台的同源重组修复基因突变(HRR)、同源重组修复缺陷(HRD)检测产品的研发,现已处于科研试用阶段,另有基于NGS 技术平台的肿瘤免疫药物诊断产品及配套的数据分析软件项目稳步推进,其预测疗效的能力将优于现有PDL1、MSI、TMB 等主流检测方法;PDL1(IHC 平台)产品灵敏度高、特异性好、定位准确,可广泛应用于多种自动化检测平台及手工操作流程,现已处于注册审批中的技术审评阶段。 脚踏实地,放眼全球公司持续推进新产品认证和新市场准入,与海外肿瘤专家、终端、药企紧密合作,公司产品覆盖全球50多个国家和地区,2020年上半年,公司在新加坡设立全资子公司,加大国际市场开发力度,提高与国际经销商之间的粘性,加深与当地肿瘤专家、终端、药企的交流合作,此外持续拓展与知名药企“诊断与药物携手”的创新模式,加速合作成果落地,1)与强生达成伴随诊断战略合作,推进维惠健变更注册,扩大伴随诊断范围,支持强生肿瘤产品线;2)与安进达成伴随诊断战略合作,基于“肺癌多基因联合检测产品”(艾惠健升级版),将用于安进非小细胞肺癌重磅靶向药物AMG510(针对KRAS 基因G12C 突变的不可逆抑制剂)在中国的伴随诊断,并将积极推进其在国家药品监督管理局的 注册审批。 盈利预测与估值基于肿瘤靶向药物涉及癌种的丰富和国内伴随诊断渗透率的提升,我们预计公司2020-2022年实现营业收入分别为7.37、9.39、11.80亿元,同比增速分别为 27.5%、27.4%、25.7%,实现归母净利润分别为1.90、2.53、3.15亿元,同比增速分别为40.6%、32.8%、24.6%,对应EPS 分别为1.29、1.72、2.14元/股,当前股价对应PE 分别为59X、44X、36X,给予“增持”评级。 风险提示:新产品研发不及预期,靶向抗癌药物上市低于预期,竞品推出超预期
长春高新 医药生物 2020-07-09 450.00 -- -- 513.50 14.11%
513.50 14.11% -- 详细
事件: 2020年7月7日,长春高新发布2020年上半年业绩预告,报告期内,归属于上市公司股东的净利润为:12.35亿元-13.81亿元,去年同期为7.27亿元,比上年同期增长70%-90%。基本每股收益为6.1-6.82元,去年同期为4.27元。业绩略超预期。 点评: 疫情影响下,金赛药业仍保持高增长,继续看好后期发展 长春高新主要有四个子公司:金赛药业、百克生物、高新地产和华康药业。其中,公司的利润主要由金赛药业贡献。分公司来看:1)金赛药业:受疫情影响,公司一季度推广受阻,新患入组减少,剔除合并报表因素后,同口径下净利润约20%左右增长。由于生长激素是刚需,随着国内疫情逐渐被控制,线下推广活动和新患入组持续高增长,剔除合并报表因素后,预计上半年金赛药业业绩实现30%以上增长。2)百克生物:上半年水痘疫苗批签发量居国内第一,新品鼻喷流感疫苗有望带来新的增长。2019年上半年水痘疫苗批签发量为451.18万支,占整个水痘疫苗批签发的39.53%,居5家生产企业首位,预计同比实现收入和利润20%以上的增长,同时鼻喷流感疫苗今年2月获批,预计下半年开始销售,由于今年疫情的影响,预计下半年流感疫苗的接种意愿会大大增加。3)由于疫情影响,华康药业和房地产业绩受挫,但对公司的整体业绩影响较小。 生长激素空间大,其他品种有望迅速成长生长 激素作为身高增长的“刚需”药物,疫情过后势必会高速增长。据测算,国内仅矮小症患者的市场空间就有200亿,目前全国规模仅50亿左右,成长空间巨大,在产品上,公司的三代长效生长激素有望放量,带来毛利率的提升。同时公司正积极拓展生长激素的新适应症,未来将打开巨大的市场空间。除此之外,公司的鼻喷流感疫苗和促卵泡素有望成为数亿级别品种。 盈利预测与投资评级 我们对公司2020-2022年的盈利预测主要基于下列假设:1)生长激素持续放量,三代长效剂型替代二代剂型,提升产品毛利率,同时生长激素的适应症拓展顺利。2)百克生物水痘疫苗和鼻喷流感疫苗保持增长,带状疱疹疫苗研发顺利。基于以上假设,我们预计公司2020-2022年营收分别为93.54、119.45和148.39亿元,同比增速分别为26.9%、27.7%、24.2%,归母净利润分别为28.59、37.15、47.20亿元,同比增速分别为61.1%、29.9%、27.1%,EPS分别为12.03元、15.63元、19.85元。 风险提示:生长激素放量不及预期、研发不及预期、新产品上市推广慢。
天威视讯 传播与文化 2020-07-02 6.82 -- -- 8.84 29.62%
8.84 29.62% -- 详细
深耕深圳本地有线业务,不断向外拓展信息服务 作为深耕深圳地区有线电视网络的运营商,公司拥有网络电视台资质、互联网电视内容牌照和手机电视牌照,主要向当地用户提供数字电视收视、互联网接入服务和电视、网络购物服务,其收入主要来源于数字电视收视维护费、数字电视增值服务费、互联网接入费以及电视、网络购物的零售业务。多年来,公司始终围绕客户的需求和体验,着重从内容资源、网络质量、客户服务等多个方面不断提升公司的综合运营能力,服务质量一直在行业内保持先进水平。当前公司制定的经营战略方向是从区域性有线网络运营商发展为全国性网络视音频娱乐和综合信息服务运营商,为客户提供高端前沿的视频产品和丰富多彩的融合业务。 行业趋势下行明显,公司主动进行转型调整 近年来公司业务结构保持相对稳定,营收和利润保持小幅波动,其中有线电视服务业务占公司整体营收绝大部分,公司的毛利率也保持35%左右稳定水平。但是今年以来,广电行业趋势总体下行愈加明显、市场竞争激烈程度不断加剧,公司开始推进新一轮深化改革,基本业务方面技术与市场两手抓,政企业务和新业务方面转型效果凸显,以“智慧广电”和广电5G为指引,努力提升公司的核心竞争力,积极拓展自身的业务范畴,从有线电视运营商向智慧广电和智慧城市服务商转型。 广电业面临行业转折,公司积极参与新广电的建设 广电行业是国民经济的基础性、战略性、先导性产业,前期受益于中国经济快速稳步发展、产业政策大力支持,行业持续保持稳定增长的格局。但是今年来收到互联网产业和电信业挤压,行业整体呈现萎缩迹象。不过随着5G网络建设加速,整个广电产业也开始加速创新、加快迭代,以大数据、5G、人工智能为代表的新兴技术将推动该行业步入高速发展的轨道,这也是当前中国广电业的转折点。广电将在全国一张网和新建5G网络基础上,开展全国性业务孵化,从视频内容和科创文创出发,提供超高清4K/8K、虚拟/增强现实、物联网等新业务新业态,促进广播电视及移动通信的深度融合和产业生态发展,促进从看电视模式到用电视模式的转变。 公司认识到行业的剧变,将抓住5G时代的契机,充分结合自身实际情况,努力提升核心竞争力,加快建设集智慧广电、移动通信、万物互联于一体的新型国家信息化基础网络。依托广电网络整体部署规划,进一步丰富有线电视内容,全面加快4K/8K内容产品及应用普及,建立广电多屏互动平台,实现公共服务转型升级,确保公众业务稳定发展。此外通过建立5G网络,还将带动电视购物以及有线电视网络的增值业务发展,探索广电5G网络建设模式及应用创新,实现公司的多元化发展。 盈利预测 考虑到公司传统广电业务保持稳定,疫情带来在线教育、宽带业务爆发式增长维持现有主营业务稳定,同时公司将承建深圳广电5G网络建设带动当前业务快速增长,而未来新的广电5G业务在未来2~3年有所突破,有效形成新利润增长点。预计2020年至2022年公司营业收入达到18.18亿元、19.99亿元、22.39亿元,对应的归母净利润分别为1.94亿元、2.28亿元和2.84亿元。公司首次覆盖,给予公司“增持”评级。 风险提示:广电5G发展不及预期,传统广电业务下滑超出预期。
国泰君安 银行和金融服务 2020-07-02 17.22 -- -- 22.20 28.92%
22.20 28.92% -- 详细
市场化改革机制持续深化,股权激励助龙头券商焕发新活力 2020年2月,公司新任董事长贺青到任,其先后在银行、保险担任重要职位,具有丰富的金融行业管理经验,将为公司发展带来新理念、新想法。公司系新《证券法》后首家推出股权激励计划券商,激励范围覆盖董监高及核心骨干员工451人,考核条件包括盈利能力(未来三年净利润及ROE排名)、金融科技投入(占营收比重不低于6.05%)及综合风控指标(分类评级在A级以上),推出股权激励计划实现了把员工利益与公司绑定,市场化激励机制有助于公司焕发新活力。 资产、营收结构不断优化,致力布局“智能化国泰君安” 2015年公司货币类资产和信用类资产占比66.24%(vs对标券商57.95%),对应经纪业务和信用业务收入占比61.33(vs对标券商50.29%)。随着行业经营模式的转变,公司积极调整业务方向,2019年公司货币类和信用类资产占比下降至46.17%、投资类资产占比上升至47.81%,资产结构、营收结构不断优化并与对标券商趋同。公司高度重视对科技的投入,投入总额连续行业第一,2019年推出道合及Martix系统、优化“五端一微”数字化财富管理平台,赋能企业机构客户及零售客户服务体系建设。 以客需为中心构建业务体系,提高综合服务能力 (1)机构金融。投行业务:2019年证券主承销金额5646亿元,同比增长47.38%,行业排名第4。IPO排队企业数量33家,行业排名第5,其中科创板储备数量15家,主板储备数量11家;投资业务:权益投资坚持发展低风险、非方向性业务,2020年2月新增收益凭证28.88亿元,新增场外衍生品名义本金254.17亿元,均排名行业第3。固收投资不管从绝对投资规模还是从投资相对占比看,仍有较大配置空间;股票质押:公司存量股票质押业务拨贷比8.80%,位列对标券商第2位,减值计提较为充分,风险可控。 (2)个人金融。经纪业务及两融业务保持强势,线下网点布局广泛,线上渠道活跃度据行业前列,坚持差异化服务策略,财富管理转型基础牢固。 (3)投资管理。公司具备较强的主动管理能力,2020Q1主动管理资产规模3921.22亿元,占比达59.80%,行业排名第3。2019年私募股权基金累计出资230.9亿元,另类投资累计投资16.6亿元。 (4)国际业务。国泰君安国际增加在粤港澳大湾区和一带一路地区投入,优先加快在新加坡、越南等东南亚地区的开拓和发展,2015-2019年营收复合增速达15.51%(vs海通国际3.42%)。 投资建议 推动金融供给侧改革,做大做强资本市场是监管层当前的重要任务,作为资本市场的重要参与者,券商板块享有领先于其他金融子板块的政策面利好。 依托上海打造全球金融要素市场和基础设施最齐备的国际金融中心契机,国泰君安将占据先发优势充分参与并受益其中,我们看好公司市场化改革经营机制下未来盈利能力的提升。预计公司2020-2022年的营业收入分别为309.55、326.89和348.44亿元,同比分别增长3.36%、5.60%和6.59%;归属母公司净利润分别为96.69、104.15和113.41亿元,同比分别增长11.95%、7.71%和8.89%;ROE分别为6.91%、7.29%和7.77%,当前股价对应PB分别为1.08、1.06和1.03倍,首次覆盖,给予买入评级。 风险提示 市场波动风险,资本市场改革进度不及预期。
洽洽食品 食品饮料行业 2020-06-30 53.57 -- -- 57.48 7.30%
64.49 20.38% -- 详细
坚果炒货行业龙头,产品线丰富渠道遍布全国洽洽食品股份有限公司是一家以传统炒货、坚果为主营,集自主研发、规模生产、市场营销为一体的现代休闲食品企业。当前公司的控股股东为华泰集团,共持有公司42.12%的股份,实际控制人为公司创始人陈先保先生。公司主要生产和销售坚果炒货类、焙烤类休闲食品,经过多年的发展产品线日趋丰富,成功推广了洽洽香瓜子、洽洽喀吱脆、洽洽小而香、洽洽怪U 味 、撞果仁、焦糖山核桃蓝袋系列瓜子、小黄袋每日坚果等产品。此外,公司拥有全国性线下销售网络,专业化营销队伍以及完善有效的营销管理体系和营销模式,在全国建立了拥有超过40万个线下终端的销售网络。 公司业绩不断增长,净利率处于行业领先水平近年来来公司营业收入和净利润均呈现稳步增长的趋势,并在近两年增速有进一步的提高。2019年洽洽食品实现营业收入48.39亿元,同比增长15.25%,;实现归母净利润6.04亿元,同比增长39.49%。从收入构成情况来看,公司主营业务可以分为三大类别,葵花子类、坚果类和其它产品。其中,葵花子产品仍是公司最主要业务,2019年实现收入33.02亿元,占公司全部收入的69.02%;坚果类实现收入8.25亿元,占全部收入的17.24%,其它类产品实现收入6.57亿元,占全部收入的13.73%。19年,洽洽食品33.26%的毛利率行业内其他公平公司相比基本位于同一水平。费用率方面,洽洽食品期间费用率为19.21%,明显低于行业其他可比公司,因此公司的净利率(12.48%)明显高于行业内其他公司。 坚果炒货行业增长迅速据统计,2013-2019年,中国居民人均可支配收入从18311元增长至30733元,年均复合增长率(名义)达9.01%。在可支配收入持续增长下居民的消费能力显著提升。受益于人均可支配收入的提高以及消费升级的趋势,近年来坚果行业增长迅速。据中国食品工业协会统计,2018年中国坚果炒货行业规模以上企业销售规模达1625亿元,2011年到2018年的年均复合增长率达10.1%;随着人们对健康食品需求的不断提升,坚果行业将有望持续保持强劲的发展势头。此外,据统计2018年中国坚果炒货行业CR3仅约14%,CR5也仅为17%,整体竞争格局较为分散,市场集中度低,未来提升空间较大。 公司持续改革保障长期发展公司于2014年年底推动了产品事业部改革,并于2015年1月正式运行。改原有总部下设供应链中心、营销总部、职能总部等分部的模式为重新划分五个职能事业部并行的模式,即四个食品事业部:国葵事业部、炒货事业部、坚果事业部、焙烤事业部和一个销售事业部的新机构模式。此外,为了进一步建立和完善公司员工与股东的利益共享机制,实现股东、公司和员工利益的一致,提高公司治理水平;健全公司的激励约束机制,公司自2017年起开始实施员工持股计划,持股人员以公司董监高和核心业务人员,截至2020年公司已经实施了四期员工持股计划,让更多的管理人员和核心技术人员跟随企业成长和发展。 盈利预测和投资策略洽洽食品作为我国坚果炒货行业传统龙头企业,在线下布局多年拥有遍布全国的销售渠道,旗下产品包括葵花子、西瓜子和花生类等传统炒货产品以及开心果、核桃、杏仁等为代表的高档坚果产品。公司业绩一直稳步增长,近年来来营业收入和净利润均呈现稳步增长的趋势,净利率在行业可比公司中处于领先水平。此外,2018年中国坚果炒货行业规模以上企业销售规模达1625亿元,2011年到2018年的年均复合增长率达10.1%;随着人们对健康食品需求的不断提升,坚果行业将有望持续保持强劲的发展势头。综上,我们给与公司增持的投资评级,预计公司2020-2022年的EPS 为1.43元、1.73元、2.04元。 风险提示食品安全问题,行业竞争恶化,原材料价格波动。
老百姓 医药生物 2020-06-24 97.80 -- -- 116.13 18.74%
116.13 18.74% -- 详细
事件: 6月22日晚,老百姓公告称拟非公开发行不超过8,529,997股,发行价格为70.34元/股,募集资金总额不超过6亿元,用于偿还银行贷款。定增对象为林芝腾讯,林芝腾讯作为深圳市腾讯产业投资基金有限公司的下属企业,在互联网领域拥有领先的技术和平台优势。 点评: 药店行业高景气度,定增缓解资金压力 相较于美国,我国药店行业连锁化率极低,截止2018年底,我国前10大连锁药店零售额仅占全国药品零售额的17.5%,前100大连锁药店仅占33.4%,单体和小连锁药店数量仍较多,行业集中度有较大的提升空间。医药分家是医疗卫生体制改革的重点,而处方外流是医药分家的前提,近年来,国家陆续出台了相关政策推动处方外流的进行。虽然短时间内处方外流压力较大,但长期来看,处方外流的趋势不可逆转,届时具有规模化的大型连锁药房将长期受益。为持续扩张门店(新建+并购+加盟),公司的资产负债率明显高于行业可比公司,定增将缓解资金压力。 引进腾讯战略投资者,发挥协同作用 双方合作有效期自协议生效之日起五年,经双方协商一致可以延长合作期限。林芝腾讯将利用自身优势,通过智慧零售、云计算、云服务等方面全面赋能公司业务发展,提升公司的核心竞争优势,助力新零售战略发展。公司不断引进战投,布局新零售,2019年11月28日,LeaderBVI将其持有的泽星投资全部股份转让给SonataCompanyLimited,本次权益变动前,LeaderBVI通过泽星投资间接持有公司71,011,426股股份,占公司总股本的24.78%,SonataCompanyLimited分别由春华资本和方源资本旗下基金各持有50%股权,方源和春华在医疗服务、消费零售等板块投资经验丰富,为公司战略、数字化运营和新零售方面提供助力。此次互联网巨头的入局,更有望推动连锁药店行业的升级,也意味着药店的线下流量和场景已成为珍贵资源,引起互联网巨头的重视。 盈利预测与投资评级 老百姓在新零售方向不断布局,引入战投后缓解资金压力以保证继续扩增,预计公司2020-2022年营收分别为139.94、168.97亿元和203.20亿,同比增速分别为20%、20.7%、20.3%,归母净利润分公司别为6.17、7.58、9.25亿元,同比增速分别为21.2%、23.0%、22.0%,EPS分别为2.15元、2.65元、3.23元。 风险提示 门店扩张不达预期,医保控费政策超预期,处方外流阻力大。
光明乳业 食品饮料行业 2020-06-23 14.97 -- -- 17.01 13.63%
21.23 41.82% -- 详细
优质的低温乳制品龙头光明乳业股份有限公司成立于1996年,是国内规模最大的乳制品企业之一。 公司在售产品主要包括液态奶(常温/低温牛奶酸奶)以及其他乳制品(奶粉/奶酪),其中尤以低温牛奶为重。多年以来,公司始终保持战略定力,坚定贯彻领“鲜”战略,建立了覆盖全产业链的最高新鲜保障标准。公司自上市以来营业总收入整体呈现增长态势,2019年公司实现营业总收入225.63亿元,近十年复合增长率达10.00%。其中,公司在2010-14年经历了由于大单品莫斯利安带来的高速发展阶段,也经历了其后市场份额遭受竞品狙击的经营调整期。2019年,公司重新调整经营策略,各个业务条线经营业绩企稳回升。 巴氏杀菌乳迎发展契机公司立足于乳制品行业赛道,行业发展至今零售市场规模已突破4000亿元。 尽管从行业增速看,乳制品市场已步入成熟发展阶段,但从横向比较来看我国人均乳制品消费量仍然具有相当大的发展空间。从细分子品类来看,低温乳制品的成长性远高于其他品类。多年以来,巴氏杀菌乳的发展由于客观因素受阻,未来随着牧场的规模化发展、冷链物流逐渐成熟以及消费升级趋势持续,巴氏杀菌乳或将驶入快车道。公司作为巴氏杀菌乳龙头企业,将充分享有行业红利。 产品升级品牌焕新,全产业链构筑壁垒多年以来,公司始终以低温乳制品发展为主。产品方面,公司今年推出“新鲜牧场”牛乳产品,采用高温杀菌技术,相较以往低温产品延长了保质期,扩大了产品的配送半径,成为公司今年低温主打产品。而在常温产品方面,公司重点品牌莫斯利安在2019年签约全新代言人刘昊然,通过产品及营销升级推进品牌焕新。 多年以来,公司始终坚持全产业链发展,确立主业1+2的发展模式,布局乳业、牧业、冷链物流三大产业。从牧场到终端,公司站在全球化的高度通过打造全产业链,将牧场管理、乳品加工、物流冷链、品牌销售相联结,为消费者提供高品质乳制品。 投资建议公司作为低温乳制品行业龙头,产品、品牌及渠道在华东乃至全国范围内具有强大根基。公司多年以来立足高品质乳制品,行业发展在多重改善因素下有望提速。而公司内部的经营调整成效初显,海外业务稳步发展,整体情况持续向好。综上,我们预计公司2020-2022年每股收益分别为0.48/0.54/0.65元,给予公司“增持”的投资评级。风险提示宏观经济下行,疫情出现反复,食品安全问题
豪能股份 机械行业 2020-06-22 13.37 -- -- 16.10 20.42%
25.43 90.20% -- 详细
公司概况:国内同步器齿环龙头公司成立于2006年,在收购长江机械的基础上,公司以同步器齿环为起点,扩充了其他传动系统产品,当前公司产品包括同步器、离合器和差速器三大系统,以及轨道交通传动系统。从业绩上看,2012~2019年公司营收总体稳健,2020Q1受疫情影响下滑13.34%;归母净利润增速总体低于营收,主要受毛利率降低影响,2020Q1逆势增长则主要在于毛利率有所提升。公司毛利率逐年下滑,主要受折旧摊销增加影响了制造费用、毛利率较低的齿毂齿套业务营收占比提升等因素影响,但从2019Q4开始公司毛利率和净利率呈现上升趋势。 公司看点之一:延伸产品线,开拓新业务公司起步于同步器齿环业务,已经成为国内同步器齿环龙头,尽管近年来受AT和CVT变速箱的市场份额提升及整车需求变动影响,公司销量逐年下滑,但是产品结构在优化,使得营收增速变动略优于销量;同时公司扩充了齿毂、齿套、结合齿等同步器总成其他零部件产品,已进入放量阶段,尤其是结合齿获得了麦格纳、格特拉克的新订单,销量逐年快速增长。我们认为,公司在同步器业务上未来的增长点主要来自齿毂齿套和结合齿业务的产销量增长和市占率提升。 公司在以同步器产品为重心的基础上,持续开拓差速器、离合器和高铁传动系统等相关零部件配套市场,且已获取多个订单,例如离合器系统拿下麦格纳订单,差速器系统拿下大众、格特拉克(江西)、吉利等订单,因而公司的新业务具备发展潜力,有望成为公司中长期新的增长点。 公司看点之二:产能陆续落地,盈利能力有望修复盈利能力有望修复近年来公司资本开支迅速增长,导致相应的折旧与摊销逐年增长。但截至2019年底,公司的三个募投项目均已结项且已实现部分效益,年产1000万件汽车同步器生产线建设项目也已完工,目前在建项目仅剩汽车同步器系统智能生产基地项目,而该项目的后续投资不超过2.6亿元。若公司后续无新的产能投建项目,我们认为公司的资本开支高峰已过,未来在规模效应作用下,折旧摊销对毛利率的影响将逐渐变小,公司的盈利能力有望改善。同时,公司新产能的陆续落地还将满足新增订单的需求,提升公司的成长性预期。 盈利预测与估值分析我们预计公司2020/2021/2022年实现营业收入分别为9.74/11.05/12.42亿元,同比增速分别为4.95%/13.53%/12.38%;实现归母净利润1.40/1.66/1.89亿元,同比增速分别为14.53%/18.52%/14.40%,对应EPS为0.67/0.79/0.91元/股,对应PE为20/17/15倍。公司是国内同步器齿环龙头,立足同步器齿环拓展齿毂齿套、结合齿、差速器系统、离合器系统等业务,业绩有望持续提升,同时伴随新产能陆续释放,投资高峰已过,盈利能力有望稳步改善,首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示:经济波动超预期;全球疫情影响超预期;产能扩建不及预期;订单进展不及预期;汇率波动风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名