1、哈飞股份主营业务非常集中和专业,航空产品占营业收入96%以上,具体看,飞机制造包括:Z9平台机、“吉祥鸟”系列三角翼飞行器、H425系列直升机、EC120直升机、ERJ145系列飞机、Y12轻型多用途飞机、H410系列直升机、直九直升机波音787;航空零部件:翼身整流罩。公司是国家发展直升机产业最重要的实体单位,未来在中航直升机业务的发展中有举足轻重的作用。 2、2011年8月24日,在16885.6523万股股改限售股解禁后,3.3735亿股实现了全流通。从解禁后的市场表现来看,限售股解禁对二级市场冲击很大,解禁日至今年1月9日,跌幅达32.8%,而从2011年1月14日周收盘价的25.9376元至2012年1月9日16.83元,跌幅为35.12%。可见,在解禁前,公司二级市场表现还是相当稳健。 3、军事装备发展和“低空空域开放”---军民两用、技术创新和改进、参与“空中客车”建设以及强烈的资产注入值概念都为为公司发展打开成长的空间。 4、公司2011年业绩有望继续保持平稳增长,预计:2011年销售收入约为24.5亿,净利润为1.38亿;2011-2013年的销售收入分别是24.5、29.9、37.4亿,每股收益分别是0.41元、0.55元、0.64元。军工行业上市公司2012年平均市盈率约为33.66倍,整体看已经接近历史低位。考虑到上述对公司发展有利的预期,我们有理由适当提升今年公司的估值预期,其区间在40-46倍之间,合理股价为22-24.75元,参照今年1月9日收盘价16.83元,我们对公司给与“买入”的评级。