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韩伟琪

德邦证券

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工作经历: 证书编号:S0120518020002,曾就职于川财证券<span style="display:none">。</span><a href="javascript:void(0)" id="toggleInfo">...>></a>

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发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
上海机电 机械行业 2016-02-03 20.95 21.52 49.52% 23.30 11.22%
23.49 12.12%
详细
上海机电发布业绩预增公告,预计15年度归母净利润同比增长110%~130%,即实现18.02亿元~19.73亿元,符合我们的预期。公司公告称,实现快速增长的原因一是公司实施对美国高斯国际有限公司债转股所带来的收益增厚净利润所致;二是15年公司主要的电梯业务仍保持增长。 根据我们的模型,剔除剥离高斯国际产生的8.4亿元净利润、减少的2亿元左右的高斯国际预计亏损后,公司15年度主营业务增长幅度约为3.7%,因受经济大环境不佳、房地产投资整体调整所致,公司以电梯为主的业务增速较以往大幅放缓。 2016年公司参股33%的纳博精机将开始贡献利润,配合国内对机器人的大力度扶持,纳博精机的营收规模有快速增长的预期。纳博精机主营RV减速机,是全球寡头垄断商,目前国内如双环传动、秦川机床等上市公司涉足该产品的自主生产,但尚未能形成规模的商业化销售。 我们认为公司以三菱品牌为主的高端进口电梯仍能享受国内高端写字楼建设投资相对较快的增长速度;同时电梯维保业务的开展也将逐步扩大规模和收入。 我们预计公司15-17年的收入分别为20.16亿元、21.38亿元和24.34亿元,YoY分别下降2.97%、增长6.02%和13.85%;实现净利润19.30亿元、15.53亿元和16.39亿元,YoY分别增长124.93%、下降19.53%和增长5.55%;对应EPS分别为1.887元、1.518元和1.602元。按1月29日收盘价20.8元(201亿市值)计,公司16、17年P/E为14倍和13倍,投资建议维持为增持。
远大智能 机械行业 2016-02-02 7.09 -- -- 9.38 32.30%
10.42 46.97%
详细
核心观点 远大智能发布业绩修正预告,受全球经济下滑和国内房地产行业持续低迷等因素影响,公司2015年度订单签约量和在手合同执行率均呈小幅下降趋势,发货梯量和验收梯量较14年下降,导致公司15年营业收入下滑20%左右;再加上房地产行业的资金回款不良造成应收款坏账增加,以及因实施股权激励确认的费用增加较多,导致15年度公司净利润YoY下降35%-45%(此前三季报中预增0%~10%)。 远大智能15年的净利润情况低于我们及市场的预期,低迷的主要原因仍是经济大环境低迷导致电梯业务收入、利润的下降;坏账计提和股权激励费用为次要原因。 对于2016年、17年的预期,我们下调了对公司电梯销售主业的与其增速,但维持原先报告中对于电梯安装维保、科特迪瓦海外地产项目以及智能磨削机器人业务的判断预期。同时也继续看好远大集团旗下优秀资产,如远大科技园作为科技创新项目的孵化基地,为上市公司输入良好的技术和产品的潜力。 鉴于以上,我们下调了公司16、17年的收入预期分别至25.8亿元和34.4亿元(下调幅度为17%和17.6%),YoY分别增长54.27%和37.06%;实现净利润1.88亿元和3.08亿元,YoY分别增长74.52%和63.75%;对应EPS分别为0.195元和0.319元。按1月26日收盘价7.36元(70亿市值)计,公司16、17年P/E为37倍和23倍,鉴于大市不稳,电梯业务低于预期,投资建议短期下调为增持。
汇川技术 电子元器件行业 2016-02-02 35.12 23.86 -- 38.59 9.88%
40.78 16.12%
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汇川技术发布15年度业绩预告,预计2015年度公司营业收入YoY增长20%-30%,为26.9亿元-29.2亿元,实现归母净利润7.86亿元~8.53亿元,YoY增长18%-28%,符合我们的预期。同时汇川抛出了每10股转增10股,派5元现金红利的高送转方案。 公司公告称,受益于新能源汽车和新兴设备制造业的良好发展,以及公司产品竞争力的提升,公司的新能源汽车电机控制器、通用伺服系统等产品收入同比保持快速增长。 我们继续看好汇川2016年在新能源汽车电机控制端和自动化端的中型PLC、通用伺服、机器人专用控制器等设备产品的继续放量,同时新并入的江苏经纬在轨道交通设备方面的订单也表现不错,公司15年12月9日公告了江苏经纬中标苏州轨交3号线50列/300节的轨交牵引系统项目,合计金额预计为4.26亿元人民币,于17~19年内交付。 公司同时也斥资1.4亿元,参与设立前海中欧基金,并以前海中欧基金作为有限合伙人参与卢森堡基金,旨在寻找境内外(德语区为主)的工业自动化、新能源汽车、人工智能、无人飞行器及相关精密仪器、关键零部件产业的中小型标的企业。 我们预计公司15-17年的收入分别为27.87亿元、37.80亿元和46.58亿元,YoY分别增长24.28%、35.63%和23.21%;实现净利润8.33亿元、10.35亿元和12.20亿元,YoY分别增长24.94%、24.26%和17.93%;对应EPS分别为1.047元、1.301元和1.535元(未考虑摊薄)。按1月28日收盘价33.46元(266亿市值)计,公司16、17年P/E为26倍和22倍,投资建议维持为买入。
博林特 机械行业 2015-12-10 10.54 -- -- 12.63 19.83%
12.63 19.83%
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核心观点 博林特获得母公司远大集团无偿出借的智能磨削机器人技术,切入了高铁、船舶等高端装备部件生产加工领域,目前已有来自大连造船厂等订单落地,后续还将力争其他军工领域订单,锁定核心大客户。公司在东北和环渤海地区揽单能力较强,下游打磨市场新增以及存量市场机器换人需求强烈,预计16年起公司相关收入能大幅增长。 公司电梯业务增长平稳,新梯业务重点放在地铁城建等公共场所订单和海外市场拓展。我们认为公司经营模式稳健,抗波动能力较强。不过国内电梯市场的旧梯改造、旧楼装新以及维保业务进展低于预期,仍需期待政策监管的强势接入。 公司在科特迪瓦约200公顷的房地产项目预计能贡献20~30亿元左右的收入(分3年确认),考虑到公司于当地政府关系良好,项目获利确定性较高;同时我们也认为公司海外投资项目将愈发频繁。 远大环境预计16年H注入公司,其大气治污业务市场需求广阔。同时远大集团旗下有许多优质资产,其中我们认为远大科技园公司最吸引人,其作为科技创新项目的孵化基地,未来在远大集团支持下,能为上市公司输入良好的技术和产品。(此处请不要提远大环境注入博林特的事) 我们预计公司2015~17年实现营业收入分别为20.86亿元、31.06亿元和41.75亿元,YoY分别增长6.51%、48.94%和34.42%;实现净利润2.15亿元、2.96亿元和3.96亿元,YoY分别增长13.29%、37.88%和33.90%;对应EPS分别为0.223元、0.308元和0.412元。按12月04日收盘价10.66元(103亿市值)计,公司16、17年P/E为35倍和26倍,首次覆盖建议给予买入建议。
汇川技术 电子元器件行业 2015-10-29 48.50 -- -- 52.86 8.99%
52.86 8.99%
详细
Q3净利润增长57%,业绩拐点出现:汇川技术发布15年三季报,1~9月公司实现收入18.71亿元,YoY+17.43%,毛利率50.07%,YoY下降0.4个pct,实现净利润5.86亿元,YoY+26.15%,EPS为0.749元。其中Q3单季公司实现收入7.59亿元,YoY+37.13%,QoQ+15.61%,单季毛利率50.91%,YoY提高0.15个pct,净利润2.56亿元,YoY+57.21%,QoQ+25.65%,EPS为0.327元。 新能源车电控、高压电频器等产品增长迅猛:汇川Q3的业绩表现符合我们预期的趋势,即“H1会是公司业绩增速阶段性的低点”,传统工控业务回暖,新能源客车电控系统销量增长,中型PLC、通用伺服和机器人专用控制器开始逐步上量成为Q3业绩快速增长的直接动力。根据财报,汇川新能源车电控系统收入增长150%至3.53亿元(Q3单季销售1.9亿元,超过H1的1.6亿元);通用伺服系统销售1.49亿元(Q3销售近0.5亿元),YoY+60%;高压变频器实现4770万收入,YoY增长超过200%;其他业务方面,电梯一体化产品收入6.5亿元,累计同比略有增长。 维持“工业自动化和新能源车双轨驱动”的逻辑:新能源车的热潮仍将持续,Q4的冲刺销售和16年宇通的持续高预期,能保障汇川新能源车电控继续快速增量。另外工业自动化改造面临“工业4.0+中国制造2025战略”的大机遇,人工成本上涨、管理复杂化,产品个性化定制从“0”到“1”的突破催生柔性化、信息化生产线需求等,综合因素利好工业自动化的改革,尤其在如家电等传统制造业领域。 设立产业基金筹备外延式扩张:公司27日公告,拟使用不超过人民币8亿元,发起设立或者与符合资质的专业投资者共同发起设立产业并购基金,主要投资方向包括工业4.0、中国制造2025重要领域涉及的核心部件、智能装备、软件、系统集成等。我们认为公司目前资金充裕,行业景气较弱的时候筹备与现有自身业务协同的外延式扩张是合理的布局。 盈利预期:我们预计公司2015、16年实现营业收入分别为27.87亿元和37.93亿元,YoY分别增长24.28%和36.08%,实现净利润分别为8.51亿元(较此前预期上修8.5%)和11.00亿元,YoY分别增长27.66%和29.34%,EPS为1.070元和1.384元,对应15、16年P/E为44倍和34倍,维持买入建议。 风险提示:经济景气低迷拖累制造业发展,中国制造2025落地低于预期。
汇川技术 电子元器件行业 2015-10-13 40.23 -- -- 50.88 26.47%
52.86 31.39%
详细
15年H1汇川通用伺服产品收入增长70%,好于预期。机器人自动生产线整体解决方案是公司目前的转型方向,目前公司在通用伺服上已初具规模,工业视觉也已投入商业化应用,新上的机器人专用控制器、中型PLC以及EtherCAT总线技术也基本成形,公司工业4.0战略的拼图正不断完善。 今年以来新能源车市场呈井喷之势,公司于宇通的1对1合作开展顺利,宇通前三季新能源客车完成9千辆销售,全年预计实现1.6万辆产销,由此将带动公司电机控制系统销量和收入大幅增长。同时公司在新能源乘用车领域的开发预计在17年落地销售,届时将成为新的看点。 汇川斥资2.85亿收购江苏经纬,切入民营城轨牵引及控制系统领域。 “十三五”期间国内城市轨交规划提速,市场空间年均超过100亿元,江苏经纬与斯柯达电气长期深度合作,现又有汇川在电机控制领域的技术沉淀,巩固了民营轨交核心部件领先的地位,业绩有望保持25%左右的增速。 受制下游制造业景气不理想,公司电梯控制等工控、变频器收入上半年出现小幅下滑,不过进入Q3以后,行业订单开始回暖,预计全年收入规模能与14年基本持平,且得益于变频器新品上市、电梯维保市场启动,上述业务的盈利能力或有小幅的提升。 我们预计公司2015、16年实现营业收入分别为27.23亿元和36.55亿元,YoY分别增长21.41%和34.25%,实现净利润分别为7.69亿元和9.92亿元,YoY分别增长15.37%和39.00%,EPS为0.982元和1.267元。按9月30日收盘价计,公司15、16年P/E为40倍和31倍,首次覆盖建议给予买入建议。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名