金融事业部 搜狐证券 |独家推出
群益证券(香港)有限公司
20日
短线
3.77%
(--)
60日
中线
26.42%
(第17名)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/197 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
未署名
韦尔股份 计算机行业 2021-10-15 241.92 300.00 25.32% 252.01 4.17% -- 252.01 4.17% -- 详细
3Q21净利润增长37%~92%结论与建议: 公司公告,3Q21净利润同比增长37%~92%,仍然保持较高的增速。惟3Q21手机市场受到缺芯、疫情等因素影响而较为疲弱,导致公司业绩上限略低于我们的预估。展望未来,车用、医疗、IOT等领域CIS产品需求增长潜力巨大,同时公司推出0.7u、0.6u的CIS产品有望持续提升手机市场份额,虽然短期业绩略低于预期,但仍然看好公司业务的长期发展,预计2021、2022年净利润分别为46亿元和55亿元,YOY增长69%和21%,对应EPS分别5.27元和6.39元,对应当前PE估值分别为43倍和35倍,考虑到公司业务的稀缺性以及国产替代空间巨大,维持“买进”评级。 3Q21公司净利润大幅增长:公司发布前三季度业绩预告,预计 1-3Q21实现净利润为 32.5亿元~36.5亿元,同比增加 88%-111%,扣非后净利润28.2亿元~32.2亿元,同比增加 78%-103%。相应的,3Q21净利润为 10.1亿元~14.1亿元,同比增 37%-92%;扣非后净利润为 8.5亿元~12.5亿元,同比增 29%-90%,为历史同期的新高。虽然公司 3Q21业绩大幅成长,但业绩仍然略低于我们预期,其业绩上限低于我们预估约 1%。我们认为公司业绩略低于预期的原因在于,3Q21手机市场在缺芯、疫情等多重因素影响下需求疲弱,导致公司当季的利润增长不及我们的预估。 手机领域市占率有望持提升,车载、医疗等领域需求增长:公司作为全球CIS 的龙头企业,产品研发节奏持续加快,1H21新品 60M/0.6u 产品具有同阶产品最小尺寸特性,性能指针皆处于行业领先,随着国产替代的加速,公司市场份额以及业绩规模提升空间依然巨大。另外,车载、医疗领域 CIS 产品长期需求将快速增长,有望缓冲对手机市场饱和的影响。 盈利预测:下调全年盈利预测 9%,预计公司 2021-2022年实现归母净利润分别为 46亿元和 55亿元,YOY 增长 69%和 21%,对应 EPS 分别 5.27元和 6.39元,对应当前 PE 估值分别为 43倍和 35倍,考虑到公司业务的稀缺性以及国产替代空间巨大,维持“买进”评级。 风险提示:手机光学演进不及预期,新冠疫情拖累行业需求释放。
未署名
太阳纸业 造纸印刷行业 2021-10-01 11.89 14.30 25.66% 12.12 1.93% -- 12.12 1.93% -- 详细
事件: 9月 26日,公司子公司广西太阳纸业 55万吨文化用纸项目(PM1文化纸生产线)在广西北海成功开机出纸, 标志着广西基地建设开启新篇章。 同时, 由于能源及原材料成本上升,将自 10月 1日起对生活用纸原纸提价 100元/吨, 10月 8日后价格在之前基础上再上调 100/吨。据悉,此次涨价是公司三季度以来对生活用纸第三次提价,也是自限电限产后对生活用纸的首次提价。 广西产能逐步释放,业绩有望持续增长: 截至 2021H1公司纸浆产能合计 860万吨/年, 广西基地浆纸项目预计将在 2021年下半年和 2022年上半年陆续投产, 根据规划广西北海 350万吨林浆纸一体化分两期陆续实施,其中一期包括 55万吨/年文化用纸项目、 15万吨/年生活用纸项目和配套的 80万吨/年化学木浆项目、 60万吨/年化机浆项目;二期将建设年产 60万吨化机浆、 50万吨特种纸、年产 15万吨生活用纸和 90万吨白卡纸。项目建成全部投产后叠加山东本部、老挝两大基地, 浆纸产能将超过 1000万吨,原料自给率将大幅提升,成本领先优势持续强化,公司业绩有望持续增长。 多品类布局提升抗风险能力: 公司以文化纸为基础,持续推进包装纸、食品用纸、特殊工业用纸、生活用纸等多纸种齐头并进。 分产品看, 包装纸: 高端箱板瓦楞纸格局较好且产能释放, 21H1营收同比增 160%至43.21亿元,伴随旺季需求旺盛叠加限电限产减少供给,带动纸价上行。 文化纸: 一季度浆价上涨叠加党政期刊需求增加, 纸价快速上涨后,二季度受进口量激增、“出口转内销”等供给端影响,叠加需求淡季, 纸价回落,目前中小纸企基本处于盈亏平衡或略亏状态, 纸价较 5月 7000元/吨高点跌至 5200-5300元/吨, 回落至年初水平,预计价格或已触底,旺季到来叠加双控将带来一定供给减少,库存有望逐步消化,带动纸价触底回升。 食品用纸受禁塑令的持续推进,需求大幅增加, 21H1营收同比增 128.3%至 8.8亿元, 预计未来仍将稳健增长。 此外,公司进军生物新材料和快消品领域,其中溶解浆产能达到 80万吨/年,是国内最大、世界第三的溶解浆供应商, 21H1营收同比增 40%至 18.3亿元, 随着旺季来临,下游需求向好,盈利有望维持较好水平。 生活用纸 21H1营收8.8亿元, 业务占比约 4%。 随着产品结构的持续优化,有利于提高公司抗风险能力和综合竞争力。 盈利预测: 随着旺季来临, 文化纸景气度有望逐步回升,包装纸产能释放, 成本优势将进一步强化,逐步形成新的业绩增长点,多元化业务将提升公司抗风险能力。我们预计公司 21、22年净利为 35.75亿元和 38.98亿元, YOY+83%和+9%, EPS 为 1.33元和 1.45元,当前股价对应 PE为 9.4倍和 8.6倍,维持买入的投资建议。 风险提示: 原材料价格波动、下游需求不及预期、产能投放不及预期等。
未署名
美的集团 电力设备行业 2021-10-01 70.27 85.00 22.09% 73.10 4.03% -- 73.10 4.03% -- 详细
公司业绩:公司21H1实现营收1748.5亿元,YOY+25.1%(较19H1增13.3%),录得净利润150.1亿元,YOY+7.8%(较19H1降1.2%),扣非后YOY+8.8%(较19H1增5.6%),公司营收恢复较好,净利端基本符合预期。分季度来看,公司Q1、Q2分别实现营收830.2亿元/918.3亿元,YOY+42.3%/+12.9%(较19同期分别+10%和+16%),录得净利润64.7亿元/85.4亿元,YOY+34.5%/-6.3%(较19年同期分别+5.5%和-5.7%)。 营收端恢复明显: 受疫情的影响,公司家电销售也有所波动,但21H1整体恢复明显。分业务来看,21H1空调业务实现营收764.1亿元,YOY+19.3%(较19H1增7%),有所恢复,消费电器业务实现营收649.6亿元,YOY+22.5%(较19H1增11.3%),冰箱、洗衣机及小家电表现较好,机器人及自动化业务实现营收126.9亿元,YOY+33.3%(较19H1增5.6%)。 分地区来看,国内实现营收998.5亿元,YOY+29.3%(较19H1增8.9%),由于20H1基期较低,同比反弹显著,相比19H1来看也有所恢复,国外实现营收739.6亿元,YOY+19.6%(较19H1增19.1%)公司海外渠道拓展开拓,国外疫情部分控制后需求端表现也较为旺盛。 原材料涨价压制短期盈利:从净利率来看,21H1净利率为8.8%,同比下降1.4个百分点,并且为2013年后同期最低水平,我们认为这主要是原材料价格上涨较多带来成本压力增加,公司产品虽有小幅提价,但仍使得公司毛利率同比下降2.3个百分点至23.2%,而费用端控制较好,期间费用率同比下降1.1个百分点,缓冲了部分净利率的影响。 盈利预测与投资建议:展望未来,虽然中国房地产市场承压预期会影响到公司国内家电业务的销售增速,但海外市场拓展发力明显,预计将会推动整体营收稳健增长,此外,公司不断优化费用及成本,预计在原材料压力减弱后具备较好的净利恢复能力。我我们预计公司2021、2022年可分别实现净利润285.4亿元、313.5亿元,YOY+4.9%、+9.8%,EPS分别为4.1元、4.5元,P/E为17X、16X,公司业绩不断恢复,高比例分红+大额回购股份并注销利于公司价值的体现,我们维持“买进”的投资建议。 风险提升:疫情影响超预期;需求大幅下滑;原材料价格上涨;汇率波动
未署名
广和通 通信及通信设备 2021-10-01 42.00 49.50 -- 51.51 22.64% -- 51.51 22.64% -- 详细
事件:9月28日,公司披露重组报告书,拟向深创投、前海红土、建华开源发行股份及支付现金,购买锐凌无线51%股权,交易价格26367万元,交易完成后锐凌无线将成为公司全资子公司。此外,公司拟定增募资不超过1.7亿元。 点评:拟收购锐凌无线剩余51%股权:公司持有锐凌无线49%股权,本次计划发行股份及支付现金收购锐凌无线剩余51%股权,锐凌无线51%股权的交易价格为26,367万元。其中公司拟向深圳前海红土并购基金发行股份412万股,向深圳创新投资集团发行107万股,发行价格33.87元/股,拟向深圳建华开源私募基金支付现金8789万元。本次收购完成后,锐凌无线将成为公司全资子公司。 定增募资加码车联网通信模组研发:公司拟采用竞价方式向不超过35名符合条件的特定对象发行股票募集资金,用于锐凌无线高性能智能车联网通信模组研发及产业化项目建设及补充流动资金,拟募资总额不超过1.70亿元。 深化车载业务领域战略性布局:锐凌无线所经营资产为原SierraWireless全球车载无线通信模组业务,在嵌入式车载无线通信模组领域已积累了十余年的行业经验,其车载无线通信模组安装量在全球位居前列。锐凌无线已积累众多优质行业客户,与LGElectronics、Marelli和Panasonic等知名汽车零部件一级供应商建立了长期合作,主要终端客户包括大众集团、标致雪铁龙集团及菲亚特克莱斯勒汽车公司等全球知名整车厂。车载无线通信模组市场行业壁垒较高,先发优势明显。公司完成对锐凌无线的收购后,将成为全球知名车载通信模组供应商,拓展优质的客户资源,加快在境外车载无线通信模组市场的扩张速度,增强在车联网领域整体解决方案的能力。 车载是未来物联网最重要的应用领域之一:随着国内外车联网逐步渗透,消费者对汽车安全性、操作便利性、娱乐等方面提出越来越高的要求,车载智能终端市场需求加大,内置移动通信模组的车载终端出货量快速增长。根据IHS数据,预计2022年全球智能联网汽车市场保有量将达到3.5亿台,具有联网功能的新车销量将达到9800万台。根据中国汽车工程学会预测,2025年我国销售新车联网比率将达到80%,联网汽车销售规模将达到2800万辆。智能联网汽车的增加意味着全球车载无线通信模组市场潜在需求庞大,公司有望持续受益行业高景气。 盈利预测:本次收购还需要股东大会和交易所审核批准,存在不确定性。我们暂不考虑并表影响,预计2021/2022/2023年公司分别实现净利润为4.16/5.67/7.32亿元,yoy+46.72%/+36.21%/+29.07%,折合EPS为1.01/1.37/1.77元,目前A股股价对应的PE为41、30和23倍,维持“买入”投资建议。 风险提示:1、市场拓展不及预期;2、市场竞争加剧导致毛利率下滑;3、收购资产整合不及预期。
未署名
万华化学 基础化工业 2021-09-30 105.13 135.00 28.89% 109.18 3.85% -- 109.18 3.85% -- 详细
事件:公司公布10月MDI挂牌价,聚合MDI挂牌价23000元/吨,比9月份价格上调2400元/吨;纯MDI挂牌价23800元/吨,同9月相比没有变动。 检修季迭加海外装置不可抗力持续,MDI供应偏紧,价格上涨。公司作为全球聚氨酯龙头,持续扩链扩产,积极布局石化新材料产业,始终保持高速发展,未来业绩增长有保障,维持“买进”评级。 旺季供应偏紧,IMDI价格上涨:MDI传统旺季来临,但当前MDI供应偏紧,主要原因是海外装置不可抗力持续迭加国内外装置密集检修。据百川信息,德国科思创42万吨装置7月2日开始由于生产系统意外故障停车,美国巴斯夫40万吨、美国陶氏34万吨装置受埃达飓风影响,产能尚未恢复;上海联恒a35万吨/年、日本东曹20万吨、德国陶氏20万吨、巴斯夫65万吨、万华宝思德30万吨正在检修;葡萄牙陶氏19万吨、比利时巴斯夫65万吨、沙特陶氏40万吨、日本科思创日本7万吨10月有检修计划;韩国巴斯夫25万吨、宁波万华120万吨11月有检修计划。供给端趋紧迭加传统旺季,MDI价格上涨,公司10月聚合MDI挂牌价23000元/吨,yoy+17%,纯MDI挂牌价23800元/吨,yoy+16%,随着公司挂牌价上调,MDI行情有望景气持续。 量价齐升,全年业绩有保障:21年随着经济恢复,下游需求增长,MDI价格上行,21年1-3Q,聚合MDI均价达19.7万元/吨,yoy+56%,纯MDI均价达22.2万元/吨,yoy+52%。且今年2月公司烟台MDI装置技改扩产完成,新增50万吨产能,公司享受量价齐升红利,全年业绩有保障。 积极布局新材料产业,成长动力充足:公司积极完善产业链,布局新材料,三大板块协同发展,保障公司成长动力。公司聚氨酯版块稳定发展,带来充足现金流;石化版块正在发力,产能释放带来新的利润增长点;新材料版块积极进军电池和可降解材料领域,驱动公司长期成长。2020年4月公司收购了烟台卓能锂电池有限公司,烟台锂离子电池研发中试项目预计2021年投产;同时眉山基地1万吨锂电池三元正极材料项目预计2021年底建成投产。项目建成后,公司在锂电池领域的产品结构将更加完善,产品种类更加丰富,未来发展空间值得期待。公司正在从MDI龙头成长为综合性化工龙头,随着产业链布局完善和产品种类增加,周期性有望减弱,前景广阔,未来可期。 盈利预测:我们维持盈利预测,预计公司21/22/23年净利248.5/256.3/263.8亿元,yoy+148%/+3%/+3%,对应EPS为7.92/8.16/8.40元,目前A股股价对应的PE为13.4/13.0/12.6倍,考虑到公司成长动力充足,维持“买进”评级。 风险提示:1、产品价格不及预期;2、新建项目投产不及预期等。
未署名
兆易创新 计算机行业 2021-09-30 152.00 180.00 20.55% 155.90 2.57% -- 155.90 2.57% -- 详细
在经历了 2Q21以来存储价格大幅上涨后,3Q21由于 NB 等需求降温或递延( 因长短料问题),预计 2H21以 Dram 为代表的产品现货价格将出现短期调整。惟细分产业中,Nor Flash 受益于 5G 应用及 IOT 需求仍然旺盛,同时供给增长有限,预计景气仍将维持高位。 公司作为国内 Nor Flash 龙头企业,加速向 MCU、Nand、Dram 以及传感器领域拓展,丰富的产品组合给予公司更多成长空间。近期公司股价较前期高点调整超过 30%,我们认为已经反应存储价格下降的风险,同时公司产品结构中占比较高的 Nor Flash 景气仍在高位,因此预计 2022年 PE 仅 44倍,估值较低,给予买进的评级。 Dram 现货价格短期调整,Nor Flash 景气有望高位运行:在经历了 2Q21以来存储价格大幅上涨后,3Q21由于 NB 等需求降温或递延( 因长短料问题),存储产品现货价格出现调整。就细分产业来看,虽然 Dram 现货价格有所走弱,但 Nor Flash 受益于 5G 应用及 IOT 需求仍然旺盛,同时供给增长有限,预计景气仍将维持高位。 1H21业绩增长迅速:1H21公司实现营收 36.4亿元,同比增长 119.6%; 实现归母净利润 7.9亿元,同比增长 116.3%。1H21公司综合毛利率为40.3%;净利率为 21.6%,均基本与上年同期相当。但 2Q21公司单季毛利率 43.8%,环比提升 8个百分点;净利率 23.8%,环比提升 5个百分点。 盈利预测:综合判断,预计公司 2021、2022年净利润 17.2亿元和 22.5亿元,YOY 分别增长 95%和增长 30%,EPS 分别为 2.59元和 3.38元,目前股价对应 2022年 PE44倍,公司作为 A 股稀缺的存储目标,给予买进的评级。 风险提示:新冠疫情拖累消费电子需求增长。
未署名
先导智能 机械行业 2021-09-30 68.20 90.00 14.94% 78.49 15.09% -- 78.49 15.09% -- 详细
结论与建议:在全球减碳政策日趋严格背景下,海外主流车企加快向电动化转型,锂电设备行业规模快速扩大。公司作为行业龙头将长期享受行业成长红利。公司近期推出股权激励计划(行权条件为未来三年净利润复合增长率60%)显示管理层对于业绩增长的巨大信心,目前股价对应2023年PE33倍,重申看好,维持买进的评级。 全球减碳政策日趋严格,锂电设备需求持续扩大:欧盟有计划到2035年开始在欧盟地区禁售燃油车,相较于之前2050年禁售燃油车规定更为严苛。因此预计汽车行业电动化转型将进一步加速。根据SNE Research数据显示,上半年全球电动汽车电池的累计装机量为114.1GWh,同比大增153.7%,需求正快速爆发,预计到2023年,全球电动汽车对动力电池的需求达406GWh,而动力电池供应预计为335GWh,缺口约18%。而到2025年,这一缺口将扩大到约40%。公司作为锂电设备的龙头企业,在自动卷绕技术、高速分切技术、叠片技术、涂布等技术方面处于行业领先地位,同时拥有包括CATL、ATL、NORTHVOLT、比亚迪、LG 等全球多家一线锂电池企业,将充分受益于行业需求的增长。 股权激励显示管理层对于业绩增长信心:公司拟向激励对象授予258万股限制性股票,占股本总额的0.17%,授予价格为35.43元/股。从行权条件来看,未来三年营收增长率分别需达到50%、47%和23%,同时净利润率分别为16%、18%和20%,对应2023年净利润为31.6亿元,2020-2023净利润CAGR60%,显示管理层对于行业增长及公司业绩释放的信心。 1H21业绩大幅提升,盈利能力持续提升:2021年上半年公司实现营收32.7亿元,YOY 增长75.3%;实现净利润5亿元,YOY 增长119.7%,EPS0.3452元。其中,第2季度单季公司实现营收20.6亿元,YOY 增长106.6%,实现净利润3亿元,YOY 增长124.4%。公司业绩符合预期。分业务来看,公司锂电池智能装备营收23.2亿元,同比增长94.7%%;光伏智慧装备营收3.4亿元,同比增长44.4%。从毛利率来看,2021年上半年公司综合毛利率38.2%,较上年同期下降2.1个百分点,惟规模效应提升,公司费用率较上年同期下降了4.8个百分点至21.4%,推升净利润率提升3.1个百分点至15.3%,盈利能力进一步提升。 盈利预测:综合判断,公司2020年新签订单超过110亿元,1H21新签92.4亿元,业绩确定性高。我们预计公司2021-2023年净利润14.2亿元、24亿元和33.1亿元,YOY 分别增长85%、69%和38%,EPS 分别为0.91元、1.53元和2.12元, 目前股价对应2023年PE 33倍,公司作为领先锂电设备厂商,给予买进的评级。 风险提示: 新冠疫情拖累锂电设备需求增长。
未署名
泰格医药 医药生物 2021-09-29 170.68 206.00 23.86% 179.20 4.99% -- 179.20 4.99% -- 详细
订单充裕,将持续受益于医药行业研发景气:随着中国医药研发端的大发展,2016-2020年中国医药研发投入中临床阶段的投入复合增速高达20.7%(参看图 1)。公司作为本土领先的 CRO 企业,则受益于医药研发景气,同期的新签订单金额复合增速更是高达 30.2%。目前公司已与中国超过 1200家临床试验机构合作,具有广泛的试验机构网络和专业的 CRO 团队,并具有较强的患者招募以及临床项目管理能力,疫情后公司订单恢复较好,2021H1新签订单金额 50.7亿元,YOY+150.8%,从体量上来看,也已经与 2020年全年的新签订单量相当(2020年新签订单 55.4亿元),我们认为公司订单恢复明显并且较为充裕,将保障公司后续业绩的增长,此外,根据佛若斯特沙利文预测,2021-2025年中国临床阶段的研发投入复合增速仍将达到 15%,叠加公司领先的龙头优势,我们认为公司将持续受益于医药研发景气。 深化全球布局,国际化战略转型:公司较早即设定了全球化布局战略,目前公司已通过收购美国方达、韩国 Dream CIS、日本 EPS 等公司以及合作的方式,在韩国、日本、东南亚、澳大利亚及印度等地布局了较为完善的服务体系,在北美和欧洲也建立了研究团队并在不断扩大中,为公司承接多区域临床项目以及拓展海外客户奠定了基础。截止 2021H1,公司新签订单中有超过 8亿元为多区域临床试验订单(占比超 15%),目前也有 140个项目在海外进行中(占比 30%),其中 29个为多区域临床试验。 随着海外项目的增加,公司海外员工也从去年末 772人扩增至 854人,海外临床试验项目管理团队也从 31人扩充至 43人。我们看好公司国际化的战略转型,将受益于国内创新药出海的浪潮。 盈利预计:我们预计公司 2021、2022年净利润分别为 21.9亿元、25.9亿元,分别 YOY+25.1%、18.3%,EPS 分别为 2.5元、3.0元,目前股价对应 2020/2021年 A 股的 PE 分别为 69倍/58倍,H 股的 PE 分别为 56倍/47倍,估值合理,并且公司也已开始实施股份回购,我们认为目前具备投资价值,给与“买进”的投资建议。 风险提示:创新药企业研发投入不及预期,幷购整合不及预期,公司投资收益不达预期,疫情的影响超预期
未署名
泸州老窖 食品饮料行业 2021-09-28 200.00 226.00 0.48% 246.00 23.00% -- 246.00 23.00% -- 详细
事件概要:公司于9月27日早间发布股票激励计划草案:1) 拟授予不超过521名董事、中高层管理人员、核心骨干限制性股票,总数不超过883.46万股,占总股本比重约0.6%,首次授予不超过795.46万股,占总股本的0.54%,授予价格为92.71元/股;2) 业绩考核目标为:A.2021-2023年扣非后加权平均净资产收益率不低于22%,且不低于对标企业75分位值;B.相较2019年,2021-2023年扣非后净利润增长率不低于对标企业的75分位值;C.2021-2023年成本费用占收入比例不高于65%。 3) 限制性股票将在未来36个月内分批解除限售,解除比例分别为40%、30%和30%;4) 激励计划将确认总费用7.45亿元。 激励计划草案出台属预期落地。4月底时公司就已发布《泸州老窖股份有限公司高级管理人员薪酬与考核管理办法》,表示将打造以经营业绩为主要依据的考核牵引机制、以价值贡献为导向的薪酬激励机制,引导公司持续健康发展,激发经营班子活力,其中,第三章第八条表示公司可实施股权激励等措施,此外,2018年起多家白酒企业均发布了股票激励计划,本次激励草案出台为靴子落地,符合市场预期。 覆盖范围广泛,改革进一步深化。根据计划草案,本次激励将广泛覆盖521人,其中董事及高级管理人员9人,总授予股数为70.09万股,占授予总量7.93%(当前总股本0.0478%),核心骨干512人,授予725.37万股,占授予总量82.11%(当前总股本0.4952%)。另一方面,授予价格为92.71元,为当前市场价49.7%,激励效果十足,有望广泛激发中高层管理人员的经营动力,为“由守转攻、全面复兴”添加动能。 业绩考核目标契合公司复兴战略。近年来,公司持续推进产品、经营、渠道等多方面改革,在实现全价格带产品布局、提升品牌价值的同时,推进营销升级,从今年来看,公司改革节奏更为积极,6月重用“少壮派”主政销售公司;8月推出“菁英计划”,在全国范围招兵买马,引进营销精英等。激励草案选取21家白酒及黄酒上市公司为对标企业,业绩目标为行业ROE 及利润增速的前25%,即在行业前三、前四的位置,符合当前公司定位和目标;成本费用占比来看,去年成本费用率在40%左右,目标压力不大。综合来说,考核目标契合公司战略,稳中求进,引领公司向行业前三目标迈进,未来发展值得期待。 维持盈利预测,预计2021-2022年将分别实现净利润75.3亿和89.1亿,分别同比增25.5%和19.3%, EPS 分别为5.14元和6.09元,当前股价对应PE 分别为36倍和31倍,维持“买入”投资建议风险提示:终端动销不及预期,费用增长超预期
未署名
圆通速递 公路港口航运行业 2021-09-27 14.46 15.20 15.59% 14.90 3.04% -- 14.90 3.04% -- 详细
事件:8月公司实现快递营收29.36亿元,同比增长28.64%,完成业务量13.80亿件,同比增长27.32%,单票收入2.13元,同比增长1.03%,自2019年以来首次实现同比转正。1-8月,公司累计实现总营收221.24亿元,同比增长36.11%,完成业务量101.88亿件,同比增长43.82%,单票收入2.17元,同比下滑5.24%。 业务量保持高速增长:直播带货、网红经济等新业态快速发展,带来在线消费需求增长,公司完成业务量89.9亿件,同比增27.32%,高于行业平均24%的增速。2021年以来公司一直保较快增长,整体表现优于加盟制同行竞争对手,尤其最近2个月增速均超过行业均值。公司一方面持续加大基础设施等核心资产投入,大幅提升客户体验和服务质量。另一方面持续深入与淘宝、天猫、拼多多合作,大力拓展微店、国美在线、蘑菇街等电商平台商家的合作,公司日均件量维持在4600-4800万件/天,预计双十一等需求旺季下,日均件量将超过5000万件/天。 单票价格首次同比转正:价格战白热化的背景下,今年二季度政策持续发力,引导派费上调、出台派费指导价格等,监管政策还在持续加强,单价下滑趋势得到缓解。公司8月单价2.13元,同比增1%,是自2019年以来首次实现同比转正,环比提升5.1%。随着旺季的到来,有望延续温和的涨价节奏,预计旺季提价幅度与提价周期将优于往年并有望持续到今年年底,有望带动公司盈利弹性明显改善。 成本管控持续发力:今年以来,公司共拥有自营枢纽转运中心75个,在转运中心、城配中心等共完成自动化分拣设备140套(去年同期92套);自有干线运输车辆4033量(去年同期2002量),干线运输车辆自有化率从去年的40%提升67%,数字化投入下,圆通的单票成本持续优化。上半年快递产品单票成本为2.08元,同比下降2.63%。在成品油价格回升和高速公路收费减免等税费优惠政策取消的影响下,单票运输成本与去年持平,为0.51元,单票中心操作成本同比下降5.52%至0.31元,。此外,公司拥有10家货机,不断提升国际航空货运基础能力,提高公司自有航空的利用率与运营效率,降低航空成本。 盈利预测:行业总体保持较高速增长,随着政策监管逐步落实,价格竞争有望趋缓,公司盈利能力有望持续改善。预计21、22年分别实现净利润15.12亿元、17.84亿元,YoY分别为-14%、YoY+18%,EPS为0.48元、0.56元。当前A股股价对应P/E为24倍和20倍,维持买入投资建议。 风险提示:市场竞争加剧,新业务发展不如预期,加盟商网店不稳定。
未署名
芯原股份 2021-09-27 74.49 100.00 58.76% 75.30 1.09% -- 75.30 1.09% -- 详细
IP授权及芯片定制龙头,业绩潜力巨大结论与建议: 公司是国内半导体 IP 及芯片定制的龙头企业,公司在 IP 储备数量、应用领域均具有优势,将直接享受国内半导体产业高速发展的红利。同时公司研发团队庞大,随着规模效应的提升,其业绩弹性有望逐步显现。 中国半导体产业高速发展,IP 及芯片定制需求有望高速增长:过去 10年集成电路产值规模年均增长 20%。同时就具体应用来看,物联网、智能城市场景下对于数据采集处理的需求与日俱增,更多行业企业进入芯片领域,过去 5年中国芯片设计公司数量大幅增长,从 2015的 736家提升至 2020年的 2218家,年复合增长率为 25%,相应的,IP 以及芯片定制需求快速增长。 国内领先 IP 企业,产品储备丰富:公司作为国内领先,全球排名第七的IP 企业,拥有成熟丰富的处理器、数模混合及射频等 IP 储备。其中公司的图形处理器 IP、数字信号处理器 IP 分别排名全球前三,视频处理器 IP 全球领先 。 业务间协同性好,业绩弹性大:公司 IP 授权以及芯片定制服务的协同性高,且存货风险小,周转率远高于芯片设计行业平均水平。同时公司研发人员近千人。庞大的研发团队及研发能力将进一步巩固公司在 IP 授权以及芯片定制领域的优势,随着芯片量产业务收入的持续提高,公司的业绩弹性将得以显现。 芯片设计业务高速增长,2Q21实现盈利:1H21公司实现营收 8.7亿元,YOY 增长 26.9%;亏损 4565万元,亏损幅度较上年同期减少 1823万元,EPS-0.09元。其中,第 2季度单季公司实现营收 5.4亿元,YOY 增长 40.9%,实现净利润 2260万元,同比扭亏。 盈利预测:公司作为国内最大的 IP 龙头企业,1H21公司新签订单金额约 17.2亿元,较上年同期增幅超 120%,为后续业绩快速提升奠定良好基础。预计公司 2021、2022年营收 20亿元和 27亿元,YOY 分别增长33%和 36%,实现净利润 0.13亿元和 0.59亿元,同比扭亏和增长351%,EPS 分别为 0.03元和 0.12元,目前股价对应 2022年 PS14倍,考虑到公司业绩潜力较大,给与买进建议。 风险提示:芯片产能供给不足,新冠疫情影响需求
未署名
海螺水泥 非金属类建材业 2021-09-27 47.24 58.00 42.02% 43.39 -8.15% -- 43.39 -8.15% -- 详细
公司运营稳健, Q4价格有望继续上涨, 建议“买入”结论与建议: 9月中旬, 多省份升级了“能耗双控”力度,引发了当地水泥价格跳涨。 根据数字水泥网数据估算, 9月初以来,华东、中部、华南和西南地区水泥价格涨幅分别达 19%、 14%、 28%和 27%。 限电对海螺产量的影响相对可控,将受益于水泥价格的上涨。 展望四季度,基建投资预计增长,下游需求保持稳健; 加之供应紧张,水泥价格预计大幅提升。 未来,降能耗的压力将持续升级,公司在手现金充裕,正积极投资建设清洁电力设施,以支持公司可持续发展。 预计公司 2021、2022年净利润将分别达 360亿和 378亿, YOY 分别+2.6%和+5%, EPS 分别为6.8元和 7.1元,目前 A 股股价对应 PE 分别为 7倍和 6.7倍, PB 为 1.4倍,H 股股价对应 PE 分别为 6.2倍和 5.9倍, PB 为 1.3倍。 公司作为行业龙头,盈利能力领先,估值较低,建议 AH 股“买入”。 政策升级引发水泥价格跳涨, Q4价格有望继续上涨: 9月中旬,多省份升级了“能耗双控” 力度,如云南省发文表示9月份水泥产量在8月份产量基础上压减80%以上,10-12月全部水泥企业错峰生产时间不少于40天; 江苏省自9月15日起对高能耗产业进行限电和限产; 广东部分地区开始执行“开二停五” 的供电方案; 广西部分水泥厂被要求9月份产量压减至上半年月均值的40%。 能耗政策的突然升级引发了多地水泥价格跳涨。 根据数字水泥网数据估算, 9月初以来,华东、中部、华南和西南地区水泥价格涨幅分别达19%、 14%、 28%和27%。 展望四季度, 水泥价格有望继续上涨。 一方面,由于全年能耗强度达标的压力,江苏、 广东、云南、广西等上半年降能耗进度较慢的省份在四季度将对高能耗企业严格执行限电、限产等措施,当地水泥企业产量将明显下降, 在当前库存量已经较低的情况下,预计会出现供应紧张的现象; 另一方面, 随着旺季来临,煤炭价格预计仍将持续上涨,迫于成本压力,水泥厂商有提价的动力。 由于产量下降和成本上升,我们预计水泥价格在四季度将超预期上涨。 公司产能主要分布在安徽、湖南、贵州等省份,限电对产量的影响相对可控,将受益于水泥价格的上涨。 公司运营稳健, 2021H1自产品销量继续增长: 公司2020H1实现营业收入804亿元, YOY+8.7%,实现净利润149.5亿元, YOY-7%(扣非后净利润140亿元, YOY-9.8%),折合每股收益2.8元,业绩符合预期。 分季度来看,公司Q2实现营业收入460亿元, YOY-9.5%,净利润为91亿元, YOY-18%, (扣非后净利润85亿元, YOY-22%),折合每股收益1.7元。 上半年公司营收增长,主要是由于自产品销量和贸易量均同比增长,其中水泥熟料自产品销量为1.54亿吨,同比增长9.4%。 公司净利润增速不及营收增速主要是因为受到原煤价格大幅上涨的影响,公司水泥熟料成本同比上升8.4%,使得综合毛利率同比下降3.6个百分点。 盈利预测: 预计公司2021、 2022年净利润将分别达360亿和378亿, YOY分别+2.6%和+5%, EPS分别为6.8元和7.1元,目前A股股价对应PE分别为7倍和6.7倍, PB为1.4倍, H股股价对应PE分别为6.2倍和5.9倍, PB为1.3倍。 公司作为行业龙头,盈利能力领先, 估值较低,建议AH股“买入”。
未署名
绿盟科技 计算机行业 2021-09-27 18.15 21.50 23.63% 18.68 2.92% -- 18.68 2.92% -- 详细
绿盟科技专注于信息安全领域,主营信息安全产品的研发、生产、销售及为客户提供专业安全服务。公司为客户提供网络安全产品、全方位安全解决方案和体系化安全运营服务,客户覆盖政府、运营商、金融、能源、互联网以及教育、医疗等行业的企业级用户。 公司技术能力出众,多款安全产品国内市场市占率领先。随着企业的数字化转型升级和国内网络安全政策的持续落地,加上云计算、人工智能、工业互联网等新应用场景的不断涌现,网络安全建设需求预计将持续释放,公司将受益行业高景气度。 预计公司2021—2023年实现净利润4.01亿元、5.23亿元和6.57亿元,同比分别增长33.22%、30.25%和25.82%,EPS分别为0.50元、0.65元和0.82元,首次评级给予“买进”评级。 国内领先的企业级网络安全解决方案供应商:公司产品类型丰富,业务包括安全研究、安全产品、安全解决方案、安全服务和安全运营业务,形成从安全研究到安全运营的业务闭环。随着国内企业数字化转型和政府网络安全相关政策持续出台,公司业绩持续增长。2016-2020年,公司营业收入年复合增速约16.50%,净利润年复合增速约8.15%。2021年上半年公司实现营收7.72亿元,同比增长40.39%,净利润为842万元,而去年同期受疫情影响净亏损3088万元,公司成功扭亏为盈。 持续研发投入,多款产品行业领先:公司坚持自主研发与创新,2017—2020年研发费用支出增长接近50%,在云安全、物联网安全、威胁感知与检测、漏洞研究等多方面积极布局,巩固核心竞争力。凭借多年的技术优势,公司抗拒绝服务系统(ADS)、入侵检测防御系统(IDPS)、WEB应用防护系统(WAF)、远程安全评估系统(RSAS)等产品多年持续保持国内市场占有率领先。 国有资本战略入股,渠道建设升级助力成长:2019年公司前两大股东协议股权转让退出后,国资背景的中电科投资控股有限公司及其一致行动人战略入股,总计持股15.55%,实控人中国电子科技集团是网络安全事业的国家队,将助力公司在政府行业的市占率快速提升。渠道体系上,构建两级渠道架构保障项目全生命周期管理,打造“绿盟科技+合作伙伴”联合拓展模式,实现公司销售体系升级和中小客户拓展,助力公司业绩增长。 盈利预测:预计公司2021—2023年实现净利润4.01亿元、5.23亿元和6.57亿元,同比分别增长33.22%、30.25%和25.82%,EPS分别为0.50元、0.65元和0.82元。 风险提示:市场竞争加剧的风险;行业发展不及预期的风险;新产品开发及市场拓展不及预期的风险;渠道建设不及预期的风险。
未署名
中泰化学 基础化工业 2021-09-24 17.87 20.00 61.55% 17.20 -3.75% -- 17.20 -3.75% -- 详细
事件:9月16日,发改委印发《完善能源消费强度和总量双控制度方案》,提出坚决管控高耗能排放项目,对新增能耗5万吨标准煤及以上的“两高”项目要求各地区根据能耗双控目标任务加强管理,严格把关,旨在进一步加强能耗双控。能耗双控进一步加强背景下,化工行业中一些能耗消耗较大的子行业如电石、PVC等产品供给约束进一步加强,价格可能进一步上行。 公司是国内氯碱龙头企业,目前拥有PVC产能183万吨,电石产能238万吨,烧碱产能132万吨,粘胶短纤产能73万吨,形成煤—电—氯碱—粘胶纤维—粘胶纱上下游一体的循环经济产业链。此外公司地处新疆,煤、石灰岩、盐、电力等原材料便宜,缩减成本,使公司成本优势明显,行业竞争力强。且公司不断剥离贸易业务,专注氯碱行业,核心资产不断优化。 公司发布2021年半年度报告,实现营业收入307.16亿元,yoy-26.07%(营收下降主要是因为4月完成处置上海多经60%股权,若剔除贸易业务,2021H1营业收入为10.81亿元,yoy+49%。),归母净利润为17.33亿元,yoy+729%,扣非归母净利润为17.23亿元,yoy+666%。公司Q2实现营收85.07亿元,yoy-67%,归母净利润为10.01亿元,同比扭亏为盈,qoq+37%,扣非归母净利润为9.99亿元,yoy+400%,qoq+38%。 能耗双控趋紧,电石价格持续上涨:电石作为高耗电产品,在能耗双控背景下,供给端受到压缩。21年来电石价格持续上涨,目前电石达 5758元/吨,yoy+79%。根据《2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》,由于宁夏、新疆等 9个省(区)上半年能耗强度不降反升,为一级预警,后续宁夏和新疆地区新建电石的审批项目难度加大,已建成项目存在限产的可能,或助推电石价格进一步上涨。 电石成本增加,PVC 价格中枢上行:国内 PVC 主要来源是电石法,随着电石价格的上行,PVC 价格也一路上行。当前 PVC 达 10240元/吨,yoy+54%,公司具备配套电石产能,产业链一体化优势明显,成本护城河深。电石和 PVC 价格持续上涨,公司享受双重红利。 烧碱供应短缺,价格大幅上行:受能耗双控影响,部分地区限电限产,液碱供应短缺,价格大幅上涨。目前烧碱价格达 4400元/吨,yoy+125%。 目前来看烧碱主产地江苏上半年能耗强度也在一级预警名单中,后续烧碱产能可能会被持续压减,价格有望持续高位。 粘胶纤维旺季来临,价格有望继续反弹:2020年受疫情影响,公司粘胶短纤价格大幅下滑,达到价格低谷。今年来,随着疫情逐步得到控制,海内外服装消费持续复苏,粘胶短纤价格部分回弹,当前价格达 11800元/吨,yoy+39%,预计随着秋冬服装消费旺季的到来,粘胶短纤的价格将进一步回升。 主营产品景气上行,业绩有望大幅增长:短期来看,公司主营产品价格处在景气上行区间,公司利润有望大幅增厚。中长期看,在能耗双控的背景下,后续电石、PVC、烧碱产能增加受限,公司主营产品有望保持高位。此外今年 4月公司完成处置上海多经 60%股权,后续将持续剥离利润较低的贸易业务,专注化工主业。公司作为国内氯碱化工、粘胶纺织双龙头企业,产业一体化程度高,成本优势明显,在能耗双控背景下,盈利能力有望进一步提高。 盈利预测:预计公司 2021/2022/2023年实现净利润 47.6/49.7/52.9亿元,yoy+3160%/+4.5%+6.3%,折合 EPS 为 2.22/2.32/2.46元,目前 A 股股价对应的 PE 为 8/7/7倍。公司成本优势明显,盈利能力优秀,给予“买入”评级。 风险提示:1、产品价格不及预期;2、新建项目投产不及预期等。
未署名
海天味业 食品饮料行业 2021-09-06 87.30 101.00 -- 114.50 31.16%
118.00 35.17% -- 详细
公告H1实现收入123.3亿,同比增6.4%,录得净利润33.5亿,同比增3.1%。以此计算,2Q实现收入51.7亿,同比下降9.4%,录得净利润14亿,同比下降14.7%,2Q不及预期。 收入端看,2Q宏观消费复苏放缓,偶发疫情对餐饮造成负面影响,影响公司产品需求,另一方面,传统管道受小区团购等新管道冲击,销货速度放缓,2Q线下管道收入47.4亿,同比下降10%。单季度看,2Q酱油实现收入29.2亿,同比下降7.2%,调味酱收入5.9亿,同比下降8.7%,蚝油收入9.6亿,同比下降7%。 成本端,报告期黄豆价格进一步上涨,使毛利率承压,2Q毛利率下降2.9pct至37.1%。费用上,2Q费用管控加强,销售费用小幅上涨11%,利息收入增加使财务费用率同比下降1.1pct,期间费用率同比小幅下降0.23pct限制6.59%。受材料成本、人工薪酬等款项增加,2Q现金净流入同比减少67%至3.8亿。 目前,公司已在推进营销转型,除持续强化线下网络外(上半年净新增经销商356家),在线业务开拓加速,2Q在线收入2.5亿,同比增14.4%,保持较快增长。合同负债来看,2Q末余额23.2亿,环比下降6%,成本和营销转型或使业绩短期承压,但随着小区团购竞争态势明朗化,业绩稳健增长有望。 下调盈利预测,预计2021-2022年将分别实现净利润68.8亿和88.1亿,Eps分别为1.63元和2.09元,当前股价对应PE分别为55倍和43倍,维持“区间操作”的投资建议。 风险提示:宏观经济景气下行,食品安全问题,管道下沉不及预期
首页 上页 下页 末页 1/197 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名