事件:公司发布2020年中报业绩预增公告,实现归母净利润6.1亿元~6.9亿元,同比增长56%~76%;实现扣非净利润6亿元~6.8亿元,同比增长57%到75%。 宝之云四期实现高上架率,智能制造业务保持稳定增长。公司宝之云四期在19年底全部交付,一线稀缺idc资源+疫情催化idc需求上升,腾讯3500个机柜在今年一季度绝大部分实现上架,是公司业绩快速增长的核心动力。公司另一大主营业务智能制造收入确认方式有完工百分比法变更为验收时点确认收入,2020上半年公司多个智能制造项目完工验收,保持稳定增速。 新基建拉动数据中心建设潮,公司在一线城市拥有丰富资源储备,业务可拓展性强。新基建下,云计算、5G、AI等技术应用拉动了对数据中心的需求,数据中心市场依旧充满生机。公司依托宝武集团,在一线城市拥有核心土地资源储备,上海罗泾厂区可容纳3-6万个机柜,在南京和广东亦有闲置土地和供配电资源,idc业务供给端充足。公司在原有厂区基础上改造建设idc,减少了土建过程,大大缩短了建设周期,并节约了建设成本,idc建设优势显著。 钢铁产业集中度提高的长期趋势下,公司钢铁信息化、智能化业务订单充足。公司智能制造业务的下游钢铁企业客户集中度提高,智能制造是大趋势,产生外部需求,公司股东宝武集团横向收购整合钢铁产业,内部需求旺盛,智能制造业务订单有望保持稳定增长。 盈利预测:我们预计2020、2021、2022年EPS分别为1.01元、1.23元和1.47元,基于以上判断,维持“买入”评级。 风险提示:下游钢铁行业信息化需求不及预期,IDC建设速度不及预期。