金融事业部 搜狐证券 |独家推出
群益证券(香港)有限公司
20日
短线
9.38%
(第48名)
60日
中线
26.56%
(第7名)

旗下研究员(前十):

买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/189 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
未署名
歌尔股份 电子元器件行业 2020-10-27 42.00 50.00 30.38% 50.23 19.60%
50.23 19.60% -- 详细
结论与建议:公司3Q20营收增长超8成,净利润增长168%,增速较1H20进一步加快,同时4Q20预计净利润增幅为139%-182%,保持高增长状态。 展望未来,我们预计TWS耳机需求端依然将保持高速增长态势,除苹果耳机外,非苹耳机亦将近亿套规模,另外AR/VR需求亟待爆发,光学、声学产品结合将更为紧密,公司作为行业龙头直接受益。预计公司2020-2021年可实现净利润为28.6亿元和37.4亿元,同比增长124%和30%,对应EPS0.88元和1.15元,对应2020、2021年PE48倍和30倍,维持“买进”投资建议。 33Q20业绩超预,期,营收净利润创单季新高::得益于智能声学产品及智能硬件产销规模提升,2020年前三季度公司实现营收347亿元,YOY增长43.9%;实现净利润20亿元,YOY增长105%,EPS0.63元。其中,第3季度单季公司实现营收192亿元,YOY增长81.4%,实现净利润12.4亿元,YOY增长168%,营收净利润均创历史新高。公司业绩好于我们预估,我们认为公司业绩好于预估的原因在于TWS需求增速迅猛,同时公司毛利率持续提升(前三季毛利较上年同期提升1.5个百分点至17.7%)。分业务来看,前三季度智能声学整机收入增长超过6成至153亿元,3Q20单季增长106%至88亿元,是业绩成长的最主要动力;智能硬件业务前三季增长52%至102亿元,3Q20单季增长139%至65亿元,亦是业绩成长的重要来源;精密零组件业务收入增长14%至83亿元,3Q20收入33亿元,基本与上年同期持平。 4Q20净利润维持高增长:公司预计全年净利润27.5亿元-28.8亿元,YOY增长115%-125%,相应的4Q20净利润7.4亿元-8.7亿元,YOY增长139%-182%,将继续保持高速增长。 STWS耳机需求持续高速增长:受到苹果取消标配耳机等影响,预计2020年苹果TWS耳机需求将进一步突破至1.2亿套规模。另外非苹果耳机基期较低,且用户数量庞大,随着技术持续进步,非苹果TWS耳机增速有望保持高速增长势头,预计亦有近亿套的规模。 盈利预测::预计公司2020-2021年可实现净利润为28.6亿元和37.4亿元,同比增长124%和30%,对应EPS0.88元和1.15元,对应2020、2021年PE48倍和30倍,维持“买进”投资建议。 风险提示:TWS耳机需求增长低于预期。
未署名
龙马环卫 机械行业 2020-10-27 20.55 24.00 26.38% 21.58 5.01%
21.58 5.01% -- 详细
结论与建议:事件:公司发布2020年三季报,1-3Q实现营收38.95亿元,同比增长28.82%,归母净利润3.31亿元,同比增长66.04%,毛利率提升1.56pct至26.85%,公司业绩略超预期。其中,3Q单季实现营收14.8亿元,同比增长32.97%,归母净利润1.36亿元,同比增长78.07%,毛利率提升1.89pct至27.12%,业绩表现持续向好主要系环卫服务收入和净利大幅提升。 环卫服务收入快速增长,毛利率持续提升:随着环卫服务业务的快速拓展,环卫服务收入占比较去年同期提升16pct至57.38%,公司环卫服务一体化布局初步取得成效。具体来看,公司2020年前三季度营收同比增28.82%至38.95亿元。其中,环卫服务收入22.18亿元,同比增长78.33%,毛利率同比上升5.26pct至25.34%;环卫装备收入16.47亿元,同比下降6.02%,随着疫情有效控制后,装备业务开始持续回暖,降幅相较上半年大幅收窄,毛利率同比上升0.03pct至29.12%。单季度来看,203Q营收同比增32.97%至14.8亿元。其中,环卫服务收入7.62亿元,同比增60%,毛利率同比提升6pct至26%;环卫装备收入7.09亿元,同比增13%,毛利率同比下滑0.9pct至28%。 环卫服务订单持续拓展,新能源环卫车推广加快:公司目前在手环卫项目年化合同金额32.84亿元,合同总金额为279.01亿元,同比增12%。其中,Q3新增中标环卫服务项目10个,合同年化金额1.08亿元,较上半年新增订单5.24亿元有所放缓,随着年底政府招标逐步开启,四季度环卫服务订单有望加速释放,达成全年新增订单10亿元目标。环卫装备业务上,受益于国家提出加快推进环卫、物流等六类车辆使用新能源汽车的影响,以及政府、第三方环卫服务公司采购节奏逐步恢复,20Q3新能源环卫车辆销量118台,同比上升293%,占有率10.04%,排名行业第四。 公司目前在手订单量充足以及环卫装备市场回暖,叠加环卫市场化、环卫服务一体化进程的加速推进,业绩有望进一步提升。 费用管控良好,经营活动现金流持续改善:公司前三季度费用率同比下降0.23pct至14.7%,其中销售费用率同比下降1.02pct至7.5%,管理费用率受预提业绩激励基金所致同比上升1pct至5.88%。此外,前三季度经营性现金流3.69亿元,较去年同期-3.27亿元大幅改善,尤其Q3经营性现金流4.01亿元,首次在三季度回正,表明公司在加强应收账款管理,加快贷款回笼方面取得良好的成绩。 拟非公开发行股票募资10.62亿元:公司发布定增预案,预计发行股数不超过1.25亿股,募集资金不超过10.62亿元,用于智慧环卫一体化综合服务平台建设项目、新型环卫装备研发及智能制造项目、厨余垃圾处理设备研发中心项目和补充流动资金。项目建成将有助于提升公司研发水平和制造能力,丰富产品品类,满足市场需求,巩固公司环卫装备市场地位,持续深化环卫服务一体化布局。 盈利预测:随着城镇化率、环卫作业机械化率的持续提升以及垃圾分类制度的陆续落地实施,环卫市场需求快速释放。公司作为环卫行业龙头企业,未来环卫服务和新能源环卫车销售业务的高速增长将有力推动公司业务发展,增加公司业绩弹性。我们预计公司20、21年净利为4.28亿元和5亿元,YOY+58.3%和+16.8%,EPS为1.03元和1.2元,当前股价对应PE为20倍和17倍,维持买入的投资建议。 风险提示:1、环卫装备行业竞争加剧;2、环卫服务行业竞争加剧;新增订单不及预期
未署名
光迅科技 通信及通信设备 2020-10-27 31.60 37.00 15.16% 33.82 7.03%
33.82 7.03% -- 详细
毛利率提高助力Q3Q业绩持续快速增长,公司业绩符合预期结论与建议:公司发布2020年前三季度业绩,实现营业收入42.52亿元,yoy+9.14%;净利润为3.89亿元,yoy+46.39%;扣非后净利润为3.64亿元,同比增长52.23%,EPS为0.59元。3Q单季度实现营收16.93亿元,yoy+19.50%;净利润为1.80亿元,yoy+47.53%。公司业绩处于预告区间中值附近,符合预期。另外公司预计2020年全年净利润为4.65亿元~6.08亿元,同比增长30%~70%。 公司具备从芯片到器件、模块、子系统的综合光通信解决方案能力,是国内极少数具备25G光芯片自研能力的光器件厂商,受益行业需求增长业绩有望持续提升,给予“买进”评级。 33QQ延续快速增长趋势,业绩符合预期:2020年前三季度公司营收同比增长9.14%,主要是数据与接入业务营收快速增长;净利润同比增长46.39%,增速快于营收,主要是毛利率同比提升。3Q单季营收同比增长19.50%,增速高于上半年营收增速3.22%;净利润同比增长47.53%,与上半年增速基本持平。三季度公司业绩延续上半年快速增长趋势。另外公司预计2020年全年净利润为4.65亿元~6.08亿元,同比增长30%~70%。按中值计算净利润约5.37亿元,同比增长50%,业绩预计快速增长主要是公司产品线全面优化,定制化新产品和成熟产品工艺能力与良率提升的红利得到释放。 毛利率同比提高,费用率略有提高:毛利率方面,3Q公司综合毛利率同比提高1.98个百分点至22.56%,主要是产品结构逐步向高端升级,部分25Gb芯片实现量产降低生产成本。25G光芯片实现自产并交付内部使用,预计将持续提升公司毛利率水平。费用率方面,3Q公司整体费用率同比提高1.26个百分点至13.18%,其中研发费用率下降1.12个百分点;财务费用率同比提高2.64个百分点,主要是汇兑损失同比增加。 自研25Gb光芯片取得突破,光通信行业景气度提升:光芯片是光模块的核心器件,成本占比较高,公司25G光芯片核心技术取得突破进展,部分规格芯片已稳定产出实现量产,公司将持续受益芯片自给率提升。电信领域今年公司多次中标运营商集采项目,在手订单充足。数通领域,突破北美知名数通设备商客户,取得25G、100G、400G多款主流产品样品订单。根据工信部数据,我国已经提前完成今年50万个5G基站的建设目标。 截止9月底,累计建设5G基站69万个。5G网络建设和数据中心市场同步进入快速发展期,预计对光模块和光器件的需求将持续增长。光通信行业景气度提升,公司作为行业龙头将显著受益。 盈利预测:我们预计2020/2021公司净利润分别为5.30/6.52亿元,yoy分别为+48.05%和+23.06%,折合EPS分别为0.76/0.94元,目前A股股价对应的PE为42倍和34倍,给予“买进”投资建议。 风险提示:1、5G建设不及预期;2、市场竞争加剧的风险;3、光芯片产量不及预期。
未署名
万华化学 基础化工业 2020-10-27 77.97 95.00 12.61% 92.95 19.21%
93.33 19.70% -- 详细
三季度业绩显著改善,产品价格持续上行结论与建议:公司发布20年前三季度业绩报告,前三季度实现营收492.3亿元,yoy+1.4%,归母净利润53.5亿元,yoy-32.3%,扣非后归母净利润49.7亿元,yoy-31.5%,每股收益1.70元,其中第三季度实现营收183.3亿元,qoq+17.7%,yoy+7.8%,归母净利润25.1亿元,qoq+72.4%,yoy+10.4%,业绩符合预期。 短期内飓风影响及检修导致MDI供给依旧偏紧,同时下游需求逐渐好转,支撑各类产品价格继续回暖,公司全年业绩降幅料继续收窄。长期看,公司三大业务齐头幷进,保障公司中长期发展,维持“买进”评级。 MDI价格持续上涨,三季度业绩明显改善:三季度华东地区聚合MDI均价13985元/吨(22.2%,环比涨幅,下同)、纯MDI均价15076元/吨(11.7%)、TDI均价13195元/吨(28.9%),另外石化产品中丙烯、环氧丙烷、MTBE、丁醇等均价环比均有所回暖,其中环氧丙烷环比上涨48.3%。受价格上涨影响,三季度综合毛利率同比持平,环比增6.85个百分点至26.83%,而前三季度综合毛利率为22.58%,同比下降7.25个百分点。前三季度具体经营数据上,聚氨酯系列销量为200.3万吨(+1.96%,同比,下同),实现营收为218.2亿元(-9.3%);石化系列产量为134.7万吨(-7.1%),实现营收159.2亿元(+26.0%),主要系贸易量大幅增加;精细化学品及新材料系列继续放量,销量为38.2万吨(+34.9%),形成以量补价,实现营收54.2亿元(+7.6%)。另外,前三季度期间费用率同比微降0.26个百分点至10.14%。 聚氨酯继续上行,四季度业绩料大幅增长:当前聚合MDI价格为21000万元/吨、纯MDI价格为34000万元/吨、TDI价格为16600万元/吨,环比三季度均价上涨50%、126%、26%,而后市仍有上行空间。一是聚氨酯下游需求仍在恢复当中;二是继飓风影响导致的不可抗力事件后,氯气及一氧化碳原料供给问题仍在,同时四季度国内外多套装置集中检修,涉及总产能超330万吨,全球占比超35%,其中中国区涉及产能130万吨,产能占比35%以上;三是寡头垄断格局良好,龙头企业议价能力强。石化方面,多数产品价格处于历史低位,行业库存普遍偏低,随着下游需求恢复,产品价格将持续回暖。另外,乙烯一期项目有望年底投产,料公司四季度业绩同比、环比均有大幅增长,而全年业绩同比跌幅将明显收窄。 三大业务起头并进,支撑公司快速成长:在聚氨酯方面,公司通过技改扩产,宁波、烟台两个产能可扩产至260万吨/年,增幅达40%以上,同时布局福建基地,将新增40万吨MDI产能、25万吨TDI产能以及PVC、烧碱等产能,扩产加新增可保证公司聚氨酯每年近10%的增量产能释放。 石化方面,百万吨乙烯项目有望四季度投产,并继续推动福建、眉山整合和建设,乙烯二期项目进行第一环评公示。公司石化及聚氨酯产品同时逆势扩张,加强产业链间协同效应,提高市场竞争力,除此之外,公司不断开发与拓展下游高附加值精细化学品及新材料产品,幷陆续投产,如水性涂料、PC、合成香料、尼龙-12等多个项目,形成三大业务板块齐头幷进,随着三大系列增量产能不断释放,将推进公司持续成长。 盈利预测:考虑到MDI价格大幅上涨,我们上调公司全年盈利预测,预计公司20/21/22年净利86/125/143亿元,yoy-15%/+46%/+14%,对应EPS为2.75/4.00/4.56元,目前A股股价对应的PE为29/20/17倍。鉴于公司全球行业龙头地位,未来业绩增长有保障,维持“买进”评级。 风险提示:1、产品价格不及预期;2、新建项目投产不及预期等
未署名
贵州茅台 食品饮料行业 2020-10-27 1619.00 1810.00 0.94% 1809.90 11.79%
1809.90 11.79% -- 详细
业绩概要:公司公告前三季度实现营业总收入695.亿,同比增9.6%,净利润33.3亿,同比增11.1%,毛利率基本持平。3Q实现营业总收入239.4亿,同比增7.2%,净利润112.3亿,同比增6.9%。3Q业绩符合我们预期。 3Q业绩增长平稳。尽管3Q面临中秋国庆旺季,但茅台酒放量有限(3Q单季度经销商渠道收入199.5亿,同比增0.2%,9月起直销渠道陆续投放33.5万瓶,去年中秋国庆合计投放0.74万吨),使3Q相较上半年而言增速有所放缓,目前茅台酒市场价在3000元左右亦表明出市场供给紧张。3Q单季度茅台酒收入为20.8亿,同比增9.7%,系列酒收入23.5亿,同比下降1.4%,系列酒收入下降主要受渠道调整影响,单季度酱香系列酒经销商减少8家(前三季度累计减少301家)。以渠道来看,3Q直销收入基本与2Q持平,单季度实现收入32.8亿,同比增118.6%,直销收入占比为14.1%,直销占比较2Q下降1.6pct,但直销将成为公司重要渠道趋势不改。 费用上,3Q费用率下降0.3pct至.86%,得益于市场投入减少以及运输费科目调整使销售费用率下降0.25pct至2.56%以及利息收入增加使财务费用减少0.35pct。 3Q末公司合同负债余额94.1亿,与二季度末基本持平,考虑春节前备货以及经济活动持续转好,4Q公司增速或将有所加快,全年实现10%收入增长应无虞。从长期看,公司已完成“十三五”茅台酒技改,当前茅台酒基酒产量已突破5万吨,是公司长期稳健发展的保障。 维持盈利预测,预计2020-2021年将分别实现净利润471亿和559亿,分别同比增14.3%和18.8%,EPS分别为37.49元和44.54元,当前股价对应PE分别为46倍和39倍,维持“区间操作”投资建议。 风险提示:宏观经济波动,直销提升不及预期
未署名
鱼跃医疗 医药生物 2020-10-26 31.43 39.00 36.41% 32.40 3.09%
32.40 3.09% -- 详细
公司业绩:公司 2020年 Q1-Q3实现营收 48.5亿元,YOY+36.3%,录得净利润 15.1亿元,YOY+111.8%,扣非后 YOY+103.2%,公司业绩好于我们的预期。其中 Q3单季度实现营收 14.3亿元,YOY+35.3%,录得净利润 3.9亿元,YOY+117.7%,扣非后 YOY+112.5%。公司同时预计 2020年净利润同比增长 120%-130%。 抗疫产品需求仍较好,国内传统产品疫情后不断恢复: (1)公司呼吸机、测温仪等抗疫产品海外需求在 Q3仍较好,销售好于我们的预期,目前海外存在出现二次疫情的可能,未来抗疫产品仍有继续高增的可能性; (2)随着国内疫情的控制,血糖仪,血压计销售逐步恢复,预计在 Q4“双十一”购物节继续上量,此外,公司医用消毒感控产品疫情期间口碑较好,疫情后民用市场快速打开也推动了公司收入的增长。 Q3综合毛利率提升明显,费用率也相应增加:公司 Q3综合毛利率 53.3%,同比增加 10.8个百分点,主要抗疫高毛利产品贡献,而环比下降 6.6个百分点,主要是 Q3传统产品销售进一步恢复,营收占比有所增加所致。 Q3期间费用率同比小幅下降 0.3个百分点至 23.3%,其中销售费用率同比下降 4.5个百分点,并且绝对金额来看也有下降,我们认为主要是公司热销产品属于抗疫“刚需”品,销售支出降低;管理费用率为 5.1%,同比下降 0.9个百分点;研发费用率为 5.3%,同比增加 0.4个百分点; 财务费用率为 3.6%,同比增加 2.3个百分点,主要是汇率波动所致。 盈利预计及投资建议:由于公司业绩好于预期,我们上调对公司的盈利预测。我们预计公司 2020/2021年实现净利润 17.1和 14.0亿元,yoy分别+126.7%和-17.8%,(原预计公司 2020/2021年实现净利润 14.3和12.4亿元,yoy 分别为+90.4%和-13.8%),折合 EPS1.7和 1.4元。当前股价对应的 PE 分别为 20倍和 23倍,估值合理,我们维持“买进”的投资建议。 风险提示:疫情对相关产品带动不及预期,外延整合不及预期,产能释放不及预期
未署名
安琪酵母 食品饮料行业 2020-10-26 58.20 67.00 32.62% 55.31 -4.97%
55.31 -4.97% -- 详细
收入增速较上半年放缓,提价提升利润率。3Q 酵母及深加工业务收入 16亿,同比增 12.64%。上半年疫情影响下,国内方面,公司 C 端业务增长迅速,且海外疫情使竞争对手生产受阻,为此公司海外销售份额迅速扩张。三季度疫情影响减弱,叠加 2019年下半年起公司经营回暖,3Q 收入增速放缓实属正常,无须过于担忧。另一方面,得益于上半年产品提价,公司 3Q 毛利率提升至 39.3%,同比上升 5.6个百分点,净利润率上升 3.2个百分点至 14.1%。 国内渠道进一步加密,海外市场持续扩张。3Q 公司国内收入 14.2亿,国外收入 6亿,受竞争对手生产经营恢复影响,3Q 海外收入环比略有下降,但同比来看,增速应接近 20%,主要受益于借疫情契机海外市场得到进一步开拓。截至三季度末,公司海外经销商数量达 3520个,单季度净新增122个,经销商数增长较上半年加快。国内方面,公司渠道进一步加密,三季度净新增经销商 602个,总数达 13711个,龙头地位稳固。 汇兑损失影响 3Q 费用率。前三季度综合费用率上升 0.63pct 至 20.6%。 3Q 由于人民币升值,造成公司汇兑损失增加,致使财务费用率上升1.65pct 至 1.7%,另一方面,研发费用上升 0.44pct 至 5.2%,致使三季度综合费用率同比上升 2.05pct 至 22.08%。 受益提价和市场拓展,4Q 公司业绩有望保持稳健增长。从长期来看,通过国内外多点布局酵母产能,幷设立衍生品子公司、梳理内部架构等措施,公司国内竞争优势和海外竞争力均将不断加强。略上调盈利预测,预计 2020-2021年将分别实现净利润 12.6亿和 14.3亿,分别同比增 39.5%和 14%,EPS 分别为 1.53元和 1.74元,当前股价对应 PE 分别为 39倍和34倍,维持“区间操作”评级。 风险提示:食品安全问题,海外拓展不及预期,产能不足,终端动销不及预期
未署名
平安银行 银行和金融服务 2020-10-26 17.53 -- -- 18.98 8.27%
20.88 19.11% -- 详细
结论与建议:平安银行发布三季报,公司1-3Q2020营收增13%至1166亿,净利降5.2%至224亿,其中3Q营收增8.8%至382亿,净利增6.1%至87亿。3Q利润增速转正,系公司在资产质量改善的背景下信用成本改善所致。从收入端来看,源于前三季度信贷放量,推升利息净收入实现近两位数增长。息差方面,继续回落。 非息收入方面,基金销售向好及对公业务恢复推动手续费快速。资产质量方面,3Q有所改善,居民类信贷及企业类信贷质量均向好。展望未来,尽管银行业息差依旧有压力,不过在国内疫情基本得到控制的背景下,零售类贷款或继续边际改善,且对公贷款或持续受益于基建投资放量。综上而言,我们维持“买进”的投资建议。 3Q02020净利增6.1%%,,回至正增长::平安银行1-3Q2020营收增13%至1166亿,净利降5.2%至224亿,单季来看,3Q营收8.8%至382亿,净利增6.1%至87亿。后疫情时期,公司3Q净利恢复正增长。 基金销售向好推升公司手续费恢复:从前三季度业绩来看,手续费及佣金收入YOY增16%至322亿,快速增长,主要源于基金销售向好及对公业务手续费恢复。1-3Q2020年化净息差为2.56%,较1H2020净息差降3BP,整体依旧有回落的压力。在加大信贷投放的背景下,生息资产规模快速增长,推升利息净收入YOY增13%至752亿。 不良率大幅回落,信用成本节省:从资产质量方面来看,3Q2020公司不良率持平于上季末至1.32%,QOQ大幅回落33BP(零售不良率QOQ回落24BP至1.32%,对公不良率QOQ降低45BP至1.31%,均呈边际改善态势),疫情基本得到控制之后公司资产质量快速恢复。风险抵御能力方面,3Q拨备计提放缓(3Q计提减值损失YOY增15%至159亿,增速低于2Q的59%),指向相关信用成本节省。不过源于资产质量恢复,覆盖率进而提升3BP至218%,零售客户稳健增长:公司强化全渠道获客及全场景经营,利用科技赋能和大数据驱动经营策略,促进获客提升。从公司零售客户方面来看:截止3Q2020公司零售客户数10364万户,较年初增长6.8%;口袋银行APP注册用户数10797万户,较年初增长21%。公司AUM录得2.49万亿元,较年初增长26%。 盈利预测与投资建议:公司3Q业绩恢复基本符合我们的预期,我们预计公司2020、2021年净利增0.4%、20.2%至283亿、340亿。以目前股价来看,对应PE12X、10X,PB1.2X、1.1X。公司估值处于合理水平,看好后续业绩边际改善,我们依旧给予“买入”的投资建议。 风险提示:宏观经济超预期下行,LPR下行超预期
未署名
国药股份 医药生物 2020-10-26 44.31 49.00 -- 45.89 3.57%
51.38 15.96% -- 详细
公司业绩:2020Q1-Q3公司实现营业收入291.1亿元,YOY-11%,录得净利润10.0亿元,YOY-6.2%,扣非后净利为9.4亿元,YOY-9.3%,业绩恢复好于我们的预期。分季度来看,Q1/Q2/Q3分别实现营业收入82.1亿元/93.2亿元/115.8亿元,YOY分别-18.3%/-15.1%/-0.9%,分别录得净利润2.3/3.9/3.8亿元,YOY分别-19.0%/-17.2%/+21.5%,扣非后分别YOY分别-32.1%/-21.8%/+20.3%,疫情后Q3业绩恢复显著。 北京区域医药分销恢复++全国静麻分销恢复:在北京区域Q2的疫情得到控制后,Q3期间北京各医院的诊疗量、手术量有所恢复,公司作为北京区域的医药商业龙头,药品及器械的分销估计也恢复至去年同期水平。 此外,公司作为全国静麻药物的分销龙头,在全国疫情控制后各省市的手术量恢复的带动下,精麻分销部分也实现了稳步的增长,整体来看,公司Q3单季度的恢复情况好于我们的预期。 3Q3毛利率恢复,费用率下降:公司2020Q3综合毛利率为7.9%,同比持平,已恢复至正常水平。期间费用率为3.2%,同比下降0.3个百分点,其中销售费用率同比增加0.4个百分点至2.3%,管理费用率同比下降0.4个百分点至0.8%,财务费用率同比下降0.4个百分点至-0.01%。 盈利预测及投资建议:由于公司Q3业绩恢复好于我们的预期,我们小幅上调对公司的盈利预测。我们预计公司2020年、2021年净利分别16.1亿元、17.9亿元,YOY分别同比增长0.6%、11%,EPS分别为2.1元和2.4元,对应PE分别为21倍/19倍。公司业绩增速不断恢复,战略规划清晰,外延扩张以及新业态的发展将为公司打开新的空间,我们看好公司的长期发展。目前估值不高,我们给于“区间操作”的投资建议。 风险提示:疫情影响,集采影响超预期,融资利率上升等
未署名
三花智控 机械行业 2020-10-23 22.39 26.00 9.84% 27.66 23.54%
27.66 23.54% -- 详细
结论与建议:公司发布20201-3Q财报,实现营业收入85.9亿元,YOY-0.32%,录得净利润10.9亿,YOY+3.4%(扣非后净利润9.57亿元,YOY-8.9%),折合EPS为0.31元,符合市场预期。 由于疫情导致需求推迟,我们预计公司Q4业绩将好于往年。汽车零部件板块,随着国内大众MEB平台2020Q4量产,造车新势力销量逐渐走高,以及日系车企需求落地,公司汽车零部件业务处于快速放量的阶段。传统制冷业务板块保持稳健增长,空调新能效标准实施后,公司优势产品电子膨胀阀市场渗透率明显提升;公司同时加码投资商用制冷项目,发展前景良好。公司2020和2021年净利润分别为14.8亿元和19.3亿元,YOY分别为+4%和+30.7%,对应EPS分别为0.41元和0.54元,对应目前A股PE分别为54倍和42倍,2020年PB8倍,维持“买进”建议。 公司Q3营收增速转正,汽车零部件业务快速增长:公司发布20201-3Q财报,实现营业收入85.9亿元,YOY-0.32%,录得净利润10.9亿,YOY+3.4%(扣非后净利润9.57亿元,YOY-8.9%),折合EPS为0.31元,符合市场预期。分季度来看,公司2020Q3实现营业收入32.75亿元,YOY+17.4%,实现净利润4.49亿元,YOY+23.5%(扣非后净利润3.75亿元,YOY-8.3%)。公司前三季度营收同比基本持平,归母净利润小幅增长。随着因疫情延后的需求释放,公司Q3经营情况环比Q2明显改善,估算得Q3汽车零部件业务收入同比增长约48%,传统制冷业务收入同比增长约12%。 Q3毛利率提升,费用率小幅上涨:毛利率方面,Q3公司录得综合毛利率30.1%,环比提升1.2pct,同比增长0.5pct。分版块看,汽车零部件的毛利率在28%左右,环比基本持平,未来随着销售规模增长,产品组件自制化率提高,毛利率有望进一步提升;传统制冷业务毛利率稳定在30%以上,同环比均提升,毛利率回升主要受益于产品结构优化,毛利率高的电子膨胀阀占比增加。费用方面,Q3公司期间费用率同比增长3.2个百分点,主要是因为受到汇率波动的影响,财务费用同比增加11.3亿元,使得财务费用率同比上升3.7pct;此外,公司销售费用率和管理费用率也同比小幅增长0.28pct和0.47pct。 公司拟发行可转债投资商用制冷项目:公司21日同时发布可转债预案,拟募集不超过30亿元资金。从资金用途看,公司拟投资14.87亿元于年产6500万套商用空调元器件项目,拟投资6.98亿元于年产5050套节能空调元器件项目,项目达产后预计分别可增加营收36.3亿元和19.8亿元。 商用空调不同于家用空调,公司需要为客户提供差异化的定制服务,因而毛利率水平也相对较高。随着公司产品加速延伸至商用制冷领域,公司产品结构将进一步改善。 盈利预测与投资建议:公司作为制冷零部件领域的龙头企业,凭借技术和经验优势形成了较高的竞争壁垒。公司传统制冷业务稳健增长,维持较高毛利水平;同时公司在新能源汽车市场进行前瞻性布局,将享受到新能源汽车市场快速发展的红利。公司2020和2021年净利润分别为14.8亿元和19.3亿元,YOY分别为+4%和+30.7%,对应EPS分别为0.41元和0.54元,对应目前A股PE分别为54倍和42倍,2020年PB8倍,维持“买进”建议。
未署名
万润股份 基础化工业 2020-10-01 18.69 22.80 14.29% 19.54 4.55%
20.71 10.81% -- 详细
公司主营业务包括信息材料产业、环保材料产业以及大健康产业三大领域,其中信息材料、环保材料隶属于功能性材料。公司成立至今,依托自身领先的研发优势以及科技创新能力,内生外延,形成以化学合成技术的研发与产业化应用为主导的产品创新平台。当前公司进入新一轮资本开支,在建及规划项目涵盖公司三大业务,随着新增项目落地,公司未来业绩有望持续增长,看好公司发展前景,维持“买入”评级。 自主可控,信息材料发展空间大:信息材料主要包括液晶材料及OLED材料,当前液晶材料占比大,增长稳定,而OLED材料发展迅速、空间大,相应子公司九目化学19年实现净利润0.6亿元,同比增159%,20年上半年实现净利润0.59亿元,同比增长171%。4K/8K超高清技术发展、屏幕大尺寸化保障LCD发展空间,公司高端液晶单体、中间体材料全球领先,随着市占率提高,液晶材料有望稳增长。当前国内OLED材料对外依赖度高,公司则是OLED材料国内龙头企业,除升华前材料、中间体材料外,公司向下游高毛利OLED成品材料发展,现已有OLED成品材料通过下游厂商的验证,静待放量。在自主可控的大背景下,叠加国内OLED面板产能全球占比逐年攀升,公司OLED材料有望保持高增长。此外,公司积极布局电子化学品领域的聚酰亚胺材料、光刻胶单体材料,进一步丰富公司信息材料产业产品线,为未来发展积蓄动能。 “国六”标准实施,环保材料成长确定性强:“国六”标准实施,为满足车辆尾气排放标准,原有SCR装置(选择性催化还原器)将由钒基催化剂替换为沸石分子筛。随着沸石分子筛的渗透率提高,预计到2025年国内沸石分子筛总需求量将达到1.8万吨,市场规模超60亿元。公司深度绑定全球催化剂龙头庄信万丰,为其提供半数以上沸石分子筛,庄信万丰在全球柴油车尾气催化剂市占率超50%,“国六”标准将为公司沸石业务带动确定性增长。当前公司沸石产能为5850吨,其中约有2500吨产能正处于试生产阶段,另有在建产能7000吨,其中4000吨为尾气处理用沸石,3000吨为烟道气处理用沸石,新增产能预计20年起逐步投产,近年公司新增沸石产能释放恰逢其时,有望带动公司业绩持续增长。 三大业务并驾齐驱,看好公司未来发展:沸石材料除7000吨沸石在建项目外,远期还规划有15000吨产能,用于烟道气脱销等。在信息材料方面,子公司九目化学计划投资20亿元,分两期建设以OLED材料为主的电化学品,其中一期120吨/年,二期同类产品产能扩至300吨/年。在大健康产业方面,公司计划投资6.3亿元,建设万润工业园一期项目,涉及医药中间体及原料药共3155吨/年,建成后预计可贡献利润1.5亿元。公司三大业务板块齐发展,凭借自身研发及创新优势,不断丰富产品种类,放大产品产能,释放成长空间,看好公司未来发展前景。 盈利预测:我们预计公司20/21/22年实现净利润5.3/6.9/8.2亿元,yoy+4.8%/+30.7%/+18.7%,折合EPS为0.58/0.76/0.91元,目前股价对应的PE为31/23/20倍。看好公司业绩持续增长,维持“买入”评级。 风险提示:1、公司产品价格不及预期;2、在建项目进度不及预期。
未署名
宝信软件 计算机行业 2020-09-30 71.49 -- -- 75.76 5.97%
75.76 5.97% -- 详细
宝信软件是国内领先的工业软件行业应用解决方案和服务提供商,拓展工业互联网平台与新一代信息基础设施两大业务方向。受益于钢铁等行业信息化改造升级和数据流量爆发式增长,公司软件开发及工程服务和外包服务两项业务协同发展稳健增长,我们认为公司业绩将逐步释放。 预计公司2020、2021和2022年实现净利润12.87亿元、15.50亿元和18.99亿元,同比分别增长46.38%、20.43%和22.49%,EPS分别为1.11元、1.34元和1.64元,首次评级给予“买入”评级。 工业信息化和IDC协同发展,驱动业绩稳健增长:公司聚焦钢铁行业信息化和IDC服务两大核心业务,近几年加大投入推动“互联网+先进制造业”战略。2015-2019年,公司营业收入复合增速为14.84%;净利润从复合增速为29.56%,两大业务驱动业绩稳健增长。2020年上半年,公司营业收入34.15亿元,同比增长21.24%;净利润6.59亿元,同比增长67.73%。公司业绩加快增长。 钢铁信息化建设需求持续释放,公司龙头地位巩固:公司为母公司宝武集团及旗下企业提供全套的信息化解决方案。供给侧改革持续推进助力钢企盈利回升,加大信息化支出;近年来宝武集团不断并购,加速行业集中度提升,带动公司下游客户大幅扩容;为了降本增效,工业互联网助力钢铁等传统产业升级改造。公司以MES产品为核心的产销一体化整体解决方案,在钢铁行业的市场份额常年排名第一,龙头地位巩固。 IDC业务立足上海,区位优势显著,拓展全国布局:公司利用宝钢闲置的土地、厂商、电力设备等资源,IDC业务拥有突出的先天优势,近几年发展迅速成功打造第二增长点。公司立足上海,目前在核心区域拥有约3万个机柜,并与上海电信、上海移动等大客户签订了长期合约,为未来业绩增长提供了可靠保障。2019年开始公司加速在武汉、南京、太仓等地布局,逐渐由上海区域性IDC厂商向全国性IDC厂商迈进,预计公司将持续受益数据中心需求的高增长。 盈利预测:预计公司2020、2021和2022年实现净利润12.87亿元、15.50亿元和18.99亿元,同比分别增长46.38%、20.43%和22.49%。 风险提示:市场竞争加剧的风险;钢铁信息化建设不及预期的风险。
未署名
汇川技术 电子元器件行业 2020-09-28 54.14 60.00 -- 76.40 41.12%
86.88 60.47% -- 详细
事件:公司发布公告,计划向特定对象发行股票募资资金,拟定增募资约21.3亿元,用于收购汇川控制49%的股权(8.22亿元)、产能扩建及智能化工厂建设项目(4.35亿元)、工业软件技术平台研发项目(3.59亿元)、数字化建设项目(2.14亿元)及补充流动资金(3亿元)等,以推进公司智能制造发展战略。同时,公司还披露第五期股权激励计划(草案)。 增强工业自动化领域核心竞争力:根据国家统计局数据显示,8月工业机器人产量同比增长32.5%;1-8月工业机器人产量累计同比增长13.9%,行业需求开始复苏。公司积极为客户提供“信息层、控制层、驱动层、执行层、传感层”一体化的工业自动化整体解决方案。汇川控制的PLC1、HMI2属于控制层产品,目前已完全自主掌握国内领先的PLC 和HMI 平台技术,在智能机械控制器和中型PLC 领域是国内最早取得国产替代技术突破并得到市场验证的厂商。汇川控制受益于工业自动化景气度提升和国产替代的持续升入,2019年、2020H1营收为 0.62亿元、1.28亿元,对应净利为0.46亿元、0.67亿元,净利率在50%以上。此次收购汇川控制剩余49%股权后将成为公司全资子公司,可进一步加强公司在控制层产品的实力,增强控制层与驱动层的融合与协同,提高公司一体化整体解决方案的能力,有望推动公司控制产品营收的增长,提高公司整体盈利水平。 产能扩张保障未来增速,智能化、数字化建设提升管理效率:公司作为工业自动化行业的龙头企业,2020H1年实现营收47.84亿元,同比增75.95%。公司为提升工业自动化产品产能以及公司在工控领域的竞争力,计划建设变频器、伺服驱动器等工控核心部件生产线及智能化工厂。项目建成并达产后,预计将新增中高压变频器产能0.2万台/年,低压变频器产能115万台/年,伺服驱动器产能135万套/年。公司在驱动层产品领域实力雄厚,低压变频器、伺服系统产品的市占率均位居内资品牌第一名。随着需求复苏、国产替代不断加速,公司驱动产品营收有望增加。 其次,建设智能化工厂和数字化建设,通过自动化、数据化、网络化极大提升公司生产效率、内部运作效率,促进业务增长,提高客户满意度。 此外,智能控制器软件平台、全集成自动化工程软件平台及数据中台等工业软件技术平台研发,强化信息层产品技术,在提升生产能力的基础上,帮助客户快速、直观的开发和调试自动化系统,提升公司产品的完整性及市场竞争力,打造公司自有的护城河优势。 股权激励绑定核心人才,助力公司长期发展:公司发布第五期股权激励计划(草案),本次股权激励拟授予不超过 6412.34万股限制性股票,约占公司总股本3.73%,是公司股权激励覆盖面最广、力度最大的一次。 具体来看,股权激励总人数625人,包含公司(含下属公司)任职的董事、高级管理人员、核心管理人员及核心技术(业务)人员,显示出公司对管理层人才的重视程度较高,为公司长期发展提供动能。值得注意的是,此次激励新增多名外籍高管,显示出公司积极引进海外技术、拓展海外业务的决心。业绩考核目标以2019年为基数,2020-23年营收不得低于35%、60%、85%、110%,净利润不得低于50%、75%、100%、125%,即未来四年收入和净利润的CAGR 分别为20%、22%,彰显了公司持续成长的信心。 盈利预测:下游行业持续回暖,公司充分发挥平台型龙头优势,在通用自动化、新能源汽车业务领域加速市场开拓。此次募资与股权激励计划,有望深挖自身技术与管理优势,进一步巩固龙头地位。我们预计公司20、21年净利为15.68亿元和19.57亿元,YOY+64.7%和+24.8%,EPS 为0.91元和1.14元,当前股价对应PE 为59倍和47倍,维持“区间操作”的投资建议。 风险提示:工控需求不及预期;新能源汽车需求不及预期。
未署名
先导智能 机械行业 2020-09-17 47.80 55.00 -- 55.75 16.63%
71.68 49.96% -- 详细
公司拟向宁德时代定增25亿元用于产能扩张。一方面有利于公司在动力电池扩产浪潮中占据更为优势的地位,另一方面也有利于强化锂电池后道设备业务,长期影响积极正面。 展望未来,欧洲国家不断提高对新能源汽车的补贴力度,同时大众、戴姆勒、通用和宝马等传统车企正持续加码电动化进程,新一波动力电池扩产浪潮来临将持续推动公司业绩提升,我们预计公司2020、2021年净利润7.1亿元和11.3亿元,YOY 分别下降7%和增长60%,EPS 分别为0.80元和1.29元,目前股价对应2021年PE 34倍,公司作为领先锂电设备厂商,估值偏低,给予“买进”评级。 公司公告,拟向宁德时代发行0.69亿股(占总股本7.2%),每股价格36.05元,较目前股价折让16.8%,共计募资25亿元用于华南总部制造基地项目、自动化设备生产基地能级提升项目、先导工业互联网协同制造体系建设项目、锂电智能制造数字化整体解决方案研发及产业化等项目,项目建设周期2-3年。我们认为通过此次增发公司一方面扩张了自身产能规模,有利于在未来新能源汽车产业发展道路上进一步提升份额。 另外一方面,公司与全球龙头宁德时代较为深入绑定,更有利于强化锂电池后道设备(泰坦新动力)业务的,长期来看影响积极正面。 1H20业绩低点:2020年上半年公司实现营业收入18.6亿,同比增长0.2%,实现净利润2.3亿,同比下滑41.9%。疫情对于收入确认影响以及高研发投入为1H20业绩下滑的主要原因。从新签订单来看,1H20公司新签订单金额同比增长83%,显示未来动力电池设备需求依旧强劲,随着疫情影响的逐步降低,预计2H20起公司业绩将有明显的加速回升。 盈利预测:综合判断,暂不考虑定增对于未来两年业绩的影响,我们预计公司2020、2021年净利润7.1亿元和11.3亿元,YOY 分别下降7%和增长60%,EPS 分别为0.80元和1.29元, 目前股价对应2021年PE34倍,公司作为领先锂电设备厂商,估值偏低,给予买进的评级。 风险提示: 新冠疫情拖累锂电设备需求增长。
未署名
招商银行 银行和金融服务 2020-09-03 37.49 45.00 -- 39.13 4.37%
47.77 27.42%
详细
1H2020净利降1.5%至508亿:招商银行1H2020营收增7.3%至1484亿,净利降1.5%至508亿。单季来看,2Q营收增3.1%至718亿,净利降13%至220亿。 上半年非息收入较快增长。从收入端来看,1H2020非息收入增加较快,YOY增13%至575亿,其中手续费及佣金净收入YOY增8.5%至423亿(主要为理财类相关收入增加),其他净收入YOY增28%至152亿,主要为相关投资收益增加及汇兑收益改善;利息净收入方面,YOY增4.0%至909亿,主要为生息资产规模增长贡献。息差方面,同比来看有压力,YOY降20BP至2.50%。从单季来看,2Q收入端有所放缓,其中在息差承压的背景利息净收入YOY增2.5%至451亿,另外手续费及佣金净收入YOY增2.0%至202亿。 疫情背景下不良率稍有回升,加大拨备计提实现高风险抵御能力。资产质量方面,2Q2020公司不良率为1.14%,较1Q2020上升3BP,有所上升,不过仍低于4Q2019的1.16%的水平;风险抵御能力方面,公司加大拨备计提,1H2020贷款减值损失YOY增23%至362亿,拨备覆盖率录得441%,依旧在较高水平。 零售业务稳健获客,AUM进一步提升。截止1H2020公司零售客户数较上年末增4.9%至1.51亿户,AUM余额8.3万亿元,较上年末增10%;金葵花及以上客户较上年末增10%至292万户,对应AUM6.8万亿元,较上年末增11%;截止1H2020公司私行客户9.1万户,较上年末增11%,对应AUM2.5万亿元,较上年末增12%。 盈利预测与投资建议:结合此次半年报情况,我们调整信用成本,预计公司2020、2021年净利为962亿、1136亿(前值1025亿、1153亿),YOY分别增3.6%、18.1%,目前A股股价对应PE10.1X、8.5X,PB1.5X、1.3X,估值合理,给予“买进”的投资建议。 风险提示:LPR下行超预期
首页 上页 下页 末页 1/189 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名