投资建议：综上，我们认为分众传媒正处于历史最佳发展期，且具备一定经营持续性，而去年年末推出的第二期员工持股计划亦表明管理层的经营信心。从资产属性上看，公司是A 股市场上稀缺的公司经营α与宏观β兼具的标的。我们维持公司“买入-A”的投资评级，目标价上调至13.78元（原目标价7.17元），对应2021/2022年预测EPS 的35.0/28.6倍。 风险提示：宏观经济复苏不及预期、电影市场复苏不及预期、楼宇媒体行业竞争加剧、应收账款坏账风险、新冠疫情出现重大反复。