事件： 近期，公司先后中标中国移动集中网络云资源池三期工程计算型服务器采购项目和2021年至2022年高端路由器和高端交换机产品集中采购项目。 点评： 近期公司中标中国移动多个项目， 政企业务持续发力： 6月8日，公司中标中国移动集中网络云资源池三期工程计算型服务器采购项目，标包1中X86平台项目60%份额，排名第一，中标金额约8.54亿元。 6月9日，公司中标中国移动2021年至2022年高端路由器和高端交换机产品集中采购项目，其中12T高端路由器中标份额14%排名第三，作为新晋厂商中标取得突破； 400G高端路由器中标份额为30%，排名第二，中标金额合计约1974万元。 2020年公司政企业务实现营收112.72亿元，同比增长23.13%， 已有包括数通、云计算、传输、宽带接入等多个具有竞争力的产品。 本次公司中标份额稳中有升， 随着国内企业数字化转型升级需求的持续释放， 公司政企业务有望延续快速增长态势。 国内5G投资建设稳步推进， 公司毛利率有望显著改善： 2020年国内三大电信运营商资本开支合计3330亿元，同比增长11.04%，其中5G总投资为1757亿元； 根据电信运营商资本开支计划，预计2021年全年资本开支合计约3406亿元，同比增长2.28%，其中5G总投资1847亿元，同比增长5.12%。 投资建设稳步推进， 5G建设维持高景气。 2020年国内5G产品招标由于市场竞争激烈，公司为抢占市场导致运营商业务毛利率同比下降8.82个百分点，业绩短期承压。 预计随着5G网络的不断扩容和基站侧制造成本的下降，市场竞争压力趋缓，公司运营商业务毛利率有望同比明显改善，助力公司业绩实现快速增长。 盈利预测： 国内外 5G 投资建设持续推进，公司显著受益行业景气度提高，在全球市场份额有望持续提升。 随着公司毛利率的不断改善，未来业绩弹性大。 我们预计公司 2021/2022年实现净利润 60.61/71.15亿元， yoy+42.29%/+17.39%，折合 EPS 为 1.31/1.54元，目前 A 股股价对应的 PE 为 25/21倍， H 股股价对应 PE 为 18和 15倍， 给予“买进”评级。 风险提示： 1、 5G 建设进度不及预期； 2、 市场竞争加剧的风险； 3、 全球疫情持续对公司海外业务的影响。